window.pageData = {"stock":{"_id":3000000005898,"stockCode":"005898","shortName":"浦银安盛盛泽定开债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5898,"masterFundFlag":1,"status":"normal","inceptionDate":"2018-09-25T16:00:00.000Z","name":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛盛泽定开债券","pinyin":"pyasszdqkfzqxfqszqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50590000","tickerId":50590000,"name":"浦银安盛基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"陶祺","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20715845","exchange":"fm","tickerId":2017196360}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000005898,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":1,"f_ins_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_1y":0,"f_ind_h_s_r":0,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ind_h_s_r_c_1y":0,"f_h_a":227,"f_h_s_a":7142708,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000005898,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7467,"f_p_r_fys_ssrp":0.31918028395392445,"f_p_r_m1_ssc":7559,"f_p_r_m1_ssrp":0.3461233130457793,"f_p_r_m3_ssc":7481,"f_p_r_m3_ssrp":0.1859625668449198,"f_p_r_m6_ssc":7253,"f_p_r_m6_ssrp":0.42250413678985105,"f_p_r_y1_ssc":6814,"f_p_r_y1_ssrp":0.5247321297519448,"f_p_r_y2_ssc":5836,"f_p_r_y2_ssrp":0.29768637532133674,"f_p_r_y3_ssc":4885,"f_p_r_y3_ssrp":0.2190827190827191,"f_p_r_y5_ssc":3287,"f_p_r_y5_ssrp":0.2446743761412051,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7262,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.2656658862415645},"fp":{"stockId":3000000005898,"type":"fp","f_p_r_fys":0.012054096432771333,"f_p_r_m1":0.004963020630595283,"f_p_r_m3":0.009383246994428829,"f_p_r_m6":0.014007862201299792,"f_p_r_y1":0.019105857189268383,"f_p_r_y3":0.11797643868760588,"f_cagr_p_r_fs":0.03631572260813787,"f_p_r_d1":-0.0003796507213366107,"f_p_r_y2":0.06281482338760869,"f_p_r_y5":0.19701787363960066,"last_data_date":"2026-04-23T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000005898,"type":"ff","f_m_f":2869293,"f_m_f_r":0.003,"f_c_f":956431,"f_c_f_r":0.001,"f_m_a_c_f":3825724,"f_m_a_c_f_r":0.004,"f_m_c_f_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.001,"f_fr_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.003,"f_mac_fr":0.004},"f_nlacan":{"stockId":3000000005898,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-23T16:00:00.000Z","f_nv":1.0327,"f_nv_cr":-0.00048393341076258256},"f_as":{"stockId":3000000005898,"type":"f_as","f_tas":1814978638.0440001,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[],"bondHoldings":[{"_id":"69e8f95c1398d7984300083c","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000005898,"stockCode":"240208","stockName":"24国开08","holdings":1300000,"marketCap":132732849,"netValueRatio":0.0731,"lastUpdated":"2026-04-22T16:37:48.983Z"},{"_id":"69e8f95c1398d7984300083d","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000005898,"stockCode":"212380023","stockName":"23光大银行债03","holdings":1200000,"marketCap":122268867,"netValueRatio":0.0674,"lastUpdated":"2026-04-22T16:37:48.986Z"},{"_id":"69e8f95c1398d7984300083e","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000005898,"stockCode":"230208","stockName":"23国开08","holdings":1100000,"marketCap":114649895,"netValueRatio":0.0632,"lastUpdated":"2026-04-22T16:37:48.990Z"},{"_id":"69e8f95c1398d7984300083f","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000005898,"stockCode":"210205","stockName":"21国开05","holdings":1000000,"marketCap":109670849,"netValueRatio":0.0604,"lastUpdated":"2026-04-22T16:37:48.993Z"},{"_id":"69e8f95c1398d79843000840","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000005898,"stockCode":"220220","stockName":"22国开20","holdings":1000000,"marketCap":107336657,"netValueRatio":0.0591,"lastUpdated":"2026-04-22T16:37:48.996Z"}]},"list":[{"_id":"69e8eab21398d79843fe8a3d","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000005898,"sao":"一季度我国经济呈现温和复苏态势，制造业景气度在季度末重回扩张区间，但消费和投资增长仍显乏力，物价水平保持低位运行。制造业PMI先抑后扬，PMI在1月为49.3%，2月回落至49.0%，3月显著回升至50.4%，重新站上荣枯线，表明制造业在季度初面临一定压力，但随着政策效应显现和季节性因素消退，生产活动在3月明显改善，重回扩张区间。非制造业保持扩张，非制造业PMI在1-3月分别为49.4%、49.5%和50.1%，同样在3月重回扩张区间，显示服务业和建筑业活动逐步回暖。1-2月社会消费品零售总额累计同比增长2.8%，当月同比（1-2月合并）同样为2.8%，显示消费市场保持平稳但增长动力有限，居民消费意愿仍需进一步提振。固定资产投资增速放缓，1-2月固定资产投资完成额累计同比仅增长1.8%，较前期明显回落，反映企业投资意愿相对谨慎，基建和制造业投资可能面临阶段性调整压力。物价水平分化明显，居民消费价格指数（CPI）呈现回升态势，1月同比上涨0.2%，2月当月同比大幅回升至1.3%，累计同比从1月的0.2%上升至2月的0.8%，而工业生产者出厂价格指数（PPI）仍处于收缩区间，1月同比下降1.4%，2月降幅收窄至0.9%，累计同比从-1.4%改善至-1.2%。CPI与PPI的剪刀差收窄，显示需求端有所改善但工业品价格仍面临下行压力。考虑到国际油价大幅上升，输入性通胀压力增加，PPI将于一季度末二季度初回正，通胀压力边际提升。　　一季度债券市场在货币政策保持适度宽松的背景下，整体呈现震荡偏强格局，资金面保持平稳。资金利率保持低位，且呈现逐月下行格局，至季末DR001下降到1.3%以下，流动性环境持续宽松。3月26日，中国人民银行货币政策委员会召开第112次例会，会议强调“货币政策保持适度宽松，强化逆周期和跨周期调节”，延续了前期政策基调。利率债表现方面，国债收益率曲线整体下移，10年期国债收益率从1月初的1.85%附近震荡下行至3月末的1.81%左右，下行约4个基点，短端利率下行更为明显，1年期国开债收益率从1.55%附近降至1.45%左右，下行10bp。受益于资金宽松且持续宽松的预期较强，一季度信用债表现强于利率债，1-3年非金信用债下行15-25bp，二级资本债和商金债下行15-18bp，5-10年品种普遍下行超20bp，信用利差大幅收窄。　　报告期内，本基金配置利率债、商业银行金融债、二级资本债和高等级信用债，适当参与了中长期利率债交易，适度规避市场调整，整体杠杆和久期小幅变动，取得了稳定的票息收入和套息收益。未来，本基金将继续秉承稳健专业的投资理念，谨慎操作、严格风控，力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。","lastUpdated":"2026-04-22T15:35:14.963Z","fund":{"_id":3000000005898,"__csrcFundId":5596,"stockCode":"005898","shortName":"浦银安盛盛泽定开债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:02.322Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-09-25T16:00:00.000Z","name":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛盛泽定开债券","pinyin":"pyasszdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20715845","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2017196360,"name":"陶祺"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1481780","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69cd135e5c96f51c69ab8910","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005898,"sao":"2025年全球经济仍有韧性，IMF预计全球全年经济增速3.2%，但增长分化与结构矛盾凸显，持续增长动能面临较大挑战。受人口老龄化和高债务制约，发达经济体增速普遍放缓，美国、欧元区、日本增长预计在2%以内，新兴市场继续成为增长的主引擎。国际贸易层面，美国加征关税冲击多边贸易，供应链向区域化调整。全球货币政策分化，美联储开启降息周期，而欧央行暂停宽松，日本结束超宽松。美元信用走弱，全球开启去美元化，黄金价格大幅上涨，货币体系多元化提速，AI与绿色产业成增长动力，但也存在资产泡沫隐忧，全球债务高企仍为重大风险。　　2025年中国经济面临较大的内外部压力，但依然实现了较高的经济增速，GDP总量突破140万亿元，同比增长5.0%，在全球主要经济体中增速领先，对世界经济增量增长贡献率约30%。分季度看，经济呈前高后缓态势，一季度5.4%、二季度5.2%、三季度4.8%、四季度4.5%，在全年经济增速符合预期的大背景下，经济增长韧性仍待观察。结构上看，消费拉动经济作用逐渐增长，全年社会消费品零售总额达50.1万亿，增长3.7%，最终消费支出对经济增长贡献率超52%。居民人均可支配收入实际增长5.0%，与经济增长同步，城镇调查失业率均值5.2%，就业总体稳定。工业生产有所提速，规模以上工业增加值增长5.9%，其中高技术制造业、装备制造业增加值分别增长均超9%，3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产量均实现大幅增长，新质生产力持续壮大。投资分化较为明显，固定资产投资（不含农户）48.5万亿元，同比下降3.8%，主要受房地产开发投资下降17.2%的拖累，制造业投资增长 0.6%，高技术产业投资强劲，航空航天器及设备制造业投资增长16.9%。外贸韧性依旧较强，全年实现进出口总额45.4万亿，增长3.8%，其中出口27万亿，增长6.1%，进口18.4万亿增长0.5%，全年实现顺差超1万亿美元，外汇储备超3.3万亿美元，外贸多元化有效对冲外部冲击。　　2025年中国债市单边牛市行情终止，全年来看步入了高波动震荡格局，10年期国债收益率呈典型M型走势，全年上行约25BP，年末收于1.85%，交易难度显著提升，市场呈现“低收益、高波动、强分化”特征。行情可分为四阶段：一季度受政府债发行前置、资金面收紧及权益市场分流影响，10年期国债收益率从年初1.59%快速上行至3月中旬的1.9%；二季度央行释放流动性，叠加中美贸易摩擦升温，收益率震荡下行至4月的1.61%，5月降准降息落地后再度陷入震荡；三季度“反内卷”政策推动权益走强，叠加基金赎回压力，收益率回升至9月的1.8%；四季度多空交织，央行重启国债买卖操作带动阶段性修复，但年末受银行指标压力制约，震荡走弱收官。不同期限不同品种债券走势出现明显分化，利率债期限利差走扩，30年期国债收益率全年涨幅超28BP，超长端因保险等机构配置力量减弱承压。信用债利差整体压缩，城投受益化债和供给收缩利好，供需结构失衡、局部资产荒愈演愈烈，信用利差明显收窄；科创债受政策加持走势较强，表现出较强的板块特征；而房地产行业受行业景气低位拖累，尾部违约及展期风险仍存，弱资质主体融资难度上升，年末万科事件冲击交投情绪，地产债信用利差仍呈现明显走阔的态势。机构行为主导市场波动，保险机构增配权益资产、降低久期诉求，中小银行调整资负策略，导致中长端配置力量不足。资金面整体充裕但边际收敛，理财与债基赎回压力阶段性扰动市场，股债跷跷板效应贯穿全年，成为影响债市资金流向的关键因素。 　　报告期内，本基金配置利率债、商业银行金融债、二级资本债和高等级信用债，适当参与了中长期利率债交易，适度规避市场调整，整体杠杆和久期小幅变动，取得了稳定的票息收入和套息收益。未来，本基金将继续秉承稳健专业的投资理念，谨慎操作、严格风控，力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。","lastUpdated":"2026-04-01T12:45:18.248Z","mo":"展望2026年全球经济，预计将呈温和增长的格局，新兴市场仍是核心增长引擎，东亚、南亚以及非洲区域将继续维持较高增长，发达经济体增速持续低迷。在美联储的带动下，全球货币政策总体宽松，但各经济体取向分化。美国关税政策、区域地缘冲突、俄乌冲突预计仍将对全球经济增长带来冲击，全球贸易增速放缓。　　国内经济方面，2026年是“十五五”规划开局之年，中国经济预计将以“稳增长、调结构、促转型”为主线，呈现温和复苏、结构优化的态势，市场主流机构预测实际GDP增速中枢在4.5%-5.0%之间。消费方面，政策聚焦居民增收与消费提振，消费补贴政策延续且将更加精准，社零增速预计回升至5.0% 左右，服务消费与新型消费成亮点，城乡居民增收计划推动收入与GDP一同增长。投资方面，固投将以基建与制造业升级为核心支撑，新基建、绿色能源、AI等领域成为投资热点，房地产投资预计继续形成拖累，但降幅收窄，去库存与风险化解持续推进。外贸方面，美国关税政策将继续形成冲击，但外贸多元化逐步显效，对新兴市场出口占比提升，高科技产品出口增长，预计贸易顺差将维持高位，净出口对增长贡献平稳。　　货币政策方面，预计降准降息仍有空间，但操作或相对克制，央行主要通过DR001调节流动性，并利用国债买卖调节长期资金松紧，全年来看流动性整体宽松，但税期和季末的扰动预计将较2025年增加。财政政策整体积极，政府债券发行将维持在较高水平，考虑市场承接力量，长期限发行占比预计稳中有降。　　债市表现方面，经历2025年债市明显走熊，机构对债市的收益预期下降，叠加银行等机构的融资成本逐年下降，2026年债市走势应好于2025年，预计全年10年国债收益震荡中小幅下行，至年末或回落至1.70-1.80%区间。节奏上，上半年基本面表现或延续2025年格局，上半年经济增速相对较高，叠加通胀回升、权益风险偏好回升等影响，一季度和二季度利率预计将呈现震荡调整格局，下半年，随着风险偏好下行、基本面进入政策验证期，长端利率预计将有一定下行。信用债方面，在长端利率仍有一定调整空间的背景下，票息资产依然是纯债基金获取收益的主要手段，年初即积极配置信用资产，夯实底仓收益。信用利差方面，预计2026年发生系统性信用风险的概率较低，信用风险整体维持在较低水平，信用债不具备大幅走熊基础，但当前机构大量抱团信用债，负债端的波动可能加大对信用债收益的扰动。信用债投资需兼顾收益与风险，适当向供需结构较好的城投和景气改善产业集中。","fund":{"_id":3000000005898,"__csrcFundId":5596,"stockCode":"005898","shortName":"浦银安盛盛泽定开债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:02.322Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-09-25T16:00:00.000Z","name":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛盛泽定开债券","pinyin":"pyasszdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20715845","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2017196360,"name":"陶祺"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1459645","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9297fea5b3eb048c6d6","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000005898,"sao":"三季度宏观经济呈现“增速放缓、结构优化”的运行特征，经济扩张的质效持续提升，高技术产业成为主要增长极。结构来看，供给端表现分化，高技术制造业支撑作用凸显，8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，1-8月全国规模以上工业企业利润增长0.9%，9月制造业生产经营活动预期指数升至54.1%，连续三个月回升，农副食品加工、汽车等行业景气度居高位，但传统行业拖累明显，房地产投资持续下行形成结构性压力。需求端“外强内弱”格局显著，出口展现强韧性，8月以美元计出口额3218.1亿美元，同比增长4.4%，1-8月对东盟、非洲出口分别增长14.5%、24.3%，高端制造出口增长，对提升出口竞争力产生了积极作用。需求端则持续承压，尤其表现在内需板块，8月社会消费品零售总额增速降至3.4%，1-8月施工项目计划总投资额增速仅增长1.6%，基建与地产投资动力明显不足。价格因素方面，物价通缩压力仍存，8月CPI 同比下降0.4%，PPI同比下降2.9%，PPI呈现连续负增长，反映内需不足与产能调整的双重影响。　　货币政策方面，三季度货币政策延续适度宽松基调，央行通过多种工具组合维护流动性平衡。政策执行层面，央行加大跨季流动性呵护力度，9月开展3000亿元MLF操作，加量续做实现净投放，9月逆回购操作累计净投放超8000亿元，有效对冲了同业存单到期与缴税压力。基准利率维持稳定，9月1年期/5年期以上LPR报价为3.0%/3.5%，维持不变，与MLF利率形成联动，着力引导融资成本稳中有降。债券市场表现方面，受到风险偏好持续抬升、国内反内卷政策推进等的影响，叠加债券收益率偏低的现实，三季度债市出现明显调整，但长短期限出现分化：短端受央行流动性呵护支撑，1年国债收益率仅较季初小幅上行2.5bp；中长端则明显上行，10年国债三季度累计上行超20bp，30年国债上行超35bp，期限利差大幅走阔。信用债表现整体强于利率债，3年附近商金债和非金信用债收益率上行15-20bp，信用利差小幅收窄；而二级资本债受到季末银行指标控制等因素的影响，出现较大抛盘，收益率大幅上行。　　报告期内，本基金配置利率债、商业银行金融债、二级资本债和高等级信用债，适当参与了中长期利率债交易，适度规避市场调整，整体杠杆和久期小幅变动，取得了稳定的票息收入和套息收益。未来，本基金将继续秉承稳健专业的投资理念，谨慎操作、严格风控，力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:41.517Z","fund":{"_id":3000000005898,"__csrcFundId":5596,"stockCode":"005898","shortName":"浦银安盛盛泽定开债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:02.322Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-09-25T16:00:00.000Z","name":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛盛泽定开债券","pinyin":"pyasszdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20715845","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2017196360,"name":"陶祺"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1381755","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9297fea5b3eb048c6d5","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005898,"sao":"2025年上半年，中国经济基本面总体保持平稳运行。制造业投资保持较高增速，尤其是高技术制造业和先进制造业投资增长较快，成为经济的重要支撑，1-5月规模以上工业增加值累计同比增长6.3%。消费方面，市场呈现结构性回暖，家电、家具等可选消费增长显著，但整体消费意愿仍偏弱，1-5月社会消费品零售总额累计同比增长5.0%。固定资产投资方面，1-5月全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.7%，其中第二产业投资增长11.4%，民间投资同比持平。房地产市场仍处修复初期，销售面积和销售额同比小幅下降，5月以来地产高频数据明显下行，地产投资下行对经济的负面影响仍在持续。　　年初以来债券走势可以分为三个阶段：（1）年初至3月中旬，年初债市延续24年末走势下行后，1月中旬开始央行暂停国债买入，叠加降准降息预期落空、资金面边际收紧、权益风险偏好提升等不利因素，债市有所回调，短端利率明显承压，后续进一步传导至长端，曲线走出熊平态势；（2）3月下旬至4月底，债市交易逻辑由负债荒与货币约束逐渐转向博弈关税政策下的基本面变化和政策对冲下的货币宽松预期，中美关税冲突加剧，债市逐渐对利多敏感，利率震荡下行，曲线走出牛平态势；（3）5月初至6月末，债市演绎震荡性行情，央行一揽子货币政策出台，降准降息兑现，大行融出持续高位，资金宽松，短端资产明显受益，5月中旬开始，中美关税谈判取得实质性进展，中美经贸磋商机制首次会议落地，风险偏好再次提升，长端和超长端利率面临一定的回调压力。整体来看，上半年10年国债收益下行3bp，30年国债下行5bp，1、3、5年国开收益分别较年初上行27bp、15bp和11bp，曲线整体走平。　　报告期内，本基金配置利率债和商业银行金融债，整体杠杆和久期基本维持稳定，取得了稳定的票息收入和一定的资本利得。未来，本基金将继续秉承稳健专业的投资理念，严格控制信用风险、谨慎操作、严格风控，力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:41.514Z","mo":"展望下半年，我们认为基本面仍将承压，内需相对不足、地产低位徘徊、中美关税争端等仍将制约经济，但新兴技术发展将极大促进经济结构改变，新旧经济交替期间，宏观数据预计偏弱，但经济发展质量明显改善。基本面对债市的利多预计得到延续，但整体影响有限；资金面预计持续宽松，货币政策偏呵护，资金成本趋势下行，短端利率继续下探的概率较大；长端利率则受制于中美关税争端预期的改变和权益市场风险偏好的提升而呈现大幅波动，低收益率环境下，长端波动加剧，对左侧布局提出了更高要求，且长端持仓更偏交易性。","fund":{"_id":3000000005898,"__csrcFundId":5596,"stockCode":"005898","shortName":"浦银安盛盛泽定开债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:02.322Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-09-25T16:00:00.000Z","name":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛盛泽定开债券","pinyin":"pyasszdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20715845","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2017196360,"name":"陶祺"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1350602","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9297fea5b3eb048c6d4","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005898,"sao":"2025年一季度，经济继续呈现弱修复的趋势。随着春节因素影响逐步消退，企业生产经营活动加快，3月制造业采购经理指数PMI为50.5，非制造业PMI商务活动指数为50.8，PMI指数再次站稳荣枯线以上，但较市场预期低约0.5个百分点，供需两端延续修复，尤其是需求表现较强，但就业情况仍不理想，用工量并未随产销改善扩张，市场价格水平重新回落，企业仍在以价换量、降价去库，PPI增速存在下探风险，中小企业景气仍处于荣枯线以下。企业利润方面，1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%，降幅比2024年收窄3.0个百分点，比2024年同期下滑10.5个百分点，规模以上工业企业利润总额同比总体平稳增长，预计随着“两新”政策及着力扩大有效需求等政策措施落地见效，工业利润继续修复。　　2025年一季度，债市经历明显调整。1月，存款自律机制影响下，银行缺负债导致存单一级发行价格不断上行，叠加此间央行收紧流动性，隔夜回购价格显著上行，负carry效应推动短端资产价格大幅高企，1月下旬1年期存单和3年期国开债收益上行20bp，此时长端收益受到降准降息预期加持，收益仅上行5bp。春节后，资金仍旧偏紧，降准降息预期阶段性落空，权益市场走牛，风险偏好大幅改善，对债券形成明显利空，长端资产开始跟随短端调整，10年国债收益率由1.6%一线调整至1.7%。3月，负面情绪仍旧发酵，两会政策兑现也未对权益形成明显扰动，股强债弱格局未变，上半月债市继续调整，10年国债最高调整到1.9%一线，但此间信用相对较强，短期信用品利率对资金成本形成正挂，存单和信用债收益横盘震荡，下半月，利率也跟随下行。全季来看，10年国债上行14bp至1.81%，3、5、10年国开分别上行32bp、26bp和12bp至1.74%、1.72%和1.84%，1年期AAA存单上行31bp至1.89%，曲线总体平坦化，3年和5年期限段形成倒挂。　　报告期内，本基金配置利率债和商业银行金融债，杠杆和久期小幅调降，取得了稳定的票息收，一定程度上规避了利率上行带来的损失。未来，本基金将继续秉承稳健专业的投资理念，严格控制信用风险、谨慎操作、严格风控，力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:41.511Z","fund":{"_id":3000000005898,"__csrcFundId":5596,"stockCode":"005898","shortName":"浦银安盛盛泽定开债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:02.322Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-09-25T16:00:00.000Z","name":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛盛泽定开债券","pinyin":"pyasszdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20715845","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2017196360,"name":"陶祺"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1275241","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9297fea5b3eb048c6d3","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005898,"sao":"2024年全球经济增速有所放缓，美国和欧元区因高通胀和紧缩货币政策面临压力，新兴市场则受外部需求减弱和资本外流影响，整体呈现通缩格局。24年中国国内生产总值首次突破130万亿元，以不变价计同比增5.0%，完成年初制定的增长目标。物价方面，全年CPI同比上涨0.2%，物价总体保持稳定，核心CPI持续回升，PPI则同比下降2.2%，外需减弱、内需上升较为缓慢，供强需弱格局延续，PPI仍在探底过程中。24年全年地产投资完成10.03万亿，同比下降10.6%，其中，住宅投资7.6万亿，同比下降10.5%，地产销售同比下降12.9%，其中住宅销售下降14.1%，地产投资和销售表现仍旧较为低迷，地产成为拖累经济的主要变量。货币政策方面，2024年货币政策基调整体宽松，两次下调存款准备金率共1个百分点，释放长期流动性约2万亿元；年内累计下调公开市场7天期逆回购操作利率共0.3个百分点，MLF和LPR利率也随之下调，市场流动性整体宽松。债市表现方面，在基本面缓步修复、宽货币导向和资产荒等因素影响下，24年债市利率整体呈现单边下行的态势，截至年末，10年国债收益降至1.62%，较年初下行88bp，债市进入低利率时代。城投化债背景下，信用债供给受限，信用风险持续压降，各等级各期限各品种信用债收益率全面收敛，长期限、低等级品种收敛幅度更大。　　报告期内，本基金配置利率债和商业银行金融债，整体杠杆和久期基本维持稳定，取得了稳定的票息收入和一定的资本利得。未来，本基金将继续秉承稳健专业的投资理念，严格控制信用风险、谨慎操作、严格风控，力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:41.509Z","mo":"展望2025年，国内经济继续恢复，但仍面临外部挑战和内部制约，经济增长总体平稳，上下波动的空间有限。宏观政策取向总体延续，财政政策更加积极，预计赤字率提高，国债和地方政府债加快发行，资金使用效率得到提升；货币政策延续宽松基调，适时降准降息，继续降低贷款利率；产业政策注重引导新质生产力发展，提升科技产业在经济中的占比；地产层面通过合理控制房地产新增用地供应，大力实施城市更新，推动地产企业盘活存量用地，加快转型发展，坚持保交楼的政策取向，激发购房热情。　　宏观经济增速难以大幅波动，货币政策维持宽松基调，地方政府债新增供给较多，但需求也较为旺盛，且央行将提供流动性平滑，制约债券收益上行空间。但我们也需要看到，当前债券收益处于历史最低水平，各品种债券信用利差、期限利差、品种利差均处于极低的历史分位数；25年央行货币政策总基调维持宽松，但在汇率承压的背景下，货币宽松幅度可能不及预期，降准降息存在一定不确定性，资金市场震荡加大，现券收益与资金成本倒挂概率较大，阶段性的资金收紧和机构行为变化可能会对债市产生较大冲击。点位判断上，我们认为2025年10年国债震荡区间可能在1.5-1.85%之间；节奏上，年初随着跨年配置需求的延伸，债市震荡下行，10年国债最低预计下探至1.5%的年内低点，一季度末二季度初，随着两会政策发酵和债券发行起量，机构止盈行为加速，债市将出现较长时间的调整，至三季度末，10年国债收益可能反弹至1.8-1.85%区间，四季度，随着跨年配置情绪的推动，长端利率可能重回下行，至年末10年国债收益预计继续下行至1.5-1.6%区间。　　策略应对上，当前基本面和资金面背景下，1.55-1.6%或是10年国债波动中枢，短期看，年初配置情绪仍然较强，债基仍处在申购区间，因此久期仍维持在中性偏高水平，汇率压力仍掣肘资金面，流动性震荡环境下，仓位做小幅调降。至二季度，随着止盈情绪加强和基本面预期的修复，组合将调降久期至中性偏低的水平，仓位则以维持为主，结构上相对减仓长端利率，增加短端票息资产的配置。三季度末四季度初，组合将适度加仓长端利率和长端信用品种，仓位和久期均做提升，组合积极参与跨年配置行情，博弈资本利得。","fund":{"_id":3000000005898,"__csrcFundId":5596,"stockCode":"005898","shortName":"浦银安盛盛泽定开债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:02.322Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-09-25T16:00:00.000Z","name":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛盛泽定开债券","pinyin":"pyasszdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20715845","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2017196360,"name":"陶祺"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1255957","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9297fea5b3eb048c6d2","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005898,"sao":"基本面来看，三季度经济延续波折修复，结构上，出口、制造业投资和基建投资显示出一定的韧性，生产端受到天气和下游需求的影响而有所降温，消费、地产、工业品价格等延续弱势。具体来看，1-8月固定资产投资同比增长3.4%，相较上半年下降0.5个百分点，7、8月单月数据明显弱于年初以来的平均水平，前8个月房地产投资同比增速较上半年下行 0.1个百分点至-10.2%，仍然是固定资产投资的最大拖累项；7-8月出口延续上一季度的强劲态势，依旧是经济增长的主要拉动项，以价换量的整体格局依旧延续。前8个月社会消费品零售总额同比增速较上半年数据下降0.3 个百分点至3.4%，服务消费强于商品消费的特征得到延续。7-8两月CPI同比增速维持温和回升态势，环比增速的平均水平相较二季度有一定提升，从结构来看，食品分项是近期通胀回升的主要推手。　　货币政策方面，三季度OMO操作发生两次调整，7月22日，央行将7天逆回购利率调降10bp至1.70%，并将逆回购的招标方式由“利率招标”调整为“固定利率、数量招标”，MLF利率在7月25日由2.5%下调到2.3%；9月24日，7天逆回购利率再调降20bp至1.50%，MLF利率调降30bp至2.0%。三季度资金面整体收紧，DR007 的主要波动区间是 1.7-2.0%，与政策利率之间的利差较二季度扩大，资金面收紧主要受到银行存单发行压力增加和政府债券缴款较多的影响。债券市场表现方面，7月上旬和8月上旬债市出现2波快速调整，央行提示长债风险以及卖券等对市场形成了明显压制，但在基本面偏弱和货币宽松政策的支持下，债市收益率仍整体下行，直至9月末央行等三部门出台支持权益市场发展的政策，风险偏好出现显著变化，债券收益出现大幅上行。截至9月30日，1Y国债收益率收于1.36%，10Y国债收益率收于2.15%，30Y国债收益率收于2.38%，分别较二季度末下行 17bp、5bp 和7bp。　　报告期内，本基金主要配置利率债、商金债和二级资本债，整体杠杆和久期基本维持稳定，取得了稳定的票息收入和一定的资本利得。未来，本基金将继续秉承稳健专业的投资理念，严格控制信用风险、积极参与波段操作，力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:41.506Z","fund":{"_id":3000000005898,"__csrcFundId":5596,"stockCode":"005898","shortName":"浦银安盛盛泽定开债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:02.322Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-09-25T16:00:00.000Z","name":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛盛泽定开债券","pinyin":"pyasszdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20715845","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2017196360,"name":"陶祺"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1177985","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9297fea5b3eb048c6d1","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005898,"sao":"2024年上半年经济形势整体呈现弱修复特征，结构上，生产强于需求，外需强于内需，数量因素强于价格因素。上半年国内生产总值（GDP）61.7万亿元，同比增长5.0%，基本符合预期，分结构看，第二产业同比增速相对较高，第一、三产业增速相对较低，第二产业同比增长5.8%，第一产业同比增长3.5%，第三产业同比增长4.6%。上半年宏观经济的驱动力量来自制造业和稳增长政策，消费和地产是拖累项。　　2024 年上半年债市大幅走牛，资产欠配是驱动利率不断下行的主要逻辑，本轮资产欠配程度比以往更为剧烈，城投受到财政纪律约束，地产受到周期性冲击，两大主要融资部门融资大幅收缩，配置端缺少收益较高且稳定的资产，导致各类机构大幅增加对债券的配置，另外债券供给并非完全市场化，地方政府化债延续，地方政府专项债发行进度偏慢，导致债券供给偏少，几个因素叠加，导致债券利率绝对水平、30Y-10Y 国债期限利差、信用利差均压缩至历史低位， 总体看，2024年上半年，债市收益整体大幅下行，3Y、5Y国开分别下行40bp和46bp，10Y国债下行35bp，30年国债下行40bp，曲线总体平坦化。　　　报告期内，本基金配置利率债和商业银行金融债，整体杠杆和久期基本维持稳定，取得了稳定的票息收入和一定的资本利得。未来，本基金将继续秉承稳健专业的投资理念，严格控制信用风险、谨慎操作、严格风控，力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:41.504Z","mo":"展望下半年，我们认为基本面改善预期一般，生产强于需求，外需强于内需的基本格局没有变化，当前国内经济运行环境仍面临诸多不确定性，地产市场止跌企稳、人民币汇率维持稳定、物价水平温和回升、内需进一步修复等是下一步经济工作的重点目标，在此背景下，预计一系列稳经济、促消费政策将持续出台；但从客观环境观察，短期内收入预期对购房需求的影响仍然存在，地产投资难以明显起速，基建投资增速将持续受到预算约束，经济企稳面临一定压力，当前及今后一段时间基本面对债市仍然利多；下半年货币政策预计持续宽松，美国降息预期明显增加，汇率压力较上半年边际缓解，政策利率更加聚焦国内需求，资金成本有望继续小幅下行。总体而言，下半年基本面和资金面环境对债市仍然友好，各期限利率仍有一定下行空间；但我们需要警惕央行对长债利率底线的约束，近期长端利率继续创历史新低，预计央行将启动卖券和收紧流动性等措施来影响债市运行的节奏，我们会密切关注监管动态，做好利率运行趋势和高低点位的判断。","fund":{"_id":3000000005898,"__csrcFundId":5596,"stockCode":"005898","shortName":"浦银安盛盛泽定开债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:02.322Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-09-25T16:00:00.000Z","name":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛盛泽定开债券","pinyin":"pyasszdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20715845","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2017196360,"name":"陶祺"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1152816","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9297fea5b3eb048c6d0","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005898,"sao":"2024年1-2月经济形势整体呈现弱修复特征，其中制造业投资、出口贸易有亮眼表现，同比增速达到近期高点；但消费增长相对缓慢，居民消费信心与能力仍未得到明显改善。此外，房地产行业持续下行，新竣工面积与销售面积同比降幅扩大。高频数据同样显示节后地产、基建项目开工缓慢，消费恢复较为缓慢。3月制造业PMI指数重回扩张区间，整体幅度好于季节性表现，出口订单指数最为亮眼，或指向海外消费起速。从债券走势上看，自年初以来债券利率整体持续下行，走势较为流畅，10Y国债收益率较年初下行约27BP，30Y国债下行约37BP。债市持续走强的背后对应的是基本面有待进一步好转情况下的宽货币预期升温、债券配置需求上升，以及财政发力弱于预期、年初供给偏弱，供需矛盾加剧等因素的直接带动。　　展望二季度，从信贷看，1月企业以及居民融资需求均有所改善，但2月数据表现即回到较弱的态势，信贷扩张的持续性仍需进一步观察。稳增长政策对企业贷款存在较强带动力，居民消费持续释放，但购房需求不振，存款数据表明目前居民风险偏好依旧较低，加杠杆意愿不足，存量需求释放后居民信贷能否延续改善有待观察。社融增速预计仍旧低位震荡。从高频数据看，生产端，总体小幅改善，上游延续低位回升、走势仍然较弱。中下游小幅回落、走势仍然偏强。对应到需求端，钢材表观消费量环比延续季节性回升，但螺纹钢的恢复情况明显弱于近年，热卷恢复程度已经超过近年同期；汽车销量保持强势。房地产，新房成交保持较高降幅，二手房成交节后恢复仍偏慢，挂牌价环比继续回落。资金面总体应宽松，但受到汇率掣肘，回购价格仍将维持在较高水平。　　报告期内，本基金配置利率债、商业银行金融债和高等级信用债，适当参与了中长期利率债交易，整体杠杆和久期基本维持稳定，取得了稳定的票息收入和一定的资本利得。未来，本基金将继续秉承稳健专业的投资理念，严格控制信用风险、谨慎操作，力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:41.501Z","fund":{"_id":3000000005898,"__csrcFundId":5596,"stockCode":"005898","shortName":"浦银安盛盛泽定开债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:02.322Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-09-25T16:00:00.000Z","name":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛盛泽定开债券","pinyin":"pyasszdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20715845","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2017196360,"name":"陶祺"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1064814","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9297fea5b3eb048c6cf","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005898,"sao":"回顾2023年的宏观经济，虽然面临外贸承压、国内房地产市场“磨底”的不利环境，但居民收入恢复、消费潜力释放，基建与制造业投资维持较快增长，中国经济最终实现两会设置的“5%左右”的 GDP 增速目标。货币政策来看，2023年随着疫情防控优化与国民经济恢复，货币政策回归中性偏宽松基调，资金利率也回归常态，大部分时间围绕着7天逆回购利率宽幅震荡，23年全年央行两度降息，6月MLF利率下调10bp，8月MLF利率下调15bp，政策利率调整引导市场利率下行。回顾2023年利率债走势，总体呈现牛市行情，10年期国债收益率的变化大致分为以下几个阶段：年初至春节，基本面初见改善，收益率上升；春节过后至3月初，数据真空期，收益率窄幅震荡；3月，经济修复斜率放缓，收益率缓慢下行；4-5月，宏观数据再次指向经济承压，收益率快速下行；6-8月，受连续降息、政治局会议等影响，市场对经济复苏进展不断调整预期，收益率宽幅波动；9-11月，地产相关政策陆续落地对债市产生持续影响，存单发行价格高企，收益率震荡走高，债市进入调整阶段；12月以来，年末银行配置需求明显增加，叠加权益市场走弱，市场下调24年经济预期，跨年最后几日流动性转松，各期限债券收益均明显下行，至12月31日，10年国债收益下行至2.56%附近。　　报告期内，本基金配置利率债和商业银行金融债，整体杠杆和久期基本维持稳定，取得了稳定的票息收入和一定的资本利得。未来，本基金将继续秉承稳健专业的投资理念，严格控制信用风险、谨慎操作、严格风控，力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:41.498Z","mo":"展望2024年，当前市场对上半年政策前置发力的预期较高，但存在基建上冲幅度、两会赤字目标不及预期的可能性，基本面走弱亦可能被提前定价。下半年目前可见度相对更低，出口、地产是关注重点，若基本面失速风险加大，则下半年政策可能宽松的同时加大刺激力度，对市场节奏存在扰动。幅度上，预计10年国债利率波动中枢继续移动，震荡区间或为2.35-2.7%。上限我们认为难以上破2.7%，一方面经济新旧动能切换，叠加引导融资成本下行的大背景，使得收益率上行的弹性减弱，伴随MLF利率来到2.5%，可以看到10年国债在2.7%上方配置力量明显增加，考虑到2024年仍有进一步降息的可能，预计10年国债收益率难以突破2.7%。下限预计低于2023年，或在2.35%左右，下破2.35%可能面临银行计息负债成本刚性的约束，当前上市银行算数平均计息负债成本约2.30%左右，从历史经验看，10Y国债中枢和银行平均付息成本的利差，到达5BP以下会非常难以稳定。2024年伴随银行存款继续下行，银行负债成本或存在一定下行空间，进而打开债市收益率下行空间，但整体空间或有限。节奏上，利率走势可能呈现“W”型：跨年前后，机构配置力量、降准降息预期发酵等因素下，收益率往将出现明显下行行情；一季度中后期，伴随两会前后政策加码预期和政府债发行前置在方向上对中长端不利，另一方面曲线形态的自我修复力量对短端有利，曲线或陡峭化形变，整体窄幅波动的概率较高，节奏上最可能跟随相对紧平衡的资金面同向运动；二季度开始，随着前期政府债发行资金落地和融资需求回落，基本面预期偏弱复苏，资金有望回到或驱动收益率下行；下半年当前可见度低，可能再次迎来财政+货币双重加码，以及可能出台的强刺激政策，从估值角度出发，收益率或有一定回调。　　策略应对上，当前基本面和资金面背景下，2.45%-2.55%或是10年国债波动中枢；当前债券绝对收益较低，短期看面临一定的调整压力，整体策略转向防御，仓位和久期均维持在中性偏低水平，二季度调整后，整体策略转向中性偏多，积极利用预期差加强波段操作，加强对品种利差、期限利差的研究，增厚账户收益。信用债方面，城投关注再融资债置换、弱区域债务重组、转移支付倾斜、强区域估值波动风险，选择政府债券置换预期强、经济潜力杠杆空间与经济潜力匹配的区域，坚持高等级、高层级、中等久期投资策略，底仓配置控制信用风险。金融债方面，积极利用二永类债券利差增厚账户收益，但持仓仍以高等级的国股银行为主，严控信用风险。","fund":{"_id":3000000005898,"__csrcFundId":5596,"stockCode":"005898","shortName":"浦银安盛盛泽定开债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:02.322Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-09-25T16:00:00.000Z","name":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛盛泽定开债券","pinyin":"pyasszdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20715845","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2017196360,"name":"陶祺"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1060663","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9297fea5b3eb048c6ce","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005898,"sao":"基本面来看，三季度经济逐渐企稳，复苏预期增强。1-8月，固定资产投资累计同比增速3.2%。其中房地产开发投资累计同比-8.8%，不含电力的基建投资累计同比6.40%，下行幅度均有所收窄。工业生产方面，1-8月，工业增加值和私营企业工业增加值的累计同比分别上涨2.20%和3.90%，较二季度末均有所回升。与工业相比，服务业三季度运行略逊于二季度，截至8月份的服务业生产指数累计同比上涨8.1%，低于6月份0.6个百分点，但仍较去年同期有明显增长，今年以来的复苏趋势仍然维持。三季度以来，依据7月份政治局会议对扩大内需方面的指示，同时央行和财政部主要领导的换届完成，中央的经济、金融政策变得更加积极有力。8月15日央行7天公开市场操作下调10bp至1.8%，8月21日，1年期LPR降息10bp至3.45%。8月底至9月初，印花税率减半、二套房认定规则调整、个税抵扣标准提高的政策相继出台。政策组合对提升内需具有较为直接的帮助作用。市场方面，存款类机构7天质押式回购（DR007）价格中枢从季初的1.85%上升至季末的2.00%，1年期国股行同业存单价格中枢从2.32%上升至2.48%，资金面有趋紧迹象。10年国债收益率从季初的2.65%下行至8月中旬的2.55%，后又在季末回升至2.65%至2.70%区间，季内呈现V型走势。人民币兑美元汇率在季度内走势震荡，在7、8月份呈现7.12-7.26的宽幅震荡，在9月份呈现以7.29为中枢的窄幅震荡。  报告期内，本基金配置利率债和商业银行金融债，整体杠杆和久期基本维持稳定，取得了稳定的票息收入和一定的资本利得。未来，本基金将继续秉承稳健专业的投资理念，严格控制信用风险、谨慎操作、严格风控，力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:41.496Z","fund":{"_id":3000000005898,"__csrcFundId":5596,"stockCode":"005898","shortName":"浦银安盛盛泽定开债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:02.322Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-09-25T16:00:00.000Z","name":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛盛泽定开债券","pinyin":"pyasszdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20715845","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2017196360,"name":"陶祺"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=991239","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9297fea5b3eb048c6cd","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005898,"sao":"在资产荒的环境下，2023年上半年以来债市围绕基本面修复成色、宽货币空间、稳增长不及预期等因素交易，长债利率呈现倒U型走势。2023年来，我国债市主要经历基本面修复预期定价，资金市场结构性摩擦，稳增长预期交易等几轮主线切换，长债利率呈现1月快速上行，2月波动，3月后稳步下行，4-6月加速下行的倒U走势。具体而言，节前随着防疫优化后经济强修复预期回升、稳地产政策加码、资金面季节性扰动，长端利率快速抬升；2月基本面信号缺位，市场主要围绕两会稳增长力度预期进行博弈，长债利率横盘震荡为主；3月稳增长力度不及预期，经济数据落地而基本面强修复预期修正，月底降准落地，利率走低；4月后通胀走弱格局明确，经济修复结构分化，债市继续在纠结中走牛。5月以来在资产荒“钱多”环境下，存款降息、基本面修复斜率放缓等利多催化集中释放，长债利率下行至2.65%附近。总体而言，今年来基本面修复预期逐步下修而资产荒环境下“钱多”格局凸显，长债利率先上后下。从收益率的角度，1年、3年、5年、10年国开分别较年初下行14BP、17BP、30BP和22BP，3年AAA和AA+收益率下行39BP和53BP，信用利差较年初收窄22BP和37BP，信用债走势强于利率债。  资金来看，资金面的变化主要由宏观经济基本面主导。今年2-4月，DR007中枢在7天逆回购利率上方，而随着经济边际走弱，4-5月PMI快速下行，央行也引导资金价格中枢下行，5月DR007中枢为1.85%，较4月下行21bp。进入6月DR007中枢为1.89%，虽然有季节性因素导致资金面边际收敛，但是6月资金面依然偏松。整体来看，上半年流动性维持偏松的环境，市场利率围绕政策利率上下波动，波幅有限。    报告期内，本基金配置利率债和商业银行金融债，整体杠杆和久期基本维持稳定，取得了稳定的票息收入和一定的资本利得。未来，本基金将继续秉承稳健专业的投资理念，严格控制信用风险、谨慎操作、严格风控，力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:41.493Z","mo":"展望下半年，我们预计货币政策仍处在宽松周期，物价上行压力较小，资金面不存在趋势上行的风险。由于地产行业恢复依然缓慢，外需依然承压，央行主动收紧流动性的风险不高，预计 DR007 中枢仍将更多在政策利率下方波动，且下半年仍可能有增量宽松政策出台。基本面来看，经济缓慢回升，但潜在增速仍在较低水平，信贷增长乏力，出口承受较大压力，消费起速较为迟缓，地产消费和投资仍在底部区域，下半年基本面增长依赖政策刺激和基建托底。从信贷看，4-5月信贷增量大幅下滑，6月为季末月度，数据层面有一定冲量，但总体看，受居民按揭提前还贷、地产投资信心不足影响，居民按揭仍维持在较弱水平，稳增长政策对企业贷款存在较强带动力，但若无增量政策，企业贷款增速也难维持在前期水平，信贷和社融增速上行较为乏力。","fund":{"_id":3000000005898,"__csrcFundId":5596,"stockCode":"005898","shortName":"浦银安盛盛泽定开债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:02.322Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-09-25T16:00:00.000Z","name":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛盛泽定开债券","pinyin":"pyasszdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20715845","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2017196360,"name":"陶祺"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=965391","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9297fea5b3eb048c6cc","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005898,"sao":"一季度债券走势大致可分为三个阶段，春节前债市受到“强预期”压制，债市出现较大幅度调整，春节后期货走强现券震荡，两会后多重因素主导债市走强。开年之初，现实经济数据依然较弱，12月官方制造业PMI走弱、社融数据总量回落均显示宏观经济修复速度不及预期，另一方面，政策和预期偏强，央行信贷座谈会要求信贷投放节奏适度靠前发力，叠加地产行业支持政策落地，宽信用预期下债券空头情绪弥漫，经济复苏预期较为强烈。春节后至两会前，弱现实开始证伪，春节期间消费数据超市场预期，基本面利空下，现券开始调整，地产复苏不及预期，百城成交土地占地面积有所回落，30城商品房日均成交面积增速也有所放缓，但消费复苏状况良好，乘用车日均销售量及商品房日均成交面积均有所回升。两会后，2023年经济增长目标设定较低、叠加略超预期降准及硅谷银行和瑞信风险事件，全球风险偏好走弱，推动债市走强。全季来看，债券收益整体走高，短端上行尤其明显，1年国开上行18BP，3年上行15BP，5年基本持平，10年上行4BP。  展望二季度，我们认为债市面临的主要矛盾，一方面来自资金面，政策推动信贷投放，资金从银行间市场流向信贷，资金面总体格局不会太松；其次是基本面的预期，复苏进程持续推进，但经济增长受到就业乏力、外需不振、内需恢复较为缓慢的影响，可能继续呈现弱复苏的情形，经济数据难以超预期走强，因此债券面临的环境是流动性边际趋紧，基本面预期时好时坏、窄幅震荡，因此判断二季度内债市也将维持区间震荡的走势，流动性预期是债券走势的主要影响因素。总体而言对债市看法偏中性，近期短端品种存在一定超买，不建议继续追涨，长端则可参考10年国债关键点位，若接近区间上沿可增加配置力度。  报告期内，本基金配置利率债和商业银行金融债，整体杠杆和久期基本维持稳定，取得了稳定的票息收入和一定的资本利得。未来，本基金将继续秉承稳健专业的投资理念，严格控制信用风险、谨慎操作、严格风控，力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:41.490Z","fund":{"_id":3000000005898,"__csrcFundId":5596,"stockCode":"005898","shortName":"浦银安盛盛泽定开债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:02.322Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-09-25T16:00:00.000Z","name":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛盛泽定开债券","pinyin":"pyasszdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20715845","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2017196360,"name":"陶祺"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=889114","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9297fea5b3eb048c6cb","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005898,"sao":"回顾22年债券市场走势，1月17日央行开展7000亿元MLF操作，中标利率下降10bp至2.85%，此后1月LPR跟随下行，其中1年期下调10bp，5年期及以上下调5bp，在央行一系列操作下长端利率快速下行，此后因俄乌局势紧张、美联储加息预期等因素，收益率快速回升。3月后，国内局部疫情开始严重，市场对基本面较为担忧，长端利率再度回落，4月中旬，央行决定下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。5月5日，国务院总理李克强主持召开国常会，部署进一步为中小微企业和个体工商户纾困举措，提出今年国有大型银行新增普惠小微贷款1.6万亿元、加大对中小微外贸企业信贷投放。7月初至8月下旬，基本面持续走弱，8月中旬央行意外降息，这一阶段开始宏观经济数据全面不及预期，市场对于基本面复苏疲弱基本达成共识，市场做多氛围被逐步激发，10年国债利率下行至2.66%，打破了上半年的震荡区间，此后收益率一路下行。8月下旬至年末，流动性边际收敛，长端利率打破上半年震荡区间后，市场对后市展望分歧加大，在经过近一个月的低位震荡后，经济数据开始出现阶段性好转迹象，与此同时，央行公开市场操作逐步转向谨慎，MLF缩量续作等使得银行间流动性逐步收敛，DR007等基准利率持续上行。进入11月，资金面波动进一步加大，叠加防疫政策优化二十条措施出台，市场对基本面预期呈现反转格局并短时间引发了债券市场赎回潮。10年期国债收益率从11月初的2.68%附近快速上行至12月初的2.92%。此后央行及时稳定市场预期，通过公开市场操作及时投放流动性，但长端利率回落幅度较为有限。  报告期内，本基金配置利率债和商业银行金融债，整体杠杆和久期基本维持稳定，取得了稳定的票息收入和一定的资本利得。未来，本基金将继续秉承稳健专业的投资理念，严格控制信用风险、谨慎操作，力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:41.488Z","mo":"展望2023年，流动性方面，我们认为宽松环境大概率持续，但宽松程度减弱，资金波动加大。经济潜在修复难度较大，经济数据企稳需要宽松货币条件的持续支持，我们判断，23年上半年依然处在货币宽松周期中，下半年可能根据经济修复状况调整。从资金价格看，由于央行上缴利润和财政投放等导致的，资金市场利率持续低于政策利率的情况很难再现。我们判断23年全年资金价格中枢小幅抬升，宽货币对债市的利好驱动弱于2022年，因此，宽松货币条件虽不支持收益率趋势上行突破，但也难带来下行的驱动。  基本面方面，“宽信用”政策将持续推出，但过程将一波三折。尽管疫情管控及地产修复均迎来了重要的政策转折，但疫情管控措施边际放松的初期阶段，疫情反复或对经济形势形成冲击。地产方面，居民收入与房价预期的弱势难以快速修复，地产调控传导难度大于以往，基建投资继续发力，出口下行压力或将增强。从周期维度分析，明年库存阶段可能面临切换，但受到更高层级的地产周期、人口周期拖累，同时内外周期错位、海外库存周期刚开始去库存，这些都将制约明年可能的基本面修复强度。因此，在政策的持续刺激下，2023年稳增长政策效果大概率在经济数据上进一步验证，促使“稳信用”阶段向“宽信用”阶段过渡，但经济修复的程度或较为有限，多因素叠加，23年经济大概率将是弱修复的状态。  综上来看，23年债市面临的宏观和流动性环境将较2022年有较大的变化，流动性环境对债市不构成明确利空，但潜在利好明显降低，资金宽松很难再推动利率收益下行。政策预期将在年初对债市形成明显制约，推动利率中枢上行，刺激政策效果有待验证，大概率将形成预期差。  策略应对上，强预期与弱现实拉扯下，3.0-3.2%或是10年国债波动中枢，预计各期限利率债收益将有一定上行压力，整体策略偏防御，仓位和久期均维持在中性偏低水平，逢市场调整利用预期差加强波段操作，增厚账户收益。信用债方面，城投关注弱区域债务重组、强区域估值波动风险，选择政府救助能力强、杠杆空间与经济潜力匹配的区域，坚持高等级、高层级、中等久期投资策略，底仓配置控制信用风险。地产债方面，地产销售起速预计较慢，房企尾部风险仍未出清，严格规避该类债券。金融债方面，积极利用二永类债券利差增厚账户收益，但持仓仍以高等级的国股银行为主，中小银行信用风险预计将持续暴露。","fund":{"_id":3000000005898,"__csrcFundId":5596,"stockCode":"005898","shortName":"浦银安盛盛泽定开债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:02.322Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-09-25T16:00:00.000Z","name":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛盛泽定开债券","pinyin":"pyasszdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20715845","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2017196360,"name":"陶祺"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=873933","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9297fea5b3eb048c6ca","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005898,"sao":"基本面来看，三季度经济总体呈现恢复态势，但斜率较为平缓，不同行业之间出现明显分化。投资增速对经济拉动明显，在政策性金融工具不断投放和信贷支撑力度加强的背景下，固定资产投资（不含农户）累计同比增长 5.8%，高于去年全年水平，投资内部分化也较为明显，地产开发投资同比增速为-7.4%，且逐月下行，是投资的主要拖累项，而基建投资（不含电力）在政府全面加强基础设施建设的推动下同比增速达到 8.3%。工业运行相对稳健，1-8月工业增加值累计同比3.6%，8月单月为4.2%，工业生产总体稳健，主因出口较为强劲，政府稳经济一揽子政策支撑供需两端也有支撑作用。但是服务业在疫情反复影响下，运行仍较为艰难，前8月服务业指数累计同比零增长，仍未转正，8月单月也仅增长 1.8%，落后于工业。疫情多发散发对消费影响也较为明显，1-8月社会消费品零售总额累计同比仅增长 0.5%，相比去年大幅回落。三季度货币政策仍延续宽松，通过货币工具促进信贷回升，支持特定行业，稳定市场预期，8月15日，央行调降MLF个7天OMO利率10bp，政策利率向市场利率靠近，随后1年期LPR利率下调5bp，5年期下调15bp。三季度流动性环境继续宽松，R007均值1.64%，较二季度回落16bp，与7天OMO政策利率倒挂36bp，在资金宽松的影响下，非银杠杆升高，9月末跨季压力较大，资金利率显著上行。海外方面，俄乌冲突已超200天，战事愈演愈烈，地缘格局的不确定性仍在加大，美国就业和经济数据仍较强劲，通胀短期难降，美联储加息预期坚定，10年美债收益率破4，非美资产整体承压。  报告期内，本基金配置利率债和商业银行金融债，整体杠杆和久期基本维持稳定，取得了相对稳定的票息收入和一定的资本利得。未来，本基金将继续秉承稳健专业的投资理念，严格控制信用风险、谨慎操作、严格风控，力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:41.485Z","fund":{"_id":3000000005898,"__csrcFundId":5596,"stockCode":"005898","shortName":"浦银安盛盛泽定开债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:02.322Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-09-25T16:00:00.000Z","name":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛盛泽定开债券","pinyin":"pyasszdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20715845","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2017196360,"name":"陶祺"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=810790","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9297fea5b3eb048c6c9","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005898,"sao":"基本面角度，1-2月经济数据好于市场预期，数据角度看稳增长政策效果显现，但结构性问题非常突出，经济恢复基础不牢固，加之受国内疫情多地散发的冲击，消费、地产销售数据受到较大影响，固投、制造业投资、出口短期影响较小，但若疫情继续扩散，将对经济产生副作用。金融数据方面，2月社会融资规模增量大幅低于预期，票据和企业短期贷款仍将是信贷主要支撑力量，中长期贷款拖累明显，M2-M1剪刀差收窄。一季度货币政策较为宽松，1月17日，央行分别下调中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率10个基点，引导资金利率下行，银行间市场流动性较为充裕。海外方面，俄乌冲突持续已经超过一个月的时间，双方在第五轮谈判中取得实质性进展，但与此同时，美欧对俄罗斯的制裁依旧延续，包括停止从俄罗斯进口石油、天然气和煤炭，取消俄罗斯贸易最惠国待遇等，地缘政治事件对全球经济和通胀产生深远影响。与此同时，美联储加息进程确立，美债收益率快速上行，美国10-2年利率出现倒挂。一季度基本面和金融数据表现整体较差，但市场预期宽信用、稳经济政策将推出，叠加联储加息、美债利率上行的影响，长端利率先降后升，降息落地后10年国债收益率触碰2.67%的低点，而后回升至2.85%，全季来看，10年国债收益率基本维持原有水平。  二季度俄乌冲突延续、三月底开始上海疫情爆发，需求收缩叠加供给冲击和预期转弱，经济明显承压。4月PMI下行 2.1pct至 47.4%，为历史第二低，仅次于20年2月，5月PMI超预期回升但仍处于荣枯线下方，从生产法来看，5月工业增速转正，服务业生产指数降幅收窄，从三驾马车看，5月投资出口明显回升，消费降幅缩小，从季调环比来看，工业、投资、消费均转正。上海自6月1日起全面有序复工复产复市，经济一揽子政策出台、重大项目持续推进。中高频数据显示 6月以来经济继续修复，30城商品房成交面积同比降幅略有缩小，汽车零售销量同比降幅大幅收窄，出口SCFI和CCFI综合指数环比改善，钢材产量改善，沿海八省日均耗煤回升且环比增速转正，行业开工率整体回升。二季度为对冲疫情影响和托底经济，货币政策维持宽松，1月央行MLF降息10BP，4月全面降准25BP+定向降准25BP，5月20日5年期以上LPR调降15BP，二季度资金利率超预期宽松，实体融资需求大幅下降，资金从信贷市场流入银行间市场，银行间债券质押回购利率R007均值低至1.8%，较一季度环比下行45bp，与7天OMO政策利率倒挂30bp，6月末资金利率出现明显上行，市场预期略转悲观，各期限利率债收益均有明显上行。海外方面，俄乌冲突已超100天，美欧对俄罗斯的制裁延续，包括停止从俄罗斯进口石油、天然气和煤炭，将俄罗斯踢出SWIFT体系，取消俄罗斯贸易最惠国待遇等，地缘政治事件对全球经济和通胀产生深远影响，与此同时，为对抗不断高企的通胀，美联储快速加息，美债收益率大幅上行，中美10年国债、美国10-2年、10-5年利率均出现倒挂。  报告期内，本基金配置利率债和商业银行金融债，整体杠杆和久期基本维持稳定，取得了稳定的票息收入和一定的资本利得。未来，本基金将继续秉承稳健专业的投资理念，严格控制信用风险、谨慎操作、严格风控，力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:41.482Z","mo":"展望三季度，我们认为短期内债市脱离震荡状态仍有一定难度，久期中性偏低，杠杆则建议维持中性水平。资金面短期难改宽松，但资金利率继续下行空间狭窄；基本面上，我们认为可能有预期差，利空债市的强度不大，有待进一步数据验证；海外因素不是当前债市主要矛盾，但隐忧犹存，中美利率倒挂将对汇率和国内通胀产生持续性的影响，特别是7月美联储加息后，中美短端政策利率也将面临倒挂，如果中美隔夜利差可以覆盖锁汇成本，则可能有大量资金通过回购拆入，外汇隔夜掉期锁定成本，在美债市场以融出-换回人民币的方式进行套利，汇率贬值风险也相应加大，对债市也将有负面影响。","fund":{"_id":3000000005898,"__csrcFundId":5596,"stockCode":"005898","shortName":"浦银安盛盛泽定开债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:02.322Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-09-25T16:00:00.000Z","name":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛盛泽定开债券","pinyin":"pyasszdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20715845","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2017196360,"name":"陶祺"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=788402","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9297fea5b3eb048c6c8","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005898,"sao":"一季度，国际形势更趋严峻复杂，国内经济基本面面临的挑战加大，中央要求各部门政策要靠前发力，在保障就业和物价基本稳定的基础上，使国内经济运行在合理区间。货币政策在一季度整体保持克制，短端资金面总体平稳，但未进一步出台降准降息政策。宽信用政策明显发力，金融数据大幅超预期，地产限制政策纠偏，基建刺激政策逐步落地。整个一季度，债券收益率一方面受短端资金面和疫情反复的向下牵，一方面受到宽信用政策和通胀预期升温的向上拉，处于小的脉冲式的震荡偏熊。本基金在1月保持了较高的久期水平，2月地产纠偏政策频出时，适当降低了组合久期和杠杆，在3月中旬过后适当提高了组合久期和杠杆，整体取得了稳定的票息收入和中等水平的资本利得。  未来，本基金将继续秉承稳健专业的 投资理念，谨慎操作、严格风控，力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:41.480Z","fund":{"_id":3000000005898,"__csrcFundId":5596,"stockCode":"005898","shortName":"浦银安盛盛泽定开债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:02.322Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-09-25T16:00:00.000Z","name":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛盛泽定开债券","pinyin":"pyasszdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20715845","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2017196360,"name":"陶祺"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=730815","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9297fea5b3eb048c6c7","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005898,"sao":"一季度初银行间资金面继续维持宽松状态，各期限债券收益率继续下行，1月下旬开始资金面骤紧，银行间隔夜质押式回购利率一度突破20%，资金宽松预期迅速扭转，收益率转为快速上行。春节前后资金面中枢重回政策利率附近，债市收益率水平一方面受到通胀预期上行影响有上行压力，另一方面股票市场暴跌带动风险偏好下行又利好收益率下行，债市陷入震荡纠结期，整体随Shibor3M的持续下行小幅走强。本基金杠杆和久期先在1月中旬大幅缩短后在3月初小幅拉长。  二季度，经济基本面运行平稳，通胀预期有所上升，美国数据亮眼，市场对于美联储提前退出宽松政策的预期有所升温，债券市场收益率整体震荡下行。4月下旬，受到国内通胀预期快速上升和美国退出宽松政策的影响，收益率开始快速回调。6月中上旬央行边际上有所收缩流动性，债券收益率水平有所上行，下旬央媒连续发声，力证央行货币政策正常化的决心，维稳了流动性预期，债券收益率水平重回下行通道。本基金在二季度整体杠杆和久期有所提升。  三季度，受全球范围内供需格局不平衡影响，国内经济复苏有所放缓，大宗商品价格持续上涨，PPI持续超预期上升。7-8月受降准和社融意外放缓影响，债券市场收益率快速下行，十年国债收益率突破2.80%。9月，国际能源短缺的情况加剧，能化类大宗商品价格不断刷新高点，通胀预期回升，美联储释放更多Taper预期，国内央行货币政策延续中性态度，债市收益率水平小幅震荡上行。本基金杠杆和久期先拉长后缩短，取得了稳定的票息收入和一定的资本利得。  四季度，国庆过后市场开始交易滞胀，债券收益率快速上行，受益于9月底采取了较低的杠杆和久期配置，有效减少了回撤的幅度。十月下旬，收益率上行趋缓后，考虑金九银十地产销售和卖地明显不及预期，投资钟可能转向交易衰退，本基金开始增持中长期限资产以提高久期和杠杆水平。随着经济数据环比走弱，债券收益率开始趋势性下行，进入12月后央行再次下调存款准备金率，刺激了市场做多情绪，十年国债在年底突破2.80%。本基金杠杆和久期在10月底开始拉长，其后保持平稳，取得了稳定的票息收入和较好的资本利得。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:41.477Z","mo":"展望2022年，国内和海外的宏观环境仍旧复杂性和不确定性。  全球供应链不畅的情景难以缓解，通胀压力倒逼之下美联储加息预期愈发鹰派，美元紧缩周期的阴影之下全球资产非美元资产都将面临压力。俄乌地缘政治冲突前景不明，最终影响难以估计，其巨大的不确定性使得各国政府的施政策略可能发生质变，在推高通胀的同时亦造成增长预期的衰落。  国内大的基调还是“以我为主”，去年12月中央经济会议传达了稳增长预期，今年以来宽信用预期不断加码，地产纠偏政策频出，总体来说22年将同时受到宽货币和宽信用两个方向的影响，需关注实际放松的效果和市场预期的变化。  基本面上看，出口高位回落是大概率事件，地产和消费的前景存在一定分歧。在房住不炒的前提下，地产放松政策更多和防风险、稳增长挂钩，出台强刺激政策的意愿不高，整体来看地产投资下滑速度预计将明显趋缓，但增长前景可能永久性的中枢下移，有转型成公用事业行业的趋势；消费更多和疫情防控措施相关，在奥密克戎重症和死亡率明显下降，且疫苗、口服药等相关药品有效性不断上升的背景下，消费有向上的动力，不过长期来看消费更多和财富效应相关，在22年实现的概率不大，预计消费增速回升的幅度有限。  整体来看，债券市场在22年上半场特别是一季度受到宽信用“靠前发力”的压力，易上难下。中期来看，我国施政定力很强，更多倾向稳增长而非强刺激，大幅加杠杆的动力不足，收益率水平可能先上后下，整体中枢下移。","fund":{"_id":3000000005898,"__csrcFundId":5596,"stockCode":"005898","shortName":"浦银安盛盛泽定开债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:02.322Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-09-25T16:00:00.000Z","name":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛盛泽定开债券","pinyin":"pyasszdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20715845","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2017196360,"name":"陶祺"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=716188","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9297fea5b3eb048c6c6","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005898,"sao":"三季度，受全球范围内供需格局不平衡影响，国内经济复苏有所放缓，大宗商品价格持续上涨，PPI持续超预期上升。7-8月受降准和社融意外放缓影响，债券市场收益率快速下行，十年国债收益率突破2.80%。9月，国际能源短缺的情况加剧，能化类大宗商品价格不断刷新高点，通胀预期回升，美联储释放更多Taper预期，国内央行货币政策延续中性态度，债市收益率水平小幅震荡上行。  报告期内，本基金主要配置利率债和金融债，适当参与了中长期利率债交易，整体杠杆和久期先拉长后缩短，取得了稳定的票息收入和一定的资本利得。未来，本基金将继续秉承稳健专业的投资理念，谨慎操作、严格风控，力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:41.474Z","fund":{"_id":3000000005898,"__csrcFundId":5596,"stockCode":"005898","shortName":"浦银安盛盛泽定开债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:02.322Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-09-25T16:00:00.000Z","name":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛盛泽定开债券","pinyin":"pyasszdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20715845","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2017196360,"name":"陶祺"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=653156","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9297fea5b3eb048c6c5","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005898,"sao":"一季度初银行间资金面继续维持宽松状态，各期限债券收益率继续下行，1月下旬开始资金面骤紧，银行间隔夜质押式回购利率一度突破20%，资金宽松预期迅速扭转，收益率转为快速上行。春节前后资金面中枢重回政策利率附近，债市收益率水平一方面受到通胀预期上行影响有上行压力，另一方面股票市场暴跌带动风险偏好下行又利好收益率下行，债市陷入震荡纠结期，整体随Shibor3M的持续下行小幅走强。本基金整体杠杆和久期先在1月中旬大幅缩短后在3月初小幅拉长，取得了稳定的票息收入和一定的资本利得。  二季度，经济基本面运行平稳，通胀预期有所上升，美国数据亮眼，市场对于美联储提前退出宽松政策的预期有所升温，债券市场收益率整体震荡下行。4月下旬，受到国内通胀预期快速上升和美国退出宽松政策的影响，收益率开始快速回调。6月中上旬央行边际上有所收缩流动性，债券收益率水平有所上行，下旬央媒连续发声，力证央行货币政策正常化的决心，维稳了流动性预期，债券收益率水平重回下行通道。本基金适当参与了中长期利率债交易，整体杠杆和久期有所提升，取得了稳定的票息收入和一定的资本利得。  未来，本基金将继续秉承稳健专业的投资理念，谨慎操作、严格风控，力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:41.472Z","mo":"展望下半年，新冠疫情反复，国际形势错综复杂，我国货币政策定调跨周期调节，短期适当偏松的意向明确。在经济环比小幅走弱的背景下，实际利率对债市较为友好，主要的风险点在价格因素。全球主要央行的主流做法是给市场反复吹风，降低通胀预期，压低名义利率，以避免伤害经济复苏，但对未来通胀变化的实际情况仍存较大的分歧。以史为鉴，通胀如果持续超预期，央行最终将不得不收紧货币，造成债券收益率上升。  短期来看，央行7月中旬进行全面降准，延续了前期调整银行定期存款定价方式的思路，继续降低商业银行的负债成本，以支持更多的小微贷款和带动实际贷款利率下行。不做央行的对手盘，三季度前半段保持中性偏高的的杠杆和久期。加大交易的频率以适应窄幅震荡下行的走势，亦能减少市场在预期扭转时收益率从低位快速反弹所造成的损失。  中期来看，尊重通胀，保持对国内外经济复苏和价格水平的跟踪，尤其关注中美接近充分就业的进度。央行降准并非大水漫灌，虽然可能会推出减碳相关的优惠政策工具来支持碳达峰碳中和政策，但全面降息的难度较大。如果MLF利率年内保持平稳，年末收益率水平持平年初不无可能，这意味着下半年潜在的调整幅度不小，利率水平可能先下后上。","fund":{"_id":3000000005898,"__csrcFundId":5596,"stockCode":"005898","shortName":"浦银安盛盛泽定开债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:02.322Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-09-25T16:00:00.000Z","name":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛盛泽定开债券","pinyin":"pyasszdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20715845","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2017196360,"name":"陶祺"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=636474","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9297fea5b3eb048c6c4","stockId":3000000005898,"sao":"一季度初银行间资金面继续维持宽松状态，各期限债券收益率继续下行，1月下旬开始资金面骤紧，银行间隔夜质押式回购利率一度突破20%，资金宽松预期迅速扭转，收益率转为快速上行。春节前后资金面中枢重回政策利率附近，债市收益率水平一方面受到通胀预期上行影响有上行压力，另一方面股票市场暴跌带动风险偏好下行又利好收益率下行，债市陷入震荡纠结期，整体随Shibor3M的持续下行小幅走强。  报告期内，本基金高配商业银行金融债和利率债，整体杠杆和久期先在1月中旬大幅缩短后在3月初小幅拉长，取得了稳定的票息收入和一定的资本利得。未来，本基金将继续秉承稳健专业的投资理念，谨慎操作、严格风控，力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:41.469Z","fund":{"_id":3000000005898,"__csrcFundId":5596,"stockCode":"005898","shortName":"浦银安盛盛泽定开债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:02.322Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-09-25T16:00:00.000Z","name":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛盛泽定开债券","pinyin":"pyasszdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20715845","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2017196360,"name":"陶祺"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金2021年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=575866","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9297fea5b3eb048c6c3","stockId":3000000005898,"sao":"一季度新型冠状病毒爆发，国内充分阻断传播途径的严格防疫措施收效较好，经济活动平稳复苏，但欧美国家在第二波疫情中受创颇深，经济活动受影响的程度和持续时间超出预期，3月中旬全球金融市场一度出现了流动性危机，资产相关性急速上升，除美元外所有资产均下跌。G20成员国家普遍推出了巨额财政支出计划和降息、量化宽松等货币政策，美联储创设了一揽子流动性支持方案以维稳金融市场。国内受制于通胀水平和实体杠杆水平较高的约束，央行在价格型工具的使用上较为克制，两次降息合计30bp，更多采用了降准、再贷款再贴现等政策直接降低商业银行的负债成本，进而降低实体经济融资利率，解决中小企业融资难、融资贵的问题。整个一季度，受益于国内流动性极度宽松以及内外需交困下经济增长预期下降，债市快速上涨，各期限收益率水平达到或接近历史最低位置。我们在疫情有爆发迹象时及时加仓，并保持组合偏长久期至4月初，后随着疫情得到控制，逐步止盈降低仓位和久期。二季度初央行下调超额存款准备金利率进一步刺激了债市做多情绪，曲线加速陡峭化下行。4月末开始伴随经济复苏的顺利推进，央行货币政策进入观察期，资金市场从疫情期间的超宽松的危机模式中逐步退出，短端融资成本向政策利率迅速靠拢，带动短债收益率5月底大幅上行100BP左右，此前极度陡峭的收益率曲线快速修复。这轮货币政策预期急剧转向引致的剧烈调整到6月下旬左右逐步恢复平稳，各类利差均处于合理状态。我们在5-6月利率转型期犯了经验主义错误，对收益率上行的幅度存在误判，尽管组合久期前期已经降至很低水平但抄底过早。其后在一行三会陆家嘴讲话扭转货币政策预期事仅减持了长债，低估了短端资产调整的幅度，在第二轮下跌中净值亦受到了一定损失。三季度经济基本面延续复苏的势头，进出口和投资数据持续超预期，消费温和补缺口，市场风险偏好明显上升，权益市场快速上涨。央行延续边际收紧货币的趋势，逐步抬升DR007价格中枢，债券收益率水平在7月初受权益市场暴涨影响快速上行后，整个三季度亦呈现震荡上行的趋势。截至9月末，中高等级信用债收益率水平上行至历史30%分位数附近，3年政金债收益率水平上行至历史中位数以上，中长期政金债收益率水平上行至历史40-45%分位数。我们在三季度抓住了短暂的反弹窗口期及时减仓，减少了后续下跌中资本利得损失的幅度，同时在9月中旬开始逐步增仓，布局基本面复苏预期差。四季度经济基本面延续良好复苏的势头，外需强劲带动制造业快速恢复。10月第四周开始地产数据快速回暖。11月下旬永煤事件过后，央行维稳资金面和降低融资成本的态度明确，超预期提前续作了MLF，货币政策边际趋松。我们在三季度末布局的交易预期差的反转行情落空，判断货币政策将继续边际收紧，卖出中长端债券降低杠杆和组合久期，减少了11月市场下跌带来的资本利得损失。永煤事件后陆续增配了短端资产做陡曲线，12月中开始，在收益率曲线形态充分陡峭化后，开始参与中长期利率债波段交易，取得了一定的资本利得收入。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:41.466Z","mo":"展望2021年，全球疫情逐步得到控制是大概率事件，随着新冠疫苗的普及，欧美发达国家市场对于经济复苏的预期开始增强，长期美债利率和美元指数已经走出了下跌通道；国内地产局部过热、投资仍有延续性，制造业受益于国内复苏和国外生产替代订单多已排到半年末以后，消费复苏略低于预期但趋势向好，基本面在上半年确定性的稳中有升。货币政策方面，美国已经开始放慢了货币宽松的步伐，货币政策进入稳定期，并且已经开始讨论加息的可能性，美债利率站稳1%的关口，开始向重要位置1.5%运行。国内监管部门提出了货币政策不急转弯，意味着首先转向已经是趋势，市场的分歧仅在于转向的速度和幅度；其次，不急转弯更多指宽信用的延续性，边际紧货币的趋势在永煤事件稍作放松后，今年预计将重回趋紧。特别需要注意的是，尽管基本面向好的趋势较为确定，但经济的隐忧仍在，经济转型所需的出清幅度远远不够，更不必说宏观杠杆率再创新高，滚续的压力逐年增大，地方公共预算收支不平衡、寅吃卯粮，财政靠卖地苦苦支撑。决策层一直展现出定力和行动力，市场预期越好意味着去杠杆的概率越大，特别是去年的基数过低，使得今年完成增长目标的压力极小。在这一背景下，2020年靠大水漫灌提杠杆续命掩盖了的很多本应该已经爆了的雷，2021年引爆点风险不下，预计2021年信用利差走扩是大概率事件，很可能回升到历史中位数以上甚至接近历史高点。策略方面，上半场的决定性因素在于防守住补库存周期的利率上行后，伴随社融见顶，抓住复苏力度减弱机会。关键在于跟踪上述具有一定领先性的景气度指标，一旦主动补库存周期有走弱迹象，大胆介入中长期债券交易，做平收益率曲线。上半场的另一条主线是银行结构性存款压降的进度，如果余额显示的潜在负债压降压力开始小于社融增速下滑的幅度，也可积极布局做多。下半场或者说贯穿全场的观测重点是全球供应链重建进度和央行对于压降宏观杠杆率的表述，这两者会对利率造成趋势性的向上压力。","fund":{"_id":3000000005898,"__csrcFundId":5596,"stockCode":"005898","shortName":"浦银安盛盛泽定开债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:02.322Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-09-25T16:00:00.000Z","name":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛盛泽定开债券","pinyin":"pyasszdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20715845","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2017196360,"name":"陶祺"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=561900","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9297fea5b3eb048c6c2","stockId":3000000005898,"sao":"三季度经济基本面延续复苏的势头，进出口和投资数据持续超预期，消费温和补缺口，市场风险偏好明显上升，权益市场快速上涨，叠加央行逐步抬升DR007价格中枢，债券收益率水平在7月初快速上行后整个三季度呈震荡上行趋势。截至9月末，中高等级信用债收益率水平上行至历史30%分位数附近，3年政金债收益率水平上行至历史中位数以上，中长期政金债收益率水平上行至历史40-45%分位数。报告期内，本基金高配金融债，维持中性偏低的杠杆水平和组合久期，在市场剧烈调整中资本利得有一定损失，抵消了票息收入。未来，本基金将继续秉承稳健专业的投资理念，谨慎操作、严格风控，力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:41.464Z","fund":{"_id":3000000005898,"__csrcFundId":5596,"stockCode":"005898","shortName":"浦银安盛盛泽定开债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:02.322Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-09-25T16:00:00.000Z","name":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛盛泽定开债券","pinyin":"pyasszdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20715845","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2017196360,"name":"陶祺"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金2020年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=492263","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9297fea5b3eb048c6c1","stockId":3000000005898,"sao":"一季度新型冠状病毒爆发，国内充分阻断传播途径的严格防疫措施收效较好，经济活动平稳复苏，但欧美国家在第二波疫情中受创颇深，经济活动受影响的程度和持续时间超出预期，3月中旬全球金融市场一度出现了流动性危机，资产相关性急速上升，除美元外所有资产均下跌。G20成员国家普遍推出了巨额财政支出计划和降息、量化宽松等货币政策，美联储创设了一揽子流动性支持方案以维稳金融市场。国内受制于通胀水平和实体杠杆水平较高的约束，央行在价格型工具的使用上较为克制，两次降息合计30bp，更多采用了降准、再贷款再贴现等政策直接降低商业银行的负债成本，进而降低实体经济融资利率，解决中小企业融资难、融资贵的问题。整个一季度，受益于国内流动性极度宽松以及内外需交困下经济增长预期下降，债市快速上涨，各期限收益率水平达到或接近历史最低位置。二季度初央行下调超额存款准备金利率进一步刺激了债市做多情绪，曲线加速陡峭化下行。4月末开始伴随经济复苏的顺利推进，央行货币政策进入观察期，资金市场从疫情期间的超宽松的危机模式中逐步退出，短端融资成本向政策利率迅速靠拢，带动短债收益率5月底大幅上行100BP左右，此前极度陡峭的收益率曲线快速修复。这轮货币政策预期急剧转向引致的剧烈调整到6月下旬左右逐步恢复平稳，各类利差均处于合理状态。报告期内，本基金高配金融债，在一季度采用中性偏高的杠杆和久期水平，在二季度维持中性的杠杆水平和组合久期，一季度净值较快增长、二季度在暴跌中净值亦有较大回撤，整体取得了一定的资本利得和稳定的票息收入。未来，本基金将继续秉承稳健专业的投资理念，谨慎操作、严格风控，力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:41.461Z","mo":"进入三季度，股票市场的情绪空前高涨，牛市气息浓厚带动风险偏好快速上行。疫情的有效防控、复工复产的持续推进并不是股市“疯牛”的关键，茅台等核心资产走的是2016年以来5年的长牛，现在早已不便宜，牛市起点无从谈起，至多是空中加油。短期暴涨的原因其实和4月债市收益率急速下行类似：其一都有政策预期的“边际变化”，债券是调超额存准利率、股市是官媒发声唱多；其二是无视利空，钱多两个字足以给做多者足够的信心，进一步引发踏空者的恐慌性买入。所以近期股票市场走的是从混乱预期的市场，突然走向预期一致的系统性变化，这一合力造成急速波动，也即赚钱三部曲“无人知道的故事”、“部分人认可的故事”和“众所周知的故事”的最后一段也可能是最泡沫的一段。站在目前的时点贸然判断股市是新一轮牛市起点还是疫情压制下的熊市反弹很难准确，但从暴涨的品种来看，涨低估值和券商都是演绎钱多和就是逻辑不易出错且风险较小的标的。当市场真正实现空中加油继续切换到核心资产，投资者必须回答自己一个问题，在目前这个位置，从2016年长牛至今的核心资产们仍然便宜吗？对于债券市场来说，货币政策仍然是影响下半年收益率走势的核心因素。在全球疫情仍严重以及国内就业压力承压的背景下，央行无意也不会继续收紧资金面，目前正处于对复苏斜率和多目标完成情况的观察期。在全球进一步滑入负利率的背景下，随着人民币国际化进程，我国国债收益率也不会成为成熟市场中独一无二的高息品种。尽管现在整个收益率曲线的中枢有所抬升，不认为债市已经进入趋势性熊市。股债负相关何时解除或者说债市何时企稳回升其实有很多触发因素，因为市场情绪已经包含了几乎一致的看好情绪。列两个可以预想到的线索，一是“V型”复苏的右半边其实是对数型的复苏，斜率逐渐趋缓，这将在8月开始得到确认；二是国际形势或者新冠疫情有一些事件性的恶化，毕竟资产价格都到了疫情没来过中国、中美关系阶段回暖的位置，而实际上未来更可能是疫情常态化、外部环境更加紧张，这些事件会清楚的说明疫后世界经济终究是缓慢复苏的、逆全球化仍在推进。总的来说，在半年末的时点，根据对经济复苏进程的预测，股债性价比逐渐倾向债券，债券市场的收益率水平相对于基本面较为合理，有一定的下行空间。","fund":{"_id":3000000005898,"__csrcFundId":5596,"stockCode":"005898","shortName":"浦银安盛盛泽定开债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:02.322Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-09-25T16:00:00.000Z","name":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050590000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浦银安盛盛泽定开债券","pinyin":"pyasszdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20715845","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2017196360,"name":"陶祺"}]},"announcement":{"linkText":"浦银安盛盛泽定期开放债券型发起式证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=465940","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}