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，风险偏好的提升又制约了债券收益率向下突破的空间。债券市场在三季度大概率仍然呈现“上有顶、下有底”的区间走势，本基金将继续做好利率债的交易，积极配置可转债，并在控制好风险的前提下考虑采取灵活久期策略。权益市场方面，本基金将继续关注受益于AI推理市场爆发的国内算力产业链及AI应用等板块，以及受政策和事件不断催化的稳定币、核聚变、“反内卷”等概念相关个股，争取更好的净值回报。","fund":{"_id":3000000008044,"__csrcFundId":6795,"stockCode":"008044","shortName":"博远增强回报债券(008044)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8044,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:02:54.604Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-18T16:00:00.000Z","name":"博远增强回报债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000051660000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博远增强回报债券","pinyin":"byzqhbzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20040274","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261325080170,"name":"钟鸣远"},{"stockCode":"j101019533","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624240440,"name":"张星"}]},"announcement":{"linkText":"博远增强回报债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1343088","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb497fea5b3eb04b27f8","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008044,"sao":"2025年一季度，国内债券市场大幅调整，各期限利率均有不同程度的上行，权益市场则表现较好。开年以来，国内房地产市场销售继续企稳，出口增速好于年前悲观预期，在Deepseek公司宣布国产AI大模型取得重大突破后，国内互联网头部企业纷纷大幅上调今年的科技开支预期，国内经济和权益市场的投资信心均有明显恢复。受到此前市场对今年一季度GDP增速相比去年四季度有望止跌回升的乐观测算影响，国内债券市场在本季度出现明显调整，10年国债活跃券收益率从年初最低点1.60%以下，在3月中旬回升至最高点近1.90%，回升幅度超过30bp。伴随着调整的是中国人民银行的货币政策取向相对较紧，回购市场资金面持续维持较紧张局面。究其原因，我们认为这一方面体现了中国人民银行根据宏观经济的不同形势灵活操作的新取向，另一方面也反映了中国人民银行一方面在继续扎实做好实体经济的支持的同时，更重视防范金融市场的资金空转风险，这给2025年的债市投资管理带来了新的挑战。与债券市场相反，基于宏观经济企稳和科技行业投资信心的恢复，权益市场在今年一季度表现良好，AI板块和代表先进制造的新能源汽车和机器人板块均有良好表现。本季度，本基金大幅降低了债券组合久期，债券持仓以交易所短久期国债为主，积极配置可转债和权益组合仓位，尤其是本基金避开1月初的权益市场大幅调整之后，果断加仓机器人和算力板块相关个股，取得较好投资业绩。展望2025年二季度，美国对中国开启新一轮关税大战，同时试图迫使其他国家限制中国的贸易出口，将联合构成对我国宏观经济的重大冲击。管理人认为，中国人民银行的政策行为将因经济重新出现下行预期而及时调整，货币政策环境迎来宽松阶段。此外，我们预计国家对美国开启新一轮全方位打压有充分准备，除了货币政策和提振出口的具体措施外，预计将有更多提振内需的政策组合拳，逐步稳定宏观经济和资本市场。在宽松货币政策的背景下，预计二季度的债券市场将迎来全年较好的投资窗口，本基金将择机拉长组合久期。权益市场方面，随着中美关税战打响，市场不确定性大幅增加，全球市场会有剧烈波动，短期需注重规避风险，在市场回调时可关注景气度比较高的军工电子和国产算力板块，进行重点配置。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:29:45.196Z","fund":{"_id":3000000008044,"__csrcFundId":6795,"stockCode":"008044","shortName":"博远增强回报债券(008044)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8044,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:02:54.604Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-18T16:00:00.000Z","name":"博远增强回报债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000051660000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博远增强回报债券","pinyin":"byzqhbzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20040274","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261325080170,"name":"钟鸣远"},{"stockCode":"j101019533","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624240440,"name":"张星"}]},"announcement":{"linkText":"博远增强回报债券型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1272563","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb497fea5b3eb04b27f7","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008044,"sao":"2024年，债券市场整体表现较好，债券收益率持续下行。中国经济在一季度的开局波动较大，基建、房地产销售等关键宏观经济指标在春节前下滑，长期国债收益率明显下行，权益市场走低。而后宏观对冲政策逐步落地，信贷和社融数据超预期，尤其是3月“两会”后稳增长政策密集出台，市场预期得以改善。进入二季度后，债券收益率虽重新进入震荡下行趋势，但节奏有所放缓，波动率上升，反映了社会投资回报率下降，经济面临房地产金融属性消退、居民收入增长乏力等问题。进入三季度后，国内债券市场走势大幅波动，主要受到两方面的因素影响：一是央行加强了预期引导并进行公开市场操作，一定程度上影响了国债收益率曲线；二是9月中共中央政治局会议及中国人民银行、金融监管总局、中国证监会新闻发布会释放了政策转变信号，市场预期随之扭转，风险偏好大幅上升，权益市场连续大涨，资金从债市流向股市，债市震荡加剧。四季度以来，国内债券市场保持强劲表现，特朗普胜选推升避险需求，地方政府债务限额置换存量隐性债务议案发布，市场利率定价自律机制规范同业存款市场，中共中央政治局会议提出“加强超常规逆周期调节”的政策方向等因素，为债券市场注入了更多的流动性，共同推动了债券收益率在12月大幅下行。权益市场方面，2024年初市场经过一轮流动性缺失后出现了大幅回调，到了2月，市场在“新质生产力”概念等板块的带动下走出了较为活跃的反弹走势。不过进入二季度后，权益市场回归下行走势。三季度末，以“924”金融政策组合拳和“926”中共中央政治局会议为标志，国内宏观政策明确转向，政策对于扭转宏观经济的悲观预期起到积极作用，金融市场风险偏好显著提升，权益市场大幅上涨。进入四季度，基于政策预期和美国大选，市场处于宽幅震荡状态。本基金2024年的债券投资维持中等仓位，对利率债波段操作；信用债投资则延续过往操作思路，配置于中高等级与中短组合久期的债券，获取稳健票息回报。股票和可转债方面，本基金年初基于全年市场的风格做出“AI”为主线大行情的判断，大部分时间里维持与过去相比中等偏高的权益仓位，配置品种以光模块、PCB、服务器及AI应用为主，在一季度取得优异的回报；二季度市场情绪低迷，基金及时减仓，有效控制了回撤；在三季度末，市场大幅上涨，及时加仓取得超额收益；进入四季度，市场处于宽幅震荡状态，由于仓位较重，导致净值波动相比前三季度有所加大。总结2024年，本基金把握住了AI板块的机会，取得较好回报，后续控制回撤，力争提升持有体验。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:29:45.191Z","mo":"展望2025年债券市场，基于中共中央政治局会议及中央经济工作会议对于2025年的经济工作方向的定调，在“加强超常规逆周期调整”的基调下，货币政策、财政政策都将更有作为，所以广谱利率下行趋势仍然高度确定。中国人民银行2024年四季度货币政策委员会例会明确提到了“择机降准降息”，预期货币环境也将维持适度宽松。展望2025年权益市场，在宽松的货币政策与积极的财政政策刺激下，经济有望加快回暖，叠加A股估值处于全球主要股票市场较低水平，对资金吸引力大，市场可能呈现震荡上行特征，但是也存在中美关系紧张、美联储政策转向、企业盈利复苏不及预期等风险因素。板块方面，科技仍然是首选方向；Deepseek带来的推理成本大幅下降，直接刺激了AI应用的爆发，云计算、软件等板块迎来价值重估；国内互联网大厂增加资本开开支应对AI竞争，国产算力和IDC板块有望受益；特斯拉机器人量产元年和宇树机器人惊艳表现，机器人板块值得关注；新能源汽车企业推动全民智驾，中低端汽车智驾渗透率有望大幅提升。","fund":{"_id":3000000008044,"__csrcFundId":6795,"stockCode":"008044","shortName":"博远增强回报债券(008044)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8044,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:02:54.604Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-18T16:00:00.000Z","name":"博远增强回报债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000051660000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博远增强回报债券","pinyin":"byzqhbzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20040274","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261325080170,"name":"钟鸣远"},{"stockCode":"j101019533","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624240440,"name":"张星"}]},"announcement":{"linkText":"博远增强回报债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1254482","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb497fea5b3eb04b27f6","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008044,"sao":"2024年三季度国内债券市场走势大幅波动，主要受到两方面的因素影响。一是随着债券长端收益率的下行，央行基于市场稳定性的考虑，加强了预期引导并在公开市场进行买卖国债操作，一定程度上影响了国债收益率曲线形态及债券市场走势。二是今年9月中共中央政治局会议及中国人民银行、金融监管总局、中国证监会新闻发布会在市场对经济和政策较为悲观的预期下，传递出决策层宏观经济思路的重大转变及解决当前经济问题的急迫性，市场预期随之扭转，风险偏好大幅上升，权益市场连续大涨，资金从债市流出并形成负反馈，债市随之大幅震荡。管理人认为，债券市场走势归根结底由经济基本面决定。当前中国经济面临长期积聚的来自内外部多方面的多重压力，即使系列政策打破掣肘且其力度、方向、定力及时而有效，经济基本面寻底企稳回升的拐点尚需时日，亦仍需宽松的货币政策予以配合。而随着情绪推动的权益市场大幅普涨行情告一段落，短期对债券市场的大幅扰动接近尾声，债券市场重新回到基本面逻辑。从最新的高频数据来看，工业、投资、消费仍旧疲弱，出口不确定性增加，物价下行压力仍大，房地产成交量回升但持续性尚待观察。因此，管理人认为债券收益率不具有大幅调整的基础，组合有必要保持中性偏高的久期水平。权益市场方面，自今年5月后市场进入持续的回落并于9月中旬触及阶段性底部区间，部分个股估值进入低估区间，而后系列经济金融政策调整后市场出现报复性上涨行情。系列政策调整起到稳预期、强信心的效果，市场活跃度明显提升，政策拐点已基本确认。管理人认为全市场快速普涨行情已告一段落，后续重点把握产业政策及上市公司业绩提升带来的优质个股的投资机会。本季度本基金的债券投资主要配置于中长组合久期国债上，获取较好的配置价值。股票和可转债方面，本基金于本季度上中旬控制仓位，有效减少了因市场震荡带来的净值波动；今年9月下旬后，随着宏观管理当局和监管部门对权益市场的态度明显转向积极，本基金适时增加了权益资产配置，配置方向侧重在权益属性较为明确的顺周期板块转债和光模块，逆变器，锂电等行业中业绩良好的高成长股票，相对收益明显。展望2024年四季度，预计财政政策加力提效并保持一定力度，但仍保持在常规范围内；货币政策更加积极，降准降息仍有空间。本基金的权益投资相比上半年可以保持适度乐观，关注业绩有成长、有安全边际的板块。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:29:45.185Z","fund":{"_id":3000000008044,"__csrcFundId":6795,"stockCode":"008044","shortName":"博远增强回报债券(008044)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8044,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:02:54.604Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-18T16:00:00.000Z","name":"博远增强回报债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000051660000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博远增强回报债券","pinyin":"byzqhbzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20040274","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261325080170,"name":"钟鸣远"},{"stockCode":"j101019533","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624240440,"name":"张星"}]},"announcement":{"linkText":"博远增强回报债券型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1175995","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb497fea5b3eb04b27f5","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008044,"sao":"2024年以来，债券市场整体表现较好，债券收益率持续下行，权益市场则仍然震荡。中国经济在一季度的开局波动较大，基建、投资、房地产销售、黑色金属价格走势等市场高度关注的宏观经济指标在春节前有一定的下滑。同时，反映市场对经济长期信心的长期国债收益率下行幅度是近20年来罕见的，而权益市场也走出下跌行情。宏观对冲政策在春节后逐步落地，信贷和社融总量数据一度超出预期，尤其是今年三月上旬“两会”结束后，各项稳增长政策批量落地，市场预期有所好转。进入二季度后，债券收益率虽重新进入震荡下行趋势，不过节奏有所放缓，波动率有所上升。中国经济面临房地产金融属性消退、居民收入增长乏力、地方政府债务负担较重等问题，社会投资回报率相比过去十年下降相对明显，债券市场收益率的走低则是社会投资回报率下降在资本市场上的反映之一。因此，2024年上半年债券市场整体的良好表现具备基本面的支持。国内债券市场收益率经过上半年持续下跌后，目前走势相对震荡，主要受到两方面的因素影响。一是经济下滑后，各地政府陆续加大力度放宽了房地产的限购政策，出口数据在二季度也有明确的回升和支撑；二是随着长债收益率的快速下行，央行基于金融市场长期稳定性的需要，加强了预期引导，一定程度上影响了市场对长期债券资产偏好的提升。作为需要兼顾经济增长、通胀、汇率以及金融稳定等多重目标的监管部门，央行不希望部分机构过度参与长久期尤其是超长久期债券的投资，积累过多利率风险暴露。管理人认为，短期内央行对于长期国债收益率的风险提示，在一定程度上对市场风 险偏好形成影响，但可能难以抵挡收益率的整体下行和“资产荒”的趋势；实际上央行可能更注重收益率曲线形态以及收益下行的速度。往后看，长债收益率能否突破前低，仍取决于基本面以及逆周期政策调节的程度。2024年5月以后，工业、投资、消费数据均有不同程度地转弱，出口数据表现仍然向好，具有韧性。但海外需求开始出现一定走弱迹象，出口数据或在今年三季度面临压力。因此，管理人判断债券收益率暂不具有大幅调整的基础，组合在2024年上半年保持中性偏高的久期水平。权益市场方面，2024年初市场经过一轮流动性缺失后出现了大幅回调，但自2月后，市场在“新质生产力”概念各板块的带动下走出了较为活跃的反弹走势。不过进入二季度后，权益市场回归下行走势，管理人认为这代表了自2024年初以来的基本面回升和信用创造向上趋势均告一段落。在业绩提升和估值提升均有较大难度的背景下，市场需要重新寻找安全边界较高的资产。本报告期内，本基金的债券投资维持进取仓位，拉长组合久期，把握利率债行情；权益市场方面，本基金控制仓位，股票仓位集中在业绩良好的高成长板块，配置品种侧重在与海外AI相关的光模块和PCB电路板板块，有效抵御了市场的大幅波动，相对收益明显。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:29:45.176Z","mo":"展望2024年下半年，预计宏观政策还是延续目前方向，政策发力点以支持“新质生产力”等创新领域为主，财政政策精准发力、货币政策相对中性的背景不会明显改变，本基金维持权益市场依然谨慎、债券市场相对乐观的判断，将继续维持债券组合稳健、权益投资谨慎防御的组合策略。","fund":{"_id":3000000008044,"__csrcFundId":6795,"stockCode":"008044","shortName":"博远增强回报债券(008044)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8044,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:02:54.604Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-18T16:00:00.000Z","name":"博远增强回报债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000051660000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博远增强回报债券","pinyin":"byzqhbzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20040274","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261325080170,"name":"钟鸣远"},{"stockCode":"j101019533","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624240440,"name":"张星"}]},"announcement":{"linkText":"博远增强回报债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1148468","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb497fea5b3eb04b27f4","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008044,"sao":"2024年一季度中国经济开局相对波动，基建、投资、房地产销售、黑色金属价格等市场高度关注的宏观经济指标走势在春节前下滑，权益市场相应走出下跌行情，长期国债收益率也走出近20年来最大的单月下行幅度。但春节后随着宏观对冲政策的逐步落地，信贷和社融总量数据超出预期。尤其在3月上旬“两会”结束后，各项稳增长政策加速落地，国家统计局于3月31号公布的2024年3月PMI数据大超预期，市场预期明显好转。预计本年一季度的经济数据将延续前两月态势，继续处于改善过程中。随着国内经济数据有所好转，对经济悲观的预期开始修正。债券市场方面，在本季度大涨后趋于平稳，由于信用利差水平已处于历史较低位置，信用债一季度表现不如利率债。权益市场方面，今年1月除分红率较高和部分央企的个股走出独立上涨行情外，其他大部分个股走出结构性回调行情。但是2月后，市场在“新质生产力”各板块的带动下呈现出较为活跃的反弹走势。本季度本基金的信用债投资维持较低仓位，配置于中高等级与中短组合久期信用债上，获取稳健票息回报。股票和可转债方面，本基金1月份降低了权益仓位，保持防守策略；2月份后随着市场企稳及反弹，本基金大幅提高了股票和有效的可转债仓位，侧重配置在AI相关的光模块和PCB板块，净值获得较为明显的反弹。展望2024年二季度，预计将继续维持宽松的货币政策，库存周期继续筑底，政策总体稳健，债券市场的总体交易逻辑并未改变，仍需保持多头思维。但从交易角度，前期债券利率下行较快，短期虽无显著的利空因素，但市场仍然会关注局部或有变化，把握交易节奏变得非常关键。权益市场方面，随着大宗商品价格走牛，预计资源板块表现优异；在“制造业升级”、“新质生产力”大背景下，锂电、光伏、光模块、汽车等高端制造业有望继续保持产业优势。本基金将在下季度维持债券组合的稳健配置，权益投资在适度控制仓位的前提下，优先考虑配置于景气度较高的资源标的、排产向上的锂电池龙头标的以及下半年有望反转且估值较低的养殖板块等其他行业的优质转债或个股。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:29:45.173Z","fund":{"_id":3000000008044,"__csrcFundId":6795,"stockCode":"008044","shortName":"博远增强回报债券(008044)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8044,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:02:54.604Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-18T16:00:00.000Z","name":"博远增强回报债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000051660000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博远增强回报债券","pinyin":"byzqhbzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20040274","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261325080170,"name":"钟鸣远"},{"stockCode":"j101019533","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624240440,"name":"张星"}]},"announcement":{"linkText":"博远增强回报债券型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1072576","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb497fea5b3eb04b27f3","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008044,"sao":"2023年上半年中国经济开局较好，但仔细观察各行业，年初的回升更多呈现“分化式复苏”的特征。随着居民工作与生活半径恢复并打开，地产销售回升甚至一度超预期，基建投资向上，宏观经济开局较好。但另一方面，年初开始大宗消费中的主力如汽车和消费电子板块就继续处于调整阶段。进入二季度后，国内经济弱于市场普遍预期，经济回升动能疲弱，需求驱动力不足。尤其是自5月以来，反映实体经济方面的投资、消费、物价等方面数据全面回落；金融数据如社融、居民贷款等数据在年初放量投放后呈逐月回落态势，出口增速也承受较大压力。进入三季度后，中国经济一度回升，PMI连续3个月较好，主要宏观数据都有不同程度改善。一轮地方债务“一揽子”化债方案的出台，也有助于减轻和化解地方债务负担。数据上看，工业、服务业、消费、投资、出口、地产销售这六大口径的同比指标一度向好，多数指标在基数抬升的背景下，环比改善幅度实际上更为明显。在宏观政策方面，7月底政治局会议明确了下半年的稳增长政策取向，加大对宏观经济的逆周期调节力度，自此本轮稳增长政策的集中发力在三季度正式拉开序幕。货币政策方面也维持了宽松取向，但从四季度开始，经济政策集中出台后可能转入观察期，货币环境从宽松转向中性，国内宏观经济表现转弱，地产销售、PMI、出口等均有不同程度回落，社融增长乏力、信贷需求疲软，市场重新出现经济走势的放缓预期。宏观政策方面，全年大多数时候央行货币政策维持偏宽松，央行多次调降MLF、OMO和LPR等政策基准利率，积极引导商业银行下调存贷款利率甚至存量房贷利率，货币市场利率维持低位。但财政政策、产业政策等市场期待的宏观手段发力较少、较晚。尤其值得重视的是，2023年10月末市场出现了多年未遇的“钱荒”，资金市场利率大幅回升，年末2个月虽然利率回落，但资金市场的流动性相比往年有所紧张，这或许意味着央行货币政策的操作节奏发生了一定变化，货币政策不仅强调总量适度，也更关注质量方面。这对资本市场的未来影响需要高度关注。国内债券市场自年初开始就由商业银行、保险公司和公募基金等机构开始一波配置行为，2023年3月“两会”后，随着政府公布的经济增长目标处于市场预期下沿，总需求恢复力度预期下滑，市场转向 “弱预期+弱现实”，债市配置热情进一步恢复，收益率不断下行。同时，由于信贷融资成本低，信用债供给不足、供需矛盾演绎导致出现小型“资产荒”，城投、中票、企业债等短端信用利差再次压缩。下半年债券市场收益率震荡走低。受到特殊再融资债和增发国债供给放量的影响，银行间市场流动性一度由松转紧，利率债收益率有所反复。年底由于新增供给量下降，资金面预期改善，年底前利率债出现了一轮强势的“抢跑”行情。而信用债市场走势较为独立，主要是在国家大力度的“化债”政策的推动下，下半年迎来了一波普遍的收益率下行，短久期的城投债表现尤为明显。权益市场方面，2023年上半年在宽松流动性和“数字经济”诸多政策和事件性主题的共同推动下，A股市场出现强烈的主题投资行情，人工智能、云计算和低估值央企等板块取得明显超额回报。但由于宏观经济走势乏力，“数字经济”、AI和“中特估”等主题板块在随后的二季度轮动较快，多数在创新高后出现回落。而顺周期的基建、地产、消费等板块由于宏观经济回升力度尚不明显，走势也不如人意。从全年来看，除高股息等有较好防御特性的板块表现较好之外，其他行业普遍下跌。本基金2023年的债券投资维持中等仓位，利率债波段操作；信用债投资则延续过往操作思路，配置于中高等级与中短组合久期，获取稳健票息回报。股票和可转债方面，本基金年初基于全年市场的风格做出“数字经济”为主线大行情的判断，大部分时间里维持与过去相比中等偏高的权益仓位，配置品种以“数字经济”、半导体行业优秀个股和低估值央企为主。在一季度取得较好的回报，但在二季度随着预期的逐步兑现，股价回落较多，对组合净值也构成一定拖累。下半年本基金的权益品种配置偏重于防守，谨慎追逐成长股；四季度基于宏观经济将面临较大下行压力的预期，权益品种配置放在短期内景气较高的卫星互联和有较强壁垒的“信创”板块上，尽可能减少经济周期回落的负面冲击。总结全年投资，基金经理后续需要加强净值波动的管理。同时，在二季度已经观察到宏观经济的下行趋势和流动性不再边际宽松的背景下，应更有效地压缩权益品种的配置仓位。","declarationDate":"2024-01-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:29:45.169Z","mo":"2023年底的中央经济工作会议已经明确2024年经济工作基调。从会议公告来看，经济工作重点方向仍是强调高质量发展在前，“提质增效”是关键词，而宽财政、宽信用、刺激消费等以往在经济下行期采用的“逆周期”总量刺激政策未看到明确的强调。目前居民和企业投资信心不足、实体需求偏弱、部分行业产能过剩问题突出的系列问题得到根本解决需要时间，经济复苏路径曲折。在“盘活存量贷款”的指导思想下，银行缺乏安全资产的现象可能延续。同时，在2023年底存款利率下调之后，2024年可能仍需进一步下调存款准备金率和MLF、LPR等政策基准利率。我们认为至少2024年上半年的债券市场存在投资机会，权益市场需耐心等待、谨慎配置，等待观察到宏观经济的企稳和政策力度的明显发力，未来的重点配置策略将以能跟随全球技术进步的科技股、以及能代表国家重点投入资源的“新质生产力”的行业和品种为主。","fund":{"_id":3000000008044,"__csrcFundId":6795,"stockCode":"008044","shortName":"博远增强回报债券(008044)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8044,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:02:54.604Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-18T16:00:00.000Z","name":"博远增强回报债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000051660000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博远增强回报债券","pinyin":"byzqhbzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20040274","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261325080170,"name":"钟鸣远"},{"stockCode":"j101019533","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624240440,"name":"张星"}]},"announcement":{"linkText":"博远增强回报债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1055352","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb497fea5b3eb04b27f2","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008044,"sao":"2023年三季度以来，中国经济度过了年内短期压力最大的阶段之一，PMI连续4个月回升，主要宏观数据都有不同程度改善，预计四季度有机会将继续好转。总体看，出口增速触底、地产政策大范围放松、信贷投放加快是短期经济企稳的主要动能，而新一轮地方债务一揽子化债方案的出台，也有助于减轻和化解地方债务负担。最新数据上看，工业、服务业、消费、投资、出口、地产销售这六大口径的同比指标均初步向好，其中多数指标还是在基数抬升的背景下，环比改善幅度实际上更为明显。在宏观政策方面，7月底政治局会议明确了稳增长政策取向，加大对宏观经济的逆周期调节，自此本轮稳增长政策的集中发力在三季度正式拉开序幕。货币政策方面也维持了宽松取向，央行分别于6月、8月两次下调MLF利率，并在9月中旬进行了全面降准。9月下旬为了平滑银行间流动性，又连续在公开市场进行了加量投放，充分表达了呵护市场流动性的态度。随着国内经济缓慢见底回升，经济过度悲观的预期开始获得修正，债市在三季度先涨后跌。利率债方面，虽然经历了降息和降准，但具代表性的10年期国债收益率在8月中下旬阶段性见底后仍快速上行，至9月底已接近回升到6月底2.7%的位置。信用债收益率整体走势与利率债类似，在三季度先下后上，季末随着资金面的边际收紧，多数品种收益率上行，信用利差有所压缩。可转债和股票市场方面，本季度市场表现较差，年初以来表现较好的AI、数字经济和“一带一路”等成长板块由于业绩短期内较难兑现，使得板块回调较大；而顺周期的基建、地产、消费等板块由于宏观经济回升力度尚不明显，走势也不如人意。本季度本基金的债券投资维持中等仓位，利率债平稳操作；信用债投资则延续过往操作思路，配置中高等级与中短组合久期债券，获取稳健票息回报。股票和可转债方面，本基金主要配置在低估值的非银金融、受益于政策松绑的房地产行业和 “数字经济”板块，考虑到稳增长的政策取向已经明确，权益仓位较高，本季度净值受此拖累回落较明显。展望2023年四季度，宏观稳增长政策预计将继续落地，国内宏观经济可能将要步入物价水平、企业盈利和社融总量共同向上的大环境，流动性总体也保持适度宽松，这种经济背景相对更有利于权益市场的走势。本基金下季度将维持债券组合的稳健配置，积极配置于景气度较高的“数字经济”和新能源电车等板块的优质个股和受益于“稳增长”政策推进的优质蓝筹股票等。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:29:45.160Z","fund":{"_id":3000000008044,"__csrcFundId":6795,"stockCode":"008044","shortName":"博远增强回报债券(008044)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8044,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:02:54.604Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-18T16:00:00.000Z","name":"博远增强回报债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000051660000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博远增强回报债券","pinyin":"byzqhbzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20040274","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261325080170,"name":"钟鸣远"},{"stockCode":"j101019533","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624240440,"name":"张星"}]},"announcement":{"linkText":"博远增强回报债券型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=989580","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb497fea5b3eb04b27f1","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008044,"sao":"2023年上半年中国经济开局较好，但仔细观察各行业，年初的回升更多呈现“分化式复苏”的特征。随着居民工作与生活半径的恢复并打开，地产销售同步回升并一度超预期，基建投资向上，宏观经济开局较好。但另一方面，大宗消费中的主力如汽车和消费电子板块继续处于调整阶段。进入二季度后，国内经济持续弱于市场普遍预期，经济回升动能疲弱，需求驱动力不足。尤其是自5月以来，反映实体经济方面的投资、消费、物价等方面数据全面回落；金融数据方面，社融数据在年初1-2月放量投放后呈逐月回落态势，居民贷款乏力，地产销售疲弱，出口增速压力较大并进入负值区间。在此背景下，货币政策维持宽松，央行调降MLF、OMO和LPR等政策基准利率，积极引导商业银行下调存贷款利率甚至存量房贷利率，货币市场利率维持低位。但财政政策、产业政策等市场期待的宏观手段仍较少发力。国内债券市场自年初开始就由商业银行、保险公司和公募基金等机构开始一波配置行为。3月“两会”后，随着政府公布全年5%的经济增长目标，处于市场预期下沿，总需求恢复力度预期下滑，市场转向交易“弱预期+弱现实”，债市配置热情进一步恢复，收益率不断下行。同时，由于信贷融资成本低，信用债供给不足、供需矛盾演绎导致出现小型“资产荒”，城投、中票、企业债等短端信用利差再次被压至历史低位。但总体看，上半年利率债表现相对更好。6月中旬降息措施落地后，稳增长配套政策的预期出现，止盈操作一度导致市场收益率出现小幅反弹。转债方面，一季度表现较好，但进入二季度后呈震荡走势，相比股票市场的显著下行表现要好，但总体来看高价转债跌幅较多，中高价格转债数量减少，110元以内低价位的转债数量则有所增加。权益市场方面，年初以来在宽松流动性和“数字经济”诸多政策和事件性主题的共同推动下，一季度A股市场出现强烈的主题投资行情，人工智能、云计算和低估值央企等板块取得明显超额回报。但进入二季度后市场回落明显，“数字经济”、AI和“中特估”等主题板块在二季度轮动较快，并在创新高后多数出现大幅回落。顺周期的基建、地产、消费等板块由于宏观经济回落压力较大，走势也不如人意。本基金上半年的债券投资维持中等仓位，利率债波段操作；信用债投资则延续过往操作思路，配置于中高等级与中短组合久期，获取稳健票息回报。股票和可转债方面，本基金在年初以来判断今年市场的风格是以“数字经济”为主线的大行情，大部分时间里维持中等偏高的权益产品仓位，配置品种以“数字经济”、半导体行业优秀个股和低估值央企为主。在一季度取得较好的回报，但在二季度随着预期的逐步兑现，股价回落较多，对组合净值也构成一定拖累，后续需要进一步提升波动管理。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:29:45.157Z","mo":"展望2023年下半年，在上半年经济复苏力度偏弱，失业率偏高的背景下，三季度稳增长政策有望进一步出台，在坚持高质量发展导向的基础上，政策重点预计更多转向刺激总需求，如加快地方政府专项债发行、发挥政策性银行的逆周期调节作用、新能源汽车及家电下乡、进一步加强对先进制造业的扶持等政策都有落地可能性。货币政策方面，预计央行将继续执行适度宽松的货币政策，预计继续下调利率、进一步降准。同时，政府运用特殊工具，部分置换地方政府的高成本存量债务也在推进当中，这有助于降低宏观经济的尾部风险。本基金下半年将维持债券组合的稳健配置，以及积极配置于景气度较高的“数字经济”板块优质个股和受益于“稳增长”政策推进的优质蓝筹股票等。","fund":{"_id":3000000008044,"__csrcFundId":6795,"stockCode":"008044","shortName":"博远增强回报债券(008044)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8044,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:02:54.604Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-18T16:00:00.000Z","name":"博远增强回报债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000051660000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博远增强回报债券","pinyin":"byzqhbzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20040274","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261325080170,"name":"钟鸣远"},{"stockCode":"j101019533","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624240440,"name":"张星"}]},"announcement":{"linkText":"博远增强回报债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=965574","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb497fea5b3eb04b27f0","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008044,"sao":"2023年一季度中国经济平稳开局，但仔细观察各行业，呈现“分化式复苏”的特征。相比去年四季度，居民的工作和生活半径继续打开，地产销售逐步超预期，基建投资依然向上；但另一方面，消费中的大头--汽车行业和消费电子产业链仍处于调整阶段。回过头看，1月是“需求快速复苏”，2月是“生产快速跟上”，3月则呈现“供需分化调整”。预计未来随着地产投资及销售的继续复苏、汽车消费的调整结束、财政政策的继续落地，宏观经济有望进一步回升。一季度的国内债券市场主要由商业银行、保险公司和公募基金等机构的配置行为推动，大致可以分为两段：两会前高频数据间存在分化，社融及PMI等超预期，但市场对经济复苏的强度仍然谨慎，信用利差压缩，长端利率震荡；3月“两会”后由于政府公布的经济增长目标5%处于市场预期下沿，总需求预期下滑，叠加海外的银行风波持续发酵，市场转向交易“弱预期+弱现实”，债市恢复配置热情，收益率不断下行。同时，由于信贷融资成本低、信用债供给不足、供需矛盾演绎导致出现小型“资产荒”，城投、中票、企业债等短端信用利差再次被压至历史低位。权益市场方面，在两会明确全年GDP增速目标后，预期周期复苏的板块进入回调，在宽松流动性和“数字经济”诸多政策和事件性主题的共同推动下，一季度A股市场出现强烈的主题投资行情，人工智能、云计算和低估值央企等板块取得明显超额回报。本季度本基金的债券投资维持中等仓位，利率债平稳操作；信用债投资则延续过往操作思路，配置于中高等级与中短组合久期，获取稳健票息回报。股票和可转债方面，本基金在上年末即判断今年市场的风格将切换至“数字经济”为主线的大行情中，本季度大部分时间里维持中等偏高的权益产品仓位，配置品种以数字经济、半导体行业优秀个股和低估值央企为主，取得良好的净值回报。展望2023年二季度，市场对宏观经济复苏的预期并不强烈，国内通胀压力不大、流动性维持中性、海外金融机构的风险事件对国内风险偏好的影响逐步弱化，宏观政策侧重于稳市场预期，鼓励科技和制造业升级、恢复民企信心，并逐步为部分限制性行业松绑。综上，这将有利于国内债券市场的平稳，以及股票市场的估值提升。本基金下季度将维持债券市场的稳健配置，以及积极配置景气度较高的“数字经济”板块优质个股和受益于“一带一路”推进的优质央企股票等。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:29:45.150Z","fund":{"_id":3000000008044,"__csrcFundId":6795,"stockCode":"008044","shortName":"博远增强回报债券(008044)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8044,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:02:54.604Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-18T16:00:00.000Z","name":"博远增强回报债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000051660000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博远增强回报债券","pinyin":"byzqhbzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20040274","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261325080170,"name":"钟鸣远"},{"stockCode":"j101019533","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624240440,"name":"张星"}]},"announcement":{"linkText":"博远增强回报债券型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=883818","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb497fea5b3eb04b27ef","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008044,"sao":"2022年国内外宏观经济环境呈现复杂多变的局面，对各类资产构成诸多负面冲击。上半年开始国内经济就下行明显，房地产市场表现持续大幅下滑，新冠疫情在国内多个重要城市的扩散，使得原本稍有起色的经济遭遇沉重冲击。海外方面，俄乌冲突爆发，欧美各国通胀持续居高不下，发达经济体加息节奏加快。5月后随着新冠疫情形势开始缓和，国内生产流通秩序逐步得以修复，宏观数据环比有所改善，经济数据回升。部分行业如汽车等在政策的大力支持下，销售明显回升，房地产销售的月度数据在6月也出现阶段回暖。但下半年中国经济重新受到新冠疫情的影响，企业、居民的投资消费需求转弱，地产表现低迷。四季度后，在积极财政政策的刺激下，国内经济初步有筑底迹象，社会融资总量开始观察到环比改善。不过年底中国经济在疫情管控全面放开后，一度出现明显的下行压力，各项经济数据表现大幅低于预期，经济尚未企稳，恢复还需要时间，也期待政策层面在2023年的进一步发力。国内债券市场在上半年整体呈现区间震荡走势，其中2月、6月经济数据环比明显向好因而调整幅度较大，但在其他多数时间，资金面持续宽松，货币利率维持低位，市场风险偏好较低，带动债券市场利率下行，利率债走出较好行情。下半年债券市场则先扬后抑，年底随着防疫政策优化二十条以及金融支持地产十六条出台，防疫管控大幅度放开，地产融资进一步疏通，市场对经济恢复的信心得到大幅提振，国债收益率随之大幅反弹，短端收益率在银行理财赎回的冲击下，调整幅度更大。权益市场方面，年初在新冠疫情和俄乌冲突双重打击下，市场下跌明显；5月后随着宏观经济的见底回升，股票市场尤其成长股一度明显反弹，表现较好的品种主要在新能源汽车和风电光伏等景气度持续较高的板块上。但下半年权益市场疫情冲击中逐步震荡走弱，市场风险偏好下降，价值股表现优于成长股，疫后困境反转的消费相关行业表现较好。本基金上半年债券投资总体维持中性略低仓位，利率债自5月开始收缩久期至较短水平，下半年开始大幅拉长久期，并在收益率接近年内低点后逐步减仓并收缩久期。信用债投资延续过往操作思路，配置于中高等级与中短组合久期，获取稳定收益。股票和可转债方面，本基金年初因为较高仓位在新能源汽车板块，净值出现明显下滑。但在4月下旬后，把握住宏观政策陆续出台的时间窗口果断加仓，并在随后的宽货币弱复苏宏观背景下维持较高的权益产品仓位，配置品种以汽车和新能源电力链条上优质个股为主，净值反弹良好。进入四季度后，我们观察到全球流动性的明显收紧和新冠疫情在全国范围内的小幅回升，快速降低权益仓位，配置品种以新能源、数字经济和半导体行业优秀个股为主，但我们低估了年末市场风险偏好下降的程度，虽然减了仓但本基金净值依然下跌较多，后面需要深刻反思和总结。","declarationDate":"2023-01-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:29:45.144Z","mo":"展望2023年，我们认为，在国内宏观增速预计将比2022年大幅提升的背景下，国债收益率中枢将有所上行，10年国债收益率高点可能相较2022年提高10-20bp，但利率整体仍将呈现出区间震荡的态势。原因在于一方面，经济增长总体优于去年，因此利率水平方向上承压，但另一方面地产投资销售、居民收入、消费信心的恢复均需要较长的时间，恢复力度具有较大的不确定性。2023年是疫后经济向潜在增速恢复至关重要的一年，市场对于经济刺激措施寄予了较高的希望，而强预期是否能够兑现仍等待数据验证。两会上经济目标、赤字率、地方政府专项债额度的设定以及后续消费补贴政策的出台，是下一步需要跟踪和分析的指标。目前看，“强预期、弱现实”的状态可能将持续一段时间。另外，复苏的初期依赖财政发力，而财政则需要在推动经济发展、化解隐债、控制财务成本等多个维度之间进行权衡，央行与财政之间的配合与分歧，也可能导致财政最终发力力度弱于预期，从而对利率水平形成向下的牵引力。对权益市场而言，年初出于数据真空期，经济复苏程度较难以验证，对权益市场不构成制约，预计市场在宽松流动性和良好情绪的支持下将开展一波反弹。行业层面，在疫情严格防控期间受损的标的，上半年反弹的弹性较大；从中期看，二十大报告明确提出中国将更聚焦于高质量发展，而高质量发展离不开各行各业大数据的优化管理和科研的进一步投入，预料“数字经济”相关行业将成为2023年全年的主线。在标的方面，“数字经济”各个细分行业的龙头优质企业，尤其是其中的优质国企预计将有更好的表现。本基金下一阶段的操作将采取谨慎稳妥的投资策略，灵活调整组合久期，努力把握传统利率品种、信用品种，以及可转换债券、股票在不同市场环境下的阶段性机会，力争以理想的投资业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000008044,"__csrcFundId":6795,"stockCode":"008044","shortName":"博远增强回报债券(008044)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8044,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:02:54.604Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-18T16:00:00.000Z","name":"博远增强回报债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000051660000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博远增强回报债券","pinyin":"byzqhbzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20040274","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261325080170,"name":"钟鸣远"},{"stockCode":"j101019533","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624240440,"name":"张星"}]},"announcement":{"linkText":"博远增强回报债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=869046","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb497fea5b3eb04b27ee","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008044,"sao":"2022年三季度中国经济继续受到新冠疫情的影响，企业、居民的投资消费需求转弱，地产表现较为低迷。但在积极财政政策的刺激下，国内宏观经济近期有逐步筑底迹象。从数据上看，8月PMI录得49.4%，较7月回升0.4个百分点；9月最新一期PMI50.1%，环比再度回升0.7个百分点，连续两个月小幅回暖。近期的社会融资总量，在地方债和企业债的发行均大量减少的背景下，也同样观察到环比的明显改善。此外，三季度国内地产政策放松明显，因城施策继续积极推进，非一线城市放松地产调控已不鲜见，一线城市亦出现一定程度的松绑。未来地产政策力度进一步加大的可能性上升，这将推动二手房流通加快，新房销售继续改善，房地产竣工和投资都有望逐步好转，进而对宏观经济起到进一步的托底效用。三季度外围基本面出现诸多冲击，美欧通胀持续高企，加息进程加快，全球流动性明显收紧。同时美欧PMI数据开始回落，滞胀预期升温，这对全球资本市场构成较大的冲击。整体而言，在经济增速下行，货币政策发力并进一步降息的带动下，国内债券市场三季度表现良好，而权益市场则在震荡中呈现明显的分化行情。截止9月底，10年国债收益率最低触及2.58%附近，已创出近年来新低，并与美债利率出现了120bp以上的巨大倒挂，收益率进一步下行的动力不足。股票市场表现则不尽人意。三季度上证指数下跌10.03%、深证成指下跌15.11%，创业板指下跌17.32%，沪深300、中证500和中证1000分别下跌13.94%、10.36%和11.25%。本季度本基金的债券投资维持中等仓位，利率债在季度之初大幅拉长久期，并在收益率接近年内低点后逐步减仓并收缩久期，信用债投资则延续过往操作思路，配置于中高等级与中短组合久期，静待更好投资机会。股票和可转债方面，本基金在本季度大部分时间里维持较高权益仓位，配置品种以汽车和新能源电力链条上优质个股为主，取得良好的净值表现。进入9月后，我们观察到全球流动性的明显收紧和新冠疫情在全国范围内的小幅回升，快速降低权益仓位，等待更好投资机会。展望四季度，宏观经济大概率延续三季度以来的趋势进一步筑底回升，但在经济增速仍低的背景下，预料央行将维持宽松的流动性和较低的回购利率水平，此外，随着MLF的逐步到期，央行在四季度降准可期，债券市场仍有较好的配置机会。对国内股票市场而言，很多优质上市公司经过自三季度以来的快速且大幅调整，估值水平已经回归合理区间，未来随着国内宽信用政策的逐渐发力，权益市场不宜过度悲观，可耐心寻找受益于高质量发展、有助“内循环”和进口替代环节的优质个股的投资机会。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:29:45.137Z","fund":{"_id":3000000008044,"__csrcFundId":6795,"stockCode":"008044","shortName":"博远增强回报债券(008044)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8044,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:02:54.604Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-18T16:00:00.000Z","name":"博远增强回报债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000051660000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博远增强回报债券","pinyin":"byzqhbzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20040274","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261325080170,"name":"钟鸣远"},{"stockCode":"j101019533","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624240440,"name":"张星"}]},"announcement":{"linkText":"博远增强回报债券型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=811283","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb497fea5b3eb04b27ed","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008044,"sao":"2022年上半年，国内外宏观经济环境呈现复杂多变的局面，总体经济下行明显。国内方面，房地产市场持续大幅下滑，加上新冠疫情在国内多个重要城市的扩散，使得原本稍有起色的经济再遇沉重冲击。海外方面，俄乌冲突爆发，欧美各国通胀持续居高不下，发达经济体加息节奏加快。在经济下行的过程中，河南村镇银行存款暴雷事件、房贷断供事件等黑天鹅开始出现，市场风险偏好也因此有所降低。值得庆幸的是，5月后随着新冠疫情形势开始缓和，国内生产流通秩序逐步得以修复，宏观数据环比有所改善，经济数据回升。部分行业如汽车等在政策的大力支持下，销售明显回升，房地产销售的月度数据在6月也出现了较明显回暖。债券市场在上半年整体呈现区间震荡走势，其中2月、6月经济数据环比明显向好因而调整幅度较大，但在其他多数时间，资金面持续宽松，货币利率维持低位，市场风险偏好较低，带动债券市场利率下行，利率债走出较好行情。股票市场方面，一季度市场快速下跌，在新冠疫情和俄乌冲突双重打击下，3-4月下跌尤其明显。随后随着宏观经济的见底回升，股票市场在4月底触底后出现了明显反弹，表现较好的品种主要在新能源汽车和风电光伏等景气度持续较高的板块上。上半年本基金的债券投资维持中性略低仓位，利率债自5月开始收缩久期至较短水平，信用债投资延续过往操作思路，配置中高等级与中短组合久期，静待更好投资机会。股票和可转债方面，本基金一季度因为较高仓位在新能源汽车板块，净值出现明显下滑。但在4月下旬后，本基金把握住宏观政策陆续出台的时间窗口果断加仓，并在随后的宽货币弱复苏宏观背景下维持较高的权益产品仓位，配置品种以汽车和新能源电力链条上优质个股为主，取得较为良好的净值表现。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:29:45.131Z","mo":"展望下半年，我们认为，宏观经济年内最差的时期已经过去，下半年预计资金面保持宽松，但宏观刺激政策的陆续出台也会告一段落。7月份以来，国务院和中央政治局会议均强调下半年不会为了过高增长目标而进一步出台大规模刺激措施，年内的政策推进将以落实存量政策为主。5月份以来，国内陆续出台的宏观刺激政策已逐步落地并产生效果，下半年宏观经济增速大概率相比上半年明显回升。随着信用环境的逐步恢复，利率市场下半年会有压力。但在长期经济增速下行，货币政策维持稳健的环境下，利率也难以大幅度上行。整体来看，债券市场表现将呈现区间震荡走势；另一方面，低利率叠加实体经济流动性改善，对股票市场构成支撑，对于景气度高，盈利有保证的行业，将继续存在结构性机会。本基金下半年将积极进行利率债的波段操作，高等级信用债的稳健配置，同时在估值水平相对合理、且景气度较高的行业和个股中寻找机会，如上游供需缺口较大的资源品、新能源、半导体板块的优秀成长类公司和医疗行业的优秀个股。","fund":{"_id":3000000008044,"__csrcFundId":6795,"stockCode":"008044","shortName":"博远增强回报债券(008044)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8044,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:02:54.604Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-18T16:00:00.000Z","name":"博远增强回报债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000051660000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博远增强回报债券","pinyin":"byzqhbzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20040274","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261325080170,"name":"钟鸣远"},{"stockCode":"j101019533","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624240440,"name":"张星"}]},"announcement":{"linkText":"博远增强回报债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=777368","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb497fea5b3eb04b27ec","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008044,"sao":"2022年一季度宏观经济基本面总体呈现前高后低的态势。2021年底中央经济工作会议定调稳增长后，年初以来各项政策开始发力。货币政策先行，央行于1月分别下调了MLF和OMO利率各10bp；财政政策与之同步，地方政府债券发行提速，财政支出较去年同期有较大幅度的增长。1-2月国内固定资产投资增长12.2%，其中制造业、基建、房地产分别增长20.9%、8.6%以及3.7%，社会消费品零售总额增长6.7%，均较去年底大幅提升；出口增长16.3%，绝对水平仍保持高位。然而在3月中旬后，各地新冠疫情爆发，深圳、上海等重要城市相继进入疫情严格管控状态，国内经济受到较大负面影响。 债券市场方面，十年国债呈V型走势，一季度末收益率与去年末基本持平。在2月中旬公布1月份天量社融数据之前，债券收益率持续走低，随后随着宽信用的逐步落地，市场收益率逐步回升。影响市场的主要逻辑从流动性充裕切换至稳增长加码，进而演变至经济压力较大、稳增长政策需要进一步加码。同时，自2月起债券发行量逐步上升，一级市场供应的上升也导致市场收益率承受压力。权益方面，国内经济面临来自疫情的冲击：消费疲弱、房地产销售数据深跌、基建提升幅度未见有说服力的数据支撑。在国际环境方面，美联储加息进程的开启、开始明确的缩表路径、俄乌地缘争端，均使得国际资本从新兴市场撤出，对国内市场也造成了较大影响。一季度权益市场总体表现较弱，其中上证综指下跌10.97%，深圳成指下跌19.34%，创业板指下跌21.57%。受到正股低迷的拖累，中证转债指数亦下跌8.13%，转债估值历史分位数从年初的95%以上压缩至80%左右。本季度本基金的债券投资维持中等仓位，利率债自3月开始收缩久期至较短水平，信用债投资延续过往操作思路，配置于中高等级与中短组合久期，静待更好投资机会。股票和可转债方面，受汽车零部件等成长股板块大幅回落的影响，本季度本基金净值下跌明显；基于对稳增长政策力度保持谨慎的态度，本基金未参与煤炭基建和房地产等板块的反弹行情，但总体看，本季度的权益资产投资的最大失误，还是在宏观经济稳增长不达预期且货币政策未如预期宽松后，未及时收缩仓位。本基金将认真总结此类经验教训。在疫情、俄乌战争和美联储将持续加息的背景下，国内经济今年的不确定性大幅提高，货币政策和财政政策有加大逆周期调节力度的必要。在二季度，基于国内宏观经济基本面的大环境，债券市场具有相对价值，预计债市走势的拐点最早也在下半年才能开始。权益市场方面，经济增速回落、消费能力下降、大宗商品价格高企、出口环境恶化等都会对市场构成明显压力。本基金将在板块大幅调整后估值水平相对合理的行业中寻找机会，如上游供需缺口较大的资源品、新能源和半导体板块的优秀成长类公司和医疗行业的优秀个股。","declarationDate":"2022-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:29:45.121Z","fund":{"_id":3000000008044,"__csrcFundId":6795,"stockCode":"008044","shortName":"博远增强回报债券(008044)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8044,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:02:54.604Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-18T16:00:00.000Z","name":"博远增强回报债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000051660000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博远增强回报债券","pinyin":"byzqhbzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20040274","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261325080170,"name":"钟鸣远"},{"stockCode":"j101019533","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624240440,"name":"张星"}]},"announcement":{"linkText":"博远增强回报债券型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=723518","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb497fea5b3eb04b27eb","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008044,"sao":"2021年，新冠疫情的反复仍然困扰着国内外经济，海外市场表现出发达国家与发展中国家的强烈分化。在发达国家，疫情造成了商品供应不足，大规模的补贴政策又催生了明显的消费需求；双重作用之下，西方发达国家在经济恢复的同时出现了持续上行的通胀。不同的是，国内的通胀压力不大，虽然PPI在大宗商品价格上涨的带动下有所走高，但CPI一直稳定在比较温和的水平。国内的经济增长呈现前高后低的态势，在二季度之后出现了明显回落，投资、消费都显得乏力。上半年，在低基数以及出口维持景气的环境下，经济保持了较好的增长势头。三季度以后，房地产行业风险频繁暴露，地方政府平台融资继续受限，在房地产和基建的拖累下，经济出现全面下行，弱势延续至四季度。国内债券市场方面，2021年债券市场收益率稳中有降。在货币政策总体宽松的背景下，中国人民银行分别于7月和12月两次全面下调准备金率。从2020年末至2021年末，十年国债累计下行近40bp，收益率曲线走出了牛陡形态，而债券型基金也获得了不错的收益。在银行理财规模日益增长，叠加高收益地产债和城投债风险频发进而出现安全资产荒的大背景下，高等级信用债利差也持续压缩至历史低位水平，收益率大幅下行。国内可转债市场方面，2021年可转债表现优于股票市场与纯债品种。受到\"固收+\"产品扩容的影响，且债券市场\"资产荒\"现象外溢至转债市场，转债成交量明显上升，市场情绪较好，估值中枢上升至近历史最高位水平。不过在正股结构性行情下，转债的行业分化也较为明显，电气设备、有色金属、家用电器等行业的估值水平在2021年增长较多。国内股票市场方面，全年风格分化明显，成长表现优于价值，表现良好的个股中市值明显下沉，小市值股票表现大幅跑赢大市值股票；对应到指数上，中证1000、中证500分别上涨20.52%、15.58%，而沪深300则下跌5.2%。行业层面看，碳中和的主线贯穿全年，上至周期下至新能源，都有所受益。除此以外，各独立主线接连出现，推动行业轮动加快。具体而言，年初核心资产表现较好，二季度则切换至医药测试、半导体、军工等板块，7月份中共中央政治局会议提出稳增长后，基建、地产反弹，四季度个股更偏向如元宇宙概念等主题投资。本年度内，本基金的债券投资在上半年适时大幅拉长组合久期，提升信用债持仓收益率，把握了上半年的债券进攻机会。下半年则注重利率债波段操作，同时维持信用债的高等级持仓结构，有效规避了地产和城投债券的信用风险。股票和可转债方面，本基金的持仓行业结构在全年适时轮动，一季度高配新能源上游资源行业个股，进入二季度后在净值企稳后精选新能源板块和消费升级品种，如新能源汽车、动力电池、消费电子等白马个股，把握住股票结构行情取得较好投资回报，年末考虑到宏观环境呈现宏观经济见底弱反弹的态势，本基金持仓适度分散，总体配置于新基建、新能源汽车链条和消费电子相关的个股，取得一定回报。但从全年来看，本基金的权益类资产投资存在需要提高的地方，对不同行业景气度的及时且准确跟踪，以及可转债市场的系统性估值抬升机会把握得不够充分，在四季度初新能源板块在估值水平过高后快速回落，本基金的减仓节奏没跟上导致净值出现明显回落，这些都有待深刻总结并在2022年进一步提高管理水平。","declarationDate":"2022-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:29:45.110Z","mo":"2022年国内宏观经济预计面临诸多压力。在2021年年底的中央经济工作会议上，党中央提出我国经济正面临着需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力。展望2022年，稳增长压力将贯穿全年，财政政策担纲主力，货币政策相机辅助，年初预计货币政策将维持宽松，等待宽信用的推进以及效果的显现。而海外方面，为面对高企的通胀，各主要经济体的加息步伐都在加快，这对全球的流动性构成收缩的压力。在此主基调之下，债券市场的配置和交易进入相对逆风的阶段，但收益率是否进入趋势性的上行，还要取决于宽信用的力度以及基本面反弹的程度。从长期看，房地产行业增速的临界点应该已经来临，近期政府虽然出台了一些关于稳房价稳预期的措施，但目的是为了守住不发生系统性风险的底线，改善房地产企业现金流，扭转过于悲观的预期，对过去严格的监管政策进行一定纠偏，并不意味着全面放开；房地产需求侧的改革已经进行多年，除非经济下行到了难以接受的地步，否则不会轻易重走老路。预计后续房地产政策调控的力度取决于经济增速的回升幅度以及速度，更可能是作为其他推动力量如基建和出口的辅助对冲手段。对于股票而言，2021年的上涨使得大部分热门赛道行业个股估值提升过快，在海外流动性收缩的前提下，成长股的风险偏好会受到一定约束，高估值需要业绩和时间去消化；从估值的角度，传统蓝筹或具有一定的偏好优势。同时，基本面保持向好的板块与公司，如电力系统改革、高端制造、汽车智能化、国产替代等相关标的，在估值回落后具有明显投资价值，将是本基金在2022年的重点投资方向。可转债方面，估值目前处于历史高位，如果正股股价表现不佳，高价转债可能受到正股股价和估值同时下跌的双重拖累，而中低价转债因为纯债溢价率相对低，具有一定安全边际，可在正股市场下跌的时候提供一定的风险保护。本基金在2022年的可转债投资以防御性为主，控制仓位，谨慎配置溢价率过高的品种。本基金下一阶段的操作将采取谨慎稳妥的投资策略，灵活调整组合久期，努力把握传统利率品种、信用品种，以及可转债、股票在不同市场环境下的阶段性机会，力争以理想的投资业绩回报基金份额持有人。","fund":{"_id":3000000008044,"__csrcFundId":6795,"stockCode":"008044","shortName":"博远增强回报债券(008044)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8044,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:02:54.604Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-18T16:00:00.000Z","name":"博远增强回报债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000051660000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博远增强回报债券","pinyin":"byzqhbzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20040274","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261325080170,"name":"钟鸣远"},{"stockCode":"j101019533","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624240440,"name":"张星"}]},"announcement":{"linkText":"博远增强回报债券型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=705994","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb497fea5b3eb04b27ea","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008044,"sao":"2021年三季度，在疫情反复、暴雨、台风等突发因素和内生动能衰减的共同作用下，宏观经济开始出现走弱的迹象。数据上看，PMI逐月降低，9月的PMI降到枯荣线以下，仅录得49.5。8月的社会零售消费品总额同比增长只有2.5%，更是令市场意外。地产信用事件频发，市场对信用品规避情绪浓重，一定程度上导致资金向利率品倾斜。  在此背景下，无风险利率品种有较好的表现，收益率先是大幅下行，后又在低位震荡。7月初央行超预期下调准备金率，带动市场利率大幅走低，10年国债收益率从接近3.10%一路下行，至7月下旬最低触及2.80%，下行幅度接近30bp。8月之后，决策层逐渐透露出宽信用加码的政策意向，组合出台了再贷款等多项措施，8月社融增量大幅增长至2.96万亿，在风险偏好上抑制了收益率进一步下行。与此同时，全球能源紧缺，国内限电限产拉开帷幕，大宗商品价格持续上涨，致使PPI提高，与CPI的剪刀差扩大。尽管CPI在猪肉价格低迷的影响下上涨压力不大，但PPI迟迟未见回落，也使得市场担心滞涨的情绪有所提升。外围方面，美国通胀节节攀升，美联储释放taper信号，美债利率大幅上行，中美利差收窄，对货币政策进一步宽松形成制约。 8-9月，10年国债主要在2.80%-2.90%之间震荡。  可转债市场方面，7-9月中证转债指数分别上涨2.94%、3.84%以及下跌0.48%，三季度整体涨幅跑赢沪深300指数与上证综指。三季度转债市场主要体现两个特征：一是与正股的结构性行情一致，高景气赛道、周期、电力等转债板块和个券形成轮动；二是转债估值总体继续提升，经过上涨后低价转债所剩无几，新券上市价格高。目前，转债估值已处于历史高位水平，如果正股表现不能持续强势，则有回调的风险，未来波动大概率会加大。  股票市场方面，依然呈现结构性行情的特点，上证指数走势先抑后扬再抑，波动有所扩大，7-9月小幅收跌0.64%。从板块上看，煤炭、化工、有色、钢铁等周期股涨幅最大，电力行业在限电限产的催化下也有所表现，其次建筑装饰、军工、房地产等板块超跌反弹。而医药、消费仍然排在跌幅榜最前。三季度股票市场成交量持续破万亿，板块轮动的特征明显，一方面是量化基金崛起的推动，另一方面可能也说明流动性出现了边际变化，市场进入存量博弈的阶段。  在经济趋弱、流动性平稳、信用利差已到很低水平的背景下，本季度博远增强回报基金的债券投资适时拉长利率债组合久期，逐步减持信用债，利用本季度的债券行情积极调整组合结构。股票和可转债方面，考虑到三季度的宏观环境有利于成长股的方向，本季度积极配置新能源链条的优质个股，取得较好回报。此外，今年来股票市场交易活跃，财富管理业务快速发展，本基金也适度参与了对业绩良好的券商品种配置。  9月底央行与银保监会联合召开了房地产金融会议，要求金融机构参与维护房地产市场稳定；预计商业银行四季度放贷会在窗口指导下趋于积极，全年放贷总量好于预期，四季度金融数据预计会有比较大幅度的反弹。我们认为，宏观经济在此带动下有望在四季度下旬企稳并缓慢回升，但由于投资的边际效用递减，且消费已经成为增长的主要贡献因素，而疫情后周期收入水平增长放缓，边际消费倾向下降的状态短期内难以改变，经济回升幅度料将有限。货币政策进一步宽松受到通胀水平和美债利率的制约，降息概率降低，但由于四季度有大量MLF到期，且地方债发行量集中，为缓解市场冲击，央行仍有可能进行二次降准。四季度对债券市场偏负面的影响居多，我们认为需要注意地方债供给放量的冲击，组合将进行一定调整，保持防守型的仓位和久期。  权益品种方面，流动性预期边际收紧，板块间轮动预计会持续，前期涨幅过高的品种需要谨慎，但景气度高的赛道股在经过调整后仍然具备较好的投资价值，另外短期内仍然受到政策、基本面的负面影响，但边际上有改善，且估值已经出现明显修复的医药、消费等核心资产，也可以逐步关注以及少量布局。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:29:45.099Z","fund":{"_id":3000000008044,"__csrcFundId":6795,"stockCode":"008044","shortName":"博远增强回报债券(008044)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8044,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:02:54.604Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-18T16:00:00.000Z","name":"博远增强回报债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000051660000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博远增强回报债券","pinyin":"byzqhbzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20040274","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261325080170,"name":"钟鸣远"},{"stockCode":"j101019533","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624240440,"name":"张星"}]},"announcement":{"linkText":"博远增强回报债券型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=653448","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb497fea5b3eb04b27e9","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008044,"sao":"2021年上半年国内外经历了基本面的复苏和疫情的反复，国内方面与去年下半年类似，海外表现出发达国家与发展中国家的强烈分化。国内方面，尽管各项经济指标已陆续在去年四季度和今年一季度见顶，但是分行业的恢复速度却仍然参差不齐，其中周期上游、生物制药、汽车、新能源等行业的景气度不断上行，并有望继续延续，但食品饮料、农林牧渔、通讯、家电及银行等行业的景气度已经出现了大幅回落。特别是在基数效应影响下，今年上半年，我们能够看到一个明显的分化：正是因为高基数的影响，景气度高涨的行业能够在此之上继续上行，而景气度哪怕只保持一般的状况，都会由于去年的高增长而显得尴尬，这一现象更加以分化的股价体现出来，资本市场对这些个股的抛弃显而易见。这一现象完全是由行业基本面及行业增速体现出来的，抛开基本面谈股价，可能看到了极端的分化，把基本面因素加入进来，能够看出这一分化是有迹可循的。海外方面，流动性充裕支撑了全球资本市场的繁荣，尽管疫情带来的国别间的差异，但是全球高度类似的货币政策抵消了这一差异，所以我们也能看到一些发展中国家尽管受到疫情影响，股价短暂回落，但是很快又能重回上升区间，这一现象，有望在美联储率先收紧后打破。国内债市方面，债券市场主要受到资金和配置力量主导，与基本面相关性较弱。二季度以来，尽管大宗商品延续了上涨趋势，但是债市还是保持了震荡向上，随后大宗商品价格开始下跌，债市压力缓解，5月下旬开始，债市重新走入一段震荡期。主要是债市经历过一段时间的上涨后，市场挑战前高信心不足，同时利率债供给放量，给市场带来了一定的心理压力。今年以来，债市整体与经济基本面脱钩，例如5月份的价格因素保持高位，但是利率并未伴随上行，而4月和5月经济数据均略低于预期也并未给债市带来很多的做多机会，市场反复在区间内来回波动，季末10年期国债利率收在3.10%附近的较低水平。国内可转债方面，上半年中证转债指数涨4.0%，表现好于去年同期。二季度以来低价转债持续修复，带动整体转债市场的情绪回暖。交易的角度来看，5月份炒作标的增多，带动市场交易量回升，而6月份却呈现出显著结构性特征，低价转债走向开始分化，从上半年末的个券表现也可以看出，部分低价转债修复的动力已不足，而业绩和题材双优的低价标的却不断创出新高，我们认为市场的波动会进一步带来机会，同时低价小盘弱资质转债的结构性机会仍然存在，基于安全边际的景气度投资方法依然适用。国内股市方面，A股在年初延续了去年的特征，春季躁动行情带来行业轮番上攻，这一现象在春节后由于海外风险偏好的变化及流动性的收紧影响下戛然而止，市场快速回落。在此之后，表现出来的特征则是与景气度相关性极强，特别是大宗商品的轮番上扬，带来了上游工业品企业的高毛利，从而推动股价上升，后续碳中和和新能源概念，以及被流动性影响的生物医药板块都很快将下跌空间回补后创新高。高成长性的新能源、生物医药、电子（以半导体为代表）和新能源汽车行业进入二季度后继续发力。我们认为，在目前宏观政策和流动性没有发生大变化的前提下，股票市场年内的演进还是会沿着逻辑通顺的新能源产业深化、半导体国产替代和消费升级这些脉络前进。在流动性平稳的背景下，上半年博远增强回报基金的债券投资适时大幅拉长了组合久期，适度提升信用债持仓收益率，把握上半年的债券进攻机会。股票和可转债方面，本基金一季度由于高配新能源上游资源行业个股，净值在春节后下滑较多。二季度本基金在净值企稳后精选新能源板块和消费升级品种，如主要持仓新能源汽车，动力电池，消费电子和医美等白马个股，把握住股票结构行情机会取得较好投资回报，仓位方面则维持中高仓位水平。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:29:45.096Z","mo":"下半年宏观经济预计在弱基建和弱地产的带动下继续回落，货币政策大概率延续二季度的稳货币紧信贷路径，通胀压力不大。债券市场需关注资金面和供给压力的冲击，潜在风险是美联储对未来流动性收紧的表态和节奏，持仓结构可以维持中性偏高仓位和中等久期。可转债方面，今年总体上是作出双低策略占优的判断，高价转债适度参与、中低价转债积极参与。今年诸多低价转债走出相对收益，也是受益于高景气度相关板块，带来了实质性业绩改善，我们认为此风格仍将延续，我们也将继续在中低价转债中挖掘潜在价值标的。由于目前估值水平比较合理，中低价转债有一定安全边际，即便股市下跌，转债仍然能够有一定风险承受度。股票品种方面，国内流动性预期平稳，但相比二季度增加较多不确定性，美联储可能释放流动性收缩信号，同时股票市场热门板块短期涨幅过大，对股票持中性态度。下半年的股票市场可能面临一定的市场考验，未来持仓仍主要考虑新能源、消费电子和消费升级板块，同时积极关注其他板块当中有业绩支撑同时估值相对合理的中盘标的。","fund":{"_id":3000000008044,"__csrcFundId":6795,"stockCode":"008044","shortName":"博远增强回报债券(008044)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8044,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:02:54.604Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-18T16:00:00.000Z","name":"博远增强回报债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000051660000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博远增强回报债券","pinyin":"byzqhbzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20040274","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261325080170,"name":"钟鸣远"},{"stockCode":"j101019533","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624240440,"name":"张星"}]},"announcement":{"linkText":"博远增强回报债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=629344","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb497fea5b3eb04b27e8","stockId":3000000008044,"sao":"2021年一季度国内宏观经济呈强劲上升态势。社融和货币信贷超预期投放，工业生产维持高增长。制造业投资和基建投资虽然低于预期，但主要是受到了春节前疫情防控的冲击。随着全球经济复苏和竣工后续需求推动的出口和房地产投资较快增长，以及去年疫情的低基数效应，宏观经济数据表现靓丽。债券市场方面，2021年经济增速自一季度冲高后将逐步下滑为市场共识，市场的波动主要来自于资金面和债券供求的预期博弈。今年一季度债券净发行量低于预期，资金面波动主导了债券市场走势。一月中下旬，受缴税影响货币市场资金一度十分紧张，债券市场因此调整。春节后，海外经济明确复苏，疫苗接种进度超预期，国外市场进入通胀交易主题，美债收益率也大幅上行，但国内债券市场较为坚挺。一方面是机构在一月底之后均较为慎重，久期普遍较短。另一方面是一月末时点的财政投放加上地方债发行较为清淡，资金面相对比较宽松，债券市场走出小幅反弹行情。信用市场方面，国内目前仍处于信用事件陆续爆发阶段，如\"华夏幸福\"和\"苏宁债\"的违约就给市场造成较大压力，低等级信用债券表现依然较差。权益市场方面，股票市场经过2020年的大牛市后整体估值偏高，今年的信用收缩预期给市场带来明显冲击。春节假期前，基金销售火爆，增量资金入场助推了机构偏好资产的连续上涨。但春节假期后，伴随全球经济复苏、美债收益率超预期快速上行，市场对国内流动性转向的担忧逐步加剧，权益市场大幅回调。本季度博远增强回报基金的债券投资以中等久期利率债和高等级短久期信用债为主，耐心等待进攻机会。股票方面，基于看好新能源上游的资源品价格继续上涨，该部分持仓和光伏新能源板块在本季度的大幅回调对基金净值造成了较大的损失。本季度后期我们对持仓进行了适当的调整，目前维持中等仓位水平。展望二季度，预计宏观经济数据见顶回落，货币及信用环境也不如一季度宽松，债券市场投资机会可望到来，我们将观察信用收缩拐点出现后的投资机会；权益市场方面，本基金将谨慎投资，重点关注基本面维持较好的银行股等防御型品种的配置机会。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:29:45.092Z","fund":{"_id":3000000008044,"__csrcFundId":6795,"stockCode":"008044","shortName":"博远增强回报债券(008044)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8044,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:02:54.604Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-18T16:00:00.000Z","name":"博远增强回报债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000051660000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博远增强回报债券","pinyin":"byzqhbzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20040274","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261325080170,"name":"钟鸣远"},{"stockCode":"j101019533","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624240440,"name":"张星"}]},"announcement":{"linkText":"博远增强回报债券型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=569639","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb497fea5b3eb04b27e7","stockId":3000000008044,"sao":"2020年国内宏观经济大起大落，年初开局阶段良好，但是自2月新冠疫情突如其来并蔓延至全球，中国和世界其他各国自1季度始GDP即大幅回落，各国央行均实施历史罕见的宽松货币政策。幸运的是，针对疫情中国最高管理层应对得当且迅速有效，宏观经济在二季度即明显回升。全年下来中国成为2020年全球唯一实现经济正增长的主要经济体，还是少数能维持正常货币政策的主要经济体。相较之下，美国和欧洲在2020年全年里均深陷疫情冲击泥潭，经济回升乏力。国内资本市场，债券市场随疫情波动经历了大喜大悲，利率水平先下后大幅向上。主要利率品种如5年国开债和10年国债的收益率年内波动100-150bp，给债券组合管理带来了很大的难度。第四季度的\"永煤债\"违约事件，给全年一直孱弱的信用债市场加剧了违约的大风大浪，低等级信用债券遭受机构投资者的系统性抛售。权益市场在3月下旬见年内最低点后震荡上扬，指数全年表现良好，但个股和板块分化严重且不同阶段呈现不同投资主题。进入四季度后，随着国内十四五规划的发布及中央经济会议的召开，未来财政政策、货币政策和产业政策预期都将有助于宏观经济的平稳走势。市场在新能源车、光伏和大型消费股等板块的带动下走出一波跨年度上涨行情。可转债市场方面，本年度表现较差，估值溢价水平持续下降，主因是信用违约事件对中低资质的可转债构成了明确冲击，可转债品种的择券难度较大。本年度内，增强回报的债券组合在一季度维持中等久期，自5月后进入防御阶段，维持较低组合久期和利率债较低仓位，主要配置中短久期高等级信用债；自第四季度开始后，逐步将信用债的持仓等级上调到最高水平，增加利率债仓位并拉长久期，有效回避了\"永煤债\"事件的信用风险冲击，取得良好回报。权益市场方面，本基金主要根据行业景气度的比较，配置相关行业的白马品种；基于市场的流动性状况，确定权益产品总体仓位。本基金在年底主要持仓新能源、光伏、大型消费股板块和个别军工新材料品种。可转债品种方面，2020年由于信用违约事件的持续发酵，中小公司可转债的债底保护能力大为削弱，本基金的可转债仓位目前在较低水平。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:29:45.084Z","mo":"展望2021年，预计宏观经济增速自高位水平逐步回落，通胀压力相对可控，阶段性的价格压力更多体现在PPI方面，居民消费物价水平相对平稳。货币政策方面，强调稳字当头、精准投放，体现灵活精准、合理适度的取向，全年货币供应量将与名义GDP走势及水平基本匹配。本基金未来的债券市场投资以稳健配置为主，维持利率债的较高仓位和中等久期、维持偏低的信用债仓位和短久期、严格防范潜在信用事件的冲击。权益投资方面，宏观经济继续复苏对市场整体有利，但是行业龙头公司普遍估值已明显高于历史平均水平，行情把握难度较大。个股方面，我们将侧重配置在受益于上游价格趋势向好的资源品品种，以及估值相对便宜的消费及金融板块上。博远增强回报基金下一阶段的操作将采取谨慎稳妥的投资策略，灵活调整组合久期，努力把握传统利率品种、信用品种，以及可转换债券、股票在不同市场环境下的阶段性机会，力争以理想的投资业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000008044,"__csrcFundId":6795,"stockCode":"008044","shortName":"博远增强回报债券(008044)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8044,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:02:54.604Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-18T16:00:00.000Z","name":"博远增强回报债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000051660000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博远增强回报债券","pinyin":"byzqhbzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20040274","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261325080170,"name":"钟鸣远"},{"stockCode":"j101019533","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624240440,"name":"张星"}]},"announcement":{"linkText":"博远增强回报债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=550186","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb497fea5b3eb04b27e6","stockId":3000000008044,"sao":"2020年三季度国内经济基本面持续恢复，尽管存在海内外疫情爆发二次扰动的影响，但是国内经济秩序和节奏恢复良好。截止到九月末，主要宏观经济数据的同比增速基本转正，各项经济活动陆续恢复到疫情之前的水平上，在社会融资总量高速增长的推动下部分经济数据甚至表现更佳。同时，宏观经济政策逆周期调节的托底力度在逐步撤退，更加强调\"跨周期调节\"，货币政策的体现更为明显，在七月份政治局会议当中，提出\"货币政策更加灵活适度、精准导向\"，三季度货币政策委员会的例会当中，贯彻了上述思想，将货币政策的思想落实为\"前瞻性、精准性和时效性\"，同时删除了\"逆周期调节的要求\"。整体来说，\"经济进、政策退\"的思路非常明晰。三季度债券市场在经济回升、货币政策回归中性、特别国债和地方债天量发行、股票市场震荡走好等多重冲击下震荡下跌，主要中长期利率产品的收益率均创年内新高。权益市场则在季度初期确认经济复苏后快速走强，但随后振幅加大并在八九月份逐渐回落，主要原因是短期内估值水平已经太高、货币政策宽松转向和地缘政治关系趋于紧张的影响。由于社会融资总量持续高增长，实体经济流动性仍然充足，股票市场受到货币政策的影响相对滞后和缓慢。报告期内，本基金基于对宏观经济复苏、货币政策转向的判断，债券市场维持偏低仓位和偏短久期，持仓以中短久期高等级信用债为主。权益类投资方面，考虑到年初以后上涨较多的消费、电子、医疗行业的估值水平短期已经过高，本基金权益类产品仓位有所降低，并主要配置在受益于经济复苏的周期类股票、受益于内循环导向的免税行业和证券公司行业。展望四季度，预计宏观经济的渐进式修复将继续推进，通胀压力可控，货币政策保持平稳，债券市场的投资以稳健配置为主。具体品种方面，中短期和中期信用债目前的绝对收益率水平较高，配置价值明显。中期和中长期利率债方面，随着宏观经济的继续恢复，收益率仍有一定的上行压力，但市场前期对经济复苏的预期也较为充分，上行空间预计不大，目前的收益率水平对长期配置资金已经有相当的吸引力。权益投资方面，受制于地缘政治风险以及疫情反复带来的负效应和经济基本面向上的正效应，预计市场表现以震荡行情为主。个股方面，我们将侧重配置在受益于经济复苏、受益于内循环导向和受益于资本市场改革的标的。博远增强回报基金下一阶段的操作将采取谨慎稳妥的投资策略，灵活调整组合久期，努力把握传统利率债品种、信用债品种，以及可转换债券、股票在不同市场环境下的阶段性机会，力争以理想的投资业绩回报基金持有人。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:29:45.080Z","fund":{"_id":3000000008044,"__csrcFundId":6795,"stockCode":"008044","shortName":"博远增强回报债券(008044)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8044,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:02:54.604Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-18T16:00:00.000Z","name":"博远增强回报债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000051660000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博远增强回报债券","pinyin":"byzqhbzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20040274","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261325080170,"name":"钟鸣远"},{"stockCode":"j101019533","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624240440,"name":"张星"}]},"announcement":{"linkText":"博远增强回报债券型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=491943","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecb497fea5b3eb04b27e5","stockId":3000000008044,"sao":"2020年上半年宏观经济和资本市场均受新冠疫情影响大幅波动，年初多项宏观经济数据录得近二十年来最差水平。制造业投资、基建投资、餐饮和商品零售等受冲击明显，但通胀水平处于高位。进入3月后境内疫情基本得到控制，全国范围内复工有序推进。但受境外发达国家疫情全面扩散，欧美经济受到重创的影响，国内宏观经济增速在3-4月的回升力度不如预期。进入5月以后，随着国内疫情逐渐消弭，复工复产、复商复市的有效推进，宏观政策也从一季度应急性、预防性的超常规宽松货币政策为主，适时转向稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期的\"六稳\"方向，宏观调控组合由\"宽货币+降成本\"转向了\"积极财政+扩信用+稳利率\"，这对一、二季度的资产价格产生了重大影响。在流动性非常充裕和宏观经济大幅下滑的推动下，一季度国内债券市场大幅上涨，利率债、高等级和中高等级信用债等受到市场追捧，收益率大幅下行，以10年期国债为代表的长期债券收益率创下自2008年全球经济危机以来的最低水平。随着宏观经济在二季度初的见底回升，市场风险偏好也发生明显转变，二季度国内债券市场在5月后出现大跌。权益市场方面，年初在科技股和新能源板块的带动下呈现明显的资金推动行情，三月上旬在全球疫情大幅扩散后股票市场先大幅回调，随后伴随经济复苏震荡上扬，但过程一波三折，外部环境和基本面复苏节奏的不确定性反复扰动市场。从大类资产配置的角度来说，2020年上半年尽管存在很多基本面方面的不确定性，但由于货币政策的宽松、利率水平较低和流动性的充裕，整体风格是偏向风险资产的。报告期内，年初基于对宏观经济大幅下滑的判断，本基金的债券组合维持高仓位，以利率债和高等级信用债为主，股票持仓则维持中低水平。进入二季度后，基于对宏观经济开始复苏、货币政策维持宽松的判断，本基金降低组合仓位和久期，但由于市场债券收益率在短期内上行幅度很大，组合净值在5月份受到大幅冲击。权益类投资方面，基于国家坚定推进复工和基建、疫情将维持较长时间的判断，本基金的权益配置仓位在上半年大部分时候维持偏低水平，持仓品种以科技行业和医疗行业为主，取得一定回报。进入6月下旬后，随着国内宏观经济复苏趋势得到确认，加上资本市场改革的大力推进，本基金逐步增持券商等非银板块，并大幅提高权益类资产配置比例。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:29:45.074Z","mo":"展望下半年，预计国内宏观经济进一步复苏，但经济形势仍会面临诸多困难和压力。新冠疫情对境内外生产、流通和消费秩序的冲击仍存，全球贸易增速也将维持低位，外需不确定性较大。在货币政策方面，随着企业开工率等复工指标逐步回到正常水平，预计央行会适时调整操作策略，流动性管理以稳健为主，全面宽松的降准、降息等政策会谨慎考虑，主要通过货币市场利率和流动性的平稳，促进社融和信贷增速较快增长。从影响债市的基本面看，宏观经济继续复苏、流动性稳定和国债及专项债的大量发行，均对债券市场构成中性或不利因素，中短端的利率债和中高等级信用债是较好配置品种，长期利率债券我们将依据经济复苏力度择机操作，低等级信用债维持谨慎态度。权益类资产投资方面，可转债市场经过今年二季度的大幅杀跌，部分转债已出现较好的投资机会，但市场整体性的趋势性机会仍取决于股票市场表现，投资标的选择以良好品种的正股替代策略为主。股票资产方面，我们将在宏观基本面维持复苏和流动性宽裕的前提下，更多关注直接受益于经济复苏和资本市场改革的银行和券商、优秀的设备制造业和TMT行业的投资机会。本基金下一阶段的操作将采取谨慎稳妥的投资策略，灵活调整组合久期，努力把握传统利率品种、信用品种，以及可转换债券、股票在不同市场环境下的阶段性机会，力争以理想的投资业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000008044,"__csrcFundId":6795,"stockCode":"008044","shortName":"博远增强回报债券(008044)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8044,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:02:54.604Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-18T16:00:00.000Z","name":"博远增强回报债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000051660000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博远增强回报债券","pinyin":"byzqhbzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20040274","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261325080170,"name":"钟鸣远"},{"stockCode":"j101019533","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624240440,"name":"张星"}]},"announcement":{"linkText":"博远增强回报债券型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=453677","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}