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上涨5.83%。港股走势强劲，恒生指数上涨20%。从行业看，领涨的行业依次是有色金属、银行、军工、传媒、通信、机械、汽车、计算机；领跌的行业是煤炭、食品饮料、房地产、石油石化、建筑、商贸零售。本报告期我们对组合进行了较大的调整。年初组合主要持有人工智能国内算力、端侧芯片与零部件、机器人零部件、新消费等方向。1季度组合大幅减持了国内算力品种；增持了机器人系列品种并持续优化；调整了消费的结构，增加了新消费的比例。2季度组合大幅减持了端侧芯片和机器人系列品种，卖出了国内算力与自动驾驶系列品种；增加了新消费的比例和个股，买入创新药，增加了有色金属和军工。报告期末，组合主要持有新消费、创新药、传媒、军工、有色、端侧芯片、机器人零部件等方向。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:54.841Z","mo":"国内宏观经济影响因素比较复杂，从中长期看主要是发展阶段和经济周期的影响，并受到外部因素的干扰。国内经济经历了以投资和出口带动的高速增长阶段，进入需要转型升级的新发展阶段。转型的方向：一是产业升级，提升科技含量和附加值；二是提升国内消费比例，扩大内循环。前者是产业发展的自然选择，但受到外部限制和技术封锁的制约；后者是长期目标，短期受居民收入增长缓慢，社会保障有限的制约。转型方向明确，但需要循序渐进的变化，叠加外部风险因素的干扰，尤其是贸易战与科技竞争的冲击，致使经济发展与转型出现进展慢、波动大的情况。从短周期看，经过近两年的下行周期，大体进入本轮周期的底部阶段，很可能在下半年开始逐步形成弱复苏态势。今年以来国内A股市场形成慢牛走势，韧性强，两次下跌后稳步回升，体现扎实的市场底部特征。从结构看，低估值品种买盘持续，走势稳健；成长品种活跃、轮动；周期品种在供给侧影响下也呈现相当多的热点。港股市场在2025年表现更加突出，南下资金活跃，出现全面上涨。政策对市场的呵护强烈，投资者的心态逐步好转，赚钱效应有所体现。内外部资金停止净流出，出现回流迹象。公司业绩是目前市场的短板，但局部也有行业、公司的增长亮点，我们预计在短周期作用下，公司业绩可能在下半年见底企稳回升。我们认为，从2024年9月以来，市场进入筑底回升阶段。我们对资本市场比较乐观，一方面是市场整体进入企稳回升阶段，更重要的是有众多投资亮点可以研究发掘与投资。市场在价值、成长、周期等多个方面和维度都有投资机会，我们更加看重科技与消费的长期发展。在科技方向，我们对人工智能的发展充满期待，这是我们最近两年的重点。今年我们在人工智能应用上投入了比较大的仓位和精力，因为股价远远走在基本面的前面，导致3月后的回撤非常大，虽然不及时，我们也做出了操作层面的应对。我们依然看好人工智能方向，继续在算力、应用两个方向研究布局，选股中更加侧重基本面的驱动。今年科技新方向是创新药，经过多年积累进入爆发期，我们将加大研究力度，希望能够选到合适的品种。近两年消费总体承压，但新消费异军突起，这里有消费升级和社会结构变化的内在驱动力。新消费在渠道、IP、产品、社区、品类等多个维度形成突破，构建新的产业结构。我们对消费持有长期看好的观点，对新消费更是采取积极拥抱的态度。我们将加大新消费的研究力度，采取灵活的方式，希望不断有新的突破。","fund":{"_id":3000000005743,"stockCode":"005743","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-08-01T16:00:00.000Z","setUpScale":334669000,"market":"a","tickerId":5743,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"长安裕隆混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5534,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.611Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-09-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050680000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长安裕隆混合","memoNum":1,"pinyin":"cayllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20054631","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242425081030,"name":"徐小勇"}]},"announcement":{"linkText":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1349228","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8fa7fea5b3eb04893fa","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005743,"sao":"2025年1季度市场大体呈现振荡形态。1月初快速下跌，1月中旬见底后持续回升，一直延续到3月下旬见顶回落。本季度政策和宏观信息处于真空期，延续上年度的氛围。市场整体活跃，微盘股领先，红利股落后；科技股活跃，尤其是机器人系列个股持续性强、涨幅大。本季度上涨领先的行业是有色、汽车、机械、计算机、钢铁、家电、社服、传媒等，下跌领先的行业是煤炭、商业、石化、建筑、房地产、非银等。本季度我们对组合做了较大调整，股票仓位略有下降。大幅减持了国内算力品种；增持了机器人系列品种并持续优化；调整了消费的结构，增加了新消费的比例。季度末组合主要持有机器人系列、智能可穿戴系列、新型消费等方向。从行业上集中在电子、汽车零部件、机械、电力设备、传媒、商业、纺服、食品等。我们中长期看好国内资本市场，在政策、经济周期、科技创新等几个方面将推动股市进入强势阶段，并持续比较长的时间。虽然4月初开始加剧的贸易战对资本市场产生严重冲击，但我们认为这只是股市上涨周期中的一次大幅回撤，在政策应对和增持托底的情况下，会得到一定化解，并随着事态发展而逐渐减弱。贸易战可能不影响全年的强势特征，但会对行业、个股产生深远影响，需要仔细甄别。基于以上判断，我们适度降低仓位，加强行业比较、个股筛选，持续调整组合，希望能够减少冲击，布局新的投资机会。我们对科技创新和消费革新依然充满期待，将主要时间和精力放在这两个方向上进行研究和选股。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:54.839Z","fund":{"_id":3000000005743,"stockCode":"005743","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-08-01T16:00:00.000Z","setUpScale":334669000,"market":"a","tickerId":5743,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"长安裕隆混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5534,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.611Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-09-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050680000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长安裕隆混合","memoNum":1,"pinyin":"cayllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20054631","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242425081030,"name":"徐小勇"}]},"announcement":{"linkText":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1278678","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8fa7fea5b3eb04893f9","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005743,"sao":"2024年市场巨幅振荡，跌宕起伏，实现反转。年初两次杀跌，2月初快速下跌后见底回升，持续上涨到5月。这一阶段红利股权重股强势，科技股活跃，后者主要集中在人工智能算力股和消费电子。小盘股下跌，科创板弱。5月下旬开始市场出现持续大幅下跌，一直持续到9月中下旬；经济下行，投资者情绪低落，行业个股全面大幅下跌。9月下旬政策发生重大变化，投资者情绪大幅提振，市场形成反转。9月底急速上涨后回落，市场进入横盘强势整理阶段，红利股、消费股分化，科技股强劲轮动，形成科技主线。从全年角度看，领涨的是金融股和红利股，领跌的是医药股和消费股，科技股强势轮动酝酿，逐步走出以人工智能为核心的市场主线。我们的投资策略围绕成长股展开，自上而下形成研究方向，自下而上选择个股，根据行业个股的成长阶段、业务与业绩变化进行组合调整。从长期看，成长股主要来自科技和消费方向。从本轮周期看，消费受到多种影响，整体疲弱，成长方向和个股相对较少，主要集中在新兴消费。本轮周期的重要特征是以人工智能产业驱动为线索：2023年初开始萌芽探索；2024年海外高速发展，国内积极跟进；进入2025年国内形成突破。因此自上而下形成的研究思路主要有：海外算力、国内算力、国内应用、新兴消费等方向。我们一般基于业绩体量和增长选择股票，2023年到2024年这一阶段选择出海外算力龙头品种。我们认为从2024年开始是人工智能发展的第一阶段，在新形势下，我们调整了选股条件，在坚持业绩选股的同时，增加了考虑业务发展进度的个股选择角度。我们在2024年的投资操作大体以人工智能为主，消费为辅，并对组合进行持续调整。1季度我们增加了算力的比例，减持了应用的比例，增加了泛消费个股。2季度继续增加算力品种，买入端侧应用的消费电子股，减少了泛消费的品种和仓位。3季度保持人工智能光模块和PCB板的仓位，减持了消费电子，调整了消费股品种结构。4季度对组合进行了大幅调整，卖出了苹果链、海外算力链，买入了可穿戴设备芯片类个股、国内算力个股、机器人零部件类个股，继续调整了消费股的结构。报告期末，组合主要布局于人工智能国内算力、端侧设备芯片与零部件、机器人零部件、新消费等方向，大体集中在电子、通信、计算机、汽车、传媒、食品、电气设备、机械、商贸等行业。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:54.836Z","mo":"过去三年宏观经济的变化和影响因素异常复杂，面临三期叠加，导致国内经济的波动与困难，尤其是2024年出现明显的下滑与迷茫。2024年夏天开始稳经济政策加码，9月26日公告的政治局会议决议指向全面刺激经济，促进房地产企稳回升，大力扩大消费，形成政策转折。我们认为经济发展具有周期性，2025年可能是周期企稳回升的阶段。政策已经反转，发力节奏或许有小波动，但必然会产生良好效果。以人工智能为主线的科技浪潮已经发生，并将酝酿更为蓬勃的发展，创新与科技的力量将助推经济走向复苏与增长。我们对2025年开始的宏观经济复苏持乐观态度。我们认为，9月底的市场表现具备反转特征。市场经过持续3年的下跌，整体氛围处于极端保守之中，大多集中配置于红利资产，其他多数股票受到极大压制，整个股票资产在全球处于低位。9月24日在“一行三会”的记者招待会上，各方表现出支持股市企稳向上的积极态势和行动，尤其是人民银行通过创设互换工具和再贷款定向支持股票市场，这是历史上首次央行参与支持股票市场的行动，成为点燃市场的导火索。随后的政治局会议决议为市场内外的参与者和潜在参与者注入极大信心，从而导致市场出现短期连续放量大涨，基本确认国内股市反转。2025年权益市场进入强势阶段，投资机会丰富多彩。上半年可能以科技为主，体现轮动特征，下半年随着经济企稳回升以及公司业绩的见底修复，市场可能进入以业绩推动的全面上涨阶段。全球范围的人工智能发展令人鼓舞，国内在模型、算力方向实现突破，激发全社会应用创新热情，形成科技发展的蓬勃之势。消费虽然总量有瓶颈，但新的亮点不断，值得我们深入研究与挖掘。我们看好2025年的资本市场，认为在科技与消费方面大有可为。我们将聚焦于科技与消费两个方向，加大子行业的研究，挖掘个股、构建组合，并持续优化。","fund":{"_id":3000000005743,"stockCode":"005743","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-08-01T16:00:00.000Z","setUpScale":334669000,"market":"a","tickerId":5743,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"长安裕隆混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5534,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.611Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-09-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050680000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长安裕隆混合","memoNum":1,"pinyin":"cayllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20054631","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242425081030,"name":"徐小勇"}]},"announcement":{"linkText":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1259023","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8fa7fea5b3eb04893f8","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005743,"sao":"2024年3季度市场走出反转形态。9月下旬之前单边下跌，跌幅较大，逼近年内低点。9月底在政策刺激下连续大幅放量上涨，形成反转态势。5个交易日沪深300指数上涨25%，万得全A上涨26%，创业板指数上涨42%。人民银行宣布创设互换和再贷款两个工具支持股票市场；政治局会议全面刺激经济，稳定房地产、扩大内需。短期市场以券商为龙头，超跌股普遍大幅上涨，领先上涨有房地产、美容护理、白酒、食品、计算等超过30%。今年以来红利股依然有优势，上涨依次是非银行金融、银行、家电、通信、公用事业、交通等超过15%。3季度我们持续对组合进行调整。卖出了医药、煤炭、电气设备等个股，调整了消费电子和家电的持仓，增加了汽车零部件和泛消费个股。目前我们的主要仓位仍然在人工智能方向，包括光模块和PCB板，其次是消费电子，主要是苹果链。在其他方向有汽车整车与零部件、食品、家电等。我们认为，8月底的市场表现具备反转特征。市场经过持续3年的下跌，整体氛围处于极端保守之中，大多集中配置于红利资产，其他多数股票受到极大压制，整个股票资产在全球处于低位。在9月24日国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况，各方表现出支持股市企稳向上的积极态势和行动，尤其是人民银行通过创设互换工具和再贷款定向支持股票市场，这是历史上首次央行参与支持股票市场的行动，成为点燃市场的导火索。9月26日公告的政治局会议决议全面刺激经济，促进房地产企稳回升，大力扩大消费，为市场内外的参与者和潜在参与者注入极大信心，从而导致市场出现短期连续放量大涨，基本确认反转行情。我们认为市场整体全面上涨的动能会继续释放，之后进入调整轮动阶段，在季度中有回落盘整要求，并在年底可能逐步形成几条主线。我们计划以持仓为主，研究观察市场变化，在持有AI系列的基础上，希望在年底前选择新的主线初步布局。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:54.833Z","fund":{"_id":3000000005743,"stockCode":"005743","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-08-01T16:00:00.000Z","setUpScale":334669000,"market":"a","tickerId":5743,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"长安裕隆混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5534,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.611Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-09-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050680000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长安裕隆混合","memoNum":1,"pinyin":"cayllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20054631","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242425081030,"name":"徐小勇"}]},"announcement":{"linkText":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1181058","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8fa7fea5b3eb04893f7","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005743,"sao":"2024年上半年国内A股市场大幅振荡，分化严重。年初开始大幅下跌，2月初创年内新低，之后在多种救市措施刺激下快速反弹，指数持续走强到5月下旬后再次下跌。市场分化严重，截至6月30日有789支股票上涨、4339支股票下跌；多数行业和方向下跌，上涨集中在红利股、资源股和人工智能算力股，主要包括银行、煤炭、公用事业、家电、石油石化、通信、交通运输和有色金属。我们年初持有人工智能品种为主，在算力、应用两个方向，广泛分布在通信、电子、计算机、传媒等行业。分散持有汽车零部件、机械、生物制药、中药、服装股。1季度我们卖出了汽车零部件、机械、服装股，增加了算力为主的通信与电子，增加了消费方向的小食品、化妆品、家电、旅游等品种。2季度随着公司业绩的披露与形势的变化，我们先后卖出了食品、化妆品、旅游等消费品种，调整和减持了医药股，卖出了人工智能应用方向的计算机、传媒股，增加了消费电子和装备类个股。组合主要在人工智能方向，一是算力端的通信与电子，二是应用端的消费电子方向；同时分散持有汽车整车、造船、医药。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:54.826Z","mo":"国内经济受房地产拖累，导致投资、消费不足，进而引起财政紧张，对经济生活的方方面面带来影响。虽然面临各种不利因素，但出口表现强劲，再次证明中国制造业企业在全球的竞争力。在政策层面，今年持续发力，主要在设备更新改造和耐用消费品以旧换新、培育新质生产力，预计后期将加强宏观层面的政策力度。在政策的作用和经济自身韧性的作用下，我们预计下半年宏观经济可能逐步企稳。今年资本市场发生巨大变化，包括新“国九条”对资本市场的定位与指导、政策资金的持续大力度投入，这些因素正在发挥作用。虽然市场在上半年出现较大下跌和严重的分化，我们认为在下半年将出现修复，市场整体有望回升，行业和个股的分化程度有望缓解。我们看好市场的中期走势，认为在多种因素共同作用下，国内资本市场进入修复阶段，选择良好的方向和优质的个股有望获得较好受益。在科技方面，我们看好人工智能的发展，将继续在算力与应用中寻找具有基本面驱动的投资机会。我们看好消费、医药的基本面和市场面的修复，但需要精选。我们看好国内企业出海，在全球市场展现自身的综合竞争能力并获得发展。基于以上判断，我们将保持较高的股票仓位，坚持自上而下与自下而上相结合的投资策略持续选股、优化组合。","fund":{"_id":3000000005743,"stockCode":"005743","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-08-01T16:00:00.000Z","setUpScale":334669000,"market":"a","tickerId":5743,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"长安裕隆混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5534,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.611Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-09-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050680000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长安裕隆混合","memoNum":1,"pinyin":"cayllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20054631","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242425081030,"name":"徐小勇"}]},"announcement":{"linkText":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1151211","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8fa7fea5b3eb04893f6","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005743,"sao":"2024年1季度市场探底回升。春节前市场快速下跌后见底，随即大幅反弹，之后在3月份进入横盘整理阶段。大盘成长股、大盘价值股、资源股强势，微盘股、小盘股弱势，科创板跌幅领先。上涨领先的行业有：银行、石油石化、煤炭、家电、有色、公用、通信、交运、汽车；下跌领先的行业有：医药、计算机、电子、房地产、社会服务、零售、环保、军工、建材、化工、电气设备等。1季度我们对组合进行了较大幅度的调整。在人工智能方向，我们增加了算力的比例，减持了应用的比例，卖出了汽车零部件和机器人方向，新增了医药、医美化妆品、家电、旅游、小食品、零售等泛消费个股。季度末，我们的组合集中在通信、医药、电子、计算机、传媒、医美化妆品、家电、旅游等方向。我们认为宏观经济可能进入低增长时期，但低点已过，逐步进入企稳复苏阶段。出口亮点多，一方面是发达国家的消费，另一方面是发展中国家的资本品，有利于经济的复苏。政策驱动的投资和消费持续推进，也将在今年产生效果。居民的消费观逐步变化，带来总量与结构影响。从资本市场政策看，积极有力的救市与管理层调整，基本确定今年春节前的市场底部。机构投资者偏好大市值红利股和资源股，活跃资金偏好科技股与题材股，对市场稳定与活跃起到良好作用。我们认为2024年市场可能整体振荡向上，2季度处于横盘整理，筛选和强化主线，是积极蓄势阶段。我们计划保持人工智能仓位，并积极进行调整，依据公司基本面变化调整组合结构。我们计划加大对红利股和资源股的筛选，适度增加此类股票的仓位。我们计划保持医药和泛消费股的仓位，主要基于业绩增长的持续性进行筛选，自下而上选择消费与医疗保健成长股。我们将对新的科技和主题方向进行跟踪，从长期角度进行判断和筛选。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:54.824Z","fund":{"_id":3000000005743,"stockCode":"005743","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-08-01T16:00:00.000Z","setUpScale":334669000,"market":"a","tickerId":5743,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"长安裕隆混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5534,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.611Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-09-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050680000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长安裕隆混合","memoNum":1,"pinyin":"cayllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20054631","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242425081030,"name":"徐小勇"}]},"announcement":{"linkText":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1073342","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8fa7fea5b3eb04893f5","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005743,"sao":"2023年年初，市场在复苏预期推动下，出现明显上涨，很快预期落空，从2月中旬开始下跌，景气弱化带动全年市场振荡下行。在这个过程中市场也出现了一些显著的投资机会。一是上半年人工智能带来的主题投资机会，来势快、力度大，但6月中见顶后快速回落，一直持续到年底。二是红利股行情，大体贯穿全年，上半年以“中特估”主题出现，下半年转为“高股息”，总体行业品种相近，其中能源股表现最好。三是微盘股，包括深沪交易所的微盘股和北交所股票，下半年表现突出，有相当大的涨幅。宏观经济弱化、主流资金增量不足与偏好变化、游资和量化的活跃，可能是形成以上局面的主要因素。从全年角度看，上涨的有通信、传媒、煤炭、家电、石油石化、计算机、电子、汽车、机械设备、纺织服装；下跌领先的行业有消费者服务、房地产、电力设备、建材、基础化工、交通运输、食品饮料、农林牧渔、商贸零售。我们在年初以光伏电动车系列为主，尝试持有少量中药和计算机方向。3月卖出光伏和电动车股票，集中买入人工智能为主的信息技术类股票，之后陆续卖出中药股，调整了信息技术类个股的结构，集中在算力端。受多种因素影响，人工智能在国内市场更加偏主题，导致波动巨大，快速上涨后持续回落，我们的反应比较慢，后期陆续卖出应用股和边缘算力股。下半年我们增加了人形机器人的品种，主要在汽车零部件和机械，但部分公司业绩低于预期，因此在4季度进行了减持。4季度我们基于业绩增长选股，增加了部分医药股。到2023年底，我们的组合集中在通信、电子、汽车零部件、医药、计算机、传媒、机械等方向。虽然我们在2023年采取了较为频繁的投资活动，但由于一些思维惯性和策略不足，导致全年净值依然下跌。主要问题集中在以下几点：一是对熊市的时间和深度估计不足，长期高仓位运行，持续寻找投资机会，导致连续损失。二是对人工智能的主题特征认识不足，没有及时获利了结，尤其是没有及时卖出人工智能应用股和二线算力股，导致相关股票化盈为亏；三是业绩选股失效，在宏观弱势环境下，当期业绩具有滞后性、虚假性，低于预期非常普遍，我们基于财报的选股方法严重滞后于实际基本面的变化，导致选股失败率大幅提升。我们一直聚焦成长股，忽视了在新的环境下，红利股的投资机会，放弃了对冲市场恶化的重要手段。","declarationDate":"2024-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:54.821Z","mo":"从中长期角度看，我们认为国内经济进入低增长阶段。经过几十年的高增长，中国经济的基数已经非常庞大，增长速度下降成为必然。房地产行业经过几轮高增长，大概率上升周期已经结束，地产对经济的带动作用大幅下降，从而改变国内经济的增长模式。外部环境复杂，出口导向出现结构性变化，一带一路的上升与发达经济体的不确定性导致出口拉动力可能不足。居民收入预期下降，当期收入失速，财产性收入缩水，预期改变需要较大的力度和时间。以人工智能为代表的新科技在海外蓬勃发展，国内也积极参与，但受制于外部制约，出现断层，科技的带动力度受到不利影响。以上因素预示着国内经济可能在较长时期进入低增长阶段。在短周期内，从2024年看，宏观经济复苏的概率比较大，如果有较大力度的宏观经济政策拉动，经济向好的可能性和力度或许会比较明显。基于我们对国内经济进入低增长阶段的判断，我们认为未来资本市场可能也将进入新阶段，因此市场整体看或许在较大的区间内宽幅振荡，向下有政策支撑，向上有业绩和估值压力。从结构上看，可能有以下几个特征。一是红利股，低增长降低回报预期，业绩稳定的红利股可能贯穿整个低增长阶段，逐步成为机构的基本持仓。二是消费股，低收入预期影响消费倾向的变化，追求性价比，追求简约生活、悦己消费可能形成潮流，从而影响消费品类、品牌和渠道。三是医疗保健，出生率下降与老龄化成为趋势和共识，医疗保健支出在经济中占比提升是不可逆的，“控费”与“集采”只是策略性的，不会改变整体占比提升的趋势。四是出海，国内企业在制造端有相当大的全球竞争优势，随着行业和公司发展，出海是必然，再叠加贸易壁垒，出海的动能更加迫切，在海外寻求发展，再造企业。五是科技，人工智能是未来科技主线，目前聚焦在生成式人工智能的基础设施和模型的发展，未来其应用必然会扩散在各个领域，包括智能硬件、自动驾驶、人形机器人、医疗保健等方向。人工智能虽然受制于外部制约，但国内积极参于的热情和能力依然存在，市场也将对科技变化做出积极反应，并随着形势变化而演绎。我们对2024年的市场表现相对乐观，可能在春节前的低点基础上保持振荡向上态势。资本市场的政策变换，强调投资者保护；主力资金入市，维持市场基础和流动性；监管部门人事变化，新策略将发挥作用。宏观经济复苏概率大，如果叠加较大力度的宏观政策，可以带来公司业绩修复和风险偏好的好转。经过持续大约3年的市场整体下跌，2024年向好的概率比较大，结构上可能全面修复，体现为轮动。基于我们的中长期判断，我们将扩大投资视野，关注红利、消费、医疗保健、出海、科技等几个方向。我们将修正投资策略：以成长股为主，但要降低成长预期；以红利股为辅，希望有稳定业绩或一定增长。一直以来，我们的成长股投资策略是自上而下根据宏观和行业判断形成研究方向，自下而上依据公司业绩和基本面变化选股。过去两三年的熊市导致策略失效，但在新的投资环境下，经过修正，可能还是有效的。成长策略的修正主要集中在交易层面，希望能够在基本持仓的基础上，尽量降低标的股价剧烈波动的影响。我们在2024年投资和持仓计划以科技为主、消费和医疗保健为辅，逐步丰富有性价比的价值红利股。科技方向先集中在人工智能一线算力，再逐步丰富人工智能应用扩散。医疗保健从业绩突出的医药股开始，逐步扩散；消费从性价比着手，分散建仓，逐步筛选。红利股看性价比，逐步尝试。","fund":{"_id":3000000005743,"stockCode":"005743","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-08-01T16:00:00.000Z","setUpScale":334669000,"market":"a","tickerId":5743,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"长安裕隆混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5534,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.611Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-09-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050680000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长安裕隆混合","memoNum":1,"pinyin":"cayllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20054631","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242425081030,"name":"徐小勇"}]},"announcement":{"linkText":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1059180","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8fa7fea5b3eb04893f4","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005743,"sao":"2023年3季度市场横盘震荡走低，成长股出现较大跌幅，能源股上涨，金融股震荡强势。人工智能为主线的信息技术类股票大幅回调；光伏、风电、动力电池系列持续走低。医药股低位企稳回升。能源股上涨，煤炭股涨幅较大。金融股在政策刺激下震荡幅度大，总体强势；地产和地产链表现活跃。3季度组合以人工智能为代表的信息技术类股票为主，大多出现较大回撤。我们对组合做了较大调整：卖出了游戏和二线算力品种；减持了人工智能应用的计算机品种；增加了汽车零部件和机器人品种。季度末，我们的组合集中在通信、计算机、汽车零部件、机械等方向。7月政策出现较大变化，尤其是支持资本市场政策，形成政策底。公司利润随着经济复苏、企业经营调整，预计将在未来两个季度出现利润底。风险偏好受多种因素影响，转变时间很难把握，预计在政策刺激和周边环境变化影响下具有脉冲特征。我们预计4季度市场可能出现较大反弹。我们以成长股投资为主，依然认为人工智能是未来长期成长股的重要来源。我们将从算力与应用两个方向研究和筛选，从全球和国内两个维度分析判断，并基于不同的阶段，定义各个公司和股票，重点追求有业绩跟进的品种。我们对其他方向的成长股持开放态度，希望能够基于业绩高增长或业绩拐点寻找和筛选品种，丰富组合。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:54.818Z","fund":{"_id":3000000005743,"stockCode":"005743","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-08-01T16:00:00.000Z","setUpScale":334669000,"market":"a","tickerId":5743,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"长安裕隆混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5534,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.611Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-09-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050680000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长安裕隆混合","memoNum":1,"pinyin":"cayllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20054631","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242425081030,"name":"徐小勇"}]},"announcement":{"linkText":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=994191","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8fa7fea5b3eb04893f3","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005743,"sao":"2023年上半年国内A股市场大体呈现横盘振荡走势，开年持续上涨到春节，之后横盘振荡，4月中旬后下跌。年初投资者预期经济复苏，出现全面上涨。春节后复苏预期消减，大部分行业和股票进入振荡下跌阶段。人工智能为代表的信息技术行业和低估值价值股为主的“中特估值”板块表现强势，二者出现跷跷板效应。人工智能方向出现两次较大的上涨，一直持续到6月下旬。“中特估值”板块逐步分化，石油石化持续强势。2023年上半年多数行业上涨，领先的是通信、传媒、计算机、机械、电子、军工、家电、汽车超过10%；下跌的是房地产、食品饮料、美容护理、商业、建材、化工、农业、交运、煤炭等。我们年初以新能源为主，主要是光伏系列和电动车系列，此外是少量自主可控的计算机和中药。春节之后出现两个重大变化，一是生成式人工智能日益成熟，二是中特估值得到市场认可。我们认为新的人工智能发展是未来的重要投资机会，因此加大研究力度，并逐步调整组合结构。我们在3月集中进行了仓位调整，陆续卖出新能源类个股，买入通信、计算机、传媒个股，并持续进行个股结构调整，大体构建了算力为主、应用为辅的人工智能组合。上半年我们也增加了中药、农业、轻工等消费股，并在随后逐步卖出，组合更加聚焦于信息技术方向的成长股。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:54.815Z","mo":"从中期角度看，国内经济进入转型升级阶段，经济增长动能转换，经济总量扩大，因而呈现中速增长态势。从短期看，三年疫情以及国际局势的变化，导致经济增长失速，给地产、债务、就业等方面带来压力。7月中央政治局会议对国内经济形势做了深入判断。政策上向稳增长方向变化，强调逆周期调节；对房地产、地方债务、资本市场和平台经济有了新的分析和表述；继续强调战略新兴产业、促消费和“一带一路”的重要性。我们认为，随着政策逐步出台、落地与实施，经济有望企稳回升，逐步进入缓慢复苏阶段。国内资本市场从2022年以来持续走弱，一方面是对前两年市场上涨的修正，另一方面也是对宏观经济变化的反应。从企业盈利看，2022年开始企业盈利整体走弱，保持良好增长的公司占比快速下降；从结构看，新能源和电动车系列从景气高点回落；消费面临收入效应的制约，增速下降；科技行业进入调整周期；地产以及地产链面临风险和计提。资本市场在整体和结构上都缺少利润增长亮点，反映了公司基本面的弱化。从风险偏好看，市场回落本身、经济变化、周边环境影响不断降低投资者的风险偏好。从资金供求看，增量资金减少，融资增长显著，大股东减持频繁，导致市场资金供需失衡。我们认为随着政治局会议确立的新策略，宏观经济有望逐步复苏，企业利润有望在2023年逐步见底回升，公司基本面将逐步好转，成为市场企稳的基础。政治局会议活跃资本市场的新策略有望持续推出新政策，改变投资者风险偏好下行的趋势，改变市场资金供需失衡的状况。在这三重因素变化的影响下，市场有望逐步企稳，并进入回升阶段。但鉴于这些影响市场的因素变化的缓慢性和复杂性，尤其是企业利润回升需要较长时间验证，因此市场可能体现为缓慢的振荡向上的特征。基于以上的判断，我们对国内A股市场谨慎乐观，将积极研究和寻找投资方向和标的公司。我们基于成长策略，更加关注人工智能，在算力方向寻找业绩超预期兑现的公司，在应用端寻找巨大变化并带来用户增长的公司。此外我们也将研究活跃资本市场政策可能带来的阶段性投资机会，重视经济逐步复苏带来的早周期和可选消费中业绩开始体现的行业和公司。","fund":{"_id":3000000005743,"stockCode":"005743","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-08-01T16:00:00.000Z","setUpScale":334669000,"market":"a","tickerId":5743,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"长安裕隆混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5534,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.611Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-09-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050680000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长安裕隆混合","memoNum":1,"pinyin":"cayllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20054631","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242425081030,"name":"徐小勇"}]},"announcement":{"linkText":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=966187","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8fa7fea5b3eb04893f2","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005743,"sao":"2023年1季度市场上涨后横盘，结构分化严重。2022年10月市场见底回升，年底下跌后企稳，底部抬升。2023年1月市场再次上涨，2月开始横盘整理。年初普遍上涨，持续到春节前。春节后分化严重，人工智能板块全面上涨，幅度大，并开始扩散；“中特估值”活跃，低估值建筑、石油石化强势；消费分化，中药持续上涨，啤酒白酒家电大体坚挺；上游贵金属强，能源金属弱，基本金属横盘；新能源电动车系列持续走弱 。1季度我们对组合进行了大幅调整。卖出了汽车与零部件、减持了光伏股；买入通信股，增加了计算机、中药股和养殖股。2023年经济增长目标为5%，政策依然集中在结构层面，没有强刺激，国内经济可能呈现弱复苏态势。在这样的宏观背景下，预计公司利润修复需要比较长的时间。欧美出现银行危机，美国过热的经济开始降温，预计美联储加息接近尾声。人工智能在国外出现突破，相关应用快速爆发；国内大模型也积极推进，但受限于算力和数据等因素，处于追赶阶段，但模型发展与应用的热情高涨。“中特估值”在2022年提出，在2023年发酵，主要集中在价值股和国央企股，估值修复特征明显。我们预计市场短期横盘整理或调整，之后在公司业绩修复、市场主线调整后重启升势。我们认为市场主线可能在三个方向：一是人工智能带动的信息技术行业创新及其扩散，二是“中特估值”带动的价值股修复，三是美联储政策反转与中国经济复苏超预期引发的周期行业投资机会。 我们计划组合以人工智能为代表的信息技术类股票为主，关注技术发展，跟踪应用展开和扩散；以业绩增长行业和个股为辅，主要在中药领域，并积极选择其他方向和品种。重视1季报和中报预期的指引作用，以此自下而上调整组合，寻找新品种。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:54.812Z","fund":{"_id":3000000005743,"stockCode":"005743","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-08-01T16:00:00.000Z","setUpScale":334669000,"market":"a","tickerId":5743,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"长安裕隆混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5534,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.611Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-09-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050680000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长安裕隆混合","memoNum":1,"pinyin":"cayllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20054631","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242425081030,"name":"徐小勇"}]},"announcement":{"linkText":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=889359","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8fa7fea5b3eb04893f1","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005743,"sao":"2022年国内权益市场呈现振荡下跌走势。年初开始走弱，受疫情影响快速下跌至4月下旬，之后在成长股带动下快速回升至7月初，7月开始再次下跌至11月初，11月开始在政策预期和防控变化等因素影响下市场信心修复，进入回升阶段。本年市场呈现下跌修复特征，热点持续时间短，超跌修复力度大。煤炭全年涨幅第一，幅度可观；社会服务受防控政策变化影响，4季度表现强劲，全年上涨；通信、石化、交通运输、商贸等强势。下跌领先的是信息技术类和周期类，大体是成长股和周期股，跌幅较大，修复力度不足。消费股和医药股前期下跌幅度大，4季度修复力度强。我们的股票组合主要在光伏和新能源车方向，过于偏离。这两个方向年初开始下跌，4月到7月曾经有较大幅度的反弹，但随后回落，一直走弱到年底。我们在上半年增加了部分煤炭股对冲，增加了储能股替换新能源品种，但幅度都不大。下半年卖出了煤炭股，较大幅度减持了储能股，增加了计算机和消费个股。总体来看，这些买卖的效果并不理想。我们长期是以成长股为主，自上而下形成研究方向，自下而上主要基于业绩变化筛选个股。在2021到2022年这一时期，宏观面和行业面比较复杂，自上而下的方向不清晰，导致我们固守于新能源和电动车方向，缺少新思路。另一方面公司业绩增长遇到挑战，或者预期过强，导致基于业绩选股的有效性下降。我们对市场和股票下跌缺少警惕，组合仓位高，品种缺乏差异性，叠加策略失效，造成困难局面。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:54.810Z","mo":"我们认为2023年是经济复苏年。2022年受疫情、房地产大周期、外需等多种因素影响，经济活动疲弱，国内经济增长速度大幅下降。2023年防控政策变化，消费开始修复；房地产维稳政策发挥作用，进入修复阶段。新一届政府班子预计将采取有力措施促进经济增长，可能广泛涉及投资、消费与产业升级的各个领域。但外围有不确定性，一是欧美经济紧缩的演绎，二是经济、技术与政治纠纷，影响国内经济复苏的动能与节奏。我们预计国内经济进入复苏阶段，节奏与力度受政策和外部环境影响，可能有一定的复杂性。复苏的主要动能需要持续跟踪与判断。国内证券市场经过近两年的调整，基本反映了宏观基本面的变化，各个行业与方向也有了比较充分的调整和修正，结合宏观基本面和政策面，整个市场具备逐步企稳回升的条件。目前影响市场的因素依然比较复杂。有经济复苏的支撑，行业修复的要求，但这些因素转化为公司业绩增长需要一定时间。政策对资本市场大力支持，资金面也逐步好转，但长线资金需要修复，情绪波动会比较剧烈，影响市场节奏和特征。外部因素影响比较大，一方面是资金流，另一方面是对公司业绩的影响，包括技术限制、出口制约等方面。国内经济处于复苏初期，外部因素具有不确定性，双重影响下，市场可能呈现振荡并谨慎向上的特征。从市场结构看，预计将呈现多元状态，热点多、轮动快，并初步形成几条主线。2023年是机会比较多的一年，同时也是未来成长周期孕育形成的一年。我们基于成长股投资的策略可能逐步产生效果。我们将调整心态，以开放的态度面对变化，积极寻找新的投资机会。在本年的早期，我们将对组合进行均衡化，降低原有两个方向的比例，尤其是估值与业绩匹配性价比不高的品种；争取先期布局可能的新方向，在行业、公司基本面变化中逐步聚焦，争取把握新投资主线。","fund":{"_id":3000000005743,"stockCode":"005743","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-08-01T16:00:00.000Z","setUpScale":334669000,"market":"a","tickerId":5743,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"长安裕隆混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5534,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.611Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-09-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050680000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长安裕隆混合","memoNum":1,"pinyin":"cayllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20054631","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242425081030,"name":"徐小勇"}]},"announcement":{"linkText":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=874224","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8fa7fea5b3eb04893f0","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005743,"sao":"2022年3季度国内股票市场呈现单边回落走势。7月初市场见反弹高点，逐步回落，持续到季末。美国加息坚决，美元指数表现强劲，全球市场回落。地缘冲突导致的能源危机依然困扰欧洲和全球，缺少缓解苗头。市场资金面持续清淡，公司中报业绩整体趋弱。上涨的行业稀少，个股出现普遍下跌。能源系列强势，集中在煤炭、油运、石油天然气等方向。部分信息技术行业股票回升，集中在通信、计算机、半导体零部件。部分价值股稳健，主要在龙头地产、区域银行、保险等。消费行业有企稳迹象，主要在食品饮料、旅游交通、家电等。新能源系列冲高回落，电动车系列走势较弱。从行业看，本季度煤炭、通信上涨，跌幅小的有石油石化、电力与公用事业、房地产、交通、机械、国防军工、银行；跌幅居前的有建材、汽车、零售、计算机、化工、传媒、建筑、医药、电子、有色。我们在本季度卖出了煤炭股、化肥股，增加了机械股，调整了光伏系列个股。3季度末组合持仓集中在光伏系列和电动车系列，在行业层面集中在电气设备、汽车与零部件、机械、钢铁有色等。组合相对集中，3季度压力加大。我们认为市场依然面临众多不确定性，包括美国加息、世界局势演绎程度与影响，对中国经济周期阶段判断的分歧、各项政策变化与影响，以及市场自身的演绎。市场受多种因素交织影响，以及预期变化，导致判断困难。我们基于经验及对利空演绎的分析，倾向于认为市场可能处于构建双底阶段。目前市场结构特征同样复杂化。市场可能在几个方向上发展。一是策略性的低估值与能源危机品种，主要在以金融地产为主的价值股，以传统能源为主的系列品种；二是高景气，长期前景良好，但受逆全球化影响，机构持仓过重的成长方向，主要在新能源与电动车系列；三是重新回到投资者视野的自主可控方向，机构持仓低，但具有业绩欠缺、历史表现一般的不足。我们计划坚持基本仓位，持有基于行业景气、长期价值的品种，主要是光伏和电动车系列品种。积极在个股层面进行修正，基于股票的价值判断调整持仓个股；以开放的心态和价值的思维寻找新品种，丰富组合。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:54.807Z","fund":{"_id":3000000005743,"stockCode":"005743","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-08-01T16:00:00.000Z","setUpScale":334669000,"market":"a","tickerId":5743,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"长安裕隆混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5534,"fundStat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   国内A股市场具有比较明显的周期特征，大体形成以成长主线为核心脉络的上升周期，以价值与周期为特征的过渡期，有时伴随短期快速调整。过去十年经历了以移动互联网为主线的信息技术周期，以消费、医药、科技为主线的蓝筹成长周期。蓝筹成长周期起始于2017年，其中消费和医药持续到2021年春天，科技经历了5G、芯片、新能源并陆续在2021年11月前见高点。从2021年夏天到2022年2季度大体进入成长周期的过渡期。在这一阶段，成长股先后回撤，幅度巨大；同时价值股和强周期能源股表现突出，获得非常突出的超额收益。我们认为，可能从2022年夏天开始，国内A股市场可能逐步结束过渡阶段，进入新的成长周期。在新的成长周期中的市场主线是我们需要研究和判断的。目前看新能源，包括光伏、风电，以及之后的氢能，和由此衍生出来的储能等可能是主线之一；汽车的电动化、智能化，以及汽车与动力电池行业全球竞争力提升带来的投资机会可能是主线之二；人工智能前景广阔，全方位的应用正在拓展，逐步进入发展早期，具有相当大的题材特征，是可能的主线之三。综上，基于经济复苏的长期性与曲折性，以及由此带来的公司业绩的变化，我们认为国内A股市场可能振荡向上。市场正在进入新的成长周期，主线处于形成和强化中，呈现结构特征。我们的策略是自上而下形成研究方向，自下而上筛选个股。我们将从公司的发展前景，核心竞争力，业绩兑现程度等多个方面筛选和研究个股，重点围绕成长主线，希望能够尽早、尽力布局长期成长标的，构建动态组合。","fund":{"_id":3000000005743,"stockCode":"005743","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-08-01T16:00:00.000Z","setUpScale":334669000,"market":"a","tickerId":5743,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"长安裕隆混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5534,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.611Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-09-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050680000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长安裕隆混合","memoNum":1,"pinyin":"cayllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20054631","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242425081030,"name":"徐小勇"}]},"announcement":{"linkText":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=788930","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8fa7fea5b3eb04893ee","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005743,"sao":"受多种因素影响，2022年1季度市场出现大幅下跌，尤其是成长股跌幅巨大。通货膨胀与加息、俄乌战争与制裁，造成全球市场剧烈动荡。中美审计纠纷以及多种因素造成中概股大幅下跌，进而影响港股，进而影响国内股票市场。国内经济在多种因素影响下走弱，保增长措施的效果尚未体现，叠加疫情的反复，严重影响市场情绪，导致国内市场出现单边大幅下跌。从结构看，受益通胀的资源类股票强劲，受益于稳增长的价值股稳健，困境反转的行业活跃。跌幅巨大的方向集中在成长股，新能源类、制造类、信息技术类、消费和医疗保健类个股跌幅巨大。我们在2022年1季度仓位比较高，主要持有动力电池系列、光伏、汽车和零部件，以及计算机、机械、电气设备、电子、公用事业等。大体集中在新能源与电动车方向。本季度我们进行了一定幅度的调整，但整体结构变化不大，效果不理想。由于没有对冲品种，净值下跌幅度大。我们认为2022年可能是过渡年，主要是过去三年成长主线大幅上涨后，需要行业和公司基本面的蓄势与发展。成长股虽然中长期前景良好，但过渡阶段面临压力。我们将继续跟踪和研究成长股，寻找下一个发展阶段的主线品种，持续优化成长组合。在过渡阶段，我们也将尝试从多种角度思考股票投资价值，适度丰富组合的风格特征，为未来做准备。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:54.802Z","fund":{"_id":3000000005743,"stockCode":"005743","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-08-01T16:00:00.000Z","setUpScale":334669000,"market":"a","tickerId":5743,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"长安裕隆混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5534,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.611Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-09-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050680000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长安裕隆混合","memoNum":1,"pinyin":"cayllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20054631","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242425081030,"name":"徐小勇"}]},"announcement":{"linkText":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=730616","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8fa7fea5b3eb04893ed","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005743,"sao":"2021年国内权益市场总体表现为修正态势，呈现宽幅振荡格局。大盘成长和消费股冲高回落，导致沪深300指数振荡走低；中小盘股出现普遍回升，使得全A指数走高。持续两年的消费、医药、科技陆续出现调整，上游周期和低估值价值股得到修复。3月市场大幅回撤之后行业严重分化。核心资产中的消费、医药大多在2月见顶，芯片和新能源继续走强，但在下半年依次见顶回落。煤炭、有色、化工持续强劲，建筑、银行、央企地产得到修复。从全年看，涨幅居前的是有色、化工、电力设备、钢铁、煤炭、公用事业、建筑、汽车、机械、电子；非银行金融、旅游、农业、家电下跌。我们在年初持有以消费和科技为主的核心资产，在2月到3月间的市场下跌中降低了仓位，调整了结构，降低了食品饮料的比例，增加了中盘成长股和特色新股，5月到6月增加了新能源和芯片股的比例。下半年根据公司业绩变化，持续调整持仓结构，卖出了芯片股、次新股，调整了新能源的个股结构，增加了先进制造类股票、新能源运营商股票。我们的调仓换股是基于长期的成长股投资思路展开的。我们认为成长股主要来源于消费和科技，具体到现阶段，科技主要体现在新能源、电动车、人工智能及其应用、创新药等方向。我们的选股重点也集中在消费和科技，以及其他各个方向的成长股，并主要基于公司业绩的增长寻找进入高速增长期的公司。这一策略在2021年面临挑战，一方面是核心资产涨幅过大，面临估值高的问题；另一方面是中小盘股的普遍上涨，以及强周期和价值股修复，分流资金。由于我们在修复方向上缺少布局，核心方向的股票振荡加大，导致全年基金净值表现不理想。","declarationDate":"2022-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:54.799Z","mo":"我们长期看好中国经济发展，且围绕消费和科技创新展开，实现从制造业大国向制造业强国的转变。资本市场将充分展现这一历程，并在投资者深入参与的基础上获得发展，带来长期回报。从短期看，中国经济最先走出疫情，在内外部需求推动下在2020年年中强劲复苏，随后在地产走弱和疫情反复的影响下逐步回落，并可能在2022年上半年更加明显。从2021年11月开始政策逐步加大稳增长力度，前期体现在货币政策领域，后期在地产调控、新旧基建推进、消费促进等各个方向展开，预计在两会后将持续加大稳增长的力度和措施，并在下半年体现效果，从而实现经济企稳回升。过去两三年资本市场收获巨大，以基金为代表的主流投资者获得了丰厚的回报。历史经验显示，在巨大的回报之间都有一段明显的过渡期。我们认为2022年可能处于过渡阶段。市场的回报一方面来自公司发展带来的利润增长，另一方面来自投资者资产配置行为导致的估值提升。利润增长受经济发展的总量和结构影响，尤其是核心动能方向上优秀公司发展壮大的结果。经过一段繁荣期后，原有动能和品种需要蓄势，新动能和品种需要酝酿。资产配置的大方向是权益，但有明显的节奏，高潮之后面临休整。因此，我们认为2022年资本市场可能处于宽幅振荡中。我们对中期依然乐观，随着经济企稳回升，随着新动能的孕育发展，随着优秀公司的发展壮大，2022年下半年或2023年将逐步产生新的投资主线，并带动市场进入下一个新发展阶段。我们主要围绕公司成长展开投资研究工作，自上而下形成研究思路，自下而上筛选个股，希望在公司处于高速增长期持有股票获得收益。公司业务发展、业绩变化是我们关注的核心，也是我们选择个股，优化组合的关键。我们将持续优化投资策略和组合管理技术，追求基金的长期回报。","fund":{"_id":3000000005743,"stockCode":"005743","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-08-01T16:00:00.000Z","setUpScale":334669000,"market":"a","tickerId":5743,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"长安裕隆混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5534,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.611Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-09-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050680000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长安裕隆混合","memoNum":1,"pinyin":"cayllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20054631","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242425081030,"name":"徐小勇"}]},"announcement":{"linkText":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=716982","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8fa7fea5b3eb04893ec","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005743,"sao":"2021年3季度市场宽幅振荡，7月下旬和9月下旬两次下跌，8月下旬到9月中旬连续上涨。市场分化严重，全市场指数季度大体持平，权重指数下跌明显，尤其是沪深300指数跌幅比较大。大盘股下跌，中小盘股上涨。从行业看，强周期和低估值上涨居前，主要集中在煤炭、有色、钢铁、电力、化工、电气设备、建筑；下跌领先的是消费类品种，主要有旅游、医药、食品、家电、服装等。我们在3季度大幅度调整了组合结构，卖出消费类个股，减持了芯片类个股，增加了新能源和新能源运营类个股。3季度末股票仓位比较高，主要分布在动力电池系列、光伏、汽车、电子、公用事业、轻工等方向。国内股票市场经过持续2年多的上涨，投资者积极参与，市场呈现热点活跃、结构变化、波动加剧的特征。我们继续坚持围绕成长股展开的个股精选策略，以公司基本面的变化为核心，追求组合的长期投资收益。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:54.796Z","fund":{"_id":3000000005743,"stockCode":"005743","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-08-01T16:00:00.000Z","setUpScale":334669000,"market":"a","tickerId":5743,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"长安裕隆混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5534,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.611Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-09-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050680000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长安裕隆混合","memoNum":1,"pinyin":"cayllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20054631","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242425081030,"name":"徐小勇"}]},"announcement":{"linkText":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=659354","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8fa7fea5b3eb04893eb","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005743,"sao":"2021年上半年国内A股市场整体呈现宽幅振荡格局，以创业板、科创板为代表的成长股表现强劲。年初市场延续上涨态势，春节后快速下跌，3到5月间逐步企稳，之后振荡回升。市场出现巨大分化，春节前核心资产占优，之后普遍走弱；春节后市场企稳，科技成长股涨幅较大，主要集中在新能源、电动车、芯片等科技方向；业绩突出的部分周期行业和个股表现良好。我们在春节之前以持有核心资产为主，主要在消费和科技两个方向。春节后降低了原有核心资产的比例，逐步增加中盘成长股和部分市值适中的新股。4月以后加大电动车产业链的投资力度，调整了芯片的结构，降低了消费股的比例。我们秉持围绕成长股展开的个股精选策略，自上而下形成研究方向，自下而上精选个股。我们认为中长期成长股主要来自于消费和科技领域，并对各个行业的成长股持开放态度。我们从定性与定量两个角度分析公司的竞争优势和成长特征，密切跟踪相关变化，以实现优化组合、寻找新品种、修正投资策略的目的，从而实现投资组合的动态管理。从组合结构看，我们目前以科技为主，消费为辅，并将根据对公司和行业的研究跟踪持续调整。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:54.794Z","mo":"国内经济在2020年下半年开始复苏，持续将近1年，目前面临国内外疫情反复、大宗商品价格波动、外部摩擦等不确定因素，为判断经济的短期走向带来困扰。从政策看，降低银行准备金和其它一系列政策有呵护经济持续复苏的目的和作用，因此国内经济可能继续延续温和复苏态势。从中长期角度看，中国经济转变增长方式，增长动能从出口与固定资产投资转换为消费升级和科技创新，这是未来发展的必由之路。转型升级的政策支持将持续加强，为经济的中期发展带来持久动力，并可能逐步进入新周期。我们长期看好权益市场的投资机会，主要受三个因素推动，一是经济将逐步进入新周期，二是政策的友好和有力，三是权益市场存在低配。就2021年来看，我们认为市场处于蓄势阶段，一方面国内A股市场持续上涨超过2年，尤其是核心资产从时间、空间和估值等角度看需要基本面跟进，同时有新陈代谢的要求；另一方面通胀预期与资金环境的忧虑需要一定时间消化和缓解。我们认为，下半年市场是否有比较好的投资机会可能取决于两点，一是科技大周期的持续演绎程度，尤其是新能源与电动车行业的发展，二是核心资产蓄势与结构性变化。我们整体倾向于宽幅振荡格局，有一定的行业轮动特征，相关方向的持续性需要行业和主流公司基本面的推动，尤其是主流公司经营业绩的推动。","fund":{"_id":3000000005743,"stockCode":"005743","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-08-01T16:00:00.000Z","setUpScale":334669000,"market":"a","tickerId":5743,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"长安裕隆混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5534,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.611Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-09-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050680000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长安裕隆混合","memoNum":1,"pinyin":"cayllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20054631","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242425081030,"name":"徐小勇"}]},"announcement":{"linkText":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=637202","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8fa7fea5b3eb04893ea","stockId":3000000005743,"sao":"2021年1季度国内权益市场呈现宽幅振荡态势，风格发生巨大变化。春节之前机构重仓的消费、医药、新能源等蓝筹股加速上涨，春节之后快速下跌，跌幅巨大。周期股分化，化工股节前强劲，节后快速下跌；钢铁有色煤炭等节后冲高震荡。春节前中小盘股普遍下跌，节后普遍反弹。金融、地产、建筑等价值股相对稳定。我们在年初以相对均衡的消费、科技、制造蓝筹股为主，春节之前做了一些个股调整，总体变化不大，仓位保持在高水平。春节之后机构核心品种快速下跌，我们的组合也出现巨大回撤。为缓解压力，我们降低了组合的整体仓位，也降低了多数股票的持仓比例。此外我们分散增加了中盘成长股，大体在制造领域。1季度末，我们的股票仓位明显降低，结构上仍然保持以科技、消费、制造为主的成长股特征，个股上以蓝筹股为主，中盘股为辅。我们将保持适度仓位，根据基本面的变化，持续梳理持仓品种，优化组合；同时根据公司基本面的变化与认识的更新，寻找新的投资标的。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:54.791Z","fund":{"_id":3000000005743,"stockCode":"005743","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-08-01T16:00:00.000Z","setUpScale":334669000,"market":"a","tickerId":5743,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"长安裕隆混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5534,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.611Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-09-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050680000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长安裕隆混合","memoNum":1,"pinyin":"cayllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20054631","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242425081030,"name":"徐小勇"}]},"announcement":{"linkText":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=576152","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8fa7fea5b3eb04893e9","stockId":3000000005743,"sao":"2020年国内权益市场呈现两个阶段。上半年受疫情影响整体宽幅振荡，科技、消费等阶段走强；下半年在基本面向好和增量资金推动下持续上涨，热点更加丰富，宏观经济复苏敏感型品种和新能源板块走势强劲。资金向头部公司流动，各个行业和方向的机构重仓股表现更加突出。我们是围绕成长股展开的个股精选策略，自上而下形成研究方向，自下而上精选个股，持续优化组合。我们密切跟踪目标公司的基本面变化，尤其是经营数据和财报变化，以验证我们的分析判断，起到优化组合、寻找新品种、修正阶段性投资策略的作用。在2020年我们继续重视消费和科技这两个成长股的重要来源，并在下半年根据宏观和行业变化、核心公司基本面与数据变化，修正了我们的投资策略，增加了经济复苏敏感型的可选消费股和以中间制造为主的周期成长股。我们的长期策略以及阶段性的策略修正在2020年与市场的表现比较契合，投资效果良好。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:54.788Z","mo":"经过2018年以来的贸易摩擦、科技纷争、疫情影响，中国经济体现出较强的韧性，经济活动在各个方面持续发展，尤其是科技创新领域和装备升级领域的投资与开拓呈现良好的持续性。我们认为，经济活动存在周期性特征，宏观经济经过长期下行，可能逐步进入企稳回升阶段，这种变化有可能不仅体现在数据本身，还表现在经济活动的持续活跃；再叠加科技大周期和设备更新改造周期，经济活动的韧性与活力从而得到继续增强。2021年是“十四五”规划和2035远景目标的开局之年，重点在提升消费、突破科技瓶颈与强化产业链。要转变发展模式，消费与科技仍然是经济发展的核心动能。在科技领域，物联网智能化的发展与应用、新能源与炭中和、创新药与生命科学仍然是重要方向。我们长线看好国内权益市场，认为市场存在长期动能。一方面是居民、机构、外资配置的提升，另一方面是政策支持。同时经济与产业发展，企业家精神与创新，将给市场带来持续活力。广大投资者通过机构进入资本市场，分享发展与创新红利，是国内资本市场的长期趋势，并将继续强化。2019年以来资本市场经过两年的快速发展，核心股票形成上涨时间长、涨幅大、估值高的局面。这些公司的基本面是良好的，发展是持续的，但出现阶段性市值与估值的匹配度不足，需要时间消化。新的投资品种、投资机会也在不断孕育，当前在市场影响力上可能稍显不足。因此，我们认为，2021年国内权益市场可能是一个蓄势年，呈现宽幅振荡态势。蓄势体现在两个方面：一是核心品种基本面蓄势，新投资品种的孕育与发展；二是投资者思想认识的积累。而2021年的蓄势有望为资本市场的进一步发展打下良好基础。基金投资具有持续进化、长期发展的特征。我们的投资策略也将不断精进，围绕成长股展开的研究投资工作是一个持续丰富的过程。我们将在2021年继续优化投资策略，重点加强公司研究能力、组合精细化管理能力，不断积蓄力量。我们将继续从公司基本面变化着手，定性与定量相结合，梳理持仓品种的长期价值与估值的匹配度，积极研究新品种、新机遇，分享上市公司长期发展的收益。","fund":{"_id":3000000005743,"stockCode":"005743","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-08-01T16:00:00.000Z","setUpScale":334669000,"market":"a","tickerId":5743,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"长安裕隆混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5534,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.611Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-09-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050680000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长安裕隆混合","memoNum":1,"pinyin":"cayllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20054631","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242425081030,"name":"徐小勇"}]},"announcement":{"linkText":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=562056","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8fa7fea5b3eb04893e8","stockId":3000000005743,"sao":"2020年3季度A股市场进入新阶段。增量资金集中入市带来7月上旬的全面上涨和快速拉升，之后主要股指都进入宽幅振荡阶段，并逐步缩量走低。成长类股票急剧分化，价值类股票有阶段性表现，周期类股票整体良好。本季度涨幅领先的有军工、旅游、电气设备、非银、汽车；通讯、传媒下跌；医药、计算机、商业、钢铁、地产落后。各个行业和股票受周期复苏、业绩增长、题材推动、估值修复等多种因素影响。3季度我们继续围绕消费与科技展开研究和投资工作。随着我们对行业和公司研究的进展，以及基本面和市场面的变化，我们较大幅度的减持了消费股，积极调整了科技方向的结构，减少了创新药品种，较大幅度增加了新能源中的光伏、电动车等相关品种。我们对经济复苏比较重视，增加了制造端的成长股，也适度增加了汽车为代表的可选消费品种。以上股票的增减依然根据我们“自上而下与自下而上相结合”的个股精选策略展开，有相当多的品种得到基本面变化的验证。目前我们的持仓主要集中在食品饮料、光伏、新能源汽车、消费电子、汽车家电等方向。我们将继续优化个股精选策略，关注市场动态，聚焦行业和公司基本面及其变化，持续优化组合，不断挖掘新的投资标的。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:54.785Z","fund":{"_id":3000000005743,"stockCode":"005743","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-08-01T16:00:00.000Z","setUpScale":334669000,"market":"a","tickerId":5743,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"长安裕隆混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5534,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.611Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-09-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050680000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长安裕隆混合","memoNum":1,"pinyin":"cayllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20054631","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242425081030,"name":"徐小勇"}]},"announcement":{"linkText":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=494272","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8fa7fea5b3eb04893e7","stockId":3000000005743,"sao":"2020年上半年国内A股市场整体呈现宽幅振荡随后突破的态势，以创业板为代表的成长股表现强劲，在大幅振荡中持续上涨。我们长期围绕成长股展开研究和投资工作，但在各种风险因素冲击、市场的剧烈波动、以及股价与估值的大幅波动与上升中出现了相当大的犹豫与迟缓，没有充分把握科技股的投资机会，而是更多向消费转移。在年中基金形成以消费为主，各个科技方向适度均衡布局的组合结构。我们在选股中自上而下形成研究思路和定性分析，自下而上进行财务筛选，并通过对基本面因素持续跟踪进行验证，希望能够在合适的风险暴露下获得长期投资收益。我们在年初均衡布局在消费、科技、制造等各个方向的龙头股，2月集中于科技股，3月以后增加了基于业绩驱动的消费股；之后调整组合结构，优化组合中的消费股，增加了主要科技方向股票，形成适度均衡的消费科技为主体的成长组合。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:54.782Z","mo":"国内宏观经济经过了比较长时间的下行周期，在最近两年有多次企稳的迹象，但因外部因素或突发情况而中断，我们认为，经济企稳回升在时间上越来越接近了。在政策上，积极的财政政策和行业政策对经济转型升级的支持是有力的，并将逐步产生效果。内循环为主体，积极实现内外循环互动的发展思路是当前环境下的有效选择，随后的政策落地将继续推动以消费和科技创新为动力的新的增长方式的形成与发展。资本市场双向扩容，引进长线投资者和增量资金，扩大市场的有效供给，可能形成供需两旺的格局，会产生更多的投资机会，同时也增加了投资标的筛选的难度，容易产生过度情绪化的风险。基于宏观经济的周期特征、资产配置的需求和政策的有力支持，中国市场相比全球其他市场更有吸引力，我们认为A股市场的中期趋势是良好的；叠加复杂的影响因素，市场继续保持振荡向上态势的可能性是非常大的。我们认为，国内A股市场在今年年中进入新阶段，增量资金流入，投资者情绪高涨，出现行业轮动，市场热点扩散，波动加大，增加投资难度。我们中长期看好消费和科技，认为其是成长股的重要来源。我们也将根据宏观、行业、公司基本面的变化，积极寻找各个领域成长股的投资机会，丰富投资组合，争取适度均衡。","fund":{"_id":3000000005743,"stockCode":"005743","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":12,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-08-01T16:00:00.000Z","setUpScale":334669000,"market":"a","tickerId":5743,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"长安裕隆混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5534,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:43.611Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-09-02T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050680000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长安裕隆混合","memoNum":1,"pinyin":"cayllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20054631","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242425081030,"name":"徐小勇"}]},"announcement":{"linkText":"长安裕隆灵活配置混合型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=466929","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}