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资的基金同样大幅跑输市场，但随着市场逐渐回归理性，坚持价值投资依然能实现明显的超额收益。","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:27.407Z","fund":{"_id":3000000008477,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"008477","tickerId":8477,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金","shortName":"安信价值驱动三年持有混合","custody":"招商银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":156519000,"__csrcFundId":7019,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:29:12.795Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信价值驱动三年持有混合","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":156566372.52,"setUpShares":156566372.52,"pinyin":"axjzqdsncyqhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440520","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2523165830,"name":"袁玮"}]},"announcement":{"linkText":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1372063","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbaf7fea5b3eb04ba290","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008477,"sao":"上半年，全球资本市场受“关税风暴”冲击，A股市场也受到影响，随后“国家队”出手增持稳市，A股迅速止跌，避免了大幅下跌行情，稳定了市场情绪。紧接着，美国的激进关税政策有所回收，市场的风险偏好随即大幅提升，市场参与各方的中长期信心都有所提振，市场迎来持续反弹。反弹的过程中热点切换较快，起初因担心外需受冲击，以房地产为代表的内需龙头表现较好。而后，美国暂缓了多国关税实施，并主动邀请中方进行谈判，贸易战局势有所降温，市场风格又重新回到小盘股与成长股，尤其是创新药与新消费板块表现抢眼，而地产相关的内需板块又迅速回落。总体上，上半年A股市场呈现缩量上涨的态势。由于市场交易仍然较活跃，但整体经济回升的速度较温和，使得前几年市场呈现出来的哑铃结构进一步走向极致，哑铃一头是银行为代表的大金融，哑铃的另一头则是以微盘为代表的小盘股。相比哑铃的两端，处于哑铃中间的传统制造业由于PPI持续负增而表现较弱。相比A股市场，港股市场也表现不俗，但风格上也经历较大的切换。一季度表现亮眼的恒生科技指数的二季度表现明显不如恒生指数，港股市场倾向于买入绝对低估值的品种，不断压缩AH股溢价，这也说明港股市场的流动性在今年得到了实质性改善，而且这些新增资金的投资逻辑是偏保守的。　　上半年，考虑到贸易战的反复性以及美元可能长期走弱的风险，我们在贸易战之前与之后的反弹中，逐步降低了对美元市场的风险暴露。考虑到地缘政治风险不断，以及中国经济全球化的大势所趋，我们增加了军工股的配置。考虑到中国经济有望见底回升，以及港股市场的低估值现状，我们也增加了对港股金融地产的配置。期间，我们也会利用市场的波动进行适量的高抛低吸交易，持续降低我们的持仓成本。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:27.404Z","mo":"展望下个季度，首先，我们认为港股市场的流动性改善可能是趋势性的。主要原因在于，一方面美元的长期走弱可能是趋势性，美国在全球资本市场的地位正逐步见顶回落，另一方面，外资对中国市场的成见有望逐步被消除。在两方面原因的共同作用之下，港股市场有望受益于全球资产配置再平衡的过程，因此我们认为AH股的溢价有望进一步被压缩，我们仍然看好港股低估值价值股的整体表现，并会持续挖掘其中的投资机会。其次，对于A股市场而言，当下的主要矛盾还是在内循环，当务之急依然需要改善企业与居民的预期，提振消费信心。我们认为在未来一段时间，反内卷行动将成为扭转物价甚至资产价格预期的重要抓手。考虑到反内卷行动的普惠性与复杂性，我们要在这个方向投入更多的研究与思考，具体行业具体分析，争取能够把握其中的一些投资机会。","fund":{"_id":3000000008477,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"008477","tickerId":8477,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金","shortName":"安信价值驱动三年持有混合","custody":"招商银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":156519000,"__csrcFundId":7019,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:29:12.795Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信价值驱动三年持有混合","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":156566372.52,"setUpShares":156566372.52,"pinyin":"axjzqdsncyqhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440520","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2523165830,"name":"袁玮"}]},"announcement":{"linkText":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1338464","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbaf7fea5b3eb04ba28f","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008477,"sao":"一季度，中美之间的地缘冲突和全球AI产业链发展的节奏是市场交易的两条核心主线。季初，市场的风险偏好因美国关税政策而受到明显抑制，权益市场普跌，直至1月下旬后，国内deepseek横空出世，其凭借优异的能力及低廉的计算成本在全球范围造成较大的轰动，叠加制造业PMI连续反弹，市场风险偏好显著回升，在AI应用和机器人产业链的带动之下，权益市场大幅反弹。临近季末，全球贸易冲突再度升温，海外权益市场持续回调，拖累A股市场表现，红利资产受避险情绪升温而表现相对较好。　　本基金一季度整体仓位保持稳定，持仓结构跟随市场的变化进行高低切换，在市场风格不利于价值风格的背景下，整体涨幅居于市场中位数，回撤水平明显好于市场整体水平。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:27.401Z","fund":{"_id":3000000008477,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"008477","tickerId":8477,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金","shortName":"安信价值驱动三年持有混合","custody":"招商银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":156519000,"__csrcFundId":7019,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:29:12.795Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信价值驱动三年持有混合","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":156566372.52,"setUpShares":156566372.52,"pinyin":"axjzqdsncyqhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440520","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2523165830,"name":"袁玮"}]},"announcement":{"linkText":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1266572","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbaf7fea5b3eb04ba28e","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008477,"sao":"2024年，中国股市在经济压力与政策支持力两股力量的影响下产生了较大的波动，期间海外市场的波动也对市场产生了不可忽视的干扰。上半年，国内经济的表现有喜有忧。依靠强大的中国制造业体系支撑，出口表现十分亮眼，尤其是高科技、高附加值产业的出口呈现出持续的高增长。相比之下，由于房地产市场持续低迷，居民和企业对未来的收入预期偏弱，内需表现不及其应有之水平。在此背景之下，中国股市上半年整体表现欠佳，出海链是为数不多的亮点之一。尽管年初的一系列政策以及五月份的地产支持政策对市场有明显的提振效果，但由于后续的经济数据并没有显著改善，市场又随之开始逐步回吐涨幅。进入三季度，随着贸易摩擦加剧，出海链也无法支撑估值，出现了大幅的下跌。在内需弱现实与外需弱预期的背景下，三季度的大部分时候，中国股市进一步下探，构筑了年内的双底结构，期间唯有防御属性的红利股表现强劲。转折点出现在三季度末，来自中央的一系列提振经济，稳定楼市、股市的政策组合拳横空出世，给低迷的市场注入了强大的信心，楼市开始企稳，股市快速反弹，国内家电、汽车市场均订单火热。　　2024年，本基金表现良好，组合结构比较均衡，将红利股作为稳定收益的基础，将出海链作为长期成长性的来源，将地产链作为政策助力的抓手。另外，我们在市场极致低位适时参与了新能源、算力和港股互联网的投资，获得了不错的投资回报，并坚守了价值投资的原则。遗憾的是，在四季度的市场大幅反弹过程中，我们没有跑赢市场。最后阶段的反弹与流动性改善密切相关，随着大量的新增流动性涌入市场，市场的风格也随之发生了较大的变化，我们看好的标的在这个阶段跑输也在情理之中。","declarationDate":"2025-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:27.398Z","mo":"展望2025年，我们认为不利的因素在变少，有利的因素在变多。我们或将看到房地产数据见底，金融、物价、就业等数据不断改善，内需支持政策落地见效，出口的大势也不是个别国家的贸易政策可以改变的。我们要做的只是提升自身的投资能力，优化投资组合。具体来说，我们会在红利、出海、内需三大方向聚焦优质个股，聚焦alpha。红利方向，既要考虑分红收益率的高低，也要考虑经营的可持续性甚至成长性。出海方向要考虑当前的成长空间和竞争优势，更要考虑对越来复杂的贸易环境的适应性。内需方向，我们既要着眼于未来的用户习惯和用户价值的新爆发点，也要考虑未来的企业文化与组织形式的演变趋势，思考什么样的企业能在未来更加高效地创造和提供用户价值。另外，我们还会尝试更多的投资方法，来进一步降低组合的净值波动，期待给投资人带来更好的投资体验。","fund":{"_id":3000000008477,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"008477","tickerId":8477,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金","shortName":"安信价值驱动三年持有混合","custody":"招商银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":156519000,"__csrcFundId":7019,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:29:12.795Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信价值驱动三年持有混合","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":156566372.52,"setUpShares":156566372.52,"pinyin":"axjzqdsncyqhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440520","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2523165830,"name":"袁玮"}]},"announcement":{"linkText":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1247621","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbaf7fea5b3eb04ba28d","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008477,"sao":"三季度，经济整体运行状态依然不算强劲，出口维持景气是一大亮点。伴随着海外的贸易环境进一步复杂化，市场的信心再次受到影响。三季度的大部分时间内，A股呈现了较为普遍的下跌，内需相关的个股受到国内需求较弱的影响，进一步下探。出海相关标的，由于对贸易战升温的担忧加剧，加之二季度普遍上涨较多，因此也出现了较大的下跌。在市场走低的过程中，红利股的防御优势再次显现，表现亮眼。不过，在季度即将结束的最后几天，国家出台了提振经济和资本市场的一系列重要政策，给市场注入了强大的信心，大家对内需市场的提振充满了期待，A股市场也给出了非常积极的响应，指数出现了罕见的连续大涨，逆转了之前近一个季度的跌幅。　　本基金由于持仓中有较多的内需相关标的以及出口链标的，因此三季度取得了不错的正收益，但相对收益表现一般。其中，出口链是我们长期看好的方向，在市场下跌的过程中，我们遵循价值投资理念，逆势增加了配置。考虑到当前政策的重要拐点可能已经出现，再考虑到中国经济的潜力依然巨大，中国人民对更美好生活的向往依然热切，我们相信只要好的政策适时出台，扭转市场信心只是时间问题，因此，我们对中国内需市场的态度变得更加积极乐观，并且会在具体持仓中得到体现。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:27.396Z","fund":{"_id":3000000008477,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"008477","tickerId":8477,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金","shortName":"安信价值驱动三年持有混合","custody":"招商银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":156519000,"__csrcFundId":7019,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:29:12.795Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信价值驱动三年持有混合","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":156566372.52,"setUpShares":156566372.52,"pinyin":"axjzqdsncyqhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440520","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2523165830,"name":"袁玮"}]},"announcement":{"linkText":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1169716","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbaf7fea5b3eb04ba28c","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008477,"sao":"2024年上半年，经济表现在一季度相对较好，在二季度则有所走弱。经济数据喜忧参半、结构分化较大，总体上仍然呈现出生产较强、需求较弱、外需较强、内需较弱、制造业投资较强、基建投资较弱、上游盈利较好、中下游盈利较弱、利好政策较多但落地见效速度较慢的特征。在内需方面，尤其是房地产市场与消费品市场整体表现依然较低迷，使得市场参与者的信心相较去年同期有所走弱。另外，稳定市场的资金在一季度市场恐慌期强势介入后，在二季度则显得更加沉着冷静。因此，股票市场在一季度快速见底并迅速反弹后，在二季度未能延续一季度的反弹态势，主要指数均出现调整，仅有防御属性较强的红利指数表现依旧靓丽，逆势小幅上涨。风格方面，由于市场风险偏好较低，绩优大盘价值股表现明显优于小盘成长股。红利概念股、出海概念股、AI概念股轮番表现，引领市场。当然，期间以地产为代表的顺周期板块也出现了短暂的强势期，其背后的催化因素是中央政治局会议关于房地产行业的政策有了新的变化，并且后续央行在利率和首付比例方面也给出了进一步的对房地产行业的政策支持。但市场后续发现新政策对房地产市场的刺激效果有限，房地产整体的下行趋势依然比较明显，因而顺周期板块又大幅回吐涨幅。另外，一度表现较好的出海概念股，也在二季度末出现了较明显的回调，主要原因在于海外的贸易环境有所恶化，贸易摩擦有所加剧。总而言之，上半年，在国内需求弱现实、海外需求弱预期的双重压制下，A股市场仅在红利与AI等不多的方面有较好的持续性表现。　　本基金由于持仓中有较多的红利、出海相关个股，并且在二季度较成功的把握了地产链的反弹机会，因此整个上半年业绩表现较好，呈现出逆势上涨的态势。尤其是在政治局会议后，在连续几个季度减持地产板块后，我们果断地提高了对地产产业链个股的配置力度，充分享受了该板块强势反弹所带来的收益。尽管上半年我们的基金逆势取得了不错的收益，但客观地讲，上半年企业经营的压力是有所加大的，尤其是和国内消费关联度大的公司。整体上看，半年度业绩有较大的低于预期的风险，因而加大了后续投资的难度。即使是持续几年表现较好的红利股，如果经济复苏持续偏弱，一方面红利股的估值在节节高涨，另一方面业绩则面临一定的下行压力，这种背景之下，红利股的强势也难以永久维持，必然会遇到估值瓶颈和业绩压力。再比如出海概念股，虽然短期业绩无忧，但中长期的持续增长逻辑需要放在更加恶劣的外部贸易环境中去接受考验，期间的波动也会进一步加剧。因此，我们既要坚定红利和出海的方向，又要在相关标的上保持深度的思考和跟踪，做好风险防范。另外，在消费股大幅调整的上半年，我们也在逐步逆势加仓，我们期待国内需求刺激政策的进一步出台落地，并期望在不久的未来优质内需龙头个股能为组合带来较好的投资回报。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:27.393Z","mo":"展望下半年，国内需求较难立即出现明显改善，出口景气度有望维持但贸易环境可能进一步恶化，随着新一轮的国内产能投放，制造业的供求关系可能变得更加宽松，届时所有的矛盾都将指向一个问题：如何修复国内市场信心、消除通缩隐忧、激活内循环体系。因此，我们有理由相信，下半年国家的政策可能会更加重视老百姓的收入预期与消费信心的提升。我们认为上半年消费股的业绩压力只是暂时性的，我们对中国的经济尤其是国内大循环的构建和畅通依然充满信心。","fund":{"_id":3000000008477,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"008477","tickerId":8477,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金","shortName":"安信价值驱动三年持有混合","custody":"招商银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":156519000,"__csrcFundId":7019,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:29:12.795Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信价值驱动三年持有混合","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":156566372.52,"setUpShares":156566372.52,"pinyin":"axjzqdsncyqhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440520","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2523165830,"name":"袁玮"}]},"announcement":{"linkText":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1141977","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbaf7fea5b3eb04ba28b","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008477,"sao":"本季度大盘在年初的惯性大跌后，随即迎来了强势反弹，主流指数均收获一定的累计涨幅。其中，2月份的反弹以超跌个股为主力展开，进入3月后，大盘进入了强势盘整期，整体指数小幅上涨，有色、石油石化、轻工等板块涨幅较大，前期表现强势的煤炭、银行等行业小幅调整。家电板块则延续了前期较强劲的势头，房地产、建材等板块在二月表现较差的基础上，3月份继续调整，房地产链条的行业内部表现出了明显分化的走势。　　结合最近的一些宏观数据来看，之所以家电表现较好，而房地产、建材表现较差，主要的原因在于家电的一些微观数据（例如空调的排产数据、外销数据）较好，而地产的新房销售数据表现仍旧较差。地产链内部基本面之所以产生分歧的重要原因在于出口的超预期景气，最新公布的PMI数据超市场预期，最重要的贡献也是来自出口端。整体上看，三月宏观经济呈现的特点是：生产强于需求（工厂备产积极性高，但出货节奏偏慢、价格整体较弱）；出口好于内需；上游好于中下游。上游原燃料价格相对强势，而中游加工产品的出厂价则比较低迷，这也解释了三月份上游资源板块的强劲表现。因此，我们认为三月份市场的表现是比较贴合基本面的理想反应。　　在一季度期间，我们在相对高位进一步压低了组合中煤炭、地产的比例，增配了一些当时仍处在较低位置的个股，主要在出口产业链、上游资源、人工智能以及滞涨的医药等板块，一定程度上优化了组合的当期表现。展望二季度，经济的运行趋势将会逐步明朗化，前期的强生产导致的中间商库存能否被下游终端需求顺利消化是非常关键的。另外，比较重要的是价格信号能否出现实质性的扭转。如果房价、物价和汇率都能企稳的话，那么就意味着内需的恢复较为良好，整个A股仍有向上攀升的动力。如果价格体系继续延续较低迷的状态，那么生产端的强势也将难以为继，经济依然面临较大的挑战。我们当前比较看好出海链的相对确定性，对内需板块也持有一定的信心，但还需要进一步的观察确认。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:27.391Z","fund":{"_id":3000000008477,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"008477","tickerId":8477,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金","shortName":"安信价值驱动三年持有混合","custody":"招商银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":156519000,"__csrcFundId":7019,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:29:12.795Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信价值驱动三年持有混合","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":156566372.52,"setUpShares":156566372.52,"pinyin":"axjzqdsncyqhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440520","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2523165830,"name":"袁玮"}]},"announcement":{"linkText":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1066852","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbaf7fea5b3eb04ba28a","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008477,"sao":"2023年，A股和H股市场持续调整，但整体跌幅相对2022年有所收敛。结构上看，红利股和微盘股表现较好，机构重仓的蓝筹股则表现较差。这样的结构反映了市场对未来一段时间的经济运行缺乏足够的信心，因而采取了比较极端的防御性投资策略。随着机构重仓股的持续下跌，很多优质蓝筹股的估值都跌至了具有长期吸引力的位置。　　近年来，政府针对各个行业中存在的各种弊病与顽疾进行了非常有针对性的整治。重化工高污染行业的供给侧改革是一个开端，后来又有了房地产、金融、教育、医疗、互联网以及传媒等诸多服务性行业的整治行动。上述行业都是新增大学生就业的重要领域，集中整治这些领域自然会在短期内让这些行业感受到较强的痛感，并且使得经济和就业承受较大的临时性压力。虽然近年来政府引导和鼓励发展的高科技制造业成果颇丰，但也正因为是高科技产业（技术密集型而非劳动密集型），其消纳就业的数量是有限的，因此整体上就业形势在当前不是特别乐观，市场陷入低迷，大家对未来缺乏足够的信心。但是，无论如何，上述被整顿的行业所存在的问题是显而易见的，也是必须直面的。以房地产行业为例，部分大型房企毫无节制的负债扩张，并且把整个行业卷入这种状态，房屋品质没有提高甚至下降，房屋价格却越来越高。教育的问题也是同样突出，大学前孩子们拼命卷课外教育，到了大学真正该发力的时候却放飞自我、荒废学业，这对于国家的未来而言显然是弊大于利的。只不过，当这些领域同时面临整顿时，如果缺乏足够的“立”的政策来对冲，必然会对短期经济表现产生影响。　　基于以上判断，我们利用红利股不断上涨的机会，对持仓中的高红利个股进行了适当的减仓，并对估值具备吸引力的顺周期个股进行了逢低的加仓。考虑到市场的彻底转折还待观望，我们的具体操作是比较谨慎、平缓的，但同时也是坚定的、可持续的。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:27.388Z","mo":"针对行业弊病的整肃是利于长远的好事，经济短期有压力也是非常清晰的现实，面对这种局面，最重要的是我们每一个中国人不能因此而失去对未来的信心。因为“破”的阶段基本结束，而更多的“立”呼之欲出。例如，当前，房地产相关部门就提出了“建好房子”的口号，为房地产行业未来的健康发展指明了方向。事实上，当前我们的房屋体系已经足够庞大，住下所有老百姓不是问题，问题是这些房子中真正称得上高品质的部分占比可能连20%都不到，而品质较差的房子占比可能在50%以上，因此顺着品质化的方向发展房地产，我们的房地产业发展空间就非常的大，发展的质量也可以非常高。我们相信，接下来的一年，各行各业都将在弊病破除后，进入更加良性和开阔的发展道路，市场的信心也或将出现拐点。因此，我们对未来的市场不能盲目悲观，投资的策略也需要更加积极进取。","fund":{"_id":3000000008477,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"008477","tickerId":8477,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金","shortName":"安信价值驱动三年持有混合","custody":"招商银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":156519000,"__csrcFundId":7019,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:29:12.795Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信价值驱动三年持有混合","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":156566372.52,"setUpShares":156566372.52,"pinyin":"axjzqdsncyqhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440520","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2523165830,"name":"袁玮"}]},"announcement":{"linkText":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1050240","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbaf7fea5b3eb04ba289","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008477,"sao":"2023年三季度，国内经济整体复苏情况略低于预期，尤其是地产销售数据同比陷入负增长，且跌幅逐月变大，显著低于预期。在内需低于预期的背景下，出口表现虽然同比负增长，但下滑程度好于市场预期，其中汽车、家电、工程机械等中高端制造业领域出口表现较好。三季度以来，政府为了呵护经济，连续出台多项稳内需政策，尤其是地产松绑政策已经触及了核心一线城市。尽管如此，从政策底到信心底再到市场底还需要一个传导过程，随着时间的推移，已经出台的政策将慢慢显现功效，而后续的政策储备也是充足的。　　在经济整体复苏节奏有些低于预期的背景下，本季度市场整体延续弱势调整，传统行业蓝筹股表现相对抗跌，公募基金重仓的成长股跌幅较大，为数不多的亮点也处于快速轮动之中，成交量进一步萎缩，存量博弈的特征明显，市场缺乏赚钱效应，市场各方均缺乏做多的信心。无论如何，情况虽然没有显著变好的契机，但市场的确已经处在一个很低的估值水平上，尤其是港股，我们认为至少有一些个股是值得长期持有的，短期也有反弹的希望，总而言之，当前的预期差很难有明显的向下机会，所以不妨乐观一点。　　另外尽管地产数据在三季度大幅走低，但我们投资的龙头地产央企表现明显好于市场整体，因而这部分投资标的的股价在三季度的跌幅也相比市场更小。另外，本基金在三季度主要配置了较多的低估值红利型资产以及部分受益于出口市场超预期的个股。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:27.385Z","fund":{"_id":3000000008477,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"008477","tickerId":8477,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金","shortName":"安信价值驱动三年持有混合","custody":"招商银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":156519000,"__csrcFundId":7019,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:29:12.795Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信价值驱动三年持有混合","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":156566372.52,"setUpShares":156566372.52,"pinyin":"axjzqdsncyqhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440520","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2523165830,"name":"袁玮"}]},"announcement":{"linkText":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=986113","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbaf7fea5b3eb04ba288","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008477,"sao":"今年一季度，得益于疫情高峰的快速过去，国内经济在春节后迎来了一波较明显的复苏，尤其是与出行相关的消费。然而，进入二季度以来，尤其是在二季度末期，国内经济有整体再度走弱的迹象。与此同时，美国的经济表现则再次超出市场预期，导致人民币汇率出现了较大幅度的贬值，外资流出的行为比较明显。　　由于我们的经济总体上可以拆分为内外两个循环。年初的时候，我们的判断是将更多的投资聚焦在内循环上，毕竟战胜疫情之后，我们对中国经济复苏是充满期待的，同时外需在美元快速加息背景下充满了不确定性。然而，当前的情况似乎与我们的预期不完全相符。尽管，国内的货币政策一再宽松，对房地产的贷款利率降到了历史的低位，但是整个房地产市场依然比较低迷，且在六月份加速下探，出现了同比较大的负增长，土地交易市场也同比去年进一步出现下滑。因此，未来一段时间，房地产的投资和竣工可能会有一定的下行压力，进而对产业链的需求也会产生影响。我们认为，当前的情况主要是由于国内市场的参与者信心尚显不足导致的，从资产负债表来看，并不是有很大的现实压力，更多的是悲观预期引发的心理压力，这种悲观预期使得大家都用非常保守的思路来投资或者消费，从而使得压力不断地在内部相互传递和挤压，最终形成了内循环较弱的事实。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:27.383Z","mo":"从投资的角度来看，我们始终坚信中国的经济增长潜力是巨大的，中国人民是吃苦耐劳、敢于拼搏且充满智慧的，当前的悲观预期是完全可以通过一系列的提振经济的措施来扭转的。当前的股票市场估值已经具备很高的投资价值，我们相信下半年会有相当多的行之有效的经济政策出台，我们对内循环的重新启动充满信心，同时也对中国企业积极参与全球市场充满信心，我们接下来要做的就是继续围绕两个循环，寻找和配置那些被低估较严重的优质企业。总体上，我们会在两个循环上做更加均衡的配置，而不是像年初那样将绝对重心放在内循环上。","fund":{"_id":3000000008477,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"008477","tickerId":8477,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金","shortName":"安信价值驱动三年持有混合","custody":"招商银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":156519000,"__csrcFundId":7019,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:29:12.795Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信价值驱动三年持有混合","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":156566372.52,"setUpShares":156566372.52,"pinyin":"axjzqdsncyqhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440520","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2523165830,"name":"袁玮"}]},"announcement":{"linkText":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=956318","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbaf7fea5b3eb04ba287","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008477,"sao":"一季度以来，市场预期快速演化。一月份市场预期中国经济强劲复苏，以及美国经济陷入衰退。外资持续大幅流入国内，市场整体表现强劲。春节后，市场发现美国的经济数据远超预期，而中国的经济数据差强人意，整个预期又发生了逆转，市场进入了弱势调整。至二月下旬，国内的高频数据又有一些好转，市场预期也随之变化。伴随着这种分歧巨大且摇摆不定的预期，市场风格倾向不明显，各类风格内部出现了显著分化。价值股内部，国央企表现好于大金融整体。成长股内部，计算机概念显著好于新能源概念。进入3月后，市场关注度最高的莫过于人工智能相关题材。从大的发展方向来看，人工智能无疑是一场革命，影响将会非常深远，主题资金热衷这类概念是合乎逻辑的。尽管我们很早就对人工智能进行过系统性的深入研究，但这轮行情我们并没有参与其中，因为从价值判断的角度看，相关标的未来缺乏有逻辑支撑的盈利模式。人工智能天然具备赢家通吃的特点，这就意味着早期大家都会拼命的往里面投入，不投入肯定被淘汰，投入到最后也只能剩下很少几个寡头。有些为人工智能产业进行服务的资本是存在可持续的商业模式的，例如做硬件的公司，或者是运营商等。而接受人工智能服务或者赋能的行业，短期或许有一定受益，但长期有可能会失去部分或者全部价值。基于这些考虑，我们仍然比较看好估值依然很低的港股电信运营商，有合适的价格，我们还会考虑进一步的增持相关个股。另外，或许是因为市场找到了一个非常强劲的主题，关于经济的讨论已经不再热烈。三月份的经济数据出来了一些，需求整体还是偏弱，不管是内需还是外需，地产相对来说差强人意，不算是影响项。各方信心依然不足，短期观望者居多。市场对后续政策似乎也缺少期待，但我们认为反而可以期待一下，尽管一季度地产行业排名倒数第一，但我们依然坚信龙头地产国央企是被市场低估最严重的一类标的，我们期待二季度出现基本面和股价的共振。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:27.380Z","fund":{"_id":3000000008477,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"008477","tickerId":8477,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金","shortName":"安信价值驱动三年持有混合","custody":"招商银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":156519000,"__csrcFundId":7019,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:29:12.795Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信价值驱动三年持有混合","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":156566372.52,"setUpShares":156566372.52,"pinyin":"axjzqdsncyqhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440520","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2523165830,"name":"袁玮"}]},"announcement":{"linkText":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=883909","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbaf7fea5b3eb04ba286","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008477,"sao":"回顾2022年，市场经历了很多困难，市场风格一变再变，最终除了极少数行业外，绝大多数行业都出现较大的下跌。支撑过去几年市场行情的各种因素都发生了比较大的变化。首先，政策重心从过去的调结构转为稳增长。其次，A股的流动性由强转弱。最后，企业盈利增速在经济与PPI下行过程中，在2021年高基数的背景下，出现了整体的大幅回落。另外，俄乌战争的爆发，美联储的持续性加息，以及国内疫情防控的严峻形势，对市场各方的信心构成了严重的打击。　　尽管我们预期到了2022年是比较困难的一年，但我们并没有选择较低的仓位，而是坚持在长期价值判断的基础上，配置了很多与经济稳增长相关的个股，尤其是房地产板块。地产板块整体表现是显著好于市场的，但也经历了较多的波折。一季度，在稳增长政策的刺激下，地产板块逆势上涨，取得了巨大的超额收益，我们也适当地进行了减仓操作。二季度，地产进入了调整期，大盘却出现了强势反弹。主要原因是稳增长的地产政策没有取得市场预期的效果（但符合我们的预期），而汽车刺激政策则很快有了效果，尤其是在上海解封之后。加上货币政策此时出现了进一步的松动，社融重新放量，而且结构上以短融为主，外资也有所回流，因此市场风格大变，前期跌幅大的成长股反弹，前期强势的地产股大幅调整。进入三季度后，随着经济下行的压力越来越大，越来越多的行业都感受到了寒意，市场的信心再次溃散，迅速回吐二季度的涨幅。以地产为代表的传统行业在这轮调整中也未能幸免，甚至率先创出了调整新低。尤其是地产行业风声鹤唳，各种负面新闻不断，债券和股票同时暴跌。在这个过程中，市场总是会在短期过度反应边际变化，股市中很多投资者的博弈心态过重，羊群效应明显，但我们还是坚持认为稳增长的逻辑只是短期的弱化，未来肯定还是主线逻辑。因此三季度当地产创新低的时候，我们没有恐慌，而是选择了较为理性的持仓甚至加仓，并最终收获了四季度的大幅反弹。","declarationDate":"2023-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:27.377Z","mo":"2023年，我们认为是整装待发的一年。随着第一波疫情的过去，随着防疫政策的不断优化，随着医疗技术的不断进步，随着老百姓的自主防护意识的提升，我们相信疫情对于中国的影响将会越来越小，各种社会活动将恢复正常，各方信心都有明显的提升。但是，我们也不认为2023年就是非常轻松的一年，市场也依然会有较大的波动。首先，海外供给恢复的速度是比较快的，而海外对于耐用品的需求是存在下行压力的，因此过去几年支撑中国经济的一股非常重要的力量—外需，存在较大概率的下行压力。其次，尽管疫情不再困扰大家，但各方的长期信心恢复需要一个过程，尤其是眼下大家的资产负债表都不是太理想。地产作为一个支柱产业，当下的销售依然非常低迷。事实上，地产行业可能是需求最先看到底部，供给最先完成出清的行业。反观其它行业，地产端传递过来的需求下行压力可能还没充分显现和被市场反应，同时供给端也远没到出清的状态，甚至很多制造业还在不断的扩大产能，未来都可能面临供求关系的恶化。最后，关于美联储的货币政策，我们认为美国经济软着陆的可能性大，即使美国停止加息也不会很快进入新一轮的货币宽松，这对于美股是有积极影响的，但对A股的作用则偏中性。A股的核心还是在如何激活内需，我们相信，地产政策还会进一步的优化，地产需求或会在2023年见到底部。因此，当下我们依然维持稳增长是核心，地产是稳增长的核心的观点不变，投资端依然会非常重视这类机会，同时我们也会适当地对组合进行优化，争取做得比过去几年更加地均衡，净值表现更加平稳。","fund":{"_id":3000000008477,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"008477","tickerId":8477,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金","shortName":"安信价值驱动三年持有混合","custody":"招商银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":156519000,"__csrcFundId":7019,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:29:12.795Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信价值驱动三年持有混合","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":156566372.52,"setUpShares":156566372.52,"pinyin":"axjzqdsncyqhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440520","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2523165830,"name":"袁玮"}]},"announcement":{"linkText":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=866477","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbaf7fea5b3eb04ba285","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008477,"sao":"三季度全球股市表现都不佳。海外方面，尽管大宗商品价格在三季度出现了整体的回落，但海外的通胀压力依然不减。究其原因主要来自于疫情失控和前期过度的量化宽松。尽管海外很多国家对疫情放松了管控，但疫情并没有消失，而是在加速的扩散，导致劳动力市场损失明显，从而带来了工资上涨的压力。另外，前期过度的货币宽松，导致人们的劳动意愿低迷，进一步加剧了工资上涨的压力。为应对通胀压力，海外流动性在三季度持续收紧，在此背景下，股市的盈利预期以及估值都受到了影响。  国内方面，需求较弱依然在影响市场的表现。首先，外需在美联储持续的加息下，出现了一定的下行压力。其次，内需在房地产市场持续低迷的背景下，恢复也较为缓慢。为支持经济修复，基建在三季度有所发力，资金开始部分流向实体，也对股市的冗余流动性造成了一定的压力。另外，人民币阶段性的贬值也伴随着部分海外资金的流出，给市场估值进一步增加了压力。  三季度我们整体维持较为谨慎的态度，我们一方面坚信中国的经济增长潜力还是非常的大，另一方面我们也比较理性地对待市场的整体估值结构。我们认为，在经历了二季度的大幅反弹后，市场热门赛道股票的估值依然存在一定的高估压力，而与此同时很多相对传统一些的蓝筹股的估值相对于其比较稳健的基本面而言是被低估的。我们总体上的原则还是坚持以价值判断作为基础，尽可能的配置一些我们认为“值得”的个股，并随着市场的不断下跌而有所加仓。","declarationDate":"2022-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:27.375Z","fund":{"_id":3000000008477,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"008477","tickerId":8477,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金","shortName":"安信价值驱动三年持有混合","custody":"招商银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":156519000,"__csrcFundId":7019,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:29:12.795Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信价值驱动三年持有混合","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":156566372.52,"setUpShares":156566372.52,"pinyin":"axjzqdsncyqhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440520","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2523165830,"name":"袁玮"}]},"announcement":{"linkText":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=803615","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbaf7fea5b3eb04ba284","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008477,"sao":"2022年伊始，中央准确地判断了彼时的经济形势，认为国内经济面临供给冲击、需求下行、预期转弱等三重压力，并陆续采取了一系列的稳增长措施。A股市场对此举的反应也比较强烈，稳增长的主线获得了较好的表现，而相应的高估值板块在冗余流动性的边际压力下出现了较大的调整。  二季度由于疫情在一些核心城市反复出现，对国内经济造成了较大的冲击。在此背景之下，货币政策进一步宽松，社融数据再次高增，使得市场资金比较充裕，但结构上以短期信贷为主，因此对二级市场构成了流动性层面的利好。市场在经历过一季度的大幅下跌之后，迎来了强劲反弹，前期跌幅较大而基本面预期相对较好的板块出现了明显的上涨。尤其是在上海疫情逐步得到控制的5、6月份，在复工复产的预期下，在促消费政策的刺激下，以新能源汽车为代表的消费、出行等板块涨幅明显。与此同时，前期表现抗跌的防御性板块，例如地产、银行、建筑等板块表现低迷。  在我们的整体框架下，尽管四月下旬成长性板块调整到了一个初步具备投资吸引力的估值水平，但依然缺乏足够的安全边际来确保我们做较大仓位的投资。我们在地产行业表现较好的阶段做了小幅的减仓，并且配置了少量的成长性与估值匹配的消费、成长类股票以及港股互联网板块，但总体仓位结构变化并不明显，因而在整个市场反弹过程中，我们是明显落后于市场的。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:27.372Z","mo":"展望未来一个季度，经济和就业的压力仍然较大，不论是内循环还是外循环，都还需要在不断的政策优化和结构平衡中谋求发展。由于上半年受诸多不可控因素的影响，经济表现较差，因此三季度是稳增长、稳经济、稳就业、扭转预期的关键性时间窗口，其中地产和基建的基本面走势尤为关键。在整体流动性宽松的背景下，信贷结构有望得到优化，基建投资有望在三季度进一步加速，地产基本面也将逐渐复苏，从而带动相关消费链条的改善。另一方面，二级市场的冗余流动性可能已经过了最宽松的时期，面临一定的边际收紧压力，市场风格可能再次回归到均衡状态。","fund":{"_id":3000000008477,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"008477","tickerId":8477,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金","shortName":"安信价值驱动三年持有混合","custody":"招商银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":156519000,"__csrcFundId":7019,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:29:12.795Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信价值驱动三年持有混合","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":156566372.52,"setUpShares":156566372.52,"pinyin":"axjzqdsncyqhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440520","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2523165830,"name":"袁玮"}]},"announcement":{"linkText":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=781397","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbaf7fea5b3eb04ba283","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008477,"sao":"一季度的市场走势较弱，符合我们此前的预期。世界经济同时遇到通胀与增长的困境，不同的是，西方国家当前通胀过高，因此其政策重心在于通过紧缩的货币政策来压制通胀水平，而中国当前的经济增长存在失速的风险，因此国内的政策重心在于通过刺激性的货币与财政政策来提振经济。因此，我们看到了东西方政策的差异，这看起来很奇怪的组合背后反应的是世界格局的逐渐撕裂趋势，这种趋势不仅仅反应在未来的全球工业供应体系的割裂，也是意味着全球统一金融体系的打破。对于A股而言，美元的紧缩对于外资的抽离作用是比较明显的，而国内的宽信用、稳增长政策实际上是力图将流动性导入实体经济，对于A股同样体现为一种紧缩效应。因此A股整体表现非常不理想。  从结构上看，A股中仅有煤炭和房地产行业表现较好。另外疫情相关的个股也有阶段性的表现，但持续性相对较弱。除此之外，绝大部分行业都陷入了深度的调整，尤其过去几年表现较好的高景气行业，调整的原因我们认为主要在于估值较高、交易过于拥挤，在新增资金不济的背景下，存在较大的止盈压力。  一季度，我们的持仓相对于去年底没有特别大的调整，主要还是以房地产、金融以及其它低估值优质龙头个股为主，其中地产行业表现较为理想，但家电、家居、建材等地产链个股表现较差，主要原因在于地产的政策可以改善地产的估值水平，却很难在短期内提振地产链条的景气度。整体上看我们的组合表现明显优于市场平均水平，在普遍下跌的市场中取得了一定的正收益，未来我们还会进一步的对组合管理方法加以改进，以争取更好的收益和更加可控的回撤。","declarationDate":"2022-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:27.370Z","fund":{"_id":3000000008477,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"008477","tickerId":8477,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金","shortName":"安信价值驱动三年持有混合","custody":"招商银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":156519000,"__csrcFundId":7019,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:29:12.795Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信价值驱动三年持有混合","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":156566372.52,"setUpShares":156566372.52,"pinyin":"axjzqdsncyqhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440520","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2523165830,"name":"袁玮"}]},"announcement":{"linkText":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=722678","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbaf7fea5b3eb04ba282","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008477,"sao":"2021年的市场相对于2020年而言，发生了显著的变化。首先，居民存量财富的搬家效应在度过了两年的高潮期后渐渐趋缓，使得2020年的抱团品种在估值高位难以维系过去两年的强势上涨，医药消费板块全年表现不佳。其次，随着国内疫情的稳定以及海外疫情的失控，使得我国的制造业在全球的份额得到了一次显著的提升。在海外旺盛的需求以及缺失的供给双重作用下，以及国内双碳政策执行的背景之下，大宗原燃料的价格在前三季度出现了快速且大幅的上涨，A股的相关周期品公司业绩随之呈现了爆发性的增长，股价表现也非常地亮眼。再次，随着新能源汽车的性价比全面超越传统燃油车，市场内生性的爆发显著地超过了年初的预期，整个新能源汽车产业链都获得非常好的业绩表现与股价表现。最后，国内的传统需求在下半年明显走弱，尤其是房地产市场在恒大事件不断发酵的背景下，于下半年快速转冷，进而影响到投资和消费两端的需求快速下行。考虑到未来一段时间我国的出口也会面临阶段性的压力，这种压力主要来自外部供给的恢复以及海外宽松货币政策的退出。因此，在内外需同时下行、市场预期转弱的背景下，年底的中央经济工作会议果断及时地提出了经济稳增长的政策要求，再次强调了以经济建设为中心的总基调。与经济增长相关度较高的地产产业链也在下半年迎来了不错的表现。  回顾过去一年，我们依然坚定地执行价值投资的基本策略，成功地回避了高估值消费医药股的风险，在周期股相对底部的时候也把握了些许的机会，持仓较多的优质低估值地产链公司的基本面逐渐得到了市场的认可，在下半年迎来了较好的估值修复。遗憾的是，我们全年都错失了新能源的投资机会，一方面是因为我们对新能源车市场爆发速度的估计还是显得有些保守，另一方面，新能源板块的估值也确实超出了我们能够承受的范围，即使我们采取更乐观的估计，也无法改变这个事实。总体上，我们过去一年的收益目标还是达成了，只是中间的波动依然不太令人满意。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:27.367Z","mo":"展望2022年，我们认为市场连续三年的上涨可能难以维持，市场的风格可能会更加保守和谨慎。首先，政策重心会从过去的调结构阶段性地转向稳增长，相对来说，传统行业将会得到更多一些的政策关注。其次，海外流动性大概率会收紧，国内的货币政策尽管存在相对的独立性，但根本性的任务是扩张信用，使得资金更多的配置到实体经济，股市自身的冗余流动性恐怕难以更加宽松。再次，虽然居民财富向权益市场倾斜是一个长期现象，但存量财富的搬家效应可能已经很弱了，未来更多的是增量的搬家，随着经济压力增大以及股市的赚钱效应变弱，未来一年的新增资金可能没有前面三年那么充裕。最后，在2021年的高业绩基数之上，随着PPI的走弱，A股的整体业绩增速可能面临较大的回落。因此，我们对于2022年整体的市场表现预期是相对谨慎的，我们会执行更加保守一些的投资策略，更加坚定的贯彻价值投资理念，同时也会对我们过去做得不够细致的一些地方寻求进一步的改进，尤其是在控制组合的波动方面。","fund":{"_id":3000000008477,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"008477","tickerId":8477,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金","shortName":"安信价值驱动三年持有混合","custody":"招商银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":156519000,"__csrcFundId":7019,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:29:12.795Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信价值驱动三年持有混合","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":156566372.52,"setUpShares":156566372.52,"pinyin":"axjzqdsncyqhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440520","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2523165830,"name":"袁玮"}]},"announcement":{"linkText":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=713853","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbaf7fea5b3eb04ba281","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008477,"sao":"在2021年的第三个季度中，国内宏观经济整体出现了降温的迹象，在内外需同时走弱的背景下，上游资源品价格却因为供给端的短缺而出现了进一步的上涨，全球经济都存在一定的滞胀压力。国内股票市场的指数表现相对平稳，但内部风格的轮动十分剧烈，前半个季度科技成长股表现较好，后半个季度价值股与周期股的表现相对较好。  我们始终坚信经济基本面的波动是远小于市场预期波动水平的，尽管经济存在一定的短中期下行压力，但我们相信，在一系列的政策做出针对性的微调之后，中国经济仍然有望回到其长期的增长中枢，因此总体上我们维持了逆势交易的策略不变。当银行、地产相对强势时，我们兑现了一部分收益，相应的增加了回调较深且成长性较好的个股，反之则亦然。总体上看，三季度中，我们的组合表现整体较好，但波动有所加大。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:27.364Z","fund":{"_id":3000000008477,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"008477","tickerId":8477,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金","shortName":"安信价值驱动三年持有混合","custody":"招商银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":156519000,"__csrcFundId":7019,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:29:12.795Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信价值驱动三年持有混合","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":156566372.52,"setUpShares":156566372.52,"pinyin":"axjzqdsncyqhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440520","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2523165830,"name":"袁玮"}]},"announcement":{"linkText":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=651947","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbaf7fea5b3eb04ba280","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008477,"sao":"今年以来，市场呈现了较大的波动，风格切换较为频繁。年初成长股大涨，低估值个股滞涨，年后成长股出现了较大的调整，期间低估值板块出现了补涨。至二季度市场风格再次切换，创业板在经历了一季度末的大幅调整后，又出现了强劲的反弹。市场整体以宽幅震荡为主。  我们认为实际基本面的波动是远小于市场波动水平的，因此总体上维持逆势交易的策略不变。当银行、地产相对强势时，我们兑现了一部分收益，相应的增加了回调较深且成长性较好的个股。而在二季度末，情况反转了，我们又将配置的重心放回到了被低估较严重的地产、银行等行业。总体上看，我们上半年的整体表现一般，但波动率远小于市场水平，这和我们相对的稳健投资风格是相符的。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:27.361Z","mo":"展望下半年，随着疫情的逐渐平息，各国在疫情期间所采取的非常规宽松政策存在回收的必要，否则将引起各个经济体内部的不良反应。例如美国，大量的释放流动性，使得人们消费意愿大幅增强，同时工作意愿大幅下降，这在长期必然会引起经济体中供需关系的失衡，并导致不健康的通胀。我们同时也认为，流动性不可能收得过于紧，毕竟疫情之后的全球经济尽管有复苏的趋势，但这种趋势并不坚挺，缺少长期的动力。对于A股市场而言，当前的估值体系依然是分化比较严重的，资金抱团的现象愈演愈烈，并且抱团的对象在逐步地聚焦到更少数的个股上面，越是估值高的个股越是获得资金的追捧。我们一方面认同这其中相当一部分股票的长期成长性，一方面我们也认为其估值是过高的，缺少足够的基本面支撑。因此，我们依然会坚守价值底线，加强基本面研究，力求将组合的风险收益比维持在一个比较适合的水平。","fund":{"_id":3000000008477,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"008477","tickerId":8477,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金","shortName":"安信价值驱动三年持有混合","custody":"招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国外生产活动停滞转而向国内寻求供给，从而对我国的出口（尤其是抗疫物资）有所拉动，总体而言国内经济复苏的情况是比较理想的，而海外的经济依然很低迷，国内外市场的流动性依然保持非常充裕的状态。  由于热点板块前期涨幅较大，在经济回暖的背景下，市场对货币宽松的持续性产生了一定的担忧，加上财政的发债力度加大，使得市场利率持续上行，导致三季度的风格出现了一定程度的变化，前期涨幅过大的板块（科技、生物医药）出现了较大的回调，而前期滞涨的低估值板块则有所上涨，市场成交量明显萎缩，赚钱效益大不如前。  2020年三季度，我们仍然坚持低估值的价值选股策略，并根据市场的风格轮动进行了一系列的高抛低吸，冲高的板块我们有所减持，而调整下来的板块我们也会适当进行增持，总体上取得了不错的业绩增厚效果，加上新股申购的收益在本季度贡献比较明显，因此整个三季度本基金的业绩大幅跑赢了市场平均水平，但今年以来的业绩依然落后于市场整体水平。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:27.353Z","fund":{"_id":3000000008477,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"008477","tickerId":8477,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金","shortName":"安信价值驱动三年持有混合","custody":"招商银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":156519000,"__csrcFundId":7019,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:29:12.795Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信价值驱动三年持有混合","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":156566372.52,"setUpShares":156566372.52,"pinyin":"axjzqdsncyqhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440520","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2523165830,"name":"袁玮"}]},"announcement":{"linkText":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=486322","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecbaf7fea5b3eb04ba27c","stockId":3000000008477,"sao":"2020年上半年，新冠疫情在全球范围的爆发，让国内外经济都蒙受了巨大的损失，使得大部分上市公司的经营业绩都受到了或多或少的影响，股票市场也一度跌幅巨大。但是另一方面，为了应对疫情冲击，各国央行都大量向市场投放货币，数量之大可以说是前所未有，充裕的流动性对全球权益市场起到了很强的支撑，尤其是科技、必选消费和医药等行业表现亮眼，估值不断提升。相比之下，传统行业以及周期性行业在经济预期不断走弱的背景下，估值不断下行，使得市场的估值分化程度达到了历史的最大值。  截至6月份，社融、信贷数据继续高增，经济各项数据均不同程度上回暖，总体上看，基建与房地产投资恢复较快，消费中的必选和高端消费（奢侈品、高档白酒、豪华汽车等）恢复较好，而一般耐用消费品（汽车、家电）的需求恢复相对较慢，与疫情相关度较高的餐饮、旅游、酒店、交运等行业依然受损严重。出口的整体情况好于预期，海外疫情对供给的影响大于需求，外部环境向国内输入了一定的通胀压力，而中国制造业的率先恢复，也很大程度上对冲了全球的通胀压力。基于国内经济的整体回暖预期，以及中国央行相对稳健的货币投放思路，国内的资产价格走势分化明显，整体上符合我们此前的预期：股票、房地产表现最好，商品表现其次，债券表现最差。  尽管从公司的经营业绩表现来看，我们选择的低估值蓝筹股表现较好，例如地产的各项数据快速回暖、大量基建项目的启动、银行的一季报表现稳健等，但是市场仍然对中国经济的前景缺乏信心，尤其是传统行业，市场普遍认为接下来的转型过程将会加速这些行业的凋零，因此尽管估值已经处于历史分位数的最低位，尽管当下的经营业绩依然亮眼，但是估值依然一路走低。必须承认，低估值的价值策略在上半年完全背离了市场的主流运行逻辑，本基金的表现也非常不理想，大幅落后于整体市场表现。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-16T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:31:27.350Z","mo":"从短期呈现出来的数据看，地产、基建两大传统经济支柱的表现依然会持续超市场预期，尤其是地产的表现有望继续大幅好于市场的主流预期。长期来看，我们依然对中国的房地产与基建产业链充满信心。中国经济正在经历从以“工业化+出口”向“城市化+内需”的转变，从世界经济发展史来看，在这个长达10年以上的转变阶段中，房地产依然会是经济发展的支柱之一。随着大量基础设施的投建，配套资源（学校、医药、公园、图书馆、音乐厅、游乐场、体育馆、停车场等）短板的补齐，优质土地的供应将越来越充足，供求关系将持续改善，房屋的品质与科技感会不断上升，房价会变得越来越亲民而不是疏民。在这个过程中房地产业的增加值（与利润同步的指标）在GDP中的占比会越来越高，房屋的品质、品牌、服务变得越来越重要，房屋真正的从“炒”变成“住”，行业集中度持续提升，龙头公司无疑将迎来新一轮的发展契机。考虑到当前这些股票的估值所隐含的预期过于悲观，我们相信在未来的半年内，本基金依然有机会为投资者取得一个稳健的收益，实现我们中长期的投资目标。关于目前市场中比较热门的一些行业，坦率地讲其中相当一部分个股的估值是脱离基本面运行的，未来也可能存在一定的估值回归压力。另外一方面，在不违背价值投资框架的基础上，我们也会努力地尝试拓宽能力圈，尽可能的在更多的行业中挖掘优秀的个股，平衡我们组合的整体风格，进而改善投资者的投资体验。","fund":{"_id":3000000008477,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"008477","tickerId":8477,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金","shortName":"安信价值驱动三年持有混合","custody":"招商银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":156519000,"__csrcFundId":7019,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:29:12.795Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信价值驱动三年持有混合","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":156566372.52,"setUpShares":156566372.52,"pinyin":"axjzqdsncyqhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440520","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2523165830,"name":"袁玮"}]},"announcement":{"linkText":"安信价值驱动三年持有期混合型发起式证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=453756","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}