window.pageData = {"stock":{"_id":3000000002442,"stockCode":"002442","shortName":"鑫元汇利","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2442,"masterFundFlag":1,"status":"normal","inceptionDate":"2016-03-08T16:00:00.000Z","name":"鑫元汇利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元汇利","pinyin":"xyhlzqxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50860000","tickerId":50860000,"name":"鑫元基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"徐文祥","stockType":"fund_manager","stockCode":"j101016608","exchange":"fm","tickerId":242324248960}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000002442,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.999946,"f_ins_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_1y":0.000003000000000086267,"f_ind_h_s_r":0.000054000000000000005,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ind_h_s_r_c_1y":-0.0000029999999999999984,"f_h_a":216,"f_h_s_a":13568001,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000002442,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7460,"f_p_r_fys_ssrp":0.7614961791124816,"f_p_r_m1_ssc":7596,"f_p_r_m1_ssrp":0.700329163923634,"f_p_r_m3_ssc":7519,"f_p_r_m3_ssrp":0.6860867251928704,"f_p_r_m6_ssc":7331,"f_p_r_m6_ssrp":0.7275579809004092,"f_p_r_y1_ssc":6862,"f_p_r_y1_ssrp":0.679930039352864,"f_p_r_y2_ssc":5918,"f_p_r_y2_ssrp":0.7517322967720128,"f_p_r_y3_ssc":4915,"f_p_r_y3_ssrp":0.6904761904761905,"f_p_r_y5_ssc":3334,"f_p_r_y5_ssrp":0.5988598859885989,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7295,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.3631752125034275,"f_p_r_y10_ssc":707,"f_p_r_y10_ssrp":0.6005665722379604},"fp":{"stockId":3000000002442,"type":"fp","f_p_r_fys":0.008462623413258319,"f_p_r_m1":0.0016811431773606778,"f_p_r_m3":0.005720180045011292,"f_p_r_m6":0.009411764705882453,"f_p_r_y1":0.016009852216748888,"f_p_r_y3":0.07936488716563228,"f_p_r_y5":0.15328562914688604,"f_cagr_p_r_fs":0.03299653378797496,"f_p_r_d1":-0.00009542895314440525,"f_p_r_y2":0.04176784847013115,"last_data_date":"2026-05-19T16:00:00.000Z","f_p_r_y10":0.3869167529641706},"ff":{"stockId":3000000002442,"type":"ff","f_m_f":4679829,"f_m_f_r":0.003,"f_c_f":1559943,"f_c_f_r":0.001,"f_m_a_c_f":6239772,"f_m_a_c_f_r":0.004,"f_m_c_f_d":"2024-10-07T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.0006,"f_fr_d":"2026-04-19T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.003,"f_mac_fr":0.0036},"f_nlacan":{"stockId":3000000002442,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-19T16:00:00.000Z","f_nv":1.0725,"f_nv_cr":0.00009324878776584278},"f_as":{"stockId":3000000002442,"type":"f_as","f_tas":3064539061.98,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[],"bondHoldings":[{"_id":"69e8f8f11398d79843fffc15","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002442,"stockCode":"220315","stockName":"22进出15","holdings":2500000,"marketCap":259587739,"netValueRatio":0.0847,"lastUpdated":"2026-04-22T16:36:01.314Z"},{"_id":"69e8f8f11398d79843fffc16","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002442,"stockCode":"220407","stockName":"22农发07","holdings":2500000,"marketCap":257242123,"netValueRatio":0.0839,"lastUpdated":"2026-04-22T16:36:01.317Z"},{"_id":"69e8f8f11398d79843fffc17","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002442,"stockCode":"115661","stockName":"23东吴01","holdings":2000000,"marketCap":203886684,"netValueRatio":0.0665,"lastUpdated":"2026-04-22T16:36:01.321Z"},{"_id":"69e8f8f11398d79843fffc18","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002442,"stockCode":"200404","stockName":"20农发04","holdings":1600000,"marketCap":172688394,"netValueRatio":0.0564,"lastUpdated":"2026-04-22T16:36:01.324Z"},{"_id":"69e8f8f11398d79843fffc19","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002442,"stockCode":"102480759","stockName":"24南京医药MTN001","holdings":1500000,"marketCap":154708290,"netValueRatio":0.0505,"lastUpdated":"2026-04-22T16:36:01.327Z"}]},"list":[{"_id":"69e8ea5a1398d79843fe866c","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000002442,"sao":"2026年一季度，配置盘“开门红”成色较好、权益降温、货币财政协调配合下，前期对于供需结构的担忧明显缓解，债市表现整体好于预期。短端方面，受流动性整体充裕、同业活期存款利率调降预期，以及外围冲突避险需求交易较为极致，存单利率创新低；长端方面，虽先后受到年初权益与商品市场走强以及长债供需担忧，2月关税裁定相关事件及沪七条政策落地，3月美伊局势引发通胀担忧和“固收+”基金赎回等阶段性扰动，但是整体保持韧性，收益率波动下行。相较于2025年末，1年国债活跃券收益率由1.34%下行约14BP至1.20%附近，10年国债活跃券由1.85%下行约4BP至1.81%附近，曲线牛陡。总结来看，一季度资金宽松、供需结构预期好转，以及美伊局势导致的滞胀预期交易是驱动债市运行的核心因素。25年12月下旬至26年1月初，超长债供给担忧、权益和商品开门红导致年初长债上行至季度高点；1月中旬至春节前，供需担忧缓解，监管降温股市，配置盘进场对利率上行形成保护，而交易盘主导利率下行至季度低点；春节后至3月中旬，美伊冲突加剧通胀担忧，叠加经济“开门红”，长债承压上行，短端表现亮眼；3月中下旬至月末，债市从交易“胀”到逐步增加对“滞”的关注，季末资金宽松，债市演绎修复行情。　　报告期内,本基金根据利率曲线变动情况，及时调整组合久期和结构，实现了净值的稳步增长。","lastUpdated":"2026-04-22T15:33:46.547Z","fund":{"_id":3000000002442,"__csrcFundId":4518,"stockCode":"002442","shortName":"鑫元汇利(002442)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2442,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:30.955Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-08T16:00:00.000Z","name":"鑫元汇利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元汇利","pinyin":"xyhlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元汇利债券型证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1479501","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6727fea5b3eb04589f6","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000002442,"sao":"四季度，受中美贸易摩擦升级又降温、基金严监管政策预期发酵、央行买债力度不及预期、年内基金新规落地担忧等影响，年末抢跑预期被打破，债市整体偏震荡，10年国债活跃券下行0.75BP至1.85%，30年国债活跃券上行1BP至2.265%，曲线有所走陡。具体来看：　　10月，中美关税冲击后收益率下台阶，随后受中美政策博弈以及基金新规预期扰动，10年国债围绕1.83%附近震荡，月末央行官宣重启国债买卖，10年、30年国债活跃券一次定价逾4-5BP分别下破1.8%和2.16%，随后转为窄幅震荡，而中短端受买债利好支撑，曲线呈现陡峭化。　　11月月初央行买债规模不及预期；月中Q3货政报告对“跨周期”和“利率比价”的讨论引发市场关注，债市对偏弱的金融和经济数据反映钝化，沪指高位调整回到4000点下方，但债市收益率向下动力仍不足；临近月末，中美元首通话释放地缘政治摩擦缓和信号，同时万科债券寻求展期等信用风险事件冲击下，10年国债活跃券收益率脱离1.80%上行至1.84%附近，曲线熊陡。　　12月上旬，债市对偏弱的PMI数据反映钝化，央行连续两个月买债规模不及预期，同时降息预期不足以及基金分红免税等监管因素扰动下，债市震荡偏弱，30年领跌；临近中旬，重要会议先后落地，侧重存量政策显效、增量不多，债市短暂修复，随后在财政扩张预期扰动下机构赎回再起，10y、30y国债活跃券大幅回调至1.86%、2.28%附近，30-10y利差走扩至42BP左右；中下旬，央行重启14D逆回购，年末资金宽松带动短端表现较好，长端受超长债供给担忧扰动，机构交投偏谨慎，曲线震荡走陡。　　报告期内,本基金根据利率曲线变动情况，及时调整组合久期和结构，实现了净值的稳步增长。","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:06.946Z","fund":{"_id":3000000002442,"__csrcFundId":4518,"stockCode":"002442","shortName":"鑫元汇利(002442)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2442,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:30.955Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-08T16:00:00.000Z","name":"鑫元汇利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元汇利","pinyin":"xyhlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元汇利债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1459058","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6727fea5b3eb04589f5","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000002442,"sao":"三季度，受“反内卷”政策和中美贸易摩擦缓和提振，风险偏好明显提升，股债跷跷板效应显著，叠加公募赎回新规引发的债基赎回担忧，债市整体偏逆风，收益率上行明显，10年国债活跃券收益率由1.64%左右上行约15BP至1.79%左右。具体来看：　　7月初，中央财经委会议提及“推动落后产能有序退出”，“反内卷”行情演绎带动权益情绪较好，同时跨季后资金季节性转松，10年国债收益率围绕1.64%横盘整理；中旬，税期走款资金扰动放大，各行业“反内卷”政策加速推进，权益情绪仍强，债市收益率开始向上调整；下旬，受雅江下游水电站项目以及海外贸易谈判边际向好进一步催化，权益、商品市场延续强势，加之资金摩擦短暂放大，赎回负反馈有所演绎，债市明显承压，10年国债活跃券收益率最高触及1.75%附近。8月，政府债券供给高峰期，央行延续呵护态度，月初增值税新政对债市定价有限， “看股做债”仍是债市主逻辑，权益风偏保持高位，沪指突破3800点，债市回调再度触发基金预防性赎回压力，10年国债活跃券最高触及1.79%附近。9月，税期走款叠加季末因素，资金面小幅波动，月初股市走弱使得债市情绪略有改善，上旬基金赎回费新规引发机构赎回债基担忧，10年国债活跃券收益率大幅上行至1.83%高位，中下旬经济数据偏弱、央行季末呵护以及股债跷板等多空扰动下整体窄幅震荡。　　报告期内，本基金积极关注中短久期票息类资产的配置机会，整体保持中性偏低久期运行。","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:06.944Z","fund":{"_id":3000000002442,"__csrcFundId":4518,"stockCode":"002442","shortName":"鑫元汇利(002442)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2442,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:30.955Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-08T16:00:00.000Z","name":"鑫元汇利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元汇利","pinyin":"xyhlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元汇利债券型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1381251","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6727fea5b3eb04589f4","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002442,"sao":"利率方面，2025年上半年，债市先后受到央行收紧流动性、风险偏好压制以及关税博弈的影响，收益率整体呈现先上后下走势；年初至3月末，10年国债收益率短暂下行突破1.60%后，受央行收紧资金以及权益风偏压制，回调至年内高点1.90%附近；4月至6月，中美关税博弈反复以及央行降准降息等系列稳增长政策发力，收益率高位回落后进入窄幅震荡区间，10年国债收益率基本围绕1.65%中枢运行，截至6月底，10年国债收益率收于1.65%，较2024年底下行3BP。信用方面，一季度资金价格抬升、股债跷跷板效应叠加基金赎回情绪促使信用债票息价值回归，收益率上行；此后美国对等关税扰动影响下，流动性重回宽松，叠加信用ETF规模快速增长，信用债收益率下行、利差主动压缩。　　报告期内,本基金根据利率曲线变动情况，及时调整组合久期和结构，实现了净值的稳步增长。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:06.940Z","mo":"进入三季度，受中美贸易战缓和以及上层对于“反内卷”关注度持续提升的影响，市场风险偏好明显提升，“股债跷跷板”明显，加之债市前期预期过于一致以及交易拥挤度过高，债市做多信心有所动摇，发生阶段性明显调整，10年国债收益率逼近1.75%。展望来看，一方面，适度宽松的货币政策基调短期内大概率不会改变，另一方面，地产仍处在筑底过程中，叠加外需仍有不确定性，“反内卷”任重道远，债市大幅调整风险有限，但“反内卷”政策效果一时难以证伪，债市也难有大的趋势性机会。","fund":{"_id":3000000002442,"__csrcFundId":4518,"stockCode":"002442","shortName":"鑫元汇利(002442)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2442,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:30.955Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-08T16:00:00.000Z","name":"鑫元汇利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元汇利","pinyin":"xyhlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元汇利债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1348649","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6727fea5b3eb04589f3","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002442,"sao":"2025年一季度，“适度宽松”预期有所修正；与此同时，经济“开门红”和科技主题催化，风险偏好提升明显，股债跷板效应显著，债市逐步向正carry逻辑回归，1年国债到期收益率由1.02%最高上行57BP至1.59%附近，10年国债到期收益率由1.60%低位最高上行30BP至1.90%附近，曲线平坦化上移。　　具体可分为三个阶段，第一阶段（1月初至春节前）：年初部分踏空资金入场，收益率突破1.6%，随后央行约谈、暂停国债买入等操作使得市场情绪转向谨慎，与此同时，央行引导资金收紧，短端出现明显调整压力，长端下行幅度放缓。该阶段1y国债收益率上行22BP至1.30%，10y国债下行5BP至1.63%，10-1y期限利差收窄26BP至33BP。第二阶段（春节后至3月17日）：1月同业存款外流影响持续，至2月下旬，大行融出超季节性下降至低位水平，存单发行“提价换量”明显，国股行存单一级发行价升至2%上方，银行负债紧张程度超出市场预期；与此同时，Deepseek、人型机器人概念在春节后形成主题热点，叠加两会定调偏积极，权益市场迎来上涨行情，基本面积极信号增多，降准降息预期后置，债市波动放大；机构层面，大行卖出长债老券兑现浮盈，收益率调整由短及长并触发赎回潮，曲线平坦化上移；该阶段债市逐步向正carry逻辑回归，1y国债收益率上行28BP至1.59%，10y国债上行27BP至1.90%，10-1y期限利差收窄2BP至31BP。第三阶段（3月17日至月底）：3月税期、季末央行公开市场投放偏积极，资金价格边际持稳，MLF转为净投放、OMO披露投标量，宽货币预期叠加权益市场动能转弱，债市收益率震荡修复至1.8%附近；该阶段，1y国债收益率下行6BP至1.53%，10y国债下行8BP至1.81%，10-1y期限利差收窄2BP至28BP。　　报告期内,本基金根据利率曲线变动情况，及时调整组合久期和结构。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:06.938Z","fund":{"_id":3000000002442,"__csrcFundId":4518,"stockCode":"002442","shortName":"鑫元汇利(002442)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2442,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:30.955Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-08T16:00:00.000Z","name":"鑫元汇利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元汇利","pinyin":"xyhlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元汇利债券型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1275579","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6727fea5b3eb04589f2","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002442,"sao":"利率方面，2024年，“资产荒”主线逻辑极致演绎，叠加化债政策驱动下的财政收缩效应，期间债市虽受央行对长债管理以及稳增长政策加码等影响出现三次明显调整，但收益率整体保持下行趋势，10年期国债收益率从年初的2.56%下行至1.68%。2024年年初以来，政府债券供给偏慢，“欠配”行情驱动债市快牛初显；4月开始央行喊话关注长债利率风险，债市阶段性回调，但配置力量依然强劲，叠加基本面修复偏缓，利率下行的同时各类利差大幅压缩；8月之后，央行监管由指导转向实操、叠加稳增长政策加力提振风险偏好，债市赎回扰动频现；11月下旬至年底，货币政策基调转向，叠加年末机构抢跑，收益率加速下行至历史低点。全年来看，一年期国债收益率下行约100BP至1.08%，五年期国债收益率下行约98BP至1.42%，十年期国债收益率下行约88BP至1.68%，三十年期国债收益率下行约91BP至1.91%。　　信用方面，1-7月，“钱多”环境延续，机构配置力量较强，供需结构失衡下“资产荒”行情极致演绎，信用债收益率大幅下行，信用利差压缩至极低水平，低利率环境下，市场开始向久期要收益，长久期信用债供给明显增多，一级申购热情高涨；8-10月，央行卖债、一揽子稳增长政策发力，市场风险偏好提升，机构赎回再现，信用债流动性面临重定价，收益率大幅回调，信用利差大幅走阔；11月10万亿化债政策出台，信用利差小幅修复，12月货币宽松预期叠加年末机构抢跑，无风险利率下行过快，信用利差被动走阔。　　报告期内,本基金积极关注中短久期票息类资产的配置机会，整体保持中性偏低久期运行。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:06.935Z","mo":"展望2025年， GDP目标仍为5%左右，2025年美欧经济有望触底回升，但受特朗普上台加征关税影响，外需预计有所承压；为了应对外需的不确定性和内需依旧偏弱的现状，稳增长政策预计会进一步加码，财政货币双宽松，以推动消费、投资修复。　　整体来看，在基本面温和复苏、流动性宽松基调未变、社会融资需求整体仍偏弱的背景下，债市尚未到反转之时，但目前利率绝对水平较低，市场对于货币政策宽松预期有所透支，如果后续基本面修复节奏有所加快、或者汇率压力增加，货币宽松的力度和节奏有可能低于市场预期，全年收益率波动或将加大，获取收益的难度增加，需重视波段交易机会以及回撤等风险控制。","fund":{"_id":3000000002442,"__csrcFundId":4518,"stockCode":"002442","shortName":"鑫元汇利(002442)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2442,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:30.955Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-08T16:00:00.000Z","name":"鑫元汇利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元汇利","pinyin":"xyhlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元汇利债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1255349","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6727fea5b3eb04589f1","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002442,"sao":"回顾三季度债市行情，利率债与信用债表现有所分化。利率债来看，虽然9月末受宏观政策明显转变影响，各期限收益率创新低后有明显回调，但整个三季度来看，各期限收益率仍下行明显，其中，1年期国债收益率下行约17BP至1.37%、5年期国债收益率下行约14BP至1.84%、10年期国债收益率下行约5BP至2.15%、30年期国债收益率下行约7BP至2.36%，受央行买入中短期国债影响，中短期国债表现明显好于同期限政策性金融债；信用债收益率则出现明显上行，低评级长久期信用债表现差于高等级短久期品种，信用利差、等级利差明显扩大，以AA中票为例，1年期、3年期、5年期分别上行22BP、26BP、32BP。　　具体来看：　　7月税期规模偏大，但央行公开市场投放积极加码，降息操作落地，资金预期整体平稳。上旬，央行先后官宣借入卖出国债、视情况开展正逆回购操作，10y国债活跃券震荡上行至2.29%附近。中旬，基本面数据延续偏弱，大会期间市场情绪谨慎，收益率缓慢下行后在2.26%附近盘整；全会闭幕后，货政改革加速推进，降息操作落地，收益率下限再度打开，10y国债收益率下行突破2.2%。　　8月资金面整体平稳，债市对基本面反应钝化，随着大行开始集中抛售债券，债市先后经历利率主导上行，以及利率企稳、信用仍在“负反馈”的两轮调整，银行理财预防式赎回基金，信用债调整幅度更为显著；8月上旬，大行卖债落地，利率债快速上行至阶段性高点，信用债跟随上行；8月中旬至27日，央行指出不要一刀切暂停国债交易，利率债边际企稳，但受基金赎回影响信用债“负反馈”仍在持续；27日至月底，央行加码流动性投放，市场做多情绪转强，信用债估值开始修复。　　9月初，央行公开市场买入短利率，国债收益率曲线陡峭化，短端下行后打开长端下行空间，而信用品种整体修复节奏偏慢，利率、信用品种收益率走势出现背离；与此同时，市场对“降低存量房贷利率”的预期升温，货币宽松预期演绎；9月24日，国新办召开新闻发布会，央行推出多项重磅政策，包括降准、降息、调降存量房贷利率、降低首付比例等，10年国债一度触及2.0%，但随后债市演绎“利多出尽”并交易财政发力，债市情绪转弱。9月26日，分析研究经济形势的政治局会议提前至9月召开，体现当前中央对经济形势和宏观政策的重视，上证指数重回3000点上方，股债翘板效应凸显，债市继续大幅调整，至9月30日债市配置盘进场，10y国债活跃券收益率触及2.2375%后下行至2.2%下方。　　报告期内,本基金根据利率曲线变动情况，及时调整组合久期和结构，实现了净值的稳步增长。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:06.932Z","fund":{"_id":3000000002442,"__csrcFundId":4518,"stockCode":"002442","shortName":"鑫元汇利(002442)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2442,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:30.955Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-08T16:00:00.000Z","name":"鑫元汇利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元汇利","pinyin":"xyhlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元汇利债券型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1176899","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6727fea5b3eb04589f0","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002442,"sao":"上半年在基本面弱复苏、货币宽松预期、权益市场表现不佳叠加地方债发行偏慢等背景下，资产荒行情一度演绎极致，长端及超长端利率债表现亮眼，3月开始央行多次提示长端利率风险，叠加房地产优化政策出台以及地方债发行加速预期影响下，长端及超长端利率债转为震荡，短端收益下行，利率曲线陡峭化，同时“禁止手工补息”的影响使资金持续从银行负债端向非银负债端流动，存款的转移带来券种偏好改变进而导致资产价格的变化，使得信用利差进一步压缩。　　报告期内，本基金积极关注市场变化，调整组合杠杆和久期，严控信用风险、精选个券，实现了净值的稳步增长。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:06.929Z","mo":"展望下半年，二十届三中全会明确“坚定不移实现全年经济社会发展目标，落实好宏观政策，积极扩大国内需求”，高层对完成今年宏观经济增长目标给予了较高关注。央行在7月陆续调降了公开市场逆回购利率、LPR利率以及MLF利率，通过货币政策进一步强化逆周期调节，对二十届三中全会精神进行积极响应。未来，7天期 OMO 利率作为政策利率负责实现央行的价格目标，二级市场买卖国债作为基础货币调控手段负责实现央行的数量目标，LPR 利率与 MLF 脱钩并重新锚定短期政策利率的货币政策框架或将逐渐形成。稳增长需要多种政策相互协调配合，判断宏观经济及金融市场未来走势仍需关注货币以外的财政等稳增长政策出台的情况。在社会融资成本仍处于下行趋势的背景下，债市整体仍处于牛市环境中，但需要关注来自于稳增长政策进一步加码以及机构一致行为对债券市场带来的扰动。","fund":{"_id":3000000002442,"__csrcFundId":4518,"stockCode":"002442","shortName":"鑫元汇利(002442)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2442,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:30.955Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-08T16:00:00.000Z","name":"鑫元汇利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元汇利","pinyin":"xyhlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元汇利债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1147225","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6727fea5b3eb04589ef","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002442,"sao":"2024年一季度，债市收益率总体走低。1月配置行情叠加降息预期和偏弱的风险偏好下，债市收益率快速下行，10年期国债收益下行突破2.45%；2月春节前权益市场先跌后稳，债市窄幅震荡，春节后资金利率下行，新一轮存款利率调降预期升温，临近月末保险协存纳入同业存款监管的消息提振债市情绪，10年期国债收益下行至2.35%；3月上旬两会经济目标设定未超预期叠加央行释放宽松信号，10年国债收益突破2.30%创年内新低，中下旬后特别国债发行方式、地产政策和人民币汇率压力反复扰动下，债市情绪转向谨慎，10年国债收益围绕2.30%附近震荡。整体而言，一季度在政府债券供给偏慢格局下，资产荒演绎较为极致，各期限收益率快速下行，长端利率品种表现亮眼，曲线走平。　　报告期内，本基金积极关注中短久期票息类资产的配置机会和长端利率的波段机会，严控信用风险、精选个券，实现了净值的稳步增长。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:06.926Z","fund":{"_id":3000000002442,"__csrcFundId":4518,"stockCode":"002442","shortName":"鑫元汇利(002442)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2442,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:30.955Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-08T16:00:00.000Z","name":"鑫元汇利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元汇利","pinyin":"xyhlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元汇利债券型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1074270","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6727fea5b3eb04589ee","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002442,"sao":"2023年债券市场伴随着市场投资者对政策和基本面预期变化、流动性变化、机构配置需求变化等主线呈M型走势，中枢整体下移，具体阶段如下：年初信贷靠前发力，资金面相对紧张，市场对于稳增长政策预期强烈，利率震荡上行；从3月中旬到8月中旬，内生增长动能减弱，资金面宽松，货币宽松预期增强，市场收益持续下行；8月中旬央行超预期降息后，虽然市场对于资金面的乐观预期仍有延续，但受汇率压力、政府债供给加快、金融防空转监管基调等影响，资金面持续收敛，叠加稳增长政策持续加码，利率上行调整、曲线呈现熊平态势；12月以来，中央经济工作会议落地叠加银行存款利率下调、央行持续呵护资金面，短端资金利率下行明显，利率震荡下行曲线牛陡。　　报告期内，本基金始终坚持稳健的投资策略，积极关注中短久期票息类资产的配置机会，严控信用风险、精选个券，实现了净值的稳步增长。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:06.923Z","mo":"展望2024年，中央经济工作会议将“稳中求进、以进促稳、先立后破”作为2024年宏观政策基调，2024年宏观经济核心仍为转方向、调结构、防风险，在此背景下宏观经济大概率温和修复，对债市影响有限。外部因素对国内货币政策的约束有望得到明显缓解，为支持经济继续修复货币政策将总量“灵活适度”、结构“精准有效”，资金利率仍有调降空间，资产荒格局仍有望持续，债券市场行情或延续，利率中枢有望震荡下移。","fund":{"_id":3000000002442,"__csrcFundId":4518,"stockCode":"002442","shortName":"鑫元汇利(002442)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2442,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:30.955Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-08T16:00:00.000Z","name":"鑫元汇利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元汇利","pinyin":"xyhlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元汇利债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1058652","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6727fea5b3eb04589ed","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002442,"sao":"三季度债券市场整体先涨后跌，8月中旬受央行意外降息的利好推动，收益率下行至年内低位，10Y国债最低下行至2.54%，10Y国开债最低下行至2.65%，30Y国债最低下行至2.87%附近。但8月下旬以来，随着地产调整政策放松力度加码、个税抵扣标准提高、股票交易印花税减半等政策陆续出台，债券收益率从低位逐步反弹。从期限利差来看，8月政策利率下调后，长端下行幅度大于短端，收益率曲线走平。而8月底以来，受资金面紧张影响，短端上行幅度更大，期限利差继续缩窄，收益率曲线走平。　　信用债方面，7-8月受“资产荒”以及“一揽子”化债政策的推动，城投债和银行次级债信用利差继续压缩，并从高等级品种向中低等级品种演绎，在8月底降息后信用债收益率触及年内低点，随后在8月底地产放松政策进一步加码的影响下开始回调。9月上旬，理财预防性赎回基金导致信用债抛压加大，信用利差明显走扩，9月中下旬随着央行降准且加大公开市场投放，资金面担忧有所缓解，信用债配置需求也有所恢复，债券市场整体呈现弱势整理状态。　　报告期内，产品保持中性久期，以票息策略为主，利率波段操作为辅，实现了净值的平稳增长。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:06.921Z","fund":{"_id":3000000002442,"__csrcFundId":4518,"stockCode":"002442","shortName":"鑫元汇利(002442)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2442,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:30.955Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-08T16:00:00.000Z","name":"鑫元汇利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元汇利","pinyin":"xyhlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元汇利债券型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=988721","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6727fea5b3eb04589ec","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002442,"sao":"2023年上半年，经济修复从“强预期”转向“弱现实”，资金面维持宽松，机构“钱多”的逻辑持续演绎，债牛趋势逐渐明朗，十年期国债收益率由年初的2.84%震荡下行至2.64%附近。1月，防疫放开初期的需求回补以及节日效应带动，经济复苏节奏快于预期叠加资金面整体收紧，推动10年期国债收益率震荡上行至2.93%附近；2月至3月，增长预期缓和叠加资金放松，配置盘加速入场，10年期国债收益率小幅下行至2.85%左右。4月至6月，基本面修复进程明显放缓，伴随大行信贷投放缩量流动性环境更加宽松，存款利率调降导致降息预期升温，叠加“钱多”的逻辑继续演绎，收益率进入加速下行阶段，6月中旬政策利率降息落地，进一步打开债市交易空间，收益率最低下行至2.62%附近，其后受止盈盘压力以及“宽信用”预期反复的扰动，10年期国债收益率在2.65%-2.7%的窄区间震荡，至6月末，10年期国债收益率收于2.64%附近。整体来看，产业债方面高等级3年内品种信用利差在2季度变化不大，3年以上高等级品种和1年以上中低等级品种信用利差有所走阔；在利率快速下行的二季度，二级资本债和永续债波动明显加大，成为利率波动的放大器，中长久期高等级品种以及短久期中低等级品种信用利差有明显收敛；城投债除了2年内的高等级品种以外，信用利差在二季度仍有走阔。　　报告期内，产品以票息策略为主，利率波段操作为辅，根据资金面和利率走势的变化动态调整组合久期和杠杆比例，实现了净值的平稳增长。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:06.918Z","mo":"综合基本面、资金面、政策面等因素来看，我们预计下半年债券市场维持震荡偏强走势，货币政策维持宽松的基调下利率中枢大幅上行的风险不大，但需要需警惕新一轮“稳增长”政策加码以及监管政策对债券市场的扰动。基本面方面，7⽉制造业PMI 回升⾄49.3%，反映经济边际收缩幅度收窄，景⽓出现缓慢回升特征，新订单指数回升是主要拉动力。预计下半年基建投资在财政支出加快的带动下成为稳增长的重要抓手，消费在一揽子促销费的政策支持下继续稳步回升，地产在调控政策进一步优化的情况下对投资的拖累有所减轻，经济基本面有望触底企稳。资金面方面，货币政策将继续加大逆周期调节力度，总量和结构性工具将再度启用，流动性维持合理充裕。政策面方面，财政政策将较上半年更加积极，“高质量”发展基调下更侧重于托底经济和防范化解地方债务风险。供需方面，随着政府类债券供给的放量，“资产荒”矛盾将较上半年有所缓解。","fund":{"_id":3000000002442,"__csrcFundId":4518,"stockCode":"002442","shortName":"鑫元汇利(002442)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2442,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:30.955Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-08T16:00:00.000Z","name":"鑫元汇利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元汇利","pinyin":"xyhlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元汇利债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=964641","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6727fea5b3eb04589eb","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002442,"sao":"一季度债券市场整体走势好于市场预期，信用债整体走牛，利率债整体先上后下呈现窄幅震荡。1月份春节前，在疫情冲击消退、资金面持续收紧、经济强修复预期升温的扰动下，债券市场情绪整体较为悲观，长端利率调整至一季度的高点。央行推出的首套房贷款利率动态调整机制以及信贷工作会议也推升了债券市场“宽信用”的预期，1月信贷高增、资金利率持续走高对市场的冲击也较大。1月末至2月末，市场基本维持窄幅震荡走势，春节期间消费修复斜率未超预期且2月份经济数据处于真空期，股票市场表现明显弱于预期，债券市场对于利空的反应逐步钝化，市场等待政策面进一步的指引，对票息资产更为青睐。2月末至3月底，央行四季度货币政策执行报告显示基调回归稳健中性，但在关键时点加大了对资金面的呵护力度，两会政府工作报告中对于经济增长目标的设定在预期下限，财政刺激力度未超预期，在高频数据转弱的背景下市场对于基本面和资金面预期进行反向修正，债券市场迎来了一波上涨行情。3月中旬，硅谷银行引发海外金融风险事件压制风险偏好，国内MLF超额续作叠加超预期降准引发资金面进一步宽松的预期，中短端利率债整体下行，3月下旬曲线陡峭下移。一季度整体来看，由于绝对收益水平较高，理财规模逐步企稳并小幅回升，在年初配置力量的推动下，信用债明显更受到市场追捧，各等级各期限利差都出现了较大幅度的压缩，持有回报远超过利率债和普通商金债品种。　　本基金报告期内采用高等级信用债和利率债的配置策略，实现了净值的平稳增长。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:06.912Z","fund":{"_id":3000000002442,"__csrcFundId":4518,"stockCode":"002442","shortName":"鑫元汇利(002442)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2442,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:30.955Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-08T16:00:00.000Z","name":"鑫元汇利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元汇利","pinyin":"xyhlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元汇利债券型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=884288","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6727fea5b3eb04589ea","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002442,"sao":"2022年全年债券市场收益率从窄幅震荡走向大幅调整。　　上半年多空因素制衡，债市窄幅震荡。国内经历了宽信用预期修正、疫情封控、经济环比修复预期抬升的三阶段；海外俄乌局势突变、美联储加息缩表进程日渐推进、中美利差倒挂至“非舒适”区间并带动外资流出，多空因素制衡下，上半年10年国债最大振幅仅18BP。下半年债市开启大幅调整，超预期充裕的资金面、再度转弱的经济修复预期和8月的超预期降息共同开启了2022年内最大行情，实现10年国债利率触底到2.58%的2022年内低位。11月中旬以来，防疫措施调整+稳增长政策密集出台，债市大跌，基金和理财赎回负反馈进一步催动债市调整，10年国债利率于12月中旬触及2.92%的2022年内高点后逐渐回落。　　信用债方面，2022年前10个月结构性资产荒延续，优质信用债供需失衡，导致各品种利差大幅压缩，多数债券收益率和利差触及2022年内低点。但进入11月，地产和疫情政策调整，债市快速调整，理财负反馈效应放大债市波动，信用债收益率拉升迅速，调整幅度超过利率债。收益率和信用利差均重回2022年内高位，具备了配置价值。　　报告期内，组合保持中性杠杆和久期，控制好组合整体的流动性和信用风险，取得较好的业绩。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:06.909Z","mo":"展望2023年，宏观经济的主基调是“稳增长”，由于地产调控和疫情防控政策出现了实质的变化，所以经济恢复的方向是确定的。不过政策传导的节奏以及经济向上的空间可能仍有预期差，我们预计一季度各类经济刺激政策集中发力，二季度开始经济进入上行通道，下半年房地产企稳并小幅回升。从修复的力度来看，类似于2019年，经济增速前低后高。预计2023年全年GDP增速将达到5%以上，通胀整体温和回升。2023年的政策组合是：积极的财政政策加力提效，稳健的货币政策精准有力。总体的特点是靠前发力，上半年各种总量政策可能会集中出台。财政政策方面，我们预期广义财政支持力度将维持与去年持平的高位，中央财政加大对地方财政的转移支付，政策性金融工具将继续加量；货币政策方面，央行多次表态将保持流动性合理充裕，在消费、地产领域或加大支持力度，我们预计2023年央行也将继续使用多种货币政策工具做到精准有力。上半年，资金面在经济恢复之前继续收紧的概率不高，但下半年货币政策可能会边际收敛，总体来看，资金利率逐步向政策利率收敛并围绕政策利率波动的概率较高。基于宏观经济基本面与政策的判断，我们预计2023年债券市场的走势整体震荡偏熊，利率中枢整体较2022年抬升。10年国债收益率一季度或维持震荡，二、三季度或有所上行，四季度或维持高位震荡，预期10年期国债收益率上限在3.10%-3.20%附近。相对利率债而言，经历了2022年四季度大幅调整后的信用债品种的配置价值更优，且受益于宽信用政策的支撑，信用风险整体可控。","fund":{"_id":3000000002442,"__csrcFundId":4518,"stockCode":"002442","shortName":"鑫元汇利(002442)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2442,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:30.955Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-08T16:00:00.000Z","name":"鑫元汇利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元汇利","pinyin":"xyhlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元汇利债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=871048","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6727fea5b3eb04589e9","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002442,"sao":"回顾三季度债券市场的表现来看，市场整体呈现出先上涨后调整的走势。7月初到8月中，收益率出现快速下行，核心在于资金宽松程度超出市场预期。尽管在7月初央行通过公开市场回笼资金，但受实体需求偏弱、财政留抵退税、地产烂尾断贷等因素的影响，资金面宽松程度超出市场预期，曲线陡峭化下行。8月16日央行超预期下调MLF和OMO利率引发市场对于货币政策进一步宽松预期，收益率整体下行，10年国债活跃券曾一度下行突破2.60%，但此后债券市场一直呈现震荡下跌的态势，10年国债收益率从底部大幅上行超过15bp。引发回调主要的驱动原因有三：第一，降息后资金利率反而出现持续上行。8 月 15 日央行 MLF缩量降价，释放出较为明确的宽松信号，但此后资金利率反而出现持续上行，DR007由8月中旬的阶段性低点1.30%上行至9月中旬的 1.60%附近，上行幅度接近30bp；第二，9月人民币贬值压力持续释放。9月美联储议息会议将目标利率超预期上调，10年美债收益率一度突破4.0%，人民币兑美元汇率向上一度冲破7.2的关键点位，人民币贬值压力的快速加大也对债券市场造成了一定扰动；第三，市场稳增长预期的回升。8月底以来政策层面稳增长力度有所加大，一方面释放出5000多亿元专项债地方结存限额，另一方面政策性开发性金融工具的额度也有所加码，叠加9月底稳地产政策的“三连发”，市场对宽信用的预期有所回升。三季度总体来看，收益率曲线形态进一步走陡，信用债的表现优于利率债品种，信用利差进一步压缩。  报告期内，产品采用高等级信用债和利率债的配置策略，实现了净值的平稳增长。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:06.906Z","fund":{"_id":3000000002442,"__csrcFundId":4518,"stockCode":"002442","shortName":"鑫元汇利(002442)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2442,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:30.955Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-08T16:00:00.000Z","name":"鑫元汇利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元汇利","pinyin":"xyhlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元汇利债券型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=808491","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6727fea5b3eb04589e8","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002442,"sao":"2022年上半年，资本市场面临着国内外复杂多变的宏观环境：国内坚持高质量发展，宽货币与宽信用齐发力；在二季度疫情冲击之下，坚持动态清零方针，并在6月实现复工复产；海外以美联储为首的主要欧美国家央行加快收紧步伐导致全球债市大跌，俄乌战争爆发并陷入胶着进一步抬升通胀预期同时扰动市场风险偏好。总体来看，资本市场经历了“宽信用预期抬升”、“风险偏好回落”、“宏观经济环比复苏预期走强”的演变过程。在这样的宏观背景下，利率多次演绎“箱体震荡”，并未走出明显的趋势性行情。受投资者防御心态影响，信用短端品种成为上半年表现最好的品种。   一季度多空因素交织下我国债市波动并不算剧烈，充分体现了“以我为主”的运行逻辑。以春节为节点，市场先扬后抑，节前市场博弈降息预期并落地推动利率创新低，节后地产领域宽信用政策加码，海外紧缩预期进一步抬升国内宽货币预期降温。随着春节后多地在购房政策、按揭利率领域的宽松加码，以及较好的1月社融数据，债券市场宽信用预期不断抬升，收益率跟随上行，直至3月中上旬2月社融数据的出炉。伴随着社融数据总量与结构双双走弱以及民营房企不断出现信用风险事件，收益率随着宽信用预期的降温而回落。二季度债市交易主线为疫情封控与复工复产。3月国内多地疫情在上海集中爆发并在多地扩散，“供给冲击、需求收缩、预期转弱”的三重压力叠加外围连绵的俄乌冲突，国内经济压力进一步加大，风险偏好的持续下行也令债市相应回暖。彼时美国通胀数据持续高于预期，然而在确诊拐点难以探明、生产数据不断走弱的二季度初，央行兼顾“内外平衡”之下通过降准对基本面保驾护航，中美利差继十年后再度倒挂。而疫情方面持续重创风险资产表现，行至4月末，A股上证指数来到2,900点以下；而随着降准、财政少收多支、央行上缴利润等因素在二季度的集中落地，以及信贷投放的羸弱，流动性堰塞湖之下，银行间隔夜资金利率来到1.30%以下。资金面也成为了此后的债券市场走牛的重要支撑，这种局面一路持续至上海宣布解封。5月底，全国召开稳住经济大盘会议，上海宣布解封，财政政策、信贷投放领域不断加码，房地产高频销售数据回暖，经济环比复苏预期不断抬升，风险偏好修复的大背景下，国内资本市场走出股涨债跌的局面。临近半年末，央行公开市场操作扩量，但疫后复苏逐渐成为债市交易逻辑主线，6月末收益率回到了4月底收益率下行启动的点位附近。总体来看，上半年的收益率经历了宽信用预期的修正、疫情封控、经济环比修复预期抬升三个过程，曲线整体走陡。  报告期内，产品以票息策略为主，利率波段操作为辅，保持中性的久期和杠杆水平，取得稳定增长的净值。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:06.903Z","mo":"展望下半年，6月末的大类资产价格与PMI共同确认“弱复苏”宏观经济走势，三重压力之下“需求收缩”仍是制约经济扩张斜率的最后掣肘。随着资金价格逐步向政策利率靠拢，资金面将逐渐淡出交易逻辑主线，而疫后复苏与稳就业或是三季度交易主线。从疫后复苏路径来看，6月PMI重回荣枯线之上、地产高频销售数据改善、建筑业修复等基本面信号预示着疫后复苏过程中，供给的修复是快于需求的，投资的修复是快于消费的，政府部门杠杆的加码是强于居民部门的。下半年经济发力外围看出口，国内看基建与地产。出口方面，海外尤其是美国，仍处在被动补库存与主动去库存的边界，短期内仍具备韧性，但海外PMI指标与库存周期均指向三季度后的出口的韧性面临挑战。国内方面，基建持续发力、地产边际复苏，二者今年面临的是复苏空间的问题，核心根源是多重因素下从房屋销售贯穿至土地市场的疲软，最终体现为土地财政动能的减弱与出让金的陡降。然而，这些因素并不制约基建与地产在三季度形成实物工作量和销售金额的边际改善，从6月百强房企的销售数据中已可一窥端倪(百强房企销售数据与统计局数据、居民中长贷表现有着较强的同步指标效果)。因此宏观经济交易逻辑先体现弱复苏的“复苏”，后呈现弱复苏的“弱”。利率债收益率受到基本面的冲击或体现“前强后弱”的局面，三季度在数据环比转暖、资金利率逐步靠拢政策利率之下，需关注投资与交易的确定性，通过确定性较高的票息收入增强组合的回报与稳定性。在流动性异常充裕的情况下宏观经济U型修复的背景对债券市场仍有较强的支撑，债券市场的调整风险整体有限。","fund":{"_id":3000000002442,"__csrcFundId":4518,"stockCode":"002442","shortName":"鑫元汇利(002442)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2442,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:30.955Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-08T16:00:00.000Z","name":"鑫元汇利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元汇利","pinyin":"xyhlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元汇利债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=786826","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6727fea5b3eb04589e7","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002442,"sao":"一季度，债券市场经历了快速上涨后重新进入调整，整体走势先扬后抑。以春节为节点，节前市场博弈MLF、OMO降息预期及可能更多的货币宽松政策推动债市各期限品种收益创新低，节后随着稳增长政策不断出台、社融数据大超预期，各地陆续下调房贷利率，海外紧缩预期进一步抬升抑制国内宽货币预期，债券市场收益逐步震荡上行，3月初股债双杀引发市场机构行为负反馈，同时社融数据大幅低于预期，金融稳定委员会与多部委释放积极信号，债市收益震荡盘整，紧接着国内疫情多地散发债市逐步回暖。总体来看，10年国债收益率先下后上再小幅回落，点位几乎与去年末持平，走势接近小“V”型。从无风险收益率曲线的形态上来看，曲线先陡后平，较2021年末有所走陡，一方面显示市场对于央行“宽货币”政策的预期的博弈加剧并反复摇摆，另一方面也反映了市场对于“宽信用”政策效果存在较大的分歧。信用债方面来看，今年以来信用利差整体震荡上行，期限利差也有所走扩，广义资管产品集中配置的品种波动加大，转债市场跌幅更大，固收+产品的赎回导致市场估值进一步压缩。  报告期内，产品采用高等级信用债和利率债的配置策略，实现了净值的平稳增长。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:06.900Z","fund":{"_id":3000000002442,"__csrcFundId":4518,"stockCode":"002442","shortName":"鑫元汇利(002442)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2442,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:30.955Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-08T16:00:00.000Z","name":"鑫元汇利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元汇利","pinyin":"xyhlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元汇利债券型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=728013","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6727fea5b3eb04589e6","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002442,"sao":"回顾2021年，债市全年呈现震荡走牛的格局。年初海外经济体快速修复、出口增速维持强劲叠加地产投资维持韧性、消费持续恢复，市场对于基本面普遍较为乐观而对债券市场的预期较为谨慎。全球总需求的向好叠加供给缺口的影响大宗商品价格飙涨，我国PPI快速上行，PPI与CPI的剪刀差达到历史极值，输入型通胀是否会导致国内货币政策边际收紧成为市场关注的热点，但央行始终坚持“稳字当头”，强调经济复苏结构不均衡、通胀上行难以持续、货币政策“以我为主”的立场，维持市场流动性合理充裕，2月份以来资金利率波动率明显下降。三季度在央行超预期降准的刺激下，叠加疫情和河南洪涝灾害影响，无风险利率中枢迅速下移，8月后结构性宽信用政策陆续出台，市场期待的央行再次降准降息动作屡次落空，债券市场进入了区间震荡的焦灼走势。10月受国内外通胀预期反复、房地产调控政策的纠偏、美联储TAPER的扰动债市出现了一轮快速调整，但国内大中型房企信用事件集中爆发加剧了经济基本面的下行压力，叠加能耗双控政策调整后工业品价格下行，以及海外奥密可戎新冠变种疫情扩散，对基本面下滑压力的担忧和货币政策进一步宽松的预期推动债市在11月初开始重新进入上涨趋势。12月央行再度实施降准操作，政治局会议、中央经济工作会议定调“ 稳增长” ，且生产端指标、地产行业指标、房地产产业链等指标下行斜率有所改善，但下行趋势持续，基本面的惯性下行也成为货币政策宽松预期和债券市场上涨的核心逻辑。全年来看债券市场收益颇佳。报告期内，组合保持中性杠杆和久期，控制好组合整体的流动性和信用风险，取得较好的业绩。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:06.891Z","mo":"展望2022年，国内经济面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，稳增长成为政策应对的最主要目标，在积极的货币、财政、产业政策之下，中国经济仍然有望保持强劲韧性。全年看，经济增速预计呈现前低后高的格局。短期的经济下行“阵痛”不会动摇高质量发展的决心，信用扩张幅度有限，在此背景下债牛仍有下半场。随着国内宽信用进程逐步推进以及海外发达经济体加息及缩表预期的逐步演进，我国债券市场在二季度可能承受一定压力，但预计收益率整体波动幅度较前两年有所收窄。","fund":{"_id":3000000002442,"__csrcFundId":4518,"stockCode":"002442","shortName":"鑫元汇利(002442)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2442,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:30.955Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-08T16:00:00.000Z","name":"鑫元汇利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元汇利","pinyin":"xyhlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元汇利债券型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=706117","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6727fea5b3eb04589e5","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002442,"sao":"债券市场方面，三季度资金面持续宽松，在央行超预期降准的刺激下，叠加疫情和河南洪涝灾害影响，7月份无风险利率中枢迅速下移，从8月份以来，结构性宽信用政策陆续出台，市场期待的央行再次降准降息动作屡次落空，债券市场进入了区间震荡的焦灼走势，而美联储TAPER的步伐逐步逼近，中美利差面临收窄的压力；后续随着缺煤限电叠加能耗双控政策影响下，主要行业开工率走低、工业原材料产量下降价格飙升导致通胀预期再度升温。信用债市场方面，随着房企债务风险的加速暴露，地产债的价格大幅调整，行业信用利差走升，而理财产品估值方面的整改也使得二级资本债、永续债和私募债等品种的利差明显上升且调整压力逐步传导到中长久期的高评级信用债，相比较来看，信用债三季度的整体表现弱于利率债，信用利差整体走扩。报告期内组合采取中性久期策略，提升组合杠杆和静态收益，实现净值的平稳增长。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:06.889Z","fund":{"_id":3000000002442,"__csrcFundId":4518,"stockCode":"002442","shortName":"鑫元汇利(002442)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2442,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:30.955Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-08T16:00:00.000Z","name":"鑫元汇利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元汇利","pinyin":"xyhlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元汇利债券型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=655314","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6727fea5b3eb04589e4","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002442,"sao":"回顾上半年，债市的表现强于市场预期，整体呈现“慢牛”格局。年初海外经济体快速修复、出口增速维持强劲叠加地产投资维持韧性、消费持续恢复，市场对于基本面普遍较为乐观而对债券市场的预期较为谨慎。全球总需求的向好叠加供给缺口的影响大宗商品价格飙涨，我国PPI快速上行，PPI与CPI的剪刀差达到历史极值，输入型通胀是否会导致国内货币政策边际收紧成为市场关注的热点，但央行始终坚持“稳字当头”，强调经济复苏结构不均衡、通胀上行难以持续、货币政策“以我为主”的立场，维持市场流动性合理充裕，2月份以来资金利率波动率明显下降。另一方面，地方债供给节奏较往年明显偏慢，而信用风险的持续释放导致机构的风险偏好明显下降，二季度市场供需失衡的情况开始加剧，结构性资产荒的格局显现，债券市场收益率震荡下行。总体来看，上半年大类资产的沿着“股票—大宗——债券”的节奏轮动，对于宏观杠杆率、经济结构、资产价格等领域的调控是上半年政府经济工作的重要目标。报告期内，产品以票息策略为主，利率波段操作为辅。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:06.886Z","mo":"下半年，出口和房地产投资下行压力加大，城投融资管控从严继续压制基建投资增速，消费复苏较为缓慢，预计经济增速放缓。同时，中小微企业生产经营仍然困难，结构性就业压力较大，货币政策预计维持稳定偏松态势。年内再次降准概率较大，降息也有一定概率。政策层面为债券市场营造宽松的环境。此外，机构欠配仍然存在，也对债券市场形成支撑。尽管8、9月份地方债供给放量可能对债市造成一定扰动，但是预计央行会进行流动性配合，因此供给冲击有限。总体来看，下半年债券市场有望继续走牛。","fund":{"_id":3000000002442,"__csrcFundId":4518,"stockCode":"002442","shortName":"鑫元汇利(002442)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2442,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:30.955Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-08T16:00:00.000Z","name":"鑫元汇利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元汇利","pinyin":"xyhlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元汇利债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=634190","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6727fea5b3eb04589e3","stockId":3000000002442,"sao":"一季度的债券市场的核心影响因素是流动性、通胀预期以及供求关系的变化，市场波动幅度较去年下半年明显下降。年初到1月中旬，在央行加大公开市场对冲力度的情况下，收益率曲线先经历了“牛陡”的走势，随后央行表态对部分领域资产泡沫风险的担忧且叠加月末资金面超预期收紧，市场情绪转为谨慎，曲线又经历“熊平”。2月份整体流动性回归平稳，但央行发布的货币政策执行报告显示基调边际转紧且海外“再通胀交易”愈演愈烈，长端收益率上行压力加大，曲线开始“熊陡”。但总体来看，由于中国央行货币政策提前回归正常化，国内通胀压力尚未有明显上行，在利率债供给尚未明显放量的前提下，3月份的流动性依旧维持相对宽松的状态，美债利率的快速上行以及中美关系的再度紧张导致风险资产的波动加大，3月份债市走出“牛平”。总体来看，一季度债市呈现出小区间震荡的走势，市场对利多和利空的反应都较为钝化。报告期内产品操作中采取中性久期策略，操作上主要根据资金面和利率走势的变化动态调整组合久期和杠杆比例，实现了净值的平稳增长。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:06.883Z","fund":{"_id":3000000002442,"__csrcFundId":4518,"stockCode":"002442","shortName":"鑫元汇利(002442)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2442,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:30.955Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-08T16:00:00.000Z","name":"鑫元汇利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元汇利","pinyin":"xyhlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元汇利债券型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=574453","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6727fea5b3eb04589e2","stockId":3000000002442,"sao":"2020年金融市场经历了很多“第一次”，受突如其来的新冠疫情的影响，2020年的债券市场走势跌宕起伏，一波三折，刷新了中国债券市场上多个历史记录。2020年债券市场经历了史上最快的货币政策转向，承受了史上最大的利率债供给压力，超额存款准备金存款利率和存单利率水平都曾创下历史新低，而中美两国的10年国债的利差创下历史新高，总的来看市场预期和利率走势波动剧烈，“牛熊”转换非常迅速，全年10年国债收益率高点与低点利差超过80BP。从大类资产的表现对比来看，受信用宽松风险资产的表现远远胜出无风险资产。风险资产“先苦后甜”表现胜出，各类股票和大宗商品指数全年都录得较高的正收益。单看债券品种，债券市场实现了牛熊的迅速切换，各类纯债品种中利率债品种先涨后跌，指数全年微跌，受年底违约事件冲击信用债品种分化明显，高评级信用债指数全年表现与利率债趋同，低评级信用债指数全年跌幅更大。受益于股票市场的上涨，转债指数全年也录得较好的正收益，但涨幅大幅低于股指，在供给持续扩容叠加几轮个券炒作行情的影响下该品种的成交量明显较往年放大。具体来看，市场的走势基本可以分为四个阶段：第一阶段，1至4月，为了应对疫情冲击，央行货币政策大幅放松，宽财政政策也及时出台，2月末疫情得以控制企业快速复工，这个阶段资金淤积在银行间市场导致市场资金极度宽松，债市牛陡，10年国债利率突破2016年低点；第二阶段，5至6月，两会定调财政政策力度加码，货币政策重心转向防空转，陆家嘴论坛高层发言首提政策退出，这个阶段经济迅速修复，出口数据持续超出市场预期，债券市场转向，先后经历了“熊陡”和“熊平”；第三阶段，7至10月，在货币政策逐步回归正常化、结构性存款压降加大负债端压力、经济基本面加速修复、市场供需矛盾加大、国内外风险偏好震荡抬升等因素的共同扰动下，收益率曲线整体继续呈现“熊平”；第四阶段，11至12月，国企信用债违约事件的连续发酵引发的流动性冲击和信用分层，金融委“严厉处罚逃废债行为”表明了立场提振了市场的整体信心，同时央行也接连出手维稳资金面，传达出货币政策态度较前期边际放松的态度。收益率曲线整体快速陡峭化下行，市场迎来一波较大的交易性行情。报告期内，产品采用资质较好的信用债票息策略，控制好组合的信用风险和市场波动风险，合理安排流动性，将基金安全和基金收益稳定的重要性置于首位，为基金持有人谋求长期、稳定的回报。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:06.879Z","mo":"进入2021年，随着疫苗接种大范围推广，海外经济有望迎来修复期，叠加国内企业盈利修复带来的制造业投资回升、消费回暖，有望迎来阶段性的海内外复苏共振，经济复苏趋势有望延续。国内货币政策将以稳杠杆为优先任务，在永煤事件冲击被央行阶段性宽松修复后，货币政策重回正常化路径可期。另一方面，上半年通胀率的逐步抬升，在当前尚未引起市场关注，但我们认为不排除在某一阶段上行幅度超预期，从而对市场带来压力。整体看，债市在上半年机会不明显，投资上以维持较低久期为主。本基金将根据市场变动情况，合理安排久期和杠杆，将基金安全的重要性至于首位，为基金持有人谋求长期、稳定的回报。","fund":{"_id":3000000002442,"__csrcFundId":4518,"stockCode":"002442","shortName":"鑫元汇利(002442)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2442,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:30.955Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-08T16:00:00.000Z","name":"鑫元汇利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元汇利","pinyin":"xyhlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元汇利债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=559092","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6727fea5b3eb04589e1","stockId":3000000002442,"sao":"三季度债券市场延续了二季度的下跌走势，在货币政策逐步回归常态化、结构性存款压降加大负债端压力、经济基本面加速修复、市场供需矛盾加大、国内外风险偏好震荡抬升等因素的共同扰动下，收益率曲线整体继续呈现“熊平”。从大类资产的总体表现来看，股票资产和贵金属的表现远胜于债券资产，债券资产中信用债的表现又优于利率债，体现出市场对于债券走熊的预期趋于一致，广义基金的整体杠杆和久期在三季度都有较为明显的下行，投资上偏好于信用票息的保守策略，导致三季度信用利差的被动压缩。由于国内外经济修复的节奏差异和央行偏鹰的货币政策立场，三季度人民币汇率大幅上涨，叠加国债纳入富时罗素指数预期的影响，中美利差历史高位下海外资金对于中国债券的配置需求持续旺盛，但由于体量占比较小，难以扭转债市的调整趋势。报告期内，本基金抓住市场调整时机继续增配短久期信用债，获取稳定的票息收益。展望四季度，债券市场面临的多空因素交织。来自基本面的利空压力仍旧存在，在四季度财政支出加速后基建投资有望再度发力，销售向好短期内支撑房地产投资韧性，中下游制造业加速上行推动经济复苏动能向下传导，叠加疫苗的问世可能会加快消费修复的加快以及内外需求的共振，所以长端利率仍处于“逆风阶段”，但前期的大幅上行已经释放了不少调整压力，利率继续上行的空间较为有限。政策面来看，央行已经基本完成货币政策回归常态化，MPA考核以及跨年压力下，维稳资金面的动力会增大，继续抬升资金利率中枢的可能性较小，但仍要警惕结构性存款压降带来的资金面波动率的上升，资金分层的压力一旦增大也会加大债券市场的波动。风险偏好来看，四季度面临的外生变量较多，疫情走向、美国大选、疫苗等事件都存在较高的不确定性，对市场会产生间歇性的冲击，但随着时间的推移，当不确定性因素消除后，前期受压制的风险偏好可能会迎来一波新的反弹。供需方面来看，10月份的利率债供给高峰消化之后，11-12月份市场供需关系将有明显好转，目前的收益率位置对于配置盘有一定的吸引力。总体来看，收益率在四季度继续冲高回落的可能性较大，且调整幅度将远不及三季度，但下行的空间也非常有限，更依赖于超调的幅度，策略上仍应以票息策略为主，中短久期利率债的配置价值相对更优，长久期利率债有交易性机会，信用债票息策略仍可为。按照前期制定的投资策略，本基金将抓住时机配置信用债券，适当参与利率债波段交易，合理安排流动性，将基金安全和基金收益稳定的重要性至于首位，为基金持有人谋求长期、稳定的回报。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:06.877Z","fund":{"_id":3000000002442,"__csrcFundId":4518,"stockCode":"002442","shortName":"鑫元汇利(002442)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2442,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:30.955Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-08T16:00:00.000Z","name":"鑫元汇利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元汇利","pinyin":"xyhlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元汇利债券型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=490849","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6727fea5b3eb04589e0","stockId":3000000002442,"sao":"在经历了一季度波澜壮阔的牛市行情后，二季度债券市场在经济数据环比修复、债券供给压力加大、货币政策微调防“空转”、财政宽信用政策持续加码等多重因素的扰动下大幅回调，收益率曲线在4月初央行下调超额存款利率后迅速走向“牛陡”，然后在5-6月份又先后经历了“熊陡”和“熊平”。表面上来看，这一轮债市下跌的起点源于市场对于“财政赤字货币化”的争论，以至于政策的预期出现混乱和摇摆，但背后深层次的原因是在于基本面的修复预期在逐步加强以及央行为了防止资金空转主动引导资金中枢向政策利率回归。另外，二季度市场的大幅波动背后存在一定的必然性，历史上来看绝对的低利率水平由于市场的恐高心理必然也对应着高波动，特别在政策预期层面出现边际微调时，由于缺乏票息保护，市场的恐慌心理会放大波动的幅度。本基金上半年择机加仓高等级信用债，保持短久期和适量杠杆，并在资金面紧张的时机合理安排流动性，锁定回购收益，获取稳定的组合收益。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:06.874Z","mo":"展望下半年，基建投资持续发力和海外需求逐步修复有望形成共振，经济弱复苏的趋势基本确立，PPI同比触底回升后库存周期有望在年底或明年初重回上升轨道，政策着眼点将由一、二季度的偏重短期刺激向中长期改革转变，更注重政策的中长期效应，注重稳增长政策的落地实效，在上半年宏观杠杆率快速提升之后，下半年将弱化货币政策总量上的刺激，以稳杠杆为主。债券市场仍旧面临一定的调整压力，收益率中枢将较上半年有所上移。但由于经济修复的力度较弱，且降低实体融资成本的政策背景下货币政策转向收紧的概率较小，债券市场继续调整的空间也较为有限，大概率将呈现“上有顶、下有底”的宽幅震荡走势。本基金将继续控制好组合的流动性风险和信用风险，将基金资产安全和基金收益稳定的重要性置于首位，为基金持有人谋求长期、稳定的回报。","fund":{"_id":3000000002442,"__csrcFundId":4518,"stockCode":"002442","shortName":"鑫元汇利(002442)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2442,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:30.955Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-08T16:00:00.000Z","name":"鑫元汇利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元汇利","pinyin":"xyhlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元汇利债券型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=459389","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}