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"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2019-04-07T16:00:00.000Z","setUpScale":471612000,"market":"a","tickerId":7059,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2040五年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)(007059)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6163,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:36.402Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2040wncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20759638","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202200590,"name":"李彪"}]}},{"_id":"69ce6535f45dd25f43f625bc","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007059,"sao":"在经历了2022-2024三年的市场下行后，2025年权益市场大幅上行，其中以中证1000、中证2000为代表的小盘指数和以创业板指、科创50等指数为代表的科技板块表现尤为突出。创新药、AI算力、机器人、有色金属等行业与主题精彩纷呈。我们认为本轮行情的推动力主要有以下几点：以AI为核心的产业趋势、全球及国内充裕的流动性、国内政策对资本市场的呵护以及投资者风险偏好提高、无风险利率的下降。从上述因素可以看出，本轮行情具有一定的可持续性。如果经济能够见底企稳，企业盈利改善，行情的可持续性就会更强。在2025年初，我们就判断出本轮行情是科技主导且流动性推动的行情，因此科技板块尤其是AI主题是投资的主线之一。在整个2025年我们都坚持了这一判断。从全年看，我们的组合风格定位相对均衡，超配成长与小盘，比较契合市场的主线。在行业和主题的配置上，上半年我们超配创新药与算力，三季度开始适当减持创新药，加仓算力、机器人与有色，取得了较好的效果。从全年看创新药的投资基本贯彻了“左侧布局、右侧加仓、高位兑现”的原则，2024年底开始左侧布局，2025年上半年不断加仓，三季度开始兑现收益。2025年全年我们都保持了对AI主题的超配，包括海外算力、国产算力等，一季度进行了少量配置，二季度开始不断加仓，在下半年获得了较好的投资收益。基于大类资产分散配置，年初开始我们就配置了一定比例的贵金属和有色金属主题的基金，并在下半年进一步增加了配置。回顾全年的投资，我们在组合的风格配置与行业/主题配置方面较为成功，但也存在一些问题，如组合风格的分散度不够，行业/主题配置的比例偏高等，还需要进一步的反思和优化。在2024年的年报中，我们提到长期看主动基金的平均收益（以885001指数为代表）相对于中证800指数具有可持续的超额。2022-2024年主动基金平均持续跑输中证800指数，使得这一理念受到了很大的挑战。在2024年的年报中我们认为这只是一个阶段性现象，不代表长期趋势。2025年885001指数跑赢中证800全收益指数10%左右，验证了我们的观点。所以各位投资者要相信FOF（底层是主动、指数、指数增强基金）是投资者最好的投资工具之一，对公募FOF基金一定要有更强的信心。","lastUpdated":"2026-04-02T12:46:45.784Z","mo":"展望2026年的市场，本轮行情的推动因素没变，我们对2026年的市场仍然比较乐观。随着存款利率的大幅下调，2026年国内投资真正进入到低利率时代，也真正进入资产荒时代。我们认为AI相关主题仍然是2026年布局的重点，包括AI算力建设的几个瓶颈点：光模块、存储、电力电源。这三条主线虽然经历了一定幅度上涨，但细分行业基本面坚实、企业利润能够不断验证，仍然需要重视。此外随着大模型的不断成熟，海外及国内大厂正在多方面尝试AI应用，以实现商业闭环。所以2026年AI应用、机器人也是值得关注的核心主题。在看好科技主线的同时，我们也会积极关注有色等资源品的投资机会。在美联储继续降息的大背景下，考虑供需格局，我们看好工业金属在2026年的表现。对于黄金等贵金属来说，虽然难以精确定价，但考虑到逆全球化的趋势和更加复杂的全球政治格局，黄金已经成为全球排名第二的储备货币，在全球资产配置中的比例可能会进一步上升。综合来说，2026年我们关注的核心主线是科技与资源。最后，我们也会持续关注经济基本面的走势，如果经济有见底企稳的预期，化工等周期品与消费等板块可能也会有较好的投资机会。在低利率时代如何投资？核心解决方案之一是公募FOF基金。对于中低风险偏好的投资者，通过低风险FOF来构建多资产组合（包括国内权益、海外权益、债、商品）进行投资，具有更高的投资性价比。对于高风险偏好投资者，通过权益型FOF，在投资A股权益资产的同时，还可以加入适当比例的商品资产（如黄金、工业金属期货等）、境外权益（如港股、美股、欧股等），在获得更高预期收益的同时，通过资产分散、策略分散来进一步降低组合波动，分散投资风险。","fund":{"_id":3000000007059,"stockCode":"007059","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2019-04-07T16:00:00.000Z","setUpScale":471612000,"market":"a","tickerId":7059,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2040五年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)(007059)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6163,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:36.402Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2040wncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20759638","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202200590,"name":"李彪"}]}},{"_id":"69aeca577fea5b3eb04a16f7","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000007059,"sao":"三季度权益市场表现较好，以沪深300、中证800为代表的宽基指数大幅上涨。同时市场分化也持续扩大，科技板块包括TMT、电力设备新能源、创新药表现突出，有色板块大幅上涨，红利板块维持震荡。市场整体风险偏好较高，高景气的细分板块如算力、电池等形成局部热点。整体看市场结构性行情依然持续，这与我们在中报中的判断比较一致。三季度债市持续下行，部分是因为“股债跷跷板效应”，因为经济基本面相对平稳，并没有较大变化。去年9月份以来，我们对权益市场整体比较乐观，因此三季度保持了相对较高权益仓位。同时基于对结构性行情的判断，我们增加了科技板块的头寸，适当降低了价值及红利型基金的仓位。同时在科技板块内部，如算力、创新药、新能源等细分主题，我们也进行了持仓比例的动态调整。我们希望在长期坚持资产相对分散、风格相对均衡的基础上，基于资产之间的性价比和市场环境进行动态调整，力求平衡组合的进攻和防守、收益和风险。","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:43.551Z","fund":{"_id":3000000007059,"stockCode":"007059","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2019-04-07T16:00:00.000Z","setUpScale":471612000,"market":"a","tickerId":7059,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2040五年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)(007059)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6163,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:36.402Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2040wncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20759638","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202200590,"name":"李彪"}]}},{"_id":"69aeca577fea5b3eb04a16f6","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007059,"sao":"自2024年9月份以来，A股市场进入了一个新的阶段。今年上半年市场主流宽基震荡上行，市场局部热点纷呈，结构性行情大行其道。市场如此表现的原因与我们去年四季报的判断基本一致，主要还是受益于市场风险偏好的大幅提升和充裕的流动性。在政策呵护下，权益市场的下行风险有限，呈现出不对称的投资性价比，这大幅提升了投资者的风险偏好。整个上半年，虽然宽基涨幅有限，但是“宽基搭台、成长唱戏”的格局已经形成。从风格来看，A股小市值及成长风格、港股成长及红利风格资产表现较好。从行业及主题看，创新药、新消费、AI主题涨幅最大，而且同一AI主题下的细分板块表现也差异较大，如海外算力整体表现更为强劲。整个权益市场在创新药、海外算力、新消费等板块已经初步形成了较强的赚钱效应。从股混基金的规模和融资余额等数据看，已经有部分投资者入市。去年9月份我们判断权益市场风格会从过去的价值与防守转向成长与进攻，今年上半年我们继续坚持这个判断。组合大幅提升了成长型基金的配置，同时大幅提升了创新药及AI主题的配置，取得了较好的投资效果。在根据市场环境适时动态调整的同时，我们仍然坚持“资产相对分散、风格相对多元”的组合原则，始终避免重压某单个风格和主题。虽然这样做可能会取得短期亮眼的投资业绩，但我们坚持认为这会偏离FOF的第一性原理，即多资产、多策略、多元管理人。而且完全依靠短期下注并不能取得长期可持续的投资业绩。投资之道，最终是理念的胜利，这也是我们经历了很多教训之后领悟到的道理。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:43.548Z","mo":"展望未来1-2年，我们整体仍然谨慎乐观。从去年9月份以来市场累计涨幅已经相当可观。但同时我们也并不认为未来出现一轮大牛市的概率很高，只能边走边看。正面因素包括无风险利率较低和“资产荒”、政策呵护、流动性充裕、市场风险偏好较高。负面因素包括经济基本面较弱、投资者大幅入市的概率仍然不高且与赚钱效应互为因果，所以难以预判，只能紧密跟踪。短期看结构性行情持续的概率仍然较高，创新药、新消费及AI主题具备较强的产业基础，未来行情的持续性仍然较强。不过部分主题短期涨幅过大，需要更加谨慎的把握投资机会。我们也需要积极跟踪其他可能表现的主题，如机器人、国产算力等。","fund":{"_id":3000000007059,"stockCode":"007059","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2019-04-07T16:00:00.000Z","setUpScale":471612000,"market":"a","tickerId":7059,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2040五年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)(007059)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6163,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:36.402Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2040wncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20759638","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202200590,"name":"李彪"}]}},{"_id":"69aeca577fea5b3eb04a16f5","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007059,"sao":"2025年一季度的市场表现基本延续了去年四季度的特点，主流指数如中证800、万得全A维持震荡走势，但权益市场分化较大。过去表现较好的价值与红利资产小幅下跌，但科技主题基金表现突出，尤其是恒生科技指数大幅上涨，市场依然维持了较高的活跃度。同时，债券资产经过去年四季度的上涨后也小幅下跌。市场如此表现的原因与我们去年四季报的判断基本一致，主要还是受益于市场风险偏好的大幅提升和充裕的流动性。另外，1-2月份信贷数据与基本面数据较好也为市场风险偏好提供了较有力的支撑。年初以来到3月中旬，我们的组合基本延续了去年四季度以来的配置，即认为市场风格会从去年前三季度的价值与防守转向成长与进攻，组合大幅提升了成长型基金的配置，包括TMT主题的配置；同时降低了价值与红利类基金的配置。整体看较好地把握了市场风格的变化。3月中旬以后，考虑到24年9月反弹以来所有科技主题的涨幅已经较大，同时预期到关税问题的风险，我们进行了适当的防守操作。首先适当降低了组合的权益基金仓位，同时对前期涨幅较多的科技主题基金进行了一定减持。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:43.546Z","fund":{"_id":3000000007059,"stockCode":"007059","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2019-04-07T16:00:00.000Z","setUpScale":471612000,"market":"a","tickerId":7059,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2040五年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)(007059)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6163,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:36.402Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2040wncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20759638","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202200590,"name":"李彪"}]}},{"_id":"69aeca577fea5b3eb04a16f4","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007059,"sao":"2024年权益市场的表现可谓跌宕起伏，对投资的挑战较大。年初到2月第一周，市场延续了去年下半年以来的持续下跌。2-3月市场经历了一波快速反弹后，在二季度重新震荡下行，到9月份市场主流指数基本都创出新低，投资者的风险偏好达到极低水平。而在9月底监管明确表达对资本市场的支持及政策大幅调整之后，权益市场迎来一波快速反弹，市场前后表现差异之大，真让人有不知今夕何夕之感。整体看我们的应对也分为两个阶段。9月底之前我们认为市场持续低迷的原因是经济基本面较为困难，而投资者情绪放大了这一影响，从而导致基本面和估值的双杀。我们的应对也以防守为主，首先适当降低了组合的权益仓位，其次较大幅度增加了防守类资产，包括价值及红利类资产，较好地规避了市场的下行风险。在此阶段，组合的权益部分体现出了较好的超额收益。9月底以后，市场快速反弹，投资者风险偏好急剧上升。在此阶段虽然我们充分认识到了政策的调整及市场风险偏好的快速提升，也相应及时进行了加仓，但还是一定程度上低估了市场攻守转换的节奏，导致在反弹过程中有一定落后。在9月份以后的上涨中，除了及时加仓，组合还相应调整了风格和主题，降低了价值及红利基金的持仓，增加了成长型基金包括TMT主题基金的持仓。客观地说FOF组合在过去两三年表现普遍一般，大部分组合没有跑赢市场主流指数如沪深300和中证800，因此让部分投资者失望。原因一是2021年指数阶段性见顶以后，权益市场基本处于比较极致的状态，下跌时呈现极致的低估值风格，需要比较极端的防守；阶段性反弹时又会呈现极致的成长风格，需要比较极端的进攻。而FOF组合的第一性原理是追求中长期的策略相对分散、风格相对均衡，追求对市场的长期适应性，应对这种短期比较极致的市场环境有一定难度。原因二是在2019-2021年的核心资产牛市中，主动基金相对于市场指数连续三年积累了巨大的超额收益，而在2022-2024年连续跑输主流指数（可以理解为主动基金超额收益的均值回归），虽然近三年累计跑输的幅度相对于之前三年超额收益来说并不算大，但给投资者带来的体验较差。而FOF组合长期看持有主动基金为主（长期有望获得更高的超额收益），因此过去三年基本没有跑赢主流指数。回顾更长期的权益市场历史，我们需要清醒的认识到A股市场仍然是一个弱有效的新兴市场，中长期看主动基金的超额收益会显著存在，选基仍然可以创造持续的超额收益。同时，作为机构投资者，我们也需要清醒的认识到，随着可投资大类资产工具的丰富，FOF投资也必须从国内配置走向全球化配置，从传统的股债配置走向真正的大类资产配置。未来的FOF投资需要实现“多资产、多策略、全球化”的配置。“莫畏浮云遮望眼，风物长宜放眼量”，长期看FOF基金仍然是个人投资者最好的投资工具之一。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:43.543Z","mo":"展望2025年的投资，我们相对乐观。第一，去年9月份经济政策调整及对资本市场的呵护已经比较明确，9月以来的市场表现也充分表明投资者的风险偏好已经大幅回升。第二，房地产市场调整冲击最大的阶段已经基本过去，随着政策调整和房地产企稳，经济有望企稳及见底回升。第三，随着无风险利率在过去两年的大幅下行，居民及机构投资者会面临一定的资产荒。第四，国内科技创新多点爆发，且国内科技类资产经历了长期调整估值较低，有可能吸引外资的重新配置。我们相对看好以下几个方向：一是AI带来的科技主题，包括国产算力、软件及行业应用、自动驾驶、机器人、其他AI端侧应用等。AI的应用可以看作新一轮的工业革命，这一点已经越来越清晰。AI相关的子板块有的能较快兑现营收和利润，有的还处于较前期的主题阶段，这需要在投资中详细甄别并把握投资节奏。这部分资产是组合进攻的矛，全年看应该有较多的投资机会。二是港股中的成长类资产，这部分资产经历了过去几年的大幅调整，基本面向上且估值较低。三是防守类资产包括价值及红利基金。由于经济的见底企稳还需要进一步的跟踪和验证，组合在进攻同时还需要攻守兼备。四是跟踪经济的进展，如果确认见底企稳，部分受益于经济复苏的周期类资产及消费等长期优质资产也可以考虑布局。对于全年的投资，我们也需要关注几点风险：一是对经济复苏不能盲目乐观，摆脱地产下行周期和通缩预期并不容易；二是关注关税及影响；三是科技主题具有高收益、高波动的特点，需要做好风险的防范。","fund":{"_id":3000000007059,"stockCode":"007059","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2019-04-07T16:00:00.000Z","setUpScale":471612000,"market":"a","tickerId":7059,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2040五年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)(007059)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6163,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:36.402Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2040wncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20759638","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202200590,"name":"李彪"}]}},{"_id":"69aeca577fea5b3eb04a16f3","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007059,"sao":"三季度权益市场的表现比较戏剧化，呈现大幅震荡走势。三季度的前两个半月，权益市场延续了二季度以来的调整，主流指数基本都创了年内新低，市场重新回到低风险偏好、低估值、低预期的状况。到9月下旬，权益市场估值的各项指标基本都接近了历史较低水平，这为9月份最后一周的大幅反弹创造了必要条件。9月24日，央行、金融监督管理总局、证监会领导召开新闻发布会，极大提升了权益市场的信心。随后的政治局会议的相关表态，进一步确认了经济政策的方向，并进一步提升了市场信心。在此基础上，权益市场展开大幅反弹。基于我们对二季度反弹基本结束的判断，7-8月我们保持了相对于基准偏低的仓位。9月中旬，随着主流指数创新低，我们开始进行逐步加仓。我们当时的判断是市场风险偏好过低，资产出现错误定价。9月24日会议后我们判断市场的风险偏好会得到较大程度修复，因此及时提高了权益仓位，较好的把握了本轮的反弹。我们认为9月底至今的反弹主要是由于政策转向导致的市场风险偏好的修复，市场估值水平从较低位置向中性水平修复是合理的。但同时我们必须清醒的认识到从政策转向到经济基本面企稳还有一段比较漫长的过程，经济的修复不是一蹴而就的。短期风险偏好的变化和资金行为会导致市场的快速反弹，但缺乏基本面依托的行情很容易导致风险的积聚和行情的大幅波动。因此在市场较为狂热的背景下，我们还是希望留一半清醒和谨慎。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:43.540Z","fund":{"_id":3000000007059,"stockCode":"007059","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2019-04-07T16:00:00.000Z","setUpScale":471612000,"market":"a","tickerId":7059,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2040五年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)(007059)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6163,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:36.402Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2040wncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20759638","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202200590,"name":"李彪"}]}},{"_id":"69aeca577fea5b3eb04a16f2","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007059,"sao":"回顾上半年，权益市场表现跌宕起伏。年初到2月第一周，市场延续了去年下半年以来的持续下跌。2-3月市场经历了一波快速反弹后，在二季度重新震荡下行。上半年高股息资产和煤炭有色等资源类板块表现突出，除此之外，出海主题及AI带动下的光模块、苹果手机主题有一定的投资机会。整体看上半年市场分化较大，投资的难度也较大。市场表现困难的原因之一是在地产周期下行的背景下，经济基本面较为困难，不管是投资还是消费都遇到了一定的挑战。原因之二是市场投资者的风险偏好大幅下行，经历了三年疫情及疫后经济复苏的一波三折之后，投资者更加的谨慎和保守。过去几年权益市场的低迷让这一现象雪上加霜。在年报中我们对今年的思路是“谨慎决策，防守反击”，因此在去年底我们对组合进行了调整，小幅降低了权益仓位，同时加仓高股息等防守类资产，大幅减仓了成长类资产。在年初的下跌中组合表现相对优异，较好地防范了市场的下行风险。在春节后的反弹中，我们认为市场的风险偏好发生了较大变化，进行了一定幅度的加仓。二季度考虑到市场反弹的幅度及未来展望，我们适当降低了组合的权益风险暴露，同时适当降低了行业及主题基金的持仓，进一步增加了红利及价值型基金的持仓。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:43.537Z","mo":"展望未来，首先我们对权益资产的长期表现要有一个合理的预期。A股权益资产的长期年化回报主要取决于A股上市公司的平均ROE水平。所以长期看A股权益资产的年化回报会维持在一个相对合理的水平。其次，上市公司平均ROE依赖于经济增速和经济增长质量。如果未来较长一段时期内经济处于降速转型期，权益资产的年化回报也可能会有适度的下行。未来数年可以称得上是百年不遇之变局。从欧美看经济全球化遇到一定程度的逆风，民粹主义和贸易保护主义抬头，会影响我们的外需和出海。国内看，地产的下行周期尚未结束，经济转型升级仍在进行，也会影响我们的内需市场。再次，在海外降息周期开始、国内无风险利率持续下行的背景下，我们认为会出现一定程度的“资产荒”，考虑到处于底部区域的估值水平，A股的权益资产仍然具备较好的投资价值。因此无需过度悲观。最后，我们希望在做好组合风险管理的基础上，积极应对市场的变化。中长期看组合会更加注重风险的防范，以抗风险能力较强的价值型基金（包括低估值和高股息类）为基础配置，适当配置均衡类基金，少量且聚焦配置成长型基金，力求在风险可控的基础上尽量把握投资机会。","fund":{"_id":3000000007059,"stockCode":"007059","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2019-04-07T16:00:00.000Z","setUpScale":471612000,"market":"a","tickerId":7059,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2040五年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)(007059)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6163,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:36.402Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2040wncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20759638","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202200590,"name":"李彪"}]}},{"_id":"69aeca577fea5b3eb04a16f1","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007059,"sao":"一季度的市场行情波动剧烈，跌宕起伏。年初到2月第一周，市场延续了去年下半年以来的持续下跌。市场下跌主要由于投资者风险偏好的大幅下行，和经济基本面关系不大。如我们在2023年年报中的判断，“现在的资本市场就是黎明前最黑暗的阶段”。虽然事后看这种预期极度悲观的阶段往往是投资布局的最佳时刻，但当我们穿行在这个阶段时，还是会倍感焦虑，这种时刻基本面信息基本是无效的，能依赖的只有常识和信念。市场下跌阶段高股息和价值型基金表现优异，体现出较强的抗风险能力。春节前后随着监管层的一系列表态和资本市场的维稳措施，资本市场企稳并快速反弹，前期跌幅较大的TMT板块和小市值板块涨幅居前。市场前后反差之大，让人有恍如隔世之感。同时也能看出做好投资除了扎实的研究基本功，还需要有强大的心智和稳定的情绪，需要尽量排除市场信号的干扰。去年底在年报中我们对今年的思路是“谨慎决策，防守反击”，因此在去年底我们对组合进行了调整，小幅降低了权益仓位，同时加仓高股息等防守类资产，大幅减仓了成长类资产。在年初的下跌中组合表现相对优异，较好地防范了市场的下行风险。在春节后的反弹中，我们也认为市场的风险偏好发生了较大变化，及时进行了加仓。但加仓的节奏和力度不够，在反弹中表现相对落后。今年一季度的市场前后变化较为剧烈，如果既要做好年初的防守，又要做好春节后的进攻，客观上也确实存在一定难度。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:43.534Z","fund":{"_id":3000000007059,"stockCode":"007059","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2019-04-07T16:00:00.000Z","setUpScale":471612000,"market":"a","tickerId":7059,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2040五年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)(007059)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6163,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:36.402Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2040wncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20759638","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202200590,"name":"李彪"}]}},{"_id":"69aeca577fea5b3eb04a16f0","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007059,"sao":"在2022年市场调整的基础上，超出绝大部分投资者预期的是，2023年仍然以全年下行结束。市场大部分时间缺乏可持续的投资机会，对投资来说又是较困难的一年。原因一是市场对经济复苏的预期过高，低估了疤痕效应对经济和消费的影响。二是在地产市场调整等因素的综合影响下，投资者的风险偏好大幅下降。从市场风格来看，高股息、微盘、小盘表现相对较好，长期优质资产表现相对较差，反映了市场的避险情绪及存量博弈效应。从行业及主题看，煤炭、TMT板块表现相对较好，前者是高股息特征，后者主要是AI创新主题的推动。面对相对弱势的市场，我们在组合管理上也进行了积极的调整。一是通过组合仓位管理来适当规避风险，但整体效果一般。首先对经济数据低于预期的反应相对滞后，同时对短期的政策信号反应过快，导致全年看权益仓位偏高。二是通过增加高股息及价值型基金配置，进一步均衡组合的风格。结构调整起到了较好的效果。三是适当参与了AI等行业性投资机会，由于主题性行情波动较大且持续性较差，对组合的贡献并不明显。过去两年我们一直在积极寻找投资机会，回顾来看，在一个相对弱势的市场中防守比进攻更重要。A股大部分投资者只能通过做多赚钱，所以我们经常会更加重视赚钱的机会，而相对低估面临的投资风险。虽然说每一个投资决策都是在有限信息的基础上，面对未来的不确定性所做出的预判，但如果能更加充分地考虑未来可能的机会及风险，才有可能做出审慎、理性的判断。未来我们会更加强调投资的纪律性和规则化。越是在艰难的时刻，越是要回到组合契约的约束和FOF投资的基本原则“策略相对分散、风格相对均衡、适时动态调整”。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:43.531Z","mo":"首先，当前的市场从估值看处于底部区域，市场风险得到了较大程度的释放。过去两年市场累计的下行幅度较大，在当前位置主流指数的估值较低，投资性价比较高。市场风险偏好的大幅下行同时也较大程度的释放了投资风险，所以当前位置不需要过度悲观。但是我们也要清醒的认识到估值低是市场上涨的必要条件，但不是充分条件。其次，我们全年的投资思路是谨慎决策，防守反击。考虑到经济的复苏需要更长的时间，投资者信心的恢复也需要更长的时间，当下我们需要更审慎的决策。去年底以来我们整体适度降低了权益资产的仓位，同时进一步增加了高股息、低估值类资产的权重，降低了成长类资产的配置。在做好防守的同时，等待市场的转机，包括经济基本面的改善、更明确的政策信号等。最后，在新的一年我们需要进一步加强策略分散配置，拓宽投资视野。2023年A股缺乏投资机会，但欧美及部分东南亚市场表现较好，另外商品如黄金也表现优异。未来对上述资产我们都会加大研究跟踪，只有在理解深刻的基础上才能更好的把握投资机会。一个最基本的多策略组合至少应该包括股、债和商品，我们需要努力学习的领域还有很多。虽然我们保持谨慎决策，但当前的位置我们并不悲观，现在的资本市场就是黎明前最黑暗的阶段。衷心感谢各位持有人一直以来的信任和持有，也恳请各位投资者在当下位置坚定持有，我们一起穿过这段黎明前的黑暗。在新的一年，我们会通过更审慎的决策和更积极的应对，争取为各位持有人创造更好的收益。","fund":{"_id":3000000007059,"stockCode":"007059","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2019-04-07T16:00:00.000Z","setUpScale":471612000,"market":"a","tickerId":7059,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2040五年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)(007059)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6163,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:36.402Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2040wncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20759638","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202200590,"name":"李彪"}]}},{"_id":"69aeca577fea5b3eb04a16ef","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007059,"sao":"三季度市场持续下行，主流宽基如沪深300和中证800跌幅相对较小，但创业板指及科创50跌幅较大，高股息概念表现较好，反映出市场风险偏好继续下行。市场下跌的原因一是经济数据尤其是地产销售及投资数据仍然较为低迷，二是稳经济政策的力度和节奏也相对低于市场的预期。同时十年期美债收益率不断上行、北上资金持续流出对投资者信心也有一定的负面影响。在相对低迷的市场环境中，投资难度也在加大，三季度万得偏股混合型基金指数较大幅度跑输主流宽基指数，说明权益型公募基金三季度整体跑输市场，FOF的投资难度较大。根据三季度的市场环境，组合也进行了比较积极的动态调整。组合调整方向一是进一步加强了组合防守，增加了价值型基金的配置比例，包括高股息策略的基金；二是适当降低了AI主题的配置。虽然我们中长期看好该主题，但二季度短期内涨幅过快，且产业应用的进展相对低于之前的乐观预期，同时考虑到该主题仍然处于利润较难兑现的主题投资阶段，因此进行了适当减仓以控制组合的风险。上述调整部分规避了三季度市场下跌的风险，对组合有较为积极的作用。但由于权益型公募基金三季度大幅跑输主流宽基，本基金作为FOF组合三季度也表现一般。年初以来除1月份市场小幅反弹以外，2月份以来到三季度末基本持续下跌。投资者风险偏好持续下降，投资者情绪较为悲观。根据历史投资经验，这种时刻继续看空市场意义较小，因为各种悲观预期已经在股价中充分反映。主流宽基的估值水平已经处于长期以来的相对低位，指数隐含的权益风险溢价也已经处于长期以来的较高水平（普遍在一倍标准差以上）。同时，我们必须看到越来越多的乐观迹象。一是国内经济增长呈现边际企稳迹象。制造业PMI连续四个月小幅回升且已回到荣枯线以上，8月工业企业当月利润同比增速自去年下半年以来首度回正，说明前期政策正向基本面逐步传导。二是稳增长政策仍在持续发力。近期地方化债迅速推进、各地房地产政策陆续落地，同时预期国内宏观政策还会进一步发力。疫情后的经济复苏虽然比较曲折困难，但复苏的方向不会变化。目前的市场比较像黎明前的黑暗，亮点会越聚越多，终会迎来光明。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:43.528Z","fund":{"_id":3000000007059,"stockCode":"007059","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2019-04-07T16:00:00.000Z","setUpScale":471612000,"market":"a","tickerId":7059,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2040五年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)(007059)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6163,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:36.402Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2040wncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20759638","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202200590,"name":"李彪"}]}},{"_id":"69aeca577fea5b3eb04a16ee","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007059,"sao":"整个上半年主流指数以震荡为主，但权益市场走势较为波折，投资者预期发生了较大变化。在去年11月疫情及房地产政策有大幅调整的情况下，市场形成了较为一致的“经济复苏、消费复苏”的预期，因此一季度权益市场震荡上行。但春节后实体经济高频数据相对低于预期，投资者对经济复苏的预期也发生了较大程度的变化。从2月份开始到6月底，市场基本呈现不断下行趋势，投资者风险偏好也大幅转弱。从市值风格看，由于流动性宽裕，市场活跃度比较去年大幅提高，小市值风格表现相对较强。从主题看TMT及“中特估”主题表现相对较好，其他板块和主题表现较弱。虽然只有半年时间，但市场表现和投资者心态可以说一波三折。由于对经济复苏的信心有所下降，所以上半年主题投资和博弈特征较为明显，市场看上去相对活跃，但实际赚钱的难度较高，尤其对机构投资者来说投资难度很大。上半年组合整体维持了中性偏高的权益基金仓位，该决策对组合有一定的负贡献。我们认为虽然实体经济复苏的节奏可能会一波三折，但复苏的方向明确、宏观流动性整体宽裕，但仍然高估了经济复苏的力度，低估了市场投资者风险偏好的下行。春节后相对偏弱的消费及其他经济数据其实给出了一定的预警信号，但没有引起我们足够的警惕，这一点值得反思。另外，由于去年的熊市，我们的组合也都有一定程度的下跌，主观上我们可能也存在急于扳回去年投资损失的心态，但从上半年的结果看并不理想。在一个相对弱市的环境中，急于求成只会适得其反。结合市场环境的变化，上半年我们对组合也进行了适度的动态调整。调整方向一是增加价值型基金的配置比例，加强组合的防守能力，这是对过去组合“进攻有余、防守不足”的反思。调整方向二是适度增加了人工智能（AI）主题的配置，在一季报中我们就提出要重视AI主题的投资，我们认为这是未来数年科技领域最重大的创新之一。二季度由于市场风险偏好的下降，AI主题表现为大幅波动，客观上也部分增加了组合的波动。总体看二季度的结构调整使组合的攻守更加均衡。从去年到今年6月底，权益市场投资环境一直都较为艰难，对于如何做好FOF投资我们也在不断进行深入的反思和总结。我们觉得不论市场环境如何，FOF投资确实应该坚守“长期之道”，那就是坚持策略分散、风格均衡，通过自下而上精选优秀的管理人，力争创造长期可持续的稳健回报。投资之道本就充满艰难险阻，我们也希望通过不断的反思来找到正途，“艰难困苦，玉汝以成”。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:43.525Z","mo":"2月份到6月底，权益市场表现较为低迷，投资者风险偏好下降。如何看待当下的市场？我们认为要坚定信心，“风物长宜放眼量”。资本市场容易犯“线性外推”的错误，也就是很容易因为短期市场的下跌变得更加悲观，因为短期市场的上涨变得更加乐观。短期看经济数据下行，但市场的定价已经充分甚至过度反映了各种相对悲观的预期。我们要相信即使在没有任何刺激政策下，经济也会自然见底。市场当下隐含的投资性价比已经比较高，市场下跌给我们提供了更好的投资机会。近期召开的政治局会议的整体表述超预期，市场关心的关于房地产和城投的风险，决策层也都有相对积极的表述，这非常有助于增强市场的整体信心。下半年随着经济的自然修复和相关托底政策的配合，我们相信未来一段时期市场向下的概率较低，之前的各种悲观预期已经比较充分。站在当下，我们要积极去寻找基于经济改善和预期修复带来的投资机会。","fund":{"_id":3000000007059,"stockCode":"007059","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2019-04-07T16:00:00.000Z","setUpScale":471612000,"market":"a","tickerId":7059,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2040五年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)(007059)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6163,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:36.402Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2040wncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20759638","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202200590,"name":"李彪"}]}},{"_id":"69aeca577fea5b3eb04a16ed","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007059,"sao":"一季度市场整体震荡上行但分化较大，从市值风格看小盘风格超额收益显著；从行业主题看，TMT主题及“中国特色估值体系”主题涨幅较大，其他资产震荡为主，其中新能源板块跌幅较大。一季度虽然市场相对活跃，但由于偏主题投资且板块轮动较快，给组合管理带来一定难度，赚钱效应并不显著。一季度我们对市场维持了相对乐观的看法。虽然实体经济复苏的节奏可能会一波三折，但经济复苏的方向明确、宏观流动性整体宽裕、政策环境较为友好，在这样的大背景下权益市场向下的风险相对较低，市场的性价比相对较高。一季度基金组合维持了较高仓位水平，在维持风格相对均衡的基础上，适当增加了小盘成长风格基金的配置。同时减持了新能源板块的配置，适当增加了TMT主题的配置。ChatGPT的发布及相关技术的迭代升级标志着人工智能（AI）取得了重大突破，这可能会成为未来数年科技领域最重大的创新之一，可能是互联网、移动互联网之后又一次技术革命。第一，我们要非常重视AI技术的进展及可能的盈利模式，结合国内的信创主题和数字经济，TMT板块今年可能会产生较多的投资机会。第二，我们也要清楚的认识到现阶段AI相关的投资还停留在主题投资阶段，距离产生清晰的商业模式和兑现到企业盈利还有很长一段路要走。相比之下，信创背景下的软硬件国产替代和数字经济的推进所带来的投资机会可能具有更强的基本面支持。因此对TMT板块的投资要充分考虑风险和收益的平衡，控制好整体持仓的头寸，既不能过于保守错失机会，也不能过于激进承担过高风险。另外，如果房地产复苏较为持续，进而带动经济的强劲复苏，那么长久期的消费医药等资产及周期类资源能源等资产也会有较好的投资机会。所以我们也会紧密跟踪宏观经济复苏的力度和节奏，关注相关的投资机会。作为一款持有期较长的养老目标型基金，我们追求的目标是基金的长期稳健增值，解决投资者的养老后顾之忧。通过精选“价值观正确化、风格稳定化、业绩持续化”的优质基金长期持有，我们会一如既往的发挥在资产配置和精选基金方面的优势，力争为投资者获取较高的长期回报。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:43.523Z","fund":{"_id":3000000007059,"stockCode":"007059","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2019-04-07T16:00:00.000Z","setUpScale":471612000,"market":"a","tickerId":7059,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2040五年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)(007059)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6163,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:36.402Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2040wncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20759638","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202200590,"name":"李彪"}]}},{"_id":"69aeca577fea5b3eb04a16ec","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007059,"sao":"2022年是投资非常困难的一年，各种利空因素交织，主流指数全年跌幅接近2018年，但复杂程度超过2018年。导致市场下跌基本面风险是联储大幅加息、国内经济下行；资金面风险是增量市场变减量市场，机构定价影响力下降；情绪面影响是俄乌战争和疫情的反复冲击。全年看市场表现可大致分为四个阶段：第一阶段1-4月，市场单边下跌，主流指数跌幅较大。事后看1-2月份是全年最好的减仓机会，在3-4月份的急跌中很难做出减仓操作。在该阶段本基金也进行了一定幅度的减仓，但减仓幅度偏小，减仓时机滞后。减仓滞后的主要原因是多头思维严重，对一季度行情盲目看多，对风险因素反应迟钝。第二阶段5-6月，随着上海静态管理解除，市场在前期超跌的基础上迎来快速反弹。本阶段我们在市场底部区域比较坚定的加仓，反弹表现尚可。第三阶段7-10月底，由于疫情的反复冲击和经济的持续下行，市场悲观情绪蔓延，在10月底主流指数创出年内新低。本阶段的下跌非常打击投资者的信心。如果第一阶段下跌未能减仓，在市场快速反弹后又未能减仓，投资者的心理感受就是两次踏进同一条河流。本阶段我们对市场快速反弹后积累的风险有较为充分的认识，但对投资者风险偏好的第二次大幅下行估计不足，没有做出太多组合管理应对，也是全年较为遗憾和值得反思的地方。第四阶段11-12月，10月底抗疫新20条出台，随后房地产新政“三只箭”出台。另外随着强势美元进入尾声，压制市场的主要因素减弱。市场逐渐形成“经济复苏、消费复苏”的预期。本阶段我们对市场的主要脉络把握较好，组合调整相对及时，表现较好。反思全年，核心经验教训是投资的规则化、纪律性不够。教训主要包括组合管理没有坚持风格相对均衡；多头思维严重，进攻有余，防守不足；面对市场风险，应对滞后。这些问题我们希望在未来的投资中能够充分规避。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:43.520Z","mo":"展望明年全年，我们对市场相对乐观。防疫政策、房地产政策的调整和美元加息周期结束，影响市场的主要因素已经基本解除。经历三年疫情后，我们相信“经济复苏、消费复苏”是比较确定的趋势。政策的方向是稳经济、扩内需，货币政策仍将保持相对宽松。虽然市场近期有一定的反弹，但从估值来看仍然处于底部区域，市场当下的投资性价比仍然较高。全年看长期优质资产如消费和医药，成长类资产计算机、新能源及军工，宏观经济大贝塔相关性较高的基本金属及能源等各类资产可能均有较好的投资机会。我们未来会进一步加强对基金的深入研究和精选，在组合相对均衡的基础上，加强对市场节奏的适度把握。另外各类资产的表现也和宏观经济政策方向有较大关系。在今年外需和房地产投资压力较大的情况下，稳经济的方向和力度很大程度上会影响各类资产的未来表现。未来我们会对此保持积极跟踪和与及时应对。在上述情况下，第一我们需要构建相对均衡的FOF组合，保持组合内价值型、GARP型、成长型基金的相对均衡。当下我们相对看好长期优质资产和成长类资产，但如果稳经济力度超预期，也要及时增加价值型和周期类基金的配置权重。第二，在每一类风格中通过深入前瞻的基金研究，争取精选出风格稳定、超额收益持续的基金。同时希望精选出一批能力圈较为宽泛、投资视野开阔且风险偏好中低的基金作为中长期的底仓配置。第三是注重整个基金组合的风险管理，减少趋势投资，对超预期的市场风险要做出及时应对。在当下市场相对活跃但方向不够清晰的情况下，保持组合均衡和及时应对更加重要和有效。作为一款持有期较长的养老目标型基金，我们追求的目标是基金的长期稳健增值，解决投资者的养老后顾之忧。通过精选“价值观正确化、风格稳定化、业绩持续化”的优质基金长期持有，我们会一如既往的发挥在资产配置和精选基金方面的优势，力争为投资者获取较高的长期回报。","fund":{"_id":3000000007059,"stockCode":"007059","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2019-04-07T16:00:00.000Z","setUpScale":471612000,"market":"a","tickerId":7059,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2040五年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)(007059)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6163,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:36.402Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2040wncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20759638","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202200590,"name":"李彪"}]}},{"_id":"69aeca577fea5b3eb04a16eb","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007059,"sao":"本季度的市场表现较差，主流宽基指数基本呈现出持续下跌的走势。导致市场下跌的原因一是美联储加息的节奏和未来展望超预期，也导致美元指数和10年期美债利率大幅上行，人民币兑美元汇率短期承受了较大压力。二是由于疫情的不断反复和“保交楼”等影响，消费和房地产销售等数据相对低迷，短期经济基本面有一定下行压力。三是在上述因素的影响下，投资者的信心和情绪受到较大影响，交易量不断萎缩，指数持续下行。截至9月底，从估值和权益风险溢价等指标观察，主流指数如沪深300、中证800等基本已经跌回4月底的低点。5-6月份反弹中表现出色的高端制造（新能源与军工板块）、TMT板块、医药在三季度跌幅较大，后两者基本回到了4月份的低点。本基金较好的把握了5-6月的市场反弹，但在三季度表现较差。虽然对疫情反复和“保交楼”影响有一定警觉，但认为市场整体估值相对合理，且美联储加息也已经进入尾声，而且市场在之前4个月的调整中已经相对充分的释放了风险。因此在三季度的市场调整中反应比较犹豫，未能及时的通过组合管理规避部分市场风险，投资中还是过于“恋战”，多头思维过于严重。随着市场的大幅调整，基金净值也有一定的下跌，经历了5-6月的市场反弹后基金净值又回到了前期的底部区域。当下位置我们认为市场已经充分反映了各种负面信息和投资者情绪，市场隐含的投资性价比已经非常高，在市场的持续下跌中我们小幅增加了组合的权益仓位。作为一款持有期较长的养老目标型基金，我们追求的目标是基金的长期稳健增值，解决投资者的养老后顾之忧。通过精选“价值观正确化、风格稳定化、业绩持续化”的优质基金长期持有，我们会一如既往的发挥在资产配置和精选基金方面的优势，力争为投资者获取较高的长期回报。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:43.517Z","fund":{"_id":3000000007059,"stockCode":"007059","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2019-04-07T16:00:00.000Z","setUpScale":471612000,"market":"a","tickerId":7059,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2040五年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)(007059)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6163,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:36.402Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2040wncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20759638","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202200590,"name":"李彪"}]}},{"_id":"69aeca577fea5b3eb04a16ea","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007059,"sao":"报告期内市场跌宕起伏，变化剧烈。前4个月市场大幅下跌，多重利空因素交织，包括美联储加息缩表超预期、俄乌战争、国内疫情、中概股监管等。市场的下跌既有基本面因素如高景气板块估值偏高，也有交易性因素如过去两年增量市场转变为今年减量市场，但更多的是在超预期因素如俄乌战争及上海疫情之下的恐慌情绪的反映，尤其是3月份与4月份的下跌。在下跌过程中，高端制造类资产包括新能源、军工、半导体及医药跌幅较大。5、6月份随着上海疫情的缓解及复工、经济基本面数据的边际改善，市场进入了大幅反弹。在4月底以来的反弹中，前期跌幅较大且中短期景气度较高的新能源、军工涨幅领先，前期较为抗跌的稳经济及低估值类资产表现相对落后。在去年底对今年的展望中，我们对今年全年相对谨慎，但认为上半年在货币宽松、稳经济的背景下会有一定的赚钱机会，因此在年初采取了相对进取的做法。组合在相对均衡的基础上超配了景气度较高、代表中长期投资主题的新能源及军工等，因此在年初的市场下跌中跌幅较大。3月份我们也进行了一定幅度的减仓操作，同时调整组合到更加均衡，但由于减仓偏滞后且力度不够，基金的净值在前4个月还是出现了较大程度的回撤。5月初我们判断上海疫情的高点已过且市场的风险释放已经相对充分，应该从前期的防守转向相对积极的进攻。本基金从5月份以来逐步提高了权益型基金的仓位，增配方向主要是高端制造类成长型基金及聚焦消费医药等长期优质资产的基金，在5-6月的市场反弹中取得了相对较好的收益。由于前4个月基金净值的回撤较大，所以整个报告期内看仍然跑输了业绩基准。前4个月的市场下跌中各种利空因素交织，很多超预期的因素难以提前预判，同时市场的下跌剧烈而迅速，给应对操作也带来了较大难度，作为基金经理，在这段时期倍感煎熬。回顾来看，我们在组合管理及风险应对上做的非常欠缺，对1-2月市场“外胀内滞”的环境以及增量市场变存量的变化认识不足，没有做出及时的防守应对。另外在5月初的加仓操作中，由于前期的跌幅较大而未能在底部较大幅度逆势加仓。关键时间节点的投资决策不只是考验我们的投资能力，同时也是考验我们的心理素质，好的投资决策大都是逆人性的独立判断。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:43.514Z","mo":"展望下半年的市场，我们认为当前市场面临的风险较低。当前市场仍然处于“宽货币、稳经济”的环境中，5月份以来市场虽然有一定幅度的反弹，但整体估值仍然处于底部区域。我们对中期市场走势并不悲观，中外政策周期继续反向，有望支撑中国市场相对海外显现相对韧性。同时我们也需要紧密关注未来政策的信号，包括“保交楼”措施、基建和房地产相关的政策、以及疫情防控相关的政策。相关政策会关系到下半年的经济基本面，同时也会从根本上影响投资者的风险偏好。5月份以来的市场反弹，市场的估值得到了部分修复。考虑到当前市场仍然处于存量市场，因此市场出现整体趋势性上涨有一定难度，下半年更加重要的是把握结构分化的投资机会。以光伏、新能源汽车、军工为代表的高端制造板块仍然维持了较高的产业景气和利润增速，虽然短期的反弹幅度较大，仍然具有较好的投资机会。以白酒、医药为代表的长期优质资产，自去年初高点以来基本已经调整了一年半的时间，同时调整幅度也较大，资产的估值也得到了较大程度的消化。随着下半年经济的见底企稳，长期优质资产也具有较好的投资机会。另外，房地产相关政策如果出现一定程度的调整，过去几年一直处于估值底部区域的金融地产板块也可能会有较好的投资机会。但该机会目前难以预判，只能去紧密跟踪相关的政策。下半年我们会积极把握各类结构性投资机会，进一步精选风格稳定、超额收益能力突出的基金经理，努力降低上半年的净值损失。作为一款持有期较长的养老目标型基金，我们追求的目标是基金的长期稳健增值，解决投资者的养老后顾之忧。通过精选“价值观正确化、风格稳定化、业绩持续化”的优质基金长期持有，我们会一如既往的发挥在资产配置和精选基金方面的优势，力争为投资者获取较高的长期回报。","fund":{"_id":3000000007059,"stockCode":"007059","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2019-04-07T16:00:00.000Z","setUpScale":471612000,"market":"a","tickerId":7059,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2040五年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)(007059)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6163,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:36.402Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2040wncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20759638","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202200590,"name":"李彪"}]}},{"_id":"69aeca577fea5b3eb04a16e9","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007059,"sao":"一季度市场大幅下跌，多重利空因素交织，包括美联储加息缩表超预期、俄乌战争、国内疫情、中概股监管等。市场的下跌既有基本面因素如高景气板块估值较高，也有交易性因素如过去两年增量市场转变为今年减量市场，但更多的是恐慌性情绪的反映。从板块上看，除房地产、煤炭等行业取得正收益，其他行业都有较大跌幅。在这种更多是短期交易因素和情绪主导的下跌中，本基金也受到较大影响，净值有较大幅度的回撤。去年底对今年的展望中，我们对今年全年相对谨慎，但认为上半年在货币宽松、稳经济的背景下会有一定的赚钱机会，因此在年初采取了相对进取的做法，就短期市场的表现看判断有误。一季度本基金表现较差，跑输业绩基准。年初本基金看好两条主线，一是景气度较高，代表中长期投资主题的新能源及军工等；二是受益于稳经济相关的主题。前者一季度表现较差，后者表现相对较好。根据市场的变化，本基金也进行了一定动态调整，适当降低了高景气及消费类资产的权重，提高了稳经济相关的资产，使组合的结构和风格更加均衡。通过精选“价值观正确化、风格稳定化、业绩持续化”的优质基金长期持有，我们会一如既往的发挥在资产配置和精选基金方面的优势，力争为投资者获取较高的长期回报。作为一款持有期较长的养老目标型基金，我们追求的目标是基金的长期稳健增值，解决投资者的养老后顾之忧。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:43.511Z","fund":{"_id":3000000007059,"stockCode":"007059","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2019-04-07T16:00:00.000Z","setUpScale":471612000,"market":"a","tickerId":7059,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2040五年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)(007059)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6163,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:36.402Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2040wncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20759638","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202200590,"name":"李彪"}]}},{"_id":"69aeca577fea5b3eb04a16e8","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007059,"sao":"回顾2021年，市场风格和板块表现相对于2019-2020年差异较大，投资的挑战较大。经过2019-2020连续两年的大涨后，以消费医药为代表的核心资产普遍估值偏贵，因此在2021年春节后出现了大幅调整，平均跌幅达20-30%。这也再次提醒我们长期优质的资产也要匹配合理的估值水平，估值偏贵的优质资产意味着未来潜在回报率的下降和风险的上升。二三季度，由于产业景气度持续上行，且经过一季度下跌后估值较为合理，高景气类资产包括新能源汽车、光伏、半导体、军工等大幅上涨，这是去年全年至关重要的收益来源。同时三季度随着商品价格的大幅上行，周期类资产钢铁、煤炭、有色等表现较好，但这类资产的投资要求对经济周期、商品价格、产业供需格局等有较为深刻的研究和紧密跟踪，更加偏向交易性投资机会，投资的难度较大。四季度市场以震荡调整为主，主要以“元宇宙”等主题投资机会为主，对FOF投资来说，更加难以把握。从市场风格来看，2021年的基本以小盘成长风格为主，相对于2019-2020年的高盈利大盘成长有较大的逆转，也相应增加了投资的难度。全年来看，主流指数沪深300、中证800、中证500、中证1000收益分别为-5.2%、-0.76%、15.58%、20.52%，市场风格分化巨大。2021年的投资难度较大，我们也有较多的经验教训。去年年报中我们明确写到在全球流动性充裕的大背景下国内外的核心资产都存在估值的泡沫化风险，同时我们也警惕经过两年上涨后核心资产的投资风险。但核心资产调整时间和契机还是超出了我们的预期，也导致我们的应对不够及时迅速，由于本基金春节前的持仓中核心资产风格的底层基金占比较高，因此在市场调整中本基金也产生了较大幅度的回撤。净值下跌既有市场调整的客观原因，也有我们主观上风格过于集中，没有严格执行风格均衡的原因，因此需要我们进行深入的反思和改进。从二季度开始，我们对组合进行了一定幅度的调整，整体组合风格更加均衡，同时根据市场环境超配了高景气资产，在二三季度取得了较好的投资效果。另外三季度的周期类资产和四季度的“元宇宙”投资主题，由于偏短期交易性或主题性投资机会，同时FOF基金作为间接投资参与此类机会难度较大，上述投资机会本基金参与较少。从2021年全年来看，我们较好的坚持了“策略相对分散、精选优质基金”，不断通过自下而上的基金精选在全市场范围内优中选优，持续动态优化组合；但没有很好的坚持“风格相对均衡”，导致了2021年春节后短期内较大幅度的回撤。本基金2021年收益为4.45%，跑赢了业绩基准，但考虑到年度内的波动偏大，算是为投资者交上了一份勉强及格的答卷。投资也是一场修行，我们会不断的反思自己方法论的不足，不断优化和进步，努力为投资者持续的稳健增值。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:43.508Z","mo":"2017-2021年（2018年除外）基本是结构性牛市，主动选股型基金过去几年普遍获得了较高的投资收益。首先，我们要清醒的认识到经过过去几年的上涨，长期优质资产和高景气资产的估值已经合理略偏贵，今年全年的操作要更加谨慎，要改变过去几年的牛市思维。其次，货币政策基调偏松，社融同比增速去年底已经见底回升，全市场范围内流动性充裕。但值得注意的是虽然居民财富再配置的大逻辑仍然存在，但去年底以来由于“赚钱效应”的消失，公募基金的发行遇冷，导致权益市场存量博弈的特征更加显著。另外，虽然短期内经济增速面临下行压力，但稳经济的方向清晰且相关政策持续出台，因此经济失速下行的概率较低。再次，在货币宽松、社融见底、经济维稳的背景下，市场短期内出现系统性熊市的概率也相对较低。年初以来市场调整较多，高景气资产大幅回撤。原因一是高景气资产经过去年大幅上涨后估值偏贵，在存量博弈市场下“资金搬家”行为导致调整；二是美联储收紧节奏超预期，降低了投资者的风险偏好，助推了成长股下跌。在市场已经有较大幅度下跌后，我们认为市场进一步下跌的概率不高，当前位置我们要相对乐观。展望后市，我们相对看好三条主线：一是产业景气较高、持续性较强的资产，包括新能源、军工等，经过年初下跌后当下性价比已经提升。二是稳经济受益类资产，相关政策还在持续出台，短期市场风格仍然相对偏向这类资产。三是受益于疫情复苏的相关资产。但是在具体的组合管理中，我们会更加注重策略相对分散、风格相对均衡，要更加严格控制成长类基金的占比。在把握投资机会的同时，我们要密切关注市场可能的风险，包括通胀转向滞胀的可能、美联储紧缩的超预期、疫情风险、经济失速的风险等。通过精选“价值观正确化、风格稳定化、业绩持续化”的优质基金长期持有，我们会一如既往的发挥在资产配置和精选基金方面的优势，力争为投资者的养老资产获取较高的长期回报。FOF组合的特点使本基金更适合作为投资中的“马拉松选手”，同时较长的封闭期也可以帮助投资者更好的获得较高的复利回报，希望投资者能够坚定持有。","fund":{"_id":3000000007059,"stockCode":"007059","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2019-04-07T16:00:00.000Z","setUpScale":471612000,"market":"a","tickerId":7059,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2040五年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)(007059)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6163,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:36.402Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2040wncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20759638","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202200590,"name":"李彪"}]}},{"_id":"69aeca577fea5b3eb04a16e7","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007059,"sao":"三季度市场整体震荡下跌，中证800指数收益-4.36%。同时市场分化较大，沪深300指数收益-6.85%、创业板指收益-6.69%，中证500指数、中证1000指数分别上涨4.34%、4.54%。从行业和板块来看，三季度钢铁煤炭有色等资源品、新能源表现较好，稳定增长类的食品饮料、医药等下跌较多，但这一趋势在9月中旬以来有部分逆转。市场下跌一方面是因为上游资源品价格的大幅上涨导致部分投资者形成“滞胀”预期，二是三季度经济下滑的速度相对超预期。本基金在三季度收益-3.93%，表现相对较差，小幅跑输业绩基准但跌幅小于主流指数如沪深300和中证800。由于资源品的上涨大部分是基于短期供需错配，从长期投资的角度较难把握。基于对产业基本面趋势和景气度的理解，组合相对超配了新能源等高景气赛道，在9月中旬以前组合净值表现相对平稳，但在近期新能源等板块的调整中受到一定影响。本基金在三季度适度增持了部分偏价值风格的基金，一是希望组合的整体风格更加平衡，二是认为货币政策由宽货币紧信用逐步过渡到稳货币宽信用组合，低估值资产相对受益。通过精选“价值观正确化、风格稳定化、业绩持续化”的优质基金长期持有，我们会一如既往的发挥在资产配置和精选基金方面的优势，力争为投资者获取较高的长期回报。作为一款持有期较长的养老目标型基金，我们追求的目标是基金的长期稳健增值，解决投资者的养老后顾之忧。请各位投资人坚定持有，您付出耐心和信任，我们将回报收益和增值。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:43.505Z","fund":{"_id":3000000007059,"stockCode":"007059","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2019-04-07T16:00:00.000Z","setUpScale":471612000,"market":"a","tickerId":7059,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2040五年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)(007059)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6163,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:36.402Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2040wncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20759638","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202200590,"name":"李彪"}]}},{"_id":"69aeca577fea5b3eb04a16e6","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007059,"sao":"2021年上半年市场震荡剧烈，春节前后市场变化较大。春节前市场基本延续了过去两年的趋势，以消费医药为代表的核心资产继续大幅上涨。春节后10年期美债收益率上行触发了核心资产的大幅调整，春节后到3月底核心资产的跌幅基本都在20%以上。美债收益率上行只是表象，本质上经过两年的大幅上涨后核心资产的估值偏贵，而且这类资产业绩增速会比较平稳，增长的可预测性很强但同时大幅度超预期增长的可能较低。当阶段性增速和估值不匹配时就引发了较大幅度的调整。二季度市场出现较大分化，创业板指代表的高景气类资产包括新能源汽车、光伏、半导体大幅上涨，同时白酒代表的消费类资产不断下行。整个上半年指数分化显著，沪深300、中证800、创业板指分别上涨0.24%、1.72%、17.22%。去年年报中我们明确写到在全球流动性充裕的大背景下国内外的核心资产都存在估值的泡沫化风险，同时我们也警惕两年上涨后核心资产的投资风险。但春节后市场的调整在时间和契机上还是超出了我们的预期，也导致我们的应对不够及时迅速，由于本基金春节前的持仓中偏核心资产风格的底层基金占比较高，因此在市场调整中本基金也产生了较大幅度的回撤，这也值得我们反思和提高。在市场的调整中我们认为流动性仍然充裕，在核心资产合理偏贵的背景下，资金会不断寻找其他的结构性投资机会。而代表高端制造的几类资产是政策鼓励的硬科技方向，长期的产业趋势和逻辑无懈可击，中短期的行业基本面和景气度非常强劲，市场的调整提供了非常好的布局时机。本基金在二季度逐步降低了部分消费类基金的配置，增加了上述方向的配置。整个上半年基于精选底层基金和对组合的动态优化调整，本基金大幅跑赢业绩基准，取得了较好的投资回报。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:43.500Z","mo":"首先从流动性环境看，当前市场流动性充裕，货币政策基调偏松。居民财富再配置的大逻辑仍然存在，资金仍在持续的通过公募基金流入证券市场。其次，从政策导向看产业政策仍然是鼓励发展先进制造业，支持新能源加快发展。从过去2年的贷款增速和新股IPO来看，支持制造业发展的方向非常显著。未来2-3年甚至更长时期内，先进制造板块可能会成为市场的核心投资主题之一。从中短期基本面来看新能源汽车、光伏、半导体、创新医药等基本面仍然强劲，产业链景气度依旧很高。再次，下半年的经济增速大概率缓慢下行，但是有基建作为后备政策，经济也不存在失速的风险。基于以上分析我们未来会加强在先进制造方向的布局。投资要看大的经济背景和产业发展趋势，而不能拘泥于短期估值的高低。回归到现金流折现模型的本质，估值应该是基于企业动态和长期的增长。PE和PB只是静态的截面信息，并不能充分反映企业长期增长和发展的全貌，也不能作为对上市公司估值的主要标准。在积极把握结构性投资机会的同时，我们也必须注意到由于短期内上涨速度较快，优质资产的波动也可能加大，我们也要从组合管理的角度做好应对。下半年来看，市场可能的主要风险还是美联储货币政策转向，目前看在四季度美联储有一定概率宣布削减QE额度，我们会密切关注可能的风险。通过精选“价值观正确化、风格稳定化、业绩持续化”的优质基金长期持有，我们会一如既往的发挥在资产配置和精选基金方面的优势，力争为投资者的养老资产获取较高的长期回报。FOF组合的特点使本基金更适合作为投资中的“马拉松选手”，同时较长的封闭期也可以帮助投资者更好的获得较高的复利回报，希望投资者能够坚定持有。","fund":{"_id":3000000007059,"stockCode":"007059","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2019-04-07T16:00:00.000Z","setUpScale":471612000,"market":"a","tickerId":7059,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2040五年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)(007059)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6163,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:36.402Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2040wncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20759638","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202200590,"name":"李彪"}]}},{"_id":"69aeca577fea5b3eb04a16e5","stockId":3000000007059,"sao":"2021年一季度权益市场大幅波动。在增量资金持续入场的助推下，春节前股市延续了去年四季度以来的走势，消费医药代表的核心资产继续大幅上行，但春节后核心资产大幅调整，跌幅基本在20%以上。市场下跌的核心原因还是在过去两年的结构性牛市之后，优质资产的估值偏高甚至出现了局部的估值泡沫。同时基于短期经济复苏的逻辑，顺周期资产表现相对较好，体现了较高的超额收益。虽然去年四季度开始我们对优质资产估值的泡沫化趋势和货币政策正常化对市场的压力就有一定的预判，但本轮市场调整的契机和时点仍然超出了我们的预期。在本轮调整中组合一是适当降低了权益资产的风险暴露，二是小幅调整了组合的结构，少量增加了顺周期的资产。但由于组合的调整还不够及时果断，在市场的下跌期间组合也产生了一定幅度的回撤。我们会通过不断的反思总结来提高未来的组合管理水平。同时市场的调整也较大程度的释放了优质资产的估值风险，当前位置已经不需要对市场进一步的悲观或恐慌。通过精选“价值观正确化、风格稳定化、业绩持续化”的优质基金长期持有，我们会一如既往的发挥在资产配置和精选基金方面的优势，力争为投资者获取较高的长期回报。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:43.497Z","fund":{"_id":3000000007059,"stockCode":"007059","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2019-04-07T16:00:00.000Z","setUpScale":471612000,"market":"a","tickerId":7059,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2040五年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)(007059)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6163,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:36.402Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2040wncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20759638","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202200590,"name":"李彪"}]}},{"_id":"69aeca577fea5b3eb04a16e4","stockId":3000000007059,"sao":"由于新冠疫情的冲击，2020年的权益市场跌宕起伏，波动较为剧烈，如美股在一个月内遭遇前所未有的四次熔断。市场的波动给投资也带来了较大的困难和挑战。由于一季度疫情在全球范围内的迅速扩散导致全球经济增速急剧下滑，发达国家普遍向实体经济注入了大量的超额流动性作为应对，导致了全球范围内优质资产的上涨。从全年来看，本基金的组合配置基本坚持了风格相对均衡、个基相对集中、适时动态调整的原则，细分策略配置上坚定持有消费、医药、科技等核心资产，大幅跑赢业绩基准，取得了较好的投资结果。一季度由于本基金配置的科技型基金权重略高，因此在3月份全球股市的大跌中产生了一定回撤。二季度组合迅速集中到医药、消费等核心资产，充分把握到了内需逻辑下的资产上涨。三季度基于经济复苏的逻辑，组合在二季度基础上做了适当的均衡和分散配置，增加了部分顺周期的优质基金。四季度基于对长期的产业趋势和中短期行业景气度的变化，持续增持了新能源领域投资能力突出的优秀基金。全年来看组合的风格及行业主题配置基本未有太大的失误，但在市场阶段性调整时，对部分核心资产的持仓不够坚定，还需要在未来的投资中不断反思。从底层基金的精选看，本组合持仓的底层基金在2020年普遍表现较为优异，获得了较为持续的阿尔法。由于经济环境的不断变化，资本市场的投资机会也在持续变化。例如2020年下半年以来，由于对光伏和新能源汽车板块的认知及定价能力的不同，也导致很多优秀基金经理的业绩出现较大分化。因此我们对基金经理的研究也需要不断的深入和持续的动态跟踪。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:43.494Z","mo":"考虑到美元全球放水仍未停止，在全球经济回归正常化之前，全球范围内的流动性仍将保持宽松，在此背景下全球的“核心资产”价格都可能出现一定的泡沫化。作为全球范围内疫情防控最得力且经济复苏领先的中国，A股的“核心资产”也可能会出现一定的泡沫化。本基金作为FOF组合，会进一步精选个股能力突出且组合管理能力较强的基金纳入组合，在持续获取超额收益的同时有效规避国内货币政策正常化可能带来的投资风险。从中长期来看，只有优质的资产才可能真正防范市场可能的风险，才能真正的穿越牛熊周期。中短期看，在核心资产之外，本基金也会重点关注两个投资机会：一是新能源领域，光伏和新能源汽车分别代表的能源革命和汽车行业的新四化（电动化/智能化/网联化/共享化）时代已经开启，而且我国的相关企业又占据了产业链中的核心位置，因此是值得重点关注的中长期投资主题。二是港股的投资机会。由于南下资金的加速流入和海外资金的再配置，港股的流动性环境较为宽松，同时港股的优质资产相对于A股有一定的估值优势。另外随着投资者重视程度增加，对港股资产的研究也会深化，港股中的优质资产可能有重估的机会。考虑到过去两年A股已经积累了较大的涨幅，我们也会时刻关注市场的风险。可能的风险因素包括：一是发达经济体及国内疫情的形势和疫苗接种的速度。后者和经济复苏及货币政策转向的节奏密切相关。二是年初以来基金发行依然火爆，一旦基金发行转弱，赎回增加，对市场的影响可能由正反馈转为负反馈。三是需要关注国内货币政策转向的节奏和美联储关于政策转向的表态。通过精选“价值观正确化、风格稳定化、业绩持续化”的优质基金长期持有，我们会一如既往的发挥在资产配置和精选基金方面的优势，力争为投资者的养老资产获取较高的长期回报。FOF组合的特点使本基金更适合作为投资中的“马拉松选手”，也希望投资者能够坚定持有。","fund":{"_id":3000000007059,"stockCode":"007059","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2019-04-07T16:00:00.000Z","setUpScale":471612000,"market":"a","tickerId":7059,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2040五年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)(007059)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6163,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:36.402Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2040wncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20759638","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202200590,"name":"李彪"}]}},{"_id":"69aeca577fea5b3eb04a16e3","stockId":3000000007059,"sao":"三季度的权益市场整体上涨，但表现可以分为两个阶段：7月份中旬以前市场基本延续了二季度以内需为主的结构性行情，但7月中旬以后市场基本以震荡下行为主。导致市场调整的可能原因包括年初以来部分板块累计的超额收益较大、欧美二次疫情以及美国大选带来的不确定性增加。从细分行业表现看，上半年涨幅较大的医药、TMT表现相对较差，食品饮料、军工、受益于经济复苏预期的化工、机械、建材等表现较好，市场分化较大。  三季度在组合构建上，本基金继续坚持“风格相对均衡、个基相对集中、适时动态调整”的组合原则，通过精选“价值观正确化、风格稳定化、业绩持续化”的优质基金长期持有，获取稳健持续的超额收益。三季度我们认为在经济持续复苏、流动性仍保持相对充裕的背景下，资产的表现会出现一定分化。因此三季度我们对组合做了适度调整，使组合的风格更加均衡，行业板块分布从相对聚焦于内需主线到更加分散，整体较好的把握了市场的投资机会，较大幅度跑赢了基金业绩基准。  在经济持续复苏，短期流动性政策边际大幅收紧概率较低的背景下，证券市场仍然有较好的投资机会。我们会一如既往的发挥在资产配置和精选基金方面的优势，力争为投资者获取较高的长期回报。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:43.491Z","fund":{"_id":3000000007059,"stockCode":"007059","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2019-04-07T16:00:00.000Z","setUpScale":471612000,"market":"a","tickerId":7059,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2040五年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)(007059)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6163,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:36.402Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2040wncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20759638","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202200590,"name":"李彪"}]}},{"_id":"69aeca577fea5b3eb04a16e2","stockId":3000000007059,"sao":"2020年上半年，沪深300指数上涨2%，创业板指数上涨36%，中证转债指数下跌2%；股票基金指数上涨15%，纯债基金指数上涨1.9%。汇添富养老FOF基金上涨18.03%，同期基准涨幅3.32%，基金表现大幅超越基准。年初，全球经济呈现逐渐复苏迹象，但是2月底开始发生的国内外新冠疫情打断了经济复苏进程，疫情导致企业被迫停工，经济增速大幅下滑。美国证券市场流动性危机引起全球资本市场风险偏好大幅下降，3月份国内股票市场大幅下跌。随着全球央行应对疫情及时释放巨量流动性，证券市场流动性危机解除；财政政策对于实体经济逐渐取得效果，海内外权益市场二季度取得较大幅度反弹。从国内来看，疫情先于海外得到有效控制，得益于企业复工和财政政策对于经济的拉动，5-6月份国内宏观经济大部分指标逐月修复。债券受货币政策边际收紧和宏观经济好转双重影响，收益率大幅上行。权益市场偏内需的医药、消费，以及受益于国内新基建投资和进口替代的高科技行业表现更加突出。具体到操作上，汇添富养老FOF基金坚持遵循“策略风格相对均衡、精选优质价值基金、持仓适度集中、适时动态微调”的操作思路和风格。权益资产配置上，重点减持了与海外权益市场关联度更高的港股基金，增持了偏内需的医药、消费基金和新能源车行业基金。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:25:43.488Z","mo":"疫情发生后，全球量化宽松和财政刺激，经济得到稳定。国内疫情有效控制后，随着企业复工，经济复苏力度有些超预期。国内货币宽松政策减弱，下半年财政政策>货币政策，政策中心在引导实体企业融资成本下降。债券收益率5-6月份快速大幅上行后，利率中枢抬升，配置价值提高。整体上处于震荡格局，下半年经济复苏进度及中美对抗等风险事件可能带来阶段性利率下行的投资机会。权益市场从流动性、盈利、风险偏好三个层面去考虑。宏观政策的流动性宽松边际减弱，但是资本市场的流动性非常宽松，需要关注市场流动性的边际变化。行业结构性投资机会依然是权益市场的核心矛盾。新冠疫情加速了实体企业行业集中度提升，龙头公司更加受益，市场给与更高的估值溢价。海外疫情如果得到有效控制，全球经济的弹性和向上可持续的时间值得关注，现在很多传统行业的龙头企业都处于历史估值的底部，具有很好的投资性价比。与海外需求高度相关的制造业龙头企业，可能在三季度存在一定机会，特别是目前渗透率较低的新能源汽车和光伏等产业。A股在系统性估值提升后，需要关注全球疫情冲击下部分企业的盈利风险，以及中美关系反复的潜在冲击。","fund":{"_id":3000000007059,"stockCode":"007059","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2019-04-07T16:00:00.000Z","setUpScale":471612000,"market":"a","tickerId":7059,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2040五年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)(007059)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6163,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:30:36.402Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-04-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2040五年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2040wncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20759638","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202200590,"name":"李彪"}]}}]}