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与全球再通胀周期的双重逻辑下，我们长期战略性配置了铜、金、铝及石油等细分领域的资源型龙头。这些企业不仅具备强大的资源整合能力，更在通胀环境下拥有极强的定价权。随着美联储进入降息周期，美元下行趋势将进一步打开实物资产的估值空间。此外，我们逆势布局了部分处于估值底部的养殖龙头，核心逻辑在于其凭借农业科技投入形成的成本领先优势，待行业周期上行期间将提供更大的股价弹性。  2.科技板块（互联网，电子半导体，创新药）：正如我们在三季报中所述，AI及相关科技赛道的局部估值已透支了部分成长预期。因此，我们在四季度采取了更为审慎的策略，将头寸向具备坚实产业基础的互联网平台龙头以及国产替代业务扎实的半导体/电子企业集中。同时，对于回调充分、临床管线确定性强的创新药龙头，我们认为其“赔率”已极具吸引力，并进行了适度布局。  3.中国优质企业“出海”的红利期：我们持续追踪并积极布局那些已经跨越“出海”阵痛期、进入全球化布局收获期的中国优质企业。这些企业正在从单纯的“产品出海”升级为“品牌与产能出海”，其在海外市场的溢价能力正成为驱动公司净利润持续增长的“第二曲线”。相较欧美日韩等发达国家权益市场，中国权益市场中含海外收入占比仍较低，中国优质企业增加海外收入，或许也是未来十年的重要投资方向之一。","lastUpdated":"2026-04-01T12:43:45.023Z","mo":"展望未来，全球经济将进入分化加剧的调整期，一方面，美联储降息周期延续有望进一步改善全球流动性环境，但另一方面，地缘政治扰动升温以及AI技术带来金融泡沫的不确定性等因素，将增加市场波动风险。2026年同时也是国家“十五五”的开局之年，对国内经济的预期或许可以更乐观一些。我们发现经济结构化转型或初见成效，于新兴行业而言，国内的龙头企业具备更强的全球竞争力；于传统行业而言，高质量发展带来的供给侧改革或将提升整体行业内玩家的权益投资回报率（ROE）。  因此，在防范外围风险的前提下，我们看好的三个方向也没有太多变化，上游资源品、科技行业以及中国优质企业出海。同时，高质量发展也会对一些传统行业带来盈利、ROE和估值回升的机会，例如，化工、建材、传统消费等。  整体而言，我们认为投资者或许需要相对下调一些对业绩回报的预期，一方面是市场整体的估值已经得到了较大的修复，另一方面还需警惕AI等热门赛道的回撤风险。市场的波动将不可避免地加大。同时，宏观上我们还在关注中国的内需的拐点，或许核心城市的房价稳住是一个触发的时间点。届时，所投资的行业重心或许需要迎来一定的调整和切换。","fund":{"_id":3000000002685,"stockCode":"002685","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":91,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-09-29T16:00:00.000Z","setUpScale":640508000,"market":"a","tickerId":2685,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":950,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:28:53.414Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合","pinyin":"zofhhgslhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20701256","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121013196850,"name":"罗佳明"}]},"announcement":{"linkText":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1457833","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6ae7fea5b3eb045cea4","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000002685,"sao":"回顾三季度，全球贸易紧张局势阶段性缓和，国内市场受外部冲击有限，A股与港股市场的风险偏好显著修复。行情主线集中于科技领域，消费电子、AI基础设施与半导体等板块基本面呈现积极改善，部分企业三季度盈利有望创出新高。与此同时，以黄金和工业金属为代表的上游资源板块，在美元走弱与供需格局趋紧的驱动下价格持续走强，其中具备资源整合能力的优质公司凭借估值优势推进矿产资源并购，推动股价表现突出。上述两大方向与本基金布局重点高度契合，对基金净值形成了正向贡献。  尽管资本市场表现活跃，但全球宏观环境并未同步转向乐观，国际地缘政治并不“岁月静好”，国内经济基本面仍面临一定不确定性。在景气板块经历估值快速抬升、市场情绪趋于亢奋之后，我们将更加关注景气赛道的潜在风险，以及落后涨板块可能存在的机会。  以AI为代表的科技板块已显现局部泡沫，但从产业周期视角判断，相关领域在未来一年仍有望受益于资本集聚与人才涌入，进而驱动技术迭代与商业化落地，泡沫化过程或仍对产业发展形成短期助推。历史经验表明，重大技术变革常伴随金融资本的过度涌入，而泡沫消退后往往留下更坚实的产业基础。我们希望保持清醒，在参与产业趋势的同时注重风险边际。  另一方面，长期深耕海外市场的优质中国企业估值仍受压制。这类公司历经多年全球化淬炼，在组织架构、渠道建设、品牌出海与产品迭代方面已构建起显著竞争力。随着工业化、数字化与消费升级浪潮在新兴市场的深化，这类企业有望呈现“长坡厚雪”的特征。此外，上游资源板块中黄金与工业金属估值已显著提升，而能源（原油、煤炭）及农业（生猪养殖、农化、农机）等板块估值仍处历史低位。在通胀传导与供需格局逐步优化的背景下，相关领域或具备重估潜力。最后，以白酒为代表的消费板块，随着明年PPI预期回正与经济循环改善，大消费板块或逐步开启修复进程。  本基金将继续秉持深度基本面研究，自下而上精选商业模式优秀、治理结构完善、具备长期价值创造能力的公司。再次感谢各位基金持有人可以与我们一同保持耐心与远见。","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:06.781Z","fund":{"_id":3000000002685,"stockCode":"002685","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":91,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-09-29T16:00:00.000Z","setUpScale":640508000,"market":"a","tickerId":2685,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":950,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:28:53.414Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合","pinyin":"zofhhgslhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20701256","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121013196850,"name":"罗佳明"}]},"announcement":{"linkText":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1377430","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6ae7fea5b3eb045cea3","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002685,"sao":"今年以来，市场在经历了一月上半月的下跌后，在以DeepSeek AI大模型为代表的科技创新浪潮带动下，港股与A股大盘持续上行至3月中旬，随后因四月初贸易战等风险因素出现回落。整体市场呈现相当结构性特征，其中科技板块表现最为突出，如港股市场中的互联网、软件和电子行业，以及A股市场中的机器人、自动驾驶、半导体芯片等。同时，国内宏观经济出现企稳迹象，如地产交易量回升，挖机销量超预期等，同样阶段性利好市场风险偏好提升。但经济复苏信号并不持续，因此也没有带来相关顺周期板块的赚钱效应。  由于美国4月初推出的对等关税政策，带来短期流动性冲击，致使全球股市、大宗商品及外汇市场波动率显著抬升。这一国际局势的剧烈变化，对海外收入占比较高的企业形成短期估值压制，尽管该类企业多为国内优质上市公司。我们持续看好具备全球竞争力的中国企业出海前景，我们对该类企业的投资本质，正是基于其构建的效率竞争壁垒，是其与国内外同行之间的效率优势，包括但不限于更优的产品品质、更低的生产成本以及更快的响应速度，最终将转化为下游客户价值。我们相信这能有效对冲关税政策带来的不确定性。经历了短期下跌后，大部分优质企业的股价已经在随后的几个月内收复了失地。","declarationDate":"2025-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:06.778Z","mo":"经历了上半年市场的波动，我们对后续市场的表现更有信心。一方面是“贸易战”等压力测试已经明显体现了中国优质企业通过绝对的竞争优势，或者过去数年全球化产能设置，已经可以抵御了关税不确定的扰动，另一方面，国内权益市场的赚钱效应（包括港股和A股市场）或许有利于国内外资产配置的变化，从海外流入国内，从存款流向股权。同时，我们将密切关注“反内卷”政策的推行，这个路径或许就是中国经济走向新一轮上行周期的起始之路，我们认为这大概率是正确的方向。具体而言，我们看好以下几个方向：医药、上游资源品、科技（包括互联网和相关硬件企业）、出海的中国企业，以及“反内卷”带来的供需格局变化机会（农业、钢铁、化工等）。  在2025年科技创新领域，继中国AI模型“DeepSeek”取得突破，生物医药领域同样涌现出中国企业迈向世界顶尖水平的重要事件。如我们在过去定期报告中多次强调，中国创新药企凭借工程师红利优势，已在双特异性抗体（双抗）、抗体药物偶联物（ADC）等细分前沿领域，开发出全球领先的生物药品。作为全球科技创新中除AI人工智能之外最活跃的领域，生物医药行业在经历前四年股价连续调整后，部分龙头企业股价虽已出现一定修复，但考虑到其在全球医药市场的增长潜力，当前估值仍具备吸引力，有望在未来全球市场竞争中占据重要地位。  随着美国“大漂亮法案”通过，债务上限进一步上调，美元利率下行及美元走弱的宏观趋势确定性增强。需求端，美国制造业回流、欧洲固定资产投资提升以及俄乌冲突后潜在重建需求，叠加供给端有色金属行业长期资本开支不足、部分矿山老化等客观因素，上游资源品价格中枢长期上移的确定性显著增强。当前伦敦交易所铜价已悄然回升至近1万美元/吨的高点，电解铝企业利润及现金流改善持续超预期，而相关公司股价尚未充分反映未来数年的景气前景。  在内需市场，我们判断旨在优化竞争格局的政策导向将对传统制造业形成积极催化。重点关注化工、钢铁、养殖等行业在供给侧结构性改革持续深化背景下的盈利修复进程，通过跟踪产能利用率、行业集中度等核心指标，把握周期反转带来的估值修复机会。","fund":{"_id":3000000002685,"stockCode":"002685","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":91,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-09-29T16:00:00.000Z","setUpScale":640508000,"market":"a","tickerId":2685,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":950,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:28:53.414Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合","pinyin":"zofhhgslhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20701256","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121013196850,"name":"罗佳明"}]},"announcement":{"linkText":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1350779","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6ae7fea5b3eb045cea2","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002685,"sao":"今年以来，市场在经历了1月上半月的下跌后，在以Deepseek AI大模型为代表的科技创新浪潮带动下，港股与A股大盘持续上行至3月中旬，随后担忧4月初贸易战等风险因素出现回落。整体市场呈现相当结构性特征，其中科技板块表现最为突出，如港股市场中的互联网、软件和电子行业，以及A股市场中的机器人、自动驾驶、半导体芯片等。同时，国内宏观经济出现企稳迹象，地产交易量回升，挖机销量超预期等，同样利好市场风险偏好提升。  然而，美国近期推出的“对等关税”政策引发全球金融市场剧烈震荡。短期流动性冲击导致全球股市、大宗商品及外汇市场波动率显著抬升。从宏观视角审视，任何背离自由贸易原则的政策均会加剧商业环境不确定性，尤其对海外收入占比较高的企业形成短期估值压制，其股价波动符合市场对未来盈利不确定性的逻辑演绎。  正如之前几次报告所述，我们持续看好具备全球竞争力的中国企业的出海机遇。尽管当前贸易摩擦对相关企业造成阶段性压力，但全球竞争力突出的龙头企业仍能通过技术迭代、本地化生产及客户结构优化找到客户需求。例如，结构性上无论是美国制造业回流带来的设备采购需求、欧洲提出提升固定资产开支计划、俄乌冲突后重建市场，哪怕是满足全球百姓日常消费品刚需。需警惕的潜在风险是美国关税政策可能引发的美国经济衰退，从而带来全球经济的下行。目前担心这一点仍为时尚早，若衰退预期强化，相信美联储可能会以进一步量化宽松和寻求美元贬值应对（现阶段美联储资产负债表规模已连续两周扩大），或将推动上游资源品长期价格中枢上移。  内需方面，我们重点跟踪房地产、化工、钢铁等传统行业在供给侧结构性改革深化后的盈利修复情况。在全球经济不确定性上升周期，投资策略将坚持“核心资产聚焦”原则：精选行业格局清晰、现金流稳健且具备全球比较优势的龙头企业，通过其穿越周期的阿尔法能力对冲宏观波动风险。随着全球或边际上呈现脱离美元体系的趋势，加之上游资源供给有限，有色金属以及能源板块中的龙头企业也是我们重点关注对象。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:06.775Z","fund":{"_id":3000000002685,"stockCode":"002685","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":91,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-09-29T16:00:00.000Z","setUpScale":640508000,"market":"a","tickerId":2685,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":950,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:28:53.414Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合","pinyin":"zofhhgslhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20701256","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121013196850,"name":"罗佳明"}]},"announcement":{"linkText":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1276918","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6ae7fea5b3eb045cea1","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002685,"sao":"2024年，港股在历经连续四年的下跌后，年度收益首次转正。不过，其走势波动剧烈，主要依托4月和9月的两波上涨行情。从板块驱动来看，科技板块与红利板块的贡献突出。科技领域方面，AI产业持续推进，半导体行业景气度回升，加之自动驾驶逐步落地，带动相关标的股价上涨。红利板块方面，国内无风险利率下行，推动银行等金融权重板块上涨。  回顾本基金在本年度的表现，不尽如人意。原因主要有以下几点：其一，基于对地产行业下行以及国内利率快速下行可能恶化银行基本面的担忧，我们持续维持对中国银行板块的低配。观察到地产行业较低的估值情况，所以在年底我们增加了部分地产行业持仓而不是银行。其二，对于一些高科技公司，特别是竞争格局激烈的领域，如电动汽车行业，我们依旧保持谨慎态度。其三，多年来我们看好的上游资源板块，上半年虽跑出显著超额收益，但在交易层面未及时兑现。实际上，二季度相关品种已出现超涨，可我们因坚信中长期内上游资源仍存在结构性上行趋势，未采取短期获利操作。然而，9月市场反转后，科技行业驱动行情上涨，这部分持仓表现却大幅低于预期。  相较年初，我们整体增加了互联网、化工以及房地产板块的仓位，减少了传统能源以及部分医药个股的配置。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:06.773Z","mo":"2025年伊始，Deepseek AI 大模型引领的科技创新浪潮，深刻推动中国科技领域变革，成为今年市场上涨的核心动力。港股市场中，科技股占比较大，互联网、软件和电子行业尤为突出。过去，这些企业全球估值偏低，互联网板块与美国同类公司相比差距明显。此前市场普遍认为美国科技大幅领先中国，但 Deepseek AI 大模型的出现，让市场重新审视，发现差距并非如此悬殊。因此，科技股估值修复预期成为本轮市场上涨的核心逻辑。  宏观经济层面，各地房地产交易量回升、房价趋稳，国内经济预期后续有望改善。不过，海外局势复杂，关税及地缘政治问题短期内难有明确走向，影响出口及相关行业就业，给经济复苏带来不确定性。整体来看，设定相对温和的经济复苏预期较为合理。在此假设下，供给侧确定性至关重要。我们将密切关注房地产、化工、钢铁、有色等传统行业供给侧出清后，龙头企业的盈利改善情况。  展望未来，我们的核心思路依然是筛选出具备强大自由现金流创造能力的优质企业，主要配置方向分为三个部分：首先，科技行业作为今年投资的主线，我们也将积极对部分互联网、半导体和电子行业公司进行布局。其次，我们仍认为优质中国公司出海是中长期具有高成长性的赛道。最后，我们依然关注供给侧出现改善的传统行业，如地产、上游资源品、化工等板块。","fund":{"_id":3000000002685,"stockCode":"002685","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":91,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-09-29T16:00:00.000Z","setUpScale":64050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e":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121013196850,"name":"罗佳明"}]},"announcement":{"linkText":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1152897","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6ae7fea5b3eb045ce9e","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002685,"sao":"本基金于一季度继续维持一贯的投资风格，维持了较高的仓位。其中，我们增持了原材料和能源行业个股，降低了部分医疗保健行业仓位。    一季度，整体市场呈现“倒V”型走势，开年后持续走低，体现了对经济预期悲观的情绪。随后在二月持续上行后收复大部分跌幅，在三月进入震荡行情。随着年报业绩期的展开，部分公司在盈利或分红低于预期后出现股价大幅下跌，我们的部分持仓也备受挑战。这或许反映了市场在连续下行一段时间后，投资者对盈利表现较弱的公司明显失去耐心，尤其港股市场，对于企业分红的追求也到了极致的情况。我们认为，在市场对经济复苏节奏把握不足的背景下，追求高分红无可厚非，但企业的分红是评价企业的标准之一而不是全部。唯有具备长期获取较强自由现金流的企业，才更有投资价值，我们依然希望能维持长期选股的高标准，在质量、成长和估值中需求更好的平衡。    三月的中国PMI数据较市场预期强，库存周期依然有效，同时我们也发现出口数据也有较强的韧性，海外经济数据也表现不错。部分工程机械订单也出现了明显好转，或许经济并不如市场预期般悲观。至少在实物工作量上，需求端一直超出了我们预期。叠加过去十年资本开支普遍不足，上游资源品在最近数个季度出现价格持续走强，而社会库存持续走低的情况，皆反映出供给侧吃紧的状况。展望未来，全球产业链的再工业化和中国经济复苏依然对资源品需求旺盛，供给不足的部分细分行业，如煤炭、石油、铜、铝等，或许构成了阶段性确定性较高的投资机会。    我们还观察到互联网板块中，龙头企业开始进一步缩减无效的“烧钱内卷”，以回购注销股本的方式增厚股东回报。在生物医药板块，供给侧出清也在加速进行，资产负债表强大的龙头企业不但通过收购获取了初创公司的管线，还进一步的吸纳了小公司的创新人才，在未来一段时间的新药研发竞争中占据了更有利的位置。经历了过去一段时间的下跌后，这类板块估值处于较低的区间，然而在资本周期的角度，其中的优质公司或许都出现了不错的投资机会。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:06.765Z","fund":{"_id":3000000002685,"stockCode":"002685","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":91,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-09-29T16:00:00.000Z","setUpScale":640508000,"market":"a","tickerId":2685,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":950,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:28:53.414Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合","pinyin":"zofhhgslhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20701256","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121013196850,"name":"罗佳明"}]},"announcement":{"linkText":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1075029","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6ae7fea5b3eb045ce9d","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002685,"sao":"2023年，港股和A股市场于1月底创出高点后，出现持续下跌，市场情绪于24年年初达到极低水平。由于本基金继续维持一贯的投资风格，维持了较高的股票仓位，也出现较大回撤。其中，市场下跌的主要原因为，疫后的经济复苏较缓，以及经济结构转型带来的地产及相关行业下行，整体表观上体现出内需不足等。除上市公司业绩出现预期的下修之外，也较大程度影响了股市参与者的情绪。  相对应地，我们减持了部分房地产和消费行业相关个股。同时，基于供给侧受限，以及全球再工业化的需求，我们依然维持对上游资源品乐观的观点，从而增持了部分上游能源和原材料行业。随着医疗行业规范化逐步完成，以及老龄化相关需求逐渐体现，且行业龙头公司估值处于较低区间，我们还增持了部分医疗行业个股。整体而言，在宏观环境依然存在不确定性的背景下，我们对投资标的估值要求更为“苛刻”，尤为注重公司获取自由现金流的能力，以及切实的股东回报，分红和回购注销缩减股本等措施是加分项。  回顾全年基金投资过程中，我们年初对于经济复苏预判不足，导致春节后基金出现较大回撤，尤其是消费，房地产相关企业。另外，由于我们始终聚焦于投资高质量企业，在外资流出的过程中，该类公司股价亦承受较大压力。在上游资源类企业的配置上，取得一定收益，然而由于我们行业配置较为均衡的风格，我们在该类公司的持仓比重并不算太高。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:06.761Z","mo":"美债收益率于2023年10月出现反转后持续下行，美元指数亦同步下行，人民币兑美元汇率也于11月重新开始升值。债市以及汇率市场走势反映美联储本轮加息周期结束，全球权益市场开始期待美联储降息进而持续上行。然而A股和港股市场由于外资流出以及较为保守的经济预期等因素，持续走低，并未反映美元利率转向这一重大宏观环境变化。  纵观大类资产之中，目前权益市场的估值较债券、黄金、其他新兴市场股市，以及其历史的低点，都更为低估。我们认为，在经历了2024年1月的下跌后，市场估值中隐含的悲观预期已经演绎到了比较极端的情形。然而从实物生产端，我们发现能源与资源品的生产消耗量持续向好，资源品价格坚挺，且库存处于历年同期较低水平，表明经济生产活动或许比股票市场体现的更为“乐观”，只是结构与过去的周期有所不同，从地产带动的杠杆性经济需求转变为以制造业为主的经济增长拉动模型。  展望未来，我们可能站在了中国经济逐步回升，以及迎来美元利率向下的双重拐点的时刻。因此，我们认为权益市场在2024年或迎来“否极泰来”的好机遇。  在宏观不确定性较高的环境之下，我们需要进一步提升对投资标的质地和估值的双重“苛刻度”，更优秀的公司匹配上更低的估值，一直是潜在好收益的朋友。具体行业而言，我们看好以下几个三方面的投资机会。第一是上游资源品，主要基于供给侧受限的确定性，以及全球工业化和中国经济转型带来实物需求结构性上行。第二方面为中国企业出海创收的投资机会，依托于国内强大的制造业效率以及完整的产业链，优秀公司开始摸索出海渠道输出生产能力和品牌寻求更大的市场，类似90年代日本企业积极出海。最后，科技创新依然是穿越经济周期的根本动力，我们关注生物医药，电子半导体，和互联网平台带来的机会。","fund":{"_id":3000000002685,"stockCode":"002685","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":91,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-09-29T16:00:00.000Z","setUpScale":640508000,"market":"a","tickerId":2685,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":950,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:28:53.414Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合","pinyin":"zofhhgslhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20701256","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121013196850,"name":"罗佳明"}]},"announcement":{"linkText":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1057458","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6ae7fea5b3eb045ce9c","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002685,"sao":"本基金于今年三季度继续维持一贯的投资风格，维持了较高港股仓位和部分A股持仓。其中，我们增持了部分港股市场中的能源原材料，中游制造和医疗保健行业的仓位，继续减仓了部分泛消费行业，以及减持了部分金融地产行业个股。  三季度整体市场依然萎靡，一方面美债收益率大幅上行，导致外资持续流出中国权益市场，这一点可以从北上资金持续卖出A股以及港股恒生指数于十月初创下年内低点得到验证。而另一方面，尽管经济已经缓慢复苏，然而市场普遍缺乏信心，在外资的抛压下，敢于逆势买入的力量显得略微单薄。我们一直认为，“市场先生”悲观的时候，应该是好的价值投资时机，而不应该随波逐流，在恐慌中抛弃手中优质公司的所有权。  我们并不是宏观方面的专家，无法准确预测美债收益率的拐点。但是无数研究证明，持有优质公司的股权依旧是可以长期跑赢利率，通胀，以及黄金等资产价格。只是往往在经济低位的时候，部分优质公司的某一段时间的业绩表现不佳，则可能被投资人抛弃。然而，我们尤其重视在困难时期公司的经营表现，往往值得长期持有的优质企业在维持自由现金流安全的同时，也能把握机会获取更大的市场份额。这类企业家，在大家普遍悲观的时候，可以坚持做“难而正确的事情”，持续为客户创造实在的价值。在过去的一段经济困难时期，有利于我们分辨出这类值得长期持有的企业，而市场的悲观情绪又有助于我们可以用更低的价格买入这类股权。如巴菲特所言，“在别人恐惧时应该贪婪”。  展望未来，我们依然看好上游资源品，中国公司出海创收，以及科技创新（如生物创新药，互联网）等板块带来的投资机会。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:06.758Z","fund":{"_id":3000000002685,"stockCode":"002685","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":91,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-09-29T16:00:00.000Z","setUpScale":640508000,"market":"a","tickerId":2685,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":950,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:28:53.414Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合","pinyin":"zofhhgslhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20701256","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121013196850,"name":"罗佳明"}]},"announcement":{"linkText":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=993404","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6ae7fea5b3eb045ce9b","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002685,"sao":"本基金今年二季度继续维持一贯的投资风格，维持了较高的港股通股票仓位。其中，由于经济复苏节奏较我们预期的缓慢，我们减持了部分“顺周期“类行业，如消费，房地产和煤炭，增持了部分上游原材料行业，以及逆势增持了部分医疗行业个股。    上半年，一月权益市场延续了22年年底的上涨行情，尤其港股市场个股走势较强。但市场于春节后开始回落，主要由于对经济复苏进度低于预期，以及对未来经济前景预期的不确定性上升。市场于5月底创下上半年低点，随着经济刺激政策预期逐渐走强，市场也开始转好。整体而言，市场对于经济预期较为敏感，波动较大。    在上半年的投资过程中，一方面，年初我们对于疫情后的经济复苏较为乐观持仓的地产，消费，金融板块随着经济数据走弱而表现不佳。同时，医疗板块的布局时点使得基金净值进一步承压。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:06.756Z","mo":"展望未来，我们依然延续之前的观点，在企业盈利端，疫情三年带来的“疤痕效应”终究会消退，随着更多的稳增长政策出台，叠加国内外工业品库存周期下行，经济还是会逐渐向好。在估值端，随着美联储加息接近尾声，明年可能会重回降息的货币宽松环境，有利于港股市场整体的流动性和估值提升。我们依然坚持以低估价格买入优秀公司并持有的策略，同时也密切关注宏观环境对我们持仓标的的生意模式影响，并希望能及时做出调整。    在宏观环境依然存在不确定性的前提下，我们将更重视公司获取自由现金流的能力，并在三类机会中寻找优质的公司。一方面，我们依然偏好长期资本开支不足，且全球需求在逐步提升的上游板块，如石油，铜等。另一方面，我们继续关注科技行业中可以提升人类社会效率的公司，主要为科技行业如互联网，电子，以及生物医药行业。第三方面，我们还将持续关注可以持续出海创收的企业。在国内经济经历结构性转型的时候，海外的发展空间或许是“柳暗花明的又一村”。","fund":{"_id":3000000002685,"stockCode":"002685","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":91,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-09-29T16:00:00.000Z","setUpScale":640508000,"market":"a","tickerId":2685,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":950,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:28:53.414Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合","pinyin":"zofhhgslhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20701256","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121013196850,"name":"罗佳明"}]},"announcement":{"linkText":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=966385","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6ae7fea5b3eb045ce9a","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002685,"sao":"本基金今年一季度继续维持一贯的投资风格，维持了较高的港股通标的股票仓位和部分A股仓位。其中，我们增持了部分港股通标的股票能源原材料和医疗保健行业个股，减仓了部分泛消费行业和工业行业个股。一季度港股市场呈现“倒V型”走势，在一月的市场中延续了22年年底的强势持续上行，于春节后开始回落，一度抹去了去年的涨幅。市场整体呈现信心不足的情况，对宏观环境变化极为敏感，个股层面波动率持续增大。与其随着市场的波动而“心动”，我们或许更应该冷静地思考如何应对未来世界中的“变与不变”。 关于通货膨胀的问题，我们或许可以清晰的认知其具有相当的韧性，主要原因为国际分工格局的变化以及上游部分原材料资本开支缺乏的长期问题。另一方面，我们又能看到科技行业给我们带来的日新月异的惊喜，AI大模型的“涌现”效应使得人机无障碍对话成为可能。日后我们可以预期更多的AI应用将提升我们各方面的效率，以机器生产机器，机器学习等应用终将成为可能终将成为可能。更重要的是，在全社会效率得以实际提升后，最终我们有望通过科技手段彻底解决顽固通胀的问题。但在此之前，我们可能需要承受更高的上游资源品价格，以及更高的货币利率。现金的价值相比过往“零利率”时期大幅提升，我们应该更加重视能不断创造自由现金流的生意模式。一味靠牺牲自由现金流以实现未来成长的生意模式将受到更多的挑战，尽快的打平现金流量表将成为更多成长型公司最重要的课题之一。现金的稀缺性也将更快的出清部分“内卷”行业的格局，最终行业内经营更好的玩家将不断获得更大的市场份额。因此，我们现阶段的投资策略将有两个侧重点，一方面我们非常重视现金的获取能力，在组合中我们加入了更多“自由现金流创造者”，如能源，有色，互联网平台，以及部分后地产市场和后汽车市场公司。另一方面，我们也将继续关注科技行业中可以提升人类效率的公司，跟随科技行业中杰出的企业家和企业文化，主要为互联网，硬件制造和生物创新药行业。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:06.753Z","fund":{"_id":3000000002685,"stockCode":"002685","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":91,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-09-29T16:00:00.000Z","setUpScale":640508000,"market":"a","tickerId":2685,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":950,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:28:53.414Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合","pinyin":"zofhhgslhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20701256","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121013196850,"name":"罗佳明"}]},"announcement":{"linkText":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=889925","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6ae7fea5b3eb045ce99","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002685,"sao":"2022年港股市场整体呈现了“深V型走势”。恒生指数于10月底创下了低点14597，相比2021年2月高点31183，回撤超过50%。市场的挑战具体体现为两方面，一是上市公司的盈利由于国内疫情封控和经济结构转型的影响持续收到较大下行压力；另一方面流动性上则受到美元指数创“20年新高”和国际关系紧张所导致的权益风险偏好下行的影响而持续吃紧，从而影响公司估值。随后在美元指数见顶后，伴随着国内防疫政策的转变，港股在最后2个月触底反弹。在港股单边下跌行情中，由于部分港股市场的优质企业跌出了极低的价格，带来了潜在价值洼地，我们选择更多地增加了港股持仓仓位，同时降低了A股仓位。另外，由于我们基金持仓偏消费类个股较多，受实体经济下行影响较为突出。我们部分持仓的“高质量”公司亦遭受外资资金流出影响，总体来说并没有表现出以往的抗跌性，出现了较大的回撤。严峻的市场环境也给我们带来了机会，可以在较低的估值水平买入心仪的好公司。我们增持了生物医药行业，互联网平台，能源等行业的个股，同时减持了可选消费行业个股。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:06.750Z","mo":"港股市场于22年10月触底后上行，主要因为压制港股市场的两大因素都彻底得到解决。在企业盈利方面，疫情防控措施的转向使得经济活动在短暂的阵痛之后可以回到正轨。在2023年全面提振经济信心的政策方针下，我们对经济回暖充满信心，其中各行业优质公司的盈利和市场份额还有望创出新高。另一方面，美联储近期会议也大致指出了加息的终点，美元指数见顶回落，外资资金重新流入港股市场，使得原本资金外流的情况得以全面地扭转。作为国内外资金的离岸市场，在资金外逃期间港股市场往往跌幅极深极快，部分公司会交易出极低的估值。然而在资金回流的时候，我们则会具有更好价值发现的可能，优质公司也将享受“戴维斯”双击的机会。我们在冬天选择了坚守，在春天到来的时候，希望持有人和我们一样能更有耐心。正如巴菲特所言，在二级市场购入股票有一个特别的优势，就是“偶尔地，我们能很容易地以便宜的价格购入优秀企业”。因为公司的“股票在大多数时间是以愚蠢的价格进行交易的，不是太高就是太低”。只需要保持耐心，聚焦选择“具有长期有利经济特征和值得信赖的管理人的企业”。行业配置方面，我们依然从供给侧确定性做研究，看好能源有色类上游资产， 优质地产企业，互联网龙头，和消费行业有壁垒的企业。此外，在科技创新方面，我们也看好港股生物创新药板块。","fund":{"_id":3000000002685,"stockCode":"002685","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":91,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-09-29T16:00:00.000Z","setUpScale":640508000,"market":"a","tickerId":2685,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":950,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:28:53.414Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合","pinyin":"zofhhgslhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20701256","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121013196850,"name":"罗佳明"}]},"announcement":{"linkText":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=873136","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6ae7fea5b3eb045ce98","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002685,"sao":"2022年三季度，港股市场持续下行，截至10月11日，恒生指数已经创下了2008年以来最大的下跌幅度和最长的下跌时间，我们更需要的是冷静思考对未来的布局。目前对港股市场的不利因素依然为我们在基金中期报告提到的两方面挑战。一方面体现为上市公司的盈利由于国内经济下行压力的承压，另一方面在市场流动性方面则受到美联储加息缩表和美元指数创20年新高影响，从而极大的影响公司估值。对于第一方面，我们认为中国经济在随后的几个季度有望持续改善，公司的盈利或会跟随好转，其中优秀公司如能把握经济周期向上的机会，或可为股东带来更多的利润和现金流。第二方面，我们依然认为，美元指数的强势行情或许在年底即将走向尾声，这也意味着此轮港股市场的下跌或将结束。我们更多看到的反而是用低廉价格买入卓越公司的机会。我们依然坚持跟随最出色的中国企业家，选择最好创造自由现金流的生意，希望长期伴随这类企业的成长。再次感谢基金持有人在市场困难的情况下依然给予我们信任。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:06.748Z","fund":{"_id":3000000002685,"stockCode":"002685","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":91,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-09-29T16:00:00.000Z","setUpScale":640508000,"market":"a","tickerId":2685,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":950,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:28:53.414Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合","pinyin":"zofhhgslhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20701256","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121013196850,"name":"罗佳明"}]},"announcement":{"linkText":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=808631","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6ae7fea5b3eb045ce97","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002685,"sao":"2022年上半年，港股市场在经历了2021年深度调整后，再次由于全球宏观经济下行的压力而下跌。具体主要体现为两方面的挑战，一方面体现为上市公司的盈利由于国内疫情封控和经济结构转型的影响持续收到较大下行压力，另一方面在流动性方面则受到美联储加息缩表和“俄乌冲突”导致权益风险偏好下行的影响持续吃紧，从而影响公司估值。由于我们基金持仓偏消费类个股较多，受实体经济下行影响较为突出。另外，我们部分持仓的“高质量”公司亦遭受外资资金流出影响。在此次回调中，我们基金并没有表现出以往的抗跌性，出现了较大的回撤。严峻的市场环境也给我们带来了以较低的估值水平买入了心仪的好公司的机会。我们增持了生物医药行业，互联网平台，能源等行业的个股。同时，我们减持了部分因疫情反复而受损的可选消费行业个股。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:06.745Z","mo":"展望未来，我们对中国经济于下半年触底回升抱有期待，我们持有的优质公司的盈利亦将环比改善。同时，我们认为下半年将逐渐看到美联储此轮货币紧缩的终点，压制港股市场估值的最大因素也将随之减弱。我们将持续专注投资和收集最“过硬”的生意，跟随出色的企业家。在宏观环境出现高度不确定的情况下，我们更倾向于持有具备更好的自由现金流的公司。再次感谢基金持有人在市场困难的情况下依然给予我们信任。","fund":{"_id":3000000002685,"stockCode":"002685","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":91,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-09-29T16:00:00.000Z","setUpScale":640508000,"market":"a","tickerId":2685,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":950,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:28:53.414Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合","pinyin":"zofhhgslhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20701256","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121013196850,"name":"罗佳明"}]},"announcement":{"linkText":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=787439","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6ae7fea5b3eb045ce96","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002685,"sao":"本基金于今年一季度继续维持一贯的投资风格，保持较高仓位。港股市场在经过2021年深度调整后已出现价值洼地，年初也曾一度走强。然而，由于外围环境急剧动荡而引发外资恐慌性出逃，港股市场出现流动性危机而再次快速下跌。恒生指数自去年2月以来，也创下了2008年金融危机以来最长的下跌时间和最大的回调深度。同时，上海疫情于3月爆发，给经济再次带来沉重压力，也让本已“脆弱”的市场情绪“雪上加霜”。由于我们基金持仓偏消费类个股较多，部分“高质量”公司亦遭受外资资金出逃影响，在此次熊市回调中并没有表现出以往的抗跌性，出现了较大的回撤。查理芒格曾说，“宏观是我们必须承受的，而微观则是我们有所作为的”。作为长期投资人而言，在投资生涯中遭遇熊市是不可避免的，就连巴菲特也曾在投资生涯中经历过至少三次以上的净值腰斩。在见证历史的时刻，我们选择坦然面对。同时，我们也需要再次审视未来的世界和相应的投资逻辑。主要有以下三个方面：1）上游资源品价格。国际大宗商品价格有可能维持高位相当一段时间，主要由于过去5年对于“高碳”能源资本开支不足，美元超发和国际关系复杂的影响等。2）疫情的影响。最新的“奥密克戎”变异毒株的传播性强，毒性较弱，未来的防疫措施的变化，为今年宏观经济最大的变量之一；3）“稳增长”相关措施。鉴于宏观经济形势的严峻，我们也预期更积极的稳增长相关政策将陆续出台，包括对房地产行业的政策变化，启动更多的基建项目，刺激消费等等，也都是值得关注的方向。对于投资这个“一生长跑的运动”而言，“唯一不变的则是变化本身”。在接二连三的“坏消息”来袭了以后，我们至少也收获了一个“好消息”，即几乎所有原来估值高高在上的好公司，目前的估值都处于合理甚至偏低的水平。我们梦寐以求的“用合理（甚至是低廉）的价格买入好公司”的机会又一次来到了我们面前。这一次，我们依然需要客观的分析，买入的勇气，和对未来的一点乐观精神。作为自下而上的选股型投资人，我们始终相信，无论宏观环境如何变化，卓越的企业家精神和积极向上的企业文化将带领我们穿越周期，持续创造投资价值。天时人事日相催，冬至阳生春又来。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:06.742Z","fund":{"_id":3000000002685,"stockCode":"002685","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":91,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-09-29T16:00:00.000Z","setUpScale":640508000,"market":"a","tickerId":2685,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":950,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:28:53.414Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合","pinyin":"zofhhgslhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20701256","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121013196850,"name":"罗佳明"}]},"announcement":{"linkText":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=728473","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6ae7fea5b3eb045ce95","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002685,"sao":"2021年的A股市场呈现估值回归结合结构性行情的态势。部分估值较高的板块和个股出现明显下跌，而新能源板块和个别专精特新中小市值的公司则出现明显的结构性机会，整体赚钱效应依然明显。然而2021年的港股市场则是在年初热潮后冲低回落，随着下半年监管政策陆续出台后持续走低。我们坚持了自下而上精选个股的投资风格，于年初时候减持了部分估值较高的个股，并于3-4季度时候增持了部分科技行业的持仓。其中部分精选的港股和A股于年内兑现业绩后带来较好的回报，抵消了港股和A股市场整体的下跌以及部分持仓的估值收缩，全年下来仍能实现正收益。","declarationDate":"2022-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:06.740Z","mo":"港股和A股市场在经历了跌宕起伏的牛年后，2022年开局就在俄乌战争的突然爆发中震荡谷底，并引发了一系列连锁反应（如国际油价破百，“去全球化“进程加速，和全球金融市场大幅波动等），除了影响公司的股价之外，也同时在挑战我们希望长期持有卓越公司的投资认知。但是在长期投资这场马拉松赛中，“唯一不变的是变化本身”，这是每一位职业投资者必须要面对和学会坦然应对的。在国际政治博弈中，想要预测上游资源品后续走势将变得十分困难，就像查理芒格所说，“宏观是我们必须接受的，而微观才是我们可以作为的”。我们认为，上游资源品价格过高的时候，也会必然吸引新的资本和玩家进行资本开支，从而提升供给而让上游产品价格下降。然而，又因为这次上游涨价除了货币和经济规律的因素之外，还有相当一部分的原因是来自难以预测的政治因素。同时，我们还需要考虑国家处于保护下游民生和制造业活力，对于上游资源品价格过高而采取的一系列积极管控措施，这使得预测上游资源品价格更缺乏确定性。因此，我们认为在周期股盈利较高的位置追入或许并不是一个好主意。在宏观环境整体涨价的环境下，我们倾向于投资可以对下游客户具有提价能力的和因技术创新带来的高质量增长的企业。宏观环境变化带来的艰难，使得他们的竞争优势体现更为明显，竞争格局更为优化。所幸的是，这类优秀的公司目前的估值都回到了合理甚至低估的区域。同时，我们也需要认知到，今年国内的“稳增长”措施也将于3月开始陆续出台，同时配合货币政策的适当宽松，在各行业估值都处于合理水平的时候，我们对于国内权益市场也不需要特别悲观。每当卓越公司给我们低价买入机会的时候，尽管等待的过程是痛苦的，这也是为了坚持做“对的事情”而付出的代价。我们依然坚信，卓越的企业家精神和积极向上的企业文化，终将带领企业克服困难，穿越周期。在公司估值低估的时候，我们仍然保持乐观主义。再次感谢各位基金持有人的信任。","fund":{"_id":3000000002685,"stockCode":"002685","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":91,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-09-29T16:00:00.000Z","setUpScale":640508000,"market":"a","tickerId":2685,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":950,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:28:53.414Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合","pinyin":"zofhhgslhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20701256","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121013196850,"name":"罗佳明"}]},"announcement":{"linkText":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=715964","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6ae7fea5b3eb045ce94","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002685,"sao":"三季度港股和A股市场经历了较大的波动，尤其港股市场于7月和9月出现了市场普跌的情况。一方面由于个别监管政策快速出台后影响投资者信心，另一方面对于美联储收缩货币的担忧也给市场带来负面的情绪。与市场的悲观相反，我们乐观的认为，监管措施的初心是为了行业更好的发展，然而价值观正确的，为消费者和社会创造真正价值的公司，将会随着中国经济的增长而持续壮大，创出新高。作为长期价值投资的信奉者，我们一直认为每次普跌行情除了给我们带来“痛苦”，也同时给我们带来了未来“收获的希望”。我们在“悲观市场”中会尤其积极寻找标的，或者再次检视自己的持仓公司，我们发现不少卓越的公司的估值又一次回到了合理的区间，我们也做了相关的仓位调整。希望基金持有人能与我们一起着眼长期，坚持长期投资“靠谱的人，做对的事”。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:06.737Z","fund":{"_id":3000000002685,"stockCode":"002685","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":91,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-09-29T16:00:00.000Z","setUpScale":640508000,"market":"a","tickerId":2685,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":950,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:28:53.414Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合","pinyin":"zofhhgslhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20701256","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121013196850,"name":"罗佳明"}]},"announcement":{"linkText":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=656911","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6ae7fea5b3eb045ce93","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002685,"sao":"2021年权益市场发生了较大波动，由年初的“极度亢奋”情绪急转直下到年后的“恐慌”情绪，又于二季度在个别板块的带领下再次转为“亢奋”，然而在七月由于监管措施密集出台之后，给市场带来了一些负面情绪。其中，港股市场更为明显，短短7个月的行情，“冰火两重天”的走势已经上演了两次。最近，港股市场中一些龙头公司由于“悲观”投资者情绪在不断被抛售而走低，甚至处于历史以来最低的估值区间。针对种种“悲观的躺平”预期，我们仍然保持相当的乐观展望，我们相信一切的监管措施都是为了行业更长期健康的发展。因此，价值观积极向上的，持续可以为消费者，为社会，为相关利益群体创造价值的公司，依然会在未来得到应有的馈赠，更茁壮的成长。这次由于悲观情绪引发的下跌与过去每一次我们经历的下跌并没有什么不一样之处，卓越的公司还将在基本面持续向好后创出新高。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:06.734Z","mo":"我们发现近期热门板块的“吸金效应”还在持续增强，我们依然采取了回避估值泡沫化的热门板块。致力在质量，成长和估值中找寻平衡，长期投资“靠谱的人，做对的事情”。随着悲观情绪持续在港股市场蔓延，我们认为绝佳的投资机会也将在三或四季度陆续出现。","fund":{"_id":3000000002685,"stockCode":"002685","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":91,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-09-29T16:00:00.000Z","setUpScale":640508000,"market":"a","tickerId":2685,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":950,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:28:53.414Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合","pinyin":"zofhhgslhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20701256","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121013196850,"name":"罗佳明"}]},"announcement":{"linkText":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=635988","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6ae7fea5b3eb045ce92","stockId":3000000002685,"sao":"一季度A股和港股权益市场出现了较大波动，由春节前的市场“情绪高涨”迅速转变为春节后的“情绪低落”。以沪深三百指数为例，由高点在一个月来月的时间回撤高达17.7%，绝大部分的“核心资产”回落幅度高达30%。这让我们再次认知到了“市场先生”的确是一个“喜怒无常”的家伙，“小甜甜”和“牛夫人”的差别似乎就是“一念之差”。然而，无论股票市场是兴奋还是低落，绝大部分的公司生意经营与股价高低并没有关系，我们也格外欣赏专注业务经营而不“盯盘”的管理层。因此，“市场先生”的情绪变化更多的是起一个“报价”的作用，在情绪高涨的时候我们格外小心，在情绪低落的时候我们或许可以逐渐积极，其核心还是能坚持在估值合理的情况下长期持有最卓越的公司。由于过去两年的A股市场持续向好且风格分化异常极端，导致部分行业以及公司的估值已经出现偏高的情况。出于谨慎考虑，我们已经陆续减持估值过高的部分个股，并配置在同样卓越而估值仍处于合理的公司上，尤其在港股市场的好公司。 我们一直致力在质量，成长和估值中找寻平衡，其中的核心为长期投资“靠谱的人，做对的事情”。我们认为，长期来看这也是风险最低的选择。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:06.731Z","fund":{"_id":3000000002685,"stockCode":"002685","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":91,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-09-29T16:00:00.000Z","setUpScale":640508000,"market":"a","tickerId":2685,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":950,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:28:53.414Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合","pinyin":"zofhhgslhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20701256","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121013196850,"name":"罗佳明"}]},"announcement":{"linkText":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=575211","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6ae7fea5b3eb045ce91","stockId":3000000002685,"sao":"本基金于2020年延续一贯的投资风格，维持较高仓位。尽管股票市场因为受新冠疫情影响波动较大，全年下来大幅跑赢同期业绩比较标准。2020年一季度新冠肺炎疫情快速在全球蔓延，严重影响全球经济基本面以及金融市场的风险偏好，全球股市大幅下跌。其中，美股十天内经历四次熔断。相对A股较稳的情况，港股市场出现了极端的非理性抛售，恒生指数于一季度整体下跌16.3%。三月期间，欧美各国推出大规模的救市措施，财政和货币政策同时发力，全球股票市场也由于流动性大幅改善而止跌反弹，并在2020年余下的时间内逐渐走高，部分行业以及个股甚至出现了估值泡沫化的情况。这场全人类的劫难同时带来了股市的极度繁荣，这一点我们在一年前遭遇疫情爆发时是无法想象的。从生意经营的角度来看待这场疫情，其本质是给所有公司的一次压力测试，也带来了行业整合的机会。“危机”是危中有机，对优秀的公司而言，危险也意味着机遇。我们在疫情影响逐渐消退的二季度的确观察到各行业中的优秀公司增强了自身竞争优势，获取了更大的市场份额，甚至产生了第二增长曲线或开辟了第二市场，其中更不乏进军海外市场的。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:06.729Z","mo":"展望未来，疫情仍未过去，我们期待疫苗的快速接种可以让经济活动尽快恢复正轨。另外在2020年这场全球央行的“大放水”（例如，美国十二月M2增速同比约为25%）之后，通胀压力空前，实体经济仍然薄弱，我们需要全盘考虑货币政策等宏观经济问题，同时依然坚持自下而上的选股风格，在A股和港股市场中，精选持有不同行业内竞争力最好的公司。 我们一直在“高质量增长”与“合理估值”中找寻平衡，其中的核心为长期投资卓越的企业家精神，积极向上的企业文化，产生较高资本回报的生意模式，和随时间流逝而加深的竞争壁垒等。由于疫情后A股市场持续向好且风格分化异常极端，导致部分行业以及公司的估值已经出现偏高的情况。出于谨慎考虑，我们已经陆续减持估值过高的部分个股。反观港股市场于全年仍录得负收益，尽管四季度反弹明显但整体估值仍处于相当合理的水平，这也让我们可以继续持有或有机会买入各行业内最优秀的公司。我们基金的港股持仓比例进一步上升，达到了历史最高水平。港股市场波动较大，影响市场的变量甚多，例如，受美股走势影响，受中美关系影响，受内外资流动性影响，等等。又由于该市场的成交构成主要由机构完成，且存在完善的融券做空机制，所以每次的波动幅度较大。但是，无论之前因为任何上述原因大跌之后，真正长期优秀的公司又能因为基本面的持续向好而创出新高。回顾历史，港股市场不乏长期收益高于A股，美股等市场牛股的品种，真正考验的是我们选股的眼光，以及在市场大幅下跌时候持股的坚定。我们希望投资人与我们一起着眼长期，以“集邮”的方式收集中国经济中的长期好生意。","fund":{"_id":3000000002685,"stockCode":"002685","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":91,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-09-29T16:00:00.000Z","setUpScale":640508000,"market":"a","tickerId":2685,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":950,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:28:53.414Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合","pinyin":"zofhhgslhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20701256","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121013196850,"name":"罗佳明"}]},"announcement":{"linkText":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=560277","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6ae7fea5b3eb045ce90","stockId":3000000002685,"sao":"本基金于今年三季度继续维持一贯的投资风格，维持较高仓位。随着国内经济进一步恢复，上市公司盈利环比持续改善，国内股票市场亦跟随上涨。但由于香港本地出现疫情二度爆发以及受国际形势不明朗拖累，香港股票市场在三季度亦录得下跌。中欧丰泓沪港深跑赢同期业绩比较标准和恒生指数，但由于港股市场不景气，基金略微跑输沪深300指数。九月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.5，环比提升0.5百分点，连续7个月处于扩张期，内外需求稳步增长是推动经济全面恢复的主要动力。九月新订单指数为 52.8，较前值上升0.8个百分点，从行业结构看，高科技设备、消费品制造、汽车、医药等行业需求回升明显。新出口订单上升 1.7 个百分点，到达 50.8， 年内首次位于荣枯线上，海外需求进一步上行。由于海外疫情再度爆发影响，部分海外供应链订单重新回流国内，预期出口有望维持高速增长。LPR连续5个月保持不变，随着经济持续恢复，央行货币政策回归常态。因此，银行保险等行业的景气度有望持续恢复。我国疫情防控状况良好，刚经历了“十一”长假的大考，也仅有部分地区出现零星的个案，我们预期疫情在国内再度爆发概率较低。国际方面，欧美的疫情也尚未得到有效控制，反观一些第三世界国家的疫情仍在持续恶化。这让全球经济复苏确定性大幅降低，欧美经济数据也出现一定分化，随着每日新增感染人数持续提升，我们认为国际股票市场的波动性也可能持续上升，也可能对港股市场带来负面影响。我们依然坚持自下而上选股，在A股和港股市场中，精选持有不同行业内竞争力最好的公司。我们认为，长期来看这也是风险最低的选择。由于年内A股市场持续向好，导致部分持仓估值出现偏高的情况，反而港股市场整体持续低迷也让我们可以更好的用合理价格买入优秀的公司。我们于三季度将更多的仓位放在港股市场的好公司上，相应减少了A股的持仓。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:06.726Z","fund":{"_id":3000000002685,"stockCode":"002685","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":91,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-09-29T16:00:00.000Z","setUpScale":640508000,"market":"a","tickerId":2685,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":950,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:28:53.414Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合","pinyin":"zofhhgslhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20701256","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121013196850,"name":"罗佳明"}]},"announcement":{"linkText":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=491810","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6ae7fea5b3eb045ce8f","stockId":3000000002685,"sao":"上半年A股市场大幅波动，整体保持上涨态势，但风格、行业分化明显。上证综指下跌2.15%，深证成指上涨14.97%，沪深300上涨1.64%，中小板指上涨20.85%，创业板指上涨35.6%。成长风格大幅跑赢价值风格。行业上，医药生物、休闲服务、电子、食品饮料、计算机、电力设备等表现较好；而采掘、银行、非银、交通运输、钢铁、房地产表现较差。港股市场受海外资金流出影响较大，加上疫情对香港本地经济影响严重，恒生指数下跌13.35%，恒生中国企业指数下跌12.62%。本基金于今年上半年继续维持一贯的长期投资风格，维持较高仓位。A股以及港股市场在一季度疫情后快速下跌，二季度明显反弹，中欧丰泓沪港深跑赢同期业绩比较标准、恒生指数和沪深300指数。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:10:06.723Z","mo":"欧元区七月制造业PMI升至51.1，站上荣枯线，显示出复苏迹象。美国七月制造业PMI为51.3，虽处扩张但不及市场预期。美国在疫情尚未得到有效控制的情况下提前重启经济活动使疫情出现明显反弹，新冠肺炎单日新增病例数目已高达7万，超过20个州暂停重启计划。最近公布的美国第二季度GDP同比萎缩32.9%，创下了自1947年以来的最大单季跌幅，为未来经济修复笼上阴霾，疫情控制不力也使得美国三季度经济修复的不确定性大幅增加。值得注意的是，考虑到美国将于11月举办总统大选，由于选情需要，中美关系在接下来的时间将出现持续紧张的可能，从而引发权益市场的波动。反观国内，二季度我国GDP增速为3.2%，超出市场预期。工业增加值、固定资产投资等多项数据有所回暖，预示经济修复速度正在加快。七月官方制造业PMI为51.1，环比回升0.2个百分点，高于市场预期，表明制造业修复势头较好。结合近期经济数据来看，基建及房地产等传统投资是拉动生产的主要动力，同时出口的回升也刺激了生产的扩张。新出口订单上升5.8个百分点至48.4。七月货币政策稳定，LPR利率连续四个月不变。在经济数据向好、社会生产活动逐步恢复正常背景下，货币政策持续宽松必要性下降，此次LPR继续保持稳定，也是对当前经济恢复的进一步确认。尽管国内经济复苏仍存在局部挑战（例如，外需，餐饮服务业问题等），经济持续向好的趋势已经确立，预计可以延续到下半年。疫情的原因也导致了经济结构转型加速，数字经济持续高速发展，传统行业内也出现了加速整合的情况。我们仍将坚持“自下而上”的研究方式，将资金配置在长期竞争力最佳的，企业家精神最卓越的公司上，分享公司的成功。我们特别关注两方面的机会，1）长期护城河很深，今年受疫情影响后反而竞争力能持续提升的公司；2）今年财政和货币政策发力会受益的行业。需要注意的是，我们也观察到市场上亢奋的情绪在逐步升温，个别行业或个股已经出现了明显的估值泡沫化的情况。若市场出现我们已无法找到低估的行业或个股的时候，则可能需要注意市场的系统性风险。","fund":{"_id":3000000002685,"stockCode":"002685","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":91,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-09-29T16:00:00.000Z","setUpScale":640508000,"market":"a","tickerId":2685,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":950,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-05-16T10:28:53.414Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合","pinyin":"zofhhgslhpzhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20701256","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121013196850,"name":"罗佳明"}]},"announcement":{"linkText":"中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=460874","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}