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{"stock":{"_id":3000000002563,"stockCode":"002563","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":26,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-26T16:00:00.000Z","setUpScale":441132000,"market":"a","tickerId":2563,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"泓德泓汇混合","fundSecondLevel":"hybrid","fundStatus":"normal","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051070000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"泓德泓汇混合","pinyin":"hdhhlhpzhhxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"51070000","tickerId":51070000,"name":"泓德基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"于浩成","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20567878","exchange":"fm","tickerId":250803188120}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000002563,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.3256,"f_ins_h_s_r_c_hy":0.016000000000000014,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.16640000000000005,"f_ind_h_s_r":0.6744,"f_ind_h_s_r_c_hy":-0.016000000000000014,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.1664,"f_h_a":6796,"f_h_s_a":13794,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000002563,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":8993,"f_p_r_fys_ssrp":0.23031583629893237,"f_p_r_m1_ssc":9202,"f_p_r_m1_ssrp":0.266166721008586,"f_p_r_m3_ssc":9073,"f_p_r_m3_ssrp":0.21340388007054673,"f_p_r_m6_ssc":8779,"f_p_r_m6_ssrp":0.28104351788562315,"f_p_r_y1_ssc":8330,"f_p_r_y1_ssrp":0.14743666706687478,"f_p_r_y2_ssc":7719,"f_p_r_y2_ssrp":0.1667530448302669,"f_p_r_y3_ssc":6917,"f_p_r_y3_ssrp":0.1899942163100058,"f_p_r_y5_ssc":4303,"f_p_r_y5_ssrp":0.2926545792654579,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9144,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.19402821830908892},"fp":{"stockId":3000000002563,"type":"fp","f_p_r_fys":0.16540139466181003,"f_p_r_m1":0.14375294990223098,"f_p_r_m3":0.10978083087994661,"f_p_r_m6":0.15022885234785366,"f_p_r_y1":0.7231816334823209,"f_p_r_y3":0.5441263483682997,"f_p_r_y5":0.276613358419564,"f_cagr_p_r_fs":0.1376516809209556,"f_p_r_d1":-0.0049040819270156355,"f_p_r_y2":0.829289334627408,"last_data_date":"2026-05-05T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000002563,"type":"ff","f_m_f":1435663,"f_m_f_r":0.012,"f_c_f":239277,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":1674940,"f_m_a_c_f_r":0.014,"f_m_c_f_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000002563,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-05T16:00:00.000Z","f_nv":3.3926,"f_nv_cr":0.021344492278050353},"f_as":{"stockId":3000000002563,"type":"f_as","f_tas":194580587.29200003,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000002563,"stockId":600426,"holdings":247400,"marketCap":8955880,"netValueRatio":0.046,"quarterlyChange":0.15176582882596312,"stock":{"stockCode":"600426","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600426,"name":"华鲁恒升"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000002563,"stockId":300750,"holdings":19120,"marketCap":7680504,"netValueRatio":0.0395,"quarterlyChange":0.09377552687469404,"stock":{"stockCode":"300750","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300750,"name":"宁德时代"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000002563,"stockId":600176,"holdings":286600,"marketCap":6967246,"netValueRatio":0.0358,"quarterlyChange":0.4216374269005847,"stock":{"stockCode":"600176","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600176,"name":"中国巨石"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000002563,"stockId":688200,"holdings":25378,"marketCap":6669338,"netValueRatio":0.0343,"quarterlyChange":0.3817034700315456,"stock":{"stockCode":"688200","tickerId":688200,"exchange":"sh","stockType":"company","name":"华峰测控"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000002563,"stockId":601138,"holdings":122300,"marketCap":6293558,"netValueRatio":0.0323,"quarterlyChange":-0.16619693163324978,"stock":{"stockCode":"601138","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":601138,"name":"工业富联"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000002563,"stockId":2353,"holdings":64100,"marketCap":6204880,"netValueRatio":0.0319,"quarterlyChange":0.3666525483552172,"stock":{"stockCode":"002353","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2353,"name":"杰瑞股份"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000002563,"stockId":605117,"holdings":46200,"marketCap":6073452,"netValueRatio":0.0312,"quarterlyChange":0.5250580046403721,"stock":{"stockCode":"605117","tickerId":605117,"exchange":"sh","stockType":"company","name":"德业股份"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000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本基金下阶段投资策略在投资和组合配置上，本基金将采取相对“均衡”的策略，主要围绕“科技成长”和“早周期”两个方向布局。科技成长：AI产业链，主要围绕后端的设备、紧缺的材料以及部分应用，更加关注估值保护和行业格局，同时回避可能被AI颠覆的行业；其他还有智能驾驶、新能源里的储能；商业航天和人形机器人，国内仍处于早期阶段，商业模式和产品尚不成熟，当前处于研究关注中。早周期：主要围绕有“涨价”预期的方向进行布局，包括化工、有色金属、建材等。再然后关注大消费的可能投资机会。","fund":{"_id":3000000002563,"stockCode":"002563","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":26,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-26T16:00:00.000Z","setUpScale":441132000,"market":"a","tickerId":2563,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"泓德泓汇混合(002563)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":997,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:31:53.954Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051070000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"泓德泓汇混合","pinyin":"hdhhlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20567878","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250803188120,"name":"于浩成"}]},"announcement":{"linkText":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1449126","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec68e7fea5b3eb045aa32","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-24T16:00:00.000Z","stockId":3000000002563,"sao":"3季度，中国股票市场整体表现强势，出现一轮较大幅度的上涨，其中上证综指上涨12.73%，香港恒生指数上涨11.56%，而成长股代表的创业板指更是大幅上涨了50.40%。板块之间的表现也有较大的分化，其中电子、通信、电力设备、有色、创新药等涨幅较大，排名居前，而银行、石化、消费以及红利类板块涨幅较少，排名靠后，银行板块甚至出现下跌。市场表现呈现出的大幅分化，跟年初以来的国内经济基本面有较大关系：宏观层面经济基本面整体稳定，但内生动能依然不足，复苏基础有待夯实。内需方向最大的影响是地产，随着去年9月地产政策效应衰减，房地产成交开始走弱，有“以旧换新”支撑的家电和汽车消费相对平稳，中高端消费偏弱；出口整体较强，中美“对等关税”下调后，恢复较快，前3季度出口额同比增长7.1%，显示了中国制造的强大竞争力；在此背景下，跟内需相关的消费、投资等相关行业基本面偏弱，股价表现一般。但与此同时，以AI（人工智能）、人形机器人为代表的科技创新则在快速发展。特别是整个AI产业链，涵盖软件（大模型、算法）、芯片、电力能源、设备、新材料等多个环节，中美两国的AI大发展，带动了整个产业链的高景气和业绩增长，而在本季度初，产业链的相关公司经历了前期关税扰动的下跌后，整体估值非常便宜，因此也提供了近两年来AI产业链最佳的买点位置，后续就是AI产业链带领科技板块的大幅上涨。此外，新能源中的大型储能、风电等板块也表现较好，大储的逻辑在于，前期光伏、风电装机存量较大，消纳能力不足，市场化驱动下国内大储装机高增；风电设备则是“反内卷”背景下，行业成员积极践行，风机制造利润提升预期下的估值重估。其他还有创新药、有色等也表现出色。整体上，科技创新是本季度的投资主线。组合方面，本基金前期重点围绕AI产业链、新能源、消费电子等进行了布局，而这些板块在此期间表现较好，因此产品净值也实现了较大幅度的上涨，期间也针对一些短期上涨过快，达到目标价的个股进行了一定止盈。展望后续，尤其是4季度，认为市场风格可能从3季度科技成长风格的一枝独秀而走向更加均衡。一方面是，经历3季度的大幅上涨后，本年度科技板块的估值修复相对充分，收益率较高，但考虑到AI、人形机器人等代表的产业趋势仍在，预计股价也不会出现趋势性的大幅回调；另一方面，经济中的内需部分经过几年的回调筑底，有企稳回升的可能，再叠加股价低位。因此在投资策略上，本基金后续也会适当均衡化，一方面，在AI、新能源里，更加聚焦各环节的龙头公司，更加关注美国AI发展对电力需求大增的投资机会，同时去布局一些前期涨幅较小的方向，例如智驾产业链；另一方面，开始关注一些顺周期的方向，例如化工&新材料、“以旧换新”刺激销量高增的重卡等。","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:34.540Z","fund":{"_id":3000000002563,"stockCode":"002563","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":26,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-26T16:00:00.000Z","setUpScale":441132000,"market":"a","tickerId":2563,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"泓德泓汇混合(002563)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":997,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:31:53.954Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051070000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"泓德泓汇混合","pinyin":"hdhhlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20567878","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250803188120,"name":"于浩成"}]},"announcement":{"linkText":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1369364","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec68e7fea5b3eb045aa31","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002563,"sao":"上半年，中国股票市场经历了一个V型的走势，期间有较大波动。年初，得益于中央政府在24年9月以来连续出台的一系列政策，包括支持地产交易、设备以旧换新等，内需方面有一定的企稳迹象。此外，国内在科技领域的创新接连取得重大突破。比如以DeepSeek代表的AI大模型、人形机器人、智驾等创新，增强了市场对国内经济结构转型成功的信心。一季度，A股上证综指稳定，微跌0.48%，但互联网、科技成分股占比高的恒生科技指数大幅上涨20.74%。而二季度初，受美国对全球贸易国大幅加征“对等关税”的影响，国内股票市场跟随全球主要市场都出现较大调整，后续随着“对等关税”延期执行、包括中国在内的多国开始跟美进行贸易谈判，市场风险偏好逐步修复，国内各大主要股票市场指数开始回升，收复前期下跌。最终上半年，上证综指上涨2.76%，创业板指数上涨0.53%，恒生指数上涨20.00%。分行业表现来看，年初以来除了煤炭、地产、石化等下跌外，其他大部分行业都实现了上涨。其中涨幅靠前的有创新药、新消费、有色、TMT中的AI相关，部分周期行业如钢铁、化工、光伏等也在“反内卷”主题下实现了上涨。市场基本上围绕了“创新”和“反内卷”两条主线进行。在组合投资策略上，期初行业配置主要在制造业、科技以及部分互联网上，相关公司业务都相对全球化，对关税和全球化相对敏感，在关税导致的市场调整阶段，组合净值调整也大，且部分行业后续内卷加剧，如乘用车、电商外卖等，因此期间对组合进行了调整，大幅增加了AI方向的配置，包括算力、服务器、芯片、应用等；增加了消费电子的配置；维持了低估值，景气韧性强的有色金属；减少了内卷加剧的汽车、锂电、互联网等配置，调整取得一定效果，净值出现一定程度回升。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:34.538Z","mo":"4.5.1对宏观经济和证券市场展望经济基本面，年初以来有小幅走弱的迹象。内需方向最大的影响是地产，随着去年9月地产政策效应衰减，房地产成交开始走弱，有“以旧换新”支撑的家电和汽车消费相对平稳。外需方向，“对等关税”期初，对美出口出现较大下滑，后续开始修复，非美出口较强，国内出口整体上展现出了韧性。中观层面，国内也出现一些大的变化。一是创新层出不穷。不仅是科技方面，比如DeepSeek代表的AI大模型，人形机器人、创新药等，消费方面的创新也很多，国产潮玩，风靡全球，更加符合国人审美和需求的国货美妆、黄金饰品大卖，相关公司也通过股价表现回报了资本市场。再次表明，虽然整体经济亮点不多，但国内市场规模绝对大，创新的活力和能力非常强，仍有较多的结构性机会。二是，内卷仍在持续。整体机会减少，导致一些产业竞争加剧，最终形成恶性内卷，有些还是我们之前在全球具备优势的行业，光伏、电动车、外卖，甚至美妆，近期都因为竞争加剧，内卷扩大，引发舆论和监管关注，实际上这些内卷的行业和公司，已经通过股价下跌给资本市场上的股东带来巨大的价值损失。“创新”和“反内卷”，是上半年以来股票市场投资的主线，也是涨幅较好的方向。在存量规模增速趋缓的长期背景下，“创新”和“反内卷”是市场发挥和优化资源配置的重要方式，有利于提升资本的使用效率和股东回报，也会是市场长期关注的方向。展望后续，预计经济整体将会保持稳定，即使短期走弱，也会有政策托底，但进一步回升，仍需要时间或是更大的政策力度。股票市场层面，整体估值不高，局部行业和热门板块，短期涨幅过大，有回调风险，但市场整体下行空间也有限。结构上，全球AI浪潮在加速，国内各产业创新活力仍较强，“反内卷”也从起初的舆论声讨到政府层面开始探索建立长效机制，中长期看，“创新”和“反内卷”正是提升资本市场回报率的重要方式。4.5.2 本基金下阶段投资策略投资策略和方向上，开始聚焦一些产业趋势、商业模式、竞争格局逐步清晰的行业，这样可能会错过前期0-1阶段，但也降低了看错的风险，当前要把握1-10阶段的投资。比如AI产业，近期海外AI应用和付费都有大幅增长，商业模式开始跑通，各大互联网大厂加速资本开支，开始形成“飞轮效应”。国内AI产业也在大幅跟进，最终有望复制移动互联网的产业浪潮。后续全面围绕AI产业研究和布局，包括算力、服务器、芯片、应用、设备等整个产业链条。另外关注一些前期股价回调幅度大，未来可能有机会的消费电子、新能源标的。暂时回避一些内卷加剧或是正要内卷的行业。","fund":{"_id":3000000002563,"stockCode":"002563","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":26,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-26T16:00:00.000Z","setUpScale":441132000,"market":"a","tickerId":2563,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"泓德泓汇混合(002563)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":997,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:31:53.954Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051070000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"泓德泓汇混合","pinyin":"hdhhlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20567878","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250803188120,"name":"于浩成"}]},"announcement":{"linkText":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1340886","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec68e7fea5b3eb045aa30","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002563,"sao":"1季度，中国资本市场指数整体稳定，但结构性行情比较突出。期间，A股上证综指微跌0.48%，创业板指跌1.77%，但互联网、科技成分股占比高的恒生科技指数大幅上涨20.7%。A股分板块行情表现也差异较大，其中计算机、传媒、电子、人形机器人为代表的泛科技、AI板块涨幅居前，大幅跑赢其他行业，而煤炭、石化、金融、食品饮料等则跌幅居前。从基本面看，得益于2024年9月以来连续出台的一系列政策，内需方面有一定的企稳迹象，二手房成交量放大，以旧换新带动汽车、家电、家居等产品销量快速增长。且这一系列政策在2025年得到了延续，部分环节还有加码的预期。更加令市场振奋的是，国内在科技领域的创新接连取得重大突破。比如以DeepSeek代表的AI创新，大幅缩小了中美之间的AI差距，重振整个国内AI产业，有望拉动算力芯片、软件、互联网、应用等多个产业链的增长。此外在人形机器人、智能驾驶等领域，国内产业同样取得重大发展，这进一步增强了市场对国内经济结构调整成功的信心。这是本季度市场运行的主要逻辑。在组合方面，本基金行业配置相对均衡，主要配置了汽车、新能源、互联网、电子、机械等行业，其中汽车、互联网涨幅较好。但市场涨幅更大的人形机器人产业链则配置得较少，主要认为，人形机器人发展处于极早期，技术方向和行业格局都有不确定性。展望后续：从内外需两方面来看，内需在去年9月以来的一系列的政策支持下，有企稳的态势。当前最大的风险来自外需，主要是美国对中国加征关税，且近期已经落地，三轮下来关税超过50%。由于短期关税较高，单靠国内出口商难以消化。这个事件需要理性客观看待，中长期来看，根本上中美都需要调整各自发展模式，中国需要减少过度竞争去扩大生产和出口，而是增加消费，美国则反之。当然，再调整的过程需要时间，但趋势是确定的。同时，我们内需扩大也有很多的先天有利条件，14亿人口的大一统市场、全球最全和最大的产业链供给。一旦调整成功，国内产业结构会更加健康，发展主动权也更大。基于以上，后续我们的投资组合，仍延续“顺周期+新产业”的配置思路。顺周期，主要是估值低、有“以旧换新”政策支持的重卡，成本端改善的电解铝以及部分高性价比的消费股；新产业，主要是AI+方向，结合产业进展和估值，主要关注互联网、智能驾驶。此外，关注近期景气度大幅回升的军工行业和对美出口占比高行业的关税风险。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:34.535Z","fund":{"_id":3000000002563,"stockCode":"002563","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":26,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-26T16:00:00.000Z","setUpScale":441132000,"market":"a","tickerId":2563,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"泓德泓汇混合(002563)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":997,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:31:53.954Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051070000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"泓德泓汇混合","pinyin":"hdhhlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20567878","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250803188120,"name":"于浩成"}]},"announcement":{"linkText":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1266649","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec68e7fea5b3eb045aa2f","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002563,"sao":"回顾2024年，国内A股市场表现跌宕起伏，期间经历了2轮大的“调整-反弹”的过程，但最终全年下来，主要指数都实现了正收益，其中上证指数上涨12.67%，创业板指上涨13.23%，终结了过去2年的连续下跌，而港股的恒生指数也上涨了17.67%，更是终结了过去4年的连续下跌。回头看，市场的转折点就是9月下旬，央行、财政部等中央部门出台的一系列政策，包括降准、降息、降存量房贷利率的货币政策，“以旧换新、存量设备更新”代表的财政性支持政策，以及随后中央会议表明正视当前经济困难的表态，迅速扭转了市场的预期，带动股票市场的大幅上涨。全年市场风格也有较大变化，前3季度，市场调整阶段，以银行、煤炭、公用事业代表的低估值、高股息的类红利资产延续过去2年的强势，表现比较好，而9月下旬政策出台后，市场信心和风险偏好修复，前期跌幅较大的TMT、小盘股则反弹较强，涨幅更大。投资策略上，本基金坚持 “有安全边际的成长”策略，即面对新的宏观环境，在坚持一贯成长风格的基础上，更加关注成长性和估值的匹配，适当降低增速预期要求，增加对估值的安全边际考量。行业配置上也相对分散，主要包括汽车、新能源、电子、互联网、机械等，未押注单一赛道和单一风格，降低回撤的同时也意味着舍弃了反弹的一部分锐度。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:34.532Z","mo":"4.5.1对宏观经济和证券市场展望展望2025年及后续：从基本面看，2024年9月底中央出台的一系列政策，已经开始显示出效果：如“降准、降息、降存量房贷利率”以及取消“非普”等政策促进了一、二线城市的房地产的销售，成交量显著放大。以汽车、家电代表的以旧换新政策，同样带动了销量的增长。目前，这一系列政策已经确定延续至2025年，降准、降息仍有空间，以旧换新等也在扩大范围，经济基本面企稳回升趋势愈发显著。更加令市场振奋的是，2025年以来，国内在科技领域的创新接连取得重大突破。比如以DeepSeek代表的AI创新，大幅缩小了中美之间的AI差距，重振整个国内AI产业，有望拉动算力芯片、软件、互联网、应用等多个产业链的增长，类比当年的互联网。此外在人形机器人、智能驾驶等领域，国内产业同样取得重大发展，这进一步增强了我们对国内经济结构调整成功的信心。面对以上基本面的重要变化，股票市场也给予了积极反应，2025年以来国内股票市场主要指数都实现了不同程度的上涨，其中尤其以AI、互联网、人形机器人、智驾代表的科技板块表现出色，大幅跑赢其他板块。短期，尽管部分板块可能上涨较多，后续存在一定的回调风险，但市场上大部分板块和整体估值仍处于低位，且随着科技产业的突破，也会拉动其他产业的增长，因此对股票市场仍持积极态度。4.5.2本基金下阶段投资策略后续投资策略上，整体上仍延续“有安全边际的成长”策略，注重估值和成长性的匹配。组合配置上，主要从“顺周期”+“新产业”两条线布局，其中顺周期，主要是估值低、有“以旧换新”政策支持的重卡，成本端改善的电解铝以及部分高性价比的消费股；新产业，主要是AI+方向，结合产业进展和估值，按照先后顺序，主要围绕互联网、智驾、人形机器人等方向布局。具体来看，国内互联网大厂在AI应用这块具备极大的领先优势，因此会是最为受益的方向之一，且相比美股同行，当前估值处于低位；智驾方面，国内产业链从芯片、算法、传感器等都有布局，且依靠性价比优势能最先在整车端落地，进一步加大国内在智能电动车产业链的领先优势；人形机器人，相比前两者，预计产业化落地会更晚一些，技术路线和竞争格局仍有反复，且近期整体涨幅较多，相关公司估值偏高，排序会靠后；此外，顺周期、新产业的两者配置比例，也会结合市场表现和估值进行动态调整。","fund":{"_id":3000000002563,"stockCode":"002563","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":26,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-26T16:00:00.000Z","setUpScale":441132000,"market":"a","tickerId":2563,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"泓德泓汇混合(002563)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":997,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:31:53.954Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051070000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"泓德泓汇混合","pinyin":"hdhhlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20567878","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250803188120,"name":"于浩成"}]},"announcement":{"linkText":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1246317","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec68e7fea5b3eb045aa2e","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002563,"sao":"3季度，市场最大的变化在政策端，9月下旬，央行出台了超预期的“降准、降息、降存量房贷利率”等一揽子货币政策，以及随后中央会议表明对当前经济运行困难的正视，迅速扭转了市场的预期，带动A股市场的大幅拉升，使得A股主要指数在3季度从下跌转为较大幅度的上涨。最终，3季度，上证综指上涨12.44%，创业板指上涨29.21%，其中前期跌幅较大、代表成长风格的创业板指本轮涨幅更大。板块方面，涨幅居前的是非银、传媒、地产、计算机、商贸零售、电力设备，涨幅靠后的是石油石化、公用事业、煤炭、有色等。本基金组合，整体配置以成长板块为主，主要包括新能源、互联网、汽车、半导体、军工等，因此本季度也实现了一定程度的上涨，净值也得到了相应的修复。展望后续，我们认为整体政策已经转向，货币政策先行，预计后续积极的财政政策也会陆续出台，更为重要的是，这代表着政府开始意识到经济的收缩风险，且开始积极应对，考虑到中央政府有足够的政策工具，预计后续经济基本面触底并逐步回升的概率较大。后续投资策略上，本基金仍会延续“有安全边际的成长”，组合整体维持稳定，仍本着兼顾内、外需，兼顾成长性与估值，顺应经济结构中长期调整的趋势，在此基础上进行微调。除了前期的汽车、新能源、互联网、军工，后续会更加关注一些前期超跌的如饮料、运动服饰等内需方面的细分板块。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:34.529Z","fund":{"_id":3000000002563,"stockCode":"002563","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":26,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-26T16:00:00.000Z","setUpScale":441132000,"market":"a","tickerId":2563,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"泓德泓汇混合(002563)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":997,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:31:53.954Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051070000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"泓德泓汇混合","pinyin":"hdhhlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20567878","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250803188120,"name":"于浩成"}]},"announcement":{"linkText":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1169106","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec68e7fea5b3eb045aa2d","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002563,"sao":"2024年上半年，在国内经济结构转型，地产仍在寻找新平衡过程中，经济总体偏弱。市场主要指数表现一般，且体现出明显的避险防御特征。其中上证综指下跌0.25%，创业板指下跌10.99%，而代表高股息率、低风险特征的中证红利指数则上涨7.75%。板块之间也出现很大的分化，以申万行业分类为例：银行、煤炭、公用事业、石油石化、有色等低估值、高股息率的行业涨幅居前，而计算机、传媒、房地产、医药、电新等行业跌幅居前。投资策略上，本基金组合面对新的宏观环境，在坚持一贯成长风格的基础上，更加关注成长性和估值的匹配，适当降低增速预期要求，增加对估值的安全边际考量，即增加了“高胜率”+“中等赔率”的股票权重；同时利用市场风格背离情况下，逆势布局一些前期跌幅较大、拉长看仍有成长性，且估值已经有吸引力的中小市值股票。我们认为当前部分成长类资产，相比红利类，未来的潜在收益率更高，因为部分仍有成长性的中小公司，PE估值已经低于红利类公司。行业配置方面，主要以光伏逆变器、汽车、机械、电子、军工等为主，对红利类资产配置极少，因此上半年组合表现跟创业板指数走势更为一致。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:34.526Z","mo":"4.5.1对宏观经济和证券市场展望展望后续，经济基本面已经有改善迹象，整体经济结构在寻找新的平衡中，主要是房地产还在寻找新的供需平衡点。实际上房地产可能已经超调，地产投资占GDP比重已从2020年高点11%下降到2023年5.9%，且上半年进一步下降。但近期随着各地优化政策的出台，以及二手房价格经历一波调整后，重点城市二手房交易量显著回升，部分城市新房成交增速同比转正，预计房地产企稳的节点在逐步到来。同时，国家针对前期“设备更新”和汽车、家电等消费品“以旧换新”的政策，近期又进一步增加了补贴资金规模、范围和单位补贴强度，正是对冲当前房地产疲弱的重要手段，预计将会进一步带动机械、汽车、家电等行业的需求。这也表明，政府仍密切关注经济景气度并会相机启动新的政策工具应对。此外，国内制造业经过长期的“内卷”、“优胜劣汰”，培育了极强的竞争力，很多在完成国内进口替代后，开始走向海外，比如汽车、机械、电气等产品。尽管近期面临个别国家的贸易壁垒和脱钩威胁，但全球绝大数国家仍相信贸易的互利共赢特征。因此综合下来，我们认为经济结构正在建立新的平衡过程中，整体经济有望随着地产的企稳而稳定，且经历新的平衡后，预计整体经济结构更加健康。再考虑市场经历了近3年的调整，不少行业和个股估值下降到已经有不错的股息率，即使不考虑未来的增长，也有一定安全边际，这个时点，对市场持积极态度。4.5.2 本基金下阶段投资策略后续投资策略上，本基金仍会延续“有安全边际的成长”，但随着市场风格进一步对红利类资产的强化，会逆势加大对仍有成长性、估值已经低估的中小市值公司的布局，尽管短期可能仍会承受一定的下跌，但认为幅度已经可控。具体看好的一些方向：（1）光伏逆变器：特别是海外市场，逆变器竞争格局较好，盈利水平相对稳定，组件价格下跌后，催生更多的需求。近期亚非拉等地订单快速增长，验证了前期的判断。（2）汽车&机械设备：乘用车自主替代合资，头部企业有望胜出；机械设备，内需逐步企稳，出口海外。当前出口链股价整体出现较大调整，部分是过度反应，提供了布局机会。（3）TMT：AI带来的电子和半导体需求以及应用。（4）军工：中期调整和人事落地后的需求恢复。（5）消费：短期受内需不足影响，股价调整后，主要关注“性价比”和“超头部”品牌的两类领域。","fund":{"_id":3000000002563,"stockCode":"002563","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":26,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-26T16:00:00.000Z","setUpScale":441132000,"market":"a","tickerId":2563,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"泓德泓汇混合(002563)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":997,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:31:53.954Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051070000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"泓德泓汇混合","pinyin":"hdhhlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20567878","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250803188120,"name":"于浩成"}]},"announcement":{"linkText":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1142010","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec68e7fea5b3eb045aa2c","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002563,"sao":"2024年一季度，A股市场呈现V形走势：年初参与者基于对整体经济偏弱的线性推演，极度悲观，导致市场在2023年下跌的基础上，继续加速下跌，上证综指一度下跌超9%，后续随着交易各方逐步回归理性，市场迎来一波反弹，截至一季度末，上证综指上涨2.23%，创业板指下跌3.87%。板块方面，红利资产代表的石油、煤炭、有色、银行、公用事业以及成长里AI相关的通信行业有正收益，涨幅居前，而地产产业链和医药行业则跌幅居前。本基金组合，整体以成长个股为主，行业配置则相对分散，主要以汽车、光伏、电子、机械等科技、制造业为主，以及部分消费个股，涨幅相对更好的红利类行业配置相对较少，因此净值表现不佳。而目前红利类资产的上涨逻辑正在进一步强化和扩散，估值已经得到显著的提升，其中不少公司的盈利是周期性的，并非能维持当前高位，需要仔细分析和谨慎对待。展望后续，认为经济基本面已处于很低位置，其中拖累经济最大的地产边际影响预计将逐步降低。在国内经济转型、更加重视质量的发展过程中，短期会承受一些阵痛，但利好中、长期。如一个国家城市化进入成熟期，地产产业链整体就会萎缩，但居民会增加其他消费；居民收入提高后，低端制造业成本优势不再，就需要升级和发展附加值更高的产业。在这个“破”也会有“立”的过程中，作为投资者，重点是抓住立的机会，而破的方向也可能有“剩者为王”的机会。目前市场正进入这样一个状态：“立”和“破”的方向都有不少的投资机会。例如，过去几年一直表现较好的红利类行业，石油、煤炭、有色等都是过去经历“破”的出清、供需和格局优化后，企业竞争力和盈利都出现很大的提升，才带来过去数年的市场表现；“立”的方向，AI、新质生产力方向也在孕育着新的成长动能和投资机会。近期国家出台了促进“大规模设备更新”和汽车、家电等消费品“以旧换新”政策，正是对冲当前房地产疲弱的重要手段，预计将会带动机械、汽车、家电等行业的需求。此外，国内制造业经过长期的“内卷”、“优胜劣汰”，培育了极强的竞争力，很多在完成国内进口替代后，开始走向海外，比如汽车、工程机械、重卡等。后续本基金将从内、外需两个方面，去分析和挖掘一些具备出海前景和全球竞争力的公司。主要看好方向有：（1）海外储能方向：主要是逆变器，随着海外去库存逐步结束、碳酸锂价格底部企稳，预计储能行业将重回高增长；（2）汽车&机械设备：国内“以旧换新”和“设备更新”增加需求，优质公司产品出口海外；（3）TMT：AI带来的电子和半导体需求；（4）军工：中期调整和人事落地后，下半年需求恢复；（5）部分新消费：例如能量饮料等。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:34.524Z","fund":{"_id":3000000002563,"stockCode":"002563","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":26,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-26T16:00:00.000Z","setUpScale":441132000,"market":"a","tickerId":2563,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"泓德泓汇混合(002563)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":997,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:31:53.954Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051070000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"泓德泓汇混合","pinyin":"hdhhlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20567878","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250803188120,"name":"于浩成"}]},"announcement":{"linkText":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1065833","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec68e7fea5b3eb045aa2b","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002563,"sao":"2023年以来，整体经济偏弱，疫后居民和企业信心不足，复苏不及预期，叠加新旧动能转换过程中，短期新动能增长不足以替代旧动能的下降，因此A股市场表现较弱，全年下来主要指数均呈现下跌的态势，其中上证综指下跌3.70%，创业板指下跌19.41%。但估值低，股息率高的红利指数体现了较强的防御特征，上证红利指数上涨2.67%。分板块看，相互之间的分化也比较大，全年涨幅居前的板块有人工智能驱动的通信、传媒，高股息率代表的煤炭、石油石化等，而跌幅居前的主要是医美、新能源、地产产业链等板块。本基金组合2023年总体配置还是以成长风格为主，行业配置相对分散，包括新能源、计算机、汽车零部件、军工等，其中新能源、军工板块跌幅较大，对组合影响较大，因此整体下来表现不佳。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:34.521Z","mo":"4.5.1对宏观经济和证券市场展望展望2024年及后续，认为经济基本面已处于很低位置，其中拖累经济最大的地产边际影响预计将逐步降低。此外，政策工具和空间也都有，因此，一旦政策继续发力，认为经济转好的概率仍比较大。在国内经济转型、更加重视质量的发展过程中，短期会承受一些阵痛，但这也是经济和产业发展规律决定的，一个国家城市化进入成熟期，地产产业链整体就会萎缩，但会增加其他消费；居民收入提高后，低端制造业成本优势不再，就需要升级和发展附加值更高的产业；有这个破也会有立的过程中，作为投资者，重点是抓住立的机会，甚至破的方向也可能有“剩者为王”的机会。此外估值方面，无论从各个维度，A股大部分行业的估值都处于历史上较低分位数位置。因此还是对市场持积极观点。4.5.2 本基金下阶段投资策略2023年年初，由于对疫后复苏判断较为积极，因此整体组合偏进攻，在弱市场环境下，组合波动和回撤较大，未来将更加重视组合的均衡性和个股的安全边际。2024年相对看好一些困境反转和中长期符合产业结构升级的行业。如：储能逆变器，随着海外去库存逐步结束、碳酸锂价格底部企稳，预计储能行业将重回高增长；军工，中期调整和人事落地后，行业订单将会逐步恢复；TMT：传媒，后城市化时代，娱乐文化产品需求持续增长，AI带来的电子和半导体需求；汽车：国内产业的崛起与出海。","fund":{"_id":3000000002563,"stockCode":"002563","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":26,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-26T16:00:00.000Z","setUpScale":441132000,"market":"a","tickerId":2563,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"泓德泓汇混合(002563)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":997,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:31:53.954Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051070000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"泓德泓汇混合","pinyin":"hdhhlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20567878","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250803188120,"name":"于浩成"}]},"announcement":{"linkText":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1049989","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec68e7fea5b3eb045aa2a","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002563,"sao":"3季度，A股市场整体比较弱，处于下跌状态，其中上证综指下跌2.86%，成长股占比更高的创业板指跌幅更大，单季度下跌9.53%。板块间表现分化较大，其中煤炭、石化、金融地产、食品饮料等板块涨幅居前，而TMT、军工、新能源等跌幅较大。本基金组合还是坚持成长风格，持仓个股主要分布在先进制造和科技方向，因此3季度净值总体表现不佳。当前市场面临的主要环境就是：弱宏观、无增量资金。宏观经济偏弱，主要原因有：比如疫情后居民资产负债表和信心恢复都需要时间；欧美加息后需求减弱，国内进出口呈现一定压力；此外，部分成长方向，例如新能源、军工、电子等也面临阶段性增速放缓、创新乏力等客观现实。在弱市场环境下，成长股股价下调压力更大。面对3年疫情刚过信心较弱、叠加国内经济发展新旧动能转换期的现状，认为短期艰难，但走在正确的路径上，居民信心会逐步恢复，经济增长更加依靠高质量，消费占比会提升，后续成长的机会仍然较多。本基金未来继续围绕产业升级和消费升级进行布局，后续重点关注：（1）今年处于去库存、股价跌幅较大的储能；（2）国内汽车产业链的崛起和出海，如汽车零部件、商用车等；（3）部分优质的军工企业；（4）电子和半导体的复苏，以及部分新消费。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:34.518Z","fund":{"_id":3000000002563,"stockCode":"002563","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":26,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-26T16:00:00.000Z","setUpScale":441132000,"market":"a","tickerId":2563,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"泓德泓汇混合(002563)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":997,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:31:53.954Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051070000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"泓德泓汇混合","pinyin":"hdhhlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20567878","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250803188120,"name":"于浩成"}]},"announcement":{"linkText":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=984276","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec68e7fea5b3eb045aa29","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002563,"sao":"2023年上半年，在弱宏观、无增量资金的现实环境下，市场表现整体偏弱，且行业间呈现较为明显的“跷跷板”效应。主要指数中，上证综指小幅上涨，涨幅为3.65%，创业板指下跌，为-5.61%。“跷跷板”效应体现在：成长内部，在人工智能产品ChatGPT带动下，AI相关的板块如TMT涨幅居前，超越其他板块，但与此同时新能源、医药等则跌幅较大。另外，低风险偏好下，低估值、高分红的“中特估”表现也较好。而跟宏观关联度大的地产、消费等行业则跌幅居前。本基金组合，坚持成长风格，但行业配置相对均衡，其中包括新能源、计算机、汽车零部件、军工以及部分新消费等，组合中的计算机、汽车零部件表现较好，但由于新能源中的光伏板块跌幅较大，且期初配置仓位较高，整体上抵消了我们其他行业配置所产生的正贡献。此外，AI投资方面，基金组合提前布局了应用方向，例如计算机，但在上半年错过了涨幅最大的算力板块，因此这也导致组合整体表现欠佳。当前认为，AI方向短期股价演绎的比较充分，而其落地商业模式仍有待探索，具有一定的不确定性，而其他一些跌幅较大的如储能、锂电、军工等可能具有更好的投资性价比。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:34.515Z","mo":"4.5.1对宏观经济和证券市场展望展望下半年，政府针对经济偏弱的现实，开始出台一系列的针对性政策，扩大内需，减税降费等，预计不会是传统的“强刺激”政策，而是更加注重于结构调整和高质量发展，这将有助于稳住经济和预期，更有利于中长期发展。因此我们认为国内经济中长期有韧性，总量大，产业升级仍有较大的空间，结构性机会也较多。因此投资上，相比贝塔，更加重视其中的阿尔法机会，选择能超越行业和同行的优秀公司。此外，目前市场整体估值水位偏低，且除了部分板块估值偏高外，大部分行业估值处于合理偏低位置，因此整体对股票市场持积极态度，股票仓位维持90%左右高位。4.5.2 本基金下阶段投资策略本基金仍会坚持成长风格，行业适度分散，主要瞄准以下几个方向布局：1、年初以来调整较多，但成长性仍在的储能、锂电新技术。2、“十四五计划”中期调整结束后的军工。3、国内汽车产业链的崛起和出海，如汽车零部件、商用车等。4、其他的制造业细分龙头以及部分新消费等。","fund":{"_id":3000000002563,"stockCode":"002563","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":26,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-26T16:00:00.000Z","setUpScale":441132000,"market":"a","tickerId":2563,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"泓德泓汇混合(002563)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":997,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:31:53.954Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051070000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"泓德泓汇混合","pinyin":"hdhhlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20567878","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250803188120,"name":"于浩成"}]},"announcement":{"linkText":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=956749","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec68e7fea5b3eb045aa28","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002563,"sao":"2023年1季度，市场主要指数呈现上涨状态，其中上证综指涨幅5.94%，创业板指涨幅2.25%，但其中板块之间分化非常大。在人工智能chatgpt主题的影响下，以计算机、传媒、通信、电子为代表的TMT板块涨幅居前，且板块涨幅都在25%以上。而房地产、新能源等行业则涨幅靠后，甚至出现下跌。本基金组合，行业配置相对均衡，其中包括新能源、半导体、汽车零部件以及计算机等，其中对于计算机，我们从2022年Q3即开始布局，主要基于计算机行业基本面的触底回升以及估值合适，但基于分散以控制风险的角度，仓位没有很重。基于chatgpt代表的人工智能，仍处于早期阶段，且商业模式还需探索的考虑，中、长期看好，但认为目前的股价涨幅导致估值已经偏高，特别是跟组合中其他配置方向，如新能源、军工、汽车零部件、部分新消费等相比，认为性价比尚不高。展望后续，认为国内经济仍处于复苏的通道上，短期有些波折，随着疫后居民信心的恢复，国内经济复苏会加快和更加确定。此外，中长期，中国处在产业升级、消费升级的趋势也未变。叠加目前市场除了局部行业估值偏高，整体估值处于合理偏低的位置，因此总体对市场机会报积极态度。基金组合，总体上仍坚持成长风格，围绕产业升级和部分新消费进行布局，主要关注：高增长的光伏储能、质地大幅提高的军工企业；后续有望景气触底回升的半导体以及部分新消费。此外，还有一些细分制造业领域的隐形冠军。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:34.512Z","fund":{"_id":3000000002563,"stockCode":"002563","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":26,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-26T16:00:00.000Z","setUpScale":441132000,"market":"a","tickerId":2563,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"泓德泓汇混合(002563)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":997,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:31:53.954Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051070000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"泓德泓汇混合","pinyin":"hdhhlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20567878","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250803188120,"name":"于浩成"}]},"announcement":{"linkText":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=884112","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec68e7fea5b3eb045aa27","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002563,"sao":"2022年，国内资本市场经历了内、外部多种不确定因素的影响，例如疫情的反复、俄乌冲突、大宗商品价格上涨以及美联储的加息，对经济活动产生了较大的干扰，导致市场对经济发展前景预期不明，全年市场指数波动较大，且全年下来主要指数呈现下跌状态，上证综指下跌15.13%，创业板指下跌29.37%。进入年底，随着国内疫情管控放开，过往对经济发展和居民活动的最大影响被消除，经济复苏的动能和积极因素逐步显现，其中餐饮、旅游、酒店等消费活动迅速恢复，工业生产活动平稳，因此市场信心逐步恢复，各大指数迎来一定的修复。全年来看，基金组合净值同样受市场影响呈现下跌，但考虑到当前市场总体估值偏低，以及对国内经济恢复的信心，组合仓位总体上维持在90%左右的高位水平。","declarationDate":"2023-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:34.510Z","mo":"4.5.1对宏观经济和证券市场展望展望23年，我们认为疫情管控放开后，国民经济活动有望恢复，政府和居民将全力发展经济，经济复苏的趋势相对明确。预计不同行业复苏时间会有先后，强度会有一定差异，但总体复苏态势不变。此外，再叠加目前市场整体估值偏低，因此对市场表现呈积极的态度。从复苏过程看，具体而言，餐饮、旅游、酒店等在内的必须消费复苏会更快，地产和基建周期代表的周期品种也会环比改善，然后是电子产品、汽车、房子等可选消费。更长期，我们看好国内的产业升级，包括科技、先进制造业的发展升级以及国民收入提升后带来的消费升级，在此过程中会涌现很多优秀的企业。这是我们对国内资本市场长期积极乐观的基础。4.5.2 本基金下阶段投资策略后续我们的组合，总体上仍坚持成长风格，围绕产业升级和部分新消费进行布局，主要关注：上游价格下降和新技术进步驱动需求高增的光伏；质地大幅提高的民参军公司；后续有望景气触底回升的半导体以及部分新消费。此外，还有一些细分制造业领域的隐形冠军。","fund":{"_id":3000000002563,"stockCode":"002563","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":26,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-26T16:00:00.000Z","setUpScale":441132000,"market":"a","tickerId":2563,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"泓德泓汇混合(002563)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":997,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:31:53.954Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051070000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"泓德泓汇混合","pinyin":"hdhhlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20567878","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250803188120,"name":"于浩成"}]},"announcement":{"linkText":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=866094","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec68e7fea5b3eb045aa26","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002563,"sao":"三季度，在内、外经济再次面临诸如疫情反复、加息、技术限制等不利因素的影响下，全球主要股票市场再次经历一轮调整，A股市场也不例外，期间上证指数下跌11.01%，创业板指下跌18.56%，主要指数点位接近4月底那轮低点，市场整体估值处于较低位置。本基金认为当前影响国内经济和市场的主要问题，大多是短期或者可以克服的，但市场对短期影响反应过度而忽略了我们长期的基本面，比如庞大的经济总量和人口，广阔的产业升级空间，崇尚知识的传统，以及仍追求上进的企业家队伍。这个也是我们当前，在市场极度悲观、低迷时，反而变得更加乐观的原因。此外，外部对国内科技产业的限制，短期制造了困难，但有违技术合作创新和市场经济的规律，中长期反而伤害自身，同时会加速国内产业的升级和进步。我们的组合，总体上仍坚持成长风格，聚焦新兴成长产业，把握产业发展“临界点”，在“甜点区”投资竞争优势突出、治理结构优秀的公司。后续主要关注：新能源、半导体、军工等科技制造以及部分新消费的投资机会。","declarationDate":"2022-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:34.507Z","fund":{"_id":3000000002563,"stockCode":"002563","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":26,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-26T16:00:00.000Z","setUpScale":441132000,"market":"a","tickerId":2563,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"泓德泓汇混合(002563)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":997,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:31:53.954Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051070000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"泓德泓汇混合","pinyin":"hdhhlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20567878","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250803188120,"name":"于浩成"}]},"announcement":{"linkText":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=803159","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec68e7fea5b3eb045aa25","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002563,"sao":"上半年，国内资本市场面临了国内外的多种不确定因素影响，例如俄乌冲突、大宗商品价格高位以及疫情冲击等，导致指数波动较大，特别是二季度，由于疫情对国内一些重要区域的经济活动造成了干扰，导致市场对经济增长预期比较悲观，4月开始各大指数出现一轮较大调整，4月1日至4月26日，上证综指下跌11.25%，创业板指下跌19.14%。但后续随着疫情得到有效控制，各项促进经济增长政策的落地，以及经历大幅下跌后，市场估值变得更低，市场信心开始恢复，市场出现一波反弹，各大指数基本都收复了4月份的跌幅。总体上，上半年国内经济和资本市场都体现了一定韧性，半年度，上证综指下跌6.63%，成长代表的创业板指下跌15.41%，跌幅更大。基金组合总体上以成长为主，因此上半年基金净值也受市场影响更大些，但同时在上半年市场调整之际，部分看好的优秀公司估值变得更加有吸引力，反而借此加大了对相关公司的布局，同时基金仓位也维持在90%的高水平。","declarationDate":"2022-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:34.504Z","mo":"4.5.1对宏观经济和证券市场展望展望下半年，随着前期各项政策逐步实施，预计对经济的拉动作用将开始体现，汽车消费等已经出现明显改善，出口仍维持强势。其中地产复苏有些波折，但局部可控，且已有针对措施，因此看好后续宏观经济的企稳回升。更长期看，中国在庞大的经济总量基础上，仍有很大的产业升级空间，随着产业升级，产品附加值提升，国民收入会提升，反过来又会促进消费、医疗保健的需求升级，形成一个良性循环，在此过程中会涌现很多优秀的企业。这是我们对国内资本市场长期积极乐观的基础。4.5.2 本基金下阶段投资策略因此我们的组合，总体上仍坚持成长风格，聚焦新兴成长产业，把握产业发展“临界点”，在“甜点区”投资竞争优势突出、治理结构优秀的公司。下半年主要关注：新兴成长中的半导体、智能汽车、军工，以及出现明显改善的中游制造、消费服务行业的投资机会。","fund":{"_id":3000000002563,"stockCode":"002563","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":26,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-26T16:00:00.000Z","setUpScale":441132000,"market":"a","tickerId":2563,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"泓德泓汇混合(002563)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":997,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:31:53.954Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051070000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"泓德泓汇混合","pinyin":"hdhhlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20567878","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250803188120,"name":"于浩成"}]},"announcement":{"linkText":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=777883","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec68e7fea5b3eb045aa24","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002563,"sao":"泓汇产品组合构建仍坚持成长风格，采用中观产业+微观公司的框架去分析公司的成长曲线和价值创造能力，选择符合“新兴OR周期”成长特征的优秀公司。1季度，超出预期的两件内、外事件对国内经济的基本面造成了影响，国内是：毒性弱但传播力更强的奥密克戎更加难以防控，导致国内部分地区经济活动受到不同程度的影响；国外是：俄乌冲突带来包括能源在内的大宗价格上涨，提升国内制造业成本和出口。在此情况下，市场表现较弱，总体呈现下跌趋势，避险情绪较强，价值代表的上证50跌幅较小为-11.47%，成长代表的创业板跌幅较大为-19.96%。行业表现，代表稳增长的煤炭、地产、建筑等表现较好，甚至有正收益，而新能源、半导体、军工、汽车等行业跌幅较大，排名靠后。泓汇的产品组合，尽管也从周期成长、行业格局优化角度配置了一部分地产，但总体上仍以成长组合为主，因此也受到成长板块下跌的影响，组合净值也受到不小影响。展望后续，一直秉持：企业长期的持续业绩成长是创造价值，是驱动股价上涨的根本原因。公司成长的过程与股价的曲线都不是线性的，大部分是曲线上升，过程不可能一蹴而就。就正如目前国内遇到的不利因素一样，内部疫情的反复、外部地缘冲突，稍微拉长时间，这些不利因素将会得到解决，如08年的金融危机、15年的流动性危机、18年贸易冲突。此外，股价的调整，更意味着优秀公司价格变得便宜，提升了未来的回报率。因此，站在这个时点，对市场不应悲观，正是寻找新兴产业和挖掘优秀公司的时候。配置方向，泓汇产品仍坚持成长的风格，寻找符合产业发展趋势的行业和公司，围绕低碳经济、半导体、先进制造以及部分新兴消费进行布局。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:34.501Z","fund":{"_id":3000000002563,"stockCode":"002563","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":26,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-26T16:00:00.000Z","setUpScale":441132000,"market":"a","tickerId":2563,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"泓德泓汇混合(002563)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":997,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:31:53.954Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051070000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"泓德泓汇混合","pinyin":"hdhhlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20567878","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250803188120,"name":"于浩成"}]},"announcement":{"linkText":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=727360","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec68e7fea5b3eb045aa23","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002563,"sao":"泓汇产品组合构建仍坚持成长风格，采用中观产业+微观公司的框架去分析公司的成长曲线和价值创造能力，选择符合“新兴OR周期成长”特征的优秀公司。具体而言分两部分：（1）新兴成长方向，未来长期维持高增长的大赛道，结合优秀的企业家，基本上是诞生大市值公司的必备条件。（2）周期成长方向，行业或公司自身有一定周期波动，但能够穿越周期实现长期成长。通过这两类虽同为成长，但市场表现节奏、估值等却有差异的组合搭配以控制回撤和分散风险。21年全年，市场总体表现仍是成长占优，以蓝筹价值代表的沪深300指数涨幅为-5.20%，成长代表的创业板指数涨幅为12.02%，表现在电动车、半导体，周期、中小盘等涨幅居前，消费、医疗以及大金融板块涨幅靠后。因此我们组合内的以电动车、光伏、智能驾驶代表的成长方向股价表现较好。另一方面，新冠疫情的持续性和反复性超过了我们的预期，导致了很多行业的供应链紧张并抑制了消费的复苏，这也使得组合内的中游制造和下游消费公司受到不小的影响，这部分股价表现较差。全年对市场整体维持谨慎性乐观，因此仓位一直维持较高的状态。","declarationDate":"2022-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:34.499Z","mo":"4.5.1对宏观经济和证券市场展望展望2022年，在“稳”的基调下，预计总量有底，短期是稳增长，长期仍是低碳约束背景下的产业升级，新能源、科技、先进制造为代表的低碳产业占比提升，加快发展。具体而言，短期可能低估值，稳增长的板块表现会占优，但大部分可能并无长期逻辑，这里也更多的是受益于格局改善的结构性机会，总量再有大的扩张的概率比较低，因此这块我们更多的关注下地产本身的出清过程中的龙头份额提升机会。中期，更大的机会仍是产业升级和消费升级这条主线，例如上游降价后需求改善的光伏、智能驾驶以及进口替代加速的中端半导体等先进制造业和如能量饮料的一些新消费。我们认为经历21、22年估值消化，宏观经济企稳后，对未来的股票市场仍保持谨慎乐观的态度。4.5.2 本基金下阶段投资策略组合投资目标方面，我们仍希望在兼顾估值的基础上，选择高成长性和高盈利质量的企业，但目前一些新兴成长方向，估值偏高，因此希望能能够寻找一些更具性价比的方向，如智能驾驶、部分半导体，和一些之前被上游涨价和疫情损害的中游制造业和消费类公司。总的配置仍坚持长期成长的主线，在新兴+周期成长两个方向选择优秀的公司进行配置。","fund":{"_id":3000000002563,"stockCode":"002563","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":26,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-26T16:00:00.000Z","setUpScale":441132000,"market":"a","tickerId":2563,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"泓德泓汇混合(002563)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":997,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:31:53.954Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051070000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"泓德泓汇混合","pinyin":"hdhhlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20567878","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250803188120,"name":"于浩成"}]},"announcement":{"linkText":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=709345","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec68e7fea5b3eb045aa22","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002563,"sao":"泓汇产品组合构建坚持\"新兴+周期\"成长的选股框架，自下而上，产业视角分析公司中长期成长曲线和价值创造能力，选择能够实现\"长期成长\"的优秀公司；大体上，分两部分：（1）高成长方向，未来长期维持高增长的大赛道，结合优秀的企业家，基本上是诞生大市值公司的必备条件。如新能源（电动车、光伏）、智能驾驶、创新药、消费升级等方向。（2）周期成长方向：行业自身有周期波动，但一些优质公司有通过自身努力实现二次成长潜力，景气低谷，价格较低，反而是积极研究和布局的窗口。今年以来的市场表现，总体上是所谓的核心资产与非核心资产（周期+小盘）之间的再平衡：即过去5年，涨幅较强的核心资产或者茅指数，阶段性高估后，需要消化估值，过去5年涨幅落后甚至下跌的周期、小盘股，在基本面阶段性改善，估值较低，今年出现较大上涨。这个反应在指数上就是，今年以来中小盘占比高的中证500、中证1000表现大幅优于沪深300、上证50，市值因子成为主要决定因素。认为目前，两者的估值差已经大幅收敛，再平衡应该接近尾声，个股挖掘会重新成为获取阿尔法的关键。因此我们需要做的仍然是着眼未来，去伪存真，深度挖掘，寻找那些能够实现长期成长、创造价值的优秀公司。这半年多，随着覆盖和投资范围的扩展，我本身也在经历先做\"加法\"，再做\"减法\"的过程，行业各种风险暴露反而能够使得自己更加全面和深入认知，减少盲区，更好的做好组合管理。下半年以来，短期的国内疫情反复、教培整顿、互联网监管、房地产调控等对经济整体带来一定影响，同时也看到政府的对冲调节措施后续可能会跟上，此外尽管有这些短期波折，但国内疫情控制给力，经济的大环境仍优于外部，制造业代表的出口仍强劲，国内总体产业竞争力在提升。市场预计仍会延续这种震荡，通过结构的调整来收敛估值差，最终能够使市场整体估值达到合理水平，这样有利于后续的市场长期表现。总体上，我们的投资框架和思路，还是着眼中长期，不会单纯按照短期总量或是风格去做轮动式、博弈式投资。还是坚持长期成长的理念，在短期波动中找出那些兑现长期成长的好公司，符合大的市场空间、可持续的竞争力和优秀的管理层这样的标准。例如新能源、智能驾驶、半导体、创新药、饮料等。正如前述所言，过去半年多，是自己行业覆盖和能力圈拓展的过程，在做加法的过程中，也付出了一些学费，后续计划在整体的投资框架内，适度做些减法，聚焦优势领域，给持有人带来更好的回报。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:34.495Z","fund":{"_id":3000000002563,"stockCode":"002563","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":26,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-26T16:00:00.000Z","setUpScale":441132000,"market":"a","tickerId":2563,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"泓德泓汇混合(002563)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":997,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:31:53.954Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051070000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"泓德泓汇混合","pinyin":"hdhhlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20567878","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250803188120,"name":"于浩成"}]},"announcement":{"linkText":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=653760","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec68e7fea5b3eb045aa21","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002563,"sao":"泓汇产品组合构建一直围绕“新兴+周期成长”的选股框架，自下而上，中、微观视角分析公司中长期成长曲线和价值创造能力；大体上，分两部分：（1）高成长方向，未来长期维持高增长的大赛道，结合优秀的企业家，基本上是诞生大市值公司的必备条件。如新能源（电动车、光伏）、智能驾驶、创新药、消费升级等方向。（2）周期成长方向：中游制造、化工、航空、自动化等，行业自身有周期波动，但发现一些优质公司有通过自身努力实现二次或多次成长的潜力，景气低谷，价格较低，反而是积极研究和布局的窗口。21年上半年，市场总体表现仍是成长占优，蓝筹价值代表的沪深300 涨幅为0.24%，成长代表的创业板指数涨幅为17.22%。同时市场也在反应流动性收缩的影响，体现在去年普涨的核心资产出现分化，只有部分长期前景好，近期业绩又高增长的行业股价表现更好，如新能源、医药、半导体等。因此，我们组合内的高成长方向也相对表现较好一些，也有部分其他组合，受到自身经营或是外部因素（例如原料涨价）干扰，这部分我们进行了重新审视和考量，长期逻辑未变的，会继续持有甚至在低点增加配置。总体上配置的结构并未有大的调整。而且目前看，市场也体现在局部行情较热，大部分行业和公司估值不高或是消化去年估值，聚焦2-3年维度看，市场仍有很多不错的机会，因此股票仓位维持在高位即90%以上。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:34.492Z","mo":"4.5.1对宏观经济和证券市场展望展望下半年，中国经济基本面仍维持强劲，疫情控制得力，海外疫情导致供给受限，很多国内产业全球份额在提升，竞争力变强，例如半导体领域，今年上半年国内企业在中低端芯片领域份额增加很多，而且预计一些领域份额的获取可能是永久的。此外，随着全球疫苗接种率提升，疫情逐步得到控制，全球经济进入复苏共振，因此国内基本面仍会不错。目前的一个风险在于：上半年大宗原料快速上涨和人民币快速升值，作为成本项会削弱国内中下游企业的盈利和出口竞争力，但认为随着疫情缓解，供需错配改善，预计大宗原料价格上涨和上游高盈利状态是不可持续的，后续大概率会逆转。4.5.2 本基金下阶段投资策略近期市场表现看，估值分化，实际上仍在继续，好的估值高，差的估值低，应对是坚持“周期成长”选股框架，一是成长方向里，寻找更新的或是更具性价比的方向和公司；二是降低估值偏高的成长权重，增加周期成长权重。但不会简单降低对成长性和公司质地要求而选择有瑕疵的公司进行投资。经历上半年表现来看，长期成长空间大，短期好又得到数据验证的成长行业，市场通过股价上涨也再次反应了这种趋势，同时一些受短期负面因素影响的行业股价也经历下跌，比如上游涨价对一些中游制造业冲击、受疫情反复的一些行业。因此下半年，对长期看好的成长方向，在目前估值偏高的基础上，对公司的质地和可能的风险进行更加细致的考量，明显高估的适当减少权重，且增加对新的智能驾驶、新消费、半导体等方向的挖掘；对组合中长期看好，但受短期外部因素冲击，股价下跌的一些方向，例如中游制造、航空、出口链条等优秀公司增加配置比例。","fund":{"_id":3000000002563,"stockCode":"002563","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":26,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-26T16:00:00.000Z","setUpScale":441132000,"market":"a","tickerId":2563,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"泓德泓汇混合(002563)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":997,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:31:53.954Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051070000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"泓德泓汇混合","pinyin":"hdhhlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20567878","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250803188120,"name":"于浩成"}]},"announcement":{"linkText":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=627231","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec68e7fea5b3eb045aa20","stockId":3000000002563,"sao":"2021年一季度，A股市场以春节作为分水岭呈现了两种不同的风格，春节前主要是核心资产涨幅较好，春节后，风格突变，核心资产类公司出现较大回调，而低估值、顺周期板块涨幅较好。我们认为这实际上是一种\"再平衡\"，是对不同板块（主要是新兴成长VS传统周期）短期估值极度分化的一种收敛和再平衡，某种意义上也是市场理性、自发调节的结果，也在一定程度上提前释放了部分板块估值过高的风险，这反而有利于股市后续的行稳致远。春节后以核心资产为代表的公司股价调整，要区别于15年的杠杆牛、人造牛泡沫。因为从一季度的经济基本面数据看，无论是以出口代表的制造业、白酒为代表的消费、电动车为代表的新兴产业，基本面数据都非常好，且很多公司也都是各个行业最优秀的代表，而且随着全球疫苗的接种率的提升，海外经济将从发达国家、发展中国家逐次复苏，拉动全球经济维持较为景气的状态，因此企业盈利总体向好。当前的矛盾就是核心资产代表的好公司估值略贵，需要一定的时间去消化，且依靠一定的时间是能够消化的。一季度，本人正式接手该基金产品，期间从估值、风险的角度对组合进行了一定程度的调整，在优选好公司基础上，增加一些传统领域、低估值、顺周期的股票权重，但是由于增加权重不够多，导致本轮基金产品净值回撤仍较多。站在目前时点，我们继续坚持均衡配置思路，坚持\"自下而上，选择长期竞争优势突出、管理层优秀公司\"的选股策略。在行业配置上，综合考虑估值和行业前景，坚持相对均衡配置的策略。具体来说我们认为：（1）长期前景好，优质企业多的行业，如食品饮料、医药，光伏、电动车、自动化为代表的先进制造等板块仍值得重点配置，但是对公司质地和长期确定性要求更高，需要更加聚焦；（2）对一些传统领域，因为行业原因造成的低谷，目前性价比其实不错，优质企业长期看受益于行业的整合，目前也会有不错机会，例如化工、大金融板块。（3）值得长期布局的新兴行业，例如智能汽车，从\"马力\"走向\"算力\"时代，将增加对电子、软件、传感器等需求，带来相应的投资机会。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:34.489Z","fund":{"_id":3000000002563,"stockCode":"002563","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":26,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-26T16:00:00.000Z","setUpScale":441132000,"market":"a","tickerId":2563,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"泓德泓汇混合(002563)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":997,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:31:53.954Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051070000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"泓德泓汇混合","pinyin":"hdhhlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20567878","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250803188120,"name":"于浩成"}]},"announcement":{"linkText":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=574465","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec68e7fea5b3eb045aa1f","stockId":3000000002563,"sao":"2020年A股市场整体表现较好，在经历了年初疫情意外冲击后，国内疫情得到迅速有效控制，经济呈现V型反转，出口需求旺盛，中国也成为全球主要经济体中唯一GDP取得正增长的国家，同时在流动性宽松、居民财富长期向权益市场配置的背景下，全年上证综指上涨13.87%，深证成指上涨38.73%，创业板指上涨64.96%，主要指数都表现不错。同时板块之间分化较大，2020年，休闲服务、电力设备与新能源、食品饮料、医药等行业涨幅居前，而煤炭、房地产、银行、纺服、商贸零售等传统板块涨幅靠后，甚至一些行业指数全年下跌。本基金产品在2020年投资中，维持相对乐观判断，组合一直维持在90%左右高仓位，充分获取市场上涨收益。同时在组合配置上，个股一直坚持选择竞争优势强、管理层优秀的公司，而行业上围绕光伏、电动车、食品饮料以及医药等行业配置，减少了受互联网冲击的商贸零售配置。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:34.487Z","mo":"4.5.1对宏观经济和证券市场展望对2021年的宏观经济展望，主要观点是：国内经济复苏能持续，流动性会适度收紧。经济方面，2020年国内经济因疫情控制得当，是一枝独秀，而2021年，随着未来疫苗的接种，预计全球疫情将逐步得到控制，全球经济都将好转，对国内经济是正向拉动。流动性方面，随着经济复苏，社融等流动性指标增速相比2020年将下降，流动性适度收紧。但与此同时，在房住不炒前提下，国内居民财富向股票市场转移的趋势会继续。因此，总体上认为2020年那种经济V型复苏、流动性较为宽松、权益市场最好的表现阶段过去了。2021年需要降低对股票市场的预期收益率，拉长看A股市场仍具备较好的回报率。与此同时，经历2020年市场进一步的分化表现，板块的估值水平分化也进一步加大，食品饮料、电气设备、医药等行业估值处于历史较高分位，而大金融为代表的传统经济板块估值处于历史较低分位。基于此，我们认为对估值偏高、但成长空间大的行业，对公司的长期竞争力、质地需要更严格考量，选择最优秀的公司。对一些估值偏低的传统领域，需要克服一些偏见，挖掘其中竞争优势突出、管理层优秀的龙头，在行业不好的时候，这类公司的优势在扩大，份额在提升，当前可能具备不错的性价比。4.5.2 本基金下阶段投资策略基于之前对市场和行业分析，2021年，我们仍将坚持\"自下而上，选择长期竞争优势突出、管理层优秀公司\"的选股策略。在行业配置上，综合考虑估值和行业前景，坚持相对均衡配置的策略。具体来说我们认为：（1）长期前景好，优质企业多的行业，如食品饮料、医药、光伏、电动车、自动化为代表的先进制造等板块仍值得重点配置，但是对公司质地和长期确定性要求更高，需要更加聚焦；（2）对一些传统领域，因为行业原因造成的低谷，目前性价比其实不错，优质企业长期看受益于行业的整合，目前也会有不错机会，例如化工、大金融板块。（3）值得长期布局的新兴行业，例如智能汽车，从\"马力\"走向\"算力\"时代，将增加对电子、软件、传感器等需求，带来相应的投资机会。","fund":{"_id":3000000002563,"stockCode":"002563","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":26,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-26T16:00:00.000Z","setUpScale":441132000,"market":"a","tickerId":2563,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"泓德泓汇混合(002563)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":997,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:31:53.954Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051070000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"泓德泓汇混合","pinyin":"hdhhlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20567878","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250803188120,"name":"于浩成"}]},"announcement":{"linkText":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=552322","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec68e7fea5b3eb045aa1e","stockId":3000000002563,"sao":"报告期内创业板综指上涨9.66%，上证综指上涨7.82%，沪深300上涨10.17%，中证500上涨5.59%；本基金相对指数取得较好的超额收益，并在本报告期内净值上涨13.70%。步入7月A股市场开始震荡。在中国经济逐步恢复的背景下，资金面的边际宽松已明显收缩。同时，近期监管层针对新发基金的一系列规范举措，以及产业资本通过定增参与二级市场的审批流程有所收紧。从这些方面来看，监管对于A股市场的呵护，为市场短期过热降温，避免重现2015年疯牛态势的用意也比较明确。总体来看，由中国强劲的基本面所支撑的慢牛格局并未改变，货币宽松政策上的微调以及对防范产业资本过度流入的引导，都是为了推动一个更健康的A股市场的发展。展望下半年，我们应可看到中国的经济持续复苏。未来我们仍需冷静看待市场，乐观看待中国的经济及产业的发展。近期国家提出泛自主可控的内循环思路，我们认为将会围绕消费、高端制造、科技、新老基建、金融等方面，将劳动力、资本、技术、数据等要素透过城镇化、土地改革、资本市场改革、5G建设、加速国产化等措施进一步盘活。具体受益方向可能包括国产品牌、医疗、新能源、5G/半导体、工程机械、云计算等板块。\"科技+消费\"是我们认为未来十年中国最好的赛道。研究美国日本过去三十年经济体及股市发展，会发现年化收益率最高的赛道是\"科技+消费\"，我判断未来中国长期的机会也来源于此。科技升级创新需要高端人力与长期的研发投入，中国勤奋且高效的工程师是产业升级的基础，我们发现工程师红利不光体现在中国的科技行业，在创新药/创新医疗器械、新能源、高端机械制造等产业链都能有明显优势。同时，产业升级亦将对中产阶级的收入带来长期的提升，人们追求更健康及更高质量的生活方式，对国内消费品的带来量价升级的机会，包括调味品、小家电、生活用纸、啤酒、文具等\"高频、刚需、低价\"的消费品都是我们挖掘机会的领域。本组合目前主要采用Top-down结合Bottom-up选股方式，从\"人，组织，商业，环境\"四个维度来挖掘优秀的公司，Top-down是深入理解每个行业赛道底层的商业模式，Bottom-up描绘出企业管理人的特质以及组织架构形态。举例来说，在看创新药外包服务行业时，会去借鉴有着非常类似的商业模式的半导体晶圆代工行业，即透过产业分工来达到更高效及更低成本的创新。这种商业模式要成立，有一个\"诚实正直\"的管理层及企业文化是根本，因此我们会发现这两个行业中的龙头公司从始自终把\"诚实正直\"的价值观放在企业文化的首位，并具体落实到每天的工作实践中。他们会成为行业龙头公司，最根本的还是来源自其管理层的核心价值观。另一方面，有着更高敏捷性组织架构（例如华为的IPD流程）的企业除了更快速地应对外部突发事件，还能够实现逆势扩张，为后疫情时代打下扩张份额的坚实基础；反之，采取传统垂直型，自上而下组织的企业在较为迟缓的决策效率下导致份额的下降。在更复杂的外部环境下，需要将自上而下的前瞻判断和自下而上的灵活性及创新性结合起来，组织的腰部力量更强，变成一个更加\"柔性\"的组织。将组织架构加入到我们的分析框架中后应能帮助我们更好的识别出值得长期投资的公司。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:34.483Z","fund":{"_id":3000000002563,"stockCode":"002563","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":26,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-10-26T16:00:00.000Z","setUpScale":441132000,"market":"a","tickerId":2563,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"泓德泓汇混合(002563)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":997,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:31:53.954Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-11-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051070000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"泓德泓汇混合","pinyin":"hdhhlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20567878","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250803188120,"name":"于浩成"}]},"announcement":{"linkText":"泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=487910","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec68e7fea5b3eb045aa1d","stockId":3000000002563,"sao":"报告期内，A股市场呈现结构化行情，在宏观货币政策持续较为宽松、公募/外资资金持续流入市场的背景下，消费、医药等行业的优质公司估值不断抬升。对于长期看好但短期估值较高的公司，我们适度降低持股比例，并增加前期受到疫情影响的智慧零售公司、中美科技纷争下受到压制的5G电子板块、以及在宏观情势低迷下仍具有定价权的化工板块公司。我们持续以\"好赛道、好管理、好价格\"的思路，在我们看好的赛道中寻找竞争优势明显、平台型、创新驱动型的公司，除了对所投公司的管理人不断深化认识外，亦持续验证新覆盖公司管理人是否具备诚信、分享意识、长线思维等特质。经过一连串严谨的筛选过程，相信最终我们所投公司都能在各自专精的领域中不断创造长期且可持续性的盈利增长，同时本基金仍将透过行业及个股的均衡配置，降低组合波动性及规避个股非系统性风险。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:34.480Z","mo":"报告期内，从新冠疫情演变的情况来说，除美国、巴西、印度仍艰苦地应对外，亚洲、欧洲等地区已让市场感受到疫情发展从未知向已知的转变。从短期的数据观察，国内的生产活动已恢复到疫情前的9成，消费活动恢复到8成，公众对感染风险的担忧已经很小。在宏观货币政策偏宽松、公募及外资资金持续流入市场的背景下，A股主要指数在二季度呈现回升趋势，创业板指上涨30.25%，上证综指上涨8.52%，沪深300上涨12.96%，中证500上涨16.32%。本基金相对指数取得较好的超额收益，并在本报告期内净值上涨33.33%。展望下半年市场行情，在二季度实现3.2%的GDP增长后，预估中国三季度经济增长仍将维持复苏态势，因此流动性指标在边际变化上可能已见顶，但货币政策趋势性收紧的可能性也较低。市场在经历一波上涨后，有可能再度进入震荡阶段。从行业角度来说，中国未来十年产业升级的基础在于\"工程师红利\"。勤奋的中国工程师有着高效的研发效率及使命必达的精神，且这些优势在本次疫情中进一步体现出来，国内庞大的内需市场则带来国产化的机遇，人才+市场必将孕育许多优秀公司及投资机会。产业升级亦将对中产阶级的收入带来长期的提升，人们追求更健康及更高质量的生活方式，给国内消费品品牌的升级带来机会。基于以上逻辑，我们持续看好\"工程师红利\"驱动的5G电子/半导体、创新药/CRO/器械、电动车/智能车等公司能持续带来的超额收益，且持续挖掘因疫情常态化所带来的商务社交和办公活动线上化，以及特斯拉所带来的汽车智能化变革等相关的投资机会。","fund":{"_id":3000000002563,"stockCode":"002563","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":26,"blackened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