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uncement":{"linkText":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)2026年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1470019","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69ca7ac77ecbd37c10afbc5d","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005925,"sao":"2025年是对资产配置策略较为友好的年份，全年资产波动率相对较低，股、债、黄金等资产均取得了正收益。国内权益市场继2024年后继续收阳，受益于科技突破及流动性宽松等原因，A股市场成长风格领涨；国内债券市场相较于2024年波动加大，全年震荡格局为主，长久期债券有所回调；黄金和贵金属受益于美元信用弱化的叙事、地缘冲突和央行购金驱动，持续走强；美股权益维持AI龙头引领的结构，辅以较稳健的盈利基本面继续上行。对于投资者来说，2025年相较于2024年持有体验有所提升，尤其是权益资产在三季度的低波动上攻走势，对市场风险偏好的提振起到了显著作用。　　从产品管理的角度，本产品以境内权益资产为主，辅以多元资产适度平抑风险：在风险资产端通过基金精选、行业轮动等策略力求获取相较于基准的超额收益。产品在全年维持了较积极的结构调整频率，但从管理思路上坚持较温和的边际调整，避免进行大开大合的结构切换，这使得产品在全年的表现持有体验相对平稳，但锐度略有欠缺。固定收益资产在产品中占比不高，全年以配置固收+基金策略为主。","lastUpdated":"2026-03-30T13:29:43.036Z","mo":"展望2026年，全球增长预计保持平稳，欧美等发达国家通胀区域稳定，货币政策维持宽松，地缘政治和贸易摩擦仍是不可忽视的风险。在上述判断的前提下，以黄金为代表的贵金属预计涨势趋缓，但仍具备不可替代的配置价值；A股有望继续震荡上行，但结构性机会的把握更加重要，季度级别应注意风格切换的重要拐点；美股则需要警惕更高波动的风险。在组合管理层面，本年度会重点把握A股风格潜在的切换机会，以及贵金属高波动背景下的战术型交易策略，力求获取相较于基准的超额收益。","fund":{"_id":3000000005925,"stockCode":"005925","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-05-05T16:00:00.000Z","setUpScale":214325000,"market":"a","tickerId":5925,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)","shortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）(005925)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6256,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:54:53.614Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050500000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"jxfzythhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20898844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192513239250,"name":"孙悦萌"}]},"announcement":{"linkText":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1450794","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec92f7fea5b3eb048ce0e","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-24T16:00:00.000Z","stockId":3000000005925,"sao":"2025年三季度，中美权益资产均有较为亮眼的表现，黄金资产走强，固定收益资产呈现震荡走势。海外权益市场方面，围绕着AI的主题投资机会热度不减，相关标的在事件催化的驱动下维持较强的走势。国内权益市场表现亮眼，尤其在8月成长风格标的强势上攻，创业板指和科创板指成为领涨主力，市场赚钱效应较好；而价值风格的标的表现平淡，市场的结构性分化较为明显。债券市场方面：美债利率在对9月降息的定价背景下震荡下行；国内债市震荡偏弱，主要受到风险偏好的抬升、以及基金行业费率新规预期下基金赎回压力的影响。大宗商品方面， COMEX金在本季度创出新高，再度成为市场的焦点；工业金属也受到供给端约束等因素的影响有所走强。　　　　三季度在权益资产方面主要进行了如下操作：一是对于持仓风格进行边际调整，降低价值类标的的持仓占比，增加成长类标的。二是在9月美联储降息之际增加了港股资产的配置。三是在9月下旬增加周期类标的，博弈市场的交易型机会。　　　　展望后市，国内权益市场在9月中旬后结束了较为流畅的上行，开始横盘震荡。市场的风格屡次出现阶段切换的迹象，体现为成长价值风格的日度级别切换，以及科技成长内部的高低切。在权益资产已经累积了较大涨幅的背景下，管理人对于高位资产持较为审慎的态度。在四季度应重视成长内部标的的切换机会、周期标的的配置机会以及适当进行风格的平衡。","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:47.346Z","fund":{"_id":3000000005925,"stockCode":"005925","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-05-05T16:00:00.000Z","setUpScale":214325000,"market":"a","tickerId":5925,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)","shortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）(005925)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6256,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:54:53.614Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050500000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"jxfzythhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20898844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192513239250,"name":"孙悦萌"}]},"announcement":{"linkText":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1371659","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec92f7fea5b3eb048ce0d","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005925,"sao":"2025年上半年，全球资本市场在地缘政治不确定性抬升的背景下波动加大，国内资本市场则主要聚焦于政策落地效果显现的验证和主题的演绎。权益市场方面，美股科技标的波动较去年有所提升，在风险偏好和全球贸易政策变化的影响下先抑后扬。国内A股持续走出修复态势，一季度以AI为主线的主题行情占据主导地位，二季度以银行和小微盘的领涨为主线，带动市场走出对贸易政策冲击的担忧。港股资产表现亮眼，在南下资金的持续流入支持下走出了较为持续的修复行情。债券市场方面：美债利率未能走出趋势行情，维持震荡；国内债券资产相较于去年震荡加剧，叠加其票息收益的下行，国内固定收益资产的持有体验相较于去年有了较大的差异。大宗商品方面，黄金一季度强势上行，一度成为表现最优异的资产；工业金属和能化品种受到全球经济复苏节奏的影响宽幅震荡。　　　　运作期内对权益仓位进行了较为积极的交易型调整：一是在地域分布上，一季度增加港股的配置，二季度积极根据市场风格调整港股持仓风格；二是在权益基金的风格方面维持轮动操作，辅以小仓位的行业轮动战术以增厚收益。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:47.344Z","mo":"展望后市，上半年权益市场经受住了事件冲击的考验，体现了极强的韧性。自去年9月下旬的反弹以来，权益市场结构性机会频出，市场赚钱效应显现，继续看好权益市场的表现，同时重视港股资产重估的机会。在操作端，本组合将持续重视风格的边际切换，辅以小仓位进行行业机会的捕捉，力求捕捉市场机会的同时兼顾持有体验。","fund":{"_id":3000000005925,"stockCode":"005925","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-05-05T16:00:00.000Z","setUpScale":214325000,"market":"a","tickerId":5925,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)","shortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）(005925)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6256,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:54:53.614Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050500000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"jxfzythhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20898844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192513239250,"name":"孙悦萌"}]},"announcement":{"linkText":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1345635","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec92f7fea5b3eb048ce0c","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005925,"sao":"2025年一季度，全球资本市场的交易主线较2024年发生了较大的变化。权益资产方面：美国“滞涨”担忧逐渐加剧，过往表现亮眼的海外科技股波动加大，出现较为明显的回调；国内资产中港股率先企稳，并在国内AI技术取得突破的背景下快速反弹，A股市场的科技类标的也受到资金追捧，市场出现了结构化升温。债券市场方面：美债利率在市场对未来经济增强前景担忧的背景下先上后下，国内债市则未能延续2024年末的强势，出现了震荡调整，市场的交易主线随着国内AI产业的创新转向了对经济复苏强度的再定价逻辑。大宗商品方面，在避险情绪扰动及全球地缘政治不确定性加强的背景下，黄金全季度震荡上行；铜价也因受到需求驱动自1月后开启了较为强劲的反弹。　　　　一季度在权益资产方面主要进行了如下操作：一是增加了港股的配置，考虑到港股核心资产估值位置较低、全球流动性边际转向宽松的背景下等因素，港股受益程度最高，且其部分标的具有稀缺性，该资产的性价比占优；二是对成长类标的进行了波段操作，2月增配，3月中下旬边际降低其权重配置，以参与AI主题类的投资机会。　　　　展望后市，维持2025年海外权益资产波动加剧的判断，国内权益资产在一季度结构性行情的走势暂时告一段落后，风格的分化有望逐渐收敛。此外，港股资产在阶段休整后如出现企稳迹象，或将带动A股资产的再度走强，计划在资产配置层面予以港股战略层面的重视。组合层面，未来的投资重点将持续关注权益市场风格的边际变化，通过选择相应的优秀产品力求在组合层面获取超额收益回报。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:47.341Z","fund":{"_id":3000000005925,"stockCode":"005925","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-05-05T16:00:00.000Z","setUpScale":214325000,"market":"a","tickerId":5925,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)","shortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）(005925)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6256,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:54:53.614Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050500000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"jxfzythhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20898844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192513239250,"name":"孙悦萌"}]},"announcement":{"linkText":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1268700","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec92f7fea5b3eb048ce0b","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005925,"sao":"2024年，权益市场呈现出明显的阶段性行情特征。一季度市场在经济修复初期的谨慎情绪和资金压力下先抑后扬，小市值标的在春节前的大幅波动后迅速修复，而大盘价值类标的走势稳健。二季度市场整体呈“倒V型”走势，各类指数自5月下旬开始调整，前期强势的高股息风格出现补跌。行至三季度9月下旬，9月24日超预期政策提振市场情绪，股市迅速拉升，成长板块表现突出。市场冲高后出现休整，全年以震荡行情收官。债市方面，市场在货币环境宽松、财政政策发力以及机构配置需求旺盛的背景下全年走强，利率呈现震荡下行趋势。转债资产在年中由于对于主体信用的担忧出现较大波动，但随着9月下旬市场风险偏好的提升迎来修复反弹。黄金资产受益于市场对于美元信用走弱的担忧、央行增持等因素震荡攀升，全年收涨。　　回顾2024年操作，权益基金方面，一季度初，在权益市场快速调整之际降低了量化及指数增强基金仓位，增配价值基金；2月中旬市场企稳后止盈部分红利基金，增加高质量成长标的，行业配置延续金融、周期板块占优。二季度维持大盘价值类风格基金的底仓，重视资源类标的的配置机会，并阶段性博弈成长科技题材。三季度7-8月间边际下调仓位应对市场的调整，结构上增配成长类标的；9月随着市场持续低迷缩量，管理人从中旬开始增配权益资产，结构上增配了港股、成长风格标的。四季度前期积极参与成长风格基金参与反弹，随着交易热度逐渐走平，观察到债券市场的持续走强，价值、红利类的标的性价比逐渐提升，在操作端将持仓风格边际切换到大盘价值。债券资产在本组合中持仓占比较低，但在9月下旬因转债资产性价比提升增配了相关标的基金。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:47.338Z","mo":"展望后市，2025年国际秩序可能出现更多扰动，市场对于中美贸易政策不确定性的担忧或将导致权益市场阶段性承压。不过，前期出台的政策组合拳持续发力，随着稳增长政策逐步落地并显现效果，市场预期有望持续改善，在短期的震荡后，对于2025年上半年的权益市场维持乐观的判断。此外，港股市场前期受到海外流动性的压制，估值性价比相对于A股仍存在优势，其走势和赔率空间略领先于A股，叠加且其标的具备一定的独特性和稀缺性，在组合管理上对相关资产予以重视。从风格角度看，大盘价值类的标的适合作为组合中的压舱石平抑波动；在AI主题投资活跃的情况下，以部分仓位灵活参与泛科技板块的投资机会。债券资产在组合中占比较少，全年以赔率思路阶段性配置转债资产提升赔率。黄金在全球地缘政治预期不明朗的背景下难以走弱，在震荡后仍然可能重回升势。全球地缘政治不确定性加剧的背景下，持续关注能源、金属、农产品等的阶段性机会。","fund":{"_id":3000000005925,"stockCode":"005925","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-05-05T16:00:00.000Z","setUpScale":214325000,"market":"a","tickerId":5925,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)","shortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）(005925)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6256,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:54:53.614Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050500000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"jxfzythhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20898844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192513239250,"name":"孙悦萌"}]},"announcement":{"linkText":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1248523","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec92f7fea5b3eb048ce0a","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005925,"sao":"2024年第三季度，股市经历了自二季度延续的弱势行情后，至9月下旬迎来显著上涨。9月中旬之前，市场情绪普遍低落，A股成交额一度跌至5000亿以下，创下自2020年5月以来的最低记录。在此期间，A股主要宽基指数普遍下跌，红利板块自5月下旬以来持续调整，9月中旬更是跌破年初低点。转折点出现在9月24日，当时“一行一局一会”发布了超出市场预期的一揽子政策，涉及货币政策、房地产和股票市场。紧接着，9月26日的政治局会议罕见地讨论了经济形势，并强调“要努力提振资本市场”，释放出积极的信号。受此影响，股市指数迅速拉升，沪指连续三日收阳，9月30日成交额超过2.6万亿元，创下历史新高，沪指达3300点，市场赚钱效应显著。9月下旬，上证指数、上证50指数、沪深300指数、创业板指、科创50指数分别上涨了21.91%、0.44%、25.52%、41.55%、34.55%，其中以“新半军”为代表的成长板块表现尤为突出。　　本基金定位为均衡、质优的偏股型FOF基金产品。本运作期内产品净值受益于权益市场的快速上行有所修复。在7月至8月期间，权益资产方面进行了如下操作：一是边际下调仓位，应对市场的调整；二是在结构上增配成长类标的，降低价值类标的的配置，将持仓风格调整为均衡。进入9月，随着市场持续低迷缩量，管理人在9月中旬开始对于权益资产进行了增配，结构上关注到港股受益于美国降息先行企稳，增配了港股、成长风格等标的博弈市场反弹。固定收益类资产在本产品中的持仓较少，但在9月下旬注意到转债资产的性价比显著提升，增加了部分相关标的的持仓。　　展望后市，宏观方面，随着美联储宽松政策的预期提升，可能提振我国外需，但关键在于解决内需不足和市场预期问题。中国经济的长期增长依赖于新旧动能转换和生产效率提升。短期内，需求、物价和预期的改善或是市场关注点，而有效的宏观政策对提振信心至关重要。随着9月央行的宽松措施和政治局会议为逆周期调节提供了空间，后续重点关注财政在地产、基建和民生等领域的支持。　　权益市场方面，9月下旬的高层会议给予了市场信心，悲观预期被迅速扭转，市场快速上行，成交量激增。10月份市场在短期快速上行后面临整固压力，市场需要在震荡换手中完成对于政策预期和实际落地节奏效果的预期校正。后续须重点关注政策出台的节奏和市场热度，特别是财政政策的兑现力度，这可能是市场短期转折点的关键因素。在配置上，当前在持续性的政策出台预期下不宜大幅调整仓位，密切跟踪在震荡期间是否有主线板块出现。　　债券市场方面，近期受增量政策超预期抬升市场风险偏好、股市大幅上涨等因素影响，债市出现调整，且随着负债端的赎回，市场短期出现了较大的波动。后续需关注赎回压力的释放和央行的流动性管理的节奏。今年以来资金面整体维持稳定，预计在增发国债的配合下，资金面不具备大幅收紧的条件，或为债市行情提供一定支撑。中长期来看，房地产市场的复苏和美联储可能的降息动作或有利于国内货币政策的进一步宽松。在央行降息和资金成本下降的推动下，中期债市利率有下行空间仍在，但需要关注随着权益市场风险偏好抬升带来的信用利差调整的风险。　　我们的产品管理目标就在于持续优化组合风险收益比，严守均衡稳健的产品定位。我们将继续保持勤勉审慎的投资态度，努力为持有人创造合理稳健的投资回报。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:47.336Z","fund":{"_id":3000000005925,"stockCode":"005925","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-05-05T16:00:00.000Z","setUpScale":214325000,"market":"a","tickerId":5925,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)","shortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）(005925)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6256,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:54:53.614Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050500000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"jxfzythhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20898844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192513239250,"name":"孙悦萌"}]},"announcement":{"linkText":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)2024年度第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1170551","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec92f7fea5b3eb048ce09","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005925,"sao":"2024年上半年，权益市场经历了由大幅波动转为震荡的格局。1月市场在悲观预期不断发酵的背景下，市场的微观结构因素导致市场调整加剧，成长风格和小微盘风格出现了较为明显的回调。2月随着优化资本市场的政策的不断强化，微观结构的失衡有所修复，市场开启了超跌反弹的行情，成长风格领涨。随着新经济产业趋势密集催化，新质生产力发展、大规模设备更新和消费品以旧换新等产业政策利好释放，市场在2-3月延续反弹行情。4月高股息大盘蓝筹股延续了一季度的强势，“新国九条”系列政策进一步助推大盘价值和红利风格的走强，叠加5月中旬四部委联合推出一揽子针对房地产行业的支持政策，沪深300和上证指数在市场情绪提振下创出上半年新高，地产板块也大幅上涨。但在5月下旬随着海外降息预期有所减弱、国内PMI数据不及预期、A股资金面趋于平稳等背景下，行情重回震荡修整。行至5月末，受退市政策影响，绩差和涉嫌业绩作假的个股表现疲软，市场整体下跌。6月小盘股仍然呈现高波动形态，红利股出现补跌迹象，但以科创50为代表的成长风格受到事件催化的影响上半月表现强势。从整体权益市场的成交活跃度角度看，市场成交量持续萎缩，波动率处于历史较低水平。　　　　回顾报告期内的运作，权益基金方面，1月下旬随着市场小盘风格的快速回调，管理人降低了组合中量化及指数增强基金的仓位，增加价值类基金的持仓占比。在2月中旬市场企稳之后，由于红利风格阶段相对收益较为可观，进行了部分止盈运作；同时考虑到市场风险偏好的提升，增加了高质量成长类基金标的，以增加组合的均衡度。在行业选择上，延续去年年度末的判断，金融、周期等板块从筹码结构、经营质量和确定性等角度占优。4月份，权益资产中的大小盘风格分化显著，出于年度以大盘类风格占优的判断，在月度上旬调低了小盘类基金的权重，增加大盘平衡类基金以博弈经济基本面的改善。行至月度尾声，考虑到价值类风格演绎得已经较为极致，小幅增加科技成长类标的获取弹性。5月份，观察到自春节以来的反弹已经超3个月，指数上方筹码较为密集，叠加成交逐渐清淡，市场波动率大幅下降，指数波动加大的概率显著增加，有必要进行阶段性规避，因此下旬边际下调了权益资产的仓位。而在结构上，以有色行业为代表的资源类标的前期涨幅较大，出于拥挤度和估值过热风险控制，小幅减持相关标的。6月份，月初持续降低权益资产的仓位，并对业绩不及预期的基金进行了替换。在结构上，维持大盘价值风格的基金为底仓，同时辅以行业ETF轮动阶段性地参与了成长科技类题材的博弈。接近6月末，考虑到指数的调整已经持续一段时间，下探动能有所趋缓，小幅加仓宽基指数ETF以博弈市场的反弹。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:47.333Z","mo":"展望后市，宏观方面，当前经济内生动能和微观主体活力延续弱势，尽管近期一线城市二手房市场成交有所企稳，但持续性有待观察；后续需要观察价格预期企稳、收入预期改善等积极指标释放，判断居民融资需求的拐点是否出现。　　股市方面，整体来看市场仍处于修复期，股票市场流动性温和修复。6月北向资金转为净流出，叠加融资资金的普遍回落，在市场震荡调整背景下，不排除增量资金再度入场的可能性。从市场情绪角度看，成交和波动水平均处于较低水平，根据经验，上述状态往往以指数向某一个方向大幅突破的形式终结。因此在组合层面应做好波动率放大的准备，做好仓位的应对。风格层面，从资本市场负债端观察，市场仍未出现明显的趋势性增量资金，价值风格有望维持。从政策的角度看，“新国九条”加强企业上市的监管、收紧退市指标、“削减壳资源价值”等政策也将引导大盘价值、红利行情贯穿全年。5月22日以来中证红利指数阶段性回调使其股息率水平已经重回具备比价优势的水平。行业层面，经过过去几年的强劲表现，资源股已经证明了较高的盈利潜力，但其中的节奏会根据市场的供需情况有所起伏，6月以有色为代表的资源类标的出现调整也与此有关，但在全球合作模式重构的背景下，我们仍然看好资源类标的的机会。此外，引领新质生产力发展的科技制造板块随着“科创板八条”、“创投17条”等政策支撑，也有望进一步受益，但考虑到目前仍未看到市场有持续的增量资金，上述机会的持续性存疑，目前仍然以主题投资的思路进行参与。　　　　操作上，权益资产方面，计划继续维持大盘价值为底仓、阶段参与主题投资的配置思路。在相关标的的回调后，红利板块吸引力有所提升，适合逢低布局。以有色为代表的资源类标的会以更为积极的交易思维参与，力求降低其高波动对于组合的影响。此外适时捕捉前期超跌反弹机会和积极参与科技的博弈机会，精选优质成长类基金持有。","fund":{"_id":3000000005925,"stockCode":"005925","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-05-05T16:00:00.000Z","setUpScale":214325000,"market":"a","tickerId":5925,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)","shortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）(005925)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6256,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:54:53.614Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050500000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"jxfzythhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20898844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192513239250,"name":"孙悦萌"}]},"announcement":{"linkText":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)2024年度中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1143070","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec92f7fea5b3eb048ce08","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005925,"sao":"2024年一季度，权益市场整体呈V型走势，全季度红利高股息和中小盘成长股在震荡市中表现突出。1月市场发酵了一定悲观预期，微观结构问题加剧市场调整，成长风格和小微盘风格成为下跌重灾区。2月维稳政策进一步释放，资金压力快速缓和并触发超跌反弹，成长风格领涨。随着新经济产业趋势密集催化，新质生产力发展、大规模设备更新和消费品以就换新等产业政策利好释放，市场在2-3月延续反弹行情。　　回顾报告期内的运作，权益基金方面，1月下旬随着市场小盘风格的快速回调，管理人降低了组合中量化及指数增强基金的仓位，增加价值类基金的持仓占比。在2月中旬市场企稳之后，由于红利风格阶段相对收益较为可观，进行了部分止盈运作；同时考虑到市场风险偏好的提升，增加了高质量成长类基金标的，以增加组合的均衡度。在行业选择上，延续去年年度末的判断，金融、周期等板块从筹码结构、经营质量和确定性等角度占优。从标的的角度，随着市场剧烈波动后，市场对于资产的胜率将给予更多关注，因此部分经营稳健、现金流充沛的企业或将重新受到追捧，在基金的选择上更注重基金经理对于价值边际和质量维度的兼顾。　　展望后续市场，宏观经济，财政发力和外需改善有望助力本轮修复预期。一方面，按照政府工作报告的规划，今年有望结束广义赤字率连续3年的收缩而转向扩张。 另一方面，全球制造业周期2021年中见顶以来，已持续回落超1年半。今年1月全球制造业PMI时隔16个月重回荣枯线上方，也有望继续对中国出口端形成支撑。权益市场，二季度通常是全年中业绩对股价表现解释力较强的时期，随着3月PMI强预期经济的催化，市场有望进一步回归价值风格。同时，在经历震荡后，市场往往倾向于具有盈利质量较高、现金流充沛、长期存续和较高的估值性价比等特征的资产以追求投资的“确定性”，在此逻辑下奕或聚焦于价值股和高股息红利资产。但需要注意的是，尽管全年维度看红利资产具有较好的配置价值，短期却面临交易拥挤度高企的风险。主题投资方面，\"新质生产力\"有望成为贯穿全年的主线，推动景气成长类资产（如低空经济）。此外，随着美联储降息窗口的临近，和产业政策的持续发力，AI科技主题也可能有阶段性表现。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:47.331Z","fund":{"_id":3000000005925,"stockCode":"005925","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-05-05T16:00:00.000Z","setUpScale":214325000,"market":"a","tickerId":5925,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)","shortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）(005925)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6256,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:54:53.614Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050500000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"jxfzythhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20898844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192513239250,"name":"孙悦萌"}]},"announcement":{"linkText":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)2024年度第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1067662","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec92f7fea5b3eb048ce07","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005925,"sao":"2023年是我国疫后恢复的第一年，经济在波折中修复，全年A股整体价值中枢下滑，小盘股尤其极小市值股明显占优。全年大盘指数如上证50、沪深300跌幅较大，而中证2000等小盘指数甚至实现正收益。这一现象与机构边际定价能力减弱及企业盈利疲软有关。回顾全年运作，一季度在经济修复验证期和风格快速轮动背景下，我们侧重配置港股、黄金以提升组合分散度和夏普率。4月起，我们大幅度调整权益持仓，纳入交易能力强、抱团属性低的基金以适应市场行情，并增配指数增强型基金提高组合灵活性。5月中下旬 TMT 调整尾声，我们边际加仓了TMT相关基金，参与该主题投资机会。三季度，在经济平稳复苏背景下，我们在均衡配置的基础上根据各月度市场表现动态调节成长价值的参与度。增加中特估、高股息类标的稳定组合，增持量化及指数增强基金提高灵活性，并动态调整行业配置，如增加金融、周期类基金。10月随着市场波动加剧，我们适时下调权益仓位应对市场波动，随后在超跌反弹行情中择机增加了部分成长风格基金。11月，政策利好促使市场预期向好，组合风格从价值转向均衡，并加入量化对冲和商品基金以增加稳定性和分散度。12月，随着权益市场先抑后扬的走势而进行了积极的仓位管理，考虑到市场趋势性特征尚未显现，加之小盘股面临高位调整压力，组合风格仍以均衡为主，在边际上增加了超跌反弹逻辑下的标的。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:47.328Z","mo":"展望未来，宏观经济层面，12月高频数据显示经济继续处于复苏通道，地产销售呈现回暖迹象、但可持续性仍有待观察；受基数影响服务业和商品需求维持改善、但增速有所放缓。流动性层面，海外流动性边际改善助力估值提升。2023年年初以来，美债收益率持续上行或是压制相关板块估值水平的原因之一，若海外流动性逐步改善，有利于相应板块估值的抬升。政策层面，当前政策定调较为积极，市场情绪有望回暖。 2023年第四季度，国内连续召开了中央金融工作会议、政治局会议、中央经济工作会议等与 2024 年经济发展方向相关会议并持续释放积极信号，有望带动市场情绪的逐步转暖。从权益资产看，随着总量宏观调控作用的进一步显现，投资者对基本面的修复预期有望回暖，市场的主要交易机会或集中在与经济息息相关的大盘风格。一是以上证50、沪深300为代表的大盘资产，其调整幅度和时间均已经较为充分，考虑到政策端对国企市值管理的支持，可关注低估值、国企市值占比高的行业如银行、非银行金融。二是稳定类红利仍有长期配置价值，包括上游资源品链、具备垄断经营特性的公用事业和交通运输等。此外，随着美联储降息窗口的打开，叠加国内政策持续发力，市场风险偏好的回暖，科技成长概念催化下的AI主题投资机会也可能有阶段表现机会。　　从产品管理的角度，权益端将积极在大盘、价值类基金中寻找绩优标的进行配置，将组合调整为均衡偏价值的风格。我们将继续坚持勤勉审慎的投资态度，努力为持有人创造合理稳健的投资回报。","fund":{"_id":3000000005925,"stockCode":"005925","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-05-05T16:00:00.000Z","setUpScale":214325000,"market":"a","tickerId":5925,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)","shortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）(005925)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6256,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:54:53.614Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050500000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"jxfzythhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20898844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192513239250,"name":"孙悦萌"}]},"announcement":{"linkText":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)2023年度年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1050824","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec92f7fea5b3eb048ce06","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005925,"sao":"2023年三季度，权益市场整体震荡偏弱，结构性行情仍在。7月前期在PMI数据回落、美联储会议偏鹰表态以及中报业绩表现平平等影响下，市场交投清淡，但在7月24日政治局会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”带动，叠加“认房不用认贷”等进一步积极政策的释放，市场情绪明显提振，顺周期资产大幅上涨。8月A股一度受外资大幅流出、经济韧性不及预期等压制，传统成长、消费等风格出现一定回落，但行至月末，随着印花税减半征收、降低存量房贷利率等利好政策的相继落地，市场信心有所修复并推动A股反弹向上。9月A股震荡回调后，于中下旬随着一系列超预期经济数据的公布开始企稳回升，上游资源股表现强势。三季度指数层面，主流宽基指数普遍下跌，但上证50仍小幅收涨（0.60%），大幅领先中证500（-5.13%）、中证1000（-7.92%）等中小盘指数。行业层面，周期股、金融地产等顺周期板块表现亮眼，而高位的AI板块在7月以后迎来一轮较大幅度的下修行情。回顾报告期内的运作：在经济平稳复苏的宏观背景下，A股估值性价比显著，因此我们未对组合权益仓位作大幅调整，在均衡配置的基础上根据各月度市场表现动态调节成长价值的参与度。在具体品种选择上，一是增加了中特估、高股息和红利低波类标的以此增加组合稳定性；二是增持量化基金及指数增强基金用以加强组合的灵活性；三是从动量、基本面、拥挤度等维度综合评估，动态调节行业配置，如三季度适度增加了金融、周期类基金标的；四是对底仓基金业绩表现持续跟踪，对业绩表现钝化的个基进行优化。    展望后市，宏观经济增长预期或仍然是影响A股市场走势的重要因素，而四季度经济增长改善的预期有望延续。一方面8月工业企业利润当月增速大幅转正、9月制造业PMI回到荣枯线以上，反映经济保持平稳恢复，尤其工业部门强度明显上升；另一方面，房地产市场边际企稳，或将缓解对经济的前期负面影响。海外方面，美联储加息周期的尾部影响或将逐渐减弱，随着10 月上旬美债利率的冲高，其后期对市场的边际影响将弱化，而前期国内优质资产因缺乏增量资金导致的估值回落情况也有望缓解。因此四季度我们对A股相对乐观，随着积极因素的增多，A股有望迎来底部修复的行情。在结构配置上，我们认为一是继续关注受益于经济修复弹性的顺周期板，后续地产销售数据的改善力度或是重要影响因素之一；二是关注政策导向从总量向产业的利好，其中新型工业化体系或是重要方向，产业数字化和数字产业化，以及近期相关产业催化，关注半导体、算力、数据要素、汽车智能化等方向。在后续的操作计划上，我们认为在经济平稳复苏的背景下，高股息品种或仍将是较好的“稳定器”，因此将在组合中继续持有；二是在市场趋势性特征尚未明朗时期，积极把握结构性机会，考虑到溢出资金或将流向前期超跌的板块，科技、医药等成长类品种有望迎来修复行情。    我们的产品管理目标是在整体保持均衡稳健风格的基础上，持续优化组合风险收益比。我们将继续保持勤勉审慎的投资态度，努力为持有人创造合理稳健的投资回报。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:47.325Z","fund":{"_id":3000000005925,"stockCode":"005925","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-05-05T16:00:00.000Z","setUpScale":214325000,"market":"a","tickerId":5925,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)","shortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）(005925)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6256,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:54:53.614Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050500000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"jxfzythhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20898844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192513239250,"name":"孙悦萌"}]},"announcement":{"linkText":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)2023年度第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=983855","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec92f7fea5b3eb048ce05","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005925,"sao":"2023年上半年A股指数行情并不显著。1-2月，在疫后复苏交易逻辑推动下全市场轮动普涨，但此时主线特征尚未明晰；3-4月，尽管市场对经济预期逐步转弱，A股市场震荡调整，但在强数字经济政策和国企改革催化下，呈现AI+和“中特估”轮动交易行情；5-6月，偏弱的经济数据使得市场对经济预期进一步下调，A股进入调整期。期间TMT板块虽然在英伟达业绩释放后再度领跑市场，但很快在端午节前冲高回落。此外，端午节后伴随消费和出行链数据不及预期、美联储鹰派指引、海外地缘冲突等负面消息频出，对全球流动性及风险偏好影响较大，A股再度走弱。截至2023年6月30日，今年以来上证指数上涨3.65%，沪深300指数下跌0.75%，创业板指数下跌5.61%。  回顾报告期内的运作：在2023年一季度，由于前期经济修复处于验证期、加上2月风格快速轮动，基金管理人对权益型基金组合未有大幅调整，整体保持均衡风格。4月开始，我们对组合的权益持仓进行了较大幅度的调整，调入具有较强交易能力、抱团属性低的基金，以适应快速轮动的市场行情；同时边际增配了指数增强型基金，加强组合的灵活性。此外，在5月中下旬TMT调整尾声，边际加仓了TMT板块的基金和相关主题的ETF，参与该主题的机会。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:47.323Z","mo":"展望后市，随着海外加息周期接近尾声，国内货币总量维持宽松，经济或延续复苏态势。长期看，企业盈利或处于触底反弹的周期拐点期，加之股债性价比高位阶段，我们对下半年A股市场表现较为乐观，国内经济预期和企业盈利企稳或是主要线索，其次关注年底海外流动性预期变化，有望出现内外利好因素共振期。短期看，顺周期板块在政策利好下或仍将有所持续，但TMT 板块短期或仍将承压，关注后续股债性价比恢复至市场中性水平后，成长板块可能存在的接力反弹下半程机会。具体操作上，我们认为在权益资产配置价值凸显、存量市场下行业快速轮动期，组合的结构调节或优于整体仓位调整。一是量化及指数增强型基金既具备灵活性、又兼顾指数的beta收益，是较好的“组合稳定器”。二是随着超预期政策的逐渐释放，积极参与顺周期、消费等相关受益板块的投资机会。三是随着TMT板块波动增大，投资机会或由整体板块的beta行情转为挖掘细分领域和个股的alpha行情，计划进一步优选相关主题的主动型基金，用以提升整体组合的超额收益。  我们的产品管理目标是在整体保持均衡稳健风格的基础上，持续优化组合风险收益比。我们将继续保持勤勉审慎的投资态度，努力为持有人创造合理稳健的投资回报。","fund":{"_id":3000000005925,"stockCode":"005925","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-05-05T16:00:00.000Z","setUpScale":214325000,"market":"a","tickerId":5925,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)","shortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）(005925)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6256,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:54:53.614Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050500000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"jxfzythhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20898844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192513239250,"name":"孙悦萌"}]},"announcement":{"linkText":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)2023年度中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=961226","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec92f7fea5b3eb048ce04","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005925,"sao":"2023年一季度，A股市场在年初快速拉升后转为震荡行情。1月在基本面强复苏预期和外资大幅流入下，A股市场迎来普涨行情；2月强政策和强增长进入“盲人摸象”验证期，加上美联储加息预期升温压制市场风险偏好，A股市场分歧加大，行业轮动速度明显加快；3月因市场对经济预期逐步转弱，A股市场震荡调整，但在弱基本面复苏+强数字经济政策预期下，以传媒、计算机、电子为代表的TMT板块上涨明显。回看一季度，上证指数上涨5.94%，沪深300指数上涨4.63%，中证500指数上涨8.11%，结构上计算机、传媒、通信等行业涨幅居前。    2023年二季度，预计A股市场温和向好。从基本面看，宏观经济仍在修复趋势中，二季度经济修复的斜率依旧是市场关注的重点，往后看我们仍需关注基本面数据的验证情况。从流动性看，国内货币环境预计仍将保持合理充裕，后续重点关注海外流动性拐点的出现，5月美联储议息会议将是关键的时间节点， 若确认最后一次加息/停止加息，资产交易逻辑或将转向衰退交易，在“中强美弱”进一步强化下利好人民币资产。风格上，预计均衡偏成长，部分价值板块有修复行情。一是若经济弱修复+强产业逻辑延续，AI+带动产业行情有望成为持续全年主线，但短期不排除在交易过热下流动性等其他外部事件冲击或导致阶段性回调。二是若二季度美联储加息拐点出现，美债利率或将趋势性下行，利好大盘成长标的； 三是随着进入季报披露期，数据有望超预期的地产链和消费板块有较好投资机会。  在2023年一季度，由于前期经济修复处于验证期、加上2月风格快速轮动，基金管理人对权益型基金组合未有大幅调整，整体保持均衡风格。未来对于权益型基金组合，管理人将根据研究结果优化组合结构，将组合风格调整为均衡略偏成长。同时，密切跟踪宏观经济高频数据和A股盈利情况，增加具有业绩支撑的行业、主题的配置，同时边际增配前期未有表现的行业以捕捉反弹的机会。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:47.320Z","fund":{"_id":3000000005925,"stockCode":"005925","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-05-05T16:00:00.000Z","setUpScale":214325000,"market":"a","tickerId":5925,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)","shortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）(005925)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6256,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:54:53.614Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050500000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"jxfzythhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20898844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192513239250,"name":"孙悦萌"}]},"announcement":{"linkText":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)2023年度第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=886353","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec92f7fea5b3eb048ce03","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005925,"sao":"回顾2022年，在权益型基金部分，年初考虑到经济承压且企业盈利处于下行周期，对于权益基金的配置采用了具备防守属性的价值风格。从前两个季度的表现来看，这一决策符合上半年市场的主线，配置效果较好。在经历6月与7月，传统热门赛道行业大幅反弹之后，市场风格有所切换，整组合超额收益阶段性偏弱。从三季度开始，基金管理人坚持均衡配置的思路，较好地适应了高速轮动的市场环境，到年底，权益子基金组合相对于偏股基金指数仍取得了超额收益。  债券基金的配置部分，基金管理人全年秉持了低久期、高信用的配置思路。在基金的选择上，重点配置了质优的短债基金和具备较好利率择时能力的长期纯债型基金。这一配置思路也较好地避免了2022年底出现的债券市场的大幅回调。除此此外，我们也捕捉到偏债型可转债的投资价值，适度增配了部分具有可转债投资能力的债券基金。  总结来看，对于FOF基金而言，基金管理人始终秉持通过组合的方式来优化并平衡好基金风险与收益之间的关系。在保持稳定风险收益特征的基础上，利用专业化的资产配置和基金筛选，达到不断地提升基金夏普率的目标。希望通过基金管理人的努力，给投资者提供一个清晰、稳定、质优并可长期信赖的特色化基金产品。  展望新的一年，市场内外部环境均有明显改善，随着经济的复苏以及估值的修复，优秀权益基金的超额收益也会更加明显，但同时内部分化也会更加严重。策略上基金优选依旧是产品超额收益的主要来源，结构上坚持均衡配置的同时，结合市场情况以及研究成果捕捉成长和价值间风格轮动的机会。对于固收组合，随着经济复苏，利率债的投资难度加大，节奏把握更为关键；信用债的票息策略的性价比相对更有优势。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:47.318Z","mo":"2022年全年来看，权益市场震荡下跌，风格多次出现快速切换；固收市场先涨后跌，总体震荡，年末在政策转向、流动性挤兑之下出现剧烈调整。  权益方面，年初在国内稳增长实现路径存疑、美联储加息步伐加快等因素影响下，市场情绪降温；2月底俄乌冲突升级，原油等大宗商品价格大幅波动，叠加国内疫情频发、政策不及预期以及人民币快速贬值等，权益市场出现了恐慌性回调，上证指数一度创下两年新低。此后，随着复工复产推进、稳增长政策集中释放，在经济复苏预期带动下市场情绪迅速扭转，风险偏好明显修复，5-6月市场呈现强劲反弹态势。7月以来金融数据不及预期叠加疫情反复、地产需求低迷，经济下行压力加大；而美联储激进加息、美元指数飙升之下，全球市场风险偏好持续下行，权益市场震荡下跌且幅度较大，期间风格快速切换。  11月随着防疫政策优化、地产政策转向，国内经济复苏预期大幅提升，权益市场逐步走出了V型反转的形态；但在增量资金不足的背景下，大小盘跷跷板效应突出。年末权益市场总体处于“弱现实、强预期”主导的环境中，走出了修复性行情。  固收方面，2022年在国内以我为主的货币政策基调下，资金面总体宽松，全年债券市场主要受疫情形势及防疫政策、稳增长政策及基本面修复预期两大因素主导，前十个月收益率震荡，总体波折向下，10年国债收益率8月降至2.6%以下为年内最低点；年末在资金收紧、防疫及地产政策调整等利空影响下，债市剧烈调整引发理财赎回潮，负反馈效应持续，债市收益率大幅上行，10年国债收益率最高突破2.9%。2022年末，1年期国债收益率较2021年末下行约15bp，而10年期国债收益率较上年末上行超过5bp，收益率曲线明显陡峭化。    展望未来，权益方面，我们维持对2023年全年市场偏积极的看法。春节后复工节奏加速、二手房市场活跃度提升，叠加信贷数据超预期，推动短期经济恢复预期发酵。从近期地方两会提出的重点工作任务来看，稳增长+高质量发展并重，对数字经济的重视程度抬升；预计未来政策将在稳地产、扩内需、提信心方面形成合力，助推国内经济逐步筑底回升。后续需要关注经济修复从预期转向实际的数据验证及向上斜率，以及海外经济衰退和紧缩政策退坡的动态平衡。  风格上，短期主线不明朗、板块快速轮动，弱复苏预期下我们相对看好以下主线：一是疫情放松、消费场景恢复带来的消费链和出行链机会，如食品饮料、医药、传媒游戏、交运、酒店旅游等；二是“大安全”宏观主题下的自主可控、国产替代主线如信创、半导体，以及ChatGPT、数字经济等主题性机会；三是经济修复相关板块，如受益于竣工端修复的家居家电，传统开工链的建筑建材，以及银行非银等。  固收方面，全年来看预计货币政策以稳为主，基本面向上修复趋势明确，我们对债市总体持中性偏谨慎观点。但考虑到第二波疫情或有扰动，经济内生动能仍待数据验证，“弱现实”或将持续一段时间，固收市场阶段性具备配置价值。","fund":{"_id":3000000005925,"stockCode":"005925","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-05-05T16:00:00.000Z","setUpScale":214325000,"market":"a","tickerId":5925,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)","shortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）(005925)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6256,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:54:53.614Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050500000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"jxfzythhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20898844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192513239250,"name":"孙悦萌"}]},"announcement":{"linkText":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)2022年度年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=868697","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec92f7fea5b3eb048ce02","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005925,"sao":"2022年三季度，A股市场并未延续二季度的反弹趋势，整体表现疲软。在美国通胀回落低预期的背景下，美联储采取了继续大比例加息的紧缩政策。一方面，增加了全球投资者对于美国经济进入滞涨甚至衰退的担忧；另一方面，持续的加息也使得美元指数连续走高，进一步增加了非美资本市场的波动。国内方面，经过第二季度刺激政策发力，7 月、8 月的制造业 PMI 分别为 49.0%、49.4%，但仍连续 2 个月处于荣枯线下方，第三季度国内经济再次承压。上述因素导致A股在三季度表现相对较差。同时，三季度市场呈现普跌的状态，除上游煤炭以外，几乎所有行业和板块均为大幅回调。在二季度反弹明显的新能源车和新能源为代表的景气行业，在三季度均跌幅靠前。回看三季度，上证指数下跌11.01%，沪深300指数下跌15.16%，中证500下跌11.47%。  权益部分，管理人继续保持在二季度分散布局的稳增长、困境反转、通胀链等行业板块。权益型基金仍主要选择均衡风格的基金进行重点配置，并持续优化基金组合，使得权益基金组合的整体风格不过多地偏向某一类投资风格，相对保持整体均衡与稳定的特点。此外，利用ETF构建卫星组合，并采用量化策略对于高景气的行业进行轮动配置，力求积极抓取市场中短期的投资机会。  固收部分，三季度经济基本面相对较弱，央行资金面维持宽松，短端利率持续宽松，长端利率小幅下行，管理人维持中性偏积极的久期配置，获取了稳定的收益表现。    展望四季度，当前市场估值和交易情绪指标等均已达到或接近历次市场大底水平，市场对底部逐步形成共识。但现阶段压制市场的风险因素尚未解除：海外美联储加息及中期选举、地缘冲突等不确定因素有望在11月中下旬迎来缓和；而国内数据显现经济具备初步企稳的迹象，市场有望演绎从宽货币向宽信用的交易主线，未来最大的关注点仍然是疫情的缓和和地产数据的恢复，以带动经济预期的根本好转。在目前的时点，底部区域大概率仍将持续一段时间，但此时已经是市场中长期的较好入场点，对于权益资产建议积极配置。在短期的结构上主要关注如下主线：基建地产链和以消费类额为主的CPI链条。以及三季报业绩高增且此前超跌的成长品种如锂电池、军工、光伏等。  我们的产品管理目标在于持续优化组合风险收益比，严守均衡稳健的产品定位。我们将继续保持勤勉审慎的投资态度，努力为持有人创造合理稳健的投资回报。","declarationDate":"2022-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:47.315Z","fund":{"_id":3000000005925,"stockCode":"005925","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-05-05T16:00:00.000Z","setUpScale":214325000,"market":"a","tickerId":5925,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)","shortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）(005925)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6256,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:54:53.614Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050500000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"jxfzythhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20898844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192513239250,"name":"孙悦萌"}]},"announcement":{"linkText":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)2022年度第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=804563","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec92f7fea5b3eb048ce01","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005925,"sao":"2022年上半年市场呈N型走势，整体震荡幅度较大。开年以来，国内宏观层面延续了去年四季度的稳增长政策，消息面密集出台了一系列稳增长、提振经济的政策和举措，但随着2月份经济数据不及预期，市场负面情绪渐起。特别是3月上旬，在俄乌局势紧张、国内疫情多地扩散、美联储加息脚步逼近及全球性通胀预期担忧等多重负面因素冲击下，市场一度出现非理性下跌。随着3月16日金稳委发表呵护市场的言论，市场情绪得到显著提振后出现了较为强劲的反弹，叠加3月17日凌晨的美联储加息落地，权益市场有所回暖。4月份在经济数据不及预期、疫情多地扩散、美联储货币缩紧政策引发中美利差倒挂等负面影响下，悲观情绪达到极点，绝大部分股票大幅下挫。但随着疫情逐步改善，复工复产有序推进，经济活动逐步恢复正常。叠加4月29日中央政治局会议进一步夯实政策底部，释放积极政策维稳信号，市场一改年初以来的悲观情绪，于4月底迎来强势反弹行情。在季度中下旬的反弹过程中，市场呈现出明显的结构性特征，以光伏、电动车、风电、军工为代表的成长股表现亮眼。回看上半年，上证指数6.63%，沪深300指数下跌9.22%，中证500指数12.30%，结构上中信一级行业中，仅煤炭上半年实现正收益21.68%，其余行业下跌，其中传媒、综合金融、电子跌幅居前。  回顾一季度报告期内的运作： 回顾报告期内的运作：1、本基金在保证本身均衡的产品定位前提下，进行了风格的再平衡，相比于偏股基金的平均配置水平，超配了地产、基建等稳增长产业链，低配了机构重仓的新能源、电子、医药、消费等成长型行业，取得了较好的配置效果。 2、同时，我们观察到整体市场风险偏好的超预期收缩，所以并未将现金和债券仓位转换为积极进攻的权益持仓，并持续配置了相当比例的黄金作为组合的安全保护仓位，在未来权益资产胜率提升后，我们会逐步将这部分“安全资产”转换为A股权益，从而提升整体组合的潜在回报率。  回顾二季度报告期内的运作：权益部分，二季度市场经历了快速杀跌和V型反弹，管理人首先将：黄金、债券、现金等仓位逐步转换为权益基金，其次，管理人在保证本身均衡的产品定位前提下，进行了风格的再平衡，减配地产、基建等稳增长产业链，并持续回补景气预期较高的的新能源、医药、消费等成长型行业，在风险偏好快速提升时，管理人也大量使用与细分市场beta更加贴合的ETF工具来实现投资目标，同时，二季度管理人全面收缩了海外权益、商品等的配置仓位，主要原因在于全球通胀狂飙之下，美联储不得已的激进紧缩行为会大大增加经济硬着陆的预期，形成资本市场最不愿意看到的“滞胀”情景，从而压制全球大类资产的表现。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:47.312Z","mo":"我们认为二季度的市场反弹是对经济“不会更差”以及新能源、光伏、汽车等板块业绩高增的确定性定价，而超级宽松的流动性环境下，各路资金仓位的快速回补则是A股走出独立行情的重要驱动力，但是随着估值的快速修复，三季度的市场驱动因素将逐步从流动性转向基本面，展望后市，我们认为美国在滞胀和衰退之间摇摆以及中国疫后弱复苏是下半年宏观环境的基准情形，在这样的基本面情景下，短期的市场依然是机遇与风险并存，通胀、高频经济数据、光伏新能源景气度的边际变化、海外经济数据等等变量会时时挑动市场风险偏好的神经，所以市场很难有一马平川的牛市，但是中长期下，我们依然是先于全球首先进入经济复苏状态，部分先进制造业持续在全球高速扩张，这是A股中长期收益的有力保障，所以短期的市场波动回调会是更好的布局时机。  此外，今年5月，6月，很多偏向于新能源、新能源车的权益型基金反弹幅度非常大，而建信福泽裕泰FOF在权益基金组合的配置上相对均衡，因此，在过去两个月反弹幅度并不尽如人意。  所以这段时间，在团队内部，我们有非常多讨论，主要的聚焦点是FOF产品定位是什么？经过几番思考，我们明确了它的定位。  建信福泽裕泰FOF要努力成为权益基金之中的一个“暖男”。  所谓“暖男”，就是建信福泽裕泰FOF的业绩要争取不大开大合，大起大落，忽冷忽热，还是稳稳当当、平平安安、顺顺利利的做一个能让投资者长期挣到钱的权益型基金。在短期建信福泽裕泰FOF的也许不那么显山露水，但是长期一定要做到稳定、平衡、质优。  很多时候大家都会说，结果就是看收益，收益就代表着能力。  我认为上述说法不全对，让投资者挣到收益才是最好的结果，达到风险与收益的最优才更牛的能力。在面对波动的市场时，只有“暖”的特征，我们才有可能陪伴着投资者走的更久，而走的久，才能最终跨过风雨看见彩虹。  毕竟投资是一次长跑，一次冲刺不代表就离终点更近。  建信基金的FOF投研团队，从现在到将来，会将长期质优、稳定、均衡作为我们永恒的奋斗目标。一是通过努力提升基金精选的能力，为投资者筛选出更多优秀的基金经理，打造阿尔法收益的护城河。二是在投资决策中屏蔽掉诸如：贪婪、恐惧、遗憾、失望、后悔等短期情绪对于长期目标的影响。坚决提倡决策“卫生”，用长期视角、客观、理性、严谨进行投资决策。  总之，想完成“暖男”这个目标也绝对不是一件容易的事情，我们离真正立起“暖男”这个人设也还有很长的路要走，但不管未来的路途有多少艰难，自己立的Flag，都要用尽全力去完成，同时也请投资者多多帮助和监督。","fund":{"_id":3000000005925,"stockCode":"005925","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-05-05T16:00:00.000Z","setUpScale":214325000,"market":"a","tickerId":5925,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)","shortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）(005925)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6256,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:54:53.614Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050500000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"jxfzythhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20898844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192513239250,"name":"孙悦萌"}]},"announcement":{"linkText":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)2022年度中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=783064","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec92f7fea5b3eb048ce00","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005925,"sao":"开年以来，国内宏观层面延续了去年四季度的稳增长政策，消息面密集出台了一系列稳增长、提振经济的政策和举措，但随着2月份经济数据不及预期，市场负面情绪渐起。特别是3月上旬，在俄乌局势紧张、国内疫情多地扩散、美联储加息脚步逼近及全球性通胀预期担忧等多重负面因素冲击下，市场一度出现非理性下跌。随着3月16日金稳委发表呵护市场的言论，市场情绪得到显著提振后出现了较为强劲的反弹，叠加3月17日凌晨的美联储加息落地，权益市场有所回暖。截至2022年3月31日，上证指数下跌10.14%，沪深300指数下跌14.20%，创业板指数下跌19.96%。  本基金定位为均衡、质优的偏股型FOF基金产品。回顾报告期内的运作：1、本基金在保证本身均衡的产品定位前提下，进行了风格的再平衡，相比于偏股基金的平均配置水平，超配了地产、基建等稳增长产业链，低配了机构重仓的新能源、电子、医药、消费等成长型行业，取得了较好的配置效果。 2、同时，我们观察到整体市场风险偏好的超预期收缩，所以并未将现金和债券仓位转换为积极进攻的权益持仓，并持续配置了相当比例的黄金作为组合的安全保护仓位，在未来权益资产胜率提升后，我们会逐步将这部分“安全资产”转换为A股权益，从而提升整体组合的潜在回报率。  展望后市，国内疫情与稳增长是影响市场的重要因素。一方面，疫情打断经济复苏进程。当前时点本土新增确诊病例人数和涉及的省份数居高不下，疫情整体情况尚未见明显好转，考虑到防疫策略的延续性，并结合3月份的经济运行情况来看，经济复苏或将承受较大压力；另一方面，在前一阶段稳增长效果不及预期之后，国常会再次强调了“把稳增长放在更加突出的位置”，同时要求“稳定经济的政策早出快出，不出不利于稳定市场预期的措施，制定应对可能遇到更大不确定性的预案”，这意味着力度更大、更为精准的经济托底政策的实施。在权益市场层面，A股在经历了一季度的连续回调后，估值水平进入历史偏低区域，已具备吸引力，长期配置价值凸显。短期市场低迷可能是中长期的投资机会，随着不确定因素的逐渐明朗化，A股市场有望逐渐走好。在债券市场层面，在当前经济下行压力下，流动性宽松环境有望延续，依然存在利率下行空间。  我们的产品管理目标就在于持续优化组合风险收益比，严守均衡稳健的产品定位。我们将继续保持勤勉审慎的投资态度，努力为持有人创造合理稳健的投资回报。","declarationDate":"2022-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:47.309Z","fund":{"_id":3000000005925,"stockCode":"005925","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-05-05T16:00:00.000Z","setUpScale":214325000,"market":"a","tickerId":5925,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)","shortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）(005925)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6256,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:54:53.614Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050500000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"jxfzythhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20898844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192513239250,"name":"孙悦萌"}]},"announcement":{"linkText":"建信福泽裕泰混合型基金中基金（FOF）2022年度第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=723451","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec92f7fea5b3eb048cdff","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005925,"sao":"2021年的市场行情呈现出以下三个特征：  1、宁组合取代茅指数成为公募基金新的重仓方向，重仓的大比例切换不是一蹴而就的，往往在质疑和犹豫中走出了凌厉的走势，也就注定了有很多基金错过了一整年的行情；  2、板块轮动速度加快，结构性行情进一步强化，医药消费港股、新能源、顺周期、低估值价值各个板块渐次登场，每个季度的主角都不一样，投资者根据短期排名买基金很容易买在局部高点；  3、市值风格以小为美，从全年的表现来看，中证1000>中证500>沪深300，小市值跑赢了大市值，以中大市值股票为主战场的公募基金很难享受到这一波市值风格的溢价。  这三个市场微观结构特征共同指向了一个结论——2021年的收益获取难度要远高于前两年，买入茅指数就能躺赢的时代一去不返了。在波谲云诡的市场行情中，本基金秉持了一贯的全球分散的资产配置策略以及核心均衡卫星偏离的基金投资策略，主要进行了以下操作：  1、A股权益部分前三个季度在均衡的基础上适度偏向成长，四季度进行了结构调整和风格再平衡，增配了部分均衡型基金以应对可能的市场变化，与此同时管理人观察到部分重仓热门赛道的基金在没有突发事件冲击的情况下在10月份创下了15％以上的回撤，有微观结构恶化的风险，随之降低了持仓基金的集中度以规避单一标的风险；  2、在管理人判断流动性大概率已经转向宽松后，将部分现金仓位配置为债券和固收＋仓位，优化了配置结构，提高了组合预期收益；  3、全年战术配置了美股、黄金、并在四季度末增配了部分港股和中概股，这部分全球化的分散配置为组合提供了很好的风险对冲。  以上的操作有效优化了组合的风险收益比，保证了本产品均衡稳健的特征。福泽裕泰基金是一只定位全市场均衡型的偏股型FOF产品，在过去的一年中秉持“核心均衡＋适度偏离”的产品策略，用低于权益市场平均的回撤和波动率赚取了市场平均以上的回报。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:47.307Z","mo":"展望未来，2021年由于需要地产和居民部门去杠杆，信用相对偏紧，财政明松实收，货币持续宽松；而2022年在防风险暂歇，稳增长重要性抬升的要求下，具体政策将从去年的“稳财政+宽货币+紧信用”过渡为2022年的“宽财政+宽货币+稳信用”。  大势研判来说，我们对国内可投的股债资产均进行了收益率预测，权益资产当下具有长期的配置价值，相对看好中证500，同时将继续保持对市场边际变化的敏感性，及时调整结构；债市方面，本次降准并未超出市场预期，对于债市的实质性利好比较有限，但是在经济潜在生产率下台阶的大背景下，债市的长牛逻辑未变，我们会继续看长做长，把握债市每一次回调后的配置机会。同时，我们将继续保持勤勉审慎的投资态度，努力为持有人创造合理稳健的投资回报。","fund":{"_id":3000000005925,"stockCode":"005925","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-05-05T16:00:00.000Z","setUpScale":214325000,"market":"a","tickerId":5925,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)","shortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）(005925)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6256,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:54:53.614Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050500000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"jxfzythhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20898844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192513239250,"name":"孙悦萌"}]},"announcement":{"linkText":"建信福泽裕泰混合型基金中基金（FOF）2021年度年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=711844","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec92f7fea5b3eb048cdfe","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005925,"sao":"回顾本季度的宏观基本面背景，全球经济已经出现了较明显的从复苏走向“类滞胀”的格局。国内的经济景气度开始下滑，受经济增速放缓和疫情洪涝等因素影响，各主要经济金融数据表现普遍低于预期，尽管进出口持续强劲，通胀也在大宗商品带动下超预期反弹，但基本面偏弱格局不变。同时全球通胀水平也在继续升高，各国物价频创新高。三季度主要大类资产的表现均逊于二季度，股票市场呈现明显的风格切换和分化态势，债券市场受益于略超预期的宽松环境小幅收涨，大宗商品价格涨势放缓。    回顾报告期，代表A股大盘的沪深300全收益指数下跌约-6.85%，代表中盘股的中证500全收益指数上涨约4.34%。代表美股的标普500指数上涨约0.23%，而成长股代表纳斯达克100指数上涨约0.93%。国内债市维持震荡，中债综合财富指数上涨约1.65%。大宗商品整体继续赶顶上行，南华商品指数在报告期内涨幅接近6.1%。    回顾报告期内的运作，在权益类资产方面，由于市场仍呈现出结构分化的状态，在报告期内本基金对于权益类基金行了结构的再平衡，降低部分成长类基金的权重而增加价值类基金的权重，通过再平衡的操作使得权益基金组合的配合更加均衡。 由于美债利率处于趋势性上行状态，组合对黄金的配置降低为低配。同时为适当对冲通胀风险，组合继续配置大宗商品类基金。此外，由于债市仍处于震荡状态，组合继续低配债券基金。    展望未来，国内经济下行压力愈发明显，经济数据继续回落，社零数据不及预期，制造业PMI自疫情以来首次跌破荣枯线。上游大宗商品价格持续高企，给中下游企业的经营继续增加压力，经济的结构性问题仍存。9月以来大宗商品保供给稳价格的政策正在从预期走向落地，预计后续将逐步限制市场涨价预期。短期银行间流动性缺口较大，仍然存在降准的可能性。我们预期未来政策将偏向“结构性宽货币+结构性宽信用”的组合。海外方面，近期全球天然气价格和石油价格大幅上涨，对欧美生产和居民生活产生影响，冬季欧美可能陷入局部的能源危机，但近期欧美经济数据总体强劲，疫情对于美国经济的约束正在逐步减退，市场预计美联储大概率将在11月议息会议上正式宣布Taper计划，并从12月开始实施。    操作层面来看，权益市场的积极信号在变多，但同时我们也可以观察到非常明显的市场风格轮动加快的特征。因此比起仓位的增减，结构调整更加重要，我们会维持当前整体权益仓位的配置，并不断寻找当下的景气行业进行战术调整，同时密切关注债券市场可能出现的超调后带来的机会，我们将继续通过精选基金并构造均衡的组合应对年末相对复杂的宏观环境，力争在控制组合波动的同时为持有人获取超额收益。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:47.304Z","fund":{"_id":3000000005925,"stockCode":"005925","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-05-05T16:00:00.000Z","setUpScale":214325000,"market":"a","tickerId":5925,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)","shortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）(005925)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6256,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:54:53.614Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050500000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"jxfzythhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20898844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192513239250,"name":"孙悦萌"}]},"announcement":{"linkText":"建信福泽裕泰混合型基金中基金（FOF）2021年度第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=652099","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec92f7fea5b3eb048cdfd","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005925,"sao":"随着疫情逐步得到控制，2021年上半年全球主要国家宏观经济保持复苏态势。在经济复苏与相对宽松的货币环境之下，2021年上半年A股市场走出结构性行情。报告期内，代表成长风格代表指数创业板指上涨约17.2%，而大盘风格代表指数沪深300指数上涨不到0.3%。由于春节后资金面整体较为宽松，且经济修复速度趋缓，国内债市同样在上半年震荡上行。中债综合财富净价指数上涨约0.34%。  由于仍预期全球基本面继续修复和市场维持结构性行情，本基金在报告期内基本维持对权益类基金的超配，并在二季度期间适度增加了对A股基金的超配。在结构上，因看好全球修复行情，组合在一季度超配顺周期行业股票基金，并在区域层面上超配港股与德国股票基金。进入二季度后，在国内货币超预期宽松的背景下，组合将海外股票配置比例大幅降低，转而以A股和成长风格作为配置方向，在行业上增配新能源与半导体等高景气行业。整体而言，基于多资产配置与精选基金的投资理念，相比沪深300指数，本基金在报告期内实现了相对较低的回撤水平与相对稳健的超额收益。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:47.301Z","mo":"展望下半年，预计下半年经济同比增速将逐季回落，经济增速在今年年底完成向中长期增长中枢的回归。在此过程中，相比上半年出口对经济的拉动，经济增长的动能或进一步向消费、制造业投资、基建等因素切换。通胀方面，CPI预计保持在2-2.5%的温和区间。  随着下半年经济增长压力逐渐放大，我们认为政策重心将从前期“调结构”逐渐向“稳增长”倾斜，下半年货币环境易松难紧的概率较高。但下半年由于地方债发行供给预计明显多增，且汇率波动下外汇占款对于流动性支持力度有所下降，资金面的波动可能放大，也须跟踪美联储政策正常化对全球流动性的影响。  对A股市场来说，下半年企业盈利增速可能边际趋弱，但估值在流动性中性偏宽松下仍有支撑。预期下半年市场仍将继续以结构性行情为主，组合更多从行业与风格角度出发把握机会。大类板块及市场风格上，预期估值更为合理的中盘股存在超额收益机会。此外，蓝筹价值股也存在受“稳经济”利好而产生的阶段性修复行情，需要跟随经济基本面预期和流动性环境变化相机研判。  对国内债市而言，资金面维持偏宽松的趋势对市场形成支撑，但国内政策逐渐转为“稳增长”且市场前期已经透支了部分经济增速趋缓的预期，下半年债市难以持续大幅上涨。预期债市仍维持震荡格局。  组合策略上，由于市场处于高度分化且强势板块处于高估值与换手高热度状态，本基金逢高对行业配置进行再平衡操作，保持组合风格与行业配置的适度均衡。对于当前动量效应强劲的新能源与芯片产业链仍保持小幅超配，但不再继续追高加仓，而是将超配的重点更多转向成长与估值更为匹配的中盘股并通过精选基金获取风险收益比更高的超额回报。在股票基金仓位上，组合将在小幅超配权益基金的基础上进行适度的高抛低吸操作，力争在结构性行情中适当平滑组合波动。","fund":{"_id":3000000005925,"stockCode":"005925","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-05-05T16:00:00.000Z","setUpScale":214325000,"market":"a","tickerId":5925,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)","shortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）(005925)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6256,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:54:53.614Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050500000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"jxfzythhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20898844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192513239250,"name":"孙悦萌"}]},"announcement":{"linkText":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)2021年度中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=632231","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec92f7fea5b3eb048cdfc","stockId":3000000005925,"sao":"2021年第1季度期间全球资本市场出现较大分化。一方面全球主要经济体持续复苏的环境支撑顺周期和价值股的表现；但随着美国长期利率的上行与价值股的修复，市场对估值处于高位的成长股的配置开始松动。回顾报告期，代表A股大盘的沪深300全收益指数下跌约3.12%，代表中盘股的中证500全收益指数下跌约1.75%。代表美股的标普500指数上涨约5.77%，而成长股代表纳斯达克100指数仅上涨约1.58%。国内债市维持震荡，中债综合财富指数上涨约0.9%。在需求复苏预期的推动下，大宗商品整体大幅上行，南华商品指数在报告期内涨幅接近6.0%。  回顾报告期内的运作，在权益类资产方面，由于市场波动显著加大，报告期内本基金小幅降低了对权益类基金的超配。在结构上，由于继续看好复苏行情，组合继续增加对顺周期和价值类偏股基金的配置。在海外组合层面，组合继续增加对港股和德国股票的配置，并降低对纳斯达克等成长股的配置。由于美债利率处于趋势性上行状态，组合对黄金的配置调整为低配。为适当对冲通胀风险，组合仍配置大宗商品基金。由于债市仍处于震荡状态，组合继续小幅低配债券基金。  展望未来市场的表现，对于A股市场，我们认为随着季报和年报期开启，具有业绩支撑以及估值合理的股票仍有结构性机会，不宜对市场过于悲观。对于海外资产，我们仍为在经济复苏与财政刺激的支撑下，海外股市大概率维持震荡上行的态势，中小市值和价值股或持续跑赢大盘。在固定收益类资产层面，在经济复苏动能衰减之前，我们认为债券仍缺乏趋势性上涨的基础。在基金选择层面，我们仍看好价值类基金和港股基金在复苏期的表现。在配置层面，我们认为在市场震荡期需要对组合在资产与风格层面的分散性高度重视。由于对市场结构化行情的预期不变，组合在短期不会大幅调整权益敞口，通过精选基金获取超额收益。对于固收组合，我们仍保持中性久期耐心等待债券的趋势性机会。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:47.299Z","fund":{"_id":3000000005925,"stockCode":"005925","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-05-05T16:00:00.000Z","setUpScale":214325000,"market":"a","tickerId":5925,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)","shortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）(005925)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6256,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:54:53.614Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050500000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"jxfzythhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20898844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192513239250,"name":"孙悦萌"}]},"announcement":{"linkText":"建信福泽裕泰混合型基金中基金（FOF）2021年度第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=568624","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec92f7fea5b3eb048cdfb","stockId":3000000005925,"sao":"2020年初世界主要经济体均经历了新冠病毒在国内不同程度扩散。由于中国最早采取严谨务实的防疫措施，自5月之后经济复苏走上正轨。在盈利修复与货币政策相对宽松的环境下，A股自一季度疫情爆发后的抛售之后基本维持震荡向上的态势。从风格上看，受益于盈利增长的稀缺性和低利率环境，盈利稳定性高或确定性强的成长股表现普遍好于价值股。全年来看，医药、消费和TMT行业均不同程度地受到产业政策的利好，整体表现强于银行等传统顺周期行业。部分低估值的顺周期行业，例如化工和高端制造业，自下半年全球需求逐步复苏后股价表现开始追赶医药消费等前期上涨较多的行业。  海外市场层面，在疫情的扩散程度、防疫措施、经济政策、与经济恢复速度等一系列围绕疫情的变量上，各经济体之间的差异性较大，导致各地资本市场的分化程度较高。整体来看，受疫情影响弱的地区和疫情受益行业占比高的股市具有相对优势。同国内类似，成长性公司和大市值公司跑赢价值性公司以及小市值公司。  货币政策的边际变化主导了2020年国内债券市场的总体走势。第一季度期间，宽松的货币政策支持债券价格持续走高，但 4月开始人民银行逐步在边际上收紧了宽松的货币政策，国内债市在随后的数月回吐了大部分上半年获取的资本利得。进入第四季度之后，部分企业债出现超预期违约事件，在短期内冲击了信用市场情绪与流动性。票息收益是多数纯债型基金的主要收益来源。  总结大类资产在报告期内的表现，代表A股大盘的沪深300全收益指数上涨约29.9%，代表中小成长股的创业板指上涨约65.0%，代表美股的标普500指数上涨约16.3%，代表全球大中盘股票的MSCI全球指数上涨约14.3%。同期中债综合财富指数上涨约3.0%， SGE黄金9999指数上涨约13.8%。  报告期内组合采取全球配置策略，并以被动类基金作为配置策略载体。在权益组合内部A股与海外股票的配比各占一半左右。结合对基本面与资金面的分析，除一季度受疫情影响A股大幅波动期间，组合在全年多数时间维持对A股基金的适当超配。在结构上，组合在上半年整体超配成长类股基，但在下半年经济修复趋势明朗后开始逐步增加对价值类基金和顺周期股票配置较多的基金的配置。在海外组合方面，组合在全年超配纳斯达克100和互联网等成长型指数标的。进入下半年后，基于全球修复扩散与相对估值较低的逻辑，组合逐渐提升港股与欧洲股票的配置。由于流动性宽松利好也利好避险资产，组合在一季度适当增加了对债券基金和黄金ETF的配置。进入4月下旬以后，由于央行开始回归中性的货币政策环境且经济开始修复，债券类资产的相对价值下降，组合开始低配债券基金并降低组合久期。在结构上，组合增配信用债基金增厚债券基金组合的收益。由于第四季度信用风险出现阶段性抬头，组合降低了对信用债基金的配置。整体而言，组合的大类资产配置与基金精选策略为组合贡献了较为显著的超额收益。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:47.296Z","mo":"展望新的一年，以新冠疫情在疫苗和科学防控机制的帮助下得到控制为假设前提，我们认为全球经济将逐步复苏。企业盈利的改善是支撑未来A股收益的核心因素。在经济复苏期，价值风格往往跑赢成长风格。此外，在内循环与核心产业补短板等宏观政策的利好作用下，部分相关公司业绩将获得内生增长与政策红利的双驱动。但因为各国防疫措施与经济修复政策有所差异，导致各国的经济修复顺序与后续政策重点也不同。由于国内经济逐步回归疫情前的趋势与水平，货币与信用政策大概率边际收紧。另一方面，经过两年的连续上行之后，主要A股指数的估值水平已经处于历史高位，而央行回归中性货币政策的趋势将抑制估值继续上行。从估值与流动性角度考虑，市场的波动水平将大概率高于2020年，且股价走势难以脱离基本面运行。结合盈利与估值的总体驱动力，我们认为市场仍以结构性行情为主，但波动水平将高于2020年。  海外市场在经济复苏的支持下大概率维持震荡上行的态势。价值风格与小市值风格在经济复苏期通常跑赢成长风格与大市值风格。由于海外利率处于历史低位，但以美股为代表的权益类资产的估值处于高位，利率波动对估值波动的影响大于以往的复苏期，进而海外市场的波动率可能维持在相对高位。  展望债市，我们认为在经济复苏与货币政策回归中性的背景下，利率难以出现趋势性下行。 同时，由于信用政策的边际收紧，经济出现过热的风险也不高，利率大幅上行的概率也不大。债券市场整体维持震荡的概率较高，票息收益可能仍是债券基金的主要收益来源。估值层面，经过2020年二季度后的调整，长久期利率债的估值水平已经回到相对合理的区间。但信用债的利差水平仍处于相对较低的位置。整体而言，我们将维持相对不高的久期，同时严控信用风险，耐心等待债市的趋势性配置时机。  大宗商品受需求改善驱动，往往在复苏期表现良好。受基础设施与资金等问题影响，不少欠发达的原料输出国完成新冠疫苗的大规模接种或将在下半年。相比更快修复的需求，大宗商品的供给将迟缓一些，供需复苏不同步导致阶段性的短缺，从而进一步推升2021年上半年市场的涨价预期。  展望2021年的操作，我们认为市场将继续分化且波动将高于2020年，所以分散配置的组合思路将更为重要。在策略上，相比欧美市场，我们仍相对看多A股和港股的配置机会。结构上，我们在保持相对均衡风格的同时，将适当超配价值类基金。同时，在全球经济复苏的大背景下，我们将适当超配大宗商品和顺周期行业股票基金。在货币政策转向之前，固收组合的久期风险与信用风险仍维持在不高的水平。整体而言，组合将更加重视波动管理，在分散配置各类资产的前提下通过精选基金实现超额收益。","fund":{"_id":3000000005925,"stockCode":"005925","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-05-05T16:00:00.000Z","setUpScale":214325000,"market":"a","tickerId":5925,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)","shortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）(005925)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6256,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:54:53.614Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050500000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"jxfzythhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20898844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192513239250,"name":"孙悦萌"}]},"announcement":{"linkText":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=556407","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec92f7fea5b3eb048cdfa","stockId":3000000005925,"sao":"2020年第3季度期间国内债市继续大幅波动，而A股市场仍维震荡上行的态势，大盘风格强于小盘风格。虽然海外疫情仍有反复，但全球资本市场在对宽松政策的憧憬和对企业盈利逐渐复苏的预期中维持上涨行情，其中美国股市仍是发达市场的领头羊。由于人民银行未超预期地释放流动性且受债券供给放大的影响，国内债市仍处于弱势整理阶段。由于信用债相对高的票息部分对冲了利率波动，信用债整体表现继续强于利率债。受美元大幅反弹和通胀交易拥挤等因素影响，黄金在报告期内走出宽幅震荡的行情。回顾报告期，代表A股大盘的沪深300全收益指数上涨约11.2%，代表中小成长的创业板指上涨约5.6%，代表美股的标普500指数上涨约8.5%。同期中债综合财富指数下跌约0.6%，中债信用债财富指数上涨约0.4%，SGE黄金9999指数上涨约1.4%。总体而言，经历了第二季度的风险资产的快速修复行情之后，大部分市场的波动水平出现了一定程度的提升。  在权益类资产方面，报告期内本基金继续超配中国相关的权益类资产，包括A股、中概股和香港上市内地企业。同时，由于美股的估值偏贵且波动水平仍在高位，组合在美股上涨过程中进一步调低了对美股的配置，并小幅提升对波动偏低的日本市场的配置。在固定收益类资产方面，组合继续加大对信用债的配置并将久期水平控制在基准水平以下。从预防通胀和地缘风险的角度考虑，组合仍超配黄金类基金，但适当降低了配置比例。在结构上，A股基金组合的结构逐渐往均衡风格调整，提升了对价值风格基金的配置。QDII股票基金组合降低了对成长类基金的超配。整体而言，这些操作基本上都为组合贡献了一定超额收益。  展望2020年第4季度，我们认为需要重点关注疫苗的开发进度和美国大选等重要事件。在配置上，由于国内经济仍在复苏过程中且资本市场持续受到政策呵护，组合仍将保持对中国相关资产的超配。对海外市场，我们仍认为不宜在市场波动放大的过程中追涨杀跌，保持适当的低配和逆向操作是控制波动的重要手段。组合结构上，我们将保持对信用债基金的超配，并继续关注价值股的机会。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:47.293Z","fund":{"_id":3000000005925,"stockCode":"005925","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-05-05T16:00:00.000Z","setUpScale":214325000,"market":"a","tickerId":5925,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)","shortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）(005925)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6256,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:54:53.614Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050500000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"jxfzythhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20898844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192513239250,"name":"孙悦萌"}]},"announcement":{"linkText":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)2020年度第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=488193","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec92f7fea5b3eb048cdf9","stockId":3000000005925,"sao":"回顾2020年上半年，新冠疫情的发展以及各国应对政策的有效性是对全球资本市场影响最大的因素。虽然各国的疫情爆发时点不同，但是主要股票市场均经历了类似V型的走势。数十年不遇的疫情在爆发早期引发了各国资本市场的快速调整，但各国迅速以降息和注入流动性等方式成功稳定了投资者的信心。且部分国家在控制疫情的同时也有效推动复产复工，加速了市场风险偏好的修复。从资本市场走势来看，疫情控制较好且复工较为顺利的国家的股市往往好于疫情控制不佳的国家的股市。从风格上看，受益于盈利增长的稀缺性和持续宽松的货币政策，成长股的表现往往好于价值股。全球宽松的货币环境在令风险资产受益的同时，同时也利好债券和黄金等传统避险资产。由于国内率先复工复产，经济逐步恢复增长的态势，5月开始人民银行逐步在边际上收紧了宽松的货币政策。国内债市在二季度回吐了大部分上半年获取的资本利得，纯债型基金的收益来源以票息为主。总结核心大类资产在报告期内的表现，代表A股大盘的沪深300全收益指数上涨约2.7%，代表中小成长股的创业板指上涨约35.6%，代表美股的标普500指数下跌约4%。同期中债综合财富指数上涨约2.35%， SGE黄金9999指数上涨约16.1%。    总结报告期内的投资运作，组合在坚持全球股票配置策略的同时积极进行适当的战术资产配置。组合在上半年绝大多数时间内超配A股基金，且保持对科技、医药等成长型行业股基的超配。由于1月末美股ETF涨幅达到模型的预期水平，且自二月开始美股波动快速提升至历史高位，QDII股基组合大幅降低了美股ETF的配置比例，部分转为配置受疫情影响较小的中概股和估值处于历史低位的港股基金。在QDII组合中，我们也超配成长类基金。为对冲权益类基金的波动，组合在一季度适当增加了对债券基金和黄金ETF的配置。进入4月下旬以后，由于国内经济持续复苏，处于历史底部位置的利率水平降低了债券类资产的配置价值，组合开始逐步降低对债券基金的配置并降低组合久期。整体而言，这些战术调整为组合贡献了一定超额收益。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:47.290Z","mo":"展望下半年的A股市场，假设国内疫情依然可控，我们认为市场大概率维持震荡向上的走势，但市场快速上行的概率相对不大。随着社会运转逐步恢复正常，且各类托底经济的政策仍在发挥积极作用，企业盈利不断修复的概率较大。央行在努力降低实体经济借贷成本的同时大概率会维持略偏宽松的货币政策，进而有利于维持股市的风险偏好；但货币政策再次大幅宽松的可能性较低。此外，由于国内经济率先开启复苏且A股市场的整体估值相对海外市场仍具备优势，来自境外的资金也大概率保持流入的态势。总结起来，A股宽基指数的中枢大概率不断上移，但快速大幅上行的概率较低。  由于央行在边际上略收紧了前期非常宽松的货币政策，且国内经济大概率维持修复的状态，所以债市难以走出大幅上涨的行情。但经过数月的调整，债券票息回到了年初的水平附近，债市的估值相对股市也不再昂贵，票息策略仍具有一定配置价值。  海外股票大概率维持分化格局。低利率环境下，疫情控制较好且经济开始修复的国家仍将获得配置资金的青睐。此外，内需相对强劲和创新驱动的经济体也容易受到全球资金的持续追捧。我们认为精选和配置海外股票对组合仍具有分散风险的价值。  由于海外财政政策和货币政策双管齐下的趋势越发明显，且部分国家的大选或换届也增加了经贸走势的不确定性，黄金等具备抗通胀和避险属性地资产将维持上行趋势。  整体而言，我们相对看好处于修复状态经济体的权益资产和黄金等抗通胀资产。同时，疫情的发展和疫苗以及治疗手段的研发进度也是值得持续跟踪的重要因素。其它值得关注的因素还包括中美贸易谈判进度、美国大选结果、部分产业潜在的全球供应链调整等。我们仍将执行分散化的全球资产配置策略，在适当超额配置A股的同时，通过配置海外股票、黄金等资产降低组合波动，并在谨慎评估风险的前提下适当进行波段操作。若美元继续走弱，新兴市场和部分欧洲国家对全球投资者而言具备更优的配置价值，我们将持续挖掘美国以外股市的投资机会。此外，组合将保持较低的债券久期，以票息策略为主。","fund":{"_id":3000000005925,"stockCode":"005925","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-05-05T16:00:00.000Z","setUpScale":214325000,"market":"a","tickerId":5925,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)","shortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）(005925)","fundSecondLevel":"fof","__csrcFundId":6256,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:54:53.614Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050500000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"建信福泽裕泰混合（FOF）","fofFundFlag":1,"pinyin":"jxfzythhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20898844","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192513239250,"name":"孙悦萌"}]},"announcement":{"linkText":"建信福泽裕泰混合型基金中基金(FOF)2020年度中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=456130","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}