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海外方面，四季度全球贸易环境趋于稳定，但流动性预期一波三折。10月份中美元首会面达成一系列贸易协定，美国对华芬太尼关税下调；美联储如期降息，但由于政府关门导致缺乏关键数据，市场对于降息持续性分歧加大。资产端，美元指数先涨后跌，美债利率高位震荡，比特币等流动性敏感资产出现大幅下跌，全球风险偏好波动加大。产业端来看，随着美股估值持续上行，“AI泡沫破灭”担忧加剧，而此前受高利率环境压制的美国传统经济部门景气度有所缓慢修复；随着2026年欧美、日本政府财政发力，可能意味着新旧经济的分化将有所收敛。回顾四季度国内主要资产表现，债券市场表现偏震荡。随着央行重启国债买卖，9月底至11月初市场情绪从公募基金销售费用管理新规冲击中逐步修复，10年期国债收益率从1.86%最低下行至1.79%，但随后由于特别国债增发的担忧，国债收益率再次上行至1.85%左右。市场流动性环境较为宽松，资金利率依然维持在较低水平，结构上中短久期债券相对强势，超长债跌幅较大，期限利差有所走扩。权益市场经历三季度大幅上涨后，四季度主要股指高位震荡，沪深300指数下跌0.23%，万得全A指数上涨0.97%。结构上风格分化有所收敛，小盘、价值风格表现较好，成长风格整体震荡，但以内需消费为代表的顺周期板块加速下跌。市场核心矛盾有以下几点：第一，以人工智能为代表的成长板块拥挤度较高，尤其是2025年三季度电子板块的基金持仓占比创历史新高，短期产业基本面缺乏进一步突破；第二，美联储鹰派降息叠加日元加息，全球流动性宽松交易出现反复；第三，政治局会议及中央经济工作会议后，短期内需政策大幅加码预期下降，叠加高频经济数据走弱，顺周期资产盈利展望下修。转债市场方面，中证转债指数四季度上涨1.32%，全年上涨18.7%，为2019年以来最大年度涨幅。一方面，宏观流动性充裕，两融余额上升至2.54万亿，持续创历史新高，主题和小盘风格表现强势，转债受益于股市结构性行情；另一方面，随着个券强赎和到期增加，新券供给有限，转债存续规模大幅下降，在纯债机会成本依然较低的情况下，机构增量资金对估值形成强劲支撑，整体溢价率水平已创近年来新高。结构上，强赎风险较小的次新券受到资金追捧，估值局部泡沫化，此前偏低估的股性转债估值也在四季度明显抬升。报告期间，组合规模维持稳定。纯债方面，整体保持中性久期，对期限结构和类属品种进行调整，考虑到明年收益率曲线有较大概率陡峭化，组合减持超长久期利率债，提高中短期限信用债占比，以获取票息收益。权益方面，结合估值位置进行了行业再平衡，减持拥挤度较高的科技板块，增配了有反内卷预期、具有一定赔率的周期品种，以及受益于全球制造业景气度复苏的出口链，对于基本面弱化的内需顺周期品种保持相对谨慎，但考虑到相关板块估值处于低位，后续积极关注政策应对带来的预期拐点。转债方面，在控制整体仓位的同时进行结构优化，规避高估值和剩余期限过短个券，以纯债溢价率较低的债性转债打底，正股有期权弹性、剩余期限较长的低溢价股性品种增厚弹性。","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:53.798Z","fund":{"_id":3000000005955,"stockCode":"005955","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-07-08T16:00:00.000Z","setUpScale":389687000,"market":"a","tickerId":5955,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金","shortName":"易方达鑫转添利混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5494,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.980Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-08-08T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达鑫转添利混合","pinyin":"yfdxztlhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101019359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1010248390,"name":"计瑾"}]},"announcement":{"linkText":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1460207","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9357fea5b3eb048d624","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000005955,"sao":"回顾三季度国内外宏观环境，整体处于关税战后的缓和阶段，叠加9月份美联储开启新一轮降息周期，流动性环境趋于宽松，全球主要风险资产表现均较好。全球环境来看，关税战大幅缓和，美国通胀温和走弱，美联储降息概率提升，人工智能相关的资本开支仍在推升股市热度；国内方面，尽管地产、传统消费仍在磨底，但“反内卷”相关产业政策推出代表物价调控思路的积极变化，流动性充裕的环境依然有利于风险偏好提升。分资产表现来看，2025年三季度，债券市场利率整体上行，10年期国债收益率从季度初的1.64%上行至1.86%左右。虽然短期地产为代表的内需依然偏弱，但“反内卷”相关政策提升了通胀预期，中长期维度经济企稳概率上升，市场避险情绪减弱，此外权益风险偏好提升和股债“跷跷板”导致资金分流。结构上看，期限利差走扩、信用利差先压缩后抬升，一方面央行通过逆回购和MLF（中期借贷便利）等工具维护流动性充裕，短端利率相对稳定；另一方面赎回新规导致债基重仓品种遭遇抛售，信用利差走扩。权益市场延续二季度以来的上行态势，三季度沪深300指数上涨17.9%，创业板指数上涨50.4%，国证2000指数上涨17.2%，整体大盘和成长风格表现较为突出。风险偏好抬升的背景下，三季度电子、有色金属、电力设备等板块表现较好，二季度领涨的大金融和小微盘风格趋于弱化。行业层面依然分化较大，一方面全球流动性宽松带动出海链基本面持续向好，以黄金、铜等为代表的全球资源品价格持续上行，与此同时人工智能景气度由海外链向国内传导；另一方面，内需相关板块基本面仍在磨底状态，大金融、红利板块对指数表现有所拖累，但积极变化正在显现，例如政策引导下行业自发反内卷，上游产品价格出现反弹，传统行业部分优质公司有望实现业绩筑底以及估值修复。转债市场受益于正股上行和资金驱动下的估值抬升，三季度中证转债指数上涨9.43%，但相比主要权益指数的优势收窄。转债正股端受益于成长风格和流动性驱动牛市，估值端由于供需错配、纯债替代需求下ETF资金持续涌入，一度突破2017年以来高点，但存续转债平均剩余期限缩短、发行人强赎意愿较强，依然制约了整体估值的全面泡沫化，结构上中低平价区溢价率抬升更为显著，股性端估值相比前期高点仍有一定空间。报告期内，本基金规模有所下降。纯债方面，市场风偏提升过程中债券资产从进攻转向防御，杠杆和久期水平均有大幅下降。权益方面，考虑到中美关系缓和以及全球降息周期有利于风险偏好抬升，本季度股票仓位有所上升，结构上增持了受益于全球流动性宽松的有色和出口链板块，适度左侧配置反内卷的内需品种，对基本面偏弱的其他内需和顺周期品种依然偏低配，但考虑到相关板块估值和预期均在低位，保持积极关注。组合整体持仓保持大盘均衡风格，在具有业绩支撑的板块中适度高低轮动。转债方面，在整体估值偏贵的情况下控制仓位，并且结构上向估值性价比较高的平衡和偏股品种切换，减持债性低价品种。","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:53.795Z","fund":{"_id":3000000005955,"stockCode":"005955","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-07-08T16:00:00.000Z","setUpScale":389687000,"market":"a","tickerId":5955,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金","shortName":"易方达鑫转添利混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5494,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.980Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-08-08T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达鑫转添利混合","pinyin":"yfdxztlhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101019359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1010248390,"name":"计瑾"}]},"announcement":{"linkText":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1378470","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9357fea5b3eb048d623","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005955,"sao":"回顾上半年总量环境，边际变化在于预期剧烈波动但尾部风险下降，整体风险溢价下行。海外方面，尽管关税冲击下资产波动有所放大，但二季度关税延后，叠加美国和欧洲财政进入扩张周期，风险资产显著反弹并创年内新高。国内方面，上半年GDP增速超出市场预期，较强的经济韧性主要来自于终端出口以及政策补贴带动的社会消费品零售总额复苏，但在大宗商品价格下跌和产能利用率偏低的拖累下，工业企业利润表现较弱。2025年上半年债券资产表现震荡，整体波动率有所放大，年初十年国债收益率从1.61%上行至1.65%。年初由于资金面收紧、降息预期收敛和权益风险偏好上行，债券市场出现调整，尤其短端收益率上行幅度较大；3月底至4月，随着关税贸易战冲击，国内高频经济数据边际转弱，十年国债收益率下行至年初水平，随后尽管宽松货币政策落地，但中美关系缓和以及短期经济脉冲下，十年国债收益率基本在1.60-1.70%的区间内窄幅震荡；5月底以来，随着新一轮存款利率下调，债券利率再次下行，信用债表现好于利率债，尤其是6月之后，在资金较为宽裕的背景下，绝对票息较高的5年以上信用债收益率下行明显。权益市场演绎方向以资金面为主、基本面逻辑为辅，整个上半年，沪深300指数小幅上涨0.03%，创业板指上涨0.53%，国证2000指数上涨10.71%，小盘、成长风格相对占优。年初至1月中旬，在国内政策空窗期、海外特朗普临近上任的风险冲击下，主要指数普遍回调；春节后至2月下旬，在机器人、人工智能等新兴产业进展的催化下，市场风险偏好回升明显，小盘和成长风格领涨，但与此同时以消费为代表的顺周期板块延续疲弱表现，指向基本面预期与风险偏好出现一定分化；2月中旬至4月初，在贸易摩擦加剧的预期下市场震荡回调，尤其是4月初中美关税升级后股市大跌；此后市场风险偏好明显修复，一方面是中央汇金出手稳定市场预期，另一方面中美关系边际缓和，主要指数持续上攻，并创年内新高。市场增量资金主要来自于中央汇金等国有资金、保险以及杠杆资金，基本面预期偏弱的情况下哑铃策略依然有较好表现，但同时也观察到，随着市场风险偏好上行，出现更多叙事和产业变化带来的机会，例如新消费、创新药、出海、人工智能等方向。转债市场延续较好表现，上半年中证转债指数上涨7.02%，在主要大类资产中表现领先。一方面，低纯债机会成本下，转债作为增厚弹性的工具持续获得增量资金，而供给端新发依然较少、存量大盘转债持续强赎转股，转债存量规模持续下降，供需边际错配，估值快速修复并接近年内高点；另一方面，市场风险偏好边际回升，转债受益于小盘和成长风格演绎，结构性机会较多。此外，部分大盘品种出现超预期下修，表明发行人促转股意愿依然较为积极，风险偏好抬升的背景下也有比例不低的发行人选择不提前赎回，总体而言，上半年的转债市场提供了较多自下而上挖掘的机会。报告期内，本基金规模有所下降。纯债方面，组合一季度保持中性久期，考虑到资金利率水平较高适度降低杠杆，4月初考虑到加征关税将对基本面和市场风险产生较大影响，组合久期水平有所提升，6月伴随银行间资金利率走低、基本面高频数据走弱，久期再度提高，组合积极把握信用债在类属和期限上的结构性机会，同时通过利率波段操作灵活调节久期水平。权益方面，组合以安全边际较高、基本面稳健的大盘红利品种作为底仓，积极关注估值低位、景气度具有改善预期的板块，适度高低轮动配置角度，以赔率策略为核心。操作上，组合一季度在外贸不确定环境下以维持低估值红利风格为主，二季度中美关系缓和后适当增持超跌的优质出海标的，考虑到内需基本面仍然承压，适当降低了顺周期相关仓位。转债方面，组合根据转债估值与权益市场预期匹配程度灵活择时，年初估值有一定安全边际，叠加春季躁动行情下风险偏好回升，组合适度提升转债仓位，3月份估值达到历史高位后降低风险配置，并在二季度逐步回归中枢水平，形成高等级稳健底仓加上低估值平衡型品种的哑铃型策略布局。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:53.792Z","mo":"首先，对于国内经济而言，关键变量在于国内稳增长对需求端的托底力度，以及“反内卷”等措施是否能够扭转价格下行趋势，但短期经济数据较好，预计三季度稳增长加码的必要性不大，政策发力窗口预计在四季度左右。其次，全球宏观环境走向缓和，美国政策不确定性拐点出现，市场预期短期内很难出现类似4月初的关税战冲击，而潜在的财政扩张预期下，美国经济出现软着陆的概率加大，我们需关注美联储降息时点和降息幅度。权益方面，考虑到三季度“抢出口”和“以旧换新”补贴有一定透支压力、基本面或有一定边际下行压力，向上弹性仍有待稳增长政策发力推动内需企稳，但政策稳资本市场预期较强，预计向下风险也相对可控，整体指数呈震荡走势、中枢逐步上行。一方面，保险资金持续增配意味着低估值红利风格仍有一定胜率，另一方面，风险偏好提升也带来了较多低位赔率板块的估值修复空间。因此，组合操作战略上保持稳定红利板块底仓配置，战术上结合估值性价比进行一定行业轮动，风格上参照基准适度均衡，关注部分估值折价的困境反转行业（例如内需、新能源、医药）胜率提升的机会。纯债方面，考虑到年初以来居民部门需求没有明显改善，经济预期显著上行仍有待内需政策发力，利率上行空间较为有限。但目前来看赔率不高：一方面，央行降息幅度受限于汇率和银行息差压力，继续大幅降息的空间较小；另一方面，银行存款利率下行的情况下，居民存款有向股票等高风险资产迁移的压力，导致银行负债端不稳定，因此预计机构行为和拥挤度会导致债券利率波动放大。整体看，预计债券利率处于区间震荡状态，更多以赔率思维对待，组合将维持中性久期，把握市场交易节奏适当逆向操作，结构上底仓仍以高等级信用债和银行资本补充工具等获取票息收益，根据利差性价比对期限结构和持仓个券进行优化。转债方面，整体估值回升至历史较高水平，结构上低价转债估值性价比较低，整体吸引力弱于股票资产。因此，组合适当降低转债仓位，并积极优化持仓结构，以基本面有支撑、估值较低的平衡型转债为主，同时关注剩余期限下降后发行人促转股意愿的提升。后续仍将以估值均值回归作为基准情形，若估值回到合理水平，组合将考虑适度增配、增厚收益弹性。本基金权益部分自上而下考虑股债性价比做好仓位应对和行业选择，自下而上根据景气度和估值匹配程度精选个股；同时积极把握转债等债券类属品种交易机会，力争以长期稳健的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000005955,"stockCode":"005955","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-07-08T16:00:00.000Z","setUpScale":389687000,"market":"a","tickerId":5955,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金","shortName":"易方达鑫转添利混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5494,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.980Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-08-08T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达鑫转添利混合","pinyin":"yfdxztlhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101019359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1010248390,"name":"计瑾"}]},"announcement":{"linkText":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1348790","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9357fea5b3eb048d622","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005955,"sao":"一季度经济处于政策脉冲后的回落阶段，但整体维持了稳健增长，支撑因素依然是抢出口和以旧换新等政策，经济动能的持续性仍待观察，春节后复工复产偏慢，居民信贷较低，消费仍然缺乏内生动能。具体来看，虽然地产销售有所改善，但受制于开发资金来源，房地产投资的下滑仍未结束；在大力支持新质生产力发展的背景下，制造业投资景气度维持高位，但新经济的带动效应短期依然有限；消费层面，以旧换新的领域亦只有汽车表现较好，手机与白电表现平淡，消费需求的恢复仍需要时间；在美国加征关税的背景下出口依旧相对坚挺，抢出口依旧有一定的支撑，但是一方面去年四季度以来的抢出口对于未来的需求有一定的透支，另一方面4月美国新一轮关税冲击仍存在较大的不确定性。在内生需求承压的背景下，叠加较大的外部不确定性，预计经济二季度仍难有明显的向上弹性，政策发力的节奏和力度依然是关键。债券市场方面，一季度收益率先升后降，1至2月资金面偏紧、降准降息预期落空，导致中短端收益率大幅上行，2月中旬以后，利率债长端开始补跌，季末资金面缓解，叠加央行货币政策委员会第一季度例会释放出择机降准降息的信号，MLF（中期借贷便利）的变革也被视为结构性降息，带动各期限债券收益率下行。一季度整体来看，债券各品类收益率普遍上行15-25BP，票息无法覆盖资本利得的亏损。股票市场方面，一季度震荡走高，主要指数多数上涨，小盘表现优于大盘、成长表现优于价值，市场热度较高、轮动明显。板块层面，deepseek催化的TMT（数字新媒体产业）与机器人催化的机械与汽车板块涨幅居前，AI与机器人也成为了贯穿一季度的主线；传统经济与消费依旧低迷，煤炭板块表现垫底，地产、建筑与消费板块表现低迷。转债市场方面，一季度延续四季度的强势表现，全面上涨。权益市场活跃叠加小盘占优提供了底层驱动，纯债收益率低位驱动了资金往转债市场的配置，估值进一步抬升，连续上涨后转债估值已经修复至历史中性偏高的位置。债券方面，一季度资金价格维持在较高水平，短端套息策略失效，同时考虑到市场风险偏好回升，债券资产的估值中枢从去年底偏贵水平向合理位置调整，组合久期和杠杆均有所下降，3月在市场调整过程中组合逐步提升信用债仓位。股票方面，仓位整体仍维持在中性较低水平，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。组合行业配置相对均衡，依然维持了对长期看好的经营稳定、股息较高的稳定类个股的配置，同时配置了部分竞争力较强、格局较稳定但估值已经大幅压缩的龙头个股。具体而言组合加仓了部分估值与增速匹配的制造业个股，减仓了基本面出现松动的煤炭板块。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:53.789Z","fund":{"_id":3000000005955,"stockCode":"005955","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-07-08T16:00:00.000Z","setUpScale":389687000,"market":"a","tickerId":5955,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金","shortName":"易方达鑫转添利混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5494,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.980Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-08-08T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达鑫转添利混合","pinyin":"yfdxztlhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101019359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1010248390,"name":"计瑾"}]},"announcement":{"linkText":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1275641","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9357fea5b3eb048d621","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005955,"sao":"2024年，中国经济在复杂严峻的内外部环境下，完成了既定目标，稳中有进。一季度国内经济环比改善，主要驱动力来自出口和国内政策，随着国内产业升级、全球出口周期回升叠加国内要素价格普遍较低带来的价格优势，出口持续强劲，外加超预期的降准降息以及一系列呵护市场的政策落地，带来制造业投资回升且消费也呈现小幅度的修复；二三季度经济有所走弱，地产去化较为困难、下滑趋势并未扭转，基建受制于地方政府较差的财政状况，整体疲弱，受此拖累就业与居民收入均有压力，消费倾向降低、内需偏弱；9月底一揽子增量政策出台后内需提振回升，消费主要受以旧换新政策带动，政策涉及的领域相对景气，基建受财政支持带动同比维持高位，商品房在连续地产政策带动下销售同比回正，消费、基建、地产的修复均相对温和。映射到资产层面，经济基本面尤其是预期的边际变化主导了大类资产的定价。债券全年表现强势，偏弱的基本面、充裕的流动性叠加温和宽松的货币政策驱动收益率显著下台阶。节奏上而言，一季度在降准降息带动下长债和超长债表现抢眼、收益率下行幅度较大；二三季度利率走势偏震荡，债市围绕弱现实、政策预期与央行态度波动，但整体利率依然偏缓慢下行；9月底政策预期的快速转向带动了利率短暂的上行，但弱现实限制了利率的上行空间，11月底之后，债券市场的主要矛盾聚焦到货币宽松预期，中共中央政治局会议定调了货币政策“温和宽松”的重大表述变化，各类利率快速下行。信用债收益率曲线的总体波动和利率债较为接近，1月至8月初信用利差波动收窄，此后快速走扩，四季度利差维持震荡。权益市场全年先抑后扬，指数层面多数上涨，结构分化较大。股票市场开年快速下行，交易结构等因素放大了这种波动，小盘股体现尤为明显；2月开始随着国内政策开始发力和AI、电动车等产业领域的突破带动市场回暖，估值修复行情一直持续至5月中旬；此后在经济数据不及预期、微观体感相对较弱等因素的助推下持续阴跌，市场风险偏好极低、稳定类资产表现突出；9月底政策出台后市场风险偏好大幅修复，指数急剧上涨，单周涨幅创近十年之最，结构方面科创板和创业板涨幅领先；长假后投资者开始关注具体政策落地情况及政策向宏观经济的传导力度，资金流入逐步放缓、市场趋于理性，叠加美国大选和季报业绩等因素，市场进入宽幅震荡。全年维度，大盘股表现优于小盘股，金融、家电、通信、交运等板块涨幅较大。转债市场跟随权益市场先抑后扬，年内波动幅度大但全年回报较好。以9月底一揽子增量政策为界，前期正股基本面压力较大叠加小盘股弱势引发了转债的大幅调整，而信用风险的发酵加大了市场下行的幅度，个券大面积跌破债底。政策出台后市场信心显著修复，叠加下修显著增多和供给受限，转债实现平价与估值的双击，高YTM（到期收益率）个券也普遍大幅修复至债底以上。报告期内，本基金债券部分基于对基本面和流动性的判断，一季度提高久期，二季度收益快速下降后小幅止盈，但半年末在经济数据走弱、流动性宽松后再度回补久期，下半年久期水平进一步提升，在9月末政策转向后小幅下降，待政策落地、风险偏好修复后再度回补，全年维持中性偏高的久期中枢水平，较好把握了债券市场的趋势行情；信用债底仓以高等级信用债和金融债为主，保持较高的杠杆水平以获取票息收益和骑乘收益，通过长久期利率债调节久期水平，期限上偏向哑铃型配置。股票方面，组合仓位整体仍维持在中性较低水平，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。组合行业配置相对均衡，一方面继续配置长期看好的高分红、低波动个股，且在内部做了一定的结构调整以提升持仓整体的性价比；另一方面加大了部分与宏观经济有一定关联度且经过调整后估值已经较低的板块的配置，以及部分业绩、估值匹配度较好的成长板块的配置。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:53.787Z","mo":"展望2025年，经济基本面有望呈现出弱复苏的格局，于资产价格而言，结构与总量同样重要，信贷周期的方向、消费倾向与价格指数能否有效回升将是关键。内需层面，2024年四季度开始的大量政府债券发行，部分支撑了社融增速，而且这部分量的支撑在2025年预计也不会明显退坡，但投向结构同样关键，消费民生等相关领域能获得多少投放、居民的现金流能否得到实质改善、融资需求的弹性能否激活都值得观察。外需层面，全产业的布局、制造业的优势、新兴产业的突破叠加价格优势使得中国制造的吸引力依然突出，但地缘政治与贸易政策的不确定性可能会制约外需对于经济的进一步拉动。因此我们虽然坚信前途是光明的，但认为过程中依然会有波动，在投资中要始终充满敬畏、做好预案。具体到资产，债券市场经历大幅上涨之后，面对收益率1.6%左右的10年国债，市场参与者的挑战不可谓不大，从传统的分析框架出发，目前偏弱的融资需求确实还支持债券市场表现。但是在策略上，我们可能需要做出一些适应性改变：面对波动的资金利率和较低的债券利率，我们有必要重新审视杠杆的意义；面对迅速降低的预期收益，我们需要积极寻找其他的类债资产；面对2024年债券市场巨大的资本利得，我们也需要警惕机构行为和政策预期可能带来的资本利损；面对低利率时代，组合需要时刻对可能的波动保持警觉。权益市场分化剧烈，稳定类资产与成长股已轮番表现，而高质量以及依赖景气的个股依然相对低迷，但市场对于负面事实与预期的定价已相对充分，可以从这类股票中积极寻找机会。考虑到基本面与预期的修复有过程、需要时间，过程也有可能有一定的波折，叠加股市整体估值已有所修复，选股难度有所加大，我们需兼顾估值、增速和长期愿景来精选个股。组合将继续力争以长期稳健的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000005955,"stockCode":"005955","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-07-08T16:00:00.000Z","setUpScale":389687000,"market":"a","tickerId":5955,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金","shortName":"易方达鑫转添利混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5494,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.980Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-08-08T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达鑫转添利混合","pinyin":"yfdxztlhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101019359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1010248390,"name":"计瑾"}]},"announcement":{"linkText":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1249877","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9357fea5b3eb048d620","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005955,"sao":"三季度基本面进一步走弱，结构层面延续此前的分化。内需弱于外需，地产去化依然困难、房价依然下跌，地产及其相关产业链依然是拖累内需的主要影响之一；而基建受制于地方政府的财政状况，整体疲弱。受此拖累，居民部门的收入预期进一步走弱，消费倾向也因此进一步降低。外需依然受益于产业升级和成本优势，但是地缘政治的担忧有所加剧。在此背景下，9月底连续政策的出台极大提振了市场的信心，各金融部委的积极表态和中共中央政治局会议对于经济问题的关注使得市场对于后续政策充满期待。预期的反转带来了资产的大幅波动。债券收益率大幅震荡、先下后上，央行多次提示长债风险和九月下旬的政策预期转向是牵动利率上行的主要因素，与此同时国内经济的内生需求维持偏弱，PMI（采购经理指数）始终在荣枯线下方，弱现实限制了利率的上行空间，结构方面利率债走势强于信用债，短端下行幅度更大。权益市场则先跌后涨、大幅波动，9月24日之前持续阴跌，市场风险偏好极低、稳定类资产表现突出；政策出台后市场风险偏好大幅修复，指数急剧上涨，单周涨幅创近十年之最，结构方面科创板和创业板涨幅领先。转债节奏类似股票但表现弱于股票，季度基本收平，反弹过程中估值并未出现拉升是主要原因，过程中部分偏债个券评级下调、兑付出现问题和退市等现象引发了市场对于信用风险的担忧，低价券受到较大冲击。债券方面，组合保持较高的杠杆和久期水平，季末政策积极程度显著提升，但考虑到政策效果尚待观察，同时货币政策宽松仍将继续落地，组合维持既有久期，进一步增强了长端利率债操作的灵活性；组合在信用利差偏低的期间内提高利率品种的配置比例，期限上偏向哑铃型配置。股票方面，仓位整体仍维持在中性较低水平，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。行业配置相对均衡，维持了对长期看好的高股息、低波动行业龙头的配置，同时配置了部分竞争力较强、格局较稳定但估值已经大幅压缩的与经济有一定关联的个股，这类股票经过长期的估值压缩，股息率甚至不输稳定类个股，具备了相当的性价比。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:53.784Z","fund":{"_id":3000000005955,"stockCode":"005955","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-07-08T16:00:00.000Z","setUpScale":389687000,"market":"a","tickerId":5955,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金","shortName":"易方达鑫转添利混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5494,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.980Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-08-08T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达鑫转添利混合","pinyin":"yfdxztlhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101019359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1010248390,"name":"计瑾"}]},"announcement":{"linkText":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1178933","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9357fea5b3eb048d61f","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005955,"sao":"上半年经济基本面呈现先上后下的趋势，一季度国内经济环比改善，而二季度相较一季度有所走弱，结构层面则一直维持外需强于内需的格局。一季度的主要驱动力来自于出口和国内政策：国内产业升级、全球出口周期回升叠加国内要素价格普遍较低带来的价格优势，出口持续强劲，外加超预期的降准降息以及一系列呵护市场的政策落地，制造业投资回升且消费也呈现小幅度的修复。进入二季度，虽然地产政策不断出台，财政政策也相对积极，但地产的去化依然较为困难、房价仍然在下跌，地产行业的下滑趋势并未根本扭转。受此拖累，整体就业依然面临压力，居民部门的收入预期没有得到改善，消费倾向也因此降低，内需依然呈现偏弱的状态，外需依然是经济较为倚重的驱动力。映射到资产层面，经济基本面尤其是预期的边际变化主导了大类资产的定价。债券上半年表现非常强势，偏弱的基本面、宽松的资金面叠加不及预期的供给驱动收益率下台阶，一季度长债和超长债表现尤其抢眼，下行幅度较大，虽然央行二季度不断提示长债风险，但只影响了节奏和进程，并未改变大势，最终各类利率均收在年内低点附近。同期信用债利率大幅下行，信用利差压缩至历史极低水平。股票市场开年快速下行，交易结构等因素放大了这种波动，小盘股体现尤为明显；2月随着国内政策开始发力和AI（人工智能）、电动车等产业领域的突破带动市场回暖，估值修复行情一直持续至5月中旬；季末在经济数据不及预期、微观体感相对较弱以及地缘冲突升温的助推下，市场震荡下行。结构层面，总量经济尤其是内需强相关的板块显著调整，而股息率较高的稳定类资产和科技股受到青睐，表现较好。债券方面，一季度本基金久期有所提高，一方面基于对基本面的判断，另一方面也考虑到供需格局相对利好债市；二季度随着收益率大幅下行后性价比降低，同时面临着汇率、供给等多重因素扰动，组合逐步降低久期，并适度回补中短久期信用品种参与收益率曲线陡峭化机会；半年末经济数据边际转弱、信贷需求承压、银行间流动性延续宽松格局，组合再度提高久期。组合整体保持较高的杠杆水平以获取票息收益和骑乘收益，持仓以高等级信用债和金融债为主，保持较好的流动性，期限上偏向哑铃型配置。股票方面，组合仓位整体仍维持在相对较低水平，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。组合行业配置相对均衡，维持了对长期看好的高分红、低波动行业龙头的配置，同时小幅参与了部分竞争力较强、格局较稳定但估值已经大幅压缩的大盘个股。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:53.781Z","mo":"展望下半年，预计经济将持续弱复苏的格局，但斜率将比较平缓，且需要对过程中的波折有一定的预期。政策层面仍将持续发力，特别国债、PSL（抵押补充贷款）对实物工程量形成拉动，但要想实现全年目标可能需要政策持续发力，地产对于政策反应并不明显值得关注，基建下半年有望提供更为有力的支撑。在保持对长期乐观的同时，我们也需要意识到经济转型过程中结构性问题已经非常突出且亟待解决：地产链条持续走弱但新经济的体量短期内难以彻底对冲；需求不足的同时不少行业产能过剩，企业资本开支意愿不足；居民端收入预期较差、消费信心不足，缩表行为有恶化的趋势。这一转型过程必然会伴随阵痛，且持续时间可能会长于此前的乐观预期，在投资中我们要充满敬畏、做好预案和应对。映射到资本市场层面，下半年随着美联储开启降息周期，汇率压力缓和，国内货币政策操作空间更为充裕，宏观经济大概率延续斜率偏缓的弱复苏态势，债牛行情尚未出现明显拐点，但估值极致下市场波动性或将加剧。从大类资产的角度考虑，债券市场当前与权益市场有较好的跷跷板效应，可以对冲经济增长波动对资产价格的影响。权益估值相对较低，质量因子与成长因子经过持续的估值消化，估值层面的风险已十分可控，但对于盈利的增长依然需要充分的耐心。从上市公司全样本来看，成长的确定性和普适性依然不足，需兼顾盈利的稳定性和估值的保护来精选个股。本基金纯债部分仍将维持中性偏长的久期中枢，并根据市场情况灵活进行波段操作；权益部分，组合将继续维持偏低仓位和整体偏低的估值，行业风格上更加均衡，自下而上精选个股。本基金力争以长期稳健的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000005955,"stockCode":"005955","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-07-08T16:00:00.000Z","setUpScale":389687000,"market":"a","tickerId":5955,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金","shortName":"易方达鑫转添利混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5494,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.980Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-08-08T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达鑫转添利混合","pinyin":"yfdxztlhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101019359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1010248390,"name":"计瑾"}]},"announcement":{"linkText":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1150523","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9357fea5b3eb048d61e","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005955,"sao":"一季度权益市场波动较大，呈现“V”形反转。开年至二月初，市场大幅下挫，交易结构等因素放大了这种波动，小盘股跌幅突出，央企、高股息等稳定性较强的板块表现较好。后续国内政策持续发力，包括AI（人工智能）、电动车在内的产业创新不断推出，叠加全球制造业PMI（采购经理指数）持续回升，市场开启了一波凌厉的反弹。整个季度来看，沪深300上涨3.1%，中证800上涨1.56%，大盘股表现更优。结构方面，稳定类行业表现较好，石油石化、银行、家电和煤炭涨幅居前，市场对于盈利的确定性较为看重；而医药生物、电子和计算机等成长板块跌幅居前，地产及其强相关的板块也表现较差。债券市场一季度非常强势，长债和超长债表现尤其抢眼，下行幅度较大。具体来看，1月，一方面2023年12月底的存款利率下调激发了市场对于宽松政策的预期，另一方面，开年股市低迷助推了机构对于债券的配置需求，收益率下行；2月春节的高频数据符合预期，欠配压力继续发酵，LPR（贷款市场报价利率）的超预期下调确认了宽松周期的延续；3月，债市在货币宽松和超长期特别国债发行带来的财政发力预期间反复波动，但配置需求仍然占据上风，债券收益率下行至低位震荡。报告期内，本基金股票仓位整体仍维持在相对较低水平，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。行业配置相对均衡，方向上小幅降低了此前大幅超配的高分红、低波动的交运、水电等方向的配置，小幅加仓了调整幅度较大、估值偏低的经济强相关板块，例如消费和周期。股票部分目前估值水平处于历史较低水平，持仓中稳定性强、高分红、低波动的红利类个股和估值较低、格局稳定、竞争力较强的龙头个股并重，整体较为均衡。债券方面，年初考虑到经济内生动能偏弱、价格数据承压，市场风险偏好处于低位，同时债券市场的供需格局也较为有利，组合久期水平有所提升，并择机参与利率债波段交易机会；季末考虑到汇率因素可能压制人民币资产表现，组合久期有所降低；一季度短端资金利率保持稳定、流动性宽松，组合始终保持较高的杠杆水平，获取套息利差。此外，组合仍积极参与IPO（首次公开募股）报价，以求为组合提供边际上的增强收益。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:53.779Z","fund":{"_id":3000000005955,"stockCode":"005955","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-07-08T16:00:00.000Z","setUpScale":389687000,"market":"a","tickerId":5955,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金","shortName":"易方达鑫转添利混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5494,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.980Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-08-08T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达鑫转添利混合","pinyin":"yfdxztlhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101019359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1010248390,"name":"计瑾"}]},"announcement":{"linkText":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1075270","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9357fea5b3eb048d61d","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005955,"sao":"2023年，中国经济温和修复，实际GDP（国内生产总值，下同）增速5.2%，然而过程波浪式发展、曲折式前进，经济周期的演绎相较于此前强烈的疫后复苏预期有一定差距。一季度，受益于防疫措施的优化和地产政策的加力支持，国内增长迎来明显修复，消费、投资等主要经济部门均实现边际好转，此外伴随着美国通胀拐点的出现，美联储的紧缩态势也出现边际和缓。二季度开始，国内主要经济部门的复苏斜率均呈现出不同程度的放缓，叠加房地产、地方政府债务等风险因素，投资者对于强复苏预期有所变化，意识到增长内生动能的趋势性改善存在波折，而美国通胀粘性显现使得美联储进一步抬升政策利率。下半年，政治局会议召开后稳增长政策有所加码，有关房地产、地方政府化债、资本市场建设等领域的支持政策陆续出台，货币政策也再度加力，央行降息、降准交替；部分经济部门再度呈现边际改善迹象，但投资者信心尚未修复，社会预期偏弱；海外紧缩预期强化，美债利率、美元指数持续走高，此外全球地缘风险不断抬升。在此宏观背景下，2023年权益市场先扬后抑，震荡走弱，结构分化明显。年初投资者延续了2022年底的乐观情绪，积极交易经济复苏，但进入二季度后随着经济数据的下滑，市场陷入调整。三季度开始虽然政策不断推出，但落地节奏和力度不及市场预期，基本面层面需求未见好转、价格持续下行，叠加美债利率大幅攀升、外资不断流出，权益市场持续交易担忧预期。结构方面市场呈现“哑铃型”特征，高股息和微盘股表现亮眼，TMT（数字新媒体产业）板块在AI（人工智能）浪潮的带领下表现突出，消费、新能源、地产链等机构重仓板块依旧表现不佳，景气投资持续受到打击，确定性与防御属性得到市场追捧。与之对应，债券市场2023年全面走牛，长短端利率均下行，长端利率的下行幅度更大，收益率曲线整体“牛平”。1-2月，由于中央经济工作会议对政策表述积极，加之疫情防控优化，令利率上行并在高位震荡。3-8月，两会提出的全年GDP目标不及市场预期，同时PMI（采购经理指数，下同）连续下行，令市场对于经济的复苏预期回落，此外3月降准，6月和8月降息，宽货币政策令债市走牛。8-10月，稳增长政策密集出台，央行出台两份文件宣布降低首套房贷利率下限、首付比例下限和存量首套房贷利率，同时特殊再融资债的发行导致资金面收紧，收益率小幅回升。10-12月，债市多空交织，一方面，政府债供给持续高位令资金面紧张，另一方面PMI回落和年底保险及中小银行配置力量加强，期限利差被压缩至低位。债券品种全年表现出典型的资产荒特征，高等级信用债、中低等级城投债、超长债等“价值洼地”依次被发掘、填平。报告期内，本基金股票仓位整体仍维持在相对较低水平，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。行业配置相对均衡，一方面继续配置长期看好的高分红、低波动个股，此外关注了部分经济强相关的龙头个股持续调整后的配置机会。债券方面，年初经济环比改善，债券资产保持低配，二季度后随着经济基本面迅速回落，组合适当回补债券仓位，整体以偏绝对收益的思路运作，获取票息收益，并积极把握类属利差的交易机会，保持较好的流动性。此外，组合积极参与IPO（首次公开募股）报价，以求为组合提供边际上的增强收益。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:53.776Z","mo":"展望2024年，预计中国经济表现将好于市场预期，呈现弱复苏的格局。政策层面，地产、财政政策仍将发力，特别国债、PSL（抵押补充贷款）对实物工程量形成拉动，但要想实现全年目标可能需要政策持续发力。在保持对长期乐观的同时，也需要意识到经济转型过程中结构性问题已经非常突出且亟待解决：地产链条持续走弱但新经济的体量短期内难以彻底对冲；需求不足的同时不少行业产能过剩，企业资本开支意愿不足；居民端收入预期较差、消费信心不足，缩表行为有恶化的趋势。因此虽然前途是光明的，但过程依然会是曲折的，在投资中要充满敬畏、做好预案。映射到资本市场层面，权益估值相对较低，质量因子与成长因子经过持续的估值消化，市场对于负面事实与预期的定价已相对充分，估值层面的风险已十分可控，股价至少能跟上盈利的增长。但考虑到这种修复有过程、需要时间，过程也有可能有一定的波折，需兼顾估值、增速和长期愿景来精选个股。债券市场方面，虽然收益率已经处于历史低位，但考虑到经济弱复苏、货币维持宽松，维持“慢牛”的概率较大，但也需要关注资产荒背景下带来的拥挤风险。本基金纯债部分仍将以中高等级信用债为主，保持一定的杠杆水平，降低信用风险，以获取票息收益和债券结构性机会为主；权益部分将继续维持偏低仓位，行业风格上更加均衡，自下而上精选个股。此外，基金将在做好风险控制的情况下，积极参与新股申购，力争以优异的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000005955,"stockCode":"005955","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-07-08T16:00:00.000Z","setUpScale":389687000,"market":"a","tickerId":5955,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金","shortName":"易方达鑫转添利混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5494,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.980Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-08-08T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达鑫转添利混合","pinyin":"yfdxztlhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101019359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1010248390,"name":"计瑾"}]},"announcement":{"linkText":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1052312","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9357fea5b3eb048d61c","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005955,"sao":"基本面方面，经济在经历二季度快速下滑后，三季度温和企稳，主要动力来自于外需的改善和国内政策的调整。海外方面，金融条件的阶段性放松带来了需求的提振，但美债利率的大幅上升给汇率和风险资产带来了一定的压力。国内货币和财政政策的支持都在加大，地产政策更是出现了明显放松，但是效果仍需观察。权益市场方面，三季度表现依然弱势，主流指数除上证50指数外均显著下跌。市场在中共中央政治局会议后快速反弹，但后续因市场对中长期问题的担忧再次陷入疲弱。结构上整体偏弱的宏观背景使得景气度投资有较大难度，上游资源行业受到供给约束和原油价格上升的影响表现较好，金融板块则受益于活跃资本市场等政策催化，上半年表现强势的TMT（数字新媒体）板块转头向下，新能源等过去几年的景气板块持续调整。债券市场方面，进入三季度以来资金面维持宽松，在配置力量的带动下利率在8月降息后达到低点，在经济内生动力较弱的背景下，利率陡峭化下行的趋势没有得到改变。然而二次降息后，随着资金面趋紧和经济趋稳，利率整体平坦化上行，信用债收益率的调整幅度大于利率债。报告期内，本基金股票仓位整体仍维持在相对较低水平，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。行业配置相对均衡，降低了此前大幅超配的高分红、低波动的交运、水电等方向的持仓，小幅加仓了调整幅度较大、估值偏低的经济强相关板块，例如消费和周期。债券方面，随着收益率的下行久期略有下降，组合整体维持略偏低久期和较高的杠杆水平，持仓仍以高等级信用债和银行资本补充工具为主，以获取持有期收益。此外，组合仍积极参与IPO（首次公开募股）报价，以求为组合提供边际上的增强收益。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:53.773Z","fund":{"_id":3000000005955,"stockCode":"005955","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-07-08T16:00:00.000Z","setUpScale":389687000,"market":"a","tickerId":5955,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金","shortName":"易方达鑫转添利混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5494,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.980Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-08-08T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达鑫转添利混合","pinyin":"yfdxztlhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101019359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1010248390,"name":"计瑾"}]},"announcement":{"linkText":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=993090","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9357fea5b3eb048d61b","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005955,"sao":"2023上半年市场的预期发生了较大的波动，一季度国内经济基本面逐步复苏，PMI（采购经理指数）等数据也能证实这种温和复苏，市场对于筑底修复较早形成了共识，但是对于复苏强度和节奏存在分歧，因此在经济强相关的板块集体修复了一波之后，成长股接力成为了市场的焦点。进入二季度，市场发现信用传导并不通畅，实体经济尤其是消费的复苏并不及预期，经济强相关的板块出现了显著的调整，主要宽基指数均有一定程度的下跌，但分化明显，小盘成长的表现要显著优于大盘价值。分行业来看，需要当期基本面催化的板块表现均较为乏力，AIGC（生成式人工智能）催化的TMT（数字新媒体产业）板块依然是市场主线，算力等板块在二季度迎来了基本面和产业维度的催化，股价随之共振。以银行、非银、石油石化、电力为代表的中特估板块上半季度持续冲高，在低估、高分红、治理和盈利改善等因素催化下资金快速聚集，但下半季度有所回落。相较而言，2023年上半年，债券市场表现要更为平稳，在经济预期较弱以及宽松的流动性支持下，债券市场利率平稳下行，信用利差明显压缩，债市基本维持牛市格局。这一局面在进入6月后才出现一定变化，一方面利率水平已经较低，市场已经比较拥挤，另一方面政策预期逐渐升温，债券市场开始出现一定程度的波动，但利率整体依然处于低位震荡的格局。报告期内，本基金股票仓位整体仍维持在相对较低水平，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益，组合行业配置相对均衡，持仓标的以长期看好的高分红、低波动行业龙头个股为主。债券方面，年初经济环比改善，组合久期和杠杆有所下降；二季度经济环比走弱、市场对政策出台的预期开始强化、流动性宽松，考虑到债券胜率仍在但赔率恶化，组合仍以偏绝对收益的思路运作，杠杆有所提升但久期仍维持偏低配，持仓以高等级信用债和银行资本补充工具为主，积极把握类属利差的交易机会，保持较好的流动性。此外，组合仍积极参与IPO（首次公开募股）报价，以求为组合提供边际上的增强收益。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:53.771Z","mo":"展望下半年，经济虽然看不到较强的向上弹性，但复苏的格局会持续，整体市场预期将比上半年更为乐观。一方面，政策逐步转向积极，托底的意愿较为明显，叠加国内需求也在逐步筑底，内需局面将优于上半年；另一方面，短期内海外衰退的概率下降，叠加人民币汇率贬值较多，下半年外需对于经济的拖累也将有所缓解。映射到资本市场层面，资产价格对于经济的担忧预期已经反映得比较充分，权益估值相对较低，而盈利与预期有修复的可能，因此我们对于经济强相关的板块相对乐观。但考虑到这种修复有过程、需要时间，政策的出台也有一定的节奏，组合需兼顾估值、增速和长期愿景来精选个股。债券市场方面，因为估值已经较贵，机会受到制约，组合将以关注票息机会为主。转债市场方面，虽然权益市场整体估值偏低、叠加经济预期的修复，正股有机会，但偏高的转债估值会压制机会的级别，组合更多需要挖掘个券的机会。本基金纯债部分仍将以中高等级信用债为主，保持一定的杠杆水平，降低信用风险暴露，以获取票息收益和债券结构性机会为主；权益部分将继续维持偏低仓位，行业风格上更加均衡，自下而上精选个股。此外，基金将在做好风险控制的情况下，积极参与新股申购，力争以优异的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000005955,"stockCode":"005955","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-07-08T16:00:00.000Z","setUpScale":389687000,"market":"a","tickerId":5955,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金","shortName":"易方达鑫转添利混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5494,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.980Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-08-08T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达鑫转添利混合","pinyin":"yfdxztlhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101019359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1010248390,"name":"计瑾"}]},"announcement":{"linkText":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=961239","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9357fea5b3eb048d61a","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005955,"sao":"债券市场方面，一季度十年期国债收益率先上后下，呈现“倒V型”走势，随后维持“低波动”。长短端利率均上行，短端利率的上行幅度更大，收益率曲线整体“熊平”。具体来看，1月春节前“弱现实强预期”的交易逻辑延续，债市走弱；2月春节后长期被压制的消费明显复苏，但房地产和通胀等基本面数据震荡偏弱，结构分化，多空拉锯下债市横盘调整；3月两会召开，经济目标的设定较为谨慎，弱于市场预期，定价经济复苏斜率放缓。同时央行超预期宣布降准，宽松货币周期再次得到确认，加之海外风险事件发酵，市场避险情绪抬升令债市受益。权益市场方面，一季度国内经济基本面逐步复苏，PMI（采购经理指数）等数据也能证实这种温和复苏，市场对于筑底修复较早形成了共识，但是对于复苏强度和节奏存在分歧，因此在经济强相关的板块集体修复了一波之后，成长股接力成为了市场的焦点。一季度主要宽基指数均出现了上涨，但分化明显，小盘成长要显著优于大盘价值。分行业来看，虽然一季度市场风格轮动迅速，但最终TMT（数字新媒体产业，下同）和中字头板块成为市场主线。ChatGPT（人工智能聊天机器人程序，下同）的横空出世使得AI（人工智能）成为市场聚焦的重点，尽管ChatGPT产业周期能否直接带动相关企业盈利水平大幅抬升还存在不确定性，但是在预期无法证伪的阶段，叠加此前机构持仓出清彻底，TMT板块体现了很强的锐度和持续性。报告期内，本基金股票仓位整体仍维持在相对较低水平，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。组合行业配置相对均衡，持仓标的以长期看好的高分红、低波动行业龙头个股为主。债券方面，一季度经济环比改善，组合久期和杠杆水平均有所下降，持仓仍以高等级信用债和银行资本补充工具为主，以获取持有期收益。此外，组合仍积极参与IPO（首次公开募股）报价，以求为组合提供边际上的增强收益。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:53.768Z","fund":{"_id":3000000005955,"stockCode":"005955","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-07-08T16:00:00.000Z","setUpScale":389687000,"market":"a","tickerId":5955,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金","shortName":"易方达鑫转添利混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5494,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.980Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-08-08T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达鑫转添利混合","pinyin":"yfdxztlhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101019359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1010248390,"name":"计瑾"}]},"announcement":{"linkText":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=885186","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9357fea5b3eb048d619","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005955,"sao":"2022年股债均波动较大，是较为困难的一年。A股全年震荡下行，欧美加息、地缘摩擦、疫情反复、换届等因素交织，指数表现波折，分为四个阶段：1-4月，外部因素（俄乌冲突、海外加息）与内部疫情的影响下股市持续下跌，稳增长、高股息等避险板块受资金青睐；5-6月，国内方面疫情有效控制后出台了一系列稳增长政策，海外鹰派预期有所缓和，行情有效修复，市场交替交易高端制造产业链复工和稳增长两条线索；7-10月，市场再度受到来自内外多重利空因素的冲击，包括疫情反复、地产断供、台海升温、俄乌冲突扩散化、能源危机、联储激进加息等，市场整体下行，行情进入题材轮动阶段；11-12月，疫情防控出清、稳经济政策陆续推出，市场对于消费与经济的预期彻底反转，后疫情与稳增长板块带动指数反弹。板块层面，煤炭一枝独秀，消费者服务与交运板块由疫情放开预期支撑全年为正；电力设备、军工、TMT（数字新媒体产业）等成长板块全年跌幅较大。在海内外因素交织、不确定性较大的宏观背景下，债券市场全年走势也较为波折：开年债市在基本面加货币政策双重支撑之下进入“开门红”阶段，利率完成年内“首次探底”； 2月至6月，债券市场进入震荡期，基本面预期、疫情、政策与联储加息反复影响市场；7月房地产断供风波发酵，叠加8月央行超预期降息，利率大幅下行，十年国债收益率触及2.58%年内低位，随后陷入震荡；年末债券市场出现大幅波动，11月“疫情防控20条”和“房地产金融16条”出台，经济回暖预期上升，长短端国债收益率出现大幅跳升，引发银行理财净值下跌赎回的“负反馈”， 信用债流动性受到冲击，流动性溢价提升，风险偏好快速回升，市场抛售下信用债利差整体迅速大幅走阔，商业银行永续债、二级资本债等机构持仓相对拥挤的品种上行幅度更大。回顾全年，2022年长短端收益率的变化幅度均不大，全年1年期国债收益率下行15bp，10年期国债收益率上行6bp，收益率曲线陡峭化。报告期内，本基金大类资产配置基本稳定，股票仓位维持在相对较低水平，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。行业配置相对均衡，持仓标的为长期看好的估值合理、质地较好、成长性上乘的行业龙头个股。债券方面，组合保持一定的杠杆水平，适当进行类属调整，持仓仍以高等级信用债和银行资本补充工具为主，整体按照票息策略的偏绝对收益操作思路为主。此外，组合仍积极参与新股申购，以求为组合提供边际上的增强收益。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:53.765Z","mo":"展望2023年，此前国内经济面临的挑战都将得到一定程度的缓解，经济回升可期。一方面全面放开后，疫情对于经济的影响将大幅缓解，居民消费有内生修复的需求；另一方面，一系列积极的政策后地产链条有望出现一定程度的改善。但是经济依然存在不确定性，主要是来自于外需，海外紧缩对于出口的影响不容忽视。但整体来看内需是主要矛盾，我们整体相对乐观。映射到资本市场层面，权益估值相对较低，而盈利与预期的恢复又相对确定，因此我们比较看好全年权益市场的机会。但考虑到这种修复有过程、需要时间，市场回升的高度会受到限制，过程也有可能有一定的波折，需兼顾估值、增速和长期愿景来精选个股。债券市场方面，因为基本面的回升，机会受到制约，我们以关注票息机会为主。本基金纯债部分仍将以中高等级信用债为主，保持一定的杠杆水平，降低信用风险，以获取票息收益和债券结构性机会为主；权益部分将继续维持偏低仓位，行业风格上更加均衡，自下而上精选个股。此外，基金将在做好风险控制的情况下，积极参与新股申购，力争以优异的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000005955,"stockCode":"005955","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-07-08T16:00:00.000Z","setUpScale":389687000,"market":"a","tickerId":5955,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金","shortName":"易方达鑫转添利混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5494,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.980Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-08-08T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达鑫转添利混合","pinyin":"yfdxztlhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101019359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1010248390,"name":"计瑾"}]},"announcement":{"linkText":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=869429","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9357fea5b3eb048d618","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005955,"sao":"债券市场方面，三季度10年期国债收益率先下后上，呈区间震荡。长短端收益率的变化幅度均不大，但因资金面从8月中旬起边际收敛，收益率曲线先陡峭化、后平坦化。在二季度疫情逐步得到控制、经济“小复苏”后，7月楼市断供风波引发市场对于房地产市场风险的担忧，长债收益率快速下行；8月地缘政治因素带动市场避险情绪，同时在经济数据不及预期的背景下，央行进行降息操作，收益率继续下行；9月美债利率上行，人民币面临贬值压力，叠加房地产市场刺激政策频出的影响，收益率出现上行调整。整个季度，1年期国债收益率下行10bp，10年期国债收益率下行6bp，期间10年期国债收益率曾因8月15日的降息而下探至2.58%的低位。权益市场方面，三季度在疫情影响、楼市断供风波、海外加息周期愈演愈烈、能源危机升级等诸多利空因素影响下，指数持续震荡走弱。其中8月中上旬，市场在煤炭、石油石化等能源板块拉动下一度迎来阶段性弱反弹；但随后国内经济信贷数据的不及预期和海外连续超预期加息等事件加剧了市场对于经济修复斜率和节奏不确定的担忧，指数再度迎来调整。行业与风格间出现明显高低切换的特征，整体而言上游强而中下游较弱，新能源、汽车等热门赛道这一阶段持续高位调整，部分低估值价值板块相对抗跌。报告期内本基金规模小幅增长，股票仓位略有下降、结构基本维持稳定，整体依然维持较低的权益仓位，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。行业配置方面，交运、银行、公用事业等板块占比略有提升，电力设备、机械设备、非银等板块有所减仓。债券方面，组合维持一定的杠杆水平，久期亦有所提升，持仓以高等级信用债和银行资本补充工具为主，整体仍按照票息策略的偏绝对收益操作思路为主。此外，组合仍积极参与IPO（首次公开募股）报价。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:53.762Z","fund":{"_id":3000000005955,"stockCode":"005955","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-07-08T16:00:00.000Z","setUpScale":389687000,"market":"a","tickerId":5955,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金","shortName":"易方达鑫转添利混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5494,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.980Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-08-08T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达鑫转添利混合","pinyin":"yfdxztlhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101019359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1010248390,"name":"计瑾"}]},"announcement":{"linkText":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=802175","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9357fea5b3eb048d617","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005955,"sao":"债券市场方面，2022年上半年利率债市场持续震荡。年初开始，在货币宽松叠加经济悲观的预期下，机构配置力量延续了去年年末以来的强势，收益率持续下行。但春节过后，随着社融信贷的超预期，宽信用逻辑逐渐凸显，叠加海外加息预期抬升，债市出现显著调整，随后10年期国债收益率在2.8%附近持续震荡。4月中下旬开始，受到疫情持续发酵的影响，市场对国内经济增长开始担忧，风险偏好骤降，收益率重新开始下行。直到5月底，随着全国疫情的逐渐向好、复工复产的有序展开，市场扭转了对经济的担忧预期。而地产销售的回暖以及权益市场的持续上涨，也进一步提升了市场整体风险偏好，引发债市转跌直至季末。总体来看，10年期国债收益率近半年来大致在2.68%到2.85%之间震荡，但信用债市场却走出了相对独立的行情，信用资产荒贯穿了整个上半年，收益率持续下行，信用利差持续压缩。权益市场方面，指数在上半年经历了“V”型走势。从年初开始，海外通胀超预期导致的流动性紧缩预期、俄乌地缘政治风险、国内疫情，引发了市场对经济增长的持续担忧预期，风险偏好大幅收敛，A股市场也出现了超过一个季度的指数级别下跌。随着5月国内疫情拐点的出现，叠加降息等超预期流动性宽松政策的实施，权益市场逐渐企稳。随后，在汽车消费补贴等力度空前的政策扶持下，市场出现了较为明显的反转行情，并一直延续到半年末。结构上来看，前期跌幅较大但景气度最为确定的新能源、汽车等成长方向反弹幅度最大。而随着经济修复预期逐渐强化，部分顺周期的地产链、消费等方向在季末逐步开始有所表现。操作上，本基金大类资产配置基本稳定，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。债券方面整体以杠杆票息策略的偏绝对收益操作思路为主。权益部分均衡配置在长期看好的估值合理、质地较好、成长性上乘的行业龙头个股，仓位维持在相对较低水平。此外，组合积极关注并参与网下IPO（首次公开募股）询价，以求在尽量规避破发的情况下为组合提供边际上的增强收益。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:53.760Z","mo":"展望2022年下半年，国内经济仍然可能面临一定压力，海内外诸多制约仍将压制经济修复的高度。一方面海外通胀压力依然较大，联储处于加息通道，目前海外需求压制已较为明显，出口需求面临下行压力；另一方面，国内地产销售依然低迷，地产链条对于经济的拖累没有明显缓解，叠加疫情对于生产、消费的影响，国内经济不确定性依然较大。但考虑到疫情过后经济有内生修复需求，国内政策态度相对积极，财政和基建领域的稳增长政策有望对经济产生有效支撑，因此下半年的经济整体可能处于弱复苏格局。资本市场层面，考虑到宏观经济复苏力度不强，企业盈利虽有望随上游大宗价格下行而有所修复，但高度有限；此外虽然广义流动性仍将处于宽松状态，但随着疫情好转货币政策未来将逐步回归正常，权益市场很难有趋势性大行情，将以结构性行情为主。债券市场方面短期经济修复力度不强，但考虑到目前估值水平，难有大的资本利得机会，仍然以关注票息机会为主。本基金纯债部分仍将以中高等级信用债为主，保持一定的杠杆水平，降低信用风险暴露，以获取票息收益和债券结构性机会为主；权益部分将继续保持中性偏低仓位，维持现有稳健的风险收益特征。个股标的以中长期持有为主，并根据市场情况进行结构优化和精选个股。此外，组合将积极关注并参与网下IPO（首次公开募股）询价，以求在尽量规避破发的情况下为组合提供边际上的增强收益，力争以优异的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000005955,"stockCode":"005955","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-07-08T16:00:00.000Z","setUpScale":389687000,"market":"a","tickerId":5955,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金","shortName":"易方达鑫转添利混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5494,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.980Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-08-08T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达鑫转添利混合","pinyin":"yfdxztlhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101019359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1010248390,"name":"计瑾"}]},"announcement":{"linkText":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=779352","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9357fea5b3eb048d616","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005955,"sao":"债券市场方面，一季度利率呈“V”字走势并震荡延伸。2022年元旦之后，货币政策加码宽松，央行先后下调OMO（公开市场操作）、MLF（中期借贷便利）利率以及LPR（贷款市场报价利率），叠加市场对经济的担忧情绪，债券市场延续了去年底以来的走势，收益率持续下行直到春节附近。1月底，随着社融信贷数据超预期，市场逐渐对宽信用的展开有所期待，伴随着海外通胀、加息预期的抬升，收益率在春节后开始明显反弹。随后，市场转入区间震荡格局，期间经济数据、俄乌战争、大宗商品价格引发的加息预期、疫情扩散引发的避险情绪、理财产品赎回等信息此消彼长，债市多空博弈激烈直至季末。综合整个季度来看，10年期国债和国开债收益率分别维持不变和下行4BP。权益市场方面，一季度市场避险情绪上升，整体经历了较大幅度的回调。年初，市场延续了去年底的风格，稳增长优于成长板块，动力电池等新能源为代表的成长板块出现较大幅度调整。春节后，海外超预期通胀引发流动性收紧的担忧，全球新兴市场情绪谨慎。但随着美联储加息预期的消化和1月社融数据改善，市场在2月中旬有短暂企稳，成长迎来强势反弹。但随着俄乌冲突黑天鹅事件升级，全球权益市场普跌，A股市场跌幅加剧。进入3月，俄乌冲突所引发的原油、天然气等大宗商品价格急剧上涨，海外滞胀风险显现。2月国内社融数据低预期加剧了市场担忧情绪，叠加中概股风险发酵和新冠疫情的超预期，外资大幅流出，市场继续下行。在此背景下，部分“固收+”产品出现较大回撤、理财产品破净率快速上升，止损和赎回压力或加剧了资金的负反馈效应。直至金融委稳定市场信心后，市场才逐步有所企稳修复。全季来看，在国际地缘政治扰动、全球流动性收紧、国内稳增长压力大的共同影响下，权益市场整体出现较大幅度的下跌，地产、金融、周期等红利指数板块表现较好，而成长、消费调整明显。操作上，一季度本基金随着规模增长，逐步增加了股票持仓，仓位有所提升。持仓相对均衡，配置长期看好的估值合理、质地较好、成长性上乘的行业龙头个股，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。债券方面整体以杠杆票息策略的偏绝对收益操作思路为主。此外，组合有选择性地参与科创板和创业板注册制下的网下询价打新，以求在尽量规避破发标的的情况下为组合提供边际上的增强收益。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:53.757Z","fund":{"_id":3000000005955,"stockCode":"005955","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-07-08T16:00:00.000Z","setUpScale":389687000,"market":"a","tickerId":5955,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金","shortName":"易方达鑫转添利混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5494,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.980Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-08-08T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达鑫转添利混合","pinyin":"yfdxztlhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101019359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1010248390,"name":"计瑾"}]},"announcement":{"linkText":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=725761","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9357fea5b3eb048d615","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005955,"sao":"债券市场方面，2021年全年流动性维持相对宽松，叠加宏观经济基本面的超预期走弱，收益率水平呈现明显的下行趋势。春节前，央行并未投放跨年资金，导致市场宽松预期落空，资金面大幅收紧下债市有所回调。春节后资金面开始有所好转，虽然市场普遍担忧二季度地方债供给加速，以及大宗商品价格涨幅过快带来核心通胀高企的加息问题，但央行的货币政策始终未如大家所预期的那般开始收紧，叠加机构刚性配置的压力下，债市“慢牛”行情开启。随后，在三季度超预期降准、疫情防控持续升级、房地产调控从严的背景下，市场对经济增长预期持续悲观。因此，债市行情虽有反复，但收益率仍保持持续下行的趋势。行至年底，央行再次降准，1年期 LPR（贷款市场报价利率）的下调也引发了市场强烈的降息预期，收益率进一步下行到年内低点。全年来看，10年期国债和国开债分别下行40BP和49BP，债市全年整体震荡走牛。股票市场方面，2021年全年市场整体上行，但行业轮动相对频繁，呈现出比较明显的结构性分化行情。年初，以“茅指数”为代表的蓝筹板块延续2020年行情继续冲高。但春节后，机构重仓股受通胀超预期上行、海外市场下跌和美债利率走高的共同影响而大幅回调。到了二季度，市场逐渐企稳，并开始出现两条相对清晰的主线：一方面，受益于供给短缺和“双碳”政策，周期板块持续走强；另一方面，不断超预期的基本面驱动以光伏和电动车为代表的新能源产业链爆发。不过，两条主线虽然贯穿全年，但板块轮动相对频繁。直至中央经济工作会议定调稳增长，同时地产监管松动和信用见底，大盘蓝筹开始回暖，大金融和消费等板块出现修复，并一直延续到了年底。本基金上半年股票和转债等权益类资产配置比例较高，权益弹性相对较大，下半年则显著降低了权益弹性并配置了债券类品种，之后维持大类资产配置基本稳定，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。债券方面整体以杠杆票息策略的偏绝对收益操作思路为主，大幅降低转债仓位。股票部分也大幅降低了仓位，并均衡配置在长期看好的估值合理、质地较好、成长性上乘的行业龙头个股，仓位维持相对较低水平至年末。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:53.754Z","mo":"展望2022年，我们认为市场将在政策托底维稳和经济下行压力的此消彼长中度过，而海外环境和市场的波动也将对市场产生比较大的影响。整体来看，宏观流动性预计将维持充裕，地产政策边际缓和，稳增长政策持续发力等，都将对国内需求的提升和修复带来一定的帮助。在内需托底并预计回升的大背景下，我们对于2022年的宏观经济并不悲观。在资本市场层面，我们倾向于认为2022年经济处于企稳回升的前期，权益市场整体仍有业绩支撑。但在全球地缘政治风险频发、全球央行加息的背景下，权益市场可能会面临一定程度的估值收缩压力和风险偏好的降低，因此更可能是结构性机会。重点把握高景气细分行业和经济困境反转型板块；在经济企稳和美债收益率趋势性走高的背景下，债券市场利率大概率将面临一定走高的压力，但在流动性宽松的支持下，可能仍然会保持震荡格局。本基金纯债部分仍将以中高等级信用债为主，保持一定的杠杆水平，降低信用风险暴露，以获取票息收益和债券结构性机会为主；权益部分将继续维持中性偏低仓位，并以现有持仓长期持有为主，根据市场情况个别进行优化，精选个股。此外，基金将在做好风险控制的前提下，积极参与新股申购，力争以优异的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000005955,"stockCode":"005955","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-07-08T16:00:00.000Z","setUpScale":389687000,"market":"a","tickerId":5955,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金","shortName":"易方达鑫转添利混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5494,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.980Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-08-08T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达鑫转添利混合","pinyin":"yfdxztlhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101019359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1010248390,"name":"计瑾"}]},"announcement":{"linkText":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=709090","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9357fea5b3eb048d614","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005955,"sao":"债券市场方面，7月初以来，国常会提及降准相关措辞，降息预期空前强烈，市场做多情绪大幅高涨，债券强势走牛。随后，叠加疫情扩散的影响，市场对于经济下行预期增大，推动利率整体继续一路下行，并一直持续至8月初。从8月中下旬开始，债券市场走势出现了较为明显的分化。由于7月降准后市场预期的降息迟迟未兑现，加之资金面也并未实质性转松，且央行公开市场保持OMO（公开市场操作）等量+MLF（中期借贷便利）缩量+月末加大逆回购月初回笼等平稳操作，前期“抢跑”的短债获利回吐较为强烈，收益率实现自我纠偏，使得三季度走势呈现了“V”型；而长端则一直处于震荡走势，在疫情的防控升级、房地产调控的从严以及行业拉闸限电限产的背景下，悲观的经济预期仍是较为有力的支撑，因而收益率一直相对稳定。信用债方面则继续演绎“资产荒”行情，中高等级信用债收益率整体处于下行趋势。综合来看，三季度债券市场整体仍处于相对牛市环境，收益率普遍下行。权益市场方面，三季度初，降准给予相对充裕的流动性环境，但监管政策频出，市场分歧加大。其中医美、CXO（创新药研发生产外包产业）在政策监管影响下明显见顶回落，新能源开始分化，军工行情则正式启动。进入8月中报披露期，大宗商品价格上涨推动周期板块业绩上行，叠加7月末政治局会议奠定了稳增长基调，新能源滞涨、半导体见顶，风格轮动至顺周期板块。进入9月，美联储Taper（逐渐退出量化宽松）渐行渐近，美国政府债务违约风险加大，海外市场波动加剧。国内经济则在限电限产、恒大事件、经济下行等压力下持续走弱，前期涨幅较大的周期股开始显著分化，军工调整，而之前调整较多的消费白马，则在双节驱动下边际升温。全季来看，权益市场整体以下跌为主，且指数波动加大，行业风格轮动显著加快。操作上，该基金在权益和转债市场大幅修复后降低了仓位，后续转型绝对收益思路操作，减少权益风险暴露，维持较低的股票和转债仓位中枢；债券方面，组合维持较高的杠杆和中性的久期水平，整体按照票息策略的偏绝对收益操作思路为主。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:53.752Z","fund":{"_id":3000000005955,"stockCode":"005955","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-07-08T16:00:00.000Z","setUpScale":389687000,"market":"a","tickerId":5955,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金","shortName":"易方达鑫转添利混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5494,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.980Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-08-08T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达鑫转添利混合","pinyin":"yfdxztlhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101019359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1010248390,"name":"计瑾"}]},"announcement":{"linkText":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=657465","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9357fea5b3eb048d613","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005955,"sao":"2021年上半年，债券市场以整体窄幅震荡为主，无风险利率变化不大，但信用利差收窄，结构性机会较多。春节前资金面超预期收紧，叠加节后大宗商品价格上涨引发经济强劲增长预期和通胀加息担忧，债券市场收益率快速上行。随后权益市场调整导致市场风险偏好下降，避险情绪升温，同时银行间流动性持续宽松，推动收益率小幅缓慢下行。进入二季度，债券一级供给节奏不及预期，机构久期和杠杆普遍偏低，“资产荒”使得机构的配置需求较为旺盛。在央行继续释放出较为明确的流动性维稳信号、二季度经济数据开始呈现增长边际动能放缓的背景下，债市情绪较为乐观，配置需求推动收益率缓慢下行至半年末。整体来看，上半年债券收益率先上后下，1年和10年期国债收益率分别较去年底下行4bp和6bp，信用利差和流动性溢价持续压缩。权益市场方面，在宏观流动性持续宽裕、国内经济稳中趋缓的背景下，市场整体表现较好，指数震荡上行，但市场内部结构显著分化。春节前，以消费等为代表的“核心资产”延续了近几年的强势趋势，节后以原油为代表的大宗商品价格显著走强引发了较强的通胀预期，由此带来的名义利率上行对全球股票估值都构成了显著压力，市场整体回调，市场的分化有所收敛。进入二季度，在流动性的超预期宽松下，前期调整幅度较大的“核心资产”走出了一轮估值修复行情。5月初开始，市场关注点逐步从流动性切换到企业盈利和未来成长性，基本面高增长板块取得了显著的超额收益。市场风格开始向成长切换。转债市场方面，因小盘正股占比较高，春节前表现显著弱于权益市场，春节后显著扛跌，一季度指数基本收平。二季度受到小票复苏、低价券修复的带动，整体表现较好，但权重券表现相对较弱，市场整体分化明显。上半年整体来说转债市场表现较好，转债估值也显著拉升。操作上，该基金在权益和转债市场大幅修复后降低了仓位，后续转型绝对收益思路操作，控制权益暴露；债券方面，组合会降低转债仓位中枢，纯债方面维持高的杠杆和中性的久期水平，整体按照票息策略的偏绝对收益操作思路为主。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:53.749Z","mo":"2021年下半年经济运行面临较大的不确定性。首先是来自于出口对于经济的支撑能否继续。2020年三季度开始，海外需求恢复叠加中国产业链优势，中国出口快速回升，这也带动相关产业链条维持较高增速，是支撑经济景气的重要力量。往后看，随着疫情影响的降低，发达国家的经济复苏更多集中于不可贸易的服务消费上，这对于全球经济外溢效应的影响需要持续观察；同时随着发展中国家供给能力的修复，中国出口份额也会受到挤压，这也会对出口产生不利的影响。其次是政策节奏和力度也会影响下半年经济走势。2021年上半年地方债发行节奏放缓、融资增速下滑，国内政策支持力度明显退坡对于部分国内需求产生了抑制，这也是导致总量层面出现经济动能放缓的重要原因。下半年如果外需存在压力，国内政策可能会重新转向稳增长。整体来看，外需的相对强势给经济的结构调整带来了空间，我们认为下半年经济大概率仍处于预期调控的区间范围之内，政策会根据内外需情况灵活调整，经济失速风险不大。事实上，如果出口保持稳定，政策对于经济的拖累边际降低以及偏紧的产能下投资需求扩张，经济在下半年还可能会面临一定的上行风险。资产配置上，企业盈利稳定，疫情反复影响下流动性并未大幅收紧，权益市场单边下跌的风险并不大，关注个股及行业的结构性机会。债市方面，短期经济动能放缓有利于债券市场，但是综合考虑当前经济状况和估值水平，趋势性资本利得机会仍需观察，关注票息机会为主。    本基金纯债部分仍将以中高等级信用债为主，保持一定的杠杆水平，降低信用风险暴露，以获取票息收益和债券结构性机会为主；权益部分将继续根据市场情况，优化个股持仓；转债部分仓位后续考虑继续降低。同时保持组合的均衡度，根据市场变化及时调仓，力争以优异的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000005955,"stockCode":"005955","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-07-08T16:00:00.000Z","setUpScale":389687000,"market":"a","tickerId":5955,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金","shortName":"易方达鑫转添利混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5494,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.980Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-08-08T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达鑫转添利混合","pinyin":"yfdxztlhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101019359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1010248390,"name":"计瑾"}]},"announcement":{"linkText":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=632087","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9357fea5b3eb048d612","stockId":3000000005955,"sao":"债券市场方面，一季度行情可分为三个阶段：年初，为了对冲永煤违约事件以来的信用风险冲击，央行不断释放流动性维稳信号，债市延续宽松行情，长端利率向下修复。到春节假期前后，随着央行在节前并未放松流动性，破坏了市场一致预期，叠加春节后大宗商品价格上涨引发的经济强劲预期和通胀加息担忧，债市重新走熊。3月以来，虽然高频数据显示经济动能表现仍超预期，央行公开市场操作也仍持续谨慎，但权益市场的下跌引发市场对未来经济和通胀持续性的担忧，利率债走出了一波下行行情，体现出较为明显的避险情绪。整个季度来看，收益率先下后上再下，呈现倒“V”走势，10年期国债和国开债收益率与去年底基本持平，维持震荡的格局。权益市场方面，春节是A股市场的重要分水岭，指数呈现冲高回落。春节前，“核心资产”标的延续了近几年的强势趋势，继续受到资金追捧，少数机构重仓股加速新高的同时伴随着对多数个股明显的挤出效应，而公募基金的大量发行也出现一定的助推作用，市场分化更加极致。春节后，海外受益于疫情消退后需求恢复，原油价格快速上涨，大宗商品价格显著走强。通胀预期带来的名义利率上行对全球大盘成长股估值都构成了显著压力，美债长端利率的超预期上行，也引发了A股机构重仓股的大幅回调，市场风格回归平衡。赚钱效应的迅速减弱，也导致基金发行经历年初最后一波脉冲式增长后快速萎缩，且下跌趋势直到季末才有所缓解，步入震荡区间。转债市场方面，因小盘正股占比较高，春节前表现显著弱于权益市场，春节后显著扛跌，一季度指数基本收平。操作上，该基金深度参与转债市场，转债仓位维持高位，自下而上精选个券，对优质个券进行重点持仓。行业层面，相对转债指数低配金融，高配有相对较好景气度、成长性、估值合理的行业，高配估值合理、弹性较好的转债，临近赎回转债逐步兑现或转股、新上转债积极补仓。因为高配偏股型转债，出现了较大幅度的回撤，过程中有所均衡，换仓部分低价转债。纯债仓位较低，主要提供流动性。股票仓位所有降低，集中度进一步提升。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:53.746Z","fund":{"_id":3000000005955,"stockCode":"005955","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-07-08T16:00:00.000Z","setUpScale":389687000,"market":"a","tickerId":5955,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金","shortName":"易方达鑫转添利混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5494,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.980Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-08-08T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达鑫转添利混合","pinyin":"yfdxztlhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101019359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1010248390,"name":"计瑾"}]},"announcement":{"linkText":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=566981","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9357fea5b3eb048d611","stockId":3000000005955,"sao":"2020年利率债演绎了完整的牛熊切换行情，信用债利差先扩大后压缩，四季度在永煤等信用风险事件冲击下，信用利差整体走阔，在央行流动性呵护下高等级信用债利差率先回落、中低等级信用债利差则维持高位。具体来看，1-4月，疫情的冲击使得实体经济被迫按下暂停键，经济基本面恶化的情况下，央行实施超宽松的货币政策，引发了一轮债市牛市，10年期国债收益率创历史新低。二季度之后，国内外疫情形势趋于缓和，经济进入修复阶段。与此同时，以5月15日缩量续作MLF为开端，央行多次释放出货币政策回归常态化的明确信号，致使短端利率急剧调整，收益率曲线大幅平坦化上行。三季度之后，经济渐进企稳，货币政策不再边际放松成为一致预期，长端利率进入震荡上行阶段，市场缺乏明确主线，交投相对清淡。直到四季度中下旬，永煤违约事件给市场带来流动性冲击，叠加国内外疫情的反复，央行重新开始投放流动性，12月长端收益率出现明显下行，并一直持续到年末收官。全年来看，10年期国债和国开债分别下行1BP和6BP，收益率先下后上波动幅度较大。信用债走势与利率债大体相似，同样先下后上，但在永煤等信用风险事件冲击后，评级间利差显著扩大。股票市场方面，2020年全年市场大幅上涨，上半年行情主要由疫情和流动性主导，下半年行情则主要由盈利改善推动。年初，市场短暂延续自2019年年末开始的春节躁动，以科技为首的创业板指强势领涨。但随后新冠疫情在国内外先后爆发，A股在情绪恐慌和海外流动性危机影响下巨幅震荡。市场转折点在3月底，全球货币政策和财政政策史无前例的大宽松，全球风险偏好开始逐步企稳，A股开始筑底回升。在流动性环境宽裕，同时盈利增速相对趋弱的宏观环境下，医药、消费、科技演绎单边成长行情，成长与价值板块的估值分化创历史新高。三季度开始，在宏观经济快速修复的背景下，生产资料价格普涨，顺周期板块预期出现显著修复，整体风格趋于平衡。四季度，国内外主题事件交错，其中美国大选、永煤事件主导了短期估值波动，但11月下旬开始央行大额投放流动性以修复市场悲观情绪并熨平跨年流动性缺口，资金利率显著下行，成长股开始回暖。年末中央经济工作会议强调明年政策基调要稳，“不急转弯”，进一步有效稳定了市场预期，A股主要指数均以年内新高结束本年度的行情。转债市场方面，全年表现显著弱于股票，一是因为转债整体估值不低，二是供给放量后多数转债正股质地一般，三是债券多次下跌和年末信用事件频发对于转债的估值形成压制。个券维度分化很大，涨跌幅度显著超越去年，疫情受益板块和新能源转债全年表现较好。操作上，该基金深度参与转债市场，转债仓位维持高位，自下而上精选个券，对优质个券进行重点持仓。行业层面，相对转债指数低配金融，高配有相对较好景气度、成长性、估值合理的行业，高配估值合理、弹性较好的转债，临近赎回转债逐步兑现、新上转债积极补仓。纯债仓位较低，主要提供流动性。股票仓位维持相对较高水平，集中持仓优质白马，个股集中度维持较高水平。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:53.744Z","mo":"伴随着国内外疫情逐步得到控制，居民消费倾向逐步回升，叠加政策对制造业的结构性信用支持，制造业和消费等内生动力预计持续修复，同时地产和基建在政策强调不出现“断崖”的基调下，预计不会大幅下滑。短期内将呈现经济回升、信用有序收紧的格局。但中长期来看，未来如果经济继续好转，政策总量宽松意愿下降，未来存在视经济情况进一步回收政策的可能，此外需要关注产能偏紧的状态下价格可能的压力。在目前经济持续向好、货币政策边际不放松，以及相对低利率的背景下，债券趋势性行情仍需等待，以获取票息收益为主。 考虑到经济回升推动企业盈利继续修复，整体宏观环境仍然有利于权益市场。但是在流动性逐步收紧的背景下，整体估值难以出现大幅提升，盈利将会成为更重要的驱动因素。部分在2020年表现较好的优质赛道仍然具备较好的配置价值，同时一些受益于经济回升的行业也有望出现修复性的行情。展望2021年，我们认为市场风格会更加均衡。转债市场供给依然繁荣，可选标的尤其是优质标的不断增多，转债估值目前处于中性略偏高水平，边缘化债性个券的估值可能长期低迷，但正股质地较好的标的依然蕴含机会。本基金权益部分将继续根据市场情况，优化个股持仓，同时保持组合的灵活性，根据市场变化及时调仓，力争以优异的业绩回报基金持有人。转债部分积极把握个券机会，重点配置正股和转债估值合理、正股质地较好的个券，保持组合转债风格基金的特征。","fund":{"_id":3000000005955,"stockCode":"005955","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-07-08T16:00:00.000Z","setUpScale":389687000,"market":"a","tickerId":5955,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金","shortName":"易方达鑫转添利混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5494,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.980Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-08-08T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达鑫转添利混合","pinyin":"yfdxztlhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101019359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1010248390,"name":"计瑾"}]},"announcement":{"linkText":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=557213","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9357fea5b3eb048d610","stockId":3000000005955,"sao":"债券市场方面，三季度随着股市走强、疫情消退下经济持续修复以及央行货币政策回归常态，债券收益率保持震荡上行。季度初债市的表现反映出市场缺乏明确的前行方向，情绪整体偏弱。在股市大涨的背景下，长端利率快速上行。随后随着风险偏好的回落和部分配置力量出现，债市有所回暖，长端利率向下修复。8月后，伴随经济中观指标短期呈现出较好的改善，加之对后市流动性的担忧，中短端利率上行幅度大于长端，债券收益率曲线演绎熊平行情。直到月末附近，资金面紧张态势才有所好转，短端利率上行斜率才略有趋缓。进入9月后，经济基本面持续向好、社融数据同样较好，加之债市供给放量，季末资金面趋紧，债市继续弱势运行。整个季度来看，10年期国债和国开债收益率分别大幅上行30BP和60BP，信用债亦跟随无风险利率整体震荡上行，且上行幅度更大，信用利差整体走阔。权益市场方面，三季度上半段整体收涨，各类风格及指数品种均呈现较好的向上弹性，但下半段市场出现较为谨慎的情绪，且更多呈现结构性的行情演绎。从二季度末开始，在国内外经济修复和流动性环境仍较好的情况下，A股在金融股的快速拉涨下走出一波短暂的“全面牛市”行情，风险偏好持续提升，增量资金快速进场，各板块均表现较好。市场的快速过热也招致了监管对部分杠杆行为的警惕，随后市场风险偏好有所下降，7月中下旬市场交易量见顶。进入8月，主板和创业板整体均处于震荡上行状态，市场逐渐开始演绎经济复苏逻辑而非单纯的流动性逻辑，风格上也表现出成长价值平衡以及大盘股和中小盘股的平衡，部分低估值金融、周期类品种估值有所修复。但到了9月份，美股波动、海外疫情二次爆发以及国庆节前效应导致A股情绪持续谨慎，市场整体呈现下跌趋势，且出现一定程度的风格切换：年初以来持续强势的大消费板块出现明显回调，低估值、顺周期板块仍继续在平衡展开，直到9月底大消费短期调整结束，风格才较前期略有反转，市场重新回到平衡状态。转债市场七月中上旬快速拉升，出现正股、估值双击，个券全面上涨；此后跟随权益市场陷入震荡，权重占比较高的金融转债持续回落，贝塔机会较少、结构性机会频现，光伏等板块的个券表现突出。操作上，该基金深度参与转债市场，转债仓位维持高位，自下而上精选个券，对优质个券进行重点持仓。行业层面，相对转债指数低配金融，高配有相对较好景气度、成长性、估值合理的行业，组合保持了弹性与防御之间的均衡。临近赎回转债逐步兑现、新上转债积极补仓。纯债仓位较低，主要提供流动性。股票仓位维持相对较高水平，集中持仓优质白马，个股集中度进一步提升。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:53.741Z","fund":{"_id":3000000005955,"stockCode":"005955","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-07-08T16:00:00.000Z","setUpScale":389687000,"market":"a","tickerId":5955,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金","shortName":"易方达鑫转添利混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5494,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.980Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-08-08T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达鑫转添利混合","pinyin":"yfdxztlhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101019359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1010248390,"name":"计瑾"}]},"announcement":{"linkText":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=490559","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9357fea5b3eb048d60f","stockId":3000000005955,"sao":"2020年上半年，债券市场先涨后跌，收益率整体大致呈U型走势。年初，突如其来的新冠疫情，打破了市场原有节奏。从2月开始，央行货币政策的边际放松，提供了充足的超额流动性，隔夜资金利率一度下探至1%以下的历史低位。由于海外疫情的爆发，避险情绪大幅升温，短端资金利率下行后带动长端跟随，利率债收益率大幅下行，10年国债收益率从疫情前1月末的3.0%，下行至4月初的低点2.5%。信用利差跟随下行。进入二季度，疫情和经济在边际好转，社融也持续高增，货币政策也逐渐有所变化，开始强调直达实体经济，打击金融“空转套利”。央行的连续暂停公开市场操作，也使得隔夜资金利率从1%以下快速上行至2%左右的水平。与央行边际收紧相伴，债市也经历了5-6月的连续调整。“熊平”行情中大幅回吐了前期涨幅，10年国债收益率回到了3%以上的水平。上半年，在全球股票资产价格高度联动下，A股市场波动起伏，疫情和流动性成为市场的核心矛盾。春节期间国内疫情爆发，需求大幅萎缩、经济环境恶化，终结了A股自2019年底开始提前演绎的春季躁动，上证指数大跌。随着防控措施快速有效的遏制住了疫情蔓延，2月政治局会议逐渐倾向复工复产，货币信贷政策频频，流动性充裕，大类资产齐涨。然而3月海外疫情的蔓延引发了全球性的金融避险，也诱发了海外的流动性危机，A股跟随海外市场再度显著回调至年内低点。到了二季度，稳增长明显加码，经济修复也有所加快，叠加在美联储的大幅宽松的货币政策下，海外情绪显著修复。风险偏好的整体提升也带动A股市场开始走牛，但结构上仍以成长板块占优，尤其以医药在整个上半年格外亮眼，并一直持续到半年末。转债市场整体表现不及正股，主要受制于前期高企的估值和债券市场调整，转债估值出现显著压缩，表现弱于正股，且由于转债个券中金融周期品种较多，科技、消费、医药标的较少，风格的角度亦相对弱势。操作上，该基金深度参与转债市场，建仓期后转债仓位维持高位，自下而上精选个券，对优质个券进行重点持仓。行业层面，相对转债指数低配金融，高配有相对较好景气度、以及受益政策微刺激的行业，高配估值合理、弹性较好的转债。纯债仓位较低，主要提供流动性。股票仓位维持相对较高水平，集中持仓优质白马。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:53.738Z","mo":"宏观基本面方面，国内经济或将继续稳步上修，在疫情不会超预期恶化的情况下，经济再度大幅恶化的风险有限。货币政策方面，政策发力点或仍将围绕如何更加切实有效地支撑实体经济展开。虽然二季度末央行有意引导资金利率水平上移，以打击监管套利，避免资金空转。但宽信用基调下，整体流动性水平仍需维持充裕状态，且财政政策的投入也需要相对宽松的货币政策的环境支持。在保就业的底线思维下，居民收入水平向下波动的风险有限，消费增速仍有较充足的修复空间。海外经济体各项经济数据已现修复拐点，国际贸易链有望进一步恢复常态，国内货物资本项顺差大概率恢复对经济增长的正向贡献。展望下半年，权益市场机会或大于债券市场。流动性充裕环境下仍利于权益市场的估值修复，经济慢复苏有望支撑盈利底企稳。债市方面，由于利率水平依然处于偏低水平，信用修复对债市构成较大压力。但货币政策收紧的可能性较小，收益率可能以震荡行情为主。本基金仍将适度保留相对较高的权益和转债仓位，均衡风格配置，自下而上精选个股，始终做好风险控制，力争以优异的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000005955,"stockCode":"005955","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-07-08T16:00:00.000Z","setUpScale":389687000,"market":"a","tickerId":5955,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金","shortName":"易方达鑫转添利混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5494,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.980Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-08-08T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达鑫转添利混合","pinyin":"yfdxztlhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101019359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1010248390,"name":"计瑾"}]},"announcement":{"linkText":"易方达鑫转添利混合型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=451650","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}