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{"stock":{"_id":3000000006008,"stockCode":"006008","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-06-26T16:00:00.000Z","setUpScale":315930000,"market":"a","tickerId":6008,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安积极配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安积极配置混合C","fundSecondLevel":"hybrid","fundStatus":"normal","inceptionDate":"2018-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"najjpzhhxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50330000","tickerId":50330000,"name":"诺安基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"刘鑫","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20885844","exchange":"fm","tickerId":1224220070}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000006008,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ind_h_s_r":1,"f_h_a":6152,"f_h_s_a":3090,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.08989999999999998,"f_ind_h_s_r_c_hy":0.641,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.08990000000000001,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.6409999999999999,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000006008,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":8993,"f_p_r_fys_ssrp":0.5889679715302492,"f_p_r_m1_ssc":9217,"f_p_r_m1_ssrp":0.5912543402777778,"f_p_r_m3_ssc":9089,"f_p_r_m3_ssrp":0.8503521126760564,"f_p_r_m6_ssc":8808,"f_p_r_m6_ssrp":0.5669353923015783,"f_p_r_y1_ssc":8330,"f_p_r_y1_ssrp":0.7413855204706448,"f_p_r_y2_ssc":7721,"f_p_r_y2_ssrp":0.8812176165803108,"f_p_r_y3_ssc":6925,"f_p_r_y3_ssrp":0.8924032351242056,"f_p_r_y5_ssc":4312,"f_p_r_y5_ssrp":0.9269311064718163,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9135,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.6298445368951171},"fp":{"stockId":3000000006008,"type":"fp","f_p_r_fys":0.04261297120112384,"f_p_r_m1":0.029278064565837036,"f_p_r_m3":-0.0263119533527697,"f_p_r_m6":0.04809351953554075,"f_p_r_y1":0.10159149006349488,"f_p_r_y3":-0.038644214162348756,"f_cagr_p_r_fs":0.03792306517131294,"f_p_r_d1":-0.0004901159941185229,"f_p_r_y5":-0.3140436456996144,"f_p_r_y2":0.06778035328910548,"last_data_date":"2026-05-07T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000006008,"type":"ff","f_m_f":1541729,"f_m_f_r":0.012,"f_c_f":256954,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":1798683,"f_m_a_c_f_r":0.014,"f_m_c_f_d":"2024-07-02T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2025-06-04T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000006008,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-07T16:00:00.000Z","f_nv":1.3359,"f_nv_cr":-0.0014948800358771663},"f_as":{"stockId":3000000006008,"type":"f_as","f_tas":41046809.7321,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000006007,"stockCode":"006007","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-06-26T16:00:00.000Z","setUpScale":315930000,"market":"a","tickerId":6007,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安积极配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安积极配置混合(006007)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5470,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:57:17.493Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安积极配置混合","pinyin":"najjpzhhxzqtzjj"}],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000006007,"stockId":600519,"holdings":13300,"marketCap":19285000,"netValueRatio":0.0811,"quarterlyChange":0.052876167240301974,"stock":{"stockCode":"600519","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600519,"name":"贵州茅台"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000006007,"stockId":688099,"holdings":104723,"marketCap":8294061,"netValueRatio":0.0349,"quarterlyChange":-0.09205548549810871,"stock":{"stockCode":"688099","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":688099,"name":"晶晨股份"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000006007,"stockId":600754,"holdings":230400,"marketCap":6190848,"netValueRatio":0.026,"quarterlyChange":0.06331618519984183,"stock":{"stockCode":"600754","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600754,"name":"锦江酒店"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000006007,"stockId":2027,"holdings":807900,"marketCap":5291745,"netValueRatio":0.0222,"quarterlyChange":-0.11126187245590258,"stock":{"stockCode":"002027","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2027,"name":"分众传媒"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000006007,"stockId":2956,"holdings":201620,"marketCap":5290508,"netValueRatio":0.0222,"quarterlyChange":-0.06685633001422497,"stock":{"stockCode":"002956","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2956,"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"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-06-26T16:00:00.000Z","setUpScale":315930000,"market":"a","tickerId":6007,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安积极配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安积极配置混合(006007)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5470,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:57:17.493Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安积极配置混合","pinyin":"najjpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20885844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224220070,"name":"刘鑫"}]},"announcement":{"linkText":"诺安积极配置混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1455576","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9427fea5b3eb048e537","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000006007,"sao":"2025年3季度，A股市场总体上涨明显，上证指数上涨12.73%，沪深300指数上涨17.90%，深证成指上涨29.25%，创业板指上涨50.40%。从中信一级行业来看，2025年3季度，通信、电子、有色金属领涨，银行、综合金融行业领跌。市场结构分化明显，科技、有色板块大幅上涨，红利、消费板块相对滞涨。2025年3季度，本基金依然主体围绕A股大消费板块进行投资。自上而下从宏观基本面来看，3季度PPI同比仍在下滑，CPI同比仍在0附近徘徊，7、8月社零增速环比明显回落，整个经济，尤其消费贝塔仍然偏弱。因此，3季度的市场表现也呈现出消费板块整体涨幅不明显，甚至不少个股出现明显下跌的情况。在此情况下，市场呈现出明显的景气度投资特征，即短期景气度的好坏对股价的阶段性影响相对更加明显。本基金结合自上而下和自下而上的跟踪验证，对短期景气趋势不错的游戏、出海部分标的、养殖部分标的等进行了加仓及兑现。同时，在跟踪验证白酒板块景气边际恢复的情况下，也对该板块进行明显加仓。在跟踪验证到国补退坡，白电内销压力明显增大以及未来预期展望不明朗的情况下，对白电板块进行了减仓。在跟踪验证到不少“新消费”个股短期景气度环比回落且展望不明朗的情况下，也对相关个股进行了减仓。此外，本基金3季度继续保持能力圈扩展学习，在有效控制风险的前提下，积极参与相关个股投资，从结果的角度取得了一定的正收益。总结而言，2025年3季度，无论传统消费还是2025年2季度火热的“新消费”，板块整体呈现相对较弱的状态。在消费贝塔缺乏的背景下，市场戏把类似白酒等偏价值的传统消费投资称为“老登投资”，与之对立的便是“新消费”投资。在A股两类消费投资标的选择上，前者更偏价值思维，后者更偏景气思维。价值思维更多探究的是企业的长期内在价值和竞争壁垒，景气思维相对更看重投资个股的短期景气趋势。两者在逻辑演绎上对待“持续性”研判的态度和方法是明显不同的。本基金的总体风格一直以价值思维为主体但会结合考虑景气思维，未来本基金也将以更加开放的态度，继续思考如何更好地平衡两种思维，争取为投资者赚取更多的收益。","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:06.560Z","fund":{"_id":3000000006007,"stockCode":"006007","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-06-26T16:00:00.000Z","setUpScale":315930000,"market":"a","tickerId":6007,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安积极配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安积极配置混合(006007)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5470,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:57:17.493Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安积极配置混合","pinyin":"najjpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20885844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224220070,"name":"刘鑫"}]},"announcement":{"linkText":"诺安积极配置混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1379067","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9427fea5b3eb048e536","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006007,"sao":"2025年上半年，A股市场总体取得正收益，上证指数上涨2.76%，沪深300指数上涨0.03%，深证成指上涨0.48%。从中信一级行业来看，2025年上半年综合金融、有色金属、银行板块领涨，食品饮料、房地产、煤炭行业领跌。回头看2025年上半年的行情表现，年初1月份市场总体表现较差。2月份春节过后，伴随DeepSeek、机器人相关个股及板块的强势表现，市场出现结构性分化的表现。4月初，美国关税方案落地，市场出现重大调整，后又强势反弹。5月份之后，市场总体表现出主题板块强势，创新药、新消费、可控核聚变、军贸等主题轮番上阵，但受中央出台整治违规吃喝政策影响，白酒板块开始出现重大调整。总结而言，2025年上半年，市场行情的突出特征是主题行情明显。2025年上半年，本基金依然聚焦消费板块开展投资，底色坚守自下而上优选个股，从长期企业内在价值思考投资价值的方法。与此同时，本基金也在积极扩展能力圈，同时也会在“卫星策略”结合市场情况，在风险可控的前提下，适度参与类似主题性行情。2025年1季度，主要的调整方向为顺周期相关板块的加减仓。2025年2季度，由于4月初美国对等关税政策出台，叠加国内刺激内需政策相对保守，在大方向上由于担心经济基本面像2023年、2024年春节后的表现，主动控制并适度降低了消费板块仓位，尤其是以顺周期为代表的白酒板块。2025年5月18日，伴随中央整治违规吃喝政策的落地，在发现执行层面过于激进影响到白酒板块景气度以及业绩的情况下，主动大幅减仓了白酒等酒类板块。与此同时，今年“新消费”行情开始演绎，本基金也结合底层方法论，尽量选择性参与短期数据可跟踪验证、基本面环比有改善的个股。在能力圈扩展方向以及卫星策略，也积极参与相关个股的投资。总结而言，2025年2季度，本基金净值受到白酒板块回撤的影响，同时由于“新消费”主题方向控制了仓位，以及无法投资相关港股个股，使得净值表现相对不尽如人意。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:06.556Z","mo":"从2025年上半年的经济基本面数据来看，PPI仍有环比下滑幅度扩大的倾向，CPI依然徘徊在0以下水平。春节过后，整体经济基本面受到美国关税政策等的影响，在表现出韧性的同时，也确有不小压力。后续需要重点关注政策面的变化，若政府出台更多有利于内需及顺周期的政策，有望带动经济基本面环比改善。证券市场今年的表现与前两年不同，虽然经济基本面业绩端整体仍然有待改善，但受益于流动性宽松以及中国市场相对海外地缘冲突等有更强的确定性，市场整体演绎为主题性行情突出的特征。后续如若整体市场条件无重大变化，预计A股市场仍然具备震荡上涨的空间。具体到消费板块，短期后续仍然重点跟踪观察白酒板块的基本面变化。尤其在中央出台整治违规吃喝政策后，观察后续地方政策执行是否存在实际纠偏的情况。家电板块预计下半年基本面的压力环比增加，重点跟踪观察白电的内需以及外销情况。“新消费”方面，由于短期行情以估值提升为主，后续需要重点跟踪观察业绩兑现情况，预计业绩有支撑的个股下半年至少仍有相对收益。从中长期维度看，消费板块预计仍然是竞争壁垒突出、长期增长可持续性强的优质公司有更好的表现。虽然本轮经济周期及基本面仍需要更多耐心等待，但坚信中国经济未来中长期稳中向好的大方向不变仍然是我们投资的核心底层逻辑之一。当前，不少具备竞争壁垒的公司估值层面已经跌到表观股息率较高的水平，相信未来如果经济基本面有明确向上的变化，业绩估值上涨的期权或将逐步兑现。本基金也将积极围绕出海、硬折扣、老龄化等方向积极挖掘优质个股，同时继续积极拓展能力圈以及有效利用卫星策略，争取为投资人赚取更多收益。","fund":{"_id":3000000006007,"stockCode":"006007","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-06-26T16:00:00.000Z","setUpScale":315930000,"market":"a","tickerId":6007,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安积极配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安积极配置混合(006007)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5470,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:57:17.493Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安积极配置混合","pinyin":"najjpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20885844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224220070,"name":"刘鑫"}]},"announcement":{"linkText":"诺安积极配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1344429","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9427fea5b3eb048e535","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006007,"sao":"2025年1季度，A股主要指数大多先经历年初的下跌再到节后的明显上涨，最终涨跌幅并不明显。上证指数下跌0.48%，深证成指上涨0.86%，沪深300下跌1.21%。从细分行业来看，以中信一级行业为例，有色、汽车、机械领涨，非银金融、商贸零售、煤炭领跌。2025年1季度，市场先经历下跌预计主要跟规避特朗普上台以及对经济修复预期缺乏信心有关。但春节期间，伴随Deepseek大模型的超预期表现，科技股全面爆发，尤其跟AI、机器人相关的科技股标的开启一波明显的上涨行情。整个A股市场阶段性走出极致分化，消费、红利资产明显跑输科技成长主题相关资产。本基金目前依然定位大消费板块，延续自上而下与自下而上相结合的方法。2025年1季度，在消费板块内部，结合政策变化以及自下而上的个股跟踪，对部分家电标的进行了加仓。在考虑回撤的情况下，阶段性对部分白酒标的进行了调仓，优选春节表现好的标的，减仓表现差的标的。后续继续保持跟踪观察，结合节后实际情况好于前两年同期表现的事实，一定程度提高了白酒板块仓位。与此同时，也对其他顺周期品种进行了一定程度的加仓或调仓。在此基础上，本基金在卫星策略也重点对AI，尤其是跟消费相关的AI等方向进行了主题行情参与，优选业绩有一定支撑、潜在有AI催化期权的标的。最后，结合市场表现，本基金也在1季度兑现或部分兑现了短期涨幅较大、到达目标价的个股。未来，本基金在聚焦大消费的基础上，继续有效拓展能力圈，但坚持业绩出发，优选个股的方法底色不变，争取为投资人赚取更多回报。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:06.553Z","fund":{"_id":3000000006007,"stockCode":"006007","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-06-26T16:00:00.000Z","setUpScale":315930000,"market":"a","tickerId":6007,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安积极配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安积极配置混合(006007)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5470,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:57:17.493Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安积极配置混合","pinyin":"najjpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20885844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224220070,"name":"刘鑫"}]},"announcement":{"linkText":"诺安积极配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1273513","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9427fea5b3eb048e534","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006007,"sao":"2024年，A股主要市场指数在经历9月底开始的暴力上涨后，最终都取得不错的正收益。上证综指上涨12.67%，深证成指上涨9.34%，沪深300上涨14.68%。从细分行业来看，以中信一级行业为例，银行、非银金融、家电行业领涨，农林牧渔、医药、综合行业领跌。2024年，本基金依然定位大消费方向，主体投资仍然围绕企业长期内在价值，积极拥抱壁垒深厚，竞争优势突出的个股。同时，对投资个股保持密切跟踪，若出现自上而下或自下而上的数据验证与逻辑假设有出入的地方，结合原因分析以及逻辑判断，考虑短期对相关板块和个股的仓位调整，然后继续动态保持跟踪验证。此外，本基金加大精力研究跟踪2023年提出重点关注的硬折扣、出海以及银发经济三大方向，在看到相关公司有明确且相对可验证的积极变化后，包括展现出构建壁垒可能或高成长的属性时，围绕产业趋势展开投资布局。2024年，本基金继续拓展能力圈，在非消费领域发现符合投资理念和框架的个股时，积极布局。此外，本基金也在2024年度开发卫星策略，结合风险收益比，在风险可控的范围内，积极参与布局估值安全边际相对较高，但具备主题边际变化的个股，尽可能地为投资者赚取投资收益。具体而言，2024年1季度，结合大规模的人口返乡情况以及春节草根调研的白酒销售情况，在节前及节后对白酒标的进行加仓。同时，结合出口数据，对相关出口链公司进行了加仓。但是随着春节旺季消费逐步退潮，2024年2季度，消费板块的基本面总体开始超预期回落，经济复苏进程再度大幅低于预期，本基金结合基本面的跟踪情况，在跟踪到茅台批价短期快速下行以及端午白酒总体动销相对一般的情况下，对白酒板块进行了减仓。同时，结合草根调研情况，餐饮消费表现一般，啤酒销售表现较差，对餐饮供应链以及啤酒板块进行了减仓。除此之外，本基金还结合基本面以及估值情况，对涨幅达到预期的个股进行了止盈。2024年3季度，在9月底之前，通过验证顺周期消费板块基本面持续向下的情况，继续对白酒等持仓进行减仓，同时结合政策支持方向，加仓了家电等板块。2024年9月24日，国新办举办人民银行、金融局、证监会新闻发布会，宣布降低存量房贷利率、提供机构互换便利等政策。2024年9月26日，中央政治局会议重点强调下一步经济工作，市场悲观预期短时间得到快速扭转，本基金快速对内需、顺周期板块进行加仓，重点加仓白酒板块。其他方面，主要对相关个股进行止盈止损等操作。2024年4季度，在扩内需政策支持背景下，重点选择加仓了2个细分方向的个股。其一是加仓当前基本面已经边际改善的大众消费品相关个股，其二是加仓2024年业绩大幅下滑、估值回落、2025年存在潜在反转可能的个股。同时，对“谷子经济”等主题投资机会进行了布局并获利了结。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:06.550Z","mo":"2024年，从宏观经济基本面的数据指标来看，PPI处在0以下，CPI处在0附近，社零增速大多数月份都处在同比增长5%以下，经济复苏始终未达市场预期。政策层面，国家陆续出台设备更新、以旧换新等政策，对相关行业确有明显拉动，但对整个社会需求的带动作用依然需要更有效的政策落地。展望2025年，国际方面，预计特朗普的关税政策等将给中国的外贸环境增加不确定性，外需风险环比提升。国内方面，国家已经把“扩内需”放在政策排序的首位，值得期待政府的有效举措。证券市场方面，结合本基金大消费的定位，若能看到经济回暖超预期，预计消费等内需顺周期板块将会迎来不错的投资机会。但短期来看，市场总体还对内需缺乏信心。2023年、2024年内需顺周期板块基本都是在春节过后，市场观察到新开工以及商务需求不达预期后，开启明显跌幅。因此，2025年的这个时间节点同样重要。如若仍看不到好的经济起色，预计内需顺周期板块依然缺乏上涨动力。与此同时，科技方面伴随DeepSeek模型等横空出世，市场对AI等科技板块的关注度依然很高。不过，市场的定价短期也出现一定令人困惑的地方，不少科技个股的业绩估值已经看到较远期的2027年或2030年，大家似乎在定价上对中国科技的未来充满信心。但试想如果中国科技预期繁荣，彼时的中国经济会是何场景？彼时的中国消费又是何场景？当前，不少优质消费股的估值在壁垒没有发生明显变化的前提下，跌到了相对高股息的范畴，相信对长期资金而言，已经具备一定的吸引力。同时，这些优质消费股还隐含着经济复苏的估值上涨期权，所以，我们还是对他们中长期的投资价值抱有信心。产业趋势方面，本基金依然会投入较多精力研究跟踪硬折扣、出海和银发经济，关注新消费的发展态势。","fund":{"_id":3000000006007,"stockCode":"006007","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-06-26T16:00:00.000Z","setUpScale":315930000,"market":"a","tickerId":6007,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安积极配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安积极配置混合(006007)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5470,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:57:17.493Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安积极配置混合","pinyin":"najjpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20885844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224220070,"name":"刘鑫"}]},"announcement":{"linkText":"诺安积极配置混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1254906","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9427fea5b3eb048e533","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006007,"sao":"2024年3季度，A股主要指数在经历持续下跌后，于9月下旬开始快速反弹。上证指数最终上涨12.44%，深证成指上涨19%，创业板指上涨29.21%，沪深300指数上涨16.07%。各主要指数基本只用了本季度最后一周的交易时间实现涨跌幅的大反转。从细分行业来看，以中信一级行业为例，非银金融、房地产、消费者服务属于领涨行业，电力及公用事业、煤炭、石油石化属于涨幅相对落后行业。2024年3季度，从宏观经济基本面的数据来看，7、8月PPI增速环比转降，CPI数据依然徘徊在低位，M1同比增速持续创新低。消费板块来看，7、8月社零增速环比继续下探，草根调研的样本信息显示消费各细分行业大多面临量价不能两全，甚至诸如白酒、医美、服装、家居后周期等行业量价齐跌。因此，整个经济基本面延续2季度的情况，面临越来越大的挑战和压力。外部环境来看，3季度市场经历特朗普上台预期，贸易政策风险再度引发广泛担忧。受此影响，市场悲观预期不断蔓延，A股总体不断下跌。政策端来看，3季度，伴随党的二十届三中全会的胜利召开，党和政府陆续出台了一系列政策稳定经济发展，例如设备更新以及家电以旧换新政策等。9月份，市场迎来美联储降息50bp。9月24日，国新办举办人民银行、金融局、证监会新闻发布会，宣布降低存量房贷利率、提供机构互换便利等政策。9月26日，中央政治局会议重点强调下一步经济工作，市场悲观预期短时间得到快速扭转，A股迎来暴力反弹上涨。2024年3季度，本基金依然聚焦消费主题，结合基本面自上而下和自下而上的跟踪研究，在9月底之前，通过验证顺周期消费板块基本面持续向下的情况，继续对白酒等持仓进行减仓，同时结合政策支持方向，加仓了家电等板块。总体来看，9月底之前以降仓位应对市场下跌风险。9月底，伴随政策预期扭转，快速对内需、顺周期板块进行加仓，重点加仓白酒板块。其他方面，主要对相关个股进行止盈止损等操作。展望未来，本基金重点关注后续的财政政策走向，结合政策指引方向，积极寻找投资机会。同时，中长期视角，依然投入精力研究银发经济、出海、硬折扣等方向，积极适当拓展能力圈，争取为投资人带来更好的回报。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:06.548Z","fund":{"_id":3000000006007,"stockCode":"006007","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-06-26T16:00:00.000Z","setUpScale":315930000,"market":"a","tickerId":6007,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安积极配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安积极配置混合(006007)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5470,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:57:17.493Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安积极配置混合","pinyin":"najjpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20885844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224220070,"name":"刘鑫"}]},"announcement":{"linkText":"诺安积极配置混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1177211","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9427fea5b3eb048e532","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006007,"sao":"2024年上半年，A股市场总体表现较差，同时，分化也较为明显。其中，上证综指下跌0.25%，沪深300指数上涨0.89%，深证成指下跌7.1%，创业板指下跌10.99%，大盘股表现明显好于中小盘股。从中信一级行业来看，2024年上半年上涨的板块主要集中在银行、煤炭、石油石化、家电以及公用事业等行业，市场总体在向“红利、高股息”板块集中。2024年上半年，市场先经历1季度的V字型反弹，5月下旬再次开始持续下跌。市场总体没有形成持续的、稳健的上涨趋势，猜测核心原因之一是对宏观经济的预期不稳定、不明朗，甚至表现为一种悲观。从2季度的宏观基本面数据来看，M1创历史新低，PPI仍处负值区间，经济活力表现相对较弱。虽然政策层面，国家结合实际情况，陆续出台地产相关政策、设备更新以及以旧换新政策等，但落地效果仍然需要检验。叠加2季度外资再次转为较大幅度的净卖出，市场再次开始下跌。2024年上半年，本基金依然聚焦消费主题开展投资。但从结果来看，消费板块的市场表现相对较差。2024年1季度，重点对草根调研反馈较好白酒标的进行加仓。同时，结合出口数据，对相关出口链公司进行了加仓。2024年2季度，随着春节旺季消费逐步退潮，消费板块的基本面总体开始超预期回落。本基金结合基本面的跟踪情况，在跟踪到茅台批价短期快速下行以及端午白酒总体动销相对一般的情况下，对白酒板块进行了减仓。同时，结合草根调研情况，餐饮消费表现一般，啤酒销售表现较差，对餐饮供应链以及啤酒板块进行了减仓。除此之外，本基金还结合基本面以及估值情况，对涨幅达到预期的个股进行了止盈。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:06.545Z","mo":"从目前的宏观经济数据来看，期待自上而下政策端继续发力，为经济的稳定发展奠定基础。同时，每个人都是中国经济的一份子，自下而上需要每个人的努力。上下一心，同舟共济，才能续写辉煌。展望下半年，外需面临的基数压力逐步提高。同时，贸易政策风险逐步加大，这对选股能力提出更高的要求。内需方面，本基金将会实时跟踪政策面以及基本面的变化对持仓进行调整。短期来看，内需、外需都面临一定压力，缺乏向上的驱动因素。中长期来看，消费是老百姓生活最直接的体现，我们仍将对美好生活抱有信心。此外，本基金仍会对出海、性价比、老龄化重点关注，自下而上挖掘优质个股。","fund":{"_id":3000000006007,"stockCode":"006007","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-06-26T16:00:00.000Z","setUpScale":315930000,"market":"a","tickerId":6007,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安积极配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安积极配置混合(006007)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5470,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:57:17.493Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安积极配置混合","pinyin":"najjpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20885844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224220070,"name":"刘鑫"}]},"announcement":{"linkText":"诺安积极配置混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1149289","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9427fea5b3eb048e531","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006007,"sao":"2024年一季度，A股主要指数基本走出V形走势，上证指数上涨2.23%，深证成指下跌1.3%，创业板指下跌3.87%，沪深300指数上涨3.1%，总体大盘指数表现好于中小盘指数。从细分行业来看，以中信一级行业为例，石油石化、家电、银行、煤炭行业领涨，综合、医药、电子、房地产行业领跌。从消费板块来看，家电行业是唯一明显上涨的行业。  总体而言，市场在1季度经历了过度悲观到信心逐步修复的过程。与此相对应的是，宏观经济层面在出口和消费的带动下边际继续恢复，政策层面国家仍在积极推出稳地产政策，市场方面证监会也在积极加强资本市场管理。具体到消费板块，内需方面最大的利好来自于大规模人员流动带来的春节消费超预期，外需方面伴随美国降息预期以及房地产销售回暖，相关出口链公司订单表现强劲。  在此背景下，本基金结合基本面跟踪情况，在1季度重点对草根调研反馈较好白酒标的进行加仓。同时，结合出口数据，对相关出口链公司进行了加仓。未来，本基金仍将围绕国内顺周期板块以及银发经济、硬折扣、出海三大发展趋势，结合自下而上的选股方法进行投资，争取为投资者带来更加丰厚的投资回报。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:06.542Z","fund":{"_id":3000000006007,"stockCode":"006007","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-06-26T16:00:00.000Z","setUpScale":315930000,"market":"a","tickerId":6007,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安积极配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安积极配置混合(006007)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5470,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:57:17.493Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安积极配置混合","pinyin":"najjpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20885844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224220070,"name":"刘鑫"}]},"announcement":{"linkText":"诺安积极配置混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1074485","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9427fea5b3eb048e530","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006007,"sao":"2023年，A股市场主要指数全部录得下跌。其中，上证综指下跌3.7%，沪深300指数下跌11.38%，深证成指下跌13.54%，创业板指下跌19.41%。从中信一级行业来看，通信、传媒、煤炭行业领涨，消费者服务、房地产、电力设备及新能源领跌。单独看消费相关板块，家电领涨，食品饮料、消费者服务跌幅相对较大。总体而言，2023年的A股投资延续了2022年的艰难，市场并没有像2022年年底预期的乐观。2023年，本基金围绕大消费方向进行布局，投资范围从主体的食品饮料行业不断扩张。2023年年初，本基金延续了2022年年底的策略，看好消费复苏的顺周期板块，重点对白酒、免税等偏可选消费的板块进行布局。2023年的春节消费数据跟踪在很大程度上验证了该策略方向。于是，本基金结合春节草根调研的情况，对景气度表现好的细分行业以及个股进行了加仓或调仓，并且结合估值情况计划并开始逐步兑现部分估值性价比下降的标的。但市场变化莫测，3月份开始，以白酒为代表的顺周期消费板块基本面开始低于预期，经济复苏状态从预期的“强复苏”逐步转向“弱复苏”，房地产销售不断走弱，新开工增速持续下滑，消费需求端的“疤痕效应”开始相对明显地显现。受以上因素影响，不少顺周期消费个股开始下跌。与此同时，叠加AI等科技板块行情的到来，资金面上的分流效应进一步加剧了基本面低于预期的消费板块的下跌。进入2季度，经济基本面继续走弱，PPI、CPI环比不断回落，引发市场对“通缩”开始担忧。在此背景下，顺周期板块继续下跌。本基金立足基本面情况，逐步减仓了基本面逻辑发生变化的个股。与此同时，在悲观情绪下，市场容易出现优质个股错杀，在长周期维度提供了较好的买点以及赔率，本基金也逐步加仓了相关个股。2季度末，在预判PPI跌至历史极值附近时，本基金开始策略性看多顺周期板块，较好地把握了以白酒为代表的反弹行情。时间来到3季度，由于经济复苏斜率依然较慢，叠加外资的持续流出，消费板块再次开始调整。本基金在3季度以自下而上的选股方法，结合行业景气度，选择性地配置了出口链相关标的，取得一定的投资收益。进入4季度，10月份PPI数据再次转弱，经济虽温和恢复，但始终不及市场预期，悲观情绪不断酝酿，顺周期相关行业及个股表现不佳。本基金积极挖掘受需求侧影响小或需求侧表现弱有利于供给侧出清的细分行业及个股，重点对生猪养殖板块进行了加仓。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:06.539Z","mo":"回顾2023年，从宏观基本面的维度看，经济复苏的不达预期是造成消费板块，尤其是偏向顺周期方向的个股表现较差的重要因素之一。具体到消费领域，虽然消费场景得到很大的恢复，但消费力却没有达到较好的水平。在此背景下，市场对未来的悲观预期不断酝酿，缺乏信心基本贯穿全年。虽然国家不断推出各项政策扶持经济，但由于以房地产为代表的重要经济板块一直没有明显起色，进一步加剧市场的担忧以及对更大力度政策的期待。展望2024年，伴随经济系统自身的内在修复以及党和国家的政策引领，有理由相信中国经济仍有美好的未来。与此同时，我们也必须承认当前中国经济面临的挑战。外围环境的不安定、内部总需求的相对乏力以及人口老龄化的加速等等都会是我们直面的问题，但问题往往也和机会相伴。落地到消费板块，我们认为有三大发展趋势值得重视，分别是硬折扣、出海以及银发经济。在此基础上，本基金将结合自下而上的选股方法，挖掘相关具备投资价值的标的。此外，结合估值来看，不少优质的消费标的已经跌到非常具备性价比的位置，在过度悲观的情绪影响下，我们可以以很低的价格买入这些公司。未来，只要中国经济企稳，人民生活水品的提升，它们大概率仍会凭借较强的壁垒获得较好的增长。最后，本基金还将积极挖掘受总需求影响小以及需求越差越有利于供给侧出清的行业及个股。","fund":{"_id":3000000006007,"stockCode":"006007","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-06-26T16:00:00.000Z","setUpScale":315930000,"market":"a","tickerId":6007,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安积极配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安积极配置混合(006007)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5470,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:57:17.493Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安积极配置混合","pinyin":"najjpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20885844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224220070,"name":"刘鑫"}]},"announcement":{"linkText":"诺安积极配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1055692","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9427fea5b3eb048e52f","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006007,"sao":"2023年三季度，A股主要指数基本全部下跌。上证综指下跌2.86%，深证成指下跌8.32%，创业板指下跌9.53%；从细分行业来看，以中信一级行业为例，上涨的行业主要集中在煤炭、非银、石油石化；其他大多数行业表现平平，甚至出现较大的跌幅；消费板块表现整个季度来看，还是比较平淡，7月在稳经济政策催化下，顺周期相关的标的出现反弹，但之后再次回落。  本基金三季度延续大消费的投资方向，围绕食品饮料、家用电器、轻工制造、社会者服务等行业寻找投资标的。2023年三季度，伴随国家不断出台相关稳定经济发展的政策，宏观经济基本面环比二季度出现了一定程度的改善。2023年7月开始，PPI数据开始降幅收窄，出现向上的拐点；与此同时，CPI数据8月也开始环比转正。数据的改善，给顺周期板块带来一定程度的反弹机会。但后续伴随经济复苏斜率较慢，地产销售数据迟迟没有达到预期效果，消费相关数据不及预期或表现平淡，以白酒为代表的顺周期板块7月之后再次开始调整。  总体而言，宏观经济基本面的表现以及消费板块的销售表现符合前期的判断。本基金在2季度末便开始策略性看多顺周期板块的阶段性表现，逐步加仓了相关行业的个股。与此同时，在经历市场反弹时，本基金依然坚持自下而上的选股方法，积极挖掘阶段性景气度不错的细分行业及个股，主要包括出口链相关的标的，最终取得了一定的收益。  未来，本基金依然坚持继续优化投资框架，在夯实现有“能力圈”的基础上，积极有效地拓展能力边界，争取为投资人取得更好的投资回报。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:06.537Z","fund":{"_id":3000000006007,"stockCode":"006007","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-06-26T16:00:00.000Z","setUpScale":315930000,"market":"a","tickerId":6007,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安积极配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安积极配置混合(006007)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5470,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:57:17.493Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安积极配置混合","pinyin":"najjpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20885844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224220070,"name":"刘鑫"}]},"announcement":{"linkText":"诺安积极配置混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=990399","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9427fea5b3eb048e52e","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006007,"sao":"2023年上半年，A股市场呈现出先扬后抑的情况。整体来看，上证综指上涨3.65%，深证成指上涨0.1%，创业板指下跌5.61%。但是1、2季度表现相反，1季度市场总体表现较好，主要指数纷纷录得上涨。2季度伴随经济复苏不达预期，市场表现开始在分化中下跌。以中信一级行业为例，上涨的行业主要集中在通信、家电、传媒。通信、传媒行业主要受益人工智能主题，家电行业主要受益白电旺季销售较好等。但更多的行业在二季度均为下跌，尤其消费者服务、食品饮料行业等。因此，整个上半年TMT行业维持强势表现，消费、地产相关板块表现较差。  本基金主要的投资方向偏向大消费。年初按照消费复苏的总体策略进行布局，春节消费旺季不少消费子板块基本面表现可圈可点，一定程度验证此前的策略方向。因此，本基金的仓位根据基本面的情况在报告期内进行了一定幅度的选择性加仓和调仓。但3月份开始，复苏进度相对低于预期，宏观经济数据边际走弱，2季度PPI、CPI数据持续回落，市场甚至开始担心“通缩”问题。从消费板块的行业层面来看，虽然社零数据同比增速较高，但扣除基数影响后，消费数据相对乏善可陈。在此背景下，主要消费指数持续下跌，叠加汇率影响、外资流出等，加剧了市场悲观情绪。本基金根据行业及个股的跟踪情况，逐步减仓了明显低于预期且基本面逻辑发生负面变化的个股。与此同时，在悲观情绪下，市场容易出现优质个股错杀，在长周期维度提供了较好的买点以及赔率，本基金也逐步加仓了相关个股。从持仓的行业结构来看，由于本基金偏向大消费，并且坚持自下而上的选股方法为主，所以细分行业的持仓结构在二季度并未发生明显变化。未来，本基金仍会持续优化投资框架，在夯实现有“能力圈”的基础上，积极有效地拓展能力边界，争取为投资人取得更好的投资回报。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:06.534Z","mo":"展望2023年下半年，伴随7月底政治局会议的召开，为下半年的经济发展定下了“稳中求进”的总基调。会议明确强调，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。因此，下半年消费板块有望在政策的呵护和支持下，继续向好发展。与此同时，从库存周期的角度看，在过去的上半年，我们经历了经济周期中明显的“量价齐跌”阶段，这符合经济发展的规律。现在在经济自身的内生发展和恢复的基础上，政策端的发力，大大增加了下半年中国经济企稳回升的概率。  对于证券市场而言，相信在宏观经济企稳回升的背景下，下半年的机会也将变得更多。结合当前的各行业的估值情况来看，不少顺周期方向的行业估值水平已经回落到历史低位区域，相对已经具备中长期的投资性价比。因此，本基金下半年相对更加关注顺周期板块的机会。与此同时，依然坚持自下而上的选股思路，基于长期视角，优中选优。","fund":{"_id":3000000006007,"stockCode":"006007","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-06-26T16:00:00.000Z","setUpScale":315930000,"market":"a","tickerId":6007,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安积极配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安积极配置混合(006007)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5470,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:57:17.493Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安积极配置混合","pinyin":"najjpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20885844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224220070,"name":"刘鑫"}]},"announcement":{"linkText":"诺安积极配置混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=964843","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9427fea5b3eb048e52d","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006007,"sao":"2023年一季度，A股市场主要指数录得上涨。上证综指上涨5.94%，沪深300上涨4.63%，深证成指上涨6.45%，创业板指上涨2.25%；但从细分行业来看，以中信一级行业为例，出现了巨大分化，计算机、传媒、通信行业因信创、ChatGPT等政策及事件催化，分别上涨38.7%、34.2%、28.9%；其他大多数行业上涨不到5%，银行、消费者服务、房地产行业分别录得-2.3%、-5.29%、-6.21%的下跌。  本基金主要的投资方向偏向大消费，年初按照消费复苏的总体策略进行布局，春节消费旺季不少消费子板块基本面表现可圈可点，一定程度验证此前的策略方向。因此，本基金的仓位根据基本面的情况在报告期内进行了一定幅度的选择性加仓和调仓。进入3月份后，一方面科技板块表现越来越强势，行业分化加剧，不排除在资金面上对消费板块产生偏负面的影响；另一方面，前期市场根据1~2月份的消费板块表现，线性外推了春节后3月份的“淡季不淡”预期，但实际基本面表现，3月份不少细分行业基本面出现了一定程度的环比减弱，造成不少市场预期落空。一时间，从“强复苏”到“弱复苏”的预期转变开始主导市场预期修正。同时，消费板块的股价开始出现回调，基本面环比走弱明显的行业，股价相对回调幅度也较大。  通过2023年1季度甚至2022年年底以来消费板块的股价表现，想必我们更加认识到短期维度来看，市场的有效性和博弈性的共存，预期的非理性线性变化给股价带来的较大幅度的短期波动。行文至此，我们有必要回答，面对短期的市场波动，我们究竟选择在这个市场赚什么钱？是赚揣度短期波动的钱？还是赚中长期业绩增长的钱？面对这个问题，本基金的投资策略主要围绕后者展开，因为只有中长期的业绩增长才能满足持续的投资选择，当然还需要具备的前提是估值水平有吸引力。  围绕这样的策略核心，我们认为经济发展和消费复苏都不是一蹴而就的。展望2023年全年，相对2022年，复苏依然是较大概率的事件。叠加目前消费板块的估值水平并未处在高位，因此，拉通全年来看，投资优秀的具备扎实基本面的公司依然有希望赚到年内业绩增长的钱。但短期市场就是波动的，为了更好地实现我们的投资目标，我们也将通过持续地跟踪验证，将仓位投资到基本面较好的行业和个股，努力规避基本面运行出现重大瑕疵的行业和个股。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:06.531Z","fund":{"_id":3000000006007,"stockCode":"006007","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-06-26T16:00:00.000Z","setUpScale":315930000,"market":"a","tickerId":6007,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安积极配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安积极配置混合(006007)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5470,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:57:17.493Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安积极配置混合","pinyin":"najjpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20885844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224220070,"name":"刘鑫"}]},"announcement":{"linkText":"诺安积极配置混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=888928","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9427fea5b3eb048e52c","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006007,"sao":"2022年，A股总体出现明显下跌，主要指数跌幅较大，上证综指跌幅15%以上，创业板指、深证成指跌幅超过20%。从一级行业来看，除煤炭、消费者服务、交通运输行业外，其他所有行业全年都录得下跌。因此，2022年对A股投资来说是异常艰难的一年。  2022年前3季度，本基金继续相对专注大消费及医药的投资。由于整体市场的不景气，导致这两类板块的市场表现同样不太理想。从基本面的角度看，消费多个行业受疫情影响，场景始终无法正常恢复；3年疫情的累积作用，使得居民的消费能力同样受到冲击；因此，消费场景和消费能力的双重作用，给2022年的消费板块基本面造成较大冲击。医药则是传统主流的细分行业（比如药品、器械等）受制于集采政策影响，曾经风光无限的 CXO 行业则在行业景气度见顶、订单价格下行的压力下股价持续回调，且依然面临众多医药基金的大比重持仓，因此股价走势一直低迷。2022年10月15日，本基金增聘刘鑫为基金经理，继续增加对消费板块的关注力度。伴随着4季度疫情防控政策的优化调整，超预期的全国疫情“达峰”节奏，使我们对2023年的消费复苏不断增加信心。所以，本基金在4季度开始逐步增加消费板块的投资，包括白酒等。11月开始，消费板块以白酒等为代表快速上涨，本基金同样获得明显的正收益，带动全年业绩明显修复。与此同时，本基金依然持续坚持更加聚焦消费板块，希望在长期的消费产业趋势中，自下而上挖掘优质个股。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:06.528Z","mo":"回顾2022年，俄乌战争、美国加息、中国疫情反复等事件对经济基本面以及市场估值造成较大的负面影响。对于消费板块来说，这些影响主要集中在3个方面。第一，由于疫情反复，给居民生活和出行带来直接的干扰，消费人流和场景的缺失基本对衣食住行多个方面都有影响，进而影响相关企业的基本面业绩；第二，由于俄乌战争等因素，进一步加剧了上游大宗原料价格的上涨，给中游消费制造企业成本端带来雪上加霜的压力。叠加需求不畅，不少处于中游的消费类公司受到上下游挤压；第三，由于美国加息，外资加速流出，不仅资金面上对持仓比例较多的消费板块带来负面影响，而且直接推动市场估值中枢的下移，使得A股市场表现出业绩和估值双杀的情况。  展望2023年，本基金依然主要围绕大消费领域进行长期投资，食品饮料、消费者服务、医疗服务、轻工制造以及家电等是我们核心关注的行业及板块。具体而言，伴随着党的二十大的胜利召开以及2022年12月份国家疫情防控政策的调整和地产供给端政策的出台，中国经济企稳向上的方向已经相对确立，或者至少在预期和信心层面明显加强。在此背景下，疫后复苏、发展经济必将成为年度主题，相信在党的带领下和全国人民的努力奋斗下，完全有理由相信中国经济必将续写辉煌篇章。  再具体看我国当前的经济结构，最终消费支出占GDP的比重已经超过50%，叠加2023年的外需压力，刺激内需、盘活消费必将成为拉动经济发展的重中之重。另外，从2022年影响消费板块的核心因素来看，疫情防控政策调整，美国加息周期的可能结束，大宗原料价格的边际回落无疑都对消费板块产生利好。因此，本基金将会一如既往的重点关注疫后复苏的消费板块。此外，国家地产调控政策的调整优化，保交楼政策的出台，给地产及后周期板块带来明显的纾困效应，展望2023年，处在地产后周期的轻工和家电相关细分行业预计也将会受益房地产市场的企稳回升。我们同样将会对此保持积极跟踪和关注。  长周期看，消费板块属于典型的长坡厚雪赛道，人民对美好生活的向往不会改变，中国消费升级的大趋势依然延续，我们也将会深耕大消费领域，挖掘优质的公司，努力创造更好的投资收益。","fund":{"_id":3000000006007,"stockCode":"006007","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-06-26T16:00:00.000Z","setUpScale":315930000,"market":"a","tickerId":6007,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安积极配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安积极配置混合(006007)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5470,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:57:17.493Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安积极配置混合","pinyin":"najjpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20885844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224220070,"name":"刘鑫"}]},"announcement":{"linkText":"诺安积极配置混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=871124","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9427fea5b3eb048e52b","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006007,"sao":"三季度，市场呈现单边下跌走势，几乎所有指数均从7月初开始呈现不同程度的下跌。其中，上证综指跌幅在10%左右， 科创50、沪深300跌幅超过13%，创业板跌幅则超过17%。从细分行业看，只有煤炭指数有正收益，其他所有行业指数均下跌。其中，建材、汽车、TMT、医药、新能源等偏成长的板块跌幅较大，在15-20%左右。而相对稳定的电力及公用事业、石油石化，以及偏周期的房地产、交运等行业则跌幅较小，平均在3-6%。不仅A股如此，港股与A股走势的相似度很高，亦从7月初开始下跌，跌幅近21%。与此同时，海外市场中，美股、欧洲主要指数、日韩新加坡等市场在三季度也都表现不佳，它们基本都在7月初至8月中旬上涨，但随后即开始快速下跌，全季也是跌多涨少。  三季度市场之所以有如此表现，我们认为最主要的因素是美联储回收流动性。2022年初始，美联储启动加息进程，这原本是预料之中的事。但由于俄乌冲突的出现，导致全球能源及大宗商品价格走高。随着冲突持续蔓延且短期内看不到停火的希望，加之美国不断拱火，欧盟与俄罗斯矛盾加剧，并在摆脱对俄罗斯“能源依赖”的路径上过于激进。目前不仅仅欧盟面临严重的能源危机，油气价格大幅上涨，通胀高企、需求疲软，严重影响民生及制造业竞争力；美国、英国、加拿大、韩国、新加坡等发达国家，以及东南亚、非洲等国也都面临较大的通胀压力。基于此，美联储的加息力度逐步加大，2022年3月至今已经加息6次，在三季度单季加2次，每次75个基点，力度不可谓不大。持续加息之下，十年期美债收益率从2022年初一路上涨超过4%，全球流动性持续收紧，风险偏好下降，各主要市场均下跌。  就A股而言，大部分时间主要受国内政策、宏观经济、国内市场流动性、风险偏好等因素影响。中国的经济尤其是出口，与欧美经济相关度较高，但我们的权益市场大部分时间并不与欧美同步，是有相当独立性的。第三季度，国内经济虽然受到疫情、房地产压制、出口也略显疲态，但基本都在预期之内，并未有超出预期的利空；政府出台提振经济的政策力度不算很大，但也都在延续中，并未减弱；3个月SHIBOR从2022年初起即一路下行，7-9月份更是处于全年低位，已经相当接近2020年疫情期间的最低水平，显示国内流动性其实相当充裕。因此，我们认为三季度A股市场的下跌动力并非源于国内因素，主要还是来自美联储加息导致的全球流动性收紧，风险偏好下行，风险资产集体承压。美国持续加息之下，十年期美债收益率大涨至4%，美元指数也一路走高超过114，美元兑人民币汇率从2022年初最低6.3升至最高7.25，人民币大幅贬值，导致A股及H股权益资产价格剧烈波动。同时，也正是这种流动性收紧、风险偏好降低带来的波动，使得市场出现成长股明显下跌，而业绩相对稳定的价值股（公用事业、石油石化）更为抗跌的结构性行情。  本基金在第三季度净值下跌7.35%，跑赢了基金基准，也跑赢了大部分市场指数，但可惜的是年初至今仍未给投资人创造正收益。本基金一直以来专注大消费及医药的投资。年初至今，这两类板块的市场表现均不太理想。其中，消费多个行业主要受到疫情压制，不仅线下场景迟迟难以恢复，诸多行业从业人员也多因经济不景气、收入下滑而影响消费意愿及消费能力。医药则是传统主流的细分行业（比如药品、器械等）受制于集采政策影响，曾经风光无限的CXO行业则在行业景气度见顶、订单价格下行的压力下股价持续回调，且依然面临众多医药基金的大比重持仓，因此股价走势一直低迷。我们并未因两大行业短期的不景气而改变投资风格及赛道，仍然聚焦于此，但尽量从细分行业的中观层面以及自下而上的微观层面选择板块及公司，争取在短期或许不太理想的环境中选择中长期有持续竞争力及成长空间的公司。我们看好有疫情改善、出行复苏机会的一些行业及公司，也看好一些曾经受政策压制但逐渐有政策回暖、行业利润边际改善机会的板块。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:06.525Z","fund":{"_id":3000000006007,"stockCode":"006007","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-06-26T16:00:00.000Z","setUpScale":315930000,"market":"a","tickerId":6007,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安积极配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安积极配置混合(006007)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5470,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:57:17.493Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安积极配置混合","pinyin":"najjpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20885844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224220070,"name":"刘鑫"}]},"announcement":{"linkText":"诺安积极配置混合型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=806270","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9427fea5b3eb048e52a","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006007,"sao":"上半年，市场呈现先跌后涨的走势。前四个月，一是国内疫情此起彼伏，尤其是3-4月份深圳、吉林、上海等地先后出现大规模疫情，对民众的正常生活、相当多的线下店铺、实体企业的经营构成不小影响；二是俄乌战争推高了中短期全球的能源、大宗商品价格，带来较大通胀压力，也令中国面临了一部分海外的地缘政治压力。因此投资者信心颇受打击，市场一路下行。进入5月份，一方面是国内疫情逐步得到控制，每日新增病例逐步减少；一方面是经济问题日益突出，政府重视程度越来越高，相继出台多个提振经济的政策，并且我们也逐渐能从各种宏观数据中看到经济的触底回升；还有一方面则是海外股市走熊，国际资本对美股的担忧加剧，相比之下A股的吸引力加大，之前一度有所流出的海外资金再度回流A股。在这几方面的作用下，市场开始反弹，且呈现单边上涨行情。  从上半年的市场结构来看，受益于上游涨价的煤炭板块涨幅最高（中信煤炭涨幅达到33.4%，以下涉及行业指数的皆用中信指数），有疫情改善、经济复苏预期的消费者服务、交运等涨幅在10%以内 。科技成长板块里的电子、计算机、通信、军工等则跌幅居前。大消费板块中，除了消费者服务指数上涨，食品饮料、家电、零售、纺服、轻工等，均有不同程度下跌。医药指数跌幅则达到13.8%，比大消费跌的更多。  本基金一直以来专注大消费及医药的投资。这两大类板块在过去一年到一年半的时间里，市场热情都比较低迷。一来是众多公司业绩受到疫情影响，低于预期；二是估值回落，股价承压。所以过去一段时间，本基金的业绩亦不太理想，尤其在今年一季度回撤较大，恐令投资人承受了阶段性的浮亏。进入二季度，随着市场的反弹以及风格切换等因素，本基金的净值也逐渐有了起色，全季收益率强于中小板、创业板、上证50等大部分指数，也强于本基金的业绩基准的收益率。从整个上半年来看，本基金净值处于下跌状态，跑输本基金的业绩基准，强于中小板、创业板、科创50、中证500及中证1000等中小盘成长股指数，但弱于上证综指、上证50、沪深300等大盘股指数。  在过去近一年半的时间里，市场整体的风格都不是很利于大消费及医药板块的投资。这其中既有行业基本面欠佳的因素——大消费受疫情拖累，医药既受疫情拖累，也受降价拖累；也有对板块前期高估值不断消化的因素。但我们依然能看到，虽然市场避免不了波动，但一些细分产业的发展却势头不减。故本基金的策略是对依然保有核心竞争力的龙头公司长期持有，对产业景气度处于高位的优质中小公司在市场低谷时逐步布局，努力寻找下一轮医药及大消费牛市的领跑公司。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:06.522Z","mo":"在一季报的投资分析中，我们曾经提到从过去十几年A股的经验看，沪深两市的市值/GDP有一个大致区间，历史上最悲观的熊市里，市值可跌至GDP的50%甚至更低（且那时中国的证券化率还比较低，石油、电信等很多大企业未上市，互联网公司又多在香港和海外上市），所以我们判断随着近年来国内证券化率的提升，即使再度遭遇熊市，市值/GDP大概率也不会低于这一水平。随后在今年4月份，随着市场继续下行，上证最低点时两市市值低至GDP的65%。之后随着疫情改善，A股触底回升。所以在接下来的环境里，只要国内不再出现类似上海这种超一线城市需要全市封城的大规模疫情，各地能够通过核酸常态化来把疫情病例数量严控到不至于明显蔓延，那我们认为市场在政策面、情绪面上可能都已经接近低位了。至于经济面，从短期看的确已经随着疫情的改善而触底了。但从中期角度，能源价格仍处高位，国内PPI也处在从高点回落的过程中（意味者上游原材料的价格已经有所回落，但仍然同比是增长的），且国内工业库存仍在高位，还未开始经历去库存的阶段。以上种种，我们认为就国内经济而言，下行通道可能仍未走完。至于以美国为代表的海外需求，无论制造业库存、商业库存还是PPI，几乎都在高位，从一些中观行业的跟踪看，美国一些零售商及to C端产品的公司，已经在不同程度下调供应链订单，我们认为美国的经济可能正处在从高景气到开始回落的初期。这意味着接下来一段时间，我们可能会面临国内、国外双双处于经济下行通道的阶段，经济压力可能不小，疫情改善带来的向上动力未必能抵消这股向下的压力。因此，经济面的寻底过程或许还将继续。  二季度的市场反弹从4月末最低点开始至季度末，以中小板、创业板、中证1000为代表的先锋，反弹幅度已经近30%，反弹力度较弱的上证50也有14%的涨幅了。应该说这一波的整体反弹力度是比较强的。上证指数已经把上海疫情以来的下跌都涨回去了。那么接下来，市场反应的就不仅仅是疫情后的各种复苏现象了，而应回归到中期的经济运行轨道、企业实际经营状况来。因此三季度的业绩情况可能对市场走势影响较大。","fund":{"_id":3000000006007,"stockCode":"006007","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-06-26T16:00:00.000Z","setUpScale":315930000,"market":"a","tickerId":6007,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安积极配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安积极配置混合(006007)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5470,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:57:17.493Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安积极配置混合","pinyin":"najjpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20885844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224220070,"name":"刘鑫"}]},"announcement":{"linkText":"诺安积极配置混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=786015","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9427fea5b3eb048e529","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006007,"sao":"新年伊始，市场即走出了一个单边下跌的走势，A股大部分指数都有不同程度的下跌。从细分行业看，以稳增长为代表的煤炭、地产、银行指数是上涨的，其他行业指数基本都是下跌的，尤其是科技、军工、消费等行业跌幅领先。  坦白讲，一季度市场表现与我们此前的判断不太一致。第一，我们没有料到开年之后市场立刻进入单边下跌的熊市。第二，我们认为消费股经过去年近三个季度的调整之后，估值已经消化了不少，即使因疫情因素业绩弹性不大，但也不会有明显下跌了。第三，我们认为国内与疫情对抗已有两年有余，经验日渐丰富，加之国内也确实面临比较大的经济、就业、消费压力，如果没有特殊情况，我们会在精准防控的前提下逐步放开限制，给内需带来更多活力。  但实际情况并非如此，在几个因素的影响之下，一季度的A股走势十分低迷。一是疫情对宏观经济、消费的拖累仍在延续，而已经推出的稳经济政策效果并不明显。二是俄乌战争的发动、发展都在我们的意料之外，既推高了中短期全球的能源、大宗商品价格，带来较大通胀压力，也令中国面临了一部分海外的压力。三是国内疫情多点爆发，深圳、吉林、上海等地先后出现大规模疫情，对民众的正常生活、相当多的线下店铺、个体经营者构成不小影响。  因此，在这个时点回望一季度，我们认为市场的下跌是有道理的，遗憾的是我们未能做出很好的预判。虽然2021年本基金的业绩很不理想，但我们一直专注于大消费及医药领域的投资，而且我们对2022年的大消费还相对看好，布局了较多行业龙头，在一季度的行情中也产生了明显回撤。  虽然一季度无论业绩表现、市场行情都与我们的预期相去甚远，但对于2022年的行情我们仍然不觉得悲观。从过去十几年A股的经验看，每一次大规模的调整背后都有不同的原因，但国内宏观层面大幅收紧流动性几乎是大跌的标配（除了2008年，那次是全球性的金融危机）。本次A股调整，内部我们并没有流动性的收紧压力，外部也没有出现类似2008年全球性的危机，因此从总体上看年度行情，应该不太可能出现大规模的下跌风险。之所以出现一季度的回撤，主要因素还是内部疫情和外部地缘政治压力，令市场短期信心脆弱。市场跌到目前这个水平，大致相当于沪深两市80万亿市值，2021年国内GDP约114万亿，市值相当于GDP的70%。在之前的熊市里，最悲观之时，市值可跌至GDP的50%甚至更低。但那时中国的证券化率还比较低，石油、电信等很多大企业未上市，互联网公司又多在香港和海外上市。这两年证券化率已经明显提升了，沪深市值相比GDP的比重也相应提升。因此，一季度末这个相当于70%GDP的市值其实已经反映了较低的市场预期，虽然短期市场仍会有波动，但已相当接近低位。因此，我们在这个时点并不会再大幅看空市场了。至于消费和医药何时能有反转，的确需要视疫情进展而定。年初多地疫情爆发再次给各地政府带来警惕，既不能掉以轻心，又要尽可能减少对经济的冲击，管理层颇为不易。但从全年角度看，疫情的爆发是暂时的，但稳增长、稳就业的目标则是全年的，甚至要延续到2023年。因此，尽管不易，我们仍然要看到政府强大决心之下的最终效果。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:06.519Z","fund":{"_id":3000000006007,"stockCode":"006007","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-06-26T16:00:00.000Z","setUpScale":315930000,"market":"a","tickerId":6007,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安积极配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安积极配置混合(006007)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5470,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:57:17.493Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安积极配置混合","pinyin":"najjpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20885844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224220070,"name":"刘鑫"}]},"announcement":{"linkText":"诺安积极配置混合型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=727736","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9427fea5b3eb048e528","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000006007,"sao":"报告期内，A股呈明显分化的走势。小盘股，尤其是小盘成长股表现优秀，小盘成长、小盘价值、中证1000、中证500等指数涨幅都在15%以上甚至更多。大盘价值、上证50等指数跌幅在10%左右。小盘股表现明显优于大盘股。从行业看，新能源、化工、有色、钢铁、煤炭等涨幅居前，而社服、家电、食品饮料、医药等大消费行业则跌幅居前。这种明显的结构性行情与前两年正好相反。  本基金长期投资大消费及医药领域，其中医药、食品饮料、社服、化妆品、家电是我们一直有持仓的行业。在医药及消费整体走弱的背景下，基金收益率弱于上述大多数指数，也弱于本基金自身的基准。无论是收益率和排名，该业绩均是本基金近三年最差的表现。年末之际，我们也对本年投资进行了反思。之所以业绩不佳，主要原因如下：  第一方面，2019-2020年是大盘成长股表现最好的两年，也是大消费和医药的牛市。行业里的龙头公司涨幅领先，而且该涨幅主要来自估值推动，其次才是业绩。这使得买龙头、长期持有、少做波段、降低换手率成为那个阶段最好的投资策略。但是这也导致2020年底，相关公司的股价都已处于估值的历史高位，为2021年较差的表现埋下了伏笔。  第二方面，新冠病毒在2020年突然爆发之后，其对消费行业的种种负面影响在2021年逐渐暴露。  2020年，爆发之初消费骤降，随后因居家工作、隔离等因素，反而导致To C端消费较快增长。另外，政府出台了很多鼓励消费、帮企业度过难关的政策（减税等），使得很多公司出现收入较快增长、费用下降，利润大幅增长的局面。  2021年，很多地方与2020年正相反。（1）疫情的此起彼伏导致很多中低收入的服务业人员受到影响，收入下降，消费意愿降低，消费档次降级。（2）政府对多个行业（地产、教育、互联网、影视娱乐等）的政策调控也导致从业人员收入受到影响。（3）2020年政府出台的鼓励消费、企业减税政策在2021年取消，这使得2020年的优秀业绩变成了高基数。（4）各种成本上涨带来经营压力。  第三方面，对于上述消费行业在2021年遭遇的疲软，我们虽然有所感知，但终究还是反应慢了。  一方面，在过去两年的行情中，我们的选股思路一定程度上也因为思维惯性而显得僵化了，过度强调对优质公司的长期持有，而忽视了其阶段性高估值的风险。对消费行业景气度的拐点不敏感，这也包括因为想做到长期主义，而忽视阶段性的行业调整、市场风格的切换。  另一方面，我们总想找到在长坡厚雪的好赛道、长期立于不败之地的好公司，却忽视了对一些小而美、主业看起来不是那么光鲜靓丽、但是财务稳健估值便宜的公司的研究与跟踪，因而错失了他们在某个阶段（比如2021年）的投资机会。2019-2020年是食品饮料、社服、家电、医药的牛市，但并非所有消费品的牛市，纺织、零售、传媒甚至轻工在这两年都不太理想，这一方面有行业自身属性的问题，也有市场偏好的问题。但是2021年，上述那些不太受欢迎的消费行业都打了翻身仗，而最热门的消费医药赛道则比较差。从长期看，我们依旧认为医药、食品饮料、家电等是黄金赛道，但短期在市场风格极致演绎的时候，我们还是要克服贪婪与恐惧，勇敢尝试着切换。  第四方面，单独讲讲医药。与大消费类似，2019-2020年医药里的创新药、CXO、医药消费品、医疗服务都经历了一波大牛市。医药的龙头白马并没有比大消费的白马涨幅更高，但估值却是对方的至少2倍以上。如果只投资医药，我们出于跑赢指数的考虑无论如何也要配上这些贵的公司，但是如果把投资范围扩展到大消费，我们希望能少些抱团，多些谨慎。这种选股的思路在2021年的大部分时间是错误的，但在三四季度则逐渐变成优势。回头复盘2021年的医药投资机会，虽然之前公募基金的抱团重心在上半年取得了不错的收益，但在下半年纷纷启动了估值回调甚至是戴维斯双杀。全年真正有收益的反而是被市场冷落多年的中药和依旧热门的原料药（背后也是CXO逻辑）。  总之，我们认为2021年本基金业绩不甚理想既有大消费及医药行业整体走势疲软的因素，也有我们过去两年投资框架迭代较慢、选股思路略显僵化、在长期风格和短期目标之前平衡不够的问题。所幸，市场是最好的老师，我们也并非固执己见、冥顽不灵的学生，坚守长期、灵活应变、乐观谨慎、勤勉好学是投资路上始终铭刻的印记。2021年消费与医药的低迷是暂时的，只要中国经济长期向上的趋势不变，民众的消费需求稳步提升。在这两个长期的优质赛道布局依然是我们坚定的方向。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:06.516Z","mo":"进入2022年，无论是中央经济工作会议中释放出“六稳”的信号，还是欧美对新冠疫情管控日渐放松的外围环境，以及很多民众、企业这两年多来因疫情而受到的种种影响。提振经济、稳就业、保增长将是2022年宏观经济层面最重要的主题。我们现在已经能看到各种财政、货币政策陆续出台，为增长提供弹药。因此，在政策支持、宏观流动性层面，从一年的维度看，利好较多。  至于海外方面，美联储自疫情之后大规模放水也已有两年，日积月累之下大宗商品价格上涨、人力成本上涨、物价上涨已经逐渐成为经济主要矛盾，2022年美联储加息几乎不可避免。加之美股也正处于多年牛市的高点，因此，海外风险大于国内。  另一层面，A股从2018年11月份的熊市低点至2021年底，牛市已经走了整整三年。虽然，不同年份有不同的结构性行情，但是这三年里很多行业都已积累了不小的涨幅，且牛市里向来估值弹性大于业绩弹性。此外，这三年来机构投资的抱团取暖风格很明显，尤其是一些涨势好中大市值的公司，机构扎堆现象明显。如果股市走势平稳则无妨，如果市场一旦出现波动，机构重仓股可能会有较大风险。  大消费和医药在2021年是市场表现最差的行业之一，目前机构持仓都已下降不少，但从筹码角度讲风险不大。但目前制约股价最重要的因素仍然是疫情。在国内“动态清零”的政策下，民众的线下消费场景不可避免受到冲击，这既影响相关从业人员收入，也影响民众消费意愿和能力。因此，从目前各种数据看，大众消费仍然不算景气。但是，投资也不仅仅是追踪数据，同时也有对经济和市场的预判。我们一方面看到政府对于提振经济的决心，一方面认为人的经济活动、乃至新冠病毒变异与环境气候密不可分。  就整个社会而言，新冠疫情爆发至今已两年有余，期间虽然一直此起彼伏，但我们对病毒的认识在不断深化，应对疫情的手段也从当初“武汉封城，倾全国之力援助一个重点区域”进化得更加立体、丰富。就病毒而言，虽然每一次变异都有偶然性，但是从趋势看符合毒性下降、感染性增强的规律，最终实现与人类真正的和平共处。  因此，虽然疫情尚未消退，我们依然选择做一个长期的乐观主义者，相信医药科技的进步会让我们有更多手段克服疫情，也相信面对疫情、面对经济我们都能“上下同欲者胜”。因此，我们对2022年大消费及医药的表现保有乐观信心。","fund":{"_id":3000000006007,"stockCode":"006007","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-06-26T16:00:00.000Z","setUpScale":315930000,"market":"a","tickerId":6007,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安积极配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安积极配置混合(006007)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5470,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:57:17.493Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安积极配置混合","pinyin":"najjpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20885844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224220070,"name":"刘鑫"}]},"announcement":{"linkText":"诺安积极配置混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=714952","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9427fea5b3eb048e527","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006007,"sao":"报告期内，A股大部分指数（上证50、沪深300、中小板、创业板、科创50等）都呈现震荡下行的走势，仅上证微跌，中证500等少数指数上涨。从细分板块来看，周期类行业（钢铁、煤炭等）和新能源涨幅较大，而大消费及医药则表现垫底。之所以会有这种明显的风格分化，一方面固然是从去年三四季度逐步开始的顺周期、低估值、新能源光伏等强势股的延续，当然这种延续甚至趋势强化是与上述行业的基本面相互印证的。另一方面，实体消费的低迷虽然自年初已有迹象，但至三季度则显得更为明显，疫情对消费场景的妨碍、收入下降导致的消费意愿（今年政府对诸多行业的整顿超出预期，比如教培、互联网、游戏影视娱乐、地产及其产业链，以及受到疫情影响的大量服务业从业者）、房地产基本面下行等均导致三季度社零数据大幅走低。本基金一直专注于大消费及医药领域的投资，在二季度时由于回避了一些行业里的长期传统白马，选择了细分行业的新龙头，业绩表现还算可以。但进入三季度以后，由于整个大消费及医药行业的普跌，以及前期下跌过的传统白马公司虽有下跌但跌幅有限，而一些细分龙头则大多回撤明显。本基金持有细分龙头股较多，因此第三季度净值大幅下降，逊于多个指数及本基金业绩比较基准。进入第四季度，我们对消费及医药板块逐步乐观了。一是从业绩角度，2020Q3是大多数消费类公司的去年业绩高点，进入Q4之后，很多消费个股的业绩增速有了逐步改善的基础。二是从基本面来看，政府已经对消费疲弱加大关切，虽然不一定出台能明显提振消费的政策，但已意识到尽量做到对疫情的精准管控，减少疫情对消费的负面影响。三是此前因各种因素影响消费意愿的人群，之前突然遭遇变化的时候必然增加储蓄、降低消费，但此后还是会寻求再就业、再调整，随着接下来的政策纠偏、人群自我调整消化、疫情改善，实体消费的改善总会到来。因此，本基金也将重新审视现有持仓。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:06.513Z","fund":{"_id":3000000006007,"stockCode":"006007","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-06-26T16:00:00.000Z","setUpScale":315930000,"market":"a","tickerId":6007,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安积极配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安积极配置混合(006007)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5470,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:57:17.493Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安积极配置混合","pinyin":"najjpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20885844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224220070,"name":"刘鑫"}]},"announcement":{"linkText":"诺安积极配置混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=655673","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9427fea5b3eb048e526","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000006007,"sao":"2021年上半年，A股走势以震荡为主。首先在一季度因核心资产的集体高估而大幅回调，然后在二季度市场一边逐步回暖，一边逐步分化，指数震荡上行。在行情结构方面，一季度顺周期的行业整体表现更优，2020Q1的低基数和2021的宏观高景气令大量顺周期板块业绩十分亮眼。进入二季度，市场风格逐渐切换至成长，一些业绩增速快、中长期逻辑好的行业涨幅靠前，如新能源、半导体、汽车、医药里面的细分赛道（比如CXO）等。相比之下，消费中多个行业由于：1）国内整体零售消费数据较弱；2）2020H1因疫情原因收入不弱、各种营销、差旅费用减少、税收减免等，导致利润基数处于高点；3）原材料涨价导致毛利率下降等因素导致2021H1业绩并不理想，从年初的估值高位上逐步滑落，除了医药以外，食品饮料、家电、轻工、社服、建材等多个行业均走势偏弱。本基金长期投资大消费领域，其中医药、食品饮料、社服、化妆品、家电是我们一直有持仓的行业。尤其是医药及食品饮料更是我们长期重仓行业。由于上半年消费领域大多数行业基本面偏弱，而本基金一直专注消费股投资，并不考虑向其他赛道转向。因此，借此市场调整的机会，我们在各个细分行业里寻找有长期成长性的公司进行布局。一是希望做到不同消费行业间相对均衡配置（以往在医药和食品饮料行业集中度较高）；二是希望这些优秀公司能在消费品重新步入景气时能够释放业绩弹性。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:06.510Z","mo":"下半年，国内的宏观经济以平稳为主。由于疫情带来的全球央行大放水，上游原材料从去年开始上涨，一直延续至今。目前钢铁、煤炭、金属、化工等产品的价格都处于高位。同时，由于海外疫情并未明显缓解，甚至在印度Delta型新冠病毒的影响下有加剧趋势，这使得我国出口依然保持景气。我们认为下半年疫情对经济的种种影响依然会存在，虽然不同季度间可能略有变化，但大致方向变化不大。就A股市场而言，由于上半年顺周期和成长股是行情最好的两大板块。虽然他们有不错的基本面，但都是涨幅很大、估值较贵的了。如果两大板块的基本面不能持续向上的话，我们认为目前的股价已经处于阶段性的高点了。对周期股而言，虽然目前业绩很好，但央行的持续放水已经给全球都带了的通胀压力。当这个压力到达一定程度的时候，货币宽松必然难以为继，回收流动性不可避免。因此，我们认为周期股虽然目前基本面不错，但继续向上的概率不高。新能源、半导体等受到政府大力扶持的科技行业，的确有着中长期较大的发展空间，但也在上半年的行情演绎之下，很多公司的股价已透支未来多年空间。我们认为对于新入场资金而言，目前价格难言有好的投资回报。至于消费，虽然过去几个季度增长回落，不少公司因为去年业绩高基数原因甚至利润下滑。但是大部分消费品行业既有着行业不断扩容的中长期逻辑，又会随着时间进入下半年业绩增速逐步回升的趋势，优质龙头公司目前的格局大都很稳定，竞争优势保持得也不错。因此，我们认为消费行业目前处于基本面逐渐改善、估值更有优势的位置，虽然目前不是市场热情所在，但下半年随着业绩回升、市场估值向2022年切换，股价会有比较好的表现。","fund":{"_id":3000000006007,"stockCode":"006007","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-06-26T16:00:00.000Z","setUpScale":315930000,"market":"a","tickerId":6007,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安积极配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安积极配置混合(006007)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5470,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:57:17.493Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安积极配置混合","pinyin":"najjpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20885844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224220070,"name":"刘鑫"}]},"announcement":{"linkText":"诺安积极配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=634145","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9427fea5b3eb048e525","stockId":3000000006007,"sao":"报告期内，A股走势起伏变化，风格切换明显。春节之前，过去两年A股整体表现最好的\"核心资产\"走势强劲，同时顺周期行业也有较好表现。春节之后，市场风格突变，机构抱团已久的核心资产快速回撤，而顺周期则表现十分抗跌，甚至股价盘桓向上。其背后原因，我们认为主要还是核心资产过去两年涨幅甚多、估值处于历史高位，中国政府此前多次传递出的收流动性\"预期\"、叠加十年期美债收益率上行，导致高估值的龙头白马集体回调。顺周期行业的逻辑则与此不同，一是地产、基建、出口高景气，叠加2020上半年低基数，使得相关公司业绩都很不错；二是与核心资产比估值较低。因此，顺周期行业在今年一季度取得明显相对收益。2021年一季度，本基金投资收益跑输了基准，也跑输了主要指数，表现不佳。原因一方面是本基金持仓以医药、消费为主，走势与核心资产更为接近，在一季度的行情里并未有明显超额收益；二是本基金在一季度出现一定的赎回，导致仓位变动，净值回调。虽然报告期内本基金表现并不出色，但我们对大消费及医药板块的长期信心并未有动摇。随着中国经济的持续增长，消费及医药的中长期发展趋势是明确向好的，虽然期间会因流动性、风险偏好等因素导致股价阶段性地波动，但只要优质公司依旧保持甚至强化其竞争力，其股价的中长期表现依然会很好的。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:06.507Z","fund":{"_id":3000000006007,"stockCode":"006007","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-06-26T16:00:00.000Z","setUpScale":315930000,"market":"a","tickerId":6007,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安积极配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安积极配置混合(006007)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5470,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:57:17.493Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安积极配置混合","pinyin":"najjpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20885844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224220070,"name":"刘鑫"}]},"announcement":{"linkText":"诺安积极配置混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=572585","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9427fea5b3eb048e524","stockId":3000000006007,"sao":"2020年是个全球局势动荡不安、但是资本市场先跌后涨、指数连创新高、投资回报丰厚的一年。上证指数、中小板、创业板、沪深300分别上涨了13.87%、43.91%、64.96%、27.21%，延续了2019年的结构性牛市行情。而作为市场主要参与者之一的公募基金，更是在聚焦核心资产的赛道上越战越勇、一路前行，我们估计偏股型基金的平均收益率在45%-50%，大幅超越上述指数。如此市场、如此佳绩，在A股市场过往20年中亦是少见。本基金2020年的收益率略于市场平均水平，但超越了本基金的业绩基准。本基金之所以今年业绩不甚理想，原因之一是本基金在2020年7月份进行调仓。从后来的市场表现来看，买入核心资产是本年度始终如一的、最好的投资策略，因此本基金在2020下半年的表现逊色于同行。2020开年伊始，新冠病毒就在国内爆发，为了快速控制疫情，中国政府果断对武汉等地实行封城，并要求全国民众居家隔离、居家办公。虽然上述举措使得中国经济在一季度遭受重挫，但令疫情快速得以控制，并在接下来的几个季度迅速恢复。于此同时，欧美国家最初并未监控到新冠疫情，在中国爆发初期持观望态度，并在防控疫情方面比较松懈。由于新冠病毒的高传染性，很快中国以外的国家都陆续爆发疫情。基于政府政策、执行力、各国文化背景、民众配合力度等因素，其他国家对新冠病毒的控制效果明显弱于中国，美国、欧洲、印度、南美等地都出现大量民众感染，企业停工，全社会各种线下活动受到广泛的严重影响，最后也不得不采取封城之类的举措来应对疫情。而中国由于在疫情爆发初期管控有力，民众生活、企业生产得以快速恢复，并在2020年的二、三、四等季度大量出口各类产品，包含医药、设备、机械、零配件、家电、家居等，成为全世界最有保障的制造中心。因此，中国的宏观经济也相应出现了前低后高的走势。本基金明确聚焦在大消费赛道中，配置方向以医药、食品饮料、社会服务、家电、化妆品等内需行业为主。前三季度由于市场对宏观经济比较担忧，资金纷纷涌向大消费板块避险，因此本基金得以取得较高超额收益。第四季度随着国内经济反弹、制造业出口超预期，市场风格逐渐向顺周期切换，本基金表现落后于同行。虽然市场风格每隔一段时间就会切换，但从中长期看，我们看好中国整体经济的发展前景，看好民众可支配收入的提升，更看好国内大消费领域的巨大潜力，我们会继续聚焦这一领域不断寻找中长期的优质公司，为投资人创造长期稳健的回报。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:06.503Z","mo":"进入2021年，展望宏观经济，在国家鼓励自主创新、重视研发、制造业升级、工程师红利、平均人口素质不断提升、民众自信等背景下，我们无论是中长期还是短期，都对宏观经济有信心。但就证券市场而言，我们则相对谨慎。第一是之前提到A股已经走过了两年的结构性牛市，各个行业里的核心资产股价也足足上涨了两年，且股价涨幅中，估值提升的贡献大幅超过业绩增长的贡献。在这个时点，众多股票的估值水平几乎处于历史最高位。我们即使对宏观前景乐观，也不得不小心行事。第二是我们从政府的各种表态、方向引导上看，2021年无论是货币政策还是财政政策都会是收紧的，这就使得市场估值继续提高的可能性微乎其微了。第三，欧美各国央行货币超发、油价上涨大概率在2021年会继续，国内很有可能也会感受到通货膨胀的压力，因此我们预测可能会在2021年一、二季度直接出现宏观经济见顶的局面。以上种种，令我们不得不对2021年证券市场的表现持谨慎态度，并降低对投资回报的预期。但无论市场如何演变，为投资人创造长期稳健回报始终是我们不变的初心与承诺。","fund":{"_id":3000000006007,"stockCode":"006007","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-06-26T16:00:00.000Z","setUpScale":315930000,"market":"a","tickerId":6007,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安积极配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安积极配置混合(006007)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5470,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:57:17.493Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安积极配置混合","pinyin":"najjpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20885844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224220070,"name":"刘鑫"}]},"announcement":{"linkText":"诺安积极配置混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=559739","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9427fea5b3eb048e523","stockId":3000000006007,"sao":"报告期内，A股各指数中枢均较二季度继续抬升，但同时市场波动加剧。7月份上旬，几大指数均量价齐升、快速上行，随后则进入大幅波动的震荡行情中，一直持续至季末。由于上半年市场已经呈现明显的结构性行情，医药消费类个股的超额收益较高，估值也都处于历史高位，因此在本季度的上行震荡行情中，虽然也有所上涨，但相对收益则没有之前明显了。本基金一直专注于大消费（含医药）领域的投资，选择中长期行业景气度高，且经营趋势向好的公司持有，不因市场阶段性的风格偏好或企业中短期的经营波动而频繁调仓。本报告期内，本基金规模上涨较多，为保证投资指标的合规，本基金在三季度进行了调仓。诺安积极配置混合和诺安主题精选混合都是本人管理的基金，且投资方向均为大消费（含医药），从中长期看两基金的配置思路是一致的，因本季度的调仓，两产品在仓位和个股上会有些许差异，这是导致两产品在本季度收益率相差较大的主要原因。第三季度，本基金取得了3.92%的收益率，弱于上证（7.82%）、创业板（5.60%），沪深300（10.17%）、中小板（8.19%）和本基金业绩比较基准。目前，本基金已经完成了调仓，将力争在接下来的管理期内为投资人创造收益。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:06.500Z","fund":{"_id":3000000006007,"stockCode":"006007","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-06-26T16:00:00.000Z","setUpScale":315930000,"market":"a","tickerId":6007,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安积极配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安积极配置混合(006007)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5470,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:57:17.493Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安积极配置混合","pinyin":"najjpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20885844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224220070,"name":"刘鑫"}]},"announcement":{"linkText":"诺安积极配置混合型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=490272","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9427fea5b3eb048e522","stockId":3000000006007,"sao":"2020上半年，A股呈现震荡上行的走势。先是一季度因新冠疫情导致市场大跌，随后由于中国政府采取了强管控的措施，使疫情快速得到控制，因此市场逐步回暖。进入二季度，海外疫情日益恶化，国内随着疫情逐步退潮，在复产复工方面走在全球前列。因此，A股对海外疫情的发展、中美关系的紧张、乃至海外市场的波动变得逐渐钝化，越来越走出独立行情，这背后反映出投资者对国内经济复苏比较有信心。但毕竟疫情导致宏观经济下行，诸多行业受到负面冲击，资金为了寻求确定性纷纷涌入医药、大消费等赛道，导致这些行业在二季度产生了明显的相对收益。本基金一直以来都集中在大消费（含医药）领域投资，因此在二季度的市场行情中颇为受益。由于上半年必需消费品的极致演绎，相关股票的估值水平均处于历史高位，有的个股甚至处于历史最高位。而且，这种高股价主要是由估值推动，而非业绩推动的。那些屡创新高的股票中有不少因疫情因素今年业绩是下滑的。因此，我们判断随着疫情逐步得到控制，宏观经济日渐恢复，市场风格可能渐渐转向至低估值的、与经济复苏相关度更高的行业。但无论市场风格如何切换，本基金依然会坚守大消费赛道，选择长期基本面向好，同时在估值上有一定安全边际的公司做长期配置。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:06.497Z","mo":"下半年，国内的宏观经济依然面临较大下行压力，主要来自几点:一、虽然疫情控制得不错，但很多地区的线下消费依然受限，出行人次同比仍大幅下降，实体经济依然承受较大压力。二、海外疫情始终未得到有效控制，美国疫情仍在恶化，欧洲面临二次爆发，亚洲的大部分国家虽然控制得还不错，但依然有较大的防疫压力，经济同样遭到重创。因此，外需低迷导致出口也面临压力。三、中美竞争加剧，双方脱钩给中长期经济前景带来阴影。对于宏观经济的不景气，政府主要通过宽信用、提高财政赤字、推动新基建等举措来对冲，保证社会就业及民生稳定。同时，为了实现经济结构调整，支持科技创新及高端制造，政府严控房地产市场（降低高房价对实体经济的负面影响），推动创业板注册制，鼓励优秀企业通过资本市场实现直接融资。因此，虽然实体经济目前处于低谷，证券市场却相当稳健而活跃，也保证了IPO的顺利发行。展望下半年，我们认为随着国内疫情渐行渐远，实体经济逐步复苏，基本面确定是向上的。就股票市场而言，由于上半年结构性机会明显，很多医药、消费、科技的个股涨幅较大，估值也处于历史高位。如果再期待他们下半年仍有较大涨幅，其实是比较难的。此外，虽然一个活跃的资本市场可以满足为实体经济融资的需求，但指数大幅上涨也会带来各种风险，对于管理层而言，在今年的环境下，控制各种风险都是非常重要的，其重要性超过一个快速牛市的吸引力。因此，我们对下半年的市场持谨慎乐观态度。","fund":{"_id":3000000006007,"stockCode":"006007","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2018-06-26T16:00:00.000Z","setUpScale":315930000,"market":"a","tickerId":6007,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安积极配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安积极配置混合(006007)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5470,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:57:17.493Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安积极配置混合","pinyin":"najjpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20885844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224220070,"name":"刘鑫"}]},"announcement":{"linkText":"诺安积极配置混合型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=464238","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}