window.pageData = {"stock":{"_id":3000000005723,"stockCode":"005723","shortName":"国联聚安定期开放债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5723,"masterFundFlag":1,"status":"normal","inceptionDate":"2018-04-09T16:00:00.000Z","name":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联聚安定期开放债券","pinyin":"glja3gydqkfzqxfqszqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50820000","tickerId":50820000,"name":"国联基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"霍顺朝","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20900091","exchange":"fm","tickerId":81926237230}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000005723,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":1,"f_ins_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_1y":0,"f_ind_h_s_r":0,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ind_h_s_r_c_1y":0,"f_h_a":209,"f_h_s_a":7778100,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000005723,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7435,"f_p_r_fys_ssrp":0.529862792574657,"f_p_r_m1_ssc":7657,"f_p_r_m1_ssrp":0.730276907001045,"f_p_r_m3_ssc":7557,"f_p_r_m3_ssrp":0.5570407623080995,"f_p_r_m6_ssc":7434,"f_p_r_m6_ssrp":0.5302031481232342,"f_p_r_y1_ssc":6974,"f_p_r_y1_ssrp":0.8429657249390506,"f_p_r_y2_ssc":6058,"f_p_r_y2_ssrp":0.5877497110780915,"f_p_r_y3_ssc":4993,"f_p_r_y3_ssrp":0.5462740384615384,"f_p_r_y5_ssc":3437,"f_p_r_y5_ssrp":0.4240395809080326,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7387,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.24194421879230976},"fp":{"stockId":3000000005723,"type":"fp","f_p_r_fys":0.013407072230601669,"f_p_r_m1":-0.0003306331625061443,"f_p_r_m3":0.0059890201297623236,"f_p_r_m6":0.013407072230601669,"f_p_r_y1":0.00993736951983304,"f_p_r_y3":0.08495559343321069,"f_cagr_p_r_fs":0.036707977423386495,"f_p_r_y5":0.16726184731203553,"f_p_r_d1":0,"f_p_r_y2":0.045018577724012854,"last_data_date":"2026-07-02T16:00:00.000Z","f_i_d":"2018-04-09T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000005723,"type":"ff","f_m_f":2736938,"f_m_f_r":0.003,"f_c_f":912312,"f_c_f_r":0.001,"f_m_a_c_f":3649250,"f_m_a_c_f_r":0.004,"f_m_c_f_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.001,"f_fr_d":"2026-05-14T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.003,"f_mac_fr":0.004},"f_nlacan":{"stockId":3000000005723,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-07-02T16:00:00.000Z","f_nv":1.2094,"f_nv_cr":-0.00016534391534384074},"f_as":{"stockId":3000000005723,"type":"f_as","f_tas":1925266947.6576,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[],"bondHoldings":[{"_id":"69e8f9551398d7984300074f","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000005723,"stockCode":"250202","stockName":"25国开02","holdings":3800000,"marketCap":385139994,"netValueRatio":0.2,"lastUpdated":"2026-04-22T16:37:41.058Z"},{"_id":"69e8f9551398d79843000750","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000005723,"stockCode":"220208","stockName":"22国开08","holdings":3000000,"marketCap":310739671,"netValueRatio":0.1614,"lastUpdated":"2026-04-22T16:37:41.061Z"},{"_id":"69e8f9551398d79843000751","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000005723,"stockCode":"250410","stockName":"25农发10","holdings":1300000,"marketCap":128079810,"netValueRatio":0.0665,"lastUpdated":"2026-04-22T16:37:41.065Z"},{"_id":"69e8f9551398d79843000752","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000005723,"stockCode":"220215","stockName":"22国开15","holdings":500000,"marketCap":54572082,"netValueRatio":0.0283,"lastUpdated":"2026-04-22T16:37:41.068Z"},{"_id":"69e8f9551398d79843000753","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000005723,"stockCode":"190215","stockName":"19国开15","holdings":500000,"marketCap":54002123,"netValueRatio":0.028,"lastUpdated":"2026-04-22T16:37:41.072Z"}]},"list":[{"_id":"69e8eaac1398d79843fe89f1","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000005723,"sao":"2026年一季度债市受股债跷跷板、央行流动性操作、宏观数据、地缘政治冲突及机构行为等多种因素影响，长短端表现分化--短端受到资金面宽松主导整体震荡下行，长端则受到多种因素影响呈现区间震荡走势，具体如下：1月初，权益市场表现较好，上证指数突破4100点，债券基金遭遇赎回，债市情绪一度承压，10年国债收益率上行至1.9%上方。此后央行结构性降息工具落地，资金价格宽松，债市开始走出修复行情。2月底，以色列和美国对伊朗展开军事打击，避险情绪推动债券收益率略微下行，此后美伊冲突焦灼，霍尔木兹海峡持续封闭推动国际油价飙升，市场对输入性通胀有所担忧，长端利率走弱，而资金价格持续宽松，市场转向配置短端债券，带动短端债券收益率进一步下行。整体上来看，利率债方面，1年期国债从1.34%下行到1.22%，10年期国债从1.85%下行到1.82%，1年期国开从1.55%下行到1.44%，10年期国开从2%下行到1.95%。信用债方面，以短融中票为例，1年期AAA信用债从1.72%下行到1.58%，3年期AAA信用债从1.89%下行到1.76%。5年期AAA信用债从2.01%下行到1.89%。报告期内，本基金积极优化产品资产结构，寻找价值资产洼地，结合宏观面、政策面、机构行为等积极参与利率债交易，多方式提升产品收益。","lastUpdated":"2026-04-22T15:35:08.263Z","fund":{"_id":3000000005723,"__csrcFundId":5242,"stockCode":"005723","shortName":"国联聚安定期开放债券(005723)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5723,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:47:47.498Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-09T16:00:00.000Z","name":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联聚安定期开放债券","pinyin":"glja3gydqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"}]},"announcement":{"linkText":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1475595","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69ca13d00daeb17084fb2a05","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005723,"sao":"2025年，债券市场并未延续2024年收益率大幅下行的走势，整体呈现低利率、高波动的局面。全年收益率曲线呈现陡峭化走势，超长国债收益率上行幅度更为明显，下半年在资金宽松的支撑下，信用债表现相对平稳，信用利差压缩。具体的市场走势如下：（1）一季度：年初在宽货币预期下，10年国债突破1.6%的位置。随后央行暂停国债买卖操作，市场情绪转向谨慎。2月份资金面继续偏紧，deepseek横空出世提升市场风险偏好，长端利率也开始调整。3月份在权益偏强的影响下，10年国债收益率一度冲击1.9%的位置。不过此后央行在税期对于资金面进行呵护，债券情绪有所缓和，10年国债利率逐步下行到1.8%。（2）二季度：4月美国突然挑起贸易战，对中国加征关税，中国同样对美国采取反制措施，全球风险资产大跌、避险情绪迅速升温，10年国债短期内大幅下行到1.63%的位置。5月份，尽管有双降落地，但是中美关税谈判成果积极，市场风险偏好提升，债券收益率有所上行。6月份债券市场整体以震荡为主。（3）三季度：债市高拥挤度遇上股市、反内卷、公募销售新规等几大变化，债基遭遇赎回，收益率向上调整。7月“反内卷”政策持续发酵，推升市场再通胀预期，风险资产表现亮眼，债基遭遇赎回，收益率明显上行。8月权益继续升温，市场资金对于权益关注度进一步提升。9月份公募赎回费新规等扰动市场，引发债基规模下降担忧，超长国债调整幅度较大，收益率上行。（4）四季度：10月份，全球新增一些贸易摩擦，央行宣布重启购债，债券收益率震荡下行。11月公募销售新规偏紧预期再起，债券基金对于负债稳定性不乐观，债市情绪明显谨慎。12月份赎回扰动不断出现，同时市场对超长债供给和银行承接力出现一定担忧，30年期国债收益率大幅上行，10年期国债利率也一度触及1.85%高点。整体上来看，利率债方面，1年期国债从1.08上行到1.34%，10年期国债从1.68%上行到1.85%，1年期国开从1.2%上行到1.55%，10年期国开从1.73%上行到2%。信用债方面，以短融中票为例，1年期AAA信用债从1.68%上行到1.72%，3年期AAA信用债从1.74%上行到1.89%。5年期AAA信用债从1.87%上行到2.01%。报告期内，本基金积极优化产品资产结构，寻找价值资产洼地，结合宏观面、政策面、机构行为等积极参与利率债交易，多方式提升产品收益。","lastUpdated":"2026-03-30T06:10:24.662Z","mo":"展望2026年，影响债券市场走势的因素更为复杂，可能继续呈现低利率、高波动的形态。具体的影响因素包括：1、表内存款到期后的流向。2026年有大量的定期存款到期，在目前存款利率处于相对低位的情况上，表内资金是继续稳定在表内还是流动低波的理财产品或者是分流部分资金流向权益市场，如果是其他资产分流了可配置债券的资金，那么债券的供需情况可能会恶化。2、通胀回升的速度。2025年上半年以来通胀逐步回升，市场对于2026年的通胀回升已经有一定的预期。但是需求影响、反内卷影响上，通胀回升的速度是快于市场预期还是慢于市场预期，不同的情况上对于债券市场的影响节奏不一样。3、国内的财政政策与货币政策力度，2026年的赤字率安排、特别国债发行规模、刺激政策的作用方向，都将对国内经济产生深远影响，2025年货币政策降准降息的幅度，也会影响债券市场的走势。4、机构行为。2025年券商、基金等交易盘对市场的边际节奏带动作用更大，但是配置盘在收益率上行中也起到了稳定作用。预计2026年配置盘的作用会更加明显，配置盘基于自身的负债增长、负债成本等要素确定的合意资产收益水平，预计对市场的波动有稳定作用。总体上来看，债券市场面临情况负债，可能在一些时间段波动相对较大。","fund":{"_id":3000000005723,"__csrcFundId":5242,"stockCode":"005723","shortName":"国联聚安定期开放债券(005723)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5723,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:47:47.498Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-09T16:00:00.000Z","name":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联聚安定期开放债券","pinyin":"glja3gydqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"}]},"announcement":{"linkText":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1450401","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8f47fea5b3eb0488bef","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000005723,"sao":"三季度债券市场在多重利空冲击下持续调整，国债表现强于国开债，利率债表现强于信用债，短利率强于长利率，信用利差、期限利差有所扩大。7月1日市场开始反内卷交易，商品市场尤其是黑色商品开启强势上涨行情，通胀预期开始升温，债券市场预期名义增速提升，债券收益率在这一阶段出现一定幅度上行。8月初，权益市场在多重利多因素推动下，开启明显的上涨行情，债市则在谨慎的投标情绪及股债跷跷板效应下开启新一轮调整，看股做债成为这一段时间的主要交易逻辑，不过在权益指数上涨至高位以后，二者有一定程度的脱敏。9月4日，证监会出台《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，债基赎回费用增大预期使得投资者提前赎回债基，机构行为对债市扰动较强。此后该交易脉络贯穿9月上旬，机构赎回情况成为债市跟踪要点，市场一度存在恐慌情绪，10年国债利率从9月3日的1.75%附近迅速调整至9月10日的1.82%附近，突破1.80%关键位置。整体下来看，利率债方面，1年期国债在从1.34%上行到1.37%，10年期国债从1.65%上行到1.86%，1年期国开从1.48%上行到1.6%，10年期国开从1.69%上行到2.04%。信用债方面，以短融中票为例，1年期AAA信用债从1.7%上行到1.77%，3年期AAA信用债从1.83%上行到2.02%。5年期AAA信用债从1.91%上行到2.2%。报告期内，本基金积极优化产品资产结构，寻找价值资产洼地，结合宏观面、政策面、机构行为等积极参与利率债交易，多方式提升产品收益。","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:48.325Z","fund":{"_id":3000000005723,"__csrcFundId":5242,"stockCode":"005723","shortName":"国联聚安定期开放债券(005723)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5723,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:47:47.498Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-09T16:00:00.000Z","name":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联聚安定期开放债券","pinyin":"glja3gydqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"}]},"announcement":{"linkText":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1374908","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8f47fea5b3eb0488bee","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005723,"sao":"2025年上半年债券收益率先上后下，整体上在30BP的振幅以内波动，没有延续2024年单边下行的趋势。信用债在一季度表现弱于利率债，在二季度表现强于利率债。具体各个阶段的表现和影响因素如下：第一阶段：年初延续去年的良好走势。2025年1月初，跨年后部分机构重新进场，加之年尾踏空资金抢配，10年国债短暂突破1.6%的关键位置，但是突破以后市场出现一定程度的分歧。第二阶段：2025年1月初至3月末收益率上行阶段。1月10日央行宣布暂停国债买入操作，同时月中MLF到期、税期、春节前取现需求增加的资金缺口放大的窗口央行投放偏谨慎，DR007逐渐上行至高偏政策利率40BP左右，机构在负carry环境博弈资本利得的逻辑被打破，短端品种出现明显调整压力。2025年春节期间，deepseek、宇视科技等AI、机器人等科技相关突破，引起市场广泛关注和讨论，市场风险偏好提升，资本市场对于科技的定价力度提升，风险偏好对债券市场的走势形成了一定压制。此外，2025年债券发行前置，1-3月份地方债、国债等净融资保持较高水平，市场供给压力增大，供需短期内有所失衡。多重利空因素下债市调整由短及长并触发赎回压力，10年期国债收益率自1.60%下方上升至3月17日的年内高点1.90%。第三阶段：2024年4月至6月的收益率下行后震荡阶段。4月3日，美宣布对华加征34%的“对等关税”，避险情绪驱动下10年国债收益率从1.79%快速下行至1.63%，其后经过多轮加征后部分商品税率升至245%，中美贸易摩擦持续升级，国内基本面下行压力加大，央行“稳增长”目标重要性提升，资金面边际好转，资金价格持续走低。5月7日，央行降准降息落地，长端交易利好兑现，短端受资金中枢下台阶带动表现偏强。5月12日，中美在日内瓦达成贸易协定，超预期的利好提振市场风险偏好，10年国债短期回调至1.7%。6月份，市场担心存单到期量大、银行OCI账户卖债等因素对于债券市场形成扰动，央行提前公告买断式逆回购操作，并通过OMO、MLF等多种手段维护资金面平稳，叠加基金、券商等机构交易相对活跃，收益率又有所下行。整体上来看，利率债方面，1年期国债在从1.08%上行到1.59%后下行到1.34%，10年期国债从1.68%上行到1.9%后下行到1.65%，1年期国开从1.2%上行到1.71%后下行到1.48%，10年期国开从1.73%上行到1.94%后下行到1.69%。信用债方面，以短融中票为例，1年期AAA信用债从1.68%上行到2.1%后下行到1.7%，3年期AAA信用债从1.74%上行到2.18%后下行到1.83%。5年期AAA信用债从1.87%上行到2.28%后下行到1.91%。报告期内，本基金积极优化产品资产结构，寻找价值资产洼地，结合宏观面、政策面、机构行为等积极参与利率债交易，多方式提升产品收益。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:48.322Z","mo":"展望下半年，如下几个因素将会影响债券市场的走势：1、宏观经济复苏情况。前两个季度经济增速较好，但是在下半年面临一些扰动因素：上半年抢出口对于经济支撑作用不小，有可能透支下半年的出口行情；上半年以旧换新的政策，提振消费增速，但是对于居民消费潜力的透支尚未可知。当然，今年财政政策出台比较连续，下半年可能有衔接的政策对于经济产生新的推动。2、债券发行节奏。今年政府债券供给量较大，在个别月份债券供给量尤为大，可能产生阶段性的供需不匹配，导致债券收益率的波动。3、机构交易行为。当前市场中各类型机构交投活跃，基金久期偏高，而债券资产收益率整体上处于相对偏低水平，信用利差也处于相对偏低位置，这种背景下，很容易造成市场的波动放大，机构的一致性行为容易产生行情放大效果。总体上来看，下半年债券市场面临一定的机会，但是也有扰动因素，可能出现波动放大的行情。","fund":{"_id":3000000005723,"__csrcFundId":5242,"stockCode":"005723","shortName":"国联聚安定期开放债券(005723)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5723,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:47:47.498Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-09T16:00:00.000Z","name":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联聚安定期开放债券","pinyin":"glja3gydqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"}]},"announcement":{"linkText":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1347787","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8f47fea5b3eb0488bed","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005723,"sao":"一季度债券市场从去年四季度的亢奋状态回归至正常，市场对于政策的预期回归理性，收益率出现一定程度的上行。2025年年初，债券市场延续了去年四季度的良好情绪，但在10年国债收益率下破1.6%的位置以后，市场出现一定程度的分歧。央行为纠偏市场预期，收缩狭义流动性，提高市场资金价格中枢，多数资产收益倒挂，杠杆成为拖累，一段时间的资产负债倒挂是债券市场调整的原因之一。2025年春节期间，deepseek、宇视科技等AI、机器人等科技相关突破，引起市场广泛关注和讨论，市场风险偏好提升，资本市场对于科技的定价力度提升，风险偏好对债券市场的走势形成了一定压制。此外，2025年债券发行前置，1-3月份地方债、国债等净融资保持较高水平，市场供给压力增大，供需短期内有所失衡。在各种因素的综合作用下，债券市场情绪回归正常、市场预期回归正常、债券资产价格偏低的情况有所扭转，机构行为单一策略有所改变，市场主体对于债券市场的分歧有所增大。整体上来看，利率债方面，1年期国债在从1.08%上行到1.54%，10年期国债从1.68%上行到1.81%，1年期国开从1.2%上行到1.64%，10年期国开从1.73%上行到1.84%。信用债方面，以短融中票为例，1年期AAA信用债从1.68%上行到1.94%，3年期AAA信用债从1.74%上行到2.01%。5年期AAA信用债从1.87%上行到2.11%。报告期内，本基金积极优化产品资产结构，寻找价值资产洼地，结合宏观面、政策面、机构行为等积极参与利率债交易，多方式提升产品收益。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:48.320Z","fund":{"_id":3000000005723,"__csrcFundId":5242,"stockCode":"005723","shortName":"国联聚安定期开放债券(005723)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5723,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:47:47.498Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-09T16:00:00.000Z","name":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联聚安定期开放债券","pinyin":"glja3gydqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"}]},"announcement":{"linkText":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1275613","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8f47fea5b3eb0488bec","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005723,"sao":"2024年，债券收益率出现较大幅度下行，虽然受到特别国债供给担忧、央行管理长债利率风险、增量政策加码等扰动，但利率下行趋势不改。市场交易活跃度提升，基金、保险、理财、券商、农商等机构交投活跃，长期限和超长期限利率品种受到追捧，具体的市场走势如下：（1）年初到3月上旬的收益率下行阶段。央行在一月底超预期的宣布降准、经济数据偏弱运行、两会的财政政策力度符合预期，几个因素共同带动了收益率快速下行。（2）3月份中旬到4月底的收益率震荡及调整阶段。地产放松政策的不断推出、由于债市利率超预期下行央行提示长期国债风险，是该阶段债券收益率调整最主要的因素。（3）5月到8月初的收益率继续下行阶段。超长期特别国债发行节奏明朗后，市场对于供给的担忧减弱；经济表现一般，资产荒局面延续；手工补息被禁止，资金从表内转向表外，债券市场配置力量增强。虽然央行多次提示市场风险，但是债券收益率在这个阶段维持了强势格局。（4）8月初到10月初，央行卖债和增量政策带来的市场调整阶段。8月份央行开始落实卖债操作，主要卖出10年、30年的品种，9月底随着政治局会议对于经济重视程度提高、权益市场迅速拉升，市场风险偏好提升，资金出现负反馈，债券收益率迅速走高，信用利差也有所拉大。（5）10月初到年底，收益率继续大幅下行。债券市场在经历了10月的债券基金赎回潮、新增地方债供给的冲击后，债券市场在一些有利的因素作用下，收益率重新开始下行，有利因素包括：货币政策基调改变，中央经济工作会议指出，要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕；央行配合地方债的发行，买债和逆回购操作力度增大；优化非银同业存款利率自律管理的倡议，带动负债成本的降低。整体上来看，利率债方面，1年期国债在从2.08下行到1.08%，10年期国债从2.56%下行到1.68%，1年期国开从2.2%下行到1.2%，10年期国开从2.68%下行到1.73%。信用债方面，以短融中票为例，1年期AAA信用债从2.52%下行到1.68%，3年期AAA信用债从2.71%下行到1.74%。5年期AAA信用债从2.94%下行到1.87%。报告期内，本基金积极优化产品资产结构，寻找价值资产洼地，结合宏观面、政策面、机构行为等积极参与利率债交易，多方式提升产品收益。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:48.317Z","mo":"展望2025年，债券收益率处于相对低位，内外部影响因素更为复杂，市场面临着不确定性增多、波动率增大的情况，具体影响债券市场的因素包括：1、宏观经济复苏情况。2025年国内经济面临着外部美国政策的冲击、国内地产的扰动等不利因素，以及国内宏观政策对冲等有利因素，在各种因素的综合作用下，经济具体走势怎么样、各类政策出台的时间点几何，都会影响经济的节奏和走势。经济复苏的成色仍需要进一步验证，如果经济走强，则可能对债券市场产生不利冲击。2、外部环境的变化。2025年迎来特朗普2.0时代，特朗普经济政策重点聚焦国内减税与对外关税，对于我国出口存在一定冲击，美国对我国加征关税的节奏和幅度，对国内市场影响也不同。此外目前议息会议显示2025降息态度偏鹰，美联储降息的节奏也会影响人民币汇率和国际资本流动。3、国内的财政政策和货币政策力度。2024年四季度推出了增量财政政策，2025年的赤字率安排、特别国债发行规模、刺激政策的作用方向，都将对国内经济产生深远影响。2025年货币政策降准降息的幅度，也会影响债券市场的走势，目前债券市场已经蕴含了一定的降息预期，后续的政策落地可能存在预期差。4、机构交易行为。低利率背景下，市场中的产品形态容易发生变化，机构交易行为容易趋同，通过资本利得来提高投资收益的策略或变为相对一致的策略，久期中枢系统性的提高容易造成市场波动的增大。总体来看，债券市场面临的影响因素较为复杂，同时也面临着波动增大的局面。","fund":{"_id":3000000005723,"__csrcFundId":5242,"stockCode":"005723","shortName":"国联聚安定期开放债券(005723)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5723,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:47:47.498Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-09T16:00:00.000Z","name":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联聚安定期开放债券","pinyin":"glja3gydqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"}]},"announcement":{"linkText":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1246767","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8f47fea5b3eb0488beb","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005723,"sao":"三季度债券收益率波动有所增大，市场交易力量、央行对于债券市场的引导、政策的出台等成为影响市场的主要因素。7月初，受央行买卖国债和新的货币政策框架的搭建和完善，市场对于央行卖债和回收资金存在一定的担忧，导致中长期限利率债出现了一定幅度的调整。7月底央行开始降息，OMO、SLF、LPR等利率下降10BP，整体无风险利率呈现加速下行走势，利率曲线整体创出年内新低，10年期国债逼近2.1%，30年国债逼近2.3%。8月份，央行开始落实卖债的动作，主要卖出10年、30年的品种，央行的卖债带动了债券收益率出现快速上行，8月中旬后，随着一些因素对货币政策约束压力降低，债券市场重回对政策宽松的博弈上，债券收益率重回下行，市场无风险收益率在9月底新一轮降准降息落地前再创新低，10年国债利率最低逼近2%，30年最低跌破2.15%。9月底，随着包括央行降准降息、政治局会议对于经济重视程度提高、权益市场迅速拉升，市场风险偏好迅速拉高，资金出现负反馈，债券收益率迅速走高，信用利差也有所拉大。整体上来看，利率债方面，1年期国债在从1.54%下行到1.33%后反弹至1.37%，10年期国债从2.21%下行到2.04%后反弹至2.15%，1年期国开从1.69%下行到1.59%后反弹至1.65%，10年期国开从2.29%下行到2.11%后反弹至2.25%。信用债方面，以短融中票为例，1年期AAA信用债从2.02%下行到1.9%后反弹至2.17%，3年期AAA信用债从2.14%下行到1.98%后反弹至2.32%。5年期AAA信用债从2.26%下行到2.06%后反弹至2.4%。报告期内，本基金积极优化产品资产结构，寻找价值资产洼地，结合宏观面、政策面、机构行为等积极参与利率债交易，多方式提升产品收益。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:48.314Z","fund":{"_id":3000000005723,"__csrcFundId":5242,"stockCode":"005723","shortName":"国联聚安定期开放债券(005723)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5723,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:47:47.498Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-09T16:00:00.000Z","name":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联聚安定期开放债券","pinyin":"glja3gydqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"}]},"announcement":{"linkText":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1176274","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8f47fea5b3eb0488bea","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005723,"sao":"2024年上半年在各种有利因素的推动下，债券市场走势强劲。其中信用债强于利率债，长期限信用债、中长期限二级资本债受到追捧，市场交易活跃度提升，逐步成为市场的主流品种之一。资产荒背景下，信用利差、期限利差进一步压缩。市场参与机构方中，基金、保险、理财、券商、农商等机构交投活跃。2024年上半年的债券市场可以分为三个阶段：第一个阶段：年初至3月上旬的收益率下行阶段。主线为“博弈降准降息预期+基本面信息扰动”，期间债市收益率总体下行，利率曲线牛平，30年国债表现占优。降准降息预期主要是因为经济表现不及预期，市场对宽松政策期待较高。1月24日央行意外宣布降准50个基点，虽然短期内打消了市场的降准降息预期，但并没有影响市场的乐观情绪。1月底公布的PMI数据为49.2，继续位于荣枯线以下，基本面的有利因素助推了债券市场的情绪。两会定调2024年的赤字率为3%+1万亿的特别国债，基本符合市场预期，债券市场对于强刺激的担忧减弱，带动了收益率的下行，潘行长提到“目前我国银行业存款准备金率平均在7%，后续仍然有降准空间”则将做多情绪进一步推升，10年国债盘中最低突破2.25%，30年国债盘中最低突破2.4%。第二阶段：3月中旬到4月底，收益率震荡及调整阶段。主线为“地产宽松预期+超长债供给预期+机构行为扰动”。在3月初收益率下行到阶段性低点后，市场围绕债券收益率水平、债券供给等因素反复开展交易。各地的地方放松政策不断推出，市场围绕放松的力度、节奏、效果等不断地进行交易。两会确定新增的1万亿特别国债，市场也围绕发行期限、发行时间点等反复交易。央行也在4月下旬提升了长债的风险，央行对于长期利率的提示也增加了市场的波动。第三阶段：5月-6月，收益率调整后继续下行阶段。主线为“超长债供给落地+手工补息被禁止”。5月13日，超长期特别国债供给节奏落地，总体分22期发行，债市两大利空因素之一落地。4月开始各地陆续放开限购，包括一线城市也逐步放开限购，5月18央行取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。地产政策不断松绑，开始市场尚有定价，但是随着效果逐步被验证，对债券市场的影响越来越小。5月和6月，基本面的恢复也出现了反复，比如中国5月官方制造业PMI49.5，中国4月M1货币供应年率-1.4%，预期1.20%，中国5月M1货币供应年率-4.2%，预期-1.7%，M1连续两个月出现了负增长。4月以来由于“手工补息”被禁止，非银配置资金充裕成为客观现象并延续至6月，资产荒背景下，银行理财、基金等机构配置力量增强，成为本轮行情的主要参与机构。随着6月市场对于央行表态逐渐钝化以及政府债发行暂未放量，非银机构配置资金充裕为债市收益率进一步下行奠定了较好的基础。整体上来看，利率债方面，1年期国债在从2.08下行到1.54%，10年期国债从2.56%下行到2.21%，1年期国开从2.2%下行到1.69%，10年期国开从2.68%下行到2.29%。信用债方面，以短融中票为例，1年期AAA信用债从2.52%下行到2.02%，3年期AAA信用债从2.71%下行到2.14%。5年期AAA信用债从2.94%下行到2.26%。报告期内，本基金积极优化产品资产结构，寻找价值资产洼地，结合宏观面、政策面、机构行为等积极参与利率债交易，多方式提升产品收益。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:48.312Z","mo":"展望下半年，如下几个因素将会影响债券市场的走势：1、宏观经济复苏的情况。目前经济对出口比较依赖，但是欧美的PMI呈下行趋势，出口能否继续支撑仍存疑虑；国内消费则受制于收入、就业预期，扩张程度存疑；地产销售除个别城市外，并未看到显著起色，销售对投资的传导作用更加弱化。经济恢复的成色仍需要验证，如果出现边际走弱可能对债券市场的支撑进一步增强。2、债券的发行节奏。目前特别国债按照节奏发行，地方债的发行节奏偏慢，如果后续地方债的发行出现短期淤积，可能会产生短期的供需不匹配。3、监管机构的指导。今年从4月份开始，央行多次喊话债券市场，提示债券市场存在的一些风险，如果央行对市场继续进行指导甚至进一步采取行动，则债券市场也面临一定的波动压力。4、机构交易行为。今年市场呈现出非银机构配置资金充裕的局面，非银成为市场相对重要的参与力量，目前基金、券商交易行为明显，都在积极的寻找资本利得来提高投资收益，在利率低位、利差偏低的背景下，容易造成市场的波动增大。总体上看，债券市场面临的一定的机会，但是也可能面临波动增大的局面。","fund":{"_id":3000000005723,"__csrcFundId":5242,"stockCode":"005723","shortName":"国联聚安定期开放债券(005723)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5723,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:47:47.498Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-09T16:00:00.000Z","name":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联聚安定期开放债券","pinyin":"glja3gydqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"}]},"announcement":{"linkText":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1146484","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8f47fea5b3eb0488be9","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005723,"sao":"一季度债券收益率大幅下行，超长期国债表现最为亮眼，期限利差、信用利差进一步演绎至相对低位，收益率曲线形态变化较快，市场博弈和交投氛围浓厚。进入2024年一月份，虽然债券收益率在2023年12月有了比较明显的下行，但债券市场仍维持了一个相对强势的格局。推动市场走势的主要因素是降准降息预期和权益市场的走势，降准降息的预期主要是因为经济表现不及预期，市场对宽松政策期待较高，央行的一些讲话如邹司长提到“在总量方面，中国人民银行将综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现、准备金等基础货币投放工具，为社会融资规模和货币信贷合理增长提供有力支撑”，债券市场也对其进行了偏乐观的解读。权益市场在1月份表现低迷，雪球敲入、两融的杠杆问题等持续压迫市场情绪，权益的低迷同样助推债券收益率的下行，尤其是推动了30年超长期国债收益率的下行。1月24日央行意外宣布降准50个基点，虽然短期内打消了市场的降准降息预期，但并没有影响债券市场的乐观情绪。在1月底公布的PMI数据为49.2，继续位于荣枯线以下，基本面的有利因素也推动了债券市场的情绪。2月份带动债券市场的主要因素是降准降息预期、机构行为、存款利率的补降。降准降息的各种消息多次提升市场的乐观情绪，机构尤其是一些农商机构、保险机构相对欠配，积极的参与债券市场的交易，部分中小银行在2月份进行了存款利率的补降，进一步带动了收益率的下行。3月份的债券市场主要围绕两会的定调、债券的供给来反复交易，债券市场在3月份的表现不如1-2月份，收益率的波动显著增大，不同类型机构参与品种有所分化。两会定调2024年的赤字率为3%+1万亿的特别国债，基本符合市场预期，债券市场对于强刺激的担忧减弱，带动了收益率的下行，潘行长提到“目前我国银行业存款准备金率平均在7%，后续仍然有降准空间”则将做多情绪进一步推升，10年国债盘中最低突破2.25%，30年国债盘中最低突破2.4%，此后市场对于收益率的绝对位置、债券的供给等因素反复交易，收益率也出现了一些波动。整体上来看，利率债方面，1年期国债在从2.08%下行到1.72%，10年期国债从2.56%下行到2.29%，1年期国开从2.20%下行到1.84%，10年期国开从2.68%下行到2.41%。信用债方面，以短融中票为例，1年期AAA信用债从2.52%下行到2.33%，3年期AAA信用债从2.71%下行到2.5%。报告期内，本基金积极优化产品资产结构，寻找价值资产洼地，结合宏观面、政策面、机构行为等积极参与利率债交易，多方式提升产品收益。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:48.309Z","fund":{"_id":3000000005723,"__csrcFundId":5242,"stockCode":"005723","shortName":"国联聚安定期开放债券(005723)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5723,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:47:47.498Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-09T16:00:00.000Z","name":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联聚安定期开放债券","pinyin":"glja3gydqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"}]},"announcement":{"linkText":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1069676","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8f47fea5b3eb0488be8","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005723,"sao":"2023年是疫情防控放开后的第一年，债券市场的主要节奏围绕着经济基本面改善的现实与预期、推动经济复苏的政策等，10年国债收益率在年内呈现M型走势。各个阶段的市场情况如下：第一阶段，年初到2月末，债券收益率震荡上行。2023年初，经济处于疫情防控政策放开后的恢复期，市场对经济复苏有较强预期，疫情期间推迟的需求在年初集中释放。1月份天量信贷投放，信贷实现“开门红”，银行间资金压力有所增加，资金利率中枢在年初有所抬升，地产销售在内的经济数据均表现较好，在各种因素的综合作用下，债券市场情绪悲观、债市收益率震荡上行，10年期国债收益率回升至2.9%之上并维持高位震荡，信用债由于2022年四季度的收益率大幅调整，整体收益率水平比较高，维持了一个高位震荡的态势。第二阶段，3月初到8月中下旬，债券收益率大幅下行的阶段。3月5日政府工作报告发布，其中2023年GDP增速目标设为5%左右，低于市场预期，在政策定调上要求不要“大干快上”，经济增长目标和政策定调打消了市场对于强刺激的担忧，债券市场从政策的担忧中逐步走出来。此后3-6月份，经济在一季度的较快修复以后，二季度经济增长开始放缓，甚至个别指标的下滑幅度超过市场预期：PMI数据跌至荣枯线以下，居民可选消费增长迅速放缓仅必选消费因为生活半径的扩张而维持，房地产市场意外的迎来的价格下滑和销量的大幅度下滑，居民对于地产的预期和偏好迅速恶化，出口因为贸易摩擦和外部需求的减少未能维持高增长。基本面因素的变化对债券市场走强产生了支撑。政策方面，3月在MLF超额续作后央行超预期降准25bp也对市场的流动性改善偏友好。中小行存款利率在4月份进行了补降，国有大行在6月份开始新一轮的存款利率降低，被认为是社会广谱利率的进一步下行。此外天量社融向实体经济的传导效率偏低，淤积在金融体系内部，资金面大幅走松，支撑债市持续上涨。6-8月份之间的市场，稳增长与宽货币的博弈成为市场主旋律。6月OMO利率、MLF利率以及LPR先后下调10bps，央行宽货币取向明确。7月24日政治局会议召开后，市场对宽财政及地产政策预期走强，长债利率脉冲式上行。但进入8月后，由于公布的7月经济及金融数据不及预期，加之8月中旬央行意外降息，10年期国债收益率大幅下行，并在8月21日下降至2.54%的年内低点。第三阶段，8月下旬至11月末，债券收益率出现反弹，市场的主逻辑是债券供给、资金面偏紧、刺激政策出台。资金面方面：8月15号降息之后，市场预想中的资金面放松并没有出现，反而马上感受到了资金利率的抬升。与降息差不多时间发生的是人民币汇率贬值压力增大，市场一度更多地认为央行收紧银行间流动性是出于稳汇率的目的，同时央行也提到了“防止资金套利和空转”，这些因素都导致了资金价格抬升，造成短端资产承压。债券供给方面：9月26日，内蒙古特殊再融资债成为供给冲击的开端，10月各省陆续公布计划，超预期债券供给扰动叠加资金面扰动，债市收益率不断上行，短端利率受制于资金面上行幅度相对更大，同时传特别国债增发的消息给市场带来额外压力，10月24日晚人大常委会审议批准在四季度增发国债1万亿，并上调赤字率至3.8%左右，债券新增供给的量和节奏逐步明朗。稳增长政策方面：7月24日召开的政治局会议，8月底开始包括一线在内都开始出台地产放松政策比如认房认贷政策调整、限购政策调整，稳增长的重要举措还包括财政发力，表现为地方专项债发行加速、国债增发。第四阶段，11月末至年底，债券市场呈现利空出尽，在机构行为的配合下收益率下行。债券供给的消息落地以后，市场对于债券供给的担忧有所减弱。11月28日，三季度货币政策执行报告提及“综合利用多种货币政策工具”、“推动实体经济融资成本稳中有降”以及“更多关注存量贷款的持续效用”等内容，市场对此解读为利好，叠加11月PMI仍落在荣枯线以下，做多情绪升温。进入12月中上旬，中央经济工作会议是市场关注焦点，市场经历了会议前的震荡期，以及会议落地后的做多情绪升温期，12月份存款利率进一步下调，带动情绪升温，叠加年末的机构行为，债券收益率在12月份出现了一波较大幅度的下行。全年来看，利率债方面，一年国债下行2bp左右，5年国债下行24bp左右，10年国债下行28bp左右。一年国开下行3bp左右，5年国开下行20bp左右，10年国开下行31bp左右，长端下行幅度大于短端。信用债方面，以短融中票为例，1年、3年、5年AAA品种分别下行了19bp、46bp、56bp，1年、3年、5年AA+品种分别下行了38bp、72bp、74bp，信用利差压缩。报告期内，本基金积极优化产品资产结构，寻找价值资产洼地，结合宏观面、政策面、机构行为等积极参与利率债交易，多方式提升产品收益。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:48.306Z","mo":"2024年债券市场的主脉络包括：经济的恢复与政策的支持、化债的推进、外部的不确定性等。目前经济仍处于疫情后的恢复期，站在当前的视角，经济仍存在一些问题：（1）地产的走势。地产销售下滑速度减慢，但房价的下跌尚未完成，高频的地产销售数据也未看到企稳或者起色的迹象。地产销售能否探明新的平台，并在新的平台上逐步企稳，是市场关注的一个要点。此外2020和2021年开始的地产投资，在2024年会进入地产竣工的高峰阶段，地产投资、竣工的后劲同样需要认真的观察。（2）居民资产负债表的修复。疫情三年叠加过去几年的房地产加杠杆，居民的债务杠杆率处于相对较高水平，居民的资产负债表受到较大冲击，消费者信心指数、消费者收入预期指数都处于低位，在就业、收入、资产性收入均受到制约和影响的情况下，居民消费扩张的张力受到多因素制约，必选消费仍能保持增长，可选消费的空间有一定冲击。（3）出口的不确定性。欧美经济开始逐步下滑，终端消费制约国内的出口，中美贸易摩擦仍在持续，对国内的出口同样有冲击。当然国内经济也有不少亮点，主要集中在高端制造业，国内的芯片、新能源汽车等，包括之前一些中端的制造业，都在全球保持了较强的竞争力，全球出口份额相对稳定，制造业的实力强劲。积极、消极的因素之间存在一定的缺口，需要政府角色补位，需要财政的支撑。政策基调方面：预计为稳健的货币政策+积极的财政政策。稳健的货币政策基调为灵活适度、精准有效，1月24日央行宣布降准后，货币政策宽松周期延续，预计后续仍会有降准、降息等动作。目前银行净息差处于历史偏低水平，银行存款定期化、长期化的趋势没有逆转，政策会引导存款利率的下行进而带动社会融资成本的下行。财政政策的总基调为积极的定调，广义赤字会略有扩张，但是扩张的力度预计有限。财政扩张主要是中央政府加杠杆，通过保障房、城中村改造、平急两用新三样的投资，能够对于地产投资的下滑产生一定的对冲作用。不过考虑到化债对于银行资金的占用，政府卖地收入的减少，财政扩张的效果和空间都受到制约。2024年市场的另外一个主要影响因素是化债，化债对于市场的影响是多方面的，参与化债的银行机构净息差承压，银行的风险抵抗能力降低，客观上需要进一步降低存款利率来支持银行净息差的稳定，降低银行的负债成本也是应有之义。化债对于所有的城投信用主体而言，情绪端是极大的利好，意味着短期风险警报的解除，但随着化债工作的推进，城投主体的分化也会显现，融资主体的定位、当地的经济能力等基本面因素是决定城投主体的根本，尾部的风险可能会逐步显现，泥沙俱下的局面会改变，预计到时低等级的信用利差会有所走阔，不同发债主体的风险补偿提升。外部的不确定性最主要的是2024年是全球的大选年，美国和俄罗斯都面临着新一届总统的选举，大选年中市场的不确定性总是相对多一点，叠加欧美的经济处于下滑的过程中，可能会有一些额外的冲击。落实到债券市场中，预计2024年的债券市场整体风险不大，基本面因素是最主要的支撑，全社会的广谱利率处于下行趋势中，债券收益率的中枢预计随着广谱利率的下行而调整，市场收益率下行的触发因素包括：存款利率下调、货币政策的降准降息、外部的不确定性等。","fund":{"_id":3000000005723,"__csrcFundId":5242,"stockCode":"005723","shortName":"国联聚安定期开放债券(005723)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5723,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:47:47.498Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-09T16:00:00.000Z","name":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联聚安定期开放债券","pinyin":"glja3gydqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"}]},"announcement":{"linkText":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1055078","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8f47fea5b3eb0488be7","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005723,"sao":"三季度债券收益率整体震荡上行，收益率的波动幅度有所增大，债券市场面临的经济基本面和政策面有所变化，收益率曲线平坦化。进入7月份，债券市场延续了二季度的收益率下行趋势，资金面宽松、融资需求偏弱、经济下行等因素并未出现改善。债券市场的政策变化点在于7月24日召开的政治局会议，政治局会议提到了加大政策调控力度、逆周期调节、房地产政策优化等内容，表明政府对稳增长的诉求提升，对经济的关注度开始提升，政策的方向和力度开始有所变化。此后8月份和9月份央行为配合宽信用，进行了降息和降准的操作，宽松的货币政策带来了收益率的阶段性低点，但是并没有改变债券市场担忧。三季度产生了一些对于债券市场不利的因素，政治局会议以后，包括一线城市在内陆陆续续出台地产放松政策，认房认贷政策调整、限购政策调整，地产对于稳增长的作用受到重视；由于汇率掣肘、银行间杠杆率偏高等多种因素影响，资金面在8月和9月份出现超预期紧张，资金面对于短端资产产生一定冲击；地方债发行加速，各地的稳增长政策增多；特殊再融资债出台，市场对于利率债供给增多的担忧提升。以上不利因素导致了收益率的上行，抵消了短期内降准降息带来的收益率下行。整体上来看，利率债方面，1年期国债在1.73-2.23之间震荡，10年期国债在2.54-2.7之间震荡，1年期国开在1.96-2.35之间震荡，10年期国开在2.65-2.79之间震荡，短端震荡幅度比长端大。信用债方面，以短融中票为例，1年期AAA信用债在2.28-2.66之间震荡，3年期AAA信用债在2.64-2.92之间震荡，信用债震荡幅度略大于利率债。本基金积极优化产品资产结构，寻找价值资产洼地，积极参与利率债交易，多方式提升产品收益。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:48.304Z","fund":{"_id":3000000005723,"__csrcFundId":5242,"stockCode":"005723","shortName":"国联聚安定期开放债券(005723)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5723,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:47:47.498Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-09T16:00:00.000Z","name":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联聚安定期开放债券","pinyin":"glja3gydqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"}]},"announcement":{"linkText":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=984331","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8f47fea5b3eb0488be6","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005723,"sao":"今年上半年债券收益率先上后下，信用债走势强于利率债，信用利差有所压缩。今年1-2月份，债券收益率以上行为主，主要原因是随着疫情防控政策放开、地产“三支箭”等政策推出，居民消费半径打开，经济呈现复苏态势。PMI指数重新回到50以上的扩张区间，消费者信心指数从底部区间持续回升，政策靠前发力，央行召开信贷座谈会要求“各主要银行要合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力”，因此1-2月份的信贷和社融同比多增、基建投资保持较高增长水平，经济恢复呈现出不少亮点，经济复苏的宏观走势对债券市场形成压制。此时权益市场表现相对较好，“股债跷跷板”特征显现，债券市场承压。1-2月份的市场机构行为呈现出“大行放贷、中小行买债”的特征，中小行成为这段时间债券市场最主要的买入力量。3月份，随着政府工作报告对于2023年的经济增长目标设定为5%左右，低于市场预期，且要求“不要大干快上”，政策态度存在定力，市场对于强刺激的担忧减弱，同时部分高频数据开始走弱，债券市场收益率走势有所转向，逐步开始缓慢下行。3月份国外发生了一些风险事件，美国SVB银行和瑞士瑞信银行的破产，全球避险情绪升温，对美欧继续加息的政策形成掣肘，人民币汇率压力有所缓解，在一定程度上有利于国内债券收益率下行。二季度，支持债券收益率下行的因素增多，包括：（1）存款利率的下调。2022年开始的存款利率下调，今年城农商陆续跟进，且大行在6月份又开始了新一轮的下调，负债成本的降低客观上有利于债券收益率的下行。（2）经济下行压力加大。二季度开始，多数经济指标开始出现下滑，进出口、投资、工业增加值等数据都有所下行。其中比较严重情况包括：4月份的PMI数据意外回落到50以下，且在二季度均维持在荣枯线以下；地产销售仅在一季度维持了小阳春，二季度销售甚至下滑至低于去年同期水平的情况；居民消费方面也只是因为消费半径打开而有所恢复，但是必选消费下滑、五一人均消费下滑，均反映居民悲观预期和缺乏消费能力。（3）资金价格便宜。个别月份在没有央行投放的情况下，维持了宽松的局面，资金价格同样有利于债市收益率下行。（4）风险偏好的降低。权益市场和商品市场下跌，市场避险情绪升温。在各种因素的综合作用下，债券收益率出现了较为明显的下行，随着6月13日央行公开市场操作意外降息，债券收益率下行至上半年低点，此后随着市场积累的大量止盈盘的止盈需求，市场对于经济疲软的下的刺激政策担忧度提升，债券收益率在低位有所反弹。整体上来看，利率债方面，1年期国债由2.1%上行至2.33%后下行至1.87%，10年期国债由2.84%上行至2.93%后下行至2.64%，1年期国开由2.23%上行至2.54%后下行至2.09%，10年期国开由2.99%上行至3.1%后下行至2.77%，短端的波动相对更大一些。信用债方面，以短融中票为例，1年期AAA信用债由2.71%上行至2.86%后下行至2.47%，3年期AAA由3.17%上行至3.26%后下行至2.78%。本基金积极优化产品资产结构，寻找价值资产洼地，积极参与利率债交易，多方式提升产品收益。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:48.301Z","mo":"展望后市，对债券市场影响最大的因素是基本面和政策面。目前来看，基本面亮点较少、隐忧较多，生产端好于消费端、基建投资好于地产投资和民间投资、出口受到终端需求的制约，其中比较值得关注的是地产到底能不能起色。目前地产呈现出“淡季更淡”的走势，销量的下滑一再超出市场预期，地产能否在政策的作用下有所起色，不再成为经济的拖累值得持续关注；同样值得关注的是库存周期，经过了一段时间的去库存以后，整体上库存不高，企业能否进入补库存阶段需进一步的观察。政策面上，7月份已经召开了政治局会议，对于经济的定调为“当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻”，表明政策对于经济的重视程度提升；对于宏观经济政策的定调是“加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险”，“要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备”，意味着逆周期政策要开始发力；对于逆周期政策方向上，着力于消费、投资、减税降费等；对于房地产市场，没有再提“房住不炒”，认为“考虑到我国房地产市场供求关系已经发生深刻变化，过去在市场长期过热阶段陆续出台的政策存在边际优化空间”，表明对房地产的定性有所变化。政治局会议的内容表明政策要开始有所发力。政治局会议以后，央行在2023年下半年工作会议中提到“因城施策精准实施差别化住房信贷政策，继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，更好满足居民刚性和改善性住房需求。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率”。住建部在企业座谈会上说“要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施”，各地住建局也对房地产政策进行优化。在政策发力已经明朗的情况下，后续主要看各类政策对于经济的托举或者改善作用，如果各种逆周期的政策能够改变当前经济下滑的局面，则债券市场可能面临着政策和基本面的双重冲击，债券收益率有可能出现明显上行。如果政策不足以扭转当前经济下滑的局面，则债券短期内可能会被政策的情绪压制，可能会有所上行但是终究会回到基本面定价。在这个阶段，如果货币政策有进一步的宽松，则债券收益率会对宽松的货币政策定价；如果风险偏好能够抬升，债券市场同样会可能受到压制。总体来看，债券市场后续受到政策的影响，可能面临一定的不利局面。","fund":{"_id":3000000005723,"__csrcFundId":5242,"stockCode":"005723","shortName":"国联聚安定期开放债券(005723)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5723,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:47:47.498Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-09T16:00:00.000Z","name":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联聚安定期开放债券","pinyin":"glja3gydqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"}]},"announcement":{"linkText":"中融聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=959535","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8f47fea5b3eb0488be5","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005723,"sao":"一季度债券收益率先上后下，整体呈现震荡走势，收益率曲线有所平坦化，信用债走势强于利率债。进入2023年，经济延续疫情防控政策放开以后的复苏态势，PMI指数重新回到50以上的扩张区间，消费者信心指数从低位区间继续回升，基建投资靠前发力，1-2月份的信贷和社融同比多增，经济复苏的宏观走势对债券市场形成压力，债券收益率尤其是利率债收益率在1-2月份呈现上行走势，债券市场一度陷入经济强复苏的担忧之中。进入3月份，随着政府工作报告对于2023年的经济增长目标定为5.5%以后，市场对于强刺激的担忧减弱，同时部分经济高频数据开始走弱，债券市场收益率走势有所转向，逐步开始缓慢下行。在3月份外部也发生了一些风险事件，美国SVB银行和瑞士瑞信银行的破产，全市场避险情绪提升，且对美欧继续加息的政策形成掣肘，人民币汇率压力有所缓解，也在一定程度上有利于国内债券收益率下行。整体上来看，利率债方面，1年期国债由2.1%上升至2.33%后下行至2.23%，10年期国债由2.84%上升至2.92%后下行至2.85%,1年期国开债由2.23%上升至2.54%后下行至2.39%，10年期国开2.99%上升至3.1%后下行至3.02%，利率债收益率基本在20BP的区间内震荡，长期限利率债波动小于短期限利率债。信用债方面，以短融中票为例，1年期AAA信用债由2.71%上升至2.86%后下行至2.77%，3年期AAA信用债由3.17%上升至3.26%后下行至3.07%，信用债走势比利率债强，且期限利差有所压缩。本基金积极优化产品资产结构，寻找价值资产洼地，积极参与利率债交易，多方式提升产品收益。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:48.298Z","fund":{"_id":3000000005723,"__csrcFundId":5242,"stockCode":"005723","shortName":"国联聚安定期开放债券(005723)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5723,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:47:47.498Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-09T16:00:00.000Z","name":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联聚安定期开放债券","pinyin":"glja3gydqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"}]},"announcement":{"linkText":"中融聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=884547","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8f47fea5b3eb0488be4","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005723,"sao":"2022年债市呈震荡走势，8月之前震荡幅度相对较窄，在20bp上下运行，大部分时间震荡幅度在10bp以内，8月之后行情变化剧烈，震荡幅度扩大，收益率先创出年内新低，随后又调整至接近年初水平。具体来看：一季度，债市在宽信用、稳增长的预期下，债市先下后上，随后震荡回落，中短端的波动幅度更大。二季度疫情主导行情，主要的经济、金融指标均有所下滑。政策层面积极推进降准、降低lpr利率、再贷款等，对冲疫情冲击带来的负面影响。季度内货币政策中性偏松，且受疫情影响，宽信用政策传导效率较低，导致银行间资金面显著宽松，隔夜资金价格下行明显，债市呈陡峭化下行走势。三季度，受疫情散发、地产停贷时间、央行超预期降息等因素影响，收益率曲线呈牛平走势，中长端补涨明显，主要期限债券收益率均突破1月份低点，季末略有反弹。四季度随着疫情、地产政策的边际松动，叠加资金利率回归政策利率，债市先下后上，曲线平坦化上行，收益率纷纷创年内高点。信用债受理财负反馈影响，调整幅度远超利率债。及至年末，央行公开市场积极投放，助力市场平稳跨年，行情逐渐企稳。最终，利率率债方面，一年国债下行15bp左右，5年国债上行3bp左右，10年国债上行5bp左右。信用债方面，年末调整幅度较为剧烈，整体表现弱于利率债。以短融、中票为例，1年、3年、5年AAA品种分别调整了1bp、27bp、24bp。AA+普遍调整了30-45bp左右。本基金动态调整组合配置，维持适度的杠杆水平和久期。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:48.296Z","mo":"2023年的基本面主基调是疫后的经济复苏，债市环境相对前两年较为承压。但从细分品种和期限方面，仍有机会可以把握。1、预计资金层面的基调继续保持稳定，以宽松稳健的资金面托底经济的复苏进程。资金面的边际成本有向政策利率回归的趋势，但并不代表会转向收紧。中短端信用债在经过22年底的大幅调整后，配置价值逐步显现。2、防疫政策的退出、地产政策的边际改善，打开了政策盒子的想象空间，压制中长端利率债的表现。但基本面数据的改善需要时间去逐步验证，但基本面数据的改善需要时间去逐步验证，或有政策提振效果不及预期的机会，预期差的出现，也会带来波段性的机会。","fund":{"_id":3000000005723,"__csrcFundId":5242,"stockCode":"005723","shortName":"国联聚安定期开放债券(005723)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5723,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:47:47.498Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-09T16:00:00.000Z","name":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联聚安定期开放债券","pinyin":"glja3gydqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"}]},"announcement":{"linkText":"中融聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=868117","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8f47fea5b3eb0488be3","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005723,"sao":"三季度，债市整体呈震荡下行态势。7月份，疫情多点散发、资金价格维持低位、地产停贷事件冲击、政治局政策刺激 不及预期等因素的共同作用下，债券收益率进入下行通道；8月份，央行超预期降息影响做多情绪，收益率曲线呈平坦 化走势，中长端补涨明显，主要期限债券收益率均突破1月份低点；9月份，受季末因素扰动，资金面出现波动，资金 价格逐步抬升，稳增长政策频出，票据利率走高，市场对信贷和社融预期纷纷调升，同时在美国强势加息影响下，人 民币汇率连续触及重要关口，在诸多因素的扰动下，债市收益率震荡上行，长债利率回到8月降息前位置，十年国债利 率突破2.75%关口。整体来看，季度内，利率债方面，3年期限表现相对较好，3年国开下行22BP，其余期限国开整体下行13BP左右；信用债方面，以短融中票为例，5年期品种表现相对较好，各评级1-3年期下行27BP左右，AAA品种5年期下行35BP，AA+品种5年期下行26BP，AA品种5年期下行30BP。本基金动态调整组合配置，维持适度的杠杆水平和久期。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:48.293Z","fund":{"_id":3000000005723,"__csrcFundId":5242,"stockCode":"005723","shortName":"国联聚安定期开放债券(005723)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5723,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:47:47.498Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-09T16:00:00.000Z","name":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联聚安定期开放债券","pinyin":"glja3gydqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"}]},"announcement":{"linkText":"中融聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=810678","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8f47fea5b3eb0488be2","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005723,"sao":"今年上半年疫情冲击扰动经济修复进程，债市整体呈窄幅震荡走势。1-2月份经济恢复整体好于预期，3、4月份受国际环境变化和国内疫情冲击的影响，主要经济指标下滑明显，5月份以来，随着疫情防控见效和稳增长政策的实施，基本面的积极变化明显增多。最终一季度 GDP 同比增长 4.8%，二季度GDP同比增速0.4%，保持了正增长。结构上看，财政前置和减税退费的带动下，制造业投资和基建投资有比较好的贡献；地产方面，行业景气度不佳，房企拿地、销售、新开工、房企到位资金等数据依旧疲软。通胀方面，CPI整体呈现逐季温和上涨趋势， PPI同比涨幅回落，通胀压力不大。社融总量改善，但结构依旧偏弱。货币政策为经济增长保驾护航，资金面整体宽松。年初至1月底，中央经济工作会议打开货币政策想象空间，同时地产下行明显，信贷需求疲弱，债市做多热情高涨，收益率曲线整体呈现陡峭化下行。1月底至3月中旬，宽信用政策逐渐加码、进一步宽货币的预期落空，债券收益率快速上行。3月中旬至5月末，国内疫情发酵、对基本面的担忧主导债市重回下行通道，资金面保持宽松助力曲线进一步陡峭化。6月后，重点城市逐步复产复工，稳增长政策集中发力，经济复苏预期强化，债市承压，收益率震荡上行。整体来看，上半年，信用债表现好于利率债，短端表现好于中长端，利率债方面，1年国开下行30BP，3-5年国开上行3BP左右，10年国开下行3BP；信用债方面，以短融中票为例，低评级债券表现相对较好，1年期各个品种整体下行35BP左右， AAA品种3-5年期上行5BP左右，AA+品种3-5年期下行2BP左右，AA品种3年期下行35BP， 5年期下行15BP。资金利率方面，排除月末因素，DR001下行50bp至1.4%，DR007下行40bp至1.6%。本基金动态调整组合配置，维持适度的杠杆水平和久期。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:48.290Z","mo":"从中期来看，经济环比修复态势明确：疫情后的经济自发修复动力叠加稳增长继续发力，预计基本面较二季度持续改善。基建依旧是下半年实现稳增长的重要抓手；出口预计边际贡献走弱，但韧性仍可持续；地产方面在拿地、销售持续疲弱下预计仍难有起色；消费修复的速度在疫情的反复扰动下斜率不高。随着全球供应链逐渐恢复，PPI有望延续回落趋势；食品价格或对CPI形成显著支撑，预计下半年CPI仍将保持上升态势，但总体可控。货币政策将大概率依旧保持流动性合理充裕。总体来看，基本面修复的方向确定，但斜率还需观察，将密切关注稳增长政策落地效果和货币政策态度变化。票息策略仍有较好的配置价值，并可择机参与利率债波动机会。","fund":{"_id":3000000005723,"__csrcFundId":5242,"stockCode":"005723","shortName":"国联聚安定期开放债券(005723)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5723,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:47:47.498Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-09T16:00:00.000Z","name":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联聚安定期开放债券","pinyin":"glja3gydqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"}]},"announcement":{"linkText":"中融聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=783320","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8f47fea5b3eb0488be1","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005723,"sao":"一季度在宽信用的强预期下，债市先下后上，中短端的波动幅度更大。年初延续21年四季度政策基调，央行在1月相继下调公开市场操作利率和LPR利率，引发市场对更多宽货币政策的期待。债市的中短端表现更为活跃，曲线陡峭化下行，关键期限的收益率创2021年以来的新低。春节后，受1月社融数据大幅超预期影响，债市承压回调，同时多地地产政策频吹暖风，宽信用预期升温，而进一步的宽货币政策迟迟未见动作，市场情绪明显受挫，逐步回吐今年以来的涨幅，中短端调整幅度更大。随后俄乌战争爆发，避险情绪有所修复。虽开年经济数据超预期向好，但多地爆发的奥密克戎疫情也给复苏之路带来更多不确定性，2月社融数据又意外走弱，债市小幅震荡下行。最终1年国开下行5bp至2.28%，10年国开下行4bp至3.04%，3年AAA中期票据上行17bp至3.08%。一季度资金面维持平稳态势，春节前央行重启14天逆回购助力市场平稳跨节，R001围绕2%上下波动，市场供需平衡。本基金动态调整组合配置，维持适度的杠杆水平和久期。","declarationDate":"2022-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:48.288Z","fund":{"_id":3000000005723,"__csrcFundId":5242,"stockCode":"005723","shortName":"国联聚安定期开放债券(005723)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5723,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:47:47.498Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-09T16:00:00.000Z","name":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联聚安定期开放债券","pinyin":"glja3gydqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"}]},"announcement":{"linkText":"中融聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=724679","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8f47fea5b3eb0488be0","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005723,"sao":"2021年我国经济稳步增长，但下半年经济下行压力开始显现，四季度部分经济数据略有企稳迹象。货币政策灵活精准、合理适度，跨周期调节力度逐渐加大。具体来看，固定资产投资增速上半年持续修复，但下半年整体呈下降趋势。其中，销售韧性不再，房地产景气度不断下滑；基建投资保持温和；制造业投资稳步改善。受益于我国完备产业链和海外疫情肆虐，出口保持强劲。受国内疫情零星散发影响，消费修复有所反复，但整体仍低于疫情前水平。PPI冲高回落，CPI温和抬升。  2021年债券市场收益率整体呈震荡下行走势，1月下旬到2月中旬、9月下旬到10月中旬有两次比较明显的回调。年初受资金面收紧和海外通胀预期上升等因素影响，债市有所回调。春节过后，政府债券发行进度一直不及市场预期，资金面保持舒适，叠加海外通胀预期弱化，国内收益率震荡下行。7月份，受央行意外降准影响，债券市场明显走强，随后债市进入震荡格局。进入9月，类滞胀预期愈演愈烈，叠加宽信用预期升温，债市再次出现调整。10月中旬以后，工业品价格回落带动通胀预期缓和，决策层针对经济下行压力表态，12月份降准落地，收益率震荡下行。  利率债方面，2021年，1年期、5年期和10年期国债收益率分别下行23bp、34bp和37bp左右；1年期、5年期和10年期国开债收益率分别下行24bp、48bp和45bp左右。信用债方面，以短融中票为例，2021年，3年期高、中和低等级收益率分别下行63bp、89bp和73bp左右，5年期高、中和低等级收益率分别下行52bp、82bp和59bp左右。  本基金动态调整组合配置，维持适度的杠杆水平和久期。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:48.285Z","mo":"展望2022年，国内方面，政策“稳增长”决心很强，跨周期调节和逆周期调节结合将更加紧密。随着“宽信用”不断推进，密切关注经济数据企稳迹象，届时政策或将出现边际调整。海外方面，面对通胀愈演愈烈，主要发达经济体货币政策转向或加快，国内债市情绪或受到扰动。整体而言，短期内债市或将呈震荡格局，趋势性行情仍待基本面或政策出现重大变化。","fund":{"_id":3000000005723,"__csrcFundId":5242,"stockCode":"005723","shortName":"国联聚安定期开放债券(005723)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5723,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:47:47.498Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-09T16:00:00.000Z","name":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联聚安定期开放债券","pinyin":"glja3gydqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"}]},"announcement":{"linkText":"中融聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=712669","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8f47fea5b3eb0488bdf","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005723,"sao":"三季度我国经济延续恢复态势，但恢复基础仍不牢固。国内汛情、疫情对生产和需求均有所冲击，工业增加值和社零总额两年平均增速均有所放缓。受海外Delta病毒肆虐等因素影响，出口保持强劲。基建投资和制造业投资边际改善。房地产销售走弱，竣工强、新开工弱的特点延续，房地产投资增速呈现放缓趋势。通胀方面，8月份PPI在大宗商品带动下冲高至9.5%，而CPI则受猪肉的压制下探至0.8%。政策方面，央行稳健的货币政策基调没有改变，但侧重跨周期调节的政策设计。央行7月份前瞻性降准，并结合灵活精准的公开市场操作，保证了三季度流动性供求的基本平衡。三季度债券收益率先下行后趋于震荡。受央行意外降准影响，债券市场明显走强，随后债市进入震荡格局。经济基本面承压预期不断升温，但资金面并未进一步宽松，收益率曲线有所走平。具体来看，利率债方面，三季度1年期、5年期和10年期国债收益率分别下行10bp、24bp和20bp左右；1年期、5年期和10年期国开债收益率分别下行12bp、26bp和29bp左右。信用债方面，以短融中票为例，三季度3年期高、中和低等级收益率分别下行22bp、23bp和12bp左右，5年期高、中和低等级收益率分别下行19bp、18bp和9bp左右。本基金动态调整组合配置，维持适度的杠杆水平和久期。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:48.282Z","fund":{"_id":3000000005723,"__csrcFundId":5242,"stockCode":"005723","shortName":"国联聚安定期开放债券(005723)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5723,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:47:47.498Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-09T16:00:00.000Z","name":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联聚安定期开放债券","pinyin":"glja3gydqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"}]},"announcement":{"linkText":"中融聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=653015","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8f47fea5b3eb0488bde","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005723,"sao":"今年以来，我国经济持续向好，边际斜率有所放缓：房地产投资仍有韧性，但已现边际弱化迹象；制造业投资持续改善；基建投资增速保持低位运行；出口仍是重要支撑，但出口新订单指数已连续3个月处于荣枯线以下。消费不断修复，受防疫因素等影响，餐饮等接触性消费修复缓慢。在\"保供稳价\"政策作用下，PPI压力有所缓解；CPI始终温和。年初以来，债市先上后下，上半年整体振幅偏窄：年初受资金面收紧和海外通胀预期上升等因素影响，债市有所回调。春节过后，政府债券发行进度一直不及市场预期，央行操作灵活精准、合理适度，资金面保持舒适，叠加海外通胀预期弱化，国内收益率震荡下行。截至6月30日，今年1年期国开债下行4bp至2.51%，5年期国开债下行1bp至3.25%，10年期国开债下行5bp至3.49%。本基金动态调整组合配置，维持适度的杠杆水平和久期。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:48.280Z","mo":"展望下半年，\"房住不炒\"政策下，房地产投资增速或将继续趋缓；制造业投资大概率继续稳步改善；基建投资或在四季度有所发力。随着海外供给进一步恢复，出口可能面临压力。疫情的反复对消费仍有所压制。通胀可能仍不会成为债券市场的主要矛盾。政策方面，宏观政策料将\"以我为主\"，流动性继续保持合理充裕，碳减排结构性货币政策大概率将落地。预计债券市场或呈震荡走势，关注预期差带来的交易性机会。","fund":{"_id":3000000005723,"__csrcFundId":5242,"stockCode":"005723","shortName":"国联聚安定期开放债券(005723)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5723,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:47:47.498Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-09T16:00:00.000Z","name":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联聚安定期开放债券","pinyin":"glja3gydqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"}]},"announcement":{"linkText":"中融聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=632930","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8f47fea5b3eb0488bdd","stockId":3000000005723,"sao":"年初以来，经济延续复苏态势。房地产韧性犹在，出口需求旺盛，工业企业盈利明显改善，核心通胀保持温和。流动性方面，1月份或出于防风险考虑，央行适度控制投放力度，资金面有所收敛。2月份以来，央行操作更加灵活精准，资金面始终保持平稳。同时，海外通胀预期不断升温，美债收益率持续上行。国内债券收益率1月份有所上行，随后债市进入震荡行情，收益率曲线有所平坦化。1年期国开债上行20bp至2.76%，5年期国开债上行10bp至3.36%，10年期国开债上行3bp至3.57%。本基金动态调整组合配置，维持适度的杠杆水平和久期。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:48.277Z","fund":{"_id":3000000005723,"__csrcFundId":5242,"stockCode":"005723","shortName":"国联聚安定期开放债券(005723)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5723,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:47:47.498Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-09T16:00:00.000Z","name":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"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当月同比年内首次由负转正。价格方面，季节性因素逐渐消退，食品价格上涨压力缓解，带动CPI同比略有下行。PPI继续缓慢修复，8月份同比仍为负值，但降幅较前值小幅收窄。货币政策方面，央行强调\"精准滴灌\"和灵活适度操作，尽管逆周期调节力度不再加码，但仍保持流动性合理充裕。具体来看，以国债为例，在三季度1年期上行了47bp至2.65%，3年期上行了54bp至2.93%，5年期上行了50bp至3.05%，10年期上行了33bp至3.15%。信用债以AAA中短期票据为例，1年期上行了44bp至3.17%，3年期上行了53bp至3.73%，5年期上行了28bp至3.97%。资金方面，银行间隔夜回购利率上行了23bp至2.53%，7天回购利率下行了50bp至2.55%。本基金动态调整组合配置，严控信用风险，维持适度的杠杆水平和久期。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:48.272Z","fund":{"_id":3000000005723,"__csrcFundId":5242,"stockCode":"005723","shortName":"国联聚安定期开放债券(005723)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5723,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:47:47.498Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-09T16:00:00.000Z","name":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联聚安定期开放债券","pinyin":"glja3gydqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"}]},"announcement":{"linkText":"中融聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=487495","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8f47fea5b3eb0488bda","stockId":3000000005723,"sao":"上半年债市行情变化剧烈，受疫情发展、政策变化、经济修复等多方面因素影响，收益率先下后上，先探及多年新低后，又迅速回调至春节附近的水平。展望下半年，疫情对市场的影响已消化淡出，基本面、政策面、资金面逐步回归常态化，带动债市回归疫情之前常态化位置。经济方面，疫情冲击的深坑阶段和环比改善最快的阶段均已走过。经济复苏预计进入平台期，需求恢复慢于生产端的恢复。政策面和资金面，货币政策5月中旬之后，随着基本面的超预期改善，逐步退出了疫情期间的\"非常时期政策\"支持，回归合理充裕的基调，恢复利率走廊的价格管理，资金市场价格围绕omo的政策利率波动，预计下半年货币政策贸然收紧可能性不大，资金面仍处于合理宽裕状态，但在打击\"空转\"\"套利\"的条件下，资金价格重新下行概率较小，波动空间预计在2%-2.5%附近。财政方面，上半年财政前置依然突出，政策对冲快速加码的阶段也已过去，预计下半年宽信用也有边际收紧压力。 本基金动态调整组合配置，维持适度的杠杆水平和久期。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:48.269Z","mo":"展望后市，债券市场经过近三个月的平坦化调整，已抹去了疫情的影响，回到了年初甚至去年底的位置，债券资产的性价比在逐渐修复，关注波段交易机会。","fund":{"_id":3000000005723,"__csrcFundId":5242,"stockCode":"005723","shortName":"国联聚安定期开放债券(005723)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5723,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:47:47.498Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-09T16:00:00.000Z","name":"国联聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050820000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国联聚安定期开放债券","pinyin":"glja3gydqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20900091","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81926237230,"name":"霍顺朝"}]},"announcement":{"linkText":"中融聚安3个月定期开放债券型发起式证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=455440","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}