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ource":"csrc_pdf"}},{"_id":"69cd13205c96f51c69ab88df","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003839,"sao":"2025年，宏观经济在政策支持与内生修复的共同作用下延续温和复苏态势。内需呈现渐进式恢复，消费场景持续拓展，服务类消费保持较强韧性；投资端结构分化明显，高技术制造业等领域投入维持积极，传统基建与房地产投资仍在调整中探底。政策层面，财政与货币政策协同发力，重点支持科技创新、产业升级与民生保障领域，社会融资成本稳中有降，企业融资环境整体改善。外部环境复杂多变，全球贸易格局调整对出口链带来阶段性扰动，但国内产业链韧性与转型升级步伐为外需提供了缓冲。债券市场全年呈现区间震荡特征。上半年利率在低位波动后受内外因素影响有所回升，下半年伴随流动性保持合理充裕、资产荒逻辑间歇演绎，收益率震荡。信用债表现相对稳健，信用利差在资产配置需求推动下进一步收敛，但个体信用分化现象依然存在。股票市场结构性机会较为突出，市场风格在成长与价值之间多次轮动。以科技创新、先进制造为代表的产业方向阶段性表现活跃，部分消费与金融板块在政策预期与估值修复驱动下也有所表现。市场波动整体可控，投资者情绪逐步回暖，中小市值风格与大盘蓝筹在不同阶段各有表现，市场广度有所改善。债券方面，上半年，债券配置保持了适度灵活性，于一季度增加了信用类资产的配置比重，并在四月关税问题与六月基本面数据波动期间，通过利率债的久期调整参与了市场波动。进入下半年后，随着大类资产观点的逐步演化，债券部分的定位由偏进攻转为偏防御，杠杆与久期均有所降低。临近年底，组合对债券结构进行了再平衡，适度增配信用债以获取票息收益。股票方面，组合整体维持了较为稳健和均衡的配置，主要寻找估值偏低、盈利质量较强、交易拥挤度低的股票。在板块和结构上均较为均衡，控制和基准的偏离，没有过多追逐市场热点，而是以更加长期的视角来获得稳健收益。","lastUpdated":"2026-04-01T12:44:16.461Z","mo":"展望2026年，经济新旧动能转换预计将进一步深化，宏观政策有望继续围绕高质量发展与内需提振展开。货币环境可能保持稳健偏松，财政政策在重点领域仍有发力空间，信用扩张结构或继续优化。库存周期位置、外部政策环境变化以及国内改革推进节奏，仍是影响经济修复斜率的重要变量。债券市场方面，在负债端成本下行、优质资产供给相对有限的背景下，配置需求可能对利率形成一定支撑。但需关注供给节奏、通胀预期以及政策微调可能带来的扰动。利率曲线形态可能呈现动态变化，品种与期限的选择需更加灵活。权益市场预计仍以结构性机会为主，盈利修复的持续性与幅度将是影响市场走向的关键。科技成长领域需关注产业进展与业绩兑现的匹配度，消费与周期板块的表现则与政策效果及宏观经济复苏节奏密切相关。市场风格可能继续呈现轮动特征，波动管理的重要性进一步凸显。","fund":{"_id":3000000003839,"stockCode":"003839","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-04T16:00:00.000Z","setUpScale":400336000,"market":"a","tickerId":3839,"custody":"上海浦东发展银行股份有限公司","name":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"易方达瑞通混合(003839)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1125,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:01:07.249Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞通混合","pinyin":"yfdrtlhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101018942","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1203258390,"name":"罗川"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1460238","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7857fea5b3eb046c488","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000003839,"sao":"三季度，国内方面，中美关税维持相对稳定，出口表现尚可，产业政策驱动工业企业利润改善，但地产和消费部门仍表现一般。海外方面，美国经济展现韧性，在扩张性财政政策驱动下，信用周期有望温和重启，科技和工业板块成为主要受益者。债券市场方面，三季度利率上行。利率债方面，10年国开债利率上行幅度较大；信用债方面，长期限品种信用利差上升幅度较为显著。股票市场方面，三季度沪深300指数上涨17.90%，中证1000指数上涨19.17%，大小盘表现接近。但成长和价值风格出现了较大的分化，沪深300成长指数上涨30.96%，沪深300价值指数下跌2.25%。部分成长板块，如光模块、创新药等，取得了较好的表现。主要原因包括全球进入降息周期、风险偏好提升、部分成长板块资本投入加大且有望兑现业绩。转债市场方面，三季度中证转债指数上涨9.43%，依然延续前两个季度的较好表现。主要原因包括正股表现较好，叠加利率仍处于低位，转债的期权估值持续提升。但8月下旬以后，由于转债估值处于历史较高位置，转债相对于其正股出现较为明显的滞涨。债券方面，市场风偏提升过程中债券资产从进攻转向防御，杠杆和久期水平均有大幅下降，同时降低了信用利差、税收利差等各类久期敞口。股票方面，仓位整体仍维持在中性水平，旨在控制组合波动、追求更高的风险调整后收益，行业配置相对均衡。","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:41.267Z","fund":{"_id":3000000003839,"stockCode":"003839","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-04T16:00:00.000Z","setUpScale":400336000,"market":"a","tickerId":3839,"custody":"上海浦东发展银行股份有限公司","name":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"易方达瑞通混合(003839)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1125,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:01:07.249Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞通混合","pinyin":"yfdrtlhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101018942","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1203258390,"name":"罗川"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1378028","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7857fea5b3eb046c487","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003839,"sao":"2025年上半年，宏观经济呈现弱复苏态势，内需修复节奏温和但结构分化显著。消费领域展现韧性，服务消费接力商品消费成为亮点；房地产投资方面，部分城市房价显现企稳迹象，但整体仍处于筑底阶段。政策端持续发力，财政扩张力度加大，地方政府专项债发行节奏前置，货币环境保持宽松，企业融资成本稳步下行。新旧动能转换加速，高技术制造业投资维持高位，出口链受外部关税扰动短期承压但韧性犹存，人民币汇率在“去美元化”背景下存在升值动力。2025年上半年，债券市场整体呈现震荡格局。一季度，利率在年初惯性走低触及显著低位后，受多重因素推动一度震荡上行；随后资金环境趋于平稳，促使收益率出现回落修复。二季度，受突发外部事件冲击，长端利率经历快速下行，但其后在有限区间内持续横盘，未能形成明确趋势。得益于整体流动性充裕，信用债在此阶段表现相对占优，信用利差相应收窄。股票市场呈现结构性行情，科技成长领域表现活跃，消费与金融板块阶段性轮动。市场主线经历了从科技创新到内需修复的切换，估值修复与盈利预期改善成为主要驱动因素。波动率整体可控，投资者情绪逐步回暖，中小市值品种阶段性占优，市场广度有所提升。债券方面，一季度，投资组合总体上保持较长久期，并把握信用利差交易机会，择机增持了次级债券与高资质信用债。二季度，考虑到国内房地产市场压力增加、实体经济融资动能持续不足，组合久期水平进行了小幅提升，同时结合对货币环境以及利率水平的判断，在长久期信用资产与非活跃利率品种上实施了阶段性操作，以获取收益增强空间。股票方面，投资组合整体维持了较为稳健和均衡的配置，在行业和风格上控制跟基准的偏离，主要寻找估值偏低、盈利质量较强、交易拥挤度低的股票。四月初贸易摩擦背景下，消费电子行业对组合造成了一定的冲击，但随后进行了修复。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:41.264Z","mo":"宏观经济方面，展望2025年下半年，新旧动能转换加速推进，“新质生产力”成为政策核心导向。预计货币政策通过存款利率传导机制降低实体融资成本，财政政策聚焦“两重领域”项目储备与风险化解，信用创造机制由地产驱动转向“财政+科技”双轮驱动，居民与企业扩表意愿仍待增强。库存周期初现企稳信号，但产能出清进程尚待完成。债券市场仍面临有利环境，负债成本下行与优质资产稀缺的主线或延续。我们需关注地方债供给放量带来的阶段性扰动。利率曲线可能经历陡峭化过程，中短端品种具备修复空间，长端利率中枢存在温和下行可能。权益市场结构性机会仍存，盈利修复弹性将成为关键变量。核心资产重估值或延续，科技成长领域需等待新产业催化落地；消费板块修复进度取决于政策力度与收入预期改善。汇率波动与外围政策变化可能放大市场波动，但中长期资金回流趋势渐成。","fund":{"_id":3000000003839,"stockCode":"003839","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-04T16:00:00.000Z","setUpScale":400336000,"market":"a","tickerId":3839,"custody":"上海浦东发展银行股份有限公司","name":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"易方达瑞通混合(003839)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1125,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:01:07.249Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞通混合","pinyin":"yfdrtlhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101018942","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1203258390,"name":"罗川"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1349913","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7857fea5b3eb046c486","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003839,"sao":"一季度经济处于政策脉冲后的回落阶段，但整体维持了稳健增长，支撑因素依然是抢出口和以旧换新等政策，经济动能的持续性仍待观察，春节后复工复产偏慢，居民信贷较低，消费仍然缺乏内生动能。具体来看，虽然地产销售有所改善，但受制于开发资金来源，房地产投资的下滑仍未结束；在大力支持新质生产力发展的背景下，制造业投资景气度维持高位，但新经济的带动效应短期依然有限；消费层面，以旧换新的领域亦只有汽车表现较好，手机与白电表现平淡，消费需求的恢复仍需要时间；在美国加征关税的背景下出口依旧相对坚挺，抢出口依旧有一定的支撑，但是一方面去年四季度以来的抢出口对于未来的需求有一定的透支，另一方面4月美国新一轮关税冲击仍存在较大的不确定性。在内生需求承压的背景下，叠加较大的外部不确定性，预计经济二季度仍难有明显的向上弹性，政策发力的节奏和力度依然是关键。债券市场方面，一季度收益率先升后降，1至2月资金面偏紧、降准降息预期落空，导致中短端收益率大幅上行，2月中旬以后，利率债长端开始补跌，季末资金面缓解，叠加央行货币政策委员会第一季度例会释放出择机降准降息的信号，MLF（中期借贷便利）的变革也被视为结构性降息，带动各期限债券收益率下行。一季度整体来看，债券各品类收益率普遍上行15-25BP，票息无法覆盖资本利得的亏损。股票市场方面，一季度震荡走高，主要指数多数上涨，小盘表现优于大盘、成长表现优于价值，市场热度较高、轮动明显。板块层面，deepseek催化的TMT（数字新媒体产业）与机器人催化的机械与汽车板块涨幅居前，AI与机器人也成为了贯穿一季度的主线；传统经济与消费依旧低迷，煤炭板块表现垫底，地产、建筑与消费板块表现低迷。转债市场方面，一季度延续四季度的强势表现，全面上涨。权益市场活跃叠加小盘占优提供了底层驱动，纯债收益率低位驱动了资金往转债市场的配置，估值进一步抬升，连续上涨后转债估值已经修复至历史中性偏高的位置。债券方面，一季度资金价格维持在较高水平，短端套息策略失效，同时考虑到市场风险偏好回升，债券资产的估值中枢从去年底偏贵水平向合理位置调整，组合久期和杠杆均有所下降，3月在市场调整过程中组合逐步提升信用债仓位。股票方面，仓位整体仍维持在中性较低水平，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。组合行业配置相对均衡，依然维持了对长期看好的经营稳定、股息较高的稳定类个股的配置，同时配置了部分竞争力较强、格局较稳定但估值已经大幅压缩的龙头个股。具体而言组合加仓了部分估值与增速匹配的制造业个股，减仓了基本面出现松动的煤炭板块。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:41.262Z","fund":{"_id":3000000003839,"stockCode":"003839","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-04T16:00:00.000Z","setUpScale":400336000,"market":"a","tickerId":3839,"custody":"上海浦东发展银行股份有限公司","name":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"易方达瑞通混合(003839)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1125,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:01:07.249Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞通混合","pinyin":"yfdrtlhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101018942","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1203258390,"name":"罗川"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1276185","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7857fea5b3eb046c485","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003839,"sao":"2024年，中国经济在复杂严峻的内外部环境下，完成了既定目标，稳中有进。一季度国内经济环比改善，主要驱动力来自出口和国内政策，随着国内产业升级、全球出口周期回升叠加国内要素价格普遍较低带来的价格优势，出口持续强劲，外加超预期的降准降息以及一系列呵护市场的政策落地，带来制造业投资回升且消费也呈现小幅度的修复；二三季度经济有所走弱，地产去化较为困难、下滑趋势并未扭转，基建受制于地方政府较差的财政状况，整体疲弱，受此拖累就业与居民收入均有压力，消费倾向降低、内需偏弱；9月底一揽子增量政策出台后内需提振回升，消费主要受以旧换新政策带动，政策涉及的领域相对景气，基建受财政支持带动同比维持高位，商品房在连续地产政策带动下销售同比回正，消费、基建、地产的修复均相对温和。映射到资产层面，经济基本面尤其是预期的边际变化主导了大类资产的定价。债券全年表现强势，偏弱的基本面、充裕的流动性叠加温和宽松的货币政策驱动收益率显著下台阶。节奏上而言，一季度在降准降息带动下长债和超长债表现抢眼、收益率下行幅度较大；二三季度利率走势偏震荡，债市围绕弱现实、政策预期与央行态度波动，但整体利率依然偏缓慢下行；9月底政策预期的快速转向带动了利率短暂的上行，但弱现实限制了利率的上行空间，11月底之后，债券市场的主要矛盾聚焦到货币宽松预期，中共中央政治局会议定调了货币政策“温和宽松”的重大表述变化，各类利率快速下行。信用债收益率曲线的总体波动和利率债较为接近，1月至8月初信用利差波动收窄，此后快速走扩，四季度利差维持震荡。权益市场全年先抑后扬，指数层面多数上涨，结构分化较大。股票市场开年快速下行，交易结构等因素放大了这种波动，小盘股体现尤为明显；2月开始随着国内政策开始发力和AI、电动车等产业领域的突破带动市场回暖，估值修复行情一直持续至5月中旬；此后在经济数据不及预期、微观体感相对较弱等因素的助推下持续阴跌，市场风险偏好极低、稳定类资产表现突出；9月底政策出台后市场风险偏好大幅修复，指数急剧上涨，单周涨幅创近十年之最，结构方面科创板和创业板涨幅领先；长假后投资者开始关注具体政策落地情况及政策向宏观经济的传导力度，资金流入逐步放缓、市场趋于理性，叠加美国大选和季报业绩等因素，市场进入宽幅震荡。全年维度，大盘股表现优于小盘股，金融、家电、通信、交运等板块涨幅较大。转债市场跟随权益市场先抑后扬，年内波动幅度大但全年回报较好。以9月底一揽子增量政策为界，前期正股基本面压力较大叠加小盘股弱势引发了转债的大幅调整，而信用风险的发酵加大了市场下行的幅度，个券大面积跌破债底。政策出台后市场信心显著修复，叠加下修显著增多和供给受限，转债实现平价与估值的双击，高YTM（到期收益率）个券也普遍大幅修复至债底以上。报告期内，本基金债券部分基于对基本面和流动性的判断，一季度提高久期，二季度收益快速下降后小幅止盈，但半年末在经济数据走弱、流动性宽松后再度回补久期，下半年久期水平进一步提升，在9月末政策转向后小幅下降，待政策落地、风险偏好修复后再度回补，全年维持中性偏高的久期中枢水平，较好把握了债券市场的趋势行情；信用债底仓以高等级信用债和金融债为主，保持较高的杠杆水平以获取票息收益和骑乘收益，通过长久期利率债调节久期水平，期限上偏向哑铃型配置。股票方面，组合仓位整体仍维持在中性较低水平，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。组合行业配置相对均衡，一方面继续配置长期看好的高分红、低波动个股，且在内部做了一定的结构调整以提升持仓整体的性价比；另一方面加大了部分与宏观经济有一定关联度且经过调整后估值已经较低的板块的配置，以及部分业绩、估值匹配度较好的成长板块的配置。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:41.259Z","mo":"展望2025年，经济基本面有望呈现出弱复苏的格局，于资产价格而言，结构与总量同样重要，信贷周期的方向、消费倾向与价格指数能否有效回升将是关键。内需层面，2024年四季度开始的大量政府债券发行，部分支撑了社融增速，而且这部分量的支撑在2025年预计也不会明显退坡，但投向结构同样关键，消费民生等相关领域能获得多少投放、居民的现金流能否得到实质改善、融资需求的弹性能否激活都值得观察。外需层面，全产业的布局、制造业的优势、新兴产业的突破叠加价格优势使得中国制造的吸引力依然突出，但地缘政治与贸易政策的不确定性可能会制约外需对于经济的进一步拉动。因此我们虽然坚信前途是光明的，但认为过程中依然会有波动，在投资中要始终充满敬畏、做好预案。具体到资产，债券市场经历大幅上涨之后，面对收益率1.6%左右的10年国债，市场参与者的挑战不可谓不大，从传统的分析框架出发，目前偏弱的融资需求确实还支持债券市场表现。但是在策略上，我们可能需要做出一些适应性改变：面对波动的资金利率和较低的债券利率，我们有必要重新审视杠杆的意义；面对迅速降低的预期收益，我们需要积极寻找其他的类债资产；面对2024年债券市场巨大的资本利得，我们也需要警惕机构行为和政策预期可能带来的资本利损；面对低利率时代，组合需要时刻对可能的波动保持警觉。权益市场分化剧烈，稳定类资产与成长股已轮番表现，而高质量以及依赖景气的个股依然相对低迷，但市场对于负面事实与预期的定价已相对充分，可以从这类股票中积极寻找机会。考虑到基本面与预期的修复有过程、需要时间，过程也有可能有一定的波折，叠加股市整体估值已有所修复，选股难度有所加大，我们需兼顾估值、增速和长期愿景来精选个股。组合将继续力争以长期稳健的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000003839,"stockCode":"003839","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-04T16:00:00.000Z","setUpScale":400336000,"market":"a","tickerId":3839,"custody":"上海浦东发展银行股份有限公司","name":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"易方达瑞通混合(003839)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1125,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:01:07.249Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞通混合","pinyin":"yfdrtlhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101018942","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1203258390,"name":"罗川"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1249702","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7857fea5b3eb046c484","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003839,"sao":"三季度基本面进一步走弱，结构层面延续此前的分化。内需弱于外需，地产去化依然困难、房价依然下跌，地产及其相关产业链依然是拖累内需的主要影响之一；而基建受制于地方政府的财政状况，整体疲弱。受此拖累，居民部门的收入预期进一步走弱，消费倾向也因此进一步降低。外需依然受益于产业升级和成本优势，但是地缘政治的担忧有所加剧。在此背景下，9月底连续政策的出台极大提振了市场的信心，各金融部委的积极表态和中共中央政治局会议对于经济问题的关注使得市场对于后续政策充满期待。预期的反转带来了资产的大幅波动。债券收益率大幅震荡、先下后上，央行多次提示长债风险和九月下旬的政策预期转向是牵动利率上行的主要因素，与此同时国内经济的内生需求维持偏弱，PMI（采购经理指数）始终在荣枯线下方，弱现实限制了利率的上行空间，结构方面利率债走势强于信用债，短端下行幅度更大。权益市场则先跌后涨、大幅波动，9月24日之前持续阴跌，市场风险偏好极低、稳定类资产表现突出；政策出台后市场风险偏好大幅修复，指数急剧上涨，单周涨幅创近十年之最，结构方面科创板和创业板涨幅领先。转债节奏类似股票但表现弱于股票，季度基本收平，反弹过程中估值并未出现拉升是主要原因，过程中部分偏债个券评级下调、兑付出现问题和退市等现象引发了市场对于信用风险的担忧，低价券受到较大冲击。债券方面，组合保持较高的杠杆和久期水平，季末政策积极程度显著提升，但考虑到政策效果尚待观察，同时货币政策宽松仍将继续落地，组合维持既有久期，进一步增强了长端利率债操作的灵活性；组合在信用利差偏低的期间内提高利率品种的配置比例，期限上偏向哑铃型配置。股票方面，仓位整体仍维持在中性较低水平，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。行业配置相对均衡，维持了对长期看好的高股息、低波动行业龙头的配置，同时配置了部分竞争力较强、格局较稳定但估值已经大幅压缩的与经济有一定关联的个股，这类股票经过长期的估值压缩，股息率甚至不输稳定类个股，具备了相当的性价比。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:41.257Z","fund":{"_id":3000000003839,"stockCode":"003839","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-04T16:00:00.000Z","setUpScale":400336000,"market":"a","tickerId":3839,"custody":"上海浦东发展银行股份有限公司","name":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"易方达瑞通混合(003839)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1125,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:01:07.249Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞通混合","pinyin":"yfdrtlhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101018942","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1203258390,"name":"罗川"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1178955","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7857fea5b3eb046c483","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003839,"sao":"上半年经济基本面呈现先上后下的趋势，一季度国内经济环比改善，而二季度相较一季度有所走弱，结构层面则一直维持外需强于内需的格局。一季度的主要驱动力来自于出口和国内政策：国内产业升级、全球出口周期回升叠加国内要素价格普遍较低带来的价格优势，出口持续强劲，外加超预期的降准降息以及一系列呵护市场的政策落地，制造业投资回升且消费也呈现小幅度的修复。进入二季度，虽然地产政策不断出台，财政政策也相对积极，但地产的去化依然较为困难、房价仍然在下跌，地产行业的下滑趋势并未根本扭转。受此拖累，整体就业依然面临压力，居民部门的收入预期没有得到改善，消费倾向也因此降低，内需依然呈现偏弱的状态，外需依然是经济较为倚重的驱动力。映射到资产层面，经济基本面尤其是预期的边际变化主导了大类资产的定价。债券上半年表现非常强势，偏弱的基本面、宽松的资金面叠加不及预期的供给驱动收益率下台阶，一季度长债和超长债表现尤其抢眼，下行幅度较大，虽然央行二季度不断提示长债风险，但只影响了节奏和进程，并未改变大势，最终各类利率均收在年内低点附近。同期信用债利率大幅下行，信用利差压缩至历史极低水平。股票市场开年快速下行，交易结构等因素放大了这种波动，小盘股体现尤为明显；2月随着国内政策开始发力和AI（人工智能）、电动车等产业领域的突破带动市场回暖，估值修复行情一直持续至5月中旬；季末在经济数据不及预期、微观体感相对较弱以及地缘冲突升温的助推下，市场震荡下行。结构层面，总量经济尤其是内需强相关的板块显著调整，而股息率较高的稳定类资产和科技股受到青睐，表现较好。债券方面，一季度本基金久期有所提高，一方面基于对基本面的判断，另一方面也考虑到供需格局相对利好债市；二季度随着收益率大幅下行后性价比降低，同时面临着汇率、供给等多重因素扰动，组合逐步降低久期，并适度回补中短久期信用品种参与收益率曲线陡峭化机会；半年末经济数据边际转弱、信贷需求承压、银行间流动性延续宽松格局，组合再度提高久期。组合整体保持较高的杠杆水平以获取票息收益和骑乘收益，持仓以高等级信用债和金融债为主，保持较好的流动性，期限上偏向哑铃型配置。股票方面，组合仓位整体仍维持在相对较低水平，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。组合行业配置相对均衡，维持了对长期看好的高分红、低波动行业龙头的配置，同时小幅参与了部分竞争力较强、格局较稳定但估值已经大幅压缩的大盘个股。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:41.254Z","mo":"展望下半年，预计经济将持续弱复苏的格局，但斜率将比较平缓，且需要对过程中的波折有一定的预期。政策层面仍将持续发力，特别国债、PSL（抵押补充贷款）对实物工程量形成拉动，但要想实现全年目标可能需要政策持续发力，地产对于政策反应并不明显值得关注，基建下半年有望提供更为有力的支撑。在保持对长期乐观的同时，我们也需要意识到经济转型过程中结构性问题已经非常突出且亟待解决：地产链条持续走弱但新经济的体量短期内难以彻底对冲；需求不足的同时不少行业产能过剩，企业资本开支意愿不足；居民端收入预期较差、消费信心不足，缩表行为有恶化的趋势。这一转型过程必然会伴随阵痛，且持续时间可能会长于此前的乐观预期，在投资中我们要充满敬畏、做好预案和应对。映射到资本市场层面，下半年随着美联储开启降息周期，汇率压力缓和，国内货币政策操作空间更为充裕，宏观经济大概率延续斜率偏缓的弱复苏态势，债牛行情尚未出现明显拐点，但估值极致下市场波动性或将加剧。从大类资产的角度考虑，债券市场当前与权益市场有较好的跷跷板效应，可以对冲经济增长波动对资产价格的影响。权益估值相对较低，质量因子与成长因子经过持续的估值消化，估值层面的风险已十分可控，但对于盈利的增长依然需要充分的耐心。从上市公司全样本来看，成长的确定性和普适性依然不足，需兼顾盈利的稳定性和估值的保护来精选个股。本基金纯债部分仍将维持中性偏长的久期中枢，并根据市场情况灵活进行波段操作；权益部分，组合将继续维持偏低仓位和整体偏低的估值，行业风格上更加均衡，自下而上精选个股。本基金力争以长期稳健的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000003839,"stockCode":"003839","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-04T16:00:00.000Z","setUpScale":400336000,"market":"a","tickerId":3839,"custody":"上海浦东发展银行股份有限公司","name":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"易方达瑞通混合(003839)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1125,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:01:07.249Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞通混合","pinyin":"yfdrtlhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101018942","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1203258390,"name":"罗川"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1150539","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7857fea5b3eb046c482","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003839,"sao":"一季度权益市场波动较大，呈现“V”形反转。开年至二月初，市场大幅下挫，交易结构等因素放大了这种波动，小盘股跌幅突出，央企、高股息等稳定性较强的板块表现较好。后续国内政策持续发力，包括AI（人工智能）、电动车在内的产业创新不断推出，叠加全球制造业PMI（采购经理指数）持续回升，市场开启了一波凌厉的反弹。整个季度来看，沪深300上涨3.1%，中证800上涨1.56%，大盘股表现更优。结构方面，稳定类行业表现较好，石油石化、银行、家电和煤炭涨幅居前，市场对于盈利的确定性较为看重；而医药生物、电子和计算机等成长板块跌幅居前，地产及其强相关的板块也表现较差。债券市场一季度非常强势，长债和超长债表现尤其抢眼，下行幅度较大。具体来看，1月，一方面2023年12月底的存款利率下调激发了市场对于宽松政策的预期，另一方面，开年股市低迷助推了机构对于债券的配置需求，收益率下行；2月春节的高频数据符合预期，欠配压力继续发酵，LPR（贷款市场报价利率）的超预期下调确认了宽松周期的延续；3月，债市在货币宽松和超长期特别国债发行带来的财政发力预期间反复波动，但配置需求仍然占据上风，债券收益率下行至低位震荡。报告期内，本基金股票仓位整体仍维持在相对较低水平，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。行业配置相对均衡，方向上小幅降低了此前大幅超配的高分红、低波动的交运、水电等方向的配置，小幅加仓了调整幅度较大、估值偏低的经济强相关板块，例如消费和周期。股票部分目前估值水平处于历史较低水平，持仓中稳定性强、高分红、低波动的红利类个股和估值较低、格局稳定、竞争力较强的龙头个股并重，整体较为均衡。债券方面，年初考虑到经济内生动能偏弱、价格数据承压，市场风险偏好处于低位，同时债券市场的供需格局也较为有利，组合久期水平有所提升，并择机参与利率债波段交易机会；季末考虑到汇率因素可能压制人民币资产表现，组合久期有所降低；一季度短端资金利率保持稳定、流动性宽松，组合始终保持较高的杠杆水平，获取套息利差。此外，组合仍积极参与IPO（首次公开募股）报价，以求为组合提供边际上的增强收益。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:41.252Z","fund":{"_id":3000000003839,"stockCode":"003839","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-04T16:00:00.000Z","setUpScale":400336000,"market":"a","tickerId":3839,"custody":"上海浦东发展银行股份有限公司","name":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"易方达瑞通混合(003839)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1125,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:01:07.249Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞通混合","pinyin":"yfdrtlhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101018942","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1203258390,"name":"罗川"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1075498","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7857fea5b3eb046c481","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003839,"sao":"2023年，中国经济温和修复，实际GDP（国内生产总值，下同）增速5.2%，然而过程波浪式发展、曲折式前进，经济周期的演绎相较于此前强烈的疫后复苏预期有一定差距。一季度，受益于防疫措施的优化和地产政策的加力支持，国内增长迎来明显修复，消费、投资等主要经济部门均实现边际好转，此外伴随着美国通胀拐点的出现，美联储的紧缩态势也出现边际和缓。二季度开始，国内主要经济部门的复苏斜率均呈现出不同程度的放缓，叠加房地产、地方政府债务等风险因素，投资者对于强复苏预期有所变化，意识到增长内生动能的趋势性改善存在波折，而美国通胀粘性显现使得美联储进一步抬升政策利率。下半年，政治局会议召开后稳增长政策有所加码，有关房地产、地方政府化债、资本市场建设等领域的支持政策陆续出台，货币政策也再度加力，央行降息、降准交替；部分经济部门再度呈现边际改善迹象，但投资者信心尚未修复，社会预期偏弱；海外紧缩预期强化，美债利率、美元指数持续走高，此外全球地缘风险不断抬升。在此宏观背景下，2023年权益市场先扬后抑，震荡走弱，结构分化明显。年初投资者延续了2022年底的乐观情绪，积极交易经济复苏，但进入二季度后随着经济数据的下滑，市场陷入调整。三季度开始虽然政策不断推出，但落地节奏和力度不及市场预期，基本面层面需求未见好转、价格持续下行，叠加美债利率大幅攀升、外资不断流出，权益市场持续交易担忧预期。结构方面市场呈现“哑铃型”特征，高股息和微盘股表现亮眼，TMT（数字新媒体产业）板块在AI（人工智能）浪潮的带领下表现突出，消费、新能源、地产链等机构重仓板块依旧表现不佳，景气投资持续受到打击，确定性与防御属性得到市场追捧。与之对应，债券市场2023年全面走牛，长短端利率均下行，长端利率的下行幅度更大，收益率曲线整体“牛平”。1-2月，由于中央经济工作会议对政策表述积极，加之疫情防控优化，令利率上行并在高位震荡。3-8月，两会提出的全年GDP目标不及市场预期，同时PMI（采购经理指数，下同）连续下行，令市场对于经济的复苏预期回落，此外3月降准，6月和8月降息，宽货币政策令债市走牛。8-10月，稳增长政策密集出台，央行出台两份文件宣布降低首套房贷利率下限、首付比例下限和存量首套房贷利率，同时特殊再融资债的发行导致资金面收紧，收益率小幅回升。10-12月，债市多空交织，一方面，政府债供给持续高位令资金面紧张，另一方面PMI回落和年底保险及中小银行配置力量加强，期限利差被压缩至低位。债券品种全年表现出典型的资产荒特征，高等级信用债、中低等级城投债、超长债等“价值洼地”依次被发掘、填平。报告期内，本基金股票仓位整体仍维持在相对较低水平，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。行业配置相对均衡，一方面继续配置长期看好的高分红、低波动个股，此外关注了部分经济强相关的龙头个股持续调整后的配置机会。债券方面，年初经济环比改善，债券资产保持低配，二季度后随着经济基本面迅速回落，组合适当回补债券仓位，整体以偏绝对收益的思路运作，获取票息收益，并积极把握类属利差的交易机会，保持较好的流动性。此外，组合积极参与IPO（首次公开募股）报价，以求为组合提供边际上的增强收益。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:41.249Z","mo":"展望2024年，预计中国经济表现将好于市场预期，呈现弱复苏的格局。政策层面，地产、财政政策仍将发力，特别国债、PSL（抵押补充贷款）对实物工程量形成拉动，但要想实现全年目标可能需要政策持续发力。在保持对长期乐观的同时，也需要意识到经济转型过程中结构性问题已经非常突出且亟待解决：地产链条持续走弱但新经济的体量短期内难以彻底对冲；需求不足的同时不少行业产能过剩，企业资本开支意愿不足；居民端收入预期较差、消费信心不足，缩表行为有恶化的趋势。因此虽然前途是光明的，但过程依然会是曲折的，在投资中要充满敬畏、做好预案。映射到资本市场层面，权益估值相对较低，质量因子与成长因子经过持续的估值消化，市场对于负面事实与预期的定价已相对充分，估值层面的风险已十分可控，股价至少能跟上盈利的增长。但考虑到这种修复有过程、需要时间，过程也有可能有一定的波折，需兼顾估值、增速和长期愿景来精选个股。债券市场方面，虽然收益率已经处于历史低位，但考虑到经济弱复苏、货币维持宽松，维持“慢牛”的概率较大，但也需要关注资产荒背景下带来的拥挤风险。本基金纯债部分仍将以中高等级信用债为主，保持一定的杠杆水平，降低信用风险，以获取票息收益和债券结构性机会为主；权益部分将继续维持偏低仓位，行业风格上更加均衡，自下而上精选个股。此外，基金将在做好风险控制的情况下，积极参与新股申购，力争以优异的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000003839,"stockCode":"003839","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-04T16:00:00.000Z","setUpScale":400336000,"market":"a","tickerId":3839,"custody":"上海浦东发展银行股份有限公司","name":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"易方达瑞通混合(003839)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1125,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:01:07.249Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞通混合","pinyin":"yfdrtlhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101018942","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1203258390,"name":"罗川"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1052218","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7857fea5b3eb046c480","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003839,"sao":"基本面方面，经济在经历二季度快速下滑后，三季度温和企稳，主要动力来自于外需的改善和国内政策的调整。海外方面，金融条件的阶段性放松带来了需求的提振，但美债利率的大幅上升给汇率和风险资产带来了一定的压力。国内货币和财政政策的支持都在加大，地产政策更是出现了明显放松，但是效果仍需观察。权益市场方面，三季度表现依然弱势，主流指数除上证50指数外均显著下跌。市场在中共中央政治局会议后快速反弹，但后续因市场对中长期问题的担忧再次陷入疲弱。结构上整体偏弱的宏观背景使得景气度投资有较大难度，上游资源行业受到供给约束和原油价格上升的影响表现较好，金融板块则受益于活跃资本市场等政策催化，上半年表现强势的TMT（数字新媒体）板块转头向下，新能源等过去几年的景气板块持续调整。债券市场方面，进入三季度以来资金面维持宽松，在配置力量的带动下利率在8月降息后达到低点，在经济内生动力较弱的背景下，利率陡峭化下行的趋势没有得到改变。然而二次降息后，随着资金面趋紧和经济趋稳，利率整体平坦化上行，信用债收益率的调整幅度大于利率债。报告期内，本基金股票仓位整体仍维持在相对较低水平，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。行业配置相对均衡，降低了此前大幅超配的高分红、低波动的交运、水电等方向的持仓，小幅加仓了调整幅度较大、估值偏低的经济强相关板块，例如消费和周期。债券方面，随着收益率的下行久期略有下降，组合整体维持略偏低久期和较高的杠杆水平，持仓仍以高等级信用债和银行资本补充工具为主，以获取持有期收益。此外，组合仍积极参与IPO（首次公开募股）报价，以求为组合提供边际上的增强收益。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:41.246Z","fund":{"_id":3000000003839,"stockCode":"003839","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-04T16:00:00.000Z","setUpScale":400336000,"market":"a","tickerId":3839,"custody":"上海浦东发展银行股份有限公司","name":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"易方达瑞通混合(003839)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1125,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:01:07.249Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞通混合","pinyin":"yfdrtlhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101018942","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1203258390,"name":"罗川"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=992817","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7857fea5b3eb046c47f","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003839,"sao":"2023上半年市场的预期发生了较大的波动，一季度国内经济基本面逐步复苏，PMI（采购经理指数）等数据也能证实这种温和复苏，市场对于筑底修复较早形成了共识，但是对于复苏强度和节奏存在分歧，因此在经济强相关的板块集体修复了一波之后，成长股接力成为了市场的焦点。进入二季度，市场发现信用传导并不通畅，实体经济尤其是消费的复苏并不及预期，经济强相关的板块出现了显著的调整，主要宽基指数均有一定程度的下跌，但分化明显，小盘成长的表现要显著优于大盘价值。分行业来看，需要当期基本面催化的板块表现均较为乏力，AIGC（生成式人工智能）催化的TMT（数字新媒体产业）板块依然是市场主线，算力等板块在二季度迎来了基本面和产业维度的催化，股价随之共振。以银行、非银、石油石化、电力为代表的中特估板块上半季度持续冲高，在低估、高分红、治理和盈利改善等因素催化下资金快速聚集，但下半季度有所回落。相较而言，2023年上半年，债券市场表现要更为平稳，在经济预期较弱以及宽松的流动性支持下，债券市场利率平稳下行，信用利差明显压缩，债市基本维持牛市格局。这一局面在进入6月后才出现一定变化，一方面利率水平已经较低，市场已经比较拥挤，另一方面政策预期逐渐升温，债券市场开始出现一定程度的波动，但利率整体依然处于低位震荡的格局。报告期内，本基金股票仓位整体仍维持在相对较低水平，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益，组合行业配置相对均衡，持仓标的以长期看好的高分红、低波动行业龙头个股为主。债券方面，年初经济环比改善，组合久期和杠杆有所下降；二季度经济环比走弱、市场对政策出台的预期开始强化、流动性宽松，考虑到债券胜率仍在但赔率恶化，组合仍以偏绝对收益的思路运作，杠杆有所提升但久期仍维持偏低配，持仓以高等级信用债和银行资本补充工具为主，积极把握类属利差的交易机会，保持较好的流动性。此外，组合仍积极参与IPO（首次公开募股）报价，以求为组合提供边际上的增强收益。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:41.244Z","mo":"展望下半年，经济虽然看不到较强的向上弹性，但复苏的格局会持续，整体市场预期将比上半年更为乐观。一方面，政策逐步转向积极，托底的意愿较为明显，叠加国内需求也在逐步筑底，内需局面将优于上半年；另一方面，短期内海外衰退的概率下降，叠加人民币汇率贬值较多，下半年外需对于经济的拖累也将有所缓解。映射到资本市场层面，资产价格对于经济的担忧预期已经反映得比较充分，权益估值相对较低，而盈利与预期有修复的可能，因此我们对于经济强相关的板块相对乐观。但考虑到这种修复有过程、需要时间，政策的出台也有一定的节奏，组合需兼顾估值、增速和长期愿景来精选个股。债券市场方面，因为估值已经较贵，机会受到制约，组合将以关注票息机会为主。转债市场方面，虽然权益市场整体估值偏低、叠加经济预期的修复，正股有机会，但偏高的转债估值会压制机会的级别，组合更多需要挖掘个券的机会。本基金纯债部分仍将以中高等级信用债为主，保持一定的杠杆水平，降低信用风险暴露，以获取票息收益和债券结构性机会为主；权益部分将继续维持偏低仓位，行业风格上更加均衡，自下而上精选个股。此外，基金将在做好风险控制的情况下，积极参与新股申购，力争以优异的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000003839,"stockCode":"003839","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-04T16:00:00.000Z","setUpScale":400336000,"market":"a","tickerId":3839,"custody":"上海浦东发展银行股份有限公司","name":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"易方达瑞通混合(003839)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1125,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:01:07.249Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞通混合","pinyin":"yfdrtlhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101018942","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1203258390,"name":"罗川"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=961248","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7857fea5b3eb046c47e","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003839,"sao":"债券市场方面，一季度十年期国债收益率先上后下，呈现“倒V型”走势，随后维持“低波动”。长短端利率均上行，短端利率的上行幅度更大，收益率曲线整体“熊平”。具体来看，1月春节前“弱现实强预期”的交易逻辑延续，债市走弱；2月春节后长期被压制的消费明显复苏，但房地产和通胀等基本面数据震荡偏弱，结构分化，多空拉锯下债市横盘调整；3月两会召开，经济目标的设定较为谨慎，弱于市场预期，定价经济复苏斜率放缓。同时央行超预期宣布降准，宽松货币周期再次得到确认，加之海外风险事件发酵，市场避险情绪抬升令债市受益。权益市场方面，一季度国内经济基本面逐步复苏，PMI（采购经理指数）等数据也能证实这种温和复苏，市场对于筑底修复较早形成了共识，但是对于复苏强度和节奏存在分歧，因此在经济强相关的板块集体修复了一波之后，成长股接力成为了市场的焦点。一季度主要宽基指数均出现了上涨，但分化明显，小盘成长要显著优于大盘价值。分行业来看，虽然一季度市场风格轮动迅速，但最终TMT（数字新媒体产业，下同）和中字头板块成为市场主线。ChatGPT（人工智能聊天机器人程序，下同）的横空出世使得AI（人工智能）成为市场聚焦的重点，尽管ChatGPT产业周期能否直接带动相关企业盈利水平大幅抬升还存在不确定性，但是在预期无法证伪的阶段，叠加此前机构持仓出清彻底，TMT板块体现了很强的锐度和持续性。报告期内，本基金股票仓位整体仍维持在相对较低水平，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。组合行业配置相对均衡，持仓标的以长期看好的高分红、低波动行业龙头个股为主。债券方面，一季度经济环比改善，组合久期和杠杆水平均有所下降，持仓仍以高等级信用债和银行资本补充工具为主，以获取持有期收益。此外，组合仍积极参与IPO（首次公开募股）报价，以求为组合提供边际上的增强收益。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:41.241Z","fund":{"_id":3000000003839,"stockCode":"003839","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-04T16:00:00.000Z","setUpScale":400336000,"market":"a","tickerId":3839,"custody":"上海浦东发展银行股份有限公司","name":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"易方达瑞通混合(003839)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1125,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:01:07.249Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞通混合","pinyin":"yfdrtlhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101018942","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1203258390,"name":"罗川"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=885168","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7857fea5b3eb046c47d","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003839,"sao":"2022年股债均波动较大，是较为困难的一年。A股全年震荡下行，欧美加息、地缘摩擦、疫情反复、换届等因素交织，指数表现波折，分为四个阶段：1-4月，外部因素（俄乌冲突、海外加息）与内部疫情的影响下股市持续下跌，稳增长、高股息等避险板块受资金青睐；5-6月，国内方面疫情有效控制后出台了一系列稳增长政策，海外鹰派预期有所缓和，行情有效修复，市场交替交易高端制造产业链复工和稳增长两条线索；7-10月，市场再度受到来自内外多重利空因素的冲击，包括疫情反复、地产断供、台海升温、俄乌冲突扩散化、能源危机、联储激进加息等，市场整体下行，行情进入题材轮动阶段；11-12月，疫情防控出清、稳经济政策陆续推出，市场对于消费与经济的预期彻底反转，后疫情与稳增长板块带动指数反弹。板块层面，煤炭一枝独秀，消费者服务与交运板块由疫情放开预期支撑全年为正；电力设备、军工、TMT（数字新媒体产业）等成长板块全年跌幅较大。在海内外因素交织、不确定性较大的宏观背景下，债券市场全年走势也较为波折：开年债市在基本面加货币政策双重支撑之下进入“开门红”阶段，利率完成年内“首次探底”； 2月至6月，债券市场进入震荡期，基本面预期、疫情、政策与联储加息反复影响市场；7月房地产断供风波发酵，叠加8月央行超预期降息，利率大幅下行，十年国债收益率触及2.58%年内低位，随后陷入震荡；年末债券市场出现大幅波动，11月“疫情防控20条”和“房地产金融16条”出台，经济回暖预期上升，长短端国债收益率出现大幅跳升，引发银行理财净值下跌赎回的“负反馈”， 信用债流动性受到冲击，流动性溢价提升，风险偏好快速回升，市场抛售下信用债利差整体迅速大幅走阔，商业银行永续债、二级资本债等机构持仓相对拥挤的品种上行幅度更大。回顾全年，2022年长短端收益率的变化幅度均不大，全年1年期国债收益率下行15bp，10年期国债收益率上行6bp，收益率曲线陡峭化。报告期内，本基金大类资产配置基本稳定，股票仓位维持在相对较低水平，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。行业配置相对均衡，持仓标的为长期看好的估值合理、质地较好、成长性上乘的行业龙头个股。债券方面，组合保持一定的杠杆水平，适当进行类属调整，持仓仍以高等级信用债和银行资本补充工具为主，整体按照票息策略的偏绝对收益操作思路为主。此外，组合仍积极参与新股申购，以求为组合提供边际上的增强收益。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:41.239Z","mo":"展望2023年，此前国内经济面临的挑战都将得到一定程度的缓解，经济回升可期。一方面全面放开后，疫情对于经济的影响将大幅缓解，居民消费有内生修复的需求；另一方面，一系列积极的政策后地产链条有望出现一定程度的改善。但是经济依然存在不确定性，主要是来自于外需，海外紧缩对于出口的影响不容忽视。但整体来看内需是主要矛盾，我们整体相对乐观。映射到资本市场层面，权益估值相对较低，而盈利与预期的恢复又相对确定，因此我们比较看好全年权益市场的机会。但考虑到这种修复有过程、需要时间，市场回升的高度会受到限制，过程也有可能有一定的波折，需兼顾估值、增速和长期愿景来精选个股。债券市场方面，因为基本面的回升，机会受到制约，我们以关注票息机会为主。本基金纯债部分仍将以中高等级信用债为主，保持一定的杠杆水平，降低信用风险，以获取票息收益和债券结构性机会为主；权益部分将继续维持偏低仓位，行业风格上更加均衡，自下而上精选个股。此外，基金将在做好风险控制的情况下，积极参与新股申购，力争以优异的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000003839,"stockCode":"003839","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-04T16:00:00.000Z","setUpScale":400336000,"market":"a","tickerId":3839,"custody":"上海浦东发展银行股份有限公司","name":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"易方达瑞通混合(003839)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1125,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:01:07.249Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞通混合","pinyin":"yfdrtlhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101018942","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1203258390,"name":"罗川"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=869291","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7857fea5b3eb046c47c","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003839,"sao":"债券市场方面，三季度10年期国债收益率先下后上，呈区间震荡。长短端收益率的变化幅度均不大，但因资金面从8月中旬起边际收敛，收益率曲线先陡峭化、后平坦化。在二季度疫情逐步得到控制、经济“小复苏”后，7月楼市断供风波引发市场对于房地产市场风险的担忧，长债收益率快速下行；8月地缘政治因素带动市场避险情绪，同时在经济数据不及预期的背景下，央行进行降息操作，收益率继续下行；9月美债利率上行，人民币面临贬值压力，叠加房地产市场刺激政策频出的影响，收益率出现上行调整。整个季度，1年期国债收益率下行10bp，10年期国债收益率下行6bp，期间10年期国债收益率曾因8月15日的降息而下探至2.58%的低位。权益市场方面，三季度在疫情影响、楼市断供风波、海外加息周期愈演愈烈、能源危机升级等诸多利空因素影响下，指数持续震荡走弱。其中8月中上旬，市场在煤炭、石油石化等能源板块拉动下一度迎来阶段性弱反弹；但随后国内经济信贷数据的不及预期和海外连续超预期加息等事件加剧了市场对于经济修复斜率和节奏不确定的担忧，指数再度迎来调整。行业与风格间出现明显高低切换特征，整体而言上游强而中下游较弱，新能源、汽车等热门赛道这一阶段持续高位调整，部分低估值价值板块相对抗跌。转债市场方面，三季度呈现先上后下走势，8月中旬以前延续此前的强势，平价与估值双击，转债市场估值达到新高水平；此后跟随权益市场尤其是小盘股票的调整，转债出现了明显下跌，绝对价格较高的小盘个券调整较多，AAA权重券则相对强势、跌幅较小。报告期内本基金规模有所下降，股票仓位大幅下降，组合定位转为更为稳健、低波动的方向，后续会维持较低的权益仓位，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。行业配置方面，公用事业、银行等板块占比略有提升，电力设备、汽车、通信等板块大幅减仓。债券方面，组合维持一定的杠杆水平，久期亦有所提升，持仓以高等级信用债和银行资本补充工具为主，整体仍按照票息策略的偏绝对收益操作思路为主。转债方面，考虑到估值较贵，不再持有。此外，组合仍积极参与IPO（首次公开募股）报价。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:41.236Z","fund":{"_id":3000000003839,"stockCode":"003839","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-04T16:00:00.000Z","setUpScale":400336000,"market":"a","tickerId":3839,"custody":"上海浦东发展银行股份有限公司","name":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"易方达瑞通混合(003839)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1125,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:01:07.249Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞通混合","pinyin":"yfdrtlhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101018942","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1203258390,"name":"罗川"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=802116","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7857fea5b3eb046c47b","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003839,"sao":"债券市场方面，2022年上半年利率债市场持续震荡。年初开始，在货币宽松叠加经济悲观的预期下，机构配置力量延续了去年年末以来的强势，收益率持续下行。但春节过后，随着社融信贷的超预期，宽信用逻辑逐渐凸显，叠加海外加息预期抬升，债市出现显著调整，随后10年期国债收益率在2.8%附近持续震荡。4月中下旬开始，受到疫情持续发酵的影响，市场对国内经济增长开始担忧，风险偏好骤降，收益率重新开始下行。直到5月底，随着全国疫情的逐渐向好、复工复产的有序展开，市场扭转了对经济的担忧预期。而地产销售的回暖以及权益市场的持续上涨，也进一步提升了市场整体风险偏好，引发债市转跌直至季末。总体来看，10年期国债收益率近半年来大致在2.68%到2.85%之间震荡，但信用债市场却走出了相对独立的行情，信用资产荒贯穿了整个上半年，收益率持续下行，信用利差持续压缩。权益市场方面，指数在上半年经历了“V”型走势。从年初开始，海外通胀超预期导致的流动性紧缩预期、俄乌地缘政治风险、国内疫情，引发了市场对经济增长的持续担忧预期，风险偏好大幅收敛，A股市场也走出了超过一个季度的指数级别下跌行情。随着5月国内疫情拐点的出现，叠加降息等超预期流动性宽松政策的实施，权益市场逐渐企稳。随后，在汽车消费补贴等力度空前的政策扶持下，市场出现了较为明显的反转行情，并一直延续到半年末。结构上来看，前期跌幅较大但景气度最为确定的新能源、汽车等成长方向反弹幅度最大。而随着经济修复预期逐渐强化，部分顺周期的地产链、消费等方向在季末逐步开始有所表现。本基金跟随市场变化进行大类资产配置的调整。债券方面整体以杠杆票息策略为主，并适当增加了组合久期。权益部分则在年初市场大幅下跌时，进行了一定减仓操作；随后逐步有所加仓，方向以前期下跌幅度较大的制造业为主，行业集中度略有提升，并将仓位水平提升至中性略高的水平。此外，组合积极关注并参与网下IPO（首次公开募股）询价，以求在尽量规避破发的情况下为组合提供边际上的增强收益。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:41.234Z","mo":"展望2022年下半年，国内经济仍然可能面临一定压力，海内外诸多制约仍将压制经济修复的高度。一方面海外通胀压力依然较大，联储处于加息通道，目前海外需求压制已较为明显，出口需求面临下行压力；另一方面，国内地产销售依然低迷，地产链条对于经济的拖累没有明显缓解，叠加疫情对于生产、消费的影响，国内经济不确定性依然较大。但考虑到疫情过后经济有内生修复需求，国内政策态度相对积极，财政和基建领域的稳增长政策有望对经济产生有效支撑，因此下半年的经济整体可能处于弱复苏格局。资本市场层面，考虑到宏观经济复苏力度不强，企业盈利虽有望随上游大宗价格下行而有所修复，但高度有限；此外虽然广义流动性仍将处于宽松状态，但随着疫情好转货币政策未来将逐步回归正常，权益市场很难有趋势性大行情，将以结构性行情为主。债券市场方面短期经济修复力度不强，但考虑到目前估值水平，难有大的资本利得机会，仍然以关注票息机会为主。转债市场方面，目前整体估值又重回高位，难有指数趋势上的机会，大盘转债估值相对更合理，此外可关注新券上市配置机会。本基金仍将保留适当的权益仓位，考虑到部分行业与赛道过于拥挤，我们将结合估值性价比与成长确定性进行调仓，行业风格上会更加均衡，将自下而上精选个股，并在做好风险控制的情况下参与新股申购。债券部分，组合将维持信用债杠杆的票息策略，减少长端利率的方向性博弈。我们将保持组合的灵活性，平衡组合的风险收益，力争以长期稳健的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000003839,"stockCode":"003839","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-04T16:00:00.000Z","setUpScale":400336000,"market":"a","tickerId":3839,"custody":"上海浦东发展银行股份有限公司","name":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"易方达瑞通混合(003839)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1125,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:01:07.249Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞通混合","pinyin":"yfdrtlhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101018942","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1203258390,"name":"罗川"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=779303","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7857fea5b3eb046c47a","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003839,"sao":"2022年一季度权益市场在国内外多重因素的影响下出现单边下跌，一方面是海外通胀高企，货币紧缩预期快速升温；而地缘政治风险的上升，在推升通胀预期的同时，也对全球风险偏好造成了较大的拖累；另一方面国内疫情在多地爆发，房地产行业风险事件频发也使得部分投资者对于国内经济存在担忧。同时从市场微观结构来看，2021年较为极端的分化行情导致权益市场在部分行业出现了一定的交易拥挤，这也导致了一季度权益市场的大幅震荡。一月份基于对于经济担忧以及货币政策进一步宽松的预期，债券市场利率出现一定程度的下行。二月份开始陆续公布的金融数据和景气调查数据显示信用扩张的趋势并没有被打断，债券市场利率出现上升。三月在政府年度经济目标公布后，市场对于稳增长预期进一步升温，但是由于疫情在多地出现，各项高频数据（如钢材价格综合指数、水泥价格指数等）表现疲弱，短期经济担忧对于债券市场也产生一定扰动。三月债券市场整体处于震荡行情。期间房地产市场的信用风险仍在发酵，相关行业的信用利差仍在扩大。报告期内，组合规模有一定的下降。权益方面，组合的仓位基本稳定，在市场下行的过程中，对组合的净值有较大的负贡献。历史上看，我们通过分散投资能够在大部分市场环境中降低组合的波动性。但是一季度市场系统性下行的过程中，我们持仓的股票大都经历了比较明显的调整。泛制造业的股票由于担忧原材料成本的上行，下跌幅度更加明显。从基本面角度，我们认为在现在这个时点不应悲观。疫情的波及范围虽然超出我们最初的预期，但我们相信疫情终将得到控制。本组合投资的大部分制造业企业，将通过更加积极的排产来弥补短期疫情造成的停产的扰动。长期来看，疫情和地缘政治都不改变中国制造业在全球供应链占比提升的长期趋势。以汽车零部件行业为例，随着电动化和智能化的发展，汽车行业的整体格局有望重塑。传统整车厂和一级供应商的固有关系正在被突破。在整车厂更注重产品迭代速度与成本控制的新形势下，中国的零部件企业有望成为电动化浪潮下的“卖水人”。一季度压制制造业企业的另一个因素是成本端的大幅上涨。三月开始，由于美联储鹰派的货币政策，全球大宗的整体价格已经有一定程度的下行。同时，强势的美元有利于增强中国制造业企业在全球的竞争力。综合来看，我们认为泛制造业最困难的时间正在过去。债券方面，组合仍然维持中性的久期水平，持仓高等级信用债以获取票息收益。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:41.231Z","fund":{"_id":3000000003839,"stockCode":"003839","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-04T16:00:00.000Z","setUpScale":400336000,"market":"a","tickerId":3839,"custody":"上海浦东发展银行股份有限公司","name":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"易方达瑞通混合(003839)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1125,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:01:07.249Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞通混合","pinyin":"yfdrtlhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101018942","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1203258390,"name":"罗川"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=725716","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7857fea5b3eb046c479","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003839,"sao":"债券市场方面，2021全年在央行对流动性的呵护以及基本面走弱的背景下，债券市场整体表现强势，虽然在一季度、四季度初出现阶段性调整，但全年收益率明显下行。信用利差在2020年底经历信用风险事件冲击走阔后，2021年上半年跟随收益率回落，下半年稳定在较低水平。具体来看，年初收益率借货币政策宽松窗口继续下行。1月中旬后，税期叠加跨春节因素，资金面有所波动，引发市场对货币政策收紧的担忧，收益率快速上行到年内高位。春节后，资金面恢复宽松，同时权益市场调整导致市场风险偏好下降，收益率开始缓慢下行，并在二季度地方债发行不及预期、机构配置压力加大的助推下，债市“慢牛”行情开启。7月初，央行超预期降准，叠加房地产市场明显走弱、增长压力渐显，收益率快速向下。10月初，在进一步降准预期落空、大宗商品大涨、理财监管等因素推动下，收益率出现年内第二波明显调整。但央行在10月中下旬通过加大公开市场投放的方式稳定市场，而且对房地产行业的严监管也加剧了市场对经济下行的担忧，收益率重回下行趋势。12月央行再次降准，1年期LPR（贷款市场报价利率）在2020年4月之后再次下调，市场降息预期走强，收益率进一步下行到年内低点。全年来看，1年期和10年期国债收益率分别下行25bp和40bp。权益市场方面，全年呈现很强的盈利动量驱动特征。2021年市场指数平稳增长，上证指数涨幅4.8%。但是结构性分化巨大、行业轮动迅速，景气度和宏观政策是主要的拐点驱动力。市值行情同样分化巨大，全年中证500显著跑赢沪深300，这也与短期景气度相关性较高。回顾全年，年初延续2020年的趋势，蓝筹板块表现良好，但自2月中旬开始受美债利率上行等因素影响市场整体回调。5月随着电动车等行业景气度率先开启高增趋势，以新能源等为代表的成长板块快速崛起，成长与价值板块开始分化。三季度开始，在监管政策频出的扰动下，市场风险偏好受到压制。之后随着能耗双控持续加码，上游原材料价格大幅上涨，供给紧张对以制造业为主的高成长板块形成了较大的成本和需求冲击，甚至影响到了新能源等部分高景气赛道。在此大背景下，只有周期股有较好的表现。年末随着供给政策的纠偏、降准等宽松措施的落地以及中央经济工作会议稳增长的定调，市场整体逐渐回暖。报告期内，本基金维持较为稳定的权益仓位并坚持自下而上地精选个股。我们维持重仓的行业包括汽车零部件、消费电子、物联网、军工和周期等。债券方面，本组合维持了中性的久期，以高等级信用债为主获取票息收益。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:41.228Z","mo":"宏观研究不是我擅长的领域，因此我坚持用自下而上的方法进行投资。股票方面，我们选股的第一个原则是估值和成长相匹配。市场习惯于线形外推，往往对高景气度公司的长期成长性过于乐观，因此我们倾向于避开市场较为拥挤的领域。我们选股的第二个原则是更多地从供给侧角度考虑竞争格局，而不是仅仅关注需求侧。制造业的竞争是残酷的，短期需求爆发带来的高景气往往由于狂热的新进入者而难以持续。以汽车零部件行业为例，本组合布局的传统零部件企业都不直接参与汽车的电动化与智能化，因此短期景气度并不高。然而，A股市场有一批从供给侧角度看格局比较清晰的低估值传统零部件企业。随着电动化和智能化的发展，汽车行业的整体格局有望重塑。传统整车厂和一级供应商的固有关系正在被突破。在整车厂更注重产品迭代速度与成本控制的新形势下，中国的零部件企业有望成为电动化浪潮下的“卖水人”。从供给侧角度，我们也增加了一些周期股的配置。历史上我们对周期行业涉足较少，因为通过宏观研究对需求作判断超出了我们的能力圈。但是展望未来，周期行业的供需平衡将越来越取决于供给侧，供给侧的政策导向是清晰且明确的。部分周期行业龙头公司在未来的几年内，具备很深的政策壁垒，很难有新进入者对他们进行挑战。 组合构建上，我们倾向于维持较高的个股分散度。分散投资虽然对提升组合的复合收益率没有帮助，但是大部分市场环境下能降低组合波动，提升组合夏普比率，给投资者带来更好的持有体验。本基金债券部分仍将以中高等级信用债为主，保持一定的杠杆水平，降低信用风险暴露，以获取票息收益和债券结构性机会为主；权益部分将继续自下而上精选个股。","fund":{"_id":3000000003839,"stockCode":"003839","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-04T16:00:00.000Z","setUpScale":400336000,"market":"a","tickerId":3839,"custody":"上海浦东发展银行股份有限公司","name":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"易方达瑞通混合(003839)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1125,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:01:07.249Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞通混合","pinyin":"yfdrtlhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101018942","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1203258390,"name":"罗川"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=709281","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7857fea5b3eb046c478","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003839,"sao":"股票市场三季度指数波动加大。流动性中性偏松、经济增长动能放缓、通胀高居不下、监管政策频出的背景下，行业风格轮动显著加快，7、8月中小盘仍占优，中报披露后则逐渐切换至大盘。节奏上，7月底市场大幅回落，8月初至9月中旬经历一波估值抬升后，9月末再度下行。具体来看，季初降准给予相对充裕的流动性环境，但市场分歧较大，热门行业交易异常拥挤，市场波动明显加大，风格趋势投资加强。其中医美、CXO（创新药研发生产外包产业）在政策监管影响下明显见顶回落，新能源开始分化，军工行情正式启动。7月末在内部监管风险和外部中美摩擦下，风险偏好明显回落，而后的政治局会议奠定了稳增长基调。8月进入中报披露期，大宗商品价格上涨推动周期板块业绩上行，新能源滞涨、半导体见顶，风格轮动至顺周期。进入9月，美联储Taper（逐渐退出量化宽松）渐行渐近，美国政府债务违约风险加大，海外市场波动加剧。国内经济则在限电限产、恒大事件、经济下行等压力下走弱，前期涨幅较大的周期股开始显著分化，军工调整，消费热度在双节驱动下边际升温。    我们在三季度增加了周期股的配置。过往我们对周期行业研究较少，因为通过宏观研究对需求侧作判断超出了我们的能力圈。但是周期行业的供需平衡将越来越取决于供给侧，供给侧的政策导向是清晰且明确的。部分周期行业龙头公司在未来的几年内，具备很深的政策壁垒，很难有新进入者对他们进行挑战。     债券市场三季度行情可分为两个阶段，同时出现了长、短券的走势分化。7月初国常会提及降准相关措辞，市场做多情绪大幅高涨，降息预期空前强烈，债券强势走牛；随后疫情扩散，经济下行预期增大，推动利率一路下行，直至8月初，此阶段短端和长端的走势较为一致。从8月中下旬到季末是第二阶段，短端和长端走势有所分化。短端获利回吐较为激烈，使得短端利率三季度的走势整体呈现“V”型，主要是因为7月降准后市场预期的降息迟迟未兑现，加之资金面也并未实质性转松，央行公开市场保持OMO（公开市场操作）等量+MLF（中期借贷便利）缩量+月末加大逆回购月初回笼的平稳操作，前期“抢跑”的短债回吐涨幅，收益率实现自我纠偏。而长端收益率则一直震荡，虽然资金面的宽松预期已经被市场修正，但是在疫情防控升级、房地产调控从严、行业限产停产的背景下，对悲观的经济预期的支撑仍较为有力，因而长券始终未“破局”。信用债方面，在“资产荒”行情持续演绎下，中高等级信用债收益率下行。操作上，组合权益仓位维持稳定，坚持自下而上地选择估值与成长相匹配的绩优公司。债券部分，组合保持了中性久期，持仓仍然以性价比较高的信用债为主。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:41.226Z","fund":{"_id":3000000003839,"stockCode":"003839","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-04T16:00:00.000Z","setUpScale":400336000,"market":"a","tickerId":3839,"custody":"上海浦东发展银行股份有限公司","name":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"易方达瑞通混合(003839)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1125,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:01:07.249Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞通混合","pinyin":"yfdrtlhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101018942","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1203258390,"name":"罗川"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=657364","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7857fea5b3eb046c477","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003839,"sao":"2021年上半年，债券市场整体以窄幅震荡为主，无风险利率变化不大，但信用利差收窄，结构性机会较多。春节前资金面超预期收紧，叠加节后大宗商品价格上涨引发经济强劲增长预期和通胀加息担忧，债券市场收益率快速上行。随后权益市场调整导致市场风险偏好下降，避险情绪升温，同时银行间流动性持续宽松，推动收益率小幅缓慢下行。进入二季度，债券一级供给节奏不及预期，机构久期和杠杆普遍偏低，“资产荒”使得机构的配置需求较为旺盛。在央行继续释放出较为明确的流动性维稳信号、二季度经济数据开始呈现增长边际动能放缓的背景下，债市情绪较为乐观，配置需求推动收益率缓慢下行至半年末。整体来看，上半年债券收益率先上后下，1年和10年期国债收益率分别较去年底下行4bp和6bp，信用利差和流动性溢价持续压缩。权益市场方面，在宏观流动性持续宽裕、国内经济稳中趋缓的背景下，市场整体表现较好，指数震荡上行，但市场内部结构显著分化。春节前，以消费等为代表的“核心资产”延续了近几年的强势趋势，节后以原油为代表的大宗商品价格显著走强引发了较强的通胀预期，由此带来的名义利率上行对全球股票估值都构成了显著压力，市场整体回调，市场的分化有所收敛。进入二季度，在流动性的超预期宽松下，前期调整幅度较大的“核心资产”走出了一轮估值修复行情。5月初开始，市场关注点逐步从流动性切换到企业盈利和未来成长性，基本面高增长板块取得了显著的超额收益。市场风格开始向成长切换。股票方面，本基金维持了较为稳定的仓位并且坚持选择估值与成长相匹配的标的。债券方面，随申购加仓高等级信用债，以获取票息收益为主。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:41.223Z","mo":"权益市场对当前景气度较高并且未来有较大成长空间的行业给与了很高的估值溢价。与市场主流观点不同，我们在标的的选择上不仅从需求侧的景气度出发，也关注供给侧的竞争格局和壁垒。我们预期短期景气度略低但是供给格局清晰的行业和公司有望在未来取得更高的持有期回报。权益方面，本基金将维持较为稳定的仓位并坚持自下而上的精选个股。我们持续布局的方向包括汽车零部件，消费电子，军工和物联网等。选股思路来说，我们坚持做基本面投资而不做博弈投资。当市场情绪亢奋时，很多投资者会把成长投资和博弈投资混为一谈。对于本组合来说，即便我们持有一些静态估值较高的成长股，我们也只希望通过企业未来的盈利获得投资收益。假设未来股市暂停交易，我们也愿意持有这些公司。我们从来不把收益来源寄托于估值扩张。我们的选股原则还包括避开市场较为拥挤的领域。以汽车零部件行业为例，本组合布局的大部分公司都不直接参与汽车的电动化与智能化，因此静态估值较低。但是，电动化和智能化的发展必将带来整个行业的巨大变革。传统整车厂和一级供应商的固有格局正在被突破。在整车厂更注重产品迭代速度与成本控制的新形势下，中国的零部件企业有望成为电动化浪潮下的“卖水人”。债市方面，短期经济动能放缓有利于债券市场，但是综合考虑当前经济状况和估值水平，趋势性资本利得机会仍需观察，仍以关注票息机会为主。    本基金债券部分仍将以中高等级信用债为主，保持一定的杠杆水平，以获取票息收益和债券结构性机会为主。","fund":{"_id":3000000003839,"stockCode":"003839","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-04T16:00:00.000Z","setUpScale":400336000,"market":"a","tickerId":3839,"custody":"上海浦东发展银行股份有限公司","name":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"易方达瑞通混合(003839)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1125,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:01:07.249Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞通混合","pinyin":"yfdrtlhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101018942","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1203258390,"name":"罗川"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=632036","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7857fea5b3eb046c476","stockId":3000000003839,"sao":"权益市场方面，一季度市场冲高回落，季末缩量窄幅震荡，机构重仓股显著回调，中小盘和价值风格回补平衡。春节是市场重要分水岭：节前资金抱团现象较为极致，对多数个股形成明显挤出效应，多数机构重仓股估值新高后已极大程度压缩了隐含回报率。节后受通胀和美债收益率超预期上行，高估值重仓股大幅回调，但受益于经济复苏和挤出效应缓解，非重仓股有显著超额，市场风格回归平衡。赚钱效应迅速减弱，基金发行经历年初最后一波脉冲式增长后快速萎缩。2 月，受“就地过年”影响，央行流动性投放呈现出“节前不大放，节后不大收”的特点，整体流动性平稳。虽然在投放量上小幅回笼，但国内资金利率水平并未显著上行，体现出不急转弯和继续支持实体经济的特点。2月海外波动较大，受益于疫情消退后需求恢复，原油价格快速上涨，大宗商品价格显著走强，通胀预期超预期上行，由此带来的名义利率上行对全球大盘成长股估值都构成了显著压力。3月，国内流动性整体平稳但边际趋谨慎，量价平稳。重仓股于月初经历最后一波收益回吐后基本回到年初位置，市场风格偏向价值，季末市场企稳，步入震荡区间。债券市场方面，一季度行情可分为三个阶段，收益率呈倒“V”走势，全季度来看为震荡市。季度初债市延续去年11月永煤违约事件以来的宽松行情，为了对冲信用风险冲击，央行不断释放流动性维稳信号，打破了原来市场的债熊一致预期，长端利率向下修复。而从1月下旬到2月底，即春节假期前后，长端收益率转而掉头向上；具体来看，元旦后公开市场投放连续缩量，春节前央行提前收紧流动性再次打破“春节行情”的一致预期，叠加春节后大宗上涨引发的通胀加息担忧和节后经济动能恢复强劲，债市重新走熊。3月以来，在地方债供给上量预期、经济动能表现超预期、央行公开市场操作持续谨慎等诸多担忧之中，利率债反而走出了一波下行行情；主导市场的运行逻辑就是流动性充裕，同时中美会晤却颇多摩擦、“新疆棉花”事件进一步加大摩擦，在避险情绪的“推波助澜”下债市收益率再次下行。整个季度来看，10年期国债和国开债收益率与去年底基本持平。信用债走势与无风险利率基本保持一致，收益率同样先下后上再下，信用利差走势分化。操作上，组合权益仓位维持稳定，坚持自下而上的选择估值与成长相匹配的绩优公司。债券部分，组合保持中性久期，持仓仍然以性价比较高的信用债为主。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:41.220Z","fund":{"_id":3000000003839,"stockCode":"003839","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-04T16:00:00.000Z","setUpScale":400336000,"market":"a","tickerId":3839,"custody":"上海浦东发展银行股份有限公司","name":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"易方达瑞通混合(003839)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1125,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:01:07.249Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞通混合","pinyin":"yfdrtlhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101018942","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1203258390,"name":"罗川"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=566971","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7857fea5b3eb046c475","stockId":3000000003839,"sao":"2020年利率债演绎了完整的牛熊切换行情，信用债利差先扩大后压缩，四季度在永煤等信用风险事件冲击下，信用利差整体走阔，在央行流动性呵护下高等级信用债利差率先回落、中低等级信用债利差则维持高位。具体来看，1-4月，疫情的冲击使得实体经济被迫按下暂停键，经济基本面恶化的情况下，央行实施超宽松的货币政策，引发了一轮债市牛市，10年期国债收益率创历史新低。二季度之后，国内外疫情形势趋于缓和，经济进入修复阶段。与此同时，以5月15日缩量续作MLF为开端，央行多次释放出货币政策回归常态化的明确信号，致使短端利率急剧调整，收益率曲线大幅平坦化上行。三季度之后，经济渐进企稳，货币政策不再边际放松成为一致预期，长端利率进入震荡上行阶段，市场缺乏明确主线，交投相对清淡。直到四季度中下旬，永煤违约事件给市场带来流动性冲击，叠加国内外疫情的反复，央行重新开始投放流动性，12月长端收益率出现明显下行，并一直持续到年末收官。全年来看，10年期国债和国开债分别下行1BP和6BP，收益率先下后上波动幅度较大。信用债走势与利率债大体相似，同样先下后上，但在永煤等信用风险事件冲击后，评级间利差显著扩大。股票市场方面，2020年全年市场大幅上涨，上半年行情主要由疫情和流动性主导，下半年行情则主要由盈利改善推动。年初，市场短暂延续自2019年年末开始的春节躁动，以科技为首的创业板指强势领涨。但随后新冠疫情在国内外先后爆发，A股在情绪恐慌和海外流动性危机影响下巨幅震荡。市场转折点在3月底，全球货币政策和财政政策史无前例的大宽松，全球风险偏好开始逐步企稳，A股开始筑底回升。在流动性环境宽裕，同时盈利增速相对趋弱的宏观环境下，医药、消费、科技演绎单边成长行情，成长与价值板块的估值分化创历史新高。三季度开始，在宏观经济快速修复的背景下，生产资料价格普涨，顺周期板块预期出现显著修复，整体风格趋于平衡。四季度，国内外主题事件交错，其中美国大选、永煤事件主导了短期估值波动，但11月下旬开始央行大额投放流动性以修复市场悲观情绪并熨平跨年流动性缺口，资金利率显著下行，成长股开始回暖。年末中央经济工作会议强调明年政策基调要稳，“不急转弯”，进一步有效稳定了市场预期，A股主要指数均以年内新高结束本年度的行情。转债市场方面，全年表现显著弱于股票，一是因为转债整体估值不低，二是供给放量后多数转债正股质地一般，三是债券多次下跌和年末信用事件频发对于转债的估值形成压制。个券维度分化很大，涨跌幅度显著超越去年，疫情受益板块和新能源转债全年表现较好。组合年初维持较高的股票和转债仓位，期间随疫情风险偏好影响短暂降低权益敞口，但后续仍维持较高的权益仓位，并以新能源、消费、顺周期板块为主，在权益市场结构性行情中为组合提供了较好的收益贡献。债券方面，组合维持较高的杠杆水平但维持中性偏低的久期，整体仍按照票息策略的偏绝对收益操作思路为主。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:41.218Z","mo":"在本基金的运作过程中，我们尽力淡化宏观研究对组合的影响，更坚持通过自下而上的选择个股和个券来寻找超额收益。当前市场对公认优秀的公司以及好的商业模式都给予了很高的估值溢价。当我们从基本面出发买入高静态估值的股票时，前提是假设我们能够洞见这家公司5年甚至10年以后的经营状况，但本基金的操作思路是坚持在静态估值较低的股票中寻找具备成长性的公司。从结果上看，由于受到估值的束缚，我们不得不在市场关注度低的赛道里寻找具备相对竞争优势与成长性的企业。转债市场分化严重，低价转债遭到了市场的抛弃。从本基金的角度来看，低价转债与我们股票持仓的相关性很低，能够使组合的夏普比率得到提升。预计本组合未来仍以参与低价转债策略为主。本基金债券部分仍将以中高等级信用债为主，保持适中的杠杆水平。","fund":{"_id":3000000003839,"stockCode":"003839","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-04T16:00:00.000Z","setUpScale":400336000,"market":"a","tickerId":3839,"custody":"上海浦东发展银行股份有限公司","name":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"易方达瑞通混合(003839)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1125,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:01:07.249Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞通混合","pinyin":"yfdrtlhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101018942","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1203258390,"name":"罗川"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=557176","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7857fea5b3eb046c474","stockId":3000000003839,"sao":"股票市场：三季度上半段整体收涨，各类风格及指数品种均呈现较好的向上弹性，但下半段市场出现较为谨慎的情绪，且更多呈现结构性的行情演绎。从二季度末开始，在国内外经济修复和流动性环境仍较好的情况下，A股在金融股的快速拉涨下走出一波短暂的“全面牛市”行情，风险偏好持续提升，增量资金快速进场，各板块均表现较好。市场的快速过热也导致了监管对部分杠杆行为的警惕，随后市场风险偏好有所下降，7月中下旬市场交易量见顶。进入8月，主板和创业板整体均处于震荡上行状态，市场逐渐开始演绎经济复苏逻辑而非单纯的流动性逻辑，风格上也表现出成长价值平衡以及大盘股和中小盘股的平衡，部分低估值金融、周期类品种估值有所修复。但到了9月份，美股波动、海外疫情二次爆发以及国庆节前效应导致A股情绪持续谨慎，市场整体呈现下跌趋势，且出现一定程度的风格切换：年初以来持续强势的大消费板块出现明显回调，低估值、顺周期板块仍继续在平衡展开，直到9月底大消费短期调整结束，风格才较前期略有反转，市场重新回到平衡状态。债券市场：三季度随着股市走强、疫情消退下经济持续修复以及央行货币政策回归常态，债券收益率保持震荡上行。季度初债市的表现反映出市场缺乏明确的前行方向，情绪整体偏弱。在股市大涨的背景下，长端利率快速上行。随后随着风险偏好的回落和部分配置力量出现，债市有所回暖，长端利率向下修复。8月后，伴随经济中观指标短期呈现出较好的改善，加之对后市流动性的担忧，中短端利率上行幅度大于长端，债券收益率曲线演绎熊平行情。直到月末附近，资金面紧张态势才有所好转，短端利率上行斜率才略有趋缓。进入9月后，经济基本面持续向好、社融数据同样较好，加之债市供给放量，季末资金面趋紧，债市继续弱势运行。整个季度来看，10年期国债和国开债收益率分别大幅上行30BP和60BP，信用债亦跟随无风险利率整体震荡上行，且上行幅度更大，信用利差整体走阔。操作上，组合权益仓位维持稳定，坚持自下而上地选择估值与成长相匹配的绩优公司。债券方面，维持了较为稳定的杠杆和久期水平，整体仍按照票息策略的偏绝对收益操作思路为主。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:41.215Z","fund":{"_id":3000000003839,"stockCode":"003839","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-04T16:00:00.000Z","setUpScale":400336000,"market":"a","tickerId":3839,"custody":"上海浦东发展银行股份有限公司","name":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"易方达瑞通混合(003839)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1125,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:01:07.249Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞通混合","pinyin":"yfdrtlhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101018942","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1203258390,"name":"罗川"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=490547","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7857fea5b3eb046c473","stockId":3000000003839,"sao":"2020年上半年，债券市场先涨后跌，收益率整体大致呈U型走势。年初，突如其来的新冠疫情，打破了市场原有节奏。从2月开始，央行货币政策的边际放松，提供了充足的超额流动性，隔夜资金利率一度下探至1%以下的历史低位。由于海外疫情的爆发，避险情绪大幅升温，短端资金利率下行后带动长端跟随，利率债收益率大幅下行，10年国债收益率从疫情前1月末的3.0%，下行至4月初的低点2.5%。信用利差跟随下行。进入二季度，疫情和经济在边际好转，社融也持续高增，货币政策也逐渐有所变化，开始强调直达实体经济，打击金融“空转套利”。央行的连续暂停公开市场操作，也使得隔夜资金利率从1%以下快速上行至2%左右的水平。与央行边际收紧相伴，债市也经历了5-6月的连续调整。“熊平”行情中大幅回吐了前期涨幅，10年国债收益率回到了3%以上的水平。上半年，在全球股票资产价格高度联动下，A股市场波动起伏，疫情和流动性成为市场的核心矛盾。春节期间国内疫情爆发，需求大幅萎缩、经济环境恶化，终结了A股自2019年底开始提前演绎的春季躁动，上证指数大跌。随着防控措施快速有效的遏制住了疫情蔓延，2月政治局会议逐渐倾向复工复产，货币信贷政策频频，流动性充裕，大类资产齐涨。然而3月海外疫情的蔓延引发了全球性的金融避险，也诱发了海外的流动性危机，A股跟随海外市场再度显著回调至年内低点。到了二季度，稳增长明显加码，经济修复也有所加快，叠加在美联储的大幅宽松的货币政策下，海外情绪显著修复。风险偏好的整体提升也带动A股市场开始走牛，但结构上仍以成长板块占优，尤其以医药在整个上半年格外亮眼，并一直持续到半年末。资产配置方面，本组合基本维持稳定。债券方面整体以杠杆票息策略为主，权益部分仍以自下而上选股为主要策略。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:41.212Z","mo":"宏观基本面方面，国内经济或将继续稳步上修，在疫情不会超预期恶化的情况下，经济再度大幅恶化的风险有限。货币政策方面，政策发力点或仍将围绕如何更加切实有效地支撑实体经济展开。虽然二季度末央行有意引导资金利率水平上移，以打击监管套利，避免资金空转。但宽信用基调下，整体流动性水平仍需维持充裕状态，且财政政策的投入也需要相对宽松的货币政策的环境支持。在保就业的底线思维下，居民收入水平向下波动的风险有限，消费增速仍有较充足的修复空间。海外经济体各项经济数据已现修复拐点，国际贸易链有望进一步恢复常态，国内货物资本项顺差大概率恢复对经济增长的正向贡献。展望下半年，权益市场与债券市场都呈现结构性机会。流动性充裕环境下仍利于权益市场的估值修复，经济慢复苏有望支撑盈利底企稳。债市方面，由于利率水平前期上行较多，具备一定的安全边际。当前货币政策收紧的可能性较小，收益率可能以震荡行情为主。本基金仍将适度保留相对稳定的权益仓位，自下而上精选个股，始终做好风险控制。债券部分维持信用债杠杆的票息策略。","fund":{"_id":3000000003839,"stockCode":"003839","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-04T16:00:00.000Z","setUpScale":400336000,"market":"a","tickerId":3839,"custody":"上海浦东发展银行股份有限公司","name":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"易方达瑞通混合(003839)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1125,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:01:07.249Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞通混合","pinyin":"yfdrtlhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101018942","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1203258390,"name":"罗川"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=451637","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}