window.pageData = {"stock":{"_id":3000000008566,"stockCode":"008566","shortName":"蜂巢添盈纯债A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8566,"masterFundFlag":1,"status":"normal","inceptionDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","name":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000051420000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"蜂巢添盈纯债","setUpDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":499017788.79,"setUpShares":499017788.79,"memoNum":2,"pinyin":"fctyczzqxzqtzjj","blackenedNum":1,"fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"51420000","tickerId":51420000,"name":"蜂巢基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"金之洁","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20743619","exchange":"fm","tickerId":102610203690}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000008566,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.516092,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.123274,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.48371600000000003,"f_ind_h_s_r":0.483908,"f_ind_h_s_r_c_hy":0.123274,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.483716,"f_h_a":1544,"f_h_s_a":2267192,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000008566,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7460,"f_p_r_fys_ssrp":0.2682665236626894,"f_p_r_m1_ssc":7594,"f_p_r_m1_ssrp":0.34597655735545896,"f_p_r_m3_ssc":7519,"f_p_r_m3_ssrp":0.2177440808725725,"f_p_r_m6_ssc":7328,"f_p_r_m6_ssrp":0.29029616486966014,"f_p_r_y1_ssc":6858,"f_p_r_y1_ssrp":0.3432988187253901,"f_p_r_y2_ssc":5917,"f_p_r_y2_ssrp":0.14959432048681542,"f_p_r_y3_ssc":4915,"f_p_r_y3_ssrp":0.08160358160358161,"f_p_r_y5_ssc":3328,"f_p_r_y5_ssrp":0.0021039975954313195,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7294,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.015220074043603456},"fp":{"stockId":3000000008566,"type":"fp","f_p_r_fys":0.015401105720410646,"f_p_r_m1":0.002841542233118055,"f_p_r_m3":0.009704925389879993,"f_p_r_m6":0.01494304725386253,"f_p_r_y1":0.023193678585640143,"f_cagr_p_r_fs":0.11452572544245587,"f_p_r_d1":-0.00005748117491521931,"f_p_r_y2":0.0898155327634036,"f_p_r_y3":0.15995748743178373,"f_p_r_y5":0.9259342036961173,"last_data_date":"2026-05-18T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000008566,"type":"ff","f_m_f":1643471,"f_m_f_r":0.003,"f_c_f":547823,"f_c_f_r":0.001,"f_m_a_c_f":2191294,"f_m_a_c_f_r":0.004,"f_m_c_f_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.001,"f_fr_d":"2025-06-29T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.003,"f_mac_fr":0.004},"f_nlacan":{"stockId":3000000008566,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-18T16:00:00.000Z","f_nv":1.7999,"f_nv_cr":0.0004446667778335023},"f_as":{"stockId":3000000008566,"type":"f_as","f_tas":321663773.28000003,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000008567,"name":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","stockCode":"008567","tickerId":8567,"shortName":"蜂巢添盈纯债C","__csrcFundId":7067,"lastUpdated":"2025-01-04T00:32:02.754Z","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","followedNum":4,"fundCollectionId":4000051420000,"currency":"CNY","status":"normal","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"fctyczzqxzqtzjj","blackenedNum":1}],"bondHoldings":[{"_id":"69e8f9cd1398d79843001434","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000008566,"stockCode":"230405","stockName":"23农发05","holdings":300000,"marketCap":30720164,"netValueRatio":0.0548,"lastUpdated":"2026-04-22T16:39:41.273Z"},{"_id":"69e8f9cd1398d79843001435","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000008566,"stockCode":"230210","stockName":"23国开10","holdings":200000,"marketCap":21837194,"netValueRatio":0.0389,"lastUpdated":"2026-04-22T16:39:41.277Z"},{"_id":"69e8f9cd1398d79843001436","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000008566,"stockCode":"102381799","stockName":"23西咸新发MTN002","holdings":200000,"marketCap":20390569,"netValueRatio":0.0363,"lastUpdated":"2026-04-22T16:39:41.280Z"},{"_id":"69e8f9cd1398d79843001437","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000008566,"stockCode":"102400994","stockName":"24潍坊城建MTN008","holdings":200000,"marketCap":20329884,"netValueRatio":0.0362,"lastUpdated":"2026-04-22T16:39:41.283Z"},{"_id":"69e8f9cd1398d79843001438","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000008566,"stockCode":"102580006","stockName":"25徐州经开MTN001","holdings":200000,"marketCap":20126049,"netValueRatio":0.0359,"lastUpdated":"2026-04-22T16:39:41.287Z"}]},"list":[{"_id":"69e8eb061398d79843fe8e02","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000008566,"sao":"一季度债券收益率整体震荡下行，中短端利率下行较多，长端利率变化不大，超长端利率则有所反弹，曲线延续了去年下半年以来的走陡态势。年初收益率快速走高，市场担忧政府债券供给会继续冲击长端利率，以及银行大量高息定存到期后可能面临存款流失从而导致缺负债的情况。随后市场在银行等配置资金的支持下逐步企稳。央行在1月中旬召开新闻发布会，宣布结构性工具降息25bp，同时表示今年降准降息均有空间，收益率随后逐步回落。市场流动性方面，央行也在1-2月通过买断式回购及MLF大量投放中长期资金，货币市场利率持续低位运行，带动中短端利率明显回落。2月末美以袭击伊朗，油价大幅上涨，同时3月公布通胀数据，进出口数据都非常好，市场开始迅速交易通胀预期，长端利率由此开启第二波上行，曲线再次陡峭化。我们认为收益率曲线的陡峭化背后反映市场对货币政策的短期和长期预期有所不同：目前需求还处于恢复阶段，短期货币政策将延续支持性政策立场，同时央行在确定7D OMO的政策利率地位后，通过OMO、买断、MLF等长短工具结合，将隔夜及7D利率维持在低位，且波动率明显降低。另一方面，海外局势冲突导致上游资源品价格快速上涨，海外央行降息预期减弱，国内平减指数有望提前回正，结合一季度经济数据较好，政策利率下调的概率和节奏也在降低或推后，长端利率大幅下行的空间有限。但考虑到目前收益率曲线非常陡峭，长端利率已隐含了通胀预期，后续可能有做平曲线的机会。本基金在一季度以票息策略为主。我们认为今年信用债的需求大概率较为稳定，市场在流动性充裕的情况下将更为偏好高票息资产，组合因此增配了部分3-5年高等级信用债，同时配置了部分高等级银行及保险的资本补充债券。产品在一季度维持了中性偏积极的久期运作，同时保持了适度的杠杆水平。","lastUpdated":"2026-04-22T15:36:38.733Z","fund":{"_id":3000000008566,"__csrcFundId":7067,"stockCode":"008566","shortName":"蜂巢添盈纯债(008566)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8566,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:19:30.089Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","name":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000051420000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"蜂巢添盈纯债","setUpDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":499017788.79,"setUpShares":499017788.79,"memoNum":2,"pinyin":"fctyczzqxzqtzjj","blackenedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20743619","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102610203690,"name":"金之洁"}]},"announcement":{"linkText":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1479137","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbc97fea5b3eb04bbff3","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000008566,"sao":"2025年四季度，债券收益率先下后上，收益率曲线延续了三季度的走陡趋势。10月国庆假期后，随着中美新一轮贸易战开启，市场风险偏好下降，同时央行在10月末宣布重启国债买卖操作，当月净买入200亿元，11月净买入扩大至500亿元，市场情绪得到提振，收益率在10-11月整体下行。但进入到12月，随着年末机构的配置行情不及预期，部分机构止盈带动收益率重回上行趋势。12月末公布的PMI数据超预期反弹至50.1，以及年底权益市场的持续走强，让市场风险偏好及对基本面的预期有所改善，债券市场再度承压。我们认为曲线在四季度继续走陡的原因还是在于长端利率的供需不平衡，央行重启买债虽然能够在边际上改善政府债的需求，但考虑到央行目前购买量较小，更多是作为流动性投放的补充手段，且购买期限可能未扩展至长期限，因此长端利率债的供需格局总体依旧偏弱。从最近一个季度经济数据看，需求有所转弱，固定资产投资，包括制造业投资、基建投资、地产投资的增速均有所下跌，社零和工增也小幅走弱，需求内生动能还不强，因此货币政策将继续注重逆周期和跨周期，不过于宽松，但也没有收紧的基础，尤其是目前长债利率已经明显高于年初水平。在稳中偏松的预期条件下，我们认为后续票息策略优于久期策略。本基金在四季度根据市场情况灵活调整杠杆和久期水平。产品在10月中旬小幅增加了杠杆和久期水平，增配了部分高等级信用债，以及长端利率债。11月下旬后，收益率曲线再度走陡，我们认为年末的配置行情可能不及预期，产品降低了部分利率债仓位，久期回到中性水平。","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:53.622Z","fund":{"_id":3000000008566,"__csrcFundId":7067,"stockCode":"008566","shortName":"蜂巢添盈纯债(008566)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8566,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:19:30.089Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","name":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000051420000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"蜂巢添盈纯债","setUpDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":499017788.79,"setUpShares":499017788.79,"memoNum":2,"pinyin":"fctyczzqxzqtzjj","blackenedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20743619","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102610203690,"name":"金之洁"}]},"announcement":{"linkText":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1460408","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbc97fea5b3eb04bbff2","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-26T16:00:00.000Z","stockId":3000000008566,"sao":"2025年三季度，债券收益率大幅反弹，曲线走出熊陡态势。“反内卷”政策让市场对通缩的预期减弱，从2024年开始的“通缩交易”头寸出现撤退，另一方面，权益市场大幅上涨带动风险偏好抬升，债券资产被抛售。但现实层面，需求的恢复并不迅速，三季度GDP名义增速相较一、二季度有所放缓，央行也多次表明“支持性”的货币政策立场，通过投放各个期限的资金，保持流动性的充裕状态。但与此同时，市场期待的“重启买债”迟迟未宣布，在资金利率逐月走低的情况下，短端国债在三季度保持稳定，而长端国债利率出现明显上行。我们认为长债利率的抬升与流动性、基本面相关度较低，而是与银行表内承接能力相关。尽管四季度政府债券供给大幅减少，但对收益率而言，想要顺畅下行可能还需等待央行的购债重启。过去几年“生产性”信贷的大力投放使得供给能力远大于需求，随着“反内卷”的推进，未来信贷增速预计维持低位，拉动需求主要靠政府债券，这也与社融中政府债券融资占比不断抬升的趋势匹配。后续关注央行是否有重启买债的动作，同时关注四季度政府债券供给缩量后，配置力量能否带动收益率企稳回落。三季度，本基金根据市场情况，降低久期和杠杆水平。7月中旬“反内卷”政策对长端利率影响较大，产品减仓了超长期国债，降低组合久期水平，8月权益市场大幅上涨，市场风险偏好抬升，组合进一步降低了长端利率债仓位，以中短端利率债及高等级信用债为主要持仓。","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:53.619Z","fund":{"_id":3000000008566,"__csrcFundId":7067,"stockCode":"008566","shortName":"蜂巢添盈纯债(008566)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8566,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:19:30.089Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","name":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000051420000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"蜂巢添盈纯债","setUpDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":499017788.79,"setUpShares":499017788.79,"memoNum":2,"pinyin":"fctyczzqxzqtzjj","blackenedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20743619","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102610203690,"name":"金之洁"}]},"announcement":{"linkText":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1369162","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbc97fea5b3eb04bbff1","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008566,"sao":"今年以来，央行改变调控方式，1-2月货币市场利率明显回升，市场做多惯性在一季度被打断，收益率曲线出现明显抬升。二季度以来，央行流动性投放重新加码。5月降准后，货币市场利率大幅下行，同时银行大幅下调定期存款利率，降低负债成本，保证净息差不过低。基本面来看，4月贸易战打断了去年四季度以来的复苏节奏，除了社零在消费补贴带动下增速走高，投资及出口在5月均明显走弱。今年债券供给节奏前置，上半年政府债券净供给大增，超4万亿元人民币，是社融增速的主要贡献项。央行在二季度的流动性投放使得收益率曲线下移，曲线在上半年先走平，后走陡。本基金在上半年主要配置高等级信用债，同时保持了灵活的杠杆和久期水平，通过交易长端利率债获取了一定资本利得收益。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:53.616Z","mo":"下半年，外需和内需依旧存在走弱压力。前期“抢出口”逐渐降温，美国加征关税对内需的影响或在下半年逐步显现。今年以来，稳定物价成为政策的重要着力点，随着一系列“反内卷”政策的出台，下半年物价的下行趋势可能逐步改善，这对改善企业盈利，修复市场预期有着重要作用。从政治局会议对“反内卷”的相关表述看，“反内卷”并不是简单的去产能，而是结合了落后产能治理、限制地方政府重复投资、规范竞争秩序等一系列举措的综合政策措施。 目前地产投资依旧承压，而“反内卷”政策也将抑制无效产能的增加，下半年企业投资需求预计偏弱。同时，摆脱物价下行趋势，需要宽松的货币政策配合，央行在解读上半年金融数据时也明确表示，货币政策立场依旧是支持性的，7月政治局会议对货币政策的表述为“要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行”，因此下半年我们预计流动性将维持宽松，债券资产整体依旧处于有利环境中。","fund":{"_id":3000000008566,"__csrcFundId":7067,"stockCode":"008566","shortName":"蜂巢添盈纯债(008566)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8566,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:19:30.089Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","name":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000051420000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"蜂巢添盈纯债","setUpDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":499017788.79,"setUpShares":499017788.79,"memoNum":2,"pinyin":"fctyczzqxzqtzjj","blackenedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20743619","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102610203690,"name":"金之洁"}]},"announcement":{"linkText":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1348635","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbc97fea5b3eb04bbff0","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008566,"sao":"2025年一季度，债券收益率上行较多。一方面经济基本面在去年四季度政策发力下企稳复苏，另一方面前期收益率下行过快，透支了对货币宽松的预期。尽管央行维持了支持性的货币政策，但仍决定根据需求情况及内外部因素择机降准降息。市场在降准降息落空后，收益率曲线大幅上移。展望二季度，我们认为市场的交易主线将切换到美国的“对等关税”政策对国内需求的影响以及国内的应对政策。由于美国宣布的关税增幅巨大，关税政策的实施将对中美贸易造成巨大影响。在此情况下，预计国内将出台一系列对冲政策来提振需求，而货币政策方面，总量及结构性的增量政策预计都将推出。因此我们认为二季度稳增长将成为央行的政策重心，货币市场利率将较一季度下行，这将有利于债券收益率的回落。本基金在一季度根据市场情况，灵活调节久期和杠杆水平，主要配置利率债及高等级信用债。在1月中下旬，货币市场利率大幅抬升，组合降低了久期和杠杆水平。2月下旬后，我们认为央行降准降息的时点将进一步推后，组合进一步降低了仓位。3月中旬后，随着货币市场利率中枢下降，产品逐步增加了债券配置。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:53.613Z","fund":{"_id":3000000008566,"__csrcFundId":7067,"stockCode":"008566","shortName":"蜂巢添盈纯债(008566)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8566,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:19:30.089Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","name":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000051420000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"蜂巢添盈纯债","setUpDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":499017788.79,"setUpShares":499017788.79,"memoNum":2,"pinyin":"fctyczzqxzqtzjj","blackenedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20743619","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102610203690,"name":"金之洁"}]},"announcement":{"linkText":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1268890","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbc97fea5b3eb04bbfef","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008566,"sao":"回顾2024年债券市场走势，一二季度，由于政府债券的供给偏慢，市场交易“缺安全资产”的主线，收益率持续下行。三季度收益率在央行借券卖出的操作下有所波动，但随着7月央行开启年内第一次降息，市场对降准降息的预期增强，收益率在9月末之前沿着阻力最小方向一路下行。9月26日政治局会议召开。市场解读为政策全面转向，权益市场大幅上涨，市场风险偏好快速上升，带动收益率在三季度末出现反弹。    进入四季度，债券市场关注权益市场变化，同时，市场对增量的财政刺激有较多预期，收益率也在不断消化预期博弈的过程。10月下旬，央行宣布开启买断式逆回购工具，这对降低银行中长期负债成本、改善银行流动性指标较为利好，收益率在月末小幅下行。11月下旬，随着地方债发行放量，市场再度抢跑年末行情，机构抢筹带动收益率出现大幅下行。本报告期内，产品主要配置高等级信用债，同时通过交易长端利率债，获取波段收益。","declarationDate":"2025-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:53.611Z","mo":"展望2025年，我们认为利率依旧有下行空间，主要原因在于机构缺资产的主逻辑依然没有变化。企业的主动融资需求并不会出现大幅反弹，因为目前的经济结构已经出现了比较大的转变，新旧动能切换过程中，传统产业贷款需求走弱，城投平台的融资则将被专项债部分替代。而政府作为加杠杆的主力，势必扩大赤字率，但我们认为赤字率的提高并不是影响收益率的关键，因为央行可以提供流动性来消化财政需求。货币政策方面，摆脱通缩，保证息差，稳定汇率依旧是重点目标，央行也将继续在支持性的立场上，维持三个目标的平衡。我们认为在价格指标未出现明显改善前，实际利率始终偏高，名义利率也就还有下降空间。预计央行将在2025年继续实施降息，降息节奏将根据经济数据及阶段性的政策目标来设定。而为了保证银行息差，未来银行负债端的成本也将继续下降。","fund":{"_id":3000000008566,"__csrcFundId":7067,"stockCode":"008566","shortName":"蜂巢添盈纯债(008566)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8566,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:19:30.089Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","name":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000051420000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"蜂巢添盈纯债","setUpDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":499017788.79,"setUpShares":499017788.79,"memoNum":2,"pinyin":"fctyczzqxzqtzjj","blackenedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20743619","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102610203690,"name":"金之洁"}]},"announcement":{"linkText":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1253382","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbc97fea5b3eb04bbfee","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008566,"sao":"三季度以来债券收益维持震荡，市场交易的焦点是央行对长期利率的调控和央行在三中全会后实施了年内首次降息，同时表示将加大货币政策逆周期调节力度，9月份下旬国新办发布会再度宣布降准、降息，央行宣布创设证券基金保险互换便利工具，市场风险偏好大幅提高。     10年期国债利率在国新办发布会后下行到2.01%，挑战2%关键点位，但是随后在央行宣布证券基金保险互换便利这项新工具后权益市场风险偏好大幅上行，最高上行到2.3%左右。     从基本面的角度来看，经济还是处在一个弱复苏的背景，7-9月各月PMI分别为49.4、49.1、49.8。房地产政策不断获得各种政策支持，大部分城市首套房首付比例调整到15%，存量房贷利率调整为LPR-30BP，但是从销售数据来看，并没有明显好转，30大城市商品房成交面积分别为7月796.84万平方米、8月719.25万平方米、9月691.16万平方米，成交面积远低于去年同期。     对于货币政策，整体而言目前央行的货币政策还是“支持性的”，会继续“加强逆周期和跨周期调节”。     从通胀的角度来看，CPI维持在低位，7月份CPI 0.5%，8月份0.6%，9月份为0.4%，居民端整体消费需求疲软。7月份PPI-0.8%，8月份-1.8%，9月份为-2.8%。整体市场处在一个通缩环境。各大城市对房地产限购政策持续放松，但是销售情况没有看到明显的好转。综上，经济基本面处在一个持续的弱复苏过程中。     从大类资产角度来看，南华工业品指数7、8、9月份涨跌幅分别为-6.18、-1.77%、3.54%。万得全A三个月涨跌幅分别为0.27%、-3.97%、22.22%，A股市场在9月下旬以前维持弱势，但是在9月底各种政策的刺激下大幅反弹。     三季度人民币对美元汇率震荡，有较大幅度升值，银行间市场利率维持相对宽松。从中长期来看，央行对货币政策维持相对宽松的态势不会变，货币政策大概率不会构成债券的利空因素。     三季度在经济基本面维持相对偏弱，整体来看经济还是维持一个弱复苏的格局，通胀压力很小，货币政策易松难紧，我们维持债券市场利率风险基本可控、收益率易下难上的判断，同时也需要关注央行的合意利率水平以及央行长债交易的节奏和市场风险偏好的变化。     本基金追求收益稳健增长，将组合久期控制在3左右，并且根据市场情况灵活调整组合久期。信用债方面维持中高等级配置，组合静态收益中性，杠杆维持在中性偏高水平，基本做到了低回撤、收益中性的目标。","declarationDate":"2024-10-22T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:53.608Z","fund":{"_id":3000000008566,"__csrcFundId":7067,"stockCode":"008566","shortName":"蜂巢添盈纯债(008566)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8566,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:19:30.089Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","name":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000051420000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"蜂巢添盈纯债","setUpDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":499017788.79,"setUpShares":499017788.79,"memoNum":2,"pinyin":"fctyczzqxzqtzjj","blackenedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20743619","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102610203690,"name":"金之洁"}]},"announcement":{"linkText":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1168704","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbc97fea5b3eb04bbfed","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008566,"sao":"上半年债券收益率震荡走低，曲线陡峭化。10年期国债收益率收在2.2%，下行36BP,5年期收在1.98%，下行45BP,1年期收在1.53%，下行58BP。主要原因是基本面持续走弱，1-6月各月PMI分别为49.2、49.1、50.8、50.4、49.5、49.5，在房地产政策不断放松的背景下，30大城市商品房成交面积环比有所走高，4月份为780万平方米、5月份为820万平方米、6月份为1008万平方米，但还是低于去年同期，长端利率维持震荡下行的趋势。对于货币政策，整体而言目前央行的货币政策还是“支持性的”，会继续“加强逆周期和跨周期调节”，但央行希望收益率曲线要维持正常斜率，不要过于平坦，这也是央行近期多次提示长债风险的原因，长端利率因为央行的风险提示而震荡，未能有效突破前低。从通胀的角度来看，CPI维持在低位，1月份CPI-0.8%,2月份CPI0.7%,3月份CPI0.1%，4月份为0.3%,5月份为0.3%，居民端整体消费需求疲软。1月份PPI-2.5%，2月份-2.7%，3月份PPI-2.8%,4月份-2.5%,5月份为-1.4%。整体市场处在一个通缩环境。各大城市对房地产限购政策持续放松，但是销售情况没有看到明显的好转。综上，经济基本面处在一个持续的弱复苏过程中。从大类资产角度来看，南华工业品指数1、2、3、4、5、6月份分别上涨0.23%、-0.27%、-1.95%、6.88%、0.95%、-2.74%。万德全A六个月涨跌幅分别为-12.59%、9.67%、1.35%、1.02%、-1.21%、-5.13%，A股市场在1月份延续去年4季度大跌的走势，春节后在各种政策的干预下，市场发生了较大幅度的反弹和修复，2季度维持弱势，尤其以中证1000为代表的中小标的跌幅较大，4、5、6月份涨跌幅为1.03%、-2.59%、-8.58%。上半年，人民币对美元汇率震荡，略有贬值，银行间市场利率维持相对宽松。从中长期来看央行对货币政策维持相对宽松的态势不会变，货币政策大概率不会构成债券的利空因素。上半年，在经济基本面维持相对偏弱、银行存款利率普降的大背景下，收益率持续走低。整体来看，经济还是维持一个弱复苏的格局，通胀压力很小，货币政策易松难紧，我们维持债券市场利率风险可控、收益率易下难上的判断，同时也需要关注央行的合意利率水平以及央行长债交易的节奏。本基金追求收益稳健增长，将组合久期控制在3左右，信用债方面维持中高等级配置，组合静态收益中性，杠杆维持在中性偏高水平，基本做到了低回撤、收益中性的目标。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:53.606Z","mo":"今年以来债券收益率持续震荡下行，主要是因为基本面持续维持弱复苏，以权益为代表的风险资产表现较弱，银行存款利率普遍下降。展望下半年，我们认为基本面依然大概率维持弱复苏的格局不变，以权益为代表的风险资产维持震荡格局，没有趋势机会，货币政策亦维持宽松格局不变，整体债券市场风险不大，但是收益率下行的空间也较小，市场利率维持震荡格局。从股债性价比的角度，权益类资产有一定的配置价值，但是在经济基本面没有实质性向好背景下估计难言形成向上趋势，所以我们还是依然维持债券市场谨慎乐观的判断，债券收益率上行空间不大，下行空间短期亦有限，无风险利率整体区间震荡格局不变。因为信用利差处在低位，本组合降低了信用债配置，加大了利率债的配置，同时加大利率债交易力度。","fund":{"_id":3000000008566,"__csrcFundId":7067,"stockCode":"008566","shortName":"蜂巢添盈纯债(008566)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8566,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:19:30.089Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","name":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000051420000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"蜂巢添盈纯债","setUpDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":499017788.79,"setUpShares":499017788.79,"memoNum":2,"pinyin":"fctyczzqxzqtzjj","blackenedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20743619","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102610203690,"name":"金之洁"}]},"announcement":{"linkText":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1144112","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbc97fea5b3eb04bbfec","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008566,"sao":"一季度以来债券收益率一路下行，10年期国债收益率收在2.29，接近全年最低点，四季度10年期国债收益率下行27BP左右。主要原因是基本面持续走弱，1-3月各月PMI分别为49.2、49.1、50.8(季调因素)，30大城市商品房成交面积也是维持低位没有看到企稳的迹象，长端利率维持震荡下行的趋势，短端因为资金面的因素，收益率有所震荡，存单利率维持在相对较高水平，但是整体也处在下行趋势。利率持续下行还有一个触发因素是各大银行持续调降存款利率，同时理财配置需求较强，可配置资产相对有限。     从通胀的角度来看，CPI维持在低位，1月份CPI-0.8%，2月份0.7%，居民端整体消费需求疲软。1月份PPI-2.5%,2月份-2.7%。各大城市，对房地产限购政策持续放松，但是销售情况没有看到明显的好转。综上，经济基本面处在一个持续的弱复苏过程中。     从大类资产角度来看南华工业品指数1、2、3月份分别上涨0.23、-0.27%、-1.95%，南华工业品指数上涨主要是有色的贡献，金银铜锡等均是大涨，有色金属的上涨主要是海外的映射，但是反应国内地产基建相关需求的铁矿、螺纹钢、焦煤、焦炭等一季度跌幅相对较大。Wind全A三个月涨跌幅分别为-12.59%、9.67%、1.35%，A股市场在1月份延续去年4季度下跌的走势，春节前后在各种政策的干预下市场发生了较大幅度的反弹和修复，整体市场风险偏好2-3月份有所修复。     一季度人民币对美元汇率震荡，略有贬值，银行间市场利率维持相对宽松。从中长期来看，央行对货币政策维持相对宽松的态势不会变，货币政策不会构成债券的利空因素。     一季度在经济基本面维持相对偏弱，银行存款利率普降的大背景下收益率持续走低。整体来看经济还是维持一个弱复苏的格局，通胀压力很小，货币政策易松难紧，我们维持债券市场利率风险可控，收益率大概率易下难上的判断。     本基金追求收益稳健增长，将组合久期控制在2左右，信用债方面维持中高等级配置，组合静态收益中性，杠杆维持在中性偏高水平，基本做到了低回撤收益中性的目标。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:53.603Z","fund":{"_id":3000000008566,"__csrcFundId":7067,"stockCode":"008566","shortName":"蜂巢添盈纯债(008566)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8566,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:19:30.089Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","name":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000051420000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"蜂巢添盈纯债","setUpDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":499017788.79,"setUpShares":499017788.79,"memoNum":2,"pinyin":"fctyczzqxzqtzjj","blackenedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20743619","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102610203690,"name":"金之洁"}]},"announcement":{"linkText":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1071589","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbc97fea5b3eb04bbfeb","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008566,"sao":"2023年一季度，债券收益率先上后下。债券市场经历了2022年底的流动性冲击收益率反弹到了一个相对高位，进入1月，随着疫情高峰过去，各地复工复产加快，市场开始交易疫后复苏，尤其是权益市场在开年后持续上涨，带动市场风险偏好不断抬升。收益率在这种背景下持续反弹，10年期国债1月下旬达到了2.9以上的高位，信用债各个等级配置价值凸显，债券市场进入相对较好的配置区间。进入2月份，市场慢慢发现经济复苏进度偏慢，并且债券进入配置区间后配置力量增强，2、3月份收益率持续下行。本基金在一季度配置在中高评级信用债，整体久期和仓位维持在中性水平。 二季度以来，债券收益率整体处在下行通道。主要原因是基本面悲观、资金面平稳且央行在6月中旬下调了公开市场操作利率。从基本面的角度来看，CPI、PPI同比持续走低，制造业PMI在2月份创下52.6的高位后持续走低，4、5、6月份持续处在荣枯线以下，工业增加值同比亦处在相对较低位置，房地产开发投资、销售数据均不太理想。6月13日，央行通过OMO公开市场操作7天回购利率降低10bp到1.9%，短期市场走了一个利多出尽的反弹，但是从中长期来看也反应了央行对货币政策维持相对宽松的态势不会变，货币政策不会构成债券的利空因素。本基金追求收益稳健增长，将组合久期控制在2以下，信用债方面适度追求阿尔法收益，组合静态收益较高，杠杆维持在中性偏低水平，基本做到了低回撤、收益中性的目标。三季度以来，债券收益率整体震荡上行，波动幅度不大，10年期国债上行近5BP。主要原因是资金面边际收敛，7月份召开政治局会议后，政府出台了一揽子稳经济增长的举措，各地房地产限购政策陆续放松，对资本市场希望能激活。从基本面的角度来看，CPI同比持续走低，其中7月份CPI-0.3，PPI持续为负，但是跌幅有所收窄。制造业PMI在5月份创近期新低后持续改善，9月份录得50.2，站上荣枯线。工业增加值在8月份较7月边际改善，地产销售在放开限购限售的背景下，销售额边际好转是大概率事件。综上，经济基本面处在一个持续的弱复苏过程中。本基金久期控制在2以下，信用债维持中高等级配置，静态收益中性，杠杆维持在中性偏高水平。四季度以来，债券收益率整体震荡下行，波动幅度不大，12月份收益下行加速，10年期国债收益率收在2.55，接近全年最低点，四季度10年期国债收益率下行10BP左右。主要原因是基本面持续走弱，10-12月各月PMI分别为49.5、49.4、49逐月走低，30大城市商品房成交面积也是维持低位，没有看到企稳的迹象，长端利率维持震荡下行的趋势，短端因为资金面的短期扰动，收益率有所震荡，但是整体也处在下行趋势。从通胀的角度来看，CPI同比持续走低，10月份CPI-0.2%，11月份-0.5%，居民端整体消费需求疲软。10月份PPI-2.6%,11月份-3%整体市场处在一个通缩环境。工业增加值在4季度看到逐月好转的态势，但是整体还是处在较低水平，各大城市，尤其北上广深4季度均对房地产限购政策有了一定程度的放松，但是销售情况没有看到明显的好转。综上，经济基本面处在一个持续的弱复苏过程中。本基金追求收益稳健增长，将组合久期控制在2左右，信用债方面维持中高等级配置，组合静态收益中性，杠杆维持在中性偏高水平，基本做到了低回撤、收益中性的目标。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:53.600Z","mo":"展望2024年，我们觉得宏观经济环境还是处在一个弱复苏的阶段。市场的核心矛盾还是在房地产市场能否有效企稳复苏，以人工智能、人型机器人、清洁能源产业、电动车产业链等为代表的新质生产力能否带动有限需求的扩展。我们处在一个新旧驱动力转换的关键期，短期经济还是将处于弱复苏的局面，经济增速不会有太大的波动。政治局会议的定调是2024年积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。增强宏观政策取向一致性，营造稳定透明可预期的政策环境。2024年货币政策还是会维持相对的宽松，财政政策适度扩展，对债券市场来说政策面还是相对友好，维持债券市场收益率大概率小幅度震荡下行的判断。今年产业政策上，房地产市场还是处在房住不炒的大前提下，各个地方政府因城施策放开限购限售，金融市场加大对各个房地产主体的金融支持。房地产市场的核心矛盾应该是居民收入能否房价有效匹配，刚需需求能否持续释放，短期难以见到房地产市场恢复到前期的高度活跃状态，房地产企业资产负债表短期难以实质性修复。近年以来人工智能方向取得了很大的进步，带动了算力需求大幅扩张，人工智能应用端产生了比较大的进步。电动汽车产业链我们处在世界的前沿，以比亚迪、理想、蔚来、小鹏为代表的公司崛起，电动汽车智能化取得了长足的发展，以宁德时代为代表的电池技术引领全球，光伏产业链亦是处在世界领先水平。总体来看，我们处在新旧动能转换的关键时期，经济结构转型升级的关键时期，经济处于弱复苏格局，财政政策适度扩张，货币政策稳健，这种环境对债券相对有利，债券市场的矛盾点是绝对收益较低，我们维持债券利率中枢大概率进一步下移的判断，整体小幅度震荡。","fund":{"_id":3000000008566,"__csrcFundId":7067,"stockCode":"008566","shortName":"蜂巢添盈纯债(008566)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8566,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:19:30.089Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","name":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000051420000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"蜂巢添盈纯债","setUpDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":499017788.79,"setUpShares":499017788.79,"memoNum":2,"pinyin":"fctyczzqxzqtzjj","blackenedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20743619","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102610203690,"name":"金之洁"}]},"announcement":{"linkText":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1050622","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbc97fea5b3eb04bbfea","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008566,"sao":"三季度以来债券收益率整体震荡上行，波动幅度不大，10年期国债上行近5BP。主要原因是资金面边际收敛，7月份召开政治局会议后，政府出台了一揽子稳经济增长的举措，各地房地产限购政策陆续放松，对资本市场希望能激活。从基本面的角度来看，CPI同比持续走低，其中7月份CPI-0.3，PPI持续为负，但是跌幅有所收窄。制造业PMI在5月份创近期新低后持续改善，9月份录得50.2，站上荣枯线。工业增加值在8月份较7月边际改善，房地产开发投资完成额还处在持续恶化过程中，但是地产销售在放开限购限售的背景下，销售额边际好转是大概率事件。综上，经济基本面处在一个持续的弱复苏过程中。从大类资产角度来看，南华工业品指数7、8、9月份分别上涨7.09%、3.54%、2.48%。万德全A三个月涨跌幅分别为2.47%、-5.61%、-1.09%，市场风险偏好较低。三季度人民币对美元汇率震荡贬值，银行间市场利率维持紧平衡。从中长期来看，央行对货币政策维持相对宽松的态势不会变，货币政策不会构成债券的利空因素。一季度在疫情管控放松后消费、投资带来一波脉冲式上行，在二季度经济回归内生增长态势，三季度政府保增长政策频出，尤其对房地产的判断定调为供需关系发生了重大变化，所以在三季度各大城市纷纷调整限购政策，对房地产需求维持一个呵护态势。整体来看，经济还是维持一个弱复苏的格局，通胀压力很小，货币政策易松难紧，我们维持债券市场利率风险可控、收益率易下难上的判断。本基金追求收益稳健增长，将组合久期控制在2以下，信用债方面适度追求阿尔法收益，组合静态收益较高，杠杆维持在中性偏低水平，基本做到了低回撤收益中性的目标。三季度以来，债券收益率持续震荡稍有上行，主要是因为资金面相对收敛，同时政府密集保增长政策的出台，房地产调控政策的调整。展望四季度，我们认为基本面依然会维持弱复苏的格局不变，但是对资本市场的呵护政策还会持续不断，货币政策亦维持宽松格局不变，整体债券市场风险不大，但是收益率下行的空间也较小，市场利率维持震荡格局。从股债性价比的角度，权益类资产的配置价值提升，四季度市场风险偏好有提升的可能性，所以还是依然维持债券市场谨慎乐观的判断，债券收益率上行空间不大，下行空间短期亦有限，无风险利率整体区间震荡格局不变。综上，组合管理上依然维持中高等级信用债配置的结构不变，维持较低的组合久期，在信用债端寻找确定性较强的配置机会，保持产品净值曲线平稳上涨。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:53.597Z","fund":{"_id":3000000008566,"__csrcFundId":7067,"stockCode":"008566","shortName":"蜂巢添盈纯债(008566)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8566,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:19:30.089Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","name":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000051420000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"蜂巢添盈纯债","setUpDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":499017788.79,"setUpShares":499017788.79,"memoNum":2,"pinyin":"fctyczzqxzqtzjj","blackenedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20743619","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102610203690,"name":"金之洁"}]},"announcement":{"linkText":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=990376","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbc97fea5b3eb04bbfe9","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008566,"sao":"随着去年12月份疫情放开，市场对消费复苏预期较高，经济呈现出弱复苏态势，PMI从去年12月份的43.9攀升到1月份的50.9，在3月份达到53.6的高点，然后呈现逐月下降的态势，4、5、6月份分别为48.8、48.3、48.6，整体经济复苏力度较弱。货币政策处于相对宽松态势，中国人民银行在3月份降准0.25个百分点，6月份公开市场操作利率降息10BP，货币市场资金面宽松，货币市场利率处在较低水平。为了刺激经济持续稳定复苏，政府出台了一系列经济刺激政策，涉及到消费、地产等各个方面。在地产政策上做出了适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策的重要部署。产业政策主要是集中在汽车、家电及数字经济等高科技行业的鼓励政策。从大类资产的角度来看，上半年股票市场在1月份消费复苏的刺激下市场出现了一定幅度的反弹，随后随着经济复苏预期的逐步降低而窄幅震荡，整体市场情绪较弱，挣钱效应较差。南华工业品指数同样在1月份处在小幅度上涨态势，然后连续4个月下跌，6月份在稳经济政策的预期下领先股票市场反弹了6.66%。债券市场利率1月份处在上行态势，1月底10年国债利率达到2.93%的高位，随着经济复苏预期降低而逐步走低，6月底10年期国债收益率低至2.63%，上半年10年期国债收益率整体下行近30BP，尤其在2季度下行幅度较大。上半年信用利差逐步走低，信用债表现良好。本产品追求净值稳定增长，资产配置上以利率债和高等级信用债为主，整体久期较低，信用债在保证信用安全的前提下追求一定的阿尔法收益，整体组合静态收益率较高。","declarationDate":"2023-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:53.594Z","mo":"展望3季度，我们认为随着政策的持续发力，经济依然维持弱复苏的格局，房地产投资销售依然维持低迷的态势，货币政策维持宽松，债券收益率窄幅度震荡，债券市场利率风险相对较低。","fund":{"_id":3000000008566,"__csrcFundId":7067,"stockCode":"008566","shortName":"蜂巢添盈纯债(008566)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8566,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:19:30.089Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","name":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000051420000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"蜂巢添盈纯债","setUpDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":499017788.79,"setUpShares":499017788.79,"memoNum":2,"pinyin":"fctyczzqxzqtzjj","blackenedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20743619","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102610203690,"name":"金之洁"}]},"announcement":{"linkText":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=958415","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbc97fea5b3eb04bbfe8","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008566,"sao":"根据我们对整体宏观环境的判断，今年处在一个弱复苏的大环境，国内市场刚刚经历3年疫情的防控，市场逐步放开，人流物流逐步恢复正常。地产经历过去2年的去库存阶段，主体公司资产负债表处在慢慢修护阶段，短期不会出现过热的情况。海外市场随着连续的加息以及银行业风险的暴露，加息已经进入末期。国内货币政策处在温和宽松的阶段。综上我们认为今年债券市场利率处在一个窄幅波动区间，在投资策略选择上，我们维持组合中短久期，降低净值波动。本基金主要配置方向在短久期利率债，获得稳定收益。","declarationDate":"2023-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:53.591Z","fund":{"_id":3000000008566,"__csrcFundId":7067,"stockCode":"008566","shortName":"蜂巢添盈纯债(008566)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8566,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:19:30.089Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","name":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000051420000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"蜂巢添盈纯债","setUpDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":499017788.79,"setUpShares":499017788.79,"memoNum":2,"pinyin":"fctyczzqxzqtzjj","blackenedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20743619","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102610203690,"name":"金之洁"}]},"announcement":{"linkText":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=879926","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbc97fea5b3eb04bbfe7","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008566,"sao":"2022年，海外经济体整体处于通胀持续超预期带来的加息周期，推动欧美主要经济体债券收益率暴涨，对风险资产形成较大的打击的同时，经济基本面情况开始不断走弱并且在三季度后对未来货币政策持续收缩形成威胁。国内基本面在去年一波三折，经受了一季度稳增长、二季度疫情冲击和地产“断贷”冲击、三季度需求不足和四季度的周期反转，各类资产波动较大。虽然人民币汇率的大幅贬值一定程度缓解了内外周期不同步带来的困境，央行也通过降息、降准和大量结构性货币政策工具对冲经济下行压力，但是国内货币政策的宽松和债券收益率在十一月份之前的下行幅度仍然受到了外围加息周期的掣肘。进入四季度后，海外进入通胀边际筑底但是就业数据依然保持韧性的状态，美元指数出现顶部回落，基本面指标先于政策开始转向后带动市场预期转向，而就业数据本身虽然绝对水平仍然较高，但是强度也出现了走弱，这种状况下整体带动美债收益率显著下行。而国内环境下，十一月份在疫情优化政策和地产政策强力支持的预期下，风险情绪强力扭转，一改10月份整体市场因为需求不足带来的萎靡情绪，对应离岸美元兑人民币出现了快速的升值现象，债券收益率在四季度内的反转上行也契合了这种大类资产切换的逻辑，在10月底创下年内的最后一波下行后开始快速反弹，并且在理财净值化赎回的推波助澜下走出了一波较大的利率上行行情。十二月中旬开始，伴随这种赎回冲击的结束，市场情绪小幅修复，收益率略有下行。 本基金定位于纯债产品，主要通过久期和杠杆等策略作为收益来源。产品运作在十一月之前整体因为基本面较为悲观保持一定的风险敞口，随后进入防守阶段以规避周期反转导致的债券市场大幅波动。","declarationDate":"2023-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:53.588Z","mo":"展望2023年，伴随能源价格增速下行，海外逐渐进入通胀磨顶阶段，但是其就业情况稳健，市场交易未来加息路径和降息斜率，超预期坚挺的就业状态和超预期的通胀数据不断降低市场对年中停止加息的预期，但海外状况对人民币汇率影响较为中性，进而对国内政策的掣肘性较低。国内市场将处于需求修复和政策发力的共振阶段，但是结构性的不均衡问题较为突然，通胀短期内将维持低位，货币政策总量上对债券市场而言难以出现显著收缩的威胁，货币市场利率的波动性增加将为利率未来潜在的下行提供空间。","fund":{"_id":3000000008566,"__csrcFundId":7067,"stockCode":"008566","shortName":"蜂巢添盈纯债(008566)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8566,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:19:30.089Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","name":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000051420000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"蜂巢添盈纯债","setUpDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":499017788.79,"setUpShares":499017788.79,"memoNum":2,"pinyin":"fctyczzqxzqtzjj","blackenedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20743619","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102610203690,"name":"金之洁"}]},"announcement":{"linkText":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=867003","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbc97fea5b3eb04bbfe6","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008566,"sao":"2022年三季度，海外通胀超预期引发的全球波动局势持续加码，欧美通胀连续超预期导致其政策不断大幅度加息，各国央行纷纷进入加息周期，美债十年收益率波动中枢从3%抬升到4%，本质是市场预期未来美联储的加息路径朝向较高的政策利率并维持更长的时间，这一矛盾点在边际上对国内权益和债券市场的负面影响在三季度末呈现逐渐加码的态势并最终形成冲击。国内市场上，自季度初开始，市场开始不断对二季度基本面改善的持续性预期进行修正，叠加局部疫情的持续爆发和房地产“断贷”事件冲击，权益市场在八月上半月短暂修复后，延续七月的弱势持续下滑至季末，成长板块首当其冲几乎破位四月末的低点。债券市场则在七月初央行OMO小幅投放引发的收益率反弹达到阶段性高点之后，也开始进入由基本面疲弱、货币市场宽松驱动的利率下行趋势，并在八月中旬央行超预期降息的背景下达到了多头情绪的峰值，随后在9月中因8月份欧美持续超预期的通胀改变原有市场预期路径，各类资产纷纷受挫，离岸美元兑人民币大幅贬值，叠加季末的资金供求矛盾因素整体抬升了季末的资金波动率，令季末国内债券收益率出现一波小幅调整。展望四季度，在汇率冲击阶段性告一段落后，我们认为市场将重新回归国内基本面建设的大逻辑之中，货币市场在配合明年稳增长建设方面仍然需要保持低位，等待信用扩张的进一步确认。但是内生性需求不足仍然是困扰目前基本面环境的主要因素，在出口因为海外加息导致需求持续走弱的背景下，稳增长的紧迫性进一步提升，市场分歧焦点在于政策推动下的地产需求改善路径能否达到预期效果。","declarationDate":"2022-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:53.585Z","fund":{"_id":3000000008566,"__csrcFundId":7067,"stockCode":"008566","shortName":"蜂巢添盈纯债(008566)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8566,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:19:30.089Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","name":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000051420000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"蜂巢添盈纯债","setUpDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":499017788.79,"setUpShares":499017788.79,"memoNum":2,"pinyin":"fctyczzqxzqtzjj","blackenedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20743619","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102610203690,"name":"金之洁"}]},"announcement":{"linkText":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=802692","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbc97fea5b3eb04bbfe5","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008566,"sao":"2022年上半年，基本面在原本就面临稳增长发力疲弱的基础上，叠加外部地缘政治不稳定冲击和国内疫情影响，经济失速下滑明显。二季度开始，在政策加码推动下，人民币汇率大幅贬值叠加货币政策在总需求不足的情况下维持宽松，房地产需求不足成为较大的约束条件，但是基建成为了最大抓手，出口也超预期地带动经济适度改善、地产政策纠偏迎来底部改善，制造业投资保持适度增速，但是经济改善程度的绝对水平不高，信用扩张绝对强度不够，六月份社融和信贷在强力推动下出现井喷，后续可能面临短期乏力状态。外部环境整体也是不断走弱，伴随着海外通胀在二季度不断超预期走高，海外央行的加息节奏被动提高强度，从而对其需求打击较大，但是其绝对水平尚未发生严重威胁，需求保持韧性，基本面在前期货币扩张推动的高热度下逐步退出，收缩性的外部环境下考验的是政策退出的节奏对基本面走弱路径的影响。国内政策将持续保持提振需求的节奏，并持续对特定产业的收缩性政策进行修正，但在地产需求政策缺失的背景下，目前看作用尚不明显。本基金上半年运作以商金债和利率债资产为主，通过资产结构、杠杆和久期策略的灵活调整获取稳健的产品回报，目前整体表现较好。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:53.583Z","mo":"展望下半年，基本面处于十分重要的观察期之中。经济整体处于环比改善修复的路径下，但是环比相对改善的趋势在绝对水平上对经济增长的推动力有限，政策上的着力点仍然是在结构上针对新经济的方向加大投入，同时落实持续出台的财政和产业政策以力图拉动总需求抬升，在出口整体上存在一定韧性但边际走弱和制造业投资维持一定增长比例的情况下，预计全年的增长目标仍能达到可控的区间。货币政策保持定力难以出台更多增量宽松政策，以防控下半年由于猪周期带来的潜在通胀风险，但是信用端仍有可能通过降低存款利率和LPR等工具来帮助实体企业降低融资利率。不确定性主要在于海外进入边际走弱之后其货币政策收缩依然无法消化高通胀的困局，以及新冠病毒在国内表现出的扩散态势对基本面的影响。但因去年受制于上游原材料价格高企对企业利润侵蚀的问题预计下半年将得到一定程度的缓解。整体上，我们对下半年的债券市场持有中性波动的预期，经过前期收益率的快速下行后，更为关注债券资产静态收益相对其他资产的性价比。","fund":{"_id":3000000008566,"__csrcFundId":7067,"stockCode":"008566","shortName":"蜂巢添盈纯债(008566)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8566,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:19:30.089Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","name":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000051420000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"蜂巢添盈纯债","setUpDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":499017788.79,"setUpShares":499017788.79,"memoNum":2,"pinyin":"fctyczzqxzqtzjj","blackenedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20743619","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102610203690,"name":"金之洁"}]},"announcement":{"linkText":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=780890","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbc97fea5b3eb04bbfe4","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008566,"sao":"2022年一季度，债券收益率整体表现为先下后上，二月初之前，市场延续去年四季度的债券牛市行情，主要是市场对一季度的基本面预期非常悲观，一月中，降息政策推动整体收益率曲线到达低位后，市场开始预期后期稳增长发力，结合俄乌危机导致的滞涨预期以及风险情绪走弱导致的国内大类资产出现的流动性冲击等，收益率基本上重新回到年初的位置。展望二季度，国内宏观基本面在需求收缩、供给冲击和预期转弱的三重压力下，对稳增长和宽信用的诉求较为强烈。在外围经济体重回正轨可能减弱国内出口增速的背景下，保增长和稳就业的基本面诉求对货币条件宽松和财政扩张、房地产政策边际松绑和基建发力提出了较强的需求，一季度，整体上社融规模增速较去年四季度显著抬升，处于金融条件改善之中，但是地产链条等基本面指标尚未见到根本性好转的情况之下，市场的重心在于把握未来金融条件在配合财政发力抬升基本面问题上的路径演化。而海外在持续的通胀压力和就业改善的推动下，逐步进入了加息和缩表的进程之中，目前对国内的冲击较为有限，但是也一定程度上掣肘了货币条件的进一步宽松。目前的市场环境仍然处于周期改善的初始阶段，国内基本面能否有效改善是决定市场走势和资产配置的核心矛盾点。一季度，本基金在债券收益率先下后上中整体节奏较为精准，但是在防守过程中回撤较大，在防守情况下的组合结构优化仍需进一步加强。二季度，本基金将进一步优化组合的配置结构，保证商金债内部结构以及商金债与政金债比例结构的均衡配置，继续坚持以较为稳健的操作框架进行运作。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:53.580Z","fund":{"_id":3000000008566,"__csrcFundId":7067,"stockCode":"008566","shortName":"蜂巢添盈纯债(008566)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8566,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:19:30.089Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","name":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000051420000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"蜂巢添盈纯债","setUpDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":499017788.79,"setUpShares":499017788.79,"memoNum":2,"pinyin":"fctyczzqxzqtzjj","blackenedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20743619","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102610203690,"name":"金之洁"}]},"announcement":{"linkText":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=725896","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbc97fea5b3eb04bbfe3","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008566,"sao":"2021年全年债券收益率先上后下，表现为牛市行情。一季度由于基本面热度抬升，央行进行适当流动性收缩，推动收益率出现小幅反弹。市场担忧由于供给端原因导致工业品价格暴涨叠加较好的经济基本面表现会推动通胀压力，从而使央行进行主动货币收缩，推高债券收益率。但是二季度开始在外围货币政策逐渐显现出收缩迹象下，风险情绪出现了适度的调整，市场开始意识到供给端不足导致的上游价格的暴涨对中游的基本面企业盈利的冲击压力，而在疫情后终端需求虽有改善但是整体水平较疫情前仍有差距，因此中游利润被动挤压令基本面开始呈现环比走弱特征，国常会的反复强调和央行的降准确认了这一走弱风险，叠加城投融资限制和地方债供给节奏不及市场预期，机构的配置需求发力整体推动债券收益率在二季度显著下行。2021年三季度，在全球疫苗接种持续推进下，海外整体面临通胀预期抬升，但是基本面情况边际走弱。失业率和通胀共同推动市场预期转向政策退出，美债收益率整体也在三季度形成触底反弹。市场整体面临类滞涨情况，但是国内的矛盾点更侧重于供给问题带来的上游成本冲击，而非传统意义上的通胀压力。因此基本面的下滑主要是上游和中下游企业在经营上的结构性不对称所致，社消水平较难出现改善，出口整体较好则从正面提供了一定的对冲。基本面偏弱特征推动债券收益率整体延续二季度的趋势单边下行，整体上多数期限和品种的收益率均以适度下行为主。主要的行情兑现在7月份降准前后，并在随后形成了触底后小幅反弹的局面，其中以信用债和短久期利率债的反弹幅度更大一点，长端收益率由于市场对基本面较为悲观和未来继续宽松的政策预期压制保持低位盘整。2021年四季度，海外多国加息，美国通胀高位和就业强势改善推动其购债的宽松政策退出力度不断加码，推动美债收益率整体保持高位盘整，但并未对其股票指数构成威胁，风险情绪整体稳定。国内基本面在四季度整体维持适当增长，而且在稳增长的政策环境下有局部改善企稳的迹象，房地产政策的边际放松和能耗双控政策的适度修正、保供稳价的举措推动国内企业的补库存需求，叠加出口对经济增长的韧性，PMI和社融在11月份触底反弹。但是环比走弱的趋势仍在，地产产业链对经济的绝对支撑缺失和出口未来的不确定性是未来市场普遍关心的问题，12月份的降准和LPR的下调推动了市场对政策未来继续降息的预期。因此在以我为主的政策环境下，稳增长政策持续发力基本上以较为宽松的货币政策环境进行支撑，资金面的平稳推动债券市场在十月中旬反弹之后，快速回落并创下年内新低，叠加资管净值化转型压力和机构配置需求驱动债券市场继续呈现牛市行情。本报告期内，本基金定位于利率债和商金债作为持仓品种的绝对收益策略，通过较小的波动和回撤获取较为稳健的净值回报。主要通过久期、杠杆和骑乘等策略获取稳健收益。产品在运作上整体在一季度初以较为中性保守的策略进行运作，并在一季度末市场调整到位后开始逐步增加风险敞口并保持全年口径，在三季度末市场对短期进一步货币政策宽松的预期落空后适度防守，在十月份市场小幅修正后加大仓位继续看多债市。","declarationDate":"2022-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:53.577Z","mo":"展望2022年，国内自去年开始的稳增长口径逐渐由预期转为落地，带动地产、基建等相关产业情况出现边际好转，出口在持续高基数的影响下继续维持同比高增长的可能性比较小，环比可能维持适度景气。经济增长的引擎适度切换到传统增长动力，消费的低迷目前看仍将维持，无法快速回复到疫情前的水平，因此短期基本面将表现出底部反转改善的迹象。债券市场预计将在宽信用的进程与宽货币的政策节奏的交织分化和共振下出现盘整震荡的局面，但是波动率预计较去年将有所增加，核心逻辑是将要面对海外央行加息政策落地冲击的尾部影响和以油价为代表的持续的大宗商品上涨带来的通胀压力对货币政策的掣肘。未来出口增量的下降继续维持高景气的人民币汇率将面临一定的挑战，海外复工复产和基本面景气度回升也将在边际上影响出口景气度。上半年稳增长的措施有利于基本面的筑底回升企稳，能有效应对外围政策持续退出导致的冲击，而下半年可能面临稳增长热度消退和通胀压力的复杂局面，从而对市场形成非一致性预期导致债券市场盘整震荡，此时的政策取向和空间将是决定市场走势的主要矛盾。因此上半年我们将采取较为防守的策略进行产品运作。下半年对国内债券市场较为有利的阶段可能出现在美国为代表的发达经济体在通胀和就业的推动下进行的政策退出在节奏上将显著打击其经济基本面状况，从而令其延缓加息路径，此时风险情绪走低为国内长端收益率提供一点的下行空间。","fund":{"_id":3000000008566,"__csrcFundId":7067,"stockCode":"008566","shortName":"蜂巢添盈纯债(008566)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8566,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:19:30.089Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","name":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000051420000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"蜂巢添盈纯债","setUpDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":499017788.79,"setUpShares":499017788.79,"memoNum":2,"pinyin":"fctyczzqxzqtzjj","blackenedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20743619","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102610203690,"name":"金之洁"}]},"announcement":{"linkText":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=708547","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbc97fea5b3eb04bbfe2","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008566,"sao":"2021年三季度，债券收益率整体延续二季度单边下行的趋势，整体上多数期限和品种的收益率均以适度下行为主。主要的行情兑现在7月份降准前后，并在随后形成了触底后小幅反弹的局面，其中信用债和短久期利率债的反弹幅度更大一点，长端收益率由于市场对基本面较为悲观和未来继续宽松的政策预期压制保持低位盘整。在疫苗接种持续推进下，海外整体面临通胀预期抬升，但是基本面情况边际走弱。失业率和通胀共同推动市场预期转向政策退出，美债收益率整体也在三季度形成触底反弹。市场整体面临类滞涨情况，但是国内的矛盾点更侧重于供给问题带来的上游成本冲击，而非传统意义上的通胀压力。因此基本面的下滑主要是上游和中下游企业在经营上的结构性不对称所致，社消水平较难出现改善，出口整体较好则从正面提供了一定的对冲。展望未来，我们认为目前整体上债券类资产的性价比适度对标2019年。基本面持续下滑走弱，但是绝对水平依然维持较大韧性，四季度国内通胀压力不大，海外政策退出可能在风险情绪上有利于国内债券市场，多重因素交织，但是价格型调控模式将决定货币市场继续以较为稳定的形式进行波动，债券市场整体将保持局部震荡态势。本基金在三季度继续按照绝对回报策略进行策略运作，保持80%左右高等级商金债的配置结构，整体久期处于较低位置，通过静态收益、骑乘和杠杆操作作为产品的主要收益来源，整体净值表现较为稳定。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:53.574Z","fund":{"_id":3000000008566,"__csrcFundId":7067,"stockCode":"008566","shortName":"蜂巢添盈纯债(008566)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8566,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:19:30.089Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","name":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000051420000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"蜂巢添盈纯债","setUpDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":499017788.79,"setUpShares":499017788.79,"memoNum":2,"pinyin":"fctyczzqxzqtzjj","blackenedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20743619","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102610203690,"name":"金之洁"}]},"announcement":{"linkText":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=651376","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbc97fea5b3eb04bbfe1","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008566,"sao":"2021年上半年，基本面保持韧性，在信用扩张政策整体保持平稳的基调下，外部需求的韧性支撑经济水平整体保持高位。但是从结构上看，二季度的改善力度相较一季度有边际上的走弱，主要是基建和地产等过去拉动内需的主要力量乏力，在总量上对国内的基本面有所拖累。货币政策相对应的从一季度的适度偏紧到二季度的适度稳定，整体上有利于债券收益率的下行，市场预期切换较快，“基本面在未来无法进一步改善向好”成为市场无法证伪的预期。二季度在供给原因导致的PPI与CPI背离的情况下，原材料价格的高企成为主导市场分歧的焦点，国常会的反复强调和央行的降准最终确认这一主导因素对中游企业盈利的侵蚀，叠加城投融资限制和地方债供给节奏不及市场预期，机构的配置需求发力整体推动债券收益率在二季度显著下行。在一季度上半时段基本面维持高景气度的情况下，货币市场的波动相对加大，本基金整体维持较为谨慎的仓位，但在2月底市场企稳过后，债券收益率开始逐步显示其左侧价值，策略上，按照绝对收益策略，在目前久期之上，本基金开始逐步保持杠杆高位和较高的久期暴露，持续至6月底。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:53.572Z","mo":"展望下半年，基本面整体景气度依然维持，环比相对走弱的趋势在绝对水平上对经济增长威胁不大，政策上提前降准进行跨周期的调节会进一步对冲潜在增长下滑的态势，不确定性主要在于海外服务业扩张以后对国内出口需求的影响和新冠病毒在国内表现出的扩散态势对基本面的影响。外部的影响则在于美联储提前退出政策对境外资本流动的影响是否会打击国内风险情绪。短期看，市场的焦点将仍在债券资产的供求矛盾上，地方债的未来发行节奏及其对货币市场稳定性的影响将是主要矛盾。整体上，我们对下半年的债券市场持有谨慎乐观的预期，经过前期收益率的快速下行后，更为关注债券资产静态收益相对其他资产的性价比。","fund":{"_id":3000000008566,"__csrcFundId":7067,"stockCode":"008566","shortName":"蜂巢添盈纯债(008566)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8566,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:19:30.089Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","name":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000051420000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"蜂巢添盈纯债","setUpDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":499017788.79,"setUpShares":499017788.79,"memoNum":2,"pinyin":"fctyczzqxzqtzjj","blackenedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20743619","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102610203690,"name":"金之洁"}]},"announcement":{"linkText":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=630085","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbc97fea5b3eb04bbfe0","stockId":3000000008566,"sao":"2021年一季度，海外经济在疫苗持续推进的背景下不断改善，复工复产补库存的需求令经济动能快速增长，外部生产需求的扩张通过出口部门带动国内需求持续扩张，全球共振的总量局面利好国内的基本面。虽然国内PMI数据在前两个月出现了走弱的迹象，但是出口部门的盈利扩张改善带动信贷和社融增速的扩张替代了基建暂未发力和地产政策收缩带来的负面影响，整体上是环比数据不弱但是同比数据走强的情况，并且在3月份重新回归环比扩张的状态。整体上在食品价格的环比走弱带动通胀压力温和的背景下，强劲的外部需求营造了一个基本面健康改善的局面。对于货币政策而言，整体一季度在1月底显著收紧之后，后两个月的资金面整体情况较为温和，带动了收益率的快速下行。但是根本逻辑在于美债收益率在春节后的大幅走强，令股票市场重新估值。在中美政策周期继而基本面周期错配的情况下，叠加中美谈判的不确定性，这种重新估值对国内风险情绪的冲击更大，美元对人民币的贬值周期启动。后期要关注外部环境显著改善后从贸易摩擦和美国QE退出的角度对国内风险情绪的不确定性，未来的关键点在于海外仍然以扩张性的财政和货币政策为主导的背景下，全球需求的共振对国内基本面的拉动，和中美周期错配情况之下海外经济改善更强的状态对国内的不利冲击之间的平衡性。整个一季度，债券收益率维持震荡的走势，收益率曲线较上季度末整体抬升，期间走势整体呈现N型特征。组合目前整体以存单和高等级商金债作为主要持仓，辅之以利率债进行组合的久期调节，获取市场的波动收益。在一月初至一月中旬维持了较高的久期和杠杆，并在2月份中旬之前回到了标准的中性结构。在二月底至三月份，组合持续增加久期，并保持较高的杠杆水平，符合产品绝对收益的波动特征，整体运作情况良好。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:53.569Z","fund":{"_id":3000000008566,"__csrcFundId":7067,"stockCode":"008566","shortName":"蜂巢添盈纯债(008566)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8566,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:19:30.089Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","name":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000051420000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"蜂巢添盈纯债","setUpDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":499017788.79,"setUpShares":499017788.79,"memoNum":2,"pinyin":"fctyczzqxzqtzjj","blackenedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20743619","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102610203690,"name":"金之洁"}]},"announcement":{"linkText":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=573006","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbc97fea5b3eb04bbfdf","stockId":3000000008566,"sao":"本报告期内，本基金根据国内外宏观基本面变化、市场预期及政策操作风格细调微调、灵活调整产品的久期和杠杆水平，以应对市场的大幅波动，但因市场受疫情因素影响，产品净值仍表现出较大的波动。为应对此种情况，避免类似市场大幅波动的环境对产品净值的剧烈影响，在五月份之后，本基金从产品的操作框架上进行了策略的调整优化，在八月份以后对产品定位重新规划，调整以后产品净值整体表现较为稳定，为投资人获取了超额收益。回顾2020年，国内外的经济环境在疫情的冲击下表现出了极大的起伏波动，在疫情影响全球供给出现进程的背景下，各国出台了强对冲刺激政策，巨大的流动性推动各类资产都出现了剧烈的上涨。从信用的收缩到政策推动的信用持续改善，危机模式下的流动性投放显著推动了风险情绪上涨，继而考虑的是对冲政策退出的方式和时间对市场可能的冲击。此轮危机中，中美在政策应对上展示出较之前经验不同的地方，国内在疫情有效防控的背景下，政策对冲的力度相对较小，退出的时间相对更早，但是出口部门对国内经济的带动效应尤为明显，导致中美利差处于极值的状态。回顾全年，债券市场波动较2019年明显加剧，国债十年的到期收益率波动幅度达到80bp，国开十年波动率达到100bp，短久期品种受到货币政策的影响波动幅度更大。债券收益率在一季度基本上处于去年年底开启单边下行态势之中，开年后债券市场依然延续去年四季度OMO降息后的情绪，虽然基本面的状态已经回到补库存的状态，但是政策维稳资金面为地方专项债的提前发行营造较为宽松的货币环境，收益率略有下跌，曲线有所走宽。1月底的疫情隐患快速的压低了各类资产的风险情绪，长久期品种的债券收益率下行了约十个基点，在春节后疫情影响继续带动收益率曲线整体下移。2月下旬，疫情在国外的蔓延和美元的流动性危机都导致债券收益率出现了先下后上的剧烈波动，但整体上十年国债收益率在政策的及时对冲和市场对基本面的长期悲观预期下从开年的3.14%下到4月底最低2.5%。市场随后在二季度中期开始持续反弹，主要是大规模的财政刺激政策导致一级债券发行供应量上升后货币政策的配合并没有表现出如市场预期的宽松力度，基本面在直达实体的信用扩张政策推动下企业供需数据快速改善，收益率持续的反弹伴随股票市场的快速上涨，尤其是7月初，以周期板块的大涨带动债券市场恐慌抛售情绪，使得债券收益率基本上回到去年底的波动中枢，此期间十年国债收益率快速的从4月底的2.5%上升到9月初的3.10%附近。进入四季度，在货币市场紧平衡以及出口持续改善带动人民币大幅升值的背景下，结构性存款的压降导致机构通过发行同业存单补充长期负债规模，带动短久期品种收益率反弹，收益率曲线明显走平，并且整体上在十一月初达到了年内的收益率高点，十年国债约在3.35%，十年国开在3.83%。随后，由于“永煤”违约事件意外冲击，政策上为了对冲可能出现信用骤然紧缩的局面，货币政策开始明显宽松，同时同业存单在高位发行放量后机构负债补充行为完结，资金面的供需因素改善整体带动债券收益率自高点下行并持续至年终。此波行情中短久期品种下行更多，三年国开下行达到50bp左右，十年国开下行约30bp。产品运作上，本基金在5月份之后经历了较大回撤的主要原因是在对市场整体判断明确转向的背景下，产品久期在快速下降后仍相对偏高，没有及时降回市场平均水平。在5月份之前，由于市场仍然处于疫情主导下货币宽松之中，产品策略整体处于较为进攻的环境之下，保持较高的杠杆和久期操作。进入五月份之后则持续下调久期，并在8月份之后对产品定位进行了较大程度的整改，运作上开始以绝对收益策略作为目标，保持较低的久期状态，并在择券和骑乘上增强收益贡献。在11月份初“永煤”信用违约事件对对冲政策影响下，产品适度增加久期，获取了较为确定的收益。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:53.566Z","mo":"展望2021年，主导债券市场的主要矛盾点应该是海外疫情对冲政策逐步退出的进程对国内政策和基本面周期的潜在影响。后疫情期间，海外复工复产增加供给和补库存的需求恢复将会显著带动国内的需求持续改善，虽然国内政策在去年已经回归到常态进入了疫情后周期的政策风格，货币市场在三、四季度持续保持紧平衡的状态，尽力规避政策持续对冲可能引发的通胀和宏观杠杆持续增长的风险。但即使全年社融增速有所下滑，外需通过出口部门带动相关产业链的景气度改善为国内的经济提供了额外的内生动力，可能会替代了政策收缩带来的潜在风险，并且保持整体基本面信用状态的持续扩张。短期来看，货币政策“不急转弯”的定调和美国货币政策引入平均通胀目标制度的考量一致，整体上都是通过充分的放慢货币政策回笼的节奏以支持经济建设和风险情绪的巩固延续，对经济基本面的改善保持一定程度的容忍度，目前来看全年市场可能仍然由这种乐观情绪主导。但是由于通胀预期的抬头，长端收益率的抬升带动收益率曲线快速走陡可能会打击到原本仍然较为脆弱的风险情绪，因此我们认为核心就在于观测政策在节奏上的把控如何影响这种平衡性，以体现对未来通胀和政策收紧的逻辑影响。全年来看，我们认为在二季度可能出现的通胀边际上升和债券供给上升，会对货币市场的波动率上升起到推动作用，叠加可能引发的政策边际收紧状态会推动债券收益率出现一定程度的反弹。考虑到中美政策周期的一致性，不排除在外围基本面改善超预期的情况下，国内首先进入加息周期，提高公开市场操作的政策利率继而是中长端政策利率，重新回到疫情前的水平。但是整体上，我们认为可能今年仍然处于后疫情时代政策退出的初始阶段，在经济改善周期持续的背景下，大宗商品带动的通胀和PPI周期上涨推动到利率反弹空间较为有限，政策的考量仍将以低于潜在水平的融资利率支持宏观环境的进一步企稳。对债券市场较为危险的阶段应该是处于海外疫情冲击消退后的政策退出阶段，此阶段的发生可能在今年四季度或者明年，届时可能对全球市场都产生较大冲击。","fund":{"_id":3000000008566,"__csrcFundId":7067,"stockCode":"008566","shortName":"蜂巢添盈纯债(008566)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8566,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:19:30.089Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","name":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000051420000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"蜂巢添盈纯债","setUpDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":499017788.79,"setUpShares":499017788.79,"memoNum":2,"pinyin":"fctyczzqxzqtzjj","blackenedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20743619","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102610203690,"name":"金之洁"}]},"announcement":{"linkText":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=552166","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbc97fea5b3eb04bbfde","stockId":3000000008566,"sao":"本报告期内，债券市场收益率受到国内政策面和基本面共振因素影响单边持续上行，整体呈现出各类资产共振验证基本面改善的格局。收益率曲线在七、八月份由于货币市场出现了持续走平的现象，并在九月份适度修正，短久期品种小幅下行，校正此前由于资金面波动在八月份超预期加大带来的收益上行。整体看，十年国开收益率的单边反弹幅度达到60bp，十年国债反弹幅度达到30bp。收益率持续上行主要是延续二季度的趋势，宏观基本面在国内外基本面改善的背景下，持续推动国内政策进入常规操作区间，国内陆续公布的宏观基本面和金融数据都验证此前政策回归常态化操作的意图，央行二季度货币政策定调，市场利率围绕政策利率进行适当波动，同业存单由于银行体系压降结构性存款被动抬升同业负债比例，导致债券收益率整体出现结构性重估。另一方面，二季度特别国债和和地方专项债的大量供给，为政策回归常态化操作提供了较好的契机，整体上线上融资成本在三季度抬升较为明显。在九月份则进入平台震荡期，同业存单发行利率处于同期MLF政策利率上下波动，货币市场利率围绕公开市场利率上下波动，整体上隔夜成本维持在1.8%-2.0%区间，七天成本在2.2%左右波动。投资策略上，三季度本基金整体进入更为防守的操作策略。本基金以商金债打底，商金债占比达到净资产60%多，维持较高的静态收益率，同时配备一定短久期利率债品种进行杠杆操作，控制整体组合的久期维持较低水平，并保持适度的杠杆以平衡杠杆部分净价亏损和杠杆所带来的套息收益。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:53.563Z","fund":{"_id":3000000008566,"__csrcFundId":7067,"stockCode":"008566","shortName":"蜂巢添盈纯债(008566)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8566,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:19:30.089Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","name":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000051420000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"蜂巢添盈纯债","setUpDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":499017788.79,"setUpShares":499017788.79,"memoNum":2,"pinyin":"fctyczzqxzqtzjj","blackenedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20743619","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102610203690,"name":"金之洁"}]},"announcement":{"linkText":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=489473","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbc97fea5b3eb04bbfdd","stockId":3000000008566,"sao":"展望下半年，经济在“逆周期”政策的托底下，将继续稳步复苏。近期公布的PMI数据显示经济的景气度在枯荣线之上，生产和订单指数持续反弹，特别是出口订单指数显示外需的恢复超过预期。在此情况下，央行此前非常规货币政策将逐步退出，回归正常化。但考虑到目前的经济仅仅是企稳复苏，而近期海外疫情的二次爆发也给下半年的复苏带来不确定性，货币政策没有转向的基础。目前债券收益率已经回到疫情爆发前的水平，若货币市场能在目前的价格水平上维持住，则债券仍有配置价值。但在持续的宽信用刺激以及美元流动性溢出效应下，商品、股市、房价及人民币汇率都有上涨压力，在“胀”的压力下，不排除四季度央行继续在边际上调整货币政策。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:53.560Z","mo":"展望下半年，经济在“逆周期”政策的托底下，将继续稳步复苏。近期公布的PMI数据显示经济的景气度在枯荣线之上，生产和订单指数持续反弹，特别是出口订单指数显示外需的恢复超过预期。在此情况下，央行此前非常规货币政策将逐步退出，回归正常化。但考虑到目前的经济仅仅是企稳复苏，而近期海外疫情的二次爆发也给下半年的复苏带来不确定性，货币政策没有转向的基础。目前债券收益率已经回到疫情爆发前的水平，若货币市场能在目前的价格水平上维持住，则债券仍有配置价值。但在持续的宽信用刺激以及美元流动性溢出效应下，商品、股市、房价及人民币汇率都有上涨压力，在“胀”的压力下，不排除四季度央行继续在边际上调整货币政策。","fund":{"_id":3000000008566,"__csrcFundId":7067,"stockCode":"008566","shortName":"蜂巢添盈纯债(008566)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8566,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:19:30.089Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","name":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000051420000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"蜂巢添盈纯债","setUpDate":"2020-01-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":499017788.79,"setUpShares":499017788.79,"memoNum":2,"pinyin":"fctyczzqxzqtzjj","blackenedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20743619","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102610203690,"name":"金之洁"}]},"announcement":{"linkText":"蜂巢添盈纯债债券型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=457752","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}