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回调至年内高点，而后随着赎回担忧证伪、资金面边际稳定，债市震荡修复。二季度随着关税预期反复、货币政策落地，债市收益率快速下行后转为窄幅震荡。三季度政策利空消息频出和风险偏好抬升使得债市走势与弱现实脱钩，债牛预期生变，债市利率明显上行，曲线熊陡。运行至年末，机构配置需求弱于往年同期，宽松预期反复叠加公募费改新规扰动影响下，债市震荡偏弱。关于本基金的运作，配置上以权益类资产为主，持仓基金选股思路以中长期成长空间大、行业格局良好、估值性价比较高的优质个股为主，组合配置较为均衡，基金持仓相对分散。","lastUpdated":"2026-04-01T18:42:57.201Z","mo":"展望2026年，在中美政策共振推动PPI上行、增量资金持续流入的背景下，A股市场可能面临结构性机会。2026年是中国“十五五规划”的开局之年，也是美国中期选举之年，中美财政政策有望形成共振并推动PPI上行，A股预计将逐渐从流动性驱动向盈利改善驱动切换。在过往两年股市表现较好、无风险利率较低的背景下，居民存款搬家的趋势有望延续，为实现慢牛带来流动性支持。风格方面，需密切跟踪PPI拐点，把握从成长风格向顺周期风格切换的时机，顺周期风格可能存在相对表现机会。行业方面，重点关注内需修复、科技自立、外需突围等结构性机会。债券市场方面，当前基本面、政策面对债市仍然有利，基本面仍需低利率环境推动复苏，货币暂无收紧条件，利率大幅上行概率不大；政策利率有进一步下行空间，但随着宏观政策框架转型，央行总量宽松偏谨慎，利率单边下行难度较大，同时PPI同比增速有望回正，或对债市形成扰动。此外，随着近期高息存款集中到期，面对较低的存款利率，存款或将持续搬家至非银机构，从而减弱银行的长债配置力度。综合来看，预计2026年经济温和复苏、物价温和回升，利率维持低位震荡。","fund":{"_id":3000000007660,"stockCode":"007660","areaCode":"cn","stockType":"fund","tickerId":7660,"fundSecondLevel":"fof","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","shortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）(007660)","custody":"中国工商银行股份有限公司","fundType":null,"ipoDate":"2019-11-10T16:00:00.000Z","setUpScale":18368600,"__csrcFundId":6794,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:50:47.223Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050210000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","pinyin":"zshyjhylmbsncyqhhxfqsjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20675143","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260723198610,"name":"章鸽武"}]},"announcement":{"linkText":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1459797","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecaf07fea5b3eb04ac313","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-26T16:00:00.000Z","stockId":3000000007660,"sao":"权益市场方面，三季度A股加速上行，指数在连续突破关键点位后，创下近10年新高。具体来看，在中美关系缓和、反内卷政策预期升温等多重因素推动下，融资资金加速流入，A股延续6月底以来的上行趋势。节奏上看，7月创新药、反内卷等主题持续发力，推动上证指数突破3600点。8月在世界人工智能大会、海外科技巨头加大算力建设等一系列事件催化下，AI算力强势领涨，上证指数进一步突破3800点。9月初伴随资金兑现诉求加剧，主要指数上行斜率放缓，景气成长板块内呈现高切低轮动。整体来看，三季度沪深300上涨17.9%，中证500上涨25.31%，中证1000上涨19.17%，创业板指上涨50.4%，科创50上涨49.02%。风格层面，大盘成长、科技龙头风格占优。行业层面，除银行外，其余30个申万一级行业均录得正收益，其中通信、电子、电力设备、有色金属等板块领涨，涨幅均超过40%。其中通信板块主要受益于算力需求回升，电子板块主要受到国产芯片积极进展和自主可控逻辑驱动，电力设备板块主要受益于反内卷政策预期强化。债券市场方面，政策利空消息频出和风险偏好抬升使得债市走势与经济弱现实脱钩，债市利率明显上行，债牛预期生变。节奏上看，7月反内卷、促消费等支持性政策逐步发力，带动商品和权益市场回暖，压制债市情绪。8月尽管经济和金融数据延续弱现实特征，但股债跷跷板效应持续演绎，驱动资金在各类资产间再配置，叠加债券征税新规落地，债市大幅回调。9月以来，基金销售费用规定征求意见稿公布，引发机构赎回债基的担忧。加之股债跷跷板反复，债市收益率延续上行，并挑战年内高点。整体来看，三季度10年期国债收益率上行近21bp，从1.647%上行至1.861%。关于本基金的运作，配置上以权益类资产为主，持仓基金选股思路以中长期成长空间大、行业格局良好、估值性价比较高的优质个股为主，组合配置较为均衡，基金持仓相对分散。","lastUpdated":"2026-03-09T13:28:16.456Z","fund":{"_id":3000000007660,"stockCode":"007660","areaCode":"cn","stockType":"fund","tickerId":7660,"fundSecondLevel":"fof","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","shortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）(007660)","custody":"中国工商银行股份有限公司","fundType":null,"ipoDate":"2019-11-10T16:00:00.000Z","setUpScale":18368600,"__csrcFundId":6794,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:50:47.223Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050210000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","pinyin":"zshyjhylmbsncyqhhxfqsjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20675143","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260723198610,"name":"章鸽武"}]},"announcement":{"linkText":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1369595","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecaf07fea5b3eb04ac312","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007660,"sao":"上半年权益市场波动较大，年初市场风险偏好低位运行，春节前后随着DeepSeek大模型的推出，国内AI应用突破带来信息平权，港股科技成为资产重估的先锋，带动恒生指数和恒生科技快速突破去年10月的高点位置，期间内地机器人、大数据、云计算等板块同步上涨，但整体港股市场表现好于A股，AH股溢价指数快速回落。进入4月初，美国加征关税超市场预期，全球市场重挫，恒生指数、上证指数4月7日分别下跌13.22%、7.34%，之后在重要资金助力、货币政策宽松叠加关税谈判缓和的共同作用下，市场逐步迎来修复，整体情绪偏暖，A股多个指数在季末完成向上突破。风格方面，新消费、创新药、AI算力、银行等板块表现突出，投资机会相对广泛。整体看，上半年沪深300上涨0.03%，中证500上涨3.31%，中证1000上涨6.69%，恒生指数上涨20%，恒生科技上涨18.68%。债券市场方面，上半年受资金面变化、政策博弈、外部扰动及市场偏好等多空因素交织影响，债市呈现高波动震荡走势。节奏上看：年初稳汇率与防风险诉求强化，资金面维持紧平衡，叠加春节后DeepSeek提振市场风险偏好，利率震荡上行至高位；二季度初前后，随着资金面的稳定以及关税冲击，市场避险情绪升温，带动债市收益率快速下行，期间10Y、30Y国债利率回落幅度超过25bp，之后市场维持区间震荡行情，整体利率波动幅度不大。关于本基金的运作，配置上以权益类资产为主，持仓基金选股思路以中长期成长空间大、行业格局良好、估值性价比较高的优质个股为主，组合配置较为均衡，基金持仓相对分散。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:28:16.453Z","mo":"股票市场方面，看好本轮权益市场的潜在表现，包括A股和H股。一方面：国内低利率环境下，对高于存款和债券票息的资产关注度在提升，我们看到权益市场的股息率仍具备配置性价比，尤其高分红资产，以中证红利指数为代表，股息率仍在4%以上；另一方面横向比较全球主要市场，相对而言A/H股经过过去2-3年的回调，估值均在偏低位置，存在估值修复的可能性。同时考虑宏观基本面，虽然传统地产、消费等内需导向的方向仍存压力，但是宽财政宽货币在持续发力，同时产业层面在创新药、美容护理、人工智能、低空经济等不同领域都有较好发展，海外竞争力在持续提升，所以我们判断未来会逐步迎来估值和基本面企稳的双修复。但过程中也需要持续关注外围市场的冲击，包括地缘政治、关税风险、美国通胀等，如果有超预期事件发生，组合层面要积极应对。债券市场方面，最核心的影响是利率在历史低位，考虑资金约束、宏观审慎监管、股市风险偏好上行等综合影响下，债市难有系统性做多机会，需要把握节奏。后续重点关注三四季度实体融资需求以及抢出口效应回落后外需承压的情况，若有调整，可适当布局。","fund":{"_id":3000000007660,"stockCode":"007660","areaCode":"cn","stockType":"fund","tickerId":7660,"fundSecondLevel":"fof","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","shortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）(007660)","custody":"中国工商银行股份有限公司","fundType":null,"ipoDate":"2019-11-10T16:00:00.000Z","setUpScale":18368600,"__csrcFundId":6794,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:50:47.223Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050210000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","pinyin":"zshyjhylmbsncyqhhxfqsjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20675143","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260723198610,"name":"章鸽武"}]},"announcement":{"linkText":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1339332","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecaf07fea5b3eb04ac311","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007660,"sao":"宏观经济方面，国内经济在一季度实现平稳开局，延续去年四季度以来回升态势。其中生产强于需求格局延续，抢出口、科技资本支出等对生产形成一定支撑。价格指数方面，CPI低位运行，PPI延续负增，内需修复斜率偏缓。海外不确定性显著增加，海外宏观经济由年初的“特朗普交易”逐步演化至对美国经济滞胀、甚至衰退的担忧的交易。股票市场方面，一季度A股市场演绎春躁行情。1月市场风险偏好低位上行，AI应用、机器人等细分主题开始获得资金关注。春节期间DeepSeek成为爆款，国内AI应用突破带来信息平权，恒生科技成为中国资产重估先锋，科技行情演绎线索层出不穷，而偏防御的高分红板块相对跑输。3月市场关注两会提振经济预期，刺激消费和激励民企政策推进，强势行业从科技扩散至消费。3月中下旬春季行情逐步放缓，中美博弈、上市公司财报业绩等要素阶段性被定价，市场风险偏好回落，高分红板块展现出防御属性。整体来看，一季度上证指数下跌0.5%，创业板指下跌1.8%，科创50上涨3.4%。行业维度，涨幅靠前行业包括：有色金属上涨12.0%，汽车上涨11.4%，机械设备上涨10.6%。债券市场方面，一季度债券市场和权益市场呈现明显跷跷板效应。1月财政、地方债管理等增量政策总体以稳为主，资金利率处于季节性低位，防风险和稳增长诉求下市场预期财政资金有望加速使用，债券利率总体下行。春节后资金面转松预期落空，央行态度偏克制，债市投资者对流动性预期偏悲观，债市加速回调。3月债券市场先抑后扬，市场对货币政策的预期进一步修正。后续在长端国债收益率已明显回调的背景下，继续大幅收紧资金的必要性也有所下降，对短债拖累作用减弱，资金面压力逐步缓和，但当前过度平坦化的收益率曲线也表明债市可能仍未充分定价经济基本面修复预期。整体来看，一季度10年期国债利率上行近14bp，从约1.675%上行至约1.813%。关于本基金的运作，配置上以权益类资产为主，持仓基金选股思路以中长期成长空间大、行业格局良好、估值性价比较高的投资标的为主，组合配置较为均衡，基金持仓相对分散。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:28:16.450Z","fund":{"_id":3000000007660,"stockCode":"007660","areaCode":"cn","stockType":"fund","tickerId":7660,"fundSecondLevel":"fof","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","shortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）(007660)","custody":"中国工商银行股份有限公司","fundType":null,"ipoDate":"2019-11-10T16:00:00.000Z","setUpScale":18368600,"__csrcFundId":6794,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:50:47.223Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050210000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","pinyin":"zshyjhylmbsncyqhhxfqsjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20675143","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260723198610,"name":"章鸽武"}]},"announcement":{"linkText":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1268084","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecaf07fea5b3eb04ac310","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007660,"sao":"权益市场方面，全年经历了两次显著调整与反弹。年初和年中调整主要受流动性冲击、国内经济复苏偏弱以及美联储降息预期推迟等内外部因素综合影响，但随后在政策呵护与流动性注入的推动下，市场均迎来反弹。尤其是\"924\"前后，宽货币、稳楼市、提内需等一系列政策积极发力，市场预期反转，估值快速修复，推动A股大幅上涨。从风格来看，全年大盘价值和红利风格领涨，而以科创50和创业板指为代表的成长风格受益于AI产业趋势和市场情绪回暖，也取得不错表现，整体呈现典型的\"哑铃型\"结构，红利和科技交替占优。行业层面，市场主要围绕低估值高股息板块以及AI受益的相关领域展开。其中，银行、非银金融涨幅居前；算力高度相关的通信板块表现突出；家电则综合受益于消费政策、出口增长和低估值属性，表现同样亮眼。相比之下，上一轮牛市中领涨的医药、美容护理、食品饮料等板块表现仍相对疲软。债券市场方面，全年延续利率下行趋势，10年期国债收益率从2.56%下降至1.68%，创历史新低，全年呈现“波动中走牛”的特征。节奏上看，年初机构配置需求较强叠加股市下行和债券供给偏慢，驱动债市整体走强。之后年中受到央行政策调控（包括长债风险提示、买卖国债、正逆回购操作等工具）的影响，市场情绪有所扰动，但期间超预期降息重启债牛。进入9月底，在宽信用政策刺激、权益市场走强等因素影响下，债券市场受到预防性赎回，导致大幅回调，收益率呈现不同程度的上行，之后随着权益市场的回落逐步恢复平稳。运行至年末，在机构配置需求旺盛及重要会议释放宽松预期的背景下，债券市场无论时间还是下行幅度演绎都更为极致，多数利率债收益率运行至2%以下。关于本基金的运作，配置上以权益类资产为主，持仓基金选股思路以中长期成长空间大、行业格局良好、估值性价比较高的优质个股为主，组合配置较为均衡，基金持仓相对分散。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:28:16.447Z","mo":"2024年12月中央经济工作会议定调，货币政策从“稳健”转向“适度宽松”，财政政策从“积极”转向“更加积极”。展望2025年，尽管存在海外方面的扰动，但国内经济有望在政策力度进一步加大的背景下走向温和复苏，部分行业或率先完成供给侧出清，流动性保持宽松的情况下有望驱动权益市场继续保持上行趋势，投资机会将更加广泛。同时横向比较，A股仍具备明显性价比的情况下，由于赚钱效应逐渐积累，居民通过主动或被动ETF工具进入资本市场的规模有望进一步延续。行业方面，关注政策支持、AI+大产业趋势带来的诸多结构性机会，重点覆盖科技创新、扩大内需、供给侧改革等方向。债券市场方面，当前货币政策定调仍处宽松周期，政策利率有望进一步下降，但债券市场已提前部分定价，同时随着财政政策的落地，经济基本面或边际改善，判断2025年债券市场环境可能弱于2024年。另外考虑债券绝对收益率偏低，中短端面临杠杆收益为负的情况，监管态度与资金面变化、利率债供给扰动等风险因素都会加剧债市的波动，同时权益市场向好也会明显弱化负债端结构的稳定性，所以防范风险、寻找更多稳定类资产提供收益增厚更为重要。","fund":{"_id":3000000007660,"stockCode":"007660","areaCode":"cn","stockType":"fund","tickerId":7660,"fundSecondLevel":"fof","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","shortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）(007660)","custody":"中国工商银行股份有限公司","fundType":null,"ipoDate":"2019-11-10T16:00:00.000Z","setUpScale":18368600,"__csrcFundId":6794,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:50:47.223Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050210000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","pinyin":"zshyjhylmbsncyqhhxfqsjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20675143","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260723198610,"name":"章鸽武"}]},"announcement":{"linkText":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1248752","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecaf07fea5b3eb04ac30f","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007660,"sao":"三季度在重磅政策的刺激下，投资者信心快速恢复，A股在本季度最后几个交易日止跌放量大幅上涨，走出瞬间V形反转行情。本季度上证综指涨12.44%，沪深300涨16.07%，创业板指涨29.21%。高弹性或前期超跌的品种受到市场追捧，非银行金融、房地产涨幅较大。而前期强势的品种短期资金有所流出，石油石化、电力等行业涨幅较小。2024年三季度，债市整体走势有所分化，利率债品种收益率多数下行而信用债品种收益率多数上行。7月债市受央行OMO和LPR均下调10bp，MLF下调20bp的影响，10年期国债收益率下行至2.1%附近。8月初，大行进行了卖券的止盈操作，10年期国债收益率上行至2.25%附近，但各项宏观数据偏弱债市收益率再度下行，8月下旬信用利差开始走阔。9月初，市场对货币宽松、降低存量房贷利率有较大预期，且金融数据、经济数据等表现偏弱，10年期国债收益率最低下行至2.05%以下；9月下旬，市场迎来较为超预期的货币宽松“组合拳”，包括降准、降息及降存量房贷利率等；同时分析经济形势的中央政治局会议召开，提出有效落实存量政策，加力推出增量政策，加大财政货币政策逆周期调节力度。在政策刺激下，市场风险偏好明显提振，权益市场强势上涨，股债跷跷板效应显著，10年期国债收益率上行，月末收在2.15%附近。关于本基金的运作，配置上以权益类资产为主，权益类资产配置比例较上一季度略高，持仓基金选股思路以中长期成长空间大、行业格局良好、估值性价比较高的优质个股为主，组合配置较为均衡，基金持仓相对分散。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:28:16.445Z","fund":{"_id":3000000007660,"stockCode":"007660","areaCode":"cn","stockType":"fund","tickerId":7660,"fundSecondLevel":"fof","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","shortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）(007660)","custody":"中国工商银行股份有限公司","fundType":null,"ipoDate":"2019-11-10T16:00:00.000Z","setUpScale":18368600,"__csrcFundId":6794,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:50:47.223Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050210000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","pinyin":"zshyjhylmbsncyqhhxfqsjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20675143","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260723198610,"name":"章鸽武"}]},"announcement":{"linkText":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1171436","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecaf07fea5b3eb04ac30e","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007660,"sao":"2024年基本面乐观预期发酵，内外需共振改善，因为一方面房地产投资仍在调整期，另一方面2024年制造业供给释放的压力仍普遍存在。4月以来A股“高切低”行情，指数中枢小幅提升，基本面基础是暂时不可证伪的二季度内外需共振改善预期。二季度国内稳增长的蓄势，下半年开始落为实物量；海外库存周期支撑二季度出口增速上行。5月中旬以来，中期基本面预期下修，外需三季度可能明显回落。整体来看，上半年指数震荡分化，截至6月30日，上半年上证50上涨2.95%，沪深300上涨0.89%，中证500下跌8.96%，万得全A下跌8.01%。行业层面涨跌互现，高股息红利资产占优，而TMT与消费则表现落后。其中，煤炭、银行、家电、公用事业、石油石化等涨幅居前，计算机、商贸零售、社会服务、传媒、医药生物等表现落后。上半年债券市场震荡走强。以10年国债收益率来看，收益率在2.23%-2.56%区间波动。1-2月，在央行的偏宽松货币政策下，债市走势较强，1月24日央行宣布降准0.5%并结构性降息，2月20日央行再度下调5年期LPR利率25bp，中小行也继续补调整存款挂牌利率，叠加此阶段股市表现偏弱，春节后地产销售和地产上下游表现偏弱，复工率不及预期，10年国债收益率下行至2.34%附近。3月债市因供给担忧、资金面不松、降息落空等因素有小幅调整，但高频数据的弱势仍支持债市收益率中枢保持低位。4月初，市场利率定价自律机制倡议，要求银行业金融机构禁止通过手工补息的方式高息揽储，并要求4月底前完成整改，受此影响，存款纷纷转入银行理财、债券基金等固收型资管产品，资金利率和债券收益率均大幅下行，10年国债收益率最低下行至2.23%。4月末央行提示债券市场利率风险，债市小调整，但随后央行在OMO净投放上仍比较呵护，叠加5月发布多项关于地产政策的调整，虽然5-6月地产销售和微观数据并未迅速改善，且公布的各项宏观经济数据仍然偏弱，10年国债收益率缓慢再度下行至2.25%附近。关于本基金的运作，组合配置较为均衡，持仓基金选股思路以中长期成长空间大、行业格局良好、估值性价比较高的优质个股为主，基金持仓相对分散。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:28:16.442Z","mo":"权益：海外方面，美国通胀持续回落加大了年内降息概率，但新增非农就业和薪资增速超预期反弹，美债收益率回升。国内经济数据喜忧参半，受手工补息退坡影响，国内M1、M2同向下降，居民与企业贷款同比少增，实体经济融资需求仍不强；消费、出口延续复苏趋势，同比增速均小幅抬升。从中长期看，目前权益市场估值处于历史较低水平，有较大投资潜力，但考虑到市场对稳增长政策力度的预期尚有分歧，以及海外地缘政治风险继续存在，我们预计短期市场仍以结构性行情为主。在组合层面，我们将保持合理仓位，并仍以性价比高的优质龙头企业作为核心配置方向，同时短期将重点关注以下几个板块的配置：（1）受益于AI带来新一轮产业变革的行业，如通信、电子等；（2）全球定价的大宗商品，如铜、黄金等；（3）受益于公用价格上涨的行业，如公用事业、高速公路等；（4）主题投资，如中国特色估值体系下的国企改革概念等。固收：我们对债市持乐观态度，债市收益率或仍将震荡下行。基本面走弱及有限的财政政策将加剧“资产荒”，或促使债市收益率继续稳步下行。（1）基本面看，在国外日益增多的贸易保护措施落地前，或有一定抢出口现象，但之后的出口增速难言乐观；在新一轮地产政策调整下，商品房成交面积有所修复，未来仍需密切关注持续性；物价数据依然偏弱，供给强于需求，名义经济增长中枢回升仍有难度；（2）资金面看，机构对于后续货币政策宽松仍有期待，各机构杠杆率水平近期虽有抬升但绝对水平一般，央行公开市场操作行为显示对资金面仍有呵护，R007利率中枢有望继续下行；（3）政策面看，财政政策短期难有增量措施，现有措施对经济提振力度有限。央行货币政策仍面临稳汇率、保息差的制约，短期看央行降MLF、OMO和LPR利率可能性偏低，降准或有一定概率。地产政策后续有望进一步降低房贷利率中枢和增加保障房收购力度。","fund":{"_id":3000000007660,"stockCode":"007660","areaCode":"cn","stockType":"fund","tickerId":7660,"fundSecondLevel":"fof","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","shortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）(007660)","custody":"中国工商银行股份有限公司","fundType":null,"ipoDate":"2019-11-10T16:00:00.000Z","setUpScale":18368600,"__csrcFundId":6794,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:50:47.223Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050210000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","pinyin":"zshyjhylmbsncyqhhxfqsjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20675143","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260723198610,"name":"章鸽武"}]},"announcement":{"linkText":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1149971","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecaf07fea5b3eb04ac30d","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007660,"sao":"一季度市场正面因素累积发酵，市场信心明显提振，A股先抑后扬，部分板块逐步走出底部呈上行态势。本季度上证综指涨2.23%，沪深300涨3.10%，创业板指跌3.87%。市场对稳增长政策力度有所疑虑，高股息率股票仍受到市场资金的青睐，石油石化、家电、银行、煤炭等行业本季度涨幅较大。受制于市场担忧下游需求持续低迷，医药、电子和房地产等行业跌幅较大。一季度债市整体走强，各等级各期限债券品种收益率全线下行。10年国债收益率从2.56%下行至2.29%。期限结构上，长期品种表现更好，尤其是30年国债。信用利差整体为压窄，等级利差压窄。2024年1月开年，债市仍然延续在2023年12月的牛市势头，1月24日央行宣布降准0.5%并结构性降息，进一步助推债牛情绪，同时股市表现偏弱，10年国债收益率下行至2.44%。2月，地产销售和地产链条高频数据表现偏弱，春节后复工率不及预期，2月20日央行再度下调5年期LPR利率25bp，中小行也继续补调整存款挂牌利率，10年国债收益率下行至2.34%附近。3月债市转为震荡，10年国债先是下行至2.3%以下，后因债市供给担忧、资金面不松、降息落空等因素有小幅调整，但高频数据的弱势仍支持债市收益率中枢保持低位。关于本基金的运作，配置上以权益类资产为主，因对市场持相对谨慎态度，对权益类资产的配置保持中性偏谨慎的操作，围绕基准进行操作，对行业的配置上也较为均衡，使得组合的波动性控制在较低的范围内。持仓基金选股思路以中长期成长空间大、行业格局良好、估值性价比较高的优质个股为主，组合配置较为均衡。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:28:16.439Z","fund":{"_id":3000000007660,"stockCode":"007660","areaCode":"cn","stockType":"fund","tickerId":7660,"fundSecondLevel":"fof","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","shortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）(007660)","custody":"中国工商银行股份有限公司","fundType":null,"ipoDate":"2019-11-10T16:00:00.000Z","setUpScale":18368600,"__csrcFundId":6794,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:50:47.223Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050210000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","pinyin":"zshyjhylmbsncyqhhxfqsjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20675143","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260723198610,"name":"章鸽武"}]},"announcement":{"linkText":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1069283","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecaf07fea5b3eb04ac30c","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007660,"sao":"2023年A股市场呈现先扬后抑的走势，全年来看，几大指数继续下跌，且降幅分化较为明显。从指数来看，上证综指跌3.70%，沪深300跌11.38%，创业板指跌19.41%。分行业来看，通信、传媒和煤炭等行业录得一定涨幅，餐饮旅游、房地产、电力设备等行业跌幅较大。从行情运行来看，年初受益于疫情防控措施调整，出行和消费持续回暖，A股延续反弹态势。春节后，国内宏观经济复苏力度不及预期，市场整体转为弱势，但在美股ChatGPT板块映射带动下，A股通信和计算机等行业呈现显著的结构性机会；在一带一路峰会召开和国企改革的预期催化下，A股市场也迎来一波较为强劲的“中特估”行情。5月和6月，国内宏观经济数据继续不及预期，A股市场延续震荡向下态势。7月，政治局会议提出要“活跃资本市场”，有关部门随即推出落地一些积极举措，由此A股市场出现短暂的止跌反弹。之后宏观经济数据再度不及预期，叠加市场信心提振存在时滞，市场重新进入震荡调整。国庆节前后，各地房地产调控政策有所放松，但投资者信心仍显不足，A股市场四季度总体仍呈现震荡下行趋势。2023年1-12月，债券市场走势整体为走强-窄幅震荡-再度走强。以10年国债收益率来看，全年约在2.55-2.95%区间，波动区间不足40bp。信用债品种表现极为亮眼，尤其是长久期银行资本债券、超长期信用债、产业永续债等。一季度，在疫后复苏的预期中，各项宏观数据也有较好的改善，债市在去年四季度调整后的收益率高位继续盘整，信用债收益率配置价值凸显，配置型资金开始增配，3月后地产销售显现颓势，政府工作报告显示全年无强刺激，央行3月降准，债市转入牛市。二季度后，各项宏观数据延续转弱，央行在6月降息并推动银行降低存款利率，债市牛市延续。三季度，7月政治局会议召开，提到“适时调整优化房地产政策”，8月中旬，央行年内第二次降息，10年国债收益率下行至年内最低约2.55%附近，8月下旬开始，多项房地产政策陆续发布，包括认房不用认贷政策、降低首套二套首付比例、降低存量首套住房贷款利率等，债市收益率转而上行。四季度开始，财政发力和资金面转紧成为新的债市利空，财政政策主要是特殊再融资债发行和调升年内赤字率，资金面转紧带动短端品种收益率快速抬升，10年国债在2.63%-2.7%区间震荡。进入12月后，资金面逐步转松，中央经济工作会议未有更超预期表态，且国股行年内第三次下调挂牌存款利率，降准降息预期较强，债市继续走强，10年国债收益率下行至2.55%附近。关于本基金的运作，配置上以权益类资产为主，因对市场持相对谨慎态度，对权益类资产的配置保持中性偏谨慎的操作，围绕基准进行操作，对行业的配置上也较为均衡，使得组合的波动性控制在较低的范围内。持仓基金选股思路以中长期成长空间大、行业格局良好、估值性价比较高的优质个股为主，组合配置较为均衡。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:28:16.437Z","mo":"A股市场：盈利角度上，PMI与工业企业库存走弱，CPI与PPI同比也有所回落，表明当前需求恢复仍需进一步巩固，及实际利率水平处于偏高的状态。12月中央经济工作会议表态“以进促稳、先立后破”，并指出“积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”。美国联邦基金期货显示市场押注美联储在2024年3月开启降息，该乐观预期也意味着短期利率向下空间正在收窄。市场需要新的边际，但在国内需求尚待恢复、财政货币政策两个“适度”与海外利率震荡的环境下，关注高分红类股票的投资机会。债券市场：2024年债市收益率中枢预计仍是下行，但仍会存在波动。从宏观基本面来看，2024年GDP增速有望在政策进一步发力支持下，实现5%左右的增速，这一增速预计与2023年GDP增速相差不多。由于物价数据持续走弱，实际利率反而上行，预计货币政策将有较大作为，预计2024年将继续降低名义利率以刺激需求。这一过程也将进一步压低广谱利率中枢水平，债券市场也将从中受益。为债市带来波动的因素主要是财政政策的发力节奏，但由于财政发力带来的债市调整，也有望是较好的配置机会。结构上看，理财规模目前缓步修复，居民存款利率中枢逐步下行，相对居民面对的挂牌存款利率，理财收益率已经从期限、流动性和收益水平上逐步展现优势。预计2024年理财规模仍会继续回升。统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险的背景下，地方政府加杠杆进一步受限，预计高息且安全的资产供给进一步收缩。整体看，信用等级利差有望进一步压窄。","fund":{"_id":3000000007660,"stockCode":"007660","areaCode":"cn","stockType":"fund","tickerId":7660,"fundSecondLevel":"fof","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","shortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）(007660)","custody":"中国工商银行股份有限公司","fundType":null,"ipoDate":"2019-11-10T16:00:00.000Z","setUpScale":18368600,"__csrcFundId":6794,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:50:47.22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m","tickerId":260723198610,"name":"章鸽武"}]},"announcement":{"linkText":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=960222","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecaf07fea5b3eb04ac309","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007660,"sao":"2023年一季度，工业生产环比有所改善。中国2023年1-2月规模以上工业增加值同比增长2.4%，去年12月同比增长1.3%。固定资产投资环比继续回暖。中国2023年1-2月固定资产投资同比增长5.5%，去年12月同比增长3.1%。分领域看，基础设施投资增速较快，制造业投资保持一定幅度增长，房地产开发投资延续负增长。消费重回正增长。中国2023年1-2月社会消费品零售总额同比增长3.5%，去年12月-1.8%。CPI和PPI均回落。2023年2月CPI同比上涨1.0%，前值2.1%；2月PPI同比下降1.4%，前值同比下降0.8%。A股市场在海外经济浅衰退和国内经济弱复苏预期交织的复杂背景下，伴随着两会召开和市场信心有所恢复，一季度A股市场呈现震荡上行但结构分化显著的走势。本季度上证综指涨5.57%，沪深300涨4.31%，创业板指涨1.55%。受益于AI引领行业变革的预期，本季度计算机、传媒和通信等板块大幅上涨。受商品房需求不及预期和房地产开发投资继续下滑的冲击，本季度房地产板块逆市下跌幅度较大。债券市场先跌后涨，信用品种明显好于利率品种。1月，债市主要受基本面仍在疫后快速修复阶段和资金面收紧影响，10年国债收益率从2.83%逐步升至2.93%水平，随后一系列高频数据显示经济仍为弱复苏，同时机构仓位不高资金逐步进场配置，信用利差较高具有较好配置价值，叠加政策面上两会对经济增速目标低于市场预期和央行降准操作，10年国债收益率逐步回落至年初水平。信用债表现较强，3年、5年AA+中票收益率分别较年初下行37.7bp、37bp。关于本基金的运作：配置上以权益类资产为主，一季度提高了权益仓位，增加了计算机、传媒和通信等方向的个股及基金，持仓基金选股思路以中长期成长空间大、行业格局良好、估值性价比较高的优质个股为主，组合配置较为均衡，基金持仓相对分散。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:28:16.428Z","fund":{"_id":3000000007660,"stockCode":"007660","areaCode":"cn","stockType":"fund","tickerId":7660,"fundSecondLevel":"fof","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","shortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）(007660)","custody":"中国工商银行股份有限公司","fundType":null,"ipoDate":"2019-11-10T16:00:00.000Z","setUpScale":18368600,"__csrcFundId":6794,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:50:47.223Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050210000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","pinyin":"zshyjhylmbsncyqhhxfqsjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20675143","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260723198610,"name":"章鸽武"}]},"announcement":{"linkText":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=882261","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecaf07fea5b3eb04ac308","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007660,"sao":"2022年A股市场呈现开年持续大跌此后一波三折的走势，几大指数均显著下跌。从指数来看，上证综指跌15.13%，沪深300跌21.63%，创业板指跌29.37%。分行业来看，煤炭、餐饮旅游和交通运输等行业录得一定涨幅，电子元器件行业跌幅较大。从行情运行来看，年初受美联储紧缩预期、俄乌冲突、大宗商品上涨和疫情蔓延的冲击，1月至4月市场风险偏好快速回落，市场指数大幅下跌；随后在一系列稳增长政策的催化下，经济下滑趋势得到遏制，5月和6月市场出现一波剧烈反弹；但受地方政府债务制约，稳增长政策的持续性引来较大质疑，加上疫情形势不容乐观，消费需求大幅转弱，7月至10月市场再次大幅回调；此后，在疫情防控措施优化、中央经济工作会议召开的背景下，市场信心有所恢复，市场小幅止跌反弹。2022年债市收益率前低后高，前三季度债市收益率震荡下行，11月后债市收益率快速上行并突破年内高点。上半年主线是降准降息、上海疫情，下半年主线是央行降息、疫情防控政策和地产调控政策放松。全年债市运行大体可以分为三个阶段：第一阶段，1月初至6月末，在1月央行降息10bp、3月降准降息预期落空加宏观数据好转、4月上海疫情冲击加降准等多因素影响下，10年国债收益率呈现窄幅震荡，但由于流动性稳定宽松，居民资产配置风险偏好走低，理财产品和短债类基金规模增长较快，信用利差、期限利差大幅压低，信用品种走出了较好的行情。第二阶段，7月初至10月末，这一阶段债市走势偏强，主要触发点是8月央行超市场预期的降息10bp，同时，地产销售改善势头未能延续，多项微观指标进一步走弱，10年国债和超长债品种表现较好。同时，在降息后债市也出现了收益率的全年最低点。第三阶段，11月初至12月，这一阶段回购利率和存单利率中枢抬升，持续走高，引发市场担忧，随后11月疫情防控“二十条”发布，地产政策放松，债市开始快速调整，债券类产品净值回撤进一步导致负反馈，10年国债收益率最高上行30bp至2.9%以上，12月中旬后伴随资金面宽松和理财负反馈效应减弱，债市迎来阶段性反弹。关于本基金的运作，配置上以权益类资产为主，一季度针对美联储退出政策预期和俄乌冲突的冲击，我们降低了权益仓位，使得组合的波动性控制在较低的范围内，其余大部分时间，因对市场持相对谨慎态度，对权益类资产的配置保持中性偏谨慎的操作，围绕基准进行操作，持仓基金选股思路以中长期成长空间大、行业格局良好、估值性价比较高的优质个股为主，组合配置较为均衡。","declarationDate":"2023-01-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:28:16.422Z","mo":"A股市场：随着地产政策的调整与投资正常化，疫情防控的放松与潜在消费动能的恢复，表明政策态度向经济增长倾斜。疫情三年后，中国经济来到了休养生息、扩张内需的阶段，正站在一轮新的复苏周期和信用扩张的起点。从投资和企业去库存行为的角度看，一轮上行的周期往往将持续6个季度左右。与此同时，A股估值与信用、利润结构高度相关，有望受益。债券市场：展望2023年，受经济基本面修复向上的影响，债市运行预计仍是一个收益率中枢上移的过程。但债市中枢上移的顶端有限。在新冠疫情前的2019年、及2020年底成功防疫期间，10年期国债收益率处于3.1-3.3%的区间，我们认为中国经济的潜在增长中枢，能够回到疫情前的2019年已经殊为不易，10年国债收益率反弹的最高点位也应参考疫情前阶段，故预计10年国债收益率调整最高点在3.1-3.3%的区间水平。可能超出预期的因素是通胀，如果需求好转，而供给端因为各种原因受限推动物价的上涨，比如工资上涨导致核心通胀上移、供给因素导致部分大宗商品大幅上涨等，则此时央行有可能适度收紧货币政策，带动债券市场调整超出预期区间。","fund":{"_id":3000000007660,"stockCode":"007660","areaCode":"cn","stockType":"fund","tickerId":7660,"fundSecondLevel":"fof","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","shortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）(007660)","custody":"中国工商银行股份有限公司","fundType":null,"ipoDate":"2019-11-10T16:00:00.000Z","setUpScale":18368600,"__csrcFundId":6794,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:50:47.223Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050210000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","pinyin":"zshyjhylmbsncyqhhxfqsjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20675143","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260723198610,"name":"章鸽武"}]},"announcement":{"linkText":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=865579","linkType":"PDF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关于本基金的运作：配置上以权益类资产为主，仓位基本保持稳定，基金持仓相对分散。","declarationDate":"2022-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:28:16.411Z","fund":{"_id":3000000007660,"stockCode":"007660","areaCode":"cn","stockType":"fund","tickerId":7660,"fundSecondLevel":"fof","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","shortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）(007660)","custody":"中国工商银行股份有限公司","fundType":null,"ipoDate":"2019-11-10T16:00:00.000Z","setUpScale":18368600,"__csrcFundId":6794,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:50:47.223Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050210000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","pinyin":"zshyjhylmbsncyqhhxfqsjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20675143","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260723198610,"name":"章鸽武"}]},"announcement":{"linkText":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=722746","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecaf07fea5b3eb04ac304","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007660,"sao":"2021年的A股市场，中盘凭借优异的盈利优势，全年跑赢大盘风格。以成分股无重叠的中证系列指数的盈利表现衡量规模与盈利的关系，比较沪深300、中证500指数和中证1000指数成分股的盈利增速。2021年Q3沪深300、中证500、中证1000指数的归母净利润增速较Q2均有所回落，沪深300降幅尤为明显。沪深300、中证500与中证1000三季度归母净利润增速分别为-3.62%、23.69%和3.31%，中证500较沪深300与中证1000优势明显。从2021前三季度来看，中证500较沪深300和中证1000亦明显更优：2021年前三季度累计沪深300、中证500、中证1000指数的归母净利润增长率分别为22.00%、42.83%和30.14%。2021年度，债券市场震荡走强，以10年国债收益率来看，全年约在2.8-3.3%区间，波动区间50bps，年初10年国债受央行OMO（公开市场操作）不及预期资金面小幅收紧、疫情恢复预期下全球风险资产和大宗商品价格上涨等因素影响，小幅调整至年内高点，随后伴随资金面宽松、资产荒压力、经济下行压力凸显、央行降准等利好因素，债市收益率一路震荡下行。关于本基金的运作，配置上以权益类资产为主，持仓基金选股思路以中长期成长空间大、行业格局良好、估值性价比较高的优质个股为主，组合配置较为均衡。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:28:16.409Z","mo":"2022年权益：第一，流动性方面，在中期视角下，权益市场或仍将持续迎来增量资金。当前以银行理财产品预期收益率表征的无风险收益率仍持续下滑。同时，在“房住不炒”的地产政策总基调下，随着地产融资的收缩以及房产税的推出，市场对房价的悲观预期或将延续，“资产荒”现象加快凸显，民众资产配置向权益市场转移将成为长期趋势。随着注册制、退市制度等资本市场制度的改革与完善，权益市场将逐步发挥优胜劣汰功能，优质权益资产将日趋丰富，投资产品将不断创新，投资风险对冲工具亦将不断完善，吸引海内外投资者增配A股权益资产。短期来看，2022年权益市场增量资金将可能较2021年小幅回落。结构上公募基金与北上资金回落明显，私募仍保持较高增量，其余保险类资金和银行理财预计将小幅提速。 第二，估值方面，当前上证指数估值已回落至中枢以下，对市场形成支撑。2021年年初因基金集中持股形成蓝筹股泡沫，最终市场微观结构恶化导致泡沫破裂，随后市场开始调整。随着市场的持续震荡调整，市场主要宽基指数估值水平已经回落至估值中枢附近。对比A股其中重要指数，上证指数历史分位处于相对低位。具体来看，当前上证指数已明显低于估值中枢，对市场形成支撑。第三，行业配置方面。在2021年大类行业中，周期与成长表现较优。2021年大类行业风格更多取决于盈利弹性。从归母净利润累计增速看，截止到三季度，周期和成长板块是大类行业风格中增速最高的两大板块，而对应到行情表现上亦能发现两者领涨，周期板块年涨跌幅领涨各板块，而科技板块年涨幅位居第二。从归母净利润单季增速看，一季度和二季度周期业绩领衔，三季度周期回落，成长保持高增，盈利表现亦能与行情表现相对应。展望2022年，我们将重点关注以下几个板块的配置：（1）行业长期成长性确定、中短期景气度高、市场份额持续领先的光伏、风电和新能源车各细分龙头标的；（2）双碳目标倒逼行业转型升级、短期供需显著改善的部分周期性行业，如电力、煤炭和化工等；（3）短期受益于芯片短缺问题改善，长期受益于电动化、智能化带来产品结构改善升级的汽车；（4）行业需求加速、产能落地有序的军工。固定收益：展望2022年，我们认为影响债券全年趋势的主线是两个逻辑的碰撞，即短期政府希望拉回潜在经济增速的决心和3-5年中国经济潜在增速下台阶。这也意味着债市在目前收益率偏低水平状态下，一方面收益率波动会有所加大，另一方面收益率中枢或进一步下移。债市的波段操作较为重要。","fund":{"_id":3000000007660,"stockCode":"007660","areaCode":"cn","stockType":"fund","tickerId":7660,"fundSecondLevel":"fof","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","shortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）(007660)","custody":"中国工商银行股份有限公司","fundType":null,"ipoDate":"2019-11-10T16:00:00.000Z","setUpScale":18368600,"__csrcFundId":6794,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:50:47.223Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050210000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","pinyin":"zshyjhylmbsncyqhhxfqsjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20675143","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260723198610,"name":"章鸽武"}]},"announcement":{"linkText":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=710970","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecaf07fea5b3eb04ac303","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007660,"sao":"三季度经济呈现持续回落态势，并在9月份回落至枯荣线以下；从流动性情况来看，短端货币市场依然维持宽松，但波动有所加大。投向实体的信用持续回落，企业中长期贷款增速见顶回落。三季度制造业PMI数值持续小幅回落，9月份录入数值49.6，回落至荣枯线以下。从需求结构上看，固定资产投资、地产投资、基建投资、制造业投资增速均全面回落。其中地产投资与制造业投资增长相对韧性较强，仍维持在10%以上的较高增速。基建投资相较经济总量依然偏弱，且增速进一步下滑，并未开始发力。考虑到经济已回落至枯荣线以下，我们预计后续基建投资可能会有所发力。另外，三季度社会消费品零售总额持续回落，8月份增速大幅降至2.5%。三季度出口增速有所波动，整体较二季度明显回落。三季度A股市场走出价值股震荡向上、成长股震荡下行的结构性行情，板块间分化仍较为明显。从指数来看，本季度上证综指跌0.64%，沪深300跌6.85%，创业板指跌6.69%。受益于煤炭供应紧张带来价格屡创新高，煤炭行业本季度大幅逆势上涨。在限产限电政策催化和大宗商品价格维持高位的影响下，本季度有色行业和钢铁行业明显上涨。由于需求强劲和新增产能受限，电力行业和化工行业本季度也取得较大涨幅。受新冠疫情有所反复的冲击，旅游行业本季度明显下跌。在集采预期不断强化的负面影响下，医药行业本季度也有一定幅度的下跌。三季度债券市场整体走强，收益率先急速下行后震荡小幅回升。10年国债下行20BP至2.88%。7月主要受降准利好，债市大幅走强；8-9月，在经济基本面、实体融资双双走弱和资金面宽松的利好，和债券供给加速、宽信用政策预期和监管政策的利空影响下，债市收益率呈现窄幅震荡。关于本基金的运作：配置上以权益类资产为主，仓位基本保持稳定，基金持仓相对分散。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:28:16.406Z","fund":{"_id":3000000007660,"stockCode":"007660","areaCode":"cn","stockType":"fund","tickerId":7660,"fundSecondLevel":"fof","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","shortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）(007660)","custody":"中国工商银行股份有限公司","fundType":null,"ipoDate":"2019-11-10T16:00:00.000Z","setUpScale":18368600,"__csrcFundId":6794,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:50:47.223Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050210000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","pinyin":"zshyjhylmbsncyqhhxfqsjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20675143","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260723198610,"name":"章鸽武"}]},"announcement":{"linkText":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=651014","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecaf07fea5b3eb04ac302","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007660,"sao":"2021年上半年，我国股票市场走势呈现宽幅震荡的态势。二季度的A股市场“休养生息”之下，成长与价值、周期与防御等不同风格之间的表现更加均衡。与今年一季度时周期行业独占鳌头所不同的是，海外经济复苏在二季度从预期变为现实，且中国的经济增速回归中长期趋势也得到了基本面的确认。市场在修复了一季度的大起大落后表现平稳，期间各类新旧主题此起彼伏，各类题材和市场风格轮番表现，驱动市场风格在成长和价值间反复徘徊。上半年债市呈现窄幅区间震荡的局面，在狭义流动性转向宽松的大背景下长端上行动能不强。从1月末流动性阶段性收紧结束后，利率从2月中下旬开始回落。10年期国债从3.3%以上的高点回落至最低的3.05%左右，10年国开累计下行约30bps。利率持续下行大的背景是内需逐步走弱，而信用进入收缩阶段。其中特别是地方债发行节奏缓慢，导致资金需求持续偏低。而外资持续流入以及监管政策略低驱动银行委外资金增加，债市配置力量不断增强。内需偏弱环境下央行保持流动性相对宽松，资金面相对宽裕，资金需求偏弱，而配置力量增强驱动长端利率持续下行。关于本基金的运作，配置上以权益类资产为主，仓位基本保持稳定，基金持仓相对分散。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:28:16.403Z","mo":"股票部分，展望后市，我们认为阶段性的流动性宽松窗口期不意味着全年政策回收的方向变化；但考虑到国内外流动性尚未出现方向性拐点，且全球经济复苏前景良好，市场仍存在结构性的做多机会，但需密切关注国内信用扩张周期的拐点。海外，在疫情完全恢复之前，美联储仍将维持流动性宽松，近期美债利率虽有所回落，但随着经济持续恢复，美债利率上行仍是大方向，需密切跟踪通胀压力。从当前的估值水平看，截至7月2日，Wind全A（剔除金融石油石化）指数、沪深300指数、中证500指数的PE（按过去四个季度业绩计算）估值水平分别处于2005年至今的59%、60%、5%分位水平。在结构上，估值体系的修正将体现为确定性溢价和赛道权重的下降，当期业绩的权重上升，核心品种迎来分化，而偏中上游周期及金融地产将获得资金阶段性配置，后期关注的路标主要为国内信用扩张周期的拐点。重点关注再通胀主题及低估值板块。高景气高估值标的可能在新一轮的国内外利率上行环境中再度承压。固收部分，基本面方面，5月经济数据尤其是复合增速与4月相比，工业增加值和投资并没有延续上行，可能原因在于2020年3、4月的改善较快，更主要的是基数效应。制造业投资和消费作为反映较慢的经济变量，依然出现了缓慢上行的趋势。调查失业率与2018-2019年阶段水平几无差距，但存在结构性矛盾，就业+消费的持续好转，将成为货币政策进一步回归中性的有力支持。总之，5月诸多数据复合增速的回落，并不能完全说明经济增速的见顶，仍然需要更进一步的观察。从流动性来说，由于央行采取了超预期的降准行为，市场重新定价。短期内债券大概率会延续强势。从投资者行为看，大多处于欠配状态，并未出现资产泡沫，可能加剧行情的演绎。","fund":{"_id":3000000007660,"stockCode":"007660","areaCode":"cn","stockType":"fund","tickerId":7660,"fundSecondLevel":"fof","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","shortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）(007660)","custody":"中国工商银行股份有限公司","fundType":null,"ipoDate":"2019-11-10T16:00:00.000Z","setUpScale":18368600,"__csrcFundId":6794,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:50:47.223Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050210000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","pinyin":"zshyjhylmbsncyqhhxfqsjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20675143","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260723198610,"name":"章鸽武"}]},"announcement":{"linkText":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=630627","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecaf07fea5b3eb04ac301","stockId":3000000007660,"sao":"一季度A股市场呈现先扬后抑的走势，季度收益为负。本季度上证综指跌0.90%，沪深300跌3.13%，创业板指跌7.00%。市场普遍认为“碳达峰、碳中和”将带来落后产能减产，是一种供给侧改革政策延续的安排，叠加唐山市发布关于钢企减排措施的草案这一事件催化，钢铁板块逆势大幅上涨。在市场交易悲观的气氛下，受“碳达峰、碳中和”首次写入政府工作报告的事件催化，具有防御属性的低估值电力股取得较大幅度上涨。受市场对业绩确定性偏好明显上升的冲击，业绩波动大和估值高的军工板块本季度大幅调整。债券市场一季度整体呈现震荡行情，全季度来看收益率先上后下，1年期国债收益率较上年末上行10bp，10年期国债收益率较上年末上行4.5bp，3年期AAA信用债较上年末上行5bp，中债综合财富指数较上年末上涨0.9%。操作：关于本基金的运作，配置上以权益类资产为主，仓位基本保持稳定，基金持仓相对分散。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:28:16.400Z","fund":{"_id":3000000007660,"stockCode":"007660","areaCode":"cn","stockType":"fund","tickerId":7660,"fundSecondLevel":"fof","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","shortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）(007660)","custody":"中国工商银行股份有限公司","fundType":null,"ipoDate":"2019-11-10T16:00:00.000Z","setUpScale":18368600,"__csrcFundId":6794,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:50:47.223Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050210000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","pinyin":"zshyjhylmbsncyqhhxfqsjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20675143","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260723198610,"name":"章鸽武"}]},"announcement":{"linkText":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=571156","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecaf07fea5b3eb04ac300","stockId":3000000007660,"sao":"四季度A股市场呈现震荡上行的走势，季度收益较为可观。四季度上证综指涨7.92%，沪深300涨13.60%，创业板指涨15.21%。在海外需求复苏的作用下，大宗商品价格普遍上涨，以及市场对美国基建刺激的预期较强，因此有色行业本季度表现大超预期，季度涨幅较大。受益于行业短期景气度持续上行，中长期趋势较为明确，以及年底资金抢先布局估值切换行情，四季度新能源汽车板块仍有非常强的表现。基于业绩稳定性和白酒提价的预期，食品饮料行业本季度继续获得显著的涨幅。四季度债券市场表现较三季度有所回暖，以11月20日左右作为全季度市场走势的分水岭，债券收益率先上后下。各期限债券表现不一，其中中短期限表现较好、长期限债券表现一般。全季度来看，1年期、10年期国债收益率分别下行17.2bp、0.5bp，中债总财富指数上涨1.60%，中证转债指数上涨2.53%。10月份，经济复苏动能不弱、货币市场流动性仍然处于紧平衡状态，同业存单价格继续上行，短端资金分层及月内波动也在加剧，月末一度出现了2017年熊市的小型“钱荒”现象。基本面和流动性仍然对债券市场不利，本月上旬债券收益率也惯性上行，但地方债发行结束后债券供给压力将明显下降，月中经济、金融数据利空落地后，久期、仓位偏低的交易盘利用海外疫情再次爆发和美国大选前风险偏好低迷的窗口期，发动了一波超跌反弹的行情，下半月债券市场收益率有所下行。11月，国有企业债券超预期违约，信用冲击担忧一度发酵为流动性冲击，债券市场在出现了较为剧烈的调整，信用利差尤其低评级信用债的信用利差大幅走阔，收益率曲线趋于平坦化。11月21日，金稳委对债市恶意违约、逃废债行为发声“零容忍”，央行更是一改此前偏鹰的态度加大了公开市场投放操作力度，债券收益率开始见顶回落。12月份，央行继续在公开市场大量净投放以维护流动性合理充裕，银行间隔夜利率持续维持在1%以下，一年期同业存单利率也下行30bp左右至3%附近。尽管高频数据显示经济基本面仍然存在较强韧性，但在充裕的流动性推动下，加之疫情反复、供需压力缓解，本月债券市场走出了4月份熊市以来幅度最大的一波反弹。中短期限的政策性金融债、无瑕疵的高评级信用债表现较好，本月下旬长久期债券也出现了补涨。操作：关于本基金的运作，今年年中结束了建仓期，权益仓位已建仓完毕，配置上以权益类资产为主，四季度逐步增加了部分港股基金。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:28:16.396Z","mo":"2021年疫苗有望加快推出，全球经济逐步走出低谷。中国2021年是十四五规划开局之年，新一轮的经济增长周期正式开启。此外，注册制实施后，配套的资本市场规范措施有望持续出台，市场风险偏好有望进一步上升，也有助于场外资金流入。不利因素是中央经济工作会议显示2021年货币政策将适度退出，从而对A股市场上涨势头有所压制。但从估值来看，目前市场结构分化特征依然显著，而整体估值水平仍处于较低位置。综上，我们认为2021年权益市场仍有一定的结构性机会。","fund":{"_id":3000000007660,"stockCode":"007660","areaCode":"cn","stockType":"fund","tickerId":7660,"fundSecondLevel":"fof","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","shortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）(007660)","custody":"中国工商银行股份有限公司","fundType":null,"ipoDate":"2019-11-10T16:00:00.000Z","setUpScale":18368600,"__csrcFundId":6794,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:50:47.223Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050210000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）","fofFundFlag":1,"setUpDate":"2019-12-02T16:00:00.000Z","pinyin":"zshyjhylmbsncyqhhxfqsjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db2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