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nyin":"ydrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019643","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502244460,"name":"刘宇斌"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1349131","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7407fea5b3eb046798c","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003446,"sao":"1、基金投资策略　　2024年9月底以来，随着稳增长政策信号明确加码且逐步巩固，投资者信心明显改善，A股市场重回成长风格， 春节以来 DeepSeek改写科技叙事，部分科技股票价值得到重估，进一步强化了成长风格的优势，恒生科技指数年初以来最高涨幅35.12%，领跑全球资产。　　2025年初以来我国经济基本面在政策加码下实现平稳开局，部分指标呈现边际改善迹象，两会以来宏观政策积极信号频出，通胀和企业盈利企稳的预期有所好转。近年来受益于政策支持及技术层面持续突破，我国科创领域景气度上行，目前已披露 2024年年报的上市公司中，2024年资本开支投入翻倍的企业中TMT板块占比超 30%，企业投资及扩张意愿有所扩张。　　报告期内，我们坚持在GMP-VCT的多因子权益类资产分析框架下从地缘政治、国际经济环境、国内宏观经济、国家政策、估值水平、资金面以及技术面等多维度全面分析权益市场环境作为股票资产仓位水平的决策依据，进而通过“定量+定性”的中观行业比较，在所配置的行业里进一步选择高阿尔法属性标的作为投资重点。　　2、一季度运作分析　　一季度我们采取积极、主动灵活的策略，精准捕捉政策导向下的行业机遇，积极聚焦科技、医药等泛科技产业和黄金、小金属等对冲海外不确定性的板块，以较高仓位积极进行资产配置。　　2025年预计国内经济呈现企稳回升态势，扩大内需、提振信心的政策细则有望继续出台，促进经济增长动能继续回升。2025年中央将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，宏观调控力度有望加大。产业政策支持力度加大，推动新质生产力发展，其中科技自立自强、国家安全、创新医药等方向是重点支持领域。　　3月中旬以来，进入年报披露高峰期，叠加特朗普关税问题影响，市场避险情绪初现端倪。4月初美国总统特朗普公布“对等关税”计划，大超市场预期。全球衰退交易升温，美债大涨，风险资产遭遇重挫，美股在全球主要经济体跌幅最大，欧洲和亚太股市也受影响明显回调。短期看，既不能进行利空出尽的定价，也不能放大恐慌下跌的合理性，对于关税仍存变数，经济衰退也不会立即发生，因此交易框架定义为衰退预期交易，以降低风偏和等待观望为主。地缘不确定性虽然冲击全球成长风格，但科技叙事和地缘叙事变化有望推动全球资本再布局，若科技叙事和基本面改善共振，外资回流中国的潜力将大幅增加。近期AI主线大幅回调后，科技高估值问题得到缓解，虽然一季报以及风险偏好较弱仍可能压制行情，我们认为回调后市场将再度迎来布局机遇，重点关注自主可控、创新药、具身智能、量子计算、军工等泛科技领域的布局机会，在行业配置的同时根据GMP-VCT模型灵活调整头寸水平。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:32.847Z","fund":{"_id":3000000003446,"stockCode":"003446","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-30T16:00:00.000Z","setUpScale":200042000,"market":"a","tickerId":3446,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿鑫(003446)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1040,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:53:34.583Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-22T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿鑫","pinyin":"ydrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019643","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502244460,"name":"刘宇斌"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1274933","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7407fea5b3eb046798b","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003446,"sao":"2024年，A股市场受多重因素交织影响，呈现复杂多变的波动态势。上半年，市场在2月经历急速下跌后呈深“V”反弹；4月至8月，受海外地缘风险事件以及美国通胀偏强推动美债利率和美元走强的影响，全球风险资产波动剧烈，A股市场风格重新平衡；9月下旬，中央政治局研究经济形势，救股市、稳楼市、促消费、稳投资的一揽子增量政策及时出台，有力提振了市场信心，A股从底部强势反弹。9月24日至10月8日的6个交易日内，上证指数累计上涨26.95%，市场情绪和交易显著回暖。随后，随着投资者情绪从亢奋回归理性，10月8日至年底，A股维持高位放量震荡。在非银、地产链、泛消费等与政策关联度较高的顺周期板块领涨后，受益于流动性宽松和市场风险偏好提升，市场重心转移至科技成长板块，芯片、基础算力、AI应用等成长板块表现强劲。　　在政策推动下，中国宏观数据总体呈复苏和增长趋势。这种改善不仅体现了经济的逐步回暖，也增强了市场信心，对改善投资者预期起到了积极作用。　　2024年，英大睿鑫基金整体运作稳健。我们秉持GMP-VCT多因子权益类资产分析框架，从地缘政治、国际经济环境、国内宏观经济、国家政策、估值水平、资金面以及技术面等多维度全面分析权益市场环境，以此作为股票资产仓位水平的决策依据。进而通过“定量+定性”的中观行业比较，在配置的行业中进一步筛选具有高阿尔法属性的标的作为投资重点。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:32.845Z","mo":"预计2025年国内经济将呈现企稳回升态势，扩大内需、提振信心的政策细则有望陆续出台，推动经济增长动能持续回升。2025年，中央将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，宏观调控力度有望加大。产业政策支持力度增强，推动新质生产力发展，其中科技自立自强、国家安全等方向是重点支持领域。在一系列政策利好的催化下，中长期资金入市步伐有望加快，2025年A股市场有望延续震荡上行行情，市场风格预计侧重均衡与成长。　　英大睿鑫将审慎应对市场波动，密切跟踪宏观政策及经济数据，将经营稳健、业绩预期改善、估值具有优势的行业龙头作为中长期配置的优选对象，把AI应用、具身智能、量子计算等未来产业以及地产、非银等顺周期板块作为配置优选，传统能源、医疗保健等预期差较大的板块也将作为重点关注对象。在进行行业配置的同时，根据GMP-VCT模型灵活调整头寸水平。　　我们将保持敏锐的洞察力，采取主动灵活的策略，精准捕捉政策导向下的行业机遇，积极聚焦科技等未来产业和非银等顺周期板块，通过灵活的仓位控制和资产配置，降低波动，实现资产的稳健增值。","fund":{"_id":3000000003446,"stockCode":"003446","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-30T16:00:00.000Z","setUpScale":200042000,"market":"a","tickerId":3446,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿鑫(003446)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1040,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:53:34.583Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-22T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿鑫","pinyin":"ydrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019643","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502244460,"name":"刘宇斌"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1258233","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7407fea5b3eb046798a","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003446,"sao":"1、基金投资策略　　2024年三季度，市场在7月20日之前明显反弹，会后市场重新担心经济数据走弱以及中报业绩趋势偏弱，市场出现了明显调整，至9月中旬A 股的估值再度回到历史最低分位数附近，此阶段国内外情况均喜忧参半。9月24日以来，多项重磅政策超预期落地，政策基调的重大转变也改变了市场悲观的预期，A股出现强势反弹，上证指数和沪深300创下2008年以来最大周涨幅，深成指为2000年以来最大周涨幅。　　总的来看，今年的货币政策一直保持宽松，财政政策依然没有脱离防范风险的基调，市场更多是对超预期因素的消化，短期涨幅来自区域配置资金的驱动。　　2、三季度运作分析　　报告期内，坚持在GMP-VCT的多因子权益类资产分析框架下从地缘政治、国际经济环境、国内宏观经济、国家政策、估值水平、资金面以及技术面等多维度全面分析权益市场环境作为股票资产仓位水平的决策依据，进而通过“定量+定性”的中观行业比较，判断市场风格，在成长、周期、价值、主题的板块之间去做动态调节，并在所配置的行业里进一步选择高阿尔法属性标的作为投资重点。8月以来，我们密切跟踪宏观金融政策变化，特别是政治局会议后，及时调整投资策略，优选基本面趋势向上、今年超跌的品种，尤其是外资偏好的品种，业绩排名迅速提升。　　下一阶段需防范短期市场涨幅过大的风险以及需要防范政策性降温的风险，英大睿鑫将谨慎应对市场波动，紧密跟踪宏观政策以及经济数据，积极配置高景气度行业及高分红率品种，并根据GMP-VCT模型灵活调整头寸水平。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:32.842Z","fund":{"_id":3000000003446,"stockCode":"003446","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-30T16:00:00.000Z","setUpScale":200042000,"market":"a","tickerId":3446,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿鑫(003446)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1040,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:53:34.583Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-22T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿鑫","pinyin":"ydrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019643","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502244460,"name":"刘宇斌"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1173160","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7407fea5b3eb0467989","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003446,"sao":"1、基金投资策略　　2024年上半年，A股市场在多重因素影响下，2月出现急速下跌后深“V”反弹的宽幅震荡行情，4月受海外地缘风险事件扰动以及美国通胀偏强推动美债利率和美元走强影响，全球风险资产波动较大，大宗商品价格冲高回落，美股、日股均出现调整且波动加大，日元汇率大幅度贬值，在此背景下全球资金流向边际变化，海外资金对中国市场关注度明显提升，风险偏好改善带来A股市场的风格再平衡，前期表现较为强势的石油石化、煤炭等资源属性的红利股有所回调，成长和消费品种迎来回升。4月底至5月上旬受到地产政策预期升温影响，地产等顺周期品种出现中等级别的反弹。5月中旬后，随着经济数据的走弱以及政策支持力度、频度的放缓，A股市场风险偏好逐步回落，市场重回震荡，红利风格重回主导位置。　　今年上半年主要指数（上证指数、沪深300、万得全A）出现下跌，上市公司整体盈利缺乏向上弹性，地缘政治风险常态化以及欧美对财政过度依赖，导致配置类资金对不确定性补偿要求更高，黄金、红利类资产获得资金持续流入。海外资金上半年对新兴市场的流入出现回落，对国内股票市场经历了净流入到净流出的转变，在风格分化的结构性特征下，市场赚钱效应偏弱，上半年上证指数和万得全A分别下跌0.3%和8%。以春节为大致分界线，市场在上半年走出了V字型特征，在海外联储鹰派+国内企业利润复苏有扰动的双重因素约束下市场呈现出在窄幅区间内震荡特征。　　总的来看，上半年我国经济取得了较高的GDP增速与较低的通胀水平，表明当前我国仍面临供给强、需求弱的局面。展望下半年，宏观经济修复力度有望继续提升，上市公司业绩有望企稳回升。下半年主要关注以下几个方面因素：一是重点关注三中全会提及的经济政策方向及重点支持的领域，尤其是对财税体制改革、新质生产力、经济安全等方面的相关政策安排；二是密切跟踪主要发达经济体货币政策转向的时点及利率水平；三是根据未来货币政策框架转型，及时修正宏观要素的跟踪体系；四是我国宽信用的边际变化的落地效果，关注地产销售企稳的可持续性、地产收储的“预期差”、M1增速同比和核心CPI。　　2、半年度运作分析　　2024年上半年，上证指数区间涨幅为-0.25%，沪深300涨幅为0.89%，万得全A涨幅为-8.01%，中证医疗涨幅为-24.61%，大盘优于小盘，价值优于成长风格。　　报告期内，基金股票投资比例一季度中枢维持在90%，二季度中枢维持在70%，具体以优选“中国长期竞争优势行业+经济修复受益行业”为主线形成投资组合，主要布局包括高股息品种和低估值修复品种，以降低组合波动，穿越市场震荡，力争获取长期稳健的收益。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:32.840Z","mo":"展望下半年，虽美联储降息时点后移，但美联储下半年降息仍是大概率事件，客观上利于国内政策释放。国内经济在上半年运行稳定，后续政策支持力度有望持续加大，特别是国债发行、设备更新改造和消费品以旧换新、以及地产政策的调整优化将推动下半年经济走稳。在新“国九条”政策引领下，资本市场将迎来改革深化，改革成效有望在下半年逐步兑现。当前市场估值仍处于历史相对低位，上半年压制市场的基本面因素或在下半年适度改善，市场信心将逐步恢复。随着经济基本面的逐步走稳以及资本市场政策持续推进。　　投资策略上，坚持在GMP-VCT的多因子权益类资产分析框架下从地缘政治、国际经济环境、国内宏观经济、国家政策、估值水平、资金面以及技术面等多维度全面分析权益市场环境作为股票资产仓位水平的决策依据，进而通过“定量+定性”的中观行业比较，判断市场风格，在成长、周期、价值、主题的板块之间去做动态调节，并在所配置的行业里进一步选择高阿尔法属性标的作为投资重点，贝塔属性标的作为辅助，力争实现守正出奇。　　下一阶段在一定比例配置性关注红利风格品种的基础上，将加大布局明显超调、估值处于历史极低水平的医药和消费品种，医药具有显著的低基数效应，具有行业比较优势，尤其值得关注；同时关注供需偏紧的中游和下游，如寡头化工品、民爆等。在既定投资策略基础上，将依据改革预期、货币政策环境以及地产等顺周期高频数据，适时调整组合构成。","fund":{"_id":3000000003446,"stockCode":"003446","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-30T16:00:00.000Z","setUpScale":200042000,"market":"a","tickerId":3446,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿鑫(003446)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1040,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:53:34.583Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-22T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿鑫","pinyin":"ydrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019643","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502244460,"name":"刘宇斌"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1149600","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7407fea5b3eb0467988","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003446,"sao":"1、基金投资策略　　2024年一季度，A股市场在多重因素影响下，出现急速下跌后深“V”反弹的宽幅震荡行情，在多项稳市场的政策带动下，全阶段震荡略向上，大盘优于小盘，价值优于成长风格。　　今年以来，A股市场结构性明显，由于总体风险偏好仍较弱，资金的风险偏好下降且追逐更具确定性的投资机会。首先，由于市场对于经济恢复的信心仍相对偏弱，对于国内外的重点影响因素仍存在一定观望情绪，包括美联储的降息预期在近一个季度的高位数据带动下，不断推后降息的时间点。国内地产政策的保底作用也仍在持续验证，而消费恢复作为影响经济的慢变量也难以在短期内带动市场热度。因而低波高股息策略在短期内仍将持续向好。而市场行业结构方面，体现出业绩确定性的行业获得了不错的收益，主要集中在：一是受益于国内过剩产能的处理消化以及海外需求韧性的出海逻辑，部分企业的业绩出现一定改善，包括部分汽车零部件、新能源产业链中关键环节、部分可选消费等行业；二是受益于降息预期以及国际局势动荡的贵金属、工业金属、石油石化、橡胶等大宗商品。　　对于市场发展趋势，我们当下主要跟踪四个方面的变化：国内经济增长预期变化、海外降息预期变化、资金风险偏好以及增量资金的趋势。近来在国内稳市场政策的带动下，包括北向资金已经连续净流入，回配A股趋势有望持续，尤其在年报风险过后确定性可能会更强；风险偏好目前仍偏低对应于经济增长的弱预期，而进入4月，企业的基本面变化将决定后续市场的走向。考虑海外库存周期去库已基本达成、国内重点产业链产能问题逐渐出清或需求边际修复带来的向好预期，预期4月仍有较多结构性机会：一方面，供给刚性且需求有边际恢复的上游能源材料行业，在剔除短期抢跑美联储降息预期后，仍有可能存在超额收益；二是，企业去库持续，部分行业阶段性出现主动补库，景气向好的转变，包括农林牧渔、部分新能源关键产业链环节；三是，需求的边际好转以及行业的自下而上的供给端推动带来企业业绩企稳反转，包括消费电子、面板、造船、食品饮料部分子行业等。　　2、一季度运作分析　　报告期内，基金股票投资比例的中枢维持在90%左右，投资方式为自下而上型，具体以优选“中国长期竞争优势行业+经济修复受益行业”为主线形成投资组合，降低组合波动，穿越市场震荡，力争获取长期稳健的收益。具体而言，个股方面主要布局包括高股息品种和低估值修复品种，包括高股息如能源材料及电力、银行、交运等行业、低估值如重卡整车及汽车零部件、食饮消费等行业，以及较具成长属性的新兴科技制造领域如新能源、电子半导体、人工智能、先进制造相关产业链等。我们将继续秉承既定的投资策略，坚持品种基本面和合理估值兼顾，根据研究成果和市场情况，保持或合理调整投资组合的构成。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:32.837Z","fund":{"_id":3000000003446,"stockCode":"003446","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-30T16:00:00.000Z","setUpScale":200042000,"market":"a","tickerId":3446,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿鑫(003446)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1040,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:53:34.583Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-22T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿鑫","pinyin":"ydrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019643","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502244460,"name":"刘宇斌"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1076023","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7407fea5b3eb0467987","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003446,"sao":"（一）基金投资策略　　回首2023年，A股走势分为上下两个半场：上半年在国内疫后经济复苏高预期阶段权益市场快速修复，其后在长、中、短因素“三期叠加”的背景下，企业盈利周期疲软，市场震荡下跌。全年除红利及微盘指数出现正收益，重点指数均回落，资本市场信心受到较大冲击。　　2023年一季度，市场在疫后景气高开，经济快速恢复，且经济恢复预期达到最高。经济复苏的来源，一方面来自市场阶段性累积的需求快速释放。例如，2023年初全社会人员流动的恢复驱动偏社交属性的餐饮、旅游等行业快速升温，地产、出口相应的累积需求释放驱动需求数据阶段性同比高增长。另一方面，是货币政策总量扩张。包括充分的社融数据，以及季末央行超预期降低金融机构存款准备金率 0.25 个百分点。房地产政策方面，延续2022年年底地产“三支箭”政策的落实，全国各地方政府在“房住不炒”的框架内，陆续推出不同力度的地产投资、需求端支持政策。而海外也在积极兑现美联储降息预期。因而，尽管在一季度业绩真空期，市场对经济恢复的预期上行，此阶段资产价格也快速上涨，其中沪深300指数上涨约16%，大宗商品价格上行，10年期国债收益率也大幅上行约30个基点。　　进入二季度，经济在脉冲式修复的释放之后，动能放缓。A股开启了持续时间长达约三个季度的震荡下行。此过程中，权益市场的定价与风格主要受经济恢复预期、无风险利率以及风险偏好的交叉影响，而这里的无风险利率可以分解为不同时期下的国内以及海外主要国家的货币政策及政策预期。国内经济增速在5月触底，宽松性货币政策包括调降MLF、SLF乃至LPR先后在6月份推出，后继9月再次降准25个bp。与此同时，美国加息节奏继续放缓，且出现了本轮加息周期中的首次暂停。然而三季度美国核心通胀阶段性高企、失业率以及强劲的消费数据导致加息预期再度升温。因此国内经济基本面数据的回暖与资本市场的走势出现背离。二、三季度内，市场风险偏好降低，红利指数表现超越其他主要指数。进入四季度，国内经济在房地产销售数据持续下滑、地方化债压力加大，社会整体消费疲弱等影响下，再次出现下滑。虽有稳增长宽松政策持续加码，但是宽松落实到实体经济、中小企业的力度却不相匹配。因此虽然外围市场加息预期降低，但国内市场风险偏好再度收缩，A股出现全面调整。　　我们对于四季度市场的调整存在一定的预期不足。2023年全年我国经济是恢复发展的一年但微观角度企业盈利恢复仍不乐观，内需恢复缓慢，外需结构趋弱。外部环境因素美联储加息节奏明显放缓，四季度的加息暂停暗示着本轮加息周期大概率即将结束。市场的预期偏差源于两点，一是对经济恢复的弹性和对宽松政策推动力度的“高估”，二是对中国经济长周期下的中低增速高质量发展及经济结构转型的曲折阵痛的“低估”。　　总体上讲，2023年开年，我们积极把握了市场预期恢复交易，重点参与了以下几方面的投资机会：一是短期受益于疫情好转、经济修复的大消费类行业，包括了餐饮服务、食品饮料、国潮新消费等行业将得以修复；二是，基于上游能源材料价格的下降，对中游制造行业的压制持续减弱，同时复工复产及下游需求的抬升带来部分偏传统制造行业的盈利改善；三是长期看好部分高端制造业在自身行业中的突出表现。第二阶段，在经济修复的宏观不确定中，我们更注重个股的估值安全边际和增长预期的确定性，尤其在风格角度加大了稳健低估、高股息角度的配置权重。一方面，我们持续努力去挖掘各产业链中率先出现格局变化、盈利恢复的企业，尤其硬技术、硬科技领域的竞争优势企业。另一方面，我们积极布局了受益于风险偏好下降，业绩稳健分红回报显著的优势企业。组合和个股方面主要布局包括能源材料、公用事业等高股息低估企业，食品饮料、国潮消费、传媒、家电等消费领域的竞争优势企业，电子信息、计算机、汽车零配件等先进制造领域的竞争优势企业。　　（二）2023年度运作分析　　2023年全年，上证指数年度涨跌幅-3.70%，沪深300涨跌幅-11.38%，万得全A涨跌幅-5.19%，创业板指涨跌幅-19.51%。英大睿鑫灵活A收益率为-4.00%，英大睿鑫灵活C收益率为-4.21%。报告期内，基金股票投资比例的中枢维持在90%，投资方式为自下而上型，投资主线为“中国长期优势行业+经济修复受益行业”。","declarationDate":"2024-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:32.834Z","mo":"（一）宏观经济预期：结构调整，前低后高　　2024年的经济发展恢复较2023年更为显著，节奏前低后高，经济发展向提质换挡调结构推进，内外部周期差异收敛，内部的恢复确定性高于外部经济体。　　海外方面，主要经济体逐步进入降息通道。美国通胀抗击战已接近尾声，美联储成功抗击通胀的可能性正在提升。我们观察到四季度的美国经济增长已有所转弱，不过包括就业数据、消费等各项数据也显示美国经济仍具有较强的势能，后续观察企业补库、就业数据及消费者信心数据，或能看到经济软着陆，以及降息大概率延后至年中出现。美联储结束加息对市场总体融资条件的放松是好消息，我国的货币政策空间及汇率的压力或有缓解，新兴市场国家的风险资产的估值压力也将减弱。同时我们观察到美国去库周期基本结束，对我国的出口或有拉动。　　国内经济恢复发展，其内生动力来自经济结构的高质量转型。2023年底中央经济工作会议提出经济要“以进促稳”、“先立后破”。对于2024年老经济的负面影响预期会逐渐降低。2023年四季度的固定资产投资中基建投资处于高位，不足在于企业投资意愿偏低、地产投资负向拉动较大。投资的恢复一方面来自企业盈利改善带来投资需求，另一方面在于政策的推动，包括广义财政政策扩张、货币宽松政策降低实体经济融资成本。为了配合高质量发展，政策体系考虑的层面更加丰富，金融货币政策的框架，将不仅着眼于“信贷总量增长”，“更要看科技创新、先进制造、绿色发展、中小微企业等重点领域的合理融资需求”。产业政策层面，对于经济结构调整的优先发展方向或有更明确的支持。　　调结构的同时，内生动力另一方面依赖于扩大内需。经过多年的结构调整，消费已经成为拉到我国经济增长最重要的板块，在过去三年，居民消费在多种因素下恢复缓慢。2023年，地方财政紧平衡、债务承压下，地方促消费力度较2022年有所下降。然而进入2024年，年初的中央财经委员会第四次会议，强调“推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，有效降低全社会物流成本”，随着各地及各部委的相应政策落地，有望带动更新需求的释放，为经济修复提供内生动力。　　（二）资本市场预期　　资本市场随经济修复而震荡向上，“风险偏好修复在先，业绩兑现在后”。简单来说，经济周期的向上恢复意味着上市公司整体的业绩的逐步修复，政策面维持宽松，同时风险偏好的修复，意味着中国市场的估值水平或开启修复提升周期。随着基本面数据的季度修复，在前期风险偏好的极度释放之下，市场在接下来的主要推动力由估值修复逐步演化为业绩驱动。　　相较于2023年的复杂市场环境，今年国内A股市场主要观察几方面的变化。一是风险偏好上，市场仍可能存在一定波动，尤其在去年海外高利率环境叠加国内经济复苏较慢，导致企业去库节奏不及预期、价格指数反弹较弱，市场风险偏好减弱，资金追逐高股息资产或短持有期的主题性交易机会。当下悲观情绪有一定释放，但上半年内尚待宽松政策持续发力，推动基本面数据在月度环比出现较好的稳健恢复势头，风险偏好确定性上升，带动估值定价回归。二是增量资金方面，当前A股主要指数估值处于长周期低位，对标海外权益资产处于较低位置，A股风险溢价相对债券资产历史高位，配置价值较高。一旦形成赚钱效应，包括外资乃至国内配置资金将有回流。三是结构方面，关注产业库存周期出现向上恢复拐点。我们关注到近三年扩产规模较大的部分产业仍表现较弱，虽然需求仍有微弱变化，但是竞争格局带来的价格战仍在持续；而周期节奏稍快的行业体现两个向上的特征：一是供给侧竞争优势或格局变化，例如面板、存储、造船、氟化工等板块，二是需求的边际改善，如消费电子、重卡等。具体到基金投资，产品投资组合长期以优选“中国长期优势行业+经济修复受益行业”为主线，具体主要关注高股息品种和估值修复的科技先进制造高弹性品种：高股息(能源化工及电力、银行、交运等行业)、低估值(重卡整车及汽车零部件、食饮消费等行业)以及较具进攻属性的科技成长(电子半导体、人工智能、先进制造相关产业链等)。　　本基金投资将继续坚持以追求长期稳定的业绩表现为投资目标，依托自身一直坚持的高质量研究的导向和系统性研究的方法论支持价值发现的投资理念和实际操作。我们着力寻找具有长期竞争优势的产业链环节，以及基本面良好的品种；坚持以均值回归和系统思维看待备选品种的估值变化趋势；通过系统性的工作方法和框架保障投研工作的高效积累迭代。2023年我们的投资策略很好地适应了市场的风格变化，在结构化行情中取得了相对稳健的收益。我们将继续秉承既定的投资策略和所坚持的投资风格，争取为投资人提供长期稳健收益。","fund":{"_id":3000000003446,"stockCode":"003446","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-30T16:00:00.000Z","setUpScale":200042000,"market":"a","tickerId":3446,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿鑫(003446)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1040,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:53:34.583Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-22T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿鑫","pinyin":"ydrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019643","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502244460,"name":"刘宇斌"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1059733","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7407fea5b3eb0467986","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003446,"sao":"（一）基金投资策略　　2023年前三个季度，国内A股市场经历了由复苏预期驱动的快速反弹和实际经济数据疲软引发震荡下跌的两个阶段，市场呈现“倒V”字型宽幅震荡，经济恢复强预期与企业盈利端弱现实形成鲜明对比，这样的市场行情对于投资形成一定的挑战和压力。　　市场在3月底达到阶段高点，主要是资本市场对于疫情后的经济复苏寄予了较高期望，市场出现估值修复。这一阶段被压制需求短暂爆发，政策端央行超预期降准，房地产“三支箭”政策推出等等，给市场以信心，但进入4月份，各项经济指标表现不及预期，消费复苏斜率偏缓，工业企业利润同比去年负增速，导致A股业绩展望整体不及预期，市场信心受到冲击，A股开启震荡下行。进入三季度，组合拳式政策推出为经济的复苏助力，但政策实际产生效用与程度还在观察中。　　当下经济基本面的恢复，我们认为内部因素重于外部。从国内整体情况来看，经济恢复的内生动力以及库存周期见底企稳将是推动企业盈利改善的最关键因素。从政策角度，7月底的政治局会议后各项政策加速推出，针对经济形势的变化，“着力扩大内需、提振信心、防范风险”，推动经济持续好转。9月以来，数据方面来看，已经能够看到国内基本面数据正在不断验证经济重回增长正轨，但四季度经济与市场的整体回升仍需要更有力的政策支撑，如地方化债政策以及地产政策的持续推出。从外部环境来看，近期美债收益率超预期大幅上行，偏低的失业率、强劲的消费数据、制造业景气度触底回升给美国经济带来软着陆的可能，历史级别的高利率反而使得美国金融条件的紧张态势有望进一步缓和，美联储进一步加息的概率降低。国内库存周期触底与海外紧缩政策的退出，有助于制造业企业的盈利恢复。随着经济的边际好转、就业的改善，居民消费具备继续好转的基础，但节奏快慢需要持续跟踪。　　报告期内，为了应对经济修复的宏观不确定性，我们更注重个股的低估和增长预期的确定性。我们判断当前个股盈利的修复是今年股票资产价格上涨的主要驱动因素，也是最具确定性的股价支撑因素，而对于预期盈利增速不能匹配其估值空间的资产更为回避。报告期内，基金主要布局包括国潮消费品、小家电、传媒、医药健康等泛消费领域的竞争优势企业，电子、信息安全、汽车整车及零配件等先进制造领域的竞争优势企业，建材、采掘以及部分金融等顺周期品种。　　（二）三季度运作分析　　2023年三季度，市场主要指数均出现震荡下跌，其中上证指数区间下跌2.86%，沪深300下跌3.98%，万得全A下跌4.33%，中证500下跌5.13%，创业板指下跌9.53%。同期英大睿鑫A单位净值下跌4.27%，英大睿鑫C单位净值下跌4.32%。　　报告期内，基金股票投资比例的中枢维持在90%左右，具体以优选“经济修复受益行业+中国长期竞争优势行业”为主线形成投资组合，降低组合波动，穿越市场震荡，力争获取长期稳定的收益。未来我们将持续观察各行业的基本面改善的预期及确定性，基于自下而上的深入研究和基本面分析，甄别不同经济环境中基本面确定有向好预期的个股。组合和个股方面主要布局包括国潮消费品、小家电、传媒、医药健康等泛消费领域的竞争优势企业，电子、信息安全、汽车整车及零配件等先进制造领域的竞争优势企业，建材、采掘以及部分金融等顺周期品种。我们将继续秉承既定的投资策略，坚持品种基本面和合理估值兼顾，争取为投资者带来长期稳健的收益回报。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:32.831Z","fund":{"_id":3000000003446,"stockCode":"003446","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-30T16:00:00.000Z","setUpScale":200042000,"market":"a","tickerId":3446,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿鑫(003446)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1040,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:53:34.583Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-22T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿鑫","pinyin":"ydrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019643","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502244460,"name":"刘宇斌"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=986340","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7407fea5b3eb0467985","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003446,"sao":"（一）基金投资策略　　2023年上半年，中国资本市场经历了由复苏预期驱动的快速反弹阶段和实际经济数据疲软引发震荡下跌的两个阶段，市场呈现“倒V”字型宽幅震荡，经济恢复强预期与企业盈利端弱现实形成鲜明对比，这样的市场行情对于投资形成一定的挑战和压力。　　自从去年11月到今年3月，资本市场对于疫情后的经济复苏寄予较高期望。这种信心一方面来自市场阶段性累积的需求快速释放。例如，2023年初全社会人员流动的恢复驱动偏社交属性的餐饮、旅游等行业快速升温，地产、出口相应的累积需求释放驱动需求数据阶段性同比高增长。另一方面，信心来自货币政策总量扩张。社融方面，一季度较强势，季末央行超预期降低金融机构存款准备金率 0.25 个百分点；宽信用意在精准引导资金流向实体经济，解决其融资难的问题。产业政策角度，延续2022年年底地产“三支箭”政策的落实，全国各地方政府在“房住不炒”的框架内，陆续推出不同力度的地产投资、需求端支持政策。因而，在一季度业绩真空期，市场对经济恢复的预期上行，此阶段资产价格也快速上涨，其中沪深300指数上涨约16%，大宗商品价格上行，10年期国债收益率也大幅上行约30个基点。　　进入4月份，各项经济指标表现不及预期，市场信心受到一定冲击，A股整体震荡下行。一方面，房地产销售数据边际放缓，工业企业利润同比负增速，制造业投资不及预期。疫情带来居民资产负债表受损，居民“超额储蓄”增加，消费在短暂的复苏回弹后步调开始减弱；CPI、PPI数据处于低位，引发市场对于经济通缩的担忧。外需方面，一季度出口数据短暂结构性好转，但二季度在海外去库背景下，出口数据下滑。另一方面，稳增长政策效用边际递减。二季度各产业层面的促消费政策不断推出，包括家电、新能源车等角度的促消费举措，但扩散性不足，长期拉动力量有待观察。宽松政策在二季度有短暂的边际收紧迹象。相较于2022年Q2的低基数，当季高增长的达成基本没有悬念，导致大家对于政策的储备和预期下行。随着企业阶段经营数据的披露，市场信心下挫。与一季度全市场普遍上涨形成鲜明对比的是，二季度主要指数和行业都出现回调，仅AI新业态相关的重点行业呈现较好收益。　　外部环境因素方面，美联储仍在加息周期中，虽仍为负面冲击，但影响的幅度逐渐降低。国内资本市场整体较弱，一方面源于对经济自然恢复的弹性和对保增长政策力度的“高估”，另一方面来自对中国经济长周期下的中低增速高质量发展及经济结构转型的政策定力“新常态”的“低估”。　　在经济修复的宏观不确定中，我们更注重个股的低估和增长预期的确定性。我们判断当前个股盈利的修复是今年股票资产价格上涨的主要驱动因素，对于预期盈利增速不能匹配其估值空间的资产更为回避。报告期内，基金的整体运作基于权益投研团队自身所坚持的特色鲜明的理念、模式、流程、方法，开展权益投研工作。组合和个股方面主要布局包括国潮消费品、传媒、家电等泛消费领域的竞争优势企业，信息、电子等先进制造领域的竞争优势企业，化工、汽车零配件及部分金融等顺周期企业。报告期内，部分重点持仓中大消费类、电子等品种收益显著超越其他行业个券，部分先进制造领域个券，为我们的组合在反弹过程中增加了有益的弹性。未来我们将持续观察各行业的基本面改善的预期及确定性，基于自下而上的深入研究和基本面分析，甄别不同经济环境中基本面确定有向好预期的个股。我们将继续秉承既定的投资策略，坚持品种基本面和合理估值兼顾，争取为投资者带来长期稳健的收益回报。　　（二）报告期运作分析　　报告期内，市场主要指数涨跌不一，上证指数区间上涨3.65%，沪深300下跌0.75%，中证500上涨2.29%，创业板指下跌5.61%，万得全A上涨3.06%。同期英大睿鑫A单位净值上涨8.37%，英大睿鑫C单位净值上涨8.26%。报告期内，基金股票投资比例的中枢维持在90%左右，具体以优选“经济修复受益行业+中国长期竞争优势行业”为主。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:32.829Z","mo":"（一）宏观预期：海外稳中略降，国内维持修复　　展望2023年下半年，预期国外主要经济体经济的共性特征为“稳中略降”，中国经济继续体现出周期的不同，但稳增长仍需较大政策支持。　　截至目前，外围经济体通胀数据持续回落，加息进程预期逐步退出，但我们也观察到美国就业数据和服务业PMI景气指数的强韧表现，对经济增速形成支撑。且海外库存周期自2022年年中开始，也基本行至尾声，下半年的经济增速不应过于悲观。预期中国经济下半年的特征为“周期上行，环比弱改善”。从政策预期来看，关键在于及时挽回信心下滑，推动经济增速回归到潜在可接受的水平。未来半年，决策层在稳增长政策方面仍有较多空间和工具可利用。从货币政策角度来看，首先在于保证相对充足的流动性以支持稳增长，其次要防范风险，以底线思维防范地产、地方政府债务等的风险失控。稳健趋松的货币政策可以通过降准、各种结构性工具从量的角度提供充足流动性，各类期限LPR下降等形式的降息也能进一步降低企业融资成本，满足了实体经济恢复的资金需求；此外，应该因地制宜地降低房贷利息托底地产产业链。财政及产业政策的发力点主要集中于以下几个方面：第一，积极的财政政策集中于发力新型基础设施建设，包括推出专项债和政策性开发性金融工具，为投资端的改善提供资金保障；第二，进一步减税降费，优化营商环境，为民营经济、民间投资和居民大宗消费的逐步恢复创造条件；第三，产业政策将开始结构性发力，提升企业家信心及投融资意愿，为经济的企稳回升提供实质性抓手和保障。　　（二）投资策略：经济修复带动市场恢复，结构精选制胜　　1. 总体判断　　对下半年的经济基本面，我们仍认为内部因素的重要性超过外部因素。从国内整体情况来看，经济的全面复苏为企业盈利改善提供内生动力，而库存周期的触底企稳也是关键的内部因素。从各行业观察，企业去库存的进展显著，经济结构性向好的迹象显现，而中期数据的触底有利于市场重拾对经济修复的理性定价。根据近期市场的一致预期，全A市场中31个申万一级行业中有超过25个行业的ROE呈现改善预期，其中大多数改善是由于企业自身盈利能力的提升，特别是经营管理能力提升、毛利提升所带来的基本面的改善。　　就估值水平而言，我们注意到市场内部仍然存在一定的结构性低估。在全球权益资产对比中，A股估值仍处于相对低估的配置状态。前期由于海外加息、增长担忧、人民币贬值等原因流出的外资，将在适当时机回流到人民币资产中。　　2. 结构判断　　预计下半年结构性的机会将优于整体市场机会。考虑到新常态下的产业格局改善和政策托举支持，在上游价格冲击减缓的环境下，中国具有竞争优势的行业，尤其中游制造业中偏先进制造的部分企业有望在下半年将实现业绩及估值的修复；此外，随着基数效应的缓解、行业周期向上波动以及新消费的恢复，下游大消费行业的部分企业可能在今年表现良好；另外，在经济温和向上、需求恢复的背景下，部分下游结构较好的上游材料行业、部分金融顺周期行业可能会有阶段性良好的表现。　　近期，市场对经济复苏情况的认知逐渐变得更加理性和客观。资产价格不仅反映市场预期，还会提前反映市场数据的变化，从6月下旬的市场表现能观察到市场对于数据的解读发生了变化。悲观情绪减弱，市场信心增强，这将伴随下半年市场的修复。　　下半年，基金投资将坚持以追求长期稳健的业绩表现为投资目标，依托自身所坚持的特色鲜明的理念、模式、流程、方法，始终坚持以价值发现和研究驱动投资的理念进行投资。我们着力寻找具有长期竞争优势的产业链环节，以及基本面良好的品种；坚持以均值回归的思路看待备选品种的估值变化趋势；通过合理的工作流程和可迭代的工作方法开展权益投研工作。产品投资组合具体以优选“中国长期优势行业+经济修复受益行业”为主线形成投资组合，降低组合波动，穿越市场震荡，力争获取长期稳健的收益。个股主要优选食品饮料、国潮消费、影视传媒、品牌珠宝连锁企业等消费领域的竞争优势企业，电子、计算机、汽车零配件等先进制造领域的竞争优势企业，化工、金融、地产等顺周期企业等。我们将继续秉承既定的投资策略，坚持品种基本面和合理估值兼顾，根据研究成果和市场情况，保持或合理调整投资组合的构成。","fund":{"_id":3000000003446,"stockCode":"003446","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-30T16:00:00.000Z","setUpScale":200042000,"market":"a","tickerId":3446,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿鑫(003446)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1040,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:53:34.583Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-22T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿鑫","pinyin":"ydrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019643","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502244460,"name":"刘宇斌"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=957359","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7407fea5b3eb0467984","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003446,"sao":"1、基金投资策略2023年一季度，A股市场在国内经济复苏的预期中，延续了去年的修复上行走势，市场的主要动力来自于对经济复苏的预期，因此市场的走势具有较大的情绪和事件驱动的迹象，同时也较容易受到国内外重点事件的影响。一季度市场的表现主要有两方面的因素影响。国内方面，经济复苏的强度预期在数据端有一定的结构性差异：前期高景气行业如新能源车、光伏等在经历过去两三年的产能扩张叠加需求数据出现边际下降，产业链各个环节普遍受到较大影响；而前期受疫情影响较大的下游消费、旅游、服务等行业的基本面数据韧性较强；部分中游制造行业在经历较长时间的周期下行后，运营环境恢复，库存去库明显，甚至出现一定的中观层面的恢复表现。海外方面，以美国硅谷银行为代表的金融机构在金融条件收紧的环境之下爆发挤兑风险，给美联储加息步伐带来更多不确定性。市场对其影响也有一定的分歧观点，从美国经济基本面数据仍强势的角度看，美国近期CPI数据以及就业数据仍超预期，减缓加息会否带来通胀再次失控；而硅谷银行挤兑危机为代表的风险事件，让人们看到美联储维持高利率给银行业的带来的冲击。这一复杂情况映射至国内也相对影响呈两面性，但从长远看，美联储加息减缓的趋势已经较明确，局部的风险点出现，虽然增加预期的波动但并未加速改变这一趋势。2023年一季度，我们的投资策略很好地适应了市场的风格变化，在结构化行情中保持了稳健的向上收益。报告期内我们重点关注以下变化机会，一是短期受益于疫情好转、经济修复的行业，包括了餐饮服务、食品饮料、国潮新消费等行业将得以修复；二是，上游能源材料价格的下降，对中游制造行业的压制持续减弱，同时复工复产及下游需求的抬升带来部分偏传统制造行业的盈利改善；三是长期看好部分高端制造业在自身行业中的突出表现。当前，市场对于2023年全年的经济复苏基本形成共识，但复苏力度与结构会存在较大不确定性，随着市场进入实际恢复情况的数据兑现阶段，博取真正超额收益对于基本面研究实力的要求也将更大。英大权益投研团队将继续坚持价值发现和研究驱动的理念，着力自下而上地寻找具有长期竞争优势的产业链环节以及基本面良好的品种；坚持以均值回归的思路看待备选品种的估值变化趋势；通过合理的工作流程和可迭代的工作方法开展权益投研工作。我们相信未来我们对个股基本面的甄别能力和对个股估值水平的判断能力将继续对投资组合的业绩产生较重要的推动作用。2、一季度运作分析2023年一季度，上证指数区间涨幅为5.94%，沪深300上涨4.63%，中证500上涨8.11%，创业板指上涨2.25%，万得全A上涨6.47%。同期英大睿鑫A单位净值上涨12.81%，英大睿鑫C单位净值增长率12.76%。报告期内，基金股票投资比例的中枢维持在90%左右，投资方式为自下而上型，具体以优选“经济修复受益行业+中国长期竞争优势行业”为主线形成投资组合，降低组合波动，穿越市场震荡，获取长期稳定的收益。具体而言，个股方面主要布局包括食品饮料、国潮消费、传媒、家电等消费领域的竞争优势企业，信息、电子等高科技领域的竞争优势企业，化工、汽车零配件及部分金融等顺周期企业。我们将继续秉承既定的投资策略，坚持品种基本面和合理估值兼顾，根据研究成果和市场情况，保持或合理调整投资组合的构成。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:32.826Z","fund":{"_id":3000000003446,"stockCode":"003446","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-30T16:00:00.000Z","setUpScale":200042000,"market":"a","tickerId":3446,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿鑫(003446)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1040,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:53:34.583Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-22T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿鑫","pinyin":"ydrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019643","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502244460,"name":"刘宇斌"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=880467","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7407fea5b3eb0467983","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003446,"sao":"（一）基金投资策略回首2022年，压制A股市场的因素主要有全球货币紧缩、国内新冠疫情的阶段反复、企业盈利预期下滑以及对中期经济增速的担忧。伴随着几个因素的阶段性扰动，A股市场除个别行业在全年范围能有一定的超额表现，市场总体震荡下行。2022开年至4月，伴随全球范围内“宽货币后遗症”的持续发酵，叠加俄乌战争爆发，大宗商品的供需矛盾进一步失衡，全球通胀水平持续走高。在这种情况下，联储放弃了“暂时通胀论”，进而转向“持久通胀论”，货币政策收紧步伐愈发趋紧，非美国家权益市场的流动性边际收缩，市场担忧情绪蔓延，A股也出现较大回调。2022年4月底，中国权益市场实现V型反弹结构，主要指数和行业基本实现上涨，与前四个月的持续调整形成鲜明对比：防疫政策、内部经济和政策环境的阶段性改善，是实现V型反弹的核心支撑力。年度经济增速目标的实现信心仍存在，积极的财政政策集中于发力基建，出台促消费政策等。稳健趋松的货币政策超前发力，通过降准和各类期限LPR下降等形式进一步降低企业融资难度和成本，保障了实体经济恢复的资金需求。中国经济于4月开始见底反弹，是实现资本市场V型反弹的核心支撑力。三季度，对于经济的恢复情况逐渐进入校验阶段，而弱修复的盈利预期显然没有能支撑市场的进一步走高。在经过了阶段性反弹后，市场在震荡中回调并呈现结构的分化，从重点指数上来看，沪深300跌幅远超中证1000指数，权重板块调整远大于高景气成长板块。直至四季度，疫情再度反复，叠加A股整体三季报不及预期，导致市场悲观预期升温。临近年底，伴随着国内疫情新形势变化和抗疫政策的优化，针对房地产行业的组合政策推出，对2023年经济增速的预期逐步稳住，市场出现底部企稳和反弹。外部环境方面，海外通胀拐点出现，美联储加息幅度降低；国内重要会议召开，也给经济恢复带来向好预期。从结构上来看，前期受疫情影响较严重和直接的行业反弹迅速，而高景气及成长赛道因估值压力和需求数据的悲观预期，出现震荡回调。2022年，英大睿鑫报告期内，基金股票投资比例的中枢维持在90%左右，投资方式为自下而上型，具体以优选“中国长期竞争优势行业+经济修复受益行业”为主线形成投资组合，降低组合波动，穿越市场震荡，获取长期稳定的收益。具体而言，个股方面主要布局包括国潮消费品、传媒、家电等消费领域的竞争优势企业，信息、电子、半导体等高科技领域的竞争优势企业，综合检测、化工、汽车零配件及部分金融等顺周期企业。（二）2022年度运作分析2022年全年，上证指数年度涨跌幅-15.13%，上证50涨跌幅-19.52%，沪深300涨跌幅-21.63%，万得全A涨跌幅-18.66%，英大睿鑫A收益率为-12.36%，英大睿鑫C收益率为-12.54%，净值表现好于市场。报告期内，基金股票投资比例的中枢维持在90%以上，投资方式为自下而上型，行业特征为“顺周期+疫情好转受益+细分行业优势企业”。","declarationDate":"2023-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:32.823Z","mo":"（一）宏观经济预期对于2023年的经济宏观预期，我们判断经济整体疫后重启并迎来周期复苏，但考虑内外因素影响复苏幅度不会太高；通胀周期稳中稍有抬升，关注下半年压力情况；利率周期在内外环境下短期不出现大的紧缩上行。首先，海外环境喜忧参半。美国自去年四季度通胀水平逐月回落，近期核心通胀数据也回落明显，美联储加息幅度有所减弱。市场中对于年中结束加息甚至逐步进入降息通道的预期抬头。美联储结束加息对市场总体融资条件尤其新兴市场国家的风险资产的压力将减弱。但不利因素主要在于海外经济进入下行通道，除美国外，尤其欧元区大概率出现负增长，这导致我国出口面临较大压力。自新冠疫情爆发，尤其在过去两年，在全球疫情导致的金融条件大放松的背景下，海外需求的集中爆发，推动我国出口增速高速增长，对经济增长的贡献较为突出。自2022年下半年，我国出口数据急转直下，今年海外主要经济体需求下滑，并且海外供应链和能源危机减弱导致国内制造业对海外的替代效应减弱，今年上半年出口数据大概率出现较大压力。经济全面重启带来的内生动力将是推动我国经济增速得以恢复的重中之重。一方面，经济活性的抬升带来经济的自然修复。从生活生产多方面的高频数据来看，当前主要城市的人员流动和经济活性已出现显著提升，节后多数行业的开工率回升，春运期间跨省交通恢复虽不及2022年，但随着疫情重发的担忧逐步减弱，春季出行及商务活动的重启，会带来新的数据增长。另一方面，全球范围下的上游能源材料价格的下降、国际国内运输价格的下降以及供应链的复产提速，有效降低中下游企业经营成本，带来盈利的修复。同时，去年年底中央经济工作会议对于今年的经济定调为稳中求进，消除了市场对于中长期经济增速的不确定预期。政策层面发力经济恢复和扩大消费，一方面，“货币政策精准有力”，在“以我为主，兼顾全球”的前提下或保持相对宽松的货币环境，为促进经济恢复降低企业融资难度并提升融资需求，从而进一步提升企业和个人的投资和消费行为。另一方面，“财政政策加力提效”将是对于扩内需和产业政策的重要支撑，财政托底保障基础的投资增速是必要条件，而产业政策层面，推动传统产业改造升级，支持战略性新兴产业和现代服务业发展，对于平台经济、互联网等的严监管或进入优化阶段，增大经济活力。（二）资本市场预期资本市场随经济修复而震荡向上，“预期交易转为业绩兑现，兼顾节奏和结构”。简单来说，经济周期的向上恢复意味着上市公司整体的业绩的逐步修复，货币政策维持宽松意味着中国市场的估值水平至少维持现状。因此，市场在接下来上行的主要推动力由估值修复逐渐演化为业绩驱动。在2022年企业盈利较为极端的结构性分化的基础之上，今年A股市场应当更加关注企业逐季的实际盈利改善。方法论上，由于2022年普遍基数较低，同比数据相对效果应做一定弱化。从经济总量恢复的节奏预判资本市场的表现，一季度阶段无论是经济数据还是政策方向指引都相对较少，尚不能验证经济的恢复强弱，当前市场上涨的主要因素为经济修复预期和海外逐步退出加息周期的预期。当市场进入二季度，企业在经济数据和加息周期退出信息更明确情况下，或可能迎来第二轮的上涨。下半年，关键因素在于验证国内需求侧的恢复情况，以及海外共振向下的幅度，相比较而言A股市场可能面临更多影响因素。相较于2022年的复杂经济环境，今年国内经济增速内部因素重于外部，市场结构上关注四方面：一是，疫情对国内经济的影响持续减弱，在疫后恢复环境下，部分企业受压制需求改善、竞争环境相对改善，逐步走出经营周期底部；二是国家对于房地产的扶持或见组合式政策推出，我们虽并不看好房地产行业长期超额表现，但地产企业逐步走出困境将减低其对经济增长整体的负向拉动，对稳定经济起到重要作用；三是上游原材料价格维持稳定或略降，对中下游的制约持续减弱，利润结构性重新分配；四是对标海外重点市场，中国经济及A股的韧性和盈利预期对全球有明显吸引力，增加了海外资金的配置需求。行业和个股层面，主要布局包括国潮消费品、传媒、家电等消费领域的竞争优势企业，信息、电子等先进制造领域的竞争优势企业，化工、汽车零配件及部分金融等顺周期企业。英大基金权益投资团队依托自身所坚持的特色鲜明的理念、模式、流程、方法，始终坚持以价值发现和研究驱动投资的理念进行投资。我们着力寻找具有长期竞争优势的产业链环节，以及基本面良好的品种；坚持以均值回归的思路看待备选品种的估值变化趋势；通过合理的工作流程和可迭代的工作方法开展权益投研工作。我们在坚持根本理念的前提下愿意学习，愿意随市场一同成长，但不会盲从市场的表现去进行投资。市场的表现只是果，价值发现才是因，知行合一是我们追求的做事原则。2022年我们的投资策略很好地适应了市场的风格变化，在结构化行情中取得了相对稳健的超额收益。我们相信未来我们对个股基本面的甄别能力和对个股估值水平的判断能力将持续会对投资组合的业绩产生较重要的推动作用。","fund":{"_id":3000000003446,"stockCode":"003446","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-30T16:00:00.000Z","setUpScale":200042000,"market":"a","tickerId":3446,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿鑫(003446)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1040,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:53:34.583Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-22T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿鑫","pinyin":"ydrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019643","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502244460,"name":"刘宇斌"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=866064","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7407fea5b3eb0467982","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003446,"sao":"1、基金投资策略进入三季度，中国权益市场出现震荡下跌，季度范围内全市场30多个行业中仅煤炭行业录得正收益，其他主要指数和行业都出现不同幅度的下跌。三季度，市场面临需求不足和预期转弱等方面的问题，内外因交错之下，市场信心受到较大冲击。国际方面，海外俄乌战争造成能源价格维持高位，美联储季度内加息两次共计150个基点，尤其最近一期议息会议加息的同时释放不惜牺牲经济增长继续鹰派操作的强硬态度。市场大幅上修美联储年底甚至明年持续加息的预期，对国内乃至全球经济的悲观预期发酵。国内经济自2020年疫情爆发以来，出口对经济的拉动显著，而海外市场经济出现急刹车的可能，导致我国当前出口数据的悲观预期也进一步发展。另一方面，中美贸易摩擦不断升级，国际经济环境出现逆全球化苗头，对国际间的贸易合作增加不确定性，而我国部分高科技行业的高速发展也平添困难。国内来看，经济恢复面临的挑战呈现长短期交错的特点。地产行业7月出现“集体停贷”事件，政府虽及时推出“保交楼”政策，但难以扭转地产长周期下行的趋势，而地产行业投资短期持续为负，对经济产生负向拉动。另一方面，进入7月份国内疫情点状爆发，并持续扰动社会的总体需求。居民可支配收入增速边际减弱，消费倾向递减，企业和个人融资意愿不足，导致需求恢复较慢。宏观政策应对层面，推出稳增长一揽子政策，货币财政政策共同发力，保持战略定力的前提下稳中求进。民生基建、供应链安全、能源安全等方面的托底，对经济恢复起到较大作用，但仍未见数据的确定性好转。对标A股历史，其周期底部特征凸显，对标海外重点市场，A股的韧性和盈利预期对全球有明显吸引力。在国内外经济的普遍悲观预期下，后续市场总体方面，有三点可期：一是上游原材料价格维持稳定或略降，供应链效率的恢复，将共同减弱对中下游企业盈利的负面影响；二是国家促进消费、基建地产等领域的稳增长政策将接续发力，实际需求的趋势性向上拐点虽仍待观察，但数据的边际恢复也将对市场产生较大提振；三是，随着高效统筹疫情防控措施、新冠特效药等研究的推进，疫情对国内经济的影响将逐渐减弱，经济活性恢复将是大概率事件。三季度，基金管理坚持自下而上筛选“长期竞争优势+相对估值优势”特点的品种构成投资组合，坚持按照英大基金权益投研团队的理念、模式、流程、方法去开展工作，投资组合表现超越主要指数。我们将继续秉承既定的投资策略，兼顾品种基本面和合理估值，根据研究成果和市场情况合理调整投资组合的构成。2、三季度运作分析2022年三季度，沪深300指数下跌15.16%，上证50下跌14.66%，中证500下跌11.47%，创业板下跌18.56%，万得全A下跌12.61%。报告期内，英大睿鑫灵活A单位净值下跌15.28%，英大睿鑫灵活C单位净值下跌15.33%，表现好于多数重点指数。报告期内，基金股票投资比例中枢在90%左右、投资方式为研究驱动的自下而上型，选股特征为“长期竞争优势+相对估值优势”。未来基金管理将继续以追求长期稳定的业绩表现为投资目标，组合配置坚持以研究驱动投资的投资理念，注重深度的持续的研究判断产业链环节和具体品种的投资价值；从均值回归的角度看待投资品种的估值，结合对宏观经济运行的理解，把握市场风格均衡和投资品种估值切换的机会。具体产品行业配置上将继续保持当前判断，即“中国长期竞争优势行业+短期政策对冲受益及疫后经济修复受益行业”为主线，优选国潮消费品、游戏传媒、商业贸易等消费领域的竞争优势企业，电子上下游、整车及汽车零配件等先进制造领域的竞争优势企业，金融、保险、地产等政策对冲受益的顺周期行业。","declarationDate":"2022-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:32.821Z","fund":{"_id":3000000003446,"stockCode":"003446","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-30T16:00:00.000Z","setUpScale":200042000,"market":"a","tickerId":3446,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿鑫(003446)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1040,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:53:34.583Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-22T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿鑫","pinyin":"ydrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019643","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502244460,"name":"刘宇斌"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=804709","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7407fea5b3eb0467981","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003446,"sao":"1、基金投资策略2022年上半年，中国资本市场特征为“先抑后扬”。年初至4月底市场大幅下跌持续寻底，4月底开始出现显著上行。市场在不同阶段根据防疫政策的动态变化、经济周期的运行状态、宏观层面的货币财政政策、中观行业政策以及海外风险事件等因素的综合变化，在不同阶段选择了具有显著差异的多空策略，同时选择了逻辑迥异的行业作为阶段性的投资方向： 2022年初至4月底，中国权益市场持续调整并寻底，行业方面上游资源品为主营业务的上市公司取得了显著的相对收益：内部环境来看，多种因素共同导致经济下行压力显著增加。伴随发达经济体“与病毒共存”的弱防疫政策引导，新冠变异病毒在全球范围内再次快速蔓延，并渗透至中国境内。在我国坚持人民至上、生命至上的“动态清零”防疫过程中，不可避免地使得经济的生产、消费和投资活动受到抑制，并导致度量经济活性的主要指标出现同环比的回落。另外，国内宏观政策在一季度秉持了“以我为主，兼顾全球”的策略，虽然财政和货币均体现出边际宽松特征，但货币政策由“宽货币”向“宽信用”转换的效率和程度仍显不足，加剧了资本市场对经济下行的担忧情绪。外部环境来看，全球加息叠加俄乌战争，加剧了市场波动。伴随全球范围内“宽货币后遗症”的持续发酵，叠加俄乌战争爆发，大宗商品的供需矛盾进一步失衡，全球通胀水平持续走高。在这种情况下，联储放弃了“暂时通胀论”，进而转向“持久通胀论”，货币政策收紧步伐愈发趋紧，非美国家权益市场的流动性边际收缩，市场担忧情绪蔓延且波动加大。综合而言，2022年前4个月，市场下行既包含预期内的延续性因素，又同时受到了外部的脉冲性冲击，共同导致了中国权益市场在季度范围内的“戴维斯双杀”。在整体市场下行的同时，由于俄乌战争的持续超预期叠加欧美多途径的对俄制裁，大宗商品价格持续上行，因此唯有上游资源品的上市公司体现出了显著的相对收益。2022年4月底至报告期末，中国权益市场实现V型反弹结构，主要指数和行业基本实现上涨，与前四个月的持续调整形成鲜明对比：防疫政策、内部经济和政策环境的显著改善，是实现V型反弹的核心支撑力。一方面，经过前期不断地总结和优化，虽然我国仍坚定实施“动态清零”的防疫政策，但因防疫而导致经济活性降低的阻力显著减少。除此之外，前期显著区别于海外的“严格防疫政策”取得了阶段性成效，为重启经济活性提供了充分条件。另一方面，为努力维持全年经济增长目标的实现，政策端于4月底开始快速发力，为经济的显著修复提供了必要条件，并加快了经济恢复的节奏。政策的发力点主要集中于以下几个方面：第一，积极的财政政策集中于发力基建，同时包含传统和新型基建，为投资端的改善提供资金保障。第二，稳健趋松的货币政策超前发力，通过降准和各类期限LPR下降等形式进一步降低企业融资难度和成本，保障了实体经济恢复的资金需求。第三，产业政策开始结构性发力，为经济的企稳回升提供现实抓手和保障。例如，汽车购买补贴政策的再度出台，房贷利率和首付比例的进一步下降等。通过上述防疫政策的不断优化、财政、货币和产业政策的共同发力，中国经济于4月开始见底反弹，宏观经济周期的显著修复和乐观展望，为资本市场提供了坚定信心，是实现资本市场V型反弹的核心支撑力。外部环境来看，全球加息和俄乌战争，虽然仍是加剧市场波动的负面影响因素，但边际影响力开始出现松动，由于外围权益市场已经较高点出现了显著性回调，虽然上述因素暂时未出现转暖迹象，但边际再次大幅恶化的可能性也显著降低了。基于市场PRICE-IN效应而言，负面冲击对资本市场的影响预期会逐渐减弱。综上所述，2022年4月至报告期末，市场V型反弹的核心影响变量为内部环境的显著改善。外部环境虽仍为负面冲击，但影响的幅度逐渐降低。上述因素共同导致了中国权益市场在季度范围内的“戴维斯双击”。上半年，英大睿鑫基金的投资策略主体是“中国长期竞争优势企业+经济修复受益企业”。我们判断今年个股利润增长是今年股票资产价格上涨的主要驱动因素，尤其对于盈利增速不能匹配其估值空间的资产更为回避。报告期内，基金的整体运作基于权益投研团队自身所坚持的特色鲜明的理念、模式、流程、方法，开展权益投研工作。报告期内，部分重点持仓中大消费品种收益显著超越其他行业个券，在阶段内有效降低了组合的波动，提高了组合的收益；银行地产等周期类个券的超额收益较为显著；部分先进制造领域个券的深入理解和密切跟踪，为我们的组合在反弹过程中增加了有益的弹性。2、半年度运作分析2022年上半年，上证指数下跌6.63%，深证成指下跌13.20%，沪深300下跌9.22%，万得全A下跌9.53%。报告期内，英大睿鑫灵活A单位净值增长率-1.15%，英大睿鑫灵活C单位净值增长率-1.24%，超过重点指数涨幅。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:32.818Z","mo":"（一）宏观预期：经济全球稳健中国修复，政策全球趋紧中国趋松宏观预期方面，总体认为中国与世界经济仍会保持阶段性错位，既含经济周期的错位，亦包括货币政策的分化：展望2022年下半年，预期全球经济的共性特征为“稳健略降”。截至目前，外围经济体的增长仍保持较好数据，但由于俄乌战争对大宗商品、粮食价格的负面冲击仍存，通胀保持高位会推动外围经济体加息进程的持续推进，导致实体经济的投融资便利度边际回落，市场对全球性经济周期下行的担忧仍会持续存在。预期中国经济的特征为“环比改善”。中国政策重心在保持“动态清零”防疫政策的同时，在较为宽松的宏中观政策加持下，预期国内经济下半年会出现以季度和半年度范围内的周期上行，周期形态方面与世界经济出现短暂而显著的周期差异。从政策预期来看，预期全球货币政策的共性特征为：“持续加息抑制通胀，加息幅度逐级递减”。一般而言，通胀周期滞后但正相关于经济周期。由于俄乌战争和地缘政治风险，此次通胀周期滞后经济周期的时间可能更加持久，因此我们预期外围发达经济体为降低通胀，年内仍会持续性加息和缩表；但是，通过近期外围经济体公布的数据来看，已经开始出现环比层面的恶化，因此预期未来加息仍会持续但幅度会降低。预期中国政策特征为：“财政托底经济，货币稳中趋松，行业有保有压”。一方面，在力争经济增长实现最好结果的要求下，财政托底既是充分条件也是必要条件。另一方面，预期货币政策保持趋松态势，但节奏仍需相机而行。保持趋松主因经济恢复需要降低企业融资难度并提升融资需求，才能进一步提升企业和个人的投资和消费行为，因此方向上总体预期会维持宽松态势。节奏相机而行主因中国货币政策难以完全脱离世界货币政策趋紧的大环境，基于不可能三角理论来看，中国亦难以出现长期系统性脱离全球的货币宽松。（二）投资策略：市场空间仍存，结构精选制胜1. 总体预期资本市场下半年主要的运行特征预期为“空间仍存，波动高位”。空间仍存主因国内经济周期形态向上，货币政策维持宽松。简单来说，经济周期向上意味着上市公司整体的业绩在下半年会得到显著修复，货币政策维持宽松意味着中国市场的估值水平能够维持现状。因此，市场在接下来上行的主要推动力由估值修复逐渐演化为业绩驱动。波动维持高位主因外围政治风险和加息周期仍然无法清晰得到预判，而核心影响因素仍为外围的政治风险，使得权益市场保持高波动特征。最后，从估值角度来说，中国市场的估值修复仅为基于利润表的PETTM层面，PE2022E仍未到达中位数，且PBLF的修复仍未完成，因此总体认为A股市场仍具一定的上行空间。2. 结构预期预期结构性的机会大于市场的整体性机会。从均值回归，产业格局改善，政策托举形成的流动性支持角度考量，下半年，在上游价格冲击减缓的环境下，中国具有竞争优势的行业，尤其中游制造业中偏先进制造的部分企业在下半年将迎来业绩及估值的修复；从基数效应缓解，行业周期波动向上，国潮崛起等角度考量，下游大消费行业的部分企业年可能有良好表现；从市场普遍预期，疫情的好转直至消散角度考量，疫情受损企业可能有阶段性好的表现。英大睿鑫将坚持以追求长期稳定的业绩表现为投资目标，依托自身所坚持的特色鲜明的理念、模式、流程、方法，始终坚持以价值发现和研究驱动投资的理念进行投资。我们着力寻找具有长期竞争优势的产业链环节，以及基本面良好的品种；坚持以均值回归的思路看待备选品种的估值变化趋势；通过合理的工作流程和可迭代的工作方法开展权益投研工作。产品投资组合具体以优选“中国长期优势行业+经济修复受益行业”为主线形成投资组合，降低组合波动，穿越市场震荡，获取长期稳定的收益。个股主要优选电子、计算机、汽车零配件等先进制造领域的竞争优势企业，化工、金融、地产等顺周期企业，国潮消费、传媒、品牌珠宝连锁企业等消费领域的竞争优势企业。我们将继续秉承既定的投资策略，坚持品种基本面和合理估值兼顾，根据研究成果和市场情况，保持或合理调整投资组合的构成。","fund":{"_id":3000000003446,"stockCode":"003446","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-30T16:00:00.000Z","setUpScale":200042000,"market":"a","tickerId":3446,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿鑫(003446)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1040,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:53:34.583Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-22T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿鑫","pinyin":"ydrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019643","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502244460,"name":"刘宇斌"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=782317","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7407fea5b3eb0467980","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003446,"sao":"1、基金投资策略2022年一季度，中国权益市场持续调整并寻底，指数和行业内部分化显著，与2021年的宽幅震荡形成对比：内部环境来看，经济下行压力持续发酵。伴随发达经济体“与病毒共存”的弱防疫政策引导，奥密克戎变异病毒在全球范围内快速蔓延，并渗透至中国境内。在我国坚持“动态清零”的防疫过程中，经济的生产、消费和投资活动受到抑制，并导致3月份经济活动的主要指标皆出现同环比的回落。另外，国内政策秉持“以我为主，兼顾全球”的策略，虽然财政和货币均体现出边际宽松特征，但货币政策“宽货币”转向“宽信用”的效率和程度仍有待观察，资本市场对经济下行的担忧情绪较为浓重。外部环境来看，全球加息叠加俄乌战争，加剧了市场波动。伴随全球范围内“宽货币后遗症”持续发酵，叠加俄乌战争爆发，大宗商品的供需矛盾进一步失衡，全球通胀水平持续走高。在这种情况下，联储放弃了“暂时通胀论”，进而转向“持久通胀论”，货币政策收紧预期愈发显著，非美国家权益市场的流动性边际收缩，市场担忧情绪蔓延，波动加大。综合而言，2022年一季度，市场下行既包含预期内的内生经济增速下降的延续，又同时受到了外生预期外的脉冲性冲击，共同导致了中国权益市场在季节范围内的“戴维斯双杀”。一季度，基金管理坚持自下而上筛选“长期竞争优势+相对估值优势”特点的品种构成投资组合，坚持按照英大基金权益投研团队的理念、模式、流程、方法去开展工作，投资组合表现超越主要指数。我们将继续秉承既定的投资策略，兼顾品种基本面和合理估值，根据研究成果和市场情况合理调整投资组合的构成。2、一季度运作分析2022年一季度，沪深300指数下跌14.53%，上证50下跌11.47%，中证500下跌14.06%，创业板下跌19.96%。报告期内，英大睿鑫灵活A复权单位净值下跌8.58%，英大睿鑫灵活C复权单位净值下跌8.62%，超越重点指数涨幅。报告期内，基金股票投资比例中枢在90%左右、投资方式为研究驱动的自下而上型，选股特征为“长期竞争优势+相对估值优势”。未来基金管理将继续以追求长期稳定的业绩表现为投资目标，组合配置坚持以研究驱动投资的投资理念，注重深度的持续的研究判断产业链环节和具体品种的投资价值；从均值回归的角度看待投资品种的估值，结合对宏观经济运行的理解，把握市场风格均衡和投资品种估值切换的机会。具体产品行业配置上将继续保持当前判断，即“中国长期竞争优势行业+短期政策对冲受益及疫后经济修复受益行业”为主线，优选国潮消费品、游戏传媒、商业贸易等消费领域的竞争优势企业，电子上下游、整车及汽车零配件等先进制造领域的竞争优势企业，金融、保险、地产等政策对冲受益的顺周期行业。","declarationDate":"2022-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:32.815Z","fund":{"_id":3000000003446,"stockCode":"003446","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-30T16:00:00.000Z","setUpScale":200042000,"market":"a","tickerId":3446,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿鑫(003446)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1040,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:53:34.583Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-22T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿鑫","pinyin":"ydrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019643","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502244460,"name":"刘宇斌"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=721938","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7407fea5b3eb046797f","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003446,"sao":"（一）基金投资策略回首2021年，市场首要特征为“轮动”，显著区别于2020年的“抱团”。总体而言，“轮动效应”的形成并非偶然，而是中国资本市场有效性进一步提升的现实状态，真正实现了二级市场价格与盈利之间的正向相关。2021年，全球经济的主要矛盾由“疫情全面扩散”转变为“疫情控制后的复苏”，市场的风险和行业偏好由“确定性溢价”转变会“业绩弹性溢价”。除此之外，由抗疫所引发的全球货币超发效应，叠加供给释放较为缓慢，2021年上游资源品价格大幅上涨，导致产业链不同环节利润的重新划分。综合影响之下，权益市场体现出了显著的轮动效应，行业轮动围绕“经济复苏引发量的增长”与“货币超发引发价的通胀”之间而进行。一季度，以春节假期为分界线，权益市场先扬后抑。春节假期前，行业延续“结构性抱团”，医药、食品饮料、新能源汽车等细分行业表现持续亮眼。春节假期后，市场运行主基调转变为“调整”。经济修复预期的确定性，继而引发市场对于经济恢复后全球央行货币政策快速收紧的悲观预期，短期内出现了股债汇三杀的大幅调整，股票市场的调整尤为显著。在避险情绪不断升温的市场环境中，前期估值较低且受益疫情恢复的顺周期品种，在节后表现出了显著的绝对和相对收益。二季度，资本市场轮动效应在顺周期和高端制造业之间切换。前中期，在经济增速的回落预期下，市场重点投资逻辑集中于“量”，中长期行业增速显著高于社会平均增速的高端制造业，体现出了显著的相对收益；中后期，伴随资源品价格的持续抬升，投资逻辑逐渐由“量”向“价”转变，顺周期的资源类上市公司重拾升势。三季度，资本市场延续了二季度中后期的主线逻辑， “价格推动”下的顺周期行情持续占优。以PPI为代表的上游资源品价格持续飙升并刷新历史新高。下游需求不足，叠加上游涨价愈演愈烈，中游制造业利润显著承压。与此同时，7月中下旬开始，多省份的限电政策进一步降低了制造业的产能利用率。多种因素共同影响之下，周期类品种延续了二季度末的涨幅，在整个三季度取得了显著的相对收益。四季度，资本市场的主线和行业逻辑再度发生显著“轮动”，行业表现与三季度形成显著区别。首先，以上游资源品销售为主营业务的上市公司，在商品期现货价格环比回落的过程中，二级市场股价同步回落；其次，资源品价格的环比回落，意味着原材料成本的负面冲击逐渐消失。下游需求中长期显著占优的中游制造业，“增收不增利”的悲观盈利预期得到显著改善，单季表现较为突出。2021年，英大睿鑫的投资操作策略为：第一、判断2021年权益市场总体波动较去年降低，企业盈利的增长将带动指数的震荡上行。第二、判断2021年市场结构分化仍存，投资组合构成方面，坚持通过研究驱动投资的投资理念，坚持从均值回归的角度看待投资品种的估值，在通过以上方式选出的潜在标的组合中，根据对未来一个阶段的宏观经济运行的理解做了一定调整，形成了“中国长期优势行业+经济修复受益行业”为主线的投资组合。第三、投资组合主要构成是金融、汽车零配件、化工等顺周期企业，风电、电子零配件等先进制造领域的竞争优势企业，影视传媒、医药物流、医疗服务、航空等疫情好转受益企业等。（二）2021年度运作分析2021年，权益市场总体特征为行业轮动、震荡向上，2021年全年，上证指数年度涨幅4.8%，上证50涨幅-10.06%，沪深300涨幅-5.2%，万得全A涨幅9.17%，英大睿鑫灵活A上涨22.56%，英大睿鑫灵活C上涨22.32%。报告期内，基金股票投资比例的中枢维持在90%以上，投资方式为自下而上型，行业特征为“顺周期+疫情好转受益+细分行业优势企业”。","declarationDate":"2022-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:32.812Z","mo":"（一）经济预期：全球修复中国领先，政策收紧节奏相机1. 经济：实际增速内弱外稳，上游价格冲击减弱。一方面，从实际经济增长预期来看，由于目前国内经济基本恢复至疫情前正常增长状态，低基数效应逐渐消失；虽然在结构转型诉求下，众多新兴行业仍能表现出显著的超额增速，但在传统行业占比具备显著优势的结构分布下，经济总量增长的动能开始回落。另一方面，预期2022年“价”与“量”会逐渐回归统一，主要表现在两个不同层面：第一，总体价格指数的增速相对于2021年有所下降，体现为GDP平减指数增速的下降；第二，上游品种对中下游的负面价格冲击将显著减少，体现在PPI-CPI剪刀差的逐渐收敛。综上，名义和实际GDP增速，均会体现出一定压力。由于上市公司盈利周期显著正相关于经济周期，因此经济周期的下行压力会传导至A股上市公司的盈利层面，盈利绝对值持续增长但增速下行是2022年的总体特征。2. 政策：方向宽松保底增长，节奏克制兼顾全球。虽然目前对2022年的经济增长目标难以量化，但经逆向测算不难发现，经济增速的下行压力已经开始触及政策调节的底线阈值，下行速度过快会显著掣肘我国中长期发展目标的实现，这会倒逼2022年政策总体方向保持宽松。另一方面，宽松的节奏会保持克制，节奏相机而行。受到短期稳汇率、国际资本流动和中长期人民币国际化等要求的影响，预期货币政策的宽松幅度会体现出相机决策的特征，相机的主要观测指标为国际货币政策的变动。简而言之，目前市场担忧的全球加息周期，显著影响到我国货币政策的宽松幅度。最后，在总量政策宽松的情况下，预期产业政策仍会延续分化。对于传统行业而言，基于稳增长的要求，政策收紧基本结束，但预期难以系统性趋松和反转；对于经济转型诉求下的中高端制造和科技类行业，仍会体现出政策的显著性偏倚，减少外围政治风险引发的长期“卡脖子”问题。（二）市场：整体震荡先抑后扬，结构中游为主多维并进1.市场整体观点：多空交织震荡为主，节奏预期先抑后扬。一方面，市场利多和利空因素错综复杂且分歧显著，短期内无法达成一致，继而引发各类资金的差异化投资策略，导致市场波动加大。利空因素集中于上市公司盈利增速下行和估值隐忧。具体包含两方面的担忧：第一，宏观经济周期下行压力加大，导致上市公司利润表盈利增速下行，业绩对股价的支撑作用边际减弱；第二，全球加息预期和美联储的实际行动，对于全球和中国资本市场的估值稳定性形成显著扰动，进一步放大指数和股价的波动范围。另一方面，利多因素集中于上市公司盈利绝对值上升，中国宏观政策对冲的支撑以及中国市场在全球范围内较高的估值性价比。具体而言，虽然上市公司盈利增速边际回落，但盈利和EPS绝对值的进一步上升对权益市场仍能起到显著的支撑作用；另外，国内货币政策总体宽松，即使阶段性全球加息对估值形成扰动，但预期总体影响A股和全球主要资本市场的估值差，而A股自身的估值水平能够保持平稳。预期在震荡为主的特征下，指数仍有望突破2021年高点。从具体节奏来看，利空因素主要集中于上半年，利多因素总体集中于下半年，因此年度形态有可能会出现先抑后扬的格局。2.市场结构预期：从均值回归，产业格局改善，政策托举形成的流动性支持角度考量，包含银行、保险、地产的大金融行业2022年可能会有较好表现；从上游价格冲击减缓，中国竞争优势累积角度考量，中游制造业中偏先进制造的部分企业2022年可能有良好表现；从基数效应缓解，行业周期波动向上，国潮崛起等角度考量，下游大消费行业的部分企业2022年可能有良好表现；从市场普遍预期，疫情好转直至消散角度考量，疫情受损企业2022年可能有阶段性好的表现。英大基金权益投资团队依托自身所坚持的特色鲜明的理念、模式、流程、方法，始终坚持以价值发现和研究驱动投资的理念进行投资。我们着力寻找具有长期竞争优势的产业链环节，以及基本面良好的品种；坚持以均值回归的思路看待备选品种的估值变化趋势；通过合理的工作流程和可迭代的工作方法开展权益投研工作。我们在坚持根本理念的前提下愿意学习，愿意随市场一同成长，但不会盲从市场的表现去进行投资。市场的表现只是果，价值发现才是因，知行合一是我们追求的做事原则。2021年我们的投资策略很好地适应了市场的风格变化，在结构化行情中保持了稳健的向上收益。我们相信未来我们对个股基本面的甄别能力和对个股估值水平的判断能力将持续会对投资组合的业绩产生较重要的推动作用。","fund":{"_id":3000000003446,"stockCode":"003446","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-30T16:00:00.000Z","setUpScale":200042000,"market":"a","tickerId":3446,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿鑫(003446)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1040,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:53:34.583Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-22T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿鑫","pinyin":"ydrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019643","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502244460,"name":"刘宇斌"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=711284","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7407fea5b3eb046797e","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003446,"sao":"1、基金投资策略今年以来，中国资本市场结构化行情明显，周期、中游制造分庭抗礼，从另一个维度看，实则是景气与低估两种风格的较量。进入三季度，这一较量持续并更加分化。上半年，全球宏观经济表现为后疫情时代的逐步复苏，中国由于防疫有力，疫情控制领先全球1-2个季度，国内经济修复节奏方面领先全球，且截至目前已经修复到了疫情前的水准，我们预计国内经济仍会持续稳健增长，但是修复的斜率会逐渐降低，主要运行特征由“同比修复转变为环比稳健”。经济政策方面，社融数据出现拐点，对经济起到支撑作用，同时也给各项政策以腾挪空间。当前市场中，高景气与低估值的稀缺特征，体现出相对性。英大基金权益投资团队依托自身所坚持的特色鲜明的理念、模式、流程、方法，坚持以价值发现和研究驱动投资的理念寻找具有长期竞争优势的产业链环节，以及基本面良好的品种；坚持以均值回归的思路看待备选品种的估值变化趋势；通过合理的工作流程和可迭代的工作方法开展权益投研工作。我们在坚持根本理念的前提下愿意学习，愿意随市场一同成长，但不会盲从市场的表现去进行投资。市场的表现只是果，价值发现才是因，知行合一是我们追求的做事原则。我们认为，2021年四季度，市场的结构化行情将出现转折，市场风险溢价处于较高水平，有均值回归压力。英大基金投研体系经过市场强波动的洗礼，更加成熟。我们相信未来我们对个股基本面的甄别能力和对个股估值水平的判断能力会对投资组合的业绩产生较重要的推动作用。2、三季度运作分析2021年三季度，上证指数区间涨幅为-0.64%，上证50区间涨幅为-8.62%，沪深300区间涨幅为-6.85%，创业板指涨幅为-6.69%。同期英大睿鑫A复权单位净值上涨7.44%，英大睿鑫C复权单位净值增长率7.38%。英大睿鑫A和C基金单位净值增长在同类基金排名分别为274/2147(12.8%)和277/2147(12.9%)。(数据来源:Wind)报告期内，基金股票投资比例的中枢维持在90%左右，投资方式为自下而上型，具体以优选“中国长期优势行业+经济修复受益行业”为主线形成投资组合，降低组合波动，穿越市场震荡，获取长期稳定的收益。个股主要优选化工、地产、金融、整车及汽车零配件等顺周期企业，电子等先进制造领域的竞争优势企业，原料药升级转型、医药物流服务等在大健康领域的竞争优势企业，国潮消费品、传媒、家电等消费领域的竞争优势企业。我们将继续秉承既定的投资策略，坚持品种基本面和合理估值兼顾，根据研究成果和市场情况，保持或合理调整投资组合的构成。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:32.808Z","fund":{"_id":3000000003446,"stockCode":"003446","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-30T16:00:00.000Z","setUpScale":200042000,"market":"a","tickerId":3446,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿鑫(003446)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1040,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:53:34.583Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-22T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿鑫","pinyin":"ydrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019643","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502244460,"name":"刘宇斌"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=651445","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7407fea5b3eb046797d","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003446,"sao":"一、报告期内基金的投资策略和运作分析1、基金投资策略2021年上半年，中国资本市场结构化行情明显，周期、科技在期间前后各领风骚。进入二季度，在货币超预期宽松、经济预期分化的背景下，高估值、高景气的科技成长板块受到资金追捧，方向空前一致。但市场上也不乏秉承投资原则、不随波逐流的基金管理人，在市场中依据自身投资体系的决策，坚守稳健投资理念。上半年，全球宏观经济表现为后疫情时代的逐步复苏，中国由于防疫有力，先于西方主要经济体1-2个季度进入复苏阶段，同时经济刺激政策始终相对较为克制和稳健，使得国内经济复苏节奏相对缓和。国内经济出口先于消费恢复，主要是国外市场的需求在政策刺激下逆转式反弹所带动的；目前投资已基本达到疫情前水平，而国内消费在本轮企业盈利、居民收入增加的带动下，渐渐也将低位回升。21年一季度国内经济单季增速达18.4%，多数人预期基本达到最高水平，我们判断经济增长总体有韧性。上半年，基金投资策略主体是“中国长期竞争优势企业+经济修复受益企业”。我们判断今年个股利润驱动是今年股票资产价格上涨的主要因素，而估值回归将成为股票资产价格波动的主要风险来源。市场实际运行中，我们观察到了行业估值变化趋势的分化，部分行业的估值进行了回归，部分行业估值尚未回归甚至进一步提升。英大睿鑫灵活基金的运作基于权益投研团队自身所坚持的特色鲜明的理念、模式、流程、方法，坚持以价值发现和研究驱动投资的理念寻找具有长期竞争优势的产业链环节，以及基本面良好的品种；坚持以均值回归的思路看待备选品种的估值变化趋势；通过合理的工作流程和可迭代的工作方法开展权益投研工作。我们在坚持根本理念的前提下愿意学习，愿意随市场一同成长，但不会盲从市场的表现去进行投资。市场的表现只是果，价值发现才是因，知行合一是我们追求的做事原则。我们认为，2021年下半年将是比较适合英大基金投研体系的时间窗口，对个股基本面的甄别能力和对个股估值水平的判断能力会对投资组合的业绩产生较重要的推动作用。2、半年度运作分析2021年上半年，上证指数涨幅3.4%，深证成指涨幅4.78%，沪深300涨幅0.24%，万得全A涨幅5.45%。报告期内，英大睿鑫灵活A复权单位净值增长8.05%，英大睿鑫灵活C复权单位净值增长率7.94%，超过重点指数涨幅。二、2021年上半年业绩排名截至报告期末，英大睿鑫A基金份额净值为1.8164元，英大睿盛C基金份额净值为1.7795元。报告期内，英大睿鑫A和C基金单位净值增长在同类基金排名分别为656/1975（33.22%）和677/1975（34.28%）。(数据来源:Wind)","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:32.804Z","mo":"（一）宏观预期：全球修复中国稳健，政策收紧节奏相机总体而言，疫情修复节奏影响经济恢复进程，经济恢复进程进一步决定货币政策的趋势和节奏。展望2021年下半年，预期全球经济的共性特征仍为：“维持修复性增长”。多款疫苗的规模化量产与注射，会进一步增强经济恢复的确定性和预期。叠加以2020年全球经济衰退所导致的低基数影响，2021年全球经济总体应当呈现同比增速显著改善的局面。从国内经济展望而言，由于中国疫情控制领先全球1-2个季度，国内经济修复节奏方面领先全球，且截至目前已经修复到了疫情前的水准，因此我们预计国内经济仍会持续稳健增长，但是修复的斜率会逐渐降低，主要运行特征由“同比修复转变为环比稳健”。从政策预期来看，预期全球政策的共性特征为：“维持宽松方向收紧，收紧节奏相机而行”。理论上来说，逆周期调节的逻辑为：当经济从衰退转向复苏时，货币政策由“过度宽松”转向“维持宽松”；当经济进一步由复苏转向过热时，货币政策由“维持宽松”再度调整为“边际收紧”。当然，宽松向收紧的变动节奏，需与经济恢复节奏保持一致，根据宏观经济的实际运行状况做出动态调整。截至目前来看，全球经济虽然出现了结构性过热，但整体进程仍处于复苏阶段，因此全球货币政策的预期为“维持宽松，方向趋紧，节奏相机而行。”预期中国政策特征为：“货币稳中趋紧，行业有保有压”。一方面，宏观货币政策方向性收紧，但节奏仍需相机而行。方向收紧主因经济已基本从衰退中走出，工作重点有所转移，谨防过度宽松的政策抬升资产价格泡沫的风险；节奏相机而行主因经济恢复的确定性仍不牢固，海外疫情的二次爆发仍未得到有效控制，国内疫情仍存在输入性风险，病毒变异后亦存在疫苗有效性的担忧。基于上述判断，宏观政策需在方向趋紧的前提下保持灵活适度。最后，我们认为产业政策总体保持有保有压的态势。2021年，既是十四五规划的开元之年，同时也是外围政治风险增加之年。在这种情况下，预期产业政策会配合宏观经济转型要求，总体体现出有保有压的态势。对于传统行业而言，政策趋向与宏观政策趋势保持一致，但对于夕阳行业会进一步趋紧；对于新兴产业，在外围政治风险频发之时，预期政策仍会体现出结构性偏倚，通过财政、货币、信贷、资本市场、产业基金等各种形式，推动战略新兴和科技行业的进一步发展，解决“卡脖子”问题，增强产业供应链自主可控的能力。（二）投资策略：市场空间仍存，结构精选制胜1. 资产配置2021年下半年，总体认为资本市场主要特征为“波动降维，结构致胜”。在中国经济持续改善，政策有保有压的前提下。总体认为资产的总体特征为“波动降维”，亦各类资产的波动率相较于2020年都会进一步下降。从收益率角度来看，预期顺序总体为商品>=股票>债券。2. 权益市场预期权益市场的特征包含以下几个方面：市场总体而言，观点为“步入合理区间，方向震荡上行。”一方面，虽然中国和全球经济拐点基本在2020年下半年以来逐渐被证实，并且国内经济修复在全球范围内均具有垂范性，但经济修复边际斜率亦出现逐季放缓迹象，经济修复逻辑对于市场的支撑效应逐级递减；另一方面，从目前估值来看，中国资本市场的利润表估值已超越历史中枢，资负表估值尚处于中枢范围且相对外围市场具备一定优势。在目前经济韧性+政策方向收紧节奏相机的情况下，总体认为市场估值与基本面存在一致性。基于上述判断，预期2021年市场的总体基调为波动降维，在估值维持现状的状态下，由盈利带动指数震荡上行。市场结构总体而言，行业之间的分歧仍然较大，但会逐渐趋于平静，预期市场逐渐由短期利润表改善的逻辑转向中期景气度维持高位的逻辑。中长期建议投资中国在全球范围内具有竞争优势的企业，国内竞争格局清晰的优势企业，以及在新的变革中展示出正确的战略和机会把握能力的企业。英大睿鑫基金将坚持以追求长期稳定的业绩表现为投资目标，组合配置坚持以研究驱动投资的投资理念，注重深度的持续的研究判断产业链环节和具体品种的投资价值；从均值回归的角度看待投资品种的估值，结合对宏观经济运行的理解，把握市场风格均衡和投资品种估值切换的机会。具体以优选“中国长期优势行业+经济修复受益行业”为主线形成投资组合，降低组合波动，穿越市场震荡，获取长期稳定的收益。个股主要优选整车及汽车零配件、化工、金融、地产等顺周期企业，电子等先进制造领域的竞争优势企业，原料药升级转型、医药物流服务等在大健康领域的竞争优势企业，国潮消费品等消费领域的竞争优势企业。我们将继续秉承既定的投资策略，坚持品种基本面和合理估值兼顾，根据研究成果和市场情况，保持或合理调整投资组合的构成。","fund":{"_id":3000000003446,"stockCode":"003446","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-30T16:00:00.000Z","setUpScale":200042000,"market":"a","tickerId":3446,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿鑫(003446)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1040,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:53:34.583Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-22T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿鑫","pinyin":"ydrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019643","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502244460,"name":"刘宇斌"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=629943","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7407fea5b3eb046797c","stockId":3000000003446,"sao":"1、基金投资策略我们判断2021年总体是流动性边际收紧，而公司业绩有较大增幅的一年。利润驱动是今年股票资产价格上涨的主要因素，估值回归是股票资产价格波动的主要风险来源。英大基金的权益投研团队拥有自身特色鲜明的理念、模式、流程、方法。我们坚持以价值发现和研究驱动投资的理念寻找基本面良好的品种，坚持以均值回归的思路看待备选品种的估值，通过合理的工作流程和可迭代的工作方法开展权益投研工作。2021年将是比较适合英大基金投研体系的一年，对个股基本面的甄别能力和对个股估值水平的判断能力会对投资组合的业绩产生较重要的推动作用。一季度，在年初少数“抱团”品种继续上涨的情况下，基金不盲从，有定力，坚持按照英大基金权益投研团队的理念、模式、流程、方法去开展工作，坚持自下而上的品种选择和组合构建方式，投资组合在春节之后获得了显著的超额收益。我们将继续秉承既定的投资策略，坚持品种基本面和合理估值兼顾，根据研究成果和市场情况，保持或合理调整投资组合的构成。2、一季度运作分析2021年一季度，沪深300指数下跌3.13%，上证50下跌2.78%，中证500下跌1.78%。报告期内，英大睿鑫灵活A复权单位净值逆市增长4.57%，英大睿鑫灵活C复权单位净值增长率4.51%，超越重点指数涨幅。根据万得统计，英大睿鑫灵活A报告期内取得的收益在市场2000支同类基金中排名第107名（前5.35%）；英大睿鑫灵活C排名第110名（前5.5%）。报告期内，基金股票投资比例中枢在85%左右、投资方式为研究驱动的自下而上型，选股特征为“复苏预期强烈+相对估值优势”。未来英大睿鑫灵活将坚持以追求长期稳定的业绩表现为投资目标，组合配置坚持以研究驱动投资的投资理念，注重深度的持续的研究判断产业链环节和具体品种的投资价值；从均值回归的角度看待投资品种的估值，结合对宏观经济运行的理解，把握市场风格均衡和投资品种估值切换的机会。具体以优选“中国长期优势行业+经济修复受益行业”为主线形成投资组合，降低组合波动，穿越市场震荡，获取长期稳定的收益。个股主要优选整车及汽车零配件、化工、煤炭、金融、地产等顺周期企业，电子等先进制造领域的竞争优势企业，原料药升级转型等在大健康领域的竞争优势企业，医药物流服务、航空等疫情好转受益企业。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:32.798Z","fund":{"_id":3000000003446,"stockCode":"003446","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-30T16:00:00.000Z","setUpScale":200042000,"market":"a","tickerId":3446,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿鑫(003446)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1040,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:53:34.583Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-22T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿鑫","pinyin":"ydrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019643","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502244460,"name":"刘宇斌"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=567339","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7407fea5b3eb046797b","stockId":3000000003446,"sao":"（一）基金投资策略2020年资本市场可以划分为两个不同阶段：第一阶段为年初至三季度中旬的“V型反转”。一季度，中国和全球资本市场大幅下跌，下跌的主要因素包括：首先，疫情逐渐在世界范围内呈指数型增长；其次，部分经济体疫情防控措施缺乏有效性，投资者对经济前景展望极度悲观；再次，全球范围的流动性危机进一步加强了市场下跌的负循环，致使全球市场跌幅显著超越其合理水平。二季度至三季度中旬，中国和全球资本市场V型反转，对市场形成显著支撑的主要因素包括：首先，全球主要经济体逐渐形成联防联控的疫情控制机制，有效降低了新冠疫情无序爆发的悲观预期；其次，欧洲主要国家疫情得到了有效控制，有效控制国家的逐渐增多，进一步加强了新冠疫情得以控制的信心；再次，全球主要经济体均采取了大规模的货币和财政刺激政策，降低了大规模企业破产潮出现的概率，并为经济重启注入信心。在多措并举的托底措施下，伴随新冠疫情的逐步稳定、政策资金对市场的强力托底，投资者悲观情绪被逐渐修复，全球市场逐渐从底部走出。第二阶段为三季度中旬至年底，市场表现为“震荡向上，寻求方向”。一方面，全球重启经济的节奏进一步加强，导致疫情防范的有效性有所降低，再叠加以新冠疫情自身的季节性反噬，中国以外的主要经济体大多出现了疫情的再度侵袭，全球新增病例在四季度不断创出新高，经济实际的复苏节奏逐月变弱，且预期前景再度堪忧；另一方面，新冠疫苗的研发和上市进程亦超越市场预期，在四季度末已有多款新冠疫苗面试并开始扩大产能，疫苗的规模量产预期使得市场悲观预期可控；最后，全球流动性延续宽松态势，在经济显著复苏之前难以系统性收紧。综上，全球和中国资本市场在经济了上半年的V型反转后，再度开始寻求新的方向，上行压力加大，多空之间的博弈再度加深，市场总体体现出震荡格局。2020年，英大睿鑫灵活的投资操作策略为：第一、总体判断市场格局为震荡向上。第二、投资组合构成方面，坚持通过研究驱动投资的投资理念，坚持从均值回归的角度看待投资品种的估值，在通过以上方式选出的潜在标的组合中，根据对未来一个阶段的宏观经济运行的理解做了一定调整，形成了“中国长期优势行业+经济修复受益行业”为主线的投资组合。第三、投资组合主要构成是金融、整车及汽车零配件、煤炭、化工等顺周期企业，风电、电子零配件等先进制造领域的竞争优势企业，商超等消费领域领先企业，医药物流服务等疫情好转受益企业等。（二）投资运作分析2020年，权益市场总体特征为震荡向上，沪深300上涨27.21%，上证指数上涨13.87%，英大睿鑫灵活A上涨26.03%，英大睿鑫灵活C上涨25.80%。报告期内，基金股票投资比例的中枢维持在90%以上，投资方式为自下而上型，行业特征为“顺周期+疫情好转受益+细分行业优势企业”。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:32.794Z","mo":"（一）经济预期：全球修复中国领先，政策收紧节奏相机2021年，预期全球宏观的特征为：“经济修复增长，政策相机而动”。从宏观经济预期来看，虽然全球新增疫情在2020年四季度不断创出新高，但新冠疫苗(假设疫苗有效性能同时覆盖有限变异的病毒)的上市为经济修复注入“强心剂”。多款疫苗的规模化量产与注射，会进一步增强经济恢复的确定性和预期。再叠加以2020年全球经济衰退所导致的低基数影响，2021年全球经济总体应当呈现同比增速显著改善的局面。从宏观政策角度来看，当经济从衰退转向复苏时，货币政策由“过度宽松”转向“维持宽松”，当经济进一步由复苏转向过热时，货币政策由“维持宽松”再度调整为“边际收紧”。当然，宽松向收紧的变动节奏，需与经济恢复节奏保持一致，根据宏观经济的实际运行状况做出动态调整。2021年，预期中国宏观特征为：“持续改善并领先全球”。中国疫情管控在全球范围内都具有领先和垂范性，为经济重启提供了强有力的现实保障，再叠加以2020年中国经济受损早于全球约一个季度的时间窗口期。在国内疫情得到有效控制的前提下，以内需为代表的投资和消费需求会逐季出现改善。与此同时，前期受疫情冲击的旅游、酒店、餐饮、交运和电影等社会服务类行业也开始逐渐重启，为经济的恢复性增长带来有效支撑，内需的恢复致使中国的恢复速度领先全球；另一方面，假设外围经济如预期般逐级改善，会进一步拉动外需，从而对出口形成支撑，进一步增强中国经济恢复的持续性。综上，虽然新冠疫情对2020年的经济增长带来显著负面冲击，但预期2021年的经济会逐季改善。2021年，预期中国政策特征为：“货币财政稳中趋紧，行业政策有保有压”。一方面，宏观货币政策方向性收紧，但节奏仍需相机而行。方向收紧主因经济已基本从衰退中走出，工作重点有所转移，谨防过度宽松的政策抬升资产价格泡沫的风险；节奏相机而行主因经济恢复的确定性仍不牢固，海外疫情的二次爆发仍未得到有效控制，国内疫情仍存在输入性风险，病毒变异后亦存在疫苗有效性的担忧。基于上述判断，宏观政策需在方向趋紧的前提下保持灵活适度。另一方面，产业政策总体保持有保有压。2021年，既是十四五规划的开元之年，同时也是外围政治风险增加之年。在这种情况下，预期产业政策会配合宏观经济转型要求，总体体现出有保有压的态势。对于传统行业而言，政策趋向总体与宏观政策趋势保持一致，传统特别是过剩产能和夕阳行业会进一步趋紧；对于新兴产业，在外围政治风险频发之时，预期政策仍会体现出结构性偏倚，通过财政、货币、信贷、资本市场、产业基金等各种形式，推动战略新兴和科技行业的进一步发展，解决“卡脖子”问题，增强产业链供应链自主可控能力。（二）投资策略：市场空间仍存，结构精选制胜1. 资产配置2021年，总体认为资本市场主要特征为“波动降维，结构致胜”。在中国经济持续改善，政策有保有压的前提下。总体认为资产的总体特征为“波动降维”，亦各类资产的波动率相较于2020年都会进一步下降。从收益率角度来看，预期顺序总体为商品>=股票>债券。2. 权益市场我们判断2021年权益市场总体波动较去年降低，企业盈利的增长将带动指数的震荡上行。市场结构分化仍存，基于长期稳定绝对收益的管理目标，产品行业配置上将继续保持当前判断，即“中国长期优势行业+经济修复受益行业”为主线，优选金融、整车及汽车零配件、化工等顺周期企业，风电、电子零配件等先进制造领域的竞争优势企业，影视传媒、医药物流、医疗服务、航空等疫情好转受益企业等。具体分析如下：第一，总体步入合理区间，方向预期震荡上行。一方面，虽然中国和全球经济拐点基本在2020年下半年以来逐渐被证实，并且国内经济修复在全球范围内均具有垂范性，但经济修复边际斜率亦出现逐季放缓迹象，经济修复逻辑对于市场的支撑效应逐级递减；另一方面，从目前估值来看，中国资本市场的利润表估值已超越自身历史估值中枢。虽然资负表估值尚处于中枢范围，且仍具备相对外围市场的估值优势。在目前情况下，市场估值与基本面存在基本的一致性。基于上述判断，预期2021年市场的总体基调为波动降维，在估值维持现状的状态下，由盈利带动指数震荡上行。从上行幅度预期来看，合理预期上涨区间为名义GDP增速或者上市公司整体盈利增速。第二、结构分化仍存，行业精选制胜。2021年，总体投资策略为哑铃式。短期而言，市场运行的主要矛盾仍为经济复苏，建议行业集中于疫情结束后显著受益的细分赛道，具体包含由PPI带动的上游化工，20年受损但21年显著受益的影视传媒、医药物流、医疗服务、航空等行业。中长期而言，市场运行的主要动力为经济转型升级和中国优势企业的持续成长。因此，中长期优选整车及汽车零配件、金融等顺周期企业，风电、电子等先进制造领域的竞争优势企业。","fund":{"_id":3000000003446,"stockCode":"003446","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-30T16:00:00.000Z","setUpScale":200042000,"market":"a","tickerId":3446,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿鑫(003446)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1040,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:53:34.583Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-22T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿鑫","pinyin":"ydrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019643","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502244460,"name":"刘宇斌"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=552546","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7407fea5b3eb046797a","stockId":3000000003446,"sao":"1、基金投资策略2020年三季度，全球及中国市场的主要特征为宽幅震荡。经历了二季度的显著修复后，三季度市场分歧再度出现，寻求经济和市场的未来方向。上半年，资本市场总体特征为先抑后扬。一季度，新冠疫情快速席卷全球，投资者对未来经济增长的预期低至冰点，市场大幅下探；二季度，伴随抗疫手段的不断丰富和联防机制的逐渐形成，投资者逐渐开始理性地看待疫情及对经济的负面冲击；再叠加全球范围内货币、财政及产业政策的强烈对冲，投资者悲观情绪被逐渐修复，全球市场逐渐从底部走出。三季度，多空分歧再度出现，市场总体特征为宽幅震荡，且方向未决。一方面，由于重启经济的诉求不断抬升，一些国家对疫情的防控略有松动，导致疫情再度侵袭。全球新增病例在三季度末再创新高，经济逐季复苏的预期边际减弱；其次，市场在经历了二季度的大幅修复后，估值和性价比水平有所降低，在疫情二次爆发的预期下，市场大幅波动，再度上行压力加大。2020年三季度，英大睿鑫灵活的投资操作策略为：研究驱动投资，精选优秀企业。在估值上相信均值回归的力量，等待年内风格均衡和估值切换的机会；在业绩上相信顺周期行业复苏的力量，等待明年业绩驱动的机会。行业构成主要是汽车产业链、金融、电力产业链、低估值的消费品种等。2、三季度运作分析2020年三季度，沪深300指数上涨10.17%，上证50上涨9.87%，中证500上涨5.59%。本季度英大睿鑫灵活A上涨 20.54%，英大睿鑫灵活C上涨20.48%，超越重点指数涨幅。根据万得统计，英大睿鑫灵活A报告期内取得的收益在市场1938支同类基金中排名第110名（前5.68%）；英大睿鑫灵活C排名第114名（前5.88%）。报告期内，基金股票投资比例中枢在85%左右、投资方式为研究驱动的自下而上型，选股特征为“复苏预期强烈+相对估值优势”。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:32.791Z","fund":{"_id":3000000003446,"stockCode":"003446","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-30T16:00:00.000Z","setUpScale":200042000,"market":"a","tickerId":3446,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿鑫(003446)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1040,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:53:34.583Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-22T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿鑫","pinyin":"ydrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019643","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502244460,"name":"刘宇斌"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=488370","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7407fea5b3eb0467979","stockId":3000000003446,"sao":"（一）基金投资策略2020年上半年，全球和中国的权益市场体现出大幅波动的特征，一季度受新冠疫情的爆发而出现大幅下跌，二季度受到新冠疫情的有效控制而显著修复。一季度，对市场形成显著下跌的主要因素包括：首先，疫情逐渐在世界范围内呈指数型增长；其次，部分经济体疫情防控措施缺乏有效性，投资者对经济前景展望极度悲观；再次，全球范围的流动性危机进一步加强了市场下跌的负循环，致使全球市场跌幅显著超越其合理水平。二季度，对市场形成显著支撑的主要因素包括：首先，全球主要经济体逐渐形成联防联控的疫情控制机制，有效降低了新冠疫情无序爆发的悲观预期；其次，欧洲主要国家疫情得到了有效控制，有效控制国家的逐渐增多，进一步加强了新冠疫情得以控制的信心；再次，全球主要经济体均采取了大规模的货币和财政刺激政策，降低了大规模企业破产潮出现的概率，并为经济重启注入信心。在多措并举的托底措施下，伴随新冠疫情的逐步稳定、政策资金对市场的强力托底，投资者悲观情绪被逐渐修复，全球市场逐渐从底部走出。2020年上半年，英大睿鑫的投资操作策略为：基于对宏观经济、国内货币、财政及产业政策的预期判断，一月底基金降低了科技股持仓，强调持股的稳健抗跌特性，对于低估值、高股息率风格进行了加仓，以期降低在巨幅震荡行情中的回撤，维护投资人权益。基金当前以稳健的持仓策略，同时积极参与主板及科创板网下配售，增厚总体收益。（二）上半年运作分析2020年上半年，上证指数半年度涨幅-2.15%，上证50涨幅-3.95%，沪深300半年度涨幅1.64%，英大睿鑫A和C的半年度涨幅分别为-2.62%和-2.69%。报告期内产品净值涨幅高于上证50，但低于上证指数和沪深300指数。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-13T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:32.788Z","mo":"（一）经济：全球增速逐季改善，疫情控制决定改善幅度1.在有效疫苗正式面世之前，预期新冠疫情在“新常态”中与人类并存。一方面，中国和欧洲主要经济体疫情防控相对有效。虽然各国的新增病例，因管控程度的差异而不尽相同，但基本都趋于稳定，为世界经济的重新启动提供了积极信号。另一方面，个别国家疫情数据出现反复，增大了二次疫情爆发的可能性，且会加强世界经济复苏前景的担忧。最后，中性预期下，伴随全球防护设备产能的不断扩张，检测手段有效性的逐渐提升，防控经验的积累，预期世界范围内大规模爆发二次疫情的概率相对较小。2.全球经济预期环比逐季改善。假设各国政府在疫情的“新常态”中逐渐合理地重启经济，且新增病例数不出现指数级升级。那么，可以合理预期下半年全球经济将逐渐改善。3.中国经济预期率先并持续改善。一方面，中国疫情管控在全球范围内都具有领先和垂范性，为经济重启提供了强有力的现实保障。在国内疫情得到有效控制的前提下，以内需为代表的投资和消费需求会逐季出现改善。与此同时，前期受疫情冲击的旅游、酒店、餐饮、交运和电影等社会服务类行业也开始逐渐重启，为经济的恢复性增长带来有效支撑；另一方面，假设外围经济如预期般逐级改善，会进一步拉动外需，对出口形成一定支撑。综上，虽然新冠疫情对2020年上半年的经济增长带来显著负面冲击，但预期下半年的经济会逐级改善，并逐渐恢复甚至超越去年同期水平。（二）投资策略：市场空间仍存，结构精选制胜基金的未来操作方面，将综合对宏观经济、货币政策、财政政策及产业政策的预期分析，根据A股市场估值结构和市场主体格局，采取自上而下和自下而上相结合的策略，追求稳健收益。在个股选择上，坚持价值投资，综合考量企业估值、盈利能力、现金流质量，筛选业绩较为稳健的个股。同时，将以积极审慎态度参与科创板及主板网下配售，努力在2020年为投资者带来好的净值表现。","fund":{"_id":3000000003446,"stockCode":"003446","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-30T16:00:00.000Z","setUpScale":200042000,"market":"a","tickerId":3446,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"英大睿鑫(003446)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1040,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:53:34.583Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-22T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050740000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"英大睿鑫","pinyin":"ydrxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019643","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502244460,"name":"刘宇斌"}]},"announcement":{"linkText":"英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=462235","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}