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{"stock":{"_id":3000000007844,"stockCode":"007844","name":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7844,"indexFundFlag":1,"lofFundFlag":1,"fundStatus":"normal","status":"normal","shortName":"华宝油气C","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","followedNum":41,"fundCollectionId":4000050220000,"currency":"CNY","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"hbbpsytrqsygpzszqtzjj(lof)","memoNum":1,"fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50220000","tickerId":50220000,"name":"华宝基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"周晶","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20190641","exchange":"fm","tickerId":2610130020},{"name":"杨洋","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20801635","exchange":"fm","tickerId":2525214810}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000007844,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.020099999999999996,"f_ind_h_s_r":0.9799,"f_h_a":267356,"f_h_s_a":7778,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.17869999999999997,"f_ind_h_s_r_c_hy":-0.0041000000000001036,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.17869999999999997,"f_ins_h_s_r_c_hy":0.004099999999999996,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000007844,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":573,"f_p_r_fys_ssrp":0.17307692307692307,"f_p_r_m1_ssc":594,"f_p_r_m1_ssrp":0.718381112984823,"f_p_r_m3_ssc":586,"f_p_r_m3_ssrp":0.9145299145299145,"f_p_r_m6_ssc":573,"f_p_r_m6_ssrp":0.17307692307692307,"f_p_r_y1_ssc":550,"f_p_r_y1_ssrp":0.45901639344262296,"f_p_r_y2_ssc":495,"f_p_r_y2_ssrp":0.9433198380566802,"f_p_r_y3_ssc":386,"f_p_r_y3_ssrp":0.6519480519480519,"f_p_r_y5_ssc":232,"f_p_r_y5_ssrp":0.19047619047619047,"f_cagr_p_r_fs_ssc":597,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.3288590604026846},"fp":{"stockId":3000000007844,"type":"fp","f_p_r_fys":0.16001157407407396,"f_p_r_m1":-0.07658643326039383,"f_p_r_m3":-0.1344057000971609,"f_p_r_m6":0.16001157407407396,"f_p_r_y1":0.12485970819304204,"f_p_r_y3":0.13264585393417416,"f_cagr_p_r_fs":0.11548875976448914,"f_p_r_d1":-0.01098901098901095,"f_p_r_y2":0.008934189002138604,"f_p_r_y5":0.7063204937220711,"last_data_date":"2026-07-01T16:00:00.000Z","f_i_d":"2020-01-14T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000007844,"type":"ff","f_m_f":21267077,"f_m_f_r":0.01,"f_c_f":5954781,"f_c_f_r":0.0028,"f_m_a_c_f":27221858,"f_m_a_c_f_r":0.0128,"f_m_c_f_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2025-12-12T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.01,"f_mac_fr":0.012},"f_nlacan":{"stockId":3000000007844,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-07-01T16:00:00.000Z","f_nv":0.8018,"f_nv_cr":0.00614882670347594},"f_as":{"stockId":3000000007844,"type":"f_as","f_tas":612059045.5584,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000001481,"__csrcFundId":3121,"stockCode":"001481","name":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":1481,"indexFundFlag":1,"lofFundFlag":1,"fundStatus":"normal","status":"normal","shortName":"华宝油气美元","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:09.847Z","exchange":"jj","inceptionDate":"2015-06-16T16:00:00.000Z","followedNum":13,"fundCollectionId":4000050220000,"currency":"CNY","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"hbbpsytrqsygpzszqtzjj(lof)"},{"_id":3000000162411,"__csrcFundId":3121,"stockCode":"162411","name":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":162411,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-06-01T06:30:30.546Z","status":"normal","exchange":"sz","shortName":"华宝油气(162411)","followedNum":498,"inceptionDate":"2011-09-28T16:00:00.000Z","memoNum":13,"fundCollectionId":4000050220000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华宝油气","pinyin":"hbbpsytrqsygpzszqtzjj(lof)","blackenedNum":1,"indexFundFlag":1,"lofFundFlag":1}],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000162411,"stockId":100000184166600,"holdings":405071,"marketCap":118952880,"netValueRatio":0.0279,"quarterlyChange":0.7878776082217369,"stock":{"stockType":"company","stockCode":"APA","exchange":"nasdaq","name":"阿帕奇石油","tickerId":184166600}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000162411,"stockId":100000200785500,"holdings":1071844,"marketCap":116884313,"netValueRatio":0.0274,"quarterlyChange":1.4127667033405573,"stock":{"stockType":"company","exchange":"nyse","stockCode":"VG","name":"ventureglobal,inc","tickerId":200785500}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000162411,"stockId":100000089353800,"holdings":521076,"marketCap":112420527,"netValueRatio":0.0264,"quarterlyChange":0.725195817689412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"_id":"69aed8cd7fea5b3eb0596de5","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000162411,"sao":"本基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数，在报告期内按照这一原则较好实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。　　2025　年三季度全球油价宽幅震荡。截止报告期，WTI　油价收至　62.4　美元　/　桶，相对上季度末微跌0.44%　左右。　　供给端，OPEC　+　在本季度完成关键政策转向：8个核心成员国于　8-9　月退出　220　万桶　/　日自愿减产计划，9　月会议进一步决定10　月、11　月分别额外增产　13.7　万桶　/　日，逐步解除166万桶　/　日自愿减产协议。尽管实际增产节奏受产能限制略缓，但供应宽松预期对于油价估值形成一定压制。美国钻机数延续低位运行，受融资成本上升与油价波动影响，页岩油生产商对于资本开支保持谨慎，钻井活动继续减少，产量增长动能趋弱。本季度供给端博弈核心在于地缘冲突与增产周期的对冲：俄罗斯新罗西斯克等港口遇袭影响出口，以色列突袭卡塔尔引发中东供应链担忧，但伊拉克库尔德地区管道重启部分缓解供应压力，地缘溢价呈现脉冲式特征。　　需求端，美国经济韧性与压力并存：8　月非农就业数据下修超　90　万，但失业率仍维持相对低位，核心　CPI　预计环比上涨　0.3%，通胀压力持续高于美联储　2%　目标。零售需求受通胀高企与关税成本转嫁影响表现承压，密歇根大学消费者信心指数维持低位。货币政策方面，美联储于　9　月实施　25　基点降息，但市场预期全年降息次数从　3　次下调至　2　次，宽松力度收窄使得需求托底效应减弱。　　华宝油气基金投资的标的为美国石油天然气上游开采公司和少部分中游炼厂以及全产业链综合性石油天然气公司，隶属于美国能源板块。如果油价中长期处于高位，华宝油气的标的或能从中受益，并保持较强的现金流；但如果中期　OPEC　+增持引发供应过剩，可能导致油价中枢有所下行从而降低企业利润。　　　　　　本报告期基金份额A净值增长率为4.15%，本报告期基金份额C净值增长率为4.04%;同期业绩比较基准收益率为5.09%。","lastUpdated":"2026-03-09T14:27:25.601Z","fund":{"_id":3000000162411,"__csrcFundId":3121,"stockCode":"162411","name":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":162411,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-06-01T06:30:30.546Z","status":"normal","exchange":"sz","shortName":"华宝油气(162411)","followedNum":498,"inceptionDate":"2011-09-28T16:00:00.000Z","memoNum":13,"fundCollectionId":4000050220000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华宝油气","pinyin":"hbbpsytrqsygpzszqtzjj(lof)","blackenedNum":1,"indexFundFlag":1,"lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20190641","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610130020,"name":"周晶"},{"stockCode":"db20801635","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525214810,"name":"杨洋"}]},"announcement":{"linkText":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1373301","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed8cd7fea5b3eb0596de4","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000162411,"sao":"本基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数，在报告期内按照这一原则较好实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。　　2025年上半年全球油价震荡下行。截止报告期，WTI油价收至64.97美元/桶，相对去年年底下跌9.41%。一季度油价先扬后抑，宽幅震荡。供给端，OPEC+　在一季度决定从4月份开始，逐步有序恢复220万桶/天的自愿减产。根据市场情况，大约18个月时间内逐步恢复。由于OPEC+的这个逐步放出产量的预期，给原油市场带来了波动。美国方面，钻机数依然维持在低位，较上季度有所下降。需求端，美国今年一季度经济有所波折。2月新增非农就业低于预期，失业率意外升至4.1%。最新零售销售环比大降，幅度超出市场预期。2月密歇根大学消费者信心指数降至64.7，创2023年12月以来新低。可见新一届政府在上任初期确实给美国经济带来了小小的波折。但在美国紧财政的同时，我们看到未来继续宽货币的路径或依然清晰。二季度全球油价先抑后扬再回调，巨幅震荡。供给端，OPEC+　　一季度决定的、从4月份开始的220万桶/天的自愿减产恢复计划在二季度有序推进。尽管节奏相对谨慎，且实际增量有限，但供应增加的前景使得对油价估值形成一定压制。此外，美国方面的钻机数依然维持在低位，在接近季末时，下降加速。本季度供给端带来的最大不确定性来自于突然爆发，然后暂时平息的伊以冲突。由此地缘冲突给供给带来冲击的核心变量来自于霍尔木兹海峡的断供与伊朗出口量。而这部分供给的不确定性如此之大，使得市场必须对于地缘冲突给油价带来的影响给予定价。只要中东的核心问题没有解决，这部分地缘冲突给油价带来的影响或会高于OPEC+的减产恢复。需求端，美国今年二季度经济数据虽有所波动，但保持韧性。6月新增非农就业高于预期，失业率低于预期保持在4.1%。最新零售销售环比下降，主因3月关税前\"抢购潮\"透支需求，叠加高利率抑制可支配支出。5月密歇根大学消费者信心指数降至50.8，75%受访者将物价上涨归咎于关税。可见新一届政府在向全球推征关税时，给经济还是带来波折的。但从4月下旬开始，我们看到了关税对于市场的影响逐步减弱。实际落地的关税或较4月初推出的水平下降很多。但仍须警惕不确定性。由于通胀数据的下行，我们预计美联储年内或将依然继续降息。而这将为未来石油需求的预期形成托底。　　华宝油气基金投资的标的为美国石油天然气上游开采公司和少部分中游炼厂以及全产业链综合性石油天然气公司，隶属于美国能源板块。如果油价中长期处于高位，华宝油气的标的或能从中受益，并保持较强的现金流。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:27:25.598Z","mo":"2025年上半年我们对美国宏观经济和油价的看法偏谨慎乐观。　原油市场方面，我们认为OPEC+在当下依然采取随市而动的策略，为油价提供了底部支撑。宏观经济因素带来的需求不确定性在上半年更为突出，下半年随着需求的逐步恢复。OPEC+退出减产的节奏也会偏向温和。油价波动与宏观数据的关联性持续紧密。　　宏观经济方面，尽管面临压力，消费端仍展现出相对韧性：6月零售销售环比微降-0.1%（略低于预期的+0.2%），但剔除汽车与能源的核心零售销售环比增长+0.3%（高于预期的+0.1%），显示居民必选消费需求稳定。然而，通胀粘性及关税冲击的潜在影响仍存隐忧——核心PCE连续三个月维持在2.6%，高于美联储目标；若8月1日对华关税全面落地（最高税率或达60%），短期将推升商品价格并抑制需求。　　值得关注的是美联储政策动态：尽管市场对降息的预期在上半年经历了反复修正（一季度末曾预期6月启动降息），但美联储在2025年上半年一直按兵不动，维持了更高的利率水平更长时间。降息推迟的原因在于通胀未能持续、稳定地回归2%目标，以及就业市场依然稳健（失业率在4.0%-4.1%附近波动）。不过，随着特朗普关税政策的逐渐明朗化，下半年关税对于通胀压力的影响逐渐明朗化，经济动能温和下行，市场对于美联储下半年降息的预期仍在。美国总统特朗普对于美联储降息的呼声也不绝于耳。因此，2025年下半年市场流动性预期或将改善，进而托底需求。","fund":{"_id":3000000162411,"__csrcFundId":3121,"stockCode":"162411","name":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":162411,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-06-01T06:30:30.546Z","status":"normal","exchange":"sz","shortName":"华宝油气(162411)","followedNum":498,"inceptionDate":"2011-09-28T16:00:00.000Z","memoNum":13,"fundCollectionId":4000050220000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华宝油气","pinyin":"hbbpsytrqsygpzszqtzjj(lof)","blackenedNum":1,"indexFundFlag":1,"lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20190641","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610130020,"name":"周晶"},{"stockCode":"db20801635","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525214810,"name":"杨洋"}]},"announcement":{"linkText":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1340757","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed8cd7fea5b3eb0596de3","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000162411,"sao":"本基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数，在报告期内按照这一原则较好实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。  2025年一季度全球油价先扬后抑，宽幅震荡。截止报告期，WTI油价收至71.4美元/桶，相对上季度末微跌0.45%左右。  供给端，OPEC+ 在一季度决定从4月份开始，逐步有序恢复220万桶/天的自愿减产。根据市场情况，大约18个月时间内逐步恢复。由于OPEC+的这个逐步放出产量的预期，给原油市场带来了波动。美国方面，钻机数依然维持在低位，较上季度有所下降。  需求端，美国今年一季度经济有所波折。2月新增非农就业低于预期，失业率意外升至4.1%。最新零售销售环比大降，幅度超出市场预期。2月密歇根大学消费者信心指数降至64.7，创2023年12月以来新低。可见新一届政府在上任初期确实给美国经济带来了小小的波折。但在美国紧财政的同时，我们看到未来继续宽货币的路径或依然清晰。我们预计美联储年内依然将继续降息。最新的通胀数据显示，CPI正在显著降温。2月CPI同比上涨2.8%（前值3%），核心CPI同比3.1%（前值3.3%），均创2021年4月以来新低。  华宝油气基金投资的标的为美国石油天然气上游开采公司和少部分中游炼厂以及全产业链综合性石油天然气公司，隶属于美国能源板块。如果油价中长期处于高位，华宝油气的标的或能从中受益，并保持较强的现金流。　　本报告期基金份额A净值增长率为-0.59%，本报告期基金份额C净值增长率为-0.70%;同期业绩比较基准收益率为-0.02%。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:27:25.595Z","fund":{"_id":3000000162411,"__csrcFundId":3121,"stockCode":"162411","name":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":162411,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-06-01T06:30:30.546Z","status":"normal","exchange":"sz","shortName":"华宝油气(162411)","followedNum":498,"inceptionDate":"2011-09-28T16:00:00.000Z","memoNum":13,"fundCollectionId":4000050220000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华宝油气","pinyin":"hbbpsytrqsygpzszqtzjj(lof)","blackenedNum":1,"indexFundFlag":1,"lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20190641","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610130020,"name":"周晶"},{"stockCode":"db20801635","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525214810,"name":"杨洋"}]},"announcement":{"linkText":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1269799","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed8cd7fea5b3eb0596de2","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000162411,"sao":"本基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数,在报告期内按照这一原则比较好的实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。　　回顾2024年，华宝油气微跌0.74%。2024年，油价宽幅震荡，全年略收阴，以布伦特最活跃为例，下跌2.9%左右，而WTI最活跃合约则基本收平。我们的基金小幅下跌，表现与油价相近。2024年上半年全球油价震荡上行。一季度油价震荡走强，反映出了供给端的约束和对于需求端的上修。OPEC+在2月1日召开会议，维持减产政策不变。中国、美国一季度数据持续向好，两国3月的ISM制造业PMI已经重新回到50以上，对油价有较好的支撑作用。二季度全球油价保持宽幅震荡，在OPEC会议前后发生较大波动。6月2日，OPEC+召开了半年一次的部长级会议。会议主要明确了以下几点：1) 2022年10月和2023年4月的两次减产，合计约360w桶/天，延续到2025年12月。2) 2023年11月的减产，220w桶/天，延续到2024年9月底。从2024年9月底到2025年9月底，这部分减产将逐步缓慢放出，取决于市场需求情况。3) 除阿联酋外，其它OPEC国家维持现有配额。阿联酋配额从2025年开始增加30w桶/天。OPEC+继续保持减产至2025年年底，以及在石油可能产生紧缺时逐步释放产量，在我们看来，都体现出了团体维持原油市场稳定的决心。需求端，美国今年二季度经济和通胀数据相对一季度有所降温，但依然保持韧性。三季度全球油价震荡下行，在临近美联储九月FOMC会议前，发生较大波动。供给端，这个季度，OPEC+将自愿减产的退出时间延后了两个月，至11月底。我们认为，OPEC+在美联储降息前夕，选择推迟开始退出自愿减产的时间，体现了组织对于维稳油价的决心。美国方面，钻机数继续从去年四季度起维持在低位，并较上个季度有所下降。需求端，美国三季度经济和通胀数据相对二季度有所降温。7月份美国的就业数据走弱，失业率上升至4.3%，引发市场担忧，因此对油价造成波动。从随后的8、9月份就业数据来看，美国失业率逐步回到了4.1%，显示出较好的经济韧性。四季度全球油价横盘震荡，开始筑底准备反弹。供给端，OPEC+ 在最新的部长级会议上再次维持减产以托底油价。会议决定将200万桶/日集体减产、166万桶/日自愿减产目标延长至2026年底。同时，组织将220万桶/日自愿减产计划再延长3个月至2025年3月底，随后这部分220万桶/日的自愿减产将和阿联酋增加的30万桶/日产量将从2025年4月至2026年9月底，18个月时间内逐步恢复。OPEC+再次选择推迟开始退出自愿减产的时间或体现了组织对于维稳油价的决心。美国方面，钻机数依然维持在低位，较上季度变化不大。需求端，美国四季度经济和通胀数据相对三季度有所回暖。在美联储9月份开启降息周期以来，美国的ISM制造业PMI从11月开始持续回升至12月的49.3。通货膨胀指标核心CPI同比也温和回升到3.3%。这些数据表明，美联储降息以来，美国大选尘埃落地以后，经济整体依然有序恢复。因而油价在12月下半月企稳，最终布伦特最活跃合约收在74.83美元/桶左右。　　华宝油气投资的标普石油天然气上游指数在2024年的表现与油价相近。2024年是美国宏观较为波动的年份，一方面是美国的大选年，另一方面是高利率和降息周期的过度阶段。美国油气企业具有纪律性的资本开支使得它们在油价高位波动，宏观环境波动的年份依然有较好的防御性。良好的基本面可以使得这些公司有不断的自由现金流产生，并进行合理开支、分红和回购股票。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:27:25.593Z","mo":"展望2025年美股，我们依然有理由保持乐观。核心原因在于，美国经济依然表现出较强的韧性，景气度经过去年一年的波动之后开始继续反弹。从2024年9月起，美联储开启了降息周期。这两点对于美股整体而言都是相对友好的。由于美国新一届领导班子上台后，在推动经济发展的同时，可能会对通货膨胀带来扰动，这使得鲍威尔今年降息的节奏可能会发生变化，从而对于美股造成波动。这需要投资者警惕。去年市场在美国大选前后提前走出了一波“特朗普交易”行情，有所抢跑，使得市场估值依然处在历史较高水平。此外，特朗普政府对于全球各国潜在或实际地施加关税可能也存在一定概率对于通胀预期以及美债带来扰动，也是需要投资者关注的地方。整体来看，美国经济整体依然有韧性，美联储已经开启降息周期，这对于美股市场而言是一个温和的状态。2025年，我们对港股市场更加乐观，原因来自对于中国经济复苏，和产业突破的信心。去年下半年，国家已经明确了维稳股市、维稳楼市的基本方针，配套政策逐步跟进。包括对于地方化债、消费刺激等。政策的发力将进一步推动经济复苏。港股估值从全球看来，依然处于历史底部区域。而海外投资者对于港股市场的配置依然处在历史低位。随着中国新能源、人工智能等产业在全球范围内的突破，港股市场情绪开始回暖。虽然特朗普政府的上台，贸易壁垒的增加，通胀预期的起伏，依然会牵动着港股市场，需要投资者保持警惕和关注。但放眼全球，从宏观经济层面的中国竞争力提升、经济增长与出口优势，到微观企业层面的估值修复、科技企业崛起，再到资金层面的全球资金流入预期，或都将为港股市场的走势提供有力支撑。","fund":{"_id":3000000162411,"__csrcFundId":3121,"stockCode":"162411","name":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":162411,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-06-01T06:30:30.546Z","status":"normal","exchange":"sz","shortName":"华宝油气(162411)","followedNum":498,"inceptionDate":"2011-09-28T16:00:00.000Z","memoNum":13,"fundCollectionId":4000050220000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华宝油气","pinyin":"hbbpsytrqsygpzszqtzjj(lof)","blackenedNum":1,"indexFundFlag":1,"lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20190641","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610130020,"name":"周晶"},{"stockCode":"db20801635","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525214810,"name":"杨洋"}]},"announcement":{"linkText":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1251201","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed8cd7fea5b3eb0596de1","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000162411,"sao":"本基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数，在报告期内按照这一原则较好实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。　　2024年三季度全球油价震荡下行。截止报告期，WTI油价收至68.29美元/桶，相对上季度末下跌16%左右。三季度，油价在临近美联储九月FOMC会议前，发生较大波动。　　供给端，OPEC+在上个季度的会议上提到：2023年11月的自愿减产，220w桶/天，延续到2024年9月底。从2024年9月底到2025年9月底，这部分减产将逐步缓慢放出，取决于市场需求情况。而在这个季度，OPEC+将自愿减产的退出时间延后了两个月，至11月底。　　我们认为，OPEC+在美联储降息前夕，选择推迟开始退出自愿减产的时间，体现了组织对于维稳油价的决心。美国方面，钻机数继续从去年四季度起维持在低位，并较上个季度有所下降。　　需求端，美国今年三季度经济和通胀数据相对二季度有所降温。7月份美国的就业数据走弱，失业率上升至4.3%，引发市场担忧，因此对油价造成波动。从随后的8、9月份就业数据来看，美国失业率逐步回到了4.1%，显示出较好的经济韧性，未来对油价或有较好的支撑作用。　　华宝油气基金投资的标的为美国石油天然气上游开采公司和少部分中游炼厂以及全产业链综合性石油天然气公司，隶属于美国能源板块。如果油价中长期处于高位，华宝油气的标的或能保持较强的现金流。　　　　　　本报告期基金份额A净值增长率为-10.64%，本报告期基金份额C净值增长率为-10.73%;同期业绩比较基准收益率为-10.59%。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:27:25.590Z","fund":{"_id":3000000162411,"__csrcFundId":3121,"stockCode":"162411","name":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":162411,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-06-01T06:30:30.546Z","status":"normal","exchange":"sz","shortName":"华宝油气(162411)","followedNum":498,"inceptionDate":"2011-09-28T16:00:00.000Z","memoNum":13,"fundCollectionId":4000050220000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华宝油气","pinyin":"hbbpsytrqsygpzszqtzjj(lof)","blackenedNum":1,"indexFundFlag":1,"lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20190641","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610130020,"name":"周晶"},{"stockCode":"db20801635","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525214810,"name":"杨洋"}]},"announcement":{"linkText":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1172657","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed8cd7fea5b3eb0596de0","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000162411,"sao":"本基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数，在报告期内按照这一原则较好实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。  2024年上半年全球油价震荡上行。截止报告期，WTI油价收至81.46美元/桶，相对去年年底上涨13.7%。一季度油价震荡上行，在波动中不断走强，反映出了供给端的约束和对于需求端的上修。OPEC+在2月1日召开会议，维持减产政策不变。从前年年底至今，OPEC+集团累积减产近400w桶/天，强势托底，尤其是沙特，目前产量已经降到了约900w桶/天。俄罗斯的出口也从去年5月份开始拐头向下。而除沙特和俄罗斯之外，其它国家将在去年十月的产量上合计减产约120w桶/天，自愿减产的国家从沙特扩散到了其它国家，而且欧佩克也史无前例地将把巴西也加到联盟中，这些都反映出欧佩克的凝聚力和影响力，以及希望把油价维持在高位的决心。中国、美国今年一季度数据持续向好，两国3月的ISM制造业PMI已经重新回到50以上，显示出全球经济的复苏，对油价有较好的支撑作用。二季度全球油价保持宽幅震荡，在OPEC会议前后发生较大波动。6月2日，OPEC+召开了半年一次的部长级会议。会议主要明确了以下几点：1) 2022年10月和2023年4月的两次减产，合计约360w桶/天，延续到2025年12月。2) 2023年11月的减产，220w桶/天，延续到2024年9月底。从2024年9月底到2025年9月底，这部分减产将逐步缓慢放出，取决于市场需求情况。3) 除阿联酋外，其它OPEC国家维持现有配额。阿联酋配额从2025年开始增加30w桶/天。OPEC+继续保持减产至2025年年底，以及在石油可能产生紧缺时逐步释放产量，在我们看来，都体现出了团体维持原油市场稳定的决心。需求端，美国今年二季度经济和通胀数据相对一季度有所降温，但依然保持韧性。全球经济复苏趋势较好，对油价有较好的支撑作用。  华宝油气基金投资的标的为美国石油天然气上游开采公司和少部分中游炼厂以及全产业链综合性石油天然气公司，长期来看与油价具有较高的相关性，在当下周期具有现金流强、分红高的特征。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:27:25.587Z","mo":"下半年我们对美国宏观经济和油价的看法谨慎乐观。在整体供给约束力强，全球原油库存偏低的环境下，油价的波动将与宏观经济的波动较紧密。美国二季度实际GDP年化季度环比初值为2.8%，高于市场预期的2%。而通胀数据，如核心PCE，趋势下降到2.6%左右的水平，说明美国经济处于健康水平，软着陆概率较大。如果美国的宏观数据进一步走弱，可能会对于美股和油价带来负面冲击。然而下半年来看，美联储的政策空间也将打开，或有助于维稳需求。从货币政策看，就业放缓、失业率上升、控制通胀均取得进展，市场目前对9月降息预期高度一致，结合近期多为美联储官员“鸽派”言论，降息窗口将在下半年打开。因此我们认为美国市场流动性在下半年有转好的可能性，美国经济软着陆概率很大，有利于需求的维稳，以及美股和油价的表现。","fund":{"_id":3000000162411,"__csrcFundId":3121,"stockCode":"162411","name":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":162411,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-06-01T06:30:30.546Z","status":"normal","exchange":"sz","shortName":"华宝油气(162411)","followedNum":498,"inceptionDate":"2011-09-28T16:00:00.000Z","memoNum":13,"fundCollectionId":4000050220000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华宝油气","pinyin":"hbbpsytrqsygpzszqtzjj(lof)","blackenedNum":1,"indexFundFlag":1,"lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20190641","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610130020,"name":"周晶"},{"stockCode":"db20801635","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525214810,"name":"杨洋"}]},"announcement":{"linkText":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1144192","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed8cd7fea5b3eb0596ddf","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000162411,"sao":"本基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数，在报告期内按照这一原则较好实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。  2024年一季度全球油价震荡上行。截止报告期，WTI油价收至83.11美元/桶，相对上季度末上涨16%左右。一季度，油价在波动中不断走强，反映出了供给端的约束和对于需求端的上修。  供给端，OPEC+在2月1日召开会议，维持产量政策不变。也就是说，继续维持去年11月底的产量政策， 即在去年4月166万桶/日的额外减产基础上，进一步额外自愿减220万桶/日。从前年年底至今，OPEC+集团累积减产近400w桶/天，强势托底，尤其是沙特，目前产量已经降到了约900w桶/天。俄罗斯的出口也从去年5月份开始拐头向下。而除沙特和俄罗斯之外，其它国家将在去年十月的产量上合计减产约120w桶/天，目前已经执行约2/3。自愿减产的国家从沙特扩散到了其它国家，而且欧佩克也史无前例地将把巴西也加到联盟中，这些都反映出欧佩克的凝聚力和影响力，以及希望把油价维持在高位的决心。美国方面，钻机数继续从去年四季度起维持在低位，自2022年年底的高位回落20%左右。   需求端，中国、美国今年一季度数据持续向好，两国最新的ISM制造业PMI已经重新回到50以上，全球经济复苏在即，对油价有较好的支撑作用。  华宝油气基金投资的标的为美国石油天然气上游开采公司和少部分中游炼厂以及全产业链综合性石油天然气公司，隶属于美国能源板块。华宝油气的标的在当下周期具有现金流强、分红高的特征。华宝油气投资的标的指数在一季度上涨13%左右。    　　本报告期基金份额A净值增长率为13.13%，本报告期基金份额C净值增长率为13.03%;同期业绩比较基准收益率为14.15%。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:27:25.584Z","fund":{"_id":3000000162411,"__csrcFundId":3121,"stockCode":"162411","name":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":162411,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-06-01T06:30:30.546Z","status":"normal","exchange":"sz","shortName":"华宝油气(162411)","followedNum":498,"inceptionDate":"2011-09-28T16:00:00.000Z","memoNum":13,"fundCollectionId":4000050220000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华宝油气","pinyin":"hbbpsytrqsygpzszqtzjj(lof)","blackenedNum":1,"indexFundFlag":1,"lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20190641","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610130020,"name":"周晶"},{"stockCode":"db20801635","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525214810,"name":"杨洋"}]},"announcement":{"linkText":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1064933","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed8cd7fea5b3eb0596dde","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000162411,"sao":"本基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数,在报告期内按照这一原则比较好的实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。  回顾2023年，华宝油气上涨3.7%，连续三年为投资者带来正回报。2023年，油价宽幅震荡，全年收阴，以布伦特最活跃为例，下跌10%左右。而我们的基金小幅上涨，表现较油价更优异。2023年上半年，油价在震荡过程中筑底回升。前两个月WTI油价在70和80之间横盘震荡。市场在强劲的供给和季节性偏强的库存之间选择方向。进入三月份，硅谷银行、瑞信银行等海外金融机构风波不断。受这些事件影响，国际油价最低下探到70美元/桶左右。随后，美国政府和瑞士政府及时补救，平息了市场的恐慌，油价企稳反弹。二季度，油价在冲高突破80后回落，整个季度在70美元/桶的位置宽幅震荡。可以看出，即便受到银行金融风波的影响，油价要下行突破70美元/桶依然非常困难，因为以沙特为首的OPEC+组织从五月份开始减产160w桶/天托底油价。三季度，随着硅谷银行、瑞信银行、Signature银行等海外金融机构风波的平息，市场意识到之前对于美国经济的担忧过头了。从2022年10月到今年三季度，以沙特为首的OPEC+组织累计减产近400w桶/天，即便在最困难的二季度，依然把油价维持在70美元/桶左右。因此三季度对于经济预期的修正，再次把供需缺口打开，油价强势上冲。四季度，油价表现较为疲软，反映出了对于供需平衡上的一些修正。供给端，虽然在10月爆发了巴以冲突，但并没有带来实质性的供给瓶颈。相反，伊朗的出口并没有受到美国方面的限制，反而有所增加。但是，11月30日的OPEC+会议显示出整个联盟依然具有凝聚力，并能够通过供给侧给油价带来支撑。欧佩克会议决定，基于6月宣布的2024年产量配额，在4月166万桶/日的额外减产基础上，进一步额外自愿减220万桶/日。也就是说，除沙特和俄罗斯之外，其它国家将在十月的产量上合计减产约120w桶/天。从这次欧佩克会议的精神来看，自愿减产的国家从沙特扩散到了其它国家。而且欧佩克也史无前例地将把巴西也加到联盟中。这些都反映出欧佩克的凝聚力和影响力，以及希望把油价维持在高位的决心。 需求端在11月再次表现出一种对于美国经济放缓的担忧。由于美国的卡车司机大罢工所产生的一次性影响，使得11月公布的美国10月的非农数据非常弱，为6月以来最小增幅。失业率上升到3.9%，也比市场预期的高一点点。随着10年美债收益率的冲高回落：从接近5%的水平回到最低4%左右的水平，市场似乎开始进行宽松交易了。这与今年二季度的情况有一点像。然而，12/8周五公布的11月非农数据显示：新增19.9万人，强于市场预期的18万人，劳动力市场依然强劲。此外，失业率录得3.7%，为近四个月以来最低水平。因而油价在12月下半月企稳回升，最终布伦特最活跃合约收在77美元/桶左右。  华宝油气投资的标普石油天然气上游指数在2023年的表现再次超越油价，体现出在高油价的宏观环境下，油气企业能中长期受益于高油价所带来的高盈利能力。良好的基本面可以使得这些公司有不断的自由现金流产生，并进行合理开支、分红和回购股票。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:27:25.582Z","mo":"展望2024年美国油气板块，我们依然乐观。但该板块的波动可能依然会比较高。我们认为，在未来全球老能源向新能源转型的过程中，油价是有中长期的趋势性机会的。      供给端，OPEC+在2月1日召开会议，维持产量政策不变。也就是说，继续维持去年11月底的产量政策， 即在去年4月166万桶/日的额外减产基础上，进一步额外自愿减220万桶/日。从前年年底至今，OPEC+集团累积减产近400w桶/天，强势托底，尤其是沙特，目前产量已经降到了约900w桶/天。俄罗斯的出口也从去年5月份开始拐头向下。而除沙特和俄罗斯之外，其它国家将在去年十月的产量上合计减产约120w桶/天，目前已经执行约2/3。自愿减产的国家从沙特扩散到了其它国家，而且欧佩克也史无前例地将把巴西也加到联盟中，这些都反映出欧佩克的凝聚力和影响力，以及希望把油价维持在高位的决心。美国方面，钻机数继续从去年四季度起维持在低位，自2022年年底的高位回落20%左右。      需求端，对于美国经济放缓的担忧使得去年二季度和四季度都有过一次回调。10月份由于美国卡车司机大罢工引起的异常走弱的非农数据使得油价再次发生回落，即使OPEC+11月底的减产行动也没有立竿见影。然而事实证明，10月份非农数据的走弱就是因为卡车司机罢工这个非常特殊的事件引起的，11月和12月的非农数据再次大超市场预期的走强。此外，零售数据强劲，ISM景气度回升，美国或将开启一轮新的补库周期。四季度美国经济上修，环比增速3.3%。原油需求强劲。股神巴菲特，他从去年5月中旬开始在不断加仓西方石油（OXY），最新持股已超30%。      我们认为今年上半年，市场会对美国甚至全球经济进行上修。此外，2022年，为了抑制油价上涨，拜登政府总共释放超过3亿桶战略石油储备。从2023年下半年开始，不得不从抛储转为补储。2024年，美国石油天然气公司的产量增长边际上将低于去年。全球来看，从俄乌到巴以再到红海，地缘冲突不断，复杂多变。2024年是中国的龙年，也是美国的大选年。油作为大宗商品之王，影响着全球资产价格和通胀的变化，甚至是美国大选的结果。原油对于全球地缘政治的影响也将为其带来溢价。      风险依然在于美国是否会衰退，但高频经济数据显示，衰退概率越来越小。未来如果发生衰退（比如中小银行引发的风险），这可能会对油价带来一次冲击（如果经济一直保持韧性则不会发生这次冲击），需要投资者注意。      从中长期来看，我们认为，只有能源转型才是解决全球能源危机的唯一途径。中国在全球能源转型中起到了表率的作用。在全球能源转型的大时代背景下，传统能源维持在高位、上游企业投资不足的现象将维持较长时间，直到新能源的供给能够逐渐替代老能源成为主流。我们倾向于建议在每次非结构性变化的回调中寻找机会。但也需要做好风险管理，警惕黑天鹅事件引起的供给端结构性变化所带来的风险。","fund":{"_id":3000000162411,"__csrcFundId":3121,"stockCode":"162411","name":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":162411,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-06-01T06:30:30.546Z","status":"normal","exchange":"sz","shortName":"华宝油气(162411)","followedNum":498,"inceptionDate":"2011-09-28T16:00:00.000Z","memoNum":13,"fundCollectionId":4000050220000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华宝油气","pinyin":"hbbpsytrqsygpzszqtzjj(lof)","blackenedNum":1,"indexFundFlag":1,"lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20190641","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610130020,"name":"周晶"},{"stockCode":"db20801635","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525214810,"name":"杨洋"}]},"announcement":{"linkText":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1052175","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed8cd7fea5b3eb0596ddd","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000162411,"sao":"本基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数，在报告期内按照这一原则较好实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。  2023年三季度全球油价强势上涨。截止报告期，WTI油价收至90.77美元/桶，相对上季度末上涨28.5%。三季度，随着硅谷银行、瑞信银行、Signature银行等海外金融机构风波的平息，市场意识到之前对于美国经济的担忧过头了。从2022年10月到今年三季度，以沙特为首的OPEC+组织累计减产近400w桶/天，即便在最困难的二季度，依然把油价维持在70美元/桶左右。因此三季度对于经济预期的修正，再次把供需缺口打开。沙特和俄罗斯把减产延续到今年年底，并预测供需缺口在下半年将达到300w桶/天，油价强势上冲。  华宝油气基金投资的标的为美国石油天然气上游开采公司和少部分中游炼厂以及全产业链综合性石油天然气公司，隶属于美国能源板块。受益于原油的强劲上涨，华宝油气投资的标的在三季度上涨15%左右。　　本报告期基金份额A净值增长率为13.74%，本报告期基金份额C净值增长率为13.62%;同期业绩比较基准收益率为14.75%。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:27:25.579Z","fund":{"_id":3000000162411,"__csrcFundId":3121,"stockCode":"162411","name":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":162411,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-06-01T06:30:30.546Z","status":"normal","exchange":"sz","shortName":"华宝油气(162411)","followedNum":498,"inceptionDate":"2011-09-28T16:00:00.000Z","memoNum":13,"fundCollectionId":4000050220000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华宝油气","pinyin":"hbbpsytrqsygpzszqtzjj(lof)","blackenedNum":1,"indexFundFlag":1,"lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20190641","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610130020,"name":"周晶"},{"stockCode":"db20801635","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525214810,"name":"杨洋"}]},"announcement":{"linkText":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=987129","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed8cd7fea5b3eb0596ddc","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000162411,"sao":"本基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数，在报告期内按照这一原则较好实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。  2023年上半年全球油价震荡下行。截止报告期，WTI油价收至70.45美元/桶，相对去年年底下跌12.2%。一季度，前两个月WTI油价在70和80之间横盘震荡。市场在强劲的供给和季节性偏强的库存之间选择方向。进入三月份，硅谷银行、瑞信银行等海外金融机构风波不断。受这些事件影响，国际油价单周跌幅超10%，回到了2021年底的水平。原油属于经济后周期品种，所以在此次事件中受影响最大。但随后，美国政府和瑞士政府及时提供补救政策，平息了市场的恐慌，油价企稳反弹。2023年二季度全球油价横盘震荡走弱。二季度，油价在冲高突破80后回落，整个季度在70美元/桶的位置宽幅震荡。我们认为，即便受到银行金融风波的影响，油价要下行突破70美元/桶依然非常困难，因为以沙特为首的OPEC+组织从五月份开始减产160w桶/天托底油价。此外，沙特又自愿在7、8两月再减产100w桶/天。供给的大幅度削减为油价提供强支撑。  美股方面，整个23年上半年美股一扫22年的颓势，保持震荡上行。原因主要在于：第一，美联储给出本轮加息周期可能接近尾声信号。本轮加息周期启动于21年3月，22年年底基准利率水平已经上升到4.25-4.5%水平。今年伊始，联储放弃了去年每次议息会议50-75BPS的激进加息，转为每次会议加息25BPS，联储主席鲍威尔在多次议息会议上流露出本轮加息周期可能接近终点的信息。受此影响，美债十年利率上半年大部分时间回落到4%以下的水平，分母端的回落有助于美股估值水平的提升；第二，美国经济在高利率的环境下显示出了强劲的韧性。虽然基准利率上半年已经上升到5-5.25%水平，美国头两个季度GDP环比增速年化分别达到2%和2.4%，经济呈现进一步加速态势。拆分细项，除了消费继续保持强势之外，美国二季度制造业投资回升很快，表明拜登政府通过《通胀削减法案》和《芯片法案》等一系列财政政策，正在逐步实现美国制造业回流；第三，美国通胀水平逐步回落。美国名义CPI同比自22年6月的高点9.1%之后，已经连续12个月下降，23年6月已经回落到3%水平。虽然核心CPI目前仍然处于4.8%高位，但投资者已经逐步开始相信联储紧缩货币政策正在发挥作用，高通胀在得到有效控制，联储重回宽松货币政策的日子已经不会太远；第四，AI革命带动投资者对科技巨头后续盈利水平乐观预期。今年年初OPEN AI推出的CHATGPT为代表的AI大模型，可应用性和之前版本的AI模型相比技术上有极大的飞跃，应用场景也十分清晰。众多的驱动产业+明确的发展路径，AI&相关产业链预计将是未来数年的核心机会，将在分子端持续为科技板块提供盈利。因此美股今年以MAGNIFICENT 7为代表的七大科技公司股价狂飙，带动了整个美股指数，尤其是纳斯达克指数的大幅度上扬。  华宝油气基金投资的标的为美国石油天然气上游开采公司和少部分中游炼厂以及全产业链综合性石油天然气公司，隶属于美国能源板块。虽然油价上半年回调，但受益于美股的强劲，华宝油气投资的标的在上半年表现好于原油。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:27:25.576Z","mo":"下半年我们对于美国宏观经济的看法谨慎乐观。上半年尽管美国利率水平处于高位，美国经济依然展现韧性和较高景气度。而从六月数据来看，虽然零售环比增速从五月的0.3%小幅滑落到0.2%，而扣除汽车和汽油消费之后，六月零售环比增速上升到0.3%。因此我们认为美国消费韧性仍在。而从美国七月MARKIT PMI数据来看，制造业PMI有反弹迹象，和二季度美国GDP分项中制造业投资开始回暖趋势相符合，制造业投资加速有可能成为下半年美国经济增长的重要支撑。从货币政策上来看，七月美联储在六月暂停后再次符合预期地加息25个基点至5.25-5.5%，虽然鲍威尔仍然对九月议息会议是否加息的问题没有正面应答，但考虑到目前通胀下滑的速度和联储高度数据依赖的表态，联储三季度终结本轮加息仍然是大概率事件。因此我们认为美国市场流动性下半年仍有好转的可能性，美国经济软着陆目前来看概率很大。而软着陆无疑对美股市场是有利的，尤其对于美国的油气板块。美国经济的上修以及国内经济的进一步上修都对于原油需求给予强力支撑。叠加OPEC+上半年对原油的多次减产（累积理论上约400w桶/天），使得下半年原油的供需平衡非常紧张，从而使得油价易涨难跌，利好华宝油气投资的石油天然气上游板块。  但是，我们也要注意到，美国经济下半年也存在着一定的风险。首先是通胀问题，虽然目前核心通胀已经出现下行端倪，劳动力市场也出现松动迹象，但是如果后续核心通胀下行速度不达预期的话，投资者可能会对联储的货币政策走向产生怀疑，从而推高美债收益率，进而压制美股的估值水平；其次是高利率环境下，美国中小银行的风险仍然不容忽视。虽然三四月份SVB和FRB这样的中小银行暴雷事件在联储的及时干预下迅速化解，但是如果后续高利率维持事件过长，不排除更多的中小银行因为经营不善倒闭，从而导致美国信用市场出现大幅度波动，信用环境紧缩，进而影响美国经济增长。当然，以上两大风险并不是我们目前的基本假设情形，但是还是需要密切对相关经济数据给予重点关注，及时提示和防范风险。","fund":{"_id":3000000162411,"__csrcFundId":3121,"stockCode":"162411","name":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":162411,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-06-01T06:30:30.546Z","status":"normal","exchange":"sz","shortName":"华宝油气(162411)","followedNum":498,"inceptionDate":"2011-09-28T16:00:00.000Z","memoNum":13,"fundCollectionId":4000050220000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华宝油气","pinyin":"hbbpsytrqsygpzszqtzjj(lof)","blackenedNum":1,"indexFundFlag":1,"lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20190641","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610130020,"name":"周晶"},{"stockCode":"db20801635","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525214810,"name":"杨洋"}]},"announcement":{"linkText":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=962326","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed8cd7fea5b3eb0596ddb","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000162411,"sao":"本基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数，在报告期内按照这一原则较好实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。  2023年一季度全球油横盘震荡走弱。截止报告期，WTI油价收至75.7美元/桶，相对上季度末下跌5.68%。一季度，前两个月WTI油价在70和80之间横盘震荡。市场在强劲的供给和季节性偏强的库存之间选择方向。进入三月份，硅谷银行、瑞信银行等海外金融机构风波不断。受这些事件影响，国际油价单周跌幅超10%，回到了2021年底的水平。原油属于经济后周期品种，所以在此次事件中受影响最大。但随后，美国政府和瑞士政府及时提供补救政策，平息了市场的恐慌，油价企稳反弹。  华宝油气基金投资的标的为美国石油天然气上游开采公司和少部分中游炼厂以及全产业链综合性石油天然气公司，隶属于美国能源板块，属于后周期品种。受油价回调影响，华宝油气投资的标的在一季度也下跌6%左右。    本报告期基金份额A净值增长率为-6.64%，本报告期基金份额C净值增长率为-6.75%;同期业绩比较基准收益率为-6.55%。","declarationDate":"2023-04-22T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:27:25.573Z","fund":{"_id":3000000162411,"__csrcFundId":3121,"stockCode":"162411","name":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":162411,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-06-01T06:30:30.546Z","status":"normal","exchange":"sz","shortName":"华宝油气(162411)","followedNum":498,"inceptionDate":"2011-09-28T16:00:00.000Z","memoNum":13,"fundCollectionId":4000050220000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华宝油气","pinyin":"hbbpsytrqsygpzszqtzjj(lof)","blackenedNum":1,"indexFundFlag":1,"lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20190641","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610130020,"name":"周晶"},{"stockCode":"db20801635","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525214810,"name":"杨洋"}]},"announcement":{"linkText":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=887164","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed8cd7fea5b3eb0596dda","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000162411,"sao":"本基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数,在报告期内按照这一原则比较好的实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。        回顾2022年，华宝油气为持有者带来了50%以上的投资回报。而2022年，无论是主流美股、美债还是A股、港股，都未能带来正回报。值得注意的是，WTI最活跃的原油期货品种全年的全年涨幅并不明显。华宝油气的上涨除了有美国天然气全年上涨的正面影响。还与美国油气公司整体强劲的基本面有关。以雪佛龙（CVX）为例：公司2022年实现年度净利润355亿美元，同比增加127%，这一水平较公司2011年的创纪录业绩还要高出约三分之一。此外，美国油气公司的整体战略依然是：高分红、高回购、低资本开支。同样以雪佛龙为例，公司在四季度业绩会上宣布了750亿USD的股票回购计划。这彰显出管理层对于公司中长业绩的信心。          事实上，2022年全年来看，原油涨幅不大。油价在俄乌冲突后创全年高点，6月份再冲高后开始回落。究其原因，除了拜登史诗级释放2亿桶石油战略储备之外，还有以下几点。其一、在拜登先后拜访伊朗和沙特之后，OPEC同意在今年夏天多增产10w桶/天，以应对美国夏天出行高峰对于汽油的需求。然而结果是，今年夏天全球高温导致美国出行相比往年同期反而是下降的。其二、俄罗斯在今年12月5日之前整体的供给并未下降，而3月份油价高点计入了太多俄罗斯未来供给缺失部分。其三、全球经济仍然笼罩在疫情之中，导致部分国家地区阶段性对石油的需求不足。其四、美联储快速加息带动美元指数加速上行从而抑制美元计价的大宗商品价格。最后、市场担心美联储加息过快过高从而引发经济衰退。","declarationDate":"2023-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:27:25.571Z","mo":"展望2022年美国油气板块，我们依然乐观。但该板块的波动可能依然会比较高。我们认为，在未来全球老能源向新能源转型的过程中，油价是有中长期的趋势性机会的。除了可能的经济衰退之外，2022年利空油价的很多因素在2023年将会消退，有的甚至反转成为利多。一、拜登政府的一次性抛储在2023年再度重演概率不大。相反，拜登政府更可能的是有补充战略储备的需求。二、欧佩克在去年10月份已经决定减产200w桶/天并声称将一直延续到2023年底。三、G7已经对俄罗斯进行制裁，俄罗斯供给大概率在2023年会受到抑制。四、疫情的发展趋势一定是致死率越来越低，全球对疫情管控将越来越优化。五、随着美国通胀的下行，美联储的货币政策边际上将更加偏鸽，美元指数走弱概率更大。          经济衰退或许是压制油价的最关键因素。如果衰退真的到来，原油也许还有最后一跌。但经济一旦从衰退中走出来，原油将再次触底反弹。现在市场关注的是美国经济是否真的会衰退。我们预计美国经济今年一季度可能会有一个比较快速且微弱的衰退（或者没有衰退），而这部分影响，很有可能被中国经济的恢复所部分抵消。如果油价继续往下，拜登政府有补充战略储备的需求，而OPEC则可继续用减产托底。如果市场预期原油的价格是有下限支撑的，那么未来美国油气公司将依然具有投资价值。这些公司的盈利能力、现金回报和股息率都非常好，具有特殊的配置价值。","fund":{"_id":3000000162411,"__csrcFundId":3121,"stockCode":"162411","name":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":162411,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-06-01T06:30:30.546Z","status":"normal","exchange":"sz","shortName":"华宝油气(162411)","followedNum":498,"inceptionDate":"2011-09-28T16:00:00.000Z","memoNum":13,"fundCollectionId":4000050220000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华宝油气","pinyin":"hbbpsytrqsygpzszqtzjj(lof)","blackenedNum":1,"indexFundFlag":1,"lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20190641","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610130020,"name":"周晶"},{"stockCode":"db20801635","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525214810,"name":"杨洋"}]},"announcement":{"linkText":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=870762","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed8cd7fea5b3eb0596dd9","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000162411,"sao":"本基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数，在报告期内按照这一原则较好实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。  2022年三季度全球油价震荡下行。截止报告期，WTI油价收至80美元/桶以下，相对上季度末下跌27%。三季度，为了支持夏季美国出行旺季对于原油的需求，OPEC+在今年夏季七、八两月提前把增产的量打到了60w桶/天。然而今年夏季全球异常炎热，反而使得往年较高的出行需求在今年略有回落。叠加拜登政府持续的战略储备抛售，使得今年三季度美国的商业库存发生了小幅的累库。此外，三季度美国公布的通胀数据，依然处于高位，虽然同比数据从6月开始有所回落，但环比来看，依然没有明显回落的趋势。这直接影响到了美联储的加息决策。以对抗通胀上升为核心目标的美联储主席鲍威尔在九月份的FOMC会议上再次决定加息75个基点，并且预期在未来的会议上依然保持鹰派。美联储连续鹰派地大幅加息，引发了市场对于美联储货币政策超预期紧缩从而导致经济发生衰退的担忧。这对于市场情绪是一次很大的打击。这使得原油因为需求的担忧而发生回落，整个三季度都在震荡回调。华宝油气基金投资的标的为美国石油天然气上游开采公司和少部分中游炼厂以及全产业链综合性石油天然气公司，因而对于经济衰退的担忧也非常敏感。但是从原油的供给端来看，这些公司的基本面依然强劲。这也使得华宝油气投资的标的在三季度大幅跑赢油价。    本报告期基金份额A净值增长率为11.07%，本报告期基金份额C净值增长率为10.96%;同期业绩比较基准收益率为11.50%。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:27:25.568Z","fund":{"_id":3000000162411,"__csrcFundId":3121,"stockCode":"162411","name":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":162411,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-06-01T06:30:30.546Z","status":"normal","exchange":"sz","shortName":"华宝油气(162411)","followedNum":498,"inceptionDate":"2011-09-28T16:00:00.000Z","memoNum":13,"fundCollectionId":4000050220000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华宝油气","pinyin":"hbbpsytrqsygpzszqtzjj(lof)","blackenedNum":1,"indexFundFlag":1,"lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20190641","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610130020,"name":"周晶"},{"stockCode":"db20801635","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525214810,"name":"杨洋"}]},"announcement":{"linkText":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=805031","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed8cd7fea5b3eb0596dd8","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000162411,"sao":"本基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数，在报告期内按照这一原则较好实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。  2022年上半年全球油价先大幅上涨，随后高位震荡。截止报告期，WTI油价收至106.01美元一桶，相对去年年底大涨40.5%。油价一季度大幅波动的主要原因来自于供给端弹性的不足以及全球地缘政治的影响。到了二季度，油价在全球依旧偏紧的供给下表现强劲，期间发生的波动主要来自于对于需求的担忧。俄乌冲突以及随后欧洲对于俄罗斯的石油禁运，以及俄罗斯对于欧洲的天然气供给收缩都使得市场对于未来经济衰退的可能发生担忧。此外，欧洲及美国率创新高的通胀也使得美联储在上半年加息的步伐不断加快，从而更进一步引发了市场对于衰退的担忧。因而油价以及华宝油气投资的美国石油天然气上游股票从6月中旬后发生回调。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:27:25.565Z","mo":"下半年我们对于宏观经济的看法偏谨慎。全球主要经济体的经济增速可能会在下半年继续保持一个较低增速的增长。而宏观经济的核心矛盾就在于全球不断抬升的通货膨胀何时能够企稳回落。我们估计今年下半年美国的通胀或许可以在高位开始逐渐震荡回落，但可能依然保持在较高位置。宏观上滞涨的环境在下半年或将延续，这对于全球资本市场的估值会产生一定的压制，特别是估值较高的板块。而对于估值本身合理、现金流充沛、分红率和回购率高的板块，将会相对更加受到资本市场的青睐。华宝油气投资的美国石油天然气上游板块属于刚刚提到的板块。此外，在全球能源转型的大环境下，石油和天然气的供给在下半年将继续非常吃紧，库存维持在低位。而欧洲对欧罗斯原油的禁运以及俄罗斯在天然气供给上对于欧洲的反制将在下半年对已经短期的能源供给火上浇油。供给上强劲的基本面将能够对冲经济周期下行带来的需求下降。","fund":{"_id":3000000162411,"__csrcFundId":3121,"stockCode":"162411","name":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":162411,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-06-01T06:30:30.546Z","status":"normal","exchange":"sz","shortName":"华宝油气(162411)","followedNum":498,"inceptionDate":"2011-09-28T16:00:00.000Z","memoNum":13,"fundCollectionId":4000050220000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华宝油气","pinyin":"hbbpsytrqsygpzszqtzjj(lof)","blackenedNum":1,"indexFundFlag":1,"lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20190641","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610130020,"name":"周晶"},{"stockCode":"db20801635","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525214810,"name":"杨洋"}]},"announcement":{"linkText":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=783501","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed8cd7fea5b3eb0596dd7","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000162411,"sao":"本基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数，在报告期内按照这一原则较好实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。  2021年一季度全球油价大幅上涨。截止报告期，WTI油价收至101.2美元一桶，相对上季度末上涨34.1%。油价一季度大幅波动的主要原因来自于供给端弹性的不足以及全球地缘政治的影响。一季度前两个月，随着Omicron在全球大部分国家的影响逐渐趋弱，原油在这两个月的表现强劲，力压全球主流股指。这段时间，WTI原油主力期货不但涨幅较大，从75左右上涨到95左右，涨幅超过25%，而且波动处于历史上非常低的水平，原油的夏普比接近1的水平。3月份开始，世界局势风云突变。俄乌冲突引发黄金和原油的剧烈波动。WTI主力合约在3月份摸高130美元/桶，随后回落并处于100美元/桶左右水平。俄乌冲突使得全球受疫情影响已经脆弱的供应链再次受到打击。俄罗斯作为全球三大石油出口国之一而在冲突中受到欧美国家的制裁，引发了市场对于原油供给进一步的担心。因此，原油从三月份以来一直在高位剧烈波动。华宝油气基金投资的标的为美国石油天然气上游开采公司和少部分中游炼厂以及全产业链综合性石油天然气公司，受短期原油期货的扰动较小。特别当油价处在高位时，这些公司的盈利水平都非常出色，不但能够享受到高油价的弹性，同时这些公司充裕的现金流和高分红、高回购也在通胀水平居高不下的宏观环境下为投资者提供了对冲主流股票市场波动的防御属性。因而整个一季度以来，华宝油气的表现出色。    本报告期基金份额A净值增长率为37.79%，本报告期基金份额C净值增长率为37.60%;同期业绩比较基准收益率为40.41%。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:27:25.562Z","fund":{"_id":3000000162411,"__csrcFundId":3121,"stockCode":"162411","name":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":162411,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-06-01T06:30:30.546Z","status":"normal","exchange":"sz","shortName":"华宝油气(162411)","followedNum":498,"inceptionDate":"2011-09-28T16:00:00.000Z","memoNum":13,"fundCollectionId":4000050220000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华宝油气","pinyin":"hbbpsytrqsygpzszqtzjj(lof)","blackenedNum":1,"indexFundFlag":1,"lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20190641","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610130020,"name":"周晶"},{"stockCode":"db20801635","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525214810,"name":"杨洋"}]},"announcement":{"linkText":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=724815","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed8cd7fea5b3eb0596dd6","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000162411,"sao":"本基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数,在报告期内按照这一原则比较好的实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。        在全球疫苗加速推广、重启经济的背景下，美国经济复苏强劲。2021年，美国的ISM制造业PMI指数全年维持在平均60左右的水平，处于2005年以来的最高位。此外，美国的服务业也复苏强劲。ISM非制造业PMI指数在今年的11月份达到了69.1。12月，受奥密克戎的影响，ISM非制造业PMI仍录得62，远高于50的荣枯线水平。在强劲的复苏带动下，美国短期的通胀起来了。美国最新公布的12月CPI同比上升7%，连续8个月位于5%以上。通胀交易无疑是2021年一条重要的投资主线。         回顾2021年，油价在震荡中上行，并屡创新高。而造成油价波动最大的因素是来自于疫情的反复。2021年油价出现了3次比较大的波动：3月份欧洲封城、夏天的Delta变种和冬天的Omicron变种。在全球疫苗的加速研发和供给下，人类应对每一次新疫情的经验也更加丰富。全球逐步走向后疫情时代，全球经济在保持强劲复苏，这使得油价在每次短期下跌后能够再创新高。供给方面，OPEC+虽然从今年开始以计划40w桶/天的增量为市场增加供给，但在全球需求强劲复苏下，库存依然处在历史极低的位置。截至2021/12/31，WTI原油价格收在75美元左右/桶。          整个21年，本基金跟踪的标普石油天然气上游股票指数上涨67.6%，NYMEX原油上涨55.8%。指数上涨幅度大于国际油价上涨幅度。上半年标普油气指数年化波动率为42.7%，超过标普500指数日均波幅13.2%的水平。          日常操作过程中，人民币汇率方面，2021年全年人民币汇率大幅升值。上半年人行中间价从6.5249升值至6.3757，相对于美元升值2.29%。同期，人民币交易价也相对于美金升值2.55%左右。汇率全年整体而言对基金的人民币计价业绩有负面影响。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:27:25.560Z","mo":"展望2022年美国油气板块，我们依然信心满满。但该板块的波动可能依然会比较高。我们认为，在未来全球老能源向新能源转型的过程中，油价是有中长期的趋势性机会的。随着人类从疫情的影响中逐步走出，后疫情时代将是需求逐步复苏的过程。该过程中或许会受到新的变种影响。但从最近的经验来看，从Delta到Omicron，变异毒株的传染性虽然更强，但是重症率和致死率却变得更弱。这验证了病毒后周期原理。此外，FDA已经在近期批准了辉瑞和默沙东的新冠口服药使用。往后看，我们有理由相信，新的变种对于需求的影响将继续弱化。供给端，OPEC+在新冠爆发以来，掌握了原油边际定价的能力。在过去10年对于原油大量的资本开支，因而为投资者带来巨大亏损（最极端的情况请见2020年3月的负油价）的背景下，美国石油天然气上游公司的股东要求这些公司把未来战略放在带来更好的现金回报上（以股票分红和股票回购体现），而不是继续进行原油的大规模投资开发。这也符合全球碳中和的背景下，资本增量从老能源流出向新能源流入的趋势。而长期在原油需求逐渐被新能源替代的过程中，OPEC+增产的思虑将更为谨慎。最近几个月，OPEC的增产未能达到预期给予的指引，使得市场更加担心原油供给将会较长时间处于紧平衡、低库存的状态。全球地缘政治方面，伊朗和美国的谈判问题目前似乎有所进展，这将对油价带来短期扰动，需要进一步跟踪。  中长期来看，只要我们坚信：1）人类对疫情的控制将越来越成熟和有效（疫苗的全线铺开、特效药的成熟）。2）此次能源转型大势不可逆（中、美、欧对新能源汽车和新能源发电、碳中和提出的规划和补贴）。那么原油本轮的上涨趋势将会继续延续。","fund":{"_id":3000000162411,"__csrcFundId":3121,"stockCode":"162411","name":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":162411,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-06-01T06:30:30.546Z","status":"normal","exchange":"sz","shortName":"华宝油气(162411)","followedNum":498,"inceptionDate":"2011-09-28T16:00:00.000Z","memoNum":13,"fundCollectionId":4000050220000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华宝油气","pinyin":"hbbpsytrqsygpzszqtzjj(lof)","blackenedNum":1,"indexFundFlag":1,"lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20190641","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610130020,"name":"周晶"},{"stockCode":"db20801635","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525214810,"name":"杨洋"}]},"announcement":{"linkText":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=713296","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed8cd7fea5b3eb0596dd5","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000162411,"sao":"本基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数在报告期内按照这一原则比较好的实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。  2021年三季度全球油价先跌后涨。截止报告期，WTI油价收至75.1美元一桶，相对上季度末上涨2.3%。油价三季度大幅波动的主要原因来自于需求端。三季度7、8月份全球受到新冠变种毒株的影响，对原油的需求造成巨大的冲击，WTI油价在八月下旬下跌达到26%。随后，峰回路转。美国药物食品管理局(FDA)全面批准了辉瑞-BioNTech疫苗的正式使用。疫苗的有效性和安全性得到了美国官方的认可。随着疫苗在全球的进一步推广，新冠变种毒株从9月份开始得到控制，新增和住院都拐头向下。原油随后从八月下旬底部猛烈反弹。随着四季度冬天供暖季的到来，以及今年大概率冷冬的雪上加霜（科学家预测受拉尼娅现象影响，今年70%的概率再次出现冷冬），然而全球传统能源（天然气、煤炭、原油）的库存处于近几年的低位，从而进一步推动了整个板块的上涨。供给方面：以沙特为首的OPEC集团携俄罗斯等国家建立OPEC+组织，三季度保持40wb/d的小幅增产，使得原油市场供需依然很紧。叠加8月底，美国墨西哥湾受台风ida的影响，70%的勘探公司被迫停产，从而进一步拉大原油的供给平衡缺口。四季度原油有望在供给和需求的戴维斯双击下演绎一场完美风暴。需要关注的风险是今年冬天疫情是否会再次影响整体需求，冷冬是否会低于预期以及供给面是否会有超预期的冲击。  整个三季度，本基金跟踪的标普石油天然气上游股票指数上涨0.5%，上涨幅度略低于国际油价上涨。三季度标普油气指数年化波动率为44.9%，超过标普500指数日均波幅11.2%的水平。  日常操作过程中，人民币汇率方面，2021年三季度人民币汇率呈现小幅贬值走势。本季度人行中间价从6.4601贬值至6.4854，相对于美金贬值0.39%。同期，人民币交易价也相对于美金贬值0.02%左右。汇率本季度整体而言对基金的人民币计价业绩影响不大。  本报告期基金份额A净值增长率为0.85%，本报告期基金份额C净值增长率为0.77%;同期业绩比较基准收益率为0.88%。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:27:25.557Z","fund":{"_id":3000000162411,"__csrcFundId":3121,"stockCode":"162411","name":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":162411,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-06-01T06:30:30.546Z","status":"normal","exchange":"sz","shortName":"华宝油气(162411)","followedNum":498,"inceptionDate":"2011-09-28T16:00:00.000Z","memoNum":13,"fundCollectionId":4000050220000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华宝油气","pinyin":"hbbpsytrqsygpzszqtzjj(lof)","blackenedNum":1,"indexFundFlag":1,"lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20190641","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610130020,"name":"周晶"},{"stockCode":"db20801635","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525214810,"name":"杨洋"}]},"announcement":{"linkText":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=654397","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed8cd7fea5b3eb0596dd4","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000162411,"sao":"本基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数，在报告期内按照这一原则比较好的实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。  2021年上半年全球油价上涨。截止报告期，WTI油价收至73.46美元一桶，相对去年年底上涨51.7%。上半年油价大幅上涨主要原因来源于新冠疫苗的全球推广带领全球主要经济体的重启，从而提振原油强劲需求。供给方面，以沙特为首的OPEC集团携俄罗斯等国家建立OPEC+组织，每月召开会议讨论原油减产。沙特带头减产，减产力度大，执行力强，带领其它OPEC+国家一起去原油库存。此外，美国的页岩油企业由于修复资产负债表的需求和“复工难”的问题在2021年上半年产出稳定，在油价上涨过程中并未增产，从而进一步拉大原油的供给平衡缺口。整个上半年，本基金跟踪的标普石油天然气上游股票指数上涨67.2%，上涨幅度高于国际油价上涨。 上半年标普油气指数年化波动率为43.3%，超过标普500指数日均波幅13.7%的水平。  日常操作过程中，人民币汇率方面，2021年上半年人民币汇率呈现升值走势。上半年人行中间价从6.5249升值至6.4601，相对于美金升值0.99%。同期，人民币交易价也相对于美金升值1.2%左右。汇率上半年整体而言对基金的人民币计价业绩有负面影响。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:27:25.554Z","mo":"展望下半年，油价方面，后疫情时代全球经济逐步企稳，中美两国继续维持宽松的流动性，叠加夏季出行高峰，原油需求的边际提升对于油价形成支撑。同时，由于页岩油板块整体预计将继续维持不扩产能的承诺，钻井数短期难以快速提升，来自页岩油的供给受到抑制，供给短期难以有效恢复对于油价有利。此外，部分其他供需扰动性因素的边际变化也需要关注。供给方面，随着油价逐步上升，需要关注OPEC+国家的边际产能恢复，以及后续OPEC会议的具体减产规划和实施情况。最新7月份的会议上，OPEC+国家为了满足正在逐步恢复的需求目标开始在边际上增产40w b/d,并提升了阿联酋、沙特和俄罗斯的减产基准。此外，随着美伊核协议谈判的推进，伊朗方面下半年产能的回归对供给方面也会产生扰动。需求方面，需要关注病毒变种对于需求的影响。疫苗的全面铺开和对抗变种病毒的效果也将对油价至关重要。整体而言，我们看好下半年原油需求继续回升的大趋势，下半年Brent油价中枢有望上升到75-80美元/桶区间。  美股方面，我们依然有信心。但下半年的市场波动可能会较上半年抬升。其中比较重要的变量来自于疫情变种给全球经济带来的影响。经济方面， 美国上半年经济复苏强劲，预计下半年依然会维持比较高的增速。流动性方面，联储的宽松货币政策将大概率会持续，在美国达到完全就业之前，联储将为市场提供充足的流动性，从而能够维持住美股的整体偏高的估值水平。市场风险方面，投资者需要注意：今年上半年以来美股的强劲走势，是由于疫苗的推广和经济的重启。但是，如果重新开放经济后，疫苗依然无法控制变种病毒的传播（即使重症率和死亡率得到有效控制），新增病例不断上升，那么这将对美国经济带来影响，因而会加大市场的波动。在看到疫情变种的同时，我们也不必过分悲观。全球疫苗在加速铺开，研发技术也在不断提升，疫情的影响终将会减弱。","fund":{"_id":3000000162411,"__csrcFundId":3121,"stockCode":"162411","name":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":162411,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-06-01T06:30:30.546Z","status":"normal","exchange":"sz","shortName":"华宝油气(162411)","followedNum":498,"inceptionDate":"2011-09-28T16:00:00.000Z","memoNum":13,"fundCollectionId":4000050220000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华宝油气","pinyin":"hbbpsytrqsygpzszqtzjj(lof)","blackenedNum":1,"indexFundFlag":1,"lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20190641","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610130020,"name":"周晶"},{"stockCode":"db20801635","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525214810,"name":"杨洋"}]},"announcement":{"linkText":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=628169","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed8cd7fea5b3eb0596dd3","stockId":3000000162411,"sao":"本基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数在报告期内按照这一原则比较好的实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。  2021年一季度全球油价上涨。截止报告期，WTI油价收至59.43美元一桶，相对去年年底上涨22.49%。油价大幅上涨主要有以下原因：一、全球新冠疫苗的推进顺利使得投资者对全球复工预期非常乐观，而美国拜登政府上台之后力推新一轮大规模财政救助和基建方案，美国经济强复苏的利好预期拉动原油上涨。二、沙特和俄罗斯为首的欧佩克+组织继续推行比较严格的减产方案，而美国页岩油企业由于去年疫情受损严重，短期产量扩张难度较大，比较紧缩的供给带动了全球原油库存的下降。同时，二月之后，美股风格由成长切换到价值，能源板块在这次风格切换中明显受益。整个一季度，本基金跟踪的标普石油天然气上游股票指数上涨39.7%，上涨幅度高于国际油价上涨。 一季度标普油气指数年化波动率为46.06%，超过标普500指数日均波幅15.83%的水平。  日常操作过程中，人民币汇率方面，2021年一季度人民币汇率呈现贬值走势。一季度人行中间价从6.5249贬值至6.5713，相对于美金贬值0.71%。同期，人民币交易价也相对于美金贬值0.26%左右。汇率一季度整体而言对基金的人民币计价业绩有正面影响。  本报告期基金份额A净值增长率为38.98%；本报告期基金份额C净值增长率为38.85%；同期业绩比较基准收益率为40.73%。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:27:25.551Z","fund":{"_id":3000000162411,"__csrcFundId":3121,"stockCode":"162411","name":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":162411,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-06-01T06:30:30.546Z","status":"normal","exchange":"sz","shortName":"华宝油气(162411)","followedNum":498,"inceptionDate":"2011-09-28T16:00:00.000Z","memoNum":13,"fundCollectionId":4000050220000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华宝油气","pinyin":"hbbpsytrqsygpzszqtzjj(lof)","blackenedNum":1,"indexFundFlag":1,"lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20190641","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610130020,"name":"周晶"},{"stockCode":"db20801635","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525214810,"name":"杨洋"}]},"announcement":{"linkText":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=572320","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed8cd7fea5b3eb0596dd2","stockId":3000000162411,"sao":"本基金采本基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数,在报告期内按照这一原则比较好的实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。  2020年，油价和北美油气上游开采板块经历高波动模式。一季度，受到疫情影响和随之而来的金融条件大幅收紧影响，油价和油气板块皆受到下压，并在沙特俄罗斯减产协议破裂后加速下挫。后续进入四月后，随着美联储三月开启大规模流动性释放、发达国家疫情开始出现可控迹象，油价逐步企稳，并在4月OPEC+达成减产协议后加速上涨。随着北美钻井数的下降，资本开支预期的减少，板块内整合预期的上升，油气板块4月到6月上旬表现出了较强的阶段性向上弹性。但从6月中旬开始，北美原油库存有所上升，油价进入横盘，而上游油气板块股票整体再度下挫，主要原因在于从6月中旬开始，美国疫情新增数重新开始爬坡，抑制了前期持续复苏的需求预期，而投资者对于上游油气板块后续盈利能力也疑虑上升。7月到8月中旬，受益于夏季全球疫情逐步得到控制、中国经济复工推进、美国财政刺激加码、美元指数走弱、OPEC+减产 履约率较良好等有利因素，油价和北美原油上游板块皆表现出了一定的向上弹性。8月中旬后，OPEC+减产履约率有所下降，油气板块开始重新受到向下压力。进入9月后，全球疫情出现反弹，前期超跌的美元指数在欧洲疫情反弹、美国进一步财政刺激难产、英国脱欧谈判推进缓慢等因素叠加的情况下开始反弹，对于原油和北美油气上游板块也形成了较大的负面冲击。而步入十一月，随着美国总统选举尘埃落地，油价和北美油气上游板块大幅度反弹。油价大幅上涨主要有以下原因：一、全球新冠疫苗的研制成功使得投资者对全球复工预期非常乐观。 复工的利好预期推动原油需求预期上升。二、OPEC+国家继续推行减产政策，限制了原油供给规模。 民主党候选人拜登大选获胜，更加提高了投资者们对未来几年大规模财政刺激方案的预期，大规模的财政刺激将增大后续对原油的需求。  整个20年，本基金跟踪的标普石油天然气上游股票指数下跌36.58%，NYMEX原油下跌20.90%。指数下跌幅度大于国际油价下跌幅度。上半年标普油气指数年化波动率为74.63%，超过标普500指数日均波幅34.57%的水平。  日常操作过程中，人民币汇率方面，2020年全年人民币汇率大幅升值。上半年人行中间价从6.9762升值至6.5249，相对于美元升值6.47%。同期，人民币交易价也相对于美金升值6.12%左右。汇率全年整体而言对基金的人民币计价业绩有负面影响。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:27:25.548Z","mo":"展望21年上半年，我们维持对油价的谨慎乐观观点。中国经济疫情之后逐步企稳，预计21年上半年仍将加速复苏，而欧美随着疫苗接种的推广，我们认为二季度末发达国家实现全民接种的可能性较大，这样欧美地区的复工也将稳步推进。同时随着拜登就任美国总统叠加民主党掌控参众两院，美国新一轮大规模疫情救助财政刺激呼之欲出，而后续估计拜登的大规模基建方案，也将在年内推出，原油需求的边际提升对于油价形成支撑。同时，由于页岩油板块整体金融条件20年迅速恶化，钻井数短期难以快速提升，来自页岩油的供给受到抑制，供给短期难以有效恢复对于油价有利。但同时，部分其他供需扰动性因素的边际变化也需要关注。供给方面，随着油价逐步上升，需要关注OPEC+国家的减产执行率，以及后续OPEC会议的具体减产规划和实施情况；需求方面，海外疫苗接种进度仍然具有不确定性。整体而言，我们看好21年上半年原油需求重新进入回升的大趋势，WTI油价中枢有望上升到55-65美元/桶区间。  美股方面，当下时点展望2021年上半年美股，我们预测美股后续将维持震荡向上行情，疫苗接种进展和美联储货币政策将成为影响美股走势的核心变量。一方面，美联储的宽松货币政策将大概率会持续，联储将为市场提供充足的流动性，从而能够维持住美股的整体偏高的估值水平。另一方面，当前美国疫苗推进速度缓慢，疫情仍然还没有得到有效的控制，因此美国经济后面的复苏节奏还存在着一定的不确定性。短期内在充裕的流动性支撑下，我们预计美股成长股预计上半年仍然将继续上攻。但如果美国在二季度末之前能够实现70%以上的人口接种疫苗的话，疫情有可能在上半年获得有效控制，投资者对于下半年的美国经济复苏将更加乐观，这样的话包括油气上游开采板块在内的疫情受损较大的周期股板块届时将有所表现。","fund":{"_id":3000000162411,"__csrcFundId":3121,"stockCode":"162411","name":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":162411,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-06-01T06:30:30.546Z","status":"normal","exchange":"sz","shortName":"华宝油气(162411)","followedNum":498,"inceptionDate":"2011-09-28T16:00:00.000Z","memoNum":13,"fundCollectionId":4000050220000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华宝油气","pinyin":"hbbpsytrqsygpzszqtzjj(lof)","blackenedNum":1,"indexFundFlag":1,"lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20190641","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610130020,"name":"周晶"},{"stockCode":"db20801635","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525214810,"name":"杨洋"}]},"announcement":{"linkText":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=556787","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed8cd7fea5b3eb0596dd1","stockId":3000000162411,"sao":"本基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数 在报告期内按照这一原则比较好的实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。  2020年三季度，整个北美油气上游板块承受了较大的压力。7月到8月中旬，受益于夏季全球疫情逐步得到控制、中国经济复工推进、美国财政刺激加码、美元指数走弱、OPEC+减产 履约率较良好等有利因素，油价和北美原油上游板块皆表现出了一定的向上弹性。8月中旬后，OPEC+减产履约率有所下降，油气板块开始重新受到向下压力。进入9月后，全球疫情出现反弹，前期超跌的美元指数在欧洲疫情反弹、美国进一步财政刺激难产、英国脱欧谈判推进缓慢等因素叠加的情况下开始反弹，对于原油和北美油气上游板块也形成了较大的负面冲击。  2020年三季度全球油价震荡下行。截止9月30日，WTI油价收至39.86美元一桶，相对今年二季度末上涨0.1%。整个三季度，本基金跟踪的标普石油天然气上游股票指数下跌18.8%，下跌幅度高于国际油价。三季度标普油气指数年化日均波幅42.6%，超过标普500指数日均波幅16.9%的水平。  日常操作过程中，人民币汇率方面，2020年三季度人民币汇率呈现升值走势。三季度人行中间价从7.0975升值至6.8101，相对于美元升值3.8%。同期，人民币交易价也相对于美元升值3.7%左右。汇率三季度整体而言对基金的人民币计价业绩有负面影响。    本报告期基金份额A净值增长率为-21.02%；本报告期基金份额C净值增长率为-21.06%；同期业绩比较基准收益率为-21.87%。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:27:25.546Z","fund":{"_id":3000000162411,"__csrcFundId":3121,"stockCode":"162411","name":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":162411,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-06-01T06:30:30.546Z","status":"normal","exchange":"sz","shortName":"华宝油气(162411)","followedNum":498,"inceptionDate":"2011-09-28T16:00:00.000Z","memoNum":13,"fundCollectionId":4000050220000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华宝油气","pinyin":"hbbpsytrqsygpzszqtzjj(lof)","blackenedNum":1,"indexFundFlag":1,"lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20190641","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610130020,"name":"周晶"},{"stockCode":"db20801635","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525214810,"name":"杨洋"}]},"announcement":{"linkText":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=489200","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed8cd7fea5b3eb0596dd0","stockId":3000000162411,"sao":"本基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数,在报告期内按照这一原则比较好的实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。  2020年上半年，油价和北美油气上游开采板块经历高波动模式。一季度，受到疫情影响和随之而来的金融条件大幅收紧影响，油价和油气板块皆受到下压，并在沙特俄罗斯减产协议破裂后加速下挫。后续进入四月后，随着美联储三月开启大规模流动性释放、发达国家疫情开始出现可控迹象，油价逐步企稳，并在4月OPEC+达成减产协议后加速上涨。随着北美钻井数的下降，资本开支预期的减少，板块内整合预期的上升，油气板块4月到6月上旬表现出了较强的阶段性向上弹性。但从6月中旬开始，北美原油库存有所上升，油价进入横盘，而上游油气板块股票整体再度下挫，主要原因在于从6月中旬开始，美国疫情新增数重新开始爬坡，抑制了前期持续复苏的需求预期，而投资者对于上游油气板块后续盈利能力也疑虑上升。  整个上半年，本基金跟踪的标普石油天然气上游股票指数下跌44.17%，NYMEX原油下跌34.95%。指数下跌幅度大于国际油价下跌幅度。上半年标普油气指数年化波动率为91.26%，超过标普500指数日均波幅46.20%的水平。  日常操作过程中，人民币汇率方面，2020年上半年人民币汇率在震荡中总体小幅贬值。上半年人行中间价从6.9762贬值至7.0795，相对于美金贬值1.48%。同期，人民币交易价也相对于美金贬值1.55%左右。汇率上半年整体而言对基金的人民币计价业绩有正面影响。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:27:25.543Z","mo":"展望下半年，油价方面，中国经济的逐步企稳，雨季过后三季度信用加速释放，叠加欧美稳步推进复工，欧元区财政终于开始发力，美国新一轮财政刺激预期上升，原油需求的边际提升对于油价形成支撑。同时，由于页岩油板块整体金融条件前期恶化，钻井数短期难以快速提升，来自页岩油的供给受到抑制，供给短期难以有效恢复对于油价有利。但同时，部分其他供需扰动性因素的边际变化也需要关注。供给方面，随着油价逐步上升，需要关注OPEC+国家的减产执行率，以及后续OPEC会议的具体减产规划和实施情况；需求方面，随着四季度美国大选的逐步临进，需要关注中美关系的发展对于需求预期的影响。疫苗的研制进程也将对油价形成重要的作用。整体而言，我们看好下半年原油需求重新进入回升的大趋势，下半年WTI油价中枢有望上升到45-55美元/桶区间。  美股方面，当下时点展望2020年下半年美股，我们预测美股后续将维持大幅震荡行情，而疫情进展和美国总统选举将成为影响美股走势的核心变量。一方面，美联储的宽松货币政策将大概率会持续，甚至有可能因为疫情和特朗普选情的影响进一步加码。联储将为市场提供充足的流动性，从而能够维持住美股整体偏高的估值水平。但是，我们应该承认，三月底以来美股的迅速反弹，前提假设是新冠疫情能在年底前得到控制，从而美国经济下半年能够实现V型反转。但是从目前美国的防疫情况来看，这种假设有可能会落空。如果新冠病毒在海外的扩散持续时间较长，从而导致美国经济增速复苏低于预期的话，美股后续盈利上仍然有进一步下调的空间，这将在一定程度上抵消联储极度宽松货币政策带来的估值提升。此外，美国目前距离十一月三日总统选举日益临近，而特朗普总统目前选情告急。在接下来的一段时间，为了扭转不利的局面，特朗普政府有可能会采取某些激烈的国内和外交政策，来争取选票。这样一些政策对于整个美股市场无疑将带来更大的波动。而越是临近总统选举日，这样的政策推出频率可能会更高，因此我们认为美股三季度末开始波动性将大幅度增加。而十一月初美国总统大选尘埃落地之后，美股在不确定性降低的情况下，可能会形成更好的向上走势。","fund":{"_id":3000000162411,"__csrcFundId":3121,"stockCode":"162411","name":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":162411,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-06-01T06:30:30.546Z","status":"normal","exchange":"sz","shortName":"华宝油气(162411)","followedNum":498,"inceptionDate":"2011-09-28T16:00:00.000Z","memoNum":13,"fundCollectionId":4000050220000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华宝油气","pinyin":"hbbpsytrqsygpzszqtzjj(lof)","blackenedNum":1,"indexFundFlag":1,"lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20190641","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610130020,"name":"周晶"},{"stockCode":"db20801635","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525214810,"name":"杨洋"}]},"announcement":{"linkText":"华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF）2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=457472","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}