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{"stock":{"_id":3000000004535,"stockCode":"004535","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-04-12T16:00:00.000Z","setUpScale":323855000,"market":"a","tickerId":4535,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金","shortName":"汇添富双盈回报一年持有债券C","fundSecondLevel":"bond","inceptionDate":"2017-05-14T16:00:00.000Z","fundStatus":"normal","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"htfsyhbyncyqzqxzqtzjj","fundCollection":{"_id":4000050460000,"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50460000","tickerId":50460000,"name":"汇添富基金管理股份有限公司"},"managers":[{"_id":7000802212700,"name":"何彪","gender":"m","educationCode":"001002","resume":"何彪先生：中国，CPA、CFA，研究生学历、硕士学位。2014年加入汇添富基金管理股份有限公司，历任固定收益助理分析师、固定收益分析师、固定收益高级分析师及专户投资经理等。2021年09月03日担任汇添富添福吉祥混合型证券投资基金基金经理。2021年09月03日担任汇添富熙和精选混合型证券投资基金基金经理、汇添富民丰回报混合型证券投资基金基金经理。2022年1月7日起任汇添富鑫福债券型证券投资基金的基金经理。2022年10月11日至今任汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金的基金经理。2022年10月25日起任汇添富睿丰混合型证券投资基金(LOF)基金经理。","tickerId":802212700,"stockType":"fund_manager","areaCode":"cn","stockCode":"db20820532","exchange":"fm","cnInfoCode":"db20820532","lastUpdated":"2024-05-16T10:30:25.252Z","followedNum":0,"currency":"CNY","workingDate":"2021-09-02T16:00:00.000Z","fundCompanyId":4000050460000,"fundManagerSecondLevel":"bond","pinyin":"hb","appointmentDate":"2022-10-10T16:00:00.000Z"},{"_id":7231008150580,"name":"吴江宏","gender":"m","educationCode":"001002","resume":"吴江宏：男，2011年加入汇添富基金管理股份有限公司，历任固定收益分析师，现任稳健收益部总经理。2015年07月17日至今任汇添富可转换债券的基金经理。2016年04月19日至2020年03月23日任汇添富盈安灵活配置混合的基金经理。2016年08月03日至2020年03月23日任汇添富盈泰混合的基金经理。2016年09月29日至今任汇添富保鑫灵活配置混合的基金经理。2017年03月13日至2020年03月23日任汇添富鑫利定开债的基金经理。2017年03月15日至今任汇添富绝对收益定开混合的基金经理。2017年04月20日至2019年09月04日任汇添富鑫益定开债的基金经理。2017年06月23日至2019年08月28日任添富鑫汇定开债券的基金经理。2017年09月27日至2020年06月03日任汇添富民丰回报混合的基金经理。2018年01月25日至2019年08月29日任汇添富鑫永定开债的基金经理。2018年04月16日至2020年03月23日任汇添富鑫盛定开债的基金经理。2018年09月28日至2020年06月04日任添富年年丰定开混合的基金经理。2018年09月28日至今任汇添富双利债券的基金经理。2019年08月28日至2021年04月20日任汇添富添福吉祥混合的基金经理。2019年08月28日至今任汇添富6月红定期开放债券的基金经理。2019年08月28日至2020年10月30日任汇添富弘安混合的基金经理。2019年08月28日至2021年05月20日任汇添富盈润混合的基金经理。2021年03月04日至今任汇添富稳健睿选一年持有混合的基金经理。2021年03月23日至今任汇添富稳健盈和一年持有混合的基金经理。2021年03月25日至今任汇添富稳健鑫添益六个月持有混合的基金经理。2021年07月21日至今任汇添富鑫享添利六个月持有混合的基金经理。2022年08月10日至今任汇添富双鑫添利债券的基金经理。","tickerId":231008150580,"stockType":"fund_manager","areaCode":"cn","stockCode":"db20355950","exchange":"fm","cnInfoCode":"db20355950","lastUpdated":"2024-05-16T10:30:35.968Z","followedNum":8,"currency":"CNY","workingDate":"2015-07-16T16:00:00.000Z","fundCompanyId":4000050460000,"fundManagerSecondLevel":"bond","pinyin":"wjh","appointmentDate":"2025-09-28T16:00:00.000Z"},{"_id":7031924225620,"name":"陈思行","gender":"f","educationCode":"001002","resume":"陈思行：女，2011年7月至2012年9月任方正证券投资经理；2012年10月至2016年7月任光大证券高级投资经理；2016年9月至2019年4月任银华基金投资经理；2019年5月至2021年12月任平安养老投资经理；2021年12月至2022年7月任国寿养老高级投资经理。2022年7月加入汇添富基金。2022年08月23日至2024年03月29日任汇添富双利债券的基金经理助理。2022年08月23日至今任汇添富鑫福债的基金经理助理。2022年11月03日至今任汇添富稳健盈和一年持有混合的基金经理。2022年11月25日至今任汇添富稳健欣享一年持有混合的基金经理。2023年02月01日至2024年05月09日任汇添富添添乐双盈债券的基金经理助理。2023年08月29日至今任汇添富绝对收益定开混合的基金经理助理。2023年11月24日至今任汇添富稳荣回报债券发起式的基金经理助理。2024年03月22日至今任汇添富添添乐双鑫债券的基金经理。2024年03月29日至今任汇添富双利债券的基金经理。2024年04月09日至今任汇添富稳兴回报债券发起式的基金经理助理。","tickerId":31924225620,"stockType":"fund_manager","areaCode":"cn","stockCode":"db20887766","exchange":"fm","cnInfoCode":"db20887766","lastUpdated":"2024-09-23T23:04:59.786Z","followedNum":0,"currency":"CNY","workingDate":"2022-11-02T16:00:00.000Z","fundCompanyId":4000050460000,"fundManagerSecondLevel":"bond","pinyin":"csh","appointmentDate":"2025-09-28T16:00:00.000Z"}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000004535,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ind_h_s_r":1,"f_h_a":146,"f_h_s_a":36404,"f_ind_h_s_r_c_1y":0,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_1y":0,"f_ins_h_s_r_c_hy":0,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000004535,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7473,"f_p_r_fys_ssrp":0.9159528907922913,"f_p_r_m1_ssc":7539,"f_p_r_m1_ssrp":0.7884054125762802,"f_p_r_m3_ssc":7468,"f_p_r_m3_ssrp":0.9162983795366278,"f_p_r_m6_ssc":7244,"f_p_r_m6_ssrp":0.9016981913571724,"f_p_r_y1_ssc":6775,"f_p_r_y1_ssrp":0.07336876291703573,"f_p_r_y2_ssc":5786,"f_p_r_y2_ssrp":0.0874675885911841,"f_p_r_y3_ssc":4853,"f_p_r_y3_ssrp":0.06924979389942292,"f_p_r_y5_ssc":3261,"f_p_r_y5_ssrp":0.9070552147239264,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7238,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.16429459720878817},"fp":{"stockId":3000000004535,"type":"fp","f_p_r_fys":0.00020958502165857595,"f_p_r_m1":-0.002230120565892335,"f_p_r_m3":0.00020958502165857595,"f_p_r_m6":0.003997194950912997,"f_p_r_y1":0.06374916412809406,"f_p_r_y3":0.15023700490078085,"f_p_r_y5":0.10156189889974732,"f_cagr_p_r_fs":0.041219264187758675,"f_p_r_d1":-0.00384444773029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24225620,"name":"陈思行"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1342449","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7f37fea5b3eb0474ac5","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004534,"sao":"债券市场方面，2025年第一季度资金面利率中枢抬升、波动率加大，收益率先上后下整体上行。期间十年期国开债收益率从季初1.73%上行至季末的1.84%，3月中旬最高上行至1.90%；三年期AAA信用债收益率从季初1.74%上行至季末的2.01%。经济基本面、降准降息预期以及资金面主导了本季度的债券市场行情，未来需关注出口下滑幅度与内需刺激政策效果及通货膨胀的恢复速度。转债市场方面，中证转债指数延续前一季度的优异表现继续上涨3.13%，1-3月三个月分别上涨1.34%、上涨2.33%和下跌0.55%。结构上分化明显，TMT、可选消费、工业等板块表现亮眼，公用事业、金融板块表现相对偏弱；策略上等权、小盘、低等级、低价等策略表现亮眼，双低、大盘、高等级等策略表现相对落后。权益市场方面，一季度延期前一季度小盘风格表现继续遥遥领先，上证50下跌0.71%、沪深300下跌1.21%、中证500上涨2.31%、中证1000上涨4.51%、中证2000上涨7.08%、万得微盘股指数上涨11.67%，恒生指数上涨15.25%，恒生科技指数上涨20.74%；成长风格跑赢价值风格，小盘风格继续大幅跑赢大盘风格；上中下游表现基本相当，本季度中信上游指数上涨3.23%，中信中游指数上涨3.06%，中信下游指数下跌2.52%。组合操作上，纯债部分，主要配置与适度交易利率债品种，本季度大幅降低组合久期；转债部分，根据基本面和估值情况不断动态优化结构，力争跑赢中证转债指数，积极把握转债市场结构性机会；股票部分，从基本面出发重新审视未来，基于胜率和赔率两个维度优化组合结构，积极配置港股互联网龙头以及受益于内需复苏的消费龙头。展望2025年剩下时间，我们认为鉴于债券收益率绝对水平处于极低水平，预计纯债资产波动率将提升，需要根据基本面、政策面以及市场情绪面多维度综合考虑，适度提升交易频率、动态调整组合债券久期和品种结构；权益市场和转债市场则看好以下几个方向；（1）公用事业、交运、石油石化等稳定经营行业中2025年业绩有望继续修复、估值合理、股息率较高的个券/个股，这也是我们从2023年以来的底仓品种，未来我们会进一步聚焦基本面与估值更加匹配的细分方向和个股；（2）2025年全年业绩展望积极、估值便宜的中小市值个券/个股；（3）转债里面双低平衡型个券以及信用风险退市风险可控的高YTM个券。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:31.742Z","fund":{"_id":3000000004534,"stockCode":"004534","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-04-12T16:00:00.000Z","setUpScale":323855000,"market":"a","tickerId":4534,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金","shortName":"汇添富双盈回报一年持有债券A","fundSecondLevel":"bond","__csrcFundId":1711,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.841Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-05-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富双盈回报一年持有债券","pinyin":"htfsyhbyncyqzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20820532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":802212700,"name":"何彪"},{"stockCode":"db20355950","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231008150580,"name":"吴江宏"},{"stockCode":"db20887766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31924225620,"name":"陈思行"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1272040","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7f37fea5b3eb0474ac4","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004534,"sao":"2024年，国内价格指数与政策预期是核心宏观驱动因素。2024年开年以来受货币政策宽松预期影响，债券市场持续走牛，股市价值成长持续分化是主要市场脉络，9月24日政策加码使得股债走势出现暂时反转，股市以科技为代表的成长风格表现亮眼，债市先跌后创新高。2024年债券收益率持续下行，中间虽有小波折但下行趋势不可阻挡，10年期国开债收益率由年初2.72%下行至年末的1.73%，全年下行近100bp；3年期AAA企业债收益率由年初2.71%下行至年末的1.74%。股票市场方面，2024年全年市场整体上涨，价值风格跑赢成长风格，大盘跑赢小盘；海外通胀背景下，上游资源品表现依然较好，全年中信上游指数上涨8.39%，中信中游指数上涨2.41%，中信下游指数下跌1.38%。行业方面分化也较为明显，金融、家电、通信、交运等表现亮眼，化工、医药、消费等表现较弱。转债市场方面，中证转债指数全年上涨6.08%，表现优于正股，估值被动提升，行业和个券表现分化依然显著，结构性机会较多，双低策略表现鹤立鸡群，等权策略全年表现一般但超跌反弹弹性大，金融、TMT等行业个券涨幅较大，医药、必选消费等表现偏弱。组合操作上，本基金积极参与中长久期国债配置和波段交易机会。报告期内，纯债部分，主要配置与适度交易利率债品种，沿着收益率期限结构曲线均衡配置和交易各期限利率债；转债部分，适度提升转债仓位，根据基本面和估值情况不断动态优化结构，力争跑赢中证转债指数，积极把握转债市场结构性机会；股票部分，从基本面出发重新审视未来，基于胜率和赔率两个维度优化组合结构，提升了组合的均衡性，积极配置港股互联网龙头和消费龙头个股。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:31.740Z","mo":"展望2025年，我们认为鉴于债券收益率绝对水平处于极低水平，预计纯债资产波动率将提升，需要根据基本面、政策面以及市场情绪面多维度综合考虑，适度提升交易频率、动态调整组合债券久期和结构；权益市场和转债市场则看好以下几个方向；（1）公用事业、交运、石油石化等稳定经营行业中2025年业绩有望继续修复、估值合理、股息率较高的个券/个股，这也是我们从2023年以来的底仓品种，未来我们会进一步聚焦基本面与估值更加匹配的细分方向和个股；（2）2025年一季度以及2025年全年业绩展望积极、估值便宜的中小市值个券/个股；（3）转债里面双低平衡型个券以及信用风险退市风险可控的高YTM个券。","fund":{"_id":3000000004534,"stockCode":"004534","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-04-12T16:00:00.000Z","setUpScale":323855000,"market":"a","tickerId":4534,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金","shortName":"汇添富双盈回报一年持有债券A","fundSecondLevel":"bond","__csrcFundId":1711,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.841Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-05-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富双盈回报一年持有债券","pinyin":"htfsyhbyncyqzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20820532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":802212700,"name":"何彪"},{"stockCode":"db20355950","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231008150580,"name":"吴江宏"},{"stockCode":"db20887766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31924225620,"name":"陈思行"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1256086","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7f37fea5b3eb0474ac3","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004534,"sao":"债券市场方面，资金面整体平稳但中枢有所上行，债券收益率和利差均触及历史最低水平，折射出全社会过于回避风险资产与追逐安全资产，使得市场微观结构极为脆弱，负债端赎回很容易引发资产端短期剧烈调整，9月底信用债出现大幅调整。期间十年期国开债收益率从2.29%下行至最低2.11%，季末又反弹至2.25%；三年期AAA信用债收益率从2.14%下行至8月初最低1.98%，后震荡上行至季末2.32%。结构上利率债持有期回报优于信用债，信用债尤其是超长期信用债表现最差，债券资产内部结构配置是重要胜负手。经济基本面和政策预期主导了三季度的债券市场行情，未来需关注经济基本面复苏情况及财政政策出台的节奏和力度。转债市场方面，中证转债指数上涨0.58%，7-8月份连续下跌近5%，9月则超跌反弹近6%。结构上分化明显，前期领涨板块和公用事业等行业表现相对偏弱，前期超跌较多的TMT、新能源等板块表现较弱；策略上双低和等权策略表现较好，高评级策略表现偏弱。权益市场方面，受政策刺激驱动，主要指数在9月底实现大幅拉升从而带动全季收益实现较大涨幅；成长风格大幅跑赢价值风格，大小盘风格不明显；上中下游表现出现反转，下游消费品亮眼，上游资源品表现相对落后，三季度中信上游指数上涨7.97%，中信中游指数上涨15.91%，中信下游指数上涨17.59%，“上肥下瘦”格局初步扭转。组合操作上，本基金积极参与中长久期国债配置和波段交易机会。报告期内，纯债部分，主要配置利率债，沿着收益率期限结构曲线均衡配置各期限利率债；转债部分，小幅加仓可转债，根据基本面和估值情况不断动态优化结构，力争跑赢中证转债指数，积极把握转债市场结构性机会；股票部分，从基本面出发重新审视未来，基于胜率和赔率两个维度优化了组合结构，提升了组合的进攻性，结构上降低了上游资源品占比、提升下游消费品占比，风格上降低大盘价值占比、提升大盘成长和小盘成长占比。展望2024年四季度，我们等待理财和基金赎回负反馈充分发酵之后的债券重新配置机会，预计利率债配置机会会领先于信用债；权益市场和转债市场则看好以下几个方向；（1）公用事业、交运、石油石化等稳定经营行业中2024年业绩有望继续修复、估值合理、股息率较高的个券/个股，这也是我们从去年以来的底仓品种，但鉴于整体上涨较多、未来预期收益空间下降，我们会进一步聚焦预期收益较高的细分品种；（2）三季报业绩有望超预期、2024年全年展望积极、估值便宜的中小市值个券/个股；（3）转债里面双低平衡型个券。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:31.737Z","fund":{"_id":3000000004534,"stockCode":"004534","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-04-12T16:00:00.000Z","setUpScale":323855000,"market":"a","tickerId":4534,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金","shortName":"汇添富双盈回报一年持有债券A","fundSecondLevel":"bond","__csrcFundId":1711,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.841Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-05-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富双盈回报一年持有债券","pinyin":"htfsyhbyncyqzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20820532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":802212700,"name":"何彪"},{"stockCode":"db20355950","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231008150580,"name":"吴江宏"},{"stockCode":"db20887766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31924225620,"name":"陈思行"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1173461","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7f37fea5b3eb0474ac2","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004534,"sao":"债券市场方面，牛市趋势加速。上半年资金面整体维持宽松，债券收益率延续下行趋势，久期策略致胜，结构上信用债表现优于利率债，旺盛的配置需求使得信用债持有体验优于利率债。上半年房地产预期与通胀数据仍是行情的核心驱动因素，未来债券市场核心矛盾聚焦在国内经济基本面恢复节奏。转债市场方面，中证转债指数下跌0.07%，2-5月表现较好，1月和6月表现较差。结构上分化明显，公用事业、金融等行业表现突出，医药、TMT、新能源等表现较弱，策略上AAA高等级、大盘和双低策略表现较好，低评级和小盘策略表现较弱。权益市场方面，上证50上涨2.95%，沪深300上涨0.89%，中证500下跌8.96%，中证1000下跌16.84%，恒生指数上涨3.94%，恒生科技指数下跌5.57%，港股市场结构性机会较多。价值风格大幅跑赢成长风格，大盘大幅跑赢小盘；上游大幅跑赢中下游，上半年中信上游指数上涨8.38%，中信中游指数下跌12.25%，中信下游指数下跌13.07%，“上肥下瘦”格局持续演绎。组合操作上，本基金积极参与中长久期国债配置和波段交易机会，同时积极把握港股市场高股息板块战略性配置机会，权益仓位的50%为港股资产，较少配置转债。报告期内，纯债部分，主要配置中长期利率债和大行二级资本债；股票部分，在坚守价值基本风格的基础上，根据成长性、估值和短期基本面趋势等维度综合考量，动态优化组合结构和个股比例。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:31.734Z","mo":"我们认为市场对确定的安全资产配置趋势仍将延续，映射在债券市场的表现就是安全的票息资产收益率不断压降，即使是最长久期的信用债，而映射在权益市场就是更加重视自由现金流，更加强调对股东的回报，我们将继续沿着该趋势加大自下而上的筛选力度以构建稳中求进的投资组合。展望2024年下半年，虽然纯债面临赔率下降的风险，但整体收益率上行风险不大，依旧具备配置机会，鉴于信用利差处于历史极低水平，我们认为利率债相比信用债更具性价比，且流动性更好。权益市场和转债市场看好以下几个方向：（1）公用事业、石油石化、交运等稳定经营行业中2024年业绩有望继续修复、估值合理且有望重估的个券/个股，尤其是港股中的高股息央国企资产；（2）2024年业绩扎实、估值便宜、商业模式稳定的中小市值个券/个股；（3）转债里面绝对价格低、高YTM且信用风险可控的个券，尤其是央国企个券。","fund":{"_id":3000000004534,"stockCode":"004534","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-04-12T16:00:00.000Z","setUpScale":323855000,"market":"a","tickerId":4534,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金","shortName":"汇添富双盈回报一年持有债券A","fundSecondLevel":"bond","__csrcFundId":1711,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.841Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-05-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富双盈回报一年持有债券","pinyin":"htfsyhbyncyqzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20820532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":802212700,"name":"何彪"},{"stockCode":"db20355950","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231008150580,"name":"吴江宏"},{"stockCode":"db20887766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31924225620,"name":"陈思行"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1146053","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7f37fea5b3eb0474ac1","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004534,"sao":"债券市场方面，资金面维持宽松，债券收益率持续下行，整体下行幅度较大。年初至3月初十年期国开债收益率从2.72%下行至2.36%，此后维持震荡；三年期AAA信用债收益率从年初的2.71%下行至最低2.45%，此后维持小幅震荡。结构上信用债与利率债持有期回报相当，核心是久期长短。本季度房地产预期与通胀数据是行情的核心驱动因素，未来债券市场核心矛盾聚焦在国内经济基本面恢复节奏。转债市场方面，中证转债指数下跌0.81%，1月份表现最差下跌近4%，2月则超跌反弹近3%，3月延续反弹但幅度有所放缓。结构上分化明显，公用事业、金融等行业表现突出，医药、科技等表现较弱，策略上双低策略表现较好、小盘策略表现较弱。权益市场方面，上证50上涨3.82%，沪深300上涨3.10%，中证500下跌2.64%，中证1000下跌7.58%，恒生指数下跌2.97%，恒生科技指数下跌7.62%；价值风格大幅跑赢成长风格，大盘大幅跑赢小盘；上游大幅跑赢中下游，一季度中信上游指数上涨10.19%，中信中游指数下跌4.84%，中信下游指数下跌4.55%，“上肥下瘦”格局持续演绎。组合操作上，本基金积极参与中长久期国债配置和波段交易机会，同时积极配置大行二级资本债。报告期内，纯债部分，主要配置中长期利率债和大行二级资本债；转债部分，力争跑赢中证转债指数，积极把握转债市场结构性机会；股票部分，本基金积极配置港股市场，重点配置港股中稀缺的低估值高股息和互联网板块，同时春节前积极加仓基本面优秀、被错杀的A股中小市值个股，随着春节后市场企稳，组合较好地把握住了估值修复的过程，3月份逐步减仓中小市值个股，并将仓位逐步转移至大盘价值和公用事业行业个股。展望2024年二季度，纯债虽然有供给扰动，但整体收益率上行风险不大，依旧有配置机会；权益市场和转债市场则依旧看好以下几个方向；（1）公用事业、交运等稳定经营行业中2024年业绩有望继续修复、估值合理的个券/个股；（2）一季报业绩有望超预期、2024年全年展望积极、估值便宜的中小市值个券/个股；（3）转债里面绝对价格低、高YTM且信用风险可控的个券。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:31.731Z","fund":{"_id":3000000004534,"stockCode":"004534","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-04-12T16:00:00.000Z","setUpScale":323855000,"market":"a","tickerId":4534,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金","shortName":"汇添富双盈回报一年持有债券A","fundSecondLevel":"bond","__csrcFundId":1711,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.841Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-05-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富双盈回报一年持有债券","pinyin":"htfsyhbyncyqzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20820532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":802212700,"name":"何彪"},{"stockCode":"db20355950","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231008150580,"name":"吴江宏"},{"stockCode":"db20887766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31924225620,"name":"陈思行"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1070147","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7f37fea5b3eb0474ac0","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004534,"sao":"2023年，国内房地产需求下滑和海外美联储加息节奏是核心宏观驱动因素。年初复苏交易是主线，债券市场则维持震荡，3月份开始则交易高频数据走弱，股债走势开始逆转。2023年债券收益率稳步下行，10年期国开债收益率由年初2.99%下行至年末的2.68%；3年期AAA企业债收益率由年初3.17%下行至年末的2.71%。股票市场方面，2023年全年市场整体下跌，价值风格大幅跑赢成长风格，小盘跑赢大盘；海外通胀背景下，上游资源品表现较好，全年中信上游指数上涨0.61%，中信中游指数下跌15.01%，中信下游指数下跌7.51%。行业方面分化也较为明显，煤炭和公用事业板块表现亮眼，新能源车、军工、消费等表现较弱。恒生指数全年下跌13.82%，恒生科技指数下跌8.83%。转债市场方面，中证转债指数全年下跌0.48%，表现优于股票，估值被动提升，但行业和个券表现分化依然显著，结构性机会较多，双低策略和高股息策略表现突出，公用事业、纺织服装、交通运输等行业个券涨幅较大。组合操作上，本基金以中短久期、高隐含评级信用债作为底仓，精选信用个券把握信用债市场结构性机会，积极把握收益率曲线和杠杆套息机会，积极参与中长久期国债配置和波段交易机会，力争获取稳定的持有收益。报告期内，纯债部分，主要配置高等级信用债，适度增加了利率债配置；转债部分，主要配置了高股息大盘转债和中小市值平衡型转债。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:31.729Z","mo":"展望2024年，国内复苏海外衰退依旧是核心宏观主题，全球通胀有望缓解。鉴于中国经济复苏的方向明确，叠加股票市场整体估值优势更加凸显，预计2024年股票市场有望迎来战略性机会，其中港股优质龙头尤其值得关注；同时转债市场整体估值水平也有较大幅度的压缩，较多个券YTM已经超过其信用债收益率，因此当下转债迎来较大的配置机遇；债券市场则处于赔率不高、胜率高的状态，仍然有配置价值，但全年维度波动性可能加大，需要密切关注政策刺激和经济复苏进展，积极调整久期和结构。","fund":{"_id":3000000004534,"stockCode":"004534","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-04-12T16:00:00.000Z","setUpScale":323855000,"market":"a","tickerId":4534,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金","shortName":"汇添富双盈回报一年持有债券A","fundSecondLevel":"bond","__csrcFundId":1711,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.841Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-05-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富双盈回报一年持有债券","pinyin":"htfsyhbyncyqzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20820532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":802212700,"name":"何彪"},{"stockCode":"db20355950","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231008150580,"name":"吴江宏"},{"stockCode":"db20887766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31924225620,"name":"陈思行"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1052686","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7f37fea5b3eb0474abf","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004534,"sao":"债券市场方面，汇率维稳使得资金面利率中枢有所上行且波动率加大，叠加债券收益率和利差均处于历史低位水平，市场微观结构较为脆弱，负债端赎回引发资产端短期剧烈调整，8月下旬至9月回吐较多前期涨幅但三季度依然有正回报。期间十年期国开债收益率从2.77%下行至最低2.65%，季末又反弹至2.74%；三年期AAA信用债收益率从2.78%下行至最低2.64%，后小幅上行至2.87%。结构上信用债持有期回报与利率债基本相当。经济基本面和汇率因素主导了三季度的债券市场行情，未来需关注经济基本面复苏情况及政策应对的节奏和力度。权益市场方面，主要指数均下跌；价值风格大幅跑赢成长风格，大盘风格跑赢小盘风格；上中下游表现分化明显，上游资源品表现较好，中游制造表现较差，三季度中信上游指数上涨1.39%，中信中游指数下跌8.89%，中信下游指数下跌1.34%。港股受海外通胀和国内基本面偏弱影响也表现较弱。组合操作上，本基金权益仓位有所提升，结构上加仓了港股和上游资源品行业。债券方面，本基金积极参与了中长期利率债波段交易，力争获取稳定的持有收益。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:31.726Z","fund":{"_id":3000000004534,"stockCode":"004534","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-04-12T16:00:00.000Z","setUpScale":323855000,"market":"a","tickerId":4534,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金","shortName":"汇添富双盈回报一年持有债券A","fundSecondLevel":"bond","__csrcFundId":1711,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.841Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-05-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富双盈回报一年持有债券","pinyin":"htfsyhbyncyqzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20820532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":802212700,"name":"何彪"},{"stockCode":"db20355950","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231008150580,"name":"吴江宏"},{"stockCode":"db20887766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31924225620,"name":"陈思行"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=988552","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7f37fea5b3eb0474abe","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004534,"sao":"2023年上半年，经济复苏节奏并非一蹴而就，1-2月主要依赖信心和预期，但3月中旬开始房地产高频已现疲弱迹象，而政策定力持续到6月中下旬。M2增速逐月攀升，总量流动性较为宽松。债券市场1-2月震荡后持续下行，无风险利率下行明显，同时资金面中枢下行，信用利差压缩。权益市场方面，市场整体宽幅震荡，但内部结构分化明显，整体而言价值风格优于成长风格，上游板块表现明显优于中下游，小盘显著跑赢大盘。组合操作上，本基金以利率债作为底仓，积极把握收益率曲线和杠杆套息机会，力争获取稳定的持有收益。报告期内，组合股票维持中性偏高仓位，在估值合理的前提下优选高质量个股，同时积极配置港股优质行业龙头。纯债部分，主要配置中短久期利率债，同时积极配置了长久期利率债。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:31.723Z","mo":"2023年下半年经济复苏仍然面临一定的不确定性，未来核心是政策应对的节奏和力度。虽然债券市场胜率依然较高，但考虑到债券收益率处于历史低位，信用利差也压缩到较低的位置，赔率处于较低的水平。权益市场依然是结构性机会为主。本基金权益部分在深入的企业基本面分析基础上精选个股，同时强调个股的行业与风格的均衡配置，控制组合贝塔与波动率。债券方面，本基金以利率债和高等级信用债作为底仓，积极把握收益率曲线和杠杆套息机会，力争获取稳定的持有收益；转债部分积极把握个券机会，从组合夏普比率角度寻找与底仓股票相关性较低的转债。","fund":{"_id":3000000004534,"stockCode":"004534","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-04-12T16:00:00.000Z","setUpScale":323855000,"market":"a","tickerId":4534,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金","shortName":"汇添富双盈回报一年持有债券A","fundSecondLevel":"bond","__csrcFundId":1711,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.841Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-05-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富双盈回报一年持有债券","pinyin":"htfsyhbyncyqzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20820532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":802212700,"name":"何彪"},{"stockCode":"db20355950","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231008150580,"name":"吴江宏"},{"stockCode":"db20887766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31924225620,"name":"陈思行"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=963165","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7f37fea5b3eb0474abd","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004534,"sao":"债券市场方面，资金面中枢有所抬升但整体平稳，债券收益率先上后下。1月初至2月底十年期国开债收益率从2.99%上行至3.09%，3月份最低下行至3.00%；三年期AAA信用债收益率从季初最低的3.03%上行至最高3.26%，后震荡下行至季末的3.07%。结构上信用债持有期收益优于利率债。经济复苏预期与实际恢复情况主导了债券市场波动，未来债券市场核心矛盾聚焦在国内经济基本面恢复节奏和货币政策的应对。转债市场方面，中证转债指数上涨3.53%，1月份表现良好，2-3月震荡为主。结构上分化明显，计算机传媒通信等行业表现突出，“中特估”、“一带一路”也有不错表现，新能源产业链表现较弱。权益市场方面，主要指数均上涨，上证50上涨1.01%，中证1000上涨9.46%，恒生指数上涨3.13%；价值风格略跑赢成长风格，小盘跑赢大盘；上游跑赢中下游，一季度中信上游指数上涨7.13%，中信中游指数上涨2.45%，中信下游指数上涨3.03%。行业方面科技类行业表现亮眼，新能源相关板块表现较差。组合操作上，本基金权益仓位维持中性，行业相对分散，积极把握港股结构性机会。债券方面，本基金以中短久期、高隐含评级信用债作为底仓，精选信用个券，把握信用债市场结构性机会，积极把握收益率曲线和杠杆套息机会，同时积极把握转债市场结构性机会。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:31.721Z","fund":{"_id":3000000004534,"stockCode":"004534","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-04-12T16:00:00.000Z","setUpScale":323855000,"market":"a","tickerId":4534,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金","shortName":"汇添富双盈回报一年持有债券A","fundSecondLevel":"bond","__csrcFundId":1711,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.841Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-05-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富双盈回报一年持有债券","pinyin":"htfsyhbyncyqzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20820532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":802212700,"name":"何彪"},{"stockCode":"db20355950","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231008150580,"name":"吴江宏"},{"stockCode":"db20887766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31924225620,"name":"陈思行"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=880547","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7f37fea5b3eb0474abc","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004534,"sao":"2022年，俄乌冲突和国内疫情是核心宏观驱动因素，同时美联储为了控制通胀采取超预期的加息政策，全球经济活动受到较大冲击，风险资产整体跌幅较大。国内经济受疫情和地产影响整体走弱，股票市场下跌较多，债券市场前三季度收益率震荡下行，第四季度受负债端扰动和经济复苏预期影响则迎来大幅上行。2022年债券收益率宽幅震荡，10年期国开债收益率由年初3.08%震荡下行至10月末的2.77%，后又反弹至2.99%；3年期AAA企业债收益率由年初2.91%震荡下行至10月末的2.54%，后又反弹至3.17%。股票市场方面，2022年全年市场大幅下跌，价值风格跑赢成长风格，大小盘风格表现不明显；俄乌冲突冲击全球能源价格，美联储加息和国内疫情弱化下游需求，进而影响了市场结构表现——全年中信上游指数下跌11.60%，中信中游指数下跌23.92%，中信下游指数下跌17.35%。行业方面分化也较为明显，煤炭和公用事业板块表现亮眼，新能源车、半导体、医药、消费等表现较弱。转债市场方面，中证转债指数全年下跌10.02%，表现优于股票，估值被动提升，但行业和个券表现分化依然显著。组合操作上，本基金以中短久期、高隐含评级信用债作为底仓，精选信用个券把握信用债市场结构性机会，积极把握收益率曲线和杠杆套息机会，力争获取稳定的持有收益。报告期内，组合股票仓位保持相对灵活，行业相对分散。鉴于转债市场大扩容，组合配置了部分可转债。纯债部分，主要配置高等级信用债，适度增加了利率债配置。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:31.718Z","mo":"展望2023年，国内复苏海外衰退是核心宏观主题，全球通胀有望缓解，海外主要央行货币政策有望重回中性或者宽松。鉴于中国经济复苏的方向明确，叠加股票市场整体估值优势明显，外资有望持续稳定配置中国股票市场，预计2023年股票市场有望迎来战略性机会；债券市场经历2022年底理财赎回冲击之后收益率明显上行，中短久期债券重新具备配置价值。本基金权益部分在深入的企业基本面分析基础上精选个股，同时强调个股的行业与风格的均衡配置，控制组合贝塔与波动率。债券方面，本基金以利率债和高等级信用债作为底仓，积极通过骑乘策略和杠杆策略提高信用债持有期收益，适时参与长久期利率交易，力争获取稳定的持有收益；转债部分积极把握个券机会，从组合夏普比率角度寻找与底仓股票相关性较低的转债。","fund":{"_id":3000000004534,"stockCode":"004534","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-04-12T16:00:00.000Z","setUpScale":323855000,"market":"a","tickerId":4534,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金","shortName":"汇添富双盈回报一年持有债券A","fundSecondLevel":"bond","__csrcFundId":1711,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.841Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-05-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富双盈回报一年持有债券","pinyin":"htfsyhbyncyqzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20820532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":802212700,"name":"何彪"},{"stockCode":"db20355950","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231008150580,"name":"吴江宏"},{"stockCode":"db20887766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31924225620,"name":"陈思行"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=870752","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7f37fea5b3eb0474abb","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004534,"sao":"三季度货币环境持续宽松，银行间质押式回购加权平均利率的季度平均值为1.29%，处于2010年以来的最低水平。债券收益率整体下行，标杆性信用品种3年期AAA级企业债中债估值收益率从2.91%最低下行至2.59%，3年期AA+级企业债中债估值收益率从3.06%最低下行至2.73%。报告期内，本基金以绝对收益的思路看待资产配置结构。债券部分定位于提供组合稳健的底仓收益并通过适度暴露久期风险，与权益资产形成股债对冲，提升组合整体的夏普比率。组合债券资产以“信用+”的绝对收益投资策略，在报告期维持中性的组合久期，精选高资质信用债，以高等级信用债的持有票息收益为底层收益来源，以利率债与信用债市场的结构性机会作为收益增厚。权益资产的行业相对均衡，底层投资逻辑上集中于具有供给侧定价能力的企业，比如具有长期增长潜力与品牌护城河的消费品企业、具有中期供需平衡优势的原油、煤炭行业以及估值与成长性相对匹配的制造业企业。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:31.715Z","fund":{"_id":3000000004534,"stockCode":"004534","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-04-12T16:00:00.000Z","setUpScale":323855000,"market":"a","tickerId":4534,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金","shortName":"汇添富双盈回报一年持有债券A","fundSecondLevel":"bond","__csrcFundId":1711,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.841Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-05-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富双盈回报一年持有债券","pinyin":"htfsyhbyncyqzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20820532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":802212700,"name":"何彪"},{"stockCode":"db20355950","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231008150580,"name":"吴江宏"},{"stockCode":"db20887766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31924225620,"name":"陈思行"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富年年益定期开放混合型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=807977","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7f37fea5b3eb0474aba","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004534,"sao":"报告期货币环境整体宽松，信用修复的过程颇为坎坷，但市场对2020年债券市场的学习效应尚在，债券市场形成了结构性资产荒，不同期限、不同信用评级的债券价格波动迥异。报告期内长期限利率债标杆品种10年期国债收益率较小，日内长期限利率债波动率进入历史极低水平。与此形成鲜明对比的是，短期限信用债，尤其是中低等级国企信用债收益率大幅下行，1年期AA级城投债中债估值收益率从年初的3.0%最多下行57bp至2.43%，3年期AA级城投债中债估值收益率从年初的3.33%最多下行21bp至3.12%。报告期内，本基金权益资产采取行业相对分散，个股相对集中的原则，从投资逻辑主线上集中于具有长期增长潜力与品牌护城河的消费品企业、具有坚实宏观逻辑与订单支撑的稳增长产业链企业以及估值与成长性相对匹配的制造业企业。本基金债券部分定位于提供组合稳健的底仓收益并通过适度暴露久期风险，与权益资产形成股债对冲，提升组合整体的夏普比率。组合债券资产以“信用+”的绝对收益投资策略，在报告期维持中性的组合久期，精选高资质信用债，以高等级信用债的持有票息收益为底层收益来源，以利率债与信用债市场的结构性机会作为收益增厚。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:31.713Z","mo":"突发性的经济冲击与底部修复是贯穿本报告期的宏观主线，映射到货币-信用体系，经济波动形成了更为丰富的周期状态表达。报告期内，在央行货币政策呵护下，货币环境持续宽裕，银行间隔夜回购加权利率处于历史很低的水平。宽松的货币环境尚未形成坚实的信用创造，这与疫情期间经济生产暂缓，地产与基建投资处于低位有关。站在当前时点，从货币-信用体系角度，目前相对弱势的经济复苏不足以改变宽裕的货币环境，但美联储持续加息导致中美短端利率出现倒挂，从全球资金流的角度，这对货币政策宽松的空间将形成一定约束。加之经济逐步恢复的过程中，实体经济流动性需求上升将降低流动性在银行间市场的淤积程度，推动货币环境从极度宽裕的局面向正常化水平回归。从信用创造的角度，我们能够观察到信贷脉冲的回升已经发生，信用创造正在底部回暖，但信用创造的链条并不通畅，在“房住不炒”的基调前提下，房地产行业难以回到过去几年的高增速，基建投资的回升也持续受到隐性债务压降与土地出让收入下滑的约束，因此本轮信用扩张的力度将显著弱于历史以往。对于债券资产而言，我们考虑一项资产的投资，基于对其“胜率-赔率”的判断。对于债券这类有票息且净价波动率较低的资产而言，机会成本较高的特征，决定了胜率判断是债券投资的核心，赔率判断作为辅助性的手段，一定程度承担了风险控制的功能。货币信用周期定位属于债券资产胜率判断的方法体系，收益率的绝对水平、收益率曲线结构与相对资产估值等则形成债券资产赔率判断的重要内容。目前阶段，基于以上宏观基本面判断，债券资产的胜率处于中性水平，但赔率整体大幅下降。从更长的时间维度来思考，可以观察到，跨周期的货币政策框架正与更加可持续的财政体系相互作用，货币周期与信用周期的波动幅度因此呈现出逐年下降趋势；从经济结构观察的角度，消费与制造业企业的经济总量占比上升，高质量经济增长体现出对债务依赖型经济增长的逐步替代，平滑了债务周期的波动。周期波动的下降对应着债券收益波动率的下行，未来随着地产投资在经济总量贡献中的逐步退出，债券资产收益率低波动的特征可能成为常态。我们所预期的宏观背景反映到权益市场，宽裕的货币环境与偏弱的信用创造，企业剩余流动性底部弱回升的状态，股票市场能否出现指数级别的全局性机会尚需要等待宏观与企业盈利的验证，更适宜于自下而上精选个股，把握结构性机会。从个股选择的角度，我们的股票投资框架是挑选高质量证券做中长期布局。我们非常看重商业模式、管理层和发展阶段。在这个框架下，我们持有的大部分资产都是需求相对稳定，现金流相对较好的公司。未来我们将会加大产业链的研究，努力抓住具备大格局的新兴产业趋势。","fund":{"_id":3000000004534,"stockCode":"004534","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-04-12T16:00:00.000Z","setUpScale":323855000,"market":"a","tickerId":4534,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金","shortName":"汇添富双盈回报一年持有债券A","fundSecondLevel":"bond","__csrcFundId":1711,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.841Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-05-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富双盈回报一年持有债券","pinyin":"htfsyhbyncyqzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20820532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":802212700,"name":"何彪"},{"stockCode":"db20355950","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231008150580,"name":"吴江宏"},{"stockCode":"db20887766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31924225620,"name":"陈思行"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富年年益定期开放混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=785361","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7f37fea5b3eb0474ab9","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004534,"sao":"对于权益资产而言，1季度权益市场调整幅度较大，结构性特征明显，红利类价值资产相对较优，中证红利指数上涨2.83%，较沪深300指数有较大超额收益。从行业涨幅来看，表现好的行业包括煤炭、地产产业链，涨幅均超过10%（申万一级行业）；表现较差的行业包括电子、国防军工、汽车等。面对波动性较大的市场环境，作为固收+组合，基金保持了中性偏低的股票仓位，并在市场波动的过程中维持了偏低仓位水平，降低在市场大幅波动时频繁选择仓位出现的失误。组合持仓从自下而上的角度，集中于具有长期增长潜力与品牌护城河的消费品企业。对于债券资产而言，1季度经济体系货币环境宽裕，信用环境经历了颇为坎坷的修复，债券资产整体处于震荡格局。报告期内，3个月Shibor利率从年初的2.50%下行至2月中旬的2.36%，并随后维持在这个较低水平，表征货币市场环境持续宽松。10年期国债利率从年初的2.82%下行至1月底的2.68%，随后缓慢上行，在3月上旬达到2.85%，在此之后在疫情的影响下，下行至2.77%。长期限利率债代表了充满波折的信用周期修复过程，从信贷数据分析，我们能够观察到信贷脉冲的回升已经发生，信用创造正在底部回暖，但信用创造的链条并不通畅，在“房住不炒”的前提下，房地产行业难以回到过去几年的高增速，基建投资的回升也持续受到隐性债务压降与土地出让收入下滑的约束，因此本轮信用扩张的力度将显著弱于历史过往。与10年国债的运行节奏相似，3年期AAA级债券收益率从年初的2.95%下行至2月初的2.75%，随后缓慢上行，在3月中旬至3.15%，随后持续下行至3.05%。报告期内，本基金权益资产集中于具有长期增长潜力与品牌护城河的消费品企业。本基金债券部分定位于提供组合稳健的底仓收益并通过适度暴露久期风险，与权益资产形成股债对冲，提升组合整体的夏普比率。组合债券资产以“信用+”的绝对收益投资策略，在报告期维持中性的组合久期，精选高资质信用债，以高等级信用债的持有票息收益为底层收益来源，以利率债与信用债市场的结构性机会作为收益增厚。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:31.710Z","fund":{"_id":3000000004534,"stockCode":"004534","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-04-12T16:00:00.000Z","setUpScale":323855000,"market":"a","tickerId":4534,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金","shortName":"汇添富双盈回报一年持有债券A","fundSecondLevel":"bond","__csrcFundId":1711,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.841Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-05-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富双盈回报一年持有债券","pinyin":"htfsyhbyncyqzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20820532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":802212700,"name":"何彪"},{"stockCode":"db20355950","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231008150580,"name":"吴江宏"},{"stockCode":"db20887766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31924225620,"name":"陈思行"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富年年益定期开放混合型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=726110","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7f37fea5b3eb0474ab8","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004534,"sao":"2021年货币信用周期受到财政政策与监管政策的影响，财政发债节奏放缓与财政项目投放保持正常并存，叠加房地产企业“三道红线”等监管政策，这促使中性的货币政策呈现出宽货币-紧信用的周期特征，债券资产处于相对占优的宏观环境当中，权益市场呈现出典型的结构性行情。报告期内，3个月Shibor利率从年初的2.75%到1月底下行至2.58%，并在2月上升至2.85%，随后一路下行至2.36%，在9月份小幅上行至2.43%，随后在4季度在2.42%到2.50%的区间窄幅波动。债券市场运行节奏与货币市场类似，10年期国债利率从3.10%上行至3.28%，随后逐步回落至2.77%，3年期AAA级信用债利率由3.40%上行至3.73%,并最终回落至2.95%的水平。中低等级债券内部分化剧烈，优质城投AA级信用债利率整体回落，3年优质AA城投收益从4.4%回落至3.70%水平，民企产业债与弱资质城投债收益持续上升，民营地产企业信用风险事件频发，整体信用利差达到历史极值水平。债券资产定位于提供稳健的底仓收益，组合负债具有封闭期内非常稳定，但跨期负债稳定性不足的特征，因此债券资产需要充分满足负债流动性要求。组合久期与运作期相匹配，信用风险暴露以中高信用等级债券为主，资产流动性风险根据封闭期进行划分。对于剩余期限在封闭期内的债券，提高低流动性资产的投资比例，主要为资产支持证券等，对于剩余期限超过封闭期的债券，以高等级高流动性债券为主，确保组合的跨期流动性安排。组合报告期内持续进行持仓优化调整，其目的在于维持久期风险与信用风险、资产流动性风险暴露基本不变的情况，提升组合静态收益。权益资产全年指数波动不大，但结构性行情突出，行业的轮动、风格的切换非常频繁，结构性的机会与结构性的风险并存，对投资人提出了较大的挑战。从市场节奏来看，一季度在经历了前期消费股、成长股的快速上涨后，春节之后经历了大幅度的估值回调；二季度高成长资产表现较好，包括消费里的次高端白酒、医美，医药里的医疗服务、CXO等，科技里的半导体，以及新能源汽车和光伏等，二季度是全年结构性机会最多的一个季度；三季度受教培、互联网政策影响，香港市场的互联网资产大幅调整，A股里的白酒、医美、医疗服务等同样出现了较大的调整压力，双碳主题成为三季度最大的投资主线，但以煤炭、钢铁为代表的传统周期品均经历了短期快速上涨后的大幅下跌，持续性一般；四季度市场主线以中小风格资产为主，有阶段性的一些主题，包括汽车零部件、元宇宙等，但前面表现较好的景气类资产也经历了持续的调整。面对波动性较大的市场环境，作为固收+组合，组合基本保持了中性的股票仓位，降低在市场大幅波动时频繁选择仓位出现的失误，持仓集中于具有长期增长潜力与品牌护城河的消费品企业。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:31.707Z","mo":"对于债券资产而言，我们通过对货币信用创造过程的拆解，形成对周期定位的判断。从相对较低的银行间融资回购利率、季节调整后的融资利率波动率、银行间市场融资便利度等指标来看，流动性维持合理充裕，货币环境宽松。影响信用创造的几条关键产业链2021年下半年处于弱势，信用环境整体偏紧。传统货币信用传导，以围绕城镇化的地产、基建、汽车等产业链条的信用派生实现，从宽货币起步，在地产与基建投资的拉动下最终带动全社会信用修复。2021年下半年，个别民营地产企业出现流动性风险，高周转高杠杆的行业商业模式遇阻，货币环境仍然宽松，地产却难再成为信用创造的主要力量。地方政府隐性债务控制持续全年，卖地收入下降对地方政府基建投资形成掣肘，基建产业链寻求进入更为良性和更具备可持续性的循环。展望未来一段时间，货币环境延续温和，信用创造将从底部回暖，信用脉冲有望回升，但本轮信用回升的整体力度与幅度均弱于过往历史可比阶段。我们从经济基本面与政策前瞻指引的二维分析框架出发， “稳字当头、稳中求进，逆周期与跨周期并行”的央行货币政策表态，已经明确未来一段时间合理充裕的货币市场环境方向。从银行体系信用创造的动能来看，银行家问卷调查与票据利率波动均显示信贷审批力度或有大幅提升，历史来看，这对社会信用的派生具有良好的指示性。从信用创造的产业链角度，地产企业拿地的收益水平有所回升，行业正在向正常状态回归，地产链条对信用创造的拖累将有望修复。在经济建设为中心的方向指引下，积极的财政将更加有为，2021年专项债发行资金到位将带动2022年基建投资发力提前。但我们需要认识到，在“房住不炒”的前提下，房地产行业难以回到过去几年的高增速区间，基建投资的回升也将持续受到隐性债务压降的约束，因此本轮信用扩张的力度将显著弱于历史过往。我们考虑一项资产的投资，基于对其“胜率-赔率”的判断。对于债券这类有票息且净价波动率较低的资产而言，机会成本较高的特征，决定了胜率判断是债券投资的核心，赔率判断作为辅助性的手段，一定程度承担了风险控制的功能。货币信用周期定位属于债券资产胜率判断的方法体系，收益率的绝对水平、收益率曲线结构与相对资产估值等则形成债券资产赔率判断的重要内容。目前阶段，债券资产的胜率仍处于较高水平，但赔率整体大幅下降。从更长的时间维度来思考，可以观察到，跨周期的货币政策框架正与更加可持续的财政体系相互作用，货币周期与信用周期的波动幅度因此呈现出逐年下降趋势；从经济结构观察的角度，消费与制造业企业的经济总量占比上升，高质量经济增长体现出对债务依赖型经济增长的逐步替代，平滑了债务周期的波动。周期波动的下降对应着债券收益波动率的下行，未来随着地产投资在经济总量贡献中的逐步退出，债券资产收益率低波动的特征可能成为常态。2022年对于权益资产而言，仍将是相对复杂的一年，结构性机会与结构性风险并存。我们需要认识到发达经济体货币政策收紧与国内经济压力并存，宏观层面的负面因素若隐若现。但从对权益资产影响更为直接的货币-信用周期来看，中美货币政策根据疫情状况的不同存在错位，国内信用脉冲正在从底部回升，信用周期的修复将成为权益市场的宏观主线，促使权益资产处于相对有利的宏观环境。因此我们对于2022年的股票市场维持谨慎乐观的态度，更多的机会来自于精选个股。从个股选择的角度，我们的股票投资框架是挑选高质量证券做中长期布局。我们非常看重商业模式、管理层和发展阶段。在这个框架下，我们持有的大部分资产都是需求相对稳定，现金流相对较好的公司。未来我们将会加大产业链的研究，努力抓住具备大格局的新兴产业趋势。","fund":{"_id":3000000004534,"stockCode":"004534","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-04-12T16:00:00.000Z","setUpScale":323855000,"market":"a","tickerId":4534,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金","shortName":"汇添富双盈回报一年持有债券A","fundSecondLevel":"bond","__csrcFundId":1711,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.841Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-05-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富双盈回报一年持有债券","pinyin":"htfsyhbyncyqzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20820532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":802212700,"name":"何彪"},{"stockCode":"db20355950","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231008150580,"name":"吴江宏"},{"stockCode":"db20887766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31924225620,"name":"陈思行"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富年年益定期开放混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=713466","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7f37fea5b3eb0474ab7","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004534,"sao":"对于股票资产而言，3季度行业轮动迅猛，市场整体波动较大，行业性的暴涨暴跌时有发生。7月份，以新能源汽车、半导体、光伏和军工为代表的高端制造行业出现趋势性上涨，8月之后进入调整。8月以煤炭、钢铁、化工为代表的传统资源品出现大幅上涨，一直持续到9月中旬，之后传统资源品又出现大幅调整。而在9月份，以白酒为代表的消费品有显著的相对收益。面对波动性较大的市场环境，作为固收+组合，组合基本保持了中性的股票仓位，降低在市场大幅波动时频繁选择仓位出现的失误，持仓集中于具有长期增长潜力与品牌护城河的消费品企业。对于债券资产而言，2021年3季度，结构性政策对货币信用周期的影响突破了传统范式，对周期定位的判断需要回归到对信用创造过程的拆解。过往的货币信用传导，通过围绕城镇化的地产、基建、汽车等产业链条的信用派生实现，宽货币一段时间以后，在地产与基建投资的拉动下全社会信用步入修复。当前的监管政策指引下，从货币端向信用端传导的传统路径受阻，信用投放以直达实体的结构性货币政策推升的方式实现。过去的一个季度，可以观察到宏观周期处于中性偏松的货币环境与结构性偏紧的信用环境相组合的状态，未来随着地方债的发行放量，财政政策的推进与结构性货币政策带来的信用提速相叠加，前期宽货币、紧信用的周期状态可能发生边际变化。债券市场收益率已经在体现这种预期变化，利率在本季度先下后上，全市场信用利差与期限利差处于历史较低水平，以民企地产债为代表的高收益债券利率则大幅上行。报告期内，3个月Shibor利率从2.46%下行至2.35%，在9月回升至2.43%，10年期国债利率从3.10%最低下行至2.80%，随后上行至2.92%，3年期AAA级信用债利率由3.38%最低下行至3.0%，并最终上行至3.17%，3年期AA级信用债利率从3.97%最低下行至3.71%，随后上行至4.01%。报告期内，本基金债券资产定位于提供稳健的底仓收益，组合负债具有封闭期内非常稳定，但跨期负债稳定性不足的特征，因此债券资产需要充分满足负债流动性要求。组合久期与运作期相匹配，信用风险暴露以中高信用等级债券为主，资产流动性风险根据封闭期进行划分。对于剩余期限在封闭期内的债券，提高低流动性资产的投资比例，主要为资产支持证券等，对于剩余期限超过封闭期的债券，以高等级高流动性债券为主，确保组合的跨期流动性安排。组合报告期内持续进行持仓优化调整，其目的在于维持久期风险与信用风险、资产流动性风险暴露基本不变的情况，提升组合静态收益。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:31.705Z","fund":{"_id":3000000004534,"stockCode":"004534","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-04-12T16:00:00.000Z","setUpScale":323855000,"market":"a","tickerId":4534,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金","shortName":"汇添富双盈回报一年持有债券A","fundSecondLevel":"bond","__csrcFundId":1711,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.841Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-05-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富双盈回报一年持有债券","pinyin":"htfsyhbyncyqzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20820532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":802212700,"name":"何彪"},{"stockCode":"db20355950","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231008150580,"name":"吴江宏"},{"stockCode":"db20887766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31924225620,"name":"陈思行"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富年年益定期开放混合型证券投资基金2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=655153","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7f37fea5b3eb0474ab6","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004534,"sao":"2021年上半年，股票资产波动剧烈，结构性分化也达到了历史非常极端的水平，市场对短期景气度的推崇与对紧信用的担心并存，报告期内上证综指上涨3.4%，沪深300上涨0.24%，中证500上涨6.93%，创业板指上涨17.22%，中小板指数上涨3.66%。从基本面来看，我们所持仓的核心公司基本面景气度目前仍较好，但市场更关心其持续增长的速度与持续性，这些更需要等待下半年的验证。我们仍主要聚焦于一些具有成长潜力的细分赛道中的优质公司，并相信这些公司仍将获取中长期的稳健回报。2021年上半年，货币信用周期受到财政政策与监管政策的影响，财政发债节奏放缓与财政项目投放保持正常并存，叠加房地产企业“三道红线”等监管政策，这促使中性的货币政策呈现出宽货币-紧信用的周期定位特征。这带给我们的启示与2013年美联储退出QE政策前的“TaperTantrum”一致，货币-信用的金融市场流动性波动不是单变量体系，而是货币政策、财政政策、监管政策与市场主体共同作用的结果。在相对宽裕的流动性推动下，债券收益率整体下行，全市场信用利差回落，但个别信用边缘主体债券收益率水平仍大幅上行。报告期内，3个月Shibor利率从年初的2.75%到1月底下行至2.58%，并在2月上升至2.85%，随后一路下行至2.40%，节奏与之类似， 10年期国债利率从3.10%上行至3.28%，并最终回落至2.83%，3年期AAA级信用债利率由3.40%上行至3.73%,并最终回落至3.05%的水平。中低等级债券内部分化剧烈，优质城投AA级信用债利率整体回落，3年优质AA城投收益从4.4%回落至3.70%水平，民企产业债与弱资质城投债收益持续上升。报告期内，本基金债券资产定位于提供稳健的底仓收益，组合负债具有封闭期内非常稳定，但跨期负债稳定性不足的特征，因此债券资产需要充分满足负债流动性要求。组合久期与运作期相匹配，信用风险暴露以中高信用等级债券为主，资产流动性风险根据封闭期进行划分。对于剩余期限在封闭期内的债券，提高低流动性资产的投资比例，主要为资产支持证券等，对于剩余期限超过封闭期的债券，以高等级高流动性债券为主，确保组合的跨期流动性安排。组合报告期内持续进行持仓优化调整，其目的在于维持久期风险与信用风险、资产流动性风险暴露基本不变的情况，提升组合静态收益。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:31.702Z","mo":"我们分解驱动债券资产的底层宏观风险因子（经济状态、通胀状态、流动性状态与极端事件），力图将复杂的资产价格波动转化为多个更具有研究性的问题，并以此对债券投资策略的关键性假设展开情景分析，最终落地形成债券细分资产的胜率-盈亏比判断。经济增长面临全球疫情反复与宽松财政-货币政策持续性的综合作用，国内经济仍处于同比上行趋势，但环比增速正在快速回落，正如大中小型企业PMI所展示的，经济的结构性分化愈演愈烈。通胀压力更多来源于输入性通胀，这决定了PPI数值对货币政策的影响相对较低，如果考虑持续为负的CPI-PPI利差所表征的小微企业利润大幅压缩，当前通胀状态将支持积极的货币-财政政策，以缓解小微企业与全社会就业压力。在这样的经济与通胀状态定位上，财政与货币政策预计在下半年将保持中性偏松的状态，货币全面收紧引致系统性资金紧张的概率较低，地方债发行与财政投放有望加速。全球性的极端事件风险正在持续的从极高水平逐步向正常水平回落。基于上述经济、通胀、流动性与极端事件的底层宏观因子形成的基准情景假设，名义无风险利率中枢大概率处于震荡区间，过去10年无风险利率运行的中枢（10年期国债3.50%）可能成为目前利率运行的上限，MLF利率可能成为10年期国债新的中枢水平。目前高等级信用利差已经处于历史极低水平，同期限利率债的性价比显著强于信用品种，但考虑到信用债发债主体的快速减少，这种极低的信用利差可能有所修复，但短期很难恢复到历史中枢水平。边缘信用主体的风险逐步加大，被显著拉大的低等级信用利差很难回到过往水平。这种信用利差的分化在信用风险定价市场化的过程中不可避免，短期会加大信用资产的投资难度，从长期看将奖励信用研究，只有深度研究才能理解信用风险本源，并掌握定价能力。在下一个运作期，本组合将秉承我们长期以来坚持的投资方法，基于中长期货币-信用周期判断调整久期与杠杆水平，严控持仓信用风险，精选个券，关注市场变化并及时应对调整，力争为持有人获取稳健的投资收益。过去半年股票市场的结构性行情的如此极端，但这仅是事物的表象而非本质，我们需要认识到宽裕的流动性环境、结构性收紧的信用环境、不同产业越来越大的景气分化，这些因素叠加在一起是构成了权益市场的底层因子，而这些因子在下半年可能发生一些变化。地方债与国债的发行可能将货币流动性环境从过度宽裕向合理宽裕过度，制造业企业所面临的信用环境边际放松。因此我们对于下半年的股票市场维持谨慎乐观的态度，更多的机会来自于精选个股。从个股选择的角度，我们的股票投资框架是挑选高质量证券做中长期布局。我们非常看重商业模式、管理层和发展阶段。在这个框架下，我们持有的大部分资产都是需求相对稳定，现金流相对较好的公司。未来我们将会加大产业链的研究，努力抓住具备大格局的新兴产业趋势。","fund":{"_id":3000000004534,"stockCode":"004534","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-04-12T16:00:00.000Z","setUpScale":323855000,"market":"a","tickerId":4534,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金","shortName":"汇添富双盈回报一年持有债券A","fundSecondLevel":"bond","__csrcFundId":1711,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.841Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-05-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富双盈回报一年持有债券","pinyin":"htfsyhbyncyqzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20820532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":802212700,"name":"何彪"},{"stockCode":"db20355950","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231008150580,"name":"吴江宏"},{"stockCode":"db20887766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":31924225620,"name":"陈思行"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富年年益定期开放混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=635767","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7f37fea5b3eb0474ab5","stockId":3000000004534,"sao":"2021年1季度，股票资产在经过2020年的大幅上涨之后，市场对今年或存在流动性等拐点有所担心，信心较为脆弱，风险偏好下降较快。A股和港股中，去年涨幅较大的公司，今年的跌幅也较大。而低估值或去年未受到广泛关注的股票，今年反而有较好的相对收益。A股方面，上证指数下跌0.9%，深证成指下跌4.78%，沪深300下跌3.13%，中小综指下跌4.26%，创业板指下跌7%。港股方面，恒生指数上涨4.21%。总体看，核心公司的基本面景气度目前仍较好，但目前市场最关心的是其持续性，需等待下半年的验证。我们仍主要聚焦于一些有成长潜力的细分赛道中的优质公司。我们相信，这些公司仍能获取中长期的稳健收益。2021年1季度债券资产与宏观基本面间的互动形象的演示了“遛狗理论”——债券收益率围绕宏观基本面所决定的无风险利率中枢上下波动。经济层面并未发生更多特征性改变，忽略基数效应影响，通过观察经济增长、通货膨胀环比增长的趋势项，可以看到后疫情时代的宏观总量特征与2020年下半年相比并未出现本质变化，依然呈现出总量层面的环比增长与结构层面的分化并存、全球性广义流动性泛滥与国内货币政策正常化回归同在的特点。货币政策操作在实质上维持了中性立场，财政投放节奏错位是阶段性打破流动性平衡的主要原因，但市场对货币政策是否转向的预期却由此陷入频繁摆动，进而驱动债券收益率围绕中枢水平宽幅震荡。货币市场利率与关键期限利率债收益率从年初到1月中旬维持下行，随后在1月中旬开始上行至3月中旬，从3月中旬开始再次小幅回落。1季度信用事件频发，优质AAA级债券表现与利率债相近，但中低等级信用债收益率则大幅上行，信用边际收紧的宏观状态对信用资质边缘主体的冲击仍在发酵过程中。报告期内，短端利率先上后下，标杆品种围绕1年期MLF利率2.95%波动，1年期AAA级同业存单利率从2.90%到1月中旬下行至2.74%，随后上行至3.13%，并从3月中旬回落至3.0%水平；长端利率与AAA级信用债的高等级品种运行节奏跟随短端利率，标杆的10年国开债收益从年初的3.53%到1月中旬跟随短端利率上行至3.76%，并在3月中旬回落至3.58%，3年期AAA级品种收益从年初的3.51%到1月中旬下行至3.40%，随后上行至3.73%，并从3月中旬回落至3.54%水平。报告期内，本基金债券资产定位于提供稳健的底仓收益，组合负债具有封闭期内非常稳定，但跨期负债稳定性不足的特征，因此债券资产需要充分满足负债流动性要求。组合久期与运作期相匹配，信用风险暴露以中高信用等级债券为主，资产流动性风险根据封闭期进行划分。对于剩余期限在封闭期内的债券，提高低流动性资产的投资比例，主要为资产支持证券等，对于剩余期限超过封闭期的债券，以高等级高流动性债券为主，确保组合的跨期流动性安排。组合报告期内持续进行持仓优化调整，其目的在于维持久期风险与信用风险、资产流动性风险暴露基本不变的情况，提升组合静态收益。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:31.699Z","fund":{"_id":3000000004534,"stockCode":"004534","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-04-12T16:00:00.000Z","setUpScale":323855000,"market":"a","tickerId":4534,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金","shortName":"汇添富双盈回报一年持有债券A","fundSecondLevel":"bond","__csrcFundId":1711,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.841Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-05-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富双盈回报一年持有债券","pinyin":"htfsyhbyncyqzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20820532","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":802212700,"name":"何彪"},{"stockCode":"db20355950","sto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