window.pageData = {"stock":{"_id":3000000008331,"stockCode":"008331","shortName":"万家可转债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8331,"masterFundFlag":1,"status":"normal","inceptionDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","name":"万家可转债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家可转债债券","setUpDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":201517429.66,"setUpShares":201517429.66,"pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj","memoNum":1,"fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50190000","tickerId":50190000,"name":"万家基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"董一平","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20799877","exchange":"fm","tickerId":42516213310}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000008331,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.8169,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.008700000000000041,"f_ins_h_s_r_c_1y":0.1640999999999999,"f_ind_h_s_r":0.18309999999999998,"f_ind_h_s_r_c_hy":0.008699999999999986,"f_ind_h_s_r_c_1y":-0.16410000000000002,"f_h_a":920,"f_h_s_a":58386,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000008331,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7469,"f_p_r_fys_ssrp":0.013792179967862882,"f_p_r_m1_ssc":7559,"f_p_r_m1_ssrp":0.013760254035459116,"f_p_r_m3_ssc":7473,"f_p_r_m3_ssrp":0.9880888650963597,"f_p_r_m6_ssc":7253,"f_p_r_m6_ssrp":0.010617760617760617,"f_p_r_y1_ssc":6811,"f_p_r_y1_ssrp":0.013362701908957416,"f_p_r_y2_ssc":5836,"f_p_r_y2_ssrp":0.01765209940017138,"f_p_r_y3_ssc":4886,"f_p_r_y3_ssrp":0.016581371545547594,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7254,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.0324003860471529,"f_p_r_y5_ssc":3283,"f_p_r_y5_ssrp":0.008226691042047532},"fp":{"stockId":3000000008331,"type":"fp","f_p_r_fys":0.06644313671821633,"f_p_r_m1":0.05926731461972379,"f_p_r_m3":-0.019872963964529866,"f_p_r_m6":0.11664397793222103,"f_p_r_y1":0.2616368493483372,"f_cagr_p_r_fs":0.07675724126011763,"f_p_r_d1":0,"f_p_r_y2":0.33903256293496087,"f_p_r_y3":0.29604989604989695,"last_data_date":"2026-04-21T16:00:00.000Z","f_p_r_y5":0.5407810182896695},"ff":{"stockId":3000000008331,"type":"ff","f_m_f":420600,"f_m_f_r":0.008,"f_c_f":105149,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":525749,"f_m_a_c_f_r":0.01,"f_m_c_f_d":"2024-11-12T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.008,"f_mac_fr":0.01},"f_nlacan":{"stockId":3000000008331,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-21T16:00:00.000Z","f_nv":1.5585,"f_nv_cr":0.004382290391183874},"f_as":{"stockId":3000000008331,"type":"f_as","f_tas":73115681.083,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000008332,"name":"万家可转债债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","stockCode":"008332","tickerId":8332,"shortName":"万家可转债债券C","__csrcFundId":7344,"lastUpdated":"2025-01-04T00:32:02.335Z","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","status":"normal","setUpDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":8419839.88,"setUpShares":8419839.88,"masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj"},{"_id":3000000025133,"name":"万家可转债债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"025133","tickerId":25133,"shortName":"万家可转债债券D","currency":"CNY","__csrcFundId":7344,"exchange":"jj","masterFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"lastUpdated":"2025-08-18T07:59:53.379Z","inceptionDate":"2025-08-04T16:00:00.000Z","pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj","fundCollectionId":4000050190000}],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000008331,"stockId":688388,"holdings":19258,"marketCap":798821,"netValueRatio":0.0076,"quarterlyChange":0.012201073694484199,"stock":{"stockCode":"688388","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":688388,"name":"嘉元科技"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000008331,"stockId":2709,"holdings":15138,"marketCap":696348,"netValueRatio":0.0066,"quarterlyChange":-0.006009224208060049,"stock":{"stockCode":"002709","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2709,"name":"天赐材料"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000008331,"stockId":688135,"holdings":21132,"marketCap":539499,"netValueRatio":0.0051,"quarterlyChange":-0.08033141210374695,"stock":{"stockCode":"688135","tickerId":688135,"exchange":"sh","stockType":"company","name":"利扬芯片"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000008331,"stockId":603067,"holdings":14002,"marketCap":439382,"netValueRatio":0.0042,"quarterlyChange":0.0892051371051723,"stock":{"stockCode":"603067","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":603067,"name":"振华股份"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000008331,"stockId":688106,"holdings":11913,"marketCap":311167,"netValueRatio":0.003,"quarterlyChange":0.33333333333333304,"stock":{"stockCode":"688106","tickerId":688106,"exchange":"sh","stockType":"company","name":"金宏气体"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000008331,"stockId":688372,"holdings":2394,"marketCap":305953,"netValueRatio":0.0029,"quarterlyChange":0.1715097625813553,"stock":{"name":"伟测科技","exchange":"sh","stockType":"company","stockCode":"688372","tickerId":688372}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000008331,"stockId":601231,"holdings":8100,"marketCap":267300,"netValueRatio":0.0025,"quarterlyChange":0.10000000000000031,"stock":{"stockCode":"601231","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":601231,"name":"环旭电子"}}],"bondHoldings":[{"_id":"69e7d73a6201787ae12a4f6b","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000008331,"stockCode":"113062","stockName":"常银转债","holdings":41670,"marketCap":5381429,"netValueRatio":0.0512,"lastUpdated":"2026-04-21T19:59:54.602Z"},{"_id":"69e7d73a6201787ae12a4f6c","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000008331,"stockCode":"128129","stockName":"青农转债","holdings":42380,"marketCap":4552883,"netValueRatio":0.0433,"lastUpdated":"2026-04-21T19:59:54.605Z"},{"_id":"69e7d73a6201787ae12a4f6d","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000008331,"stockCode":"019773","stockName":"25国债08","holdings":40000,"marketCap":4053098,"netValueRatio":0.0386,"lastUpdated":"2026-04-21T19:59:54.608Z"},{"_id":"69e7d73a6201787ae12a4f6e","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000008331,"stockCode":"127037","stockName":"银轮转债","holdings":7380,"marketCap":3799930,"netValueRatio":0.0362,"lastUpdated":"2026-04-21T19:59:54.611Z"},{"_id":"69e7d73a6201787ae12a4f6f","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000008331,"stockCode":"113056","stockName":"重银转债","holdings":27510,"marketCap":3489349,"netValueRatio":0.0332,"lastUpdated":"2026-04-21T19:59:54.626Z"}],"lastFsMetrics":{"latestTurnoverRate":0.04673156098547018,"latestTurnoverRateDate":"2025-12-30T16:00:00.000Z"}},"list":[{"_id":"69e7d5766201787ae129f133","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","stockId":3000000008331,"sao":"宏观经济层面，开年至今，宏观叙事经历了从“国内政策与复苏预期”向“全球地缘政治博弈”的剧烈切换。2026年是“十五五”开局之年，政府工作报告将经济增长目标设定在4.5%-5%区间。财政政策保持积极，赤字率维持在4%，拟安排专项债券4.4万亿元，超长期特别国债1.3万亿元。货币政策延续“适度宽松”取向，央行明确将“灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕”。故而在年初，居民存款搬家、流动性充裕、国内PMI超预期、财政政策前置及“十五五”开局共同催生了“春季躁动”行情。然而，自2月下旬起，美伊冲突骤然升级并演变为霍尔木兹海峡航运危机，成为主导全球资产定价的核心变量。油价剧烈波动、全球供应链中断风险、以及由此引发的“滞胀”担忧，完全盖过了经济基本面与货币政策的影响。市场情绪在“冲突升级恐慌”与“谈判缓和预期”之间反复摇摆，直至3月底出现“特朗普寻求体面撤退”的初步信号，地缘风险溢价才开始从高位回落。　　债券市场层面，10年期国债收益率整体走势呈现“N型”特征。元旦后权益市场大涨叠加债基赎回传言，10年期国债收益率一度上行至1.90%附近，春节前权益降温措施出台叠加央行结构性降息落地，收益率下行至1.79%下方，春节后资金利率边际抬升、股市走强，10年期国债重回1.80%上方，2月末至3月初美伊冲突引发避险情绪，收益率下行至1.78%以下，3月初至季末冲突推升油价，输入性通胀预期下长端走弱，收益率回升至1.82%左右。期限结构层面，市场呈现鲜明的“短强长弱”格局，收益率曲线陡峭化。整体来看，美伊冲突推升国际油价，输入性通胀预期成为3月债市核心扰动项。但与全球债市剧烈震荡相比，中国国债波动相对温和，避险属性凸显。本基金一季度债券仓位仍然以利率债为主进行配置，进行波段操作获取收益。　　权益市场：结构性行情极致演绎，双主线贯穿始终。市场整体呈现 “指数区间震荡，成交维持高位，结构剧烈分化” 的特征。上证指数在3700-4200点区间宽幅震荡，3800点成为市场反复确认的短期心理底部。资金行为从年初的全面进攻转为 “在双主线间高频轮动与内部聚焦”：1、科技成长主线（AI与半导体）：这是最具持续性的方向。行情从年初的普涨（AI应用、模型）迅速收敛至 “硬件确定性” 。全球AI军备竞赛（OpenAI天量融资、谷歌/微软资本开支）直接驱动了算力基础设施的景气度，光通信（光模块、光纤光棒）、先进封装、服务器PCB/CCL 等环节成为资金抱团的“硬科技”堡垒。半导体则围绕 “存储涨价周期” 和 “国产替代” 两条逻辑展开。2、周期与资源主线（能源与大宗商品）：这是地缘冲突催生的最强β。行情与霍尔木兹海峡通航预期、关键商品（原油、天然气、铝、锂、氦气等）的供给扰动高度绑定。油运、煤炭、油气开采、以及受供应链冲击的化工品表现突出。其走势呈现“事件驱动-价格脉冲-股价大涨”的剧烈波动特征。目前市场正站在一个关键节点：地缘政治的“不可测风险”正在向“可控风险”转变。若美伊局势明确缓和，压制市场最大的不确定性将移除，风险偏好有望系统性修复。总体而言，市场已初步探明恐慌底部，波动率有望收敛。投资策略应从追逐短期消息，转向深耕产业趋势明确、业绩有望逐季兑现的硬核方向。在AI创新浪潮与全球供应链重塑这两大时代背景下，聚焦核心主线中的阿尔法，是应对复杂市场环境的关键。　　转债市场层面，一季度整体呈现以下核心特征：1、供需严重失衡：一边是发行提速但规模有限，另一边是强赎潮加速导致存量快速萎缩，市场规模持续缩水。2、估值高位承压：整体估值处于历史高位，但3月经历系统性压缩，高价转债脆弱性凸显。3、走势先扬后抑：1月春燥行情强势，2月高位震荡，3月受地缘风险冲击大幅调整。4、个券极端分化：冰火两重天格局明显，部分个券翻倍的同时，另一些品种腰斩。5、结构加速演变：指数化趋势加强，持有人结构向机构集中，创新品种开始探索。6、政策环境优化：再融资新规为科技创新企业提供便利，审批流程明显加速。总体来看，转债仍然整体跟随权益波动，一季度转债中位数价格以及百元溢价率一度抬升至历史极值，性价比下降，后续需要等待战争彻底停止后的反弹机会。基金一季度转债仓位整体压缩至低位，主要配置新能源转债、TMT转债为主，同时部分仓位运行量化滚动多因子择券策略。　　万家可转债整体一季度运行良好，未来会坚持主动择券+量化策略的运行思路，继续针对科技脉络主线以及国内经济复苏情况进行紧密跟踪，争取自上而下选择最优板块进行配置，利用转债高夏普特征，控制回撤基础上博取超额收益。","lastUpdated":"2026-04-21T19:52:22.388Z","fund":{"_id":3000000008331,"__csrcFundId":7344,"stockCode":"008331","shortName":"万家可转债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8331,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:48.342Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","name":"万家可转债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家可转债债券","setUpDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":201517429.66,"setUpShares":201517429.66,"pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20799877","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42516213310,"name":"董一平"}]},"announcement":{"linkText":"万家可转债债券型证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1470781","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69ca7b107ecbd37c10afbce2","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008331,"sao":"2025年，国内宏观经济整体呈现前强后弱、逐步承压的态势。上半年，在“抢出口”效应及消费以旧换新等政策拉动下，经济表现较强，完成全年目标的压力减缓。进入三季度，尽管外需保持韧性，但内需走弱迹象显现，“反内卷”政策对企业盈利的传导仍需时间。全年政策基调保持稳健，内需政策以稳定为主，未看到显著扩大内需措施。海外方面，美联储于三季度开启降息周期，全球流动性预期改善，但中美贸易关系（关税议题）反复成为贯穿全年的重要扰动变量，对市场风险偏好和基本面预期产生持续影响。展望未来，经济弱复苏态势预计延续，地产链条仍在磨底阶段，但已经具备一些边际改善迹象。　　全年国内债市在多重博弈中震荡。一季度，因流动性宽松预期落空、资金面偏紧及股市走强，债市表现不佳，收益率上行。二季度，交易主线转向贸易战与资金面，伴随关税事件发酵与央行超预期降准降息，市场宽幅震荡。三季度，在经济信心恢复、股债“跷跷板”及货币政策相对缺位影响下，债市走势持续偏弱，收益率中枢抬升。四季度，债市呈先下后上格局，受贸易摩擦、央行买债操作、年末止盈及供给预期等因素交织影响，维持震荡。本基金全年债券操作主要以利率债波段交易为主。　　2025年A股市场表现强势，结构性行情突出。全年市场风险偏好显著提升，行情由科技主题驱动。从春节后的Deepseek主题，到贯穿全年的AI算力、机器人、低空经济、创新药、固态电池等概念反复轮动，成长风格及小微盘股明显占优。尽管期间受贸易摩擦升级等事件冲击，市场出现快速调整，但伴随预期改善及全球流动性外溢，增量资金持续入场，市场整体逐级走强。而转债市场全年与权益市场共振，表现强劲。上半年，受益于小微盘风格及热点概念带动，转债价格与溢价率双双拉升。尽管4月受股市调整冲击，但随后快速修复，配置需求旺盛。下半年，转债市场在权益牛市中继续冲高，但估值（价格与溢价率）持续处于历史极值水平，跟涨能力减弱，且供需格局因存量券赎回退市而趋紧，投资难度加大。在波澜壮阔的科技牛市中，本基金积极配置科技主线方向的转债。整体侧重方向为TMT、机器人、有色等。此外，本基金自年中开始采用一部分仓位执行双低转债+量化择时模型的策略，整体运作效果良好。","lastUpdated":"2026-03-30T13:30:56.759Z","mo":"万家可转债2025年整体运作良好，全年取得了21.05%的正收益。展望2026年，我们认为经济基本面仍面临压力，但政策预计将保持定力与稳健。股市在科技主题驱动下仍具备结构性机会，但需警惕高估值板块的波动。转债市场估值偏高，机会更多来自个券挖掘与跟随权益波动。债市则需在基本面、政策与供给等多重矛盾中寻找平衡。本基金将会延续“利率债波段操作”的债券策略与“科技+周期”的权益策略，以及双低转债量化策略，紧密跟踪经济复苏与政策脉络，持续跟踪景气科技板块的机会，力求在有效控制回撤的前提下，为投资者获取长期稳健的回报。","fund":{"_id":3000000008331,"__csrcFundId":7344,"stockCode":"008331","shortName":"万家可转债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8331,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:48.342Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","name":"万家可转债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家可转债债券","setUpDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":201517429.66,"setUpShares":201517429.66,"pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20799877","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42516213310,"name":"董一平"}]},"announcement":{"linkText":"万家可转债债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1452070","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb8c7fea5b3eb04b7ce0","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-24T16:00:00.000Z","stockId":3000000008331,"sao":"宏观经济方面，三季度整体经济数据偏弱，总体表现为外需韧性超预期，但是内需明显走弱。目前政策端相对仍然比较稳健，内需政策以稳定需求为主，大力刺激尚未出现。但是伴随经济压力初步显现，预计财政政策仍会发力，抓手预计为基建层面+家庭支出。反内卷政策带来一定走出通缩的预期，但是落实到企业盈利上仍然需要一定时间。关注重要会议对于十五五的规划（扩内需、新质生产力、产业安全等）。海外方面，7月份美国非农数据爆冷使得降息预期急剧升温，美元指数以及美债利率在8月份迅速走弱，9月中旬联储年内首次降息，欧洲市场以及AH市场得到外溢流动性注入。未来对于海外动向，需要紧密关注新一轮关税谈判以及高层会晤相关动向。　　债券市场方面，目前债市的核心矛盾已从单一的经济周期波动，演变为国内基本面、金融监管、货币政策转型与全球宏观变量（尤其是美债利率走势）之间的多维博弈。从年初开始由于国内经济的信心开始恢复，叠加股市科技浪潮引领，股债跷跷板效应展现，“反内卷”行动带动股市、商品市场连续走强，风险偏好上升叠加再通胀预期升温，债市走势持续偏弱。在三季度，10年国债收益率从三季度初的1.64%一路上行至三季度末的1.78%，上行14 BP，目前中枢位于1.75%-1.8%左右震荡，且在不断抬升。三季度债市的回调，主要与货币政策相对比较缺位有关，叠加中美谈判取得了超预期的进展，还有部分资金迁移的影响。不过在宏观经济较弱基本面背景下，央行货币政策态度预计仍然以呵护为主，资金利率始终处于偏低水平，收益率继续上行空间不大，预计债市将总体呈现震荡态势。本基金在三季度对于债券的配置主要以各类久期的利率债的波段操作为主，博取波段收益。　　权益市场方面，伴随联储降息全球流动性转好，以及股债跷跷板效应带来的居民存款搬家，充裕流动性涌入市场，A股三季度在AI算力、机器人、创新药、固态电池、军工等科技主题带动下快速上涨。7月中下旬以来，A股成交额一直维持在1.4万亿元之上，各类指数连创新高，创业板指三季度上涨50.4%，深证综指上涨21.43%，上证综指上涨12.73%。　　转债市场方面，三季度转债跟随权益有明显上涨，中证转债上涨9.43%，一度触及490点，达到近十年最高点。但是伴随溢价率与价格突破历史极值点位，叠加赎回压力，转债跟涨动能开始变弱，波动加剧，整体盈利空间受到限制。目前转债绝对价格以及溢价率仍处于相对偏高位置，后续行情需要根据权益市场走势以及宏观经济恢复情况再作进一步判断。本基金在5月份转为双低转债+量化择时策略进行配置，同时辅以部分主动择券策略。目前转债仓位中枢维持在85-90%左右。若后续转债市场回调至合适位置，将会择机加强仓位配置。","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:52.405Z","fund":{"_id":3000000008331,"__csrcFundId":7344,"stockCode":"008331","shortName":"万家可转债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8331,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:48.342Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","name":"万家可转债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家可转债债券","setUpDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":201517429.66,"setUpShares":201517429.66,"pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20799877","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42516213310,"name":"董一平"}]},"announcement":{"linkText":"万家可转债债券型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1371456","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb8c7fea5b3eb04b7cdf","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008331,"sao":"宏观经济方面，上半年国内经济维持弱复苏，经济数据中消费整体超预期、而地产相关链条明显偏弱，PMI、出口、金融数据和物价等其他指数比较符合预期。目前除了地产以外，经济的绝大部分指标属于正常轨道。上半年经济在抢出口和消费以旧换新政策拉动下表现较强，全年完成经济目标的压力明显减缓，稳增长政策进一步加码的必要性下降。但从基本面而言，抢出口效应有所减弱，以旧换新政策额度边际递减，地产销售再度走弱，需要进一步观察经济三季度的走势。　　债券市场方面，一季度由于市场期待已久的流动性宽松没有到来，节后资金面持续偏紧，以及央行持续调控债市引发理财备付性赎回，叠加股市的相对强势，债市整体表现不佳。但二季度由于中美关税战升级，导致利率下行债市走强，其中10年国债收益率下行13BP至1.66%，30年国债收益率下行7BP。伴随关税冲突情况好转，后逐渐抬升至季度高端1.73%。不过伴随6月以来央行呵护流动性力度超预期，加之恢复国债购买预期升温，债市做多情绪释放，季末债市表现偏强，10年国债收益率下行至1.65%。本基金在上半年对于债券的配置主要以各类久期的利率债的波段操作为主，仓位在4-5%左右。　　权益市场方面，上半年权益市场走势较好。春节Deepseek引领科技行情后进一步上攻，市场风险偏好明显抬升，包括人形机器人、AI+、低空经济等多个概念主题反复轮动，成长板块以及小盘股明显跑赢大盘蓝筹标的，科创主题标的凸显极强的配置价值，此外消费复苏带动了部分消费行业开启反弹。虽然4月份对等关税事件带来较大的风险扰动，全球市场剧烈调整，但是伴随贸易战预期逐渐改善，小微盘快速修复，各类主题快速轮动，市场逐月走强。AI算力、新消费、创新药、固态电池等板块均有不俗表现，增量资金持续入场。本轮行情的本质也是美国降息+经济软着陆的预期抬升，全球流动性外溢的预期好转。　　转债市场方面，一季度转债走势整体偏强，受益于小微盘风格的强势以及相关热点概念转债的带动，转债价格与溢价率水平双双拉升。但是4月份股市见顶+贸易战爆发冲击，季初跟随权益市场快速下跌，估值小幅压缩，但是时间短，估值压缩幅度有限。随后由于中美关税定价趋于缓和，股市逐渐修复到前期高点，转债估值再次抬升，配置盘需求旺盛。伴随银行转债逐渐赎回，转债市场供需格局开始紧张，各价格带转债均相对偏贵，双低转债开始缩圈。本基金保持中性的转债仓位，整体在90%左右波动，主要以持有双低转债为主。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:52.402Z","mo":"下半年经济压力偏大，但是目前政策端相对仍然比较稳健，内需政策以稳定需求为主，显著扩大内需政策暂未看到。反内卷的相关政策带来了走出通缩的预期，也导致一波上涨，但是真正落实到企业盈利上需要时间，地产链条已经开始磨底，但是改善仍然需要等待。放眼中期维度，我们认为股市仍然会在科技主题驱动下具备较好的配置机会与结构性行情。而转债方面，当前位置显示转债估值和价格均处于偏高水平，合适买入的个券范围缩窄，整体其实蕴含了一定的风险。但是需要注意到，在权益市场强势的大背景下，来自于纯债方面的外溢资金较多，保险、银行理财等各类投资者配置积极，估值维持高位震荡的概率较大。转债未来走势仍然更多体现为跟随权益市场波动。未来会继续针对国内经济复苏情况进行紧密跟踪，争取自上而下选择最优板块进行配置，博取超额收益。","fund":{"_id":3000000008331,"__csrcFundId":7344,"stockCode":"008331","shortName":"万家可转债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8331,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:48.342Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","name":"万家可转债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家可转债债券","setUpDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":201517429.66,"setUpShares":201517429.66,"pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20799877","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42516213310,"name":"董一平"}]},"announcement":{"linkText":"万家可转债债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1343673","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb8c7fea5b3eb04b7cde","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008331,"sao":"宏观经济方面，一季度国内经济维持复苏向好态势，中国2月PMI、1-2月工业增加值等经济数据超预期。消费整体分化，电影票房、手机销售等整体较好，但白酒等传统消费行业仍然相对疲软，育儿补贴政策初步落地。两会政府工作报告确定GDP和赤字率等，基本符合预期。出口整体平稳，但需警惕4月份美国关税加征后的潜在冲击，关税影响可能在二季度逐步显现，预计相关财政政策执行会有所提速，来一定程度对冲出口的负面影响。地产方面，二手房成交热度延续，但房价止跌回稳迹象还不明显，地产整体仍然需要继续磨底观察。基建投资改善但仍偏弱，钢铁、光伏、化工等行业供给侧改革加速。海外经济方面，春节过后美股大跌，科技七巨头回落，美元指数下跌，美债利率维持震荡，关税升级预期推升通胀预期以及避险情绪，黄金价格创新高。　　债券市场方面，由于市场期待已久的流动性宽松没有到来，节后资金面持续偏紧，以及央行持续调控债市引发理财备付性赎回，叠加股市的相对强势，债市整体表现不佳。长久期利率债走势较弱，10年国债收益率从2024年四季度末的1.68%一路上行至2025年一季度末的1.81%，上行13.8BP。本基金在一季度对于债券的配置主要以各类久期的利率债的波段操作为主，博取波段收益，仓位在5-10%左右。　　权益市场方面，开年权益市场在整体回落之后迅速开始上行，春节deepseek引领科技行情后进一步上攻，市场风险偏好明显抬升，包括人形机器人、AI+、低空经济等多个概念主题反复轮动，成长板块以及小盘股明显跑赢大盘蓝筹标的，科创主题标的凸显极强的配置价值，此外消费复苏带动了部分消费行业开启反弹。　　转债市场方面，一季度转债走势整体偏强。之前相对权益市场动能偏弱，但是一季度受益于小微盘风格的强势以及相关热点概念转债的带动，转债价格与溢价率水平双双拉升。中证转债一季度涨幅3.13%。目前转债绝对价格以及溢价率已经再次到达高位，后续行情需要根据权益市场走势以及宏观经济恢复情况再作进一步判断。本基金的转债持仓一季度整体在75-95%区间波动，主要以周期+金融+TMT转债为主。　　本基金在一季度进继续进行了策略的调整，季初进一步加强配置了相对难以证伪、弹性更大的TMT板块标的，此外也增配了一些顺周期标的。整体仓位维持在中性水平。债券配置以利率债为主。未来会继续针对国内经济复苏情况进行紧密跟踪，争取自上而下选择最优板块进行配置，博取超额收益。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:52.400Z","fund":{"_id":3000000008331,"__csrcFundId":7344,"stockCode":"008331","shortName":"万家可转债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8331,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:48.342Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","name":"万家可转债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家可转债债券","setUpDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":201517429.66,"setUpShares":201517429.66,"pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20799877","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42516213310,"name":"董一平"}]},"announcement":{"linkText":"万家可转债债券型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1268356","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb8c7fea5b3eb04b7cdd","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008331,"sao":"宏观经济方面，国内经济缓慢复苏，中间一度出现一些波折，但是下半年在组合拳的政策刺激下好转态势明显，尤其以消费为代表的服务业开始走强。政府部门发布一系列增量政策，包括财政部门对于化债、地产等问题推出系列政策；消费方面以旧换新、各地补贴频繁出台；住建部推出货币化安置；央行落实降准降息和支持股市的工具等等。政策的支持对于宏观经济回暖起到了较大的支持作用。海外美国的经济数据全年逐步趋弱，最终在9月份实现降息；特朗普成功当选新一届美国总统，对于全球提升关税概率增长，海外环境不确定性开始增加。　　债券市场方面，2024年债券市场收益率整体呈现下行的趋势，期间虽有多次回调，但整体收益率曲线呈现牛陡的特征，其核心在于市场对未来广谱利率下行预期较为明确，非银对于长久期、高票息资产追逐较为狂热。一季度政策持续发力+资产荒导致的机构欠配，收益率曲线快速下行。二季度由于央行多次提示长债风险+地产放松政策频出，收益率转为震荡，三季度由于央行不断采取调控措施，债市开始快速调整。924之后这一阶段国内外环境快速演变，国内宽货币、宽财政预期持续落地，国际方面美国大选推动特朗普交易升温，收益率在快速回调后开始下行。10年国债收益率从开年的2.56%一路下行至年末的1.68%。本基金全年对于纯债的配置主要以各类久期的利率债的波段操作为主，博取波段收益，仓位控制在5-10%之间。　　权益市场方面，全年主线基本为红利+科技的哑铃型结构。2024年上半年权益市场先下后上，但又随即冲高回落。上证综指春节前持续下跌，小微盘股票春节前经历了雪球敲入、大股东质押、两融等流动性风险，导致股市明显下跌，春节后市场开启强势反弹，一度反弹至五月份的3171高点，但是后续由于经济数据偏弱，又一次开始回落，上证综指一路暴跌至2689点，本阶段市场以大盘白马标的避险为主，市场整体风险偏好降低，科技成长有结构性机会，制造业、周期板块整体遇冷。924新政之后市场开启强势反弹，市场风险偏好大幅度抬升，成长板块以及小盘股明显跑赢大盘蓝筹标的，科创主题标的凸显极强的配置价值，此外消费复苏带动了部分消费行业开启反弹。　　转债市场方面，2024年一季度微盘股大跌，逐渐演变成股票流动性冲击，转债在正股带动下大幅下跌，转债估值压缩。春节后，由于AI以及顺周期表现出色，股债双牛下，转债估值显著上升。但是从5月份开始，转债信用冲击爆发，国企违约出现，叠加股市阴跌，演化成流动性风险。转债主动下跌，估值压缩到极低点，转债市场迎来史无前例的超过半数转债破面值现象，直至924之后开始缓解，转债伴随股票开始反攻。前半段反攻转债整体偏弱，12月之后随着市场信心恢复以及配置资金进入，开始走强。本基金全年转债仓位在80-95%范围波动，以金融+TMT+周期转债为主，在市场波动时进行了较为积极的仓位调整。　　总体来看，本基金在今年进行了策略的适当调整，前三季度仓位中性偏低，四季度开始提升仓位，配置弹性更大的TMT板块转债，以及整体显现复苏势头的消费板块转债。全年业绩在同业基金中处于中游水平。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:52.397Z","mo":"展望未来，国内宏观经济在消费带动下处于持续复苏中，地产销售也有一定恢复，当前国内经济基本面几乎全面展示了经济企稳的态势，但是仍然需要关注特朗普关税政策升级、美国经济类滞胀风险所带来的的波动，可能一定程度推升通胀预期和避险情绪。科技方面Deepseek重塑全球AI格局带动中国科技板块突围，中美科技公司差距缩小，我国有望在AI大模型、机器人、智驾、半导体、低空经济等一系列领域有所突破。周期板块方面，对于竞争过度的行业进行出清以及整治的相关政策也在酝酿中，光伏、钢铁等板块有望收益。我们未来会在科技板块与顺周期板块中进行灵活轮动操作，同时紧密关注两会的各种政策落地。我们认为远期的中长期主线，大概率还是以科技成长主题为主。而转债市场方面，受益于债牛的放缓，以及当下较低的利率水平，资产荒向转债蔓延明显，驱动转债估值进一步提升，短期溢价率整体偏高，需要仓位灵活调整以应对估值压缩风险。所以我们会更加青睐溢价率较低的偏股转债，并且配置绝对价格较低的转债，结构上从热点追逐，转为关注预期差品种，以及底部反转品种。市场情绪回暖之际，转债也脱离了简单模式，后续需要综合权衡转债估值和正股预期的匹配程度。若后续估值存在回落或者权益市场波动不确定性较高，可能会转向偏中性的策略。","fund":{"_id":3000000008331,"__csrcFundId":7344,"stockCode":"008331","shortName":"万家可转债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8331,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:48.342Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","name":"万家可转债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家可转债债券","setUpDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":201517429.66,"setUpShares":201517429.66,"pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20799877","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42516213310,"name":"董一平"}]},"announcement":{"linkText":"万家可转债债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1254530","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb8c7fea5b3eb04b7cdc","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008331,"sao":"宏观经济方面，二季度和三季度经济趋弱，且前期政策保持定力，直至9月底开始转向，9月24日三部门推出经济和资本市场政策组合拳，整体超出市场预期。海外方面，9月联储降息幅度超预期，整体宣告降息周期开启，但鲍威尔发言偏鹰。预计未来美元下行美债利率继续下降，人民币震荡略升。　　债券市场方面，长久期利率债一度延续强势表现，10年国债收益率从开年的2.24%左右一路下降至三季度末的2.02%附近。央行多次提示长久期利率债风险但是市场反应相对平稳。而权益市场整体表现不佳也导致固收+资金继续涌向债市避险。但是伴随央行超预期降准降息和创设支持股市的政策工具，由于本次央行行动之前利率持续下行，利好兑现冲动较强，短期造成长久期利率债大幅回调。10年国债收益率一度升至2.23%附近。本基金在前三季度对于债券的配置主要以各类久期的利率债的波段操作为主，博取波段收益。　　权益市场方面，三季度权益市场持续下行，但在最后几个交易日迅速冲高，上证综指从2967点一路暴跌至2689点，但是十一节前开启强势反弹，迅速冲至3336点。季初由于宏观预期走弱，市场风险偏好下降，市场逐步震荡下行，大盘股有阶段性的大资金托底，明显跑赢小盘股。红利凸显极强的配置价值。但是在季末A股全线爆发，前期回调较多的地产、消费、券商等迅速反弹。　　转债市场方面，三季度转债整体波动更加剧烈，再次经历了一轮估值的崩塌。主要由于转债整体行业结构跟宏观经济更加相关，小微盘股偏多，抗风险能力相对偏弱，叠加信用评级屡见下调，市场更加担心转债清偿问题，低价转债与高TYM策略受到较大冲击，所以转债指数在9月23日之前一度回落至364点，回调6.76%左右，一度仅有120只转债还维持110元以上的价格，而跌穿100元面值的转债已经高达200只之多。但是伴随权益市场的强势反弹，过度超跌的转债也体现了价值洼地的特性，顺势开启反弹。我们对转债市场整体持中性偏乐观的观点。认为现阶段偏股型转债表现强于偏债型转债。本基金的转债持仓整体偏少，主要以周期+金融+TMT转债为主，未来将择机进行转债仓位的额提升。　　本基金在三季度进行了整体策略的适当调整，季末开始进一步加强配置了相对难以证伪、弹性更大的TMT板块标的，以及三季报相对不错的板块如创新药板块、养殖板块等。整体仓位水平略有提升。债券配置以长久期国债为主。未来会针对海内外经济复苏情况进行紧密跟踪，争取自上而下选择最优板块进行配置，博取超额收益。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:52.394Z","fund":{"_id":3000000008331,"__csrcFundId":7344,"stockCode":"008331","shortName":"万家可转债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8331,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:48.342Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","name":"万家可转债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家可转债债券","setUpDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":201517429.66,"setUpShares":201517429.66,"pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20799877","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42516213310,"name":"董一平"}]},"announcement":{"linkText":"万家可转债债券型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1170351","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb8c7fea5b3eb04b7cdb","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008331,"sao":"宏观经济方面，上半年美国的经济数据开始逐步趋弱，降息预期在反复中开始趋于一致，9月份降息概率大增。美债利率拐点即将到来。需要观察海外经济趋缓对于大宗商品以及出口的压制。国内一季度经济开始缓慢复苏，尤其以制造业、出口数据表现较好，二季度开始偏低位运行，主要由于地产整体仍然偏弱，强劲的复苏暂未展开。目前各地政府继续推出地产支持政策，专项债未来开始发行放量，地产、基建相关投资有望开始逐渐企稳回升，下半年地产或有望迎来底部的震荡反转。　　债券市场方面，长久期利率债上半年走出极强行情，10年国债收益率从开年的2.56%左右一路下降至二季度末的2.23%附近。央行多次提示长久期利率债风险但是市场反应相对平稳。而权益市场整体表现不佳也导致资金继续涌向债市避险。本基金在上半年对于债券的配置主要以各类久期的利率债的波段操作为主，博取波段收益。　　权益市场方面，上半年权益市场先下后上，但又随即冲高回落。上证综指从2972点一路暴跌至2635点，春节后开启强势反弹，一度反弹至五月份的3171高点，但是后续由于经济数据偏弱，季末回调至2967点。从风格来看，小微盘股票春节前经历了雪球敲入、大股东质押、两融等流动性风险，上半年整体市场以大盘白马标的避险为主，市场整体风险偏好降低，整体仍然呈现红利+TMT的哑铃型策略，制造业、周期板块整体遇冷，而银行、电力、半导体、消费电子、AI概念走势相对较好。　　转债市场方面，一季度转债市场走势比较稳健平淡，估值水平大幅拉升，二季度转债受增量资金影响较大，整体波动更加剧烈，在二季度末再次经历了一轮估值的下跌。主要由于转债整体行业结构跟宏观经济更加相关，小微盘股偏多，抗风险能力相对偏弱，叠加近期信用评级屡见下调，市场也相比之前更加在意信用资质的问题，低价转债与高TYM策略受到较大冲击，转债投资者的信心需要一定时间的修复。我们对转债市场整体持中性偏谨慎的观点。认为现阶段偏股型转债表现可能强于偏债型转债。本基金的转债持仓仓位整体偏中性，主要以周期+金融+TMT转债为主。未来需要耐心等待下一轮风格转向带来的投资机会。　　本基金在上半年进行了整体策略的适当调整，进一步加强配置了相对难以证伪、弹性更大的TMT板块转债，仓位水平没有大的变化。未来会针对海内外经济复苏情况进行紧密跟踪，争取自上而下选择最优板块进行配置，博取超额收益。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:52.392Z","mo":"展望下半年，我们认为国内经济在逐渐出台的各种政策刺激下有望进一步恢复，但更多还是关注能够自发缓慢恢复的细分行业，以及部分逆宏观经济周期的行业。我们相对更加看好权益市场中业绩较好的TMT相关龙头、创新药板块、养殖板块以及电力板块。债券配置以中短久期国债为主，转债整体仓位维持在中性水平，结构偏向TMT板块转债以及医药转债。","fund":{"_id":3000000008331,"__csrcFundId":7344,"stockCode":"008331","shortName":"万家可转债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8331,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:48.342Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","name":"万家可转债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家可转债债券","setUpDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":201517429.66,"setUpShares":201517429.66,"pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20799877","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42516213310,"name":"董一平"}]},"announcement":{"linkText":"万家可转债债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1148903","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb8c7fea5b3eb04b7cda","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008331,"sao":"宏观经济方面，2024年一季度美国经济展现极强韧性，降息预期有所反复，但目前市场仍然预计6月份将迎来第一次降息。国内一季度经济开始缓慢复苏，尤其以制造业、出口数据表现较好，整体生产经营趋于恢复，但是由于地产整体疲弱，强劲的复苏暂时并未展开。各地政府继续推出地产支持政策，下半年地产或有望迎来底部的震荡反转。　　债券市场方面，长久期利率债一季度走出极强行情，十年期国债到期收益率从开年的2.56%左右一路下降至低点的2.28%附近。驱动债市的动力除了对于经济的悲观之外，权益市场的颓势也导致固收+资金一路向长久期利率债涌入。本基金在一季度对于债券的配置主要以小仓位的利率债的波段操作为主。　　权益市场方面，一季度权益市场先下后上。上证综指从2972点一路暴跌至2635点，春节后开启强势反弹，一度反弹至3090高点，一季度末收于3041点，季度涨幅2.23%。小微盘股票春节前经历了雪球敲入、大股东质押、两融等流动性风险大幅杀跌，后续风险出清之后又有所反弹。市场整体风险偏好有所修复，在海内外大模型的最新进展催化下，权益市场选择人工智能作为主线，呈现明显的AI概念抱团行情，并扩散到各种上下游泛科技领域。人工智能产业大势初成。但是短期机构拥挤度较高，未来需要关注一季报来临时是否会有风格转向。　　一季度转债市场走势比较稳健平淡，估值水平大幅拉升，一度失去参考意义，后续伴随权益回暖而回落，但是目前仍然处于相对高位，纯债表现强势对于转债债底有所支撑。短期虽然压缩风险不大，但上行空间亦有限。主要是相对强势的TMT板块以及红利板块的可投标的不多，且有相当部分的可投转债即将到期强赎。未来需要耐心等待下一轮风格转向带来的投资机会。本基金的转债持仓整体中性，主要以周期+金融+TMT转债为主。　　本基金在一季度更多配置了景气反转的周期板块以及想象空间较大的TMT板块。目前业绩在可转债基金中处于中上水平。未来会针对国内经济复苏情况、各行业恢复情况进行紧密跟踪，争取自上而下选择最优板块进行配置，博取超额收益。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:52.389Z","fund":{"_id":3000000008331,"__csrcFundId":7344,"stockCode":"008331","shortName":"万家可转债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8331,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:48.342Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","name":"万家可转债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家可转债债券","setUpDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":201517429.66,"setUpShares":201517429.66,"pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20799877","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42516213310,"name":"董一平"}]},"announcement":{"linkText":"万家可转债债券型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1068105","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb8c7fea5b3eb04b7cd9","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008331,"sao":"宏观与债券方面，2023年年初经济数据以及信贷数据如期出现强劲改善，但是复苏预期未能进一步强化，债市没有超预期利好的情况，整体以震荡为主。二季度整体经济基本面走弱，债市收益率单边下行。三季度在稳汇率以及资金空转等因素驱动之下，央行超预期收紧资金面，此外稳增长政策逐步出台，国家大力托底地产，债市迎来阶段性调整。四季度由于通胀大幅度低于预期，货币政策宽松预期升温，债市收益率再度进入下行通道。目前观察下来，政府对于宏观经济以及地产具备较强的托底意愿，但是整体效果仍然需要观察，地产销售恢复仍然需要较长的时间兑现。市场对于经济复苏仍然存在较多疑虑，但是万亿特别国债、三大工程等对于明年整体经济预期有一定带动，未来核心是观察何时能够将政策利好转化为销售，进而转化为拿地与新开工，从而拉动整个地产链条回暖。我们认为，未来经济仍然会缓慢修复，十年期国债到期收益率有一定概率小幅上行。对于债市整体中性偏谨慎，本基金的债券持仓主要以1年以内的利率债为主。　　权益市场方面，2023年全年权益市场呈现震荡下行走势，中小标的回撤较多，蓝筹白马相对抗跌。上证指数下跌3.70%，沪深300回调11.38%，创业板指回落19.41%。2023年一季度，整体经济复苏预期下，权益走势相对较强，随后开启全年震荡。二季度，经济数据表现偏弱，人民币汇率承压，正股震荡走弱；三季度，债市收益率明显走低，权益市场冲高回落；四季度以来，权益市场探底后反弹。　　2023全年来看，各行业中表现最好的是相对逆周期的TMT（通信+25%、传媒+17%、计算机+9%，电子+7%），表现最差的是与宏观经济密切相关的消费、地产以及电力设备等（普跌25%以上）。今年指数表现虽较为疲软，但热点主题多点开花，结构性行情显著。1月份权益市场整体上扬，TMT板块在AIGC的催化下弹性更大，光伏、汽车和消费也表现不俗。进入2-3月份之后，光伏、汽车和消费板块有所回调，但是TMT板块仍热点频现。4月中特估和一带一路行情带动下，金融和建筑行业异军突起，但是对于中小盘板块形成虹吸。4月之后房地产复苏不及预期，整体宏观复苏有所走弱，周期性板块和中特估板块迎来调整。6月之后汽车零部件在基本面强劲的确认信号下，形成板块性行情，再叠加机器人等热点催化，先进制造业在整个7月-8月表现亮眼。此外，7月中下旬，伴随政治局会议召开，相关顺周期品种预期先行，获得阶段性涨幅。8月之后，随着美债利率快速上行，国内权益市场震荡下行，高股息类个股（煤炭等）获市场关注。三季度末与四季度初，华为产业链与减肥药获得市场关注，出口产业链则迎来调整。四季度市场对宏观经济整体悲观，资金继续从地产链以及制造业中撤出，转向筹码结构较好、机构并不拥挤、股息率较高的红利板块。整体而言，多个热点主题多点开花，快速切换。　　转债市场方面，2023年转债市场走势整体非常稳健，中证转债仅回落0.47%，虽然相比权益走势更强，但是整体跑输纯债较多。目前转债估值整体偏高，溢价率处于历史高位。2022年年底纯债经历理财负反馈之后，整体转债估值处于低位。1月份转债迎来开门红，平价中位数和溢价率均大幅提升，修复一步到位，之后维持小幅震荡。5月由于正股退市的信用风险，转债估值大幅压缩，但是纯债的火热使得转债筹码并未大幅松动，随着6月之后汽车零部件等热点领域的加持，转债估值重新上行。7月-8月正股博弈顺周期修复，转债估值维持高位，同时新券发行火热，部分小余额和热点行业转债上市首日溢价率大幅提升。8月之后正股进入震荡下行，尤其是10月波动加剧，转债谨慎避险情绪提升，转债估值迅速压缩，目前处于相对低位。此外绝对价格处于低位的转债数量增多，所以未来转债市场仍然存在一些左侧埋伏的配置性机会。　　此外需要关注到，2017年以来的转债扩容，在2019-2021年达到高峰。伴随时间推移，不仅不少发行人面临票息抬升和利息摊销的压力，而且有相当部分尚未转股的转债将步入存续期最后1-2年，面临的到期赎回压力迅速增长。2024年转债市场将会有有史以来最大量的转债退市，到期日在1.5年内的转债余额规模高达800亿以上，需要予以关注。　　本基金2023年的总体思路是以谷底反弹的周期板块转债为主进行配置，辅以部分TMT转债标的以及消费转债标的。全年实现1.72%的收益水平，在可转债基金中处于前列。未来将对半年到一年内盈利稳健增长+业绩反转的板块进行配置。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:52.387Z","mo":"展望2024年，权益市场方面，我们认为需要在震荡中等待机会。在去年整体的大幅回调中，权益市场估值压缩，逐渐开始涌现一些低位行业的反转机会。国家托底意愿较强，仍然可以期待政策的不不断释放。上半年预计以AI为代表的TMT板块仍然是引领上行的主力，此外红利+金融板块也会有较强的防御属性。中期的压力可能来自于美联储降息预期放缓，海外流动性预期偏紧对于出口造成的压力，而地产的风险还没有完全释放，如果地产数据下行难以遏制，可能会有进一步下探的风险。我们认为权益市场整体仍然以底部震荡为主，但是中枢将会缓慢向上修复。　　考虑到目前流动性环境尚可，权益市场位置相对偏低，纯债未来一年调整风险虽然存在，但是短期仍以震荡为主，所以本基金将保持中性偏乐观的转债仓位，并且继续向低溢价率转债以及双低转债进行迁移。未来会针对国内经济复苏情况、各行业恢复情况进行紧密跟踪，争取自上而下选择最优板块进行配置，博取超额收益。","fund":{"_id":3000000008331,"__csrcFundId":7344,"stockCode":"008331","shortName":"万家可转债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8331,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:48.342Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","name":"万家可转债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家可转债债券","setUpDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":201517429.66,"setUpShares":201517429.66,"pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20799877","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42516213310,"name":"董一平"}]},"announcement":{"linkText":"万家可转债债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1055842","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb8c7fea5b3eb04b7cd8","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008331,"sao":"宏观与债券层面，海外经济整体韧性仍然较强，美联储整体基调偏鹰派，短期看不到海外流动性放松的可能。未来仍然需要观察联储在11月份的加息动作。明年预计欧美经济进一步衰退。国内经济方面，目前市场情绪已经反应了比较悲观的预期。十年期国债收益率从季初的2.64%一直维持微幅震荡，整体相对平稳，中间波动主要来自三大扰动因素：资金面偏紧，利率债供给偏多，股市等其他政策落地较快，这影响市场的风险偏好和经济预期。我们仍然认为，未来适当的政策出台叠加经济的自发修复，未来整体宏观经济会有所改善，利率中枢可能小幅上行，目前本基金仅持有小部分利率债仓位。　　权益层面，三季度的整体市场走势先扬后抑，上证指数小幅回落2.86%，沪深300回调3.98%，创业板指大幅回落9.53%，大小票强弱分化明显。受到国内一系列支持政策的催化，大金融、钢铁、建材等周期板块走势较好，而TMT板块与新能源板块普跌10%以上。本基金在三季度的总体思路是以经济复苏周期板块为主进行配置，辅以部分TMT标的以及消费标的。后续计划针对未来半年到一年内盈利稳健增长+业绩反转的板块进行配置。　　转债层面，三季度转债市场走势比较稳健，中证转债仅微调0.52%，体现良好抗跌性。但是转债估值水平有一定程度走扩，溢价率平均值一度触及56.87%，处于历史高位，风险相对较大。不过考虑到目前流动性环境仍然比较宽松，权益市场位置相对偏低，纯债调整风险虽然存在，但是短期仍以震荡为主，所以我们不会立刻大幅度降低转债仓位，而是继续调整持仓结构，向低溢价率转债进行迁移，紧密观察溢价率的压缩情况。目前本基金业绩在可转债基金中处于中上游水平。后续会针对国内经济复苏情况、各行业恢复情况进行紧密跟踪，争取自上而下选择最优板块进行配置，博取超额收益。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:52.384Z","fund":{"_id":3000000008331,"__csrcFundId":7344,"stockCode":"008331","shortName":"万家可转债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8331,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:48.342Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","name":"万家可转债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家可转债债券","setUpDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":201517429.66,"setUpShares":201517429.66,"pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20799877","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42516213310,"name":"董一平"}]},"announcement":{"linkText":"万家可转债债券型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=985237","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb8c7fea5b3eb04b7cd7","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008331,"sao":"宏观层面，海外经济整体韧性仍然较强，美联储整体基调偏鹰派，短期看不到海外流动性放松的可能。未来仍然需要观察联储的加息动作。国内经济方面，经济修复难言实质性提升，人民币汇率快速贬值，决策层定力较强，国内刺激政策偏弱。目前市场情绪已经反应了比较悲观的预期。但是7月份重要会议前后的进一步刺激政策出台，将有助于改善下半年的经济预期。地缘政治方面仍然会存在一些波动，但是整体以修复为主，短期暂时看不到大的风险。　　债券层面，上半年十年期国债收益率从2.93%高点之后一路下行至2.66%左右。驱动债市动力主要来自于经济预期的进一步悲观。6月开始政策预期持续变强。6月13日央行降息后，货币政策预期兑现，但是其他方面暂无动作。流动性层面，资金面相比降息之前小幅收敛，不过仍然比较宽松。我们认为未来适当的政策出台叠加经济的自发修复，下半年整体宏观经济会有所改善，未来利率中枢可能小幅上行，我们降低了对于债券的持仓占比。　　权益层面，一季度整体股市偏强，伴随欧美银行流动性危机解除，整体风险偏好有所修复。权益市场选择人工智能作为主线，呈现明显的AI概念抱团行情，并扩散到各种上下游泛科技领域。二季度的整体市场走势以震荡回落为主，尤其5月份市场回调较多，主要由于经济超预期回落，成长板块、中特估板块冲高回落导致。资金层面来看，贬值压力下北向流入很少，新发基金一般，需要继续等待观察。　　转债层面，上半年转债市场走势整体比较稳健，主要由于纯债的强势给予转债市场一定债底支撑。但是转债的估值水平目前处于历史高位，具备一定风险。不过考虑到目前流动性环境还比较宽松，权益市场位置相对不高，纯债未来调整风险虽然存在，但是大的趋势调整可能不会很快。综上我们对于转债市场中性偏乐观，调整持仓结构到低溢价率转债标的上。未来会继续紧密观察溢价率水平。本基金在上半年的总体思路是以TMT、周期、新能源三条主线为主进行均衡配置。布局顺周期中靠近消费端的化工、有色、消费建材等等品种，并适当配置国内AI产业龙头。　　目前本基金业绩在可转债基金中处于中上游水平。未来会针对国内经济复苏情况、各行业恢复情况进行紧密跟踪，争取自上而下选择最优板块进行配置，博取超额收益。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:52.380Z","mo":"展望下半年，我们认为国内经济在逐渐出台的各种政策刺激下会有进一步恢复，但是不宜对其效果过于乐观，更多还是关注能够自发缓慢恢复的细分行业，以及部分逆宏观经济周期的行业。我们会选择主要配置能够先一步复苏的、偏消费端的顺周期品种，并以业绩较好的TMT相关龙头为辅。债券配置以短久期国债为主。仓位方面，整体转债仓位预计仍然保持中性水平。","fund":{"_id":3000000008331,"__csrcFundId":7344,"stockCode":"008331","shortName":"万家可转债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8331,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:48.342Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","name":"万家可转债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家可转债债券","setUpDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":201517429.66,"setUpShares":201517429.66,"pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20799877","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42516213310,"name":"董一平"}]},"announcement":{"linkText":"万家可转债债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=959885","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb8c7fea5b3eb04b7cd6","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008331,"sao":"宏观经济方面，海外美联储暗示加息进入尾声，瑞银收购瑞信，第一公民银行收购硅谷银行，短期市场风险缓和。市场对德意志银行问题有所担忧但情绪整体可控。2023年一季度经济开始缓慢复苏，生产经营趋于恢复正常，但是暂时并未展开强劲的复苏，政府制定的经济目标也比较稳健，高频数据显示国内经济仍然较弱；短期地产基建端等建设以及建材消费数据平淡，相较于2022年同期的大宗价格暴涨，目前资源品价格整体平稳，预计上游企业利润将会让利给中下游加工业与制造业。我们需要观察未来是否会有进一步的经济刺激政策出台。　　债券市场方面，国内整体通胀数据并未超过预期，市场淡化通胀问题，十年国债收益率达到2.93%高点之后开始下行，目前位于2.85-2.86%附近。驱动债市动力主要来自于两会5%的GDP目标导致经济预期下调，央行降准流动性宽松，海外银行业危机避险和机构拉久期的行为，3月17日降准后的次交易日利率见到利率阶段性低点。　　权益市场方面，2023年一季度整体股市走强。上证综指上涨5.94%，中证1000上涨9.46%。伴随欧美银行流动性危机解除，整体风险偏好有所修复。在一月份股市普涨之后，权益市场选择人工智能作为主线，呈现明显的AI概念抱团行情，并扩散到各种上下游泛科技领域，人工智能产业大势初成。国家目前对于数字经济具备强政策导向，未来行业龙头的市场空间将逐渐打开，盈利预期有所上升。投资此类想象空间较大、短期无法证伪、催化剂较多的板块，非常符合经济弱复苏背景下的投资偏好，但这造成短期机构拥挤度较高，未来需要关注一季报来临时是否会有风格转向。　　2023年一季度转债市场走势比较稳健，估值水平先跌后涨，目前仍然处于历史高位。近期由于纯债表现强势对于转债债底有所支撑，在相对极端的权益市场背景下，转债资金暂时没有离场，坚持在汽车、家电、新能源、机械、化工、建材等板块中，个券估值拉升比较显著。总体来看，当前市场估值并不便宜，短期虽然压缩风险不大，但上行空间亦有限，主要是相对强势的TMT板块的可投标的不多，且有相当部分的可投转债即将选择到期强赎，未来需要耐心等待下一轮风格转向带来的投资机会。　　本基金在一季度进行了整体策略的适当调整，收缩传统赛道战线，更多配置了景气反转的周期板块以及想象空间较大的TMT板块。目前业绩在可转债基金中处于中游水平。未来会针对国内经济复苏情况、各行业恢复情况进行紧密跟踪，争取自上而下选择最优板块进行配置，博取超额收益。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:52.378Z","fund":{"_id":3000000008331,"__csrcFundId":7344,"stockCode":"008331","shortName":"万家可转债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8331,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:48.342Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","name":"万家可转债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家可转债债券","setUpDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":201517429.66,"setUpShares":201517429.66,"pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20799877","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42516213310,"name":"董一平"}]},"announcement":{"linkText":"万家可转债债券型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=884674","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb8c7fea5b3eb04b7cd5","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008331,"sao":"宏观经济方面，在2020年至2022年三年疫情背景下，全球流动性驱动的景气行情结束，2022年流动性紧缩，疫情肆虐。上半年海外受制于俄乌冲突带来的通胀压力，美联储等机构延续加息举措，全球经济向下趋势明显。而国内上海突发疫情，各地执行严格的防疫政策，对于实体经济造成一定冲击。伴随疫情逐步得到控制，以及一系列稳增长政策与措施的落地，2022年二季度各地城市运转与人员流动基本恢复正常，各地企业复工复产，国内经济开启底部复苏走势。2022年三季度整体投资开工偏强，但消费、制造偏弱，整体经济依然偏弱运行。伴随开工旺季到来，以及保交付政策催化，整个地产、基建产业链获得边际催化，下游需求转好。但期间疫情反复，线下消费数据仍然偏弱。与此同时，海外经济环境压力较大，整体对于国内的出口数据构成一定压力。欧洲受到能源危机、高通胀、高债务、持续加息等多重因素影响，经济呈现逐步衰退态势。四季度经济进一步探底，经济景气度一定程度回落，主要受国内新冠感染人数攀升、工业企业高库存、下游低需求的影响，尤其是服务业受到影响较大。海外方面，欧美通胀初步见顶，联储加息预计将逐渐抵达重点。　　债券市场方面，债券收益率在区间内维持窄幅震荡，十年期国债收益率从一季度末的2.79%微幅上行至二季度末的2.82%，又回落至三季度末的2.76%，年末十年期国债收益率收于2.84%。11月份“金融支持地产16条”出台，“三支箭”陆续发出，叠加疫情开启逐渐放松模式，12月份中央经济工作会议召开提振市场信心，债券整体走势偏弱。未来流动性整体偏松、疫情扰动减弱之后，经济逐步回归内生逻辑，政策进入稳增长发力窗口，需要进一步关注未来相关政策影响。整体上，我们认为长债维持震荡，短债受益于央行呵护流动性环境。四季度本基金配置少部分短久期利率债，整体杠杆水平较低。　　权益市场方面，在一季度美债收益率、地缘政治、疫情反复等各种风险事件冲击下，A股经历了一轮较大的调整，于2022年4月底上证指数触及2864点阶段性底部，此后开启了一轮反攻。主线方向亦比较明晰，市场整体偏好业绩确定、前景明确的成长风格标的。本基金整体风格偏好是以成长风格为主，超配新能源赛道，获取了一定的阶段性收益。但是上证随即又从3425高点回落至9月底3024点附近。主要受制于国内疫情反复、以及美国超预期加息等等。以新能源为代表的成长板块受到渗透率偏高、明年预期透支、欧美加强竞争等各方面利空影响，回调显著。而受到国内稳增长政策出台的刺激，地产基建以及旧能源走势相对偏强，线下消费场景也有松动。11月份开始地产融资端政策持续释放，疫情放开开始主导市场，预期修复带动股市整体回暖。12月份消费走强，但是受制于数据较差以及疫情初轮冲击，地产、煤炭、成长等板块整体走弱，大盘整体下行。本基金从三季度开始小幅调降了新能源为代表的成长赛道持仓，小幅增加了稳增长板块配比。　　转债市场方面，2022年前三季度转债都体现了较好的防御属性，也凸显了一定的向上弹性，但是转股溢价率水平也因此有所拉升，一直处于历史极高分位值，蕴含一定的风险。本基金在二季度增加对于转债的配置，提升股性转债仓位，增强了组合的弹性，实现一定程度反弹。在2022年三季度进入高溢价阶段后，降低了对于高溢价率转债的配置，规避即将到期赎回的转债，平滑转债的大幅波动。四季度受到理财赎回冲击，叠加较高的溢价率水平，转债表现相对较差，11月至12月转债走势以估值驱动为主，转债溢价率主动压缩，未能体现防御属性。本基金在2022年四季度继续降低对于高溢价率转债的配置，主要配置平衡性转债以及基本面稳健的偏股型转债，同时降低总体仓位，一定程度平滑转债压缩溢价带来的大幅波动。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:52.375Z","mo":"2023年一季度，可以观察到复工进度加快，地产预期好转，商品和股市再次上涨，债券回调。我们认短期旺季开启，各类积压的需求有望继续释放，宏观经济有望呈现弱复苏态势。海外市场，通胀得到初步控制背景下，美联储加息预期大方向仍然为逐渐放缓，而俄乌冲突仍然存在一定不确定性，地缘局势仍然相对复杂。预计2023年外贸对国内经济拉动作用减弱，主要依靠内需发力。　　权益市场将会以稳增长与地产基建投资为主线，成长板块为辅，走出震荡向上行情；而债券市场可能整体偏弱。中期来看，2023年是复苏之年，债市通常很难有大机会，整体呈现震荡或偏熊局面，目前十年期国债收益率2.9%附近是中性位置。权益市场在经济弱复苏、流动性相对宽松背景下，企业经营压力减少，下游需求回暖，竞争格局好转，预计整体业绩呈现向上态势。我们相对看好权益市场2023年的表现。转债市场方面，溢价率仍然位于高位震荡，我们认为低溢价率的偏股型转债仍然是我们配置转债的首选，此外会考虑溢价率偏高但是行业基本面有明显反转逻辑的平衡性转债标的。　　行业选择方面，我们将均衡配置地产基建链条、成长板块、消费板块三条主线。春节后可以看到整体开工复苏力度较好，企业端普遍认为基建会在2023年形成实物工作量，同比增速在10%以上。地产方面二手房成交持续复苏、纾困资金有一定到位。目前地产基建链的核心标的估值低，且价格处于底部，周期行业的库存去化有望超预期。此外我们仍然保持对于成长标的的配置，在经济复苏一旦出现波折，在联储加息放缓大方向不变的背景下，成长标的仍然有望2023年二季度迎来行情。复苏中的消费不断提供结构性配置机会，政府也有望出台各类刺激政策。我们会根据市场情况与宏观经济走势，在三条主线之间有所侧重。","fund":{"_id":3000000008331,"__csrcFundId":7344,"stockCode":"008331","shortName":"万家可转债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8331,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:48.342Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","name":"万家可转债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家可转债债券","setUpDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":201517429.66,"setUpShares":201517429.66,"pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20799877","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42516213310,"name":"董一平"}]},"announcement":{"linkText":"万家可转债债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=867827","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb8c7fea5b3eb04b7cd4","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008331,"sao":"宏观经济方面，三季度整体投资开工偏强，消费、制造偏弱，整体经济依然偏弱运行。伴随开工旺季到来，以及保交付政策催化，整个地产、基建产业链获得边际催化，下游需求转好。但由于疫情反复，线下消费数据仍然偏弱。与此同时，海外经济环境压力较大，整体对于国内的出口数据构成一定压力。欧洲受到能源危机、高通胀、高债务、持续加息等多重因素影响，经济呈现逐步衰退态势。而美国基本面虽然相对强势，但伴随持续的加息预期，大概率亦将迎来向下拐点。而从货币政策端考虑，央行货币政策需要兼顾稳增长和稳汇率之间的平衡，防止经济的快速下行，以及大幅的资本外流等多方面，整体政策空间有限。  债券市场方面，债券收益率区间内先下后上，十年期国债从二季度末的2.82%一度下行至2.58%，随后又反弹至三季末的2.76%。预计四季度整体资产荒以及流动性宽松状态仍将延续，但目前债市整体利率处于偏低位置，需要紧密关注未来相关政策影响。预计债券市场大概率延续震荡走势。  权益市场方面，三季度整体经历了一轮大幅度回撤，上证指数从3424高点回落至9月底3024点附近。短期的利空信号，包括国内疫情反复、获利盘的兑现、美国超预期加息等等，权益市场成交量出现了一定的萎缩，市场也有一定程度的回撤。尤其以新能源为代表的成长板块受到渗透率偏高、明年预期透支、欧美加强竞争等各方面利空影响，回调显著。中证1000等小盘成长标的也经历较大回撤。而受到国内稳增长政策出台的刺激，地产基建以及旧能源走势相对偏强，线下消费场景也有松动。我们在三季度小幅调降了新能源为代表的成长赛道持仓，小幅增加了稳增长板块配比。但是我们认为新能源板块业绩优异，长期趋势不改，中期仍然相对看好。未来大概率会是成长与稳增长双主线并行的格局。整体对于权益市场我们维持中性偏多观点。  转债市场方面，整个三季度的回调中，转债仍然体现了较好的防御属性，但是转股溢价率水平也因此继续被动拉升，接近历史最高分位值。本基金在三季度降低了对于高溢价率转债的配置，规避即将到期赎回的转债，平滑转债的大幅波动。后续会继续关注债券收益率、溢价率水平、权益市场景气程度等各项指标。此外，我们认为权益与转债的回撤可能正在接近底部。未来会跟随权益思路，继续严格择券并进行精细化配置。整体会根据23年各个板块业绩与估值匹配程度，对整体持仓结构进行适当调整，重点关注经营良好、业绩稳健增长的产业链龙头公司。","declarationDate":"2022-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:52.372Z","fund":{"_id":3000000008331,"__csrcFundId":7344,"stockCode":"008331","shortName":"万家可转债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8331,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:48.342Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","name":"万家可转债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家可转债债券","setUpDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":201517429.66,"setUpShares":201517429.66,"pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20799877","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42516213310,"name":"董一平"}]},"announcement":{"linkText":"万家可转债债券型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=802912","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb8c7fea5b3eb04b7cd3","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008331,"sao":"宏观经济方面，海外受制于俄乌冲突带来的通胀压力，美联储等机构延续加息举措，全球经济向下趋势明显。而国内伴随疫情逐步得到控制，以及一系列稳增长政策与措施的落地，二季度各地城市运转与人员流动基本恢复正常，各地企业复工复产，国内经济开启底部复苏走势。但是居民部门整体信贷意愿偏低、社会就业以及投资信心仍需时间修复，展望未来，不排除中央会进一步出台稳增长政策。债券市场方面，债券收益率在区间内窄幅震荡，十年期国债从一季度末的2.78%微幅上行至二季度末的2.82%。预计三季度整体资产荒以及流动性宽松状态仍将延续，债市后续将会延续震荡走势。  权益市场方面，在一季度美债收益率、地缘政治、疫情反复等各种风险事件冲击下，A股经历了一轮较大的调整，于4月底上证指数触及2863点阶段性底部，此后开启了一轮反攻。主线方向亦比较明晰，市场整体偏好业绩确定、前景明确的成长风格标的。本基金整体风格偏好是以成长风格为主，超配新能源赛道，获取了一定的阶段性收益，未来会根据市场情况以及板块业绩与估值匹配程度，对整体风格进行适当调整，重点关注经营良好、业绩稳健增长的产业链龙头公司。  转债市场方面，整个二季度转债体现了较好的防御属性，也凸显了一定的向上弹性，但是转股溢价率水平也因此有所拉升，目前处于历史极高分位值，蕴含一定的风险。本基金在二季度增加了转债的配置，提升股性转债仓位，增强组合的弹性，实现一定程度反弹。后续需要关注债券收益率、溢价率水平、权益市场景气程度等各项指标，严格择券并进行精细化配置。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:52.369Z","mo":"宏观经济方面，海外经济陷入衰退，22年底美联储预计大概率转向：22年初美联储进入加息缩表周期，对全球流动性构成一定压力，当前通胀压力仍然处于高位，美联储维持偏紧态度，美国经济开启衰退周期。目前看下半年海外衰退与紧缩将成为市场交易主线。但是伴随俄乌冲突逐渐缓解、供应链恢复，大宗商品供需格局得到改善，通胀压力，得到缓解。预计22年底联储会有转向可能。  国内经济三季度复苏进度将加快，但是总体存在坎坷：三季度疫情对经济活动掣肘将明显减少，各地疫情形势和经济活动有望回归至正常化水平，虽然有一定反复，但是不影响大方向。不过四季度开始出口可能有所下滑，届时需要继续观察关税减免对于出口的维护效果。而地产销售恢复情况亦对经济恢复有决定性意义。流动性方面，今年主题仍然是稳增长，不利于经济增长的政策大概率不会出台，预计流动性总体维持合理宽松格局。但是明年开始需要考虑一些变量对于流动性的影响，包括经济好转、联储加息压力（贬值压力）。  我们认为下半年是海外衰退+中国缓慢复苏的组合。整体仍然利好以新能源、汽车、电子为代表的大盘成长标的，这些行业受益于尚未完全复苏的经济状况，以及充裕的流动性，拥有独立的景气趋势。此外，下半年应该是一轮新周期开始，伴随后续社融改善，盈利加速，尤其是中长期贷款走强，未来主线可能从单一成长板块逐渐切换至受益于经济复苏的偏低估值板块，两条主线并行，前期拥挤赛道的资金可能会逐步分流到估值相对合理的领域。关注估值底部的大金融和泛消费板块。最后，各类中游制造业可能普遍受益于成本下降。在中报探底之后，后续会酝酿连续4个季度的较为强力的反转。  转债市场方面，目前转债估值偏高是市场共识，而高溢价运行的一年时间里，仍然涌现了很多投资机会。在流动性合理宽裕的基础上，未来估值可能不再是转债投资考虑的最主要因素。优质的个券即便有高溢价率也具备一定的投资价值，高估值转债所处行业景气度普遍较高、正股如果是行业龙头转债也会拥有额外溢价。此外，在转债普高的大背景下，仍然存在估值15-20%左右的双低转债，机构关注度普遍不高，但是其实具备较好的期权价值。这部分转债也有可能贡献一定的相对收益。","fund":{"_id":3000000008331,"__csrcFundId":7344,"stockCode":"008331","shortName":"万家可转债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8331,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:48.342Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","name":"万家可转债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家可转债债券","setUpDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":201517429.66,"setUpShares":201517429.66,"pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20799877","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42516213310,"name":"董一平"}]},"announcement":{"linkText":"万家可转债债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=782108","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb8c7fea5b3eb04b7cd2","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008331,"sao":"2022年一季度经济整体承压。出口增速整体回落，过去两年由于疫情控制较好而带来的出口份额提升趋势开始减退。其次房地产行业整体仍然承压严重，开工、销售等各项数据整体为负增长，对于经济回暖仍然形成掣肘。未来为了实现5.5%的增长目标，预计政策层面会有一定发力，包括信贷、地产限制放开、基建项目加快开工建设等。债券市场在一季度整体先扬后抑，年初充分消化和发酵了货币宽松预期之后，缺少进一步的实质利好催化，并且财政和房地产政策都有逐步转松预期，宽信用预期对市场扰动阶段性较大，导致一季度中期债券市场持续调整。  权益市场方面，受到美联储加息周期、俄乌战争、疫情反复等多重因素影响，全球市场形成滞胀预期，风险偏好明显降低，权益市场经历较大回撤，上证综指回调10.65%，深证成指回调18.44%。供给端大宗商品涨幅明显，能源成本居高不下，制造业成本整体处于高位；而需求端受疫情影响，社会层面整体需求不振，市场对于A股企业的盈利预期总体下调。资金层面，受到局势影响，资本外流趋势也比较明显。总体来看一季度权益市场震荡向下，整体风格偏向稳增长，高估值的成长板块大幅下杀，低估值的地产、银行以及周期、基建标的表现较好。  转债市场方面，过高的溢价率水平积聚了一定风险，叠加权益市场整体萎靡、债券市场波动加剧，转债市场一季度回撤8.36%，回调幅度较大，目前溢价率水平暂时脱离历史极高值，但是仍然处于相对高位。未来走势较大程度依赖权益市场景气程度。  我们一季度对于可转债基金进行了整体策略的适当调整，收缩成长战线，更多配置了稳健的银行、交运板块的转债，减仓新能源、TMT相关板块的转债，收缩溢价率水平，整体有效地控制了回撤，在可转债基金中表现较好。未来会针对国内经济复苏情况以及大宗商品价格进行紧密跟踪，判断各行业的景气拐点，增加配置景气向上的赛道。","declarationDate":"2022-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:52.366Z","fund":{"_id":3000000008331,"__csrcFundId":7344,"stockCode":"008331","shortName":"万家可转债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8331,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:48.342Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","name":"万家可转债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家可转债债券","setUpDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":201517429.66,"setUpShares":201517429.66,"pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20799877","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42516213310,"name":"董一平"}]},"announcement":{"linkText":"万家可转债债券型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=723077","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb8c7fea5b3eb04b7cd1","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008331,"sao":"回顾2021年，上半年经济整体延续复苏态势，但是在下半年开始增速放缓，叠加内需不足、工业企业整体营运成本增加、房地产企业流动性出现危机，经济整体走势偏弱，2021Q3-Q4逐渐进入环比下降趋势中，而由于海外在逐渐复工复产，所以出口方面也面临一定压力。21年政策层面整体以呵护为主，财政政策谨慎发力，货币流动性相对宽松，保持流动性合理充裕，对于股市、债市都构成了较为良好的环境。2021年权益、债券、商品市场较为罕见的全部走牛。债券市场层面，21年春节后央行缩量操作，资金面明显收紧，10年国债收益率达到3.28%位置，后续资金面平稳偏宽，7月份降准之后助推10年期国债收益率快速下行30bp，年底收于2.8-2.9%区间震荡，全年波动相对较低。权益市场方面，风格倾向于高成长性的中小标的，成长板块的强势走势基本上贯穿全年，新能源、TMT、汽车等板块走势强劲，而周期、电力等板块也有阶段性的较好表现，传统的蓝筹标的例如地产金融、食品家电等表现一般。此外，2021年与中小成长股关联度较高的转债板块获得资金追捧，可转债市场整体呈现震荡上行态势，中证转债指数全年涨幅18.48%，跑赢大部分权益指数，2019-2021年已经连续3年有正收益，成交整体火热，转债市场目前总存量达到7000亿元以上，已发布发行预案的转债规模供给4300亿元以上，转债市场已经成为一个不可忽视的较大的投资市场。中证转债指数年底收报436点，为五年以来新高。我们也进行了积极的研究与转向，在下半年开始增加布局弹性偏强的转债标的，较多的参与了新能源等成长板块，整体取得一定效果。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:52.363Z","mo":"展望2022年，目前海外发达国家通胀水平达到高位，未来美国Taper以及加息预期持续发酵，2022年美联储处于加息周期，经济进入财政刺激退潮时期，需要紧密关注美联储加息对于国内的流动性影响。国内短期受限于房地产等传统行业下行的压力，以及出口逐渐回落，整体经济有一定的承压，宽信用以及稳增长是未来的主线，市场预期会以基建投资、地产拉动作为抓手进行经济托底。从流动性角度来看，出于托底经济的考虑，整体预计仍然在相对宽松的环境下运行，整体出现系统性风险的概率不大。但政策与经济的波动性开始加大，利率水平预计将会整体震荡。在经济向下、宽货币、稳信用的背景下，我们认为权益市场仍然会存在结构性的行情，但是需要更加注重上市公司经营情况的跟踪，预计2021年整体将会呈现业绩前低后高趋势。此外，目前WIND全A经过连续3年上涨，估值水平已经达到近10年的较高水平，所以更需要关注上市公司业绩与估值的匹配性。从板块配置来看，周期向下、消费修复、成长分化是较明显的方向。转债市场层面，2021年溢价率水平一路走高到历史的80-90%分位，整个三四季度基本上都在此高位震荡。未来我们认为溢价率水平将会开始缓慢修复，向历史中枢开始偏移。2021年，万家可转债较多的参与了新能源、周期、金融等板块，整体取得一定成效。我们认为未来权益市场风格会开始偏向于价值蓝筹，对于转债我们会持有更加谨慎的态度，严格控制仓位，整体会以中性仓位运行，结合基本面变化以及市场情绪变化，积极参与转债波段交易。","fund":{"_id":3000000008331,"__csrcFundId":7344,"stockCode":"008331","shortName":"万家可转债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8331,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:48.342Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","name":"万家可转债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家可转债债券","setUpDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":201517429.66,"setUpShares":201517429.66,"pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20799877","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42516213310,"name":"董一平"}]},"announcement":{"linkText":"万家可转债债券型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=710558","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb8c7fea5b3eb04b7cd0","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008331,"sao":"三季度以来，在发达经济体疫苗接种明显加快的背景之下，全球疫情逐渐缓解，叠加默沙东三期药物有效推动复工预期，海外整体需求旺盛，欧美发达经济体整体经济恢复较快。但是由于OPEC产能承诺整体不达预期、欧洲天然气供需缺口扩大的影响，全球大宗商品通胀迹象明显，整体政策收紧的预期较强，美债收益率整体处于上行通道，构成一定的外部压力。国内下游制造业企业成本上升迅速，开工出现放缓，而海外产能复苏对于国内出口企业也会造成一定冲击，宏观经济下行预期比较明显。不过地产政策阶段性放松、国家针对对于能源采取保供稳价政策等等会造成一定扰动，总体来看，本轮冲击中PPI上行明显，但是CPI价格指数并未与发达经济体一般出现明显上行，通胀风险相对比较可控，对于货币政策影响预计比较有限。权益市场层面，三季度经历了比较大的结构分化，缺煤、缺电、大宗涨价成为三季度主线。由于油价提升、煤炭供应短缺、限电限产等各种因素持续发酵，传统制造业与高新制造业成本提升迅速，板块产业开工率降低，观望意愿较强。而周期板块受益于涨价，盈利普遍较好，股价涨幅较为明显。由于宏观经济的制约，消费仍然偏弱，TMT与消费板块的表现整体比较平淡。转债市场受益于成长与周期标的占比较高，三季度也走出了堪称亮眼的上涨行情， 一度触及五年以来的新高。我们在三季度以金融为底仓，同时均衡配置了周期、成长，整体保持较高转债仓位，在转债市场上涨过程保持了较好的弹性，同时稳健的金融底仓帮助组合控制了回撤。未来维持转债仓位稳健中性，同时争取配置一些低估值、业绩有改善的行业，从景气度与估值结合的角度寻找配置机会。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:52.361Z","fund":{"_id":3000000008331,"__csrcFundId":7344,"stockCode":"008331","shortName":"万家可转债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8331,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:48.342Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","name":"万家可转债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家可转债债券","setUpDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":201517429.66,"setUpShares":201517429.66,"pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20799877","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42516213310,"name":"董一平"}]},"announcement":{"linkText":"万家可转债债券型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=651858","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb8c7fea5b3eb04b7ccf","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008331,"sao":"2021年上半年，经济缓慢恢复，通胀从低位上升。新冠疫情反复仍然影响经济复苏的节奏，服务业仍然受到国内零星爆发的疫情影响。在强劲的外需拉动夏，工业保持了较高景气度，制造业企业利润保持较快增长。政策重心从稳增长转向防风险，财政支出力度放缓，基建和地产产业链景气度下滑。社融增速高位回落，企业信用环境收紧，M2增速下降。宏观上形成了宽货币和紧信用的组合。通胀指数结构分化，工业原材料价格大幅上涨，6月末PPI同比上涨8.8%，涨幅创10年新高。由于猪肉价格同比显著下降，居民价格指数同比涨幅整体保持低位，逐月有所反弹，6月末CPI同比上涨1.1%。市场对经济的看法从乐观转向悲观。年初市场对疫苗抱有很大期望，预期随着疫苗推广，世界将很快从疫情阴霾中走出。债券收益率在前两月整体上行，10年国债收益率从年初的3.14%上行到2月末3.28%。股票市场中顺周期标的在一季度跑赢市场。二季度开始，部分疫苗接种率较高的发达国家疫情出现反复，国内在珠三角疫情再起，市场对疫苗的效果产生怀疑。债券收益率开始震荡下行，截止6月末，10年国债收益率到达3.07%。股票市场中成长风格的股票跑赢周期股，新能源产业链和半导体产业链相对收益率显著高于其他行业。转债市场经历了大起大落。年初时受到信用环境恶化影响，转债市场出现非理性下跌，相当一部分基本面正常的转债价格下跌到纯债价值以下。市场成交量萎缩，供求关系严重失衡，跌出了黄金坑。伴随春节前后，部分热门赛道股瓦解，中小市值转债迎来迅速的估值修复。转债市场呈现价增量涨的局面，市场流动性恢复，转股溢价率从历史较低水平上涨到历史较高水平。我们根据市场变化，调整投资策略。在1月末，左侧建仓了一批基本面良好被市场错杀的转债，并且在2月初将组合杠杆顶到上限。在随后的估值修复中，组合净值迎来了快速上涨，用2个月时间从同类基金排名后部逆袭到前列。从二季度开始，我们开始逐渐获利了结，组合仓位下降，组合结构中增加低价转债占比，减少高价转债占比。增加顺周期转债占比，减少成长转债占比。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:52.358Z","mo":"展望2021年下半年，经济有望延续复苏的态势。政策重心再次从防风险切换回稳增长，将有利于上半年景气度交差的基建行业复苏。我国制造业部门的出口竞争力，在疫情肆虐全球的背景下，将继续保持优势，制造业部门的景气度有望维持。疫苗接种率持续上升后，之前部分限制措施或将逐步放开，我们将会逐步找到一种和病毒共存的方式。服务业部门在限制解除后，将迎来复苏。全球复苏不均衡的态势，将继续限制上游原材料的供应，供求复苏的错配将带来持续的通胀压力。并且从工业品向消费品进行传导。央行的货币政策组合或从上半年的宽货币紧信用转换到宽信用紧货币。目前转债市场整体估值处于历史高位，结构分化严重。部分热门成长股处于正股估值、转债估值双高的状态，享有流动性溢价，我们需要警惕正股趋势反转后的踩踏。部分冷门周期股处于正股估值低，转债距离债底近的特点，当疫情缓解经济复苏后，具有较高的弹性。我们会根据市场风格灵活切换组合持仓，关注低价高评级转债的配置机会，积极参与高价转债的波段交易机会。","fund":{"_id":3000000008331,"__csrcFundId":7344,"stockCode":"008331","shortName":"万家可转债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8331,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:48.342Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","name":"万家可转债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家可转债债券","setUpDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":201517429.66,"setUpShares":201517429.66,"pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20799877","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42516213310,"name":"董一平"}]},"announcement":{"linkText":"万家可转债债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=632037","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb8c7fea5b3eb04b7cce","stockId":3000000008331,"sao":"2021年一季度，经济继续复苏，环比来看，复苏的速度略有放缓。受到春节就地过年倡议的影响，服务业继续受到压制。一线城市相继出台限制购房措施，也在一定程度上削弱了投资积极性。出口部门继续一枝独秀，制造业相关产业链保持高景气度。大宗商品价格在需求拉动下，上涨至近年高位，推升了PPI快速上行。猪周期见顶回落，对冲了工业品价格上涨，消费者物价涨幅保持低位，整体通胀压力温和可控。央行通过常态化的逆回购操作向市场注入流动性，继续贯彻“保持流动性合理充裕”的货币政策基调。市场短期资金利率在一月下旬有过短暂冲高，在一季度的其余时间资金面都较为平稳，资金利率中枢较四季度环比下降。债券市场在一季度先抑后扬，收益率曲线平坦化，长端收益率持稳，短端收益率小幅上行。股票市场在一季度先扬后抑，风格发生急剧变化，在春节前以茅台为代表的大市值龙头股涨势如虹，估值急剧走高。在春节后，此前被市场抛弃的中小市值股票上涨，大市值龙头股大幅下跌。转债市场的走势同中小市值股票走势类似，2月上旬前小部分高价转债上涨，大部分转债持续下跌，市场中位数下跌到2018年以来最低水平。随后转债市场从历史低位开始强烈反弹，同期表现冠绝大类资产。我们在一季度初减仓了低评级转债，适度收缩战线，布局基本面稳健、债底坚实的中高评级转债。受到转债市场系统性风险影响，组合净值经历了一定回撤。在2月开始的转债反弹行情中，我们提高了组合杠杆水平，重点布局新能源、电子、交运等行业前期被错杀的标的。获得了较好的回报，收复了1月以来的失地，在同类产品中也名列前茅。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:52.355Z","fund":{"_id":3000000008331,"__csrcFundId":7344,"stockCode":"008331","shortName":"万家可转债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8331,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:48.342Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","name":"万家可转债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家可转债债券","setUpDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":201517429.66,"setUpShares":201517429.66,"pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20799877","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42516213310,"name":"董一平"}]},"announcement":{"linkText":"万家可转债债券型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=570814","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb8c7fea5b3eb04b7ccd","stockId":3000000008331,"sao":"2020年经济先抑后扬，受到新冠疫情影响，一季度，国民经济断崖式下滑，GDP同比增速陷入负值区间。二季度开始，随着国内疫情防控常态化，本土仅有零星散发病例，国民经济逐步恢复常态。投资发挥了中流砥柱的作用，地产、基建、制造业投资正增长，有效对冲了经济下行压力。出口逆势走强，随着疫情在全世界广泛传播，我国疫情防控效果好的优势凸现，我国出口在世界贸易中所占的份额达到近年来新高。消费受累于疫情影响最大，出行、旅游、娱乐等可选消费品低迷，线上消费、远程办公等新消费业态得到提升。2020年市场走势一波三折，市场风险偏好受疫情发展左右，在悲观和乐观之间摇摆。年初，伴随疫情爆发，市场风险偏好急剧下降，股票市场大幅下跌，回吐了2019年的大部分涨幅。央行大幅投放流动性，收益率曲线平坦化下行，10年国债收益率低见2.48%，创下2002年以来最低。在低利率环境中，高成长个股股价迅速反弹，医药、半导体、新能源、白酒等主题行情此起彼伏，创业板指数迅速抹去此前跌幅并突破19年以来高点。下半年，伴随国内疫情好转，经济复苏，央行开始逐步收回流动性，市场利率中枢逐月抬升，收益率曲线陡峭化上行。顺周期的个股，如银行、化工、建材、家电等行业开始复苏。市场风险偏好从成长逐步向周期切换。全年来看，可转债市场经历大起大落，在上半年低利率环境中，部分小市值转债受到游资追捧，转债价格脱离股价大幅上涨，转债市场整体估值抬升。下半年开始逐步消化前期过高的估值，转债开始跑输正股。到年末，受到永煤等信用违约事件冲击，转债市场出现恐慌式抛售，中小市值转债频频跌破债底，低价转债显著跑输高价转债，转债市场整体估值达到历史较低水平。我们在2020年4月成立以来，分批完成了可转债建仓，保持了较高的可转债仓位。我们看好经济复苏，行业风格上更偏向价值，以较多的仓位参与了金融、汽车、建筑、环保等行业。我们以分散的方式，重点布局中低价转债，结合基本面变化和市场情绪变化，积极参与了转债波段交易。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:52.351Z","mo":"展望2021年，随着疫苗推出，疫情有望逐渐好转，世界各地将逐步解除封锁措施，有利经济稳步复苏。随着拜登政府上台，中美两国在气候变化等议题上有望携手合作，经贸和政治上的紧张局势有望缓解，也有利于供应链的稳定。大宗商品价格上涨会构成一定的通胀威胁，倒逼各国央行退出救市措施，逐步收回过度投放的流动性。我们预计债券市场面临调整压力，一方面，目前各期限利率水平仍然处于历史较低分位数，另一方面，经济复苏通胀上行均有利于利率中枢抬升。我们预计股票市场整体向好，结构上风格将继续从成长向周期切换。在经济上行初期，分子公司盈利改善的速度快于分母利率上行的速度，风险偏好情绪抬升，股市仍将处于牛市氛围中。利率中枢抬升，将影响市场投资者对当期盈利赋予更高的权重，再结合成长股和价值股当前估值水平的显著差异，2021年价值风格机会将大于成长风格。市场关注的焦点将从前期抱团的白马龙头票里重新转向由业绩改善、估值便宜的中小市值公司，小公司在经济上行阶段的业绩弹性往往会大于大公司。在2021年，我们将继续坚持可转债特色，以较高的仓位参与可转债交易。结合基本面和市场情绪，挖掘被市场所忽视的优质个券机会。","fund":{"_id":3000000008331,"__csrcFundId":7344,"stockCode":"008331","shortName":"万家可转债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8331,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:48.342Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","name":"万家可转债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家可转债债券","setUpDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":201517429.66,"setUpShares":201517429.66,"pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20799877","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42516213310,"name":"董一平"}]},"announcement":{"linkText":"万家可转债债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=555870","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb8c7fea5b3eb04b7ccc","stockId":3000000008331,"sao":"2020年三季度，国内疫情处于可控范围内，前期受疫情影响被压抑的需求得到恢复，顺周期行业景气度显著回升。在其他国家供应链受到疫情冲击开工率下降的情况下，国内供应链率先恢复也提高了相关出口部门的竞争力，出口份额的提高弥补了全球经济增速下滑导致的总需求回落，出口增速持稳。整体来看，三季度中国经济增速环比继续改善，同比增速在全球主要经济体中，有望率先恢复正增长。市场风险偏好继续改善，呈现股强债弱的走势。整个季度来看，10年国债收益率上行30bp，1年AAA存单收益率上行60bp，收益率曲线平坦化上移，各期限债券收益率均上行到近1年新高。股票指数整体上行，上证综指和深圳成指整个季度均上涨超7%。市场风格处于再平衡过程中，前期表现强势的医药、电子、必选消费股出现回调，前期表现落后的金融、周期、化工股票出现补涨。转债类资产跟随正股上涨而上涨，转债估值出现分化，高关注度品种享受更高估值，低关注度品种估值持续压缩。我们在三季度增加了转债仓位，减少了债性可交换债仓位。根据市场变化，调整了持仓结构，逢高卖出了券商、新能源和电子转债；逢低加仓了周期、化工和银行转债。部分新券上市时相比老券性价比更佳，我们挑选了部分基本面较好的新券做重点配置。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:52.348Z","fund":{"_id":3000000008331,"__csrcFundId":7344,"stockCode":"008331","shortName":"万家可转债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8331,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:48.342Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","name":"万家可转债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家可转债债券","setUpDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":201517429.66,"setUpShares":201517429.66,"pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20799877","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42516213310,"name":"董一平"}]},"announcement":{"linkText":"万家可转债债券型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=488052","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb8c7fea5b3eb04b7ccb","stockId":3000000008331,"sao":"2020年上半年，市场风险偏好剧烈波动。年初随着中美贸易协议达成，市场风险偏好上升，股票市场延续2019年末的涨幅。1月底新冠肺炎疫情爆发，并在世界范围内广泛传播，市场风险偏好急转直下。风险资产受到压制，周期类股票和大宗商品价格大幅下跌。避险资产受到市场追捧，各期限债券价格显著上涨。在利率下行的过程中，科技股和医药股估值水平也获得提升。4月底以后，随着国内疫情基本得到控制，社融增速加快提振需求，经济企稳复苏。风险偏好情绪再度上升。债券收益率从低位反弹，股票市场风格从成长转回均衡。我们在产品成立以来，分步建仓，重点配置中低价位平衡型转债，关注正股基本面，在成长和周期风格分布上较为均衡。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:52.340Z","mo":"展望下半年，我们预计市场波动性将较上半年下降。随着疫苗的推出，经济处于缓慢复苏中，疫情对经济的冲击将逐步消退。中美政治纷争短期内难以缓解，需要观察对经贸层面的影响。新能源、人工智能、5G等新兴技术应用持续带来结构性机会。目前市场估值水平不平衡，科技医药等热门行业个股估值处于历史高点，周期类股票估值处于历史低点。债券收益率经历了较大幅度调整，仍处于历史较低水平。我们将持续挖掘结构性机会，重点关注平衡型转债，紧盯行业轮动的机会，充分发挥转债进可攻退可守的特点，在高价和低价转债之间切换。","fund":{"_id":3000000008331,"__csrcFundId":7344,"stockCode":"008331","shortName":"万家可转债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8331,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:48.342Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","name":"万家可转债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家可转债债券","setUpDate":"2020-04-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":201517429.66,"setUpShares":201517429.66,"pinyin":"wjkzzzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20799877","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42516213310,"name":"董一平"}]},"announcement":{"linkText":"万家可转债债券型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=456030","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}