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{"stock":{"_id":3000000007130,"stockCode":"007130","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":238,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-03-24T16:00:00.000Z","setUpScale":3266540000,"market":"a","tickerId":7130,"custody":"广发证券股份有限公司","name":"中庚小盘价值股票型证券投资基金","shortName":"中庚小盘价值股票","fundSecondLevel":"company","fundStatus":"normal","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051530000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中庚小盘价值股票","memoNum":3,"pinyin":"zgxpjzgpxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"51530000","tickerId":51530000,"name":"中庚基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"韩逸平","stockType":"fund_manager","stockCode":"j101020754","exchange":"fm","tickerId":82516261300}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000007130,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.022799999999999997,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.0277,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.012400000000000005,"f_ind_h_s_r":0.9772,"f_ind_h_s_r_c_hy":0.027699999999999947,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.012399999999999967,"f_h_a":30298,"f_h_s_a":15893,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000007130,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":5560,"f_p_r_fys_ssrp":0.29699586256520955,"f_p_r_m1_ssc":5905,"f_p_r_m1_ssrp":0.4811991869918699,"f_p_r_m3_ssc":5723,"f_p_r_m3_ssrp":0.482698357217756,"f_p_r_m6_ssc":5477,"f_p_r_m6_ssrp":0.3356464572680789,"f_p_r_y1_ssc":4745,"f_p_r_y1_ssrp":0.4751264755480607,"f_p_r_y2_ssc":3598,"f_p_r_y2_ssrp":0.49652488184598276,"f_p_r_y3_ssc":2922,"f_p_r_y3_ssrp":0.4317014720985964,"f_p_r_y5_ssc":1815,"f_p_r_y5_ssrp":0.07386990077177508,"f_cagr_p_r_fs_ssc":5993,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.27753671562082777},"fp":{"stockId":3000000007130,"type":"fp","f_p_r_fys":0.1440829590681716,"f_p_r_m1":-0.003022782232403709,"f_p_r_m3":0.03641836464673198,"f_p_r_m6":0.1838515887709229,"f_p_r_y1":0.34864201781948134,"f_p_r_y3":0.3472502902351988,"f_cagr_p_r_fs":0.17185461581411943,"f_p_r_d1":0.0022084430476514427,"f_p_r_y2":0.4664888140035568,"f_p_r_y5":0.9329426280074025,"last_data_date":"2026-06-15T16:00:00.000Z","f_i_d":"2019-04-02T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000007130,"type":"ff","f_m_f":24224774,"f_m_f_r":0.012,"f_c_f":4037462,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":28262236,"f_m_a_c_f_r":0.014,"f_m_c_f_d":"2024-07-23T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2026-04-21T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000007130,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-06-15T16:00:00.000Z","f_nv":3.1333,"f_nv_cr":0.004230633633537595},"f_as":{"stockId":3000000007130,"type":"f_as","f_tas":1124952834.0492,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000007130,"stockId":300855,"holdings":899262,"marketCap":32544291,"netValueRatio":0.0289,"quarterlyChange":0.1204334365325086,"stock":{"stockCode":"300855","tickerId":300855,"exchange":"sz","stockType":"company","name":"图南股份"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000007130,"stockId":2541,"holdings":1451100,"marketCap":29791083,"netValueRatio":0.0265,"quarterlyChange":0.24878345498783427,"stock":{"stockCode":"002541","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2541,"name":"鸿路钢构"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000007130,"stockId":603345,"holdings":317690,"marketCap":29627769,"netValueRatio":0.0263,"quarterlyChange":0.1763370332996972,"stock":{"stockCode":"603345","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":603345,"name":"安井食品"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000007130,"stockId":688029,"holdings":351487,"marketCap":25366816,"netValueRatio":0.0225,"quarterlyChange":-0.115129965669446,"stock":{"stockCode":"688029","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":688029,"name":"南微医学"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000007130,"stockId":1301,"holdings":324700,"marketCap":24118716,"netValueRatio":0.0214,"quarterlyChange":-0.13436662393660415,"stock":{"name":"尚太科技","exchange":"sz","stockType":"company","stockCode":"001301","tickerId":1301}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000007130,"stockId":601528,"holdings":3851200,"marketCap":20565408,"netValueRatio":0.0183,"quarterlyChange":-0.06315789473684186,"stock":{"stockCode":"601528","tickerId":601528,"exchange":"sh","stockType":"company","name":"瑞丰银行"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000007130,"stockId":600323,"holdings":699200,"marketCap":20514528,"netValueRatio":0.0182,"quarterlyChange":0.025874125874125742,"stock":{"stockCode":"600323","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600323,"name":"瀚蓝环境"}},{"date":"2026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beta属性，坚持产品三高（高阿尔法、高贝塔、高smart beta）定位不漂移。本基金始终坚持低估值价值投资策略，通过精选基本面良好或风险释放充分、盈利增长积极或反转概率大、竞争优势凸显、价值被低估的中小市值个股，构建高预期回报的中小盘组合，力争获得可持续的超额收益。","lastUpdated":"2026-03-25T04:54:22.283Z","mo":"展望2026年，重点关注以下几个方面：需求刚性且长期空间大、整体估值在历史低位的医药行业。我国人口基数庞大且深度老龄化正在加速，政策积极构建多元化的支付体系，创新产品放量可期。重点关注价格风险释放充分、有出海潜力的环节，如IVD、医疗器械、创新药、骨科等。受益政策积极扩大内需的消费行业。如航空客运、速冻食品、白酒、零食、餐饮、服装、保健品等行业，重点关注具备独特竞争优势或卡位优质供给的细分行业龙头。广义制造业中具备独特竞争优势细分行业龙头。如钢结构、农药制剂、高温合金等。科技行业中未来有望同时受益于财政扩张和AI应用创新的内需型公司，如打印机、政务IT等。供给端刚性、需求端有韧性，甚至有一定成长性的价值股。主要包括以基本金属、贵金属为代表的资源类公司。","fund":{"_id":3000000007130,"stockCode":"007130","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":238,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-03-24T16:00:00.000Z","setUpScale":3266540000,"market":"a","tickerId":7130,"custody":"广发证券股份有限公司","name":"中庚小盘价值股票型证券投资基金","shortName":"中庚小盘价值股票(007130)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":6092,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:32:50.536Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051530000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中庚小盘价值股票","memoNum":3,"pinyin":"zgxpjzgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82516261300,"name":"韩逸平"}]},"announcement":{"linkText":"中庚小盘价值股票型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1446250","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca687fea5b3eb04a2ad2","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-23T16:00:00.000Z","stockId":3000000007130,"sao":"2025年三季度，国内经济相对稳定，内需量实而价弱，出口则韧性较强。流动性宽裕的背景下，权益市场表现活跃，A股创业板指上涨50.4%，科技、有色等确定性景气资产表现远远好于基本面较弱的内需敞口，分化加剧。三季度末，中证800股权风险溢价率降至0.27倍标准差，中证800股息率2.3%，10年国债回升至1.86%，息债比处于历史93%分位，权益资产整体风险补偿下降但仍占优，应积极配置。在转型、债务、地缘等充满挑战的背景下，经济或市场非稳态，激烈的变化意味着波动与机遇。政策仍处于扩张期，流动性较为宽裕，固收类资产预期回报低，权益市场依然占优，需高度关注流动性变化、市场结构性风险和机会。基于产品的定位和投资目标，结合市场情况，本基金报告期内维持较高的权益仓位。 从三季度的业绩表现来看，本基金净值录得一定上涨，操作上降低了个股集中度，减持了如航空、化工、医药等涨幅相对较大的个股。本基金坚持低估值价值投资策略，通过精选基本面良好或风险释放充分、盈利增长积极或反转概率大、竞争优势凸显、价值被低估的中小市值个股，构建高预期回报的中小盘投资组合，力争获得可持续的超额收益。重点关注的投资方向包括：1、需求刚性且长期空间大、整体估值在历史低位的医药行业。我国人口基数庞大且深度老龄化正在加速，政策积极构建多元化的支付体系、创新产品放量可期。重点关注价格风险释放充分、有出海潜力的环节，如IVD、医疗器械、创新药、骨科等。2、受益政策积极扩大内需的消费行业。如航空客运、速冻食品、白酒、零食、餐饮、服装、保健品等行业，重点关注具备独特竞争优势或卡位优质供给的细分行业龙头。3、广义制造业中具备独特竞争优势细分行业龙头。如钢结构、农药制剂、高温合金。4、科技行业中未来有望同时受益于财政扩张和AI应用创新的内需型公司， 如打印机、政务IT等。5、供给端刚性、需求端有韧性，甚至有一定成长性的价值股。主要包括以基本金属、贵金属为代表的资源类公司。","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:00.596Z","fund":{"_id":3000000007130,"stockCode":"007130","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":238,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-03-24T16:00:00.000Z","setUpScale":3266540000,"market":"a","tickerId":7130,"custody":"广发证券股份有限公司","name":"中庚小盘价值股票型证券投资基金","shortName":"中庚小盘价值股票(007130)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":6092,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:32:50.536Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051530000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中庚小盘价值股票","memoNum":3,"pinyin":"zgxpjzgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82516261300,"name":"韩逸平"}]},"announcement":{"linkText":"中庚小盘价值股票型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1368461","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca687fea5b3eb04a2ad1","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007130,"sao":"2025年上半年，国内政策偏宽，经济量强价弱特征延续，财政前置和出口韧性稳住经济大盘，实际增速超预期，但平减指数再下台阶。结构亮点在中国科技叙事和贸易冲突应对，部分企业展现出蓬勃的创造性和国际竞争力。海外美国成为风险策源地，着手重塑贸易格局和保持AI领先。上半年，权益市场整体表现较强，在经历年初预期转弱和4月初关税冲击探底后迅速修复并反弹至前期高点。流动性偏宽叠加政策环境友好，市场风险偏好有所提升，红利、微盘和结构增长行业轮动上涨，但地产、消费等与内需挂钩的行业表现不佳。至二季度末，中证800、中证500股权风险溢价率分别为0.82倍、1.20倍标准差，中证800股息率2.9%，10年期国债利率仅为1.65%，息债比处于历史98%分位，权益资产相对估值水平占优且股息水平处于高位，权益资产隐含回报水平较高。在转型、债务、地缘等充满挑战的背景下，经济或市场非稳态，激烈的变化意味着波动与机遇。政策仍处于扩张期，流动性较为宽裕，固收类资产预期回报低，权益市场整体预期较乐观，部分板块如银行、微盘股呈现动量趋势行情，需高度关注流动性变化、市场结构性风险和机会。基于产品的定位和投资目标，结合市场情况，本基金报告期内维持较高的权益仓位。 从上半年的业绩表现来看，本基金净值录得小幅上涨，略微跑输业绩比较基准。操作上，根据组合基本面跟踪和市场波动，减持了铝加工、零食、医药等敞口，增加了科技、白酒的敞口。本报告期内，本基金增聘有量化背景的基金经理作为共同管理人，主要出于以下几点考虑：1、量化辅助选股的方法论在小盘股票域中具有显著优势。小盘股定价有效性低、标的数量多、股价波动高，天然适合使用量化辅助的方法获取超额收益。具体来说，本基金采用多因子选股框架，从估值、景气、成长、公司治理、量价等维度构建选股因子，并持续更新迭代，以期获取持续稳定的超额收益。2、采用量化辅助的方法进行组合管理和风险管理。风险管理的三个步骤依次为：精确的度量风险--科学的评估风险--正确的承担风险。首先，引入Barra风险预测模型，精确的度量和识别风险，包括组合相对基准的事前跟踪误差和风格敞口暴露的幅度。其次，对风格风险进行定价，评估各类风格因子当前的估值水平和交易拥挤水平。最后，结合风险定价的结论和产品的投资目标，管理组合的风险敞口，将组合的事前跟踪误差和风格敞口暴露控制在合适的范围内。3、响应《推动公募基金高质量发展行动方案》，强化业绩比较基准的约束作用，以获取相对业绩比较基准的超额收益为投资目标。同时注重过程管理和超额收益的稳定性，引入量化的方法降低超额收益的波动，使超额收益更加平稳持续，优化投资人的持有体验。进一步突出产品的工具属性和smart beta属性，坚持产品三高（高阿尔法、高贝塔、高smart beta）定位不漂移。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:00.593Z","mo":"在转型、债务、地缘等充满挑战的背景下，经济或市场非稳态，机遇与挑战并存，重点关注三个方面：1、\t中国科技、贸易等突围与生态构建。AI发展竞合，国内努力打破障碍，着重于产业智能化生态构建，部分行业存在加速机会。新贸易格局正演变，中国坚持自由贸易，坚信中国企业的竞争力和生命力，发力内外双循环。2、\t中国供给优化与向内而生。政治局会议定调化解恶性内卷，在有序竞争中提升品质，持续推进反内卷有利于企业提质增效，盈利得以修复。以人为本，持续变革，消除分配、保障、价格等堵点，壮大内需市场以循环经济。3、\t构建应对风险与把握机遇的组合结构。高不确定性的点状冲击概率发生，但政策速度和力度对症下药，市场参与者适应性增强，投资端构建良好组合结构，既能应对风险又可把握机遇。本基金坚持低估值价值投资策略，通过精选基本面良好或风险释放充分、盈利增长积极或反转概率大、竞争优势凸显、价值被低估的中小市值个股，构建高预期回报的中小盘组合，力争获得可持续的超额收益。重点关注的投资方向包括：1、需求刚性且长期空间大、整体估值在历史低位的医药行业。我国人口基数庞大且深度老龄化正在加速，政策积极构建多元化的支付体系、创新产品放量可期。重点关注价格风险释放充分、有出海潜力的环节，如IVD、医疗器械、创新药、骨科等。2、受益政策积极扩大内需的消费行业。如航空客运、速冻食品、白酒、零食、餐饮、服装、保健品等行业，重点关注具备独特竞争优势或卡位优质供给的细分行业龙头。3、广义制造业中具备独特竞争优势的细分行业龙头。如钢结构、农药制剂、高温合金。4、科技行业中未来有望同时受益于财政扩张和AI应用创新的内需型公司， 如打印机、政务IT等。5、供给端刚性、需求端有韧性，甚至有一定成长性的价值股。主要包括以基本金属、贵金属为代表的资源类公司。","fund":{"_id":3000000007130,"stockCode":"007130","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":238,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-03-24T16:00:00.000Z","setUpScale":3266540000,"market":"a","tickerId":7130,"custody":"广发证券股份有限公司","name":"中庚小盘价值股票型证券投资基金","shortName":"中庚小盘价值股票(007130)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":6092,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:32:50.536Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051530000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中庚小盘价值股票","memoNum":3,"pinyin":"zgxpjzgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82516261300,"name":"韩逸平"}]},"announcement":{"linkText":"中庚小盘价值股票型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1337087","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca687fea5b3eb04a2ad0","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007130,"sao":"2025年一季度，经济运行平稳，量实而价弱。政策积极前置，预留空间应对外部冲击。贸易冲突加剧，专注内需将更为关键。中国科技叙事引发信心回归和价值重估，港股表现引领全球，A股中科技相关行业和小盘成长风格表现相对更好。至一季度末，中证800股权风险溢价率回升至0.95倍标准差，中证800股息率升至3.0%以上，10年国债收益率仅为1.8%，息债比处于历史99%分位，权益资产隐含回报水平高。在转型、债务、地缘等充满挑战的背景下，经济或市场非稳态，但2025年的变化更激烈，边际变化对市场的影响巨大，重点关注三个方面：1、\t中国科技、贸易等突围与生态构建。依托AI开源技术突破算力瓶颈，重构千行百业智能化图景，催生新需求、新动能，构建产业智能化生态。坚持自由贸易，坚信中国企业的竞争力和生命力，参与全球贸易生态的重构。2、\t中国供给改革与向内而生。以政策或市场力量，加速供给侧出清，化解“内卷式”竞争。以压力为变革，消除分配、保障、价格等堵点，壮大内需市场以循环经济。3、\t不稳定因素的应对。贸易摩擦、地缘等引致的高不确定性、高波动、非理性的突发冲击后，在投资端构建良好的应对结构和把握机遇。基于产品的定位和投资目标，结合市场情况，本基金报告期内维持较高的权益仓位。 从一季度的业绩表现来看，本基金净值录得小幅上涨，略微跑输业绩比较基准。操作上，主要减持了期间涨幅较大的铜矿服务、建材股，切换成估值在绝对底部的铝加工股，此外通过减持农业、仪器仪表等敞口，增持军工、风电、消费等敞口来提高组合的进攻性。本基金坚持低估值价值投资策略，通过精选基本面良好或风险释放充分、盈利增长积极或反转概率大、竞争优势凸显、价值被低估的中小市值个股，构建高预期回报的中小盘组合，力争获得可持续的超额收益。重点关注的投资方向包括：1）需求刚性且长期空间大、整体估值在历史低位的医药行业。我国人口基数庞大且深度老龄化正在加速，政策积极构建多元化的支付体系、创新产品放量可期。重点关注价格风险释放充分、有出海潜力的环节，如IVD、医疗器械、创新药、骨科等。2）受益政策积极扩大内需的消费行业。如航空客运、速冻食品、零食、餐饮、服装、保健品等行业，重点关注具备独特竞争优势或卡位优质供给的细分行业龙头。3）广义制造业中具备独特竞争优势细分行业龙头。如钢结构、农药制剂、高温合金。4）科技行业中未来有望同时受益于财政扩张和AI应用创新的内需型公司。 如打印机、政务IT等。5）供给端刚性、需求端有韧性，甚至有一定成长性的价值股。主要包括以基本金属、贵金属为代表的资源类公司。","declarationDate":"2025-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:00.591Z","fund":{"_id":3000000007130,"stockCode":"007130","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":238,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-03-24T16:00:00.000Z","setUpScale":3266540000,"market":"a","tickerId":7130,"custody":"广发证券股份有限公司","name":"中庚小盘价值股票型证券投资基金","shortName":"中庚小盘价值股票(007130)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":6092,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:32:50.536Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051530000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中庚小盘价值股票","memoNum":3,"pinyin":"zgxpjzgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82516261300,"name":"韩逸平"}]},"announcement":{"linkText":"中庚小盘价值股票型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1266569","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca687fea5b3eb04a2acf","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007130,"sao":"2024年是修复、转型和再启动的一年。债务和地产调整需要时间，地方政府、居民、企业均承受压力，供需矛盾突出，价格偏弱，经济仅渐进修复。出口景气和政策结构性支撑，风险总体可控，中国坚持新旧动能切换，向科技转型，新质生产力正转化为强劲的产业竞争力。三季度末迎来转折点，政策多维度释放积极信号，大幅修正预期、强化信心，经济和市场新阶段开启。从市场来看，交易在弱基本面现实和政策预期之间博弈，全年主要宽基指数双位数上涨，呈现“W”形宽幅走势。哑铃策略两端仍表现较好，以金融、公用事业为代表的红利资产，外需支撑的光模块、电网、工程机械、家电等景气型资产，以及以Ai、人形机器人为代表的的创新成长类资产均较大幅度上涨，内需挂钩的地产及地产链、消费、医药等相关行业表现较差。转债一度遭受信用冲击，表现弱于权益，转股溢价率高位回落。债券牛市，10年期国债利率大幅度下行88BP至1.68%的新低水平。年末，中证800股权风险溢价处于0.91倍标准差，股息率与10年国债到期收益率比值处于历史100%分位，权益资产隐含回报水平高。基于产品的定位和投资目标，结合市场情况，本基金报告期内维持较高的权益仓位。 从全年的业绩表现来看，本基金净值录得微涨，小幅跑输业绩比较基准。操作上，我们结合组合内不同个股的股价表现差异和基本面情况动态评估后，对部分个股权重进行了调整，主要减持电子、动物蛋白、汽车零部件等行业，增持消费、医药、军工、有色、化工等行业，主要思路是在政策转变后，增持内需型、顺周期方面的敞口。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:00.588Z","mo":"在转型、债务、地缘等充满挑战的背景下，经济或市场仍非稳态，但积极变化正在出现，尤其是DeepSeek大模型让中国资产的叙事有了更好的落脚点，在前沿科技竞赛中，中国企业降本、优化、应用创新的优势正在逐步体现。展望2025年，更加积极精准的宏观政策利于经济企稳回升，重点关注三个方面：1、中国科技浪潮与供给侧再平衡。信心源于实力，中国有望在科技领域突围，尤其AI领域开源技术突破算力垄断，重构千行百业智能化图景，催生新需求、新动能。部分重点产业供需矛盾突出，需政策或市场力量，加速供给侧出清，缓和“内卷式”竞争，为行业和企业良性发展创造有利条件。2、经济正向循环。地方政府、居民、企业疫情至今持续的自我调整、修复与平衡，风险有较大程度的出清，目前明显看到地方债务压力缓释、资产价格止跌企稳、消费信心正在回升，如双宽政策协同发力，经济恢复更持续。3、警惕不稳定因素。非稳态是如今的常态，外部冲击突发，但机遇亦因此而生。贸易摩擦、地缘等面临高波动、高不确定性，投资端应保持良好的应对结构。本基金坚持低估值价值投资策略，通过精选基本面良好或风险释放充分、盈利增长积极或反转概率大、竞争优势凸显、价值被低估的中小市值个股，构建高预期回报的中小盘组合，力争获得可持续的超额收益。重点关注的投资方向包括：1）需求刚性且长期空间大、整体估值在历史低位的医药行业。我国人口基数庞大且深度老龄化正在加速，政策积极构建多元化的支付体系，创新产品放量可期。重点关注价格风险释放充分、有出海潜力的环节，如IVD、医疗器械、创新药、骨科等。 2）受益政策积极扩大内需的消费行业。如航空客运、速冻食品、零食、餐饮、服装、保健品等行业，重点关注具备独特竞争优势或卡位优质供给的细分行业龙头。3）广义制造业中具备独特竞争优势细分行业龙头。如钢结构、出口型农药、高温合金。4）科技行业中未来有望同时受益于财政扩张和Ai应用创新的内需型公司，如打印机、政务IT等。5）供给端刚性，需求侧有韧性，甚至仍有一定成长性的价值股。主要包括以基本金属和贵金属为代表的资源类公司。","fund":{"_id":3000000007130,"stockCode":"007130","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":238,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-03-24T16:00:00.000Z","setUpScale":3266540000,"market":"a","tickerId":7130,"custody":"广发证券股份有限公司","name":"中庚小盘价值股票型证券投资基金","shortName":"中庚小盘价值股票(007130)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":6092,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:32:50.536Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051530000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中庚小盘价值股票","memoNum":3,"pinyin":"zgxpjzgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82516261300,"name":"韩逸平"}]},"announcement":{"linkText":"中庚小盘价值股票型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1244106","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca687fea5b3eb04a2ace","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007130,"sao":"2024年三季度，国内经济压力边际增加，体现在信贷、终端消费和价格等诸多层面。季度末政策反转，相关部门在货币、地产、资本市场、财政、扩内需等多方面连续释放积极信号，大幅修正预期、强化信心。海外金融条件进一步宽松，美国降息周期开启，人民币汇率和资产压力减轻，后续重点关注大选扰动和非线性风险。三季度，权益市场一路单边下跌，直至季末在美国降息、国内政策反转等积极因素共振下实现强势反弹，9月最后5个交易日指数涨幅普遍超过25%。结构上，前期跌幅较大的内需、成长、小市值、创业板等敞口反弹较多，而前期相对收益显著的红利、大市值、主板等敞口则反弹相对疲软。截止三季末，中证800指数股权风险溢价回落至0.56倍标准差，仍处于历史中性偏上水平。PB、股息率、息债比等估值指标则显示权益资产估值水平处于较低水平，仍具有较好的隐含回报水平，应积极配置权益资产。在周期、转型、债务、地缘等背景的挑战下，经济或市场非稳态。在过去较长时间的权益市场下行期内，投资者更看重确定性，对不确定性极度厌恶，导致部分权益资产出现极端折价，这种背景下的重大外部要素变化引发的极致反弹几乎是无法准确择时的，事前相对科学的工作应该是努力识别和评估客观事实、逻辑、风险、定价、预期回报、风险收益比。我们认为不确定性既是风险也是收益来源，关键在于资产本身是否有足够风险补偿，我们愿意在高风险补偿下主动拥抱不确定性、积极承担风险，以换取更高的预期回报，这也是我们此前在定期报告中反复强调尽管经济或市场有风险但是定价很便宜应该保持积极乐观的原因。需要注意的是，尽管政策转向让市场对于宏观经济的预期有所调整，然而政策执行的力度、节奏、效果都伴随着不确定性，乐观预期先行但基本面修复需要时间，后续市场如果出现较一定幅度回调或者大幅波动也是正常的。目前市场整体处于低估值、低盈利、宽货币、潜在宽信用的状态，经济基本面有望逐步回升，定价隐含的预期回报较好，是性价比突出的大类资产，需要的是投资者的时间和耐心，更重要的是我们一直在努力通过重点挖掘市场的结构性机会，来构建估值低、风险释放较为充分、基本面潜在复苏或反转斜率更陡峭、有较大盈利估值双升弹性的组合，期待能够获取超额回报。本基金坚持低估值价值投资策略，全市场发掘中小盘价值型公司来构建股票组合，在低估值因子基础上充分暴露小市值因子。基于产品的定位和投资目标，结合市场情况，本基金报告期内维持较高的权益仓位。从三季度的业绩表现来看，本基金净值录得两位数收益率，基本跑平业绩比较基准。操作上，我们结合估值、基本面、预期回报、期间股价表现、个股之间风险相关性等维度，对组合进行了较大幅度调整，主要增持了锂电池及材料、钢结构、生猪饲养、农药、医药、消费等行业，主要减持了房地产、电子、军工元器件、风电设备等行业，主要目的有两个：一方面是增加此前超跌且欠配的包括消费、医药、基建、制造在内的敞口，提升财政政策加码背景下顺周期内需敞口的比例；另一方面是适当降低行业和个股集中度，降低组合的波动风险。本基金通过精选基本面良好或风险释放充分、盈利增长积极或反转概率大、竞争优势凸显，价值被低估的中小市值个股，包括低估值小盘成长股和小盘价值股，构建高预期回报的中小盘组合，力争获得可持续的超额收益，重点关注的投资方向包括：1、基于国内庞大的人口基数，长期空间大且当下刚性的需求环节，如医药制造业。2、高成长赛道中具有成本或者客户优势、已经开始全球化布局、有较大概率消化未来增量产能的部分细分行业龙头，如锂电池及材料。3、广义制造业中具备如技术、成本、渠道等独特竞争优势的细分龙头公司，如钢结构、基础化工、仪器仪表、汽车零部件。4、供给端有较强约束或竞争优势，需求端相对刚性且有不错成长空间的内需型消费龙头，如动物蛋白、支线航空、速冻食品。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:00.585Z","fund":{"_id":3000000007130,"stockCode":"007130","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":238,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-03-24T16:00:00.000Z","setUpScale":3266540000,"market":"a","tickerId":7130,"custody":"广发证券股份有限公司","name":"中庚小盘价值股票型证券投资基金","shortName":"中庚小盘价值股票(007130)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":6092,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:32:50.536Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051530000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中庚小盘价值股票","memoNum":3,"pinyin":"zgxpjzgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82516261300,"name":"韩逸平"}]},"announcement":{"linkText":"中庚小盘价值股票型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1169287","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca687fea5b3eb04a2acd","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007130,"sao":"2024年上半年，国内经济延续底部波动特征，政策长短目标兼顾，继续聚焦于高质量发展，经济结构转型、供强需弱矛盾和主体信心不足压制复苏斜率。海外主要关注两点：一是全球制造业周期向上带动贸易、商品需求；二是美国经济及预期起落导致利率高位波动，通胀、就业市场正逐步常态化。权益市场宽幅震荡，年初V型探底，修复后又震荡下行。市场风险偏好低，随着ETF规模增加，最大市值公司更受青睐。结构上，稳定、红利类资产表现较好，海外AI映射和出口受益的通信、家电等行业表现居中，但偏成长或偏内需的医药、消费、制造、TMT、地产等行业跌幅较深。权益资产在绝对和相对估值水平上处于低位，市场情绪低迷，具备显著的底部特征，保持耐心和持续挖掘，较大概率可自下而上可构建低风险、低估值、高预期回报的投资组合。基于产品的定位和投资目标，结合市场情况，本基金报告期内维持较高的权益仓位。从上半年的业绩表现来看，本基金净值录得超过两位数负收益，略微跑赢业绩比较基准，超配的动物蛋白、电子等敞口表现相对较好，而医药、机械、军工、汽车零部件等敞口则表现较差。操作上，减持了部分表现相对较好的电子股，增持了跌幅较大的军工、地产、风电等行业个股。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:00.583Z","mo":"在转型、债务、地缘等充满挑战的背景下，经济或市场非稳态，但随着时间推进，各方面将加快适应和调整，应从政策、供需改善、产业竞争力、风险出清等中观或微观角度挖掘积极因素。若债务风险持续降低，则各方信心有望逐步重建；若转型有突破，则部分企业将率先重获盈利前景。宏观层面下半年重点关注：第一，内部加力。年中逆周期调控边际增加托底经济，财政、产业政策、消费端加力，名义增速回升。第二，周期性回升。全球制造业周期向上，新兴市场国家产能构建，利于外需阶段性维持韧性。第三，再度宽松。未遇重大经济风险，外部金融条件转松，减轻人民币汇率、资产压力，但重视非线性风险。至7月末，中证800PE水平因盈利下滑继续小幅上升，10年国债新低至2.15%，30年国债也仅2.38%，中证800股权风险溢价至1.2倍标准差，处于历史93%分位，中证800股息率至2.9%，息债比处于历史100%分位。基于低估值价值投资策略，正确承担风险并挖掘有超额回报的投资机会是持续的工作。我们认为：1、\t权益资产是系统性、战略性的配置位置。（1）权益资产调整时间长和幅度足够大，估值水平低而风险补偿高，跨期投资风险低，具有很强的右偏分布特征，是最值得承担风险的大类资产。（2）转型和改革期，经济基本面加减短期难以形成合力，离循环顺畅、供需再平衡仍有距离，但既看到地产、地方债风险确在化解，更要看到查缺补漏后的融合发展、产业竞争力、跨国布局、企业调整等的中微观的进展。2、\t进一步是重视结构和估值，积极筛选高预期回报的公司。我们对于市场基本面的描述与大部分投资者没有显著的分歧，但更偏好满足“供要紧、需可靠、估值低、盈利高增长或高弹性”特征的公司。对估值的思考让我们愿意在这样的基本面底色下对于权益资产更为乐观，普遍的低估值让我们有机会找到足够多风险收益特征右偏的投资机会构建组合。3、\t高股息策略长期回报偏贝塔，且并非低风险策略，投资更重要的是基本面和定价。我们对于市场看重上市公司股东回报的底层逻辑并不排斥，但高股息策略在趋势中被投资者不断强化和线性交易，标杆公司的性价比持续下降。我们的思路是从周期、成长、资本供给或创新等可能性出发，寻找预期回报率足够的、潜在高股息标的。本基金后市投资思路上，我们坚持低估值价值投资策略，通过精选基本面良好或风险释放充分、盈利增长积极或反转概率大、竞争优势凸显，价值被低估的中小市值个股，构建高预期回报的中小盘组合，力争获得可持续的超额收益。本基金重点关注的投资方向包括：1、中小盘成长股和价值股。我们坚持三条标准（需求增长、供给收缩、细分行业龙头），自下而上挖掘出真正的低估值小盘成长股和小盘价值股，比如机械、农林牧渔、医药制造、电力设备与新能源、基础化工、国防军工、汽车零部件等。 （1）广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司，挖掘高性价比公司仍大有可为。1）如深度参与科技巨头创新并提供高附加值的设备公司，具备全球竞争力和接单能力，在某些环节占据主导位置，蕴含着巨大的投资机会。2）如我国工业自动化和仪器仪表等为代表的制造环节渗透率提高、价值量提升。3）再如锂电、基础化工、汽车板块中，竞争格局清晰，具备全球竞争力，成本、技术优势领先的高端制造细分龙头。（2）基于国内庞大的人口基数，长期空间大且当下刚性的需求环节。如医药制造业，1）我国深度老龄化正加速，存在大量待满足的医疗需求，中长期治疗属性确切的产品放量可期。2）政策转向鼓励医药创新，国内企业的产品力、创新力、竞争力都显著提升，对内很多细分领域进入快速国产替代阶段，对外国产龙头公司正向海外投射优质产品。3）医药估值水平处于过去20年的低位，而产业资金则是积极的，国内有强强联合的并购，海外并购资金则瞄上了中国部分创新药突出的竞争力和低定价。 （3）国内需求相对稳定，但供给制约程度更高的细分行业。如动物蛋白板块，1） 需求风险在去年有较充分的释放，今年需求相对稳定。2）更为关键的是供给端，行业持续亏损引发产能大幅去化已确定，叠加近端负面扰动层出不穷，猪粮比正处于回升期，产品价格已进入右侧。3）部分龙头公司的在产量处于高位，成本优势最为显著，将最大程度受益于价格的上行期和持续期，有望充分展现高盈利弹性。2、供给端收缩或刚性行业，具有较高成长性或盈利弹性的价值股，主要行业包括房地产、基本金属和贵金属为代表的资源类公司等。以房地产为例：1）政策积极转向激发有效需求，先量后价、先二手再新房。购房者首付、利率等调整，负担降至历史较低水平，加上房价大幅度调整，一线二手房的成交量已较大幅度回升，价量变化将加速新房需求触底。2）市场调整充分，优质供给收缩更快。住宅近一年销售面积跌破8.5亿平米，自高点跌幅超过50%，量的角度相比其他国家同期倍速下行。而住宅近一年新开工面积跌破6.2亿平米，自高点跌幅超过63%，随着库存消耗和新开工萎缩更快，未来优质供给缺口的概率继续上升，有利于消除房企存量资产的价格压力和提升头部优质房企市占率逻辑的兑现。3）头部优质房企在地产回归消费属性过程中再出发，据优势区位，供有竞争力的房子，有望在估值水平极低的起点上，实现较高回报预期。","fund":{"_id":3000000007130,"stockCode":"007130","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":238,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-03-24T16:00:00.000Z","setUpScale":3266540000,"market":"a","tickerId":7130,"custody":"广发证券股份有限公司","name":"中庚小盘价值股票型证券投资基金","shortName":"中庚小盘价值股票(007130)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":6092,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:32:50.536Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051530000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中庚小盘价值股票","memoNum":3,"pinyin":"zgxpjzgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82516261300,"name":"韩逸平"}]},"announcement":{"linkText":"中庚小盘价值股票型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1139344","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca687fea5b3eb04a2acc","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007130,"sao":"2024年一季度，国内经济修复是分层和渐进的，之前宏观层面关注的三个方面正在兑现。第一，中国工业制造竞争力愈发强劲，全球制造业周期、库存周期和产能构建周期正回升，尤其是非美经济体有弹性与需求空间，中国经济将持续受益。第二，政策托底且偏结构，财政适度加力，风险点有序化解，供需矛盾有所改善。第三，风险继续出清，资产负债表略有修复，新质生产力引领，消费、投资信心缓慢恢复。一季度市场波动急剧放大，股跌债涨，中证800指数PE因盈利下行有小幅上升，10年期国债新低至2.29%，中证800股权风险溢价至1.1倍标准差。从股息率角度看，中证800股息率高于2.7%，比较看30年国债则下行至2.46%的新低，息债比处于历史100%分位。权益资产隐含回报水平高，对应着战略性的机会，应积极配置权益资产。在转型、债务、地缘等充满挑战的背景下，经济或市场非稳态，当前的权益资产面临更高的不确定性，悲观因素以更高风险溢价补偿体现。而国家、企业、个人均在持续调整以适应变化或占得先机，混乱中寻找秩序，重要的是有效分配敞口以正确承担风险，通过持续挖掘投资机会获取超额回报。基于低估值价值投资策略，我们认为结论是清晰、递进的：1、\t权益资产是系统性、战略性的配置位置。（1）回望来时路，经济基本面和风险层面减法加法已做多年，地产、地方债务风险经多年减法影响权重降低；生产力提升、突破卡脖子的加法正持续推进，部分领域取得成效；贸易、产能、资源等布局日益面向全球以提高安全阈值。（2）权益资产调整时间长和幅度足够大，估值水平低而风险补偿高，跨期投资风险低，具有很强的右偏分布特征，是最值得承担风险的大类资产。2、\t进一步是重视结构，更偏好满足“供要紧、需向新、估值低、盈利高增长或高弹性”特征的公司。普遍的低估值，机会分布广泛，投资于下一阶段基本面持续改善，盈利能力有望实现高增长和高弹性的公司。同时那些过去看似是梦想和故事，而今初露峥嵘且具有远大前景的成长股更值得重视。3、\t高股息策略长期回报偏贝塔，且并非低风险策略，投资更重要是基本面和定价。高股息策略获取高的回报大概率来自于其他因子的叠加，但投资者喜欢不断强化成功策略，偏好线性交易，而忽视实质风险的不断累积，如周期、成长、资本供给或创新等可能性均会挑战高股息的稳定性本基金后市投资思路上，我们坚持低估值价值投资策略，通过精选基本面良好、盈利增长积极、价值被低估的中小市值个股，构建高预期回报的中小盘组合，力争获得可持续的超额收益。具体而言，决定资本回报的最重要的因素不是需求，而是供给，以及由供给结构决定的竞争格局，无论是传统行业的供给硬约束还是新兴科技的供给创造需求，我们希望满足三个方面的要求：1）供给收缩，格局持续优化，更好情况是供给引领需求； 2）需求风险释放充分或空间广阔，最理想的情况是能快速增长或持续高增长；3）个股基本面风险释放，格局趋向明朗，竞争优势突出，具有两高特征（盈利的高增长性和高弹性）的优质公司。本基金重点关注的投资方向包括：1、中小盘成长股和价值股。我们坚持三条标准，即需求增长、供给收缩、细分行业龙头，自下而上挖掘出真正的低估值小盘成长股和小盘价值股，比如电子、机械、医药制造、电力设备与新能源、农林牧渔、汽车零部件等。（1）由传统到新兴领域的需求崛起，电子、机械等偏成长行业的部分成长股。如电子行业，1）基于AI+的新产品供应有望引领需求。传统智能手机、PC等量的增长有瓶颈，但进入AI时代后以新替旧，终端品牌商陆续推出AI+新机，如AI手机、AIPC、XR等，包含更多样的交互、更丰富的生态内容，将激发新一轮的换机潮。创新周期的到来，产品爆发并取得成功的概率很高。2）国内相关产业链布局完整，是重要的参与方。国内公司过去为科技巨头的代工、研发等，如今不断向高附加值的环节延伸，从上游设备、材料到中游制造再到下游终端市场，国内产业链布局完整。而且某些核心环节由国内公司占据主导位置，从中能挖掘到一些具备全球竞争力的公司，蕴含着巨大的投资机会。3）估值水平较低，预期不充分，高性价比标的较多。电子行业总量增长有压力，产业发展不确定性多，导致很多公司估值水平降至低位，而对于未来有爆发力的业务并未充分定价。因此，有机会挖掘到低风险、低估值、且高成长性的标的。（2）基于国内庞大的人口基数，能够发掘一些需求确定的细分领域。如医药制造业。 （3）行业持续亏损引发产能大幅去化，动物蛋白部分公司具有高成长性和盈利高弹性。（4）广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司，挖掘高性价比公司仍大有可为。如我国工业自动化和仪器仪表等为代表的制造环节渗透率提高、价值量提升。再如锂电、汽车板块中，竞争格局走向清晰，具备全球竞争力成本、技术优势领先的高端制造细分龙头。2、供给端收缩或刚性行业，具有较高成长性或盈利弹性的价值股。如房地产，1）量至底而价寻底。房地产的出清速度极快，住宅近一年销售面积跌破9.1亿平米，自高点跌幅超过47%；住宅近一年新开工面积跌破6.6亿平米，自高点跌幅超过61%。新房销量已接近自然需求底部，房价跌幅大但未演化成金融风险。2）政策转向激发有效需求，未来优质供给有缺口，房地产是有巨大经济价值的行业，仅剩的头部优质房企保持韧性，市占率逻辑有望兑现。3）优质房企估值水平极低，定价包含了房价较大跌幅的考量，优质房企的投资回报潜力大。","declarationDate":"2024-04-15T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:00.580Z","fund":{"_id":3000000007130,"stockCode":"007130","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":238,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-03-24T16:00:00.000Z","setUpScale":3266540000,"market":"a","tickerId":7130,"custody":"广发证券股份有限公司","name":"中庚小盘价值股票型证券投资基金","shortName":"中庚小盘价值股票(007130)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":6092,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:32:50.536Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051530000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中庚小盘价值股票","memoNum":3,"pinyin":"zgxpjzgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82516261300,"name":"韩逸平"}]},"announcement":{"linkText":"中庚小盘价值股票型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1063836","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca687fea5b3eb04a2acb","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007130,"sao":"2023年，疫情放开后，预期的反转之年变成了现实的过渡之年。政策定力强，聚焦中长期高质量发展，而经济正循环未起，结构上供强需弱，就业、资产、价格等表现较差。因内外压力和长期叙事的影响，权益主要宽基指数继续下跌，市场表现是结构性的。行业层面，哑铃策略两端的高分红资源股和AI引领科技股表现较好，地产、制造业等行业表现较差；市场风格，偏向非机构持仓和小微盘股，机构偏好的成长股则显著跑输。10年国债全年趋近单边下行，年底收于2.56%。股跌债涨，权益资产估值水平新低，中证800股权风险溢价进一步上升至年末的1.25倍标准差，股息率与10年国债到期收益率比值处于历史100%分位。过去较长一段时间，非传统因素影响加重，权益投资挑战更大。市场长时间和较深幅度的下跌，股票估值普遍处于历史最低位，权益资产隐含回报水平高，对应着战略性的机会，并且机会分布广泛，因此本基金产品持续超配权益。在此位置上，重要的是有效分配敞口以正确承担风险，通过持续挖掘投资机会获取超额回报。因此，2023年本基金基于低估值价值投资策略，从资产配置、行业配置和个股组合等多方面构建高性价比投资组合。1、本基金是一个股票型基金，重点投资低估值小盘股，定位为高贝塔、高Smart贝塔、高阿尔法的三高产品，报告期内维持了权益类资产的超配。2、从行业和个股层面持续优化组合，自下而上积极配置低风险、低估值、持续成长的公司，同时行业风险和风格风险相对分散。本基金重点配置了医药、机械、有色金属、汽车、电力设备与新能源、农林牧渔、基础化工、电子、计算机等行业相关个股。","declarationDate":"2024-01-15T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:00.578Z","mo":"传统债务模式和全球化模式均受到挑战，适应、韧性、突破是不同维度的阿尔法，国家、企业、个人均会持续调整以尽可能达到更好的状态。虽然市场被诸多线性外推的长期叙事笼罩，但化解地产、地方债务风险的减法已启动多年，实际风险正在消解；而生产力提升、突破卡脖子的加法正持续推进，可复用的研发、技术，更灵活的产能布局、营销模式等，未来仍有机会再入佳境并走向全球。“艰难困苦，玉汝于成”，我们应该更客观、理性、能动地看待这一切的变化，也更应在当前熊市底部，积极关注那些率先走出低谷的行业和公司，敏锐地捕捉那些未来的美好。展望2024年，内外不确定预期有部分落定，内部供需修正和外部压力缓释的概率更高，宏观层面主要关注三个方面：1、财政的可靠性提升，供需矛盾消退，适度通胀回归，则经济有望从企稳到增长；2、货币工具启动、降息周期开启和重点风险一定程度出清后，经济常态转至正向循环，消费、投资信心将有明显恢复；3、美国加息周期结束，库存转向回补，产能构建兴起，全球制造业周期有望迎来回升，中国经济将受益于此。2024年前两个月，市场波动急剧放大，A股诸多指数和个股估值和定价都创了新低。2月末，中证800静态的PE应盈利下行有小幅上升，但10年期国债屡次新低至2.34%，中证800的风险溢价仍维持年初的位置。而从股息率角度看，中证800股息率高于2.7%，比较看30年国债更下行至2.46%的新低，息债比处于历史100%分位。我们并不静态地比较这些，但估值和定价的新低，表征风险偏好是极端低的，而恰恰此时积极配置，正确地承担风险有望获得更多的风险补偿。基于低估值价值投资策略，我们认为结论是清晰、递进的：1、权益资产是系统性、战略性的配置位置。权益资产估值至历史最低位，跨期投资风险低，隐含回报是极高的。山重水复非无路，柳暗终会再花明，权益资产此时具有很强的右偏分布特征，是最值得承担风险的大类资产。2、进一步是配置那些更有未来的行业和个股。普遍的低估值，机会分布广泛，关键在投资于下一阶段基本面持续改善，盈利能力有望实现高增长和高弹性的公司。因此，相比以往，当前在投资上更偏好满足“供要紧、需向新、估值低、盈利高增长或高弹性”特征的公司，尤其是那些过去看似是梦想和故事，而今初露峥嵘且具有远大前景的成长股。因此，我们积极配置权益资产，尤其是优质成长股，更关注企业的基本面持续改善，盈利能力的高增长性和高弹性，甚至买入一些“故事”和“梦想”。本基金后市投资思路上，我们坚持低估值价值投资策略，通过精选基本面良好、盈利增长积极、价值被低估的中小市值个股，构建高预期回报的中小盘组合，力争获得可持续的超额收益。具体而言，决定资本回报的最重要的因素不是需求，而是供给，以及由供给结构决定的竞争格局，从传统行业的供给硬约束还是新兴科技的供给创造需求，我们希望满足三个方面的要求：1）供给收缩，格局持续优化，更好情况是供给引领需求； 2）需求风险释放充分或空间广阔，最理想的情况是能快速增长或持续高增长；3）个股基本面风险释放，格局趋向明朗，竞争优势突出，具有两高特征（盈利的高增长性和高弹性）的优质公司。本基金重点关注的投资方向包括：1、中小盘成长股和价值股。我们坚持三条标准，即需求增长、供给收缩、细分行业龙头，自下而上挖掘出真正的低估值小盘成长股和小盘价值股，比如电子、机械、医药制造、农林牧渔、电气设备与新能源、汽车零部件等。（1）由传统到新兴领域的需求崛起，电子、机械等偏成长行业的部分成长股。如电子行业，1）基于AI+的新产品供应有望引领需求。传统智能手机、PC等量的增长有瓶颈，但进入AI时代后以新替旧，终端品牌商陆续推出AI+新机，如AI手机、AIPC、XR等，包含更多样的交互、更丰富的生态内容，将激发新一轮的换机潮。创新周期的到来，产品爆发并取得成功的概率很高。2）国内相关产业链布局完整，是重要的参与方。国内公司过去为科技巨头的代工、研发等，如今不断向高附加值的环节延伸，从上游设备材料到中游制造再到下游终端市场，国内产业链布局完整。而且某些核心环节由国内公司占据主导位置，从中能挖掘到一些具备全球竞争力的公司，蕴含着巨大的投资机会。3）估值水平较低，预期不充分，高性价比标的较多。电子行业总量增长有压力，产业发展不确定性多，导致很多公司估值水平降至低位，而对于未来有爆发力的业务并未充分定价。因此，有机会挖掘到低风险、低估值、且高成长性的标的。（2）基于国内庞大的人口基数，能够发掘一些需求确定的细分领域。如医药制造业，1）医药产业的资源配置会更加合理高效，研发投入更理性，产品或服务供给更贴合市场需求。2）在医药创新领域，近十年以来国内企业从产品力到创新力都得到全面提升，很多细分领域进入快速进口替代阶段，在医保谈判、药械带量采购、DRG/DIP等政策的推动下，国产替代正在加速，甚至看到有一些细分领域国内企业正在引领创新升级。3）广阔国内需求培育出来的国产龙头公司逐渐具备全球竞争力，更大空间的海外市场反哺公司持续创新迭代，持续加深护城河。（3）行业持续亏损引发产能大幅去化，动物蛋白部分公司具有高成长性和盈利高弹性。1）近三年受供需格局影响，动物蛋白价格大部分时间维持低位。尤其2023年需求下行，猪粮比创历史新低，行业资产负债表出现前所未有的恶化，部分公司已经处于破产边缘，行业产能正在大幅出清。2）而部分资产负债表健康，成本能力优异的公司，留存实力在合适时机快速扩张。3）无论是中长期的需求复苏，还是不确定的疫病冲击，都有利于价格的反转，随着景气度恢复，部分公司的高盈利弹性将得到体现。（4）广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司，挖掘高性价比公司仍大有可为。如我国工业自动化和仪器仪表等为代表的制造环节渗透率提高、价值量提升。再如锂电、汽车板块中，竞争格局走向清晰，成本、技术优势领先的高端制造细分龙头。2、供给端收缩或刚性行业，但仍有较高成长性的价值股，如基本金属为代表的资源类公司，1）供给端刚性导致基本金属价格中枢抬升，价格敏感。基本金属总体呈现出的低产能弹性、低库存、相对低价格的三低特征，有利存量资产价值，一旦需求好转则价格具有弹性，目前价格已在商品期货层面展现了弹性。2）国内政策发力带来需求修复，新能源领域弥补需求缺口，海外工业需求韧性强和库存回补，需求仍有弹性。3）估值定价处于历史低位，股息率高于平均水平，对应的预期回报率较高。","fund":{"_id":3000000007130,"stockCode":"007130","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":238,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-03-24T16:00:00.000Z","setUpScale":3266540000,"market":"a","tickerId":7130,"custody":"广发证券股份有限公司","name":"中庚小盘价值股票型证券投资基金","shortName":"中庚小盘价值股票(007130)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":6092,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:32:50.536Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051530000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中庚小盘价值股票","memoNum":3,"pinyin":"zgxpjzgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82516261300,"name":"韩逸平"}]},"announcement":{"linkText":"中庚小盘价值股票型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1046311","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca687fea5b3eb04a2aca","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007130,"sao":"市场整体的回落和低迷，幅度大且时间长，股价层面的出清是肉眼可见的，估值表征了很高的隐含回报，从投资维度看恰是机会分布广泛的阶段，尤其是部分具有远大前景的成长股的估值起点接近2018年底的水平，且不少方向初露峥嵘，不能简单地归为梦想和故事，值得研究与前瞻布局。首先，从基本面上看，经年多重压力层叠，很多公司仍不舍昼夜的努力打磨核心竞争力，积极卡位于新技术、新场景、新应用等方面，其孕育的技术和产品正处于爆发中，如智能驾驶为代表的造车新势力显山露水，创新药及器械等新医疗方法已广泛应用，“梦想”不再遥不可及，而是在产业和产品层面触手可及。其次，从投资上，这些幸存下来的“新”公司，其对应的是蓬勃的“新”需求，能见度提高意味着风险是降低的，存活率和成长性大幅度提高。在市场底部迎新去旧，为“新”定价并积极承担风险，待中流击水到轻舟过万重山，有望拥抱最好的时候。最后，估值定价角度看，这些“新”公司现阶段非常契合低估值价值投资的要求，公司风险不断降低、业务持续甚至快速增长、盈利具有高增长性和高弹性的概率。市场整体低预期、交易低拥挤，当前买入位置的估值水平较低，有机会构建高预期回报的投资组合。因此，我们更积极配置优质成长股，更关注企业的基本面持续改善，盈利能力的高增长性和高弹性，甚至可以去买一些“故事”和“梦想”。2023年三季度，国内经济有修复，但中长期因素映射仍在持续，内外压差大，外资持续流出，市场趋向低迷。海外主要是美国经济内部继续分化，阶段性经济风险可控，持续高利率将抑制经济及通胀，保持对非线性风险的关注。宏观层面的变化主要关注三个方面：1）经济基本面过渡至企稳回升，防控放开后经济脉冲，但并未至正向循环，经过较长期的回落，经济显露出底部企稳特征；2）政治局会议释放积极信号，致力于稳定经济增长，后续的国内政策节奏快且上强度，有望提升经济动能；3）海外高利率风险释放充分。美联储加息至绝对高位，进一步加息概率低，一旦基本面风险开始暴露，多重压力逆转后有助于信心恢复和风险资产表现。从估值上看，A股整体估值水平处于历史低位，10年国债先下后上至2.67%的低位，中证800股权风险溢价上升至0.88倍标准差水平，息债比则处于历史99%分位，权益资产隐含回报水平高。政策转变，有望推动经济逐步改善，企业盈利预期见底，对权益市场保持积极。本基金后市投资思路上，我们坚持低估值价值投资策略，通过精选基本面良好、盈利增长积极、价值被低估的中小市值个股，构建高预期回报的中小盘组合，力争获得可持续的超额收益。具体而言，我们希望满足三个方面的要求：1）需求空间广阔，最理想的情况是能快速增长或持续高增长；2）产业或政策影响优化供给格局，更理想情况是供给引领需求；3）具有两高特征（盈利的高增长性和高弹性）的优质公司。本基金重点关注的投资方向包括：1、中小盘成长股和价值股。我们坚持三条标准，即需求增长、供给收缩、细分行业龙头，自下而上挖掘出真正的低估值小盘成长股和小盘价值股，比如医药制造、机械、有色金属加工、电气设备与新能源、汽车零部件、化工、电子、计算机、农林牧渔、轻工等。（1）基于国内庞大的人口基数，能够发掘一些需求确定的细分领域。如医药制造业，1）疫情防控调整至今，医院的诊疗秩序恢复较好，手术相关药品、耗材快速增长；2）医疗反腐短期有压力，但亦压低医药整体估值，中长期看则有利于治疗属性确切的产品放量，产业的资源配置会更加合理高效；3）而更值得关注的医药创新领域，近十年以来国内企业从产品力到创新力都得到全面提升，很多细分领域进入快速进口替代阶段，在医保谈判、仿制药带量采购、DRG/DIP等政策的推动下，国产替代正在加速，确实看到有一些细分领域国内企业正在引领创新升级。（2）计算机、电子等偏成长行业的部分成长股。三季度TMT板块深度回调，但市场显露出多方向的投资机会。1）消费电子与半导体越来越接近周期底部，我们看好消费电子一些底部反转并且已经实现新赛道卡位的行业领军标的，以及半导体的一些具备全球竞争力的公司。如以MR为代表的消费电子创新周期，有望在科技巨头的推动下迎来新一轮浪潮；2）国内卫星互联网产业从0到1，即将在24年迎来批量发射组网的元年，里面充满了投资机会；3）AI行业持续进展，我们看好部分深度参与全球AI产业链的核心公司，其利润的释放有望超出市场预期；4）部分短期基本面差但竞争格局优化的软件公司，也是我们重点关注的对象。（3）需求空间广阔，格局清晰，成本、技术优势领先的高端制造细分龙头。如锂电、汽车板块，前期对于竞争格局、上游价格风险的担忧带来股价压力，这些公司盈利和估值回落之后，风险充分释放。展望未来，随着汽车电动化、智能化对国产品牌和国产供应链影响的深化，高阶辅助驾驶临近产业爆发点，新能源车的渗透率还将持续提升，相关整车、零部件、锂电都将因此受益。（4）广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司，挖掘高性价比公司仍大有可为。如我国工业自动化和仪器仪表等为代表的制造环节渗透率提高、价值量提升。2、供给端收缩或刚性行业，但仍有较高成长性的价值股，如基本金属为代表的资源类公司，1）供给端刚性导致价格底部坚实，价格敏感。基本金属总体呈现出的低产能弹性、低库存、相对低价格的三低特征，有利存量资产价值，一旦需求好转则价格具有弹性；2）内生需求修复，海外再工业化，需求仍有弹性；3）估值定价处于历史低位，对应预期回报率高。","declarationDate":"2023-10-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:00.575Z","fund":{"_id":3000000007130,"stockCode":"007130","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":238,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-03-24T16:00:00.000Z","setUpScale":3266540000,"market":"a","tickerId":7130,"custody":"广发证券股份有限公司","name":"中庚小盘价值股票型证券投资基金","shortName":"中庚小盘价值股票(007130)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":6092,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:32:50.536Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051530000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中庚小盘价值股票","memoNum":3,"pinyin":"zgxpjzgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82516261300,"name":"韩逸平"}]},"announcement":{"linkText":"中庚小盘价值股票型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=982035","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca687fea5b3eb04a2ac9","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007130,"sao":"2023年上半年，国内经济基本面前高后低，政策保持定力，聚焦于高质量发展，偏重产业转型和安全。长短期因素交织，居民偏谨慎，企业主动去库存，经济持续回升尚需时日，或需政策推动。海外则聚焦于美国通胀和加息，劳动力市场紧俏、AI浪潮推升股市、财政支出力度强，支撑了美国经济的韧性和利率高位的持续性。权益市场映射基本面节奏，年初快速上行后震荡趋弱。市场表现更具结构性特征，偏稳健高股息的中特估公司和偏主题性的TMT表现较好，市场交易则更偏向非机构持仓和小盘股，获取收益的难度更大。但A股整体估值水平处于低位，股权风险溢价水平处于高位，权益资产性价比较高，唯有此时积极布局，才有望提升回报水平。因此，上半年本基金基于低估值价值投资策略，从资产配置、行业配置和个股组合等多方面构建高性价比投资组合。1、本基金是一只股票型基金，业绩比较基准为“中证1000指数收益率×90%＋上证国债指数收益率×10%”，重点投资低估值小盘股，定位为高贝塔、高Smart贝塔、高阿尔法的三高产品，报告期内维持了权益类资产的超配。2、从行业和个股层面持续优化组合，自下而上积极配置低风险、低估值、持续成长的公司，同时行业风险和风格风险相对分散。本基金重点配置了有色金属、医药、汽车零部件、电新、机械、农林牧渔、化工、电子、计算机等行业相关个股。","declarationDate":"2023-07-14T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:00.572Z","mo":"经济周期的复苏阶段是居民、企业信心重建的过程，是自身努力、政策推力和内外共振共同作用的结果。疫情放开和政治局会议的转变，确认了政策的双底，政策扬长补短，既有助于经济企稳，更要提升经济的未来空间。因此，在此宏观背景下，应积极评估经济和产业的变化，理解哪些公司具有持续提升竞争力并将此转化为盈利的能力。从估值来看，A股整体估值水平较低，股价回落和业绩消化，显而易见的高估值公司比例较大幅度降低，机会更广泛分布在价值股和产业转型预期的成长股中。从风险溢价角度看，中证800股权风险溢价处于0.86倍标准差水平，息债比则处于历史100%分位，10年国债到期收益率仅2.64%，权益资产占优，有更高的风险补偿水平。随着经济温和修复，企业盈利有望触底回升，对权益市场保持积极，持续关注企业的基本面改善和盈利能力提升。。本基金后市投资思路上，我们坚持低估值价值投资理念，通过精选基本面风险降低、盈利增长积极、估值便宜的中小市值个股，以此构建高性价比的中小盘投资组合，力争获得可持续的超额收益。具体而言，本基金重点关注的投资方向包括：1、中小盘成长股和价值股。我们坚持三条标准，即需求增长、供给收缩、细分行业龙头，自下而上挖掘出真正的低估值小盘成长股和小盘价值股，比如医药制造、有色金属加工、机械、电气设备与新能源、汽车零部件、化工、计算机、电子、农林牧渔、轻工等。（1）基于国内庞大的人口基数，能够发掘一些需求确定的细分领域。如医药制造业，新冠疫情常态化防控后，医院的诊疗秩序恢复较好，手术相关药品、耗材快速增长。最近十年来，国内企业从产品力到创新力都得到全面提升，很多细分领域进入快速进口替代阶段，在医保谈判、仿制药带量采购、DRG/DIP等政策的推动下，国产替代正在加速。（2）需求空间广阔，格局清晰，成本、技术优势领先的高端制造细分龙头。如锂电、汽车板块，前期对于竞争格局、上游价格风险的担忧带来股价压力，这些公司盈利和估值回落之后，风险充分释放。展望未来，随着汽车电动化、智能化对国产品牌和国产供应链影响的深化，高阶辅助驾驶临近产业爆发点，新能源车的渗透率还将持续提升，相关整车、零部件、锂电都将因此受益。（3）广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司，挖掘高性价比公司仍大有可为。如我国工业自动化和仪器仪表等为代表的制造环节渗透率提高、价值量提升。（4）计算机、电子等偏成长行业的部分成长股。TMT行业随着AI热度抬升，整体估值较高，但仍有少数具备全球竞争力的公司中长期成长空间较大；AI对产业的拉动会在更长的周期内得到体现，国家安全自主可控和产业趋势的结合下，软硬件的国产化浪潮也会进一步演绎，将对IT产业产生持久广泛的需求拉动。我们会保持密切跟踪，以期挖掘出真正具备竞争力的公司。2、估值处于历史低位的价值股，重点关注供给端收缩或刚性行业，及其在需求复苏情况下的潜在弹性，如基本金属为代表的资源类公司，1）供给端刚性导致价格底部坚实，价格敏感。基本金属总体呈现出的低产能弹性、低库存、相对低价格的三低特征，有利存量资产价值，一旦需求好转则价格具有弹性。2）内生需求修复，海外再工业化，需求仍有弹性。3）估值定价处于历史低位，对应预期回报率高。","fund":{"_id":3000000007130,"stockCode":"007130","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":238,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-03-24T16:00:00.000Z","setUpScale":3266540000,"market":"a","tickerId":7130,"custody":"广发证券股份有限公司","name":"中庚小盘价值股票型证券投资基金","shortName":"中庚小盘价值股票(007130)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":6092,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:32:50.536Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051530000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中庚小盘价值股票","memoNum":3,"pinyin":"zgxpjzgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82516261300,"name":"韩逸平"}]},"announcement":{"linkText":"中庚小盘价值股票型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=947504","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca687fea5b3eb04a2ac8","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007130,"sao":"基于产品的定位和投资目标，本基金报告期内维持较高的权益配置仓位，并结合市场波动和个股基本面变化进行了结构优化。当前至未来一段时期，基本面内升外降的局面仍较为明确，国内两新两强（新周期、新班子、强制造、强突破）的特征明显，低位低心态待提振，依然有乐观的因素，正向循环是逐步放大的，需要保持耐心。值得关注的是海外高息尾部的风险，硅谷银行等暴露的金融风险促使欧美央行火速出手，但未来仍可能有非线性风险的展现，市场较难预期而更易高波动。从估值上看，A股的上涨带动了整体估值水平小幅提升，各类估值指标仍处于较低位置，风险溢价水平有吸引力，息债比处于历史95%分位以上，且随着企业盈利见底回升，权益资产机会大于风险。进一步从结构上看，仅有大盘成长一类的股票的估值显著偏贵，其他类型的风格基本处于低估区域，从大盘股到小盘股，从价值股到成长股，均能进行很好的布局。进一步考量国内基本面回升和流动性从最宽松转中性，我们从过去两年配置明显偏好小盘股，逐步调整至更为均衡配置，更关注基本面改善和盈利回升。本基金后市投资思路上，我们坚持低估值价值投资理念，通过精选基本面风险降低、盈利增长积极、估值便宜的中小市值个股，以此构建高性价比的中小盘组合，力争获得可持续的超额收益。具体而言，本基金重点关注的投资方向包括：1、中小盘成长股和价值股。我们坚持三条标准，即需求增长、供给收缩、细分行业龙头，自下而上挖掘出真正的低估值小盘成长股和小盘价值股，比如医药制造、有色金属加工、电气设备与新能源、汽车零部件、机械、农林牧渔、化工、计算机、电子、轻工等。（1）以国内需求为主的行业确定性高，挖掘空间巨大。如医药制造行业，我国已进入深度老龄化社会，存在大量医疗需求，短期则医院常规诊疗复苏趋势加速。集采降价等控费政策影响已显著减弱，医药产业继续升级，部分企业、产品具备全球竞争力。（2）国内需求有差异性增长，或叠加供给制约程度高的细分行业。如动物蛋白板块，需求复苏是确定性的；但更为关键的是供给端的问题，产品低价造成行业持续亏损，产能持续出清。而国内疫病正在抬头，更进一步加大了供给端的去化。（3）广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司，挖掘高性价比公司仍大有可为。如我国工业自动化和仪器仪表等为代表的制造环节渗透率提高、价值量提升。（4）计算机、电子等偏成长行业的部分成长股。除符合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动。2、基本金属为代表的资源类公司和能源类公司。（1）基本金属为代表的资源类公司，1）供给端刚性导致价格底部坚实，价格敏感。基本金属总体呈现出的低产能弹性、低库存、相对低价格的三低特征，有利存量资产价值，一旦需求好转则价格具有弹性。2）内生需求修复，海外再工业化，需求仍有弹性。3）估值定价处于历史低位，对应预期回报率高。（2）能源类及能源运输公司。除了与基本金属为代表的资源类公司的配置逻辑相似的部分外，能源类公司估值水平较低，分红率保持高位，总体呈现出高质量、低风险、低估值、高分红和高预期回报的特征，具有很高的配置价值。","declarationDate":"2023-04-13T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:00.570Z","fund":{"_id":3000000007130,"stockCode":"007130","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":238,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-03-24T16:00:00.000Z","setUpScale":3266540000,"market":"a","tickerId":7130,"custody":"广发证券股份有限公司","name":"中庚小盘价值股票型证券投资基金","shortName":"中庚小盘价值股票(007130)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":6092,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:32:50.536Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051530000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中庚小盘价值股票","memoNum":3,"pinyin":"zgxpjzgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82516261300,"name":"韩逸平"}]},"announcement":{"linkText":"中庚小盘价值股票型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=877573","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca687fea5b3eb04a2ac7","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007130,"sao":"2022年，国内稳增长与疫情防控交织，稳增长政策比较而言不弱，但经济基本面如牛负重，实际效果差强人意。权益资产整体表现亦弱势，全年跌幅较大，1-4月和三季度均是单边大幅下跌，仅二季度经济与市场共振反弹。2022年权益投资要取得绝对收益也难度大，在行业上不仅要避开跌幅巨大的受损行业，更要偏向业绩强韧的能源资源类公司。同时，股票盈利和估值双重挤压的年份，风格上要重视防守特征较为突出的价值股。股跌债稳，权益估值水平持续下降，中证800股权风险溢价从去年年末的0.19倍标准差大幅回升至年末的0.90倍标准差，期间两次低点均超过1倍标准差，至历史极端值。而从股息率与10年国债到期收益率比值看，息债比基本处于2009年以来的最高区域。估值水平至极低位置，往往是价格压至极限的表现，再结合风险溢价水平、个股组合可得性等维度的比较，股票性价比最为突出之时，代表着系统性机会，需要坚定和果敢，燃起希望去把握投资最好的时候。从全年角度，大盘成长一类的股票其结构性的高估仅在市场极低位置变得合理或低估，多数时候仍缺乏优势，我们保持谨慎的态度。因此，2022年本基金产品基于低估值价值投资策略，从资产配置、行业配置和个股组合等多方面构建高性价比投资组合。1、本基金是一个股票型基金，对标中证1000指数，重点投资低估值小盘股，定位为高贝塔、高Smart贝塔、高阿尔法的三高产品，报告期内维持了权益类资产的超配。2、从行业和个股层面持续优化组合，自下而上积极配置低风险、低估值、持续成长的公司，同时行业风险和风格风险相对分散。本基金重点配置了有色金属、医药、计算机、机械、汽车、电力设备与新能源、石油石化、基础化工、银行、房地产等行业相关个股。","declarationDate":"2023-01-13T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:00.567Z","mo":"展望2023年，宏观背景变化正在进行，中国的“稳增长”落实与全球范围内的“防通胀”回落，基本面内升外降。1）\t回归经济，更积极、更专注于经济基本面。疫情防控的V型切换是最大的基本面变化，人心思动，经济活动逐步回归常态化，叠加经济周期的下行接近尾声，新一届政府刚起步，各主体将更多的精力专注于经济基本面，政策和行为具有更强的一致性，提信心，稳增长，扩内需，应积极看待基本面的预期的好转，这意味基本面风险降低，对风险资产更为乐观。2）\t经济聚焦国内，弹性较大。海外经济尤其是美国经济比市场预期的更强，浅衰退过度是乐观的情形，但应该关注背后持续高利率可能带来的非线性风险。当前更重要的是聚焦国内，政策重心回到经济，中长期供给侧转向扩内需，短期稳增长有望加码，政策有效激发市场信心，让经济重启进入良性循环的。不惑于过往偏弱的经济现实，不妨对经济前景展开一定程度的想象，低基数下的努力容易超预期，压抑的需求释放和新供给的产生，经济迈入正向循环后具有一定的弹性幅度，甚至有可能在某个时间感受到局部领域的结构性过热。相应的在股票投资中，当基本面不断好转，盈利有弹性甚至成长性，应更为积极的布局与国内需求相关的产业和行业。3）\t市场信心逐步提升。处于经济恢复期，利率水平保持相对低位，广义流动性预期仍相对充裕，市场信心往往伴随基本面的好转而提升。政策转向后市场有一定幅度的上涨，A股整体的估值水平在各类指标上仍处于较低位置，从风险溢价的角度看，2月末中证800的风险溢价处于历史均值水平上方的0.58倍标准差的水平，市场整体的风险溢价水平是有吸引力的，再结合息债比处于历史95%分位以上，权益资产机会大于风险。而进一步从结构上看，仅有大盘成长一类的股票的估值处于中性水平之上，其他类型的风格基本处于低估区域，从大盘股到小盘股，从价值股到成长股，均能进行很好的布局。进一步考量国内基本面回升和流动性从最宽松转中性，我们从过去两年配置明显偏好小盘股，逐步调整至更为均衡配置，更关注基本面改善和盈利回升。本基金后市投资思路上，我们坚持低估值价值投资理念，通过精选基本面风险降低、盈利增长积极、估值便宜的中小市值个股，以此构建高性价比的中小盘组合，力争获得可持续的超额收益。具体而言，本基金重点关注的投资方向来自三个方面：1、中小盘成长股和价值股。我们坚持三条标准，即需求增长、供给收缩、细分行业龙头，自下而上挖掘出真正的低估值小盘成长股和小盘价值股，比如医药制造、有色金属加工、化工、汽车零部件、电气设备与新能源、轻工、机械、计算机、电子等。1）以国内需求为主的行业确定性高，挖掘空间巨大。如医药制造行业，我国已进入深度老龄化社会，存在大量未被满足的医疗需求，同时疫情期间压制了部分医疗需求，在第一波感染高峰过去之后，医院诊疗秩序的恢复有望带来需求的较快恢复。而医药集采降价等控费政策已常态化，对行业的边际影响已显著减弱，也促进了医药产业的升级，仿制药、辅助用药、普通高值耗材占比下降，创新产品的占比持续提升。过去几年行业大规模的研发投入正在逐渐开花结果，一批创新产品不仅在国内具备竞争力，全球也有“First/best in class”潜力。整体看，医药行业具有较高的性价比和较多的个股阿尔法机会。如中下游消费及相关制造业，我国不同区域、不同人群的消费特征具备显著差异性，消费内部持续孕育结构性机会。疫情、消费环境波动对众多消费业态及相应上游需求造成不利影响，部分压抑的消费需求有望后续得到释放。我们观察到在消费产业链中下游，出现了一批聚焦细分需求的优质标的，或通过产品、渠道开拓，或聚焦现代化管理与精细化运营，长期发展空间有望超市场预期。消费作为广阔赛道持续孕育阿尔法机会，从中发掘估值位置合理、面向未来具备长期竞争力的优质个股，具有很高的性价比。2）广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司，挖掘高性价比公司仍大有可为。我国正从制造大国往制造业强国过度，制造和安全成为中期主线，工业自动化长期发展动力十足。主要驱动力包括新兴产业持续旺盛投资需求、国产化替代进程加速、自动化和智能制造不断升级，这使得工业自动化和仪器仪表等为代表的制造环节的价值量扩大、渗透率提高和成长性优异，将进一步体现为扎实的盈利能力和质量。再以汽车零部件板块为例，当前我国汽车行业面临着全球产业迁移和技术升级的双重窗口期，新能源汽车的发展对汽车行业的终端格局和客户需求带来重大变化，诸多国产供应商因此受益。从产业发展趋势的视角，汽车国产化、电动化、智能化和轻量化四个方向均有巨大的空间，在这些领域挖掘低估值高成长的投资机会。3）计算机、电子等偏成长行业的部分中小盘成长股。国家安全大背下，基础软硬件的国产化是自主可控的必经之路；但同时，需求端既有政府和企业提升安全效能、扩张管理边界、融合产业链的内在诉求，更有符合未来产业趋势，满足普通消费者在新能源、智能车、数字经济浪潮下的广义需求爆发。因此，这些行业挖掘到低风险、低估值、且有较高成长性的中小盘标的，有存在成为大牛股的潜质。2、基本金属为代表的资源类公司和能源类公司。基本金属为代表的资源类公司配置的逻辑主要在于：（1）压制因素反转，需求弹性可预期。随着疫情管控放开，更强调经济稳增长，占大头的国内需求在2023年具有较确定的修复机会。不止于传统的地产基建，基本金属对应的需求从传统到新兴，广泛且多样的跨度有望带来超预期的需求增长；（2）供给端刚性，亦导致价格弹性。碳中和背景下的现实经济考量，资源类公司资本开支延续谨慎策略，产能天花板要比想象的严格，供给弹性不足依然是现实状况，相对紧平衡将有利于存量资产价值。内外经济基本面修复还未拉动短期价格，即价格还相对低位，同时库存水平也持续处于低位，总体呈现出低产能弹性、低库存、低价格的三低特征。例如低位的价格短期内导致国内电解铝等行业盈利大幅度下滑，一度80%的产能不能盈利，但供给偏紧、库存底部反而对价格有支撑，一旦需求变化则价格具有弹性；（3）估值定价调整至历史低位，对应预期回报率高。资源类公司自下而上来看，自身盈利底部较历史更优，但相关公司估值调整至历史低位。综合看这些公司处于最为有利的位置，估值极低、现金流好、资本开支少、分红收益率较高、现价对应的预期回报率高。积极配置在能源利用上更有优势的公司，有望获取更高阿尔法。能源类公司除了与基本金属为代表的资源类公司的配置逻辑相似的部分外， 经过2022年四季度的大幅度调整后，能源类公司估值水平较低，分红率保持高位，总体呈现出高质量、低风险、低估值、高分红和高预期回报的特征，具有很高的配置价值。3、地产、金融等价值股。配置逻辑在于：地产，1）供给端收缩是最为确定的一环，地产及其投资下行速度极快，资产负债表的崩坏意味着即时的出清和未来供应的紧缺，供给收缩甚至压至中长期的底部中枢，地产风险充分释放，地产投资理应有所回升；2）需求端看，房地产是恢复和扩大国内消费至关重要的一环，既有利于经济稳增长，也有利于满足住房多样化需求的实现。历史已表明房地产的需求是长期存在的，房地产内生的需求和积极的政策引导下，需求回升是大概率的。房地产市场的正常化不是全局、线性或普遍利好所有房地产企业，特定时间的需求很容易消化完优质房企库存；3）从房地产企业看，房地产政策在企业端进一步放松，尤其是股权融资的放开，优质房地产企业有望强化资产负债表，获得高质量的扩张机遇，对其未来市场占有率的提升和盈利能力的上行均有支撑。这些公司集中于可股权融资、高信用、低融资成本优势的龙头公司，抗风险能力、潜在成长性和盈利质量都会更为优异，并且当前的估值极低，有较好的回报潜力。（2）金融板块中的银行，估值基本处于历史最低水平，对于潜在风险计入非常悲观预期。一方面，在经济回暖阶段，信贷的真实需求回升，金融让利的政策压力缓解，价格与息差下行压力减弱，银行盈利有回升空间；另一方面，我们看好有独特竞争优势、服务实体经济、触达零售终端的区域性或全国性银行，这类银行的共同特征是业务简单扎实稳健，客户多元结构好，基本面风险小，具有一定的成长性，并且估值较低且资产质量具有安全边际。","fund":{"_id":3000000007130,"stockCode":"007130","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":238,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-03-24T16:00:00.000Z","setUpScale":3266540000,"market":"a","tickerId":7130,"custody":"广发证券股份有限公司","name":"中庚小盘价值股票型证券投资基金","shortName":"中庚小盘价值股票(007130)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":6092,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:32:50.536Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051530000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中庚小盘价值股票","memoNum":3,"pinyin":"zgxpjzgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82516261300,"name":"韩逸平"}]},"announcement":{"linkText":"中庚小盘价值股票型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=860970","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca687fea5b3eb04a2ac6","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007130,"sao":"基于产品的定位和投资目标，本基金报告期内维持较高的权益仓位配置，并结合市场波动和个股基本面变化进行了结构优化。中国的“稳增长”与全球范围内的“防通胀”是当前最重要的宏观背景。三季度国内未决事项拖累了预期，重大矛盾之处仍在于地产和疫情，地产消费出口承压，尤其是居民部门在冲击下更保守，对基本面预期较为悲观，有能力但无意愿无场景。因此更依赖政策层面积极作为，三季度年内第三轮政策脉冲发力，超预期降息和财政金融政策支撑基建制造业投资，守住底线稳定经济大盘，在三季度末看到积极迹象。海外高通胀粘性叠加低失业率，不惜以需求为代价，美联储坚定实现降通胀目标，加息缩表保持紧节奏。但快速降低通胀难度大，超预期的服务价格支撑通胀，背后是低劳动参与率的影响，究其原因是疫情漏出劳动力、退休集中叠加补贴及财富效应等多重因素影响。利率水平至高位，分歧大于共识、利益，使得其他国家、金融市场承担了巨大的压力，基本面和资产价格的尾部风险正在发酵。三季度，国内市场消磨信心，国外波动激烈，股票投资者略显艰难，当前市场的位置之佳无需多言，市场存在风险多半已经反应在股价之中，即使还有未知的风险，跨期看整体的概率也占优。撇开市场大幅度下跌带来的情绪，努力获取超额收益更为关键，更何况在市场震荡中，积极布局更有望在未来守得云开。真正应该谨慎的还是市场存在部分估值不合理高估的板块，以大盘成长股为代表的高估值股票有显著调整，但估值水平仍在80%分位以上。同样，我们欣喜于部分成长行业的估值变得合理甚至低估。因此，我们在审慎评估风险的基础上，基于股权风险溢价水平，积极寻找估值较低、供给受限但需求平稳或扩张的价值股，以及相对低估值但景气上行的成长股，通过把握这些机会获得超额收益。本基金后市投资思路上，我们坚持低估值价值投资策略，通过精选基本面风险低、盈利增长积极、估值便宜的中小市值个股，以此构建高性价比的中小盘组合，力争获得可持续的超额收益。具体而言，本基金重点关注的投资方向来自三个方面：1、中小盘成长股和价值股。我们坚持三条标准，即需求增长、供给收缩、细分行业龙头，挖掘出真正的低估值小盘成长股和小盘价值股，比如医药制造、有色金属加工、电气设备与新能源、计算机、机械、化工、电子、轻工、汽车等。1）以计算机为例，从中长期看需求的确定性高，随着国内人力成本的逐渐提升，信息化、数字化成为政府和企业开拓业务场景、提高管理效率的必要手段，对于软硬件的需求持续加强。此外，随着国际局势的变化，基础软硬件的国产化也成为自主可控的必经之路。从短期来看，过去两三年的疫情对于需求的挤压较大，而今年二季度也成为计算机公司业绩的最低点，随着三季度以来不少公司的订单恢复，板块整体的短期拐点已经较为清晰。而从供给端来看，持续的疫情、疲软的经济对于计算机不少的细分领域的小公司都造成了沉重的打击，对很多上市公司而言，行业竞争格局得到了改善。此外，经过大量调研，我们发现头部公司也在控制人员与费用的增长规模，这会使得在未来需求逐渐恢复的过程中，人效提升，企业经营杠杆逐渐在报表端得到体现。因此，这些行业挖掘到的低风险、低估值、且有较高成长性的中小盘标的，有存在成为大牛股的潜质。2）内外经济节奏错位，以国内需求为主的行业确定性更高。如医药制造行业，我国已进入深度老龄化社会，存在大量未被满足的医疗需求，同时疫情期间压制了部分医疗需求，有望在未来逐步释放，需求层面的确定性增大，很多公司有望迎来新业务加速或核心品种快速放量。而医药集采降价等控费政策已常态化，对行业的边际影响已显著减弱。在政策支持的方向，如医疗新基建、仪器设备自主可控、医药创新升级等领域，已涌现出一批优质公司，专注主业和提升经营效率。此外，医药板块已调整接近两年，估值对于悲观预期的反应较为充分。整体看，医药行业具有较高的性价比和较多的个股阿尔法机会。3）广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司。自国内外诸多因素锤炼的中国制造业，在全球范围内确立了竞争优势，这种优势既面向海外也延伸国内，优势产能带来高市场份额，质高价优的产品带来更高盈利。同时这些公司不止于传统制造业，更将产品进行升级迭代，将新材料、零部件、元器件等具有技术工艺壁垒的产品，对应于智能化、电动化、国产化等新需求扩张和新技术应用，其价值量和渗透率有巨大的提升空间，有望进一步提升盈利能力和质量。因此，广义制造业中挖掘高性价比公司仍大有可为。2、能源、资源类公司及其下游产能。配置的逻辑主要在于：（1）三季度国内外需求均出现不稳定因素，但国内基本面处于底部不应悲观，国内稳增长确实在发力，能源和资源国内需求在回升，价格在显著调整后趋稳。而海外美元指数猛升、预期衰退交易显著快于现实供需，库存水平处于低位；（2）能源、资源类公司延续谨慎策略，资本开支意愿仍严重不足，供给弹性不足依然是现实状况，相对紧平衡将有利于存量资产价值。战争、能源等宏大叙事的影响仍未结束，不确定性高企，一旦供需失衡卷土重来，能源、资源类公司自下而上来看，仍处于最为有利的位置，估值极低、现金流好、资本开支少、分红收益率较高、现价对应的预期回报率高；（3）中国富煤资源禀赋及政府调控，煤炭单位热值相比海外油、气的显著优势保持高位，即成本端优势的置信度相当高，不严重依赖于价格走势。而且国内相关下游行业企业的产能受扰动相比最小，经营的比较优势还在累积，产能双重受益于国内需求恢复和出海替代。因此，这些公司具有很强的个股阿尔法，保持电解铝等在能源利用上更有优势的公司的配置。3、其他中小盘成长股和价值股。（1）金融板块中的银行，估值基本处于历史最低水平，对于潜在风险计入非常悲观预期。我们看好与制造业产业链相关、服务于实体经济、有独特竞争优势的区域性银行股，这类银行所处区域经济发达、产业结构好、客户相对多元化，且区域范围内占有率仍有提升空间，因此呈现出业务简单稳健，基本面风险较小且相对脱敏房地产风险暴露，估值极低但成长性较高的特征；（2）房地产股：房地产市场政策从限购、金融等多维度进一步放松，进入风险暴露彻底后的修复阶段，地产行业初露剩者为王的特征，更集中于高信用、低融资成本优势的央企龙头公司，这些公司短期受益于政策推动的需求反弹，中期受益于供给有量、购房者偏好转变及理性回归，长期受益于市场格局优化和占有份额持续扩张。这些公司的抗风险能力、潜在成长性和盈利质量都会更为优异，并且当前的估值极低，有较好的回报潜力。","declarationDate":"2022-10-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:00.564Z","fund":{"_id":3000000007130,"stockCode":"007130","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":238,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-03-24T16:00:00.000Z","setUpScale":3266540000,"market":"a","tickerId":7130,"custody":"广发证券股份有限公司","name":"中庚小盘价值股票型证券投资基金","shortName":"中庚小盘价值股票(007130)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":6092,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:32:50.536Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051530000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中庚小盘价值股票","memoNum":3,"pinyin":"zgxpjzgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82516261300,"name":"韩逸平"}]},"announcement":{"linkText":"中庚小盘价值股票型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=800165","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca687fea5b3eb04a2ac5","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007130,"sao":"2022年上半年，经济基本面走弱寻底。经济下行、地缘战争突发、疫情严控、海外高通胀加速、美联储紧缩提速等接踵而至，股票的盈利和估值受到双重挤压，期间成长行业普遍下行超30%。在4月份小盘股遭遇尾部流动性风险后，从估值定价、风险溢价水平、个股组合可得性各个维度比较，股票的性价比尤其突出，我们认为可能又和每一次应该“贪婪”的时点一样，相信这可能是投资最好的时候。随着宏观环境在稳增长和疫情防控之间力求平衡，叠加宽裕的流动性剩余，成长行业大幅度反弹，尤其是政策、双碳助推需求扩张行业的表现尤为优异。地缘、能源问题、供给偏紧导致国际定价大宗表现突出，相应的周期板块中的能源资源类公司表现亦较好。市场剧烈波动，权益估值水平继续下降，中证800股权风险溢价从去年年末的0.19倍标准差回升至0.43倍标准差，期间最高超过1倍标准差。但A股大盘成长股绝对估值水平一直较高，紧随流动性充裕，投资者将最大乐观给予政策加持的景气赛道后，部分成长股涨幅巨大，结构性高估和低估并存的矛盾又重新变得突出。上半年本基金基于低估值价值投资策略，从资产配置、行业配置和个股组合等多方面构建高性价比投资组合。1、本基金是一个股票型基金，对标中证1000指数，重点投资低估值小盘股，定位为高贝塔、高Smart贝塔、高阿尔法的三高产品，报告期内维持了权益类资产的超配。2、从行业和个股层面持续优化组合，自下而上积极配置低风险、低估值、持续成长的公司，同时行业风险和风格风险相对分散。本基金重点配置了银行、煤炭、传媒、轻工、机械、军工、医药等行业相关个股。","declarationDate":"2022-07-14T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:00.562Z","mo":"中国的“稳增长”与全球范围内的“防通胀”是当前最重要的宏观背景。国内防疫措施在不断修正，预期对经济的边际影响趋弱。风险主要体现在年轻人失业率高企，地产问题仍在持续，信心的恢复需要更精准有效的政策。政策刺激力度不大，但已出的支撑经济的政策和措施力度接近2020年疫情期间，信贷利率和供给充裕均指向宽信用，需时间兑现政策效果，基本面风险仍会继续降低。国内出口下滑但是持续超预期，一个被忽略的情况恰恰是波浪式爆发的疫情影响深远，人和产能的退出可能比预期的多，叠加底层问题改善不大，长远看通胀大概率较为顽固。从风险溢价的角度看，目前中证800的风险溢价水平高于历史均值水平上方的0.5倍标准差，权益资产隐含回报水平保持高位，配置权益资产是占优的。但同时，我们依然非常关注A股市场结构性高估和低估的矛盾，因为在不确定性高企的当下，辨别合理的高估值和错杀的低估值都是难度极大的，相应地不管是陷入低估值陷阱还是盲目乐观于高估值都要付出惨重的代价。因此，一旦思索超额回报的来源，我们乐于买入并坚守那些低估值但低风险还有持续成长的公司，以期获得可观的超额收益。本基金后市投资思路上，我们坚持低估值价值投资策略，通过精选基本面风险较低、盈利增长积极、估值便宜的中小市值个股，以此构建高性价比的中小盘组合，力争获得可持续的超额收益。具体而言，本基金重点关注的投资方向来自三个方面：1、广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司。经济复苏与政策共振，叠加制造业本身在全球范围内确立竞争优势，既有传统制造业优势产能质高价优带来的份额持续扩张，更有制造业细分龙头企业的迁移迭代，将新材料、零部件、元器件等具有技术工艺壁垒的产品，对应于智能化、电动化、国产化等新需求扩张和新技术应用，其价值量和渗透率有巨大的提升空间，有望进一步提升盈利能力和质量。因此，广义制造业中挖掘高性价比公司仍大有可为。我们坚持三条标准，即需求增长、供给收缩、细分行业龙头，比如化工、有色金属加工、医药制造、机械加工、轻工等，挖掘出真正的低估值小盘成长股和小盘价值股。2、低估值的中小盘能源、资源类公司。配置的逻辑主要在于：（1）国内下半年进入稳增长发力阶段，疫情导致的生产投资消费推迟，将集中于下半年释放，为经济争分夺秒的进度助力，有望显著抬升对能源和资源的需求；（2）虽然经济周期和加息背景下需求端有所松动，但能源、资源类公司延续谨慎策略，资本开支意愿仍严重不足，供给弹性不足依然是现实状况，相对紧平衡将有利于存量资产价值。疫情、战争、能源等宏大叙事的影响仍未结束，不确定性高企，一旦供需失衡卷土重来，能源、资源类公司自下而上来看，仍处于最为有利的位置，估值极低、现金流好、资本开支少、分红收益率较高、现价对应的预期回报率高；（3）中国富煤资源禀赋及政府调控，煤炭单位热值相比海外油、气的显著优势保持高位，即成本端优势的置信度相当高。而且国内相关下游行业企业的产能受扰动相比最小，经营的比较优势还在累积，产能双重受益于国内需求恢复和出海替代。因此，保持电解铝、煤化工等在能源利用上更有优势的公司的配置。3、其他中小盘成长股和价值股。（1）计算机、电子、汽车零部件、高端制造等偏成长行业的部分中小盘成长股，估值定价不贵，但其基本面符合未来产业趋势，未来增长潜力巨大。如能挖掘到低风险、低估值、且有较高成长性的中小盘标的，存在成为大牛股的潜质；（2）金融板块中的银行，银行估值基本处于历史最低水平，对于潜在风险计入非常悲观预期。我们看好与制造业产业链相关、服务于实体经济、有独特竞争优势的区域性银行股，这类银行所处区域经济发达、产业结构好、客户相对多元化，且区域范围内占有率仍有提升空间，因此呈现出业务简单稳健，基本面风险较小且相对脱敏房地产风险暴露，估值极低但成长性较高的特征；（3）公用环保、交通运输等传统低估值行业中的部分小盘价值股，这类公司估值极低、风险释放时间较长，性价比非常高。","fund":{"_id":3000000007130,"stockCode":"007130","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":238,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-03-24T16:00:00.000Z","setUpScale":3266540000,"market":"a","tickerId":7130,"custody":"广发证券股份有限公司","name":"中庚小盘价值股票型证券投资基金","shortName":"中庚小盘价值股票(007130)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":6092,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:32:50.536Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051530000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中庚小盘价值股票","memoNum":3,"pinyin":"zgxpjzgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82516261300,"name":"韩逸平"}]},"announcement":{"linkText":"中庚小盘价值股票型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=776606","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca687fea5b3eb04a2ac4","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007130,"sao":"基于产品的定位和投资目标，本基金报告期内维持较高的权益配置仓位，并结合市场波动和个股基本面变化进行了结构优化。当前遇到的困难和暴露的问题，将使经济政策力度加码，积极的政策将对应经济基本面风险降低，同时，在全球范围内的通货膨胀预期高企，因此，中国的“稳增长”与全球范围内的“防通胀”是当前最重要的宏观背景。从内部估值定价结构上看，A股偏成长行业虽有明显下行，但以大盘成长股为代表的高估值股票绝对估值水平依旧偏高，仍处于历史80%以上分位值。A股结构性高估和低估依然并存，市场机会仍偏重结构性机会和预防结构性风险，重视偏重供给因素的价值股和调整充分且长期前景依旧光明的成长股，有可能通过把握好结构性机会获得较大超额收益。本基金后市投资思路上，我们坚持低估值价值投资理念，通过精选基本面风险降低、盈利增长积极、估值便宜的中小市值个股，以此构建高性价比的中小盘组合，力争获得可持续的超额收益。具体而言，本基金重点关注的投资方向来自四个方面：1、广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司。既包括看似传统的制造业，更包括新材料、零部件、元器件等具有技术工艺壁垒的制造业。疫情以来中国制造业优质产能的优势进一步拉大，竞争优势的确立和深化仍在进行，而这有望使得制造业的盈利能力和质量都将提升。因此，广义制造业中挖掘高性价比公司仍大有可为。我们坚持三条标准，即需求增长、供给收缩、细分行业龙头，比如化工、轻工、有色金属加工、机械加工等，可以挖掘出真正的低估值小盘价值股。2、低估值的中小盘金融类公司。我们看好与制造业产业链相关、服务于实体经济、有独特竞争优势的区域性银行股，这类银行业务相对简单且对地产风险暴露有限，呈现出经营稳健、基本面风险较小、估值极低、成长性较高的特征。3、低估值的中小盘能源、资源类公司。配置的逻辑主要在于：（1）中长期需求仍是稳定且持续增长的；（2）国内外诸多资源和能源类公司长期资本开支水平不高，供给弹性不足，环保和碳中和因素影响下，中期的供给约束和边际成本上升，商品价格中枢不可避免的抬升，且在地缘政治等突发事件下存在价格上行风险，存量资产价值显著提升。从市场定价和估值来看，这类公司视为周期类资产，估值极低、现金流好、资本开支少、分红收益率较高、现价对应的预期回报率高；（3）全球一次能源价格在长周期缺乏资本开支和短周期地缘政治的扰动下大幅度上涨，国内煤炭价格尽管也上一大台阶，但由于中国富煤资源禀赋及政府调控，煤炭单位热值相比海外油、气仍有显著优势。在这样的背景下，国内相关下游行业企业的国内价格较为安全，经营层面上的全球竞争力和成本优势得到提升，相应环节的超额利润具有持续性。因此，我们增加电解铝、煤化工等在能源利用上更有优势的公司的配置。4、其他中小盘价值股和成长股。（1）公用事业、环保等传统低估值行业中的部分小盘价值股，这类公司估值极低、风险释放时间较长，性价比非常高；（2）计算机、传媒、电子、汽车零部件、高端制造等偏成长行业的部分中小盘成长股，调整幅度很大，其估值降至历史估值的较低位置，且其基本面符合未来信息化、智能化、自主化等的产业趋势，未来增长潜力巨大。如能挖掘到低风险、低估值、且有较高成长性的中小盘标的，将非常有助于提升投资组合的性价比。","declarationDate":"2022-04-14T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:00.559Z","fund":{"_id":3000000007130,"stockCode":"007130","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":238,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-03-24T16:00:00.000Z","setUpScale":3266540000,"market":"a","tickerId":7130,"custody":"广发证券股份有限公司","name":"中庚小盘价值股票型证券投资基金","shortName":"中庚小盘价值股票(007130)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":6092,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:32:50.536Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051530000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中庚小盘价值股票","memoNum":3,"pinyin":"zgxpjzgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82516261300,"name":"韩逸平"}]},"announcement":{"linkText":"中庚小盘价值股票型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=719588","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca687fea5b3eb04a2ac3","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007130,"sao":"2021年经济基本面见顶后逐步回落，至四季度较为悲观，全年看疫情错位和市场表现分化是最显著的两点特征。权益资产表现看，一方面，盈利增长驱动市场表现，紧信用局面下压抑估值，部分抱团行业年初切换后即陷入落寞，叠加中小市值企业的盈利相对更好，国证2000、中证1000及可转债等均表现强势。另一方面，受损和受益行业表现迥异，涨价盈利齐飞导致周期股涨幅巨大，而受损疫情、涨价及政策的中下游消费、成长行业表现较差。成长板块中持续高景气和政策支持的新能源相关行业，继续高歌猛进。估值方面，2021年上市公司整体盈利大幅度修复和10年国债收益率显著下行，整体估值水平自年初的高位消化至历史中性水平，中证800股权风险溢价从去年年末的-0.65倍标准差回升至0.19倍标准差。我们2020年末认为市场的核心矛盾在于极致的分化，结构性的高估和低估并存，2021年市场有一定程度的修正，但此矛盾仍最为突出。因此，2021年本基金产品基于低估值价值投资策略，从资产配置、行业配置和个股组合等多方面构建高性价比投资组合。1、本基金是一个股票型基金，对标中证1000指数，重点投资低估值小盘股，定位为高贝塔、高Smart贝塔、高阿尔法的三高产品，报告期内维持了权益类资产的超配。2、从行业和个股层面持续优化组合，自下而上积极配置低风险、低估值、持续成长的公司，同时行业风险和风格风险相对分散。本基金重点配置了煤炭、化工、电子、机械、军工、金属加工、医药等行业相关个股。","declarationDate":"2022-01-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:00.556Z","mo":"展望2022年，三重压力（需求收缩、供给冲击、预期转弱）的基础共识，对经济基本面的担心是持续的，聚焦以内为主的经济政策，实现经济目标需合力，上半年靠前发力的基建和受益海外及价格的出口托底经济，之后需要政策加码地产反弹和消费复苏。总体上，政策积极则经济动能恢复，经济基本面风险将降低，应更积极看待经济。2022年初，市场承受较大压力，权益资产快速调整释放风险，另一面是风高浪急，权益资产获得更高的隐含回报水平。从风险溢价的角度看，权益资产隐含回报水平在提升，目前中证800的风险溢价已经接近于历史净值水平上方的0.5倍标准差的水平，市场整体的风险溢价水平是有吸引力的。但市场核心矛盾不是整体的高估或者低估，而是内部的结构性分化仍非常激烈，结构性高估和低估仍并存，像一些传统行业和领域的估值水平仍处于历史最便宜的10%以下分位值，而以大盘成长股的为核心的高估值股票即便过去一年调整了，但绝对估值水平高，仍处于历史90%以上分位值。这种结构性矛盾的存在，其中某些定价有其合理性，但我们更关注那些低估值中不合理的部分，当这些定价相对应的基本面的风险、风险大小和风险的发生变化，这种变化本身会带来可能的机会。低估值且低风险或者边际变好，甚至在政策等催化下盈利还能够获得很好的成长性，那么就有可能获取非常大的超额回报。本基金后市投资思路上，我们坚持低估值价值投资理念，通过精选基本面风险降低、盈利增长积极、估值便宜的中小市值个股，以此构建高性价比的中小盘组合，力争获得可持续的超额收益。具体而言，本基金重点关注的投资方向来自三个方面：1、广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司。既包括看似传统的制造业，更包括新材料、零部件、元器件等具有技术工艺壁垒的制造业。疫情以来中国制造业链连接和网络优势愈发显著，人才、市场、品类和稳定性促使企业积累、突破、切入、应用，中国制造业优质产能的优势进一步拉大，竞争优势的确立和深化仍在进行，而这有望使得制造业的盈利能力和质量都将提升。因此，广义制造业中挖掘高性价比公司仍大有可为。我们坚持三条标准，即需求增长、供给收缩、细分行业龙头，比如化工、有色金属加工、机械加工、轻工、风电制造等，可以挖掘出真正的低估值小盘价值股和小盘成长股。2、低估值的中小盘周期、金融类公司。我们认为能源、资源类存量优质资产存在较好的投资价值，逻辑主要在于：（1）政策将持续纠偏，认识到追求经济整体的稳健增长即追求能源、资源增长，经济缓步降速的过程中，需求仍是长期且持续增长的。（2）从严重过剩到供给侧改革，市场出清情况较好，但国内外诸多商品长期资本开支不足，供给收缩情况比较严重，供给弹性不足，供给恢复非一朝一夕，落实到真实有效的供给增长往往体现为短缺导致的价格中枢上行。（3）中长期来看，环保和碳中和因素影响下，中期的供给约束和边际成本会上升，商品价格中枢不可避免的抬升，且新应用不断拓展，导致存量资产价值显著提升。从市场定价和估值来看，这类公司视为周期类资产，估值极低、现金流好、资本开支少、分红收益率较高、现价对应的预期回报率高。我们希望买到存量资产里最具竞争力、最有价值、进入壁垒非常高的能源、资源类公司，而不是仅依赖于判断价格趋势。因此，碳中和背景下，我们继续看好能源、资源类存量优质资产的投资价值。在金融板块中，我们看好与制造业产业链相关、服务于实体经济、有独特竞争优势的区域性银行股，这类银行经营稳健、基本面风险较小、估值极低、成长性较高。3、其他中小盘类个股，特别是公用事业、环保等传统低估值行业中的部分小盘价值股，这类公司估值极低、风险释放时间较长，性价比非常高，以及计算机、传媒、电子等偏成长行业的部分中小盘成长股，其估值处于历史估值的较低位置，同时基本面受益于信息化、智能化、自主化等产业趋势，有望呈现较快增长。","fund":{"_id":3000000007130,"stockCode":"007130","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":238,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-03-24T16:00:00.000Z","setUpScale":3266540000,"market":"a","tickerId":7130,"custody":"广发证券股份有限公司","name":"中庚小盘价值股票型证券投资基金","shortName":"中庚小盘价值股票(007130)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":6092,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:32:50.536Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051530000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中庚小盘价值股票","memoNum":3,"pinyin":"zgxpjzgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82516261300,"name":"韩逸平"}]},"announcement":{"linkText":"中庚小盘价值股票型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=703912","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca687fea5b3eb04a2ac2","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007130,"sao":"2021年三季度，经济基本面疲态展现，季末地产风险暴露，市场较为担忧经济进入快速下行期，需政策多个层面支撑。三季度A股市场窄幅波动，但内部结构分化激烈，结构性行情特征显著，中小盘风格显著强于大盘风格，上游资源行业表现极为突出，尤其是煤炭一骑绝尘，而中下游行业则受损严重。估值方面，权益资产估值水平有所降低，股权风险溢价率至中性偏上水平，极致分化下仍有风险补偿水平较高的行业和公司。市场核心矛盾仍是结构性高估和低估并存，我们认为自上而下需关注风险和政策预期，自下而上识别分化、选股比宏观更为重要，结合资产价值和基本面周期，在基本面、估值、产业景气周期中找到投资线索。基于产品的定位和投资目标，本基金报告期内，仍坚持低估值价值投资策略，并保持较高的仓位配置。在持仓风格及行业配置方向上，和业绩基准（中证1000指数）保持一致，即偏中小市值风格。本报告期内，风格配置上从原来的小盘成长股转为小盘价值股，重点关注四大投资机会：1、煤炭、能源、资源类公司。这也是报告期内增持较多的板块，配置的逻辑主要在于：（1）能源、资源的需求长期是持续增长的，短期与地产周期相关度较低，短期甚至呈现需求加速增长的状况；（2）供给侧改革以来，供给收缩比较严重，市场出清比较明显，真实有效的供给增长非常有限；（3）中长期来看，环保和碳中和因素影响下，中期的供给约束和边际成本会上升，导致存量资产价值显著提升。从市场定价和估值来看，这类公司估值极低、现金流好、资本开支少、分红收益率较高、现价对应的预期回报率高。因此，碳中和背景下，我们看好能源、资源类存量优质资产的投资价值。2、广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司，这类公司性价比非常高，满足我们提到的三个条件，即需求增长、供给收缩、细分行业龙头，比如化工、轻工、有色金属加工、机械加工等，可以挖掘出真正的低估值小盘价值股。3、公用事业、环保等传统低估值行业中的小盘价值股，这类公司估值极低、风险释放时间较长，性价比非常高。4、低估值小盘成长股中，减持前期涨幅较多、估值较高的小盘成长股，如军工、电子、新材料等；保持了低估值小盘成长股的配置，如计算机、电子制造等。后市投资思路上，我们坚持低估值价值投资策略，积极布局市场估值结构性分化带来的投资机会，对高估值、高风险资产保持谨慎。通过精选基本面低风险、盈利增长持续性强、估值便宜的小盘价值股，构建高性价比的投资组合。同时加强风险管理，竭力使投资组合始终保持较高性价比，力争获得可持续的超额收益。","declarationDate":"2021-10-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:00.554Z","fund":{"_id":3000000007130,"stockCode":"007130","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":238,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-03-24T16:00:00.000Z","setUpScale":3266540000,"market":"a","tickerId":7130,"custody":"广发证券股份有限公司","name":"中庚小盘价值股票型证券投资基金","shortName":"中庚小盘价值股票(007130)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":6092,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:32:50.536Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051530000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中庚小盘价值股票","memoNum":3,"pinyin":"zgxpjzgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82516261300,"name":"韩逸平"}]},"announcement":{"linkText":"中庚小盘价值股票型证券投资基金2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=649123","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca687fea5b3eb04a2ac1","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007130,"sao":"2021年上半年，经济基本面见顶后逐步走弱，经济韧性主要来自于房地产和出口的贡献，而企业盈利有大幅度的修复。我们认为2021年企业盈利在不断兑现，市场驱动力由盈利主导，能提升估值的领域一定来自于政策有支撑的高景气赛道。A股市场呈现出指数层面波澜不惊，但市场分化显著的特征。市场演绎结构性行情与风格差异的演变，如春节前的\"茅指数\"和二季度的\"宁组合指数\"表现突出，如春节前的大盘成长一骑绝尘和二季度的小盘成长风格强势回归，如盈利推动的周期行业涨幅显著和受损及政策压制行业的表现惨淡。本基金是一个股票型基金，对标中证1000指数，重点投资低估值小盘股，定位为高贝塔、高Smart贝塔、高阿尔法的三高产品。2021年上半年，本基金维持较高权益仓位，坚持低估值价值投资的投资策略，主要配置方向集中在低估值的小盘价值股或小盘成长股，尤其是制造业领域。我们一直强调市场的机构性风险和机会，上半年本基金重点持仓的多数估值很便宜，但是基本面很好、甚至有可能出现反转的行业和公司，股价表现非常强劲，为本基金贡献了较高的超额收益。","declarationDate":"2021-07-14T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:00.551Z","mo":"疫情困扰、降准信号和弱高频数据表明经济有隐忧，不稳固不均衡，经济基本面回归常态仍需时日，政策定调中性偏宽的货币政策和逐步发力的财政政策，有望支撑经济平稳。我们认为市场核心矛盾仍是结构性高估和低估并存，分化在大盘股、成长股、核心资产等内部，这种分化隐含了风险，也有我们所关注的机会，我们希望把握权益类资产的结构性机会来获得低风险高预期回报。极致的定价往往有其脆弱性或长期平庸的回报水平，当前市场交易活跃集中且波动性低估，高估值、高景气、高关注往往体现在同类型公司上，但市场享受窒息梦想、近似泡沫估值时则务必谨慎，因为脆弱性的触发因素出其不意，应积极关注风险和结构性机会。用低估值价值投资的逻辑来总结，我们一直自下而上把握的是基本面风险小、估值真实便宜，最好还具备较好成长性的公司构建投资组合。本基金基于产品的定位和投资目标，仍将保持较高的股票仓位配置，在持仓风格偏中小市值风格，并重点关注两大投资机会：1、偏成长行业或公司，分布在电子、军工、机械、新材料、科创次新股等板块或行业中，主要是低估值小盘成长股，这类公司有长期持续的高成长性，估值相对合理且有机会挖掘出超预期股票；2、广义制造业中的细分行业龙头，基本面受益需求稳定增长、供给持续收缩、同时估值便宜，比如化工、轻工、金属加工、机械加工等细分行业，可以挖掘出真正的低估值小盘价值股。","fund":{"_id":3000000007130,"stockCode":"007130","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":238,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-03-24T16:00:00.000Z","setUpScale":3266540000,"market":"a","tickerId":7130,"custody":"广发证券股份有限公司","name":"中庚小盘价值股票型证券投资基金","shortName":"中庚小盘价值股票(007130)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":6092,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:32:50.536Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051530000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中庚小盘价值股票","memoNum":3,"pinyin":"zgxpjzgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82516261300,"name":"韩逸平"}]},"announcement":{"linkText":"中庚小盘价值股票型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=624430","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca687fea5b3eb04a2ac0","stockId":3000000007130,"sao":"2021年一季度，国内经济基本面平稳向好，考虑低基数影响后，仍明显超预期。PMI指数在1-2月由于季节性因素走弱但仍强于历史均值，3月再度超预期走强，显示经济仍在扩张区间。得益于疫苗进展下的全球经济复苏和美国大规模财政刺激，南华工业品指数、大宗商品（铜铝、石化等）价格、集装箱运价指数屡创新高，国内中上游企业高景气和制造业出口延续强势。一季度社融投放超预期，政策不急转弯，整体较为平稳，进一步稳固基本面，但未来内部政策仍是经济、市场走向的关键因素。同时，应积极关注通胀预期的演变。一季度A股市场以春节为分界点，演绎极致分化。春节前，在流动性宽松和新发基金火爆的情况下，核心资产高位拉涨，但中小市值公司则被抛弃。春节后，情况则完全倒转，市场积极交易全球经济复苏和再通胀，顺周期行业、价值股、中小盘、碳中和受益板块的表现更好，受到美债利率陡峭上行影响，核心资产波动加大并较大幅下跌。国内货币政策中性持稳，流动性保持宽松，债券票息行情，利率窄幅波动，10年期国债收益率季末收于3.19%。一季度随着市场略有下跌和上市公司盈利修复，以中证800指数计算的权益资产风险溢价水平回升至中性水平，但权益资产内部估值分化仍较为极端。虽然很难预测市场驱动力的变化，但基于经济基本面、通胀预期提升和潜在政策趋紧的合力，我们认为市场难以继续提升估值，对高估值资产应更为谨慎。反之基于低估值价值投资理念，我们自下而上更关注企业的风险和盈利增长，赚业绩及业绩增长的钱。我们仍有机会构建企业基本面风险小、盈利增长确定性较高且当前估值相对较低的组合，通过把握好结构性机会获得超额收益。本基金报告期内保持高权益仓位运作，相对期初在行业配置上略微增加了化工、有色、电子等行业的配置，略微降低了轻工制造、房地产、机械、军工等行业的配置，整体组合持仓仍保持以中小市值的低估值、低风险、较好成长性的个股为主，重点配置的行业主要在机械、电力设备、军工、轻工制造、电子、汽车零部件、原材料初加工等制造业及顺周期的化工行业。后市投资思路上，我们积极布局当前风险溢价水平下市场估值结构性分化的机会，坚持低估值策略，为持有人做好风格配置和风险管理，力争获得可持续的超额收益。重点关注低估值且基本面良好、受益经济持续边际向好的行业，包括广义制造业及偏成长的高端制造领域（电子、新材料、机械等）。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-14T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:00.549Z","fund":{"_id":3000000007130,"stockCode":"007130","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":238,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-03-24T16:00:00.000Z","setUpScale":3266540000,"market":"a","tickerId":7130,"custody":"广发证券股份有限公司","name":"中庚小盘价值股票型证券投资基金","shortName":"中庚小盘价值股票(007130)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":6092,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:32:50.536Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051530000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中庚小盘价值股票","memoNum":3,"pinyin":"zgxpjzgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82516261300,"name":"韩逸平"}]},"announcement":{"linkText":"中庚小盘价值股票型证券投资基金2021年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=565946","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca687fea5b3eb04a2abf","stockId":3000000007130,"sao":"2020年新冠疫情主导了经济、市场的走势。疫情扩散初始，经济预期悲观，市场大幅下跌，随着严格防疫措施的落实，疫情传播快速得到控制，强有力的货币财政政策刺激，给予经济和市场最有力的信心，权益市场快速收复失地。在分析各项因素后，我们认为权益资产处于高性价比的状态，应积极配置权益资产，做多中国A股。此后，虽然海外疫情扩散，但随着国内疫情防控常态化和疫后经济活动的重启，前期强有力的刺激政策起效，国内投资（基建、地产）保障了经济的韧性，国内企业复产复工加速推进，工业生产景气度逐步攀升，经济明显回升。三四季度国内外经济共振，中国产能优势凸显，出口数据持续超预期。总结来看，中国经济走了一个漂亮的V字，同样权益指数也基本创出了2019年初以来的新高。多因素叠加影响，权益市场演绎分化的结构性牛市，创业板指跑赢大多数股指，疫情受益行业（医药）、高确定性核心资产（白酒）、赛道股（免税、新能源、新能源汽车）、成长板块（军工）均表现突出。估值方面，一季度货币政策持续放松、利率水平至历史低位，无风险资产回报较差，但A股隐含风险补偿处于高位。随着A股持续上行，整体估值从历史低位逐步抬升至历史中性水平以上，以中证800指数为代表的股权风险溢价水平也降至低位。背后反映的是经济基本面持续改善、以及货币政策提前收缩宽松预期。但值得关注的是，权益资产内部估值分化极致，偏周期、金融地产等行业仍处于估值底部，而市场偏好的医药、消费、科技等行业估值甚至高于2015年，这意味着需要审慎对待估值结构的分化和构建高性价比的投资组合。2020年，基于产品的定位和投资目标，本基金本报告期内，维持了较高的股票仓位，结合对估值、企业竞争力、成长的持续性和确定性以及基本面风险的综合评估，自下而上积极配置低风险、低估值、持续成长的行业和公司，同时行业风险和风格风险相对分散，随着市场上涨，逐步降低医药、科技等行业的权重，逐步切换到性价比更高、估值更低、基本面更扎实的广义制造业（基本面具有成长性、有竞争力、估值低）、军工（增长确定性较强、基本面风险小、估值低、隐含回报高）等板块中的个股。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:00.546Z","mo":"展望2021年，疫苗大规模运用有望让经济真正重启，过去1年主要经济体使用超强的货币财政刺激托底经济，并为经济动能恢复打下了基础。毫无疑问，中国经济强生产特征异常显著，出口数据极其亮眼，表征出口热度的出口集装箱价格指数仍在新高，起码上半年中国经济有望持续受益于海外经济的持续好转。另一助力来自于制造业投资的增长，中周期与短周期的共振，企业在竞争力增强、盈利现金流提升、经济前景更为明朗的背景下，投资意愿回升。相比较而言，地产和基建投资取决于政府政策意愿，消费有恢复但难以跳升。从数据层面看，强大的基数效应导致同比前高后低，但伴随全球性的恢复，经济内在的风险仍较小。值得关注的来自于紧缩性政策的程度和高通胀的可能性，虽然中央定调不急转弯，但社融收缩在不同部门的错位仍有可能造成风险暴露；而全球复苏叠加美国强财政刺激，需求强而供给弹性不够，仍有通胀超预期的可能。从风险溢价的角度看，随着权益资产的大幅度上涨，权益资产相比债券的优势似乎没那么强，但纳入今年企业盈利大幅度上涨的修正后，风险溢价水平仍处于历史可比的中性水平。而市场的核心矛盾在于极致的分化，结构性的高估和低估并存，市场抱团导致出现了局部泡沫化的情况，市场评估可能很大程度上偏离了价值，而关乎流动性和交易。随着市场情绪的平复，有真实业绩的公司其价值仍有回归的可能，更重要的是要更加关注企业风险和盈利增长，去赚业绩增长的钱、业绩超预期的钱。我们认为流动性的分层、信用风险的泛起，引发了市场对中小企业违约甚至破产的担心，但实际上信用风险和违约风险是随着经济复苏快速下降的，市场对中小企业、民营企业和周期行业的担心是过虑的，真实的违约风险可能比2018年小很多，但信用利差比2018年还要大，这是我们认为市场对优质的中小企业错误定价的最重要原因。那么这种趋势会一直持续吗？经济基本面的风险从2020年6月份开始是在不断降低的，企业盈利能力持续回升，整个市场的信用风险也在下降。虽然流动性将不再那么宽裕，但中小市值公司对流动性的依赖程度并不高，交易也不那么拥挤，专注于公司和资产本身，从中寻找到业绩增长较高且持续的公司，有利于获取更好的风险调整后回报。本基金后续操作仍将结合权益资产的风险溢价水平，坚持低估值价值投资策略，自下而上挖掘低风险、低估值、具备独立持续成长能力、在各自细分领域有绝对竞争优势的细分龙头公司。重点关注两个方向：1、广义的制造业公司，尤其是一些偏中上游的制造业公司。这些公司具备以下三个特征：1）需求在回升且有长期增长性；2）供给端因疫情、贸易战或周期原因前两年是收缩的；3）是细分行业和领域里的优质公司。这些中上游制造业公司的特征是需求恢复的很快，但行业的资本开支和产能滞后，所以有比较大的基本面弹性和盈利弹性，甚至有机会出现量价、盈利同时提升的情况。这些公司很可能是\"中小市值公司\"，但不代表是\"小公司\"，很多公司都是各细分领域的龙头，只是小市值而已。另外，我们对出口产业链上的一些公司看法也是相当积极的，不仅是因为疫情的恢复，同时也观察到这些公司在全球产业链里的竞争力也是一直在提升的。所以整个经济环境和秩序恢复正常之后，这些公司的收入利润和市场份额均在增长。这些公司估值比较低，未来几年的隐含回报较高。2、成长性行业里面我们关注的点是它的成长性要能够消化估值，在未来两到三年之内估值有机会回落到20倍以内的市盈率，其中一些公司我们认为是有机会的。此外还有次新股公司，通过我们自下而上的研究发现，确实有非常好的成长性，它的分布也非常广泛，包括电子、新材料、机械这些偏高端制造的领域。这些公司在过去一段时间也未被市场重视，考虑高成长性，有很多公司哪怕现在有20-30倍的市盈率，估值定价并不贵，存在挖掘出未来大牛股的机会。总体上，我们认为2021年权益资产仍有较好的结构性机会，积极为持有人做好资产配置、风格配置和风险管理，力争获得可持续的超额收益。","fund":{"_id":3000000007130,"stockCode":"007130","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":238,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-03-24T16:00:00.000Z","setUpScale":3266540000,"market":"a","tickerId":7130,"custody":"广发证券股份有限公司","name":"中庚小盘价值股票型证券投资基金","shortName":"中庚小盘价值股票(007130)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":6092,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:32:50.536Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051530000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中庚小盘价值股票","memoNum":3,"pinyin":"zgxpjzgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82516261300,"name":"韩逸平"}]},"announcement":{"linkText":"中庚小盘价值股票型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=549612","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca687fea5b3eb04a2abe","stockId":3000000007130,"sao":"2020年三季度，国内疫情逐渐可控，前期强有力的刺激政策开始进一步产生效应，国内基本面持续好转，投资（基建、地产）保障了经济的韧性，工业生产景气度逐步攀升。三季度国内外经济共振，中国产能优势凸显，出口数据靓丽。消费虽然恢复慢，但社会消费品零售总额连续6月负增长后，也在8月转正。7月初，A股显著上涨至阶段高位，之后处于箱体震荡；而债券则继续走熊，对利空敏感，至三季度末10年期国债、国开债的收益率均创年内新高，显示利率也逐步回归正常化。当前海外二次疫情和大选等重要事件虽然对市场压制严重，但我们认为给予的权重应下降，核心在于经济基本面仍处于改善中。三季度A股上行、债券下跌，权益资产风险溢价水平进一步回落，但权益资产内部估值分化极致，偏周期、金融地产等行业仍处于估值底部，而科技、消费、医药等行业估值远高于2015年，这意味着需要审慎对待估值结构的分化和构建高性价比的投资组合。基于产品的定位和投资目标，本基金本报告期内，维持了较高的股票仓位，并结合对估值、企业竞争力、成长的持续性和确定性以及基本面风险的综合评估，在偏成长性行业中，进一步增加了军工和广义制造业中的个股配置。后市投资思路上，我们更加关注当前估值结构性分化的机会，坚持低估值策略，自下而上积极挖掘低估值小盘成长股的投资机会，力争获得可持续的超额收益。重点关注低估值且基本面良好、受益经济持续边际向好的广义制造业、军工等行业。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-22T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:00.544Z","fund":{"_id":3000000007130,"stockCode":"007130","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":238,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-03-24T16:00:00.000Z","setUpScale":3266540000,"market":"a","tickerId":7130,"custody":"广发证券股份有限公司","name":"中庚小盘价值股票型证券投资基金","shortName":"中庚小盘价值股票(007130)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":6092,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:32:50.536Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051530000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中庚小盘价值股票","memoNum":3,"pinyin":"zgxpjzgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82516261300,"name":"韩逸平"}]},"announcement":{"linkText":"中庚小盘价值股票型证券投资基金2020年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=485829","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca687fea5b3eb04a2abd","stockId":3000000007130,"sao":"2020年上半年，新冠疫情成为影响全球经济和股市的一个重要因素。面对突如其来的疫情影响， A股充分体现了强劲的韧性和抗跌性。随着疫情防控常态化和疫后经济活动的重启，复产复工加速推进，经济基本面逐步改善。估值方面，上证综指在3000点附近震荡调整，风险溢价处于均值水平上方，整体估值具备较强的吸引力。金融市场风险偏好明显提升，货币政策走出危机模式回归到相对正常化。总体来看，A股权益类资产仍十分具有吸引力。基于产品的定位和投资目标，我们坚持低估值的价值投资策略，并保持了高仓位的权益配置。上半年的市场震荡，为我们提供了自下而上以更高性价比买入优质成长公司的机会。一方面，本基金在持仓风格及行业配置方向上对标业绩基准（中证1000），保持偏成长风格。另一方面，在成长风格内部，根据股价波动以及基本面变化导致的个股性价比变化，在行业配置及个股投资上积极进行动态调整，例如在二季度对之前重仓的医药、电子等行业的个股进行了减持（从标配降至低配），原因在于这些行业前期涨幅较大且估值已经不再具备优势；增加了军工、制造等板块的配置比例，原因在于这些行业基本面风险小、处于成长加速期、估值便宜、隐含回报高。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:26:00.541Z","mo":"展望后市，在利率水平较低、理财产品收益率持续走低的背景下，我们仍然对权益资产保持积极看法。虽然当前市场的风险主要表现为结构性风险，即整体而言成长风格和价值风格间的定价差异很大，但自下而上的积极研究仍能为我们提供一揽子成长性佳、性价比好的个股。后市投资思路上，本基金仍坚持低估值策略，积极挖掘低估值小盘成长股的投资机会，特别是重点关注广义制造业（基本面具有成长性、有竞争力、估值低）、军工（增长确定性较强、基本面风险小、估值低、隐含回报高）等板块。","fund":{"_id":3000000007130,"stockCode":"007130","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":238,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-03-24T16:00:00.000Z","setUpScale":3266540000,"market":"a","tickerId":7130,"custody":"广发证券股份有限公司","name":"中庚小盘价值股票型证券投资基金","shortName":"中庚小盘价值股票(007130)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":6092,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:32:50.536Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051530000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中庚小盘价值股票","memoNum":3,"pinyin":"zgxpjzgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82516261300,"name":"韩逸平"}]},"announcement":{"linkText":"中庚小盘价值股票型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=448127","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}