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金宽松和政策预期配合下，债券收益率震荡下行。经历三季度市场调整后，10月初基金久期下降，利率触及阶段性高点。10月中上旬基金负债趋稳，机构配置行为推动利率下行。月底央行重启国债买卖落地，债市迎来一波快速上涨。11月，买卖国债博弈告一段落，债市缺乏政策及基本面驱动，利率向下空间相对有限，中下旬开始持续调整。短端在央行流动性维稳下波动有限，长端上行快于中短端，30年国债减10年国债期限利差拉大，曲线明显陡峭化。主要原因在于年末机构考核与赎回预期、公募费率改革及超长债供需错配共振。12月，中央经济工作会议的定调符合市场预期，货币政策例会传递信号偏中性，中旬以后年末配置行为推动短端利率下行，长端利率震荡，超长端受供需关系扰动整体上行。组合操作上，本组合为指数基金，在跟踪指数走势的同时，组合采取积极灵活的操作策略。报告期内，组合根据市场走势适当降低了组合久期。展望后市，国内经济K型分化，需密切关注房地产市场止跌回稳、中美关系变化及出口情况。货币政策将保持适度宽松，利率预计呈区间震荡格局。整体看，一季度基本面、政策面和机构行为对债市影响较大，年初权益市场“春季躁动”、信贷开门红、政府债发行前置与春节错位推升通胀等预期影响债市情绪，关注货币政策对冲情况。债市机会或主要来自于超跌反弹，以波段参与为主。","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:05.338Z","fund":{"_id":3000000007147,"__csrcFundId":6124,"stockCode":"007147","shortName":"博时中债1-3年国开行A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7147,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T20:43:21.629Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-21T16:00:00.000Z","name":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":11,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时中债1-3年国开行","memoNum":1,"pinyin":"bszz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801374697","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2326130290,"name":"魏桢"},{"stockCode":"j101020153","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262612255680,"name":"张朱霖"}]},"announcement":{"linkText":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1455244","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca6d7fea5b3eb04a30f3","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000007147,"sao":"2025年三季度，债券收益率整体上行。7月，“反内卷”逻辑下，商品期货价格抬升，同时伴随权益市场上涨，债市在通胀预期抬升和风险偏好影响下，收益率震荡上行，十年国债收益率从1.64%上行至1.72%，三十年国债收益率从1.85%上行至1.92%。8月，权益市场上涨，上证指数向上突破3800点，受风险偏好影响，债券收益率继续上行，十年国债收益率从1.72%上行至1.78%，三十年国债收益率从1.92%上行至2.02%。9月，权益市场震荡盘整，但债市对权益“慢牛”预期强化，叠加债基赎回担忧加深，导致债券收益率震荡上行，期限利差、品种利差走阔，十年国债收益率从1.78%上行至1.79%，三十年国债收益率从2.02%上行至2.14%。报告期内，三季度债券收益率整体上行，受市场环境影响，组合净值回撤。展望后市，四季度短端利率仍将保持相对稳定，长端债券收益率仍面临一定压力，但大幅上行的空间可能有限。风险偏好方面，权益市场趋势可能延续，风险偏好对债市仍将形成扰动。流动性方面，央行坚持支持性的货币政策，流动性均衡宽松格局下，短端利率仍将保持相对稳定。基本面方面，国内基本面结构性有亮点，同时仍在复苏的重要阶段。未来重点关注：一是，权益市场和风险偏好的变化；二是，经济稳增长政策的出台情况；三是，银行理财、保险及债基等机构行为的变化。组合策略方面，组合持续跟踪标的指数，在指数成份券范围内主动择券，根据市场环境和预期变化灵活操作。","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:05.336Z","fund":{"_id":3000000007147,"__csrcFundId":6124,"stockCode":"007147","shortName":"博时中债1-3年国开行A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7147,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T20:43:21.629Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-21T16:00:00.000Z","name":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":11,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时中债1-3年国开行","memoNum":1,"pinyin":"bszz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801374697","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2326130290,"name":"魏桢"},{"stockCode":"j101020153","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262612255680,"name":"张朱霖"}]},"announcement":{"linkText":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1373415","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca6d7fea5b3eb04a30f2","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007147,"sao":"2025年上半年，债券市场整体呈现区间震荡格局，市场主线围绕资金面和风险偏好展开。一季度债市走势偏弱，主因是资金面和风险偏好均逆风。一季度资金面紧平衡。去年末市场对较为乐观的货币政策过于乐观，开年经济增长平稳，央行对市场的一致预期进行纠偏。Deepseek引发AI+浪潮，A股和港股科技板块表现强势，股债跷跷板效应压制债市情绪。二季度风险偏好和资金面均迎来边际变化，债市迎来修复行情。4月初中美对等升级关税，避险情绪提振债市。5月中美经贸高层会谈成重要共识，超出市场预期。此后贸易摩擦对债市影响逐渐淡化，资金面重回主导。5月初降准降息超出预期落地后，资金面显著转松，跨半年末资金平稳，债券收益率震荡下行。组合操作上，本组合为指数基金。在跟踪指数走势的同时，组合采取积极偏长的操作策略。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:05.333Z","mo":"近期“反内卷”、雅鲁藏布江1.5万亿水电站等政策预期提振风险偏好，叠加外部环境转暖，商品期货、权益市场有所走强，债券迎来一定幅度调整。但我们认为，央行对于流动性仍然呵护，利率上行空间受限。市场对基本面判断未根本改变，“反内卷”带来的“再通胀”预期有别于需求驱动的物价上涨，持续性仍需进一步观察。","fund":{"_id":3000000007147,"__csrcFundId":6124,"stockCode":"007147","shortName":"博时中债1-3年国开行A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7147,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T20:43:21.629Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-21T16:00:00.000Z","name":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":11,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时中债1-3年国开行","memoNum":1,"pinyin":"bszz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801374697","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2326130290,"name":"魏桢"},{"stockCode":"j101020153","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262612255680,"name":"张朱霖"}]},"announcement":{"linkText":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1340489","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca6d7fea5b3eb04a30f1","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007147,"sao":"2025年1季度，整体债券市场收益率先上后下，呈现出震荡偏弱的格局。收益率的上行主要驱动因素，一方面是央行收紧资金面，市场对于货币政策宽松预期开始回摆；另一方面，基本面数据表现并不差，且一季度利率债的供给压力同比显著放大。整体收益率曲线呈现熊平的格局，1年国开上行44bp到1.64%，5年国开上行26bp到1.72%，10年国开上行10bp到1.84%。展望下一阶段，从基本面的角度看，经济数据的高点预计在1季度，虽然部分如科技产业可能仍会保持一定的高景气度，但是总量层面可能仍面临有效需求不足的情况；从资金面的情况来看，DR007显著高于OMO利率已经持续了接近3个月的时间，随着特朗普开始加征关税，以及有效需求不足的情况开始显现，整体流动性的格局有望显著好于1季度；从机构行为的角度看，1季度市场普遍降杠杆，降久期，随着后续整体债市压力相较1季度下降，机构行为方面有望对债市形成支撑。虽然总体趋势有利于债券市场，但由于整体点位较低，整体收益空间相较2024年可能是降低的。本基金为指数基金，组合在保持跟踪误差的同时，通过久期，择券等各种方式努力争取为组合贡献超额收益。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:05.331Z","fund":{"_id":3000000007147,"__csrcFundId":6124,"stockCode":"007147","shortName":"博时中债1-3年国开行A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7147,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T20:43:21.629Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-21T16:00:00.000Z","name":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":11,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时中债1-3年国开行","memoNum":1,"pinyin":"bszz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801374697","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2326130290,"name":"魏桢"},{"stockCode":"j101020153","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262612255680,"name":"张朱霖"}]},"announcement":{"linkText":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1270495","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca6d7fea5b3eb04a30f0","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007147,"sao":"2024年，债券市场整体表现较好。年初央行降准，政府债发行慢于预期，机构配置力量、风险偏好和流动性共同作用推动收益率下行。4月中旬开始，央行多次喊话关注长端利率，市场调整后转为震荡。9月底，政治局会议强调干字当头，权益市场情绪大幅提振，债市迎来调整。年底中央经济工作会议提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，“宽货币”预期下债市行情修复，收益率较大幅度下行。组合操作上，本组合为指数基金，组合久期中枢围绕跟踪指数久期波动。2024年，组合通过主动择券、波段交易等策略获取了超额回报。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:05.328Z","mo":"展望2025年，债券市场仍有机会，但预计整体回报会显著低于2024年。中长期的基本面和机构配置需求行为对债券市场仍有支撑，收益率难有大幅的上行，债券市场趋势尚未逆转；但2024年末的收益率下行已经隐含了部分降息空间，且随着权益市场风险偏好的抬升，对债市仍会有压制，整体市场波动预计加大。波动加大的过程中，今年交易整体难度加大。","fund":{"_id":3000000007147,"__csrcFundId":6124,"stockCode":"007147","shortName":"博时中债1-3年国开行A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7147,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T20:43:21.629Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-21T16:00:00.000Z","name":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":11,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时中债1-3年国开行","memoNum":1,"pinyin":"bszz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801374697","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2326130290,"name":"魏桢"},{"stockCode":"j101020153","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262612255680,"name":"张朱霖"}]},"announcement":{"linkText":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1251381","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca6d7fea5b3eb04a30ef","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007147,"sao":"2024年三季度，债券市场收益率先震荡下行，季末快速上行。7月债券市场收益率震荡下行。7月经济数据低迷，降息预期发酵，收益率呈现下行格局，10年、30年国债收益率月末下行至2.14%、2.38%。8月债市进入盘整期向上。8月上半月，10年和30年国债收益率分别向下突破2.10%、2.30%等关键点位，随后大行开启大额卖债操作，引导利率向“合理点位”回归。8月下半月，全市场成交活跃度下降，伴随资金面逐步转松，债市收益率整体震荡。9月债市走出“V型”行情。9月中上旬，风险资产表现偏弱，基本面数据强化市场降息预期。截至9月23日，10年、30年国债收益率分别下行至2.04%、2.14%。9月24日，央行出台降准、降息、调降存量房贷利率、创设货币政策工具支持股市发展等支持性货币政策，政治局会议强调加强逆周期调节，风险偏好急剧抬升，国内风险资产大幅上涨。在稳增长政策推动下，市场风险偏好快速转变，各期限债券收益率大幅上行，同时季末资金面季节性波动，10年、30年国债收益率季末上行至2.15%和2.35%。展望后市，四季度风险偏好预计抬升，但是在政策利率下降到历史低位，同时货币政策支持性的立场之下，社会债务资产的整体扩张预计平稳，债券市场难言转向。组合操作上，本基金为指数基金，在复制指数的同时，本组合将以积极的思路进行配置，辅以波段交易力争增厚收益，控制组合回撤。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:05.325Z","fund":{"_id":3000000007147,"__csrcFundId":6124,"stockCode":"007147","shortName":"博时中债1-3年国开行A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7147,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T20:43:21.629Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-21T16:00:00.000Z","name":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":11,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时中债1-3年国开行","memoNum":1,"pinyin":"bszz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801374697","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2326130290,"name":"魏桢"},{"stockCode":"j101020153","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262612255680,"name":"张朱霖"}]},"announcement":{"linkText":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1176538","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca6d7fea5b3eb04a30ee","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007147,"sao":"2024年上半年，在宏观基本面、政策预期、配置需求等因素推动下，债券收益率整体下行，信用利差压缩。年初，权益市场持续下跌带动风险偏好下降，宏观经济刺激政策预期落空，央行降准50bp推动流动性宽松，利率走出一波快速下行行情，10年期国债收益率从2.56%下降至2.27%附近，降幅近30bp。进入3月份，止盈压力显现，市场对特别国债等问题的关注度上升，债市行情转入震荡，但紧接着，资金面宽松成为决定债市走势的重要因素，4月份1年期大行存单收益率下行超过20bp。5至6月份，市场多空因素交织，一方面央行对长端利率的多次表态对现券市场情绪形成压制，另一方面制造业PMI滑落至50临界线以下显示经济仍然承压，资产荒逻辑持续演绎推动期限利差全面压缩。报告期内，组合保持中性久期适度杠杆。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:05.322Z","mo":"展望下一阶段，核心还是流动性驱动下的债市能否持续。7月份理财回流，信贷中性，流动性整体宽松格局之下，经济震荡企稳，预计整体对债市仍然偏正面。随着整体流动性的消耗，同时整体的债券估值中枢相对下移，政治局会议提出要稳增长，债券市场整体的赚钱效应可能在三季度后半段趋弱，但预计调整空间可控。 组合策略上，本基金为指数基金，基金将在契约合同的框架内，保持中性杠杆和久期。","fund":{"_id":3000000007147,"__csrcFundId":6124,"stockCode":"007147","shortName":"博时中债1-3年国开行A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7147,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T20:43:21.629Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-21T16:00:00.000Z","name":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":11,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时中债1-3年国开行","memoNum":1,"pinyin":"bszz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801374697","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2326130290,"name":"魏桢"},{"stockCode":"j101020153","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262612255680,"name":"张朱霖"}]},"announcement":{"linkText":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1144154","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca6d7fea5b3eb04a30ed","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007147,"sao":"2024年一季度，债市主要受到供需错配，风险偏好及政策面预期变化影响，收益率总体走低，1-2月收益率下行顺畅，3月经历回调后转为震荡。具体来看，1月受经济金融数据持续走弱，稳增长政策乏力，权益市场快速下跌、央行降准等因素影响，开年债券收益率快速下行，信用利差显著压缩。信用票息稀缺性进一步强化，化债影响持续，中低等级信用债信用利差压缩幅度明显超过高等级；2月份债券市场整体延续强势，春节前万亿降准资金投放，叠加银行信贷投放整体速度不及去年，超储消耗速度也偏慢，此外春节前流出银行体系的现金陆续回存，导致节后资金面明显转松，短端收益率下行幅度大于长端，利率曲线显著走陡。信用债方面，随着资金宽松，配置需求增大，市场资产荒程度也有所加剧，绝对收益率继续下行，但表现弱于利率债；3月利率走势震荡偏强，短端优于长端，曲线走陡。信用表现弱于利率，信用利差整体走阔。月初两会目标设定未超预期，记者会上央行释放宽松信号，无风险收益率有所下行。月中受出口等部分经济数据超预期、超长期限国债供给消息等因素扰动，市场止盈情绪推动收益率出现一定回调。月底跨季资金面宽松，带动中短端收益率再度下行。 展望后市，预计二季度债市整体震荡。3月中采PMI上升至50.8%，环比上升1.7%。整体来看，外需偏强带动了3月PMI回升，而地产拖累下建筑业仍弱于季节性。目前地产链与非地产有所分化，地产链相关持续偏弱，也对长期增长预期形成压制，而非地产链有低位企稳修复的迹象，出口偏强带动制造业修复。建筑业和出口的背离也体现在商品的分化，黑色持续走弱而有色偏强。在地产和非地产部门分化的格局下，目前地产部门依然对长端利率影响最大。地产部门决定利率中枢，而非地产部门则决定了利率波动的节奏。一季度经济整体表现尚可，近期出现大规模政策加码的概率较小。短期关注政府债供给节奏及央行货币配合方式。组合策略上，本组合为指数基金，尽力跟踪指数的走势，同时保持相对积极的操作策略，争取超越指数的表现。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:05.319Z","fund":{"_id":3000000007147,"__csrcFundId":6124,"stockCode":"007147","shortName":"博时中债1-3年国开行A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7147,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T20:43:21.629Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-21T16:00:00.000Z","name":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":11,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时中债1-3年国开行","memoNum":1,"pinyin":"bszz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801374697","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2326130290,"name":"魏桢"},{"stockCode":"j101020153","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262612255680,"name":"张朱霖"}]},"announcement":{"linkText":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1070517","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca6d7fea5b3eb04a30ec","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007147,"sao":"2023年债券收益率整体下行，在经济复苏整体乏力的背景下，资金面和政策预期等因素持续影响债市节奏。年初，疫后经济复苏预期较为强烈，高频数据的反弹、信贷开门红、资金面持续偏紧的共同影响下，10年期国债收益率升至高点2.93%，大行同业存单收益率最高2.75%。另一方面，机构配置行情引导信用利差快速压缩。从3月至6月，央行陆续降准25bp和降息10bp，引导商业银行存款利率下调，同时宏观经济增长动能转弱，利率曲线陡峭化下行，10年期国债降至2.65%附近。三季度，虽然央行再次降息降准，但地产政策放松、人民币汇率贬值等压力影响下，资金面超预期收紧，债市出现反转、曲线平坦化，机构赎回引发信用利差走扩。进入12月，由于宏观经济数据持续走弱而政策刺激力度未超预期，对24年货币政策继续宽松的博弈力量推动债市在年末走出一波较大行情。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:05.317Z","mo":"展望后市，债券市场仍有机会。受制于有效需求不足和社会预期偏弱，国内宏观经济缺乏向上弹性，短期内债券市场基本盘不会改变。近期一线城市逐步放松限购，但在居民收入下滑背景下，简单的需求侧放松难以刺激地产回暖，而地产相对应的居民财富效应缩水也会拖累消费复苏进程。去年底中央经济工作会议强调政策取向一致性、统筹配合，财政政策会适度加力但缺乏强刺激预期。对于货币政策，促进社会综合融资成本稳中有降、引导银行负债成本下行仍是整体方向，但对于防止资金空转套利的诉求意味着资金面宽松可能面临掣肘。海外情况来看，目前市场普遍预期美联储年内开启降息，汇率压力预计得到缓释，利好国内债券。组合操作上，本基金为指数基金，并积极做确定性增强策略，为组合提供指数增强的操作。","fund":{"_id":3000000007147,"__csrcFundId":6124,"stockCode":"007147","shortName":"博时中债1-3年国开行A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7147,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T20:43:21.629Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-21T16:00:00.000Z","name":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":11,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时中债1-3年国开行","memoNum":1,"pinyin":"bszz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801374697","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2326130290,"name":"魏桢"},{"stockCode":"j101020153","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262612255680,"name":"张朱霖"}]},"announcement":{"linkText":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1053619","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca6d7fea5b3eb04a30eb","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007147,"sao":"2023年三季度，宏观基本面维持弱现实，政策、资金面、外部因素持续影响债市，利率整体呈“V”型走势。具体来看，7月份，跨季后资金面如期转松，DR007整体低于政策利率10-20bp，同时经济数据弱于预期，10年国债收益率在震荡后逐步下行至月内低点2.59%。7月24日中央政治局会议召开，在维持高质量发展主线的同时，对地产、资本市场表述均更加积极，超市场预期，利率短期内出现大幅调整。8月上半月，资金面再度宽松，金融数据低于预期，同时央行于8月14日超预期下调政策利率10bp释放明确宽松信号，10年国债收益率逐步降至季度内最低点2.54%。但是，8月下半月至9月，债市行情逐步逆转。地方债发行提速、人民币汇率贬值压力等因素开始对国内流动性和资产定价产生影响，资金面持续偏紧局面超出市场预期。同时，一线城市“认房不认贷”、存量房贷利率调整等政策陆续落地，稳增长预期明显强化。虽然央行于9月14日宣布降准25bp，但对债市影响偏中性。这一阶段，机构赎回造成债市阶段性抛售，明显加大了整体利率上行幅度。与低点相比，10年国债收益率上行15bp，国股行1年同业存单收益率上行30bp，短端资产跌幅大于中长端。展望后市，四季度债市预计行情震荡为主，节奏上前期高位震荡，后半季度债市环境有望更加友好。当前稳增长政策频出，9月底信贷冲量，对经济数据有一定的支撑，叠加各类地方债的发行，天量OMO存量的到期，汇率压力，10月份资金预计不容易松，债券收益率预计高位震荡。后半季度，稳增长政策逐步退坡，房地产的政策效应衰减，央行逆周期调节下四季度收紧概率不大，叠加金融机构年底扩表需求，债市环境有望更加友好。组合操作上，保持中性久期，优化持仓结构，灵活操作。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:05.314Z","fund":{"_id":3000000007147,"__csrcFundId":6124,"stockCode":"007147","shortName":"博时中债1-3年国开行A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7147,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T20:43:21.629Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-21T16:00:00.000Z","name":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":11,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时中债1-3年国开行","memoNum":1,"pinyin":"bszz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801374697","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2326130290,"name":"魏桢"},{"stockCode":"j101020153","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262612255680,"name":"张朱霖"}]},"announcement":{"linkText":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=987455","linkType":"PDF","so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春节假期期间，线下消费场景逐步恢复，电影票房、旅游收入恢复强劲。部分或已恢复至接近甚至超过疫情前的水平。若疫情带来的供给端产能限制有所释放，2023年消费复苏或许会更加强劲，只不过修复的弹性有待观察。对于地产，目前仅呈现弱企稳状态，后续政策效果也仍有待观察。但总体来看，“疫情+地产”为2022年基本面两个最大的压制，往后看，随着疫情政策和地产政策转向，会带动基本面进一步修复。信贷经济数据好于预期，经济复苏预期继续增强。近来央行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会，强调要靠前发力，并提出新的四项房企支持行动；叠加年初以来票据利率持续上行，市场对信贷开门红预期升温。在疫情冲击影响下四季度GDP、12月工业增加值、社零等数据继续回落，但整体好于预期。随着疫情快速达峰，市场对经济复苏预期进一步增强。 货币政策：总量稳住利率上限。 央行表态，稳健货币政策将在更好统筹扩大内需和供给侧结构性改革的结合点上发力。一方面，着力支持扩大国内需求。保持流动性合理充裕，引导金融机构按照市场化、法治化原则，合理把握信贷投放力度和节奏，适时靠前发力，积极配合财政政策和社会政策，加大对企业稳岗扩岗和重点群体创业就业支持力度，多渠道增加城乡居民收入，在总量上确保社会总需求得到有力支撑，但也要合理适度，不搞“大水漫灌”，平衡好稳增长、稳就业和稳物价的关系。另一方面，发挥好结构性货币政策工具引导作用。继续用好碳减排支持工具，科技创新等专项再贷款，支持加快建设现代产业体系，落实好普惠小微贷款支持工具等优惠政策，有力支持能源、交通、水利等重点基础设施和重大项目建设，强化乡村振兴金融服务，推动有效供给和有效需求高水平动态均衡。债市展望：已到合意配置区间，中短端扛波动能力显著提升 在经济复苏预期增强，稳增长政策持续发力下，权益市场上涨明显，赚钱效应回升，对债市形成压制。今年银行利润端的考核压力较大，使得其对于资产端的回报要求提高，近期利率债基赎回压力明显增大。当前趋势上对于利率品种不利，市场可能持续震荡偏弱格局。当前利率债已经调整到了合意区间，且整体的防御空间较大，扛波动能力明显提升。从绝对利率角度看，假设一季度R007中枢在2.15%，1年国开合意位置在2.3%~2.4%，而3年国开合意位置在2.7~2.8%，5年国开合意位置在2.9~3.0%，当前1年国开在2.34%，3年国开在2.73%，5年国开在2.91%，整体上处于合意区间。从防御空间看，当前3年利率债未来半年的防御空间在60bp左右，防御空间充足。","fund":{"_id":3000000007147,"__csrcFundId":6124,"stockCode":"007147","shortName":"博时中债1-3年国开行A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7147,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T20:43:21.629Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-21T16:00:00.000Z","name":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":11,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时中债1-3年国开行","memoNum":1,"pinyin":"bszz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801374697","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2326130290,"name":"魏桢"},{"stockCode":"j101020153","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262612255680,"name":"张朱霖"}]},"announcement":{"linkText":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=866484","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca6d7fea5b3eb04a30e7","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007147,"sao":"2022年三季度债市收益率呈现先下后上，10年国债从年内高点2.84下行至年内低点2.58，再上行至2.75。7月债市对6月经济复苏预期充分，走出利空出尽行情，在地产风险加速暴露和8月份央行超预期降息作用下，债市做多情绪高涨，曲线呈牛陡格局。3年国开抵达年内低位2.28，30年国债突破2020年4月以来低位。9月中旬以来系列政策组合拳出击，经济环比改善明确，引发市场对宽信用担忧，止盈盘逐渐离场。而后汇率贬值叠加跨季压力，推动资金面收敛和收益率上行，10年国开最高上行至2.92%，突破降息前点位。展望后市，海外方面：海外通胀仍处高位，十年美债收益率一度突破4.0%，创2008年以来高位。中美国债收益率倒挂加剧，美联储加息进程仍在继续，欧洲经济逐步呈现衰退预期；国内方面：短期，经济基本面在稳增长政策下边际修复，持续性有待观察。防疫不变的背景下，央行维稳坚定，流动性收敛而不收紧，预计资金利率窄幅回归政策走廊，但仍保持“高于合理充裕”状态。中长期，企业、居民加杠杆意愿和空间有限，目前局面对债市仍然友好。投资策略上，本基金遵循稳健的投资理念，完全投资于利率债，同时会维持与组合定位相对一致的久期波段操作策略，来进行组合收益的增厚。下一阶段，组合维持中性的久期和杠杆水平，边际优化组合结构，力争获取稳健的回报。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:05.301Z","fund":{"_id":3000000007147,"__csrcFundId":6124,"stockCode":"007147","shortName":"博时中债1-3年国开行A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7147,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T20:43:21.629Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-21T16:00:00.000Z","name":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":11,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时中债1-3年国开行","memoNum":1,"pinyin":"bszz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801374697","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2326130290,"name":"魏桢"},{"stockCode":"j101020153","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262612255680,"name":"张朱霖"}]},"announcement":{"linkText":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=805816","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca6d7fea5b3eb04a30e6","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007147,"sao":"2022年上半年债市收益率整体震荡下行。一季度先下后上，1月央行降息使利率曲线走陡，1年国开下探至1.95%水平。2月份社融以及经济数据超预期，宽信用预期起，利率随之反转；二季度呈现牛陡行情，因全国疫情反复央行呵护资金面，短端1-3年国开震荡下行，长端受制于对稳增长的忌惮，窄幅震荡。整体呈现出收益率曲线陡峭化，信用利差进一步收窄。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:05.298Z","mo":"展望后市，国外方面：俄乌冲突对国内债市的影响正逐渐减弱，海外通胀短期见顶概率较大，或将维持高位震荡，而到下半年可能会出现超预期回落。国内方面，随着疫情得到总体控制，各地物流受阻得到一定缓解，叠加稳增长政策持续发力，经济预计有所恢复，但速度和力度需要持续观察。考虑到1、美国经济的诸多前瞻性信号和利率曲线结构已经开始发出需求端衰退的信号2、稳增长政策的刺激目前看并没有使得房地产投资及居民消费得到明显改善3、私人部门债务扩张乏力，金融系统负债端充裕，我们认为债市仍然面临着较为友好的环境。投资策略上，本基金遵循稳健的投资理念，完全投资于利率债，同时会维持与组合定位相对一致的久期波段操作策略，来进行组合收益的增厚。","fund":{"_id":3000000007147,"__csrcFundId":6124,"stockCode":"007147","shortName":"博时中债1-3年国开行A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7147,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T20:43:21.629Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-21T16:00:00.000Z","name":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":11,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时中债1-3年国开行","memoNum":1,"pinyin":"bszz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801374697","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2326130290,"name":"魏桢"},{"stockCode":"j101020153","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262612255680,"name":"张朱霖"}]},"announcement":{"linkText":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=785910","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca6d7fea5b3eb04a30e5","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007147,"sao":"2022年1季度债市收益率整体呈现先下后上，整体震荡上行的态势。在1月份，央行降息之后，市场仍然对宽货币有比较强的预期，1年国开债利率最低下行到了1.95%的水平，曲线呈现牛陡格局。2月份开始，随着社融以及经济数据超预期，房地产刺激政策的不断出台，同时宽货币并未有更进一步的政策落地，收益率反转调整，尤其是短端利率，曲线呈现显著的熊平格局。展望后市，国外方面：海外通胀水平上升到了过去几十年的高点，俄乌冲突又加剧了这种格局，这对于联储等中央银行的信誉是有比较大的压力，甚至可以承担一部分的经济下行压力去控制通胀，所以对于海外而言，今年发达经济体货币政策收紧有可能是主旋律，政策主要应对“胀”的格局。国内方面：总体上在今年经济增长的目标是比较高的，当前经济下行压力比较大，意味着后续宽信用的政策大概率会持续出台，宽货币的政策会持续呵护债券市场，国内的政策仍然应对经济“滞”的格局。国内外政策的错位一方面是因为经济周期的错位，另一方面也和中央银行的定位区别有关系。这种错位短期不会发生太大的变化，我国货币政策仍然会是“以我为主，兼顾对外均衡”，这意味着债券市场风险并不太大，下行空间也受宽信用政策及效果的制约，收益率下行空间相对有限，整体市场大概率仍然会处于区间震荡的格局。投资策略上，本基金遵循稳健的投资理念，完全投资于利率债，同时会维持与组合定位相对一致的久期波段操作策略，来进行组合收益的增厚。1季度，我们的组合在曲线结构配置策略上获得了稳健的超额回报，在久期波段操作上有得有失，总体略偏正面的操作结果。债券市场赚取的收益来源一般包括：1、赚发行人的钱，也就是票息回报；2、赚中央银行的钱，也就是央行货币政策宽松会带来债券市场整体回报的抬升；3、赚对手方的钱，也就是在交易中从对手方获取资本利得。对于利率债而言，赚发行人的钱需要时点配合，赚对手方的钱也相对困难，所以一般投资者重点关注的都是赚中央银行的钱，这也是我们的交易框架之一，即重视中央银行的政策关注点，以及市场的预期是否和中央银行的政策关注点一致。我们的交易框架之二在于：对于政策的关注有利于确定中期的交易方向，但是对于短期的交易指导性相对有限，我们会更加关注市场资金流向与资金供给的情况，在实际的经济和政策环境之下，市场资金的流向的边际变化及预期对于短期的交易有更强的指导意义。我们的交易框架之三在于：市场是变化莫测的，市场的预期博弈是复杂的，我们的交易既要有自信，能抗住波动，同时也要有谦卑的心态，承认自身认识的局限性，面对超出自身预料的市场要及时止损，规避尾部风险。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:05.295Z","fund":{"_id":3000000007147,"__csrcFundId":6124,"stockCode":"007147","shortName":"博时中债1-3年国开行A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7147,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T20:43:21.629Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-21T16:00:00.000Z","name":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":11,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时中债1-3年国开行","memoNum":1,"pinyin":"bszz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801374697","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2326130290,"name":"魏桢"},{"stockCode":"j101020153","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262612255680,"name":"张朱霖"}]},"announcement":{"linkText":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=725369","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca6d7fea5b3eb04a30e4","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007147,"sao":"2021年全年债市收益率整体呈现先上后下，总体震荡下行的格局。1月上旬小幅下行，此后整体呈上行格局，不过3月上旬开始收益率再次平稳下行。具体看，1月上旬，国债国开收益率小幅震荡下行，市场延续了节前货币政策“不急转弯”的预期及判断，叠加开年以来整体债券供给压力不大，市场配置力量强劲，收益率震荡下行，1月下旬到2月初，一方面是缴准、缴税及节前取现导致的资金缺口，另一方面央行的投放力度边际减弱，市场预期在某信用事件后央行的流动性宽松动作可能已经告一段落，且关注到央行货币政策的态度有边际变化，债市利率跟随资金利率上行，其中短端债市利率在2月小幅回调，长端债市利率自1月下旬以来呈上行趋势。3月份，央行虽然净投放仍然为负，但债市利率在财政投放支撑下的流动性宽松、政策面两会召开、国际摩擦增加等因素共同作用下趋于下行。4月上旬市场一度担忧2季度地方债供给压力，以及全球大宗商品大幅上涨造成的通胀压力可能迫使货币政策收敛，债市收益率一度震荡上行。但随后地方债实际发行量低于预期，市场流动性持续保持宽松，央行多次通过不同渠道释放货币政策稳定信号。在机构“资产荒”逻辑下，4月下旬至5月中旬债市收益率出现快速下行。10年国债收益率一度接近3%的关键点位。但6月随着半年末时点临近，市场担忧半年末资金波动，同时地方债发行在某些时点增多，机构“欠配”情况有所缓解，债市收益率出现反弹，随着6月下旬央行300亿续作OMO，给了市场呵护半年末资金面的信心，同时半年末资金面确实波动不大，资金利率再度快速下行。三季度初央行超预期全面降准，同时MLF操作量也略超市场预期，叠加经济基本面开始逐步承压，暑期就业压力开始上升，收益率出现快速下行，各期限下行幅度差距不大。8月份开始，市场对货币政策预期透支相对较多，但DR007为代表的资金利率并未下行，同时美国国债逐步上行对中国国债形成压制，地方债额度要发行完毕形成供给冲击压力，收益率开始逐步反弹，期间短端因货币政策的预期逐步纠偏而上行较多，长端基本上横盘震荡，配置情绪仍较浓厚。4季初能源短缺问题发酵，推升ppi通胀预期，市场对货币政策预期开始纠结，孙司长讲话也给市场偏鹰的印象，收益率走势偏熊。随着经济基本面的回落以及中央银行在地产风险之下，开始逐步边际宽松市场流动性，收益率呈现逐步筑顶向下的走势，11月-12月，随着票据利率的大幅下滑，同时央行年内第二次降准，收益率趋势性向下。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:05.272Z","mo":"展望后市，总体上在中央经济工作会议指导下，宏观经济有望触底反弹，各项政策有望配合“宽信用”推进，尤其是货币政策和财政政策，但是在房住不炒以及隐性债务管控的大框架下，预计“宽信用”是宽而有度，反弹的力度预计会比较平缓。货币政策处于配合“宽信用”的角度，预计会维持相对较长的时间；通胀方面，预计PPI下行而CPI上行，但CPI上行力度可控，尤其是在居民收入增速偏慢的情况下，核心CPI预计无法反弹到制约货币政策宽松的程度；美联储预计QE之后会有加息，美国经济主要是胀，但会否对我国货币政策形成实质上的压力是需要观察的，一方面中美经济周期错位，中国当前经常项目和资本项目双顺差的格局目前尚未逆转，人民币汇率还比较强势，另一方面当前中美国债利差还处于相对中性偏高的位置。总体而言，对于债券市场，我们认为可能会呈现偏震荡的格局，收益率大幅上行和下行的空间均不大。投资策略上，本基金遵循稳健的投资理念，完全投资于利率债，维持与指数相对中性的操作。","fund":{"_id":3000000007147,"__csrcFundId":6124,"stockCode":"007147","shortName":"博时中债1-3年国开行A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7147,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T20:43:21.629Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-21T16:00:00.000Z","name":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":11,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时中债1-3年国开行","memoNum":1,"pinyin":"bszz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801374697","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2326130290,"name":"魏桢"},{"stockCode":"j101020153","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262612255680,"name":"张朱霖"}]},"announcement":{"linkText":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=709603","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca6d7fea5b3eb04a30e3","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007147,"sao":"2021年3季度债市收益率整体呈现先下后上，但总体下行的震荡格局。季初央行超预期全面降准，同时MLF操作量也略超市场预期，叠加经济基本面开始逐步承压，暑期就业压力开始上升，收益率出现快速下行，各期限下行幅度差距不大。8月份开始，市场对货币政策预期透支相对较多，但DR007为代表的资金利率并未下行，同时美国国债逐步上行对中国国债形成压制，地方债额度要发行完毕形成供给冲击压力，收益率开始逐步反弹，期间短端因货币政策的预期逐步纠偏而上行较多，长端基本上横盘震荡，配置情绪仍较浓厚。整体看3季度债市收益率中枢较2季度有所下降。从指数看，3季度中债总财富指数上涨2.02%，中债-1-3年国开债券财富指数上涨0.96%。 展望后市，总体上经济复苏动能边际继续放缓，在房地产和隐性债务管控，能耗双控的政策基调下，经济基本面难以呈现扭转的格局。在房地产调控政策不改的情况下，房地产销售有望继续下滑，对地产投资以及金融机构的风险偏好形成制约；消费依然是会有一定的压力，疫情对居民收入的分配形成了深远的影响，居民收入层次的“K”型分化短期难以扭转，且疫情点状爆发也导致人员流通以及人员出行的心态受到影响；基建投资难以撑住经济的大旗，基建对经济的影响占比不那么高，同时更重要的是隐性债务管控之下，基建的扩张力度是受到影响的。通胀方面，本轮PPI同比预计高位震荡，PPI向CPI的传导仍在进行中，但CPI预计仍会维持较为温和的态势，尤其是核心CPI，对货币政策的制约也会相对比较弱。海外方面，美欧经济继续修复，美联储缩减QE箭在弦上，但短期对中国的货币政策影响相对可控。在这样的格局下，国内货币政策将继续“以我为主”，4季度整体仍较为稳定，经济复苏的总量性、结构性、均衡性问题，使得央行不得不维持相对中性偏宽的货币政策格局。但由于今年财政后置现象明显，4季度地方债发行进度可能加快，社融继续收敛的速度可能边际也将有所放缓。在这样的宏观环境下，预计4季度债市仍将延续区间震荡行情，难有趋势性机会，但经济基本面压力之下以及政策偏宽松的格局，收益率也难有大幅的上行。投资策略上，本基金为指数基金，遵循稳健的投资理念，主要跟随指数进行操作，同时会在比较小的范围内进行增强操作，力争超越基准。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:05.270Z","fund":{"_id":3000000007147,"__csrcFundId":6124,"stockCode":"007147","shortName":"博时中债1-3年国开行A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7147,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T20:43:21.629Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-21T16:00:00.000Z","name":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":11,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时中债1-3年国开行","memoNum":1,"pinyin":"bszz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801374697","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2326130290,"name":"魏桢"},{"stockCode":"j101020153","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262612255680,"name":"张朱霖"}]},"announcement":{"linkText":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=654341","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca6d7fea5b3eb04a30e2","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007147,"sao":"2021年上半年债市收益率整体先上后下的格局。1月上旬小幅下行，此后整体呈上行格局，不过3月上旬开始收益率再次平稳下行。具体看，1月上旬，国债国开收益率小幅震荡下行，市场延续了节前货币政策“不急转弯”的预期及判断，叠加开年以来整体债券供给压力不大，市场配置力量强劲，收益率震荡下行，1月下旬到2月初，一方面是缴准、缴税及节前取现导致的资金缺口，另一方面央行的投放力度边际减弱，市场预期永煤事件后央行的流动性宽松动作可能已经告一段落，且关注到央行货币政策的态度有边际变化，债市利率跟随资金利率上行，其中短端债市利率在2月小幅回调，长端债市利率自1月下旬以来呈上行趋势。3月份，央行虽然净投放仍然为负，但债市利率在财政投放支撑下的流动性宽松、政策面两会召开、国际摩擦增加等因素共同作用下趋于下行。4月上旬市场一度担忧2季度地方债供给压力，以及全球大宗商品大幅上涨造成的通胀压力可能迫使货币政策收敛，债市收益率一度震荡上行。但随后地方债实际发行量低于预期，市场流动性持续保持宽松，央行多次通过不同渠道释放货币政策稳定信号。在机构“资产荒”逻辑下，4月下旬至5月中旬债市收益率出现快速下行。10年国债收益率一度接近3%的关键点位。但6月随着半年末时点临近，市场担忧半年末资金波动，同时地方债发行在某些时点增多，机构“欠配”情况有所缓解，债市收益率出现反弹，随着6月下旬央行300亿续作OMO，给了市场呵护半年末资金面的信心，同时半年末资金面确实波动不大，资金利率再度快速下行。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:05.267Z","mo":"展望后市，经济基本面延续从疫情之后逐步复苏的态势，但复苏动能边际继续放缓，同时复苏呈现显著的分化格局，表现在上游企业和中下游的分化、出口部门及非出口部门的分化、高收入阶层与中低收入阶层的分化等，经济复苏存在不充分、不均衡的特点。通胀方面，本轮PPI同比高点可能已经出现，但后续仍将维持高位不会快速回落，PPI向CPI的传导仍在进行中，但CPI预计仍会维持较为温和的态势，尤其是核心CPI，今年可能都不会超过2%，PPI上涨幅度较大更多是由外部供需错位所影响，海外流动性的宽松带动需求上升，而供给受疫情及长期资本开支不佳影响恢复较弱，货币政策对这种通胀格局及原因作用不大，这也意味着这种格局的通胀不会影响货币政策的决断。海外方面，美欧经济继续修复，美联储很可能在三季度释放货币政策收敛信号。在这样的格局下，国内货币政策将继续“以我为主”，央行为了应对结构性经济压力，同时对冲7月份到期的MLF，操作了全面降准，预计下半年整体流动性稳中趋松。但由于今年财政后置现象明显，下半年地方债发行进度可能加快，社融继续收敛的速度可能边际也将有所放缓。在这样的宏观环境下，预计下半年债市仍将延续区间震荡，小幅下行的格局。在货币政策保持稳定甚至偏宽的背景下，中短端债券表现可能占优。投资策略上，本基金作为被动指数债券型基金，仍会以最小化跟踪误差为目标，紧密跟踪标的债券指数。同时会进行债券资产的切换，力争在不对久期敞口过度放大的情况下做到组合收益的增厚。","fund":{"_id":3000000007147,"__csrcFundId":6124,"stockCode":"007147","shortName":"博时中债1-3年国开行A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7147,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T20:43:21.629Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-21T16:00:00.000Z","name":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":11,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时中债1-3年国开行","memoNum":1,"pinyin":"bszz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801374697","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2326130290,"name":"魏桢"},{"stockCode":"j101020153","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262612255680,"name":"张朱霖"}]},"announcement":{"linkText":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=633475","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca6d7fea5b3eb04a30e1","stockId":3000000007147,"sao":"2021年1季度利率债收益率整体呈现震荡上行趋势，1月上旬小幅下行，此后整体呈上行格局，不过3月上旬开始收益率再次平稳下行。1月上旬，国债国开收益率小幅震荡下行，市场延续了节前货币政策“不急转弯”的预期及判断，叠加开年以来整体债券供给压力不大，市场配置力量强劲，收益率震荡下行，1月下旬到2月初，一方面是缴准、缴税及节前取现导致的资金缺口，另一方面央行的投放力度边际减弱，市场预期永煤事件后央行的流动性宽松动作可能已经告一段落，且关注到央行货币政策的态度有边际变化，债市利率跟随资金利率上行，其中短端债市利率在2月小幅回调，长端债市利率自1月下旬以来呈上行趋势。3月份，央行虽然净投放仍然为负，但债市利率在财政投放支撑下的流动性宽松、政策面两会召开、国际摩擦增加等因素共同作用下趋于下行。1季度，信用债表现好于利率债，中高等级信用债表现好于低等级信用债。但是，信用债分化加剧，中高等级信用利差压缩，低等级信用债利差反而走扩。从指数看，1季度中债总财富指数上涨0.68%，中债国债总财富指数上涨0.81%，中债企业债总财富指数上涨0.91%，中债短融总财富指数上涨0.90%。展望后市，经济基本面的复苏预计仍会比较强劲，主要受出口以及制造业内生动力比较强劲的支撑，地产预计温和下降，基建虽然也在温和退坡过程中，但预计并不会太差。货币政策当前情况下大概率没有宽松的空间，后续如果宽松可能是为了应对债务风险事件。但我们认为短期也很难快速收紧，因为我国的货币政策一直是多目标制的，增长、通胀、就业、金融稳定、资产价格等都可能阶段性成为影响货币政策走向的关键因素，正是因为考虑的目标太多，而收紧往往对很多目标是负向效果，所以除非在某一个指标及趋势在一段时间内超过了央行的容忍限度，否则央行不会收紧，当前情况下，我们尚未观察到央行收紧的趋势。总体我们认为，货币政策基调仍然以稳为主，不急转向，后续如果看到经济持续超预期回暖，或者在经济比较强劲的情况下通胀起来了，货币政策才有可能出现收紧。短期，债市预计将宽幅震荡，难有趋势性机会，目前位置资金宽松时间相对较长，需要关注二季度地方债发行放量、4月份缴税等对债券市场的扰动。投资策略上，本基金为指数基金，主要根据标的指数进行抽样复制，跟踪指数的表现。但为了更好地提升组合收益，我们会优选指数成分券中风险收益比相对更好的券，进行择券配置。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:05.264Z","fund":{"_id":3000000007147,"__csrcFundId":6124,"stockCode":"007147","shortName":"博时中债1-3年国开行A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7147,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T20:43:21.629Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-21T16:00:00.000Z","name":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":11,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时中债1-3年国开行","memoNum":1,"pinyin":"bszz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801374697","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2326130290,"name":"魏桢"},{"stockCode":"j101020153","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262612255680,"name":"张朱霖"}]},"announcement":{"linkText":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2021年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=572779","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca6d7fea5b3eb04a30e0","stockId":3000000007147,"sao":"2020年全年债券市场呈现宽幅震荡走势。一季度国内疫情爆发，在全国实施全面封锁举措下经济基本面受到显著冲击，央行迅速推出降息降准等宽松货币政策，债券收益率快速下行；二季度海外疫情迅速扩散，全球避险情绪升温，央行意外下调超额存款准备金利率，市场对于货币政策宽松预期达到顶峰，10年国债活跃券收益率触及年内最低点2.4725%。但之后国内疫情防控形势大幅向好，出口数据在海外疫情恶化背景下逆势走高，经济整体呈现回暖态势。央行开始收紧货币打击资金空转套利，市场货币政策预期急剧反转，短端债券收益率快速上行带动债券收益率曲线转向“熊平”，二季度末债券收益率基本回到疫情发生前位置；三季度国内权益市场大幅上涨，风险偏好快速提升，股市财富效应带动债市进一步调整。同时央行持续压降银行结构性存款，政府债券供给压力加大，银行缺乏长期负债，利率债和同业存单利率持续上行，市场同时对于经济转暖的预期也不断改善，收益率曲线呈现全面上行的格局；四季度永煤违约事件爆发，信用风险引发流动性冲击，债市再度大幅调整，10年国债活跃券收益率冲高至年内高点3.345%。随后央行出手维稳，货币政策再度转松，资金面趋松驱动债券收益率回落，年末10年国债活跃券收益率与19年末基本持平。从指数看，全年中债总财富指数上涨3.07%，中债国债总财富指数上涨2.65%，中债企业债总财富指数上涨3.98%，中债短融总财富指数上涨3%。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:05.262Z","mo":"展望后市，经济基本面的复苏预计仍会比较强劲，主要受出口以及制造业内生动力比较强劲的支撑，经济的产出缺口将持续修复，预计今年一季度将回正。在这种情况下，货币政策大概率没有大幅宽松的空间，但我们认为短期也很难快速收紧，一方面经济恢复仍有一定的不确定性，在疫情点状爆发的情况下，央行货币政策不会贸然收紧；另一方面，另外随着社融增速的退坡，实体经济债务风险压力加大，贸然收紧货币政策会加速实体经济的信用收缩。总体我们认为，货币政策基调仍然以稳为主，不急转向，后续如果看到经济持续超预期回暖，或者在经济比较强劲的情况下通胀起来了，货币政策才有可能出现收紧。短期，债市预计将宽幅震荡，难有趋势性行情，但单边熊市的概率也比较低；预计随着后续信用收缩叠加经济的冲高回落之后，债券市场会重新迎来机会。投资策略上，本基金为指数基金，主要跟踪标的指数的表现，另外也会通过考虑不同债券之间的投资价值进行切换，力争为组合获得更高的回报。","fund":{"_id":3000000007147,"__csrcFundId":6124,"stockCode":"007147","shortName":"博时中债1-3年国开行A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7147,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T20:43:21.629Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-21T16:00:00.000Z","name":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":11,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时中债1-3年国开行","memoNum":1,"pinyin":"bszz1-3ngkhzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801374697","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2326130290,"name":"魏桢"},{"stockCode":"j101020153","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262612255680,"name":"张朱霖"}]},"announcement":{"linkText":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=557457","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca6d7fea5b3eb04a30df","stockId":3000000007147,"sao":"2020年三季度，债市收益率呈现震荡上行走势，收益率整体较二季度末大幅上行，中短端调整幅度大于长端，曲线“熊平”。具体来看，7月初权益市场大涨带来的风险偏好提升对债市情绪形成了显著的压制。在股市的财富效应下，资金大量由避险资产向风险资产转移，部分货基、债基类产品遭遇集中赎回造成债市悲观情绪放大，债券收益率经历了快速上行。之后在中美摩擦加剧、摊余成本法债基集中成立建仓背景下，债市曾出现了短暂反弹。但月末政治局会议确认经济增长好于预期，货币政策边际转紧，同时债市再度迎来发行供给压力，债市收益率再次冲高；8、9月份在利率债发行供给放量、社融延续较高增速，监管推动银行大幅压降结构性存款背景下，央行的对冲力度不及预期，银行超储率始终处于历史低位，资金面在多数时间内处于紧平衡状态，银行同业存单发行利率持续走高，金融机构缺乏稳定的负债，债市配置力量不足。另一方面，经济基本面修复斜率虽然有所放缓，但整体依然在修复进程中。在此背景下，债市收益率在震荡中延续上行趋势。从指数看，三季度中债总财富指数下跌1.19%，中债国债总财富指数下跌1.41%，中债企业债总财富指数上涨0.62%，中债短融总财富指数上涨0.69%。本基金为被动指数债券型基金。其投资目标是紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。在本报告期内我们严格按照基金合同要求，力求紧密跟踪标的指数，利用多种手段尽可能减少跟踪误差。展望后市，从估值角度看，当前收益率已超过去年末水平，但是期间央行进行了降息降准，下调了超额存款准备金利率，当前的收益率已经调整的比较充分，反应了较多的基本面企稳，货币政策边际收紧，风险偏好上升的预期，在当前位置看，再度出现比较大幅度调整的可能性不大。从基本面的角度看，在国内疫情整体得到良好控制的背景下，宏观基本面修复的趋势已明确，但修复斜率也已呈现逐步放缓态势。从货币政策的角度看，货币政策的边际收紧预期在债券市场反应的已经比较充分了，而决策层对货币政策的定调仍然是保持流动性合理充裕，推动综合融资成本继续下降。在当前经济弱复苏，同时外部环境不确定性仍大背景下，货币政策不会贸然收紧。随着四季度利率债供给压力减弱，债市供需格局将会有所改善。在人民币汇率预期稳定，中美利差处于历史最高区间位置背景下，外资加快流入中国债市的趋势仍将延续。而全球疫情存在的二次爆发风险，以及美国大选的不确定性加大了全球资本市场的波动性，对于国内债市较为友好。但四季度国内经济基本面料将延续复苏趋势，债市也难有趋势性机会。综合来看，预计四季度债券市场可能延续震荡格局。投资策略上，本基金作为被动指数债券型基金，仍会以最小化跟踪误差为目标，紧密跟踪标的债券指数。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:05.259Z","fund":{"_id":3000000007147,"__csrcFundId":6124,"stockCode":"007147","shortName":"博时中债1-3年国开行A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7147,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T20:43:21.629Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-21T16:00:00.000Z","name":"博时中债1-3年国开行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":11,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFund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