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报告期内，我们进一步调整了持仓，适当增加了基本面边际向好、估值低估明显的个股。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:23:43.332Z","fund":{"_id":3000000006603,"stockCode":"006603","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":46,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-11-22T16:00:00.000Z","setUpScale":348970000,"market":"a","tickerId":6603,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"嘉实互融精选股票型证券投资基金","shortName":"嘉实互融精选股票(006603)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":5977,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:15:31.350Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实互融精选股票","memoNum":3,"pinyin":"jshrjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20663532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":813199150,"name":"郝淼"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实互融精选股票型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1278089","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9df7fea5b3eb049931d","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006603,"sao":"2024年，国内外宏观环境波动剧烈。美国经济韧性较强，美联储降息节奏可能放缓。2024年三季度，国内宏观政策发生较大转向，四季度经济出现明显改善，投资者信心显著修复。此外，全球科技领域最大进展来自人工智能领域，国内人工智能技术也取得长足进步，我们预计人工智能会深刻改变人类生活方式，也必将深刻影响我们未来的投资。2024年全球资本市场普涨，标普500指数上涨23.31%，恒生指数上涨17.67%，A股市场先跌后涨，沪深300指数上涨14.68%，上证指数上涨12.67%，创业板指上涨13.23%，科创50指数上涨16.07%。全年来看，银行、券商、家电、通信等板块表现相对较好。　　2024年医药板块表现在主要行业中倒数，中证医药指数下跌13.86%，中信医药下跌12.83%，恒生医疗保健指数下跌18.93%，已连续四年跑输大盘。我们认为主要原因在于医药行业面临整体需求低迷以及医保控费降价，行业整体盈利基本没有增长。美联储降息节奏放缓，也导致投资者对海外需求的恢复没有太强的信心。医药行业各个细分板块基本上表现都比较差。我们相对聚焦的创新药板块在四季度出现一定回调，预计和美联储降息节奏放缓、国内医保控费压力较大有关。考虑到许多优质个股的估值已较为便宜，目前是挑选优质标的的好时机。报告期内我们优化了持仓结构，进一步向头部企业集中。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:23:43.330Z","mo":"展望2025年，外部环境面临一定的不确定性，但投资者普遍有所预期。国内方面，随着一系列宏观支持政策出台，2025年经济有望企稳改善。综合考虑国内外宏观环境，我们认为2025年A股和港股都存在投资机会。　　就医药板块而言，经过连续四年的持续下跌，板块估值已在历史低点附近，我们认为下跌空间较小。随着经济企稳，我们认为医保收支压力有望阶段性缓解，从而提振医药板块估值。我们预计行业的盈利增速有望转正，部分细分领域有望保持10%以上的增速，具备长期投资价值。我们长期看好受益于政策扶持的创新药产业，认为2025年仍将有增量政策支持产业发展。我们将继续着眼于中长期，寻找能为投资者带来长期高回报的优质医药企业。","fund":{"_id":3000000006603,"stockCode":"006603","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":46,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-11-22T16:00:00.000Z","setUpScale":348970000,"market":"a","tickerId":6603,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"嘉实互融精选股票型证券投资基金","shortName":"嘉实互融精选股票(006603)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":5977,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:15:31.350Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实互融精选股票","memoNum":3,"pinyin":"jshrjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20663532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":813199150,"name":"郝淼"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实互融精选股票型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1250622","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9df7fea5b3eb049931c","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006603,"sao":"2024年三季度，国内经济下行压力加大。在三季度末，决策层及时提出一揽子支持性政策，很大程度上提振了市场信心。海外方面，美联储已开启降息，但美国经济韧性较强，预计很难连续大幅降息。在多方面因素影响下，全球资本市场三季度普遍上扬，标普500指数上涨5.53%，恒生指数大幅反弹19.27%。A股方面，2024年三季度市场先抑后扬，沪深300指数上涨16.07%，上证指数上涨12.44%，深证成指上涨19.00%，创业板指上涨29.21%。非银金融、消费、医药、计算机等前期跌幅较大的板块表现较好。　　三季度医药板块表现良好，中证医药指数上涨19.43%，中信医药和申万医药生物指数也大幅反弹，而恒生医疗保健指数则上涨31.32%。主要原因在于宏观政策出现较大转向，同时板块前期跌幅较大、估值处于历史极低位。结构上，前期受消费力疲弱、医保控费压制较多的消费医疗、医疗服务等细分板块反弹更为强劲。考虑到行业基本面数据改善仍会有一定时滞，不排除板块后续仍会出现振荡的可能。中长期来看，我们认为国内外宏观坏境均出现积极变化，医药行业有望恢复稳定成长，仍具有长期投资价值。　　我们相对聚焦的创新药等细分领域，有望受益于政策层面持续的支持以及全球利率环境改善，成长空间较大。报告期内，我们进一步调整了持仓，聚焦优质龙头企业进行投资。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:23:43.327Z","fund":{"_id":3000000006603,"stockCode":"006603","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":46,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-11-22T16:00:00.000Z","setUpScale":348970000,"market":"a","tickerId":6603,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"嘉实互融精选股票型证券投资基金","shortName":"嘉实互融精选股票(006603)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":5977,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:15:31.350Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实互融精选股票","memoNum":3,"pinyin":"jshrjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20663532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":813199150,"name":"郝淼"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实互融精选股票型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1178837","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9df7fea5b3eb049931b","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006603,"sao":"2024年上半年，国内经济持续面临下行压力。海外方面，美国经济韧性较强，降息预期延后，其他部分主要经济体已经开始降息。在多方面因素影响下，全球资本市场上半年有所分化，标普500指数上涨14.48%，恒生指数上涨3.94%。A股方面，2024年上半年市场窄幅震荡，沪深300指数上涨0.89%，上证指数下跌0.25%，深证成指下跌7.10%，创业板指下跌10.99%。板块之间分化较大，银行、家电等高分红板块以及煤炭、石化有色等上游板块表现较好，建材、化工、机械制造等中游板块以及食品饮料、医药、农林牧渔、TMT等下游板块表现较差。　　上半年医药板块表现较弱，主要原因在于板块估值虽然处于历史低位，但扰动因素仍较多，国内需求受到集中带量采购、行业整治、消费低迷等因素带来较大压力，CXO等海外业务占比较高的板块受到地缘政治因素扰动较多。中药板块里低估值高分红的个股表现相对较好，部分中药和药店由于医保及价格政策扰动出现较大回调。报告期内，中证医药指数下跌20.15%，中信医药指数下跌20.0%，申万医药指数下跌21.09%，恒生医疗保健指数报告期内下跌27.6%。我们相对聚焦的创新药等细分领域上半年表现较差，主要还是在于美联储降息预期推迟以及投资者风险偏好不断降低。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:23:43.324Z","mo":"展望2024年下半年，美联储有望开启降息周期；二十届三中全会后，国内宏观利好政策有望持续出台。综合考虑宏观环境和市场目前的估值水平，我们认为下半年市场整体向下空间有限。　　就医药板块而言，经过过去三年的持续下跌，医药板块估值已到历史低点。我们依然看好行业长期成长空间，老龄化和技术创新是行业发展的不竭动力。可预见的未来，中国的医药行业仍有望保持年化8-10%的复合增长速度，对投资者来说，仍具有很大的吸引力。考虑到流动性环境有望改善、“新质生产力”扶持政策未来落地，我们认为宏观环境对于创新药、创新医疗器械等方向较为有利。我们仍长期看好受益于国内政策扶持和景气度回升的创新药、创新器械等方向。我们将继续着眼于中长期，寻找能为投资者带来长期高回报的优质医药企业进行投资。","fund":{"_id":3000000006603,"stockCode":"006603","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":46,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-11-22T16:00:00.000Z","setUpScale":348970000,"market":"a","tickerId":6603,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"嘉实互融精选股票型证券投资基金","shortName":"嘉实互融精选股票(006603)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":5977,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:15:31.350Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实互融精选股票","memoNum":3,"pinyin":"jshrjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20663532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":813199150,"name":"郝淼"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实互融精选股票型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1150755","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9df7fea5b3eb049931a","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006603,"sao":"2024年一季度，国内经济持续面临下行压力，但政策端逐步发力。海外方面，美国通胀粘性较强，降息预期可能延后。在多方面因素影响下，全球资本市场一季度有所分化，标普500指数上涨10.16%，恒生指数下跌2.97%。A股方面，2024年一季度市场先跌后涨，沪深300指数上涨3.10%，上证指数上涨2.23%，深证成指下跌1.30%，创业板指下跌3.87%。石油石化、家电、银行、煤炭等低估值高分红板块表现较好，TMT、医药等成长性方向表现较差。　　一季度医药板块表现弱势，中证医药指数下跌11.13%，中信医药和申万医药生物指数也显著下跌，恒生医疗保健指数大幅下跌21.17%。主要原因在于板块估值虽然处于历史低位，但扰动因素较多，国内受到集中带量采购、消费低迷等因素带来较大压力，出海方向受到地缘政治因素扰动较多。中药等低估值高分红板块表现相对较好。　　经过过去两年多的大幅回调，医药板块的估值再次接近历史低位。考虑到国内行业政策层面已经出现较大改善迹象、美联储加息周期接近拐点，我们认为，长期来看医药板块具有较大投资价值。我们相对聚焦的创新药等细分领域，有望受益于政策层面持续的支持，成长空间较大。报告期内，我们进一步调整了持仓，聚焦优质龙头企业进行投资。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:23:43.322Z","fund":{"_id":3000000006603,"stockCode":"006603","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":46,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-11-22T16:00:00.000Z","setUpScale":348970000,"market":"a","tickerId":6603,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"嘉实互融精选股票型证券投资基金","shortName":"嘉实互融精选股票(006603)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":5977,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:15:31.350Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实互融精选股票","memoNum":3,"pinyin":"jshrjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20663532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":813199150,"name":"郝淼"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实互融精选股票型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1065799","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9df7fea5b3eb0499319","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006603,"sao":"2023年，宏观环境出现较大波动。国内方面，在后疫情时代，宏观经济出人意料的面临较大的下行压力。海外方面，欧美通胀出现缓和迹象，美联储利率维持高位，2024年有望见顶回落。在多方面因素影响下，全球资本市场有所分化。全年来看，标普500指数上涨24.23%，恒生指数下跌13.82%。2023年A股先涨后跌，沪深300指数下跌11.38%，上证指数下跌3.70%，深证成指下跌13.54%，创业板指下跌19.41%。大部分板块下跌明显，电子、传媒等人工智能相关板块以及煤炭板块表现相对较好。　　2023年医药板块振荡下跌、表现一般，中证医药指数下跌12.45%，中信医药下跌6.77%，申万医药生物指数下跌7.05%，恒生医疗保健指数下跌24.52%。主要原因在于后疫情时代，整体需求低迷，医药行业盈利增速出现一定下滑，以及投资者对于医保控费等政策的影响有一定担忧。受医保目录调整、政策支持等良好预期带动，创新药、中药等方向表现相对较好。　　我们相对聚焦的创新药和创新医疗器械等细分领域，有望受益于政策层面持续的支持，成长空间较大。报告期内，我们进一步调整了持仓，聚焦优质龙头企业进行投资。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:23:43.319Z","mo":"展望2024年，由于美国通胀预期见顶，美联储有望开启降息，全球流动性压力有望得到缓解，有利于资本市场表现。国内方面，随着一系列宏观支持政策出台，2024年经济有望逐步触底企稳。综合考虑国内外宏观环境，我们认为2024年资本市场存在一定投资机会。　　就医药板块而言，经过2021年下半年至2023年的持续下跌，医药板块估值已到历史低点。我们依然看好行业长期成长空间，老龄化和技术创新是行业发展的不竭动力。在可预见的未来，中国的医药行业仍有望保持年化8-10%的复合增长速度，部分细分领域有望保持15-20%的增速，具备长期投资价值。考虑到流动性环境有望改善，我们认为宏观环境对于创新药等对流动性敏感的方向较为有利。我们仍长期看好受益于国内政策扶持和景气度回升的创新药、创新器械等方向。我们将继续着眼于中长期，寻找能为投资者带来长期高回报的优质医药企业。","fund":{"_id":3000000006603,"stockCode":"006603","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":46,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-11-22T16:00:00.000Z","setUpScale":348970000,"market":"a","tickerId":6603,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"嘉实互融精选股票型证券投资基金","shortName":"嘉实互融精选股票(006603)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":5977,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:15:31.350Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCo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企稳的预期在提升，市场重拾信心。伴随着产业的恢复，消费回暖的预期也开始出现，因此我们在左侧提升了消费配置的仓位，并将必选消费全部切换到了可选板块。操作层面我们在四月底开始下沉，因为我们判断长期的底部已经出现，风险偏好会有一定的提升。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:23:43.303Z","mo":"我们维持长期乐观的判断，尽管短期有一定的波动。疫情控制的好转长期看是必然的趋势，下半年开始地产销售的基数将显著降低，叠加各种政策的持续发力，对产业链拖累会弱化。板块层面我们会继续增配高端制造、可选消费，重点关注CXO、器械和创新药等回调较深的医药板块。我们会将研究重心放在产业趋势和个股研究上，坚持寻找长期的方向和优质的个股，获取认知之内的超额收益，少做择时的判断。我们坚持认为大盘整体的波动受到诸多错综复杂因素的影响，不太容易被分析清楚，投资者很难在择时上获取持续的超额收益，一时的得失反而容易造成路径依赖，在未来犯更大的错误。当前时点我们不认为存在很大的系统性风险，包括地产的事件影响都在可控的范围内，因此仓位我们一直维持在偏高的位置。","fund":{"_id":3000000006603,"stockCode":"006603","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":46,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-11-22T16:00:00.000Z","setUpScale":348970000,"market":"a","tickerId":6603,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"嘉实互融精选股票型证券投资基金","shortName":"嘉实互融精选股票(006603)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":5977,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:15:31.350Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实互融精选股票","memoNum":3,"pinyin":"jshrjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20663532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":813199150,"name":"郝淼"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实互融精选股票型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=778455","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9df7fea5b3eb0499312","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006603,"sao":"2022年是充满动荡的一年，也是权益投资极具挑战的一年。宏观环境不容乐观，国内经济在房地产的拖累下步履维艰，3月以来疫情反复进一步延缓了复苏的节奏，海外俄乌冲突显著推升了商品价格，叠加美联储流动性收紧，全球经济步入滞胀的可能性在逐渐提升。诸多因素影响下权益市场风险偏好显著降低，外资持续流出A股市场。分板块看除了上游资源品和金融地产保持了不错的正收益外，大部分板块都经历了显著的回调，此前热门的赛道普遍回调幅度在20%左右，价值股表现优于成长股。  我们的组合也出现了明显的回撤，其中俄乌冲突对我们的影响尤为明显，对此我们未能做出及时的调整。我们此前判断今年上半年经济存在较大的下行压力，而海外处于疫情后的复苏阶段，因此配置了较多出口链的标的；事后来看这一判断并没有大的问题，但俄乌冲突的出现一方面给全球经济增长蒙上了阴影，需求端预期减弱，另一方面显著抬升了原材料成本，造成了双向的挤压，3月下旬疫情带来的停工停产进一步弱化了预期，相关标的出现了显著的回调。  全年维度我们仍然看好国内稳增长的意愿和能力。上半年的确是比较难受的阶段，但随着政策效果的发酵、疫情的控制和经济基数的前高后低，我们预计下半年会出现明显的缓和，届时资本市场仍会有不错的表现。因此策略上我们年初超配了稳增长的板块，其后部分切换到新能源车、CXO等已明显回调的成长性板块上，行业具备长足的发展空间，中国产业链在这些领域具备显著的竞争优势，而股价此前也经过了明显的调整，具备不错的性价比。阶段性而言市场仍在交易稳增长，外围的扰动进一步降低了风险偏好，驱使资金更加博弈政策放松，我们的切换并没有取得预期的效果，但随着下半年经济的企稳，风险偏好也会相应提升，适时左侧布局会有更好的回报。","declarationDate":"2022-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:23:43.300Z","fund":{"_id":3000000006603,"stockCode":"006603","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":46,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-11-22T16:00:00.000Z","setUpScale":348970000,"market":"a","tickerId":6603,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"嘉实互融精选股票型证券投资基金","shortName":"嘉实互融精选股票(006603)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":5977,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:15:31.350Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实互融精选股票","memoNum":3,"pinyin":"jshrjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20663532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":813199150,"name":"郝淼"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实互融精选股票型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=721428","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9df7fea5b3eb0499311","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006603,"sao":"（1）市场回顾  2021年是资本市场比较割裂的一年，大盘整体变化不大，但具体到细分板块会有明显的分化。全年沪深300指数/恒生科技指数分别下跌5.2%/32%，同期创业板指/中证1000指数分别上涨12.0%/20.5%，成长股和小市值股票大幅跑赢价值股和中大盘。  具体到细分赛道，半导体、新能源车、光伏、军工板块表现强劲，消费股全年整体偏弱，医药下跌最为严重，互联网和中概股受政策冲击下挫明显，其中教育股最为显著。从节奏上看，三季度之前板块之间的走势趋向发散，部分强势板块走出估值和业绩双击的趋势，基金之间业绩表现差距拉大；三季度是一个分水岭，板块之间出现一定程度的收敛，前期强势板块冲高回落，而以金融地产为代表的价值板块随着预期的改善有一定修复。期间部分投资经理风格出现漂移，不少消费类基金换仓到此前强势的成长板块，机构仓位明显提升，但其后冲高回落并延续跌势至今，三季度后大部分加仓的投资组合损失比较严重。元旦以后市场出现较大幅度的下跌，板块间分化延续三季度以来的趋势。    （2）投资回顾  管理思路回顾:长期看好中国经济的基本面，短期经济下行压力加大，但流动性会提供支持，海外需求也在复苏，因此我们对市场并不悲观。配置上以均衡为主，成长性板块重点看好新能源车，在年初回调后买入取得了一定的收益，过程中部分具备新能源车概念的化工取得了不错的回报；对消费板块偏谨慎，配置相对较低，集中的几个标的未造成明显拖累；价值板块我们持有一定的金融地产，整体收益尚可；损失比较大的是互联网和医药板块，我们低估了政策带来的冲击；教育股是2021年受政策影响较大的板块，我们减持了部分教育标的，避免了永久性损失。  投资操作回顾：整体仓位变化有限，配置较为均衡，投资考虑周期偏长。板块上加仓了新能源车(以及部分新能源概念的化工股),但仓位并不激进，相对比较均衡。  我们比较喜欢的做法是选择合适的价位参与优质公司，珍惜它们因内外部因素导致的阶段性机会，一方面安全边际足，回撤空间有限，另外好公司在困境时期会通过自身努力去扭转局面，而市场通常只会放大其所处的逆境，同时困难时期和公司并肩作战会取得公司的高度认可，患难见真情，待困境反转之时会有非常好的回报。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:23:43.297Z","mo":"（1）市场展望  我们对中国今年股市的前景不悲观，尽管近期有较明显的调整，我们认为是不错的机会。核心逻辑是基本面、政策面、流动性都在往有利的方向发展。对结构而言我们认为市场会比较均衡，成长、价值板块都有机会，不像去年那么割裂；实际上自去年3季度以来风格已经逐渐开始收敛。  基本面我们认为存在压力，但政府稳增长的意愿和能力都非常强，足以支撑经济在22H2出现不错的恢复。22H1因为外部环境、内需转弱、地产拖累等因素有比较明显的拖累，存在较明显的下行压力，为此中央自21Q4开始逐步提升了对稳增长的重视程度，相继出台了各种稳增长的举措，并强调尽快形成实物工作量，会有一定的托底作用。从能力层面，中央集权的政府有大量的手段，特别是基建、保障房等领域，本届政府过去5年的执行力是有目共睹的，过去两年相对全球比较好的态势也为后续预留了较充足的空间，因此我们对经济在22H2企稳有充足的信心。随着21H2经济基数的降低，数据上在22H2预计也会出现明显的好转。经济前低后高的走势对资本市场的表现会比较有利。  政策层面也会迎来明显的缓和。2020-21因为经济基础较好，中央将精力主要集中在调结构层面，因此各个领域都出现了不同程度监管趋严的态势，包括教育、互联网、医疗、房地产、双碳等。2022年工作重心转向稳增长，从分蛋糕换到做蛋糕，政策层面收紧态势将显著改善，不排除随着经济的下行出台支持性的政策，对情绪层面会有明显的改善，此前收紧的政策也为今年经济发展储备了丰富的手段。近期政策已经开始吹风，我们坚信管理层对于实体经济的发展将持有务实态度，坚定长期目标的同时也会兼顾短期政策节奏和预期管理，阶段性政策预期的过度压制将在2022年迎来修复机会。  流动性层面我们中性偏乐观。海外美元的确在收紧，但是国内的RMB流动性会比较充裕，美元的收紧甚至给了RMB出海的空间。在美元收紧的态势下，新兴国家预计面临这比较大的压力，中美会成为少数的受益者/收割者。从近期外资买国内卖的情况看，市场对中美流动性的态度好于我们的预期。我们认为核心矛盾其实是在中国疫情放开的节奏，在海外逐渐放开的背景下尤为重要，这点需要重点的关注，冬奥会、两会、二十大会是重要的时点。一旦疫情放开，会对需求、就业和市场情绪带来显著的提振。    （2）投资展望  目前市场对政府稳增长的意愿和效果都有一定的分歧，我们坚定的认为稳增长是必然且一定能实现的结果，核心在于有为政府对经济活动的控制能力，这一点是我们核心的体制优势之一，若效果不佳，会有更强力的政策出台，直至出现预期的结果。我们打法上仍然以均衡为主，今年市场各个大的板块都有机会，不太会像去年那么割裂。在经济基本面寻底的过程中，政策支持力度和具体政策将渐次展开。市场投资机会将以结构性的状态呈现。我们重点跟踪疫后复苏和新兴成长两条投资主线。具体而言，中国经济结构转型所需要的新兴制造及原材料、能源转型背景下的新能源装备产业链；以及前期疫情受压、未来可能在原材料成本、供应链和需求端边际受益于疫后复苏的优质公司。","fund":{"_id":3000000006603,"stockCode":"006603","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":46,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-11-22T16:00:00.000Z","setUpScale":348970000,"market":"a","tickerId":6603,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"嘉实互融精选股票型证券投资基金","shortName":"嘉实互融精选股票(006603)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":5977,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:15:31.350Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实互融精选股票","memoNum":3,"pinyin":"jshrjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20663532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":813199150,"name":"郝淼"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实互融精选股票型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=707960","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9df7fea5b3eb0499310","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006603,"sao":"3季度以来，以煤炭为代表的上游周期品经历持续上涨，引发市场对通胀的担忧，部分估值透支较多的个股以及盈利能力受到挤压的中下游行业出现较大幅度的调整。风格上，中小盘风格为代表的中证500和中证1000表现较好，沪深300和创业板则表现不佳。  报告期内，组合结构上调整不大，保持相对均衡的持仓。主要在持板块内作个股的优化，并适当增加波段操作以增强收益。具体来看，我们看好新能源车较为确定的长期趋势、成长空间和中国供应链的强大竞争力，择机增加在该板块的仓位。此外，从宏观视角来看，成本端压力对中下游企业的盈利压缩的影响基本接近极限，未来盈利端压力将有所缓解，逢低位布局制造板块中的优质企业，如传统行业中的领先龙头以及其他各细分领域里的隐形冠军。减仓方向上，前期布局的热门赛道二线标的阶段性涨幅明显，适当兑现，取得不错的收益；对部分基本面不及预期或投资逻辑发生改变的个股，暂时置换到风险收益比更高的品种。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:23:43.294Z","fund":{"_id":3000000006603,"stockCode":"006603","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":46,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-11-22T16:00:00.000Z","setUpScale":348970000,"market":"a","tickerId":6603,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"嘉实互融精选股票型证券投资基金","shortName":"嘉实互融精选股票(006603)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":5977,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:15:31.350Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实互融精选股票","memoNum":3,"pinyin":"jshrjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20663532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":813199150,"name":"郝淼"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实互融精选股票型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=651517","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9df7fea5b3eb049930f","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006603,"sao":"2021年是全球从疫情中正常化的一年。但从不同经济体，以及各个经济体内部不同部门的情况看，复苏呈现时间上和结构上的不均衡。具体到中国而言，由于反应迅速且管控到位，中国在全球复苏中相对领先，工业生产端的复苏快于消费。美国为代表的西方发达经济体依靠疫苗接种复苏步伐逐步跟上，但生产端复苏相对滞后。随着经济的逐步正常化，全球的抗疫政策逐步退出。相对于美联储的大幅度扩表，中国的财政和货币政策在此次疫情中相对克制，在去年已经开始正常化过程，这也为后期保留了一定的政策空间。    市场表现方面，A股市场在2021年上半年呈现明显的结构市特征。强劲的基本面增长叠加政策东风，新能源、半导体、新消费为代表的新兴成长方向资产整体表现较好。同时，与经济运行状况相关度更高的传统经济板块则受制于复苏高位缓慢回落的经济基本面，表现相对不尽如人意。在4月份接手本基金后，我们对持仓的结构做了部分调整，减持了食品饮料、增持了互联网为代表的数字经济和一部分制造业标的。基金整体维持较高仓位运作。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:23:43.292Z","mo":"国内经济预计在目前复苏的较高位逐步放缓，而财政政策将逐步发力，整体看经济失速的风险不大。制造业固定资产投资对经济的拉动会接力出口对经济产生拉动。较有韧性的经济基本面会支撑上市公司利润的进一步增长，全年A股非金融企业利润增长的幅度会达到40%-50%。政策方面，随着经济复苏的高位放缓，以专项债为代表的财政拉动力量预计会开始发力。尽管流动性倾向于边际放松，但专项债发行的提速及通胀由PPI向CPI的传导可能导致微观层面的流动性会比上半年略紧。由于高共识度的板块估值的不断提高，基金经理需要不断下沉挖掘估值成长匹配度更高的投资标的。在这一过程中，公司管理层执行力、综合质地以及成长的确信度是我们关注的重点。中观角度，我们会加大在中游制造业、估值调整较为充分的消费股以及具有内在成长驱动因素的价值股中寻找潜在机会。","fund":{"_id":3000000006603,"stockCode":"006603","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":46,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-11-22T16:00:00.000Z","setUpScale":348970000,"market":"a","tickerId":6603,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"嘉实互融精选股票型证券投资基金","shortName":"嘉实互融精选股票(006603)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":5977,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:15:31.350Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实互融精选股票","memoNum":3,"pinyin":"jshrjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20663532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":813199150,"name":"郝淼"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实互融精选股票型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=629642","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9df7fea5b3eb049930e","stockId":3000000006603,"sao":"中国股票在第一季于不同市场表现分化。中国A股市场自年初高位回调，沪深300指数在季内下跌3.1%。于2020年表现落后的香港股市则在南下资金的追逐下反弹，香港恒生指数季内上涨4.2%。在A股表现方面，以沪深300指数行业分类衡量，受益于大宗商品价格强劲反弹的能源板块（+10.1%）及防御型的公用事业板块（+9.7%）涨幅领先；成长型的信息技术（-12.1%）及必需消费板块（-5.9%）跌幅最深。在港股表现方面，以香港恒生指数行业分类衡量，能源板块（+16.4%）及综合企业板块（+16.2%）涨幅居前；成长型的必需消费（-8.1%）与医疗保健行业（-1.9%）表现落后。  国内方面，宏观经济率先复苏的乐观情绪在新年伊始延续，市场资金强劲流入A股与港股，推高市场表现。2020年低基数效应等因素推动2021年1-2月中国出口、工业增加值、零售消费等经济数据同比超预期增长。然而投资者对中国货币政策正常化的担忧也在季内逐步浮出水面，并造成市场波动。与此同时，中美摩擦在美国拜登政府就任后一度进入喘息期，但自3月起，地缘政治事件不时拖累大中华区股市表现。但市场仍具结构性机遇。中国“两会”审议通过“十四五规划”，提出以创新驱动发展，强调科技自立自强、扩大内需以及推动绿色发展，为相应板块提供长远发展潜力。  国外方面，美国在民主党意外取得参议院关键议席后，稳步推出1.9万亿美元财政刺激计划，增强了美国经济复苏信心。另一方面，全球疫苗接种计划帮助新冠疫情自年初以来大幅缓和。然而对全球经济复苏的乐观憧憬迅速演变为通胀升温及货币政策收紧忧虑。随着10年期美债收益率在季内大涨81个基点至1.74%，高估值成长股的吸引力降低，市场风格切换至寻找受惠于经济全面复苏的价值股与周期股。  在本季度后段，虽地缘政治事件不时拖累大中华区股市表现，但市场仍具结构性机遇。由于国外流动性充裕，相对而言，我们判断在季度内港股比A股更能因此而受惠，故此本基金在本季度降低了A股的比重并增加配置港股，同时总体维持基金的仓位，并增加配置受惠经济回暖的板块如消费、周期等。我们预计市场在未来一个季度会继续受疫苗接种计划以及经济重启的速度所影响。国内外不同政府和央行宏观政策预计会保持连贯性，保持稳定而不大幅收紧，总体宽松的货币政策亦将最少维持至2023年，权益类中长期机遇不变。唯近期美元见底回升可能短期不利中国等新兴市场股市表现，本基金会密切关注情况的发展并适时作出调整。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:23:43.289Z","fund":{"_id":3000000006603,"stockCode":"006603","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":46,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-11-22T16:00:00.000Z","setUpScale":348970000,"market":"a","tickerId":6603,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"嘉实互融精选股票型证券投资基金","shortName":"嘉实互融精选股票(006603)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":5977,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:15:31.350Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实互融精选股票","memoNum":3,"pinyin":"jshrjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20663532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":813199150,"name":"郝淼"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实互融精选股票型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=570341","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9df7fea5b3eb049930d","stockId":3000000006603,"sao":"2020年A股与港股市场先跌后反弹，投资人主要聚焦于国内以及全球各国新冠疫情的发展和以及后续疫苗研发对于宏观经济的影响，亦非常关注多国央行大规模的宽松货币政策和政府的财政政策，同时担忧中美摩擦加剧和美国大选为市场带来的不确定性。因疫情影响下，A股和港股市场与全球市场在一季度同时急速下滑，多国政府和全球央行即时同步推出大规模的财政刺激政策与货币宽松政策，以支撑经济。全球在二季度疫情缓和后经济逐步重启，A股和港股市场以及全球市场均出现比较明显的反弹。全球经济在第三季度延续复苏势头，其中中美经济数据逐月改善，推动股市向上。尽管欧洲新冠疫情再度恶化与美国新刺激法案的缺席为全球复苏前景蒙上阴影，但中国股市受到良好宏观经济基本面支撑，仍在季内录得升幅。新冠疫苗研发的积极进展、美国大选尘埃落定、美国新财政刺激法案以及英国避免硬脱欧等利好消息盖过了新冠疫情恶化及中美摩擦持续等负面因素，推动全球股市在第四季度持续上涨。在2020年，我们判断A股较港股更能同时受惠于国内疫情的有效控制，以及全球央行大规模刺激下的流动性宽松，本基金在年内大部分时间维持高配A股并低配港股，同时在一季度降低了受全球疫情影响较大标的的比重，并增加超配国内受惠经济回暖的板块如消费、医疗等。本基金主要买进并长期持有具增长潜力的优质的白马股，重点配置消费产业升级板块，兼顾稳健大金融板块。选股时坚持重点分析行业稳定度，现金流状况，资产负债表质量，企业治理质量，派息历史及股息率等。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:23:43.286Z","mo":"展望2021年，预期中国将在宏观政策方面保持连贯性、在操作上“不急转弯”。同时，美国在推出新财政刺激法案之余，将维持宽松的货币政策最少至2023年。中美宏观政策保持稳定而不大幅收紧，将共同为全球金融市场创造有利氛围。在新冠疫情方面，疫苗已在欧美一些国家投入使用，但让足够广泛的人群接种疫苗仍然需时，而不断变种的新冠病毒也为全球经济复苏带来挑战。全球受限的经济活动大概率将在2021年上半年持续。但总体而言，随着全球广泛接种新冠疫苗，经济活动有望逐步恢复正常。在经历新冠疫情的冲击后，中国宏观经济形势明显好于美国与欧洲，令中国资产成为疫情时代的“避险资产”。在全球股票估值处于历史高位的背景下，预计市场将在2021年更加聚焦于盈利复苏。而大中华区股市将因拥有更好的盈利增长前景而继续成为国际投资者的配置焦点，并在消费、新能源、科技及产业升级等方面提供结构性机遇。在地缘政治方面，美国新政府上台，可望在一定程度上令中美关系变得更具可预见性，但中美在各个领域的竞争仍将持续。地缘政治风险将因而继续为市场带来扰动,但在世界经济全面复苏的背景下，地缘政治为市场带来的冲击或将边际递减。本基金会密切关注情况的发展并适时作出调整,不过我们仍认为各个行业内的机会可能大于整体经济增长的机会，因此自下而上的深度研究进行个股的选择尤为重要。","fund":{"_id":3000000006603,"stockCode":"006603","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":46,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-11-22T16:00:00.000Z","setUpScale":348970000,"market":"a","tickerId":6603,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"嘉实互融精选股票型证券投资基金","shortName":"嘉实互融精选股票(006603)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":5977,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:15:31.350Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实互融精选股票","memoNum":3,"pinyin":"jshrjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20663532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":813199150,"name":"郝淼"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实互融精选股票型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=555203","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9df7fea5b3eb049930c","stockId":3000000006603,"sao":"全球经济在第三季度延续复苏势头，其中中美经济数据逐月改善，推动股市向上。尽管欧洲新冠疫情再度恶化与美国新刺激法案的缺席为全球复苏前景蒙上阴影，但中国股市受到良好宏观经济基本面支撑，仍在季内录得升幅，沪深300指数（全收益）在本季度上涨11.2%，唯恒生指数继续受到中美摩擦的担忧所拖累，表现逊于A股，下跌6.4%（以人民币计算）。当中消费、料板块在第三季表现出色。医药、公用事业和能源在季内则表现则相对落后。成长股表现亦持续好于价值股。    国内方面，中国经济在第三季度稳健复苏，在一定程度上缓解了外部挑战带来的冲击。中国工业企业利润增速在7月和8月加快至接近20%。在基础设施和房地产开发投资的引领下，中国1-8月固定资产投资接近恢复正增长。中国社会消费品零售也在8月转为正增长。尽管行业复苏程度存在差异，但超出预期的宏观经济数据提振了市场对中国经济复苏的信心。随着经济重回正轨，中国的货币和财政政策也面临调整，将逐步回归“常态”。但8月新增人民币贷款与存量社会融资规模增长均超出市场预期，显示对中国政策趋紧的担忧可能为时尚早。面对地缘政治和海外疫情带来的挑战，中国强调“双循环”战略，旨在形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的发展格局。这一战略注重内需，有利于聚焦国内市场的企业和行业。    国外方面，新冠疫情在欧洲重燃，英国、法国和西班牙疫情超越3-4月时的高峰水平。其中英国再次实施全国性的封锁措施，并警告措施可能延续长达6个月。市场担忧疫情在全球再度恶化，破坏各国复苏经济的努力。欧元区9月服务业采购经理指数（PMI）再次跌入收缩区间，显示疫情对经济的负面影响。尽管美国经济稳步复苏，但当地疫情形势依然严峻。为支持经济持续复苏，美联储在季内调整货币政策框架，转向平均通胀目标制，并预期维持目前接近零的利率水平至2023年。虽然美联储强调仅靠货币政策推动复苏并不足够，但美国国会未能辅以新一轮财政政策支持。    在本季度内，在新冠疫苗大规模投入使用前，疫情反复或将拖累全球经济复苏步伐。部分科技股或因估值较高而在近期面临回调压力，但9月的市场回调已在一定程度上释放了一些高估值压力。在中国国内疫情受控的前提下，若海外疫情持续发酵，受内需支撑的消费、受疫情带动的医药和受益于生活方式改变的科技板块仍有望受到市场追捧。企业中期业绩显示，行业龙头公司的收入和利润均在疫情中维持快速增长，展现出较好的业务韧性。相对而言，我们判断A股较港股更受惠于国内经济回暖，故此本基金在本季度维持高配A股并低配港股，同时增加基金的仓位，并超配国内受惠经济回暖的板块如消费、医疗等。我们预计市场在未来一个季度仍然会受经济复苏速度的变化所影响，同时将于11月举行的美国总统大选亦为全球各类资产表现增添不确定性，本基金会密切关注情况的发展并适时作出调整。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:23:43.283Z","fund":{"_id":3000000006603,"stockCode":"006603","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":46,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-11-22T16:00:00.000Z","setUpScale":348970000,"market":"a","tickerId":6603,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"嘉实互融精选股票型证券投资基金","shortName":"嘉实互融精选股票(006603)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":5977,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:15:31.350Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实互融精选股票","memoNum":3,"pinyin":"jshrjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20663532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":813199150,"name":"郝淼"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实互融精选股票型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=487186","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9df7fea5b3eb049930b","stockId":3000000006603,"sao":"2020年上半年A股与港股市场因疫情影响大幅波动。市场聚焦于全球各国疫情的发展和对于宏观经济的影响，同时亦关注多国央行与政府的大规模宽松货币政策和财政政策。在本报告期内，本基金上涨12.11%，沪深300上涨1.64%，而恒生指数则下跌11.64%（以人民币计算）。其中消费、科技、医疗相关板块表现较优，而金融、能源、材料板块则较为逊色。  国内宏观方面，疫情所带来的宏观冲击是投资人的主要焦点。自一月分于国内出现疫情以后，境内新增确诊病例在2月逐渐下降，并于3月在中国境内受控，但1-2月经济数据却反映了疫情对经济的冲击。全国规模以上工业企业利润同比下降38.3%，收入下滑17.7%，均超过2009年低点。为维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕和货币市场平稳运行，中国人民银行2月3日展开1.2万亿元公开市场逆回购操作投放基金，确保流动性充足供应，令银行体系整体流动性比去年同期多9,000亿元。随着中国境内复工率攀升，内需逐步恢复，但海外疫情将持续压制外需。因疫情而推迟逾两个月的两会于5月底在北京召开。李克强总理作政府工作报告，重点包括：由于全球疫情和经贸形势不确定性很大，今年不设经济增速具体目标；要集中精力抓好六保和六稳。稳健的货币政策要更加灵活适度，综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。促进“两新一重”建设，促进外贸基本稳定，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，促进房地产市场平稳健康发展。5月一系列的经济数据显示基建和地产带动经济活动回暖，居民消费持续复苏。5月规模以上工业增加值同比+4.4%（4月同比+3.9%），连续第二个月取得正增长。5月社会消费品零售总额同比-2.8%（4月同比-7.5%），进一步好转。国外方面，截至6月末，全球新冠病毒感染者超过960万人，累计死亡人数接近49万人。美国累计确诊人数超过245万人，累计死亡人数超过12.6万人。美联储3月23日宣布启动不限量购债计划，同时透过其它货币政策工具便利新债券和贷款的发行以及为未到期的企业债提供流动性。财政政策方面，美国国会接近通过2万亿美元刺激方案，规模相当于美国GDP的10%。  在报告期内，尽管出于对疫情的担忧，但多国央行与政府均出台大规模宽松货币政策和财政政策，无论疫情是否出现反复，包括中国、欧美和日本在内的全球主要经济体已逐渐恢复商业活动。相对而言，我们判断A股较港股更受惠于国内经济回暖，故此本基金在上本年维持高配A股并低配港股，在三月以后逐步增加基金的仓位，并超配国内受惠经济回暖的板块如消费、医疗等。我们预计市场在未来短期仍然会受经济复苏速度的变化所影响，本基金会密切关注情况的发展并适时作出调整。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:23:43.280Z","mo":"展望未来，全球各国包括美国、欧洲和日本在内的主要经济体继续重启经济，有助于改善全球需求，令金融市场自三月低位明显反弹。虽然疫情仍在美国和拉美地区较为严重，但预期全球经济不会再回到3、4月时的封锁状态，也不会改变大部分国家恢复经济活动的信心。此外，全球各国并没有因为经济重启而放松经济刺激力度，欧洲就复兴基金达成协议，美国也酝酿新一轮刺激计划。全球宽松的货币政策将继续推动投资者寻找金融市场中的优质资产，因此即使疫情反复可能令市场出现回调，回调幅度也预期不会像3月时那样大。总体而言，中国经济领先于全球的复苏进度与政策助力将在一定程度上改善港股基本面，令港股整体向好。选股方面，我们继续看好业绩期优质公司，和后续行业龙头白马的表现。在组合上会积极并谨慎地操作，并根据市场状况更为灵活的调整仓位，在控制整体风险的同时寻找良好的投资机会。","fund":{"_id":3000000006603,"stockCode":"006603","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":46,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-11-22T16:00:00.000Z","setUpScale":348970000,"market":"a","tickerId":6603,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"嘉实互融精选股票型证券投资基金","shortName":"嘉实互融精选股票(006603)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":5977,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T20:15:31.350Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实互融精选股票","memoNum":3,"pinyin":"jshrjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20663532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":813199150,"name":"郝淼"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实互融精选股票型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=464319","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}