window.pageData = {"stock":{"_id":3000000004602,"stockCode":"004602","shortName":"前海开源润和债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4602,"masterFundFlag":1,"status":"normal","inceptionDate":"2017-08-13T16:00:00.000Z","name":"前海开源润和债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源润和债券","pinyin":"qhkyrhzqxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50780000","tickerId":50780000,"name":"前海开源基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"吴彦","stockType":"fund_manager","stockCode":"8801616927","exchange":"fm","tickerId":2325192900}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000004602,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.9222,"f_ins_h_s_r_c_hy":0.026700000000000057,"f_ins_h_s_r_c_1y":0.1058,"f_ind_h_s_r":0.07780000000000001,"f_ind_h_s_r_c_hy":-0.026699999999999988,"f_ind_h_s_r_c_1y":-0.10579999999999998,"f_h_a":1869,"f_h_s_a":39191,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000004602,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7460,"f_p_r_fys_ssrp":0.1922509719801582,"f_p_r_m1_ssc":7589,"f_p_r_m1_ssrp":0.25,"f_p_r_m3_ssc":7502,"f_p_r_m3_ssrp":0.1274496733768831,"f_p_r_m6_ssc":7314,"f_p_r_m6_ssrp":0.20484069465335702,"f_p_r_y1_ssc":6833,"f_p_r_y1_ssrp":0.5895784543325527,"f_p_r_y2_ssc":5896,"f_p_r_y2_ssrp":0.2359626802374894,"f_p_r_y3_ssc":4903,"f_p_r_y3_ssrp":0.22541819665442678,"f_p_r_y5_ssc":3307,"f_p_r_y5_ssrp":0.28402903811252267,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7284,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.2092544281202801},"fp":{"stockId":3000000004602,"type":"fp","f_p_r_fys":0.01712631663584463,"f_p_r_m1":0.004366812227074135,"f_p_r_m3":0.01078705553335979,"f_p_r_m6":0.01663585951940849,"f_p_r_y1":0.016390808291820713,"f_p_r_y3":0.11502830689912424,"f_p_r_y5":0.19106739744158507,"f_cagr_p_r_fs":0.03955839786988746,"f_p_r_d1":-0.0006521030322790278,"f_p_r_y2":0.07112616426756957,"last_data_date":"2026-05-10T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000004602,"type":"ff","f_m_f":458609,"f_m_f_r":0.003,"f_c_f":152869,"f_c_f_r":0.001,"f_m_a_c_f":611478,"f_m_a_c_f_r":0.004,"f_m_c_f_d":"2024-12-10T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.001,"f_fr_d":"2026-02-11T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.003,"f_mac_fr":0.004},"f_nlacan":{"stockId":3000000004602,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-10T16:00:00.000Z","f_nv":1.265,"f_nv_cr":0.0008703220191470518},"f_as":{"stockId":3000000004602,"type":"f_as","f_tas":652348264.3617,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000004603,"name":"前海开源润和债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","stockCode":"004603","tickerId":4603,"shortName":"前海开源润和债券C","__csrcFundId":4661,"lastUpdated":"2025-01-04T00:31:55.528Z","exchange":"jj","inceptionDate":"2017-08-13T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","status":"normal","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"qhkyrhzqxzqtzjj"}],"bondHoldings":[{"_id":"69e8f92c1398d7984300034a","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000004602,"stockCode":"250203","stockName":"25国开03","holdings":1250000,"marketCap":123782191,"netValueRatio":0.1708,"lastUpdated":"2026-04-22T16:37:00.489Z"},{"_id":"69e8f92c1398d7984300034b","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000004602,"stockCode":"250208","stockName":"25国开08","holdings":1010000,"marketCap":101840320,"netValueRatio":0.1405,"lastUpdated":"2026-04-22T16:37:00.493Z"},{"_id":"69e8f92c1398d7984300034c","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000004602,"stockCode":"210210","stockName":"21国开10","holdings":850000,"marketCap":94616946,"netValueRatio":0.1305,"lastUpdated":"2026-04-22T16:37:00.496Z"},{"_id":"69e8f92c1398d7984300034d","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000004602,"stockCode":"09240203","stockName":"24国开清发03","holdings":700000,"marketCap":71029383,"netValueRatio":0.098,"lastUpdated":"2026-04-22T16:37:00.500Z"},{"_id":"69e8f92c1398d7984300034e","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000004602,"stockCode":"230205","stockName":"23国开05","holdings":630000,"marketCap":68150327,"netValueRatio":0.094,"lastUpdated":"2026-04-22T16:37:00.503Z"}]},"list":[{"_id":"69e8ea8b1398d79843fe8880","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000004602,"sao":"本报告期内，流动性、通胀预期、风险偏好、机构行为是影响债市的关键因素。具体来看：1月初，权益市场乐观情绪延续，风险偏好对债市形成较强的压制，债市调整。1月中旬后，因资金较为宽松，且权益市场由单边上行转为震荡，风险偏好对债市的压制减弱，债市迎来一轮修复行情，中短端表现好于长端。2月初，权益市场调整，风险偏好对债市的压制进一步减弱，长端出现补涨。春节后，权益市场走强带动风险偏好回升对债市形成一定的压制，但由于资金偏松，债市调整后很快修复。3月后，原油价格大涨带动通胀预期升温，但因资金较为宽松，债市出现分化，超长端调整明显，中短端则受益于资金宽松表现强势。整个季度来看，曲线陡峭化明显。  操作上，由于流动性宽松且曲线较为陡峭，我们判断债市风险不大，并且中端有较好的投资机会。基于此，组合久期维持在中性水平以上，配置以3-8年品种为主。另外，组合通过寻找曲线上的凸点进行了一定的收益增厚。","lastUpdated":"2026-04-22T15:34:35.280Z","fund":{"_id":3000000004602,"__csrcFundId":4661,"stockCode":"004602","shortName":"前海开源润和债券(004602)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4602,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:15:21.875Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-08-13T16:00:00.000Z","name":"前海开源润和债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源润和债券","pinyin":"qhkyrhzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801616927","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325192900,"name":"吴彦"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源润和债券型证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1473686","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69cd13305c96f51c69ab88ee","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004602,"sao":"年初，由于资金面收紧，债市由单边下行转为震荡，长端因受资金面影响较小较为坚挺。春节后，在风险偏好提升及地产持续改善的共同作用下，债市经历了较大幅度的调整，长端补跌。进入3月中旬，随着流动性转松，债券收益率见顶回落，中短端领涨。4月初，贸易摩擦加剧，债市大涨，长端表现优异。之后因贸易摩擦没有进一步升级，债市陷入震荡，中短端受益于流动性宽松表现较优。6月中旬后，由于贸易争端没有超预期缓和，且保险预定利率下调的预期升温，债市开启了一轮上涨，超长端利率债和长端信用债表现亮眼。进入3季度，因反内卷预期升温及权益市场表现强势，债市开启调整，长端调整幅度大于中短端。8月下旬后，由于权益市场处于相对高位且资金偏松，债市迎来一轮弱修复行情。9月初，受政策预期及机构行为影响，债市再次开启下跌，公募基金重仓品种跌幅较大。9月下旬后，之前被错杀的中短端修复明显，长端则因受风险偏好影响较大表现不及中短端。进入4季度，由于风险偏好没有进一步抬升，债市延续修复行情。11月下旬后，因担心刺激政策加码，且临近年末机构有“落袋为安”的需求，债市走弱，超长端显著跑输。12月后，因资金偏松且年末银行等机构对债券指数基金有一定的需求，债市开始企稳，但长端特别是超长端受年末机构调仓的影响表现较弱。    全年来看，收益率曲线呈现先平后陡的走势，长端债券整体跑输中短端。本基金继续坚持投资于国债、地方债和政策性金融债，严控信用风险。基于对全年的经济判断，我们认为整体而言中性，对中短端债券利好，对长债偏利空。上半年在贸易摩擦下，组合保持较高的久期，下半年我们判断供给优化对物价回升有推动作用，降低了久期并调整组合期限结构，更倾向于持有中短期利率债，利用长端利率债的弹性进行波动操作。组合的波段操作有效地降低了波动，提升了持有体验。","lastUpdated":"2026-04-01T12:44:32.022Z","mo":"展望未来，固定收益方面，因社融增速大概率延续低位运行，并且经济企稳的过程需要偏松的流动性环境，预计债市整体风险可控。不过由于风险偏好较高的情况可能延续，通胀预期也可能会阶段性扰动债市，预计债市难有大的趋势性机会，可能更多是结构性行情，因而收益曲线策略、债券类资产间的轮动所贡献的超额收益可能高于单纯的久期策略。基于此，组合将继续保持国债、地方债和政策性金融债的持仓，在保持一定久期的基础上，结合收益曲线形态、风险偏好和机构行为的变化持续寻找确定性高的期限和品种，争取增厚组合收益。","fund":{"_id":3000000004602,"__csrcFundId":4661,"stockCode":"004602","shortName":"前海开源润和债券(004602)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4602,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:15:21.875Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-08-13T16:00:00.000Z","name":"前海开源润和债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源润和债券","pinyin":"qhkyrhzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801616927","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325192900,"name":"吴彦"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源润和债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1453591","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7fa7fea5b3eb047534e","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000004602,"sao":"本报告期内，从市场表现来看：7月初，债市呈现高位盘整格局，随着反内卷政策预期强化及大宗商品价格持续走强，市场风险偏好与通胀预期同步抬升，推动债市进入阶段性调整。7月末，在资金面边际宽松的支撑下，债市展开一轮温和修复行情。8月后，上证指数连续突破重要技术关口，叠加税期临近引发的资金面收敛压力，债市再度承压下行。8月下旬以来，由于权益市场估值已处于相对高位，且流动性环境保持宽松，债市出现结构性修复行情，中短端品种表现显著优于长端。9月初，机构投资者出于风险防范考虑实施预防性赎回，公募基金相应调整持仓结构，导致债市再度走弱，其中信用债等机构重仓品种的调整幅度明显大于利率债。9月下旬，随着赎回压力缓解及资金面维持宽松，5年期以内品种修复动能较强，而5年以上品种受风险偏好压制表现相对疲弱。整体来看，三季度债券市场呈现收益率曲线整体上移特征，中短端表现优于长端，利率债相对信用债更具防御性，国债表现优于地方债和政策性金融债。  操作上，本基金在季度初期延续了上季度末的较高久期策略，但是在反内卷政策落地后的一段时间内，我们判断通缩预期可能已经开始有所松动，迅速降低组合仓位转为防御。在8-9月，政策性金融债的利差扩大让组合承受了一部分损失，因此我们也进一步切换了一部分国债仓位至该品种，获取更高的票息的同时，等待利差压缩的机会。展望下一阶段，我们认为当前债券的风险释放较为充分，在央行适度宽松的货币政策基调下，组合将动态跟踪市场情绪变化，灵活调整久期与持仓结构，力争实现稳健收益。","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:38.806Z","fund":{"_id":3000000004602,"__csrcFundId":4661,"stockCode":"004602","shortName":"前海开源润和债券(004602)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4602,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:15:21.875Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-08-13T16:00:00.000Z","name":"前海开源润和债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源润和债券","pinyin":"qhkyrhzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801616927","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325192900,"name":"吴彦"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源润和债券型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1375094","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7fa7fea5b3eb047534d","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004602,"sao":"本报告期内，债市走势主要受基本面、流动性、风险偏好、机构行为及外部环境等多重因素影响。具体而言：年初受资金面收紧影响，债券收益率结束单边下行趋势转为震荡格局。春节后，地产增速有所反弹，资金面收紧由非银扩散到银行，叠加市场风险偏好提升，债市在2月初至3月中旬经历显著调整。3月中旬后，随着资金面边际宽松，债券收益率自高位回落。4月初受贸易摩擦升级影响，市场避险情绪推动债券走强。随后因贸易摩擦未进一步恶化且资金面保持宽松，短端品种再度占优。5月上中旬，在资金收紧和贸易摩擦阶段性缓和的共同作用下，债市小幅调整。5月底，因资金面转松，债市止跌企稳。6月中旬后，由于贸易争端没有超预期缓和，叠加保险预定利率下调预期升温，市场对高息无风险资产需求增加，收益率进一步下行。  整个上半年来看，收益率曲线呈现先平后陡的走势，长端债券整体跑赢中短端。品种方面，一季度调整期间，信用债一度跑输利率债；但二季度，由于理财规模增长较快，信用债表现强势。整体来看，上半年信用债表现优于利率债。  本基金继续坚持投资于国债、地方债和政策性金融债，严控信用风险。基于对上半年的经济判断，我们认为整体而言中性偏利好。因此，在本报告期内，组合久期在大部分时间内均保持中性偏高水平，仅在2月下旬和3月上旬股票市场情绪高涨时阶段性降低久期。3月初，组合经历了较大回撤，在冲击过后，我们基于对基本面的判断，逐步提升组合债券仓位。此外，组合对于不同品种和期限的债券轮动交易也贯穿整个报告期，有效地降低了组合的波动，提升持有体验。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:38.803Z","mo":"展望下半年，若社融增速三季度见顶，将对债市构成利好。资金供给方面，在融资需求尚未出现趋势性好转之前，央行大概率维持支持性货币政策，资金面主动收紧的可能性不大，但由于银行的核心超储相对偏低，资金波动还需观察央行的投放节奏。此外，我们认为三季度需要警惕的是重点行业优化供给所带来的PPI上行压力，这对于交易通缩的资产是一个潜在利空。在这两点确认之前，债市大概率维持震荡，上下空间可能都会比较有限。后续组合将继续重视票息收益，以高票息中短端债券为主，并适时调整组合杠杆，在控制流动性风险的前提下力争提高组合收益。","fund":{"_id":3000000004602,"__csrcFundId":4661,"stockCode":"004602","shortName":"前海开源润和债券(004602)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4602,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:15:21.875Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-08-13T16:00:00.000Z","name":"前海开源润和债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源润和债券","pinyin":"qhkyrhzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801616927","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325192900,"name":"吴彦"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源润和债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1341306","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7fa7fea5b3eb047534c","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004602,"sao":"一季度债券市场呈现\"熊平运行\"格局，收益率曲线整体平坦化上行，主要受基本面预期、流动性波动及风险偏好切换的交替影响：1月开局阶段，受益于机构年初配置需求集中释放及避险情绪升温，债市延续上季度强势，10年期国债收益率下行至1.6%的阶段性低位。随着月中资金面持续收紧，货币市场利率显著抬升，1年期国债收益率上行约20BP，短端品种承压明显，但长端利率受基本面弱预期支撑仍维持相对韧性。春节前后流动性边际转松，短端利率修复带动债市展开反弹，10年期国债收益率重回1.6%附近。此后伴随风险偏好回升及1-2月社融数据超预期修复，市场对经济复苏预期强化，长端利率债开启补跌行情，10年期国债收益率快速上行至1.9%高位，形成长短端同步调整的熊平走势。3月中下旬，随着债市收益率已计入较多利空因素，叠加资金面转松及基本面验证期来临，市场情绪逐渐企稳。10年期国债收益率震荡回落至1.8%附近，具备票息优势的高等级信用债表现相对突出。  本基金在季度初期延续了上季度末的较高久期策略，以中长期利率债为波段操作核心，重点布局年初避险情绪加重和货币宽松预期上升带来的机会。随着央行宣布国债买入暂停，组合迅速降低杠杆，并在春节前回补仓位博弈春节流动性投放带来的曲线陡峭化机会。春节后，随着基本面和风险偏好的逐步改善，组合也适度降低了久期和杠杆，但在这个过程中，对于债市回撤的幅度预估过于保守，仍然经历了较大的回撤。进入3月下旬，随着央行货币政策例会重提降低社会融资成本，组合适度提高了久期和杠杆。展望下一阶段，我们认为债市目前对于今年适度宽松的货币政策仍有较大分歧，后续基本面环境若发生变化，组合仍有操作调整的空间。组合将动态跟踪市场情绪变化，灵活调整久期与持仓结构，平衡收益获取与波动控制，力争实现稳健收益。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:38.801Z","fund":{"_id":3000000004602,"__csrcFundId":4661,"stockCode":"004602","shortName":"前海开源润和债券(004602)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4602,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:15:21.875Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-08-13T16:00:00.000Z","name":"前海开源润和债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源润和债券","pinyin":"qhkyrhzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801616927","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325192900,"name":"吴彦"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源润和债券型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1270309","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7fa7fea5b3eb047534b","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004602,"sao":"本报告期内，经济基本面、流动性、机构行为是主导债市的核心因素，风险偏好在一些时期对债市也有较大的影响。具体来看：  年初，融资增速延续下行，且权益资产弱势，债市整体走强。“资产荒”背景下，长久期利率债和高等级信用债等低风险的高息资产表现尤为强势。3月，随着经济数据改善，债市由单边下行转为震荡，波动明显加大。由于资金偏松，中短久期利率债表现偏强。2季度，在资金宽松和资产荒的推动下，曲线走陡，高等级信用债表现尤为强势，高等级信用债和中短久期利率债快速修复，并且获得了较好的超额收益。3季度初，市场延续2季度的风格，信用债进一步走强。7月下旬降息后，久期策略开始占优，长久期利率债表现好于高等级信用债和中短久期利率债。8月后，由于市场流动性转弱，信用债显著跑输利率债。9月下旬降息后，因权益资产大幅走强，风险偏好显著上升，债市负债端压力加大，债券收益率快速上行，信用利差大幅走阔。10月上中旬后，权益资产未能延续强势，风险偏好下降，加上流动性维持宽松，债市持续修复。但由于理财增长缓慢，且机构对负债端的稳定性仍有担忧，信用债在一波快速修复后继续跑输利率债。11月底后，因年内地方债大量发行告一段落，且金融数据偏弱，降息预期升温，债市开启一轮较为强势的上涨，利率债进一步跑赢信用债。临近年底，配置需求成了主导债市的关键因素，信用利差在最后2～3个交易日快速压缩，信用债大幅跑赢利率债。全年来看，上半年特别是2季度信用债表现强势，下半年利率债表现强势；在资金面整体宽松的环境下，期限利差走阔，7年以内品种表现好于7年以上品种。在恒定久期的前提下，组合结构对收益的影响很大。  本基金继续坚持投资于国债、地方债和政策性金融债，严控信用风险。基于对全年的基本面判断，我们认为整体而言对债券市场十分有利。因此，在本报告期内，组合久期在大部分时间内均保持较高水平，仅在3月上旬和4月下旬市场情绪较为亢奋时阶段性降低久期。9月底，组合经历了全年最大回撤，我们低估了风险偏好提升对于债券市场的冲击，但在冲击过后，我们基于对基本面的判断，逐步提升组合债券仓位。此外，组合对于不同品种和期限的债券轮动交易也贯穿全年，有效地降低了组合的波动，提升持有体验。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:38.798Z","mo":"展望未来，因经济在向新的增长模式转变的过程中对融资的依赖逐步下降，同样的经济增速下，无风险利率大概率走低。尽管为了配合经济增长模式转型货币政策基调大概率保持宽松，资金利率的下行可能受到汇率掣肘会阶段性产生一些短端波动，长端则受到贸易摩擦和内需政策的扰动。接下来，组合将继续坚持利率债为主的投资策略，保持较好的流动性，不忘初心，坚持一贯以来的品种和期限轮动策略增厚，控制组合波动。过去一年债券收益率下行幅度较大，我们认为今年可能不及去年且波动将加大，因此今年也会适度提高组合波段操作的幅度，更多介入左侧逆向交易，降低趋势交易的占比，适应当前的市场节奏。","fund":{"_id":3000000004602,"__csrcFundId":4661,"stockCode":"004602","shortName":"前海开源润和债券(004602)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4602,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:15:21.875Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-08-13T16:00:00.000Z","name":"前海开源润和债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源润和债券","pinyin":"qhkyrhzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801616927","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325192900,"name":"吴彦"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源润和债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1252037","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7fa7fea5b3eb047534a","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004602,"sao":"本报告期内，债市的逻辑从上半年的纯基本面驱动演绎到政策落地，再到政策落地后风险偏好变化。具体来看：7月上、中旬，债市风格基本延续二季度，长端表现偏弱，中短端及信用债则受益于资金偏松和资产荒延续强势。7月下旬后，因政策利率下调，债市迎来了新一轮的上涨，长端利率债补涨明显。8月上旬，随着10年国债收益率下行至2.1%以下，债市止盈情绪升温，长债率先调整，随后由于持续下跌引发债基赎回，信用债补跌，信用利差显著扩大。8月底后，因基本面数据进一步走弱，债券收益率重回下行，但由于资金偏紧，不同品种间分化明显，长久期品种表现明显强于中短久期品种，由于季末理财回表，信用债表现弱于同期限利率债。9月下旬，以货币政策为首的稳增长政策力度大超预期，风险偏好迅速提升，债市情绪受到明显压制，国债30年-10年的利差迅速走阔。信用债市场在经历了接近一年的利差压缩行情后，疲态尽显，一方面风险偏好提升理财规模增速季节性偏弱，另一方面绝对收益水平无法抵御赎回卖出带来的亏损，我们认为在下一个季度，这个情况有可能还将延续。  本基金继续坚持投资于国债、地方债和政策性金融债，严控信用风险。本季度初，我们认为短期内货币政策落地几率较大，组合整体保持较长久期，降息后进一步拉长了久期，争取把握住宽松政策从预期到现实的这段丰厚回报。8月市场调整后，我们适当缩短了久期，并开始提高短于4年的债券占比。在9月的今年第二次降息落地后，组合在久期策略上偏向保守，更多采取杠杆增厚收益。对下一个季度，我们认为股票市场的上涨将为债券市场创造一个较为有利的配置点位，这个配置点位是相较于当前的政策利率环境而言的，如果基本面环境没有推动货币政策转向紧缩，则债市的机会将渐行渐近。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:38.795Z","fund":{"_id":3000000004602,"__csrcFundId":4661,"stockCode":"004602","shortName":"前海开源润和债券(004602)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4602,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:15:21.875Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-08-13T16:00:00.000Z","name":"前海开源润和债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源润和债券","pinyin":"qhkyrhzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801616927","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325192900,"name":"吴彦"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源润和债券型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1177412","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7fa7fea5b3eb0475349","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004602,"sao":"本报告期内，经济增长预期、流动性、机构行为、风险偏好是影响债市走势的关键因素。具体来看：  1-2月，由于融资增速延续下行，且风险资产弱势，债市整体较为强势，而由于机构缺资产，30年国债、高等级信用债等高票息资产更为强势。进入3月，随着经济数据回暖，债市由单边下行转为震荡，波动明显加大。由于跨季资金较为宽松，前期强势的长久期利率债表现明显不及中短久期利率债，信用债表现亦不及同期限利率债。进入2季度，在经济基本面仍是主导债市的关键因素的同时，机构行为、流动性对债券类资产的趋势和结构的影响明显上升。4月初，由于跨季后资金较为宽松，中短久期利率债表现明显强于长端利率债。此外，配置需求对债券类资产走势也有很大的影响，由于非银配置需求强劲，各类利差压缩至低位。4月下旬，债市出现了较大幅度的调整。由于担心赎回引发负反馈，信用债调整幅度明显大于利率债。之后随着市场修复，负反馈担忧解除，加上配置需求仍然强劲，信用债重新走强。5月后，尽管地产政策持续出台，但在基本面数据偏弱、流动性宽松、机构配置需求较强的共同作用下，债市延续强势，信用利差收窄至历史低位。期限上，由于资金偏松，利率债期限利差走阔；由于保险、理财等非银机构配置需求较强，长期限信用债的信用利差压缩至极低水平。整个上半年来看，2季度后利率债期限利差明显走阔；因配置需求强劲，信用债表现明显强于利率债。  整个半年度来看，10年期、30年期利率债收益率先震荡下行，后在区间内震荡。波动区间分别为2.21%-2.56%、2.42%-2.84%。1年期以内资产普遍震荡下行，1年期国债、3个月存单、1年期存单整个上半年分别下行54bp、5bp、45bp。  本基金继续坚持投资于国债、地方债和政策性金融债，严控信用风险。基于对今年的基本面判断，我们认为整体而言对债券市场十分有利。因此，在本报告期内，组合久期在大部分时间内均保持较高水平，仅在3月上旬和4 月下旬市场情绪较为亢奋时阶段性降低久期。在控制久期风险的同时通过积极的曲线操作获取了一定的超额收益。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:38.793Z","mo":"展望未来，因经济在向新的增长模式转变的过程中对融资的依赖逐步下降，债券收益率有望继续下行。但因目前绝对点位已较低，债券收益率下行的速度大概率放缓，且随着绝对点位降低，债市波动可能加大。尽管长期来看债券收益率趋于下行，中期内社融增速仍是影响债市走势的关键因素。考虑到金融挤水分仍在继续，但随着时间推移，金融挤水分对社融增速的影响可能会趋于弱化，社融增速可能会在3季度见底。4季度，由于社融增速可能企稳甚至小幅回升，经济增长预期、流动性、风险偏好、机构行为的变化对债市的影响可能上升，可能会导致债券类资产出现较大的波动。基于此，组合在社融增速见底前将继续维持中性偏长久期，并且在经济刺激预期较强导致债券下跌的时期适度提高仓位，社融增速见底后，组合可能会择机适当降低久期，并保持较好的流动性。","fund":{"_id":3000000004602,"__csrcFundId":4661,"stockCode":"004602","shortName":"前海开源润和债券(004602)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4602,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:15:21.875Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-08-13T16:00:00.000Z","name":"前海开源润和债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源润和债券","pinyin":"qhkyrhzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801616927","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325192900,"name":"吴彦"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源润和债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1146365","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7fa7fea5b3eb0475348","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004602,"sao":"报告期内，经济基本面、风险偏好、流动性及机构行为是主导债券走势的关键因素。具体来看：1～2月，由于融资增速延续下行，且风险资产弱势，债市整体较为强势，而由于机构缺资产，30年国债、高等级信用债等高票息资产更为强势。进入3月，随着经济数据回暖，债市由单边下行转为震荡，波动明显加大。由于跨季资金较为宽松，前期强势的长久期利率债表现明显不及中短久期利率债，信用债表现亦不及同期限利率债。整个季度来看，长久期利率债表现好于短久期利率债，高等级信用债表现好于同期限利率债。  整个季度来看，利率债收益率先震荡下行，后在区间内震荡。1年期、10年期、30年期国债到期收益率波动区间分别为1.72%-2.15%、2.27%-2.56%和2.43-2.84%。利率品种出现曲线平坦化、波动加剧化的运行特征。  品种选择上，本基金继续坚持投资于国债、地方债和政策性金融债，严控信用风险。基于对一季度宏观环境的判断，我们认为整体而言对债券市场十分有利。因此，在本报告期内，组合久期在大部分时间内均保持较高水平，仅在1月初、3月初市场情绪较为亢奋时阶段性降低久期。在控制久期风险的同时通过积极的曲线操作获取了一定的超额收益。下一个季度，我们认为债市的环境或开始发生变化，因此我们将提高组合整体流动性并降低杠杆水平，密切关注基本面和资金面的走向，及时调整以平滑组合波动。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:38.790Z","fund":{"_id":3000000004602,"__csrcFundId":4661,"stockCode":"004602","shortName":"前海开源润和债券(004602)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4602,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:15:21.875Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-08-13T16:00:00.000Z","name":"前海开源润和债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源润和债券","pinyin":"qhkyrhzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801616927","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325192900,"name":"吴彦"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源润和债券型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1072956","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7fa7fea5b3eb0475347","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004602,"sao":"本报告期内，经济增长预期、流动性、监管政策、机构行为是主导债市的核心因素，而经济增长预期很大程度上取决于政策预期。具体来看：  年初，由于经济增长预期较强，债市未能延续去年底的配置行情，转而陷入调整。春节后，尽管权益市场强势，但因此前对经济增长的强预期已反映得较为充分，债市止跌企稳。3月初，因经济增长目标低于此前预期，债市开启了一轮较为强势的上涨行情，此前调整幅度较大的高等级信用债显著跑赢利率债。进入4月底后，由于此前上涨较多，高等级信用债与利率债的利差已处于相对低位，加上5月后存款利率下调更利好银行表内资产，利率债开始走强，一度显著跑赢高等级信用债。6月中旬，MLF利率下调，债市加速上涨，但之后因担心地产刺激政策加码，债市回调显著，后因LPR未下调，政策刺激预期降温，债市开启一轮较强的修复行情。7月24日，因政治局会议未提“房住不炒”，债市迎来了较为显著的调整。8月初后，因资金偏松且政策落地不及预期，债市开启了一轮较为强势的上涨，在8月LPR不下调时行情达到阶段性顶峰。这轮行情中，高等级信用债表现强于利率债。8月下旬后，因货币进一步宽松的预期降温，而地产政策和财政政策密集出台，债市开启了一轮长达2个月的调整，在调整的过程中，利率债相对抗跌。11月后，因刺激政策暂告一段落，经济增长预期放缓，债市开启一轮较强的修复行情。而因银行大量配置增发国债，资金面预期较为悲观，曲线一度非常平坦，甚至出现局部倒挂。整个11月，债市分化非常明显，长久期高等级债表现最佳，短久期利率债表现最弱。进入12月，随着增发国债逐步发完，资金面开始缓解，短久期资产开启修复行情。由于当月临近年底，机构抢跑明显，长久期高等级信用债仍是表现最强的资产。临近年底，由于资金超预期宽松，短端进一步修复，最后几个交易日超额收益非常明显，到年底，曲线已基本正常化。  全年来看，1季度信用债表现最佳，2季度后，长久期高等级信用债、超长期利率债表现最佳，中短久期利率债表现较弱。在恒定久期的前提下，组合结构对收益的影响很大。  从收益率上来看，2023年债券市场收益率呈现先下、后上、再下行的走势。十年国债到期收益率从2.84%下行至8月21号的2.54%后上行至10月底的2.72%，后又一路下行至年底的2.56%。全年来看，利率债收益率全年下行28bp。3个月和1年期存单分别由年初的2.14%和2.42%上行至2月下旬的2.52%和2.74%后一路下行至8月中下旬的1.84%和2.21%，随后又回到12月上旬的2.74%和2.67%，最终收在2.14%和2.4%，全年小幅下行0bp和2bp。  操作上，本基金全年维持在2-4年的久期内进行灵活的波段操作，具体看，一、二季度整体对债券市场较为看好，三、四季度降低久期进行防御，并在年底积极参与债市的反弹交易。与此同时，组合始终重视回撤控制，力争做到对标同期限产品在久期中性原则下的收益增强，未参与信用债市场，严控信用风险，满足低风险偏好投资者的投资需求。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:38.787Z","mo":"展望未来，固定收益方面，因经济在向新的增长模式转变的过程中对融资的依赖逐步下降，无风险利率趋于下行，而由于汇率贬值压力仍在，且央行仍有防空转的诉求，预计资金面很难重回超宽松状态。在这样的背景下，长久期资产长期来看有望继续跑赢。基于此，组合配置将以中长久期品种为主，同时利用品种、期限的切换在控制一定久期敞口的前提下力争实现稳定的收益。政策面如不发生大的变化，组合在社融增速见底前将继续维持中性偏长久期，社融增速见底后，组合可能会择机适当降低久期并加大防御性品种的配置。下阶段，组合仍将专注于国债、政策性金融债和地方债的波段操作，并保持一定的杠杆水平。","fund":{"_id":3000000004602,"__csrcFundId":4661,"stockCode":"004602","shortName":"前海开源润和债券(004602)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4602,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:15:21.875Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-08-13T16:00:00.000Z","name":"前海开源润和债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源润和债券","pinyin":"qhkyrhzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801616927","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325192900,"name":"吴彦"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源润和债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1058385","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7fa7fea5b3eb0475346","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004602,"sao":"固定收益方面，本报告期内，政策预期、经济基本面、流动性是主导债券走势的关键因素。具体来看：7月初，由于政策处于真空期，基本面数据继续走弱，且流动性较为宽松，债市延续强势，利差持续压缩，高等级信用债表现好于利率债。7月政治局会议后，由于地产政策超预期，债市调整，信用利差扩大。8月初，由于政策效果尚需观察，债市企稳，前期调整幅度较大的商金债表现好于调整幅度较小的利率债。8月中旬后，在社融低于预期、MLF利率进一步下调及5年期LPR利率并未调整的共同作用下，债市大幅走强，收益率下行至年初以来的最低点。8月下旬后，因地产政策持续超预期、汇率压力加大及信贷投放加快共同导致流动性收紧，且在政策的持续作用下，地产等高频数据开始企稳，债市开启调整，10年国债收益率最高上行至2.7%上方。由于市场担忧理财赎回，9月初短端一度大幅超调。9月中旬后因长端利率调整幅度放缓，流动性担忧暂时缓解，短端有一定的修复，但仍明显高于8月低点。整个季度来看，长端表现好于短端，企业债表现较优，利率债其次，商金债表现较弱。  三季度，债券市场收益率呈现先下后上的态势，10年期国债到期收益率由6月底的2.79%一路震荡下行至8月中下旬的2.65%后，快速反弹至9月上旬的2.78%，最后在2.69-2.77%之间波动，整个三季度上行4bp。3个月和1年期的存单分别从6月底的2.16%、2.32%一路震荡下行至8月中旬的1.95%、2.22%后快速上行至9月底的2.42%、2.52%。三季度整体分别上行19、15bp。  操作上，本基金以国债、政策性金融债和地方债为投资标的进行灵活的波段操作。三季度初，组合基于对宏观经济的判断，始终保持较高仓位和久期，并在债券市场受到利空因素影响收益率反弹时及时进行中长端的波段操作。在8月份降准后，鉴于供给冲击和地产政策扰动的加剧，组合适度降低仓位和久期波动区间，并积极把握季末的配置机会。下一个季度，我们将伺机而动，在供给冲击和政策预期逐步落地后，继续挖掘利率债的投资机会。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:38.785Z","fund":{"_id":3000000004602,"__csrcFundId":4661,"stockCode":"004602","shortName":"前海开源润和债券(004602)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4602,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:15:21.875Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-08-13T16:00:00.000Z","name":"前海开源润和债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源润和债券","pinyin":"qhkyrhzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801616927","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325192900,"name":"吴彦"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源润和债券型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=990106","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7fa7fea5b3eb0475345","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004602,"sao":"1月份，由于疫情快速过峰后消费强劲反弹，地产数据亦有较好的表现，市场对经济的预期较为乐观，债市走弱。春节后，尽管数据仍较好，但由于基本已在预期内，债市迎来了一波较为强劲的反弹。2月下旬，资本新规出台，对信贷的风险权重进行了一定程度的下调，市场对信贷投放及经济刺激政策的乐观预期升温，加上月末资金紧，且《货币政策执行报告》没有再提“灵活适度”，债市迎来了一波较为显著的回调。3月初，由于《政府工作报告》将年内经济增长目标定为5%左右，市场对经济刺激政策的乐观预期降温，加上降准后市场对资金面的预期改善，债券收益率顶部确立，高等级信用策略开始有超额收益。尽管3月数据较好，但4月因高频数据走弱，债市开启了一轮较为强劲的趋势性行情，长久期高等级信用债领涨。5月份，债市大涨后进入宽幅震荡，由于资金转松，且前期长久期品种大涨后期限利差已压缩至极限，短端表现明显好于长端。6月上旬，在地产强刺激政策被证伪后，债市开启了一轮新的上涨，并在OMO降息后上涨加速。之后由于经济数据不及预期，市场焦点转向宽信用，债市陷入调整。6月20日，因LPR下调幅度并未超过10BP，债市止跌回升。整个上半年来看，高等级信用债表现好于利率债，高等级信用策略在2季度获得显著的超额收益。  组合管理方面，组合一季度降低了久期和杠杆，组合期限分布仍呈哑铃型配置，集中在2年期限以下及30年期限。二季度，组合在4月份阶段性降低久期后，在5月份再次提高久期和杠杆率，久期分布上从哑铃型转变为3-5年期的子弹型投资策略，以获取资金利率中枢下移带来的收益。央行降息后，组合在控制好回撤的前提下再次提高3-5年期利率债的持仓占比。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:38.782Z","mo":"下阶段，我们认为重要会议时间临近，政策博弈将较为激烈，债券市场短期内的情绪较为谨慎。然而，中期维度内存款降息、地产和出口偏弱仍将维持一段时间，流动性环境较为友好。因此，在配置上我们将坚持以“纺锤形”为主，优选“骑乘”品种，保持一定的杠杆，注重票息优势，降低组合波动。此外，我们还认为“政策定力”的另一面是“底线思维”，后续宏观数据演化过程中关注5%的增长目标底线。因此，我们将保持一定的核心仓位，在后续波段操作的过程中偏重于逆向投资思路，始终对组合的久期暴露保持一定的警惕，力争保持基金净值低波动和稳定增长。","fund":{"_id":3000000004602,"__csrcFundId":4661,"stockCode":"004602","shortName":"前海开源润和债券(004602)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4602,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:15:21.875Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-08-13T16:00:00.000Z","name":"前海开源润和债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源润和债券","pinyin":"qhkyrhzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801616927","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325192900,"name":"吴彦"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源润和债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=965494","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7fa7fea5b3eb0475344","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004602,"sao":"2023年一季度债券收益率先扬后抑，反应了一月份人们对经济复苏愿景的强预期与二、三月份的弱现实，即理想与现实逐步靠拢的过程。目前经济继续稳步复苏，最新公布的三月PMI指数在荣枯线之上，但消费与就业形势严峻，国内通胀压力较低，对债市阻碍较小。货币政策方面，央行在重要时间点加大流动性投放力度，三月份MLF超量续做后继续宣布降准，略超市场预期。作为市场标杆的10年期国债收益率一季度均在2.8%-2.9%窄幅波动，持有债券并获取票息是一季度的有效策略。此外，国际市场也风起云涌，美欧等国家激进加息使银行业风险暴露，硅谷银行与瑞士信贷的案例让人唏嘘不已。但令人振奋的是以ChatGPT为代表的大数据人工智能有望深刻改变社会生活模式，新一轮技术革命的浪潮扑面而来！  组合管理方面，目前组合久期5.8、资金杠杆127%，较上期末均有所下降，主要是减持了部分30年期国债。组合期限分布仍呈哑铃型配置，集中在2年期限以下及30年期限。二月份还实现了今年内第一次分红，我们将继续既定投资策略，秉承纯利率债配置风格，保持基金净值低波动和稳定增长。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:38.779Z","fund":{"_id":3000000004602,"__csrcFundId":4661,"stockCode":"004602","shortName":"前海开源润和债券(004602)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4602,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:15:21.875Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-08-13T16:00:00.000Z","name":"前海开源润和债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源润和债券","pinyin":"qhkyrhzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801616927","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325192900,"name":"吴彦"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源润和债券型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=886975","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7fa7fea5b3eb0475343","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004602,"sao":"回顾2022年债券市场走势，由于我国经济遭受内、外多重冲击，全年经济增速预计回落至3%左右，远低于5.5%设定目标。为对冲经济下行，央行货币政策也十分给力，降准降息，市场流动性保持充裕，上半年市场利率水平保持平稳，作为市场标杆的10年期国债利率在2.68%-2.85%区间窄幅波动。进入三季度，央行又在8月份意外降息，10年期国债利率快速下行到2.58%水平；四季度受房地产政策放松及防疫政策优化影响，市场对经济前景产生强烈向好预期。特别是防疫政策优化，消除了经济生活中较大的不确定性因素，收益率曲线整体向上平移，但也带动了市场上规模庞大、且已实现净值化管理的银行理财产品收益波动，使这类产品赎回压力陡增，对债券市场形成持续负反馈效应，10年期国债利率升至2.95%，达年内新高。全市场固收类产品四季度遭遇比较大的净值回撤和波动。  组合管理方面，本基金根据政策动向积极开展组合久期管理，一季度前两个月缩减组合久期至3以下，兑现因央行降息而获得的资本利得收益，3月下旬增持10年期利率债，又将组合久期提升至3.5以上。二季度我们减持全部长端配置、调降组合久期至1.7，期限分布主要集中在2年以内。三季度本基金组合久期为4.5，较二季度末有大幅提升，主要是增持了20年以上超长久期利率债，资金杠杆111.5%。进入四季度针对防疫政策优化的预期，本基金10月份卖出绝大部分长久期利率债，降低组合久期至3左右；11月中旬以后根据债券市场调整情况，我们认为收益率达到3.3%以上、20-30年超长期限国债极具配置价值，遂将组合久期加长到7以上、资金杠杆运用约为130%。但11月以后银行理财产品负反馈效应的深度和时长出乎意料，基金净值波动比较大。2022年本基金实现了每季度分红。2023年我们仍将采取既定投资策略，保持纯利率债配置风格、主动规避信用风险、流动性风险，灵活运用久期增加收益，努力使基金净值平稳增长，保持较低风险的产品特征，让基金份额持有人获得良好的投资体验。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:38.777Z","mo":"展望2023年，我们认为中国经济有韧性、中国人民有不屈不挠的拼搏精神，对中国经济恢复活力充满信心！但同时我们也面临现实困难，欧美等西方国家将步入衰退，出口将面临挑战；房地产和基建或已走到周期尽头；国内就业、增加居民收入、促进消费仍面临难题；俄乌冲突的走向仍具高度不确定性。特别是当前经济“强预期”与“弱现实”之间有比较大的鸿沟。刚刚公布的2022年12月份制造业PMI指数47，为年内新低；从防疫政策调整到建立起全民免疫屏障，按照国外经验需4个月时间，因此，2023年一季度必须以某种方式消弭“强预期”与“弱现实”之间的落差。我们判断2023年一季度债券市场依然有机会，降准降息等货币政策仍值得期待，同样也期待“两会”批准发行特别国债、促进就业消费和经济增长良性循环。二季度以后要特别关注国内通胀趋势变化，我们倾向于债券投资采取防御策略。","fund":{"_id":3000000004602,"__csrcFundId":4661,"stockCode":"004602","shortName":"前海开源润和债券(004602)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4602,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:15:21.875Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-08-13T16:00:00.000Z","name":"前海开源润和债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源润和债券","pinyin":"qhkyrhzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801616927","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325192900,"name":"吴彦"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源润和债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=869848","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7fa7fea5b3eb0475342","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004602,"sao":"2022年三季度国际、国内经济形势依然严峻复杂。国际方面，俄乌冲突有升级趋势；欧洲能源危机愈演愈烈；欧美等国通胀渐成顽疾，不得不暴力加息，在遏制通胀的同时，增强了经济衰退预期；三季度以G7为代表的西方发达国家股市下跌、无风险基准利率大幅上行。国内方面，社融、工业增加值、PMI等宏观经济指标均有所改善，但经济仍处于弱修复状态，地产和消费不见起色，新冠疫情在各地时有反复对经济复苏造成干扰。为此，中国央行八月中旬意外降息、九月末国家层面连续出台多项房地产救市措施，政策指向十分明显。组合管理方面，截止三季度末本基金组合久期为4.5，较二季度末有大幅提升；期限分布主要集中在2年以内和20年以上的哑铃型分布；资金杠杆111.5%。八月份本基金还实现了年内第三次分红，我们将继续秉承纯利率债配置风格，力争为持有人提供低风险、预期相对稳定的回报。八月降息之后，中国十年期国债收益率向下突破2016年的低点、中美十年期国债利差扩大到负100个基点以上，对人民币汇率和外汇储备构成压力，我们判断利率不具备继续大幅下行空间，但同时由于经济复苏任务艰巨，利率上行也受到制约，债券市场后市呈窄幅震荡可能性大。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:38.774Z","fund":{"_id":3000000004602,"__csrcFundId":4661,"stockCode":"004602","shortName":"前海开源润和债券(004602)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4602,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:15:21.875Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-08-13T16:00:00.000Z","name":"前海开源润和债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源润和债券","pinyin":"qhkyrhzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801616927","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325192900,"name":"吴彦"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源润和债券型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=805234","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7fa7fea5b3eb0475341","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004602,"sao":"回顾2022年上半年，局势波谲云诡。国内部分地区疫情反复；国际上有俄乌冲突、美国加息，这些都对我国经济运行造成负面影响和压力。特别是美国进入加息周期，力度和进程远超预期，美国10年国债收益率水平由年初1.5%以下拉升了200个基点、最高达到3.5%以上，中美10年国债利差由正130基点到负70基点，导致今年上半年外资净流出中国股市和债市。面对复杂、严峻形势，中国央行“以我为主”、采取更加独立的货币政策积极应对，上半年多次降准降息，我国10年国债收益率大体维持在2.7%-2.9%的均衡水平，窄幅波动。我们注意到上半年尽管危机四伏，但“机”往往蕴含在“危”之中：目前房地产业接近全面放松、股市也在四月底默默筑底反弹、市场参与者对中国经济预期逐步变得更加积极和乐观。组合管理方面，根据我们对市场走势判断，春节前后大幅缩减了组合久期至3以下水平，兑现因央行降息而获得的资本利得收益。3月下旬增持10年期利率债，又将组合久期提升至3.5以上。进入二季度央行再次降准但幅度不及市场预期、5月末国内疫情有效控制、经济逐步复苏，我们减持全部长端配置，将组合久期调降至1.7，期限分布主要集中在2年以内，呈防御态势，准备在下半年寻找机会。一、二季度本基金各实现了一次分红。我们将继续执行既定投资策略，秉承纯利率债配置风格，力争基金净值低波动稳定增长。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:38.771Z","mo":"展望2022年下半年，中国当前货币政策的主要目标是保就业、稳经济，倾向于总量宽松；外部环境方面，美国、欧洲当前的痛点是高通胀，货币政策倾向于紧缩，双方呈背离现象。此外东西方集团对抗和逆全球化趋势依然复杂严峻；国内居民和企业投资意愿不高；国内消费需求仍相对不足，下半年通胀仍在目标范围内，不会成为当前货币政策的掣肘。因此，我们判断中国经济已经渡过了最艰难的时刻，作为先导指标的官方制造业PMI在6月重回荣枯线之上，在此基础上利率大幅上行或下行的可能性都不大，下半年可能存在交易型机会，我们保留一个防御组合伺机而动。","fund":{"_id":3000000004602,"__csrcFundId":4661,"stockCode":"004602","shortName":"前海开源润和债券(004602)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4602,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:15:21.875Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-08-13T16:00:00.000Z","name":"前海开源润和债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源润和债券","pinyin":"qhkyrhzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801616927","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325192900,"name":"吴彦"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源润和债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=784067","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7fa7fea5b3eb0475340","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004602,"sao":"2022年1-2月份，市场按照“宽货币—宽信用—实体经济回暖”的传导路径完美演绎，中国央行于1月17日降低基准利率10BP，给予市场明确无误稳增长信号，同期市场利率水平先抑后扬。但2月下旬及3月份，国际国内形势风云突变，俄乌冲突、国际能源及大宗商品价格暴涨、美联储释放超预期鹰派信号、国内奥密克戎疫情蔓延等突发事件均对经济造成很大冲击。3月末披露的PMI采购经理人指数已跌落至荣枯线以下，特别是国内疫情广度和深度的不确定性对经济影响不容小觑。我们判断二季度会有进一步经济刺激措施出台，包括降准降息等货币政策措施，我们对今年二季度债券市场走势保持乐观。 组合管理方面，根据我们对市场走势判断，春节前后大幅缩减了组合久期至3以下水平，兑现因央行降息而获得的资本利得收益，3月下旬又将组合久期提升至3.5以上。组合期限分布呈哑铃型配置，集中在2年以下及10年以上。一季度还实现了今年内第一分红。我们将继续执行既定投资策略，秉承纯利率债配置风格，保持基金净值低波动稳定增长。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:38.769Z","fund":{"_id":3000000004602,"__csrcFundId":4661,"stockCode":"004602","shortName":"前海开源润和债券(004602)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4602,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:15:21.875Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-08-13T16:00:00.000Z","name":"前海开源润和债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源润和债券","pinyin":"qhkyrhzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801616927","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325192900,"name":"吴彦"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源润和债券型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=725006","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7fa7fea5b3eb047533f","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004602,"sao":"回顾2021年，市场普遍担心国内通胀和美国利率回升对债市造成不利影响，但利率实际走势呈震荡缓步下行，作为市场标杆的10年期国债活跃品种的收益率水平由年初3.2%降至年末2.8%。全年来看中国央行货币政策比较给力，公开市场操作的7天逆回购数量充足、市场利率始终稳定在较低水平；7月份与12月份各降准0.5百分点，有效降低社会融资成本；年末银行也主动下调1年期LPR利率5bp。因此，总体上2021年债市表现不俗。基金组合管理方面，2021年前三季度投资风格偏谨慎和防御，组合整体久期始终保持在4.0-4.3范围，第四季度我们将组合久期加长到6.1，稍具进攻性；组合期限配置上呈3年以内短期和10年、30年超长期杠铃型分布；由于市场资金面整体宽裕，本基金资金杠杆全年维持在120%-130%之间，以获取利差收益；在投资品种选择上偏好流动性好的品种。本基金A类份额2021年度净值增长4.1%以上，基本符合预期，年内实现2次分红。2021年12月份召开的中央经济工作会议透露出2022年主基调是稳，重提工作重点放在经济上。作为对照，2021年实际上暗流涌动：先后处置几项超大体量金融风险；互联网头部企业反垄断；教培行业整顿；“双碳”、“双控”对供给侧造成冲击；房地产业在政策上持续压制，等等，都对经济造成不小影响。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:38.766Z","mo":"展望2022年，一方面经济下行压力大，另一方面维稳措施托底力度也大，撇除外部因素影响，实现既定经济目标无虞。我们判断2022年财政政策会更加积极，货币政策更加主动、稳健，一季度不排除进一步降息可能。但全年来看，在以稳为主的宏观政策基调之下，利率上有顶、下有底，债市大概率以震荡缓慢下行为主。未来本基金将继续保持纯利率债配置风格，关注市场利率动向，适时调整组合久期，力争为持有人提供低波动、稳定的回报。","fund":{"_id":3000000004602,"__csrcFundId":4661,"stockCode":"004602","shortName":"前海开源润和债券(004602)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4602,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:15:21.875Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-08-13T16:00:00.000Z","name":"前海开源润和债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源润和债券","pinyin":"qhkyrhzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801616927","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325192900,"name":"吴彦"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源润和债券型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=712817","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7fa7fea5b3eb047533e","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004602,"sao":"2021年三季度，债券市场多空交织、呈窄幅震荡行情，作为市场标杆的10年期国债活跃品种的收益率水平大部分时间在2.95%-2.80%之间波动。利空因素包括上游大宗商品价格暴涨推升通胀预期；2021年是资管新规过渡期最后一年，年底临近，导致永续债、次级债收益率上行；美联储公开市场购债规模缩减意味着特殊时期量化宽松货币政策即将结束历史使命，中美之间利差空间被压缩。但另一方面利多因素也十分明显，GDP增速仍呈下行趋势；房地产业遇冷，土拍和房屋销售均不理想，恒大债券违约风险有所外溢，除一线城市全国房价可能出现历史性拐点；九月末PMI指数跌落至枯荣线以下；三季度央行公开市场操作也十分给力，季末大量增加了14天逆回购供给，7天逆回购利率始终稳定在2.20%水平，等等。我们判断未来利率走势易下难上、缓慢下行，中国将尽可能维持正常货币政策环境。基金组合管理方面，七月份在前期央行调降存款准备金率、市场利率快速下行过程中我们减持了10年以上的长久期品种，兑现了部分浮盈并施行了一次分红；八月份我们又重新调升组合久期，目前整体组合久期保持在4.2左右；组合期限配置上呈中短期和超长期杠铃型分布；由于市场资金面宽裕，本基金资金杠杆三季度维持在130%左右，以获取利差收益。未来本基金将继续保持纯利率债配置风格，关注市场利率动向，为持有人提供低风险、稳定的回报。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:38.764Z","fund":{"_id":3000000004602,"__csrcFundId":4661,"stockCode":"004602","shortName":"前海开源润和债券(004602)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4602,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:15:21.875Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-08-13T16:00:00.000Z","name":"前海开源润和债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源润和债券","pinyin":"qhkyrhzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801616927","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325192900,"name":"吴彦"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源润和债券型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=655897","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7fa7fea5b3eb047533d","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004602,"sao":"2021年上半年国内债券市场虽然受到美国十年期国债收益率大幅上行、通货膨胀、利率债供给等因素扰动，但仍默默走出一轮慢牛行情。中国央行今年以来一直悉心维稳，维持货币政策连续性和稳定性，并以独特方式与市场沟通，公开市场操作的7天逆回购利率始终维持在2.2%水平。关于通货膨胀我们认为，海外的原油、铜，国内的螺纹钢、煤等大宗商品价格暴涨以及芯片短缺，更多是因疫情导致的供应链扰动或投机炒作，不具长期性，整体看终端消费未见明显增长，因此涨价因素难以从上游向下游传导。易纲行长最近在陆家嘴论坛上明确指出，全年物价涨幅预计在2%以内。此外，2021年上半年信用债调整评级十分频繁，信用风险依然严峻。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:38.761Z","mo":"展望2021年下半年，随着疫苗推广普及、疫情得到控制，欧美等发达国家经济复苏，相较去年而言欧美对中国供应链的依赖程度将有所减弱，作为驱动国内经济三驾马车之一的出口形势将更加严峻。事实上市场已经形成经济见顶回落预期，经济先行指标社融同比增速今年以来逐季缓步回落，我们判断货币政策收紧的可能性小，我国经济可能步入低增速、高质量的发展阶段，因此我们对下半年特别是第四季度的债券行情持乐观态度。","fund":{"_id":3000000004602,"__csrcFundId":4661,"stockCode":"004602","shortName":"前海开源润和债券(004602)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4602,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:15:21.875Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-08-13T16:00:00.000Z","name":"前海开源润和债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源润和债券","pinyin":"qhkyrhzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801616927","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325192900,"name":"吴彦"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源润和债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=633024","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7fa7fea5b3eb047533c","stockId":3000000004602,"sao":"随着新冠疫苗积极接种，全球疫情见高回落，经济复苏趋势确立。美国在新任总统加持下财政刺激手段加码，通胀预期显著提升，美国10年期国债收益率由年初不足0.92%升至目前1.78%，几乎翻倍，对全球资产价格造成很大影响。相对而言国内债券收益率波动不大，货币政策以稳为主，最近的一次货币政策委员会甚至删除了“不急转弯”的表述。2021年一季度债券市场走势好于预期、国内通胀也在可控范围，但信用风险形式依然严峻。基金组合管理方面，岁末年初在国内债券市场趋于平稳的情况下，我们适当拉长了债券组合久期，三月份又逐步将组合中10年期利率债置换成30年期利率债，目前呈中短期和超长期杠铃型分布，资金杠杆120%左右，整体组合久期4以上。中国依然是全球主要经济体中，目前唯一保持正常货币政策空间的国家，利率债收益率具有配置价值，由于供需关系及绝对收益水平的原因，我们特别看好超长期限利率债。本基金将保持纯利率债组合风格，为持有人提供低风险、稳定的回报。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:38.758Z","fund":{"_id":3000000004602,"__csrcFundId":4661,"stockCode":"004602","shortName":"前海开源润和债券(004602)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4602,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:15:21.875Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-08-13T16:00:00.000Z","name":"前海开源润和债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源润和债券","pinyin":"qhkyrhzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801616927","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325192900,"name":"吴彦"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源润和债券型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=572124","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7fa7fea5b3eb047533b","stockId":3000000004602,"sao":"2020年初新冠疫情爆发，对全球政治、经济、民众日常生活造成广泛而深远影响。纵观全年，在此次抗击疫情战役中，全国上下一心，以超强组织动员能力和执行力，交出一份靓丽答卷，中国成为全球主要经济体中唯一实现经济增长的国家。年初湖北武汉悲情与年终华夏大地岁月静好，两相对照，令人感慨万千！为应对疫情各国政府均采用财政和货币政策手段挽救经济，力度之大前所未有，由于市场流动性充裕，催生各类资产价格不同程度上涨。就债券市场而言，中国央行在此次新冠疫情危机应对中表现非常矜持与克制，相较于其他国家央行显得特别“独立”，这与2008年应对金融危机时的情景不同，早在2020年4月末便出现利率走势的拐点，大大出乎多数从业人员的预期，从中映射出本届政府执政理念的不同，即更加注重长期、内在、高质量经济发展。2020年11月份债券市场爆发AAA省级国企信用债危机造成很大冲击，但在12月份高评级信用债和利率债率先得到修复；年终岁末央行超预期向市场投放大量流动性，形成债券市场回暖行情。观察作为市场标杆的十年期国债利率2020年初与年尾是持平的，但全年债券市场波动大。组合管理方面，本基金只配置纯利率债，为提高组合收益，利率债投资运用久期管理策略，1-5月份组合久期较高，最高点组合久期达7以上；6-11月份降低了组合久期，最低点组合久期只2附近；12月份又增加组合久期至4以上；全年久期管理操作较好拟合了利率市场走势。此外，本基金全年维持30%左右资金杠杆，获取资金成本与组合票息之间的利差收益。作为一款纯利率产品，业绩表现中规中矩，在同类产品相对业绩排名中位于前三分之一。但2020年上半年基金净值波动和回撤很大，我们力争在今后的投资管理中进一步改进和完善久期管理技术手段，加强宏观和利率走向分析、研判，最大限度降低基金净值的波动与回撤。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:38.755Z","mo":"展望2021年，随着新冠疫苗广泛接种，发达经济体需求逐步恢复，但供给仍依赖中国，我们对经济前景持乐观态度，相应地对债市走势则较为谨慎。近期召开的中央经济工作会议明确政策“转弯”、货币政策回归正常化、宏观监管重新上位，包括降杠杆、回收流动性、“排雷”、反垄断等。此外，信用债“厚尾”风险应予高度重视，2021年信用债到期还本压力大，更多发债企业可能倒在黎明前的黑暗之中，特别应关注“僵尸国企”和“穷城投”，提防信用风险的外溢。但同时我们也看到外资持续流入中国股市和债市，中国利率债的绝对收益水平十分具有吸引力，特别是其中的长期限利率债具有配置价值。因此我们判断无风险利率收益水平上行的空间也十分有限，2021年可能维持在目前均衡水平附近波动，债券投资以票息收益为主。","fund":{"_id":3000000004602,"__csrcFundId":4661,"stockCode":"004602","shortName":"前海开源润和债券(004602)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4602,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:15:21.875Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-08-13T16:00:00.000Z","name":"前海开源润和债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050780000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"前海开源润和债券","pinyin":"qhkyrhzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801616927","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325192900,"name":"吴彦"}]},"announcement":{"linkText":"前海开源润和债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=559191","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7fa7fea5b3eb047533a","stockId":3000000004602,"sao":"2020年三季度，国内经济持续向好，疫情在中国地区得到有效控制。在此基础上中国央行有实力维持正常货币政策空间，在全球主要经济体中独树一帜。相应地债券市场承受压力，主要是货币政策边际上偏紧；国债、地方债发行量较大；银行体系是债券二级市场主要卖出方、外资和广义基金是主要买入方，买方力量偏弱。目前市场上作为标杆的十年期国债收益率升至3.15%附近，具备配置价值。因美国大选临近及欧洲疫情二次爆发可能会对市场产生扰动，我们对四季度债券市场前景谨慎乐观。组合日常管理方面，七月份继续调降组合久期，由二季度末的4.5左右降到3.0以规避市场调整风险，减持了大部分10年期以上长久期品种、同时降低资金杠杆，重点配置3年期品种。九月份我们又升高资金杠杆以获取债券票息与市场资金成本之间利差收益，并增持10年期国债使组合久期在三季度末升至4.0以上，保持一定弹性。本基金将保持纯利率债配置方案，我们将及时跟踪、研判利率市场动向、调整组合久期，利率债长端品种的交易机会仍然是本基金超额收益的一项利润来源。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:38.753Z","fund":{"_id":3000000004602,"__csrcFundId":4661,"stockCode":"004602","shortName":"前海开源润和债券(004602)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","mark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