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,"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000004222,"sao":"2025年债券市场震荡走低。年初央行稳汇率，宣布暂停国债买卖操作、减少公开市场投放，资金面收紧，短端收益率快速上行，长端表现相对滞后。3月两会后央行提出货币政策取向是一种对状态的表述，宽货币预期降温，长端收益率明显上行，10年期国债收益率达到1.9%的阶段高点。3月下旬央行加大OMO资金净投放、关注长期收益率的变化，4月初中美出现关税争端，债券收益率快速下行。债券市场在央行宣布降准降息后出现止盈情绪，中美关税谈判趋于明朗乐观，债券收益率小幅波动。7月份反内卷、扩消费以及雅江水电站工程落地引起通胀预期回升，权益市场风险偏好大幅上行，债市调整。四季度债券市场整体震荡，主要是权益市场风险偏好不低，以及政策符合预期，经济数据偏弱，债券市场整体平淡。在债市整体调整背景下，票息价值上升，全年信用利差有所收窄。2025年权益和转债市场明显上涨。权益市场成长风格领涨，有色、通讯也表现较强。年初在DeepSeek的刺激下，中国科技资产重估。4月份美国“对等关税”及中方反制，市场快速下挫后迅速回升。三季度反内卷、扩消费和基建预期推动顺周期板块走强，电新、光伏行情也逐步展开。10月份以后止盈情绪上升，权益高位震荡。转债市场节奏与权益类似，呈现股性主导、估值上升的特征。固收+策略赚钱效应明显，转债供需矛盾和权益市场慢牛预期推动转债的估值水平上行至历史高位。投资运作上，本基金加强了基金净值回撤管理。纯债方面以票息策略为主，加强信用风险管理。转债采用稳健投资原则，随着市场的上行、估值的抬升逐步降低风险敞口。权益方面逐步增加了红利和顺周期板块的配置。","lastUpdated":"2026-03-28T06:06:24.047Z","mo":"展望2026年，国内宏观政策总体偏积极，其中货币政策有降息降准的可能，财政政策也具有支持性。内需有韧性，外需有一定不确定性。反内卷有望推动国内通胀企稳回升。经过去年债市调整，债券收益率的绝对水平已有所回升，赔率小幅改善，预计呈现震荡特征。资金面有望总体平稳。权益市场仍有流动性充裕、企业盈利边际改善、风险偏好延续等因素支撑。转债估值高企削弱收益预期，可能高位波动、结构分化，其中高估值次新券、临到期券和提前强制赎回券可能存在估值压缩风险，底仓和低估值股性品种性价比相对较优。","fund":{"_id":3000000004222,"__csrcFundId":4878,"stockCode":"004222","shortName":"金信民旺债券(004222)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4222,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:08:41.209Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-12-03T16:00:00.000Z","name":"金信民旺债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金信民旺债券","pinyin":"jxmwzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595601","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510184000,"name":"杨杰"}]},"announcement":{"linkText":"金信民旺债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1451302","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7bf7fea5b3eb0470f80","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000004222,"sao":"三季度我国债券市场有所下行，收益率曲线呈熊陡走势。7月份，反内卷政策引发通胀预期升温，6月份的CPI数据也有所改善。7月19日雅江水电站开工带动稳增长预期，债市情绪受到明显压制。7月底中美关税继续暂停90天，但政治局会议未明显提及增量政策，债券市场小幅回暖。8月初财政部公告对国债、地方债、金融债的利息收入恢复征收增值税，随后央行2季度央行货币政策执行报告重提防范资金空转，债券市场明显下行。8月底，十年国债收益率临近1.8%，9月制造业PMI数据不佳，债券市场有所回暖。9月初公募基金销售费用新规意见稿出台，部分债基出现赎回，推动债券收益率震荡上行。9月中旬公布的8月份经济数据偏弱，十年国债收益率围绕1.8%震荡。央行三季度持续维护资金面的均衡宽松，短端收益率相对平稳。三季度1年和10年国债收益率分别上行2.5BP和21.4BP，收益率曲线陡峭化。三季度权益和转债市场整体表现强势。权益方面成长周期风格表现较优，通讯和电子行业较为强势，转债估值升至历史高位。7月份，反内卷、扩内需预期推动市场风险偏好大幅提升，股债跷跷板效应和资金分流效应明显。7月底政治局会议后市场情绪降温，8月份开始牛市预期升温，AI算力板块成为热点。高股息板块在调控降温背景下走弱。9月后股市情绪调整，转债估值小幅回落。转债整体供需结构和风险偏好共同支撑了转债估值。投资运作上，本基金坚持了稳健灵活的增强策略，适度增加了权益的投资权重。转债在季初大幅提升仓位，并随着估值的抬升进行逐步兑现。纯债部分采取了相对稳健的票息策略，保持较好的流动性和信用质地。","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:39.861Z","fund":{"_id":3000000004222,"__csrcFundId":4878,"stockCode":"004222","shortName":"金信民旺债券(004222)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4222,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:08:41.209Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-12-03T16:00:00.000Z","name":"金信民旺债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金信民旺债券","pinyin":"jxmwzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595601","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510184000,"name":"杨杰"}]},"announcement":{"linkText":"金信民旺债券型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1377327","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7bf7fea5b3eb0470f7f","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004222,"sao":"今年上半年我国GDP累计同比增长5.3%，经济运行总体平稳。一季度宏观经济起步良好，GDP同比增长5.4%。生产端表现良好，规模以上工业增加值前3月累计同比增长6.5%，较去年四季度明显提升。一季度我国出口具有韧性。固定资产投资同比增长4.2%，增速较上年有明显抬升。官方制造业PMI逐月抬升，3月份达到50.5%的较高水平。二季度国内经济面临的外部冲击加大，国内GDP同比增长5.2%，较一季度增速有所回落。二季度中美经贸谈判过程中，抢出口持续发力。上半年固定资产投资完成额累计同比2.8%，较一季度明显走弱。地产投资在二季度也出现进一步走弱，上半年房地产开发投资完成额累计同比-11.2%。工业增加值增速小幅回落。政策方面，全国两会提出今年GDP增长目标5%左右，实施适度宽松的货币政策，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。5月上旬央行降息降准。在上述经济、政策影响下，上半年长端债券收益率总体低位震荡，短端明显上行。上半年十年国债收益率下行3BP，至1.65%；一年期国债收益率上行26BP，至1.34%。从节奏上看，年初央行暂停国债买入和资金面收紧，民营企业座谈会和科技主题发酵，经济预期改善，债券市场明显调整。随着中美经贸博弈，央行降息降准，债券长端收益率下行。随着十年国债收益率临近1.6%，中美经贸会谈出现积极进展，银行卖出老券兑现利润，部分银行债券投资久期被指导，债券市场窄幅震荡。资金方面，年初央行关注资金空转，引导资金面收紧，一季度末央行加码净投放，资金利率逐步降低。二季度资金面整体平稳。上半年转债和权益整体震荡上行，转债估值上行至高位。一季度在DeepSeek、机器人等科技板块情绪上扬带动下，转债和权益市场明显上行。3月中下旬开始AI等板块热度退却，临近年报业绩披露期，权益风险偏好下降。4月初中美经贸摩擦导致市场风险偏好下行，权益和转债下跌至底部。随后维稳资金入场，央行明确流动性支持，中美经贸谈判进展超预期，风险偏好持续回升。转债估值已上升至历史高位，性价比逐步弱化。报告期内，基于对经济基本面、政策面走势的判断，本基金积极应对并调整组合。操作方面，本基金坚持了稳健灵活的增强策略，随着市场的上涨逐步对转债止盈，权益部分以大盘蓝筹价值为主。纯债部分采取了相对灵活的久期策略，以中高等级信用债为主，保持较好的流动性和信用质地。","declarationDate":"2025-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:39.858Z","mo":"展望下半年，7月份政治局会议提出落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。货币政策要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行。推动市场竞争秩序持续优化，依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理。预计全年完成两会GDP增长目标压力不大，但上行风险也相对较低。中美经贸谈判有超预期的可能。债券收益率绝对水平低位情况下，未来震荡幅度可能加大。转债存在一定估值压力，未来可在波动中寻找结构性投资机会。权益性价比总体高于转债。","fund":{"_id":3000000004222,"__csrcFundId":4878,"stockCode":"004222","shortName":"金信民旺债券(004222)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4222,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:08:41.209Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-12-03T16:00:00.000Z","name":"金信民旺债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金信民旺债券","pinyin":"jxmwzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595601","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510184000,"name":"杨杰"}]},"announcement":{"linkText":"金信民旺债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1348772","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7bf7fea5b3eb0470f7e","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004222,"sao":"一季度债市有所调整，债券收益率曲线熊平。1月初在配置压力下部分机构做多。随后央行约谈、暂停国债买入、资金面收紧，短端收益率随资金价格明显上行，长端收益率相对平稳。春节后资金面持续偏紧，存单发行提价，信贷开门红，民营企业座谈会和科技主题发酵改善经济预期，机构出现防御性赎回债券基金，债券市场调整蔓延至长端。3月初央行维稳资金面，债市情绪偏谨慎，十年国债收益率在1.7%左右波动。两会对经济增长目标偏积极，对消费、科技领域释放积极信号，央行表示支持性的货币政策取向是一种状态，债券市场降息预期回落，十年国债收益率上升至阶段高点1.90%左右。3月中以来央行投放偏积极，MLF采取多重利率招标，权益市场降温，债券收益率有所回落。一季度一年、十年国债收益率分别上行了46BP和13BP。一季度国内经济总体较为平稳，生产端持续恢复，房地产市场止跌信号增多，财政政策提前发力。转债和权益方面，政治局会议、经济工作会议结束后权益情绪下滑，年初转债跟随权益市场下行。随后在DeepSeek、机器人等科技板块情绪上涨，转债和权益明显上行，转债估值也被拉升至相对高位。3月18日后，AI等板块热度退却，临近业绩披露期，权益风险偏好下降，小盘股票波动更大。转债受小盘风格和前期估值高位拖累，部分机构采取止盈操作。整体来看，转债市场当季仍取得较好的回报，权益方面小盘和科技表现相对较好。投资运作上，本基金坚持了稳健灵活的增强策略，随着市场的上涨对转债明显止盈，权益以大盘蓝筹为主。纯债部分采取了相对灵活的久期策略，保持较好的流动性和信用质地。","declarationDate":"2025-04-15T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:39.855Z","fund":{"_id":3000000004222,"__csrcFundId":4878,"stockCode":"004222","shortName":"金信民旺债券(004222)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4222,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:08:41.209Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-12-03T16:00:00.000Z","name":"金信民旺债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金信民旺债券","pinyin":"jxmwzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595601","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510184000,"name":"杨杰"}]},"announcement":{"linkText":"金信民旺债券型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1264072","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7bf7fea5b3eb0470f7d","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004222,"sao":"2024年我国债券市场大幅上涨、收益率明显下行，其中10年国债收益率下行幅度高达88BP。债市全年可分为三个阶段，年初至9月23日为第一阶段，官方PMI整体低迷，投资增速低位徘徊，M2增速快速下行，经济下行压力大。央行货币政策友好，1月24日央行降准、结构性降息，3月6日央行表示还有降准空间，4月8日禁止手工补息，7月22日OMO降息，9月5日央行提降准有空间。期间央行对市场的调控带来扰动。总体看，经济基本面弱、机构欠配、货币政策总体有利、稳增长政策不及预期，利率在纠结中震荡下行。2024年9月24日至2024年11月8日为第二阶段，9月24日央行宣布降准降息、降低存量房贷利率、新设货币政策工具支持股市。9月26日加开政治局会议，“要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心”。政策基调转向稳预期稳增长，权益大涨，债市明显回调，债券基金赎回压力增大，信用债剧烈调整。10月开始各部委落实增量政策，市场谨慎观望，持续震荡。11月11日至年底为第三阶段。全国人大常委会闭幕，财政政策更偏应对性托底化解风险为主，在促增长方面发力有限。债券市场抛弃幻想，配置盘抢跑，收益率快速下行。期间货币政策积极，11月降低同业存款利率，12月9日中央经济工作会议表示“实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕”。2024年转债市场宽幅震荡，整体上行。年初在雪球敲入、两融和股权质押风险陆续显露，转债市场小幅下行。2月5日后股市支持政策加码、中央汇金增持范围扩大，风险偏好回升，科技板块表现较优。上市公司年报冲击后，房地产政策优化，市场风险偏好提升，转债跟随正股回暖上行。5月股市波动但转债走出了独立行情，随后在交易所问询、转债评级下调、部分低价小盘转债退市违约和股市下行的压制下，转债市场持续下行，转债估值大幅压缩。9月中旬我们发布了《转债底部特征明显，等待权益回暖》的专题文章，明确指出转债市场进入底部区域，建议底部布局。9月下旬央行重磅政策推出，特别是创设SFISF以及股票回购增持再贷款等创新货币政策工具，经济预期和风险偏好迅速提升，股票市场放量大涨，带动转债大幅回升。年底特朗普交易扰动和财政政策力度不及预期，权益波动但转债仍相对强势。投资运作上，本基金9月份以来投资策略发生重大调整，大幅提高转债投资的灵活性，注重基金净值回撤的控制。转债板块采用稳健投资原则，在控制回撤的基础上寻求收益增厚。纯债注重流动性，提高了利率债占比，信用债提升信用质地。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:39.853Z","mo":"展望2025年，美国通胀存在较强的韧性，美联储未来降息路径不确定性上升。国内经济在稳增长政策发力、出口短期韧性、房地产止跌等因素推动下，存在阶段性企稳概率。我国生产强于需求，产需不匹配对价格产生压制。央行实施支持性的适度宽松货币政策，未来仍有降息降准概率，央行同时表示择机调整优化政策力度和节奏。利率绝对水平已处于低位，汇率压力制约利率下行空间，未来利率低位明显震荡的概率较高。转债估值已明显修复，在经济回稳和风险偏好回升的情况下仍有结构性机会。","fund":{"_id":3000000004222,"__csrcFundId":4878,"stockCode":"004222","shortName":"金信民旺债券(004222)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4222,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:08:41.209Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-12-03T16:00:00.000Z","name":"金信民旺债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金信民旺债券","pinyin":"jxmwzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595601","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510184000,"name":"杨杰"}]},"announcement":{"linkText":"金信民旺债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1254989","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7bf7fea5b3eb0470f7c","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004222,"sao":"三季度债券市场总体震荡分化格局，其中利率债表现相对较好，信用债明显较弱。7月份，经济基本面修复缓慢，债市面临资产荒，以及宽货币政策持续，债券市场表现较好。7月初央行公告国债借券卖债，以及部分地区农商行买债被窗口指导，十年国债收益率小幅回升至接近2.3%。随后公布的金融、通胀、出口数据未超预期，以及资金面宽松，债市走强。7月下旬央行将7天逆回购利率下降10BP至1.7%，并将LPR1年和5年利率均下调10BP至3.35%和3.85%，mlf加量并下调20BP至2.3%，债市继续走强。8月初，交易商协会对部分农商行启动国债交易自律调查，国有大行大规模出售长久期国债，债券收益率大幅回升。8月中旬发布的金融数据不及预期，中证报发文表示长债利率回归合理区间、央行表示继续坚持支持性货币政策，债券市场情绪好转，长端利率有所下行。8月末资金面一度收紧、地方债放量，但央行维护资金面，并于当月净买入1000亿国债，债市小幅波动。9月初资金面转松，市场预期下调存量房贷利率，央行表示存款准备金率还有一定下降空间，金融数据一般，外需强内需弱，债市继续上行。随着美联储大幅降息50BP，国内货币政策空间增大。9月末央行公告降息、降准、降存量房贷利率，创设两项结构性货币政策工具支持股市，政治局会议时点和力度超预期，股市大幅快速上涨，债券市场明显调整。转债方面。前期经济基本面偏弱，权益持续单边下跌，转债退市违约担忧加剧、转债估值压缩，转债市场处于历史低位。9月中旬我们发布了《转债底部特征明显，等待权益回暖》，明确指出转债市场处于底部区域，建议底部布局。9月下旬央行降息降准并推出改善股市流动性的两项新结构性工具，政治局会议提出“正视困难”，经济预期和风险偏好迅速提升，股票市场和转债市场同时大幅回升。总体看，三季度转债市场先跌后涨，宽幅震荡。  投资运作上，本基金采取了稳健灵活的转债策略。本期基金组合杠杆有所下降，转债仓位保持稳定。未来本基金将适时适度降低转债仓位，增加纯债比例，加强组合回撤管理。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:39.850Z","fund":{"_id":3000000004222,"__csrcFundId":4878,"stockCode":"004222","shortName":"金信民旺债券(004222)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4222,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:08:41.209Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-12-03T16:00:00.000Z","name":"金信民旺债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金信民旺债券","pinyin":"jxmwzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595601","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510184000,"name":"杨杰"}]},"announcement":{"linkText":"金信民旺债券型证券投资基金2024年度第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1177905","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7bf7fea5b3eb0470f7b","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004222,"sao":"从操作上来看，全年市场波动都较大，本质上今年含权资产行情持续力度较弱，从一季度的先跌后涨，到二季度的板块轮动，整体股票和可转债带给我们的机会窗口期很短，我们在一季度采用调仓来应对，在二季度采用了仓位和调仓结合的方式来应对，效果更好一些，特别是六月份的高点，我们顺利降低了仓位。我们认为在后面一段时间内，仓位管理比个股选择更重要，灵活应对市场是核心要义，我们也将积极贯彻这一思路。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:39.847Z","mo":"我们对未来市场判断，可以用三个收敛来总结：1、股票风格上的收敛复盘过去，考虑到一种风格一般以三年为一个周期，以高股息为代表的大盘价值风格从2021年持续到2024年，而成长风格则从2022年至今持续受压制，后者估值经过消化后较为合理，其中以TMT和医药为代表的强成长风格有望在今年和大盘价值风格的表现之间收敛，即呈现出TMT和医药上涨，同时股息率下跌的局面。2、股债之间的收敛同样的，我国债券市场的表现也基本是以三年为一个上涨周期，经历一年下跌后再进去下一个上涨周期，债券市场过去两次较为剧烈的调整分别在2016年和2020年，也就是说今年对债券市场来说，其调整周期也即将临近，叠加今年央行对债券市场收益率下行过快频繁指导，所以我们认为今年下半年债券市场调整的可能性较大（预计长端债券会上行50-100bp，调整持续半年），而股票市场则受益于风险偏好和海外的降息宽松预期，有望在成长风格上有突出表现，即股涨债跌的局面。3、转债市场溢价率的收敛过去几年，可转债市场的溢价率一直处于较高状态，主要是由于大量公司在2021年高位发行了可转债，目前随着股价的下跌，其溢价率非常高，而以新能源行业为最多，随着新能源行业转债逐步转股或到期，同时伴随着股票市场的成长标的上涨，全市场溢价率会逐步收敛到合适水平，我们预计百元溢价率有望降到中枢20%（过去几年该数据一直围绕25%波动），也就是说，股涨债跌，转债平价抬升，全市场溢价率逐步消化。","fund":{"_id":3000000004222,"__csrcFundId":4878,"stockCode":"004222","shortName":"金信民旺债券(004222)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4222,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:08:41.209Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-12-03T16:00:00.000Z","name":"金信民旺债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金信民旺债券","pinyin":"jxmwzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595601","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510184000,"name":"杨杰"}]},"announcement":{"linkText":"金信民旺债券型证券投资基金2024年度中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1152275","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7bf7fea5b3eb0470f7a","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004222,"sao":"2024年一季度市场波动较大，权益资产和以可转债为代表的的含权资产大幅下跌后，部分指数逐步收复失地，纯债市场不断上涨后高位震荡，在这个大环境下，选择个股或者个券的意义严重弱化，必须通过大方向上的择时才能带来相对收益。在一季度接近尾声后，个股或者行业的选择，才体现出来一些意义，市场有了一些操作空间。尽管股票和可转债都是先跌后升的走势，但是可转债的涨幅明显跟不上股票，我们在三类资产上的分配比较均衡，下跌时我们主动回避了股票，但是保留了一部分含权可转债，但是还是低估了市场调整力量，后期我们通过大量含权资产弥补了前期损失。　　由于一季度前半段整体组合在防御上做的并不机制，导致下跌的时候，我们出现了一定程度损失，后续市场上涨时，我们主动调整了仓位，让组合在上涨时具备一定的弹性，整体来看，产品是不太及预期的，虽然反弹较快，但是前期造成的损失比较大，我们也低估了市场回调的力度，所以我们在后续组合运作过程当中应该更加注重防御性，控制组合回撤。　　展望未来，我们觉得二季度市场有结构性机会，我们会在重点板块布局，更多以把握结构性机会为主，我们目前持仓行业比较分散，在价值和成长风格里也没有很明显的暴露，我们认为市场机会还是以轮动为主，市场目前不缺乏机会，只需要我们仔细斟酌挖掘即可。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:39.844Z","fund":{"_id":3000000004222,"__csrcFundId":4878,"stockCode":"004222","shortName":"金信民旺债券(004222)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4222,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:08:41.209Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-12-03T16:00:00.000Z","name":"金信民旺债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金信民旺债券","pinyin":"jxmwzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595601","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510184000,"name":"杨杰"}]}},{"_id":"69aec7bf7fea5b3eb0470f79","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004222,"sao":"2023年纯债市场表现较好，呈现单边牛市，核心是经济不及预期，信贷、消费、就业表现偏弱带动利率中枢下行，同时化债预期和政策推动信用债利差收窄，债券市场涨幅显著。转债市场先升后降，跟随股票市场波动较大，中间穿插着对低价转债信用风险的杀跌。股票方面题材和低估值分别表现，下半年创新科技再次卷土重来，虽然大盘整体表现一般，但是市场总有一些关注点。　　组合上半年表现一般，下半年逐步挽回，纯债方面操作较少，转债方面上半年产生了损失，组合于五六月份调整策略，逐步多元化配置，下半年弥补了一部分损失。","declarationDate":"2024-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:39.842Z","mo":"展望未来，我们认为债券市场窄幅波动，利空方面，今年如消费等部分领域可能会有超预期表现，一月份的信贷数据也支持经济回暖的假设，但是，资金宽松的预期也让纯债市场很难实质性下跌，在经济环境彻底企稳前，我们不太会看到政策的收缩，所以债券全年大概率呈现横盘格局，获益以息差为主。但是由于经济尚未完全复苏，所以信用风险仍需要重视，特别是夕阳行业的尾部公司，可能会给纯债市场带来一些冲击，我们认为信用利差可能会走阔，但是期限利差并不会大幅调整。　　我们认为在目前的可转债市场可以认真挖掘一下机会，由于纯债不会大幅调整，所以可转债底部扎实，现在能够找出大量的资产可以对纯债完成静态收益的平替代，所以作为防御反击资产更适合，还可以博弈后续股票上涨的预期。市场上很多优质转债，我们认为在建材、大金融、科技、医药等领域，有众多优秀的标的，我们也积极布局了很多，对待后市不悲观。","fund":{"_id":3000000004222,"__csrcFundId":4878,"stockCode":"004222","shortName":"金信民旺债券(004222)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4222,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:08:41.209Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-12-03T16:00:00.000Z","name":"金信民旺债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金信民旺债券","pinyin":"jxmwzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595601","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510184000,"name":"杨杰"}]}},{"_id":"69aec7bf7fea5b3eb0470f78","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004222,"sao":"2023 年3季度，组合股票配置比例维持在中性水平，重点仍然放在航空旅游出行板块。虽然2-3季度旅游出行相关行业数据表现亮眼，但市场对消费板块整体信心不足，并且短期原油价格及汇率波动因素对航空板块情绪也存在一定影响。此外，预计存在很多短期博弈资金参与到航空旅游出行板块，导致板块波动较大。因此，3季度航空机场及旅游出行板块在基本面比较好的情况下，依然出现较大幅度回撤，股票组合也跟随出现较大幅度调整。　　3季度的纯债市场波动较大，一度让市场以为是去年十一月的债熊再现，后续利率企稳后窄幅震荡。市场利率在八月底到达底部后，伴随着资金面收紧、经济数据触底预期等多重利空，开始出现快速上行，尽管目前已经稳住，但是我们认为市场完全修复仍需时间，纯债市场在4季度天然具有止盈的冲动，所以后续仍然要观望为主。　　3季度的转债市场跟随权益市场波动，同时受到了纯债的冲击，指数上先涨后跌，八月和九月的跌幅将七月涨幅尽数吞噬，三季度收益为-0.52%，然而市场上布局转债市场的标的普遍受伤较重，可转债基金在七到九月份的涨跌幅分别录得+0.91%、-2.86%和-1.05%，可以看出市场指数虽波动不大，但是亏钱效应很强，在三季度转债基金盈利中位数也来到了0以下。同时三季度转债市场也受到了纯债市场踩踏的波及，部分产品赎回带来的下跌另参与者损失较大。　　操作上我们整体偏谨慎运行，获利方式以套利和波段为主，纯债和转债都如此，其中在市场九月初大跌时做了几天的调整，把一部分跌幅规避掉，尽管没有规避掉全部下跌，但是我们也获取了不错的相对收益。　　　　展望4季度，股票方面，预计消费复苏将会延续。虽然2-3季度的一些领先指标已经表明行业盈利有望快速恢复并快速增长，但还需要财务数据的进一步验证，因此预计随着行业上市公司3季度财务数据的披露，对行业的信心有望进一步增强。因此，4季度组合将会会继续重点关注航空出行及消费复苏相关领域的优秀企业，精选标的进行配置，对于军工，医疗健康，消费电子，芯片等科技及消费板块，组合也会保持密切关注，精选标的进行配置，努力为投资人创造持续性业绩回报。债券方面，对债市持中性态度，目前市场从点位看虽然可以偏多，但是因素是多空皆可，因为目前市场并非强势市场，所以影响更多的是边际因素而非点位，产品层面操作稍灵活一些用以适应市场变化，努力为投资人创造持续性业绩回报。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:39.839Z","fund":{"_id":3000000004222,"__csrcFundId":4878,"stockCode":"004222","shortName":"金信民旺债券(004222)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4222,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:08:41.209Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-12-03T16:00:00.000Z","name":"金信民旺债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金信民旺债券","pinyin":"jxmwzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595601","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510184000,"name":"杨杰"}]},"announcement":{"linkText":"金信民旺债券型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=991484","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7bf7fea5b3eb0470f77","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004222,"sao":"2023 年上半年，组合转债的配置比例较高，股票也配置了一定比例。债券部分投资来看，在上半年纯债操作较少，纯债配置比例较低。从股票投资方向来看，组合上半年聚焦于航空出行等消费复苏相关领域的配置。　　从市场来看，纯债方面，牛市特征明显。上半年基本面强预期弱现实，修复慢于预期，带动债券整体走牛，同时有结构性特征，债市自二月底开始呈现单边牛市，信用债和利率债先后有所差异。同时海外经济预期也是先上后下，美联储加息预期强化对国内债市影响弱，仅在六月份最后环节对债市有所扰动。所以上半年，债券表现比较强，机构购买热情较高。总体来说，上半年债市整体是围绕对经济的偏弱预期展开，流动性充足，带来较好的赚钱效应。进入六月份，降息后市场对于稳增长政策加码担忧明显增加，止盈压力明显加大，市场进入政策观望期，债券市场有所回调。对于转债来说，市场横盘震荡。一月份市场涨幅较大，但是随后几个月市场格局偏震荡，股票分化严重，转债在TMT方向标的较少，行情拉动作用有限，仅少数标的大幅脱离基本面上涨。同时上半年信用风险和股票退市对转债冲击很大，特别是低价转债的债底信仰被打破。整个市场缩量严重，从2021年高峰时期周日均接近1500亿的成交规模迅速萎缩至不到500亿，市场悲观情绪浓厚，风格同股票类似，呈现非常割裂的状态。　　展望下半年，随着暑期旅游出行旺季的到来，预计消费复苏将会进一步加速，包括航空、景区酒店、机场、旅游板块在内的部分细分行业，复苏速度有望进一步超预期，因此，股票配置将会继续向消费复苏领域倾斜。同时，对于其他科技成长，消费复苏领域我们也会保持关注并精选标的进行配置，努力寻找一些具有估值性价比、安全边际的个股对股票持仓进行优化。对于债券部分而言，预计下半年风险资产机会是偏结构性，不会像上半年一样过度极致，发散的行情也会带来一些赚钱效应。并且一些转债标的已经开始逐步回归债底，精选之后，我们挖掘了很多具备潜在价值的转债，相信爆发只是时间问题。纯债方面大概率横盘，在经济偏弱和偏强的预期间不断窄幅摇摆，不会剧烈波动。组合将会继续通过精选结构性个券及行业个股配置，争取为投资人创造持续的业绩回报。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:39.836Z","mo":"今年上半年，无论从经济层面还是股票市场层面，都展示出波浪式前进的特点。首先从宏观面来说，1季度经济数据普遍比较乐观，经济恢复较快，三大产业增速均较为明显回升，特别服务业呈现加速恢复态势，出口数据也比较为超预期。这既有经济活动快速恢复至正常状态带来的复苏，也有去年稳经济的存量政策在今年开始显现效果的原因。但到了2季度，虽然国内消费复苏仍在延续，但外需开始转弱，出口增速环比1季度大幅下滑，此外，房地产也对整体经济产生一定的拖累。因此，2季度整体经济数据并不乐观。其次，从股票市场来说，1季度在AI及“中特估”板块的带领下，主要指数都是震荡向上的局面。但到2季度，尤其是5月份之后，一方面由于受到短期经济数据对情绪面的影响，另一方面也有包括限售股解禁等流动性层面的压力，市场开始震荡走弱。从市场行业结构来看，上半年分化非常明显，AI及中特股表现亮眼，但新能源、医药等板块持续回落。对于债券市场而言，在利率下行的预期下，纯债市场表现亮眼，转债受到股票市场影响，缺乏整体性行情，存在一些结构性机会。　　展望下半年，首先从宏观层面来看，预计2季度经济较大概率处于短周期的底部区域。从一些领先指标来看，经济企稳的信号已经十分明显，6月份数据，包括生产、消费和投资已经开始边际改善，反弹势能已经在累积，下半年有望环比改善。其次，从政策面来看，6月央行已经启动降息，国常会也多次表示要研究推出促进经济回升向好的政策措施。下半年政策面预计仍然会不断有促进经济发展的政策出台。其次，从股票市场自身来说，无论是从指数当前的点位，还是市场整体估值水平，都处于相对低位。此外，因为利率的下调，无风险收益率的下行，股票市场的投资吸引力也在逐渐增强。因此预计下半年的股票市场机会大于风险。从投资机会来看，一方面消费复苏预计将会延续。一般认为，疫情后完全恢复正常需要一年左右的时间，我国目前刚半年左右，生产消费等经济活动已经仍然在好转过程中，仍然有较大提升空间。航空、景区旅游、酒店、医疗服务等消费复苏相关板块下半年数据有望超预期，是值得重点关注的投资领域。另一方面，科技成长作为我国经济高质量发展的核心驱动力之一，将会是我国股票市场的长期主题，因此半导体、人工智能、生物医药、新能源、军工、新材料等板块预计将会存在持续性的投资机会，值得持续深入挖掘投资机会。此外，随着经济复苏的持续推进，一些周期性行业也值得关注。对于债券市场而言，预计纯债市场经过上半年的上涨之后，走向震荡的概率较高，转债预计仍然是偏结构性的机会。","fund":{"_id":3000000004222,"__csrcFundId":4878,"stockCode":"004222","shortName":"金信民旺债券(004222)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4222,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:08:41.209Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-12-03T16:00:00.000Z","name":"金信民旺债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金信民旺债券","pinyin":"jxmwzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595601","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510184000,"name":"杨杰"}]},"announcement":{"linkText":"金信民旺债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=966662","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7bf7fea5b3eb0470f76","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004222,"sao":"2023 年1季度，组合适当增加了股票配置比例，转债的配置比例也依然较高。从股票投资方向来看，组合1季度进一步增加了航空出行等消费复苏相关领域的配置。纯债方面，一季度的债市大致分为两个阶段，以两会为时间节点，两会前市场对预期较强，特别预期消费与地产复苏、就业改善、信贷放量等，两会后部分乐观预期消退，同时政策超预期降准及海外风险共同推动债市小幅走强。其中春节到两会处于数据尚未证伪的真空期，债市经过一段时间窄幅波动。一季度有两个较为超预期的因素，第一是经济恢复平缓，第二是降准政策超预期，这两个因素构成了债市振幅的上限，导致市场不会调整太深。所以综合来看，一季度的债市并没有很深的交易价值。我们操作上也是以持有为主。 　　转债方面，由于负债端匮乏，导致上涨乏力，除了一月份中证转债指数上涨明显外，2月和3月波动都不大，说明估值约束仍然在。我们在2-3月份对持仓做了微调，以便更适应市场风格。同时，我们认为目前转债市场结构上有大量低估的转债，机会很多，我们也做了积极布局，以期未来能有收获。　　展望2季度，预计消费复苏将会逐步从预期走向现实。包括航空、酒店、机场、旅游板块在内的部分细分行业，复苏速度有望超预期，因此，股票配置将会进一步向消费复苏领域聚焦；纯债方面，我们认为仍然窄幅波动，配置价值大于交易价值；转债方面，会继续精选结构性个券。预计2季度依然是结构重于总量，因此组合继续通过精选行业个股及结构性个券配置，争取为投资人创造持续的业绩回报。","declarationDate":"2023-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:39.834Z","fund":{"_id":3000000004222,"__csrcFundId":4878,"stockCode":"004222","shortName":"金信民旺债券(004222)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4222,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:08:41.209Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-12-03T16:00:00.000Z","name":"金信民旺债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金信民旺债券","pinyin":"jxmwzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595601","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510184000,"name":"杨杰"}]},"announcement":{"linkText":"金信民旺债券型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=879417","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7bf7fea5b3eb0470f75","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004222,"sao":"2022 年 1 季度，由于股票市场调整幅度较大，导致组合出现了较大幅度回撤。2 季度组合增加了股票及转债的配置比例，组合净值也跟随市场显著反弹。但下半年，尤其是4季度股票及转债再次出现较大幅度调整，因此组合全年表现很不理想。4季度整体大类资产在纯债熊市带动下集体下挫，大量银行二级资本债和城投债在11月初到12月期间上行幅度高达100bp，行情惨烈。据观察，2022年四季度纯债市场下跌有以下三个特殊点：　　1.下跌初期时，信用债和利率债出现了割裂。这在过往几次债熊当中非常罕见，一边是大量受到流动性冲击的银行二级永续债快速下跌，一边是稳健的利率买盘托底，通常来讲，债券市场是一个贝塔属性极强的市场（相对股票市场而言），也就是在熊市中一般是无差别下跌，基本不存在个券的独立行情，但是此轮割裂却非常特殊，主要原因是本轮冲击不是广义的货币政策收缩带来的流动性压迫，而是狭义居民理财赎回伴随的流动性冲击，受伤标的集中在理财资金持仓端；　　2.本轮债市调整的根本诱因不是货币政策转向，而是纯粹的经济基本面预期恢复。这与前两轮债券熊市和历史上大部分债券熊市均不同。本轮调整的核心原因为疫情管控的放松带来经济的报复性增长预期，之后与债券下跌一起形成了负反馈，这也让我们见到了理财净值化之后债熊的杀伤力，极其容易形成下跌赎回的负反馈；　　3.与海外经济体错位明显。虽说国内债券市场受海外市场影响较小，但是在全球整体利率大范围抬升的背景下，我国债市整体非常稳定，仅仅最近两个月才开始源于一些内生因素进行调整，如此显著的背离也很罕见。我国债券是可以通过人民币汇率机制间接受到影响，但是由于我国外资持债比例较低，导致我们债券市场整体相对孤立一些。　　同时，国内转债市场也为难独善其身。传导机制为：理财赎回—银行理财子赎回公募基金—公募基金优先卖出高流动性资产—卖出可转债，所以转债市场在偏债混合和二级债基端非常受银行理财的影响，导致每次债市调整转债都难以幸免。但是一旦债市企稳，转债市场也会快速回暖。　　展望2023年，我们认为目前宏观经济环境处于疫情到复苏的过渡期，参考西方国家的经验，我们认为经济的恢复难以一蹴而就，但与2022年相比，可以更积极乐观一些。在股票方面将会增加消费复苏相关领域的配置。转债方面我们将从产业角度选择更具备核心竞争力、周期明确向上、市场普遍认可的优质转债。预计未来一段时间依然是结构重于总量，因此我们会精选个股及个券，努力为投资人创造持续的业绩回报。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:39.831Z","mo":"回顾2022年，还是发生了一些超预期的突发事件，导致国内经济面临国内外的双重压力。一方面从外部环境来说，地缘政治的冲突导致的商品价格维持高位，欧美发达国家也面临较大的滞胀压力。另一方面从国内因素看，疫情时有发生，对内需也产生了一定的抑制。　　展望2023年，伴随新冠疫情防控回归乙类管理，消费复苏是大概率事件，在内需复苏及促进增长的政策驱动下，国内经济总量也大概率会迎来一轮修复性增长。因此，对比2022年，预计2023年的投资机会要更多一些。　　具体板块来看，一方面随着复工复产及消费复苏，航空旅游、酒店、消费建材、家居用品、医疗服务、教育等消费复苏相关板块存在业绩修复带来的投资机会。另一方面，科技成长作为我国经济高质量发展的核心驱动力之一，将会是我国股票市场的长期主题，因此半导体、人工智能、新能源、军工、新材料等板块预计将会存在持续性的投资机会。对转债市场而言，预计随着股票市场的回暖，以及债券市场流动性风险的缓解，也有希望迎来较好的投资机会。","fund":{"_id":3000000004222,"__csrcFundId":4878,"stockCode":"004222","shortName":"金信民旺债券(004222)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4222,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:08:41.209Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-12-03T16:00:00.000Z","name":"金信民旺债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金信民旺债券","pinyin":"jxmwzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595601","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510184000,"name":"杨杰"}]},"announcement":{"linkText":"金信民旺债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=864896","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7bf7fea5b3eb0470f74","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004222,"sao":"2022年3季度，组合股票配置比例变化不大，但增加了转债的配置比例，从股票投资方向来看，组合3季度继续重点放在军工、汽车智能化等方向，同时也增加了航空出行及医药消费方面的配置。三季度纯债市场基本呈现单边上涨之势，但3季度股票出现了较大幅度的回撤，可转债市场也同样受到股票下跌的冲击出现了非常大的季度回撤，中证转债指数单季度回撤高达3.82%，在历史上也不多见，产品层面也受到了较为严重的冲击，出现了较大幅度的回撤。  从经济层面看，国内在2022年3季度环比2季度出现了一定改善迹象，但外部环境依然不乐观。一方面俄乌冲突导致欧洲能源供应紧张，能源危机仍未解除。美联储也仍然处在加息通道中，短期仍然看不到政策转向的迹象。市场对美国及欧洲出现衰退的担忧也比较强烈。海外经济如果出现衰退风险，也会对国内形成较大压力。从国内因素看，疫情仍时有发生，短期也依然看不到疫情完全结束的迹象，对内需产生了一定的抑制。这些因素也对市场走势产生了一定负面影响，3季度股票及转债市场的调整幅度也比较大。  纯债方面，国内在美债一路上行和在汇率一路贬值的双重压力下，走出了单边行情，可以看出我国债券还是以国内基本面为导向、以国内货币政策为导向，十年期国债活跃券也于8月18日来到本轮行情以来的新低2.61%。目前国内经济受到疫情反复冲击，基本面仍然较薄弱，当前亟需破局之道，所以利率方面很难快速反转，但是大幅下行的可能性也很低，我们此时此刻的判断会中性稍偏空。可转债方面，三季度杀跌的较为明显，8月份还出现了杀估值的现象，主因是股票调整幅度较大，带动转债快速下跌，从整体市场情绪来看，转债有相当一部分标的在经过前期下跌已经具备性价比，   展望4季度及明年，在股票方面一方面会继续关注科技成长板块，另一方面将会逐步增加低估值及医药消费方向配置。转债方面我们将从产业角度选择更具备核心竞争力、周期明确向上、市场普遍认可的优质转债。预计未来一段时间依然是结构重于总量，因此我们会精选个股及个券，努力为投资人创造持续的业绩回报。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:39.829Z","fund":{"_id":3000000004222,"__csrcFundId":4878,"stockCode":"004222","shortName":"金信民旺债券(004222)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4222,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:08:41.209Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-12-03T16:00:00.000Z","name":"金信民旺债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金信民旺债券","pinyin":"jxmwzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595601","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510184000,"name":"杨杰"}]},"announcement":{"linkText":"金信民旺债券型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=806079","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7bf7fea5b3eb0470f73","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004222,"sao":"2022年1季度，由于股票市场调整幅度较大，导致组合出现了较大幅度回撤。 2 季度，组合增加股票及转债的配置比例，股票方面，组合2季度加强了在军工、汽车智能化方面的配置，这对组合2季度净值反弹也有明显贡献。转债方面，2季度增加了弹性标的配置，也对组合净值反弹有明显贡献。纯债方面仍然以国债为主。  经济层面看，2022年上半年发生了一些超预期的突发事件，导致经济面临国内外的双重压力。一方面从外部环境来说，地缘政治冲突导致的商品价格维持高位，欧美发达国家滞胀压力较大，如果海外经济出现衰退风险，会对国内形成较大压力。从国内因素看，疫情时有发生，对内需产生了一定的抑制。因此当前国内经济依然面临前所未有的复杂局面。但从中长期来看，一方面疫情对经济的冲击毕竟是短期的，今年结束的概率依然比较高。由于大宗商品价格的上涨，已经在一定程度上抑制了需求，预计大宗商品价格进一步上涨的动力已经受到抑制，下半年大宗商品价格有企稳或者回落的迹象。国内经济韧性依然较强，稳增长的政策仍然存在较大发力空间，因此下半年股票市场并不悲观。  债券方面，一季度纯债虽然有一定波动，但到季末，十年期国债期货主力合约逼近前高。二季度，债券市场利率先下后上，二季度初上海疫情爆发，国内供应链受阻，债券市场做多热情被点燃，但是由于市场一直笃信疫情的短期性，所以长端利率下行幅度有限，反而短端利率一直在低位，资金在银行间市场淤积的情况比较严重，二季度表现较好的债券资产是短期信用债和城投债。在五月底纯债市场利空来袭，一是美联储加息预期陡然升温，二是人民币汇率不断贬值，三是国内疫情更加可控，债券市场陡然开始下跌，且幅度较深，十年国债上行至2.84%，二季度利率先下后上，坐了一轮过山车，二季度末相对于季初十年国债2.77%的利率水平，不做波动的情况下，持有的体验比较一般。我们在二季度纯债方面操作较为精准，建仓点位较早，在三月初就开始大量建仓长久期国债，在5月底陆续止盈，我们当时认为后续债券市场的利空为明牌，同时认为调整会非常剧烈，所以我们在市场顶部率先卖出了部分标的，同时在市场下跌初期止盈了绝大多数仓位，目前长久期仓位较低，纯债大部分仅为高流动性资产。  可转债方面，走势与权益市场基本趋同，只不过2季度初期下跌较为抗跌，反弹的时候力度也不是很大，可转债市场整体估值水平偏高，所以转债市场性价比一般。然而我们依靠可转债在二季度同时获利颇丰，主要是因为我们选择的标的较好，我们在四月份逐步抄底，后续兑现部分，并换成了很多弹性标的，整体来看到现有浮盈较多。  展望下半年，股票方面，一方面继续加强对智能汽车及军工方面的配置，另一方面将会逐步增加医药及消费方向配置，同时对半导体及新材料等领域，也会保持密切关注。纯债方面，我们依然保持相对谨慎，今年年内的慢复苏逻辑不变，汇率和美债收益率同时制约了国内利率的下行幅度，既然短端流动性已经如此宽松，十年期国债收益率还是不能有效突破前低，未来看下去，突破前底只会更难，我们认为疫情复苏斜率最陡的位置仍然没有到来，所以纯债市场的压力较大。可转债方面，我们认为市场进入窄幅波动区间，结构重于总量，因此我们会精选个券，努力为投资人创造持续的业绩回报。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:39.826Z","mo":"2022年上半年，由于地缘政治冲突等因素推高了原油等部分商品价格，再叠加疫情反复等因素影响，内需受冲击较大，国内经济也面临较大的短期压力。因此上半年，尤其是1季度，股票市场也经历了较大幅度的调整。对于债券市场来说，无论纯债还是转债，操作难度都比较大。展望下半年，商品价格已经出现冲高回落的迹象，疫情对经济的冲击影响也在边际减弱。随着复工复产及稳增长政策的发力，下半年经济层面环比改善迹象明显。对于下半年的股票的投资方向，一方面从景气度来看，新能源及军工板块下半年景气度较高，值得重点关注。另一方面，以半导体，生物医药为代表的科技成长板块，虽然部分企业面临短期盈利压力，但这是我国未来发展的重要方向，值得长期关注。此外，随着复工复产及消费复苏，航空旅游，酒店等板块也存在业绩修复带来的投资机会。本基金将重点围绕智能汽车，军工，消费等领域，也会密切关注半导体及新材料，挖掘个股机会。债券方面，纯债市场存在一定压力，可转债方面有望进入窄幅波动区间，结构重于总量，因此我们会精选个券。努力为投资人创造持续的业绩回报。","fund":{"_id":3000000004222,"__csrcFundId":4878,"stockCode":"004222","shortName":"金信民旺债券(004222)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4222,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:08:41.209Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-12-03T16:00:00.000Z","name":"金信民旺债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金信民旺债券","pinyin":"jxmwzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595601","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510184000,"name":"杨杰"}]},"announcement":{"linkText":"金信民旺债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=781145","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7bf7fea5b3eb0470f72","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004222,"sao":"2022年1季度，组合在股票及转债方面，都保持较低仓位，精选个股及转债进行配置，纯债方面以国债为主。但由于股票及转债调整幅度都比较大，组合回撤幅度依然偏大。  经济层面看，2022年1季度出现了一些突发事件，导致国内经济面临国内外的双重压力。从国内因素看，疫情风险再次凸显，对内需产生了一定的抑制。国际上，大宗商品价格受到地缘政治影响，出现了进一步的上涨，欧美发达国家出现滞胀压力，并且国际大宗商品价格也传导到国内，通胀压力再次凸显。因此，当前国内经济面临前所未有的复杂局面。但从中长期来看，疫情对经济的冲击毕竟是短期的，今年内结束的概率比较高。由于大宗商品价格的上涨，已经在一定程度上抑制了需求，预计大宗商品价格进一步上涨的动力已经得到抑制。国内稳增长的政策仍然存在较大发力空间，因此我们对下半年股票表现并不悲观。  纯债方面，1月份延续了跨年资金相对宽松的局面，利率走势势如破竹并创阶段性新低，随后1-2月份社融大增导致债券市场出现踩踏，国债期货十年单日主力合约跌幅达0.48%。但是信用宽松并非一蹴而就，在全球权益市场大幅下挫和俄乌战争冲突的背景下，风险偏好再度迅速扭转，两会后对经济稳货币宽的预期更加强烈，债券市场重回升势，并且三月份后全国疫情再度蔓延，经济连续受到拖累，助推了纯债市场的热情，整体在一季度收官末，十年期国债期货主力合约正稳步逼近前高。  可转债方面，估值水平偏高的悲观预期在一季度得到一定程度释放，特别是在一季度股债都不同程度出现巨大回撤的背景下，可转债市场难以独善其身，中证转债指数在一季度跌幅高达8.36%，季度跌幅基本仅次于2015年和2008年的股灾期间，尽管跌幅较大，但是估值压力仍然没有有效释放，目前估值水平仍然处于历年90%分位数以上水平。固收+产品在一季度同样表现差，很多银行理财产品破净的话题也见诸于各大媒体，而转债市场作为固收+产品配置的重要标的，在一季度也确实承受了很大的压力，在三月初期下跌剧烈时泥沙俱下，不管高价转债还是低价转债，都受到了无差别的打击。  展望未来，纯债我们更乐观，考虑到经济压力巨大，不排除年底见新高，乐观一点，十年期国债利率可能看到2.5%以下。可转债方面，尽管估值偏高，但是风险已经得到有效释放，我们可能要接受高估值的“新常态”，另外，目前很多转债回归到120元以下的价值区间，也存在很多投资机会。  后续我们对组合的期望是进一步控制回撤，降低组合波动，继续紧密跟踪宏观经济及市场变化，深入挖掘投资机会，努力为投资人创造持续的业绩回报。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:39.823Z","fund":{"_id":3000000004222,"__csrcFundId":4878,"stockCode":"004222","shortName":"金信民旺债券(004222)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4222,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:08:41.209Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-12-03T16:00:00.000Z","name":"金信民旺债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金信民旺债券","pinyin":"jxmwzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595601","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510184000,"name":"杨杰"}]},"announcement":{"linkText":"金信民旺债券型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=726286","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7bf7fea5b3eb0470f71","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004222,"sao":"组合在2021年整体表现较好，在年初经历了一波较大回撤（约20%）后，剩下的时间内逐步收复失地，年内AA类份额收益9.75%，回溯组合在2021年的表现来看，存在以下两个问题：  1、年初回撤过大，导致持有人体验不佳。主要原因是在市场上涨中没有采取一定避险动作，二级债基毕竟以低波动为核心，控制波动是第一要务，所以我们在市场波动中要适当做出防御动作。经过年初的教训之后，在10月份的市场再度面临回撤，适当做出来反应，后续回撤控制较好。但是整体来说，本产品的回撤仍然过大，后续在控制回撤上狠下功夫。  2、产品性价比一般，本质上与第一个问题一致，产品经历了较大回撤后，A类份额年度收益为9.75%，收益风险比不到0.5%，对基金持有人来说，承当了相应的回撤但是没有获得应有的收益，根据我们的研究，收益风险比基本要做到1，才能达到二级债基基本水平，换算一下，我们基本要获得年内20%的收益，而对于2021年的行情来说，基本是不可能的。所以我们还是得从控制回撤入手。  2021年整体吸取了2020年一定的教训，调仓频率变低，但是由于持仓集中度有点高，导致产品波动还是大了些。这个情况同样出现在纯债仓位上，民旺二季度之后组合降低了股票仓位，维持了可转债仓位，增加了长期利率债仓位，净值出现一定程度的上涨，但是可转债和长期利率债的仓位都是略高的，组合锐度有余、均衡不足。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:39.821Z","mo":"展望2022年，股债获利难度不会比2021年简单，对我们控制风险性的能力提出了更高的要求，股票方面，我们认为要自下而上挖掘更具备盈利能力的企业，在经济下行周期当中能够稳定市场地位，保证收益获取能力的企业。转债方面，我们认为目前系统性的估值偏高，所以应该更加精细化筛选标的，行业选择范围收窄。纯债方面，目前市场对于信用宽松的预期升温，以偏防御的策略为主。","fund":{"_id":3000000004222,"__csrcFundId":4878,"stockCode":"004222","shortName":"金信民旺债券(004222)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4222,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:08:41.209Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-12-03T16:00:00.000Z","name":"金信民旺债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金信民旺债券","pinyin":"jxmwzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595601","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510184000,"name":"杨杰"}]},"announcement":{"linkText":"金信民旺债券型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=711142","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7bf7fea5b3eb0470f70","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004222,"sao":"2021年3季度，各国央行存在采取的宽松的货币政策边际上有所收紧，国内外疫情都有较大不确定性。大宗商品价格大幅上涨，经济出现滞涨的风险。股票市场出现结构性的波动，上半年涨幅加大的半导体和新能源汽车出现回调，周期性行业出现较大上涨。相比股票，债券收益率也有所下行，资本利得为正。  从民旺二级债基的操作策略来看，我们的组合降低了股票仓位，维持了可转债仓位，增加了长期利率债仓位，净值出现一定程度的上涨。  2021年4季度，经济将仍有较大的滞涨可能性，股票市场继续上涨的预期将有所弱化。但考虑到股市将出现一定波动的可能性，金信民旺将均衡股票、可转债和利率债的仓位，控制产品回撤。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:39.818Z","fund":{"_id":3000000004222,"__csrcFundId":4878,"stockCode":"004222","shortName":"金信民旺债券(004222)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4222,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:08:41.209Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-12-03T16:00:00.000Z","name":"金信民旺债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金信民旺债券","pinyin":"jxmwzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595601","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510184000,"name":"杨杰"}]},"announcement":{"linkText":"金信民旺债券型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=652405","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7bf7fea5b3eb0470f6f","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004222,"sao":"2021年1季度，各国央行存在采取的宽松的货币政策边际上有所收紧，国内外疫情都有较大不确定性。“稳增长”相对淡化，而更重要的工作是防范和化解风险。财政力度的减弱，也会给后续经济带来一定的下行压力。市场风险偏好有所回降低。股票市场出现一定程度的回调。相比股票，债券收益率也有所企稳下行，资本利得为正。2021年2季度，经济维稳有较大需求，股票市场出现较大反弹。半导体和新能源汽车成为市场的热点，市场出现结构性行情。二季度资金面存在供给及缴税冲击，尤其是季末时点面临资金面扰动搅动较多。从民旺二级债基的操作策略来看，我们的组合以可转债和股票为主，净值出现较大幅度的反弹。金信民旺在市场反弹后对可转债和股票进行了适当的减仓，增持了长期利率债。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:39.815Z","mo":"从经济增长幅度来看，本轮经济修复的高点也已经过去，2020年一季度带来的低基数效应在2021年一季度后将不复存在。往前看，经济依然有下行压力。2021年下半年，稳增长压力较小的窗口期之后，稳增长压力将显著上升。偏热的资产泡沫领域会加强调控。央行现在对房地产领域的融资进行全面监管，房企融资压力增大，地产销售趋降温。股市方面，经历2019年和2020年的大幅上涨之后，后续大幅上涨的空间有限。从资产配置的角度，债市的相对配置价值凸显。在货币政策方面，稳健的货币政策要保持流动性合理充裕。而信用方面的政策依然会定向的收紧，建立党政主要领导负责的财政金融风险处置机制。宽货币、紧信用大概率仍是货币政策的主要基调，具备债券市场的牛市环境。尽管PPI有继续上行压力，但顺周期涨价概念面临景气见顶之后，价格面临回调压力，加息预期将向不加息的现实转化。利率已升至疫情前水平，配置价值相比去年凸显。","fund":{"_id":3000000004222,"__csrcFundId":4878,"stockCode":"004222","shortName":"金信民旺债券(004222)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4222,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:08:41.209Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-12-03T16:00:00.000Z","name":"金信民旺债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金信民旺债券","pinyin":"jxmwzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595601","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510184000,"name":"杨杰"}]},"announcement":{"linkText":"金信民旺债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=628908","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7bf7fea5b3eb0470f6e","stockId":3000000004222,"sao":"2021年1季度，各国央行存在采取的宽松的货币政策边际上有所收紧，国内外疫情都有较大不确定性。“稳增长”相对淡化，而更重要的工作是防范和化解风险。财政力度的减弱，也会给后续经济带来一定的下行压力。市场风险偏好有所回降低。股票市场出现一定程度的回调。相比股票，债券收益率也有所企稳下行，资本利得为正。从民旺二级债基的操作策略来看，我们的组合以可转债和股票为主，净值出现一定程度的回测。2021年2季度，经济将有较大的不确定性，股票市场基本预期将有所弱化。但考虑到股市将出现一定波动的可能性，金信民旺将对可转债和股票进行适当减仓。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:14:39.813Z","fund":{"_id":3000000004222,"__csrcFundId":4878,"stockCode":"004222","shortName":"金信民旺债券(004222)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":4222,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T19:08:41.209Z","status":"normal","inceptionDate":"2017-12-03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