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，当前市场已上涨至有较大压力的高分位数位置；但如果我们看A股总市值/中国M2，当前处于33%左右的水平，与自身历史数据相比、与海外股票市场相比，并不是一个有压力的位置，股票市场中仍有不少有价值的资产；择时层面，今年我们会重点关注实体经济广谱价格的回暖情况和海外人民币蓄水池的回流情况；配置方面，我们仍然会秉持绝对收益思路，重视净资产收益率和现金流，同时通过产业趋势的前瞻研究努力提升组合收益。","fund":{"_id":3000000004694,"stockCode":"004694","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-06-04T16:00:00.000Z","setUpScale":15204400,"market":"a","tickerId":4694,"custody":"招商证券股份有限公司","name":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金","shortName":"天弘策略精选(004694)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1814,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:35.316Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘策略精选","pinyin":"thcljxlhpzhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262425234720,"name":"张馨元"}]},"announcement":{"linkText":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1455171","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec80b7fea5b3eb04767f9","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000004694,"sao":"从债券市场表现来看，8月份以来债券市场出现了一轮显著调整，主要驱动因素是风险资产持续强势突破，带来全市场风险偏好抬升，“反内卷”政策等因素也使得债券市场对于未来长期通胀走势的预期发生一定变化，并且最终体现在基金负债端压力上升，进而带动市场明显调整。从组合债券操作来看，在收益率快速上行之前，将久期降至中性偏低水平，9月中下旬基于价值角度考虑，逐步左侧提升组合久期。股票仓位方面，综合考量流动性、基本面、外部变量等因素，三季度继续保持了相对积极的股票仓位；行业配置方面，原有配置方向基本维持，增配了部分出海制造。股票组合主要有三类资产：第一类考虑确定性，依靠存量资产占据了货币流通、商品流通、信息流通的关键节点，受益于流动性扩张的网络型资产；第二类考虑稀缺性，与上个时代的强势资产有时间上和进程上的起承转合关系，有望迎来成长重估的时代资产；第三类考虑盈利弹性，行业供需关系可能改善、产能周期有望触底的细分领域。","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:55.882Z","fund":{"_id":3000000004694,"stockCode":"004694","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-06-04T16:00:00.000Z","setUpScale":15204400,"market":"a","tickerId":4694,"custody":"招商证券股份有限公司","name":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金","shortName":"天弘策略精选(004694)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1814,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:35.316Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘策略精选","pinyin":"thcljxlhpzhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262425234720,"name":"张馨元"}]},"announcement":{"linkText":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1373738","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec80b7fea5b3eb04767f8","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004694,"sao":"上半年分季度来看，一季度组合为负收益，受债券组合和股票组合的共同影响；二季度组合收益改善，债券组合和股票组合均有贡献。债券市场方面，由于货币市场流动性较为紧张，导致债券市场在2、3月份一度出现较大幅度的调整。4月初由于关税冲击，债券收益率出现一波快速下行，此后以标志性的10年国债活跃券来观察，债券市场整体呈现震荡格局，但是由于央行对银行间资金面较为呵护，流动性呈现出稳定格局，信用利差和非活跃券利差明显压缩，债券市场实际上走出了一轮小牛市。从债券操作来看，2月份在债券收益率低点小幅减仓，4月初在收益率快速下行之前，维持中性偏高久期，此后开始逐渐优化组合流动性，以保证后续操作灵活性。股票组合方面，综合考量流动性、基本面、外部变量等因素，上半年保持了积极的股票仓位；行业配置方面，上半年组合主要配置在内需运营性资产以及有自身产能周期逻辑的方向上，一季度与市场风格的偏离较大，二季度原有组合收益修复，同时，二季度增配了军工板块，也为组合贡献了部分收益。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:55.879Z","mo":"展望后市：债券层面，经过去年的行情之后，估值偏贵，但是在经济基本面向上驱动不强的大环境下，预计也难以出现大的下跌风险。考虑到经济仍然面临着不确定性，我们认为仍然需要以债券作为对冲仓位，但是与去年不同，今年债券难以“躺赢”，需要更加灵活操作。股票层面，综合考量流动性、基本面、外部变量等因素，我们认为股票资产的配置价值仍然凸显。1）流动性无虞，自去年以来小池子（股票市场流动性）、中池子（国内宏观流动性）、大池子（全球美元流动性）的三次压力测试市场均已经历过，当前从跟踪数据来看，三个池子没有显著压力；2）基本面上，经济周期底部观察到的整体非金融A股资产负债表和现金流量表质量优于历史，一季度在预收账款与合同负债反映的订单同比增速上、偿付债务支出反映的企业偿债意愿上、购建固定资产支出反映的企业资本开支意愿上的最新变化较为统一（订单同比回暖、偿债意愿回落、资本开支意愿改善），基本面筑底回暖、只是周期弹性弱；3）在底层资产质量优、流动性无虞、基本面弱周期的基础上，外部变量的波动提供了加仓机遇（外部变量可归结为利率成本、流通成本、能源成本三项，今年对应引发的波动分别为：1月美债利率上行带来的市场波动、4月对等关税引发的市场波动、6月原油阶段性大涨带来的市场波动，三次波动都带来了股票加仓机会）。","fund":{"_id":3000000004694,"stockCode":"004694","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-06-04T16:00:00.000Z","setUpScale":15204400,"market":"a","tickerId":4694,"custody":"招商证券股份有限公司","name":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金","shortName":"天弘策略精选(004694)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1814,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:35.316Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘策略精选","pinyin":"thcljxlhpzhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262425234720,"name":"张馨元"}]},"announcement":{"linkText":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1340598","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec80b7fea5b3eb04767f7","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004694,"sao":"从债券市场表现来看，年初以来流动性超预期紧张，带动债券市场在2月份开始出现显著调整，收益率全曲线均明显上行，3月下旬由于央行呵护资金面，债券市场有所修复。从组合债券操作来看，2月中旬在债券收益率低点小幅减仓，整体维持中性偏低久期。从股票市场表现来看，年初大盘经历的下跌，可以看做美元流动性带来的一次压力测试，彼时10年期美债利率创2024年以来最高、美元指数创2023年以来最高，基于对美国经济小周期的研究，我们倾向于美债和美元的压力超越1月的概率偏低。综合考虑企业库存与产能周期位置、流动性环境、外部条件、新产业趋势等因素，一季度股票仓位较为积极。行业配置层面，虽然新产业趋势较强，但1）基于底层资产的实际盈利能力、股东回报能力；2）基于产品绝对收益的目标、低波动的诉求，依然主要配置在了传统内需运营性资产上。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:55.877Z","fund":{"_id":3000000004694,"stockCode":"004694","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-06-04T16:00:00.000Z","setUpScale":15204400,"market":"a","tickerId":4694,"custody":"招商证券股份有限公司","name":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金","shortName":"天弘策略精选(004694)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1814,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:35.316Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘策略精选","pinyin":"thcljxlhpzhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262425234720,"name":"张馨元"}]},"announcement":{"linkText":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1269916","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec80b7fea5b3eb04767f6","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004694,"sao":"2024年6月中旬以来，本基金调整了投资策略，不再配置可转债，主要配置于纯债加上不超过10%比例的股票。其中债券组合总体灵活调整久期和仓位，获取了与产品风险等级相匹配的回报；股票组合通过行业配置和个股优选，也获取了与产品风险等级相匹配的回报。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:55.874Z","mo":"展望2025年，资产配置从赔率、基本面、流动性三方面考量。首先，赔率方面，从历史分位数来看当前股票仍有价值，但债券赔率低。基本面方面，从跟踪数据来看，经济基本面有望回暖但幅度仍有待观察，中短端债券仍具备持有价值；非金融A股的整体ROE水平好于上两轮经济周期底部、优质资产的股东回报能力较好，股票资产中长期胜率较高。流动性方面，国内货币政策宽松仍对债券和股票形成支撑，重点关注美元流动性的变化与影响。我们倾向于上半年美国经济小周期可能会触顶回落，下半年美元流动性进一步转宽的概率有望提升。总体来看，我们对股票资产积极、对债券资产保持中性配置。","fund":{"_id":3000000004694,"stockCode":"004694","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-06-04T16:00:00.000Z","setUpScale":15204400,"market":"a","tickerId":4694,"custody":"招商证券股份有限公司","name":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金","shortName":"天弘策略精选(004694)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1814,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:35.316Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘策略精选","pinyin":"thcljxlhpzhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262425234720,"name":"张馨元"}]},"announcement":{"linkText":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1252177","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec80b7fea5b3eb04767f5","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004694,"sao":"国内经济4月份之后边际回落，整体分化格局延续，制造业跟随全球周期表现相对较强，但近一个季度由于内需拖累，边际有所走弱，建筑业则持续偏弱。但是三季度最大的变化来自于政策层面，9月份由于政策开始加力稳经济，市场情绪出现逆转，债券市场受政策预期和股票市场反弹影响，收益率出现快速上行。从组合债券操作来看，8月份开始基于债券资产估值考虑，开始逐步降低组合久期，从而控制了9月下旬债券市场调整给组合所带来的回撤，为客户创造稳健收益。权益方面：9月下旬，基于优质权益资产的赔率高+央行针对权益市场的两项结构性新工具非常重要，权益仓位有所提升。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:55.871Z","fund":{"_id":3000000004694,"stockCode":"004694","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-06-04T16:00:00.000Z","setUpScale":15204400,"market":"a","tickerId":4694,"custody":"招商证券股份有限公司","name":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金","shortName":"天弘策略精选(004694)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1814,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:35.316Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘策略精选","pinyin":"thcljxlhpzhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262425234720,"name":"张馨元"}]},"announcement":{"linkText":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1172972","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec80b7fea5b3eb04767f4","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004694,"sao":"上半年本基金主要投资转债， 策略上采取以高YTM转债为主，辅以双低转债的策略。转债市场存在大面积的静态收益率比国债高的债性转债，其估值逐渐来到历史较低的区间，这意味着存在大量转债的期权价值是性价比高的状态。在纯债资产荒的背景下，这类资产将会成为纯债资金信用下沉的对象，但在过程中，需要谨防信用风险和退市风险。上半年有不超过15%的股票配置，主要是央国企及银行股等。整体A股盈利趋势仍然向下，而央企及银行大多利润能够平稳或小幅增长，且估值低，股息率高，在利率低位背景下安全垫好。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:55.869Z","mo":"6月中旬以来，本基金调整了投资策略，不再配置可转债，主要配置于纯债加上不超过10%比例的股票，其中股票组合致力于通过行业配置策略获取收益。","fund":{"_id":3000000004694,"stockCode":"004694","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-06-04T16:00:00.000Z","setUpScale":15204400,"market":"a","tickerId":4694,"custody":"招商证券股份有限公司","name":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金","shortName":"天弘策略精选(004694)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1814,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:35.316Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘策略精选","pinyin":"thcljxlhpzhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262425234720,"name":"张馨元"}]},"announcement":{"linkText":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1145715","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec80b7fea5b3eb04767f3","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004694,"sao":"在2023年的年报中，我们提到2024年可能是艰难的一年并且是先抑后扬的一年，股市在一季度走成了V型结构。在这个时间点，我们谈谈股市的一些新的环境变化，然后再谈谈我们当前的配置和未来的展望。首先，今年最大的变化是估值因子将对股市发挥正面作用。从宏观基本面的情况来看，我们认为2024年有望是基本面起伏不大的一年，在地产压制下，居民资产负债表处于受损状态，物价仍未完全摆脱通缩压力，这种情况下基本面和2023年相比难言改善。与此同时，利率水平逐渐下行并且突破历史极值，固定收益类产品的收益率已经逐渐不能令人满意，在国内流动性充裕的情况下，高股息资产得到追捧。从长期趋势看，这种情况仍然会延续下去，也就是说，即使企业基本面没有改善，由于利率不断降低和流动性的充裕，股票的估值因子将有机会得到系统性抬升。目前最早在稳定型股票和中字头股票上看到这一现象，但我相信随着行情的扩散，未来我们会在更多的低估值股票上看到这一现象。其次，目前市场的利空已经显性化，这有可能导致股市对不利的基本面情况反应逐渐钝化。不管是地产下行还是新能源产能过剩，目前市场认知都已经较为充分，这就可能使得某些基本面不好的板块对指数整体难以形成拖累了。从风格上，由于今年严监管的状态并没有改变，退市常态化也将对部分小票不利，同时，低估值大盘股仍有扩大分红的可能性，因此原本炒小票的资金可能会往稳健型大盘股集中，这将导致今年的股市风格有所分化。我们对标的的选择将遵循这样的思路：低估值稳健型的公司，具有较高的股息率或有提高分红的现金流基础，大宗商品类股票从长期来看也会有机会，但短期涨幅较大，若有一定回调，我们也可能会择机参与。从大势来看，随着美联储在下半年降息开启，国内或也会跟进降息，届时指数层面可能有更明显的机会。转债方面，不少转债的静态收益率已经超过纯债，这意味着存在大量转债的期权价值几乎是白送的状态。由于大量转债正股对应小盘股，虽然风格上或许对部分转债正股不利，但这个过程中也有部分优质转债会被错杀，我们将抓住市场给的机会，择机配置优质低价转债。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:55.866Z","fund":{"_id":3000000004694,"stockCode":"004694","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-06-04T16:00:00.000Z","setUpScale":15204400,"market":"a","tickerId":4694,"custody":"招商证券股份有限公司","name":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金","shortName":"天弘策略精选(004694)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1814,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:35.316Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘策略精选","pinyin":"thcljxlhpzhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262425234720,"name":"张馨元"}]},"announcement":{"linkText":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1070437","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec80b7fea5b3eb04767f2","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004694,"sao":"策略精选在二季度末加入了转债作为配置的资产类别。转债在提供债底保护的同时，拥有股票上涨的期权，因此转债是我们认为能较好的获取绝对收益的工具，同时拥有较好的夏普比率。本基金在运作上采用以中低价转债为主，少量高价优质转债及优质个股为辅的投资策略，并根据转债市场整体价格水平来动态调整仓位水平。今年整体而言，由于国内经济预期持续偏弱，景气方向缺乏，社会各界主体信心不足，同时较大的中美利差驱动外资流出，资产价格表现羸弱。在2023年3-4季度，我们通过仓位管理一定程度上规避了连续下跌对净值的伤害，但在目前市场环境下较难取得优异的投资回报。在板块上，由于我们对经济的观点仍然偏谨慎，因此着重关注在与经济相关度比较小的科技、医药等板块，同时也对有困境反转逻辑的养殖板块进行了配置。个券层面，优选质地优良、信用风险及经营风险小的公司，重仓的公司将会被谨慎计算其盈利和估值，确保足够的安全垫。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:55.863Z","mo":"2024年可能是艰难的一年，但也很可能是先抑后扬的一年。今年对中国经济而言，有两个问题至关重要：一是经济整体处于CPI下滑的通缩压力之中，需要有强有力的外部刺激来使得经济重回温和通胀的环境中，否则可能会陷入居民收入增长乏力和企业盈利预期持续下滑的恶性循环中；二是企业界缺乏投资信心，中国经济仍处于转型的关键节点，这种结构的转型意味着需要一些旧的模式褪去和新的模式崛起，目前，旧的模式正在褪去，新的模式亟需崛起，而这种新模式，需要企业家在新产业上进行创新来探索和构建，因此，中国亟需提振企业家信心和弘扬创新。对市场而言，目前A股在估值上已经处于历史地位，从赔率角度我们认为此时悲观已经没有必要，但目前市场仍缺乏向上的关键催化，我们在今年将等待这个关键的催化，在机会到来时及时出手。具体对应到基金的操作上，我会更有灵活性：仓位上逆市操作，逢低加仓；行业结构上，我倾向于科技成长和医药板块更优，科技板块对经济的依赖程度较低，其次这部分股票的波动率较大，且容易受到相关技术进步的催化，对转债而言期权价值会更明显，医药板块则经历前期大幅以及漫长的下跌，风险出清更充分，同时医药是未来中国人口结构变化过程中为数不多受益的行业。","fund":{"_id":3000000004694,"stockCode":"004694","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-06-04T16:00:00.000Z","setUpScale":15204400,"market":"a","tickerId":4694,"custody":"招商证券股份有限公司","name":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金","shortName":"天弘策略精选(004694)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1814,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:35.316Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘策略精选","pinyin":"thcljxlhpzhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262425234720,"name":"张馨元"}]},"announcement":{"linkText":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1053565","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec80b7fea5b3eb04767f1","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004694,"sao":"本基金在转债的运作上采用以中低价转债为主，少量高价优质转债为辅，并根据转债市场整体价格水平来动态调整仓位的模式。三季度整体而言，由于经济运行方向尚不明，景气方向缺乏，同时较大的中美利差驱动外资流出，资产价格表现较弱，由于此时市场预期较为悲观，但转债的价格估值不低，因此在市场磨底过程中，转债估值可能会遭受持续压缩的过程，这也是我们三季度看到的情况。因此，本基金在转债上的仓位做了防御动作，我们一直留有部分现金以应对突发情况。展望未来的市场，我们对从转债市场上获取收益较有信心，这主要是因为：1.今年以来股票市场虽然表现平平，但估值处于历史较低位置，这种情况下，权益资产有望有较为可观的长期回报，转债在长线视角下也会较为受益；2.目前经济疲软，国内利率长期保持低位，转债在估值端的矛盾虽有，但并不突出。目前很可能处于政策底到市场底之间的阶段，如果信心持续偏弱，则往后的刺激政策可能会更有力，以达到希望的效果，届时，若配合美债利率下行以及人民币的升值，A股可能会迎来一轮主升浪。具体对应到基金的操作上，我们会更有灵活性：仓位上逆市操作，逢低加仓；行业结构上，我倾向于科技成长和医药板块更优，科技板块对经济的依赖程度较低，其次这部分股票的波动率较大，且容易受到相关技术进步的催化，对转债而言期权价值会更明显，医药板块则经历前期大幅以及漫长的下跌，风险出清更充分；个券层面，优选质地优良、信用风险及经营风险小的公司。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:55.860Z","fund":{"_id":3000000004694,"stockCode":"004694","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-06-04T16:00:00.000Z","setUpScale":15204400,"market":"a","tickerId":4694,"custody":"招商证券股份有限公司","name":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金","shortName":"天弘策略精选(004694)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1814,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:35.316Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘策略精选","pinyin":"thcljxlhpzhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262425234720,"name":"张馨元"}]},"announcement":{"linkText":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=987616","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec80b7fea5b3eb04767f0","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004694,"sao":"策略精选在二季度末加入了转债作为配置的资产类别。转债在提供债底保护的同时，拥有股票上涨的期权，因此转债是我们认为能较好的获取绝对收益的工具，同时拥有较好的夏普比率。策略精选在转债的运作上将采用以中低价转债为主，少量高价优质转债为辅，并根据转债市场整体价格水平来动态调整仓位的模式。二季度末，由于经济运行方向尚不明，景气方向缺乏，同时转债市场绝对价格水平虽不高，但也不低，因此转债部分先采取中性仓位，待部分优质个券价格调整、或有较为确定机会时再择机加仓。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:55.857Z","mo":"展望下半年及未来的市场，我们对从转债市场上获取收益较有信心，这主要是因为：1.今年以来股票市场虽然表现平平，但估值处于历史较低位置，这种情况下，权益资产有较为可观的长期回报，转债在长线视角下也会较为受益；2.目前股票市场景气行业欠缺，热点轮动加快，投资呈现主题化的特征，这对依靠波动率来获取收益的转债资产较为有利；3.目前经济疲软，利率长期保持低位，因此转债在估值端的风险并不大。具体对应到基金的操作上，我们会稳中求进：仓位上逆市操作，整体转债价格水平越高，我们仓位越低；行业结构上，暂时倾向于科技成长板块更优，科技板块对经济的依赖程度较低，其次这部分股票的波动率较大，且容易受到海外相关技术的催化，对转债而言期权价值会更明显；个券层面，优选质地优良、信用风险及经营风险小的公司。","fund":{"_id":3000000004694,"stockCode":"004694","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-06-04T16:00:00.000Z","setUpScale":15204400,"market":"a","tickerId":4694,"custody":"招商证券股份有限公司","name":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金","shortName":"天弘策略精选(004694)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1814,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:35.316Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘策略精选","pinyin":"thcljxlhpzhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262425234720,"name":"张馨元"}]},"announcement":{"linkText":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=963205","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec80b7fea5b3eb04767ef","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004694,"sao":"一季度，我们主要保持了相应的仓位，我们认为所需要看到的改变，在2022年10-11月份已经看到，而这些改变在2023年将会起到积极的和基础的作用，也就是指向2023年的经济是恢复性的复苏。而我们看到，经过比较长时间的经济调整，经济中一些部门的需求出现了一些下行，我们认为这些部门的恢复，在2023年会展现出来，这里面包括消费和服务、一些耐用消费品、地产产业链、以及居民投资支出等环节，这些环节的恢复，也将给2023年的经济复苏带来一定的增量贡献，这也是我们配置上所重视的方向。成长方向上，对于传统的一些成长行业如新能源车、光伏、半导体、军工，我们在观察行业的供需匹配、竞争格局、盈利稳定性等方面上，出现了一些复杂和较难掌控的变化，在这方面我们降低了一些行业的比重，希望再做一些观察后再进行投资。此外，我们看到过去长期进行的产业链迁移、进口替代、出口，这些产业进程的状态和背后的产业规律告诉我们，未来对应于工程师红利的产品，在广泛进行进口替代的同时，对外出口已经具有好的基础并且已经开始落地，而这些可能是未来支撑国内制造业继续发展壮大的一个重点，所以我们加强了这方面的研究和投资比重。创新方向上，对2023年来看，我们看到AI、看到数字经济、看到虚拟现实等等新的产业发展崭露头角。对于这些从0-1的行业，我们认为如果行业未来确立有大的发展，目前很多的公司可能才开始崭露头角，寻找到这些公司可能是对未来在这方面投资的主要工作，我们还需要加强学习和保持关注，在有把握的情况下寻找合适的投资机会。","declarationDate":"2023-04-22T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:55.852Z","fund":{"_id":3000000004694,"stockCode":"004694","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-06-04T16:00:00.000Z","setUpScale":15204400,"market":"a","tickerId":4694,"custody":"招商证券股份有限公司","name":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金","shortName":"天弘策略精选(004694)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1814,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:35.316Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘策略精选","pinyin":"thcljxlhpzhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262425234720,"name":"张馨元"}]},"announcement":{"linkText":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=887641","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec80b7fea5b3eb04767ee","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004694,"sao":"回顾：在2021年底的展望中，我们对于2022年的市场提到了一些风险因素，主要是“宏观方面的不确定性比以往更大，需要将一些精力放在对宏观环境的应对上，以避免一些可能的风险”，所以我们在2022年初，对组合做了一些调整，主要表现为将投资组合做了一些分散化，同时在仓位上做了一些谨慎应对，来抵御可能出现的一些风险和波动。站在年初，我们知道2022年面临经济下行的压力，但也知道流动性会保持相对宽松，所以我们认为市场理论上仍然具有一定的韧性，低估值和基本面较为确定的标的，在流动性宽松的条件下仍然具有可接受的风险收益特征。同时我们看到一些较为明确的产业趋势，仍然具有较好的投资前景，如汽车的电动化智能化、制造业升级替代可控、新型电力系统以及碳中和带来的能源产业重大变化等等。但是，风险来临时超越了我们所做的应对准备，对我们所既定的投资节奏造成了较大的困扰。我们所没有料想到是，宏观层面的风险接连暴露，并且有些因素较难衡量市场对这些因素的反应幅度，且快速的暴露让人有些措手不及。这其中，包含了经济景气程度、海外流动性的影响，当然这些还在我们传统分析框架以内，可以做出一定的配置上的应对；但也包含了一些外部因素如战争、疫情等不可控的因素，在我们传统分析框架之外，对我们的研究分析也造成了一些困扰。虽然年中穿插了市场的修复，并且带有比较明显的景气度和产业趋势的带动特征，在这期间，我们做了一些组合配置方面的调整，抓住了一些机会；但由于我们希望尽量控制组合的下行风险，所以在组合调整时仍然面临比较大的掣肘和压力。市场给予的教训时刻提醒我们，需要更加理性和客观，同时对投资标的的风险收益比中的风险项，需要加强重视。在年尾，我们认为影响市场的几个最重要的因素中部分出现了大的转折，如房地产政策、平台经济、防疫政策等，基于这些调整，对于宏观经济和产业层面的判断需要重新评估。所以在4季度，我们系统性提高了产品的仓位，同时在行业的配置上做了一定的调整，加仓了金融、地产、建材、可选消费品等在产业政策变革后会带来明显修复的板块，同时保持了成长行业中产业趋势仍然明确的标的，在机械、化工、军工、新能源方面的持仓。","declarationDate":"2023-01-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:55.848Z","mo":"2023年积极因素较多，是回归正常以后的第一年，并且在政治层面看到频繁的积极政策出台。同时，在经历了2021-2022年经济的回落以后，周期律有望在2023年达到底部等等。但也有一些风险值得重视，如来自于海外的流动性风险、全球政治格局、疫情反复等。景气度层面，恢复的时间和幅度，我们认为还需要观察，但恢复的确定性已经显得很高。所以预期先行，市场已经开始对于基本面中长期的确定性提升给与定价，反映在估值上。接下来我们需要看到的是数据或者业绩上的兑现，对于兑现，我们倾向于保持一个理性的预期，这是可追踪难预判的环节。在一些中长期确定性较高的板块或者个股，我们开始做中长期的布局。我们的思路是中长期价值的测算相比短期景气度的预判确定性更高。中长期的主要来源是商业模式、产业趋势、竞争格局、企业的竞争优势。在这些方面具有相对明确判断的品种，可以做中长期配置，在中短期的维度上，我们对景气度和兑现度进行更多的跟踪，来调整品种的仓位。产业趋势方面，我们认为2023年或许是较为复杂的一年，需要对行业的供需做更多种的假设和跟踪，以及，需要重视一些新的产业趋势的涌现，这在行业筛选上产生一定的分歧，也是值得研究的点。此外，目前市场的结构相对分化，产业趋势变化和景气度的变化得可能性较多。目前市场中有仍然处于高位的标的，但也有大量处于低位的标的。所以我们认为除去市场整体波动，结构性的机会应该会持续涌现，我们更加偏向于左侧布局一些景气度反转或产业趋势出现积极变化的标的。总体来说，我们对接下来的市场保持谨慎乐观，乐观在于中长期的清晰度提升，谨慎在于现实与预期之间的差异，在投资组合中尽量将短期的景气度、中期产业趋势和长期确定性的因素通盘考虑，让投资组合具有更好的风险收益特征。","fund":{"_id":3000000004694,"stockCode":"004694","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-06-04T16:00:00.000Z","setUpScale":15204400,"market":"a","tickerId":4694,"custody":"招商证券股份有限公司","name":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金","shortName":"天弘策略精选(004694)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1814,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:35.316Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘策略精选","pinyin":"thcljxlhpzhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262425234720,"name":"张馨元"}]},"announcement":{"linkText":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=870116","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec80b7fea5b3eb04767ed","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004694,"sao":"经济角度内外部的压力仍然较大，国内包括全球经济仍然面临一定程度的压力，国内的经济仍然未看到明显好转，而欧美正在进行去库存以及针对通胀回收过多的流动性。但我们也会看到，国内经济目前产生一些变化，地产行业开始筑底，一方面让国内经济信贷等整体不失速，金融体系稳定；另一方面对需求和就业有一定的稳定效果。中长期来看一个健康的地产对于稳定的经济仍然必要，国家和居民资产负债表稳定是长期发展的前提。同时我们也认为不会让地产再度成为拉动经济的砝码，产业结构上会大力支持制造业和新产业趋势，培育未来具有竞争力的产业，所以我们对制造业的中长期保持高度看好。整体来看，目前经济处于稳定初期，需要一些时间进行库存、价格、需求等逐步再平衡。市场角度，我们认为在今年经济较弱的情况下，流动性、产业趋势和风险偏好是影响市场较大的因素。全球政治格局的不稳定、通胀、局部摩擦以及对抗，对整个市场风险偏好产生了较大的影响，波动加大。我们仍然保持对这些方面的紧密跟踪，具有高确定性的板块和个股，仍然具备投资机会。目前市场的估值水平在长周期里已经展现出吸引力，但经济、全球环境和产业趋势的不确定性降低了市场的风险偏好，导致了较为悲观的市场情绪。我们认为市场从短期和长期两个视角来看差异较大，短期在情绪和影响和不确定性因素的环绕中，仍然会较为弱势，但中长期来看，我们反而相对乐观，在不确定性因素逐步出清后，市场或将回到正常估值水平和合理预期中。所以在仓位和方向的选择中，我们认为在这个时候可能反而需要一些耐心和长期性，所以谨慎考虑仓位，逐步加入具有确定性的公司，以及具备长期方向的行业。配置上，我们对于逆周期板块和具有产业趋势的板块配置比例较高，包括地产链、发电、军工、风光储等，以及一些相对不受经济影响的细分行业和个股，包括一些机械、建材、化工中具备稳定和成长性的个股。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:55.842Z","fund":{"_id":3000000004694,"stockCode":"004694","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-06-04T16:00:00.000Z","setUpScale":15204400,"market":"a","tickerId":4694,"custody":"招商证券股份有限公司","name":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金","shortName":"天弘策略精选(004694)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1814,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:35.316Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘策略精选","pinyin":"thcljxlhpzhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262425234720,"name":"张馨元"}]},"announcement":{"linkText":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=805273","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec80b7fea5b3eb04767ec","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004694,"sao":"2022年上半年以来，市场变化较为剧烈，沪深300指数的年内振幅达到24.38%，部分行业和个股的波动远大于此。市场先后经历了对海外流动性收紧、俄乌冲突、疫情、通胀等风险事件的反映，而风险事件又进一步导致一些结构化产品和偏绝对收益的机构出现了被动减仓的行为等等，再度加剧了市场波动。从去年年底开始，我们让组合更加分散，以抵御单一板块或个股较大幅度的波动对组合的冲击。从结果来看，当市场表现为普跌，特别是影响到风险偏好层面时，理论上的分散也无法完全抵御市场波动所带来的估值冲击。但我们认为，分散仍然是有意义的，原因是：一方面在市场悲观环境中，部分个体和行业的波动会被一定程度放大，个体波动较为不可控，分散会让组合整体波动控制在可控范围内；另一方面，当我们需要做一些行业及个股的调整时，分散的结构在需要调整时也更加灵活。我们赞同这样一个观点：风险是无法被量化的。即我们能够看到风险，但是我们是否需要在看到风险的那一刻就立刻卖掉所有的股票仓位？我们如何量化风险可能对组合的冲击，这是比较难解决的问题。我们希望换一种思路：在组合的配置中，考虑投资标的风险收益比的同时，再加入考量标的波动率的特征，让组合面对风险时更加稳健。而当风险消退后，再提高组合的风险收益率特征。用这样一种具有一定弹性但不绝对的方式，让组合的风险收益特征更加平滑。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:55.838Z","mo":"在投资组合的配置上，我们考虑目前盈利、估值和波动性的角度，适度分散组合。对于成长类的行业和公司：成长类的行业，或者说近几年的强产业趋势，包括新能源、电动车锂电池等类似的行业，成为目前A股市场成长类行业的代表。无论这些行业截止到今天的发展壮大的历程，还是市场对这些行业未来的预期，亦或是这些行业承载了中国经济转型升级的结构性变迁，分析起来这些行业都具备很好的投资价值，并且这种产业状态的时期在过去数年时间来看也比较难得，所以目前机构投资者对于这些板块的配置也达到了相当高的水平，同时产生了拥挤交易特征。从目前板块的盈利、估值、波动性几个角度的综合来看，我们认为这些板块有配置价值，但安全边际有限，边际交易产生较大的波动率，对信息敏感，市场认知过于充分一致。对这类板块，我们倾向于先考虑波动率后再看盈利估值特征，再考虑是否配置。弥补因为这些行业本身波动率较大而带来的对组合的冲击。对于价值类的行业和公司：我们看到，目前价值类公司的估值相比历史是偏低的，包括金融地产、建筑建材、公用事业等，由于不在市场的热点上，其估值和波动率处于较佳的位置。但盈利层面分歧仍然很大，并且市场的预期偏悲观。对这类资产，我们认为在市场充分评估悲观预期的冲击后，表现为具有较低价格补偿时，是我们考虑配置的时候，目前组合中对这类品种有一定的配置仓位。对于周期制造类的行业和公司：目前我们对国内经济和海外经济的情况谨慎乐观，我们依托于内部团队对于宏观经济的研判辅助对于周期类行业的评估。从长端的周期律的研判和短端的价格订单等数据的跟踪来看，目前周期制造类的公司仍处于下行期，从今年年初以来景气度基本保持环比持平的状态，但我们也看到制造业企业的韧性是非常强的，具有好的资产负债表项，长期是值得配置的地方。我们希望在宏观经济和风险相对释放充分以后，将周期制造类的公司仓位再度提升。另外，上游原材料的价格问题，仍然是目前较为复杂的变量，我们认为需要特别关注，这对于制造业也有一定的冲击。对于市场：经过一段较长时间的修复，市场的整体特征逐步趋于平稳，波动率回落，重新按照理性框架进行思考。但我们认为趋于理性不意味着市场没有风险，未来仍然有需要警惕的风险，包括全球经济下行风险，和内外部流动性变化等问题，这些问题不直接影响我们对于投资标的的基本面的评估，但会影响我们选择组合配置的结构和风险收益特征。综上，现在是比较好的研究和布局未来具备更好风险收益比的投资品种的时间，组合仍然保持略微分散的状态，逐步重新集中。","fund":{"_id":3000000004694,"stockCode":"004694","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-06-04T16:00:00.000Z","setUpScale":15204400,"market":"a","tickerId":4694,"custody":"招商证券股份有限公司","name":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金","shortName":"天弘策略精选(004694)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1814,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:35.316Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘策略精选","pinyin":"thcljxlhpzhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262425234720,"name":"张馨元"}]},"announcement":{"linkText":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=784291","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec80b7fea5b3eb04767eb","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004694,"sao":"2022年开年以来，市场波动较大，去年底我们所担心的尾部风险在一季度体现出来，并且表现为连续发生，给投资应对带来了比较大的困难。这些风险包括，全球市场尤其是美国回收流动性带来的流动性趋紧；俄乌冲突带来的市场风险偏好下行；同时俄乌冲突加剧了本来已经出现的全球性通胀问题，能源价格失控；全球政治格局的不稳定及对抗加剧带来的全球贸易链条的不稳定等等问题。在处理风险的问题上，我们在2021年底做了分散化，配置层面相比之前更加分散，希望降低单一行业或方向的风险暴露，但在市场全面下跌的环境中，仍然不可避免得发生了一些回撤。在目前这个时间，我们在加紧做一些积极的应对，希望通过行业以及个股的调配来优化组合配置，调整到景气度和中长期逻辑，尤其是估值水平合适的行业及公司上，期望在市场波动的期间，仍然能够坚守在价值突出的地方，以价值的可靠性来弥补市场的不确定性风险，争取在未来获取更加稳健的中长期回报。对于宏观经济，我们看到相比2021年初，经济已经开始显露出降速的状态。分行业来看，地产链条从销售端到开工竣工端，都出现一定程度的下滑，最近地产行业开始出现一些政策的改观。但我们认为政策主要以防风险促交付和稳定中长期发展为主，大幅度刺激的概率不高。中长期来看地产行业已经经过了高速发展的时期，同时人口拐点以及目前较高的居民杠杆率，以及疫情对收入的影响，都不支持地产行业再度进入高增速阶段，整体行业难以出现再次的过度繁荣。不过，地产行业从前面的快周转模式走出来，行业格局得到改善，同时在供给侧融资端，高杠杆的地产公司需要降低杠杆或退出市场，绿线以内的优质地产龙头公司在融资条件和资产负债表方面更加健康有竞争力，在长效发展方面，具有较为明显的优势同时也面临较好的修复契机。出口和制造业方面，在过去两年疫情的影响下，出口和带动的相关制造业是国内经济重要的拉动器，中长期来看我们认为制造业是我国走向效率提升和全球竞争力提升的核心支柱。我们看到，目前企业层面的杠杆率低于政府和居民端的杠杆率，这是过去多年来制造业休养生息以及逐步增长带来的。同时制造业经历过去几年的经济发展，资产负债表改善，政策层面支持，成为目前经济运行中比较有活力的地方，也是政策需要“保”的行业。虽然制造业短期会面临需求下滑带来的周期性回落影响，但我们认为这轮制造业相比之前具备更好的抵抗风险的能力，在经济未来逐步企稳并走出底部后，制造业的中长期价值会更加明显体现。同时，从统计局和企业端的工业企业产能利用率数据仍然处于过去十年以来的高位，表明制造业投资未来依然具备提升潜力。所以我们认为，从中长期来看，制造业公司调整到具有吸引力的估值水平后，仍然是需要长期重视的方向。对于技术创新或政策鼓励下具有产业趋势的新兴行业方面，我们认为汽车电动化、智能化、国产化带来的产业链重构的机会；供应链安全和政治安全需求下的半导体、军工；能源安全及自主化需求以及碳中和需求下的新能源发电、电网、载荷、储能等，也将带来能源端格局的重构；节能降耗和提升效率的新材料等。这些新兴产业，泛制造业，是未来经济中最具备活力的地方，虽然短期面临一些上游原材料通胀，以及短期需求不确定等因素的影响，但中长期仍然是需要重点关注的领域。我们会继续在这些领域深挖，同时寻找投资机会。对于上游原材料，我们认为核心在于过去数年全球的投资不足，在经历了一轮经济上升后，出现供给不足是合理的，从工业企业的产能利用率的数据也能够得到佐证。当然这中间包含一部分疫情的影响，疫情后具体的供需仍然需要观察。但，我们看到包括原油等在内的部分大宗商品，供需仍然是偏紧的，并且投资扩产需要一定的时间，扩产动力也因为碳中和以及其他一些原因显得不足，这也或将导致在经济大幅衰退前，我们可能都需要考虑是否会面临一个较为严重的通胀压力。对于以上领域我们进行了较多的覆盖和研究，也是我们投资的重点方向。在市场方面，我们认为美元流动性收缩是需要防范的风险，对于高估值的标的保持一定的警惕。上游原材料的通胀或滞涨格局或许依然会维持一段时间，并且或许会辅以全球政治格局紧张带来的避险需求，在组合配置上我们考虑用一些上游原材料相关的行业来对冲一部分通胀风险。整体的仓位上，考虑到市场经历过一轮下跌，我们再去看待企业估值时，发现整体市场的估值离历史最低位置仍然还有小幅的空间，但有一部分公司的估值触及到历史上底部的位置，所以我们倾向于认为，整体市场的估值存在一定的分化，从中长期角度看，过度的悲观也不必要，至少有一部分的公司已经具备中长期价值底线。考虑产品的定位为一个具有波动性的绝对收益产品，我们认为中长期角度来看，目前可以进行一些稳健的配置，同时时刻关注影响市场的一些变量发生的变化，做积极的应对。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:55.835Z","fund":{"_id":3000000004694,"stockCode":"004694","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-06-04T16:00:00.000Z","setUpScale":15204400,"market":"a","tickerId":4694,"custody":"招商证券股份有限公司","name":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金","shortName":"天弘策略精选(004694)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1814,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:35.316Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘策略精选","pinyin":"thcljxlhpzhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262425234720,"name":"张馨元"}]},"announcement":{"linkText":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=725068","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec80b7fea5b3eb04767ea","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004694,"sao":"新年伊始，新的开始。我们将本基金重新做了一个定位，定位为一个以绝对收益导向，主要投资于权益型产品的混合型基金。在权益投资方面：选股和组合配置，会延用我们所擅长的“宏观研判+中观产业研判+个股研究”组合方式，选取行业景气度、成长性、个股质地、估值等各方面匹配的行业和公司。以绝对收益为导向体现在：在我们能够找到确定性投资机会时应当相应集中仓位，争取研究带来的收益。在我们不能够确定包括市场因素、宏观或行业基本面因素等方面时，我们会做适当的分散或控制仓位，来尽量规避一部分系统性风险。整个产品中权益仓位比重预计控制在50%-80%之间。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:55.832Z","mo":"2021年，市场在宽基指数窄幅震荡的背景下，实现了剧烈的结构性波动，之前表现较好的投资范式也在去年遭到了极大的挑战。过度的乐观、估值的泡沫、市场的一致预期在去年被纷纷打破，而沉寂多年的偏周期品、低估价值品以及小市值公司，则在同期表现活跃。短期的错乱放在长期的视角来看，我们认为是投资者行为的影响偏大，当前的杀跌和之前的追涨实际上是同一个硬币的两面。对行业的景气度、中长期前景的估算，以及对公司的估值，在没有实质性变化时，股价就可以大幅波动，估值可以偏离价值达到难以理解的程度，而这些波动又建立在宽基指数表现比较稳定的基础上，市场的结构冰火两重天。回顾2021年整个市场，无论交易还是指数点位，总量的变化偏小，结构性的变化剧烈，全年出现了周期、成长、价值的多轮行情轮动，跌宕起伏。在这样的市场下，我们认为：（1）市场处在流动性相对宽松的环境中，钱找机会，所以2021年机会也多，结构也复杂。对于2022年来说，我们不确定流动性以及风险偏好的变化方向，也不确定行业轮动的节奏，但从估值和价值的风险收益比测算中，找到基本面的确定性和估值稳定性足够的品种，在现有的供给上，有望能够实现一部分稳定的收益。包括一些传统行业中，中长期增长性比较确定，壁垒建立的时间较久，可观测到的风险不多、估值相对扎实的品种。（2）从2019年到2021年以来，一些明确的产业趋势，如半导体国产化、汽车的电动化智能化、制造业高端化、以及碳中和带来的相关产业变化等等，这些产业趋势被市场所充分挖掘，股价也实现较大的涨幅。在这个过程中，我们看到市场对于景气度和中长期成长的判断中，相对更加重视景气度，并且用景气度线性推演而把成长期的预期抬的过高。这带来了短期与长期的一些透支和错配，而起于景气度的东西，最终也容易被景气度所反噬，涨跌同源。给我们带来的思考是，产业趋势仍然是重要的抓手，但我们需要正视景气度，以及尽量避免过度乐观和过度悲观带来的相应下行风险和上行风险，更加注重对合理价值的估计。（3）对于未来的市场，我们相对没有那么悲观，但我们认为，选股上我们会更加注重对绝对价值的判断，提高对合理估值的要求，尽量选取有真实业绩兑现能力的公司。在行业上，我们认为需要继续从产业趋势入手，未来行业具有成长能力和变革能力的行业，在汽车、低碳、泛电子、军工等行业中仍然具有较多的挖掘机会的空间，在持仓中预计也会有所体现。（4）宏观市场的不确定性比以往更大，可能使得在一定阶段，我们处于较难以完全判定宏观对于市场的影响，而需要将一些精力放在对宏观环境的应对上，以避免一些可能的风险。","fund":{"_id":3000000004694,"stockCode":"004694","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-06-04T16:00:00.000Z","setUpScale":15204400,"market":"a","tickerId":4694,"custody":"招商证券股份有限公司","name":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金","shortName":"天弘策略精选(004694)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1814,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:35.316Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘策略精选","pinyin":"thcljxlhpzhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262425234720,"name":"张馨元"}]},"announcement":{"linkText":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=714272","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec80b7fea5b3eb04767e9","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004694,"sao":"2021年三季度A股市场总体回调，主要原因是投资者对下半年宏观经济下行存在担忧，担心在严控房地产政策不放松的情况下，政府提升经济的能力会受到影响。同时，因为限产的影响，三季度上游原材料价格出现较大幅度的普涨，央行对流动性释放更加谨慎。三季度沪深300指数回调-6.85%、创业板指数回调-6.69%。行业表现依然延续了上半年的剧烈分化，受上游涨价和消费意愿降低的影响，市场主线再次从二季度的成长风格切换到周期板块，其中采掘、公用事业、有色金属、钢铁等中上游行业表现强势，涨幅分别高达36%、25%、23%、19%，医药生物、休闲服务、食品饮料、传媒等下游消费行业则出现较大回调，跌幅都超过10%。本基金是打新基金，底仓在三季度持仓重点集中在金融、消费、医药、科技等行业的龙头公司。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:55.823Z","fund":{"_id":3000000004694,"stockCode":"004694","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-06-04T16:00:00.000Z","setUpScale":15204400,"market":"a","tickerId":4694,"custody":"招商证券股份有限公司","name":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金","shortName":"天弘策略精选(004694)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1814,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:35.316Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘策略精选","pinyin":"thcljxlhpzhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262425234720,"name":"张馨元"}]},"announcement":{"linkText":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=655395","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec80b7fea5b3eb04767e8","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004694,"sao":"2021年上半年A股市场波动较为剧烈：其中一季度先涨后调，年初在流动性宽松和经济复苏的双重良好预期下，市场延续了去年四季度的上涨；但是春节后投资者担忧疫情好转以及通胀预期提升会导致全球流动性收紧，市场情绪降低，指数大幅调整。进入二季度之后全球疫情仍在反复，大宗商品的价格上涨也得到控制，流动性收紧的风险逐渐释放，市场再次回升。上半年沪深300指数微涨0.24%，创业板指数上涨17.22%。行业表现分化依然较大，受益于经济复苏的钢铁、电气设备、化工上半年排名居前，涨幅均超过20%，家用电器、非银金融、军工等板块调整的幅度基本都在-10%以上。一二季度行业主线也有很大的变化：一季度经济复苏和通胀预期是重要关注点，钢铁、公用事业、银行表现优秀，高估值的通信、非银和军工板块调整幅度较大；二季度通胀压力降低，市场主线重新回到成长股，电气设备、汽车、电子板块涨幅领先。本基金为打新产品，底仓主要为金融、医药、食品饮料、科技等行业的龙头公司。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:55.820Z","mo":"展望2021年下半年，随着经济回到正常轨道，市场流动性会保持稳定，A股结构性行情的分化趋势可能更加明显，真正具有硬核创新能力并处于行业上升周期的优秀公司有基本面支撑，超额收益或将更加明显。2021年科创板的新股发行还会比较密集，本基金为打新基金，底仓以估值合理的优质大盘蓝筹股为主，保持组合的稳定性，积极参与定价合理的主板和科创板新股申购，为投资者争取确定性较高的收益。","fund":{"_id":3000000004694,"stockCode":"004694","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-06-04T16:00:00.000Z","setUpScale":15204400,"market":"a","tickerId":4694,"custody":"招商证券股份有限公司","name":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金","shortName":"天弘策略精选(004694)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1814,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:35.316Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘策略精选","pinyin":"thcljxlhpzhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262425234720,"name":"张馨元"}]},"announcement":{"linkText":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=634405","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec80b7fea5b3eb04767e7","stockId":3000000004694,"sao":"2021年一季度A股先涨后调，波动较大。年初在流动性宽松和经济复苏的双重良好预期下，市场延续了去年四季度的上涨；但是春节后，投资者考虑疫情好转之后全球流动性或收紧，情绪有所下降，市场大幅调整。整体上一季度沪深300指数-3.13%，创业板指数-5.88%，行业表现继续分化，受益于经济复苏预期的钢铁、公用事业、银行、休闲服务排名居前，涨幅均超过10%。受流动性预期改变的影响，绝对估值较高的军工、非银金融、通信、计算机等板块调整的幅度基本都在-10%以上。分析行业分化的原因主要有两方面：一是流动性预期改变带来投资者估值思想的变动，原有的低折现率估值方式难以持续，导致高估值的半导体、光伏新能源和军工板块调整幅度较大，而低估值、受益于经济复苏的周期性板块则受到追捧；二是军工、光伏、新能源在去年下半年涨幅较大，存在一定的兑现压力。本基金是打新策略基金，底仓在一季度持仓重点集中在金融、消费、医药、科技等行业的龙头公司。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:55.814Z","fund":{"_id":3000000004694,"stockCode":"004694","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-06-04T16:00:00.000Z","setUpScale":15204400,"market":"a","tickerId":4694,"custody":"招商证券股份有限公司","name":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金","shortName":"天弘策略精选(004694)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1814,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:35.316Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘策略精选","pinyin":"thcljxlhpzhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262425234720,"name":"张馨元"}]},"announcement":{"linkText":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=573959","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec80b7fea5b3eb04767e6","stockId":3000000004694,"sao":"2020年A股市场继续保持了可观的涨幅：一季度在国内和国际疫情的两次影响下，市场出现较大幅度的回调。为了平稳经济，二季度世界各国流动性大规模释放，全球市场逐渐回暖，中国因为疫情控制得力，经济恢复最为迅速，出口增速大幅超预期。因此从二季度开始，A股市场连续三个季度都表现出色，上半年科技、医药表现较好，下半年新能源汽车、光伏、消费成为焦点。全年沪深300 指数上涨27.21%，创业板指数上涨64.96%。市场高度分化，申万一级行业中休闲服务、电气设备、消费等行业涨幅都超过80%，而房地产、通信、建筑装饰等行业都出现8%以上的回调。本基金为打新产品，底仓主要为银行、医药、食品饮料、科技等行业的龙头公司。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:55.812Z","mo":"展望2021年，随着经济的复苏，市场流动性可能逐步收紧，A股结构性行情的分化趋势可能更加明显，真正具有硬核创新能力并处于行业上升周期的优秀公司有基本面支撑，超额收益有望会更加明显。2021年科创板和创业板的新股发行还会比较密集，本基金为打新基金，底仓以估值合理的优质大盘蓝筹股为主，保持组合的稳定性，积极参与定价合理的主板和科创板新股申购，力争为投资者获取与风险相匹配的收益。","fund":{"_id":3000000004694,"stockCode":"004694","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-06-04T16:00:00.000Z","setUpScale":15204400,"market":"a","tickerId":4694,"custody":"招商证券股份有限公司","name":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金","shortName":"天弘策略精选(004694)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1814,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:35.316Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘策略精选","pinyin":"thcljxlhpzhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262425234720,"name":"张馨元"}]},"announcement":{"linkText":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=558153","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec80b7fea5b3eb04767e5","stockId":3000000004694,"sao":"2020年三季度A股先上涨后调整，季度初期在流动性宽松和经济企稳的预期下，市场迎来一波快速上涨。七月中旬，美国对中国科技企业制裁升级，市场开始调整，特别科技板块回调幅度较大。进入九月份后，随着国内经济复苏的确认，投资者担心流动性会逐渐回收，A股指数再次出现普调。三季度沪深300指数上涨11.16%、创业板指数上涨6.52%。申万一级行业分化较大，其中休闲服务、国防军工、电气设备、汽车行业表现强势，涨幅均超过20%，通信、商业贸易、计算机等行业表现为负收益。本基金是打新基金，底仓在三季度持仓重点集中在金融、消费、科技等行业的龙头公司。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:55.809Z","fund":{"_id":3000000004694,"stockCode":"004694","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-06-04T16:00:00.000Z","setUpScale":15204400,"market":"a","tickerId":4694,"custody":"招商证券股份有限公司","name":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金","shortName":"天弘策略精选(004694)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1814,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:35.316Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘策略精选","pinyin":"thcljxlhpzhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262425234720,"name":"张馨元"}]},"announcement":{"linkText":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=492278","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec80b7fea5b3eb04767e4","stockId":3000000004694,"sao":"2020年上半年A股整体震荡向上，年初在流动性宽松和5G带动的科技景气向上的预期下，市场迎来一波上涨，二月份国内疫情因为得到政府重视和较快的控制没有改变市场的方向，但是二月底国外疫情爆发导致的全球证券市场剧烈回调对A股形成巨大冲击，特别是与参与全球产业链分工的行业受负面影响较大。二季度随着疫情得到有效控制，全球市场大幅反弹，加之国内创业板注册制改革，都提升了A股投资者的风险偏好。国内市场也迎来一波大幅上涨。上半年沪深300指数上涨1.64%、创业板指数上涨35.60%。申万一级行业分化较大，其中医药生物、休闲服务、电子、食品饮料等大消费行业涨幅居前，都超过20%，采掘、银行、非银金融、交通运输等周期性行业则出现两位数的回调。本基金为打新基金，在上半年持仓重点集中在金融、食品饮料、医药等行业。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:55.805Z","mo":"展望2020年下半年，前期全球新冠疫情和华为禁售事件都是对A股市场重要的压制因素，从目前判断，这两方面的负面预期逐渐接近尾声，同时科创板和创业板注册制等政策的落地为上市公司创造了优异的融资环境，产业发展和资本市场支持逐渐形成正向循环。叠加流动性宽松预期，A股市场仍有较好的结构性投资机会。本基金为打新基金，底仓以估值合理的优质大盘蓝筹股为主，保持组合的稳定性，积极参与定价合理的主板和科创板新股申购，力争为投资者获取确定性较高的收益。","fund":{"_id":3000000004694,"stockCode":"004694","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-06-04T16:00:00.000Z","setUpScale":15204400,"market":"a","tickerId":4694,"custody":"招商证券股份有限公司","name":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金","shortName":"天弘策略精选(004694)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1814,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:35.316Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘策略精选","pinyin":"thcljxlhpzhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262425234720,"name":"张馨元"}]},"announcement":{"linkText":"天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=461904","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}