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{"stock":{"_id":3000000007325,"name":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","indexFundFlag":1,"stockCode":"007325","tickerId":7325,"shortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数C","exchange":"jj","inceptionDate":"2019-11-06T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","status":"normal","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"xyzz1-3ngkhzqzszqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50860000","tickerId":50860000,"name":"鑫元基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"俞敏超","stockType":"fund_manager","stockCode":"j101019610","exchange":"fm","tickerId":251303240590}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000007325,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.937357,"f_ind_h_s_r":0.062643,"f_h_a":371,"f_h_s_a":1233,"f_ind_h_s_r_c_1y":-0.937311,"f_ind_h_s_r_c_hy":-0.937354,"f_ins_h_s_r_c_1y":0.937311,"f_ins_h_s_r_c_hy":0.937354,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000007325,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7460,"f_p_r_fys_ssrp":0.6770344550207803,"f_p_r_m1_ssc":7594,"f_p_r_m1_ssrp":0.6075332543131832,"f_p_r_m3_ssc":7519,"f_p_r_m3_ssrp":0.5581271614791168,"f_p_r_m6_ssc":7328,"f_p_r_m6_ssrp":0.5758154770028661,"f_p_r_y1_ssc":6858,"f_p_r_y1_ssrp":0.705702202129211,"f_p_r_y2_ssc":5917,"f_p_r_y2_ssrp":0.6901622718052738,"f_p_r_y3_ssc":4915,"f_p_r_y3_ssrp":0.5759055759055759,"f_p_r_y5_ssc":3328,"f_p_r_y5_ssrp":0.6143672978659453,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7294,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.5978335390100096},"fp":{"stockId":3000000007325,"type":"fp","f_p_r_fys":0.009715809543302534,"f_p_r_m1":0.0021080318652937358,"f_p_r_m3":0.006813215226868952,"f_p_r_m6":0.01116746166158089,"f_p_r_y1":0.015636532824103933,"f_p_r_y3":0.08645880964755004,"f_cagr_p_r_fs":0.027225645636957507,"f_p_r_d1":-0.00008738203425384672,"f_p_r_y2":0.044650218331556246,"f_p_r_y5":0.15202280244309985,"last_data_date":"2026-05-18T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000007325,"type":"ff","f_m_f":2654105,"f_m_f_r":0.0015,"f_c_f":884701,"f_c_f_r":0.0005,"f_m_a_c_f":3538806,"f_m_a_c_f_r":0.002,"f_m_c_f_d":"2024-09-29T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.0005,"f_fr_d":"2025-06-27T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.0015,"f_mac_fr":0.002},"f_nlacan":{"stockId":3000000007325,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-18T16:00:00.000Z","f_nv":1.0444,"f_nv_cr":0.0002873287999234364},"f_as":{"stockId":3000000007325,"type":"f_as","f_tas":3205581.0955999997,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000007324,"__csrcFundId":6689,"stockCode":"007324","shortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数(007324)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7324,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:39:53.743Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-06T16:00:00.000Z","name":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数","pinyin":"xyzz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1},{"_id":3000000022255,"name":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","indexFundFlag":1,"stockCode":"022255","tickerId":22255,"shortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数D","currency":"CNY","__csrcFundId":6689,"exchange":"jj","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"lastUpdated":"2025-01-04T00:32:33.408Z","inceptionDate":"2024-09-26T16:00:00.000Z","pinyin":"xyzz1-3ngkhzqzszqtzjj","fundCollectionId":4000050860000}],"bondHoldings":[{"_id":"69e8f9981398d79843000ed7","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000007324,"stockCode":"230203","stockName":"23国开03","holdings":18300000,"marketCap":1880294917,"netValueRatio":0.1926,"lastUpdated":"2026-04-22T16:38:48.109Z"},{"_id":"69e8f9981398d79843000ed8","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000007324,"stockCode":"220208","stockName":"22国开08","holdings":13000000,"marketCap":1346538575,"netValueRatio":0.1379,"lastUpdated":"2026-04-22T16:38:48.112Z"},{"_id":"69e8f9981398d79843000ed9","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000007324,"stockCode":"250202","stockName":"25国开02","holdings":11900000,"marketCap":1206096298,"netValueRatio":0.1235,"lastUpdated":"2026-04-22T16:38:48.116Z"},{"_id":"69e8f9981398d79843000eda","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000007324,"stockCode":"09240202","stockName":"24国开清发02","holdings":8100000,"marketCap":830328780,"netValueRatio":0.085,"lastUpdated":"2026-04-22T16:38:48.119Z"},{"_id":"69e8f9981398d79843000edb","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z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年国债再度回到接近 1.6%的低位，而后在中美贸易冲突缓和，资金扰动之下，利率有小幅上升，但随着5月央行降准降息政策推出，加强对流动性的呵护，债市再度走强，截至二季度末债券利率再度下到前低附近。　　报告期内，本基金根据市场情况，以短利率债为底仓稳健获取票息，灵活调整杠杆和久期，精选个券增厚收益，波段交易政策性金融债和国债等，降低组合净值回撤。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:46.854Z","mo":"展望下半年，在“抢出口”效应减弱，财政靠前提量后下半年力度边际下降的背景下，基本面复苏强度将弱于上半年，预计基本面带动房贷利率和保险利率等广谱利率下行，债券市场有较大可能延续牛市行情。","fund":{"_id":3000000007324,"__csrcFundId":6689,"stockCode":"007324","shortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数(007324)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7324,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:39:53.743Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-06T16:00:00.000Z","name":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数","pinyin":"xyzz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019610","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251303240590,"name":"俞敏超"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1348676","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca967fea5b3eb04a67ef","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007324,"sao":"一季度，宏观基本面延续修复态势，市场风险偏好有所提振，体现在资本市场上，权益表现较好，债券表现偏弱。生产方面，PMI连续两个月升至荣枯线以上，生产指数和新订单指数处于较高的景气区间，生产端表现偏强；投资方面，信贷实现“开门红”，财政发债靠前提量，社融二月增速亮眼，推动制造业投资维持高增和基建投资回升；消费方面，春节假期居民出行旅游消费表现较好，同时消费品“以旧换新”政策持续推进，社零增速延续改善；出口方面，受关税加征影响，“抢出口”效应对数据尚有支撑。　　受一季度宏观基本面的影响，一季度债券市场整体呈现震荡调整的走势，收益率从低点震荡上行，曲线由陡走平再走陡。核心因素主要是，一个是央行使用各类工具调节流动性，资金面始终处于不太宽松，资金利率大幅高于OMO逆回购利率的状态，叠加大行资产负债增速差导致的同业存单发行量加大，同业融资成本快速上行，市场修正降准降息预期，收益和成本倒挂导致短端利率大幅上行，1年期国债收益率最高上行超过50BP；二是财政政策定调积极，基本面也呈现多个积极信号，特别是春节后的人工智能概念提升权益市场偏好，总量宽松政策未能落地导致长端利率调整压力有所加大，收益率曲线又经历了一波熊陡，10年国债收益率最高上行接近30BP至1.90%。3月中下旬，随着央行主动维稳资金面，权益市场边际走弱，债券市场进入调整后的修复阶段，长端利率从高点下行接近10BP。信用债方面，在风险偏好和机构赎回的扰动下，信用债收益率先下后上，信用利差先走阔后收窄。　　报告期内，本基金根据市场情况，稳健获取票息，灵活调整杠杆和久期，精选个券增厚收益，波段交易政策性金融债和国债等，降低收益率上行带来的回撤。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:46.851Z","fund":{"_id":3000000007324,"__csrcFundId":6689,"stockCode":"007324","shortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数(007324)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7324,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:39:53.743Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-06T16:00:00.000Z","name":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数","pinyin":"xyzz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019610","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251303240590,"name":"俞敏超"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1275721","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca967fea5b3eb04a67ee","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007324,"sao":"经济方面，2024年全国经济呈现V型走势，PMI在三四月份高，七八月份低，随着刺激政策的推出，四季度重回荣枯线上方。全年GDP实现同比5%的目标增速，分季度来看四个季度分别为5.3%、4.7%、4.6%、5.4%。全年社会消费品零售总额同比增长3.5%。通胀数据全年维持低位。　　货币政策表述上从“稳健”转向“适度宽松”，从执行上看货币市场利率维持在较低位置。2024年央行于7月、9月两次调降7天期逆回购利率，从1.8%调降至1.5%。5年期LPR三次调降，从4.2%降至3.6%。此外，央行新增了买断式回购及国债买卖等工具，灵活操作，维护市场流动性。财政方面，在9月底之后更为积极，增发地方债等更多化债举措推出。受9月后推出的各项经济政策助力，经济数据在四季度出现企稳。　　债券方面，虽然政府债发行较多，但城投债供给缩量，而居民和金融机构对债券资产的配置需求旺盛，供需错配下叠加宽松的货币政策环境，2024年债券市场全面走牛，收益率曲线大幅下行。各期限国债收益率普遍下行约90-110bps。信用债整体收益率下行幅度略小于利率债。　　报告期内，本基金根据市场情况，稳健获取票息，灵活调整杠杆和久期，精选个券增厚收益，主要投资政策性金融债和国债等，实现了净值的稳步增长。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:46.848Z","mo":"总体经济和政策方面，年前多个重要会议相继表态实施更为积极的财政政策和适度宽松的货币政策，三月召开的两会也释放了更多稳经济和促消费的政策， 2025年国内各项政策将陆续落地并推动经济回稳。与此同时，海外经济和地缘政治依然维持高不确定性。　　债券方面，2025年债券收益率预计维持低位震荡格局，波动将有所放大。经济温和复苏短期对债市的影响相对有限，较低的通胀水平和适度宽松的货币政策预计对债券依然具有支撑。后续需紧密关注低利率环境下居民和金融机构资产配置结构的变化对债市的潜在影响。　　后续将保持对经济、政策、持仓标的等密切跟踪，适时调整组合杠杆、久期及持仓品类。","fund":{"_id":3000000007324,"__csrcFundId":6689,"stockCode":"007324","shortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数(007324)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7324,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:39:53.743Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-06T16:00:00.000Z","name":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数","pinyin":"xyzz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019610","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251303240590,"name":"俞敏超"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1255879","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca967fea5b3eb04a67ed","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007324,"sao":"2024年三季度，利率债收益率中枢震荡走低，7月在央行降息政策呵护下收益率下行，8-9月随着央行进行债券买卖和政治局会议提升经济复苏预期，债券收益率有所震荡。整体而言，上半年在政府债券供给偏慢格局下，资产荒演绎较为极致，各期限收益率快速下行，长端利率品种表现亮眼，曲线走平。三季度随着手工补息整改政策的影响消退，资产荒格局有所改观，信用债买盘力量下降，信用利差有所反弹。利率债方面，基本面依然偏弱，实际情况没有较大改善， 但在政策呵护下，市场预期有所变化，从而带动了三季度利率债市场的一次较大的波动，后续随着政策冲击的消退，收益率又逐步回落，季度来看， 利率债收益率中枢整体依然下行。　　基本面方面，三四季度地产投资和销售难以持续性恢复，消费继续复苏力度不足，制造业投资是内需方面最大支撑，但也受到产能利用率和PPI负增影响，持续性堪忧，外需依然是经济增长的重要引擎。从PMI等数据看，上半年3月有一轮高点外，整体PMI都在较低位置运行。展望后续，继续重点关注新增政府债券的发行进度，政策重在托底，基本面的复苏需要一定耐心。外部环境依然略利多于债券，美联储降息概率增大，外需有不确定性，可能对债券市场形成新的助力。　　策略上，在三季度降准降息后，四季度依然有降准预期，随着货币和财政政策的推出，基本面的预期有所改善，但实际改善依然需要逐月数据跟踪，并且在没有地产和出口强劲推动下，基本面复苏的节奏可能比较温和，预计债市维持震荡偏多头的行情，出现持续大幅调整的可能性不高，建议维持中性偏多的久期。　　报告期内，本基金根据负债端变化和市场波动进行久期精细化管理，紧密跟踪曲线结构变化，及时挖掘曲线上价值标的，提高升净值表现。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:46.845Z","fund":{"_id":3000000007324,"__csrcFundId":6689,"stockCode":"007324","shortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数(007324)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7324,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:39:53.743Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-06T16:00:00.000Z","name":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数","pinyin":"xyzz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019610","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251303240590,"name":"俞敏超"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1176980","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca967fea5b3eb04a67ec","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007324,"sao":"2024年一季度，债市收益率总体走低。1月配置行情叠加降息预期和偏弱的风险偏好下，债市收益率快速下行，10年期国债收益下行突破2.45%；2月春节前权益市场先跌后稳，债市窄幅震荡，春节后资金利率下行，新一轮存款利率调降预期升温，临近月末保险协存纳入同业存款监管的消息提振债市情绪，10年期国债收益下行至2.35%；3月上旬两会经济目标设定未超预期叠加央行释放宽松信号，10年国债收益突破2.30%创年内新低，中下旬后特别国债发行方式、地产政策和人民币汇率压力反复扰动下，债市情绪转向谨慎，10年国债收益围绕2.30%附近震荡。整体而言，一季度在政府债券供给偏慢格局下，资产荒演绎较为极致，各期限收益率快速下行，长端利率品种表现亮眼，曲线走平。 　　二季度债券市场收益率在4月有所震荡，此外整体维持下行走势，利率债方面，中短端和超长端品种相对下行幅度较大，10年以内曲线结构有所走陡。在基本面变化不大的情况下，市场核心做多逻辑还是存款向固收类投资品搬家，存贷款利率主导下的广谱利率下行，期间交易博弈主要围绕资金面、政府债供给、央行对超利率纠偏喊话等展开。季初的“禁止手工补息”政策，不仅大幅推动了存款向固收类资管产品的转移，并且大幅影响了资金面，非银负债持续增加，流动性进一步宽松，存款的转移带来券种偏好改变进而导致资产价格的变化，使得信用利差进一步压缩，叠加债券供给进度仍然偏慢，资产荒的格局在二季度没有出现明显改善。　　基本面方面，地产投资和销售依然疲弱，消费继续复苏力度不足，政府债券发行节奏较慢的情况下，基建投资增速较弱，制造业投资是内需方面最大支撑，但也受到产能利用率和PPI负增营销，持续性堪忧，外需依然是经济增长的重要引擎。从PMI等数据看，上半年3月有一轮高点外，整体PMI都在较低位置运行。展望后续，继续重点关注专项债发行节奏和基建施工进度，结合近期总理“固本培元”的定调，政策重在托底，短期可能难以看到较强的“超预期”政策出台。外部环境依然有利于债券，外部美联储降息概率增大，外需有不确定性，可能对债券市场形成新的助力。　　策略上，在降息落地后，三季度依然有降准预期，而基本面改善有限、强刺激政策预期或落空、资产荒格局尚未明显改善等的支撑下债券市场仍未到反转时，预计债市出现持续大幅调整的可能性不高，建议维持中性偏多的久期。　　报告期内，本基金根据负债端变化和市场波动进行久期精细化管理，紧密跟踪曲线结构变化，及时挖掘曲线上价值标的，同时择机积极提升组合杠杆获取稳定息差增厚，实现了净值的稳步增长。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:46.843Z","mo":"展望下半年，经济的下行压力趋缓，但依然面临弱复苏，慢复苏的影响。外需在地缘政治冲突加剧，海外基本面变化等影响下面临一定的下行压力，各类地产政策的出台虽然对一二线的二手房交易量稳定有一定帮助，但要传导到新房销售和投资端依然任重道远，特别是在房价收入比和人口等都在不利地产行业的大趋势下，地产行业复苏还是需要更多时间。后续随着货币政策逐步松绑降息降准，财政政策加力，地方债发行节奏逐步跟上，基本面可能迎来一定的变化，届时，对债券市场可能会有一定扰动。但债券市场的主线依然是资产荒，在存款利率等没有到位，居民预期无法马上改变的情况下，社会资金向债权类资产流动的趋势估计会持续到年底。总体来看，下半年债券市场下行幅度可能趋缓，扰动因素也会增加，但整体依然有望维持走平或者走牛的行情。","fund":{"_id":3000000007324,"__csrcFundId":6689,"stockCode":"007324","shortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数(007324)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7324,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:39:53.743Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-06T16:00:00.000Z","name":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数","pinyin":"xyzz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019610","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251303240590,"name":"俞敏超"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1147409","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca967fea5b3eb04a67eb","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007324,"sao":"2024年一季度，债市收益率总体走低。1月配置行情叠加降息预期和偏弱的风险偏好下，债市收益率快速下行，10年期国债收益下行突破2.45%；2月春节前权益市场先跌后稳，债市窄幅震荡，春节后资金利率下行，新一轮存款利率调降预期升温，临近月末保险协存纳入同业存款监管的消息提振债市情绪，10年期国债收益下行至2.35%；3月上旬两会经济目标设定未超预期叠加央行释放宽松信号，10年国债收益突破2.30%创年内新低，中下旬后特别国债发行方式、地产政策和人民币汇率压力反复扰动下，债市情绪转向谨慎，10年国债收益围绕2.30%附近震荡。整体而言，一季度在政府债券供给偏慢格局下，资产荒演绎较为极致，各期限收益率快速下行，长端利率品种表现亮眼，曲线走平。 　　报告期内，本基金根据负债端变化和市场波动进行久期精细化管理，紧密跟踪曲线结构变化，及时挖掘曲线上价值标的，同时择机积极提升组合杠杆获取稳定息差增厚，实现了净值的稳步增长。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:46.840Z","fund":{"_id":3000000007324,"__csrcFundId":6689,"stockCode":"007324","shortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数(007324)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7324,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:39:53.743Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-06T16:00:00.000Z","name":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数","pinyin":"xyzz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019610","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251303240590,"name":"俞敏超"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1074371","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca967fea5b3eb04a67ea","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007324,"sao":"2023年债券市场伴随着市场投资者对政策和基本面预期变化、流动性变化、机构配置需求变化等主线呈M型走势，中枢整体下移，具体阶段如下：年初信贷靠前发力，资金面相对紧张，市场对于稳增长政策预期强烈，利率震荡上行；从3月中旬到8月中旬，内生增长动能减弱，资金面宽松，货币宽松预期增强，市场收益持续下行；8月中旬央行超预期降息后，虽然市场对于资金面的乐观预期仍有延续，但受汇率压力、政府债供给加快、金融防空转监管基调等影响，资金面持续收敛，叠加稳增长政策持续加码，利率上行调整、曲线呈现熊平态势；12月以来，中央经济工作会议落地叠加银行存款利率下调、央行持续呵护资金面，短端资金利率下行明显，利率震荡下行曲线牛陡。　　报告期内，本基金以利率债久期管理策略和杠杆均衡策略为主，根据市场波动进行久期精细化管理，紧密跟踪曲线结构变化，及时挖掘曲线上价值标的，同时择机积极提升组合杠杆获取稳定息差增厚，实现了净值的稳步增长。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:46.837Z","mo":"展望2024年，中央经济工作会议将“稳中求进、以进促稳、先立后破”作为2024年宏观政策基调，2024年宏观经济核心仍为转方向、调结构、防风险，在此背景下宏观经济大概率温和修复，对债市影响有限。外部因素对国内货币政策的约束有望得到明显缓解，为支持经济继续修复货币政策将总量“灵活适度”、结构“精准有效”，资金利率仍有调降空间，资产荒格局仍有望持续，债券市场行情或延续，利率中枢有望震荡下移。","fund":{"_id":3000000007324,"__csrcFundId":6689,"stockCode":"007324","shortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数(007324)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7324,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:39:53.743Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-06T16:00:00.000Z","name":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数","pinyin":"xyzz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019610","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251303240590,"name":"俞敏超"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1058702","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca967fea5b3eb04a67e9","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007324,"sao":"三季度债券市场整体先涨后跌，8月中旬受央行意外降息的利好推动，收益率下行至年内低位，10Y国债最低下行至2.54%，10Y国开债最低下行至2.65%，30Y国债最低下行至2.87%附近。但8月下旬以来，随着地产调整政策放松力度加码、个税抵扣标准提高、股票交易印花税减半等政策陆续出台，债券收益率从低位逐步反弹。从期限利差来看，8月政策利率下调后，长端下行幅度大于短端，收益率曲线走平。而8月底以来，受资金面紧张影响，短端上行幅度更大，期限利差继续缩窄，收益率曲线走平。信用债方面，7-8月受“资产荒”以及“一揽子”化债政策的推动，城投债和银行次级债信用利差继续压缩，并从高等级品种向中低等级品种演绎，在8月底降息后信用债收益率触及年内低点，随后在8月底地产放松政策进一步加码的影响下开始回调。9月上旬，理财预防性赎回基金导致信用债抛压加大，信用利差明显走扩，9月中下旬随着央行降准且加大公开市场投放，资金面担忧有所缓解，信用债配置需求也有所恢复，债券市场整体呈现弱势整理状态。　　报告期内，本产品主要关注票息类资产，严控信用风险、精选个券，根据市场情况灵活调整组合久期和杠杆水平，较好的把握了利率波动的机会，为投资者获取了稳定的收益。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:46.834Z","fund":{"_id":3000000007324,"__csrcFundId":6689,"stockCode":"007324","shortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数(007324)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7324,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:39:53.743Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-06T16:00:00.000Z","name":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数","pinyin":"xyzz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019610","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251303240590,"name":"俞敏超"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=988999","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca967fea5b3eb04a67e8","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007324,"sao":"2023年上半年，经济基本面修复整体从“强预期”转向“弱现实”，资金面维持宽松，“资产荒”的逻辑持续演绎，推动债牛趋势逐渐明朗，10年期国债收益率由年初的2.84%震荡下行至2.64%附近。1月，防疫放开初期的需求回补以及节日效应带动，经济复苏节奏快于预期叠加资金面整体收紧，推动10年期国债收益率震荡上行至2.93%附近，构筑上半年利率的高点；2月至3月，增长预期缓和叠加资金放松，配置盘加速入场，10年期国债收益率小幅下行至2.85%左右。一季度总体来看，信用债表现优于利率债品种，信用利差明显压缩。4月至6月，基本面修复进程明显放缓，伴随大行信贷投放缩量流动性环境更加宽松，存款利率调降导致降息预期升温，“资产荒”的逻辑继续演绎，收益率进入加速下行阶段，6月中旬政策利率降息落地，进一步打开债市交易空间，收益率最低下行至2.60%附近，随后受止盈盘压力以及“宽信用”预期反复的扰动窄幅区间震荡，6月末10年期国债收益率收于2.64%附近。　　报告期内，本基金紧密跟踪指数走势，同时结合收益率曲线变动调整优化持仓久期和结构，相对跑赢指数。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:46.832Z","mo":"综合基本面、资金面、政策面等因素来看，我们预计下半年债券市场维持震荡偏强走势，货币政策维持宽松的基调下利率中枢大幅上行的风险不大，但需要需警惕新一轮“稳增长”政策加码以及监管政策对债券市场的扰动。基本面方面，7⽉制造业PMI 回升⾄49.3%，反映经济边际收缩幅度收窄，景⽓出现缓慢回升特征，新订单指数回升是主要拉动力。预计下半年基建投资在财政支出加快的带动下成为稳增长的重要抓手，消费在一揽子促销费的政策支持下继续稳步回升，地产在调控政策进一步优化的情况下对投资的拖累有所减轻，经济基本面有望触底企稳。资金面方面，货币政策将继续加大逆周期调节力度，总量和结构性工具将再度启用，流动性维持合理充裕。政策面方面，财政政策将较上半年更加积极，“高质量”发展基调下更侧重于托底经济和防范化解地方债务风险。供需方面，随着政府类债券供给的放量，“资产荒”矛盾将较上半年有所缓解。","fund":{"_id":3000000007324,"__csrcFundId":6689,"stockCode":"007324","shortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数(007324)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7324,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:39:53.743Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-06T16:00:00.000Z","name":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数","pinyin":"xyzz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019610","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251303240590,"name":"俞敏超"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=964706","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca967fea5b3eb04a67e7","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007324,"sao":"一季度债券市场整体走势好于市场预期，信用债整体走牛，利率债整体先上后下呈现窄幅震荡。1月份春节前，在疫情冲击消退、资金面持续收紧、经济强修复预期升温的扰动下，债券市场情绪整体较为悲观，长端利率调整至一季度的高点。央行推出的首套房贷款利率动态调整机制以及信贷工作会议也推升了债券市场“宽信用”的预期，1月信贷高增、资金利率持续走高对市场的冲击也较大。1月末至2月末，市场基本维持窄幅震荡走势，春节期间消费修复斜率未超预期且2月份经济数据处于真空期，股票市场表现明显弱于预期，债券市场对于利空的反应逐步钝化，市场等待政策面进一步的指引，对票息资产更为青睐。2月末至3月底，央行四季度货币政策执行报告显示基调回归稳健中性，但在关键时点加大了对资金面的呵护力度，两会政府工作报告中对于经济增长目标的设定在预期下限，财政刺激力度未超预期，在高频数据转弱的背景下市场对于基本面和资金面预期进行反向修正，债券市场迎来了一波上涨行情。3月中旬，硅谷银行引发海外金融风险事件压制风险偏好，国内MLF超额续作叠加超预期降准引发资金面进一步宽松的预期，中短端利率债整体下行，3月下旬曲线陡峭下移。一季度整体来看，由于绝对收益水平较高，理财规模逐步企稳并小幅回升，在年初配置力量的推动下，信用债明显更受到市场追捧，各等级各期限利差都出现了较大幅度的压缩，持有回报远超过利率债和普通商金债品种。　　本基金报告期内紧密追踪指数，强化了利率债波段操作，灵活根据收益率曲线变动调整组合久期和结构，相对跑赢指数。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:46.829Z","fund":{"_id":3000000007324,"__csrcFundId":6689,"stockCode":"007324","shortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数(007324)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7324,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:39:53.743Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-06T16:00:00.000Z","name":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数","pinyin":"xyzz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019610","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251303240590,"name":"俞敏超"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=884474","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca967fea5b3eb04a67e6","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007324,"sao":"2022年全年债券市场收益率从窄幅震荡走向大幅调整。　　上半年多空因素制衡，债市窄幅震荡。国内经历了宽信用预期修正、疫情封控、经济环比修复预期抬升的三阶段；海外俄乌局势突变、美联储加息缩表进程日渐推进、中美利差倒挂至“非舒适”区间并带动外资流出，多空因素制衡下，上半年10年国债最大振幅仅18BP。下半年债市开启大幅调整，超预期充裕的资金面、再度转弱的经济修复预期和8月的超预期降息共同开启了2022年内最大行情，实现10年国债利率触底到2.58%的2022年内低位。11月中旬以来，防疫措施调整+稳增长政策密集出台，债市大跌，基金和理财赎回负反馈进一步催动债市调整，10年国债利率于12月中旬触及2.92%的2022年内高点后逐渐回落。　　信用债方面，2022年前10个月结构性资产荒延续，优质信用债供需失衡，导致各品种利差大幅压缩，多数债券收益率和利差触及2022年内低点。但进入11月，地产和疫情政策调整，债市快速调整，理财负反馈效应放大债市波动，信用债收益率拉升迅速，调整幅度超过利率债。收益率和信用利差均重回2022年内高位，具备了配置价值。　　组合本年度紧密追踪指数，同时灵活根据收益率曲线变动优化持仓久期和结构，相对跑赢指数。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:46.826Z","mo":"展望2023年，宏观经济的主基调是“稳增长”，由于地产调控和疫情防控政策出现了实质的变化，所以经济恢复的方向是确定的。不过政策传导的节奏以及经济向上的空间可能仍有预期差，我们预计一季度各类经济刺激政策集中发力，二季度开始经济进入上行通道，下半年房地产企稳并小幅回升。从修复的力度来看，类似于2019年，经济增速前低后高。预计2023年全年GDP增速将达到5%以上，通胀整体温和回升。2023年的政策组合是：积极的财政政策加力提效，稳健的货币政策精准有力。总体的特点是靠前发力，上半年各种总量政策可能会集中出台。财政政策方面，我们预期广义财政支持力度将维持与去年持平的高位，中央财政加大对地方财政的转移支付，政策性金融工具将继续加量；货币政策方面，央行多次表态将保持流动性合理充裕，在消费、地产领域或加大支持力度，我们预计2023年央行也将继续使用多种货币政策工具做到精准有力。上半年，资金面在经济恢复之前继续收紧的概率不高，但下半年货币政策可能会边际收敛，总体来看，资金利率逐步向政策利率收敛并围绕政策利率波动的概率较高。基于宏观经济基本面与政策的判断，我们预计2023年债券市场的走势整体震荡偏熊，利率中枢整体较2022年抬升。10年国债收益率一季度或维持震荡，二、三季度或有所上行，预期10年期国债收益率上限在3.10%-3.20%附近。　　本基金将继续紧密跟踪指数走势，调整优化仓位结构，注重保持组合的流动性。","fund":{"_id":3000000007324,"__csrcFundId":6689,"stockCode":"007324","shortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数(007324)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7324,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:39:53.743Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-06T16:00:00.000Z","name":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数","pinyin":"xyzz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019610","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251303240590,"name":"俞敏超"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=871106","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca967fea5b3eb04a67e5","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007324,"sao":"回顾三季度债券市场的表现来看，市场整体呈现出先上涨后调整的走势。7月初到8月中，收益率出现快速下行，核心在于资金宽松程度超出市场预期。尽管在7月初央行通过公开市场回笼资金，但受实体需求偏弱、财政留抵退税、地产烂尾断贷等因素的影响，资金面宽松程度超出市场预期，曲线陡峭化下行。8月16日央行超预期下调MLF和OMO利率引发市场对于货币政策进一步宽松预期，收益率整体下行，10年国债活跃券曾一度下行突破2.60%，但此后债券市场一直呈现震荡下跌的态势，10年国债收益率从底部大幅上行超过15bp。引发回调主要的驱动原因有三：第一，降息后资金利率反而出现持续上行。8 月 15 日央行 MLF缩量降价，释放出较为明确的宽松信号，但此后资金利率反而出现持续上行，DR007由8月中旬的阶段性低点1.30%上行至9月中旬的 1.60%附近，上行幅度接近30bp；第二，9月人民币贬值压力持续释放。9月美联储议息会议将目标利率超预期上调，10年美债收益率一度突破4.0%，人民币兑美元汇率向上一度冲破7.2的关键点位，人民币贬值压力的快速加大也对债券市场造成了一定扰动；第三，市场稳增长预期的回升。8月底以来政策层面稳增长力度有所加大，一方面释放出5000多亿元专项债地方结存限额，另一方面政策性开发性金融工具的额度也有所加码，叠加9月底稳地产政策的“三连发”，市场对宽信用的预期有所回升。三季度总体来看，收益率曲线形态进一步走陡，信用债的表现优于利率债品种，信用利差进一步压缩。  本基金在三季度强化利率债波段操作，根据收益率曲线变动灵活调整久期和结构，增厚组合收益。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:46.823Z","fund":{"_id":3000000007324,"__csrcFundId":6689,"stockCode":"007324","shortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数(007324)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7324,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:39:53.743Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-06T16:00:00.000Z","name":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数","pinyin":"xyzz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019610","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251303240590,"name":"俞敏超"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=808774","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca967fea5b3eb04a67e4","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007324,"sao":"2022年上半年，资本市场面临着国内外复杂多变的宏观环境：国内坚持高质量发展，宽货币与宽信用齐发力；在二季度疫情冲击之下，坚持动态清零方针，并在6月实现复工复产；海外以美联储为首的主要欧美国家加快收紧步伐导致全球债市大跌，俄乌战争爆发并陷入胶着进一步抬升通胀预期同时扰动市场风险偏好。总体来看，资本市场经历了“宽信用预期抬升”、“风险偏好回落”、“宏观经济环比复苏预期走强”的演变过程。在这样的宏观背景下，利率多次演绎“箱体震荡”，并未走出明显的趋势性行情。  一季度多空因素交织下我国债市波动并不算剧烈，充分体现了“以我为主”的运行逻辑。以春节为节点，市场先扬后抑，节前市场博弈降息预期并落地推动利率创新低，节后地产领域宽信用政策加码，海外紧缩预期进一步抬升国内宽货币预期降温。随着春节后多地在购房政策、按揭利率领域的宽松加码，以及较好的1月社融数据，债券市场宽信用预期不断抬升，收益率跟随上行，直至3月中上旬2月社融数据的出炉。总量与结构双双走弱的社融数据，以及民营房企不断出现信用风险事件，收益率随着宽信用预期的降温而回落。此后，国内多地疫情在上海集中爆发并在多地扩散，“供给冲击、需求收缩、预期转弱”的三重压力叠加外围连绵的俄乌冲突，国内经济压力进一步加大，风险偏好的持续下行也令债市相应回暖。彼时美国方面通胀数据持续高于预期，然而在确诊拐点难以探明、生产数据不断走弱的二季度初，央行兼顾“内外平衡”之下通过降准对基本面保驾护航，中美历史继十年后再度倒挂。而疫情方面持续重创风险资产，行至4月末，A股上证指数来到2,900点以下；而随着降准、财政少收多支、央行上缴利润等因素在二季度的集中落地，以及信贷投放的羸弱，流动性堰塞湖之下，银行间隔夜资金利率已来到1.30%以下。资金面也成为了此后的债券市场走牛的重要支撑，这种局面一路持续至上海宣布解封。5月底，全国召开稳住经济大盘会议，上海宣布解封，财政政策、信贷投放领域不断加码，房地产高频销售数据回暖，经济环比复苏预期不断抬升，风险偏好修复的大背景下，国内资本市场走出股涨债跌局面。临近半年末，央行公开市场操作扩量，但疫后复苏逐渐成为债市交易逻辑主线，6月末收益率回到了4月底收益率下行启动的点位。  总体来看，上半年的收益率经历了宽信用预期的修正、疫情封控、经济环比修复预期抬升三个过程，曲线先陡后平。利率品呈现箱体震荡，并未走出明显的趋势性行情。  本基金根据指数型产品的特点，报告期内按照相应指数标的择机逐步进行配置。二季度加大了对利率债品种的波段操作，来增厚组合收益。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:46.820Z","mo":"展望下半年，6月末的大类资产价格与PMI共同确认“弱复苏”宏观经济叙事，三重压力之下“需求收缩”仍是制约经济扩张斜率的最后掣肘。随着资金价格逐步向政策利率靠拢，资金面将逐渐淡出交易逻辑主线，而疫后复苏与稳就业或是三季度交易主线。从疫后复苏路径来看，6月PMI重回荣枯线之上、地产高频销售数据改善、建筑业修复等基本面信号预示着疫后复苏过程中，供给的修复是快于需求的，投资的修复是快于消费的，政府部门杠杆的加码是强于居民部门的。下半年经济发力外围看出口，国内看基建与地产。出口方面，海外尤其是美国，仍处在被动补库存与主动去库存的边界，短期内仍具备韧性，但海外PMI指标与库存周期均指向三季度后的出口的韧性面临挑战。国内方面，基建持续发力、地产边际复苏，二者今年面临的是复苏空间的问题，核心根源是多重因素下从房屋销售贯穿至土地市场的疲软，最终体现为土地财政动能的减弱与出让金的陡降。然而，这些因素并不制约基建与地产在三季度形成实物工作量和销售金额的边际改善，从6月百强房企的销售数据中已可一窥端倪(百强房企销售数据与统计局数据、居民中长贷表现有着较强的同步指标效果)。因此宏观经济叙事或先体现弱复苏的“复苏”，后呈现弱复苏的“弱”。宏观经济U型修复的背景更加支持债市窄幅震荡的走势与利率中枢的缓慢抬升。","fund":{"_id":3000000007324,"__csrcFundId":6689,"stockCode":"007324","shortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数(007324)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7324,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:39:53.743Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-06T16:00:00.000Z","name":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数","pinyin":"xyzz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019610","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251303240590,"name":"俞敏超"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=787032","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca967fea5b3eb04a67e3","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007324,"sao":"2022年开年的金融市场就面临着国内外复杂多变的宏观环境：国内经济形势仍旧严峻，宽货币和宽信用政策共同发力，但疫情的超预期蔓延拖累经济修复节奏；海外以美联储为首的主要欧美国家加快收紧步伐导致全球债市大跌，俄乌战争爆发并陷入胶着进一步抬升通胀预期同时扰动市场风险偏好。与海外债市的宽幅波动相比，一季度多空因素交织下我国债市波动并不算剧烈，充分体现了“以我为主”的运行逻辑。以春节为节点，节前市场博弈降息预期及更多的货币宽松政策推动利率创新低，节后地产领域宽信用政策加码，海外紧缩预期进一步抬升抑制国内宽货币预期，股债双杀市场引发机构行为负反馈后2月社融数据大幅低于预期，金融稳定委员会与多部委释放积极信号，债市收益震荡盘整，紧接着国内疫情多地散发债市逐步回暖。总体来看，10年国债收益率先下后上再小幅回落，点位几乎与去年末持平，走势接近小“V”型。从无风险收益率曲线的形态上来看，曲线先陡后平，但较2021年末有所走陡，一方面显示市场对于央行“宽货币”政策的预期的博弈加剧并反复摇摆，另一方面也反映了市场对于“宽信用”政策效果存在较大的分歧。  本基金在运作期内，强化了利率债波段操作，灵活根据收益率曲线变动调整组合久期和结构，增厚组合收益。  展望二季度，3月以来多省爆发的疫情导致需求端的高频数据转弱，国内经济下行压力加大，此次疫情严重的珠三角和长三角地区作为国内经济最重要的两块区域对于下游消费端的直接冲击较大，影响基建和地产项目开工进程，并进一步传导至中游制造业的生产订单。3月底召开的国常会和央行一季度例会提到，“把稳增长放在更加突出的位置”，货币政策“强化跨周期和逆周期调节，加大稳健的货币政策实施力度”，“稳定银行负债成本”，“增强信贷总量增长的稳定性”，由于4月缴税造成的流动性扰动较大，预计4月份货币政策进一步宽松的概率在提升，再度启用降准工具的可能性较大。中期来看，债券市场仍将警惕宽货币政策的落地和兑现之后债券市场关注重心的再度切换。国内方面，本轮疫情高峰度过之后，“稳增长”压力下基建开工会进一步加快，因城施策背景下会有更多城市打开限购刺激地产需求，后续需要密切关注居民购房意愿的修复；海外方面，美债利率正式倒挂之后，5月美联储议息会议将“缩表”提上日程推升长端利率的可能性在提升，外部压力下需密切关注人民币汇率的贬值压力。总体来看，二季度债券市场难免震荡波动，长端利率向下难以突破一季度形成的低点，但在经济修复进程曲折的情况下也难以向上大幅攀升，总体运行中枢可能会较一季度小幅抬升。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:46.818Z","fund":{"_id":3000000007324,"__csrcFundId":6689,"stockCode":"007324","shortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数(007324)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7324,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:39:53.743Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-06T16:00:00.000Z","name":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数","pinyin":"xyzz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019610","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251303240590,"name":"俞敏超"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=727998","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca967fea5b3eb04a67e2","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007324,"sao":"2021年1月初至2月初，国内经济仍在平稳复苏之中，且出口继续高增，基本面冲击被证伪，国内债市在1月初资金面达到宽松极致时，情绪一度过于乐观，10年国债下探至3.1%水平。央行突然开始在公开市场回笼资金，隔夜利率急转直上，“小钱荒”出现，带动长端利率也上调。与此同时春节前权益市场火热，但核心资产已经是强弩之末。春节-3月中，债市连续遭遇利空：疫情好转、大宗上涨、拜登基建法案等，但投资者短久期低杠杆，资金面宽松之下，债市对利空“免疫”。市场纷纷等待最后一跌，然而4-5月两个缴税大月平稳度过，欠配压力爆发，利率快速下行。6月资金面收敛一度带来调整，但临近跨季，央行发文稳定市场情绪，资金面担忧明显降低，利率也随之下行。回顾上半年，利率涨涨跌跌，但十年国债最大波幅也不过25BP，走势相当纠结，呈现明显的“看空做多”特征。也正是市场欠配力量的积累，为下半年行情的快速演绎埋下伏笔。本基金在2季度初，继续坚持票息策略，考虑到资金面较为平稳，适度提升杠杆水平，净值稳定增长。7月初国内全面降准的快速落地超出市场预期，市场对货币政策全面转向宽松的预期点燃，一度开始憧憬本月LPR甚至MLF降息，债牛行情延续。随后南京疫情出现扩散、中美角力加剧、联储FOMC会议维持鸽派、政治局会议释放的政策基调等均对债市构成利多，在欠配和避险情绪演绎下，曲线牛陡。8月中-10月中，供给冲击+宽货币预期阶段落空，利率震荡上行随着十年国债收益率触及2.8%低点，市场的矛盾纠结心态不断加重。利率继续下探动力不足，地方债供给消息、美债波动再度上升、15号文补丁政策等导致市场产生了一定宽信用预期，利率小幅上调。10月中-年底，滞胀格局延续，十年国债一度突破3.0%，但政策预期乐观，二次降准助力债券市场再次迎来配置机会。海外方面，美联储taper靴子落地，但对通胀和加息的相关表态偏鸽，带动美债收益率下行，随后通胀读数飙升驱动美债利率转而上行，但在中美经济周期错位的背景下，以我为主的货币政策仍会延续，美债对国内债市会有阶段性扰动，但不会扭转趋势。四季度国内政策方向明确，结构性货币政策先行，稳信用和稳增长诉求进一步提升，但在基本面尚未企稳，宽信用效果尚未显现的阶段下，货币政策宽松预期发酵成为债券市场四季度上涨的核心逻辑。本基金在四季度强化了利率债波段操作，灵活根据收益率曲线变动调整组合久期和结构，增厚组合收益。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:46.815Z","mo":"展望2022年，经济下行压力最大的时刻似乎还未过去，特别是房地产市场降温对经济增长的负面冲击逐渐显现，预计出现通胀回落、增长放缓的基本面格局。基建投资将有所改善，节奏前高后低；地产投资疲弱态势延续；制造业投资回升趋势仍将承压；消费温和修复，中枢仍明显低于疫情前水平；上半年出口仍有韧性，但增速回落；全年GDP实际增速预计5.3%，节奏上前高后低。从经济内生增长趋势看，基本面“失速”或者陷入“衰退”的风险较小，但明年特别是一季度经济下行压力确实不容忽视。在“稳字当头”的目标导向下，稳增长的必要性和迫切性有所上升，但并不意味着“重回老路”。货币政策“稳中偏松”。“二次降准”落地后，2022年预计继续多次降准。降准本身并不意味着大水漫灌，主要是为了替代MLF工具向银行体系补充稳定且低成本的中长期流动性，服务于“稳信用”的需要。从降成本的角度看，降息可能性上升。时点上，PPI下行趋势已经明确，明年下半年美联储加息的概率较高，因此明年上半年出台降息政策时机可能较合适。信用政策“以稳为主”。财政政策强调“质重于量”，预计2022年地方债总供给为6.9万亿元，较今年（预计7.4万亿元）有所下降。债券市场展望：1）2022年利率仍有下行空间，随着经济结构转型不断推进，短期的经济下行“阵痛”不会动摇高质量发展的决心。因此地产相关政策放松更多基于底线思维，考虑到信用扩张幅度有限，债牛仍有下半场。2）利率波动不容忽视，短期在政策利率锚定作用下，收益率下行空间存在一定制约，利率二次探底可能需要等待政策利率下调。在稳增长的压力和政策诉求下，未来可能陆续出台更多稳信用政策，无论是地产金融政策的边际放松，城投融资政策的调整，抑或是再贷款等定向工具的实施，都可能对利率走势产生阶段性扰动。","fund":{"_id":3000000007324,"__csrcFundId":6689,"stockCode":"007324","shortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数(007324)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7324,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:39:53.743Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-06T16:00:00.000Z","name":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数","pinyin":"xyzz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019610","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251303240590,"name":"俞敏超"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=706259","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca967fea5b3eb04a67e1","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007324,"sao":"跨季后在宽松资金面的呵护下债市情绪转好， 7月初全面降准的快速落地超出市场预期，市场对货币政策全面转向宽松的预期点燃，一度开始憧憬本月LPR甚至MLF降息，债牛行情延续。随后南京疫情出现扩散、中美角力加剧、联储FOMC会议维持鸽派、政治局会议释放的政策基调等均对债市构成利多，在欠配和避险情绪演绎下，曲线牛陡。7月利率下得过急过快，技术面上存在一定调整压力，而资金面收紧和地方债供给担忧是调整的触发剂，8月债市进入窄幅震荡区间，8月底监管层对银行理财摊余成本法产品进行整改，理财产品重仓的二级资本债和银行永续债被抛售，利率债情绪也受到负面冲击。9月资金面有所收敛，短端利率上行也制约长端下行空间，货币政策宽松预期有所修正，市场陷入纠结，中秋假期内受恒大事件影响全球风险偏好回落，美联储在9月议息会议上释放了11月宣布开启taper的信号，海外市场对此反应平淡，对国内资产影响也相对有限，月底受资金面转松的影响债市继续走强展望四季度，能源相关的大宗商品价格上涨带动通胀压力抬升，同时对宽货币预期形成掣肘，稳增长和宽信用预期加强，美联储taper或将在11月开启，地方债供给集中在10-11月，理财净值化推进，中美关系缓和导致风险偏好提升，使得债券收益率回调压力显现。但四季度经济基本面对债市支撑仍在，房地产调控以及9月份各省的拉闸限电的影响下，融资需求仍在走弱，长端利率很难趋势向上，而GDP基数抬升，叠加能耗双控等因素影响，三、四季度GDP同比可能边际放缓。但也需注意到在类滞胀预期下，可能使得利率下行延后。本基金在三季度强化了利率债波段操作，灵活根据收益率曲线变动调整久期来增厚组合收益。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:46.812Z","fund":{"_id":3000000007324,"__csrcFundId":6689,"stockCode":"007324","shortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数(007324)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7324,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:39:53.743Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-06T16:00:00.000Z","name":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数","pinyin":"xyzz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019610","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251303240590,"name":"俞敏超"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=655377","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca967fea5b3eb04a67e0","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007324,"sao":"回顾上半年，债市的表现强于市场预期，整体呈现“慢牛”格局。年初海外经济体快速修复、出口增速维持强劲叠加地产投资维持韧性、消费持续恢复，市场对于基本面普遍较为乐观而对债券市场的预期较为谨慎。全球总需求的向好叠加供给缺口的影响大宗商品价格飙涨，我国PPI快速上行，PPI与CPI的剪刀差达到历史极值，输入型通胀是否会导致国内货币政策边际收紧成为市场关注的热点，但央行始终坚持“稳字当头”，强调经济复苏结构不均衡、通胀上行难以持续、货币政策“以我为主”的立场，维持市场流动性合理充裕，2月份以来资金利率波动率明显下降。另一方面，地方债供给节奏较往年明显偏慢，而信用风险的持续释放导致机构的风险偏好明显下降，二季度市场供需失衡的情况开始加剧，结构性资产荒的格局显现，债券市场收益率震荡下行。总体来看，上半年大类资产的沿着“股票—大宗——债券”的节奏轮动，对于宏观杠杆率、经济结构、资产价格等领域的调控是上半年政府经济工作的重要目标。本基金根据指数型产品的特点，报告期内按照相应指数标的择机逐步进行配置。二季度加大了对利率债品种的波段操作，来增厚组合收益。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:46.810Z","mo":"展望下半年，经济的下行压力明显加大，出口在供应链修复加速和海外主动补库进程结束后面临一定的下行压力，各类调控政策对地产销售的负面影响将逐步传导到地产投资增速，城投融资管控从严继续压制基建投资增速，收入增速的放缓限制消费修复的空间，经济基本面来看仍旧对债券市场偏利好。与此同时，中小微企业生产经营仍然困难，结构性就业压力较大，货币政策预计维持稳定偏松态势。年内再次降准概率较大，降息也有一定概率。宽货币和紧信用的政策环境对债券市场较为友好。此外，机构欠配仍然存在，也对债券市场形成支撑。尽管8、9月份地方债供给放量可能对债市造成一定扰动，但是预计央行会进行流动性配合，因此供给冲击有限。总体来看，下半年债券市场有望继续走牛。","fund":{"_id":3000000007324,"__csrcFundId":6689,"stockCode":"007324","shortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数(007324)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7324,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:39:53.743Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-06T16:00:00.000Z","name":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数","pinyin":"xyzz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019610","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251303240590,"name":"俞敏超"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=634232","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca967fea5b3eb04a67df","stockId":3000000007324,"sao":"一季度的债券市场的核心影响因素是流动性、通胀预期以及供求关系的变化，市场波动幅度较去年下半年明显下降。年初到1月中旬，在央行加大公开市场对冲力度的情况下，收益率曲线先经历了“牛陡”的走势，随后央行表态对部分领域资产泡沫风险的担忧且叠加月末资金面超预期收紧，市场情绪转为谨慎，曲线又经历“熊平”。2月份整体流动性回归平稳，但央行发布的货币政策执行报告显示基调边际转紧且海外“再通胀交易”愈演愈烈，长端收益率上行压力加大，曲线开始“熊陡”。但总体来看，由于中国央行货币政策提前回归正常化，国内通胀压力尚未有明显上行，在利率债供给尚未明显放量的前提下，3月份的流动性依旧维持相对宽松的状态，美债利率的快速上行以及中美关系的再度紧张导致风险资产的波动加大，3月份债市走出“牛平”。总体来看，一季度债市呈现出小区间震荡的走势，市场对利多和利空的反应都较为钝化。根据指数型产品的特点，报告期内按照相应指数标的择机逐步进行配置。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:46.807Z","fund":{"_id":3000000007324,"__csrcFundId":6689,"stockCode":"007324","shortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数(007324)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7324,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:39:53.743Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-06T16:00:00.000Z","name":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数","pinyin":"xyzz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019610","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251303240590,"name":"俞敏超"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=574558","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca967fea5b3eb04a67de","stockId":3000000007324,"sao":"受突如其来的新冠疫情的影响，2020年的债券市场走势跌宕起伏，一波三折，刷新了中国债券市场上多个历史记录。2020年债券市场经历了史上最快的货币政策转向，承受了史上最大的利率债供给压力，超额存款准备金存款利率和存单利率水平都曾创下历史新低，而中美两国的10年国债的利差创下历史新高，总的来看市场预期和利率走势波动剧烈，“牛熊”转换非常迅速，全年10年国债收益率高点与低点利差超过80BP。从大类资产的表现对比来看，受信用宽松风险资产的表现远远胜出无风险资产。风险资产“先苦后甜”表现胜出，各类股票和大宗商品指数全年都录得较高的正收益。单看债券品种，债券市场实现了牛熊的迅速切换，各类纯债品种中利率债品种先涨后跌，指数全年微跌，受年底违约事件冲击信用债品种分化明显，高评级信用债指数全年表现与利率债趋同，低评级信用债指数全年跌幅更大。受益于股票市场的上涨，转债指数全年也录得较好的正收益，但涨幅大幅低于股指，在供给持续扩容叠加几轮个券炒作行情的影响下该品种的成交量明显较往年放大。具体来看，市场的走势基本可以分为四个阶段：第一阶段，1至4月，为了应对疫情冲击，央行货币政策大幅放松，宽财政政策也及时出台，2月末疫情得以控制企业快速复工，这个阶段资金淤积在银行间市场导致市场资金极度宽松，债市牛陡，10年国债利率突破2016年低点；第二阶段，5至6月，两会定调财政政策力度加码，货币政策重心转向防空转，陆家嘴论坛高层发言首提政策退出，这个阶段经济迅速修复，出口数据持续超出市场预期，债券市场转向，先后经历了“熊陡”和“熊平”。第三阶段，7至10月，在货币政策逐步回归正常化、结构性存款压降加大负债端压力、经济基本面加速修复、市场供需矛盾加大、国内外风险偏好震荡抬升等因素的共同扰动下，收益率曲线整体继续呈现“熊平”。第四阶段，11至12月，国企信用债违约事件的连续发酵引发的流动性冲击和信用分层，金融委“严厉处罚逃废债行为”表明了立场提振了市场的整体信心，同时央行也接连出手维稳资金面，传达出货币政策态度较前期边际放松的态度。收益率曲线整体快速陡峭化下行，市场迎来一波较大的交易性行情。根据指数型产品的特点，报告期内按照相应指数标的择机配置，并合理安排流动性。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:46.804Z","mo":"展望2021年，在疫苗的逐步普及下海外复苏的节奏大概率将加快，外需大概率将维持向好的趋势，房地产投资在政策收紧的影响下将逐步回落，制造业投资在外需向好和补库存的带动下有望维持较高的景气度，基建投资在“慢转弯”的基调下仍发挥着托底经济的作用，服务业的进一步修复有望形成经济环比向上的加速器，总体来看国内经济在库存周期向上的带动下料将维持弱复苏的态势，PPI上半年逐步走高的可能性较大，货币政策将继续回归常态化，重心将逐步转向稳“宏观杠杆率”，信用扩张的速度将较2020年有一定的下行。历史来看，信用条件收紧并不立即带来债券牛市，核心在于货币条件与经济的拐点与社融拐点并不完全一致。债券趋势性机会需要等到信用紧缩影响到经济和货币政策。在此之前，债券市场难有趋势性的大机会，债券的定价会在经济增长和不断出现的“转弯”预期之间来回博弈，债券收益率的上行和下行的空间都有限，需要密切关注下半年经济环比的表现是否会超出市场的一致预期，从而带来利率中枢进一步上行的风险。","fund":{"_id":3000000007324,"__csrcFundId":6689,"stockCode":"007324","shortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数(007324)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7324,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:39:53.743Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-06T16:00:00.000Z","name":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数","pinyin":"xyzz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019610","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251303240590,"name":"俞敏超"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=559337","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca967fea5b3eb04a67dd","stockId":3000000007324,"sao":"三季度债券市场延续了二季度的下跌走势，在货币政策逐步回归常态化、结构性存款压降加大负债端压力、经济基本面加速修复、市场供需矛盾加大、国内外风险偏好震荡抬升等因素的共同扰动下，收益率曲线整体继续呈现“熊平”。从大类资产的总体表现来看，股票资产和贵金属的表现远胜于债券资产，债券资产中信用债的表现又优于利率债，体现出市场对于债券走熊的预期趋于一致，广义基金的整体杠杆和久期在三季度都有较为明显的下行，投资上偏好于信用票息的保守策略，导致三季度信用利差的被动压缩。由于国内外经济修复的节奏差异和央行偏鹰的货币政策立场，三季度人民币汇率大幅上涨，叠加国债纳入富时罗素指数预期的影响，中美利差历史高位下海外资金对于中国债券的配置需求持续旺盛，但由于体量占比较小，难以扭转债市的调整趋势。根据指数型产品的特点，报告期内按照相应指数标的择机逐步进行配置。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:46.802Z","fund":{"_id":3000000007324,"__csrcFundId":6689,"stockCode":"007324","shortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数(007324)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7324,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:39:53.743Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-06T16:00:00.000Z","name":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数","pinyin":"xyzz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019610","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251303240590,"name":"俞敏超"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=490984","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca967fea5b3eb04a67dc","stockId":3000000007324,"sao":"2020年上半年，债券市场主要跟随疫情和政策两条主线波动，行情具体可以分为两个阶段：第一个阶段是在疫情冲击下基本面和货币政策都最友好的阶段，债券市场走出了一波超预期的牛市行情，完成了从长端利率债——短端利率债——各类信用债——再到短端利率债的轮动；第二个阶段是基本面修复和货币政策进入观察期导致的大幅回调，收益率曲线在5-6月份先后经历了“熊陡”和“熊平”。表面上来看，这一轮债市下跌的起点源于市场对于“财政赤字货币化”的争论，以至于政策的预期出现混乱和摇摆，但背后深层次的原因是在于基本面的修复预期在逐步加强以及央行为了防止资金空转主动引导资金中枢向政策利率回归。总体来看，上半年收益率曲线较去年底整体下移，疫情改变了今年经济的运行轨迹，也拉长了2018年开启的这轮债券牛市的牛尾行情。从各类资产的表现情况来看，一季度避险资产表现胜出，风险资产遭受重创，受需求断崖式下行大宗商品跌幅居首，权益类资产中仅创业板和可转债在1-2月录得上涨，纯债券类品种从利率债到信用债全线上涨，利率债品种上涨幅度相对更大；二季度风险偏好明显上升，受经济环比快速修复权益类资产和大宗商品涨幅较大，而债券类品种大幅下跌，信用债指数已经全部回吐一季度涨幅，利率债指数经过回调后上半年也仅录得微涨。根据指数型产品的特点，报告期内按照相应指数标的择机逐步进行配置。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:46.799Z","mo":"展望下半年，基建投资持续发力和海外需求逐步修复有望形成共振，经济弱复苏的趋势基本确立，PPI同比触底回升后库存周期有望在年底或明年初重回上升轨道，债券市场仍旧面临一定的调整压力，收益率中枢将较上半年有所上移。但由于经济修复的力度较弱，且降低实体融资成本的政策背景下货币政策转向收紧的概率较小，债券市场继续调整的空间也较为有限，大概率将呈现“上有顶、下有底”的宽幅震荡走势。本基金报告期内将继续按照相应指数标的择机逐步进行配置，并合理安排流动性。","fund":{"_id":3000000007324,"__csrcFundId":6689,"stockCode":"007324","shortName":"鑫元中债1-3年国开行债券指数(007324)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7324,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:39:53.743Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-11-06T16:00:00.000Z","name":"鑫元中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050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