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{"stock":{"_id":3000000003714,"stockCode":"003714","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":200022000,"market":"a","tickerId":3714,"custody":"中国光大银行股份有限公司","name":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿盛C","fundSecondLevel":"hybrid","fundStatus":"normal","inceptionDate":"2016-11-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"ydrslhpzhhxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50740000","tickerId":50740000,"name":"英大基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"张媛","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20571226","exchange":"fm","tickerId":2625187130}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000003714,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ind_h_s_r":1,"f_h_a":1721,"f_h_s_a":3292,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.10819999999999996,"f_ind_h_s_r_c_hy":0.23439999999999994,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.1082,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.23440000000000003,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000003714,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":8993,"f_p_r_fys_ssrp":0.11432384341637011,"f_p_r_m1_ssc":9217,"f_p_r_m1_ssrp":0.0988498263888889,"f_p_r_m3_ssc":9089,"f_p_r_m3_ssrp":0.12632042253521128,"f_p_r_m6_ssc":8808,"f_p_r_m6_ssrp":0.12580901555580787,"f_p_r_y1_ssc":8330,"f_p_r_y1_ssrp":0.15067835274342659,"f_p_r_y2_ssc":7721,"f_p_r_y2_ssrp":0.24352331606217617,"f_p_r_y3_ssc":6925,"f_p_r_y3_ssrp":0.2628538417099942,"f_p_r_y5_ssc":4312,"f_p_r_y5_ssrp":0.13407562050568314,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9135,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.16465951390409458},"fp":{"stockId":3000000003714,"type":"fp","f_p_r_fys":0.27172582619339014,"f_p_r_m1":0.19575615896421472,"f_p_r_m3":0.20241582582908335,"f_p_r_m6":0.29404896275249937,"f_p_r_y1":0.73519127394186,"f_p_r_y3":0.4443092962641173,"f_p_r_y5":0.6091375471880742,"f_cagr_p_r_fs":0.15534818560615182,"f_p_r_d1":-0.0019157088122604415,"f_p_r_y2":0.6971924451250626,"last_data_date":"2026-05-07T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000003714,"type":"ff","f_m_f":672416,"f_m_f_r":0.006,"f_c_f":168103,"f_c_f_r":0.0015,"f_m_a_c_f":840519,"f_m_a_c_f_r":0.0075,"f_m_c_f_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.0015,"f_fr_d":"2026-03-24T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.006,"f_mac_fr":0.0075},"f_nlacan":{"stockId":3000000003714,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-07T16:00:00.000Z","f_nv":3.3248,"f_nv_cr":-0.003715689799832278},"f_as":{"stockId":3000000003714,"type":"f_as","f_tas":5687863.6914,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000003713,"stockCode":"003713","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":200022000,"market":"a","tickerId":3713,"custody":"中国光大银行股份有限公司","name":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿盛(003713)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1081,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:59:04.827Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿盛","pinyin":"ydrslhpzhhxzqtzjj"}],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000003713,"stockId":601899,"holdings":68500,"marketCap":2241320,"netValueRatio":0.0446,"quarterlyChange":-0.05076878445024502,"stock":{"stockCode":"601899","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":601899,"name":"紫金矿业"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000003713,"stockId":300750,"holdings":5400,"marketCap":2169180,"netValueRatio":0.0432,"quarterlyChange":0.09377552687469404,"stock":{"stockCode":"300750","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300750,"name":"宁德时代"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000003713,"stockId":600183,"holdings":37900,"marketCap":2053043,"netValueRatio":0.0409,"quarterlyChange":-0.24142276992017864,"stock":{"stockCode":"600183","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600183,"name":"生益科技"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000003713,"stockId":688195,"holdings":7316,"marketCap":1979270,"netValueRatio":0.0394,"quarterlyChange":0.5956355057505176,"stock":{"stockCode":"688195","tickerId":688195,"exchange":"sh","stockType":"company","name":"腾景科技"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000003713,"stockId":300395,"holdings":20000,"marketCap":1828000,"netValueRatio":0.0364,"quarterlyChange":-0.08873379860418706,"stock":{"stockCode":"300395","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300395,"name":"菲利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Agent的爆发，这一变化标志着AI从云端“对话”走向本地化、自主“执行”的Agent时代。而在应用全面铺开前，算力基础设施将最先受益，随着长时完整Agent对Token消耗量的倍级增长，对算力、存储甚至CPU等硬件的需求也随之激增。因此对于全年，我们依然看好科技成长的主线，且在市场反弹阶段，景气行业内因业绩对估值的支撑更强，其反弹也可能更强。　　另一方面，我们全年关注PPI修复带来的中上游制造及能源材料环节的机会。这一机会因与地缘冲突避险相关，前期波动较大，短期并非最佳参与期，一旦市场对冲突的预期逐步下降，相应资产价格回到合理水平，我们相对看好Q2之后的业绩和长逻辑机会。　　总体上，我们将持续关注国内A股市场在内外资本市场的相对估值吸引力，并保持一定仓位灵活性；板块和结构角度，将积极寻找业绩确定估值合理的板块和个股，关注景气驱动确定性以及PPI修复带来的投资机会。　　2、一季度运作分析　　报告期内，基金的整体运作基于权益投研自身所坚持的深度研究和价值发现的理念，开展投研工作。基金股票投资比例的中枢维持在85%左右，投资方式为自下而上型筛选“科技引领+PPI修复”逻辑下估值合理的优质标的。具体而言，个股方面主要布局包括较具成长属性的新兴科技领域如电子半导体、人工智能、先进制造以及较具估值优势的锂电、化工材料产业链等。","lastUpdated":"2026-04-22T15:34:19.345Z","fund":{"_id":3000000003713,"stockCode":"003713","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":200022000,"market":"a","tickerId":3713,"custody":"中国光大银行股份有限公司","name":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿盛(003713)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1081,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:59:04.827Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿盛","pinyin":"ydrslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20571226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625187130,"name":"张媛"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1481032","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7727fea5b3eb046aef0","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000003713,"sao":"四季度，市场总体震荡上行。一方面，科技成长方向阶段性交易拥挤度触顶，在海外及国内对于AI泡沫的讨论中，科技创新板块及细分行业出现震荡回调，但在季度末随着情绪逐步消化以及对未来展望再度乐观，相应板块也收复失地。其他涨幅较大的板块出现在周期品种，如有色金属、化工等行业。另一方面，消费、汽车、医药等相关于居民需求的行业季度内收跌。从统计局数据来看，1—11月全国规模以上工业企业利润同比增速约0.1%，但高技术制造业利润保持约10%的较快增长，且增速呈加快态势。国内制造业PMI连续三个季度处于景气线以下，但10—12月已连续三个月呈现逐月修复。可以看到，整体经济修复节奏仍以科技为引领，总量处于筑底回升阶段。市场的结构性行情与总量数据层面的表现相贴合。　　当前，经济大环境仍然处于弱修复状态，但在中期角度，仍有较多的结构性机会能够穿越周期和战胜市场波动。基金经理结合近年来的积累和实践，力争在价值发现的目标指引下，扩展行业比较的能力，在不确定中寻找确定的行业景气，发掘基本面支撑的价值实现机会。体现在本期的操作，市场在流动性宽松、景气结构性恢复的反弹行情中，几个颇具长期关注价值的产业方向，逐渐得到阶段性的数据支撑，尤其以AI算力、电力设备等为主要代表，基金经理积极把握产业趋势的顺势机会，同时积极发掘深度价值的景气反转带来的左侧机会进行布局。同时，在当下的宏观弱势恢复环境下，对于估值需保持更高的警惕，注意高位收益回吐。　　展望2026年，财政政策预计将进一步加大逆周期调节力度，持续夯实经济复苏基础。但从周期视角看，我们认为顺周期板块正在筑底，但对数据恢复的斜率仍持谨慎态度。部分顺CPI修复的行业，如大消费等，在上半年仍将主要作为政策预期驱动的交易方向，上行空间不宜过高估计。可行思路仍是“翻石头”式自下而上精选具备自身alpha的个股。部分顺周期中游传统制造业机会也需关注其复苏的节奏分化；而与PPI修复相关的上游原材料行业值得关注。基金的投资组合在策略层面将布局科技成长板块，以及受科技需求拉动、供给侧相对紧张的上游资源品板块，同时兼顾组合弹性与均衡性。短期交易仍将保持科技板块持仓，但会随技术及产业发展节点变化、个股估值水平进行高低切换。在科技成长另一侧，将重点布局储能、风电、有色等传统行业中具备周期反转机会的细分领域。","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:22.475Z","fund":{"_id":3000000003713,"stockCode":"003713","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":200022000,"market":"a","tickerId":3713,"custody":"中国光大银行股份有限公司","name":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿盛(003713)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1081,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:59:04.827Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿盛","pinyin":"ydrslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20571226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625187130,"name":"张媛"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1462654","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7727fea5b3eb046aeef","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-26T16:00:00.000Z","stockId":3000000003713,"sao":"三季度，市场整体环境较为有利。海外方面，关税影响阶段性退潮；产业方面，海外算力及云厂不断上修资本开支预期。国内政策角度，上半年财政发力，三季度宽松政策持续，社融同比增速维持较高水平，M1增速有不错的提升，但PMI景气度仍在荣枯线以下。A股本阶段主要体现为估值的修复，结构上以业绩确定性更强、科技创新属性突出的板块涨幅更大。报告期内，行业方面涨幅较大的行业有通信、电子、电力设备、有色金属等，重点指数中以创业板、科创板涨幅居前，风格方面中盘成长占优，红利相对回调。　　当前经济大环境仍然处于或将长期处于弱修复状态，但在中期角度，市场流动性较为充裕，将有较多的结构性机会或者主题能够穿越周期和战胜市场波动。基金经理结合近年来的积累和实践，力争在价值发现的目标指引下，扩展行业比较的能力，在不确定中寻找确定的行业景气，发掘基本面支撑的价值实现机会。体现在本期的操作，市场在流动性宽松、景气结构性恢复的反弹行情中，几个颇具长期关注价值的产业方向，逐渐得到阶段性的数据支撑，尤其以AI算力、电力设备等为主要代表，基金经理积极把握产业趋势的顺势机会，同时积极发掘深度价值的景气反转带来的左侧机会进行布局。同时，在当下的宏观弱势恢复环境下，对于估值需保持更高的警惕，注意高位收益回吐。　　展望四季度，总量方面预期仍将经历发展和增长的反复，增速或较前三季度更有压力。而市场方面，两个角度的问题需要持续关注：一是大方向上科技仍将是全年的主线，但是各产业在前期估值修复之后，必须回答自身景气持续和终极空间的问题。二是，国内内部的恢复节奏面临较复杂内外环境，反内卷能否真正起到作用以及持续性如何，已经磨底近三年的各顺周期行业如何走出谷底，这些或许是四季度乃至明年上半年要去持续去验证的问题。基金经理将持续研究和验证行业的景气变化，研究细分领域及个股自下而上的变化，秉承价值投资理念，力争为持有人实现较好的投资收益。","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:22.473Z","fund":{"_id":3000000003713,"stockCode":"003713","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":200022000,"market":"a","tickerId":3713,"custody":"中国光大银行股份有限公司","name":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿盛(003713)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1081,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:59:04.827Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿盛","pinyin":"ydrslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20571226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625187130,"name":"张媛"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1372102","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7727fea5b3eb046aeee","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003713,"sao":"（一）基金投资策略　　2025年上半年，经济整体仍处于平缓恢复过程，但资本市场波动较大，最重要的两个影响因素，一是美国关税政策的反覆，二是国内结构性供给过剩与需求恢复偏弱的矛盾仍在持续。我们努力从不同的市场阶段寻找最确定的因素和主线，权衡低估与景气之间的关系，争取获得长期的稳健收益。 　　报告期内，经济基本面本身在去年的各项政策支撑下有较不错的恢复。在特朗普关税政策推出前后，国内部分行业有抢出口备货的现象，叠加国内促消费、稳增长的各项政策落地，上半年总量方面平稳增长。A股方面，自去年9月24日的政策推出之后，市场信心与估值得到一定修复，关税的不确定性虽然带来资本市场的大幅波动，但随着冲击的落地，市场也迅速开始了反弹，部分行业在需求不断确认，预期展望更加明朗之后，走出了不错的行情。报告期内，板块方面涨幅最大的是有色金属、银行、军工、传媒和通信等行业，而跌幅较大行业的主要集中在地产、必选和可选消费以及上游能源等。　　当前经济大环境仍然处于或将长期处于弱修复状态，但在中期角度，市场流动性较为充裕，将有较多的结构性机会或者主题能够穿越周期和战胜市场波动。基金经理结合近年来的积累和实践，力争在价值发现的目标指引下，不断扩展各行业比较的能力，在不确定中寻找确定的景气变化，发掘基本面支撑的价值实现机会。体现在本期的操作，市场在关税缓和后的反弹行情中，几个颇具长期关注价值的产业方向，逐渐得到阶段性的数据支撑，尤其以AI算力、有色等为主要代表，基金经理积极把握产业趋势的顺势机会，同时积极发掘深度价值的景气反转带来的左侧机会进行布局。同时，在当下的宏观弱势恢复环境下，对于估值需保持更高的警惕，注意高位收益回吐。　　（二）报告期运作分析　　报告期内，基金股票投资比例的中枢维持在 85%左右，投资方式为自下而上型，具体以优选“中国长期竞争优势行业+周期修复受益行业”，以主线明确、节奏轮动、多元配置为原则形成组合，穿越市场震荡，获取长期稳定的收益。具体而言，组合重点布局较具成长属性的新兴科技制造领域如算力产业链、电子半导体、先进制造相关产业链；供需矛盾中供给较刚性且低估的板块如有色板块；新消费模式下的细分板块等。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:22.470Z","mo":"1.总体判断　　对下半年的资本市场，我们仍保持偏乐观的观点，在温和修复格局下，捕捉结构性机会。资本市场反应基本面预期，市场上半段有情绪修复、估值提升的作用，而当下，市场的主要矛盾来到了反内卷是否有效的论证中来。市场对于经济整体的恢复预期，从高增速调整到中低增速预期，从行业快速出清的急切调整到稳步出清的合理预期。当下展望未来半年的总量情况，或弱于上半年，包括全年目标的达成、财政前置等方面的影响，这些或已经计入当下的资本市场估值中。因而下半年最大的关注点就落在了各项政策是否能推动周期的自我实现，我们也更加关注部分主链企业盈利条件的恢复节奏。就整体估值水平而言，我们注意到国内A股市场仍然存在部分结构性低估。从资金方面看，除保险、居民理财等长期新增配置资金之外，在全球权益资产对比中，A股估值的相对低估和低配状态，使得海外资金也有一定增配预期。　　2.结构判断　　下半年，市场有一定的消化前期获利的倾向，但长期看，我们持续看好后市的市场机会。后续组合在两个主要逻辑下布局：一是业绩确定且有技术革新带来持续增长空间展望的科技领域；二是周期反转且较有低估安全边际的细分行业。针对上面两个大方向，持续做思考和验证，一是科技树是否能持续有新火花绽放，二是反内卷是否能有效改善我们部分制造业的经营环境。　　当下科技板块中最为确定的方向是算力。海外云厂公布的推理侧tokens增长速度带来了又一轮对海外算力的追捧，但是能观察到，对于需求增长可以类比的几个细分行业，其中扩产难度更大导致未来供需预期紧张的方向，资本市场给与的定价也更高而其走势也更持续。我们从产业角度的深度研究去发掘更多诸如此类的投资机会。国产算力是阶段性问题，一是先进制程的突破时而有些进展带来乐观情绪，二是国产算力芯片的大模型训推能力对标海外算力芯片的能力突破，也将带来进一步的信心。此外，低估看盈利Alpha的方向是消费电子中苹果链的新品逻辑，包括摄像头方面+折叠屏铰链，是中美贸易缓和且低估修复的确定性品种。　　对于反内卷，基金经理认为这将是逐步蔓延的一个大主题，从汽车产业链、光伏产业链再到上游能源品、化工品，乃至下游生猪等，反内卷可以看做是资本周期的一个外部刺激，考虑到各行业自身的需求增长情况以及供给出清的节奏不同，同时叠加一定的库存波动影响，在反内卷大浪潮下，板块间或有一定的错位。下半年我们将持续关注光伏、风电等、煤炭、化工品等板块的供需变化，尤其是持续需要寻找在竞争格局较好、当前资本开支处于收缩阶段且下游仍维持一定自然增速的细分品种。而消费方面，虽然并不是反内卷的主要作用领域，但周期变化是一致的，基金经理将持续去挖掘细分中叠加新消费/新渠道、消费降级、健康消费的方向。　　下半年，基金投资仍将坚持以追求长期稳定的业绩表现为投资目标，以深度研究与独立研究驱动投资，自上而下结合自下而上去挖掘更多竞争优势企业和投资机会。我们将继续秉承既定的投资策略，坚持品种基本面和合理估值兼顾，根据研究成果和市场情况，保持或合理调整投资组合的构成，争取为投资者带来长期稳健的收益回报。","fund":{"_id":3000000003713,"stockCode":"003713","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":200022000,"market":"a","tickerId":3713,"custody":"中国光大银行股份有限公司","name":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿盛(003713)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1081,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:59:04.827Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿盛","pinyin":"ydrslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20571226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625187130,"name":"张媛"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1349136","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7727fea5b3eb046aeed","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003713,"sao":"2025年一季度，经济面仍在平缓恢复过程中，从政策面的观察，两会的支撑政策基本符合预期，产业政策明显向科技创新方向倾斜。从一季度的经济数据观察，总量角度的恢复情况仍较慢，且外部风险仍在，导致市场虽有阶段上涨，但整体持续性并不好。但是在Deepseek等创新技术带动下的国产算力、国产替代方向，以及机器人、深海经济等热点方向涌现出较多主题投资机会。　　具体来讲，一季度经济基本面仍在缓慢改善中，在特朗普关税政策推出前，部分行业有抢出口备货的现象，同时一季度的季节性因素对生产端有一定扰动，PMI虽然在3月份有一定环比走强，但价格端压力仍较明显，结构方面出口拉动强于内需。外部环境方面，从一月份特朗普上台前的政策不确定性到季度末以及4月初的对等关税的推出，给全球经济复苏带来极大不确定性，全球贸易的秩序和产业供需链条被破坏的风险大幅抬升，全球资本市场对这一灰犀牛的影响尚在评估中。回到A股本身，在去年9月24日的政策推出之后，市场信心与估值得到一定修复，但由于整体经济复苏力度仍较脆弱，持续性尚待观察。市场结构方面，科技尤其国产替代和自主可控角度仍将是更有支撑的板块方向，同时，面对未来出口侧可能的向下拉动，扩内需侧提升对冲强度有望提上日程，因此后续的市场结构重点关注科技与内需的低估重新定价机会。　　本报告期内，基金投资以“科技板块引领复苏预期+红利及内需低估行业提供安全边际”为主要策略，在市场波动状态中，加入一定择时和行业轮动的考虑，个股仍以筛选业绩更稳定且经营恢复更确定的企业形成组合，降低组合相对的波动，穿越市场震荡，获取长期稳定的收益。　　展望2025年市场未来方向，外部环境对原本较弱的总量复苏带来一定挑战，我们将持续关注国内A股市场在内外资本市场的相对估值及吸引力，保持一定仓位灵活性；板块和结构角度，将积极寻找业绩确定估值合理的板块和个股，降低宏观总量的复苏依赖，阶段性采取相对保守和长期投资相配合的策略，保守的部分，主要以红利和低估内需板块为主，长期投资角度更以科技领域国产替代、自主可控等板块配置为主。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:22.467Z","fund":{"_id":3000000003713,"stockCode":"003713","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":200022000,"market":"a","tickerId":3713,"custody":"中国光大银行股份有限公司","name":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿盛(003713)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1081,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:59:04.827Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿盛","pinyin":"ydrslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20571226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625187130,"name":"张媛"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1274934","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7727fea5b3eb046aeec","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003713,"sao":"回顾2024年全年，中国经济在经历了上半年的倒“V”型过程后，在下半年尤其是四季度迎来了政策层面的加力支撑，经济基本面逐步预期筑底。在预期的推动下，资本市场大开大合，以静态市盈率为表征的估值提升而大多企业的实际盈利数据并未见大幅快速的修复。从总量基本面数据也观察到，生产侧及销售侧的价格仍在收敛通道尚未有抬头，地产销售及投资数据的波动下滑尚未见显著的触底反弹。因此，市场走出两个阶段，首先是扭转悲观叙事的预期导向阶段，此后为等待企业盈利转向的实际验证阶段。当下一段时间内，我们的市场仍将处于这一阶段。市场从前期的估值修复到进入戴维斯双击尚需进一步的数据支撑。　　本报告期内，基金投资以优选“中国长期竞争优势行业+经济修复受益行业”为主要策略，在市场波动状态中，加入一定择时和行业轮动的考虑，但主体仍以筛选业绩更稳定且经营恢复更确定的企业形成组合，降低组合相对的波动，穿越市场震荡，获取长期稳定的收益。　　基金的整体运作基于权益投研自身所坚持的深度研究和价值发掘的理念，开展投研工作。基金股票投资比例的中枢维持在85%左右，投资方式为自下而上型，具体以优选“中国长期竞争优势行业+经济修复受益行业”，个股方面主要布局包括保险、银行等行业；低估值如汽车零部件、食饮消费等行业；以及较具成长属性的新兴科技领域如电子半导体、人工智能、先进制造相关产业链等。报告期内由于部分企业较预期恢复有一定差距，导致净值落后于比较基准，基金经理对工作方法和市场形势进行细致地分析和复盘，找准问题所在，希望继续秉承深度研究和价值发掘的理念并不断迭代框架，坚持品种基本面和合理估值兼顾，争取在未来为投资人提供更好的收益。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:22.464Z","mo":"展望2025年的经济总量与政策环境，作为经济企稳回升的必要条件，货币宽松势在必行，虽然在海外环境波动变化背景下，汇率和息差压力阶段性存在，但不妨碍利率继续下行。从历史看，低利率并不是走出稳增长、提通胀的充分条件，需辅以加杠杆、宽信用，才能真正创造需求、稳增长。2025年，财政扩张将成为支持经济复苏的重要手段，宽财政将主导本轮信用宽松，包括“两重”、“两新”以及现代化产业政策将是主要抓手。　　对于2025年的市场展望，基于此前的增量政策及展望，我们有理由相信，经济在经过过去三年的恢复将重回稳步发展的轨道。在新的叙事环境下，逐步解决新旧动能转换过程中的节奏与协同发展问题。我们预期在未来半年至一年内，增量的来源有两个，一个是产业端的自然出清，包括去库与去落后产能，二是增量财政、产业政策的落地。这里包括制造业中供给过剩行业的主、被动出清，以及需求刺激政策，进而使得量和价的预期逐步走向正循环。这一过程，尚面对内外部的不确定性，如特朗普的关税政策会对我们的出口带来多大的影响以及会多大程度影响到海外需求依赖性较大的行业；供给出清的同时新动能的资产投资是否能否及时补位；消费侧的政策在本年度取得了不错的效果，相信2025年以旧换新政策仍将带来新的增量，不过节奏上尚需验证。　　正是因为不确定性的存在，才能带来预期差与投资的机会。我们当前对A股的立场，较2024年初的会更积极，不过，站在业已修复了一定估值的市场，仍需谨慎对待后续业绩的兑现和估值的均值回归。因此，从风格上，2025年我们更加关注新质生产力为代表的科技制造板块，包括数字经济、AI软硬件的海内外映射发展带来的机会，光伏、新能源车等先进制造领域在供给侧出清及或有新技术共同驱动下的超额机会，以及部分大消费领域低估板块在消费预期恢复过程中产生的估值修复的机会。","fund":{"_id":3000000003713,"stockCode":"003713","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":200022000,"market":"a","tickerId":3713,"custody":"中国光大银行股份有限公司","name":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿盛(003713)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1081,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:59:04.827Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿盛","pinyin":"ydrslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20571226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625187130,"name":"张媛"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1258234","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7727fea5b3eb046aeeb","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003713,"sao":"1、基金投资策略　　三季度A股市场随着经济预期的走弱而震荡向下，及至季度末，在央行及证监会、金融监管总局的新闻发布会后出现迅猛的反弹，最终季度范围内主要指数收涨。　　中国经济增速在2024年一季度反弹至5.3%之后，二季度又降至4.7%。三季度，经济运行中的压力较二季度有所增加，7-8月的消费和投资增速均有所下降，可预计三季度的实际GDP增速可能会较二季度环比再略降。A股市场，在内需不足、供给阶段性过剩、经济恢复预期疲弱的三重压力下，经过短暂的反弹再次出现下跌。震荡下跌过程，包括科技成长、大消费乃至高股息板块，均出现较大回调。尤其前期阶段涨幅较大的消费电子以及公用事业个股相对下跌幅度较大。两者具有较相似的特征，虽然盈利预期仍较其他行业有相对优势，但是一方面相对涨幅较大，另一方面对政策宽松预期增强导致资金腾挪，无增量资金状态下，板块轮动加剧带来逢高止盈。　　我们年初时判断红利和盈利修复是今年股票资产价格上涨的主要驱动因素，对于预期盈利增速不能匹配其估值空间的资产更为回避。当前经济基本面尚未走出拐点，市场仍信心不足，部分行业展望EPS恢复增长但仍具有不确定性。近期市场的走向由政策热点驱动，风格方面有调整，以成长风格占上风，盘面上观察到政策预期带动短期的主题热点及估值修复，但长期看系统性估值提升仍需重大革新带来行业出清、经济企稳向上等驱动。在操作方面上，适当加强组合成长风格及盈利出现拐点的个股，并保证组合的持仓质量和一定的防御性。　　2、三季度运作分析　　报告期内，基金的整体运作基于权益投研自身所坚持的深度研究和价值发掘的理念，开展投研工作。基金股票投资比例的中枢维持在85%左右，投资方式为自下而上型，具体以优选“中国长期竞争优势行业+经济修复受益行业”，筛选业绩更稳定且经营恢复更确定的企业形成组合，降低组合相对的波动，穿越市场震荡，获取长期稳定的收益。具体而言，个股方面主要布局包括保险、银行等行业；低估值如汽车零部件、食饮消费等行业；以及较具成长属性的新兴科技制造领域如电子半导体、人工智能、先进制造相关产业链等。我们将继续秉承既定的投资策略，坚持品种基本面和合理估值兼顾，根据研究成果和市场情况，保持或合理调整投资组合的构成。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:22.462Z","fund":{"_id":3000000003713,"stockCode":"003713","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":200022000,"market":"a","tickerId":3713,"custody":"中国光大银行股份有限公司","name":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿盛(003713)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1081,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:59:04.827Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿盛","pinyin":"ydrslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20571226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625187130,"name":"张媛"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1173161","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7727fea5b3eb046aeea","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003713,"sao":"（一）基金投资策略　　2024年上半年，A股经历了快速下跌触底到反弹寻找新的中枢两个阶段。在经济弱修复环境中，市场风险偏好下降，且对企业盈利及现金流的确定性、投资的安全性要求有进一步提高。　　自2024年初，全球制造业PMI逐步抬升，全球经济表现出复苏态势，其中以东南亚、巴西、印度等新兴市场的上行幅度更大，美国、日本等国的制造业景气度也相对提升。在外需复苏及春节效应影响下，国内在基本面数据基本上在三月份出现上半年最好的读数，包括出口、消费甚至基建投资等的同比数据。由于市场对于经济恢复的信心仍相对偏弱，国内地产及财政等政策的保底作用阶段性不及预期，对需求的刺激效果不佳。且海外降息预期在一季度出现落空，国内货币政策在汇率、金融机构风险考量角度的限制下，保持相对宽松但并未像市场预期的大幅刺激。市场在一季度延续了2023年下半年的下跌磨底，并在春节后出现快速反弹。行业结构方面，体现出业绩确定性的行业获得了不错的收益，主要集中在：一是受益于国内海外需求复苏，部分出海相关企业的业绩大幅上升，包括工程机械、交通运输、家电等部分可选消费等行业；二是受益于降息预期以及国际局势动荡的贵金属、工业金属、石油石化、橡胶等大宗商品迎来阶段性上涨，三是高股息相应板块迎来配置需求。　　二季度，地产方面各地限购政策陆续全面退出，以释放需求，维稳地产销售及投资的下滑；尽管制造端投资增速超预期上涨，但基建投资的环比增速下降导致季度维度上增速不及预期。在内需不足、供给阶段过剩、预期疲弱的压力下，在验证基本面复苏不及预期后，市场经过短期的反弹后再次出现下挫。市场结构性更加突出，交易集中度大幅提升。一方面，在苹果手机、AI算力的预期推动下，消费电子等长期被压制估值基本到合理位置的板块受到资金的集中追捧；另一方面，部分高股息个券前期累积的涨幅较高，在二季度经营情况偏弱的预期下，出现回踩。而出口链在低基数消散、中美贸易及欧洲对中国加关税等因素的影响下，相关出海的板块也出现震荡下滑。　　在过去半年的基本面波浪式修复中，我们更注重个股的低估和增长预期的确定性。我们年初时判断红利和成长是今年股票资产价格上涨的主要驱动因素，对于预期盈利增速不能匹配其估值空间的资产更为回避。报告期内，基金的整体运作基于权益投研团队自身所坚持的特色鲜明的理念、模式、流程、方法，开展权益投研工作。组合和个股方面主要布局包括高股息品种和低估值修复品种。　　（二）报告期运作分析　　报告期内，基金股票投资比例的中枢维持在 85%左右，投资方式为自下而上型，具体以优选“中国长期竞争优势行业+经济修复受益行业”，筛选业绩更稳定且经营恢复更确定的企业形成组合，降低组合相对的波动，穿越市场震荡，力争获取长期稳健的收益。具体而言，组合重点布局高股息如能源上游及电力、银行等行业；低估值如汽车零部件、食饮消费等行业；以及较具成长属性的新兴科技制造领域如电子半导体、人工智能、先进制造相关产业链等。未来我们将持续观察各行业的基本面改善的预期及确定性，基于自下而上的深入研究和基本面分析，甄别不同经济环境中基本面确定有向好预期的个股。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:22.459Z","mo":"（一）宏观预期：海外经济修复持续，国内逐步周期同频　　过去三年，我国经济周期节奏与海外主要经济体的周期变化有一定的错身，展望2024年下半年，预计全球央行大多进入到降息周期，国外主要经济体的共性特征为“持续修复，伴随区域差异”，国内经济在内部需求逐步恢复、外需拉动之下，将缩小与海外主要经济体的周期差异。　　截至目前，美国通胀数据持续回落，就业数据也支持其逐步进入降息通道。而欧洲、加拿大央行已先一步降息。下半年全球经济大概率持续修复，结构方面新兴市场的恢复弹性好于美、日、欧等发达经济体。国内经济在经过二季度超预期的环比增速下降后，预期下半年修复更加显著。一方面，包括三中全会等重要会议确定了全年经济目标的展望和实现决心，相应宽松政策将快速推出。未来半年，在稳增长政策方面仍有较多空间和工具可利用，上半年不及预期的财政政策等或将加速推进落地。货币政策角度，海外流动性大概率出现宽松，国内货币政策在7月下旬的降息后将持续保持相对充足的流动性，短端降、长端稳，既防范风险，又保持对经济恢复的支撑。对于房地产行业的风险控制，料将在可见的时间如半年至一年左右大幅降低负向影响。中国房价在经历了三年左右的回调去泡沫后，后续有望逐步企稳，中枢达到一个合理的租售比区间。从调整幅度上，房地产新开工经历约4年下行回落了60%左右，其幅度远超海外典型经验值。政策端持续放松限购及政府收购等政策推出，将以时间换空间，从供给及去库角度两头共同发力，推动尽快到达房地产的价和量的中枢。在下半年中美贸易不确定性增加的背景下，更加关注国内内需稳增长，相应的可选消费刺激政策有望推出。　　（二）投资策略：温和修复格局下，捕捉结构性机会　　1.总体判断　　对下半年的资本市场，我们仍保持相对乐观。资本市场反应基本面预期。从温和修复的经济环境下，市场已基本对企业盈利增速预期做了适当下调，且相应估值也有下调。当下展望未来半年的经济恢复预期，虽然外部仍有较多不确定因素，但政策更明确的扩内需、稳增长政策的出台，或可能对市场产生预期拉动。就估值水平而言，我们注意到国内A股市场仍然存在部分结构性低估。而在全球权益资产对比中，A股估值仍处于相对低估的配置状态。前期由于海外加息、增长担忧、中美脱钩及人民币贬值等原因流出的外资，将在适当时机回流到人民币资产中。短期风险因素包括海外需求的结构性回落预期以及内部需求的偏温和修复。市场在验证经济复苏过程中，风险偏好或将逐步提升，完成新一轮的风格切换。　　2.结构判断　　温和复苏条件下，市场的机会仍具结构性且可能有不同节奏。未来半年更加关注以下几方面的机会：第一，因技术进步带动行业需求的基本面变化，包括AI大模型带动下的消费电子、AIPC、算力等需求的恢复。第二，关注新质生产力背景下的科技制造行业，包括中国优势制造行业出口的持续表现机会，如汽车、工程机械、电气设备等行业。第三，持续跟踪能源、公用事业与银行等安全资产的长期配置价值。市场风险偏好的提升需要季度级别持续的经济向上修复来确立，过去财报披露节点虽有一定风格转向以及风险偏好提升的尝试，但是都因为恢复预期不足导致没有成功。当下高股息板块中部分企业从短期盈利情况看其估值已经达到历史高位，后续对于该部分的挖掘更应注重企业业绩的增长带来股息率提升的可能。　　下半年，基金投资仍将坚持以追求长期稳定的业绩表现为投资目标，以深度研究与独立研究驱动投资，自上而下结合自下而上去挖掘更多竞争优势企业和投资机会。我们将继续秉承既定的投资策略，坚持品种基本面和合理估值兼顾，根据研究成果和市场情况，保持或合理调整投资组合的构成，争取为投资者带来长期稳健的收益回报。","fund":{"_id":3000000003713,"stockCode":"003713","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":200022000,"market":"a","tickerId":3713,"custody":"中国光大银行股份有限公司","name":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿盛(003713)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1081,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:59:04.827Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿盛","pinyin":"ydrslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20571226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625187130,"name":"张媛"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1149607","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7727fea5b3eb046aee9","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003713,"sao":"1、基金投资策略　　2024年一季度，A股市场在多重因素影响下，出现急速下跌后深“V”反弹的宽幅震荡行情，在多项稳市场的政策带动下，全阶段震荡略向上，大盘优于小盘，价值优于成长风格。　　今年以来，A股市场结构性明显，由于总体风险偏好仍较弱，资金的风险偏好下降且追逐更具确定性的投资机会。首先，由于市场对于经济恢复的信心仍相对偏弱，对于国内外的重点影响因素仍存在一定观望情绪，包括美联储的降息预期在近一个季度的高位数据带动下，不断推后降息的时间点。国内地产政策的保底作用也仍在持续验证，而消费恢复作为影响经济的慢变量也难以在短期内带动市场热度。因而低波高股息策略在短期内仍将持续向好。而市场行业结构方面，体现出业绩确定性的行业获得了不错的收益，主要集中在：一是受益于国内过剩产能的处理消化以及海外需求韧性的出海逻辑，部分企业的业绩出现一定改善，包括部分汽车零部件、新能源产业链中关键环节、部分可选消费等行业；二是受益于降息预期以及国际局势动荡的贵金属、工业金属、石油石化、橡胶等大宗商品。　　对于市场发展趋势，我们当下主要跟踪四个方面的变化：国内经济增长预期变化、海外降息预期变化、资金风险偏好以及增量资金的趋势。近来在国内稳市场政策的带动下，包括北向资金已经连续净流入，回配A股趋势有望持续，尤其在年报风险过后确定性可能会更强；风险偏好目前仍偏低对应于经济增长的弱预期，而进入4月，企业的基本面变化将决定后续市场的走向。考虑海外库存周期去库已基本达成、国内重点产业链产能问题逐渐出清或需求边际修复带来的向好预期，预期4月仍有较多结构性机会：一方面，供给刚性且需求有边际恢复的上游能源材料行业，在剔除短期抢跑美联储降息预期后，仍有可能存在超额收益；二是，企业去库持续，部分行业阶段性出现主动补库，景气向好的转变，包括农林牧渔、部分新能源关键产业链环节；三是，需求的边际好转以及行业的自下而上的供给端推动带来企业业绩企稳反转，包括消费电子、面板、造船、食品饮料部分子行业等。　　2、一季度运作分析　　报告期内，基金股票投资比例的中枢维持在90%左右，投资方式为自下而上型，具体以优选“中国长期竞争优势行业+经济修复受益行业”为主线形成投资组合，降低组合波动，穿越市场震荡，力争获取长期稳健的收益。具体而言，个股方面主要布局包括高股息品种和低估值修复品种，包括高股息如能源材料及电力、银行、交运等行业、低估值如重卡整车及汽车零部件、食饮消费等行业，以及较具成长属性的新兴科技制造领域如新能源、电子半导体、人工智能、先进制造相关产业链等。我们将继续秉承既定的投资策略，坚持品种基本面和合理估值兼顾，根据研究成果和市场情况，保持或合理调整投资组合的构成。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:22.456Z","fund":{"_id":3000000003713,"stockCode":"003713","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":200022000,"market":"a","tickerId":3713,"custody":"中国光大银行股份有限公司","name":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿盛(003713)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1081,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:59:04.827Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿盛","pinyin":"ydrslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20571226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625187130,"name":"张媛"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1076045","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7727fea5b3eb046aee8","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003713,"sao":"（一）基金投资策略　　回首2023年，A股走势分为上下两个半场：上半年在国内疫后经济复苏高预期阶段权益市场快速修复，其后在长、中、短因素“三期叠加”的背景下，企业盈利周期疲软，市场震荡下跌。全年除红利及微盘指数出现正收益，重点指数均回落，资本市场信心受到较大冲击。　　2023年一季度，市场在疫后景气高开，经济快速恢复，且经济恢复预期达到最高。经济复苏的来源，一方面来自市场阶段性累积的需求快速释放。例如，2023年初全社会人员流动的恢复驱动偏社交属性的餐饮、旅游等行业快速升温，地产、出口相应的累积需求释放驱动需求数据阶段性同比高增长。另一方面，是货币政策总量扩张。包括充分的社融数据，以及季末央行超预期降低金融机构存款准备金率 0.25 个百分点。房地产政策方面，延续2022年年底地产“三支箭”政策的落实，全国各地方政府在“房住不炒”的框架内，陆续推出不同力度的地产投资、需求端支持政策。而海外也在积极兑现美联储降息预期。因而，尽管在一季度业绩真空期，市场对经济恢复的预期上行，此阶段资产价格也快速上涨，其中沪深300指数上涨约16%，大宗商品价格上行，10年期国债收益率也大幅上行约30个基点。　　进入二季度，经济在脉冲式修复的释放之后，动能放缓。A股开启了持续时间长达约三个季度的震荡下行。此过程中，权益市场的定价与风格主要受经济恢复预期、无风险利率以及风险偏好的交叉影响，而这里的无风险利率可以分解为不同时期下的国内以及海外主要国家的货币政策及政策预期。国内经济增速在5月触底，宽松性货币政策包括调降MLF、SLF乃至LPR先后在6月份推出，后继9月再次降准25个bp。与此同时，美国加息节奏继续放缓，且出现了本轮加息周期中的首次暂停。然而三季度美国核心通胀阶段性高企、失业率以及强劲的消费数据导致加息预期再度升温。因此国内经济基本面数据的回暖与资本市场的走势出现背离。二、三季度内，市场风险偏好降低，红利指数表现超越其他主要指数。进入四季度，国内经济在房地产销售数据持续下滑、地方化债压力加大，社会整体消费疲弱等影响下，再次出现下滑。虽有稳增长宽松政策持续加码，但是宽松落实到实体经济、中小企业的力度却不相匹配。因此虽然外围市场加息预期降低，但国内市场风险偏好再度收缩，A股出现全面调整。　　我们对于四季度市场的调整存在一定的预期不足。2023年全年我国经济是恢复发展的一年但微观角度企业盈利恢复仍不乐观，内需恢复缓慢，外需结构趋弱。外部环境因素美联储加息节奏明显放缓，四季度的加息暂停暗示着本轮加息周期大概率即将结束。市场的预期偏差源于两点，一是对经济恢复的弹性和对宽松政策推动力度的“高估”，二是对中国经济长周期下的中低增速高质量发展及经济结构转型的曲折阵痛的“低估”。　　总体上讲，2023年开年，我们积极把握了市场预期恢复交易，重点参与了以下几方面的投资机会：一是短期受益于疫情好转、经济修复的大消费类行业，包括了餐饮服务、食品饮料、国潮新消费等行业将得以修复；二是，基于上游能源材料价格的下降，对中游制造行业的压制持续减弱，同时复工复产及下游需求的抬升带来部分偏传统制造行业的盈利改善；三是长期看好部分高端制造业在自身行业中的突出表现。第二阶段，在经济修复的宏观不确定中，我们更注重个股的估值安全边际和增长预期的确定性，尤其在风格角度加大了稳健低估、高股息角度的配置权重。一方面，我们持续努力去挖掘各产业链中率先出现格局变化、盈利恢复的企业，尤其硬技术、硬科技领域的竞争优势企业。另一方面，我们积极布局了受益于风险偏好下降，业绩稳健分红回报显著的优势企业。组合和个股方面主要布局包括能源材料、公用事业等高股息低估企业，食品饮料、国潮消费、传媒、家电等消费领域的竞争优势企业，电子信息、计算机、汽车零配件等先进制造领域的竞争优势企业。　　（二）2023年度运作分析　　2023年全年，上证指数年度涨跌幅-3.70%，沪深300涨跌幅-11.38%，万得全A涨跌幅-5.19%，创业板指涨跌幅-19.51%。英大睿盛灵活A收益率为-5.29%，英大睿盛灵活C收益率为-5.49%，净值表现好于市场。报告期内，基金股票投资比例的中枢维持在90%，投资方式为自下而上型，投资主线为“中国长期优势行业+经济修复受益行业”。","declarationDate":"2024-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:22.453Z","mo":"（一）宏观经济预期：结构调整，前低后高　　2024年的经济发展恢复较2023年更为显著，节奏前低后高，经济发展向提质换挡调结构推进，内外部周期差异收敛，内部的恢复确定性高于外部经济体。　　海外方面，主要经济体逐步进入降息通道。美国通胀抗击战已接近尾声，美联储成功抗击通胀的可能性正在提升。我们观察到四季度的美国经济增长已有所转弱，不过包括就业数据、消费等各项数据也显示美国经济仍具有较强的势能，后续观察企业补库、就业数据及消费者信心数据，或能看到经济软着陆，以及降息大概率延后至年中出现。美联储结束加息对市场总体融资条件的放松是好消息，我国的货币政策空间及汇率的压力或有缓解，新兴市场国家的风险资产的估值压力也将减弱。同时我们观察到美国去库周期基本结束，对我国的出口或有拉动。　　国内经济恢复发展，其内生动力来自经济结构的高质量转型。2023年底中央经济工作会议提出经济要“以进促稳”、“先立后破”。对于2024年老经济的负面影响预期会逐渐降低。2023年四季度的固定资产投资中基建投资处于高位，不足在于企业投资意愿偏低、地产投资负向拉动较大。投资的恢复一方面来自企业盈利改善带来投资需求，另一方面在于政策的推动，包括广义财政政策扩张、货币宽松政策降低实体经济融资成本。为了配合高质量发展，政策体系考虑的层面更加丰富，金融货币政策的框架，将不仅着眼于“信贷总量增长”，“更要看科技创新、先进制造、绿色发展、中小微企业等重点领域的合理融资需求”。产业政策层面，对于经济结构调整的优先发展方向或有更明确的支持。　　调结构的同时，内生动力另一方面依赖于扩大内需。经过多年的结构调整，消费已经成为拉到我国经济增长最重要的板块，在过去三年，居民消费在多种因素下恢复缓慢。2023年，地方财政紧平衡、债务承压下，地方促消费力度较2022年有所下降。然而进入2024年，年初的中央财经委员会第四次会议，强调“推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，有效降低全社会物流成本”，随着各地及各部委的相应政策落地，有望带动更新需求的释放，为经济修复提供内生动力。　　（二）资本市场预期　　资本市场随经济修复而震荡向上，“风险偏好修复在先，业绩兑现在后”。简单来说，经济周期的向上恢复意味着上市公司整体的业绩的逐步修复，政策面维持宽松，同时风险偏好的修复，意味着中国市场的估值水平或开启修复提升周期。随着基本面数据的季度修复，在前期风险偏好的极度释放之下，市场在接下来的主要推动力由估值修复逐步演化为业绩驱动。　　相较于2023年的复杂市场环境，今年国内A股市场主要观察几方面的变化。一是风险偏好上，市场仍可能存在一定波动，尤其在去年海外高利率环境叠加国内经济复苏较慢，导致企业去库节奏不及预期、价格指数反弹较弱，市场风险偏好减弱，资金追逐高股息资产或短持有期的主题性交易机会。当下悲观情绪有一定释放，但上半年内尚待宽松政策持续发力，推动基本面数据在月度环比出现较好的稳健恢复势头，风险偏好确定性上升，带动估值定价回归。二是增量资金方面，当前A股主要指数估值处于长周期低位，对标海外权益资产处于较低位置，A股风险溢价相对债券资产历史高位，配置价值较高。一旦形成赚钱效应，包括外资乃至国内配置资金将有回流。三是结构方面，关注产业库存周期出现向上恢复拐点。我们关注到近三年扩产规模较大的部分产业仍表现较弱，虽然需求仍有微弱变化，但是竞争格局带来的价格战仍在持续；而周期节奏稍快的行业体现两个向上的特征：一是供给侧竞争优势或格局变化，例如面板、存储、造船、氟化工等板块，二是需求的边际改善，如消费电子、重卡等。具体到基金投资，产品投资组合长期以优选“中国长期优势行业+经济修复受益行业”为主线，具体主要关注高股息品种和估值修复的科技先进制造高弹性品种：高股息(能源化工及电力、银行、交运等行业)、低估值(重卡整车及汽车零部件、食饮消费等行业)以及较具进攻属性的科技成长(电子半导体、人工智能、先进制造相关产业链等)。　　本基金投资将继续坚持以追求长期稳定的业绩表现为投资目标，依托自身一直坚持的高质量研究的导向和系统性研究的方法论支持价值发现的投资理念和实际操作。我们着力寻找具有长期竞争优势的产业链环节，以及基本面良好的品种；坚持以均值回归和系统思维看待备选品种的估值变化趋势；通过系统性的工作方法和框架保障投研工作的高效积累迭代。2023年我们的投资策略很好地适应了市场的风格变化，在结构化行情中取得了相对稳健的收益。我们将继续秉承既定的投资策略和所坚持的投资风格，争取为投资人提供长期稳健收益。","fund":{"_id":3000000003713,"stockCode":"003713","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":200022000,"market":"a","tickerId":3713,"custody":"中国光大银行股份有限公司","name":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿盛(003713)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1081,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:59:04.827Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿盛","pinyin":"ydrslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20571226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625187130,"name":"张媛"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1059736","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7727fea5b3eb046aee7","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003713,"sao":"（一）基金投资策略　　2023年前三个季度，国内A股市场经历了由复苏预期驱动的快速反弹和实际经济数据疲软引发震荡下跌的两个阶段，市场呈现“倒V”字型宽幅震荡，经济恢复强预期与企业盈利端弱现实形成鲜明对比，这样的市场行情对于投资形成一定的挑战和压力。　　市场在3月底达到阶段高点，主要是资本市场对于疫情后的经济复苏寄予了较高期望，市场出现估值修复。这一阶段被压制需求短暂爆发，政策端央行超预期降准，房地产“三支箭”政策推出等等，给市场以信心，但进入4月份，各项经济指标表现不及预期，消费复苏斜率偏缓，工业企业利润同比去年负增速，导致A股业绩展望整体不及预期，市场信心受到冲击，A股开启震荡下行。进入三季度，组合拳式政策推出为经济的复苏助力，但政策实际产生效用与程度还在观察中。　　当下经济基本面的恢复，我们认为内部因素重于外部。从国内整体情况来看，经济恢复的内生动力以及库存周期见底企稳将是推动企业盈利改善的最关键因素。从政策角度，7月底的政治局会议后各项政策加速推出，针对经济形势的变化，“着力扩大内需、提振信心、防范风险”，推动经济持续好转。9月以来，数据方面来看，已经能够看到国内基本面数据正在不断验证经济重回增长正轨，但四季度经济与市场的整体回升仍需要更有力的政策支撑，如地方化债政策以及地产政策的持续推出。从外部环境来看，近期美债收益率超预期大幅上行，偏低的失业率、强劲的消费数据、制造业景气度触底回升给美国经济带来软着陆的可能，历史级别的高利率反而使得美国金融条件的紧张态势有望进一步缓和，美联储进一步加息的概率降低。国内库存周期触底与海外紧缩政策的退出，有助于制造业企业的盈利恢复。随着经济的边际好转、就业的改善，居民消费具备继续好转的基础，但节奏快慢需要持续跟踪。　　报告期内，为了应对经济修复的宏观不确定性，我们更注重个股的低估和增长预期的确定性。我们判断当前个股盈利的修复是今年股票资产价格上涨的主要驱动因素，也是最具确定性的股价支撑因素，而对于预期盈利增速不能匹配其估值空间的资产更为回避。报告期内，基金主要布局包括国潮消费品、医药健康、小家电、传媒等泛消费领域的竞争优势企业，信息安全、电子、汽车整车及零配件等先进制造领域的竞争优势企业，建材、采掘以及部分金融等顺周期品种。　　（二）三季度运作分析　　2023年三季度，市场主要指数均出现震荡下跌，其中上证指数区间下跌2.86%，沪深300下跌3.98%，万得全A下跌4.33%，中证500下跌5.13%，创业板指下跌9.53%。同期英大睿盛A单位净值下跌5.40%，英大睿盛C单位净值下跌5.45%。　　报告期内，基金股票投资比例的中枢维持在90%左右，投资方式为自下而上型，具体以优选“经济修复受益行业+中国长期竞争优势行业”为主线形成投资组合，降低组合波动，穿越市场震荡，力争获取长期稳定的收益。具体而言，个股方面主要布局包括国潮消费品、医药健康、小家电、传媒等泛消费领域的竞争优势企业，信息安全、电子、汽车整车及零配件等先进制造领域的竞争优势企业，建材、采掘以及部分金融等顺周期品种。我们将继续秉承既定的投资策略，坚持品种基本面和合理估值兼顾，根据研究成果和市场情况，保持或合理调整投资组合的构成。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:22.450Z","fund":{"_id":3000000003713,"stockCode":"003713","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":200022000,"market":"a","tickerId":3713,"custody":"中国光大银行股份有限公司","name":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿盛(003713)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1081,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:59:04.827Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿盛","pinyin":"ydrslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20571226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625187130,"name":"张媛"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=986322","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7727fea5b3eb046aee6","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003713,"sao":"（一）基金投资策略　　2023年上半年，中国资本市场经历了由复苏预期驱动的快速反弹阶段和实际经济数据疲软引发震荡下跌的两个阶段，市场呈现“倒V”字型宽幅震荡，经济恢复强预期与企业盈利端弱现实形成鲜明对比，这样的市场行情对于投资形成一定的挑战和压力。　　自从去年11月到今年3月，资本市场对于疫情后的经济复苏寄予较高期望。这种信心一方面来自市场阶段性累积的需求快速释放。例如，2023年初全社会人员流动的恢复驱动偏社交属性的餐饮、旅游等行业快速升温，地产、出口相应的累积需求释放驱动需求数据阶段性同比高增长。另一方面，信心来自货币政策总量扩张。社融方面，一季度较强势，季末央行超预期降低金融机构存款准备金率 0.25 个百分点；宽信用意在精准引导资金流向实体经济，解决其融资难的问题。产业政策角度，延续2022年年底地产“三支箭”政策的落实，全国各地方政府在“房住不炒”的框架内，陆续推出不同力度的地产投资、需求端支持政策。因而，在一季度业绩真空期，市场对经济恢复的预期上行，此阶段资产价格也快速上涨，其中沪深300指数上涨约16%，大宗商品价格上行，10年期国债收益率也大幅上行约30个基点。　　进入4月份，各项经济指标表现不及预期，市场信心受到一定冲击，A股整体震荡下行。一方面，房地产销售数据边际放缓，工业企业利润同比负增速，制造业投资不及预期。疫情带来居民资产负债表受损，居民“超额储蓄”增加，消费在短暂的复苏回弹后步调开始减弱；CPI、PPI数据处于低位，引发市场对于经济通缩的担忧。外需方面，一季度出口数据短暂结构性好转，但二季度在海外去库背景下，出口数据下滑。另一方面，稳增长政策效用边际递减。二季度各产业层面的促消费政策不断推出，包括家电、新能源车等角度的促消费举措，但扩散性不足，长期拉动力量有待观察。宽松政策在二季度有短暂的边际收紧迹象。相较于2022年Q2的低基数，当季高增长的达成基本没有悬念，导致大家对于政策的储备和预期下行。随着企业阶段经营数据的披露，市场信心下挫。与一季度全市场普遍上涨形成鲜明对比的是，二季度主要指数和行业都出现回调，仅AI新业态相关的重点行业呈现较好收益。　　外部环境因素方面，美联储仍在加息周期中，虽仍为负面冲击，但影响的幅度逐渐降低。国内资本市场整体较弱，一方面源于对经济自然恢复的弹性和对保增长政策力度的“高估”，另一方面来自对中国经济长周期下的中低增速高质量发展及经济结构转型的政策定力“新常态”的“低估”。　　在经济修复的宏观不确定中，我们更注重个股的低估和增长预期的确定性。我们判断当前个股盈利的修复是今年股票资产价格上涨的主要驱动因素，对于预期盈利增速不能匹配其估值空间的资产更为回避。报告期内，基金的整体运作基于权益投研团队自身所坚持的特色鲜明的理念、模式、流程、方法，开展权益投研工作。组合和个股方面主要布局包括国潮消费品、传媒、家电等泛消费领域的竞争优势企业，信息、电子等先进制造领域的竞争优势企业，化工、汽车零配件及部分金融等顺周期企业。报告期内，部分重点持仓中大消费类、电子等品种收益显著超越其他行业个券，部分先进制造领域个券，为我们的组合在反弹过程中增加了有益的弹性。未来我们将持续观察各行业的基本面改善的预期及确定性，基于自下而上的深入研究和基本面分析，甄别不同经济环境中基本面确定有向好预期的个股。我们将继续秉承既定的投资策略，坚持品种基本面和合理估值兼顾，争取为投资者带来长期稳健的收益回报。　　（二）报告期运作分析　　报告期内，市场主要指数涨跌不一，上证指数区间上涨3.65%，沪深300下跌0.75%，中证500上涨2.29%，创业板指下跌5.61%，万得全A上涨3.06%。同期英大睿盛A单位净值上涨10.01%，英大睿盛C单位净值上涨9.91%。报告期内，基金股票投资比例的中枢维持在90%左右，投资方式为自下而上型，具体以优选“经济修复受益行业+中国长期竞争优势行业”为主。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:22.448Z","mo":"（一）宏观预期：海外稳中略降，国内维持修复　　展望2023年下半年，预期国外主要经济体经济的共性特征为“稳中略降”，中国经济继续体现出周期的不同，但稳增长仍需较大政策支持。　　截至目前，外围经济体通胀数据持续回落，加息进程预期逐步退出，但我们也观察到美国就业数据和服务业PMI景气指数的强韧表现，对经济增速形成支撑。且海外库存周期自2022年年中开始，也基本行至尾声，下半年的经济增速不应过于悲观。预期中国经济下半年的特征为“周期上行，环比弱改善”。从政策预期来看，关键在于及时挽回信心下滑，推动经济增速回归到潜在可接受的水平。未来半年，决策层在稳增长政策方面仍有较多空间和工具可利用。从货币政策角度来看，首先在于保证相对充足的流动性以支持稳增长，其次要防范风险，以底线思维防范地产、地方政府债务等的风险失控。稳健趋松的货币政策可以通过降准、各种结构性工具从量的角度提供充足流动性，各类期限LPR下降等形式的降息也能进一步降低企业融资成本，满足了实体经济恢复的资金需求；此外，应该因地制宜地降低房贷利息托底地产产业链。财政及产业政策的发力点主要集中于以下几个方面：第一，积极的财政政策集中于发力新型基础设施建设，包括推出专项债和政策性开发性金融工具，为投资端的改善提供资金保障；第二，进一步减税降费，优化营商环境，为民营经济、民间投资和居民大宗消费的逐步恢复创造条件；第三，产业政策将开始结构性发力，提升企业家信心及投融资意愿，为经济的企稳回升提供实质性抓手和保障。　　（二）投资策略：经济修复带动市场恢复，结构精选制胜　　1. 总体判断　　对下半年的经济基本面，我们仍认为内部因素的重要性超过外部因素。从国内整体情况来看，经济的全面复苏为企业盈利改善提供内生动力，而库存周期的触底企稳也是关键的内部因素。从各行业观察，企业去库存的进展显著，经济结构性向好的迹象显现，而中期数据的触底有利于市场重拾对经济修复的理性定价。根据近期市场的一致预期，全A市场中31个申万一级行业中有超过25个行业的ROE呈现改善预期，其中大多数改善是由于企业自身盈利能力的提升，特别是经营管理能力提升、毛利提升所带来的基本面的改善。　　就估值水平而言，我们注意到市场内部仍然存在一定的结构性低估。在全球权益资产对比中，A股估值仍处于相对低估的配置状态。前期由于海外加息、增长担忧、人民币贬值等原因流出的外资，将在适当时机回流到人民币资产中。　　2. 结构判断　　预计下半年结构性的机会将优于整体市场机会。考虑到新常态下的产业格局改善和政策托举支持，在上游价格冲击减缓的环境下，中国具有竞争优势的行业，尤其中游制造业中偏先进制造的部分企业有望在下半年将实现业绩及估值的修复；此外，随着基数效应的缓解、行业周期向上波动以及新消费的恢复，下游大消费行业的部分企业可能在今年表现良好；另外，在经济温和向上、需求恢复的背景下，部分下游结构较好的上游材料行业、部分金融顺周期行业可能会有阶段性良好的表现。　　近期，市场对经济复苏情况的认知逐渐变得更加理性和客观。资产价格不仅反映市场预期，还会提前反映市场数据的变化，从6月下旬的市场表现能观察到市场对于数据的解读发生了变化。悲观情绪减弱，市场信心增强，这将伴随下半年市场的修复。　　下半年，基金投资将坚持以追求长期稳健的业绩表现为投资目标，依托自身所坚持的特色鲜明的理念、模式、流程、方法，始终坚持以价值发现和研究驱动投资的理念进行投资。我们着力寻找具有长期竞争优势的产业链环节，以及基本面良好的品种；坚持以均值回归的思路看待备选品种的估值变化趋势；通过合理的工作流程和可迭代的工作方法开展权益投研工作。产品投资组合具体以优选“中国长期优势行业+经济修复受益行业”为主线形成投资组合，降低组合波动，穿越市场震荡，力争获取长期稳健的收益。个股主要优选食品饮料、国潮消费、影视传媒、品牌珠宝连锁企业等消费领域的竞争优势企业，电子、计算机、汽车零配件等先进制造领域的竞争优势企业，化工、金融、地产等顺周期企业等。我们将继续秉承既定的投资策略，坚持品种基本面和合理估值兼顾，根据研究成果和市场情况，保持或合理调整投资组合的构成。","fund":{"_id":3000000003713,"stockCode":"003713","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":200022000,"market":"a","tickerId":3713,"custody":"中国光大银行股份有限公司","name":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿盛(003713)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1081,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:59:04.827Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿盛","pinyin":"ydrslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20571226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625187130,"name":"张媛"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=957381","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7727fea5b3eb046aee5","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003713,"sao":"1、基金投资策略2023年一季度，A股市场在国内经济复苏的预期中，延续了去年的修复上行走势，市场的主要动力来自于对经济复苏的预期，因此市场的走势具有较大的情绪和事件驱动的迹象，同时也较容易受到国内外重点事件的影响。一季度市场的表现主要有两方面的因素影响。国内方面，经济复苏的强度预期在数据端有一定的结构性差异：前期高景气行业如新能源车、光伏等在经历过去两三年的产能扩张叠加需求数据出现边际下降，产业链各个环节普遍受到较大影响；而前期受疫情影响较大的下游消费、旅游、服务等行业的基本面数据韧性较强；部分中游制造行业在经历较长时间的周期下行后，运营环境恢复，库存去库明显，甚至出现一定的中观层面的恢复表现。海外方面，以美国硅谷银行为代表的金融机构在金融条件收紧的环境之下爆发挤兑风险，给美联储加息步伐带来更多不确定性。市场对其影响也有一定的分歧观点，从美国经济基本面数据仍强势的角度看，美国近期CPI数据以及就业数据仍超预期，减缓加息会否带来通胀再次失控；而硅谷银行挤兑危机为代表的风险事件，让人们看到美联储维持高利率给银行业的带来的冲击。这一复杂情况映射至国内也相对影响呈两面性，但从长远看，美联储加息减缓的趋势已经较明确，局部的风险点出现，虽然增加预期的波动但并未加速改变这一趋势。2023年一季度，我们的投资策略很好地适应了市场的风格变化，在结构化行情中保持了稳健的向上收益。报告期内我们重点关注以下变化机会，一是短期受益于疫情好转、经济修复的行业，包括了餐饮服务、食品饮料、国潮新消费等行业将得以修复；二是，上游能源材料价格的下降，对中游制造行业的压制持续减弱，同时复工复产及下游需求的抬升带来部分偏传统制造行业的盈利改善；三是长期看好部分高端制造业在自身行业中的突出表现。当前，市场对于2023年全年的经济复苏基本形成共识，但复苏力度与结构会存在较大不确定性，随着市场进入实际恢复情况的数据兑现阶段，博取真正超额收益对于基本面研究实力的要求也将更大。英大权益投研团队将继续坚持价值发现和研究驱动的理念，着力自下而上地寻找具有长期竞争优势的产业链环节以及基本面良好的品种；坚持以均值回归的思路看待备选品种的估值变化趋势；通过合理的工作流程和可迭代的工作方法开展权益投研工作。我们相信未来我们对个股基本面的甄别能力和对个股估值水平的判断能力将继续对投资组合的业绩产生较重要的推动作用。2、一季度运作分析2023年一季度，上证指数区间涨幅为5.94%，沪深300上涨4.63%，中证500上涨8.11%，创业板指上涨2.25%，万得全A上涨6.47%。同期英大睿盛A复权单位净值上涨13.77%，英大睿盛C复权单位净值增长率13.72%。报告期内，基金股票投资比例的中枢维持在90%左右，投资方式为自下而上型，具体以优选“经济修复受益行业+中国长期竞争优势行业”为主线形成投资组合，降低组合波动，穿越市场震荡，获取长期稳定的收益。具体而言，个股方面主要布局包括食品饮料、国潮消费、传媒、家电等消费领域的竞争优势企业，信息、电子等高科技领域的竞争优势企业，化工、汽车零配件及部分金融等顺周期企业。我们将继续秉承既定的投资策略，坚持品种基本面和合理估值兼顾，根据研究成果和市场情况，保持或合理调整投资组合的构成。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:22.445Z","fund":{"_id":3000000003713,"stockCode":"003713","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":200022000,"market":"a","tickerId":3713,"custody":"中国光大银行股份有限公司","name":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿盛(003713)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1081,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:59:04.827Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿盛","pinyin":"ydrslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20571226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625187130,"name":"张媛"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=880468","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7727fea5b3eb046aee4","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003713,"sao":"（一）基金投资策略回首2022年，压制A股市场的因素主要有全球货币紧缩、国内新冠疫情的阶段反复、企业盈利预期下滑以及对中期经济增速的担忧。伴随着几个因素的阶段性扰动，A股市场除个别行业在全年范围能有一定的超额表现，市场总体震荡下行。2022开年至4月，伴随全球范围内“宽货币后遗症”的持续发酵，叠加俄乌战争爆发，大宗商品的供需矛盾进一步失衡，全球通胀水平持续走高。在这种情况下，联储放弃了“暂时通胀论”，进而转向“持久通胀论”，货币政策收紧步伐愈发趋紧，非美国家权益市场的流动性边际收缩，市场担忧情绪蔓延，A股也出现较大回调。2022年4月底，中国权益市场实现V型反弹结构，主要指数和行业基本实现上涨，与前四个月的持续调整形成鲜明对比：防疫政策、内部经济和政策环境的阶段性改善，是实现V型反弹的核心支撑力。年度经济增速目标的实现信心仍存在，积极的财政政策集中于发力基建，出台促消费政策等。稳健趋松的货币政策超前发力，通过降准和各类期限LPR下降等形式进一步降低企业融资难度和成本，保障了实体经济恢复的资金需求。中国经济于4月开始见底反弹，是实现资本市场V型反弹的核心支撑力。三季度，对于经济的恢复情况逐渐进入校验阶段，而弱修复的盈利预期显然没有能支撑市场的进一步走高。在经过了阶段性反弹后，市场在震荡中回调并呈现结构的分化，从重点指数上来看，沪深300跌幅远超中证1000指数，权重板块调整远大于高景气成长板块。直至四季度，疫情再度反复，叠加A股整体三季报不及预期，导致市场悲观预期升温。临近年底，伴随着国内疫情新形势变化和抗疫政策的优化，针对房地产行业的组合政策推出，对2023年经济增速的预期逐步稳住，市场出现底部企稳和反弹。外部环境方面，海外通胀拐点出现，美联储加息幅度降低；国内重要会议召开，也给经济恢复带来向好预期。从结构上来看，前期受疫情影响较严重和直接的行业反弹迅速，而高景气及成长赛道因估值压力和需求数据的悲观预期，出现震荡回调。2022年，英大睿盛报告期内，基金股票投资比例的中枢维持在90%左右，投资方式为自下而上型，具体以优选“中国长期竞争优势行业+经济修复受益行业”为主线形成投资组合，降低组合波动，穿越市场震荡，获取长期稳定的收益。具体而言，个股方面主要布局包括国潮消费品、传媒、家电等消费领域的竞争优势企业，信息、电子、半导体等高科技领域的竞争优势企业，综合检测、化工、汽车零配件及部分金融等顺周期企业。（二）2022年度运作分析2022年全年，上证指数年度涨跌幅-15.13%，上证50涨跌幅-19.52%，沪深300涨跌幅-21.63%，万得全A涨跌幅-18.66%，英大睿盛A收益率为-15.67%，英大睿盛C收益率为-15.84%，净值表现好于市场。报告期内，基金股票投资比例的中枢维持在90%左右，投资方式为自下而上型，组合特征为“疫情好转受益+细分行业优势企业”。","declarationDate":"2023-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:22.442Z","mo":"（一）宏观经济预期对于2023年的经济宏观预期，我们判断经济整体疫后重启并迎来周期复苏，但考虑内外因素影响复苏幅度不会太高；通胀周期稳中稍有抬升，关注下半年压力情况；利率周期在内外环境下短期不出现大的紧缩上行。首先，海外环境喜忧参半。美国自去年四季度通胀水平逐月回落，近期核心通胀数据也回落明显，美联储加息幅度有所减弱。市场中对于年中结束加息甚至逐步进入降息通道的预期抬头。美联储结束加息对市场总体融资条件尤其新兴市场国家的风险资产的压力将减弱。但不利因素主要在于海外经济进入下行通道，除美国外，尤其欧元区大概率出现负增长，这导致我国出口面临较大压力。自新冠疫情爆发，尤其在过去两年，在全球疫情导致的金融条件大放松的背景下，海外需求的集中爆发，推动我国出口增速高速增长，对经济增长的贡献较为突出。自2022年下半年，我国出口数据急转直下，今年海外主要经济体需求下滑，并且海外供应链和能源危机减弱导致国内制造业对海外的替代效应减弱，今年上半年出口数据大概率出现较大压力。经济全面重启带来的内生动力将是推动我国经济增速得以恢复的重中之重。一方面，经济活性的抬升带来经济的自然修复。从生活生产多方面的高频数据来看，当前主要城市的人员流动和经济活性已出现显著提升，节后多数行业的开工率回升，春运期间跨省交通恢复虽不及2022年，但随着疫情重发的担忧逐步减弱，春季出行及商务活动的重启，会带来新的数据增长。另一方面，全球范围下的上游能源材料价格的下降、国际国内运输价格的下降以及供应链的复产提速，有效降低中下游企业经营成本，带来盈利的修复。同时，去年年底中央经济工作会议对于今年的经济定调为稳中求进，消除了市场对于中长期经济增速的不确定预期。政策层面发力经济恢复和扩大消费，一方面，“货币政策精准有力”，在“以我为主，兼顾全球”的前提下或保持相对宽松的货币环境，为促进经济恢复降低企业融资难度并提升融资需求，从而进一步提升企业和个人的投资和消费行为。另一方面，“财政政策加力提效”将是对于扩内需和产业政策的重要支撑，财政托底保障基础的投资增速是必要条件，而产业政策层面，推动传统产业改造升级，支持战略性新兴产业和现代服务业发展，对于平台经济、互联网等的严监管或进入优化阶段，增大经济活力。（二）资本市场预期资本市场随经济修复而震荡向上，“预期交易转为业绩兑现，兼顾节奏和结构”。简单来说，经济周期的向上恢复意味着上市公司整体的业绩的逐步修复，货币政策维持宽松意味着中国市场的估值水平至少维持现状。因此，市场在接下来上行的主要推动力由估值修复逐渐演化为业绩驱动。在2022年企业盈利较为极端的结构性分化的基础之上，今年A股市场应当更加关注企业逐季的实际盈利改善。方法论上，由于2022年普遍基数较低，同比数据相对效果应做一定弱化。从经济总量恢复的节奏预判资本市场的表现，一季度阶段无论是经济数据还是政策方向指引都相对较少，尚不能验证经济的恢复强弱，当前市场上涨的主要因素为经济修复预期和海外逐步退出加息周期的预期。当市场进入二季度，企业在经济数据和加息周期退出信息更明确情况下，或可能迎来第二轮的上涨。下半年，关键因素在于验证国内需求侧的恢复情况，以及海外共振向下的幅度，相比较而言A股市场可能面临更多影响因素。相较于2022年的复杂经济环境，今年国内经济增速内部因素重于外部，市场结构上关注四方面：一是，疫情对国内经济的影响持续减弱，在疫后恢复环境下，部分企业受压制需求改善、竞争环境相对改善，逐步走出经营周期底部；二是国家对于房地产的扶持或见组合式政策推出，我们虽并不看好房地产行业长期超额表现，但地产企业逐步走出困境将减低其对经济增长整体的负向拉动，对稳定经济起到重要作用；三是上游原材料价格维持稳定或略降，对中下游的制约持续减弱，利润结构性重新分配；四是对标海外重点市场，中国经济及A股的韧性和盈利预期对全球有明显吸引力，增加了海外资金的配置需求。行业和个股层面，主要布局包括国潮消费品、传媒、家电等消费领域的竞争优势企业，信息、电子等先进制造领域的竞争优势企业，化工、汽车零配件及部分金融等顺周期企业。英大基金权益投资团队依托自身所坚持的特色鲜明的理念、模式、流程、方法，始终坚持以价值发现和研究驱动投资的理念进行投资。我们着力寻找具有长期竞争优势的产业链环节，以及基本面良好的品种；坚持以均值回归的思路看待备选品种的估值变化趋势；通过合理的工作流程和可迭代的工作方法开展权益投研工作。我们在坚持根本理念的前提下愿意学习，愿意随市场一同成长，但不会盲从市场的表现去进行投资。市场的表现只是果，价值发现才是因，知行合一是我们追求的做事原则。2022年我们的投资策略很好地适应了市场的风格变化，在结构化行情中取得了相对稳健的超额收益。我们相信未来我们对个股基本面的甄别能力和对个股估值水平的判断能力将持续会对投资组合的业绩产生较重要的推动作用。","fund":{"_id":3000000003713,"stockCode":"003713","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":200022000,"market":"a","tickerId":3713,"custody":"中国光大银行股份有限公司","name":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿盛(003713)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1081,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:59:04.827Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿盛","pinyin":"ydrslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20571226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625187130,"name":"张媛"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=866075","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7727fea5b3eb046aee3","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003713,"sao":"1、基金投资策略进入三季度，中国权益市场出现震荡下跌，季度范围内全市场30多个行业中仅煤炭行业录得正收益，其他主要指数和行业都出现不同幅度的下跌。三季度，市场面临需求不足和预期转弱等方面的问题，内外因交错之下，市场信心受到较大冲击。国际方面，海外俄乌战争造成能源价格维持高位，美联储季度内加息两次共计150个基点，尤其最近一期议息会议加息的同时释放不惜牺牲经济增长继续鹰派操作的强硬态度。市场大幅上修美联储年底甚至明年持续加息的预期，对国内乃至全球经济的悲观预期发酵。国内经济自2020年疫情爆发以来，出口对经济的拉动显著，而海外市场经济出现急刹车的可能，导致我国当前出口数据的悲观预期也进一步发展。另一方面，中美贸易摩擦不断升级，国际经济环境出现逆全球化苗头，对国际间的贸易合作增加不确定性，而我国部分高科技行业的高速发展也平添困难。国内来看，经济恢复面临的挑战呈现长短期交错的特点。地产行业7月出现“集体停贷”事件，政府虽及时推出“保交楼”政策，但难以扭转地产长周期下行的趋势，而地产行业投资短期持续为负，对经济产生负向拉动。另一方面，进入7月份国内疫情点状爆发，并持续扰动社会的总体需求。居民可支配收入增速边际减弱，消费倾向递减，企业和个人融资意愿不足，导致需求恢复较慢。宏观政策应对层面，推出稳增长一揽子政策，货币财政政策共同发力，保持战略定力的前提下稳中求进。民生基建、供应链安全、能源安全等方面的托底，对经济恢复起到较大作用，但仍未见数据的确定性好转。对标A股历史，其周期底部特征凸显，对标海外重点市场，A股的韧性和盈利预期对全球有明显吸引力。在国内外经济的普遍悲观预期下，后续市场总体方面，有三点可期：一是上游原材料价格维持稳定或略降，供应链效率的恢复，将共同减弱对中下游企业盈利的负面影响；二是国家促进消费、基建地产等领域的稳增长政策将接续发力，实际需求的趋势性向上拐点虽仍待观察，但数据的边际恢复也将对市场产生较大提振；三是，随着高效统筹疫情防控措施、新冠特效药等研究的推进，疫情对国内经济的影响将逐渐减弱，经济活性恢复将是大概率事件。三季度，基金管理坚持自下而上筛选“长期竞争优势+相对估值优势”特点的品种构成投资组合，坚持按照英大基金权益投研团队的理念、模式、流程、方法去开展工作，投资组合表现超越主要指数。我们将继续秉承既定的投资策略，兼顾品种基本面和合理估值，根据研究成果和市场情况合理调整投资组合的构成。2、三季度运作分析2022年三季度，沪深300指数下跌15.16%，上证50下跌14.66%，中证500下跌11.47%，创业板下跌18.56%，万得全A下跌12.61%。报告期内，英大睿盛灵活A单位净值下跌13.65%，英大睿盛灵活C单位净值下跌13.70%，表现好于多数重点指数。报告期内，基金股票投资比例中枢在90%左右，投资方式为研究驱动的自下而上型，选股特征为“长期竞争优势+相对估值优势”。未来基金管理将继续以追求长期稳定的业绩表现为投资目标，组合配置坚持以研究驱动投资的投资理念，注重深度的持续的研究判断产业链环节和具体品种的投资价值；从均值回归的角度看待投资品种的估值，结合对宏观经济运行的理解，把握市场风格均衡和投资品种估值切换的机会。具体产品行业配置上将继续保持当前判断，即“中国长期竞争优势行业+短期政策对冲受益及疫后经济修复受益行业”为主线，优选国潮消费品、游戏传媒、商业贸易等消费领域的竞争优势企业，电子上下游、整车及汽车零配件等先进制造领域的竞争优势企业，金融、地产等政策对冲受益的顺周期行业。","declarationDate":"2022-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:22.439Z","fund":{"_id":3000000003713,"stockCode":"003713","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":200022000,"market":"a","tickerId":3713,"custody":"中国光大银行股份有限公司","name":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿盛(003713)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1081,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:59:04.827Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿盛","pinyin":"ydrslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20571226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625187130,"name":"张媛"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=804710","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7727fea5b3eb046aee2","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003713,"sao":"1、基金投资策略2022年上半年，中国资本市场特征为“先抑后扬”。年初至4月底市场大幅下跌持续寻底，4月底开始出现显著上行。市场在不同阶段根据防疫政策的动态变化、经济周期的运行状态、宏观层面的货币财政政策、中观行业政策以及海外风险事件等因素的综合变化，在不同阶段选择了具有显著差异的多空策略，同时选择了逻辑迥异的行业作为阶段性的投资方向： 2022年初至4月底，中国权益市场持续调整并寻底，行业方面上游资源品为主营业务的上市公司取得了显著的相对收益：内部环境来看，多种因素共同导致经济下行压力显著增加。伴随发达经济体“与病毒共存”的弱防疫政策引导，新冠变异病毒在全球范围内再次快速蔓延，并渗透至中国境内。在我国坚持人民至上、生命至上的“动态清零”防疫过程中，不可避免地使得经济的生产、消费和投资活动受到抑制，并导致度量经济活性的主要指标出现同环比的回落。另外，国内宏观政策在一季度秉持了“以我为主，兼顾全球”的策略，虽然财政和货币均体现出边际宽松特征，但货币政策由“宽货币”向“宽信用”转换的效率和程度仍显不足，加剧了资本市场对经济下行的担忧情绪。外部环境来看，全球加息叠加俄乌战争，加剧了市场波动。伴随全球范围内“宽货币后遗症”的持续发酵，叠加俄乌战争爆发，大宗商品的供需矛盾进一步失衡，全球通胀水平持续走高。在这种情况下，联储放弃了“暂时通胀论”，进而转向“持久通胀论”，货币政策收紧步伐愈发趋紧，非美国家权益市场的流动性边际收缩，市场担忧情绪蔓延且波动加大。综合而言，2022年前4个月，市场下行既包含预期内的延续性因素，又同时受到了外部的脉冲性冲击，共同导致了中国权益市场在季度范围内的“戴维斯双杀”。在整体市场下行的同时，由于俄乌战争的持续超预期叠加欧美多途径的对俄制裁，大宗商品价格持续上行，因此唯有上游资源品的上市公司体现出了显著的相对收益。2022年4月底至报告期末，中国权益市场实现V型反弹结构，主要指数和行业基本实现上涨，与前四个月的持续调整形成鲜明对比：防疫政策、内部经济和政策环境的显著改善，是实现V型反弹的核心支撑力。一方面，经过前期不断地总结和优化，虽然我国仍坚定实施“动态清零”的防疫政策，但因防疫而导致经济活性降低的阻力显著减少。除此之外，前期显著区别于海外的“严格防疫政策”取得了阶段性成效，为重启经济活性提供了充分条件。另一方面，为努力维持全年经济增长目标的实现，政策端于4月底开始快速发力，为经济的显著修复提供了必要条件，并加快了经济恢复的节奏。政策的发力点主要集中于以下几个方面：第一，积极的财政政策集中于发力基建，同时包含传统和新型基建，为投资端的改善提供资金保障。第二，稳健趋松的货币政策超前发力，通过降准和各类期限LPR下降等形式进一步降低企业融资难度和成本，保障了实体经济恢复的资金需求。第三，产业政策开始结构性发力，为经济的企稳回升提供现实抓手和保障。例如，汽车购买补贴政策的再度出台，房贷利率和首付比例的进一步下降等。通过上述防疫政策的不断优化、财政、货币和产业政策的共同发力，中国经济于4月开始见底反弹，宏观经济周期的显著修复和乐观展望，为资本市场提供了坚定信心，是实现资本市场V型反弹的核心支撑力。外部环境来看，全球加息和俄乌战争，虽然仍是加剧市场波动的负面影响因素，但边际影响力开始出现松动，由于外围权益市场已经较高点出现了显著性回调，虽然上述因素暂时未出现转暖迹象，但边际再次大幅恶化的可能性也显著降低了。基于市场PRICE-IN效应而言，负面冲击对资本市场的影响预期会逐渐减弱。综上所述，2022年4月至报告期末，市场V型反弹的核心影响变量为内部环境的显著改善。外部环境虽仍为负面冲击，但影响的幅度逐渐降低。上述因素共同导致了中国权益市场在季度范围内的“戴维斯双击”。上半年，英大睿盛基金的投资策略主体是“中国长期竞争优势企业+经济修复受益企业”。我们判断今年个股利润增长是今年股票资产价格上涨的主要驱动因素，尤其对于盈利增速不能匹配其估值空间的资产更为回避。报告期内，基金的整体运作基于权益投研团队自身所坚持的特色鲜明的理念、模式、流程、方法，开展权益投研工作。报告期内，部分重点持仓中大消费品种收益显著超越其他行业个券，在阶段内有效降低了组合的波动，提高了组合的收益；银行地产等周期类个券的超额收益较为显著；部分先进制造领域个券的深入理解和密切跟踪，为我们的组合在反弹过程中增加了有益的弹性。 2、半年度运作分析2022年上半年，上证指数下跌6.63%，深证成指下跌13.20%，沪深300下跌9.22%，万得全A下跌9.53%。报告期内，英大睿盛灵活A单位净值增长率-6.46%，英大睿盛灵活C单位净值增长率-6.56%，超过重点指数涨幅。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:22.437Z","mo":"（一）宏观预期：经济全球稳健中国修复，政策全球趋紧中国趋松宏观预期方面，总体认为中国与世界经济仍会保持阶段性错位，既含经济周期的错位，亦包括货币政策的分化：展望2022年下半年，预期全球经济的共性特征为“稳健略降”。截至目前，外围经济体的增长仍保持较好数据，但由于俄乌战争对大宗商品、粮食价格的负面冲击仍存，通胀保持高位会推动外围经济体加息进程的持续推进，导致实体经济的投融资便利度边际回落，市场对全球性经济周期下行的担忧仍会持续存在。预期中国经济的特征为“环比改善”。中国政策重心在保持“动态清零”防疫政策的同时，在较为宽松的宏中观政策加持下，预期国内经济下半年会出现以季度和半年度范围内的周期上行，周期形态方面与世界经济出现短暂而显著的周期差异。从政策预期来看，预期全球货币政策的共性特征为：“持续加息抑制通胀，加息幅度逐级递减”。一般而言，通胀周期滞后但正相关于经济周期。由于俄乌战争和地缘政治风险，此次通胀周期滞后经济周期的时间可能更加持久，因此我们预期外围发达经济体为降低通胀，年内仍会持续性加息和缩表；但是，通过近期外围经济体公布的数据来看，已经开始出现环比层面的恶化，因此预期未来加息仍会持续但幅度会降低。预期中国政策特征为：“财政托底经济，货币稳中趋松，行业有保有压”。一方面，在力争经济增长实现最好结果的要求下，财政托底既是充分条件也是必要条件。另一方面，预期货币政策保持趋松态势，但节奏仍需相机而行。保持趋松主因经济恢复需要降低企业融资难度并提升融资需求，才能进一步提升企业和个人的投资和消费行为，因此方向上总体预期会维持宽松态势。节奏相机而行主因中国货币政策难以完全脱离世界货币政策趋紧的大环境，基于不可能三角理论来看，中国亦难以出现长期系统性脱离全球的货币宽松。（二）投资策略：市场空间仍存，结构精选制胜1. 总体预期资本市场下半年主要的运行特征预期为“空间仍存，波动高位”。空间仍存主因国内经济周期形态向上，货币政策维持宽松。简单来说，经济周期向上意味着上市公司整体的业绩在下半年会得到显著修复，货币政策维持宽松意味着中国市场的估值水平能够维持现状。因此，市场在接下来上行的主要推动力由估值修复逐渐演化为业绩驱动。波动维持高位主因外围政治风险和加息周期仍然无法清晰得到预判，而核心影响因素仍为外围的政治风险，使得权益市场保持高波动特征。最后，从估值角度来说，中国市场的估值修复仅为基于利润表的PETTM层面，PE2022E仍未到达中位数，且PBLF的修复仍未完成，因此总体认为A股市场仍具一定的上行空间。2. 结构预期预期结构性的机会大于市场的整体性机会。从均值回归，产业格局改善，政策托举形成的流动性支持角度考量，下半年，在上游价格冲击减缓的环境下，中国具有竞争优势的行业，尤其中游制造业中偏先进制造的部分企业在下半年将迎来业绩及估值的修复；从基数效应缓解，行业周期波动向上，国潮崛起等角度考量，下游大消费行业的部分企业年可能有良好表现；从市场普遍预期，疫情的好转直至消散角度考量，疫情受损企业可能有阶段性好的表现。英大睿盛将坚持以追求长期稳定的业绩表现为投资目标，依托自身所坚持的特色鲜明的理念、模式、流程、方法，始终坚持以价值发现和研究驱动投资的理念进行投资。我们着力寻找具有长期竞争优势的产业链环节，以及基本面良好的品种；坚持以均值回归的思路看待备选品种的估值变化趋势；通过合理的工作流程和可迭代的工作方法开展权益投研工作。产品投资组合具体以优选“中国长期优势行业+经济修复受益行业”为主线形成投资组合，降低组合波动，穿越市场震荡，获取长期稳定的收益。个股主要优选电子、计算机、汽车零配件等先进制造领域的竞争优势企业，化工、金融、地产等顺周期企业，国潮消费、传媒、品牌珠宝连锁企业等消费领域的竞争优势企业。我们将继续秉承既定的投资策略，坚持品种基本面和合理估值兼顾，根据研究成果和市场情况，保持或合理调整投资组合的构成。","fund":{"_id":3000000003713,"stockCode":"003713","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":200022000,"market":"a","tickerId":3713,"custody":"中国光大银行股份有限公司","name":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿盛(003713)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1081,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:59:04.827Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿盛","pinyin":"ydrslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20571226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625187130,"name":"张媛"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=782318","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7727fea5b3eb046aee1","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003713,"sao":"1、基金投资策略2022年一季度，中国权益市场持续调整并寻底，指数和行业内部分化显著，与2021年的宽幅震荡形成对比：内部环境来看，经济下行压力持续发酵。伴随发达经济体“与病毒共存”的弱防疫政策引导，奥密克戎变异病毒在全球范围内快速蔓延，并渗透至中国境内。在我国坚持“动态清零”的防疫过程中，经济的生产、消费和投资活动受到抑制，并导致3月份经济活动的主要指标皆出现同环比的回落。另外，国内政策秉持“以我为主，兼顾全球”的策略，虽然财政和货币均体现出边际宽松特征，但货币政策“宽货币”转向“宽信用”的效率和程度仍有待观察，资本市场对经济下行的担忧情绪较为浓重。外部环境来看，全球加息叠加俄乌战争，加剧了市场波动。伴随全球范围内“宽货币后遗症”持续发酵，叠加俄乌战争爆发，大宗商品的供需矛盾进一步失衡，全球通胀水平持续走高。在这种情况下，联储放弃了“暂时通胀论”，进而转向“持久通胀论”，货币政策收紧预期愈发显著，非美国家权益市场的流动性边际收缩，市场担忧情绪蔓延，波动加大。综合而言，2022年一季度，市场下行既包含预期内的内生经济增速下降的延续，又同时受到了外生预期外的脉冲性冲击，共同导致了中国权益市场在季节范围内的“戴维斯双杀”。一季度，基金管理坚持自下而上筛选“长期竞争优势+相对估值优势”特点的品种构成投资组合，坚持按照英大基金权益投研团队的理念、模式、流程、方法去开展工作，投资组合表现超越主要指数。我们将继续秉承既定的投资策略，兼顾品种基本面和合理估值，根据研究成果和市场情况合理调整投资组合的构成。2、一季度运作分析2022年一季度，沪深300指数下跌14.53%，上证50下跌11.47%，中证500下跌14.06%，创业板下跌19.96%。报告期内，英大睿盛灵活A复权单位净值下跌13.90%，英大睿盛灵活C复权单位净值下跌13.94%，超越重点指数涨幅。报告期内，基金股票投资比例中枢在90%左右、投资方式为研究驱动的自下而上型，选股特征为“长期竞争优势+相对估值优势”。未来基金管理将继续以追求长期稳定的业绩表现为投资目标，组合配置坚持以研究驱动投资的投资理念，注重深度的持续的研究判断产业链环节和具体品种的投资价值；从均值回归的角度看待投资品种的估值，结合对宏观经济运行的理解，把握市场风格均衡和投资品种估值切换的机会。具体产品行业配置上将继续保持当前判断，即“中国长期竞争优势行业+短期政策对冲受益及疫后经济修复受益行业”为主线，优选国潮消费品、游戏传媒、商业贸易等消费领域的竞争优势企业，电子上下游、整车及汽车零配件等先进制造领域的竞争优势企业，金融、地产等政策对冲受益的顺周期行业。","declarationDate":"2022-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:22.434Z","fund":{"_id":3000000003713,"stockCode":"003713","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":200022000,"market":"a","tickerId":3713,"custody":"中国光大银行股份有限公司","name":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿盛(003713)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1081,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:59:04.827Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿盛","pinyin":"ydrslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20571226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625187130,"name":"张媛"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=721939","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7727fea5b3eb046aee0","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003713,"sao":"（一）基金投资策略回首2021年，市场首要特征为“轮动”，显著区别于2020年的“抱团”。总体而言，“轮动效应”的形成并非偶然，而是中国资本市场有效性进一步提升的现实状态，真正实现了二级市场价格与盈利之间的正向相关。2021年，全球经济的主要矛盾由“疫情全面扩散”转变为“疫情控制后的复苏”，市场的风险和行业偏好由“确定性溢价”转变会“业绩弹性溢价”。除此之外，由抗疫所引发的全球货币超发效应，叠加供给释放较为缓慢，2021年上游资源品价格大幅上涨，导致产业链不同环节利润的重新划分。综合影响之下，权益市场体现出了显著的轮动效应，行业轮动围绕“经济复苏引发量的增长”与“货币超发引发价的通胀”之间而进行。一季度，以春节假期为分界线，权益市场先扬后抑。春节假期前，行业延续“结构性抱团”，医药、食品饮料、新能源汽车等细分行业表现持续亮眼。春节假期后，市场运行主基调转变为“调整”。经济修复预期的确定性，继而引发市场对于经济恢复后全球央行货币政策快速收紧的悲观预期，短期内出现了股债汇三杀的大幅调整，股票市场的调整尤为显著。在避险情绪不断升温的市场环境中，前期估值较低且受益疫情恢复的顺周期品种，在节后表现出了显著的绝对和相对收益。二季度，资本市场轮动效应在顺周期和高端制造业之间切换。前中期，在经济增速的回落预期下，市场重点投资逻辑集中于“量”，中长期行业增速显著高于社会平均增速的高端制造业，体现出了显著的相对收益；中后期，伴随资源品价格的持续抬升，投资逻辑逐渐由“量”向“价”转变，顺周期的资源类上市公司重拾升势。三季度，资本市场延续了二季度中后期的主线逻辑， “价格推动”下的顺周期行情持续占优。以PPI为代表的上游资源品价格持续飙升并刷新历史新高。下游需求不足，叠加上游涨价愈演愈烈，中游制造业利润显著承压。与此同时，7月中下旬开始，多省份的限电政策进一步降低了制造业的产能利用率。多种因素共同影响之下，周期类品种延续了二季度末的涨幅，在整个三季度取得了显著的相对收益。四季度，资本市场的主线和行业逻辑再度发生显著“轮动”，行业表现与三季度形成显著区别。首先，以上游资源品销售为主营业务的上市公司，在商品期现货价格环比回落的过程中，二级市场股价同步回落；其次，资源品价格的环比回落，意味着原材料成本的负面冲击逐渐消失。下游需求中长期显著占优的中游制造业，“增收不增利”的悲观盈利预期得到显著改善，单季表现较为突出。2021年，英大睿盛的投资操作策略为：第一、判断2021年权益市场总体波动较去年降低，企业盈利的增长将带动指数的震荡上行。第二、判断2021年市场结构分化仍存，投资组合构成方面，坚持通过研究驱动投资的投资理念，坚持从均值回归的角度看待投资品种的估值，在通过以上方式选出的潜在标的组合中，根据对未来一个阶段的宏观经济运行的理解做了一定调整，形成了“中国长期优势行业+经济修复受益行业”为主线的投资组合。第三、投资组合主要构成是金融、汽车零配件、化工等顺周期企业，风电、电子零配件等先进制造领域的竞争优势企业，影视传媒、医药物流、医疗服务、航空等疫情好转受益企业等。","declarationDate":"2022-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:22.431Z","mo":"（一）经济预期：全球修复中国领先，政策收紧节奏相机1. 经济：实际增速内弱外稳，上游价格冲击减弱。一方面，从实际经济增长预期来看，由于目前国内经济基本恢复至疫情前正常增长状态，低基数效应逐渐消失；虽然在结构转型诉求下，众多新兴行业仍能表现出显著的超额增速，但在传统行业占比具备显著优势的结构分布下，经济总量增长的动能开始回落。另一方面，预期2022年“价”与“量”会逐渐回归统一，主要表现在两个不同层面：第一，总体价格指数的增速相对于2021年有所下降，体现为GDP平减指数增速的下降；第二，上游品种对中下游的负面价格冲击将显著减少，体现在PPI-CPI剪刀差的逐渐收敛。综上，名义和实际GDP增速，均会体现出一定压力。由于上市公司盈利周期显著正相关于经济周期，因此经济周期的下行压力会传导至A股上市公司的盈利层面，盈利绝对值持续增长但增速下行是2022年的总体特征。2. 政策：方向宽松保底增长，节奏克制兼顾全球。虽然目前对2022年的经济增长目标难以量化，但经逆向测算不难发现，经济增速的下行压力已经开始触及政策调节的底线阈值，下行速度过快会显著掣肘我国中长期发展目标的实现，这会倒逼2022年政策总体方向保持宽松。另一方面，宽松的节奏会保持克制，节奏相机而行。受到短期稳汇率、国际资本流动和中长期人民币国际化等要求的影响，预期货币政策的宽松幅度会体现出相机决策的特征，相机的主要观测指标为国际货币政策的变动。简而言之，目前市场担忧的全球加息周期，显著影响到我国货币政策的宽松幅度。最后，在总量政策宽松的情况下，预期产业政策仍会延续分化。对于传统行业而言，基于稳增长的要求，政策收紧基本结束，但预期难以系统性趋松和反转；对于经济转型诉求下的中高端制造和科技类行业，仍会体现出政策的显著性偏倚，减少外围政治风险引发的长期“卡脖子”问题。（二）市场：整体震荡先抑后扬，结构中游为主多维并进1.市场整体观点：多空交织震荡为主，节奏预期先抑后扬。一方面，市场利多和利空因素错综复杂且分歧显著，短期内无法达成一致，继而引发各类资金的差异化投资策略，导致市场波动加大。利空因素集中于上市公司盈利增速下行和估值隐忧。具体包含两方面的担忧：第一，宏观经济周期下行压力加大，导致上市公司利润表盈利增速下行，业绩对股价的支撑作用边际减弱；第二，全球加息预期和美联储的实际行动，对于全球和中国资本市场的估值稳定性形成显著扰动，进一步放大指数和股价的波动范围。另一方面，利多因素集中于上市公司盈利绝对值上升，中国宏观政策对冲的支撑以及中国市场在全球范围内较高的估值性价比。具体而言，虽然上市公司盈利增速边际回落，但盈利和EPS绝对值的进一步上升对权益市场仍能起到显著的支撑作用；另外，国内货币政策总体宽松，即使阶段性全球加息对估值形成扰动，但预期总体影响A股和全球主要资本市场的估值差，而A股自身的估值水平能够保持平稳。预期在震荡为主的特征下，指数仍有望突破2021年高点。从具体节奏来看，利空因素主要集中于上半年，利多因素总体集中于下半年，因此年度形态有可能会出现先抑后扬的格局。2.市场结构预期：从均值回归，产业格局改善，政策托举形成的流动性支持角度考量，包含银行、保险、地产的大金融行业2022年可能会有较好表现；从上游价格冲击减缓，中国竞争优势累积角度考量，中游制造业中偏先进制造的部分企业2022年可能有良好表现；从基数效应缓解，行业周期波动向上，国潮崛起等角度考量，下游大消费行业的部分企业2022年可能有良好表现；从市场普遍预期，疫情好转直至消散角度考量，疫情受损企业2022年可能有阶段性好的表现。英大基金权益投资团队依托自身所坚持的特色鲜明的理念、模式、流程、方法，始终坚持以价值发现和研究驱动投资的理念进行投资。我们着力寻找具有长期竞争优势的产业链环节，以及基本面良好的品种；坚持以均值回归的思路看待备选品种的估值变化趋势；通过合理的工作流程和可迭代的工作方法开展权益投研工作。我们在坚持根本理念的前提下愿意学习，愿意随市场一同成长，但不会盲从市场的表现去进行投资。市场的表现只是果，价值发现才是因，知行合一是我们追求的做事原则。2021年我们的投资策略很好地适应了市场的风格变化，在结构化行情中保持了稳健的向上收益。我们相信未来我们对个股基本面的甄别能力和对个股估值水平的判断能力将持续会对投资组合的业绩产生较重要的推动作用。","fund":{"_id":3000000003713,"stockCode":"003713","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":200022000,"market":"a","tickerId":3713,"custody":"中国光大银行股份有限公司","name":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿盛(003713)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1081,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:59:04.827Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿盛","pinyin":"ydrslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20571226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625187130,"name":"张媛"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=711296","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7727fea5b3eb046aedf","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003713,"sao":"1、基金投资策略今年以来，中国资本市场结构化行情明显，周期、中游制造分庭抗礼，从另一个维度看，实则是景气与低估两种风格的较量。进入三季度，这一较量持续并更加分化。上半年，全球宏观经济表现为后疫情时代的逐步复苏，中国由于防疫有力，疫情控制领先全球1-2个季度，国内经济修复节奏方面领先全球，且截至目前已经修复到了疫情前的水准，我们预计国内经济仍会持续稳健增长，但是修复的斜率会逐渐降低，主要运行特征由“同比修复转变为环比稳健”。经济政策方面，社融数据出现拐点，对经济起到支撑作用，同时也给各项政策以腾挪空间。当前市场中，高景气与低估值的稀缺特征，体现出相对性。英大基金权益投资团队依托自身所坚持的特色鲜明的理念、模式、流程、方法，坚持以价值发现和研究驱动投资的理念寻找具有长期竞争优势的产业链环节，以及基本面良好的品种；坚持以均值回归的思路看待备选品种的估值变化趋势；通过合理的工作流程和可迭代的工作方法开展权益投研工作。我们在坚持根本理念的前提下愿意学习，愿意随市场一同成长，但不会盲从市场的表现去进行投资。市场的表现只是果，价值发现才是因，知行合一是我们追求的做事原则。我们认为，2021年四季度，市场的结构化行情将出现转折，市场风险溢价处于较高水平，有均值回归压力。英大基金投研体系经过市场强波动的洗礼，更加成熟。我们相信未来我们对个股基本面的甄别能力和对个股估值水平的判断能力会对投资组合的业绩产生较重要的推动作用。 2、三季度运作分析2021年三季度，上证指数区间涨幅为-0.64%，上证50区间涨幅为-8.62%，沪深300区间涨幅为-6.85%，创业板指涨幅为-6.69%。同期英大睿盛A复权单位净值上涨10.42%，英大睿盛C复权单位净值增长率10.36%。英大睿盛A和C基金单位净值增长在同类基金排名分别为173/2147(8.1%)和176/2147(8.2%)。(数据来源:Wind)报告期内，基金股票投资比例的中枢维持在90%左右，投资方式为自下而上型，具体以优选“中国长期优势行业+经济修复受益行业”为主线形成投资组合，降低组合波动，穿越市场震荡，获取长期稳定的收益。个股主要优选化工、地产、整车及汽车零配件等顺周期企业，电子等先进制造领域的竞争优势企业，原料药升级转型、医药物流服务等在大健康领域的竞争优势企业，国潮消费品、传媒、家电等消费领域的竞争优势企业。我们将继续秉承既定的投资策略，坚持品种基本面和合理估值兼顾，根据研究成果和市场情况，保持或合理调整投资组合的构成。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:22.428Z","fund":{"_id":3000000003713,"stockCode":"003713","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":200022000,"market":"a","tickerId":3713,"custody":"中国光大银行股份有限公司","name":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿盛(003713)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1081,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:59:04.827Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿盛","pinyin":"ydrslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20571226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625187130,"name":"张媛"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=651446","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7727fea5b3eb046aede","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003713,"sao":"一、报告期内基金的投资策略和运作分析1、基金投资策略2021年上半年，中国资本市场结构化行情明显，周期、科技在期间前后各领风骚。进入二季度，在货币超预期宽松、经济预期分化的背景下，高估值、高景气的科技成长板块受到资金追捧，方向空前一致。但市场上也不乏秉承投资原则、不随波逐流的基金管理人，在市场中依据自身投资体系的决策，坚守稳健投资理念。上半年，全球宏观经济表现为后疫情时代的逐步复苏，中国由于防疫有力，先于西方主要经济体1-2个季度进入复苏阶段，同时经济刺激政策始终相对较为克制和稳健，使得国内经济复苏节奏相对缓和。国内经济出口先于消费恢复，主要是国外市场的需求在政策刺激下逆转式反弹所带动的；目前投资已基本达到疫情前水平，而国内消费在本轮企业盈利、居民收入增加的带动下，渐渐也将低位回升。21年一季度国内经济单季增速达18.4%，多数人预期基本达到最高水平，我们判断经济增长总体有韧性。上半年，基金投资策略主体是“中国长期竞争优势企业+经济修复受益企业”。我们判断今年个股利润驱动是今年股票资产价格上涨的主要因素，而估值回归将成为股票资产价格波动的主要风险来源。市场实际运行中，我们观察到了行业估值变化趋势的分化，部分行业的估值进行了回归，部分行业估值尚未回归甚至进一步提升。英大睿盛灵活基金的运作基于权益投研团队自身所坚持的特色鲜明的理念、模式、流程、方法，坚持以价值发现和研究驱动投资的理念寻找具有长期竞争优势的产业链环节，以及基本面良好的品种；坚持以均值回归的思路看待备选品种的估值变化趋势；通过合理的工作流程和可迭代的工作方法开展权益投研工作。我们在坚持根本理念的前提下愿意学习，愿意随市场一同成长，但不会盲从市场的表现去进行投资。市场的表现只是果，价值发现才是因，知行合一是我们追求的做事原则。我们认为，2021年下半年将是比较适合英大基金投研体系的时间窗口，对个股基本面的甄别能力和对个股估值水平的判断能力会对投资组合的业绩产生较重要的推动作用。 2、半年度运作分析2021年上半年，上证指数涨幅3.4%，深证成指涨幅4.78%，沪深300涨幅0.24%，万得全A涨幅5.45%。报告期内，英大睿盛灵活A复权单位净值增长8.05%，英大睿盛灵活C复权单位净值增长率7.95%，超过重点指数涨幅。二、2021年上半年业绩排名截至报告期末，英大睿盛A基金份额净值为2.0593元，英大睿盛C基金份额净值为2.1211元。报告期内，英大睿盛A和C基金单位净值增长在同类基金排名分别为655/1975（33.16%）和675/1975（34.18%）。(数据来源:Wind)","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:22.425Z","mo":"（一）宏观预期：全球修复中国稳健，政策收紧节奏相机总体而言，疫情修复节奏影响经济恢复进程，经济恢复进程进一步决定货币政策的趋势和节奏。展望2021年下半年，预期全球经济的共性特征仍为：“维持修复性增长”。多款疫苗的规模化量产与注射，会进一步增强经济恢复的确定性和预期。叠加以2020年全球经济衰退所导致的低基数影响，2021年全球经济总体应当呈现同比增速显著改善的局面。从国内经济展望而言，由于中国疫情控制领先全球1-2个季度，国内经济修复节奏方面领先全球，且截至目前已经修复到了疫情前的水准，因此我们预计国内经济仍会持续稳健增长，但是修复的斜率会逐渐降低，主要运行特征由“同比修复转变为环比稳健”。从政策预期来看，预期全球政策的共性特征为：“维持宽松方向收紧，收紧节奏相机而行”。理论上来说，逆周期调节的逻辑为：当经济从衰退转向复苏时，货币政策由“过度宽松”转向“维持宽松”；当经济进一步由复苏转向过热时，货币政策由“维持宽松”再度调整为“边际收紧”。当然，宽松向收紧的变动节奏，需与经济恢复节奏保持一致，根据宏观经济的实际运行状况做出动态调整。截至目前来看，全球经济虽然出现了结构性过热，但整体进程仍处于复苏阶段，因此全球货币政策的预期为“维持宽松，方向趋紧，节奏相机而行。”预期中国政策特征为：“货币稳中趋紧，行业有保有压”。一方面，宏观货币政策方向性收紧，但节奏仍需相机而行。方向收紧主因经济已基本从衰退中走出，工作重点有所转移，谨防过度宽松的政策抬升资产价格泡沫的风险；节奏相机而行主因经济恢复的确定性仍不牢固，海外疫情的二次爆发仍未得到有效控制，国内疫情仍存在输入性风险，病毒变异后亦存在疫苗有效性的担忧。基于上述判断，宏观政策需在方向趋紧的前提下保持灵活适度。最后，我们认为产业政策总体保持有保有压的态势。2021年，既是十四五规划的开元之年，同时也是外围政治风险增加之年。在这种情况下，预期产业政策会配合宏观经济转型要求，总体体现出有保有压的态势。对于传统行业而言，政策趋向与宏观政策趋势保持一致，但对于夕阳行业会进一步趋紧；对于新兴产业，在外围政治风险频发之时，预期政策仍会体现出结构性偏倚，通过财政、货币、信贷、资本市场、产业基金等各种形式，推动战略新兴和科技行业的进一步发展，解决“卡脖子”问题，增强产业供应链自主可控的能力。（二）投资策略：市场空间仍存，结构精选制胜1. 资产配置2021年下半年，总体认为资本市场主要特征为“波动降维，结构致胜”。在中国经济持续改善，政策有保有压的前提下。总体认为资产的总体特征为“波动降维”，亦各类资产的波动率相较于2020年都会进一步下降。从收益率角度来看，预期顺序总体为商品>=股票>债券。2. 权益市场预期权益市场的特征包含以下几个方面：市场总体而言，观点为“步入合理区间，方向震荡上行。”一方面，虽然中国和全球经济拐点基本在2020年下半年以来逐渐被证实，并且国内经济修复在全球范围内均具有垂范性，但经济修复边际斜率亦出现逐季放缓迹象，经济修复逻辑对于市场的支撑效应逐级递减；另一方面，从目前估值来看，中国资本市场的利润表估值已超越历史中枢，资负表估值尚处于中枢范围且相对外围市场具备一定优势。在目前经济韧性+政策方向收紧节奏相机的情况下，总体认为市场估值与基本面存在一致性。基于上述判断，预期2021年市场的总体基调为波动降维，在估值维持现状的状态下，由盈利带动指数震荡上行。市场结构总体而言，行业之间的分歧仍然较大，但会逐渐趋于平静，预期市场逐渐由短期利润表改善的逻辑转向中期景气度维持高位的逻辑。中长期建议投资中国在全球范围内具有竞争优势的企业，国内竞争格局清晰的优势企业，以及在新的变革中展示出正确的战略和机会把握能力的企业。英大睿盛基金将坚持以追求长期稳定的业绩表现为投资目标，组合配置坚持以研究驱动投资的投资理念，注重深度的持续的研究判断产业链环节和具体品种的投资价值；从均值回归的角度看待投资品种的估值，结合对宏观经济运行的理解，把握市场风格均衡和投资品种估值切换的机会。具体以优选“中国长期优势行业+经济修复受益行业”为主线形成投资组合，降低组合波动，穿越市场震荡，获取长期稳定的收益。个股主要优选整车及汽车零配件、化工、金融、地产等顺周期企业，电子等先进制造领域的竞争优势企业，原料药升级转型等在大健康领域的竞争优势企业，国潮消费品、影视传媒等消费领域的竞争优势企业。我们将继续秉承既定的投资策略，坚持品种基本面和合理估值兼顾，根据研究成果和市场情况，保持或合理调整投资组合的构成。","fund":{"_id":3000000003713,"stockCode":"003713","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":200022000,"market":"a","tickerId":3713,"custody":"中国光大银行股份有限公司","name":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿盛(003713)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1081,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:59:04.827Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿盛","pinyin":"ydrslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20571226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625187130,"name":"张媛"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=629945","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7727fea5b3eb046aedd","stockId":3000000003713,"sao":"1、基金投资策略我们判断2021年总体是流动性边际收紧，而公司业绩有较大增幅的一年。利润驱动是今年股票资产价格上涨的主要因素，估值回归是股票资产价格波动的主要风险来源。英大基金的权益投研团队拥有自身特色鲜明的理念、模式、流程、方法。我们坚持以价值发现和研究驱动投资的理念寻找基本面良好的品种，坚持以均值回归的思路看待备选品种的估值，通过合理的工作流程和可迭代的工作方法开展权益投研工作。2021年将是比较适合英大基金投研体系的一年，对个股基本面的甄别能力和对个股估值水平的判断能力会对投资组合的业绩产生较重要的推动作用。一季度，在年初少数“抱团”品种继续上涨的情况下，基金不盲从，有定力，坚持按照英大基金权益投研团队的理念、模式、流程、方法去开展工作，坚持自下而上的品种选择和组合构建方式，投资组合在春节之后获得了显著的超额收益。我们将继续秉承既定的投资策略，坚持品种基本面和合理估值兼顾，根据研究成果和市场情况，保持或合理调整投资组合的构成。 2、一季度运作分析2021年一季度，沪深300指数下跌3.13%，上证50下跌2.78%，中证500下跌1.78%。报告期内，英大睿盛灵活A复权单位净值逆市增长6.31%，英大睿盛灵活C复权单位净值增长率6.25%，超越重点指数涨幅。根据万得统计，英大睿盛灵活A报告期内取得的收益在市场2000支同类基金中排名第62名（前3.1%）；英大睿盛灵活C排名第66名（前3.3%）。报告期内，基金股票投资比例中枢在85%左右、投资方式为研究驱动的自下而上型，选股特征为“复苏预期强烈+相对估值优势”。未来英大睿盛灵活将坚持以追求长期稳定的业绩表现为投资目标，组合配置坚持以研究驱动投资的投资理念，注重深度的持续的研究判断产业链环节和具体品种的投资价值；从均值回归的角度看待投资品种的估值，结合对宏观经济运行的理解，把握市场风格均衡和投资品种估值切换的机会。具体以优选“中国长期优势行业+经济修复受益行业”为主线形成投资组合，降低组合波动，穿越市场震荡，获取长期稳定的收益。个股主要优选整车及汽车零配件、化工、金融、地产等顺周期企业，电子等先进制造领域的竞争优势企业，原料药升级转型等在大健康领域的竞争优势企业，影视传媒、医药物流服务、厨电、航空等疫情好转受益企业。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:22.422Z","fund":{"_id":3000000003713,"stockCode":"003713","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":200022000,"market":"a","tickerId":3713,"custody":"中国光大银行股份有限公司","name":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿盛(003713)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1081,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:59:04.827Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿盛","pinyin":"ydrslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20571226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625187130,"name":"张媛"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=567340","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7727fea5b3eb046aedc","stockId":3000000003713,"sao":"（一）基金投资策略2020年资本市场可以划分为两个不同阶段：第一阶段为年初至三季度中旬的“V型反转”。一季度，中国和全球资本市场大幅下跌，下跌的主要因素包括：首先，疫情逐渐在世界范围内呈指数型增长；其次，部分经济体疫情防控措施缺乏有效性，投资者对经济前景展望极度悲观；再次，全球范围的流动性危机进一步加强了市场下跌的负循环，致使全球市场跌幅显著超越其合理水平。二季度至三季度中旬，中国和全球资本市场V型反转，对市场形成显著支撑的主要因素包括：首先，全球主要经济体逐渐形成联防联控的疫情控制机制，有效降低了新冠疫情无序爆发的悲观预期；其次，欧洲主要国家疫情得到了有效控制，有效控制国家的逐渐增多，进一步加强了新冠疫情得以控制的信心；再次，全球主要经济体均采取了大规模的货币和财政刺激政策，降低了大规模企业破产潮出现的概率，并为经济重启注入信心。在多措并举的托底措施下，伴随新冠疫情的逐步稳定、政策资金对市场的强力托底，投资者悲观情绪被逐渐修复，全球市场逐渐从底部走出。第二阶段为三季度中旬至年底，市场表现为“震荡向上，寻求方向”。一方面，全球重启经济的节奏进一步加强，导致疫情防范的有效性有所降低，再叠加以新冠疫情自身的季节性反噬，中国以外的主要经济体大多出现了疫情的再度侵袭，全球新增病例在四季度不断创出新高，经济实际的复苏节奏逐月变弱，且预期前景再度堪忧；另一方面，新冠疫苗的研发和上市进程亦超越市场预期，在四季度末已有多款新冠疫苗面试并开始扩大产能，疫苗的规模量产预期使得市场悲观预期可控；最后，全球流动性延续宽松态势，在经济显著复苏之前难以系统性收紧。综上，全球和中国资本市场在经济了上半年的V型反转后，再度开始寻求新的方向，上行压力加大，多空之间的博弈再度加深，市场总体体现出震荡格局。2020年，英大睿盛灵活的投资操作策略为：第一、总体判断市场格局为震荡向上。第二、投资组合构成方面，坚持通过研究驱动投资的投资理念，坚持从均值回归的角度看待投资品种的估值，在通过以上方式选出的潜在标的组合中，根据对未来一个阶段的宏观经济运行的理解做了一定调整，形成了“中国长期优势行业+经济修复受益行业”为主线的投资组合。第三、投资组合主要构成是整车及汽车零配件、金融、化工、家电等顺周期企业，风电、电子零配件等先进制造领域的竞争优势企业，商超等消费领域领先企业，电影传媒、医药物流、医疗服务等疫情好转受益企业等。（二）投资运作分析2020年，权益市场总体特征为震荡向上，沪深300上涨27.21%，上证指数上涨13.87%，英大睿盛灵活A上涨67.09%，英大睿盛灵活C上涨66.81%，净值涨幅超越市场。报告期内，基金股票投资比例的中枢维持在90%以上，投资方式为自下而上型，组合特征为“顺周期+疫情好转受益+细分行业优势企业”。报告期内，英大睿盛灵活A和C基金单位净值增长在同类基金排名分别704/1893（37.19%）和715/1893（37.77%）。(数据来源:Wind)","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:22.420Z","mo":"（一）经济预期：全球修复中国领先，政策收紧节奏相机2021年，预期全球宏观的特征为：“经济修复增长，政策相机而动”。从宏观经济预期来看，虽然全球新增疫情在2020年四季度不断创出新高，但新冠疫苗(假设疫苗有效性能同时覆盖有限变异的病毒)的上市为经济修复注入“强心剂”。多款疫苗的规模化量产与注射，会进一步增强经济恢复的确定性和预期。再叠加以2020年全球经济衰退所导致的低基数影响，2021年全球经济总体应当呈现同比增速显著改善的局面。从宏观政策角度来看，当经济从衰退转向复苏时，货币政策由“过度宽松”转向“维持宽松”，当经济进一步由复苏转向过热时，货币政策由“维持宽松”再度调整为“边际收紧”。当然，宽松向收紧的变动节奏，需与经济恢复节奏保持一致，根据宏观经济的实际运行状况做出动态调整。2021年，预期中国宏观特征为：“持续改善并领先全球”。中国疫情管控在全球范围内都具有领先和垂范性，为经济重启提供了强有力的现实保障，再叠加以2020年中国经济受损早于全球约一个季度的时间窗口期。在国内疫情得到有效控制的前提下，以内需为代表的投资和消费需求会逐季出现改善。与此同时，前期受疫情冲击的旅游、酒店、餐饮、交运和电影等社会服务类行业也开始逐渐重启，为经济的恢复性增长带来有效支撑，内需的恢复致使中国的恢复速度领先全球；另一方面，假设外围经济如预期般逐级改善，会进一步拉动外需，从而对出口形成支撑，进一步增强中国经济恢复的持续性。综上，虽然新冠疫情对2020年的经济增长带来显著负面冲击，但预期2021年的经济会逐季改善。2021年，预期中国政策特征为：“货币财政稳中趋紧，行业政策有保有压”。一方面，宏观货币政策方向性收紧，但节奏仍需相机而行。方向收紧主因经济已基本从衰退中走出，工作重点有所转移，谨防过度宽松的政策抬升资产价格泡沫的风险；节奏相机而行主因经济恢复的确定性仍不牢固，海外疫情的二次爆发仍未得到有效控制，国内疫情仍存在输入性风险，病毒变异后亦存在疫苗有效性的担忧。基于上述判断，宏观政策需在方向趋紧的前提下保持灵活适度。另一方面，产业政策总体保持有保有压。2021年，既是十四五规划的开元之年，同时也是外围政治风险增加之年。在这种情况下，预期产业政策会配合宏观经济转型要求，总体体现出有保有压的态势。对于传统行业而言，政策趋向总体与宏观政策趋势保持一致，传统特别是过剩产能和夕阳行业会进一步趋紧；对于新兴产业，在外围政治风险频发之时，预期政策仍会体现出结构性偏倚，通过财政、货币、信贷、资本市场、产业基金等各种形式，推动战略新兴和科技行业的进一步发展，解决“卡脖子”问题，增强产业链供应链自主可控能力。（二）投资策略：市场空间仍存，结构精选制胜1. 资产配置2021年，总体认为资本市场主要特征为“波动降维，结构致胜”。在中国经济持续改善，政策有保有压的前提下。总体认为资产的总体特征为“波动降维”，亦各类资产的波动率相较于2020年都会进一步下降。从收益率角度来看，预期顺序总体为商品>=股票>债券。2. 权益市场我们判断2021年权益市场总体波动较去年降低，企业盈利的增长将带动指数的震荡上行。市场结构分化仍存，基于长期稳定绝对收益的管理目标，产品行业配置上将继续保持当前判断，即“中国长期优势行业+经济修复受益行业”为主线，优选整车及汽车零配件、金融、化工、家电等顺周期企业，风电、电子零配件等先进制造领域的竞争优势企业，影视传媒、医药物流、医疗服务等疫情好转受益企业等。具体分析如下：第一，总体步入合理区间，方向预期震荡上行。一方面，虽然中国和全球经济拐点基本在2020年下半年以来逐渐被证实，并且国内经济修复在全球范围内均具有垂范性，但经济修复边际斜率亦出现逐季放缓迹象，经济修复逻辑对于市场的支撑效应逐级递减；另一方面，从目前估值来看，中国资本市场的利润表估值已超越自身历史估值中枢。虽然资负表估值尚处于中枢范围，且仍具备相对外围市场的估值优势。在目前情况下，市场估值与基本面存在基本的一致性。基于上述判断，预期2021年市场的总体基调为波动降维，在估值维持现状的状态下，由盈利带动指数震荡上行。从上行幅度预期来看，合理预期上涨区间为名义GDP增速或者上市公司整体盈利增速。第二、结构分化仍存，行业精选制胜。2021年，总体投资策略为哑铃式。短期而言，市场运行的主要矛盾仍为经济复苏，建议行业集中于疫情结束后显著受益的细分赛道，具体包含由PPI带动的上游化工行业，20年受损但21年显著受益的影视传媒、医药物流、医疗服务、家电等行业。中长期而言，市场运行的主要动力为经济转型升级和中国优势企业的继续成长。因此，中长期优选整车及汽车零配件、金融等顺周期企业，风电、电子等先进制造领域的竞争优势企业等。","fund":{"_id":3000000003713,"stockCode":"003713","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":200022000,"market":"a","tickerId":3713,"custody":"中国光大银行股份有限公司","name":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿盛(003713)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1081,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:59:04.827Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿盛","pinyin":"ydrslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20571226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625187130,"name":"张媛"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=552555","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7727fea5b3eb046aedb","stockId":3000000003713,"sao":"1、基金投资策略2020年三季度，全球及中国市场的主要特征为宽幅震荡。经历了二季度的显著修复后，三季度市场分歧再度出现，寻求经济和市场的未来方向。上半年，资本市场总体特征为先抑后扬。一季度，新冠疫情快速席卷全球，投资者对未来经济增长的预期低至冰点，市场大幅下探；二季度，伴随抗疫手段的不断丰富和联防机制的逐渐形成，投资者逐渐开始理性地看待疫情及对经济的负面冲击；再叠加全球范围内货币、财政及产业政策的强烈对冲，投资者悲观情绪被逐渐修复，全球市场逐渐从底部走出。三季度，多空分歧再度出现，市场总体特征为宽幅震荡，且方向未决。一方面，由于重启经济的诉求不断抬升，一些国家对疫情的防控略有松动，导致疫情再度侵袭。全球新增病例在三季度末再创新高，经济逐季复苏的预期边际减弱；其次，市场在经历了二季度的大幅修复后，估值和性价比水平有所降低，在疫情二次爆发的预期下，市场大幅波动，再度上行压力加大。2020年三季度，英大睿盛灵活的投资操作策略为：研究驱动投资，精选优秀企业。在估值上相信均值回归的力量，等待年内风格均衡和估值切换的机会；在业绩上相信顺周期行业复苏的力量，等待明年业绩驱动的机会。行业构成主要是汽车产业链、金融、电力产业链、低估值的消费品种等。2、三季度运作分析2020年三季度，沪深300指数上涨10.17%，上证50上涨9.87%，中证500上涨5.59%。本季度英大睿盛灵活A上涨37.25%，英大睿盛灵活C上涨37.23%，超越重点指数涨幅。根据万得统计，英大睿盛灵活A报告期内取得的收益在市场1938支同类基金中排名第80名（前4.13%）；英大睿盛灵活C排名第81名（前4.18%）。报告期内，基金股票投资比例中枢在85%左右、投资方式为研究驱动的自下而上型，选股特征为“复苏预期强烈+相对估值优势”。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:22.417Z","fund":{"_id":3000000003713,"stockCode":"003713","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":200022000,"market":"a","tickerId":3713,"custody":"中国光大银行股份有限公司","name":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿盛(003713)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1081,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:59:04.827Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿盛","pinyin":"ydrslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20571226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625187130,"name":"张媛"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=488372","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7727fea5b3eb046aeda","stockId":3000000003713,"sao":"（一）基金投资策略2020年上半年，全球和中国的权益市场体现出大幅波动的特征，一季度受新冠疫情的爆发而出现大幅下跌，二季度受到新冠疫情的有效控制而显著修复。一季度，对市场形成显著下跌的主要因素包括：首先，疫情逐渐在世界范围内呈指数型增长；其次，部分经济体疫情防控措施缺乏有效性，投资者对经济前景展望极度悲观；再次，全球范围的流动性危机进一步加强了市场下跌的负循环，致使全球市场跌幅显著超越其合理水平。二季度，对市场形成显著支撑的主要因素包括：首先，全球主要经济体逐渐形成联防联控的疫情控制机制，有效降低了新冠疫情无序爆发的悲观预期；其次，欧洲主要国家疫情得到了有效控制，有效控制国家的逐渐增多，进一步加强了新冠疫情得以控制的信心；再次，全球主要经济体均采取了大规模的货币和财政刺激政策，降低了大规模企业破产潮出现的概率，并为经济重启注入信心。在多措并举的托底措施下，伴随新冠疫情的逐步稳定、政策资金对市场的强力托底，投资者悲观情绪被逐渐修复，全球市场逐渐从底部走出。2020年上半年，英大睿盛的投资操作策略为：基金在持仓方面保持分散投资的原则，根据市场变化，进行一定风格择时。在股票选择方面采用自上而下和自下而上相结合的配置思路。一方面，在自上而下的行业选择上，立足于对宏观经济和市场节奏的判断，看好科技与基建回暖；另一方面，在自下而上的标的选择上，综合考量盈利能力、现金流质量及成长能力，筛选优秀个股，并积极参与一级市场网下配售提升基金业绩。（二）上半年运作分析2020年上半年，上证指数半年度涨幅-2.15%，上证50涨幅-3.95%，沪深300半年度涨幅1.64%，万得全A涨幅6.95%，英大睿盛A和C的半年度涨幅分别为13.60%和13.48%。报告期内产品净值涨幅显著高于上证指数、上证50及主要业绩比较基准。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-10T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:13:22.414Z","mo":"（一）经济：全球增速逐季改善，疫情控制决定改善幅度1.在有效疫苗正式面世之前，预期新冠疫情在“新常态”中与人类并存。一方面，中国和欧洲主要经济体疫情防控相对有效。虽然各国的新增病例，因管控程度的差异而不尽相同，但基本都趋于稳定，为世界经济的重新启动提供了积极信号。另一方面，个别国家疫情数据出现反复，增大了二次疫情爆发的可能性，且会加强世界经济复苏前景的担忧。最后，中性预期下，伴随全球防护设备产能的不断扩张，检测手段有效性的逐渐提升，防控经验的积累，预期世界范围内大规模爆发二次疫情的概率相对较小。2.全球经济预期环比逐季改善。假设各国政府在疫情的“新常态”中逐渐合理地重启经济，且新增病例数不出现指数级升级。那么，可以合理预期下半年全球经济将逐渐改善。3.中国经济预期率先并持续改善。一方面，中国疫情管控在全球范围内都具有领先和垂范性，为经济重启提供了强有力的现实保障。在国内疫情得到有效控制的前提下，以内需为代表的投资和消费需求会逐季出现改善。与此同时，前期受疫情冲击的旅游、酒店、餐饮、交运和电影等社会服务类行业也开始逐渐重启，为经济的恢复性增长带来有效支撑；另一方面，假设外围经济如预期般逐级改善，会进一步拉动外需，对出口形成一定支撑。综上，虽然新冠疫情对2020年上半年的经济增长带来显著负面冲击，但预期下半年的经济会逐级改善，并逐渐恢复甚至超越去年同期水平。（二）投资策略：市场空间仍存，结构精选制胜基金操作方面，将综合A股市场估值结构和市场主体格局，采取自上而下和自下而上相结合的策略并分散投资。一方面，在自上而下的行业选择上，立足于对宏观经济和市场节凑的判断，看好新科技领域的继续发酵，包括计算机、车联网、电子行业尤其因供给不足而加速涨价周期的半导体企业，值得关注；另一方面，在自下而上的标的选择上，综合考量盈利能力、现金流质量及成长能力，筛选优秀个股。同时以积极审慎态度参与科创板及主板网下配售，努力在2020年为投资者带来好的净值表现。","fund":{"_id":3000000003713,"stockCode":"003713","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":200022000,"market":"a","tickerId":3713,"custody":"中国光大银行股份有限公司","name":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿盛(003713)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1081,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:59:04.827Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿盛","pinyin":"ydrslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20571226","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625187130,"name":"张媛"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿盛灵活配置混合型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=462252","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}