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{"stock":{"_id":3000000005845,"stockCode":"005845","shortName":"长城久荣定期开放债券型发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5845,"masterFundFlag":1,"status":"normal","inceptionDate":"2018-06-12T16:00:00.000Z","name":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城久荣定期开放债券型发起式","pinyin":"ccjrczdqkfzqxfqszqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50150000","tickerId":50150000,"name":"长城基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"杨献忠","stockType":"fund_manager","stockCode":"8801597327","exchange":"fm","tickerId":252426199460}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000005845,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":1,"f_ins_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_1y":0,"f_ind_h_s_r":0,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ind_h_s_r_c_1y":0,"f_h_a":220,"f_h_s_a":17509256,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000005845,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7464,"f_p_r_fys_ssrp":0.8300951360042879,"f_p_r_m1_ssc":7585,"f_p_r_m1_ssrp":0.8498154008438819,"f_p_r_m3_ssc":7496,"f_p_r_m3_ssrp":0.7589059372915277,"f_p_r_m6_ssc":7302,"f_p_r_m6_ssrp":0.6870291740857417,"f_p_r_y1_ssc":6833,"f_p_r_y1_ssrp":0.5247365339578455,"f_p_r_y2_ssc":5885,"f_p_r_y2_ssrp":0.8382053025152957,"f_p_r_y3_ssc":4903,"f_p_r_y3_ssrp":0.8786209710322317,"f_p_r_y5_ssc":3298,"f_p_r_y5_ssrp":0.8213527449196238,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7291,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.525514403292181},"fp":{"stockId":3000000005845,"type":"fp","f_p_r_fys":0.006605139341295807,"f_p_r_m1":0.0015304285199855272,"f_p_r_m3":0.004877608165477332,"f_p_r_m6":0.009070294784580435,"f_p_r_y1":0.018062762541375843,"f_p_r_y3":0.06365917260501286,"f_cagr_p_r_fs":0.028728133842101045,"f_p_r_d1":0,"f_p_r_y5":0.1261943454083161,"f_p_r_y2":0.03791042427067737,"last_data_date":"2026-05-05T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000005845,"type":"ff","f_m_f":6118087,"f_m_f_r":0.003,"f_c_f":2039362,"f_c_f_r":0.001,"f_m_a_c_f":8157449,"f_m_a_c_f_r":0.004,"f_m_c_f_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.001,"f_fr_d":"2026-02-10T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.003,"f_mac_fr":0.004},"f_nlacan":{"stockId":3000000005845,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-05T16:00:00.000Z","f_nv":1.1125,"f_nv_cr":0.00008989572096362863},"f_as":{"stockId":3000000005845,"type":"f_as","f_tas":3941415166.6336,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[],"bondHoldings":[{"_id":"69e8f95a1398d798430007e6","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000005845,"stockCode":"2228039","stockName":"22建设银行二级01","holdings":3000000,"marketCap":314843260,"netValueRatio":0.0799,"lastUpdated":"2026-04-22T16:37:46.376Z"},{"_id":"69e8f95a1398d798430007e7","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000005845,"stockCode":"2128036","stockName":"21平安银行二级","holdings":3000000,"marketCap":308131084,"netValueRatio":0.0782,"lastUpdated":"2026-04-22T16:37:46.381Z"},{"_id":"69e8f95a1398d798430007e8","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000005845,"stockCode":"2420019","stockName":"24徽商银行01","holdings":2700000,"marketCap":277286301,"netValueRatio":0.0704,"lastUpdated":"2026-04-22T16:37:46.384Z"},{"_id":"69e8f95a1398d798430007e9","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000005845,"stockCode":"212400007","stockName":"24中信银行债01","holdings":2200000,"marketCap":224863145,"netValueRatio":0.0571,"lastUpdated":"2026-04-22T16:37:46.390Z"},{"_id":"69e8f95a1398d798430007ea","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000005845,"stockCode":"212480010","stockName":"24长沙银行债01","holdings":2100000,"marketCap":215993561,"netValueRatio":0.0548,"lastUpdated":"2026-04-22T16:37:46.393Z"}]},"list":[{"_id":"69e8eab11398d79843fe8a24","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000005845,"sao":"回顾一季度，资金面总体维持宽松，资金利率低位运行，中枢小幅下移，同业存单利率显著下行。利率债方面，不同期限表现有所分化：中短端利率明显下行，长端利率宽幅震荡，超长端期限利差继续走扩。信用债方面，收益率震荡下行，信用利差全线压缩。从交易主线看，市场始终围绕流动性充裕的现实与价格回升的预期展开博弈；期间，权益市场波动、中东地缘冲突演化、同业存款自律机制升级等因素则阶段性对市场产生影响。　　本季度，组合延续中短期信用策略，不断调整和优化持仓。","lastUpdated":"2026-04-22T15:35:13.047Z","fund":{"_id":3000000005845,"__csrcFundId":5382,"stockCode":"005845","shortName":"长城久荣定期开放债券型发起式(005845)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5845,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:52:08.596Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-06-12T16:00:00.000Z","name":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城久荣定期开放债券型发起式","pinyin":"ccjrczdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801597327","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252426199460,"name":"杨献忠"}]},"announcement":{"linkText":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1479730","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69ce6517f45dd25f43f625a7","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005845,"sao":"回顾2025年，经济预期由弱变强是债券市场贯穿全年的交易主线。国债买卖暂停和重启、债券增值税调整、公募基金销售费用新规等监管政策和机构行为变化阶段性成为支线主导。　　从市场表现看，资金面前紧后松，资金利率先上后下、中枢持续下移，同业存单利率上半年冲高回落，下半年转入窄幅区间震荡；利率债先上后下再上、各期限均有所上行，期限利差显著走扩；信用债宽幅震荡、各期限多数上行，短端表现好于中长端、普通信用债表现好于二永债，信用利差则涨跌不一。　　全年来看，组合维持中短期信用策略，筛选高性价比信用资产进行滚动配置，并结合市场情况灵活调整了久期和杠杆。","lastUpdated":"2026-04-02T12:46:15.372Z","mo":"展望2026年，从外部看，中期选举下特朗普政策重心有望内移。美国经济有财政货币双宽松支撑，中美关系不确定性下降、预计边际好于2025年，国内出口有望保持韧性、风险偏好中枢有望上移；从内部看，2026年是承前启后“十五五”规划的关键一年，对经济肯定有必要的定量要求，然而最新中央经济工作会议也强调了保持政策的定力，对财政政策和货币政策都不宜有过多期待。　　市场普遍预期价格回升带动名义经济增速修复短期难证伪，风险偏好抬升也在情绪上对债券市场形成压制。全年看，债券市场有望震荡偏弱。当然，需要承认的是债券市场经历了调整后，相比2025年也有一个更好的起点。　　　　2026年，组合继续维持中短期信用策略，通过持续滚动优化持仓增厚收益。","fund":{"_id":3000000005845,"__csrcFundId":5382,"stockCode":"005845","shortName":"长城久荣定期开放债券型发起式(005845)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5845,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:52:08.596Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-06-12T16:00:00.000Z","name":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城久荣定期开放债券型发起式","pinyin":"ccjrczdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801597327","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252426199460,"name":"杨献忠"}]},"announcement":{"linkText":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1459864","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec91a7fea5b3eb048b4bd","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000005845,"sao":"2025年三季度，外部环境趋于复杂严峻，而中国经济稳中有进。美国对全球加征高额关税以来，软数据与硬数据双双走弱，消费者信心指数走弱，非农就业大幅下修，美联储重启降息周期。国内经济高质量发展成效显著，为应对需求不足与物价低位运行等困难，及时出台“反内卷”政策以驱动落后产能出清、畅通国内大循环，逐步推出育儿补贴与免费学前教育，在金融领域对个人消费贷“国补”，发改委则推进5000亿新型政策性金融工具用于补充项目资本金，依托政策合力驱动经济平稳运行，努力实现全年5%的经济增长目标。三季度债券市场经历持续调整，主线是股债跷跷板与资金持续宽松，曲线显著陡峭化，短端维持低位，长端震荡上行。7月初中央财经委强调“反内卷”，驱动权益与商品市场大涨，8月以来沪指相继突破3800等关键点位，持续创下新高，对长端收益率构成持续压制，但近期逐步脱敏。7月以来央行公开市场投放积极，优化14天逆回购操作机制，呵护资金利率维持在年内低位，确保短端收益率低位企稳。在资金持续宽松与票息价值凸显背景下，三季度短久期信用债走出独立行情，信用利差小幅收窄，稳定收获正回报。三季度，组合精选信用债个券，维持中短久期以及较高的流动性，操作以票息策略为主，在震荡调整的市场中，整体组合净值保持增长。","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:26.073Z","fund":{"_id":3000000005845,"__csrcFundId":5382,"stockCode":"005845","shortName":"长城久荣定期开放债券型发起式(005845)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5845,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:52:08.596Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-06-12T16:00:00.000Z","name":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城久荣定期开放债券型发起式","pinyin":"ccjrczdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801597327","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252426199460,"name":"杨献忠"}]},"announcement":{"linkText":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1380882","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec91a7fea5b3eb048b4bc","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005845,"sao":"2025年上半年，外部环境更为复杂严峻，但中国经济延续向好态势，债券市场波动较大，债券收益率先上后下，高息资产弥足珍贵。一季度，经济增速与进出口数据均超预期，央行暂停买债后资金面边际收紧，市场修正“适时降准降息”的宽松预期，DeepSeek与人形机器人带来中国科技资产重估，导致债市短端面临负carry、长端抱团瓦解，利率债调整由短及长，收益率显著上行，信用债随之调整。二季度，美国对全球加征高额对等关税，市场避险情绪抬升，中国央行则及时降准降息，并提前续作买断式逆回购以释放明确宽松信号，驱动资金中枢逐月下行。利率债在4月初迅速下行后转为窄幅震荡，而低利率趋势延续下高票息资产更为难寻，信用利差持续收窄，中短端信用债表现更好，超长期信用债走势偏弱。上半年，组合精选信用债个券，维持中短久期以及较高的流动性，操作以票息策略为主，整体组合净值保持增长。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:26.070Z","mo":"展望下半年，中美关税依然存在较大不确定性但尾部风险相对可控，国内基本面温和复苏与信用扩张承压态势仍存，“反内卷”政策驱动物价低位回升的效果有待进一步观察，基本面仍对债券形成有效支撑。货币政策有望延续宽松态势，但资金利率进一步下行的空间相对有限，叠加股市情绪高涨与风险偏好显著抬升，预计利率债将延续低位震荡态势，信用债的配置价值凸显。供给层面，城投融资政策趋紧，信用债供给预期偏弱；需求层面，新一轮存款挂牌利率下调后，部分资金从存款市场流向债券市场。考虑到债券配置需求仍高，在信用资产供需矛盾没有改变的前提下，信用利差走阔概率较低。","fund":{"_id":3000000005845,"__csrcFundId":5382,"stockCode":"005845","shortName":"长城久荣定期开放债券型发起式(005845)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5845,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:52:08.596Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-06-12T16:00:00.000Z","name":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城久荣定期开放债券型发起式","pinyin":"ccjrczdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801597327","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252426199460,"name":"杨献忠"}]},"announcement":{"linkText":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1346222","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec91a7fea5b3eb048b4bb","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005845,"sao":"2025年一季度中国经济延续复苏态势，1-2月规模以上工业增加值同比增长5.9%，社会消费品零售总额增长4.0%，固定资产投资增长4.1%。消费有所回暖，以旧换新政策显著拉动家电、汽车等升级类商品销售，但居民消费倾向仍偏低，需政策进一步支持。投资呈现分化，1-2月制造业投资、基建投资保持增长态势，但房地产投资同比下降9.8%，拖累整体增速。进出口方面，增速均有所回落，1-2月出口同比增长2.3%，机电产品贡献显著，但对美出口受特朗普政策不确定性影响小幅下降。货币政策提出“适时降准降息”，财政政策则通过专项债加速发行发力基建和民生领域。一季度债市主线为资金面超预期收紧与机构行为调整之间的博弈，曲线呈现短端承压、长端抱团的分化特征，债券收益率整体上行。1月份在资金面非常紧张的背景下，短端利率抛压加大，同时长端表现出抗跌性，抱团现象强化，利差压缩至历史低位。进入2月，资金面边际缓解但中枢仍高于常态，市场博弈中短端修复机会，而政府债放量发行及海外关税政策扰动抑制长端下行空间。3月债市形成两段式行情，上半月在跨季后资金转松，但科技股大涨引发风险偏好切换，长端利率快速上行，下半月央行态度边际转好，连续逆回购大额净投放、释放MLF宽松信号，流动性回归中性偏松，利率修复但斜率偏缓，市场情绪偏谨慎。一季度，组合精选信用债个券，维持中短久期以及较高的流动性，操作以票息策略为主，整体组合净值小幅增长。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:26.067Z","fund":{"_id":3000000005845,"__csrcFundId":5382,"stockCode":"005845","shortName":"长城久荣定期开放债券型发起式(005845)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5845,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:52:08.596Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-06-12T16:00:00.000Z","name":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城久荣定期开放债券型发起式","pinyin":"ccjrczdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801597327","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252426199460,"name":"杨献忠"}]},"announcement":{"linkText":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1269149","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec91a7fea5b3eb048b4ba","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005845,"sao":"2024年，宏观经济方面，海外美联储坚定抗通胀信心与提振劳动力市场两个目标交织影响全年降息预期，国内宏观经济处于弱修复进程中，央行坚持支持性货币政策立场，维持资金面平稳，推动通胀水平有所改善，债券市场全年围绕经济基本面与政策出台情况波动，收益率不断突破下限，债牛行情整体持续。其间，监管机构密集发声关注长债利率风险，市场投资者对货币政策、财政政策与经济基本面的预期博弈强化。债券市场来看，一季度央行超预期降准降息，带动收益率大幅下行。经济弱复苏，市场对经济预期偏弱，机构配置积极，10年期国债收益率大幅下行。外围汇率波动，中美利差倒挂致人民币贬值压力增大，“5•17”房地产政策、央行发声使收益率调整，10年期国债收益率先升后降，收益率突破前低。三季度强监管与弱预期交织下，债市收益率在强波动中小幅下行。9月末中央密集发布增量宏观政策，权益市场反弹，债券收益率急速上行，大幅震荡调整。股市回调、化债政策出台后，债券收益率震荡。年末市场机构配置“抢跑”情绪发酵，叠加12月政治局会议强调“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节”，打开市场对于货币政策的想象空间，带动现券收益率快速下行。组合全年运用票息策略，精选信用债个券，持有信用资质优及流动性较好的信用品种，维持中短久期以及适中的杠杆水平，组合净值稳定增长。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:26.064Z","mo":"展望2025年，中国经济预计将延续温和增长态势，上半年外部环境相对较好，关税增加等贸易摩擦尚未对出口造成明显冲击，但“抢出口”效应预计弱于2018年。财政政策将更加积极有为，目标赤字率提升、超长期特别国债和新增专项债发行规模增大，预计将合力拉动消费和投资。房地产投资增速仍有下行压力，但降幅可能小于2024年。债券市场方面，随着货币政策的持续宽松和财政政策的发力，债市可能继续保持强势，但需警惕特朗普上台后政策不确定性对人民币汇率的冲击，人民币贬值压力可能阶段性加大。整体来看，2025年中国经济将在稳增长与结构转型中寻找平衡，政策将更加注重应对外部冲击和提振内需。在此宏观背景下，债券市场将主要关注经济增速变化、财政政策实施情况。财政政策发力下，政府债券发行规模增加，可能提升市场供给，影响债券价格和收益率。经济增速前高后低，若经济增长放缓预期增强，投资者风险偏好下降，资金或流向债券市场，推动债券价格上升、收益率下降；但如果经济复苏超预期，货币政策调整，债市也会面临波动。组合将密切关注国内外经济政策动态，合理调整投资策略。","fund":{"_id":3000000005845,"__csrcFundId":5382,"stockCode":"005845","shortName":"长城久荣定期开放债券型发起式(005845)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5845,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:52:08.596Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-06-12T16:00:00.000Z","name":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城久荣定期开放债券型发起式","pinyin":"ccjrczdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801597327","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252426199460,"name":"杨献忠"}]},"announcement":{"linkText":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1257231","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec91a7fea5b3eb048b4b9","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005845,"sao":"三季度，宏观经济层面，海内外均出现边际变化。海外，9月美联储降息50BP，点阵图显示年内剩余两次议息会议仍有较大的降息空间，暗示着美国经济下行压力加大。国内，9月底罕见召开分析研究当前经济形势和经济工作的中共中央政治局会议，四季度的工作重心在于加大政府投资、降准降息、稳地产、提振资本市场等。具体来看，7-8月，需求不足对生产的拖累加剧，多数经济指标走弱。投资端，房地产投资增速有筑底迹象，制造业和基建投资增速回落。消费端，有稳定需求的消费品、以旧换新的部分商品、娱乐消费增速相对较强，多数可选消费负增长。出口端，欧美需求作为主要支撑带动消费电子、汽车和船舶出口增速增长较快，但劳动密集型产品出口增速偏弱。政策层面，三季度以来，LPR利率与MLF利率脱钩，货币政策的操作更加精细化，在稳汇率、降成本、防风险之间维持微妙平衡，货币市场资金流动性充裕，但7月降息释放的流动性有限。9月24日召开新闻发布会，宣布将降准降息、调降存量房贷利率、下调二套房首付比例、创设一批支持资本市场工具等措施，四季度货币政策宽松力度有望加码。金融数据层面，M2和社融增速有止跌企稳迹象，M1增速降幅仍在扩大；新增人民币贷款处于近十年同期低位，主要靠企业中长期贷款和票据融资支撑。　　回顾三季度债市，行情演绎整体可以分为三个阶段。7月至8月中旬，收益率整体下行，10年期国债收益率从2.3%降至 2.1%附近。此阶段，央行通过预期管理、借入国债、强监管、卖出国债等方式修正利率单边下行预期，债市波动加大。8月中旬以来收益率继续下行，10年期国债收益率突破2.1%的关键位置，至9月18日降至 2.04%的低点。期间债市受到名义增长中枢边际放缓的利好影响，但信用债市场继续调整，走出独立于利率的行情，且补跌的幅度要大于前期跟跌的幅度。信用债市场受到监管加强的影响，投资者行为发生变化，流动性需求和预防性流动性需求一定程度上引发赎回和抛券。9月下旬起，稳增长政策加码发力预期下赎回压力显现，恐慌情绪持续宣泄，债市出现大幅调整。三季度，组合精选信用债个券，维持中短久期以及较高的流动性，操作以票息策略为主，整体组合净值小幅增长。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:26.061Z","fund":{"_id":3000000005845,"__csrcFundId":5382,"stockCode":"005845","shortName":"长城久荣定期开放债券型发起式(005845)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5845,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:52:08.596Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-06-12T16:00:00.000Z","name":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城久荣定期开放债券型发起式","pinyin":"ccjrczdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801597327","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252426199460,"name":"杨献忠"}]},"announcement":{"linkText":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1171220","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec91a7fea5b3eb048b4b8","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005845,"sao":"上半年，经济基本面维持弱复苏趋势，货币政策合理宽裕，权益市场波动加剧，市场风险偏好整体下行，债券收益率震荡下行。年初，制造业PMI整体处于荣枯线以下，中观高频数据亦显示需求及产出端有所走弱，投资端固定资产投资增速小幅回升，制造业投资保持增速上涨势头，但房地产投资增速下行，对投资端拖累仍然持续，消费端整体平稳，内需整体偏弱运行；步入二季度后，基本面仍延续增速放缓趋势，投资及消费拉动偏弱，经济增长修复势头尚不巩固，与此同时政府债券供给提速以及房地产相关政策调整，对基建及房地产两大投资领域均有较强政策驱动，整体经济总量下行风险减小。2024以来，经济基本面偏弱以及货币政策宽裕的环境下，债券收益率大幅下行，二季度随着超长期国债发行叠加央行提示长端利率债风险，长端收益率有所上行，整体债券市场仍大幅收涨。上半年，组合精选信用债个券，维持中短久期以及较高的流动性，操作以票息策略为主，整体组合净值保持增长。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:26.059Z","mo":"展望下半年，经济基本面弱复苏及信用扩张承压局势仍存，市场对货币政策宽松仍有一定预期，在此环境下利率仍有望维持震荡下行趋势。但由于下半年将处于政策调控加速期，随着数据疲弱的进一步验证，政策预期也会螺旋走强，债券市场波动将进一步放大，考虑到政策兑现效果仍需要观察，在货币政策未有明显转向之前，债券市场胜率尚可，但整体赔率降低，后续需更多关注资金面转变情况、政策调控力度及效果。考虑到债券配置需求仍高，在信用资产供需矛盾没有改变的前提下，信用利差走阔概率较低，在市场调整窗口仍可择机配置信用债资产，进一步调整组合持仓结构。","fund":{"_id":3000000005845,"__csrcFundId":5382,"stockCode":"005845","shortName":"长城久荣定期开放债券型发起式(005845)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5845,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:52:08.596Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-06-12T16:00:00.000Z","name":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城久荣定期开放债券型发起式","pinyin":"ccjrczdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801597327","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252426199460,"name":"杨献忠"}]},"announcement":{"linkText":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1154316","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec91a7fea5b3eb048b4b7","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005845,"sao":"一季度，经济基本面维持弱复苏趋势，货币政策合理宽裕，权益市场波动加剧，市场风险偏好整体下行，债券市场大幅收涨。开年后，制造业PMI整体处于荣枯线以下，中观高频数据亦显示需求及产出端有所走弱，投资端固定资产投资增速小幅回升，制造业投资保持增速上涨势头，而房地产投资增速下行，对投资端拖累仍然持续，消费端整体平稳，内需整体偏弱运行。外需方面，出口增速持续改善，从全球制造业PMI数据来看，呈现出探底企稳趋势，外需拉动回升趋势预计仍持续。融资端社融增速平稳，但人民币贷款增速下行压力仍大。一季度上旬，权益市场大幅调整，市场风险偏好快速下降，股债跷跷板效应明显，叠加央行降准，市场宽货币预期抢跑，债券收益率大幅下行，收益率曲线走陡；中旬，处于经济数据空窗期，高频数据整体偏弱，资金面平稳宽松，长端利率债大幅下行，收益率曲线整体压平；下旬以来，权益市场回暖以及经济改善预期增强，债券市场逐步进入震荡调整期。一季度，组合精选信用债个券，维持中短久期以及较高的流动性，操作以票息策略为主，整体组合净值小幅增长。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:26.056Z","fund":{"_id":3000000005845,"__csrcFundId":5382,"stockCode":"005845","shortName":"长城久荣定期开放债券型发起式(005845)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5845,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:52:08.596Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-06-12T16:00:00.000Z","name":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城久荣定期开放债券型发起式","pinyin":"ccjrczdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801597327","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252426199460,"name":"杨献忠"}]},"announcement":{"linkText":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1074960","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec91a7fea5b3eb048b4b6","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005845,"sao":"2023年，债市围绕经济基本面复苏主线交易，经济复苏强度及财政政策主导下的经济改善预期对债券收益率走势影响显著，货币政策合理宽松，资金价格整体围绕政策利率中枢波动。年初延续复苏主线，制造业PMI企稳于荣枯线以上，内需持续改善，投资端固定资产投资增速小幅增长，消费拉动逐步恢复，社融增速及人民币贷款增速均企稳回升，经济基本面复苏趋势强化；步入二季度后，房地产投资拖累持续，国内经济复苏边际放缓；下半年财政政策维持积极态势，经济基本面预期改善，叠加政府债发行形成供给冲击，债市市场有所调整，年末受存款利率下调及资金面宽松预期影响，债券市场做多情绪升温。全年来看，债券收益率先上后下，后期债券收益率持续下行，债券市场整体大幅收涨。组合全年运用票息策略，精选信用债个券，持有信用资质优及流动性较好的信用品种，维持中短久期以及适中的杠杆水平，组合净值稳定增长。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:26.051Z","mo":"展望2024年，宏观经济基本面持续复苏仍是交易主线，积极财政政策延续性较强，而政策强度将继续影响债市走势及节奏。制造业在补库及产业政策支持下有望维持稳步增加，居民整体消费倾向及消费信心均有所回升，房地产投资对内需拖累预计减弱，全球制造业景气指数亦呈现出探底企稳趋势，外需方面出口拉动预计逐步回暖。目前宏观经济仍处于转型关键阶段，货币政策整体仍未到转向时刻，资金利率大概率仍围绕政策利率中枢波动。总的来看，由于经济复苏强度不确定性及实际利率水平偏高等原因，债券波动交易机会仍存，而随着经济基本面复苏持续，收益率中枢预计有所抬升，年内将密切跟踪宏观经济数据及政策动向，适时调整组合策略，保持组合收益稳步增长。","fund":{"_id":3000000005845,"__csrcFundId":5382,"stockCode":"005845","shortName":"长城久荣定期开放债券型发起式(005845)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5845,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:52:08.596Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-06-12T16:00:00.000Z","name":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城久荣定期开放债券型发起式","pinyin":"ccjrczdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801597327","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252426199460,"name":"杨献忠"}]},"announcement":{"linkText":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1056810","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec91a7fea5b3eb048b4b5","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005845,"sao":"三季度，政策基调趋于积极，国内经济企稳回升趋势明显。制造业PMI在二季度筑底后，9月PMI重回荣枯线以上，内需整体延续企稳回升趋势。投资端固定资产投资增速小幅回落，制造业投资增速平稳，消费拉动恢复增速回升，而房地产投资拖累仍然持续。外需方面，出口同比降幅收窄，有企稳趋势，但考虑到海外经济基本面未有明显改善趋势，外需大幅回升概率仍较低。融资端信贷节奏有所放缓，社融增速维持平稳，但人民币贷款增速再次呈现下行压力。三季度债券收益率先下后上，整体小幅收跌。三季度中上旬，经济基本面复苏预期较弱，叠加央行降准、降息等政策，资金面整体宽松，债券收益率大幅下行。三季度中下旬，稳增长政策持续出台，经济数据企稳回升，叠加季末资金面有所收紧，市场避险情绪浓厚，债券市场大幅波动调整。  三季度，组合精选信用债个券，维持中短久期以及较高的流动性，操作以票息策略及杠杆策略为主，整体组合净值小幅增长。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:26.048Z","fund":{"_id":3000000005845,"__csrcFundId":5382,"stockCode":"005845","shortName":"长城久荣定期开放债券型发起式(005845)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5845,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:52:08.596Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-06-12T16:00:00.000Z","name":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城久荣定期开放债券型发起式","pinyin":"ccjrczdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801597327","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252426199460,"name":"杨献忠"}]},"announcement":{"linkText":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=992457","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec91a7fea5b3eb048b4b4","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005845,"sao":"2023年上半年，债市重回经济基本面交易，经济复苏强度对债券收益率走势影响显著。年初，国内经济复苏趋势明显，制造业PMI企稳于荣枯线以上，内需持续改善，投资端固定资产投资增速小幅增长，房地产投资拖累减少，消费拉动逐步恢复。融资端明显改善，社融增速及人民币贷款增速均企稳回升，经济基本面复苏趋势强化。步入二季度后，国内经济复苏边际放缓，内需整体增速放缓，房地产投资拖累仍持续，社融增速及人民币贷款增速均再次呈现下行压力。2023年以来，债券收益率先上后下，年初受经济基本面改善，资金价格中枢抬升等因素影响，债券收益率有所上行，后期经济强复苏预期减弱，叠加央行超预期降准降息，资金面重回宽裕，债券收益率持续下行，债券市场整体大幅收涨。  上半年，组合精选信用债个券，维持中短久期以及较高的流动性，操作以票息策略及杠杆策略为主，整体保持净值稳步增长。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:26.046Z","mo":"展望下半年，经济基本面复苏增速转弱及信用扩张承压局势初显，下半年将处于政策调控加速期，债券市场波动将进一步放大，考虑到财政及产业政策兑现效果均仍需要观察，在货币政策未有明显转向之前，债券市场胜率尚可，但整体赔率不高，后续需更多关注资金面转变情况、政策调控力度及效果。考虑到机构债券配置需求仍高，信用债利差走阔概率较低，若债券市场进入震荡区间，信用利差压降仍将持续。组合将以票息、杠杆策略为主，维持组合中短久期，进一步调整组合持仓结构，提升组合资产流动性，为策略调整保留空间。","fund":{"_id":3000000005845,"__csrcFundId":5382,"stockCode":"005845","shortName":"长城久荣定期开放债券型发起式(005845)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5845,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:52:08.596Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-06-12T16:00:00.000Z","name":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城久荣定期开放债券型发起式","pinyin":"ccjrczdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801597327","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252426199460,"name":"杨献忠"}]},"announcement":{"linkText":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=966561","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec91a7fea5b3eb048b4b3","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005845,"sao":"一季度，国内经济复苏迹象明显。制造业PMI企稳于荣枯线以上，内需持续改善但整体增速平缓，投资端固定资产投资增速小幅增长，房地产投资拖累减少，消费拉动逐步恢复，但外需方面，出口增长仍持续向下，海外经济基本面未有改善趋势，外需拖累趋势预计仍将持续。融资端明显改善，社融增速及人民币贷款增速均企稳回升，经济基本面复苏趋势强化。季度初资金整体收紧，但季度末央行超预期降息，资金面保重回宽裕。一季度债券收益率先下后上，整体小幅收跌。上旬，受经济基本面改善，资金价格中枢抬升等因素影响，债券收益率有所上行，中下旬资金价格中枢回落，经济强复苏预期有所减弱，债券收益率震荡下行。一季度，组合精选信用债个券，维持中短久期以及较高的流动性，操作以票息策略及杠杆策略为主，整体保持净值稳步增长。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:26.043Z","fund":{"_id":3000000005845,"__csrcFundId":5382,"stockCode":"005845","shortName":"长城久荣定期开放债券型发起式(005845)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5845,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:52:08.596Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-06-12T16:00:00.000Z","name":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城久荣定期开放债券型发起式","pinyin":"ccjrczdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801597327","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252426199460,"name":"杨献忠"}]},"announcement":{"linkText":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=885463","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec91a7fea5b3eb048b4b2","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005845,"sao":"2022年疫情多发扰动经济生产活动，叠加房地产债务问题持续发酵，整体经济恢复乏力。为应对复杂严峻的经济环境，央行年内通过降息、降准，以及利润上缴等方式为市场额外补充了长期流动性，货币政策合理宽松，资金面持续宽裕，资金价格整体下行。年初权益市场快速调整，导致相关理财产品净值大幅波动，加之房地产市场整体低迷，居民企业风险偏好降低，资金流向理财产品，理财规模稳步增加，债券配置需求显著增长，需求增加叠加信用债供给收缩，债券资产荒格局明显。前三季度债券收益率震荡下行，受资金面影响，债券短端收益率下行更为明显，信用债市场资产荒格局延续，信用利差不断压缩。年末由于疫情防控优化、地产政策改善以及资金面收敛等因素，债券市场快速调整，收益率大幅上行。考虑到信用债的配置价值和宽松的资金面，组合全年运用票息策略及杠杆策略，精选个券，持有信用资质及流动性较高较好的中短期信用品种，保持组合适中的杠杆和静态收益率，组合净值稳定增长。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:26.040Z","mo":"展望2023年，债券将重回经济基本面交易，宏观经济受基数效应影响，叠加政策发力下房地产及消费恢复将减弱对基本面的拖累，经济复苏趋势明显，但由于受制于全球经济下滑可能导致的外需冲击，以及房地产需求端恢复缓慢等因素影响，上半年经济不确定仍较大。基本面复苏的基础仍未牢固前，货币政策整体仍未到转向时刻，但资金面收敛至政策利率方向概率较大。总的来看，债券市场压制主线改变，2023年收益率中枢大概率抬升，但由于经济不确定性较大，以及投资需求变化，债券波动交易机会仍存。市场调整后信用利差走扩，利差保护增加，配置价值恢复，在考虑负债端稳定前提下，票息策略仍将受益。","fund":{"_id":3000000005845,"__csrcFundId":5382,"stockCode":"005845","shortName":"长城久荣定期开放债券型发起式(005845)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5845,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:52:08.596Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-06-12T16:00:00.000Z","name":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城久荣定期开放债券型发起式","pinyin":"ccjrczdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801597327","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252426199460,"name":"杨献忠"}]},"announcement":{"linkText":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=872772","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec91a7fea5b3eb048b4b1","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005845,"sao":"三季度，国内经济企稳迹象明显，生产端持续改善，但内生需求仍不强，固定资产投资增速小幅放缓，消费恢复速度缓慢，出口增长持续性有所波动，经济基本面现状限制了债券收益率大幅上行。三季度央行超预期降息，资金面保持宽裕，财政政策持续发力，融资端明显改善，经济基本面企稳回升趋势再次得到强化。三季度债券收益率先下后上，整体小幅收涨。中上旬，受经济基本面偏弱，央行超预期降息等因素影响，债券收益率进一步大幅下行，下旬汇率贬值压力上涨，国内进一步宽松存在掣肘，交易情绪减弱，债券收益率有所上行。三季度，组合精选信用债个券，维持中短久期以及较高的流动性，操作以票息策略及杠杆策略为主，整体保持净值稳步增长。  展望四季度，随着财政政策持续发力，融资端有明显改善趋势，需密切关注经济基本面企稳回升幅度。在流动性环境未出现趋势性的收紧前，债券市场仍然具备一定安全边际，大概率仍维持震荡走势。目前债券收益率和信用利差均处于历史低点，债券盈利赔率不高，未来将继续跟踪经济高频数据及资金面变化，维持组合资产高流动性，精选信用债个券，操作以票息策略及杠杆策略为主。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:26.032Z","fund":{"_id":3000000005845,"__csrcFundId":5382,"stockCode":"005845","shortName":"长城久荣定期开放债券型发起式(005845)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5845,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:52:08.596Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-06-12T16:00:00.000Z","name":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城久荣定期开放债券型发起式","pinyin":"ccjrczdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801597327","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252426199460,"name":"杨献忠"}]},"announcement":{"linkText":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=809327","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec91a7fea5b3eb048b4b0","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005845,"sao":"2022年一季度，年初经济增速企稳向好，但疫情冲击下基本面承压。继中央经济工作会议后，政府工作报告再次退出稳增长的政策取向，并提出5.5%的经济增速目标。在稳增长政策的推动下。一季度经济开局较好，1-2月经济数据大超预期，生产、消费、投资均大幅好于去年12月，经济基本面企稳向好。但3月疫情多点扩散，全国的生产、消费和物流都受到严重影响。  二季度，受疫情反复影响，国内经济增速放缓。二季度上旬PMI、社融、进出口等经济数据整体低于市场预期，经济基本面承压，宽货币及宽信用政策并行，LPR超预期下调，宽信用再度加码，降准进一步释放流动性，资金面整体维持宽松。二季度下旬以来，疫情冲击减弱，经济探底修复，整体修复力度温和，制造业投资改善，地产销售环比增速拐点出现，出口增速超预期回升，城镇调查失业率小幅回落。随着复工复产持续推进，经济继续爬坡，宽信用政策继续加码，社融增速有望继续回升。  2022年一季度，债券市场先涨后跌，而后维持震荡，整体震荡。1月份在前期央行降准和月中央行下调 MLF 操作利率的带动下，市场被宽货币预期主导，收益率下行至低点，十年期国债一度下降到2.67%。2月，美国通胀大超预期，节后在美联储紧缩预期下美债利率上行，叠加1月社融数据超预期带来宽信用担忧，收益率逐步上行，2月下旬在俄乌冲突、广州房贷利率下调等因素影响下，收益率冲高回落。3月央行上缴结存利润、重点领域项目建设、多地放宽购房政策等宽信用政策频频落地，2月社融数据低于预期，而经济数据大超预期，市场在宽信用和宽货币之间反复摇摆，叠加疫情和地缘冲突的扰动，利率整体呈现震荡走势。二季度，债券市场窄幅震荡，整体小幅下跌。4月市场宽松预期增强，中旬降准幅度不及预期，中央政治局会议后稳增长政策措施加快落地，长端收益率先下后上，整体上行；5月份经济基本面承压，资金面持续宽松，市场宽货币预期再起，长端收益率有所下行；6月高频数据显示生产需求进一步修复，经济基本面边际改善，受跨季等因素影响，资金利率小幅上行，债券收益率震荡调整。  一季度权益市场指数层面整体重现震荡下跌态势，上证指数下跌10.65%，创业板指下跌19.96%。从行业表现来看，市场风格从新能源等赛道股重新回到价值股，稳增长标的有所表现。从细分领域看，煤炭以及房地产、银行、建筑等与稳增长相关的标的表现良好。4月份在上海疫情爆发的影响下，股市再次大幅调整。4月底开始，疫情逐渐好转叠加促汽车、家电消费等政策密集出台，风险偏好回升，权益市场大幅反弹，反弹行业一开始集中在风光储和电动车，后来消费和医药也有所表现。  考虑到信用债的配置价值和宽松的资金面，我们持续看好票息+杠杆策略，精选个券，继续持有风险可控、具备一定收益的中短期信用品种，保持组合中高的杠杆和静态收益率。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:26.028Z","mo":"展望下半年，国内经济方面，货币政策预计将继续保持宽松，财政政策会继续发力，重点关注几个方面：地产销售能否起来，地方基建能否明显上量，疫情对消费的负向扰动能否缓解。海外宏观方面，在通胀没有明显缓解的情况下，预计各国央行还会继续收缩流动性，欧美经济是否会很快进入衰退也取决于美联储收紧的力度和节奏。基准情形下，假设没有突发疫情或其他特殊因素的影响，我们预计下半年国内经济将触底回升，但复苏的力度可能不会太强，企业盈利也会见到改善。大类资产配置上，我们认为权益、商品等资产可能好于债券和货币类资产。","fund":{"_id":3000000005845,"__csrcFundId":5382,"stockCode":"005845","shortName":"长城久荣定期开放债券型发起式(005845)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5845,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:52:08.596Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-06-12T16:00:00.000Z","name":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城久荣定期开放债券型发起式","pinyin":"ccjrczdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801597327","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252426199460,"name":"杨献忠"}]},"announcement":{"linkText":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=787555","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec91a7fea5b3eb048b4af","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005845,"sao":"2022年一季度，年初经济增速企稳向好，但疫情冲击下基本面承压。继中央经济工作会议后，政府工作报告再次退出稳增长的政策取向，并提出5.5%的经济增速目标。在稳增长政策的推动下。一季度经济开局较好，1-2月经济数据大超预期，生产、消费、投资均大幅好于去年12月，经济基本面企稳向好。但3月疫情多点扩散，全国的生产、消费和物流都受到严重影响。  房地产方面，1-2月地产投资、施工面积同比转正，新开工、销售同比为负。3月下行压力持续，TOP100房企销售同比降幅进一步加大，由于行业风险仍未出清，在债务违约背景下房地产融资仍未有回暖。当前虽然政策有所缓和，当前距离房地产销售转正还需要一定时间。消费方面，3月份国内疫情对供应链带来一定扰动，对消费和部分接触型服务业的恢复带来影响。生产方面，制造业和非制造业PMI指数环比回落，反映出疫情的拖累。投资方面，制造业和基建投资增速提升，但地产投资继续下行。进出口方面，一季度出口同比在高基数下依然保持了两位数的增长，显示出口依然强劲。进口增速保持高位，但主要是价格上涨的贡献。通胀方面，受俄乌危机持续推升大宗价格影响，PMI价格数据持续上升，3月PPI同比维持8.3%高位；CPI同比小幅上升，反映出疫情影响下超季节性需求。社融方面，3月份社融同比多增大超预期，基建需求多增，但是社融结构仍然欠佳，短贷和政府债券是主要贡献，而居民贷款同比少增。  针对当前我国经济情况，预计稳增长政策将持续发力。财政政策方面，预期财政支出进度继续提速，专项债使用范围扩大，退税减税政策进一步落实。货币政策方面，外部压力下仍将维持稳健偏宽松态势。稳增长政策有望恢复市场信心，但在疫情冲击下，消费或将进一步恶化，生产预计高位回落，出口增速也将承压，而投资将在政策驱动下成为拉动经济增长的重要抓手，但进一步上行也面临压力，重点关注房地产政策走向。疫情冲击下，经济基本面下行压力仍存，需要进一步观察基本面是否出现触底反弹的趋势。  2022年一季度，债券市场先涨后跌，而后维持震荡，整体震荡。1月份在前期央行降准和月中央行下调 MLF 操作利率的带动下，市场被宽货币预期主导，收益率下行至低点，十年期国债一度下降到2.67%。2月，美国通胀大超预期，节后在美联储紧缩预期下美债利率上行，叠加1月社融数据超预期带来宽信用担忧，收益率逐步上行，2月下旬在俄乌冲突、广州房贷利率下调等因素影响下，收益率冲高回落。3月央行上缴结存利润、重点领域项目建设、多地放宽购房政策等宽信用政策频频落地，2月社融数据低于预期，而经济数据大超预期，市场在宽信用和宽货币之间反复摇摆，叠加疫情和地缘冲突的扰动，利率整体呈现震荡走势。  一季度权益市场指数层面整体重现震荡下跌态势，上证指数下跌10.65%，创业板指下跌19.96%。从行业表现来看，市场风格从新能源等赛道股重新回到价值股，稳增长标的有所表现。从细分领域看，煤炭以及房地产、银行、建筑等与稳增长相关的标的表现良好。  考虑到信用债的配置价值，我们精选个券，继续持有风险可控、具有一定收益的中短期信用品种，保持组合一定的杠杆和静态收益率并作了适当调仓。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:26.025Z","fund":{"_id":3000000005845,"__csrcFundId":5382,"stockCode":"005845","shortName":"长城久荣定期开放债券型发起式(005845)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5845,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:52:08.596Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-06-12T16:00:00.000Z","name":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城久荣定期开放债券型发起式","pinyin":"ccjrczdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801597327","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252426199460,"name":"杨献忠"}]},"announcement":{"linkText":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=730081","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec91a7fea5b3eb048b4ae","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005845,"sao":"2021年国内经济延续修复趋势，但整体增速逐步放缓，海外疫情冲击反复，整体生产恢复缓慢。债券市场整体流动性宽裕，债券收益率呈震荡下行趋势，债牛行情延续。年初国内经济持续回暖，海外经济在疫苗注射和财政刺激下复苏，央行超预期回笼流动性，资金面大幅收紧；进入二季度后，PMI持续处于荣枯线上方，经济增长韧性仍足，受供给收缩以及需求复苏影响，大宗商品价格大幅上涨，PPI持续攀升，通胀预期压力增大，央行持续实施稳健的货币政策，资金维持低波动；三季度缺煤限电和财政支出减弱等因素的干扰下，经济短期出现了低点，四季度基本面环比弱改善，四季度PMI继续反弹，生产端扩张速度回落，而需求端继续修复。  2021全年，债券收益率先上后下，整体呈震荡下行趋势。一季度，受流动性冲击以及通胀等因素影响，债券收益率大幅上行，此后资金面维持合理宽松，叠加股市大幅回调，市场避险情绪浓厚，债券收益率下行。二季度，债券市场受资金面影响窄幅波动，利率债供给压力不及市场预期，叠加社融增速如期放缓、大宗商品价格中旬以来大幅回调，债券收益率整体下行。三季度国常会提及降准，随后央行全面降准提振债市情绪，债市大涨，季度末资金面边际收紧，宽货币预期有所纠偏，长端利率整体震荡抬升。四季度，央行二次降准，资金面维持宽松，社融反弹整体不及预期，债券收益率震荡下行。  2021年一季度，股市先涨后跌，春节前再通胀交易升温，大宗商品、全球股市大幅快速上涨，春节后市场开始担忧美联储提前收紧货币政策，美债收益率继续上行，全球股市大跌。二季度中后期，大宗商品价格高位回落，市场对通胀的担忧逐渐缓解，国内货币政策维持维持宽松，美联储态度偏鸽，美债收益率也震荡回落，在上述背景下，全球权益市场大幅反弹。进入下半年，权益市场整体宽幅震荡，行业之间轮动明显，7、8月份，半导体、新能源、军工等赛道股在流动性超预期宽松和业绩高增的加持下持续上涨，8月中旬后，上游周期行业涨幅居前。9月中旬以后，大宗商品价格高位回落带来周期行业相关标的调整，新能源等成长赛道股高位横盘，基建地产等稳增长板块有所表现，从细分领域看，跟新能源相关的小盘低估值标的表现突出。  考虑到信用债的配置价值，我们精选个券，继续持有风险可控、收益较高的中高等级信用品种，保持组合一定的杠杆和静态收益率并作了适当调仓。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:26.022Z","mo":"展望后市，从中长期来看，如果中国经济增长逐渐降低对基建和地产的依赖，控制杠杆率，那么城投、地产等对高息负债不敏感的部门的融资需求将逐渐下降，对应到全社会的回报率会逐渐降低，无风险收益率也会随之下行，债市长期牛市的基础仍然存在。但是具体到中短期，我们对债市看法偏谨慎，主要原因有几点：一是从去年底中央经济工作会议以来各部委均从会议“稳字当头、稳中求进”的精神做了相关部署，而且我们从基建和地产相关数据也能看出政策在逐渐落实中，可以说宽信用已经将在路上了；二是自从央行去年底降息以来，债市做多热情高涨，长债收益率已经大幅下行，甚至目前的价格已经包含了再次降息的预期，从一些量化指标也能感觉到债市已经逐渐进入超买状态，目前参与长债交易的赔率不高；三是随着海外疫情防控逐渐转向群体免疫，经济和就业也逐渐复苏，通胀预期高企，为了控制通胀，海外主要央行已经逐渐开始回收流动性，虽然我们国内货币政策可以短时间内做出相对独立的决策，但中期维度内很难背离。未来将重点关注两点：通过信贷和社融了解宽信用措施见效情况，美国和欧洲央行同时开始收紧是否会对国内货币政策进一步宽松产生掣肘。","fund":{"_id":3000000005845,"__csrcFundId":5382,"stockCode":"005845","shortName":"长城久荣定期开放债券型发起式(005845)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5845,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:52:08.596Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-06-12T16:00:00.000Z","name":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城久荣定期开放债券型发起式","pinyin":"ccjrczdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801597327","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252426199460,"name":"杨献忠"}]},"announcement":{"linkText":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=716303","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec91a7fea5b3eb048b4ad","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005845,"sao":"三季度，在疫情反复、极端天气多发以及限电限产等多因素影响下，经济增速回落明显。受疫情防控以及汽车消费拖累，社会消费品零售总额增速大幅下滑，消费疲软边际改善不及预期。商品房销售、新开工面积等数据跌幅显著扩大，房地产投资增速不断下滑，预计将会对投资形成较大的拖累。专项债发行后置以及地方债务严控管理，基建投资动力不足，基建投资增速同比转负。从高频数据来看，三季度工业生产也出现回落迹象，能耗双控政策导致高能耗工业品生产下降，多项工业开工率显著下降。同时，受供给收缩以及能耗双控等因素影响，大宗商品价格仍持续上涨，PPI持续攀升，通胀预期压力增大。三季度海外经济动能也出现放缓，预计出口对经济总量的带动效果将逐步减弱。受到政府债券发行节奏的主导，社融总量在四季度可能开始的回升，需要进一步关注宽信用政策效果。三季度债券收益率先下后上，小幅上涨。7月初国常会提及降准，随后央行全面降准等提振债市情绪，债市大涨；8月份利率债供给压力上升，通胀数据超预期，但经济数据下行压力仍大，多空因素交织，长端利率震荡下行；9月中上旬，资金面边际收紧，宽货币预期有所纠偏，短端利率整体上行至降准前附近水平，月末央行呵护资金面，短端利率有所下行，长端利率整体震荡抬升。三季度，权益市场整体宽幅震荡，行业之间轮动明显，7、8月份，半导体、新能源、军工等赛道股在流动性超预期宽松和业绩高增的加持下持续上涨，8月中旬后，上游周期行业涨幅居前。三季度末，供需紧张下的上游资源品价格暴涨带来通胀预期上行，市场逐渐开始交易“类滞胀”，指数整体下跌。考虑到信用债的配置价值，我们精选个券，继续持有风险可控，收益较高的中短期信用品种，保持组合一定的杠杆和静态收益率。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:26.019Z","fund":{"_id":3000000005845,"__csrcFundId":5382,"stockCode":"005845","shortName":"长城久荣定期开放债券型发起式(005845)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5845,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:52:08.596Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-06-12T16:00:00.000Z","name":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城久荣定期开放债券型发起式","pinyin":"ccjrczdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801597327","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252426199460,"name":"杨献忠"}]},"announcement":{"linkText":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=658238","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec91a7fea5b3eb048b4ac","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005845,"sao":"2021上半年，国内经济延续复苏趋势，但二季度以来增速有所放缓。年初以来，国内外需求恢复明显，出口带动下工业生产增速上行，国内生产端持续维持较高景气度。受供给收缩以及需求复苏影响，大宗商品价格大幅上涨，PPI持续攀升，通胀预期压力增大。需求端，剔除基数效应后，基建地产增速有所放缓，但消费增速逐步抬升，随着疫情影响的消退，消费有望进一步改善，同时受全球需求增长总量推动以及海外生产恢复较慢等因素推动，上半年出口仍较强劲。上半年社融增速拐点已现，整体增速趋势性放缓，信用供给压缩，而市场配置需求仍较强，加之货币政策整体宽松，资金面维持宽裕，利率债供给整体发行节奏平稳，债券市场整体上涨。2021上半年，债券收益率先上后下，整体呈震荡下行趋势。一季度，受流动性冲击以及通胀等因素影响，债券收益率大幅上行，此后资金面维持合理宽松，叠加股市大幅回调，市场避险情绪浓厚，债券收益率下行。二季度，债券市场受资金面影响窄幅波动，利率债供给压力不及市场预期，叠加社融增速如期放缓、大宗商品价格中旬以来大幅回调，债券收益率整体下行。一季度股市表现分为两个阶段，第一阶段是春节前，再通胀交易升温，大宗商品、全球股市大幅快速上涨，第二阶段是春节后，通胀预期下，市场开始担忧美联储提前收紧货币政策，美债收益率继续上行，全球股市大跌。二季度中后期，大宗商品价格高位回落，市场对通胀的担忧逐渐缓解，国内货币政策维持维持宽松，美联储态度偏鸽，美债收益率也震荡回落，在上述背景下，全球权益市场大幅反弹。考虑到信用债的配置价值，我们精选个券，自下而上增配风险可控，收益较高的中短期信用品种，保持组合一定的杠杆和静态收益率。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:26.017Z","mo":"我们认为，下半年宏观经济和股债市场走势取决于财政政策力度，预计可能出现两种情形，第一种是，就业形势尚可，政策有定力，继续稳/降地方融资平台和地产的杠杆，融资需求持续低迷，货币政策中性维稳，债市收益率低位震荡无大机会，预计权益市场回报较优，风格偏成长。第二种是，持续信用收缩背景下经济回落风险加大，同时对就业带来扰动，货币保持宽松，财政政策发力，地方债和平台融资需求上升，地产强压政策暂缓。这种情形下，通胀可能在四季度呈现阶段性压力，债市收益率先下后上，权益市场将呈震荡格局，价值和周期风格有阶段性机会。目前很难判断哪种情形概率更大，只能从节奏来看，短期应该延续情形一，但是三季度末或四季度可能将呈现情形二。总体上，我们认为在流动性合理充裕的情况下，股债市场系统性风险不大，下半年有望出现阶段性和结构性的机会，我们将继续通过大类资产配置和自下而上的方法管理好产品，规避风险，抓住机会，力争实现组合的预期回报。","fund":{"_id":3000000005845,"__csrcFundId":5382,"stockCode":"005845","shortName":"长城久荣定期开放债券型发起式(005845)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5845,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:52:08.596Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-06-12T16:00:00.000Z","name":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城久荣定期开放债券型发起式","pinyin":"ccjrczdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801597327","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252426199460,"name":"杨献忠"}]},"announcement":{"linkText":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=636784","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec91a7fea5b3eb048b4ab","stockId":3000000005845,"sao":"一季度国内经济延续修复趋势，但整体增速放缓，海外经济在疫苗注射和财政刺激下持续复苏。生产端受就地过年等政策影响，仍维持较高增速，工业增加值同比增速达到35.1%，目前海外需求恢复较好，出口带动下工业生产增速仍有望维持。需求端，剔除基数效应后，固定资产投资增速有所放缓，其中基建及制造业投资增速低于去年年末，房地产调控趋势仍严，但年初以来房地产销售情况较强，房地产投资增速仍有一定韧性，消费数据整体仍较弱，随着疫情影响进一步消退，消费有望进一步改善。社融增速拐点已现，社融增速大概率下行，信用环境整体收缩。一月中旬央行超预期回笼流动性，资金面大幅收紧，此后货币政策维持合理宽松，资金面情况整体平稳。一季度股债市场表现分为两个阶段，第一阶段是春节前，再通胀交易升温，大宗商品、全球股市大幅快速上涨，债市调整明显，第二阶段是春节后，通胀预期下，市场开始担忧美联储提前收紧货币政策，美债收益率继续上行，全球股市大跌。从大类资产表现来看，一季城投债债最优，其次是利率债，创业板表现最差。我们整体对债市维持中性看法，久期偏防守，组合主要通过票息和杠杆获利。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:26.013Z","fund":{"_id":3000000005845,"__csrcFundId":5382,"stockCode":"005845","shortName":"长城久荣定期开放债券型发起式(005845)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5845,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:52:08.596Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-06-12T16:00:00.000Z","name":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城久荣定期开放债券型发起式","pinyin":"ccjrczdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801597327","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252426199460,"name":"杨献忠"}]},"announcement":{"linkText":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=575331","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec91a7fea5b3eb048b4aa","stockId":3000000005845,"sao":"2020年新冠疫情主导了全球经济，资本市场风险偏好先抑后扬，债券收益率先下后上。年初疫情冲击全球经济，各国货币政策纷纷转向宽松，市场流动性宽裕，债券牛市全面开启，债券收益率大幅下行；进入二季度后，海外流动性冲击，国内债市小幅调整，随着国内疫情得以控制，经济复苏速度增快，央行货币政策逐步回归正常，流动性开始收敛，债券市场由牛转熊；三季度，国内疫情进一步好转，工业生产及外贸等经济数据延续回暖态势，债券收益率整体上行；四季度国内需求持续复苏，海外需求也在疫苗出台和强财政刺激下复苏动力进一步增强，12月受信用风险事件冲击，央行超预期投放MLF，货币政策再次转向边际宽松，债券收益率大幅下行。信用方面，全年来看信用基本面大部分时间平稳，信用利差则随债券市场调整被动走扩及压缩，3、4月份，利率债收益率下行使得信用利差被动大幅上行，5月份开始，债市开始走熊，信用利差也逐步压缩，在11月份信用风险冲击过程中，信用利差大幅走扩，最终超过年初水平。随着信用风险事件冲击逐步减退，整体信用债收益率跟随利率债下行，但信用等级分化仍持续，信用债估值调整缓慢，信用利差整体走扩。权益方面，超预期的疫情冲击导致权益市场开局不利，全球股市在一季度大幅下跌。为了对冲疫情负面影响，全球货币和财政政策纷纷放松，权益资产从二季度开始触底回升，虽然中途有波动，但是整体涨势维持到了年底，虽然热点板块有所轮动，但是全年涨幅居前的基本都是盈利稳定、疫情受益或者符合未来经济社会发展方向的行业和个股。组合操作主要从基本面和货币政策出发，保持了合理的仓位和久期，择机调整了组合持仓结构，组合净值取得了一定的增长。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:26.010Z","mo":"展望2021年，虽然有疫情的阶段性干扰，全球经济仍有望延续复苏态势，主要几个原因：第一，经过2020年的疫情防控，各国积累了相关经验，随着疫苗接种的铺开，疫情影响大概率可控；第二，全球制造和房地产行业库存处于相对低位，一旦疫情缓解，经济整体需求将得到明显释放，经济内生向上的动力较充足；第三，至少在可预期的将来，经济复苏基础还不太稳固，全球尤其欧美国家货币政策宽松力度暂时不会减弱，这将支撑经济有效复苏。具体到市场，我们认为虽然经济基本面利好风险资产，但是考虑到权益市场估值已经偏贵，而且国内货币政策的回归常态也不利于利率敏感型行业或个股，预计2021年权益资产的整体回报将低于2020年，更多需要寻找结构性机会。相反，如果债市收益率在通胀影响下被推升至一个更高的水平，相对风险资产的价值将更加突出，届时固收资产将迎来系统性的配置或交易机会，值得重点关注。","fund":{"_id":3000000005845,"__csrcFundId":5382,"stockCode":"005845","shortName":"长城久荣定期开放债券型发起式(005845)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5845,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:52:08.596Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-06-12T16:00:00.000Z","name":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城久荣定期开放债券型发起式","pinyin":"ccjrczdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801597327","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252426199460,"name":"杨献忠"}]},"announcement":{"linkText":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=559731","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec91a7fea5b3eb048b4a9","stockId":3000000005845,"sao":"三季度，国内疫情进一步好转，前期宽松政策实施落地并带来一定积极效果。从PMI、工业增加值、发电量、投资增速、外贸和汽车销量等经济数据来看，基本面延续回暖态势。从欧美近期数据来看，经济也在复苏过程中，但是由于疫情防控措施不够理想，9月开始，若干国家新增确诊病例数明显上升，带来市场对二次疫情的担忧。由于国内疫情防控得力，经济复苏相对较快，国内货币政策延续了5月以来中性偏紧的态度。基于自身经济复苏力度和节奏，欧美经济体依然保持了较为宽松的货币和财政政策。但是总体来讲，无论中国还是海外，宏观调控政策边际最宽松的阶段已经过去。综上所述，三季度整体环境不利于债市而相对有利于股市，债市收益率整体继续上行，其中10年国开上行62bp，10年国债上行33bp，1年国股同业存单收益率上行64bp。A股7月初迎来周期股大涨，然后指数高位震荡并调整，结构上，新能源、军工、旅游和汽车等行业和相关个股表现突出。考虑到整体环境依然不利于债市，我们本季度继续保持组合较低的久期暴露，主要通过票息策略获利。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:26.000Z","fund":{"_id":3000000005845,"__csrcFundId":5382,"stockCode":"005845","shortName":"长城久荣定期开放债券型发起式(005845)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5845,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:52:08.596Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-06-12T16:00:00.000Z","name":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城久荣定期开放债券型发起式","pinyin":"ccjrczdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801597327","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252426199460,"name":"杨献忠"}]},"announcement":{"linkText":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=492587","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec9197fea5b3eb048b4a8","stockId":3000000005845,"sao":"一季度，在突发疫情影响下，全球经济活动受到冲击，基本面弱复苏预期被打破。1-2月份，各项经济数据大幅下滑，逆周期政策下，随着专项债额度的提升以及赤字率可能调整，后续基建有望加码托底经济，但海外疫情的失控以及市场对全球衰退预期的担忧，制造业投资整体不容乐观。为了对冲疫情负面冲击，国内货币政策进一步宽松，债市收益率明显下行。随着国内疫情逐渐得到控制，政府出台各项刺激政策，利率债有所调整，3月随着海外疫情开始蔓延扩散，全球央行货币政策持续宽松，债市收益率再次下行。受疫情影响，权益和商品市场均明显下跌。二季度，随着国内疫情得到阶段性控制，基本面数据也逐渐企稳回升，货币政策从疫情期间的大幅宽松逐渐恢复至常态，股债汇和商品市场经历了比较大的波动。4月份，货币政策维持宽松，债牛延续。5-6月，货币政策边际收紧，债市各期限品种收益率明显上行。随着风险偏好上升，全球商品和权益市场在二季度也取得较好回报。上半年，组合操作上我们保持了合理的仓位和久期，组合净值取得了一定的增长。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:25.994Z","mo":"展望下半年，从基本面来看，我们认为经济企稳回升的方向大概率会持续，考虑到严控地产和海外复苏的不确定性，下半年经济回升的斜率可能弱于二季度；从资金面来看，目前全球经济复苏的基础并不牢固，货币政策短期内应该不会转向；从需求角度看，低利率时代下，市场资金对权益资产的关注度在持续提升。基于上述看法，如果没有外部超预期冲击，我们预计下半年股票和可转债的回报大概率将好于纯债。","fund":{"_id":3000000005845,"__csrcFundId":5382,"stockCode":"005845","shortName":"长城久荣定期开放债券型发起式(005845)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5845,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:52:08.596Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-06-12T16:00:00.000Z","name":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城久荣定期开放债券型发起式","pinyin":"ccjrczdqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801597327","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252426199460,"name":"杨献忠"}]},"announcement":{"linkText":"长城久荣纯债定期开放债券型发起式证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=463343","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}