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{"stock":{"_id":3000000005815,"stockCode":"005815","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-05-01T16:00:00.000Z","setUpScale":376525000,"market":"a","tickerId":5815,"custody":"渤海银行股份有限公司","name":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"农银睿选混合","fundSecondLevel":"hybrid","fundStatus":"normal","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050600000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"农银睿选混合","pinyin":"nyhlrxlhpzhhxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50600000","tickerId":50600000,"name":"农银汇理基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"王皓非","stockType":"fund_manager","stockCode":"j101020348","exchange":"fm","tickerId":230806250170}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000005815,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.0998,"f_ins_h_s_r_c_1y":0,"f_ind_h_s_r":1,"f_ind_h_s_r_c_hy":0.0998,"f_ind_h_s_r_c_1y":0,"f_h_a":3208,"f_h_s_a":7599,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000005815,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":9010,"f_p_r_fys_ssrp":0.5986235986235986,"f_p_r_m1_ssc":9163,"f_p_r_m1_ssrp":0.7336826020519537,"f_p_r_m3_ssc":9020,"f_p_r_m3_ssrp":0.7294600288280297,"f_p_r_m6_ssc":8751,"f_p_r_m6_ssrp":0.5770285714285714,"f_p_r_y1_ssc":8327,"f_p_r_y1_ssrp":0.4642085034830651,"f_p_r_y2_ssc":7707,"f_p_r_y2_ssrp":0.44562678432390346,"f_p_r_y3_ssc":6876,"f_p_r_y3_ssrp":0.35854545454545456,"f_p_r_y5_ssc":4237,"f_p_r_y5_ssrp":0.19192634560906516,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9087,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.15331278890600925},"fp":{"stockId":3000000005815,"type":"fp","f_p_r_fys":0.02431179969566921,"f_p_r_m1":-0.007838408200181557,"f_p_r_m3":-0.02153876647616637,"f_p_r_m6":0.030692139054179668,"f_p_r_y1":0.3134811529933468,"f_p_r_y3":0.23851139452226522,"f_cagr_p_r_fs":0.14749124861529173,"f_p_r_d1":0.00939179121325684,"f_p_r_y5":0.38912859956851964,"f_p_r_y2":0.41901020457049665,"last_data_date":"2026-04-15T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000005815,"type":"ff","f_m_f":389094,"f_m_f_r":0.012,"f_c_f":64849,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":453943,"f_m_a_c_f_r":0.014,"f_m_c_f_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2026-01-09T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000005815,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-15T16:00:00.000Z","f_nv":2.9619,"f_nv_cr":0.011958044347261554},"f_as":{"stockId":3000000005815,"type":"f_as","f_tas":67906782.598,"f_tas_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[],"shareholdings":[{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000005815,"stockId":2422,"holdings":106100,"marketCap":3114035,"netValueRatio":0.0459,"declarationDate":"2026-01-20T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.1981672254772895,"stock":{"stockCode":"002422","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2422,"name":"科伦药业"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000005815,"stockId":2020,"holdings":143300,"marketCap":2719834,"netValueRatio":0.0401,"declarationDate":"2026-01-20T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.08397683397683342,"stock":{"stockCode":"002020","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2020,"name":"京新药业"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000005815,"stockId":300910,"holdings":47500,"marketCap":2686125,"netValueRatio":0.0396,"declarationDate":"2026-01-20T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.0669811320754703,"stock":{"stockCode":"300910","tickerId":300910,"exchange":"sz","stockType":"company","name":"瑞丰新材"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000005815,"stockId":2517,"holdings":108500,"marketCap":2372895,"netValueRatio":0.0349,"declarationDate":"2026-01-20T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.22115384615384592,"stock":{"stockCode":"002517","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2517,"name":"恺英网络"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000005815,"stockId":2984,"holdings":96800,"marketCap":2049256,"netValueRatio":0.0302,"declarationDate":"2026-01-20T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.1167918081298025,"stock":{"stockCode":"002984","tickerId":2984,"exchange":"sz","stockType":"company","name":"森麒麟"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000005815,"stockId":600887,"holdings":71300,"marketCap":2039180,"netValueRatio":0.03,"declarationDate":"2026-01-20T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.06599471771371812,"stock":{"stockCode":"600887","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600887,"name":"伊利股份"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000005815,"stockId":1965,"holdings":200800,"marketCap":2024064,"netValueRatio":0.0298,"declarationDate":"2026-01-20T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.03490759753593431,"stock":{"stockCode":"001965","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":1965,"name":"招商公路"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000005815,"stockId":688639,"holdings":62057,"marketCap":2021817,"netValueRatio":0.0298,"declarationDate":"2026-01-20T16:00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的预期，我们将主动挖掘成长领域的结构性机会，重点关注AI、机器人、创新药等具备长期发展潜力的赛道，布局其中估值合理、技术壁垒较高、成长确定性较强的优质标的。","fund":{"_id":3000000005815,"stockCode":"005815","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-05-01T16:00:00.000Z","setUpScale":376525000,"market":"a","tickerId":5815,"custody":"渤海银行股份有限公司","name":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"农银睿选混合","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5336,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.718Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050600000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"农银睿选混合","pinyin":"nyhlrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020348","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":230806250170,"name":"王皓非"}]},"announcement":{"linkText":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1453356","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec90f7fea5b3eb048a82b","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-26T16:00:00.000Z","stockId":3000000005815,"sao":"2025年三季度，A股市场单边上行，上证指数从3300-3400平台突破至3800附近，牛市氛围逐步确立，原本偏隐性的结构性牛市逐步显性化，人民群众的参与度明显增强。　　这轮牛市，资金层面推动的因素更强一些，呈现明显的“强预期、弱现实”。　　国内经济呈现弱复苏状态，市场选择的方向，更多是“科技、梦想”，忽视估值，重视“空间”，市场热度集中在AI算力、锂电池、光模块、储能、半导体、机器人等方向，新技术、新应用和新订单引领热点迁移，板块轮动较快。　　在传统产业中，资源属性强的铜铝、金银、锡、钴、钾、磷矿石等，基本面坚实，走势强劲，稀土则作为“反制美国”的头号武器被市场热捧。“反内卷”以行业自律、国家引导为主，强制措施偏少，在一些产能过剩、大幅亏损的行业中起到了一定效果，周期相关板块小幅反弹，反倒是锂电池产业链，兼具“反内卷”和新科技概念，相互共振，涨幅较大。其他的传统行业，如金融、消费、红利、地产链等，则在牛市中反复被“抽血”，成为牛市躲避上涨的“避风港”。　　牛市从去年9月中旬最低点算起，已经经历12个月，上证反弹40%左右，从今年4月初特朗普的关税冲击开始算起，也有6个月，上证反弹25%左右。　　从估值角度看，沪深300指数PE在14倍左右，而中证2000在150倍以上，科创综指在250倍以上，绩优大票在现阶段更具有配置的性价比，而高估值的热门主题概念，预计会大幅分化，有新事件催化的主题可能持续上涨，而没有新催化的主题可能热度消退回落。　　国家在政策层面倡导慢牛，让老百姓获得资本性收入，国家队资金强力介入，为市场托底，同时一定程度上调节上涨的节奏，防止市场短期过热。预计本轮牛市的持续时间会长于A股历史上的典型牛市。　　睿选在三季度的投资中，保持了价值稳进型的底色，“中低估值成长、周期轮动增强”，基本达成了“中等收益、低回撤”的目标。　　在实操中，为了适应牛市氛围，减少了纯红利防御类资产的配置，增加了牛市品种的配置比例，在投资审美上做了一定放松，即“低估值、高现金流、图形低位”，放松至三项满足两项即可，更多配置符合“历史上牛市表现很好、短期尚未出现主升浪、在板块内部有利润且估值较低”的方向的进取资产，包括半导体、锂电、储能、海风、白酒等，大多为组合获取了不少正收益。　　展望四季度，预计A股上到3800-3900的平台后，维持高位箱体震荡的概率较大，板块内部会有明显的分化，甚至出现明显的风格切换。目前，我们认为保住牛市的胜利果实更加重要，投资方向会更趋于保守，低估值绩优大票将是四季度的持仓重点。","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:15.855Z","fund":{"_id":3000000005815,"stockCode":"005815","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-05-01T16:00:00.000Z","setUpScale":376525000,"market":"a","tickerId":5815,"custody":"渤海银行股份有限公司","name":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"农银睿选混合","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5336,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.718Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050600000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"农银睿选混合","pinyin":"nyhlrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020348","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":230806250170,"name":"王皓非"}]},"announcement":{"linkText":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1369971","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec90f7fea5b3eb048a82a","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005815,"sao":"2025年上半年，A股震荡上行，一二季度都明显出现季度初深度回调，紧接着持续反弹的行情，沪深300上涨0.03%，中证1000上涨6.69%,中证2000上涨15.24%,科创综指上涨9.93%，红利指数下跌4.50%，风格上，小盘股明显强于大盘，主题强于价值。　　2025年，国家层面推动市场形成慢牛的意愿较强，监管相对放松，市场流动性较为宽松，而“9.24”后入场的散户资金，对活跃市场有重大影响，主题炒作容易形成趋势，小市值公司活跃，而保险资金逐步入市，对金融板块支撑较强，护航重要指数前行。　　国内经济层面，统计数据上的弱现实，和经济刺激政策一直存在博弈。经济数据上，宏观角度上半年GDP增长5.3%，但微观上，CPI明显偏弱，往往在±0.1%波动，PPI则出现连续6个月的负增长，PMI则6个月中有4个月在49-50之间，处于荣枯线下方，规模以上工业企业利润总额在5月后出现负增长。这些经济数据，在全球横向比较，都是明显领先，但和过去蓬勃向上的自己比，又显得相对不足。这使得A股中以盈利驱动的价值股走势相对疲弱，资金更加愿意投降“买未来”的科技创新，哪怕还是在非常前期阶段。　　外部的变量，主要在美国，一是关税，二是美联储降息节奏。特朗普上台后，对全球加税，对原有的WTO自由贸易体系形成巨大的冲击，也造成了4月A股的大幅回调。对于关税，一方面我们要相信中国制造业的系统性优势，也要相信中国企业走出去的能力，另一方面也要看到美国和其他西方并非铁板一块，特朗普的关税协议和中国很难达成，和其他国家也一样。因此，否极泰来的逆向投资，在出口链板块就十分有效。美联储降息上，由于关税会明显推动美国通胀上升，和美联储的基本原则相背，可以大致判断，在特朗普更换“听话”的美联储主席之前，鲍威尔领导的美联储不会明显配合降息。　　投资主线上，AI算力、机器人、智能驾驶、新消费、创新药是五个主要方向，国内及国外多次相关产业的科技创新、现象级产品推出或者订单盈利的兑现，相关板块均有明显的结构性行情，成为两轮市场反弹中的主力。此外，有色、银行、国防军工都出现了单行业的持续性行情。　　有色主要是因为铜、铝两个大品种持续处于高景气，钴、锡等工业金属的矿产地国出现“限制出口、战乱、停产”等涨价因素，而稀土、钨、锑则和中美贸易战、国防等因素紧密相关，使得这半年有色的行情精彩纷呈。　　银行板块在“红利-价值”方向一枝独秀，逆势上涨。经历2年上涨后，红利主要构成的子行业中，水电、火电、高速公路等，股息率多降至3-4%之间，而石油、煤炭出现了产品降价，周期属性盖过红利属性的情况，红利指数出现明显下跌。银行能有独立行情，一方面有自身的“低估值、高股息”的原因，股息率多在4-5%，也有公募欠配补齐、保险资金买入、国家队托市等交易因素支持。　　国防军工是今年持续上涨，但操作难度相对较高的板块。在中国经济发展到世界GDP第二，制造业世界第一，且出口占比较高的情况下，以及还有台湾问题待解决，国防建设的优先级是明显提升的。今年的军工行情，刺激因素较多，包括：订单加速、加沙冲突、以-伊冲突、印巴冲突和中国即将大阅兵等，使得主题行情的持续性较好，但行情多集中在盈利较差的主题标的上，机构重仓的白马走势偏弱。　　睿选的投资理念，是“低估值、高现金流”价值轮动，以“中低估值成长，周期轮动增强”为指导思想，专注于投资“8-15倍PE、经营稳健、现金流好、有一定分红能力或者保持中等成长速度”的股票，并基于合理估值假设，对稳健类公司的股价波动，做高抛低吸的区间操作，做一个“中等收益、低回撤”的收益曲线。　　这一低估值价值投资风格的坚持，在2025年上半年的市场环境中，是非常逆风的。因此，基金净值曲线经常出现市场大涨时，睿选相对滞涨，而市场回调时，睿选不跌或者逆势上涨的情况。　　相对于红利指数、沪深300等代表的价值类全市场基金指数，睿选在同风格内还是跑出了明显的相对收益。这得益于行业轮动择时做的相对较好，在家电、铜铝、小金属、黄金、旅游、纺服、轻工、军工、石化、农化、环保、海风、消费电子等细分方向上，往往阶段性的使用5-15%的中小仓位获取波段收益，实现了“高胜率、低赔率”的收益补强。此外，对热门的主题作了一定的兼容，比如选择10-15倍PE的价值股，但该标的有一定的新消费、机器人、AI属性，如其子公司有相关布局、产品下游部分应用涉及等，虽然参与的仓位很轻，但收益很明显。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:15.852Z","mo":"展望3季度，考虑到特朗普的关税政策可能有波折，以及短期经济数据偏弱，对A股市场保持谨慎态度，大盘处于箱体震荡中，如中国政府出台强力刺激政策，则可看高一线。　　在市场判断上，我认为A股在很长时期都会符合“高波动率、低收益率”的特征。例如沪深300、中证500、中证1000等指数，2015、2021都达到或者超过目前点位，中间经历了宽幅震荡。在2015年后，典型意义上普涨的牛市变少，取而代之的是以部分产业链或者某个风格类型股票驱动的结构性行情。　　从投资方法论的角度，睿选长期坚持的是保持“低估值、高现金流”的价值型组合，选的票都是板块中相对稳健、低估值、图形阶段性跌透的标的，在震荡市中循环做高抛低吸，讲究“高胜率、低赔率”，通过交易，向波动率要收益，只要不出现系统性的大牛市，这一交易策略将长期执行。　　在“高低切换的交易型持股、长期持有获取成长价值”两种策略上，我选择了以前者为主，后者为辅的策略。　　从成长性的角度，中国经济发展至“制造业产值占全球35%，主要产业链都是世界第一”，登顶工业皇冠后，主要板块的行业成长性系统性降低了，也就是成长股的机会比2010-2020年少很多，持有并享受成长的机会变得稀缺。而红利资产的定价和社会无风险利率挂钩，在无风险利率降至1.5%，而主要红利股的股息降至3-4%时，部分红利方向因基本面恶化退出红利序列的情况下，红利的投资也很难只做持有。因此，想获得高收益率，要么慧眼识金找到稀缺的真成长股重仓长期持有，考验的研究深度和对未来的洞察力，要么做好交易，向波动率要收益。　　投资上，目前看好的方向有：1、银行、火电、水电、高速公路等防御属性红利资产；2、旅游旺季，酒店、景区等可代表消费方向配置；3、农化资产，如复合肥、磷肥、钾肥等；4、军工板块，军演和海外地缘有催化；5、相机抉择，关税谈判顺利则投向出口链，国家如出经济刺激政策则投向内需板块。","fund":{"_id":3000000005815,"stockCode":"005815","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-05-01T16:00:00.000Z","setUpScale":376525000,"market":"a","tickerId":5815,"custody":"渤海银行股份有限公司","name":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"农银睿选混合","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5336,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.718Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050600000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"农银睿选混合","pinyin":"nyhlrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020348","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":230806250170,"name":"王皓非"}]},"announcement":{"linkText":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1338095","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec90f7fea5b3eb048a829","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005815,"sao":"2025年一季度，A股市场呈倒N型震荡，沪深300下跌1.21%，科创综指上涨6.45%，红利指数下跌4.41%。　　1月上旬，市场普跌，平均5%左右板块跌幅。随后2个月出现了以科技成长方向为主的大反弹，投资主线为人形机器人、AI产业链、汽车及智能驾驶、半导体等，几个创字号指数和相关主题指数大幅上涨，而红利指数期间下跌7%，科技成长强，红利价值弱。3月中旬后，风格大幅切换，价值-红利方向出现反弹，前期的热点板块快速回落。　　睿选的投资，坚持“低估值、高现金流”价值轮动的方向，以“中低估值成长，周期轮动增强”为指导思想，专注于投资“8-15倍PE、经营稳健、现金流好、有一定分红能力或者保持中等成长速度”的股票，并基于合理估值假设，对稳健类公司的股价波动，做高抛低吸的区间操作。　　在一季度的组合配置上，采取了“小仓位红利底仓，加上多行业低估值稳健公司”的配置模式，用5-15%的中小仓位，参与了家电、铜铝、小金属、黄金、旅游、纺服、轻工、军工、石化、农化、环保、海风等细分板块的行情，践行高抛低吸原则，在“图形低、估值低”的时候埋伏，在股价上涨时兑现。　　在这样的持仓结构下，1-2月对睿选的组合相对逆风，排名靠后，但我们认为选择的持仓属于估值偏低、盈利稳健、有一定股息或者成长性，长期看是有价值的。追高有风险，且概念炒作缺乏利润支撑，因此选择了坚持等到风格切换，这在3月获得了较好的收益。　　展望2季度，随着特朗普在关税上反复做文章，预计全球贸易会受到影响，因此保持谨慎态度，维持相对防御的持仓比较合适。目前看好的机会，主要在：1、一季度盈利不下滑，盈利稳健，估值较低的品种；2、军工、风电、铜矿、农化等景气提升板块；3、因特朗普关税影响，短期超跌的出口链。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:15.850Z","fund":{"_id":3000000005815,"stockCode":"005815","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-05-01T16:00:00.000Z","setUpScale":376525000,"market":"a","tickerId":5815,"custody":"渤海银行股份有限公司","name":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"农银睿选混合","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5336,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.718Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050600000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"农银睿选混合","pinyin":"nyhlrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020348","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":230806250170,"name":"王皓非"}]},"announcement":{"linkText":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1266766","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec90f7fea5b3eb048a828","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005815,"sao":"2024年，A股市场走势呈现不对称的W型，年初因雪球暴雷，以中证500、中证1000为代表的中小市值股票急跌，上证跌至2700一线，2月初国家队救市后，市场整体反弹至5月中旬，由于救市效果的时间上衰退和后续经济数据偏弱，“924新政”后，市场快速反弹，行业上红利板块全年保持强势，AI、半导体、消费电子、机器人、智能驾驶等科技方向在市场反弹时表现活跃，全年上证指数12.67%，深圳成指上涨9.34%。　　2024年A股市场投资难度较大，主要在于：1、经济弱复苏，2024年年度的CPI为增长0.2%，PPI为下降2.2%，降幅缩窄，而采购经理人指数PMI一直在49-51区间，围绕荣枯线上行波动，顺周期、消费、地产链等板块经营数据偏弱，缺乏盈利驱动的投资主线；2、国家出台政策刺激时，基本面回暖需要时间积淀，但在自媒体短视频渲染影响下，A股市场容易形成交易脉冲，上涨窗口期偏短；3、美国大选及美联储降息、俄乌冲突的外部扰动。　　睿选在2024年的投资中，遵循“中低估值成长，周期轮动增强”的选股思路，采取了“红利+X”的稳健投资模式，水电、高速公路、银行等底仓品种对净值产生了较大的正贡献，X的选择是一些符合“低估值、高现金流、类红利”的稳健标的，一般是各行各业估值偏低的白马品种，小盘价值、化工有色、轻工纺织、消费、军工、电子的选择频率较高，为组合提供弹性。　　有别于传统价值投资的“长期持股模式”，睿选的操作上更加灵活，即基于合理估值假设不断进行高抛低吸，获取波段价值。“经营稳健、行业地位稳固、现金流好、管理良好”的公司，有相对明确的估值锚，可以给出相对合理的估值上限和下限，靠近下限时进行加仓，靠近上限时减仓，不断的对组合进行高低切换，类似于生命的新陈代谢。在持仓比较分散的情况下，这个模式可以有效的降低组合的平均估值水平、波动率和回撤，形成一个较为平稳向上的业绩曲线。　　睿选是0-95%的灵活配置型产品，在2024年的投资中，频繁使用仓位管理的方式，来控制净值波动。从结果上看，年中市场大幅下跌期间，降仓很好地保护了净值，但同时使得在9月底市场大涨时弹性不足，在业绩曲线的回撤、波动率上，仓位控制使得这两个指标都处于同行前列。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:15.847Z","mo":"展望2025年，我们认为中国的宏观形势比较复杂，中美关系的影响较大，A股市场以结构性行情为主，板块分化和轮动会比较频繁。　　制造业是中国经济的底牌，也是王牌，总产值约占全球的35%，是全球唯一拥有全工业门类的经济体。目前，不论是钢铁、有色、煤炭等基础材料，还是轻工、纺织、家电等传统制造业，还是像手机、电脑、汽车、新能源等高技术行业，我国大多是全球第一，制造业的底盘是十分扎实的。我国制造业遇到的问题，是如何消化庞大的产能，“出海”和“内循环”是两个主要的解决途径。　　在“出海”的方向上，虽然有特朗普加关税问题的困扰，但预计我国的出口仍然会保持韧性。在商品的直接出口上，我国的很多产品成本优势较大，即使在美国加税的情况下，依然拥有很强的竞争力。同时，中国各产业链的龙头企业，大多数在做产能向外转移，特别是往美国不加税的国家转移，优先完成全球化布局的企业，预计未来会有更大的投资机遇。美国的加税，很多是普遍加税，包含墨西哥、加拿大、欧洲和部分东南亚国家，不只是中国被加税，在美国国内的制造业培养起来之前（按一般经济规律，需要十年以上，超过特朗普四年任期），中国制造业如果保持在“非美”经济体中的竞争力，依然可以占据较大市场份额。　　“内循环”的角度，我们认为重点关注的方向是国家补贴政策，表现形式有发放消费券和以旧换新补贴等，行业上“餐饮、家电、汽车、装修”等领域都有涉及，政策的刺激对消费的短期拉动会比较明显。　　在A股的投资选择上，预计可能出现以下几种情况：1、流动性好，但经济数据偏弱，市场会集中炒作AI、机器人、半导体等科技方向；2、国家出台更加重磅的刺激措施，则顺周期行业方向会有表现；3、经济数据自然改善，顺周期和消费会有表现；4、流动性好，经济数据不佳，且短期没有科技主线行情，红利资产会走强。但最终行情怎么走，还是一个谜。　　投资角度，我们维持偏价值、红利、稳健的投资风格，坚守“中低估值成长，周期轮动增强”的选股思路，专注于投资“低估值、高现金流、业务模式稳定、有一定增长点或者周期上行”的稳健型优质公司，并基于震荡市的假设，在稳健型优质公司中做高抛低吸，争取波段收益。","fund":{"_id":3000000005815,"stockCode":"005815","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-05-01T16:00:00.000Z","setUpScale":376525000,"market":"a","tickerId":5815,"custody":"渤海银行股份有限公司","name":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"农银睿选混合","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5336,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.718Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050600000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"农银睿选混合","pinyin":"nyhlrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020348","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":230806250170,"name":"王皓非"}]},"announcement":{"linkText":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1251259","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec90f7fea5b3eb048a827","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005815,"sao":"2024年3季度，A股市场前期震荡回调，上证指数一度跌破2700，但在最后5个交易日出现绝地反弹，上证反弹21%，深圳成指反弹30%，创业板指数反弹42%。　　5月起至9月中，A股持续阴跌，反映了国内经济相对疲弱，地产持续下行，财政压力加大，失业率略增，消费走弱，且上半年的地产相关的刺激政策成效较差，CPI、PPI、PMI等较差的高频数据，均对市场信心造成不小打击。出口较好，处于历史高位，对经济有正面拉动，但欧美国家对华的贸易制裁增多，美国大选特朗普的胜选概率提升，使得出口链的估值受到明显压制。　　红利相关的资产，在无风险利率下行背景下，上半年走势强劲，成为市场的一大避风港。3季度，红利资产大幅上涨后，股息率除银行、石油外，大多降至3-4%，股息保护优势不再，且部分行业出现了盈利小幅负增长，板块出现明显回调。板块内部呈现分行业多轮缩圈，火电、核电、煤炭、石化等先后回调出圈，最后只剩下了水电、银行。红利资产的选择，未来将更加看重“持续稳定的分红策略、商业模式的稳定性、现金流情况”，而以四大行为代表的的银行资产，拥有国家主权信用加持，且在各大指数中的权重极高，走势会好于同类资产。　　9月底的闪电牛行情，我认为有三方面因素：1、市场已下跌了三年，处于绝对低位，人心思涨；2、国内宏观政策重大转折，叠加美联储首次降息；3、抖音、快手等短视频推动。　　国内的重大政策转折，主要集中在货币政策放松、地产限购松绑等，而财政刺激还处在预期层面，主要政策包括：1、央行降准0.5%，降息0.2%，并表达将持续宽松的积极信号；2、金融办、证监会引发关于推动中长期资金入市指导意见，央行提供5000亿互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险通过资产质押从央行获得流动性，并对“平准基金”表态积极；3、政治局首提促进房地产市场止跌回稳，存量房贷利率下调50个基点，二套房首付比例降至15%，北上广深的限购有望继续放松。这些政策，直击人民群众和市场关心的痛点，容易形成新闻热点。　　抖音快手为代表的短视频，实现了信息传播的去中心化和去官方化，使得信息直达广大群众，信息的传播速度是远快于以往的，而且财经、股票博主的视频解读是不需专业审批的，内容制作是流量导向的，煽动性很强，部分政策的解读常有失偏颇。这使得散户资金的涌入，远快于以往，特别是老股民的加仓，以及后期新股民的开户潮，是本轮技术性牛市呈现闪电般出现的重要原因。　　睿选的走势相对于大盘较为独立。从5月中旬起就开始了“低仓位、低估值、高红利”的防御组合，市场下跌时非常抗跌。在9月最后5个交易日，市场出现快速上涨时，受制于低仓位涨幅明显落后，但作为“非常理性、相对悲观、操作谨慎”的基金经理，并未采取跟随市场情绪加仓追高，而是采取了逢高兑现措施。某种程度上，前期的超额收益，和短期的明显落后，何尝不是基于“理性、谨慎”的盈亏同源。　　本基金的管理理念上，偏向于绝对收益思维。在对中国经济的认知上，更着眼于中国核心产业的现实状况，包括房地产、消费、出口等，在政策转向上，更看重财政支出的力度，投资风格相对市场平均风险偏好会更加谨慎。　　在投资方向上，继续维持“中低估值成长，周期轮动增强”的选股思路，在后续市场震荡回调中，选择合适时机，加仓“低估值、高现金流、业务模式稳定、有一定增长点或者周期上行”的公司，三季报发布在10月，是一个良好的观察窗口。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:15.844Z","fund":{"_id":3000000005815,"stockCode":"005815","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-05-01T16:00:00.000Z","setUpScale":376525000,"market":"a","tickerId":5815,"custody":"渤海银行股份有限公司","name":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"农银睿选混合","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5336,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.718Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050600000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"农银睿选混合","pinyin":"nyhlrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020348","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":230806250170,"name":"王皓非"}]},"announcement":{"linkText":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1172877","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec90f7fea5b3eb048a826","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005815,"sao":"2024年上半年，市场波动较大，走势呈“倒N”型，上证指数仅下跌0.25%，仍位于3000点以下，但代表中小股票的中证2000下跌幅度达23%，大小盘分化剧烈，能给投资者带来正收益的板块集中于以银行、煤炭、公用事业、石化、通信为代表的红利资产，以及消费电子、黄金、铜铝等方向。 　　时间轴上行情如下演绎：1月在“雪球集中敲入、地产持续下行”的拖累下出现大幅下跌，呈现中小盘股灾的情况，但红利资产、大型国央企发力，稳定上证指数；2月中开始，在“证监会换帅、国家队申购ETF维稳、出口数据超预期”的支持下，市场出现明显反弹，2-3月为典型的超跌反弹，4-5月后反弹分化，中小盘开始回落，资源品、出口链、消费电子、红利低波等基本面好的板块维持强势；5月下旬后，随着地产数据、消费数据的持续偏弱，以及美国大选因素的影响增强，再度进入普跌状态，红利也有回调。　　2024年宏观因素的影响比较大，我国已经是高阶发展中国家，在衡量居民生活水平、国家生产力水平的数据上，绝对值已经不低了，在人口拐点、地产周期、中美博弈等不利因素影响下，人民群众对经济复苏预期不再强烈，保持目前水平也挺好，从而接受现实，适应现实，对自己的支出作新的规划，包括：1、房地产，不再期待救市涨价，认可房住不炒，租房也挺好；2、收入预期合理调整，不再执念于年年增长，消费更加理性，追求性价比。　　对应的，A股在上半年很少炒作“顺周期”的预期，地产刺激政策落地后，往往股票的持续性很差，周期股的行情，限定在了正在大幅涨价的资源类品种，比如铜、铝等。消费方面，主赛道一直偏弱，比如白酒、化妆品等，但在一些“消费降级、追求性价比”的方向上会更好。　　红利资产的崛起，是市场在宏观层面不确定性因素较多的情况下，降低收益率预期后，规避风险，做出的防御性选择。同时，国家队在救市过程中，大量买入的沪深300、A50的ETF，这些重要指数的成分股，和红利有较大的重叠度。　　到目前阶段，红利资产出现了明显的分化：1、红利低波资产，以水电、高速为代表，因为公司的经营模式抗经济波动性极强，高分红的持续性、稳定性好，只要国内的无风险利率一直降低，股价还能持续上涨，是长期可以底仓配置的品种；2、周期红利股，如煤炭、石油等，红利是长周期高景气带来的，本质还是周期盈利，在目前阶段，股息率多已降至5%附近，产品价格涨跌会变成主导因素；3、银行股，股息率多在4-6%，重要指数的权重较高，市场风格因素更强一些。　　在上半年的投资中，睿选基金采取了“主力坚守红利主阵地，同时分兵参与其他主题机遇，一旦获利就了结，降仓或者退回红利”的策略，前后在出口链、资源品、军工、消费电子等板块都有斩获，底仓的红利持仓如水电、公路也取得了较好的持有收益。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:15.842Z","mo":"对于2024年下半年，我在投资上的想法是“悲观，但不消极，躺平，但要有所作为”。悲观，更多的是一种底线思维，在中国经济发展、国际地缘政治双双面临巨大转折的时候，采取最稳健、保守的方式，妥善的守住上半年取得的收益。躺平，是基础底仓，要留在最安全的红利低波资产里，充分利用好这个权益资产的避风港，有所作为，是在市场短期跌幅较大的时候，敢于抄底真正被低估的资产，要相信中国拥有世界最先进的制造业产能。　　在国内经济方面，我认为用一个字来表述，就是“稳”，不会出太大刺激政策，也不会出现特别大下滑。在一个比较高的基数上，保持稳定，本身就是“好”的一种体现方式，只是过去30-40年发展太快，大家习惯了用“增速高低”来衡量好坏，而忽略了量的基数。但在A股的反映，可能是成长股估值的切换，过去高增长、高估值的模式不再持续，而10-20%的中低速稳定增长，15-25倍的估值，会更加普遍。　　我国是世界主要的生产国，制造业占全球35%左右，制造业立国，在制造业可贸易品上，我们的产能往往有一半以上是为出口准备的，多为10年内新建，设备新、规模大、自动化程度高，全球领先。因此，出口对我国经济的重要程度，实际上是高于房地产的，只要制造业能一直在国际上赚取盈利，居民能通过工资分析制造业红利，时间是能解决房地产、债务杠杆、消费等问题的。　　目前看，由于美国、欧洲的制造业衰退后，西方对自己不再自信，对维持自由贸易体系不再热衷，取而代之的是关税、碳税等贸易壁垒，以保护本国制造业和就业。　　如此分析，最大的变量在海外，我们更多的是在等待大洋对岸的选择。美国大选怎么走，特朗普还是哈里斯，会对中国采取怎样的竞争策略，孤立主义还是联盟包围，而欧洲又怎么选择。　　耐心资本，首先要对我国有信心，打铁自身硬，其次是能等待时机，等别人出招，见招拆招。","fund":{"_id":3000000005815,"stockCode":"005815","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-05-01T16:00:00.000Z","setUpScale":376525000,"market":"a","tickerId":5815,"custody":"渤海银行股份有限公司","name":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"农银睿选混合","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5336,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.718Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050600000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"农银睿选混合","pinyin":"nyhlrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020348","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":230806250170,"name":"王皓非"}]},"announcement":{"linkText":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1144047","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec90f7fea5b3eb048a825","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005815,"sao":"2024年1季度，A股市场呈现深V走势。1-2月因雪球集中敲入、地产数据下行等因素，市场普跌，中小市值是重灾区，至2月5号最低点，沪深300最大回撤11.04%，中证1000最大回撤32.03%。随着证监会换帅后采取多项强力措施维稳，以及出口数据、消费数据的逐步复苏，市场开启超跌反弹行情，出口链、资源品、科技（AI）方向表现强劲。从全季度看，红利资产表现较好，稳健上涨，回撤波动很小，为持有者带来明显正收益和良好的持股体验。　　本基金在1季度的资产配置上，维持了“中低估值成长、周期轮动增强”的选股方式，将股息率作为公司质地的重要考量指标，采取了“红利低波+小盘价值”的“矛盾”组合。红利资产作为基础持仓，保持组合较好的防御性，将超跌的小盘价值作为进攻方向，重点布局了轻工、造纸、纺织、小家电等出口链，同时在化工、有色、煤炭等周期品上保持核心个股的底仓持股。针对目前震荡市的特点，操作上偏逆向思维，即积极兑现上涨趋势中的热门板块持仓，移仓至冷门板块中的优质低估标的。　　投资组合的思路是做好防御，等待机遇，打好防守反击战。短期宜做防御，预计市场会围绕上证指数3000点反复拉锯，中国经济处于弱复苏的状态，4月是年报和一季报密集披露的时期，不确定性较大，因此采取增加红利低波资产配置的措施，以公用事业、银行、水电为主，减少了小盘价值、科技成长方向的配置，稳住阵线。中长期看，A股主要指数都位于底部区间，未来中央稳增长政策逐步发力，外部美联储的降息进程逐步开启，市场会迎来新的一轮行情，需要耐心等待。","declarationDate":"2024-04-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:15.839Z","fund":{"_id":3000000005815,"stockCode":"005815","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-05-01T16:00:00.000Z","setUpScale":376525000,"market":"a","tickerId":5815,"custody":"渤海银行股份有限公司","name":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"农银睿选混合","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5336,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.718Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050600000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"农银睿选混合","pinyin":"nyhlrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020348","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":230806250170,"name":"王皓非"}]},"announcement":{"linkText":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1065017","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec90f7fea5b3eb048a824","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005815,"sao":"23年的市场前高后低，全年看熊市特征明显，沪深300下跌11.38%，中证1000下跌6.28%,上证指数跌破3000点。　　一季度的主线是“强预期、弱现实”的经济复苏，顺周期板块有明显表现，但需及时止盈，以及“中特估+高分红”的叠加交织行情；二季度转为AI主题炒作，呈此起彼伏的强波段发散，同时因为经济下行压力加大，顺周期类型公司业绩下滑，以及新能源的杀估值，整体下跌；三季度，A股呈现外资持续流出状态，除煤炭、传媒外，呈现大幅普跌状态；四季度，市场继续震荡下行上证跌破3000点，消费数据偏弱，经济缺乏强刺激政策，而外资维持流出，仅煤炭、电力等高股息板块维持强势。　　2023年睿选的基金经理出现了变更，前后风格相差比较大。自我在9月23日正式管理农银睿选灵活配置型基金后，选择了“以红利资产为基础，中低估值成长，周期轮动增强”的整体投资思路，采取了高度分散化的持仓结构，注重公司的稳定经营现金流和持续分红能力，努力减少波动和回撤，争取一个平稳的收益率。　　投资的方向上，根据本人的能力范围和对行业的熟悉程度，在化工、有色、煤炭、新材料、交通运输、食品饮料、轻工、纺织服装、电子等方向配置较多。从投资审美上，倾向于买入“图形位置低、PE估值低、PB合理、现金流稳健、声誉良好”的企业，特别是管理层积极向上、有适度扩产的企业。　　2023年本人接手管理期间（9月23日后），很遗憾市场不佳，未能实现正收益，亏损-3.3%，同期沪深300下跌8.23%，相对收益尚可，希望能在2024年为各位基民取得正收益，实现财富增值。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:15.836Z","mo":"2024年，我们认为宏观经济可能在年中左右出现明显向上转折，而证券市场的风险在1-2月集中出清，A股很可能走出先抑后扬的态势。　　中国经济从改革开放后的高速发展，到进入高质量发展的新阶段，我们认为中国经济的优势和风险并存，不能因为目前遇到的困难而完全悲观。　　优势方面，我们要看到：1、在制造业领域，我们的产值是整个欧美之和，体量优势明显，而且大多是中高技术含量的产品，比如消费电子、新能源汽车、光伏、造船、高铁等，都是世界第一，而传统上我们认为的劳动力密集型产业，如成衣、制鞋等，多开始了中资企业外迁东南亚，能卡脖子的高科技领域已经不多了；2、中国拥有全球最发达的基础设施，包括发电、港口、高速公路、铁路等，相对于第三世界国家遥遥领先，而发达国家往往存在基础设施老旧的问题；3、中国拥有世界最大的受高等教育人口，人才储备深厚，非印度、东南亚可比，这也是中国一旦掌握某项高科技，就能卷到世界第一的底气。　　风险主要分国内和国外两方面，国内主要是房地产泡沫、产能过剩、人口拐点等，国外主要是美联储加息造成的流动性问题、美国在贸易和高科技领域的对华限制，以及地缘政治紧张等。　　预计到2024年年中，国家应对经济转型的政策逐步落实，A股经历风险出清后筑底更加牢固，随着美联储的高利率开始预期降息和国内经济的逐步恢复，市场或有较大机遇。　　目前对短期的市场依然维持偏悲观保守的态度，做好防御，等待机遇，打好防守反击战。长期看，A股处于历史估值低位，上证指数不会永远在3000点以下，具备较高配置性价比，低位择机配置权益资产优于上涨后追高买入。","fund":{"_id":3000000005815,"stockCode":"005815","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-05-01T16:00:00.000Z","setUpScale":376525000,"market":"a","tickerId":5815,"custody":"渤海银行股份有限公司","name":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"农银睿选混合","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5336,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.718Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050600000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"农银睿选混合","pinyin":"nyhlrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020348","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":230806250170,"name":"王皓非"}]},"announcement":{"linkText":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1052488","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec90f7fea5b3eb048a823","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005815,"sao":"2023年3季度，A股市场经历了一轮冲高回落，整体跌幅较大，沪深300下跌3.98%，中证1000下跌7.92%。投资主线变换上，7月AI带领TMT板块大幅冲高，8月在外资连续流出下市场普跌，9月在房地产刺激政策下，顺周期板块出现冲高。行业上仅非银、煤炭、石化、钢铁、银行、建材、食品饮料、房地产等少数行业录得0.5-5.6%不等的涨幅，其余23个行业均下跌，其中电力设备、传媒、通信、计算机、军工板块跌幅超过9%。　　基本面角度，2023年由于经济复苏欠佳、地产风险逐步暴露、美联储加息、地缘政治的影响，A股的基本面整体不佳，严重分化，大板块中：1、上游资源-能源板块维持高盈利；2、中游加工制造业盈利惨淡，需求不足叠加原料成本上升；3、地产产业链大幅下滑，政策刺激对A股市场的效果边际递减；4、新能源方向，锂电中游材料产能过剩业绩下滑，而光伏则是陷于短期高盈利远期预期回落的困局；4、消费方向，复苏是现实存在，但力度偏弱。　　事后看，如果想在这样的市场取得收益，可以有这么几种思路：1、走防御路线，投资红利低波型类白马，往往又和能源、贵金属、中国特色估值体系做一定的交叉；2、走进攻路线，参与顺周期经济复苏行情，但必须做到每次在情绪高点及时抽身而退；3、走进攻路线，相信科技改变未来，勇敢拥抱AI，在模型、算力、应用等多个方向随主题轮动，且在AI不同方向的起起落落中，做到料敌机先、低吸高抛。操作上，第一种做法难在坚持，后面两种方式，操作难度极高，可实现性弱。　　本基金在3季度出现了新老基金经理交替的特殊情况，因此前后的组合配置方式出现了明显变化。7月，组合以AI方向为主，走势大开大合；8月，组合进行了大幅减仓，低仓位降低了波动，并在配置上往大金融、汽车、高股息等方向转移；9月，组合延续了低仓位策略，并增加了顺周期、新材料、半导体、军工等方向的配置。　　中国经济和中国A股市场确实遇到一些短期问题，包括经济复苏的节奏慢于预期、房地产市场的下行风险、人口出生率的下滑、中游制造业的产能扩张过快等问题，以及美联储加息在资金面上的持续虹吸、美国试图在产业链上和中国切割等外部问题。面对这些不利因素，组合上需要保守应对，趋利避害。　　中国是一个韧性极强的大国，具有强大的生命力，正如秋冬的大树，树干挺拔高耸，根系深入大地，枝桠间孕育着新芽。劳动力上，我国高等教育普及的质量优势，可以替代数量优势，推进机器代人的转型。工业上，我们在化工、金属冶炼、纺织、家电、电子、机械、造船、光伏、锂电等很多大市场容量的中高技术水平工业门类上，位于世界第一水平，同时可喜的看到了华为在电子半导体领域的突破，以及中国的光伏组件、新能源汽车走向世界。　　展望未来，我们觉得未来的半年左右时间，A股市场还将处于较为艰难的时刻。美联储加息，高利率大概会维持一段时间，持续压制A股，但美国自身承受代价也很大，或许就是小几个月后，这一压制就会解除；而中国自身的经济调整，或许再过半年就利空出尽并重见曙光。我们相信A股近两年的下滑，已经消化了大部分的不利因素，A股的位置已经很低了，这是重新发掘A股价值的时刻，而非离场的时刻，只是我们需要等待，身在黑暗，心向光明。　　组合的投资策略上，保持“中低估值成长、周期轮动增强”的大方向，采取保守策略，分散抄底多行业优质资产，并留足仓位和补仓空间，以应对可能的最后一跌。行业配置上，成长型周期股、新材料、红利低波、半导体、消费、先进制造等方向会做重点关注，偏好“在历史上证明过自己，在细分行业中拥有龙头低位，在逆境中能维持保底盈利，并保持积极发展的态势”的企业。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:15.834Z","fund":{"_id":3000000005815,"stockCode":"005815","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-05-01T16:00:00.000Z","setUpScale":376525000,"market":"a","tickerId":5815,"custody":"渤海银行股份有限公司","name":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"农银睿选混合","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5336,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.718Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050600000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"农银睿选混合","pinyin":"nyhlrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020348","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":230806250170,"name":"王皓非"}]},"announcement":{"linkText":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=994220","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec90f7fea5b3eb048a822","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005815,"sao":"一季度A股市场最重要的变化是宏观经济预期“由强转弱”。年初至春节前，经济复苏体现为“强预期”，叠加北上资金大幅流入，市场整体上涨；春节后至3月末，经济复苏遭遇“强预期、弱现实”，增量资金流入放缓，存量博弈格局下指数震荡、轮动加速；但与此同时，海外人工智能产业趋势加速，主题行情活跃，市场活跃度增加。　　进入二季度，经济和政策力度继续弱于预期，博弈顺周期的资金持续流出，A股市场在低风险偏好下整体表现不佳。4月中下旬至2季度末，信贷数据偏弱、通胀继续回落、库存周期加速去化，显示经济短期从低基数中爬出后内生动能不足，Q2宏观和中观数据大多不及预期；而在逆周期政策刺激预期落空后，不乏有投资者担忧通缩、资产负债表衰退等中长期问题。此外，人民币汇率加速贬值、海外加息和银行危机等利空不断，对A股整体风险偏好亦有扰动，导致二季度海外资金阶段性流出中国市场。 　　在相对“混沌”的基本面及政策预期之下，二季度A股的市场风格关键词体现为“博弈”和“轮动”。A股增量资金有限、资金存量博弈甚至是减量博弈，行业和主题轮动剧烈，机构“赚钱效应”较弱。从宽基指数来看，最为抗跌的是“中特估”相关的红利指数，领跌的是机构持仓比例较高的创业板指；从板块表现来看，AI相关的算力（通信）和应用（传媒）、人形机器人相关的机械设备、煤价下跌受益的火电等行业领涨，而外资偏好的食品饮料、供需格局转弱的顺周期等行业领跌。整体来看，二季度A股仍体现为预期主导的估值波动和主题轮动行情，高波动、极致轮动和快速博弈是最主要的特征，对机构投资者并不友好。　　上半年本基金行业配置适度均衡，风格更偏向科技成长。配置层面，板块重点布局了AI主线，基金走势整体震荡向上。在板块波动率加大的6月份，基金根据基本面的变化做了一些个股的调整。此外，围绕高质量发展主题，本基金布局了如“中国特色估值体系”、自主可控、数字经济等新投资方向中的强阿尔法品种。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:15.831Z","mo":"2季度末以来，A股市场剧烈波动的背后，反映的是投资者对经济及政策预期、中美关系等利空担忧的延续，并且由于悲观预期的自我增强机制，不乏有投资者担忧通缩、资产负债表衰退等中长期问题。　　我们认为，A股投资者往往有将“短期担忧长期化”的倾向，短期经济增长和政策托底局势不明朗是造成所谓长期信心缺失的重要推手。随着二季度库存周期去化进入尾声，经济短周期的下行动力已经趋弱，而逆周期政策托底的效应开始逐渐体现，我们倾向于认为信心的重塑过程即将到来。　　经济层面，在短期透支效应消退、去库周期加速的共同作用下，二季度为年内经济环比低点，年内经济下行斜率最大的阶段趋于结束。6月PMI景气低位弱回升，从疫后复苏的季节性规律看，国内经济三季度环比企稳概率较大。中期维度展望来看，下半年库存周期有望触底回升，支撑经济开启新一轮复苏。　　政策层面，稳增长意愿加强，信用扩张利好估值修复。6月中旬央行先后下调OMO和MLF利率，重提“加大逆周期调节力度”，伴随货币和信用政策重新进入发力期，政策对经济的支撑力度增强。中期产业政策维度，随着机构改革落地，二十大新发展格局抓手更明确，政策红利将进一步向安全自主可控、数字经济、高端制造领域倾斜，产业转型沿着高质量发展的主线进一步深化推进。　　从市场展望来看，我们认为下半年股市剩余流动性依然维持充裕，经济和盈利周期或走出低谷，在当前高股债性价比和整体低估值水位的背景下，A股具备中长期战略配置价值；此外，美联储加息结束带来海外流动性改善、人民币汇率贬值压力缓和，外资有望回流中国市场，从而支撑市场更加平稳地上行。风格层面，由于盈利改善的轮廓更加清晰，估值驱动的主题轮动效应减弱、景气驱动的基本面行情增强，市场更趋于理性和均衡。","fund":{"_id":3000000005815,"stockCode":"005815","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-05-01T16:00:00.000Z","setUpScale":376525000,"market":"a","tickerId":5815,"custody":"渤海银行股份有限公司","name":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"农银睿选混合","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5336,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.718Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050600000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"农银睿选混合","pinyin":"nyhlrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020348","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":230806250170,"name":"王皓非"}]},"announcement":{"linkText":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=952943","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec90f7fea5b3eb048a821","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005815,"sao":"1月2月市场呈现普涨格局，稳增长和成长股均有所表现，进入3月市场选择AI作为进攻方向，TMT行业大幅跑赢。3月份市场的变化整体和我之前的判断有较大的差异，之前我们判断2023年可能会类似2016年，并不会出现明显的产业逻辑。但在3月15日凌晨OpenAI发布ChatGPT4.0后，市场对人工智能的炒作热情被彻底点燃，从计算机到传媒到电子，市场只剩下两个板块，一个是AI一个是非AI，板块交易量达到了的近50%。　　AI的确会是影响未来人类历史进程的重要科技进步，从NLP到大模型，从文字到多模态，从普通的人工智能到AGI，随着算力算法和数据的迭代进步，这一轮科技的进步速度可能是无法预期的。A股历来就是一个情绪化的市场，随着社交媒体和一些网络社群的兴起，股票的定价速度和节奏变得更加极端，这一次的投资范式又是一个新的轮回。AI给所有的TMT的个股都插上了想象力的翅膀，我们判断板块会迎来一波巨大的估值提升甚至是泡沫化的行情。　　在组合的构建上，在非TMT板块的仓位，只聚焦有阿尔法的个股。在TMT行业，因为AI行业的变化非常快，新的模型和应用层出不穷，不同的子行业的逻辑演绎可能随时会有变化，我们会跟随行业变化作出更加灵活机动的变化。","declarationDate":"2023-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:15.828Z","fund":{"_id":3000000005815,"stockCode":"005815","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-05-01T16:00:00.000Z","setUpScale":376525000,"market":"a","tickerId":5815,"custody":"渤海银行股份有限公司","name":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"农银睿选混合","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5336,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.718Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050600000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"农银睿选混合","pinyin":"nyhlrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020348","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":230806250170,"name":"王皓非"}]},"announcement":{"linkText":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=880873","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec90f7fea5b3eb048a820","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005815,"sao":"2022年A股市场整体下跌幅度较大，4月份和10月份有两波赚钱的机会。一季度受到上海疫情影响，市场呈现全面调整的状态，睿选组合当时选择低仓位操作，同时在四季度成长股反弹时结构较好，在上半年组合排名相对较好。进入下半年，市场对于光伏和汽车的基本面预期开始松动，进入10月份之后，市场开始预期经济见底反弹，以白酒为代表的价值股呈现较好的反弹，组合因为没有配置相关经济复苏板块排名有所下降。　　没有参与到10月份的反弹，我们也需要对此作出回顾和反省。市场是在10月见底，11月、12月疫情依然在反复，我们一直跟踪的高频经济数据这两个月并不好，但市场恰恰在那个市场进入了反弹的节奏。在整个过程中，我们一方面过于在意了当期的数据，忽视了市场预期的展望和判断，另一方面也较为在意自下而上的数据的跟踪，比如我们一直怀疑白酒复苏的力度，但实际上在整个进程中基本面随着股价的上涨也开始超预期。的确市场先生是最聪明的，在市场的拐点处，如果花过多的精力去研究数据的拐点时间和强度，可能并不能得到很好的答案，作为投资经理，更需要关注的是在那个阶段的胜率和赔率，同时接收来自市场的信号和反馈，对投资组合去做进一步调整。未来的投研，需要深入到二级甚至三级子行业的趋势景气度的研判，更加前瞻性的把握行业趋势。","declarationDate":"2023-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:15.826Z","mo":"2023年我们认为经济复苏的方向已经确立，需要观察和跟踪的是复苏的节奏。比如春节之后，各个行业的开工如何就是下一阶段需要关注的问题。我们认为上半年市场整体还是有不错的投资机会，不过今年的投资需要去研究更加细分的产业趋势，比如白酒，我们需要看的是次高端，再比如光伏，需要关注钙钛矿技术的发展和变化。风格上面我们认为在二季度会偏向成长，进入6月份乃至下半年，我们需要结合当时的股票的估值和基本面再去判断下半年的行情走势。","fund":{"_id":3000000005815,"stockCode":"005815","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-05-01T16:00:00.000Z","setUpScale":376525000,"market":"a","tickerId":5815,"custody":"渤海银行股份有限公司","name":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"农银睿选混合","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5336,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.718Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050600000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"农银睿选混合","pinyin":"nyhlrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020348","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":230806250170,"name":"王皓非"}]},"announcement":{"linkText":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=865051","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec90f7fea5b3eb048a81f","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005815,"sao":"报告期内，投资经理在5月加仓后，三季度整体仓位较二季度有较大提升，组合在7月份也获取较好的收益。但进入8月下旬，景气赛道估值较高，投机氛围加大，组合在9月出现一定的回撤。未来我们判断，市场很难出现一两个景气赛道的超级行情，而是各个行业优质细分行业和个股的上涨。之前寻找景气赛道，等待主升浪的投资策略的效果会明显下降，我们会提升研究的前瞻性和增加左侧投资的布局。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:15.823Z","fund":{"_id":3000000005815,"stockCode":"005815","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-05-01T16:00:00.000Z","setUpScale":376525000,"market":"a","tickerId":5815,"custody":"渤海银行股份有限公司","name":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"农银睿选混合","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5336,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.718Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050600000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"农银睿选混合","pinyin":"nyhlrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020348","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":230806250170,"name":"王皓非"}]},"announcement":{"linkText":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=811656","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec90f7fea5b3eb048a81e","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005815,"sao":"上半年整体外部环境错综复杂，在房地产市场对经济形成拖累的基础上，4月和5月的疫情对经济运行有产生了较大的影响。3月和4月，组合整体保持较低的仓位运作，回撤相对较小。5月份处于一个经济的底部区间，市场已经出现反弹，但组合并没有在第一时间加仓，应该说是错过了最佳的加仓时点。5月底国务院出台了一系列的经济刺激政策，进入6月，我们在综合研判了市场之后，决定大幅度提高仓位，主要加仓了储能和汽车两个方向，在6月份取得了相对较好的投资收益。整体而言，一季度的低仓位运作比较契合了市场的方向，但没有在此基础上大胆加仓做反弹，错过了比较好的一个提升排名的机会。但是经历了今年上半年市场的巨幅波动，也让自己的投资框架更为成熟了。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:15.821Z","mo":"三季度我们预计市场会呈现横盘整理走势，市场需要观察经济刺激之后反弹的持续性，中报甚至是三季报的业绩利好大部分会在7月份被消化，进入8月和9月，市场会缺乏业绩层面和政策层面的催化剂因此相对平淡。后期我们会聚焦估值合理的制造业的细分行业龙头，密切关注中美博弈的情况，把握市场的结构性机会。","fund":{"_id":3000000005815,"stockCode":"005815","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-05-01T16:00:00.000Z","setUpScale":376525000,"market":"a","tickerId":5815,"custody":"渤海银行股份有限公司","name":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"农银睿选混合","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5336,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.718Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050600000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"农银睿选混合","pinyin":"nyhlrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020348","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":230806250170,"name":"王皓非"}]},"announcement":{"linkText":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=784581","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec90f7fea5b3eb048a81d","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005815,"sao":"一季度初始，基金主要持仓的新能源和光伏等均出现较大幅度的下跌。在下跌初期我们一开始很难说服自己进行持仓的调整，因为并没有看到基本面的巨大变化。但随着时间的推移和基本面的进一步跟踪，我们觉得将仓位调整至均衡状态，即一半的成长一半的稳增长版块，同时降低仓位。在3月，以上的调整逐渐取得了一定的效果。  成长股目前来看依然处于逆风的状态，二季度新能源汽车和光伏的基本面都有所走弱，一定程度上影响了业绩的预期。在疫情和海外局势的变化，也加大了国内稳增长的需求。我们判断在二季度，以地产基建为代表的的稳增长行业依然有超额收益，而成长则有超跌反弹的机会。","declarationDate":"2022-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:15.818Z","fund":{"_id":3000000005815,"stockCode":"005815","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-05-01T16:00:00.000Z","setUpScale":376525000,"market":"a","tickerId":5815,"custody":"渤海银行股份有限公司","name":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"农银睿选混合","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5336,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.718Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050600000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"农银睿选混合","pinyin":"nyhlrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020348","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":230806250170,"name":"王皓非"}]},"announcement":{"linkText":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=726490","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec90f7fea5b3eb048a81c","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005815,"sao":"春节后市场的快速调整后，本基金在上半年把握住了新能源汽车板块的机会，对中游和上游个股进行重仓，净值在3月份之后逐步上扬。但基金下半年对整体机会把握一般，没有把握住如养殖、出行产业链等见底回升的机会。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:15.815Z","mo":"今年的环境在两个层面比较类似2018年，从国内政策环境上又有区别。两个相同点是在于2022年和2018年的经济都是美国强而中国弱，2018年美联储连续加息4次，2022年市场则预期美联储将加息3-4次。第二个相同点是外部的政治环境。一个不同点是2018年中国出台资管新规压降表外融资，国内货币政策态度相当严厉。进入2022年，我们的经济已经在2021年下半年开始减速，1月的信贷大超预期，政策对经济的呵护力度逐渐加强，可以预期经济有望在上半年见底。基于以上分析，我们预期成长股在一季度将持续承压，而沪深300由于经济企稳会有相对收益。","fund":{"_id":3000000005815,"stockCode":"005815","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-05-01T16:00:00.000Z","setUpScale":376525000,"market":"a","tickerId":5815,"custody":"渤海银行股份有限公司","name":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"农银睿选混合","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5336,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.718Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050600000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"农银睿选混合","pinyin":"nyhlrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020348","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":230806250170,"name":"王皓非"}]},"announcement":{"linkText":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=710716","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec90f7fea5b3eb048a81b","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005815,"sao":"三季度市场整体轮动较快，半导体、光伏、锂电、周期均有所表现。8月、9月市场波动率加大，整体操作难度上升。四季度经济见顶确定，利率中期将持续向下，但中间会有比较明显的波折。美债利率在近期快速的上升，主要是由于通胀压力下，TAPER操作已经不是有和无的问题，而是11月还是12月开始的问题，近期我们看到美联储的表态逐渐转鹰。没有了疫情的借口，继续大放水的可能性不复存在，美国会有一波利率向上、经济向下的阶段，这个组合对权益市场很不友好。国内的问题是地产，地产的核心在恒大，近期已经开始放松，恒大还没有波及金融系统，但这个问题还没有解决，我们还要观察，去应对。四季度，整体市场波动率会比较大，市场表现不会很好，但我们聚焦核心赛道，继续去寻找最强的子行业和个股。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:15.813Z","fund":{"_id":3000000005815,"stockCode":"005815","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-05-01T16:00:00.000Z","setUpScale":376525000,"market":"a","tickerId":5815,"custody":"渤海银行股份有限公司","name":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"农银睿选混合","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5336,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.718Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050600000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"农银睿选混合","pinyin":"nyhlrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020348","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":230806250170,"name":"王皓非"}]},"announcement":{"linkText":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=653485","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec90f7fea5b3eb048a81a","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005815,"sao":"二季度以来A股探底回升，成长与周期轮番表现。5月11日增聘基金经理之后，本基金把握住了新能源汽车与半导体的机会，二季度表现相对较好。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:15.810Z","mo":"展望三季度，我们预计全球经济逐步见顶回落，下半年流动性将维持适度宽松，不存在大幅收紧的基础。权益类资产从大类资产配置角度，依然是潜在收益率最高的品种，我们相信理财、信托、存款的搬家还远没有结束。市场普遍纠结于权益类资产的定价，而我们更在意的是行业发展的底层逻辑与是否存在竞争力是否在持续加强的子行业。经过多年的积淀和外部环境的变化，中国的制造业升级正在途中，我们会继续积极的探索新能源、半导体、医药等行业内的机会，而目前A股市场依然存在着大量的这样的结构性的机会。投资中的波动不可避免，我们会用尽责的态度来管理投资人的资金，共同见证并分享中国科技转型升级的机会。","fund":{"_id":3000000005815,"stockCode":"005815","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-05-01T16:00:00.000Z","setUpScale":376525000,"market":"a","tickerId":5815,"custody":"渤海银行股份有限公司","name":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"农银睿选混合","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5336,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.718Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050600000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"农银睿选混合","pinyin":"nyhlrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020348","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":230806250170,"name":"王皓非"}]},"announcement":{"linkText":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=633132","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec90f7fea5b3eb048a819","stockId":3000000005815,"sao":"2021年一季度A股波动加剧，春节前，市场快速上行，顺周期板块龙头表现较好，去年涨幅靠前的新能源、消费、军工有所分化。春节后，市场急速下跌，机构抱团股跌幅较深，3月中下旬企稳反弹。本基金持仓主要集中在机构重点持仓个股，并且保持了较高的仓位，在下跌过程中回撤较大，给投资者造成的损失深表歉意。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:15.807Z","fund":{"_id":3000000005815,"stockCode":"005815","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-05-01T16:00:00.000Z","setUpScale":376525000,"market":"a","tickerId":5815,"custody":"渤海银行股份有限公司","name":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"农银睿选混合","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5336,"fundStat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业文化和公司治理，从更中长期的视角观察企业，对行业赛道选择，企业竞争结构以及对宏观经济敏感程度做多方位比较，精选标的。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:20:15.799Z","mo":"展望2020年7月之后的行情，我们维持对指数相对谨慎乐观的观点。在宏观上，一方面，经济已经逐渐回升，疫情的冲击正在过去；另一方面，积极的财政政策正在逐渐发力，宽松的货币政策也有利于股市的上行。不过，风险依然可能出现：海外对疫情的防控力度让人担忧，这将对海外经济产生不好的影响；同时，美国经济处在连续近11年繁荣的高位，未来的下滑风险并没有解除。站在行业和公司角度，一方面，我们看到经济增速放缓，供给格局优化，强者更强的现象越发明显；另一方面，我们注意到，之前的外资涌入，导致很多的龙头公司估值已经不再便宜。中国经济的从中长期看，非常乐观；疫情的影响也会过去。疫情的冲击虽然对部分行业造成了短期的业绩伤害；对龙头公司来说，出清了行业，强化了其长期竞争优势。而政策对5G，互联网，新能源车等科技行业的呵护没有改变。精选其中估值合理的公司有望获得长期回报。本基金后续会淡化指数，更加强调宏观与微观的结合，特别是加大至下而上的研究力度，在控制总仓位的基础上，适当超配医药，消费，科技包括计算机、通讯、消费电子等细分行业龙头，努力寻找中期市值空间较大的优质公司股票做中期布局，恪守能力圈和安全边际原则，努力为本基金持有人带来稳定回报。","fund":{"_id":3000000005815,"stockCode":"005815","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-05-01T16:00:00.000Z","setUpScale":376525000,"market":"a","tickerId":5815,"custody":"渤海银行股份有限公司","name":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"农银睿选混合","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5336,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.718Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050600000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"农银睿选混合","pinyin":"nyhlrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020348","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":230806250170,"name":"王皓非"}]},"announcement":{"linkText":"农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=457800","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}