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一季度持续高于荣枯线，4月PMI因美国贸易战而走弱后，5-6月持续升高，尤其6月制造业PMI较5月上升0.2个百分点至49.7%，上升幅度高于季节性。地产新开工依然偏弱，一二线城市二手房成交持续放量，创近年新高，但三四线城市仍处于调整阶段。出口在关税扰动下，抢出口大幅拉高增速。但是国内上半年CPI、PPI等数据还需进一步修复。海外经济数据未出现明显恶化，但消费者信心指数下跌，在关税等因素扰动下，出现罕见的“股债汇三杀”，人民币汇率大幅走高。　　央行在2025年一季度预防市场资金空转，年初大幅净回笼投放资金，并暂停了国债买卖。市场资金价格较上季度大幅走高。随着政府债券放量发行，央行给予流动性配合，但资金价格始终保持在1.8%左右。二季度央行转向更为适度宽松的货币政策。5月降准降息，并持续大量货币投放，6月更新了买断式回购公告方式，保证市场流动性宽裕，资金价格一度回落至OMO附近。　　债券市场在2025年上半年总体呈现倒V型走势。一季度收益率大幅波动，年初在跨年行情驱动下长端利率一度下破1.6%。但随着降准降息预期延后，银行负债压力显现，资金价格持续倒挂，基本面数据较好，收益率由短及长大幅调整。4月初在关税扰动下利率快速下行至年初低位，随后持续震荡至季末。信用债在上半年表现抢眼，利差快速回落至历史较低水平。本报告期5年国开债收益率上行11BP，3年国开债收益率上行15BP。　　2025年上半年，本产品通过主动择时，参与阶段性利率债行情，阶段性使用适度的杠杆策略，紧跟市场趋势性机会，辅以骑乘、轮动等策略，为持有人提供稳定合理的收益。产品在2025年年初保持较低的仓位，随着市场持续调整，产品规模出现波动，净值有所调整。产品3月起提升久期，并在二季度大幅增持信用，获得了一定收益。","declarationDate":"2025-07-11T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:22:49.019Z","mo":"展望2025年三季度，债券依旧具备较好的配置价值。近期权益和商品在反内卷预期带动下持续上涨，股债跷跷板明显。未来风险偏好变化可能会逐步增加债市波动。从基本面来看，世界经济增长动能减弱，贸易壁垒增多，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济呈现向好态势，但也面临一些挑战。预计央行将继续保持适度宽松的货币政策，所以债市大环境依然友好，我们对债券市场整体保持乐观态度，但仍需关注或有的超预期事件导致的市场波动。未来随着中短端利率债在央行进一步宽松政策支持下，有望打开下行空间。同时在2025年化债背景下面临一定的优质资产适配困难问题，市场对票息资产的追逐或仍将持续。　　本基金作为开放式中长期纯债基金，为持有人提供参与债券市场的有效工具的同时，考虑持有人对流动性的需求。因此在配置时既要积极参与债券市场行情，也应坚持提升组合流动性，力求做出严格匹配投资人风险偏好特征的产品。","fund":{"_id":3000000006405,"__csrcFundId":5720,"stockCode":"006405","shortName":"华富恒盛纯债债券(006405)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":6405,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:09:32.776Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-11-19T16:00:00.000Z","name":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒盛纯债债券","pinyin":"hfhsczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763181","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252617203400,"name":"尤之奇"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1349734","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9a97fea5b3eb0495b20","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006405,"sao":"2025年经济延续了2024年四季度的向好趋势，2025年开年以来宏观基本面企稳回升，经济实现“开门红”。1-2月工业、服务业生产保持高位，叠加财政支出前置发力的提振作用明显。2-3月制造业PMI持续高于荣枯线。一、二线城市二手房成交持续放量，创近年新高，但三、四线城市仍处于调整阶段。在关税预期下，一季度进出口表现较好。海外经济数据未出现明显恶化，但消费者信心指数下跌。　　2025年一季度央行预防市场资金空转，年初大幅净回笼投放资金，并暂停了国债买卖。市场资金价格较上季度大幅走高。随着政府债券放量发行，央行给予流动性配合，但资金价格始终保持在1.8%左右。　　债券市场在2025年一季度出现波动。年初在跨年行情驱动下长端利率一度下破1.6%。但随着降准降息预期推迟，银行负债压力显现，资金价格持续倒挂，基本面数据较好，收益率由短及长大幅调整。信用债由于利差始终在年内高位，且本轮调整理财资金稳定性尚可，并未受到明显影响。本报告期5年国开债收益率上行26BP，3年国开债收益率上行32BP。　　2025年一季度本产品通过主动择时，参与阶段性利率债行情，阶段性使用适度的杠杆策略，紧跟市场趋势性机会，辅以骑乘、轮动等策略，努力为持有人提供相对稳定合理的收益。产品年初保持较低的仓位，并通过交易把握市场行情。随着市场持续调整，产品规模出现一些波动，产品久期被动拉升，净值有所调整，但依旧较好把握了季末的行情。　　展望2025年二季度，影响债券市场收益率走势的关键因素依然是央行态度与资金面状况。当前伴随着美国对外关税影响，我国的内需刺激政策值得关注，而货币政策或也将择机降准降息。同时外部不确定性使得风险偏好回落，我们认为债券在此阶段或是较好的避险品种。考虑到短期风险释放使得债券收益率下行再次达到前低附近，预计未来一段时间债市存在一定震荡调整的可能，但降低社会综合融资成本的目标使得收益率下行趋势不会改变。随着化债进行，2025年市场对票息资产的追逐或将持续。信用债目前利差依旧在较高分位数，在短端利率债收益率倒挂情况下更值得配置。　　本基金作为开放式中长期纯债基金，为持有人提供参与债券市场的有效工具的同时，考虑持有人对流动性的需求，因此在配置时既要积极参与债券市场行情，也应坚持提升组合流动性，力求做出严格匹配投资人风险偏好特征的产品。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:22:49.017Z","fund":{"_id":3000000006405,"__csrcFundId":5720,"stockCode":"006405","shortName":"华富恒盛纯债债券(006405)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":6405,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:09:32.776Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-11-19T16:00:00.000Z","name":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒盛纯债债券","pinyin":"hfhsczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763181","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252617203400,"name":"尤之奇"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1277357","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9a97fea5b3eb0495b1f","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006405,"sao":"2024年国内生产总值各季度分别同比增长5.3%、4.7%、4.6%、5.4%。全年出口表现较好，国内假期旅游消费数据超过2019年，但社零和服务业增速有所走低，物价温和复苏。地产政策5月和9月分别放宽限购条件，降低首付比例和贷款利率，并明确政府收购存量房，下半年二手房成交出现明显起色。同时在下半年以旧换新、设备更新补贴力度加大，财政力度加码的作用下，四季度经济数据出现全面向好。海外经济总体保持了稳定增长态势，美联储降息低于预期，人民币汇率阶段性承压。　　2024年央行保持支持性货币政策，将稳健的货币政策转向为适度宽松。两次下调LPR利率并降准两次，同时采用新的货币政策工具为市场提供流动性。下半年持续买入国债的同时通过买断式回购投放流动性，全年总体资金宽松，季末年末价格稳定。　　债券市场走出近年来牛市，10年、30年期债券品种的收益率不断刷新历史新低。2024年年初在配置盘和降准带动下，收益率快速下行，同时股市表现一般导致更多资产配置资金涌入债市。二季度由于政府债券发行节奏较慢，以及禁止手工贴息导致存款搬家，进一步增加了资产配置压力。期间央行虽然屡次提示长债风险，但依旧无法阻挡市场对高安全性资产的配置倾向。债券市场在三季度大幅波动，分别在8月初和9月底出现大幅调整。9月底以后市场对未来经济预期出现反转，利率快速上行。随着央行流动性呵护及配置盘提前反应，利率在11月下旬快速下行，随着12月同业存款自律机制出台及定调货币政策转为适度宽松后，下行幅度进一步增强，短端利率和资金价格严重倒挂。2024全年，3年国开债收益率下行91BP，5年国开债收益率下行102BP。　　信用债由于化债影响持续，净发行量较往年大幅减少，2024年上半年信用利差继续压缩。同时长期、超长期产业债受到市场追捧。但下半年信用债流动性瑕疵影响放大，自8月起持续调整并在10月出现一波较大幅度调整，随着11月利率下行，流动性恢复收益率下行，但利差始终维持在年内高位。　　报告期内本产品通过主动择时，参与阶段性利率债行情，阶段性使用适度的杠杆策略，紧跟市场趋势性机会，辅以骑乘、轮动等策略，为持有人提供稳定合理的收益。2024年8月产品较好把握了利率和信用走势分化，但9月底债市全面大幅调整，且产品持有一定比例产业债，产品净值出现一定回撤。11月大幅加仓利率和信用，并提升了产品久期，较好把握市场行情。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:22:49.014Z","mo":"展望2025年，从外部环境来看世界经济增长动能不强，通胀压力有所缓解，主要经济体经济表现或面临分化，货币政策预计进入降息周期。我国经济运行总体平稳，高质量发展扎实推进，但也面临一些挑战。我们认为未来政策发力还是需要更多的货币政策配合，随着化债的进行，2025年的资产适配压力或将更大，市场对票息资产追逐可能还会持续，因而债券是受益品种。考虑到短期债券收益率下行过快提前交易了部分降准降息的预期，同时资金和短债收益率倒挂加剧了市场不稳定性，未来短期波动或将增加，但中期趋势依旧。我们预计在经济转型大背景下，央行适度宽松的货币政策将持续下调存款利率和LPR，债券依旧值得配置。信用债目前利差依旧在较高分位数，在利率债收益率倒挂情况下更值得配置，但是由于利率潜在波动增大，理财等机构可能更容易采用基金作为流动性管理工具，因此未来信用债波动也会相应增加。　　本基金作为开放式纯债基金，为持有人提供参与债券市场的有效工具的同时，考虑持有人对流动性的需求。因此在配置时既要积极参与债券市场行情，也应坚持提升组合流动性，力求做出严格匹配投资人风险偏好特征的产品。","fund":{"_id":3000000006405,"__csrcFundId":5720,"stockCode":"006405","shortName":"华富恒盛纯债债券(006405)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":6405,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:09:32.776Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-11-19T16:00:00.000Z","name":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒盛纯债债券","pinyin":"hfhsczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763181","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252617203400,"name":"尤之奇"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1257516","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9a97fea5b3eb0495b1e","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006405,"sao":"国内方面，2024年三季度经济数据显示外需仍有韧性。投资端同比增速放缓，1-8月固定资产投资同比3.4%，而1-7月为3.6%，其中房地产开发投资仍然偏弱，基建和制造业投资增速也出现放缓。工业企业利润方面依然分化显著，大型企业7-9月制造业PMI分别50.5%、50.4%和50.6%，持续稳中向好，而小型企业制造业PMI分别为46.7%、46.4%和48.5%，仍处于荣枯线下方。在政治局会议提出努力完成全年经济目标背景下，随着9月美联储降息落地，国内政策刺激力度进一步加大，货币政策大幅降准降息，并下调存量房贷利率，地产政策进一步放松，以旧换新、设备更新补贴力度加大，未来预期或将会有进一步的需求侧刺激。在此背景下，股市在9月底迎来上涨。　　2024年三季度央行7月、9月分别下调了OMO价格，并下调了0.5%存款准备金率。随着政府债券放量发行，资金总体保持紧平衡，但跨季跨月资金依旧宽松。　　债券市场在三季度大幅波动，分别在8月初和9月底出现大幅调整。7月在央行超预期降息后，利率快速下行创出新低，而在达到关键点位后，央行开始采取公开市场债券交易，8月市场流动性大幅萎缩，债市出现调整。但随着国内降息预期提升，9月利率再次创出新低。而在政治局会议后，市场对未来经济预期出现反转，利率快速上行。本报告期3年国开债收益率下行6BP，5年国开债收益率下行8BP。信用债由于流动性的影响，自8月开始持续调整，并在9月底调整加速，其中产业债及中等资质城投调整幅度更大。　　报告期内本产品通过主动择时，参与阶段性利率债行情，阶段性使用适度的杠杆策略，紧跟市场趋势性机会，辅以骑乘、轮动等策略，努力为持有人提供稳定合理的收益。　　展望2024年四季度，当前外部环境变化带来的不确定性增多，世界经济增长动能不强，通胀压力有所缓解，主要经济体经济表现有所分化，货币政策进入降息周期。我国经济运行总体平稳，高质量发展扎实推进。我们认为本轮政策刺激更多还是货币政策作为主要发力点，因而债券仍是受益品种。短期由于股市快速上涨，无论是市场预期或是存量资金流向均导致债市出现一定调整。但未来债券收益率可能会随着政策利率下调，而不断走低。随着化债进行，原先的资产适配压力依旧存在，特别是对票息资产追逐可能还会持续。我们预计在经济转型大背景下，存款利率和LPR下调或将持续，央行大概率将依旧保持支持性的货币政策，长期来看债券依旧值得配置。而信用债经过本轮调整后，信用利差或再次走扩至较高分位数，相对值得配置。　　本基金作为开放式中长期纯债基金，为持有人提供参与债券市场的有效工具的同时，考虑持有人对流动性的需求。因此在配置时既要积极参与债券市场行情，也应坚持提升组合流动性，力求做出严格匹配投资人风险偏好特征的产品。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:22:49.011Z","fund":{"_id":3000000006405,"__csrcFundId":5720,"stockCode":"006405","shortName":"华富恒盛纯债债券(006405)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":6405,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:09:32.776Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-11-19T16:00:00.000Z","name":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒盛纯债债券","pinyin":"hfhsczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763181","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252617203400,"name":"尤之奇"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1177838","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9a97fea5b3eb0495b1d","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006405,"sao":"国内2024年上半年经济仍然维持弱修复。1-6月固定资产投资累计同比增速为3.9%；二季度GDP增速4.7%，一季度为5.3%，上半年GDP增速5.0%。今年上半年经济运行总体平稳，结构上呈生产强于投资、强于消费的状态。上半年居民收入实际增长5.3%，较一季度回落0.9个百分点。工业增加值增速走低但超预期，上游表现相对更好。房地产投资增速企稳，持续性有待观察。　　政策方面，上半年货币政策维持稳定宽松，资金面平稳。产业政策和财政政策着力拉投资和促消费，通过发行超长期特别国债和金融政策联动，积极应对周期行业下行压力，推动经济平稳运行。三中全会“坚定不移实现全年经济社会发展目标”的要求，标志着宏观政策进入“稳增长”发力期。　　债券市场方面，上半年由于高安全性资产配置压力加剧，信用债收益率强势下行，尤其中长久期及弱资质信用利差收窄压缩幅度更大，各类具备超额收益的品种利差在一定程度上被抹平。信用债的发行期限显著拉长，从2023年末的2.14年提升至3.36年，部分资质相对较弱的城投的发债期限也逐步拉长到了3-5年期和5-10年期。利率债除4月以外，大部分时间均走强。　　上半年华富恒盛纯债基金，通过阶段性参与波段行情，主动增减久期，并严控资金成本，使用适度的杠杆策略，紧跟市场骑乘、轮动等策略方向，为持有人提供稳定合理的收益。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:22:49.009Z","mo":"展望2024年下半年，信用方面，预计化债政策将更加重视落地落实，城投债务增速的压降、债务期限结构的优化、债务成本的压降有望持续。宏观方面，经济发展坚持转型升级的方向不动摇，货币政策有进一步宽松的可能。短期应重视产业政策的实施效果以及风险偏好的预期变化，紧盯流动性和资金面，提高组合流动性，为投资人获取合理收益。","fund":{"_id":3000000006405,"__csrcFundId":5720,"stockCode":"006405","shortName":"华富恒盛纯债债券(006405)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":6405,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:09:32.776Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-11-19T16:00:00.000Z","name":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒盛纯债债券","pinyin":"hfhsczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763181","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252617203400,"name":"尤之奇"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1150429","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9a97fea5b3eb0495b1c","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006405,"sao":"2024年一季度经济整体呈现弱修复特征，其中外需表现亮眼，内需则主要表现在高技术制造和设备投资，但消费增长相对缓慢，居民消费能力与信心仍有较大提振空间。3月中国官方制造业PMI录得50.8%，环比上升1.7个百分点。3月PMI需求项和生产项改善明显，尤其是新订单和新出口订单分项，反映了制造业内生需求的逐渐修复。　　财政政策表现积极，但是考虑到财政发力到项目落地需要一定时间，我们认为效果可能主要体现在下半年。货币政策维持持续宽松的确定性较大，一季度资金面平稳，DR007利率略偏高于政策利率运行，实际利率仍处高位，叠加美联储宽松预期，政策利率调降空间仍存在。　　海外方面，美国经济景气指标回落，制造业和服务业PMI均下行，就业市场边际降温核心服务通胀粘性仍强，零售销售额温和反弹，但需关注持续性。美联储维持年内降息的预期，欧央行维持鹰派立场、英央行转鸽，日央行开启货币政策正常化。　　债券市场方面，一季度债券市场总体走强，长端好于短端，十年国债下行17BP，三十年国债下行37BP。曲线进一步走平。一季度供需失衡成为支撑债市的重要因素，且进入3月份地方债仍未明显放量。国债发行进度较快，地方债发行节奏偏慢。2024年初以来，信用债收益率和利差持续下行，3月上旬行至阶段性低点。　　一季度，华富恒盛债券基金积极配置中等信用债，并维持中等久期和杠杆，对于一季度主要的长久期利率债行情参与较为克制，考虑到产品为开放式债券基金，负债端稳定程度有限，对于回撤较为敏感。因此主要坚持以票息收益为主，辅以骑乘、杠杆等增厚策略。同时研判资金面，控制融资成本，为组合增加合理收益。　　展望二季度，债券市场整体外部环境较温和。中短期来看，由于理财规模回升，可投范围压降，对债券的配置需求提高，但同期债券发行量未大幅提升，供需关系对债券价格的推动可能持续。当前曲线平坦化，债券资产整体价格较高，阶段性波动的概率和幅度预计也会提升。　　本基金将继续配置中高等级债券，通过对负债端预期收益和波段的理解，合理利用杠杆，阶段性短时间参与有趋势性的债券行情，同时精选个券，严控融资成本，为持有人获取较合理稳定的收益。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:22:49.006Z","fund":{"_id":3000000006405,"__csrcFundId":5720,"stockCode":"006405","shortName":"华富恒盛纯债债券(006405)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":6405,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:09:32.776Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-11-19T16:00:00.000Z","name":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒盛纯债债券","pinyin":"hfhsczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763181","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252617203400,"name":"尤之奇"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1075413","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9a97fea5b3eb0495b1b","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006405,"sao":"2023年国内传统经济仍处于弱复苏阶段，实际GDP同比增长5.2%。出口整体偏弱，外需走弱、出口价格回落但从份额来看，在全球出口增速大幅回落的背景下，我国出口份额相比2022年下降0.2个百分点，降幅明显趋缓。　　债券市场方面，一季度信贷和经济数据改善明显，市场预期较为充分，债券市场以震荡为主。二季度基本面和货币政策对债券形成利好，略超市场预期，收益率持续下行，国债收益率曲线出现“牛陡”。三季度稳增长政策频出叠加流动性并未如预期持续进一步宽松，受双重影响，债市阶段性调整，曲线阶段性“熊平”。四季度资金面边际转松，存款利率下调等利好催生债券收益率在年末快速下行。　　信用方面，2023年信用债市场的主题为城投债化债。上半年受土地出让收入影响，区域财政压力增大，从而导致城投债信用利差迟迟未压缩。7月，中央政治局会议召开，相较于4月份的严控新增隐性债务，7月政治局会议重点为化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案，提振了市场信心，城投债再融资能力快速恢复，收益率下行幅度超过利率债，利差收窄。　　2023年，华富恒盛债券基金的信用债仓位相对稳定，维持在中等杠杆水平。尽力捕捉趋势性机会，在信用利差快速收窄后，止盈涨幅较大的品种，提高组合的流动性和抗风险能力。全年资本利得主要集中在一季度末至二季度，由于市场预期差，债券下行幅度和速度均超出市场预期。这一阶段我们维持住了债券持仓，并在三季度逐渐止盈，实现收益的同时减少久期的风险暴露并提高信用等级。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:22:49.003Z","mo":"展望2024年，总体来看，城投债务风险总体可控，再融资压力较大，借新还旧仍是主旋律。增长的诉求和区域均衡、防控风险有机结合。因此对债券市场整体环境偏温和，震荡概率较大。债券资产整体价格较高，市场对流动性的博弈可能仍是债市行情波动增大的主要原因。　　本基金将继续坚持使用多策略，提高产品的精细化操作。严控信用成本，使用阶段性波段和轮动操作，减少久期暴露，进一步提高组合的安全性和抗风险能力，发挥管理人在信用债品种的经验，努力提升持有人体验。","fund":{"_id":3000000006405,"__csrcFundId":5720,"stockCode":"006405","shortName":"华富恒盛纯债债券(006405)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":6405,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:09:32.776Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-11-19T16:00:00.000Z","name":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒盛纯债债券","pinyin":"hfhsczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763181","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252617203400,"name":"尤之奇"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1058777","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9a97fea5b3eb0495b1a","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006405,"sao":"三季度，9月全国制造业PMI录得50.2%，较上月回升0.5个百分点，为今年4月以来首次重返扩张区间，制造业景气度延续恢复。国内经济在宏观政策叠加的背景下，稳增长初见成效。7月政治局会议定调积极，政策密集出台后，8月，工业企业利润环比反季节性上涨，在去年同期基数不低的情况下实现了同比高增。其他重大政策还包括8月的降息、9月的降准，以及地产政策上降存量房贷利率、放松一线城市的认房认贷。在能源品等价格上涨的带动下，通胀在8月出现见底回升迹象；8月，在价格和需求改善之下，工业企业产成品出现补库迹象。地产整体相对低迷，居民中长贷与地产投资端仍有较大改善空间。海外方面，美联储表态加息接近尾声，短期可承受较高的政策利率。实体消费动能减弱，但年内衰退概率不大。美元指数的高位震荡使得人民币汇率有一定压力。　　三季度债券市场总体震荡。长端10年国债、国开收益率低位窄幅震荡，短端利率债收益率整体上行。短端债券价格下跌主要受三季度资金面边际收紧，政策预期较强，经济前瞻数据表现企稳预期影响。本季度信用债表现优于利率债，信用利差普遍压缩。受特殊再融资债等利好地方政府债务的政策影响，中低等级城投债表现更为突出。　　货币政策方面，央行三季度例会保留了“逆周期调节”表述，但对现状更趋乐观：国内经济运行由“内生动力不强”转变为“动力增强”，新增表述“加大已出台货币政策实施力度”，可能意味着央行在四季度延续8-9月的政策路径，力保基本面的触底回升确定性与动能。因此货币政策仍处于宽松区间，后续结构性、特别是提升需求的货币政策仍值得期待。同时也不可对资金价格盲目乐观，因为目前需求端的问题并非流动性不够充裕、价格不够低，而是结构性的，与预期相关。因此对资金面的中枢定价应保持理性，对杠杆运用不可过于极致。　　三季度，华富恒盛纯债基金坚持配置中高等级债券。以获取票息收益为主要目标，管理人运用研究团队对主体的深入研究与挖掘，精选风险调整后收益合适、波动较小的个券。谨慎使用杠杆和久期策略，在对开放式负债端深刻理解的基础上，严格控制融资成本，以提高持有人体验。　　展望四季度，宏观经济方面，要实现年初制定的目标仍需要经济加强恢复的动能，海外环境也复杂多变。因此债券市场也面临较为复杂的环境。市场对经济基本面的企稳预期增强，房地产政策持续发力，海外流动性趋紧，资金中枢逐步抬升。但经过8-9月收益率的震荡上行，短期市场已经将利空因素反应在交易价格中，且回顾历史上政策预期与市场走势的情况看，对市场冲击最大的往往是政策密集出台的时候，市场在原有预期被打破后一时难以形成新的一致性预期，而在后续政策效果验证期，市场已逐步修正成较客观的定价，债券的价格的波动或将趋于稳定。收益率曲线有望修复。　　本基金将继续坚持配置中高等级债券。通过杠杆、骑乘、轮动等多种策略的综合运用，减少回撤风险。积极参与市场确定性较强的趋势性波段机会，通过对负债端不定时进行压力测试，提升持仓组合的流动性，提高持有人投资体验。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:22:49.000Z","fund":{"_id":3000000006405,"__csrcFundId":5720,"stockCode":"006405","shortName":"华富恒盛纯债债券(006405)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":6405,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:09:32.776Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-11-19T16:00:00.000Z","name":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒盛纯债债券","pinyin":"hfhsczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763181","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252617203400,"name":"尤之奇"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=990843","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9a87fea5b3eb0495b19","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006405,"sao":"上半年我国宏观经济修复进程呈现一季度较快二季度较平的特征。财政政策较为积极，前5个月，广义预算收入累计同比下降13.8%，但支出同比增长12.4%，同时1-5月累计超支29701亿元。一般公共预算收入端受疫情、退税影响大幅下滑，但支出端重点支持基建特征明显。今年新增专项债发行相比往年前置约3个月，有力对冲了土地市场下行压力。国内宏观经济方面一季度增速较快，二季度随着补偿性因素衰减后，经济动能边际转弱。消费增速虽然保持在双位数的增长，但商品房销售投资边际回落，整体行业景气度有明显的回落。基建相对平稳，投资增速保持在较好的水平。　　通胀方面，上半年通胀数据一直处于低位，海外方面美国通胀韧性强于市场预期，美联储也未如年初市场预期那样快速停止加息，全球风险偏好仍在低位。　　债券市场方面，一季度收益率总体震荡，二季度随着内生动能减弱，信贷流出不及预期，债券收益率整体下行，价格上涨。一季度银行信贷投放较往年强劲。1-2月新增人民币贷款6.7万亿，同比多增1.5万亿。央行1-2月MLF超额投放共2780亿，但没有降准，银行中长期资金存在缺口，资金面收紧。本阶段，短端利率上行，长端利率震荡。3-4月，短端、长端品种均小幅下行。3月5日全国两会政府工作报告提出2023年GDP5%的增速目标，低于市场预期，市场对稳增长政策发力预期下降，触发利率下行。3月17日，央行公告降准0.25%，释放中长期流动性，资金面压力有所缓解。4月8日左右，多家银行公告下调存款利率，对债市形成利好。这阶段1年国债、10年国债下行近10bp。4月PMI读数下行至49.2，经济环比走弱，伴随政策刺激预期升起，4月底至6月中旬，长端利率表现一般，10年国债2.7%附近徘徊。但4月下旬起流动性转大幅宽松。1年期国债由2.21%下行至1.86%，共下行35bp。6月13日，央行率先公开市场操作利率降息10bp，超出市场预期，带动市场利率快速下行。随后国常会释放稳增长政策将加码的信号，叠加跨半年末资金面季节性收紧，利率快速回调。　　上半年，华富恒盛债券基金以票息策略为主要收益来源，辅以信用轮动、波段策略，利用债券价格震荡阶段积极配置，在债券价格上涨过程中逐渐变现，锁定收益。维持中等杠杆，通过流动性研究团队对资金面的预判，灵活选择不同的融资品种，严控资金成本。精选个券，发挥管理人对信用资质、资金面和宏观面的专业研究能力，为持有人提供合理的收益。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:22:48.998Z","mo":"展望下半年，预期随着政策“组合拳”效果不断显现，经济将在上半年的基础上持续稳定向好的态势。扩大内需、提振信心、防范风险依然是政策核心，也是市场关注焦点。预计宏观调控政策仍然坚持积极的财政政策和稳健的货币政策为主线，政策的定力和延续性较强。市场对力度预期有所降温，其中地方债务化解、产业政策和财政政策最受期待。货币政策预计保持宽松。基于对货币政策延续性和风险偏好难以短时间扭转的预判，债市整体情绪不弱，配置上应根据负债端的节奏，在合理的票息收益的基础上，减少对资本利得博弈的诉求，提防市场预期的扰动同时，及时止盈变现，兑现收益。　　本基金将继续配置中高等级债券，以票息策略为主，主动择时和选择融资品种，严控资金成本。在市场交易情绪亢奋时主动止盈，减少预期差引起市场波动造成的净值波动，同时在市场情绪过于悲观时，逐步参与波段机会，为组合合理增加收益。","fund":{"_id":3000000006405,"__csrcFundId":5720,"stockCode":"006405","shortName":"华富恒盛纯债债券(006405)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":6405,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:09:32.776Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-11-19T16:00:00.000Z","name":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒盛纯债债券","pinyin":"hfhsczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763181","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252617203400,"name":"尤之奇"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=960990","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9a87fea5b3eb0495b18","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006405,"sao":"国内经济方面，继1-2月经济活动普遍迎来疫后复苏后，随着生活服务业等领域的受抑制需求进一步释放，3月国内经济延续回暖态势。去年疫情防控措施收紧产生的低基数有望对大多数经济数据的同比表现形成提振。1-2月工业增加值、固定资产投资和社零同比增速将分别为2.4%、5.5%和3.5%。同期出口同比增速下滑为-6.8%。目前住房销售回暖主要集中在大城市，而市场整体信心仍然相当低迷。国内出口继续面临外需疲软和地缘政治局势持续动荡带来的阻力。汽车制造商之间掀起价格战，意味着购车需求较为疲弱。　　海外方面，一季度全球经济依旧不容乐观，在通胀、加息和银行危机中，不断走向衰退与萧条。快速的加息和持续的高利率是造成经济衰退的导火索，硅谷银行和瑞信危机也反应了高利率下的欧美金融体系的风险。虽然各国央行及时出手，避免了危机进一步传导。但市场对停止加息甚至降息的预期进一步抬升。对美元回流趋势形成阻碍。　　债券市场方面，利率债方面，一季度债市走势呈现出区间震荡的特征，最低点为2.81%，最高点为2.93%；1年期国债收益率上涨明显，为17.63bp，收益率曲线呈现出熊平走势。具体原因是，市场对经济复苏斜率进行了重新定价，从春节前较为乐观，到春节后平稳修复。公布的政策及经济数据表现喜忧参半，政府工作报告对经济增速目标及财政赤字率、专项债额度的设定均低于市场预期，通胀及进出口数据表明内需不足，但金融数据较好。1-3月央行全口径净回笼资金，信贷投放较好，利率债净融资额高于过去两年同期，均会消耗银行的超储。资金利率从去年显著宽松到边际收敛，到在政策利率附近波动。　　信用债一级发行融资重回正轨，伴随赎回潮渐退，发行总规模环比增长23%、同比仅小幅缩减3%，但受同期到期规模增长影响最终净融入4878亿元，同比仍为大幅腰斩。城投债供给放量，发行规模占全部信用债比例升至53%的新高。一季度高等级、短久期已基本下修到位，低等级、长久期仍处下行趋势中，等级利差普遍收窄，中高等级期限利差收窄而低等级期限利差走阔。　　一季度，华富恒盛纯债基金以配置中高等级信用债为底仓，辅以适度的杠杆，提高组合的静态收益。并阶段性参与波段交易，在不增加组合久期风险的前提下，为持有人提供合理的收益。　　展望二季度，目前经济复苏的斜率和持续性仍存在分歧，市场预期也是跟着各项数据的公布不断做出调整。核心原因在于房地产价格预期的改变及居民端风险偏好的降低，对需求持续释放强度的存疑。从社融存量月同比增速看，整体呈现出稳信用的特征。结合政府工作报告提出今年的经济增长预期目标为5%左右，预计二季度经济延续平稳修复逻辑。3月央行超额续作MLF，超预期降准落地，及跨季连续大额逆回购投放，均表明央行对流动性的呵护。二季度资金面或仍在政策利率附近波动，可期待结构性货币政策工具的出台。　　本基金将继续以票息策略为主，通过精选个券，严控信用风险的同时，合理提高组合收益。并通过主动择时，降低融资成本，为持有期争取更好的投资体验。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:22:48.995Z","fund":{"_id":3000000006405,"__csrcFundId":5720,"stockCode":"006405","shortName":"华富恒盛纯债债券(006405)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":6405,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:09:32.776Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-11-19T16:00:00.000Z","name":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒盛纯债债券","pinyin":"hfhsczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763181","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252617203400,"name":"尤之奇"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=886840","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9a87fea5b3eb0495b17","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006405,"sao":"国内经济方面，2022年，供给和需求处于双收缩，相对于供给，内需增长主要是消费和地产需求恢复不足是2022年国内经济增长承压的主因。一方面，受到疫情的两次严重冲击，中国经济在2022年二季度已经提前落入衰退；另一方面，随着四季度防疫的放松和优化，新一届政府的上台，更多稳增长政策端的发力，消费有望修复企稳，投资更多落地发力，中国经济有望向5%的潜在经济增速水平回归。2022年经济全年呈现“V”型走势，但恢复程度总体偏弱。　　2022年受疫情、地产影响，经济增长整体承压，2022年一至三季度GDP增速仅4.8%、0.4%、3.9%。消费受制于疫情表现较弱，地产受信用风险影响销售、投资较差，出口增速趋于回落，失业率超预期走高。但在政策刺激下，制造业投资、基建投资高于预期。虽然经济数据低迷，但在政策的不断刺激下，市场始终对复苏抱有期待，2022年利率债整体行情偏弱。　　2022年货币政策呈现总量和结构并举的特征，重心围绕抗疫纾困和宽信用稳增长，保持流动性合理充裕。前三季度受疫情影响，货币政策加大逆周期调节力度，在总量工具上积极操作，涉及公开市场操作、降准、MLF降息、LPR下调等，而且二季度央行上缴结存利润1.13万亿元。同时结构性货币政策工具发挥引导信贷投放功能和重要作用。涉及的工具包括支农支小再贷款、再贴现、抵押补充贷款、普惠小微贷款支持工具、碳减排支持工具，以及煤炭清洁高效利用、科技创新、普惠养老、交通物流、设备更新改造专项再贷款工具。进入四季度货币政策更侧重稳增长，政策态度向适度宽松转变。2022年财政政策非常积极。4-7月的减税降费规模大超预期，新增1.5万亿留抵退税帮助制造业企业、中小微企业等缓解疫情冲击下的经营困难问题。　　在宽松的货币政策和积极的财政政策的作用下，叠加实体信贷需求不足、传导不畅，银行间市场流动性十分充裕。资金利率在二、三季度持续走低，多数时间维持在极低位置，带来了债券市场的资产荒现象。8月中旬起至10月下旬，财政退坡后，资金利率缓慢抬升。10月税期起，以大行净融出超季节性缩量为标志，资金面快速收敛，市场利率加快向政策利率靠拢，这是导致债券市场开始调整的导火索。随着11月政策密集出台，利率大幅回升伴随着理财赎回潮的恶性循环，债市出现急剧下跌。为了阻断银行理财破净赎回的负反馈和对冲疫情扩散，央行加大维稳力度，直至跨年，资金利率再度接近1%。　　2022 年城投债发行规模、净融资呈现双降，年末出现取消发行潮；稳增长压力下促基建政策持续加码，保障城投合理融资需求，但严监管持续城投发行审核并未明显放松，叠加到期及回售规模较大，城投债发行规模、净融资额同比大幅下降，且募集资金用于借新还旧的比例进一步提高。　　今年，华富恒盛纯债基金以信用债票息策略为主，利用主动择时和信用轮动策略为持有人增加收益。由于纯债基金的久期限制较少，波段性地参与利率债、银行债的阶段性行情，为纯债基金增加进攻仓位，同时保持短久期信用债的底仓，提供一定的防守性。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:22:48.993Z","mo":"展望明年，2023年，常态下，中美宏观周期或先背离再趋同，中国弱复苏为主，美国先软着陆后企稳。市场风险偏好或反复经历“预期修复-读数激励-事实检验”的过程，短周期转向预期的确定性，受到中周期灰犀牛风险的牵制。2023年，若中国地产和美国经济如期实现软着陆，股指运行中枢或上移；受外需下行和供应矛盾边际缓解影响，商品综合指数或先降后平中枢下移，结构上内需为主或供应矛盾突出的品类偏强。城投债方面，政策端延续严监管政策，债务置换或由点及面推广，城投平台转型与整合步伐将加快，需关注弱资质区域估值压力。　　本基金将继续坚持以票息策略为基础，利用管理人信用团队的专业研究能力，精选个券，严控信用风险。利用对资金面流动性的研判和宏观利率的指导，灵活控制久期和杠杆，尽力捕捉市场的波段机会。同时提升组合流动性的同时，减少信用风险，合理提高组合收益。","fund":{"_id":3000000006405,"__csrcFundId":5720,"stockCode":"006405","shortName":"华富恒盛纯债债券(006405)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":6405,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:09:32.776Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-11-19T16:00:00.000Z","name":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒盛纯债债券","pinyin":"hfhsczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763181","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252617203400,"name":"尤之奇"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金2022年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=872493","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9a87fea5b3eb0495b16","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006405,"sao":"国内经济方面，三季度经济仍处于弱修复阶段。8月经济数据总量改善，但主要来自低基数贡献和基建高增，消费增速、地产投资增速仍然低迷，实际经济增长改善有限，基建仍为稳经济最重要力量。疫情防控和地产企稳仍是主线，尽管国内9月疫情控制情况相对较好，但十一假期期间全国疫情反弹，十一消费高频数据仍旧疲弱，地产方面9月以来保交楼政策力度加码、商品房销售数据边际回暖，国庆节前稳地产政策也集中部署，地产销售或已触底。9月PMI达50.1，修复略高于预期，从结构来看9月供需均有所改善，主要还是与稳增长政策发力有关，但9月BCI和财新PMI均较上月明显回落，反映中小企业经营环境仍然困难。  通胀方面，8月PPI在去年高基数下同比延续走低，受全球衰退预期强化、国内生产受疫情制约，导致内外需走弱；8月CPI则整体偏弱，CPI和核心CPI均低于预期，主要是猪价上涨速度放缓，以及疫情冲击下消费服务价格回暖的节奏偏慢。  货币政策方面，8月央行再一次进行降准降息，年内维持宽松政策，但9月资金面较前期略有收敛。  债券市场方面，进入7月利率震荡下行，8月降息后长端利率快速下行，随后开始震荡向上调整，10年国债从6月末的2.83%下行至9月末的2.76%。信用债表现继续强于利率债，一是央行流动性宽松+实体融资需求偏弱，给票息资产加杠杆提供了良好条件，二是城投方面央行23条措施提出保障融资平台公司合理融资需求后，年内再融资环境整体改善，市场对城投债仍愿意做信用挖掘，三是控隐债长期导向不变，叠加部分地区专项债和银行贷款对债券产生挤出效应，城投债券端净融资反而较上两年同期缩减，合意票息资产减少导致的供需错位。  本季度，华富恒盛债券基金，坚持以中高等级债券为主要配置标的，利用灵活的久期操作，以票息收益为主，辅以阶段性的波段和骑乘策略，在市场预期差较为极致的时候，参与确定性较强的行情，在预期不清晰的时候，缩短久期，严控风险，把握票息收益。避免短线频繁交易造成的交易摩擦成本。维持杠杆在中低水平，减小资金面对产品的扰动，为持有人获取稳定合理的回报。  四季度预计经济基本面仍然会延续分化修复的格局，内外需的分化可能进一步加剧，内需方面预计随着各项政策工具落实到位，基建与制造业投资大概率保持高增，继续拉动实体需求修复，而地产四季度仍以底部边际修复为主，疫情扰动下的社零消费或仍维持弱复苏台式，四季度主要关注内需回暖和外需回落的节奏和幅度。政策方面，稳增长政策持续发力，在经济确定复苏前货币政策延续合理宽松，流动性延续合理充裕，当然资金利率可能逐步回归合理位置。  本基金将继续发挥管理人研究投资优势，以票息策略为主，继续配置高等级债券，谨慎使用杠杆和久期策略，只参与阶段趋势行情，努力控制回撤，减少波动，为组合合理增加收益。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:22:48.990Z","fund":{"_id":3000000006405,"__csrcFundId":5720,"stockCode":"006405","shortName":"华富恒盛纯债债券(006405)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":6405,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:09:32.776Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-11-19T16:00:00.000Z","name":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒盛纯债债券","pinyin":"hfhsczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763181","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252617203400,"name":"尤之奇"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=809192","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9a87fea5b3eb0495b15","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006405,"sao":"上半年国内经济3月以来主要围绕疫情演化，5月起疫情收尾叠加稳增长政策发力，经济向小复苏过渡。6月工业增加值增速3.9%，受益疫情后复工复产推进，制造业投资增速和基建投资增速表现均较好，但地产投资增速维持低迷，制造业投资、房地产投资和基建投资单月增速分别为9.9%、-9.4%、12.0%。而进入7月后，受国内疫情再度发酵以及停贷事件冲击，整体经济修复偏弱， PMI回落荣枯线以下。  通胀方面，处于中美通胀背离阶段，国内核心CPI和国内相关工业品价格均表现较弱，而海外相关工业品价格则表现较强。美国6月CPI同比9.1%，再创40年来新高，核心CPI同比5.9%，美国通胀压力主要来自疫后国内供给不足、全球供应链阻塞、全球芯片短缺推升汽车电子等消费品价格、能源价格上涨等因素。中美经济周期和货币政策节奏错位直接导致了当前通胀周期的不同。相应美国进入加息周期，以经济放缓为代价抑制通胀，而国内年内通胀压力不大，暂不构成货币政策制约的担忧。  货币政策方面，央行今年整体维持稳定偏松的基调，加上实体宽信用受阻碍，大量资金停留在金融市场，造成资金堰塞湖效应，二季度资金利率持续远低于政策利率。  债券市场方面，年初以来利率债短端下行、长债维持震荡，资金利率与长端资产表现分割，曲线陡峭化。而信用债表现强于利率债，二季度信用债可以说走出了一段牛市行情，一是央行流动性宽松+实体融资需求偏弱，给票息资产加杠杆提供了良好条件，二是随着宽信用政策的推进、城投配套融资限制的放开，整体市场风险偏好也有所抬升，尤其对城投债市场开始做信用挖掘，三是合意票息资产减少和广义基金扩张导致的供需缺口，4月至今演绎了票息资产荒行情。  上半年华富恒盛债券基金，利用灵活的久期操作，底仓方面选择中高等级城投信用债为主要配置方向，获取适度的资本利得，并于资金紧张时点降低组合杠杆水平与融资成本。波段操作方面，以确定性高的阶段性波段为主，避免短线频繁交易造成的交易摩擦成本。维持杠杆在中低水平，减小资金面对产品的扰动，为持有人获取稳定合理的回报。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:22:48.987Z","mo":"今年三季度经济环比和同比有望回升，环比修复源于稳增长政策推进和疫情后复苏，同比提速叠加了去年三季度地产和政府部门监管收紧造成的低基数。下半年基建预计高位提速、出口和制造业边际走弱、消费和地产低位复苏。但考虑到疫情和地产对经济的边际拖累还在持续，政治局会议也没有落地增量财政政策，预计在经济修复偏慢，在确定复苏前货币政策延续合理宽松，流动性延续合理充裕，短期内对债券还是偏利好。  本基金将继续坚持以票息策略为主，配置中高等级债券，严控信用风险，同时通过对久期的灵活增减，努力控制回撤，辅助以谨慎适度的杠杆策略，为组合合理增加收益。同时利用管理人对市场和资金面的研判，顺应市场参与确定性较高的波动操作，为持有人取得合理的回报。","fund":{"_id":3000000006405,"__csrcFundId":5720,"stockCode":"006405","shortName":"华富恒盛纯债债券(006405)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":6405,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:09:32.776Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-11-19T16:00:00.000Z","name":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒盛纯债债券","pinyin":"hfhsczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763181","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252617203400,"name":"尤之奇"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=787255","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9a87fea5b3eb0495b14","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006405,"sao":"一季度，国内经济延续去年四季度下行趋势，但宏观政策托底意愿提高，1月社融数据大超市场预期，1、2月经济数据也表现亮眼，市场预期出现一定分歧。债券市场对宽信用的担忧进一步抬升，权益市场对盈利预期下调和地缘冲突造成的风险偏好下行颇有担心。3月主要受制于疫情影响面的扩大，PMI指标走弱，疫情对经济尤其是消费和服务业的冲击相对较大，地缘冲突对制造业也有一定负面影响。由于1-2月需求较强，但3月的疫情和价格冲击均超出预期，导致企业原材料库存下降，产成品被动累库。  债券市场一季度收益率呈现V型走势，1月由于降息如预期落地并且央行持续表态维持宽松的货币政策，收益率快速下行，十年国债收益率下行到2.7%以下。转折点在春节之后，随着1月社融数据表现抢眼，再加上各地频出松绑地产的政策消息，债券收益率震荡上行，短端上行幅度大于长端，曲线走向熊平。3月受防疫情势逐渐严峻，长端债券止跌盘整，短端利率仍然随国有大行同业存单发行利率上行，持续价格下跌。受去年高基数的影响，PPI同比在较低水平，但随着地缘冲突以及未来产量的不确定性上升，商品价格和油价震荡走高，市场对输入型通胀有小幅担忧。受猪价维持低位影响，CPI同比也在较低位置，但受疫情封控政策的逐步趋严，食品等价格可能出现短期波动。一季度整体通胀较为平稳。  信用债方面，一季度一级净融资较去年同期大幅增加，增量主要来自产业债，年初以来主要行业产业债净融资持续较好，城投则受“扶优限劣”政策的影响，区域债务较重、层级偏低主体发债端均有所受限。二级利差方面，呈现短端收窄长端走阔、中低评级短端收窄幅度更大而长端走阔幅度较小的变化特征，5Y AAA利差一季度大幅走阔19BP,3Y AAA和AA+也均走阔超10BP。基于紧信用向宽信用切换，但货币政策和流动性维持宽松，短端、中低等级表现好于长端、高等级。产业债方面，地产风险继续发酵，利差大幅走阔；上游行业维持景气、主体盈利能力和偿债能力均持续好转，利差显著收窄；城投则继续分化，强区域低等级城投利差显著收窄。  本季度，华富恒盛债券基金将继续坚持以中高等级债券配置为主，坚持票息策略为主要收益来源，辅以适当的杠杆增厚收益，精选个券，利用管理人信用研究团队的专业研究能力，为持有人获取较稳定合理的收益。  展望二季度，国内经济逐步筑底可能性提高，政策层面如果1、2月政策扶持经济效果被3月疫情打断，二季度可能迎来新一轮稳增长政策的配套出台和实施，货币政策有进一步降息降准的可能，需求端寻求更有效的宏观调控也将逐步明确。对债券市场而已，长端利率债受政策密集出台和宏观经济预期转好的影响，震荡的幅度可能加大。流动性在信贷需求明显回升之前预计继续维持稳定偏松，杠杆策略的胜率高于久期策略。   本基金将继续配置中高等级债券，严控信用风险，同时利用杠杆策略适度增加组合收益，通过主动择时选择搭配不同的融资品种，降低融资成本，为持有人获取较为稳定的收益。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:22:48.985Z","fund":{"_id":3000000006405,"__csrcFundId":5720,"stockCode":"006405","shortName":"华富恒盛纯债债券(006405)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":6405,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:09:32.776Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-11-19T16:00:00.000Z","name":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒盛纯债债券","pinyin":"hfhsczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763181","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252617203400,"name":"尤之奇"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=730374","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9a87fea5b3eb0495b13","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006405,"sao":"2021年，经济前高后低，全年基本面逐步走弱，基建投资增速下行，主要上半年稳增长诉求不大，地方基建投资热情不足；地产投资增速放缓，下半年地产投资在房住不炒和三道红线等政策高压下持续疲弱，10-11月30大中城市商品房销售同比增速止跌回升，但12月再次回落至-23%，需求端政策尚未大范围调整的情况下，居民对房地产市场依然谨慎。由于国内防疫形势依然严峻，以社会消费品零售为代表的国内消费增速仍然低迷，仍难恢复至疫情前水平。10月以来社融增速如期回升，22年1月社融61700亿超市场预期，企业贷款多增较大，当然市场仍有对短期和票据冲量的担忧，回升持续性和结构上仍有待观察。  通胀方面，21年工业品价格快速拉升并维持高位，在前期“运动式减碳”及能源短缺的冲击下，以煤炭为首的工业品价格出现较大幅度的上涨，带动10月PPI同比增速高企，但随后发改委对煤炭“保供稳价”下供给压力逐渐缓解，PPI同比见顶回落。另一方面，内需不强导致四季度核心CPI仍然疲软。  国内政策方面，央行货币政策基本保持了连续性、稳定性和可持续性，流动性合理平衡为主，于21年7月和12月进行了两次降准，22年1月进行了降息，整体资金利率围绕政策利率附近较为平稳波动。  海外宏观方面，美联储政策加快转向和缩表节奏，12月FOMC会议纪要中增加了加快缩减QE以及提前加息的讨论，对全球风险资产造成较大的扰动，预计2022年新冠影响逐渐退去、海外市场货币政策收紧是大概率事件。  债券市场方面，全年走出了一波经济下行之下的小牛行情，10年国债收益率从年初的3.18下行至年末的2.77。上半年除了1月底绝大多数时间市场流动性维持合理充裕，受地方债发行较同期较为缓慢的供给收缩影响，债券收益率震荡下行，7月超预期降准更是打开债券收益率向下空间，十年期国债收益率快速下行约25bp，在短期调整后市场重回基本面主线，叠加资金面始终保持合理充裕、央行货币政策工具释放中长期资金，11月后利率再度下探至前低。信用债方面，全年演绎欠配和分化逻辑，高等级信用利差持续收窄，市场对信用等级下沉保持克制，城投区域分化加剧，当然随着宽信用的推进，四季度市场风险偏好较前期有所抬升。    华富恒盛债券基金在2021年全年以配置高等级债券为主，尽量减少信用事件对产品净值的影响，并利用灵活的久期操作，在较为确定性的阶段行情中参与利率债波段策略，获取资本利得，波避免短线频繁交易造成的交易摩擦成本，并及时缩短久期，减少回撤风险。配置方面以中等杠杆策略加底仓高等级债券为主，减小资金面对产品的扰动，持续稳定地获取票息收益。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:22:48.982Z","mo":"随着稳增长政策发力，基本确认四季度经济底部和宽信用周期开启。22年预计出口增速将逐步下行，制造业投资维持高景气，基建有望前置发力，房地产投资则逐步触底企稳，消费有望复苏但仍难回到19年增速，当然受疫情和疫苗两个关键变量影响较大。通胀方面，供给提升叠加高基数影响，PPI同比持续回落，CPI则同比中枢温和回升。政策方面，稳增长重回政策高地，上半年宽货币和宽信用共振，货币政策延续合理宽松，流动性延续合理充裕，；逆周期调节下融资有望全部企稳，上半年财政也将确定性发力。信用环境来看则较去年将更为友好。虽然整体基调还是严控新增杠杆不变，但基于近期货币政策执行报告对21年宏观杠杆率降低为今年留出空间以及对21年金融风险防范工作的肯定，可以判断今年在稳增长和防风险中更偏向前者，风险偏好可能较去年适度抬升。  在2022年本基金将谨慎参与利率债波动，避免市场收益率波动较大给净值带来较大波动，主要以中高等级信用债券票息策略为主，配合适度的杠杆策略，为组合合理增加收益。个券选择上，同时主动择时，在市场中积极选券，同时也适当借用利率债交易思路，跟随市场信用轮动的风格转换，为持有人取得合理的回报。","fund":{"_id":3000000006405,"__csrcFundId":5720,"stockCode":"006405","shortName":"华富恒盛纯债债券(006405)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":6405,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:09:32.776Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-11-19T16:00:00.000Z","name":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒盛纯债债券","pinyin":"hfhsczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763181","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252617203400,"name":"尤之奇"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金2021年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=714926","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9a87fea5b3eb0495b12","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006405,"sao":"三季度，国内经济大幅回落，9月PMI总体下降，制造业PMI仍在荣枯线以下。主要是以下三方面，一是今年以来宏观政策的总体基调是紧财政和结构性紧信用，导致基建投资和房地产增速在三季度均出现明显回落；上半年稳增长的诉求本身较低，对地方政府去杠杆更为关注，基建投资诉求偏弱，房地产行业的融资持续趋紧，房企无论是银行贷款还是居民的销售端回款均面临明显压力，三季度以来地产销售面积、购置土地面积、新开工面积、施工面积当月增速均有明显放缓。二是疫情反复，消费始终难以有效复苏。三是能耗双控和电力短缺双重作用下的限产减产影响，均导致了经济增长持续低于预期。  通胀方面，PPI持续走高，8月PPI同比达9.5%，以煤炭为代表的大宗商品价格持续上涨，9月煤炭供给不足预期进一步发酵，能耗双控也加剧了上游工业品价格的上涨；CPI方面则受消费偏弱和猪周期下行的压制，偏弱运行，8月CPI同比重新回到1%以内；环比涨幅也只有0.1%。PPI-CPI剪刀差拉大，上下游盈利分化明显，制造业压力依旧较大。  海外方面，能源短缺但经济数据总体强劲。特别是9月底全球天然气价格和石油价格大幅上涨，对欧美生产和居民生活产生影响。但近期欧美经济数据总体强劲，美国9月ISM制造业和非制造业PMI指数均高于前值和预期，显示美国有从Delta变异毒株疫情中逐步走出的迹象。美国ADP就业数据和非农就业相互矛盾，但结构上的特征较为相似，Delta毒株疫情对于美国经济的约束正在逐步减退。欧洲则仍然受到疫情的负面约束。  政策方面，央行货币政策基本保持了连续性、稳定性和可持续性，以维护流动性合理平衡为主，边际宽松，于7月进行了全面降准。公开市场操作方面，7-9 月央行全口径净投放资金 100 亿元，整体资金利率围绕政策利率附近较为平稳波动。  债券市场方面，7月超预期降准打开债券收益率向下空间，十年期国债收益率快速下行约25bp，8-9月债市整体走势主要受经济金融数据走弱、稳健的货币政策和待释放的政府债供给压力的综合扰动，十年期国债收益率小幅震荡走高。信用债方面7-8月继续演绎欠配逻辑，在央行维持资金面稳定的前提下，收利差持续压缩；9月以来受理财净值化提速影响，银行二级资本债和永续债遭到抛售，信用债出现调整。受地产和城投结构性收紧的融资政策影响，市场对信用等级下沉保持克制。  本季度，华富恒盛债券基金配置高等级债券为主，持续稳定地获取票息收益，减少信用风险事件对产品的影响。波段操作方面较为谨慎，以确定性高的阶段性波段为主，避免短线频繁交易造成的交易摩擦成本。维持杠杆在中低水平，减小资金面对产品的扰动，为持有人获取稳定合理的回报。  展望四季度，预计出口随外需走弱逐步放缓，房地产投资逐步触底企稳，基建投资将小幅回升，制造业投资进入平台期，消费有望重回复苏轨道；PPI则短期仍将保持高位，11月起逐步进入回落周期。政策方面，鉴于稳增长诉求抬升，对房地产、融资平台、落后产能等的施压政策或会边际修正，未来财政政策将成为新发力点；而在经济增速下行、防范金融风险、联储退出宽松和通胀压力持续四大因素共同影响和制约下，将依旧维持货币政策合理宽松以及流动性合理充裕。  本基金将继续以配置高等级债券为主要仓位，以获取票息策略为主要收益来源，灵活增减久期，努力控制回撤，配合适度的杠杆策略，为组合合理增加收益。利用预判资金面主动择时，在市场中积极选券，为持有人取得合理的回报。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:22:48.979Z","fund":{"_id":3000000006405,"__csrcFundId":5720,"stockCode":"006405","shortName":"华富恒盛纯债债券(006405)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":6405,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:09:32.776Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-11-19T16:00:00.000Z","name":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒盛纯债债券","pinyin":"hfhsczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763181","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252617203400,"name":"尤之奇"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=652490","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9a87fea5b3eb0495b11","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006405,"sao":"上半年国内生产总值532167亿元，全国固定资产投资两年平均增长4.4%，比一季度加快1.5个百分点。基础设施投资两年平均增长2.4%，制造业投资累计同比小幅回落，上游制造业涨幅居前。基建投资增速下行，受今年上半年专项债发行节偏慢的拖累及财政赤字规模缩小的影响，地方基建投资热情不足，上半年基建投资累计同比呈连续下降态势。地产投资增速放缓，房地产开发投资同比增长15.0%，两年平均增长8.2%。消费缓慢改善，社会消费品零售两年平均增长4.9%，环比增长0.70%，但年内难恢复至疫情前水平。规模以上工业增加值的同比增长速度及制造业投资增速均自今年1月以来一直呈现下降趋势。而制造业投资增速除了受供给政策的影响之外，也在很大程度上受到出口需求的拉动，若美国收紧货币政策，或使出口在我国下半年经济中的贡献边际减弱，同时也为工业生产带来下行压力。    从全球需求端来看，上半年，美国服务消费继续恢复，6月美国零售销售环比增长0.6%，远好于上月的-1.7%。除日用品和电子产品继续增加外，服装、加油站、餐饮以及保健等服务类支出在明显增加，或与美国经济持续放开后，服务消费活动持续增强有关。通胀再超预期，尤其是服务类通胀在持续上行。欧洲生产恢复在放缓，消费活动差异明显。上半年经济的一大特点是外需强于内需，出口同比高于投资和零售。    债券市场方面，上半年除了1月底绝大多数时间市场流动性维持合理充裕，受地方债发行较同期较为缓慢的供给收缩影响，债券市场在震荡中走出小牛行情，在央行维持资金面预期稳定的前提下，国债期货十年主连合约上涨0.43%，十年国债收益率在3.1-3.3震荡，截至半年末十年国债活跃券收益下行6bp。信用债方面，受城投债政策收紧预期影响，市场对信用等级下沉保持克制，高等级信用利差收缩，低等级仍维持历史较高位置。    华富恒盛债券基金在上半年坚持配置高等级债券，以票息策略为主，利用适当的杠杆增厚组合收益。本基金利用较灵活的久期策略，主动择时，以获取波段收益，并利用对市场资金面的研究与判断，降低杠杆融资成本提高组合收益，为持有人获取稳定合理的回报。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:22:48.977Z","mo":"展望债市，意外降准带来的超预期利好，在预期层面已被债券市场进行较为充分的定价。接下来需要关注宽松再加码的预期会否落空，如果落空，利率可能会进入一段震荡；另一方面，央行降准带来的长期资金，如何影响流动性演化，即资金是否顺畅地传导至实体，还是会滞留在银行体系带来新一轮资产荒。但相对而言，下半年债券市场比上半年拥有更稳定的流动性预期和政策友好环境，即便地方债发行起量，对债券可能也是短期的供给影响，如果对货币政策预期继续稳定，债券市场行情机会优于上半年。  本基金将继续坚持持有高等级债券，以票息策略为主，配合适当的杠杆策略，利用灵活的久期策略努力获取波段收益。保持仓位运作，牢牢掌握票息，为持有人取得合理的回报。","fund":{"_id":3000000006405,"__csrcFundId":5720,"stockCode":"006405","shortName":"华富恒盛纯债债券(006405)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":6405,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:09:32.776Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-11-19T16:00:00.000Z","name":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒盛纯债债券","pinyin":"hfhsczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763181","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252617203400,"name":"尤之奇"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=635555","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9a87fea5b3eb0495b10","stockId":3000000006405,"sao":"一季度国内经济环比动能继续上升，仍处于稳步复苏的进程中。工业生产延续复苏，淡季回调并没有改变经济长期稳定向好的趋势，企业对经济前景保持乐观。制造业产需两端景气度均回落，非制造业扩张步伐放缓，生产性服务业有所回落，消费性服务业受节日因素提振。供给方面，在外需回升、制造业资本支出增加和“就地过年”政策的带动下，工业增加值维持高增长；服务业生产虽受疫情局部爆发扰动，但不改复苏趋势。需求方面，房地产销售量价齐增，投资仍处于高位；基建投资受财政投放偏缓拖累，增速低于预期；制造业投资增速相对较低，但去年四季度以来的加速趋势仍将持续。消费受疫情反弹和就地过年的影响，恢复略不及预期。此外，出口仍保持强劲；进口在国内生产消费扩张、企业预期乐观及大宗商品价格上涨影响下，持续回升。  海外方面，欧美经济复苏前景出现明显分化。3月以来，受疫苗接种不力、变异病毒扩散等因素影响，欧洲疫情迅速反弹，多国进入第三轮感染高峰。而美国疫情防控则取得了相对积极的进展，叠加两轮约2.8万亿美元的财政刺激，美国经济复苏前景较为明朗。  货币政策方面，在银行间市场信用危机化解后逐步回归中性。1月中下旬由于财政投放时间上与缴税存在时间差，资金面短暂从紧，2月之后在央行明确的预期指导下，流动性回归稳定宽松。通胀方面，CPI暂时受高基数和猪肉价格下行影响出现负增长，但预期逐步上行回归温和通胀区间， PPI由于上游原材料涨价和基数效应今年高峰要到年中左右。猪周期和工业周期错位，货币政策以精准滴灌为主。  债券市场方面，元旦跨年之后银行间流动性水平仍然受益于去年11月份部分国企债券违约后的货币宽松环境，随后资金面迎来“钱荒式”纠偏，春节后再度回归平稳。利率行情核心逻辑则从资金面切换到基本面，来去匆匆的再通胀交易后债市对利空钝化、对利多敏感。2021年一季度资金面经历大波动，10年国债到期收益率在3.1%~3.3%区间震荡。  本季度，华富恒盛债券基金，利用灵活的久期的特点，在利率上行阶段快速缩短久期，并于资金紧张时点降低组合杠杆成本。配置方面以高等级债券为主，受信用债违约影响很小，持续稳定地获取票息收益的同时辅以波段操作致力于增强组合收益。维持杠杆在较低水平，减小资金面对产品的扰动，为持有人获取稳定合理的回报。  展望二季度，随着全球复苏共振，经济短期修复依然持续，基本面拐点尚不明确。货币政策以“稳”字当头，短期对通胀和信用扩张的容忍度相对较高。债市方面，债券供给在二季度提升对资金面影响偏负面，但货币政策对冲力度更为重要。同时，美债利率可能继续冲高。若信贷需求持续高涨触发货币政策的边际调整，需要警惕二季度债市的最后一跌。  本基金将继续以稳健谨慎的态度，配置中高等级债券，以票息策略为主，努力控制回撤，配合灵活的杠杆策略，为组合合理增加收益。同时主动择时，在市场中积极选券，为持有人取得合理的回报。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:22:48.974Z","fund":{"_id":3000000006405,"__csrcFundId":5720,"stockCode":"006405","shortName":"华富恒盛纯债债券(006405)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":6405,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:09:32.776Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-11-19T16:00:00.000Z","name":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒盛纯债债券","pinyin":"hfhsczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763181","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252617203400,"name":"尤之奇"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=575563","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9a87fea5b3eb0495b0f","stockId":3000000006405,"sao":"我国经济受年初新冠疫情的影响，全年走出前低后高的走势。规模以上工业企业64516.1亿元，比上年增长4.1%，全年利润呈现出“由负转正、逐季加快”的走势。一季度后，由于海内外疫情不同的防控态势，改变了中国经济运行的格局：外需持续强劲为中国经济增添了新动力。“直达实体”的货币政策使得稳健货币政策基调下，金融领域的“宽信用”仍有望得到发展，货币边际收紧和宽信用发展将同步呈现。海外疫情第二波对资本市场的影响趋于弱化，美国大选尘埃落定；中国经济回暖延续和政策平稳的预期下，前期资本市场运行表现平稳中偏软的态势将改变，逐渐回暖将成趋势。  政策方面，2020年广义财政积极发力，支出增速达10.1%，已超过2016和2019年增速2020年，财政政策多措并举、积极发力，广义财政支出增速超过10%。2020年广义财政支出36.4万亿元，同比增长10.1%，增速较2019年提高0.6个百分点。2020年广义财政各项收入合计37.2万亿元左右，超过广义财政支出约8000亿元。货币政策方面，全年政策基调以稳为主，保持流动性合理充裕。  债券市场方面，国债收益率呈现V型，全年十年国债涨跌幅几乎为零。年初疫情的冲击，央行以极度宽松流动性的方式对冲风险致使债市走出了快牛行情；在疫情得到缓解后各行业陆续复工，经济逐渐复苏以及基本面开始好转，同时央行又在4月份暂停了公开市场投放，外加政策打击金融套利和市场对流动性收紧的预期，债券市场急转而下；6-7月份，随着市场对于风险资产的偏好提升，资金分流至股市更加速了债券的下跌，直到7月中下旬股市波动加大、赚钱效应弱化，债市情绪才有所缓和；随后的8月17日，央行超额续作MLF，并在之后的几个月都持续超量续作MLF，市场对于货币政策进一步收紧的担忧有所化解，但债券供给的增加，使得长钱的压力成为了债市主要的矛盾；时间来到11月中旬，信用违约事件发酵并传导至利率债市场，虽然市场的恐慌情绪导致债市短期的大幅下跌，但也被金融委的表态和央行的维稳操作所化解，银行与非银的流动性分层现象弱化，市场对资金面的预期缓和，同业存单和短端利率明显下行，债市也走出一波牛陡行情。  华富恒盛债券基金，利用灵活的久期与杠杆配置，在年初利率下行时，拉长久期，在下半年利率上行阶段逐渐缩短久期，全年取得正收益。在资金紧张时点合理选择不同的融资品种，降低组合杠杆成本。配置方面以高等级债券为主，受信用债违约影响很小，持续稳定地获取票息收益的同时辅以波段操作致力于增强组合收益。维持杠杆在适度水平，减小资金面对产品的扰动，合理增厚组合收益，为持有人获取稳定合理的回报。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:22:48.971Z","mo":"展望2021年，宏观经济基本面好转趋势确定，但风险仍存。首先，随着对新冠疫情的研究与防疫实践的加深，叠加疫苗研发不断深入以及接种范围扩大，疫情对经济的影响将有所下降。加上各国刺激性政策的相继落实与延续，全球经济改善的方向并不会改变。我国作为2020年全球唯一实现经济正增长的主要经济体，基本面持续向好的趋势不会改变。同时在政策连续性、一致性和稳定性的支持下，我国宏观形势总体向好。特别是一季度低基数的影响，GDP同比将在一季度有较大提高。政策制定层面对“基数幻觉”已有清醒认识，政策退出将有序进行。  债市方面，我们判断基本面整体利空债市，货币“不急转弯”不代表不转弯，因此债券市场缺少趋势机会，更多的是波段交易性机会。同时，资金利率中枢上移的确定性较高，高杠杆套息策略难以维持。预计今年货币政策仍将保持定力，以稳为主。货币政策既要保持对经济恢复的必要支持力度，也要避免“大水漫灌”，积累风险，在稳增长和防风险之间把握好平衡。  本基金将继续以配置中高等级债券，以获取票息为主要目的，同时在市场交易性预期过于集中的时候，适当参与波段操作，努力控制回撤，配合灵活与谨慎的杠杆策略，为组合合理增加收益。同时研判基本面，相信价值回归，通过主动择时，在市场中积极选券，为持有人取得合理的回报。","fund":{"_id":3000000006405,"__csrcFundId":5720,"stockCode":"006405","shortName":"华富恒盛纯债债券(006405)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":6405,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:09:32.776Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-11-19T16:00:00.000Z","name":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒盛纯债债券","pinyin":"hfhsczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763181","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252617203400,"name":"尤之奇"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=558643","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9a87fea5b3eb0495b0e","stockId":3000000006405,"sao":"宏观经济回顾：三季度基本面修复趋势得到延续。社零增速逐月修复，8月社零同比转正，其中餐饮消费恢复速度更快；固定资产投资也有改善，地产投资好于基建投资好于制造业投资的格局未发生变化，同时关注到制造业投资的恢复速度有所加快，BCI和PMI等前瞻指标显示制造业仍在扩张区间；8月出口同比增速达到9.5%，进口则在-2.1%，贸易顺差拉大，净出口对经济的拉动作用较为显著。7-9月PMI指数分别录得51.1、51和51.5，景气水平较二季度继续回升，国内生产需求充足，就业也连续两月保持正向带动，逆周期调节政府对于生产和就业的扶持效果继续显现。物价方面，受到猪价高位下行影响，CPI读数同比回落，而PPI同比则受生产资料价格上行影响而有一定改善。  货币信用环境方面，在信贷扩张、债券融资宽松和地方政府专项债下的共振作用下，社会融资余额增速持续高增，同时央行上半年累计下调公开市场操作利率30BP，整体货币政策维持宽松，但5月以来，随着经济环比恢复，货币政策稍显克制，目标由稳增长转为稳增长与防风险相结合，政策更加关注资金空转套利，宏观流动性总体仍松，但结构性紧张时有发生。  海外方面，疫情反复成为海外经济主线，二季度中后期各国陆续复工复产，但美国、欧洲、印度等地区仍有疫情反复迹象。此外，疫情对于经济造成压力，各国贸易摩擦一直未平息，美国大选形势，中美关系等也对市场形成明显扰动。  债券市场回顾：三季度债市延续大幅震荡调整态势，最核心的因素仍然来自基本面的持续复苏，基建、地产双双发力，单月同比增速逐步攀升至约10%，带动固投增速快速修复。货币政策方面，二季度开始，随着国内疫情形势好转，货币政策目标由稳增长切换为稳增长与防风险相结合，央行提前开始回笼公开市场过剩流动性，打击杠杆及资金套利，R001由最低点0.75%一路上行至近期的2.0%附近，货币政策边际收紧成为影响债市表现的最直接因素，此外权益市场表现抢眼以及利率债供给不断上量也对债市表现形成扰动。全季来看，1、5、10年期国开债收益率分别上行71bp、54bp、62bp，曲线总体回归平坦化，期限利差保持在合理区间。  基金操作回顾：回顾2020年三季度基金操作，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。在债券投资上，根据市场行情的节奏变化及时进行了合理的组合调整，在保证各项监管指标合规的前提下，充分运用套息空间、优化各类资产配置比例及，尽量增厚产品收益、规避债市调整风险，最大化基金持有人的利益。  展望：疫情冲击对中国经济形成负面影响，为对冲经济下行风险，财政政策更加积极，特别国债的新发和一般债、专项债的扩容将为基建投资提供充足资金来源，基建投资成为稳增长主要发力点；消费方面，一系列政策正推动服务业复苏，包含增加景区最大接待量、有条件开放影院剧院等，均对后续餐饮消费及其他线下消费的复苏形成有力支撑，进而带动消费整体温和复苏。节奏上，宏观经济表现将呈现一季度明显负增，二季度在0附近徘徊，三四季度明显修复的态势。货币政策方面，5月份开始货币政策出现边际变化，预计四季度货币政策将维持中性略偏紧的基调，基础流动性需求得到保障，但结构性紧张局面仍有可能出现，资金利率中枢仍将维持在较高水平。通胀层面，2020年一季度猪价带动CPI上行、月度高点突破5%，二、三季度食品价格基数效应显现、猪价同比下行，CPI读数出现明显下行，PPI表现受油价和大宗商品价格下跌制约，持续位于负值区间，但总体看通胀应处在温和偏弱区间。  综上所述，考虑到基本面改善趋势得到延续、货币政策呵护意愿减弱，交易情绪较差，四季度长端利率仍有继续调整空间；但考虑到疫情对国内经济冲击的长期影响没有完全出清，中美冲突存在较大不确定性，中美利差持续处于较高水平，中长端利率大幅上行的可能性较小。  在操作层面，本基金持仓为政策性金融债，我们将继续密切关注疫情进展和疫苗研制情况、海内外宏观经济表现、货币政策的松紧和市场预期的变化，提高持仓资产的流动性和操作频率，灵活调整债券仓位、久期，获取资本利得收益。本基金将继续在既定的投资流程进行规范运作，在保证各项监管指标合规和信用风险可控的前提下尽量增厚产品收益，最大化基金持有人的利益。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:22:48.965Z","fund":{"_id":3000000006405,"__csrcFundId":5720,"stockCode":"006405","shortName":"华富恒盛纯债债券(006405)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":6405,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:09:32.776Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-11-19T16:00:00.000Z","name":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒盛纯债债券","pinyin":"hfhsczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763181","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252617203400,"name":"尤之奇"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=491251","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9a87fea5b3eb0495b0d","stockId":3000000006405,"sao":"2020年上半年。新冠疫情先后在国内外爆发，整个宏观经济环境主线为公共卫生危机与疫情冲击后的复工复产。由于疫情在春节期间爆发升温，导致整个2月国内生产接近停滞，2月制造业PMI和非制造业PMI分别35.7和29.6，创了有记录以来新低，前2个月的工业增加值、社会消费品零售以及固定资产投资均负增长逾20%。随着三月国内疫情控制较为有效且复工逐渐爬坡，生产恢复情况较好，3月制造业和非制造业PMI均回到50以上，一季度实际GDP同比录得-6.8%，为有数据以来首次负增长。进入二季度，整个宏观经济呈现从疫情冲击中爬坡态势，4、5、6月制造业PMI分别录得50.8%、50.4%以及50.9%，基本完成疫情v型冲击的修复，二季度实际GDP同比录得+3.2%，回到正增长区间。生产端基本已经回到疫情之前的水平，4、5、6月的工业增加值持续提速、固定资产投资也呈现单月正增长，发电耗煤量回到去年同期水平以上，需求端恢复相对较慢，但也结构上呈现积极的一面，房地产为代表的可选消费，日用消费品、消费电子产品等行业已经重回增长区间，而主要拖累总体消费增速的主要是旅游消费和餐饮消费，因此需求端也并不用太过悲观。外需方面，今年贸易顺差走阔、出口对于GDP正向拉动，主要原因在于“衰退式顺差”以及救灾物资。随着二季度末PMI数据显示出企业订单持续向好、库存有序去化、工业品原材料价格回升等积极迹象，经济逐渐进入弱复苏阶段。  货币信用环境方面，在信贷扩张、债券融资宽松和地方政府专项债下的共振作用下，社会融资余额增速持续高增，上半年新增社融融资规模逾20万亿，同时央行上半年累计下调公开市场操作利率30BP，整体货币政策维持宽松。下半年预计政策面呈现“宽财政、稳货币”的导向。  海外方面，上半年疫情的加剧成为海外经济主线，二季度中后期各国陆续复工复产，但美国等地区仍有疫情反复迹象。此外，疫情对于经济造成压力的同时，民粹主义迹象也进一步提高，各国贸易摩擦也一直未平息。下半年美国临近大选，中美两国摩擦博弈预计难以平复。  债券市场回顾：  2020年一季度，受新冠疫情国内爆发以及随后全球扩散的影响，经济活动遭到明显抑制，海外央行释放大量流动性，货币政策极度宽松，受此影响，权益市场出现大幅调整，Wind全A指数下跌6.8%，基本抹平了去年4季度的涨幅。债市方面，由于公共卫生事件突发和央行以宽松方式引导短端利率下行，市场风险偏好极度收缩，在1月中旬后长端利率重启牛市格局，1月1日至3月31日，10年国债从3.15%下行至2.59%，下行56BP，10年国开债从3.59%下行至2.95%，下行64BP，短端下行幅度大于长端，1年国债和1年国开收益率分别由2.36%和2.49%下行至1.20%和1.29%，下行幅度分别为116BP和120BP，曲线整体呈陡峭化，期限利差明显走扩。  二季度，全球新冠疫情形势有所遏制，国内经济活动边际复苏，受此利好，权益市场率先回暖，Wind全A指数上涨14.76%，创年内新高。债市方面，央行出台大量逆周期调节措施，包含新增再贷款额度1万亿、对中小银行定向降准、降低IOER利率、降低MLF操作利率等，不断对市场释放低成本资金，在流动性的推动下，债市继续上涨，但是4月底开始基本面、政策面、机构行为的边际变化，导致债市出现阶段调整。基本面，高频数据、经济数据同比转正，显示经济持续复苏。政策面，央行多场合表态偏鹰，包含反对赤字货币化、坚持总量政策适度、考虑前期政策工具适时退出等，导致市场乐观情绪有所修正。同时，5月以来机构去杠杆过程中形成的踩踏，也助推了5-6月债市的调整。  基金操作回顾：  回顾2020年上半年基金操作，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。在债券投资上，根据市场行情的节奏变化及时进行了合理的组合调整，在保证各项监管指标合规的前提下，充分运用久期策略和套息空间、优化各类资产配置比例及，尽量增厚产品收益，最大化基金持有人的利益。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:22:48.962Z","mo":"疫情冲击将对中国经济形成负面影响，疫情的反复将对工业生产、出口以及消费形成明显冲击，特别国债的新发和一般债、专项债的扩容将为基建投资提供充足资金来源，基建投资成为稳增长主要发力点，节奏上，宏观经济表现将呈现一季度明显负增，二季度在0附近徘徊，三四季度明显修复的态势。货币政策方面，5月份开始货币政策出现边际变化，预计下半年货币政策维持中性基调，基础流动性需求得到保障，但边际宽松预期有所消减，资金利率中枢预计抬升。通胀层面，下半年天气因素将对物价水平形成扰动，但总体看通胀应处在温和偏弱区间，通胀对债市扰动有限。利率债供给方面，为应对疫情发展，一般债和专项债在逆周期调节中的作用将得到放大，财政政策发力，赤字率上行，利率债净发行将较19年明显增加，总量层面，货币宽松力度收敛，对冲作用减弱，供给增量将对债券走势形成阶段性冲击，需要警惕。综上，考虑到利率债供给压力将持续存在，货币政策呵护的意愿不强，交易情绪较差，下半年长端利率缺少趋势下行的动力；但同时疫情对全球经济的冲击短期难以出清、中美冲突存在较大不确定性，基本面难以回到疫情之前，中长端利率继续上行空间也受限。中长端利率预计将呈现上有顶下有底的震荡走势，方向性特征不显著。  在操作层面，本基金持仓为政策性金融债，我们将继续密切关注疫情进展、海内外宏观经济表现、货币政策的松紧和市场预期的变化，提高持仓资产的流动性和操作频率，灵活调整债券仓位、久期，获取资本利得收益。本基金将继续在既定的投资流程进行规范运作，在保证各项监管指标合规和信用风险可控的前提下尽量增厚产品收益，最大化基金持有人的利益。","fund":{"_id":3000000006405,"__csrcFundId":5720,"stockCode":"006405","shortName":"华富恒盛纯债债券(006405)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":6405,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:09:32.776Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-11-19T16:00:00.000Z","name":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒盛纯债债券","pinyin":"hfhsczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763181","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252617203400,"name":"尤之奇"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒盛纯债债券型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=465714","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}