window.pageData = {"stock":{"_id":3000000005573,"stockCode":"005573","shortName":"东吴悦秀纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5573,"masterFundFlag":1,"status":"normal","inceptionDate":"2018-04-22T16:00:00.000Z","name":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴悦秀纯债债券","pinyin":"dwyxczzqxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50410000","tickerId":50410000,"name":"东吴基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"姜靖松","stockType":"fund_manager","stockCode":"j101020126","exchange":"fm","tickerId":101019265730}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000005573,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.9995,"f_ins_h_s_r_c_hy":0.00010000000000010001,"f_ins_h_s_r_c_1y":0.0014000000000000679,"f_ind_h_s_r":0.0005,"f_ind_h_s_r_c_hy":-0.00009999999999999994,"f_ind_h_s_r_c_1y":-0.0014,"f_h_a":166,"f_h_s_a":2966624,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000005573,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7460,"f_p_r_fys_ssrp":0.9196943289985253,"f_p_r_m1_ssc":7598,"f_p_r_m1_ssrp":0.6332762932736606,"f_p_r_m3_ssc":7519,"f_p_r_m3_ssrp":0.8990422984836393,"f_p_r_m6_ssc":7338,"f_p_r_m6_ssrp":0.9265367316341829,"f_p_r_y1_ssc":6862,"f_p_r_y1_ssrp":0.9189622504008162,"f_p_r_y2_ssc":5920,"f_p_r_y2_ssrp":0.8009798952525764,"f_p_r_y3_ssc":4916,"f_p_r_y3_ssrp":0.7717192268565616,"f_p_r_y5_ssc":3343,"f_p_r_y5_ssrp":0.7767803710353082,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7297,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.5374177631578947},"fp":{"stockId":3000000005573,"type":"fp","f_p_r_fys":0.00499273783587495,"f_p_r_m1":0.0012661662295379017,"f_p_r_m3":0.00045183444785812377,"f_p_r_m6":0.00554041780199821,"f_p_r_y1":0.008195974865677025,"f_p_r_y3":0.07296418574187502,"f_cagr_p_r_fs":0.02848390800959799,"f_p_r_y5":0.13179793294825282,"f_p_r_d1":-0.00045863144377189524,"f_p_r_y2":0.039361843600461244,"last_data_date":"2026-05-21T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000005573,"type":"ff","f_m_f":1864996,"f_m_f_r":0.004,"f_c_f":466249,"f_c_f_r":0.001,"f_m_a_c_f":2331245,"f_m_a_c_f_r":0.005,"f_m_c_f_d":"2025-01-23T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.001,"f_fr_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.004,"f_mac_fr":0.005},"f_nlacan":{"stockId":3000000005573,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-21T16:00:00.000Z","f_nv":1.1071,"f_nv_cr":-0.00009031791907510023},"f_as":{"stockId":3000000005573,"type":"f_as","f_tas":182581.7047,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000005574,"name":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","stockCode":"005574","tickerId":5574,"shortName":"东吴悦秀纯债债券C","__csrcFundId":5268,"lastUpdated":"2025-01-04T00:31:56.878Z","exchange":"jj","inceptionDate":"2018-04-22T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","status":"normal","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"dwyxczzqxzqtzjj"}],"bondHoldings":[{"_id":"69e8f94e1398d7984300067d","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000005573,"stockCode":"019827","stockName":"26国债01","holdings":6000,"marketCap":601584,"netValueRatio":1.0524,"lastUpdated":"2026-04-22T16:37:34.243Z"}]},"list":[{"_id":"69e8eaa51398d79843fe89a8","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000005573,"sao":"2026年一季度，在货币财政的协调配合下，叠加机构配置盘需求偏强，前期对于供需结构的担忧明显缓解，债券市场整体表现好于预期，其中短端强于长端，据wind数据，1Y期国债收益率由1.34%下行12bp至1.22%，10Y期国债收益率由1.85%下行3bp至1.82%，收益率曲线走陡。具体来看：年初，受权益市场表现强劲和长债供给担忧的影响，机构情绪谨慎，收益率上行、债市走弱。随后，权益市场有所调整，央行结构性降息落地并通过买断式逆回购、MLF等各项工具积极投放流动性，市场资金面保持宽松且资金价格整体下行；在需求方面，“存款搬家”效应并不显著，银行、保险等机构的负债端反而有超预期的增长，年初“开门红”背景下配置盘稳步入场，收益率稳步下行。春节后，海外关税政策扰动，上海推出“沪7条”放松地产限购政策，同时两会临近、政策博弈增多。3月以来，美以伊战争爆发，全球市场波动加剧，油价上涨引发通胀担忧，长债走弱；而在短端方面，央行呵护力度不减，银行负债依然充裕，存单发行需求不强，同时活期同业存款自律升级，银行降成本利好存单和短端品种，曲线陡峭化。3月中下旬，中东冲突加剧，权益市场回调加大，避险资金面回流支撑债市表现，情绪有所修复，短端收益率继续下行，而长债则对“滞涨”的担忧逐渐钝化，收益率小幅下行，长短端利差走扩。　　报告期内，本基金以中性久期利率债为主要配置底仓，部分仓位参与长债波段交易，力争获取资本利得收益；久期、杠杆灵活调整，并利用期限轮动和券种选择以期增厚组合收益。","lastUpdated":"2026-04-22T15:35:01.464Z","fund":{"_id":3000000005573,"__csrcFundId":5268,"stockCode":"005573","shortName":"东吴悦秀纯债债券(005573)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5573,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:41:27.258Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-22T16:00:00.000Z","name":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴悦秀纯债债券","pinyin":"dwyxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020126","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":101019265730,"name":"姜靖松"}]},"announcement":{"linkText":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金2026年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1478253","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69ce6510f45dd25f43f625a6","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005573,"sao":"在2024年末大幅透支利率下行空间之后，2025年的债券市场进入了空头主导的震荡市中。整体来看，去除贸易扰动为债市带来的多次急涨，长端收益率整体呈震荡走高态势，利率中枢不断抬升。以10年国债到期收益率为例，全年上行19bp。一季度，资金面维持紧平衡，货币宽松预期回撤，叠加风险偏好在短时间内大幅提升，债券市场经历了一轮幅度较大的调整，10Y国债触及1.9%，重返2024年12月点位。二季度，债券市场在“对等关税”落地后，中美关税博弈、资金避险情绪提升以及央行系列货币宽松政策落地催化下，收益率高位回落，各品种、各期限债券收益率均出现较为明显的下行。此后债市在低位附近反复调整修复，开启漫长震荡行情。三季度，债券市场遭遇宏观叙事预期反转、权益市场强劲等多重利空冲击，收益率整体呈现上行态势。四季度，在三季度末极致的空头情绪释放后，债券市场在四季度进入了“上有顶、下有底”的震荡格局，市场在超调与修复间反复拉锯。央行重启国债买卖，但操作规模不及预期；12月中央经济工作会议重提“适度宽松的货币政策”之后，债市情绪一度好转，表现为收益率快速下行，但是市场做多信心并不稳固，止盈情绪下债市再次迎来猛烈回调，回吐多数涨幅；年末基金销售费率新规成稿好于预期，市场一度迎来修复，但在对来年超长端供需格局、信贷开门红等的担忧下，30年国债活跃券接近2.3%点位。（以上数据来源：wind）　　报告期内，基金以中性久期利率债为主要配置底仓，部分仓位参与长债波段交易，力争获取资本利得收益；久期、杠杆灵活调整，并利用期限轮动和券种选择以期增厚组合收益。","lastUpdated":"2026-04-02T12:46:08.047Z","mo":"展望2026年，预计出口韧性有望仍强；政策有望继续加码、内需温和修复；GDP增速或前高后低，全年GDP目标可能在4.5%-5%之间。具体看：1）消费方面，在以旧换新政策接续、扩就业、促增收等举措下，2026年消费有望保持温和回升态势；2）出口方面，中美经贸关系阶段性缓和下，我国对美出口可能趋于稳定，“一带一路”建设和“新三样（电动车、锂电和光伏）”等产品优势或将继续推动我国对新兴市场出口高增，2026年出口仍有望实现较高增速；3）投资方面，预计整体固定资产投资增速可能小幅回升，其中：出口韧性、企业盈利回升、设备更新政策有望有利于制造业投资逐步企稳回升，“反内卷”政策带来行业竞争格局改善后，企业也有望扩张资本开支；当前地产景气仍处下行通道，但地产政策有望进一步放松，或推动地产止跌回稳；基建作为逆周期调节的关键抓手，有望进一步发力托底经济，中央也在计划新一批重大项目，预计基建投资增速有望温和反弹。此外，低基数、消费温和修复和“反内卷”措施下，2026年物价大概率趋于回升。　　宏观政策方面，政策基调或将延续偏积极、偏扩张，推动“内需主导、消费拉动、内生增长”，包括促消费、稳地产、拉基建、强产业。财政方面，2026年预计或也仍然偏积极、偏扩张，广义赤字规模可能和2025年相当，投向上，或将把“投资于人”摆在更加突出的位置，发力重点进一步向民生、消费等领域倾斜。货币方面，2026年宽松有望还是大方向，结构性货币政策工具也有望降价扩容，配合“五篇大文章”，支持经济结构转型和高质量发展。　　在此宏观背景下，债券市场大概率延续震荡格局，可能难现单边行情，股债跷跷板效应、政府债供给节奏及可能发生的海外事件等或将构成核心扰动。","fund":{"_id":3000000005573,"__csrcFundId":5268,"stockCode":"005573","shortName":"东吴悦秀纯债债券(005573)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5573,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:41:27.258Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-22T16:00:00.000Z","name":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴悦秀纯债债券","pinyin":"dwyxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020126","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":101019265730,"name":"姜靖松"}]},"announcement":{"linkText":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1457778","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8ca7fea5b3eb0485731","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000005573,"sao":"2025年三季度，债券市场遭遇宏观叙事预期反转、权益市场强劲及监管政策变化等多重利空冲击，收益率整体呈现上行态势。季初债市利空因素逐渐增多，雅下水电项目开工、反内卷情绪推动股市及商品市场大涨、下半月资金面意外收紧、以及部分宏观信号边际改善提升风险偏好，通缩逻辑有所动摇，债市情绪受到持续性压制。8月，股债行情两极分化，伴随着权益市场的强势上涨，债市跌势显著。债市叙事逻辑切换，传统利率定价框架暂时失效，“看股做债”逻辑延续。10年国债升破1.79%，30年国债重回2.0%上方，期间即使股市短暂走弱，债券市场也未有明显反弹。进入9月，债券跌幅进一步加深，前期利空因素持续扰动，叠加基金赎回费新规征求意见稿影响市场情绪。长债跌幅大于短债，接连击穿关键点位，10年国债跌破1.83%，30年国债基本回到去年924点位。（以上数据来源：WIND）　　报告期内，本基金以中性久期利率债为主要配置底仓，部分仓位参与长债波段交易，力争获取资本利得收益；久期、杠杆灵活调整，并利用期限轮动和券种选择以期增厚组合收益。","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:06.301Z","fund":{"_id":3000000005573,"__csrcFundId":5268,"stockCode":"005573","shortName":"东吴悦秀纯债债券(005573)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5573,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:41:27.258Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-22T16:00:00.000Z","name":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴悦秀纯债债券","pinyin":"dwyxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020126","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":101019265730,"name":"姜靖松"}]},"announcement":{"linkText":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1375897","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8ca7fea5b3eb0485730","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005573,"sao":"2025年上半年，债券市场经历了货币宽松预期从修正到强化、资金面从紧平衡到均衡宽松、中美关税冲突阶段性演绎、基本面从一季度经济“开门红”转向经济增长预期回落等一系列事件，市场交易主线也随之切换，债市呈现出“先抑后扬”的特征。年初至3月中旬，由于央行暂停国债买入、降准降息预期落空、资金面边际收紧，债市出现阶段性的“小钱荒”，短端利率率先承压，并进一步传导至长端，曲线走平。与此同时，社融信贷实现“开门红”，释放经济企稳信号，权益市场有所回暖，带动风险偏好回升，叠加货币宽松预期修正，宽货币节奏存在不确定性，加大债市回调压力，1年国债收益率上触1.6%，10年国债收益率上至1.9%。3月下旬，随着长端利率定价回归至合理区间，债市对利多敏感，央行加大投放力度呵护资金面，以及MLF改为多重价位中标释放利好信号。4月在超预期“对等关税”和“反制关税”下，基本面预期边际转弱，货币宽松预期增强，叠加市场避险情绪升温，催化利率快速下行，10年国债收益率下至1.62%，30年国债收益率下至1.82%。5月上旬，央行一揽子货币政策出台，降准降息兑现；6月央行两次提前公告开展买断式逆回购操作，释放流动性呵护信号，资金面维持均衡宽松，直接利好短端品种。5月中旬，中美日内瓦关税谈判取得实质性进展，6月中美经贸磋商机制首次会议落地，显示中美关税博弈边际缓和，出口贸易和经济增长预期或边际改善，叠加政府债发行维持较快节奏，长端和超长端利率面临一定的回调压力，曲线有所陡峭化。（以上数据来源：WIND）　　报告期内，本基金以中性久期利率债为主要配置底仓，部分仓位参与长债波段交易，力争获取资本利得收益；久期、杠杆灵活调整，并利用期限轮动和券种选择以期增厚组合收益。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:06.298Z","mo":"2025年上半年我国经济整体韧性较强，节奏上呈先升后降再反弹的“N”字型走势。具体看，2025年一季度我国实现经济“开门红”，实际GDP同比增5.4%，与 2024年四季度持平；二季度开始，经济波动加大，其中4月经济全面回落，主因中美关税升级、地产走弱和消费下行；5月一揽子金融政策出台、降准降息落地，随后中美谈判取得实质性进展、高关税缓和，带动经济触底反弹，二季度GDP增速达到5.2%。　　展望2025年下半年，关税不确定性或仍在、出口压力大概率更大，内需不足的问题仍待解决，预计GDP增速逐季下滑，全年GDP有望实现5%左右目标。具体看：1）消费方面，下半年居民收入增速预计可能维持低位，房价下跌和出口压力或加大，有可能在一定程度上压制消费倾向，消费下行压力可能加大，以旧换新、服务消费等政策支持有望加码；2）出口方面，下半年关税影响预计可能逐步显现，叠加“抢出口”透支效应和美国关税带来的全球贸易收缩效应，预计出口大概率转负，对我国经济的影响或由支撑转为拖累；3）投资方面，预计整体固定资产投资增速可能小幅回升，其中：由于地方化债、财政发力等因素影响，预计下半年基础设施建设投资增速可能继续走高，对冲经济下行压力；下半年设备更新支持预计可能延续，但出口走弱叠加当前产能利用率偏低，下半年制造业投资可能继续放缓；在居民杠杆率处于高位、人口下行、收入和房价预期下降的大背景下，地产或难有持续反弹，地产投资可能维持低位震荡。此外，根据当前情况看，预计供需缺口可能仍然存在，物价可能仍保持低位运行。　　宏观政策方面，鉴于上半年GDP增速在5.3%偏高水平，全年“保5%”压力降低，预示下半年政策会更注重抓落实、做好增量政策储备，力度上可能更接近“托而不举”，具体看，重点关注3个方面：一是货币宽松有望还是大方向，操作上可能会延续“相机抉择”和“缩减原则”的特征；二是有望加快现有财政政策落地，包括加快政府债券发行、推动实物工作量形成等，三季度前后，根据实际经济情况，可能决定财政进一步加码力度；三是同时基于“十五五规划”布局中长期、进一步深化体制机制改革。　　展望下半年的债券市场，一方面，在经济基本面未发生较大改变、货币政策依然偏松的环境下，债券利率或存在继续下行的可能性，后续整体收益率曲线下行空间的打开可能主要依赖降息和资金利率的下行。另一方面，当前债券利率处于历史相对较低位，叠加交易行为的加剧以及监管对利率风险的持续关注，下半年债券市场的短期波动可能也将有所放大。","fund":{"_id":3000000005573,"__csrcFundId":5268,"stockCode":"005573","shortName":"东吴悦秀纯债债券(005573)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5573,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:41:27.258Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-22T16:00:00.000Z","name":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴悦秀纯债债券","pinyin":"dwyxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020126","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":101019265730,"name":"姜靖松"}]},"announcement":{"linkText":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1342872","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8ca7fea5b3eb048572f","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005573,"sao":"2025年一季度，债券市场利率整体上行。资金利率处于相对高位，带动短端债券收益率率先上行，后随着货币宽松预期回撤，长端收益率逐步上行。1月，债市迎来开门红，10Y国债探至新低1.5825%，但随着央行将政策重心转向稳汇率及防空转，市场宽货币预期降温，债市进入逆风阶段，期间“稳增长”信号接续释放；1月10日央行宣布阶段性暂停买入国债，30Y国债较月初低点回调15bp至1.95%，10Y国债回调近9bp至1.67%，债市此后步入震荡期。2月以来，在资金面易紧难松、风险偏好抬升及基本面环比改善等多重压制下，债市收益率易上难下，宽幅震荡，10Y国债最高逼近1.8%，短债及存单也悉数大幅上行，承压之下，机构大幅抛盘，导致债券市场波动加大。进入3月，几经调整后债市情绪脆弱，资金价格基本稳定在高位中枢，债市对基本面反应日趋钝化，市场对货币政策宽松预期大幅降温，10Y国债触及1.9%，30Y特别国债逼近2.15%，此后市场走调整后的修复行情，央行公布MLF改为多重价位中标，后续货币政策可能仍有一定不确定性。（以上数据来源：Wind）报告期内，本基金以中性久期政金债为主要配置底仓，部分仓位参与长债波段交易，力争获取资本利得收益；久期、杠杆灵活调整，并利用期限轮动和券种选择以期增厚组合收益。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:06.296Z","fund":{"_id":3000000005573,"__csrcFundId":5268,"stockCode":"005573","shortName":"东吴悦秀纯债债券(005573)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5573,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:41:27.258Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-22T16:00:00.000Z","name":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴悦秀纯债债券","pinyin":"dwyxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020126","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":101019265730,"name":"姜靖松"}]},"announcement":{"linkText":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1272207","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8ca7fea5b3eb048572e","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005573,"sao":"回顾2024年，债券市场走出了收益率大幅下行、价格持续上涨行情， 以10年国债到期收益率为例，全年下行88bp。年初至4月中上旬，资金面整体偏宽松，通胀始终在低位运行，融资需求持续疲软，而政府债发行进度偏缓慢，供需失衡下，利率快速下行，10年国债利率从2023年末的2.56%下降至2024年3月的2.27%附近。而后从4月开始，央行逐步提示长端利率过度下行风险。7月初，央行宣布将开始借券。在此过程中，长债利率经历阶段性调整后转入震荡态势。7月下旬央行降息，再度打开利率下行空间，10年国债在8月初快速下行，随后开始反弹。8月中旬央行增加货币投放以稳定市场，而后利率再度震荡下行，并在9月20日左右下降至2.0%附近。9月底稳增长政策大幅发力，股市直线拉升，债市资金大幅流出，债券市场迎来一轮快速回调，利率大幅上行，10年国债在不到6个交易日里从2.05%左右上升至2.2%附近。而后，10月8日发改委、10月12日财政部、10月17日住建部发布会公布增量稳增长政策，对债市形成利好，市场逐渐平稳，长债利率率先平稳下行。年末政府债券供给压力释放、同业存款自律机制落地、货币政策基调转为适度宽松，形成年末利率下行行情。10年国债利率从11月20日至年底，不到一个半月时间里累计下行43bp。期间利率基本单边下行，即使有小的调整，幅度也较为有限。（以上数据来源：Wind）报告期内，本基金以利率债为主要投资方向，根据宏观环境变化及债券市场交易逻辑灵活调整持仓。一季度至4月中上旬利率下行走势较为流畅，组合顺势拉长久期，获取资本利得，净值显著增长。4月下旬至5月债市阶段性调整后转入震荡，组合转向防守策略，以波段操作为主，净值平稳回升。6月以来，债市情绪逐渐好转，组合积极挖掘结构性机会，动态调整配置期限，灵活择券，净值实现增长。三季度，利率虽整体呈现下行态势，但波动加大，组合保持中性久期，在市场波动较大时适当防守，努力控制回撤。在经历9月底一轮快速回调后债市开启年末下行行情，组合向“拉久期”策略倾斜，净值增长较为明显。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:06.293Z","mo":"展望2025年，是我国“十四五”规划的收官之年，也是全面落实二十届三中全会精神的关键之年，预计GDP目标大概率仍会维持偏高水平。结构上看，外需可能有所弱化，内需尤其是消费可能成为经济的重要支撑。具体看，消费方面，“以旧换新”等政策加码，有望对国内消费带来一定增量，预计2025年消费增速可能有所回升。出口方面，预计后续出口的不确定性可能会增加，对于经济的支撑或将有所弱化。投资方面，预计整体固定资产投资增速可能小幅回升。其中，由于地方化债、财政发力等因素影响，预计基础设施建设投资可能维持偏高增速；在设备更新支持延续、出口回落等影响下，制造业投资可能小幅放缓；房地产投资仍有不确定性，但低基数影响下，房地产投资增速较2024年降幅可能收窄。此外，在财政政策和货币政策双发力的情况下，预计供需缺口有望有所改善，物价可能回升。宏观政策方面，鉴于经济要维持偏高增速，2025年政策大方向可能需要更积极、更扩张、更给力。货币宽松有望仍是方向，预计降准、降息仍然可以期待。财政可能进一步加码，2025年广义赤字率相比2024年可能明显抬升，财政支出节奏也有望前置。在货币宽松预期及融资需求偏弱的情况下，2025年债市大幅反转的可能性或较小，但经历了2024年的大幅下行后，当前债市已经进入低利率阶段，票息收益相对有限，收益可能更多来自通过交易获得的资本利得，而交易行为的加剧可能导致波动上升，投资难度或加大。","fund":{"_id":3000000005573,"__csrcFundId":5268,"stockCode":"005573","shortName":"东吴悦秀纯债债券(005573)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5573,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:41:27.258Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-22T16:00:00.000Z","name":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴悦秀纯债债券","pinyin":"dwyxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020126","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":101019265730,"name":"姜靖松"}]},"announcement":{"linkText":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1254289","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8ca7fea5b3eb048572d","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005573,"sao":"2024年三季度，利率虽整体呈现下行态势，但波动加大。7月以来，基本面缓步恢复，“资产荒”和“宽货币”的逻辑未改，债券市场向好基础或未变；但央行公告将开展国债借入操作和临时隔夜回购操作，对债市形成一定扰动；三中全会后，央行降息。在此影响下，7月长端利率先上后下，整体震荡下行。进入8月，虽然债券收益率趋势向下的底层逻辑未发生明显反转，但在央行及监管操作影响下，国债交投活跃度明显回落，长端利率快速上行；后续随着国债交投活跃度逐渐恢复，利率也缓慢下行，全月整体略上。8月30日央行官网公告国债买短卖长操作，净买入1000亿元，收益率开启下行走势；9月中上旬，受美联储将开启首次降息预期的影响，债券市场交易国内降息预期，带动长债一路下行突破前低至2%附近；中下旬美联储降息50bp落地后央行未紧跟降息，国债收益率保持震荡走平；临近月底，国新办发布会上央行官宣包括降准、降息、降房贷利率、创新工具支持权益市场等一系列重磅政策，随后政治局会议在财政、地产、就业等多方面表态支持经济，市场预期扭转，风险偏好大幅提升，债券收益率剧烈调整。报告期内，本基金以利率债为主要投资方向，致力根据宏观环境变化及债券市场交易逻辑灵活调整持仓。利率下行走势较为流畅时，组合顺势而为，力争获取资本利得；震荡走平时保持中性久期，以票息策略为主；剧烈调整时转向防守，努力控制回撤。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:06.290Z","fund":{"_id":3000000005573,"__csrcFundId":5268,"stockCode":"005573","shortName":"东吴悦秀纯债债券(005573)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5573,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:41:27.258Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-22T16:00:00.000Z","name":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴悦秀纯债债券","pinyin":"dwyxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020126","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":101019265730,"name":"姜靖松"}]},"announcement":{"linkText":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1176457","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8ca7fea5b3eb048572c","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005573,"sao":"2024年上半年，基本面改善程度相对有限，债券市场持续围绕“资产荒”逻辑定价，利率曲线整体下移。年初至4月中上旬，资金面整体偏宽松，通胀始终在低位运行，融资需求持续疲软，而政府债发行进度偏缓慢，供需失衡下，利率快速下行。4月23日晚，央行提示长债风险，触发长端利率在月底快速回升，同时，4月监管部门叫停手工补息，资金出表导致存款类机构流动性出现收紧，债市转为阶段性调整行情。进入5月，地产政策密集出台，但在特别国债供给节奏偏缓、地产政策出台后市场处于政策观察期等多种因素影响下，债券市场多空博弈，持续震荡。6月初至6月底，高频数据显示基本面修复缓慢，资产荒的逻辑并未改变。同时，媒体报道中小银行调降存款利率且未来可能仍有调降空间，打开货币政策宽松预期。同时在银行手工补息被叫停后，银行缺乏有效引导存款回表的工具，非银资金面持续宽松，长债利率开始重新转为下行。报告期内，本基金以利率债为主要投资方向，根据宏观环境变化及债券市场交易逻辑灵活调整持仓。一季度至4月中上旬利率下行走势较为流畅，组合顺势拉长久期，获取资本利得，净值较显著增长；4月下旬债市快速调整，5月转入震荡，组合转向防守策略，以波段操作为主，净值平稳回升；6月以来，债市情绪逐渐好转，组合积极挖掘结构性机会，动态调整配置期限，灵活择券，净值增长较为明显。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:06.288Z","mo":"2024上半年我国经济延续修复，但有一定下行压力。具体看，根据国家统计局数据，上半年GDP同比增长5.0%，但2季度GDP在低基数背景下，同比增速仅为4.7%，经济下行压力有所凸显。 展望2024下半年，GDP增速有望维持在较高水平，但可能需要稳增长、稳地产、稳消费的政策进一步发力。全年实际GDP仍有较大概率实现5.0%左右的目标，但是由于物价持续偏低，全年GDP平减指数可能仍将小幅负增，名义GDP增速可能仍然弱于实际GDP增速。结构上看，2024下半年经济的主要支撑可能仍在出口和出口链，尤其是海外经济运行、全球半导体销售周期、美国补库等因素对出口仍偏支撑，预计年内出口有望仍有韧性。与之对应地，工业生产、制造业投资预计也有望保持较高增速，同样是经济的重要支撑。但是，内需相关的社零、地产、基建实物工作量仍然可能面临诸多约束，比如：就业形势仍然偏差、居民收入预期偏弱；居民杠杆已然偏高、房价仍未止跌；地方债务问题仍然较严重等。展望下半年的债券市场，一方面，在经济基本面未发生较大改变、货币政策依然偏松的环境下，债券利率存在继续下行的可能性，后续整体收益率曲线下行空间的打开或依赖降息和资金利率的下行。另一方面，债券利率处于历史相对低位，叠加央行多次警示长端利率风险并预告卖券操作，下半年债券市场的短期波动可能也将有所放大。","fund":{"_id":3000000005573,"__csrcFundId":5268,"stockCode":"005573","shortName":"东吴悦秀纯债债券(005573)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5573,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:41:27.258Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-22T16:00:00.000Z","name":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴悦秀纯债债券","pinyin":"dwyxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020126","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":101019265730,"name":"姜靖松"}]},"announcement":{"linkText":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1147192","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8ca7fea5b3eb048572b","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005573,"sao":"2024年一季度，经济复苏预期偏弱，利率整体呈现震荡下行的特征。1月初，宽松预期下机构抢跑，10年国债到期收益率快速下行；1月中旬，降息落空叠加基本面信息扰动，收益率小幅上行；1月下旬，央行降准0.5个百分点，10年国债收益率再次下行，曲线走平。2月初，权益市场走势偏弱背景下债市降息可能性预期仍存，10年国债收益率迅速下探，曲线平坦化下行；2月中旬，权益市场走强叠加基本面扰动，收益率小幅回调；2月下旬，资金面总体均衡偏松，随着5年期以上LPR超预期下调25BP，资金比价效应下债市做多情绪迅速升温，同时70个大中城市商品住宅销售价格延续降势，收益率快速下行。进入3月，10年国债收益率在3月6日创出新低后面临较强的止盈压力，同时期权益市场开始走强，债市开启为期一周左右的调整，随后进入震荡整理行情直至月末。报告期内，本基金以利率债为主要投资方向，根据宏观环境变化及债券市场交易逻辑灵活调整持仓。1-2月利率下行走势较为流畅，组合顺势拉长久期，获取资本利得，净值增长相对明显；3月债市转入调整震荡，组合随即转向防守策略，压降久期，并调整持仓结构，努力控制回撤。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:06.285Z","fund":{"_id":3000000005573,"__csrcFundId":5268,"stockCode":"005573","shortName":"东吴悦秀纯债债券(005573)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5573,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:41:27.258Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-22T16:00:00.000Z","name":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴悦秀纯债债券","pinyin":"dwyxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020126","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":101019265730,"name":"姜靖松"}]},"announcement":{"linkText":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1073843","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8ca7fea5b3eb048572a","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005573,"sao":"回顾2023年，10年国债到期收益率总体窄幅波动，1年国债到期收益率整体走出明显V型，曲线进一步平坦化。全年利率债走势大致有以下几个阶段。2022年年末防疫政策调整、地产“三支箭”政策落地等因素对债市的冲击延续至2023年年初，且2022年四季度经济数据较好，叠加1月信贷开门红、资金价格抬升，经济复苏“强预期”逐渐成为共识，10年国债收益率显著上行后横盘震荡至3月初。3月上旬至6月，债市持续向好，主要是经济基本面疲弱、房地产市场持续疲软，而且两会设定的GDP增速目标不高，市场对大规模刺激政策预期不高，市场预期较为一致；同期货币政策宽松，3月央行降准25bp，缓解了市场资金压力，进一步压低市场利率；不过6月降息落地之后，市场对稳增长政策预期加强，债市进入观望状态，长端利率震荡调整，下行速度放缓。7月至8月中旬，政治局会议重磅定调下半年政策方向，债市出现调整；8月15日央行意外宣布下调MLF和逆回购利率，使得利率再次下行。8月下旬至10月初，此阶段地产放松、活跃资本市场等相关政策密集出台落地，叠加地方债再融资债发行加速导致资金面持续紧张，债市出现较大幅度回调。10月下旬至11月下旬，10月末万亿国债落地，利空因素逐步出尽，且资金面有所缓解，债市利率下行并持续至11月20日左右。此后国债发行、税期等因素再次冲击资金面，且监管讨论地产企业白名单、深圳下调二套房首付比例等地产政策预期下，债市情绪走弱，10年国债收益率再次上行至2.7%以上。12月以来，资金面回归平稳，随着中央经济工作会议召开，强调高质量发展，叠加银行存款利率下调，宽货币预期升温，利率全面下行，10年国债收益率下行至2.55%左右收官。报告期内，本基金以利率债为主要投资方向，根据宏观环境变化及债券市场交易逻辑灵活调整持仓。一季度初，在资金面波动较大时降低债券持仓和组合久期，利用资金面有利时机参与回购交易，防范债券调整风险，获取相对收益；一季度末至8月中旬，在基本面疲弱、货币宽松的环境下，组合根据市场形势变化及时增加债券持仓并提高久期，抓住长久期利率债波段投资机会；9-10月，稳增长政策发力、供给放量，资金面持续偏紧，组合适当降低杠杆比例及久期，减少波动；10月下旬至11月中旬，组合抓住利率回落修复的机会，利用部分仓位进行波段操作，获取资本利得；11月下旬至11月底，资金面预期不稳，组合适当降低中短端债券占比、调整持仓结构，保持良好的流动性；进入12月，利率全面下行，组合向“拉久期”策略倾斜，净值增长较为明显。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:06.282Z","mo":"2023年四季度及全年经济数据确认了经济复苏趋势，全年目标超额完成，但是经济结构的改善和复苏的强度有待观察。海外经济还是存在走弱的可能，国内的修复进程也有不确定性。地产或继续筑底，销售和新开工改善幅度仍可能有限；四季度工增再度走强，同比读数高于GDP增速，但逻辑上或难以持续；2023年消费形成支撑，但疫后的补偿性消费、基数效应过后，仍需回归基本面走势，2024年社零增速可能回落；2023年出口表现较弱，2024年仍可能有一定压力；制造业和基建维持高增速，2024年大概率继续支撑经济。中央经济工作会议对2024年财政政策定调“适度加力、提质增效”，预计财政政策可能会延续2023年下半年以来的强度，保持相对积极的状态。参考2023年，赤字率可能不会有大幅度的提升，但有可能会增发同2023年类似规模的超长期特别国债。货币政策方面，关注宽松空间的打开以及对财政政策的配合。在支持实体经济修复和引导融资成本降低的目标下，央行大概率会维持稳健宽松的取向。如果经济出现超预期的下行，不排除可能使用降息等货币政策工具；会议提到要加强与财政政策的协调配合，保障政府债券的顺利发行，预计在政府债供给放量阶段，央行大概率会进行有效的对冲，但同时也需注意政府债发行对资金面的扰动；在“防空转”的要求下，预计央行在数量工具的使用上会更谨慎，资金利率可能很难有大幅压降空间。2024年经济复苏趋势比较确定，但内生需求偏弱，地产投资持续低位，海外经济的不确定性等或制约国内经济修复节奏和幅度。在经济增长中枢逐步下移的环境下，预计利率全年呈现震荡向下走势的概率较大。","fund":{"_id":3000000005573,"__csrcFundId":5268,"stockCode":"005573","shortName":"东吴悦秀纯债债券(005573)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5573,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:41:27.258Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-22T16:00:00.000Z","name":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴悦秀纯债债券","pinyin":"dwyxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020126","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":101019265730,"name":"姜靖松"}]},"announcement":{"linkText":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1055036","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8ca7fea5b3eb0485729","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005573,"sao":"二季度的经济增长动力减弱，7月份中央政治局会议稳增长政策表述更加积极，对于房地产政策调整为“适应供求关系发生重大变化的新形势”“适时调整优化”；此外强调“切实防范化解重点领域风险”，“制定实施一揽子化债方案”。经过短期的准备，各类产业、地产和房贷等积极政策陆续推出，地方化债方案逐渐明晰并且开始落实。在货币政策方面，在保证流动性合理充裕的同时，央行在8月降息，9月降准。受此影响，经济持续下行的走势出现积极变化，制造业PMI指数触底回升，9月至扩张区间。但也存在着地产销售依然偏弱，出口仍有压力等问题，经济修复斜率较平缓。此外，由于美元持续走强，人民币对美元汇率持续承压，在9月初突破7.35位置，短期或对货币政策形成一定制约。三季度资金面总体相对均衡，在月末偏紧，季末更加明显，回购利率略有抬升，未跟随OMO利率下行，最后一天跨季回购利率冲高至4%以上。债券市场则受制于基本面和政策变化出现了反复，10年期国债收益率最大波动幅度达17bp左右。10年期国债收益率政治局会议期间有所下行，受会议精神及住建部“认房不认贷”建议影响债券收益率出现反弹，之后财政政策空窗期叠加降息影响，持续下行至8月21日的低位，此后稳经济政策不断出台，虽然有9月的降准利好，债券收益率震荡上行至季末。1年期国债收益率走势有所不同，在降息消息公布后开启上行走势，累计上行约30bp。由于9月利率债供给明显增加，银行资金需求较高，存单存款利率持续走高，3个月国股存单利率上行至2.4%以上，1年期则在2.48%附近，分别较8月中的最低位置高约47bp和29bp。信用债市场的热点在城投债，8月份部分得到支持的网红地区城投债收益率出现大幅下行。本基金在报告期内，本基金以利率债为主要投资方向，根据宏观环境变化及债券市场交易逻辑灵活调整持仓。在三季度根据经济基本面及政策面变化及时调整资产组合久期和杠杆水平，通过中长期利率债波段投资努力提升基金收益。灵活调整资产组合，防范债券调整风险，力争获取长期收益。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:06.280Z","fund":{"_id":3000000005573,"__csrcFundId":5268,"stockCode":"005573","shortName":"东吴悦秀纯债债券(005573)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5573,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:41:27.258Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-22T16:00:00.000Z","name":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴悦秀纯债债券","pinyin":"dwyxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020126","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":101019265730,"name":"姜靖松"}]},"announcement":{"linkText":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=990475","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8ca7fea5b3eb0485728","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005573,"sao":"上半年的经济复苏力度和持续性弱于市场预期，根据国家统计局数据，上半年GDP同比增长5.5%， 略高于全年增速目标。受外部需求放缓影响，出口增速回落；国内看，房地产销售情况不及预期，房地产投资增速也持续下行。PPI和CPI同比增速下行趋势未有改变，6月CPI同比持平，需求不足制约经济恢复向上。由于经济增长动能转弱，而美元加息尚未结束，人民币汇率承压，人民币兑美元汇率自一月中的最高6.69贬值到最低7.27位置。政策层面，刺激力度有限，总的基调是底线思维，保持定力，地产政策实行因城施策，避免大幅宽松的旧模式。货币政策在3月前相对偏紧，之后明显转向，资金面很快转松，期间央行进行一次降准0.25bp和一次全面下调公开市场利率10bp的操作。市场对政策和经济向好预期不断落空，基本面对债市有支撑，而政策面也有意为经济提供相对宽松的流动性环境，上半年债券收益率呈先上后下的行情，6月底10年期国债收益率较年初下行约20bp，较1月高点下行约30bp。利率债和信用债自去年四季度以来的调整幅度不同，今年上半年的走势略有差异，前阶段信用债表现更优，后阶段超长利率债更受市场追捧。银行理财规模稳定回升，信用债需求较强。上半年资金利率先紧后松，7天市场回购利率由2.2%以上下行至2.0%以下，全市场融资规模攀升至8万亿以上。1年期存单利率在3月初突破同期限MLF利率2.75%位置，之后一路下行，最低至6月中的2.24%左右。在报告期内，本基金以利率债为主要投资方向，根据宏观环境变化及债券市场交易逻辑灵活调整持仓。在一季度及时下调组合久期和债券持仓占比，规避市场调整的影响，在二季度根据经济基本面及市场预期变化适时增加债券持仓和组合久期，努力抓住长期利率债波段投资机会，灵活调整资产组合，防范债券调整风险，力争获取稳定收益。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:06.277Z","mo":"经过上半年经济的相对自发性修复增长后，也发现其中存在的问题，如外需面临的压力，地产业的萧条，信用扩张受阻等。在内外部需求双重压力下，预计下半年的稳定经济的政策措施可能更加积极，国内经济有望温和触底，并有希望进入弱复苏阶段。外部经济增速回落或对出口形成制约，逆全球化或提升经济成本，自然环境的极端变化对农作物产出可能造成负面影响，需关注其对通胀的影响。下半年，以美联储为代表的发达国家央行有望结束加息周期，国内流动性可能继续维持中性偏宽，预计宏观政策强刺激概率或不大，可能还是以稳经济为主要目标，债券收益率大幅上行的风险也许不大，需关注局部风险可能对债市产生的影响","fund":{"_id":3000000005573,"__csrcFundId":5268,"stockCode":"005573","shortName":"东吴悦秀纯债债券(005573)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5573,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:41:27.258Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-22T16:00:00.000Z","name":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴悦秀纯债债券","pinyin":"dwyxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020126","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":101019265730,"name":"姜靖松"}]},"announcement":{"linkText":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=964402","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8ca7fea5b3eb0485727","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005573,"sao":"一季度经济处于修复期，市场对修复强弱程度的预期出现反复。政策面保持理性，引导银行优化信贷投放节奏，依然从宽信用方向发力，避免经济大起大落。由于外部压制及欧美存在衰退压力，一季度出口额同比回落；以餐饮为代表的服务型消费明显好转，但地产汽车销售恢复动能偏弱，在“房主不炒”原则指导下，房地产市场的恢复走势可能与此前的周期性表现有所不同。固定投资增速依然较强，基建投资是主要动力。外部环境看，中国仍面对外部遏制压力，同时也在积极扩大对外联系，推动全球化理念，为企业创造更多的发展机会，增加人民币国际化机遇。美联储由于国内通胀居高难下，一季度连续两次加息，硅谷银行破产事件或影响其未来利率走向。一季度资金面波动较大，尤其在经济恢复初期，市场对经济强复苏预期较高，而一月份的巨量信贷使得金融体系流动性受到一定影响，在二月份出现阶段性紧张局面，月末隔夜回购利率最高至10%以上。进入三月后，一方面两会对GDP增速5%定调经济的高质量平稳增长，信贷投放也归于理性，另一方面，央行加快流动性供应，超量续作MLF，降低存款准备金率，大量跨季逆回购，这些都有助于保持资金面充裕。一年期存单发行利率一度超过政策利率2.75%以上，之后快速回调，月末至2.61%附近。受基本面预期、资金面等影响，长债在一月份收益率快速走高，之后盘整至2月末，三月份在强预期落空后趋势回落。区间内十年期国债收益率由2.82%开始，走高至2.93%，最终回至2.86%。随着银行理财规模趋稳，信用债需求增加，信用利差大幅压缩，尤其短久期品种更受追捧。本基金在报告期内，本基金以利率债为主要投资方向，根据宏观环境变化及债券市场交易逻辑灵活调整持仓。在一季度适时降低债券持仓和组合久期，利用资金面有利时机参与回购交易，努力防范债券调整风险，致力获取相对稳定收益。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:06.275Z","fund":{"_id":3000000005573,"__csrcFundId":5268,"stockCode":"005573","shortName":"东吴悦秀纯债债券(005573)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5573,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:41:27.258Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-22T16:00:00.000Z","name":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴悦秀纯债债券","pinyin":"dwyxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020126","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":101019265730,"name":"姜靖松"}]},"announcement":{"linkText":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=883773","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8ca7fea5b3eb0485726","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005573,"sao":"2022年的债券市场波动加大且充满意外。上半年，债市窄幅波动，10年期国债高点2.85%，低点2.70%，波幅15BP，直到8月中旬央行意外降息，利率才迎来一定幅度的下行。1月份经济下行压力大，央行加码宽松，利率快速下行；2月至3月中旬，房地产调控放松叠加联储加息预期升温，利率上行；3月中至4月中，国内受大环境影响因素冲击，驱动利率下行；4月中到5月中，货币宽松力度低于预期，叠加人民币汇率急贬带来利率上行；5月中至5月底，贷款需求弱，经济担忧增加带动利率下行；6月上海复工复产，经济加快复苏，利率小幅上行。7-8月中旬，基本面悲观预期加重、央行意外降息，利率迎来一波较为流畅的下行。8月下旬至9月中旬，随着国内大环境边际好转，经济小幅修复，债市开始震荡回调；9月最后一周，多项地产放松政策集中出台，债市情绪大受打击，叠加临近国庆假期资金面边际收紧、持券意愿下降，收益率大幅上行，中长端各期限基本回到降息前的水平，而短端回调幅度相对较小。进入10月，通胀数据不及预期、央行开展大额OMO投放、人民币汇率贬值压力阶段性缓解，利率有所回落；11月以来在防控政策放松和稳地产政策加码的双重影响下，市场预期发生扭转，引发债市剧烈调整，后续的理财赎回负反馈也使得债市波动幅度出现了阶段放大。随后降准落地，强预期带来的冲击减弱，10Y国债收益率有所企稳。报告期内，本基金以利率债为主要投资方向，根据宏观环境变化及债券市场交易逻辑灵活调整持仓。一季度，在央行加码宽松时组合仓位和久期均维持较高水平，而在宽信用预期较强阶段即降低久期和仓位。二季度组合基本保持久期中性，并在货币宽松不及预期时和复工复产全面铺开后适当下调，同时由于二季度整体资金利率维持低位，组合杠杆保持略高水平，以争取获得稳定套息收益。三季度，7-8月基于地产继续下行、基本面偏悲观的预期下，组合迅速提高久期，获得较丰厚资本利得。9月初考虑到国内高频数据改善、外围压力趋大和人民币贬值加快等因素，组合即适当减仓，降低杠杆和久期，因此回撤较小，组合净值总体表现较为稳定。进入四季度，组合抓住10月份利率回落修复的机会，利用部分仓位进行波段操作，净值增长较为明显；11月以来，债市短时间内剧烈调整且幅度较大，组合净值受到较大影响，当市场预期发生反转时，组合在短时间内迅速减仓长端利率债；当理财负反馈开始后，又进一步降低中短端仓位，努力将杠杆和久期都调整至防守区间，尽可能平缓净值波动。全年来看，组合操作稳健灵活，久期和杠杆处于中性水平，净值稳定性较好。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:06.272Z","mo":"2023年预计总体宏观环境是稳增长重回中心而基本面逐步弱复苏。稳增长诉求明确，预计2023年宽财政和宽信用政策较2022年可能更有力度。随着大环境影响因素的减弱，消费尤其是服务消费有望存在恢复的空间，但地产投资的底部可能尚未出现，全年大概率仍将可能在负增长的状态；在2022年维持高速增长的基建与制造业投资可能也将面临回落的压力，海外衰退的渐行渐近，大概率也将给出口带来进一步的下行压力。总体上看，2023年可能是国内经济底部夯实的一年，经济复苏的曙光可能将在二季度后逐步出现。在国内需求偏弱的状态下，2023年整体的通胀风险仍然有望可控。货币政策方面，由于政策重心大概率偏向宽信用，预计总量型货币政策工具空间可能有限，流动性高于合理充裕的状态会回归合理充裕甚至不排除再度收敛的可能。海外方面，美国商品通胀的下行是大势所趋，但在劳动力市场紧绷的状态下，工资-通胀的螺旋可能仍在持续，核心服务价格的回落可能还需时间。因此，虽然当前美国需求已出现回落迹象，美联储放缓加息节奏，但加息的过程可能仍未结束。但考虑海外经济下行压力逐步增大，人民币再度出现急贬的概率明显下降，国内政策面临的约束也可能继续减轻，这可能也将增大国内债券市场所面临的弹性。2023年经济复苏趋势大概率确定，但地产投资持续低位、全球经济衰退风险加剧等可能制约国内经济修复节奏和幅度。在经济波折修复环境下，预计利率可能呈宽幅震荡行情。","fund":{"_id":3000000005573,"__csrcFundId":5268,"stockCode":"005573","shortName":"东吴悦秀纯债债券(005573)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5573,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:41:27.258Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-22T16:00:00.000Z","name":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴悦秀纯债债券","pinyin":"dwyxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020126","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":101019265730,"name":"姜靖松"}]},"announcement":{"linkText":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=871820","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8ca7fea5b3eb0485725","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005573,"sao":"2022年三季度，债券市场先扬后抑。7月受国内大环境影响，房地产销售持续偏弱，货币市场利率创年内新低，债市收益率迎来一波较为流畅的下行。8月中旬公布的7月金融数据和经济增长数据明显低于预期，基本面悲观预期加重，央行意外降息，收益率快速突破前期相对低点。8月下旬至9月中旬，随着国内环境边际好转，经济小幅修复，债市开始震荡回调；9月最后一周，多项地产放松信号集中释放，债市情绪大受打击，叠加临近国庆假期资金面边际收紧、持券意愿下降，收益率大幅上行，中长端各期限基本回到降息前的水平，而短端回调幅度相对较小。报告期内，本基金以利率债为主要投资方向，根据宏观环境变化及债券市场交易逻辑灵活调整持仓。7-8月基于地产继续下行、基本面偏悲观的预期下，组合维持较高的的仓位和久期，获得相对较丰厚收益；9月初考虑到国内高频数据改善、外围压力趋大和人民币贬值加快等因素，组合即适当减仓，降低杠杆和久期，因此回撤较小，组合净值总体表现较为稳定。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:06.269Z","fund":{"_id":3000000005573,"__csrcFundId":5268,"stockCode":"005573","shortName":"东吴悦秀纯债债券(005573)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5573,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:41:27.258Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-22T16:00:00.000Z","name":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴悦秀纯债债券","pinyin":"dwyxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020126","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":101019265730,"name":"姜靖松"}]},"announcement":{"linkText":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=806118","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8ca7fea5b3eb0485724","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005573,"sao":"2022年上半年，债市窄幅波动，10年期国债高点2.85%，低点2.70%，波幅15BP。1月份经济下行压力大，央行加码宽松，利率快速下行；2月至3月中旬，房地产调控放松叠加联储加息预期升温，利率上行；3月中至4月中，国内突发疫情冲击，驱动利率下行；4月中到5月中，货币宽松力度低于预期，叠加人民币汇率急贬带来利率上行；5月中至5月底，贷款需求弱，经济担忧增加带动利率下行；6月上海复工复产，经济加快复苏，利率小幅上行。报告期内，本基金以利率债为主要投资方向，根据宏观环境变化及债券市场交易逻辑灵活调整持仓。一季度，在央行加码宽松及疫情较为严重时组合仓位和久期均维持较高水平，而在宽信用预期较强阶段即降低久期和仓位；二季度组合基本保持久期中性，并在货币宽松不及预期时和复工复产全面铺开后适当下调，同时由于二季度整体资金利率维持低位，组合杠杆保持略高水平，以力争获得相对套息收益。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:06.266Z","mo":"海外方面，通胀高企的背景下，美联储大幅加息，但由于两国经济周期错位、货币政策分化，国内债市仍然“以我为主”，美债对中债影响相对有限。国内方面，二季度末公布的经济金融数据总量及结构均有一定改善，随着疫情影响的消退以及经济复苏节奏的加快，预计下半年债市可能有一定的调整压力。但在疫情可能反复、地产拖累、海外经济衰退概率加大的影响下，经济复苏基础可能不稳，预计下半年国内货币政策仍大概率延续稳健偏宽松，合理充裕的流动性对债市有一定支撑，利率调整幅度预计可能有限。短期内保持谨慎，密切跟踪数据情况及后续经济复苏斜率，若不及预期，债市或许将有新的交易机会。","fund":{"_id":3000000005573,"__csrcFundId":5268,"stockCode":"005573","shortName":"东吴悦秀纯债债券(005573)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5573,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:41:27.258Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-22T16:00:00.000Z","name":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴悦秀纯债债券","pinyin":"dwyxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020126","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":101019265730,"name":"姜靖松"}]},"announcement":{"linkText":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=785494","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8ca7fea5b3eb0485723","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005573,"sao":"2022年一季度，债券市场总体波动较大，利率先下后上。首先是1月央行意外降息，带动债市“牛陡”；随后2月信贷开门红和六大行下调房贷利率两波“宽信用冲击”，债市随即“熊平”；3月信贷塌方、经济数据意外偏强、股市大跌引发赎回潮、金稳会召开，消息面的错综复杂使得市场预期摇摆，利率趋于震荡。报告期内，本基金以利率债为主要投资方向，根据货币政策预期及经济形势变化灵活调整组合持仓。1月初在市场回调过程中逐步加仓，随后央行降息，利率开启快速下行趋势，组合获取较丰厚资本利得。2月多重利空共振、债市调整，组合迅速压降久期和杠杆，控制回撤。3月国内疫情形势严峻、宽松预期升温，组合适度提升久期，净值增长明显。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:06.264Z","fund":{"_id":3000000005573,"__csrcFundId":5268,"stockCode":"005573","shortName":"东吴悦秀纯债债券(005573)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5573,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:41:27.258Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-22T16:00:00.000Z","name":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴悦秀纯债债券","pinyin":"dwyxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020126","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":101019265730,"name":"姜靖松"}]},"announcement":{"linkText":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=727235","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8ca7fea5b3eb0485722","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005573,"sao":"全年维度来看，2021年债市收益率先上后下。1月末资金面超预期收紧，引发政策转向担忧，收益率上行。3月以来流动性宽松、股市下跌，收益率重新下行。7月上旬国常会再提降准，2天后央行全面降准，收益率快速下行，而后维持窄幅震荡。10月上旬资金面转紧，“滞胀”预期升温下，收益率急速上行；下旬“保供稳价”政策效果明显，通胀压力边际缓解叠加央行边际宽松对冲房地产行业信用危机，利率回落。12月央行意外降准，收益率稍有反弹后开启下行趋势直至年末。报告期内，本基金以利率债为主要投资方向，根据货币政策预期变化灵活调整组合持仓，1季度以中性偏短久期为主；2季度小幅提升久期，保持适度杠杆；3季度维持中性久期，保持较高杠杆运作，获取套息收益；4季度利用部分仓位参与利率债波段，抓住降准带来的利多行情，为组合获得较丰厚超额收益。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:06.261Z","mo":"经济内生动能下行和稳增长政策发力将可能是2022年的主线。在政策支持的大环境下，叠加出口景气支撑和信贷、税费等政策倾斜，制造业投资预计仍有望保持韧性；地产政策可能有边际放松，但“房住不炒”的基本原则可能仍具有刚性，政策底已现但市场底或仍需等待；基建预计在上半年有望起到托底经济的作用，但在目前地方隐性债务监管的政策定力之下，预计基建增速可能前高后低，对经济或仍是“托而不举”；高基数、美国消费结构从商品转向服务、海外供需缺口进一步收窄预计可能带来出口增速的放缓。国内货币政策稳健中性的取向大概率没有改变，2022年初稳增长和稳就业的压力较大，预计货币政策环境整体将有望较为友好，短期内流动性环境维持稳定。但当前收益率水平已在相对较低位置，收益率继续明显下行可能还需要政策利率进一步下行或基本面催化剂。","fund":{"_id":3000000005573,"__csrcFundId":5268,"stockCode":"005573","shortName":"东吴悦秀纯债债券(005573)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5573,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:41:27.258Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-22T16:00:00.000Z","name":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴悦秀纯债债券","pinyin":"dwyxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020126","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":101019265730,"name":"姜靖松"}]},"announcement":{"linkText":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=714156","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8ca7fea5b3eb0485721","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005573,"sao":"三季度以来，国内经济增长面临的挑战明显增多，经济下行压力显著增大。7月央行意外下调存款准备金率0.5个百分点，主要原因在于大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难，产量收缩的背景下，价格上涨对中小企业产生冲击在所难免，货币政策需要为中小企业稳健经营制定相应的配套政策。降准后收益率开启下行趋势，经历了8月的窄幅震荡后，9月初收益率开始重新上行。一方面原因是收益率下行较快带来的获利回吐，另一方面是全球能源危机初显，市场担忧通胀压力向下传导从而导致全面通胀。组合密切跟踪货币政策预期的变化，在央行表态货币政策稳健的情况下，考虑市场波动整体较小，久期小幅拉长；并在资金面合理充裕时维持较高杠杆运作，获取稳定套息收益；在资金面收紧时，适当降低杠杆和控制久期。同时积极对组合进行优化，研究曲线中各个期限段具有性价比的券种，择机开展置换操作；减持一定老券，赋予组合更高的灵活性，以应对可能的市场变化。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:06.258Z","fund":{"_id":3000000005573,"__csrcFundId":5268,"stockCode":"005573","shortName":"东吴悦秀纯债债券(005573)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5573,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:41:27.258Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-22T16:00:00.000Z","name":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴悦秀纯债债券","pinyin":"dwyxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020126","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":101019265730,"name":"姜靖松"}]},"announcement":{"linkText":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=655263","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8ca7fea5b3eb0485720","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005573,"sao":"上半年经济基本面虽然环比有趋弱迹象，且存在结构性的不平衡，但整体来看仍保持较强韧性；PPI同比增速持续上行，而CPI低位平稳，通胀表现也有一定的结构性特征。货币政策以稳为主，在经济没有明显弱势情况下，7月降准较为超预期，有一定顺周期因素。资金面环境来看，除1月中下旬曾出现资金价格快速攀升至极高水平的情况外，其余多数时间保持充裕宽松，并成为主导债券市场的核心因素。1季度美国长久期国债收益率快速上行对国内债市影响有限，2季度国内债市收益率持续下行，7月降准开启后收益率下行趋势延续，中高评级信用利差有望压缩至历史偏低水平。报告期内，本基金以利率债和优秀资质的同业存单为主要投资方向，1季度以中性偏短久期为主，2季度小幅提升久期，保持适度杠杆。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:06.255Z","mo":"在降准后，预计下半年流动性环境整体仍有望较为平稳。下半年经济基本面仍可能存在“此消彼长”的结构性特点，但随着货币政策顺周期、“预防式“的宽松对实体经济发挥作用，以及广义信用增速的触底，经济基本面将有望获得更多支撑。从市场利率体系来看，资金利率仍围绕逆回购操作利率波动，而1年期高评级存单已低于MLF利率约20bp，10年期国债也已下行至2.90%的偏低区域，因此流动性虽然宽松，但在目前收益率水平下预计仍可能将以震荡为主。","fund":{"_id":3000000005573,"__csrcFundId":5268,"stockCode":"005573","shortName":"东吴悦秀纯债债券(005573)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5573,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:41:27.258Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-22T16:00:00.000Z","name":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴悦秀纯债债券","pinyin":"dwyxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020126","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":101019265730,"name":"姜靖松"}]},"announcement":{"linkText":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=628647","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8ca7fea5b3eb048571f","stockId":3000000005573,"sao":"货币市场来看，1月初资金面非常宽松，至中旬边际收紧，下旬资金价格快速攀升至极高水平，进入2月后快速回落至中性水平，2月至3月整体保持宽松。1季度公开市场操作方面较为平稳，而财政存款新增量在1月达到历年同期最高水平后，2月又出现较大规模的财政投放，因此财政存款在各月之间的变化可能对资金面构成重要影响。债券市场来看，春节前，受1月资金超预期收紧，以及权益市场和大宗商品持续上涨影响，债市以调整为主；春节后，资金面持续宽松，低基数效应下的前2月经济数据落地，权益市场和大宗商品均有所回落，通胀预期缓和，债券市场表现较好。虽然美国长久期国债收益率快速上行，但由于我国走在全球抗疫进展前列，国内债市收益率上行也早已于去年开启，因此对国内债市影响较为有限。报告期内，本基金主要投资于利率债，以中性偏短久期为主。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:06.253Z","fund":{"_id":3000000005573,"__csrcFundId":5268,"stockCode":"005573","shortName":"东吴悦秀纯债债券(005573)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5573,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:41:27.258Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-22T16:00:00.000Z","name":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴悦秀纯债债券","pinyin":"dwyxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020126","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":101019265730,"name":"姜靖松"}]},"announcement":{"linkText":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=568914","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8ca7fea5b3eb048571e","stockId":3000000005573,"sao":"2020年突如其来的新冠疫情成为市场的核心影响因素，疫情出现后国内经济出现短暂停摆，货币政策宽松先行。随着疫情在全世界扩散而国内防疫得力，国内率先开启经济修复，全球经济格局发生较大变化，出口成为支撑国内经济快速回升的重要力量，且持续性明显超市场普遍预期，地产投资、基建投资和制造业投资增速也快速反弹。事实上在新冠疫情发生前，国内PMI等景气度指标已经指向经济又低位企稳迹象，在经济实现快速恢复后，超常规的宽松货币政策也逐步趋于收敛。债券市场收益率整体先下后上，在4月触及历史低位区间后持续上行。至11月受信用风险事件传导影响，叠加同业存单利率已明显高于政策利率，央行通过增加MLF和公开市场操作等方式稳定市场预期，资金利率随之下行，债券市场收益率呈现陡峭化下行。本基金在3季度前主要配置利率债和可转债，之后主要配置利率债品种，并有所调降组合久期。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:06.250Z","mo":"2021年将迎来后疫情时代，经济环境将继续修复，通胀预期预计也将有所升温，整体基本面环境对债券市场有所不利。货币政策将边际收紧，但出现部分过往年份货币政策大幅收紧的概率也偏低。在货币政策逐步转向过程中，流动性预期变化会加大市场波动而出现阶段性的超调。我们将以基本面条件作为组合久期和杠杆策略的基础，并根据市场波动灵活把握交易性机会，力争获取较好收益。","fund":{"_id":3000000005573,"__csrcFundId":5268,"stockCode":"005573","shortName":"东吴悦秀纯债债券(005573)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5573,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:41:27.258Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-22T16:00:00.000Z","name":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴悦秀纯债债券","pinyin":"dwyxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020126","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":101019265730,"name":"姜靖松"}]},"announcement":{"linkText":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=557772","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8ca7fea5b3eb048571d","stockId":3000000005573,"sao":"三季度复产复工继续推进，国内经济持续复苏：海外疫情因素及经济复苏开启带动出口增速持续上行，房地产和基建投资累计同比增速已先后于6月和7月转正，制造业投资负增幅度也有明显收敛，工业增加值增速持续回升。经济基本面向好背景下，央行货币政策向常态化回归趋势明确，资金价格中枢有所上移。受货币政策边际收紧、结构性存款压降加大银行体系负债压力等因素影响，1年期同业存款利率持续攀升并高于MLF操作利率。债券市场来看，3季度经济基本面向好、货币政策边际收紧、债券供给压力较大等因素均不利于债市，收益率趋势上行明显，季末10年期国债和国开债收益率分别达到3.15%和3.70%以上，国开债已达到去年10月末的阶段性高点。本基金在报告期内主要配置流动性较好品种，并对组合久期进行调降。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:06.247Z","fund":{"_id":3000000005573,"__csrcFundId":5268,"stockCode":"005573","shortName":"东吴悦秀纯债债券(005573)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5573,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:41:27.258Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-22T16:00:00.000Z","name":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴悦秀纯债债券","pinyin":"dwyxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020126","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":101019265730,"name":"姜靖松"}]},"announcement":{"linkText":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=490022","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8ca7fea5b3eb048571c","stockId":3000000005573,"sao":"报告期内，基金主要配置了利率债以及转债。2020年上半年，资本市场的表现跌宕起伏，一季度在疫情的冲击下无风险资产有着更好的表现，各期限利率纷纷下行超过50bp，收益率向下突破了2016年的低点；而权益市场在春节后先是大幅跌停再到逆势上涨而后又转为回落。二季度，疫情逐渐得到控制，生产活动渐进恢复，4月央行宣布降低准备金利率后，货币政策风向迅速边际收紧，体现为央行在公开市场操作上持续回收流动性，标志着危机下极为宽松的货币政策退出；债券市场应声调整，短端上行超过100bp，长端调整亦超过50bp。在市场整体回撤中，由于基金采取进攻性较强的策略，净值也受到了较大的拖累。权益类资产在二季度表现优异，医药、消费、科技等板块率先上涨，并在6月末进入了市场普涨阶段。为对冲利率继续上行的风险，管理人在二季度加大了对转债的配置，选取了一揽子基本面向好、转股溢价率较低的偏股型转债，转债部分给基金带来正贡献，也使得基金净值最近有所回升。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:19:06.245Z","mo":"2020年是不太平的一年，尽管上半年在黑天鹅的扰动下，资本市场波动不已，进入下半年，我们感觉可以更乐观一些。展望下半年，我们认为宽财政、稳货币的政策环境更利于权益市场的运作，充裕的流动性是这轮权益市场上涨的主要推力；而对于债券市场，在风险偏好上将受到一定的压制，但经过上行，债券收益率普遍回到疫情前位置，且相对贷款加权收益，考虑税收效应以及风险资本占用之后，绝对收益也已经具有较好的配置价值。在目前的收益率水平上，不适宜恐慌式地降低仓位，如果负债相对稳定，反而可以考虑少量加配。5月以后，在前期降准降息以及加大财政支持的呵护下，经济慢慢地实现了V型反转，二季度GDP录得3.2%，略超市场预期，PPI环比转正，国际油价回到40以上，资本市场也给出了相应的反应。从结构上看，GDP回升主要依靠社融作用下的基建以及房地产投资回升，而消费恢复缓慢，这与疫情中一般居民受影响较大、收入下降有关，而过去几年我国经济结构中消费的比重是逐渐提升，下半年依靠社融继续拉动经济的动能会减弱。经历了二季度的资金空转之后，监管层对社融的粗放式增加也将有所抑制，因此我们认为这一轮经济复苏的强度应该弱于09年以及16年，与基本面对应利率中枢水平也应在节前位置往下10bp附近，进一步的下行则需要更多的催动，在权益市场持续产生赚钱效应，市场整体风险偏好提升的环境下，债券市场的情绪恢复还需要等待。","fund":{"_id":3000000005573,"__csrcFundId":5268,"stockCode":"005573","shortName":"东吴悦秀纯债债券(005573)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5573,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:41:27.258Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-04-22T16:00:00.000Z","name":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴悦秀纯债债券","pinyin":"dwyxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020126","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":101019265730,"name":"姜靖松"}]},"announcement":{"linkText":"东吴悦秀纯债债券型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=452353","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}