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农药化工、海上风电板块；一是，受油价上涨，部分农药化工会受到成本反噬影响，做了一些减持；二是，部分海上风电公司短期拔估值较快，做了一些获利兑现。增持了部分储能电池、智能驾驶、消费领域公司；一是，美伊冲突事件对油价的影响，会使不少国家或地区进一步重视新能源在能源结构中的重要地位，储能需求较大且国内的储能招标价格也由2025年偏低的水平逐步提高，增持了储能电池公司；二是，3月份市场总体受美伊冲突的影响，市场风险偏好降低，市场出现了普跌，回顾A股历史走势，每次事件性冲击后，往往会出现不错的买点，同时，国内的地产、消费领域出现了企稳、改善的迹象，使得国内经济韧性进一步加强，A股受悲观情绪的影响，不少个股存在错杀的可能，结合产业趋势持续推进、基本面改善与估值性价比较高的角度来看，增持了部分智能驾驶、消费领域的公司。2026年1季度，国内债券收益率整体呈现震荡态势。短端利率维持宽松下行态势，伴随通胀回暖和基本面改善预期升温，期限利差持续走扩。信用债方面，信用利差变动不大。转债方面，市场跟随权益先上后下，维持震荡态势。整体而言，长端利率上行、期限利差持续走扩，均反映市场围绕宏观经济修复与物价企稳回升的交易逻辑。往后看，需求端修复节奏、物价回升幅度和房地产风险缓释进程，将成为决定当前交易结构能否延续的关键因素，值得我们重点关注。债券操作方面，本基金本报告期内以利率债和高等级信用债为主要投资方向，灵活运用多种策略增厚组合收益。具体而言，1月，组合降低了久期，卖出了长端地方债，信用债券以持有获取票息为主。2月组合维持了中性略偏低久期，仅阶段性参与了长端利率的波段交易。3月组合继续维持中性略偏低久期，结构上以持有信用债券获取票息为主，参与了曲线中段品种交易。","lastUpdated":"2026-04-21T19:52:15.488Z","fund":{"_id":3000000005664,"stockCode":"005664","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-02-07T16:00:00.000Z","setUpScale":314152000,"market":"a","tickerId":5664,"custody":"招商银行股份有限公司","name":"鹏扬景欣混合型证券投资基金","shortName":"鹏扬景欣混合(005664)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5306,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:45:25.388Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-09T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鹏扬景欣混合","pinyin":"pyjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801619405","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1217194290,"name":"李沁"},{"stockCode":"db20134237","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1204112080,"name":"刘冬"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬景欣混合型证券投资基金2026年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1469022","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69cac89040924dd8ca638df4","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005664,"sao":"2025年，美国经济在高利率与政策不确定性并存的背景下展现出较强韧性，全年增长节奏有所放缓但未明显失速。就业市场逐步降温，但仍处于健康运行区间，新增就业率和失业率呈现“双低”态势。通胀在服务项增速放缓、商品价格走弱的共同作用下整体下行。特朗普政府的贸易与产业政策虽一度加剧市场波动，但未对实体经济形成持续冲击。与此同时，美元走弱改善了金融条件，财政层面未见明显收缩，叠加AI、能源相关领域资本开支加速，多重因素共同支撑了美国经济在去通胀过程中平稳运行。2025年，我国经济稳中向好，实际GDP增速达到5%，顺利完成全年增长目标。据国家统计局初步核算，名义GDP增速为4%，GDP平减指数为-1%。结构上看，净出口成为经济增长的主要拉动力，按人民币计价的出口同比增长6.1%，增速高于名义GDP；固定资产投资同比下降3.8%，社会消费品零售总额同比增加3.7%，二者增速均低于名义GDP。通胀方面，经济供需矛盾仍存，需求不足是制约物价上行的主要原因，全年通胀水平维持低位运行；分项来看，CPI同比回归正区间，PPI同比仍处于深度负区间，从趋势上看，CPI改善幅度偏弱，PPI改善幅度相对较大。政策方面，党的二十大以来，“质的有效提升”已逐步成为优先于经济增速的政策考量，因地制宜发展新质生产力、建设全国统一大市场的重要性上升。在社会生产领域“内卷式”竞争不断加剧的背景下，企业盈利空间受到挤压、社会物价水平处于低位，“反内卷”成为优化社会生产模式、提升资源配置效率的重要课题。从政策实施情况来看，财政政策结构性特征显著，资金重点投向科技创新和民生保障领域，同时紧盯地方政府债务及金融领域风险，稳步推进化债工作落地。货币政策全年保持适度宽松基调，累计实施降息10个基点、降准50个基点，同时依托公开市场操作维护市场流动性合理充裕，有效平滑短期资金面波动。当前宏观政策的一致性逐步强化，财政、货币、产业、金融政策协同发力，以助力实体经济高质量发展为核心目标，为我国经济社会发展注入强劲动力。2025年，美股整体呈现高位拉锯态势，行情由宏观分母端的降息预期与微观分子端的AI业绩兑现共同驱动，但在历史高估值的约束下，市场波动显著加剧。科技巨头走势分化，市场广度边际改善，资金逐步流向利率敏感型中小盘标的。受益于美元指数走弱，新兴市场整体回暖。2025年，AH股迎来价值重估的关键年，市场主要矛盾从宏观预期不稳转向政策落地实效与企业盈利修复的实际验证。宽基层面，在财政发力与货币宽松的政策共振下，沪深300指数、恒生指数震荡上行，走出了估值修复行情。风格与行业层面，市场逻辑从单纯的红利避险向成长复苏方向扩散：上半年高股息资产保持韧性，下半年随着内需企稳，AI应用、硬科技等科技成长板块与顺周期板块接力上涨。港股受益于美联储降息带来的流动性外溢效应，表现弹性优于A股，AH溢价率高位回落。整体来看，2025年全球资本市场的核心驱动是全球流动性宽松与地缘经济格局的重塑。当前，美股高估值仍需时间通过业绩消化，而AH股虽完成阶段性修复，但其动态市盈率仍处于历史中枢偏下区间，在全球资产比价体系中具备显著的安全边际与配置性价比。股票操作方面，本基金本报告期内前三季度仓位水平总体适中，结构上以红利和内需顺周期板块为主，如银行、消费、保险等，兼顾部分医药、机械、黄金等品种，并根据经济、行业与市场变化，对个股进行适度调整优化。进入4季度中后期，权益操作上有所变化，仓位略有提升，结构上增持了部分医药、机场、快递、新能源、农林牧渔、电子等板块公司，减持了部分消费、资源、地产类公司。部分医药公司股价经过较长时间调整，PE估值已经回落到20倍以内，叠加集采政策有所优化及人口老龄化加速，行业有较大增长空间，中长期的投资性价比较大。新能源板块重点布局固态电池、风电领域公司，前者受益于新技术迭代升级具备较大的市场空间，后者已出现行业层面量价改善，尤其是海上风电未来的成长空间较大。快递、机场、农林牧渔等行业主要自下而上筛选具备行业竞争力且估值相对合理的标的；电子板块聚焦AI应用端侧相关公司，看好AI应用长期发展趋势。2025年，国内债券收益率先下后上，整体呈现震荡上行趋势。伴随通胀回暖和基本面改善的预期升温，年内期限利差亦走出先收窄后走阔的节奏。信用债方面，信用利差全年呈震荡下行态势。转债市场表现强势，中证转债指数全年录得18.66%的涨幅，走势受股市上行带动明显。整体而言，债市震荡调整、信用利差持续缩窄以及转债市场强势表现，均反映出市场围绕宏观经济修复、政策宽松展开的交易逻辑。往后看，需求端修复节奏、物价回升力度和房地产领域风险缓释进程，将成为决定当前交易结构能否延续的关键因素，值得我们重点关注。债券操作方面，本基金本报告期内根据相对价值灵活参与债券交易。1季度，本基金在年初适度降低了久期和杠杆，3月以来组合久期在中性附近灵活调整。2季度，本基金参与了地方债、国债和信用债交易，加仓了具备相对价值的地方政府债券和中长期限高等级信用债，灵活调整信用债持仓结构，适度提升了久期。3季度，本基金先卖出了一些利差压缩至低位的地方债和信用债，降低了组合久期，之后通过参与一级市场发行进行一二级市场换仓，优化持仓结构。4季度，本基金在10月中上旬市场情绪偏弱的时点积极参与一级信用债投标，优化组合底仓结构，并通过参与一级地方债发行进行一二级换仓；11月继续积极参与一级投标，并通过换仓优化组合持仓结构，同时注意保持组合的流动性；12月初维持中性久期，月中适度降低了久期，结构上减持了地方债、增持了信用债。","lastUpdated":"2026-03-30T19:01:36.682Z","mo":"展望2026年美国经济，预计整体仍将展现出较强韧性。一方面，中期选举临近推动财政政策较2025年更加积极，金融条件延续宽松也有助于激发私人部门的支出潜力；另一方面，美国就业市场面临科技革命带来的K型分化结构性压力，且年内企业债集中到期，企业债务再融资压力或对广义流动性形成掣肘，这也意味着美联储大概率将延续宽松的政策基调。2026年国内经济预计延续稳中向好态势，增长动能迎来切换，内需将成为核心支撑，供需矛盾有望逐步缓解，政策层面将聚焦财政支出结构优化。财政政策将保持必要支出力度，通过适度提高赤字率、扩大超长期特别国债发行等工具积极作为，并与适度宽松的货币政策协同发力，重点支持科技创新、绿色发展和民生保障等领域。消费在政策助力下渐进复苏，服务消费有望成为新亮点。投资聚焦于“两重”建设（国家重大战略、重点安全能力建设）和制造业高端化升级。房地产行业则继续向“控增量、优存量”模式调整。出口在多元化市场布局和“新三样”等高端产品的带动下保持韧性。随着供需关系改善与政策支持，物价有望步入温和回升通道，与经济增长形成良性互动。在“十五五”规划项目加速落地、政策效应持续释放的背景下，中国经济将在质升量稳中实现良好开局。展望2026年权益市场，盈利回升有望继续推动A股走强。2025年工业企业利润同比增速0.6%，终结此前连续三年的负增长态势，为市场盈利修复释放积极信号；在宏观预期改善和盈利稳步抬升的背景下，消费板块可能存在结构性配置机会。价格维度来看，PPI触底回升成为全年的“确定性交易”主线，叠加新一轮科技革命推进，有色、油气等资源股存在配置机会。汇率角度来看，美联储降息叠加我国长债利率见底，套息资金逐步回流，在美元趋势性贬值的进程中，人民币有望迎来系统性的升值机遇，这一进程或伴随出口商加速结汇，为人民币资产价值重估奠定基础。资金面来看，国内中长期存款集中到期、资金面持续宽裕，保险产品凭借相对较高的收益率成为居民理财的新选择，将利好保险板块表现。从风险收益比分析，全球价值风格股票及新兴市场股票的性价比处于合理区间，叠加基本面改善趋势明确及资金流入预期较强，具备一定配置价值，但行业结构差异不容忽视。展望2026年，债券市场利率仍将呈现区间震荡格局，整体下行空间有限，中短端利率有望维持低位，长端利率则存在上行预期。我们提示投资者关注影响债券市场的三大核心因素：其一是资金面，人民币升值趋势叠加央行政策定调，决定了市场流动性整体宽裕的格局；其二是基本面，在“十五五”规划开局之年，政策聚焦消费、投资领域发力以扩大内需，将推动经济实现质的有效提升和量的合理增长；第三是价格端，2026年物价回升确定性较强，将推动名义利率上行，且对长久期资产的影响更为显著。整体来看，2026年长期债券配置的预期回报或将弱于往年，建议投资者采取票息策略，或把握期限利差走阔的交易机会。","fund":{"_id":3000000005664,"stockCode":"005664","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-02-07T16:00:00.000Z","setUpScale":314152000,"market":"a","tickerId":5664,"custody":"招商银行股份有限公司","name":"鹏扬景欣混合型证券投资基金","shortName":"鹏扬景欣混合(005664)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5306,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:45:25.388Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-09T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鹏扬景欣混合","pinyin":"pyjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801619405","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1217194290,"name":"李沁"},{"stockCode":"db20134237","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1204112080,"name":"刘冬"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬景欣混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1451644","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8e27fea5b3eb04876b9","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-26T16:00:00.000Z","stockId":3000000005664,"sao":"2025年3季度，美国劳动力市场走弱，但整体经济呈现较强的韧性，主要驱动是高科技公司持续的人工智能基础设施投资和大美丽法案通过后带来的财政扩张效应，同时加征关税的风险和冲击有所下降。美联储预防式降息25bp，点阵图显示美联储年内仍有50bp的降息预期。欧洲经济短期内仍面临增长放缓、通胀压力和结构性改革的挑战；财政扩张有望提振德国经济活动，但法国和意大利财政扩张面临约束。2025年3季度，我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效，同时传统经济部门依然面临不少风险挑战。政策方面，我们观察到的政策重心放在人工智能、反内卷等结构调整领域，市场对“十五五”规划的关注逐步升温。中美继续展开多轮经贸会谈，关税升级或失控风险下降。科技领域取得较多成果，政策部门推动科技创新和产业创新深度融合。在最高决策层提出纵深推进全国统一大市场建设的背景下，治理企业“内卷式”的低价无序竞争作为其中的重点工作，正逐步展开。房地产政策的重心是存量更新改造。财政政策方面，“国补”逐步退坡，专项债、特别国债发行节奏在3季度有所放缓，财政支出节奏偏慢，从而使得财政存款余额处在超季节性的高位。货币政策保持适度宽松，降准降息在3季度没有实施，市场资金面在政府债供给增加的背景下间歇性收紧。内需方面，国内有效需求不足、物价低位运行仍是宏观经济面临的主要挑战。2025年1-8月全国固定资产投资同比增长0.5%，其中房地产投资持续低迷，新建商品房、二手房销售额持续走弱，量价均呈现下行；基建投资在3季度表现较弱，1-8月累计同比增速为5.42%，弱于前两个季度。消费有所回落，8月消费品零售总额同比增长3.4%，处于年内较低水位，服务消费韧性强于商品消费。外需方面，出口数量稳定，价格下行，结构优化。我国在多元贸易伙伴关系的开拓方面取得显著成效，东南亚、日韩等周边国家在出口中的占比稳步提升。下游消费品、中间品与设备出口对关税冲击的敏感度相对较高，高新技术品类、战略资源与稀缺商品出口对关税的敏感度相对较低。通货膨胀方面，价格总体处于低位运行。3季度核心CPI表现好于总体CPI，PPI同比增速仍处于负区间。总体来看，上游工业品价格强于下游消费品价格，服务消费价格强于商品消费价格。2025年3季度，债券收益率曲线整体上行，曲线远端利差扩大，中债综合全价指数下跌1.50%。债市收益率在存量资金博弈中震荡上行，体现出债券供给上升和股市上涨跷跷板效应的共同影响。转债市场表现亮眼，中证转债指数上涨9.43%，转债估值受益于中小盘股票的强势以及转债市场供需格局持续改善。债券操作方面，本基金本报告期内先卖出了一些利差压缩至低位的地方债和信用债，降低了组合久期，之后通过参与一级市场发行的机会进行一二级市场的换仓，优化持仓结构。2025年3季度，股票市场进入较快上涨区间，双创板块涨幅最大。市场呈现出良好的赚钱效应。由于科技板块短期内涨幅较大，也导致了其拥挤程度的不断提高。进入9月，市场波动开始加大。由于中报表现平平，消费和以高分红为代表的价值板块在3季度表现乏善可陈，与成长板块的估值差距进一步拉大。权益操作方面，本基金本报告期内持仓结构整体稳定，仍以高分红银行和估值较为合理的食品饮料、纺织服装、电力设备、机械等作为基础配置。3季度通过少量减持银行、保险、消费电子及机器人等板块个股兑现部分收益，8月加仓了储能、餐饮连锁、纺织制造等行业的部分个股，看好这些公司未来的业绩兑现潜力。展望后续，我们认为当前市场除科技等板块估值和涨幅较高以外，大量公司仍处于较低估值区间。同时，经济周期处于低位运行，无风险利率维持低位，股票市场仍有较高的吸引力。具体看好方向包括顺周期的消费、机械制造、金融，以及医药、AI等成长板块。","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:30.753Z","fund":{"_id":3000000005664,"stockCode":"005664","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-02-07T16:00:00.000Z","setUpScale":314152000,"market":"a","tickerId":5664,"custody":"招商银行股份有限公司","name":"鹏扬景欣混合型证券投资基金","shortName":"鹏扬景欣混合(005664)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5306,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:45:25.388Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-09T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鹏扬景欣混合","pinyin":"pyjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801619405","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1217194290,"name":"李沁"},{"stockCode":"db20134237","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1204112080,"name":"刘冬"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬景欣混合型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1370970","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8e27fea5b3eb04876b8","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005664,"sao":"2025年上半年，美国经济“软数据”出现V型走势，“硬数据”总体保持平稳，失业率保持在低位，通胀整体温和回落。特朗普政府的贸易政策给美国经济和市场带来较大扰动，但经济呈现出较强的韧性，核心原因是关税冲击的持续时间短、美元大幅贬值、财政再次扩张，以及AI快速发展带动基础设施投资热潮。2025年上半年，我国国民经济运行稳中有进。上半年实际GDP同比增长5.3%，高于《政府工作报告》提出的全年增长5%左右的目标。从环比趋势看，季调后的2季度GDP环比增长1.1%，较1季度放缓0.1个百分点。生产方面，上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，“两重、两新”政策带动新能源、新材料、智能制造等相关领域继续保持较快增长，服务业与先进制造业的融合正在形成新的增长极，但工业企业盈利仍承压。需求方面，上半年全国固定资产投资同比增长2.8%，新建商品房销售额持续走弱对开发投资形成拖累；上半年社会消费品零售总额同比增长5.0%，以旧换新政策对稳住商品消费需求的作用显著；出口商品实物量的增长仍有韧性，与此同时出口价格面临下行压力，5-6月份出口数据显示出关税冲击的不利影响。通货膨胀方面，价格总体处于低位运行。GDP平减指数上半年同比下降1%，且连续9个季度保持负值。核心CPI表现好于总体CPI，PPI同比增速仍处于负区间。上半年中东地缘冲突升级，原油价格冲高回落，趋势上仍处于2022年以来的震荡收敛格局中。政策方面，在“十四五”规划收官之年，政策统筹协调扩大内需和优化供给，坚持推动科技创新和防范化解风险，更加注重预期管理和民生保障。财政政策更加积极，上半年加快了专项债和特别国债的发行使用，继续推进化债工作。央行采取了适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，在发生关税冲击、资本市场波动加剧的情况下果断宣布降准降息并为平准基金提供流动性支持，同时持续疏通货币政策传导渠道。金融监管方面，金融资源配置向“五篇大文章”相关领域倾斜，资本市场深化改革，支持长期资金入市。房地产政策在有效防范房企债务违约风险的基础上，提出要以更大力度推动房地产市场止跌回稳。产业政策在建设统一大市场的框架下综合整治“内卷式竞争”，要求通过法制化、市场化的方式引导企业从低价竞争转向差异化、品质化竞争。预期管理方面，上半年召开民营企业家座谈会，通过了《民营经济促进法》。总体看，高质量发展仍是主基调，宏观政策和其他政策的取向一致性在强化。流动性与信用扩张方面，人民银行年初暂停公开市场国债购买操作引发了银行间市场流动性收缩，资金利率中枢显著上移，但2季度以来，人民币汇率偏强格局有效拓展了我国货币政策操作空间，资金利率全线下行。在低利率环境下，政府融资是社会融资规模增长的主要贡献方。2025年上半年，权益市场波动较大，年初伴随DeepSeek横空出世，以机器人、AI为代表的科技股表现抢眼，市场也在做多科技的热情氛围中展现出不错的赚钱效应。4月初突发超预期的贸易战打断了市场的上涨行情并在短期内出现了大幅下跌，但随后市场快速反弹。截至本报告期末，市场已基本修复了贸易战带来的下跌。整体来看，上半年市场热点纷呈，机器人、光模块、新消费、创新药等众多行业在上半年呈现了大幅上涨，板块内出现大量涨幅超过1倍的公司。权益操作方面，本基金本报告期内年初股票持仓以高分红的银行、石油石化、电信运营商、食品饮料、纺织服装、电力设备、机械等作为基础配置，随后因市场环境的变化，减持了石油石化、电信运营商等高分红板块和纺织制造中出口程度偏高的公司。4-5月我们加仓了银行、保险等大金融板块的配置，为避免与宽基指数的配置偏离过大，同时减持家电、新消费、机器人等上半年表现较好的持仓，兑现了一定盈利。2025年上半年，国内债券利率节奏方面先上后下、随后进入窄幅波动状态。信用债方面，信用利差先下后上，AA-评级表现突出，其他品种如AAA级仅压缩15BP，幅度有限。转债市场表现亮眼，中证转债指数涨幅超越了主要宽基指数，主要是因为小盘股有着强势的表现，叠加“固收+”资金持续流入推升了估值水平。债券方面，本基金本报告期内根据相对价值灵活参与债券交易，年初适度降低了久期和杠杆，3月以来组合久期在中性附近灵活调整。2季度加仓了具备相对价值的地方政府债券和中长期限高等级信用债，并灵活调整信用债持仓结构，适度提升了久期。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:30.750Z","mo":"展望2025年下半年，预计美国经济将继续保持韧性，AI投资热潮和特朗普执政后的减税、监管放松可能会使企业资本开支和招聘需求在一段时间内再次回升，关税给美国带来的通胀风险暂时可控。《大美丽法案》（OBBBA）作为特朗普第二任期内的核心立法顺利通过，标志着特朗普推动财政重新扩张，关税政策或将成为部分对冲财政赤字的手段。欧洲多国在国家安全优先的考虑下计划增加国防开支，或形成西方发达经济体进入财政扩张的共振格局。但无论是美国还是欧元区，财政扩张都将面临来自利率市场的约束。展望2025年下半年，国内宏观经济有望在某个时点进入“新范式”，即中美增进政策沟通协调，加强国际治理合作，促进各自经济体达到更高水平的均衡。我们认为可能出现的宏观条件是美元贬值使得美国制造业竞争力提升，我国加大公共财政净支出力度以扩大内需，继续努力推动物价温和回升。政策方面，当前宏观经济正处于“新范式”有迹可循但条件尚未充分具备的阶段，因而推断国内需求侧政策力度总体难以超预期。继续推进地方政府化债在我国各项政策目标中的优先级可能提高，财政、货币进一步宽松是必要的支持条件。经济增长方面，随着贸易冲突阶段性缓和，出口阶段性保持韧性，叠加财政支出总体积极，我国经济增长将有条件保持平稳。经济的潜在风险是财政支出增速放缓，消费补贴效应退坡，以及国际贸易环境出现超预期的负面事件。通货膨胀方面，7月1日召开的中央财经委员会第六次会议体现了对国内持续低物价现象背后一系列深层次原因的分析和采取综合措施应对的决心，但是最终物价走势不仅取决于供给侧措施，很大程度上也将取决于总需求管理的政策。我们预计下半年整体物价温和抬升，通胀中枢大概率将保持在偏低位置。展望未来权益市场，虽然下半年经济环境的压力仍大，但市场流动性充裕，无风险利率不断走低，权益资产相对债券等资产展现出更优的配置价值。我们仍看好权益资产的表现，看好方向包括：大金融、消费、高端制造、医药等板块。展望2025年下半年债券市场，考虑到实际经济增速可能还需要政策托底，预计货币环境仍将维持宽松，在物价明显回升之前，我国名义经济增速出现趋势性变化的概率不大，预计债券利率将呈现区间震荡走势，市场恐慌时将带来较高投资价值。","fund":{"_id":3000000005664,"stockCode":"005664","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-02-07T16:00:00.000Z","setUpScale":314152000,"market":"a","tickerId":5664,"custody":"招商银行股份有限公司","name":"鹏扬景欣混合型证券投资基金","shortName":"鹏扬景欣混合(005664)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5306,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:45:25.388Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-09T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鹏扬景欣混合","pinyin":"pyjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801619405","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1217194290,"name":"李沁"},{"stockCode":"db20134237","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1204112080,"name":"刘冬"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬景欣混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1348069","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8e27fea5b3eb04876b7","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005664,"sao":"2025年1季度，全球经济动能呈现分化态势，主要发达经济体的央行延续降息周期。美国经济整体保持韧性但指标出现分化，就业市场与居民收入维持稳健增长，然而关税政策调整和财政收缩措施对消费者及企业信心造成了冲击。欧洲经济方面，市场对其增长的预期有了显著的提升，核心的驱动逻辑来源于欧洲财政扩张政策的持续推进。2025年1季度，在前期政策推动下我国经济动能向好，但物价下行压力未缓解。内需方面，国内需求呈现结构性特征：基建投资受益于前期财政支出，延续了改善趋势；“两新”政策有效带动了部分消费品的增长；新房的销售额边际走弱，二手房市场呈现量升价跌态势，房地产投资持续低迷。外需方面，受关税冲击与“抢出口”效应的叠加影响，出口呈现量增价减的格局，出口金额同比增速有所回落。政策方面，整体保持积极的基调但节奏审慎：3月召开的两会明确提出“有效防范房企债务违约风险”，使得房企信用风险扩散的压力得到了缓释；货币政策维持偏紧态势，降准降息操作延后；财政政策力度温和提升，专项债发行提速但资金使用效率有待改善。通货膨胀方面，价格水平总体上仍处于弱势：上游资源品价格持续下行，中游制造与下游消费品价格温和回落，GDP平减指数延续负增长的概率较大。流动性方面，流动性环境边际收紧，央行年初暂停公开市场国债购买操作引发了银行间市场流动性收缩，资金利率中枢显著上移。信用扩张方面，扩张动能仍显不足，信贷增速延续下滑趋势，结构上呈现出私人部门融资需求疲软与政府部门融资显著放量的分化格局。2025年1季度，中债综合全价指数下跌1.19%。在资金面持续收紧和降准降息推迟的影响下，债券收益率曲线整体呈上行态势。信用利差整体收窄且呈现“短久期、低评级”品种收窄幅度更大的特征。转债市场表现亮眼，中证转债指数涨幅超越了主要宽基指数，这主要因为机器人及AI概念的小盘股有着强势的表现，叠加“固收+”资金持续流入推升了估值水平。债券操作方面，本基金本报告期内根据相对价值灵活参与债券交易，年初适度降低了久期和杠杆， 3月以来组合久期在中性附近灵活调整。2025年1季度伴随DeepSeek的问世，以机器人和AI为代表的科技成长板块走出了一波壮阔行情。市场整体震荡向上，中小市值占优。但沪深300和上证50等指数跑输全A。近2年超额显著的红利股也明显跑输市场。权益操作方面，本基金本报告期内结构以红利和内需顺周期板块为主。行业主要配置在银行、家电、机械、食品饮料、电力运营商、黄金等板块，并于3月中旬减持了电力运营商、机械等1季度获利较多的个股，切换至火电和风电等逆周期板块。总体来说，由于基金在科技板块的配置很少，基本错过了1季度科技板块的行情，这是本报告期基金权益部分跑输市场的主要原因。展望未来一段时间，由于目前的经济周期和市场估值水平都处于历史较低的位置，同时贸易战将显著增加权益市场的不确定性，未来我们仍将会坚守内需顺周期板块的配置。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:30.747Z","fund":{"_id":3000000005664,"stockCode":"005664","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-02-07T16:00:00.000Z","setUpScale":314152000,"market":"a","tickerId":5664,"custody":"招商银行股份有限公司","name":"鹏扬景欣混合型证券投资基金","shortName":"鹏扬景欣混合(005664)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5306,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:45:25.388Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-09T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鹏扬景欣混合","pinyin":"pyjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801619405","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1217194290,"name":"李沁"},{"stockCode":"db20134237","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1204112080,"name":"刘冬"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬景欣混合型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1268252","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8e27fea5b3eb04876b6","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005664,"sao":"2024年，美国经济呈现十足韧性。财政赤字高企，就业市场温和降温，通胀持续回落，同时AI领域的强劲资本开支为经济提供了有力的支撑。3季度，美国失业率短暂上升引发市场短期剧烈波动，美联储及时大幅降息稳定了经济数据，打消了市场对经济衰退的担忧。11月特朗普选举获胜，其主张的关税政策给全球经济带来了新的不确定性，但其对本土经济友好的一系列政策显著提振了美国企业的“动物精神”。2024年，国内经济呈现“V”型。1季度开门红之后经济动能有所放缓，9月政策放松后经济动能重新回升。政策方面，总量政策从强调“固本培元”转向“加大财政货币政策逆周期调节力度”，房地产政策从“三大工程”转向“放开限购+贷款收储”，货币政策在稳汇率与稳增长之间切换，并在经济压力大、汇率压力小的9月份实施了有力度的降息。财政政策先紧后松，上半年持续推进地方政府化债，落实过紧日子，财政强度持续回落，9月政治局会议后，财政支出明显加速，置换存量隐性债务的举措极大缓解了地方政府的现金流压力。经济增长方面，受益于海外经济韧性和出口产品价格优势，出口成为最大亮点。房地产投资和广义财政支出同步下滑，消费动能受到了财富效应和收入预期下滑的抑制，但“以旧换新”拉动了家电、汽车等消费品的增长，企业因盈利压力减少了资本开支。通货膨胀方面，GDP平减指数持续负增长，大部分商品和服务价格承压。流动性方面，央行从3季度开始持续购入债券，金融市场流动性整体充裕。信用扩张方面，央行在高质量信贷目标下挤掉信贷水分，叠加信贷需求偏弱，社融增速进一步下滑；结构上，私人部门融资偏弱，政府部门融资回升。2024年，债券收益率曲线整体下移，债券市场持续走牛，核心驱动是经济内生动能不足、物价低迷以及政策利率下调。信用债方面，信用利差先下后上，AA-评级信用利差压缩最为突出，其余品种压缩幅度不大。转债方面，市场出现过两轮幅度较深的下跌，期间伴随流动性冲击和信用风险担忧，但随后修复至新高。债券操作方面，本基金在上半年逐步卖出性价比下降、利差已压缩至低位的部分信用债，提升了组合流动性，并择机灵活参与了利率债的波段交易，组合债券仓位和杠杆维持中性水平。3季度，组合久期先升后降，交易方面择机灵活参与了利率债和商金债的波段交易。4季度组合根据债券相对价值进行换仓操作。具体而言，10月组合久期围绕中性偏低水平灵活调整，11月以来组合增配了一些地方政府债，久期有了适度的提升，同时参与了信用债和活跃利率债的交易。2024年，上市公司中，地产、消费、制造业、固定资产投资等传统行业的企业业绩处于底部区域，分化相对较大，竞争激烈的细分领域利润率下行，一些新兴领域如谷子经济、品牌出海等则体现出较强活力。以人工智能、机器人为代表的新兴科技行业则在国内外产业趋势和政策共同驱动下，发生较多积极变化。9月份以来国内政策较大幅度调整，特别针对房地产领域、资本市场和通缩问题等连续出台重磅支持政策，效果初步凸显，国外降息也有助于提升风险资产估值。资本市场也基本契合上述变化，呈现成长风格占优、九月后快速反弹的走势。权益操作方面，本基金本报告期内基于上述变化，结合长期产业趋势和政策导向，于1季度增配了创新药、电力设备和新能源，减配了科技和部分制造业，止盈了部分高股息持仓。2季度组合适度调整，配置结构更为均衡和分散。3、4季度提高了港股配置比例。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:30.745Z","mo":"展望2025年，预计美国经济在大部分时间将继续保持韧性，AI投资热潮和特朗普执政后的减税、监管放松可能会使企业资本开支和招聘需求在一段时间内再次回升。中期来看，美国经济风险主要来自三个方面：一是AI出现泡沫化，然后破裂；二是高财政赤字被削减；三是持续高利率增加利息负担。展望2025年，国内经济有望在某个时点进入新范式，即中美达成促进彼此经济实现再平衡的协议。政策方面，移杠杆政策正在进行时，预计政策力度在中美博弈过程中逐步加码。货币财政政策已经找到正确方向：一是中国将实施适度宽松的货币政策，央行购债仍有较大空间，互换便利和回购贷款等新工具也有较大使用空间；二是对地方政府债务和居民按揭贷款加大债务置换规模；三是中央政府择机加杠杆。经济增长方面，短期看，中美贸易摩擦引而不发，抢出口以及开门红将对开年经济构成支撑。中期看，预计进入新的宏观范式，经济将随之回升。通货膨胀方面，当前的政策组合拳对经济起到一定修复作用，但还不足以产生通胀压力。预计通胀中枢大概率将保持偏低位置，在2025年晚些时候温和抬升。展望2025年债券市场，利率下行空间将减小，随着利率逐步降低以及政策和外部环境变化，利率的波动性将逐步加大。短期看，因物价低迷、中美贸易不确定性，债券仍在上涨趋势中。中期看，债市面临的主要风险是宏观范式转变，届时债市将面临较大风险。考虑到货币政策调整将滞后于基本面，当基本面出现重大拐点后，我们预计债券市场仍将有足够的时间来进行策略调整。展望2025年，我们认为随着2024年一系列稳经济和刺激消费的政策逐步落地，经济和消费者信心将逐步走强。随着理财和储蓄利率的不断走低，个人投资者将大幅增加权益资产的配置。海外投资者目前严重低配中国资产，2025年有望开启外资回流的元年。因此我们对2025年的权益市场保持乐观看法。","fund":{"_id":3000000005664,"stockCode":"005664","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-02-07T16:00:00.000Z","setUpScale":314152000,"market":"a","tickerId":5664,"custody":"招商银行股份有限公司","name":"鹏扬景欣混合型证券投资基金","shortName":"鹏扬景欣混合(005664)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5306,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:45:25.388Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-09T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鹏扬景欣混合","pinyin":"pyjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801619405","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1217194290,"name":"李沁"},{"stockCode":"db20134237","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1204112080,"name":"刘冬"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬景欣混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1252702","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8e27fea5b3eb04876b5","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005664,"sao":"2024年3季度，全球经济动能总体放缓。美国就业市场持续降温、欧洲制造业PMI重新回落，主要发达国家央行进入降息周期。由于美国失业率抬升，市场对于美国衰退的担忧加大，但美联储及时释放了积极宽松的信号，并且于9月议息会议降息50个基点。在稳定就业成为美联储首要目标后，市场对衰退的担忧明显减弱，金融条件放松带来一些经济数据改善，美国经济软着陆再次成为主流叙事。2024年3季度，国内经济动能延续放缓。内需方面，房地产销售与投资保持低迷，企业资本开支减弱，股票市场持续低迷和房价大幅下行导致居民部门储蓄意愿进一步上升，消费动能明显走弱。外需方面，受益于美国经济韧性、新兴市场经济好以及价格优势，出口保持较高水平。政策方面，房地产政策的重心是放开限购与贷款收储，货币政策温和加力，财政支出明显不及预期，财政政策强度持续走弱。在市场对政策形成一致悲观预期时，9月底政治局会议在经济政策方面明显转向积极。通货膨胀方面，上游资源品价格明显回落，中游制造和下游消费品价格延续低迷，GDP平减指数持续负增长，通货紧缩风险上升。核心原因是内需疲弱以及宏观政策总体偏紧。流动性方面，美联储降息后人民币贬值压力缓解，国内降准和降息同时落地。信用扩张方面，由于信贷挤水分以及信贷需求持续走弱，信贷增速延续下滑。信贷结构上，私人部门融资持续偏弱，政府部门融资回升。展望未来，货币、财政与房地产政策从保守转为积极，但政策范式改变仍需时间酝酿，预计经济动能将出现反弹。2024年3季度，中债综合全价指数上涨0.26%。受资金面整体宽松以及宏观基本面持续走弱的影响，债券收益率曲线整体下移，季末受股票市场大幅反弹和政策转向影响，利率水平有所回升。信用利差方面，3季度信用利差普遍走阔，低等级品种走阔幅度明显。转债方面，市场先跌后涨。8月底信用风险的担忧再度加深，跌破债底的转债比例创历史新高。9月下旬多项重磅政策出台，转债市场大幅反弹，转债估值回升至中性偏高的水平。展望未来，债券市场调整后将迎来投资机会。债券操作方面，本基金本报告期内久期先升后降。具体而言，组合卖出部分性价比下降、利差已压缩至低位的信用债，提升了流动性，并择机灵活参与了利率债和商金债的波段交易。报告期末，组合债券仓位和杠杆维持中性，流动性较好。2024年3季度，A股市场仍表现低迷，投资者对企业盈利预期较为悲观，整体估值水平也压到较低位置，交易量持续萎缩。从9月份开始，国内外政策同步发生拐点性变化。一方面，美国结束长期的加息周期，开启降息通道，这有利于全球风险资产估值修复；另一方面，国内陆续出台了全方位的经济提振政策，涉及地产、消费、流动性和资本市场等多个领域，力度空前。尤其是三大金融监管部门联合新闻发布会后，A股市场应声反弹。我们认为这些变化可以使流动性得到实质性改善，经济景气度有望逐渐企稳回升，促进投资者预期显著改善。从市场表现来看，交易量明显放大，增量资金配置A股意愿明显上升。股票操作方面，本基金本报告期内，前半段仍维持稳健的防守型配置思路，以外需型、高景气细分行业配置为主。后半段调整了组合配置，增仓了估值偏低的港股、内需型板块。我们对后市相对乐观，未来将适度增加配置估值合适、业绩优异的成长股。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:30.742Z","fund":{"_id":3000000005664,"stockCode":"005664","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-02-07T16:00:00.000Z","setUpScale":314152000,"market":"a","tickerId":5664,"custody":"招商银行股份有限公司","name":"鹏扬景欣混合型证券投资基金","shortName":"鹏扬景欣混合(005664)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5306,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:45:25.388Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-09T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鹏扬景欣混合","pinyin":"pyjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801619405","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1217194290,"name":"李沁"},{"stockCode":"db20134237","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1204112080,"name":"刘冬"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬景欣混合型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1171340","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8e27fea5b3eb04876b4","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005664,"sao":"2024年上半年，美国财政政策继续保持扩张状态，大型科技公司对AI的大规模投资维持了美国经济的韧性。但美国政府债台高筑和利率高企意味着美国宽松财政政策的可持续性面临巨大挑战；AI的巨额资本投入在应用端暂时没有看到杀手级应用，意味着该资本投入短期可能收效甚微。美联储维持偏高利率水平的时间可能太长，需要通过快速降低利率来避免经济陷入衰退的自我循环。2024年上半年，国内经济动能先回升后放缓。政策方面，总量政策强调“固本培元”；房地产政策从“三大工程”转为“放开限购+贷款收储”；货币政策受制于汇率稳定，宽松力度低于预期；财政政策在落实过紧日子要求、推进地方化债等因素影响下，强度低于预期。经济增长方面，出口与制造业投资在外需和产业政策的带动下保持较高增速，消费和基建投资的动能走弱，房地产销售与投资依然较弱。通货膨胀方面，上游资源品价格维持强势，中游制造和下游消费品价格延续低迷，核心原因是内需偏弱、外需偏强、上游产能受限以及中下游资本开支较大。流动性方面，受到汇率贬值压力的影响，降息预期落空，但资金利率基本保持平稳。信用扩张方面，央行在高质量信贷的目标下挤掉信贷水分，信贷和存款增速下滑；结构上，私人部门融资偏弱，政府部门融资回升。2024年上半年，债券收益率曲线整体下移，核心驱动是经济动能放缓、资金利率平稳以及银行理财规模明显增加。信用债方面，信用利差普遍收窄，AA-评级债券的信用利差压缩最为突出。转债方面，市场出现过一次超跌反弹行情，随后市场再次转弱，尤其是弱资质转债跌幅较大，市场对信用风险和退市风险的担忧加大。债券操作方面，本基金本报告期内逐步卖出了部分性价比下降、利差已压缩至低位的信用债，提升了组合流动性，并择机灵活参与了利率债的波段交易。截至报告期末，组合债券仓位和杠杆维持中性。2024年上半年，经济景气度整体先扬后抑，仍处于缓慢复苏的阶段。政策端，鼓励类、扶持类政策出台较多，涉及诸多新兴领域如人工智能、创新药、低空经济、车路云等等；同时针对资本市场出台了较多改革举措，改善了市场环境，长期而言有利于资本市场稳健发展。资本市场先经历了一段反弹后持续低迷。市场呈现明显的结构分化，资金持续流入低估值高股息资产。成长股除了少数出海及人工智能相关行业以外，其他的行情走势大多为下跌和轮动，持续性不强。操作方面，本基金基于上述变化，结合长期产业趋势和政策导向，于1季度增配了创新药、电力设备、新能源，减配了科技和部分制造业，止盈了部分高股息持仓。2季度将组合适度调整，使配置结构更为均衡和分散。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:30.739Z","mo":"展望2024年下半年，我们预计美国消费支出放缓、就业市场降温，美债利率中枢进一步回落。美国经济动能将放缓，但经济硬着陆的条件暂不具备，核心原因是居民部门资产负债表健康、利率操作空间较大以及美股泡沫化程度不够极致。展望2024年下半年，国内政策方面，三中全会明确了政策主线是安全发展和培育经济新动能，财政和信贷资源向制造业和新质生产力倾斜，需求侧政策保持“固本培元”的思路。若下半年出现风险事件，货币、财政和房地产政策均有调整空间。中期最重要的是观察政策范式的转变何时到来，包括大幅度降息、财政资金参与收储商品房以及控制部分行业的产能扩张。经济增长方面，在政策范式转变前，国内经济动能总体承压，但也有局部亮点。2024年以来工业生产与出口旺盛，预计出口将保持较高水平，但贸易摩擦风险将加大。居民部门资产负债表受损，低迷的新房需求对房企流动性形成压力，商品房收储在实践中仍有阻力，居民消费下滑压力有所加大。企业部门实际投资回报率较低，叠加地缘政治的不确定性，企业逆周期增加资本开支的意愿将减弱。政策部门的税收和土地收入下滑，政府隐性债务扩张受到严格监管，因此政府支出压力较大，但政府发行专项债和国债的空间较大。在高质量信贷政策倾向之下，金融部门总体处于紧信用状态。通货膨胀方面，考虑到制造业产能和劳动力供给充足、私人部门需求承压以及需求侧政策力度有限，通胀中枢大概率将保持偏低位置。展望2024年下半年债券市场，预计利率仍有一定下行空间，但随着利率逐步降低以及政策和外部环境变化，利率的波动性将逐步加大。首先，消费和房地产需求承压、物价低迷、出口面临贸易摩擦风险、需求侧政策加力幅度有限，因此增长和通胀因子利好债市。其次，海外高利率是国内利率下行的重要阻碍，若美联储选择预防式降息，债券市场的外部约束将减弱。债市面临的主要风险是政策范式发生转变。因为货币政策调整将滞后于基本面，当基本面出现重大拐点后，我们预计债券市场将留有充足的时间来进行策略调整。信用债方面，期限利差和等级利差均偏低，相对价值较低。需警惕信用风险和流动性风险叠加带来的冲击。展望2024年下半年权益市场，在政策鼓励的人工智能、出海、设备更新、低空经济等新兴领域，仍将涌现成长股的投资机会。在市场环境不出现大的变化下，红利类资产仍可能在相当长时间具备配置价值，特别是如果出现阶段性回调，其配置价值更加凸显。基于上述判断，本基金将继续保持较为均衡的配置思路，除关注成长性外，还将兼顾企业的长期发展逻辑和短期业绩，同时关注企业经营的稳健性和持续性、估值的合理性，选择其中综合能力强的企业进行分散配置。","fund":{"_id":3000000005664,"stockCode":"005664","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-02-07T16:00:00.000Z","setUpScale":314152000,"market":"a","tickerId":5664,"custody":"招商银行股份有限公司","name":"鹏扬景欣混合型证券投资基金","shortName":"鹏扬景欣混合(005664)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5306,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:45:25.388Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-09T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鹏扬景欣混合","pinyin":"pyjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801619405","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1217194290,"name":"李沁"},{"stockCode":"db20134237","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1204112080,"name":"刘冬"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬景欣混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1143136","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8e27fea5b3eb04876b3","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005664,"sao":"2024年1季度，全球经济动能延续较强的韧性，随着发达国家央行逐渐引导降息的预期，市场对宏观风险的定价延续回落趋势。美国经济“软着陆”仍是主流叙事，通胀回落速度偏慢，但是供给端的进一步正常化降低了市场以及美联储对于二次通胀的担忧。2024年1季度，国内财政政策发力平稳，两会确定了今年以及未来几年均会发行超长期特别国债的政策，中央财政明显发力抵消了地方土地收入下滑的影响，居民与企业信心延续修复。内需方面，在春节假期带动下出行消费旺盛；基建继续发挥经济稳定器的作用，保持高增；制造业投资在产业政策以及出口带动下增速上行；房地产市场整体承压。外需方面，海外需求韧性较强，出口价格拖累有所缓解，出口动能延续回升。通货膨胀方面，1季度国内CPI同比中枢小幅上行、PPI同比保持低位。其中，服务价格在春节假期带动下明显上行；上游资源品价格在原油价格上行、国内地产投资保持低迷的影响下整体震荡；下游商品价格依然承压；总体而言目前通胀压力极小。在制造业供给能力较强、劳动力市场供求不紧张、房租平稳的情况下，核心CPI总体中枢依然会保持较低水平。流动性方面，在地方政府债券发行偏慢以及降准的影响下，资金面整体宽松，资金利率波动不大。信用扩张方面，在高基数以及高质量扩信用的影响下，社融同比增速有所回落。企业融资较强，中长期融资同比多增。居民短期贷款回落，中长期贷款跟随地产销售保持低位。此外，M1增速保持低位，当前资金活化程度较低。2024年1季度，中债综合全价指数上涨1.35%，受存款利率调降以及政策利率调降预期的影响，债券收益率总体回落，利率曲线整体下移。信用利差方面，1季度信用利差走势分化，中高等级信用利差波动较小，AA-利差大幅收窄。1年内信用债利差小幅上行，1年内AA及以上城投和产业利差上行5-10BP，1年内AA-产业利差下行近50BP。中高等级中长期信用利差普遍压缩5-30BP。AA-产业利差普遍收窄50BP。AA-城投利差收窄50-150BP。1季度，转债市场整体呈V型走势，但抗跌属性明显优于小盘股。在春节前触及低点后，跟随股市反弹约5%。进入3月后窄幅震荡。截至报告期末，中证转债指数下跌0.81%，万得可转债等权指数下跌4.20%，同期正股指数下跌10.12%，转债估值一度降至过去5年的低位水平，至报告期末估值水平仍不高。债券操作方面，本基金本报告期内适度止盈去年底加仓的信用债，并择机灵活参与利率债的波段交易。报告期末，组合债券仓位和杠杆均明显降低。目前组合持仓均为AAA级的信用债，组合流动性较好。2024年1季度，部分行业出现景气度向好迹象。政策对于宏观经济和资本市场的支持力度持续加码，特别是政府工作报告对新质生产力（具体行业如人工智能和创新药等）明确鼓励和支持。对于资本市场，新的监管层上任后也加大了支持力度，并针对资本市场的一些深层次问题提出了改革举措。受此助力，市场出现久违的触底反弹，但结构分化仍持续，低估值高股息继续走强，成长行业分化较大，人工智能、出海、创新药等均有不错的阶段性表现。股票操作方面，本基金本报告期内基于上述变化，结合长期产业趋势和政策导向，增配了创新药、电力设备、新能源，减配了科技和部分制造业，止盈了部分高股息持仓。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:30.736Z","fund":{"_id":3000000005664,"stockCode":"005664","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-02-07T16:00:00.000Z","setUpScale":314152000,"market":"a","tickerId":5664,"custody":"招商银行股份有限公司","name":"鹏扬景欣混合型证券投资基金","shortName":"鹏扬景欣混合(005664)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5306,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:45:25.388Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-09T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鹏扬景欣混合","pinyin":"pyjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801619405","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1217194290,"name":"李沁"},{"stockCode":"db20134237","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1204112080,"name":"刘冬"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬景欣混合型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1066692","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8e27fea5b3eb04876b2","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005664,"sao":"2023年，美国经济展现出较强的韧性。尽管年初市场对美国经济在美联储持续货币紧缩压力下有着较强的衰退预期，但从全年看，美国经济由于宽松的财政政策支持整体沿着“软着陆”的方向演绎。期间，3月的硅谷银行破产引发市场对信贷紧缩的担忧，但该事件并未对经济产生显著的负面影响，美国就业和消费保持较强的韧性。2023年，美联储共加息100BP，从9月份的FOMC会议开始暂缓加息。10月以后伴随着通胀水平的逐步回落，美联储的态度出现明显转向，市场对于2024年预防式降息的预期也逐步升温，美债利率在10月短暂冲高到5%以上后逐步回落，美国纳斯达克股票指数大幅回升创出历史新高。2023年，中国经济在疫后修复、政策保持定力、地产延续调整等因素的影响下一波三折。2023年年初，中国经济迎来了近几年最强的“开门红”，1季度GDP环比增长2.2%。进入2季度，地产销售明显走弱，地方政府卖地收入锐减，经济有所承压。7月政治局定调之下，政策重新发力。3季度政策效果显著，叠加居民出行旺季，经济企稳回升。进入4季度，房地产市场再次下滑，资金利率上行，经济动能有所走弱。通货膨胀方面，2023年物价整体承压。全年来看，CPI同比持续回落，猪肉价格低迷带动了食品价格走弱，油价回落带来能源价格走弱，需求不足带来耐用品价格低迷，服务价格温和上涨，PPI与核心CPI低位震荡。流动性方面，1季度信贷投放强劲，资金面总体偏紧。2季度经济基本面有所回落，央行引导资金利率持续下行。为降低实体经济融资成本，央行在6月下调了LPR利率，在6月和8月两次下调了OMO、MLF利率。8月中旬之后，海外利率上行带来汇率承压，央行收紧资金面以维护汇率稳定，流动性持续偏紧。12月之后，汇率压力有所缓解，叠加财政资金逐步投放，资金利率逐步回落。信用扩张方面，2023年社融先上后下。1季度信贷数据实现“开门红”，广义社融同比增速回升。但随后企业端融资需求已经得到充分满足，叠加房地产销售回落，企业与居民中长期贷款走弱。8月之后，在地方政府债发行加速的背景下，社融增速逐步温和回升。总体来看，私人部门融资需求依然偏弱，需要进一步降低实体经济融资成本。2023年，债券市场利率在上半年逐步回落，在下半年先上行后回落至年内低点附近。具体来看，1季度金融经济数据较强，债券利率呈现高位震荡状态。4月、5月，经济数据边际走弱，资金面宽松，利率曲线整体下移。6月、8月两次降息，债券利率整体延续下行。8月下旬之后，央行抬升资金利率以稳定汇率，10年期国债利率回升到2.70%附近。9月至10月，稳增长政策重新发力，地方政府债券发行放量，在汇率持续承压的情况下，资金利率保持偏紧状态。进入12月，经济压力加大，汇率压力缓解，资金面有所转松，债券利率重新回落。信用利差方面，2023年信用利差整体呈现L型走势。1月至3月下旬，受供需结构及地方政府化债预期的影响，信用利差大幅回落。4月下旬至6月底，利率债收益率回落，利差被动走扩。6月底至8月中旬，信用债收益率下行，利差压缩。8月下旬资金面收紧之后，利差有所上行。9月中旬之后利差在震荡中小幅回落。可转债方面，中证转债指数全年下跌0.47%。可转债估值自8月后进入下行趋势，整体处于过去两年的较低水平。年内的主要行情集中在1月、6月和7月，但整体赚钱效应不佳。当前位置的转债资产具备一定配置价值，但在净供给放缓、转股预期下降等背景下，择券难度进一步提升。债券操作方面，本基金坚持主要投资于高等级信用债，辅以利率债波段交易的管理思路。本报告期内根据经济基本面变化、货币政策及宏微观流动性变化灵活调整组合久期与杠杆，跟踪各品种利差灵活调整组合持仓结构。具体而言，组合年初把握信用债收益率绝对高位的加仓机会，保持了较高的静态收益；年中则灵活参与波段交易，如8月降息后止盈部分持仓资产；年末则重点加仓信用债提高组合久期。总体看，纯债部分收益率跑赢大部分中长期纯债基金。2023年，股票市场意外地延续前期下跌趋势。复盘来看，经济基本面经历了疫后短暂修复及持续低迷的过程。特别是国内消费、地产链等产业链，经营压力相对更大，这些行业产业链较长，涉及到的下游及中游的上市公司也较多。与此同时，外资持续流出，对其重仓的行业和个股带来较大卖压。基本面压力和资金流出压力共振，这些变化基本映射到了资本市场。下行期，大企业、国央企、资源型、外向型企业经营相对稳健，受影响较小，中小型、行业竞争激烈型、内需型企业经营压力大，股价走势也呈现明显剪刀差。这一年国内外也涌现了一些令人惊叹的新技术进展，特别是人工智能、人形机器人、苹果MR以及华为产业链回归，带来了局部的投资机会。权益操作方面，本基金于1季度增配了部分人工智能的核心标的，同时优化了部分消费和顺周期持仓，使得组合更加平衡；后于2季度止盈了部分人工智能持仓，增配了新技术、自主可控、汽车类相关公司，减持了大部分顺周期持仓。下半年，增配了部分医药、高股息资产、华为产业链和出口产业链相关的优质公司。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:30.733Z","mo":"展望2024年，海外经济动能预计将出现一段时间的回升，但是劳动力市场热度的逐渐降温将驱使美国经济逐步走向浅衰退。我们预计2024年海外经济将先演绎降息预期回摆的逻辑，2024年2季度之后，经济将周期性放缓，美联储转向预防性降息。全球通胀将在2024年延续放缓，但美国通胀相对维持韧性。若美联储选择预防性降息，二次通胀压力将有所回升。总体来看，全球主要央行货币政策转向将带来全球流动性改善和风险偏好的提升。展望2024年，国内经济将在政策逐步积极的背景下波浪式前行。居民部门资产负债表受损，高债务负担、高实际利率、交付风险将抑制购房需求。我们预计2024年新房销售同比负增长但环比将反弹，地产施工与投资的下滑压力较大。企业部门实际投资回报率较低，叠加地缘政治不确定性，企业逆周期增加国内资本开支的意愿不强。地方政府部门的债务风险在“一揽子化债方案”出台之后得到大幅缓解，但债务存量依然庞大，且城投平台监管力度加强叠加土地收入持续低迷，地方政府总体扩表能力有限。综合上述分析，我们预计居民和企业部门、地方政府、金融部门均面临一定收缩压力，对外部门向上弹性有限，中央政府财政扩张空间较大，央行有能力引导实际利率下行，这将是经济政策加力的主要方向。中央经济工作会议定调2024年是“稳中求进、以进促稳、先立后破”的一年，需要增强宏观政策取向一致性，以求形成更大的政策合力。在当前居民购房行为对需求侧政策响应偏弱以及房企信用风险依然存在的背景下，房地产的供需政策大概率将继续加码。从货币信贷端来看，实体经济融资成本将继续降低，信贷新增供给将更多用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业等重点领域的发展，同时积极盘活存量信贷。我们预计信贷投放将更注重质量而非数量。在当前的宏观经济与政策环境下，通胀压力较小，我们未看到驱动通胀中枢明显上行的因素。核心原因是在劳动力供给充足、房地产市场向新发展模式转型、外需短期难以明显改善的背景下，整体物价水平难以出现明显上行，通胀中枢大概率将保持偏低位置。展望2024年债券市场，我们认为利率仍有一定的下行空间，当前利率高于基本面隐含的合理水平。利率将由货币政策的变化打开下行空间。主要原因如下：首先，经济基本面利好债券市场。地产销售环比有反弹空间但中期仍有下行压力；金融供给侧改革以及控制信贷质量将抑制信贷数量的增长；中下游制造业与服务业的价格依然面临压力。其次，资金面是限制利率下行的核心掣肘，当前债券市场收益率曲线极度平坦，我们认为货币政策的终局方向是保经济，因此资金面将是债市的潜在利好因素。债市面临的基本面风险主要是政府部门加大扩张力度，但地方化债与中央财政需要低利率环境支持，因此债市调整前将给我们提供充足的应对时间。信用利差方面，截至本报告期末，信用利差回到了历史较低水平，我们预计未来信用利差中枢难以上行，但信用债的超额收益将减少，策略上需要兼顾久期与票息策略。回顾过去一年甚至两三年，经济数据和资本市场整体低迷，固然有各种偶发因素影响，但仔细观察，能看到一些拐点性、趋势性变化，这些变化日积月累，带来的影响更为深远，更值得反思和重视，其中也蕴含了我们对权益市场未来走势的展望。首先，地产周期见顶是最大的灰犀牛。地产行业对于我国城镇化和经济崛起的贡献居功至伟，随着人口增速放缓和存量房屋数量积累，地产见顶有其必然性。地产产业链长、影响大，并且对金融体系、居民和机构的资产配置也有巨大影响。我们的社会、经济体系和金融体系可能还需要更长时间适应这个变化。我们作为投资者，尤其需要重视。其次，竞争变得激烈。国内经济体量变大以及人、钱、地等生产要素的易得性，使得大部分行业供给扩张很容易超过需求，因此虽然还能看到需求增长，但是行业竞争激烈程度空前，尤以中游制造业、下游消费、科技等行业为甚。从投资角度看，在这类行业中选取竞争壁垒高且可持续的商业模式难度在急剧增大。第三，黑天鹅变多。由于地缘政治变动，部分高端科技制造业的进口和出口都受到不同程度影响，相关公司的商业逻辑甚至生存会受到特定事件冲击，持有这类公司股票要承担正常经营以外的风险。第四，商业模式的经济外部性变得重要。经济外部性是经济主体的经济活动对他人和社会造成的非市场化的影响。在当前环境下，应特别重视外部性的研究，如果某个商业模式攫取了异常或者不合理的回报，对社会总体福利产生显见的影响时，不应再一味追求其商业模式的完美，而应重视其可持续性。第五，新出口时代来临。出口，特别是品牌出口、产能走出去的企业，将迎来较长时间的景气周期。鉴往知来，未来我们在选股和配置中，会充分考虑上述因素的影响，精选那些仍具有较高壁垒的少数行业或企业，以及强创新引领的赛道，避开景气下行、地缘政治影响大、负外部性类型的公司。从行业上看，上游资源品、行业充分出清的传统行业、医药、科技、出口等行业符合上述标准的公司较多。就大盘而言，经过连续3年的下跌，基本消化了大部分抛压，我们比较乐观，认为是新一轮行情的起点。本基金将保持相对平衡、但集中度更高些的配置策略，选取上述选股标准中的优质公司做配置。2023年就权益投资而言是非常艰难的一年，本基金也给各位持有人造成一定的亏损，深感抱歉。2024年及未来，我们一定始终秉持持有人利益优先理念，更加勤勉尽责，更加敬畏市场，更加精雕细琢，力争为持有人挽回损失，创造收益。","fund":{"_id":3000000005664,"stockCode":"005664","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-02-07T16:00:00.000Z","setUpScale":314152000,"market":"a","tickerId":5664,"custody":"招商银行股份有限公司","name":"鹏扬景欣混合型证券投资基金","shortName":"鹏扬景欣混合(005664)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5306,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:45:25.388Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-09T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鹏扬景欣混合","pinyin":"pyjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801619405","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1217194290,"name":"李沁"},{"stockCode":"db20134237","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1204112080,"name":"刘冬"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬景欣混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1055017","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8e27fea5b3eb04876b1","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005664,"sao":"2023年3季度，全球经济动能延续较强的韧性，伴随着通胀的逐步下行，全球宏观风险进一步回落。强劲的数据增强了美国经济“软着陆”的叙事，市场也因此重估中性利率，驱动长端美债利率显著提升。在沙特和俄罗斯共同减产的催化下，原油供需缺口开始浮现，油价在3季度出现了大幅上涨，引发市场对二次通胀风险的担忧。美联储3季度加息25bp，最新议息会议进一步淡化明年的降息指引。2023年3季度，在7月份政治局会议定调下，国内货币政策加码、财政政策重新发力、产业政策保持积极，并且围绕着“活跃资本市场”、“一揽子化债”以及“房地产市场供求关系发生重大变化”出台了一系列政策，国内经济动能企稳。在上述政策与经济背景下，内需方面，消费、投资均有所企稳，基建继续发挥经济稳定器的作用，制造业投资在重大项目推动下保持韧性，居民资产负债表修复则支撑消费企稳好转，服务消费保持高增长、耐用品消费保持正增长，房地产依然对经济形成拖累；外需方面，海外需求阶段性触底、价格拖累缓解叠加去年低基数，出口同比增速出现触底回升的迹象。通货膨胀方面，3季度国内CPI同比整体有所回升、PPI同比触底回升，服务价格在出行旺季有所上行，上游资源品价格在供给扰动、海外需求上升、人民币贬值的影响下明显上涨，下游商品价格逐步企稳，总体而言目前通胀压力较小。随着居民收入改善以及资产负债表修复，核心CPI有望低位震荡回升，但耐用品价格低迷将部分对冲服务类价格上行幅度。流动性方面，7月资金面偏松；进入8月，在稳外汇和政府债券发行加速的影响下，资金面转紧，资金利率波动加大。信用扩张方面，政府融资重新发力支撑社融同比增速企稳回升。企业端，整体融资不弱，在政策推动下，中长期贷款持续投放。居民端，与消费相关的短期贷款回升，中长期贷款跟随地产销售低位企稳。不过当前资金活化程度依然较低，随着经济进一步回暖以及库存去化，后续可能会出现改善。2023年3季度，政府对房地产行业、资本市场出台了强有力的支持政策，国内大部分行业景气度出现回暖趋势，企业盈利逐渐走出低谷，国外需求延续强劲趋势。A股市场则继续承压，特别是医药、新能源、消费板块持续回调。另一方面，高股息资产、上游周期品、华为产业链和出口产业链走势较强。我们基本可以看到经济和市场的曙光，但同时需要更深入和审慎地挖掘其中的超额收益。股票操作方面，本基金本报告期内根据市场节奏，增配了部分高股息资产、华为产业链和出口产业链相关的优质公司，适度交易了部分医药持仓。2023年3季度，中债综合全价指数上涨0.01%，债券利率先下后上。7-8月份，受碧桂园事件冲击、央行超预期降息、资金面偏紧的影响，利率曲线牛平。9月份，受央行稳汇率诉求以及宽信用政策预期的影响，利率曲线熊平。信用利差方面，3季度信用利差走势分化。1年内信用债利差普遍下行，1年内AA以上城投和产业债利差下行5-10BP，1年内AA-城投利差下行近40BP。中高等级中长期信用利差波动较小，AA-城投利差收窄15-25BP。3季度，转债市场呈倒V型走势，8月初见顶回落。整体上，大盘偏债类转债基本走平，平衡和偏股类转债的跌幅较深。截至本报告期末，中证转债指数下跌0.52%，同期正股下跌4.23%，转债表现出一定抗跌性。债券操作方面，本基金本报告期内继续坚持以中高等级信用债为主要投资标的，并灵活参与利率债、商金债、银行资本债等品种波段交易。目前组合持仓仍以高等级信用债为主，流动性较好。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:30.730Z","fund":{"_id":3000000005664,"stockCode":"005664","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-02-07T16:00:00.000Z","setUpScale":314152000,"market":"a","tickerId":5664,"custody":"招商银行股份有限公司","name":"鹏扬景欣混合型证券投资基金","shortName":"鹏扬景欣混合(005664)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5306,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:45:25.388Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-09T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鹏扬景欣混合","pinyin":"pyjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801619405","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1217194290,"name":"李沁"},{"stockCode":"db20134237","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1204112080,"name":"刘冬"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬景欣混合型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=990742","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8e27fea5b3eb04876b0","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005664,"sao":"2023年上半年，全球经济动能呈现超预期的韧性。1季度，在前期金融条件走松的背景下，美国1、2月非农就业数据大超预期，制造业PMI见底回升，服务业PMI以及消费数据持续较强；进入3月，美国与欧洲陆续出现银行风波，可能到来的信贷条件紧缩效应使得美联储加息必要性显著下降。2季度，随着4、5月份经济数据持续超预期，前期硅谷银行风波引发的信贷条件收紧的担忧得到缓释。与此同时，美国核心通胀下行仍然缓慢，劳动力市场依旧紧俏，市场重新修正美国政策利率预期。2023年上半年，中国经济动能脉冲式修复后回落。1季度，随着疫情防控政策放松以及房地产政策松绑，生产、消费与投资活动全面回暖。进入2季度，国内总量政策主动收缩，产业政策保持积极，经济动能有所放缓，消费、投资均回归正常节奏。而外需压力重新显现，出口增速出现明显回落。随着逆周期政策加码以及经济自调节因子回升，经济环比动能企稳。通货膨胀方面，由于中国地产投资承压、美国商品消费回落、海外供应链压力缓解，上半年PPI同比持续下滑。在国内劳动力供给充足、能源供给回升、房价低迷的背景下，上半年核心CPI下滑压力加大。流动性方面，2月份资金面受贷款投放强劲、超储率较低等因素影响波动较大。但是进入3月，人民银行意外下调存款准备金率25bp，降准叠加MLF超量续作呵护资金面预期。4月资金面较为均衡，利率中枢在政策利率附近。进入5月后，信贷投放以及经济内生动能偏弱，资金面较为充裕，利率中枢回落到政策利率以下。6月中旬人民银行提前下调政策利率，MLF持续超量续作。信用扩张方面，1季度社融超预期走强，企业端整体融资需求强劲，企业债券融资受前期冲击后出现企稳回升的迹象。居民端短期融资需求回暖，中长期信贷仍偏弱，政府端财政依然靠前发力。2季度，社融同比增速转弱，有去年同期基数效应的原因，也有1季度超量投放之后，信贷投放节奏强调稳定和可持续的原因。当前资金活化程度仍较低，随着经济进一步回暖以及库存去化，后续大概率会出现改善。2023年上半年，在国内疫情刚消退时，各行各业都出现了短暂恢复，尤其是大消费行业复苏明显。从2季度开始，国内外经济走势有所分化，国内经济恢复低于此前预期，海外需求则相对强劲。3月份以来，人工智能技术取得突破性进展，涌现了较多投资机会，这些变化反映在资本市场，体现为大消费及顺周期等行业初期涨幅明显，后由于复苏势头减弱而持续回调。人工智能及海外需求相关行业则呈现持续上涨。股票操作方面，本基金于1季度增配了部分人工智能的核心标的，同时优化了部分消费和顺周期持仓，使得组合更加平衡。2季度止盈了部分人工智能持仓，增配了新技术、自主可控相关公司。2023年上半年，债券市场利率先上后下，总体回落。中债综合全价指数上涨1.22%。1季度，在经济复苏、信贷不弱和资金面等因素影响下，利率中枢总体上移。2季度，在经济内生动能走弱、融资趋于平稳可持续以及资金面宽裕的背景下，利率中枢总体下行，收益率曲线趋于陡峭。信用利差方面，2023年上半年信用利差整体呈现N型走势。1季度信用利差持续收窄，其中中短期品种低等级信用利差明显缩窄，市场风险偏好持续抬升。2季度信用利差走势分化，2年期以上中高等级产业债利差小幅走扩，2年内信用债受到热捧，低等级城投债利差持续压缩。可转债方面，2023年上半年中证转债指数上涨3.37%。其中，1季度转债市场保持平稳上行，中证转债指数上涨3.53%。2季度，转债市场呈现震荡走势，中证转债指数下跌0.15%，同期正股下跌2.48%，估值再度提升。债券操作方面，本基金本报告期内继续坚持以中高等级信用债为主要投资标的。1季度操作不多，2季度灵活参与商金债、银行资本债波段交易。目前组合持仓仍以高等级信用债为主，流动性较好。","declarationDate":"2023-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:30.727Z","mo":"展望2023年下半年，海外经济一方面面临一些中期压力，主要是货币财政条件持续性紧缩正在逐步发挥作用，以及前期大幅宽松产生的居民部门盈余也在逐步消耗。另一方面其下行的进度较慢，低于市场预期，主要是硅谷银行危机等问题，美联储一段时间内重新扩表，使得金融条件阶段性恢复；以及逆全球化使得西方国家需求大于供给，劳动力供给偏低等原因。综合来看西方经济形势可能继续表现出一定的“韧性”，向着“软着陆”的方向发展。上半年美国CPI在经济企稳的背景下出现快速回落，全球风险资产迎来一段甜蜜期。然而，当CPI回落到4%后，继续下探到2%的难度则较大，尤其是核心通胀将持续表现出很强的“粘性”，通胀的压力将导致海外央行紧缩预期再次抬升，当前市场已经不再预期下半年美联储转向降息。展望2023年下半年，国内经济虽然仍存在很多周期性的问题和结构性的挑战，但也具备很多有利因素，随着政策的精准发力，我们认为下半年经济增长环比增速将逐步改善，全年预计能达成5%以上的增长目标。一方面，由于名义产出不足，居民、企业、地方政府三个部门都存在收入压力，在没有外力介入的前提下缺乏需求扩张潜力。另一方面，我们也看到很多有利的因素正在出现，并逐步发挥效用。首先，国内资产价格并未出现明显的泡沫，房地产市场过去10年的累计涨幅明显低于日本在泡沫期间的涨幅，而股票市场在过去两年已经下跌了30%，目前风险溢价较高，估值相对合理，因此不太可能出现部分市场参与者担心的资产价格暴跌，进而引发资产负债表衰退的风险。其次，人民币有效汇率相较2022年初的高点下行了10%，这对出口将形成约5%的支撑，海外需求高于预期也使得今年的外需总体并不差。同时，我们应看到，中国在全球的出口份额已经占到了非常高的比例，在相当长的时间内，中国在全球产业链的地位难以被替代。东南亚等国家的发展在取代低端制造业的同时，也形成了新的中高端工业品、消费品需求，对中国出口并非完全是坏事，也是潜在需求方的来源。综合来看，中国未来的出口形势总体还是不错的。房地产市场上，我们注意到，地产销售在大幅下行之后，长期看有望维持在11亿平方米左右的面积上，而当前新开工已经下降到9亿平方米以下，从供给需求匹配的角度看，逻辑上未来新开工应逐步恢复到10亿-11亿平方米左右，当前的新开工水平大概率已经见底。有利因素还包括居民部门消费在疫后恢复的潜力，当前消费对GDP的拉动只有3%，这相对于中国强大的内需潜力而言是一个较低的比例，未来有较大的提升空间。最后，从货币信贷端来看，当前融资环境已经显著宽松，各部门融资利率在持续下降，当前信贷供给充沛，如果后续能够逐步解决存量房贷利率和中小企业融资利率的结构性问题，将会逐步改变融资需求疲弱的问题。综合来看，我们认为，虽然中国经济在短期内面临一定周期性的压力，但长期有利因素依然存在。随着国内经济政策的逐步发力，如果后续能够精准解决当前的几个关键性问题：居民存量房贷利率倒挂、民营企业信心不足、短期需求主体不足，那么我们有理由对下半年的经济走势更加乐观一些。当前通胀压力较小，我们尚未看到2023年下半年有明显的通胀压力。核心原因是能源保供以及经济处于复苏早期，出行与消费恢复只有在中期后才会给服务通胀带来潜在上涨压力。尤其是居民部门收入尚未完全恢复，消费意愿较为疲弱，核心CPI依然维持在较低的位置，近3个月环比折年率只在0%附近，未来一段时间核心CPI大概率也会偏弱运行。预计到今年年底，中国CPI同比将小幅恢复到1%左右。PPI方面，受到汇率贬值、海外需求好于预期等因素影响，大宗商品价格已经开始上涨，2023年6月PPI同比数大概率已经见底。全年看，今年的GDP平减指数可能落在0%附近。具体到金融市场上，当前市场对政策的预期总体偏低，利率曲线水平总体合理，权益风险溢价已经到偏高位置。信贷条件已经显著宽松，融资利率持续下行，居民、企业部门的融资增速有所恢复，但政府部门融资的力度显著弱于去年同期，使得信贷脉冲依然偏弱。后续发展则取决于政策能否实现如下几个核心调整：降低实际利率，对居民部门降低房贷利率尤其是存量房贷利率，对企业部门降低中小企业融资成本；中央债务置换地方债务或直接增加中央政府支出，恢复政府部门扩张，增加新的需求，直到价格回升，各部门走出负向循环；重建信心，进一步推动支持民营经济、支持消费的有力政策落地，减缓企业部门和居民部门的收缩行为。展望2023年下半年债券市场，短期仍然以窄幅震荡为主，除非政策出现明显失误或遭受重大内外部风险冲击，导致经济复苏进程进一步放缓，否则利率水平很难突破前期低点。另一方面，我们认为随着经济、通胀实际数据的逐步披露，市场悲观预期可能逐步减弱，叠加年底机构止盈操作和监管政策出台等因素，债市也面临一定调整风险。信用风险方面，民企地产债在房地产市场恢复偏弱背景下的违约风险仍有待释放，受土地出让收入减少和地方政府财力不足影响，弱地区弱资质的城投债仍存在利差上行或潜在的违约风险。展望2023年下半年股票市场，除了企业库存压力减少、经济自然修复动能提升外，地产政策、资本市场监管政策都有望利好经济及股票市场的修复，企业盈利及估值都有改善空间。此外，新技术变革及自主可控带来的机会仍将持续演绎，如人工智能、机器人、智能驾驶、半导体、工业母机、信创、光伏锂电新技术等，但同时要警惕其中部分股票的估值泡沫化。此外，港股经历了前期业绩估值双重压力后，部分公司显现较高的性价比。本基金将保持相对平衡的配置结构，个股选择上，重点配置上述受益于经济复苏、盈利改善或具备中长期前景的优质公司。","fund":{"_id":3000000005664,"stockCode":"005664","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-02-07T16:00:00.000Z","setUpScale":314152000,"market":"a","tickerId":5664,"custody":"招商银行股份有限公司","name":"鹏扬景欣混合型证券投资基金","shortName":"鹏扬景欣混合(005664)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5306,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:45:25.388Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-09T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鹏扬景欣混合","pinyin":"pyjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801619405","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1217194290,"name":"李沁"},{"stockCode":"db20134237","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1204112080,"name":"刘冬"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬景欣混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=959474","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8e27fea5b3eb04876af","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005664,"sao":"2023年1季度，全球经济动能环比好转。在前期金融条件走松的背景下，美国1、2月非农就业数据大超预期，制造业PMI见底回升，服务业PMI以及消费数据依然维持较强的韧性。强劲的经济基本面一扫年初的衰退叙事，叠加欧美通胀下降速度仍较为缓慢，加息风险重新浮现。进入3月，美国与欧洲陆续出现银行风波，在对金融稳定性的担忧下，市场重估了全球经济增长预期。当前，该事件的影响未出现进一步蔓延，但可能到来的信贷条件紧缩效应将使得美联储加息必要性显著下降，银行危机引发的对信贷紧缩幅度、商业地产脆弱性等方面的担忧仍将给市场带来持续的不确定性。2023年1季度，国内经济步入复苏周期，随着疫情防控政策放松以及房地产政策松绑，生产、消费与投资活动全面回暖。未来，预计总量政策温和、产业政策积极，经济慢复苏但持续性较强。居民消费与购房需求仍有修复空间，但修复幅度受到资产负债表与政策的约束，企业商务活动与政府投资活动将持续恢复。通货膨胀方面，1季度国内CPI同比整体小幅回落，服务价格逐步回升，商品价格保持低迷，PPI环比表现不强。随着居民生活半径打开、收入增加，核心CPI在服务价格的推动下有望低位回升，但在外需低迷的背景下，预计耐用品消费不足会对冲部分服务类价格上行效果。流动性方面，2月份资金面受贷款投放强劲、超储率较低等因素影响波动较大。但是进入3月，人民银行意外下调存款准备金率25bp，降准叠加MLF超量续作呵护了资金面预期。信用扩张方面，社融超预期走强，企业端整体融资需求强劲，企业债券融资受前期冲击后出现企稳回升的迹象。居民端短期融资需求回暖，中长期信贷仍偏弱。政府端财政依然靠前发力。不过，当前资金活化程度仍较低，后续伴随经济进一步回暖或出现改善。2023年1季度，得益于国内疫情的消退，大消费行业恢复明显；自主可控领域及国央企受到政策扶持，相关行业涨幅明显。3月份以来，人工智能技术取得突破性进展，涌现了较多投资机会。新能源汽车相关行业仍持续调整。股票操作方面，本基金本报告期内根据市场节奏，一方面适时增配了切实受益于人工智能技术的低估值优质标的，另一方面优化了消费和顺周期标的的持仓结构，组合资产结构更加均衡。2023年1季度，中债综合全价指数上涨了0.28%，收益率曲线趋于平坦。在经济复苏、融资强劲和资金面中性的背景下，利率中枢总体上移。信用利差方面，1季度信用利差持续收窄，中短期信用债受到市场追捧，信用利差再次回到较低分位数水平。1季度，转债市场保持平稳上行，截至3月底，中证转债指数收涨3.53%，转债估值处在中等偏高的位置。债券操作方面，本基金本报告期内操作不多，主要应对规模变化调整了债券持仓比例。3月小幅参与商金债、高等级信用债的波动交易。目前组合持仓主要为2年内高等级信用债，组合流动性较好。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:30.725Z","fund":{"_id":3000000005664,"stockCode":"005664","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-02-07T16:00:00.000Z","setUpScale":314152000,"market":"a","tickerId":5664,"custody":"招商银行股份有限公司","name":"鹏扬景欣混合型证券投资基金","shortName":"鹏扬景欣混合(005664)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5306,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:45:25.388Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-09T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鹏扬景欣混合","pinyin":"pyjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801619405","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1217194290,"name":"李沁"},{"stockCode":"db20134237","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1204112080,"name":"刘冬"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬景欣混合型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=888256","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8e27fea5b3eb04876ae","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005664,"sao":"2022年国内资本市场遭遇国外流动性收紧、俄乌冲突、国内疫情爆发以及房地产行业下行等诸多负面因素冲击，出现了长时间的深幅普跌，仅有少数上游行业具备正收益。到4月底，政府已连续出台了稳经济、调整防疫政策的举措，内外部冲击总体告一段落，大部分公司估值已接近历史最低水平。3季度，国外流动性和需求持续收紧，国内经济也面临多重压力，地产行业较大的下行压力给宏观经济带来了负面影响，加之部分股票经历了反弹之后估值偏高，3季度股票市场再次显著回调，特别是新能源汽车相关行业调整幅度较大。10月，二十大召开提出安全发展理念。随后，国内各地疫情加剧，对经济影响较大，引发内外资担忧，外资流出，市场没有明确的主线。11月后，地产和防疫政策出现重大调整，市场结构出现较大变化。股票操作方面，本基金1季度根据市场变化调整了持仓结构并适度减仓。4月底，为抓住难得的配置时机，本基金仓位加至上限，并重点配置了光伏、储能、医药、汽车等板块。2季度末，本基金做了部分止盈操作。3、4季度，本基金减持了部分科技制造业股票，增配了医药、消费板块和部分港股。2022年，债券市场利率在上半年区间震荡，在下半年先显著下行，之后回升至2.9%附近。具体来看，1季度在金融经济数据差距较大、国内疫情扩散、稳增长政策发力、地缘冲突等多重因素影响下，债券利率呈现震荡的走势。4、5月份，稳增长政策不及预期，经济金融数据疲弱，资金面极度宽松，利率曲线整体下移。随后的复工复产、经济数据超预期带动了债券利率的回升。7月经济金融数据开始回落，叠加地产风险事件，债券利率大幅下行。8月下旬以后，稳增长政策持续加码，高频数据也开始边际回升，且在汇率等诸多压力下资金利率开始向上收敛。随着地产和疫情防控政策出现重大转向，市场大幅上修2023年增长预期，债市底层逻辑出现反转，债券利率大幅上行，随后引发理财赎回潮导致了债券价格下跌的负反馈。信用利差方面，2022年信用利差整体呈现N型走势。1月-3月下旬，由于供需结构及信用环境恶化，信用利差普遍抬升。3月上旬疫情冲击叠加资金利率维持低位，信用债票息价值凸显、配置力量增强，信用利差持续下滑。11月上旬，债市利率大幅调整，信用利差普遍走阔，低等级信用债的信用利差调整幅度尤为明显。中证转债指数全年下跌10.02%，其中上半年下跌4.07%，隐含波动率高位震荡，上半年纯债溢价率呈现V型走势。年末理财赎回潮大幅压缩了转债市场的估值，隐含波动率一度跌回了2022年初水平，当前位置的转债性价比明显提升。债券操作方面，本基金在2022年年初保持了高仓位水平；2月-4月保持中性偏低久期；5月初开始陆续参与银行资本债、地方政府债、商金债、中长端利率债的波段交易；11月初减持了5年期AAA信用债和银行永续债，并换仓为年内到期的短期信用债，但由于银行资本债减仓不彻底以及加仓过早，使得组合因12月理财赎回冲击导致的利差走扩而亏损；2022年末，部分短融到期，理财赎回趋稳叠加央行开始跨年逆回购，组合加仓了2年内中高等级信用债，提升了组合静态收益率。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:30.722Z","mo":"展望2023年股票市场，内外部环境较为宽松，市场向好趋势明显。首先，外部流动性环境好转，美国加息将在某个时点中止，外资对A股港股配置将转为积极。其次，国内流动性仍将宽松，国内经济重头戏应该是稳增长，同样有利于流动性恢复。再次，国内防疫政策和地产政策都出现彻底逆转，这对各行各业的长期盈利预期均会产生重大影响，对市场的影响也非常重大，应引起足够重视。最后，经历了近3年疫情的影响，大部分消费、周期等行业公司业绩、估值处在低位。行业方面，大部分消费、顺周期行业有望率先受益于经济恢复。在此基础上，2023年下半年汽车、手机等大额消费品有望复苏。操作方面，本基金还将继续坚持配置优质成长类公司，同时密切关注经济复苏的节奏，把握经济周期复苏带来的反转机会。本基金在投资操作上，还将继续坚持配置优质成长类公司，同时将密切关注经济复苏的节奏，把握经济周期复苏带来的反转机会。展望2023年债券市场，考虑到2023年会出台一系列提振内需的政策，经济见底回升的大方向较确定，因此利率震荡上行的概率较大。2023年上半年债市或将呈现宽幅震荡的格局，下半年随着经济、通胀实际数据的逐步披露，债市将迎来方向选择的关键时间点，如果经济强度超市场预期，尤其是通胀问题出现，债市可能面临调整风险。策略上应该坚持票息为王，降低久期策略的收益预期。预计2023年信用利差中枢上移，但高等级债券信用利差上行有顶，可逢高配置短久期高等级信用债。","fund":{"_id":3000000005664,"stockCode":"005664","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-02-07T16:00:00.000Z","setUpScale":314152000,"market":"a","tickerId":5664,"custody":"招商银行股份有限公司","name":"鹏扬景欣混合型证券投资基金","shortName":"鹏扬景欣混合(005664)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5306,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:45:25.388Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-09T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鹏扬景欣混合","pinyin":"pyjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801619405","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1217194290,"name":"李沁"},{"stockCode":"db20134237","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1204112080,"name":"刘冬"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬景欣混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=863979","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8e27fea5b3eb04876ad","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005664,"sao":"2022年3季度，国外流动性和需求持续收紧，国内经济也面临多重压力，地产行业较大的下行压力给宏观经济带来了负面影响，加之部分股票经历了2季度反弹之后估值偏高，3季度股票市场再次显著回调，特别是新能源汽车相关行业调整幅度较大。股票操作方面，本基金本报告期内根据市场节奏，适时调整持仓，减持了新能源汽车板块相关标的，增持了光伏、医药板块相关标的。2022年3季度，债券市场表现较强，中债综合全价指数上涨0.7%。7、8月，受央行超预期降息、地产断贷事件、稳增长预期下调等因素的影响，利率曲线整体下移。进入9月，受美联储紧缩预期升温、人民币汇率快速贬值的影响，利率曲线整体上移。信用利差方面，各期限信用利差全面压缩，信用利差已处于历史较低水平。债券操作方面，本基金本报告期内灵活参与了超AAA信用债、商业银行金融债、地方债和中长期限利率债的波段交易。3季度初，央行降低每日逆回购操作规模导致短端利率调整后，我们预判短端继续调整空间有限，并在地产断贷事件出现后逐步提升组合久期，较好的把握了8月降息带来的收益率下行趋势。杠杆策略方面，3季度组合规模有所降低，组合杠杆被动提升后主动降低回中低水平。目前，组合持仓均为流动性较好的高等级债券，总体流动性持续保持在较高水平。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:30.719Z","fund":{"_id":3000000005664,"stockCode":"005664","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-02-07T16:00:00.000Z","setUpScale":314152000,"market":"a","tickerId":5664,"custody":"招商银行股份有限公司","name":"鹏扬景欣混合型证券投资基金","shortName":"鹏扬景欣混合(005664)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5306,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:45:25.388Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-09T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鹏扬景欣混合","pinyin":"pyjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801619405","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1217194290,"name":"李沁"},{"stockCode":"db20134237","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1204112080,"name":"刘冬"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬景欣混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=807507","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8e27fea5b3eb04876ac","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005664,"sao":"回顾2022年上半年股票市场，出现了若干风险事件对市场造成了影响，如美联储加息缩表、国内地产承压、俄乌冲突、国内疫情卷土重来。A股市场在1-3月渐次做出了较充分的反应，大部分成长型行业公司都经历了较大幅度调整；4月份，国内再次遭遇疫情袭击，市场继续深幅普跌，仅有少数上游行业具备正收益；进入5月份，随着企业复工复产、大宗商品价格回调，市场强劲反弹，特别是超跌的成长性行业实现了普涨。股票操作方面，本基金在1季度对发生的风险事件及后续的次生影响有所警惕，针对权益市场的变化，做出了相应的调整，主要配置了新能源、科技、医药、地产产业链及其他稳增长领域，但超出预期的冲击，对组合整体表现仍然产生了影响。在4月底，市场中大部分公司的估值已接近历史最低水平，内外部冲击总体告一段落，中央和政府也连续出台了稳经济、调整防疫的政策。为抓住难得的配置时机，本基金仓位于4月底加至上限，并重点配置了光伏、储能、医药、汽车等领域。2022年上半年，债券市场整体呈现震荡格局。1月受央行降息，以及经济金融数据较弱的影响，利率呈下行趋势。随着社融数据超预期及央行降息预期落空，利率在2月份持续上行。进入3月，在金融经济数据打架、国内疫情扩散、稳增长政策发力、国际地缘冲突等复杂的多重因素影响下，利率呈现震荡的走势。4、5月份，受经济金融数据疲弱、资金面极度宽松等因素的影响，利率曲线整体下移。6月份受疫后复工复产、经济数据超预期、资金利率低位回升等因素的影响，利率曲线整体上移。信用利差方面，1季度，由于供需结构及信用环境恶化，信用利差普遍抬升，3年左右信用债估值分位回升至30%-50%水平；5年期信用债估值回升至60%-80%水平。进入2季度，由于资金利率维持低位，3年左右信用债估值分位再次压缩至10%以下，5年期隐含AA+及以下信用债估值下滑至20%-30%水平。中证转债指数上半年下跌4.1%，隐含波动率高位震荡，上半年纯债溢价率呈现V型走势。债券操作方面，本基金在2022年年初保持了高仓位水平，从1月底开始持续降低组合久期，之后久期整体保持中性或中性偏低策略。交易策略方面，组合灵活参与了商业银行金融债、地方政府债和中长期限利率债的波段交易，5月初小幅增持了银行资本债，随后减持了提前还本地方政府债兑现收益。杠杆策略方面，1月份组合杠杆水平略高，随后总体保持中低杠杆操作。目前，组合持仓均为流动性较好的高等级债券，组合总体流动性保持在较高水平。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:30.716Z","mo":"展望未来，我们认为宏观经济可能显著企稳。从长期看股票市场，以新能源发电和电动车为代表的终端需求，有望带动诸多制造业细分领域完成整体升级。以半导体为代表的科技产业，在进口替代方面的空间广阔。提升医药和消费是中国消费升级的必然方向。这些领域都值得长期耕耘。从中短期看股票市场，目前，基于政策、流动性、经济基本面、估值、外部因素的研究表明，未发现导致市场大跌的潜在风险因子。我们会把研究精力主要放在具体的行业和公司上。地产、建筑建材、传统制造业等领域将经历困境反转，存在一定的投资机会。医药政策有所回暖，估值的压制因素有所缓解，部分企业的盈利将仍保持较快增长。随着疫情精准防控，部分消费行业有望逐步复苏。科技制造业始终是我们研究和配置的重要方向，我们会在这些领域挖掘优质的公司。展望2022年下半年债券市场，我们预计债券难以出现趋势性行情，收益率水平将维持窄幅震荡。我们认为利率下行空间有限的主要原因是目前10年期国债利率水平在2.79%左右基本反映了经济增长放缓的现实，利率进一步下行的催化剂可能是投资者一次性下调全年经济预测，并伴随央行降准降息操作。从经济基本面看，宽信用的持续性是决定债券价格方向的主要因素。5、6月份企业的复工复产、补订单补库存，推动了供需恢复加快，若下半年疫情管控政策进一步放松，或稳增长政策超预期发力，经济动能与资金利率将出现回升，债券市场将面临调整压力，但利率上升空间有限，我们预计2.8%的利率中枢可能成为新常态。若10年期国债利率回到3%以上将具备很好的长线配置价值，主要原因是考虑到中国人口老龄化和新出生人口的快速下降以及房地产市场的长期拐点基本确立，我们认为中国经济长期潜在增速下行趋势确立，那么在通胀处于合理区间的情况下，国债收益率每轮周期的高点低于前高点的概率较大。此外，我们认为本轮稳增长政策面临疫情反复以及居民资产负债表扩张乏力的约束，信用扩张程度将大概率弱于2009年、2012年、2016年、2020年这四轮稳增长周期的扩张程度。信用利差方面，考虑到当前经济内生动能不足，政策推动信用宽松的环境在短期内难以改变，叠加人民币汇率已快速贬值，资金面在中期仍将保持宽松，我们预计信用利差难以回升，如果因为流动性冲击或股票市场风险偏好回升导致信用利差回升，我们认为应该积极抓住该配置窗口期。考虑到房地产政策仍有一定不确定性，信用利差大幅上升的民营地产债和弱资质的地方政府融资平台债券的投资机会仍存在较大的不确定性。","fund":{"_id":3000000005664,"stockCode":"005664","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-02-07T16:00:00.000Z","setUpScale":314152000,"market":"a","tickerId":5664,"custody":"招商银行股份有限公司","name":"鹏扬景欣混合型证券投资基金","shortName":"鹏扬景欣混合(005664)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5306,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:45:25.388Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-09T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鹏扬景欣混合","pinyin":"pyjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801619405","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1217194290,"name":"李沁"},{"stockCode":"db20134237","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1204112080,"name":"刘冬"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬景欣混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=788114","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8e27fea5b3eb04876ab","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005664,"sao":"2022年1季度，有若干风险事件对股票市场形成影响：美联储加息缩表、国内地产承压、俄乌冲突、国内疫情卷土重来。从过往一段时间的市场走势看，基本上对数个风险事件渐次都有较明确的反应，大部分成长型行业公司都经历了较大幅度的调整；从个股自下而上看，当前有超过一半的个股估值低于2018年底，性价比凸显；单纯按市场观点的角度客观看，当前市场风险得到了充分释放，大部分股票具备长期配置价值。本基金本报告期内针对市场变化调整资产配置，主要配置于新能源、科技、医药、地产产业链及其他稳增长领域，但因前述风险事件及后续的次生影响令人猝不及防，我们虽对此有所警惕，但仍未能很好地预判和应对。2022年1季度，债券市场呈现震荡格局，中债综合全价指数上涨0.09%。1月受央行降息，以及高频经济金融数据较弱的影响，利率呈下行趋势；随着社融数据超预期及央行降息预期落空，利率在2月份持续上行；进入3月，在金融经济数据打架、国内疫情扩散、稳增长政策发力、地缘冲突等复杂的多重因素影响下，利率呈现震荡的走势。信用利差方面，由于供需结构及信用环境恶化，信用利差普遍抬升。债券操作方面，本基金本报告期内在年初保持了2021年年末以来的高仓位，随后在1月底开始持续降低组合久期，2-3月债券部分久期总体保持在中性偏低水平。杠杆策略方面，1月份组合杠杆略高，随后降至较低水平。目前组合持仓均为流动性较好的高等级债券，组合总体流动性持续保持在较高水平。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:30.713Z","fund":{"_id":3000000005664,"stockCode":"005664","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-02-07T16:00:00.000Z","setUpScale":314152000,"market":"a","tickerId":5664,"custody":"招商银行股份有限公司","name":"鹏扬景欣混合型证券投资基金","shortName":"鹏扬景欣混合(005664)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5306,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:45:25.388Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-09T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鹏扬景欣混合","pinyin":"pyjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801619405","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1217194290,"name":"李沁"},{"stockCode":"db20134237","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1204112080,"name":"刘冬"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬景欣混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=729682","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8e27fea5b3eb04876aa","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005664,"sao":"2021年上半年，因为疫情有所缓解国内外经济短暂向好，估值渐次冲高，形成显著的泡沫，受疫情冲击，消费、医药泡沫逐渐破灭。正是因为经济短暂向好，下半年政策出台较多，力度较大，且多为结构调整类政策。如双碳政策、共同富裕、互联网反垄断、教育双减政策、局部地区拉闸限电、房地产调控政策等，这些事件深刻影响了产业逻辑、市场结构，也影响了外资风险偏好。这些调整是经济在经历长期发展之后各类不平衡现象的凸显，有一定必然性，只是集中发生在同一年。这些变化对经济和市场影响非常大。经济方面，第一，需求：财政、地产、疫情，几个维度收缩，中游制造业受到需求冲击；第二，供给：利润由中下游向中上游传导；第三，一些行业的长期成长逻辑受到冲击；第四，外资的估值容忍度降低，内资主导性增强。市场方面，上游资源品、新能源涨幅大，除此之外的中下游大多深度调整；市场的传统投资逻辑受到挑战，即使是长期前景明朗的好公司也在短期受到冲击。操作方面，报告期内，本基金先是于1季度提高了股票持仓的分散度，特别是加大了对一些优质成长龙头公司的配置力度，还成功挖掘了部分市场关注度较低的隐形冠军公司，取得了较好的效果。在2季度末，本基金止盈了部分涨幅较大的、估值具有一定泡沫的持仓标的，也减持了部分景气度转弱的周期成长类公司。在3、4季度，本基金止盈了部分超涨公司，也配置了部分回调充分、估值合理的医药、消费类标的，以及与稳经济相关的科技制造业公司。2021年债券市场先抑后扬，呈现牛市格局。1-2月受全球“通货再膨胀”交易和货币市场流动性边际收紧影响，债券市场持续走低，10年国债利率上行到3.28%。3月后在资金面重回宽松、债券供给不足、政策面降准降息、经济基本面持续回落等利好因素支持下，债券市场持续走强，10年国债利率震荡下行至年底的2.78%，全年中债综合全价指数上涨2.1%。信用利差方面，受流动性充裕、理财产品配置需求大增、非标收缩等利好因素支持，信用市场整体利差明显收缩，AA+以上中高等级产业和城投债券信用利差均下降到20%的历史分位水平。但受部分民企地产公司债务违约和地方政府融资平台信贷收紧等因素影响，部分经济总量偏弱的区域城投债券和民企地产债信用利差大幅上升。操作方面，本基金本报告期内继续坚持主要投资于利率债和中高等级信用债的策略，较好地规避了信用风险，同时保持了较好的流动性。具体而言，1季度组合总体保持低久期，2季度在流动性宽松得到确认后组合逐渐提高久期和杠杆水平，3季度组合灵活参与超长端国债交易，4季度在10月下旬债市企稳后逐步提高组合久期，较好地把握了全年的债券投资机会。杠杆策略方面，组合杠杆总体保持中低水平。","declarationDate":"2022-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:30.711Z","mo":"从国内环境来看，2022年相比2021年有几个大的转变，但我们认为大部分转变对市场是有利的。转变一：流动性。出于稳增长需要，货币政策是由中性向偏松调整，对国内市场相对友好。转变二：财政政策由偏紧转向积极。预计需求改善明显，包括新能源、基础设施建设、科教文卫、国防等领域。转变三：产业政策和监管政策。由“严监管”转向“慎重出台收缩性政策”。我们认为，增量政策仍会出现在能源转型、产业转型升级等方向。转变四：估值有所压缩。经历了2021年较长时间的结构化行情演绎，市场已经消化了一部分估值泡沫。唯一存在较大不确定性的是房地产。目前尚不明确政策力度和行业基本面何时会逆转，但我们认为，房地产行业目前的主要风险是行业和个股的当期业绩风险，发生大规模的系统性风险的概率已经显著降低。从外围环境看，地缘政治风险虽有所加剧，但对国内影响应该有限。美联储的紧缩政策对全球市场的冲击较明显，国内也可能会受到波及。根据我们最新了解，美联储未来更可能是表态鹰派，而实际操作力度温和，特别是美国此轮通胀更多是供给不足造成，不支持持续的紧缩政策。此外，还有中美之间竞争加剧的潜在风险。这些外围环境风险，大多不可控，是引发黑天鹅事件的潜在来源，我们将始终保持警惕并密切跟踪。综上所述，可以认为内外部环境总体有利，对资本市场从整体到结构都相对乐观，唯需密切关注国外风险的发酵。展望2022年债券市场，我们认为机会不大、风险有限，收益率水平预计维持窄幅震荡。机会不大的主要原因是我们认为目前10年期国债2.75%左右利率水平基本反应了经济放缓的现实，利率进一步下行空间主要取决于央行后续降息操作空间。考虑到西方主要央行处于加息周期，国内通货膨胀水平下半年将温和回升，工业品价格虽然趋势回落但绝对水平偏高且疫情反复和地缘政治等供给冲击风险仍未消除，我们认为降息政策空间有限。从经济基本面来看，如果2季度稳增长政策效果逐步显现，利率水平也存在震荡上行可能，但上升空间也有限，预计未来2.8%的利率中枢可能是新常态，10年国债利率回到3%以上将具备很好的长线配置价值。主要原因是考虑到中国人口老龄化和新出生人口的快速下降以及房地产市场的长期拐点基本确立，我们认为中国经济长期潜在增速下行趋势确立，那么在通胀处于合理区间的情况下，国债收益率每轮周期的高点低于前高的概率较大。此外，我们认为本轮稳增长政策基调是“跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合”，信用扩张程度将大概率弱于2009年、2012年、2016年、2020年这四轮稳增长周期的扩张程度，更可能类似于2019年的稳杠杆，因此，利率回升空间预计有限。如果利率出现超预期的回升，我们认为最大可能是疫情全面缓解，叠加国内房地产政策全面转向，内需全面回升，同时海外需求在通货膨胀压力下继续增长，总需求超预期的恢复将导致利率水平超预期的回升。信用利差方面，目前信用债券利差水平偏低，但在宽信用的政策环境和银行理财产品刚性配置需求支持下，预计信用利差仍将难以回升，如果因为流动性冲击或股票市场风险偏好回升导致信用利差回升，我们认为应该积极抓住配置窗口期。考虑到房地产政策和市场形势仍有一定不确定性，信用利差大幅上升的民营地产债和弱资质的地方政府融资平台债券的投资机会仍有较大的不确定性。未来操作方面，我们希望秉持既有的基本面投资理念，继续有条不紊地挖掘具备坚实基本面的优秀公司，拥抱市场变化而不盲从。具体配置上，我们将继续关注汽车的电动化、智能化、国产化等领域的优质企业；消费领域短期将更关注高端消费；医药行业估值调整到位，部分公司增长较快，但需要注意规避国内外政策影响；新能源行业与医药类似，估值调整较多而增长较快，有较多的选股空间；稳增长产业链方向明确，建材、建筑和龙头房企存在中期的交易机会。我们在此再次感谢投资者一直以来的支持和信任。权益市场运行到这个看上去很不利的时点，恰是逆向投资的当口，立足当下，我们最优的决策是做好结构调整，把仓位逐渐转移到跌进价值区间的优质公司。此外，二级市场始终是实体经济的搭便车者，在市场运行到高位或底部区域时，均值回归的唯一拉力是企业优秀的团队、扎实的经营和广阔的市场前景，我们始终在按部就班地挖掘具备核心竞争力的公司。","fund":{"_id":3000000005664,"stockCode":"005664","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-02-07T16:00:00.000Z","setUpScale":314152000,"market":"a","tickerId":5664,"custody":"招商银行股份有限公司","name":"鹏扬景欣混合型证券投资基金","shortName":"鹏扬景欣混合(005664)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5306,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:45:25.388Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-09T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鹏扬景欣混合","pinyin":"pyjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801619405","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1217194290,"name":"李沁"},{"stockCode":"db20134237","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1204112080,"name":"刘冬"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬景欣混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=708665","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8e27fea5b3eb04876a9","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005664,"sao":"2021年3季度，市场分化明显，市场的不确定因素明显加大，但部分行业估值回调充分，配置价值凸显。首先，以新能源、大宗商品为代表的板块，持续大幅上涨，积累了一定泡沫，而制造业、消费、医药等中下游行业又压缩估值。其次，政府对教育、互联网等行业的监管措施，在深刻影响相关行业的长期逻辑之外，也造成了内资和外资风险偏好下降和资金阶段性流出。最后，宏观经济压力增大，从地产、汽车、手机以及其他消费品数据看出，经济下行压力较大，特别是个别地产公司风险发酵到关键节点，相关股票的股价反应较为充分。在这种情况下，股票投资操作挑战加大，同时长期的投资机会也更多。操作方面，本基金本报告期内进一步提高了组合持仓的分散度，做了部分超涨公司的止盈操作，也配置了部分回调充分、估值合理的医药、消费类标的。2021年3季度，债券市场先扬后抑，利率水平先降后升，中债综合全价指数上涨0.83%。7月初受央行超预期降准叠加市场风险偏好大幅下降等多重因素影响，10年期国债利率水平下行约27BP；8-9月利率水平保持在2.85%左右横向波动，主要受经济基本面不断走弱和政策面转向预期以及专项债供给提速的多重因素影响。由于央行并未使用降息或降低公开市场利率等价格工具，收益率曲线整体呈现小幅牛市变平格局，更多反映经济基本面的下行趋势。信用利差方面，受经济下行压力和部分房地产公司信用风险事件冲击，信用利差整体走阔，高等级和中低等级信用债券等级利差也明显扩大。此外，受银行理财产品监管影响，银行永续债和二级资本债的利率水平和利差水平自8月末以来明显回升。  操作方面，7月初组合在一二级市场加仓3-5年信用债并积极参与30年国债一级投标和二级波段交易，提高组合久期，较好地把握了7月降准带来的收益率下行机会。8月组合保持了中高久期和中高仓位，总体操作不多，主要是积极参与了一级市场信用债投标，把握了部分信用债一级发高的机会。9月下半月债市情绪走弱后组合减仓长端利率债和部分信用债，降低组合久期至中低水平。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:30.708Z","fund":{"_id":3000000005664,"stockCode":"005664","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-02-07T16:00:00.000Z","setUpScale":314152000,"market":"a","tickerId":5664,"custody":"招商银行股份有限公司","name":"鹏扬景欣混合型证券投资基金","shortName":"鹏扬景欣混合(005664)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5306,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:45:25.388Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-09T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鹏扬景欣混合","pinyin":"pyjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801619405","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1217194290,"name":"李沁"},{"stockCode":"db20134237","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1204112080,"name":"刘冬"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬景欣混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=658136","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8e27fea5b3eb04876a8","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005664,"sao":"回顾2021年上半年，年初各国经济出现从新冠疫情中复苏迹象，货币政策调整的预期逐渐上升，包括中国在内的全球主要市场均经历了一轮显著回调。在中国，大部分优质龙头公司估值出现大幅调整及分化。进入2季度，国内外流动性总体宽裕，特别是海外流动性收紧预期逐渐缓解，经济复苏强劲。市场总体呈现普涨，特别是细分行业的龙头公司，估值显著修复。股票操作方面，本基金在1季度股票总仓位调整力度不够及时，部分获利较大的持仓减持力度不够，导致净值随市场回调较多。后来在判断大部分优质个股估值进入合适的配置区间后，我们适时调整了配置，将仓位集中在质地最优、确定性最强的标的上，同时增配了部分估值偏低的中小市值公司。此外，本基金进一步提高了股票持仓的分散度，特别是加大了对优质成长龙头公司的配置力度，我们还成功挖掘了部分市场关注度较低的隐形冠军公司，取得了较好的收益，组合净值反弹力度较大。在2季度末，本基金止盈了部分涨幅较大、估值有一定泡沫的持仓标的，以及部分景气度转弱的周期成长类公司。2021年上半年债券市场先抑后扬，呈现牛市格局。1-2月受全球“通货再膨胀”交易的影响，债券市场持续走低；3月后在资金面重回宽松、专项债发行进度延迟和信用债券净发行减弱等多重利好因素支持下，债券市场持续走强，上半年中债综合全价指数上涨0.65%。信用利差方面，受流动性和政策支持的影响，信用市场整体利差有所收窄，但信用市场继续分化，低评级信用债券流动性风险和利差扩大风险继续上升，但在资产荒背景下，部分经济发达区域的区县级城投债利率下行幅度较大，推动中低等级利差有所收窄。受益于股票市场新能源和芯片等高景气行业和中小盘成长板块个股的股价回升，中证转债指数上半年上涨4.04%。债券操作方面，1季度组合总体保持低久期操作，较好地规避了1月收益率大幅上行产生的影响。2月到3月小幅参与短端国债和超长端国债交易，减持部分剩余期限较短、绝对收益率性价比较低的信用债，积极参与信用债一级投标，以提高组合静态收益率。2季度以来本基金积极把握流动性合理充裕背景下的票息机会，重点加仓3年左右好名字的AAA信用债。同时，4月信用债发行量较大时期，在部分信用主体信用风险有所暴露背景下，信用风险极低的银行主体发行的金融债券受到市场认可，本基金亦积极参与，较好地把握了此类债券收益率下行带来资本利得的投资机会。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:30.702Z","mo":"展望2021年下半年股票市场，短期来看，市场上部分板块（如新能源、半导体）股票上涨较大。我们认为，当前应适度回避其中涨幅偏大、估值偏高的标的，但仍应对此类长周期景气向上的行业保持密切的学习和跟踪，抓住后续可能出现的配置时机。中长期来看，除3季度国内经济景气度略有压力外，未来相当长一段时间内，内外部环境总体温和，不会对市场造成较大的负向扰动。我们也密切关注外围通胀引起的欧美货币政策调整风险，由于海外经济仍将受疫情拖累、通胀较难持续，故这方面的风险也不大。对于标的的选择，相比处于产业成熟期晚期的低估值公司及尚处于导入期的偏炒作的标的，我们更愿意长期配置市场上的“青壮年型公司”，即长期前景广阔、公司基本面硬核、市值还不是特别大的公司，这类公司挑选难度较大，但必然成长为未来中国经济的中坚力量，具有长期阿尔法。我们的主要精力将集中在挖掘、跟踪这些公司。权益资产操作计划：我们将坚持基本面投资，会继续有条不紊地挖掘具备坚实基本面的优秀公司，不会追随短期的市场风格变化，注重为客户获取长期回报。具体而言，我们认为一部分消费类和医药类资产逐渐具备配置价值，后续会侧重关注这类股票。展望2021年下半年债券市场，我们认为机会与风险并存，收益率水平预计维持窄幅震荡。预计3季度在经济预期下行和信贷周期放缓的背景下，债券市场基本面及通胀的预期差将给市场带来一定的交易性机会，利率债券可灵活做多；4季度应警惕出口增长超预期、通胀预期以及政策转向叠加的影响，主要的不确定性在供给节奏，年底若有意外冲击导致利率抬升，将会迎来较好的配置机会。信用债券方面，目前信用债利差偏低，下半年随着经济基本面压力有所加大，违约风险也会上升，尤其是对部分低资质城投债和杠杆率较高、受政策调控影响较大的房地产债券，我们仍需要保持谨慎。","fund":{"_id":3000000005664,"stockCode":"005664","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-02-07T16:00:00.000Z","setUpScale":314152000,"market":"a","tickerId":5664,"custody":"招商银行股份有限公司","name":"鹏扬景欣混合型证券投资基金","shortName":"鹏扬景欣混合(005664)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5306,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:45:25.388Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-09T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鹏扬景欣混合","pinyin":"pyjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801619405","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1217194290,"name":"李沁"},{"stockCode":"db20134237","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1204112080,"name":"刘冬"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬景欣混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=634030","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8e27fea5b3eb04876a7","stockId":3000000005664,"sao":"2021年1季度，A股市场跌宕起伏，先扬后抑，优质龙头公司经历长期上涨之后，出现集体剧烈调整。操作方面，本基金总仓位调整力度不够及时，结构上，部分获利较大的持仓减持力度不够，导致净值随市场回调较多。在配置分布上，本基金依然坚持分散配置各行业最优秀的龙头公司。在判断大部分优质个股估值进入合适的配置区间后，我们适时调整了配置，将仓位集中在质地最优、确定性最强的标的上，同时，增配了部分估值偏低的中小市值公司。2021年1季度，债券市场继续维持弱势震荡格局，中债综合全价指数小幅上涨0.2%。年初受资金面较紧和通货再膨胀预期升温影响，债券市场快速调整；本季度末受资金面重回宽松、股票市场大幅调整、外围环境变化等多重因素影响，债券收益率小幅下行。总体看，1季度利率债收益率上行为主，信用债收益率下行为主，各期限表现不一。信用利差方面，受流动性和政策支持的影响，信用市场整体利差有所收窄，但信用市场继续分化，低评级信用债券流动性风险和利差扩大风险继续上升。债券操作方面，年初以来本基金总体保持低久期操作，较好地规避了1月收益率大幅上行产生的影响。2月到3月小幅参与短端国债和超长端国债交易，减持部分剩余期限较短、绝对收益率性价比较低的信用债，积极参与信用债一级投标，持续优化组合信用债持仓结构，以提高组合静态收益率。截止本季度末，本基金债券持仓中AAA信用债占绝大部分，流动性较好。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:30.699Z","fund":{"_id":3000000005664,"stockCode":"005664","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-02-07T16:00:00.000Z","setUpScale":314152000,"market":"a","tickerId":5664,"custody":"招商银行股份有限公司","name":"鹏扬景欣混合型证券投资基金","shortName":"鹏扬景欣混合(005664)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5306,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:45:25.388Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-09T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鹏扬景欣混合","pinyin":"pyjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801619405","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1217194290,"name":"李沁"},{"stockCode":"db20134237","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1204112080,"name":"刘冬"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬景欣混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=575679","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8e27fea5b3eb04876a6","stockId":3000000005664,"sao":"2020年是全球社会、经济、资本市场跌宕起伏的一年。新冠疫情贯穿全年，特别是上半年，全球经济动荡紊乱，国际交流和贸易受到冲击，各国资本市场经历了较大震荡。下半年，随着各国针对疫情的应对措施趋于常态化，并向经济持续释放大量流动性，各国经济陆续企稳。到4季度，若干新冠疫苗上市并在多国接种，让人们看到疫情终将得到控制的曙光。在中国，疫情的爆发和控制、宏观政策、社会经济秩序的恢复、疫苗的研发均走在世界前列，最终实现GDP2.3%的增长，成为唯一正增长的主要经济体，充分彰显了制度优势、社会韧性和经济活力，特别是医疗产业、制造业反而因疫情取得了更大的相对竞争优势。全球资本市场在疫情爆发之初，经历了恐慌性下跌，随后在各国央行力度空前的宽松货币政策刺激下，全球主要股指均大幅反弹，并持续至年底。A股在2020年较为极端地延续了2019年的结构分化行情，分化逐渐以企业质地而非行业、板块而区分，各行业最优秀的企业均得到了投资者的认可和追捧，在估值上也给予更慷慨的溢价。而竞争力较弱的企业，估值被大幅压缩。此外，2020年中国资本市场还发生了很多深刻变化，如公募基金日渐成为老百姓投资的首选， A股IPO融资继续高歌猛进，南下和北上资金异常活跃，A股和港股市场特征互相靠近等等。2020年债券市场总体呈现熊市格局， 5月至11月持续下跌， 12月略有回升，全年中债综合全价指数下跌0.07%。从结构上看，信用债券总体强于利率债券，信用利差有所收缩。受益于股票市场大幅上涨，中证转债指数全年上涨5.26%，高景气、高估值的偏成长转债大幅上涨，但偏债性低价转债总体表现较弱。权益操作方面，在市场变化中，本基金始终保持定力，坚守基本面研究，配置于各优质行业的龙头公司，并于2020年上半年市场的大幅震荡中积极调整了配置，较好地保护了投资者的资产。特别是在1月末新冠疫情深度发酵前，大幅降低组合仓位，减持了内需相关标的，增持了医药、快递等标的。在2-3月份市场震荡回调过程中，本基金积极调整配置结构，将仓位置换为内需相关股票及超跌的核心资产，这一调整在3月下旬录得较好收益。进入2季度，市场总体平稳，本基金交易较少，仅在4月底全球疫情局势总体明朗时，增配了部分科技公司股票，于5-6月份增配了新能源和电动车相关公司股票。在下半年，本基金持仓总体稳定，仅适度降低了持股集中度，对部分估值出现泡沫的标的做了止盈。债券操作方面，在上半年新冠疫情带来的意外行情中，本基金在1 月份加仓利率债参与利率债波段操作，并在1季度总体保持中性久期，较好地把握新冠行情获取了较好的收益。2季度4月市场演绎极致走陡行情后，5月收益率快速反弹，本基金迅速降低久期锁定盈利。5月末回购利率上行，6月初继续降低久期，陆家嘴论坛释放央行偏鹰信号后，我们选择降低组合仓位至无杠杆且有部分现金状态，平安度过跨半年。3季度在短端继续调整后仅小幅加仓半年左右AAA永续债，总体保持低久期，使得债券部分实现了正贡献。4季度在总体保持较低久期的基础上，小幅加仓长端利率债，参与“永煤事件”后央行放松流动性的收益率下行行情。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:30.696Z","mo":"展望 2021年，有三个因素可能主导权益市场。首先，疫情将随着疫苗被广泛接种而逐渐得到控制，经济复苏趋势增强；其次，各国宽松的货币政策可能逐渐退出；最后，资本市场的局部泡沫化加强与破灭。在这一背景下，短期而言，那些估值相对合理甚至低估、同时又受益于经济复苏的优质资产具备更好的配置价值，特别是在与经济周期强相关的中上游行业和疫情消除后的旅游、出行、餐饮等行业。与此同时，我们还应始终关注这个时代的一些长期变化，如能源革命、中国制造业和科技互联网产业的国际化、消费升级、老龄化等等，寻找其中傲立潮头的优秀公司，作为基础配置。权益资产操作方面，我们坚持以基本面为基石，继续有条不紊地挖掘具备坚实基本面的优秀公司，不会追随短期的市场风格变化。仓位方面，如果出现市场极度泡沫化的情况，我们会选择适度减仓，否则将始终维持偏高仓位，并将注意力集中在选股上，选股方向以上述投资机遇为主，还会加强在沪深两市新上市的标的中挖掘机会，并继续重视港股的投资机会。展望2021年债券市场 ，总体来看机会大于风险，但做多时机选择很重要。此外，在信用扩张放缓的大背景下，利率债券和高等级债券机会总体好于中低评级信用债券。主要机会来自于刺激政策退出超预期、经济景气度提前向下带来的收益率下行机会。主要风险是永煤债券违约后导致僵尸企业的大面积违约，包括弱资质的城投债大面积违约，叠加短期通货膨胀水平走高、货币政策边际收紧的流动性冲击风险。在此情景下，流动性冲击后长久期的利率债券和优质的长久期确定性防御类资产是最大的赢家。","fund":{"_id":3000000005664,"stockCode":"005664","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-02-07T16:00:00.000Z","setUpScale":314152000,"market":"a","tickerId":5664,"custody":"招商银行股份有限公司","name":"鹏扬景欣混合型证券投资基金","shortName":"鹏扬景欣混合(005664)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5306,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:45:25.388Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-09T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鹏扬景欣混合","pinyin":"pyjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801619405","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1217194290,"name":"李沁"},{"stockCode":"db20134237","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1204112080,"name":"刘冬"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬景欣混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=554515","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8e27fea5b3eb04876a5","stockId":3000000005664,"sao":"三季度，全球经济缓慢回暖，新冠疫情再次反弹，全球经济短期仍面临较大不确定性。我们关注到各疫苗研发机构发布的研究进展，预计在明年上半年会渐次有疫苗上市，从而届时疫情和经济形势有望明朗化，对资本市场可能产生阶段性重要影响。由于流动性持续宽松，各主要国家股指（特别是美国和东亚国家）均得到相当程度的修复。A股市场在三季度经历近一个季度的盘整，市场局部泡沫化风险得到比较充分的释放。整体来看，仍可保持相对乐观。市场结构性分化行情已经在相当程度上收敛，前期涨幅较大的板块和行业渐次重新具备配置价值。三季度债券市场持续走弱，中债综合全价指数下跌1.48%。收益率曲线呈现熊市变平格局。1-5年期限国债利率平均上升幅度约50BP ，7年以上中长期国债利率上行幅度约30-40BP。信用债券方面，1-3年期限的AAA和AA+信用债券利率上行幅度约50BP，5年期限利率上行幅度约30BP。以国开债券为衡量标准，信用利差水平整体呈现压缩趋势。权益资产操作，三季度本基金根据市场变化，初期逐步减持了组合中估值提升较大的标的，增配了部分顺周期优质龙头公司，组合的集中度进一步下降，在季末时，适度提高集中度，增配了回调较为充分的部分优质标的。债券资产操作，三季度组合规模增长明显，总体而言操作不多，以维持中低久期为主。7月小仓位参与利率债波段交易，并在7月中旬信用债补跌后将部分5年期利率债换仓为3年期AAA信用债；8月债券久期随规模增长自然下降至低水平，在全月债券收益率上行的背景下规避了回撤；9月仍以维持低久期为主，仅小幅加仓调整较为充分的3年AAA信用债。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:30.694Z","fund":{"_id":3000000005664,"stockCode":"005664","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-02-07T16:00:00.000Z","setUpScale":314152000,"market":"a","tickerId":5664,"custody":"招商银行股份有限公司","name":"鹏扬景欣混合型证券投资基金","shortName":"鹏扬景欣混合(005664)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5306,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:45:25.388Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-09T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鹏扬景欣混合","pinyin":"pyjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801619405","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1217194290,"name":"李沁"},{"stockCode":"db20134237","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1204112080,"name":"刘冬"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬景欣混合型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=491640","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8e27fea5b3eb04876a4","stockId":3000000005664,"sao":"上半年，由于新冠疫情的冲击，全球经济由企稳复苏格局逆转为大幅回落并陷入技术性衰退格局，进入二季度全球疫情仍未出现拐点，全球经济仍面临疫情防控常态化的负面影响，上半年各国经济和国际贸易均受到巨大影响。面对如此严重的冲击，全球主要央行货币政策重回大幅宽松，财政政策刺激力度也超越2008年金融危机，全球工商企业信贷扩张也大幅提速。在史无前例的刺激政策支持下，进入5月以来，全球主要经济体领先经济指标均出现企稳回升迹象。2020年上半年中国经济同样遭受疫情的重大冲击，一季度中国经济增长率-6.8%，二季度在宽松货币政策和积极财政政策的支持下回升到3.2%，但上半年累计经济增长仍为-1.6%。经济回升主要动力是房地产投资和基建投资明显回升，但制造业投资和社会零售消费仍恢复缓慢。疫情爆发之初，各国股指经历了恐慌性下跌。随后，在各主要央行力度空前的宽松货币政策刺激下，全球主要股指均大幅反弹。A股市场整体普涨，医药、消费、科技等行业的龙头公司涨幅更大。上涨行情初期集中在少数优质公司上，后有逐步扩散之势。上半年债券市场先抑后扬，利率债券强于信用债券，信用利差小幅扩大，1-6月中债总财富指数小幅上涨2.66%。受益于宽松流动性，1年以内的银行存单和信用债券利率大幅下行，5年和10年关键期限的利率债券也明显下行，但超长期债券利率下行幅度不大。从市场节奏来看，1-4月受疫情冲击，货币政策大幅宽松，债券市场利率超预期下行，总体呈现牛市变陡格局，可转债市场伴随股票市场大涨也明显回升。5月以来受央行货币政策边际收紧和特别国债市场化发行等利空冲击，债券市场大幅回调，收益率曲线呈现熊市变平格局，可转换债券受债底保护下降和估值偏高影响，可转换债券指数大幅下跌。上半年，本基金根据疫情及市场变化，做了积极的应对。一月份减持了浮盈较大、估值偏高的持仓标的，并于1月末疫情大幅发酵前，大幅降低组合仓位，减持了内需相关标的，增持了医药、快递等标的。在2-3月份市场震荡回调过程中，本基金积极调整配置结构，将仓位置换于内需相关股票及超跌的核心资产。这一调整在3月份下旬取得较好收益。进入二季度，市场总体平稳，本基金交易较少，仅在四月底全球疫情局势总体明朗时，增配了部分科技公司，于5-6月份增配了新能源和电动车相关公司。债券操作方面，本基金在春节前预判疫情超预期时加仓利率债提高组合久期至中性左右，后在节后小幅兑现盈利并调整组合持仓为信用债为主，3月份在信用债供给高峰期表现总体弱于利率债的市场情况下减持信用债，4月份在债市上涨过程中继续降低久期。5-6月本基金规模明显增长，5月初债市开始调整时继续减持3-5年信用债券降低久期至偏低水平，此后在市场收益率反弹时继续择机减持3年期信用债以及部分流动性较差的永续品种，新申购资金以配置1年内超跌的现金类债券品种为主，少量配置短端跌幅较高的利率债，总体保持组合久期在低水平，较好的控制了债券部分回撤。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:30.691Z","mo":"展望未来，疫情对全球经济和贸易的影响仍将持续，各国针对疫情的防控都将实现常态化。为对冲疫情影响，各国积极的财政政策和宽松的货币政策将维持较长时间。从这一角度看，我们倾向于认为各国经济仍可能在艰难中缓步前行，其中中国由于庞大的内需市场和完备的工业体系，有望成为带动世界经济走出低迷的主引擎。同时，各国在疫情影响下面临更多的挑战和变化，如中美贸易摩擦和博弈引发的逆全球化现象，经济低迷引发的失业和破产，各行各业线上化率提升，对线下产业形成挤压。从投资角度看，上述挑战带来的负面冲击无疑是远大于正面冲击，但其中也不乏大量机遇。首先，疫情影响下，不少行业集中度势必进一步提升，尤其是已经上市的龙头企业将充分受益。其次，电商、教育、医药、办公、快递等大量行业的在线化率加速提升。第三，中美贸易摩擦和中国扩大内循环，有望促进国内产业链企业加速完成国产替代。第四，全球和中国的逆周期调节政策，对基建产业链存在脉冲式拉动作用。权益市场也会充分受益于宽松的流动性，短期风险尚可控。我们观察到市场出现局部泡沫化，选股难度在逐渐加大，但总体来说市场尚未出现全面泡沫化，仍有足够的选股空间。权益资产操作。我们坚持基本面投资，继续有条不紊的挖掘具备坚实基本面的优秀公司，不会追随短期的市场风格变化。仓位方面，如果市场极度泡沫化，则会选择适度减仓，否则始终维持偏高仓位，注意力集中在选股。选股方向以上述投资机遇为主，还会加强在沪深两市新上市的标的中挖掘机会。下半年债券市场总体机会大于风险， 我们认为经历了货币政策边际收紧、特别国债市场化发行、股票市场大涨分流债券市场资金等三轮利空冲击后，债券市场利率水平相对今年的经济增长水平来看已经初步具备配置价值。下半年，如果因为经济数据继续走好、股票市场继续大涨等利空冲击导致债券市场再次下跌，我们认为将是很好的中线逆势介入机会。信用债券方面，我们认为在宽信用格局不变、经济逐步回升、降低企业融资成本等政策支持下，中短久期、中高等级的信用债券具备很好的配置价值。","fund":{"_id":3000000005664,"stockCode":"005664","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2018-02-07T16:00:00.000Z","setUpScale":314152000,"market":"a","tickerId":5664,"custody":"招商银行股份有限公司","name":"鹏扬景欣混合型证券投资基金","shortName":"鹏扬景欣混合(005664)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5306,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:45:25.388Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2018-05-09T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鹏扬景欣混合","pinyin":"pyjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801619405","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1217194290,"name":"李沁"},{"stockCode":"db20134237","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1204112080,"name":"刘冬"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬景欣混合型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=465771","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}