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{"stock":{"_id":3000000007561,"name":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","stockCode":"007561","tickerId":7561,"shortName":"国联恒鑫纯债C","exchange":"jj","inceptionDate":"2019-08-19T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","status":"normal","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"glhxczzqxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50820000","tickerId":50820000,"name":"国联基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"霍顺朝","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20900091","exchange":"fm","tickerId":81926237230},{"name":"杨宇俊","stockType":"fund_manager","stockCode":"8801404446","exchange":"fm","tickerId":252510164400}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000007561,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ind_h_s_r":1,"f_h_a":2499,"f_h_s_a":17440,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.3681,"f_ind_h_s_r_c_hy":0.3451000000000001,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.36810000000000004,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.34509999999999996,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000007561,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7464,"f_p_r_fys_ssrp":0.6292375720219751,"f_p_r_m1_ssc":7585,"f_p_r_m1_ssrp":0.5064609704641351,"f_p_r_m3_ssc":7496,"f_p_r_m3_ssrp":0.44709806537691793,"f_p_r_m6_ssc":7294,"f_p_r_m6_ssrp":0.5204991087344029,"f_p_r_y1_ssc":6833,"f_p_r_y1_ssrp":0.6507611241217799,"f_p_r_y2_ssc":5884,"f_p_r_y2_ssrp":0.4467108618052014,"f_p_r_y3_ssc":4903,"f_p_r_y3_ssrp":0.37413300693594453,"f_p_r_y5_ssc":3298,"f_p_r_y5_ssrp":0.49287230815893235,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7291,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.43497942386831273},"fp":{"stockId":3000000007561,"type":"fp","f_p_r_fys":0.008898885194602135,"f_p_r_m1":0.002721352901156715,"f_p_r_m3":0.007126122608356322,"f_p_r_m6":0.010875955320399866,"f_p_r_y1":0.015913327269897026,"f_p_r_y3":0.10054172596054456,"f_cagr_p_r_fs":0.030932049008563833,"f_p_r_d1":0.0000957120980091819,"f_p_r_y2":0.054747004675538724,"f_p_r_y5":0.164511115988087,"last_data_date":"2026-04-29T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000007561,"type":"ff","f_m_f":2830378,"f_m_f_r":0.003,"f_c_f":943459,"f_c_f_r":0.001,"f_m_a_c_f":3773837,"f_m_a_c_f_r":0.004,"f_m_c_f_d":"2024-09-18T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.001,"f_fr_d":"2025-08-14T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.003,"f_mac_fr":0.004},"f_nlacan":{"stockId":3000000007561,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-29T16:00:00.000Z","f_nv":1.0317,"f_nv_cr":0},"f_as":{"stockId":3000000007561,"type":"f_as","f_tas":33250911.518999998,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000007560,"__csrcFundId":6476,"stockCode":"007560","shortName":"国联恒鑫纯债(007560)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7560,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:47:44.978Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-08-19T16:00:00.000Z","name":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联恒鑫纯债","pinyin":"glhxczzqxzqtzjj"},{"_id":3000000018964,"name":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"018964","tickerId":18964,"shortName":"国联恒鑫纯债E","currency":"CNY","__csrcFundId":6476,"exchange":"jj","lastUpdated":"2025-01-04T00:32:25.596Z","fundCollectionId":4000050820000,"inceptionDate":"2023-07-27T16:00:00.000Z","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"glhxczzqxzqtzjj","followedNum":1},{"_id":3000000024505,"name":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"024505","tickerId":24505,"shortName":"国联恒鑫纯债B","currency":"CNY","__csrcFundId":6476,"exchange":"jj","masterFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"lastUpdated":"2025-06-16T08:51:29.514Z","inceptionDate":"2025-06-04T16:00:00.000Z","pinyin":"glhxczzqxzqtzjj","fundCollectionId":4000050820000}],"bondHoldings":[{"_id":"69e8f9a11398d79843000ff2","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000007560,"stockCode":"102485105","stockName":"24盐城国投MTN002","holdings":600000,"marketCap":61327101,"netValueRatio":0.046,"lastUpdated":"2026-04-22T16:38:57.977Z"},{"_id":"69e8f9a11398d79843000ff3","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000007560,"stockCode":"250431","stockName":"25农发31","holdings":500000,"marketCap":50451273,"netValueRatio":0.0378,"lastUpdated":"2026-04-22T16:38:57.980Z"},{"_id":"69e8f9a113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00007560,"__csrcFundId":6476,"stockCode":"007560","shortName":"国联恒鑫纯债(007560)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7560,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:47:44.978Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-08-19T16:00:00.000Z","name":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联恒鑫纯债","pinyin":"glhxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"},{"stockCode":"8801404446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252510164400,"name":"杨宇俊"}]},"announcement":{"linkText":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1375011","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecadc7fea5b3eb04aaac4","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007560,"sao":"2025年上半年债券收益率先上后下，整体上在30BP的振幅以内波动，没有延续2024年单边下行的趋势。信用债在一季度表现弱于利率债，在二季度表现强于利率债。具体各个阶段的表现和影响因素如下：第一阶段：年初延续去年的良好走势。2025年1月初，跨年后部分机构重新进场，加之年尾踏空资金抢配，10年国债短暂突破1.6%的关键位置，但是突破以后市场出现一定程度的分歧。第二阶段：2025年1月初至3月末收益率上行阶段。1月10日央行宣布暂停国债买入操作，同时月中MLF到期、税期、春节前取现需求增加的资金缺口放大的窗口央行投放偏谨慎，DR007逐渐上行至高偏政策利率40BP左右，机构在负carry环境博弈资本利得的逻辑被打破，短端品种出现明显调整压力。2025年春节期间，deepseek、宇视科技等AI、机器人等科技相关突破，引起市场广泛关注和讨论，市场风险偏好提升，资本市场对于科技的定价力度提升，风险偏好对债券市场的走势形成了一定压制。此外，2025年债券发行前置，1-3月份地方债、国债等净融资保持较高水平，市场供给压力增大，供需短期内有所失衡。多重利空因素下债市调整由短及长并触发赎回压力，10年期国债收益率自1.60%下方上升至3月17日的年内高点1.90%。第三阶段：2024年4月至6月的收益率下行后震荡阶段。4月3日，美宣布对华加征34%的“对等关税”，避险情绪驱动下10年国债收益率从1.79%快速下行至1.63%，其后经过多轮加征后部分商品税率升至245%，中美贸易摩擦持续升级，国内基本面下行压力加大，央行“稳增长”目标重要性提升，资金面边际好转，资金价格持续走低。5月7日，央行降准降息落地，长端交易利好兑现，短端受资金中枢下台阶带动表现偏强。5月12日，中美在日内瓦达成贸易协定，超预期的利好提振市场风险偏好，10年国债短期回调至1.7%。6月份，市场担心存单到期量大、银行OCI账户卖债等因素对于债券市场形成扰动，央行提前公告买断式逆回购操作，并通过OMO、MLF等多种手段维护资金面平稳，叠加基金、券商等机构交易相对活跃，收益率又有所下行。整体上来看，利率债方面，1年期国债在从1.08%上行到1.59%后下行到1.34%，10年期国债从1.68%上行到1.9%后下行到1.65%，1年期国开从1.2%上行到1.71%后下行到1.48%，10年期国开从1.73%上行到1.94%后下行到1.69%。信用债方面，以短融中票为例，1年期AAA信用债从1.68%上行到2.1%后下行到1.7%，3年期AAA信用债从1.74%上行到2.18%后下行到1.83%。5年期AAA信用债从1.87%上行到2.28%后下行到1.91%。本基金采取相对稳健的配置策略，适当调整组合杠杆、久期，配置上以中高等级信用债和利率债为主。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:56.606Z","mo":"展望下半年，如下几个因素将会影响债券市场的走势：1、宏观经济复苏情况。前两个季度经济增速较好，但是在下半年面临一些扰动因素：上半年抢出口对于经济支撑作用不小，有可能透支下半年的出口行情；上半年以旧换新的政策，提振消费增速，但是对于居民消费潜力的透支尚未可知。当然，今年财政政策出台比较连续，下半年可能有衔接的政策对于经济产生新的推动。2、债券发行节奏。今年政府债券供给量较大，在个别月份债券供给量尤为大，可能产生阶段性的供需不匹配，导致债券收益率的波动。3、机构交易行为。当前市场中各类型机构交投活跃，基金久期偏高，而债券资产收益率整体上处于相对偏低水平，信用利差也处于相对偏低位置，这种背景下，很容易造成市场的波动放大，机构的一致性行为容易产生行情放大效果。总体上来看，下半年债券市场面临一定的机会，但是也有扰动因素，可能出现波动放大的行情。","fund":{"_id":3000000007560,"__csrcFundId":6476,"stockCode":"007560","shortName":"国联恒鑫纯债(007560)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7560,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:47:44.978Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-08-19T16:00:00.000Z","name":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联恒鑫纯债","pinyin":"glhxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"},{"stockCode":"8801404446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252510164400,"name":"杨宇俊"}]},"announcement":{"linkText":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1347846","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecadc7fea5b3eb04aaac3","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007560,"sao":"一季度债券市场从去年四季度的亢奋状态回归至正常，市场对于政策的预期回归理性，收益率出现一定程度的上行。2025年年初，债券市场延续了去年四季度的良好情绪，但在10年国债收益率下破1.6%的位置以后，市场出现一定程度的分歧。央行为纠偏市场预期，收缩狭义流动性，提高市场资金价格中枢，多数资产收益倒挂，杠杆成为拖累，一段时间的资产负债倒挂是债券市场调整的原因之一。2025年春节期间，deepseek、宇视科技等AI、机器人等科技相关突破，引起市场广泛关注和讨论，市场风险偏好提升，资本市场对于科技的定价力度提升，风险偏好对债券市场的走势形成了一定压制。此外，2025年债券发行前置，1-3月份地方债、国债等净融资保持较高水平，市场供给压力增大，供需短期内有所失衡。在各种因素的综合作用下，债券市场情绪回归正常、市场预期回归正常、债券资产价格偏低的情况有所扭转，机构行为单一策略有所改变，市场主体对于债券市场的分歧有所增大。整体上来看，利率债方面，1年期国债在从1.08%上行到1.54%，10年期国债从1.68%上行到1.81%，1年期国开从1.2%上行到1.64%，10年期国开从1.73%上行到1.84%。信用债方面，以短融中票为例，1年期AAA信用债从1.68%上行到1.94%，3年期AAA信用债从1.74%上行到2.01%。5年期AAA信用债从1.87%上行到2.11%。本基金采取相对稳健的配置策略，适当调整组合杠杆、久期，配置上以中高等级信用债和利率债为主。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:56.603Z","fund":{"_id":3000000007560,"__csrcFundId":6476,"stockCode":"007560","shortName":"国联恒鑫纯债(007560)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7560,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:47:44.978Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-08-19T16:00:00.000Z","name":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联恒鑫纯债","pinyin":"glhxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"},{"stockCode":"8801404446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252510164400,"name":"杨宇俊"}]},"announcement":{"linkText":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1275686","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecadc7fea5b3eb04aaac2","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007560,"sao":"2024年，债券收益率出现较大幅度下行，虽然受到特别国债供给担忧、央行管理长债利率风险、增量政策加码等扰动，但利率下行趋势不改。市场交易活跃度提升，基金、保险、理财、券商、农商等机构交投活跃，长期限和超长期限利率品种受到追捧，具体的市场走势如下：（1）年初到3月上旬的收益率下行阶段。央行在一月底超预期的宣布降准、经济数据偏弱运行、两会的财政政策力度符合预期，几个因素共同带动了收益率快速下行。（2）3月份中旬到4月底的收益率震荡及调整阶段。地产放松政策的不断推出、由于债市利率超预期下行央行提示长期国债风险，是该阶段债券收益率调整最主要的因素。（3）5月到8月初的收益率继续下行阶段。超长期特别国债发行节奏明朗后，市场对于供给的担忧减弱；经济表现一般，资产荒局面延续；手工补息被禁止，资金从表内转向表外，债券市场配置力量增强。虽然央行多次提示市场风险，但是债券收益率在这个阶段维持了强势格局。（4）8月初到10月初，央行卖债和增量政策带来的市场调整阶段。8月份央行开始落实卖债操作，主要卖出10年、30年的品种，9月底随着政治局会议对于经济重视程度提高、权益市场迅速拉升，市场风险偏好提升，资金出现负反馈，债券收益率迅速走高，信用利差也有所拉大。（5）10月初到年底，收益率继续大幅下行。债券市场在经历了10月的债券基金赎回潮、新增地方债供给的冲击后，债券市场在一些有利的因素作用下，收益率重新开始下行，有利因素包括：货币政策基调改变，中央经济工作会议指出，要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕；央行配合地方债的发行，买债和逆回购操作力度增大；优化非银同业存款利率自律管理的倡议，带动负债成本的降低。整体上来看，利率债方面，1年期国债在从2.08下行到1.08%，10年期国债从2.56%下行到1.68%，1年期国开从2.2%下行到1.2%，10年期国开从2.68%下行到1.73%。信用债方面，以短融中票为例，1年期AAA信用债从2.52%下行到1.68%，3年期AAA信用债从2.71%下行到1.74%。5年期AAA信用债从2.94%下行到1.87%。本基金采取相对稳健的配置策略，适当调整组合杠杆、久期，配置上以中高等级信用债和利率债为主。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:56.600Z","mo":"展望2025年，债券收益率处于相对低位，内外部影响因素更为复杂，市场面临着不确定性增多、波动率增大的情况，具体影响债券市场的因素包括：1、宏观经济复苏情况。2025年国内经济面临着外部美国政策的冲击、国内地产的扰动等不利因素，以及国内宏观政策对冲等有利因素，在各种因素的综合作用下，经济具体走势怎么样、各类政策出台的时间点几何，都会影响经济的节奏和走势。经济复苏的成色仍需要进一步验证，如果经济走强，则可能对债券市场产生不利冲击。2、外部环境的变化。2025年迎来特朗普2.0时代，特朗普经济政策重点聚焦国内减税与对外关税，对于我国出口存在一定冲击，美国对我国加征关税的节奏和幅度，对国内市场影响也不同。此外目前议息会议显示2025降息态度偏鹰，美联储降息的节奏也会影响人民币汇率和国际资本流动。3、国内的财政政策和货币政策力度。2024年四季度推出了增量财政政策，2025年的赤字率安排、特别国债发行规模、刺激政策的作用方向，都将对国内经济产生深远影响。2025年货币政策降准降息的幅度，也会影响债券市场的走势，目前债券市场已经蕴含了一定的降息预期，后续的政策落地可能存在预期差。4、机构交易行为。低利率背景下，市场中的产品形态容易发生变化，机构交易行为容易趋同，通过资本利得来提高投资收益的策略或变为相对一致的策略，久期中枢系统性的提高容易造成市场波动的增大。总体来看，债券市场面临的影响因素较为复杂，同时也面临着波动增大的局面。","fund":{"_id":3000000007560,"__csrcFundId":6476,"stockCode":"007560","shortName":"国联恒鑫纯债(007560)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7560,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:47:44.978Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-08-19T16:00:00.000Z","name":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联恒鑫纯债","pinyin":"glhxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"},{"stockCode":"8801404446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252510164400,"name":"杨宇俊"}]},"announcement":{"linkText":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1246789","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecadc7fea5b3eb04aaac1","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007560,"sao":"三季度债券收益率波动有所增大，市场交易力量、央行对于债券市场的引导、政策的出台等成为影响市场的主要因素。7月初，受央行买卖国债和新的货币政策框架的搭建和完善，市场对于央行卖债和回收资金存在一定的担忧，导致中长期限利率债出现了一定幅度的调整。7月底央行开始降息，OMO、SLF、LPR等利率下降10BP，整体无风险利率呈现加速下行走势，利率曲线整体创出年内新低，10年期国债逼近2.1%，30年国债逼近2.3%。8月份，央行开始落实卖债的动作，主要卖出10年、30年的品种，央行的卖债带动了债券收益率出现快速上行，8月中旬后，随着一些因素对货币政策约束压力降低，债券市场重回对政策宽松的博弈上，债券收益率重回下行，市场无风险收益率在9月底新一轮降准降息落地前再创新低，10年国债利率最低逼近2%，30年最低跌破2.15%。9月底，随着包括央行降准降息、政治局会议对于经济重视程度提高、权益市场迅速拉升，市场风险偏好迅速拉高，资金出现负反馈，债券收益率迅速走高，信用利差也有所拉大。整体上来看，利率债方面，1年期国债在从1.54%下行到1.33%后反弹至1.37%，10年期国债从2.21%下行到2.04%后反弹至2.15%，1年期国开从1.69%下行到1.59%后反弹至1.65%，10年期国开从2.29%下行到2.11%后反弹至2.25%。信用债方面，以短融中票为例，1年期AAA信用债从2.02%下行到1.9%后反弹至2.17%，3年期AAA信用债从2.14%下行到1.98%后反弹至2.32%。5年期AAA信用债从2.26%下行到2.06%后反弹至2.4%。本基金采取相对稳健的配置策略，适当调整组合杠杆、久期，配置上以中高等级信用债和利率债为主。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:56.598Z","fund":{"_id":3000000007560,"__csrcFundId":6476,"stockCode":"007560","shortName":"国联恒鑫纯债(007560)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7560,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:47:44.978Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-08-19T16:00:00.000Z","name":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联恒鑫纯债","pinyin":"glhxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"},{"stockCode":"8801404446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252510164400,"name":"杨宇俊"}]},"announcement":{"linkText":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1176532","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecadc7fea5b3eb04aaac0","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007560,"sao":"2024年上半年在各种有利因素的推动下，债券市场走势强劲。其中信用债强于利率债，长期限信用债、中长期限二级资本债受到追捧，市场交易活跃度提升，逐步成为市场的主流品种之一。资产荒背景下，信用利差、期限利差进一步压缩。市场参与机构方中，基金、保险、理财、券商、农商等机构交投活跃。2024年上半年的债券市场可以分为三个阶段：第一个阶段：年初至3月上旬的收益率下行阶段。主线为“博弈降准降息预期+基本面信息扰动”，期间债市收益率总体下行，利率曲线牛平，30年国债表现占优。降准降息预期主要是因为经济表现不及预期，市场对宽松政策期待较高。1月24日央行意外宣布降准50个基点，虽然短期内打消了市场的降准降息预期，但并没有影响市场的乐观情绪。1月底公布的PMI数据为49.2，继续位于荣枯线以下，基本面的有利因素助推了债券市场的情绪。两会定调2024年的赤字率为3%+1万亿的特别国债，基本符合市场预期，债券市场对于强刺激的担忧减弱，带动了收益率的下行，潘行长提到“目前我国银行业存款准备金率平均在7%，后续仍然有降准空间”则将做多情绪进一步推升，10年国债盘中最低突破2.25%，30年国债盘中最低突破2.4%。第二阶段：3月中旬到4月底，收益率震荡及调整阶段。主线为“地产宽松预期+超长债供给预期+机构行为扰动”。在3月初收益率下行到阶段性低点后，市场围绕债券收益率水平、债券供给等因素反复开展交易。各地的地方放松政策不断推出，市场围绕放松的力度、节奏、效果等不断地进行交易。两会确定新增的1万亿特别国债，市场也围绕发行期限、发行时间点等反复交易。央行也在4月下旬提升了长债的风险，央行对于长期利率的提示也增加了市场的波动。第三阶段：5月-6月，收益率调整后继续下行阶段。主线为“超长债供给落地+手工补息被禁止”。5月13日，超长期特别国债供给节奏落地，总体分22期发行，债市两大利空因素之一落地。4月开始各地陆续放开限购，包括一线城市也逐步放开限购，5月18央行取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。地产政策不断松绑，开始市场尚有定价，但是随着效果逐步被验证，对债券市场的影响越来越小。5月和6月，基本面的恢复也出现了反复，比如中国5月官方制造业PMI49.5，中国4月M1货币供应年率-1.4%，预期1.20%，中国5月M1货币供应年率-4.2%，预期-1.7%，M1连续两个月出现了负增长。4月以来由于“手工补息”被禁止，非银配置资金充裕成为客观现象并延续至6月，资产荒背景下，银行理财、基金等机构配置力量增强，成为本轮行情的主要参与机构。随着6月市场对于央行表态逐渐钝化以及政府债发行暂未放量，非银机构配置资金充裕为债市收益率进一步下行奠定了较好的基础。整体上来看，利率债方面，1年期国债在从2.08下行到1.54%，10年期国债从2.56%下行到2.21%，1年期国开从2.2%下行到1.69%，10年期国开从2.68%下行到2.29%。信用债方面，以短融中票为例，1年期AAA信用债从2.52%下行到2.02%，3年期AAA信用债从2.71%下行到2.14%。5年期AAA信用债从2.94%下行到2.26%。本基金采取相对稳健的配置策略，适当调整组合杠杆、久期，配置上以中高等级信用债和利率债为主。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:56.595Z","mo":"展望下半年，如下几个因素将会影响债券市场的走势：1、宏观经济复苏的情况。目前经济对出口比较依赖，但是欧美的PMI呈下行趋势，出口能否继续支撑仍存疑虑；国内消费则受制于收入、就业预期，扩张程度存疑；地产销售除个别城市外，并未看到显著起色，销售对投资的传导作用更加弱化。经济恢复的成色仍需要验证，如果出现边际走弱可能对债券市场的支撑进一步增强。2、债券的发行节奏。目前特别国债按照节奏发行，地方债的发行节奏偏慢，如果后续地方债的发行出现短期淤积，可能会产生短期的供需不匹配。3、监管机构的指导。今年从4月份开始，央行多次喊话债券市场，提示债券市场存在的一些风险，如果央行对市场继续进行指导甚至进一步采取行动，则债券市场也面临一定的波动压力。4、机构交易行为。今年市场呈现出非银机构配置资金充裕的局面，非银成为市场相对重要的参与力量，目前基金、券商交易行为明显，都在积极的寻找资本利得来提高投资收益，在利率低位、利差偏低的背景下，容易造成市场的波动增大。总体上看，债券市场面临的一定的机会，但是也可能面临波动增大的局面。","fund":{"_id":3000000007560,"__csrcFundId":6476,"stockCode":"007560","shortName":"国联恒鑫纯债(007560)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7560,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:47:44.978Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-08-19T16:00:00.000Z","name":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联恒鑫纯债","pinyin":"glhxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"},{"stockCode":"8801404446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252510164400,"name":"杨宇俊"}]},"announcement":{"linkText":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1146678","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecadc7fea5b3eb04aaabf","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007560,"sao":"一季度债券收益率大幅下行，超长期国债表现最为亮眼，期限利差、信用利差进一步演绎至相对低位，收益率曲线形态变化较快，市场博弈和交投氛围浓厚。进入2024年一月份，虽然债券收益率在2023年12月有了比较明显的下行，但债券市场仍维持了一个相对强势的格局。推动市场走势的主要因素是降准降息预期和权益市场的走势，降准降息的预期主要是因为经济表现不及预期，市场对宽松政策期待较高，央行的一些讲话如邹司长提到“在总量方面，中国人民银行将综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现、准备金等基础货币投放工具，为社会融资规模和货币信贷合理增长提供有力支撑”，债券市场也对其进行了偏乐观的解读。权益市场在1月份表现低迷，雪球敲入、两融的杠杆问题等持续压迫市场情绪，权益的低迷同样助推债券收益率的下行，尤其是推动了30年超长期国债收益率的下行。1月24日央行意外宣布降准50个基点，虽然短期内打消了市场的降准降息预期，但并没有影响债券市场的乐观情绪。在1月底公布的PMI数据为49.2，继续位于荣枯线以下，基本面的有利因素也推动了债券市场的情绪。2月份带动债券市场的主要因素是降准降息预期、机构行为、存款利率的补降。降准降息的各种消息多次提升市场的乐观情绪，机构尤其是一些农商机构、保险机构相对欠配，积极的参与债券市场的交易，部分中小银行在2月份进行了存款利率的补降，进一步带动了收益率的下行。3月份的债券市场主要围绕两会的定调、债券的供给来反复交易，债券市场在3月份的表现不如1-2月份，收益率的波动显著增大，不同类型机构参与品种有所分化。两会定调2024年的赤字率为3%+1万亿的特别国债，基本符合市场预期，债券市场对于强刺激的担忧减弱，带动了收益率的下行，潘行长提到“目前我国银行业存款准备金率平均在7%，后续仍然有降准空间”则将做多情绪进一步推升，10年国债盘中最低突破2.25%，30年国债盘中最低突破2.4%，此后市场对于收益率的绝对位置、债券的供给等因素反复交易，收益率也出现了一些波动。整体上来看，利率债方面，1年期国债在从2.08%下行到1.72%，10年期国债从2.56%下行到2.29%，1年期国开从2.20%下行到1.84%，10年期国开从2.68%下行到2.41%。信用债方面，以短融中票为例，1年期AAA信用债从2.52%下行到2.33%，3年期AAA信用债从2.71%下行到2.5%。本基金采取相对稳健的配置策略，适当调整组合杠杆、久期，配置上以中高等级信用债和利率债为主。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:56.592Z","fund":{"_id":3000000007560,"__csrcFundId":6476,"stockCode":"007560","shortName":"国联恒鑫纯债(007560)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7560,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:47:44.978Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-08-19T16:00:00.000Z","name":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联恒鑫纯债","pinyin":"glhxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"},{"stockCode":"8801404446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252510164400,"name":"杨宇俊"}]},"announcement":{"linkText":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1069694","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecadc7fea5b3eb04aaabe","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007560,"sao":"2023年是疫情防控放开后的第一年，债券市场的主要节奏围绕着经济基本面改善的现实与预期、推动经济复苏的政策等，10年国债收益率在年内呈现M型走势。各个阶段的市场情况如下：第一阶段，年初到2月末，债券收益率震荡上行。2023年初，经济处于疫情防控政策放开后的恢复期，市场对经济复苏有较强预期，疫情期间推迟的需求在年初集中释放。1月份天量信贷投放，信贷实现“开门红”，银行间资金压力有所增加，资金利率中枢在年初有所抬升，地产销售在内的经济数据均表现较好，在各种因素的综合作用下，债券市场情绪悲观、债市收益率震荡上行，10年期国债收益率回升至2.9%之上并维持高位震荡，信用债由于2022年四季度的收益率大幅调整，整体收益率水平比较高，维持了一个高位震荡的态势。第二阶段，3月初到8月中下旬，债券收益率大幅下行的阶段。3月5日政府工作报告发布，其中2023年GDP增速目标设为5%左右，低于市场预期，在政策定调上要求不要“大干快上”，经济增长目标和政策定调打消了市场对于强刺激的担忧，债券市场从政策的担忧中逐步走出来。此后3-6月份，经济在一季度的较快修复以后，二季度经济增长开始放缓，甚至个别指标的下滑幅度超过市场预期：PMI数据跌至荣枯线以下，居民可选消费增长迅速放缓仅必选消费因为生活半径的扩张而维持，房地产市场意外的迎来的价格下滑和销量的大幅度下滑，居民对于地产的预期和偏好迅速恶化，出口因为贸易摩擦和外部需求的减少未能维持高增长。基本面因素的变化对债券市场走强产生了支撑。政策方面，3月在MLF超额续作后央行超预期降准25bp也对市场的流动性改善偏友好。中小行存款利率在4月份进行了补降，国有大行在6月份开始新一轮的存款利率降低，被认为是社会广谱利率的进一步下行。此外天量社融向实体经济的传导效率偏低，淤积在金融体系内部，资金面大幅走松，支撑债市持续上涨。6-8月份之间的市场，稳增长与宽货币的博弈成为市场主旋律。6月OMO利率、MLF利率以及LPR先后下调10bps，央行宽货币取向明确。7月24日政治局会议召开后，市场对宽财政及地产政策预期走强，长债利率脉冲式上行。但进入8月后，由于公布的7月经济及金融数据不及预期，加之8月中旬央行意外降息，10年期国债收益率大幅下行，并在8月21日下降至2.54%的年内低点。第三阶段，8月下旬至11月末，债券收益率出现反弹，市场的主逻辑是债券供给、资金面偏紧、刺激政策出台。资金面方面：8月15号降息之后，市场预想中的资金面放松并没有出现，反而马上感受到了资金利率的抬升。与降息差不多时间发生的是人民币汇率贬值压力增大，市场一度更多地认为央行收紧银行间流动性是出于稳汇率的目的，同时央行也提到了“防止资金套利和空转”，这些因素都导致了资金价格抬升，造成短端资产承压。债券供给方面：9月26日，内蒙古特殊再融资债成为供给冲击的开端，10月各省陆续公布计划，超预期债券供给扰动叠加资金面扰动，债市收益率不断上行，短端利率受制于资金面上行幅度相对更大，同时传特别国债增发的消息给市场带来额外压力，10月24日晚人大常委会审议批准在四季度增发国债1万亿，并上调赤字率至3.8%左右，债券新增供给的量和节奏逐步明朗。稳增长政策方面：7月24日召开的政治局会议，8月底开始包括一线在内都开始出台地产放松政策比如认房认贷政策调整、限购政策调整，稳增长的重要举措还包括财政发力，表现为地方专项债发行加速、国债增发。第四阶段，11月末至年底，债券市场呈现利空出尽，在机构行为的配合下收益率下行。债券供给的消息落地以后，市场对于债券供给的担忧有所减弱。11月28日，三季度货币政策执行报告提及“综合利用多种货币政策工具”、“推动实体经济融资成本稳中有降”以及“更多关注存量贷款的持续效用”等内容，市场对此解读为利好，叠加11月PMI仍落在荣枯线以下，做多情绪升温。进入12月中上旬，中央经济工作会议是市场关注焦点，市场经历了会议前的震荡期，以及会议落地后的做多情绪升温期，12月份存款利率进一步下调，带动情绪升温，叠加年末的机构行为，债券收益率在12月份出现了一波较大幅度的下行。全年来看，利率债方面，一年国债下行2bp左右，5年国债下行24bp左右，10年国债下行28bp左右。一年国开下行3bp左右，5年国开下行20bp左右，10年国开下行31bp左右，长端下行幅度大于短端。信用债方面，以短融中票为例，1年、3年、5年AAA品种分别下行了19bp、46bp、56bp，1年、3年、5年AA+品种分别下行了38bp、72bp、74bp，信用利差压缩。本基金采取相对稳健的配置策略，适当调整组合杠杆、久期，配置上以中高等级信用债和利率债为主。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:56.590Z","mo":"2024年债券市场的主脉络包括：经济的恢复与政策的支持、化债的推进、外部的不确定性等。目前经济仍处于疫情后的恢复期，站在当前的视角，经济仍存在一些问题：（1）地产的走势。地产销售下滑速度减慢，但房价的下跌尚未完成，高频的地产销售数据也未看到企稳或者起色的迹象。地产销售能否探明新的平台，并在新的平台上逐步企稳，是市场关注的一个要点。此外2020和2021年开始的地产投资，在2024年会进入地产竣工的高峰阶段，地产投资、竣工的后劲同样需要认真的观察。（2）居民资产负债表的修复。疫情三年叠加过去几年的房地产加杠杆，居民的债务杠杆率处于相对较高水平，居民的资产负债表受到较大冲击，消费者信心指数、消费者收入预期指数都处于低位，在就业、收入、资产性收入均受到制约和影响的情况下，居民消费扩张的张力受到多因素制约，必选消费仍能保持增长，可选消费的空间有一定冲击。（3）出口的不确定性。欧美经济开始逐步下滑，终端消费制约国内的出口，中美贸易摩擦仍在持续，对国内的出口同样有冲击。当然国内经济也有不少亮点，主要集中在高端制造业，国内的芯片、新能源汽车等，包括之前一些中端的制造业，都在全球保持了较强的竞争力，全球出口份额相对稳定，制造业的实力强劲。积极、消极的因素之间存在一定的缺口，需要政府角色补位，需要财政的支撑。政策基调方面：预计为稳健的货币政策+积极的财政政策。稳健的货币政策基调为灵活适度、精准有效，1月24日央行宣布降准后，货币政策宽松周期延续，预计后续仍会有降准、降息等动作。目前银行净息差处于历史偏低水平，银行存款定期化、长期化的趋势没有逆转，政策会引导存款利率的下行进而带动社会融资成本的下行。财政政策的总基调为积极的定调，广义赤字会略有扩张，但是扩张的力度预计有限。财政扩张主要是中央政府加杠杆，通过保障房、城中村改造、平急两用新三样的投资，能够对于地产投资的下滑产生一定的对冲作用。不过考虑到化债对于银行资金的占用，政府卖地收入的减少，财政扩张的效果和空间都受到制约。2024年市场的另外一个主要影响因素是化债，化债对于市场的影响是多方面的，参与化债的银行机构净息差承压，银行的风险抵抗能力降低，客观上需要进一步降低存款利率来支持银行净息差的稳定，降低银行的负债成本也是应有之义。化债对于所有的城投信用主体而言，情绪端是极大的利好，意味着短期风险警报的解除，但随着化债工作的推进，城投主体的分化也会显现，融资主体的定位、当地的经济能力等基本面因素是决定城投主体的根本，尾部的风险可能会逐步显现，泥沙俱下的局面会改变，预计到时低等级的信用利差会有所走阔，不同发债主体的风险补偿提升。外部的不确定性最主要的是2024年是全球的大选年，美国和俄罗斯都面临着新一届总统的选举，大选年中市场的不确定性总是相对多一点，叠加欧美的经济处于下滑的过程中，可能会有一些额外的冲击。落实到债券市场中，预计2024年的债券市场整体风险不大，基本面因素是最主要的支撑，全社会的广谱利率处于下行趋势中，债券收益率的中枢预计随着广谱利率的下行而调整，市场收益率下行的触发因素包括：存款利率下调、货币政策的降准降息、外部的不确定性等。","fund":{"_id":3000000007560,"__csrcFundId":6476,"stockCode":"007560","shortName":"国联恒鑫纯债(007560)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7560,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:47:44.978Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-08-19T16:00:00.000Z","name":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联恒鑫纯债","pinyin":"glhxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"},{"stockCode":"8801404446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252510164400,"name":"杨宇俊"}]},"announcement":{"linkText":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1055341","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecadc7fea5b3eb04aaabd","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007560,"sao":"三季度债券收益率整体震荡上行，收益率的波动幅度有所增大，债券市场面临的经济基本面和政策面有所变化，收益率曲线平坦化。进入7月份，债券市场延续了二季度的收益率下行趋势，资金面宽松、融资需求偏弱、经济下行等因素并未出现改善。债券市场的政策变化点在于7月24日召开的政治局会议，政治局会议提到了加大政策调控力度、逆周期调节、房地产政策优化等内容，表明政府对稳增长的诉求提升，对经济的关注度开始提升，政策的方向和力度开始有所变化。此后8月份和9月份央行为配合宽信用，进行了降息和降准的操作，宽松的货币政策带来了收益率的阶段性低点，但是并没有改变债券市场担忧。三季度产生了一些对于债券市场不利的因素，政治局会议以后，包括一线城市在内陆陆续续出台地产放松政策，认房认贷政策调整、限购政策调整，地产对于稳增长的作用受到重视；由于汇率掣肘、银行间杠杆率偏高等多种因素影响，资金面在8月和9月份出现超预期紧张，资金面对于短端资产产生一定冲击；地方债发行加速，各地的稳增长政策增多；特殊再融资债出台，市场对于利率债供给增多的担忧提升。以上不利因素导致了收益率的上行，抵消了短期内降准降息带来的收益率下行。整体上来看，利率债方面，1年期国债在1.73-2.23之间震荡，10年期国债在2.54-2.7之间震荡，1年期国开在1.96-2.35之间震荡，10年期国开在2.65-2.79之间震荡，短端震荡幅度比长端大。信用债方面，以短融中票为例，1年期AAA信用债在2.28-2.66之间震荡，3年期AAA信用债在2.64-2.92之间震荡，信用债震荡幅度略大于利率债。本基金采取相对稳健的配置策略，适当调整组合杠杆、久期，配置上以中高等级信用债和利率债为主。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:56.587Z","fund":{"_id":3000000007560,"__csrcFundId":6476,"stockCode":"007560","shortName":"国联恒鑫纯债(007560)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7560,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:47:44.978Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-08-19T16:00:00.000Z","name":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联恒鑫纯债","pinyin":"glhxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"},{"stockCode":"8801404446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252510164400,"name":"杨宇俊"}]},"announcement":{"linkText":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=984387","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecadc7fea5b3eb04aaabc","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007560,"sao":"回顾2023年上半年，我国经济动能呈现前高后低的态势。年初随着疫情的消退，生产和消费快速恢复，PMI指数明显回升，显示国内市场活力提升。进入二季度，我国经济复苏进程有所放缓，各项经济数据均出现回落。由于需求不足、价格偏弱，经济内生动能不足，生产端出现去库存现象，一定程度上加大了工业增加值和价格的下行压力。工业生产放缓，PMI指数重回荣枯线之下，内需相关行业表现疲弱，物价水平维持低位。固定资产投资增速回落，其中基建投资保持韧性，制造业增速低位企稳，房地产投资跌幅扩大。全球贸易需求承压的大背景下，出口增速转负。内需转弱，消费倾向低迷，居民端去杠杆仍在继续。信贷投放有所放缓，结构特征依然明显，居民端中长期信贷仍未见回暖。政策上保持了定力，货币政策稳健且精准有力，适时降准并下调OMO、MLF及LPR利率，降低了实体融资成本，市场流动性保持充裕。在此宏观背景下，上半年债券资产表现强势，各品种债券收益均有所下行。年初在经济复苏的“强预期”下，中长端利率债品种震荡调整，短期限信用债品种备受追捧，信用利差不断压缩。进入3月份，随着经济数据及高频数据走弱、经济复苏压力增大，中长期利率债品种开始加速下行，6 月中旬随着央行降息落地，10年国债利率降至2.6%的水平，随后展开震荡。报告期内，基于市场情况和各类品种的表现，本基金采取相对稳健的配置策略，适当调整组合杠杆、久期，配置上以中高等级信用债和利率债为主。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:56.584Z","mo":"当前我国经济持续恢复的基础仍不稳固，在全球经济增速放缓的大背景下，出口增长面临压力。房地产行业处于震荡修复阶段，居民收入增长缓慢加之信心不足，房地产市场持续低迷，房地产开发投资仍面临一定的压力。基建投资和高新技术产业投资或将成为支撑下半年经济复苏和扩大内需的最重要力量。宏观政策更加强调立足长期视角，坚持稳字当头、稳中求进、保持定力。下半年宏观政策仍会有所发力，消费有望形成稳步复苏的态势，内需和信心也有望逐步恢复。基于以上基本面情况的分析，下半年债券市场大概率维持震荡格局。重点关注经济数据的修复情况、消费、投资需求的改善情况以及相关政策带来的债市扰动，或将带来债券资产的配置性机会。","fund":{"_id":3000000007560,"__csrcFundId":6476,"stockCode":"007560","shortName":"国联恒鑫纯债(007560)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7560,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:47:44.978Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-08-19T16:00:00.000Z","name":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联恒鑫纯债","pinyin":"glhxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"},{"stockCode":"8801404446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252510164400,"name":"杨宇俊"}]},"announcement":{"linkText":"中融恒鑫纯债债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=959549","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecadc7fea5b3eb04aaabb","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007560,"sao":"2023年一季度，我国经济复苏已得到初步验证。随着疫情的消退，生产和消费快速恢复，以基建为代表的固定资产投资仍是托底经济的重要力量。1-2月PMI指数明显回升，尤其是2月制造业和非制造业PMI在扩张区间内进一步上升，显示国内市场活力提升，经济恢复基础进一步增强，经济景气水平持续回升。进入3月动能有所放缓，制造业PMI较2月有所回落。结构上，供给与需求继续环比改善，内需好于外需，依然位于扩张区间。固定资产投资方面，基建投资维持高位增长态势，房地产投资跌幅收窄，制造业投资维持稳定。在此宏观背景下，债券市场呈先弱后强的走势，品种上分化较为明显。年初在经济复苏的“强预期”下，中长端利率债品种震荡调整，短期限信用债品种备受追捧，信用利差不断压缩。进入3月份，随着经济复苏斜率趋缓、2023年经济增长目标不及预期以及央行超预期降准等因素的影响下，利率债品种陡峭化走强。报告期内，基于市场情况和各类品种的表现，本基金采取相对稳健的配置策略，适当调整组合杠杆、久期，配置上以利率债为主。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:56.581Z","fund":{"_id":3000000007560,"__csrcFundId":6476,"stockCode":"007560","shortName":"国联恒鑫纯债(007560)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7560,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:47:44.978Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-08-19T16:00:00.000Z","name":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联恒鑫纯债","pinyin":"glhxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"},{"stockCode":"8801404446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252510164400,"name":"杨宇俊"}]},"announcement":{"linkText":"中融恒鑫纯债债券型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=884537","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecadc7fea5b3eb04aaaba","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007560,"sao":"2022年受到疫情反复、地产风险释放、国际形势动荡等因素的扰动，我国经济面临了较大的下行压力。在诸多不利因素影响下，全年GDP同比增长3%。从节奏上看，经济开局良好，进入3月份上海等城市疫情爆发，防疫形势严峻，对供需两端造成较大冲击。三季度疫情得到控制，维稳政策不断出台，复工复产逐步推进，但多地出现地产烂尾、断贷现象。四季度疫情卷土重来，叠加外需回落，经济再次下探。随着疫情快速达峰，以及防疫政策的调整，经济修复动能有望重启。投资方面，基建投资成为托底经济的重要力量，全年同比增长10.04%；在相关产业政策、信贷政策的保驾护航下制造业投资韧性十足；房地产周期下行，商品房销售跌幅扩大，房地产投资收缩加剧。在疫情的两度冲击下，工业和服务业生产收缩加剧，企业经营状况恶化内需持续低迷，居民消费需求下降，居民部门杠杆率下降储蓄率提升。国际形势动荡，海外通胀高企加之美联储持续加息，外需逐步回落。货币政策维持稳健，全年进行了两次降息、两次全面降准操作，市场流动性维持较为宽松的态势。在此宏观背景下，债券市场走出了一波跌宕起伏的行情。上半年债券资产窄幅震荡，下半年债券收益率先下后上震荡幅度加大。尤其是信用债品种，1-10月份在宽松的流动性环境下备受追捧，走出一波资产荒行情，信用利差不断压缩。进入11月份，随着疫情和地产政策的调整，利率债品种率先调整，加之理财赎回的负反馈效应，引发了信用债品种的较大幅度调整。报告期内，基于市场情况和各类品种的表现，本基金采取相对稳健的配置策略，适当调整组合杠杆、久期，配置上以利率债为主。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:56.578Z","mo":"展望2023年，虽然我国经济短期依然面临着挑战，但随着防疫政策优化、房地产政策转变以及“稳经济”相关政策不断落地，经济有望逐渐修复。当前经济复苏的基础仍不牢固，基建和制造业投资是托底经济的重要力量，房地产投资或将止跌企稳。疫后居民消费和预期的修复仍需要时间，全球经济仍面临一定的风险，外需回落，出口增速面临下行压力。在经济复苏初期，货币政策大概率维持稳健并将保持政策的连贯性。在此宏观、政策环境下，债券市场大概率延续震荡格局。债券资产配置方面，我们坚持以稳健的票息策略为主，保持组合适当久期，并动态进行调整。积极管理市场利率风险和流动性风险，重点关注经济数据的修复情况、以及政策预期差带来的债券资产配置性机会。","fund":{"_id":3000000007560,"__csrcFundId":6476,"stockCode":"007560","shortName":"国联恒鑫纯债(007560)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7560,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:47:44.978Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-08-19T16:00:00.000Z","name":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联恒鑫纯债","pinyin":"glhxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"},{"stockCode":"8801404446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252510164400,"name":"杨宇俊"}]},"announcement":{"linkText":"中融恒鑫纯债债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=868108","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecadc7fea5b3eb04aaab9","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007560,"sao":"2022年三季度我国经济呈弱复苏之势，随着稳增长政策逐步落地并发挥作用，多数经济指标较二季度曲折回升。随着投资实物工作量加快形成，基建和制造业投资韧性十足。9月全国制造业PMI重回枯荣线之上，显示制造业景气度有所回暖，但外需走弱或将制约制造业投资动能的进一步走高。房地产景气度依旧较弱，但地产销量增速降幅收窄，或将支撑地产投资缓慢修复。内需总体疲软，居民消费恢复缓慢，就业压力仍大。价格方面，工业品价格涨幅持续回落，消费者物价水平呈上行趋势，通胀水平温和可控。与此同时，海外风险仍在延续，俄乌冲突、海外通胀高企、美联储加息持续超预期，外需面临降温压力。债券市场先扬后抑，收益率呈震荡下行之势，信用利差维持低位震荡。7月疫情多点散发，加之高温限电限产等事件影响，经济复苏步伐放缓，加之央行降低MLF利率，债券市场走势强劲，10年期国债一度下行至2.6%附近。随后经济重新回到复苏轨道，债券收益率有所回升。报告期内，基于市场情况和各类品种的表现，本基金采取相对稳健的配置策略，适当调整组合杠杆、久期，配置上以利率债为主。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:56.574Z","fund":{"_id":3000000007560,"__csrcFundId":6476,"stockCode":"007560","shortName":"国联恒鑫纯债(007560)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7560,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:47:44.978Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-08-19T16:00:00.000Z","name":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联恒鑫纯债","pinyin":"glhxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"},{"stockCode":"8801404446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252510164400,"name":"杨宇俊"}]},"announcement":{"linkText":"中融恒鑫纯债债券型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=810689","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecadc7fea5b3eb04aaab8","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007560,"sao":"受到疫情反复的影响，2022年上半年我国经济整体走弱。3月下旬疫情多地爆发，供需两弱，国内供应链受阻严重，制造业受到显著冲击。4月经济进入底部，5月随着疫情得到控制，复工复产的逐步推进，以及一揽子维稳政策的出台经济开始修复，6月经济呈现复苏之势。具体来看，基建保持较高增速，是经济增长的主要驱动力；房地产投资依旧疲弱，6月销售数据环比改善，但融资环境仍未改善；工业生产受疫情冲击仍保持韧性，上半年我国工业投资、制造业投资同比分别增长11%和10.4%，增速分别较固定资产投资高4.9个和4.3个百分点。私人部门受到疫情影响相对较为直接，居民收入和就业均面临压力，内需缓慢恢复。上半年货币政策通过降准、降息、降LPR从流动性层面支持居民、企业、政府，总量政策进入观望期，结构性工具仍是主力。财政政策通过退税直接支持实体经济，并加快地方债发行、资金使用稳定基建投资。债券市场在流动性宽松和复苏预期的多空拉扯下，一波三折呈强势震荡格局。债券收益曲线陡峭化，信用利差持续收窄。报告期内，基于市场情况和各类品种的表现，本基金采取相对稳健的配置策略，适当调整组合杠杆、久期，配置上以利率债为主。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:56.567Z","mo":"在疫情风险逐渐可控之后，稳增长的政策效果可能在下半年集中释放。基建投资仍是支撑下半年经济复苏的重要力量，后续基建的实物工作量大概率持续推进。楼市观望情绪浓厚，商品房销售预计难以在短期内快速回升，房地产投资中期压力仍在。同时我们面临更为复杂多变的国际形势，地缘政治冲突、美联储加息等因素，致使全球经济增速预期下修，普遍面临滞胀甚至衰退的风险。出口受外需下行、替代效应转弱等因素干扰面临下行压力。内需受到疫情长尾效应影响，私人部门投资动力不强，经济修复的斜率仍有待观察。基于以上基本面情况的分析，下半年债券市场大概率维持震荡格局。重点关注经济数据的修复情况、社融数据的改善情况以及相关政策带来的债市扰动，或将带来债券资产的配置性机会。","fund":{"_id":3000000007560,"__csrcFundId":6476,"stockCode":"007560","shortName":"国联恒鑫纯债(007560)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7560,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:47:44.978Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-08-19T16:00:00.000Z","name":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联恒鑫纯债","pinyin":"glhxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"},{"stockCode":"8801404446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252510164400,"name":"杨宇俊"}]},"announcement":{"linkText":"中融恒鑫纯债债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=783331","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecadc7fea5b3eb04aaab7","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007560,"sao":"2022年一季度，我们面临更为复杂多变的国内国际形势。1-2月数据显示我国经济有所回暖，但进入3月份疫情多地爆发，防疫形势越来越严峻，经济运行面临一定的压力，对经济企稳形成扰动。工业生产方面，1-2月工业生产景气逐步回升稳中向好，但疫情使3月工业生产承压，产需两端同步回落，3月PMI指数回落至枯荣线之下。投资方面， 制造业投资总体维持平稳，基建投资增速维持高位，房地产政策边际放松，但土地拍卖和地产销售数据仍未回暖。消费受疫情影响较大，出口短期仍保持韧性。与此同时，海外地缘政治风险仍在继续，全球通涨压力及美联储货币政策收紧使得中美利差持续收窄，各类资产的波动加剧。2022年一季度债券市场呈现一波三折的震荡走势。年初在对货币政策的宽松预期下，债券收益率震荡下行。转折点在二月出现，一月份社融数据公布后，市场关注点转向“宽信用”，债券市场进入震荡调整阶段，三月上半月债券市场悲观情绪蔓延，利率债品种带动信用债品种收益率快速上行。三月中旬疫情多点爆发，引发市场对经济的担忧，债券资产收益率震荡下行。报告期内，基于市场情况和各类品种的表现，本基金采取相对稳健的配置策略，适当调整组合杠杆、久期，配置上以利率债为主。","declarationDate":"2022-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:56.563Z","fund":{"_id":3000000007560,"__csrcFundId":6476,"stockCode":"007560","shortName":"国联恒鑫纯债(007560)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7560,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:47:44.978Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-08-19T16:00:00.000Z","name":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联恒鑫纯债","pinyin":"glhxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"},{"stockCode":"8801404446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252510164400,"name":"杨宇俊"}]},"announcement":{"linkText":"中融恒鑫纯债债券型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=724690","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecadc7fea5b3eb04aaab6","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007560,"sao":"2021年我国经济整体呈恢复态势，但经济动能前高后低。一季度工业生产、出口、地产均维持了较高景气度。二季度虽然经济延续了复苏的态势，但边际上有所放缓。三季度受到疫情反复和部分地区洪涝灾害影响，使得经济复苏进程被打断，供需压力加大。四季度内需疲弱，地产投资下行，经济下行压力较大。具体来看，年初工业生产供需两旺，6月以后边际放缓。投资方面，上游价格压力对制造业投资的影响相对有限，制造业稳步复苏；基建受专项债发行节奏的影响仍小幅回落；地产投资高位回落态势，下行压力逐渐增加。受疫情反复的影响，内需受到抑制，消费恢复的节奏放缓。外需依然有韧性，出口维持高增长。价格方面，大宗商品呈冲高回落态势，PPI数据有所回落；核心CPI仍保持温和上行，分项来看，非食品价格继续上涨，受猪肉价格拖累食品价格下行。货币政策方面，央行操作维持灵活精准、合理适度的思路，于7月和12月两次降准，保持市场流动性合理充裕。由于经济复苏动能减弱、社融回落、市场流动性充裕、专项债推后发行等因素，2021年债券资产表现较好，债券收益率全年呈震荡下行之势，且波动幅度较窄。各期限品种债券收益率均有所下行，其中10年国债品种收益率下行幅度约40bp，信用利差持续收窄。报告期内，基于市场情况和各类品种的表现，本基金采取相对稳健的配置策略，适当调整组合杠杆、久期，配置上以利率债为主。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:56.553Z","mo":"展望2022年，我们认为中国经济动能或将呈现前低后高的复苏态势，政策更偏向“宽财政、稳货币、稳地产”的组合。财政政策发力如何带动今年一季度基建投资是主要看点；制造业投资受到出口韧性和政策效应带动增速提升；虽然地产政策边际放松，但地产投资惯性下行压力仍在；由于基数效应消费可能延续温和修复的态势；出口短期韧性，但受到全球宽货币政策退出、替代效应转弱等因素干扰面临下行压力。在此环境下，债券市场大概率展开震荡格局，下半年则需要重点关注经济数据的修复情况、以及海外宽松货币政策退出带来的扰动，或将带来债券资产的配置性机会。操作上仍以稳定的票息策略为主，保持组合适当久期，并动态进行调整。","fund":{"_id":3000000007560,"__csrcFundId":6476,"stockCode":"007560","shortName":"国联恒鑫纯债(007560)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7560,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:47:44.978Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-08-19T16:00:00.000Z","name":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联恒鑫纯债","pinyin":"glhxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"},{"stockCode":"8801404446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252510164400,"name":"杨宇俊"}]},"announcement":{"linkText":"中融恒鑫纯债债券型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=712680","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecadc7fea5b3eb04aaab5","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007560,"sao":"2021年三季度，我国经济动能进一步放缓。受疫情反复、能耗双控政策等因素的影响，内需快速下行，融资需求萎缩。工业品价格持续上涨，受原材料成本上升、需求走弱以及限电限产的拖累，工业生产受到一定影响，工业生产增速有所回落，企业盈利走弱。在严监管政策影响下，地产数据全线下滑，商品房销售面积负增长，新开工面积增速负增长，房地产投资增速继续下降。基建挖掘机、重卡销售增速下降，基建投资增速也呈下滑之势。制造业投资在出口拉动下，增速较为平稳。受到疫情反复影响，消费增速由升转降表现低迷，尤其是餐饮零售又转为负增长。外部经济体虽然恢复趋势转弱，但出口韧性较强，增速继续超预期。价格方面，由于煤炭等高耗能行业产品价格持续上涨，工业品价格涨幅继续扩大，PPI又创新高，短期仍有望维持高位震荡。受猪肉价格拖累，CPI维持平稳。货币政策方面，依然维持了稳健的政策基调，灵活精准、合理适度，通过MLF投放和公开市场操作，保持市场流动性充裕。同时通过降低金融机构存款准备金率0.5个百分点，降低社会综合融资成本。受全面降准、疫情反复等因素影响，债券市场表现依旧较好，尤其是7月份债券收益率大幅下行，随后维持窄幅震荡走势，信用利差略有走阔。报告期内，基于市场情况和各类品种的表现，本基金采取相对稳健的配置策略，适当调整组合杠杆、久期，配置上以利率债为主。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:56.550Z","fund":{"_id":3000000007560,"__csrcFundId":6476,"stockCode":"007560","shortName":"国联恒鑫纯债(007560)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7560,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:47:44.978Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-08-19T16:00:00.000Z","name":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联恒鑫纯债","pinyin":"glhxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"},{"stockCode":"8801404446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252510164400,"name":"杨宇俊"}]},"announcement":{"linkText":"中融恒鑫纯债债券型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=653026","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecadc7fea5b3eb04aaab4","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007560,"sao":"2021年上半年，我国经济整体呈稳步恢复态势，经济动能出现一定的弱化。年初以来，工业生产供需两旺，始终处于景气区间，6月以来边际放缓，企业盈利改善的趋势仍在，社融增速有所回落。投资方面，上游价格压力对制造业投资的影响相对有限；基建受专项债发行节奏的影响仍小幅回落；地产投资呈高位回落态势，仍保持较强韧性。消费稳步修复，但受疫情反复的影响，消费恢复的节奏放缓。内需基本平稳，外需依然有韧性，出口维持高增长。价格方面，大宗商品呈冲高回落态势，PPI数据有所回落；核心CPI仍保持温和上行，分项来看，非食品价格继续上涨，受猪肉价格拖累食品价格下行。货币政策方面，央行操作维持灵活精准、合理适度的思路，保持流动性合理充裕。受社融回落、资金宽松、专项债推后发行等因素影响，上半年债券市场表现较好，债券收益率先上后下，各期限品种债券收益率均有所下行，信用利差收窄。报告期内，基于市场情况和各类品种的表现，本基金采取相对稳健的配置策略，适当调整组合杠杆、久期，配置上以利率债为主。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:56.546Z","mo":"展望下半年，我们认为监管政策对地产带来的下行压力会逐渐显现，但竣工支撑地产投资有望维持韧性，总体呈温和回落之势。随着海外复工节奏加快，下半年出口对经济的正向拉动力量或有所减弱。制造业投资温和修复，基建维持平稳。基于以上对基本面状况的分析，本基金认为未来债券类资产仍然具备投资价值。","fund":{"_id":3000000007560,"__csrcFundId":6476,"stockCode":"007560","shortName":"国联恒鑫纯债(007560)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7560,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:47:44.978Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-08-19T16:00:00.000Z","name":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联恒鑫纯债","pinyin":"glhxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"},{"stockCode":"8801404446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252510164400,"name":"杨宇俊"}]},"announcement":{"linkText":"中融恒鑫纯债债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=632941","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecadc7fea5b3eb04aaab3","stockId":3000000007560,"sao":"2021年一季度疫苗接种稳步推进，新冠疫情得到有效遏制，我国经济运行延续了去年以来的稳定恢复态势。从公布的1-2月经济数据来看，出口、工业生产以及消费均超市场预期，固定资产投资方面表现稍逊。具体来看，工业生产持续走强，供需两旺，其中与外需相关的制造业表现较好。1-2月规模以上工业增加值同比增长35.1%，预期31.3%。比2019年1-2月份增长16.9%，两年平均增长8.1%，处于相对较高水平。出口是带动生产走强的重要因素，中国1-2月出口（以美元计）同比增60.6%，两年平均增速15.2%。1-2月工业企业利润增速两年平均31.2%，为近年来较高水平。消费增速小幅超预期，其中汽车销售较好，但整体仍有待提升。1-2月份，社会消费品零售总额同比增长33.8%，比2019年1-2月份增长6.4%，两年平均增长3.2%，仍低于2019年同期值8.2%。除汽车以外的消费品零售额增长30.4%，两年平均增长2.9%。固定资产投资表现分化，房地产投资维持韧性、制造业投资仍在修复通道内、基建投资则延续偏弱格局。1-2月固定资产投资同比增35.0%，两年平均增速1.7%，2019年同期为6.1%。剔除基数效应后，仍低于2019年同期增速。价格方面，CPI维持平稳，3月CPI同比涨幅为0.2%，较前2个月由负转正。受国际大宗商品价格上涨、国内工业生产和投资需求上升等因素影响， PPI同比涨幅持续扩大。货币政策方面，继续强调稳健，灵活精准、合理适度，通过MLF投放和公开市场操作，保持市场流动性充裕。债券市场总体呈震荡整理态势，债券收益率先上后下。品种分化明显，信用债品种表现优于利率债，信用利差有所收窄。2021年一季度，1年国债上行10BP至2.58%，3年国债上行5BP至2.86%，10年国债收益率下行5BP至3.19%。信用债方面，1年AAA品种下行12BP至3.02%、3年AAA品种上行5BP至3.59%、5年AAA品种下行3BP至3.76%，1年AA品种下行27BP至3.57%、3年AA品种下行8BP至4.31%、5年AA品种下行14BP至4.61%。报告期内，基于市场情况和各类品种的表现，本基金采取相对稳健的配置策略，适当调整组合杠杆、久期，配置上以利率债为主。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:56.542Z","fund":{"_id":3000000007560,"__csrcFundId":6476,"stockCode":"007560","shortName":"国联恒鑫纯债(007560)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7560,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:47:44.978Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-08-19T16:00:00.000Z","name":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联恒鑫纯债","pinyin":"glhxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"},{"stockCode":"8801404446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252510164400,"name":"杨宇俊"}]},"announcement":{"linkText":"中融恒鑫纯债债券型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=569467","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecadc7fea5b3eb04aaab2","stockId":3000000007560,"sao":"2020年初受到疫情冲击我国经济遭遇重创，一季度GDP同比下滑6.8%，生产、消费均受到疫情影响供需两弱，大部分企业停产停工，工业增加值大幅下滑，同时海外疫情的持续发酵对外需也形成拖累。随后我国推出了一系列托底经济的货币、财政政策。二季度疫情得到有效控制，复工复产逐渐展开，国内工业生产的供给率先回暖，4月工业增加值同比增速由负转正，回弹至3.9%，已恢复到正常区间。政策支持下投资方面也显现出边际修复迹象，房地产和基建投资同比增速迅速反弹。三季度国内产能已恢复至疫情前水平，叠加海外需求上行出口走强，基建投资相对有所放缓，制造业投资、消费数据有所改善。四季度需求逐渐回暖，消费与制造业投资进一步走强，国内经济稳步增长。政策方面，2-4月央行连续采用了降低存款准备金利率、MLF利率、LPR报价利率、OMO利率等货币政策的方式向市场注入流动性。同时，增加提前下达的地方债务限额、提出适度提高财政赤字、增加中小银行再贷款再贴现额度等\"宽信用\"的财政政策相继出台，为经济恢复保驾护航。债券市场方面，整体呈冲高回落走势。年初在疫情冲击性下经济数据偏弱、央行宽松货币政策刺激下，债券收益率大幅震荡下行。五月开始经济逐渐企稳，货币政策也从\"稳增长\"转向\"防风险\"实现常态化操作，资金利率抬升，债券收益率震荡上行。报告期内，基于市场情况和各类品种的表现，本基金采取相对稳健的配置策略，适当调整组合杠杆、久期，配置上以利率债为主。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:56.539Z","mo":"展望后市，我们认为2021年经济疫后恢复是大势所趋。在此趋势下，我国经济增长动力将从投资和出口拉动让位于需求及制造业投资，预计2021年实际GDP增速继续回升，全年的经济增速大概率高于2020年，通胀温和。货币政策回归中性，财政政策常态化积极，政策方面从\"稳增长\"逐渐向\"防风险\"回归。由于基数效应的影响，节奏上，经济增速大概率呈现前高后低走势。上半年债券收益率仍面临一定的上行压力，但债券收益率上行反而为组合投资带来配置性机会。","fund":{"_id":3000000007560,"__csrcFundId":6476,"stockCode":"007560","shortName":"国联恒鑫纯债(007560)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7560,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:47:44.978Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-08-19T16:00:00.000Z","name":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联恒鑫纯债","pinyin":"glhxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"},{"stockCode":"8801404446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252510164400,"name":"杨宇俊"}]},"announcement":{"linkText":"中融恒鑫纯债债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=550883","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecadc7fea5b3eb04aaab1","stockId":3000000007560,"sao":"2020年三季度我国经济进一步在疫情的冲击后得到恢复，复苏态势明确。在供给端的快速修复后，需求端也加速改善。地产投资、进出口表现强劲，基建投资相对有所放缓，制造业投资、消费数据有所改善。具体来看，7、8月份规模以上工业增加值同比增长4.8%和5.6%，工业生产呈持续复苏之势。9月官方制造业PMI为51.5%，环比回升0.5个百分点，数据连续7个月站上枯荣线，显示我国经济内生增长动能不断得到释放。固定资产投资增速稳步回升，1-8月份房地产投资同比增长4.6%； 1-8月份基建投资（不含电力）同比下降0.3%，降幅较前值收窄0.7个百分点；制造业投资继续改善，但累计同比仍未转正。消费方面，8月社零同比增长0.5%，实现年内首次月度同比正增长，餐饮回暖较明显，可选消费增速提升。进出口方面，9月中国出口维持高增长，同比增长9.9%，前值9.5%；进口强劲反弹，同比增长13.2%，前值-2.1%。货币政策方面，继续强调灵活适度和\"精准滴灌\"，保持市场流动性合理充裕。伴随着基本面的持续修复，债券市场面临调整压力，三季度债券收益率曲线全面上行。1年国债上行47BP至2.65%，3年国债上行54BP至2.93%，10年期国债收益率上行33BP至3.15%。信用债方面，1年AAA中短期票据上行44BP至3.17%，3年AAA中短期票据上行53BP至3.73%，5年AAA中短期票据上行28BP至3.97%，信用利差有所收窄。报告期内，基于市场情况和各类品种的表现，本基金采取相对稳健的配置策略，适当调整组合杠杆、久期，配置上以利率债为主。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:56.536Z","fund":{"_id":3000000007560,"__csrcFundId":6476,"stockCode":"007560","shortName":"国联恒鑫纯债(007560)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7560,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:47:44.978Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-08-19T16:00:00.000Z","name":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联恒鑫纯债","pinyin":"glhxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"},{"stockCode":"8801404446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252510164400,"name":"杨宇俊"}]},"announcement":{"linkText":"中融恒鑫纯债债券型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=487500","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecadc7fea5b3eb04aaab0","stockId":3000000007560,"sao":"2020年初新冠疫情不断发酵，全球经济大受打击。为对冲疫情的影响，我国政府加大了逆周期调节政策的力度。二季度以来，随着疫情防控与复工复产逐见成效，各项经济数据均有明显的改善。总体而言，上半年我国经济同比增速走出\"V\"型态势，经济活动向常态化回归，生产端恢复快于需求端，第三产业相对恢复较慢。固定资产投资方面，专项债与特别国债协同发力，使基建投资加快修复；房地产韧性较强，销售持续好转，房地产投资增速快速修复；制造业仍然较为疲弱，复工复产率较低，库存积压、盈利下滑、现金流承压等进一步抑制制造业投资增长。上半年消费受疫情冲击最大，餐饮收入、汽车销售等都大幅回落。但供需状况延续改善，PMI数据连续5个月站上枯荣线，也反映出工业生产在稳步复苏。猪肉、农产品价格逐步回落，CPI高点已过，PPI受原油价格暴跌、需求下滑等影响在负区间震荡。货币政策方面，疫情爆发后央行连续采用了降准、降低MLF、公开市场利率、LPR报价利率、降低存款准备金利率等货币政策组合拳的方式向市场注入流动性。二季度随着经济逐渐企稳，货币政策也从\"稳增长\"转向\"防风险\"实现常态化操作，坚持总量适度，市场流动性仍保持充裕但资金利率有所抬升。上半年债券市场走势跌宕起伏，债券收益率先下后上，截至6月30日收益率曲线总体有所下行。1年国债收益率下行24BP，1年国开收益率下行34BP，10年期国债收益率下行33BP，10年国开收益率下行49BP，国债与国开利差进一步收敛。信用债方面，1年AAA品种收益率下行42BP、3年AAA品种收益率下行22BP、5年AAA品种收益率下行2BP，1年AA品种收益率下行16BP、3年AA品种收益率下行4BP、5年AA品种收益率下行7BP，信用利差有所走扩，高评级中短久期品种表现更好。报告期内，基于市场情况和各类品种的表现，本基金采取相对稳健的配置策略，维持了适度久期和杠杆水平，配置上以利率债为主。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:56.532Z","mo":"展望下半年，疫情防控进入常态化，预计投资、消费将进一步复苏，经济也将逐步恢复。基建投资仍将进一步发力，房地产需求韧性较强，销售好转，地产投资增速有望持续修复。但海外经济复苏状况存在一定的不确定性，外需仍面临一定的压力。货币政策方面，将更加强调服务实体、精准导向，预计将保持总体宽松态势。基于以上分析，本基金认为下半年债券类资产仍将维持震荡格局，权益类资产表现或将好于债券类资产。","fund":{"_id":3000000007560,"__csrcFundId":6476,"stockCode":"007560","shortName":"国联恒鑫纯债(007560)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7560,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:47:44.978Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-08-19T16:00:00.000Z","name":"国联恒鑫纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联恒鑫纯债","pinyin":"glhxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"},{"stockCode":"8801404446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252510164400,"name":"杨宇俊"}]},"announcement":{"linkText":"中融恒鑫纯债债券型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=455476","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}