window.pageData = {"stock":{"_id":3000000008605,"name":"浙商惠民纯债债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","stockCode":"008605","tickerId":8605,"shortName":"浙商惠民纯债C","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-04-28T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","delistedDate":"2022-10-13T16:00:00.000Z","setUpDate":"2020-04-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":263674151.61,"setUpShares":263674151.61,"fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50630000","tickerId":50630000,"name":"浙商基金管理有限公司"},"hotMetrics":{"fp":{"stockId":3000000008605,"type":"fp","last_data_date":"2022-10-13T16:00:00.000Z","f_p_r_fys":-0.02952103624861946,"f_p_r_m1":-0.010240655401945742,"f_p_r_m3":-0.020174371451743722,"f_p_r_m6":-0.028447929232006453,"f_p_r_y1":-0.03340334033403336,"f_p_r_y2":-0.018980917580186718,"f_cagr_p_r_fs":-0.013764986297717607}},"masterSlaveFunds":[]},"list":[{"_id":"69aed4b57fea5b3eb054ebab","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000166803,"sao":"报告期内本基金选择100%投资利率债（政策性金融债、国债、央行票据）。  国内经济基本面方面，当前经济数据整体呈现弱修复状态。月底官方PMI为50.1,重回荣枯线以上，8月的工业增加值向上修复至4.2%，固定资产投资同比6.4%，回升2.8%，结构看，主要以来基建和制造业的拉动，房地产投资持续下行；社零同比回升，进出口同比小幅回落。通胀方面PPI持续大幅回落，CPI小幅震荡，短期通胀压力不大。金融数据方面，社融持续回落，票据融资增量下滑，企业中长期贷款上行，信用有一定的修复趋势；8月M2增速12.2%，连续6个月回升，M1小幅下行，社融与M2剪刀差扩大，M2与M1剪刀差扩大，说明资金流入实体经济存在一定的  海外方面，经济下滑与通胀持续。美国8月CPI同比增速8.3%，有所回落，但核心通胀仍然维持上行趋势；欧元区受能源供给影响8月CPI创历史新高，海外经济整体进入滞涨阶段，海外央行加息步调短期难以放缓，人民币相对美元进入相对贬值区间，这将对国内的货币政策空间产生一定的制约。  综合所述，当前全球经济增长放缓，海外通胀高位运行，地缘冲突升级，我国经济修复面临着需求不足，供给冲击，预期悲观的三重影响，修复路径波动极大，短期难见确定性的方向。  债券市场方面，三季度整体呈现长端利率先下后上，短端资金利率中枢下移的行情，7月份，资金利率突破年内低点，受地产断供以及PMI不及预期影响，利率走出利空出尽的行情，8月LPR不对称降息持续推动利率下行，9月社融增速回落以及经济数据相对好转，季末资金收紧，长端利率上行。信用债资产荒格局延续，信用利差仅季末有一定的抬升，三季度整体来看各等级信用债下行幅度接近。  策略上，仍以稳健波段操作叠加适当的杠杆策略为主。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:57.911Z","fund":{"_id":3000000166803,"__csrcFundId":7405,"stockCode":"166803","shortName":"浙商惠民纯债","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":166803,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2023-11-03T03:26:06.526Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-28T16:00:00.000Z","name":"浙商惠民纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠民纯债","delistedDate":"2022-11-24T16:00:00.000Z","setUpDate":"2020-04-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":79608207.38,"setUpShares":79608207.38},"announcement":{"linkText":"浙商惠民纯债债券型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=810362","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4b57fea5b3eb054ebaa","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000166803,"sao":"报告期内本基金选择100%投资利率债（政策性金融债、国债、央行票据）。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:57.908Z","mo":"回顾2022年1季度，债市走势经历了先上行后下行到小幅震荡的过程：1月份，市场在预期央行降息到央行超预期降息的过程中，债券收益率加速下行；2月份，统计局公布的1月份社融数据大超预期，且全国多地房地产政策放松力度显著增强，市场对宽货币预期降温且对宽信用强度担忧，债券收益率快速上行；3月份，上旬在宽信用预期延续下，股债双杀导致的产品赎回，进一步加剧了市场踩踏，债券收益率进一步上行，中下旬，统计局数据呈现的宽信用成色不足、金稳会与多部委释放积极信号、美联储加息落地且缩表或加速，市场在多空因素博弈中，呈现出震荡走势。从资金面来看，1季度整体宽松，机构跨季平稳。  2022年2季度，10年国债在2.7%-2.85%之间区间震荡，具体来看，4月份行情由美债利率上行和国内25BP降准两个因素主导，市场担心宽货币空间受限，市场情绪偏空，利率以上行为主；5月份行情由资金面宽松和经济基本面数据弱两个因素主导，隔夜加权利率持续在1.5%以下，失业率处于高位，市场情绪偏多，利率以下行为主；6月份行情由全国“复产复工”主导，特别是地产成交降幅收窄，周度环比超预期， 46城新房均成交面积22年第24周周度环比增长45.7%，特别国债发行传闻亦冲击了市场情绪，PMI回到荣枯线上方，同时股市偏强，因此债市情绪偏空，利率以上行为主。  展望3季度，资金面可能会边际收敛，DR007可能会向政策利率2.1%靠拢，因为央行6月跨半年OMO净投放4000亿，相对3月5800亿减少1800亿，且30号的银行间跨半年让大家回忆起了远在13年的620钱荒，隔夜从上午的7%左右攀升至下午的20%左右；基本面来看，基建投资仍为经济的主要抓手，地产投资降幅收窄有望企稳，制造业投资和出口增速或边际回落但有韧性，消费在下半年可能缓慢修复，通胀可能不是今年的主要掣肘因素。综上，对于3季度的债市偏谨慎。  策略上，仍以稳健波段操作叠加适当的杠杆策略为主。","fund":{"_id":3000000166803,"__csrcFundId":7405,"stockCode":"166803","shortName":"浙商惠民纯债","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":166803,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2023-11-03T03:26:06.526Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-28T16:00:00.000Z","name":"浙商惠民纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠民纯债","delistedDate":"2022-11-24T16:00:00.000Z","setUpDate":"2020-04-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":79608207.38,"setUpShares":79608207.38},"announcement":{"linkText":"浙商惠民纯债债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=785402","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4b57fea5b3eb054eba9","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000166803,"sao":"报告期内本基金选择100%投资利率债（政策性金融债、国债、央行票据）。  回顾1季度，债市走势经历了先牛后熊到小幅震荡的过程：1月份，市场在预期央行降息到央行超预期降息的过程中，债券收益率加速下行；2月份，统计局公布的1月份社融数据大超预期，且全国多地房地产政策放松力度显著增强，市场对宽货币预期降温且对宽信用强度担忧，债券收益率快速上行；3月份，上旬在宽信用预期延续下，股债双杀导致的产品赎回，进一步加剧了市场踩踏，债券收益率进一步上行，中下旬，统计局数据呈现的宽信用成色不足、金稳会与多部委释放积极信号、国内疫情多地散发、美联储加息落地且缩表或加速，市场在多空因素博弈中，呈现出震荡走势。从资金面来看，1季度整体宽松，机构跨季平稳。  从基本面来看，1-2月经济整体超预期，具体从三驾马车看，出口高位回落，投资大超预期，消费略超预期。展望2季度，出口和制造业投资韧性或延续，22年财政资金前置，基建资金充足，预计上半年增速或有明显改善，地产投资在“托而不举”的政策背景下，或将恢复但难有大起色，消费在多地疫情爆发下或走弱。国内通胀压力不大，国内稳增长和国外抗通胀会是2季度的基本面主旋律，因此2季度，在国内疫情冲击、海外局势动荡、美联储加息的背景下，宽信用在筑底过程中可能仍会有反复，债券市场仍有博弈货币政策进一步宽松的机会。  策略上，仍以稳健波段操作叠加适当的杠杆策略为主。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:57.906Z","fund":{"_id":3000000166803,"__csrcFundId":7405,"stockCode":"166803","shortName":"浙商惠民纯债","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":166803,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2023-11-03T03:26:06.526Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-28T16:00:00.000Z","name":"浙商惠民纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠民纯债","delistedDate":"2022-11-24T16:00:00.000Z","setUpDate":"2020-04-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":79608207.38,"setUpShares":79608207.38},"announcement":{"linkText":"浙商惠民纯债债券型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=727149","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4b57fea5b3eb054eba8","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000166803,"sao":"报告期内本基金选择100%投资利率债（政策性金融债、国债、央行票据）。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:57.903Z","mo":"2021年利率债呈现“前高后低、中枢下行”的慢牛行情。市场经历了几个阶段： 1）1月底-2月初：央行突然在公开市场大幅回笼收紧资金利率带来收益率迅速上行至3.28%；2）2月初-7月中：受地方债发行后置、城投和地产局部信用收缩导致的资产荒影响，机构普遍看空做多，导致收益率震荡下行至3.0%；3）7月中-8月初：央行“跨周期”降准带动收益率进一步快速下行2.80%；4）9-10月：再通胀交易回调至3.0%；5）11月之后，宽货币背景下，宽信用效果不及预期，国债下行至2.80%低位。展望2022年，国内进一步降准降息的可能性仍然较大：美联储政策重心转向遏制通胀，已经明确进入加息周期，但是我国货币政策近年来保持“以我为主”的基调，三重压力下，政策稳增长的需求仍然较强；通胀可能不会是主要矛盾：CPI可能在猪周期上行的背景下有所回升，但PPI下行可缓解通胀焦虑，整体通胀温和；经济基本面仍弱，尚未出现明确企稳信号：制造业投资和出口依然相对较好，社融数据总量企稳，但体现出信贷需求不足。策略上，仍以稳健波段操作叠加适当的杠杆策略为主。","fund":{"_id":3000000166803,"__csrcFundId":7405,"stockCode":"166803","shortName":"浙商惠民纯债","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":166803,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2023-11-03T03:26:06.526Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-28T16:00:00.000Z","name":"浙商惠民纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠民纯债","delistedDate":"2022-11-24T16:00:00.000Z","setUpDate":"2020-04-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":79608207.38,"setUpShares":79608207.38},"announcement":{"linkText":"浙商惠民纯债债券型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=715575","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4b57fea5b3eb054eba7","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000166803,"sao":"报告期内本基金选择100%投资利率债（政策性金融债、国债、央行票据）。中国经济处在下降趋势中未见底：浙商经济综合指数依然处于回落通道中，政策约束下基建投资、地产投资难有起色，制造业投资积极影响因素仍在，但是独木难支；消费中枢抬升空间仍较有限；在海外需求回落叠加运力约束下出口高增长难持续。国内通胀压力可控：PPI受黑色系带动再创新高，但PPI的快速上行并不必然导致全面通胀格局，今年以来CPI和核心CPI表现相对温和；。货币政策以我为主，资金面相对稳定：央行近几年较少跟随美联储政策变化，于7月进行“跨周期”降准操作以降低中小企业成本；8月接连大额净投放对冲地方债压力，9月时隔7个月重启14天逆回购投放维护季末流动性平稳。债市策略上仍以中性久期叠加小波段操作为主：基本面和货币政策短期难转向，但是目前市场利率处于历史低分位，收益率曲线较平，久期不宜过于激进。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:57.899Z","fund":{"_id":3000000166803,"__csrcFundId":7405,"stockCode":"166803","shortName":"浙商惠民纯债","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":166803,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2023-11-03T03:26:06.526Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-28T16:00:00.000Z","name":"浙商惠民纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠民纯债","delistedDate":"2022-11-24T16:00:00.000Z","setUpDate":"2020-04-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":79608207.38,"setUpShares":79608207.38},"announcement":{"linkText":"浙商惠民纯债债券型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=655412","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4b57fea5b3eb054eba6","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000166803,"sao":"报告期内本基金选择100%投资利率债（政策性金融债、国债、央行票据）。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:57.897Z","mo":"2021年上半年，国内经济主要指标同比增速下行：从固定资产投资的三个分项来看，制造业1-5月的规模以上工业企业利润累计同比增长迅速，两年复合增速为21.7%，超过了疫情前水平，但相关的PMI指数6月为50.9，连续两月小幅下行；房屋新开工及销售面积同比增速下滑，土地成交面积持续低于土地供应面积；基建投资增速符合预期。社会零售品消费同比增长12.4%，仍低于预期；海外主要经济体PMI增速下滑，外需拉动降低； PPI与CPI剪刀差扩大，特别是PPI的生活资料和生产资料价格走势分化，但CPI和核心CPI涨幅有限，呈现结构性通胀；社融自去年出现拐点后维持下行趋势。债券市场为小牛市+窄幅震荡行情。展望下半年，下半年供求两端均难有较大突破，经济整体是增速放缓趋势：随着低基数效应的褪去，经济三季度边际增速大概率放缓，地产的三条红线政策对地产公司融资拿地节奏影响较大；随着大宗商品价格的逐渐稳定，上游工业企业利润难以维持高边际增速，下半年专项债发行额度较高，基建可能会略有上升；下半年外需难以维持上半年的增长速度，且海运运力供给约束较大，CCFI出口运价指数持续维持高位震荡，出口金额大概率走弱；外需修复速度缓慢对内需拉动有限。资金面下半年整体波动加大：目前政府债券余额达到2.8万亿，高于去年同期，近几月政府债券发行环比加速，下半年地方债集中供给时可能会对短期资金面产生扰动；三四季度MLF到期规模明显增加；美联储在6 月 17 日 FOMC 会议上释放了退出宽松的信号，这可能导致美元汇率走强，美元利率抬升，跨境资本流动被抑制甚至出现回流，我国货币政策可能会受到影响。基本面对债券市场较为友好。策略上，仍通过久期和杠杆调整获取波段收益。","fund":{"_id":3000000166803,"__csrcFundId":7405,"stockCode":"166803","shortName":"浙商惠民纯债","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":166803,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2023-11-03T03:26:06.526Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-28T16:00:00.000Z","name":"浙商惠民纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠民纯债","delistedDate":"2022-11-24T16:00:00.000Z","setUpDate":"2020-04-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":79608207.38,"setUpShares":79608207.38},"announcement":{"linkText":"浙商惠民纯债债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=634704","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4b57fea5b3eb054eba5","stockId":3000000166803,"sao":"报告期内本基金主要投资品种为利率债。利率债以国债、政策性金融债为主。2020年疫情及复苏以来，大类资产已经依次出现了债牛、股牛到商品牛的三阶段行情，依次对应经济衰退、复苏到走向过热的阶段。货币政策也从20年5月到三季度的货币收紧，发展到20年底21年初开始的信用收紧阶段。2021年一季度，经济基本面仍然是继续复苏方向，社融自去年四季度出现降速以来一季度尚未进一步显著下行，通胀则处于同比走高、特别是PPI环比仍在快速走高阶段。大类资产的表现则比基本面同步指标走的更加谨慎，股市已经出现下行、商品开始震荡、债市则已经出现跌不动的迹象，主要原因是市场对今年接下来的基本面走势预期的一致性很高，主流预期是信用持续收紧、经济前高后低的走法。展望二季度，如果目前市场的主流预期被证实，则大类资产轮动的天平有望再度转向债券，股票和商品则趋于悲观，但我们仍需要关注以下几个逻辑。一是今年经济同比数据在二季度有望达到高点，由于去年的基数原因失去意义，环比新增因素更加重要，但目前尚未出现环比动能衰减的明确迹象，虽然房地产被限制、基建的逆周期性今年可以降低期待，我们仍需密切观察制造业投资有无继续改善的迹象，以及一直未完全修复的消费能否完成最后一波复苏，这两个方面可能使得经济复苏的持续性好于预期，PPI可能是重要的反映指标；二是社融增速下行是个领先指标，但其影响到经济增长动能往往有一定的时滞，二季度开始由于去年疫情后大放水的基数影响，信贷和社融增速可能继续下行，但有限幅度的下行并不意味着达到实质性影响经济复苏动能的程度，部分去年危机期间的预防性、储备性融资在今年的下降也不一定会显著拖累经济。因此，二季度更重要的还需要看经济自身的动能。而货币政策角度，在当前阶段可能是看经济情况相机抉择，如果经济好于预期，货币政策也有可能进一步边际收紧。因此二季度仍是重要的经济、金融数据的观察阶段，应重视环比动能，应对受到去年基数影响的数据有所修正的去看待。投资策略方面，二季度债市仍要防止最后一跌的可能，但从中长期配置价值角度，随着经济增速的下移、货币政策不过紧，债市利率可能也回不到13、17年的高位，利率上行的空间有限需把握好逆市配置的机会。总体上大类资产要防止“类滞涨”行情的发生，债市可能要偏重配置价值、交易空间反而可能不大。需要密切关注二季度经济复苏的持续性，以及货币政策、政治局会议的信号。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:57.889Z","fund":{"_id":3000000166803,"__csrcFundId":7405,"stockCode":"166803","shortName":"浙商惠民纯债","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":166803,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2023-11-03T03:26:06.526Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-28T16:00:00.000Z","name":"浙商惠民纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠民纯债","delistedDate":"2022-11-24T16:00:00.000Z","setUpDate":"2020-04-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":79608207.38,"setUpShares":79608207.38},"announcement":{"linkText":"浙商惠民纯债债券型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=569248","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4b57fea5b3eb054eba4","stockId":3000000166803,"sao":"报告期内本基金主要投资品种为利率债和信用债。信用债以高评级的金融机构债、企业债、中期票据、短期融资券等为主，利率债以国债、政策性金融债为主。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:57.886Z","mo":"2020年市场出现了久违的美林时钟轮动，从一季度疫情冲击的衰退，到二三季度复苏，到四季度商品大涨市场对通胀担心；政策方面，从疫情后的财货两宽，到5月份开始货币政策边际收紧，到9-10月份货币政策企稳，11月份的永煤事件带来了四季度超预期的宽松；大类资产角度，衰退阶段的债券，到复苏阶段的股票，到四季度商品分别成为了表现最佳的资产。当然，本轮滞涨尚未出现，由于疫情带来的深跌，这轮复苏也还有望延续一定的时长。海外相比国内，由于疫情的起点晚、控制不利而出现2轮明显反复，所以复苏的节奏慢于国内，但大类资产也表现出了相同的逻辑。展望2021年，国内由于优先通过恢复生产保就业，生产修复快于消费，未来消费还有一定的修复空间，也会对经济带来一定支撑；投资方面，制造业能否在景气动能下主动补库存、增加投资是重要看点，基建作为逆周期无需期待，地产则受到“三条红线”从供给端、控贷款政策从需求端的压制，能稳但也难带来大的拉动；出口方面，由于国内外生产恢复节奏差异，发达国家和新兴国家在疫苗分配节奏不同下，由于疫情带来的出口超预期还有望延续，直到疫苗普遍接种使得海外产能得到修复。综上，国内经济仍有一定的修复动能，央行主动提前收紧货币而走出显著不同于欧美的货币政策节奏，四季度以来永煤事件影响下央行显著放缓了收紧的节奏，但2021年1月末超预期收紧，货币政策转向已较为确定。投资策略方面，股市在货币平稳、信用尚未显著收紧的阶段，可能在业绩修复支撑下仍能有一定的上涨空间，但要注意未来转向紧信用的信号给股市带来的风险，中长期看可能有结构性慢牛，但难现历史上的大牛市，对收益预期要有控制；债市受益于永煤事件带来的货币超常规，但如果经济继续上行、货币政策转向、股市商品走牛仍会给债市带来压力、逻辑上三者同牛是很难持久的，部分信用债品种目前已经初现配置价值，一段时间内票息价值仍然更重要，而久期上仍要防范上半年在基本面和货币政策节奏再收紧下再跌一波的压力，但此时可能也是债市较好的加大配置时点。股债方面，目前股票相对债券性价比处于中低分位，虽未到历史低位，但仍要防范股市年初行情之后，货币政策继续转向和4月份政治局会议转向的风险。","fund":{"_id":3000000166803,"__csrcFundId":7405,"stockCode":"166803","shortName":"浙商惠民纯债","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":166803,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2023-11-03T03:26:06.526Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-28T16:00:00.000Z","name":"浙商惠民纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠民纯债","delistedDate":"2022-11-24T16:00:00.000Z","setUpDate":"2020-04-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":79608207.38,"setUpShares":79608207.38},"announcement":{"linkText":"浙商惠民纯债债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=553594","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4b57fea5b3eb054eba3","stockId":3000000166803,"sao":"报告期内本基金主要投资品种为利率债和信用债。信用债以高评级的金融机构债、企业债、中期票据、短期融资券等为主，利率债以国债、政策性金融债为主。今年前三季度经历了第一季度疫情冲击，第二季度经济开始复苏央行货币政策转向，第三季度经济延续复苏、货币政策收紧边际放缓。因此前三季度债市走的是衰退牛到紧货币的走熊；股市在2月低点之后，总体一直是走的复苏行情，但第三季度海外美股的高位回调、欧美疫情重新抬头、国际关系的影响、对经济复苏持续性的担忧，股市转为震荡。展望未来，接下来1-2个季度国内经济基本面仍有望延续复苏的趋势，金融数据的高点可能会在四季度出现，通胀则会在接下来2个季度在1-2%区间，海外则面临第四季度疫情重燃、美国大选的扰动。总体上海外对国内债市的影响有限，但会通过风险偏好的途径更多影响股市。通胀的回落主要是基数原因，非监管发力和巨大意外冲击导致的金融数据趋缓往往并不是基本面和市场的转折点。货币政策在第三季度已经阶段性不再收紧，接下来是需要关注宽信用延续和股市如果出现大涨情况下，债市资金面可能被动收紧。接下来债市的主导因素可能从第二季度到第三季度初的央行货币政策快速转向，过渡到基本面主导阶段，基本面复苏的可持续性，是股债市场延续当前趋势的未来空间的关键。从基本面来看，第四季度债市仍然有压力，股市则要关注外部扰动。配置价值来看，目前股债相对价值中性；利率债中短端也接近中性位置，利率债长端的赔率胜率可能还偏低；信用债总体配置价值仍偏低，但如果利率债继续上行空间不大的情况下，信用债比利率债有更好的票息价值。综上，短期对债市仍偏谨慎，重视票息价值；股市可能仍有延续复苏行情的动能，关注海外扰动。中长期需关注经济复苏动能的衰减，海外因素也仍然重要。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:57.884Z","fund":{"_id":3000000166803,"__csrcFundId":7405,"stockCode":"166803","shortName":"浙商惠民纯债","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":166803,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2023-11-03T03:26:06.526Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-28T16:00:00.000Z","name":"浙商惠民纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠民纯债","delistedDate":"2022-11-24T16:00:00.000Z","setUpDate":"2020-04-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":79608207.38,"setUpShares":79608207.38},"announcement":{"linkText":"浙商惠民纯债债券型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=490808","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4b57fea5b3eb054eba2","stockId":3000000166803,"sao":"报告期内本基金主要投资品种为利率债和信用债。信用债以高评级的金融机构债、企业债、中期票据、短期融资券等为主，利率债以国债为主。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:57.880Z","mo":"2020年上半年市场经历了疫情-复苏-货币政策边际转向的过程，在2-4月疫情和货币宽松主导了债市走牛，5-6月货币政策边际收紧则主导了债市走熊。2020年第三季度，债市走向的主导力量将再度回到经济基本面，目前国内经济环比持续修复的趋势仍能延续，货币政策暂时进入观察期，2020年第三季度利率债供给将给债市带来压力，同时还存在欧美疫情反弹、国际关系动荡的不确定性，经济基本面之外的这些因素可能只是节奏上的扰动。目前债市利率已经充分反应了货币政策的边际转向、以及经济复苏到年初水平的预期，2020年第三季度经济进一步复苏的速度，是决定未来货币政策是否会有进一步动作，也是决定未来债市利率水平的关键点。综上，2020年第三季度债市仍要先采取中性偏防守的策略，因为资金面已经在当前水平稳住、可以选择票息有价值的中短久期个券增厚收益，同时等待经济增速变化引导债市新的交易或配置机会出现。","fund":{"_id":3000000166803,"__csrcFundId":7405,"stockCode":"166803","shortName":"浙商惠民纯债","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":166803,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2023-11-03T03:26:06.526Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-28T16:00:00.000Z","name":"浙商惠民纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠民纯债","delistedDate":"2022-11-24T16:00:00.000Z","setUpDate":"2020-04-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":79608207.38,"setUpShares":79608207.38},"announcement":{"linkText":"浙商惠民纯债债券型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=460462","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}