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并进行结构优化，关注全球贸易冲突对风险敞口的影响，积极寻找底部投资机会。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:46.283Z","fund":{"_id":3000000007066,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"007066","tickerId":7066,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"浦银安盛先进制造混合型证券投资基金","shortName":"浦银安盛先进制造混合(007066)","custody":"兴业银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":3552290000,"__csrcFundId":7002,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:57.672Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-13T16:00:00.000Z","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛先进制造混合","setUpDate":"2020-01-13T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1343255553.85,"setUpShares":1343255553.85,"pinyin":"pyasxjzzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":120824223660,"name":"李浩玄"},{"stockCode":"j101020154","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261308250660,"name":"郑敏宏"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛先进制造混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1277787","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca5a7fea5b3eb04a19a8","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007066,"sao":"2024年，市场的核心矛盾在内（地产）外（地缘）部风险与政策的预期博弈。反映在整体指数上呈现出反复测试底部后再确认大幅反弹的两次行情；反映在结构上则是红利和科技板块的交替表现，呈现出整体“哑铃”、彼此互为“跷跷板”的特征。　　我们在2024年的大部分时间内保持了红利+科技的核心配置并取得了一定效果。同时我们也反复思考这一策略的有效性，因为其核心的宏观逻辑基础有二：景气度的缺失和一再下行的无风险利率。在2024年底我们认为，尽管这个基础逻辑仍未出现大的变化，但一是市场定价和预期已经长时间同步走强，二是潜在的政策力度和复苏可能性构成了这个策略的脆弱性。因此我们对组合进行了一定的再平衡。　　需要说明的是，做出上述决策的思路主要基于赔率，我们仍然认为红利和科技具有较高的胜率，因此这还是我们的主要仓位。但我们确实要承认相比几个季度或者一年前，当前我们没能找到堪比彼时那种比较清晰的自上而下的路径，暂时没有看到具有较强预期差的方向。因此，从收益风险角度讲，再平衡是一个必要的动作。从投研思路看，需要保持开放心态，看更多的行业和公司，接受更多的信息，思考更多的逻辑。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:46.280Z","mo":"在宏观经济层面，我们认为今年最大的变化是安全边际的思想可以重新建立起来，我们在2024年一度较为担心出现超常规风险的可能，但两次测试显示出政策的底线思维较强，且去年三季度末后思路出现重大转变。这一变化反映在投资策略上：①左侧动作的胜率会提升，可以尝试。②之前自上而下思路而被否决和过滤的行业和公司可以重新给予关注。　　在结构层面，我们非常关注科技板块。2025年开始，“哑铃”中的红利暗淡，科技一枝独秀，力度和持续性均超预期，这已不是仅通过宏观基本面和利率环境所能解释的了——更多的还是产业层面正在发生飞速的进步以及潜在可展望的巨大空间。AI行情自23年初发动后，尽管过程中波动较大，但整体呈现大幅向上的走势，且全球共振、软硬同进。如果以发展速度和终极空间来衡量，AI的产业趋势与互联网相比有过之而无不及。从这一点看，结合已经发生的行情，未来可能还有非常广阔的机会。当然，这一判断涉及的时间维度较长，而且没有讨论过程中的路径波折问题。因此落实到具体投资动作时，我们会把握两个原则：①注重确定性，提升概率。②权衡赔率，在合适的位置交易做好仓位管理。　　2025年已发生也大概率将发生许多变化，当然即便宏观经济波动、投资机会变化、市场风格切换，我们坚持的目标始终是平衡收益风险，为持有人创造高收益风险比的回报。","fund":{"_id":3000000007066,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"007066","tickerId":7066,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"浦银安盛先进制造混合型证券投资基金","shortName":"浦银安盛先进制造混合(007066)","custody":"兴业银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":3552290000,"__csrcFundId":7002,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:57.672Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-13T16:00:00.000Z","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛先进制造混合","setUpDate":"2020-01-13T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1343255553.85,"setUpShares":1343255553.85,"pinyin":"pyasxjzzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":120824223660,"name":"李浩玄"},{"stockCode":"j101020154","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261308250660,"name":"郑敏宏"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛先进制造混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1258727","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca5a7fea5b3eb04a19a7","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007066,"sao":"三季度末，市场在持续的阴跌中迎来了重大“转折”。我们在此前的中报中已经介绍了下半年可能会出现的这个“转折点”，并制定了相应的策略计划。然而，当我们真正面对并身处其中时，才发现我们此前的所谓“预判”还是显得简单了：政策的态度转变并不是零或一的二元对立。真正详细分析其对市场影响的时候发现，所谓的方向不是非左即右，判断的正确也不是非黑即白。因此如果需要得出一些偏定量的结论，且市场已经开始大幅反应时，基本面又变得复杂起来。另一个重要的点是，我们不应当大而化之地将市场整体一概而论，因为显然结构的重要性优于仓位。那么分析政策对不同板块的影响，以及市场预期才是重中之重。　　　　我们经过观察与分析，初步得出结论：①应及时对此前一些过于悲观的观点进行修正，转变思路。至少在研究上应采取偏积极的态度。②可以建立底线思维，开始寻找某些资产的安全边际，这意味着强确定性和高赔率。③我们对“市场复制14-15年牛市”的观点较为谨慎，主要基于监管和市场的学习效应。但确实具备高景气的稀缺科技方向会成为一条主线，比如端侧AI（以消费电子为主）。④红利可能仍是很好的方向。无论是利率环境、监管态度还是新推出的央行政策，都对这类资产形成利好。唯一需要谨慎的是可能的超预期经济修复和通胀，这个逻辑确实相比此前产生了一定不确定性，我们会重视并跟踪。⑤一个季度内的重点方向是寻找估值的变化空间，而更长维度的思路显然还要落在基本面即EPS上，这里我们盯紧具体的增量政策和高频数据。　　　　基于以上分析，我们在三季度末对组合进行了相应的调整。在未来还会继续择机进行操作。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:46.278Z","fund":{"_id":3000000007066,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"007066","tickerId":7066,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"浦银安盛先进制造混合型证券投资基金","shortName":"浦银安盛先进制造混合(007066)","custody":"兴业银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":3552290000,"__csrcFundId":7002,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:57.672Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-13T16:00:00.000Z","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050590000,"currenc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定了该笔投资的安全边际，同时也决定了该笔投资潜在的回报率。价值投资的成功与否，取决于投资者是否真正了解该笔投资的经济属性，在对护城河、公司治理层面的问题作出正确判断之后，从而对于企业全生命周期的自由现金流的判断有了很高的确定性，最终对企业内在价值作出了比较准确的判断。价值投资者会基于机会成本的原则，评估和比较现有的投资机会，最后做出最合理的资产配置。内在价值的判断，是基于一些长期的假设而作出的评估值，会在一定的合理区间浮动，但绝不是随意解释的任意浮动。正所谓，投资者宁愿要模糊的准确，而不是精确的错误。模糊的准确指的就是指投资者对于资产的内在价值的判断。上述所有行为，都应该有助于投资者对于企业的自由现金流作出正确的、保守的判断，而不是错误的、激进判断。如果上述的思考和决策过程是正确的，则投资出现永久性资本损失的概率是不大的。据我们掌握的资料显示，从投资所占资金的角度来看，而非纯看个股的成败次数，巴菲特投资成功与失败的比率大约是99:1。公募基金由于“双十”的约束，单只股票对基金收益的贡献有限。因此公募基金在实践中更应当追求确定性，而不是潜在回报的空间。　　很多人都会说，价值投资要做时间的朋友，要追求长期主义。其实，他们往往忽略了后半句话，时间是平庸公司的敌人。时间是不是投资者的朋友，取决于投资者是否严格遵循了下面的论证过程。从定义来看，内在价值是由企业全生命周期自由现金流的贴现决定的。买入的价格相对于这个值应当有一定的折让。逻辑上，对于有合格的自由现金流的企业，其内在价值经过了一两年之后会有望变得更大。因为第一年，第二年的自由现金流已经从“二鸟在林，变成一鸟在手”。而且，所有的未来现金流都少贴现了一个利率因子。一两年后，企业的内在价值相对于最初的买入价格，提供了更大的潜在回报空间。投资者才应当有勇气说，别人恐惧我贪婪，做出一些逆向的投资行为，即使市场价格不变甚至下跌。但是，对于自由现金流已经被现实证明是异想天开，内在价值被证明是一个空中楼阁的企业。投资者仍然高喊“做时间的朋友”这类口号，进行所谓抄底行为，必然会造成灾难性的后果。　　价值投资之所以是时间的朋友，它的魅力在于，那些具有很好的内在价值的企业，在自身价值被严重低估的背景下，完全可以通过回购和分红的方式来进行自救。这不仅可以提振投资者的信心，也是一种正确的资产配置行为。文献显示，巴菲特很多投资都是通过这种方式实现了价值。欧美市场很多企业甚至融资来回购股票。这些都是在正确理解了股权成本之后，做出的资产配置行为。这种行为如果没有过度使用杠杆，对于经济属性较稳定的企业而言，是有利于投资者利益的合理行为。因为，股权成本往往要高于企业的其他融资成本，是最贵的一种融资方式。关于这方面论述的文章很多，我们就不过多赘述。最后，我们想提示一点，自身并没有自由现金流支持内在价值的企业，也可能做出回购股票并注销股票的行为，这只是为了意图稳住短期股价，搪塞投资者，并非价值投资的实现方式，只会对内在价值造成毁损，以及对全体股东权益造成进一步损害。　　我们研究发现，日本的资本市场曾因不注重股东回报，长期ROE低于两位数，导致资本市场市场长期低迷，不利于吸引外资股东。日本的伊藤元重教授2015年在《伊藤报告》中提倡日本的资本市场应当注重股东回报，同时应当重视现金流的管理和运用。据分析，上述报告引起了各界的广泛关注和重视，对于改善日本资本市场产生了相当重要的意义。这也许与2020年以后外资大举进入日本资本市场有一定的关系。　　我们欣喜的看到，国资委对于央国企近期提出了“一利五率”的考核标准。我们对此举高度欢迎，认为这将会在很大程度上改善央国企的经营性现金流和ROE等与内在价值高度关联的指标。近期，国资委还进一步将市值考核纳入了央国企主要负责人的KPI考核范围。我们对此也同样表示高度认同，判断这些举措将会增强央国企与资本市场的进一步对话，有助于央国企对标国内外先进同行，提升公司治理，从而最终提升内在价值。那些具有很深的护城河，同时拥有较高的自由现金流的央国企，正如前文所分析的那样，可以提升资金使用效率。上市公司在股票价格严重低于内在价值的时候进行回购，需要同时满足两个条件：第一、从机会成本的角度来看，目前没有更好的可投资项目，因为买自己的股票视同为一笔投资；第二，企业的账上同时拥有大量可供自由分配的冗余资金，也就在不影响企业政策经营的前提下，有大量可用于分红或回购的自由现金流。上市公司如在此时加大分红力度，该行为在价值投资看来是十分正确的资产配置，有助于提升企业内在价值，最终有望提升企业的市值。正确的资产配置将有助于国有资产的保值增值，可以为资本市场带来较好的回报和收益，同时也是资本市场助力实体经济高质量发展的实证。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:46.266Z","mo":"对于2024年的市场，结合对于中央经济工作的解读，我们基本判断高质量发展会是主基调，财政政策更多是托底而非放量刺激。我们认为在这种大背景下，一些估值过高且隐含较高增长预期的制造业，受限于自身资产较重的属性，在宏观经济增速整体放缓的背景下，也许会出现业绩持续低于预期的现象，我们会注意回避。　　展望2024年，我们看到政府高度重视资本市场的作用，提出金融强国的理念，彰显了资本市场作为有效价格信号和进行资源有效配置场所的重要性。我们也看到了监管层加大了对于破坏市场有效性行为的处罚力度，相信会有助于资本市场减少投机氛围，有助于资本市场加大对于价值投资的研究力度，更有助于培养“资本向善，取之有道”的良好行为。资本市场十分看重经济的长期平稳运行，同时期待上市公司做出更多符合市场规律的、正确的资产配置行为，从而创造出更多的内在价值提供给资本市场。价值投资的理论专注于研究企业内在价值，不仅仅适用于二级市场，同时也适用于企业的内部管理。企业家和投资者都必须做好资产配置，此乃二者最大的共同之处。巴菲特先生说，“我是一个投资者，同时也是一名企业家。我是一名企业家，使我成为一个更好的投资者。”我们相信，央国企的“一利五率”以及市值考核的要求，都是迈向更好实现价值投资的正确方向。","fund":{"_id":3000000007066,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"007066","tickerId":7066,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"浦银安盛先进制造混合型证券投资基金","shortName":"浦银安盛先进制造混合(007066)","custody":"兴业银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":3552290000,"__csrcFundId":7002,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:57.672Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-13T16:00:00.000Z","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛先进制造混合","setUpDate":"2020-01-13T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1343255553.85,"setUpShares":1343255553.85,"pinyin":"pyasxjzzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":120824223660,"name":"李浩玄"},{"stockCode":"j101020154","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261308250660,"name":"郑敏宏"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛先进制造混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1060591","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca5a7fea5b3eb04a19a3","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007066,"sao":"前期经济数据持续低迷，但是我们观察到经济近期有企稳的信号，譬如PMI、货车流通、用电数据等等。但是，经济整体复苏的信号相对微弱。我们判断，政策方向会继续坚持高质量发展。目前，市场依然略显信心不足。国际方面，中美关系近期在有些接触的背景下，没有进一步恶化，但我们还不能轻易断言双方关系是否会彻底转向。政策暖意频出，维护市场的意愿比较强烈，但是效果尚未凸显。市场预期方面，也许会有平准基金入市，目前观察到中央汇金已经在对大行出手增持。港股方面，南下资金不断加仓的同时，不少外资继续撤出，对市场情绪影响相对较大。基于对供给、需求和库存的分析，我们对石油板块做了部分加仓行为。  总体而言，我们的仓位还是不会有大的变化，也依然会坚持自下而上的方法进行价值投资的选股。现在的市场环境，蓝筹估值可能较低，如果因为悲观导致仓位大动，不见得是明智的决策。目前市场上一些怪象，核心矛盾都是指向一个点，市场应当加强投资能力建设，做好资产定价这门功课。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:46.263Z","fund":{"_id":3000000007066,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"007066","tickerId":7066,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"浦银安盛先进制造混合型证券投资基金","shortName":"浦银安盛先进制造混合(007066)","custody":"兴业银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":3552290000,"__csrcFundId":7002,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:57.672Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-13T16:00:00.000Z","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛先进制造混合","setUpDate":"2020-01-13T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1343255553.85,"setUpShares":1343255553.85,"pin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Market Line，即资本市场线），国债、企业债、银行贷款及股票投资承担的风险不同，伴随着风险每上一个台阶，不同资产所预期的回报也相应上升。其中国债是所有资产的锚，而权益资本则是最贵的一类资产。简单而言，股票的风险高于国债，股票的期望收益率高于国债收益率。若国债收益率上升，股票的期望收益率随之上升，反之亦然，而非股市和债市此起彼伏、此消彼长的股债跷跷板效应。这是基于机会成本逻辑的判断，市场会做出理性选择，也因此产生了被称为股权风险溢价的ERP（Equity Risk Premium）指标。   这里，我们想提出一个观点，巴菲特在《通货膨胀是如何欺骗股票投资者的》一文中指出，股票和债券的估值办法其实是一样的，即使用DCF（现金流贴现模型）。债券拥有固定的票息和到期归还的本金，由于这些都是确定性高的现金流，决定了债券的贴现率在一段时间内也是比较稳定的，因此债券的价格比较确定。而股票由于不同的经济特征，每年产生的现金流有差异，本金到期（也就是公司清算）的时间是不确定的，要求的贴现率和债券也不太一样，所以股票类资产的内在价值相对债券而言比较难以确定。但如果投资者能够看清某些资产的经济特征，判断它的FCFF（自由现金流），那么投资者对它的内在价值就可以做出更加准确的判断。这是价值投资当中最核心的一点，因为只有正确判断了价格与价值的关系，投资者才可以做出相应的判断和行为，安全边际的概念才有意义。这里顺带解释一下，安全边际是市场价格与内在价值之间的差，这同时也是投资回报的源泉。  价值投资既不是以会计利润，也不是以每股净资产来估算PE（市盈率）和判断安全边际，而是要判断全生命周期的自由现金流的贴现，即我们通常运用到的FCFF（自由现金流）公式。  股票由于不同的经济特征、不同的周期，甚至所对应市场投资者不同的风险偏好结构，以及投资者不同的情绪，都会导致股票价格的波动性远大于债券价格。那么什么时候股票的特征会比较接近债券呢？我们发现，可转债和高股息股票下行风险相对较小，同时有机会展示股票向上的波动性。这里面的核心原因在于，可转债本质上是一个债券加上一个股票期权，由于债券现金流相对确定性比较高，债券价格就会有一个债底的概念。一些经济特征比较平稳的高股息股票资产也会呈现同样的特征，因为有确定性较高的自由现金流，所以可以派发比较确定的股息，那么这类资产都相对较好地控制下行风险，同时保留了股票向上的冲击性。  这种风险、收益不对称的机会就比较受价值投资者的欢迎，尤其是在面对不稳定市场的时候。当高股息资产的股息高到一定程度，并且预期未来自由现金流还有稳定的成长，隐含未来有更高的股息回报（固定利息另当别论）和股价上行潜力的时候。那么这类资产会更易得到市场的认同，因为就算相对收益者（主要是公募基金）不参与，对于绝对收益者也很有吸引力。  那么是什么决定了股票的上限呢？我们上面提到，价值投资看待股票和债券的方法论是一样的，DCF（现金流贴现模型）的方法论可以适用于股票，即股票的内在价值是由企业全生命周期的自由现金流的贴现值决定。  企业在做资产配置时候的理念，其是否勤勉、尽职，是否维护股东利益，公司治理是否优秀，在一定程度上决定了企业长期自由现金流的走向。具体而言，企业高管在决定自由现金流如何进行分配时的考量——是将自由现金流用于新的投资，亦或是用来偿还贷款、分红、回购，决定了企业的长期自由现金流的走向，从而也决定了企业的内在价值。当然企业的长期自由现金流与企业所处行业的经济特征相关，有时候最优秀的管理层也无法扭转公司所处的行业特征，无法产生长期的自由现金流。简而言之，机构投资者应当仔细考察企业管理层在进行资产配置时的标准，然后判断企业的经济属性，判断长期自由现金流的趋势，从而正确的判断企业的内在价值，做出自己的资产配置。  具体而言，企业在做新的投资的时候，有没有注重ROI（Return Of Investment，即投资回报率），有没有考虑到一块钱的投资带来大于一块钱回报的可能性，也就是说一块钱的新投资，考虑到全生命周期的自由现金流，至少按照股权风险溢价的利率进行折现，如果折现值大于一块钱，才去进行这笔新投资。如果企业面临很好的投资机会，企业高管注重维护投资者利益，那么企业采取当下不分红或者少分红的决策合理。因为，今天的投资是为了明天更多自由现金流的回报。如果明明没有好的投资机会，企业还是坚持将自由现金流用于投资，这就破坏了股东利益最大化的原则，或者出现了我们称之为公司治理的问题，投资者需要重新做出权衡判断。  当企业面临没有较好投资机会的时候，企业到底是选择分红还是回购，这里面的行为也值得投资者进行深究。原则上，注销式回购是一种更好的做法，这是一种惠及所有股东的类分红做法。因为，国外资本市场分红要收税，不分红可以继续享受股东权益的ROE（净资产收益率）回报。但是，我们并不认同回购是将股票半价出售给员工以做股权激励，由于公司回购的股价和员工的行权价之间存在差价，需要全体股东来承担，这等于是拿股东的钱给员工发奖金。奖金的发放必须有充足的理由，是因为员工做出了超额贡献才予以发放，而不能是普惠的。另外，对于那些自身没有很好的自由现金流的企业，不清楚自己的企业价值如何定价的管理层，如果做出意图稳住股价的回购，而不是基于自由现金流做好分析和经营，即使做注销式回购，也可能是在伤害企业价值。  当贷款利率很低的时候，国外资本市场的做法是借钱回购股票，或者用于分红，而不是归还贷款。这是因为，按照CML（资本市场线）的逻辑，股东的股权成本高于债券成本，这样做有利于股东利益最大化。企业运用一定的财务杠杆，有助于提升股东回报。逻辑上，一个没有财务杠杆，且需要有形资产运营的企业（几乎包括所有企业），都会受到通货膨胀的侵害。因为这些资产都需要再投资，再投资的成本几乎必然要上升，没有财务杠杆也必然会受到伤害。  总体而言，价值投资让我们透过自由现金流的分析，站在股东利益的角度来判断企业内在价值，判断企业在创造价值、分配价值时的考量，然后做出投资者的独立判断，即投资那些具备长期自由现金流的企业，那些企业在自身股价被低估的时候，能够做出回购、分红的保护行为，投资者也可以获得相应的保护。而与之相反，投资那些不注重自由现金流管理，企业不长期具备分红或者回购潜力的企业，投资者往往会面临“融资陷阱”和各种名目繁多的减持行为，甚至无法熬过经济周期的寒冬，从而给投资人带来永久性的本金损失。  当然很多企业会打着成长的旗号来为自己辩解。我们想指出的是，价值投资从来不排斥成长。它是一个看重近期的现金流，还是看重远期现金流的关系。价值投资者重视“一鸟在手，胜过十鸟在林”的道理，看重的是不断变化的市场环境会不会导致之前对于企业价值的逻辑判断产生误判，投资有没有足够的安全边际，这是一个动态的过程。价值投资者之所以反对没有自由现金流的成长及反对那些不停融资的成长，也是基于上述过程的考量。我们需要再次指出，前面所有的会计分析和商业模式分析，仅仅有助于商业思考，但却永远不能替代对企业价值——一种基于全生命周期自由现金流贴现值的思考过程。  我们去年底提出了经济弱复苏的思路，今年上半年的情况也基本印证了这个判断。由于缺乏宏观经济的增长主线，上半年市场主要围绕中特估和AI在进行。我们的一部分持仓遇到了中特估行情。但实质上，我们是基于价值投资，自由现金流贴现的逻辑进行的布局。我们错过了AI行情，主要是我们很难基于护城河去判断一个企业的长期现金流。历史上对人类发展进步贡献巨大的行业有很多，汽车、火车、电视、飞机，最后也不一定就出现了伟大的企业。作为投资者需要注意消费者盈余和生产者盈余的关系。我们还是会基于全生命自由现金流贴现的逻辑，基于大概率的确定性加上中等赔率的预期回报，按照机会成本的思路去选择最佳标的。当然，AI的影响巨大，我们也要虚心学习，即使暂时没有找到长期投资的标的，也要看看对具体行业的长期逻辑破坏是否出现。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:46.260Z","mo":"展望未来，中国经济具有强大的韧性，中央财政实力强大，我们对此有一定的信心。就外部局势而言，地缘政治的紧张局面有望缓和，希望对市场形成利好情绪支持。但是，我们对于地产链和所谓顺周期保持回避态度。保持战略定力，不是大水漫灌，房地产目前不存在大的放松信号。  总体而言，政府在积极的吹经济和政策暖风，下半年的市场不应当悲观。多个数据显示宏观经济虽然不及预期，但是出行情况相当不错，上游也许会有更多的机会。我们未来还是会坚持自下而上的基本面分析，注重企业自由现金流的走向，而且我们会继续加大对上游的分析和研究。","fund":{"_id":3000000007066,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"007066","tickerId":7066,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"浦银安盛先进制造混合型证券投资基金","shortName":"浦银安盛先进制造混合(007066)","custody":"兴业银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":3552290000,"__csrcFundId":7002,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:57.672Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-13T16:00:00.000Z","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛先进制造混合","setUpDate":"2020-01-13T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1343255553.85,"setUpShares":1343255553.85,"pinyin":"pyasxjzzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":120824223660,"name":"李浩玄"},{"stockCode":"j101020154","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261308250660,"name":"郑敏宏"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛先进制造混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=966747","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca5a7fea5b3eb04a19a1","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007066,"sao":"基于我们年初制定的全年的目标收益而言，从今年年初到现在，对于那些在一定程度上来说已经满足了绝对收益和相对收益的要求，并且我们认为未来空间不大的个股，我们会选择做适度换手，这主要是相对于我们过去偏低的换手率而言。这样做的逻辑在于，我们虽然对经济的信心好于去年，但目前看来，经济恢复的速度不如预期强劲，PMI数据，汽车销量，房地产的销售，进出口的数据等等都不够理想。我们观察到，一些制造业出现了外迁的现象。  AI是一个对未来几十年的社会都会有影响的事情，肯定不可以轻视。但是，对于可以搭建大模型之类需要具有超强算力的层面，需要大数据支撑，还存在应用场景的限制，我们初步判断，这是个巨人的游戏。对于涉及到具体的垂直应用层面，很难清晰地判断谁是赢家。由此对于确定性方面，还需要我们不断地观察和加深认知。  由于过去两年，市场缺乏赚钱效应，没有增量资金，所以我们观察到过去存在基金重仓股踩踏的现象，需要加以重视和防范。未来，我们还是会自下而上选股，坚持原有风格不飘移。国企改革带来的中特估红利，我们会给予高度重视，还是要服从于价值投资的分析方法论。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:46.257Z","fund":{"_id":3000000007066,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"007066","tickerId":7066,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"浦银安盛先进制造混合型证券投资基金","shortName":"浦银安盛先进制造混合(007066)","custody":"兴业银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":3552290000,"__csrcFundId":7002,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:57.672Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-13T16:00:00.000Z","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛先进制造混合","setUpDate":"2020-01-13T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1343255553.85,"setUpShares":1343255553.85,"pinyin":"pyasxjzzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":120824223660,"name":"李浩玄"},{"stockCode":"j101020154","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261308250660,"name":"郑敏宏"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛先进制造混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=889127","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca5a7fea5b3eb04a19a0","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007066,"sao":"我们自2019年提出价值投资与ESG有机结合的理念以来，一直努力的在实践中不断摸索，不断的总结经验得失，不断探索这条投资新路径。  首先，我们认为价值投资并不是低估值的代名词，成长一直是价值创造最重要的一部分。很多时候，市场将买入低估值、低增长传统蓝筹的风格划分为是价值投资，而买入高估值、高增长的新兴行业，尤其是科技类属性的行业，认为是成长风格。然而，根据我们所认知到的经典价值投资定义，这样简单划分似乎不够准确。众所周知，价值投资认为，企业的价值是由企业全生命周期的自由现金流贴现来决定的，也就是DCF。价值投资中强调考察企业护城河，强调考察管理层是否优秀等公司治理问题，都是为了提高这种估值方法的确定性。因为，既然需要考虑企业全生命周期，当下观察到的企业自由现金流，有可能会因为企业护城河的变化，以及企业家如何进行企业管理、如何分配利润进行扩大再生产，如何对待股息、回购等资源运用等公司治理类问题，从而对企业长期的自由现金流的结果造成影响，进而对估值结果带来比较大的变化。另外，这种估值方法由于是对长期现金流的贴现，如永续增长率，贴现利率这类等敏感度比较高的参数，一些比较微小的变化往往会对估值结果带来比较大的影响，所以DCF的估值结果往往都是在一个区间，而不是一个精确的数字。投资者需要明确这些参数对于估值结果的影响程度。同时，在考察自由现金流的时候，投资者需要明确清楚哪些才是核心变量，这些核心变量会对估值结果产生什么样的变化，投资者必须要有很深刻的认知。  在最后做投资决定的时候，价值投资者需要在价格相对价值出现一定程度折让的时候，才会选择买入。这样做的意义是，在留下赢利的空间的同时，也给自己可能犯的错误留下一定的安全边际。因为，在投资中一定会有犯错误的时候，不管这个错误是由投资者自己的认知错误造成的，还是由于市场深不可测的复杂多变性造成的。安全边际可以让投资者犯错的时候，不至于遭受本金出现永久性亏损，这样投资者才可以继续这个复利游戏。为了降低出现本金永久性亏损的可能性，价值投资往往选择那些现金流确定性很高，并且往往在估值出现比较明显低估的时候才出手。而科技股等行业，由于很容易出现熊彼特所定义的颠覆性创新的现象，很大程度上会破坏DCF估值的安全边际，导致出现永久性亏损本金的可能性。需要强调的是，在论证上述投资过程的同时，价值投资者并不排斥用一个较高的估值去买入一个具有高成长的科技股，逻辑上来说，也是完全符合价值投资的定义，其中的思维过程完全是一致的。这只是风险偏好不同，或者说，是因为投资者对于未来自由现金流的确定性认知不同而造成的选择不同而已。  曾经有一句伊索寓言，一鸟在手，胜过十鸟在林，被巴菲特认为是如何理解价值投资的最佳解注。这是因为，手中的一只鸟是相对确定的，而林中的十只鸟是否能获得则很难确定。具体到投资层面，任何投资，本质上都是用一定的资金投入，经过一段时间以后，换取将来更多的回报的过程。如果用0.7元去换今天价值1元的资产，和用3元去换未来价值10元的资产相比较，只要付出的比获得少，只要你的整个思考过程足够清晰，结果令人满意，都属于价值投资。只是更加经典意义上的价值投资在做决策的时候，决策权重更倾向于用0.7元去换价值1元的资产，而所谓成长风格的投资者，决策权重更倾向于用3元去换价值10元的资产。实际结果往往是，当时间推移，投资者可能实际得不到预期的价值10元的资产。这是因为，基于资本逐利的本性，以及商业社会不断迭代变化的本质，未来的资产价值的判断难度极大。  其次，我们之所以选择ESG与价值投资的有机结合作为我们的方法论，是基于对价值投资的真实信仰。因为，这是一套成熟的方法论，不仅仅逻辑自洽，而且在资本市场，甚至实业界的很多领域，都得到了广泛的验证和认同。ESG致力于人类可持续发展，注重投资对社会产生的伦理道德的影响，这种推崇“资本向善”的理念和逻辑与价值投资的长期主义没有什么本质的违背之处。但是，无论这个理念怎么伟大，它的理论出处并不是源自于资本市场，而且根据我们的观察，在资本市场并没有广泛成功的实证案例支持。早期践行ESG或者社会责任投资的时候，市场更加注重负项筛选，剔除了一些与社会责任理念相悖的行业。我们基于商业模式以及财务透明度的角度来看，大多也不认同这类行业。对于如何创造alpha或者获取绝对收益的角度而言，我们基本沿用价值投资这个现有成熟的理论体系，运用DCF来计算企业全生命周期自由现金流的估值方法，判断价格与价值的关系，从而判断该笔投资的盈亏比例，以此作为操作时的指引。同时，在持有的过程中，根据不断得到的新信息来检验原有逻辑的概率增强还是削弱，深刻理解ESG各类信息背后对于企业自由现金流影响的本质，从而做出，这些信息对于企业自由现金流是削弱、增强抑或是不相关的逻辑判断。这是一个动态的过程，不是简单的定量数据带入计算。  因此，价值投资与ESG的有机结合的框架，本质上依然是一种价值投资的基本框架，只是在进行具体估值的时候，考虑了ESG各项指标对于自由现金流的影响程度。这与ESG方法论中的整合，应该是同一个理念。只是，我们强调了价值投资的框架的重要性。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:46.254Z","mo":"对于2023年总体市场而言。虽然有一些干扰因素，我们展望全年经济是一个弱复苏的态势，毕竟疫情这个对于经济具有较大干扰的因素得到了排除。政府正在积极的推出一些利好经济的政策。参考历史上的表现，公募基金整体有望可以获得一定收益。  我们之所以认为是弱复苏，是因为我们判断地产的新开工会受制于民企拿地的力度，民企毕竟刚摆脱了去年可能违约的境况，再次出现加杠杆去补充土地库存的可能性不大。且民企主要拿地集中在三四线城市，这取决于今年新房的销售情况。以上都可能对今年经济增长造成拖后腿的现象。就进出口而言，由于疫情期间，我国进出口已经在世界贸易中占比很高，这与我们的供应链运转较为正常而其他地区受疫情冲击较大有关。我们判断，进出口较难成为经济增长的一股动力。我们认为，消费更大程度上应该与未来经济和收入预期强相关，强相关的不仅仅是账面上的货币数量。从外部环境来看，美联储的加息方向，以及地缘政治错综复杂的走向，都会在一定程度上干扰市场，尤其对港股的影响会更大一些。  总体而言，我们还是会基于自下而上的方法论，选择价格明显低于价值的个股集中投资。对于同时满足超额收益和绝对收益，而且未来潜在回报收益不符合我们的要求的个股选择兑现，争取更好的收益和表现。","fund":{"_id":3000000007066,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"007066","tickerId":7066,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"浦银安盛先进制造混合型证券投资基金","shortName":"浦银安盛先进制造混合(007066)","custody":"兴业银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":3552290000,"__csrcFundId":7002,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:57.672Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-13T16:00:00.000Z","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛先进制造混合","setUpDate":"2020-01-13T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1343255553.85,"setUpShares":1343255553.85,"pinyin":"pyasxjzzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":120824223660,"name":"李浩玄"},{"stockCode":"j101020154","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261308250660,"name":"郑敏宏"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛先进制造混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=873080","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca5a7fea5b3eb04a199f","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007066,"sao":"上个季度基金基本没有太大的操作。主要以日常维护为主，我们观察到新股市场大量破发，所以新股申购也暂停。  我们不操作，并不代表我们没有积极思考，而是会继续坚持现有的哑铃型投资方法，那就是配置高股息、低估值价值型公司，以及一些景气度向上的高成长企业。之所以这样配置，是因为当下的环境。在当前房地产市场下行，国内疫情反复的大背景下，宏观经济短期内较难有特别亮丽的表现。大部分股票与宏观经济关联度比较高，我们观察到好多蓝筹股最近基本面表现欠佳，这与宏观经济都有些关联度。但是，整体而言，市场估值水平是很低的。我们判断,市场在等待重要会议的政策方向，判断政策面的重要信息，从而判断市场的方向。但不管大盘如何变化，对于碳中和的大方向，我们是会坚持的，因为这与宏观经济关联度低，这是一个不以人的主观意志而变化的客观存在，他为我们排除了投资中最重要的问题，那就是确定性。我们会对这个概念相关个股保持长期的密切跟踪。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:46.251Z","fund":{"_id":3000000007066,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"007066","tickerId":7066,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"浦银安盛先进制造混合型证券投资基金","shortName":"浦银安盛先进制造混合(007066)","custody":"兴业银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":3552290000,"__csrcFundId":7002,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:57.672Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-13T16:00:00.000Z","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050590000,"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律分布的，极少数大赢家的游戏，大部分都是陪衬的。公司的发展遵循达尔文进化论，从来都是动态变化的。唯一不变的就是不断进化，使得更加符合人类可持续发展的大方向。今年我们依然会坚持价值投资与ESG有机结合的方法论，精选个股，关注企业的可持续发展，关注全生命周期的自由现金流。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:46.226Z","fund":{"_id":3000000007066,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"007066","tickerId":7066,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"浦银安盛先进制造混合型证券投资基金","shortName":"浦银安盛先进制造混合(007066)","custody":"兴业银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":3552290000,"__csrcFundId":7002,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:57.672Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-13T16:00:00.000Z","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛先进制造混合","setUpDate":"2020-01-13T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1343255553.85,"setUpShares":1343255553.85,"pinyin":"pyasxjzzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":120824223660,"name":"李浩玄"},{"stockCode":"j101020154","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261308250660,"name":"郑敏宏"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛先进制造混合型证券投资基金2021年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=575955","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca5a7fea5b3eb04a1998","stockId":3000000007066,"sao":"今年以来，新冠肺炎疫情从国内到全球范围内蔓延，引发市场对全球经济的担忧，导致资产价格剧烈波动。但中国政府在应对危机时强大的执行力让我们对中国的未来更有信心。在政府的努力下，国内成功控制住了疫情蔓延趋势，同时政府加大基建投资力度，中国经济率先进入复苏，市场的各板块都有所表现。另外，我们认为除了国家很好的应对以外，中国强大的制造业实力是不容忽视的因素。因此，我们布局了优秀的先进制造企业。年末，一些我们看好的热门行业和个股有加速上涨的趋势。对于未来投资行业的方向，市场基本达成共识，但是过高的股价，会对未来投资的回报率有所影响。对于市场持股的集中度越来越提高的现象，我们仍然认可这一趋势，并且判断趋势会进一步自我强化。这对于投资机构的专业性，也就是选股能力提出了更高的要求。整体来看，在疫情冲击和经济基本面高度不确定性下，我们坚持自下而上地精选标的并重仓投入，为投资者带来收益。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:46.223Z","mo":"对于疫情后常态化运行的市场应该如何去判断，这是我们近期思考的一个重要课题。毕竟，全球范围内的流动性宽裕并不应该视为是一件正常的现象。展望2021年，我们认为疫情的控制应该是一件大概率的事件，但是对于具体时点的可视度仍然不太清晰。我们的应对办法还是坚持自下而上寻找合理价格的优秀公司，注重现金流，注重公司的商业模式和公司治理。根据一系列的信息流对核心投资逻辑的前验概率进行判断。另外，从行业比较、跨市场比较情况来看，港股是一个更加具有吸引力的市场。未来，中概股大量回归，互联网龙头企业具备越来越深的护城河，而且互联网企业的价值也是在不断被发现。我们将不断拓展自己的能力圈，加大国际化的视野，争取在港股市场做更大的布局。","fund":{"_id":3000000007066,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"007066","tickerId":7066,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"浦银安盛先进制造混合型证券投资基金","shortName":"浦银安盛先进制造混合(007066)","custody":"兴业银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":3552290000,"__csrcFundId":7002,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:57.672Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-13T16:00:00.000Z","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛先进制造混合","setUpDate":"2020-01-13T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1343255553.85,"setUpShares":1343255553.85,"pinyin":"pyasxjzzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":120824223660,"name":"李浩玄"},{"stockCode":"j101020154","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261308250660,"name":"郑敏宏"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛先进制造混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=561916","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca5a7fea5b3eb04a1997","stockId":3000000007066,"sao":"这次疫情，中国和海外的控制情况形成了鲜明的对比，我们认为除了国家很好的应对以外，中国强大的制造业实力是不容忽视的因素。我们不对市场大的方向去做判断，注重自下而上的方法，坚持选择幸运的行业、优秀的管理层、伟大的企业。然而这些都是要以合理的价格为前提。另外，从行业比较、跨市场比较情况来看，港股是一个更加具有吸引力的市场。未来，中概股大量回归，互联网龙头企业具备越来越深的护城河，而且互联网企业的价值也是在不断被发现。基于前述的判断，为了给持有人创造价值，我们会自下而上地寻找优质标的。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:46.220Z","fund":{"_id":3000000007066,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"007066","tickerId":7066,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"浦银安盛先进制造混合型证券投资基金","shortName":"浦银安盛先进制造混合(007066)","custody":"兴业银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":3552290000,"__csrcFundId":7002,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:57.672Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-13T16:00:00.000Z","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛先进制造混合","setUpDate":"2020-01-13T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1343255553.85,"setUpShares":1343255553.85,"pinyin":"pyasxjzzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":120824223660,"name":"李浩玄"},{"stockCode":"j101020154","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261308250660,"name":"郑敏宏"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛先进制造混合型证券投资基金2020年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=492252","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeca5a7fea5b3eb04a1996","stockId":3000000007066,"sao":"今年以来，新冠肺炎疫情从国内到全球范围内蔓延，引发市场对全球经济的担忧，导致资产价格剧烈波动。但中国政府在应对危机时强大的执行力让我们对中国的未来更有信心。在海外疫情仍不明朗的情况下，外需下滑对于出口造成了拖累，但政策促进内需发展，一定程度上稳定了上半年的经济增长。在政府的努力下，国内成功控制住了疫情蔓延趋势，同时政府加大基建投资力度，中国经济率先进入复苏，市场的各板块都有所表现，周期性板块也有一定补涨行情出现。上半年整体来看，在疫情冲击和经济基本面高度不确定性下，自下而上地精选标的并重仓投入，为投资者带来了收益。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:46.217Z","mo":"长期来看，在疫情管控常态化和经济复苏阶段，对于A股看好的行业和个股维持不变，会更加关注低估值周期板块。除A股外，港股的投资机会也不容错过，会加大研究和投资力度。另外，由于监管支持，中概股会大量回归，会带来更多的投资机会。本基金会坚持价值投资与ESG的有机结合，立足自下而上的基本面分析，对个股的概率和赔率进行综合的判断，挑选出符合远期收益率要求的优质标的重仓投入、长期跟踪，最终为持有人创造更好的回报。","fund":{"_id":3000000007066,"areaCode":"cn","stockType":"fund","stockCode":"007066","tickerId":7066,"fundSecondLevel":"hybrid","status":"normal","exchange":"jj","name":"浦银安盛先进制造混合型证券投资基金","shortName":"浦银安盛先进制造混合(007066)","custody":"兴业银行股份有限公司","fundType":"stock","ipoDate":"2019-12-22T16:00:00.000Z","setUpScale":3552290000,"__csrcFundId":7002,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:57.672Z","market":"a","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2020-01-13T16:00:00.000Z","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛先进制造混合","setUpDate":"2020-01-13T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1343255553.85,"setUpShares":1343255553.85,"pinyin":"pyasxjzzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":120824223660,"name":"李浩玄"},{"stockCode":"j101020154","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261308250660,"name":"郑敏宏"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛先进制造混合型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=465987","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}