window.pageData = {"stock":{"_id":3000000006763,"stockCode":"006763","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-12-09T16:00:00.000Z","setUpScale":251750000,"market":"a","tickerId":6763,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2030三年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2030三年持有混合（FOF）A","fundSecondLevel":"fof","fundStatus":"normal","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-12-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2030sncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50460000","tickerId":50460000,"name":"汇添富基金管理股份有限公司"},"managers":[{"name":"蔡健林","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20652354","exchange":"fm","tickerId":31012187630},{"name":"陈思","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20874078","exchange":"fm","tickerId":319221550}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000006763,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ins_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_1y":0,"f_ind_h_s_r":1,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ind_h_s_r_c_1y":0,"f_h_a":58275,"f_h_s_a":3593,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000006763,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":1367,"f_p_r_fys_ssrp":0.14055636896046853,"f_p_r_m1_ssc":1471,"f_p_r_m1_ssrp":0.10340136054421768,"f_p_r_m3_ssc":1411,"f_p_r_m3_ssrp":0.1226950354609929,"f_p_r_m6_ssc":1305,"f_p_r_m6_ssrp":0.15184049079754602,"f_p_r_y1_ssc":1132,"f_p_r_y1_ssrp":0.242263483642794,"f_p_r_y2_ssc":951,"f_p_r_y2_ssrp":0.31684210526315787,"f_p_r_y3_ssc":692,"f_p_r_y3_ssrp":0.2793053545586107,"f_p_r_y5_ssc":193,"f_p_r_y5_ssrp":0.7395833333333334,"f_cagr_p_r_fs_ssc":1463,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.35225718194254446},"fp":{"stockId":3000000006763,"type":"fp","f_p_r_fys":0.13395616746277073,"f_p_r_m1":0.07893329768747503,"f_p_r_m3":0.08247837457252127,"f_p_r_m6":0.15191950906236662,"f_p_r_y1":0.32602267126663476,"f_p_r_y3":0.2590079550772124,"f_cagr_p_r_fs":0.06703834360583527,"f_p_r_d1":0.00492085622898375,"f_p_r_y2":0.33578816714936033,"f_p_r_y5":0.048042589106017886,"last_data_date":"2026-05-13T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000006763,"type":"ff","f_m_f":825545,"f_m_f_r":0.008,"f_c_f":279790,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":1105335,"f_m_a_c_f_r":0.01,"f_m_c_f_d":"2024-12-18T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2025-12-18T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.008,"f_mac_fr":0.01},"f_nlacan":{"stockId":3000000006763,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-13T16:00:00.000Z","f_nv":1.6143,"f_nv_cr":-0.013203741059966911},"f_as":{"stockId":3000000006763,"type":"f_as","f_tas":203941340.5023,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000017256,"name":"汇添富养老目标日期2030三年持有期混合型基金中基金(FOF)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","fundStatus":"normal","fofFundFlag":1,"stockCode":"017256","tickerId":17256,"shortName":"汇添富养老2030三年持有混合（FOF）Y","currency":"CNY","__csrcFundId":5851,"exchange":"jj","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:33.474Z","inceptionDate":"2022-11-28T16:00:00.000Z","followedNum":7,"pensionTargetFlag":1,"status":"normal","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pinyin":"htfylmbrq2030sncyqhhxjjzjj(fof)"}]},"list":[{"_id":"69e8eacd1398d79843fe8b71","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000006763,"sao":"2026年一季度，A股震荡上行。行业层面，结构性主线清晰且呈现从硬件向应用扩散的特征。AI仍然是市场最强的主线之一，CPO、AIDC、存储、半导体设备表现亮眼但波动不小；有色板块在年初快速上涨后回调明显。石化板块在油价上涨带动下表现较好。海外与大类资产方面，美股进入区间震荡往下的格局，日本和韩国股市受油价影响波动较大。商品市场，黄金冲高到5600美元每盎司迅速回落并进入到宽幅震荡格局。石油、化工相关商品的表现强很多。债券市场整体平稳，国内10年期国债收益率在1.8%附近窄幅波动；10年美债收益率在3.5%-4.5%区间震荡，美元债基金表现平稳。一季度，我们维持对权益市场的乐观判断，组合保持中高仓位，在3月基于对美伊冲突的烈度担忧适度降仓，主要是前期涨幅较大和超涨的板块为主。一季度的分化行情也让我们再次明确FOF的核心价值：绝非追逐短期极致的收益弹性，而是通过科学资产配置、充分风格分散、严谨基金精选，在控制回撤与波动的前提下，为客户创造长期绝对收益。我们通过均衡配置实现净值稳步上行，让投资者真正“拿得住、赚到钱”，这正是FOF的核心意义。3月，市场持续调整之时，还有客户在持续的申购/定投我们的组合，让我们更加感受到信托责任之重大，也更坚定了我们的信心，要将为投资者挣钱作为组合管理终极目标。暮色苍茫看劲松，乱云飞渡仍从容。展望下一阶段，我们认为，A股2025年开启的上行周期并未结束，国内经济复苏韧性、企业盈利改善、全球流动性宽松的核心逻辑不变，频繁择时反而容易错失市场核心收益。结构性机会层面，我们的看法与前期基本一致。我们认为判断美伊冲突的短期走向很难，遑论基于短期战局走势进行组合调整。我们认为，更重要的是去思考，美伊冲突永久性的改变了哪些产业趋势，美伊冲突并没有影响哪些产业趋势。从这个角度出发，我们认为，后续市场机会主要包括以下三个方向：一是AI，以大模型能力的非线性提升为支柱，模型上游的硬件（半导体设备、存储、AIDC、PCB等）和模型下游的行业应用（FSD、医药、传媒）会出现非常多的投资机会。二是资源和化工，流动性和供给扰动是推动资源和化工会在今年继续演绎。三是地产产业链，美国经济的韧性和中国地产的见底会成为推动地产产业链相关行情的重要驱动因素。","lastUpdated":"2026-04-22T15:35:41.305Z","fund":{"_id":3000000006763,"stockCode":"006763","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-12-09T16:00:00.000Z","setUpScale":251750000,"market":"a","tickerId":6763,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2030三年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)(006763)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5851,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:20:53.767Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-12-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2030sncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20652354","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31012187630,"name":"蔡健林"},{"stockCode":"db20874078","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":319221550,"name":"陈思"}]}},{"_id":"69aeca077fea5b3eb049c0f3","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000006763,"sao":"四季度，权益市场整体震荡为主，波动率较三季度有所放大，但整体仍处于历史较低水平。市场整体平稳的大背景下，结构性行情层出不穷：光模块、半导体设备、存储、储能、机器人、商业航天等成长板块的表现非常抢眼；贵金属、锂矿、化工等上中游板块等涨幅也比较靠前；银行、创新药、消费、港股互联网等板块的表现则相对落后。因子层面，价值、成长因子的表现相对靠前，红利、质量因子的表现比较一般。海外方面，美股整体震荡为主。生物科技、半导体等板块的表现较好。亚太等新兴市场的指数表现更强。债券方面，无论是国内债券还是美债都进入了低波震荡的区间。尤其美债，尽管有美联储持续降息的利好，但美债总量过大，续作压力过大导致美债利率下行十分有限。另类资产层面，贵金属的表现整体比较亮眼，尤其白银在金银比修复的催化下成为四季度表现最亮眼的金属资产，铂、钯等流动性更小的资产涨幅也非常可观。REITS整体抛压较大，表现一般。四季度，组合整体调仓力度一般：一方面适度降低了仓位，减仓方向也以成长风格为主，另外就是适度加大了美股、有色等板块资产的配置。组合整体在四季度的表现尚可。尽管如此，我们认为在组合投资层面仍有需要进一步提升：聚焦市场主线。我们认为的市场主线，是从中长期维度看，契合时代主题、符合大类资产轮动规律、行业逻辑可验证可持续且政策鼓励扶持的产业方向。对市场主线的深入研究、反思和投资聚焦，乃是我们认为能持续为客户创造较好收益的主要途径之一。当然，市场主线的选择最终仍要落实到精选基金。而我们之所以将主动基金的选择作为组合比较重要的构成，主要是两方面的考虑：一是从实操层面看，历经过去数轮牛熊周期的检验，优秀的主动权益基金跑赢指数的幅度巨大；二是从底层逻辑思考，主动权益基金经理能跑赢指数，是因为在强大的自驱力下，基金经理会努力完善框架、提升投研能力、积极寻找机会，从而在结果层面实现了对指数的超越。而这种强大的自驱力的产生，是对投资的热爱、对真知的探索、对客户信任的感恩回馈。我们在基金筛选过程中，也始终将自驱力的研究、理解和跟踪视作重要的维度之一。骏马自知前程远，不待扬鞭自奋蹄。我们从不认为投资之路会一帆风顺，正如长河生生不息，东去大海势不可当，却仍然流程不易，征程多艰。即便如此，我们始终坚信，随着我们投资方法论的不断完善和提升，我们有信心、有能力从长期维度持续为客户创造较好的收益。这既是我们组合管理的初心，也是组合管理的终极目标。","lastUpdated":"2026-03-09T13:24:23.427Z","fund":{"_id":3000000006763,"stockCode":"006763","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-12-09T16:00:00.000Z","setUpScale":251750000,"market":"a","tickerId":6763,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2030三年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)(006763)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5851,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:20:53.767Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-12-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2030sncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20652354","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31012187630,"name":"蔡健林"},{"stockCode":"db20874078","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":319221550,"name":"陈思"}]}},{"_id":"69aeca077fea5b3eb049c0f2","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000006763,"sao":"三季度，国内权益市场表现非常亮眼，主要指数的涨幅都在两位数以上，部分指数单季度涨幅超过50%，这在历史上也不多见。值得一提的事，一扫过去几年的阴霾，主动基金整体连续第三个季度跑赢基准指数。行业层面，通信、电子、新能源和有色领涨，食品饮料、电力及公用事业、交运及银行板块表现落后。板块层面，AI、资源、新能源、恒科整体表现亮眼，创新药、消费震荡为主。因子层面，成长、规模因子表现出现，红利、价值因子相对一般。海外方面，美股在Fed降息的催化下稳步上涨，日经、韩指表现类似。欧洲、印度股市陷入震荡。债券层面，数据走弱和降息预期共同推动10Y美债下到4%附近。国内债市则以震荡为主。另类资产层面，黄金在突破3500的前期高点后持续走高，白银则在金银比修复预期下表现更强。铜的供需格局整体较好，尽管有所上涨，但受到总需求影响更大，相对金银要弱一些。REITS指数整体下跌为主。组合三季度仓位变化不大，结构上进行了一定的调整，适度加大了成长风格的权重，相应降低了价值风格的权重，同时利用商品、转债等工具灵活提升了上游资源品的占比。我们执行这一操作的底层逻辑，是基于我们投资框架中的“全球视野”：在美联储降息持续的背景下，包括中国在内的其他各国的货币政策空间打开。从中期维度看，市场流动性将获提升，在此背景下，具有明确产业趋势前景的AI、创新药和具有供需缺口逻辑的资源品都将受益。客观上讲，三季度组合的绝对表现尚可，相对基准和宽基指数也有一定的相对收益。尽管如此，在与客户交流中，我们仍然深切感受到客户对于FOF类产品的困惑。尽管在一季报中有部分回答，经过两个季度的沉淀，我们感到自己对于这一问题的理解更加深刻，我们认为有必要做进一步的分享。首先，从数据统计来看，以股票类组合为例，偏股型FOF作为一个整体是跑赢相应的基金指数，同时在最大回撤、波动率等数据层面的表现更加优异。其次，这背后的核心原因主要是FOF投资经理整体在策略多元化（风格、市值、行业等因子的分散）导致的回撤更低、波动更小，以及在基金精选层面的α导致的超额收益。反而，很多客户所谓的FOF的仓位选择优势相对偏股型基金并不明显。第三，长维度看，我们坚信，FOF是客户众多理财选择中的不错的一项，对于有较强的理财需求但是对市场细节无暇了解的客户更是如此。正如我们一直在定期报告中强调，信心来源并非短期的历史统计数据（往往是横截面和数据处理的输出），乃是因为我们对FOF的底层逻辑的信心。以及，我们认为“全球视野、相对均衡、价值投资、精选基金”是面向未来的能够为客户创造长期可持续的、较好收益的投资框架。淤泥滋养莲花，磨砺升华智慧。权益市场在经历了过去几年的持续的高波动和惨淡下跌，并没有一蹶不振，反而在今年迎来了丰收。我们并不期待未来的投资之路会一帆风顺，但是经历过数轮牛熊转换的我们，更加坚信、更加确认我们的投资组合能够实现我们组合管理的初心：绝对收益、为客户挣钱。我们也会不断磨砺、完善投资框架，持续提升客户的持有体验和信心。","lastUpdated":"2026-03-09T13:24:23.425Z","fund":{"_id":3000000006763,"stockCode":"006763","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-12-09T16:00:00.000Z","setUpScale":251750000,"market":"a","tickerId":6763,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2030三年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)(006763)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5851,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:20:53.767Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-12-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2030sncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20652354","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31012187630,"name":"蔡健林"},{"stockCode":"db20874078","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":319221550,"name":"陈思"}]}},{"_id":"69aeca077fea5b3eb049c0f1","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006763,"sao":"上半年，尽管面临关税和地产持续探底的压力，国内经济总体稳步增长。国内权益市场虽然遭遇了1月初和4月初的两波调整，但总体表现仍然强劲。行业层面，TMT、医药、有色领涨，煤炭、食品饮料、房地产表现相对落后。因子层面，在2024年经历了风险因子收益的极端波动后，2025上半年迎来了因子收益的回归。小市值与低流动性收益持续有表现；动量、成长、盈利因子2024年底拐点后回归正收益，其中动量因子的表现最好，价值因子自2024年8月以来相对表现欠佳。海外方面，美股经历了V字反转后创出新高，欧洲、韩国等市场的表现较好，日股今年相对表现不及其他主要市场。另类资产方面，黄金在创出3500美元/盎司的历史新高后持续横盘震荡。反而是铂金、白银等小金属的表现更加亮眼，年初以来的涨幅也显著超越黄金。包括比特币也创出了12万美元的历史新高。美联储进入降息周期，全球流动性充沛，成为推动这类资产不断上涨的重要驱动因素。铜、铝的表现相对差些，但总体也算比较稳定。油价则由于伊以冲突阶段性冲高后迅速回落。REITS指数在创出年内新高后进入震荡态势。债券方面，国内债券和美债的收益率总体震荡为主，并没有显著的趋势性行情。从基金角度看，美债基金的波动相对国内债基更大。上半年，我们整体对国内权益市场很看好，组合整体在仓位上的变化较少。结构层面，组合加大了在创新药和AI领域的投资，利用ETF等工具对银行和恒生科技两个板块进行了阶段性的配置。日拱一卒无有尽，功不唐捐终入海。尽管我们不把相对排名视作最重要的“KPI”，但是组合的一季度的相对落后和二季度的奋起直追，部分验证了我们投资框架中的底层逻辑：战略选择比战术的调整更重要。始终从长期视角出发，进行组合投资，在我们看来是取得较好收益的基石之一。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:24:23.422Z","mo":"A股已经进入了新一轮的上行周期，我们对权益市场的长期表现充满乐观，这构成了我们有信心为客户挣钱并实现较好收益的最关键理由。首先，国内宏观经济持续复苏的韧性会持续超预期。一方面，地产从2021年开始经历了持续四年的下行周期，已经进入底部区间，地产产业链对经济的影响逐步转正。另一方面，国内财政货币政策持续发力，有效对冲外需的潜在压力。其次，我们对长期中国经济的增长潜力充满信心。过去几年，经历了下行周期后的半导体、游戏、创新药和互联网等诸多行业并没有因此一蹶不振，反而有非常多优秀的企业走出困境，迎来了新的上行周期。自下而上看，中国公司的企业家精神、国内的工程师红利的潜力巨大，这构成了我们对中国经济长期增长潜力重要的信心支撑。最后，从细分投资方向看，我们还是会积极在AI全产业链（芯片制造、大模型、AI应用）、创新药、资源、消费等领域努力寻找投资机会，为客户持续创造收益。","fund":{"_id":3000000006763,"stockCode":"006763","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-12-09T16:00:00.000Z","setUpScale":251750000,"market":"a","tickerId":6763,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2030三年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)(006763)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5851,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:20:53.767Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-12-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2030sncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20652354","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31012187630,"name":"蔡健林"},{"stockCode":"db20874078","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":319221550,"name":"陈思"}]}},{"_id":"69aeca077fea5b3eb049c0f0","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006763,"sao":"一季度，国内宏观经济开局总体不错，加之Deepseek出圈、哪吒2爆火等事件的催化，国内权益市场涌现出不少的结构性机会。行业层面，AI、创新药和bot三大主题催化下，TMT、医药和机械设备表现强劲，另外就是受益于涨价的有色板块领涨A股。去年宏观叙事下红利主题相关的煤炭、商贸零售、交运等板块领跌。结构分化巨大的结果就是，大的宽基指数涨幅基本在零附近。另外就是主动基金整体显著跑赢指增基金。有意思的是，我们在2024年四季报中对主动基金的孰优孰劣也有过详细讨论。当然，在我们看来，战胜指数并不是我们的目的，明晰产品的风险收益特征，为客户创造较好的绝对收益，为客户挣钱才是我们的终极目标，也是我们组合管理的出发点。因子层面，小盘、动量、成长的表现相对突出，大盘、反转、红利的表现相对落后。海外方面，过去几年甚嚣尘上的“美国例外论”在今年祛魅。尽管美国基本面数据整体尚可，但是政策不确定性显著增加、通胀担忧并未消除以及Open AI大模型进展放缓等原因推动下，美股成为全球表现最差的权益市场。大类资产层面，黄金、铜、铝等金属的表现强劲，黑色系整体仍在筑底，REITS年初以来表现也比较不错。美债收益率也有显著下行，与国内债券收益率的上行刚好相反。一季度，组合在仓位上的调整较少。结构上，对美股进行了一定的减持，另外就是基于对宏观经济相对乐观的预期增持了偏GARP风格的基金。应该说，一季度市场的结构性机会不少，个别主题基金YTD的涨幅巨大。但另一方面，大部分投资者的持有体验并不好，遑论更加分散的FOF，赚钱感受更不明显。甚至我们作为管理人也在思考，FOF产品给客户提供的价值在哪里？按照芒格的思维模型，我们如果首先逆向思考，FOF大概率无法提供像单个主题/行业基金那样的上涨弹性，这从FOF相对分散持仓的底层逻辑上就行不通。但是，如果相对分散是FOF的特征，那么将资产配置、相对均衡、价值投资、精选基金这四个做法发挥到极致，FOF从底层逻辑看能够获取宏观货币流动性关注、优秀企业的价值创造和价值回归的三重收益同时，降低交易损耗，最终为客户提供相对低回撤同时持续往上的收益曲线。稳稳的、持续的为客户赚钱，是我们一直追求的投资目标也是我们作为FOF投资经理的信仰所在。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:24:23.419Z","fund":{"_id":3000000006763,"stockCode":"006763","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-12-09T16:00:00.000Z","setUpScale":251750000,"market":"a","tickerId":6763,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2030三年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)(006763)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5851,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:20:53.767Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-12-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2030sncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20652354","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31012187630,"name":"蔡健林"},{"stockCode":"db20874078","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":319221550,"name":"陈思"}]}},{"_id":"69aeca077fea5b3eb049c0ef","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006763,"sao":"2024年，用一波三折来形容A股最为恰当不过。上证指数在2月初和9月底两度触及2700点以下，但都有快速反弹。全年看指数上涨超过12%。有意思的是，如果系统性回顾A股每一年的行情，发现这个词语一直适用。高波动作为A股的特征之一，在我们未来的投资中仍不可忽视。行业层面看，大金融、上游资源和电子通信板块领涨，建筑建材等地产链、消费和医药领跌。因子层面看，大盘、红利、成长、价值等因子各有表现。小盘、反转等因子表现相对落后。2024年，我们仅在1月中基于风险防范进行了比较大的降仓操作，并在春节前后迅速加仓，后续我们整体保持了高仓位。结构方面，美股、资源是我们超配的方向，在TMT的配置不够是遗憾。我们也对此进行了反思。尽管我们此次的加减仓操作在短期看有效。但是长期看，降低换手、避免频繁择时、多维度实践均衡等规则化投资流程是我们需要重点完善的方向。另一方面，我们对各类资产长期的风险收益特征、投研框架，对自身的禀赋条件做了很多深度研究，我们也仔细思考并持续努力让产品的风险收益特征更加明晰。我们始终认为，基于常识和耐心，构建一个依靠底层逻辑驱动的投资框架，是实现组合长期制胜、持续建立客户信任的基石。最后，长期能为客户创造较好的绝对收益，为客户挣钱，一直是我们的最终目标，也是我们组合管理的出发点。客观说，在市场或者少数行业/风格短期暴涨的时候，我们的表现大概率不会突出。但是我们认为，追求净值曲线的稳步向上，是实现我们产品管理目标的最“用户友好( user friendly)”的方式之一，也是与用户建立长期的联接、信任的较好方式之一。流水不争先，争的是延绵不绝。我们所构建的“全球视野、相对均衡、价值投资、精选基金”投研框架与这一目标在逻辑上是一致且和自洽的。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:24:23.417Z","mo":"展望2025年，我们看法较前期基本一致。全年我们对权益市场和债券市场总体乐观。另一方面，我们也会保持对美国和中国的经济基本面、美联储货币政策、地缘冲突等宏观因素保持高度关注。结构层面，内需、AI、互联网、高股息、上游资源是我们相对看好的方向，同时我们也会积极把握美股、商品、美元债等领域的投资机会。","fund":{"_id":3000000006763,"stockCode":"006763","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-12-09T16:00:00.000Z","setUpScale":251750000,"market":"a","tickerId":6763,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2030三年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)(006763)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5851,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:20:53.767Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-12-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2030sncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20652354","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31012187630,"name":"蔡健林"},{"stockCode":"db20874078","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":319221550,"name":"陈思"}]}},{"_id":"69aeca077fea5b3eb049c0ee","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006763,"sao":"三季度，权益市场迎来了久违的见底反转。经历了整个季度的持续下跌，投资者对无论长期宏观叙事的担忧，还是短期基本面的预期，都在股价层面反应的相当充分。最终体现为市场成交额、指数、估值、风险偏好等各种指标不断往下。9月底，监管层的公开表态和实际行动，成为扭转市场极度悲观预期的强心针，带动了指数层面非常大级别的反弹。港股科技股的反弹同样非常强劲。整个季度来看，价值、成长、市值等各类因子都经历了非常强的V型反转，今年以来表现一直较好的红利因子则相对较弱。海外市场方面，美股、日经和东南亚新兴市场的指数进入震荡状态。商品方面，黄金整体偏震荡，市场对美联储今年降息次数和幅度的预期相对充分。伦铜在经历了近20%的向下调整后，在1万美元附近有企稳迹象。债券与股市的驱动因素其实一致，即对宏观层面的预期的反转。因此债券收益率也经历了快下快上的一波大幅反转。三季度，我们的操作很少。这是我们后续会持续努力的方向，努力降低自己的换手。我们如此重视低换手，有两个深层次的原因：一是，我们希望能通过降低换手的方式，让我们的投资框架和策略对客户更加透明且清晰。在市场非常艰难的三季度，我们看到了依然有部分客户在持续的申购基金，这让我们更加深刻的认识到肩负的责任和使命。我们需要建立一个稳定的、高透明度、可持续的投资框架，才有可能不辜负客户的信任，低换手乃是题中应有之义。二是，我们不断在反思、完善投资框架的过程中，深刻认识到低换手率是长期制胜的必要条件之一。用基金做高换手，很难保证业绩的持续优异，存在投资的底层逻辑缺陷。关于低换手，我们也有一个短期的考虑。大体上，我们认为当前阶段市场的悲观预期已经非常充分，从中期维度出发无论是基本面还是市场本身随时可能出现一波反弹。这是为什么我们的仓位处于较高的水位、同时保持低换手的一个短期考量。往后看，我们认为短期市场的动量因素很难判断，这种预测的难度很高。但是中长期结构判断我们认为比较清晰，我们对市场中期机会的判断也一贯没有改变：上游资源、高股息、医药、AI、债券和商品是我们相对最看好的子板块。此外，我们也会积极寻找互联网、消费、制造等领域的重要机会。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:24:23.414Z","fund":{"_id":3000000006763,"stockCode":"006763","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-12-09T16:00:00.000Z","setUpScale":251750000,"market":"a","tickerId":6763,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2030三年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)(006763)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5851,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:20:53.767Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-12-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2030sncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20652354","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31012187630,"name":"蔡健林"},{"stockCode":"db20874078","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":319221550,"name":"陈思"}]}},{"_id":"69aeca077fea5b3eb049c0ed","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006763,"sao":"回顾上半年，A股经历了春节前快速下跌，而后反弹企稳的过程。半年维度看，尽管上证指数的点位变化不大，但是背后的结构差异不小：因子层面，大盘、价值、红利等因子的相对收益和绝对收益都很突出，而小盘、成长等因子的跌幅较大；行业层面，银行、公用事业、有色金属等板块的表现亮眼，而TMT、医药、地产产业链等板块领跌。海外方面，主要发达市场和新兴市场整体的表现尚可。观察另类资产，黄金、铜和铝等有色金属领涨，石油、煤炭等能源品和大部分农产品价格呈现宽幅震荡的态势。REITS的走势与A股整体走势类似，先跌后涨，随后进入震荡。人民币对美元的汇率整体平稳，对部分外币在升值。债券除了阶段性有小幅调整外，各期限、类别品种整体的收益表现都比较好。我们集中在1季度进行了减仓（1月份）后加仓（2月份）的动作，后续整体的仓位变化相对较少。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:24:23.411Z","mo":"对于2024年下半年，我们对市场整体的看法相对中性。核心是地产出清可能仍需要时间，但从中期维度看销售面积已经进入底部区间。国内多方面政策的支持也能为国内宏观经济的韧性复苏提供助力。海外方面，美国大选、美联储降息、海外冲突加剧等事件需要保持关注。在结构性机会层面，我们的看法相较此前变化不大：上游资源、高股息、医药、AI、债券和商品是我们相对看好的子板块。此外，我们也会积极寻找互联网、消费、制造等领域的重要机会。","fund":{"_id":3000000006763,"stockCode":"006763","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-12-09T16:00:00.000Z","setUpScale":251750000,"market":"a","tickerId":6763,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2030三年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)(006763)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5851,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:20:53.767Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-12-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2030sncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20652354","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31012187630,"name":"蔡健林"},{"stockCode":"db20874078","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":319221550,"name":"陈思"}]}},{"_id":"69aeca077fea5b3eb049c0ec","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006763,"sao":"2024年第一季度，以春节前后为转折点，市场经历了一波非常大的V形反转。我们认为节前市场下跌的核心原因并非基本面的恶化，而是在宏大叙事下推动的赚钱效应糟糕和风险偏好下行互相影响带来的最后一跌。随着“国家队”通过持续买入ETF等一系列支持股市措施的出台，叠加市场本身跌到了一个非常低的位置（通常也意味着卖出的力量趋近枯竭），上证指数在2700附近企稳并快速反弹。市场的成交额在放大，投资者的赚钱效应改善，风险偏好也在提升。整个季度来看，大中盘风格指数（上证50、沪深300、中证500）等均收红，而中证1000、中证2000等小盘风格指数由于前期下跌过大，整个一季度收益仍然为负。从行业层面看，石油石化、有色、煤炭、银行、家电等资源、高分红主题行业的表现相对靠前，TMT、房地产、医药的表现较差。从因子角度看，高分红、大盘、低估值等因子的表现较好，而成长、小盘、动量因子的表现较差。海外方面，发达市场和新兴市场的表现都较好。商品方面，除跟地产相关度较高的黑色产业链外，大部分商品的走势相当不错，尤以黄金、铜、石油、电解铝为代表。一季度，我们在1月下旬有大幅减仓的动作，并且由于配置了相当比例的美股基金，因此相对好地躲过了市场的下跌。并且我们在春节前的最后三天也开始通过买入ETF的方式快速加仓，也一定程度搭上了这次反弹的快车。遗憾的是，我们的加仓力度总体不够大胆，加上我们仍然持有不少比例的美股基金，因此节后的这一波大级别反弹我们并未充分受益。展望下一阶段，我们对地产和宏观经济的看法会相较年报更加乐观。核心是地产已经比较明确地进入了底部区间。以量换价在我们看来是房地产销售触底的重要信号。此外，历经过去近三年的持续调整，地产产业链对经济的边际影响也在降低。加上海外出口的韧性，我们认为对国内的宏观经济无需太担心。按照我们的投资框架，我们认为宏观经济企稳的背景下，市场下跌的空间和幅度比较有限，寻找年度级别的结构性机会是我们在2024年最重要的任务。在结构性机会层面，我们的看法和年报基本一致。上游资源、高股息、医药、AI、美股是我们相对最看好的投资机会。此外，我们也会积极寻找消费、制造、互联网等跟宏观经济、出口相关度较高的领域的重要机会。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:24:23.409Z","fund":{"_id":3000000006763,"stockCode":"006763","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-12-09T16:00:00.000Z","setUpScale":251750000,"market":"a","tickerId":6763,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2030三年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)(006763)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5851,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:20:53.767Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-12-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2030sncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20652354","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31012187630,"name":"蔡健林"},{"stockCode":"db20874078","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":319221550,"name":"陈思"}]}},{"_id":"69aeca077fea5b3eb049c0eb","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006763,"sao":"回顾2023年，市场震荡程度较2022年有所下降，但整体看波动率仍然不低。2023第一季度，伴随着疫情政策转向、财政刺激、地产维稳等措施的出台，基本面改善和投资者信心共振推动了市场整体向上。进入到2023第二季度，地产销售同比持续下滑，城投债务风险担忧加剧成为驱动市场风险偏好下降的核心因素。2023的下半年基本上延续了上半年对宏观经济的担忧，甚至关于“日本化”、“资产负债表衰退”等各种大的宏观叙事担忧也一度引起广泛的讨论。其实从基本面角度看，以7月底的中央政治局会议为节点，宏观经济和中观行业数据指示经济总体上边际企稳，甚至在持续改善。但是因为市场整体的风险偏好持续下行，加之赚钱效应糟糕，市场整体呈现出下行的态势。行业结构方面，从全年看，AI、高股息两类资产明显占优。其他如消费、医药、地产产业链等相关资产的表现则较差。行业增速的放缓和竞争格局的恶化导致新能源行业全年表现不佳。从因子的角度看，小市值、反转两个因子的相对收益明显。前几年表现较好的盈利、质量、成长、动量等因子的全年表现一般。海外方面，美国经济持续强劲，加上AI主题的大爆发，美股整体表现亮眼。日本、越南、印度等其他发达市场和新兴市场的表现也不错。商品方面，黄金、铜、石油以高位震荡为主。尽管大家对全球需求有一定的担忧，但是供给层面的硬约束对资产价格起到了较好的支撑作用。债券层面，尽管2023第二季度一度出现对城投信用风险的担忧，但是2023第三季度相关政策的出台迅速化解了市场的短期担忧，债市全年表现非常好。组合操作层面，我们此前对2023年全年的经济判断过于乐观，是整个2023年业绩表现较差的核心原因。组合在2023年上半年，尤其1季度的整体表现还是不错。尽管在2023年下半年，我们的操作开始转向谨慎，包括在仓位、结构等方面更加保守，但是市场整体进入下行态势的时候，犯错的成本也在显著提升，导致全年的业绩表现不尽如人意。我们希望，意识到自己的错误和局限就要马上改正。在我们看来，这才是犯错的最小的代价。我们也在反复检视，与投资者持续汇报的基本框架如何持续改进和完善。我们进行了认真的反思，并且在去年3季报也向持有人汇报过，将宏观跟踪到加入到投资体系中，形成“宏观视野、价值投资、相对均衡、精选基金”的基本框架。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:24:23.406Z","mo":"站在当前时点，展望2024全年，我们对整体指数的看法中性偏乐观。但更重要的，是我们认为市场仍然有许多值得挖掘的机会。首先，我们对2024年的宏观经济持相对中性。核心是地产的出清可能仍然需要一定的时间。我们对外需对应的出口和国内消费的看法相对中性，对基建的看法相对乐观。此外，2024年也是全球选举大年，地缘政治风险也同样不可忽视。其次，当前市场的点位、估值、成交额、市场情绪等基本处于底部区间，对各种短中长期的悲观预期的定价也较为充分。从中期维度看，对当前市场无需过度悲观。第三，在中观层面我们认为仍然有以下几类机会：1）在长期利率中枢下行的背景下，以煤炭、公用事业为代表的高股息资产，具有稳定收益特征，仍然具备较高的吸引力；2）铜、黄金、铝、石油等全球定价的上游资源，由于长期的资本开支严重不足，供给中期受限，可能迎来较长的盈利上行周期；3）医药行业需求稳定，供给端迎来了减肥药、ADC、自免、AD等重大的技术创新周期，甚至部分领域、部分企业借此弯道超车，是非常值得重视的创新领域；4）AI作为当今时代最重磅的产业革新，尽管国内在底层技术、架构层面与海外仍有一定的差距，但是追赶进步的方向很确定，而且国内在应用端可能与海外相比并不落后，也同样非常值得重视；5）海外发达和新兴权益市场的表现或许能够延续，同样值得重点跟踪和研究。","fund":{"_id":3000000006763,"stockCode":"006763","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-12-09T16:00:00.000Z","setUpScale":251750000,"market":"a","tickerId":6763,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2030三年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)(006763)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5851,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:20:53.767Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-12-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2030sncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20652354","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31012187630,"name":"蔡健林"},{"stockCode":"db20874078","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":319221550,"name":"陈思"}]}},{"_id":"69aeca077fea5b3eb049c0ea","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006763,"sao":"回顾3季度，市场整体的波动性相较上半年有所加大，结构性机会乏善可陈。7月底政治局会议后，地产政策放松、活跃资本市场等具体措施相继出台，社融、PMI、PPI等金融经济数据也在持续改善。但投资者似乎仍沉浸在对宏观经济的长短期缺乏信心的思维中，市场的活跃度也在下降。结构方面，煤炭价格止跌企稳超预期，推动了能源板块的强劲表现；顺周期的金融地产先涨后跌，整季表现相对靠前，消费的表现类似但整体动能更弱；医药在7月下旬的反腐导致暴跌后持续反弹；上半年表现亮眼的TMT板块由于AIGC的产业进度放缓，前期涨幅过度预期过满，3季度持续下跌和调整；新能源和军工为代表的制造业由于竞争格局恶化、需求不清晰、成本受上游挤压等因素的担忧，表现持续不佳。从因子的角度看，低估值、小盘、反转等因子的表现持续强势，而动量、盈利、成长等因子的表现一般。全球市场来看，美债利率的持续上行成为压制包括股票、债券、商品、非美货币的核心因素。各类资产普遍进入震荡区间甚至下跌通道。“我们的货币，你们的问题”。美元作为全球定价锚的作用再次凸显。与此相对应，我们此前的分析框架中对于自上而下的宏观分析的重视相对不够。过去一年的投资实践，使得我们重新认识到了宏观分析的重要性。好在我们宏观研究的基本功尚属扎实，如今重新拾起，我们对于未来投资结果稳定性的信心也在增强。在产品定位方面，经过产品近两年的运作，我们非常深刻的认识到，对于低风险的FOF产品，低波动、产品的稳定性、回撤的可控相较高收益而言要重要许多。痛定思痛，我们在提升产品业绩的稳定性上下了很多功夫，包括增加品种分散度、提升策略的多样性、扩充资产类别等，回头来看也取得了一定的效果。我们将以追求净值曲线的稳步向上作为明确的投资目标，并围绕这一目标持续精进努力。债券市场在三季度迎来了一波小幅度的调整。政治局会议后政策持续加码、宏观流动性边际收紧、国债发行超预期等因素纠正了债券对宏观过度悲观的定价预期。低等级城投在化债的预期下表现相对强势。操作方面，组合一方面适度降低了仓位，并且降低了在成长、小盘等风格方面的暴露，相应增加了在大盘、价值类因子暴露较多的基金。原因是我们认为市场进入偏底部区间，且我们对市场的核心矛盾，宏观经济是否见底，看法相对乐观。债券基金的持仓基本没有调整，核心是我们认为这种调整并非拐点性变化，大幅降仓并没有必要。展望四季度，我们的看法和应对策略没有太大的变化。季度维度看，宏观景气确认见底需要时间，且美债利率“higher for longer”对国内资产定价的影响尚未充分price ｉｎ，总体上权益市场短期仍处于磨底阶段。我们的应对方法是适度降低仓位，价值为主同时相对均衡，精选基金同时降低换手率。对于债券类资产，我们的看法仍然比较乐观，宏观经济相对平稳，债券类资产的票息收益可期，精选债基并坚定持有的策略仍然有效。以始为终，“从中长期维度出发，构建相对均衡的组合，挑选长期看我们认为风格稳定、超额收益能力突出的基金并坚定持有”，我们有坚定的信心，长期能给投资者能够创造比较好、可持续的收益。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:24:23.404Z","fund":{"_id":3000000006763,"stockCode":"006763","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-12-09T16:00:00.000Z","setUpScale":251750000,"market":"a","tickerId":6763,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2030三年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)(006763)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5851,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:20:53.767Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-12-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2030sncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20652354","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31012187630,"name":"蔡健林"},{"stockCode":"db20874078","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":319221550,"name":"陈思"}]}},{"_id":"69aeca077fea5b3eb049c0e9","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006763,"sao":"“每个人都有计划，直到脸上被挨了一拳。”拳王泰森此前在一次记者采访中的回答，用来描述今年的市场表现和投资者预期的差距，算是比较恰当。2023上半年的权益市场，指数整体波动不大，但是结构分化加剧、行业轮动快、个股波动大，投资操作的难度较高。截至6月底，TMT和“中特估”两类资产的表现相对亮眼。其他如“新半军”、消费、医药、机械、地产产业链的表现相对落后。操作上，我们总体坚持“价值投资、精选基金、相对均衡”的投资框架，在仓位上相对中性偏谨慎，精选基金以降低换手率，总体上的表现差强人意。债券市场上半年的表现比较超预期。我们在1月份的时候看法相对谨慎，好在2月份及时调整了看法和持仓，总体上以持有信用风险把控较好的信用债基和利率债基金为主。近两年来因为宏观经济、地缘关系等诸多宏观因素导致市场的波动不小，市场总体的赚钱效应一般，几年前为投资者所津津乐道的价值投资现在也鲜有提及。尽管如此，我们始终认为价值投资是长期靠谱的有效方法之一，在这样波动的市场环境下也更加弥足珍贵。在投资实践中，通常会将偏好低PB、低PE特点的选股方式定义为“价值风格”。低估值的价值风格虽然短期的上涨弹性不能跟成长风格相“媲美”，但是这类风格资产构建的组合通常波动相对低，价值回归带来的收益其实也还不错。慢就是快，这种投资风格是FOF组合构建中非常重要的组成部分，也是组合的基本盘所在。此外，我们对价值投资也有自己的一定理解。有时候，上市企业的表观低估值其实是因为公司的EPS/ROE难以维持当前的水平。表观的低估值反而隐藏了股价的下跌风险，低估值的投资方法有时也容易陷入“价值陷阱”。其实，价值判断对于不同人而言千差万别。本质上，乃是因为不同企业的盈利特征会因为行业发展阶段、行业竞争格局、商业模式、企业家精神等因素会产生很大的异质性。我们理解的价值投资，最后应归结到对企业盈利特征的判断及由此对应的企业究竟值多少钱的价值判断。体现在估值层面，除去传统的P/E、P/B这种偏静态的估值方法外，P/S、EV/EBITDA、FCFF等估值方法在我们看来也有其适用的场景。总体上，我们认为价值投资从感性和理性让我们能够坚定而清醒的做出大概率正确的选择。这样的投资体系具有较强的稳定性，也是支撑我们长期制胜的核心和基石。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:24:23.401Z","mo":"对于后市，我们从短维度上看法相对中性。核心是经济弱复苏虽然持续，但是需要投资者们修正对政策刺激、对经济增长预期过高的看法。好在当前市场点位隐含对悲观因素的预期比较充分，加之流动性总体上充沛，因此总体上市场下跌的概率不高，空间有限。对于中期的权益市场，我们很乐观。随着地产产业链整体实现出清，经济会在新的均衡位置重新出发。中国经济转型过程中的产业升级、国产替代、人工智能、消费和医疗升级等重大的投资主题能够提供给资本市场的投资机会非常巨大。我们坚定看好A股市场中期的投资机会，尤其在中期看权益市场的大部分资产处于估值合理甚至低估的情况之下。毕竟，3200点左右的权益市场对悲观预期的反映非常充分。对于债券市场，我们的看法总体上与权益市场类似。短期中性，长期乐观。但是在应对策略上，我们认为债权类资产的波动性属于组合可以承受的范围，精选优质债基并持有是债权类资产最佳的投资策略。以始为终，“从中长期维度出发，构建相对均衡的组合，挑选长期看我们认为风格稳定、通过选股来创造优异的超额收益能力的基金并坚定持有”，我们有坚定的信心，长期能给投资者能够创造比较好、可持续的收益。","fund":{"_id":3000000006763,"stockCode":"006763","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-12-09T16:00:00.000Z","setUpScale":251750000,"market":"a","tickerId":6763,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2030三年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)(006763)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5851,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:20:53.767Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-12-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2030sncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20652354","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31012187630,"name":"蔡健林"},{"stockCode":"db20874078","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":319221550,"name":"陈思"}]}},{"_id":"69aeca077fea5b3eb049c0e8","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006763,"sao":"一季度以来，权益市场整体以震荡为主，结构上呈现出波动大、轮动快的特点。从基本面的角度来看，疫情和地产政策的优化为国内经济的复苏提供重要动力。从企业融资、基建开工、酒店入住、交运等中观数据到地产销售投资、PMI、社融等宏观数据都可以得到明显验证。外围环境也有显著改善。分板块来看，TMT和计算机板块最具持续性，消费其次，新能源、顺周期、医药等板块的机会较少。新能源经历了1月的快速反弹后继续下跌。消费板块的表现相对平稳，其中白酒的表现较好。医药板块分化较大，CXO、创新药、流通等板块调整，中药子领域表现强势。大周期板块伴随2月份总量经济数据（基建、地产、PMI等）的边际改善迎来反弹，进入3月份跟随数据边际走弱同样陷入调整。TMT和计算机在chatgpt引发的AI主题投资拉动下，1季度的涨幅大幅领先其他板块。一季度，组合在仓位、结构上的变化较小，核心以挖掘优秀的基金品种为主。尽管权益市场在一季度的波动不小，但是我们在仓位和结构上的变化较小。核心是因为我们坚持年报中的观点，2023年内外部环境改善较为确定的情况下，权益和债券市场均有较好的投资机会。此外，国内宏观经济的稳定、政策的持续优化、海外环境的改善意味着类似2022年的极致行情在2023年不太可能出现。对于2023年的市场，整体应该持有乐观态度。尽管今年一季度的行情比投资经理的预期要更极致。但这是因为市场对经济从强复苏向弱复苏修正所致。应该说，当前投资者对经济复苏的预期已经回归到一个较为正常、中性的水平，有利于后续市场相对均衡的表现机会的呈现。对于二季度，我们坚持前期观点，市场此前对于宏观经济的乐观预期已有修正，叠加去年二季度由于疫情管控的低基数，2023年二季度的国内宏观经济仍然会延续复苏态势。国内外政经环境稳定的背景下，权益市场的表现仍值得期待。在行业层面，我们对于科技创新中的TMT、消费升级和医疗健康的表现相对乐观，也会适度超配。但是更重要的，我们核心的应对策略仍然是要以始为终，“从中长期维度出发，构建相对均衡的组合，挑选长期看风格稳定、通过选股来创造优异的超额收益能力的基金经理并坚定持有”，我们坚持的这一框架是能够实现我们投资目标的最具持续性、可复制性的投资方法。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:24:23.398Z","fund":{"_id":3000000006763,"stockCode":"006763","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-12-09T16:00:00.000Z","setUpScale":251750000,"market":"a","tickerId":6763,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2030三年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)(006763)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5851,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:20:53.767Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-12-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2030sncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20652354","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31012187630,"name":"蔡健林"},{"stockCode":"db20874078","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":319221550,"name":"陈思"}]}},{"_id":"69aeca077fea5b3eb049c0e7","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006763,"sao":"回顾2022年，包括A股、美股等在内的全球的权益资产都经历了大幅波动，其中美联储加息、俄乌冲突、国内经济走势三大宏观因子是引发A股波动的核心因素。预测宏观变量的走势及其影响本身已经很不容易，如何较好地应对以提升组合的表现更是困难。尽管如此，我们仍然不断在检视、反思，面对持续波动的权益市场，究竟我们此前的投资框架能否较好的满足投资者需求、实现投资目标。面对2022年这样全年全球都在大幅波动的市场，面对产品净值的反复“上蹿下跳”，这样的经历是痛苦的，但是这样的反思亦弥足珍贵。投资者的需求本身充满了多样性，结合产品契约、市场特征、投资者行为，投资经理认为“持续稳定、相对较高的投资收益”是比较适宜本产品的投资目标。以始为终，“从中长期维度出发，构建相对均衡的组合，挑选风格稳定、以选股来创造超额收益的基金并坚定持有”，我们坚持的这一框架是能够实现我们投资目标的最具持续性、可复制性的方法。2022年，组合仓位择时较少，阶段性采取降仓的方式来规避市场的系统性风险。结构上，组合整体坚持相对均衡的做法，大小盘、成长价值等各类风格保持相对均衡，并严格限制不超过一定的比例，通过规则化的方法来实现组合的均衡性。基金品种方面，尽管2022年市场整体表现较差，组合的投资业绩也不尽如人意，但是投资经理仍然挖掘了不少非常优秀的基金品种并纳入组合当中，相信对于组合未来的长期表现会大有裨益。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:24:23.396Z","mo":"展望2023年，投资经理对于A股全年的表现充满信心。尽管宏观层面仍存在一定的不确定性，但是中国经济复苏的大背景下，资本市场能够涌现的投资机会众多。投资经理认为主要包括以下三类：一是“疫后复苏”。主要体现为线下场景相关的白酒、餐饮、医疗服务、社服等受益于场景修复带来的企业经营和业绩修复。二是“政策支持”。包括互联网平台、地产链、传媒、教育等受益于政策扶持并且业绩弹性较大的相关细分领域。三是“技术进步”。包括新能源中的新技术新材料，行业信息化等板块的技术进步等新变化带来的机会。","fund":{"_id":3000000006763,"stockCode":"006763","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-12-09T16:00:00.000Z","setUpScale":251750000,"market":"a","tickerId":6763,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2030三年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)(006763)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5851,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:20:53.767Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-12-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2030sncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20652354","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31012187630,"name":"蔡健林"},{"stockCode":"db20874078","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":319221550,"name":"陈思"}]}},{"_id":"69aeca077fea5b3eb049c0e6","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006763,"sao":"进入三季度后，A股迎来了持续的调整。一方面，经历了一个季度的反弹后，市场边际向上的动能减弱；另一方面，宏观经济压力仍存、中美关系不明朗的大背景下，市场对于国内外的担忧在加剧。截止9月底，部分指数甚至下行突破了4月底的低点。三季度，组合基于对国内外诸多风险因素的担忧，进行了适当的减仓和结构调整，以期降低组合的波动。如果将观察的视角拉长，市场的主要指数，包括跟宏观大盘经济相关度较高的“核心资产”，自21年初就已经进入了调整，截止目前调整的时间已经有一年半。调整的幅度也是巨大的，部分指数自高点下跌了40%。当前市场整体的估值水平、点位都已经处在一个较低的位置，反而需要我们从长周期去思考，冷静的看待当前的市场。从长周期看，市场最重要的定价因素是宏观基本面。尽管面临着产业结构转型、老龄化等诸多问题，但是巨大的国内市场、工程师红利、企业家精神等支撑长期经济增长的重要因素，在未来较长一段时间仍将为中国经济的增长提供巨大动力。对于宏观的增长潜力和其中蕴含的充沛的结构性投资机会，我们应当保持乐观的心态。展望下一阶段，地产销售逐步见底将为国内经济提供重要支撑。伴随着经济见底，能够寻找的各行业的投资机会也会更加乐观。我们也会保持紧密跟踪，积极寻找机会。最后，我们会始终如一坚持既定的投资方法和目标：从中长期维度，挑选出我们认为风格稳定、超额收益能力优异的基金经理并坚定持有，以期为客户提供稳定、可持续的收益，创造良好的持有体验。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:24:23.393Z","fund":{"_id":3000000006763,"stockCode":"006763","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-12-09T16:00:00.000Z","setUpScale":251750000,"market":"a","tickerId":6763,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2030三年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)(006763)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5851,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:20:53.767Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-12-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2030sncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20652354","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31012187630,"name":"蔡健林"},{"stockCode":"db20874078","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":319221550,"name":"陈思"}]}},{"_id":"69aeca077fea5b3eb049c0e5","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006763,"sao":"上半年，国内和海外经济基本面和政策应对呈现脱钩。国内经济总量疲弱，疫情管控加剧经济下行压力，央行流动性保持宽松；海外俄乌冲突加剧通胀压力，各国央行加快货币紧缩，国债利率大幅上行，高通胀和大幅度加息又对经济产生比较大的影响，市场预期经济周期逐渐从滞涨往衰退发展。国内货币政策积极应对疫情对经济影响，央行降准和降息，短端资金面非常宽松，债券收益率曲线呈现“牛陡”状态，信用利差持续压缩。经济预期转弱，财政政策前置且力度加大，但是稳增长的实际效果并未得到经济数据的验证。地产企业仍然受到较大监管压力，行业销售和新开工都维持疲弱状态，越来越多的地产民企发生违约。在国内经济疲弱和疫情突发、美联储加息和俄乌战争加剧全球通胀的环境下，一季度A股市场鲜有表现。战争加剧全球资源品供给短缺，行业利润大部分流向上游，能源类上游资源品表现突出。5月开始，随着上海疫情有所好转，加之上海市重点企业复工、国务院牵头解决跨地物流等措施的出台，市场重拾对生产恢复的信心，PMI数据重新回到荣枯线以上。结构上，新能源行业（光伏、电动车）复苏强劲，必选消费逐渐复苏，经济总量贡献更大的房地产和基建表现疲弱。A股市场开启结构性强劲反弹，基本面数据比较好的电动车、光伏表现突出，消费行业也有一定表现。本产品近一年表现不佳，深表歉意。产品从2018年底成立本报告期末，获得收益率36.78%，只能算是勉强及格，自己并不满意，尤其是对近一年申购进来还浮亏的客户深表歉意。在这期间，我一直在努力学习加深对权益资产的理解，也逐渐建立起一些模型辅助跟踪、理解行业周期和公司价值。权益资产的组合管理方法也完成了五轮迭代，低估值的保守投资——>风险平价模型的量化配置——>核心资产（消费、医药等长期稳定增长的优质资产）——>按照基金风格分类的均衡配置——>基本面研判基础上有选择的均衡配置。FOF投资主要是资产配置和精选基金。资产配置是建立在底层股、债资产深入的基本面研究基础之上，通过对宏观经济和政策的理解和把握，对中观行业和微观公司的跟踪和价值判断，做出前瞻性的价值评估，最终落实到构建合适的组合。深知FOF投资更重要的是资产配置，所以这几年将更多的时间精力分配在对权益资产的研究上，对基金精选和跟踪有所忽视，在投资中也暴露了一些问题。一季度早期将部分成长型基金调整到偏价值类型基金，结果是选择了“过去的好基金”，在市场下跌中并没有呈现抗跌性，反而因为某些基金持仓风格漂移，在景气下滑的单一行业暴露过多而跌幅较大。A股市场波动性大，系统性风险控制和极端市场冲击下投资机会的把握非常重要，“恐慌中买入，亢奋中卖出”做起来其实很难，投资容易受到市场情绪和人性弱点的影响。根据资产基本面和A股市场特有的特征，建立起择时模型，为产品风险控制和机会把握提供一些客观的辅助判断。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:24:23.391Z","mo":"展望下半年，“保交楼”措施的出台能有效解决地产断贷问题，有助于恢复购房者信心，国内经济能保持稳定，流动性宽松预计还将持续，但是隔夜回购利率低于1%的异常宽松的资金面可能会有边际收缩。美联储加息最快的时段已经过去，能源供给紧张的格局下高通胀可能还将持续，高利率环境对企业盈利逐渐会产生影响，海外经济下修可能会对中国出口带来一定影响，企业盈利下修仍将压制美股表现。当前对A股市场有利的是流动性总体较为充沛、经济基本面逐步改善、联储加息缓和，但是经济总量疲弱，景气度高的行业比较有限且估值并不便宜。投资策略上，权益资产整体上不悲观，积极寻找结构性投资机会，跟踪择时模型预防可能的系统性风险冲击。债券资产以票息基础收益为主，并积极把握期限利差压缩的投资机会。我将继续砥砺前行，力求为持有人获取较好投资回报。衷心感谢广大投资者一如既往的理解和信任。","fund":{"_id":3000000006763,"stockCode":"006763","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-12-09T16:00:00.000Z","setUpScale":251750000,"market":"a","tickerId":6763,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2030三年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)(006763)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5851,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:20:53.767Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-12-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2030sncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20652354","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31012187630,"name":"蔡健林"},{"stockCode":"db20874078","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":319221550,"name":"陈思"}]}},{"_id":"69aeca077fea5b3eb049c0e4","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006763,"sao":"回顾一季度，国内经济疲弱、俄乌战争加剧全球通胀水平和国内疫情突发是影响市场表现的核心因素。在经济预期转弱和维持本年度较高经济增速目标的背景下，财政政策前置且力度加大，但是稳增长的实际效果并未得到经济数据的验证。地产企业仍然受到较大监管压力，行业销售和新开工都维持疲弱状态，越来越多的地产民企发生违约。俄乌战争加剧全球通胀，也间接影响了美联储紧缩幅度和进度，导致无风险利率快速大幅上行，影响全球资产定价。国内疫情突然变得严重，又进一步冲击了疲弱的经济复苏。在内外压力的环境下，市场对地产政策放松的预期越来越强，地产产业链相关的资产表现突出。战争加剧全球资源品供给短缺，行业利润大部分流向上游，中下游面临非常大的压力。光伏、风电等新能源行业仍然维持较好的行业景气度，但是无风险利率上行引起估值压缩。债券市场整体保持平稳，收益率处于底部震荡状态，期间受高通胀和稳增长政策的影响，阶段性出现小幅波动。只要能避免地产行业违约风险，基本都能获得稳定的票息收益。转债市场面临正股下跌和溢价压缩的双重压力，只有个券的投资机会。本基金是偏权益的混合型FOF产品，一季度行业配置偏成长，超配新能源板块，降低了消费比例，增持医药和上游资源品。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:24:23.388Z","fund":{"_id":3000000006763,"stockCode":"006763","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-12-09T16:00:00.000Z","setUpScale":251750000,"market":"a","tickerId":6763,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2030三年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)(006763)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5851,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:20:53.767Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-12-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2030sncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20652354","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31012187630,"name":"蔡健林"},{"stockCode":"db20874078","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":319221550,"name":"陈思"}]}},{"_id":"69aeca077fea5b3eb049c0e3","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006763,"sao":"2021年，上证50指数下跌10.1%，沪深300指数下跌5.2%，创业板指数上涨12.0%，中证500指数上涨15.6%，中证转债指数上涨18.5%；股票基金指数上涨5.9%，纯债基金指数上涨3.5%；恒生指数下跌14.1%。本基金目前是偏权益的混合型FOF产品，本期上涨2.4%，业绩比较基准上涨0.8%。回顾全年，宏观方面，基本上把握住了经济、通胀和货币、财政政策的方向，维持需求和供给错配导致的通胀压力有限和国内流动性保持宽松、利率保持低位的判断。一季度美国10年期国债收益率从年初0.9%大幅抬升至1.7%，市场普遍预期利率会抬升至2%以上；这引发了市场对于高估值优质资产的重定价，本基金逆势抓住了市场恐慌抛售的投资机会。四季度经济压力增大，地产企业违约不断，对地产产业链带来很大影响，政治局会议明确了守住系统性风险底线，稳增长措施陆续出台，基建投资等中观数据也逐月得到印证。比较遗憾的是，基于相关企业基本面研究考虑，盈利拐点还需要大半年时间，因此配置的力度相对有限，实际效果一般。另外一方面，基于地产企业出清后投资机会布局的中资美元债基金仅仅承受了波动，没有获得预期收益。行业配置层面，把握住了电动车渗透率快速提升带来了的行业投资机会，并在高位做了适度止盈。医药行业在高位兑现了较好的投资收益，避免了下半年行业受集采政策影响和创新药消化高估值带来的大幅下跌。做的不足的是，对于下半年国内点状疫情持续不断的估计不足，疫情对于国内消费的影响持续不断，再加上高端白酒消费税影响，消费板块整体表现落后。另外，受互联网企业监管政策影响，以及中概股可能的退市风险进一步加剧了互联网核心资产的下跌，本基金配置的QDII基金和沪港深基金业绩拖累较大。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:24:23.386Z","mo":"随着对权益市场不断学习和积累，我对股票资产的价值判断有了更全面的认知，会从行业政策、商业模式质量、估值和行业景气度等多维度去综合评价；组合构建上也会更加注重板块和行业的均衡配置。FOF投资专注于资产配置和精选基金。资产配置是建立在底层股、债资产深入的基本面研究基础之上，通过对宏观经济和政策的理解和把握，对中观行业和微观公司的跟踪和价值判断，做出前瞻性的价值评估，最终落实到构建合适的组合。科学的基本面研究和价值判断需要建立稳定的投资框架体系，通过多维度的数据指标跟踪和逻辑验证，最终形成严谨的投资判断。展望2022年，预计海外疫情常态化、经济稳定恢复和流动性逐渐收缩，国内点状疫情仍有影响、经济动能减弱和稳增长力度加大、流动性维持宽松。随着海外生产供应恢复和商品消费逐渐到服务消费过渡，中国出口订单边际减弱，但是还将维持较高的增速，以光伏、新能源车为代表的制造业投资还将维持较高景气度。房住不炒政策基调不变，为防止系统性风险发生，行业监管政策边际上有所松动，基建投资力度加大确保经济增速稳定。如果全球疫情得到有效控制，前期因疫情影响的航空、酒店、餐饮等泛消费行业会有所恢复。债券基础收益较低，海外流动性收缩和国内稳增长政策力度可能会带来一些影响，但是在经济疲弱和未来可能的降准、降息等宽松政策利好下，一季度预计还有利率下行的资本利得投资收益。2022年继续砥砺前行，力求为持有人获取较好回报。衷心感谢广大投资者一如既往的理解和信任。","fund":{"_id":3000000006763,"stockCode":"006763","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-12-09T16:00:00.000Z","setUpScale":251750000,"market":"a","tickerId":6763,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2030三年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)(006763)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5851,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:20:53.767Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-12-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2030sncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20652354","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31012187630,"name":"蔡健林"},{"stockCode":"db20874078","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":319221550,"name":"陈思"}]}},{"_id":"69aeca077fea5b3eb049c0e2","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006763,"sao":"2021年三季度，沪深300指数下跌6.8%，创业板指数下跌6.7%，中证500指数上涨4.3%，中证转债指数上涨6.4%；股票基金指数下跌3.8%，纯债基金指数上涨1.0%。汇添富养老FOF2030基金下跌7.06%，表现不佳。回顾三季度，虽然上游资源品涨幅巨大带动PPI持续上行，但是核心CPI还比较温和，全球流动性维持宽松。特别是中国央行7月初意外降准，市场更加确信在国内经济动能减弱环境下流动性会保持宽松，债券收益率在6月份因为担忧资金面紧张和三季度专项债供给放量而略有上行之后，又快速下行。9月份永续债和银行二级资本债因为政策原因有较大幅度上行之外，中短期信用债市场表现平稳。股票市场结构性差异巨大：需求旺盛而产能供给短缺的上游资源品表现突出，煤炭、钢铁和有色指数涨幅都在20%以上。双碳政策支持，具有长期发展空间，且短期景气度高的新能源板块（电动车、光伏）也表现突出。相反，消费、医药等稳定成长类资产下跌明显，部分是受到消费能力恢复弱、企业基本面变差的影响，也有部分是前期高估值的消化，医药集采政策对医药板块的影响也比较大。受互联网企业监管政策影响，市场对这类企业长期盈利模式进行修正，相关资产下跌明显。我们组合把握住了电动车投资机会，对于部分涨幅比较大，估值抬升较高的资产做了适度止盈；但是消费类资产对组合拖累较大，而对于短期涨幅较大的上游资源品参与的比较少。后期，我们仍然坚持以中长期视角配置符合中国经济转型方向、商业模式优秀、行业盈利稳定性比较好的优质资产；同时会兼顾考虑估值水平和波动性，力求为持有人获取合理的长期较高回报。衷心感谢广大投资者一如既往的理解和信任。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:24:23.383Z","fund":{"_id":3000000006763,"stockCode":"006763","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-12-09T16:00:00.000Z","setUpScale":251750000,"market":"a","tickerId":6763,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2030三年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)(006763)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5851,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:20:53.767Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-12-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2030sncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20652354","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31012187630,"name":"蔡健林"},{"stockCode":"db20874078","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":319221550,"name":"陈思"}]}},{"_id":"69aeca077fea5b3eb049c0e1","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006763,"sao":"2021年上半年，沪深300指数上涨0.2%，创业板指数上涨17.2%，中证转债指数上涨4.0%；股票基金指数上涨7.7%，纯债基金指数上涨1.7%。汇添富养老FOF2030基金上涨9.6%，同期基准涨幅1.5%，基金表现大幅超越基准，表现优异。上半年，全球经济稳定复苏，新冠病毒变异传播和疫苗控制程度的差异，不同国家的经济恢复呈现较大差异。全球财政刺激下总需求旺盛和疫情影响下供给恢复不足，上游资源品价格大幅上涨，引发市场对通胀担忧。一季度美国10年期国债收益率从年初0.9%大幅抬升至1.7%，市场普遍预期利率会抬升至2%以上；这引发了市场对于高估值优质资产的重定价，消费、医药和新能源等行业大幅调整。而受益于行业需求爆发或产能供给大幅缩减、短期盈利特别好、且估值水平相对较低，造纸、钢铁、煤炭、建筑建材和化工等行业表现较好。5月份，除了原油之外的工业商品价格普遍回落，通胀压力消除；受制于就业恢复缓慢，美联储TAPER进度缓慢，美国国债收益率逐渐回落。国内货币政策保持稳健，市场流动性宽松。从权益市场风格表现来看，小盘风格优于大盘风格，成长风格优于价值风格。从行业表现来看，一季度市场担忧无风险利率上行大幅抛售的医药、消费等稳定成长类资产在二季度明显反弹；光伏和新能源车表现突出，电动车渗透率快速提升，中国企业在大部分产业链具有领先优势；半导体芯片供应短缺，国产化替代加速，行业景气度比较高，表现突出。上半年，债券市场表现一般，收益率基本面上处于小幅区间内震荡。2月份资金面阶段性紧张，债券收益率有一定幅度上行，6月份市场对于Q3债券供给压力的担忧有小幅上行，其余时段债券收益率平稳下行。从细分品种上看，在流动性宽松、债券供给偏少和信用风险担忧的环境下，具有票息利差优势和信用资质优势的永续债和发达区域城投债表现更突出。具体到操作上，汇添富养老FOF2030基金坚持遵循“风格策略相对均衡、基金精选适度集中、组合适时动态调整”的操作思路和风格。权益资产配置上，以中长期视角配置符合中国经济转型方向、商业模式优秀、行业盈利稳定性比较好的优质资产；对于长期行业发展空间大和中短期景气度非常高的资产，也会兼顾考虑估值水平和波动性。固定收益资产配置上，主要配置基金经理底层资产管理能力突出，还有一定折价保护的战略配售基金。同时，我们也关注到海外美元债的投资机会，基于基本面研究和组合多策略配置的考虑，增加相应资产的配置。市场波动性在加大，我们仍将保持良好且积极的心态，发挥资产配置和精选基金方面的优势，为投资者获取较高的长期回报。衷心感谢广大投资者一如既往的理解和信任。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:24:23.380Z","mo":"整体来看，宏观上呈现海外经济稳定恢复、国内经济动能减弱、全球通胀压力缓解、流动性维持宽松的状态。随着海外生产供应恢复和商品消费逐渐到服务消费过渡，中国出口订单边际减弱；受政府财务杠杆率控制和房地产政策限制的影响，投资对经济拉动有限；疫情后消费复苏比较缓慢。整体来看，债券资产风险不大，但是收益空间有限；权益资产投资价值优于债券资产。我们重视权益市场结构性投资机会，重点在以下几方面配置，结合行业景气度和估值水平适度动态调整。1、新能源车产业趋势比较明确，渗透率快速提升，中国企业在部分产业环节具有全球竞争力。2、全球应对疫情超发货币，家庭储蓄率积累丰厚，消费仍会逐渐恢复。消费者对品牌力和产品力的关注，以及渠道变革时代加速了消费升级及消费差异化的巨大需求。3、受益于全球创新药产业链高速发展和国内公司技术平台能力提升，创新药产业链景气度比较确定。4、中国高端制造业技术升级提升竞争力，企业数字化转型过程中对于系统服务的需求增长。5、随着汽车电动化率提高和AIOT设备应用拓展，半导体需求旺盛和全球供应短缺的矛盾还将持续，国产化和自主化加速了国内半导体行业发展。","fund":{"_id":3000000006763,"stockCode":"006763","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-12-09T16:00:00.000Z","setUpScale":251750000,"market":"a","tickerId":6763,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2030三年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)(006763)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5851,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:20:53.767Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-12-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2030sncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20652354","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31012187630,"name":"蔡健林"},{"stockCode":"db20874078","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":319221550,"name":"陈思"}]}},{"_id":"69aeca077fea5b3eb049c0e0","stockId":3000000006763,"sao":"2021年一季度，国内经济延续复苏趋势，政策保持相对宽松；美国1.9万亿财政刺激提升市场对未来经济增长预期，上游资源品短期的供需不匹配推升通胀，美国10年期国债收益率从年初0.93%大幅抬升至1.74%。市场对于高估值的优质资产进行重定价，前期表现比较好的消费、医药和新能源等行业回调幅度较大。受益于行业需求爆发或产能供给大幅缩减、短期盈利特别好、且估值水平相对较低的造纸、钢铁、煤炭、建筑建材等行业表现较好。当季沪深300指数下跌3.1%，创业板指数下跌7%，3-5年AAA企业债指数上涨1%，国债指数(7-10年)上涨0.5%。我们的基金下跌1.56%，接近业绩比较基准（下跌1.38%）。具体到操作上，坚持“风格策略相对均衡、精选优质基金、持仓适度集中、适时动态调整”的操作思路和风格。权益资产配置上，以中长期视角配置符合中国经济转型方向、商业模式优秀、行业盈利稳定性比较好的优质资产；对于市场短期的高波动，则通过适度动态调整平抑波动。固定收益资产配置上，主要配置基金经理底层资产管理能力突出，还有一定折价保护的战略配售基金。市场波动性在加大，我们仍将保持良好且积极的心态，发挥资产配置和精选基金方面的优势，为投资者获取较高的长期回报。衷心感谢广大投资者一如既往的理解和信任。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:24:23.378Z","fund":{"_id":3000000006763,"stockCode":"006763","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-12-09T16:00:00.000Z","setUpScale":251750000,"market":"a","tickerId":6763,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2030三年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)(006763)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5851,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:20:53.767Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-12-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)","fofFundFlag":1,"pinyin":"htfylmbrq2030sncyqhhxjjzjj(fof)","pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20652354","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31012187630,"name":"蔡健林"},{"stockCode":"db20874078","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":319221550,"name":"陈思"}]}},{"_id":"69aeca077fea5b3eb049c0df","stockId":3000000006763,"sao":"2020年是波折而收获的一年，感谢我们基金的初始持有人和新申购的持有人的信任，感谢领导对投资理念、投资方法和投资脉络的指导和把握，感谢家人在困难时期的鼓励。感恩能在这个勤奋而分享的集体中学习，在股票团队分享讨论环境下耳濡目染，参加了169家上市公司交流会议和上百次研究员重点个股讨论会议，帮助我对行业发展和企业经营本质有了概念性的认知，有助于更好地将我们的资金配置到优质资产。通过仔细研读936只股票基金近年来5000多份财报，以及日常的调研交流，对于基金经理投资能力圈和风格类型有了深入的理解。FOF投资入门简单，做好资产配置和选好基金。但是要做好还需要不断努力，随着公募基金FOF业务发展和各种研究机构对于基金品种研究深入，优质基金的曝光度越来越高，未来FOF投资业务竞争优势差异必定体现在资产配置层面，我们一直在努力加强对基金投资底层的股票和债券资产的全面认知。对底层资产基本面的前瞻性深入研究基础上做好资产配置和精选基金投资是我们FOF投资坚守之道。曾经的波折是成功的起点，目前的投资状态犹如练习瑜伽时的状态，专注而宁静。努力把底层资产的各种“体式”理解更加到位，日积月累觉知变化，保持内心笃定，更加充满信心。2020年初，全球经济延续了2019年下半年以来的复苏，但是2月底开始的国内外新冠疫情打断了经济复苏进程，疫情导致企业被迫停工，经济增速大幅下滑。美国证券市场流动性危机引起全球资本市场风险偏好大幅下降，3月份国内股票市场大幅下跌。然而，随着全球央行应对疫情及时释放巨量流动性，证券市场流动性危机解除；财政政策加大经济刺激，随着国内疫情先行得到有效控制后企业逐渐复工复产，市场对经济恢复的信心增强，海内外权益市场于二季度开启较大幅度的上涨。反观债券市场，受经济逐渐筑底回升和流动性中性回归的影响，债券收益率于5月份开启较大幅度上行，以10年期国债为例，收益率从4月底的2.5%一度上行至3.3%，债券资产下跌幅度较大。权益资产结构性差异较大，行业和公司分层明显。人口老龄化导致医疗总需求持续增长，医保支付体制和药物、器械集采制度改革，有创新能力的优质公司逐渐受益。随着居民财富积累和消费水平提升，一些品牌力强、经营模式优秀、业绩增长确定性高的优质企业表现突出，比如以白酒、免税为代表的消费品，以及一些消费属性比较强的医疗服务企业。受益于中国勤奋且高效的工程师红利和长期的研发投入，中国高端制造领域逐渐体现出较强的国际竞争力，在创新药服务、创新医疗器械、新能源汽车、光伏和工程机械等产业链都已经体现一定的优势。具体到操作上，本基金坚持遵循“风格策略相对均衡、适度集中持有优质基金、适时动态调整”的操作思路和风格。大的资产类别层面，我们不断降低债券资产，去寻找一些安全边际比较强的类固收资产配置。权益资产保持较高配置，更加注重结构性行情，主要配置在消费、医药和以新能源车为主的高端制造领域。优质资产估值高溢价的环境下，市场波动性在加大，我们始终保持良好且积极的心态。四季度，市场对PD1集采过度悲观，医药行业大幅调整过程中，适当提高了医药行业基金的配置。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:24:23.375Z","mo":"整体来看，经济稳定恢复、低通胀、政策宽松的状态，对权益市场还比较有利；但是，不利的因素是优质资产的估值水平比较高，需要密切跟踪政策收紧引起宏观层面流动性的挤出影响。权益资产结构上，1.新能源车产业趋势比较明确，渗透率快速提升，汽车电动化和智能化带来产业结构升级，中国企业在部分产业链上有全球竞争能力。2.全球应对疫情超发货币，家庭储蓄率积累，预计全球消费恢复强劲，中国还受益于海外消费回流的红利。消费者对品牌力和产品力的关注得到迅速放大，渠道变革时代加速了消费升级及消费差异化的需求。3.受益于全球创新药产业链高速发展和国内公司技术平台能力提升，创新药产业链景气度比较确定，也不大受集采影响，具备很好投资价值。4.中国高端制造业技术升级，逐渐赢得海外市场份额。5.产业数字化和数字产业化提升社会效率和企业生产效率，科技向传统经济赋能已经开始显现。本次国内外疫情的发生，加速了行业数字化转型，通过系统化、智能化优化企业上下游经销体系，高效管控产品质量。也催生了线上办公、云服务等一些新型产业。债券资产受宏观经济缓慢复苏、政策逐渐回归中性且有收紧预期的影响，收益率已经有了较大幅度上行。短期可能还处于震荡状态，但是长期投资价值在提升，信用债较高的票息也提供了一定收益保护。我们持仓的战略配售基金，基金经理底层股票管理能力突出，还有一定折价保护，仍然是性价比很好的类固收资产。","fund":{"_id":3000000006763,"stockCode":"006763","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-12-09T16:00:00.000Z","setUpScale":251750000,"market":"a","tickerId":6763,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富养老目标日期2030三年持有期混合型基金中基金(FOF)","shortName":"汇添富养老2030三年持有混合(FOF)(006763)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5851,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:20:53.767Z","masterFundF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