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{"stock":{"_id":3000000004224,"stockCode":"004224","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":85,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-08T16:00:00.000Z","setUpScale":741316000,"market":"a","tickerId":4224,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"南方军工改革灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","fundStatus":"normal","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方军工改革灵活配置混合","pinyin":"nfjggglhpzhhxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50020000","tickerId":50020000,"name":"南方基金管理股份有限公司"},"managers":[{"name":"邹承原","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20798183","exchange":"fm","tickerId":260325212240}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000004224,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.4806,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.024599999999999955,"f_ins_h_s_r_c_1y":0.11520000000000002,"f_ind_h_s_r":0.5194,"f_ind_h_s_r_c_hy":0.02460000000000001,"f_ind_h_s_r_c_1y":-0.11520000000000008,"f_h_a":200011,"f_h_s_a":11152,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000004224,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":9010,"f_p_r_fys_ssrp":0.6063936063936064,"f_p_r_m1_ssc":9163,"f_p_r_m1_ssrp":0.46627373935821875,"f_p_r_m3_ssc":9020,"f_p_r_m3_ssrp":0.9014303137820158,"f_p_r_m6_ssc":8751,"f_p_r_m6_ssrp":0.3838857142857143,"f_p_r_y1_ssc":8327,"f_p_r_y1_ssrp":0.430939226519337,"f_p_r_y2_ssc":7707,"f_p_r_y2_ssrp":0.4050090838307812,"f_p_r_y3_ssc":6876,"f_p_r_y3_ssrp":0.684509090909091,"f_p_r_y5_ssc":4237,"f_p_r_y5_ssrp":0.330028328611898,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9087,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.5621835791327316},"fp":{"stockId":3000000004224,"type":"fp","f_p_r_fys":0.023421307171479278,"f_p_r_m1":0.008373042886317128,"f_p_r_m3":-0.07186716791979986,"f_p_r_m6":0.07832860158695465,"f_p_r_y1":0.3401791368859137,"f_p_r_y3":0.06645068394528564,"f_p_r_y5":0.2305200199368691,"f_cagr_p_r_fs":0.04408840575115813,"f_p_r_d1":0.006991828826552027,"f_p_r_y2":0.4630123456790143,"last_data_date":"2026-04-15T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000004224,"type":"ff","f_m_f":29258031,"f_m_f_r":0.012,"f_c_f":4876338,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":34134369,"f_m_a_c_f_r":0.014,"f_m_c_f_d":"2024-11-21T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2025-11-20T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000004224,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-15T16:00:00.000Z","f_nv":1.4813,"f_nv_cr":0.011886057790832627},"f_as":{"stockId":3000000004224,"type":"f_as","f_tas":3473017317.349,"f_tas_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000011148,"name":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","inceptionDate":"2021-01-14T16:00:00.000Z","fundStatus":"normal","stockCode":"011148","tickerId":11148,"shortName":"南方军工改革灵活配置混合C","__csrcFundId":1502,"lastUpdated":"2025-01-04T00:32:07.979Z","exchange":"jj","followedNum":8,"fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","status":"normal","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"nfjggglhpzhhxzqtzjj"}],"shareholdings":[{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000004224,"stockId":688002,"holdings":4598606,"marketCap":463539484,"netValueRatio":0.0996,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.1397557666214373,"stock":{"stockCode":"688002","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":688002,"name":"睿创微纳"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000004224,"stockId":688385,"holdings":5927560,"marketCap":436861172,"netValueRatio":0.0939,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.10577644411102671,"stock":{"stockCode":"688385","tickerId":688385,"exchange":"sh","stockType":"company","name":"复旦微电"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000004224,"stockId":300395,"holdings":3668757,"marketCap":367976327,"netValueRatio":0.0791,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.32496697490092474,"stock":{"stockCode":"300395","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300395,"name":"菲利华"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000004224,"stockId":600562,"holdings":11847303,"marketCap":334804782,"netValueRatio":0.072,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.17603345231177847,"stock":{"stockCode":"600562","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600562,"name":"国睿科技"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000004224,"stockId":600760,"holdings":5826835,"marketCap":327176785,"netValueRatio":0.0703,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.2182931922595016,"stock":{"stockCode":"600760","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600760,"name":"中航沈飞"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fu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-14.69%、-6.72%。行业层面，材料、能源、金融涨幅居前，分别上涨12.84%、10.91%、7.81%。2025年第四季度，中证军工指数先抑后扬，单季度上涨11.37%。南方军工改革投资于国防军工领域，在四季度，表现弱于中证军工指数。究其原因：第一，商业航天相关的持仓占比不高，且以现金流较好的价值股为主，标签不明显，涨幅不大。第二，9月初和10月底，持仓股票随板块出现两次回调。此次的商业航天行情，不同以往，主要体现在以下三个方面：第一，战略与监管落地，上市制度突破：2025 年 10 月 “十五五” 规划将航空航天列为战略性新兴产业集群；11 月设立商业航天司、发布《商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027 年）》。12月26日，《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第 9 号 —— 商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》。第二，中美商业航天的估值共振。第三， 技术突破与产业订单进入兑现期：可重复使用火箭进入关键试验阶段，低轨星座组网加速。国防军工行业，除国内特种用户需求以外，还涉及8个相关的细分赛道，分别为：军贸、特种AI与无人装备、燃气轮机与海外发动机配套、商业航天、大飞机制造（商飞、商发）、可控核聚变、低空经济、深海科技。军工改革在12月中下旬，增加了商业航天的配置，在其他细分赛道也有一定比例的投资。","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:40.731Z","fund":{"_id":3000000004224,"stockCode":"004224","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":85,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-08T16:00:00.000Z","setUpScale":741316000,"market":"a","tickerId":4224,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"南方军工改革灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1502,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.513Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方军工改革灵活配置混合","pinyin":"nfjggglhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20798183","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260325212240,"name":"邹承原"}]},"announcement":{"linkText":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1461854","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7c07fea5b3eb04710ba","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000004224,"sao":"2025年三季度，国防军工行业在政策支持、技术突破、改革深化和市场需求多重驱动下，展现出从“稳步发展”向“高质量跃升”的积极态势。未来随着智能化战争形态演进和国家安全战略升级，行业有望进入新一轮增长周期。第一，装备现代化进程加速，军工企业订单饱满，产能利用率提升，部分核心主机厂和配套企业三季度订单同比增长显著。第二，军民融合深度发展，在无人机、卫星通信、人工智能、新材料等领域，军民两用技术转化效率提升，形成“以民促军、以军带民”的良性循环。第三，军工国企改革持续推进，部分军工集团在2025年三季度推进了资产注入和重组，提升了上市公司资产质量与盈利能力。股权激励机制在更多军工企业中落地，激发核心人才创新活力。第四，出口增长势头强劲，中国军工产品国际竞争力增强。2025年三季度，多家军工企业披露海外合同增长，带动整体营收结构优化。第五，技术创新与自主可控能力提升，在芯片、高端材料（如碳纤维、高温合金）、航发控制系统等领域，国产替代进程加快。第六，航天与商业航天协同发展。中国在2025年持续推进载人航天、探月工程、北斗导航系统升级，带动上游元器件、卫星制造与发射服务产业链发展。商业航天企业在低成本发射、卫星互联网等领域取得突破，与军工体系形成互补。第七，资本市场关注度回升。受行业景气度提升和改革预期推动，2025年三季度国防军工板块在A股市场表现活跃，估值逐步修复，机构持仓比例回升。投资者对军工行业的“长期成长性”认知增强，不再单纯视为“事件驱动型”板块。在国防军工行业中，我们重点关注特种芯片、无人化与智能化、新装备和军贸等四个领域，这几个领域的共同指向是未来战争形态，即：网络中心战和智能化战争。其核心逻辑是：以海量、自主、智能的新装备为节点，通过高性能特种芯片进行信息处理与决策，实现无人化、智能化的作战效能，并通过军贸出口验证实力、摊薄成本、反哺技术迭代。它们之间的交集关系可以用以下方式理解：第一，特种芯片是“基石”与“大脑”：它是其他所有领域的技术底座。无人装备的自主控制、智能算法的运行、新装备的精确制导，都离不开高性能、高可靠性的GPU、FPGA、ASIC等特种芯片。第二，无人化与智能化是“能力体现”与“演进方向”：无人化是平台，智能化是灵魂。智能化算法赋予无人装备“自主决策”能力，使其从遥控工具升级为智能作战单元。这是新装备发展的主要方向。第三，新装备是“载体”与“成果”：芯片、无人化、智能化的技术最终要集成到新一代的飞机、舰船、导弹、雷达、装甲车辆等实体装备上，形成战斗力。第四，军贸是“催化剂”与“验证场”：成功的军贸出口不仅能带来较好的利润，支撑研发投入，更是武器装备先进性和可靠性的“活广告”，能通过实战检验促进技术升级。这四个领域的交集可以体现为：特种芯片->（赋能）->无人化/智能化平台->集成于）->新装备->（通过）军贸验证与放大价值->（反哺）-> 特种芯片/算法的进一步研发。我们进一步判断：第一，“特种芯片 + 无人化/智能化 + 新装备”是最核心的技术链条。所有智能化新装备，无论是有人还是无人平台，都迫切需要国产化的高性能计算、存储、通信芯片。例如：无人机群协同作战、智能弹药、新型战斗车辆/舰艇。在这个交集中，我们看好：①国产特种芯片供应商：这是“卖铲子”的硬科技领域，确定性较高。这些公司直接受益于全军装备的信息化、智能化升级。②嵌入式计算机系统/模块供应商：将芯片转化为可用的计算模块，为主机厂提供核心系统级产品，壁垒高，价值量大。第二，无人化 + 智能化 + 军贸。无人机、无人艇、无人战车等装备是国际军贸市场的“明星产品”，而“智能化”是其核心竞争力。在这个交集中，我们看好：总体单位及核心分系统供应商，包括拥有明星无人化产品线的主机厂，以及为其提供控制系统、任务载荷（光电吊舱、合成孔径雷达等）、数据链系统的配套企业。智能化水平越高，这些分系统的价值占比就越大。第三，军贸 + 新装备 + 战略需求。我国军贸正从传统装备向体系化、高端化输出转变。这不仅出口单一装备，更倾向于输出“合成旅”等整体解决方案，其中包含了大量新型装备（如防空系统、远程火箭炮、察打一体无人机）。这既符合我国地缘战略，也展示了国防科技实力。在这个交集中，我们看好：军贸总装平台、导弹及消耗性装备产业链。第四，智能化 + 新装备 + 全域作战。“智能化”超越单一装备，体现在指挥控制（C4ISR）系统中。通过AI赋能情报分析、辅助决策、态势感知，将陆、海、空、天、电各域的新装备连接成一个高效的作战网络。在这个交集中，我们看好：军事通信与数据链、雷达与电子对抗、网络安全与仿真训练。基于上述判断，我们重点配置了：第一，具备较高确定性的国产特种芯片。这是所有升级的底层基础，无论装备如何变化，对算力的需求是确定的，且国产替代空间巨大。第二，具备较高弹性的军贸总装平台及新型号配套企业。这些企业有望受益于具体订单落地，业绩弹性大，需跟踪订单进度和国际政治环境。第三，具备较高成长性的无人装备、智能弹药产业链。第四，具备远期成长空间的C4ISR系统及电子战产业链。这是体系作战能力的核心，技术壁垒极高，是长期投入的方向。","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:40.728Z","fund":{"_id":3000000004224,"stockCode":"004224","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":85,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-08T16:00:00.000Z","setUpScale":741316000,"market":"a","tickerId":4224,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"南方军工改革灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1502,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.513Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方军工改革灵活配置混合","pinyin":"nfjggglhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20798183","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260325212240,"name":"邹承原"}]},"announcement":{"linkText":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1381859","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7c07fea5b3eb04710b9","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004224,"sao":"2025 年上半年国防军工行业在订单、技术发展和军贸等方面呈现出诸多积极变化，具体如下：第一，订单情况向好：军工产业链上游电子元器件企业订单率先回暖。第二，新型作战力量发展受关注：无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等 “新型作战力量” 成为资本市场关注热点。第三，军贸出口取得突破：我国军工产品在国际市场的竞争力提升，为行业注入成长性逻辑。第四，国产替代进程加速：在技术封锁的背景下，我国航空发动机等核心技术国产替代进程加速推进。第五，行业发展预期良好：2025 年是 “十四五” 收官和 “十五五” 布局关键期，军工集团已开展 “十五五” 规划编制工作，随着后续规划出台，军工行业将迎来新一轮发展期。此外，9 月 3 日抗日战争暨世界反法西斯战争胜利 80 周年纪念日相关活动，市场对国防军工行业的关注度有所增加。围绕上述变化以及未来装备建设发展的需要，我们将重点关注航天、航空、兵器等领域的投资机会，并投资了上述领域中军工材料与制造、电子与信息化相关的投资标的。我们偏爱军民品协同发展，相互促进，并能够持续保持技术和市场份额领先或存在这种可能的企业。同时也会以净资产收益率、投入资本回报率和分红比例来判断企业对股东回报的重视程度。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:40.726Z","mo":"2025 年下半年国防军工行业预计将在装备生产交付、市场行情、军贸出口等方面发生一系列变化，具体如下：第一，装备生产交付加速：2025 年是 “十四五” 规划的最后一年，为确保目标达成，部分重大装备项目的采购、交付和列装进度有望在下半年加速，产业链相关企业的订单确认和收入结转有望获得保障。第二，市场行情受事件催化：9 月 3 日中国抗日战争暨世界反法西斯战争胜利 80 周年纪念日相关活动，以及可能的舰船入役、军事演习演训等事件，有望提升市场对军工板块的关注度。第三，军贸出口迎来机遇：据新华社海牙6月25日电，根据25日发表的北约峰会宣言，北约成员国领导人就未来军费支出目标达成一致，决定在2035年前将年度国防开支提高至国内生产总值的5%。我们据此判断全球各国军费开支有望随之增长，国际军贸市场将大规模扩容，我国军工行业出口前景向好。第四，新域新质作战力量发展加快：无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量或将受到更多重视。无人机、远程火箭弹、水下装备等军品领域，以及大飞机、低空经济、商业航天、可控核聚变等民品领域，都将是重要发展方向。我们结合对国防军工行业上市公司定期报告的分析以及调研情况，从以下八个方面阐述行业近些年发生的积极变化：第一，企业的经营管理效率有所提升，体现在部分企业资本投入减少、资产负债率下降；第二，企业的成本管控意识有所增强；第三，军工行业国产化能力得到全方位的提升；第四，军工企业的业绩基数普遍较低，订单和业绩的修复有望伴随较高增长；第五，中上游的电子与信息化、材料与制造企业在民用的新质生产力领域取得了新的生存及成长基础；第六，市场机制的完善使得军工企业相比以往更加重视股东回报；第七，国防军工行业受贸易战的影响相对较小；第八，国产化率提升、成本管理加强、研发投入保持强度的结果将是在国际军贸市场中产品竞争力的增强和综合利润率的提升。综合以上，军工行业的上述积极变化将有助于军工股在资本市场中取得可观的表现。在股票市场中，价值投资者经常要面对“价值”与“成长”之间的抉择，军工行业自设以来，因为各种原因被视为成长的一部分。然而基于上述军工行业的积极变化，使得成长与价值有望在军工行业的某些股票中交汇在一处。价值是未来现金流折现后的现值；成长是确定价值的一个因素。诚然，军工股仍然可能会因为各种各样的催化因素产生阶段性的脉冲式的行情，但从投资而非投机角度而言，我们不希望也无法承受各类催化所产生的冲击成本及交易成本，这意味着决定军工股价值的将会是：①技术的领先性，并且如何能够持续保持领先；②在国防和民用业务之间保持合理的比例，相关业务能够相互促进，共同发展；③客户对产品的持续认可以及企业的市场销售能力。可喜的是，通过近几年的压力测试后，很大一部分军工企业在上述方面都取得了显著进步。围绕上述变化以及未来装备建设发展的需要，我们将继续重点关注航天、航空、兵器等领域的投资机会，并寻找上述领域中军工材料与制造、电子与信息化相关的投资标的。我们偏爱军民品协同发展，相互促进，并能够持续保持技术和市场份额领先或存在这种可能的企业。同时也会以净资产收益率、投入资本回报率和分红比例来判断企业对股东回报的重视程度。对于未来发展空间较大，有望带来较高现金流，但目前规模偏小且资本回报率较低的企业，我们会给予高度的关注和相对高的财务指标容忍度，但前提是管理层的能力是出众的并且与资本市场的交流是负责且顺畅的。","fund":{"_id":3000000004224,"stockCode":"004224","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":85,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-08T16:00:00.000Z","setUpScale":741316000,"market":"a","tickerId":4224,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"南方军工改革灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1502,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.513Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方军工改革灵活配置混合","pinyin":"nfjggglhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20798183","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260325212240,"name":"邹承原"}]},"announcement":{"linkText":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1351446","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7c07fea5b3eb04710b8","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004224,"sao":"高质量、低成本、可持续是我国军工行业的发展趋势。第一，从政策导向来看：党的二十大报告指出要加快国防和军队建设 “四个现代化”，提高捍卫国家主权、安全、发展利益战略能力。同时强调要全方位推进低成本、可持续发展，装备工作各领域都要突出低成本发展理念，实行低成本论证、设计、制造、使用、维护和保障。这表明国家政策层面将高质量、低成本、可持续作为军工行业发展的重要方向。第二，从军事战略需求来看：现代战争形态不断演变，对武器装备的性能、质量要求日益提高。同时，未来高端战争、大规模战争不仅考验武器装备的性能，更考验背后的供应链、保障链。只有实现低成本、可持续发展，才能在大规模战争中保证装备的持续供应和维护，满足长期作战需求。第三，从行业发展要求来看：随着军工行业的发展，规模化量产成为趋势，特种用户对装备全寿命周期成本管控关注度不断提升。这促使军工企业在保证产品质量的前提下，通过优化供应链、提高生产效率等方式降低成本，以实现可持续发展。从国际竞争需要来看：在国际军贸市场上，军工产品要想提高竞争力，就需要在保证质量的同时，具备良好的性价比。通过实现低成本、可持续发展，可以进一步扩大军工产品的国际市场份额，提升综合国际影响力。鉴于以上逻辑，同时结合对下游景气度的判断，南方军工改革在2025年的一季度做了一些持仓结构的调整，增加了对航天、地面兵装的持仓，减少了前期订单或惯性预期处于相对高位且边际向上空间有限的领域的持仓。一部分新增持仓可以在较低的位置完成，然而随着市场情绪的提升，股价相应走高，南方军工改革没有做追高的操作。一部分减仓的股票，其企业经营和市值管理做的非常优秀，南方军工改革也考虑择机买回。除了上述调整之外，一季度机器人、人工智能、低空经济等代表新质生产力方向的领域有较好表现。我国军工行业在国家安全战略和科技创新的双重驱动下，正朝着高端化、智能化、体系化方向快速发展，因此从投资角度我们也对此类机会相对重视，但从成长的角度来看，业绩、增速仍然是南方军工改革最为关注的指标。对于上述的机会，南方军工改革仅保留了一定的观察仓位，我们会视行业的景气度变化逐步增加配置。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:40.723Z","fund":{"_id":3000000004224,"stockCode":"004224","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":85,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-08T16:00:00.000Z","setUpScale":741316000,"market":"a","tickerId":4224,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"南方军工改革灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1502,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.513Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方军工改革灵活配置混合","pinyin":"nfjggglhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20798183","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260325212240,"name":"邹承原"}]},"announcement":{"linkText":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1277389","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7c07fea5b3eb04710b7","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004224,"sao":"2024年前三季度，南方军工改革相对中证军工指数有一定超额。2024年第四季度，南方军工改革相对指数有负收益，主要因为：9月24日以来，市场情绪明显好转，交易量放大、风险偏好提高。但截至去年底，南方军工改革仍然重点配置了飞机制造、发动机制造、船舶及船舶动力制造、军工材料、军工信息化等领域中的链长企业和产业链核心配套环节。此类持仓在2024年前三季度表现较好，跌幅较小，但在市场反弹阶段表现不佳。复盘回顾：9月底至11月上旬，中证军工指数大幅上涨，期间又可以分为两个阶段：第一阶段，9月24日至10月8日，市场普涨反弹，双创股票因单日涨幅上限较高，在股价表现上占据优势。军工板块在10月8日冲高回落后，10月18日重启升势，于11月12日创下年内新高。2024年珠海航展于11月12日至18日举行，中证军工指数在11月12日之后出现弱势整理，在此期间，行业中题材轮动加速，行业内不同子领域的股票分化加剧。截至2024年年底，南方军工改革尚未切换相对高风险偏好的个股，主要因为：第一，年底的中央经济会议定调前，我们对2025年的市场风险偏好仍在观察；第二，与军工相关度高的新质生产力方向主要是低空和商业航天，这两个领域的个股弹性较大，反弹较快，且从基本面角度，又尚未形成有较大的收入规模和利润体量，临近年底我们担心风险偏好收紧。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:40.721Z","mo":"2024年中央经济工作会议确定了确定2025年宏观调控政策取向：第一，财政政策：实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债和地方政府专项债券，加大财政支出强度，优化财政支出结构，推进财税体制改革。第二，货币政策：实施适度宽松的货币政策，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，保持人民币汇率基本稳定，探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能。会议部署了部署2025年重点任务，其中包括发展新质生产力：加强基础研究和关键核心技术攻关，开展“人工智能+”行动，加强国家战略科技力量建设，健全多层次金融服务体系。2025年是十四五的收尾之年，也是展望十五五、实现百年建军目标，需要做好规划的一年。我们一方面关注传统装备的列装要求，一方面关注新装备的研制进展，一方面也会关注军工行业在国家战略新兴产业中起到的关键作用。2025年南方军工改革将做出调整布局，增加对低空经济、商业航天、无人作战（特种机器人）、军贸、低成本弹药的配置。同时，在合同允许的范围内，增加对核电等股息资产的配置，减少组合回撤，努力实现：攻成攻，守成守，攻守兼备。","fund":{"_id":3000000004224,"stockCode":"004224","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":85,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-08T16:00:00.000Z","setUpScale":741316000,"market":"a","tickerId":4224,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"南方军工改革灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1502,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.513Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方军工改革灵活配置混合","pinyin":"nfjggglhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20798183","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260325212240,"name":"邹承原"}]},"announcement":{"linkText":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1257920","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7c07fea5b3eb04710b6","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004224,"sao":"党的二十大报告指出“国家安全是民族复兴的根基，社会稳定是国家强盛的前提”、“如期实现建军一百年奋斗目标，加快把人民军队建成世界一流军队，是全面建设社会主义现代化国家的战略要求”。相对其他行业而言，国防军工行业起到了国家安全基石的作用。我国的国防预算增速也一直维持在合理稳定的区间。8月底披露完成的上市公司半年报显示，军工主机厂及分系统环节合同负债（预收款）加速消化，部分企业有产成品积压。从合同负债来看，按预付款比例倒算出的在手订单，部分企业已不足支撑一年营收，我们判断后续订单有望恢复。2025年是十四五的收官之年，距离百年建军目标也仅剩两年时间，国防发展建设的需求依旧迫切。即便随着产业链技术成熟度的提高，高质量低成本成为趋势，但是量的增长和业绩的修复依然值得期待。调整过后，龙头公司的技术成熟度、成本管控能力、新质生产力（大型化、集成化、新设备新技术）、维修保障的响应速度都有了提高。同时，随着数字经济、低空经济、商业航天、高端制造被纳入战略性新产业，核心技术和产品向民品拓展的政策空间也已经打开。按照万得市场一致预期的数据，目前军工行业一些配套地位较高的产业链核心，估值已经回归到制造业的正常水平，增速与估值匹配度较高。据此，本基金重新提高个股集中度，降低换手率，向产业链龙头公司集中，回到此前的投资策略，先攻点再打援。主要布局的方向包括：航天制造、大飞机制造、军机制造、发动机制造、船舶及船舶动力制造、军工信息化、先进材料、新质生产力。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:40.718Z","fund":{"_id":3000000004224,"stockCode":"004224","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":85,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange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。③据看航发黎阳2023年9月22日报道，9月21日中国航发黎阳动力在黔召开“十四五”中期配套任务发布暨供应商任务协调会。我们认为，到目前为止，我国是为数不多的拥有先进且完整的国防工业体系的国家，实属不易。订单如果停滞会影响产业链的稳定性。面对复杂多变的国际形势，国防军工的建设是必然的。何时能够看到国防军工板块的反转，从基本面角度还需要综合考虑几点因素。第一，前期大订单交付的数量是否达到预期，产能建设进度如何。第二，产品形态是否成熟，是否达到预期使用寿命，是否要做参数的调整或改型。第三，产品价格是否合适，是否还有降本的空间。“道千乘之国，敬事而信。节用而爱人，使民以时”（《论语.学而篇》）。意思是说：治理有兵车千辆的国家（言大国），应该恭敬谨慎地对待政事，并且讲究信用；节省费用，并且爱护人民；征用民力要尊重农时，不要耽误耕种、收获的时间。我们认为，我国国防军工必然会向着“高质量低成本可持续”的方向发展，这与股票市场期待的持续的量价齐升是有矛盾的。但是，我们可以从行业研究的角度，选择供需关系好的（供不应求的）的标的，来规避这种矛盾。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:40.710Z","mo":"党的二十大报告在题为“实现建军一百年奋斗目标，开创国防和军队现代化新局面”的章节中指出“必须贯彻新时代党的强军思想，贯彻新时代军事战略方针，坚持党对人民军队的绝对领导，坚持政治建军、改革强军、科技强军、人才强军、依法治军，坚持边斗争、边备战、边建设，坚持机械化信息化智能化融合发展，加快军事理论现代化、军队组织形态现代化、军事人员现代化、武器装备现代化，提高捍卫国家主权、安全、发展利益战略能力，有效履行新时代人民军队使命任务”、“打造强大战略威慑力量体系，增加新域新质作战力量比重，加快无人智能作战力量发展，统筹网络信息体系建设运用。优化联合作战指挥体系，推进侦察预警、联合打击、战场支撑、综合保障体系和能力建设。深入推进实战化军事训练，深化联合训练、对抗训练、科技练兵”。2024年距离百年建军目标还有三年时间。展望2024年我会比较关注：第一，政策支持央国企经营效率与盈利能力的提升改善；第二，国资委\"一利五率\"考核要求是否能够与特色估值体系相结合；第三，军贸业务有望维持高景气；第四，政策支持国企改革和专业化整合；第五，船舶制造领域的景气度变化。","fund":{"_id":3000000004224,"stockCode":"004224","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":85,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-08T16:00:00.000Z","setUpScale":741316000,"market":"a","tickerId":4224,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"南方军工改革灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1502,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.513Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方军工改革灵活配置混合","pinyin":"nfjggglhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20798183","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260325212240,"name":"邹承原"}]},"announcement":{"linkText":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1060157","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7c07fea5b3eb04710b2","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004224,"sao":"1、行情回顾：2023年三季度，上证指数下跌2.86%，深证成指数下跌8.32%，创业板指下跌7.69%，中证军工指数下跌9.53%，南方军工改革净值下跌6.47%，跑赢中证军工指数3.06个百分点，主要因为：有效执行了年中制定（调整）的投资计划，即“要想获得事实上和心理上的主动性，集中兵力、运动战、速决战、歼灭战，都是必要的条件。同时，还要避免产生急躁心理的产生，从客观实际出发，坚持辩证唯物主义，具体地分析具体的情况”。应该客观地认识到，即便南方军工改革三季度跑赢了深证成指、创业板指、中证军工指数，但并没有实现盈利。三季度是相对的跑赢，而不是绝对的跑赢。四季度我将坚持以下原则：第一，积小胜为大胜。既要抓军工行业内部趋势性的大的机会，也要注意行业和个股的估值水平。要打运动件、歼灭战，不要打阵地战、消耗战。第二，精于选股。考虑到南方军工改革规模相对较大，流动性相对较差的特点，在保持主动性（主要指流动性）的前提下，选择基本面正在发生或将要发生积极变化的个股，剔除基本面正在发生或者将要发生消极变化的个股。四季度末将会涉及估值切换的问题，因此可以适当做左侧布局。适当做左侧，不代表可以不考虑估值问题。2、2023年三季度南方军工改革发生了哪些变化？4月份至今，南方军工改革的持仓由分散走向集中。从战术上，由游击战转变回运动战。2023年一季度由集中走向分散，是因为国防军工板块股价位置偏高、筹码相对集中，而筹码结构好的个股通常基本面偏左侧，估值又偏高。二季度至今，由分散走向集中，是因为国防军工板块经过调整，股价的相对位置已经不高，机构普遍低配，筹码结构改善。同时，新的主线及主线特征逐步展现在大家面前。主线，包括造船行业的高度景气、军贸领域的高度景气、卫星通讯的蓬勃发展、无人化智能化的快速发展、航空领域维持较高景气等方面。主线特征，包括国防预算的有序增长、产业链强调集约高效、央国企的一利五率考核等方面。3、2023年军工板块的投资逻辑是什么，与此前相比是否发生了变化？我判断既有不变的部分，又有改变了的部分。第一，先说不变的部分。国防军工行业自2020年7月成为成长赛道的一部分以来，主要依靠四个驱动因素，我将其称之为四驾马车，包括：需求增长、国产化替代、市占率提升、新产品/新市场。如果在投资中仍然把军工当做成长赛道，这四驾马车，哪些企业、哪些细分领域具备持续性，就应该重点关注哪些企业、哪些领域。第二，再说改变的部分。之所以有变化，是因为存在筹码结构的变化、业绩基数的变化、研发转批产后价格的变化、产业链政策的变化以及新的特色估值体系的变化。这些变化形成了今年军工行业新的特点，这些特点规定了和规定着我们投资的策略和投资的方向。4、2023年军工行业景气度如何，下半年有哪些值得关注的方向？党的二十大报告指出“国家安全是民族复兴的根基，社会稳定是国家强盛的前提”、“如期实现建军一百年奋斗目标，加快把人民军队建成世界一流军队，是全面建设社会主义现代化国家的战略要求”。我据此判断，国防军工板块整体具备较强的景气度与基本面支撑，在经历调整过后，反弹值得期待。除了上述对总体景气度的判断外，我还比较地关注：第一，政策支持央国企经营效率与盈利能力的提升改善；第二，国资委\"一利五率\"考核要求有望与特色估值体系相结合；第三，军贸业务有望维持高景气；第四，政策支持国企改革和专业化整合；第五，船舶制造领域的景气度变化；第六，部分企业召开的“十四五”规划中期评估与调整研讨会的情况；第六，2月15日，中国军网文章《如期实现建军一百年奋斗目标丨坚定不移走高质量发展之路》提出的“武器装备向远程化、精确化、智能化、隐身化、无人化方向发展，战场空间向太空、网络、深海、极地拓展”。5、南方军工改革重点布局的方向：1936年12月，毛泽东主席在《中国革命战争的战略问题》中指出“统统相符的事，在战争或战斗中是极其少有的，这是因为战争或战斗的双方是成群的武装着的活人，而又互相保持秘密的缘故，这和处置静物或日常事件是大不相同的。然而只要做到指挥大体上适合情况，即在有决定意义的部分适合情况，那就是胜利的基础了”。整体上，2023年我更看好产业链中下游的管理能力提升与盈利能力改善、更看重链长企业（包括纵向的链长与横向的高市占率的核心配套企业）对产业链降本增效的带动作用、更注重对技术先进且能够在一定时期内保持领先的企业的支持、更关注产业链的供需格局及其边际变化。最后，感谢各位投资者朋友对南方军工改革的支持！2023年四季度，引用毛泽东主席在《论持久战》中的表述“战役和战斗的作战方针，一句话说完，就是：\"外线的速决的进攻战\"。这对于我之战略方针\"内线的持久的防御战\"说来，是相反的；然而，又恰是实现这样的战略方针之必要的方针”。请大家继续关注南方军工改革、关注军工信息化、国防现代化的发展！","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:40.708Z","fund":{"_id":3000000004224,"stockCode":"004224","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":85,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-08T16:00:00.000Z","setUpScale":741316000,"market":"a","tickerId":4224,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"南方军工改革灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1502,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.513Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方军工改革灵活配置混合","pinyin":"nfjggglhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20798183","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260325212240,"name":"邹承原"}]},"announcement":{"linkText":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=993701","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7c07fea5b3eb04710b1","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004224,"sao":"1、行情回顾：2023年年初至6月底，上证指数上涨3.65%，深证成指数上涨0.10%，创业板指下跌5.61%，中证军工指数上涨4.03%，南方军工改革下跌8.40%，跑输中证军工指数12.43个百分点。2、2023年上半年度南方军工改革发生了哪些变化？在南方军工改革一季报中，我向大家强调“2023年一季度，我将其称之为战略退却阶段”、“鉴于市场尚未对军工信息化建设、现代化发展产生共性认识，部分细分领域仍处于业绩释放的左侧阶段，决定暂时由运动战转变为游击战，仓位上由绝对的集中转为相对的分散”。2023年二季度，随着板块的调整逐渐结束，南方军工改革的持仓已经再次由分散走向集中。从战术上，由游击战转变回运动战。3、2023年军工板块的主线特征是什么，与此前相比发生了哪些变化？第一，先说不变的部分。国防军工行业自2020年7月成为成长赛道的一部分以来，主要依靠四个驱动因素，我将其称之为四驾马车，包括：需求增长、国产化替代、市占率提升、新产品/新市场。通过对军工上市公司定期报告的整理，不难发现当下军工行业有三个主要的结构性的景气方向，包括：军工信息化-卫星遥感、军用发动机-新域新质、军工半导体-国产化率仍然较低的环节。此外，通过对央视新闻客户端新闻的整理，可以看出军民船景气度也相对较好。综上，如果在投资中仍然把军工当做成长赛道，这四驾马车，哪些企业、哪些细分领域具备持续性，就应该重点关注哪些企业、哪些领域。第二，再说改变的部分。之所以有变化，是因为存在筹码结构的变化、业绩基数的变化、研发转批产后价格的变化、产业链政策的变化以及新的特色估值体系的变化。这些变化形成了今年军工行业新的特点，这些特点规定了我们的投资策略和投资方向新的变化。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:40.705Z","mo":"1、2023年军工行业景气度如何，下半年有哪些值得关注的方向？党的二十大报告指出“国家安全是民族复兴的根基，社会稳定是国家强盛的前提”、“如期实现建军一百年奋斗目标，加快把人民军队建成世界一流军队，是全面建设社会主义现代化国家的战略要求”。我据此判断，国防军工板块整体具备较强的景气度与基本面支撑，在经历调整过后，反弹值得期待。除了上述对总体景气度的判断外，我还比较地关注：第一，政策支持央国企经营效率与盈利能力的提升改善；第二，国资委\"一利五率\"考核要求有望与特色估值体系相结合；第三，军贸业务有望维持高景气；第四，政策支持国企改革和专业化整合。2023年6月14日，国务院国资委召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会指出“下一步，中央企业要把握新定位、扛起新使命，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能”。2、南方军工改革重点布局的方向：1936年12月，毛泽东主席在《中国革命战争的战略问题》中指出“统统相符的事，在战争或战斗中是极其少有的，这是因为战争或战斗的双方是成群的武装着的活人，而又互相保持秘密的缘故，这和处置静物或日常事件是大不相同的。然而只要做到指挥大体上适合情况，即在有决定意义的部分适合情况，那就是胜利的基础了”。整体上，2023年我更看好产业链中下游的管理能力提升与盈利能力改善、更看重链长企业（包括纵向的链长与横向的高市占率的核心配套企业）对产业链降本增效的带动作用、更注重对技术先进且能够在一定时期内保持领先的企业的支持、更关注产业链的供需格局及其边际变化。最后，感谢各位投资者朋友对南方军工改革的支持！国防军工板块经过前期的调整，进入到了战略反攻的阶段，此时仍需要清醒地认识到，要想获得事实上和心理上的主动性，集中兵力、运动战、速决战、歼灭战，都是必要的条件。同时，还要避免产生急躁心理的产生，从客观实际出发，坚持辩证唯物主义，具体地分析具体的情况。请大家继续关注南方军工改革、关注军工信息化、国防现代化的发展！","fund":{"_id":3000000004224,"stockCode":"004224","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":85,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-08T16:00:00.000Z","setUpScale":741316000,"market":"a","tickerId":4224,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"南方军工改革灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1502,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.513Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方军工改革灵活配置混合","pinyin":"nfjggglhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20798183","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260325212240,"name":"邹承原"}]},"announcement":{"linkText":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=966966","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7c07fea5b3eb04710b0","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004224,"sao":"2023年一季度，上证指数上涨5.94%，深证成指数上涨6.45%，创业板指上涨2.25%，中证军工指数上涨1.10%，南方军工改革净值下跌9.37%，跑输中证军工指数10.47个百分点，开年至一季度末一直处于被动地位。通过比较上证指数与深证成指的涨跌幅，不难得出两条结论：第一，去年10月27日之前表现强势的国防军工板块，自防疫政策放开、经济复苏预期上升开始，就一直处于被动地位，板块被不断地吸水；第二，机构重仓的个股涨幅弱于非机构重仓股，存在跷跷板效应。同时，通过产业链的调研，我判断国防军工行业内部也在发生结构性的转变。下面我来向大家阐述这些变化：国防建设与发展在每个时期都有特定的目标，例如：2020年（十三五末）基本实现机械化，此时陆军机械化水平换装是主要矛盾；2021 年，国防部发言人指出，我军已基本建成以三代装备为主体，四代装备为骨干的装备体系；2022年，二十大报告指出\"打造强大战略威慑力量体系......\"。此时，战略威慑力量装备体系搭建是主要矛盾。2020年至2022年，南方军工改革连续三年跑赢业绩比较基准，凭借的是抓住了不同时期的主要矛盾及矛盾的主要方面。军队和国防建设的出发点是：仗怎么打兵就怎么练，打仗需要就发展什么；需求牵引规划、规划主导资源配置。从国防建设角度出发，打仗需要什么就发展什么。从军工投资角度出发，军队发展什么，我们就应该关注什么。那么进入2023年，行业当下的主要矛盾是什么呢？2023年2月15日，中国军网发表文章《如期实现建军一百年奋斗目标|坚定不移走高质量发展之路》。该文章指出“可以预言，未来5年战争形态会加速向信息化智能化战争转变，信息主导、体系支撑、精确作战、联合制胜成为其鲜明特征，武器装备向远程化、精确化、智能化、隐身化、无人化方向发展，战场空间向太空、网络、深海、极地拓展”。该文章明确了未来一段时期战争形态、武器装备、战场空间发展与转变的方向。从“机械化换装”到“战略威慑力量装备体系建设”再到“远程化、精确化、智能化、隐身化、无人化”发展，国防军工行业的发展一直在路上，但每个阶段的侧重点却有所不同。关注到装备发展侧重点的转变，投资方向要不要变化呢？当然要变。在2022年的年报，我向大家讲“2023年南方军工改革将主动求变”、“谁能在新的方向率先完成布局，谁就掌握了未来一定时期内投资的主动权”。当下，我仍然坚持以上观点。投资侧重点的转变是战略问题，如何完成新的布局并将损失降到最低，是战役和战术问题。从战略上讲两点，第一，鉴于南方军工改革规模相对较大的特点，仓位调整需要经历改革的阵痛期，更需要具备战略眼光。引用1938年5月，毛泽东主席《论持久战》中的表述“部分的暂时的牺牲（不保存），为了全体的永久的保存”；第二，鉴于市场尚未对军工信息化建设、现代化发展产生共性认识，部分细分领域仍处于业绩释放的左侧阶段，决定暂时由运动战转变为游击战，仓位上由绝对的集中转为相对的分散。从战役战术上讲，南方军工改革年初主动降低部分仓位并将在理清主线后积极加仓。2023年一季度，我将其称之为战略退却阶段。引用1936年12月，毛泽东主席在《中国革命战争的战略问题》中的表述：第一，“战略退却的目的是为了保存军力，准备反攻。退却之所以必要，是因为处在强敌的进攻面前，若不退让一部，则必危及军力的保存。过去却有许多人坚决地反对退却，认为这是‘机会主义的单边防御路线’。我们的历史已经证明这个反对是完全错误的了”；第二，“退却过早和过迟，当然都有损失。但是一般地说来，过迟的损失较之过早为大。及时退却，使自己完全立于主动地位，这对于到达退却终点以后，整顿队势，以逸待劳地转入反攻，有极大的影响。”“战略退却的全部作用，在于转入战略反攻，战略退却仅是战略防御的第一阶段。全战略的决定关键，在于随之而来的反攻阶段能不能取胜”。后续的反攻，我将沿用2022年4月底至8月份的投资策略，对于黑马及部分左侧个股做既团结又斗争的准备。个股仓位仍然以提高集中度为主要原则，确定一个集中一个，但同时又要避免左倾关门主义的错误。用三句话来概当下的投资思考。第一，回顾一季度，市场中各类题材高频轮动，人工智能、数字经济、半导体表现强势，而机构重仓股则大幅回调，分化严重。引用唐朝诗人刘禹锡《酬乐天扬州初逢席上见赠想》的诗句“沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春”；第二，随着经济复苏预期的增强，各行各业的业绩均有望迎来积极变化，增速有望提高。而过往增速较快的领域，则会面临基数大、集约高效、边际增速放缓等问题。对于前文提到的吸水效应、跷跷板效应，引用1927年3月，毛泽东主席在《湖南农民运动考察报告》中的一句话来表述\"矫枉必须过正，不过正不能矫枉\"；第三，调整至今，我对国防军工板块整体未来的走势充满信心，引用毛泽东主席1930年1月文章《星星之火，可以燎原》来表达。最后，感谢各位投资者朋友对南方军工改革的支持！2023年一季度，我们经历了一个主动求变的、被动的开局，但也在斗争中认清了未来一段时期的发展方向。请大家继续关注南方军工改革、关注军工信息化、国防现代化的发展！","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:40.703Z","fund":{"_id":3000000004224,"stockCode":"004224","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":85,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-08T16:00:00.000Z","setUpScale":741316000,"market":"a","tickerId":4224,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"南方军工改革灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1502,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.513Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方军工改革灵活配置混合","pinyin":"nfjggglhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20798183","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260325212240,"name":"邹承原"}]},"announcement":{"linkText":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=890099","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7c07fea5b3eb04710af","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004224,"sao":"2022年中证军工指数下跌25.74%，排在全行业26/29名，跌幅居前。2022年南方军工改革下跌15.41%，跑赢中证军工指数10.33个百分点。在这一年当中，我对军工行业的投研框架进行了全面升级，坚持用创新理论指导新的实践。在今后的投资实践中，我亦将努力保持心理上和事实上的主动性。报告期内的运作分析：（1）从2022年初至4月26日，中证军工指数下跌40.66%，领跌全行业，呈现出单边下探的走势：2022年自年初开始，市场风格偏好出现持续下降。从行业基本面的角度看，1月份军品增值税减免政策取消，引发了市场对企业利润空间的担忧。同时，军工行业做为制造业的一个分支，上游材料的价格与行业的利润空间存在较强关联。此外，1月份市场对军工行业的年报预告、预增公告及业绩快报也比较关注，业绩符合预期的公司跌幅相对较小一些。2月份春节过后，受到美联储加息等因素的影响，市场风险偏好未见明显好转，市场中部分私募产品经过1月份的下跌已经触及平仓线或预警线，也加速了新一轮的下跌，并且我们看到前期跌幅较少的、流动性较好的个股此时经历了一轮补跌，这种完全由资金催化的下跌是比较令人担忧的，因为其表现出无序下杀的特征。2月底，俄乌冲突爆发，军工行业并未受到股价扰动。相反地，持续的冲突引发了大宗品价格的上涨，制造业的各个领域均因此受到了一定的影响。3月份上旬，两会召开，军工行业围绕国防预算增速的预期，进行了一定程度的博弈。两会过后，上海疫情又引发了市场对成长赛道整体成长性的担忧，此时不少资金开始从成长赛道切换至价值赛道，恐慌盘的持续抛压，直接导致了4月底黄金坑的产生。在2022年1-4月期间，南方军工改革相对于行业基准，快速形成了较大的领先优势。事后，我将其此阶段的经验总结为十八字诀，即“防御中的进攻，持久中的速决，内线中的外线”。投资与带兵打仗极其相似，在面对诸多不利因素的条件下，如何脱离被动地位、恢复主动地位，是投资人员应该时刻警醒和思考的。（2）从4月27日至8月11日，中证军工指数反弹45.90%，反弹幅度较大：22年年初至4月26日，指数下跌40.66%，个股跌幅普遍在50%以上，权重股跌幅更大。按照常理，跌50%涨回原点就是100%的涨幅。而经历了前期较大的下跌之后，行业中所有的风险基本上都已经反应在股价当中了。我们应该看到，军品增值税减免取消，并不是为了要增加企业的税收负担，而是要促进军民融合发展，给予民参军企业更加公平的竞争环境；原材料价格基本趋于稳定；军工行业本身就具备规划性较强的特征，其订单确定性仍然较高、增速仍然较快，并不会因为疫情扰动而调整规划。因此，在4月27日反弹时，军工是最先反弹的、也是反弹最强劲的板块。在2022年5-8月期间，南方军工改革保持了领先优势和领先幅度，持续跑赢比较基准。在此阶段，我主动地进行了持仓调整。在某一阶段中，以白马股为主；而在另一阶段中，白马股与黑马股结合成为组合的主要特征。在白马股与黑马股统一战线的问题上，必须实行坚决的、严肃的两条战线斗争。一方面，应该看到黑马股的弹性，不应将他们排除在持仓之外，忽视了与其建立统一战线的可能，并由此犯了“左倾关门主义”的错误；另一方面，应该看到黑马股的不确定性，不应将其与白马股混为一谈。只看到空间却看不到风险，将不可避免地犯下“右倾机会主义”的错误。既团结又斗争是我对此阶段投资的心得体会。（3）从8月12日至12月30日，中证军工指数下跌14.23%，即便中间股价反复，但基本呈现出震荡走势：二十大之前，受到疫情反复、佩洛西窜访等因素的影响，军工行业的确定性与迫切性被市场认同，行业指数得到一定程度的支撑；二十大之后，防疫政策逐渐放开，经济修复政策频出，市场对经济复苏表现出较强信心。叠加地产、消费等行业股价位置较低，价值板块对成长赛道整体形成了吸水效应。12月，防疫政策放开，北京等地通报其陆续达到峰值，影响了部分企业的交付验收与回款，行业表现低迷，直至年底最后一周才出现反弹。在2022年8-12月期间，南方军工改革保持住了领先优势，并且凭借10月和12月底的表现，进一步拉大了领先幅度。在此期间，南方军工改革贯彻执行\"坚持内线的持久的防御战与坚持外线的速决的进攻战相结合\"的战略方针，没有因为窜访等事件扰动而改变中长期持仓结构，避免了从\"主观主义\"出发并最终走上\"盲动主义\"道路的错误行为。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:40.700Z","mo":"党的二十大报告指出：国家安全是民族复兴的根基，社会稳定是国家强盛的前提。必须坚定不移贯彻总体国家安全观，把维护国家安全贯穿党和国家工作各方面全过程，确保国家安全和社会稳定。如期实现建军一百年奋斗目标，加快把人民军队建成世界一流军队，是全面建设社会主义现代化国家的战略要求。需求牵引规划、规划主导资源配置。2023年是十四五规划的中期之年，同时距离实现建军一百年奋斗目标仅剩下4年时间，时间紧、任务重。因为有需求牵引、行业仍将维持较高景气度，所以南方军工改革将继续深耕于国防军工领域的投资。国防军工行业一直处于高速的发展与变化当中，哪些领域、哪些个股是具有核心竞争力的军工优质标的，是我在不断学习与探索的课题。从运作思路上讲，2023年南方军工改革将主动求变。为什么要求变？2020年，我军基本实现机械化、信息化建设取得突破进展。2021年，国防部发言人指出，我军已基本建成以三代装备为主体，四代装备为骨干的装备体系。2022年，二十大报告指出“研究掌握信息化智能化战争特点规律，创新军事战略指导，发展人民战争战略战术”。我们可以看出，行业的发展与进步是永恒的主题，但不同阶段的侧重点却各不相同，所以要变。2020年至2022年，南方军工改革连续三年跑赢业绩比较基准。在这一阶段当中，我通过对产业链的梳理，明确了两赛道、两环节的投资侧重，即“军机（含发动机）”、“导弹”、“军工新材料”、“军工电子”相关领域。进一步讲，战略威慑力量的建设成为了此阶段的主旋律。2022年，俄乌冲突的爆发，让世界看到了信息化智能化战争的优势、看到了创新军事战略指导的重要性，除了战略威慑力量之外，我们还应该加强新域新质作战力量、无人智能作战力量、网络信息体系建设、联合作战指挥体系、侦察预警/联合打击/战场支撑/综合保障能力建设、实战化军事训练等重点方向的建设。谁能率先掌握信息化智能化作战的本领，谁就能掌握现代战争的主动权。投资也是如此，谁能在新的方向率先完成布局，谁就掌握了未来一定时期内投资的主动权。雄关漫道真如铁，而今迈步从头越。从头越，苍山如海，残阳如血。感谢大家对南方军工改革的支持与信任！让我们在经历调整与变化之后，2023，顶峰相见。","fund":{"_id":3000000004224,"stockCode":"004224","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":85,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-08T16:00:00.000Z","setUpScale":741316000,"market":"a","tickerId":4224,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"南方军工改革灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1502,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.513Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方军工改革灵活配置混合","pinyin":"nfjggglhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20798183","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260325212240,"name":"邹承原"}]},"announcement":{"linkText":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=873675","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7c07fea5b3eb04710ae","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004224,"sao":"近年来国际形势错综复杂，同时新一代国防装备建设进入加速期。军工指数估值已消化至相对低位，市场关注度持续提升。2月俄乌冲突爆发，持续至今双方仍未达成一致协议，国际形势变化凸显了自主可控的国防装备的重要性。今年一季度军工行业跟随成长板块跌幅较大，板块整体估值持续回落，二季度疫情缓解带来成长板块反弹，国防军工板块表现优秀，三季度军工板块跟随成长板块有所回调，本基金持续在市场震荡中提升优质资产的集中度。展望后市，当前全球地缘政治局势趋紧，国防建设的长周期景气度向上确定性较高。新一代装备建设牵引新一轮需求。军队现代化水平与国家安全需求相比差距较大，与世界先进军事水平相比差距也很大。对标5G、半导体的建设，核心新型装备的量产和列装正步入倒计时或者加速期，具备核心资产属性的国防标的吸引力持续凸显。2022年是十四五的承接之年，核心军工企业的订单和业绩有望延续去年持续高增长，支持行业基本面继续向好。本基金延续一贯的风格，根据中长期产业发展脉络，持续投向具有核心竞争力的军工优质标的，包括主机厂、分系统、核心零部件配套厂商等。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:40.698Z","fund":{"_id":3000000004224,"stockCode":"004224","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":85,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-08T16:00:00.000Z","setUpScale":741316000,"market":"a","tickerId":4224,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"南方军工改革灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1502,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.513Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方军工改革灵活配置混合","pinyin":"nfjggglhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20798183","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260325212240,"name":"邹承原"}]},"announcement":{"linkText":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=810893","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7c07fea5b3eb04710ad","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004224,"sao":"近年来国际形势错综复杂，同时新一代国防装备建设进入加速期。军工指数估值已消化至相对低位，市场关注度持续提升。2月俄乌战争爆发，持续至今双方仍未达成一致协议，国际形势变化凸显了自主可控的国防装备的重要性。今年一季度军工行业跟随成长板块跌幅较大，板块整体估值持续回落，二季度疫情缓解带来成长板块反弹，国防军工板块表现优秀，本基金持续在市场震荡中提升优质资产的集中度。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:40.695Z","mo":"展望后市，当前全球地缘政治局势趋紧，国防建设的长周期景气度向上确定性较高。新一代装备建设牵引新一轮需求。军队现代化水平与国家安全需求相比差距较大，与世界先进军事水平相比差距也很大。对标5G、半导体的建设，核心新型装备的量产和列装正步入倒计时或者加速期，具备核心资产属性的国防标的吸引力持续凸显。2022年是十四五的承接之年，核心军工企业的订单和业绩有望延续去年持续高增长，支持行业基本面继续向好。本基金延续一贯的风格，根据中长期产业发展脉络，持续投向具有核心竞争力的军工优质标的，包括主机厂、分系统、核心零部件配套厂商等。","fund":{"_id":3000000004224,"stockCode":"004224","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":85,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-08T16:00:00.000Z","setUpScale":741316000,"market":"a","tickerId":4224,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"南方军工改革灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1502,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.513Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方军工改革灵活配置混合","pinyin":"nfjggglhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20798183","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260325212240,"name":"邹承原"}]},"announcement":{"linkText":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=788503","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7c07fea5b3eb04710ac","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004224,"sao":"近年来国际形势错综复杂，同时新一代国防装备建设进入加速期。军工指数估值已消化至相对低位，市场关注度持续提升。2月俄乌战争爆发，持续到3月双方仍未达成一致协议，国际形势变化凸显了自主可控的国防装备的重要性。今年一季度军工行业跟随成长板块跌幅较大，板块整体估值持续回落，本基金持续在市场震荡中提升优质资产的集中度。展望后市，当前全球地缘政治局势趋紧，国防建设的长周期景气度向上确定性较高。新一代装备建设牵引新一轮需求。军队现代化水平与国家安全需求相比差距较大，与世界先进军事水平相比差距也很大。对标5G、半导体的建设，核心新型装备的量产和列装正步入倒计时或者加速期，具备核心资产属性的国防标的吸引力开始凸显。2022年是十四五的承接之年，核心军工企业的订单和业绩有望延续去年持续高增长，支持行业基本面继续向好。本基金延续一贯的风格，根据中长期产业发展脉络，持续投向具有核心竞争力的军工优质标的，包括主机厂、分系统、核心零部件配套厂商等。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:40.693Z","fund":{"_id":3000000004224,"stockCode":"004224","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":85,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-08T16:00:00.000Z","setUpScale":741316000,"market":"a","tickerId":4224,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"南方军工改革灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1502,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.513Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方军工改革灵活配置混合","pinyin":"nfjggglhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20798183","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260325212240,"name":"邹承原"}]},"announcement":{"linkText":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=730476","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7c07fea5b3eb04710ab","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004224,"sao":"近年来国际形势错综复杂，新一代国防装备建设进入加速期，市场关注度提升。2021年一季度国防军工板块跌幅较大，二季度板块触底回升，4月底部震荡，5月逐步反弹，6月军工指数表现突出。三季延续二季度末的反弹，7月和8月军工指数表现优秀，9月高位震荡。四季度军工板块持续反弹创新高，基金净值也创新高。本基金在市场震荡中提升优质资产的集中度，持续投资军工板块核心标的，包括以主机厂和子系统为代表的军工国企核心资产，以及具有核心竞争力的民参军优势产业链配套企业。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:40.690Z","mo":"展望2022年，总体市场没有实质性大幅下行风险，我们更加关注估值合理且产业趋势确定上行的板块。国内经济增长环比回落，当前社融增速已达到历史底部，社融增速下行最快的时期已经过去，信用周期筑底。本轮经济回落主要由信贷收缩，地产调控主导，预计2022年财政支出加速对基建投资或对经济回落起托底作用。当前全球地缘政治局势趋紧，国防建设的长周期景气度向上确定性较高。新一代装备建设牵引新一轮需求。军队现代化水平与国家安全需求相比差距较大，与世界先进军事水平相比差距也很大。对标5G、半导体的建设，核心新型装备的量产和列装正步入倒计时或者加速期，具备核心资产属性的国防标的吸引力开始凸显。2022年是十四五的承接之年，核心军工企业的订单和业绩有望延续2021年持续高增长，支持行业基本面继续向好。本基金延续一贯的风格，根据中长期产业发展脉络，持续投向具有核心竞争力的军工优质标的，包括主机厂、分系统、核心零部件配套厂商等。","fund":{"_id":3000000004224,"stockCode":"004224","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":85,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-08T16:00:00.000Z","setUpScale":741316000,"market":"a","tickerId":4224,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"南方军工改革灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1502,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.513Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方军工改革灵活配置混合","pinyin":"nfjggglhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20798183","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260325212240,"name":"邹承原"}]},"announcement":{"linkText":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=716705","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7c07fea5b3eb04710aa","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004224,"sao":"三季度军工板块延续二季度末的反弹，7月和8月军工指数表现优秀，9月高位震荡。本基金持续在市场震荡中提升优质资产的集中度，持续投资军工板块核心标的，包括以主机厂和分系统为代表的军工国企核心资产，以及具有核心竞争力的民参军优势产业链配套企业。展望后市，全球利率反弹阶段已过，短期进入震荡区间。国内流动性适度，货币政策对市场影响中性，通胀没有引起央行加息预期。预计国内出现超预期紧缩的概率低，下半年市场没有实质性下行风险。总体来看，今年经济增长和通胀上行的预期升温，国内外利率预计维持高位，市场波动加剧，我们更加关注估值合理且产业趋势确定上行的高景气板块。当前全球地缘政治局势趋紧，国防建设的长周期景气度向上确定性较高。新一代装备建设牵引新一轮需求。军队现代化水平与国家安全需求相比差距较大，与世界先进军事水平相比差距也很大。对标5G、半导体的建设，核心新型装备的量产和列装正步入倒计时或者加速期，具备核心资产属性的国防标的吸引力开始凸显。今年是十四五的开山之年，核心军工企业的订单和业绩有望延续去年持续高增长，支持行业基本面继续向好。本基金延续一贯的风格，根据中长期产业发展脉络，持续投向具有核心竞争力的军工优质标的，包括主机厂、分系统、核心零部件配套厂商等。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:40.688Z","fund":{"_id":3000000004224,"stockCode":"004224","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":85,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-08T16:00:00.000Z","setUpScale":741316000,"market":"a","tickerId":4224,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"南方军工改革灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1502,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.513Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方军工改革灵活配置混合","pinyin":"nfjggglhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20798183","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260325212240,"name":"邹承原"}]},"announcement":{"linkText":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=658816","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7c07fea5b3eb04710a9","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004224,"sao":"今年一季度国防军工板块跌幅较大，二季度国防军工板块触底回升，4月底部震荡，5月逐步反弹，6月军工指数表现突出。本基金在市场震荡中提升优质资产的集中度，持续投资军工板块核心标的，包括以主机厂和子系统为代表的军工国企核心资产，以及具有核心竞争力的民参军优势产业链配套企业。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:40.685Z","mo":"展望后市，全球利率反弹阶段已过，短期进入震荡区间。国内流动性适度，货币政策对市场影响中性，通胀没有引起央行加息预期。预计国内出现超预期紧缩的概率低，下半年市场没有实质性下行风险。总体来看，今年经济增长和通胀上行的预期升温，国内外利率预计维持高位，市场波动加剧，我们更加关注估值合理且产业趋势确定上行的高景气板块。当前全球地缘政治局势趋紧，国防建设的长周期景气度向上确定性较高。新一代装备建设牵引新一轮需求。军队现代化水平与国家安全需求相比差距较大，与世界先进军事水平相比差距也很大。对标5G、半导体的建设，核心新型装备的量产和列装正步入倒计时或者加速期，具备核心资产属性的国防标的吸引力开始凸显。今年是十四五的开山之年，核心军工企业的订单和业绩有望延续去年持续高增长，支持行业基本面继续向好。7月迎来建党100周年庆典，军工板块的热度将持续。本基金延续一贯的风格，根据中长期产业发展脉络，持续投向具有核心竞争力的军工优质标的，包括主机厂、分系统、核心零部件配套厂商等。","fund":{"_id":3000000004224,"stockCode":"004224","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":85,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-08T16:00:00.000Z","setUpScale":741316000,"market":"a","tickerId":4224,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"南方军工改革灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1502,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.513Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方军工改革灵活配置混合","pinyin":"nfjggglhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20798183","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260325212240,"name":"邹承原"}]},"announcement":{"linkText":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=636802","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7c07fea5b3eb04710a8","stockId":3000000004224,"sao":"近年来国际形势错综复杂，同时新一代国防装备建设进入加速期。军工指数估值已消化至近五年相对低位，市场关注度提升。2021年一季度国防军工板块跌幅较大，本基金在市场震荡中提升优质资产的集中度，持续投资军工板块核心标的，包括以主机厂和子系统为代表的军工国企核心资产，以及具有核心竞争力的民参军优势产业链配套企业。展望后市，国内市场对于社融增速见顶回落已有预期，出现超预期紧缩的概率低，全年信用紧缩风险不大。美国大选结束，拜登当选，预计将重新审视前任政府的一系列对华政策，政治不确定性降低。今年经济增长和通胀上行的预期升温，国内外利率预计维持高位，市场波动增加，我们更加关注估值合理且产业趋势确定上行的板块。当前全球地缘政治局势趋紧，国防建设的长周期景气度向上确定性较高。新一代装备建设牵引新一轮需求。军队现代化水平与国家安全需求相比差距较大，与世界先进军事水平相比差距也很大。对标5G、半导体的建设，核心新型装备的量产和列装正步入倒计时或者加速期，具备核心资产属性的国防标的吸引力开始凸显。今年是十四五的开山之年，核心军工企业的订单和业绩有望延续去年持续高增长，支持行业基本面继续向好。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:40.683Z","fund":{"_id":3000000004224,"stockCode":"004224","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":85,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-08T16:00:00.000Z","setUpScale":741316000,"market":"a","tickerId":4224,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"南方军工改革灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1502,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.513Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方军工改革灵活配置混合","pinyin":"nfjggglhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20798183","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260325212240,"name":"邹承原"}]},"announcement":{"linkText":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金2021年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=575807","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7c07fea5b3eb04710a7","stockId":3000000004224,"sao":"2020年国内外都受到新冠肺炎的剧烈冲击。2月国内疫情短期冲击之后市场较快企稳，3月海外疫情扩散超预期以及海外市场大幅下跌，2季度市场从3月的剧烈波动中恢复，海外风险偏好边际好转，美股触底反弹，同时国内政策加码，市场情绪企稳，A股市场震荡中开始上行。3季度国内复工稳步推进，北上资金持续增持，新基金发行热度高，7月两市放量进入普涨阶段，指数涨幅较大。8月以来受到监管层呼吁市场理性，9月欧洲疫情二次爆发，美国和印度的疫情也未进一步消退，市场进入震荡回调期。在市场剧烈波动中，8月以来军工板块也跟随市场有所调整。4季度A股市场进入上行阶段，大盘强于中小创。国内企业盈利持续恢复，PPI等指标积极向上，价格指数上行，中游制造业景气度维持高位。同时全球权益市场恢复热度，疫苗研发进展超出预期，市场对经济复苏的展望大幅升温。国防军工是受到疫情影响较小的内需驱动行业，2020年国际形势错综复杂，同时新一代国防装备建设进入加速期，国防军工板块全年走势较好。军工指数估值已修复至近五年的中值水平，市场关注度逐渐提升。2020年本基金延续一贯的风格，根据中长期产业发展脉络，提高重仓股集中度，持续投向具有核心竞争力的国有军工集团优质标的，包括主机厂、子系统、核心零部件配套厂商等。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:40.680Z","mo":"展望2021年，国内市场对于社融增速见顶回落已有预期，我们认为出现超预期紧缩的概率低，总体市场没有实质性下行风险。同时美国大选结果落定，政治不确定性有所消减。当前全球地缘政治局势趋紧，国防建设的长周期景气度向上确定性较高。新一代装备建设牵引新一轮需求。军队现代化水平与国家安全需求比差距较大，与世界先进军事水平相比差距也很大。对标5G、半导体的建设，核心新型装备的逐步量产和列装正步入倒计时或者加速期，具备核心资产属性的国防标的吸引力开始凸显。2021年是十四五开局之年，核心军工企业业绩有望延续2020年持续超预期，部分武器装备规划增速高，支持行业基本面持续向好，我们看好军工板块高景气度的持续性。","fund":{"_id":3000000004224,"stockCode":"004224","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":85,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-08T16:00:00.000Z","setUpScale":741316000,"market":"a","tickerId":4224,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"南方军工改革灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1502,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.513Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方军工改革灵活配置混合","pinyin":"nfjggglhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20798183","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260325212240,"name":"邹承原"}]},"announcement":{"linkText":"南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do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