window.pageData = {"stock":{"_id":3000000002811,"stockCode":"002811","shortName":"博时裕顺纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2811,"masterFundFlag":1,"status":"normal","inceptionDate":"2016-06-22T16:00:00.000Z","name":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时裕顺纯债债券","pinyin":"bsysczzqxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50050000","tickerId":50050000,"name":"博时基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"程卓","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20420699","exchange":"fm","tickerId":326162010}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000002811,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.9804999999999999,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.9761,"f_ind_h_s_r":1,"f_ind_h_s_r_c_hy":0.9805,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.9761,"f_h_a":820,"f_h_s_a":466223,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000002811,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7469,"f_p_r_fys_ssrp":0.5752544188537762,"f_p_r_m1_ssc":7559,"f_p_r_m1_ssrp":0.806430272558878,"f_p_r_m3_ssc":7481,"f_p_r_m3_ssrp":0.439572192513369,"f_p_r_m6_ssc":7253,"f_p_r_m6_ssrp":0.3895477109762824,"f_p_r_y1_ssc":6815,"f_p_r_y1_ssrp":0.2239506897563839,"f_p_r_y2_ssc":5836,"f_p_r_y2_ssrp":0.43239074550128537,"f_p_r_y3_ssc":4886,"f_p_r_y3_ssrp":0.41330603889457523,"f_p_r_y5_ssc":3287,"f_p_r_y5_ssrp":0.31923311016433353,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7256,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.24920744314266025},"fp":{"stockId":3000000002811,"type":"fp","f_p_r_fys":0.009361104610344784,"f_p_r_m1":0.002556950255695911,"f_p_r_m3":0.007553340601153646,"f_p_r_m6":0.014912716868410447,"f_p_r_y1":0.03264180815296447,"f_p_r_y3":0.10002596273233255,"f_p_r_y5":0.18639555946110065,"f_cagr_p_r_fs":0.0371661598057762,"f_p_r_d1":-0.00038488184127472014,"f_p_r_y2":0.053664715260855145,"last_data_date":"2026-04-22T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000002811,"type":"ff","f_m_f":991740,"f_m_f_r":0.003,"f_c_f":330580,"f_c_f_r":0.001,"f_m_a_c_f":1322320,"f_m_a_c_f_r":0.004,"f_m_c_f_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.001,"f_fr_d":"2025-06-29T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.003,"f_mac_fr":0.004},"f_nlacan":{"stockId":3000000002811,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-22T16:00:00.000Z","f_nv":1.2939,"f_nv_cr":0.00015459534667994212},"f_as":{"stockId":3000000002811,"type":"f_as","f_tas":41285810.0512,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000024178,"name":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"024178","tickerId":24178,"shortName":"博时裕顺纯债债券C","currency":"CNY","__csrcFundId":510,"exchange":"jj","masterFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"lastUpdated":"2025-05-19T08:31:00.620Z","inceptionDate":"2025-04-29T16:00:00.000Z","pinyin":"bsysczzqxzqtzjj","fundCollectionId":4000050050000}],"bondHoldings":[{"_id":"69e8f8ff1398d79843fffd97","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002811,"stockCode":"250421","stockName":"25农发21","holdings":320000,"marketCap":32385551,"netValueRatio":0.3092,"lastUpdated":"2026-04-22T16:36:15.494Z"},{"_id":"69e8f8ff1398d79843fffd98","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002811,"stockCode":"019827","stockName":"26国债01","holdings":200000,"marketCap":20052805,"netValueRatio":0.1915,"lastUpdated":"2026-04-22T16:36:15.499Z"},{"_id":"69e8f8ff1398d79843fffd99","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002811,"stockCode":"240202","stockName":"24国开02","holdings":100000,"marketCap":10126134,"netValueRatio":0.0967,"lastUpdated":"2026-04-22T16:36:15.502Z"},{"_id":"69e8f8ff1398d79843fffd9a","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002811,"stockCode":"250211","stockName":"25国开11","holdings":100000,"marketCap":10090512,"netValueRatio":0.0963,"lastUpdated":"2026-04-22T16:36:15.505Z"},{"_id":"69e8f8ff1398d79843fffd9b","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002811,"stockCode":"250431","stockName":"25农发31","holdings":100000,"marketCap":10090254,"netValueRatio":0.0963,"lastUpdated":"2026-04-22T16:36:15.508Z"}]},"list":[{"_id":"69e8ea651398d79843fe86e7","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000002811,"sao":"1、宏观环境：基本面“量价齐升”与外部变数交织内需修复与平减指数转正：一季度国内经济运行良好，信贷实现“开门红”。由于大宗商品价格走强，PPI预计在4月实现今年以来首次转正，名义增长处在抬升最快阶段。海外方面：美以伊2月底开始的冲突成为全球焦点，市场预期由“速战速决”转为“长期消耗战”。霍尔木兹海峡的封锁隐忧导致油价飙升，交易逻辑由避险向“滞胀”过渡，对国内货币政策形成间接制约。货币政策偏暖但窗口未明：央行维持流动性合理充裕，但受制于通胀读数反弹及汇率约束，二季度降准降息的迫切性下降，预计5月视政治局会议定调后当局会相机抉择。2、市场表现：中短端修复明显，长端箱体震荡（1）利率走势：10年期国债核心波动区间维持在1.8%-1.9%。短端受资金面平稳支撑表现偏强；长端则面临基本面好转、股市分流及供给压力，上行阻力位在1.9%-2.0%。（2）信用债方面：一季度信用债收益率普遍下行，二永债（二级资本债、永续债）修复尤为显著。活跃成交仍集中在中高等级、中短久期品种，城投债长久期成交占比回落。（3）股债跷跷板效应钝化：分红险需求的爆发带动了居民“存款搬家”，其资金属性（保底+浮动分红）持续支撑二永债及长端利率债，打破了传统的“股债跷跷板”效应。(4)机构偏好上：大行配置重心边际转向1年以内品种；理财及资管产品正进入规模增长期，对中短端支撑较强。公募基金久期已回落至2024年上半年水平，整体操作趋于保守。组合操作上，本组合将继续遵循稳健投资理念，投资策略上积极主动，投资思路上开放灵活，维持灵活久期、适度杠杆、优质债券配置。3、未来投资策略建议如果按现状线性推演：策略上“票息”优于“品种选择”优于“杠杆”优于“久期和下沉\"。如果未来的交易核心依然是滞涨逻辑，那么在波动加大、交易难度上升的环境下，以中短端信用债作底仓，保持适度杠杆依然是稳妥的方式。配置力量依然聚焦在1-3年中短端高等级品种，二永债以不错的比价优势为二季度初最佳表现品种。但从市场演进的角度，当前的滞胀交易有向冲击全球总需求，从而引发衰退交易方向发展的可能。因为全球总需求扩张与本轮AI驱动的全球半导体周期高度相关。但当下能源成本的提高必然延迟AI数据中心建设，而对应相关融资的私募信贷市场也出现了集中赎回难以兑现的问题。历史经验看，大宗走势出现油气能化与有色金属强势分化的时候，可能是滞胀预期向衰退预期转变的时候。如果此时叠加主要国家超长债的在滞胀预期下收益率不升反降，就需要保持更细致的观察和风控前置动作。届时，久期依然是较为有效的防御手段。","lastUpdated":"2026-04-22T15:33:57.446Z","fund":{"_id":3000000002811,"__csrcFundId":510,"stockCode":"002811","shortName":"博时裕顺纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2811,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-07-21T21:15:48.569Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-06-22T16:00:00.000Z","name":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时裕顺纯债债券","pinyin":"bsysczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20420699","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":326162010,"name":"程卓"}]},"announcement":{"linkText":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1472875","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6cb7fea5b3eb045eebd","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000002811,"sao":"2025年四季度，国内经济延续温和复苏态势，内需一般、固定资产投资处于相对低位，房地产投资回落导致总需求承压。外需方面，虽然贸易摩擦及海外政策时有扰动，但出口整体保持韧性。通胀方面，四季度CPI同比约0.7%，PPI同比为–1.7%，均低位运行，反映需求平稳和工业品价格平稳。在这一环境下，货币政策保持适度宽松，流动性整体充裕；财政政策继续稳步发力。债市四季度呈现先下后上走势。10月初在央行买债利好消息刺激下，债市各品种均有幅度可观下行，对三季度调整行情有所修复。临近年末收官，虽然资金面总体平稳，短端流动性较好，但长端年末配置需求一般。银行等传统配置类机构基于年底合规考核压力，长债配置需求偏弱，长债和超长利率债录得上行，十月下行幅度得而复失。债市震荡情况下看，市场整体配置策略转向杠杆加短久期和高票息信用债品类。固收+产品热度不减，成为资产配置补位工具。市场展望方面：受商品炒作情绪高、股债跷跷板效应和年初权益春季躁动等因素影响，债市收益率料呈现高位震荡态势，我们认为一季度宜控制久期、关注阶段性回调后的配置窗口期。信用债以中短久期+高票息为主要关注方向，产业债和流动性好的短端优质信用债，城投债和地产行业相关主体的结构性风险需要予以提防。组合操作上，本组合将继续遵循稳健投资理念，投资策略上积极主动，投资思路上开放灵活，维持灵活久期、适度杠杆、优质债券配置。","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:35.735Z","fund":{"_id":3000000002811,"__csrcFundId":510,"stockCode":"002811","shortName":"博时裕顺纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2811,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-07-21T21:15:48.569Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-06-22T16:00:00.000Z","name":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时裕顺纯债债券","pinyin":"bsysczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20420699","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":326162010,"name":"程卓"}]},"announcement":{"linkText":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1454923","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6cb7fea5b3eb045eebc","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000002811,"sao":"三季度，债市收益率受风险偏好抬升的影响，陡峭上行。尽管当前基本面及流动性环境未出现明显逆转，但权益市场强势上涨带来的“跷跷板效应”使得债券配置力量减弱；同时总量货币政策未进一步放松，短端资金利率未再进一步下行，这些因素导致债券收益率整体上行，特别是长端，上行显著。1年国债仅上行2.5bp，而10年国债曲线上行21bp，30年国债曲线上行38.5bp，曲线熊陡，同时信用利差走阔。展望后市，基本面压力仍存。高基数下若要保持经济修复态势，财政政策还需要继续发力；流动性也需要维持相对宽松的环境。经历3季度的调整后，债市当前的静态收益得到提升，配置价值有一定改善。外部因素方面，美联储降息再开启，也将进一步打开国内流动性想象空间。四季度，降准降息及国债买卖的重启，或可再次期待与博弈。当前还有一个关注点是销售新规的落地与执行，新规生效后可能对债券基金负债端带来一定影响，机构配债结构和行为或出现一定变化。对债基主要持仓的品种如二永债、普信等，相应配置风格也会发生变化。风险点方面，十月下旬四中全会对十五五规划进行部署，若财政、地产等政策有新的变化，或对市场风偏有超预期的影响，需要予以关注。整体看，债市仍需关注政策、风偏等扰动，但配置价值已逐步显现。组合操作上，本组合将继续遵循稳健投资理念，投资策略上积极主动，投资思路上开放灵活，维持灵活久期、适度杠杆、优质债券配置。","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:35.732Z","fund":{"_id":3000000002811,"__csrcFundId":510,"stockCode":"002811","shortName":"博时裕顺纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2811,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-07-21T21:15:48.569Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-06-22T16:00:00.000Z","name":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时裕顺纯债债券","pinyin":"bsysczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20420699","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":326162010,"name":"程卓"}]},"announcement":{"linkText":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1373361","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6cb7fea5b3eb045eebb","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002811,"sao":"今年以来债券市场整体进入到了低利率、低利差、高波动的状态。上半年经济表现相对平稳有韧性，基本面对债券市场形成底部约束，市场反复博弈资金面松紧，关税预期形成脉冲扰动，利率整体呈现先上后下的格局，低利率环境下债券市场利率短期波动加大，利差策略挖掘较为极致，赚钱效应较去年明显减弱。具体来看，一季度，经济基本面温和修复，央行暂停国债买卖并减少流动性投放后，银行间市场流动性边际收紧，收益率曲线平坦化上行，10年国债收益率一度上行至约1.90%，信用利差走阔，债市出现阶段性调整；3月下旬以来资金利率边际回落，收益率震荡企稳，4月美国关税战战端再启，长端收益率快速下行，市场围绕关税政策预期不断波动，但长债始终没有下破1月初低点；5月央行宣布降准降息等一系列货币政策，资金面呈均衡宽松态势，收益率震荡下行，信用利差压缩。整体而言上半年来看10年国债下行2.8bp至1.65%附近，3年国开上行15bp，整体利率收益率曲线平坦化。从指数上看，2025年上半年中债总财富指数上涨约0.74%，中债国债总财富指数上涨约0.87％，中债企业债总财富指数上涨了约1.35％，中债短融总财富指数上涨了约0.99％。在组合操作上，上半年本基金紧密跟踪基本面、政策走向和市场态势，保持中性适度偏短久期，强调组合稳健和防御性。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:35.729Z","mo":"展望下半年，债券市场多空因素交织，震荡环境中债券市场或仍有机会，但幅度大概率不及上半年。具体来看，美对东南亚、日本、欧洲等关税谈判相继落地，继续谈判中的我国依然面临增大的不确定性。国内经济新旧动能转换继续，旧动能对经济影响弱化，新动能对经济影响加速但占比偏低。政策立足高质量发展，保持底线思维，货币政策预计仍维持适度宽松状态，政策空间预计根据宏观形式相机抉择。基本面和政策面对债券市场仍有支撑。但就未来的预期定价上，权益市场表现稳步向上，热点全面开花，比当下基本面的静态刻度更加乐观，市场风偏继续向好。新的变化来自重点行业产能治理及无序竞争规范的推进，国内定价的工业品商品和现货价格明显企稳价格低点向上抬升，或对此前长期下行的PPI带来显著变化，后续需要给予高度关注。债市的长期低点或已经看到，只是趋势向上的时点还需要市场博弈的打磨。整体而言，低利率环境下债券的收益空间缩窄，波动或将加大，因而在组合操作层面，下半年仓位管理上需要保持灵活，把握波段机会，更强调票息并注意资本利得博弈赛道上的拥挤状况。","fund":{"_id":3000000002811,"__csrcFundId":510,"stockCode":"002811","shortName":"博时裕顺纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2811,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-07-21T21:15:48.569Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-06-22T16:00:00.000Z","name":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时裕顺纯债债券","pinyin":"bsysczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20420699","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":326162010,"name":"程卓"}]},"announcement":{"linkText":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1340639","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6cb7fea5b3eb045eeba","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002811,"sao":"2025年一季度债券市场围绕资金预期、央行态度及市场风险偏好展开博弈，季度初受资金面影响短端上行，持续偏紧资金下市场修正“适度宽松”预期，首先是短端品种快速上行，1-3年品种向上超过去年12月初债市快速下行时的位置；长端最开始较稳固，但在股市持续上涨利好带动下也开始回调。季度末货币政策态度边际转暖，利率震荡下行。具体来看，经过去年末的利率快速下行后，开年以来监管态度发生变化，央行暂停国债买入，并再次强调利率过快下行的风险，汇率稳定短期内优先级提升，1月中旬开始资金面显著收紧，隔夜一度突破10%，而另一方面市场仍对中期的债牛环境保持坚定的信仰，债券收益率曲线显著走平。资金面紧张态势蔓延至2月，大行同业存款流失、同业存单大幅提价，资金面紧张程度超出市场预期，而同时，deepseek提振市场风偏，权益市场表现持续偏强，债市加速回调，并一度引发市场赎回负反馈担忧。3月中上旬资金紧张程度边际缓解，但两会期间科技股超预期上涨，长端利率加速上行，10年国债一度触及1.89%。3月18日开始央行连续三日维持逆回购大额净投放，市场情绪缓和，同时权益市场表现回落，债市逐渐企稳修复，长债震荡下行。信用债在一季度表现先弱后强，1月上旬延续上年末补涨行情，1月中下旬资金面趋紧，信用债收益率上行，短端调整幅度更大、曲线熊平，3月中旬以后，资金利率企稳，信用债经过持续调整正carry配置价值明显，中旬开始由短及长出现快速修复。从指数看，四季度中债总财富指数下跌约0.76％，中债国债总财富指数下跌约0.90％，中债企业债总财富指数上涨约0.31％，中债短融总财富指数上涨约0.44％。一季度，本基金紧密跟踪宏观基本面、政策走向及市场态势，及时作出应对和灵活交易，跟随市场环境变化及时调整组合久期敞口，券种投资在守住信用风险的基础上强化精细化管理。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:35.727Z","fund":{"_id":3000000002811,"__csrcFundId":510,"stockCode":"002811","shortName":"博时裕顺纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2811,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-07-21T21:15:48.569Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-06-22T16:00:00.000Z","name":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时裕顺纯债债券","pinyin":"bsysczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20420699","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":326162010,"name":"程卓"}]},"announcement":{"linkText":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1270417","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6cb7fea5b3eb045eeb9","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002811,"sao":"2024年可以说是债券的大年。开年一季度因地产链拖累基本面，实体融资需求偏弱，央行降准等措施使市场资金面宽松，债券收益率下行较快，一季度10年国债收益率从2.55%降至2.26%。保险和农商行等机构配置力度较大。二季度，债市走势纠结，央行首次通过媒体提示长端利率风险，收益率呈现震荡向下态势，10年国债收益率从2.31%降至2.2%。经济新旧动能转换间，优质资产稀缺问题没有得到有效缓解，债市基本面利好因素仍在。三季度债市调整波动加剧，呈深V走势，10年国债收益率从2.2%降至2%，后回升至2.15%。央行持续提示长端利率风险，市场欠配导致资金向信用和中短利率资产淤积。四季度，国内政策全面转向刺激经济，起初9月底权益市场快速反弹一度让债市行情纠结。央行在降准降息同时祭出央行债券买卖的新的流动性管理新工具，后续财政置换发债量略低预期，债市收益率快速下行，形成一波债牛，10年国债收益率下探至1.7%。总体而言，2024年债券市总体是震荡下行的趋势，全年来看，30年国债创新低至1.91%，全年下行92bp，10年国债下行88bp，1年国开下行100bp，3-5年国开下行90-110bp不等，信用债表现也较好，其中3年中债AA+中票收益率下行94bp左右，信用利差收窄2bp左右。从指数看，2024年中债总财富指数上涨约8.36％，中债国债总财富指数上涨约9.57％，中债企业债总财富指数上涨了约5.68％，中债短融总财富指数上涨了约2.63％。本组合遵循稳健投资理念，投资策略积极主动，投资思路开放灵活。维持灵活久期、适度杠杆、优质债券配置，努力创造稳健回报。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:35.723Z","mo":"展望2025年，债市的整体外部环境可能没有2024年好，主要是政策转向刺激后，叠加时间加持，经济企稳向上的概率较大；以杭州六小龙为代表的中国新质生产力在复杂的环境中表现出顽强生命力和较强的国际竞争力，一定程度上逆转了前期低迷的市场情绪对风险资产的估值压制。中国资产在全球配置格局中，以较低估值，较好的对冲价值也慢慢赢得海外投资者的青睐。这些都会影响传统久期策略的博弈空间。但长期来看，债市仍具备配置价值，经济的复苏基础夯实，仍然依赖宽松的流动性环境。组合操作上，我们坚持稳健投资，灵活应对市场变化，力争为投资者创造稳定回报。风险因素：需警惕风险偏好提升、汇率干扰和市场预期偏弱等风险。","fund":{"_id":3000000002811,"__csrcFundId":510,"stockCode":"002811","shortName":"博时裕顺纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2811,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-07-21T21:15:48.569Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-06-22T16:00:00.000Z","name":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时裕顺纯债债券","pinyin":"bsysczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20420699","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":326162010,"name":"程卓"}]},"announcement":{"linkText":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1251455","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6cb7fea5b3eb045eeb8","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002811,"sao":"三季度，债市整体震荡，呈深V走势。7-8月，央行持续提示长端利率风险，但市场欠配下，资金向信用、中短利率等资产淤积，曲线陡峭化、信用利差极致压缩。9月起，随着美联储降息、国内总量宽松的预期渐浓，曲线全面创新低，10年国债一度下行至2.0%左右。9月末降息落地后，政治局会议提振资本市场信心，权益快速触底反弹，成为债市转折点，收益开始快速上行。 全季看，曲线深V走陡，10年国债由2.2%下行至2%附近，而后重新上行至2.15%；1年国债由1.55%下行至1.37%。展望后市，四季度债市面临的主要风险是风险偏好的提升。9月末在政策助力下，权益市场触底反弹，成交量创历史新高；对债市而言，最显著影响是资金搬家，造成广义基金负债端持续承压。而理财、债基等的规模扩张正是今年以来债市持续下行的最主要买盘力量。因此，短期可能需要警惕权益市场对债券的抽水作用，预计对债市会造成制约。但长期来看，债市收益率长期下行趋势未逆转。一方面，货币政策取向仍呵护市场，央行9月末大幅降息，omo利率降至1.5%，未来预计仍将引导存贷款利率下行，为经济平稳运行保驾护航，在广谱利率仍趋下行的趋势下，债券收益率大方向仍是向下的；另一方面，经历一轮赎回冲击后，整体收益率超调，（mlf2.0，omo1.5，而10债2.1，cd2.0整体是很有配置价值），特别是中短信用已具备较高配置价值，非银负债端进入新的平衡态后，预计年底前会有较好的配置时点。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:35.720Z","fund":{"_id":3000000002811,"__csrcFundId":510,"stockCode":"002811","shortName":"博时裕顺纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2811,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-07-21T21:15:48.569Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-06-22T16:00:00.000Z","name":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时裕顺纯债债券","pinyin":"bsysczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20420699","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":326162010,"name":"程卓"}]},"announcement":{"linkText":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1172549","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6cb7fea5b3eb045eeb7","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002811,"sao":"上半年，债市收益率显著下行，期限利差、信用利差极致压缩。宏观层面，在地产链拖累下，基本面持续承压，实体融资需求整体偏弱；央行年初即通过降准等方式投放较多流动性，市场资金面持续宽松；微观结构看，年初以来保险、农商配置需求旺盛，特别是限制手工补息后，资金脱媒，流动性向非银淤积，而债券供给量又持续偏低，资产荒愈演愈烈。整个上半年，收益率整体趋势下行，10年国债由2.55%下行至最低2.2%附近；同时，各种期限利差、信用利差、品种利差在资产荒推动下，向极致压缩。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:35.717Z","mo":"展望后市，短期债市整体仍是多空交织。首先，基本面整体仍偏弱，特别是地产链依旧是重要拖累项，尽管二季度大量需求端刺激政策出台，但从地产高频数据看，政策效果及持续性存疑，后续仍需观察是否有进一步政策接续，特别是政府收储力度；其次，货币政策对债市预计仍偏友好。陆家嘴论坛上，潘行长“弱化7天逆回购之外的政策利率”和“收窄利率走廊”，意味着利率传导框架将进一步优化，后续预计会有较大改革。对债而言，MLF弱化+资金面波动收敛是相对确定的，总体正面，但政策利率调整仍需观察外围降息节奏及汇率走势。最后，资产荒有所缓解但难显著扭转。政府债券供给在下半年预计显著放量，但信用类资产供给不足；需求端，目前债市整体杠杆偏低，非银欠配现象仍较严重，供需矛盾犹存，特别是票息资产供需缺口较大。因此，债市调整风险不高，但收益率进一步下行有赖于外围打开降息空间。组合操作上，本组合将继续遵循稳健投资理念，投资策略上积极主动，投资思路上开放灵活，维持灵活久期、适度杠杆、优质债券配置。","fund":{"_id":3000000002811,"__csrcFundId":510,"stockCode":"002811","shortName":"博时裕顺纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2811,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-07-21T21:15:48.569Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-06-22T16:00:00.000Z","name":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时裕顺纯债债券","pinyin":"bsysczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20420699","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":326162010,"name":"程卓"}]},"announcement":{"linkText":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1145389","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6cb7fea5b3eb045eeb6","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002811,"sao":"24年一季度，债券收益率单边大幅下行。年初以来，债市面临的宏观经济环境与微观交易结构均较有利。首先，在地产链拖累下，基本面持续承压，实体融资需求整体偏弱；其次，权益市场加速探底，刺激避险资金涌入提升了债市交投热情；再次，央行通过降准等方式投放较多流动性，市场资金面持续宽松；最后，年初保险、农商行等机构配置需求大，而债券供给量偏低，导致债市资产荒愈演愈烈。多重利好推动下，债市收益率持续下行，10年国债由年初2.55%下行至3月初最低2.26%，而后在2.3%左右小幅震荡。以三十年为代表的超长债自1月初2.82下行超过40bp，最低到2.39，偏积极的久期策略成为1季度债基超额收益的主要来源。展望后市，二季度面临的短期利空有所增加。首先，3月经济数据有企稳迹象，出口链带动供需两端均有所复苏；其次，1万亿超长期特别国债大概率二季度开始发行，后续利率债供给加大，供需矛盾将较一季度有明显缓解；最后，美联储降息预期延后，美元继续维持强势，汇率压力可能会对央行的总量宽松继续形成制约。因此，二季度大概率难以看到如一季度般顺畅的下行行情。但从更长视角看，债市长期偏多的逻辑未变。地产链受到人口、供需等长期因素制约，可能已进入长期下行周期；“隐债不增”要求下，中央政府接棒地方成为加杠杆主体，也需要相对友好的利率环境，广谱利率下行仍在过程中；优质高票息债券供给持续不足，使得资产荒长期压力仍将延续。因此，二季度债市可能相对偏震荡，从长周期看，依然是配置优质资产的较好时机。组合操作上，本组合将继续遵循稳健投资理念，投资策略上积极主动，投资思路上开放灵活，维持灵活久期、适度杠杆、优质债券配置。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:35.714Z","fund":{"_id":3000000002811,"__csrcFundId":510,"stockCode":"002811","shortName":"博时裕顺纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2811,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-07-21T21:15:48.569Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-06-22T16:00:00.000Z","name":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时裕顺纯债债券","pinyin":"bsysczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20420699","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":326162010,"name":"程卓"}]},"announcement":{"linkText":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1070822","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6cb7fea5b3eb045eeb5","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002811,"sao":"2023年，债券市场整体延续牛市格局，收益率整体震荡下行。年初，市场对22年底疫情放开后消费和经济复苏抱有较高期待，债市投资者预期信贷可能出现开门红偏热现象，对全年债券市场非常谨慎，10年国债收益率走高至2.95%附近；至二季度，随着房地产市场消费再次走弱，带动基本面数据环比走低，央行随后降准，债券收益率进入下行通道，一直持续到8月初。8月央行的降息成为市场转折点，降息的落地使得市场博弈重心由宽货币转向稳增长。同时政策层终于在7月下旬政治局会议后开始“实招”稳增长：首先是1万亿增量特别国债的发行和地方债发行提速，其次地产政策调整为普遍“认房不认贷”且首付比例从30%下调到20%；此外9月开始人民币汇率压力有所显现，资金面出现超预期的收紧，以1-3年为代表的短端利率债收益率一度上行超过40BP到今年3月初债券牛市开始时的高位，以十年及三十年为代表的长债维持了20bp内幅度有限的调整。市场一度紧张短端的上行可能全面拉爆长端开启债券熊市。不过市场担心的长端同幅度跟调始终没有到来。进入11月下旬后，金融数据、高频基本面数据均指向经济复苏疲弱，同时，利率债供给高峰过去，市场开始抢跑年末配置行情，推动收益率又一轮显著下行，11月底开始的下行行情以三十年的超长债为代表。整体看，23年债市曲线牛平，同时信用利差显著压缩到历史极低水平。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:35.711Z","mo":"展望24年全年，基本面仍面临不确定性。居民部门和地方政府缺乏加杠杆的动力，经济向上的弹性不足。这决定了利率即便上行，其上行空间有限。此外一些主要政策因素也存在不确定性，我国中央政府加杠杆推动财政扩张的力度不确定，房价能否有效企稳不确定，海外美联储的降息节奏不确定。中央政府加杠杆的力度决定了后续宽信用向上的弹性，中国房价能否企稳则对风险偏好和市场信心影响巨大，而美联储降息的节奏决定了中国央行宽货币的空间。这些都是后续基本面的重要观察点。中短期市场仍在围绕货币政策展开博弈。1月中旬MLF、LPR均未调降的情况下，月底宣布降准，时点上超市场预期，幅度50bp（此前四次均为25bp）也较大，或因前期权益市场调整幅度偏大、基本面预期弱化，政策层希望释放积极信号，稳定市场信心和预期。降准释放了货币政策从稳健转向边际宽松的信号，对中短端利好更明显。后续MLF和LPR，尤其是5年期LPR会否降息是市场关注热点。从绝对收益和曲线形态看，目前曲线极致平坦，长端受益于风险偏好与基本面悲观预期，以及市场较强的博弈情绪，收益率大幅走低。当前仍在趋势中，市场向阻力小的方向继续演进。10年国债低于MLF，一定程度反应的降息预期。整体处于胜率犹存，赔率略显不足的状态。降息实际落地前或仍有博弈机会，但空间有限且需关注政策落地后市场止盈压力。而短端受制于资金面分层，下行幅度受限，目前基本反应了1.9-2.0的资金水平，并未过度反应宽松，整体安全性及性价比占优。而从利差水平看，评级利差、品种利差也均压至历史低位，从性价比角度，下沉性价比较低，底仓配置以短端中高评级信用占优。后续关注一季度末银行资本新规第一次实施的影响，以及权益急跌后反弹的可能性；若有所调整将是增配信用较好的时点。组合操作上，本组合将继续遵循稳健投资理念，投资策略上积极主动，投资思路上开放灵活，当前维持积极久期、适度杠杆、优质债券配置。","fund":{"_id":3000000002811,"__csrcFundId":510,"stockCode":"002811","shortName":"博时裕顺纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2811,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-07-21T21:15:48.569Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-06-22T16:00:00.000Z","name":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时裕顺纯债债券","pinyin":"bsysczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20420699","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":326162010,"name":"程卓"}]},"announcement":{"linkText":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1053463","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6cb7fea5b3eb045eeb4","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002811,"sao":"三季度，债券收益率先抑后扬，整体震荡上行，出现一定幅度调整。前半段，债市更多围绕稳增长政策预期进行博弈。7月政治局会议删除“房住不炒”，强调“活跃资本市场”，政策基调明确转向，但政策效果还需要等待一定时间，因此，债市收益率在7月下旬冲出高点后，缓步回落，并在8月降息加持下，下行至本轮低点，10年国债2.53%。货币宽松政策落地后，稳增长政策开始加快出台，尤其是8月底一系列刺激地产消费的政策密集推出，叠加资金超预期收紧，债券收益率开启上行，10年国债到季末回到2.7%附近，短端上行幅度更大，国债10-1年利差压缩至50bp左右，曲线熊平。展望后市，四季度债市确实面临一些不利因素。首先，稳增长政策持续发力后，四季度进入政策效果的观察期，短期可能看到向好的基本面数据，对债市形成一定压制。其次，四季度债券供给上可能维持一定强度，国债及一般地方债已在3季度加速发行，后续特殊再融资债可能将接续发行，节奏尚待观察。最后，汇率持续承压，可能也会对资金面形成一定制约。当然，从中长期维度看，广谱利率仍处下行趋势中，存贷款利率等均处于历史极低位，在此背景下，债券利率上行空间有限。且从绝对收益率角度看，10年国债高于mlf 20bp，对于政策刺激下基本面的短期复苏已经有一定定价，短端cd也已上行到mlf附近，充分反应了资金中枢可能在供给放量及信贷修复影响下有所上行的预期。另外，货币政策尽管受到汇率制约，但“以我为主”的基调未变，对流动性仍是偏呵护态度，这对债市仍是重要支撑。因此，拉长周期看，短期的调整应是配置债券的较好时点。组合操作上，本组合将继续遵循稳健投资理念，投资策略上积极主动，投资思路上开放灵活，维持灵活久期、适度杠杆、优质债券配置。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:35.708Z","fund":{"_id":3000000002811,"__csrcFundId":510,"stockCode":"002811","shortName":"博时裕顺纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2811,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-07-21T21:15:48.569Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-06-22T16:00:00.000Z","name":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时裕顺纯债债券","pinyin":"bsysczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20420699","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":326162010,"name":"程卓"}]},"announcement":{"linkText":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=988291","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6cb7fea5b3eb045eeb3","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002811,"sao":"上半年，债券收益率整体呈下行趋势。1月，市场担忧信贷开门红和春节消费的强反弹，同时对去年底的负反馈心有余悸，因此先有一波大幅上行，10年国债上行至年内高点2.95%附近；而后收益率就开始企稳下行：3月，央行超量续作MLF+降准25BP，流动性预期显著改善，短端下行，曲线重新走陡；4-5月，地产环比数据显著走弱，社融信贷增长乏力，通胀数据也较低迷，整体宏观环境对债市均较为有利。实体融资需求的低迷也使得银行间流动性宽松，理财规模显著回升，债券供不应求。因此，债市突破之前的震荡区间，长短端均有大幅下行。进入6月后，央行超预期降息，10年国开进一步下行至2.60%左右。而后，市场开始担忧稳增长政策及季末的流动性，收益率在6月末有小幅回调。整体看，上半年债市持续走强，特别是信用债在配置需求推动下，利差持续压缩。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:35.705Z","mo":"展望后市，目前基本面现状仍是偏弱的：居民收入预期下降制约内需复苏的弹性、外围不确定性使外需大概率转弱。政策方面，6月国常会提出落实一揽子稳增长政策，7月政治局会议也在地产、消费等方面提出了新的增量表述，稳增长预期显著升温。因此，债市3季度可能面对的是弱现实强预期的基本面环境，短期较难突破前期低点。但另一方面，货币政策大概率维持宽松，为稳增长目标保驾护航，而目前的短端利率并未过分反应宽松预期，处于合理位置，短端大概率维持稳定，则长端上行空间也就较为有限。预期短期市场偏弱震荡。中期看，一揽子政策落地后，市场可能开始博弈政策效果。若市场对增长预期较强，债市调整较多，则可能存在一定的预期差，这或是下半年可以博弈的交易性机会。另外，下半年货币政策上仍存在总量继续宽松的可能性，可视调整空间参与博弈。需要关注的风险点主要在风险偏好，若在政策刺激下，风险偏好持续大幅提升，资金从债市流向权益，债市调整幅度可能被放大。组合操作上，本组合将继续遵循稳健投资理念，投资策略上积极主动，投资思路上开放灵活，维持灵活久期、适度杠杆、优质债券配置。","fund":{"_id":3000000002811,"__csrcFundId":510,"stockCode":"002811","shortName":"博时裕顺纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2811,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-07-21T21:15:48.569Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-06-22T16:00:00.000Z","name":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时裕顺纯债债券","pinyin":"bsysczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20420699","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":326162010,"name":"程卓"}]},"announcement":{"linkText":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=962772","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6cb7fea5b3eb045eeb2","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002811,"sao":"一季度，债券收益率先扬后抑，整体小幅下行。1月，市场担忧信贷开门红和春节消费的强反弹，同时也是对去年底的负反馈心有余悸，因此在春节，即出现了一波大幅上行，10年国债上行至2.95%附近；春节后，尽管信贷和基本面数据确实不错，但也没有超出市场预期，市场走出利空出尽的走势，长端开始企稳，短端则由于资金利率的高波动，震荡上行，曲线走平；至3月中旬，央行超量续作MLF+降准25BP，流动性预期显著改善，短端开始下行，曲线重新走陡。同时，由于年初信用利差处于高位，信用债性价比更高，因此，理财规模企稳后，信用利差沿高等级到低等级的方向逐步压缩，一季度信用利差及品种利差压缩显著。  展望后市，基本面依旧处于地产和防疫政策转向后的经济修复阶段。内需方面，随着疫情影响消解，旅游、餐饮等消费将继续维持相对较快的修复；地产也有企稳改善迹象，但“房住不炒”的总基调未松动，且居民进一步加杠杆空间已较小，地产反弹的弹性和持续性存疑。另一方面，也需注意到海外经济在加息的影响下大概率走向衰退，出口将从前两年的经济拉动因素变为拖累项。预计在经济内生修复动能带动下，二季度基本面会朝着修复方向延续，但斜率恐不会太高。货币政策方面，强调精准有力，一季度降准后，二季度进入观察期。预计将以结构性政策为主，维持市场流动性相对充裕，配合财政政策发力。因此，对债市而言，相对宽松的货币环境仍是支撑，但偏复苏的基本面方向也决定了难有大的趋势性机会，预计短期市场仍将以震荡为主，曲线可能继续走陡。优质信用资产“资产荒”可能还将延续，信用利差预计维持低位。本组合遵循稳健投资理念，主要配置利率及高等级商金债，并以持有至到期，力争获取稳定票息收入为主。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:35.703Z","fund":{"_id":3000000002811,"__csrcFundId":510,"stockCode":"002811","shortName":"博时裕顺纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2811,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-07-21T21:15:48.569Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-06-22T16:00:00.000Z","name":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时裕顺纯债债券","pinyin":"bsysczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20420699","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":326162010,"name":"程卓"}]},"announcement":{"linkText":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=887654","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6cb7fea5b3eb045eeb1","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002811,"sao":"2022年债券市场收益率先下后上，走出深V行情。 前三季度，经济持续面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，货币政策持续呵护，央行3次降息，2次降准，流动性环境整体宽松。具体看，年初，市场博弈货币政策宽松加码，收益率大幅陡峭下行，全面创新低。2月后，随着社融数据超预期，市场逻辑主线转向宽信用，叠加，理财与固收+组合遭遇大量赎回，中短端资产被大量抛售，收益率再次大幅上冲。4-5月，疫情影响下，基本面受到较大冲击，同时资金面宽松，资金利率维持在较低水平，机构加杠杆意愿强烈，中短端特别是有一定静态优势的短久期信用下行明显，曲线牛陡，信用利差显著收窄；6月开始，疫情缓和，中旬起经济高频数据开始好转，市场主逻辑开始从交易疫情冲击下的流动性宽松，转向疫后经济环比复苏，收益率开始震荡上行，曲线呈熊陡走势。7月中旬起，“断贷”事件发酵，市场对基本面复苏预期下修，同时资金利率大幅下行，流动性宽松至极致，演绎深度资产荒，导致收益率大幅下行。特别是中短端，下行幅度远大于长端，曲线持续陡峭化。市场转折出现在四季度，从11月开始，地产+疫情两大变量出现方向性的变化，市场预期也明显转向，动摇了债券市场的根本逻辑；货币政策开始也出现收敛迹象，资金利率从低位向政策利率靠拢，长短端利率均出现大幅度调整。随后，债市在理财赎回潮下进入负反馈：债券下跌净值下跌—>赎回—>抛售债券—>净值进一步下跌—>赎回压力进一步加大，受影响较大的是理财和非银机构重仓的信用债、商业银行资本债卖压更大，各类利差走扩。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:35.696Z","mo":"展望23年市场，基本面复苏是大概率事件。随着疫情影响退去，线下消费的限制也随之消除，消费增长的确定性较高；地产目前仍然在筑底阶段，政策底已现，但是行业基本面的底部反转仍需要时间，政策效果是否可以真正提振居民的购房信心，也是未来一年影响资本市场的重要观察变量。相对而言，海外经济在加息的影响下大概率走向衰退，出口将从前两年的经济拉动因素变为拖累项。因此，基本面大概率不会重现20年下半年的强复苏，更可能是弱复苏态势。在复苏初期，经济增长内生动力仍不足，实体融资需求的改善尚未出现的情况下，货币政策不具备转向的基础，仍会维持适度宽松。综合来看，23年债市风险与机会并存：复苏的宏观环境对23年债市偏不利，经济复苏的幅度有博弈空间。在经历了22年4季度的调整后，无风险利率已调整至政策利率附近，信用利差也大幅走阔至历史较高分位数，债市风险释放已较为充分，从绝对收益角度，已具备较高配置价值，信用债相对性价比较高。组合操作上，本组合将继续遵循稳健投资理念，投资策略上积极主动，投资思路上开放灵活，维持中短久期、适度杠杆、优质债券配置。","fund":{"_id":3000000002811,"__csrcFundId":510,"stockCode":"002811","shortName":"博时裕顺纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2811,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-07-21T21:15:48.569Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-06-22T16:00:00.000Z","name":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时裕顺纯债债券","pinyin":"bsysczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20420699","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":326162010,"name":"程卓"}]},"announcement":{"linkText":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=866913","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6cb7fea5b3eb045eeb0","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002811,"sao":"三季度，债券市场收益率呈先下后上的走势。以代表性的十年国债来看，三季度收益率下行达12BP，但振幅比上季度提高一倍。7月上旬，随着6月份以来的疫情形势有所好转，权益市场开始交易经济复苏的预期，风险偏好压制了债市表现。7月中旬开始，随着新一轮疫情扰动再次升温、地产“断供断贷”事件开始发酵叠加银行间市场资金利率再次回到1%附近，使得市场对于基本面下行、央行宽松的预期逐渐加强，收益率开始逐渐下行。8月15日，央行公开市场同时调降OMO及MLF利率10BP，大超市场预期，导致债券市场大涨，各期限收益率均大幅下行，央行此次降息不仅打消了市场对于海外加息制约国内货币政策宽松的担忧，更确认了基本面下行压力，降息之后债券收益率持续下行。进入9月上旬，随着美联储加息速度超预期导致十年美债收益率破4%、美元兑人民币汇率跌破7.2、英国财政刺激导致的长债冲击等一系列事件影响下，市场做多的情绪降温，央行及财政部在国庆节前再次针对地产实施放松政策等密集利空的影响下，收益率开始快速上行。整体而言三季度债市震荡较为剧烈。三季度，本基金采用攻守灵活久期和保持适度杠杆的操作。展望后市，四季度债券市场所面临的宏观环境依然错综复杂。海外方面，美联储加息进程依然没有结束，虽然市场普遍预期激进加息将使美国经济不可避免的陷入衰退，但在确凿证据表明通胀拐头前，美联储加息进程依然会使全球非美元资产承压。国内方面核心问题依然是内需偏弱，国庆假期的旅游消费数据依然比较低迷，疫情反复冲击导致居民收入预期稳定性依然悲观；地产政策虽有放松但是力度依然偏弱。国庆长假前央行、财政部针对地产的放松政策是否有效还需要观察。在“房住不炒”的大背景下，政策的目的或许只是防止地产继续失速下滑，以保交楼、保民生为出发点，并不会像之前几轮一样形成新一轮的地产周期。此外，随着海外加息及俄乌战争导致的全球大通胀短期内依然持续，欧美国家需求走弱可能会导致国内出口压力在四季度到来，经济可能再次承压。总的来看我们认为在内需依然偏弱，外需面临较大不确定性的背景下，央行货币政策依然是易松难紧，债券市场也无需过度悲观。本组合遵循稳健投资理念，投资策略上积极主动，投资思路上开放灵活，维持适度久期优质债券配置。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:35.693Z","fund":{"_id":3000000002811,"__csrcFundId":510,"stockCode":"002811","shortName":"博时裕顺纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2811,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-07-21T21:15:48.569Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-06-22T16:00:00.000Z","name":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时裕顺纯债债券","pinyin":"bsysczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20420699","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":326162010,"name":"程卓"}]},"announcement":{"linkText":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=805967","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6cb7fea5b3eb045eeaf","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002811,"sao":"2022年上半年债券市场收益率整体仍呈震荡下行的偏牛态势，波动幅度有所放大。二季度初的市场博弈主线为疫情防控升级后的政策应对，回顾看可分为三个阶段：4月份市场在博弈经济压力加大下的货币政策发力，但央行降准首次出现25bp，幅度显著低于市场预期，债市在四月下旬快速调整，10年国债上行到2.85%压力位，但资金面却格外宽松，短端利率下行，期限利差走阔；5月份在北京疫情后市场继续博弈经济下行以及货币政策空间，长端利率整体呈震荡下行态势，月底的经济动员会透露出真实的经济压力，10年国债最低下行到2.7%，资金面持续宽松，中短端快速下行，期限利差继续拉大；6月份上海复工复产后经济开始确定性地进入修复状态，资金面仍宽松，但地产销售和票据利率均开始低位反弹，利率在月初和月末均出现快速调整，10年国债上行到2.82%，中短端也开始调整。信用债在宽松资金面的呵护下二季度表现突出，各等级各期限信用利差全面下行，套息策略显著占优，信用利差维持在历史低位。从指数看，二季度中债总财富指数上涨0.93％，中债国债总财富指数上涨0.91％，中债企业债总财富指数上涨了1.71％，中债短融总财富指数上涨了0.83％。二季度，本基金紧密跟踪宏观基本面、政策走向及市场态势，及时作出应对，保持合适杠杆，久期灵活调整。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:35.691Z","mo":"下半年，稳增长依然是宏观政策的主基调，但应该看到，本轮稳增长周期不会使用“大规模刺激”政策，叠加疫情影响的长尾效应、房地产整个行业的衰退性行情及其影响、外围环境不确定等，本轮经济复苏的弹性预计弱于之前几轮周期。这意味着，货币政策大概率仍会在相当一段时间内保持合理充裕的政策取向。实体融资需求修复速度偏慢则使得债券市场“资产荒”的格局仍在延续，通胀目前短期内尚不会构成明显掣肘，但货币进一步宽松的空间也有限，债市预计会在资产荒格局中继续演绎“上有顶，下有底”的区间震荡格局，整体环境对债市相对有利。组合依然保持积极配置的思路，维持合适的杠杆，久期保持灵活，争取收益增厚。","fund":{"_id":3000000002811,"__csrcFundId":510,"stockCode":"002811","shortName":"博时裕顺纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2811,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-07-21T21:15:48.569Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-06-22T16:00:00.000Z","name":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时裕顺纯债债券","pinyin":"bsysczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20420699","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":326162010,"name":"程卓"}]},"announcement":{"linkText":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=786118","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6cb7fea5b3eb045eeae","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002811,"sao":"一季度，债市整体波动加剧。年初，央行强化了宽松预期，叠加1月底开年降息，收益率大幅陡峭下行，十年国债下破2.7至2.67一线，全面创新低。2月，随着社融数据超预期，市场逻辑主线转向宽信用，市场大幅回调。进入3月，权益市场在乌东冲突和美国加息预期冲击下调整较大，导致去年发行规模较大的固收+产品出现较大规模赎回，中短端资产被大量抛售，收益率再次大幅上冲。直至季末，在金稳委稳定市场预期，同时全国疫情反复下，收益率开始略有回落。展望后市，短期看，债市有一定博弈空间。受疫情影响，3-4月经济数据大概率承压。地产销售数据同比大幅下跌，短期看趋势难以扭转。各地虽因城施策出台了放松“限购限贷”的政策，但地产企业债务压力巨大、造血能力缺失情况短期难有改观，地产投资仍是经济拖累项；另外，疫情影响下，消费将受到较大影响，特别是可选消费与体验式消费可能受到极大冲击；财政发力下，基建投资可能是托底经济的最重要抓手。市场短期可能博弈基本面压力与货币政策的进一步放松。但中期看，在全年经济增速5.5%的目标下，二季度稳增长政策仍将持续发力，这对债市将持续构成压力；同时美欧货币当局明确收紧趋势上，国内货币政策也面临一定掣肘。同时，目前收益率水平处于历史较低位，因此短期博弈虽可为，但需注意空间与赔率，一旦宽松政策落地或预期已充分体现，则债市将面临宽信用带来的调整压力。本组合遵循稳健投资理念，投资策略上积极主动，投资思路上开放灵活，维持适度久期优质债券配置。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:35.688Z","fund":{"_id":3000000002811,"__csrcFundId":510,"stockCode":"002811","shortName":"博时裕顺纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2811,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-07-21T21:15:48.569Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-06-22T16:00:00.000Z","name":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时裕顺纯债债券","pinyin":"bsysczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20420699","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":326162010,"name":"程卓"}]},"announcement":{"linkText":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=725461","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6cb7fea5b3eb045eead","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002811,"sao":"2021年全年债券收益率呈现震荡下行格局。2021年上半年，全球和国内经济仍在复苏过程中，大宗商品价格上涨带动通胀数据略超预期，基本面趋势利空债券。但在房地产行业严控和资金面保持“合理充裕”条件下，资金中枢低于政策利率，出现了“宽货币”+“紧信用”格局下的局部“资产荒”。2020年底信用事件冲击后，市场风险偏好下降，中高等级信用债、商业银行二级资本债和永续债利差压缩，中低等级信用利差走扩。7月超预期的降准推动了利率进一步下行。9月-10月，进一步降准预期落空，在通胀超预期和美债利率上行的共振影响下，利率调整至降准前水平。10月下旬开始，地产企业连续违约，地产行业风险不断暴露，地产销售和投资下滑进一步加剧了经济压力。央行再次降准、中央经济工作会议明确稳增长的重要性，市场对货币宽松的一致预期再度形成，同时12月票据利率下行至极低水平，反映信贷需求不佳，收益率下行至前低，各类利差也下行至历史低位。报告期内，产品收益主要来源于信用债票息收益和利率下行带来的资本利得收益。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:35.685Z","mo":"展望2022年一季度，国内稳增长政策效果从宽货币转向宽信用的节奏极为关键。短期来看，一季度货币宽松依然确定，宏观环境对债券市场尚有利。但目前市场对货币政策进一步宽松已有较充分的预期，交易性机会的空间已较为有限。后续需密切关注宽信用信号，若数据证明宽信用效果渐成或宽信用导致债券市场供需环境发生变化，可能会有利率调整带来的配置机会。另外，中美宏观政策周期错位也值得关注，美联储迫于通胀压力，加息或缩表可能使得美债利率进一步上行。由于当前欧洲与美国货币政策较同步，发达经济体债券收益率走势和节奏可能阶段性影响国内市场的利率波动。2021年是债券市场波动率极低的一年，在国内宽信用和中美政策周期错位的叠加影响下，2022年债券市场波动率可能有所抬升。综合来看，一季度债券市场可能维持震荡格局，以票息收益为主较为稳妥。如果出现调整机会则参与波段操作。本组合遵循定开债的投资理念，投资思路上保持谨慎乐观，以信用债配置为主，在流动性较为宽松的环境下，合理利用杠杆，在严控风险的基础上做好价值挖掘，提高票息保护，并进行适度的利率债波段操作，合理控制组合回撤。","fund":{"_id":3000000002811,"__csrcFundId":510,"stockCode":"002811","shortName":"博时裕顺纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2811,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-07-21T21:15:48.569Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-06-22T16:00:00.000Z","name":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时裕顺纯债债券","pinyin":"bsysczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20420699","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":326162010,"name":"程卓"}]},"announcement":{"linkText":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=709761","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6cb7fea5b3eb045eeac","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002811,"sao":"三季度，债市收益率先抑后扬。7月上旬，央行超预期降准，市场乐观情绪不断发酵下，收益率整体下行20bp以上，信用利差、品种利差也均压缩到历史极低水平；进入8月后，由于收益率明显走在基本面与政策之前，市场过度透支宽松预期，叠加通胀预期、供给压力等因素的扰动，收益率开始触底反弹，短端尤为明显，1年国开重回7月初水平。从指数看，中债总财富指数上涨2.02％，中债国债总财富指数上涨2.22％，中债企业债总财富指数上涨1.78％，中债短融总财富指数上涨0.84％。三季度，本基金采用攻守灵活久期和保持适度杠杆的操作。展望后市，国内经济下行压力还在加大。生产端进一步降温，中游行业和下游的出口链仍有一定韧性，不过上游和主要下游行业整体边际继续回落；投资方面，地产行业继续承压，短期难见拐点，“双控”政策高压下制造业也将面临较大压力；暑期及国庆假期，整体消费均因疫情影响，表现差强人意。综上，预计三四季度的GDP增速会表现较差，上述过程可能会持续到明年上半年。在基本面压力逐步显现的同时，预计明年上半年逐步会看到政策对冲的信号出现。虽然基本面虽然对债市仍较为友好，但考虑到降准之后市场已经比较充分地提前反应了对基本面和流动性的预期，在当前位置下我们判断收益率进一步大幅下行的难度较大。另一方面，需警惕供给因素作用下商品价格维持高位，通胀预期再度影响市场。此外还有信贷和债券供给压力、宽信用发力等潜在风险。这导致整体收益率下行推动力不足，未来要破局还需基本面演绎的时间，耐心等待货币政策更为明确的信号似乎更为稳妥。基于此，我们在久期上会比较灵活而不会大幅拉长久期，同时在信用债配置上继续严控相关信用风险。综合来看，债市在基本面有压力和货币政策易松难紧的大环境下，调整空间不大，但要继续向下突破也面临政策利率的制约，后续行情演绎仍需等待政策给出更明确信号。短期看，债券票息价值大于久期价值。本组合遵循稳健投资理念，投资策略上积极主动，投资思路上开放灵活，维持适度久期优质债券配置。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:35.682Z","fund":{"_id":3000000002811,"__csrcFundId":510,"stockCode":"002811","shortName":"博时裕顺纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2811,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-07-21T21:15:48.569Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-06-22T16:00:00.000Z","name":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时裕顺纯债债券","pinyin":"bsysczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20420699","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":326162010,"name":"程卓"}]},"announcement":{"linkText":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=654461","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6cb7fea5b3eb045eeab","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002811,"sao":"上半年，债市收益率整体震荡下行。最主要的推动因素来自于资金面持续性宽松，以及债券供给不足而需求旺盛。虽然上半年市场也面临通胀预期持续升温等利空，但除了少数资源类国家，当前全球主要货币当局管控通胀尚没有采用紧缩货币的应对方式，因此对债市的压制作用极为有限。10年期国债收益率上半年基本在3.05%-3.25%区间窄幅震荡，整体略下行8BP左右，另外，由于货币环境的持续宽松，信用利差及品种利差出现明显收窄，AA及以上信用利差均压缩至历史低位。从指数看，中债总财富指数上涨2.09％，中债国债总财富指数上涨2.14％，中债企业债总财富指数上涨2.56％，中债短融总财富指数上涨1.85％。上半年，本基金保持中性久期和适度杠杆的操作。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:35.679Z","mo":"展望后市,基本面看，工业增加值见顶回落，生产活动回归常态化，后续预计延续平稳，难有超预期表现；地产投资及销售短期数据依然较强，但后续继续受融资政策影响，新开工偏弱，持续性存疑。消费受疫情反复及居民收入水平影响，修复节奏较慢。整体看，基本面短期有一定韧性，但后续出口高增速大概率回落，消费修复节奏较缓，可能面临一定压力。通胀方面，目前仍未观测到需求明显弱化，国内价格仍在历史高位，工业品价格方面：国际大宗受全球需求修复，以及欧美央行货币政策的“不作为”等因素推动仍在上升，这会使得PPI同比见顶后，难以显著回落。国内消费物价方面猪价下跌的拖累以及非食品缓慢修复的格局仍将延续，整体CPI的抬升将相对温和。流动性方面，央行二季度以来反复重申货币政策“稳字当头”，进入7月又超预期全面降准，完全打消了市场关于“七一”后流动性收紧的担忧。正常情况下， 全面降准表明决策层对经济下行压力的担忧，后续政策重心可能转移到稳经济稳就业。若下半年消费持续低迷或出口快速回落，可能有进一步稳增长政策出台。在这种政策基调下，资金面大概率不会有系统性收紧，资金利率在偏宽松货币政策呵护下，将维持稳定甚至略有下行。目前期限利差整体仍处在50分位数至75分位数之间，曲线相对陡峭，在资金面持续宽松，基本面有下行预期的环境下，期限利差压缩仍然会是后续市场交易的热点。风险点：从上半年市场的过度防御到下半年开始时的久期方向的热情交易。从欧美央行对通胀的“等待”型治理，以及利率对“taper”收紧的“无所畏惧”，全球的债市还是积累了一定的“超买”氛围和偏乐观预期。在博取市场收益时，还需要注意，债市的潜在波动性正在抬升。本组合遵循稳健投资理念，投资策略上积极主动，投资思路上开放灵活，维持适度久期优质债券配置。","fund":{"_id":3000000002811,"__csrcFundId":510,"stockCode":"002811","shortName":"博时裕顺纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2811,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-07-21T21:15:48.569Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-06-22T16:00:00.000Z","name":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时裕顺纯债债券","pinyin":"bsysczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20420699","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":326162010,"name":"程卓"}]},"announcement":{"linkText":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=633612","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6cb7fea5b3eb045eeaa","stockId":3000000002811,"sao":"一季度，债券整体窄幅震荡。年初，在流动性宽松和政策“不急转弯”的推动下，中短端利率快速下行。至1月末，央行出于对资产价格暴涨的担心，央行发言人警示风险,资金面超预期紧张，货币政策预期快速变化，同时叠加大宗商品及美债的上行，债市出现一波20BP以上调整。3月后，由于股市为代表的风险资产下跌，资金面的压力有所缓解，债券需求强于供给，债市对基本面利空明显钝化，反而在配置需求的推动下，震荡下行。从指数看，中债总财富指数上涨0.68％，中债国债总财富指数上涨0.81％，中债企业债总财富指数上涨0.91％，中债短融总财富指数上涨0.9％。一季度，本基金保持适度久期和中等杠杆的操作。展望后市，基本面预计短期维持一定韧性，制造业投资在企业盈利明显提升的带动下，可能继续走强。但地产和基建投资受“三条红线”、信用收缩和债券发行受阻等的影响，在基数效应消退后，预计会逐步下滑。疫情后，海外需求的扩张与替代性需求的减弱形成对冲，出口高点已过，但仍能保持一定韧性。通胀方面，由于市场预期供需缺口将持续扩大，大宗商品价格高位运行，考虑到去年低基数，预计上半年PPI同比将快速攀升，高点可能出现在二季度，读数可能会到5-6%，这仍将继续限制收益率的下行空间。流动性方面，虽然3月流动性宽松，但灵活适度的货币政策取向未变。当前R007处于利率走廊下限，4月资金面面临缴税等季节性冲击，预计资金利率会有较大波动，需警惕央行对冲不及时或不充分，造成时点上的流动性紧缺。总体看，二季度市场仍面临供给压力、通胀预期升温、资金面季节性冲击等利空，债市趋势性机会仍需等待。本组合遵循稳健投资理念，投资策略上积极主动，投资思路上开放灵活，维持适度久期优质债券配置。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:35.676Z","fund":{"_id":3000000002811,"__csrcFundId":510,"stockCode":"002811","shortName":"博时裕顺纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2811,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-07-21T21:15:48.569Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-06-22T16:00:00.000Z","name":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时裕顺纯债债券","pinyin":"bsysczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20420699","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":326162010,"name":"程卓"}]},"announcement":{"linkText":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金2021年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=572890","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6cb7fea5b3eb045eea9","stockId":3000000002811,"sao":"2020年，债券市场走势主要围绕疫情影响及货币政策应对展开。年初，由于新冠疫情爆发，金融市场开启避险模式，债市收益率整体突破16年低点，甚至一度下行至接近08年金融危机的位置；但5月起，由于央行明确释放偏鹰信号，货币政策边际收敛，市场对货币中枢的预期明显抬升，叠加债券天量供给的冲击，导致收益率曲线经历惨烈重定价；年末，市场又经历了信用事件冲击，信用利差大幅走阔。从指数看，中债总财富指数上涨3.07％，中债国债总财富指数上涨2.65％，中债企业债总财富指数上涨了3.98％，中债短融总财富指数上涨了3.00％。本年度，本基金保持灵活的久期策略和偏低杠杆的操作。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:35.673Z","mo":"展望后市，四季度GDP增速录得6.5%，单季增速已经回到疫情之前的水平。基本面或接近顶部区域：投资方面制造业投资在PPI回升带动企业盈利预期改善的带动下，可能会持续走强，从信贷数据来看，企业中长期贷款需求持续旺盛，也反映出制造业投资需求的走强。但地产及基建投资可能继续受到政策边际收紧的影响；外需方面，从国内经验看，疫情后我国生产恢复快于海外，净出口态势良好。不过随着海外生产的逐步恢复、替代性需求减弱，预计外需的阶段性高点已过；而内需受国内疫情反复影响，短期也将受到抑制。预计基本面进入筑顶期，难有超预期表现。流动性方面，从11月末至1月末，市场经历了一轮短暂宽松期，主要背景是政策防止信用事件风险扩散，维持金融稳定；随着信用冲击平复，年末及春节时点过去后，货币政策预计重新回到短期公开市场操作平滑资金面波动，维持资金面结构性紧平衡取向上。货币政策从宽松回归中性常态，这也是央行多次强调的。预计货币市场利率中枢大概率仍维持在政策利率附近，但波动性加大。综合来看，市场短期依旧会围绕货币政策和流动性博弈，资金面预计回到紧平衡态势，OMO及MLF利率依旧是中短端乃至整条曲线的重要定价锚，这也限制了短端利率的上下行空间。基本面上，社融已在去年4季度见顶，经济增速在恢复到潜在增速附近后，将开始面临回落压力。在此背景下，对2021年的债券市场持谨慎乐观态度，但也需关注后续供给、外围风险偏好、通胀等可能的利空在时点上对债市形成的冲击。本组合遵循稳健投资理念，投资策略上积极主动，投资思路上开放灵活，维持适度久期优质债券配置。","fund":{"_id":3000000002811,"__csrcFundId":510,"stockCode":"002811","shortName":"博时裕顺纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2811,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-07-21T21:15:48.569Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-06-22T16:00:00.000Z","name":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时裕顺纯债债券","pinyin":"bsysczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20420699","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":326162010,"name":"程卓"}]},"announcement":{"linkText":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=557635","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6cb7fea5b3eb045eea8","stockId":3000000002811,"sao":"三季度，债券市场整体表现依然偏弱，以十年期国开债为例，三季度收益率整体依然处于不断震荡上行的趋势中。分月份来看，7月份主导市场走势的核心在于风险偏好的变化，债券收益率随着权益市场的涨跌走出了先上后下的走势；8月份，随着中美经济领域再起摩擦，收益率在上旬逐步回落，但中下旬开始，在市场资金的逐渐收紧以及银行缺负债导致存单收益率上行的影响下，收益率再次步入上行通道；进入9月份之后，市场关注的焦点再次回到资金面及央行公开市场操作上来，收益率整体维持了高位震荡的走势。基本面方面，三季度宏观经济依然延续了二季度以来的回暖趋势，其中进出口数据表现持续超预期，这一方面是由于国外主要经济体在疫情冲击后逐步复苏，带来了需求的回升，另一方面是我国国内疫情控制较好，产业链基本上全面复工，对其他仍处于疫情影响下的经济体产生了一定的供给替代；固定资产投资方面依旧持续复苏，基建、地产累计同比增速继续回升，制造业投资累计同比增速依然为负，但8月份改善明显；消费方面复苏速度明显弱于投资及进出口，但从8月份开始增速同比也开始转正，后面随着餐饮、旅游、娱乐等行业的持续回暖，同比增速有望继续上行。整体看目前宏观背景对于债券市场仍然偏利空，三季度从指数上来看，中债总财富指数下跌1.19％，中债国债总财富指数下跌1.41％，中债企业债总财富指数上涨0.62％，中债短融总财富指数上涨了0.69％。三季度，本基金基于对市场预期，保持中低久期和适度杠杆的操作。展望四季度，债市大概率会维持一个相对震荡的走势。一方面，中国是全球疫情控制的最好的主要经济体，也是最早从疫情中走出来的主要经济体，近期临近美国大选，中美之间可能会继续在经贸及科技领域产生摩擦，国际形势仍然错综复杂，在这样高度不确定的背景下，央行大概率会通过约束杠杆来提高国内金融体系的稳定性，给未来留下政策空间。因此随着经济基本面复苏的趋势逐步确立，央行货币政策从前期过度宽松的基调上边际收紧是确定的，若无超预期事件，经济修复和货币政策正常化的趋势短期可能还会延续，这就限制了收益率下行的空间。另一方面，目前基本面修复的基础依旧不稳固，降低企业融资成本依然是政策的核心诉求，货币政策也不具备实质性收紧的基本面基础。因此我们认为，未来债券市场大概率会维持震荡格局。在这种背景下，流动性虽然回不到4月份超宽松的状态，但整体还是相对宽裕的，中性偏短久期债券确定性依然较强。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:35.669Z","fund":{"_id":3000000002811,"__csrcFundId":510,"stockCode":"002811","shortName":"博时裕顺纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2811,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-07-21T21:15:48.569Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-06-22T16:00:00.000Z","name":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时裕顺纯债债券","pinyin":"bsysczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20420699","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":326162010,"name":"程卓"}]},"announcement":{"linkText":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金2020年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=489791","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6cb7fea5b3eb045eea7","stockId":3000000002811,"sao":"上半年，债券市场主要受新冠疫情影响，收益率以5月为分水岭，先下后上。1-4月，由于新冠疫情爆发，并在全球蔓延，金融市场开启避险模式，国内债市整体突破2016年低点，甚至一度下行至接近2008年金融危机的位置；但5月起，债市剧烈调整，中短端上行幅度尤其大。这主要是由于央行明确释放偏鹰信号，货币政策边际收敛，市场对货币中枢的预期明显抬升，叠加债券天量供给的冲击，导致收益率曲线经历惨烈重定价，中短端尤甚。从指数看，中债总财富指数上涨2.66％，中债国债总财富指数上涨2.75％，中债企业债总财富指数上涨2.42％，中债短融总财富指数上涨1.47％。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:35.667Z","mo":"展望后市，基本面上看，经济仍在持续改善，这一方面由于一季度经济受到疫情影响最大，基数较低，环比改善较明显；另一方面，也有之前受疫情压制的需求在二季度集中释放的影响，在需求集中释放后，经济回升的力度仍存在一定不确定性。随着越来越多的行业的增速修复到疫情前的水平，复工复产驱动下的经济修复可能逐步趋于终结。另外，考虑到目前疫情在全球仍有反复迹象，疫情对经济的负面影响持续时间可能会比较长，恢复到疫情前的水平仍需时日。货币政策方面，央行5月以来的表态与操作已明确了货币政策的边际收敛，但由于疫情的影响仍未完全消除，微观主体特别是小微企业生存压力依然较大，就业压力依然存在，流动性方面大概率还是会维持总量相对宽松的格局。央行在半年末及7月税期的足量投放也反映了2.2%的政策利率附近是央行合意的资金利率中枢，其无意继续收紧货币环境。综上，目前经济复苏的底子并不扎实，内外部面临的不确定性因素依然很大，货币政策尚不至于过快收紧。但在货币政策明确收敛，权益市场走强对债市形成一定压制的情况下，收益率短期也缺乏趋势性机会。预计债市短期将进入上顶下底都较为明确的宽幅振荡期。本组合遵循稳健投资理念，投资策略上积极主动，投资思路上开放灵活，维持中等偏短久期和优质债券配置策略。","fund":{"_id":3000000002811,"__csrcFundId":510,"stockCode":"002811","shortName":"博时裕顺纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2811,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-07-21T21:15:48.569Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-06-22T16:00:00.000Z","name":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时裕顺纯债债券","pinyin":"bsysczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20420699","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":326162010,"name":"程卓"}]},"announcement":{"linkText":"博时裕顺纯债债券型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=458172","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}