window.pageData = {"stock":{"_id":3000000007121,"stockCode":"007121","shortName":"中加裕盈纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7121,"masterFundFlag":1,"status":"normal","inceptionDate":"2019-04-17T16:00:00.000Z","name":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加裕盈纯债债券","pinyin":"zjyyczzqxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50800000","tickerId":50800000,"name":"中加基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"李子家","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20887194","exchange":"fm","tickerId":122610224420}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000007121,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.9912000000000001,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.008499999999999952,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.008699999999999819,"f_ind_h_s_r":0.0088,"f_ind_h_s_r_c_hy":0.0085,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.008700000000000001,"f_h_a":209,"f_h_s_a":4735394,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000007121,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7467,"f_p_r_fys_ssrp":0.9495044200375033,"f_p_r_m1_ssc":7572,"f_p_r_m1_ssrp":0.9681680095099723,"f_p_r_m3_ssc":7482,"f_p_r_m3_ssrp":0.8349151182996926,"f_p_r_m6_ssc":7263,"f_p_r_m6_ssrp":0.5828972734783806,"f_p_r_y1_ssc":6823,"f_p_r_y1_ssrp":0.7732336558194078,"f_p_r_y2_ssc":5868,"f_p_r_y2_ssrp":0.9582410090335777,"f_p_r_y3_ssc":4904,"f_p_r_y3_ssrp":0.9337140526208444,"f_p_r_y5_ssc":3291,"f_p_r_y5_ssrp":0.8583586626139817,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7266,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.721403991741225},"fp":{"stockId":3000000007121,"type":"fp","f_p_r_fys":0.003528374007645052,"f_p_r_m1":0.0008797653958945162,"f_p_r_m3":0.002840352595494755,"f_p_r_m6":0.01115939166502078,"f_p_r_y1":0.014063583242547306,"f_p_r_y3":0.05577483421151297,"f_cagr_p_r_fs":0.023940288975982993,"f_p_r_d1":0.0002978554408261669,"f_p_r_y2":0.028803192609711648,"f_p_r_y5":0.11894287437301276,"last_data_date":"2026-04-28T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000007121,"type":"ff","f_m_f":1734922,"f_m_f_r":0.003,"f_c_f":578307,"f_c_f_r":0.001,"f_m_a_c_f":2313229,"f_m_a_c_f_r":0.004,"f_m_c_f_d":"2024-12-17T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.001,"f_fr_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.003,"f_mac_fr":0.004},"f_nlacan":{"stockId":3000000007121,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-28T16:00:00.000Z","f_nv":1.0239,"f_nv_cr":0},"f_as":{"stockId":3000000007121,"type":"f_as","f_tas":11242489.8612,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000022871,"name":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"022871","tickerId":22871,"shortName":"中加裕盈纯债债券C","currency":"CNY","__csrcFundId":6121,"exchange":"jj","masterFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"lastUpdated":"2024-12-30T08:13:14.377Z","inceptionDate":"2024-12-16T16:00:00.000Z","pinyin":"zjyyczzqxzqtzjj","fundCollectionId":4000050800000}],"bondHoldings":[{"_id":"69e75d28057a879563245780","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000007121,"stockCode":"250421","stockName":"25农发21","holdings":100000,"marketCap":10120484,"netValueRatio":0.9002,"lastUpdated":"2026-04-21T11:19:04.040Z"}]},"list":[{"_id":"69e75cd9057a879563244c75","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","stockId":3000000007121,"sao":"1月债市先抑后扬，信用债表现好于利率债。新年伊始，市场一度延续去年年底悲观情绪，在权益市场表现强势、央行买债不及预期、政府债供给担忧、银行存款搬家加剧负债端压力、通胀回升预期等多重担忧下，债市开局连跌，超长债收益率大幅抬升，30年期国债触及2.3%,10年期国债触及1.9%。但随着1月政府债供给速度与去年同期持平，银行高息存款到期后留存度偏高且信贷开门红表现不佳，监管加大对权益炒作的管控力度，市场情绪明显转暖，银行对债市的配置力量快速回升，债市长端逐步修复。期间，在资金面表现偏稳定，叠加摊余成本法债基集中开放的推动下，信用债收益率普遍下行，信用利差继续收窄，3年期品种表现突出。最终1年国债、10年国债和10年国开的中债估值收益率分别较2025年12月下行3.7BP，3.6BP和1.5BP，至1.30%、1.81%和1.99%。2月整体宏观数据普遍低于预期，央行通过加大国债买卖及买断式逆回购投放力度，稳定了市场对资金面宽松的预期，债券配置需求保持相对稳健，叠加外部不确定性牵制市场风险偏好，利率整体震荡下行。品种表现上，银行二级资本债优于利率债，利率债优于普通信用债；期限结构中，中段品种表现最优。具体来看，1月制造业PMI显著不及预期，央行扩大国债买卖规模，银行及保险顺利承接了当周天量地方债发行，月初贵金属价格大跌压制市场风险偏好为债市提供了顺风开局。春节前一周，央行重启14天逆回购积极对冲节前取现等资金需求，四季度货政报告对国债买卖的表态较为积极，市场解读为长债收益率上行有顶；加之1月CPI及信贷数据均不及预期，机构持债过节意愿明显提升，推动利率继续回落。节后债市出现一定止盈行情：一方面，中长债利率下行后对配置盘的收益性价比降低，大行买入力度边际减弱；另一方面，上海推出地产优化政策，叠加两会临近，市场对年内稳增长政策的担忧有所升温，30年国债期货未能突破阻力位引发技术性卖出。月末，美伊冲突升级再度推升避险情绪，带动利率小幅回落。最终1年国债、10年国债和10年国开的中债估值收益率分别较1月上行1.7BP、下行3.6BP和下行2.4BP，至1.32%、1.78%和1.96%。3月债市呈现短端走强、长端承压的分化格局。月初两会政策落地，2025年经济目标设定在4.5%-5%区间，赤字率、超长期特别国债及新增专项债规模均与去年基本持平，货币政策层面未有新增宽松动作落地，整体符合市场预期。短端方面，受到同业活期存款自律管理加强，市场流动性维持充裕状态，股市大跌资金回流债市驱动，市场对存单及短债需求上升，中短债利率下行。长端方面，在美伊地缘冲突对油气基础设施的扰动推升油价中枢，市场加剧滞胀担忧的扰动下，超长端收益率再度上行。在资金面宽裕的支持下，信用债再度表现好于利率债，中短期限表现较好。最终1年国债、10年国债和10年国开的中债估值收益率分别较2月下行9.6BP，上行4.1BP和下行1.7BP，至1.22%、1.82%和1.95%。未来债市需要关注三条主线。一是美伊地缘局势的演进方向及其对油价的传导路径。若油价持续处于高位，市场交易逻辑可能在滞胀担忧及衰退预期之间摇摆，两者的区别在于通胀预期是否持续发酵，对央行货政以及债市走向影响不同。二是二季度特别国债即将发行，关注长端债券的承接情况。从供给端来看，今年赤字率、超长期特别国债及新增专项债规模均与去年基本持平，但节奏上二季度发行较一季度有所加速，从需求端来看，保险和银行对超长的买入意愿略低于去年同期，但在连续调整后当前估值水平已有较大的改善，对比抵押贷款的税后收益后对银行已有配置价值。三是国内基本面的边际变化。一二月出口、通胀表现超预期，一线城市房价边际企稳，但消费投资端表现仍偏弱。3月以来，海外经济受地缘冲击影响边际走弱，出口或跟随全球需求放缓而走弱，全年经济压力有所上升，二季度基本面对债市环境较为友好。组合操作情况回顾：报告期内，基金以利率债和商金债为主要投资标的，同时跟随市场变化积极调整仓位。报告期内，基金适当减仓中短久期利率债和商金债，将杠杆维持在适当位置，赚取稳定息差，同时通过中长久期利率债波段交易增厚盈利。","lastUpdated":"2026-04-21T11:17:45.486Z","fund":{"_id":3000000007121,"__csrcFundId":6121,"stockCode":"007121","shortName":"中加裕盈纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7121,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-24T17:10:11.877Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-17T16:00:00.000Z","name":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加裕盈纯债债券","pinyin":"zjyyczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20887194","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122610224420,"name":"李子家"}]},"announcement":{"linkText":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金2026年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1471592","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69c619e95315f995c600a6e5","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-26T16:00:00.000Z","stockId":3000000007121,"sao":"2025年，中国债券市场在货币政策预期调整、复杂内外环境及结构性因素共同影响下，告别单边行情，步入高波动、震荡分化的新阶段。全年10年期国债收益率主要在1.6%至1.9%的区间内呈现M型或N型宽幅震荡，年末收于约1.85%，较年初上行约25个基点。2025年度债券市场有如下主要特征：1.\t驱动因素转变：市场从由基本面主导转向对宏观经济数据“脱敏”，转而更敏感地受到负债端稳定性、机构行为博弈、政策预期差以及股债跷跷板效应等多重因素影响。2.\t波动性显著增强：在低利率环境下，20-30个基点的波动即能引发市场显著反应，部分券种甚至出现单日上行超3bp的剧烈调整。3.\t结构性分化突出：利率债波动加大，信用债则呈现风险偏好分层；中短债因资金面宽松表现相对稳健，而长债和超长债受供需矛盾及机构行为影响，期限利差走阔。2025年债市阶段复盘 ·\t第一阶段（年初至3月中旬）：预期修正与收益率上行经济实现“开门红”，货币政策宽松预期回撤，央行暂停国债买卖操作，资金面维持紧平衡。同时，AI浪潮推动股市上涨，风险偏好转变，债市遭遇调整，10年期国债收益率从年初低点快速上行至1.9%附近。·\t第二阶段（3月中旬至7月上旬）：外部冲击与政策对冲下的震荡美国推出“对等关税”政策引发全球避险情绪，国内降准降息落地，推动收益率震荡下行。市场在贸易摩擦与政策呵护间反复博弈，行情以资金驱动为主。·\t第三阶段（7月中旬至10月上旬）：内外部因素叠加的再调整“反内卷”政策推升再通胀预期，股市赚钱效应凸显导致“固收+”产品赎回压力增大，叠加监管政策扰动，债市再次调整，收益率重回前期高点附近。·\t第四阶段（10月中旬至年末）：多空交织下的区间震荡中美贸易摩擦波澜再起，央行重启国债买卖操作但规模不及部分市场预期，债市多空力量较为均衡，收益率进入高位震荡格局，年末不同品种和期限表现分化加剧。2025年亦是债券市场扩容提质、创新开放之年。科创债发行快速放量，配套的科创债ETF规模激增，精准服务科技自立自强战略。债市对外开放进入新阶段，境外机构投资者获准全面参与银行间债券回购交易，基础设施跨境互联互通取得突破。基础性制度持续优化，银行间市场集中债券借贷业务上线，信用风险缓释工具制度体系完善，市场效率和韧性得到提升。2025年中国债券市场市场运行逻辑的深刻变化，标志着依靠趋势性上涨获取收益的时代已经过去，通过精细化管理追求超额收益变得更为重要。","lastUpdated":"2026-03-27T05:47:21.534Z","mo":"利率债投资策略展望2026年，货币政策预计将保持适度宽松，市场普遍预期政策利率存在10-20个基点的下调空间。在此背景下，利率曲线前端收益率下行确定性较强，可能导致曲线呈现陡峭化态势。投资策略上，建议将中短久期（1-3年）品种作为底仓，以获取相对确定的资本利得；长端品种则需关注经济数据与政策预期变化带来的波段交易机会。当前，银行净息差处于历史低位，可能制约短端及整体收益率曲线的下行空间。然而，伴随银行定期存款集中到期重定价，负债成本有望下行，为央行降息提供条件，从而推动资金利率走低。长债利率将围绕通胀回升幅度及经济转型升级效果进行博弈定价，预计呈现区间震荡格局。超长债因配置需求不足，期限利差可能继续走阔。信用债投资策略信用债方面，建议以中高等级、短久期品种作为底仓配置，辅以适度杠杆进行套息操作。当前城投债净供给延续收缩趋势，而需求端受益于理财规模扩张及信用债ETF发展，整体供需格局优于利率债。在信用风险总体可控的背景下，中短期信用债套息策略确定性较高。其中，3-5年期高等级普通信用债及二永债可关注摊余成本法债基、信用ETF等产品的集中配置带来的交易机会。城投债仍可适度下沉，但需聚焦优质区域主体，久期控制在3年以内为宜。需警惕交易型机构负债端稳定性不足对长久期信用债需求的制约，避免过度拉长久期。风险提示与总结2026年债市预计呈现“低利率、高波动”特征，趋势性行情难现，结构性机会与风险并存。投资者需密切关注财政发力节奏、通胀走势、信用事件及机构行为变化，动态调整组合久期与仓位结构，在控风险前提下寻求收益。综上所述，利率债策略应把握曲线形态变化，信用债需精细择券，整体保持稳健操作思路，以适应市场波动加剧的新环境。","fund":{"_id":3000000007121,"__csrcFundId":6121,"stockCode":"007121","shortName":"中加裕盈纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7121,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-24T17:10:11.877Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-17T16:00:00.000Z","name":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加裕盈纯债债券","pinyin":"zjyyczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20887194","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122610224420,"name":"李子家"}]},"announcement":{"linkText":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1448521","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca667fea5b3eb04a27eb","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000007121,"sao":"7月受股债跷跷板和反内卷政策扰动，债市表现震荡偏弱。7月伊始，随着跨季扰动消散，资金利率快速下行，短债和信用债一度表现较好。但7月中旬，债市开始震荡走弱，背后受多个不利因素的共同影响：一是7月1日中央财经委会议提及“反内卷”以来，重点行业如光伏、钢铁、汽车、煤炭等领域去产能等自律政策快速落地，提振市场对年内物价企稳修复的预期；二是股市表现较强，上证指数接连突破3500、3600点大关，股债跷跷板效应对债市情绪形成压制；三是近期债市交易拥挤度较高，市场对下半年经济增长承压货币政策继续宽松有一定透支定价，短期内做多动能受限，对利空消息更为敏感。直到月末，随着政治局会议对反内卷和地产的表态低于预期，股市情绪回落，债市转向修复。在此期间，信用债受到ETF资金流入等配置支持，表现好于利率债，信用利差被动收窄。最终1年国债、10年国债和10年国开的中债估值收益率分别较6月上行4.1BP，上行5.8BP和7.3BP，至1.38%、1.70%和1.76%。8月风险偏好对债市的情绪压制较为显著，利率曲线熊陡，中短债信用债表现较为平稳。月初，反内卷交易退坡，PMI显示7月经济增长动能有所减弱，叠加央行积极投放流动性以呵护增值税新政后的政府债发行，匿名资金利率一度跌至1.25%，债市震荡为主，情绪一度回暖。但增值税新政首批地方债发行结束后资金利率便开始走高，机构对于资金将进一步宽松的预期被修正。随后个人消费贷贴息、北上松限购等政策落地，市场忽略了新增贷款降为负值的弱现实，反而更关注M1持续回升的强预期。伴随国内减少H20芯片进口等相关产业消息，科技板块带动A股风险偏好明显抬升，股债跷跷板效应显现。同时税期资金边际收紧，债市出现连续调整。不过，由于地方债一级发行情绪跟随转弱，央行大量投放流动性，税期走款结束后资金再度转松。而利率回升至震荡区间上沿后配置价值逐渐显现，机构参与意愿提升，对长端利率形成支撑。股市方面，随着阅兵交易主题临近兑现，市场由单边上涨逐渐转为高位震荡，8月下旬债市也随之从调整转为波动状态。最终1年国债、10年国债的中债估值收益率分别较7月下行1BP和上行13BP，至1.37%和1.84%。9月债市收益率延续上行趋势，受监管政策及机构行为影响，债市整体表现偏弱，国开债、超长国债明显收益率走高。节奏上，月初，9月3日阅兵前后股市出现较大止盈调整，债市一度小幅修复，但三个交易日后股市企稳回升，表现出强大韧性，再度压制债市情绪。月中，监管发布基金赎回费新规征求意见稿，市场担忧高额赎回费可能侵蚀债基投资收益，进而削弱场外债基吸引力，叠加资金边际收敛，驱动债市短端和长端均有调整，国开债与国债之间利差拉大，十年期国债一度突破1.8%，但随后央行重启买卖国债预期再度发酵，大行对短久期国债买入力度较大，债市情绪再度企稳，短端利率回落长端利率压力缓解。月末，债基连续赎回下中长端信用债遭到抛售，信用利差有所拉大，央行释放流动性呵护态度，改革14天逆回购投放方式，呵护跨季流动性，短端利率表现稳定。最终1年国债、10年国债的中债估值收益率分别较8月下行0.5BP和上行2.3BP，至1.37%和1.86%。展望后市，债市需要关注三条主线。一是，央行重启买卖国债是否重启。9月上旬央行与财政部联合工作组召开的第二次组长会议议题之一涉及央行国债买卖操作，随着年内政府债发行进入收官阶段、长端利率波动加大，叠加美联储降息如期落地打开央行货币政策空间，四季度央行重启国债买卖概率有所上升。二是，公募销售费用新规落地情况。关注正式稿对于赎回费率和期限的修订情况，若修改幅度较小，需实时跟踪理财等机构边际赎回债基以及赎回预期变化的情况，做好防御配置。三是，物价企稳回升走势。四季度在低基数效应和反内卷政策的推动下，CPI有望回正，PPI跌幅有望持续收窄，通胀预期再起或对债市情绪带来压力。总体来看，债券短期不确定性仍高，短端方面，受到央行流动性呵护态度但降息倾向有限的影响，短端收益博取赔率有限但有一定安全边际；长端方面，关注10月四中会议前后政策定调，捕捉利率回调后超长端政策预期差机会。组合操作情况回顾：报告期内，基金以利率债和商金债为主要投资标的，同时跟随市场变化积极调整仓位。报告期内，基金适当增加中短久期利率债和商金债，将杠杆维持在适当位置，赚取稳定息差，同时通过中长久期利率债波段交易增厚盈利。","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:58.197Z","fund":{"_id":3000000007121,"__csrcFundId":6121,"stockCode":"007121","shortName":"中加裕盈纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7121,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-24T17:10:11.877Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-17T16:00:00.000Z","name":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加裕盈纯债债券","pinyin":"zjyyczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20887194","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122610224420,"name":"李子家"}]},"announcement":{"linkText":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1379875","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca667fea5b3eb04a27ea","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007121,"sao":"2025上半年以来，以国债收益率为例，债券收益率上行调整，短端上行幅度更多，收益率曲线走平。一季度经济实现开门红，生产端韧性显著，制造业与基建投资持续高增，随着政策刺激落地，消费出现温和修复。受春节错位及提前出口放量影响，3月经济数据较1-2月明显走强。一季度资金面整体收敛，季末央行投放呵护与财政支出的支撑下，跨季资金稳中略松，叠加年报披露股市转弱，利率震荡下行，信用利差压缩。二季度，4月国内经济顶住了关税冲击压力继续实现了稳定增长，5月经济量上表现相对平稳，服务端增长对冲工业端走弱，消费端上行对冲投资端回落，但价上表现仍有不足，6月供需格局较5月弱化，价格压力仍大。5月央行意外宣布双降，资金利率跟随政策利率下行，6月央行两次做买断式逆回购呵护资金面，整体资金利率较一季度回落，中短债表现强于长债，信用利差趋向于收窄，信用债表现好于利率债。报告期内，基金跟随市场调整久期和杠杆，债券持仓利率债或中信用债以中高等级为主，注意控制流动性和信用风险。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:58.195Z","mo":"展望后市，下半年出口下行压力加大，国内消费面临走弱，关注反内卷政策的范围与力度以及对价格传导的政策效果。货币政策及流动性方面，下半年经济基本面仍面临内外需压力，预计货币政策有望维持宽松。","fund":{"_id":3000000007121,"__csrcFundId":6121,"stockCode":"007121","shortName":"中加裕盈纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7121,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-24T17:10:11.877Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-17T16:00:00.000Z","name":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加裕盈纯债债券","pinyin":"zjyyczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20887194","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122610224420,"name":"李子家"}]},"announcement":{"linkText":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1343755","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca667fea5b3eb04a27e9","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007121,"sao":"一季度以来，以国债收益率为例，债券收益率上行调整，短端上行幅度更多，收益率曲线走平。1月资金面收紧，降准预期落空，债市出现调整。进入2月资金面趋宽，债市短暂小幅走强，在稳汇率和防风险约束下央行资金投放持续偏谨慎，资金面再度趋紧，叠加股市春季躁动开启，债市承压调整。3月初召开两会，资金转松，债市走强，但随着会议的进行，市场对央行宽松幅度及时点预期明显下修和后移，债市情绪开始转弱，2月低于预期的外贸及通胀数据并未止住债券跌势，银行兑现OCI账户浮盈，以及1-2月经济数据超预期的影响，债市波动较大，月底央行投放呵护与财政支出的支撑下，跨季资金稳中略松，叠加年报披露股市转弱，利率震荡下行，信用利差压缩。展望二季度，经济方面，1-2月经济超预期，供给好于需求，经济内生增长动力不强，在美国对华以及对其他国家征收关税的压力下，预计出口压力上升，内需方面，在需求政策未超预期的前提下，社零增速可能相对温和，地产小阳春的影响减弱后，需求不足的问题可能显现。货币政策及流动性方面，跨季后资金扰动因素减弱，银行负债端压力有望修复，且近期汇率约束也有所减轻，货币政策有一定的宽松窗口期。报告期内，基金跟随市场调整久期和杠杆，债券持仓中信用债以中高等级为主，注意控制信用和流动性风险。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:58.192Z","fund":{"_id":3000000007121,"__csrcFundId":6121,"stockCode":"007121","shortName":"中加裕盈纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7121,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-24T17:10:11.877Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-17T16:00:00.000Z","name":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加裕盈纯债债券","pinyin":"zjyyczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20887194","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122610224420,"name":"李子家"}]},"announcement":{"linkText":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1275574","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca667fea5b3eb04a27e8","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007121,"sao":"2024年以来，债券市场保持走强，利率中枢下移，一年期国债收益率较年初下行约103bp，十年期国债收益率较年初下行约88bp，曲线陡峭化。一季度，基本面偏弱，央行超预期降准50bp，调降5年LPR 25bp，释放宽松信号，两会整体内容符合预期，债券收益率下行后低位震荡。二季度，经济数据显示总需求仍然偏弱，资金面保持宽松，受到叫停手工补息影响，以及资产荒逻辑推动，债券收益率震荡下行，陆家嘴论坛央行行长提及了货币政策新框架，淡化MLF政策利率色彩，叠加股债跷跷板效应，债券收益率明显下行，整体曲线略有陡峭化。三季度，央行7月底下调逆回购、LPR以及MLF利率，点燃市场做多情况，随着对长债交易监管升级，市场出现调整，9月底，先是宣布将实施包含降准降息在内的一揽子金融货币政策，接着政治局会议讨论了经济形势并对加大逆周期调节进行了任务布置，受到政策端释放的积极信号影响，市场风险情绪显著回升，股债跷跷板效应、新增国债预期发行以及理财等非银机构转向采取防守策略的推动下，债市面临较大的止盈压力。四季度，政策冲击告一段落后，债市有所企稳，11月初美国总统选举尘埃落定，人大常委会年内增量财政“靴子落地”后，市场呈现阶段性利空出尽走势，央行为配合地方债的发行提供了充足的流动性对冲，同时抢跑年末配置行情、降准预期催生市场做多热情。12月受到非银同业存款利率自律，货币政策宽松预期，年底配置行情的推动下，债券收益率出现快速下行。报告期内，基金跟随市场调整久期和仓位，债券持仓中信用债以中高等级为主，注意控制信用和流动性风险。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:58.190Z","mo":"展望明年，经济基本面蕴含机遇的同时也面临挑战，一方面中美之间的贸易摩擦仍有不确定性，另一方面，通胀长期低迷，经济主体信心仍不足。经济的回升需要财政和货币政策配合，这将带来整体广谱利率的下行，预计在降息等政策驱动下明年利率依然有机会继续下行；大规模化债带来的是高收益资产规模收缩，信用利差将进一步下降，城投和其他信用债或将受益。","fund":{"_id":3000000007121,"__csrcFundId":6121,"stockCode":"007121","shortName":"中加裕盈纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7121,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-24T17:10:11.877Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-17T16:00:00.000Z","name":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加裕盈纯债债券","pinyin":"zjyyczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20887194","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122610224420,"name":"李子家"}]},"announcement":{"linkText":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1248777","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca667fea5b3eb04a27e7","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007121,"sao":"三季度以来，债券市场震荡调整，其中十年期国债收益率下行约10bp，一年期国债收益率下行约19bp，曲线略陡峭化。7月初央行发布公告称将适时开展借券卖出操作，并且随后与几家主要金融机构签订了债券借入协议，此外央行推出临时正逆回购操作，受此影响市场出现明显调整，随着恐慌情绪的消退以及6月经济数据偏弱影响，债券收益率下行，7月22当周央行下调逆回购、LPR以及MLF利率，点燃市场做多情绪，收益率一路下行。8月初债市波动放大，长债与超长债利率突破前低后，先是大行出手卖券、央行暂停一天OMO操作，再有交易商协会对部分农商行启动自律调查，货政报告提及利率风险影响，债券收益率点位快速上行至降息前水平，疲软的信贷数据发布后，债券收益率出现下行，但机构行为监管加强后市场适应性地自发减少了交易性操作，债券市场疲弱，8月底央行呵护资金面叠加调降存量房贷利率的消息，债市情绪转好。9月市场交易主线为基本面弱以及货币宽松预期，利率债表现亮眼，但信用债尤其长久期弱资质品种表现不好。9月底，先是宣布将实施包含降准降息在内的一揽子金融货币政策，接着政治局会议讨论了经济形势并对加大逆周期调节进行了任务布置，受到政策端释放的积极信号影响，市场风险情绪显著回升，股债跷跷板效应、新增国债预期发行以及理财等非银机构转向采取防守策略的推动下，债市面临较大的止盈压力。展望四季度，需要关注是否有增量财政政策，国内基本面的一些边际改变以及美国海外大选的情况。当前我国货币政策仍处于降准降息周期，从定价锚和负债端成本下降的逻辑来看，预计债市调整的幅度可控，配置力量后续有望再度增强。 报告期内，基金跟随市场调整久期和杠杆，债券持仓中信用债以中高等级为主，注意控制信用和流动性风险。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:58.187Z","fund":{"_id":3000000007121,"__csrcFundId":6121,"stockCode":"007121","shortName":"中加裕盈纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7121,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-24T17:10:11.877Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-17T16:00:00.000Z","name":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加裕盈纯债债券","pinyin":"zjyyczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20887194","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122610224420,"name":"李子家"}]},"announcement":{"linkText":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1171030","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca667fea5b3eb04a27e6","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007121,"sao":"报告期内，基金跟随市场调整久期和杠杆，债券持仓中信用债以中高等级为主，注意控制信用和流动性风险。2024年以来，债券市场保持走强，利率中枢再下一个台阶，一年期国债收益率较年初下行约58bp，十年期国债收益率较年初下行约35bp，曲线陡峭化。1月经济显示需求恢复仍然较慢，央行超预期降准50bp，释放中长期资金，资金面整体平稳，风险偏好下行，配置盘缺资产的背景下，债券收益率一路下行。2月经济延续弱复苏，春节期间居民出行消费热情较高，但人均消费金额涨幅较低，地产销售较为一般，资金面整体保持平稳，2月央行对5年LPR调降25bp，释放宽松信号，市场追逐久期，长债收益率延续下行。3月初召开两会整体内容符合预期，新闻发布会上提及仍有降准空间，债市走强，此后出口增速超预期，通胀数据改善，1-2月经济数据好于预期，市场预期的降息落空，叠加一些对于超长债的负面传闻，市场出现调整，但买盘力量依然不弱，多空反复拉锯，债券收益率低位震荡。4月公布的3月经济数据总量略超预期，但消费和地产投资表现弱于市场预期，资金面相对充裕，资金利率中枢较上月下行，债券收益率下行再度创新低，之后监管层多次提及关注长债利率，债券收益率上行调整。进入5月，4月金融数据总量与结构弱于市场预期，经济数据显示总需求仍然偏弱，地产投资增速进一步下滑，消费增速不及预期，430政治局会议后，地产放松政策频出，但成交数据尚未有明显起色，资金面5月整体保持平稳，受到手工补息叫停影响，短端收益率下行，而长端在供给与政策因素影响下保持震荡。6月份市场继续交易资产荒逻辑，陆家嘴论坛央行行长提及了货币政策新框架，淡化MLF政策利率色彩，叠加股债跷跷板效应，收益率曲线重回年内低点，许多品种甚至创出年内新低水平。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:58.184Z","mo":"展望三季度，内需依然偏弱，基本面尚不支持债市的反转，需要关注基本面的一些边际改变。预计货币政策延续宽松，降准仍有空间，未来随着美联储货币政策转松，也将打开我国的降息空间。三季度政府债发行或将提速，关注供需格局变化对债市产生的影响。","fund":{"_id":3000000007121,"__csrcFundId":6121,"stockCode":"007121","shortName":"中加裕盈纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7121,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-24T17:10:11.877Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-17T16:00:00.000Z","name":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加裕盈纯债债券","pinyin":"zjyyczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20887194","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122610224420,"name":"李子家"}]},"announcement":{"linkText":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1143010","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca667fea5b3eb04a27e5","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007121,"sao":"一季度以来，以十年期国债收益率为例，债券收益率下行后低位震荡。1月经济显示需求恢复仍然较慢，央行超预期降准50bp，释放中长期资金，资金面整体平稳，风险偏好下行，配置盘缺资产的背景下，债券收益率一路下行。2月经济延续弱复苏，春节期间居民出行消费热情较高，但人均消费金额涨幅较低，地产销售较为一般，资金面整体保持平稳，2月央行对5年LPR调降25bp，释放宽松信号，市场追逐久期，长债收益率延续下行。3月初召开两会整体内容符合预期，新闻发布会上提及仍有降准空间，债市走强，此后出口增速超预期，通胀数据改善，1-2月经济数据好于预期，市场预期的降息落空，叠加一些对于超长债的负面传闻，市场出现调整，但买盘力量依然不弱，多空反复拉锯，债券收益率低位震荡。展望二季度，当前地产对于经济的拖累仍在，需要关注未来地产政策的变化，以及基本面的一些边际改变。在基本面偏弱的背景下，预计货币政策延续宽松，降准仍有空间，未来随着美联储货币政策转松，也将打开我国的降息空间。二季度政府债发行或将提速，关注供需关系改变对债市产生的影响。报告期内，基金跟随市场调整久期和杠杆，债券持仓中信用债以中高等级为主，注意控制信用和流动性风险。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:58.182Z","fund":{"_id":3000000007121,"__csrcFundId":6121,"stockCode":"007121","shortName":"中加裕盈纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7121,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-24T17:10:11.877Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-17T16:00:00.000Z","name":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加裕盈纯债债券","pinyin":"zjyyczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20887194","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122610224420,"name":"李子家"}]},"announcement":{"linkText":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1068738","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca667fea5b3eb04a27e4","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007121,"sao":"2023年债市走牛，中长债表现优于短债，信用利差压缩。以十年期国债收益率为例，收益率上沿在2.95%附近，下沿在2.55附近。具体看，一季度， 债券收益率先上后下，1月经济处于疫后修复之中，且受到春节因素影响，资金波动加大，债市调整；2月经济供需两端继续修复，融资需求回升，资金利率上行，收益率中枢抬升后保持震荡；3月初政府工作报告中增速目标、赤字率、专项债规模等指标处于市场预期范围的下限，进出口数据走弱，通胀数据低于预期，以及海外风险事件的爆发使债券收益率出现下行。二季度，经济表现低于预期，市场对货币宽松预期升温，收益率一路下行，6月降息后，收益率降至年内低点，随后止盈以及刺激经济政策出台，债市震荡调整。三季度，虽然央行再次降息，但随着地产政策出台，债市出现调整。四季度初，经济修复、利率债供给压力、汇率贬值、存单利率上行，导致债市调整，后面随着12月上旬两大会议降低市场对于政策预期，以及国有大行下调存款利率，债市明显走强。报告期内，基金持仓利率债保持适当久期；信用债以中高等级为主，注意控制信用风险。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:58.179Z","mo":"展望2024年，随着美联储的货币政策转向，美债利率可能回落，我国货币政策的外部约束有望缓解，为配合经济修复，财政政策发力，预计货币政策维持宽松。经济方面，2023年消费是支撑经济增长的主要动能，预计2024年消费表现平稳；短期海外衰退风险仍在，外需反弹、出口增速改善还需要时间；投资中，地产周期放缓，房地产继续承压，制造业作为2023年经济增长的另一动能，在地产下行和出口未明显改善的情况下，或持续表现亮眼存在压力，基建发力需要看财政空间和货币政策配合力度。整体上，债市仍蕴含机遇。","fund":{"_id":3000000007121,"__csrcFundId":6121,"stockCode":"007121","shortName":"中加裕盈纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7121,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-24T17:10:11.877Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-17T16:00:00.000Z","name":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加裕盈纯债债券","pinyin":"zjyyczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20887194","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122610224420,"name":"李子家"}]},"announcement":{"linkText":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1051286","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca667fea5b3eb04a27e3","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007121,"sao":"三季度以来，以十年期国债收益率为例，债券收益率先震荡向下后上行调整。进入7月，二季度经济数据不及预期、税期资金面超预期宽松推动债市一度走强，月底政治局会议以及住建部关于房地产政策的定调超出市场预期，导致市场调整。8月公布的7月社融、进出口数、以及经济数据低于预期，央行超预期下调MLF和逆回购利率，点燃债市做多热情，收益率大幅下行。随着8月底，9月地产政策超预期，资金面收敛，8月经济好于预期，降息预期落空等因素影响下，债市出现调整。展望四季度，经济修复的趋势在稳增长政策发力下有望延续，但修复的进程可能偏慢。货币政策上，经济复苏基础还不牢固，在信贷增长持续改善之前，预计央行公开市场操作保持弹性，资金面预计稳定。机构行为上，四季度或出现止盈等行为。整体而言，债市风险中孕育机会。报告期内，基金持仓保持中性久期、杠杆，其中信用债以中高等级为主，注意控制信用和流动性风险。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:58.177Z","fund":{"_id":3000000007121,"__csrcFundId":6121,"stockCode":"007121","shortName":"中加裕盈纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7121,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-24T17:10:11.877Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-17T16:00:00.000Z","name":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加裕盈纯债债券","pinyin":"zjyyczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20887194","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122610224420,"name":"李子家"}]},"announcement":{"linkText":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=986257","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca667fea5b3eb04a27e2","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007121,"sao":"2023年上半年，债券市场收益率整体以下行为主。具体来看，1月利率先下后上，普遍走高。月初受12月PMI不及预期、资金较为宽松影响，利率小幅下行；随后首套住房贷款利率政策动态调整机制建立，市场逐步定价1月MLF降息落空，跟随票据利率走高，对疫后复苏担忧主导市场走势，利率企稳回升；2月现券变化不一，无风险收益率曲线整体熊平，信用利差多数收窄，数据与政策真空期，市场对经济复苏的斜率及持续性心生疑虑，长端利率窄幅震荡；3月现券利率普遍下行，无风险收益率曲线牛陡，信用债拉久期，信用利差基本持平或略走扩，政府工作报告将全年经济增长目标定在5%左右，导致市场降低了对政策刺激力度的预期；4月现券利率普遍下行，无风险收益率曲线牛平，信用利差继续压缩，资产荒格局不变，基金、理财乃至境外机构成为重要买盘力量，机构通过银行二级债和永续债拉久期；5月现券利率普遍下行，无风险收益率曲线牛平，信用利差略有走扩，存款利率下调继续成为债券做多的催化剂，资产荒格局不变，资金转松推动短端利率进一步下行；6月现券利率呈倒“N”型走势，最终整体回落，信用利差继续走扩，降息政策落地后，止盈需求集中兑现，债券市场大幅波动。组合操作情况回顾：报告期内，基金跟随市场变化积极调整仓位，适当增加中短久期利率债和商金债，将杠杆维持在适当位置，赚取稳定息差，同时通过中长久期利率债波段交易增厚盈利。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:58.174Z","mo":"展望后市，债市需要关注的三个核心问题。一是，政策预期博弈的节奏。7月是政治局会议召开的时间窗口，从目前政府的表态来看，政策虽迟但到，预计对政策的博弈仍将成为近期交易的主线。二是，经济内生动能何时改善。中美的同步去库存是导致上半年第二产业走弱的重要原因，以基数角度论，7-8月PPI的低点有望出现，这将成为“价格-利润-库存”循环的领先指标。当然，在地产周期弹性缺失的背景下，库存周期向上的速度和幅度可能都较为有限，短期内房地产和信贷需求的走弱仍是决定基本面走势的核心变量。三是，流动性状况和微观机构行为。为对冲跨半年流动性需求，6月末央行投放的逆回购余额突破1.1万亿，显示出近期银行间市场流动性的充裕程度有所下降。7月是传统的缴税大月，降准预期可能卷土重来。存款利率下调后，居民资产再配置需求提升，需要关注理财规模的变化。","fund":{"_id":3000000007121,"__csrcFundId":6121,"stockCode":"007121","shortName":"中加裕盈纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7121,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-24T17:10:11.877Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-17T16:00:00.000Z","name":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加裕盈纯债债券","pinyin":"zjyyczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20887194","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122610224420,"name":"李子家"}]},"announcement":{"linkText":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=962057","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca667fea5b3eb04a27e1","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007121,"sao":"1月利率先下后上，普遍走高。月初受12月PMI不及预期、资金较为宽松影响，利率小幅下行；随后首套住房贷款利率政策动态调整机制建立，市场逐步定价1月MLF降息落空，跟随票据利率走高，对疫后复苏担忧主导市场走势，利率企稳回升。最终10年国债和10年国开的中债估值收益率均分别较前月上行6.2、5.7BP，分别至2.90%和3.05%。信用债市场来看，品种表现有所分化，短久期、中低等级收益率逆势回落，信用利差普遍收窄，期限利差走扩为主。2月现券变化不一，无风险收益率曲线整体熊平，信用利差多数收窄。央行持续通过逆回购等短期工具投放流动性，税期、跨月等时点资金波动较大，DR007波动中枢回到政策利率上方，中短债收益率明显上行，1年AAA同业存单升至2.75%附近。数据与政策真空期，市场对经济复苏的斜率及持续性心生疑虑，长端利率窄幅震荡。与此同时银行理财规模企稳带动信用债需求回暖，年初配置资金加速入场，信用品种表现突出。最终10年国债和10年国开的中债估值收益率均分别较前月上行0.4、3.6BP，分别至2.90%和3.08%。3月现券利率普遍下行，无风险收益率曲线牛陡，信用债拉久期，信用利差基本持平或略走扩。一方面，政府工作报告将全年经济增长目标定在5%左右，导致市场降低了对政策刺激力度的预期；另一方面，硅谷银行、瑞士信贷等机构相继暴雷，欧美债券利率大幅回落，国内经济复苏结构化特征明显，人民银行顺势降准，银行间市场流动性情况小幅改善。最终10年国债和10年国开的中债估值收益率均分别较前月下行4.9、6.3BP，分别至2.85%和3.02%。展望后市，需要关注三个核心问题。一是，一季度GDP有超预期的可能。而进入二季度后，市场普遍认为信贷支持力度将放缓，房地产销售旺季结束导致成交量暂时性走弱，考虑到去年基数偏低，经济可能走向环比走弱同比走强的矛盾状态，扰乱投资者对基本面恢复情况的判断。二是，政府方面的最新表态。新任领导班子正式走马上任，近期平台经济相关政策已发生边际变化，外交领域动作不断，4月政治局会议对一季度经济恢复情况的定调与二季度政策发力方向或将成为市场关注的重点，这可能对股市的风险偏好产生明显影响。三是，流动性状况和微观机构行为。3月央行通过降准和MLF投放了大量的中长期流动性，市场当前对后期资金面偏乐观，但回购规模的上升也为未来的流动性状况增添了新的不确定性；机构行为方面，近期以农商行为代表的配置盘买入力量逐渐让位于以基金为代表的交易盘，未来一段时间需要更关注市场交易情绪的变化。总体来看，后续债券市场可能仍无法摆脱震荡状态。组合操作情况回顾：报告期内，基金以利率债和商金债为主要投资标的，同时跟随市场变化积极调整仓位，择机适当加仓中短久期利率债和商金债，将杠杆维持在适当位置，赚取稳定息差，同时通过中长久期利率债波段交易增厚盈利。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:58.172Z","fund":{"_id":3000000007121,"__csrcFundId":6121,"stockCode":"007121","shortName":"中加裕盈纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7121,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-24T17:10:11.877Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-17T16:00:00.000Z","name":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加裕盈纯债债券","pinyin":"zjyyczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20887194","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122610224420,"name":"李子家"}]},"announcement":{"linkText":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=886083","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca667fea5b3eb04a27e0","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007121,"sao":"以10年国债收益率为例，一季度债券收益率先下后上，1月中下旬，OMO和MLF降息，债市收益率快速下行，从2月中旬开始多地地产政策出现边际放松，宽信用预期有所加强，债市出现调整，3月受到理财现金管理类新规整改以及基金赎回影响，美联储如期加息，中美利差压缩，债市继续调整。二季度债券收益率窄幅震荡，4月疫情形势严峻，上海全域静态管理，市场对于资金面宽松和基本面走弱预期变强，进入5月资金面宽松，以及北京疫情趋于严重，债券收益率一路下行，进入6月，受到复工复产的推进以及6月专项债发行压力大的影响，市场对基本面和资金面的预期出现扭转，叠加股市风险偏好明显改善，债券收益率上行调整。三季度债券收益率先下后上，房地产的负面事件、疫情的反复导致前期经济修复存在阻碍，央行再次降息点燃债市做多行情，之后地产放松的消息以及美联储对于加息的鹰派态度，海外债券收益率上行，制约国内债券表现。四季度，债券收益率10月震荡下行，然后在11月和12月分别出现两次大幅上行，整体收益率抬升。10月债市主要跟着资金面和海外因素进行波动。进入11月，资金面收敛，地产政策发力和防疫政策放松预期发酵，以及理财赎回负反馈导致债市月中出现大幅调，虽然有降准，临近月末资金收敛、NCD涨价，债市再度调整。12月上旬防疫政策放松、地产政策发力、NCD持续涨价，以及理财赎回又一波冲击导致债市继续调整，政治局和中央经济工作会议两个重要会议落地叠加央行公开市场陆续投放跨年流动性呵护资金面，流动性宽松驱动下，债市出现修复。整体看，上半年债券收益率保持震荡，下半年债券收益率先下后上，10年期国债年末较年初收益率小幅上行。报告期内，基金持仓保持适度久期和杠杆，其中信用债以中高等级为主，注意控制流动性和信用风险。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:58.169Z","mo":"展望未来，预计短期央行仍会维持相对宽松的货币政策，中期当疫情对经济影响消失,需求不断复苏持续推升通胀时，才可能引发货币政策的调整；基本面，疫情降为乙类乙管，预计消费增速将出现改善，地产政策底已过，随着政策的发力，地产链趋于复苏，基建和制造业仍有韧性，出口趋于回落。海外方面，预计通胀回落，紧缩货币政策或放缓，美欧经济将面临衰退，随着美欧需求放缓，预计外需有压力。债券市场或将呈现震荡行情，持仓将根据市场变化进行调整。","fund":{"_id":3000000007121,"__csrcFundId":6121,"stockCode":"007121","shortName":"中加裕盈纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7121,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-24T17:10:11.877Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-17T16:00:00.000Z","name":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加裕盈纯债债券","pinyin":"zjyyczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20887194","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122610224420,"name":"李子家"}]},"announcement":{"linkText":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=868392","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca667fea5b3eb04a27df","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007121,"sao":"整体看三季度，债券收益率先下后上，以十年期国债为例，与季初相比，季末收益率下行大约5bp。经过6月的债市调整，7月初央行公开市场投放缩量，但是房地产的负面事件、疫情的反复，导致企业缺乏投资动能，居民消费动力不强，使资金淤积在金融体系，银行行间资金面保持宽松，6月经济修复已经被市场定价，但7月高频数据显示，经济修复动能减弱，月末的政治局会议增量政策不及市场预期，多因素共振，7月债券收益率总体下行。进入8月，7月的PMI数据低于预期，经济修复预期减弱，月初资金面转松，债市谨慎走强，月中央行下调MLF和逆回购政策利率，叠加经济数据不及预期，债市做多热情被点燃，债券收益率大幅下行，之后获利了结情绪推动，以及下旬的国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，债券收益率有所调整，月底疫情反复，8月PMI数据超预期，债券收益率保持震荡小幅下行。9月初市场延续震荡，市场缺乏利好催化，9月公布的8月金融不差且结构出现改善、经济数据在高温限电等因素扰动下仍保持韧性，叠加一些关于房地产放松的消息，债券收益率上行调整，9月下旬，美联储对于加息的鹰派表态，导致美元指数上行，人民币汇率承压，美债利率大幅上行，欧洲、英国债券收益率也出现明显调整，叠加跨季，资金价格出现上行，债市出现明显调整。报告期内，基金持仓保持适度久期和杠杆，其中信用债以中高等级为主，注意控制信用和流动性风险。展望四季度，海外方面，美国高通胀持续，美联储鹰派表态，加息预期不断走高，美元走强，债券收益率上行，随着加息对经济产生影响，美元和美债收益率上行后会有所回落；欧洲，受到北溪管道爆炸影响，能源危机加剧，通胀问题严峻，欧央行面临被动加息。基本面，9月中旬开始高频数据有所好转，10月随着5000亿限额专项债的发行，预计基建仍将继续发力，房地产仍然面临艰难磨底，2000亿制造业再贷款对制造业投资有所拉动，出口随着外需回落面临下行压力，消费受制于疫情防控下的消费场景限制，难有明显增长，整体经济还是处于修复过程中。货币政策上，受到美元指数升值压力，人民币汇率跌破7.2，贬值压力加大，对我国货币政策或形成制约，但以我为主的货币政策框架下，总量和结构工具的出台仍然可期。预计债券收益率延续震荡走势，沿着收益率曲线寻找性价比高的品种。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:58.166Z","fund":{"_id":3000000007121,"__csrcFundId":6121,"stockCode":"007121","shortName":"中加裕盈纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7121,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-24T17:10:11.877Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-17T16:00:00.000Z","name":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加裕盈纯债债券","pinyin":"zjyyczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20887194","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122610224420,"name":"李子家"}]},"announcement":{"linkText":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=809636","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca667fea5b3eb04a27de","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007121,"sao":"以10年国债收益率为例，一季度债券收益率先下后上，二季度债券收益率窄幅震荡，整体较年初，上半年末债券收益率水平略有回升。上半年资金面和疫情是债市的主要交易主线，理财现金管理类新规整改以及基金赎回、美联储加息、俄乌战争等因素对债市产生了扰动。报告期内，基金持仓保持适度久期和杠杆，其中信用债以中高等级为主，注意控制信用和流动性风险。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:58.164Z","mo":"展望三季度，全球通胀高企，海外央行的紧缩的背景下，我国货币政策以我为主的政策空间相对有限，但也不会主动收紧，随着国内融资需求的回升，以及随着美联储的陆续加息，中美政策利率差距拉大，资金利率中枢有上行压力；基本面上，随着复工复产的推进，高频数据不断改善，经济复苏方向确定，但也需要注意稳就业压力仍然较大，疫情和地产等方面不确定性对经济复苏产生的扰动，此外3季度CPI有明显上行压力；海外方面，关注全球通胀问题，以及美联储加息节奏，目前看海外市场对国内影响相对有限。","fund":{"_id":3000000007121,"__csrcFundId":6121,"stockCode":"007121","shortName":"中加裕盈纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7121,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-24T17:10:11.877Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-17T16:00:00.000Z","name":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加裕盈纯债债券","pinyin":"zjyyczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20887194","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122610224420,"name":"李子家"}]},"announcement":{"linkText":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=782330","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca667fea5b3eb04a27dd","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007121,"sao":"一季度以来，债券收益率先下后上，之后保持震荡。1月初美债收益率上行带动国内债市出现调整，随着年初资金面充裕，通胀和社融数据不及预期，叠加疫情扩散的影响，债券收益率回落。1月中下旬，OMO和MLF降息，债市收益率快速下行，虽然12月经济数据出炉略好于预期但并没有影响债市做多热情，1月底受到止盈情绪影响，债市出现调整。进入2月，资金面充裕，但受到国际油价上涨、美债收益率上行，国内社融数据超预期强劲的影响，债市出现明显调整，从2月中旬开始多地地产政策出现边际放松，宽信用预期有所加强，临近月底央行公开市场加投放力度，宽货币预期短暂引发做多热情，受到2月底公布的PMI数据超预期债市大幅调整。3月受到理财现金管理类新规整改以及基金赎回影响，债市继续调整，2月社融数据大幅低于预期，债券收益率大幅下行，宽货币预期再次加强，但3月中MLF利率并未调整叠加2月经济数据大超预期打压债市情绪，之后美联储如期加息，中美利差压缩，对债市产生不利影响。3月下旬，LPR并未调整，对债市影响有限，由于缺乏明显的催化剂，债市整体保持震荡。疫情对一季度经济活动产生影响，预计4月仍有博弈货币政策放松的空间，5月美联储加息，对国内货币政策放松有一定牵制，此外随着疫情逐步控制住，经济动能修复，或对长端利率造成上行压力，预计二季度债券收益会保持震荡格局。报告期内，基金持仓保持中低久期、适度杠杆，其中信用债以中高等级为主，注意控制信用和流动性风险。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:58.161Z","fund":{"_id":3000000007121,"__csrcFundId":6121,"stockCode":"007121","shortName":"中加裕盈纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7121,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-24T17:10:11.877Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-17T16:00:00.000Z","name":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加裕盈纯债债券","pinyin":"zjyyczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20887194","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122610224420,"name":"李子家"}]},"announcement":{"linkText":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=728844","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca667fea5b3eb04a27dc","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007121,"sao":"一季度，资金面一度大幅收紧，资金价格抬升带动各期限债券重定价，叠加海外经济复苏预期与风险偏好抬升影响，债券收益率一度冲高，随后随着资金面重回均衡，债券收益率震荡下行，二季度，对资金面悲观预期被不断被修正、财政发力后置以及配置需求共同推动了债券收益率的回落，此外当局对通胀的发言一定程度缓解了市场对于PPI高企可能会引发货币政策收紧的担忧，债券收益率呈现震荡下行。三季度，降准点燃债市做多热情，叠加国内南京疫情和河南水灾导致避险情绪抬升，虽然有美国限制对中国资本市场投资传闻扰动，但7月整体10年国债收益率大幅下行近24bp。进入8、9月，债市多空因素交织，经济和金融数据走弱，能耗双控和地方限电，地方债发行有所加快，监管层对理财净值化的整改，以及海外债券收益率上行，债市保持震荡行情。四季度，发改委多措并举确保能源保供稳价，大宗商品价格高位回落，降准预期以及降准的实施，叠加\"缺资产\"债券收益率先上后下。报告期内，基金持仓保持中性久期、杠杆，其中信用债以中高等级为主，注意控制信用和流动性风险。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:58.159Z","mo":"往后看，财政前置叠加信贷开门红，经济有望实现良好开局，需求端，出口受益于海外需求，仍有韧性；地产政策边际放松，但从政策端发力至投资端改善仍需时间，地产投资下行压力仍未完全释放；制造业缓慢复苏；基建在财政前置发力下，或将回升；生产端，受到季节和重要赛事影响，工业生产或受到压制。通胀方面，PPI高位回落，CPI处于低位。货币政策，预计不会收紧，通过总量和结构工具支持实体经济。海外方面，在疫情的影响下，一季度海外央行将不会大幅收紧货币政策。总体预计明年一季度债市将呈现震荡格局。","fund":{"_id":3000000007121,"__csrcFundId":6121,"stockCode":"007121","shortName":"中加裕盈纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7121,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-24T17:10:11.877Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-17T16:00:00.000Z","name":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加裕盈纯债债券","pinyin":"zjyyczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20887194","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122610224420,"name":"李子家"}]},"announcement":{"linkText":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=711822","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca667fea5b3eb04a27db","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007121,"sao":"三季度以来，10年国债收益率呈现先下行后小幅上行窄幅震荡的走势。7月7号国常会意外提及降准，7月9号超预期进行全面降准，点燃债市做多热情，叠加国内南京疫情和河南水灾导致避险情绪抬升，虽然有美国限制对中国资本市场投资传闻扰动，但7月整体10年国债收益率大幅下行近24bp。进入8、9月，债市多空因素交织，经济和金融数据走弱，能耗双控和地方限电，地方债发行有所加快，监管层对理财净值化的整改，以及海外债券收益率上行，受上述因素影响，债市整体走出震荡行情。往后看，经济动能或继续放缓，需求端，出口受益于海外需求，仍有韧性，但供给约束会对出口企业造成压力，地产调控政策未见放松，地产投资下行压力仍未完全释放，制造业缓慢复苏，基建在财政发力下，或保持温和回升；生产端，受到能耗双控和地方限电影响，工业生产受到压制。通胀方面，受供需错配影响下，PPI仍有冲高压力，CPI温和上涨，通胀风险仍需警惕。货币政策，预计仍将维持稳健中性。海外方面，美联储可能在11月宣布Taper，并随着基建法案的推进，美债收益率存在上行压力。总体预计四季度债市将呈现震荡格局。报告期内，基金持仓保持中性久期、杠杆，其中信用债以中高等级为主，注意控制信用和流动性风险。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:58.156Z","fund":{"_id":3000000007121,"__csrcFundId":6121,"stockCode":"007121","shortName":"中加裕盈纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7121,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-24T17:10:11.877Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-17T16:00:00.000Z","name":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加裕盈纯债债券","pinyin":"zjyyczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20887194","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122610224420,"name":"李子家"}]},"announcement":{"linkText":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=652440","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca667fea5b3eb04a27da","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007121,"sao":"报告期内，基金持仓保持中性久期、杠杆，其中信用债以中高等级为主，注意控制信用和流动性风险。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:58.153Z","mo":"一季度，资金面一度大幅收紧，资金价格抬升带动各期限债券重定价，叠加海外经济复苏预期与风险偏好抬升影响，以10年国债为例，债券收益率一度冲高，随后随着资金面重回均衡，债券收益率震荡下行；进入二季度，对资金面悲观预期被不断被修正、财政发力后置以及配置需求共同推动了债券收益率的回落，此外当局对通胀的发言一定程度缓解了市场对于PPI高企可能会引发货币政策收紧的担忧，债券收益率呈现震荡下行。往后看，货币政策大概率仍将维持稳健中性，下半年地方债发行预计提速，资金面将面临阶段性紧平衡的考验，但央行大概率会采取措施呵护流动性。基本面，经济呈现内冷外热，消费和制造业缓慢复苏，出口增速呈现回落，下半年随着海外需求的减弱，出口对经济拉动或将放缓；此外，经过多轮地产调控，房地产投资也出现边际回落。通胀方面，受供需错配影响下，PPI冲高后或高位震荡，CPI温和上涨，通胀风险仍需警惕。海外方面，delta病毒还在扩散，美国就业水平也并未回到疫情前水平，预计下半年美联储仍将保持宽松的货币政策。总体看，三季度债市将呈现震荡格局。","fund":{"_id":3000000007121,"__csrcFundId":6121,"stockCode":"007121","shortName":"中加裕盈纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7121,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-24T17:10:11.877Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-17T16:00:00.000Z","name":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加裕盈纯债债券","pinyin":"zjyyczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20887194","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122610224420,"name":"李子家"}]},"announcement":{"linkText":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=629234","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca667fea5b3eb04a27d9","stockId":3000000007121,"sao":"一季度以来，债券收益率先上后下。1月前两周资金面整体保持宽松，社融数据不及预期抹平了通胀数据超预期带来的长端债券收益率上行幅度。1月中下旬，12月经济数据出炉，生产和投资保持强势，带动长端债券收益率上行，但国内疫情反复，又推动收益率下行。1月末最后一周，央行多日资金净回笼，资金面大幅收紧，债市长短端都出现剧烈调整，短端调整更为严重。2月初资金面虽转松，但资金价格整体抬升，市场对流动性预期已经转向，各期限债券重定价。春节后受到海外经济复苏预期与风险偏好抬升影响，叠加资金回笼债市又出现调整，随后央行安抚市场情绪，债券收益率又出现回落。2月下旬，美债收益率与大宗商品上涨，推动长端债券收益率上行，短端债券在资金面宽松呵护下出现收益率下行。3月资金面整体宽松，债券供给较少，债市对基本面利空钝化，叠加中西摩擦与欧洲疫情反复，债市整体上涨。往后看，货币政策及流动性上，货币政策委员会一季度例会的政策总基调删除了\"不急转弯\"并肯定经济发展动力不断增强，预计货币政策将保持更加中性。4月份地方债的发行放量将对流动性产生扰动，叠加缴税因素，流动性缺口变大。基本面上，预计上半年在外需拉动下，出口和制造业仍将保持较高的景气度，在施工、竣工拉动下，房地产投资仍有韧性，叠加5月或迎来PPI高点，二季度基本面对债市仍然偏空。预计二季度债券收益会保持震荡上行。报告期内，基金持仓保持中性久期、杠杆，其中信用债以中高等级为主，注意控制信用和流动性风险。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:58.151Z","fund":{"_id":3000000007121,"__csrcFundId":6121,"stockCode":"007121","shortName":"中加裕盈纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7121,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-24T17:10:11.877Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-17T16:00:00.000Z","name":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加裕盈纯债债券","pinyin":"zjyyczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20887194","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122610224420,"name":"李子家"}]},"announcement":{"linkText":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=569294","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca667fea5b3eb04a27d8","stockId":3000000007121,"sao":"一季度，在疫情爆发及流动性宽松推动下，债券震荡走强；二季度，债券收益率先下后上，主要是受到疫情逐步得到控制、国内经济稳步修复、利率供给压力加大、宽松货币政策边际收敛等因素影响；三季度，债券收益率震荡中继续上行，货币政策回归常态化，利率债供给压力升温、经济基本面仍在修复，共同压制了债市的表现；四季度，债券收益率呈现震荡下行，永煤信用风险事件的爆发，为保证信用债发行，稳定市场情绪，叠加呵护年底资金面，央行释放流动性，点燃了市场做多热情。报告期内，基金持仓保持中短久期、中低杠杆，以中高等级信用债和利率债为主，注意控制信用、流动性风险。未进行国债期货投资。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:58.148Z","mo":"往后看，货币政策上，12月召开的中央经济工作会议，提出明年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，政策操作上会更加精准滴灌，不急转弯，把握好政策时度效，因此预计货币政策大概率是保持中性。基本面上，预计在三道红线融资限制的严格调控中，地产投资或走弱，制造业、出口和消费的景气度仍会较高，全球复苏带动大宗商品价格上涨，PPI或呈现先升后降，GDP同比增速前高后低，基本面在上半年对债市影响仍然偏空。但明年一季度，债券供需格局改善预计会给债市提供交易机会。","fund":{"_id":3000000007121,"__csrcFundId":6121,"stockCode":"007121","shortName":"中加裕盈纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7121,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-24T17:10:11.877Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-17T16:00:00.000Z","name":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加裕盈纯债债券","pinyin":"zjyyczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20887194","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122610224420,"name":"李子家"}]},"announcement":{"linkText":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=555718","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca667fea5b3eb04a27d7","stockId":3000000007121,"sao":"三季度以来，债券收益率震荡中继续上行，7月前两周股债跷跷板效应主导市场，叠加美国宣布关闭中国驻休斯顿总领馆的风险事件，债券收益先上后下，以十年期国债为例，7月下旬收益率水平基本与7月初持平。7月末政治局会议召开，其中货币政策表述要更加灵活适度、精准导向。并未提及\"运用降准、降息、再贷款等手段\"，可能表明货币政策更注重结构性调节，增量宽松政策难现。此后，债券收益率开始明显震荡上行，股债跷跷板效应不再是市场主要矛盾，8月初央行发布二季度货币政策执行报告，央行态度再次确认货币政策回归常态化，此外利率债供给压力升温、经济基本面仍在修复，共同压制了债市的表现，虽然有TikTok和腾讯等中美博弈以及中印边境等风险事件扰动，但事件性冲击并不影响债市的趋势，只是加剧了波动的随机性。往后看，货币政策及流动性上，经济恢复仍需时间，预计央行也不会收紧货币政策，大概率继续保持中性，通过公开市场操作，引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率平稳运行，但年底前银行需要继续压降结构性存款，银行缺乏长期流行性会使存单价格有继续上行压力，进而影响债券短端收益率。基本面上，经济延续修复趋势，二季度偏弱的制造业与消费开始加速，但基建投资未达预期，地产投资在三道红线融资限制的严格调控中，土地购置开始放缓，预计四季度经济仍将继续修复但修复斜率可能低于三季度，基本面对债市仍然偏空。此外，利好于债市的方面可能来自于四度的利率债供给预计边际有所缓解，美国总统大选以及地缘政治冲突存在不确定性。整体而言，预测四季度债券收益可能会保持震荡上行。报告期内，基金持仓保持短久期、中低杠杆，其中信用债以中高等级为主，注意控制信用和流动性风险。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:58.146Z","fund":{"_id":3000000007121,"__csrcFundId":6121,"stockCode":"007121","shortName":"中加裕盈纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7121,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-24T17:10:11.877Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-17T16:00:00.000Z","name":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加裕盈纯债债券","pinyin":"zjyyczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20887194","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122610224420,"name":"李子家"}]},"announcement":{"linkText":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=493096","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca667fea5b3eb04a27d6","stockId":3000000007121,"sao":"2020年一季度，债市震荡走强，主要影响因素是疫情。1月份新冠疫情在我国爆发后，我国货币政策保持宽松带动资金利率下行，打开债券收益率下行空间；3月初海外疫情爆发，沙特开启石油战，美元出现流动性危机，全球资本市场陷入恐慌，各国央行积极救市开启货币宽松，我国下调7天回购利率，债市继续走强。进入二季度，债市整体震荡走弱，主要是受到疫情逐步得到控制、国内经济稳步修复、利率供给压力加大、宽松货币政策边际收敛等因素影响。报告期内，基金持仓保持适当杠杆、久期，其中信用债以中高等级为主，注意控制信用风险。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:58.143Z","mo":"往后看，经济基本面上，2季度GDP单季同比3.2%，由负转正，其中房地产投资较为强劲，基建投资阶段性小幅放缓，但下半年在资金与项目支持下，仍有较强增长空间，制造业和消费修复偏弱，整体投资比消费恢复更快，结构分化。未来经济继续修复概率较大，但需关注经济修复斜率变化。货币政策上，随着监管层整治套利行为、推出直达实体经济的再贷款政策，公开市场操作逐步回归常态，市场利率中枢逐渐上行向政策利率靠拢，货币政策整体偏向稳健灵活的调节，市场的宽松预期收敛。短期看，货币政策和经济基本面对债市难言利好，预计债市将保持震荡调整，后续需关注经济基本面修复情况、央行对货币政策的态度以及外部地缘政治风险，可能给债市创造的交易性机会。","fund":{"_id":3000000007121,"__csrcFundId":6121,"stockCode":"007121","shortName":"中加裕盈纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7121,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-24T17:10:11.877Z","status":"normal","inceptionDate":"2019-04-17T16:00:00.000Z","name":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加裕盈纯债债券","pinyin":"zjyyczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20887194","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122610224420,"name":"李子家"}]},"announcement":{"linkText":"中加裕盈纯债债券型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=463600","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}