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创新药是一轮2-3年的产业趋势，目前刚刚演绎三个季度左右，未来时间空间或依然可观，创新药及其上游CXO都处于产业趋势上行中。创新药可考虑关注新技术方向，包括双抗、ADC、上游CXO等各个细分赛道。我们将持续关注有望具有长期产业趋势的各个领域。","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:32.743Z","fund":{"_id":3000000005209,"stockCode":"005209","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2017-11-01T16:00:00.000Z","setUpScale":511149000,"market":"a","tickerId":5209,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴双三角股票型证券投资基金","shortName":"东吴双三角股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4887,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:42.706Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴双三角股票","pinyin":"dwssjgpxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101020168","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32302252090,"name":"陈伟斌"}]},"announcement":{"linkText":"东吴双三角股票型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1375894","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86c7fea5b3eb047e275","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005209,"sao":"2025年二季度，我国地产投资和内需仍有一定压力，出口在中美贸易博弈背景下不确定性较高，整体宏观基本面仍有一定压力；流动性方面，美联储作为全球流动性总闸门，仍处于降息周期中，但降息节奏低于预期。中国国内流动性虽然有扰动，整体中性偏宽。权益市场方面，二季度A股整体先跌后涨，港股表现略优于A股。根据wind数据，上证指数二季度涨跌幅为3.26%，恒生指数涨跌幅为4.12%。　　二季度权益市场整体波动较大，4月上旬经历了美国关税黑天鹅冲击，市场先是整体下跌，后贸易摩擦有所缓和，市场逐步修复。板块层面，红利、新消费、创新药、科技等方向先后均有所表现。参考上世纪九十年代互联网革命，本轮AI产业革命方兴未艾。虽然AI大的产业趋势仍然是向上的，但节奏变化较多、细分方向轮动较快，需要及时做好应对。今年一季度的核心变化是春节前后deepseek横空出世，带动国内科技板块上涨，海外资本开支有一定下修预期，因此市场主要演绎东升西落的逻辑，国产算力强于海外算力。二季度伊始，经历美国关税冲击，市场对海外算力预期极为悲观，但随着贸易摩擦修复，以及5月初部分公司财报公布的资本开支超预期，市场悲观情绪开始得到扭转，后续伴随着推理需求放量、ASIC芯片高增长、主权算力需求提升等一系列利好演绎，海外算力走出了一轮较为显著的修复行情，整体来看二季度是海外算力优于国产算力。二季度，产品及时抓住了海外算力修复的机会。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:32.740Z","mo":"展望2025年下半年宏观基本面，关税仍有一定不确定性、出口仍然承压，内需不足的问题仍待解决，预计GDP增速略有压力。具体看：1）消费方面，下半年居民收入增速预计可能维持低位，房价疲软和出口承压压制消费倾向，消费下行压力可能加大，以旧换新、服务消费等政策支持有望加码；2）出口方面，下半年关税影响预计可能逐步显现，叠加“抢出口”透支效应和特朗普关税带来的全球贸易收缩效应，预计出口大概率转负，对我国经济的影响或将由支撑转为拖累；3）投资方面，预计整体固定资产投资增速可能小幅回升，其中：由于地方化债、财政发力等因素影响，预计下半年基础设施建设投资有望对冲部分经济下行压力；下半年设备更新支持预计或将延续，但出口走弱叠加当前产能利用率偏低，下半年制造业投资可能继续放缓；在居民杠杆率处于高位、收入和房价预期下降的大背景下，地产难有反转，地产投资可能维持低位震荡。通胀方面，在需求不足背景下，下半年国内物价可能仍保持低位运行。政策方面，货币中性偏宽松可能还是大方向，预计操作上或会延续“相机抉择”的特征；财政政策方面，现有财政政策有望加快落地，包括加快政府债券发行、推动实物工作量形成等。　　展望后市，目前权益市场具有明显产业趋势的方向包括AI、创新药等多个领域。AI产业链中的潜在机会可能在于，一是海外算力上涨的同时有望带动国产算力修复；二是从上游向下游扩散，尤其是下游应用百花齐放，下游应用主要体现在以智能驾驶为代表的汽车链、互联网、端侧、机器人等方向。以智驾为例，今年智能驾驶为代表的汽车链有望进入高阶智驾渗透率快速提升的放量期，虽然上半年国内头部车企智驾平权推进有所延迟，但智驾渗透率提升的大趋势可能是不变的。参考18年贸易摩擦之后的市场走势，冲击过后具有产业趋势的方向依然表现较好。目前市场我们将持续关注具有长期产业趋势的各个领域。","fund":{"_id":3000000005209,"stockCode":"005209","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2017-11-01T16:00:00.000Z","setUpScale":511149000,"market":"a","tickerId":5209,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴双三角股票型证券投资基金","shortName":"东吴双三角股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4887,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:42.706Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴双三角股票","pinyin":"dwssjgpxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101020168","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32302252090,"name":"陈伟斌"}]},"announcement":{"linkText":"东吴双三角股票型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1342861","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86c7fea5b3eb047e274","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005209,"sao":"2025年一季度，我国地产投资和内需仍有一定压力，出口在中美贸易博弈背景下不确定性较高，整体宏观基本面仍有一定压力；流动性方面，美联储作为全球流动性总闸门，仍处于降息周期中。中国国内流动性虽然有扰动，但仍有一定降息空间，国内降息的大趋势没有改变。权益市场方面，一季度A股整体先涨后跌，港股表现优于A股。根据wind数据，上证指数一季度涨跌幅为-0.48%，恒生指数涨跌幅为15.25%。一季度权益市场的变化主要来自于春节前后deepseek横空出世，带动国内科技板块上涨，市场主要演绎东升西落的逻辑。本轮AI产业的变化有两个趋势，一是从海外拉动逐渐向国内驱动切换；二是从上游向下游扩散。参考上世纪九十年代互联网革命，本轮AI产业革命方兴未艾，尤其是下游应用百花齐放，下游应用主要体现在以智能驾驶为代表的汽车链、互联网、端侧、机器人等方向。从行业比较层面，基于对产业趋势的理解，今年智能驾驶为代表的汽车链有望进入高阶智驾渗透率快速提升的放量期，有望复制2020年至2021年电动化渗透率快速提升的阶段。此外，与国内AI应用关联度相对较高的标的主要集中在港股，本轮AI应用百花齐放过程中港股互联网标的有望受益。基于对上述产业趋势的理解，我们在报告期内增加了对以智驾为代表的汽车链和与AI应用相关的港股互联网板块的配置。展望后市，短期来看，二季度市场可能会进入避险模式，红利板块可能会相对受益。中长期看，我们依然看好上述AI应用等产业趋势。参考2018年至2020年的贸易摩擦经验，贸易摩擦中短期对市场可能会带来冲击，但或难以改变长期产业趋势，冲击过后具有产业趋势的方向可能依然表现较好。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:32.737Z","fund":{"_id":3000000005209,"stockCode":"005209","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2017-11-01T16:00:00.000Z","setUpScale":511149000,"market":"a","tickerId":5209,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴双三角股票型证券投资基金","shortName":"东吴双三角股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4887,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:42.706Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"cu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：一是货币宽松或仍是方向，预计降准、降息可能仍然值得期待。二是财政可能进一步加码，按照测算，2025年广义赤字率相比2024年可能明显抬升，财政支出节奏也有望前置。三是产业政策预计可能将会进一步发力，包括更大规模的“以旧换新”、存量商品房收储、北京和上海进一步放松地产限购限售。四着力构建现代产业体系和发展新质生产力尤其是跟AI人工智能相关的战略产业和新兴产业。我们判断，当前A股市场可能具有以下三大特征：（1）市场估值处在历史相对底部区域；（2）政策宽松拐点或明确；（3）2025年A股上市公司净利润增速有望进入上行趋势。另外，2025年随着海外资金对中国企业竞争优势的认识，中国资产有望得到重估。其中，医药生物行业2024年在申万行业指数中表现靠后，连续四年收跌，展望2025年，有望在基本面、政策面、估值面、筹码面等多方面出清，未来向上可期。","fund":{"_id":3000000005209,"stockCode":"005209","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2017-11-01T16:00:00.000Z","setUpScale":511149000,"market":"a","tickerId":5209,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴双三角股票型证券投资基金","shortName":"东吴双三角股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4887,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:42.706Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴双三角股票","pinyin":"dwssjgpxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101020168","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32302252090,"name":"陈伟斌"}]},"announcement":{"linkText":"东吴双三角股票型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1254277","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86c7fea5b3eb047e272","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005209,"sao":"三季度市场出现一轮集中的反弹，其中，医药生物申万一级行业指数上涨17.62%（据万得数据，下同），一举结束了该行业指数此前连续五个季度收跌的态势。三季度医药和市场均迎来连续的积极催化，主要包括7月的创新药支持政策的发布以及9月中下旬的美联储降息和国内一系列宏观经济政策出台。7月5日，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，有望持续提振我国创新药产业发展。9月18日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，美联储降息周期终于正式开启，资金敏感型的创新药等医药产业有望受益。9月24日以来，一系列宏观经济政策叠加出台，直指消费、房地产、信贷等当前宏观面关键环节。9月26日中央政治局会议指出“要全面客观冷静看待当前经济形势、正视困难、坚定信心”并“有效落实存量政策，加力推出增量政策”，除了在财政、地产等方面持续加码外，中央也提出“要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市”、“支持上市公司并购重组”等方向。这些有望提振上市公司基本面预期。对于资本市场而言，相对最重要的变化主要发生于9月最后一周。9月24日-9月30日、今年前三季度，医药生物申万行业指数涨跌幅分别为28.1%、-7.2%，相对沪深300的超额收益分别为+2.62%、-24.28%，医药行业连续大幅跑输市场后在三季度最后一周迎来显著反弹并实现超额。生物医药行业作为新质生产力代表之一，我们中长期继续看好以科技创新为主线的成长机会，并在报告期内集中布局了创新药及其产业链、医疗服务与消费医疗等。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:32.732Z","fund":{"_id":3000000005209,"stockCode":"005209","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2017-11-01T16:00:00.000Z","setUpScale":511149000,"market":"a","tickerId":5209,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴双三角股票型证券投资基金","shortName":"东吴双三角股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4887,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:42.706Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴双三角股票","pinyin":"dwssjgpxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101020168","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32302252090,"name":"陈伟斌"}]},"announcement":{"linkText":"东吴双三角股票型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1176454","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86c7fea5b3eb047e271","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005209,"sao":"上半年市场整体呈压，个股表现弱于指数，市场风格分化明显。其中，根据Wind统计，医药生物申万行业指数上半年累计跌幅达到21%，当前已非常接近2024年2月5日 指数位置。 考虑到医药处于政策面、基本面、估值面、交易面等多重相对底部，叠加医药在人口老龄化加速的环境下可能将长期处于高需求阶段并且作为新质生产力的重要代表之一，因此报告期内，我们重点布局聚焦于医药行业投资机会。政策面上，我们看到各地陆续出台创新药支持政策，国务院发布大规模设备更新行动方案并陆续在各地开始逐步落地，这些积极政策都有望对市场有所提振，同时医药反腐的持续推进和各地药品比价小程序的上线又令一部分投资者情绪谨慎起来。基本面上，医药上半年业绩存在高基数压力，下半年医药业绩有望在低基数下好转。二季度我们聚焦布局于高成长的创新药械和稳健增长的中药OTC等领域机会。长期来看，医药之中的优质创新成长资产和稳健ROE资产有望穿越周期。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:32.729Z","mo":"2024上半年我国经济延续修复，但有下行压力。出口、工业生产、制造业投资链条是经济的主要支撑，而地产、基建实物工作量和消费等内需相关方向压力依然较大。展望2024下半年，GDP增速有望维持在较高水平，但需要稳增长、稳地产、稳消费的政策进一步发力。结构上看，2024下半年经济的主要支撑可能仍在出口和出口链，预计年内出口可能仍有韧性。与之对应地，工业生产、制造业投资预计可能也会保持较高增速，同样是经济的重要支撑。但是，内需相关的社零、地产、基建实物工作量仍然面临诸多约束。宏观政策层面，鉴于当前经济仍有压力，后续更多稳增长、稳需求、稳地产相关政策有望陆续出台，但强刺激政策的可能性不高。促改革可能也是重点方向。7月二十届三中全会召开，提出了300多项具体改革任务，亮点包括：高水平社会主义市场经济、教育科技人才一体化、新质生产力、财税体制改革、统一大市场、土地改革、国企民企关系等，大体确定了未来5-10年中国经济发展路线。展望2024年下半年A股市场，我们认为A股市场可能处在历史相对底部区域，中长期投资价值有望比较明显。我们对2024年下半年A股市场行情相对比较乐观，认为可能存在结构性投资机会。","fund":{"_id":3000000005209,"stockCode":"005209","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2017-11-01T16:00:00.000Z","setUpScale":511149000,"market":"a","tickerId":5209,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴双三角股票型证券投资基金","shortName":"东吴双三角股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4887,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:42.706Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴双三角股票","pinyin":"dwssjgpxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101020168","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32302252090,"name":"陈伟斌"}]},"announcement":{"linkText":"东吴双三角股票型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1147183","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86c7fea5b3eb047e270","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005209,"sao":"一季度，市场呈深V走势，春节后持续回暖向上。其中，医药生物申万行业指数在申万一级行业中表现靠后，但以创新为代表的的结构性增量机会仍然较为显著并有望持续。医药基本面有望持续出清。尽管高基数叠加行业反腐影响，医药2024年一季报整体增速相对不快，但全年有望前低后高。医药政策端也有望持续回暖。2024政府工作报告中提到，加快前沿创新药等产业发展。创新药作为新质生产力代表，也是全球具备竞争力的战略性新兴产业，未来我们有望看到国内政策对创新药发展的系统性全方位支持。我国创新药企在ADC、双抗、细胞治疗等全球前沿新方向均展现出较强竞争优势，在减重、阿尔茨海默症、NASH等空间广阔的领域均有积极布局，我国创新药产业有望百花齐放。叠加考虑全球降息周期，尽管中途难免震荡但2024年创新有望引领医药板块积极向上。基于行业比较优势，我们重点关注处于政策面、基本面、估值面、交易面等多重相对底部的医药行业。以创新药为代表的新兴产业发展趋势积极向上，因此展望后市乐观。报告期内我们布局侧重于创新药产业。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:32.726Z","fund":{"_id":3000000005209,"stockCode":"005209","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2017-11-01T16:00:00.000Z","setUpScale":511149000,"market":"a","tickerId":5209,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴双三角股票型证券投资基金","shortName":"东吴双三角股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4887,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:42.706Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴双三角股票","pinyin":"dwssjgpxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101020168","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32302252090,"name":"陈伟斌"}]},"announcement":{"linkText":"东吴双三角股票型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1073841","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86c7fea5b3eb047e26f","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005209,"sao":"回顾2023年，沪深300指数和医药生物申万行业指数连续第三年收跌，恒生医疗保健指数连续第四年收跌，我们的组合回撤较大，表现很不理想。年初我们预期的放开后复苏逻辑并没有兑现，整体缺乏主线行情的情况下高度博弈、主题盛行的结构特征显著，子行业快速轮动。未来我们会更加谨慎审视持仓，努力争取净值的修复与增长。当前市场整体处于相对底部区域，复盘历史似乎每次看不见希望的阶段往往都可能是蕴含较好长期投资回报机会的起点阶段。我们将继续致力于挖掘并跟踪产业景气并具备竞争优势的企业，在对市场保持谨慎乐观的基础上构建组合，守望市场回暖。具体方向上，我们持续看好创新药械的投资机会，我们判断这可能是医药里产业趋势向上、成长性良好的景气资产，创新药和创新器械具有渗透率低、定价能力强、患者真正获益的属性，并且有望受益于美国降息周期。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:32.724Z","mo":"展望2024年，我们判断，国内经济在政策可能持续发力的基础上可能温和复苏。鉴于2024年国内经济仍有下行压力，宏观政策大概率继续偏宽松，国内有望“中央加杠杆”，中美货币政策从分化逐步走向一致。海外方面，2020年3月以来美联储持续加息，联邦基金目标利率从2020年3月的0.25%加至2023年7月的5.5%，加息幅度达到525bp。2023年继续加息，幅度达到100bp，对国内货币政策和资本流动有一定掣肘。整体看，2024年美国通胀中枢可能趋于回落，美联储大概率从加息转为降息，中美货币政策从过去3年的分化逐步走向一致，国内货币政策面临的制约也或将有所弱化。2024开年首月，市场大幅调整，成长板块领跌，其中，根据WIND统计，医药生物申万行业指数单月跌幅超过18%，位居自2000年以来历史单月跌幅前五，仅次于2016年初熔断和2008年全球金融危机阶段的表现。沪深300指数从2021年2月18日见顶回落至今最大调整幅度在47%左右，医药生物申万行业指数也从2021年2月18日见顶回落至今最大调整幅度超过52%，调整时间接近3年，估值基本到了历史相对较低分位数，并且2024年上市公司利润增速有望进入上行周期。 我们认为，当前市场中长期投资价值有望比较明显，值得投资者关注。美国国债收益率大幅下行，今年美国预期可能将进入降息周期，基准利率的大幅下行或有利于创新药的融资，我们看好国内的创新药的未来发展。","fund":{"_id":3000000005209,"stockCode":"005209","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2017-11-01T16:00:00.000Z","setUpScale":511149000,"market":"a","tickerId":5209,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴双三角股票型证券投资基金","shortName":"东吴双三角股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4887,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:42.706Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴双三角股票","pinyin":"dwssjgpxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101020168","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32302252090,"name":"陈伟斌"}]},"announcement":{"linkText":"东吴双三角股票型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1055033","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86c7fea5b3eb047e26e","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005209,"sao":"三季度市场整体继续表现为震荡调整行情，政策持续发力呵护，我们对后市表示乐观。本基金持续致力于重点研究、挖掘、布局需求具备长期确定性、稳定性、可持续性的优质成长股。医药行业处于基本面、估值面、交易面的多重相对底部，基于行业需求稳定性、政策引导方向、估值性价比，报告期内本基金布局侧重于创新药械、医疗服务等领域。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:32.721Z","fund":{"_id":3000000005209,"stockCode":"005209","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2017-11-01T16:00:00.000Z","setUpScale":511149000,"market":"a","tickerId":5209,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴双三角股票型证券投资基金","shortName":"东吴双三角股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4887,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:42.706Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴双三角股票","pinyin":"dwssjgpxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101020168","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32302252090,"name":"陈伟斌"}]},"announcement":{"linkText":"东吴双三角股票型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=990472","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86c7fea5b3eb047e26d","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005209,"sao":"上半年市场整体表现为显著的结构性行情。年初市场交易复苏，强预期弱现实下市场机会更多在于技术、政策、事件驱动带来的主题行情，交易线索转为持续集中于科技创新与“中特估“，政策、主题等因素的催化成为重要交易线索。本基金持续致力于重点研究、挖掘、布局值得长期看好、具备政策加持和穿越周期的投资方向。医疗器械是制造强国战略的重要组成部分，核心关键技术长期走向自主可控之路必要而正确，国产替代和制造升级属性有望提供较多细分赛道和成长个股机会，中药行业也有望在政策长期支持和引导下实现扩容。基于此，本报告期继续重点配置了医疗器械，并增加配置中药板块。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:32.719Z","mo":"宏观经济层面，2023年上半年经济复苏低于市场预期，市场对经济基本面和政策面预期较为悲观。展望2023年下半年，预计中国经济虽有压力但大概率温和触底，有希望进入弱复苏阶段。政策层面，2023年国内通胀压力相对较小，而海外通胀也已呈现下行趋势，下半年国内外货币政策有望由分歧逐渐走向一致，全球流动性将由紧变松。2023年下半年，预计国内可能继续保持中性偏宽松的货币政策格局，以美联储为代表的发达国家央行有望结束加息周期。资本市场方面，2023年下半年市场向上机会大于向下风险。展望2023年下半年，A股基本面、流动性和估值这三大因素中至少有两个因素是有望改善的。一是国内经济基本面有望触底。二是海外美联储有望在2023年7月结束加息，国内流动性或继续维持中性偏宽。三是当前A股估值处于历史相对偏低水平。这对权益市场来说可能是个相对有利的组合。对于医药行业从需求端看市场空间仍然较大，从供给端看中国拥有全球庞大的工程师红利，从支付端看医保政策趋于边际缓和并鼓励创新，医药仍有望具备持续诞生优质公司的土壤。","fund":{"_id":3000000005209,"stockCode":"005209","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2017-11-01T16:00:00.000Z","setUpScale":511149000,"market":"a","tickerId":5209,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴双三角股票型证券投资基金","shortName":"东吴双三角股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4887,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:42.706Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴双三角股票","pinyin":"dwssjgpxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101020168","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32302252090,"name":"陈伟斌"}]},"announcement":{"linkText":"东吴双三角股票型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=964398","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86c7fea5b3eb047e26c","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005209,"sao":"23年一季度市场整体表现为较为显著的结构性行情。年初以来在国内基本面持续复苏预期的支撑下，A股1月整体快速上行，市场主要交易复苏预期；随着外围扰动加剧以及国内复苏力度与持续性待验证，市场自1月底以来行情明显分化，科技和“中特估”是结构性行情的主要热点，政策、主题等因素的催化成为重要交易线索。本基金持续致力于重点研究、挖掘、布局值得长期看好、具备政策加持和有望穿越周期的投资方向，医疗器械虽然短期不在风口，但仍处在蓬勃发展的大周期中，短期“寂寞”与震荡或正孕育着布局良机。本报告期本基金重点配置并将长期配置医疗器械板块。医疗器械既是我国产业链供应链安全的重要组成领域，也是制造强国战略的重要组成部分，医疗器械核心关键技术长期走向自主可控之路必要而正确。不仅是政策引导，即使从产业自身逻辑来看，医疗器械需求端市场空间较大、供给端工程师红利较大，医疗器械有望长期受益于国产替代、自主创新趋势，这有望为我们提供充足的高成长机会。因此，本基金将致力于长期深耕医疗器械领域，力争把握产业发展可能带来的成长机会。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:32.716Z","fund":{"_id":3000000005209,"stockCode":"005209","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2017-11-01T16:00:00.000Z","setUpScale":511149000,"market":"a","tickerId":5209,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴双三角股票型证券投资基金","shortName":"东吴双三角股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4887,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:42.706Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴双三角股票","pinyin":"dwssjgpxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101020168","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32302252090,"name":"陈伟斌"}]},"announcement":{"linkText":"东吴双三角股票型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=883769","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86c7fea5b3eb047e26b","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005209,"sao":"2022年市场受到较大内外部冲击影响，行情一波三折，各大指数均有较大幅度下跌，根据wind统计，上证指数下跌15.1%，沪深300和深证成指下跌超21%，而成长股为代表的创业板下跌29.3%、科创50下跌31.3%。港股市场也较为惨淡，恒生指数下跌15.3%、恒生科技指数下跌27.1%。2月俄乌冲突爆发，海外持续面临高通胀压力，3月开始国内宏观大环境不确定性显著提升，投资者加重悲观情绪导致市场加速下跌，4、5月稳增长政策持续出台，A股出现一波较大幅度反弹。此后随着国内外冲击影响继续，市场持续呈震荡下跌态势。11月、12月随着市场对优化防控措施推出的预期与落地，市场企稳回升。面对全年一波三折、持续震荡下探的市场，本基金持续致力于重点研究、挖掘、布局值得长期看好、具备政策加持和穿越周期的投资方向，如此方能不惧市场波动并从长期角度努力获得相对收益。在此过程中，本基金操作上也因此阶段性提升了操作频次，但这是以深度研究思考作为基础为了长期布局方向而作的切换，本基金常态化交易风格将回归长久期与稳定布局。四季度开局，党的二十大会议召开。认真学习贯彻党的二十大精神，是我们权益市场投资研究的重要工作之一。我们认为，二十大报告是未来长期投资方向的重要指引。围绕二十大报告，结合产业投资的逻辑，我们认为创新医疗器械有望成为具备长期投资价值的重要产业投资方向。二十大报告提出“加快实现高水平科技自立自强。以国家战略需求为导向，集聚力量进行原创性引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战。”。二十大还报告提出，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国。医疗器械则既是产业链供应链安全的重要组成领域，也是制造强国战略的重要组成部分，医疗器械核心关键技术长期走向自主可控之路必要而正确。不仅是政策引导，即使从产业自身逻辑来看，医疗器械需求端市场空间较大、供给端工程师红利较大，医疗器械有望长期受益于国产替代、自主创新趋势，这有望为我们提供充足的高成长机会。因此，本基金在深入学习贯彻二十大报告的基础上，基于能力圈深度研究，将致力于长期深耕医疗器械领域，力争把握产业发展可能带来的成长机会。本报告期本基金重点配置并将长期配置医疗器械板块，包括医学影像设备、内窥镜设备、眼科高值耗材等。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:32.713Z","mo":"宏观经济层面，2023年中国经济有望迎来一轮复苏。国内经济自2021年下半年呈现减速迹象，并在2022年遭受大环境冲击，国内GDP增速从2022年一季度的4.8%降至2022年四季度的2.9%。展望2023年，国内经济有望触底并适度修复，市场的核心关键线索可能为“复苏”，复苏的高度仍需进一步跟踪研判。政策层面，2022年国内和海外呈现比较明显的分化，2023年国内外货币政策可能将由分歧逐渐走向一致。国内货币政策在2022年整体偏宽松，全年实施了两次降准，1年期LPR利率从3.8%降至3.65%，5年期LPR利率从4.65%降至4.3%。展望2023年，国内通胀压力相对较小，而海外通胀也已呈现明显的下行趋势，预计2023年国内大概率继续保持中性偏宽松的货币政策格局，以美联储为代表的发达国家央行则有望结束加息周期。资本市场方面，我们认为2023年市场可能明显优于2022年，市场向上机会有望大于向下风险。2023年的A股有望迎来基本面和流动性的双轮驱动。一是国内经济环比修复，企业盈利逐级修复。二是海外美联储有望在上半年结束加息，国内流动性继续维持中性偏宽，这对权益市场来说可能是个相对有利的组合。长期看好医药、消费、高端制造的成长机会，从需求端看这些领域市场空间较大，从供给端看中国拥有全球庞大的工程师红利，参考海外经验，这些领域中有望诞生优秀公司。","fund":{"_id":3000000005209,"stockCode":"005209","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2017-11-01T16:00:00.000Z","setUpScale":511149000,"market":"a","tickerId":5209,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴双三角股票型证券投资基金","shortName":"东吴双三角股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4887,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:42.706Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴双三角股票","pinyin":"dwssjgpxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101020168","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32302252090,"name":"陈伟斌"}]},"announcement":{"linkText":"东吴双三角股票型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=871818","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86c7fea5b3eb047e26a","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005209,"sao":"2022年三季度，市场仍然持续调整，盖因市场和行业层面多重制约。宏观与流动性方面，美国通胀数据超预期，市场提升了美联储加息幅度的预期，俄乌战争持续胶着，同时国内经济仍存稳增长压力。具体产业方面，近期美欧与中国摩擦边际加剧对清洁能源、医药制造等成长板块造成风险偏好与基本面预期的双重冲击，影响了电动车产业链和医药外包产业链，以及欧盟公布紧急措施干预电力市场，压制了光伏产业链。国内地产政策的边际博弈变化以及过于充分的预期兑现，也影响了价值板块的风格切换表现。本基金仍然持续关注消费医疗和医药制造、医美和个护行业的成长，这些领域受地缘政治影响相对较小，需求韧性较强的同时，这些领域的景气仍有加速可能性，大环境管控放松后相对于整体经济需求而言具备更强的弹性。更长期的视角来看，人民群众的健康需求和美好生活需求仍未得到充分满足，驱动产业景气中长期持续。因此，本基金持续配置了医疗和个护等相关公司，报告期内适度考虑市场风险、注重估值性价比并适当调低部分高估值品种和港股持仓。本基金将继续致力基于产业趋势的深度研究，沿着高景气主线，持续挖掘业绩增速与估值相对匹配的公司作为重点关注对象。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:32.711Z","fund":{"_id":3000000005209,"stockCode":"005209","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2017-11-01T16:00:00.000Z","setUpScale":511149000,"market":"a","tickerId":5209,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴双三角股票型证券投资基金","shortName":"东吴双三角股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4887,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:42.706Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴双三角股票","pinyin":"dwssjgpxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101020168","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32302252090,"name":"陈伟斌"}]},"announcement":{"linkText":"东吴双三角股票型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=806116","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86c7fea5b3eb047e269","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005209,"sao":"2022年上半年，市场开年即持续深度调整，4月底开始企稳筑底强势反弹，在外围金融市场普遍回调的情况下走出了相对独立行情。从产业景气角度，疫情改善后具有确定性复苏弹性的方向值得重点关注。本基金仍然持续关注医疗、医美和个护行业的成长，在需求韧性较强的同时，这些领域的景气仍有加速可能性，疫情管控放松后相对于整体经济需求而言可能具备更强的弹性。更长期的视角来看，人民群众的健康需求和美好生活需求仍未得到充分满足，一定程度上驱动产业景气中长期持续。因此，本基金报告期内持续配置了医疗和医美等相关公司，报告期内适度考虑市场风险、注重估值性价比并调整相应结构。本基金将继续基于产业趋势的深度研究，沿着高景气主线，持续致力挖掘业绩增速与估值相对匹配的公司作为重点投资对象。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:32.707Z","mo":"宏观经济层面，2022年下半年中国经济有望确定性环比回升。国内经济自2021年下半年呈现减速迹象，并在2022年上半年遭受本土奥密克戎疫情黑天鹅冲击，国内GDP增速从2022年一季度的4.8%降至二季度的0.4%。在国内稳增长政策发力和海外出口超预期的驱动下，国内经济有望稳步走出二季度的疫情冲击，下半年国内经济相比二季度有望环比逐渐改善，但整体呈现弱复苏的概率较大。政策层面，2022年上半年国内和海外呈现比较明显的分化，预计下半年或依然是国内宽海外紧的货币政策格局。资本市场方面，我们认为2022年下半年市场向上机会可能大于向下风险。国内经济环比修复意味着企业盈利相对二季度有望逐级修复，叠加国内流动性中性偏宽，这对权益市场来说可能是个相对有利的组合。风格层面上，预计下半年市场风格可能仍然以成长为主，主要原因是下半年经济大概率是弱复苏而不是强修复，成长相对价值更为受益。具体行业关注方向上，我们将继续在成长板块中致力挖掘景气度相对优势的方向，优选长期逻辑顺且短中期高景气有望延续的行业，比如医疗服务、创新药产业链、医美、个护消费等。","fund":{"_id":3000000005209,"stockCode":"005209","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2017-11-01T16:00:00.000Z","setUpScale":511149000,"market":"a","tickerId":5209,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴双三角股票型证券投资基金","shortName":"东吴双三角股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4887,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:42.706Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴双三角股票","pinyin":"dwssjgpxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101020168","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32302252090,"name":"陈伟斌"}]},"announcement":{"linkText":"东吴双三角股票型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=785478","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86c7fea5b3eb047e268","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005209,"sao":"开年以来市场整体疲弱，A股、港股都深度调整，主要是美联储加息、俄乌冲突、中美关系等风险使得投资者对市场前景趋于悲观。金稳委专题会议后市场有筑底企稳趋势。人口老龄化和城镇化趋势下，我国医疗美容市场、美容护理市场和医药卫生市场将持续扩容升级，人民群众的健康需求和美好生活需求仍未得到满足，报告期内，本基金仍然持续看好医疗、医美和个护行业的中长期高景气，持续配置了医疗和医美公司，报告期内适度考虑市场风险并调整相应结构。本基金将继续基于产业趋势的深度研究，沿着高景气主线，努力持续挖掘业绩增速与估值相对匹配的公司作为重点关注对象。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:32.704Z","fund":{"_id":3000000005209,"stockCode":"005209","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2017-11-01T16:00:00.000Z","setUpScale":511149000,"market":"a","tickerId":5209,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴双三角股票型证券投资基金","shortName":"东吴双三角股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4887,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:42.706Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴双三角股票","pinyin":"dwssjgpxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101020168","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32302252090,"name":"陈伟斌"}]},"announcement":{"linkText":"东吴双三角股票型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=727233","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86c7fea5b3eb047e267","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005209,"sao":"2021年，市场结构分化特征显著。报告期内，本基金看好医疗和医美行业的中长期高景气，持续配置了医疗和医美公司，适度考虑市场风险并减配部分仓位，并将继续基于产业趋势的深度研究，沿着高景气主线，持续努力挖掘业绩增速与估值相对匹配的公司作为重点关注对象。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:32.702Z","mo":"展望2022宏观经济，上半年国内是典型的“经济退+政策宽”组合，2022年下半年或之后国内经济有一定概率企稳，国内环境将有望逐步转向“经济稳+政策退”。政策层面，2022年上半年国内和海外可能呈现比较明显的分化，国内大概率依然会维持宽松的货币政策环境。下半年，中国的货币政策是否会向海外靠拢，存在一定不确定性，需要密切观察国内通胀和经济稳增长的情况。基于人口结构的老龄化和城镇化大趋势，医疗需求、医美需求等刚性需求、升级需求有望中长期景气，持续增长或能穿越不确定周期。","fund":{"_id":3000000005209,"stockCode":"005209","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2017-11-01T16:00:00.000Z","setUpScale":511149000,"market":"a","tickerId":5209,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴双三角股票型证券投资基金","shortName":"东吴双三角股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4887,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:42.706Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴双三角股票","pinyin":"dwssjgpxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101020168","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32302252090,"name":"陈伟斌"}]},"announcement":{"linkText":"东吴双三角股票型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=714154","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86c7fea5b3eb047e266","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005209,"sao":"2021年中国经济在后疫情时代经历了上半年的温和修复后，在三季度经济开始减速。中国货币政策宽松超预期，四季度国内流动性有望优于海外流动性。基于自上而下的宏观经济政策和自下而上的行业景气度，就2021年四季度我们判断如下：考虑到央行全面降准解除了对于后续流动性收紧的后顾之忧，叠加中美贸易关系缓和、新冠特效药进展等对风险偏好的提振，对中国权益市场维持乐观判断。但考虑到2021年下半年的国内流动性偏宽松并不是2020年全球的全面性流动性大宽松，因此四季度的A股行情可能更多的是结构性行情而非全面性行情。港股经历下跌后有所企稳，配置价值逐步提升。本基金看好医疗服务和医疗美容行业的中长期强劲需求和高景气，三季度持续配置了医药外包服务CXO、医疗服务和医疗美容公司，适度考虑政策风险以及减配部分港股仓位，四季度将继续基于产业趋势的深度研究，沿着高景气主线，努力持续挖掘业绩增速与估值相对匹配的公司作为重点关注对象。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:32.699Z","fund":{"_id":3000000005209,"stockCode":"005209","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2017-11-01T16:00:00.000Z","setUpScale":511149000,"market":"a","tickerId":5209,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴双三角股票型证券投资基金","shortName":"东吴双三角股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4887,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:42.706Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴双三角股票","pinyin":"dwssjgpxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101020168","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32302252090,"name":"陈伟斌"}]},"announcement":{"linkText":"东吴双三角股票型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=655262","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86c7fea5b3eb047e265","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005209,"sao":"市场在过去的半年里呈现上涨的态势。最终上证指数上涨3.40%，创业板指上涨17.22%。期间，以新能源汽车和半导体为代表的高景气行业表现较好，核心资产内部分化严重。东吴双三角基金在一季度重点配置了以TMT为主的港股和A股科技类公司，但由于互联网公司走势疲软，导致表现不佳。6月份双三角基金调整了思路，加大了港股和A股的医药外包服务CRO和CDMO公司、医疗服务和医疗美容公司的配置力度。最终上半年涨幅为0.20%，跑输了上证指数和创业板指。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:32.697Z","mo":"2021年上半年，中国经济在后疫情时代开启了温和修复。从上半年经济各项数据来看，经济修复比较有韧性，整体经济并不差。经济修复的动力主要来源于出口、房地产投资、制造业投资等。出口端，2021年上半年中国出口增长强劲，持续超出市场预期，是中国经济修复主要的驱动力之一。2021年下半年伴随着全球疫苗推出疫情逐步控制，全球复苏将有望继续带动我国出口修复。投资端，上半年制造业投资增速由负转正、房地产投资维持高位有韧性，投资端也为中国经济修复贡献了积极因素。由于企业盈利不断修复，叠加出口景气，制造业将有望从单纯的补库向扩产能演进，2021年下半年制造业投资也有望继续加速。此外虽然房住不炒基调下地产调控频频，但房企基于回笼现金流考量仍可能有动力加快开工和销售，预计2021年下半年房地产投资仍有望具有韧性。消费端，我国疫情修复后国内消费也逐步复苏，但由于疫情扰动消费修复略偏缓慢，但逐步改善的趋势没有变化。基数效应导致国内GDP同比增速高点在一季度出现后逐季回落，但在出口和制造业投资的驱动下，预计2021年下半年真实的经济动能仍然有望具有韧性。2021年上半年市场对全球主要央行的货币政策存在一定的紧缩预期，尤其是国内外PPI同比增速持续超预期，引发了市场对工业领域通胀的密切关注。但全球主要央行将通胀均定义为暂时性通胀，不认为有长期通胀基础，并且保持短端流动性处于偏宽松的区间。2021年7月9日，中国央行在官网公告，决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。央行全面降准这一行为显著超出市场预期，这意味着下半年对于国内市场来说流动性有望宽裕。美联储在2021年下半年可能会逐步考虑缩减购债规模，但考虑到中国货币政策的独立性，美国的货币政策对中国或许只能形成扰动而不会干扰中国下半年流动性稳健的整体格局。基于自上而下的宏观经济政策和自下而上的行业景气度，就2021年下半年我们判断如下：A股大势研判方面，考虑到央行全面降准一定程度上缓解了对于后续流动性收紧的后顾之忧，在流动性偏宽松的背景下积极把握做多中国权益市场的机会。但2021年下半年的流动性偏宽松并不是2020年全球的全面性流动性大宽松，因此下半年的行情更多的可能是结构性行情而非全面性行情。风格层面，预计下半年有望还是成长风格更优，一是本轮成长股的高景气度有望持续。以成长性的新能车行业为例，在市场自发需求的驱动下，2021年下半年到2022年包括中欧美在内的全球主要市场需求都有望会比较旺盛。二是央行全面降准意味着流动性偏宽松预期，本轮成长股在流动性推动下有望继续演绎“戴维斯双击”。2021年下半年我们将继续沿着高景气主线，在科技成长、消费成长和价值成长三大领域，持续挖掘业绩增速与估值相对匹配的公司作为重点关注对象。从行业投资机会看，2021年下半年相对看好新能车、新能源、TMT、军工、医药和食品饮料等领域。我国医药行业有望长期处于景气周期，同时，受医保支付约束，行业内分化可能也会加大，创新药产业链、医疗服务将有望持续高景气。医疗美容行业兼具医疗和消费双重属性，长期发展空间广阔。医药行业和医疗美容行业的高景气度有望持续带来优质成长股投资机会。在经历上半年系统性的估值抬升后，下半年医药和医美板块可能需通过业绩的兑现来逐步消化估值，东吴双三角基金在中长期看好医药和医美板块的前提下重视每一次板块调整可能带来的配置机会。","fund":{"_id":3000000005209,"stockCode":"005209","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2017-11-01T16:00:00.000Z","setUpScale":511149000,"market":"a","tickerId":5209,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴双三角股票型证券投资基金","shortName":"东吴双三角股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4887,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:42.706Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴双三角股票","pinyin":"dwssjgpxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101020168","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32302252090,"name":"陈伟斌"}]},"announcement":{"linkText":"东吴双三角股票型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=628642","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86c7fea5b3eb047e264","stockId":3000000005209,"sao":"从疫苗缓解全球疫情、经济迅速恢复，到流动性收紧预期、美债收益率快速上升及通胀预期，今年一季度市场经历了大幅波动，上证指数下跌近1%，创业板指下跌7%，恒生科技指数下跌-2.87%。顺周期行业表现较好，龙头抱团股松动调整。我们看好未来社会在线化趋势和科技的推动作用，看好众多互联网龙头港股上市和中概股回归带来的投资机会，看好它们的商业模式和成长性。因此一季度我们加大了港股和A股的互联网、云计算、人工智能等龙头公司的配置。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:32.694Z","fund":{"_id":3000000005209,"stockCode":"005209","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2017-11-01T16:00:00.000Z","setUpScale":511149000,"market":"a","tickerId":5209,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴双三角股票型证券投资基金","shortName":"东吴双三角股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4887,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:42.706Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴双三角股票","pinyin":"dwssjgpxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101020168","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32302252090,"name":"陈伟斌"}]},"announcement":{"linkText":"东吴双三角股票型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=568912","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86c7fea5b3eb047e263","stockId":3000000005209,"sao":"市场在过去一年里呈现上涨态势，上半年突发疫情，因此疫情受益的部分医药和消费类股票涨幅较好。下半年随着中国国内疫情受到控制，部分顺周期股票及行业景气度高的军工和新能源股票表现强势。报告期内，东吴双三角基金重点配置了TMT为主的科技类股票，同时还有部分消费和医药类白马股。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:32.692Z","mo":"经历了新冠疫情冲击的2020年，2021年我们将迎来后疫情时代。2021年的我国宏观经济政策环境是“经济修复+政策先稳后紧”。经济向上修复的主要动力来自于出口、制造业投资和服务型消费。出口端，全球疫苗推出后疫情有望逐步修复，全球复苏将带动我国出口继续修复。投资端，由于企业盈利不断修复，叠加出口景气，制造业将从单纯的补库向扩产能演进，制造业投资有望继续加速。此外虽然房住不炒基调下地产调控频频，但房企基于回笼现金流考量仍有动力加快开工和销售，房地产投资仍有韧性。消费端，我国疫情修复后国内服务型消费也将逐步复苏。基数效应导致国内GDP同比增速高点在一季度出现后逐季回落，但全年真实的经济修复动能可能仍然持续超预期。2021年政策端全年来看相对2020年将有所收敛。在去年末中央经济工作会议定调宏观政策“不急转弯”指引下，一季度我国货币政策仍然以稳为主，但二季度通胀预期大概率升温，叠加疫苗逐步推进，货币政策边际上可能会有所调整。信用端全年社融增速逐步回落也成为市场共识。以美联储为代表的海外央行货币政策调整节奏整体上要滞后于中国，美联储在2021年下半年可能会逐步考虑缩减购债规模，美联储加息则要等到2023年后。基于自上而下的宏观经济政策预判，我们对2021年A股有三个判断：一是全年估值大概率收缩，收益预期需要适当降低。本轮牛市由流动性驱动，流动性的边际调整使得估值很难像过去两年那样明显扩张；二是市场上半年大概率优于下半年。综合通胀和疫苗节奏，国内流动性边际调整的时点大概率在二季度或之后；三是业绩确定性重于想象空间。流动性从过去的极度宽松转向收敛，高估值但无业绩支撑的标的估值收缩压力较大，长期逻辑顺畅且业绩确定性的品种相对更优。2000年以来互联网和2010年以来移动互联网的创新应用，深刻地改变了人们的生活和工作的方式。虽然经过这20年的发展，从用户规模、用户在线时长、产品形态、市场格局来看，产业逐渐进入成熟阶段，但是我们看到几点变化：1）近几年短视频、社交电商的兴起，抖音、拼多多、B站等互联网平台的快速崛起，说明用户需求远没有得到充分满足，用户渗透尚未完成。随着技术创新和基础设施完善，仍有足够的成长空间。2）腾讯等互联网巨头依托其平台优势在发力小程序、视频号等领域发力，做商业化变现，创造出增量机会。3）新冠疫情影响，将进一步加速用户线上迁移，推动在线办公和生活的渗透率提升，越来越多的传统行业被互联网改造，将形成更强的网络粘性。4）虽然政府正在加强平台经济反垄断的监管，但是我们认为监管的核心是规范平台的发展，不改行业的发展规律和平台的优势地位。因此，我们认为未来互联网平台将会有更深的影响，看好其未来的长期成长性。港股目前拥有腾讯、阿里巴巴、美团、京东等中国最好的互联网平台，并且有众多中概股和互联网平台有明确的港股上市日程，其出色的成长性将吸引长期投资者。东吴双三角基金将在基金合同范围内，积极精选互联网龙头，分享其成长果实，为投资者赢得好的投资回报。","fund":{"_id":3000000005209,"stockCode":"005209","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2017-11-01T16:00:00.000Z","setUpScale":511149000,"market":"a","tickerId":5209,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴双三角股票型证券投资基金","shortName":"东吴双三角股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4887,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:42.706Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴双三角股票","pinyin":"dwssjgpxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101020168","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32302252090,"name":"陈伟斌"}]},"announcement":{"linkText":"东吴双三角股票型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=557770","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86c7fea5b3eb047e262","stockId":3000000005209,"sao":"2020年三季度，市场在创出高点后，维持震荡的走势，部分前期涨幅较大的行业和板块出现了明显的调整。东吴双三角基金净值三季度内下跌3.27%。报告期内，在国内疫情得到全面控制，国内经济全面重启的背景下，本管理人清仓了疫苗行业的配置，加配了受益于经济活动恢复、下半年业绩可见度高的行业和标的，如苹果产业链、新能源汽车和部分消费标的。但同时，由于部分计算机行业标的前期涨幅较大，短期订单复苏情况略迟缓，导致股价回撤较大，对组合整体净值造成了一定影响。进入四季度，本管理人认为在国际形势逐渐清晰和国内政策不断利好的背景下，市场有望突破震荡区间，走出上行行情。国际上，美国大选的落地将消除不确定性预期，而类似封锁Tik Tok、打压华为等制裁措施的缓和，有利于市场风险偏好提升；国内，经济活动的正常化将有利于上市公司三季度盈利修复，而业绩的超预期复苏将显著提高市场的信心。从具体行业来看，看好新能源汽车、网络安全、5G新基建等能够带动国内投资的行业，还有长期受益于“经济内循环”的大消费行业的龙头。对于好的资产，我们认为“价格比时间更重要”，疫情的冲击是短期的、剧烈的，但中国的经济转型升级是长期的、坚定的。疫情检验下，我们看到了国内有最为完善的产业链、有庞大的消费市场和强大的人力资源红利， 我们坚信困难只是暂时的。从长期来看，我们认为“以满足人们各种需求和提高生活品质的新消费方式和产品、以人工智能、新能源为主线，新技术新产品的探索、以自主可控、自强为目标的核心技术与设备的研发制造”等可能会是未来经济发展的中流砥柱，这些行业的优质公司也有望成为资本市场的中坚力量。在经历了外部和内部冲击过后，中国社会从上至下更加意识到创新的力量，拥有核心技术的重要性，我们有信心未来科技创新将会在社会进步、经济发展中扮演愈发重要的角色。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:32.689Z","fund":{"_id":3000000005209,"stockCode":"005209","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2017-11-01T16:00:00.000Z","setUpScale":511149000,"market":"a","tickerId":5209,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴双三角股票型证券投资基金","shortName":"东吴双三角股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4887,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:42.706Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴双三角股票","pinyin":"dwssjgpxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101020168","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32302252090,"name":"陈伟斌"}]},"announcement":{"linkText":"东吴双三角股票型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=490020","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86c7fea5b3eb047e261","stockId":3000000005209,"sao":"2020年二季度，市场整体走出了向上的趋势，主要指数均录得正收益，其中上证指数上涨8.52%，沪深300上涨12.96%，创业板指上涨30.25%，东吴双三角基金净值二季度内录得26%正收益。表现弱于创业板指数的原因，主要在于我们二季度减配了医药行业的相关标的，短期我们认为医药行业已经充分反应疫情刺激的利好，部分受益公司股价开始泡沫化，因此我们整体性降低了医药板块仓位。同时，基于下半年业绩复苏和确定性考虑，加配了部分计算机、新能源车行业的标的。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:32.686Z","mo":"进入7月份以来，指数走出了一波飙升行情，但管理人认为这种情况不会持久，但核心优质资产持续走出结构性的行情仍然是未来的主线。在组合配置上，我们坚持科技成长和新兴消费两大主要方向，同时看好周期性行业中，具有成长属性、且中期有业绩、中长期成长逻辑和空间大的标的。一方面，我国坚持科技创新、升级的经济发展战略不会改变，在国内外形势影响下，我们正在加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环互相促进的经济发展格局，进一步发挥超大规模的内需市场来驱动“自主可控”的科技周期发展。因此，在国内互联网、计算机、半导体、电动车、5G等行业新技术新产品的应用、国产自主研发的核心技术与设备都会是未来科技发展的主线，同时，满足人们提高生活品质和精神需求的新消费方式和产品也会是未来经济发展的一大看点。另一方面，国内生产生活逐步恢复，周期品中大宗商品的价格和PMI在回升，这表明实体经济主动补库存的开始，下半年工业企业利润有望企稳，先进制造业的业绩弹性将得到体现。因此，我们也看好周期行业中估值有相对优势、业绩确定性强且具有成长属性的优质标的。","fund":{"_id":3000000005209,"stockCode":"005209","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2017-11-01T16:00:00.000Z","setUpScale":511149000,"market":"a","tickerId":5209,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴双三角股票型证券投资基金","shortName":"东吴双三角股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4887,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:42.706Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴双三角股票","pinyin":"dwssjgpxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101020168","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32302252090,"name":"陈伟斌"}]},"announcement":{"linkText":"东吴双三角股票型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=452351","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}