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{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金2026年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1482915","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6b77fea5b3eb045d8ef","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000002728,"sao":"2025年第四季度，国内经济在政策持续发力下，消费与工业生产呈现边际回暖，CPI与PPI剪刀差收窄，通胀预期趋于稳定。但固定资产投资仍待改善，结构性矛盾依然存在。新质生产力相关行业（人工智能、新能源、高端制造等）成为增长新引擎，而传统重工业与房地产仍面临调整压力。　　2025年四季度，债券市场呈现“利率债承压、信用债修复、转债强势”的结构性分化格局。在经济数据超预期、央行货币政策边际收敛、机构配置行为调整的共同作用下，收益率曲线整体上行，信用利差先收窄后震荡，具备权益期权价值的可转债成为市场最大亮点。　　2025年四季度，A股市场呈现“先抑后扬、结构分化”的特征，主要宽基指数12月单月显著反弹，全季度万得全A微涨0.97%；行业层面全球商品周期引领和国内反内卷政策推动下，顺周期板块领涨，而三季度表现较好的科技成长板块维持震荡调整格局；市场交易活跃度继续维持高位，A股市场维持全年慢牛行情。　　回顾2025年四季度，本基金继续以追求绝对收益为目标，在大类资产配置上优先配置了高等级信用债，以票息为主杠杆为辅的债券策略为组合贡献了正向的票息和杠杆收益。四季度全球商品大周期愈演愈烈，国内受益于“反内卷”相关政策的落地，市场对物价下行、经济底部抬升预期增强，因此我们降低了长久期利率债的配置，进一步增加了顺周期相关的风险资产的仓位。在风险资产上，基于逆全球化下的全球政治经济格局不确定性以及国内低利率环境下优质资产适配困难现象长期凸显，我们偏中长期看好高股息资产的投资价值，但是考虑到市场风险偏好显著提升，我们在关注股息回报的同时，进一步综合考虑估值低位，长期景气趋势改善，行业底部出清明显且有涨价预期等因素后，优选出一批稳健价值成长类个股，主要聚焦于保险、券商、化工、机械、汽车、医药等行业中的优秀公司。","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:15.445Z","fund":{"_id":3000000002728,"stockCode":"002728","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-08-28T16:00:00.000Z","setUpScale":200357000,"market":"a","tickerId":2728,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富益鑫灵活配置混合(002728)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":738,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:36:45.997Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-09-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富益鑫灵活配置混合","pinyin":"hfyxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801412980","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608140280,"name":"张惠"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1460219","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6b77fea5b3eb045d8ee","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000002728,"sao":"2025年三季度，国内经济总体延续平稳态势。出口凭借产业链一体化优势和出口区域多元化，展现出超预期韧性；消费市场总体平稳，服务消费和新型消费成为亮点；新能源、高端装备、智能制造等新质生产力方向制造业持续快速发展，带动工业生产保持较高增速。　　2025年三季度，债券市场在“反内卷”相关政策预期推动商品价格上行，政府债券净融资规模增加长期限利率债的供给，以及监管政策收紧等短期扰动下，呈现出收益率区间震荡上行格局，利率曲线整体陡峭化。信用债跟随利率债调整，长端调整幅度大于短端，曲线也陡峭化上移。三季度可转债资产受益于债券等票息资产波动放大后的资金替代效应，权益风险偏好提升，A股成长风格显著占优等利好，估值进一步提升，中证转债指数涨幅为9.43%。　　2025年三季度，A股市场在流动性充裕、经济复苏、新质生产力政策预期与产业支持、科技创新与产业景气等内外部偏有利的环境下，迎来了较为可观的普涨行情，特别是代表科技成长方向的科创50指数与创业板指数，分别上涨49.02%和50.04%，仅有偏防御属性的红利指数逆势下跌3.44%。　　回顾2025年三季度，本基金继续以追求绝对收益为目标，在大类资产配置上优先配置了高等级信用债，以票息为主杠杆为辅的债券策略为组合贡献了正向的票息和杠杆收益。三季度由于“反内卷”相关政策的落地，市场对物价下行，经济底部抬升预期增强，因此我们降低了长久期利率债的配置，进一步增加了受益于市场风险偏好提升，资金显著流入的可转债资产仓位，主要精选了成长风格的次新转债，季度内对组合净值有积极的贡献。在风险资产上，基于逆全球化下的全球政治经济格局不确定性以及国内低利率环境下优质资产适配困难现象长期凸显，我们偏中长期看好高股息资产的投资价值，同时在基本面优选的基础上，综合考虑估值低位，长期景气趋势较好，ROE稳定且股息偏高的稳健价值成长类个股，主要聚焦于银行、保险、食品饮料、煤炭、公用事业、汽车、消费电子等行业，虽然三季度市场风格聚焦于成长赛道，但是我们希望相信这些行业中的优秀公司有望实现价值回归。　　本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:15.438Z","fund":{"_id":3000000002728,"stockCode":"002728","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-08-28T16:00:00.000Z","setUpScale":200357000,"market":"a","tickerId":2728,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富益鑫灵活配置混合(002728)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":738,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:36:45.997Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-09-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富益鑫灵活配置混合","pinyin":"hfyxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801412980","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608140280,"name":"张惠"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1380887","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6b77fea5b3eb045d8ed","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002728,"sao":"2025年上半年，国内经济在一系列海外不确定因素扰动下，保持了自身韧性。一季度在国内稳增长政策的持续推动下，经济整体向好回升，但4月因美国突然的关税政策扰动出现了一些波动，随后在一系列政策对冲下5-6月PMI持续回升，尤其6月制造业PMI较5月上升0.2个百分点至49.7%，上升幅度高于季节性。分项来看，投资方面，上半年地产投资仍造成一定影响，制造业投资高位回落，基建投资依然是投资方面主要支撑力；出口方面，虽然关税扰动较大，但是在抢出口以及非美出口占比不断提升背景下，二季度出口增速依然保持韧性；消费方面，今年以来受到多项消费补贴政策的提振，国内消费态势整体向好，尤其5月社零总额同比6.4%，创2024年以来的增速新高。国内政策方面，上半年财政、货币政策继续协同发力，持续加大对“两重”“两新”的支持，同时为了对冲关税摩擦的冲击，二季度央行继续降准降息保持适度宽松的货币政策。　　海外方面，2025年上半年，全球市场在通胀与地缘冲突交织、美国超预期“对等关税”等负面冲击下波动剧烈。美元资产安全性受到质疑，美国出现罕见的“股债汇三杀”，后续随着美国关税谈判的修正美股率先修复了下跌；受到避险需求的增长以及逆全球化格局的演进，上半年黄金价格持续上涨，一度突破3500美元历史高点。　　2025年上半年，债券市场先抑后扬，信用利差持续收窄。具体来看，一季度在资金利率边际收紧、权益市场回暖等利空下，收益率整体上行。二季度在货币政策适度宽松、外部关税冲击与内部政策对冲的综合影响下，呈现出收益率中枢整体下行、波动率上升的特点。其中短端利率受降准降息影响，下行幅度略大，利率曲线整体陡峭化。10年期国债收益率从1.83%下至1.65%附近窄幅震荡。在宽松的货币政策下，信用债市场整体呈现票息为王的行情特征，各等级信用债收益率和利差均震荡下行。　　2025年上半年，权益市场在流动性宽裕，风险偏好提升的背景下整体震荡上行，但呈现出哑铃型上涨结构，结构分化较大。以北证50和微盘股指数为代表的小市值成长风格以及以银行为代表的红利指数分别上涨39.45%、36.41%与13.1%，而以沪深300指数为代表的受益于宏观基本面改善的权重指数微幅上涨0.03%。　　2025年上半年，可转债市场在权益市场回暖、债券低利率以及资产适配难度较大的环境下表现亮眼，中证转债指数上涨7.02%，显著跑赢沪深300指数。具体来看，一方面，随着权益资产风险偏好的不断提升，部分转债到期强赎，新增供给发行偏慢，转债市场供给收缩明显；另一方面，低利率环境下，“固收+”投资需求增速较快，转债市场需求依然旺盛，供需缺口不断提升了可转债资产的估值水平。　　回顾2025年上半年，本基金继续以追求绝对收益为目标，在大类资产配置上优先配置了高等级信用债，以票息为主杠杆为辅的债券策略为组合贡献了正向的票息和杠杆收益。4月之后，由于美国关税、以伊冲突等一系列外部事件，全球经济、政治格局均面临较大挑战，风险资产不确定性大幅提升，为了对冲风险资产的波动，我们在组合中增加了一定比例的超长期利率债配置。在可转债资产上，一季度基于2024年年末纯债资产票息偏低我们在组合中用高YTM的转债替代了部分纯债资产，同时在二季度的转债估值提升行情中逐步兑现了涨幅偏大的金融类转债，进一步优选了光伏、建材等高YTM转债作为纯债替代策略。在风险资产上，基于逆全球化下的全球政治经济格局不确定性以及国内低利率环境下资产适配难度较大现象长期凸显，我们偏中长期看好高股息资产的投资价值，同时在基本面优选的基础上，综合考虑估值低位，长期景气趋势较好，ROE稳定且股息偏高的稳健价值成长类个股，主要聚焦于银行、保险、食品饮料、煤炭、公用事业、汽车、消费电子等行业。","declarationDate":"2025-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:15.435Z","mo":"展望2025年下半年，虽然关税谈判积极推进，但是扰动依然存在，国内经济虽有回暖但仍面临一些压力，近期“反内卷”政策的相继推出有望改善目前价格持续低迷的宏观环境但是需要持续跟踪政策效果以及产品价格的表现。总体来看，下半年我们依然面临较多不确定因素，需要继续多方面合力并举，进一步拉动内需增长，对冲外部不确定性压力，以完成全年经济目标。　　在资产配置上，当一年期定存利率跌至1%以下，我们真正意义上进入了低利率时代，因此从长期角度看，居民财富或将逐步向股权类资产搬家，从大类资产配置的角度，权益类资产的胜率也可能会逐步优于债券类资产。特别是近期对于“反内卷”政策的定调与积极推进，将有望提升优秀上市公司的净资产收益率，这一点也将支撑中国权益类资产长期慢牛的逻辑。　　债券市场方面，展望2025年下半年，宽松的货币政策依然支持债券资产的胜率，但是由于当前债券市场对货币宽松的交易已较为极致，在赔率不高的阶段债券资产波动或将进一步放大，我们会在波动中择机寻找配置的机会。　　权益市场方面，展望2025年下半年，积极扩张的财政政策和非常规货币政策工具的应用都将一定程度提升市场的风险偏好，但在经济基本面的修复过程中权益资产仍会有所波动，我们将进一步提升自上而下的宏观与自下而上的基本面研究相结合的投资能力，尽可能找到低波且稳健的权益资产。参考海外经验，在利率进入“1”时代后，高股息策略或将长期有效，同时基于当下逆全球化趋势的演绎，我们偏中长期维度看好红利资产的投资价值。具体配置上，我们将主要在以下几个方面去重点研究和找寻超额收益：1、我们仍将继续关注红利因子，特别是红利提升逻辑下的成长高股息资产机会。寻找长期竞争力显著，商业模式优异、估值风险释放充分，ROE企稳回升并且分红回报持续提升的龙头上市公司价值回归的机会；2、我们仍将继续基于政策推动下找寻央国企兼并重组和价值重估的投资机会；3、受益于一系列逆周期调节政策，大幅释放经营风险后，基本面出现显著改善或者反转预期的行业，在企业盈利恢复后有望通过分红进一步提升股东回报的公司；4、我们将继续跟踪海外经济再通胀的风险，在供给约束下找寻需求边际改善的资源品涨价景气投资机会。　　可转债市场方面，展望2025年下半年，由于市场整体风险偏好上行，叠加转债供需缺口对估值的支撑，我们依然看好可转债资产的投资价值。但是随着转债估值的进一步抬升，将更加重视结构布局和对节奏的把握。我们将继续重点关注双低和基本面盈利能力良好的转债，发掘潜在的优质品种，挖掘超跌和低估的品种，以获取较好的收益。　　本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","fund":{"_id":3000000002728,"stockCode":"002728","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-08-28T16:00:00.000Z","setUpScale":200357000,"market":"a","tickerId":2728,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富益鑫灵活配置混合(002728)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":738,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:36:45.997Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-09-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富益鑫灵活配置混合","pinyin":"hfyxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801412980","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608140280,"name":"张惠"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1349827","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6b77fea5b3eb045d8ec","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002728,"sao":"2025年一季度，国内经济在一系列稳增长政策的持续推动下，继续向好回升。1-3月，制造业PMI分别为49.1%、50.2%、50.5%，显示制造业景气度持续修复。工业生产方面，1-2月规模以上工业增加值同比增长5.9%，高技术制造业表现尤为亮眼，增加值增长9.1%。受到春节假期及消费补贴政策的提振作用，消费市场也呈现出回暖迹象，1-2月社会消费品零售总额同比增长4.0%。固定资产投资方面，1-2月累计同比增长4.1%，高技术产业投资增速达到9.7%。然而，房地产市场依然存在分化，新房销售弱于二手房，但土地拍卖溢价率有所回升。总体来看，2025年一季度中国经济开局稳健，内需逐渐成为推动经济增长的主要动力，但未来仍需关注政策落地效果和外部环境的变化。　　海外方面，回顾2025年一季度，全球市场在政策不确定性、通胀与地缘冲突交织中剧烈波动。汇率方面，美元指数受美国贸易政策不确定性和滞胀担忧影响，自年初109的高位大幅回落至104，同时人民币离岸汇率保持稳中有升，央行的逆周期调节压力明显减弱。黄金价格受地缘风险、美国滞胀预期以及央行ETF购金驱动，期货现货均先后突破3100美元/盎司。美债收益率在降息预期反复以及衰退预期升温下持续震荡下行。　　2025年一季度，以春节为分水岭，在海外不确定事件落地、国内Deepseek面世以及机器人产业的催化不断利好等事件影响下，国内资本市场股债“跷跷板”效应显现，债券市场从短端开始调整继而蔓延到长端利率大幅上行，信用利差整体走阔，权益市场风险偏好提升演绎“春季躁动”行情。具体来看，一季度一年期国债收益率从去年末0.8%上行至季末1.52%，十年期国债收益率上行14BP，三十年期国债收益率上行11BP。一季度权益市场在科技产业趋势和景气提升的逻辑下，风险偏好大幅提升，结构性行情演绎充分。全季度来看，代表科技成长和小市值风格的北证50、科创200涨幅较大，而具有防御属性的红利相关指数小幅下跌。一季度可转债市场得益于权益市场回暖叠加资产适配难度增大情况下的供需失衡（转债存量规模缩减、新券发行低迷），表现亮眼，各类型转债资产均有绝对收益，中证转债指数上涨3.13%。　　回顾2025年一季度，本基金继续以追求绝对收益为目标，在大类资产配置上优先配置了高等级信用债，以票息为主杠杆为辅的债券策略为组合贡献了正向的票息和杠杆收益。同时随着2024年年末债券市场的超涨和权益市场的超跌，股债性价比出现明显左侧的偏移，我们在组合中用超跌的可转债资产部分替代原先的纯债票息策略，特别是高YTM的转债配置价值凸显后我们加大了对这类资产的增配，2025年一季度中低价可转债资产整体估值提升为组合贡献了正向收益。在风险资产上，基于逆全球化下的全球政治经济格局不确定性，我们偏中长期看好高股息资产的投资价值，同时在基本面优选的基础上，综合考虑估值低位，长期景气趋势较好，ROE稳定且股息偏高的稳健价值成长类个股，主要聚焦于银行、食品饮料、煤炭、公用事业、汽车、消费电子等行业。一季度，受益于可转债资产的上涨和票息资产的收益，组合净值小幅上涨。　　展望2025年二季度，美国“对等关税”落地后，全球经济将面临一定挑战。我们预计国内宏观政策或将继续从扩张财政、拉动消费、稳定地产、大力化债等多方面合力并举，实施更为积极的财政政策，基建投资或有进一步提升，货币政策或促进价格止跌回升，适时降准降息，稳定股市和楼市，以财富效应带动居民提升收入预期，从而进一步拉动内需增长，来对冲外部不确定性压力。　　在资产配置上，对于债券来说，宽松的货币政策将继续支撑债券资产的胜率，但是由于当前债券市场对货币宽松的交易较为充分，在赔率不高的阶段债券资产波动或将进一步放大，我们尽量在波动中择机进行配置；对于权益来说，积极扩张的政策和非常规手段的应用都将一定程度提升市场的风险偏好，但是经济基本面的修复并非一蹴而就，面对不确定的内外部环境权益资产的波动可能也将有所放大，我们将进一步提升自上而下的宏观与自下而上的基本面研究相结合的投资能力，尽可能找到低波且稳健的权益资产；对于可转债来说，债券的胜率依然提供了安全边际，权益的胜率改善仍有望带来资产弹性，我们认为可转债在2025年是值得重视和挖掘的资产。　　债券市场方面，展望2025年二季度，在外部不确定压力加大后，积极的货币政策有望实施，叠加一季度债券收益率上行后赔率有所改善，二季度可以积极把握调整后债券资产的票息价值以及长端利率的交易性机会。　　权益市场方面，展望2025年二季度，关税落地后，市场风险偏好有所降低，但在流动性宽松与信用改善的大背景下，风险资产胜率依然较高。在无风险利率绝对低位后，风险资产有望受益于资产适配难度增大后的增量资金涌入，海外经验表明，在利率进入“1”时代后，高股息策略或将长期有效，同时基于当下逆全球化趋势的演绎，我们偏中长期维度看好红利资产的投资价值。具体配置上，我们将主要在以下几个方面去重点研究和找寻超额收益：1、我们仍将继续关注红利因子，特别是红利提升逻辑下的成长高股息资产机会。寻找长期竞争力显著、商业模式优异、估值风险释放充分、ROE企稳回升并且分红回报持续提升的龙头上市公司价值回归的机会；2、我们仍将继续基于政策推动下找寻央国企兼并重组和价值重估的投资机会；3、受益于一系列逆周期调节政策，大幅释放经营风险后，基本面出现显著改善或者反转预期的行业，在企业盈利恢复后有望通过分红进一步提升股东回报的公司；4、我们将继续跟踪海外经济再通胀的风险，在供给约束下找寻需求边际改善的资源品涨价景气投资机会。　　可转债市场方面，展望2025年二季度，虽然短期受到市场风险偏好下行的压力以及转债估值高位的影响或有调整，但是全年维度看，随着到期转债的数量和规模显著增加，净供给的下降为可转债估值依然提供了较强的支撑，需求端看随着债券收益率的大幅下行后票息资产收益下降，可转债作为含权资产，仍有望吸引增量资金入市，且纯债机会成本上行概率和空间或都不大。我们将继续重点关注双低和基本面盈利能力良好的转债，发掘潜在的优质品种，挖掘超跌和低估的品种，以获取较好收益。 　　本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:15.432Z","fund":{"_id":3000000002728,"stockCode":"002728","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-08-28T16:00:00.000Z","setUpScale":200357000,"market":"a","tickerId":2728,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富益鑫灵活配置混合(002728)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":738,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:36:45.997Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-09-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富益鑫灵活配置混合","pinyin":"hfyxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801412980","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608140280,"name":"张惠"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1277416","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6b77fea5b3eb045d8eb","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002728,"sao":"2024年，中国经济在复杂的内外环境中展现出较强韧性，在政策托底与外需支撑下实现温和增长，但结构有所分化。一季度经济企稳明显，制造业PMI重返荣枯线上，受益于万亿国债与PSL投放的基建拉动，叠加全球景气回暖带动的出口回升，央行降准降息进一步强化流动性宽松。二季度复苏力度边际减弱，制造业PMI回落至收缩区间，工业增加值同比增速虽维持5%以上，但消费有所下降、地产下滑影响固定资产投资。三季度经济延续“制造业+出口”双引擎驱动，PMI徘徊荣枯线附近，出口同比增速升至7%-8.7%，消费增速及基建投资放缓。政策层面，9月末中央加码逆周期调节，通过新型工具稳定资本市场预期，推动理财规模扩张与存款“搬家”，缓解信贷收缩压力。全年来看，经济复苏呈现“外需强于内需、制造优于地产”的格局，政策重心从规模扩张转向结构优化，兼顾稳增长与防风险，为中长期转型蓄力。　　海外方面，2024年海外经济呈现复杂波动特征，主要受美联储政策节奏、通胀韧性、地缘政治及全球流动性预期等多重因素影响，全球围绕“通胀-政策-增长”的三角博弈，在美元流动性预期影响下各类资产风险偏好加剧波动，尽管全球经济未陷入衰退，但政策滞后效应与地缘风险仍为2025年埋下不确定性。　　2024年，债券市场全年整体表现强劲，利率债创历史新低，信用债阶段性分化；股票市场先抑后扬，在政策驱动下红利资产与科技成长迎来上涨；可转债市场经历了一波三折的风险释放，最终迎来估值修复。分资产来看，利率债受宏观经济放缓、资金面宽松及政策预期驱动，收益率整体下行，特别是四季度加速至历史低位。10年期国债收益率从年初2.22%下行至1.7%以下，30年期国债收益率跌破2%，1年期利率债券年末跌破1%，利率债市场全面开启了“1”时代。信用债市场全年表现有所分化，上半年信用利差、等级利差持续收窄，表现强势；三季度开始信用风险抬升导致利差走阔，四季度高等级债随利率债修复，但低等级债仍承压。股票市场全年震荡上行，波动放大。年初在偏弱的基本面叠加流动性压力之下急速下跌，2月开始随着监管层呵护市场各项举措出台企稳反弹，但年中由于基本面修复依然偏弱市场再次持续下行，9月末市场整体风险偏好出现逆转，交易量持续上升，主要宽基指数在10月初均创下了年内高点。随后随着相关政策的落地后经济基本面呈现缓慢修复态势。全年来看，市场结构分化严重，受益于利率下行周期的红利资产和受益于全球产业趋势的AI智能产业链以及流动性宽裕的小微盘股表现较好，但与宏观总量相关的大盘价值类个股总体呈现宽幅震荡的格局。可转债市场全年跟随权益市场表现，呈现先抑后扬，波动的行情。年初受到流动性影响跟随小微盘股下跌出现一波快速下跌，之后随着5月下旬权益市场的回调、交易所对部分个股问询函增多、新制度下退市政策的收紧、转债评级下调事件增多等多重因素影响，6月份的可转债市场再次出现快速调整，纯债溢价率一度跌至5年低位，债底保护增强，随后在年末市场风险偏好回升中迎来一波估值修复和期权价值回升的行情。　　回顾2024年，本基金始终以追求绝对收益为核心目标，在大类资产配置中坚持动态平衡与风险控制并重的策略。债券投资方面，延续票息为主、杠杆为辅的操作思路，优先配置高等级信用债，通过稳定的票息收益和适度杠杆增厚组合基础收益。随着债券市场估值抬升与权益市场阶段性超跌，股债性价比再度向权益类资产倾斜，本基金灵活调整持仓结构，逐步以高YTM可转债替代部分纯债仓位，把握转债市场超跌后的估值修复机会。在转债策略上，继续深化“双低策略”与回撤控制相结合的模式，挖掘非对称性收益空间，增强组合防御性。权益资产配置方面，全年保持中性偏低仓位，聚焦低估值、高股息与长期景气确定性较强的方向。基于对宏观经济弱复苏的预判，重点布局银行、食品饮料、煤炭等红利资产，强化类固收属性收益；同时关注汽车、消费电子等行业的周期修复机会，以及造船等高端制造领域的长期景气趋势。持仓以ROE稳定、股息率具备吸引力的价值成长股为核心，兼顾安全边际与弹性。操作上，紧密跟踪市场波动节奏，在年初权益市场反弹中兑现部分收益，并于年中市场回调阶段增配高性价比转债及超跌个股，平滑组合波动。四季度进一步优化持仓结构，提升高股息资产比例以应对市场不确定性。全年通过动态平衡股债配置、严控回撤，实现净值稳步增长，最终实现年度正收益，持续为投资者创造稳健回报。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:15.429Z","mo":"展望2025年，宏观经济整体企稳回升的预期有望延续。同时，也需要密切关注与跟踪海外的不确定性以及全球的地缘政治风险。　　在资产配置上，对于债券来说，宽松的货币政策将继续支撑债券资产的胜率，但是由于当前债券市场对货币宽松的交易较为极致，在赔率不高的阶段债券资产波动将进一步放大，我们尽量在波动中择机进行配置；对于权益来说，积极扩张的政策将一定程度提升市场的风险偏好，但是经济基本面的修复并非一蹴而就，面对不确定的内外部环境权益资产的波动也将有所放大，我们将进一步提升自上而下的宏观与自下而上的基本面研究相结合的投资能力，尽可能找到低波且稳健的权益资产；对于可转债来说，债券的胜率依然提供了安全边际，权益的胜率改善仍有望带来资产弹性，我们认为可转债在2025年是值得重视和挖掘的资产。　　债券市场方面，展望2025年，货币政策的定调由“保持流动性合理充裕”改为“保持流动性充裕”，同时明确 “适时降准降息”，释放了一定程度的货币政策宽松信号。在流动性充裕的背景下，预计短期内债券收益率整体或易下难上。但由于当前债券市场对货币宽松的交易较为极致，收益率受突发事件影响，也可能会出现阶段性的调整，因此我们将积极把握波动中的债券配置机会。　　权益市场方面，展望2025年，流动性宽松与信用改善的大背景下，风险资产胜率持续提升。在无风险利率绝对低位后，风险资产有望受益于安全资产适配压力增加后的增量资金涌入，海外经验表明，在利率进入“1”时代后，高股息策略将长期有效，因此我们更看好红利资产的中长期投资价值。具体配置上，我们将主要在以下几个方面去重点研究和找寻超额收益机会：1、我们仍将继续关注红利因子，特别是红利提升逻辑下的成长高股息资产机会。寻找长期竞争力显著，商业模式优异、估值风险释放充分，ROE企稳回升并且分红回报持续提升的龙头上市公司价值回归的机会；2、在内需偏弱的环境下，我们将继续寻找具有全球优势生产力的行业和公司，分享“出海”红利；3、受益于一系列逆周期调节政策，大幅释放经营风险后，基本面出现显著改善或者反转预期的行业，在企业盈利恢复后有望通过分红进一步提升股东回报的公司；4、我们将继续跟踪海外经济再通涨的风险，在供给约束下找寻需求边际改善的资源品涨价景气投资机会。　　可转债市场方面，展望2025年，随着到期转债的数量和规模显著增加，净供给的下降为可转债估值提供较强的支撑，需求端看随着债券收益率的大幅下行后票息资产收益下降，可转债作为含权资产，仍有望吸引增量资金入市，且纯债机会成本上行概率和空间或都不大。我们将继续重点关注双低和基本面盈利能力良好的转债，发掘潜在的优质品种，挖掘超跌和低估的品种，以获取更好的收益。 　　本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","fund":{"_id":3000000002728,"stockCode":"002728","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-08-28T16:00:00.000Z","setUpScale":200357000,"market":"a","tickerId":2728,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富益鑫灵活配置混合(002728)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":738,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:36:45.997Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-09-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富益鑫灵活配置混合","pinyin":"hfyxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801412980","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608140280,"name":"张惠"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1257657","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6b77fea5b3eb045d8ea","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002728,"sao":"2024年三季度宏观经济基本延续了上个季度的稳健趋势。7-9月，国内制造业PMI分别为49.4%、49.1%和49.8%，整体保持在荣枯线附近；7-8月国内规模以上工业增加值同比分别增长5.1%和4.5%。需求方面，同期社会消费零售总额分别增长2.7%和2.1%；出口金额分别增长7.0%和8.7%，继续保持相对强劲的复苏态势；国内固定资产投资完成额分别增长3.6%和3.4%。总体来看，三季度国内制造业投资和出口维持了年初以来的复苏态势，消费、基建出现回落，房地产行业下滑幅度依然较大。由于需求偏弱叠加居民存款流动持续，三季度信贷和存款数据均有所降温，银行理财规模持续增长。9月底召开的中央政治局会议和金融支持经济会议进一步加大了逆周期调节的货币政策力度以及创设新型政策性工具来支持资本市场发展，对于市场信心有较大提振，一定程度上扭转了市场对经济压力的预期。　　海外方面，回顾2024年三季度，美国通胀稳步下行、失业率持续上行，就业市场边际走弱；美联储在9月初降息开启宽松周期，市场也因此对全球流动性预期有所提升。汇率方面，美元在三季度的走弱、央行稳汇率的操作以及利好经济政策的出台使得人民币汇率自7.3大幅升值至6.97附近。　　2024年三季度, 在宏观经济增长放缓同时资金偏宽松的背景下，7-9月利率债收益率波动下行，但是在月底政治局会议和金融支持经济会议推出了一系列逆周期调节政策后，债券收益率出现回调，10年期国债收益率从季初的2.23%下探至2.00%，最终回调至季初水平。30年期国债收益率从季初的2.42%一度下至2.10%，最终回到2.44%。信用债方面，三季度整体表现偏弱，信用利差和等级利差均持续走阔。三季度内，中高等级信用利差走阔主要在20-30BP区间，回到了历史中位数水平。可转债方面，7-9月转债市场相较于正股还是表现出了转债资产的抗跌特性，但受制于股票走弱和债券信用风险的增加，收益表现一般。随着季末相关会议和一系列逆周期调节政策的推出，权益市场风险偏好大幅提升后，可转债也出现了跟随式上涨，转债估值持续修复，积聚了未来上涨的潜力。权益市场方面，以季末政治局会议和金融支持经济相关会议为节点，市场整体风险偏好出现逆转，交易量持续上升，主要宽基指数在三季度末的最后几个交易日均大幅上涨创下了年内新高，对此市场整体处于较热的看涨情绪中。　　回顾2024年三季度，本基金继续以追求绝对收益为目标，在大类资产配置上优先配置了高等级信用债，以票息为主杠杆为辅的债券策略给组合贡献了正向的票息和杠杆收益。同时随着债券市场的超涨和权益市场的超跌，股债性价比开始出现明显左侧的偏移，组合用超跌的可转债资产部分代替原先的纯债票息策略，特别是高YTM的转债配置价值凸显后我们加大了对这类资产的增配。在风险资产上，基于偏弱的基本面定价，我们保持了中性偏低仓位，主要优选了部分估值低位、长期景气趋势较好、ROE稳定且股息中性的稳健价值成长类个股，主要聚焦于造船、食品饮料、银行、煤炭、汽车、消费电子等行业。　　展望2024年四季度，随着9月底相关重要会议的召开，宏观经济整体企稳回升的预期大幅改善，各项逆周期调节政策陆续落地，以降息降准的货币宽松政策先行，后续积极的财政政策有望陆续推出。在大力化解地方债务压力、积极有效拉动投资、促进消费需求、改善民生预期等方向都值得期待。整体来看，资本市场的信心也大幅提升。　　在资产配置上，对于债券来说，宽松的货币政策将持续支撑债券资产的胜率，但是随着各项逆周期政策的推出，在赔率不高的阶段债券资产波动将进一步放大，我们尽量在波动中择机进行配置；对于权益来说，随着季末政策推出后市场大幅上涨，股票各项估值和比价指标赔率均有所下降，但是随着后续政策的积极推进与落地，权益资产的胜率有望得到改善，基于基本面研究自下而上优选的上市公司将有望迎来新一轮的盈利与估值双升行情；对于可转债来说，债券的胜率提供了安全边际，权益的胜率改善有望带来资产弹性，依然是2024年值得重视和挖掘的资产。　　债券市场方面，展望2024年四季度，积极的货币和财政政策大概率将陆续推出，债券供给压力有所增加，同时企稳回升预期或将加大债券资产的波动。但从中长期维度看，我们正处于经济结构转型之中，此背景下利率继续下行的长趋势未改变，因此我们将积极把握波动中的债券配置机会。　　权益市场方面，展望2024年四季度，流动性宽松与信用改善的大背景下，风险资产胜率或将持续提升，市场有望重新从存量博弈演变为增量市场。我们将从基本面研究入手，致力于寻找估值合理、商业模式清晰、盈利改善预期较强的优秀上市公司。具体配置上，我们将主要在以下几个方面去重点研究和找寻收益：1、继续关注红利因子，特别是红利提升逻辑下的成长高股息资产机会。2、寻找长期竞争力显著、商业模式优异、估值风险释放充分、ROE企稳回升并且分红回报持续提升的龙头上市公司价值回归的机会；3、继续寻找具有全球优势生产力的行业和公司，分享“出海”红利；4、关注那些受益于一系列逆周期调节政策，大幅释放经营风险后，基本面出现显著改善或者反转预期的行业，在企业盈利恢复后有望通过分红进一步提升股东回报的公司；5、继续跟踪海外经济再通胀的风险，在供给约束下找寻需求边际改善的资源品涨价景气投资机会。　　可转债市场方面，随着风险偏好的提升，转债估值有望持续修复，我们将继续重点关注双低和基本面盈利能力良好的转债，发掘潜在的优质品种，挖掘超跌和低估的品种。 　　本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:15.426Z","fund":{"_id":3000000002728,"stockCode":"002728","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-08-28T16:00:00.000Z","setUpScale":200357000,"market":"a","tickerId":2728,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富益鑫灵活配置混合(002728)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":738,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:36:45.997Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-09-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富益鑫灵活配置混合","pinyin":"hfyxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801412980","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608140280,"name":"张惠"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1177860","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6b77fea5b3eb045d8e9","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002728,"sao":"2024年上半年宏观经济运行平稳，稳中有进，实现GDP同比增长5%。分季度看，一季度同比增长5.3%，二季度同比增长4.7%。从拉动经济的“三驾马车”看：出口依然具有韧性，根据统计局数据，上半年货物和服务净出口对经济增长的贡献率为13.9%；投资方面，受到制造业拉动（固定资产投资完成额累计同比（制造业）从2023年底的6.5%升至2024年上半年的9.5%），且基建投资较为稳定（固定资产投资完成额累计同比（基础建设投资）基本在5.5%-6%），但房地产投资仍呈现回落趋势；消费方面，一季度韧性较强，但二季度有所放缓，主要由于汽车消费影响，居民收入预期有待提高。　　海外方面，2024年上半年，海外经济有所放缓，通胀小幅回落。一季度，美联储维持利率不变，但是二季度开始，美国经济数据和通胀有所反复，美联储降息预期多次起伏，10Y美债收益率在4.2%-4.7%的区间内震荡，同时由于大选即将开始，市场对年内降息预期有所下降；其他经济体欧洲方面的降息已开启、日本央行的加息一直不及预期，叠加地缘政治局势的变化，美元指数整体波动上行。　　2024年上半年，在宏观经济弱复苏同时资金偏宽松的背景下，债券市场整体表现较好，收益率持续下行，具有代表性的十年期国债收益率从年初的2.56%一度降至2.22%，三十年国债收益率从年初的2.83%下行至2.5%以内，十年以内各期限下行幅度更大。信用债方面，一方面跟随利率债走势持续下行，另一方面，在信用债整体供给收缩需求持续增长的背景下，信用债整体表现强于利率债，各期限均呈现大幅下行趋势，且信用利差、期限利差和等级利差均持续收窄。可转债方面，上半年转债市场一波三折。年初权益市场的下跌，转债跟随调整，中证转债指数跌至2022年以来低点。2-5月，随着正股行情修复叠加流动性宽松，转债市场迎来一波修复。但随着5月下旬以来受权益市场回调、交易所对部分个股问询函增多、新制度下退市政策收紧、转债评级下调事件增多等诸多因素的影响，6月份的可转债市场又出现了快速调整，上半年中证转债指数累计下跌0.07%，万得可转债等权指数则下跌5.21%。从结构上看，金融、公用事业等大盘高等级可转债表现较好，低价低等级转债表现较差。权益市场方面，上半年呈现先抑后扬然后高位震荡的格局。年初在经济基本面改善较弱同时流动性压力显现之下市场出现下跌行情，随着2月监管层出手维护市场流动性之后，全A整体企稳回升，3月开始随着经济基本面出现改善的预期以及数据的验证，以沪深300为代表的与总量经济相关的大盘股涨幅明显，但随后市场风险偏好下行，主要股指分化严重且呈现震荡格局，上半年沪深300上涨0.89%，创业板指下跌10.99%，科创50下跌16.42%。　　回顾上半年，本基金继续以追求绝对收益为目标，在大类资产配置上优先配置了高等级信用债，以票息为主杠杆为辅的债券策略给组合贡献了正向的票息和杠杆收益。同时随着债券市场的超涨和权益市场的超跌，股债性价比开始出现明显左侧的偏移，组合用超跌的可转债资产部分代替原先的纯债票息策略，特别是高YTM的转债配置价值突显后我们加大了对这类资产的增配。在风险资产上，基于偏弱的基本面定价，我们保持了中性仓位，主要优选了部分估值低位，长期ROE稳定且股息中性的稳健价值成长类个股，主要聚焦于食品饮料、银行、煤炭、汽车、消费电子等行业，上半年组合录得正收益。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:15.423Z","mo":"展望2024年三季度，内需偏弱的环境下，政策发力仍然值得期待。结构上，前期增发国债项目继续施工，三季度地方专项债加速发行进一步促开工，政府支出可能仍然是三季度宏观经济最重要的拉动因素。此外，地产“517”新政后，多地城市跟进，政策出台的节奏之快，超出市场预期，目前二手房销售已经出现企稳迹象，未来我们将继续关注房地产行业的走势。　　在资产配置上，对于债券来说，虽然赔率不高但是基于经济发展阶段和持续偏宽松的货币环境胜率依然在，我们尽量在波动中择机进行配置；对于权益来说，各项估值和比价指标均显示赔率较高，但是胜率的改善需要持续观察并积极应对，当下的市场值得我们多一份耐心等待信心的进一步修复；对于可转债来说，债券的胜率提供了安全边际，权益的胜率改善有望带来资产弹性，依然是2024年值得重视和挖掘的资产。　　债券市场方面，展望2024年三季度，财政政策或更加积极，预计政府债和地方专项债供给将加速，或使利率债供需更加平衡。从赔率角度看，当前利率债绝对收益率及期限利差均处于历史低位，历史维度下，利率债赔率偏低。但考虑到当前经济企稳回升的动力还不突出，货币政策仍需要为经济企稳回升提供协助，预计一段时间内低利率的环境可能还会持续。对于收益率而言，只要货币政策处于偏宽松的状态，倾向于潜在的政府债供给压力是脉冲式的，不会对利率趋势产生影响。但在绝对收益率低位之下，债券波动可能有所放大。不过从中长期维度看，我们正处于经济结构转型之中，此背景下利率继续下行的长期趋势未改变。　　权益市场方面，展望2024年三季度，复杂的国内外环境下，我们认为目前市场依然处于存量博弈阶段，资金不再一味追逐高ROE（尤其以高杠杆维持的高ROE），转而追求稳定回报，即自由现金流为正且长期稳定或改善，负债率低或有息负债下降或增速低的行业，我们也将重点在这些行业中找到有相对较高确定性收益回报的个股。行业配置上，我们将主要在以下几个方面去重点研究和找寻： 1.我们将继续跟踪海外经济再通胀的风险，在供给约束下找寻需求边际改善的资源品涨价景气投资；2.在内需偏弱的环境下，我们将继续寻找具有全球优势生产力的行业和公司，分享“出海”红利；3.我们将继续找寻估值风险释放充分后，长期ROE稳定且未来有望盈利回升的消费品优秀上市公司；4.我们将继续关注红利因子，关注稳定价值类高股息资产的投资机会。　　可转债市场方面，展望2024年三季度，6月下跌后转债的信用违约率定价处于历史高位，低价券定价水平处于不合理区间，未来随着转债市场流动性恢复，理性定价或将会逐步回归。从股债配置和权益角度看，转债资产整体进可攻退可守的期权属性依然突显，从中期维度看，可转债资产胜率较大。我们将立足转债基本面，一方面重视高YTM转债的纯债替代策略；另一方面，也从正股业绩出发，找寻业绩增长确定的优秀公司做正股替代策略。　　本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","fund":{"_id":3000000002728,"stockCode":"002728","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-08-28T16:00:00.000Z","setUpScale":200357000,"market":"a","tickerId":2728,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富益鑫灵活配置混合(002728)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":738,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:36:45.997Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-09-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富益鑫灵活配置混合","pinyin":"hfyxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801412980","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608140280,"name":"张惠"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1150486","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6b77fea5b3eb045d8e8","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002728,"sao":"2024年一季度宏观经济企稳迹象明显。3月官方制造业PMI为50.8%，再度回归至荣枯线以上。从拉动因素看，去年末增发国债1万亿、PSL投放5000亿对今年一季度经济构成了支撑。此外，受益于全球景气度边际企稳，外需也为一季度经济注入动能。政策方面，“两会”将全年GDP增速目标设置在5%，同时增发1万亿超长期特别国债，政策端表态偏积极。同时央行于一季度降准50BP、下调LPR利率，也体现出货币政策对稳增长的支撑。一季度市场整体流动性合理充裕，资金面中性偏宽。　　海外方面，一季度美联储的FOMC会议决议维持政策利率不变。海外通胀回落速度放缓，导致市场对降息预期有所回落，同时预期降息周期的开启时间显著延后。　　2024年一季度，债券市场表现较好，收益率趋势向下。一方面受制于高息资产的缺失，当前债券市场资产荒的问题仍然严重，另一方面经济短期压力仍然较大叠加市场对货币政策进一步宽松的预期较强，多重因素下以超长债为代表的长久期债券收益率持续快速下行至历史低位。一季度A股市场整体波动较大，震荡上行。1月在基本面改善较弱同时流动性压力显现之下市场出现急速下跌，随着2月监管层出手维护市场流动性之后，全A整体企稳回升，3月随着经济基本面出现改善的预期以及数据的验证，以沪深300为代表的与总量经济相关的大盘股收复年初的下跌，全季度上涨3.1%，但中小盘股由于市场部分量化策略的扰动，尚未能完全收回季初跌幅。一季度可转债市场跟随权益先抑后扬，估值回归理性常态水平，中证转债指数季度跌幅0.81%。估值层面，自2月以来，伴随着A股全线反弹，转债市场在经历超跌修复后，纯债溢价率已处于近5年的极低分位，债底保护下资产的防守性较好。同时溢价率中枢也已从2月初的最高值修正至中位数水平，综合估值状态已恢复至市场稳态，可转债市场整体进可攻退可守的期权属性日渐凸显。　　回顾一季度，本基金继续以追求绝对收益为目标，在大类资产配置上优先配置了高等级信用债，以“票息为主杠杆为辅”的债券策略给组合贡献了正向的票息和杠杆收益。同时随着债券市场的超涨和权益市场的超跌，股债性价比开始出现明显左侧的偏移，组合用超跌的可转债资产部分代替原先的纯债票息策略，特别是高YTM的转债配置价值凸显后我们加大了对这类资产的增配。同时基于可转债资产估值和价格的下跌，我们立足于转债资产特性，以双低策略增强的思路，严格控制组合回撤，并在关键指数点位把握超跌机会，挖掘非对称性收益。在风险资产上，基于偏弱的基本面定价，我们保持了中性仓位，主要优选了部分估值低位，长期ROE稳定且股息中性的稳健价值成长类个股，主要聚焦于食品饮料、银行、煤炭、汽车、消费电子等行业，在2月开始的市场反弹中，风险资产的上涨给组合净值贡献了明显的正向收益。　　展望2024年二季度，随着前期政策逐步见效，预计宏观数据或继续修复。结构上，前期增发国债项目继续施工，二季度地方专项债加速发行进一步促开工，政府支出可能仍然是二季度宏观经济最重要的拉动因素。此外，3月国常会提到“要进一步优化房地产政策，有效激发潜在需求”，预计地产边际松绑的政策可能将相继出台，二季度地产相关数据二阶导也可能企稳。当前流动性与政府债券净融资相关性较强，二季度已公布国债及地方债发行计划较一季度实际发行规模都有不同程度的提速。节奏上由于4月份政府债券到期量较大，而5、6月份较小，二季度随着政府债券净融资量增加，预计流动性边际将有所收紧，从中性偏宽转向中性均衡，资金价格或呈现前低后高的特征。　　在资产配置上，对于债券来说，虽然赔率较低但是基于经济发展阶段和持续偏宽松的货币环境胜率依然在，我们尽量在波动中择机进行配置；对于权益来说，各项估值和比价指标均显示赔率较高，但是胜率的改善需要持续观察并积极应对，当下的市场值得我们多一份耐心等待信心的进一步修复；对于可转债来说，债券的胜率提供了安全边际，权益的胜率改善有望带来资产弹性，是2024年值得重视和挖掘的资产。　　债券市场方面，展望二季度，财政政策或更加积极，预计二季度政府债供给将加速，或使利率债供需更加平衡。从赔率角度看，当前利率债绝对收益率及期限利差均处于历史低位，在历史维度下，利率债赔率偏低。但考虑到当前经济企稳回升的动力还不突出，货币政策仍需要为经济企稳回升提供协助，预计一段时间内低利率的环境还会持续。对于收益率而言，只要货币政策处于偏宽松的状态，倾向于潜在的政府债供给压力是脉冲式的，不会对利率趋势产生影响。虽然绝对收益率低位之下，债券波动可能会有所放大。但从中长期维度看，我们正处于经济结构转型之中，此背景下利率继续下行的长趋势仍未改变。　　权益市场方面，展望二季度，一季度经济数据的回升有助于上市公司业绩的修复，同时两会后积极的财政政策和宽松的货币政策陆续实施，无论分子端还是分母端，对权益市场都较为有利，但是我们也客观看到目前市场处于存量博弈阶段，资金不再一味追逐高ROE（尤其以高杠杆维持的高ROE），转而追求稳定回报，即自由现金流为正且长期稳定或改善，同时负债率低或有息负债下降或增速低的行业，我们也将重点在这些行业中寻找有确定性收益回报的个股。行业配置上，我们将主要在以下几个方面去重点研究和找寻投资收益：1、我们将继续跟踪关注生猪去化和未来猪价走势，看好生猪产业链的困境反转投资机会；2、我们将继续跟踪海外经济再通涨的风险，在供给约束下找寻需求边际改善的资源品涨价景气投资；3、我们将继续找寻估值风险释放充分后，长期ROE稳定且未来有望盈利回升的优秀消费品上市公司；4、我们将继续关注红利因子，关注稳定价值类高股息资产的投资机会。　　可转债市场方面，展望二季度，从股债配置和权益角度看，转债资产当下估值相对较低，整体进可攻退可守的期权属性日渐凸显。我们将立足转债基本面，一方面重视高YTM转债的纯债替代策略；另一方面，也从正股业绩出发，找寻业绩增长确定的优秀公司做正股替代策略。　　本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:15.420Z","fund":{"_id":3000000002728,"stockCode":"002728","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-08-28T16:00:00.000Z","setUpScale":200357000,"market":"a","tickerId":2728,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富益鑫灵活配置混合(002728)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":738,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:36:45.997Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-09-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富益鑫灵活配置混合","pinyin":"hfyxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801412980","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608140280,"name":"张惠"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1075468","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6b77fea5b3eb045d8e7","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002728,"sao":"回顾2023年，国际形势风云变幻，资本市场波云诡谲，大家共同度过了不容易的一年。国内经济方面，2023全年GDP增速达5.2%，完成了年初“两会”时制定的经济增长目标。从节奏上看，经济增速整体前高后低。从结构来看，地产仍然是宏观经济中最大的影响因素。受地产低迷导致的资产收缩影响，全年居民消费仍然偏弱，仅实现小幅正增长。为应对国内有效需求不足的状况，2023年宏观政策转向积极：房地产政策放松加快；货币政策多次降准降息，PSL也再度启动，持续压降社会融资成本；财政增发国债1万亿，基建投资增速维持在较高的水平。通胀方面，由于内生需求整体一般，叠加全球大宗商品价格趋于回落，2023年CPI、PPI同比维持低位，国内通胀压力不大。全年央行基本保持了银行间合理充裕的平稳主基调，对于防止“资金空转”的关注度有所上升。下半年在稳汇率、防空转的压力下，央行依靠公开市场操作精准灌溉，银行间流动性始终保持合理充裕，但资金分层情况明显且杠杆有所拆解。　　海外方面，2023年是美国通胀放缓、实体强劲与金融风险交织的一年，美联储货币政策由紧缩到暂停再到逐渐转向，特别是四季度停止加息后，美债利率快速下行，市场开始交易加息停止与降息预期，联储官员内部由分歧加剧到逐渐一致，并在12月的会议中首次正式提及降息。　　2023年，债券市场表现较好。利率债方面，一季度，宏观经济整体较好，债券利率维持高位；二季度，疫后复苏有所降温，带动收益率小幅回落；三季度，为对冲经济回落压力，地产等宽信用政策相继推出，收益率小幅回升；四季度，地方再融资债发行对债券市场产生较大扰动，但在保险等机构大规模配置驱动下，尤其是长端收益率再度下行。信用债方面，受到经济复苏较弱，城投化债政策的推进和执行，全年来看信用利差、期限利差、等级利差和品种利差全面收窄，截至年末，低等级的城投和二级资本债收益率及利差均下行至历史低点。　　2023年A股市场震荡幅度较大，大盘指数一波三折，风格切换和行业轮动较快，对于投资选股有较大挑战。年初市场对疫情之后的经济复苏行情预期较高，也导致指数出现一轮快速上涨，尤其以消费和周期板块涨幅较大。但随后由于房地产周期调整，叠加人口、居民杠杆率和逆全球化等结构性趋势拐点影响，预期不断减弱，尽管有部分赛道、主题行情支撑，但整体难改弱势。全年主要市场指数均下跌，机构重仓股跌幅较大，仅有红利和微盘股全年实现了正收益。2023年，中证转债指数全年跌0.47%，债强股弱的情况下，转债整体具备抗跌性，转债指数走势平稳。但是由于转债主要投资者固收+相关产品全年规模压力较大，转债成交额急剧萎缩，转债估值连续回落，机构筹码博弈剧烈，全年也难有明显赚钱效应。　　回顾2023年，本基金继续以追求绝对收益为目标，在大类资产配置上优先配置了高等级信用债，以票息为主杠杆为辅的债券策略给组合贡献了正向的票息和杠杆收益。在风险资产上，年初我们基于疫后复苏的大逻辑和股权风险溢价比较的判断，提高了风险资产的仓位。在行业配置上，我们一方面配置了经济修复逻辑下的必选消费、可选消费、金融地产、电力能源等板块个股，另一方面基于对人工智能产业趋势叠加全球半导体周期向上的预判，我们配置了以芯片、半导体和计算机为代表的相关板块个股。上半年权益市场整体轮动较快，赚钱效应不佳，本基金组合由于较高的风险资产仓位导致净值表现一般。下半年，在较弱的基本面定价环境下，我们降低了风险资产仓位，同时以防御性思路主要配置了金融、能源、贵金属、食品饮料等板块。在政治局会议“活跃资本市场”提议之后随着多项呵护市场信心的政策频出，我们小幅增加了前期超跌但行业基本面依然较好的医药和科技个股，虽然短期依然对组合净值带来了一定负向影响，但是我们相信随着市场信心的进一步修复，这些优质公司有望为组合带来正向贡献。四季度随着可转债市场的大幅下跌，高YTM的转债配置价值凸显后我们加大了对这类资产的增配。全年来看，风险资产依然对组合净值小幅拖累，组合收益微负。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:15.418Z","mo":"展望2024年，预计在宏观政策持续发力的支持下，宏观数据或边际企稳回升。首先，结构上，保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”的快速推进或将成为经济企稳回升的重要动力。其次，财政或继续加力，地方政府专项债再度提前发放，去年1万亿增发国债大部分也将在今年投入使用，PSL大概率还将继续投放。再次，人民币汇率已经稳定，通胀较低，都有利于央行继续放松货币政策。另外，2023年一季度由于春节靠前，导致第二产业基数较低，加之今年一季度企业可能开启补库存，都有利于制造业复苏。最后，在“房住不炒”大基调下，地产政策近期再次适度松绑，也有利于地产相关数据短期企稳。12月存款利率下调以及PSL3500亿投放，2024年初央行相继降息降准，整体来看2024年流动性将有望持续宽松。 　　在资产配置上，对于债券来说，虽然赔率很低但是基于经济发展阶段和持续偏宽松的货币环境胜率依然在，我们尽量在波动中择机进行配置；对于权益来说，虽然各项估值和比价指标均不是很理想，但是胜率的改善需要持续观察并积极应对，当下的市场值得我们多一份耐心等待信心的进一步修复；对于可转债来说，债券的胜率提供了安全边际，权益的胜率改善有望带来资产弹性，是24年值得重视和挖掘的资产。　　债券市场方面，从赔率角度看，当前利率债绝对收益率及期限利差均处于历史低位，历史维度下，利率债赔率偏低。但考虑到当前经济企稳回升的动力还不突出，货币政策仍需要为经济企稳回升提供协助，预计一段时间内低利率的环境还会持续。但市场结构性的扰动仍然值得关注，例如一季度经济潜在的环比改善、政府债务的集中发行，均可能对收益率构成阶段性的扰动。如后续收益率有所调整，将持续关注潜在的投资机会。当前我国经济正在从外需驱动转向内需扩张，从投资推动转向消费拉动，从高增速转向高质量，从工业化转向服务业。而这样的经济结构调整，将非常有利于我国实际利率的趋势性下行。　　权益市场方面，12月中央经济工作会议定调积极，或再度成为今年春季躁动行情的发令枪。回顾2011年以来的行情，在上一年年底的会议定调积极之后，次年年初上涨的行情有9次。而本次会议 “先立后破”、“财政政策要适度加力”、“经济大省要真正挑起大梁”等措辞或意味着今年中央扶持政策力度将继续加大，地方响应积极性也会提升。而后续市场能否继续企稳回升，要关注2个方面：一是本轮企业补库存力度，二房地产政策放松效果。我们预计随着一线城市地产政策的持续放松叠加房地产行业保障租赁体制的不断健全，地产行业下行压力将有所缓解；同时企业的补库存周期有望从一季度陆续开启，历史来看，在主动补库阶段权益市场将迎来上涨。但是我们也客观看到目前市场处于存量博弈阶段，资金不再一味追逐高ROE（尤其以高杠杆维持的高ROE），转而追求稳定回报，即自由现金流为正且长期稳定或改善，负债率低或有息负债下降或增速低的行业，我们也将重点在这些行业中找到确定性收益回报的个股。　　可转债市场方面，转债相较于股票资产有一定风险对抗性，且有纯债视角下的到期收益率作为安全边际。当前转债价格中位数105元左右，纯债溢价率处于历史低位，对应的到期收益率也到了较高水平，YTM在3%以上的转债占比近1/3，而当前3年期AA+债券估值不到3%，机会成本较低、纯债替代策略对转债形成一定支撑。从权益的期权价值来看，现在的位置有着不错的风险收益比，我们将积极寻找配置机会。　　本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","fund":{"_id":3000000002728,"stockCode":"002728","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-08-28T16:00:00.000Z","setUpScale":200357000,"market":"a","tickerId":2728,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富益鑫灵活配置混合(002728)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":738,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:36:45.997Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-09-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富益鑫灵活配置混合","pinyin":"hfyxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801412980","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608140280,"name":"张惠"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1058804","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6b77fea5b3eb045d8e6","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002728,"sao":"三季度，随着经济增长动能放缓，国内逆周期调节政策开始发力，更为积极的货币、财政、产业政策相继出台。具体来说，货币政策方面央行超预期降息降准，在呵护宽松的流动性基础上进一步降低企业融资成本；财政政策方面地方债发行提速，特殊再融资债相继获批有助于缓解地方债务风险；地产方面，政治局会议强调适时调整优化房地产政策，随后一二线城市不同程度的对地产限贷限购政策松绑，叠加央行指导银行调整存量房贷利率，政策组合拳有助于地产市场重归平稳。在一系列政策加码之后，8月开始，主要经济数据出现企稳且小幅回升的势头，从 PMI 最新数据看，9 月制造业 PMI回升至 50.2%，环比上升 0.5 个百分点，重回扩张区间，消费、出口数据也同步出现改善。　　海外方面，三季度美国经济整体韧性依旧较强，结构上出现分化，制造业见底回升、服务业震荡放缓；核心通胀则延续逐渐放缓的态势，能源上涨对整体通胀有一定的扰动。居民超额储蓄逐渐消耗见底，低收入人群信用卡债务扩张、违约率上升，但由于房贷整体维持疫情期间的低利率，因此居民整体财务状况相对可持续。货币政策上，美联储在7月加息之后9月暂停，往后看，加息的可能性不大，更多需要判断利率维持的时间，这之中就业市场的演绎是关键，需要关注后续制造业恢复情况及罢工博弈或信用卡违约扩大的风险。　　三季度，在一系列逆周期调节政策相继出台后，债券市场出现小幅调整，同时受资金利率抬升影响，短端收益率上行幅度高于长端，收益率曲线形态出现平坦化。股票市场由于偏弱的基本面数据叠加海外加息对流动性的冲击，主要指数均有所回调，上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为-2.86%、-3.98%、-9.53%。行业表现方面，受益于海外能源价格上涨以及国内逆周期调节政策催化的顺周期产业相对表现较好，而二季度表现较好的科技成长板块由于中报业绩表现一般并且受到美元指数上涨对全球流动性冲击的影响，风险偏好下行，相对表现较差。季度来看，行业指数涨跌幅居前5位的依次为煤炭、非银行金融、石油石化、银行、房地产，跌幅居前的是传媒、计算机、电力设备及新能源、国防军工、机械。可转债市场方面，受到股票的负向拖累，可转债市场三季度整体下跌，可转债对应正股指数下跌4.23%的情况下，可转债尤其是大盘中低价转债相对抗跌，中证转债指数跌0.52%，可转债指数跌1.98%，再度抬高了转股溢价率。　　回顾三季度，本基金继续以追求绝对收益为目标，在大类资产配置上优先配置了高等级信用债，以票息为主、杠杆为辅的债券策略给组合贡献了正向的票息和杠杆收益。在风险资产上，基于宏观经济动能放缓后上市公司中报业绩表现不佳，在较弱的基本面定价环境下，我们降低了风险资产仓位，同时以防御性思路主要配置了金融、能源、贵金属、食品饮料等板块。在政治局会议“活跃资本市场”提议之后随着多项呵护市场信心的政策频出，我们小幅增加了前期超跌但行业基本面依然较好的医药和科技个股，虽然短期依然对组合净值带来了拖累，但是我们相信随着市场信心的进一步修复，这些优质公司有望为组合带来正向贡献。由于可转债市场整体估值依然较高，三季度我们转债依然偏中低价转债为主的策略，由于权益市场的整体下行，本季度组合净值依然表现不佳。　　展望四季度，国内方面，三季度陆续出台的逆周期调节政策效果将逐步显现，经济修复动能有所提升，政治局会后多项呵护资本市场政策相继推出，市场信心有望触底修复。从国内经济自身周期看，制造业四季度有望从被动去库逐渐出现结构性补库，但由于这次缺少房地产行业的强复苏，且社会投资与消费有待改善，同时在经济结构转型的过程我们的发展将逐步从关注量转变为关注质，因此我们预计经济总量仍将为偏弱复苏。上市公司业绩方面，预计三季度相较于二季度A股整体业绩增速环比持平或弱改善，四季度会有小幅回升，全年维度看还是会有不少上市公司业绩会相对宏观经济走出α，全年业绩小幅增长为权益市场提供了小幅上行的基础。海外方面，随着以原油为代表的商品价格走弱，美国经济动能边际放缓，未来美联储加息概率大幅下降，但是目前市场依然预期将维持一段时间高利率。　　在资产配置上，对于债券来说，预计四季度经济回暖的斜率较为温和，在此背景下，国内货币政策转紧的概率偏低，对应收益率继续上行的空间有限。但四季度政府债券供给对市场的扰动仍然值得重视，如果资金面持续处于紧平衡状态，那么收益率也将缺乏修复的动能。整体来说，四季度收益率出现高位震荡的概率偏大，关注供给冲击后，收益率曲线潜在的修复性机会。对于股票来说，在经历了连续两个季度下跌后，目前A股整体估值处于低位，基本面随着三季度多项政策效果的显现，上市公司业绩有望在三季度出现拐点向上，目前市场整体赔率较高，胜率改善，值得多一份耐心等待信心的进一步修复。　　债券市场方面，经济弱复苏背景下，央行维持暖意，债券市场还未出现打破低波动的边际信号，短期内震荡概率偏高，组合依然保持中性久期、中性杠杆，本基金还是以票息收入为主、杠杆为辅的策略。　　权益市场方面，在政治局会议“活跃资本市场”之后多项政策频出，“政策底”已经明显确立，当前正处于“政策底”→“市场底”的煎熬磨底过程中，无论是当下的经济基本面还是A股整体估值水平，我们相信这都将是一个中长期的底部，我们需要保持足够的耐心去找寻具有核心竞争力的优秀公司。随着三季度业绩改善的逐步落地，我们相信市场将会对前期过度悲观定价有所修正，我们重点关注四个方向：一是本轮人工智能的产业趋势是明确的，随着主题投资热情退却后，我们依然看好人工智能领域相对景气度明确或商业模式清晰的细分领域，同时在国家战略中属于大安全和自主可控领域，具备核心竞争力以及中长期景气度优势的半导体、通信等板块；二是具备国际比较优势的高端制造业，包括新能源车、光伏、机械制造等业绩维持高增，并且能够分享全球产业趋势的优势板块；三是前期受到多重利空冲击调整充分的医药板块，我们看好四季度板块基本面和估值的双重修复；四是具备长期高分红能力的央企、国企，看好在新一轮央国企改革与重估中胜出的公司。　　可转债市场方面，短期来看，下跌后转债溢价率略有收敛但整体性价比仍不高。中长期看，资产荒时代下固收+资金对于可转债的配置需求仍较高，因此我们继续围绕选股思路的正股替代与中低价位的纯债替代两个维度展开，把握结构性机会。　　本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:15.414Z","fund":{"_id":3000000002728,"stockCode":"002728","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-08-28T16:00:00.000Z","setUpScale":200357000,"market":"a","tickerId":2728,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富益鑫灵活配置混合(002728)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":738,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:36:45.997Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-09-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富益鑫灵活配置混合","pinyin":"hfyxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801412980","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608140280,"name":"张惠"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=991759","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6b77fea5b3eb045d8e5","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002728,"sao":"上半年，国内经济从疫后修复回归到常态阶段。宏观数据来看，上半年全国GDP同比增速5.5%，其中二季度GDP同比增速6.3%，经济动能较一季度有所转弱。传统的三驾马车中，消费受益于需求释放总体表现亮眼；出口方面虽然欧美市场需求下滑明显但新兴市场需求体现了较强的韧性，为出口提供了有力的支撑；基建投资保持稳定但地产投资仍面临较弱的态势，经济整体稳中向好但曲折前行。社融方面，一季度受益于企业中长期贷款需求释放信贷大幅增长，但二季度受到经济修复放缓和地产销售低迷的影响出现一定回落。通胀方面，目前整体压力较小，核心CPI维持低位运行。上半年两会政府工作报告将GDP预期目标定为“5.0%左右”，既考虑了“稳中求进”的工作总基调，又反映了新政府对经济质的诉求高于量。在货币政策方面，央行分别于三月超预期降准，六月超预期降息，上半年银行间流动性保持在合理适度的状态。在财政政策方面，上半年着力于稳增长和宽信用的政策导向。海外方面，上半年的关键词分别是避险情绪和软着陆。在通胀边际放缓，美联储紧缩周期逐渐接近尾声的过程中，由于资产端亏损与负债端流动性不足，欧美部分中小型银行接连破产。这也迫使海外央行暂缓加息、采取结构流动性补充，金融风险得到控制。欧美实体经济并未受到太大影响，劳动力市场的强劲以及劳动供给的改善支撑了经济的软着陆可能性。　　资产表现方面，国内债市表现强劲，上半年利率债收益率呈现出震荡下行的走势，尤其是经历了一季度对经济复苏斜率的预期提升，在信贷逐渐转弱、宏观经济边际降温的背景下，二季度收益率出现了明显的下行，信用债整体在修复了去年末的下跌后也重拾涨势。股票市场方面，上半年先涨后跌，表现分化，市场风格轮动较快。年初在经济复苏预期、海外流动性改善等多重因素下，出现整体性上涨，但在春节后市场赚钱效应逐渐收缩，聚焦于中特估和数字经济两条线，进入二季度后赚钱效应进一步收缩，整体下跌。具体来看，上半年全A指数上涨3.06%，上证涨3.65%，沪深300跌0.75%，创业板指跌5.61%，科创50涨4.71%，其中二季度各板块均有不同程度的跌幅。上半年表现较好的板块主要集中在受益于AI的TMT和中特估板块，以及后续延伸出来的机器人和自动驾驶等板块，而表现较差的板块主要集中在传统赛道新能源、消费、医药等板块。可转债市场方面，指数整体表现较好，但受到权益风格轮动较快的影响整体赚钱效应一般，转债估值持续提高。　　回顾上半年，本基金继续以追求绝对收益为目标，在大类资产配置上优先配置了高等级信用债，以票息为主杠杆为辅的债券策略给组合贡献了正向的票息和杠杆收益。在风险资产上，年初我们基于疫后复苏的大逻辑和股权风险溢价比较的判断，提高了风险资产的仓位。在行业配置上，我们一方面配置了经济修复逻辑下的必选消费、可选消费、金融地产、电力能源等板块个股，另一方面基于对人工智能产业趋势叠加全球半导体周期向上的预判，我们配置了以芯片、半导体和计算机为代表的相关板块个股。上半年权益市场整体轮动较快，赚钱效应不佳，本基金组合由于较高的风险资产仓位净值表现一般。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:15.411Z","mo":"展望下半年，全球经济增速或将继续放缓，出口增长面临压力，中国经济增长仍将主要取决于内需的恢复程度。7月份召开的政治局会议，回应了当前经济修复过程中面临的一些问题并指出了后续发力的方向，同时也首次提出活跃资本市场的建议，给市场注入了信心，使得市场对下半年经济增长的预期有所升温。未来随着各项政策的具体落地，叠加国内库存周期基本进入主动去库的尾声，下半年大概率将进入被动去库的阶段，我们相信下半年国内经济有望走出新的增长态势。基于当前的经济环境，我们预计央行仍将灵活使用公开市场操作、各类借贷便利工具确保流动性合理充裕，维持稳健略宽的流动性环境。　　在资产配置上，虽然当前债券市场绝对赔率偏低，但是在经济维持目前震荡格局下胜率依然不低，仍然需要重视票息收入和把握阶段性长端利率的机会。而股票市场在经历了二季度下跌后已经较充分反应经济复苏偏弱的悲观预期，随着6月份部分经济数据的筑底企稳以及对政策预期的强化，目前整体赔率较高，胜率取决于政策的发力点以及对复苏斜率抬升交易的重启。　　债券市场方面，经济弱复苏背景下，央行维持暖意，债券市场还未出现打破低波动的边际信号，短期内震荡概率偏高，组合依然保持中性久期、中性杠杆，本基金还是以票息收入杠杆为辅的策略。　　权益市场方面，政治局会议之后，稳地产、化解债务风险、活跃资本市场等诸多提法进一步提升了市场的风险偏好，市场重新开启了对经济复苏的预期。下半年，随着库存周期见底回升，各方积极的政策逐步落地后，市场将重新回归到强预期的交易环境，我们依然看好高股息的顺周期资源、金融等板块的超额收益，同时也积极关注人工智能产业趋势的发展和全球半导体周期的共振，对于上半年表现不佳的相关板块个股积极找寻配置价值。　　可转债市场方面，短期来看，反弹后转债溢价率略有收敛但整体性价比仍不高。中长期看，资产荒时代下固收+资金对于可转债的配置需求仍较高，因此我们继续围绕选股思路的正股替代与中低价位的纯债替代两个维度展开，把握结构性机会。　　本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","fund":{"_id":3000000002728,"stockCode":"002728","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-08-28T16:00:00.000Z","setUpScale":200357000,"market":"a","tickerId":2728,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富益鑫灵活配置混合(002728)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":738,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:36:45.997Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-09-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富益鑫灵活配置混合","pinyin":"hfyxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801412980","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608140280,"name":"张惠"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=961026","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6b77fea5b3eb045d8e4","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002728,"sao":"一季度，国内经济整体步入疫后修复阶段。1-3月随着内需逐步升温，制造业PMI明显高于荣枯线，经济出现明显改善。一季度非制造业的表现比制造业更好，与疫后线下消费场景恢复有较大的关系，1-2月社零同比增速攀升至3.5%，较去年12月明显改善。受积压需求释放及居民购房信心回暖影响，核心城市一手房、二手房成交面积逐月回升，地产景气度边际修复。与经济数据相匹配的是，一季度融资数据表现较好，受企业中长贷拉动，2月人民币贷款增速较去年末抬升0.5%至11.6%。与国内形成反差的是，出口端整体弱势，海外边际降温、国内边际回暖的格局还在延续。3月份两会政府工作报告将GDP预期目标定为“5.0%左右”，既考虑了“稳中求进”的工作总基调，又反映了新政府对经济质的诉求高于量。货币政策方面，央行于四季度货币政策执行报告重提引导市场利率围绕政策利率波动，或有意将去年偏宽松的流动性适度回收。同时央行于三月中旬超预期降准，致力于缓解银行负债端压力，推动金融系统更好的支持实体经济增长。整体来说，一季度银行间流动性保持在合理适度的状态。　　海外方面，一方面美国通胀的紧张状态正在边际放缓，CPI与PCE通胀在逐月下行，美联储紧缩周期逐渐接近尾声。此外，美国劳动力市场的强劲以及劳动供给的改善支撑了经济的软着陆可能性。往后看，美国通胀下行趋势基本确立，而新增就业与失业率将会市场关注的焦点。另一方面，硅谷银行破产、瑞信被瑞银收购等黑天鹅事件显示出欧美金融体系的问题，体现为银行的资产端亏损与负债端流动性不足。尤其是在紧缩周期下，相对脆弱的中小型银行以及长期亏损的大型银行在受到挤兑后爆发危机极为迅速；对此，各国央行也相继及时出手，暂时避免了风险的大面积传播。在通胀降温与金融风险频发的背景下，市场降息预期大幅升温，黄金、美债受到利好涨幅明显，非银行板块海外的风险资产也在流动性预期改善下有所反弹。　　2023年一季度，债券市场整体温和平稳，股票市场整体反弹，结构性上涨明显，可转债市场跟随权益有所上行。国内债券市场方面，一季度在资金中枢抬升、经济温和复苏的影响下，利率债收益率曲线小幅熊平。股票市场方面，一季度在国内大兴数字经济叠加ChatGPT引爆全球AI产业热情的背景下，TMT板块表现异常优秀，计算机、传媒、通信、电子板块分别上涨38.7%、34.3%、28.9%和16.9%，此外，在“中特估”的推动下，建筑、石油石化行业也涨幅超10%，相反，由于市场缺乏增量资金，在存量博弈下，房地产、消费者服务、银行和电力设备新能源等板块一季度跌幅明显。可转债市场方面，由于权益市场的上行，带动可转债整体上行，并小幅消化了一定转股溢价率，可转债对应正股指数上涨9.12%的情况下，中证转债指数一季度收涨3.53%，等权可转债指数收涨6.38%。　　回顾一季度，本基金继续以追求绝对收益为目标，在大类资产配置上优先配置了高等级信用债，以票息为主杠杆为辅的债券策略给组合贡献了正向的票息和杠杆收益。在风险资产上，年初我们基于疫后复苏的大逻辑和股权风险溢价比较的判断，提高了风险资产的仓位，在行业配置上，一方面站在全年维度我们选择了业绩有望困境反转的计算机和医药板块，同时基于ChatGPT的问世所带来的新产业趋势，我们增加了以半导体为代表的电子行业个股配置；另一方面，由于今年我们所面临的复杂的内外部环境，海外演绎通胀走向衰退，国内疫后复苏趋势显现但是复苏强度需要进一步验证，因此我们也配置了一部分高分红的个股来平衡组合的波动，使得风险资产组合相对均衡。由于可转债市场整体估值依然偏好，因此一季度我们转债主要进行防御性配置，以公用事业和中低价转债为主。得益于组合中风险资产的上涨，本季度基金获得一定超额收益。　　展望二季度，国内经济延续复苏的进程，市场对于经济复苏的方向普遍认可而对复苏的高度也普遍谨慎。4月开始进入一季报披露期，预计一季度为全年低点，二三四季度逐级回升，业绩小幅增长为权益市场的提供了小幅上行的基础。海外方面，预计随着通胀约束的缓解美联储二季度将结束加息，叠加近期中国在外交与人民币结算方面动作相对积极，预计二季度仍然会呈现人民币资产较强、美元走弱的格局。然而市场当前对于美联储三季度转向降息的预期相对较满，需要警惕的是年内降息阶段性后移或落空对资产的扰动。　　在资产配置上，债券的胜率仍不低，但性价比不算有吸引力，且随着疫后复苏存在胜率走低的可能，更多的是围绕票息收入与把握阶段性长端利率的机会，而股票与可转债市场基本处于中长期底部区间，预计在上市公司一季报后投资主线会更加清晰。　　债券市场方面，经济弱复苏背景下，央行维持暖意，债券市场还未出现打破低波动的边际信号，短期内震荡概率偏高，建议保持中性久期、中性杠杆，本基金还是以票息收入杠杆为辅的策略。　　权益市场方面，在国内持续复苏海外衰退担忧的背景下，叠加政策呵护流动性宽裕，我们认为市场的风险偏好和估值依然有修复空间。由于前期缺乏增量资金叠加年底业绩真空期，市场以存量博弈为主，在一季报落地后，预计二季度开始盈利回升、宏观经济“去疫情化”回归周期，国内被动去库存周期，权益市场仍会有“复苏交易”的机会。在行业配置上，我们重点关注三个方向，一是与本轮已明确的AIGC产业趋势相关的标地，随着主题投资热情退却后，我们依然看好人工智能领域相对景气度明确或商业模式清晰的细分领域，同时在国家战略中属于大安全和自主可控领域，并且具备核心竞争力以及中长期景气度优势的计算机、电子和高端制造业板块；二是在消费场景完全恢复后，受益于扩大内需政策，基本面有望持续改善的大消费板块，特别是一季报之后未来有望逐季业绩改善的可选消费品；三是具备长期高分红能力的央企、国企，看好在新一轮央国企改革与重估中胜出的公司。　　可转债市场方面，短期来看，反弹后转债溢价率略有收敛但整体性价比仍不高。中长期看，资产荒时代下固收+资金对于可转债的配置需求仍较高，因此我们继续围绕选股思路的正股替代与中低价位的纯债替代两个维度展开，把握结构性机会。　　本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:15.408Z","fund":{"_id":3000000002728,"stockCode":"002728","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-08-28T16:00:00.000Z","setUpScale":200357000,"market":"a","tickerId":2728,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富益鑫灵活配置混合(002728)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":738,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:36:45.997Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-09-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富益鑫灵活配置混合","pinyin":"hfyxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801412980","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608140280,"name":"张惠"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=886852","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6b77fea5b3eb045d8e3","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002728,"sao":"2022年是极不平凡也不容易的一年。回顾这一年，在疫情反复以及管控趋严的背景下，同时叠加地产周期下行地产信用风险频发，国内经济整体承受了巨大的压力。全年来看，一季度经济总体平稳；二季度开始，受到国内疫情封控的影响与扰动，经济先明显下行，而后在上海等主要城市解封后出现一波快速修复；进入三季度，经济边际向好的趋势被断供停贷事件阻扰，经济恢复斜率出现放缓；四季度开始，随着党的二十大胜利召开，疫情防疫政策出现根本性转变，房地产支持政策三支箭也相继发出，全国感染率提升导致短期经济出现阵痛，但是对中长期经济复苏开始重建信心。　　全年来看，为了应对经济下行压力，国内稳增长政策持续发力。既有大规模的减税退税，制造业贴息贷款，地方专项债前置发行等积极的财政政策，也有降息、降准、新增各类再贷款、降低房贷利率、调整新发放首套房贷款利率下限等一系列积极的货币政策。全年制造业投资、基建投资都保持了较高增速，对经济托底作用显著。受益于积极的货币政策，2022年全年银行间市场流动性平稳偏松，多数时间内，资金利率低于政策利率。　　海外方面，2022年也跌宕起伏，动荡不安。年初爆发并持续的俄乌战争引发了全球能源价格大幅上涨，并带来通胀上行与持续性超预期压力，在此之下美联储等海外央行开启货币紧缩周期，加息节奏与幅度均超出预期，临近年末随着加息与缩表的推进，美债期限利差倒挂程度加深，市场对全球经济衰退的预期和担忧进一步加大。　　面对国内外一系列超预期宏观因素的影响，2022年国内资本市场整体表现也不尽人意。债券市场在前三个季度主要受到经济基本面下行压力加大，市场流动性整体宽松的影响，债券收益率明显下行特别是中高等级信用债涨幅明显，但是四季度随着防疫优化20条出台，金融支持地产16条相继出台后，债券市场开始交易复苏逻辑，长久期利率债收益率快速上行，市场担心债券转熊的预期之下，银行理财爆发赎回潮，负反馈之下信用债出现大幅下跌，抹去了全年大部分涨幅。权益市场在一季度疫情扰动、经济下行叠加海外战争等多重利空之下大幅下跌，估值一度达到历史极低水平，随后在二季度随着主要城市解封之后经济向上修复，A股也出现一波有力的反弹，但是由于全年经济整体下行压力较大，同时叠加海外通胀、战争、货币紧缩等多重压力的不利影响，全年A股依然跌幅明显。可转债市场整体由于估值偏高，全年基本跟随权益市场表现不佳。　　回顾2022年，本基金虽然以追求绝对收益为目标，在大类资产配置上优先配置了高等级信用债，以票息为主杠杆为辅的债券策略，但是由于我们对内外多重负面因素的预估以及应对显著不足，全年风险资产仓位整体偏高，使得组合净值回撤较大，在此我们也对持有人感到深深的抱歉。全年来看，中高等级信用债给组合贡献了正向的票息和杠杆收益，但是股票和可转债资产的持续下跌对冲了债券的收益并贡献了较多的负向收益。虽然全年市场和组合表现不佳，但是在四季度，随着12月初疫情防控的放松，地产支持政策的频出，基于中央经济工作会议对2023年经济工作的定调，我们依然提高了风险资产仓位，在行业配置上，基于中央经济工作会议中提到的恢复信心，扩大内需，改善住房需求等核心关键，我们增配了银行地产家电等行业，同时基于中期维度选择了业绩有望困境反转的计算机和医药板块，保持了中长期景气度向好业绩高增长的军工、光伏等行业，使得风险资产组合相对均衡。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:15.405Z","mo":"展望2023年，国内随着压制经济最大的制约因素疫情和房地产失速下滑风险的释放，在各地疫情达峰后经济活动有效重启，同时在提信心和扩大内需的政策呵护下，国内经济有望逐步走出底部进入修复中。海外随着美国核心通胀拐点出现，美国经济衰退压力进一步凸显，美联储紧缩政策将逐步退坡，全球主要经济体大类资产将从“紧缩+衰退”共振逐步转向“衰退交易”主导。　　在资产配置上，一季度初期，预计国内仍将处于疫情闯关期，经济数据或整体承压，货币政策大概率维持偏暖、流动性维持合理充裕。上述背景下，预计债券市场仍然有支撑，特别是偏短端的品种。但进入一季度中后期，各项经济数据大概率将呈现边际恢复的特征，届时债券市场对经济复苏、通胀上行、流动性收敛的担忧可能逐步加强，债市面临的调整压力也或将边际提升。　　权益市场方面，展望一季度，政策面，中央经济工作会议将提振居民信心，促进居民支出作为稳增长的核心抓手。防疫措施优化后，消费场景的恢复，居民消费意愿的提升，以及返乡过年消费的恢复，同时叠加节后积极的复工复产，国内经济 “疫后恢复，经济复苏” 从纯粹的预期，变成了逐步走向现实，基本面修复有望推动股票指数中枢上台阶。我们重点关注三个方向，一是在消费场景完全恢复后，受益于扩大内需政策，基本面有望持续改善的大消费板块；二是在国家战略中属于大安全和自主可控领域，具备核心竞争力以及中长期景气度优势的计算机、电子和高端制造业板块；三是疫情后有望实现困境反转的板块。　　可转债市场方面，短期来看，反弹后转债溢价率略有收敛但整体性价比仍不高。中长期看，资产荒时代下固收+资金对于可转债的配置需求仍较高，因此我们继续围绕选股思路的正股替代与中低价位的纯债替代两个维度展开，把握结构性机会。　　本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","fund":{"_id":3000000002728,"stockCode":"002728","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-08-28T16:00:00.000Z","setUpScale":200357000,"market":"a","tickerId":2728,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富益鑫灵活配置混合(002728)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":738,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:36:45.997Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-09-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富益鑫灵活配置混合","pinyin":"hfyxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801412980","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608140280,"name":"张惠"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金2022年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=872529","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6b77fea5b3eb045d8e2","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002728,"sao":"2022年三季度，国内疫情有所反复，叠加烂尾楼盘断贷风波，经济景气度整体处于偏低迷的状态。出口受到海外PMI加速下滑的冲击，增速明显回落，对经济形成边际拖累。消费和地产投资增速分别受到疫情管控、地产信用风险影响较大，环比增速均低于历史同期水平。受益于政策性金融工具投放及信贷政策宽松，基建资金较为充裕，基建投资增速持续位于双位数以上，是目前经济中最重要的拉动因素。国内通胀方面，在经济偏弱且内外承压的环境下，整体没有压力。  海外方面，一方面俄乌局势仍旧严峻，全球能源紧张格局持续，欧美央行持续加息，美元与美债收益率持续上升，且由于美国就业市场好于预期、核心CPI由于薪资与收入粘性高居不下，年内持续加息预期持续升温；另一方面，能源紧张与各国央行流动性收缩已经导致欧美经济持续走弱，欧洲制造业PMI三季度下滑至荣枯线下方，美国9月PMI下滑至接近荣枯线，总体而言，海外滞胀环境较为严峻。  从国内资本市场的表现来看，三季度国内经济压力进一步显现，海外流动性收紧加剧，地缘战争导致的全球能源危机愈演愈烈，国内以我为主的货币、财政政策持续宽松，在此背景下，债券市场表现较好而风险资产表现较差。三季度受到国内疫情反复，烂尾楼断供停贷事件发酵的影响，叠加弱经济环境下资金面持续宽松，长端债券收益率出现一波下行，直至9月，受海外货币政策收紧影响，收益率才出现小幅调整。三季度权益市场表现较差，A股所有指数均持续向下调整。以汽车、新能源为代表的成长板块在调整中跌幅较大，而以金融地产为代表的价值板块由于其低估值保护而相对抗跌，受到全球能源危机影响的能源板块成为季度中唯一的正收益行业。可转债市场跟随权益表现也出现调整，全市场转股溢价率中位数也相应显著抬高，达到历史绝对高位。  回顾三季度，我们以追求绝对收益为目标，在大类资产配置上优先配置了高等级信用债，以票息为主杠杆为辅的债券策略。在风险资产选择上，基于股权风险溢价和美林时钟的研究框架我们中性仓位配置了股票，低仓位配置转债。在行业配置上，基于目前复杂的国内外环境，我们一方面选择了低估值并且稳增长政策发力的银行地产以及地产产业链等行业，另一方面选择了困境反转叠加业绩边际改善的食品饮料、旅游、养殖等行业，使得风险资产组合相对均衡。可转债由于整体估值偏贵，我们低配了相对便宜的银行和公用事业板块。三季度，受到风险资产的大幅下跌，本基金净值有所回撤。  展望四季度，随着多项稳经济政策相继出台并实施，地产销售有望弱修复，基建投资继续维持高位运行，在疫情防控和经济发展平衡中消费边际改善，国内经济将有望企稳并维持弱复苏。海外方面，地缘政治格局依然复杂，大国博弈持续存在，主要经济体仍处在货币收紧阶段，全球经济滞胀风险仍高，  在资产配置上，债券的核心变量依然是经济及政策。展望四季度，我们预计经济偏弱、货币政策偏松的格局不会有太多改变，债券依然处于偏优的配置环境。需要关注的是，海外滞胀的压力、国内潜在的政策变化均可能对债券市场形成扰动，但在目前流动性合理偏松的环境下，可以重点关注后续长端利率调整后“跌出来的机会”。  权益市场方面，展望四季度，市场依然面临复杂的内外部环境。从外部看，全球滞胀交易的环境依然严峻；从内部看，稳增长政策陆续落地但效果依然有待观察、疫情的反复对消费以及经济的影响和压力始终存在。但是经过三季度的大幅下跌后，市场整体估值已经处于历史低位，同时当前A股从交易情绪和资产比价看均处于底部区间，赔率较高，我们关注边际改善的增量信息，进一步加配风险资产。我们重点关注三个方向，一是具备中长期景气度优势的高端制造业板块，二是疫后消费复苏板块，三是受益于原材料见顶回落后中下游制造业毛利率持续回升的板块。  可转债市场方面，短期来看，反弹后转债溢价率略有收敛但整体性价比仍不高。中长期看，资产荒时代下固收+资金对于可转债的配置需求仍较高，因此我们继续围绕选股思路的正股替代与中低价位的纯债替代两个维度展开，把握结构性机会。  本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:15.402Z","fund":{"_id":3000000002728,"stockCode":"002728","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-08-28T16:00:00.000Z","setUpScale":200357000,"market":"a","tickerId":2728,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富益鑫灵活配置混合(002728)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":738,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:36:45.997Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-09-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富益鑫灵活配置混合","pinyin":"hfyxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801412980","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608140280,"name":"张惠"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=809246","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6b77fea5b3eb045d8e1","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002728,"sao":"2022年上半年，在政策前置发力的影响下，1至2月国内经济整体向好，多项经济数据超出市场预期，但进入3月后，随着国内疫情形势再度严峻，各地多采取封锁等措施以控制疫情传播，国内经济增速较一季度出现明显回落。特别是4月受疫情冲击最大的时期，各项经济数据明显回落，工业增加值、社会消费品零售等数据同比均出现负增长。5月、6月，随着国内疫情形势逐步得到控制、各地复工复产，经济开始出现疫后修复，各项经济数据边际上都出现较大的改善，但距离本轮疫情前的基本面水平仍有一定距离。  通胀方面，上半年国内通胀预期有限，扰动不大。海外需求相对强劲，但国内需求相对低迷。具体来说，今年一季度猪价惯性偏弱，受此影响CPI同比读数整体承压。但二季度开始，猪肉价格开始出现反弹，带动CPI同比读数有所回暖。核心CPI方面，受制于上半年经济表现较弱、居民收入增速低迷，核心CPI整体表现较弱。PPI方面，一季度受国内宽信用预期及俄乌战争影响，黑色链及能化链价格出现上涨，PPI环比表现较强。但二季度后期开始，海外衰退担忧明显加剧，海外定价的商品价格出现较大程度的回落，带动PPI环比有所降温。  货币政策方面，央行今年整体维持稳定偏松的基调，加上实体宽信用受阻碍，大量资金停留在金融市场，二季度资金实际利率持续远低于公开市场操作的政策利率。  海外方面，由于通胀高企，欧美国家央行纷纷趋紧，美联储6月FOMC会议加息75BP，且市场预期7月与9月仍分别有3次与2次加息幅度。经济基本面方面，6月美国密西根大学消费信心指数下跌幅度与以往衰退前夕相当，6月PMI也下降明显，二季度末开始海外衰退预期显著升温。  从国内资本市场的表现来看，上半年债券市场有所分化，利率债整体短端下行、长债维持震荡，资金利率与长端资产表现分割，曲线陡峭化。而信用债表现强于利率债，特别是二季度以来信用债走出了一段牛市行情，一是央行流动性宽松叠加实体融资需求偏弱，给票息资产加杠杆提供了良好条件，二是随着宽信用政策的推进、城投配套融资限制的放开，整体市场风险偏好也有所抬升，尤其对城投债市场开始做信用挖掘，三是合意票息资产减少和广义基金扩张导致的供需缺口，市场演绎了票息资产荒行情。上半年权益市场呈现显著的V型走势，年初开始在美联储加息、俄乌冲突与上海疫情封控的背景下，1-4月市场呈现惯性下跌趋势，市场估值一度达到历史极低位置。随后随着上海疫情封控放松与复工复产，一揽子稳增长政策陆续落地，LPR5年期下调15BP，以及汽车消费刺激，美国对光伏行业反规避调查放松等产业方面利好下，以新能源为领涨的成长股开始反弹，进入6月，反弹逐渐扩散，疫情修复的消费板块、部分持续紧缺的涨价资源品均有不俗的表现。可转债市场方面，转债跟随权益市场出现反弹，但是受制于较高的估值水平，反弹幅度弱于正股。  回顾上半年，由于产品前期一直保持了较高的风险资产仓位，因此也跟随权益市场先跌后反弹。在行业配置上，我们维持了前期的受益于稳增长发力的金融、地产、建筑建材等行业，今年有望困境反转的养殖行业，增配了受益于复工复产，需求反转的消费等行业，保持风险资产组合相对均衡。债券资产上，我们依然坚持以高等级信用债票息策略为主适度杠杆为辅的策略。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:15.399Z","mo":"展望三季度，随着国内疫情缓和、各地封控政策相继放松，经济有望出现反弹。一方面，随着前期积极的财政政策相继落地，三季度基建有望维持高增长；另一方面，随着政策的边际放松以及疫情后需求释放，汽车、地产等消费均将出现边际修复，但是距离本轮疫情前依然还有距离。  在资产配置上，债券的核心变量依然是经济及政策。三季度国内基本面大概率会逐步回暖、货币政策存在回归中性的可能，一些潜在的风险因素可能对未来利率债市场形成扰动。但考虑到国内疫情形势仍具有较大的不确定性，后续国内经济恢复的斜率可能偏慢，货币政策仍会保持合理充裕以支持经济。利率债市场经历了前期的调整后，对后续经济复苏、资金收紧已有一定预期，可以关注后续长端利率调整后“跌出来的机会”。  权益市场方面，展望三季度，市场依然面临复杂的内外部环境。从外部看，全球流动性收紧同时有着强烈的衰退；从内部看，稳增长政策陆续落地但效果有待观察、市场对盈利底出现在二季度的预期较强烈但也隐含了部分触底回升的预期，同时市场短期经历了快速的反弹后，需要进一步等待基本面的验证。在结构上，我们重点关注三个方向，一是具备中长期景气度优势的新能源板块，二是疫后消费复苏板块，三是受益于原材料见顶回落后中下游制造业毛利率持续回升的板块。  可转债市场方面，短期来看，反弹后转债溢价率略有收敛但整体性价比仍不高。中长期看，资产荒时代下固收+资金对于可转债的配置需求仍较高，因此我们继续围绕选股思路的正股替代与中低价位的纯债替代两个维度展开，把握结构性机会。  本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","fund":{"_id":3000000002728,"stockCode":"002728","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-08-28T16:00:00.000Z","setUpScale":200357000,"market":"a","tickerId":2728,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富益鑫灵活配置混合(002728)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":738,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:36:45.997Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-09-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富益鑫灵活配置混合","pinyin":"hfyxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801412980","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608140280,"name":"张惠"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=787291","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6b77fea5b3eb045d8e0","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002728,"sao":"2022年一季度，国内经济走势呈现“先扬后抑”，3月开始受国内疫情多点爆发影响较大。具体来说，在政策前置发力的影响下，1至2月国内经济整体向好，多项经济数据超出市场预期，其中消费、投资表现亮眼，出口则韧性较足。但进入3月，国内疫情形势再度严峻，各地多采取封锁等措施以控制疫情传播，国内经济景气度出现边际放缓。通胀方面，一季度因国内需求恢复仍慢，叠加猪周期下半场猪价惯性偏弱，以CPI为代表的居民端通胀水平仍低。但工业品方面，一季度全球供应链仍然紧张，叠加俄乌爆发战争，西方对俄采取的制裁措施使得供给端进一步承压，最终结果是以PPI为代表的工业品价格持续维持高位。  宏观政策方面，2022年一季度，为实现稳增长目标，无论是货币政策、财政政策及产业政策均表现积极。货币政策端，央行于1月下调公开市场操作利率10bp，同时于随后召开的2021年金融统计数据新闻发布会上释放宽松信号，给市场注入信心。财政政策端，一季度地方债提前发行，重大项目密集开工。产业政策端，一季度地产政策持续纠偏，部分城市下调房贷利率以促进地产景气度回暖。  从国内资本市场的表现来看，一季度债券市场维持震荡。1月受降息及央行宽松信号利好，债券市场情绪较好，10年期国债收益率震荡下行。进入2月，央行公布的1月金融数据大幅超出市场预期，叠加四大行下调广州房贷利率，债券市场加剧对宽信用的担忧，10年期国债收益率持续回调。进入3月，官方公布的2月金融数据偏弱但经济数据偏强，债券市场窄幅震荡。随后金稳会召开，对货币政策表态仍然偏暖，债券市场情绪重归稳定。一季度权益市场在跨年行情中未出现预期内的春季躁动行情，反而出现了较多超预期利空因素导致指数出现大幅下跌。国内方面，一方面稳增长预期较为充分但是政策或有时滞，从而使得市场对稳增长效果充满疑虑导致风险偏好整体下行，另一方面自2月下旬开始，国内多地疫情爆发，特别是深圳、上海等一线城市的封锁措施对整个经济的负面冲击不断超出预期，使得全年经济增长以及上市公司业绩均出现较大不确定。海外方面，一方面受到通胀高企的压力，美联储加息预期大幅提前，对全球流动性担忧加剧；另一方面，局部战争的爆发对全球政治经济的不利影响日益显现，并大幅增加了全球通胀的压力。在内外多重利空的影响下，一季度主要股指均出现了10%以上的跌幅，仅有煤炭、房地产、银行等少数行业有正收益。可转债市场跟随权益资产也出现了较大跌幅，中证转债指数出现了接近10%的跌幅。  回顾一季度，在流动性预期持续宽松的宏观环境下，考虑股债性价比相对均衡，本基金保持了较高的风险资产仓位，一方面配置了部分高景气度成长型行业，另一方面配置了部分低估值的稳定增长型行业，同时积极参与科创板和创业板新股以获取超额收益。债券资产方面继续配置高等级短久期的债券，以获取票息为主适度杠杆增厚为辅的策略。但是由于对多重负面因素的预估不足，受制于市场整体风险偏好大幅下行，本基金较高的风险资产仓位依然带来了净值的回撤，产品表现不好。  展望2022年二季度，预计疫情对国内经济的影响将边际缓和，基本面在宽信用政策的托底下或边际企稳。具体来说，首先，随着国内疫情逐步得到控制，当前被压制的居民消费需求或率先出现修复。其次，目前各地市纷纷出台鼓励房地产销售的措施，预计也将对二季度地产投资及销售构成正面影响。最后，积极的财政政策是今年的政策主旋律，预计二季度基建投资强度仍然会维持高位。  在资产配置上，债券的核心变量依然是经济及政策。短期来看，虽然国内经济受疫情影响相对低迷，但年内稳增长的决心依然较大，预计后续将有更多的宽信用政策出台，对债市的影响可能偏负面。但从货币政策来说，在没有实现经济明确企稳前，流动性大概率会保持宽松，对应债券市场出现大幅调整的风险并不高。整体来说，对二季度债券市场持偏中性的态度，关注政策变化带来的交易性机会。  权益市场方面，随着主要城市疫情边际好转，二季度市场风险偏好有望恢复，宽信用的传导效果也可能会逐渐显现。受到疫情影响一季度经济压力较大，二季度开始稳增长政策加码的预期也将有所提高，部分受益政策加码，业绩改善的板块也有望出现结构性机会。  在市场大幅下跌，估值压力得到缓解后，本基金短期仍将维持偏高的风险资产配置思路，主要根据公司盈利和估值匹配程度来进行个股的选择，在稳增长发力的方向找寻投资机会，同时在超跌的消费以及中长期行业格局较好代表经济转型方向的子板块寻找投资机会；转债资产依然以低估值银行公用事业为主要配置方向；纯债部分将继续保持以获取票息收入为主的中短久期债券配置思路。中期而言，将考虑逐步增加偏债品种配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:15.396Z","fund":{"_id":3000000002728,"stockCode":"002728","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-08-28T16:00:00.000Z","setUpScale":200357000,"market":"a","tickerId":2728,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富益鑫灵活配置混合(002728)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":738,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:36:45.997Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-09-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富益鑫灵活配置混合","pinyin":"hfyxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801412980","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608140280,"name":"张惠"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=730385","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6b77fea5b3eb045d8df","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002728,"sao":"2021年，国内经济走势呈现“前高后低”，基本符合年初市场的主流预期。但下半年以来，经济在需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力下快速降温，略超出了年初市场的预期。需求端方面来看，受制于“消费潜在增长率下降”、“动态清零式防疫政策”、“消费场景缺失”等因素，2021年消费整体疲软，实际社会零售总额增速于年底下探至负区间。同时投资增速也出现下行，全年在严厉的房地产调控措施影响下，商品房销售增速逐步回落，并于下半年落入负区间。受此影响，不少民营房企爆发了信用危机，对应同期的房地产投资出现了明显的回落。供给侧方面来看，2021年全球供应链仍然维持紧张，国际大宗商品价格出现明显回升，推动国内PPI同比增速攀升至13.5%，创有数据以来的新高。但随着国内煤炭产能逐步释放，能源供给不足的问题在四季度有所缓解，PPI同比增速随之见顶回落。2021年以来，统计局PMI指数基本呈现单边回落的态势。特别是9月、10月，在限电限产的影响下，PMI指数一度下探至荣枯线以下，经济预期整体偏弱。四季度，宏观政策提出跨周期调节，PMI指数于年底小幅回升，经济下行预期有所企稳。  宏观政策方面，2021年上半年，政治局会议强调“经济处于稳增长压力比较小的窗口期”，货币政策与财政政策保持平稳。但进入下半年后，随着经济下行压力不断加大，央行超预期进行了两次降准及多次再贷款，财政政策也逐步发力，地方债发行出现提速。  海外方面，全年来看，虽然疫情随着病毒变异有所反复，但是随着疫苗覆盖、群体免疫等多样防疫政策，海外各国均不同程度地恢复生产。由于资源国与消费国疫后恢复节奏不同，资源品供给恢复速度显著慢于需求恢复速度同时叠加各国央行宽松的货币政策，全球范围内多种商品价格均创新高。由于通胀压力的加大，美联储政策出现预期中的边际转向。  从国内资本市场的表现来看，回顾2021年，债券市场呈现慢牛的特征，全年收益率有所下行。具体来说，春节前，资金面超预期紧张，资金利率创下2013年以来的新高，债券市场出现恐慌，收益率大幅上行。但好在春节后，央行持续释放资金面稳定的信号，市场情绪有所修复，收益率转为下行。特别是7月上旬央行超预期降准后，债券市场对经济下行的预期开始升温，收益率持续回落。年末由于国内对商品价格进行干预后通胀压力缓解，叠加流动性平稳充裕、海外变异毒株引发全球风险偏好收缩，收益率再次下行。股票市场全年出现巨大分化，维持了结构性行情。春节前抱团白马股行情演绎相对极致，春节后随着通胀高企、海外流动性预计改变、高估值资产出现波动，A股抱团瓦解，此后行情进入分化阶段，热门赛道、资源股、专精特新小巨人均有表现，全年来看，21年电力设备新能源指数涨逾56%、煤炭、钢铁、有色金属、化工等周期板块也均涨幅逾40%，而相对地，价值与消费板块非银金融、家电、消费者服务板块跌幅均超20%。转债市场则是全年表现最亮眼的资产。随着权益市场风格切换，龙头抱团瓦解、中小成长风格提高，以及债券市场走强、固收+基金发行热度上行等因素，可转债估值与正股双升，全年中证转债指数上行逾18%，呈现了转债牛市行情。  回顾2021年，在流动性预期持续宽松的宏观环境下，考虑股债性价比相对均衡，本基金全年超配了风险资产，中性配置了债券资产。权益资产方面一方面配置了部分高景气度成长型行业一方面配置了部分低估值的稳定增长型行业，同时积极参与科创板和创业板新股以获取超额收益。债券资产方面继续配置高等级短久期的债券，以获取票息为主适度杠杆增厚为辅的策略。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:15.393Z","mo":"展望2022年，地产投资短期仍将惯性回落、疫情对消费的制约缓慢恢复，海外经济景气度高位回落导致出口增速易下难上，全年来看经济下行压力依然较大。从年末年初的各项政策会议表述来看2022年宏观政策、产业政策将逐步转向稳增长，地产政策或回归中性，财政政策或前置发力，货币政策或更加积极，因此我们预计经济大概率不会单边回落。海外方面，随着新冠口服药的上市、Omicron毒株的重症率下降、非发达国家疫苗接种跟上，全球各地疫情限制逐渐打开，同时由于通胀压力高企美联储加息预期显著提前，英国央行与欧央行边际收紧，海外多数发达国家货币政策均出现转向。此外，俄罗斯与乌克兰地缘政治危机升级、年末美国总统中期选举，国际政治也存在较多不确定性。  展望2022年，考虑到经济仍有较大的下行压力，预计货币政策将保持平稳偏松的状态，流动性将保持合理充裕，银行间利率仍将围绕政策利率上下波动，对应债券市场预计保持平稳偏强。权益市场则面临整体业绩增速逐步下行，但全A非金融、石油石化的估值依然低于历史均值，在国内经济下行压力大、稳增长动力强，以及海外流动性收紧的环境下，A股不具备大幅上行的条件但系统性风险也有限，仍需把握业绩增长相对占优的板块，一方面在估值相对偏高的高景气赛道中审慎筛选，另一方面寻找稳增长、疫情压制反转、原材料价格压制边际缓解等板块。可转债市场在经过一年的上行之后，整体转股溢价率、纯债溢价率以及隐含波动率均在高位，市场整体有一定风险。  在资产配置上，对于利率债，目前市场最大的支撑在于流动性合理充裕，同时稳增长背景下，市场预期货币政策将进一步宽松，可能推动债券市场维持强势。但考虑到收益率已经下行至历史偏低的水平，利率债整体性价比较前期有所弱化。在赔率走低、胜率犹在的环境下，对一季度利率债行情持偏中性的态度。对于风险资产，面临着海外宽松政策退出的压力与国内稳增长背景下双宽政策的预期相互的矛盾，整体风险与机会并存。在经济下行压力凸显国内稳增长预期升温，财政发力货币宽松的预期下，传统的顺周期行业有望阶段性占优。但是从中长期维度看，我们依然看好碳中和背景下新能源行业的中长线机会、制造业补短板、智能化推进、以及一些行业的政策纠偏带来的机会。  本基金短期仍将维持中性的风险资产配置思路，主要根据公司盈利和估值匹配程度来进行个股的选择，转债资产主要以低估值银行公用事业为主要配置方向；纯债部分将继续保持以获取票息收入为主的中短久期债券配置思路。中期而言，将考虑逐步增加偏债品种配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","fund":{"_id":3000000002728,"stockCode":"002728","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-08-28T16:00:00.000Z","setUpScale":200357000,"market":"a","tickerId":2728,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富益鑫灵活配置混合(002728)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":738,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:36:45.997Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-09-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富益鑫灵活配置混合","pinyin":"hfyxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801412980","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608140280,"name":"张惠"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金2021年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=714972","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6b77fea5b3eb045d8de","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002728,"sao":"2021年三季度，在工业品通胀、能耗双控、局部疫情反复等因素影响下国内经济明显走弱。9月PMI总体下降，显示出原材料价格高企对于下游企业景气度的压制，但9月BCI与PMI出现了背离，BCI企业销售前瞻和利润前瞻指数分别较上月有所上升，显示新兴成长行业相对景气度仍在。通胀持续分化，工业品通胀高企而生活资料价格低迷，8月PPI同比达9.5%，煤炭、黑色金属、有色、化工、化纤涨幅显著, 8月CPI同比重新回到1%以内；环比涨幅也只有0.1%，低于7月，非食品和核心CPI同样疲弱。融资环境方面，地产需求走弱和地方调控政策升温对居民部门贷款形成抑制，原材料价格高企且基建支撑暂不明显导致企业企业融资需求亦疲软，8月社融数据新增社融2.96万亿元，环比未有明显超季节性，存量社融增速下降0.4个点至10.3%。  海外宏观主线主要在美联储政策、疫苗和中美关系三个方面。中美关系方面，两国元首在9的电话会晤、孟晚舟回国、美国USTR贸易代表发表“中美贸易关系的新方法”等事件，表明中美关系长期竞争环境下短期阶段性好转。疫情方面，三季度海外疫情因delta变异毒株而一度升级，近期逐渐好转，随着默沙东与Ridgeback宣布新冠口服药物Molnupiravir的临床数据取得突破，未来疫情控制在像好的方向发展。美联储政策方面，9月FOMC会议偏鹰、疫情逐步好转、财政部TGA账户低位等原因下，美债利率与美元震荡上行，Taper在年底落地逐渐成为市场共识，但对于资产的影响已经在逐渐消化。  从国内资本市场的表现来看，三季度A股市场大幅震荡，市场在经历了对互联网平台、教培等行业强监管导致的冲击之后探底回升，但进入9月之后市场风格轮动加快，双碳主题下的周期和公用事业行业大幅波动，中游制造业表现疲软，下游消费和低估值金融地产短期有所企稳，赚钱效应迅速下滑；转债市场跟随A股市场表现，转债指数创出阶段新高后开始大幅波动；由于经济下行压力加大，债券市场三季度以来延续收益率下行的趋势，但9月开始由于上游资源品价格疯涨以及对于降准预期落空和四季度供给的担忧，债券市场也开始出现调整。  三季度，本基金继续配置高等级短久期的债券以票息为主杠杆为辅的策略，权益资产方面配置部分低估值高分红的稳定收益类股票，同时积极参与科创板和创业板新股以获取超额收益。  展望四季度，市场仍将面临不确定的内外部环境，投资难度较大。首先，三季度以来能源价格出现快速上涨，国内政府为避免电厂持续亏损，采取调整电价的模式向下传导，导致后续核心通胀存在上行的风险；其次，由于当前经济下行压力偏大，城投、地产政策存在边际松动的信号，但实际效果仍需要观察；再次，目前海外国家纷纷进行货币政策正常化，对应海外债券收益率快速上行，从比价角度对国内债市不利；最后，四季度MLF到期量偏大，叠加政府债密集发行，银行间流动性存在阶段性紧张的风险。从资产配置角度，股债估值性价比仍较为均衡，债券经过调整赔率改善，胜率约束在通胀，但调整之后配置价值相对显现；风险资产分化仍然比较严重，但整体不贵，值得重点关注的方向主要包括有确定增量空间的新兴成长及高端制造业机会、传统行业“剩”者为王的机会、经过持续调整之后具备稳健增长潜力和估值吸引力的消费行业机会、以及部分供需关系可能大幅逆转的行业机会。  本基金短期仍将维持中性的风险资产配置思路，主要根据公司盈利和估值匹配程度来进行个股的选择，转债资产主要以低估值银行公用事业为主要配置方向；纯债部分将继续保持以获取票息收入为主的中短久期债券配置思路。中期而言，将考虑逐步拉长债券久期和增加偏债品种配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:15.390Z","fund":{"_id":3000000002728,"stockCode":"002728","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-08-28T16:00:00.000Z","setUpScale":200357000,"market":"a","tickerId":2728,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富益鑫灵活配置混合(002728)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":738,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:36:45.997Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-09-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富益鑫灵活配置混合","pinyin":"hfyxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801412980","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608140280,"name":"张惠"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=652542","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6b77fea5b3eb045d8dd","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002728,"sao":"2021年上半年，国内经济整体进入扩张尾部的环境。6月官方制造业PMI回落至50.9%，显示经济仍在扩张区间但修复斜率有所放缓，企业盈利相对有韧性，1-6月规模以上工业企业收入和利润累计同比分别为27.9%和66.9%，仍处在较高水平但有放缓。库存周期方面，6月末工业产成品库存同比增速回升至11.3%，今年以来虽波动较大，但仍处在“主动补库存”阶段。融资环境方面，前6月信贷与社融增速总体看趋势下行，有财政后置的影响，也反应企业融资环境趋于恶化。通胀方面，6月PPI同比高达8.8%，较5月有所回落但仍高于市场预期，但由于猪周期等原因，工业品通胀对于CPI的传导尚不显著。  海外宏观主线主要在美债、疫苗和中美关系三个方面。疫情方面，近期部分国家疫情再度反复引发关注，尤其是英国和美国局部地区受到变异病毒影响严重，欧洲其他国家如德、法、意等疫情维持改善趋势不变。全球流动性方面，7月美联储议息会议整体基调符合市场预期，参照过往经验，美联储可能在就业恢复到75%附近时释放缩减QE信号，并最快在今年4季度开始缩减QE，美债与美元走强的风险较高，对于风险资产或会形成阶段性冲击。总体而言，随着疫情不断变化，全球经济以及流动性预期变化波动较大，后期还是需要关注疫情演绎。  从国内资本市场的表现来看，上半年A股市场整体波动较大并且市场风格出现转变。一季度延续去年以来的“核心资产”冲高回落后出现抱团瓦解，低估值金融周期股表现相对活跃，市场风格趋于均衡，估值分化有所收敛；二季度市场底部反弹，“核心资产”出现分化，受益于大宗商品价格持续上涨的周期股和以新能源半导体为代表的高景气度行业持续走强，而短期业绩增速不高以及一季度相对较好的低估值大金融表现相对较差，资金持续追捧高景气成长赛道的行业与公司，市场分化极度严重。转债市场跟随股票市场走势，也呈现出震荡和分化走势，部分高景气行业高价个券持续走强，中低价位个券估值修复有限。上半年货币政策相对温和，银行间流动性持续宽松，债券市场整体走强，信用债表现更佳。  上半年，本基金继续配置高等级短久期的债券以票息为主杠杆为辅的策略，权益资产方面配置部分低估值高分红的稳定收益类股票，同时积极参与科创板和创业板新股以获取超额收益。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:15.387Z","mo":"展望三季度，国内经济高点出现缓慢回落，但韧性犹存，在内外需恢复共振下企业盈利仍将维持景气，地方债发行提速财政有所发力，货币政策缓慢收紧；而海外主要经济体仍将演绎经济快速恢复，通胀预期有所抬升。从资产配置角度，当前股债估值性价比较为均衡，债券资产赔率改善但胜率不足，投资时机略偏左侧，风险资产估值分化有所收敛，结构性机会更为突出，胜率仍在操作难度加大；但中期来看随着政策收紧和经济下行压力加大，股债可能迎来切换。性价比角度来看，股债性价比上股票略优于债券，赔率差异不显著，当前经济基本面当前仍在高位放缓，存在类滞胀风险，但股票存在结构性机会、债券仍有尾部风险未消除，当前权益风险收益比仍更高，但下半年需要把握股债切换的机会。  本基金短期仍将维持中性的风险资产配置思路，主要根据公司盈利和估值匹配程度来进行个股的选择；纯债部分将继续保持以获取票息收入为主的中短久期债券配置思路。中期而言，本基金将考虑逐步拉长债券久期和增加偏债品种配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","fund":{"_id":3000000002728,"stockCode":"002728","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-08-28T16:00:00.000Z","setUpScale":200357000,"market":"a","tickerId":2728,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富益鑫灵活配置混合(002728)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":738,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:36:45.997Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-09-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富益鑫灵活配置混合","pinyin":"hfyxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801412980","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608140280,"name":"张惠"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=635513","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6b77fea5b3eb045d8dc","stockId":3000000002728,"sao":"2021年一季度，国内经济整体仍在扩张区间。3月PMI在季节下行后回升至51.9%，新订单、出口订单、生产等分项均较2月走高。企业盈利较为强劲，1-2月规模以上工业企业营收同比增长45.5%，利润同比增长179%，利润的高增同时包含着量的回升（工业增加值同比35.1%）、价的上行（PPI今年1-2月1.0%、去年同期-0.2%）、营业收入利润率的改善（2020年1-2月3.5%，2021年1-2月6.6%）。库存周期方面，工业企业产成品库存同比升至8.6%，各行业库存数据显示整体库存周期处于补库存阶段，其中补库最为明显的为上有资源品（煤炭、石油、黑色、有色）以及中下游设备（通用设备、专用设备、汽车、铁路船舶航空、TMT设备、电气设备）。融资环境方面，2月信贷与社融增量比较超预期，作为融资周期锚的社融增速由1月的13%升至13.3%，属于阶段性非趋势性反弹，3月开始仍大概率回落。通胀方面，2月PPI强于预期单月同比达到1.7%，二季度通胀大概率继续上行，市场预期高点PPI超过4.5%。总体而言，融资环境逐渐收紧、企业盈利持续改善、制造业补库存、PPI通胀趋势上行，总体而言国内经济处于扩张转向过热的过程中。  海外宏观主线主要在美债、疫苗和中美关系三个方面。疫情方面，美国日度新增下行至5万例左右，部分欧洲国家升级，法、德、西班牙等国新增仍较高；土耳其、巴西、印度、阿根廷等新兴市场疫情也继续升级。疫苗方面，全球多地疫苗接种加速，以色列、英国、智利、美国等地疫苗接种率领先，欧元区的疫苗接种进度依然落后。海外流动性方面，随着美国疫苗加速以及财政刺激逐步落地，美元出现趋势性回升，美债利率升破1.7%关口，市场对于美联储于下半年缩减QE的预计逐渐强烈。中美方面，中美冲突有所升级，市场此前显著“高估了拜登政府的友好”，短期看中美之间尚未从政治冲突实质升级至经济层面，中长期看中美关系竞争与合作并行是大趋势。  从国内资本市场的表现来看，一季度A股市场冲高回落，宽幅震荡，“核心资产”抱团短期瓦解，低估值金融周期股表现相对活跃，市场风格趋于均衡，估值分化有所收敛；转债市场也呈现出震荡和分化走势，中低价位转债大幅震荡，偏股高价转债也冲高回落；债券市场表现相对稳健，利率债窄幅波动，信用债相对偏强。  一季度，本基金继续配置高等级短久期的债券以票息为主杠杆为辅的策略，权益资产方面配置部分低估值高分红的稳定收益类股票，同时积极参与科创板和创业板新股以获取超额收益。  展望二季度，宏观政策预期仍将保持相对稳定，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，短期内政策面大幅转向的可能性仍然偏低。虽然社融拐点可能已经出现，但经济有望继续修复，基本面进入扩张期，PPI上行也将带动企业部门整体盈利的进一步改善。全年来看，随着经济修复甚至出现过热，宽松的政策还是会随着经济修复逐步退出，进一步转向偏紧。全球来看，随着疫苗的大规模推广以及拜登政府推行的大规模经济和财政刺激政策，欧美日等国经济也在逐渐修复，美元和美债逐步上行。整体而言，市场处在经济将呈现出企业主动补库存、盈利扩张，中性温和再通胀叠加信用环境收紧的格局，海外则逐渐呈现疫后修复爬坡叠加全球通胀上行的格局。从资产配置角度，当前股债估值性价比较为均衡，债券资产赔率改善但胜率不足，投资时机略偏左侧，风险资产估值分化有所收敛，结构性机会更为突出，胜率仍在操作难度加大；但中期来看随着政策收紧和经济下行压力加大，股债可能迎来切换。  本基金短期仍将维持中性的风险资产配置思路，主要根据公司盈利和估值匹配程度来进行个股的选择；纯债部分将继续保持以获取票息收入为主的中短久期债券配置思路。中期而言，本基金将考虑逐步拉长债券久期和增加偏债品种配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:15.385Z","fund":{"_id":3000000002728,"stockCode":"002728","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-08-28T16:00:00.000Z","setUpScale":200357000,"market":"a","tickerId":2728,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富益鑫灵活配置混合(002728)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":738,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:36:45.997Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-09-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富益鑫灵活配置混合","pinyin":"hfyxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801412980","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608140280,"name":"张惠"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=575418","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6b77fea5b3eb045d8db","stockId":3000000002728,"sao":"2020年，全球在突如其来的疫情冲击之下，各个国家都展开了一场持续的危机应对与经济修复之旅。由于国内疫情在春节期间爆发升温，导致整个2月国内生产接近停滞，一季度实际GDP同比录得-6.8%，为有数据以来首次负增长。随着三月开始国内疫情控制较为有效且复工逐渐爬坡，整个宏观经济呈现从疫情冲击中爬坡态势，4、5、6月制造业PMI分别录得50.8%、50.4%以及50.9%，基本完成疫情v型冲击的修复，二季度实际GDP同比录得+3.2%，回到正增长区间。三季度宏观经济持续修复，制造业产成品库存继续出现补库情况，三季度GDP同比上升至4.9%，非服务型消费经济基本回到疫情前状态。四季度国内整体经济维持上行，年末扩张斜率略有放缓，四季度GDP同比增速上升至6.5%，至年底，多数行业已经由被动去库存转向主动补库。通胀方面，由于猪周期的影响，CPI数据持续走低，PPI则是持续环比回升，形成再通胀格局。  货币信用环境方面，疫情发生后在信贷扩张、债券融资宽松和地方政府专项债下的共振作用下，社会融资余额增速持续高增，同时央行上半年累计下调公开市场操作利率30BP，整体货币政策维持宽松。三季度开始随着经济修复明显，货币政策逐渐偏向中性，但年末的永煤事件后，央行对于流动性相对呵护，年底中央经济工作会议释放政策“保持连续性、稳定性、可持续性”并且“不急转弯”，市场对货币政策转向的预期相对偏暖。但随着社融增速至年底基本见顶，市场预期2021年赤字率、专项债额度等均低于2020年，融资环境见顶、信用收缩的趋势基本形成。  海外方面，全年疫情冲击成为海外经济主线，疫苗大规模接种之前整个海外市场均表现比较低迷。下半年海外市场关注重点主要围绕疫苗落地和美国大选，拜登政府胜出后海外资产普遍涌现“拜登交易”。  从国内资本市场的表现来看，受益于疫情后相对宽松的货币环境以及国内经济下半年开始的强劲复苏，风险资产全年表现最好。一季度受到疫情的突发冲击，医疗物资、居家办公等行业率先恢复景气上行；二季度开始随着国内疫情的有效控制经济触底反弹，周期类行业景气较好；三季度开始，随着海外疫情的恶化，具有中国制造优势的行业和公司进一步抢占全球份额，同时新能源产业需求爆发带动相关行业景气上行。全年来看，围绕疫情后行业景气度回升，A股走出了一波较大的行情，以食品饮料、新能源、光伏等行业为主的高景气度行业确定性公司估值得到明显提升。2020年债券市场先扬后抑，收益水平全年呈“V”型走势。上半年，因爆发新冠疫情，国内基本面快速回落，央行采取降息、降准等手段托底经济，债券市场持续上涨。下半年，随着国内疫情逐步得到控制，基本面温和复苏，货币政策开始边际收紧，债券收益率单调上行。  本基金在2020年继续配置一年左右的高等级债券和存单，以票息策略为主适度杠杆为辅的策略。权益资产方面一方面继续配置低估值高分红的稳定收益类股票另一方面主要配置高景气确定性个股，同时积极参与科创板和创业板新股以获取超额收益。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:15.382Z","mo":"展望2021年，国内来看，中央工作会议定调明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，不急转弯，表明短期内政策面转向的可能性降低，虽然社融拐点可能已经出现，但经济有望继续修复，基本面由复苏进入扩张期，PPI上行也将带动企业部门整体盈利的进一步改善。但全年来看，政策还是会随着经济修复逐步退出，逐步转向“紧货币、紧信用”并对经济产生压力。全球来看，美国大选落地，欧美日等国经济也在渐进修复，有助于全球经济共振和市场风险偏好提升。整体而言，市场处在经济将呈现出企业主动补库存、盈利扩张，中性温和再通胀叠加信用环境收紧的格局，海外则逐渐呈现疫后修复爬坡叠加全球通胀上行的格局。从资产配置角度，股债估值性价比较为均衡，债券资产赔率改善但胜率不足，风险资产赔率降低但胜率仍高，现阶段股票市场相比债券市场仍具有相对吸引力；但中期来看，国内经济动能或逐步转弱，通胀压力也可能有所缓解，股票估值有泡沫化的倾向，同时随着政策收紧和经济下行压力加大，债券胜率预计较上半年将有所提高，股债也可能迎来切换。本基金短期仍将继续保持获取票息收入为主、久期策略为辅的的债券配置思路，以及超配风险资产的权益配置思路，转债以低估值正股类和中低价为主要配置方向，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。组合整体充分考虑风险收益比，及时动态调整。本基金将继续坚持风格，积极地做好资产配置策略，均衡投资，适度降低业绩波动，力争为基金持有人获取持续较高的投资收益。","fund":{"_id":3000000002728,"stockCode":"002728","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-08-28T16:00:00.000Z","setUpScale":200357000,"market":"a","tickerId":2728,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富益鑫灵活配置混合(002728)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":738,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:36:45.997Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-09-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富益鑫灵活配置混合","pinyin":"hfyxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801412980","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608140280,"name":"张惠"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=558777","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6b77fea5b3eb045d8da","stockId":3000000002728,"sao":"2020年三季度，宏观经济持续修复，9月制造业PMI为 51.5，同时细分行业中制造业企业普遍出现了主动的库存扩张，显示库存周期可能逐渐进入主动补库阶段，经济逐渐在疫后复苏转向扩张。内需消费方面也有所改善，8月社会消费品零售疫情后首次实现正增长，同时7、8月企业利润均实现了接近20%的单月增速。货币政策方面，三季度央行整体没有方向性的公开市场操作，但银行间利率出现大幅抬升，整体看货币政策比较中性。社融方面，7、8月新增社融合计新增接近5万亿，社融余额增速维持高位，企业中长期信贷仍较强。四季度预计政策面呈现“宽财政、稳货币”的导向。  海外方面，疫情不确定性仍然较大，欧洲持续反弹，美国维持高位。政策方面，美国新一轮财政刺激被搁置，美联储、欧央行均表示需要财政宽松、并表示不会提前退出宽松。四季度海外仍面临美国大选，疫情反复等较多不确定性。  三季度，随着国内疫情防控形势转好，经济基本面全面回暖，同时由于中国率先恢复生产能力出口增速也保持强劲。资金面来看，债市三季度资金成本较二季度大幅抬升，R-007平均上行60BP。受制于基本面的复苏和资金成本的抬升，债券市场全面下跌。利率债来看，国开债1Y、3Y、5Y以及10Y各期限全面上行超过55BP。信用债来看，三季度表现相对抗跌，虽然各等级期限收益率也全部上行，但各等级各期限上行幅度均小于国开债。权益市场三季度先扬后抑，整体表现较好，受益于基本面回暖的周期性行业均出现了一定的估值修复行情，而前期受益于疫情表现较好的消费、医药则出现一定程度的回调。可转债市场跟随权益三季度整体表现较好。  三季度，本基金继续配置一年左右的高等级债券和存单，权益资产方面继续配置低估值高分红的稳定收益类股票，同时积极参与科创板和创业板新股以获取超额收益。  展望四季度，在内循环消费的拉动下，经济复苏有望延续，企业盈利也有望环比改善。货币政策方面，短期预计维持稳定。从目前经济形势看，疫情对中国及全球经济的负面影响仍在持续，降低实体经济融资成本仍是目标之一，四季度流动性将不会大幅收紧。从资产配置角度，随着经济复苏的常态化以及企业盈利改善，我们认为风险资产仍将优于债券资产。本基金将继续保持获取票息收入为主的债券配置，以及超配风险资产的策略，以低估值正股类转债、相对低价位转债为主要配置方向，及时动态调整，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，充分考虑风险收益比，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。本基金将继续坚持风格，积极地做好资产配置策略，均衡投资，适度降低业绩波动，力争为基金持有人获取持续较高的投资收益。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:15.379Z","fund":{"_id":3000000002728,"stockCode":"002728","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-08-28T16:00:00.000Z","setUpScale":200357000,"market":"a","tickerId":2728,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富益鑫灵活配置混合(002728)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":738,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:36:45.997Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-09-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富益鑫灵活配置混合","pinyin":"hfyxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801412980","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608140280,"name":"张惠"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=491234","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6b77fea5b3eb045d8d9","stockId":3000000002728,"sao":"2020年上半年，全球爆发了新冠疫情，先后在国内外出现大幅扩散蔓延，包括中国在内的全球经济出现阶段性停摆，随着疫情的缓解，国内开始复工复产，经济出现逐季改善的趋势。进入二季度，整个宏观经济呈现从疫情冲击中爬坡态势，4、5、6月制造业PMI分别录得50.8%、50.4%以及50.9%，基本完成疫情v型冲击的修复，二季度实际GDP同比录得+3.2%，回到正增长区间。外需方面，今年贸易顺差走阔、出口对于GDP正向拉动，主要原因在于“衰退式顺差”以及救灾物资。随着二季度末PMI数据显示出企业订单持续向好、库存有序去化、工业品原材料价格回升等积极迹象，经济逐渐进入弱复苏阶段。  货币信用环境方面，在信贷扩张、债券融资宽松和地方政府专项债下的共振作用下，社会融资余额增速持续高增，上半年新增社融融资规模逾20万亿，同时央行上半年累计下调公开市场操作利率30BP，整体货币政策维持宽松。下半年预计政策面呈现“宽财政、稳货币”的导向。  海外方面，上半年疫情的加剧成为海外经济主线，二季度中后期各国陆续复工复产，但美国等地区仍有疫情反复迹象。此外，疫情对于经济造成压力的同时，民粹主义迹象也进一步显露，各国贸易摩擦也一直未平息。下半年美国临近大选，中美两国摩擦博弈预计难以平复。  从国内资本市场的表现来看，受到新冠疫情的冲击和影响，一季度A股和转债市场均出现了大幅波动，债券市场则受益于悲观的经济增长预期和宽松的货币政策，收益率曲线陡峭化下行。二季度随着国内疫情的控制得力，经济出现环比回升的良好态势，债券市场出现先扬后抑的大幅波动，标志性的10Y国债利率上行24 BP。权益市场在两次疫情冲击后逐步回归基本面，受到疫情影响最小且盈利恢复最快的食品饮料、医药、电子计算机等行业持续上涨，而受到经济下行压力较大的传统行业则持续下跌，股票市场结构分化日益严重。可转债市场由于一季度整体上涨估值抬升明显，二季度也出现普跌的行情。  上半年，本基金主要配置一年左右的高等级债券和存单，权益资产方面继续加大了低估值高分红的稳定收益类股票，同时积极参与科创板新股以获取超额收益。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:15.376Z","mo":"过去的半年无疑是历史性的，目前来看，国内疫情已经得到了有效控制，经济在有条不紊的复苏，上半年宽松的货币政策和积极的财政政策双管齐下，未来几个季度经济和企业盈利均有望环比改善。从资产配置角度，随着疫情因素的淡化，受益于复苏以及企业盈利改善，风险资产将优于债券资产。本基金将继续保持获取票息收入为主的债券配置，以及超配风险资产的策略，以低估值正股类转债、相对低价位转债为主要配置方向，及时动态调整，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，充分考虑风险收益比，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。本基金将继续坚持风格，积极地做好资产配置策略，均衡投资，适度降低业绩波动，力争为基金持有人获取持续较高的投资收益。","fund":{"_id":3000000002728,"stockCode":"002728","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-08-28T16:00:00.000Z","setUpScale":200357000,"market":"a","tickerId":2728,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富益鑫灵活配置混合(002728)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":738,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:36:45.997Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-09-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富益鑫灵活配置混合","pinyin":"hfyxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801412980","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608140280,"name":"张惠"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富益鑫灵活配置混合型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=465701","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}