window.pageData = {"stock":{"_id":3000000003163,"stockCode":"003163","shortName":"金鹰添益3个月定期开放债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3163,"masterFundFlag":1,"status":"normal","inceptionDate":"2016-08-18T16:00:00.000Z","name":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰添益3个月定期开放债券","pinyin":"jyty3gydqkfzqxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50200000","tickerId":50200000,"name":"金鹰基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"龙悦芳","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20350374","exchange":"fm","tickerId":122506170100}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000003163,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.9998,"f_ins_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_1y":0,"f_ind_h_s_r":0.0002,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ind_h_s_r_c_1y":0,"f_h_a":234,"f_h_s_a":6459060,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000003163,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7460,"f_p_r_fys_ssrp":0.4396031639629977,"f_p_r_m1_ssc":7596,"f_p_r_m1_ssrp":0.3165240289664253,"f_p_r_m3_ssc":7519,"f_p_r_m3_ssrp":0.4066241021548284,"f_p_r_m6_ssc":7338,"f_p_r_m6_ssrp":0.6035164236063786,"f_p_r_y1_ssc":6862,"f_p_r_y1_ssrp":0.7905553126366419,"f_p_r_y2_ssc":5918,"f_p_r_y2_ssrp":0.5097177623795842,"f_p_r_y3_ssc":4915,"f_p_r_y3_ssrp":0.5311355311355311,"f_p_r_y5_ssc":3341,"f_p_r_y5_ssrp":0.47335329341317367,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7300,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.28716262501712564},"fp":{"stockId":3000000003163,"type":"fp","f_p_r_fys":0.012690839694656342,"f_p_r_m1":0.0024558420704636763,"f_p_r_m3":0.007977965618767069,"f_p_r_m6":0.010954467517622302,"f_p_r_y1":0.013893774423018979,"f_p_r_y3":0.08916113485741128,"f_p_r_y5":0.16503807610095,"f_cagr_p_r_fs":0.035406168113476744,"f_p_r_d1":-0.0005330964015991535,"f_p_r_y2":0.05187096317511375,"last_data_date":"2026-05-19T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000003163,"type":"ff","f_m_f":2580108,"f_m_f_r":0.003,"f_c_f":860036,"f_c_f_r":0.001,"f_m_a_c_f":3440144,"f_m_a_c_f_r":0.004,"f_m_c_f_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.001,"f_fr_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.003,"f_mac_fr":0.004},"f_nlacan":{"stockId":3000000003163,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-19T16:00:00.000Z","f_nv":1.0613,"f_nv_cr":0.00009423294383714698},"f_as":{"stockId":3000000003163,"type":"f_as","f_tas":1678272199.9950001,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[],"bondHoldings":[{"_id":"69e8f9081398d79843fffeb6","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000003163,"stockCode":"240215","stockName":"24国开15","holdings":900000,"marketCap":94099586,"netValueRatio":0.0561,"lastUpdated":"2026-04-22T16:36:24.855Z"},{"_id":"69e8f9081398d79843fffeb7","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000003163,"stockCode":"2520008","stockName":"25桂林银行三农债01","holdings":900000,"marketCap":92031036,"netValueRatio":0.0548,"lastUpdated":"2026-04-22T16:36:24.859Z"},{"_id":"69e8f9081398d79843fffeb8","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000003163,"stockCode":"200210","stockName":"20国开10","holdings":800000,"marketCap":86591736,"netValueRatio":0.0516,"lastUpdated":"2026-04-22T16:36:24.862Z"},{"_id":"69e8f9081398d79843fffeb9","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000003163,"stockCode":"230208","stockName":"23国开08","holdings":700000,"marketCap":72959024,"netValueRatio":0.0435,"lastUpdated":"2026-04-22T16:36:24.866Z"},{"_id":"69e8f9081398d79843fffeba","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000003163,"stockCode":"2420002","stockName":"24北部湾银行小微债01","holdings":700000,"marketCap":70955260,"netValueRatio":0.0423,"lastUpdated":"2026-04-22T16:36:24.870Z"}]},"list":[{"_id":"69e8ea6d1398d79843fe873d","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000003163,"sao":"2026年一季度，国内经济延续修复态势。得益于宏观政策的精准发力、新质生产力的加速培育以及外需的结构性改善，投资由降转增、消费温和复苏、出口超预期增长。2月通胀、进出口、社融、投资数据均出现超预期改善，3月制造业PMI在价格、复产与出口共振带动下超季节性回升。流动性方面，一季度央行货币政策操作转向流动性管理为重心，精细化流动性投放，资金利率走廊的宽度进一步收窄。同时内需偏弱、反内卷延续、地产拖累的背景下，投资需求不足的趋势持续，信贷对资金面的扰动较以往趋弱，跨季资金扰动有限。多重因素影响下，债券市场整体呈震荡行情，长短端走势分化，短端受益于资金面的平稳表现强势，长端受通胀预期影响走势纠结。纵观一季度，10年期国债利率最高探至1.90%，最低下行至1.77%，30年期国债利率最高点2.39%，最低2.24%，截至季末，30年-10年国债利差较季初上行12BP，曲线整体较季初走陡。信用品种表现强势，今年以来票息资产展现了高度稳定性，3月以来固收+赎回的扰动亦未带来票息资产大的波动，背后是资金利率的稳态以及理财负债端稳定性的支撑。具体来看，2026年开年伊始，股市连续上涨、债券供给担忧放大、央行买债不及预期，叠加机构止盈止损下的赎回，月初债市利空情绪集中释放；1月中旬开始，监管组合拳引导权益市场稳步上行，股市情绪略有降温，其次债券供给压力好于预期，资产端融资需求偏弱的背景下大行加大了债券配置力度，市场对长端供需缺口的悲观预期得到修正，驱动利率下行。2月处于经济数据及政策真空期，债券市场主要围绕资金面变化、政府债发行节奏进行交易，收益率整体呈窄幅震荡走势。月初权益市场调整、央行买债放量推动债市回暖，政府债券供给担忧情绪退潮，驱动利率下行；临近春节，央行投放呵护，机构持券过节意愿渐强，交易盘助推10年国债收益率下行突破1.8%。春节后，受上海地产政策放松、风险偏好提振，交易盘止盈影响，长债阶段性回调。3月基本面数据逐步验证，同时两会召开后全年经济目标以及政策取向定调落地，地缘冲突反复，市场情绪波动加大。长短端走势分化明显，短端在同业活期存款自律升级后，类现金资产出现“资产荒”，中短端的低利差延续；长端在通胀形势高度不确定，央行淡化降息预期的背景下出现调整，超长端表现更差，利率曲线延续陡峭化态势。临近月末随着权益市场的持续调整，债市对通胀预期的利空逐步钝化，避险逻辑叠加资金宽松驱动长债、超长债收益率修复。报告期内，组合密切跟踪宏观经济走势，关注流动性变化，灵活调整产品久期、持仓结构，获取稳健收益。","lastUpdated":"2026-04-22T15:34:05.537Z","fund":{"_id":3000000003163,"__csrcFundId":658,"stockCode":"003163","shortName":"金鹰添益3个月定期开放债券(003163)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3163,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:47:06.341Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-08-18T16:00:00.000Z","name":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰添益3个月定期开放债券","pinyin":"jyty3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20350374","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122506170100,"name":"龙悦芳"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金2026年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1477884","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69cd130d5c96f51c69ab88d1","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003163,"sao":"回顾2025年，国内经济延续结构性复苏态势，传统增长引擎动力不足，新动能稳步成长，消费趋于改善，出口增速保持韧性，物价低位运行。全年GDP同比增长5.0%，顺利完成全年增长目标。政策前置发力，一季度成为全年经济增长的高点，消费与工业开局强劲，新质生产力相关板块表现亮眼，产业结构升级加速的趋势较为明显。DeepSeek等国产AI技术的突破极大提振了社会预期，带动金融市场一轮风险偏好的上行。二季度关税冲击成为重要的扰动，总量宽松政策落地予以对冲，后续随着中美联合声明大幅调降双边税率，外需预期改善，企业“抢出口”行为支撑出口增速反弹；三季度出口持续展现超预期韧性，地产和基建的压力增大，经济基本面的修复延续分化走势；四季度中美关系走向阶段性缓和，制造业PMI在12月重回扩张，国内供需向好，出口保持韧性，年末经济企稳。2025年货币政策整体仍处宽松周期，但降准降息幅度较2024年有所收敛；货币政策重心阶段性切换，且更注重优化结构工具、提升政策效能。人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，下半年步入升值通道，四季度升值加速。年初在经济平稳开局且不乏结构性亮点的背景下，货币政策的重心从稳增长逐步转向防风险、防空转以及稳汇率、资金利率收紧、波动加大；二季度外部冲击增强，货币政策的重心重回稳增长，5月“双降”落地；三季度货币政策重点在于落实落细存量政策，央行对14天期逆回购操作改革，实现了对流动性的精细调控；四季度央行重启国债买卖，同时以长短搭配、“精耕细作”的方式投放流动性。全年来看，资金利率中枢在一季度后逐步下台阶，短期利率走廊的宽度收窄，资金面波动收敛。多重扰动因素叠加，债券市场整体偏弱运行，短端受益于资金面宽松表现相对稳定，长端受供需结构偏弱、风险偏好阶段性抬升、“反内卷”带来的通胀预期、基金费率新规等监管消息扰动波动加大。30年国债利率由年初1.80%最高上行至2.28%，10年国债利率由年初1.60%最高上行至1.90%，1年期国债由年初1.02%最高上行至1.59%。“资金脱媒”的加速和理财规模快速扩张助推信用利差的压缩，科创债ETF的推出、摊余债基的再度开放使得信用品种出现阶段性抢筹，长久期、低等级品种表现亮眼，信用债走势和利率阶段性背离。2025年，组合持仓利率债和商金债，紧密跟踪宏观经济、政策导向及机构行为变化，动态调整组合久期、杠杆及持仓结构。因为利率整体上行，组合持仓品种票息保护不足，收益表现不佳。","lastUpdated":"2026-04-01T12:43:57.031Z","mo":"展望2026年，国内经济继续在转型中寻求平衡，传统经济增长模式的“双引擎”减速，新经济占经济总量比重缓慢提升；外部来看，2026年关税对全球贸易的扰动将减弱，地缘政治局部冲突仍存，但整体呈缓和趋势。十五五规划提出“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”，在稳中求进的背景下，政策发力的重点在壮大新兴产业和未来产业，旧经济的重心在产业升级以及整治“内卷式”竞争，更加重视“质”的提升。财政政策方面，更强调政策可持续性，在“科学合理”的基础上维持一定扩张力度，预计广义赤字率相对于2025年基本稳定。投向看，资金将重点流向“投资于人”（教育、医疗、养老、托育）和“投资于新”（新基建、高科技、城市更新）的领域。2025年财政支出的重点有向消费倾斜，2026年“以旧换新”政策重点是优化结构，而非增加补贴力度。节奏上，靠前发力的惯性延续，且由于“化债”尚未结束，超长债的占比仍将保持高位。货币政策方面，央行工作会议明确把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，2026年适度宽松的货币政策基调取向延续，降准降息可期，结构性货币政策工具延续发力。央行货币政策操作逐步转向流动性管理为中心，精细化流动性投放的背景下，利率走廊的宽度或将进一步收窄。同时内需偏弱、反内卷延续、地产拖累的压力下投资需求不足的趋势短期难以逆转，信贷对资金面的整体扰动趋缓，资金利率可能延续2025年下半年以来的低波状态。内需方面，预计2026年投资增速有望小幅回正，但向上弹性有限；制造业投资受益于出口强韧性和AI等高科技领域的资本开支或有较好表现。消费方面，宏观环境仍然偏弱，居民收入整体增速近年来持续下滑，居民部门购买力的修复缓慢，若有能见度更高的居民增收和提振消费的举措出台，有望形成“就业-收入-消费”的良性循环。外需来看，中美双方在贸易层面的博弈进入缓和期，叠加美国经济软着陆，2026年对美出口降幅可能收窄；非美区域出口的韧性有望维持，从而支撑2026年出口链景气。2026年伊始，股市连续上涨、债券供给担忧放大、央行买债不及预期，叠加机构止盈止损下的赎回，债市利空情绪集中释放；中旬开始，随着股市情绪降温，债券供给压力好于预期，市场对长端供需缺口的悲观预期得到修正。展望后市，我们认为债市将延续区间震荡行情，低利率阶段，传统的“基本面+资金利率”定价范式正被改写，机构行为主导市场短期波动；各类资产比价关系随之重构，存款搬家的流向更趋多元。债券市场“低利率、高波动”的趋势延续，负债端的波动幅度和扰动频率更趋频繁。短端利率将随政策利率下行，但长端利率（10年及以上品种）受制于供需矛盾，下行空间有限，曲线的陡峭形态可能延续。在利差保护较低的情况下，组合将密切关注流动性和机构行为的变化，提升交易能力，以更加灵活的操作应对市场变化。","fund":{"_id":3000000003163,"__csrcFundId":658,"stockCode":"003163","shortName":"金鹰添益3个月定期开放债券(003163)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3163,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:47:06.341Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-08-18T16:00:00.000Z","name":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰添益3个月定期开放债券","pinyin":"jyty3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20350374","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122506170100,"name":"龙悦芳"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1457574","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec70a7fea5b3eb04638d9","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000003163,"sao":"2025年三季度国内经济延续结构性复苏态势，新旧动能转换之际，传统领域的“量”、“价”承压，新质生产力相关领域在市场需求和政策支持的带动下景气度走高。季度内经济呈环比回升态势，7月在传统生产淡季和极端天气的影响下PMI承压，生产端边际下滑、需求端进入收缩区间；8月产需相关指数有所回升，但生产强于需求的格局延续；9月PMI季节性修复，生产回升，需求小幅改善。尽管贸易战的隐忧仍未消除，但三季度出口展现了超预期韧性，地产和基建的压力增大，经济基本面的修复延续了分化走势。价格方面，通胀低位运行，“反内卷”政策效果仍需进一步观察。货币政策方面，宽松基调延续，三季度重点在于落实落细存量政策，央行对14天期逆回购操作的改革，实现了对流动性的精细调控，整个三季度资金利率中枢较二季度进一步下行，季末月逆回购和MLF超额续作，资金利率在波动中维持了总体平稳。 基本面修复冷热不均，资金利率再下台阶的背景下，三季度债市进入“逆风期”。整个三季度，10年期国债利率上行26BP，30年期国债利率上行40BP，曲线整体上移且陡峭化程度加深。信用品种表现分化，长端调整更多，低等级短久期品种展现了一定抗跌性，二永债等基金重仓品种自9月开始抛压加重，调整幅度更大。具体来看，7月债市主要受权益及商品市场压制，收益率震荡上行。月中雅江水电站开工释放了新的政策信号，市场重燃需求端预期；“反内卷”投资逻辑持续发酵，部分热门商品价格连续上涨，债市开始担忧潜在的通胀压力；上证指数向上突破，“股债跷跷板”效应明显，股市的赚钱效应持续“虹吸”非银资金。债市陷入逆风环境，央行及时给予呵护，稳定市场预期，7月底随着关税谈判和政治局会议落地，债市迎来阶段性修复。8月伊始，权益市场延续强势走势，债市的修复告一段落。受益于大行需求的支撑短期国债相对抗跌，超长端由于机构的配置需求式微调整更为剧烈，收益率曲线大幅陡峭化。9月初随着权益市场涨势放缓，股债出现一定的脱敏行情，但新规征求意见稿对债券的修复进一步形成影响，长端利率开启了加速上行。三季度组合降低了久期和杠杆。四季度来看，基本面及债券供给或对债市偏有利，且债市在经过连续调整之后，赔率不断改善；央行对资金面的呵护态度大概率延续，债券市场或迎来一定幅度反弹。市场的风险点或聚焦于公募销售新规对机构行为的影响，组合将密切关注流动性环境及机构行为的变化，利用负债端稳定的优势，灵活调整组合的久期和杠杆。","lastUpdated":"2026-03-09T13:11:38.177Z","fund":{"_id":3000000003163,"__csrcFundId":658,"stockCode":"003163","shortName":"金鹰添益3个月定期开放债券(003163)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3163,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:47:06.341Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-08-18T16:00:00.000Z","name":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰添益3个月定期开放债券","pinyin":"jyty3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20350374","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122506170100,"name":"龙悦芳"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1377940","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec70a7fea5b3eb04638d8","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003163,"sao":"2025年上半年，国内经济平稳复苏，上半年GDP同比增长5.3%，增速较去年同期和全年均提升0.3个百分点。节奏上，经济增速呈前高后低态势，一季度在政策托底、财政靠前发力的背景下，经济内生动能修复，“开门红”部分指标表现超预期；二季度外部不确定性加大，国内经济展现了相当韧性，“抢出口”行为支撑出口增速反弹，“以旧换新”政策推动部分品类需求，有效提振了社零增长。新旧动能转换之际，经济增长结构出现一些新的变化，生产边际改善、需求表现分化；地产销售和投资数据仍处偏弱区间，但对经济的影响逐步减少；消费、科技等新经济板块不乏结构性亮点，一些领域出现技术的突破，提振了社会预期，带动金融市场风险偏好的上行。价格指标方面，结构性产能过剩和有效需求不足的矛盾仍存，价格指数依旧疲软。货币政策方面，央行相机抉择。年初“开门红”成色较好，货币政策重心转向防空转、稳汇率，央行暂停国债买卖，提示机构重视利率风险，资金利率出现系统性抬升；二季度央行货币政策目标重心重回稳增长，5月“双降”落地，6月通过优化流动性投放方式，实现了对流动性的精细调控，资金利率中枢不断下移。上半年债券收益率整体先上后下，曲线进一步平坦化。具体来看，1月初始，收益率延续了去年底的下行态势，长债利率突破前低。监管再次提示重视利率风险，随着资金利率收紧、波动加大，利率曲线平坦化上行。3月底，央行展示出呵护态度，收益率有所回落。二季度伊始关税摩擦升级驱动避险情绪提升，债市迅速做出定价，长债利率快速下行。后续随着市场对关税反应钝化、资本市场稳预期政策出台，债市进入震荡盘整行情。5月中美联合声明大幅调降双边税率，长久期利率品种进入窄幅震荡。6月开始，债市对关税政策逐步脱敏，长端利率窄幅波动，短端受益于资金宽松，利率下行明显。截止二季度末，1年期国债收益率由年初1.07%上行至1.34%，10年期国债收益率由年初1.61%上行至1.65%。一季度前2个月，组合减持商金债和利率债，降低了组合的久期和杠杆。3月下旬，补仓长端和超长端利率债，买入商金债，久期重新拉回4年以上。二季度基于对市场流动性环境好转的判断，组合维持高杠杆，并择机提升了久期；在非银资金涌入加快的背景下，增加了票息资产的配置。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:11:38.174Z","mo":"上半年政策前置，经济增速略好于预期，展望下半年，随着政策的逐步退坡基本面压力边际增加，宏观环境对债券依旧有利，但当前收益率和利差水平均处低位，收益率进一步突破需要新的触发因素。同时非银机构久期和杠杆的拥挤，债基ETF化等新的交易范式使市场脆弱性提升，需要更加关注风险偏好和机构行为的变化。","fund":{"_id":3000000003163,"__csrcFundId":658,"stockCode":"003163","shortName":"金鹰添益3个月定期开放债券(003163)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3163,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:47:06.341Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-08-18T16:00:00.000Z","name":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰添益3个月定期开放债券","pinyin":"jyty3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20350374","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122506170100,"name":"龙悦芳"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1350213","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec70a7fea5b3eb04638d7","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003163,"sao":"一季度在政策托底、财政靠前发力的背景下，国内经济呈结构性复苏态势。1-2月工业增加值同比增长5.9%，高于2024年年度同比的5.8%，制造业仍是主要拉动项，新质生产力相关板块表现更为亮眼，传统行业表现分化，产业结构升级加速的趋势较为明显。1-2月社零同比增长4.0%，高于2024年年度同比的3.5%，新能源车补贴延续、家电以旧换新等政策助力了年初消费的回升。1-2月固定资产投资同比增长4.1%，增速比2024年全年加快0.9%，“两重两新”项目发力带动了基建投资增速回升。外需方面，1-2月出口同比增长2.3%，低于2024年年度同比的5.86%。地产方面，二手房成交强劲，施工、竣工降幅明显收窄，地产对经济的拖累在减小。整体来看，政策加持下的复苏结构分化明显，供给强于需求的格局延续，复苏结构的冷热不均制约了经济向上的斜率。超预期的方面在于DeepSeek等国产AI技术的突破，极大提振了社会预期，带动金融市场一轮风险偏好的上行。在经济平稳开局且不乏结构性亮点的背景下，货币政策的重心从稳增长逐步转向防风险、防空转以及稳汇率，降准降息预期短期落空，债券市场逐步对去年12月的透支行情予以修正。具体来看，1月初始，收益率延续了去年底的下行态势，长债利率在机构追寻资本利得的拥挤交易下突破前低。监管再次提示重视利率风险，随着资金利率收紧、波动加大，债券收益率出现了一定幅度调整。短端受资金面影响较大，长端、超长端相对强势，收益率曲线明显走平。春节后随着现金回流银行体系，资金面偏紧的状态得到一定缓解，债市短暂修复。2月下旬开始大行“缺负债”的问题愈演愈烈，大行融出维持低位的同时，存单一级发行持续提价，带动短端收益率出现调整。同时股市连续强势上涨，形成较强的股债“跷跷板”效应。3月两会公布的财政政策整体符合市场预期，但在货币政策方面，更加注重优化和创新结构性货币政策工具，并强调关注货币政策传导渠道的有效性，市场预计的全面降息落空，各期限收益率出现了大幅上行。收益率的快速调整加速了理财的预防性赎回，央行迅速给予呵护。与此同时存单发行利率触顶回落，大行净融出回升，大行“缺负债”的问题阶段性缓解，支持资金面趋稳的有利因素不断增加。短端品种率先修复，但长端利率方面，由于缺乏新的“宽货币”预期共识，修复非常克制。月底MLF恢复了净投放并转为多价位操作，再次点燃长债的做多热情。对资金面的乐观预期亦延续到信用品种，信用利差在3月末出现了快速压缩。一季度前2个月，组合减持商金债和利率债，降低了组合的久期和杠杆。3月下旬，补仓长端和超长端利率债，买入商金债，久期重新拉回4年以上。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:11:38.171Z","fund":{"_id":3000000003163,"__csrcFundId":658,"stockCode":"003163","shortName":"金鹰添益3个月定期开放债券(003163)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3163,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:47:06.341Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-08-18T16:00:00.000Z","name":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰添益3个月定期开放债券","pinyin":"jyty3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20350374","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122506170100,"name":"龙悦芳"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1274281","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec70a7fea5b3eb04638d6","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003163,"sao":"回顾2024年，国内经济整体延续修复态势，高质量发展继续推进。新旧动能转换之际，经济增长结构出现一些新的变化，生产边际改善、需求表现分化；房地产销售数据偏弱、地产投资仍处弱势；外需条件好转，出口数据超预期，贸易顺差再创新高。全年GDP同比增长5%，年内经济修复的高点出现在一季度和四季度，二、三季度受需求不足影响增速放缓。具体来看，2024年伊始，制造业景气度不断走高，在经济增速较合意且不乏结构性亮点的背景下，政策维持了较强定力。二季度开始，有效需求不足、社会预期偏弱的压力增大，在此背景下4月政治局会议强调了稳增长的加速推进，对地产的态度亦出现了变化。5月中旬开始，地产政策密集发力，中央出台降低首付比例、取消房贷利率下限等政策，地方政府收储提速。政策加码下，经济的尾部风险有所缓解。三季度开始，受需求端持续走弱的影响，生产端亦有所放缓，7月、8月工业增加值连续回落，制造业投资进一步下滑，房地产投资延续弱势。表现在价格方面，PPI同比继续下探。偏弱的宏观局面下，9月底政策迎来全面转向，稳增长的信号明确。后续一系列的政策组合拳带来了短期内需的企稳回升，但整体来看，政策加持下的复苏结构分化明显，供给强于需求的格局延续。全年来看，融资需求不足与“支持性立场”的货币政策共同助推了债券行情，央行对于债市风险的提示阶段性的影响了收益率下行的节奏，但并未改变趋势。宽货币环境延续全年，央行共进行两次降准、降息，并新设国债买卖和买断式逆回购操作来投放流动性，年末的政治局会议将货币政策基调调整为“适度宽松”。同时进一步疏通利率传导机制，打击“手工补息”和对非银活期存款的规范使银行负债端成本不断下降。与往年相比，2024年流动性分层的程度较弱，大部分时间非银资金充裕，二季度和年末广义基金规模都出现了超季节性增长。 30年国债利率由年初2.84%下行至年底的1.91%，10年国债利率由年初2.57%下行至年底的1.67%；1年期国债由年初2.15%最低下行至0.93%。“化债”的延续和“资金脱媒”的加速助推信用利差的压缩，信用品种利率化趋势不断加强，品种利差、等级利差亦出现了极致收缩。2024年，组合持仓以利率债和商金债为主，灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布。积极参与利率债波段交易，获取稳健收益。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:11:38.169Z","mo":"展望 2025年，内部，新旧动能转换的时代背景仍在延续；外部，大选年之后，海外经济面临更多未知，需要国内内需政策更多发力对冲外在的不确定性。在“稳中求进”的政策基调下，宏观政策逆周期和跨周期调节将更为积极，以扭转市场预期、提振市场信心。财政政策方面，需要更大规模的财政扩张，以及更有力度的财政投向。2025年政府加杠杆的力度预计比2024年明显加大。已明确的投向来看，化债力度显著，有利于地方政府轻装上阵；补充大行资本金，有助于提升银行信贷投放能力，助力宽信用；1万亿超长期特别国债支持“两重”“两新”项目，有助于高质量发展的进一步推进。若有土储等增量政策推进，可以缓解城投债务困难，减轻地方财政压力，带动信用扩张。货币政策方面，融资需求尚未企稳回升的背景下，仍需要支持性的货币政策助力，资金面合理充裕的取向并无变化，降息周期延续。但银行净息差和汇率的约束较2024年边际增大，货币宽松的幅度和节奏不确定性加大。内需方面，地产周期影响弱化，但其拖累效应仍然存在；2024年9月底一揽子新政之后，地产供需格局好转，市场热度上行，但后续的止跌企稳需要看到城中村改造、商品房收储、调整地产相关限购举措等去库存政策的进一步推进。消费方面，2024年9月之后，汽车、家用电器、家具等与以旧换新相关的消费明显上升；2025年伊始，消费品以旧换新扩容，若后续有更多兼顾短期消费和长期民生保障的政策落地，有利于打破疫情以来消费的负循环，但消费的根本扭转还要看到收入预期的改善和就业信心的增长。外需来看，2024年四季度开始，全球重要经济体制造业PMI明显下滑，外需走弱较为明显；另一方面，2025年2月1日开始，美国对中国出口的所有商品加征10%的从价关税，外需走弱叠加关税影响，后续出口增长势头将有所减弱，需要更多的稳内需政策予以对冲。2024年12月的政治局会议和中央经济工作会议强调“适度宽松的货币政策”，强烈的宽松预期带动机构抢跑，市场迅速对2025年的降息空间予以定价。开年后，在宽货币预期降温、资金面偏紧的影响下，债券收益率出现了一定幅度调整。展望2025年，经济基本面复苏基调与适度宽松的货币环境对债市仍然带来支撑，但当前收益率绝对水平和相对水平都处于极低状态，无论是利率品种或是信用品种或都将进入低票息和高波动时代。此外，理财自建估值的整改、同业存款的自律管理使得稳净值的工具变少，负债端高波动的情况会成为常态。组合将密切关注流动性和机构行为的变化，提升交易能力，以更加灵活的操作应对市场变化。","fund":{"_id":3000000003163,"__csrcFundId":658,"stockCode":"003163","shortName":"金鹰添益3个月定期开放债券(003163)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3163,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:47:06.341Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-08-18T16:00:00.000Z","name":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰添益3个月定期开放债券","pinyin":"jyty3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20350374","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122506170100,"name":"龙悦芳"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1255113","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec70a7fea5b3eb04638d5","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003163,"sao":"三季度，国内经济延续波折修复进程，有效需求不足、社会预期偏弱的挑战仍在，同时受需求端持续走弱的影响，生产端亦有所放缓，7月工业增加值同比增速5.1%，较6月下行0.2%；8月工业增加值同比增速进一步回落至4.5%。需求端，消费增速继续下行，房地产周期调整带来的居民部门缩表以及收入预期未见改善，仍对居民消费需求形成制约。制造业投资进一步滑落，房地产投资延续弱势，基金投资逆势发力，但对经济的托举效果边际走弱。通胀方面，PPI同比继续下探，显示工业品需求较弱的格局延续；CPI在基数效应和蔬菜价格上涨的拉动下有所回升。流动性方面，三季度央行两度超预期降息，同时持续丰富货币政策工具箱，资金利率中枢较二季度进一步下行，在广义基金规模扩张的背景下，非银金融机构流动性较为充裕，资金分层平稳。宏观环境偏弱的背景，支撑了债市三季度的表现，债券收益率整体呈下行趋势，短端利率下行幅度更大，曲线进一步陡峭化。截止9月末，30年期国债下行7.3BP；10年期国债下行5.6BP；1年期国债下行17.1BP。长端利率的低点出现在9月23日，降准降息落地前，10年期国债利率逼近2.0%，30年期国债下行至2.14%。但随着国新办会议吹风、政治局会议召开，政策表态发生积极变化，稳增长组合拳提振了市场信心，债市经历了年初以来幅度最大的调整。短期内“跷跷板”效应主导债市，债市波动大幅提升。三季度信用利差整体上行，8月开始信用债明显调整，一方面在于信用利差、等级利差、品种利差均处低点，利差保护不足；另一方面，理财预防性赎回的扰动使得公募债基的负债端压力加大，信用品种需要更大的流动性溢价补偿；再次，进入化债后期，尾部风险再次被关注，市场开始重新定价分歧主体的偿债能力。9月底理财的赎回进一步推升了信用利差的快速走阔。三季度组合持仓以利率债、商金债为主，根据市场灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布。在利差低位下挖掘相对价值，积极参与有相对收益的品种，获取稳健收益。同时积极参与利率债的波段交易，保持一定和杠杆水平，增厚组合收益。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:11:38.166Z","fund":{"_id":3000000003163,"__csrcFundId":658,"stockCode":"003163","shortName":"金鹰添益3个月定期开放债券(003163)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3163,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:47:06.341Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-08-18T16:00:00.000Z","name":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰添益3个月定期开放债券","pinyin":"jyty3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20350374","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122506170100,"name":"龙悦芳"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1177592","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec70a7fea5b3eb04638d4","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003163,"sao":"2024年上半年，国内经济整体延续修复态势，上半年国内生产总值同比增长5%，达到年初制定的全年经济增长目标。节奏上看，经济增速呈前高后低的态势，一季度GDP同比增长5.3%，二季度同比增长4.7%。新旧动能转换之际，经济增长结构出现一些新的变化，生产边际改善、需求表现分化；房地产销售和投资数据仍处偏弱区间，外需条件好转带动出口数据积极改善。价格指标方面，2月开始CPI同比连续5个月正增长，物价呈现小幅修复的趋势；PPI同比增速仍旧为负，价格指标反应需求不足的情况仍在延续。弱需求背后是多种力量的合力：企业端基建、重大项目、三大工程的融资需求未见有效提升；地方政府方面，化债继续约束地方政府扩表与基建投融资需求；居民端，资产负债表修复偏慢以及收入预期未见改善制约消费能力的提升；政策面禁止“手工补息”持续，继续压降信贷的空转和套利。货币政策整体保持宽松格局，总量政策靠前发力，一季度包括降准、下调再贷款再贴现利率、下调LPR等政策率先落地，3月开始货币政策重心转向提升资金使用效率、疏通货币政策传导机制，二季度总量宽松政策缺席，但规范“手工补息”带来存款脱媒迅速发酵，广义基金流动性非常充裕，银行间资金利率中枢较一季度进一步下行。债券市场上半年整体处于震荡上行，1-2月收益率快速顺畅下行，驱动因素是经济复苏斜率整体偏缓、宽货币政策靠前发力、宽财政预期落空以及配置盘的强势带来的共振；3月开始债市陷入纠结，扰动因素在于对特别国债发行节奏的博弈、政策对房地产态度发生转变、监管对长债收益率的关注。5月从中央至地方，地产政策密集出台，信用扩张的方向明确，但幅度较小，债券收益转为低位震荡。进入6月，前期的宽信用政策进入检验期，市场对政策效果的持续性和有效性存疑，收益率在震荡中整体向下。上半年，组合持仓以金融债和利率债为主，底仓增加了长久期利率债和普通商业银行债的配置，适当拉长组合久期，参与利率债的波段交易，增厚组合收益。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:11:38.163Z","mo":"当前来看，经济仍处于磨底阶段，全年经济增长目标的实现有待稳增长政策的进一步发力，财政政策需更加积极带动内需的企稳。下半年政府债供给较上半年将有所增加，有助于债市“资产荒”的缓解，但化债的延续使得信用类资产供给不足的局面短期内难以逆转，票息资产的稀缺性延续。央行对长端利率快速下行较为关注，收益率下行空间的再度打开或由负债端成本下行驱动，大行存款利率的进一步下调以及规范“手工补息”等存量政策的延续将带来收益率曲线的进一步下移。当前收益率和利差水平均处低位，本基金在下半年将保持灵活操作，适时调整组合杠杆和久期。","fund":{"_id":3000000003163,"__csrcFundId":658,"stockCode":"003163","shortName":"金鹰添益3个月定期开放债券(003163)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3163,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:47:06.341Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-08-18T16:00:00.000Z","name":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰添益3个月定期开放债券","pinyin":"jyty3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20350374","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122506170100,"name":"龙悦芳"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1148960","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec70a7fea5b3eb04638d3","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003163,"sao":"一季度，国内经济整体延续修复态势，新旧动能转换之际，经济增长结构出现一些新的变化，生产边际改善、需求表现分化；房地产销售数据偏弱、地产投资仍处弱势，外需条件好转过程中出口数据出现了积极改善。表现在高频数据上，开年以来制造业景气度不断走高，建筑业景气度持续调整。在经济增速较合意且不乏结构性亮点的背景下，政策维持较强定力，年初宽财政的预期逐步降温，化债延续，地方融资平台缩表趋势不改，重点省市地方政府支出受到限制，项目不足的约束下，地方债新增供给偏慢。1-2月，债券市场整体延续了2023年末的强势行情，收益率快速顺畅下行，驱动因素在于经济复苏斜率整体偏缓、降准落地、存款利率调降和宽财政预期落空以及配置盘的强势带动。3月份，债市陷入纠结，原因有以下几点：一是经济数据没有进一步走弱；二是月中汇率的扰动使得货币政策宽松的预期再次延后；三是随着超长期限特别国债发行的来临，机构对发行节奏的博弈加大，潜在利空扰动下利率中枢低位盘整，振幅加大。一季度整体来看，利率曲线整体向下平移，1年期和30年期超长表现最优。信用方面，经过近3个月收益率的快速下行，信用市场的低利率和资产荒困境更为突出，绝对收益考量下，机构追逐久期，信用的曲线跟随利率。“统借统还”助力化债，城投个体的阿尔法收益被抹平。本基金持仓以商金债为主，增加了利率债的配置。将短久期商金债置换成长久期商金债，拉长了组合久期，同时阶段性参与利率债的波段交易，但超长债参与不够。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:11:38.161Z","fund":{"_id":3000000003163,"__csrcFundId":658,"stockCode":"003163","shortName":"金鹰添益3个月定期开放债券(003163)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3163,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:47:06.341Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-08-18T16:00:00.000Z","name":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰添益3个月定期开放债券","pinyin":"jyty3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20350374","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122506170100,"name":"龙悦芳"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1073850","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec70a7fea5b3eb04638d2","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003163,"sao":"回顾2023年，经济在疫情管控放松后缓慢复苏，但进展并非一帆风顺。政策发力的方向倾向于处理好稳增长和调结构的关系，有效需求不足的矛盾依然较为突出，反应在价格上，CPI和PPI均呈现下行态势，全年的通胀中枢远低于疫情前。年内经济修复的高点出现在一季度和三季度。一季度在疫情防控优化后经济自然回升，房地产高频数据修复较好，土地成交面积小幅上涨，商品房销售面积整体呈现回升态势，信贷提前发力，史无前例的开门红形成一季度的“小阳春”。复苏的斜率在二季度有所放缓，金融数据经过短暂脉冲后二季度总量和结构双双回落，信贷增长的稳定性和可持续性存疑；制造业PMI再度回落至荣枯线之下，内需不稳，外需出口压力进一步增大，企业去库存加速；地产销售在“五一”后呈现出量萎靡、价下行的局面，新开工面积、施工面积的同比跌幅均持续扩大。7月底政治局会议释放稳增长信号后，房地产、地方债务化解、活跃资本市场等各方面的一揽子重磅政策陆续推出，财政政策、货币政策、产业政策协同发力，逆周期调控的力度进一步加大，新订单、新出口连续两个月回升，三季度内外需不足的状况有边际改善。四季度财政增量政策发力，但经济修复动能未见大幅反弹，制造业PMI在10月份开始回落至荣枯线以下，11月CPI和PPI均低于预期，PPI环比走弱，房地产投资的拖累在四季度也愈发严峻，基本面压力再现。流动性来看，全年广义流动性盈余增加，货币政策仍处宽松周期，央行进行了两次降息和两次降准，但回购利率中枢抬升，资金松紧节奏更加明显。全年利率呈“M”型走势，长端利率在40BP内震荡，10年期国债的利率高点2.93%，低点2.54%；1年期国债利率最高点2.40%，最低点1.73%。广义基金配置力量强势，信用利差整体下行，普通信用债、二永债利差明显压缩，始于三季度的“化债”行情带来短久期城投债的无差别定价，低等级的信用利差极致压缩。2023年，本基金配置以商金和利率债为主，综合宏观环境以及货币市场的判断，积极参与利率债交易机会，灵活调整组合杠杆和久期。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:11:38.158Z","mo":"展望 2024年，在“稳中求进、以进促稳、先立后破”的政策基调下，宏观政策逆周期和跨周期调节将更为积极，经济有望获得修复。但2024年低基数影响退去，要实现5%的经济增长目标，未来各项政策还需更积极作为，形成合力，扭转总需求不足。财政政策在2023年末提前加码，增发的1万亿国债多将在2024年投入使用。“一揽子”化债政策推出后，城投严控新增债务，12个化债重点省份的新建政府投资项目受到严格限制，2024年中央政府将继续接替地方政府成为加杠杆的主力，带动基建投资增速回升。根据2023年的经验，年初的目标赤字率或相对审慎，预计预算内赤字率维持3.0%，后续相机抉择，适度加大支出规模，支撑经济发展需要。房地产延续新发展模式，供给端商品房与保障房并举，“三大工程”的拉动下地产投资增速降幅或有所收敛；地产销售在需求端政策优化的刺激下环比或有反弹，但人口红利减弱、城镇化进程放缓、居民收入修复较弱的趋势未见扭转，中长期仍面临走弱压力。内需方面，当前消费倾向已较好修复，消费支出向上弹性取决于居民收入修复，2024年来看，收入修复偏弱仍将制约社零的进一步回升。出口方面，全球经济放缓和地缘政治的影响对出口增速和出口占比带来压制，节奏上，上半年欧美高利率对我国外需形成制约；下半年若欧美开启宽松周期，海外经济软着陆，外需将有所改善，对出口形成支撑，但需关注大选年地缘政治对我国出口的影响。整体来看，基建投资作为逆周期调节的重要工具仍是2024年稳增长的抓手。货币政策在欧美紧缩周期结束的背景下，外部约束有望减弱，稳增长诉求下，货币政策仍将保持合理充裕，更加注重和财政政策的协同，总量政策外，PSL或将成为重要的结构性工具助力“三大工程”。2023年底开始，持续的双降预期带动债券市场的强势，2024年1月配置盘的强势回归使得收益率整体再下一城，当前来看收益率的绝对水平和相对位置都处低位，定价已较充分反应债市利好。组合将密切关注流动性和政策变化，灵活调整仓位。","fund":{"_id":3000000003163,"__csrcFundId":658,"stockCode":"003163","shortName":"金鹰添益3个月定期开放债券(003163)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3163,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:47:06.341Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-08-18T16:00:00.000Z","name":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰添益3个月定期开放债券","pinyin":"jyty3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20350374","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122506170100,"name":"龙悦芳"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1055912","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec70a7fea5b3eb04638d1","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003163,"sao":"三季度来看，经济复苏的斜率较二季度有所改善。7月底政治局会议释放稳增长信号后，涉及房地产、地方债务化解、活跃资本市场等各方面的一揽子重磅政策陆续推出，财政政策、货币政策、产业政策协同发力，逆周期调控的力度进一步加大。财政方面，专项债发行提速，计划外国债发行；货币政策重启逆周期调节，8月超预期降息后，9月降准彰显政策持续用力，支持实体经济的决心；地产方面，包括“认房不认贷”、首套房首付比例、存量首套住房贷款利率在内的多项政策持续优化。金融数据经过二季度的回落后，8月开始在财政重回扩张的带动下，总量出现超预期回升；但分项来看，7、8月中长贷连续同比少增，社融结构仍有较大改善空间。制造业PMI自6月起连续回升，9月重回荣枯线以上，生产端有所好转，新订单、新出口连续两个月回升，内外需不足的状况也有一定程度的改善。在经济环比改善和政策预期增强的背景下，债券市场迎来一定幅度的调整，短端调整幅度更大，曲线进一步平坦。整个三季度10年期国债在2.54%-2.70%区间震荡，低点出现在8月，央行超预期降息叠加7月经济数据全线走弱，带动10年国债收益率向下突破2.60%关键点；高点出现在9月末，跨月资金持续收敛，月末公布的8月规模以上工业企业利润由降转增，经济触底回升的态势进一步明朗。1年国债收益率整体上行，由7月中旬的1.73%上行至9月末的2.23%，期限利差被动大幅收窄。三季度本基金密切跟踪市场动态，不断优化持仓结构，选择收益率曲线较陡的商金债，同时波段操作把握市场交易性机会。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:11:38.155Z","fund":{"_id":3000000003163,"__csrcFundId":658,"stockCode":"003163","shortName":"金鹰添益3个月定期开放债券(003163)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3163,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:47:06.341Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-08-18T16:00:00.000Z","name":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰添益3个月定期开放债券","pinyin":"jyty3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20350374","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122506170100,"name":"龙悦芳"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=991811","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec70a7fea5b3eb04638d0","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003163,"sao":"回顾2023年上半年，一季度经济开局较好，GDP同比增长4.5%，高于市场预期。PMI连续三个月重回荣枯线之上，尽管3月制造业PMI较2月有所回落，但订单和生产分项仍在较高位置。房地产市场出现“小阳春”，土地成交面积总体小幅上涨，商品房销售面积呈现回升态势，其中一线城市涨幅最为明显，二手房活跃度较高，出售挂牌价指数持续攀升。二季度经济出现放缓压力，金融数据在一季度脉冲式冲高后，二季度总量和结构双双回落。4月、5月制造业PMI再度回落至荣枯线之下，回落幅度超季节性，内需不稳，外需出口压力进一步增大，企业去库存加速。地产方面，销售数据尤其是一线城市在五一后，呈现出量萎靡、价下行的局面，新开工面积、施工面积的同比跌幅均持续扩大，仅靠竣工端的增长对经济拉动有限。CPI和PPI环比回落，进一步确认内需偏弱的事实。外需方面，4月出口的超预期来源于新兴贸易伙伴的贡献，5月开始出口同比再度转负。资金面方面，一季度资金利率中枢有所抬升，央行3月降准释放长期资金，缓和商业银行放贷需求，总量政策支持“宽信用”仍在延续；二季度资金价格中枢回落，信贷投放自4月开始出现弱化，银行融出积极，央行6月超预期降息进一步确立了资金面的合理充裕。在此背景下，一季度债券市场收益率整体呈先上后下的态势，二季度开启快速下行通道。10年期国债收益率的高点出现在1月，市场对强刺激政策以及经济复苏高度预期较高，10年国债上行10BP，最高触及2.93%；10年期国债收益率的低点出现在6月央行超预期降息之际，最低达到2.62%。信用利差在一季度出现了快速修复，信用债一季度整体表现好于利率债；二季度信用债整体跟随利率债走势，信用利差压缩的幅度有所收敛。 上半年，本基金以商金债作为底仓获取稳定的票息收益，同时密切跟踪市场动态，不断优化持仓结构，在二季度，增加了组合久期和杠杆水平，同时择机参与利率债波段操作，以增厚组合收益。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:11:38.152Z","mo":"当前来看，经济仍处于磨底阶段，企稳回升的节奏取决于稳增长政策的进一步发力，7月以来，政策较过往更加积极有力，三季度来看宏观调控的力度将加大，对经济尾部风险的担忧下降，短期来看预期的变化会带来市场风格的转变。但中长期角度高质量发展和产业升级的背景下，对地产和债务风险政策的调整更多的是托底作用，经济增长复苏斜率的变化有待进一步观察，债券收益率大幅上行的空间亦有限。“宽信用”推进的过程中货币环境或仍将维持合理充裕，资金面出现逆转的可能性不大。本基金在下半年将以票息策略为主，同时积极关注长端利率波段机会。","fund":{"_id":3000000003163,"__csrcFundId":658,"stockCode":"003163","shortName":"金鹰添益3个月定期开放债券(003163)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3163,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:47:06.341Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-08-18T16:00:00.000Z","name":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰添益3个月定期开放债券","pinyin":"jyty3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20350374","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122506170100,"name":"龙悦芳"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=961128","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec70a7fea5b3eb04638cf","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003163,"sao":"一季度国内经济温和复苏，PMI连续三个月重回荣枯线之上，尽管3月制造业PMI较2月有所回落，但订单和生产分项仍在较高位置。房地产高频数据修复较好，土地成交面积总体小幅上涨，商品房销售面积整体呈现回升态势，其中一线城市涨幅最为明显，二手房活跃度较高，出售挂牌价指数持续攀升。外需方面，今年前两个月我国出口金额同比持续下行，3月制造业出口订单下滑至50.4%，反映外需有所放缓。居民收入和就业改善趋缓制约国内需求复苏高度；海外需求回落，外需对国内出口拉动减弱，内外需不足的背景下，一季度国内通胀压力有限，CPI和PPI均呈现收缩态势。3月5号公布的23年政府工作报告对政策基调和增长目标的表述较温和，5%左右的经济增长目标，3%的预算赤字率，3.8万亿新增专项债规模，短期来看对于经济强刺激政策出台的预期证伪。资金面方面，一季度DR007均值2.03%，资金利率中枢有所抬升，央行3月降准释放长期资金，有助于缓和商业银行放贷需求，总量政策支持“宽信用”仍在延续。在此背景下，债券市场收益率整体呈先上后下的态势，长端收益率对经济复苏定价较克制，10Y国债在2.81%-2.93%区间波动；短端交易主线仍是围绕流动性展开，1Y国债在2.07%-2.33%区间波动。在理财规模重新回流以及信贷替代部分高等级债券发行的背景下，信用债“资产荒”再次得到演绎，信用利差持续收窄，票息资产交易异常拥挤。票息属性强的AA级城投债、中短债收益下行60-70BP。一季度，本基金以商金债作为底仓获取稳定的票息收益，同时利用利率债仓位做波动操作，实现收益的增强。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:11:38.150Z","fund":{"_id":3000000003163,"__csrcFundId":658,"stockCode":"003163","shortName":"金鹰添益3个月定期开放债券(003163)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3163,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:47:06.341Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-08-18T16:00:00.000Z","name":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰添益3个月定期开放债券","pinyin":"jyty3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20350374","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122506170100,"name":"龙悦芳"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=885780","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec70a7fea5b3eb04638ce","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003163,"sao":"2022年疫情反复制约国内经济复苏，在需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力下，经济实际增速明显低于潜在增速。全年来看，消费和地产是主要拖累项。疫情冲击下消费场景受限，叠加居民收入预期下滑，消费出现了较明显下行；房地产需求回落，7月地产风波的发酵加速了地产销售的下滑，居民对期房信任感下降，影响后续地产销量，进而加重房企债务风险，供需两端形成恶性循环。在此背景下，基建、出口和制造业投资成为拉动全年经济增长的主要动能。基建在专项债以及政策性金融工具的支持下，全年保持较高增速；出口在前三季度维持了较强的韧性，四季度受海外需求回落影响，出口对经济的拉动作用开始走弱；制造业投资在贴息和再贷款优惠政策的支持下成为稳增长的重要担当。全年看，货币环境充盈，总量和结构性宽松政策频出，资金价格中枢走低，全年绝大多数时间市场利率低于政策利率。宽货币向宽信用传导不畅，市场在“弱现实”和“强预期”之间反复博弈，全年长端利率在30BP内窄幅震荡。具体来看，年初宽货币政策率先落地，债券收益率快速下行；春节后公布的1月社融数据大超预期，叠加俄乌冲突引发海外商品价格上涨，海外利率上行，股债双杀背景下，固收+及理财产品因净值回撤被赎回，债券资产抛压严重，带动收益率一波上行，10年国债收益率从1月低点2.67%上行至2.85%；3月末，上海疫情加速蔓延，对经济增长的担忧叠加宽松的资金面推动收益率重回下行通道；5月底6月初，复工复产的持续推进以及各项稳增长政策的密集出台，带动长端收益率出现了调整；7月中旬，地产风波发酵，资金利率创年内新低，疫情散点复发，引发机构做多热情；8月央行超预期降息助推收益率全线下行，10年国债收益率触及全年最低2.58%；9月官方PMI再次回到荣枯线以上，“保交楼“政策陆续出台，稳地产意图明显，内外共振带动收益率出现了较大调整；资金利率在11月上旬出现收敛，DR007持续上行回到政策利率附近，地产供需两端政策快马加鞭，债券收益率震荡上行，理财赎回放大了收益率回调幅度，短端利率调整幅度更大，国债收益率曲线呈“熊平”走势，后续随着央行流动性的呵护，短端收益率率先得到修复，期限利差走阔，12月第二次“赎回潮”之后，收益率曲线再次演绎了从熊平向陡峭化的变化。2022年本基金灵活操作，以票息和骑乘策略为主，持仓主要在利率债、地方债及商业银行金融债，根据市场及资金面情况，灵活调整杠杆和久期，严控投资标的信用风险，以实现净值的增长。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:11:38.147Z","mo":"展望 2023 年，随着疫情管控政策优化，消费场景恢复、居民收入预期提升，经济有望重回复苏轨道。节奏上，一季度或将是实质性拐点，二季度读数可能为全年高点。春节期间全国人口流动数据显示经济活动已经开始恢复，为后续其他消费行为的恢复增添了信心。海外衰退背景叠加供应链安全重要性提升的考量下，我国出口增速大概率放缓，内需接棒外需，或将成为拉动经济增长的主要引擎。基建投资作为逆周期调节的重要工具，结合地方债的发行和使用，仍是今年政策重点发力的领域。房地产的企稳有待观察，坚持“房住不炒”的定位，探索新发展模式背景下，政策的重点仍将围绕“防风险”和“保民生”，增量政策刺激或保持温和克制。且在人口红利减弱、城镇化进程放缓的大背景下，整体需求或将延续回落态势。开年以来融资端继续从信贷、债、股以及内保外贷多渠道支持房企境内外再融资，预计地产融资将率先得到修复，但销售数据的回暖需要进一步观察。近年持续低迷的地产行情导致地方土地出让收入大幅下滑，2023年土地财政压力将进一步增大，地方政府的债务问题更趋严峻。整体来看，在地产周期重启高度有限的背景下，经济复苏的斜率和持续性有待观察。美联储加息周期尾声以及人民币汇率趋稳的背景下，国内货币政策将更加灵活。经济弱复苏的环境下，不支持总量政策的迅速转向，当前来看，仍需要合理适度的宽松政策来对经济形成支撑。2022年央行三季度货币政策执行报告高度重视未来通胀升温的潜在可能性。但目前来看，国内总需求仍低于潜在水平，央行对通胀的担心更多是未雨绸缪和中长期的角度。商品通胀或保持温和，生猪存栏自2022年4月开始恢复，对应2023年猪肉供给的增多，猪肉价格上升的斜率不高，对CPI的拉升效应应该不会过于强烈。整体来看，2023年经济重启复苏，实体需求恢复，狭义流动性自然消耗，资金价格会逐步向政策利率回归，债券收益率中枢较2022年将会抬升；信用恢复的节奏和高度有待观察，市场亦将在预期和现实之间摇摆，债券收益率的波动幅度增大，利率债交易难度加大，票息资产相对占优。综合宏观环境以及货币市场的判断，短期我们偏防守策略，密切跟踪房地产恢复情况，以此判断经济恢复的斜率及利率中枢上行的幅度。如果房地产恢复快，我们会继续偏防守，以票息收益为主；若房地产恢复不及预期，经济大概率是弱复苏，债券市场震荡概率大，利率中枢上行幅度有限。我们会根据资金利差、信用利差及期限利差等综合评估寻找相对性价比占优的资产，采用票息和套息的策略。同时，对于我们给定的利率区间，在震荡箱体的下沿可以适当兑现收益，在震荡箱体上沿积极买入。根据经济基本面及货币环境灵活调整组合久期和杠杆，在保证组合流动性和安全性的同时，争取中长期的稳定收益。","fund":{"_id":3000000003163,"__csrcFundId":658,"stockCode":"003163","shortName":"金鹰添益3个月定期开放债券(003163)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3163,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:47:06.341Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-08-18T16:00:00.000Z","name":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰添益3个月定期开放债券","pinyin":"jyty3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20350374","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122506170100,"name":"龙悦芳"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=869057","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec70a7fea5b3eb04638cd","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003163,"sao":"三季度国内经济延续复苏态势，稳经济一揽子政策接续部署，基建投资仍是经济恢复的主要抓手；消费亦有亮点，8月社会消费品零售总额同比快速回升，餐饮和汽车消费同比上行；出口略超预期，在海外高通胀背景下，生产成本和产品价格大幅上涨，我国出口显示出较大韧性，前期受益于疫情积压需求的集中释放，带动出口数据走强，8月开始出口出现较大回落。经济弱复苏背景下债券收益率整体下行，长债波幅变大，10年期国债围绕2.58%-2.84%区间波动，10年期国开围绕2.77%-3.08%区间波动。期限利差先扩大后收窄，9月底长短端均出现上行，短端利率上行幅度较小，国债收益率曲线再次变陡，期限利差小幅走阔。具体来看，7月初，跨季后央行缩量逆回购，连续30亿逆回购投放引发市场对资金面收敛担忧，叠加6月财新服务业PMI明显回升，引发长久期品种收益率调整；7月中旬，地产断供事件发酵，资金利率创年内新低，疫情散点复发，引发机构做多热情；8月中上旬，跨月后资金持续宽松，7月PMI及经济数据低于预期，央行超预期降息助推收益率全线下行。9月以来债券市场出现了较大幅度调整，外因来看，美债利率持续攀高，人民币贬值压力加大，汇率波动引发的担忧下股债市场同步迎来调整；内因方面，9月官方PMI再次回到荣枯线以上，节前地产调控政策陆续出台，稳地产意图明显，内外共振带动收益率出现了较大调整。三季度，本基金以商金债作为底仓获取稳定的票息收益，同时利用利率债仓位做波动操作，实现收益的增强。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:11:38.144Z","fund":{"_id":3000000003163,"__csrcFundId":658,"stockCode":"003163","shortName":"金鹰添益3个月定期开放债券(003163)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3163,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:47:06.341Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-08-18T16:00:00.000Z","name":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰添益3个月定期开放债券","pinyin":"jyty3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20350374","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122506170100,"name":"龙悦芳"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=809147","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec70a7fea5b3eb04638cc","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003163,"sao":"回顾2022年上半年，前两个月经济恢复情况好于预期，一季度国内生产总值同比增长4.8%，失业率为5.5%。然而春节期间深圳疫情的爆发、3月上海疫情的蔓延以及俄乌冲突的常态化对二季度的经济增长带来了较大的冲击。4月主要经济指标出现深度下跌，在全国召开稳住经济大盘工作会议后，稳增长政策陆续出台，6月主要经济指标企稳回升。海外方面，俄乌冲突自春节发酵延续至今，增加了海外主要经济体的通胀压力，美国和欧盟正面临40年来最严重的通胀，各国央行重回鹰派，加息控通胀。在稳增长和疫情交织下，上半年的债券市场整体呈震荡行情。以10年期国债为例，长端利率围绕2.68%-2.85%箱体区间窄幅震荡，短端受益于资金面的持续宽松，走出了小阳春行情，1年期国债收益率从年初2.25%下行至6月底的1.95%，期限利差被动走阔。信用债市场分化愈加明显，一方面隐债管控依然偏严，城投债净融资规模下滑，市场缺乏合意的高息资产；另一方面，地产债基本面不断恶化，新的违约主体持续增加，市场整体呈规避态度，高票息资产的稀缺推动了城投及产业债的利差出现大幅压缩。整体来看上半年信用债跑赢利率债。本基金上半年以3年内商业银行债及3-5年利率债为配置主体，锁定票息，并保证了流动性安全。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:11:38.142Z","mo":"展望下半年，从基本面看，三季度在多项稳增长政策的推动下，经济将步入复苏通道，只是复苏的斜率和持续性存在不确定性。基建仍将是主要抓手，一揽子政策将在三季度推动落实，同时3.45万亿专项债要求6月底发行完毕，8月底使用完，大量专项债带来的资金增量将缓释三季度政府性基金收入的下滑。地产政策在坚持“房住不炒”的定位下，新增政策将主要聚焦“保交楼”、“保民生”、“保稳定”的主线，继续严防类信贷“影子银行”的反弹回潮。在“房住不炒”的大方针下，房地产经济或难有大的起色。我们判断，只要地产周期不重启，经济复苏的斜率有限。通胀方面，工业品价格6月开始下跌，下半年PPI预计可能继续回落，猪肉价格逐步上行，带动CPI爬升，国内通胀剪刀差将继续收窄。流动性方面，6月末超储率在1.5%附近，位于历史同期较高水平，短期来看经济修复斜率存在不确定性，央行主动大幅收紧流动性可能性较小。后续随着宽信用的持续推进，居民和企业融资需求的逐步恢复，资金淤积在银行间的情况会减轻，资金价格或出现边际抬升。综上，下半年重点关注地产需求恢复情况，若地产周期不重启，利率上行幅度有限，调整即是机会。但债市真正的趋势性机会要等到中美经济向下共振，美联储加息周期结束打开国内货币政策宽松的空间。基于以上因素分析，下半年本基金将延续中等久期高杠杆策略不变，保持适度利差空间获得较高票息，密切跟踪市场变化适当调整久期和杠杆，等待更确定性的机会到来再加码参与，竭诚为投资人带来更稳定的回报。","fund":{"_id":3000000003163,"__csrcFundId":658,"stockCode":"003163","shortName":"金鹰添益3个月定期开放债券(003163)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3163,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:47:06.341Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-08-18T16:00:00.000Z","name":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰添益3个月定期开放债券","pinyin":"jyty3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20350374","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122506170100,"name":"龙悦芳"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=782759","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec70a7fea5b3eb04638cb","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003163,"sao":"回顾2022年一季度，债券收益率先下后上。年初宽货币政策率先落地，央行下调中期借贷便利操作（MLF）及公开市场操作中标利率，同时在新闻发布会上提到“把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方”。叠加年初机构配置需求旺盛，债券收益率快速下行，10年期国债及国开债利率最低下行至2.68%和2.92%，1年期国股存单回到2.41%，均创了近一年的新低。但春节后公布的1月社融数据大超预期，地产政策松动，部分城市开始放松购房金融条件，宽信用预期升温。同时，美国通胀持续攀升，美联储加息缩表提速，俄乌战争进一步引发大宗商品价格上涨。海外利率上升，外资流出，人民币贬值一定程度上制约了国内货币政策进一步宽松的空间，资金价格未如期回落。债市调整，而权益市场大跌，固收+及理财产品因净值回撤被赎回导致债券资产被抛售，进一步加剧了债市的调整幅度，特别是固收+产品重仓的3-5年的中高等级信用，调整幅度高达30-40BP。10年国债和国开最高调整至2.85%和3.12%。直到3月中下旬，刘鹤主持国务院金融委会议明确审慎出台收缩性政策，稳定市场，固收+产品赎回缓和，季末央行加大跨季投放，稳定资金面。同时叠加疫情扩散、上海等城市停摆，疫情持续性和严重程度超预期，经济基本面受冲击且宽松预期再次燃起，利率震荡回落。截至3月底，10年国债和10年国开分别收至2.78%和3.04%。一季度，本基金在1月下旬和2月上旬减持了部分久期资产，降低了组合的久期和杠杆，较好地控制了回撤。在3月中下旬增加了中短久期信用债的配置。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:11:38.139Z","fund":{"_id":3000000003163,"__csrcFundId":658,"stockCode":"003163","shortName":"金鹰添益3个月定期开放债券(003163)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3163,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:47:06.341Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-08-18T16:00:00.000Z","name":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰添益3个月定期开放债券","pinyin":"jyty3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20350374","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122506170100,"name":"龙悦芳"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=727986","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec70a7fea5b3eb04638ca","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003163,"sao":"回顾2021年，债券收益率震荡下行。年初一波小钱荒，带动债券收益率大幅上行将近20bp，后因为央行货币政策的偏松表述带动收益率下行，加之地方政府债发行量大幅低于预期，配置资金积极配置，带动收益率持续震荡下行，6月份，资金面小幅收紧，带动收益率小幅反弹。7月份，央行超市场预期降准，带动收益率曲线大幅下行。10月份国庆假期回来以后，由于投资者对于地产政策放松、资金面偏紧以及宽信用政策的担忧，长端国债收益率一度快速上行10bp左右，但伴随着央行的流动性释放，以及资产荒中欠配资金的入场配置，快速上行的收益率出现了明显的修复下行。11月，央行发布三季度货币政策执行报告，再次稳定了市场对于资金面的预期，同时由于经济数据的下滑以及PPI的见顶回落，市场开始预期货币政策的进一步操作，带动收益率水平再下一程。12月份，伴随着再一次超预期降准以及对于降息的预期升温，收益率水平再度震荡小幅下行。全年来看，10年期国债收益率从年初的3.13%下行至年末的2.77%，10年期国开债收益率从年初的3.52%下行至年末的3.08%，全年可以算得上是一轮小牛市。本基金今年以来的操作策略主要是以3年内的商业银行债为配置主体，辅以一定长久期利率债的交易策略。长端利率债的交易为基金提供了一定的价差回报，为本基金贡献了部分超额收益。而商业银行债则主要贡献票息收益。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:11:38.136Z","mo":"展望2022年，我们认为，从宏观经济的角度来看，基建投资增速有望小幅抬升，但地产投资增速下行的趋势仍然没有逆转，制造业投资增速在总体需求增速下滑的情况下仍然不容乐观。消费在疫情的干扰下仍有隐忧，而进出口水平伴随着海外供给的恢复，我们的出口增速也必然会有所受累。为了托底经济，国家层面将会逐步出台一些稳增长，宽信用政策，而这也更需要积极的货币政策进行配合，在一季度仍然有降准甚至降息的可能性，同时一季度也是降准降息的较好窗口期，一季度的流动性水平也仍然将维持稳健宽松的状态。在这样的状态之下，同时一季度又是配置力量较强的时间段，我们认为，在资产荒持续的情况下，长短端利率水平均仍有一定的下行空间，而由于资金面的确定性较强，中短端收益率下行的空间相对更加确定。基于以上判断，我们仍将保持底仓的商业银行债配置并在中长端进行利率债投资操作，争取获得资本利得。基金将在一季度保持较高的杠杆水平操作以争取获得较好的杠杆利差效应。","fund":{"_id":3000000003163,"__csrcFundId":658,"stockCode":"003163","shortName":"金鹰添益3个月定期开放债券(003163)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3163,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:47:06.341Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-08-18T16:00:00.000Z","name":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰添益3个月定期开放债券","pinyin":"jyty3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20350374","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122506170100,"name":"龙悦芳"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=711358","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec70a7fea5b3eb04638c9","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003163,"sao":"回顾三季度，国内经济增速有所放缓。投资总体弱于预期，结构分化较为明显：地产受政策持续收紧影响，地产销售高位下滑，地产新开工面积持续走低，拖累地产投资增速下行；基建投资延续回落，主要系地方政府债的发行持续低于预期；制造业投资独树旗帜，维持缓慢复苏状态。外需方面，出口依然维持高位。通胀方面，受猪价持续回落的影响，CPI保持低位震荡；而PPI方面，受碳中和以及能耗双控等相关环保政策的影响，工业原料价格持续走高，PPI也随之不断走高，但由于内需的不足，向下游传导的力度依然有限。债券市场方面，受7月央行意外降准的利好，市场对于货币政策走向的分歧打破，虽然总体释放资金的量刚好抵消MLF续作缩量部分以及7月缴税部分，但央行有意引导企业融资利率下行，交易情绪得到提振，整体收益率该季度呈现震荡下行的态势；8月市场预期在MLF后续到期大量的情况下，央行继续采用降准来替换部分MLF；长端收益率继续下探；总体10年国债下行约20bp左右。信用债方面，呈现结构性分化行情，期限利差收窄，等级利差有小幅走扩，中高等级信用债跟随降准利好持续下行更多。而由于MLF利率和公开市场操作7天逆回购利率均保持原样并未下调，对短端收益率形成牵制，DR007维持在2.2左右，较二季度加权平均利率小幅上行2bp左右；一年存单维持2.65-2.8%的震荡区间。本基金三季度依然维持以3年内的商业银行债为配置主体、辅以长久期的利率债的哑铃型策略，锁定票息，并保证了流动性安全。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:11:38.134Z","fund":{"_id":3000000003163,"__csrcFundId":658,"stockCode":"003163","shortName":"金鹰添益3个月定期开放债券(003163)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3163,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:47:06.341Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-08-18T16:00:00.000Z","name":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰添益3个月定期开放债券","pinyin":"jyty3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20350374","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122506170100,"name":"龙悦芳"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=651904","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec70a7fea5b3eb04638c8","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003163,"sao":"回顾上半年，国内经济延续疫后复苏态势，增速逐步放缓。生产端，规模以上工业增加值始终处于6%以上区间，反映工业生产一直处于较景气区间。投资端来看，地产销售持续保持高位，支撑地产投资保持韧性；财政政策的结构性收紧尤其是地方隐性债务的严控，加之地方政府债的延缓发行，造成基建投资不瘟不火；而制造业投资方面，工业企业利润的积累和外需的持续向好，支持制造业投资缓步持续修复。消费方面，受疫情对于就业和收入的疫后影响以及国内疫情的散点式反复对居民消费形成压制，国内消费者信心指数从二季度开始走低，必需品消费始终疲弱。进出口方面，随着欧美等需求国的疫苗加速接种，而印度等生产国的疫情无显著好转的复合背景下，我们出口仍然保持高位，进口进一步改善。通胀方面，上半年大宗商品价格的持续攀升带来了市场对通胀的担忧，但受制于内需的疲弱，大宗商品价格难以传导至下游，PPI非食品项小幅走高，而食品项主要受猪价下行周期的拖累呈现下行态势，总体通胀呈现小幅上行的态势，但仍处于低位。货币政策方面，央行始终保持中性维稳的态度，多次公开市场操作均以等量等价续作，而狭义流动性则处于不断被消耗的状态，DR007和DR001缓慢上行，但仍处于利率走廊区间。债券市场方面，总体债券收益率呈现先上后下的倒V态势。自1月为期一周的资金荒之后，市场对于货币政策的走向持谨慎态度，长端利率持续上行，10年国开从3.6%一路上行至3.75%，3月下旬，油价的大幅下跌、欧洲疫情的反复以及中美疫后矛盾浮出水面等多重因素的影响，长端利率小幅下行；随着4、5月地方政府债发行节奏低于预期，10年国债继续下行约15bp左右；跨完5月底，流动性边际收紧，叠加地方政府债加速发行，以及市场对下半年货币政策的谨慎情绪等多重因素影响，长端扭头向上，本月内上行几近10bp，几近回到3月底的利率水平。短端方面，受流动性持续宽松的影响，1年存单较3月底下行20bp有余。信用债方面，3年左右的AAA商业银行债较3月底最低下行25bp左右，6月以来回调约8bp左右，总体信用利差小幅收窄。本基金二季度依然维持以3年内的商业银行债为配置主体、辅以长久期的利率债的哑铃型策略，锁定票息，并保证了流动性安全。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:11:38.131Z","mo":"展望下半年，国内经济基本面大概率将延续经济弱复苏、但增速边际走弱的态势。生产端，随着全球疫苗接种率的提升，海外需求有望进一步提振，以及工业企业利润的积累，持续利好生产端；投资端，地产投资和制造业投资仍是投资主力，财政发力的延后预计对下半年基建投资构成一定支撑，单力度有限；消费方面，总体社零保持延续向上修复过程，但受国内疫情散点式爆发的影响，主要靠非必需消费品社零支撑；进出口方面，海外需求和生产的同步复苏将带来进口的进一步增长，而出口则可能保持高位，但边际增速有所放缓。政策面，财政政策更多凸显结构性调整，对于不合意的资金流向进行挤压，尤其是房地产领域和地方债务问题，而更多的鼓励资金流向实体企业，下半年信用收缩的影响仍值得关注；而货币政策方面，则更多体现为保持中性的特征，目前社融增速放缓，但绝对水平不低，预计货币政策有望维持目前的中性态度不变。基于以上因素分析，本基金认为在货币政策中性的前提下，短期内债市大概率维持震荡状态，下半年本基金将延续中等久期高杠杆的哑铃策略不变，保持适度利差空间获得较高票息，密切跟踪市场变化适当调整久期和杠杆，等待更确定性的机会到来再加码参与，竭诚为投资人带来更稳定的回报。","fund":{"_id":3000000003163,"__csrcFundId":658,"stockCode":"003163","shortName":"金鹰添益3个月定期开放债券(003163)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3163,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:47:06.341Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-08-18T16:00:00.000Z","name":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰添益3个月定期开放债券","pinyin":"jyty3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20350374","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122506170100,"name":"龙悦芳"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=630631","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec70a7fea5b3eb04638c7","stockId":3000000003163,"sao":"回顾一季度，整体债市呈现震荡格局。国内宏观经济持续修复，制造业投资进一步回暖，出口保持高位，消费有所修复，共同对国内经济韧性构成支撑；海外方面，在全球疫情逐步好转、疫苗加速推广的背景下，整体海外经济不断改善。通胀方面，大宗商品价格持续上涨，但尚未明显传导至下游；油价回升速度有所加快，总体通胀温和上行，但核心通胀目前尚处于稳定态势。货币政策方面，在稳杠杆的政策背景下，一季度央行既收紧以警示市场加杠杆之后一直保持中性。 市场方面，受益于央行为对冲永煤信用风险事件所释放的大量流动性，银行间回购利率DR001降至1%以下，DR007下行至2%以内，债券收益率显著下行，尤其以短端表现为佳，1年国开下行18bp左右，而10年国开仅下行3bp左右。与此同时，楼市、股市与大宗商品持续上涨，银行间市场杠杆明显高企；1月26日，央行货币政策委员会委员马骏指出：有些领域的泡沫已经显现，未来这种情况是否会加剧，取决于今年货币政策要不要进行适度转向。同步，为抑制资金进一步流向楼市，央行逐步收紧货币政策，而市场不以为意继续加杠杆，创造了极度缺钱的一周。2月后，受到警示后的市场对于央行货币政策是否急转弯产生分歧，情绪表现格外谨慎，逐步降低杠杆率，利率债开始回调；3月美债收益率持续上行，但对于低杠杆的国内债市尚未产生明显负面影响；3月下旬，油价的大幅下跌、欧洲疫情的反复以及中美疫后矛盾浮出水面等多重因素的影响，长端利率小幅下行。存单方面，跨完元旦之后，受资金面宽松的利好，存单收益率显著下行，1年国股最低下行至2.85%；经过1月底资金面收紧之后，市场对货币政策是否转向有所隐忧，存单收益率有所回调，1年国股存单回调至最高3.15%左右，后围绕MLF利率呈现震荡态势，3月底资金面延续宽松，1年国股存单有所下行，收于3.05%。本基金一季度依然维持全仓位持有短久期利率债的策略未变，在保证了流动性安全的基础上控制好了回撤。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:11:38.128Z","fund":{"_id":3000000003163,"__csrcFundId":658,"stockCode":"003163","shortName":"金鹰添益3个月定期开放债券(003163)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3163,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:47:06.341Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-08-18T16:00:00.000Z","name":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰添益3个月定期开放债券","pinyin":"jyty3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20350374","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122506170100,"name":"龙悦芳"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=569084","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec70a7fea5b3eb04638c6","stockId":3000000003163,"sao":"回顾这个不平凡的2020年，新冠肺炎疫情的出现，给全球经济带来了巨大的负面冲击，改变了其原本的轨迹。暨1月末新冠肺炎在国内出现后，国内大部分行业2月处于停工状态；3月以后，国内疫情得到有效控制，各大企业开始陆续复工复产，国内GDP一季度呈负增长，同比下降6.8%；随着逆周期政策的加码，企业复产速度加快，国内经济从二季度开始逐步缓慢修复，二季度GDP同比增长3.2%，相较海外率先实现了疫情后经济的V型反弹。归功于中国的特殊体制以及对疫情的严控死守，该良好的复苏态势在下半年依然得到了良好的延续；而海外由于疫情的反复，经济活动尚未恢复正常。而从支持经济的三大支柱来细分，每个阶段贡献的主力却不尽相同。二季度主要靠投资拉动，地产投资仍保持较好韧性，基建投资受益于财政政策的发力表现抢眼，制造业投资受库存积压和盈利不足等影响表现较弱；而内外需方面修复较慢。进入下半年以后，受国内疫情情况稳定化、疫苗研发进展良好、双循环格局下的政策刺激、居民收入稳步上升等多因素提振，内需回暖速度加快，尤其是可选消费更胜一筹；外需方面，受海外疫情持续恶化的影响，国内出口份额迅速提升，出口数据在三季度强势反弹由负转正并持续攀升，屡超市场预期，并在11月份出口同比增速跳升至21%，创下9年来新高；内外需共同支撑国内经济加速复苏。投资方面，地产和基建投资保持平稳态势，而制造业投资恢复速度有所加快。通胀方面，全年呈现前高后低的走势，主要归因于猪价的下行、油价受海外疫情的反复在暴跌之后温和回升以及核心通胀的缓慢恢复。汇率方面，美元指数经历了过山车般的先上后下，3月由于新冠疫情蔓延至美国并加速恶化，市场情绪恐慌至极，美元作为避险工具不断升值，美元指数最高达到102.38；后美联储实行了陆续购买5000亿美元的美债和2000亿美元的MBS、2万亿美元刺激计划等一系列积极的货币政策，美元开启了贬值模式，美元指数开始震荡下行，到12月末最低跌至90以下。基于以上经济基本面情况，叠加逆周期政策的调节，债券市场全年走势呈现V型态势。财政政策总体宽松，货币政策则呈现先宽松后边际收紧的趋势。上半年为应对疫情对经济的负面影响，全球呈现降准降息格局，央行上半年也实施了更加积极的货币政策，前后三次定向降准并下调了OMO利率，10年国债从年初到4月底共下行60bp左右，1年国债下行约140bp；1年期国股存单价格从3.1%下行至最低1.6%的水平，曲线较为陡峭。而进入5月，鉴于资金面有所收紧，央行于5月底重启公开市场操作，主要以开展7天逆回购为主，累计释放了6700亿资金，但价格尚未调降，略超预期，债市开始略微回调。后进一步宽松预期落空，加之特别国债和专项债的集中发行让供给端持续承压，三季度又叠加结构性存款压降事宜和经济基本面好于预期等因素影响，债券市场持续上行。11月永煤事件发生，市场担心信用风险传导至流动性风险，利率债被抛压，10年国债最高上行至3.3以上，同时信用利差走扩，中低等级信用债品种估值收益率上行幅度更大；直到央行超量续作MLF维稳，债市转而下行，随着央行多次通过OMO释放流动性，长短端齐下，10年国债较11月最高点下行20bp左右，1年存单下行40bp左右，3m存单下行约80bp左右；但信用债利差未见明显收窄，中低等级品种依然估值较高。本基金今年以来的操作策略主要是以3年内的商业银行债为配置主体，辅以一定长久期利率债的交易策略。在一季度，本基金加持了部分长久期利率债，并在二季度择机卖出，为本基金贡献了部分超额收益。而商业银行债则主要贡献票息收益。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:11:38.126Z","mo":"展望2021年，随着新冠疫苗的全球化普遍接种，海外经济将显著修复，国内经济也将延续目前的好转态势。投资方面，地产投资增速预计受融资新规影响或将有所放缓，新一年政策面对基建投资的支持下降或对基建投资的持续发力形成一定约束，而制造业投资或将受益于全球经济的复苏而持续反弹。需求方面，在货币政策温和退出、而前期融资条件较为宽松的环境下，内需增长或将持续上升；而海外经济的复苏虽然对我国出口份额造成一定负面影响，但在总量增加的情况下，出口或将继续保持高位，为总需求的增长再添动力。CPI方面，预计2021年受2020年春节高基数影响会呈现先下探后上升的过程；以猪价为主的食品项方面会继续温和下探，而油价受海外经济复苏的快慢呈震荡趋势，而内需的持续增长对核心CPI和PPI都将构成较大支撑。货币政策方面，预计央行将按照经济工作会议的定调温和退出，短期内流动性或将继续保持宽松态势；随着全球经济的复苏更为确定之后，再配合财政政策择机边际收紧。基于以上判断，我们认为债券市场2021年将呈现震荡格局。","fund":{"_id":3000000003163,"__csrcFundId":658,"stockCode":"003163","shortName":"金鹰添益3个月定期开放债券(003163)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3163,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:47:06.341Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-08-18T16:00:00.000Z","name":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰添益3个月定期开放债券","pinyin":"jyty3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20350374","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122506170100,"name":"龙悦芳"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=554445","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec70a7fea5b3eb04638c5","stockId":3000000003163,"sao":"2020年三季度以来，财政政策持续加码，宏观经济基本面延续复苏，但斜率有所放缓。投资方面，房地产投资依然保持较强韧性，8月住建部联合央行发布房地产融资新规，释放了地产调控态度从紧的信号，推动了短期内房企新开工加快，保障了地产短期的投资韧性；基建投资受益于财政政策的加码逐步回升，但受制于专项债使用效率有限，增速有所放缓；而制造业投资7月延续弱复苏，主要是生产端收政策利好改善较多，而下游方面受制于消费低迷表现欠佳，但从8月以来开始跳升，新旧动力都增长较快。内需方面，消费恢复相对较慢，其中汽车消费受政策刺激保持稳健增长，社会消费品零售总额增速8月数据实现年内首次转正。进出口方面，出口持续保持高位，进口受海外疫情和内需疲弱等供需双重影响表现低迷，9月随海外疫情好转供给端改善而大幅超预期。通胀方面，食品价格逐步下行，非食品方面价格回升较难，叠加高基数影响，整体通胀水平逐步走低。货币政策方面，央行维持LPR利率不变，并时隔2个月再次重启14天OMO操作，市场资金供给更短期化，受央行操作约束更强，市场情绪较为谨慎，资金利率中枢有所上抬。债市方面，风险偏好的上升、货币政策转为中性及利率债供给压力增大所带来的流动性边际收紧等多重因素的影响下，债券整体收益率呈现震荡上行的走势。7月伊始，A股连续上涨，市场风险偏好急速提高，叠加大量债基被赎回，抛盘严重，债市开启新一轮大跌；直到7月中旬股市开始调整，债市上行趋势才有所缓和，小幅回调。之后随着利率债的供给加大，叠加银行结构性存款被压制所造成的流动性短缺，超储率骤降，市场情绪延续谨慎，债券利率开始持续上行。 10年国债上行30bp左右，而10年国开上行60bp左右；1年国债上行40bp左右，1年国开上行60bp左右。1年存单也上行60bp左右。本基金三季度依然维持以3年内的商业银行债为配置主体，维持较低仓位和久期，锁定票息，保证了流动性安全的同时控好了回撤。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:11:38.123Z","fund":{"_id":3000000003163,"__csrcFundId":658,"stockCode":"003163","shortName":"金鹰添益3个月定期开放债券(003163)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3163,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:47:06.341Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-08-18T16:00:00.000Z","name":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰添益3个月定期开放债券","pinyin":"jyty3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20350374","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122506170100,"name":"龙悦芳"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=487641","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec70a7fea5b3eb04638c4","stockId":3000000003163,"sao":"今年以来，受冠状肺炎疫情影响，大部分行业2月处于停工状态；3月以后，国内疫情得到有效控制，各大企业开始陆续复工复产，国内GDP一季度呈负增长，同比下降6.8%；随着逆周期政策的加码，企业复产速度加快，国内宏观经济从二季度开始逐步缓慢修复，整体经济基本面上半年呈V形走势。生产端，工业增加值同比从4月恢复正增长，并在5月回升至4.4%，表现较好。内需方面，土地成交景气度在3月开始率先回升，地产销售面积低位反弹，带动地产投资逐步回升；基建投资方面，受益于财政政策的发力也表现抢眼；制造业投资受库存积压和盈利不足等影响表现较弱。外需方面，3月海外疫情爆发并持续恶化，防疫物资出口创历史新高，对出口构成支撑；二季度海外陆续复工复产，订单量弱回升，出口表现超预期。通胀方面，食品项，受春节因素和疫情所带来的农产品产销秩序受阻的叠加影响，CPI食品方面1、2月都保持在5以上的高位，3月以后随天气转暖以及农产品产销秩序恢复等利好因素影响逐步回落；非食品项，国际原油价格受海外疫情影响急速大跌，月均价格环比下跌幅度最高达40%左右，后缓慢回升，仍处于低位空间。PPI方面，受疫情影响，大宗商品价格继续下行，南华工业品指数持续下滑，PPI呈现一定程度的负增长；二季度大宗商品价格回升，而PPI表现滞后，依然处于筑底期。汇率方面，前期受美国流动性恐慌的影响，美元指数飙升；叠加美国重启对华为制裁等事件，造成人民币兑美元短期贬值，后美国宣布取消对华为更为严厉制裁，加之国内经济逐步企稳，人民币逐步回升。货币政策方面，为应对疫情对经济的负面影响，全球呈现降准降息格局，央行上半年也实施了更加积极的货币政策，前后三次定向降准并下调了OMO利率。1月1日下午，央行便公布了今年以来的第一个利好，将于1月6日下调金融机构存款准备金率0.5%，约释放长期资金8000多亿元。为应对春节提现压力和企业所得税缴税税期，央行又多次通过OMO释放流动性。冠状肺炎疫情之后，3月16日，央行再次实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点，另对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款，共释放长期资金5500亿元左右。3月30日，央行重启公开市场逆回购操作，并下调公开市场7天逆回购利率20bp，降幅创2015年来新高。4月3日央行公告于2020年4月15日和5月15日分两次对中小银行定向降准，每次下调0.5个百分点，共释放资金约4000亿元；并于4月7日下调金融机构在央行超额存款准备金利率37个基点至0.35%。5月，鉴于资金面有所收紧，央行于5月底重启公开市场操作，主要以开展7天逆回购为主，累计释放了6700亿资金，但价格尚未调降，略超预期。债券市场上半年总体表现呈V型态势。1-4月受疫情带来的市场风险偏好降低叠加货币政策放松的利好，债券收益率震荡下行，10年国债总体下行65bp左右。受新冠疫情先后于国内外爆发并蔓延的影响，市场风险偏好下行，全球呈降准降息格局，美股大跌，美国十年国债持续下行，债券收益率陆续下行约55bp左右,从3.1%下行到2.52%；3月9日晚间，美股首次熔断，随后两周内陆续再熔断了3次；市场的恐慌情绪蔓延到极致，对于流动性危机的担忧引发作为避险资产的债券、黄金和日元等资产跟随大跌，除美元以外的资产表现一片狼藉；加之国内市场对央行的降准预期迟迟未到，国内债券收益率跟随上行。为应对流动性危机，美国陆续购买5000亿美元的美债和2000亿美元的MBS、2万亿美元刺激计划等一系列积极的货币政策，而市场均未买单继续狂跌；直到3月中旬美国通过无限量QE 草案，市场流动性危机有所缓解，避险资产反弹，债券收益开始向下回调，期间振幅最大10bp左右。4月3日闭市后，央行公告对中小银行实施定向降准100bp，并将超额准备金率从0.72%下调至0.35%，超额准备金率的下调超出市场预期，长短端集体下行，1年国开下行40bp，10年国开下行10bp，曲线依然陡峭。到5月开始呈现震荡上行的格局，主要系货币政策未能进一步宽松略超市场预期，叠加前期债券下行过多回调的因素，10年国债转而上行约25bp左右；短端从5月下旬开始亦随资金面的收紧而逐步上行，1年利率较4月末上行20bp左右，1年国股存单上行20bp左右。6月市场延续纠结态势，央行反复放话“将进一步降准，引导实体经济融资成本降低”，给予了市场期望却又迟迟未兑现；加之特别国债和专项债的集中发行让供给端承压，10年国开进一步大幅上行，最高上行20bp有余，后小幅回调5bp左右。整个二季度长端利率债上行约35bp，200210季末收于3.15左右，已回到今年降准前的位置。本基金上半年依然维持以3年内的商业银行债为配置主体，辅以一定长久期利率债的交易策略。并在1月择机增配了部分长端利率债，待疫情状况有所好转择机卖出落袋为安；而海外疫情蔓延所带来的极度恐慌情绪连累避险资产下跌，本基金再次买入了部分做交易，充分享受了宽松货币政策所带来的投资收益，增厚了组合回报；二季度再逐步降低仓位，以短久期商业银行债为主，维持一定票息的同时弱化波动，在保障流动性安全的前提下提高收益。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:11:38.106Z","mo":"展望下半年，宏观经济将延续渐进式修复，疫情可能反复的不确定性依旧对生产活动和生活带来一定制约，经济修复速度仍存在一定不确定性。从投资方面来看，基建投资方面，地方政府债的发行以及基建信托的规模逐渐增大，对基建投资增速构成支撑，下半年或将继续大幅上行；总地产投资方面，地产销售该季度以来保持着较好的增速，加之土地购置费或将持续回升，对地产投资构成短期支撑，“住房不炒”和“因城施策”的原则或对后续地产投资增速的持续回升构成制约；制造业投资预计修复较弱，主要归因于国内经济的不确定性犹存，政策支持力度也并未显著增大，叠加需求较弱，企业主动补库存意向较弱。进出口方面，随着海外陆续复工复产以及疫情持续恶化，医疗物资出口仍然较多，叠加之前出口订单和供给的转移，出口或保持较好增速；而进口方面主要受海外供给不足所拖累，总体或将延续贸易顺差的态势。CPI方面，受暴雨天气的持续影响，蔬菜肉等价格或将有所抬升，影响食品项方面短期内或将走高；而非食品项方面，则主要受油价企稳的影响而不再下跌，总体通胀将小幅抬升。PPI方面，虽然5月较4月有所回落，但随着油价大幅走高及黑色等工业品价格回升等，PPI跌幅后续或将明显收窄，并将保持上行趋势。货币政策方面，为配合财政政策更快更好的修复实体经济，货币政策难言退出之时；但为避免资金淤积非实体空转套利，货币政策总体将保持中性，短期内更进一步的宽松政策难见。但若三季度经济修复速度难以为继，央行进一步宽松的政策仍然可期。综合以上分析，本基金依然保持短期谨慎长期看多的观点，预计三季度债市将保持震荡趋势，短期内维持低仓位低久期的策略，密切观察疫情发展情况以及宏观高频数据变化以修正预期，并寻求一些交易性机会以及数据证伪所带来的配置性机会，在确保组合良好流动性和安全性的前提下，竭力为持有人带来更高的回报。","fund":{"_id":3000000003163,"__csrcFundId":658,"stockCode":"003163","shortName":"金鹰添益3个月定期开放债券(003163)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3163,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:47:06.341Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-08-18T16:00:00.000Z","name":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰添益3个月定期开放债券","pinyin":"jyty3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20350374","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122506170100,"name":"龙悦芳"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰添益3个月定期开放债券型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=462918","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}