window.pageData = {"stock":{"_id":3000000005099,"name":"易方达富华纯债债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","stockCode":"005099","tickerId":5099,"shortName":"易方达富华纯债债券A","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-26T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","status":"normal","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"memoNum":1,"pinyin":"yfdfhczzqxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50110000","tickerId":50110000,"name":"易方达基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"藏海涛","stockType":"fund_manager","stockCode":"f100000026","exchange":"fm","tickerId":260820202650}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000005099,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.8533,"f_ind_h_s_r":0.1467,"f_h_a":6804,"f_h_s_a":742018,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.0991,"f_ind_h_s_r_c_hy":0.03359999999999999,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.09909999999999997,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.033600000000000074,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000005099,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7460,"f_p_r_fys_ssrp":0.4989945032846226,"f_p_r_m1_ssc":7585,"f_p_r_m1_ssrp":0.5756856540084389,"f_p_r_m3_ssc":7500,"f_p_r_m3_ssrp":0.3909854647286305,"f_p_r_m6_ssc":7312,"f_p_r_m6_ssrp":0.4718916700861715,"f_p_r_y1_ssc":6831,"f_p_r_y1_ssrp":0.48111273792093706,"f_p_r_y2_ssc":5884,"f_p_r_y2_ssrp":0.6027536970933197,"f_p_r_y3_ssc":4902,"f_p_r_y3_ssrp":0.4415425423382983,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7282,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.40131850020601567,"f_p_r_y5_ssc":3304,"f_p_r_y5_ssrp":0.38631547078413564},"fp":{"stockId":3000000005099,"type":"fp","f_p_r_fys":0.010618473983410315,"f_p_r_m1":0.002054775163994993,"f_p_r_m3":0.007749941941017413,"f_p_r_m6":0.011706756236353755,"f_p_r_y1":0.01856259486278522,"f_cagr_p_r_fs":0.03183197717210118,"f_p_r_d1":0,"f_p_r_y2":0.047586010190332484,"f_p_r_y3":0.0954531626864481,"last_data_date":"2026-05-07T16:00:00.000Z","f_p_r_y5":0.17738214480082504},"ff":{"stockId":3000000005099,"type":"ff","f_m_f":3233412,"f_m_f_r":0.003,"f_c_f":1077804,"f_c_f_r":0.001,"f_m_a_c_f":4311216,"f_m_a_c_f_r":0.004,"f_m_c_f_d":"2025-02-18T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.001,"f_fr_d":"2026-02-11T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.003,"f_mac_fr":0.004},"f_nlacan":{"stockId":3000000005099,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-07T16:00:00.000Z","f_nv":1.0224,"f_nv_cr":0.00009781864423352715},"f_as":{"stockId":3000000005099,"type":"f_as","f_tas":880980325.8637999,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000000833,"__csrcFundId":1799,"stockCode":"000833","shortName":"易方达富华纯债债券(000833)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":833,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:39:53.352Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-12-26T16:00:00.000Z","name":"易方达富华纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达富华纯债债券","pinyin":"yfdfhczzqxzqtzjj"}],"bondHoldings":[{"_id":"69e8f8b81398d79843fff7b0","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000000833,"stockCode":"232580050","stockName":"25中行二级资本债02BC","holdings":1000000,"marketCap":101336515,"netValueRatio":0.0662,"lastUpdated":"2026-04-22T16:35:04.030Z"},{"_id":"69e8f8b81398d79843fff7b1","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000000833,"stockCode":"232480061","stockName":"24工行二级资本债01A(BC)","holdings":700000,"marketCap":71932191,"netValueRatio":0.047,"lastUpdated":"2026-04-22T16:35:04.034Z"},{"_id":"69e8f8b81398d79843fff7b2","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000000833,"stockCode":"232480037","stockName":"24交行二级资本债02A","holdings":700000,"marketCap":71889819,"netValueRatio":0.0469,"lastUpdated":"2026-04-22T16:35:04.038Z"},{"_id":"69e8f8b81398d79843fff7b3","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000000833,"stockCode":"250215","stockName":"25国开15","holdings":700000,"marketCap":69361178,"netValueRatio":0.0453,"lastUpdated":"2026-04-22T16:35:04.042Z"},{"_id":"69e8f8b81398d79843fff7b4","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000000833,"stockCode":"232480073","stockName":"24工行二级资本债02BC","holdings":600000,"marketCap":61695090,"netValueRatio":0.0403,"lastUpdated":"2026-04-22T16:35:04.050Z"}]},"list":[{"_id":"69e8ea261398d79843fe8416","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000000833,"sao":"2026年一季度，债券市场收益率呈震荡下行走势，呈现出期限分化与品种分化的结构性行情，主要特点为超长端利率调整明显，中短端信用品种更占优势，尤其中期限信用品种受益于票息策略需求表现更佳，信用利差整体较年初收窄。从收益率变化的具体情况看，整个一季度，利率债以中债10年期国开债、国债为代表的品种收益率分别下行5.52bps、3.02bps，国开债表现相对好于国债，但整体下行幅度较为有限。信用债方面，整个一季度，AAA评级1、3、5年期中短期票据收益率分别下行13.75bps、13.39bps、12.55bps；AA评级1、3、5年期中短期票据收益率分别下行14.75bps、21.39bps、13.55bps，信用收益率曲线呈现平坦化、利差压缩走势。具体行情方面大致分为两个阶段。第一阶段为年初至农历新年前夕：年初，受权益及商品市场风险偏好持续走强的影响，债市承压，收益率快速上行。尽管期间基金费率新规落地，内容相较预期更为宽松，但对债市影响较为有限。此后，随着股票市场走势转为震荡调整，叠加央行调降结构性政策工具利率，债市有所修复，后转为震荡走势。在农历新年前，受流动性宽松利好推动，债市迎来一波收益率下行行情。第二阶段为农历新年节后至季末。该阶段市场主要以结构性行情为主，中短期信用类品种受持续性的流动性宽松以及旺盛的配置需求等因素影响，收益率稳步下行。但在部分一线城市地产政策松动、基本面数据向好，以及地缘政治冲击带来的通胀隐忧情绪发酵的影响下，长端品种收益率震荡回调。2026年一季度，组合管理规模有了一定幅度的增长，对此组合在原有信用债持仓为主的基础上，继续增配流动性和收益率弹性较优的银行类次级债，将久期水平维持在中性偏高水平。此外，组合还利用长久期利率债进行了波段操作。","lastUpdated":"2026-04-22T15:32:54.580Z","fund":{"_id":3000000000833,"__csrcFundId":1799,"stockCode":"000833","shortName":"易方达富华纯债债券(000833)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":833,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:39:53.352Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-12-26T16:00:00.000Z","name":"易方达富华纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达富华纯债债券","pinyin":"yfdfhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达富华纯债债券型证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1478349","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec26dd4369c9c836dc65f","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000000833,"sao":"四季度，债券市场收益率整体呈现震荡偏下行走势。整个四季度，从收益率变化情况看，利率债以中债10年期国开债、国债为代表的品种收益率分别下行3.60bps、1.32bps，国开债表现相对优于国债。信用债方面，AAA评级1、3、5年期中短期票据收益率分别下行5.81bps、12.59bps、19.22bps；AA评级1、3、5年期中短期票据收益率分别下行12.81bps、4.59bps、16.22bps，信用债收益率曲线趋于平坦化，信用利差压缩。债市行情主要分为三个阶段：第一阶段为10月到11月初，中美贸易冲突再次出现变数，压制市场风险偏好，叠加央行重启国债买卖操作，债券收益率震荡下行。第二阶段为11月初到12月初的近一个月时期，市场消化了前期重启国债买卖操作的乐观情绪，在后续公布买债金额不及预期的影响下，收益率有所回调。随后，央行货币政策报告对于跨周期调节的表述，弱化了市场对于降息降准的预期，同时，消息层面公募基金费率新规带来负债端赎回压力上升，债券市场情绪趋于谨慎，收益率震荡上行。第三阶段为12月初至年末，尽管经济数据较为疲弱、市场资金面延续宽松态势，但债市对基本面反馈较为钝化，更多由消息面和机构行为主导，债市进入了震荡调整行情。因市场担忧超长债供需结构问题，30年期和10年期国债的利差扩大。四季度，组合管理规模出现一定幅度的下降，对此组合减持了中短期限利率债和性价比一般的信用债，应对赎回的同时优化持仓结构。组合整体杠杆水平有所上升，在维持信用债中短久期基础仓位的基础上，加仓了中长久期利率债，博弈收益弹性。","lastUpdated":"2026-03-09T12:51:57.599Z","fund":{"_id":3000000000833,"__csrcFundId":1799,"stockCode":"000833","shortName":"易方达富华纯债债券(000833)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":833,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:39:53.352Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-12-26T16:00:00.000Z","name":"易方达富华纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达富华纯债债券","pinyin":"yfdfhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达富华纯债债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1460360","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec26dd4369c9c836dc65e","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000000833,"sao":"三季度，债券市场收益率走势整体上行。从收益率变化的具体情况看，利率债以中债10年期国开债、国债为代表，收益率分别上行34.72bp、21.36bp，国债表现相对好于国开债。信用债方面，AAA评级1、3、5年期中短期票据收益率分别上行7.06bp、18.30bp、28.88bp；AA评级1、3、5年期中短期票据收益率分别上行11.06bp、15.30bp、19.88bp，中等期限低评级信用债表现相对优于高等级品种。影响因素方面，在“反内卷”政策影响下，权益、商品表现强劲，风险偏好显著回升，股债跷跷板效应压制债市。随后，在9月份初期股市边际降温后，《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》发布，债市再次受到影响。在此期间，资金面整体维持宽松态势，短端收益率水平相对稳定，上行水平相对可控，导致债券收益率曲线呈陡峭上行走势。具体行情主要分为以下几个阶段：首先，三季度初，跨季后流动性整体维持宽裕，机构投资者追求利差收益，信用债收益率出现短暂时期的下行，期间利率债变动不大。此后，经济数据显示出口增速超出市场预期，融资数据也有改善，制约了收益率下行动力。另外，股债跷跷板效应开始出现，债券市场收益率水平小幅上行。其次，7月中下旬至8月底期间，来自市场面的雅鲁藏布江下游水电工程项目消息、“反内卷”预期强化，加之股市上涨且突破前期高位，市场风险偏好显著提升，对债市构成持续压制，债市担忧情绪加重，收益率上调明显。尽管在此期间的经济数据表现一般、金融数据也显疲弱，但债券市场对基本面的定价并不敏感，更多来自风险偏好和政策影响。最后，9月份，债券市场在权益市场调整中获得短暂的喘息机会，但这并不足以扭转谨慎预期，信用债抛压一直持续。尽管期间有央行重启买债操作预期，但受到公募基金费率新规影响，市场投资者对于负债端的担忧情绪加重，叠加权益市场景气度延续，债市收益率继续上行，10年期国债活跃券收益率一度突破1.8%关键点位后维持震荡。三季度，组合整体规模变化不大，略有下降。在市场震荡调整过程中，组合降低了债券仓位和久期水平，运作趋于保守。具体操作方面，组合主要配置了中短端流动性较好的金融类债券，减持了中等期限的银行类二级资本债。与此同时，组合利用长久期利率债进行了波段操作。","lastUpdated":"2026-03-09T12:51:57.591Z","fund":{"_id":3000000000833,"__csrcFundId":1799,"stockCode":"000833","shortName":"易方达富华纯债债券(000833)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":833,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:39:53.352Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-12-26T16:00:00.000Z","name":"易方达富华纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达富华纯债债券","pinyin":"yfdfhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达富华纯债债券型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1378199","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec26dd4369c9c836dc65d","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000833,"sao":"上半年，债券市场收益率走势呈现先上行后震荡下行、市场波动性抬升、整体走势分化的特点。从收益率变化的具体情况看，截至六月底，利率债以中债10年期国开债、国债为代表的收益率较去年底分别下行3.63bps、2.83bps。信用债方面，截至六月底，AAA评级1、3、5年期中短期票据收益率较去年底分别上行2.50bps、9.48bps、4.32bps；AA评级1、3年期中短期票据收益率较去年底分别下行5.50bps、2.02bps，AA评级5年期中短期票据收益率较去年底上行1.82bps，反映出低利率环境下，票息较优资产的市场表现较有韧性。市场走势具体来看可分为以下几个阶段：第一阶段为一月至三月中旬，期初债券市场受外围因素及资金面的影响，流动性维持紧平衡状态，尽管监管释放强烈稳汇率和控利率信号导致了收益率上行、曲线平坦化，但因投资者对于基本面仍延续此前预期且对于流动性的判断仍是季节性短期现象，所以收益率上行幅度较为克制。随后，由于资金面未如预期转松且政策调控意图明显，叠加科技领域利好引致权益市场上涨，风险偏好改善，同时基本面数据回暖，市场调整幅度加大，收益率大幅上行。第二阶段主要为三月中下旬至一季度末，税期走款阶段整体流动性趋于宽松，加之MLF（中期借贷便利）投放形式调整引发债市收益率下行，市场情绪转暖，期间虽有诸多市场传闻，但收益率仍整体震荡小幅下行至季末。第三阶段大致为四月份，二季度初超预期的关税争端带来的风险偏好下行，市场风险厌恶情绪上升，市场收益率快速下行。随后市场消化贸易战冲击，担忧情绪有所降温，市场收益率在前期快速下行一步到位的情况下有所回调，后进入震荡整理期。第四阶段大致为五月份，月初降准降息落地，利多出尽，加之贸易战缓和大超市场预期，收益率小幅反弹，中旬随着降准降息而引致的存款利率调降，带来存款搬家预期，信用债受到资金青睐。五月底，银行兑现利润等机构行为导致债券市场略有回调。第五阶段，进入六月，机构投资者持续的配置行为以及宽松的资金面，叠加经济数据偏弱，债券收益率下行，尽管止盈情绪以及股债跷跷板效应带来一定扰动，但整体市场依然维持强势。上半年，受一季度债券市场调整影响，组合管理规模有所下降，久期略有降低，但随着债券市场逐步走强，组合在二季度适度增加了杠杆和久期水平，提升了组合收益弹性。操作方面，组合期初重点减持了长久期利率债，随后继续减持了部分金融类和产业类信用债以应对负债端变化。此后，组合重点买入中长久期利率债、中等期限的二永债，增加组合久期弹性，择机配置了收益率相对较优的产业类信用债。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:51:57.583Z","mo":"展望未来，我们预计债券市场将延续低收益率、高波动性的特点。经济基本面的现状、重回疲弱的地产行业以及相对宽松的流动性局面对债券市场收益率提供了一定的支撑。与此同时，市场风险偏好以及贸易争端的情绪变动仍将对债市产生较大扰动，“反内卷”以及商品价格变动对通胀预期的影响也增加了不确定因素。震荡调整将是债券市场未来一段时间的主要行情特点。若四季度经济数据读数趋弱，不排除货币政策的再次宽松落地，市场收益率水平届时将有一定幅度的下降，债券市场将会走强。","fund":{"_id":3000000000833,"__csrcFundId":1799,"stockCode":"000833","shortName":"易方达富华纯债债券(000833)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":833,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:39:53.352Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-12-26T16:00:00.000Z","name":"易方达富华纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达富华纯债债券","pinyin":"yfdfhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达富华纯债债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1349217","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec26dd4369c9c836dc65c","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000833,"sao":"一季度债券市场收益率整体上行，在资金面偏收敛的因素影响下，收益率曲线短端回调幅度较大，收益率曲线呈现上行及平坦化走势。一季度从收益率变化情况看，利率债以中债10年期国开债、国债为代表的收益率分别上行11.46bps、13.77bps，国债收益率上行幅度略高于国开债。信用债方面，整个一季度来看，AAA评级1、3、5年期中短期票据收益率分别上行26.19bps、27.14bps、24.04bps，曲线呈现平坦化上行趋势；AA评级1、3、5年期中短期票据收益率分别上行17.19bps、16.64bps、14.54bps，整体反映出低利率环境下，票息较优资产的市场表现较有韧性。市场走势具体来看可分为两个阶段：第一阶段为一月至三月中旬，期初债券市场受外围因素及资金面的影响，流动性维持紧平衡状态，尽管监管释放强烈稳汇率和控利率信号导致了收益率上行、曲线平坦化，但因投资者对于基本面仍延续此前预期且对于流动性的判断仍是季节性短期现象，所以收益率上行幅度较为克制。随后，由于资金面未如预期转松且政策调控意图明显，叠加科技领域利好引致权益市场上涨，风险偏好改善，以及基本面数据回暖，市场调整幅度加大，导致收益率大幅上行。第二阶段主要为三月中下旬至季末，税期走款阶段整体流动性趋于宽松，加之MLF（中期借贷便利）投放形式调整引发债市收益率下行，市场情绪转暖，期间虽有诸多市场传闻，但收益率仍整体震荡并小幅下行至季末。一季度，受债券市场调整影响，组合管理规模有所下降。季末与季初相比而言，仓位水平变化不大，久期略有降低。操作方面，组合在一月中下旬重点减持了长久期利率债，随后继续减持了部分金融类和产业类信用债应对负债端变化。在三月中下旬组合重点买入中长久期利率债，增加组合久期弹性。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:51:57.574Z","fund":{"_id":3000000000833,"__csrcFundId":1799,"stockCode":"000833","shortName":"易方达富华纯债债券(000833)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":833,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:39:53.352Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-12-26T16:00:00.000Z","name":"易方达富华纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达富华纯债债券","pinyin":"yfdfhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达富华纯债债券型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1275319","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec26dd4369c9c836dc65b","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000833,"sao":"2024年债券市场整体呈现牛市行情，各类属、各期限收益率均大幅下行。从收益率变化情况看，利率债以中债10年期国开债、国债为代表的收益率全年分别下行95.3bps、88.0bps，国开债表现优于国债。信用债方面，AAA评级1、3、5年期中短期票据收益率全年分别下行84.4bps、97.5bps、106.6bps，曲线呈现平坦化下行趋势；AA评级1、3、5年期中短期票据收益率全年分别下行85.9bps、102.8bps、123.4bps，低评级表现优于高等级品种，中等期限信用评级利差压缩明显。市场走势方面，2024年初至7月份，债券收益率整体呈现单边下行走势，主要驱动因素包括基本面整体仍维持偏弱格局且政策对冲力度相对温和未超预期，同时叠加资金面整体偏宽松、货币政策预期依然较为强烈，加之手工补息监管、机构配置力度较强等因素推动，债券收益率下行十分显著。期间虽有汇率贬值压力上升、央行通过媒体提示长债风险等因素影响，但整体对市场影响相对有限。进入到下半年7月份，央行宣布将开展国债买卖操作，市场担忧情绪发酵，导致了收益率短暂上行。此后，国内重要会议公布内容方面未有超预期举措，叠加央行下调政策及市场利率，市场预期货币宽松仍有空间，加大了债市乐观情绪，收益率重回下行走势。但到了8月中上旬，因央行通过媒体提示长债风险，并对部分金融机构启动自律调查，债券市场情绪迅速转冷，债券收益率回调幅度较大。9月下旬“稳增长”政策集中大规模出台，超出市场预期，风险偏好情绪迅速升温，股债跷跷板效应明显，收益率大幅回调，后进入震荡调整。此后随着前述政策预期降温以及权益市场回调修正，债券市场逐步回暖，收益率重回下行趋势。11月后，在同业活期存款利率调降、重要会议关于货币政策宽松方向表述更为积极、基本面仍处于企稳阶段等因素的推动下，债券市场投资者提前兑现收益率下行幅度，在年末走出“抢跑”行情，各期限、类别债券收益率下行至年内低位水平。2024年组合管理规模有所增长，得益于债券市场整体上涨趋势。组合久期维持在中性偏高水平。鉴于负债端的波动，组合整体杠杆水平不高。操作方面，上半年组合加仓了短端收益率较优、风险收益性价比较高的信用债，以及收益率弹性较好的金融债、高等级信用债，积极参与收益率下行及利差压缩行情。同时，组合减持了部分收益率较低或资质一般的信用类发行主体，优化持仓结构。此外，组合利用流动性较好的银行类金融债和利率品种进行了波段操作。3季度末至4季度初，在市场调整过程中，组合重点减持了持仓信用债，市场稳定后组合积极配置了中长期限利率债，博弈市场收益率下行。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:51:57.565Z","mo":"展望2025年，未来市场焦点仍集中在政策方面。在较为确定的货币政策方向下，预期快速兑现，收益率大幅下行创出历史低位后，继续下行的空间将有赖于货币政策的实际落地。财政政策在表态更加积极的基础上，对支持经济的更多细节信息推后至2025年3月份“两会”后确认，而投资、基建、消费相关支持性政策对基本面的托底作用预计也将在经济数据层面得到体现。总体上看，短期内基本面将处于下行风险有限、复苏力度有待确认、外部风险逐步明晰的阶段，债券市场强势方向未改，收益率低位盘整且信用利差仍有压缩空间，但低收益率环境下市场波动性将有所抬升。组合管理方面，我们依然看好中短信用品种的票息优势和中长利率品种的久期弹性，同时将利用有利市场环境调整持仓结构，提升流动性，以增加在超预期行情时的调仓灵活度。","fund":{"_id":3000000000833,"__csrcFundId":1799,"stockCode":"000833","shortName":"易方达富华纯债债券(000833)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":833,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:39:53.352Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-12-26T16:00:00.000Z","name":"易方达富华纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达富华纯债债券","pinyin":"yfdfhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达富华纯债债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1249402","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec26dd4369c9c836dc65a","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000833,"sao":"2024年3季度债券市场收益率呈现先上后下再上走势，收益率走势呈现分化特点。其中，截止三季度末，利率债以中债10年期国开债、国债为代表的收益率较上季度末分别下行4.6bps、5.4bps，幅度基本一致。信用债方面，收益率全面走高，截止三季度末，AAA评级1、3、5年期中短期票据收益率较上季度末分别上行15.3bps、18.8bps、13.7bps；AA评级1、3、5年期中短期票据收益率上行幅度更为显著，分别上行21.8bps、25.8bps、31.7bps。具体来看，债券行情可以分为以下几个阶段：第一阶段为7月初至8月初，季初主要受到了央行宣布将开展国债买卖操作的影响，市场担忧情绪发酵，导致了收益率短暂上行。此后，国内重要会议公布内容方面未有超预期举措，叠加央行下调政策及市场利率，市场预期货币宽松仍有空间，加大了债市乐观情绪，收益率重回下行走势；第二阶段为8中上旬，央行通过媒体提示长债风险，并对部分金融机构启动自律调查，债券市场情绪迅速转冷，债券收益率回调幅度较大；第三阶段为8月中下旬至9月中旬，受基本面较弱、美联储大幅降息引致市场对国内降准降息预期升温等因素推动，收益率整体震荡下行至低位；第四段为9月下旬，“稳增长”政策集中大规模出台，超出市场预期，风险偏好情绪迅速升温，股债跷跷板效应明显，收益率大幅回调。2024年3季度，组合管理规模有所下降，主要受到季末市场扰动影响，杠杆水平被动上升。操作方面，组合在市场调整过程中，通过中等期限商业银行次级债以及长期限利率债进行波段操作，并适度买入了收益率较好的短期信用债。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:51:57.556Z","fund":{"_id":3000000000833,"__csrcFundId":1799,"stockCode":"000833","shortName":"易方达富华纯债债券(000833)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":833,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:39:53.352Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-12-26T16:00:00.000Z","name":"易方达富华纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达富华纯债债券","pinyin":"yfdfhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达富华纯债债券型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1179618","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec26dd4369c9c836dc659","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000833,"sao":"2024年上半年债券市场呈牛市走势，各类属、各期限收益率大幅下行。从收益率变化情况看，截至上半年末，利率债以中债10年期国开债、国债为代表的收益率较去年底分别下行38.7bps、35.0bps，幅度基本一致。信用债方面，截至上半年末，AAA评级1、3、5年期中短期票据收益率较去年底分别下行50.7bps、57.8bps、67.3bps，曲线呈现平坦化下行走势；AA评级1、3、5年期中短期票据收益率较去年底下行幅度更为显著，分别下行56.2bps、80.6bps、110.6bp。具体来看，一季度债市延续牛市行情，主要驱动因素包括基本面仍维持偏弱格局且政策对冲力度相对温和，加之资金面整体偏宽松、货币政策预期较为强烈、机构配置力度较强等原因，债券收益率下行十分显著。债券收益率经历了前期快速下行后，估值性价比有所下降，尽管基本面或政策面尚未反转，但市场参与者的配置意愿有所降温，加之超长期特别国债供给的担忧、汇率贬值压力上升等因素扰动，债券收益率进入震荡行情，并持续至一季度末。二季度债券市场继续走强，除4月下旬略有调整外，债券收益率整体呈下行走势。4月中上旬，诸多因素叠加导致收益率下行较快，其中疲弱的基本面、规范手工补息、有利的供需结构等因素主导收益率下行。此后，央行提示长债风险，叠加利率债供给可能上量、权益市场风险偏好上升等因素，收益率快速上行，债市经历了一波短暂调整。5月初至二季度末，尽管债券供给和房地产政策等因素对市场带来一定扰动，但偏弱的金融数据主导了债券市场，收益率转而下行，加之非银资金较为宽松、国债供给不确定性消除，多头情绪延续，收益率单边下行至半年末。2024年上半年，组合管理规模保持了较好增长，仓位水平较2023年底有了较大幅度的提升，久期保持在高于基准水平。操作方面，组合加仓了收益率曲线中短端收益率较优、风险收益性价比较高的信用债，以及收益率弹性较好的金融债、高等级信用债，积极参与收益率下行及利差压缩行情。同时，组合减持了部分收益率较低或资质一般的信用类发行主体，优化持仓结构。此外，组合利用流动性较好的银行类金融债和利率品种进行了波段操作。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:51:57.549Z","mo":"展望未来，基本面情况预计将延续前期走势，呈现内需不足外需尚可格局。地产在前期诸多政策扶持的情况下，仍处于筑底进程，消费品属性的增强更加关联居民部门的收入和就业预期情况；经济向好趋势仍需要建立在广谱价格温和上涨的基础之上，目前看仍需要夯实；外需面临较大不确定性，短期内看阶段性趋势或将维系。整体看，基本面预计仍将支持债券市场维系牛市。未来市场波动性主要来自政策：如财政政策对冲力度和范围的变化、货币政策的兑现力度、汇率因素变化情况，以及监管对于长端收益率水平和短端流动性的指导变动等，但预计幅度相对有限。同时，持续的机构配置需求预计仍将对债券市场形成支撑。综上，我们预计债券市场将在低收益率环境下维持相对强势，收益率呈震荡下行走势。","fund":{"_id":3000000000833,"__csrcFundId":1799,"stockCode":"000833","shortName":"易方达富华纯债债券(000833)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":833,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:39:53.352Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-12-26T16:00:00.000Z","name":"易方达富华纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达富华纯债债券","pinyin":"yfdfhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达富华纯债债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1149724","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec26dd4369c9c836dc658","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000833,"sao":"2024年一季度债券市场继续走强，各类属、各期限收益率均有不同程度下行，下行显著阶段主要集中在1、2月份，此后整体走势偏震荡。从收益率变化情况看，利率债以10年期国开债、国债为代表的收益率分别下行26.9bp、26.5bp，幅度基本一致。信用债方面，AAA评级1、3、5年期中短期票据收益率分别下行19.6bp、21.0bp、31.3bp，曲线呈现平坦化下行趋势；AA评级1、3、5年期中短期票据收益率分别下行25.1bp、34.9bp、54.6bp。具体来看，债券走势主要分为两个阶段：第一阶段为1月初至3月初，债市延续牛市行情，主要驱动因素包括基本面整体仍维持偏弱格局且政策的对冲力度相对温和未超预期。同时叠加资金面整体偏宽松、货币政策预期依然较为强烈、机构配置力度较强等因素推动，债券收益率下行十分显著。第二阶段为3月份，债券收益率经历了前期快速下行后，估值性价比有所降低，尽管基本面或政策面尚未反转，但市场参与者的配置意愿有所降温。加之超长期特别国债供给的担忧、汇率贬值压力上升等因素扰动，债券收益率进入震荡行情，直至季末。2024年一季度，组合管理规模继续保持了较高的增长，仓位水平较上期有了较大幅度的提升，久期保持在中性偏高水平。组合操作重点加仓了具有票息优势的信用债，提升组合持有期收益，并利用流动性较好的银行类金融债和利率债进行了波段操作。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:51:57.543Z","fund":{"_id":3000000000833,"__csrcFundId":1799,"stockCode":"000833","shortName":"易方达富华纯债债券(000833)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":833,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:39:53.352Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-12-26T16:00:00.000Z","name":"易方达富华纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达富华纯债债券","pinyin":"yfdfhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达富华纯债债券型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1075452","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec26dd4369c9c836dc657","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000833,"sao":"2023年债券市场整体表现较优，收益率呈现整体下行走势。具体走势上，年初收益率略有上行，随后一路下行至三季度中旬。此后，收益率进入震荡调整过程，在十二月份收益率再次快速下行至年末。从收益率变化情况看，利率债以10年期国开债、国债为代表的收益率全年分别下行31bps、28bps。信用债方面，AAA评级1、3、5年期中短票据收益率全年分别下行19bps、46bps、56bps，曲线呈现平坦化下行趋势；AA评级1、3、5年期中短票据收益率全年分别下行71bps、91bps、82bps。分阶段走势看，一季度债券收益率走势整体呈现先上后下、整体上行的窄幅震荡行情。债券市场主要受后疫情时代出行消费场景恢复影响，市场投资者对未来增长倾向“强预期”，加之权益市场风险偏好回升，年初债券市场收益率上行。此后，在流动性虽有扰动但整体维持平稳的环境下，在经济增长目标低于预期、海外金融风险事件冲击以及央行超预期降准等因素的影响下，债市行情整体趋暖，并延续至一季度末。进入二季度，债券收益率走势呈现先下后略上、整体下行特点。从二季度初至六月中旬，市场收益率呈单边下行走势，期间波动较小。经济基本面环比下行压力加大，市场投资者修正基本面预期，叠加较为宽松的资金面以及机构再配置需求，债券收益率显著下行。此后，受商业银行调降存款挂牌利率以及超预期降息等利多因素带动，债市延续涨势。期间，市场担心未来稳增长政策加码，债券收益率阶段性出现一定反弹。三季度收益率整体呈现先下后上走势。三季度初至七月中下旬，市场收益率维持下行走势，市场交易逻辑依然围绕基本面偏弱、货币政策偏松但不强刺激等预期展开。随后，地产相关政策预期升温，债券收益率水平快速上行。后续受政策兑现不及预期、货币政策降息、经济基本面数据较弱等因素影响，市场收益率重回下行走势。八月下旬至九月末，系列稳增长政策陆续出台，市场收益率自阶段低点逐步上行。此后，尽管超预期降准带来收益率短暂下行，但受偏紧的季末资金面、房地产政策边际优化等因素影响，收益率上行明显。进入四季度，市场收益率整体呈现先震荡后下行走势。四季度中上时段，市场整体震荡调整，主要影响因素包括特殊再融资债增发、万亿国债引发市场投资者对于债券供给上升以及政策加码的担忧，叠加汇率贬值、监管加码以及资金面持续偏紧等因素，市场收益率震荡调整；年末，在公开市场大量投放、稳增长政策弱于市场预期以及存款利率调降等利好因素推动下，年底债市出现明显的“抢跑”行情，各类型债券收益率均出现显著下行。2023年，组合管理规模总体上升，上半年组合规模维持低位，主要增长集中在年末。操作方面，全年组合仓位水平整体维持在低位，主要因前期规模较小，负债端变动对组合扰动较高，因此中低仓位运作。久期方面，2023年前期组合相对保守，随后逐步提升到中性偏高水平。下半年，债券市场进入震荡调整行情时，组合调降了久期水平，运作相对保守。年末，债券市场走强，组合申购规模上升，对此组合积极配置债券提升仓位和久期水平。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:51:57.536Z","mo":"展望2024年，经济基本面复苏仍面临不确定因素：首先，房地产行业持续承压，尽管地产支持政策陆续出台，但房价下行、销售疲软趋势仍未扭转，地产主体资产负债表仍待修复，消费者预期低位徘徊，地产行业仍在寻底过程，对经济产生一定拖累；其次，财政适度加力、提质增效，对经济将起到支撑作用，而财政支出强度有待观察；最后，受终端需求、收入预期等因素的影响，后疫情时期的消费复苏基础仍不坚实。货币政策方面，基于上述宏观背景，降息、降准应是大概率事件。流动性方面，资金面大概率维持中性，资金价格持续显著高于或低于中枢水平的概率相对较低。总体上看，宏观基本面、政策面、资金面环境对债券市场相对有利。市场方面，低收益率环境下市场对于票息资产的追逐更加迫切，利差仍有压缩空间，久期博弈更加积极，但也存在超预期因素影响下收益率波动性加大的可能。","fund":{"_id":3000000000833,"__csrcFundId":1799,"stockCode":"000833","shortName":"易方达富华纯债债券(000833)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":833,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:39:53.352Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-12-26T16:00:00.000Z","name":"易方达富华纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达富华纯债债券","pinyin":"yfdfhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达富华纯债债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1050793","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec26dd4369c9c836dc656","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000833,"sao":"债券市场走势方面，三季度收益率整体呈现先下后上走势，10年期国债和国开债的估值收益率变动区间分别为2.54-2.70%及2.65-2.79%。从收益率变化的绝对水平来看，走势有所分化，10年期国债估值收益率上行4bps，10年期国开债估值收益率下行3.27bps。信用债方面，高评级信用债收益率整体走势上行，1年期、3年期、5年期的AAA中票估值收益率分别上行8.14bps、9.30bps、1.79bps；中低评级信用债收益率走势分化，其中AA中票1年期估值收益率上行10.14bps，3年期、5年期分别下行3.72bps、2.23bps。市场走势方面具体如下：首先，7月初至7月中下旬，市场收益率维持下行走势，主要因素来自于偏弱的基本面、政策刺激预期不强等。随后，有关会议对地产政策表述相对积极，超出市场预期，债券收益率水平快速上行。其次，进入8月份，受稳增长政策兑现不及预期、货币政策降息、经济基本面数据较弱等因素影响，市场收益率重回下行走势。最后，8月下旬至9月末，稳增长政策陆续出台，市场收益率自阶段低点逐步上行。此后，尽管超预期降准带来收益率短暂下行，但随后受偏紧的季末资金面、房地产政策边际优化等因素影响，收益率上行明显，短端回调幅度高于长端，收益率曲线呈现熊平走势。三季度组合整体管理规模有所上升，仓位水平较前期有较大幅度的下降，久期也降至中性偏低水平，组合运作整体倾向于保守。操作方面，组合重点减持期限短、收益率低的信用类品种，卖出了部分资质一般的信用主体，增配了短期限信用资质稳定、收益率较优的信用债，不断提升组合的票息获取能力，优化持仓结构。同时，组合还利用流动性较好的长久期利率债和银行类金融债进行了波段操作。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:51:57.530Z","fund":{"_id":3000000000833,"__csrcFundId":1799,"stockCode":"000833","shortName":"易方达富华纯债债券(000833)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":833,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:39:53.352Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-12-26T16:00:00.000Z","name":"易方达富华纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达富华纯债债券","pinyin":"yfdfhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达富华纯债债券型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=993138","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec26dd4369c9c836dc655","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000833,"sao":"上半年债券市场收益率总体呈现下行走势，一月份、二月中下旬及六月中下旬略有调整，但调整幅度较为有限，其中以10年期国债、国开债为代表的长端利率债收益率分别下行20.02bp、21.80bp，下行幅度相近，1年、3年、5年AAA级信用债收益率分别下行约24.04bp、39.26bp和43.57bp，高评级信用债曲线平坦化。债券市场走势方面，年初到1月末期间，伴随着后疫情时代人流物流及消费场景的恢复，尽管基本面仍处于“弱现实”，但市场投资者对于未来增长却倾向于“强预期”，加之权益市场风险偏好回升，债券市场收益率上行。进入2月份，经济仍处于复苏趋势下的弱势盘整，市场预期较为充分，尽管基本面对债市影响偏空，但幅度可控。机构的配置需求逐步恢复，信用利差压缩行情成为市场主导因素，利率债变化幅度有限。3月初到一季末，在流动性虽有扰动但整体平稳的环境下，受政府公布的经济增长目标低于预期、海外金融风险事件以及央行超预期降准等因素的影响，债市行情趋暖。进入二季度，市场收益率呈单边下行走势，期间波动较小。推动收益率下行的因素主要为经济基本面环比下行压力增加，特别是在后疫情时期经济自发修复动能趋弱后持续复苏动力亦不足时，市场投资者修正基本面预期，叠加较为宽松的资金面以及旺盛的机构再配置需求，推动了债券收益率的显著下行。进入六月中旬，在商业银行调降存款挂牌利率以及央行超预期调降OMO（公开市场操作）利率等因素的带动下，债券收益率又出现了一轮快速下行，但随着降息利好逐渐消化，投资者对稳增长政策加码预期上升，债券收益率出现一定幅度的反弹。临近半年末，在资金面压力缓解、稳增长政策力度及推进速度低于预期的影响下，债券收益率重回下行走势。上半年组合规模有所增长，在此期间组合提升了整体仓位和久期水平。操作方面，上半年以来组合重点配置了流动性较好的利率债及银行类信用债，同时通过买入利差优势品种置换低收益信用债，不断提升组合的票息收益能力，并利用长久期利率债进行了择时操作。临近半年末并叠加市场波动，组合为应对部分赎回，减持利率债及高流动性银行信用债。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:51:57.524Z","mo":"展望未来，债券市场更多的扰动来自于政策面、基本面因素的影响：第一，地产政策表述更为积极，政策的适度调整正逐步兑现；第二，经济恢复过程仍需要来自或私人部门、或政府部门的提振，后续仍需要持续关注上述几个部门的杠杆率变化情况；第三，居民部门收入的变动情况也决定了未来消费复苏的成色；第四，资金面预计仍保持适度宽松，预计政策利率在未来仍有调降可能。此外，市场的不确定因素还可能来自于理财的同向操作加剧债券收益率水平的调整幅度。综上，债券市场未来可能呈现出宽幅区间震荡的走势，前期收益率的低点可能是较强的阻力位，收益率大幅上行的驱动因素可能更多的来自于基本面的复苏斜率以及政策落地力度大超市场预期。","fund":{"_id":3000000000833,"__csrcFundId":1799,"stockCode":"000833","shortName":"易方达富华纯债债券(000833)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":833,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:39:53.352Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-12-26T16:00:00.000Z","name":"易方达富华纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达富华纯债债券","pinyin":"yfdfhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达富华纯债债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=961284","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec26dd4369c9c836dc654","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000833,"sao":"一季度债券收益率走势整体呈现结构分化特点：利率债收益率先上后下，整体上行，但波动幅度较窄，10年期国债收益率波动范围为2.81-2.93%。高等级信用债短端收益率先上后下，整体上行，但中端收益率小幅上行后显著下行，而中低评级债券收益率整体呈现下行走势。具体来看：1年、3年、5年期AAA中票收益率变化幅度分别为5.65bps、-10.71bps、-19.96bps，1年、3年、5年期AA中票收益率分别变化-50.37bps、-35.71bps、-33.96bps。债券市场走势方面，季初到1月末期间，伴随着后疫情时代人流物流及消费场景的恢复，出行相关高频经济数据修复明显，尽管基本面仍处于“弱现实”，但市场投资者对于未来增长却倾向于“强预期”，加之权益市场风险偏好回升，债券市场收益率上行。进入2月份，经济仍处于复苏趋势下的弱势盘整，市场预期较为充分，尽管基本面对债市影响偏空，但幅度可控。机构的配置需求逐步恢复，信用利差压缩行情成为市场主导因素，利率债变化幅度有限。3月初到季末，在流动性虽有扰动但整体维持平稳的环境下，在政府公布的经济增长目标低于预期、海外金融风险事件冲击以及央行超预期降准等因素的影响下，债市行情整体趋暖，并延续至季末。一季度，组合管理规模有所增长，在此期间组合增加了久期和杠杆水平。操作方面，组合重点配置了流动性较优的银行类信用债以及中短端资质可控、收益率较优的信用债，减持了部分短期限收益率一般的信用品种，并利用长久期利率债进行了择时操作。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:51:57.517Z","fund":{"_id":3000000000833,"__csrcFundId":1799,"stockCode":"000833","shortName":"易方达富华纯债债券(000833)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":833,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:39:53.352Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-12-26T16:00:00.000Z","name":"易方达富华纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达富华纯债债券","pinyin":"yfdfhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达富华纯债债券型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=885091","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec26dd4369c9c836dc653","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000833,"sao":"2022年债券市场整体呈区间震荡走势，长端利率债呈现窄幅箱体震荡格局，上半年波幅大致20bps，下半年波幅约为30bps，全年看10年国债收益率上行6bp，国开债收益率略有下行；信用债收益率波动幅度较大，大致呈N字型、整体上行走势，以5年期AAA评级信用债收益率为例，二、三季度下行幅度超过60bps，四季度上行幅度超过70bps。具体来看，年初债市走强，主要推动因素包括央行调降政策利率、资金面宽松及经济面临下行压力。随后，投资者对于稳增长预期抬升，加之1-2月经济数据超市场预期，债券收益率反弹。3月中下旬，俄乌战争、国内疫情扩散、美国货币政策收紧、通胀预期等诸多因素交织，债市呈现窄幅震荡走势。后续在国内局部疫情影响下，投资者对于货币政策宽松预期升温。面对加大的经济下行压力，央行流动性投放力度加大，资金利率下台阶，债券收益率整体下行，短端下行幅度大于长端。进入二季度，市场在后疫情时期复苏逻辑占据主导，风险偏好情绪回升，收益率反弹。三季度初，尽管公开市场操作缩量导致收益率略有上行，但此后因疫情反复、房地产行业风险持续发酵以及地缘问题等因素的影响下，长端利率继续下行，并在8月中旬超预期的降息推动下，收益率继续下行至低位。此后债券市场进入窄幅震荡行情至9月中旬。9月底，在资金趋紧、汇率因素以及地产部分政策放松等因素的影响下，收益率在前期低位快速上行，基本回到本季降息前水平。四季度上旬，基于经济基本面仍受累于疫情、地产等因素，叠加季末资金面的阶段性缓解，长端利率债收益率再次下探至年内相对低位，但自11月初开始债券市场出现了年度以来最大的一波回调，其触发因素为超预期的地产支持政策与疫情防控政策调整，债市迅速由“牛”转“熊”，信用利差迅速走扩。受累于债市下跌，银行理财产品净值回撤，继而引发负债端赎回潮，债市负反馈局面加剧，部分集中度较高的银行二级资本债及永续债种抛盘严重，带动信用类产品收益率加速上行。直至12月中下旬，疫情防控“新十条”出台，疫情蔓延对经济造成短期影响，叠加理财赎回压力阶段性缓解、收益率高位吸引配置盘入场等因素，债券收益率高位下行，债券市场阶段性回暖。全年来看，年初至四季度上旬债市走势偏强，中高等级信用债走出牛市；11月以来市场快速从牛陡切换至熊平，信用利差也迅速走阔至年内高位。2022年组合管理规模受四季度债券市场调整影响出现一定幅度的下降，整体仓位水平全年看维持相对低位，久期水平较年初也调降至低位。具体来看，组合年初尽管仓位水平不高，但整体久期水平维持在相对高位，并利用利率债仓位进行了择时操作。二三季度组合提升了杠杆水平，但久期水平较年初逐步降至中性或中性略偏低。11月上旬组合将久期降至偏低水平，并保持至年末，但组合为保持一定的套息收益而维持了杠杆水平。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:51:57.511Z","mo":"展望2023年，经济基本面复苏的整体趋势较为确定，预期差在于复苏的斜率和结构，不确定性在于经济复苏进程中政策调控力度。消费方面，伴随着人流物流的恢复以及消费场景的放开，消费的复苏趋势较为确定，但基于过往3年居民部门收入受损的情况，消费由结构性复苏到全面复苏仍需一定过程。投资方面，基建投资预计继续发力，资金方面预期货币政策与财政政策共同配合予以支持。但考虑到地产行业整体处于“高杠杆高周转”向“低杠杆低周转”经营模式转变过程，尚处于底部企稳阶段，地产投资拉动方面仍较为有限。外需方面，在欧美经济可能面临压力的环境下，外需预计走弱。整体看，2023年经济仍处于一个高度不确定环境下的复苏走势，对于债券市场而言虽整体偏空但幅度可控，组合在持有期收益基础上需更加注重择时、择券，以应对超预期因素给债券市场带来的挑战。","fund":{"_id":3000000000833,"__csrcFundId":1799,"stockCode":"000833","shortName":"易方达富华纯债债券(000833)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":833,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:39:53.352Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-12-26T16:00:00.000Z","name":"易方达富华纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达富华纯债债券","pinyin":"yfdfhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达富华纯债债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=868522","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec26dd4369c9c836dc652","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000833,"sao":"三季度债券市场收益率呈现下行后震荡再上行、整体下行的走势。其中，10年期国债收益率波动范围在2.58%-2.84%之间，10年期国开债收益率波动范围在2.77%-3.08%之间，较二季度末分别下行6bp及12bp。信用债方面，收益率走势和利率债相似，但下行更为显著，5年期AAA信用债收益率下行幅度超过30bp，利差整体呈压缩走势。具体走势方面，季初受到公开市场操作缩量的扰动，收益率略有上行，但此后在疫情反复、房地产行业风险持续发酵以及台海地缘问题等因素的影响下，以10年期国开债为代表的债券收益率下行约20bp。8月中旬在超预期的降息以及整体偏弱的经济预期推动下，收益率继续下行至年内低点。此后，债券市场进入窄幅震荡行情至9月中旬，期间资金价格的低位抬升、LPR（贷款基础利率）非对称降息、稳增长措施等因素对市场或有扰动，但并未对市场形成趋势性影响。季末，在资金趋紧、汇率因素以及地产部分政策放松等方面的影响下，收益率低位快速上行，基本回到本季降息前水平。三季度组合管理规模所有上升，组合将杠杆水平提升至中等略偏高水平，久期水平保持中性。操作上，短期品种方面，组合重点配置期限短、收益率较优的信用类主体，中长端配置高信用等级的金融类、产业类主体以及流动性较优的利率债。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:51:57.504Z","fund":{"_id":3000000000833,"__csrcFundId":1799,"stockCode":"000833","shortName":"易方达富华纯债债券(000833)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":833,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:39:53.352Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-12-26T16:00:00.000Z","name":"易方达富华纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达富华纯债债券","pinyin":"yfdfhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达富华纯债债券型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=801927","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec26dd4369c9c836dc651","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000833,"sao":"上半年固收市场方面，利率债收益率窄幅区间震荡，信用债收益率呈现先上后下再震荡走势。具体看，一季度初受央行下调政策利率及疲弱基本面影响，债市走强。此后，投资者对于稳增长的预期抬升，伴随着经济数据超市场预期，债券收益率整体上行。一季度末，市场多空因素交织，包括俄乌战争、国内疫情扩散、联储加息、大宗商品上涨等，债券市场震荡调整。进入二季度，季度初期受到部分地区疫情发酵影响，投资者对于货币政策宽松预期升温，收益率随之下行。此后，因货币政策宽松幅度弱于预期，伴随金融数据超预期、人民币贬值、外资流出等利空因素影响，收益率出现一定反复。5月份，受一线城市疫情再起影响，市场对经济的担忧情绪再度上升，同时数据层面明显走弱，收益率下行至低位。二季末，在后疫情时期，复苏逻辑主导下，风险偏好情绪回升，收益率有所反弹。上半年组合规模有所下降，整体仓位水平变化不大，但久期水平有所调降。操作方面，根据组合规模的变化，通过流动性较优的金融债和利率债进行仓位调整，同时配置了短期限、收益率水平较优的信用债提升组合持有期收益。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:51:57.497Z","mo":"展望未来，经济复苏的成色仍是影响未来债市的核心变量。受疫情散发的扰动以及地产行业整体承压的影响，经济未来可能呈现弱复苏格局，加之海外的诸多扰动因素也使得债券市场短期难现趋势性行情。在资金宽松格局延续情况下，机构配置需求仍旺，套息收益策略的确定性仍高，可维持中性仓位水平。中长期看，我们将重点关注前期政策落地效果以及可能的增量政策，也需警惕资金面变化带来的短期扰动影响。我们认为若稳增长效果不及预期，欧美经济衰退风险加剧，债市将迎来新的机会。","fund":{"_id":3000000000833,"__csrcFundId":1799,"stockCode":"000833","shortName":"易方达富华纯债债券(000833)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":833,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:39:53.352Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-12-26T16:00:00.000Z","name":"易方达富华纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达富华纯债债券","pinyin":"yfdfhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达富华纯债债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=779199","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec26dd4369c9c836dc650","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000833,"sao":"一季度债券市场收益率呈先下后上再震荡的走势，中长端国债收益率波动幅度约为20bp，信用债波动幅度高于利率债。具体来看，一季度债市在一月份走强，主要因素为政策驱动。在央行下调OMO（公开市场操作）和MLF（中期借贷便利）利率以及下调1年、5年期以上LPR（贷款基础利率）的情况下，叠加经济下行压力较大，市场收益率下行。此后，伴随着稳增长预期上升，加之1月份社融信贷数据超预期、1-2月经济数据大超市场预期等因素影响，债券收益率整体上行。期间，叠加股市调整，受市场混合类资管产品负债端规模波动的影响，债券市场持续承压。3月中下旬，债市进入窄幅震荡，期间多空因素交织，包括俄乌战争局势多变、国内疫情仍有反复、美国加息落地以及美债收益率大幅上行、大宗商品价格高企和通胀预期抬升等因素交替影响市场。总体看，一季度10年期国债和国开债收益率变化不大，分别为保持不变和下行4BP。信用债方面，短端信用债收益率上行约20bp，3年期和5年期信用债收益率略有下行，信用利差走势分化。一季度组合规模有一定幅度下降，组合保持了低位杠杆比例，并调降了组合久期水平。操作方面，组合重点减持了中长久期的商业银行类债券以及流动性较优的高等级信用债和利率债来应对组合赎回。在季末组合规模企稳后，债市调整逐步趋稳，组合重点加仓了商业银行类债券。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:51:57.491Z","fund":{"_id":3000000000833,"__csrcFundId":1799,"stockCode":"000833","shortName":"易方达富华纯债债券(000833)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":833,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:39:53.352Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-12-26T16:00:00.000Z","name":"易方达富华纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达富华纯债债券","pinyin":"yfdfhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达富华纯债债券型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=725603","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec26dd4369c9c836dc64f","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000833,"sao":"2021年债券市场走势体现了资产荒特征，基本面预期较为充分，其市场影响有所弱化，而政策预期和多变的资金面对行情演绎影响较大，全年看为震荡牛市。具体来看，一季度债券市场收益率走势整体呈倒“V”走势。1月初市场延续了2020年末信用冲击事件以来的宽松行情，央行释放流动性维稳信号，长端利率向下修复。但从1月下旬到2月底，流动性的收紧举措超出市场预期，收益率整体上行；二季度中上旬，债市行情因流动性宽松逻辑表现较好，基本面的温和向好、PPI（生产价格指数）快速上升对债券未构成压力。叠加一季度机构普遍欠配，对于合意资产的“资产荒”压低了市场收益率水平和波动率。二季度下旬，半年末的流动性季节因素以及收益率低位水平下市场获利了结需求等因素导致了市场调整，但由于整体资金面的稳定预期没有打破，叠加经济数据均在预期范围内，前期短暂的市场调整并未引发市场同向交易行为。下半年伊始，超市场预期的全面降准导致了市场多头情绪高涨，打破了6月以来的市场震荡格局，收益率快速下行，而疫情防控持续升级、房地产调控从严、行业限产停产的背景下，对悲观的经济预期的支撑仍较为有力，因此行情虽有反复但债牛持续到9月末。进入四季度，债券收益率先上后下，季初央行未对冲大量到期的节前投放资金，公开市场大额净回笼，流动性的抽紧导致了市场长短端收益率调整。同时，央行等量续作MLF（中期借贷便利）导致降准预期落空，市场收益率水平快速上行至相对高位，利率水平几乎回调到降准前水平。 但11月开始，出于对基本面的担忧以及政策宽松预期落地的利多刺激，债券市场整体走牛，收益率震荡下行至全年低位。全年来看，10年期国债和国开债收益率分别下行40BP和49BP，债市震荡走牛。信用债走势与利率债总体近似，信用利差走势分化。2021年组合管理规模总体上由期初的较低水平有所增长，但期间经历了较大幅度变动。操作方面，组合上半年仓位基本维持在较低水平，下半年整体保持在略偏低水平。操作方面，组合波段操作了长久期利率债和流动性相对较好的金融债，同时，组合重点配置了收益率期限性价比较优的信用债，不断优化持仓结构。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:51:57.484Z","mo":"2022年市场博弈点在于“宽货币”和“宽信用”：在经济复苏尚不稳固初期，宽货币对于债券市场走势可能带来更多的利多因素，随后伴随着宽货币政策的兑现，市场聚焦的重心会更多的向宽信用或宽财政角度倾斜，对债券走势市场形成制约。在政策博弈的基础上，由于市场对经济基本面短期内预期较为充分且具有后验的特点，因此从年度视角看基本面对市场的影响偏后期。总体看，我们对于2022年债券市场上半年市场整体相对乐观、下半年偏谨慎。不确定性因素包括：出口韧性的持续性、地产政策的放松与否、美联储货币政策以及人民币贬值压力是否制约货币政策空间等。","fund":{"_id":3000000000833,"__csrcFundId":1799,"stockCode":"000833","shortName":"易方达富华纯债债券(000833)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":833,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:39:53.352Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-12-26T16:00:00.000Z","name":"易方达富华纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达富华纯债债券","pinyin":"yfdfhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达富华纯债债券型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=708935","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec26dd4369c9c836dc64e","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000833,"sao":"三季度债券市场走势主要分为两个阶段。首先，季初超市场预期的全面降准导致了市场多头情绪高涨，打破了6月以来的市场震荡格局，收益率快速下行；超预期的全面降准继而提振了市场对于未来货币政策的乐观预期，加之7、8月份新冠疫情阶段性的扩散、市场对于经济走弱预期等因素影响，收益率进一步下行至年内低位，利率债、信用债的长短端收益率水平均显著下行，幅度略有不同。其次，8月中下旬以来，市场进入震荡调整格局，收益率曲线的短端与长端走势产生了分化。其中，短端收益率反弹幅度较大，基本上回到了季初水平，呈现“V”型走势，驱动因素主要为市场预期的降息并未兑现，加之资金面也并未持续转松、公开市场操作保持平稳，叠加季末的资金面偏紧，前期透支部分行情的短端收益率水平转而上行。中端信用债收益率走势与短端类似，期间叠加了理财监管对市场的负面影响。相对于中短期收益率大幅回调，以利率债为代表的长端收益率水平自8月中下旬以来一直处于窄幅波动，未出现趋势性调整行情。长债收益率一定程度受到了并未如预期宽松的货币政策、地方债供给预期以及资金面紧张的扰动，但是受经济基本面趋弱的支撑，以及在隐性债务管理和房地产调控依然从严的基调下，长债收益率水平表现出一定韧性。三季度，基金整体规模有所增长，组合仓位维持稳定。组合主要配置了中短期信用债，并减持了收益风险性价比较低的短端品种。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:51:57.476Z","fund":{"_id":3000000000833,"__csrcFundId":1799,"stockCode":"000833","shortName":"易方达富华纯债债券(000833)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":833,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:39:53.352Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-12-26T16:00:00.000Z","name":"易方达富华纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达富华纯债债券","pinyin":"yfdfhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达富华纯债债券型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=657271","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec26dd4369c9c836dc64d","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000833,"sao":"宏观方面，经济基本面仍维持温和复苏格局，增长得益于工业库存的累积以及较好的出口增长，终端需求继续复苏但仍然偏弱。上下游和内外需的差异性，导致了通胀表现的差异化，没有形成整体通胀格局。结构性的紧信用政策压制了地产和地方政府融资平台投资，基建投资在经济温和复苏的格局下托底压力不大，制造业投资相对景气，投资整体维持相对平稳。债券市场方面，2021年上半年债券市场收益率呈先上行再下行后震荡走势，主导债券走势的因素来自于资金面及政策面，基本面、通胀、供给等因素对于市场的影响相对有限。具体来看，一季度债券收益率走势呈倒“V”走势。尽管年初央行释放流动性维稳信号缓解信用事件冲击，长端利率短暂向下修复，但随后的流动性收紧举措超出市场预期，加之全球大宗上涨及经济复苏导致通胀预期抬升，以及对于国内经济持续恢复的担忧，引发了债市调整，收益率上行。季末月，央行对于短端资金价格的“锚定”作用稳定了市场预期，整体宽松的流动性、稳定的资金面带动债券收益率转而下行。同时，中美会晤、“新疆棉花”事件导致的摩擦、权益市场调整导致的避险情绪均助推收益率下行。在此期间，地方债供给、经济表现超预期、央行公开市场操作谨慎等因素并未对市场产生较大影响。二季度市场收益率整体呈震荡略下行走势。其中，二季度前两月债市行情延续前期流动性宽松逻辑，基本面的温和向好、PPI快速上升对债券均没有形成压力。加之一季度机构普遍欠配，对于合意资产的“资产荒”压低了市场收益率水平和波动率。二季度末，半年末的流动性季节因素以及收益率低位水平下市场获利了结需求等因素引致了市场调整，但由于整体资金面的稳定预期没有打破，叠加整体经济数据仍在预期范围，短暂的市场调整并未引发市场同向交易行为，而且央行公开市场操作提量，释放出较为明确的流动性维稳信号，债市收益率转而下行。上半年，组合优选中短期限品种，逐步提升信用债券持仓占比，提高组合的静态收益水平。同时根据资金增减变化情况，积极管理组合流动性。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:51:57.462Z","mo":"展望下半年，经济增长温和复苏的趋势将逐步趋弱。投资方面，受地产政策收紧、地方政府债务管控与提振制造业、基建托底等因素影响，投资内部的结构性分化依然维持。消费方面，可支配收入复苏偏弱，将制约消费复苏。外需方面，得益于有效控制疫情及完善的产业链，上半年较高的出口增长因疫情的反复可能维持，但欧美经济社会重启，服务消费增长，可能导致下半年出口增速有所放缓。政策方面，国内经济在调结构和稳增长双维度管理逻辑下，可能逐步形成政策面的跨周期调节、预调微调模式，流动性将维持稳健偏宽松格局。整体看，经济基本面和政策面有利于债券市场，但债券市场乐观预期导致收益率降至相对低位，收益保护不足的情况下市场的波动性会因超预期因素而加大。对此，组合将积极运用票息策略、骑乘策略及杠杆策略，适时运用久期策略，并加强组合流动性管理。","fund":{"_id":3000000000833,"__csrcFundId":1799,"stockCode":"000833","shortName":"易方达富华纯债债券(000833)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":833,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:39:53.352Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-12-26T16:00:00.000Z","name":"易方达富华纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达富华纯债债券","pinyin":"yfdfhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达富华纯债债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=631681","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec26dd4369c9c836dc64c","stockId":3000000000833,"sao":"债券市场方面，一季度行情可分为三个阶段，收益率呈倒“V”走势，全季度来看为震荡市。季度初债市延续去年11月永煤违约事件以来的宽松行情，为了对冲信用风险冲击，央行不断释放流动性维稳信号，打破了原来市场的债熊一致预期，长端利率向下修复。而从1月下旬到2月底，即春节假期前后，长端收益率转而掉头向上；具体来看，元旦后公开市场投放连续缩量，春节前央行提前收紧流动性再次打破“春节行情”的一致预期，叠加春节后大宗上涨引发的通胀加息担忧和节后经济动能恢复强劲，债市重新走熊。3月以来，在地方债供给上量预期、经济动能表现超预期、央行公开市场操作持续谨慎等诸多担忧之中，利率债反而走出了一波下行行情；主导市场的运行逻辑就是流动性充裕，同时中美会晤却颇多摩擦、“新疆棉花”事件进一步加大摩擦，在避险情绪的“推波助澜”下债市收益率再次下行。整个季度来看，10年期国债和国开债收益率与去年底基本持平。信用债走势与无风险利率基本保持一致，收益率同样先下后上再下，信用利差走势分化。一季度，基金整体规模逐步增长，组合积极配置了收益、风险性价比较好的信用债券，提高信用类债券的持仓规模。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:51:57.447Z","fund":{"_id":3000000000833,"__csrcFundId":1799,"stockCode":"000833","shortName":"易方达富华纯债债券(000833)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":833,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:39:53.352Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-12-26T16:00:00.000Z","name":"易方达富华纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达富华纯债债券","pinyin":"yfdfhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达富华纯债债券型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=566933","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec26dd4369c9c836dc64b","stockId":3000000000833,"sao":"宏观经济方面，2020年宏观经济受到疫情冲击大幅波动。GDP增速一季度为-6.8%，二季度快速回升至3.2%，三季度上升至4.9%，四季度大幅回升至6.5%。政策方面，变化主要来自于应对疫情时期的总量型宽松政策，以及伴随着疫情稳定、复工复产后逐步转变为结构性政策。宏观杠杆率整体抬升，政府、居民、非金融企业部门杠杆率均有不同程度的上升。债券市场方面，2020年整体走势波动性较大，呈现出一轮完整的牛→熊→震荡周期；信用债利差呈分化走势，中长端走阔而短端收窄。2020年初，受新冠疫情冲击影响，实体经济被迫暂停，基本面快速恶化。对此，央行实施超宽松货币政策，债券市场经历了一轮“疫情牛”行情。但二季度之后，国内外疫情形势有所缓和，伴随着逐步的复工复产，经济进入修复阶段。对此，央行多次释放出货币政策将回归常态化信号，债券市场开始回调，长端利率急剧调整大幅上行。三季度，经济在前期政策刺激下渐进企稳，长端利率进入震荡上行阶段，市场缺乏明确主线，交投相对清淡。四季度中下旬，永煤违约事件超出市场预期，市场受到流动性冲击，债券市场再一次受到负面冲击。对此，央行重新开始持续投放流动性，缓解信用市场冻结状态，修复市场悲观预期，致使长端收益率明显下行，并持续到年末收官。全年来看，10年期国债和国开债分别下行1BP和6BP，收益率先下后上呈现“V”型特征。信用债走势与利率债大体相似，同样先下后上，中低评级上行幅度更大，信用利差走势分化，短端收窄但中长端走阔。组合于2020年末进行转型，转型前，基金以同业存款、同业存单、短期逆回购为主要配置资产，保持了适中的剩余期限，整体保持了较为稳定的收益率。转型后组合主要进行流动性管理操作，主要配置了短期利率债资产。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:51:57.437Z","mo":"展望2021年，中国经济大方向仍将处于温和复苏趋势，但仍处于结构性的不平衡状况。其中制造业复苏趋势较为明显，基建投资增速维持低位增长，地产板块维持韧性，但终端需求的复苏相对乏力。中期来看，经济风险仍然在于政策回收的力度，地产监管与服务业的恢复程度对经济的中长期高度形成制约，政策总量宽松意愿下降，控金融泡沫和支持实体并重。通胀方面，全年预计呈现前高后低走势，整体维持温和再通胀判断。政策方面，财政、货币等政策退出方向比较确定，但节奏和幅度会根据经济复苏坚实程度、宏观杠杆率水平、信用市场融资功能、降低社会融资成本等因素综合考虑。需要警惕基本面超预期回暖可能导致的央行引导政策回归疫情前，财政和货币政策较快退出的风险。债券市场方面，经济温和复苏，整体上对于债券的影响相对可控，但不确定性在于货币政策边际收紧程度，并对债券市场形成扰动。短期来看，债券的票息策略优于久期策略，趋势性机会需要等到货币政策紧缩状况的趋势性调整以及随后的基本面走势渐弱。","fund":{"_id":3000000000833,"__csrcFundId":1799,"stockCode":"000833","shortName":"易方达富华纯债债券(000833)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":833,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:39:53.352Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-12-26T16:00:00.000Z","name":"易方达富华纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达富华纯债债券","pinyin":"yfdfhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达富华纯债债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=556966","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec26dd4369c9c836dc64a","stockId":3000000000833,"sao":"2020年三季度,国内宏观经济仍处于复苏状态，7月工业增加值同比增长4.8%，低于预期，但8月工业增加值同比增长5.6%，表现较好，总体来看，虽然经济回升的速度在放缓，但是仍然处于持续回升的过程中。投资数据方面，2020年1-8月份全国固定资产投资同比下降0.3%，降幅比1-6月份收窄2.8个百分点，投资增速有所回落，但仍保持较高水平，结构上房地产和制造业投资表现持续较好，基建投资较弱，可能是受到雨水天气的影响。消费数据方面，7月社会消费品零售总额同比下降1.1%，8月同比转正增长0.5%，也呈现持续恢复的态势。通胀方面，7月和8月CPI同比分别上涨2.7%和2.4%，基本符合预期，结构上主要是食品高于预期，而非食品低于预期。中上游价格月度环比连续两个月小幅回落但仍为正，这反映出供需平衡有所改善，但需求回升的速度可能也在放缓。金融数据方面，7月新增社会融资数据略低于市场预期，8月社融数据大幅超出市场预期，主要是由于政府债的大幅增长，同时财政存款也大幅超季节性增长，二者互相抵消之后的社融月度环比增速继续小幅回落，随着疫情的控制以及经济的持续恢复，信贷扩张的力度相比3月份持续有所放缓，但目前来看仍维持偏宽松的水平。债券市场在三季度随着经济持续修复以及央行货币政策逐渐回归常态，收益率延续震荡上行的走势。季度初在股市大涨的背景下，长端利率快速上行，随后随着风险偏好的回落和部分配置力量出现，债市有所回暖，长端利率向下修复。进入8月，伴随经济指标短期呈现出较积极的变化，再加上市场机构对后市流动性的担忧，中短端利率上行幅度大于长端，债券收益率曲线呈现熊平走势。直到月末附近，资金面紧张态势才有所好转，短端利率上行斜率才略有趋缓。总体来看，货币市场利率水平在三季度呈震荡上行的走势，短期理财基金的收益率也逐渐回升。操作方面，报告期内基金以同业存单、短期存款和短期逆回购为主要配置资产，在三季度组合保持了较低的剩余期限和杠杆率。总体来看，组合在三季度保持了较好的流动性和较稳定的收益率。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:51:57.429Z","fund":{"_id":3000000000833,"__csrcFundId":1799,"stockCode":"000833","shortName":"易方达富华纯债债券(000833)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":833,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:39:53.352Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-12-26T16:00:00.000Z","name":"易方达富华纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达富华纯债债券","pinyin":"yfdfhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达掌柜季季盈理财债券型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=490487","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec26dd4369c9c836dc649","stockId":3000000000833,"sao":"2020年上半年，债券收益率先下后上，债券市场和货币市场走出了一波非常快速的牛熊切换行情。年初，突如其来的新冠疫情，打破了市场原有节奏。从2月开始，央行货币政策的边际放松，提供了充足的超额流动性，隔夜资金利率一度下探至1%以下的历史低位。由于海外疫情的爆发，避险情绪大幅升温，短端资金利率下行后带动长端跟随，利率债收益率大幅下行，10年国债收益率从疫情前1月末的3.0%，下行至4月初的低点2.5%，信用利差跟随下行。进入二季度，疫情和经济在边际好转，社融也持续高增，货币政策也逐渐有所变化，开始强调直达实体经济，打击金融“空转套利”。央行的连续暂停公开市场操作，也使得隔夜资金利率从1%以下快速上行至2%左右的水平。与央行边际收紧相伴，债券市场和货币市场也经历了5-6月的连续调整，10年国债收益率回到了3%以上的水平，货币市场各期限资产收益率也回到春节后的利率水平。操作方面，报告期内基金以同业存单、同业存款、短期逆回购为主要配置资产，同时根据自身的客户结构特性进行了资产配置，维持了适当的剩余期限和杠杆率。总体来看，组合在上半年保持了较好的流动性和稳定的收益率。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:51:57.421Z","mo":"宏观基本面方面，国内经济或将继续稳步上修，在疫情不会超预期恶化的情况下，经济再度大幅恶化的风险有限。货币政策方面，政策发力点或仍将围绕如何更加切实有效地支撑实体经济展开。虽然二季度末央行有意引导资金利率水平上移，以打击监管套利，避免资金空转。但宽信用基调下，整体流动性水平仍需维持充裕状态，且财政政策的投入也需要相对宽松的货币政策的环境支持。在保就业的底线思维下，居民收入水平向下波动的风险有限，消费增速仍有较充足的修复空间。海外经济体各项经济数据已现修复拐点，国际贸易链有望进一步恢复常态，国内货物资本项顺差大概率恢复对经济增长的正向贡献。展望下半年，在经济持续修复、信用扩张维持较高增速的背景下，债券市场仍将面临一定的调整压力。但短期内流动性进一步收紧的可能性较低，在经历了大幅调整之后，货币市场各期限资产的收益水平已经逐步具备配置价值。本基金将坚持短期理财基金作为流动性管理工具的定位，继续保持投资组合较好的流动性和中性的期限。基金投资类属配置将以同业存款、同业存单、逆回购、金融债和信用资质相对较好的短期融资券为主，追求相对稳定的投资收益。基金管理人始终将基金资产安全和基金收益稳定的重要性置于高收益的追求之上，坚持规范运作、审慎投资，勤勉尽责地为基金持有人谋求长期、稳定的回报。","fund":{"_id":3000000000833,"__csrcFundId":1799,"stockCode":"000833","shortName":"易方达富华纯债债券(000833)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":833,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:39:53.352Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-12-26T16:00:00.000Z","name":"易方达富华纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达富华纯债债券","pinyin":"yfdfhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达掌柜季季盈理财债券型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=451395","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}