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时该类品种流动性好，在增强收益的同时也提升了组合流动性，使得产品的安全性提高。","lastUpdated":"2026-03-27T05:47:13.384Z","mo":"未来债市需要关注三条主线。一是，政府债供给加速叠加春节取现压力，2月资金面的潜在波动或加大。2月政府债净发行压力不小，约1.1万亿元，较1月小幅下降0.1万亿元，但考虑到春节假期，日均工作日缴款压力较大，对银行资金供给能力有明显削弱，此外从历史经验来看，春节在2月的年份，节前取现需求往往引发资金面阶段性收紧，对债市情绪不利；二是，债市供需格局好转趋势是否延续。银行配置力量边际增强是推动1月利率下行的关键，2月央行预期将维持积极投放，银行信贷在经济开门红成色不佳背景下预期维持偏弱状态，对应银行偏高的配债力度可能延续；三是地产及通胀的企稳回升情况，1月地产销售出现一定积极信号，参考去年同期一季度行情，地产企稳趋势的初步确认需等待春季行情结束后再进行，去年下半年以来在有色和反内卷行情的支持下PPI跌幅逐步收窄，但到1月有色、贵金属价格冲高回落，通胀回升趋势或仍有一定波动。","fund":{"_id":3000000003428,"__csrcFundId":923,"stockCode":"003428","shortName":"中加丰盈一年债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3428,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:28:55.336Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-01T16:00:00.000Z","name":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰盈一年债券","pinyin":"zjfyyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20456132","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525206800,"name":"于跃"},{"stockCode":"j101020033","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2319244280,"name":"王飒"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1448500","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73d7fea5b3eb0467528","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000003428,"sao":"三季度债市出现较大幅度调整，表现与基本面和资金面指示方向相背离，背后受到宏观系统性风险下降和监管政策扰动影响。7月，下半年债市伊始，随着跨季扰动消散，资金利率快速下行，短债和信用债一度表现较好，但7月中旬以来，在“反内卷”政策提振市场对年内物价企稳修复预期，以及股市表现较强压制债市情绪的不利影响下，债市震荡走弱。8月，风险偏好对债市的情绪压制仍较为显著，利率曲线熊陡，中短债信用债表现较为平稳。在个人消费贷贴息、北上松限购等政策落地以及阅兵消息推动下，市场风险偏好明显抬升，利率债尤其是长端利率债出现连续调整。期间，7月PMI和后续的经济金融数据均显示下半年经济动能有所走弱，央行也在积极投放流动性以呵护增值税新政后的政府债发行，但债市对弱现实和温和资金面反应较为脱敏，增值税新政后地方债一级发行情绪也较为不佳，拖累二级市场表现。9月，随着阅兵交易主题兑现，股市由单边上涨逐渐转为高位震荡，但债市继续表现偏弱，中长端信用债开始大幅调整，对利空因素更加敏感：一方面，债市年内赚钱效应不高，债基开始面临较大赎回压力；另一方面，监管机构颁布的对公募基金赎回费新规的征求意见稿也在持续打压债市信心。我们整体保持产品仓位和久期的灵活性。一方面，在严格控制信用风险的前提下，精选中短久期中高等级城投债。另一方面，对于利率债和二级资本债，采用区间震荡的操作思路，为客户赚取资本利得，同时该类品种流动性好，争取增强收益并提升组合流动性。","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:29.194Z","fund":{"_id":3000000003428,"__csrcFundId":923,"stockCode":"003428","shortName":"中加丰盈一年债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3428,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:28:55.336Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-01T16:00:00.000Z","name":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰盈一年债券","pinyin":"zjfyyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20456132","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525206800,"name":"于跃"},{"stockCode":"j101020033","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2319244280,"name":"王飒"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1379715","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73d7fea5b3eb0467527","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003428,"sao":"今年以来，债市一波三折。一季度债市整体震荡走弱，背后受到资金面紧平衡格局，以及市场对货币政策宽松预期回撤的影响。机构在此期间由降杠杆转向降久期，推动债券收益率由短及长向上移动，曲线更加平坦化。具体来看，1月，受到基本面仍偏弱复苏、海外关税风险上升以及股市开局不利市场风偏下行的影响，市场年前担忧的机构对债市的止盈行情并未到来，跨年后长债利率反而加速下行，10年期国债收益率一度下破1.6%。对此，监管再度加强对债券的交易行为的规范，央行则通过阶段性暂停公开市场买入国债操作，对流动性投放态度也明显转向谨慎，以平衡债市供需。在资金面明显收紧以及中小银行对短端集中卖出的压力下，短端利率出现快速上行，长端利率进入震荡回调状态；2月，债市再次以多头行情开局，但随着央行公开市场持续净回笼，资金利率快速上行，市场对流动性的乐观预期转向谨慎，机构纷纷降低杠杆，短债利率率先走高，存单普遍提价，而长端也在曲线极度平坦化甚至倒挂的背景下开启补跌行情；3月，资金面迎来久违的宽松，DR007等资金利率再次回归到1.8%附近，中短端现券定价一度迎来修复，但随着两会的推进，债市情绪开始明显转弱，长端利率快速抬升，背后与市场对年内货币政策的预期修正，机构转向降久期操作有关，从央行行长在记者会上的表态来看，“适度宽松”的货币基调更类似于对前期货币政策的后验确认，其中，降准有可能性和可行性，后续或用于配合政府债发行；未来降息或主要聚焦于结构性货币政策工具的运用上，市场对年内央行宽松幅度及时点预期明显下修和后移。二季度利率震荡下行，资金宽松与对美关税博弈是两个重要影响因素。4月债市聚焦中美关税博弈：月初美国超预期加征关税引发我国“十一箭”反制，降准降息预期推动10年国债收益率两日内急下15bp。随着美国对非华国家关税豁免及中美双方停止加税，市场对关税定价逐步衰减。同时，“国家队”托底股市、抢出口及财政发力支撑短期经济、延缓货币宽松节奏，债市转入震荡，短端利率上行，而长端受制于未来经济回落预期更稳，期限利差收窄。月末，政治局会议定调落实存量政策、资金宽松及抢跑数据走弱，共同推动长债收益率跌破月初低点。5月，宽货币政策落地及中美关系缓和成为影响债市的核心事件。降准降息落地后债市再度出现 “利多出尽”行情，中美瑞士会谈后超预期的联合声明显著提振风险偏好与基本面预期，叠加国债供给放量，利率债整体承压。但降准支撑资金宽松，资金利率回落利好票息策略，中短信用债收益率有所回落。6月央行积极投放驱动资金进一步转松，债券市场交易热情上升，超长期限利率非活跃券、中长久期信用债出现利差压缩行情。一方面，伴随央行月中两次进行买断式逆回购投放，隔夜资金利率跌至政策利率下方，资金继续宽松，与此同时，地产销售转弱、出口回落及三季度季节性下行预期构成债市做多的基本面支撑。但另一方面，消费与生产韧性及政策空窗期限制10年国债等关键品种突破前低，交易盘转而压缩超长利率非活跃券利差，宽松资金亦推动信用债行情向中长端蔓延。6月下旬伊以冲突缓和及美联储降息预期升温改善全球风险偏好，股债跷跷板效应下债市震荡收官。我们整体保持产品仓位和久期的灵活性。一方面，享有一定的票息收益。操作上，在严格甄别信用风险的前提下，买入久期适当票息相对较高的中高等级信用债。另一方面，在波动中寻找进攻机会。我们在二季初美国对等关税征收力度超预期、资金面相对宽松的背景下，积极参与了利率债和大行二级资本债的波段操作。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:29.191Z","mo":"未来债市需要关注三条主线。一是，国内基本面表现及政策动向。尽管二季度经济数据展现韧性，但结合三季度高温环境易季节性抑制供需活力、近期地产量价齐跌，出口需求存在一定透支风险，以及两重两新政策对经济的同比支持力度可能减弱等因素来看，未来需求侧的不确定仍然较高。若叠加供给侧“反内卷”优化改革的推进，经济量能或出现边际转弱。需密切关注经济动量变化向宏观数据的传导。二是，美国内外政策演进。近期，市场对美国不大幅提升现有关税税率、减税法案通过后财政再度转为扩张、及美联储即将重启降息的预期，共同推升了全球风险偏好，进而影响国内债券波动节奏。然而，上述预期均存在变数，需持续关注：美国与其他国家的贸易谈判进展、初步反映关税影响的美国三季度通胀数据。三是，资金面及机构行为。三季度政府债供给压力仍高，考虑到配合政府债发行需要及PMI已持续低于50荣枯线，预计资金面整体仍将维持宽松，但在杠杆融资需求较高的环境中，资金的波动性可能加大。总体来看，建议现阶段保持基本仓位水平，优化票息资产的底层配置结构，根据资金及风险偏好变化进行灵活的交易操作，等待行情机会。","fund":{"_id":3000000003428,"__csrcFundId":923,"stockCode":"003428","shortName":"中加丰盈一年债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3428,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:28:55.336Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-01T16:00:00.000Z","name":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰盈一年债券","pinyin":"zjfyyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20456132","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525206800,"name":"于跃"},{"stockCode":"j101020033","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2319244280,"name":"王飒"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1343694","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73d7fea5b3eb0467526","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003428,"sao":"一季度以来，债市整体震荡走弱，背后受到资金面紧平衡格局，以及市场对货币政策宽松预期回撤的影响。机构在此期间由降杠杆转向降久期，推动债券收益率由短及长向上移动，曲线更加平坦化。具体来看，1月，受到基本面仍偏弱复苏、海外关税风险上升以及股市开局不利市场风偏下行的影响，市场年前担忧的机构对债市的止盈行情并未到来，跨年后长债利率反而加速下行，10年期国债收益率一度下破1.6%。对此，监管再度加强对债券的交易行为的规范，央行则通过阶段性暂停公开市场买入国债操作，对流动性投放态度也明显转向谨慎，以平衡债市供需。在资金面明显收紧以及中小银行对短端集中卖出的压力下，短端利率出现快速上行，长端利率进入震荡回调状态；2月，债市再次以多头行情开局，但随着央行公开市场持续净回笼，资金利率快速上行，市场对流动性的乐观预期转向谨慎，机构纷纷降低杠杆，短债利率率先走高，存单普遍提价，而长端也在曲线极度平坦化甚至倒挂的背景下开启补跌行情；3月，资金面迎来久违的宽松，DR007等资金利率再次回归到1.8%附近，中短端现券定价一度迎来修复，但随着两会的推进，债市情绪开始明显转弱，长端利率快速抬升，背后与市场对年内货币政策的预期修正，机构转向降久期操作有关，从央行行长在记者会上的表态来看，“适度宽松”的货币基调更类似于对前期货币政策的后验确认，其中，降准有可能性和可行性，后续或用于配合政府债发行；未来降息或主要聚焦于结构性货币政策工具的运用上，市场对年内央行宽松幅度及时点预期明显下修和后移。我们整体保持产品仓位和久期的灵活性。一方面，享有一定的票息收益。操作上，在严格甄别信用风险的前提下，买入久期适当票息相对较高的中高等级信用债。另一方面，在波动中寻找进攻机会。我们在年初基本面仍偏弱复苏、海外关税风险抬升、资金面相对宽松的背景下，积极参与了利率债和大行二级资本债的波段操作。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:29.189Z","fund":{"_id":3000000003428,"__csrcFundId":923,"stockCode":"003428","shortName":"中加丰盈一年债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3428,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:28:55.336Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-01T16:00:00.000Z","name":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰盈一年债券","pinyin":"zjfyyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20456132","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525206800,"name":"于跃"},{"stockCode":"j101020033","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2319244280,"name":"王飒"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1275602","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73d7fea5b3eb0467525","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003428,"sao":"在支持性货币政策的影响之下，2024年债券仍然延续牛市格局，长债利率跑步进入“1”时代，10年国债从年初的2.5%上方震荡下行至1.7%附近，中枢下行超80bp，再度创下历史新低。一季度，债券收益率震荡中大幅下行，长端利率持续创新低。1月上旬债市整体震荡，中旬伴随着A股大跌，股债跷跷板下，长端利率债受到偏权益类资金的青睐，同时央行超预期在国新办新闻发布会上宣布降准0.5个百分点一定程度上带动了资金面预期改善，叠加月末降息预期再起，利率下行几无阻碍。进入2月，春节前债市偏震荡，节后利率开始加速下行，一方面春节消费量升价跌、地产销售无甚起色，政策预期也在下调；另一方面资金季节性转松，股市反弹动能转弱，5年LPR超预期下调后货币政策宽松预期再起，中小行补降存款利率等消息成为催化剂。3月利率低位震荡。月初，在政府工作报告并未太超预期的背景下，叠加降准降息预期再起，10年国债收益率快速下行至年内低点2.26%。随后在监管对农商行购债态度、市场观望地产小阳春强度、金融经济数据陆续公布、人民币汇率波动加大等信息中，利率进入震荡阶段。二季度，债券收益率震荡中继续下行，持续创新低。4月上旬，债市在中小行密集补降存款利率、禁止“手工补息”，以及政府债项目储备不及预期等消息的推动下，利率持续下行。随后，央行多次提示长债风险，叠加发改委称已联合财政部完成新增专项债项目初筛、大行资金净融出持续减量、地产政策五一后继续放松预期浓厚等多重因素共同影响，利率出现明显反弹。5月债市进入窄幅波动的调整期。6月下旬潘行长在陆家嘴金融论坛上的关于货币政策新框架的讲话提及未来考虑淡化1年期MLF等中期政策利率的影响，市场解读为长债利率定价“失锚”，收益率曲线重回年内低点，许多品种甚至创出年内新低水平。三季度债市行情围绕弱现实、强监管和政策发力预期展开，利率先下后上，波动性明显加强。7月下旬市场期待已久的降息终于落地，不过降息后资金利率中枢并未跟随下移，监管反而进一步加强对债市参与主体的监管力度，叠加央行对国债“买短卖长”，现券市场成交活跃度下降，8月初债市再度走出利多出尽行情，信用利差开始走扩。进入9月，内需不足下经济复苏斜率偏低问题依旧凸显，止盈不久后债市继续博弈增量政策，至月末政治局会议表态积极，降准降息超预期同时落地，市场风险偏好明显改善，10年期国债在触及2%关键整数点位后快速回调至2.2%附近。四季度货币政策预期博弈重回主导地位，10年国债突破1.7%，中枢下行超50BP。一方面，10月前后年内财政增量政策尘埃落定，政策安排未超出市场此前预期。货币政策配合之下，年内2万亿的化债置换专项债发行对资金面实际影响有限，因此11月中供给落地之时，长债利率已经开始下行。另一方面，更重要的是，特朗普胜选后，面对不确定性提升的外部环境，市场开始考虑未来进一步强化经济内循环的必要性，同时12月初货币政策基调时隔十四年重新从稳健转向适度宽松，释放积极信号，在年末抢跑机构配置需求的推动之下，利率出现加速下行。我们整体保持产品仓位和久期的灵活性。一方面，享有一定的票息收益。操作上，在严格甄别信用风险的前提下，买入久期适当票息相对较高的中高等级信用债。另一方面，在波动中寻找进攻机会。例如，我们在货币政策适度宽松、外部环境不确定性提高的背景下，从11月下旬开始，积极参与了利率债和大行二永债的波段操作。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:29.186Z","mo":"往后看，我们认为债市依然积极可为。一方面，虽然明年在政府积极的财政货币政策的支持下，我国内需有望进一步扩张，但是在特朗普关税的制约下，我国经济距离进入“服务业+中高端制造业”齐头并进的经济新均衡模式还有较长距离，供给过剩压力仍在，物价或持续在低位区间波动；另一方面，居民、企业和政府负债压力依然偏高，推动社会融资成本的稳中有降有利于私人部门降低还本付息负担释放消费潜力，以及公共部门提升杠杆空间付诸于稳增长任务。整体来看，债市中长期趋势并未逆转。","fund":{"_id":3000000003428,"__csrcFundId":923,"stockCode":"003428","shortName":"中加丰盈一年债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3428,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:28:55.336Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-01T16:00:00.000Z","name":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰盈一年债券","pinyin":"zjfyyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20456132","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525206800,"name":"于跃"},{"stockCode":"j101020033","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2319244280,"name":"王飒"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1248741","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73d7fea5b3eb0467524","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003428,"sao":"三季度债市围绕弱现实、强监管和政策发力预期展开，利率先下后上，波动性有所加强。具体来看，7月份利率先升后降，多品种收益率续创新低，上旬货币政策工具连续推陈出新，央行公告将于近期开展国债买卖到设立临时正逆回购工具，市场一度猜测央行意在下场指导长端利率，以有效地向市场传递价格信号，导致了债市在此期间的快速回调，30年期国债一度回到央行关注点位2.5%；7月下旬三中全会公报公布，指出要“坚定不移实现全年经济社会发展目标”，央行降息、存款调降紧随其后，债市再度走强。8月份债券收益率整体收高，月初海外市场波动加剧，空头回补下人民币汇率压力明显缓解，债市做多情绪有所强化，但央行对稳定长端利率的态度较为坚决，大行大量卖出国债、交易商协会就部分机构国债二级市场交易的违规行为加强监管、央行将对金融机构持有债券开展压力测试等消息影响，债券市场出现本月的第一波调整；不过月中公布的偏弱的金融数据、以及监管层面的流动性投放与喊话呵护在不久后率先止住了无风险利率的上行态势；至月末，逆回购投放与财政集中支出将隔夜回购利率压至利率走廊下限附近，资金面处于年内低位，债市情绪明显企稳，月内债市维持区间震荡。9月份利率先降后升，曲线整体变陡。内需不足下经济复苏斜率偏低问题依旧凸显，政府对完成全年5%增速目标的任务约束在降低，市场对央行卖券操作“脱敏”，继续博弈年内货币端的增量政策，推动债市走强。然而进入9月下旬后，一揽子支持性货币政策落地，政治局会议表态积极，会议文件隐含决策者对经济形势和经济态度的转变，推动市场风险情绪显著回升，在“股债跷跷板”效应、新增国债发行预期、理财等非银机构转向防守策略的推动下，债市面临较大的止盈压力，中长期利率债普遍大幅回调，10年期国债在触及2%关键整数点位后快速回调至2.2%附近。此外，单季度信用债表现与利率债出现一定分化，信用利差大幅放宽。8月的信用债调整由现券成交活跃度下降触发，在大行卖债、资金面均衡偏紧、稳增长政策预期加码与基金赎回相关信息等因素的发酵下，信用债整体走弱。9月信用债弱势延续，受到理财季度回表压力、资金面偏紧、以及非银机构对增持信用债态度偏谨慎的影响较多。展望四季度，债市需要更加关注灵活性和流动性。目前利率债已经调整到了有一定吸引力的点位，随着10年期、30年期国债回到2.2%和2.4%附近，参考传统的利率锚MLF利率2%的位置，长债的吸引力已明显提升。但是，当前债市面临的逆风因素也不容忽视，一是随着财政的发力，政府债供给量和节奏预期会发生变化，增发的利率债若集中在四季度发行，供给压力会偏大；二是临近年底机构行为可能趋于谨慎，叠加股市的快速上涨或引发资金搬家问题，进而带来一定的负反馈风险。但考虑到短期内基本面延续弱修复态势，四季度降准降息等支持性货币政策仍然可期，债市有望在稳增长政策交易步入平稳期后。产品将更加注重流动性和灵活性，以宽幅震荡思路操作，谨慎参与长久期利率债波段，筛选更有安全垫和性价比的个券参与。报告期内，基金跟随市场变化积极调整仓位，加仓中短久期信用债和银行二级资本债，将杠杆维持在中性偏高位置，同时通过长久期利率债波段交易增厚盈利。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:29.183Z","fund":{"_id":3000000003428,"__csrcFundId":923,"stockCode":"003428","shortName":"中加丰盈一年债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3428,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:28:55.336Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-01T16:00:00.000Z","name":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰盈一年债券","pinyin":"zjfyyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20456132","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525206800,"name":"于跃"},{"stockCode":"j101020033","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2319244280,"name":"王飒"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1171001","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73d7fea5b3eb0467523","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003428,"sao":"2024年一季度债券收益率大幅下行，长债与超长债利率均创历史新低；二季度以后，虽然全国层面地产政策放送，叠加央行多次喊话长债利率风险，但“资产荒”仍然占据市场主线，推动债券收益率“N”型震荡后逐步触及历史新低。开年以来随着A股快速下跌及上证综合指数的连续破位，30年国债期货成为股债对冲策略的热门标的，而央行意外在国新办新闻发布会上宣布降准0.5个百分点则直接激发了债券的做多热情，债券迎来一季度的第一波快牛行情。随后，春节期间消费量升价跌，节后资金季节性转松，随后5年期以上LPR超预期调降25bp、两会政策基本符合市场预期、央行提及降准还有空间等因素接力推动利率出现第二波快速下行。等到时间迈入3月中旬，出口、CPI、工业生产、制造业投资等多项经济数据超预期，逆回购和MLF缩量显示央行流动性投放速度放缓，同时人民币汇率波动加大，特别国债发行方式引发市场关注，利率进入震荡阶段。开年超预期的经济数据在一定程度上降低了全年5%左右经济目标的完成难度，短期内政策加码空间或有限，重点在于加大前期已出台政策的落实力度。进入二季度，财政政策的关注点落在政府债的发行节奏上，但随着国债发行进度公布，节奏略低于市场预期，而市场“钱多”情况下承接能力较强，资产荒仍然在持续支撑债券做多情绪。5月份全国层面召开房地产政策会议，上广深等一线城市开始跟进放松限购及降低首付比例、房贷利率等政策，不过由于前期政策效果有限，市场将其解读为利空出尽。然而随着债券收益率的继续下行，央行持续喊话提示长期国债收益率过低的风险，债券市场担忧加剧，利率逐步进入震荡区间。但进入5月份下旬以来，随着股市越发走弱，加上“手工补息”的影响延续，部分大行对公存款持续向理财、基金搬家，债券的配置需求进一步上升，市场上资金仍然较多，且财政部公布的特别国债发债节奏大幅低于预期，债券利率仍然震荡下行。尤其在进入6月份以后，权益市场进一步走弱，投资者风险偏好进入极低区间，央行虽然提出了在二级市场卖债、开展正逆回购操作等新的提法，但囿于一直没有实质性政策落地，加上陆家嘴论坛潘行长的讲话，市场理解是MLF不再承担定价锚的作用，因此“资产荒”仍然牢牢占据着市场主线，债券收益率再次创新低。报告期内，基金跟随市场变化积极调整仓位，加仓中长久期利率债和银行二级资本债，并且增配信用债，将杠杆维持在中性偏高位置，同时通过长久期利率债波段交易增厚盈利。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:29.181Z","mo":"展望下一阶段，预计“资产荒”仍然是交易主线，债券资产仍然具有配置价值。但随着债券收益率逐步触及历史新低，债券收益率下行的空间有限，债市难以出现上半年的快牛行情。首先是基本面疲弱的大趋势没变，叠加二季度GDP数据略低于预期，政策层提到要仍然要坚定完成5%的经济增长目标，那就意味着下半年仍然需政策更大力度支持，但是也要注意到，三季度可能会迎来政府债供给的高峰，阶段性会有资金面的扰动；其次，近期OMO、LPR、存款利率和MLF利率陆续调降，整体来看政策仍然处于降息周期之中，但是因为央行仍然持续喊话长债利率风险、并且指出可以减少MLF抵押品，因此政策对债券利率下行还是会有一定的扰动。","fund":{"_id":3000000003428,"__csrcFundId":923,"stockCode":"003428","shortName":"中加丰盈一年债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3428,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:28:55.336Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-01T16:00:00.000Z","name":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰盈一年债券","pinyin":"zjfyyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20456132","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525206800,"name":"于跃"},{"stockCode":"j101020033","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2319244280,"name":"王飒"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1142982","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73d7fea5b3eb0467522","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003428,"sao":"2024年一季度债券收益率大幅回落，长债与超长债利率均创历史新低，10年和30年期国债分别下行26.5BP、36.8BP，至2.29%和2.46%。其中利率在1-2月单边走低，3月以低位震荡为主。具体来看：开年市场还在担忧新一轮PSL投放及资金面分层的问题，但随着A股快速下跌及上证综合指数的连续破位，30年国债期货成为股债对冲策略的热门标的，而央行意外在国新办新闻发布会上宣布降准0.5个百分点则直接激发了债券的做多热情，债券迎来一季度的第一波快牛行情。春节前A股跌势放缓，叠加在居民取现需求的影响下，资金利率不低，机构情绪偏谨慎，10年国债在2.4%的整数关口附近盘整。春节期间消费量升价跌，节后资金季节性转松，随后5年期以上LPR超预期调降25bp、两会政策基本符合市场预期、央行提及降准还有空间等因素接力推动利率出现第二波快速下行。等到时间迈入3月中旬，出口、CPI、工业生产、制造业投资等多项经济数据超预期，逆回购和MLF缩量显示央行流动性投放速度放缓，同时人民币汇率波动加大，特别国债发行方式引发市场关注，利率进入震荡阶段。年初经济出现边际企稳，但经济循环的内生动能暂未被有效激发。1-2月多项宏观指标超预期，原因有三，一是晚春年份企业在春节假期前的赶工助力工业生产，春节假期居民出行推升旅游等服务品价格；二是全球制造业周期有所回暖，美国制造业PMI、韩国及越南出口同步改善，外需带动下，我国的外向型行业也受到提振；三是1-2月固定资产投资中的设备工器具购置分项累计增17%，技改和设备更新推动制造业投资。但也需注意到的是，目前的基本面环境并没有发生根本性改变，地方主导的基建项目及房地产产业链依旧偏弱，制造业仍处在以价换量的行业状态下，百年建筑调研的春节后建筑项目复工进度持续低于往年同期水平，受高基数的影响，一季度新房累计销售面积同比接近腰斩，伴随3月中采制造业PMI超预期的是其中的出厂价格分项还在下探。拉长时间看，扭转市场预期的关键是稳定地产链及价格，未来应密切关注海外补库需求的持续性及国内财政能否接力稳增长。开年超预期的经济数据在一定程度上降低了全年5%左右经济目标的完成难度，短期内政策加码空间或有限，重点在于加大前期已出台政策的落实力度。二季度财政政策的关注点或落在政府债的发行节奏上。根据以往经验，二季度可能会同时迎来超长期特别国债启动发行及地方政府债券加快发行进度的供给冲击，一方面超长债集中供给或会对超长端收益率曲线形态有影响，但另一方面，央行已多次表态会加强与财政政策的配合，供给因素对债券定价的影响程度很大程度上取决于央行的流动性支持强度。货币政策方面，防空转和稳汇率仍是重要考量，我们认为逆回购减量与MLF缩量续作或意味着央行认为当前流动性状态已回到合意水平，不过季末的跨季资金投放也显示央行并没有主动收紧的意愿，市场利率围绕政策利率波动或是央行认为的理想状态。考虑到当前实际利率仍处高位，货币政策宽松周期并未结束，短期内人民币汇率压力对政策利率下调有制约，降准及存款利率调降的触发阈值或更低，待临近季末时关注美联储货币政策能否打开我国货币政策的操作空间。报告期内，基金跟随市场变化积极调整仓位，加仓中长久期高等级信用债和利率债，将杠杆维持在中性位置，同时通过长久期利率债波段交易增厚盈利。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:29.178Z","fund":{"_id":3000000003428,"__csrcFundId":923,"stockCode":"003428","shortName":"中加丰盈一年债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3428,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:28:55.336Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-01T16:00:00.000Z","name":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰盈一年债券","pinyin":"zjfyyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20456132","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525206800,"name":"于跃"},{"stockCode":"j101020033","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2319244280,"name":"王飒"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1068716","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73d7fea5b3eb0467521","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003428,"sao":"2023年债券利率整体下行，10年国债收益率从2.93%下行至2.53%，收益率曲线牛平；信用债收益率在二季度以来持续走低，城投债下沉策略一度拥挤。全年来看，债市围绕经济修复预期与现实、宽货币与稳增长政策两条主线进行博弈，10Y国债利率分别在1月末和8月底达到年初以来的高点和低点，整体呈现“N”型走势。2023 年伊始，市场延续经济复苏和稳增长政策发力的预期，10Y国债利率上行至年内的高点2.93%，进入3月份后，市场对强刺激政策的担忧消退，叠加资金面转松，债市利率开始单边下行趋势，这波行情一直持续到8月底附近。转折点出现在7月末的政治局会议，稳增长政策持续出台，活跃资本市场、购买首套房贷款“认房不用认贷”、降低存量首套房住房贷款利率等积极政策频出，市场风险偏好提振推动利率触底回升。年内的这轮调整一直持续到10月底，伴随美联储再次暂停加息，国内特殊再融资债发行量减少，同时10月宏观数据表现不佳，债券收益率再度转而下行。具体来看：一季度债券收益率整体震荡，市场对疫后经济复苏和政策力度的预期成为主导债市波动的关键。1月利率先下后上，受12月PMI不及预期、资金较为宽松的影响，利率小幅下行；2月收益率曲线整体熊平，数据与政策真空期，市场对经济复苏的斜率及持续性心生疑虑，长端利率窄幅震荡；3月现券利率普遍下行，无风险收益率曲线牛陡，信用利差基本持平或略走扩，海外硅谷银行、瑞士信贷等机构相继暴雷，欧美债券利率大幅回落，国内经济复苏结构化特征明显，人民银行顺势降准，银行间市场流动性情况小幅改善。二季度债券收益率整体下行，经济复苏整体偏弱、叠加稳政策意愿不强等因素成为主导债券走势的关键，银行存款利率下调不断催化债券做多情绪，后在季末降息政策落地前后止盈需求集中兑现。4月份地产成交、票据利率等高频指标走弱，基本面数据彰示经济仍处弱复苏阶段，无风险收益率曲线牛平；进入5月份以后，现券利率继续下行，基本面数据依旧疲软，存款利率下调继续成为债券做多的催化剂；6月上旬伴随地产政策预期的落空，货币政策先行，先是大行下调存款利率，后有7天逆回购政策利率在MLF操作前先行调整，债券收益率随之下行。三季度债券收益率呈“V”型走势，利率先下后上，以货币政策和房地产政策为代表的稳增长政策成为主导利率走势的关键。7月利率以震荡为主，市场定价下半年稳增长政策的强度偏弱，后多个债券品种的收益率陆续创下年内新低；8月份短久期城投下沉策略一度非常拥挤，随着8月人民银行意外降息以及特殊再融资债等相关消息发酵，中长久期利率及短久期中低等级城投后来居上；转折点出现在8月下旬，受地方债供给放量及央行资金“防空转”的影响，税期后资金迟迟不松，短债率先调整，叠加活跃资本市场及“认房不认贷”等稳增长政策陆续出台，长债也出现小幅回调。四季度债券收益率先震荡后下行，资金面及货币政策预期是影响市场走势的关键。10-11月地方债缴款、央行货币政策“防空转”等预期导致资金面持续紧张，短久期利率债和存单利率大幅调整，长久期利率债受基本面偏弱影响整体保持震荡；随后超长债受股市风险偏好影响率先领涨，紧接着12月大行年内第三次宣布下调存款利率，市场对货币政策预期改善，收益率曲线再度出现陡峭化的趋势。报告期内，基金跟随市场变化积极调整仓位，加仓中短久期高等级信用债、利率债和银行二级资本债，将杠杆维持在中性偏高位置，同时通过长久期利率债波段交易增厚盈利。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:29.176Z","mo":"展望下一阶段，从长周期视角，房地产周期仍然在探底阶段，2024 年地产、消费、企业的三大循环仍然是关键，地产和宽财政效果仍然是不确定性的主要来源，但需要关注目前债券收益率水平已经处于偏低区间。货币政策方面，随着2024年汇率约束逐步缓解，预计货币政策仍然会积极配合财政政策发力，但还需关注特殊再融资债等带来的供需关系的冲击。目前，本基金认为对债券资产保持中性适度的配置是比较合理的安排，整体仍维持票息策略，适当增加流动性更高的资产，并根据经济修复情况和政策预期博弈来择机参与长久期利率债的波段交易。","fund":{"_id":3000000003428,"__csrcFundId":923,"stockCode":"003428","shortName":"中加丰盈一年债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3428,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:28:55.336Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-01T16:00:00.000Z","name":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰盈一年债券","pinyin":"zjfyyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20456132","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525206800,"name":"于跃"},{"stockCode":"j101020033","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2319244280,"name":"王飒"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1051258","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73d7fea5b3eb0467520","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003428,"sao":"三季度债券收益率呈“V”型走势，利率先下后上，以货币政策和房地产政策为代表的稳增长政策成为主导利率走势的关键。7月上半月利率以震荡为主，后随着二季度低于预期的GDP数据公布后，人民银行、统计局等部委的陆续表态，市场开始定价下半年稳增长政策的强度偏弱，因此多个债券品种的收益率陆续创下年内新低。随后进入8月份，短久期城投下沉策略一度非常拥挤，随着8月中旬人民银行意外降息以及特殊再融资债等相关消息发酵，中长久期利率及短久期中低等级城投后来居上。转折点出现在8月下旬，受地方债供给放量及央行资金“防空转”的影响，税期后资金迟迟不松，短债率先调整，叠加活跃资本市场及“认房不认贷”等稳增长政策陆续出台，长债也出现小幅回调。进入9月份，市场的核心矛盾转向于资金面，地产政策及基本面企稳主要起到助推情绪的作用，月初银行净融出恢复较慢已经开始引发部分机构的担忧，月中人民银行流动性给量充足，包括持续保持近万亿的逆回购余额、通过降准和MLF释放近7000亿的中长期资金等，但受政府债发行、信贷投放及汇率压力的影响，9月全月资金面一直偏紧，短债收益率快速走高。银行理财及债券基金的赎回担忧证伪后，信用债市场情绪转稳，信用利差有所压缩。整体而言，三季度债券收益率先下后上，转折点在于8月份房地产等稳增长政策的持续加码，以及在人民银行流动性支持下的资金面持续紧张。产品在三季度保持了灵活杠杆和久期，以票息策略为主，8月中下旬及时减仓并规避了市场下跌，维持了产品净值的稳定。报告期内，基金跟随市场变化积极调整仓位，减仓中短久期高等级信用债和利率债，将杠杆维持在中性位置，同时通过长久期利率债波段交易增厚盈利。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:29.173Z","fund":{"_id":3000000003428,"__csrcFundId":923,"stockCode":"003428","shortName":"中加丰盈一年债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3428,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:28:55.336Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-01T16:00:00.000Z","name":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰盈一年债券","pinyin":"zjfyyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20456132","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525206800,"name":"于跃"},{"stockCode":"j101020033","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2319244280,"name":"王飒"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=986234","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73d7fea5b3eb046751f","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003428,"sao":"2023年上半年债券市场走牛，10年国债利率从高点2.93%持续下行超过30bp至2.60%附近，信用利差整体压缩，尤其是4月份以后，投资者对疫后经济复苏和政策力度的预期持续走弱，叠加央行降息降准、商业银行多番下调存款利率，配置力量维持强势，债券收益率整体下行。一季度债券收益率整体震荡，市场对疫后经济复苏和政策力度的预期成为主导债市波动的关键。1月利率先下后上，月初受12月PMI不及预期、资金较为宽松影响，利率小幅下行；随后首套住房贷款利率政策动态调整机制建立，市场逐步定价1月MLF降息落空，跟随票据利率走高，对疫后复苏担忧主导市场走势，利率企稳回升。信用债市场品种表现分化，短久期、中低等级收益率逆势回落，信用利差普遍收窄，期限利差走扩为主。2月收益率曲线整体熊平，信用利差多数收窄。数据与政策真空期，市场对经济复苏的斜率及持续性心生疑虑，长端利率窄幅震荡。与此同时银行理财规模企稳带动信用债需求回暖，年初配置资金加速入场，信用品种表现突出。3月现券利率普遍下行，无风险收益率曲线牛陡，信用利差基本持平或略走扩。流动性方面，央行在3月27日降准0.25个百分点，资金利率中枢回落，但税期、季末等资金缺口较大的时点资金面仍然偏紧。国内方面，政府工作报告将全年经济增长目标定在5%左右，导致市场降低了对政策刺激力度的预期；海外方面，硅谷银行、瑞士信贷等机构相继暴雷，欧美债券利率大幅回落，国内经济复苏结构化特征明显，人民银行顺势降准，银行间市场流动性情况小幅改善。二季度债券收益率整体下行，经济复苏整体偏弱叠加稳政策意愿不强等因素成为主导债券走势的关键，银行存款利率下调不断催化债券做多情绪，后在季末降息政策落地前后止盈需求集中兑现。4月份现券利率普遍下行，4月份地产成交、票据利率等高频指标走弱，基本面数据彰示经济仍处弱复苏阶段，中小行压降存款利率，叠加一季度4.5%的GDP使得政治局会议对于进一步加码稳增长政策的意愿并不强，无风险收益率曲线牛平。进入5月份以后，现券利率继续下行，基本面数据依旧疲软，五一假期人流旺盛但人均消费支出低于2019年同期，4月通胀、信贷、经济数据全面低于预期，5月房地产销售环比超季节性回落，股市和商品市场的风险偏好明显降低；此外，存款利率下调继续成为债券做多的催化剂，资产荒格局不变，资金转松推动短端利率进一步下行。6月现券利率呈倒“N”型走势，6月上旬伴随地产政策预期的落空，货币政策先行，先是大行下调存款利率，后有7天逆回购政策利率在MLF操作前进行调整，债券收益率随之下行。后续随着降息政策落地，止盈需求集中兑现，叠加市场逐步对后续稳增长配套政策的定价，利率基本回到降息前水平。随后6月份5年期LPR仅同步跟随MLF下调10BP，加上6月末票据利率明显回落，利率又再度走低报告期内，基金跟随市场变化积极调整仓位，加仓中短久期高等级信用债和利率债，将杠杆维持在中性偏高位置，同时通过长久期利率债波段交易增厚盈利。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:29.170Z","mo":"展望后市，下一阶段预计债券市场整体维持震荡，博弈情绪偏强，产品将保持适当杠杆和流动性，择机参与波段交易。整体而言，结合全年经济目标及近期经济高频数据来看，三季度基本面预计底部企稳，政策不确定性落地以前，债券可能难以摆脱震荡状态，票息策略整体上仍然优于波段交易，政策预期仍是短期内影响市场波动的核心变量，资金面及配置力量或将决定市场节奏。","fund":{"_id":3000000003428,"__csrcFundId":923,"stockCode":"003428","shortName":"中加丰盈一年债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3428,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:28:55.336Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-01T16:00:00.000Z","name":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰盈一年债券","pinyin":"zjfyyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db2045613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调存款准备金率0.25个百分点，预计释放长期资金约5000亿元。虽然整体上央行在税期和跨月期间都加大了逆回购投放量，但上述时间段资金并不宽松。12月债券收益率先上后下，前半月受地产“第三支箭”与疫情防控“新十条”共同影响，年末第二波理财赎回负反馈冲击出现，信用债市场大幅调整。中央经济工作会议召开后政策预期企稳，国内疫情进入闯关期，叠加央行增加OMO与MLF投放稳定市场，流动性驱动行情下，债券各品种收益率均走低。报告期内，一季度本基金适当加仓短久期信用债，赚取稳定息差。在二季度的操作中，基金继续加仓中短久期信用债。三季度，基金保持高杠杆操作，同时通过长久期利率债波段交易增厚盈利。四季度，适当减仓高等级信用债，将杠杆维持在较低位置。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:29.165Z","mo":"展望后市，我们认为2023年利率将延续震荡格局，中国经济动能将发生切换，疫后消费回补将接替外需成为经济复苏的重要动力，同时房地产拖累程度有所降低，基建与制造业预计受基数影响增速收敛。相比2022年，预计2023年利率波动中枢有所抬升，区间范围扩大。一是2023年经济实际增速及通胀压力都将走高，二是财政加力提效意味着利率债供给可能增加，三是资金面宽松程度大概率不及今年二三季度。但与此同时也需注意到，后疫情时代消费恢复路径仍存在不确定性，海外经验显示不能高估疫后消费改善弹性，内外需不同步、地产周期缺失意味着本轮经济仍是弱复苏，在通胀风险实际落地以前，货币政策仍将保持相对宽松的状态以支持经济，利率上行有顶。债券市场交易主线将逐渐从政策预期转向现实，疫情扩散情况、疫后经济修复强度及通胀水平等将成为影响全年债券走势的核心变量。","fund":{"_id":3000000003428,"__csrcFundId":923,"stockCode":"003428","shortName":"中加丰盈一年债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3428,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:28:55.336Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-01T16:00:00.000Z","name":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰盈一年债券","pinyin":"zjfyyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20456132","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525206800,"name":"于跃"},{"stockCode":"j101020033","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2319244280,"name":"王飒"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=868337","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73d7fea5b3eb046751c","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003428,"sao":"2022年三季度债券收益率先下后上。10年国开活跃券收益率由季初3.05%附近下行至最低2.85%，后临近跨季反弹至2.95%附近。7月份债券收益率快速下行。跨二季末结束之后资金面压力缓解，一方面，留抵退税政策继续实施、专项债支出加快、央行继续上缴结存利润，资金维持宽松状态，7月DR007平均利率仅为1.56%，为今年以来的最低水平；另一方面，国内疫情出现反复、地产风波降低市场信心、政治局会议提出防疫算政治账、台海局势紧张，6月份疫后经济修复被中断，与此同时，出于对通胀、海外加息及衰退等问题的担忧，国内宏观政策较为克制，仍以落实好前期下达的一揽子稳增长措施为主，这些均对收益率下行起到推动作用，资金面持续维持在低位也助推债券利率进一步打开下行空间。进入8月份，债券收益率大幅下行，走势呈现先下后上的格局。8月上旬，央行二季度货币政策报告中强调要关注通胀，国内猪油价格阶段性回升，市场开始担忧通胀会掣肘货币政策，流动性边际收敛，债券收益率小幅上行。随后，迅速打开利率下行空间的是央行超预期的降息操作，8月15日央行对到期的6000亿MLF进行缩量2000亿的续作，最让人意外的是，央行进行价格型货币政策调整，下调了OMO和MLF利率各10BP，同时伴随着大幅走弱的金融数据，10年国开债在随后几个交易日迅速下行约12bp。但是，8月下旬开始，伴随信贷座谈会、国常会19项稳增长接续政策为代表的宽信用的持续推进，降息后资金不松反紧，票据利率也重新走高，利率较降息后的低点有所反弹。同时，8月下旬银行间杠杆明显偏高，8月有21个交易日（占总成交日的91%）全市场质押式回购成交量突破6万亿，回购成交量最高达7.1万亿，机构维持高杠杆也增加了债市调整的压力。9月份以后债券收益率明显抬升。资金方面，央行精准投放跨季资金，并连续第二个月对到期的6000亿MLF进行缩量2000亿的续作，虽然9月央行对跨季流动性的呵护力度并不小，但由于留抵退税等财政投放减少，跨季资金并不十分宽松。同时，宏观层面对债市的压力也在层层叠加，一是疫情阶段性改善后经济重回复苏轨道，9月中采制造业PMI升回50荣枯线上方；二是美国通胀粘性强于预期，叠加日央行干预汇率、英国激进减税计划等冲击共振，全球无风险利率普遍走高，人民币加速贬值，国内债市也受到拖累；三是稳增长政策持续推进，再度引发市场对房地产、防疫政策调整的担忧。此外，随着人民币加速贬值、房地产政策密集出台，9月中下旬国开债活跃券切券等技术性因素亦带动债券收益率大幅上行，空头情绪明显更占上风。到9月末跨季前一周，非银跨季资金全面超过资产端债券收益，各期限债券收益率均有不等幅度上行。报告期内，基金跟随市场变化积极调整仓位，适当加仓中短久期信用债，将杠杆维持在中性偏高位置，赚取稳定息差，同时通过长久期利率债波段交易增厚盈利。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:29.162Z","fund":{"_id":3000000003428,"__csrcFundId":923,"stockCode":"003428","shortName":"中加丰盈一年债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3428,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:28:55.336Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-01T16:00:00.000Z","name":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰盈一年债券","pinyin":"zjfyyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20456132","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525206800,"name":"于跃"},{"stockCode":"j101020033","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2319244280,"name":"王飒"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=808912","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73d7fea5b3eb046751b","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003428,"sao":"1月初资金面异常宽松，隔夜融资成本位于1%一下，债市加杠杆情绪浓厚，交易活跃，国债期货震荡上涨，此后央行公开市场投放量缩减至50亿甚至是20亿，被市场解读为“不急转弯”的用意，10年国债收益率继续下行；月中经济金融数据频超预期，尤其是四季度6.5%的GDP同比，创下近年来新高，而MLF与TMLF并未全额对冲，流动性边际收紧；进入到下旬全国疫情零星散发，加之疫苗对变异病毒存在不确定性，债市阶段性反弹，但紧接着“钱荒”式流动性紧张，债券接连下挫。最终10年国债和10年国开的收益率分别较上月上行4BP和6BP至3.18%和3.59%，国债和国开曲线均呈现扁平化上移趋势。信用债市场来看，由于资金面成为二级市场主导因素，中高等级等票息相对偏低的品种收益率波动更大，低等级相对温和；信用利差方面整体收窄，曲线变平 2月初央行操作格外谨慎，迟迟不投放跨春节资金，流动性偏紧格局持续，债市预期也发生改变，国债期货连续多日下跌，同时股票市场的狂热风险偏好急速提升；春节假期期间，亚洲股市继续大涨，大宗商品价格走高，通胀预期发酵，节后债券市场再次进入下跌通道；紧接着油价、铜、锂、镍等频频创下历史新高，全球债券收益率齐步上行；临近月末核心资产连续下挫，叠加流动性转松，债市企稳反弹。最终10年国债和10年国开的收益率分别较上月上行10BP和16BP至3.28%和3.75%，国债和国开曲线均呈现陡峭化上移趋势。信用债市场来看，短端受益于资金面转松收益率小幅下行，3年期各等级及5年中高等级收益率总体走高；信用利差方面呈现压缩态势；信用曲线短端显著变陡。    3月初抱团核心股票继续调整，风险偏好总体回落，与此同时资金面呈现“两会”特征，流动性较为充裕，国债期货顺势反弹；月中经济金融数据落地，信贷好于预期，工业生产较强，而内需消费较为羸弱，同期美债收益率再度走高，全球通胀升温，国内债市承压；进入到下旬市场担忧的地方债供给迟迟没有落地，反而随着财政投放资金面较为宽松，叠加投资者杠杆和久期偏低，债市再度进入温和上涨阶段。最终10年国债和10年国开的收益率分别较上月下行9BP和19BP至3.19%和3.57%，国债和国开曲线均呈现扁平化下移趋势。信用债市场来看，1年期各等级品种收益率下行幅度最大，AA+及以上的1年期信用利差压缩至历史5%分位数之内，5年期信用利差反而上行；信用曲线明显变陡。2022年4月利率债收益率曲线整体走陡，中短端利率下行，长端利率震荡。一方面，4月多地因疫情被局部封锁，信贷投放节奏放缓；而财政减收增支对冲经济压力，央行加快结存利润上缴，资金面维持宽松状态。另一方面，中美货币政策分歧进一步加大，人民币汇率突破6.40的关键整数关口后贬值速度加快，大幅降低市场对未来总量型货币政策的预期，与此同时上海疫情拐点于4月中旬出现，经济最困难的时刻过去，长端利率先下后上，全月震荡。央行4月公开市场操作保持正常节奏，除4月12日（即中美10年期利率倒挂后的首个交易日）投放200亿逆回购外，其余各交易日均投放100亿逆回购资金，并在月中对到期的1500亿MLF等量平价续作。但另一方面，央行于4月15日宣布全面降准0.25个百分点，且通过提前上缴结存利润的方式释放超过6000亿基础货币。最终全月资金维持宽松状态。5月利率债收益率曲线继续牛陡，但长债利率摆脱前期震荡格局，出现明显下行。一方面，5月受疫情影响信贷投放节奏仍偏缓，降准资金落地且央行继续上缴利润，财政进行留抵退税投放，资金面维持宽松状态；另一方面，北上疫情拖尾时间长于预期，二季度对冲政策着重于稳市场主体而非大力刺激经济，市场对经济预期有所下修。央行5月公开市场操作保持正常节奏，各交易日均投放100亿逆回购资金，并在月中对到期的1000亿MLF等量平价续作。但另一方面，央行继续通过提前上缴结存利润的方式投放基础货币（未披露具体规模），全月资金维持宽松状态。6月利率债收益率曲线以熊陡为主，长债利率横盘超两周，利率上行集中在月初及月末，短债利率则相对平稳。一方面，除跨季前后外，资金面承受住了缴税、利率债集中缴款等压力，6月银行间市场流动性整体维持宽松状态；另一方面，随着疫情形势转好，全国防疫政策出现边际调整，市场加强了对三季度经济回升的定价，而汽车、地产销售、票据利率等高频数据的改善进一步强化了市场对经济复苏的确认。最终10年国债和10年国开的收益率均较上月上行7.8BP，分别至2.82%和3.05%。报告期内，基金跟随市场变化积极调整仓位，在开放期适度降低了仓位。进入封闭期后，适当加仓中短久期信用债，将杠杆维持在中性偏高位置，赚取稳定息差，同时通过长久期利率债波段交易增厚盈利。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:29.160Z","mo":"展望未来，债市需要关注的三个核心问题。一是，经济进入全面恢复期后，如何把握疫情管控放松与疫情反弹之间的平衡，以及下游房地产、汽车、服务等居民相关需求的恢复弹性究竟如何。二是，三季度疫情环境大概率好于4-6月，在这种环境下，远低于7天逆回购政策利率的回购利率能维持多久，尤其是在高杠杆短久期策略如此拥挤的环境下，类似二季度末的紧资金状态在三季度是否会重现。三是，三季度是接续稳增长政策的重要时间窗口，其中政策性银行类财政与财政政策或会成为重要抓手，需要保持对陆续出台政策的关注与谨慎。但拉长时间看，民营房企大量出清决定在本轮周期中，地产销售改善向地产投资的传导时间拉长，叠加海外需求进入回落期、现有稳增长政策对保市场主体的作用强于拉经济，经济缺乏稳增长抓手的现状并未改变，市场可能会把复工带来的一次性经济脉冲视为经济内生动能的修复，这种预期差有望带来新的交易机会。总体来看，债券市场仍处于牛市格局当中，下一阶段交易难度加大，保持一定的杠杆和组合久期,灵活操作。","fund":{"_id":3000000003428,"__csrcFundId":923,"stockCode":"003428","shortName":"中加丰盈一年债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3428,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:28:55.336Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-01T16:00:00.000Z","name":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰盈一年债券","pinyin":"zjfyyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20456132","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525206800,"name":"于跃"},{"stockCode":"j101020033","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2319244280,"name":"王飒"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=782346","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73d7fea5b3eb046751a","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003428,"sao":"2022年一季度，债市在宽货币、宽财政的影响下，各品种收益率走出先扬后抑的宽幅震荡行情。具体来看，1月现券利率大幅下行，主要受益于央行超预期降低逆回购和MLF利率10BP，以及财政发力效果尚不明显，经济基本面较弱。2月货币政策进入观察期，各稳增长措施开始发力，特别是各地房地产政策开始因城施策，导致各期限国债与国开债收益率均明显走高。3月受到社融低于预期，国内疫情蔓延以及经济数据超预期等多因素交织影响，长端利率保持震荡。展望二季度，4月预计疫情仍将拖累经济表现，货币政策处于宽松窗口期，预计市场会继续对此博弈定价，债市存在一定的交易性机会。但往后看，一季度经济超预期回落意味着为实现全年增长目标，二季度乃至三季度基本面需实现更大程度的改善，与此同时2-3月各地因城施策放松房地产需求端的政策效果或将逐步显现，宏观因素对债市而言偏逆风，债券风险因素有所累积。长端利率在经济疲软的现实和稳增长政策的预期之间博弈，整体震荡。债市将持续在波动中寻找机会。策略上，我们将保持组合中低久期、中高杠杆的操作，在票息策略的基础上，积极参与利率债波动交易机会，提高组合收益水平。报告期内，通过对经济基本面、资金面、政策面、市场情绪等密切跟踪和预判，加大组合的杠杆和久期水平，把握住了这波收益率下行的行情，提高了组合的收益水平。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:29.157Z","fund":{"_id":3000000003428,"__csrcFundId":923,"stockCode":"003428","shortName":"中加丰盈一年债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3428,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:28:55.336Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-01T16:00:00.000Z","name":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰盈一年债券","pinyin":"zjfyyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20456132","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525206800,"name":"于跃"},{"stockCode":"j101020033","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2319244280,"name":"王飒"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=729388","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73d7fea5b3eb0467519","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003428,"sao":"2021年债券市场受到疫情反复、地产周期下行与货币政策由稳转松等因素的影响，整体走出小牛市行情。以10年国债收益率为例，其从1月末高点接近3.30%，一路震荡下行至年末2.80%附近的低位，最大下行幅度达50bp。具体来看：一季度央行逐步退出永煤事件后对流动性的维稳，叠加海外通胀预期推升美债利率，国债收益率明显走高；二季度利率基本单边下行。一方面，市场初步看到经济触顶的迹象；另一方面，非标压缩持续推进、地方债供给量释放持续慢于预期，市场出现了结构性资产荒；三季度利率经历了快速下行-探底-小幅反弹的变化过程。7月初始，央行意外宣布降准，市场开始形成对后续经济下行压力加大的一致预期。此后，利率反弹逐步震荡走高；四季度初，随着降准等预期中的宽松政策迟迟未落地，债市的恐慌情绪逐渐发酵。但随后民企房地产陆续暴雷，市场关注点重回经济下行风险，政策表态宽松、降准提前至12月落地，海外奥密克戎新冠变异毒株为全球经济再次带来不确定性，利率降回年内低点附近。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:29.154Z","mo":"展望2022年，一季度各项稳增长政策陆续推出，包括货币政策靠前发力，财政政策前置，基建新项目快速开工等，经济有望取得开门红，但债市收益率在宽货币的影响下有望保持低位震荡。二季度，债市交易逻辑可能转向宽信用与宽财政，债市收益率料将震荡上行。下半年，债券市场将回归基本面，届时需要密切关注经济运行指标。报告期内，基金密切跟踪经济走势、央行政策、社会融资变化等情况，组合久期和杠杆水平随着货币政策的变化而变化，提高了组合的收益水平。","fund":{"_id":3000000003428,"__csrcFundId":923,"stockCode":"003428","shortName":"中加丰盈一年债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3428,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:28:55.336Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-01T16:00:00.000Z","name":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰盈一年债券","pinyin":"zjfyyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20456132","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525206800,"name":"于跃"},{"stockCode":"j101020033","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2319244280,"name":"王飒"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=712317","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73d7fea5b3eb0467518","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003428,"sao":"2021年三季度，债券市场收益率先快速下行后，进入窄幅震荡区间，三季度的下行幅度主要在7月完成。具体来看，7月初国常会提出全面降准，大幅超出市场预期，叠加南京疫情和河南洪涝灾害，债券收益率迅速下行。7月末10年国债和10年国开较月初分别下行25bp和26bp至2.84%和3.23%，接近季度内最低点。8月上旬，市场预期央行推出结构性宽松政策如GMLF但最终落空，地方债供给放量和PPI高企成为债市回调导火索，公布通胀数据当天10Y国开上行6bp，开启本轮箱体震荡行情；下旬银行理财估值方法变更政策出台，市场情绪进一步变化，部分银行永续债和银行二级债抛盘较重，估值上行明显。9月金融数据和经济数据继续走弱,PPI持续走高，经济进入偏滞胀环境，利率债市场保持窄幅震荡。截至三季度末，10年国债和10年国开收益率收至2.8775%和3.215%。信用债市场来看，信用利差逐步走阔，但目前仍处于历史较低水平。展望四季度，债市扰动因素增多，波动加大。一是外部环境复杂，全球商品价格的上涨引发的通胀可能会造成境外货币政策收紧，美债利率上升可能一定程度对中国债券市场有一定负面影响；二是国内经济面临\"滞胀\"环境，央行货币政策受到较多因素制约，稳健的货币政策将灵活精准、合理适度，并通过再贷款等结构性的工具来支持实体经济融资，货币政策的重心偏重于\"滞\"还是\"胀\"将决定市场走势；三是经济逐步走弱，财政政策可能发力，国债和地方债供给逐步增加，再加上房地产贷款政策边际放松，稳信用政策也将给市场带来扰动；四是理财估值方法整改进入落实阶段，对市场冲击有待逐步验证。报告期内，通过对经济基本面、资金面、政策面、市场情绪等的密切跟踪和预判，积极调整组合杠杆和久期水平，及时进行券种切换，做好波段操作，提高了组合的收益水平。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:29.152Z","fund":{"_id":3000000003428,"__csrcFundId":923,"stockCode":"003428","shortName":"中加丰盈一年债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3428,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:28:55.336Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-01T16:00:00.000Z","name":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰盈一年债券","pinyin":"zjfyyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20456132","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525206800,"name":"于跃"},{"stockCode":"j101020033","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2319244280,"name":"王飒"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=652445","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73d7fea5b3eb0467517","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003428,"sao":"2021年上半年，债市在资金面、通胀预期、货币政策的影响下，各品种收益率走出先上后下的小牛市行情。具体来看，1月、2月央行操作格外谨慎，资金面遭遇“钱荒”式流动性紧张，流动性偏紧格局持续，再加上通胀预期发酵，债市预期也发生改变，各期限债券价格接连下挫。进入3月之后，在货币政策“不急转弯”的基调下,资金面持续保持宽松态势，流动性合理充裕预期得到强化。此外，央行开辟专栏阐明通胀影响可控，打消了市场的通胀预期，债券市场震荡中持续走强，各品种收益率开启下行趋势。最终，二季度10年国债和10年国开的收益率收至3.08%和3.49%。信用债市场来看，流动性确认合理充裕的情况下，各期限的信用利差绝对数值持续压缩,目前处在历史极低分位数水平。    报告期内，通过对经济基本面、资金面、政策面、市场情绪等的密切跟踪和预判，积极调整组合杠杆和久期水平，及时进行券种切换，做好波段操作，提高了组合的收益水平。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:29.149Z","mo":"展望下半年，债市大概率进入小牛市行情。一是货币政策有望保持稳健偏宽松的基调，降准之后市场流动性保持合理充裕的状态持续，后续央行可能继续降准对冲大量的MLF到期；二是经济复苏动能不足，疲态开始显现。消费与制造业仍处于复苏进程之中，但出口面临国外产业链修复后份额占比下降以及高基数带来的增速下滑，房地产投资面临高位回落的压力，基建投资在今年去宏观杠杆率的背景下较难有作为；三是外部环境仍有较大的不确定性，也需要货币政策保驾护航，例如疫情的反复以及美联储退出宽松政策等都会成为国内宏观经济回升斜率和幅度的重要约束。后续投资操作上，组合将以久期策略为主，同时注重票息策略，择机进行波段操作，增强组合收益。","fund":{"_id":3000000003428,"__csrcFundId":923,"stockCode":"003428","shortName":"中加丰盈一年债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3428,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:28:55.336Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-01T16:00:00.000Z","name":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰盈一年债券","pinyin":"zjfyyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20456132","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525206800,"name":"于跃"},{"stockCode":"j101020033","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2319244280,"name":"王飒"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=629405","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73d7fea5b3eb0467516","stockId":3000000003428,"sao":"2021年1季度，债市在资金面、通胀预期的影响下，各品种收益率走出先上后下的震荡行情。具体来看，1月中上旬资金面异常宽松，10年国债收益率持续下行；随后市场遭遇“钱荒”式流动性紧张，各期限债券接连下挫。2月央行操作格外谨慎，迟迟不投放跨春节资金，流动性偏紧格局持续，债市预期也发生改变；春节假期期间，亚洲股市继续大涨，大宗商品价格走高，通胀预期发酵，节后债券市场再次进入下跌通道；临近月末股市核心资产连续下挫，叠加流动性转松，债市才企稳反弹。进入3月，资金面在财政支出加大、市场杠杆率低的环境下，持续保持宽松态势，债券市场震荡中走强，各品种收益率开启下行趋势。    展望二季度，债市面临的风险因素较多。一是地方债、专项债供给压力加大，可能改变当前的供需结构；二是随着PPI月度数据的逐月走高，国内的通货膨胀预期料将加大；三是资金面将受到缴税、财政支出放缓等因素考验，流动性环境可能趋紧。策略上，我们将保持组合低久期、中杠杆的操作，等待较好配置时点的到来。报告期内，通过对经济基本面、资金面、政策面、市场情绪等密切跟踪和预判，加大组合的杠杆和久期水平，把握住了这波收益率下行的行情，提高了组合的收益水平。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:29.147Z","fund":{"_id":3000000003428,"__csrcFundId":923,"stockCode":"003428","shortName":"中加丰盈一年债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3428,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:28:55.336Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-01T16:00:00.000Z","name":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰盈一年债券","pinyin":"zjfyyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20456132","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525206800,"name":"于跃"},{"stockCode":"j101020033","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2319244280,"name":"王飒"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=569283","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73d7fea5b3eb0467515","stockId":3000000003428,"sao":"2020年债券市场受到疫情冲击的影响,全年走势跌宕起伏、大幅波动。具体来看，1-4月期间，央行下调公开市场操作利率、MLF利率以及超额存款准备金利率，并通过降准和再贷款再贴现等手段为市场注入大量流动性。此外，国外疫情也持续发酵，美联储开启史无前例的宽松周期。内外政策共振之下，债市迎来大牛市，10年国债收益率也打破了2016年的历史低点，最低探至2.48%。进入5月-8月，经济修复超预期、流动性逐步趋紧、风险偏好抬升、债市供需不平衡等因素触发了债市的大调整，整体利率中枢迅速抬升。进入9月-11月，债券市场横盘震荡；临近年末，永煤信用违约事件可谓是一石激起千层浪，导致信用利差大幅走阔，随后金稳委出面稳定市场情绪以及央行大量投放，利率中枢企稳回落。报告期内，基金密切跟踪经济走势、央行政策、社会融资变化等情况，组合久期和杠杆水平随着货币政策的变化而变化，提高了组合的收益水平。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:29.144Z","mo":"展望2021年，上半年经济有望在央行货币政策不急转弯的呵护下继续恢复，通胀水平也可能在内外需复苏共振下逐步走高，债市料将继续震荡询底。下半年之后，随着经济复苏动能减弱，通胀高点已过，债券有望迎来转机。因此操作上上半年维持顺势而为，保持低杠杆、低久期操作；下半年密切关注经济先行指标，待机会成熟时再逐步拉长久期与杠杆水平。","fund":{"_id":3000000003428,"__csrcFundId":923,"stockCode":"003428","shortName":"中加丰盈一年债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3428,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:28:55.336Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-01T16:00:00.000Z","name":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰盈一年债券","pinyin":"zjfyyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20456132","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525206800,"name":"于跃"},{"stockCode":"j101020033","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2319244280,"name":"王飒"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰盈纯债债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=554393","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73d7fea5b3eb0467514","stockId":3000000003428,"sao":"2020年三季度，在货币政策逐步回归常态化的大背景下，债券市场走出震荡下跌的行情，以10年国债收益率为例，该债券收益率从7月初的2.85%水平一路震荡上行至季度末的3.15%水平。此外，利率债跌幅大于信用债跌幅，导致信用利差收窄。市场资金面围绕政策利率波动，使得期限利差维持在历史较高水平，整条收益率曲线陡峭化。        展望四季度，经济方面，国内疫情得到有效控制，四季度经济渐进修复趋势仍将延续；货币政策方面，松紧适度仍是主基调，资金面有望继续保持合理充裕但波动性加大。微观结构上，商业银行依旧缺乏长期资金，存单利率进一步上行将制约整条收益率曲线的下行空间。预计整体债市仍处于震荡走势。后续投资操作上，组合将以票息配置策略为主，择机进行波段操作，增强组合收益。        报告期内，基于对债市政策面、基本面、资金面、市场情绪面等进行判断，组合维持较高的杆杆水平与较低的久期水平，较好的适应了债市的波动行情","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:29.141Z","fund":{"_id":3000000003428,"__csrcFundId":923,"stockCode":"003428","shortName":"中加丰盈一年债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3428,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:28:55.336Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-01T16:00:00.000Z","name":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰盈一年债券","pinyin":"zjfyyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20456132","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525206800,"name":"于跃"},{"stockCode":"j101020033","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2319244280,"name":"王飒"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰盈纯债债券型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=493091","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73d7fea5b3eb0467513","stockId":3000000003428,"sao":"2020年上半年，在疫情反复、货币政策先放后收的大背景下，债券市场走出大幅波动的行情，收益率先是出现较大幅度下跌,之后又出现较大幅度的反弹，又基本回到了春节前的水平。具体来看，年初至4月, 10年国债收益率从3.14一路下行至2.51%的低点；此后随着5月央行货币政策开始收敛，10年国债收益率又逐步反弹至2.92%的水平。 报告期内，基于对债市政策面、基本面、资金面、市场情绪面等进行判断，组合维持较高的杆杆水平与较低的久期水平，较好的把握住了债市波动行情。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:29.138Z","mo":"展望三季度，经济方面，国内疫情得到有效控制，三季度经济渐进修复趋势仍将延续；货币政策方面，“更加灵活适度”的基调不变，资金面有望继续保持合理充裕，但种种迹象表明后续操作可能更加注重适度；财政政策方面，政府支出将明显加快，基建投资仍有提升动力。预计后续整体债市仍处于震荡走低的走势之中。后续投资操作上，组合将以票息配置策略为主，择机进行波段操作，增强组合收益。","fund":{"_id":3000000003428,"__csrcFundId":923,"stockCode":"003428","shortName":"中加丰盈一年债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3428,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:28:55.336Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-01T16:00:00.000Z","name":"中加丰盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰盈一年债券","pinyin":"zjfyyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20456132","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525206800,"name":"于跃"},{"stockCode":"j101020033","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2319244280,"name":"王飒"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰盈纯债债券型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=463595","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}