window.pageData = {"stock":{"_id":3000000005979,"stockCode":"005979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-10-15T16:00:00.000Z","setUpScale":646972000,"market":"a","tickerId":5979,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)","shortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）A","fundSecondLevel":"fof","fundStatus":"normal","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-01-16T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"nfhsdzcpzhhxjjzjj(fof)","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50020000","tickerId":50020000,"name":"南方基金管理股份有限公司"},"managers":[{"name":"夏莹莹","stockType":"fund_manager","stockCode":"8801480098","exchange":"fm","tickerId":242525172150},{"name":"戴明洋","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20883439","exchange":"fm","tickerId":41325229790}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000005979,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ins_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_1y":0,"f_ind_h_s_r":1,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ind_h_s_r_c_1y":0,"f_h_a":2063,"f_h_s_a":15193,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000005979,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":1369,"f_p_r_fys_ssrp":0.8932748538011696,"f_p_r_m1_ssc":1439,"f_p_r_m1_ssrp":0.7440890125173852,"f_p_r_m3_ssc":1385,"f_p_r_m3_ssrp":0.8352601156069365,"f_p_r_m6_ssc":1269,"f_p_r_m6_ssrp":0.8170347003154574,"f_p_r_y1_ssc":1117,"f_p_r_y1_ssrp":0.5716845878136201,"f_p_r_y2_ssc":940,"f_p_r_y2_ssrp":0.5601703940362087,"f_p_r_y3_ssc":680,"f_p_r_y3_ssrp":0.422680412371134,"f_p_r_y5_ssc":188,"f_p_r_y5_ssrp":0.5187165775401069,"f_cagr_p_r_fs_ssc":1437,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.30779944289693595},"fp":{"stockId":3000000005979,"type":"fp","f_p_r_fys":0.004090354090353854,"f_p_r_m1":0.011562826742111953,"f_p_r_m3":-0.020428826682549528,"f_p_r_m6":0.010568356374807575,"f_p_r_y1":0.1450950358560188,"f_p_r_y3":0.15449950863400352,"f_cagr_p_r_fs":0.07090243811037933,"f_p_r_d1":0.0025825364696028252,"f_p_r_y2":0.21299505863264367,"f_p_r_y5":0.08913316998874343,"last_data_date":"2026-04-21T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000005979,"type":"ff","f_m_f":139973,"f_m_f_r":0.01,"f_c_f":27295,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":167268,"f_m_a_c_f_r":0.012,"f_m_c_f_d":"2025-01-14T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2026-01-13T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.01,"f_mac_fr":0.012},"f_nlacan":{"stockId":3000000005979,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-21T16:00:00.000Z","f_nv":1.6447,"f_nv_cr":0.00024326461108059583},"f_as":{"stockId":3000000005979,"type":"f_as","f_tas":68618020.1664,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000005980,"stockCode":"005980","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-10-15T16:00:00.000Z","setUpScale":646972000,"market":"a","tickerId":5980,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)","shortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）C","fundSecondLevel":"fof","inceptionDate":"2019-01-16T16:00:00.000Z","__csrcFundId":5874,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:14.559Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","fofFundFlag":1,"masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"nfhsdzcpzhhxjjzjj(fof)"}],"bondHoldings":[{"_id":"69e8f9601398d79843000887","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000005979,"stockCode":"019773","stockName":"25国债08","holdings":40000,"marketCap":4053098,"netValueRatio":0.0371,"lastUpdated":"2026-04-22T16:37:52.517Z"},{"_id":"69e8f9601398d79843000888","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000005979,"stockCode":"019785","stockName":"25国债13","holdings":22000,"marketCap":2220921,"netValueRatio":0.0204,"lastUpdated":"2026-04-22T16:37:52.521Z"},{"_id":"69e8f9601398d79843000889","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000005979,"stockCode":"019792","stockName":"25国债19","holdings":6000,"marketCap":604531,"netValueRatio":0.0055,"lastUpdated":"2026-04-22T16:37:52.524Z"}]},"list":[{"_id":"69e8eab51398d79843fe8a58","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000005979,"sao":"转眼间，我们已经走过了2026年一季度。对于大多数投资者而言，此时此刻市场带给他们的总体感受，有可能比去年这个时候还要糟糕。虽然整个一季度绝大多数风险资产走了过山车一样的行情，但也有资产“冲上云霄”。春节前，有黄金、股票资产的狂欢，也有因美国和以色列对伊朗发动军事袭击带来的资产价格反复巨震。一个季度之内，我们见证了两次黄金单日跌幅超过10%，也见证了横盘几年的原油价格在3个月内上涨超77%。10年期美债收益率再度来到4.5%附近，国内债券再次表现出了一定的抗跌属性。截止一季度末，南方合顺多资产在主要风险资产美股、黄金、港股和A股上的配置比例均有不同程度下降。尽管组合在去年近四季度末期间逐渐增加了美股配置比例至23%，但随着美股估值进一步抬升，组合在一月末二月初期间逐渐下调了美股配置比例。这使得组合在一定程度上获益。但由于美股仍是重要的战略资产之一，在一季度市场剧烈震荡期间，美股配置仍然给组合造成一定拖累。此外，组合大幅下调了港股和A股配置比例。并在持仓结构上做了调整。考虑到A股红利相较于港股红利在估值上更具优势因此增加了A股红利配置比例。此外组合增加了国内债券配置。总体来看，尽管组合在一季度全面下调了风险资产占比，但由于仍然有一半以上资产配置于风险资产，因此在一季度市场发生剧烈震荡期间仍有一定幅度受损。从长期视角来看，多资产配置并未失效；近期风险资产的调整更多来源于市场情绪极度恐慌下引发的流动性风险；前期由于黄金、美股和A股在近2年时间均有大幅上涨，这也在危机情况下放大了资产波动。考虑到一季度各个资产已经出现快速回调，因此不建议短期不缺乏流动性的投资者在此环境下过度悲观、清空风险资产。原因在于，不排除短期风险事件出现缓和的可能性。对于A股，中长期维持看好。现阶段来看，国内红利指数及资产更加“攻守兼备”。而科技成长方面，以科创指数为例，绝对估值水平仍然偏高。若冲突明确缓和，可能更具弹性，但若持续反复，投资者也将承担大幅波动。对于投资者较为关注的港股，从估值和调整幅度来看具备吸引力。地缘冲突局势若出现缓和，恒生科技可能将具备较大弹性。但考虑到当前市场仍然关注地缘冲突局势变化，并且有部分投资者担心冲突长期化从而影响美联储货币政策，海外流动性变化仍将是影响港股的核心变量，因此港股仍然有可能以震荡为主。对于美股，近期回调使得美股估值有一定幅度下行。但由于我们尚无法确定局势何时出现缓和，因此美股仍然有可能在现在的位置反复震荡，不排除继续小幅下行的可能。但从短期来看，最快速下行的阶段可能正在过去。考虑到AI需求仍然强劲，美股中的科技龙头公司科技龙头和领先效应突出；若估值有进一步下调，从长期视角可以考虑适当布局。对于黄金，近期黄金的避险属性欠缺，主要还是在于前期已经有较大涨幅。当全球多个风险资产同跌从而触发流动性风险时，黄金作为近几年大幅上涨的资产遭到抛售。鉴于黄金已有接近25%的回调，且计入了一部分美联储加息的可能性，因此当前位置下或具有一定的安全边际。对于近期已经大幅上涨75%以上的原油，我们暂不建议投资者追高买入。从历史上来看，即便油价在后续仍然有可能因供需紧张再度上涨，但短期一旦出现冲突缓和迹象，也可能出现较大幅度调整。组合在后续运作过程中仍将以多资产配置为主要策略，并且坚持以战略配置为主，战术配置为辅对组合进行管理。","lastUpdated":"2026-04-22T15:35:17.412Z","fund":{"_id":3000000005979,"stockCode":"005979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-10-15T16:00:00.000Z","setUpScale":646972000,"market":"a","tickerId":5979,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)","shortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）A","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5874,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:14.556Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-01-16T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"nfhsdzcpzhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"8801480098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242525172150,"name":"夏莹莹"},{"stockCode":"db20883439","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41325229790,"name":"戴明洋"}]},"announcement":{"linkText":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1481890","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69cd13625c96f51c69ab8916","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005979,"sao":"南方合顺多资产在报告期内坚持以多资产配置为策略对组合进行管理。具体组合管理上以美国股票、A股、港股、黄金、海外债券和国内债券六大类资产作为组合战略配置资产，并结合资产的估值、影响资产价格波动宏观因素、流动性因素市场情绪等做小幅度战术仓位调整。组合在全年来看对黄金、A股维持超配，美股和国内债券略低配，海外债券基金标配。尽管组合在2025年4月初因特朗普政府超预期政策而产生回撤，但随着美国与其他国家关税谈判陆续推进，避险情绪缓解以及美联储降息推动全球流动性趋于宽松的背景下，组合持有美国股票、中国股票及黄金均大幅反弹也给组合带来净值上升。","lastUpdated":"2026-04-01T12:45:22.238Z","mo":"尽管2025年全球资产都曾因美国超预期关税政策在四月初发生剧烈调整，但随后也在避险情绪缓解，宽松的流动性环境下大幅上涨。进入2026年，总体认为风险与机遇并存，全球主要资产的波动也将加大。当前面临的主要不确定性来源于新任命的美联储主席凯文·沃什对于美国货币政策和缩表政策将如何执行，市场对于美联储货币政策判断的博弈、特朗普仍然可能推出超预期的政策从而再度引发市场动荡，以及全球投资者对于AI是否存在泡沫的讨论，AI落地情况等等。对于A股总体上看好，甚至认为当前A股中有不少类似红利指数这样有较好的股息保护，估值低位，并且在过去一年并未大幅上涨的优质资产非常值得投资者关注和低位布局。港股方面，尽管恒生科技汇集了中国优质科技龙头公司，具有配置价值，整体下行风险可控，但由于受到海外流动性因素以及关于美联储政策预期变化的扰动，短期可能很难出现明显的赚钱效应。对于美股中的标普500指数和纳斯达克100指数，由于大型科技龙头公司占比较高，导致指数估值处于高位，当前政策预期变化，AI是否存在泡沫的讨论仍将困扰美股表现，虽然不认为美股在短期或存在巨大回调风险，但在以上因素扰动下，美股的预期收益率下降。对于黄金，尽管经历了大幅调整，但截止2月4日，黄金今年仍然有近12%涨幅。中长期而言，黄金仍然是当前宏观环境的主要受益者。美国债务压力、地缘政治紧张、通胀预期上升，所有这些因素都有利于黄金。全球央行的购金行为已从周期性转为结构性，即在全球央行眼中，黄金是不受美国政治周期或金融体系武器化影响的储备资产。这种配置逻辑不会因短期价格波动而改变。但值得注意的是，2026年1月末2月初这种历史级别的波动不仅反映了市场对货币政策预期的剧烈变化，也暴露出在经历了长时间暴涨后，贵金属市场已经积累了大量的投机性多头头寸，一旦发止损，就会形成踩踏效应。从短期来看，黄金在当前位置的波动加大，建议投资者谨慎对待追高买入。关于债券，我一直认为债券是资产配置中非常重要的一类资产，这就好比稳定器，让我们能够从容应对风险资产的波动，原因在于其低波动性以及与股票、商品在大部分时间存在低相关性。因此，债券仍然是值得配置的重要资产。但考虑到国内外长久期债券收益率下行或受阻，短久期，票息为主的债券品种是现阶段更好的选择。","fund":{"_id":3000000005979,"stockCode":"005979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-10-15T16:00:00.000Z","setUpScale":646972000,"market":"a","tickerId":5979,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)","shortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）A","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5874,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:14.556Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-01-16T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"nfhsdzcpzhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"8801480098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242525172150,"name":"夏莹莹"},{"stockCode":"db20883439","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41325229790,"name":"戴明洋"}]},"announcement":{"linkText":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1461881","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec93c7fea5b3eb048de98","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000005979,"sao":"回顾三季度，国内经济总体平稳，结构分化，投资数据明显回落；中美顺利开展了两轮经贸谈判，整体取得积极成效。受多方面利好因素影响，A股在三季度大幅上涨。具体来看，沪深300上涨 17.9%，中证500上涨25.31%，中证1000上涨 19.17%，创业板指上涨50.4%。风格方面，成长强于价值，小盘跑赢大盘。行业层面，多数行业上涨，但涨幅分化明显，通信、电子、电力设备涨幅居前，均上涨超40%；银行、交运、石油石化等行业相对跑输，分别下跌10.19%、上涨0.61%、上涨1.76%。总体来看，三季度市场情绪维持高位。国内债券市场方面，尽管资金面维持宽松，但股票市场亮眼表现也使债市承压。三季度，10年国债和10年国开收益率分别上行约21.4BP、34.7BP；短端1年国债和1年国开分别上行约2.5BP、12.5BP。海外方面，美国消费者信心、零售、ISM制造业PMI等数据显示，美国经济动能延续下行；此外，就业市场大幅放缓。三季度美国通胀水平回升；8月特朗普新一轮对等关税落地，10月起特朗普对一系列关键进口商品加征 25% 至 100% 不等的关税；年内在关税影响下美国通胀上行压力仍大。9月美联储开启年内首次降息25bp，点阵图显示年内还有2次降息。海外市场方面，三季度标普500指数和纳斯达克指数分别上涨8.3%和11.8%。10年期美债利率小幅下行至4.15%附近。商品方面，黄金价格在横盘近三个月后于8月底再创历史新高。三季度，黄金上涨18.3%。南方合顺多资产FOF在三季度继续保持了多资产配置策略。具体来看，组合在三季度维持黄金超配，国内股票资产（含港股）超配，美股低配，增配海外债券，降低国内债券。在底层基金上，组合主要以指数基金和ETF基金为主。在国内外债券基金配置上采取精选主动管理债券型基金的投资策略，注重组合中久期和配置结构搭配。本组合在三季度整体运作平稳。","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:00.890Z","fund":{"_id":3000000005979,"stockCode":"005979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-10-15T16:00:00.000Z","setUpScale":646972000,"market":"a","tickerId":5979,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)","shortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）A","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5874,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:14.556Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-01-16T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"nfhsdzcpzhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"8801480098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242525172150,"name":"夏莹莹"},{"stockCode":"db20883439","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41325229790,"name":"戴明洋"}]},"announcement":{"linkText":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1381886","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec93c7fea5b3eb048de97","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005979,"sao":"本组合自年初以来一直坚持以多资产配置策略，着眼长期，力争提升组合风险收益比和投资者持有体验。组合包含的资产主要有国内股票、港股、海外发达市场股票、黄金、国内外债券。组合运用各类资产下的指数基金构建组合。在国内股票、港股方面配置结构以股息稳定且较高的红利资产为核心配置，科技成长类指数基金为卫星配置。组合在运作上整体以战略配置为主，少部分仓位在个别资产或者板块处于估值和情绪低位时参与战术配置，力争在长期风险收益特征明确，战略目标有较高可能性实现的基础上通过战术配置获取超额收益。在多资产配置策略下，组合上半年整体运作较为平稳。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:00.887Z","mo":"对于A股和港股，不论是与自身过去对比还是和其他地区股票资产对比，其当前估值水平仍然处于低位，因此属于长期具有配置价值、下行风险可控的资产。即便看宏观，国内经济在关税摩擦、贸易保护主义、国内经济转型升级等背景下仍可能面临一定压力，依然看好中国资产：一是因为中国资产科技、制造业等板块的全球竞争力已相当强劲，二是在政策呵护、流动性宽松、稳定社会环境的加持下，中国资产也具备长期吸引力。但另一方面，也要留意风险。A股和港股部分细分行业和领域年初以来涨幅较大，可能存在估值偏贵的情况。在具体配置上，仍然看好具有高股息、分红稳定的红利类资产。对于科技成长板块，港股科技整体估值水平相对于美国科技公司仍然较低，且切聚集了中国最优质的大型科技公司，从长期来看，在估值低位时可以作为卫星品种进行适当配置。对于今年已经涨幅较大的AI、机器人、医药等板块，尽管这些领域代表着科技的长期大方向，但在涨幅已累计较大且估值偏贵的情况下需注意回调风险。美股在经历4月2日超预期关税政策后，美股从底部大幅反弹，不论是纳斯达克指数还是标普500都接近于创新高，所以目前美股估值的确不便宜。而在估值高位下，任何不达预期的经济数据，或是超预期的货币政策、关税政策、贸易政策都可能给美股带来巨大波动。对于国内债券资产，关税影响下，出口或许会减弱；而在当前经济动能背景下，国内债券仍有配置价值。但考虑到去年债券收益率已大幅下行，当前债市收益率也还在低位，是否能继续下行将依赖降息空间。因此，债券作为重要的防御型资产，仍然需要维持配置。对于海外的债券，2023年以来驱动美债收益率回落的因素主要来自美国经济指标的逐步降温，即便美国经济维持韧性（主要体现在降温速度较慢），降温方向也依然未变。但是风险我们也不能忽视。全球市场对美国市场、美元信用（特朗普政府不确定性）的担心，会限制美债收益率下行的空间。短期看，10年期美债仍有可能维持在4.3%-4.5%区间震荡。中期看，美联储仍有降息的可能从而推动美债收益率下行。对于黄金，近期市场避险情绪回落，而美联储尚未给出明确的降息时间点从而导致黄金在上半年触达3500美元/盎司后回调。但从偏长的视角来看，央行购金、地缘政治风险、去美元化等因素仍能支撑黄金表现。","fund":{"_id":3000000005979,"stockCode":"005979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-10-15T16:00:00.000Z","setUpScale":646972000,"market":"a","tickerId":5979,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)","shortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）A","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5874,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:14.556Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-01-16T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"nfhsdzcpzhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"8801480098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242525172150,"name":"夏莹莹"},{"stockCode":"db20883439","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41325229790,"name":"戴明洋"}]},"announcement":{"linkText":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1351473","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec93c7fea5b3eb048de96","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005979,"sao":"回顾一季度，春节期间DeepSeek横空出世给国内科技成长股带来价值重估，也给估值高位的美国科技巨头带来冲击。总体来看，一季度国内股票在风格上表现较为分化，机器人和电子、计算机、通信等占比较高的中证1000和科创50表现亮眼，而偏大盘的沪深300和价值风格的红利指数下跌；国内科技龙头占比较高的恒生科技指数年初以来涨幅20%左右。海外方面，美股在DeepSeek,特朗普超预期关税政策等因素影响下大幅下跌。由于特朗普政府关税政策给美国通胀和经济增长带来压力，避险情绪下黄金在一季度创历史新高，突破3100美元/盎司。国内债券市场在一季度整体走弱；10年期美债收益率下行至4%附近。本基金在一季度继续保持了多资产配置策略，根据去年底对市场的判断，组合在一季度将美国股票降至低配，维持黄金和A股超配；并增加了海外债券基金的配置比例，维持国内债券标配。在国内股票方面，本组合整体仍然以红利类资产为核心配置，而成长型指数为卫星配置。尽管在2月至3月中旬成长股和港股快速上涨期间组合整体进攻性偏弱，但在多资产配置策略下，组合在3月中旬至三月底期间成长股回调过程中也体现出更加稳健的特点。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:00.884Z","fund":{"_id":3000000005979,"stockCode":"005979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-10-15T16:00:00.000Z","setUpScale":646972000,"market":"a","tickerId":5979,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)","shortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）A","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5874,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:14.556Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-01-16T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"nfhsdzcpzhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"8801480098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242525172150,"name":"夏莹莹"},{"stockCode":"db20883439","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41325229790,"name":"戴明洋"}]},"announcement":{"linkText":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1277425","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec93c7fea5b3eb048de95","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005979,"sao":"南方合顺多资产仍然定位为平衡型，但自2024年以来组合调整了管理思路，采取多元资产配置方法对组合进行管理；并且在日常组合管理过程中坚持以战略配置为主，战术为主。在资产层面，主要包含国内股票、美国股票、黄金、国内债券和海外债券。在底层基金上，组合以指数基金为主，主动管理为辅。国内股票层面，以红利类资产作为核心配置，成长类基金作为卫星配置。在多资产配置的运作下，组合在2024年收益为8.53%，最大回撤3.50%，组合整体运作平稳。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:00.882Z","mo":"展望2025，我们认为国内政策发布其实是值得期待的，经济有望整体继续平稳回暖。财政保持积极，货币配合财政发力，坚持支持性的货币政策立场。不确定的是特朗普上台后具体的关税的冲击幅度、地产市场运行情况和财政政策加码力度等。    对于A股，站在当前的时间点下，如果从绝对估值水平、和全球其他地区股票相比的相对估值水平、股债风险溢价来看，A股整体估值水平具有相当高的吸引力。从配置的方向来看，总体认为红利类资产在低估值、稳定分红以及市场存在不确定的外部因素下，其风险收益比仍然是较高，是值得作为底仓进行长期持有的优质股票资产。对于成长和小盘股，在流动性偏宽松的环境下存在投资机会。尤其是以DeepSeek为代表的AI、科技成长方向在中长期存在投资机会。但需要注意的是成长风格的特点在存在长期机会的同时也会面临较大波动的风险，因此，成长板块在组合中将作为卫星配置。    对于港股，由于联系汇率制度存在，港股货币政策环境与美元货币环境较为相关。由于当前对于美联储明年的降息次数和幅度均有不确定性，所以港股的波动性可能会更高。而且从估值来看，港股的估值也处于低位，继续大幅下行的空间有限，我们从投资标的上来看，港股中高股息资产或表现相对较好。    对于国内债券，在多空因素交织下，预计利率整体低位震荡下行，但期间收益率波动或将明显放大。在当前已经较低的利率水平下，其票息的保护并不充分，因此投资者在2025年需要明确降低债券资产的收益率预期，不能指望获得像24年一样的收益水平。从基本面来看，稳增长政策有望发力，经济平稳回暖，后续也要关注经济修复持续性和整体幅度，特别要关注企业中长期贷等信用数据改善情况。债券供给端来看，化债和发行特别国债补充大行资本，化解经济的尾部风险，债券的供给扰动可能会明显加大。最后，未来一段时间理财和基金的赎回行为、股市对于债市的资金分流、外资行为等都可能成为扰动债市的因素。     对于海外，宏观方面，尽管当前市场对于美国经济软着陆的观点普遍认可，但特朗普在执政期间出台的政策变化，以及这些政策将如何影响世界和对美国经济的影响仍然不可预测。此外，美国实际利率偏高，有必要进一步降息以避免货币政策过度紧缩。但同样由于特朗普政策的不确定性，美联储或将放缓降息步伐。对于美股，当前较高估值水平的情况下，美股面临的波动其实是加大的。如果特朗普政策不及预期导致美国经济走弱、美国大型科技股收益/利润增长不达预期、或美联储降息幅度低于预期，又或者市场出现类似24年七月份的流动性紧张等问题，都有可能带来美股的阶段性较大的回调。若美国如预期一般实现软着陆，美股盈利仍然可以获得支撑。但是如果美国经济衰退，美联储降息又将为估值托底，对于美股而言也有支撑点。因此总体来看，美股在当前仍然可以继续持有，但需密切关注市场情况。    对于美债，2024年9月以来，由于美国经济数据韧性超预期及特朗普交易的影响，10年期美债收益率上行70bp。尽管美国经济数据近期超预期占比高，但总需求仍然处于下行通道中。继前面提到的后续需要观察特朗普政府在移民、关税等政策对美国经济的潜在负面影响。总体认为美债当前具备相当高的配置价值和吸引力。    对于黄金，尽管展望25年全年来看，地缘政治风险、美国的高通胀水平、美国经济在特朗普政策下潜在的衰退风险，以及美国债务扩张可能等都有望利好黄金表现。值得注意的是，近期黄金价格突破2900美元/盎司，再创历史新高，后续需要关注黄金价格在当前位置波动加大的风险，当前不利因素主要来自于当前强美元的现状，美联储货币政策的不确定性。","fund":{"_id":3000000005979,"stockCode":"005979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-10-15T16:00:00.000Z","setUpScale":646972000,"market":"a","tickerId":5979,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)","shortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）A","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5874,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:14.556Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-01-16T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"nfhsdzcpzhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"8801480098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242525172150,"name":"夏莹莹"},{"stockCode":"db20883439","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41325229790,"name":"戴明洋"}]},"announcement":{"linkText":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1258026","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec93c7fea5b3eb048de94","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005979,"sao":"9月底，政治局会议和国新办会议出台一系列稳增长政策，有效提振市场预期和信心。国内股票市场在九月末大幅反弹，扭转三季度以来持续下跌局面，但指数层面表现分化。具体来看，三季度，沪深300上涨16.07%，中证500上涨16.19 %，创业板指上涨29.21%。风格方面分化不大但过程中轮动明显。行业层面全部录得正收益且分化明显，非银金融、房地产、综合涨幅居前，煤炭、石油石化、公用事业涨幅最少。债券市场方面，三季度经济基本面贫弱、资产荒仍然是支撑债市表现的因素。截止9月30日，三季度中债总全价指数上涨0.44%。海外方面，美股欧股三季度表现均良好，分别上涨9.1%和0.3%。8月初美国失业率触发萨姆规则引发市场恐慌，叠加日元套息交易反转，触发海外股市调整。随后美国零售数据超预期，衰退预期被证伪，海外股市在8月下旬重回前期高位。整体来看，三季度海外股市在衰退的预期和证伪之间反复演绎，市场波动较大。对于海外债券，欧美经济基本面在经过今年上半年的短暂超预期后重回下行趋势。9月美联储降息50BP，美债收益率也在季度内呈下行态势。商品方面，黄金在地缘政治风险抬升以及美联储降息、美国经济衰退预期反复下在三季度上涨13.5%。南方合顺多资产FOF在三季度延续今年以来多资产配置策略。整体运作较前期差异不大。组合在风险资产方面配置国内股票、美国股票和黄金。债券资产方面适当增加了长久期债券配置。组合整体风格偏均衡。尽管9月末A股大幅上涨下未能跟上指数表现，但在三季度A股下跌过程中在多资产配置下本组合波动得到了更好的控制。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:00.879Z","fund":{"_id":3000000005979,"stockCode":"005979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-10-15T16:00:00.000Z","setUpScale":646972000,"market":"a","tickerId":5979,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)","shortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）A","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5874,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:14.556Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-01-16T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"nfhsdzcpzhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"8801480098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242525172150,"name":"夏莹莹"},{"stockCode":"db20883439","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41325229790,"name":"戴明洋"}]},"announcement":{"linkText":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1180657","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec93c7fea5b3eb048de93","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005979,"sao":"2024年上半年，国内股票市场经历了触底反弹和冲高回落两个阶段。上半年，多城市相继推出放松房地产限购政策，在宏观预期企稳的推动下，偏大盘的沪深300和上证50表现明显好于小盘股票。但随着政策落地、市场情绪降温，以及美国大选不确定上升和美联储降息预期延后等因素影响，5月中下旬以来，A股个主要指数均回调。海外方面，尽管美国通胀较前期下降，但美国经济整体仍然保持较强韧性，这也令市场反复博弈美联储降息的时间点。较之去年底，10年期美债在今年上半年整体表现为震荡上行，近期维持在4.2-4.3区间震荡。标普500指数和纳斯达克指数在今年上半年整体维持了强劲走势。在全球股票市场中表现亮眼。大宗商品中，截止上半年，黄金和原油涨幅均略超过12%。上半年南方合顺多资产整体坚持了去年底以来的多元资产配置思路。利用资产间的低相关性特点，力求在波动的市场环境中获取更好的风险收益比。组合的大类资产主要包括A股、美股、黄金、国内债券和海外债券。考虑到组合定位为平衡混合型FOF，组合风险资产（A股、美股和黄金）的配置比例整体在50%左右，其余资产以国内债券配置为主，并持有一部分投资于海外债券的国际债券型基金。截止2024/6/30,南方合顺多资产上半年收益为3.7%，组合今年以来最大回撤为2.52%。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:00.877Z","mo":"展望后市，尽管二季度市场自高位回调，上证综指再度回到3000点左右，站在中长期维度，我们依然认为中国是世界上少数仍然具有巨大发展潜力的市场，A股资产在当前估值位置具有较高的配置吸引力。但短期来看，在海外扰动因素影响，以及产业升级、经济转型的市场环境下，A股仍然有可能维持震荡的格局。因此在这样的市场环境中，不建议投资者追高短期涨幅较大的行业板块或者风格。而是从中长期维度对组合进行均衡配置。总体来看，看好红利低波的稳定性和高股息特点。中长期关注大消费、医药和科技相关领域。对于美股，尽管经济层面美国经济仍然具备韧性，头部科技巨头的整体盈利情况仍然健康，但考虑到标普500和纳斯达克指数的集中度较高，且科技巨头的估值并不便宜，当这些企业业绩不及市场预期，或者美债利率走高时可能引起美股回调，当前位置需要关注美国的潜在风险。港股方面，港股自5月中下旬以来冲高回落。当前位置，港股相对更看好红利类资产，这类资产主要受益于估值和股息保护。黄金方面，今年以来黄金录得较大涨幅，当前位置下不排除黄金有回调的可能。但长期逻辑来看，并未发生变化。","fund":{"_id":3000000005979,"stockCode":"005979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-10-15T16:00:00.000Z","setUpScale":646972000,"market":"a","tickerId":5979,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)","shortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）A","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5874,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:14.556Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-01-16T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"nfhsdzcpzhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"8801480098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242525172150,"name":"夏莹莹"},{"stockCode":"db20883439","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41325229790,"name":"戴明洋"}]},"announcement":{"linkText":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1153698","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec93c7fea5b3eb048de92","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005979,"sao":"回看一季度，国内股票市场年初以来的走势基本可以用触底反弹概括。截止3月31日，上证指数今年以来上涨2.23%，自2月5日见底以来反弹幅度达到11.39%；但从行业和板块表现来看较为分化。和经济复苏相关度较高的大盘股表现明显好于去年全年表现强劲的小盘股票；上证50和沪深300指数在一季度分别上涨3.82%和3.1%，而中证1000指数则下跌7.58%。行业方面，一季度银行、家电上涨超过10%；医药生物、计算机和电子下跌10%以上。海外方面，日本受益于经济走出低谷和上市公司改革成为发达市场中的领跑者，以本币计价的日经225指数一季度上涨20.6%；而美股则在其强劲的经济数据支撑下依然表现亮眼。此外，美国强劲的经济数据为原油再度提供支撑，油价一季度上涨13.6%；黄金则在美联储降息预期的博弈和地缘政治等多重因素下突破2300美元/盎司。南方合顺多资产风险资产比例中枢大致45-50%，定位为平衡混合类。截止2024/3/31，南方合顺多资产今年以来收益为1.25%，相比于普通公募平衡混合型基金处于中等水平；今年以来最大回撤为2.5%。回顾一季度的业绩表现，组合收益来源和业绩改善主要得益于自从去年四季度开始的策略调整，即“多资产配置”。组合在策略上力争在中长期控制组合回撤提升风险收益比的中长期多元资产战略资产配置方案，结合投资纪律、对资产性价比的预判调整资产偏离度，动态跟踪和调整组合；在基金选择层面除了一直以来用定性和定量相结合的方法筛选基金的同时，以更加审慎和符合整体投资组合策略的方法选择优秀的基金产品和基金管理人。本组合投资理念是以多元资产配置为核心，以动态战术配置和精选基金增强收益，以投资纪律控制组合风险后，作为基金管理人需要做的就是将这一投资理念和投资管理方法落到实处。FOF投资组合的收益来源本质上是beta+alpha的结合。beta基本决定了组合80%的收益来源；而不同于普通混合型公募基金的是，FOF的beta收益来源于各类资产的组合，理论上通过低相关性原理构建的组合应该比来自单一地区的单一资产波动更小。此外，FOF的alpha收益来源于是多方面的，包含战术配置下对各类资产表现的预判、组合再平衡和基金选择等。战略资产配置层面，组合从各类资产的相关性，可选择的投资标的，以及可供回测的时间需满足至少有三年以上可追寻的数据等几个方面选取了美国股票、A股、国内中长期债券、国内短久期债券、黄金作为组合的主要资产。战略资产配置的测算主要来源于风险约束下的现代投资组合理论，但结合了中国市场特点和资产的可投资性进行适当调整。本组合对合对于A股的中长期配置中枢为30%-40%，对于美股和黄金的配置中枢为5-15%，其余为债券类资产。战术配置层面，组合除了运用宏观经济、流动性、资产估值等多角度对资产未来表现作预判，更多是在纪律约束下对组合在各类资产的偏离度上进行监控和调整，其偏离度大致控制在5%以内。对于基金的选择，本组合主要运用指数基金构建组合，辅以精选债基和少量的主动管理股票或混合型基金。在基金选择上，多年的基金研究经验，我们深刻的认识到FOF基金经理在选择主动管理类基金时应该从自身的投资理念和投资目标出发，选择与之相匹配的子基金管理人，明确所选的基金在组合中所扮演的角色。对于管理人的选择，更加看重管理人对于风险的管控，投资理念的切实落地执行，并在当下的这个时代能够在坚持其投资理念的同时，不断反思提升、改进。在风险控制层面，组合可能面临的风险主要有三类，即市场回调带来的不可避免的下跌风险、超出市场平均水平的下行风险和牛市下的上行风险。对于第一种风险，组合可以通过多元资产配置改善因为单一资产回调而带来的下行风险。对于第二种风险，需要的做的是不过度暴露于单一资产、单一风格、单一基金、尽可能在资产低估的时候逐渐增加配置，并在涨幅过高时避免追高，严格监控资产偏离度，执行投资纪律；此外，对于基金的选择尽可能选择符合本组合投资理念、投资策略的标的。对于牛市下的上行风险，在坚守多元资产配置，接受本策略不完美的同时，尽可能在左侧逐渐增加某类资产的配置，结合各类资产的研究分析体系，在组合结构上作出细微调整。目前组合配置自从去年底以来一直执行以上投资策略。对于持有人而言，尽管多资产配置在当前震荡的市场中体现出了优势，但也需要知道的是当某一类资产处于极端牛市时，多资产配置策略会因为资产的分散性表现弱于这一类资产。由于投资任何单一资产都存在面临巨大波动，或者中长期收益难以实现投资目标的风险，相比之下，多资产配置的作用在于坚持围绕投资目标，力争在中长期在科学的方法下获得更加稳定回报。 后续本组合在运作上也将坚持将这一资产配置策略，并不断提升对各类资产的认知，力争提升业绩表现。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:00.874Z","fund":{"_id":3000000005979,"stockCode":"005979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-10-15T16:00:00.000Z","setUpScale":646972000,"market":"a","tickerId":5979,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)","shortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）A","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5874,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:14.556Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-01-16T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"nfhsdzcpzhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"8801480098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242525172150,"name":"夏莹莹"},{"stockCode":"db20883439","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41325229790,"name":"戴明洋"}]},"announcement":{"linkText":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金 (FOF)2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1076926","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec93c7fea5b3eb048de91","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005979,"sao":"2023年对于国内股票市场而言可为跌宕起伏、艰难但又不乏各种机会。如果用一句话概括2023年A股表现，则是权重股乏力，主题/小票火热。整体来看，海外与国内市场涨跌结构是类似的：全球宏观降速/国内弱复苏背景下，经济敏感型的顺周期股票普遍承压。国内沪深300、海外标普500剔除科技龙头均没有特别好的表现。流动性宽裕叠加人工智能技术革新，带动了一轮浩荡的主题行情。国内AI相关标的偏向小盘，而海外AI龙头则主要是指数权重股，最终在都大涨的情况下，对指数的拉升作用差异巨大。海外市场方面，美债收益率在2023年屡创新高，大幅超出了绝大部分分析师在年初的预测，对于美联储停止加息和开启加息的时间点也一再推迟。好的方面在于到2023年下半年，美国通胀数据出现了明显的拐头向下迹象，从而推动了10年期美债收益率快速下行至最低4%左右。市场对于美联储停止加息并且于2024年一二季度开启降息的预期逐渐加强，而美国经济此时仍然坚韧，叠加AI科技浪潮的推进，美股全年维持强劲表现，标普500指数涨幅高达24%，纳指涨幅43.4%。其他资产方面，国内债券在经济基本面的支撑下再度迎来牛市。黄金在2023年上涨13.4%，原油下跌10.3%。受A股市场回调影响，南方合顺多资产全年收益为-4.55%.从相对业绩表现来看，南方合顺多资产业绩表现处于同类中等略偏上水平。运作策略上组合在下半年的调整较大，一方面是受到大额赎回影响，另一方面组合也在逐渐调整后续运作策略至多元资产配置。因此在下半年，在美债收益率接近高点时组合增加了对投资于全球债券的美元债基金配置比例。此外增加了黄金、国内债券的配置比例。并且在权益端进一步调整组合结构，增加了红利低波策略的指数基金和主动管理基金配置比例。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:00.872Z","mo":"站在当下，我们看到的A股状态是估值处于底部；不论从市盈率、市净率等绝对口径来看，还是从股债比价的相对口径来看，目前市场估值都处在极低位置。波动率处于低位：2023年回调的绝对幅度放在历史上看并不算大，但从21年初开始计算回调时间，长度却是夸张的。三年的调整使得市场风险偏好低位徘徊，即便在估值极低的情况下，做多情绪不强。债券市场方面，2023 年，债市主线由“弱修复”及“钱多”逐渐向“宽信用”政策发力及狭义流动性收敛转变，10 年期国债全年走势沿“M 型”震荡。上半年经济修复从“强预期”转向“弱现实”，“宽货币”先行带动债牛趋势逐渐明朗；8 月中下旬以来，基本面筑底，“宽信用”政策由观望等待进入加速推进期，资金持续收紧加剧短端调整，债市“熊平”特征凸显；时至年末，跨年资金平稳宽松，存款挂牌利率下调带动降息预期升温，债市走强。站在2024年的起点，我们需要注意的是由于前两年市场整体比较艰难；而市场的参与者较为习惯性的线性外推可能会对2024年预期不那么乐观。但我们认为未来仍然值得期待。毕竟疫情离我们远去，所谓的“疤痕”效应在慢慢修复。基本面方面，地产数据下行已经相当程度上体现了；情绪方面，现在的市场预期极低，而在2022年底预期很高。结合当前的市场赔率，我们认为还是看得到希望。结构上，每一年市场的审美都会发生变化；市场往往会线性外推来做第二年的策略。站在当下，24年比较通顺的逻辑还在于科技板块，消费电子、半导体都有自身产业的故事在演绎。另外，我们认为低估值、高股息的红利低波策略仍然是较好的配置策略。","fund":{"_id":3000000005979,"stockCode":"005979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-10-15T16:00:00.000Z","setUpScale":646972000,"market":"a","tickerId":5979,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)","shortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）A","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5874,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:14.556Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-01-16T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"nfhsdzcpzhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"8801480098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242525172150,"name":"夏莹莹"},{"stockCode":"db20883439","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41325229790,"name":"戴明洋"}]},"announcement":{"linkText":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金 (FOF)2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1060185","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec93c7fea5b3eb048de90","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005979,"sao":"回顾3季度，国内股票市场整体在略显疲弱的经济数据和对政策的反复博弈下震荡下行；主要指数表现较为分化，偏大盘的上证50和沪深300表现略好于创业板和中小板。板块方面，偏成长的电力设备、传媒和计算机跌幅较大，非银金融、钢铁、银行在三季度录得正收益。海外市场方面，三季度在美国较强劲的经济数据以及美联储偏鹰派言论下，美债利率突破4.5%创近10年来新高。受此影响，海外主要股票指数均下跌，美元走强；布伦特原油本季度以来大幅上涨近28%，黄金下跌。受市场回调影响，本组合三季度净值回调。组合结构上来看，三季度组合仓位较二季度末略有下降。结构上来看较为均衡。若根据底层基金二季度末持仓对组合进行拆解和分析，本组合在穿透以后前五大行业为医药、银行、石油石化、电子和机械。展望后市，对于国内股票市场维持战略性看多的观点。短期来看，美债利率或许短期仍将维持高位，这对风险偏好有一定压制；此外，由于政策效果显现仍然需要一定时间，投资者信心尚处于恢复初期，A股大概率维持震荡的格局，但存在结构性机会。看好前期降税和房贷利率下调带来的居民消费能力的释放。估值合理甚至偏低，业绩稳定的必选消费值得关注。此外，尽管医药反腐仍在继续，但市场对此负面情绪逐渐消化。医药行业经历近两年回调，很多个股估值具备吸引力，并且长期来看医药也包含科技和消费属性。另外，依然关注红利低波策略指数。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:00.869Z","fund":{"_id":3000000005979,"stockCode":"005979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-10-15T16:00:00.000Z","setUpScale":646972000,"market":"a","tickerId":5979,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)","shortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）A","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5874,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:14.556Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-01-16T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"nfhsdzcpzhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"8801480098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242525172150,"name":"夏莹莹"},{"stockCode":"db20883439","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41325229790,"name":"戴明洋"}]},"announcement":{"linkText":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金 (FOF)2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=993730","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec93c7fea5b3eb048de8f","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005979,"sao":"南方合顺多资产定位平衡混合型FOF，穿透以后股票资产仓位50-52%。年初以来组合在结构和内部基金进行了适度调整。整体上对于风格较为均衡持仓分散且规模增长较快的基金进行了减持，并将相应仓位分散于专注于消费、科技成长、价值等方向的基金。去年底以来我们看好黄金的配置价值，因此组合适当增加了和黄金资产相关度较高的基金配置。二季度在A股回调过程中，净值表现受到影响。股票资产配置结构来看，整体较为均衡。对于股票资产的配置主要来自于从全市场精选价值类、科技成长、大消费、医药、偏制造业投资的股票型和偏股混合型基金。在稳定类资产上主要从全市场精选偏绝对收益，注重回撤控制的固收+品类基金为主。考虑到资产的分散化投资，组合自年初以来一直持有部分美国股票类指数基金。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:00.866Z","mo":"尽管二季度以来经济数据延续弱势，但对于后续国内宏观经济的展望仍然维持经济复苏，但道路曲折的观点。在三年疫情的系统性冲击下，微观经济主题修复需要较长过程，但不应否认我国经济增长的长期潜力。从估值水平来看，当前A股估值处于历史偏低位置，股债风险溢价水平也处于高位，战略上对A股保持乐观。短期来看，市场在增量资金有限的情况下，指数维持震荡，板块间轮动的市场行情可能持续。从结构上来看，考虑到经济处于复苏期，因此与宏观经济相关的大盘/价值具有机会。另一方面，成长板块在经济转型升级中扮演着重要的角色，因此在组合中仍然需要积极配置。板块层面，在本轮调整中，地产链出清最为干净；政策发力下地产企业改善预期强烈。预计随着景气度的回升，地产产业链相关的建筑建材、家电等将迎来配置机会。对于消费板块，随着疫情影响逐渐弱化，消费恢复具有较大的潜在空间，是下半年需要重视的投资机会。医药板块方面，医药板块整体经历过去近两年的下跌，调整较为充分，考虑到医药行业具有创新、科研和大消费的多重属性，并且在老龄化社会中发展的重要地位，认为具有较高的配置价值。对于TMT板块，计算机和通信行业在政策强调国家安全的背景下行业景气度有望得到改善；此外在人工智能和海外ChatGPT 推动下，国内相关科技板块或迎来一波浪潮。TMT板块在二季度经历大幅波动，近期调整较多，随着报告期的临近，市场将更加关注上市公司业绩的兑现情况。但总体认为，科技板块整体在回调后值得关注，但个股表现上也可能存在较大分化。新能源板块，从中长期的角度符合全球绿色能源发展方向，并且细分领域也有较高的科技属性，但考虑到新能源板块近两年涨幅加大，整个行业竞争加剧，行业格局有恶化的迹象，因此在组合配置上更多是将组合暴露交给选股能力较强的在新能源、高端制造领域投资比例较高的基金经理。海外方面，当前市场对于美国经济不可能“硬着陆”的观点越发趋于一致预期。但历史上来看，美联储持续加息和紧缩的政策，很难使美国经济持续保持当前的强势位置。需要警惕美国经济衰退带来的风险。对于美股，今年以来美股已有较高涨幅，短期来看，组合在当前已有配置的情况下将适当兑现收益，待美股回调，美联储加息接近尾声时适当增加美股在组合中的权重。对于黄金，目前来看仍然面临美联储加息，美国经济尚未衰退带来的价格扰动。但从中期维度来看，伴随着美联储加息进入尾声，美国经济逐渐进入衰退，美元指数下行，黄金具备很高的配置价值。","fund":{"_id":3000000005979,"stockCode":"005979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-10-15T16:00:00.000Z","setUpScale":646972000,"market":"a","tickerId":5979,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)","shortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）A","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5874,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:14.556Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-01-16T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"nfhsdzcpzhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"8801480098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242525172150,"name":"夏莹莹"},{"stockCode":"db20883439","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41325229790,"name":"戴明洋"}]},"announcement":{"linkText":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金 (FOF)2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=966995","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec93c7fea5b3eb048de8e","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005979,"sao":"转眼间2023年一季度已经结束。回顾今年一季度主要大类资产的表现，作为全球风险资产代表的股票类资产受益于中国走出疫情，经济修复和美国通胀下降，美债收益率下行，整体表现较好；主要发达市场10年期国债收益率下行；商品方面黄金在经济增长放缓，美元指数下跌的利好下涨幅较大；原油则因全球经济增速放缓预期加强，需求增速下降而表现不佳。具体来看，截至一季度末，国内方面，上证综指上涨5.94%，创业板上涨2.255%，沪深300和上证50分别上涨4.63%和1.01%；行业板块方面受人工智能以及政策面影响表现亮眼，计算机、传媒一季度涨幅30%以上，通信接近30%；房地产、商贸和银行均下跌，表现落后。海外方面，纳斯达克指数上涨16.8%,标普500指数上涨7%。原油下跌7.2%，黄金上涨8.8%。对于国内股市，我们依然维持年初以来观点，认为尽管今年以来市场有反弹，但整体估值仍然偏低，在较为宽松流动性的支持，经济边际改善和各项政策支持经济复苏下，A股仍具较高的配置吸引力。下一阶段市场的波动和不确定性或来自于对经济修复的力度预期差；随着报告期的临近，业绩不达预期的个股和板块可能面临回调压力。往后看，下半年来自海外经济衰退，国内经济表现是否符合预期的不确定性可能带来市场波动。但考虑到当前配置吸引力，以及疫情放开后经济仍然边际转好的总体环境，我们建议投资者在市场回调时仍然应当积极布局股票资产。对于港股，尽管恒生指数自二月2高点以来有大约10%回调，但自去年低点以来该指数反弹幅度近40%。从估值来看，港股估值绝对水平仍然处于低位，基于对2023年宏观经济形势转好的判断，认为港股虽然有配置价值但考虑到市场对国内经济复苏力度存在分歧，而另一方面海外政策波动也会影响港股表现，港股配置性价比或不如A股。但若美联储加息政策放缓或甚至开始放松，港股或有更高弹性。从结构上来看，考虑到经济处于复苏期，因此与宏观经济相关的大盘/价值具有机会。另一方面，成长板块在经济转型升级中扮演着重要的角色，因此在组合中仍然需要积极配置。板块层面，在本轮调整中，地产链出清最为干净；政策发力下地产企业改善预期强烈。预计随着景气度的回升，地产产业链相关的建筑建材、家电等将迎来配置机会。对于消费板块，随着疫情影响逐渐弱化，消费恢复具有较大的潜在空间，是今年需要重视的投资会。但考虑到消费的细分领域较多，因此这部分的投资将以擅长消费领域投资的主动管理基金为主。医药板块方面，医药板块整体经历过去近两年的下跌，调整较为充分，考虑到医药行业具有创新、科研和大消费的多重属性，并且在老龄化社会中发展的重要地位，认为具有较高的配置价值。对于TMT板块，计算机和通信行业在政策强调国家安全的背景下行业景气度有望得到改善；此外在人工智能和海外ChatGPT 推动下，国内相关科技板块或迎来一波浪潮。但值得注意的是该主题板块今年以来涨幅已经较大，需要警惕短期过热带来的回调。整体来看，科技板块在政策和新技术革命多重利好下是需要积极关注的投资机会。对于新能源板块，从中长期的角度符合全球绿色能源发展方向，并且细分领域也有较高的科技属性，并且自高点回调幅度较大，今年绝对增速仍然较高，因此总体来看仍然值得配置。但考虑到近两年涨幅较大，市场今年对于新能源板块的分析也逐渐加大，将对此板块低配。南方合顺多资产今年以来超配股票类资产，并对组合结构和内部基金进行了适度调整。组合整体上对于风格较为均衡持仓分散且规模增长较快的基金进行了减持，并将相应仓位分散于专注于消费、科技成长、价值等方向的基金。去年底以来我们看好黄金的配置价值，因此组合适当增加了和黄金资产相关度较高的基金配置。总体来看今年一季度以来组合相对于业绩基准有较明显超额收益。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:00.864Z","fund":{"_id":3000000005979,"stockCode":"005979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-10-15T16:00:00.000Z","setUpScale":646972000,"market":"a","tickerId":5979,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)","shortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）A","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5874,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:14.556Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-01-16T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"nfhsdzcpzhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"8801480098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242525172150,"name":"夏莹莹"},{"stockCode":"db20883439","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41325229790,"name":"戴明洋"}]},"announcement":{"linkText":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金 (FOF)2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=890128","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec93c7fea5b3eb048de8d","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005979,"sao":"回顾全年，南方合顺多资产FOF在2022年一季度大幅降低了股票配置比例至业绩基准附近，并增加了偏价值风格的基金配置比例，整体偏防御。随着疫情在一季度末逐渐得到控制，组合自5月初开始逐渐增加了成长风格基金配置比例。三四季度组合持仓整体变化不大。主要在四季度增加了对有色金属行业持仓比例较高的主动管理型基金和医药基金的配置比例。但由于组合中部分持仓基金在新能源相关板块暴露较高，因此对组合四季度业绩表现造成一定负面影响。总体来看，组合在2022年业绩表现落后于业绩基准。其主要原因在于组合定位于平衡混合型产品，股票配置比例在穿透以后全年来看高于业绩基准，因此对全年业绩有拖累。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:00.861Z","mo":"回顾过去三年，国内经济主要受到疫情和地产两方面因素影响。去年由于疫情蔓延和房地产承压，宏观经济处于底部。自去年11月底国内解除疫情管控以来，社会活动逐渐恢复正常；从春节期间等消费和出行等数据来看，整体已基本恢复至2019年水平。政策层面，自去年下半年开始利好房地产企业的供给侧和需求侧政策均在不断推出。因此过去三年影响宏观经济的两个重要变量都在发生积极的变化，市场对于宏观经济复苏的预期持续升温。    对于国内股市，截止1月末，上证综指自去年10月底低点以来反弹近15%，上证50和沪深300涨幅超过20%和17%，这一反弹多得益于国内经济复苏预期提升和美国通胀下行推动宽松预期。从估值层面来看，尽管指数层面反弹15%-20%,但从股债风险溢价来看，虽然风险溢价水平较10月底高位回落，但整体仍然处于高位，因此从当前位置来看A股仍然具备很高的配置性价比。另外，沪深300当前股息率约3%，当股息率处于这一水平时，在持有两年的情况下历史亏钱概率极低。流动性层面来看，在国内经济恢复的初期，预计国内货币政策整体仍将稳中趋宽松。美国通胀下行，经济衰退预期提升也有助于美联储放缓加息步伐。总体来看宏观流动性较为有利。微观层面，我们看到外资自11月以来持续流入，并创2021年以来新高。市场情绪来看，当前市场成交量并未看到明显放量信号，显示市场情绪并未达到极值。因此从以上诸多因素来看，当前股票仍然具有很高的配置价值，目前整体风险可控；但下半年来自海外经济衰退压力增加，国内经济表现是否符合预期的不确定性可能带来市场波动。因此我们建议投资者在市场回调时仍然应当积极布局股票资产。    对于港股，恒生指数自去年低点反弹至今最高涨幅接近50%。从估值来看，港股估值绝对水平仍然处于低位，基于对2023年宏观经济形势转好的判断，认为港股仍然值得配置。但值得注意的是港股今年的波动不可小觑。一方面海外衰退的背景下将带来全球风险偏好降温，势必会影响港股。但若衰退确认，美联储货币政策转向宽松，港股也将具有较大的弹性。    从结构上来看，考虑到经济处于复苏期，因此与宏观经济相关的大盘/价值具有机会。另一方面，成长板块在经济转型升级中扮演着重要的角色，因此在组合中仍然需要积极配置。板块层面，继续看好高端制造、新能源相关产业链，如电力设备、机械制造等。军工行业仍然具备较高的景气度，且和宏观环境的影响相对较小，受益于政策层面支持，当前估值合理，仍然值得配置。在本轮调整中，地产链出清最为干净；政策发力下地产企业改善预期强烈。预计随着景气度的回升，地产产业链相关的建筑建材、家电等将迎来配置机会。对于消费板块，随着疫情影响逐渐弱化，消费恢复具有较大的潜在空间，是今年需要重视的投资会。但考虑到消费的细分领域较多，因此这部分的投资将以擅长消费领域投资的主动管理基金为主。医药板块方面，医药板块整体经历过去近两年的下跌，调整较为充分。医药行业具有创新、科研和大消费的多重属性，并且在老龄化社会中发展的重要地位，认为具有较高的配置价值。对于TMT板块，计算机和通信行业在政策强调国家安全的背景下行业景气度有望得到改善，值得积极关注。","fund":{"_id":3000000005979,"stockCode":"005979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-10-15T16:00:00.000Z","setUpScale":646972000,"market":"a","tickerId":5979,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)","shortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）A","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5874,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:14.556Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-01-16T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"nfhsdzcpzhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"8801480098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242525172150,"name":"夏莹莹"},{"stockCode":"db20883439","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41325229790,"name":"戴明洋"}]},"announcement":{"linkText":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金 (FOF)2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=873708","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec93c7fea5b3eb048de8c","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005979,"sao":"2022年在不知不觉中走完前三个季度。在美联储不断释放的鹰派信号下，除美元指数以外，全球股市、债市和商品在三季度均收跌。具体来看，海外方面，标普500三季度下跌5.3%，纳斯达克指数下跌4.1%，MSCI全球市场指数下跌7.3%，MSCI新兴市场指数下跌12.5%；国内方面，尽管经济增长略有改善，但在全球经济衰退风险抬升，国内房地产行业仍然较为低迷，防疫政策尚未放松，对于内需的改善或仍需要保持耐心；此外，尽管国内流动性维持宽松，但受美元流动性收紧，海外风险资产下跌影响，国内主要股指在三季度普跌。创业板指三季度跌幅最大，下跌18.56%，上证50和沪深300分别下跌14.66%和15.16%。板块方面，建筑材料、电气设备和电子领跌，分别下跌23.98%、18.01和17.58%；商品方面，原油和黄金分别下跌23.4%和7.7%。    运作上来看，在三季度，南方合顺多资产FOF在三季度整体调整幅度不大，维持组合较为均衡的配置结构。截至2022/9/30，组合基金配置比例约为89%，根据子基金半年报披露的数据，组合在穿透以后权益资产占比约55%，其中A股暴露约为54%， 港股暴露约为1%，港股暴露主要来自于组合中所配置的主动管理基金对于港股的配置。        对于未来的市场表现以及组合后续运作展望我们主要从以下几个方面展开：    宏观经济层面来看，尽管9月公布的国内经济数据改善，显示从环比角度来看，经济修复幅度好于预期，但在房地产行业仍然低迷，外部金融环境在高通胀压力下持续紧缩，从而导致全球经济增长预期回落的情况下，预计未来出口对于经济增长的拉动将弱化。另一方面，疫情反复情况下，防疫政策尚未放松，对于内需的改善或仍需要保持耐心。综合来看，经济增长方面仍然面临不确定性。政策层面，在经济弱复苏，以及就业压力仍然较大的背景下，国内需要较为宽松的货币政策和财政政策为经济托底。但受制于通胀温和上行、中美利率倒挂，强势美元、海外高通胀下美联储仍维持加速紧缩也可能在一定程度上削弱国内货币政策的灵活性和宽松的幅度。从积极一面来看，二十大将于10月中旬召开，相信后续稳增长和各项促进经济恢复的政策将陆续落地推进。整体来看，我们对四季度经济逐渐恢复保持信心。    风险方面，需要关注以下几点：一、海外方面，9月美联储加息75bp，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示美国经济软着陆的可能性在减少。近期经济数据方面，美国8月CPI尤其是核心CPI超预期，9月非农数据超预期，失业率新低，这些使得市场对于美联储紧缩的预期强化，加息终点很有可能进一步上调。市场预期美联储将在11月的FOMC会议上加息75bp，而在此期间，9月的通胀数据大概率仍处于较高水平，并不利于市场对于加息预期的调整。因此不排除四季度美债利率有突破前高的可能。美元流动性收紧的情况下，风险资产可能继续承压。另外，在紧缩背景下，美国甚至是全球经济进入衰退在所难免，美股或仍面临下调压力。历史上来看，美股回调时A股震荡加大。二、疫情反复、中美贸易摩擦升级仍可能影响市场对于国内经济恢复的信心，从而加剧市场波动。    对于市场判断，A股经过7月以来的回调后当前估值具备较高吸引力，进一步大幅下行的空间较为有限。但考虑到国内外各因素的扰动，短期来看市场大概率仍然处于底部盘整阶段。待有更加清晰的政策信号或国内外环境出现边际改善将有可能推动市场反弹。建议投资者以中长期的思路对权益资产进行适当布局。    配置结构层面，新能源相关产业链、汽车等板块自四月以来反弹幅度领先，但在三季度跌幅较大。截止9月底，电力设备及新能源板块自8月中旬高点下跌超过20%，当前板块估值基本处于四月底的水平，考虑到行业景气度依然较高，并且从中长期维度碳中和背景下的政策支持，产业内部本身存在较多的细分领域投资机会，因此仍然看好新能源、高端制造等相关产业的投资价值。但对于FOF组合而言，这部分的仓位将交给我们通过定量和定性分析优选出来的主动管理基金经理进行个股投资，以获取相较于行业本身的alpha。另一方面，值得注意的是，在当前经济趋弱，稳增长诉求仍在，稳增长链条上的建筑、建材、大金融以及地产等是全年主线，且当前估值低位，预计后续市场表现上成长和低估值价值板块的差异将趋于收敛，逐渐平衡。 沪深300和上证50经历2021年初以来的持续下跌，估值处于低位，具有较高配置性价比。总体来看，对于短期市场表现保持中性，中长期看好，组合将继续维持较为均衡的配置结构。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:00.859Z","fund":{"_id":3000000005979,"stockCode":"005979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-10-15T16:00:00.000Z","setUpScale":646972000,"market":"a","tickerId":5979,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)","shortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）A","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5874,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:14.556Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-01-16T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"nfhsdzcpzhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"8801480098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242525172150,"name":"夏莹莹"},{"stockCode":"db20883439","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41325229790,"name":"戴明洋"}]},"announcement":{"linkText":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金 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   自四月底以来，A股独立于海外市场，出现了较大幅度反弹。截止6月30日，上证综指从4月27日底部反弹16.05%，偏成长的创业板和中证1000指数反弹幅度超过30%，偏大盘蓝筹的上证50和沪深300指数分别反弹14.08%和18.52%。行业层面来看，受益于上海疫情得到控制，复工复产有序展开、行业景气度较高的电气设备、汽车和有色金属期间涨幅最大，分别上涨54.11%、46.04%和36.1%。银行和地产表现较为落后。    回头来看，本轮反弹有几方面因素：首先，上海疫情在4月底逐渐得到控制并于6月开始全面复工复产，前期疫情影响下的悲观情绪有所化解；其次，政策层面来看，逐渐释放出关于支持经济发展、支持消费及新能源车等相关利好政策；此外，地产销售数据自五月份以来回暖较为明显，也一定程度上化解了市场对于地产的担忧。最后，从流动性层面来看，尽管美债收益率在6月中旬一度上升至3.5%附近，但并未给A股带来明显压力，主要原因还是在于国内流动性较为充裕，资金利率一直维持在较低水平；而另一方面，北上资金四月底以来持续保持净流入状态。总体来看，本轮反弹的幅度和力度都较为超市场预期。反弹至此，从估值层面来看，股债风险溢价相较于4月份的高点有一定收敛，但仍然处于一倍标准差位置，股票估值仍然合理，具有配置吸引力。从风格维度来看，当前成长风格占优，而大小市值无明显差异，整体较为均衡。    由于近期市场反弹力度大且较为超预期，随着上市公司二季报及半年报数据陆续出炉，部分个股或板块存在因业绩不达预期而出现急速回调的可能性。此外，随着7月初金融数据和上市公司业绩陆续公布，市场将重新评估各项政策落地效果以及经济改善情况，此时市场可能面临较大波动。对于海外市场我们保持警惕，由于美国通胀依旧处于高位，市场对于美联储是否能够软着陆产生越来越多的怀疑，近期市场对于美国经济进入衰退的担忧明显抬升。在通胀居高不下的情况下，预计年内美联储将加速紧缩，加快转向。年内继续加息的幅度有可能达到175bps，最可能的路径是7月加息75bps,9月加息50bps,11月加息25bps,12月加息25bps。在此影响下，美国经济进入衰退或难以避免，美股盈利可能面临下调压力，从而使美股可能在三季度面临较大压力。历史上来看，美股回调时A股难有较好表现。但另一方面，自2020年以来，国内和美国的经济周期和货币周期错配，国内整体领先美国1年，当前经济仍然较弱的背景下，货币政策仍将维持偏宽松，稳增长下财政政策也将继续发力。随着国内疫情常态化管理，生产和生活将有序恢复，预计市场即便回调，整体幅度可控。因此总体认为市场在反弹后上行空间有待观察，下行风险可控，整体维持区间震荡。    配置结构层面，在当前经济趋弱，稳增长诉求仍在，稳增长链条上的建筑、建材、大金融以及地产等仍然将是全年主线； 新能源、高端制造等符合中国制造业转型升级方向，因此在中长期具备较高配置价值。对于周期板块，供需矛盾或令大宗商品价格仍然维持高位，但需要注意的是考虑到全球经济进入衰退的风险上升，周期板块的波动可能会随之加大。对于消费板块，总体认为随着疫情缓解，国门逐步放开，叠加各项稳消费稳就业政策出台，大消费有望逐渐恢复。总体来看，对于后期市场表现保持中性，组合将维持较为均衡的配置结构。","fund":{"_id":3000000005979,"stockCode":"005979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-10-15T16:00:00.000Z","setUpScale":646972000,"market":"a","tickerId":5979,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)","shortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）A","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5874,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:14.556Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-01-16T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"nfhsdzcpzhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"8801480098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242525172150,"name":"夏莹莹"},{"stockCode":"db20883439","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41325229790,"name":"戴明洋"}]},"announcement":{"linkText":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金 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受市场调整影响，南方合顺多资产FOF组合一季度净值回调，由于组合相对于业绩基准超配权益，因此业绩表现低于业绩基准。南方合顺多资产组合在一季度整体股票仓位穿透以后平均约为47%，较去年底有明显下降。组合一季度增加了偏低估值、价值风格基金配置比例，并且降低偏成长风格基金占比，总体来看，组合配置上均衡略偏价值。    对于A股市场，从中长期来看我们仍然保持乐观态度。估值层面， A股在经历2021年以来的回调后，风险收益比大幅提升。从中长期的维度来看，中国仍是全球较少数具有较好经济活力的经济体。其次，中国人民的财富增长和财富转移，以及国内经济的转型升级都为A股中长期发展提供了较好的潜在增长动力。此外，政策层面来看也是鼓励资本市场稳健有序的长期发展。但就短期来看，目前受疫情影响，在动态清零政策下，国内经济可能仍然趋弱；另一方面，海外地缘政治风险尚未完全消退，美联储后续将持续加息并有可能于5月开始缩表，这都无疑将对市场造成扰动，总体认为A股市场现阶段或仍然以震荡筑底为主。考虑到今年经济目标较高，稳增长诉求加强，预计货币政策方面仍将坚持以我为主，保持稳中趋宽，政策层面预计后续将有较多基建、房地产、消费等相关政策发力，因此中期维度对市场保持乐观。组合配置上现阶段将总体维持当前穿透以后股票仓位，并维持组合风格均衡基础上略偏价值。组合管理过程中将密切跟踪市场、各类资产以及底层基金变化，在必要时对组合进行动态调整。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:00.853Z","fund":{"_id":3000000005979,"stockCode":"005979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-10-15T16:00:00.000Z","setUpScale":646972000,"market":"a","tickerId":5979,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)","shortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）A","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5874,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:14.556Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-01-16T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"nfhsdzcpzhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"8801480098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242525172150,"name":"夏莹莹"},{"stockCode":"db20883439","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41325229790,"name":"戴明洋"}]},"announcement":{"linkText":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金 (FOF)2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=730524","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec93c7fea5b3eb048de89","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005979,"sao":"2021年南方合顺多资产FOF整体运作较为平稳。2021年在投资策略上坚持从全市场精选股票型、偏股混合型和偏债混合性以及债券型基金，全年来看整体保持了较为稳定的股票和债券配置比例，组合在穿透以后对于权益资产的暴露稳定在50-53%，组合风格趋于均衡。组合在2021年初适当坚持了规模较大，对核心资产持仓较高的主动管理基金，考虑到中小盘的估值较低，且盈利具有优势，因此在2021年中增加了对于中证500增强指数和偏小盘、低估值价值风格的基金占比，全年来看对组合业绩贡献较为明显。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:00.851Z","mo":"自2022年新年以来，国内股票市场因多重因素持续回调。总体来看，主要是以下几个方面的原因：首先，来自于外围市场的影响。由于市场对于美联储收紧流动性的预期强烈，美股回调影响下拖累A股表现；其次，尽管央行的货币政策在去年四季度转宽，并在一月份降息，但由于市场对于降息已经有一定预期，而5年期LPR下降幅度较小，且市场较为担忧房地产行业潜在风险、宽信用是否有实质性改善，以及相关政策实际效果等，市场情绪较为低迷。此外，以新能源为代表的高成长板块估值处于高位，交易拥挤，市场情绪低迷，海外风险资产回调的情况下也带动高估值板块大幅回调，拖累A股表现。    考虑到沪深300指数自2021年12月中旬以来回调幅度近10%，而创业板回调幅度近20%，基于以下几个方面的原因，我们认为对于国内股票市场不宜过度悲观。首先，尽管国内经济景气度仍然较低，处于底部徘徊，在房住不炒政策下地产销售仍未见底，社融数据仍然偏弱，房地产政策不转向背景下信贷全年难有大幅上行，出口拖累也开始显现，但考虑到自四季度以来中央持续释放稳增长信号，并有望出台更多基建、房地产、和消费等方面相关政策，我们不应过度悲观。预计一季度社融在各项政策推动下有望企稳。对于房地产，一月份以来部分二三线城市陆续出台了公积金贷款政策松动，后续可能会出现地产需求端政策边际放松。另外，从货币政策来看，尽管美联储货币政策收紧已成定局，今年加息次数可能会达到4次/5次，最早有可能在3月份就加息；但考虑到疫情以来我国经济更快复苏更早回落，中美经济周期错位，央行货币政策仍将以我为主，整体上仍将趋于宽松。但美联储加息后，国内降息或有制约，降准或为后续央行较为灵活的宽松手段。从估值来看，回调后沪深300和创业板指数估值处于历史中位数;从Fed模型来看，当前沪深300风险溢价接近过去10年中位数水平，整体估值合理。盈利方面，目前来看企业盈利仍然处于较高位置，或在三季度见顶。综上所述，站在现在的时间点，目前在大幅回调之后我们对A股不悲观，认为尽管指数层面仍然维持震荡格局，但仍然存在结构性机会。     随着稳增长政策推出，预计偏大盘、低估值和受益于稳增长政策相关建筑、建材、大金融以及地产等行业表现会相对突出。前期跌幅较大的新能源、半导体、高端制造等在全年来看仍处于较高的景气度，大幅回调后具备配置价值。对于消费板块，总体认为随着疫情缓解，国门逐步放开，消费有望逐渐恢复。此外，经过2021年以来的回调，很多大消费相关的板块和个股的高估得以消化。但值得注意的是，四季度以来食品饮料板块反弹明显，部分公司调整商品价格也带来了对于板块情绪的反弹。但从实际消费状况来看，整体需求依然偏弱，若一季度因季报数据不佳出现回调，认为消费将逐渐迎来配置机会。此外，我们较为关注今年于猪周期相关的农林牧渔板块配置机会。     对于债券市场，中期来看，维护收益率中枢下移的判断不变，但短期来看认为10年期国债收益率大幅上行和大幅下行都存在一定的制约因素，年内仍然以2.9%-3.0%区间窄幅震荡为主。     基于以上对市场的判断。组合配置方面，仍将根据组合本身特点在均衡配置基础之上适度偏离。我们坚持从定量和定性的角度从全市场精选优秀的管理人，结合对市场的判断以及基金经理投资风格等方面构建组合。在组合运作上，仍将密切跟踪市场和组合中基金运作，在必要时对组合进行调整。","fund":{"_id":3000000005979,"stockCode":"005979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-10-15T16:00:00.000Z","setUpScale":646972000,"market":"a","tickerId":5979,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)","shortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）A","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5874,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:14.556Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-01-16T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"nfhsdzcpzhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"8801480098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242525172150,"name":"夏莹莹"},{"stockCode":"db20883439","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41325229790,"name":"戴明洋"}]},"announcement":{"linkText":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金 (FOF)2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=716739","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec93c7fea5b3eb048de88","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005979,"sao":"回顾三季度，虽然德尔塔病毒变异导致疫情在欧洲快速传播至全球，但在加强针疫苗接种下，欧美疫情逐渐在8月至9月期间得以控制。国内部分地区也受到德尔塔病毒传播影响，但疫情控制良好，并未出现大规模传播。在国内能耗双控，海外供需不平衡的情况下，大部分商品价格进一步走高。通胀快速抬升的背景下，市场对于美联储加息的预期逐渐强烈。美债收益率快速上行，中国国债收益率受降准影响在7月份大幅下跌后略有反弹，再度进入区间震荡。三季度，全球股票市场表现分化，发达市场表现平稳，新兴市场下跌。国内方面，三季度各指数普遍下跌。板块方面，各行业表现进一步分化。受益于供需紧张，商品价格上涨的上游资源如煤炭、有色、公用事业涨幅20%以上，偏下游消费的食品饮料、医药生物和休闲服务下跌幅度则在10%以上。    南方合顺多资产FOF在三季度整体运作平稳。对于组合中配置的基金，我们坚持从基金经理投资经验、投资理念，中长期业绩表现，等多维度定量和定性维度出发从全市场精选优秀的管理人构建组合。组合配置上在三季度整体变化较小，风格上偏均衡。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:00.848Z","fund":{"_id":3000000005979,"stockCode":"005979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-10-15T16:00:00.000Z","setUpScale":646972000,"market":"a","tickerId":5979,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)","shortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）A","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5874,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:14.556Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-01-16T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"nfhsdzcpzhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"8801480098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242525172150,"name":"夏莹莹"},{"stockCode":"db20883439","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41325229790,"name":"戴明洋"}]},"announcement":{"linkText":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金 (FOF)2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=658825","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec93c7fea5b3eb048de87","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005979,"sao":"今年年初，考虑到市场情绪较高，并且短期内累积较大涨幅的情况下，组合在春节前小幅度下调了权益仓位。但考虑到中长期依旧看好权益资产配置价值，并且南方合顺多资产FOF定位为偏平衡混合型产品，因此组合整体仍然维持相较于业绩基准超配权益。今年一季度，组合在整体风格上进行了再平衡操作，适度降低了偏激进成长风格基金占比，并适度提升了偏蓝筹和低估值风格的基金持仓比例，小幅度增加了中长期债券配置比例。进入二季度，考虑到市场流动性整体趋于宽松，组合权益敞口再度回到52%-55%区间，降低了中长期债券配置比例，适当增加配置了基金规模偏小、风格偏中小盘成长和科技类配置较多的主动管理、增强型指数和指数基金。20201年上半年南方合顺多资产FOF整体运作较为平稳。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:00.846Z","mo":"展望后市，从宏观经济方面来看，最新公布的经济数据显示生产投资回落，消费修复较为缓慢，并且地产和出口走弱均有走弱迹象，因此进一步加大了下半年国内经济环比逐步回落的确定性。信用方面，今年上半年紧信用的格局符合我们去年底以来的判断。具体来看，上半年社融增速持续回落，表外融资进一步收紧。但另一方面，居民中长期贷和企业中长期贷均处于高位，表内不弱且结构较好。考虑到上半年地方债发行趋缓，预计下半年地方债发行节奏有可能加快，社融最快速回落的阶段已过，后续社融回落的速度将放缓，但仍然需要密切跟踪社融变化的斜率。货币政策方面，总体认为下半年国内货币政策以维稳为主。尽管预计通胀将逐步回落，但由于通胀仍然处于高位因此也将制约货币政策进一步宽松的空间；考虑到国内经济存在内部发展不均衡和经济增速将放缓等因素，因此将制约货币政策进一步收紧。另外，资金面层面，北上资金在二季度持续流入，新发基金也逐步回暖。海外方面，主要发达国家自疫苗有序推进以来，每日新增病例大幅下降。尽管Delta病毒导致部分部国家新增病例出现反复，但并不影响全球经济复苏进程。整体来看，海外经济复苏，通胀高位，是否会引发美联储提前采取紧缩政策以及紧缩的幅度或将成为影响下半年市场向下波动的最主要因素。但考虑到，美国财政部于今年3月底执行的第二轮财政刺激政策给全球带来充裕的流动性，预计市场大幅下跌的空间较为有限。对于A股，虽然目前估值处于合理估值区间，但绝对估值水平不低；随着经济增长高位趋缓，企业盈利预期或见顶回落。认为下半年国内A股市场仍以宽幅震荡为主，由于目前板块之间估值仍然呈现极端分化状态，因此市场仍然有较多结构性机会，判断A股风险点主要来自于美联储是否会提前紧缩、紧缩的幅度，若海外股市出现大幅调整，势必在情绪上会影响A股表现；此外，下半年也需要关注国内可能出现的信用风险事件。行业板块层面，看好受益于需求恢复，有业绩支撑，中长期成长性较好的消费、医药、科技/新能源等，但短期来看消费医药估值仍然不低，新能源板块尽管需求向好，但自三月底以来大幅上涨，部分个股已经处于估值过高状态。需要警惕回调风险。相对看好估值偏低具有高景气弹性的中小市值板块，指数层面相对看好中证500和中证1000。投资策略层面，依旧看好新股申购和优质上市公司折价定增项目带来的收益增强投资机会。组合将坚持从全市场精选优秀管理人，将密切跟踪整体组合和子基金运作，根据市场情况调整组合风格和权益敞口，继续力争在中长期为投资人创造稳健收益。","fund":{"_id":3000000005979,"stockCode":"005979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-10-15T16:00:00.000Z","setUpScale":646972000,"market":"a","tickerId":5979,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)","shortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）A","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5874,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:14.556Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-01-16T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"nfhsdzcpzhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"8801480098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242525172150,"name":"夏莹莹"},{"stockCode":"db20883439","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41325229790,"name":"戴明洋"}]},"announcement":{"linkText":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金 (FOF)2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=636833","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec93c7fea5b3eb048de86","stockId":3000000005979,"sao":"回顾一季度，疫苗注射在全球主要发达国家和国内顺利推进，部分发达国家的整体接种速度较快，因此也推动了全球经济即将全面复苏和重启的预期。在此背景下，尽管美债收益率在一季度整体表现为快速上行，但美股并未因此受到较大影响，整体表现为震荡上行的趋势。具体来看一季度，标普500上涨5.77%，纳斯达克指数上涨2.8%。相比海外，国内A股则较为动荡，尽管开年之际在国内外经济向好的预期下A股和港股大幅上涨，但春节期间美债收益率快速大幅上行，引发市场对高估值板块担忧，并导致抛售行为，以科技成长、医药消费为代表的高估值板块在春节后大幅下跌，而顺周期和低估值板块表现强势。整体而言，一季度国内权益市场波动剧烈，大幅上行后快速回落。另一方面，在中美利差保护下，国内债券市场收益率并未跟随美债收益率大幅上行，中债收益率冲高回落，债券市场表现平稳。     报告期内，尽管在一季度组合整体权益仓位较去年底有小幅度下降，但由于南方合顺多资产定位为偏平衡混合型产品，因此组合整体仍然维持相对于业绩基准略超配权益。组合在整体风格上进行了再平衡操作，适度降低了偏成长风格基金占比，提升了偏蓝筹和低估值风格的基金持仓比例。并小幅增加了中长期债券型基金指数的配置比例。尽管组合在一季度有一定幅度回撤，但我们仍将坚持从资产配置、分散化投资和精选基金管理人等多维度出发提升组合业绩，控制组合整体风险。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:00.843Z","fund":{"_id":3000000005979,"stockCode":"005979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-10-15T16:00:00.000Z","setUpScale":646972000,"market":"a","tickerId":5979,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)","shortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）A","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5874,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:14.556Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-01-16T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"nfhsdzcpzhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"8801480098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242525172150,"name":"夏莹莹"},{"stockCode":"db20883439","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41325229790,"name":"戴明洋"}]},"announcement":{"linkText":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金 (FOF)2021年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=575837","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec93c7fea5b3eb048de85","stockId":3000000005979,"sao":"站在新一年的起点，回顾过去的一年，相信在每一个人的心中2020年都是不平凡的、难忘的。全球经历了一场因新冠病毒引起的大浩劫。对于资本市场而言，疫情变化、疫苗研发进程以及全球央行的货币政策和财政政策成为了影响2020年各类资产价格变化的主线。1月中下旬，国内疫情首发，有着超过1000万人口的中部地区核心城市武汉成为了世界的焦点，因为医疗资源挤兑，新冠病毒快速传播，武汉采取了史无前例的封城措施，并且时间长达76天。而国内的其他城市也因疫情控制需要陆续提高疫情防控级别，多数城市采取了远程办公、线上教育或停工、减少外出等方式保持社交距离。在全国人民的共同努力下，国内疫情在一季度末基本得到控制，并于2020年二季度陆续恢复开工、开学。海外方面，由于初期对于疫情防空的疏忽，导致新冠病毒在发达国家以及其他新兴市场国家迅速扩散，感染人数一度处于高位，但随着部分发达国家陆续采取较为严格的疫情防控措施，感染人数和死亡人数均呈现下降。进入三四季度，全球发达国家和国内疫苗研发逐渐取得重大突破，疫苗接种陆续展开。反观资本市场和资产价格，疫情爆发初期，国内股票市场和海外市场一度经历巨震，美股甚至连续多日发生熔断。但随着各国央行重启大规模宽松货币政策和财政政策，以及疫情在全球各国逐渐得到控制，国内外股票市场先后开启了领先于经济复苏的上行通道。进入到下半年，国内外股票市场曾因海外疫情反复以及英国新冠病毒发生变异等因素出现小幅下跌，但在疫苗研发推进，以及美国大选尘埃落定，英国达成退欧协议等利好因素推动下继续走高。全年来看，由于国内疫情防空得力，经济恢复快于全球其他地区，国内股票市场表现好于海外。偏成长的中小板和创业板受益于宽松流动性推动在2020年涨幅大幅超越偏价值、大盘蓝筹的上证50和沪深300。具体来看，创业板全年上涨64.96%，中小板上涨43.91%，上证50上涨18.85%，沪深300上涨27.21%。板块方面，全年表现出板块轮动的特点，上半年受疫情和流动性宽松因素影响，医药、宅经济以及科技板块表现强劲；下半年，受益于经济复苏，但市场对央行收紧流动性的预期增强，偏顺周期和低估值的大金融、化工、制造等表现较好，而医药、科技等高估值板块整体表现偏弱。海外方面，MSCI全球指数上涨14.3%，标普500上涨16.26%，纳斯达克100指数上涨43.6%。尽管原油价格全年来看仍然下跌21.6%，但在疫情逐渐得到控制，全球经济渐渐进入缓慢复苏背景下，截至2020/12/31，布伦特原油价格已经自2020年4月22日底部以来上涨167.6%。黄金则受益于实际利率下降全年上涨24.9%。债券市场方面，疫情初期对经济的悲观预期以及极度宽松的流动性环境一度将国内10年期国债收益率压低至2.5%附近，但随着经济逐渐企稳，市场对于央行货币政策正常化预期增强，国内10年期国债收益率再度回到3.2-3.3%区间。美债方面，随着美国疫情得到控制，经济复苏预期增强，原油价格上涨带动通胀预期提升，美国十年期国债自2020年7月开始整体呈现上行趋势。过去一年，感谢南方合顺多资产FOF持有人对于基金经理的信任，让产品从曾经2000万元左右的规模增长到2020/12/31的1.23亿元。业绩方面，截至2020/12/31,南方合顺多资产FOF2020年收益35.83%，成立以来收益51.1%，成立以来年化收益23.95%。作为一只中等风险产品，为投资人创造了良好收益。尽管组合规模在过去一年发生了较大增长，但从组合管理的角度而言，基金经理一直坚持从资产配置和精选基金两个维度出发尽可能实现组合稳健收益，并尽可能将组合资产配置比例维持在一个相对稳定的水平，仅根据市场情况做小幅度再平衡式调整。战略配置层面，回顾2020年初，国内股票市场估值仍然较低，市场对于企业盈利复苏，经济企稳的预期较为强烈，而债券收益率水平也处于历史偏低水平，从股债风险溢价水平来看，股票的配置性价比较高。因此组合层面全年选择了相对于业绩基准超配权益类资产。从配置风格上而言，上半年由于流动性宽松整体较为利好成长类板块和个股，因此整体风格偏成长，并适度配置了科技、医药类主题基金。下半年，考虑到高估值板块可能因流动性边际变化而受损，组合适当调整了配置风格，增加了偏稳健、蓝筹、低估值风格类精选基金配置比例。整体上风格较为均衡。此外，考虑到港股股估值较低，国内经济复苏必然会带动部分在港股上市的优质公司企业盈利复苏，因此组合在2020年2季度增加了少量沪港深基金配置。随着南下资金在三四季度加大对港股的配置，港股配置吸引力进一步提升，组合也在下半年增加了沪港深和港股基金配置比例。基金层面，组合坚持从全市场精选优秀管理人的基金构建组合，从不盲目追逐热点和明星，坚持从整体组合管理的思路出发，从资产配置出发，做到对日常对组合在各类资产风险暴露的穿透式管理，严控组合风险，提升组合风险收益比。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:00.840Z","mo":"展望2021年，宏观经济层面我们预计随着疫苗接种率的提升，国内外经济有望开启同步复苏模式，随着经济的复苏，通胀预期抬升，市场对于全球主要央行逐渐退出极度宽松的货币政策和财政政策的预期将愈发强烈。经济复苏以及流动性的边际变化或将是影响今年资产价格变动的最主要因素。国内方面，总体认为经济增速前高后低。由于低基数效应，一季度经济增速有望亮眼；此外为控制疫情，政府倡导就地过年，因此制造业企业开工提前，生产有望大幅高于往年同期，上半年经济数据存在超预期可能。另一方面，以原油为代表的大宗商品价格大幅走高，令通胀预期抬升。放眼中期，经济复苏，货币政策终将回归正常化。目前市场对于央行退出宽松货币政策的预期较为一致，但对于退出的时间点存在分歧。后续货币政策变化以及信用收缩将是影响股市的关键性因素。海外方面，尽管美联储在最近的议息会议中仍然保持按兵不动，但市场对于美联储将逐渐退出前期极度宽松的货币政策预期增强。后续，美国疫苗接种速度值得关注，将成为观测美联储政策变化的关键性指标。对于国内权益市场，经历2020年流动性宽松推动下的估值抬升，目前A股的估值并不低，处于均值偏上水平，从股债风险溢价来看，溢价率水平处于偏低位置。我们认为在流动性收紧的背景下估值进一步扩张的难度较大，尤其对于高估值且业绩不达预期的板块和个股需要注意回调风险。目前A股行业之间估值处于极端分化的状态，从短期来看，A股将维持宽幅震荡，板块轮动的结构性行情，全年需要降低收益预期。放眼长期，监管层将A股定位为具有战略意义，改革和创新力度加大。居民资金和长期资金入市都将有利于资本市场发展。此外，由于A股权重股公司盈利状况整体向好，因此中长期整体仍然处于震荡上行的通道中。行业层面，中长期来看，国内经济转型的大趋势不可挡，以科技为代表的的高端制造、医药、电子、计算机、通信和新能源车等领域在长期具备配置价值，但需要警惕高估值下业绩不达预期以及流动性边际收紧情况下带来的阶段性回调风险。在国内外经济缓慢复苏的推动下，看好估值偏低，受益于经济复苏的化工、有色、金融地产等周期类板块。相对于A股，我们更加看好港股的配置价值。基本面层面，港股中有大量优质内地企业，国内经济复苏将带动企业盈利上升；此外考虑到港股在新经济领域的占比不断提升，也将提升港股的吸引力。估值层面，港股估值较A股仍然便宜。资金面层面，南下资金持续大举流入港股，目前国内外宏观流动性仍然较为宽松。综合来看，我们更加看好港股。而对于债券市场，尽管债券相对于股票的配置吸引力在提升，但经济复苏、通胀预期抬升以及预期流动性收紧都将制约债券市场的表现。债市目前处于熊市末端，预计波动将加大。FOF产品相对于投资单一资产的股票型、债券型或商品等类型基金或投资于股债的混合型基金而言，其优势在于可以通过资产配置同时投资于国内股票、国内债券、黄金、原油、港股、美股等多种资产类别，通过资产分散化投资降低投资单一资产的风险。其次，FOF通过不同资产类别下的绩优基金实现第二层分散化投资，在争取获取稳健收益的同时，降低投资单一基金带来的风险，其投资目标是在中长期，在控制风险条件下，较其他同等风险类型的基金实现较高的风险收益比。对于南方合顺多资产FOF组合而言，基于中长期仍然看好A股表现，战略资产配置层面组合在中长期将整体维持相对于业绩基准略超配国内权益资产，但会根据市场情况灵活调整权益资产配置比例。在极端风险的情况下，组合将从控制回撤方面考虑，适度降低权益资产配置比例至低于业绩基准。在资产配置层面，组合仍将坚持战略资产配置和战术资产配置相结合的原则，通过多样化的资产配置降低组合波动风险。组合仍将坚持从全市场精选优秀的管理人，通过精选基金，核心+卫星的方式构建组合，穿透式管理，控制组合风险。","fund":{"_id":3000000005979,"stockCode":"005979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-10-15T16:00:00.000Z","setUpScale":646972000,"market":"a","tickerId":5979,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)","shortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）A","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5874,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:14.556Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-01-16T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"nfhsdzcpzhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"8801480098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242525172150,"name":"夏莹莹"},{"stockCode":"db20883439","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41325229790,"name":"戴明洋"}]},"announcement":{"linkText":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金 (FOF)2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=561732","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec93c7fea5b3eb048de84","stockId":3000000005979,"sao":"回顾三季度，尽管全球宏观经济数据延续复苏趋势，但受部分欧美国家出现疫情二次反弹的影响，环比改善幅度较前期放缓。货币政策来看，尽管全球央行仍然维持偏宽松的货币政策，但进一步宽松的幅度将较为有限。国内方面，回顾整个三季度，经济数据持续改善；流动性层面来看，整体上仍然保持宽松，但央行也多次公开表态将维持稳健的货币政策。随着疫苗研发推进，并有可能于年底推出，预计经济复苏的态势将延续。在此背景下，也引发了市场对于流动性边际收紧的担忧。但微观层面，三季度公募基金发行火爆，居民财富入市对流动性形成支撑。总体来看，A股市场在三季度整体表现为震荡上行，但前期表现较好的高估值成长板块在三季度表现明显弱于低估值大盘蓝筹风格指数。    组合层面，在大类资产配置方面，由于我们依然看好权益类资产表现，因此组合维持相对业绩基准超配权益。结构方面，考虑到经济持续复苏，流动性存在边际收紧的可能性，且前几期表现较好的医药、科技板块估值处于历史高位，而偏低估值的金融、周期等板块估值较低，配置价值较高；在三季度对组合整体结构进行了调整，增加配置了偏低估值蓝筹风格的主动管理基金占比，并适度增加了沪港深基金的配置比例。此外，新股大量上市，以及展望未来一年新股上市仍将有一定超额收益，组合增加了底仓配置稳健，股票配置比例不超过30%且可以参与两市新股申购的偏债混合类基金配置比例。对于偏股型基金的配置，组合仍然坚持从全市场精选偏股和股票型基金，并尽可能选择优秀基金经理的规模偏小的产品进行投资。考虑到市场波动加大，组合除了在风格上更加均衡以外，在基金公司和不同风格基金经理上加强了分散化投资。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:00.838Z","fund":{"_id":3000000005979,"stockCode":"005979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-10-15T16:00:00.000Z","setUpScale":646972000,"market":"a","tickerId":5979,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)","shortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）A","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5874,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:14.556Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-01-16T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"nfhsdzcpzhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"8801480098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242525172150,"name":"夏莹莹"},{"stockCode":"db20883439","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41325229790,"name":"戴明洋"}]},"announcement":{"linkText":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金 (FOF)2020年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=494105","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec93c7fea5b3eb048de83","stockId":3000000005979,"sao":"回顾2020年上半年，新冠疫情是影响今年上半年市场变化以及全球各国政府和央行政策的主要驱动因素。今年初在流动性宽松以及宏观经济弱复苏的影响下国内创业板涨幅较大。一月底疫情在国内爆发以及2月份海外疫情扩散，国内外市场一度经历巨震，美股市场发生多次熔断。随着国内外疫情逐渐趋于控制，并在各国央行重启大规模宽松货币政策和财政政策后，股票市场逐渐领先于经济企稳回升，各国经济数据也先后缓慢修复。整体来看，上半年股票市场和债券市场有较为明显的跷跷板效应，均呈现较高波动，黄金资产则在宽松政策和避险情绪等多重因素驱动下大幅上涨18%。在此剧烈波动的市场环境中，南方合顺多资产通过多资产的分散化投资，广泛投资于股票、债券、黄金资产。从配置上来看，组合坚持从全市场精选基金，在风格上整体均衡偏成长。受益于二季度国内权益市场表现较好，组合相对于业绩基准超配权益类资产，且底层基金整体运作表现在同类中处于市场前列，因此南方合顺多资产在二季度相对于业绩基准超额收益明显。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:21:00.835Z","mo":"展望下半年，尽管新冠疫情仍然延续，但整体来看主要经济体的疫情已经得到初步控制，随着各国生产生活逐渐恢复，经济有望延续缓慢复苏态势。货币政策和财政政策来看，在全球经济仍然偏弱，疫情在复工复产下仍有可能出现反复的背景下，各国宽松政策有望延续。但值得注意的是，随着经济的缓慢复苏，部分经济体极度宽松的货币和财政政策存在边际收紧的可能。通胀方面，考虑到整体需求仍然较弱，因此通胀大幅走高的可能性不大。国内权益市场方面，认为下半年市场仍将是以结构性机会为主。估值层面，上半年在流动性宽松的驱动下部分行业和板块估值较高，如医药、消费和科技等需要警惕下半年因货币政策边际收紧带来的估值回调。但银行、地产、建材等周期性行业整体估值偏低，随着经济基本面的改善，这些行业的配置价值有望逐渐提升。债券方面，上半年收益率大幅下行后，五月份以来收益率又快速大幅上行，10年期国债收益率一度回到3%以上，我们认为债券收益率继续大幅上行的空间已有限，但在基本面趋强的背景下，收益率短期内也难以见到下行的触发因素，因此对债券资产维持中性的态度。","fund":{"_id":3000000005979,"stockCode":"005979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-10-15T16:00:00.000Z","setUpScale":646972000,"market":"a","tickerId":5979,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金(FOF)","shortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）A","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":5874,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:14.556Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-01-16T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方合顺多资产配置混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"nfhsdzcpzhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"8801480098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242525172150,"name":"夏莹莹"},{"stockCode":"db20883439","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41325229790,"name":"戴明洋"}]},"announcement":{"linkText":"南方合顺多资产配置混合型基金中基金 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