window.pageData = {"stock":{"_id":3000000008168,"stockCode":"008168","name":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8168,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF","followedNum":13,"inceptionDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":4473508437.36,"setUpShares":4473508437.36,"pinyin":"htfjjjzczsgycyqhhxjjzjj(fof)","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50460000","tickerId":50460000,"name":"汇添富基金管理股份有限公司"},"managers":[{"name":"程竹成","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20897263","exchange":"fm","tickerId":32603230360}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000008168,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.0025,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.007599999999999999,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.0084,"f_ind_h_s_r":0.9975,"f_ind_h_s_r_c_hy":0.007600000000000051,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.008400000000000074,"f_h_a":9616,"f_h_s_a":48125,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000008168,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":1367,"f_p_r_fys_ssrp":0.09370424597364568,"f_p_r_m1_ssc":1476,"f_p_r_m1_ssrp":0.07864406779661016,"f_p_r_m3_ssc":1417,"f_p_r_m3_ssrp":0.10240112994350282,"f_p_r_m6_ssc":1306,"f_p_r_m6_ssrp":0.15095785440613027,"f_p_r_y1_ssc":1133,"f_p_r_y1_ssrp":0.10424028268551237,"f_p_r_y2_ssc":952,"f_p_r_y2_ssrp":0.06414300736067298,"f_p_r_y3_ssc":702,"f_p_r_y3_ssrp":0.034236804564907276,"f_cagr_p_r_fs_ssc":1477,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.43902439024390244,"f_p_r_y5_ssc":194,"f_p_r_y5_ssrp":0.20207253886010362},"fp":{"stockId":3000000008168,"type":"fp","f_p_r_fys":0.15979873340851913,"f_p_r_m1":0.07416037281054177,"f_p_r_m3":0.09214933420472216,"f_p_r_m6":0.183097345132744,"f_p_r_y1":0.4909111185457784,"f_cagr_p_r_fs":0.05088543169054294,"f_p_r_d1":0.007804660497268356,"f_p_r_y3":0.5685791388008903,"f_p_r_y2":0.6421815501781099,"last_data_date":"2026-05-18T16:00:00.000Z","f_p_r_y5":0.17819688023265878},"ff":{"stockId":3000000008168,"type":"ff","f_m_f":248267,"f_m_f_r":0.01,"f_c_f":307808,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":556075,"f_m_a_c_f_r":0.012,"f_m_c_f_d":"2024-07-17T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.01,"f_mac_fr":0.012},"f_nlacan":{"stockId":3000000008168,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-18T16:00:00.000Z","f_nv":1.3369,"f_nv_cr":0.009057287342441045},"f_as":{"stockId":3000000008168,"type":"f_as","f_tas":421619451.6326,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[],"bondHoldings":[{"_id":"69e8f9bc1398d7984300127c","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000008168,"stockCode":"019773","stockName":"25国债08","holdings":240000,"marketCap":24318588,"netValueRatio":0.0577,"lastUpdated":"2026-04-22T16:39:24.112Z"}]},"list":[{"_id":"69e8eafa1398d79843fe8d70","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000008168,"sao":"回顾一季度，1月主要指数普遍上涨，小盘成长风格占优。行业层面，与商品涨价行情共振的周期板块领涨；另外受益于资金博弈的科技板块涨幅也居前。2月A股持续震荡。由于美伊地缘局势紧张压制风险偏好，权益市场整体呈现高位震荡，红利风格占优。行业方面，TMT表现靠后；机械设备、国防军工、煤炭、基础化工表现居前。3月A股市场受地缘风险影响表现偏弱，创业板指相对韧性。行业方面，由于风险偏好极具下降，银行、公用事业、煤炭等防御型板块表现较好。固收方面，经济下行周期中，实体融资需求不足，当前债市基本面尚未显著修复。但降息预期有限、债市缺乏显著做多行情。美伊冲突格局和未来油价走势仍存不确定性，风险偏好下降。整体上，收益空间收窄，以震荡格局为主。但要警惕突发式短期利率上行的尾部风险。权益方面，美伊冲突导致中东乱局扰动全球市场，风险偏好迅速下降。随着原油价格上涨，美联储降息预期持续减弱，A股难以独善其身。尽管短期存在较大扰动，但国内经济基本面和流动性长期依然利好股市。如果油价飙升，对市场造成较大影响，或有望为我们带来阶段性布局窗口。行业方面，关注新质生产力。以Deepseek AI大模型为代表的中国科技产品在全世界受到关注，有望强化投资者对于本轮AI应用科技产品落地的信心。而对于海外投资者来说，会更加正视中国科技与美国相抗衡的能力，进而增强对中国科技股乃至于整个中国资产的信心。作为一款高风险的FOF基金，我们的目标是在承受一定波动的情况下，追求基金的长期增值。通过发挥我们在资产配置和品种选择方面的优势，精选“价值观正确化、风格稳定化、业绩持续化”的优质基金，力争为投资者获取稳健的长期回报。","lastUpdated":"2026-04-22T15:36:26.613Z","fund":{"_id":3000000008168,"__csrcFundId":7391,"stockCode":"008168","name":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8168,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T21:06:52.516Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF(008168)","followedNum":13,"inceptionDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":4473508437.36,"setUpShares":4473508437.36,"pinyin":"htfjjjzczsgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20897263","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32603230360,"name":"程竹成"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1474963","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69ce6551f45dd25f43f625d2","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008168,"sao":"回顾一季度，1月A股市场分化，大盘红利回调，小盘跌幅较浅。概念方面，Kimi、人形机器人等指数涨幅靠前。美联储降息预期回升下有色金属板块领涨，全月有色金属行业上涨4.5%。两新政策继续加力扩围，增加超长期特别国债支持重点领域设备更新，机械设备行业上涨1.0%。2月A股市场演绎成长风格推动的春季躁动行情。小盘成长涨幅靠前，红利继续调整。行业方面，TMT板块领涨，机械设备、汽车涨幅也在8%以上。3月A股市场风格由此前的小盘成长切换至大盘红利。中证红利、上证50指数分别上涨2.3%、1.5%，科创50指数下跌4.6%。行业方面，有色金属等涨价链在多重因素推动下表现较好。其中特朗普对钢铁、铝、铜等有色金属加征关税，以及欧洲推出5000亿元欧元经济刺激，对有色板块有较强的催化。一季度的操作方面，股基部分，开年下跌后开始加仓。主要加仓方向消费和新质生产力。债基部分，组合整体偏中性久期配置。回顾二季度，4月上旬，在美国滥施关税的冲击下，市场出现了较大的调整。随后，汇金宣布增持ETF并开始发挥“类平准基金”作用，A股大幅反弹。风格方面，低波红利、消费龙头表现相对抗跌。小盘风格、大盘成长表现都比较差。行业方面，美容护理、农林牧渔、商贸零售和食品饮料等消费行业表现较好。受到关税冲击和业绩压力，新能源、TMT等跌幅较大。5月，随着稳预期措施加码以及特朗普“对等关税”有所缓和影响，指数普遍集体反弹，上证指数上涨2.1%，沪深300上涨1.8%。风格指数方面，质量类、红利类和小微盘表现相对较好，北证50上涨5.8%，万得微盘股指数反弹超过10%。质量类指数和小微盘类指数表现不错，分别体现了上市公司整体盈利能力和质量改善以及流动性比较充裕。6月，随着中美第二轮谈判超预期，6月权益指数普遍大幅反弹。上证指数上涨2.3%，沪深300上涨2.1%，WIND全A指数上涨3.8%。风格指数方面，科技风格表现较好，科技龙头和创业板指领涨。小盘风格相对大盘风格后来居上，表现相对较好。消费行业跌幅较大。二季度的操作方面，在美国滥施关税的冲击后，随着市场不断反弹，组合在5月上旬进行减仓。同时，逐渐增加美股和商品的配置。5月中旬，随着黄金的下跌，继续增加黄金的配置。债基部分，组合整体偏中性久期配置。回顾三季度，7月受上半年经济增速略超预期以及中美贸易谈判趋于缓和提振市场信心影响，整月三大权益指数普遍延续大幅上涨。7月南向资金净流入超过1300亿元。风格指数方面，科技风格表现较好，科技龙头和创业板指领涨。红利、消费类风格表现相对萎靡。8月主要宽基指数普遍大涨，A股市场热度延续，双创板块领涨，风格方面成长、周期领涨。8月市场交投活跃，量能充足，对行情向上提供坚实支撑。成长叙事主导，双创板块领涨，中证红利相对靠后。市场风险偏好继续提振，科技共识强化，成长风格占优。AI算力主线强化。9月主要股指表现分化，成长风格占优。节奏上，外部扰动较少，A股节奏先抑后扬。A股在9.3阅兵后一度出现较大跌幅，但又很快在创业板的带动下收复失地继续上行。三季度的操作方面，随着市场不断上涨，组合在9月进行一定幅度的减仓。债基部分，组合整体偏中性久期配置。回顾四季度，10月，A股市场风格由小盘成长向大盘红利切换。10月中上旬关税扰动加剧，叠加三季报披露期，市场调整，风格偏向大盘红利。10月下旬，随着中美经贸磋商有序推进，市场转为向上。10月中证红利、上证指数涨幅靠前。行业方面，煤炭、有色金属、公用事业等防御板块领涨，前期涨幅较高的科技成长跌幅居前。11月，随着“十五五”规划建议和三季报落地，市场处于真空期，市场风格由小盘成长切向大盘红利。11月中下旬，受美联储12月降息预期反复以及AI泡沫担忧等影响下，市场出现回调。11月中证红利跌幅在2%以内相对抗跌，创业板指跌幅超4%。行业方面，银行、纺织服饰、石油石化等前期涨幅较低的板块补涨。12 月市场出现不同程度反弹。其中，小盘成长、科技龙头、300 质量指数涨幅较大。低波红利、消费龙头逆势下跌。总体来看，市场开启了“跨年行情”，科技成为 12 月份相对占优的风格。四季度的操作方面，随着市场不断上涨，组合在12月进行一定幅度的减仓。债基部分，组合整体偏中性久期配置。","lastUpdated":"2026-04-02T12:47:13.425Z","mo":"固收方面，2026 年，居民部门债务依旧承压，政府部门继续承担加杠杆职能，宏观杠杆率总量稳定，但结构分化。货币政策延续适度宽松基调，政策利率仍存在小幅下调空间。经济下行周期中，实体融资需求不足，当前债市基本面尚未显著修复，央行仍处在降息周期中，债市系统性调整的可能性有限。权益方面，市场大概率继续延续震荡向上的走势。美联储重启降息，汇率压力缓解有望打开国内货币空间。海外降息后，国内降息可能性提升，流动性充裕继续支撑市场，微观流动性充裕进一步加强。偏股权益基金的赚钱效应明显，内地居民和外资流入共振的概率比较大，这是当前支撑市场最重要的上涨因素。而从居民净存款等指标所显示的居民入市潜力来看，当前入市潜力仍处在历史较高水平，预示未来资金流入A股的潜在规模仍较大。积极把握新一轮进攻时机，风险偏好持续改善，A股延续上行趋势，继续演绎春季攻势的概率较高。行业方面，以Deepseek AI大模型，为代表的中国科技产品在全世界受到关注，有望强化投资者对于本轮AI应用科技产品落地的信心。而对于海外投资者来说，会更加正视中国科技与美国相抗衡的能力，进而增强对中国科技股乃至于整个中国资产的信心，以算力基建为核心的新一轮成长产业景气趋势已被证实。","fund":{"_id":3000000008168,"__csrcFundId":7391,"stockCode":"008168","name":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8168,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T21:06:52.516Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF(008168)","followedNum":13,"inceptionDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":4473508437.36,"setUpShares":4473508437.36,"pinyin":"htfjjjzczsgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20897263","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32603230360,"name":"程竹成"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1457524","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb667fea5b3eb04b4c51","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000008168,"sao":"回顾三季度，7月受上半年经济增速略超预期以及中美贸易谈判趋于缓和提振市场信心影响，整月三大权益指数普遍延续大幅上涨。7月南向资金净流入超过1300亿元。风格指数方面，科技风格表现较好，科技龙头和创业板指领涨。红利、消费类风格表现相对萎靡。8月主要宽基指数普遍大涨，A股市场热度延续，双创板块领涨，风格方面成长、周期领涨。8月市场交投活跃，量能充足，对行情向上提供坚实支撑。成长叙事主导，双创板块领涨，中证红利相对靠后。市场风险偏好继续提振，科技共识强化，成长风格占优。9月主要股指表现分化，成长风格占优。节奏上，外部扰动较少，A股节奏先抑后扬。A股在9.3后一度出现较大跌幅，但又很快在创业板的带动下收复失地继续上行。三季度的操作方面，随着市场不断上涨，组合在9月进行一定幅度的减仓。债基部分，组合整体偏中性久期配置。固收方面，经济方面，稳投资工具有望落地，5000亿政策性金融工具或提振四季度GDP约0.5%-0.6%。流动性方面， 三季度货政例会强调抓好货币政策的执行，年末降息或相机抉择，主要聚焦于结构性政策工具。经济下行周期中，实体融资需求不足，当前债市基本面尚未显著修复，央行仍处在降息周期中，债市系统性调整的可能性有限，债市在大幅下跌过后，需要把握左侧机会。权益方面，市场大概率继续延续震荡向上的走势。内外货币宽松预期、微观流动性充裕。9月美联储大概率重启降息，汇率压力缓解有望打开国内货币空间。海外降息后，国内降息可能性提升，流动性充裕继续支撑市场。同时随着降息推动美债利率回落，中美息差“倒挂”收窄，将缓解人民币汇率压力，打开国内降息空间。微观流动性充裕进一步加强。偏股权益基金的赚钱效应明显，四季度形成内地居民和外资流入共振的概率比较大，这是当前支撑市场最重要的上涨因素，而从居民净存款等指标所显示的居民入市潜力来看，当前入市潜力仍处在历史较高水平，预示未来资金流入A股的潜在规模仍较大。行业方面，关注新质生产力。以Deepseek AI大模型为代表的中国科技产品在全世界受到关注，有望强化投资者对于本轮AI应用科技产品落地的信心。而对于海外投资者来说，会更加正视中国科技与美国相抗衡的能力，进而增强对中国科技股乃至于整个中国资产的信心。作为一款高风险的FOF基金，我们的目标是在承受一定波动的情况下，追求基金的长期增值。通过发挥我们在资产配置和品种选择方面的优势，精选“价值观正确化、风格稳定化、业绩持续化”的优质基金，力争为投资者获取稳健的长期回报。","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:14.710Z","fund":{"_id":3000000008168,"__csrcFundId":7391,"stockCode":"008168","name":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8168,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T21:06:52.516Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF(008168)","followedNum":13,"inceptionDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":4473508437.36,"setUpShares":4473508437.36,"pinyin":"htfjjjzczsgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20897263","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32603230360,"name":"程竹成"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1374714","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb667fea5b3eb04b4c50","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008168,"sao":"回顾一季度，1月A股市场分化，大盘红利回调，小盘跌幅较浅。概念方面，Kimi、人形机器人等指数涨幅靠前。美联储降息预期回升下有色金属板块领涨，全月有色金属行业上涨4.5%。两新政策继续加力扩围，增加超长期特别国债支持重点领域设备更新，机械设备行业上涨1.0%。2月A股市场演绎成长风格推动的春季躁动行情。小盘成长涨幅靠前，红利继续调整。行业方面，TMT板块领涨，机械设备、汽车涨幅也在8%以上。3月A股市场风格由此前的小盘成长切换至大盘红利。中证红利、上证50指数分别上涨2.3%、1.5%，科创50指数下跌4.6%。行业方面，有色金属等涨价链在多重因素推动下表现较好。其中特朗普对钢铁、铝、铜等有色金属加征关税，以及欧洲推出5000亿元欧元经济刺激，对有色板块有较强的催化。一季度的操作方面，股基部分，开年下跌后开始加仓。主要加仓方向为消费和新质生产力。债基部分，组合整体偏中性久期配置。回顾二季度，4月上旬，在美国滥施关税的冲击下，市场出现了较大的调整。随后，汇金宣布增持ETF并开始发挥“类平准基金”作用，A股大幅反弹。风格方面，低波红利、消费龙头表现相对抗跌。小盘风格、大盘成长表现都比较差。行业方面，美容护理、农林牧渔、商贸零售和食品饮料等消费行业表现较好。受到关税冲击和业绩压力，新能源、TMT等跌幅较大。5月，随着稳预期措施加码以及特朗普“对等关税”有所缓和影响，指数普遍集体反弹，上证指数上涨2.1%，沪深300上涨1.8%。风格指数方面，质量类、红利类和小微盘表现相对较好，北证50上涨5.8%，万得微盘股指数反弹超过10%。质量类指数和小微盘类指数表现不错，分别体现了上市公司整体盈利能力和质量改善以及流动性比较充裕。6月，随着中美第二轮谈判超预期，6月权益指数普遍大幅反弹。上证指数上涨2.3%，沪深300上涨2.1%，WIND全A指数上涨3.8%。风格指数方面，科技风格表现较好，科技龙头和创业板指领涨。小盘风格相对大盘风格后来居上，表现相对较好。消费行业跌幅较大。二季度的操作方面，在美国滥施关税的冲击后，随着A股市场不断反弹，组合在5月上旬进行减仓。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:14.708Z","mo":"固收方面，基本面，市场对关税冲击逐步钝化与免疫，国内经济基本面底线相对明确，但关税、地产和新旧动能转换等问题没有完全解决，决定了价格信号和融资需求的短期弹性还需观察。政策面，下半年政策主线依然是“以高质量发展的确定性应对外部不确定性”。新旧动能转换继续，外部不确定性较大，货币政策预计维持“适度宽松”状态。资金面，供给压力可控，需求相对平稳，下半年政府债供给压力相对可控。下半年债市多空力量依然均衡，大概率继续呈震荡市特征、扰动较多。权益方面，市场可能会呈现震荡向上的走势。经济面，国内维持较为稳定的状态，外部环境变化导致的出口下滑仍未发生，内需政策仍处在持续发力的状态，市场担心的地产销量依然保持弱稳定。资金面，当前全球配置型资金的A 股仓位仍处于去年9 月以来的相对低位。随着人民币国际化和去美元化加速，全球投资者再平衡需求上升。行业方面，关注新质生产力。以Deepseek AI大模型为代表的中国科技产品在全世界受到关注，有望强化投资者对于本轮AI应用科技产品落地的信心。而对于海外投资者来说，会更加正视中国科技与美国相抗衡的能力，进而增强对中国科技股乃至于整个中国资产的信心。","fund":{"_id":3000000008168,"__csrcFundId":7391,"stockCode":"008168","name":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8168,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T21:06:52.516Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF(008168)","followedNum":13,"inceptionDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":4473508437.36,"setUpShares":4473508437.36,"pinyin":"htfjjjzczsgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20897263","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32603230360,"name":"程竹成"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1343259","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb667fea5b3eb04b4c4f","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008168,"sao":"回顾一季度，1月A股市场分化，大盘红利回调，小盘跌幅较浅。概念方面，Kimi、人形机器人等指数涨幅靠前。美联储降息预期回升下有色金属板块领涨，全月有色金属行业上涨4.5%。两新政策继续加力扩围，增加超长期特别国债支持重点领域设备更新，机械设备行业上涨1.0%。2月A股市场演绎成长风格推动的春季躁动行情。小盘成长涨幅靠前，红利继续调整。行业方面，TMT板块领涨，机械设备、汽车涨幅也在8%以上。3月A股市场风格由此前的小盘成长切换至大盘红利。中证红利、上证50指数分别上涨2.3%、1.5%，科创50指数下跌4.6%。行业方面，有色金属等涨价链在多重因素推动下表现较好。其中特朗普对钢铁、铝、铜等有色金属加征关税，以及欧洲推出5000亿元欧元经济刺激，对有色板块有较强的催化。固收方面， 4月2日美国对等关税生效，对华关税进一步提升，出口存在转负风险。根据一季度经济数据，4月份政治局会议预计延续当前基调。需实时关注政策如何对冲关税风险。货币政策目前处于不会收紧，但也不急于放松状态，降准和结构性政策有可能性。近期市场情绪有所修复，但债市当前多空分歧激烈，在确定新的逻辑主线之前，利率大概率仍处于前期交易出的运行区间，向下突破可能性更大但幅度有限。债市多空力量更显均衡，预计呈现出更明显的震荡市特征。权益方面，市场可能会呈现先抑后扬的走势。国内方面，年报和一季报业绩仍然会对市场造成压制。海外方面，4月2日美国对等关税生效，对华关税进一步提升。相关事件会对市场风险偏好形成压制。随着业绩披露高峰期结束，4月下旬召开的政治局会议可能会进一步定调财政支出提速或者其他稳增长的政策落地。与此同时，外部冲击阶段性缓解，市场有望重新回到上行趋势并加速上行。行业方面，关注新质生产力。以Deepseek AI大模型为代表的中国科技产品在全世界受到关注，有望强化投资者对于本轮AI应用科技产品落地的信心。而对于海外投资者来说，会更加正视中国科技与美国相抗衡的能力，进而增强对中国科技股乃至于整个中国资产的信心。竞争的加剧也必然促使全球大模型研发和应用成本不断下降，具体表现在算力成本的优化、训练效率的提升以及模型规模与实际性能的更佳平衡，从而使得大模型的研发与部署不再是少数头部企业的专属领域。 更为重要的是，成本的下降和技术能力的进化共同为AI更大规模的场景化落地铺平了道路。2025年有望成为AI应用加速落地的元年。一季度的操作方面，股基部分，开年下跌后开始加仓。主要加仓方向消费和新质生产力。债基部分，组合整体偏中性久期配置。作为一款高风险的FOF基金，我们的目标是在承受一定波动的情况下，追求基金的长期增值。通过发挥我们在资产配置和品种选择方面的优势，精选“价值观正确化、风格稳定化、业绩持续化”的优质基金，力争为投资者获取稳健的长期回报。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:14.705Z","fund":{"_id":3000000008168,"__csrcFundId":7391,"stockCode":"008168","name":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8168,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T21:06:52.516Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF(008168)","followedNum":13,"inceptionDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":4473508437.36,"setUpShares":4473508437.36,"pinyin":"htfjjjzczsgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20897263","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32603230360,"name":"程竹成"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1272452","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb667fea5b3eb04b4c4e","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008168,"sao":"回顾一季度，1月A股大盘、金融抗跌，成长风格相对承压。煤炭、金融行业领涨，主要源于市场对高股息策略偏好，以及政策端稳信心措施引导市场预期转变。2月A股金融风格领涨，成长相对承压。其中，煤炭、银行行业领涨，主要源于防御属性偏好，以及稳增长系列监管政策密集出台。3月A股基本窄幅震荡。3月中上旬市场还在围绕着各种主题，临近4月的业绩披露月，市场更加重视业绩稳定度高的风格和板块。操作方面，股基部分，随着市场的上涨，组合于2月底和3月中旬分别降低一部分权益仓位。债基部分，组合整体偏中性久期配置。回顾二季度，4月A股中小创相对承压，消费、成长风格回调较多。红利板块领涨，有色金属、石油石化、煤炭、银行行业领涨，主要受益于全球风险偏好回落之下的避险情绪上涨，以及加大分红力度等政策利好。5月A股市场冲高回落。随着地产政策热度减退，市场随之出现调整，红利风格再度回归主导地位。沪深300和中证A50表现相对抗跌，而科技和科创相关风格指数则调整幅度较大。市场在面临政策变化和外部环境不确定性的情况下，投资者转向更为保守的投资策略。6月A股大盘整体震荡下跌，月末有所企稳。偏弱的基本面和低于预期的地产数据加重市场担忧，上证指数全月震荡下行。操作方面，股基部分，自三月底降仓后，仓位保持不变。将部分中小盘基金，逐步换到高股息和新质生产力方向的基金。债基部分，组合整体偏中性久期配置。回顾三季度，7月市场缩量调整，科创表现居前。行业方面，受益于二十届三中全会的政策利好，非银金融、国防军工、综合金融上涨 ；煤炭、纺织服装、石油石化、轻工制造在“特朗普交易”影响下回调较多。8月市场对于业绩下行产生新的担忧，走势偏弱。“业绩披露期效应”再度发挥作用，上证50、大盘价值相对抗跌，中证1000、中证500等中小盘风格指数跌幅较大。行业表现方面，低估值且业绩相对稳健的石油石化、煤炭、银行表现较好，业绩压力相对较大的军工、农林牧渔等表现相对较差。9月前半月大盘随着红利股回调而下行。PPI生产资料分项环比跌幅加速，加之美国衰退预期反复，导致上游资源板块表现较弱。9月18日美联储宣布下调联邦基金利率并开启降息周期。9月24日国新会明确释放积极的稳经济、稳市场、稳预期信号，带来投资者风险偏好的明显改善。市场整体情绪高涨，大盘普涨。操作方面，股基部分，自七月底开始逐步加仓。主要加仓方向新质生产力。债基部分，组合整体偏中性久期配置。回顾四季度，10月大盘从快速大幅上行，转向了分化。风格方面，红利指数表现不佳。随着增量资金入场后，市场情绪升温，投资中小市值股票的氛围浓厚，北证50领涨小盘风格指数。行业表现方面，人工智能，国家安全等自主可控领域表现较好；电子、计算机领涨，新能源、建筑建材等领域触底回升。前期领涨的消费、红利等领域的相关板块出现了明显的调整。11月A股市场表现分化，小盘和科技表现居前。A股逐渐消化前期政策预期，但在基本面仍弱、外部扰动增多的情况下，资产价格整体表现保守。万得微盘股指数、中证2000、科创50、创业板指均有不同程度涨幅；大盘表现相对靠后。12月A股方面，市场围绕政策预期进行博弈，大盘先涨后跌。月初在政治局会议积极定调下，市场风险偏好得到修复。经济工作会议闭幕后，短期交易政策预期的阶段获利了结，引发市场波动。操作方面，股基部分，自十月下旬开始逐步减仓。主要减仓方向医药基金。12月中旬开始，随着市场下跌，逐步进行加仓。主要加仓方向新质生产力基金。债基部分，组合整体偏中性久期配置。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:14.703Z","mo":"固收方面， 美国大选后的政策选择构成不确定性。在特朗普当选叠加关税兑现的情景下，出口存在转负风险。外需有不确定性，内需改善的方向相对明确，政府相关活动或环比改善，地产拖累减弱。政府加杠杆，居民稳杠杆，企业融资需求还难以很快恢复。宏观政策相机抉择、内外对冲的特征或将更为明显。财政在化解债务、支持国有行补充资本、扩大内需三个层面发力，较今年明显扩张。货币在政策大方向保持支持性货币政策基调，与财政配合度预计加强，宏观流动性整体偏松。债市多空力量要更显均衡，预计呈现出更明显的震荡市特征，波幅也有所放大，但短期调整仍是机会。权益方面，特朗普上台后宣布关税等对华政策，同时美联储大概率暂停降息，外部风险加剧。 因而，关注国内政策对冲海外风险，包括消费品“以旧换新”、存量商品房收储等。流动性方面，开年资金充裕，年初降准、降息概率较大，为其它政策提供资金，短期资金充裕无忧。此外信贷预计仍呈现“开门红”特点。在出口有隐忧的情况下，预计国内扩内需或更加紧迫，货币和财政支持政策仍在路上，国内政策发力或能助力股市抵御外部风险和波动。在基本面缓慢回升中股市走牛。","fund":{"_id":3000000008168,"__csrcFundId":7391,"stockCode":"008168","name":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8168,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T21:06:52.516Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF(008168)","followedNum":13,"inceptionDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":4473508437.36,"setUpShares":4473508437.36,"pinyin":"htfjjjzczsgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20897263","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32603230360,"name":"程竹成"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1256658","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb667fea5b3eb04b4c4d","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008168,"sao":"回顾三季度，7月市场缩量调整，科创表现居前。行业方面，受益于二十届三中全会的政策利好，非银金融、国防军工、综合金融上涨 ；煤炭、纺织服装、石油石化、轻工制造在“特朗普交易”影响下回调较多。8月市场对于业绩下行产生新的担忧，走势偏弱。“业绩披露期效应”再度发挥作用，上证50、大盘价值相对抗跌，中证1000、中证500等中小盘风格指数跌幅较大。行业表现方面，低估值且业绩相对稳健的石油石化、煤炭、银行表现较好，业绩压力相对较大的军工、农林牧渔等表现相对较差。9月前半月大盘随着红利股回调而下行。PPI生产资料分项环比跌幅加速，加之美国衰退预期反复，导致上游资源板块表现较弱。9月18日美联储宣布下调联邦基金利率并开启降息周期。9月24日国新会明确释放积极的稳经济、稳市场、稳预期信号，带来投资者风险偏好的明显改善。市场整体情绪高涨，大盘普涨。固收方面，市场整体风险不大，利率充分调整后，大概率继续向下。债市的利多来自于基本面以及二级市场的“资产荒”，目前来看并没有出现完全的反转，无需过度警惕利多出尽，需要观察后续的基本面能否复苏以及股市的抽水效应。全国房地产政策继续松绑，降低利率和首付比例，微观成交数据还有待继续观察。当前提倡新质生产力和鼓励耐心资本，仍然淡化总量增长。在全面严监管的化债大环境下，城投债供给缩量、净融资持续为负。宽货币周期仍然没有结束。权益方面，9月24日以来多项重磅政策落地，货币政策方面包括降准、降息、设立证券基金保险互换便利以及创设股票回购增持专项再贷款等；地产政策方面包括降存量房贷利率、降二套首付、优化保障房再贷款；资本市场政策方面包括推动中长期资金入市、并购重组六条措施、市值管理指引等。美联储9月降息，人民币汇率持续升值，压力大幅缓解，降息外部掣肘消除后国内降息空间打开。国内政策加速落地叠加海外货币政策转向，共同提振风险偏好，市场有望持续向好。三季度的操作方面，股基部分，自七月底开始逐步加仓。主要加仓方向新质生产力。债基部分，组合整体偏中性久期配置。作为一款中风险的FOF基金，我们的目标是在承受一定波动的情况下，追求基金的长期增值。通过发挥我们在资产配置和品种选择方面的优势，精选“价值观正确化、风格稳定化、业绩持续化”的优质基金，力争为投资者获取稳健的长期回报。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:14.700Z","fund":{"_id":3000000008168,"__csrcFundId":7391,"stockCode":"008168","name":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8168,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T21:06:52.516Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF(008168)","followedNum":13,"inceptionDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":4473508437.36,"setUpShares":4473508437.36,"pinyin":"htfjjjzczsgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20897263","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32603230360,"name":"程竹成"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1173742","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb667fea5b3eb04b4c4c","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008168,"sao":"回顾一季度，1月A股大盘、金融抗跌，成长风格相对承压。煤炭、金融行业领涨，主要源于市场对高股息策略偏好，以及政策端稳信心措施引导市场预期转变。2月A股金融风格领涨，成长相对承压。其中，煤炭、银行行业领涨，主要源于防御属性偏好，以及稳增长系列监管政策密集出台。3月A股基本窄幅震荡。3月中上旬市场还在围绕着各种主题，临近4月的业绩披露月，市场更加重视业绩稳定度高的风格和板块。操作方面，股基部分，随着市场的上涨，组合于2月底和3月中旬分别降低一部分权益仓位。债基部分，组合整体偏中性久期配置。回顾二季度，4月A股中小创相对承压，消费、成长风格回调较多。红利板块领涨，有色金属、石油石化、煤炭、银行行业领涨，主要受益于全球风险偏好回落之下的避险情绪上涨，以及加大分红力度等政策利好。5月A股市场冲高回落。随着地产政策热度减退，市场随之出现调整，红利风格再度回归主导地位。沪深300和中证A50表现相对抗跌，而科技和科创相关风格指数则调整幅度较大。市场在面临政策变化和外部环境不确定性的情况下，投资者转向更为保守的投资策略。6月A股大盘整体震荡下跌，月末有所企稳。偏弱的基本面和低于预期的地产数据加重市场担忧，上证指数全月震荡下行。操作方面，股基部分，自三月底降仓后，仓位保持不变。将部分中小盘基金，逐步换到高股息和新质生产力方向的基金。债基部分，组合整体偏中性久期配置。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:14.697Z","mo":"固收方面，央行对长债利率风险的提示压制债市情绪，考虑到债市利率点位已偏低，降息预期延后，整体对债市偏中性。票息行情比较确定，超长债的波动预计会加大。部分金融经济数据低于预期之后，全国房地产政策继续松绑，降低利率和首付比例。同时，地方政府收储，作为保障房储备。微观成交数据方面，除部分城市外尚未有显著效果。政治局会议提倡新质生产力和鼓励耐心资本，仍然淡化总量增长。央行对超长债利率大幅下行关注度较高，货政报告专题分析超长债收益率问题，主流媒体公开点评超长债收益率区间，央行近期出手借债，压制长债下行空间。权益方面，国内经济动能环比未见明显改善，政策端有望进一步发力托底。从经济数据来看，当前国债发行提速，广义财政开支增速有望自六月转正；外需仍保持相对较高增速。前期市场回调后，悲观情绪明显释放，未来随着改革预期升温以及业绩逐渐企稳，A股预计将会在三季度开始逐渐筑底并反弹。行业方面，看好新质生产力和周期品。新质生产力的重要程度和地位不断拔高，已经成为各部门各地方政策集中发力的核心方向，有望成为全年最重要、最频繁、最大的主题机会。从二十届三中全会的信息看，科技体制改革有望成为重要亮点，“新质生产力”重要性有望获得系统性提升，这将为“新质生产力”主题的再一次演绎提供重要契机。另外，周期品依然是下半年景气方向，包括有色（工业金属和贵金属）、公用事业（电力）、煤炭。其中，工业金属如铜供给紧张、季节性需求来临、库存整体低位，铜有涨价条件，美联储降息同样利于铜价上涨。贵金属有望中长期受益美联储降息预期和周期的实际利率下行。电力下半年用电需求旺季，价格同比持续改善，盈利有望维持高增速水平。煤炭需求旺季、供给潜在扰动，供需缺口持续增加，煤价有望上涨。","fund":{"_id":3000000008168,"__csrcFundId":7391,"stockCode":"008168","name":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8168,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T21:06:52.516Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF(008168)","followedNum":13,"inceptionDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":4473508437.36,"setUpShares":4473508437.36,"pinyin":"htfjjjzczsgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20897263","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32603230360,"name":"程竹成"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1146824","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb667fea5b3eb04b4c4b","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008168,"sao":"回顾一季度，1月A股大盘、金融抗跌，成长风格相对承压。煤炭、金融行业领涨，主要源于市场对高股息策略偏好，以及政策端稳信心措施引导市场预期转变。2月A股金融风格领涨，成长相对承压。其中，煤炭、银行行业领涨，主要源于防御属性偏好，以及稳增长系列监管政策密集出台。3月A股基本窄幅震荡。3月中上旬市场还在围绕着各种主题，临近4月的业绩披露月，市场更加重视业绩稳定度高的风格和板块。债券方面，消费和高端制造对经济贡献上升，但以地产为代表的老经济体可能将进入较长时间的调整期。从居民存款与按揭利率的关系变化来看，居民对房地产的预期可能已发生变化，考虑到政策放松在短期内对扭转居民预期的作用有限，预计房地产销售的下行趋势尚未结束。这将会导致房企的新开工和拿地动能或将进一步回落。信用创造从地产为重心转向以“货币+财政”为重心，中央政府加杠杆，对冲与托底的作用大于刺激。中期来看实体融资需求偏弱格局可能仍将持续一段时间，尚难构成带动资金收紧的重要动力。在企业和居民部门形成自发性宽信用循环之前，实体融资需求回暖带动下的信贷供给可能难以对资金利率形成中长期约束，后续信贷需求对资金面的影响可能并不是主要矛盾。展望后市，基本面风险不明显，利率下行的大趋势还是确定的。只是当前各品种都处于或者接近历史低位，市场波动可能加大。权益方面，进入新的一年，政府投资开支也有望开始进入上行周期，2024年企业盈利有望明显改善。当前主要指数的估值很多都创下了历史新低，或者回到历史最低水平。3月PMI回升超预期，市场对经济的预期迎来逐渐好转的契机，重点关注4月中旬金融经济数据超预期的延续性以及4月下旬可能出现的高频数据改善。宏观政策预期向好，全国人大常委会表决通过了关于增发国债的决议，预算调整突破了传统的赤字束缚。国内稳增长力度或将超预期。这将推动2024年A股盈利正增长。中央政府加杠杆、地方政府债务化解，弥补社会总需求缺口，扭转市场对于经济和市场的悲观预期。整体上，积极因素持续累积，A股在更明确支撑下有望迎来震荡上行。一季度的操作方面，股基部分，随着市场的上涨，组合于2月底和3月中旬分别降低一部分权益仓位。债基部分，组合整体偏中性久期配置。后续一段时间内基本面和政策环境对债市无明显利空，在整体趋势尚未转变前，仍然会保持组合当前偏市场中性久期配置。作为一款高风险的FOF基金，我们的目标是在承受一定波动的情况下，追求基金的长期增值。通过发挥我们在资产配置和品种选择方面的优势，精选“价值观正确化、风格稳定化、业绩持续化”的优质基金，力争为投资者获取稳健的长期回报。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:14.695Z","fund":{"_id":3000000008168,"__csrcFundId":7391,"stockCode":"008168","name":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8168,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T21:06:52.516Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF(008168)","followedNum":13,"inceptionDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":4473508437.36,"setUpShares":4473508437.36,"pinyin":"htfjjjzczsgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20897263","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32603230360,"name":"程竹成"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1070434","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb667fea5b3eb04b4c4a","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008168,"sao":"回顾一季度，权益和债券市场均表现不错。影响市场的核心因素：1、欧美通胀延续回落，美联储加息放缓预期抬升，叠加欧美经济景气度边际回升对市场情绪有所提振，全球股市普遍上涨。2、ChatGPT热度持续升温催化数字经济行情扩散。回顾二季度，首先指数震荡调整向上。主要是人工智能板块开始带领市场震荡向上。但消费板块受经济数据的影响，开始震荡回调。之后市场涨跌分化，波动逐步放大。人工智能板块由于前期涨幅过大，开始进行震荡调整。而随着中国特色社会主义估值体系提出，大盘创上半年新高。进入6月，市场演绎出了较长时间的TMT行情，但到月末重新回到了行业快速轮动的行情。操作上，上半年组合整体维持了中性偏高的权益基金仓位，该决策对组合有一定的负贡献。结合市场环境的变化，上半年我们对组合也进行了适度的动态调整。调整方向一是增加价值型基金的配置比例，加强组合的防守能力，这是对过去组合“进攻有余、防守不足”的反思。调整方向二是适度增加了人工智能（AI）主题的配置，在一季报中我们就提出要重视AI主题的投资，我们认为这是未来数年科技领域最重大的创新之一。二季度由于市场风险偏好的下降，AI主题表现为大幅波动，客观上也部分增加了组合的波动。总体看二季度的结构调整使组合的攻守更加均衡。回顾三季度，七、八月份，市场震荡筑底。伴随部分人工智能公司中报业绩不及预期以及外部制裁影响，泛TMT板块经历了7、8月连续两个月的弱势调整。同时，人民币汇率承压，外资流出，市场缩量调整。缩量下市场轮动速度加快，板块驻底加速。8月底，财政部、税务总局公告证券交易印花税实施减半征收。证监会推出包括阶段性收紧IPO，规范减持等政策组合拳。除此之外，地产政策加速落地，多地开启认房不认贷。强政策出炉叠加经济数据回暖，帮助恢复市场信心。回顾四季度，10月市场受海外风险因素和外资流出扰动，A股市场整体延续调整。仅汽车行业上涨，主要源于9月汽车在出口和内销方面实现产销两旺，基本面得到边际改善。11月A股先扬后抑。传媒和计算机行业领涨，主要源于AIGC、短剧等产业催化。另外，地产支持政策加码带动房地产行业上涨。12月A股市场表现弱势，主要宽基指数普遍调整。煤炭行业领涨，主要源于冬季供暖等季节性需求，以及高股息等防御属性偏好。操作上，根据下半年的市场环境，组合也进行了比较积极的动态调整。组合调整方向一是进一步加强了组合防守，增加了价值型基金的配置比例，包括高股息策略的基金；二是适当降低了AI主题的配置。虽然我们中长期看好该主题，但二季度短期内涨幅过快，且产业应用的进展相对低于之前的乐观预期，同时考虑到该主题仍然处于利润较难兑现的主题投资阶段，因此进行了适当减仓以控制组合的风险。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:14.692Z","mo":"债券方面，基本面温和改善，但是个慢变量，并非债市的最核心影响变量。地方新型再融资债、增加国债等稳增长、防风险政策陆续出台，政策端进一步超预期的概率正在下降。四季度宏观组合政策从“紧货币+宽财政”转向“宽货币+宽财政”。经济方面，消费和高端制造对经济贡献上升，但以地产为代表的老经济体可能将进入较长时间的调整期。从居民存款与按揭利率的关系变化来看，居民对房地产的预期可能已发生变化，考虑到政策放松在短期内对扭转居民预期的作用有限，预计房地产销售的下行趋势尚未结束。这将会导致房企的新开工和拿地动能或将进一步回落。信用创造从地产为重心转向以“货币+财政”为重心，中央政府加杠杆，对冲与托底的作用大于刺激。货币方面，人民币汇率贬值压力减轻，外资持有人民币债券规模趋稳，央行宽松的能力在上升。中期来看实体融资需求偏弱格局可能仍将持续一段时间，尚难构成带动资金收紧的重要动力。权益方面，积极因素持续累积，A股在更明确支撑下有望迎来反弹。国内方面，宏观政策预期向好，全国人大常委会表决通过了关于增发国债的决议，预算调整突破了传统的赤字束缚。国内稳增长力度或将超预期。这将推动2024 年A 股盈利正增长。中央政府加杠杆、地方政府债务化解，弥补社会总需求缺口，扭转市场对于经济和市场的悲观预期。海外方面，全球宏观流动性明显改善。美国10年期和2年期国债利率已经倒挂一年以上，预示经济衰退。美元指数走弱，美债利率下行，海外流动性改善，减弱对风险资产的压制，利好成长板块。行业方面，看好TMT。当前，中美两国围绕大模型开始了各种创新。随着前期大模型的陆续发布，围绕算力投资、应用创新、硬件创新有望迎来持续的催化。TMT板块经历了连续弱势调整后，截止目前，TMT较高点调整已达20%-30%，从幅度上看调整已相对充分。就产业催化而言，AI 周期爆发带动全球科技产业盈利预期提升，同时有流动性充裕作为支撑。随着近期应用端爆发、谷歌大模型发布带动多模态AI板块、特斯拉机器人发布等将继续推动成长板块表现。","fund":{"_id":3000000008168,"__csrcFundId":7391,"stockCode":"008168","name":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8168,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T21:06:52.516Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF(008168)","followedNum":13,"inceptionDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":4473508437.36,"setUpShares":4473508437.36,"pinyin":"htfjjjzczsgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20897263","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32603230360,"name":"程竹成"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1053193","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb667fea5b3eb04b4c49","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008168,"sao":"三季度市场持续下行，主流宽基如沪深300和中证800跌幅相对较小，但创业板指及科创50跌幅较大，高股息概念表现较好，反映出市场风险偏好继续下行。市场下跌的原因一是经济数据尤其是地产销售及投资数据仍然较为低迷，二是稳经济政策的力度和节奏也相对低于市场的预期。同时十年期美债收益率不断上行、北上资金持续流出对投资者信心也有一定的负面影响。在相对低迷的市场环境中，投资难度也在加大，三季度万得偏股混合型基金指数较大幅度跑输主流宽基指数，说明权益型公募基金三季度整体跑输市场，FOF的投资难度较大。根据三季度的市场环境，组合也进行了比较积极的动态调整。组合调整方向一是进一步加强了组合防守，增加了价值型基金的配置比例，包括高股息策略的基金；二是适当降低了AI主题的配置。虽然我们中长期看好该主题，但二季度短期内涨幅过快，且产业应用的进展相对低于之前的乐观预期，同时考虑到该主题仍然处于利润较难兑现的主题投资阶段，因此进行了适当减仓以控制组合的风险。上述调整部分规避了三季度市场下跌的风险，对组合有较为积极的作用。但由于权益型公募基金三季度大幅跑输主流宽基，本基金作为FOF组合三季度也表现一般。年初以来除1月份市场小幅反弹以外，2月份以来到三季度末基本持续下跌。投资者风险偏好持续下降，投资者情绪较为悲观。根据历史投资经验，这种时刻继续看空市场意义较小，因为各种悲观预期已经在股价中充分反映。主流宽基的估值水平已经处于长期以来的相对低位，指数隐含的权益风险溢价也已经处于长期以来的较高水平（普遍在一倍标准差以上）。同时，我们必须看到越来越多的乐观迹象。一是国内经济增长呈现边际企稳迹象。制造业PMI连续四个月小幅回升且已回到荣枯线以上，8月工业企业当月利润同比增速自去年下半年以来首度回正，说明前期政策正向基本面逐步传导。二是稳增长政策仍在持续发力。近期地方化债迅速推进、各地房地产政策陆续落地，同时预期国内宏观政策还会进一步发力。疫情后的经济复苏虽然比较曲折困难，但复苏的方向不会变化。目前的市场比较像黎明前的黑暗，亮点会越聚越多，终会迎来光明。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:14.690Z","fund":{"_id":3000000008168,"__csrcFundId":7391,"stockCode":"008168","name":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8168,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T21:06:52.516Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF(008168)","followedNum":13,"inceptionDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":4473508437.36,"setUpShares":4473508437.36,"pinyin":"htfjjjzczsgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20897263","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32603230360,"name":"程竹成"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=988214","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb667fea5b3eb04b4c48","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008168,"sao":"整个上半年主流指数以震荡为主，但权益市场走势较为波折，投资者预期发生了较大变化。在去年11月疫情及房地产政策有大幅调整的情况下，市场形成了较为一致的“经济复苏、消费复苏”的预期，因此一季度权益市场震荡上行。但春节后实体经济高频数据相对低于预期，投资者对经济复苏的预期也发生了较大程度的变化。从2月份开始到6月底，市场基本呈现不断下行趋势，投资者风险偏好也大幅转弱。从市值风格看，由于流动性宽裕，市场活跃度比较去年大幅提高，小市值风格表现相对较强。从主题看TMT及“中特估”主题表现相对较好，其他板块和主题表现较弱。虽然只有半年时间，但市场表现和投资者心态可以说一波三折。由于对经济复苏的信心有所下降，所以上半年主题投资和博弈特征较为明显，市场看上去相对活跃，但实际赚钱的难度较高，尤其对机构投资者来说投资难度很大。上半年组合整体维持了中性偏高的权益基金仓位，该决策对组合有一定的负贡献。我们认为虽然实体经济复苏的节奏可能会一波三折，但复苏的方向明确、宏观流动性整体宽裕，但仍然高估了经济复苏的力度，低估了市场投资者风险偏好的下行。春节后相对偏弱的消费及其他经济数据其实给出了一定的预警信号，但没有引起我们足够的警惕，这一点值得反思。另外，由于去年的熊市，我们的组合也都有一定程度的下跌，主观上我们确实也有急于在短期赚钱、急于扳回去年投资损失的心态，但从上半年的结果看并不理想。在一个相对弱市的环境中，急于求成只会适得其反。结合市场环境的变化，上半年我们对组合也进行了适度的动态调整。调整方向一是增加价值型基金的配置比例，加强组合的防守能力，这是对过去组合“进攻有余、防守不足”的反思。调整方向二是适度增加了人工智能（AI）主题的配置，在一季报中我们就提出要重视AI主题的投资，我们认为这是未来数年科技领域最重大的创新之一。二季度由于市场风险偏好的下降，AI主题表现为大幅波动，客观上也部分增加了组合的波动。总体看二季度的结构调整使组合的攻守更加均衡。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:14.687Z","mo":"2月份到6月底，权益市场表现较为低迷，投资者风险偏好下降。如何看待当下的市场？我们认为要坚定信心，“风物长宜放眼量”。资本市场容易犯“线性外推”的错误，也就是很容易因为短期市场的下跌变得更加悲观，因为短期市场的上涨变得更加乐观。短期看经济数据下行，但市场的定价已经充分甚至过度反映了各种相对悲观的预期。我们要相信即使在没有任何刺激政策下，经济也会自然见底。市场当下隐含的投资性价比已经比较高，市场下跌给我们提供了更好的投资机会。近期召开的政治局会议的整体表述超预期，市场关心的关于房地产和城投的风险，决策层也都有相对积极的表述，这非常有助于增强市场的整体信心。下半年随着经济的自然修复和相关托底政策的配合，我们相信未来一段时期市场向下的概率较低，之前的各种悲观预期已经比较充分。站在当下，我们要积极去寻找基于经济改善和预期修复带来的投资机会。","fund":{"_id":3000000008168,"__csrcFundId":7391,"stockCode":"008168","name":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8168,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T21:06:52.516Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF(008168)","followedNum":13,"inceptionDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":4473508437.36,"setUpShares":4473508437.36,"pinyin":"htfjjjzczsgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20897263","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32603230360,"name":"程竹成"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=962918","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb667fea5b3eb04b4c47","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008168,"sao":"一季度市场整体震荡上行但分化较大，从市值风格看小盘风格超额收益显著；从行业主题看，TMT主题及“中国特色估值体系”主题涨幅较大，其他资产震荡为主，其中新能源板块跌幅较大。一季度虽然市场相对活跃，但由于偏主题投资且板块轮动较快，给组合管理带来一定难度，赚钱效应并不显著。一季度我们对市场维持了相对乐观的看法。虽然实体经济复苏的节奏可能会一波三折，但经济复苏的方向明确、宏观流动性整体宽裕、政策环境较为友好，在这样的大背景下权益市场向下的风险相对较低，市场的性价比相对较高。一季度基金组合维持了较高仓位水平，在维持风格相对均衡的基础上，适当增加了小盘成长风格基金的配置。同时减持了新能源板块的配置，适当增加了TMT主题的配置。ChatGPT的发布及相关技术的迭代升级标志着人工智能（AI）取得了重大突破，这可能会成为未来数年科技领域最重大的创新之一，可能是互联网、移动互联网之后又一次技术革命。第一，我们要非常重视AI技术的进展及可能的盈利模式，结合国内的信创主题和数字经济，TMT板块今年可能会产生较多的投资机会。第二，我们也要清楚的认识到现阶段AI相关的投资还停留在主题投资阶段，距离产生清晰的商业模式和兑现到企业盈利还有很长一段路要走。相比之下，信创背景下的软硬件国产替代和数字经济的推进所带来的投资机会可能具有更强的基本面支持。因此对TMT板块的投资要充分考虑风险和收益的平衡，控制好整体持仓的头寸，既不能过于保守错失机会，也不能过于激进承担过高风险。另外，如果房地产复苏较为持续，进而带动经济的强劲复苏，那么长久期的消费医药等资产及周期类资源能源等资产也会有较好的投资机会。所以我们也会紧密跟踪宏观经济复苏的力度和节奏，关注相关的投资机会。由于权益型FOF组合的底层资产是权益基金，而每一只基金又是一个股票组合，因此本基金是一个“二次分散”股票组合。因此本基金更像是一个权益的马拉松选手，而不是一个500米选手。投资者要充分享受长期的复利增值，唯一需要付出的是时间和耐心。因此我们希望本基金的持有人能够尽量坚持长期投资，而不要基于短期的表现进行频繁的申赎。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:14.684Z","fund":{"_id":3000000008168,"__csrcFundId":7391,"stockCode":"008168","name":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8168,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T21:06:52.516Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF(008168)","followedNum":13,"inceptionDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":4473508437.36,"setUpShares":4473508437.36,"pinyin":"htfjjjzczsgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20897263","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32603230360,"name":"程竹成"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=880827","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb667fea5b3eb04b4c46","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008168,"sao":"2022年是投资非常困难的一年，各种利空因素交织，主流指数全年跌幅接近2018年，但复杂程度超过2018年。导致市场下跌基本面风险是联储大幅加息、国内经济下行；资金面风险是增量市场变减量市场，机构定价影响力下降；情绪面影响是俄乌战争和疫情的反复冲击。全年看市场表现可大致分为四个阶段：第一阶段1-4月，市场单边下跌，主流指数跌幅较大。事后看1-2月份是全年最好的减仓机会，在3-4月份的急跌中很难做出减仓操作。在该阶段本基金也进行了一定幅度的减仓，但减仓幅度偏小，减仓时机滞后。减仓滞后的主要原因是多头思维严重，对一季度行情盲目看多，对风险因素反应迟钝。第二阶段5-6月，随着上海静态管理解除，市场在前期超跌的基础上迎来快速反弹。本阶段我们在市场底部区域比较坚定的加仓，反弹表现尚可。第三阶段7-10月底，由于疫情的反复冲击和经济的持续下行，市场悲观情绪蔓延，在10月底主流指数创出年内新低。本阶段的下跌非常打击投资者的信心。如果第一阶段下跌未能减仓，在市场快速反弹后又未能减仓，投资者的心理感受就是两次踏进同一条河流。本阶段我们对市场快速反弹后积累的风险有较为充分的认识，但对投资者风险偏好的第二次大幅下行估计不足，没有做出太多组合管理应对，也是全年较为遗憾和值得反思的地方。第四阶段11-12月，10月底抗疫新20条出台，随后房地产新政“三只箭”出台。另外随着强势美元进入尾声，压制市场的主要因素减弱。市场逐渐形成“经济复苏、消费复苏”的预期。本阶段我们对市场的主要脉络把握较好，组合调整相对及时，表现较好。反思全年，核心经验教训是投资的规则化、纪律性不够。教训主要包括组合管理没有坚持风格相对均衡；多头思维严重，进攻有余，防守不足；面对市场风险，应对滞后。这些问题我们希望在未来的投资中能够充分规避。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:14.682Z","mo":"展望明年全年，我们对市场相对乐观。防疫政策、房地产政策的调整和美元加息周期结束，影响市场的主要因素已经基本解除。经历三年疫情后，我们相信“经济复苏、消费复苏”是比较确定的趋势。政策的方向是稳经济、扩内需，货币政策仍将保持相对宽松。虽然市场近期有一定的反弹，但从估值来看仍然处于底部区域，市场当下的投资性价比仍然较高。全年看长期优质资产如消费和医药，成长类资产计算机、新能源及军工，宏观经济大贝塔相关性较高的基本金属及能源等各类资产可能均有较好的投资机会。我们未来会进一步加强对基金的深入研究和精选，在组合相对均衡的基础上，加强对市场节奏的适度把握。另外各类资产的表现也和宏观经济政策方向有较大关系。在今年外需和房地产投资压力较大的情况下，稳经济的方向和力度很大程度上会影响各类资产的未来表现。未来我们会对此保持积极跟踪和与及时应对。由于权益型FOF组合的底层资产是权益基金，而每一只基金又是一个股票组合，因此本基金是一个“二次分散”股票组合。因此本基金更像是一个权益的马拉松选手，而不是一个500米选手。投资者要充分享受长期的复利增值，唯一需要付出的是时间和耐心。因此我们希望本基金的持有人能够尽量坚持长期投资，而不要基于短期的表现进行频繁的申赎。","fund":{"_id":3000000008168,"__csrcFundId":7391,"stockCode":"008168","name":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8168,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T21:06:52.516Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF(008168)","followedNum":13,"inceptionDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":4473508437.36,"setUpShares":4473508437.36,"pinyin":"htfjjjzczsgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20897263","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32603230360,"name":"程竹成"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=870509","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb667fea5b3eb04b4c45","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008168,"sao":"本季度的市场表现较差，主流宽基指数基本呈现出持续下跌的走势。导致市场下跌的原因一是美联储加息的节奏和未来展望超预期，也导致美元指数和10年期美债利率大幅上行，人民币兑美元汇率短期承受了较大压力。二是由于疫情的不断反复和“保交楼”等影响，消费和房地产销售等数据相对低迷，短期经济基本面有一定下行压力。三是在上述因素的影响下，投资者的信心和情绪受到较大影响，交易量不断萎缩，指数持续下行。截至9月底，从估值和权益风险溢价等指标观察，主流指数如沪深300、中证800等基本已经跌回4月底的低点。前期5-6月份反弹中表现出色高端制造（新能源与军工板块）、TMT板块、医药在三季度跌幅较大，后两者基本回到了4月份的低点。本基金较好的把握了5-6月的市场反弹，但在三季度表现较差。虽然对疫情反复和“保交楼”影响有一定警觉，但认为市场整体估值相对合理，且美联储加息也已经进入尾声，而且市场在之前4个月的调整中已经相对充分的释放了风险。因此在三季度的市场调整中反应比较犹豫，未能及时的通过组合管理规避部分市场风险。随着市场的大幅调整，基金净值也有一定的下跌，经历了5-6月的市场反弹后基金净值又回到了前期的底部区域。当下位置我们认为市场已经充分反映了各种负面信息和投资者情绪，市场隐含的投资性价比已经非常高，在市场的持续下跌中我们小幅增加了组合的权益仓位。由于权益型FOF组合的底层资产是权益基金，而每一只基金又是一个股票组合，因此本基金是一个“二次分散”股票组合。因此本基金更像是一个权益的马拉松选手，而不是一个500米选手。投资者要充分享受长期的复利增值，唯一需要付出的是时间和耐心。因此我们希望本基金的持有人能够尽量坚持长期投资，而不要基于短期的表现进行频繁的申赎。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:14.679Z","fund":{"_id":3000000008168,"__csrcFundId":7391,"stockCode":"008168","name":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8168,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T21:06:52.516Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF(008168)","followedNum":13,"inceptionDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":4473508437.36,"setUpShares":4473508437.36,"pinyin":"htfjjjzczsgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20897263","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32603230360,"name":"程竹成"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=807579","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb667fea5b3eb04b4c44","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008168,"sao":"报告期内市场跌宕起伏，变化剧烈。前4个月市场大幅下跌，多重利空因素交织，包括美联储加息缩表超预期、俄乌战争、国内疫情、中概股监管等。市场的下跌既有基本面因素如高景气板块估值偏高，也有交易性因素如过去两年增量市场转变为今年减量市场，但更多的是在超预期因素如俄乌战争及上海疫情之下的恐慌情绪的反映，尤其是3月份与4月份的下跌。在下跌过程中，高端制造类资产包括新能源、军工、半导体及医药跌幅较大。5、6月份随着上海疫情的结束及复工、经济基本面数据的边际改善，市场进入了大幅反弹。在4月底以来的反弹中，前期跌幅较大且中短期景气度较高的新能源、军工涨幅领先，前期较为抗跌的稳经济及低估值类资产表现相对落后。在去年底对今年的展望中，我们对今年全年相对谨慎，但认为上半年在货币宽松、稳经济的背景下会有一定的赚钱机会，因此在年初采取了相对进取的做法。组合在相对均衡的基础上超配了景气度较高、代表中长期投资主题的新能源及军工等，因此在年初的市场下跌中跌幅较大。3月份我们也进行了一定幅度的减仓操作，同时调整组合到更加均衡，但由于减仓偏滞后且力度不够，基金的净值在前4个月还是出现了较大程度的回撤。5月初我们判断上海疫情的高点已过且市场的风险释放已经相对充分，应该从前期的防守转向相对积极的进攻。本基金从5月份以来逐步提高了权益型基金的仓位，增配方向主要是高端制造类成长型基金及聚焦消费医药等长期优质资产的基金，在5-6月的市场反弹中取得了相对较好的收益。由于前4个月基金净值的回撤较大，所以整个报告期内看仍然跑输了业绩基准。前4个月的市场下跌中各种利空因素交织，很多超预期的因素难以提前预判，同时市场的下跌剧烈而迅速，给应对操作也带来了较大难度，作为基金经理，在这段时期倍感煎熬。回顾来看，我们在组合管理及风险应对上做的非常欠缺，对1-2月市场“外胀内滞”的环境以及增量市场变存量的变化认识不足，没有做出及时的防守应对。另外在5月初的加仓操作中，由于前期的跌幅较大而未能在底部较大幅度逆势加仓。关键时间节点的投资决策不只是考验我们的投资能力，同时也是考验我们的心理素质，好的投资决策大都是逆人性的独立判断。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:14.676Z","mo":"展望下半年的市场，我们认为当前市场面临的风险较低。当前市场仍然处于“宽货币、稳经济”的环境中，5月份以来市场虽然有一定幅度的反弹，但整体估值仍然处于底部区域。我们对中期市场走势并不悲观，中外政策周期继续反向，有望支撑中国市场相对海外显现相对韧性。同时我们也需要紧密关注未来政策的信号，包括“保交楼”措施、基建和房地产相关的政策、以及疫情防控相关的政策。相关政策会关系到下半年的经济基本面，同时也会从根本上影响投资者的风险偏好。5月份以来的市场反弹，市场的估值得到了部分修复。考虑到当前市场仍然处于存量市场，因此市场出现整体趋势性上涨有一定难度，下半年更加重要的是把握结构分化的投资机会。以光伏、新能源汽车、军工为代表的高端制造板块仍然维持了较高的产业景气和利润增速，虽然短期的反弹幅度较大，仍然具有较好的投资机会。以消费、医药为代表的长期优质资产，自去年初高点以来基本已经调整了一年半的时间，同时调整幅度也较大，资产的估值也得到了较大程度的消化。随着下半年经济的见底企稳，长期优质资产也具有较好的投资机会。下半年我们会积极把握各类结构性投资机会，进一步精选风格稳定、超额收益能力突出的基金经理，努力降低上半年的净值损失。由于权益型FOF组合的底层资产是权益基金，而每一只基金又是一个股票组合，因此本基金是一个“二次分散”股票组合。因此本基金更像是一个权益的马拉松选手，而不是一个500米选手。因此我们希望本基金的持有人能够尽量坚持长期投资，而不要基于短期的表现进行频繁的申赎。","fund":{"_id":3000000008168,"__csrcFundId":7391,"stockCode":"008168","name":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8168,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T21:06:52.516Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF(008168)","followedNum":13,"inceptionDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":4473508437.36,"setUpShares":4473508437.36,"pinyin":"htfjjjzczsgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20897263","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32603230360,"name":"程竹成"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=784895","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb667fea5b3eb04b4c43","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008168,"sao":"一季度市场大幅下跌，多重利空因素交织，包括美联储加息缩表超预期、俄乌战争、国内疫情、中概股监管等。市场的下跌既有基本面因素如高景气板块估值较高，也有交易性因素如过去两年增量市场转变为今年减量市场，但更多的是恐慌性情绪的反映。从板块上看，除房地产、煤炭等行业取得正收益，其他行业都有较大跌幅。在这种更多是短期交易因素和情绪主导的下跌中，本基金也受到较大影响，净值有较大幅度的回撤。去年底对今年的展望中，我们对今年全年相对谨慎，但认为上半年在货币宽松、稳经济的背景下会有一定的赚钱机会，因此在年初采取了相对进取的做法，就短期市场的表现看判断有误。一季度本基金表现较差，跑输业绩基准。年初本基金看好两条主线，一是景气度较高，代表中长期投资主题的新能源及军工等；二是受益于稳经济相关的主题。前者一季度表现较差，后者表现相对较好。根据市场的变化，本基金也进行了一定动态调整，适当降低了高景气及消费类资产的权重，提高了稳经济相关的资产，使组合的结构和风格更加均衡。由于权益型FOF组合的底层资产是权益基金，而每一只基金又是一个股票组合，因此本基金是一个“二次分散”股票组合。因此本基金更像是一个权益的马拉松选手，而不是一个500米选手。投资者要充分享受长期的复利增值，唯一需要付出的是时间和耐心。因此我们希望本基金的持有人能够尽量坚持长期投资，而不要基于短期的表现进行频繁的申赎。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:14.674Z","fund":{"_id":3000000008168,"__csrcFundId":7391,"stockCode":"008168","name":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8168,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T21:06:52.516Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF(008168)","followedNum":13,"inceptionDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":4473508437.36,"setUpShares":4473508437.36,"pinyin":"htfjjjzczsgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20897263","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32603230360,"name":"程竹成"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=726152","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb667fea5b3eb04b4c42","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008168,"sao":"回顾2021年，市场风格和板块表现相对于2019-2020年差异较大，投资的挑战较大。经过2019-2020连续两年的大涨后，以消费医药为代表的核心资产普遍估值偏贵，因此在2021年春节后出现了大幅调整，平均跌幅达20-30%。这也再次提醒我们长期优质的资产也要匹配合理的估值水平，估值偏贵的优质资产意味着未来潜在回报率的下降和风险的上升。二三季度，由于产业景气度持续上行，且经过一季度下跌后估值较为合理，高景气类资产包括新能源汽车、光伏、半导体、军工等大幅上涨，这是去年全年至关重要的收益来源。同时三季度随着商品价格的大幅上行，周期类资产钢铁、煤炭、有色等表现较好，但这类资产的投资要求对经济周期、商品价格、产业供需格局等有较为深刻的研究和紧密跟踪，更加偏向交易性投资机会，投资的难度较大。四季度市场以震荡调整为主，主要以“元宇宙”等主题投资机会为主，对FOF投资来说，更加难以把握。从市场风格来看，2021年的基本以小盘成长风格为主，相对于2019-2020年的高盈利大盘成长有较大的逆转，也相应增加了投资的难度。全年来看，主流指数沪深300、中证800、中证500、中证1000收益分别为-5.2%、-0.76%、15.58%、20.52%，市场风格分化巨大。2021年的投资难度较大，我们也有较多的经验教训。去年年报中我们明确写到在全球流动性充裕的大背景下国内外的核心资产都存在估值的泡沫化风险，同时我们也警惕经过两年上涨后核心资产的投资风险。但核心资产调整时间和契机还是超出了我们的预期，也导致我们的应对不够及时迅速，由于本基金春节前的持仓中核心资产风格的底层基金占比较高，因此在市场调整中本基金也产生了较大幅度的回撤。净值下跌既有市场调整的客观原因，也有我们主观上风格过于集中，没有严格执行风格均衡的原因，因此需要我们进行深入的反思和改进。从二季度开始，我们对组合进行了一定幅度的调整，整体组合风格更加均衡，同时根据市场环境超配了高景气资产，在二三季度取得了较好的投资效果。另外三季度的周期类资产和四季度的“元宇宙”投资主题，由于偏短期交易性或主题性投资机会，同时FOF基金作为间接投资参与此类机会难度较大，上述投资机会本基金参与较少。从2021年全年来看，我们较好的坚持了“策略相对分散、精选优质基金”，不断通过自下而上的基金精选在全市场范围内优中选优，持续动态优化组合；但没有很好的坚持“风格相对均衡”，导致了2021年春节后短期内较大幅度的回撤。本基金2021年收益为0.81%，与业绩基准基本持平。投资也是一场修行，我们会不断的反思自己方法论的不足，不断优化和进步，努力为投资者持续的稳健增值。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:14.671Z","mo":"2017-2021年（2018年除外）基本是结构性牛市，主动选股型基金过去几年普遍获得了较高的投资收益。首先，我们要清醒的认识到经过过去几年的上涨，长期优质资产和高景气资产的估值已经合理略偏贵，今年全年的操作要更加谨慎，要改变过去几年的牛市思维。其次，货币政策基调偏松，社融同比增速去年底已经见底回升，全市场范围内流动性充裕。但值得注意的是虽然居民财富再配置的大逻辑仍然存在，但去年底以来由于“赚钱效应”的消失，公募基金的发行遇冷，导致权益市场存量博弈的特征更加显著。另外，虽然短期内经济增速面临下行压力，但稳经济的方向清晰且相关政策持续出台，因此经济失速下行的概率较低。再次，在货币宽松、社融见底、经济维稳的背景下，市场短期内出现系统性熊市的概率也相对较低。年初以来市场调整较多，高景气资产大幅回撤。原因一是高景气资产经过去年大幅上涨后估值偏贵，在存量博弈市场下“资金搬家”行为导致调整；二是美联储收紧节奏超预期，降低了投资者的风险偏好，助推了成长股下跌。在市场已经有较大幅度下跌后，我们认为市场进一步下跌的概率不高，当前位置我们要相对乐观。展望后市，我们相对看好三条主线：一是产业景气较高、持续性较强的资产，包括新能源、军工等，经过年初下跌后当下性价比已经提升。二是稳经济受益类资产，相关政策还在持续出台，短期市场风格仍然相对偏向这类资产。三是受益于疫情复苏的相关资产。但是在具体的组合管理中，我们会更加注重策略相对分散、风格相对均衡，要更加严格控制成长类基金的占比。在把握投资机会的同时，我们要密切关注市场可能的风险，包括通胀转向滞胀的可能、美联储紧缩的超预期、疫情风险、经济失速的风险等。FOF型公募基金的特点是组合更加分散，组合的波动及回撤相对较低，中长期更加有利于实现稳健增值，因此本基金更适合看作投资中的“马拉松选手”，而不是一个500米选手。投资者要充分享受长期的复利增值，唯一需要付出的是时间和耐心。因此我们希望本基金的持有人能够尽量坚持长期投资，而不要基于短期的交易进行频繁的申赎。","fund":{"_id":3000000008168,"__csrcFundId":7391,"stockCode":"008168","name":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8168,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T21:06:52.516Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF(008168)","followedNum":13,"inceptionDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":4473508437.36,"setUpShares":4473508437.36,"pinyin":"htfjjjzczsgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20897263","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32603230360,"name":"程竹成"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=713620","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb667fea5b3eb04b4c41","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008168,"sao":"三季度市场整体震荡下跌，中证800指数收益-4.36%。同时市场分化较大，沪深300指数收益-6.85%、创业板指收益-6.69%，中证500指数、中证1000指数分别上涨4.34%、4.54%。从行业和板块来看，三季度钢铁煤炭有色等资源品、新能源表现较好，稳定增长类的食品饮料、医药等下跌较多，但这一趋势在9月中旬以来有部分逆转。市场下跌一方面是由于上游资源品价格的大幅上涨导致部分投资者形成“滞胀”预期，二是三季度经济下滑的速度相对超预期。本基金在三季度收益-6.3%，表现较差，跑输业绩基准与主流指数中证800。由于三季度资源品的上涨大部分是基于短期供需错配，从长期投资的角度较难把握。基于对产业基本面趋势和景气度的理解，组合相对超配了新能源等高景气赛道，在9月中旬以前组合净值表现相对平稳，但在近期新能源等板块的调整中受到一定影响。三季度消费医药等稳定增长类资产表现较差，虽然本基金在二季度对这类资产做了一定减持，但仍然有一定配置，给组合也带来了一定损失。本基金在三季度适度增持了部分偏价值风格的基金，一是希望组合的整体风格更加平衡，二是认为货币政策由宽货币紧信用逐步过渡到稳货币宽信用组合，低估值资产相对受益。由于权益型FOF组合的底层资产是权益基金，而每一只基金又是一个股票组合，因此本基金是一个“二次分散”股票组合。本基金的优点是组合更加分散，组合的波动及回撤相对较低，中长期更加有利于实现稳健增值。“缺点”（从长期投资的角度并不是缺点）是短期的弹性不够大。因此本基金更像是一个权益的马拉松选手，而不是一个500米选手。投资者要充分享受长期的复利增值，唯一需要付出的是时间和耐心。因此我们希望本基金的持有人能够尽量坚持长期投资，而不要基于短期的表现进行频繁的申赎。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:14.669Z","fund":{"_id":3000000008168,"__csrcFundId":7391,"stockCode":"008168","name":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8168,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T21:06:52.516Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF(008168)","followedNum":13,"inceptionDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":4473508437.36,"setUpShares":4473508437.36,"pinyin":"htfjjjzczsgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20897263","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32603230360,"name":"程竹成"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=656853","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb667fea5b3eb04b4c40","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008168,"sao":"2021年上半年市场震荡剧烈，春节前后市场变化较大。春节前市场基本延续了过去两年的趋势，以消费医药为代表的核心资产继续大幅上涨。春节后10年期美债收益率上行触发了核心资产的大幅调整，春节后到3月底核心资产的跌幅基本都在20%以上。美债收益率上行只是表象，本质上经过两年的大幅上涨后核心资产的估值偏贵，而且这类资产业绩增速会比较平稳，增长的可预测性很强但同时大幅度超预期增长的可能较低。当阶段性增速和估值不匹配时就引发了较大幅度的调整。二季度以来市场出现较大分化，创业板指代表的高景气类资产包括新能源汽车、光伏、半导体大幅上涨，同时白酒代表的消费类资产不断下行。整个上半年指数分化显著，沪深300、中证800、创业板指分别上涨0.24%、1.72%、17.22%。去年年报中我们明确写到在全球流动性充裕的大背景下国内外的核心资产都存在估值的泡沫化风险，同时我们也警惕两年上涨后核心资产的投资风险。但春节后市场的调整在时间和契机上还是超出了我们的预期，也导致我们的应对不够及时迅速，由于本基金春节前的持仓中偏核心资产风格的底层基金占比较高，因此在市场调整中本基金也产生了较大幅度的回撤，这也值得我们反思和提高。在市场的调整中我们认为流动性仍然充裕，在核心资产合理偏贵的背景下，资金会不断寻找其他的结构性投资机会。而代表高端制造的几类资产是政策鼓励的硬科技方向，长期的产业趋势和逻辑无懈可击，中短期的行业基本面和景气度非常强劲，市场的调整提供了非常好的布局时机。本基金在二季度逐步降低了部分消费类基金的配置，增加了上述方向的配置。本基金聚焦在汇添富基金公司内部精选优质的基金并重仓持有。“选股专家”优异的主动投资能力及丰富的产品布局为本基金提供了大量优质的底层资产。整个上半年基于精选底层基金和对组合的动态优化调整，本基金大幅跑赢业绩基准，取得了较好的投资回报。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:14.666Z","mo":"首先从流动性环境看，当前市场流动性充裕，货币政策基调偏松。居民财富再配置的大逻辑仍然存在，资金仍在持续的通过公募基金流入证券市场。其次，从政策导向看产业政策仍然是鼓励发展先进制造业，支持新能源加快发展。从过去2年的贷款增速和新股IPO来看，支持制造业发展的方向非常显著。未来2-3年甚至更长时期内，先进制造板块可能会成为市场的核心投资主题之一。从中短期基本面来看新能源汽车、光伏、半导体、创新医药等基本面仍然强劲，产业链景气度依旧很高。再次，下半年的经济增速大概率缓慢下行，但是有基建作为后备政策，经济也不存在失速的风险。基于以上分析我们未来会加强在先进制造方向的布局。投资要看大的经济背景和产业发展趋势，而不能拘泥于短期估值的高低。回归到现金流折现模型的本质，估值应该是基于企业动态和长期的增长。PE和PB只是静态的截面信息，并不能充分反映企业长期增长和发展的全貌，也不能作为对上市公司估值的主要标准。在积极把握结构性投资机会的同时，我们也必须注意到由于短期内上涨速度较快，优质资产的波动也可能加大，我们也要从组合管理的角度做好应对。下半年来看，市场可能的主要风险还是美联储货币政策转向，目前看在四季度美联储有一定概率宣布削减QE额度，我们会密切关注可能的风险。FOF型公募基金的特点是组合更加分散，组合的波动及回撤相对较低，中长期更加有利于实现稳健增值，因此本基金更适合看作投资中的“马拉松选手”，而不是一个500米选手。投资者要充分享受长期的复利增值，唯一需要付出的是时间和耐心。因此我们希望本基金的持有人能够尽量坚持长期投资，而不要基于短期的交易进行频繁的申赎。","fund":{"_id":3000000008168,"__csrcFundId":7391,"stockCode":"008168","name":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8168,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T21:06:52.516Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF(008168)","followedNum":13,"inceptionDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富聚焦价值成长三个月混合FOF","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2020-07-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":4473508437.36,"setUpShares":4473508437.36,"pinyin":"htfjjjzczsgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20897263","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32603230360,"name":"程竹成"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=635829","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb667fea5b3eb04b4c3f","stockId":3000000008168,"sao":"2021年一季度权益市场大幅波动。在增量资金持续入场的助推下，春节前股市延续了去年四季度以来的走势，消费医药代表的核心资产继续大幅上行，但春节后核心资产大幅调整，跌幅基本在20%以上。经过过去两年的结构性牛市，优质资产的估值偏高甚至出现了局部的估值泡沫，这是本轮调整的主要原因。同时基于短期经济复苏的逻辑，顺周期资产表现相对较好，体现了较高的超额收益。去年四季度开始我们对优质资产估值的泡沫化趋势就有一定认识，对货币政策正常化可能导致市场估值水平的系统性收缩也有一定预判，但本轮市场调整的契机和时点仍然超出了我们的预期。在本轮调整中组合一是适当降低了权益资产的风险暴露，二是小幅调整了组合的结构，少量增加了顺周期的资产。由于本基金是权益型FOF，权益基金的仓位较高，因此在此次市场调整中，基金也产生了一定幅度的回撤。在当前位置，我们也应该认识到市场的调整较大程度的释放了优质资产的估值风险，我们不需要对市场有进一步的悲观或恐慌。由于权益型FOF组合的底层资产是权益基金，而每一只基金又是一个股票组合，因此本基金作为权益型FOF是一个“二次分散”股票组合。本基金的优点是组合更加分散，组合的波动及回撤相对较低，中长期更加有利于实现稳健增值；“缺点”（从长期投资的角度并不是缺点）是短期的弹性不够大。因此本基金更像是一个权益的马拉松选手，而不是一个500米选手。投资者要充分享受长期的复利增值，唯一需要付出的是时间和耐心。因此我们希望本基金的持有人能够尽量坚持长期投资，而不要基于短期的交易进行频繁的申赎。通过精选“价值观正确化、风格稳定化、业绩持续化”的优质基金长期持有，我们会一如既往的发挥在资产配置和精选基金方面的优势，力争为投资者获取较高的长期回报。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:30:14.662Z","fund":{"_id":3000000008168,"__csrcFundId":7391,"stockCode":"008168","name":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）","fundSecondLevel":"fof"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ouncement":{"linkText":"汇添富聚焦价值成长三个月持有期混合型基金中基金（FOF）2020年度第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=493045","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}