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 一季度债券市场整体稳定，各期限表现分化，短端受资金和金融机构行为影响较大，长端保持较低波动，在未出现较大趋势变化的情况下整体呈现低波动特征。在目前较低的利率环境下，期待利率来获取足够的回报概率较低，为了增加产品潜力，本产品逐步退出利率债的配置，在一季度大幅增配了可转债，后期希望通过可转债的结构调整来获取一些超额。","lastUpdated":"2026-04-22T15:34:36.708Z","fund":{"_id":3000000004680,"stockCode":"004680","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-05-30T16:00:00.000Z","setUpScale":217629000,"market":"a","tickerId":4680,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金","shortName":"前海开源裕瑞混合(004680)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4722,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:03.364Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-09-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源裕瑞混合","pinyin":"qhkyyrhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20792231","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610216660,"name":"章俊"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1473687","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8087fea5b3eb0476366","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000004680,"sao":"低利率、高流动性和政策呵护仍然是股票市场的基调，在此背景下，股票市场保持相对稳定，整体呈现指数稳定、主题开花的特征，高科技、主题性投资、政策驱动投资仍然占据主导地位。本产品在保持相对稳定的基础上，配置一部分估值合理、主业清晰的标的，同时兼顾主题和轮动，适时布局政策驱动的方向。同时增配了一些有较好价值的可转债，当持仓出现较好的盈利情况下及时落袋为安，降低股票资产和可转债的配置比例。此外，考虑到长久期债券经历了年内三波调整后，已出现较好的价格，本产品在降低股票配置比例的同时增加了长久期利率债的配置。","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:52.093Z","fund":{"_id":3000000004680,"stockCode":"004680","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-05-30T16:00:00.000Z","setUpScale":217629000,"market":"a","tickerId":4680,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金","shortName":"前海开源裕瑞混合(004680)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4722,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:03.364Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-09-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源裕瑞混合","pinyin":"qhkyyrhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20792231","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610216660,"name":"章俊"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1453592","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8087fea5b3eb0476365","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000004680,"sao":"回顾三季度，国内外形势仍然处于复杂多变的环境下，国内仍然延续“强预期，弱现实”的交易结构，传统经济领域延续弱现实的交易，科技在各种强力支持下保持持续上升。基于对政策未来的落地节奏和估值等多重因素的考量，我们认为目前的环境下成长方向胜率不高，赔率不划算，传统经济领域目前还在寻底的过程中，暂时没有看到微观改善的迹象。所以在股票配置上较为中性，采用了较为灵活的配置模式，在三季度减持了部分成长相关标的，增配了一些消费行业相关的标的，尤其是港股的消费板块，估值相对合理，确定性相对较强。  债券市场三季度出现了大幅调整，这次调整跟以往的调整不一样，幅度大并且持续时间长，一方面反映了风险偏好的结构变化；另外一方面反映了对未来经济增长的预期，从经济持续下行转向经济进入寻底的过程，并有较强的上升预期。在债券市场出现较大调整后，我们认为价格到了合理的位置，考虑到传统经济领域仍然未出现明显的改善迹象，结合股票的胜率来看，债券进入了中长期较好的配置区间，因此在三季度增加了长久期利率债的配置。","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:52.091Z","fund":{"_id":3000000004680,"stockCode":"004680","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-05-30T16:00:00.000Z","setUpScale":217629000,"market":"a","tickerId":4680,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金","shortName":"前海开源裕瑞混合(004680)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4722,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:03.364Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-09-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源裕瑞混合","pinyin":"qhkyyrhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20792231","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610216660,"name":"章俊"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1375099","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8087fea5b3eb0476364","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004680,"sao":"本产品在股票配置上保持灵活，以寻找个股机会为主，通过时机选择来调整仓位，当机会较好的时候配置较高比例的股票，把风险敞口充分给到股票，通过灵活决策来增强产品收益。债券继续保持相对中性，以配置低波动债券为目标，出现较好的机会会适当拉长久期。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:52.088Z","mo":"2025年上半年，经济展现了较强的韧性，出口保持稳定，消费稳步增长，生产端展现较好的发展，使得整体经济保持较好的增速。政策端继续保持灵活调节发力，资本市场保持较低利率水平和充裕流动性，使得整体证券市场稳定发展。各行业继续走结构转型的路线，各种新技术不断涌现，活跃了资本市场。传统行业逐步见底，呈现了底部企稳的特征。展望后市，股票市场或将进入一个区间震荡阶段，在经济确定企稳回升之前比较难看到系统性的上涨，机会主要在不同的结构里。债券市场会更加复杂，保持中性态度。","fund":{"_id":3000000004680,"stockCode":"004680","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-05-30T16:00:00.000Z","setUpScale":217629000,"market":"a","tickerId":4680,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金","shortName":"前海开源裕瑞混合(004680)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4722,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:03.364Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-09-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源裕瑞混合","pinyin":"qhkyyrhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20792231","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610216660,"name":"章俊"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1341307","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8087fea5b3eb0476363","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004680,"sao":"一季度股票和债券市场都在强预期、弱现实的状态下呈现震荡走势，展望二季度，我们或将面临更加难以预测的外部环境，更加灵活的政策措施，更加复杂的市场形势。本产品以稳健为主基调，采取较为灵活的策略，通过大类资产分析，平衡配置股票、转债和债券，通过合理仓位控制波动和回撤，在季度末面临较多不确定性的环境下大幅降低风险资产配置，增加组合灵活性来应对后续的变化。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:52.085Z","fund":{"_id":3000000004680,"stockCode":"004680","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-05-30T16:00:00.000Z","setUpScale":217629000,"market":"a","tickerId":4680,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金","shortName":"前海开源裕瑞混合(004680)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4722,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:03.364Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-09-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源裕瑞混合","pinyin":"qhkyyrhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20792231","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610216660,"name":"章俊"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1270311","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8087fea5b3eb0476362","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004680,"sao":"2024年一季度看好政策驱动的股票市场反弹，因此配置了高比例的股票，但是后续市场仍然处于较为脆弱的阶段，股票市场处于持续调整中，本产品降低了部分股票仓位，同时将部分股票从低估值转向了成长方向，直到三季度末市场在政策驱动下出现了快速上涨，逐步进行了减仓。  在降准降息的政策预期下债券市场呈现较好的趋势，本产品配置了合理久期的利率债，综合考虑股票的风险敞口，维持了较为中性合理的久期。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:52.083Z","mo":"在2024年政策发力的基础上，2025年经济具备更好的恢复基础，但是也要面临更为复杂的外部环境，特朗普正式就任后，关税政策、限制政策和美联储的政策充满了不确定性，给国内经济恢复造成了较大的外部扰动，尤其是对未来出口的预期可能出现较大变化。因此，对于整体宏观经济方面保持中性判断，如果国内的高科技产业取得较好、较快的发展，那新经济将带领经济整体向好。证券市场在充裕流动性和风险偏好回升的基础上保持良好的态势，如果能叠加经济恢复，有希望获得较好的机会，新经济方面将获得更多的政策支持和资金偏好，但是盈利的不确定性使得该方向具备较高的波动，传统行业具备较好的竞争优势，只要整体经济能够企稳，那2025年就具备见底的机会。","fund":{"_id":3000000004680,"stockCode":"004680","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-05-30T16:00:00.000Z","setUpScale":217629000,"market":"a","tickerId":4680,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金","shortName":"前海开源裕瑞混合(004680)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4722,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:03.364Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-09-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源裕瑞混合","pinyin":"qhkyyrhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20792231","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610216660,"name":"章俊"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1252041","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8087fea5b3eb0476361","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004680,"sao":"债券市场自2018年以来一直处于持续上涨的过程中，并不断突破前期新高，从目前的收益率水平和市场情绪来看，对债券市场保持谨慎观点，三季度末政策端发力，打破了债券持续上行的趋势，并出现大幅波动，本产品继续降低债券配置久期，期待市场平稳后再寻找配置机会。  通过分析上市公司二季报，我们发现上市公司存在一定的业绩压力，因此我们在经营数据披露的过程中降低了股票的配置比例，根据本产品的风险情况，将股票配置维持在相对中性的水平，但是以股票市场为代表的风险类资产随着政策预期升温具备了较好的反弹基础，本产品在综合评估风险收益的基础上增加了一定可转债的配置比例，通过这类资产来控制产品的回撤和波动，同时有机会享受一定程度的上涨收益。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:52.080Z","fund":{"_id":3000000004680,"stockCode":"004680","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-05-30T16:00:00.000Z","setUpScale":217629000,"market":"a","tickerId":4680,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金","shortName":"前海开源裕瑞混合(004680)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4722,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:03.364Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-09-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源裕瑞混合","pinyin":"qhkyyrhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20792231","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610216660,"name":"章俊"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1177416","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8087fea5b3eb0476360","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004680,"sao":"债券市场自2018年以来一直处于持续上涨的过程中，在今年一季度涨幅可观的基础上二季度仍然延续涨势，并不断突破前期新高，从目前的收益率水平和市场情绪来看，对债券市场保持谨慎观点，在产品中逐步降低债券配置久期。  股票市场整体风险偏好较低，但上市公司竞争力继续保持较强，估值也大多处于较好的位置，在经济自然恢复和政策持续见效的背景下，乐观看待后续的股票市场机会，因此我们继续保持较高仓位的股票配置。同时也配置少量的转债，以增加产品的预期回报。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:52.078Z","mo":"从上半年的数据结果来看，目前宏观经济处于缓慢恢复但市场预期偏弱的态势中，出口的量和结构都比较好，国内经济恢复较慢，消费疲弱，地产成交数据在政策放松下有一定量的恢复，但是缺乏推动周期向上的力量，整体仍然处于弱势恢复，未来就看地产价格是否能够企稳，进入一个新的稳态了。全球经济态势较复杂，基本看不到全球经济体周期所处的位置，加上许多国家今年都是大选年，所以全球政策态势也非常复杂，全球经济大体在交易创新或者是避险，均值回归基本失效。  对于股票市场来说，不确定因素非常多，中长期制度建设对股票市场潜力长期有利，最终股票市场会跟经济发展密切拟合，成为经济发展系统性机会和风险的重要反映，只是目前市场处于转型期，这个过程有多久、影响到底有多大仍然需要跟踪观察。对于债券市场来说，交易一直比较火热，主要跟市场风险偏好偏弱有关系，加上经济处于转型期，因此，大家更热衷于交易低风险资产，但是从目前的价格和配置价值来说，价格波动风险明显在增长，缺乏长期配置价值。","fund":{"_id":3000000004680,"stockCode":"004680","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-05-30T16:00:00.000Z","setUpScale":217629000,"market":"a","tickerId":4680,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金","shortName":"前海开源裕瑞混合(004680)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4722,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:03.364Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-09-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源裕瑞混合","pinyin":"qhkyyrhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20792231","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610216660,"name":"章俊"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1146369","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8087fea5b3eb047635f","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004680,"sao":"债券市场自2018年以来一直处于持续上涨的过程中，尤其今年一季度涨幅更加可观，经历了持续上涨和短期大涨后，我们对债券市场保持中性观点，基本不会增加目前持仓债券的久期。  对于后续的股票市场，在经历大幅波动调整后，加上不断出台的各类稳增长的措施，我们乐观看待后续的股票市场，因此，我们把产品的风险敞口给到了股票配置，并且增配了部分可转债，后续如果权益市场出现较好的机会，可转债也应该会有良好的表现。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:52.075Z","fund":{"_id":3000000004680,"stockCode":"004680","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-05-30T16:00:00.000Z","setUpScale":217629000,"market":"a","tickerId":4680,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金","shortName":"前海开源裕瑞混合(004680)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4722,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:03.364Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-09-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源裕瑞混合","pinyin":"qhkyyrhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20792231","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610216660,"name":"章俊"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1072957","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8087fea5b3eb047635e","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004680,"sao":"在2023年对股票市场谨慎、看好债券的基础上，我们维持了长久期利率债的配置，辅助以股票的交易性机会，取得了较好的正收益，债券的超预期下行带了更好的超预期回报。展望2024年，我们会继续保持债券的投资方向，期望通过时间来获得合理收益，股票市场经历2023年的调整后具备较好的中长期机会，我们会较高仓位的在股票上增加配置，在估值便宜的方向上寻找机会，力争通过合理配置、合理节奏来获得收益。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:52.072Z","mo":"2023年股票市场一直都在强预期下运行，其中包括对疫后经济复苏的预期、对刺激政策的预期、对各类新技术、新方向落地的预期，所以全年都表现出各类主题机会。临近年底，由于经济复苏速度和力度并没有达到预期，因此，股票市场表现较为平淡，都在弱势中震荡，债券市场表现出良好的机会，尤其是到年底的时候。  展望2024年，今年被认为是全球的大选年，政治、政策、地缘、经济复苏等都面临许多的变数，因此不确定性将是全年较为明确的因素。对于股票类资产来说，还是需要保持一定的谨慎，尽管许多行业有了明显的历史估值优势，但是分子端（业绩端）的变数，使得获利并不容易，尤其是绝对收益来说。对于绝对和相对都有优势的领域和板块来说，在2024年或许有绝对收益的机会。便宜才是硬道理，水往低处流，我们争取在这个方向上寻找投资机会。  经济复苏的进程和力度使得利率债具备较好的机会，2024年利率仍然具备下行基础。对于缓解目前面临的一些风险来说，例如金融资产负债匹配风险、房价下行风险、地方政府化债风险，都使得利率具备下行的动力。","fund":{"_id":3000000004680,"stockCode":"004680","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-05-30T16:00:00.000Z","setUpScale":217629000,"market":"a","tickerId":4680,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金","shortName":"前海开源裕瑞混合(004680)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4722,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:03.364Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-09-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源裕瑞混合","pinyin":"qhkyyrhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20792231","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610216660,"name":"章俊"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1058366","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8087fea5b3eb047635d","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004680,"sao":"股票市场在经济恢复预期和稳经济政策背景下呈现弱势波动，仍然以结构性机会为主。通过对各投资方向的微观数据和相对优势分析，截止目前，很难找到相对确定性较高的投资方向，所以本产品在三季度以控制风险和波动为主，通过降低股票仓位来控制波动，以等待更好的投资时机。  债券市场经历上涨后出现一定程度的回调，但是出于对经济中长期发展增速的预期，很难看到利率大幅上行的机会。在经济自然恢复向好的趋势下，政策变得更稳健，定力十足，目前各类稳健资产回报率稳步向下，使得各资产收益率逐步下行，金融体系的负债成本也跟随资产收益率逐步向下，中长期房贷利率也进行了下调。因此，我们仍然继续看好长久期利率债的投资机会，本产品继续保持对该类资产的优先配置。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:52.070Z","fund":{"_id":3000000004680,"stockCode":"004680","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-05-30T16:00:00.000Z","setUpScale":217629000,"market":"a","tickerId":4680,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金","shortName":"前海开源裕瑞混合(004680)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4722,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:03.364Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-09-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源裕瑞混合","pinyin":"qhkyyrhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20792231","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610216660,"name":"章俊"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=990107","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8087fea5b3eb047635c","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004680,"sao":"针对创新转型的方向，本产品面对新的行业趋势，积极参与包括数字中国、人工智能等新的发展方向，通过自下而上，相对分散的投资策略进行资产配置，目前由于信息传播速度飞快，市场预期变化巨大，因此，除投资较为分散化外，本产品还会通过较为积极的仓位策略进行资产配置，希望在享受新型发展机遇的同时控制好产品波动率。  在经济自然恢复向好的趋势下，政策变得更稳健，定力十足，目前各类稳健资产回报率稳步向下，使得各资产收益率逐步下行，金融体系的负债成本也跟随资产逐步向下，因此，我们仍然继续看好长久期利率债的投资机会，本产品继续保持对该类资产的优先配置。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:52.067Z","mo":"经济恢复和政策方面很难出现超出市场预期的情况，股票市场在相对充裕的流动性和优质资产稀缺的背景下，呈现结构性机会，反映了当前经济向高质量发展转型的特征，仍然维持结构性机会的市场判断。","fund":{"_id":3000000004680,"stockCode":"004680","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-05-30T16:00:00.000Z","setUpScale":217629000,"market":"a","tickerId":4680,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金","shortName":"前海开源裕瑞混合(004680)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4722,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:03.364Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-09-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源裕瑞混合","pinyin":"qhkyyrhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20792231","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610216660,"name":"章俊"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=965495","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8087fea5b3eb047635b","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004680,"sao":"在历经一季度强预期的稳增长后，市场重新回归基本数据。尽管面对复杂的国内外经济和政治形势，稳货币和稳经济仍然是主线，并且在促进经济发展转型过程中起到了中流砥柱的作用，所以我们仍然以寻找结构性机会为主要目标，老龄化和全方面的国产替代仍然是投资主线，继续自下而上寻找此类机会。数字中国会是今年新的的投资主线，一方面计算机和信息技术受过去疫情影响，今年主营业务或将呈现恢复性增长；其次，数字中国的大政策提供了稳定向上的预期；最后，人工智能打开了各产品和业务的空间，为这次机会的持续性提供了潜力。所以本产品在去年低仓位的基础上，逐步增加了数字中国相关的机会，未来会持续看好该方向，在稳定组合中数字中国主题股票持仓比例的基础上进行个股的优化调节。同时继续看好化工细分领域的机会和上游资源的中长期价值，许多资源品目前处于库存较低、下游预期较差、供给端弹性较小的情况，在目前的估值水平下，具备较好的投资机会，会维持一定的配置比例。因为看好上述方面的机会，所以大幅增加了股票方面的配置比例。  债券市场在经济恢复性增长的预期和通胀预期下会有一定的压力，从国际收益率水平来看，国内债券利率水平处于舒适的位置；经济转型，高质量发展替代高速发展成为主线，中长期来看利率上升风险不大，所以维持稳定的债券配置，通过配置一定比例的长久期利率债和短久期国债形成债券组合，追求稳定的债券收益。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:52.065Z","fund":{"_id":3000000004680,"stockCode":"004680","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-05-30T16:00:00.000Z","setUpScale":217629000,"market":"a","tickerId":4680,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金","shortName":"前海开源裕瑞混合(004680)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4722,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:03.364Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-09-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源裕瑞混合","pinyin":"qhkyyrhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20792231","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610216660,"name":"章俊"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=886976","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8087fea5b3eb047635a","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004680,"sao":"对于强预期是否能形成强现实，在目前的政策情况和力度下很难做出准确判断，但是对于后续的政策预期和经济增长恢复抱有较好的预期，因此，我们认为股票市场是风险和机遇共存。为了合理应对很难准确判断经济增长是否能够达到或者超出市场预期的情况，保持中性仓位是本产品的主要策略，形成进可攻、退可守的配置。方向上主要从国际安全、自主可控、通胀预期、低估值等方面寻找机会。  债券市场在四季度遇上了疫情防控政策大幅变化和地产刺激政策的叠加，短期内出现了较大幅度调整，进而引起了交易性大幅调整，从已经调整的幅度来看，利率债具备了一定的配置价值，在弱现实的预期下，利率进一步大幅上行的概率越来越低，所以本产品仍然保持上季度的久期，如果后续出现更好的价格，我们会拉长久期，对2023年的利率债投资机会持较为乐观的态度。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:52.062Z","mo":"从国际经济来看，俄乌冲突的影响越来越小，美联储加息步伐也进入尾声，后续就是观察美联储加息后美国经济会受多大的影响。对于2023年的全球经济增长并不是很乐观，但是对于加息政策压制后的边际改善形成良好预期，政策压制已经过了最难的时候，后续有望看到流动性的改善。同时，全球化在各国家区域强调自主可控的大环境下仍然面临较大压力，优势产品出口大概率仍然会保持惯性，但对于持续增长保持谨慎。  从国内经济来看，人口增长拐点、老龄化和全球竞争加剧等长期因素制约了长期高速增长预期，从短期来看，较为确定的是经济增长政策强预期和经济边际改善强预期，2023年正式步入后疫情时代，疫情扰动因素基本消除，经济增长率见底回升基本达成一致预期。目前大家对于政策预期主要集中在消费刺激和地产放松两个方向，从各省份的GDP增长目标来看，2023年增长计划主要来自固定资产投资和消费改善方面，出口仍然面临较大的压力。我们乐观看待2023年的经济增长率回升，同时可以较为明显地看到成本上升，尤其是人力和服务成本上升。  从股票市场来看，预计2023最大的基本面支撑是经济恢复增长通道，政策偏暖，流动性仍然保持充裕，居民投资倾向较强，这些因素构成了股票市场较好的支撑因素。因为形成了较好的政策和增长预期，所以不确定性来自实际情况和预期之间的差，如果出现增长和消费比预期更好的情况，强预期变成强现实，我们将看到较好的投资机会。但是从目前的政策和力度上来说，很难做出超预期的判断，如果出现经济困难的情况，对于新的政策和政策力度又将形成良好预期，因此，对于2023年的股票市场，政策因素将成为影响价格的重要因素，市场有可能维持恢复性的震荡格局。  从债券市场来看，比较大的挑战是全球其他国家在疫情政策调整后基本都出现了不同程度的通胀，因此通胀预期将成为压制债券投资的不利因素，尤其是劳动力成本上升在人口负增长背景下将成为持续影响因素。但目前国内利率仍然处于较好的水平，加上国内控制通胀的方式更加多样化，执行能力和效率更高，所以我们应该不会出现像美国一样的利率大幅攀升的情形，因此，债券市场有可能是一种弱势震荡的格局。","fund":{"_id":3000000004680,"stockCode":"004680","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-05-30T16:00:00.000Z","setUpScale":217629000,"market":"a","tickerId":4680,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金","shortName":"前海开源裕瑞混合(004680)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4722,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:03.364Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-09-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源裕瑞混合","pinyin":"qhkyyrhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20792231","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610216660,"name":"章俊"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=869850","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8087fea5b3eb0476359","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004680,"sao":"全球经济下行的压力下，需求不足、结构性供给不足和信心不足三重压力自去年以来并没有得到缓解，在美联储加息后还面临进一步加剧的压力。面对如此情况，国内政策强调了定力和稳，理解国内目前政策要抓住“稳”字为核心。这个“稳”包含三层含义，一是尽量做对的事情；二是避免错的事情；三是谨慎对待有利有弊的事情。目前针对需求不足暂时没有好的办法，这也是经济增长困境的核心。结构性供给上主要采取行政措施实施保供，通过有形的手调节短期价格，目前的政策难题在于如何平衡好远期发展和历史风险处置的关系，如何平衡好短期经济需求和中长期发展方向的关系。总结来看，目前国际、国内形势复杂多变，各项政策也是在不断摸索调整中，做出预判是非常困难的。预计国内将不断加强稳增长手段来应对经济下行趋势，由于国内流动性继续保持充裕，优质稀缺资产仍然具备较好的投资机会。利率在三季度出现了较好的表现，从全年的表现来看，长久期利率债表现远优于预期，达到了较好的回报，后续可能会在这个位置进行盘整，继续中长期看好利率债的表现，本产品继续维持长久期利率债的配置。股票方面保持结构性机会的判断，围绕能源结构调整中寻找投资机会，更倾向于估值便宜的传统能源，还有经济增长压力下的稳增长方向，主要是地产行业，从微观上来看地产项目利润率显著回升，尤其一二线城市的项目，地产行业经历了几年的大幅去产能后，剩者为王，一些央企背景的地产公司新拿地项目利润大幅回升，加上后续的政策放松预期，具备较好的配置价值。相对二季度来说，我们对股票持仓做了部分调整，调整了一些行业持仓，也做了一定程度的行业分散。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:52.060Z","fund":{"_id":3000000004680,"stockCode":"004680","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-05-30T16:00:00.000Z","setUpScale":217629000,"market":"a","tickerId":4680,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金","shortName":"前海开源裕瑞混合(004680)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4722,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:03.364Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-09-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源裕瑞混合","pinyin":"qhkyyrhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20792231","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610216660,"name":"章俊"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=805235","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8087fea5b3eb0476358","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004680,"sao":"二季度美联储加息后国际国内形势变得尤其复杂，所以我们在二季度进行了降低仓位的处理以应对系统性风险的变化。5月份社融数据出炉后使得对系统性风险的担忧大幅减少，随后进行了逐步加仓的策略。系统性风险下降后，结构性机会仍然是产品的主要策略。债券部分继续维持长久期利率债的策略，谨慎对待信用风险，保持债券久期基本稳定，在调整组合过程中适当了降低了长久期资产比例，以增加产品流动性应对多变的市场。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:52.057Z","mo":"截止6月底，我们在去年面临的关键问题仍然没有出现明显的改善，需求不足、结构性供给的双重压力下，不少中游制造的上市公司业绩在成本挤压，提价不畅情况下仍然不乐观。有债务约束下的稳增长、房住不炒下的宽信用继续面临力度是否足够的挑战。美联储加息吹响了全球流动性收缩的号角，美债利率大幅提升给全球许多国家的货币和流动性造成了重大困扰，对国内的货币政策也造成了一定压力，决策机制变得更加复杂多变；俄乌冲突对能源价格的冲突和地缘政治的冲突，加剧了结构性通胀的压力，产生了滞胀预期风险；疫情也对二季度经济和信心造成了重大影响。综合上述情况下，市场风险偏好在上半年急剧收缩，使得市场估值在上半年出现较大的收缩风险。在上述困难下，我们也看到了一些乐观因素在发生变化，5月20日，中国人民银行调降5年期以上LPR15个基点为4.45%；2022年5月25日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议后各地方政府推出经济恢复政策，从5月份的社融数据我们能看到明显的流动性改善，各地地产政策放松背景下销售数据出现了年度内明显变强，从上述变化我们可以看出，在内忧外患的压力下，政策端大幅加强了执行端的力度，包括督促商业银行拓宽信贷渠道，支持中小企业融资等一系列的行为下，大幅缩小了政策和实际的差距，在基本面环比改善和流动性边际大幅增强的背景下，我们看到了5月份股市大幅反弹。展望三季度，我们发现稳增长和宽信用政策继续加码，尤其增加了执行端的力度，在三季度业绩环比改善和各项政策的驱动下，美联储加息后美国股市经历了较大幅度调整，释放了不少风险，因此，我们看好下半年的股票市场机会。策略上首先是增加股票仓位，在方向上仍然倾向于上游和一些中长期有增长机会的个股。债券上仍然倾向于利率债以避免信用风险，下半年久期策略谨慎，如果出现较大幅度的上行则会拉长久期，流动性和资产稀缺的环境下，好价格的利率债仍然是一个优选持有品种。","fund":{"_id":3000000004680,"stockCode":"004680","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-05-30T16:00:00.000Z","setUpScale":217629000,"market":"a","tickerId":4680,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金","shortName":"前海开源裕瑞混合(004680)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4722,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:03.364Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-09-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源裕瑞混合","pinyin":"qhkyyrhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20792231","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610216660,"name":"章俊"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=784068","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8087fea5b3eb0476357","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004680,"sao":"自2018年中美贸易摩擦以来，美联储和全球央行的政策目标从调节经济周期逐步向经济周期和政治平衡双目标发展，尤其进入2022年，俄乌事件以后，我们不得不面对多重问题，国内经济周期如何调节？外汇储备如何保障经济需求同时又能保证安全、稳定？反观本次美联储加息，美国经济强劲是底气，控制通胀是目标。经过进一步分析，通过控制经济热度压缩需求，进而达到控制通胀的目标，根据以往的经验，自减少购债规模到直接加息，产品价格上涨后需求下行，经济就容易进入下行拐点，我们不得不谨慎对待美国经济的后续发展，同时加息后美债利率大幅上升，跟我国利差急剧缩小，这个一方面容易引起风险偏好下降，流动性收缩，同时也大幅降低了人民币债券资产的吸引力，给人民币国际化进程造成压力。国内经济面临的需求收缩、供给冲击和预期转弱压力仍然存在，尤其3月份全国疫情态势使得形势更加严峻，老龄化也给我们中长期增长增加了不少困难，尤其是人口数量较多、可支配收入能力较强的60后已经进入退休年龄，他们的风险偏好会随着年龄增长而下降。面对上述变化，提出了稳增长的政策来应对经济弱的问题，通过注册制的转型来应对创新不足的问题，我们对经济的中长期发展抱有坚定的决心。进入2022年，股票市场经历了较大的变化和波动，各类投资人经历了系统性的波动和结构急剧变化，短期内我对于市场保持震荡、谨慎的观点。本产品属于风险适中的偏债混合产品，在股票市场获取收益困难较大的时候，持有股票资产增加了产品的波动性同时不增加收益性，出于谨慎的考虑，所以我们在一季度减持了所有的股票，但对于今年未来的机会仍然保持较为乐观的态度，所以会持有现金等流动性较好的资产以等待更好的投资时机，密切关注上游资源和供需合理的行业择机配置，同时也关注供需结构优化或者具有成本优势的公司，尽量回避过去几年扩产较多和成本压力较大的中游制造。对于债券市场来说，在经济增速逐步下行的过程中，流动性和资产相对吸引力仍然很好，我们维持乐观的态度，继续维持长久期利率债的配置。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:52.055Z","fund":{"_id":3000000004680,"stockCode":"004680","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-05-30T16:00:00.000Z","setUpScale":217629000,"market":"a","tickerId":4680,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金","shortName":"前海开源裕瑞混合(004680)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4722,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:03.364Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-09-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源裕瑞混合","pinyin":"qhkyyrhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20792231","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610216660,"name":"章俊"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=725007","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8087fea5b3eb0476356","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004680,"sao":"经济增速进一步弱化，尽管有稳增长的预期和政策，我们认为在改善今年经济下滑预期下也很难改变中期经济增速下降的预期，政府债券风险化解还在进行中，房地产市场调控长期目标不改的情况下，利率仍然面临较好的基础条件，流动性充裕、优质资产稀缺的背景仍然没有改变，我们看好长久期利率债的投资机会；我们将会加大对利率债的配置，拉长久期获得更好的回报；股票方面我们继续看好结构性机会，我们会积极的在股票市场寻求可以获利的可能性，以增强产品的综合回报率。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:52.052Z","mo":"在需求不足、结构性供给不足和信心不足的三重压力下，我们需要在高质量发展和短期经济失速之间寻求一个平衡，经济结构和能源结构转型是长期方向，但短期经济面临复杂的国际和国内环境。在微调和逆周期调节的政策下，精准调控取得了较好的成绩，不再有一管就死，一放就乱的顾虑，但是又诞生了新的问题，政策的可预见性变得越来越困难，市场在经历了几轮结构性机会后，优秀企业相对其历史估值来说，在充裕的流动性环境中变得更贵，行业较弱的公司则变得越来越没人关注。展望2022年，我们可以通过努力去寻找业绩增长的行业和公司，但是我们很难在此环境下对股价做出非常准确的判断，历经几轮结构性行情的环境下，受政策支持力度大的行业和公司获得越来越高的估值，受政策压制的行业和公司不断新低，这样一来，估值波动成为投资获利的主要手段，流动性和风险偏好对股价的影响大于盈利，因此，我们不得不在较高不确定性下构建投资组合。总得来说，我们可以降低预期回报率或者提高风险偏好来应对目前的市场环境，用更长期的判断来应对短期政策和经济的复杂性，更加耐心的看待经济的发展和结构性变化，以更稳健的节奏来调整和构建投资组合。自2019年以来流动性充裕、房住不炒和资管新规导致的居民财富转移为A股持续提供估值基础；供给侧改革叠加双碳的政策给上市公司持续提供盈利基础。截止2021年底，上述政策仍然没有发生大的改变，所以尽管我们面临结构性供给、需求不足和信心不足的三重压力，外加美联储的政策收缩，我们判断2022年股票市场仍然是结构性寻找机会为主，同时要规避部分风险。虽然股价在复杂的宏观和政策环境下会越来越难做出预判，我们仍然保持结构性机会的判断，一方面的机会来自政策转向后一些传统行业的预期恢复和反弹；一方面的机会仍然来自经济结构调整。相对来说我们还是看好中长期的成长机会，我们仍然会在医药、新材料、新兴行业方向上寻找投资机会。","fund":{"_id":3000000004680,"stockCode":"004680","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-05-30T16:00:00.000Z","setUpScale":217629000,"market":"a","tickerId":4680,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金","shortName":"前海开源裕瑞混合(004680)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4722,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:03.364Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-09-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源裕瑞混合","pinyin":"qhkyyrhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20792231","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610216660,"name":"章俊"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=712818","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8087fea5b3eb0476355","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004680,"sao":"本报告期内，因央行超预期降准，债券收益率在7月份~8月初迎来了较为快速的下行，10年国债收益率最大下行幅度超过25BP。8月上旬后，尽管社融增速进一步下行，但因货币政策未进一步宽松、地债发行提速的预期上升、社融增速4季度阶段性企稳的预期较强，债市由单边下行转为窄幅震荡，主要期限债券收益率波动区间基本在10-15BP之间。这段时间，由于基本面变化不大，资金面和地债发行节奏是主导债市的关键因素。整个季度来看，曲线3~10年段平行下行，3年以内期限受季末资金面收紧的影响下行幅度偏低。因收益率下行前信用利差已经压缩到较低水平，信用债相对于利率债性价比已较低，在收益率下行过程中信用债表现不及利率债。操作上，由于组合规模较小，组合持仓以流动性较好的利率债和交易所信用债为主。因判断融资增速下行的环境下债市风险不大，组合久期维持在略高于中性水平，并进行了一定的结构优化。本基金在后续的投资运作中权益部分保持18%-20%仓位(如遇市值波动、规模变动等因素导致该比例被动超标，管理人将及时予以调整)，根据外资持股市值和持股占上市公司总股本的比例等等，选取低波动的50个投资标的。以等权重方式投资外资共识50强标的。时间直至2021年12月31日。2021年结束后15个工作日内，再决定是否调整策略。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:52.049Z","fund":{"_id":3000000004680,"stockCode":"004680","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-05-30T16:00:00.000Z","setUpScale":217629000,"market":"a","tickerId":4680,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金","shortName":"前海开源裕瑞混合(004680)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4722,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:03.364Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-09-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源裕瑞混合","pinyin":"qhkyyrhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20792231","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610216660,"name":"章俊"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=655898","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8087fea5b3eb0476354","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004680,"sao":"固定收益方面，本报告期内，因融资增速下行，基本面对债市偏正面，加上流动性较为宽松，债券收益率陡峭化下行。受益于流动性宽松，套息策略具备较高的确定性，加上信用环境边际好转，中等评级信用债表现好于高等级信用债和利率债。具体来看，1月前半月因流动性宽松，债券收益率陡峭化下行。后半月，因税期及春节因素导致资金面收紧，叠加央行表现出对资产泡沫的担忧，资金面预期趋于悲观，债券收益率平坦化上行。春节后，因流动性转松，市场对资金面的预期亦明显好转，加上权益市场大幅调整，风险偏好迅速下降，债市整体走强。由于美债收益率上行及大宗商品走强引发通胀预期升温，长端表现不及中短端。进入2季度，权益市场企稳，风险偏好对债市的影响淡化，但因流动性宽松，且供给压力不大，6月前债券收益率基本呈现单边下行态势，中短端表现好于长端。进入6月，因季末临近，市场对流动性的担忧上升，收益率止跌回升，前期受益于流动性宽松的期限调整较为明显。6月下旬，因央行维稳资金面的态度明显，市场对流动性的预期明显改善，债市再度走强。基金组合管理方面，我们主要作结构调整使投资组合更具弹性，即将组合中10年期利率债置换成30年期利率债，但资金杠杆由年初130%左右降低至目前120%左右，整体组合久期始终保持在4.3以上、呈中短期和超长期杠铃型分布。中国依然是全球主要经济体中，保持正常货币政策空间的国家，我们认为利率债具有配置价值，包括海外资金也持续流入配置中国利率债。由于供需关系及绝对收益水平的原因，我们依然看好超长期限利率债。本基金保持纯利率债配置风格，力求为持有人提供低风险、稳定的回报。操作上，由于组合规模较小，组合持仓以流动性较好的利率债为主。因判断融资增速下行的环境下债市风险不大，但通胀预期上升可能会制约债券收益率向下的空间，组合久期维持在中性水平。权益方面，本基金在后续的投资运作中权益部分保持18%-20%仓位（如遇市值波动、规模变动等因素导致该比例被动超标，管理人将及时予以调整），根据外资持股市值和持股占上市公司总股本的比例等等，选取低波动的50个投资标的。以等权重方式投资外资共识50强标的。时间直至2021年12月31日。2021年结束后15个工作日内，再决定是否调整策略。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:52.047Z","mo":"固收方面：展望未来，考虑到大宗商品价格短期内难以明显下行，中小企业融资难的问题或在一段时间内都会较为突出，为了配合企业降成本，未来一段时间内货币政策易松难紧。在这样的背景下，债市整体风险不大，收益率向下的概率大于向上的概率。不过下半年社融增速大概率企稳，债市能否有较强的趋势性行情在较大程度上取决于社融结构的变化。尽管目前结合企业中长贷、债券融资、非标等反应企业融资需求的主要分项来看，下半年社融结构转弱的可能性较大，但降准后，不排除信贷需求会有阶段性的好转，从而带来社融结构的阶段性改善。考虑到降准后债券收益率在较短时间内已快速下行，如果后续社融结构阶段性改善的同时供给压力加大，或海外流动性收紧，债市短期的波动可能会加大。基于此，我们对下半年债市整体偏乐观，组合将保持久期不低于中性水平，券种配置上以受益于流动性宽松的利率债为主。因债市阶段性的可能会有较大的波动，组合将择机进行一定的利率债波段操作，以增厚组合收益。权益方面：展望未来，从政策和经济基本面来看，资金效率偏低、更依赖债务扩张的传统经济领域会受到一定的压制，而资金效率更高、活力更强、科技成分更高的新经济领域会有持续的支持。从中长期的维度看，我们坚定看好中国资产，坚定看好国产在制造、材料和信息技术等方面的全面进步。","fund":{"_id":3000000004680,"stockCode":"004680","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-05-30T16:00:00.000Z","setUpScale":217629000,"market":"a","tickerId":4680,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金","shortName":"前海开源裕瑞混合(004680)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4722,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:03.364Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-09-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源裕瑞混合","pinyin":"qhkyyrhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20792231","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610216660,"name":"章俊"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=633025","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8087fea5b3eb0476353","stockId":3000000004680,"sao":"本报告期内，流动性、通胀预期、风险偏好均对债市有较大的影响。具体来看，1月前半月因流动性宽松，债券收益率陡峭化下行。后半月，受税期及春节因素的影响，资金面显著收紧。加上央行在货币政策执行报告中表现出对资产泡沫的担忧，货币政策预期趋于悲观，债券收益率平坦化上行，中短端最大上行幅度超过30BP。春节后，流动性转松，市场对资金面的预期亦明显好转。此外，受美债收益率大幅上行的影响，权益市场出现了一轮较大的调整，风险偏好迅速下降。在流动性改善及风险偏好下降的影响，债市整体走强。由于美债收益率上行及大宗商品走强引发通胀预期升温，长端表现不及中短端。报告期内，收益曲线平坦化上行，节前短端收益率上行幅度较大是导致报告期内短端表现不及长端的主要原因。受益于较高的票息和信用风险偏好下降，节前流动性预期收紧对中高等级信用债的影响相对较弱，因而报告期中高等级信用债表现好于利率债。操作上，由于组合规模较小，组合持仓以流动性较好的交易所利率债为主。因判断紧信用环境下债市风险不大，但通胀预期上升可能会制约债券收益率向下的空间，组合久期维持在中性水平。本基金在后续的投资运作中权益部分保持18%-20%仓位(如遇市值波动、规模变动等因素导致该比例被动超标，管理人将及时予以调整)，根据外资持股市值和持股占上市公司总股本的比例等等，选取低波动的50个投资标的。以等权重方式投资外资共识50强标的。时间直至2021年12月31日。2021年结束后15个工作日内，再决定是否调整策略。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:52.042Z","fund":{"_id":3000000004680,"stockCode":"004680","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-05-30T16:00:00.000Z","setUpScale":217629000,"market":"a","tickerId":4680,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金","shortName":"前海开源裕瑞混合(004680)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4722,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:03.364Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-09-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源裕瑞混合","pinyin":"qhkyyrhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20792231","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610216660,"name":"章俊"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=572125","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8087fea5b3eb0476352","stockId":3000000004680,"sao":"本报告期内，固定收益方面，货币政策和流动性是主导债市的核心因素，而货币政策的变化又在很大程度上受到国内外疫情的影响。此外，风险偏好、供给、信用事件等也阶段性的成为影响债市的主要矛盾。整体上，上半年货币政策及流动性是影响债券走势最为核心的变量；下半年，除货币政策及流动性外，风险偏好、供给、信用事件也先后主导债券走势。具体来看：春节后至2季度初为了对冲新冠疫情对经济的冲击，央行一度采取了超宽松的货币政策，资金利率较春节前下台阶，4月超额存款准备金利率下调后流动性更是呈现超宽松状态，市场对货币政策进一步放松亦有较为强烈的预期，中短端收益率大幅下行，曲线极度陡峭化。5月后，随着融资数据和经济数据的边际改善逐步明朗，以及资金空转加剧，货币政策的重心边际上逐步向防风险倾斜，资金面逐步回归常态，前期受益于资金面超宽松的中短端品种调整显著，期限利差明显收窄。7月初，权益类资产强势上涨使得风险偏好快速抬升，债市走弱——债基遭遇赎回——债市进一步走弱的负反馈导致债券收益率大幅上行。尽管随后因风险资产步入调整债市迎来短期修复行情，但因利率债供给放量及银行负债端稳定性因压降结构性存款而下降，市场对资金面的预期也趋于谨慎，债券收益率再度上行后进入高位震荡。11月后，受永煤事件的影响，债券收益率先上后下，信用事件引发的流动性冲击及后续央行加大投放带来的流动性宽松先后主导债券走势。年末，中央经济工作会议提出“保持宏观政策连续性稳定性可持续性”，市场对货币政策收紧的担忧下降。加上供给压力缓解，债市走强。全年来看，利率债收益率短端小幅上行，长端小幅下行，曲线略微平坦化。信用债走势分化，高等级表现强于中低等级，等级利差扩大。权益方面，受益于最早控制疫情，世界工厂产能拉满，向全球提供医疗、生产、生活等物资。我国在世界主要经济体中率先实现正增长，2020年国内生产总值迈上百万亿元新台阶。2020年全年，A股市场呈现震荡上涨和分化格局，沪深300指数录得27.21%涨幅，创业板指录得64.96%涨幅。利率方面，从国债收益率曲线来看，10年期国债收益率先下后上，最终维持在3.14%水平。转债市场方面，中证转债指数仅录得5.26%涨幅，信用风险冲击，使得低价券遭到抛售，类似权益市场，分化加剧。未来随着可转债发行数量的上升，整体可转债市场更多元化，可投资性更高。操作上，固定收益方面，由于组合规模较小,对流动性较高，因此组合继续保持良好的流动性，组合配置以中等久期利率债及高等级信用债为主，整体表现平稳。权益方面，本基金投资运作中保持18%-20%的仓位。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:52.039Z","mo":"展望未来，固定收益方面，因信贷投放已回归正常，在宏观杠杆率高企的背景下政府债券发行放量的可能性不大，社融增速顶部大概率已经确认。尽管因宏观杠杆率高企及经济企稳有望延续，货币政策有可能边际收紧，但因疫情可能存在反复，货币政策暂不具备大幅收紧的基础。加上M2增速在社融增速见顶前半年已经见顶，后续M2增速回落的速度有望慢于社融增速回落的速度，社融增速与M2增速的剪刀差收窄的可能性大于扩大的可能性，债市面临的货币信用环境并不悲观，债券收益率不具备大幅向上的基础。但因货币政策放松的可能性不大，除非信用环境有较为明显的恶化，债券收益率向下的空间将较为有限，而在持续推进降低实体经济融资成本的背景下，信用环境明显恶化的可能性不大。预计债券收益率将以区间震荡为主。由于货币信用的组合更有利于利率债，利率债相对于信用债有望获得超额收益。基于此，组合将继续以利率债和高等级信用债为主，并且在控制回撤的前提下进行一定的利率债波段操作，以增厚组合收益。权益方面，本基金在后续的投资运作中权益部分保持18%-20%的仓位（如遇市值波动、规模变动等 因素导致该比例被动超标，管理人将及时予以调整），根据外资持股市值和持股占上市公司总股本的比例等等，选取低波动的50个投资标的，以等权重方式投资外资共识50强标的，时间直至2021年12月31日。 2021年结束后15个工作日内，再决定是否调整策略。","fund":{"_id":3000000004680,"stockCode":"004680","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-05-30T16:00:00.000Z","setUpScale":217629000,"market":"a","tickerId":4680,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金","shortName":"前海开源裕瑞混合(004680)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4722,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:03.364Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-09-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源裕瑞混合","pinyin":"qhkyyrhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20792231","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610216660,"name":"章俊"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=559192","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8087fea5b3eb0476351","stockId":3000000004680,"sao":"权益部分：2020年三季度疫情对国内影响逐步减弱，中国宏观经济进一步边际改善。但伴随着疫情在全球扩散，外部环境仍然动荡。A股市场横盘震荡，沪深300指数三季度上涨10.17%。本基金按照二季报所承诺内容改变投资策略，根据外资持股市值和持股占上市公司总股本的比例等等，选取低波动的50个投资标的。以等权重方式投资外资共识50强标的，力争获得持续稳定的超额回报。本基金在后续的投资运作中权益部分保持18%-20%仓位，根据外资持股市值和持股占上市公司总股本的比例等等，选取低波动的50个投资标的。以等权重方式投资外资共识50强标的。时间直至2021年12月31日。2020年二季报披露后60个工作日内完成配置。2021年结束后15个工作日内，再决定是否调整策略。固收部分：本报告期内，本报告期内，风险偏好、供给、资金面是主导债市的核心因素。具体来看，季初因权益类资产强势上涨，风险偏好快速抬升，形成债市走弱——债基遭遇赎回——债市进一步走弱的负反馈，债券收益率大幅上行。7月中旬后，随着风险资产步入调整，风险偏好有所回落，债市迎来短期修复行情，10年国开活跃券收益率较上旬高点的最大下行幅度达到20BP。进入8月，利率债供给放量，而央行投放并未放量，加上压降结构性存款使得银行负债端稳定性下降，市场对资金面的预期也趋于谨慎，债券收益率止跌回升，10年国开活跃券收益率超过7月高点。9月后，尽管央行投放加大，资金面紧张预期也有一定程度的缓解，但因接下来基本面及政策面都难看到明显的利好，债市情绪仍较弱，债券收益率以高位震荡为主。整个季度来看，利率债收益曲线蝴蝶形上行，短端和长端上行幅度较大，中端则受益于成本法债基大规模发行相对坚挺。信用债收益曲线平坦化上行，5年表现相对坚挺，或受益于降低融资成本的大环境下银行贷款利率的上限约束。操作上，由于组合规模较小,对流动性要求较高，因此固定收益方面，组合继续保持良好的流动性，组合配置以高等级信用债及中等久期利率债为主。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:52.037Z","fund":{"_id":3000000004680,"stockCode":"004680","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-05-30T16:00:00.000Z","setUpScale":217629000,"market":"a","tickerId":4680,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金","shortName":"前海开源裕瑞混合(004680)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4722,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:03.364Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-09-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源裕瑞混合","pinyin":"qhkyyrhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20792231","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610216660,"name":"章俊"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=489642","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8087fea5b3eb0476350","stockId":3000000004680,"sao":"固定收益方面：本报告期内，资金面及货币政策的边际变化是主导债市的核心因素。具体来看，春节后和2季度初为了对冲新冠疫情对经济的冲击，央行一度采取了超宽松的货币政策。受此影响，资金利率较春节前下台阶，4月超额存款准备金利率下调后更是呈现超宽松状态，市场对货币政策进一步放松亦有较为强烈的预期，与资金面关联较大的中短端收益率大幅下行，曲线极度陡峭化。5月后，随着融资数据和经济数据的边际改善逐步明朗，以及前期以票据--结构性存款为代表的资金空转加剧，货币政策的重心边际上开始向防风险倾斜，资金面逐步回归常态，前期受益于资金面超宽松的中短端品种调整显著，期限利差明显收窄。6月初，直达实体的货币政策推出，实体融资成本下行对银行负债成本下降的依赖降低，降息的必要性降低，货币市场重回超宽松的预期进一步下降。受此影响，债市进一步调整，曲线进一步平坦化，期限利差基本回归常态。报告期内，收益率先下后上，曲线先陡后平。操作上，由于组合规模较小,对流动性较高，因此固定收益方面，组合继续保持良好的流动性，组合配置以高等级信用债基中等久期利率债为主。权益方面：2020年上半年疫情对国内经济有一定影响，宏观政策环境较温和，A股市场震荡上行，沪深300指数上半年上涨1.64%,疫情在海外扩散带来外部环境的不确定性，港股市场震荡下跌，恒生指数上半年下跌13.35%。本基金持仓包括A股和港股，重点配置了医药、消费、TMT等行业的优质企业。本基金在后续的投资运作中权益部分保持18%-20%仓位，根据外资持股市值和持股占上市公司总股本的比例等等，选取低波动的50个投资标的。以等权重方式投资外资共识50强标的。时间直至2021年12月31日。2020年二季报披露后60个工作日内完成配置。2021年结束后15个工作日内，再决定是否调整策略。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:52.034Z","mo":"固定收益方面：展望未来，货币政策大概率仍将是主导债市的核心因素。由于疫情及外部环境仍有较大的不确定性，宽信用环境大概率延续，货币政策大幅收紧的可能性不大，债券收益率暂不具备大幅上行的基础。不过从央行创设直达实体的货币政策工具等政策措施来看，宽信用趋于精细化，宽信用过程中流动性向银行间市场大量溢出的可能性下降，资金面大概率很难回到超宽松的状态，债券收益率的下行空间也将受到制约。我们认为未来一段时间内债市大概率维持震荡格局，如果无风险利率进一步上行对信用扩张形成制约，经济可能会有一定的反复，届时债市可能会有一定的阶段性机会。权益方面：中国经济处于转型阶段，经济结构逐渐改善，宏观政策较为温和。展望2020年下半年，疫情对宏观经济造成的影响逐步减弱，全年经济走势可能前低后高，全球流动性较为宽松，港股和A股估值有吸引力，全年震荡上行概率较大，结构性机会较多。本基金股票持仓以A股和港股中具有核心竞争力的公司股票为主，力争获得持续稳定的回报。","fund":{"_id":3000000004680,"stockCode":"004680","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-05-30T16:00:00.000Z","setUpScale":217629000,"market":"a","tickerId":4680,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"前海开源裕瑞混合型证券投资基金","shortName":"前海开源裕瑞混合(004680)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4722,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:17:03.364Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-09-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源裕瑞混合","pinyin":"qhkyyrhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20792231","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610216660,"name":"章俊"}]},"a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