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风险管理工具来控制回撤风险。固定收益方面，展望2026年，经济有望保持韧性。投资方面，中央加力投资且高基数影响消退，基建和制造业投资或将回升。消费方面，预计延续以旧换新、贷款贴息等促消费政策，并向服务消费倾斜。出口方面，贸易政策不确定性下降，外需在海外宽财政环境下有望保持韧性。通胀方面，“反内卷”政策叠加低基数影响，CPI同比增速有望回升，PPI同比跌幅或将收窄。财政方面，继续实施更加积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排。货币政策方面，央行保持适度宽松的立场，降准降息仍有空间。2026年债券市场或仍以震荡为主。一方面，资金面与政策面的支撑构成了债市的底层安全垫。央行呵护市场流动性的态度明确，资金环境有望维持合理充裕。在经济新旧动能转换的过程中，为配合科技、基建等重大战略领域的融资需求，同时促进全社会综合融资成本低位运行，央行延续适度宽松的货币政策基调，这也将为债市提供基础性的支撑。另一方面，非银机构的“股债再平衡”行为将对低利率环境下的债市形成压制。本基金债券部分在2026年将继续保持一定的信用债配置，并用利率债进行交易和久期管理，争取获得较好的回报。","fund":{"_id":3000000519050,"stockCode":"519050","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-04-24T16:00:00.000Z","setUpScale":850131000,"market":"a","tickerId":519050,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"海富通安颐收益混合型证券投资基金","shortName":"海富通安颐收益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3415,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:54.635Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-05-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通安颐收益混合","pinyin":"hftaysyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801411712","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42408161720,"name":"杜晓海"},{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通安颐收益混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1462247","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e0da","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000519050,"sao":"国内经济方面，2025年三季度经济略放缓，外需强于内需。从经济增长动力上看，虽然受到关税战扰动，但是国内出口仍有韧性，内需消费随补贴退坡而略放缓。7月1日中央财经委员会第六次会议召开，提出依法依规治理企业低价无序竞争。在一系列政策的推动下，8月PPI同比跌幅收窄，工业企业利润增速转正，反内卷取得初步成效。海外经济方面，9月FOMC会议上美联储宣布降息25个BP，为2025年内首次。财政政策方面，特朗普主导的OBBB法案顺利颁布，未来10年或让美国增加赤字4.1万亿美元，考虑到关税等因素，属于财政温和扩张，或对经济起到托底作用。本报告期内，从行业维度上看，成长板块显著跑赢价值板块，大市值跑赢小市值。受需求侧影响，消费板块表现较弱。受景气度、市场情绪、资金流影响，TMT板块大幅上涨。降息交易方面，有色金属行业表现亮眼，贵金属、小金属、稀土、工业金属均表现较好，此外，外需敞口较高的行业如机械、化工、电新等也表现靠前。在宏观经济缓慢复苏、市场情绪较为积极、成交量维持在万亿以上的背景下，本基金积极配置拥挤度较低、盈利质量较高的高性价比资产，组合风格在均衡的基础上略偏向成长，同时在因子配置上适当暴露价量因子。固定收益方面，三季度，经济增速边际放缓。制造业PMI在荣枯线以下波动。经济数据方面，生产端保持较快增长。投资方面，受到高温多雨天气以及“两重两新”政策效应边际递减的影响，制造业、基建投资增速放缓；地产供需依然偏弱。消费补贴减少影响下，消费需求透支迹象初步显现。出口持续彰显韧性。财政政策方面，三季度政府债发行提速，贷款贴息政策显示财政对消费领域的支持。货币政策方面，鉴于今年5月已经实施降准降息，财政持续发力，经济仍有韧性，三季度处于货币政策观察期。对应债市而言，三季度债券市场震荡下跌。7月，“反内卷”政策持续发力，风险偏好上升，权益市场表现较强，债市调整。8月，权益市场持续偏强，“股债跷跷板”效应下债市持续调整。9月，季末银行配债力量减弱，叠加公募基金费率改革新规征求意见稿出台，债市延续调整格局。全季度来看，10年期国债到期收益率累计上行约21bp。信用债方面，在市场风险偏好提升、降息预期回落等多重因素冲击下，各类信用债品种收益率整体抬升，尤其是二永债跌幅较大。信用债长端配置力量不稳导致跌幅较大，而资金面保持相对宽松背景下，中短久期相对抗跌，信用债收益率曲线陡峭化上行。报告期内，本基金主要投资于利率债与中高等级信用债，根据市场情况灵活调整组合久期和杠杆。在三季度债市调整中，本基金逐步降低了久期，但仍有一定程度的回撤。","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.146Z","fund":{"_id":3000000519050,"stockCode":"519050","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-04-24T16:00:00.000Z","setUpScale":850131000,"market":"a","tickerId":519050,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"海富通安颐收益混合型证券投资基金","shortName":"海富通安颐收益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3415,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:54.635Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-05-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通安颐收益混合","pinyin":"hftaysyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801411712","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42408161720,"name":"杜晓海"},{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通安颐收益混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1381626","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e0d9","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519050,"sao":"国内方面，上半年经济运行稳中向好，实现了实际GDP增速5.3%。节奏上，今年一季度经济实现开门红，实际GDP同比增长5.4%，二季度在关税战扰动下，经济增长仍有韧性，实际GDP同比增长5.2%。结构上，在抢出口影响下上半年国内生产和出口保持强势，在消费补贴支撑下上半年社零稳健增长，但国内地产仍在寻底，固定资产投资增速走低；政策上，今年3月两会财政目标赤字率提高至4.0%左右，5月央行降准降息，财政政策靠前发力，有力支撑经济增长。同时，国内坚持高质量发展，因地制宜发展新质生产力，把科技创新作为经济复苏与重塑竞争优势的战略方向。海外方面，一季度美国抢进口导致GDP负增，降息预期不断延后。美国OBBB减税法案已经通过，财政赤字率温和扩张，对美国经济起到托底作用。6月美国通胀数据显示关税推升商品通胀，美联储更倾向于等待关税扰动结束后再采取行动。本报告期内，从行业维度上看，价值板块和成长板块阶段性都有不错的表现，成长板块内，受益于科技进步的TMT行业占优，价值板块内，银行、有色表现亮眼。除银行以外的红利板块表现较弱。从上半年来看，小市值跑赢大市值。以食品饮料为代表的传统消费板块、以煤炭石油为代表的能源板块表现较弱，受益于AI技术进步的通信、传媒表现亮眼。在宏观经济缓慢复苏、市场情绪回暖、成交量持续较高的背景下，本基金保持多头思维，积极配置拥挤度较低、盈利有预期改善的高性价比资产，组合风格向均衡结构靠拢，同时在因子配置上尽可能兼顾估值与成长，同时适当暴露价量因子。固定收益方面，上半年国内经济受到抢出口支撑，实际GDP增速高于全年5%的目标。整体来看，经济延续供给强于需求的格局。投资端方面，基建投资好于去年，制造业投资保持高增速，地产企稳回升仍需时间。消费方面，以旧换新政策拉动社零增速回升。出口方面，虽然受到关税扰动，但出口仍有韧性。通胀方面，CPI弹性有限，PPI低位震荡。货币政策方面，5月初央行宣布降准和降息，其中降准0.5个百分点，OMO和LPR下调10BP，结构性工具利率下调25BP。财政政策方面，赤字率、专项债额度较2024年有所上调，今年政府债发行也相对靠前。流动性方面，一季度央行暂停国债买卖操作，收紧流动性，资金偏紧，二季度降准降息落地后资金价格逐渐向均衡水平回归。资金价格方面，上半年R001与R007均值为1.77%和1.89%。对应债市而言，一季度资金价格偏贵，降息预期回调，叠加权益市场回暖，债券市场承压调整。二季度，央行总量宽松落地，但中美关税先高后低，基本面体现韧性，债市下行后转为震荡。截至2025年6月30日，10年期国债到期收益率为1.65%。信用债方面，回顾上半年，信用债走势经历了两个阶段。第一阶段为1-3月中旬，债市在去年年底过度透支降息预期，叠加货币政策预期差、利率债发行加快，股市走强带来风险偏好提升、机构赎回，市场扰动增加，信用利差走扩。第二阶段为3月下旬至报告期末，调整后的信用债逐步具备票息价值，资金面改善，信用债配置迎来增量。由于关税扰动、降准降息落地、大行存款利率下调等，在交易主线不明确的情况下，市场倾向于持有票息资产，机构延续信用债利差挖掘思路，利差压缩行情从短端向长端甚至超长端传导。本基金债券部分在上半年主要配置于利率债和中高等级信用债，根据市场情况灵活调整组合久期。一季度，在债市调整中，本基金债券部分有一定回撤，基于对基本面、政策方向的判断，进行了结构调整，在后期业绩有一定回升。二季度本基金保持较低杠杆和适度久期，取得稳健收益。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.140Z","mo":"从国内经济来看，今年上半年GDP增速略超预期，全年GDP增速实现5%的难度不大。海外经济方面，特朗普发动的关税战抑制全球需求，降低了全球经济增长预期。目前市场比较关注美联储的降息节奏，一旦美联储启动降息，将对全球金融市场、各类资产产生显著影响，外部金融环境有望改善。但是，由于特朗普发动的关税战持续扰动通胀，美联储降息路径有不确定性。从资本市场看，今年两会再提了“稳住楼市股市”，7月中共中央政治局会议强调“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”，在监管层的积极呵护下，市场信心得到提振，资本市场有望实现震荡向上。从投资机会看，市场主线或更丰富，呈现多点开花的局面。在此情景下，量化模型善于发挥覆盖面广的优势，从各个板块捕捉超额。投资策略上，我们将利用选股因子和组合优化模型，兼顾估值、盈利质量、景气度的匹配度，寻找各板块内低估值的优质股票投资机会，以赚取绝对收益。策略研发方面，我们针对财务数据、高频数据持续研发新因子，不断提升模型的选股能力。随着模型稳定性、适应能力的不断提升，我们对量化模型获取超额的能力维持乐观。另外，本基金将在控制风险的基础上，积极地捕捉市场的结构性机会，力争获取绝对收益。下一阶段将重点关注估值合理、基本面有积极变化的个股，同时密切跟踪前期超额较高的个股，适时做出止盈。本基金也将利用动态的仓位调整或者股指期货套保等风险管理工具来控制回撤风险。固定收益方面，展望下半年，投资方面，制造业继续受益于“两重两新”政策支撑，但利润空间不足或压制扩张意愿，投资增速或边际放缓。基建投资预计在财政的支持下保持较高增速。地产投资在企稳的过程中。消费方面，收入到消费的正循环还有待建立。通胀方面，CPI整体弹性相对有限，“反内卷”政策推动下PPI或企稳。财政方面，政府债发行或前高后低，新型政策性金融工具待落地。货币政策方面，维持宽松的大方向不变，下半年仍有降准降息的空间。下半年对债券市场中性偏乐观。资金面与流动性方面，汇率贬值压力减小，央行呵护资金面的态度不变。基本面方面，或延续弱复苏的态势，仍可期待总量宽松的货币政策，带动利率中枢下移。不过，若中美经贸谈判取得进一步实质性成果，或提升风险偏好，债券市场可能面临一定的调整风险。综合来看，经济结构转型期，投资回报系统性下降，资产荒格局仍然存在，债市仍具备持续走强的基本面。信用债方面，需求层面，存款搬家带来非银增量需求，但理财整改、债基负债端不稳定，信用债中短端需求好于长端。供给层面，关注科创债扩容、城投转型等带来的机会。化债下信用风险可控，实体融资缓慢修复，信用利差仍有下行机会，但空间或不大，且波动较多。可继续以震荡思路应对，关注确定性的票息机会，结合负债端的情况寻找利差压缩机会，逢调整适当增配。本基金债券部分在下半年将继续配置于利率债和中高等级信用债，根据市场情况灵活调整组合久期和仓位。预计将更灵活地进行利率债交易，力求增厚组合收益。","fund":{"_id":3000000519050,"stockCode":"519050","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-04-24T16:00:00.000Z","setUpScale":850131000,"market":"a","tickerId":519050,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"海富通安颐收益混合型证券投资基金","shortName":"海富通安颐收益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3415,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:54.635Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-05-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通安颐收益混合","pinyin":"hftaysyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801411712","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42408161720,"name":"杜晓海"},{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通安颐收益混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1351830","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e0d8","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519050,"sao":"国内经济方面，2025年一季度经济延续修复态势。从经济领先指标看，1-2月社融增速继续回升，结构上企业和居民投融资意愿不强，但是政府融资较去年同期加速，政府债券融资成为社融增长的关键。从经济增长动力上看，在消费补贴政策支撑下社零延续底部回升态势，短期国内出口仍有韧性，制造业投资保持较快增长。从政策思路看，最新政府工作报告提出更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市。2025年经济工作的首要任务是大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。未来更多消费刺激政策有望出台。海外经济方面，美国经济边际走弱，特朗普政策扰动加大。货币政策方面，3月美联储议息会议货币政策锚点从通胀转向了经济增长和就业，降息节点存在较大不确定性。财政政策方面，特朗普新政府宣言削减财政赤字，但是财政支出中刚性支出占比较高导致削减财政赤字难度较大，美国积极的财政政策依然有惯性。上任以来，特朗普优先推行政府裁员、驱逐移民、开打贸易战等紧缩性政策，最新软数据开始走弱。总体而言，特朗普实施的紧缩性政策导致美国经济衰退预期有所升温，未来需要关注美联储政策走向。本报告期内，从行业维度上看，成长板块跑赢价值板块，小市值跑赢大市值。以DeepSeek为代表的AI技术进步带动相应板块估值抬升，计算机、传媒、电子板块涨幅靠前。部分周期行业表现较弱，包括煤炭、石化、地产链等。受益于消费刺激政策，家电、汽车等行业表现较好。在宏观经济延续修复态势、市场情绪较为积极的背景下，本基金积极配置拥挤度较低、盈利有预期改善的高性价比资产，组合风格向均衡结构靠拢，同时在因子配置上尽可能兼顾估值与成长，同时适当暴露价量因子。固定收益方面，一季度国内经济企稳回暖，2-3月PMI维持在扩张区间。经济数据方面，生产端企稳；投资方面，制造业与基建维持高增，地产投资跌幅略有收窄。消费需求在国家补贴、消费券政策的支撑下小幅回暖。出口方面，美国对华加征关税落地，但出口高频数据未见明显走弱。通胀方面，CPI总体弹性有限，2月同比略有转负；PPI仍在底部震荡。货币政策方面，央行在MLF操作方面回笼一定的流动性，并在3月调整MLF中标方式；此外央行于1月暂停公开市场国债买入操作，但维持买断式逆回购投放操作。财政政策方面延续积极的态度，一季度地方债发行放量，《政府工作报告》中提出拟增发5000亿特别国债，支持国有大型商业银行补充资本。此外赤字率、专项债额度较2024年也有所上调。流动性方面，受到跨年、春节取现、信贷投放、利率债发行等影响，资金面紧张在1月达到高点；2-3月资金面紧张的情况有所缓解，但是资金价格没有回到2024年四季度的水平。从资金利率来看，一季度R001均值为1.97%，较2024年四季度上行38bp；R007均值为2.11%，较2024年四季度上行24bp。一季度债券市场承压调整，短端收益率明显上行，长端宽幅震荡。一月份央行暂停国债买入，并持续在OMO操作方面明显回笼流动性，短端收益率明显上行，叠加权益市场回暖，股债跷跷板效应下长端收益率同样上行。全季度来看，10年期国债到期收益率累计上行14bp。报告期内，本基金主要投资于利率债与中高等级信用债，杠杆维持较低水平，在一季度债券收益率上行阶段有一定的回撤，基于对基本面等因素的判断，积极进行了结构调整，在后期业绩有一定回升。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.138Z","fund":{"_id":3000000519050,"stockCode":"519050","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-04-24T16:00:00.000Z","setUpScale":850131000,"market":"a","tickerId":519050,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"海富通安颐收益混合型证券投资基金","shortName":"海富通安颐收益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3415,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:54.635Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-05-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通安颐收益混合","pinyin":"hftaysyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801411712","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42408161720,"name":"杜晓海"},{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通安颐收益混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1276283","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e0d7","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519050,"sao":"2024年，国内经济整体维持弱修复状态，实际GDP同比实现5%增长，高于2022-2023年的复合增速4.3%。物价也保持相对平稳，全年居民消费价格指数同比上涨0.2%。从节奏上看，年初经济实现开门红，二季度经济增长开始放缓。但是，随着9月24日以来一系列宏观政策持续加码，市场信心开始回暖，房地产成交显著放量，居民消费开始好转，股市也震荡走强，最终四季度实际GDP实现了5.4%的增长。 海外经济方面，2024年美国积极的财政和宽松的货币政策共同支撑其国内经济。随着美国通胀开始降温，9月美联储启动了降息，年内累计降息100BP，2024年财年财政赤字率达到了6.6%，高于2023年的6.2%。在宽松货币政策和积极财政政策下，短期美国经济还难言衰退。此外，特朗普赢得了美国总统大选，需要关注未来中美关系及特朗普对华政策变化。从A股市场看，全年市场震荡走高。2024年，上证指数涨幅为12.7%，沪深300为14.7%，中证800为12.2%。其中，924以来中小成长风格弹性更大，创业板指涨幅为39.9%，中证1000为33.3%，中证800为23.7%。本报告期内，从行业维度上看，价值板块和成长板块阶段性都有不错的表现，整体来看，以红利为代表的价值板块相对占优。全年来看，大市值股票跑赢小市值股票。以食品饮料、医药为代表的消费板块和地产链板块全年表现较弱，受益于AI技术进步的通信、电子板块表现亮眼；红利板块全年表现较为稳健。在宏观经济缓慢复苏、市场情绪回暖的背景下，本基金保持多头思维，积极配置拥挤度较低、盈利有预期改善的高性价比资产，组合风格向均衡结构靠拢，同时在因子配置上尽可能兼顾估值与成长，同时适当暴露价量因子。本基金的投资思路为在控制风险的基础上，积极地捕捉市场的结构性机会，力争获取绝对收益。固定收益方面，2024年国内经济企稳，实际GDP增速达到5%。整体来看，生产端修复节奏好于需求端，制造业PMI在四季度维持在扩张区间。投资端方面，制造业与基建投资实现高增，地产投资惯性下滑。消费增速在国家补贴、消费券政策的支撑下有一定幅度的回暖。出口方面，海外需求不弱，贸易顺差维持在高位。通胀方面，CPI总体弹性有限，年初转正后维持在1%以下；PPI在基数效应下跌幅收窄但仍未转正。货币政策方面态度积极，年内两次降准共100bp；7天逆回购利率调降2次共30bp；MLF利率调降2次共50bp；1年期与5年期LPR利率调降2次共35bp。除此之外央行通过公开市场买断式逆回购、国债净买入操作投放流动性。财政政策方面同样积极，上半年超长期特别国债落地，2024年率先发行1万亿；下半年新增2万亿专项债额度用于化解地方隐性债务。流动性方面总体维持合理充裕的状态，但分层的现象较为突出。资金价格方面，2024年R001与R007均值为1.77%和1.96%。对应债市而言，2024年走出牛市行情，货币政策宽松成为主导。除了在8月央行提示债券市场风险、9月末权益市场火热导致债券市场出现阶段性调整外，其余时间收益率均处于下行趋势。其中收益率下行最快的时间在年末时点，12月政治局会议与中央经济工作会议打下2025年货币政策维持宽松的基础，市场出现一定的抢跑行情。全年来看，10年期国债到期收益率累计下行88bp。本基金债券部分全年以信用债为主要配置。信用债品种上，选择中高等级、中等期限的信用债，在收益率大幅下行、信用利差被大幅压缩后，提高利率债配置比例，并积极进行利率债交易，提高组合久期，获得较好的绝对回报。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.135Z","mo":"从全球经济看，2025年美国财政刺激力度依然不弱，叠加降息周期还没结束，居民和企业部门资产负债表相对健康，短期美国经济还难言衰退。不过，随着特朗普关税、移民、减税等政策落地，美国通胀压力可能会抬升，美联储的降息节奏和幅度可能还存在变数，经济也存在滞胀风险。同时，美国债务上限问题依旧困扰财政政策，下半年国债发行冲击可能导致美债收益率冲高，这对全球金融市场、各类资产都将产生较为显著的影响，未来需要密切跟踪。从市场方向看，当前中国经济持续修复，随着924以来一系列政策出台，官方积极回应市场的关切，市场信心已较大改善，上证指数震荡走高，2024年第4季度GDP增速也超预期增长，相关政策对经济有提振作用。在最新中央经济工作会议中，提出了“稳住楼市股市”、“创新金融工具，维护金融市场稳定”等，我们认为国内资本市场风险可控、积极可为。展望未来，我们对A股充满信心，将积极跟踪国内政策和经济的变化，把握投资机会。投资策略上，我们将利用选股因子和组合优化模型，兼顾估值、盈利质量、景气度的匹配度，寻找各板块内低估值的优质股票投资机会，以赚取绝对收益。我们将重点关注估值合理、基本面有积极变化的个股，同时密切跟踪前期超额较高的个股，适时做出止盈。本基金也将利用动态的仓位调整或者股指期货套保等风险管理工具来控制回撤风险。固定收益方面，展望2025年，经济或企稳。投资方面，在财政政策维持宽松的情况下有望保持偏高的景气度；制造业投资在高技术领域将继续发力；地产投资跌幅有望收窄。通胀方面，CPI有望维持在正增区间，PPI跌幅有望收窄。货币政策方面，预计基础货币投放方式将会更加多元，降准降息仍有空间。财政政策或仍有加码，提高财政赤字、增加专项债额度、增发特别国债等均可能落地。2025年对债券市场中性偏乐观。从开年的情况来看，货币政策方面央行在公开市场流动性投放方面呈现净回笼的状态，叠加一季度经济仍处在2024年末政策的红利期，在资金利率持续偏高的背景下，短端利率与长端利率均出现了不同幅度的调整。但站在中期角度来看，2025年政府工作报告中依然提出“实施适度宽松的货币政策，适时降准降息”，此外考虑到经济基本面修复的过程中还会面临外部冲击的压力，经济基本面弱改善意味着货币政策后续仍有空间，债券市场仍有配置价值。本基金债券部分在2025年将继续保持一定的信用债配置，同时用利率债进行交易和久期管理，争取获得较好的绝对回报。","fund":{"_id":3000000519050,"stockCode":"519050","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-04-24T16:00:00.000Z","setUpScale":850131000,"market":"a","tickerId":519050,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"海富通安颐收益混合型证券投资基金","shortName":"海富通安颐收益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3415,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:54.635Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-05-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通安颐收益混合","pinyin":"hftaysyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801411712","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42408161720,"name":"杜晓海"},{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通安颐收益混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1258765","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e0d6","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519050,"sao":"国内经济方面，2024年三季度国内经济整体维持弱修复状态。从经济领先指标看，三季度社融和M1增速仍持续回落，经济内需仍显疲弱。从经济增长动力上看，三季度受益于低基数出口保持较高增长，但国内地产未显著回暖，市场信心不足，内需消费和投资较疲弱，全社会风险偏好较低。从政策思路看，三中全会明确了国内政策坚持高质量发展，长期看依然要保持战略定力；短期看，市场关切得到积极回应，9月下旬一系列增量政策出台，短期宏观政策有望加码。海外经济方面，美国经济边际走弱但还难言衰退。三季度美国就业数据开始出现恶化迹象，美联储货币政策关注的重点也从通胀转向了就业，从而在9月启动了超预期的50BP降息。美国经济主要靠消费拉动，8月美国零售超预期，美国消费依然有韧性。另外，目前美国大选依旧胶着，未来需继续跟踪相关进展。从A股市场看，三季度市场先跌后涨，三季度上证指数涨幅为12.4%，沪深300为16.1%，中证800为16.1%，创业板指为29.2%。行业板块方面，根据中信一级行业分类，表现靠前的板块是非银、综合金融、房地产、消费者服务、计算机，表现靠后的板块是石油石化、煤炭、电力及公用事业、农林牧渔、纺织服装。从行情主线看，三季度以来市场持续调整。但是，随着9月24日国新办新闻发布会释放了政策暖意，降低存量房贷利率和首付比例以支持地产，创设新工具支持资本市场发展，9月26日中共中央政治局会议分析研究当前经济形势和经济工作，将宏观政策放在更重要的位置，并提出“加力推出增量政策”、“提振资本市场”等，市场信心显著提振。在此背景下，市场做多情绪被激发，迎来了直线拉涨行情，前期超跌的板块迎来了大幅上涨。本报告期内，成长板块跑赢价值板块，大小盘表现均衡。在季度末市场强势反弹的背景下，前期跌幅较高的板块反弹较强。上半年表现强势的红利板块本季度表现较弱，包括煤炭、石化、公用事业、银行等。前期跌幅较大的板块如地产、消费、医药板块表现亮眼。受市场情绪的影响，前期不被看好的非银金融表现突出，领涨市场。在宏观经济缓慢复苏、市场情绪回暖的背景下，本基金积极配置拥挤度较低、盈利有预期改善的高性价比资产，组合风格向均衡结构靠拢，同时在因子配置上尽可能兼顾估值与成长。本基金在控制风险的基础上，积极地捕捉市场的结构性机会，力争跑赢市场。固定收益方面，三季度国内经济修复动能走弱，PMI维持在收缩区间。经济数据方面，生产端略有走弱；投资方面，制造业与基建维持高增，地产投资惯性下滑。消费需求偏弱，可选消费与地产后周期消费拖累。出口方面，海外需求旺盛，出口同比维持高增。通胀方面，CPI总体弹性有限，维持在0-1%的区间；PPI由于需求偏弱仍未转正。货币政策方面较为积极，7月调降OMO利率10bp、MLF利率20bp以及LPR利率10bp。9月末国新办举行新闻发布会后，再度调降OMO利率20bp、MLF利率30bp。财政政策方面，地方债发行明显提速。流动性方面，由于利率债发行造成一定的“抽水效应”，中长期流动性阶段性短缺，在7月末降息落地后，流动性总体维持中性偏紧张的情况。对应债市而言，内需不足，货币政策宽松支撑三季度总体维持牛市行情，但在8月与9月末出现明显调整。7月政策利率调降，基本面与政策面双利好债券市场；8月央行买卖国债操作落地，债券抛盘压力陡增，理财产品预防性赎回放大市场波动，收益率一度回到接近7月降息前的水平。9月降息降准预期再度升温，配合调降存量房贷的预期，收益率下行并突破新低。但月末降准降息落地后，债市演绎利好出尽的行情，收益率大幅波动并有上行。全季度来看，10年期国债到期收益率累计下行5.4bp。本基金债券部分在三季度积极把握债市机会，灵活调整组合结构和久期。本基金以信用债为主要配置，品种上选择中高等级、中等期限的信用债，力争获得较好的绝对回报。三季度维持较低杠杆水平。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.132Z","fund":{"_id":3000000519050,"stockCode":"519050","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-04-24T16:00:00.000Z","setUpScale":850131000,"market":"a","tickerId":519050,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"海富通安颐收益混合型证券投资基金","shortName":"海富通安颐收益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3415,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:54.635Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-05-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通安颐收益混合","pinyin":"hftaysyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801411712","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42408161720,"name":"杜晓海"},{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通安颐收益混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1179395","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e0d5","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519050,"sao":"国内方面，2024年上半年国内经济整体维持弱修复状态，实现了实际GDP增速5%，基本完成了目标。从经济运行节奏看，第一季度开局良好，进入第二季度，社融和M1增速开始回落，经济增速边际放缓，实际GDP同比增长4.7%。从经济增长动力上看，海外经济向好，国内生产和出口保持强势，有力提振经济增长，而国内地产未显著回暖，居民和企业融资意愿不足，内需消费疲弱，全社会风险偏好较低。从政策思路看，目前国内政策主要集中在供给侧，坚持高质量发展，因地制宜发展新质生产力，这也是我国跨越中等收入陷阱的必由之路。海外方面，2024年上半年美国经济在高利率和紧财政下开始走弱，但是经济仍有韧性，降息预期不断延后。6月美国失业率走高，叠加CPI同比也回落，CME利率期货显示预计美联储9月将启动降息。但是，失业率上升更多是源于新增劳动力进入市场，非农就业数据依然超预期，且实际薪资增速依然保持较高增长，最新零售数据也超预期，美国消费依然具有韧性。从A股市场看，本报告期内，价值板块跑赢成长板块，大盘股跑赢小盘。在避险情绪和红利表现强势的背景下，银行、公用事业、煤炭、石化、交运总体上涨。受益于科技创新和出口等原因，电子、通信、家电表现相对靠前。医药、地产链、消费板块由于基本面不佳，整体延续下跌趋势；TMT板块亦大幅回调。在宏观经济缓慢复苏、市场风格偏向红利价值的前提下，本基金积极配置拥挤度较低、盈利有预期改善的高性价比资产，组合风格向均衡结构靠拢，重视个股的盈利质量，同时在因子配置上尽可能兼顾估值与成长。本基金在控制风险的基础上，积极地捕捉市场的结构性机会，力争跑赢市场。固收方面，上半年国内经济企稳回升，实际GDP增速达到5%。整体来看，生产端修复节奏好于需求端，PMI在3月重回扩张区间，但持续性略有不足。制造业与基建投资实现高增，地产投资跌幅走扩。消费增速回落，可选消费与地产后周期消费偏弱。出口方面，出口同比与贸易顺差双双回升。CPI维持在0-1%的区间窄幅震荡；PPI在基数效应下跌幅收窄但仍未转正。货币政策方面，上半年调降5年期LPR25bp，全面降准0.5个百分点，体现了货币政策引导降低实体融资成本的目的，上半年资金面保持宽松。财政政策方面，在化债背景下，城投平台再融资收缩，地方债发行慢于往年，一方面使得财政对信用扩张作用有限，另一方面使得债市出现资产荒。一季度债市收益率单边大幅下行，二季度央行多次提示长期限债券利率风险，长端利率债收益率区间震荡。但4月份中旬后，大量资金从存款流入理财，使得非银金融机构流动性较为宽松，债市资产荒加剧，中短端债券收益率再次大幅下行，信用债“利率化”趋势加大，市场对信用风险钝化，等级利差、期限利差多数创历史新低。本基金债券部分在上半年以信用债为主要配置，信用债品种上，选择中高等级、中等期限的信用债，在收益率大幅下行、信用利差被大幅压缩后，提高利率债配置比例，并积极进行利率债交易，提高组合久期，获得较好的投资回报。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.129Z","mo":"从全球经济看，由于美国财政高杠杆、货币高利率的制约，2024年美国财政刺激力度将边际走弱，美国经济、通胀也将逐步下行。6月18日美国CBO在最新财政和经济展望中上调了2024年财年预算赤字，受到边际趋松的财政提振，通胀或存在抬升的压力。7月就业数据超预期走弱，市场降息预期升温，但受飓风等因素影响7月就业数据有一定特殊性，未来美联储降息节奏和幅度还需要进一步跟踪。一旦美联储启动降息，这对全球金融市场、各类资产都将产生较为显著的影响，我们面临的外部金融环境有望缓解。中国经济暂时仍面临着总需求不足、结构调整阵痛的冲击，在这过程中市场信心较为脆弱和不足。目前政策的重心仍主要在供给端，短期而言，在破立并举、先立后破的政策基调下，若未来内需进一步下滑，不排除阶段性向需求端倾斜的可能，这需要进一步跟踪。此外，监管层也在积极呵护市场，下行空间可能有限，这时候更重要的是行业配置。投资策略上，我们将通过多因子的选股模型寻找各板块内低估值的优质股票投资机会，并通过组合优化，构建兼顾风险收益、估值、盈利质量、景气度匹配的组合，力争实现超越基准的表现。市场风格方面，从增量资金偏好、估值等角度看，需要提高对盈利质量的重视，小微盘风格的暴露需要谨慎对待。另外，三季度将重点关注前期跌幅较大、基本面有积极变化的个股，同时密切跟踪前期超额较高的个股，适时做出止盈。本基金也将利用动态的仓位调整或者股指期货套保等风险管理工具来控制回撤风险。固收方面，展望下半年，经济或维持修复状态。投资方面，基建在超长期特别国债与地方债发力的情况下有望保持较高的景气度；制造业投资在高技术领域或将继续发力；地产投资在政策端可能仍有调整的空间。通胀方面，CPI有望维持在正增区间；PPI在需求端弹性有限，基数效应下跌幅有望继续收窄。货币政策方面，流动性的合理充裕或维持，总量层面仍有降准降息的可能性。财政方面，超长期特别国债持续发力，地方债发行有望提速。下半年对债券市场中性偏乐观。资金面与流动性方面，央行重建利率走廊，资金价格的波动或被熨平。基本面方面，当前经济环比动能不足，关注下半年增量政策的出台。目前可预期的风险或来自于政府债券供给，如果地方债集中发行，债券市场可能面临一定的调整风险。综合来看，基本面因素对债市利好；信贷需求偏弱，债券收益率中枢仍然处于下行通道。本基金债券部分在下半年将继续保持一定的信用债配置，但在信用利差被大幅压缩的情况下，将提高利率债的配置比例，并积极进行利率债交易，保持一定组合久期，争取获得较好的绝对回报。","fund":{"_id":3000000519050,"stockCode":"519050","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-04-24T16:00:00.000Z","setUpScale":850131000,"market":"a","tickerId":519050,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"海富通安颐收益混合型证券投资基金","shortName":"海富通安颐收益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3415,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:54.635Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-05-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通安颐收益混合","pinyin":"hftaysyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801411712","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42408161720,"name":"杜晓海"},{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通安颐收益混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1151101","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e0d4","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519050,"sao":"固定收益方面，1季度国内经济企稳回升，整体来看，生产端修复节奏好于需求端。PMI在3月重回扩张区间；1-2月经济数据超预期，制造业与基建投资维持高增，地产投资维持惯性下行。消费增速回落，可选消费与地产后周期消费偏弱。出口方面，由于美国经济韧性较强，出口同比与贸易顺差双双回升。通胀方面，CPI由于基数效应波动较大；PPI由于需求偏弱，跌幅略有走扩。货币政策方面，由于汇率方面压力较大，因此在政策利率方面的操作偏谨慎，但2月调降5年期LPR25bp，全面降准0.5个百分点，体现了货币政策引导降低实体融资成本的目的。财政政策方面超长期特别国债落地，2024年将率先发行1万亿。流动性方面，由于央行对于“资金空转”问题的关注，流动性总体维持合理充裕的状态，但流动性分层的现象较为突出。对应债市而言，1季度走出牛市行情。1-2月，受到货币政策宽松、股债跷跷板效应的影响，同时配合城农商行在年初配置超长期限品种利率债，债券收益率明显且快速下行。但3月往后基本面利空因素增加，债券收益率下行过程中遇到一定阻力，但总体继续维持牛市行情，10年期国债收益率季末收于2.29%的位置。信用债方面，供给略有放量，但主要是金融债及大型央国企产业债，城投债发行审核未见明显放松，高息资产荒持续。实体融资需求不振，叠加非银欠配，信用债收益率整体跟随利率债下行。不过，利率低位且长端、超长端交易拥挤，债市波动加大。本基金债券部分在一季度以信用债为主要配置，提高了组合久期，维持一定杠杆。信用债品种上，选择中高等级、中等期限的信用债。权益方面，本报告期内，价值板块跑赢成长板块，大盘股显著跑赢小盘。在红利表现强势的背景下，银行、公用事业、资源品行业显著上涨。受益于科技创新，AI板块有阶段性的强势表现；医药、地产链由于基本面不佳，整体延续下跌趋势；受益于政策的家电等板块表现相对强势。在宏观经济缓慢复苏、市场风格轮动较为剧烈的前提下，本基金积极配置拥挤度较低、盈利有预期改善的高性价比资产，组合风格向均衡结构靠拢，同时在因子配置上尽可能兼顾估值与成长。本基金的投资思路将在控制风险的基础上，积极地捕捉市场的结构性机会，力争跑赢市场。二季度将重点关注前期跌幅较大、基本面有积极变化的个股。本基金也将利用动态的仓位调整或者股指期货套保等风险管理工具来控制回撤风险。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.126Z","fund":{"_id":3000000519050,"stockCode":"519050","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-04-24T16:00:00.000Z","setUpScale":850131000,"market":"a","tickerId":519050,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"海富通安颐收益混合型证券投资基金","shortName":"海富通安颐收益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3415,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:54.635Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-05-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通安颐收益混合","pinyin":"hftaysyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801411712","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42408161720,"name":"杜晓海"},{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通安颐收益混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1076111","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e0d3","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519050,"sao":"本报告期内，价值板块显著跑赢成长板块，小盘股跑赢大盘股，红利指数大幅跑赢各宽基指数，反映出市场对于高股息的追捧。行业上，从全年看，受益于AI技术的革命性进步，TMT板块大幅上涨；由于经济复苏较弱、地产不及预期，消费板块、地产板块大幅下跌。在宏观经济缓慢复苏、市场风格轮动较为剧烈的前提下，本基金积极配置拥挤度较低、盈利有预期改善的高性价比资产，组合风格向均衡结构靠拢，同时在因子配置上尽可能兼顾估值与成长。固定收益方面，2023年国内经济总体维持修复的状态，全年实现5.2%的实际GDP增速。具体来看，投资端表现偏弱，基建与制造业的高增被地产投资拖累；消费受到2022年积压需求集中释放的影响，出行链相关消费总体呈现超季节性修复的特征，总体带动第三产业修复；出口受到美国加息、欧洲经济磨底、逆全球化背景下需求转移等不利因素的影响，总体承压，但结构上仍有一定亮点。通胀方面，由于需求端弹性不足，无论是CPI还是PPI均面临负增的压力。货币政策方面总体维持适量宽松的操作，全年2次降准，2次降息。财政发力更为主动，除了2023年初预算内额度外，年末增发万亿国债用于灾后重建和防灾减灾；增发约1.4万亿特殊再融资债用于化解地方政府债务问题。债券市场方面，2023年总体演绎牛市行情。开年1-2月债券市场空头情绪浓重，主要反映的是对稳增长政策的期待和经济强劲复苏的预期，利率整体上行。3-4月市场对政策的预期回归中性，经济增长环比动能略显不足，叠加配置需求较强，利率逐渐向下行趋势切换。5-8月，在经济环比偏弱、央行2次降息的背景下，利率迅速下探至年内低点。9-12月债市在宽财政与宽货币的碰撞下收益率总体呈现先上后下的行情。信用债走强中有分化。上半年，“大行放贷、小行买债”使得信用债供不应求，“资产荒”行情持续演绎，高等级短久期-高等级中长久期-低等级短久期信用债利差依次下行。下半年，政策面与资金面扰动增加，7月政治局会议提到“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”，化债预期带动城投债明显走强；9月受地产政策出台、地方债供给上量、机构止盈等因素影响，市场调整明显；进入10月后，特殊再融资债重启发行，截至12月末发行规模约1.4万亿元，本轮特殊再融资债规模、范围和用途均超预期，同时表内信贷用于地方化债方案持续推进，化债行情下城投债持续走强。二永债受政策、资金面、信用风险等多重因素扰动，上半年在一波三折中走强，下半年随利率反复震荡，利差明显走扩，二永债仍是利率波动的放大器。地产国企、民企走势分化，一方面，地产政策利好频出，陆续推出一线城市认房不认贷、二套贷款利率下限调整等政策，国企地产债整体震荡修复；另一方面，个别标杆性龙头民营房企偿债风险持续发酵，连带部分地产民企债剧烈调整。可转债方面，中证转债指数下跌0.47%，表现出良好防御性。转债走势相对正股更平缓。上半年，本基金债券部分调整持仓结构，精选高等级信用债个券获得稳定较好的票息收益。下半年，随着债券牛市行情的演绎适度减仓、调整持仓结构，待市场收益率上行后把握机会、增配高等级信用债。全年适度参与利率债与可转债交易以增厚收益。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.123Z","mo":"从全球经济看，由于美国财政高杠杆、货币高利率的制约，2024年美国财政刺激力度将边际走弱，美国经济、通胀也将逐步下行，具体的下行速度、幅度需要具体跟踪。在这个背景下，美联储的具体降息操作将成为全球市场关注的一个焦点。这对全球金融市场、各类资产都将产生较为显著的影响，我们面临的外部金融环境有望缓解。中国经济暂时仍面临着总需求不足、结构调整阵痛的冲击，在这过程中市场信心的脆弱和不足可能短期加剧经济的疲弱。不过，目前市场信心已在相对低位，监管层也在积极呵护市场，对经济的托底力度也有望进一步加强。我们对此依然怀抱着积极心态，积极跟踪国内政策和经济的变化。投资策略上，我们将通过多因子的选股模型寻找各板块内低估值的优质股票投资机会，并通过组合优化，构建兼顾风险收益、估值、盈利质量、景气度匹配度的组合，力争超越基准的表现。本基金将在控制风险的基础上，积极地捕捉市场的结构性机会，力争跑赢市场。本基金也将利用动态的仓位调整或者股指期货套保等风险管理工具来控制回撤风险。固定收益方面，展望2024年，国内经济预计仍然处于新旧动能切换期，向上的修复需要政策的加持。旧动能方面，地产作为过去经济的核心驱动因素之一，面临需求下滑的情况没有改变，政策端希望通过城中村改造、保障房等方式直接拉动投资端，减缓地产对经济的拖累。地方化债背景下，城投平台作为地方政府的融资手段受限，地方加杠杆空间被压缩，要维持偏强的基建投资增速就需要中央财政更加积极有为。新动能方面，高技术产业投资维持高增，新能源和汽车的产业优势也会支撑相关出口需求。随着居民消费倾向的修复和收入的改善，消费的修复进程也不会结束。总体来说，2024年经济数据将面临正常的基数。财政政策方面，2024年将延续地方去杠杆、中央加杠杆的局面。货币政策方面，2024年大基调可能还是以稳为主，在宣布2月初年内第一次降准后，预计年内仍有降息空间。2023年年底金融工作会议提出“融资成本持续下降”，目前商业银行的净息差已基本降至历史最低，广谱利率的下调并未结束，政策利率也有下行空间，节奏上取决于2024年经济的复苏情况和美联储的货币政策操作。对于债券市场而言，2024年财政端地方债务化解、中央加杠杆，和货币政策端的宽松或成为主导债券市场的关键因素。信用债方面，城投化债叠加资本新规成为核心关注点，银行支持化债或带来城投债供给减少、二永债供给增加。城投方面，化债政策相继落地，短期风险降低，叠加2024年高息资产收缩，短期下沉票息思路未变，合适层级个券可适度拉长久期；当前行情从前期纯化债情绪带动走向中期的化债预期落地验证阶段，需关注区域化债推进落地的预期差可能带来的估值波动。地产方面，关注基本面修复情况，且房企现金流恢复滞后于行业，地产债估值风险仍存，配置上将重点关注大中型央企和优质地方国企债券。金融债方面，资本新规从2024年初开始执行，不同资产风险权重调整可能影响银行配置需求。二永债需求有扰动，但无需过于担心，城投收缩加剧非银资产荒。金融次级债有一定溢价，或为合意的下沉方向。可转债方面，在当前位置适度乐观。转债估值连续两年压缩，当前已经处在较低的位置。债底的强支撑同样值得关注，纯债溢价率处于历史较低位置，到期收益率为正的转债数量占比也达到近50%，即使股市下跌，转债回撤亦较为可控。2024年，本基金将维持高等级债券配置，同时适度关注利率债和可转债的交易性机会，并配合股票部分投资策略，做好流动性管理。","fund":{"_id":3000000519050,"stockCode":"519050","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-04-24T16:00:00.000Z","setUpScale":850131000,"market":"a","tickerId":519050,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"海富通安颐收益混合型证券投资基金","shortName":"海富通安颐收益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3415,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:54.635Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-05-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通安颐收益混合","pinyin":"hftaysyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801411712","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42408161720,"name":"杜晓海"},{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通安颐收益混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1057898","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e0d2","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519050,"sao":"固定收益方面，3季度国内经济企稳回升，债券收益率先下后上。整体来看，地产板块偏弱，工业生产企稳回暖，服务业与消费持续发力。从PMI来看，7-9月PMI逐月走高，最终在9月升至50%以上；7-8月经济数据也反映当前基本面见底回升的情况。投资方面，制造业投资维持韧性，高技术行业维持高增；基建投资由于基数问题增速略有回落；地产投资跌幅略有走扩，但是在保交楼政策的支持下竣工端持续发力。消费方面，暑期带动出行链相关板块走强，但地产销售遇冷拖累地产后周期板块。出口方面仍有下行压力，但由于美国经济韧性较强，下行压力较前期有所缓和。通胀方面，CPI总体维持弱势，并在7月短暂转负，主要受到非食品类消费品价格拖累；PPI受到基数影响同比跌幅逐月收窄。在此经济环境下，3季度货币政策维持宽松，8月调降7天OMO利率10bp，调降MLF利率15bp，9月降准25bp，释放中长期流动性约5000亿。财政政策方面主要体现在8月与9月地方政府专项债的集中发行与一揽子地方政府债务化解方案的推出。此外政策的调整主要集中在房地产板块，在因城施策的大背景下，调降贷款利率与首付比例、调降存量房贷利率、一线城市落实“认房不认贷”、放松限购等政策陆续出台。资金价格与流动性方面，3季度由于信贷投放与专项债集中发行等因素，流动性存在一定缺口，资金面总体偏紧，资金价格中枢由于降息的影响变化幅度不大。具体来看，7月信贷需求不佳，流动性合理充裕，8月与9月信贷投放压力增大，同时由于专项债集中发行等因素，流动性出现偏紧的情况。3季度DR001与DR007均值为1.59%和1.88%，较2季度分别回升13bp与回落6bp。对应债市而言，收益率先下后上。在7-8月经济基本面没有起色、政策预期偏弱的情况下债市走强，但随着PMI连续两个月回暖、信贷需求回升、政治局会议后政策在房地产领域集中落地，债市出现了明显调整，10年期国债收益率在9月末再次回到2.70%附近的水平。信用债方面，收益率走势一波三折。7月跨季以来，理财规模回升、中小银行委外增加等带来配债增量，但政策博弈仍有扰动，债市表现纠结，24日，政治局会议召开，政策转向需求端+地产政策更积极+活跃资本市场带来的风险偏好提升等对债市偏不利，债市情绪快速反转，信用债收益率跟随利率债快速上行；8月，受政策落地不及预期、资金面宽松、机构欠配压力以及央行15日超预期降息等因素影响，信用债收益率跟随利率债大幅下行；进入9月后，受资金面偏紧、支持地产政策密集出台、机构赎回等因素影响，信用债市场出现明显调整，机构止盈、谨慎心态增加。城投方面，政治局会议明确提出“制定实施一揽子化债方案”，随着化债政策不断落地，一定程度提升市场机构信心，同时，“遏增化存”仍为基调，供给端收缩加剧城投债资产荒行情；地产多空舆情交织，需求端政策再出组合拳，一二线城市迎来限贷限购放松潮，但成交数据反映尚需时间，政策效果有待观察，叠加龙头房企出险对市场信心造成冲击，地产债整体延续调整。三季度，本基金根据市场变化适度调整持仓结构，把握债券市场阶段性调整机会，增配高等级信用债，并通过适度利率债交易增厚了收益。 四季度，本基金配置将以高等级债券为主，同时适度关注利率债的交易性机会，并配合股票部分投资策略，做好流动性管理。权益方面，三季度，A股市场经历了一轮调整。以万得全A指数来看，当季度跌幅4.33%。分市场看，沪深300指数下跌3.98%、中证500指数下跌5.13%、科创50指数下跌11.67%、创业板综下跌8.25%、中小综指下跌7.42%。分行业看，申万一级行业表现靠前的板块是非银金融、煤炭、石油石化、钢铁、银行，跌幅较大的板块是电力设备、传媒、计算机、通信。三季度美国经济、通胀仍然超越市场预期。美非农就业数据持续表现强劲，呈现出较强的韧性，其他诸如制造业PMI、失业率数据也都好于预期。在此背景下，美联储停止加息甚至降息的预期不断落空。美债利率持续上行，人民币贬值压力加大，都对A股市场的资金面和估值面产生了较大压力，也影响了市场风险偏好。本报告期内，成长板块大幅跑输价值板块，上半年表现亮眼的AI板块大幅回调，新能源行业持续下跌，受益于经济复苏的上游大宗品板块走势较强，包括钢铁、石油石化、煤炭等。在宏观经济缓慢复苏、市场风格轮动较为剧烈的前提下，本基金在控制回撤的基础上，力图寻找低估值的优质股票投资机会，以赚取绝对收益。同时积极参与新股申购以增强投资收益。展望4季度，本基金的投资思路将在控制风险的基础上，积极地捕捉市场的结构性机会，力争跑赢市场。本基金也将利用动态的仓位调整或者股指期货套保等风险管理工具来控制回撤风险。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.120Z","fund":{"_id":3000000519050,"stockCode":"519050","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-04-24T16:00:00.000Z","setUpScale":850131000,"market":"a","tickerId":519050,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"海富通安颐收益混合型证券投资基金","shortName":"海富通安颐收益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3415,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:54.635Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-05-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通安颐收益混合","pinyin":"hftaysyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801411712","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42408161720,"name":"杜晓海"},{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通安颐收益混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=991468","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e0d1","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519050,"sao":"固定收益方面，上半年经济由一季度脉冲式修复，再到二季度修复速度有所放缓。整体来看对经济拉动的点在于服务业与消费，房地产与出口偏弱。从PMI来看，2月与3月PMI大超预期，但随后4-6月PMI重回收缩区间。投资方面，制造业投资维持韧性，高技术行业贡献突出；基建投资由于基数问题增速略有回落；地产投资受到保交楼政策的支持仅在竣工端方面明显改善。消费方面受益于消费场景的改善与小长假效应延续修复趋势。出口方面受到海外需求不足的影响下行压力不减，但结构上新能源相关板块有一些亮点。通胀方面，CPI总体维持弱势，主要由于工业消费品价格偏弱；PPI受到基数与国内外需求共振走弱的影响同比跌幅走扩。在此经济环境下，上半年货币政策维持宽松，年初降准25bp释放中长期流动性约5000亿，MLF超量续作，6月调降OMO与MLF利率10bp。财政政策总量较去年有所回落，但使用效率有所提升。资金价格与流动性方面，1季度信贷天量投放，资金价格中枢普遍明显回升；2季度投放压力减弱，4-5月资金价格中枢普遍回落；6月是传统信贷投放大月，抽水效应导致资金价格有所抬升，但总体仍在政策利率附近波动。债券市场方面，上半年总体市场震荡偏强，年初经济复苏预期成为市场主流，1-2月债市总体承压，10年期国债到期收益率最高回到2.9%的水平。3月以来随着贷款投放节奏趋缓，央行主动投放中长期流动性，基本面数据普遍回落，同时信贷需求偏弱，流动性宽松助推债市行情。6月降息预期逐渐发酵，13号降息落地后10年期国债收益率一度下行至2.62%附近的水平。但随后市场交易未来增量政策的出台，收益率承压小幅震荡上行。信用债方面，上半年整体走强，背后原因在于多方需求共振修复，信用债供不应求。需求端，“大行放贷、小行买债”成为重要推动力，叠加理财规模回升、保险开门红等，信用利差持续压降；供给端，实体融资需求不足，债券供给随利率下行略有修复。整体而言，“资产荒”行情沿着先拉久期、后沉资质的逻辑演绎，高等级短久期-高等级长久期-低等级短久期信用利差依次下行。6月中旬，央行先后下调OMO、MLF、LPR利率，投资者止盈+博弈稳经济政策+资金偏紧，利率带动信用调整。截至6月末，各信用品种收益率普遍位于历史15%分位数以内。可转债方面，1月市场对经济充满信心，转债指数级上涨；2月初到3月中旬，转债市场震荡走弱；3月中旬到4月中旬，AI和中特估主题活跃，转债市场随股市反弹，但弹性弱于股票；4月中旬到5月底，权益市场震荡回调，转债市场凸显韧性；6月份稳增长政策预期升温，转债市场小幅上行。截至6月30日，中证转债指数收涨3.37%。板块方面，上半年跌多涨少。上半年，本基金债券部分视市场情况调整持仓结构，精选高等级信用债个券，以获得稳定较好的票息收益。权益方面，2023年上半年，国内经济总体呈现复苏态势，其中一季度由于积压需求释放表现尤其明显。3月后经济运行有所放缓，总需求的修复本身需要一个过程，经济仍在主动去库存阶段，价格端呈现下行态势，但总体来说，上半年宏观经济呈现稳中向好态势，政策定力较足。海外方面，美国一季度发生银行业危机事件，美联储降息的预期时点一度被提前。但美国经济在二季度仍表现较强韧性，通胀读数仍偏高，市场对美国经济衰退的预期不断延后，相应利率终点的预期也后移，影响全球资产价格。产业端，上半年AI浪潮席卷全球，全球科技巨头大量增加相关资本开支，一些AI应用逐渐涌现，全球主要科技巨头走出牛市行情。A股市场整体表现稍弱，风格出现明显切换。春节前，顺周期风格下消费、金融、部分周期品、地产链涨幅靠前，出行链、新能源等资产表现较弱。随着3月后国内经济走弱以及AI科技浪潮爆发，权益市场出现明显风格切换，以TMT为代表的科技成长板块及以低估值、高股息为代表的“中特估”板块表现较好。二季度市场呈现了主题投资活跃的状态。上半年A股主要指数表现方面，上证指数上涨3.65%，沪深300下跌0.75%，中证800上涨0.02%，中小综指上涨2.25%，创业板指下跌5.61%。分行业看，成长板块表现较强，通信、传媒、计算机行业分别上涨50.7%、42.8%、27.6%；顺周期与消费板块相对落后，房地产和建筑材料行业分别下跌14.3%、10.5%，商贸零售、美容护理、食品饮料行业分别下跌23.4%、13.6%、9.1%。从上半年市场内部结构来看，主线还是在成长，中字头央企行情也表现亮眼。成长主线基本从2月份开始演绎，随着OpenAI的AI软件全球用户数量的快速上升，3-4月市场沿着应用-大模型-基础算力的产业变化在传媒、计算机、通信等板块寻找投资机会。由于全球科技龙头相关资本开支的快速增加，算力板块表现尤其突出。另外，由于消费疫后复苏条线预期充分，白酒、航空、机场等相关板块上半年表现弱势，而新能源板块跟随自身产业周期，调整幅度也较大。整体而言，市场上半年反映了中国经济内在结构调整的运行节奏，也反映了市场对产业优化升级的期待，产业逻辑仍是主导市场的线索。报告期内，本基金在控制回撤的基础上，力图寻找合适的股票投资机会以赚取绝对收益。同时，本基金积极参与新股申购，以增强投资收益。投资操作中，本基金在方向配置上保持一贯投资思路，股票投资组合仍然以业绩增长稳定或较低估值的蓝筹白马为主，结合公司盈利质量、盈利能力、成长性、资产质量、估值等因素综合评估，同时继续保持组合中个股的分散度和保持行业均衡。基于股债性价比分析，本基金适当增加了权益仓位。在股票部分，增加了高股息策略和量化高频策略。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.117Z","mo":"固定收益方面，展望2023年下半年，经济进入平台期，同比增速回落。本轮经济修复的特征在于服务业与消费驱动，地产与出口偏弱，总体弹性不高。具体来看，投资方面，基建在有增量政策的支持下仍保持较高的景气度；制造业投资在高技术领域持续发力，但总体增速或有所回落；地产投资可以预期政策端还有一定的调整。通胀方面，消费需求不足的情况短期较难逆转，CPI有短期转负的风险，但随着基数走低下半年是温和回升的趋势；PPI的需求端难有明显好转，同样由于基数走低下半年有望企稳，但年内或难回正。货币政策方面，流动性的合理充裕或维持。财政方面政策性金融工具与特别国债可能发力。下半年对债券市场中性偏乐观，把握逢高配置的机会。2季度经济修复放缓后，货币政策先行落地，7月召开的政治局会议将是政策出台的高峰期，市场担忧政策力度超预期，因此债市短期可能承压。但中期来看，本轮经济由于房地产周期缺位，并且政策的调整在房地产市场也比较掣肘，经济向上修复的空间与弹性有限。资产荒的逻辑大概率贯穿全年，收益率仍然呈现易下难上的格局。增量政策落地后可积极把握调整后的配置机会。信用债方面，供需仍有利，理财配置压力大，货币难紧，票息策略有惯性；但利差低位叠加信用风险分化，挖掘难度加大，需要兼顾挖掘和防风险。板块来看，城投核心矛盾短期难以解决，以时间换空间是当下最主要的化债思路，需防范尾部风险，适度挖掘积极化债、风险可控区域城投；地产弱修复持续，政策博弈从预期转为现实，后续关注地产政策如何演绎，关注次优档央国企地产债配置价值，不过度下沉；产业债可关注景气回升的电力、消费类行业，煤炭、电力可挖掘国企永续债机会；银行基本面仍有分化，把握高等级二永债波段交易机会，防范中小银行不赎回风险，关注资本新规潜在冲击。可转债方面，估值或将继续维持高位窄幅波动，重视中报数据和稳增长政策。债市长端利率维持较低水平叠加流动性充裕，对于转债市场估值有较强支撑。7、8月是半年报披露期，需关注重点行业和个券的业绩表现，同时密切跟踪宏观预期变化，不排除市场风格从大科技向顺周期切换的可能性。半导体板块基本面大概率筑底，下半年或将迎来行业周期反转和主题催化的共振，值得重点关注。下半年，本基金债券部分配置将以高等级债券为主。同时，积极关注利率债的交易性机会，并配合股票部分投资策略，做好流动性管理。权益方面，展望下半年，随着宏观政策基调转向稳增长，国内经济预期企稳，将进入自然复苏阶段，经济复苏的态势将延续。从库存周期看，下半年中美经济周期均将进入被动去库存阶段，今年年底明年年初可能进入主动补库存阶段，内需将逐步企稳回升，外需保持较强韧性。同时，在房地产市场托底、地方债务化解背景下，国内货币政策将保持宽松状态，流动性合理充裕，对A股较为偏正面。海外，美联储加息周期也行至尾声，对全球风险资产估值的压制减轻。同时，随着国内外政策态度的明朗，上半年市场风险偏好逐步下行的过程基本结束，下半年风险偏好有望回升。下半年，继续关注政策驱动、产业驱动的投资主线。结构上，受益于近期宏观政策的调整，顺周期核心资产包括消费、地产链、部分库存偏低的商品及制造业，将有修复性机会。以AI为代表的TMT板块，更多地需要关注其自身的技术、产品等产业周期发展，关注国内外AI应用的进展。中期看，经济结构变化带来的红利较为确定，汽车、半导体等受益于产业趋势及政策导向的行业，或更加容易把握。展望后市，随着国内经济逐步企稳，企业盈利将逐渐修复，传统行业的盈利或将回升，股票市场短期仍然有波动，从估值来看，A股整体估值水平较低，已经具备较好的性价比，市场进入业绩披露期，投资主线重新回归到上市公司的业绩，短期关注景气改善品种。具体操作上，基金持仓会进一步聚焦在公司基本面向好，高股息或者改善、业绩确定性较强的标的上。同时，通过高频量化策略捕捉中小市值方面的投资机会。","fund":{"_id":3000000519050,"stockCode":"519050","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-04-24T16:00:00.000Z","setUpScale":850131000,"market":"a","tickerId":519050,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"海富通安颐收益混合型证券投资基金","shortName":"海富通安颐收益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3415,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:54.635Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-05-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通安颐收益混合","pinyin":"hftaysyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801411712","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42408161720,"name":"杜晓海"},{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通安颐收益混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=967199","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e0d0","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519050,"sao":"一季度，A股市场经受住了外围市场的动荡与冲击，取得了一个不错的开局。万得全A指数本季度涨幅6.47%,其余主要市场指数当中，除了创业板50指数和创成长指数表现相对疲弱以外，均取得正收益。分行业看，计算机、传媒和通信位列一季度申万一级行业涨幅前三名，分别达到37%、34%和30%。而地产、商贸零售和银行居跌幅前三，分别约-6%、-5%和-3%。国际因素方面，其一，一季度美国硅谷银行危机引发的欧美多家银行连锁风险事件显著地改变了全球投资人对于美联储利率走向的预期，衰退预期及由此而来的流动性宽松预期显著上升。其二，chatGPT发布刺激全球ICT大厂竞相发布自家的open AI产品或计划，全球投资者对于人工智能带来的人类社会深刻变革的无限憧憬被显著激发出来。国内因素方面，前两个月投放的流动性和信贷结构的优化阶段性地稳定了投资人对于今年经济复苏的信心。但是，针对房地产市场回暖程度的担忧并未解除。同时，在市场进入年报和季报期，以银行地产为代表的传统实体行业的报表当中的负面因素被不断定价，诸如银行息差下降的拖累、开发商拿地能力的下降等构成对于此类资产负面定价的主要驱动因素。而中国特色估值体系所代表的传统实体行业正在被市场一部分“聪明钱”定价，后续可能成为市场最有持续性的一条结构主线。报告期内，本基金在控制回撤的基础上，力图寻找合适的股票投资机会以赚取绝对收益。同时，本基金积极参与新股申购，以增强投资收益。展望2季度，本基金的投资思路将在控制风险的基础上，积极地捕捉市场的结构性机会，力争跑赢市场。同时，本基金依然会积极参与新股申购，努力增厚收益。本基金也将利用动态的仓位调整或者股指期货套保等风险管理工具来控制回撤风险。固定收益方面，1季度国内经济修复，债券收益率总体先上后下。年初以来随着感染高峰平稳度过，无论是生产还是服务业均迎来了一波脉冲式的修复。从PMI来看，2月与3月PMI均超市场预期；1-2月经济数据也反映当前经济修复的情况较好。从地产销售端来看，随着地产相关政策调整，1季度一二手房销售均出现明显的回暖。服务业方面从跟踪的指标来看修复力度同样不弱。投资方面，制造业投资延续高增速，高技术行业有望成为发力的重点；基建投资依靠财政发力维持高景气度；地产投资改善但维持负增，主要由于保交楼政策下竣工端的改善幅度明显。消费方面受益于消费场景的改善大幅回升。出口方面受到欧美经济下行、外部冲突加剧的影响维持负增。通胀方面，1季度猪肉价格下行，核心CPI偏弱，CPI总体维持弱势；PPI受到基数的影响同比维持负增。在此经济环境下，1季度货币政策维持相对宽松，年初降准25bp释放中长期流动性约5000亿，MLF超量续作。财政政策持续发力，专项债额度提前下达，使用范围有所扩大。对应债市而言，年初信贷天量投放，经济复苏预期成为市场主流，叠加由于信贷投放导致银行间市场流动性偏紧，1-2月债市总体承压，10年期国债到期收益率最高回到2.9%的水平。3月以来随着贷款投放节奏趋缓，央行主动投放中长期流动性，资金面的压力有所缓解。同时,随着两会召开经济增长目标5%的确定，市场对于政策的力度与经济修复的力度较前期偏乐观的水平逐渐向中性回归，债券收益率重回下行。1季度来看10年期国债收益率上行2bp。信用债方面，票息策略占优，整体走强。信用利差压降经历了从高等级短久期到高等级中久期，再到中低等级城投债的短端、中端和私募、永续等品种，“信用资产荒”不断演绎。背后主要原因是信用债的供需失衡，供给端方面，年初大行低息信贷投放而债券发行成本较高，债券供给缩量；需求端，保险开门红、理财规模企稳回升、基金增配、小行缺资产等使得信用债配置需求提升。经过3个月的修复，当前中高等级、中短久期信用利差大多压降至历史30%分位数以内。可转债方面，1季度中证转债指数跟随权益市场先大幅上涨，然后震荡盘整，总体收涨3.53%。转债市场整体溢价率抬升，但指数表现弱于股票，主要原因系权益市场表现最好的TMT板块缺乏转债标的。一季度，本基金债券部分精选信用债个券，在严格控制风险的前提下，力求获得稳定较好的票息收益。二季度，本基金债券部分将继续秉承绝对收益的思路，主要配置中高等级个券。同时，适度关注利率债的交易性机会，并配合股票部分投资策略，做好流动性管理。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.113Z","fund":{"_id":3000000519050,"stockCode":"519050","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-04-24T16:00:00.000Z","setUpScale":850131000,"market":"a","tickerId":519050,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"海富通安颐收益混合型证券投资基金","shortName":"海富通安颐收益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3415,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:54.635Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-05-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通安颐收益混合","pinyin":"hftaysyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801411712","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42408161720,"name":"杜晓海"},{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通安颐收益混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=890395","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e0cf","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519050,"sao":"固定收益方面，回顾2022年，债券收益率总体先下后上，基本维持在2.6%-2.9%的区间窄幅震荡。具体来看，年初政策利率调降，但由于经济工作会议的积极表态和开门红的经济数据，收益率在降息回落后出现一波上行。随后3月上海疫情爆发，叠加资金面超预期长时间宽松，收益率逐步下行，期间7月超预期降息带动收益率触及2.58%的年内低点。11月以来防疫政策、地产政策的调整，经济走弱的预期被迅速扭转，叠加银行理财产品出现破净赎回引发负反馈的现象，债券收益率快速调整至年内2.9%的高点。年末国内感染人数迎来高峰，经济下行压力再度加大，债券收益率小幅下行。全年来看10年期国债到期收益率累计上行6bp。信用债方面，1-10月信用债整体表现强势，一是资金面宽松+利率窄幅波动，信用债票息优势凸显，二是强配置需求+弱新增供给+低风险偏好，使得结构性资产荒延续。进入11月后，随着债市剧烈调整，信用利差快速走阔。临近年末，信用债逐渐止跌，尤其是中高等级、中短久期率先在市场波动中修复，考虑到理财仍有陆续赎回和定开型产品到期，需要持续关注反馈机制的演绎。可转债方面，2022年转债市场一波三折，各个转债板块均录得负收益。但全年整体来看，转债指数跌幅远小于主要股指，“债底保护”的加持下超额收益显著。2022年，本基金债券部分配置以中高等级信用债为主，适度参与利率债交易。 权益方面，宏观经济和政策层面，2022年海外需求逐步回落，通胀压力依然较强。美国依然处于“类滞胀”阶段，美联储缩减购债规模加速、加息预期持续上升，全球流动性进入收缩周期。相比而言，受美联储加息、俄乌冲突、疫情、地产等多重因素制约，2022年我国经济持续超预期走弱，消费、地产疲软、三重压力凸显，本质是需求不足和信心不足，但是全年看国内GDP仍实现3%的增长，四季度下行至2.9%。2022年A股市场呈现“W”型走势，全年市场面临内忧外患的局面，市场走势也很震荡。年初指数开始先一路下探，其中成长板块领跌。2月份俄乌战争全面爆发，油气和部分农产品、金属价格暴涨，全球滞胀格局加剧。随后在4月底经历了国内疫情反复之后，疫后复工复产开启，中下游制造率先企稳反弹。7月份国内经济内生动能走弱，市场重新开始下行。10月份地产融资改善，“三支箭”陆续发射，疫情防控调整开始酝酿，市场开始重新转向乐观的经济复苏预期。A股主要指数方面，上证指数下跌15.13%，沪深300下跌21.63%，中证800下跌21.32%，中小综指下跌20.06%，创业板指下跌29.37%。分行业看，周期行业表现相对较好，成长板块明显落后。从全年市场内部结构看，逆周期的建筑地产和通胀交易的煤炭等大宗商品成为市场两条重要的投资主线。年初在俄乌冲突加剧全球通胀的背景下，周期板块表现尤为突出。以半导体和汽车零部件为代表的成长板块，在国内疫情爆发、上游大宗商品涨价和美联储持续加息的多重预期下，走势明显偏弱。而储能、光伏等板块景气度不受下游消费需求减弱的影响，表现更为强势。年底，由于金融地产政策的持续改善以及疫情防控政策的调整，市场开始交易复苏的预期，消费板块走势强劲。报告期内，本基金在控制回撤的基础上，力图寻找合适的股票投资机会以赚取绝对收益。同时，本基金积极参与新股申购，以增强投资收益。但是，报告期内市场的预期博弈强于基本面，全年市场风格波动剧烈，组合没能及时做出相应调整，导致股票部分表现不佳。","declarationDate":"2023-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.110Z","mo":"固定收益方面，展望2023年，利率债方面，经济向上的大方向相对确定，债市很难逆势而为，债券收益率中枢或较2022年抬升。但在外需走弱和地产修复偏慢的背景下，经济向上的弹性相对有限，利率中枢抬升的幅度不会太大。预计10年国债收益率的震荡区间在2.7%-3.2%左右。从波动率来说，经济修复将带动信贷需求回升，流动性回归合理充裕以后，资金利率波动加大。同时，防控放松下经济的修复不会一蹴而就，市场可能会在强预期和弱现实中反复切换，也会增加利率的波动性。信用债方面，理财盈利模式和机构行为的转变，对信用债影响深远，尤其是中低等级信用债面临利差系统性重估风险，利差中枢可能出现系统性上行。短端信用债需求好于中长端，预计将在赎回扰动缓解时率先修复，关注高等级、短久期信用债跌出来的机会。板块方面，城投区域分化格局已形成，不宜过度下沉；房地产供给端政策加码，信贷、债券、股权三个融资渠道“三箭齐发”，不过政策出台-落地-见效需要时间；二级资本债与永续债已经超调过2022年3月赎回风波的高点，配置价值逐渐显现，同时关注巴塞尔协议三落地后的影响。可转债方面，从供需角度来看，根据当前待发行的转债规模供给数据，预计2023年全年转债供给仍将保持正常水平；公募基金和自然人增持较多，需求端承接整体良好。估值方面，2022年转债估值高位波动，站在2023年3月的时间点来看，转债绝对价格难言低估，但是相比2022年年初及7月份性价比已有所好转，安全垫或逐渐增厚。2023年，本基金债券部分将精选高等级信用债作为底仓配置，并视市场环境适度参与利率债波段交易，争取获得稳定较高收益。同时，配合股票部分投资策略，做好流动性管理。权益方面，展望2023年，在美国加息放缓的大背景下，预期通胀将持续回落。海外需求在2023年开始转弱，内需有望接力。国家2023年主要目标也是保障经济增长的稳定性，预期2023年GDP同比增长5%左右。在经济弱复苏+通胀可控的环境下，货币政策也将维持宽松，有利于成长风格。预计2023年国内经济复苏将贯穿全年的投资主线，包括消费场景的复苏、工业复苏。投资方面预计也会保持较大的投入，特别是新型基建的投入，包括国家持续推进数字经济建设和高端制造、科技的持续补短板，相应的行业扶持政策预期也会持续推出。2023年，本基金的投资思路将在控制风险的基础上，积极地捕捉市场的结构性机会，力争跑赢市场。同时，本基金依然会积极参与新股申购，努力增厚收益。本基金也将利用动态的仓位调整或者股指期货套保等风险管理工具来控制回撤风险。","fund":{"_id":3000000519050,"stockCode":"519050","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-04-24T16:00:00.000Z","setUpScale":850131000,"market":"a","tickerId":519050,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"海富通安颐收益混合型证券投资基金","shortName":"海富通安颐收益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3415,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:54.635Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-05-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通安颐收益混合","pinyin":"hftaysyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801411712","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42408161720,"name":"杜晓海"},{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通安颐收益混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=873962","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e0ce","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519050,"sao":"三季度，A股市场与全球范围内其他主要股市都经历了一轮显著的调整。以万得全A指数来看，当季度跌幅12.61%。分市场看，沪深300指数下跌15.16%、中证500指数下跌11.47%、科创创业50指数下跌16.01%、创业板综下跌15.79%、中小综指下跌12.93%。分行业看，申万一级行业除煤炭以外均告下跌。三季度影响A股市场的主要因素来自于国内和国外两个方向。海外因素方面，最主要的拖累项来自于美联储持续大幅的加息以及地缘冲突的久拖不决。美联储本轮加息操作经历了一个由慢到快的过程且持续性显著超市场预期，尤其是美联储高官对于未来加息的指引令市场倍感压力。本轮美联储的连续加息带来了广泛的“传染”效应，一是美债收益率连续大幅上行，二是美元指数大幅超预期上行。由此，带来全球几乎所有金融资产重新定价。而地缘冲突一方面加剧了投资者对于基础能源和原材料通胀的担忧，另一方面导致欧元疲软，间接助推美元指数的强势表现。国内因素方面，大致包括了盈利增速下滑和估值中枢下行两方面。7-8月份市场经历了中报季的业绩大考。A股市场的中报全市场业绩增速，营业收入同比增速为8.40%，归母净利润同比增速为3.30%。不论是营业收入的增速还是归母净利润的增速同比均大幅放缓。在A股市场估值和定价的诸因子中，业绩增速不但权重大，而且敏感度很高。这是拖累市场表现的内生性原因，也比较能说明为何国内同期利率水平一再下行，而A股的估值不升反降。从交易层面来看，这轮反弹结束的时点也大致同步于中报业绩披露的结束期。报告期内，本基金在控制回撤的基础上，力图寻找合适的股票投资机会以赚取绝对收益。同时，本基金积极参与新股申购，以增强投资收益。本基金的投资思路将在控制风险的基础上，积极地捕捉市场的结构性机会，力争跑赢市场。同时，本基金依然会积极参与新股申购，努力增厚收益。本基金也将利用动态的仓位调整或者股指期货套保等风险管理工具来控制回撤风险。固定收益方面，3季度国内经济呈现弱修复格局。投资方面，制造业投资仍有支撑，在高技术行业方面表现出色；基建投资在专项债资金与政策性金融工具的支持下维持高位；地产投资遭遇“烂尾断供”的危机模式，投资增速仍在进一步恶化。消费在面临外部冲击下修复路径并不通畅。出口增速拐点初现，但结构上仍有亮点。通胀方面，猪肉价格明显回升，油价高位震荡，在服务业价格压制下CPI小幅回升；PPI受到基数的影响同比回落。货币政策方面，3季度流动性维持宽松，央行调降MLF与OMO利率10bp，带动1年期与5年期LPR利率分别调降5bp与15bp。财政政策方面，地方政府专项债发行额度新增5000亿，政策性金融工具配套基建贷款加速落地。对应债市而言，流动性宽松与基本面偏弱支撑债市收益率向下，但随后稳增长发力与汇率的贬值压力导致收益率再度上行。全季来看，10年期国债收益率累计下行6bp。信用债方面，受地产贷款风波等影响，利率大幅下行，资金成本持续低位，信用债配置力量增强，信用债收益率和利差明显压缩。地产行业仍在艰难磨底，地产债依然面临一级发行不畅、二级市场价格连锁下跌的困局，尾部风险担忧仍存。城投方面，部分城市发生信用相关负面舆情，再度引发市场对弱区域城投债的关注，政府强烈的支持意愿短期内或可提振市场对核心平台公开债券的信心，但考虑到地方政府协调资源能力有限，中长期对于弱区域的谨慎态度预计仍将维持。可转债方面，3季度中证转债指数先跟随权益市场上涨，而后一路下探，总体下跌3.82%。主要受国内疫情反复，经济衰退预期增强，叠加海外局势动荡和美联储加息的影响，权益市场风险偏好持续降低。三季度，本基金债券部分视市场情况调整持仓结构，精选信用债个券，以求获得稳定较好的票息收益。四季度，本基金债券部分配置以高等级债券为主。同时，积极关注利率债的交易性机会，并配合股票部分投资策略，做好流动性管理。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.107Z","fund":{"_id":3000000519050,"stockCode":"519050","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-04-24T16:00:00.000Z","setUpScale":850131000,"market":"a","tickerId":519050,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"海富通安颐收益混合型证券投资基金","shortName":"海富通安颐收益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3415,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:54.635Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-05-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通安颐收益混合","pinyin":"hftaysyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801411712","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42408161720,"name":"杜晓海"},{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通安颐收益混合型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=810499","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e0cd","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519050,"sao":"固定收益方面，上半年受到疫情影响，经济增速由4.8%下滑至0.4%。投资方面，制造业投资高增，在设备制造业等高科技行业方面表现出色；基建投资在专项债资金支持的情况下维持高位；地产投资受到前端拿地与新开工大幅回落的影响仍然较为低迷。消费在国内疫情反复的情况下总体低迷。出口增速较2021年的高点出现回落，但短期仍保持一定韧性。通胀方面，猪肉价格回升，油价高位震荡，CPI小幅回升；PPI受到基数的影响同比回落。货币政策方面，流动性维持宽松，但受制于美国加息影响，MLF与OMO利率仅在年初调降10bp，2季度5年期限LPR单边下调15bp。此外央行上缴利润，财政部加速留抵退税均补充了流动性。财政政策方面新增专项债在上半年基本完成全年发行额度。对应债市而言，市场博弈的焦点由1季度的宽货币与宽信用，转向2季度的短期资金面宽松与中期经济反弹，收益率表现总体区间窄幅震荡。曲线形态上，流动性充裕，资金利率明显偏离政策利率导致短端跟随资金面下行，收益率曲线持续陡峭化。上半年整体来看，10年期国债收益率较2021年末累计上行4.5bp。信用方面，收益率跟随利率债波动，短端下行幅度较大，中长端低等级下行、中高等级小幅震荡。从节奏来看，1月受降息落地等因素影响，信用债收益率整体下行；2月海外利率上行、金融数据和地产政策边际放松，推升宽信用预期，债市走弱；3月基金赎回压力进一步带动利率调整；4月-5月国内疫情反弹，叠加货币政策宽松预期，信用债收益率大幅下行；6月疫情得到控制，信用债再度承压。当前信用债收益率仍处于历史15%分位数以下的低位；信用利差呈现明显的期限分化，利差曲线较为陡峭。可转债方面，上半年中证转债指数下跌4.07%。在经历了1季度正股与溢价下跌后，2季度随着国内疫情好转，经济逐渐改善的影响，市场信心大幅修复。上半年，本基金债券部分精选信用债个券，以求获得稳定较好的票息收益。权益部分，2022年上半年，中美经济与政策周期继续错位。中国面临经济下行压力，叠加疫情的冲击，导致二季度经济出现快速下探，宏观政策迅速转向宽松，推出稳增长一揽子措施,随着疫情受控、政策发力，中国经济在5、6月份快速修复。海外方面，在不断的货币宽松刺激下，美国通胀水平持续抬升，俄乌冲突又进一步加剧了本就高企的通胀，同时4月受中国疫情冲击全球供应链受到较大影响，种种因素导致大宗商品价格暴涨，美国、欧洲通胀水平持续上升。美联储加息路径不断上修，带来美债收益率的大幅上升，全球资本市场在美联储收紧、俄乌冲突、中国疫情等冲击下出现剧烈波动。A股市场整体走势如同V字型态势，风格出现明显变化。1月-4月底前，逆周期、稳增长、通胀交易的相关资产表现较好，成长、消费风格的资产快速下行。随着4月底政治局会议明确稳增长，以及上海疫情初步得到控制、充裕的流动性发挥作用，权益市场出现大幅反弹。市场风格向成长板块明显偏移。上半年A股主要指数方面，上证指数下跌6.63%，沪深300下跌9.22%，中证800下跌9.97%，中小综指下跌10.77%，创业板指下跌15.41%。分行业看，周期行业表现相对较好，煤炭上涨31.38%，交通运输、综合、美容护理和房地产分别下跌0.71%、1.46%、1.81%和2.31%；成长明显落后，电子、计算机、传媒、国防军工和环保分别下跌24.46%、23.64%、22.25%、20.05%和16.42%。从上半年市场内部的结构看，逆周期的建筑地产和通胀交易的煤炭等大宗商品交相呼应成为市场两条主线。周期主线在一季度演绎得淋漓尽致，尤其在俄乌冲突加剧全球通胀走势的背景下，与此匹配的是相关行业上半年的业绩表现。上游价格的大幅上行部分侵蚀了中下游行业的利润。成长行业内部，高景气的新能源汽车、光伏、风电等反弹幅度明显高于景气度偏弱的半导体、计算机等。消费领域的疫后复苏主线演绎非常充分，包括白酒以及航空、酒店、免税等。市场1-4月亏钱效应明显，5、6月份赚钱效应明显，但前后风格差异明显。整个市场反映出宏观大变局下的产业升级高景气带来的红利，优势产业成为市场配置热点。报告期内，本基金在控制回撤的基础上，力图寻找合适的股票投资机会以赚取绝对收益。同时，本基金积极参与新股申购，以增强投资收益。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.105Z","mo":"固定收益方面，展望下半年，经济处于复苏阶段。国务院决定通过发行金融债券3000亿补充重大项目资本金，基建将继续发力。房地产投资方面，在政策放松后呈现弱反弹趋势，预计下半年环比有所改善。制造业投资考虑到企业利润整体趋于下行，预计下半年制造业投资或小幅回落。消费受疫情影响最为严重，预计消费或延续缓慢复苏的态势。通胀方面，当前生猪存栏量稍有下滑，猪肉价格触底回升，CPI同比或持续回升，下半年有高于3%的风险；PPI在高基数、海外需求回落的情况下同比回落趋势仍然相对确定。货币政策方面，美联储加息周期下对国内货币政策形成制约。上半年央行上缴利润、财政留抵退税基本结束，下半年基础货币投放或减少，降准或弥补部分资金缺口，资金面或逐渐回归中性。财政方面关注是否推出特别国债、提高赤字率、提前发行专项债额度等增量政策。下半年债券市场处于政策发力、经济恢复期，同时通胀压力逐渐显现的阶段。信用方面，在城投监管政策未变的情况下，预计信用债供给仍有限。短期来看，宽松资金面维持，信用利差缺乏走扩空间；中期资金面逐渐回归中性，但考虑到利率调整的空间整体有限，机构结构性资产荒局面难以完全扭转，信用利差走扩也将带来逢高配置的机会。可转债方面，市场整体趋势依然向上，转债较高的溢价率或仍能维持，但优势板块或有所切换。下半年，本基金债券部分配置以高等级债券为主。同时，积极关注利率债的交易性机会，并配合股票部分投资策略，做好流动性管理。权益部分，展望下半年，经济复苏态势或依然延续，但幅度可能偏弱。内需、外需均有隐忧，流动性将继续维持在相对宽松的状态。出口与制造业将逐步面临外需下行的压力，地产压力仍需更多的政策智慧解决，消费的恢复继续分化，基建将是确定性最高的支撑领域。货币政策将保持相对宽松的状态，但受制于通胀上行、内外均衡等可能难以更加宽松，但剩余流动性对A股依然偏正面。下半年，回归业绩确定性，从上游到下游，从短久期到长久期。上游原材料价格压力下半年将逐步明显，中下游盈利或将改善。产业趋势变化将是权益市场的主要驱动力。经济结构变化带来的红利较为确定，电动车、光伏、风电、储能、半导体等受益于产业趋势政策导向的行业投资机会，或更加容易把握。本基金的投资思路将在控制风险的基础上，积极地捕捉市场的结构性机会，力争跑赢市场。同时，基金依然会积极参与新股申购，努力增厚收益。本基金也将利用动态的仓位调整或者股指期货套保等风险管理工具来控制回撤风险。","fund":{"_id":3000000519050,"stockCode":"519050","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-04-24T16:00:00.000Z","setUpScale":850131000,"market":"a","tickerId":519050,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"海富通安颐收益混合型证券投资基金","shortName":"海富通安颐收益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3415,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:54.635Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-05-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通安颐收益混合","pinyin":"hftaysyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801411712","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42408161720,"name":"杜晓海"},{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通安颐收益混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=788802","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e0cc","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519050,"sao":"2022年一季度，国内经济总体低位运行。出口保持较高热度，部分制造业投资也有一些亮点；房地产销售、新开工、土地购置、投资等延续疲弱态势，消费受疫情反复影响也持续低迷，基建投资有所发力但尚不显著。国内政策仍以稳增长为核心，货币政策、财政政策、产业政策等均在积极储备和出台。海外社会、经济、金融环境在一季度出现了较大波折变化。欧美经济开始进入疫情后时代，线下活动逐渐恢复，但中上游大宗商品在多年投资不足、全球产业链持续偏紧的背景下维持高位运行，带来了海外通胀不断上行的压力。在这个背景下，美联储开始推动货币政策调整，3月份第一次加息25个基点，目前预期后续还有几次加息的可能，这使得全球金融市场出现了一定幅度的波折。2月下旬，俄乌局势超预期升级，进一步加剧了大宗商品供应紧张、全球工业产业链动荡、金融市场波折的形势；在“百年未有之大变局”下，整个市场的风险偏好显著回落。在内滞外胀、俄乌形势压制风险偏好的背景下，一季度国内权益市场持续走弱，上游资源、稳增长、低估值价值等相对较好，而科技成长、泛消费、高估值等跌幅较大。A股主要指数全面下跌，其中上证指数下跌10.65%，沪深300下跌14.53%，中证800下跌14.42%，中小100下跌18.64%，创业板指下跌19.96%。根据中信一级行业分类，仅有3个行业收涨，分别是煤炭、房地产、银行，分别上涨23.43%、6.20%、1.92%；表现最差的五个行业分别是电子、国防军工、汽车、家电、食品饮料，分别下跌25.17%、23.48%、21.52%、20.29%和20.19%。全球经济、金融形势大动荡的背景下，此前被长期看好、相对较高估值的行业短期受冲击更显著一些。本报告期,本基金在控制回撤的基础上，力图寻找合适的股票投资机会以赚取绝对收益。同时，本基金积极参与新股申购，以增强投资收益。展望2季度，本基金的投资思路将在控制风险的基础上，积极地捕捉市场的结构性机会，力争跑赢市场。同时，本基金依然会积极参与新股申购，努力增厚收益。本基金也将利用动态的仓位调整或者股指期货套保等风险管理工具来控制回撤风险。固定收益方面，一季度国内经济向上反弹，债券收益率总体先下后上。1月经济下行压力不减，随后央行降息10bp，为收益率下行打开空间。2月全国多个省市房地产政策逐渐放松，信贷数据大超预期，市场宽信用预期成为收益率上行的主要力量。3月上海疫情爆发，PMI数据回到50%以下。投资方面，制造业投资延续2021年的高增速，在设备制造业方面表现出色；基建投资相关财政发力，增速强势反弹，成为一季度经济增长的主要力量；地产投资回正，但需求端偏弱仍未修复。一季度消费在疫情政策强调精准防控不得加码的要求下向上恢复。出口方面受到2021年高基数的影响同比增速出现下行。通胀方面，一季度猪肉价格下行，CPI维持弱势；PPI受到基数的影响同比回落。在此经济环境下，一季度货币政策维持宽松，年初央行调降政策利率10bp，MLF超量续作；财政政策托底经济，专项债超前发行。对应债市而言，1月受到降息的影响，收益率迅速下行，10年期国债收益率最低降至2.7%附近，2月以地产与信贷为主的宽信用力量成为主导，收益率再度上行至2.8%的水平。3月初受到股债双杀，理财产品与公募基金遭遇赎回潮的影响收益率先上，随后信贷数据走弱，国内疫情反复，收益率再度小幅下行。整个一季度10年期国债收益率上行0.2bp。可转债方面，一季度中证转债指数下跌8.36%，下跌主要有两方面原因：其一，正股一季度持续走弱，转债跟跌；其二，溢价率一季度大幅压缩。一季度，本基金债券部分配置以中高等级信用债为主，适度调整持仓结构。展望二季度，本基金债券部分将秉承绝对收益的思路，精选高等级信用债个券进行配置，争取获得较高稳定收益。同时，配合股票部分投资策略，做好流动性管理。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.102Z","fund":{"_id":3000000519050,"stockCode":"519050","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-04-24T16:00:00.000Z","setUpScale":850131000,"market":"a","tickerId":519050,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"海富通安颐收益混合型证券投资基金","shortName":"海富通安颐收益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3415,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:54.635Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-05-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通安颐收益混合","pinyin":"hftaysyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801411712","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42408161720,"name":"杜晓海"},{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通安颐收益混合型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=730960","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e0cb","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519050,"sao":"固定收益部分，2021年国内经济呈现逐季走低，全年录得8.1%的同比增速，两年平均增速为5.1%。工业增加值表现平稳，但9月受到“能耗双控”的影响，当月同比增速跌破5%；随后保供政策出台，生产逐月恢复，全年累计两年平均增速为6.2%。地产投资方面，上半年受到竣工与销售面积支撑维持较高的增速，但下半年受到地产三道红线政策与银行贷款双集中的影响，当月同比增速转负，全年累计两年平均增速为5.7%。基建投资增速在缺乏项目与地方政府隐性债务严监管的情况下维持较低的增速，全年累计两年平均增速为0.7%。制造业投资在中游出口需求较好、高技术产业投资旺盛的带动下表现强势，全年累计两年平均增速为5.4%。出口方面，受到海外发达国家经济复苏与财政补贴以及海外供应链受损的影响，全年出口维持较高增速，累计增速为29.9%。通胀方面，CPI在猪肉价格同比大幅回落的背景下维持较低的增速，但年末受极端天气影响蔬菜价格短期上升，全年累计同比上涨0.9%。在生产边际修复、大宗商品涨价、国际油价回升、煤炭供给短缺等因素影响下，工业品通胀10月同比增速达到历史新高，但随着煤炭保供限价政策组合拳的推出PPI稍有回落，全年累计同比上涨8.1%。货币政策方面，上半年总体偏紧，央行公开市场操作缩量回笼。下半年货币政策宽松，央行分别于7月与12月降准各50bp，同时跨月公开市场操作提供充裕的流动性。信用环境方面，前3季度社融增速逐渐下滑，4季度针对房企融资的政策纠偏，碳减排支持工具、下调支农支小再贷款利率等结构性货币政策工具陆续推出，社融增速见底反弹。对应债市而言，1-2月货币宽松政策退出，资金面大幅收紧，10年期国债收益率快速上行至3.3%的位置。3月至7月，经济基本面边际走弱，流动性合理充裕，资金面维持平稳，而 7月迎来年内的首次全面降准，10年期国债收益率逐级下行至2.8%。4季度社融增速见底，市场宽信用预期开始升温，但同时宽货币又支撑债市，10年期国债收益率保持在2.8%-3%的区间内震荡。全年来看，2021年债市呈现小牛市行情，10年期国债收益率全年下行36BP。信用债方面，2021年信用债收益率呈现波动下行，整体处于历史1/5分位数以下，信用利差整体压缩。城投方面，融资渠道边际收紧，重回疫情前对隐性债务严监管的常态。此外，土地市场热度下降，引发市场对地方财政收入下滑、可协调资源减少以及城投偿债能力弱化的担忧；房地产融资、拿地、销售受到全面管控，信用风险事件和异常成交频发，行业利差大幅攀升，虽然11月以来针对地产的政策导向缓和，但改善的背后行业内部分化加剧。 可转债方面，2021年转债市场呈现大牛行情，转债受到了“固收+”资金的大力追捧。在大盘银行转债发行推动下，2021年可转债市场规模突破6000亿大关。同时全年转债市场受到正股和估值双重驱动，整体价格大幅抬升，转债市场绝对价格水平和估值水平都达到历史高位。全年中证转债指数涨幅达18%。2021年，本基金债券部分配置秉承绝对收益的思路，以中高等级信用债为主，适度参与利率债交易。整体来看，获得了稳定较好收益。 权益部分，回顾2021年，受益于全球流动性的宽松，整体的风险偏好有所提升。宏观经济逐步下行，需求收缩、供给冲击，但中国疫情控制较好，在全球供应链的分工中有所受益，因此外需贡献了主要支撑力量，带动制造业下半年走高。映射到市场，2021年市场指数分化较大，以结构性机会为主。大盘蓝筹和港股通跌幅较大，中小盘指数全年有较好的涨幅。具体来看，沪深300指数、中证800、创业板指、中证1000和恒生港股通等主要指数当年涨跌幅分别为-5.20%、-0.76%、12.02%、20.52%和-11.06%。就行业表现而言，31个申万一级行业表现两极分化尤为显著。全年涨幅居于前五位的行业分别是电力设备、有色金属、煤炭、基础化工和钢铁，全年涨幅在34%-48%之间。另一边，家用电器、非银金融、房地产、社会服务和食品饮料是跌幅前五的行业，全年跌幅在-6%到-20%之间。全年行情的主线集中在成长和周期两个方向，基本围绕碳中和。一方面，成长板块中新能源车、光伏、风电、电网设备和新能源运营等板块有明显超额。此外，在传统周期中，受益于全球资源品价格上涨和能源短缺瓶颈的上游原材料、煤炭等板块也有明显超额。而终端消费品板块，一方面下游需求低迷，另一方面受到原材料对毛利率的挤压，总体表现都比较低迷。从业绩的角度来看，全行业业绩在2021年2季度业绩增速出现逐季收窄，周期和中游制造板块增收有增利，消费板块的盈利能力出现明显下滑。预计本轮A股净利润增速收窄还要延续到2022年下半年。一级市场融资表现比较活跃。随着科创板对公司盈利条件的放松，注册制试点的不断深入，一批高新技术和战略性新兴产业股票发行上市，从万得统计数据来看，全年A股市场的权益融资规模，包括IPO、再融资、优先股、可转债等合计超过1.8万亿元，仅次于2016年；2021年的IPO数量达到524家，处于历史最高水平。截至2021年年底，沪深两市的股票数量突破了4600支，沪深两市总市值超过90万亿元，与2021年GDP的比值接近0.8。本报告期,本基金在控制回撤的基础上，力图寻找合适的股票投资机会以赚取绝对收益。同时，本基金积极参与新股申购，以增强投资收益。","declarationDate":"2022-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.099Z","mo":"固定收益部分，经济基本面方面，工业生产维持稳定，在需求没有起色的情况下难超预期。地产投资可期待在需求较弱的三四线城市出现政策上的边际放松，但基于当前土拍面积与销售面积严重下滑的情况，地产投资仍是2022年经济增速的拖累项。基建投资在上半年项目储备充分，专项债资金充足到位的情况下上半年或表现较好，增速总体表现为前低后高。制造业投资在政策的支撑下有望成为经济的最大亮点，尤其是在新能源与新基建等相关领域。消费方面在疫情防控措施未放松的情况下或处于温和复苏的趋势。通胀方面，国内外需求均有走弱迹象，考虑到2021年高基数因素，2022年PPI处于下行通道。CPI方面，考虑到猪价在2022年下半年或开始反弹，届时将面临通胀压力。政策方面，随着年底中央经济工作会议的召开，各个部委与地方政府开始表态，更多的托底与刺激政策或陆续推出。货币政策为配合宽信用政策将维持宽松，降准与降息也可以期待。对于债市而言，基本面处在政策出台但未见效果、短期经济动能仍偏弱的环境中，政策的发力受制于“房住不炒”、严控地方隐性债务等问题，短期结构性宽信用政策效果偏慢，上半年仍有做多的空间。信用债方面，金融防风险已成为政策顶层设计的关键考虑，叠加换届之年有维稳诉求，预计整体信用风险可控。分行业来看，城投政策仍需在化解长期风险和防范短期系统性风险之间权衡，警惕土地市场热度下降和城投融资弱化共振产生的流动性危机，防范尾部风险；地产行业“政策底”已确立，但行业内部分化或将进一步加剧，关注1月到期高峰是否出现超预期风险事件以及房价、金融安全和对地方财政的冲击；在长期碳中和的背景下，叠加供给侧改革、环保安监升级以及疫情扰动等影响，周期品预计维持较好的供需格局，关注中上游高景气行业和中高等级国企产业债机会。可转债方面，我们认为2022年转债市场振幅将加大，指数振幅向历史均值回归是大概率事件，同时高企的转债估值也面临一定压力，转债全年的收益率预期需下调。但行业及个券的结构性机会依旧在，转债依旧是债券市场增强收益的重要来源。2022年，本基金债券部分将在控制信用风险的前提下，精选中高等级信用债个券进行配置，并视行情适度参与利率债波段交易，争取获得稳定较高收益。同时，配合股票部分投资策略，做好流动性管理。权益部分，宏观经济和政策层面，2022年海外需求可能逐步回落、通胀压力依然较强，美国依旧处于“类滞胀”阶段，美联储缩减购债规模加速、加息预期上升，全球流动性进入收缩周期，美债收益率仍有上行压力。国内一季度经济下行压力快速抬升，PPI增速延续回落，经济处于“类衰退”阶段，政策空间较大。随着中央经济工作会议定调“稳字当头、稳中求进、政策靠前发力”，预计将是“宽财政+稳货币+宽信用”的组合，社融增速将筑底回升。社融拐点领先于宏观经济拐点，预计2022年年中前后经济将触底小幅回升，届时政策宽松程度将减弱。展望2022年，A股净利润增速及ROE将双双下行，盈利驱动阶段结束，进入盈利下行阶段。后续政策实际放松幅度，尤其是宽信用的幅度将决定今年市场估值抬升幅度。一般而言，盈利下行阶段指数以区间震荡为主，市场以结构性机会为主。大方向上，随着上游价格见顶回落、稳增长力度逐步加大，配置逐步向中下游及政策支持方向倾斜。中期来看，偏成长的风格在估值匹配度较好的情况下，仍然是最重要的方向。","fund":{"_id":3000000519050,"stockCode":"519050","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-04-24T16:00:00.000Z","setUpScale":850131000,"market":"a","tickerId":519050,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"海富通安颐收益混合型证券投资基金","shortName":"海富通安颐收益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3415,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:54.635Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-05-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通安颐收益混合","pinyin":"hftaysyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801411712","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42408161720,"name":"杜晓海"},{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通安颐收益混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=716877","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e0ca","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519050,"sao":"2021年三季度，国内经济下行趋势明显，尤其是消费以及房地产投资。消费受制于经济下行，收入预期放缓以及疫情反复影响下，消费同比增速持续下滑。房地产投资受较为严苛的信贷政策以及房企“三条红线”的影响，也快速下滑。价格指数方面，CPI表现平稳，但PPI持续上行超预期。在“碳中和”、“碳达峰”以及“双限”的背景下，能源板块供需错配情况较为严重，价格上涨凶猛。海外经济方面，美国第三季度受Delta病毒主导的新一轮疫情冲击，经济活动再次疲弱。货币政策方面，市场对于美联储在11月议息会议后宣布开启逐步缩减购债规模有较强的共识。三季度国内权益市场小幅下跌，周期、消费表现分化显著。A股主要指数方面，上证指数下跌0.64%，沪深300下跌6.85%，中证800下跌4.36%，中小100指下跌4.98%，创业板指下跌6.69%，中证500上涨4.34%。分行业看，周期板块显著上涨，其中涨幅前五的行业为煤炭、有色金属、钢铁、电力及公用事业、基础化工，全部为周期行业，分别上涨40.87%、26.63%、22.46%、20.25%和17.83%。消费板块显著回调，跌幅前五的行业为消费者服务、医药、食品饮料、家电、纺织服装，分别下跌17.89%、14.67%、12.91%、10.24%和9.91%。从三季度A股内部的结构看，消费板块表现弱势和国内消费数据快速下滑相符，而周期板块大幅上涨和不断上行超预期的PPI数据相吻合。市场结构方面，三季度市场结构延续了上半年的情况，周期和成长交相呼应成为市场两条主线，消费表现弱势。但分化裂口在三季度继续加速和扩大。业绩增速高且未来确定性强的新能源汽车产业链引领整个成长板块的行情，也从需求端带动了部分周期品的上涨。消费领域除了医药CXO和次高端白酒，整体表现较弱。季末在裂口极大的情况下分化有所收敛，部分消费品和“核心资产”有触底反弹的趋势，而周期和成长则开始回调。本报告期,本基金在控制回撤的基础上，力图寻找合适的股票投资机会以赚取绝对收益。同时，本基金积极参与新股申购，以增强投资收益。展望4季度，本基金的投资思路将在控制风险的基础上，积极地捕捉市场的结构性机会，力争跑赢市场。同时，本基金依然会积极参与新股申购，努力增厚收益。本基金也将利用动态的仓位调整或者股指期货套保等风险管理工具来控制回撤风险。固定收益方面，回顾三季度，经济基本面总体表现为增速有所放缓，债券收益率震荡下行，收益率曲线趋于平坦化。国内经济方面，PMI指标连续数月下滑，9月底已降至50%以下，工业生产受到上游原材料价格上涨以及能耗双控政策的严格执行导致9月以来全国各省限电限产活动明显增多的影响，增速明显回落。房地产投资在集中供地与更加严格的政策环境下，受到销售增速快速走弱的影响明显下滑，出现一定的失速风险。消费方面同样表现较弱，主要受到国内新冠疫情在多地反复、居民收入未得到有效改善的影响。出口方面受到海外经济复苏的支撑维持较好的韧性，尤其是机电产品出口表现尤其亮眼。通胀方面表现分化，CPI受到食品价格的拖累同比增速持续下滑，8月同比上涨0.8%。PPI受到煤炭、原油等上游原材料价格上涨的影响，同比增速在8月飙升至9.5%。货币政策方面央行维稳态度明显，7月降准释放中长期流动约1万亿元，9月MLF等量续作，跨季重启14天逆回购投放均保持流动性的平稳宽松。信用环境方面社融增速有望阶段见底，地产与城投平台融资行为受到严监管政策的影响。对应到债市而言，3季度前半段受到降准与流动性宽松的影响，利率债收益率普遍下行，10年期国债到期收益率一度下探至2.8%的位置。但8月以来经济明显走弱，宽信用预期逐渐升温，债市又一度回调至2.9%的位置。整季来看，3季度十年期国债收益率累计下行20bp，十年期国开债收益率累计下行29bp。对于信用债而言，回顾三季度，信用债收益率先降后升，短融、中票收益率回升至历史20%、15%分位数附近。城投方面，7月初市场流传一份“15号文”，市场情绪较为恐慌；随后补充通知在执行层面释放了一定的操作空间，但本质上仍是强监管精神的延续。地产方面，调控政策再度加码，叠加民企地产的信用风险不断释放，房地产行业景气度快速下行，成为经济基本面最大的风险源。此外，监管针对存续和新发的以摊余成本计量的理财产品做出规定。若严格执行，理财产品净值可能出现波动，银行永续债和二级资本债的投资价值会有所弱化；但同时机构欠配压力较大，市场处于动态博弈中。可转债方面，三季度中证转债指数上涨6.39%，行业轮动较快，转债中受双控政策影响的周期、电力、新能源及运营类相关个券获得较大涨幅。三季度，本基金债券部分以精选中高等级信用债配置策略为主，并以适度仓位参与利率债波段交易增厚收益。整体来看，规避了信用风险，获得了稳定较高收益。 四季度，本基金债券部分将在严格控制信用风险的前提下，精选个券，争取获得较高静态收益，并视市场行情，适度关注利率债的交易机会。从信用债品种上来说，关注近期收益率快速上升、信用利差更趋合理的银行二级资本债的配置机会。同时，配合股票部分投资策略，做好流动性管理。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.096Z","fund":{"_id":3000000519050,"stockCode":"519050","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-04-24T16:00:00.000Z","setUpScale":850131000,"market":"a","tickerId":519050,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"海富通安颐收益混合型证券投资基金","shortName":"海富通安颐收益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3415,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:54.635Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-05-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通安颐收益混合","pinyin":"hftaysyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801411712","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42408161720,"name":"杜晓海"},{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通安颐收益混合型证券投资基金2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=659242","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e0c9","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519050,"sao":"2021年上半年，全球各大经济体从疫情中逐渐复苏，虽然路径有所曲折但经济活力显著增加。由于全球供应链还在恢复中，全球流动性释放充分，大宗商品价格涨幅最为显著。海外需求强劲但海运费用涨幅惊人，出口企业盈利增长受到相当制约。相对外需，国内需求稍显疲弱，日益上涨的原材料压缩中游制造业利润。消费服务业复苏态势确立但强度较弱，新经济（新消费）增长态势显著高于旧经济。资本市场担忧的全球货币紧缩在上半年没有得到应验。市场整体走势如同N字型态势，风格出现明显变化。春节前，核心资产为主的“茅指数”领涨，春节后担心美债利率上行和货币政策转向，核心资产领跌。五月以来，十年期国债利率继续下行带来成长股反弹。尤其是降准以来，市场风格向成长板块继续偏移。上半年A股主要指数方面，上证指数上涨3.40%，沪深300上涨0.24%，中证800上涨1.72%，中小综指上涨5.19%，创业板指上涨17.22%。分行业看，周期和医药行业领涨，钢铁、化工、煤炭、综合和医药分别上涨26.34%、19.12%、18.33%、16.93%和16.10%；非银金融和军工通信明显落后，非银金融、国防军工、农林牧渔、通信和综合金融分别下跌11.02%、8.46%、7.84%、3.35%和2.88%。从上半年市场内部的结构看，周期和成长交相呼应成为市场两条主线。周期主线在一季度演绎得淋漓尽致，尤其在碳达峰的政策预期下，与此匹配的是相关行业上半年的业绩表现。同样是业绩靓丽的电动车产业链和半导体，五月以来行情同样演绎得如火如荼。消费领域除了医药CXO和次高端白酒，整体表现较弱。市场上半年赚钱效应明显，小盘股表现优于大盘股，核心资产相对疲弱。市场交易集中度有所下降，双创指数表现靓丽。整个市场反映出经济结构转型带来的红利，中国优势供应链成为市场配置热点。本报告期,本基金在控制回撤的基础上，力图寻找合适的股票投资机会以赚取绝对收益。同时，本基金积极参与新股申购，以增强投资收益。债券市场方面，从经济基本面来看，2021年上半年国内经济延续修复，但恢复动能有所放缓。1-6月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额分别累计同比上升15.9%、12.6%与23%，较1-3月累计增速分别回落8.6、13与10.9个百分点。2季度实际GDP同比增速为7.9%，两年复合平均增速为7.4%。通胀方面，受到食品类价格尤其是猪肉价格连续数月环比回落超过10%的影响，3月以来CPI环比均为负，受到PPI上行带动，CPI同比有所走高，但受到下游涨价能力有限的影响，PPI向CPI传导不畅，6月同比上涨1.2%，较5月回落0.2个百分点。受到疫情后供需错配的影响，以铜、油、黑色系为代表的工业品价格明显上升，5月PPI同比上涨9%达到高点，但随着国家各部委采取行动抑制工业品价格上涨，同时与原油相关需求较弱，6月PPI环比涨幅回落至0.3%，同比上涨8.8%，较上月回落0.2个百分点。资金面与流动性方面，年初以来受到央行公开市场操作净回笼的影响，1月下旬资金价格飙升，7天期银行间回购利率周度平均在3.9%附近。春节跨季之后央行持续维持资金面平稳宽松的状态，跨半年末央行小幅净投放，对流动性明显呵护。在这种背景下，债市总体呈现区间震荡，利率先上后下，但十年期国债收益率始终维持在3.0%-3.3%的区间内波动。从去年年底到6月30日，10年期国债收益率累计下行13.2bp，1年期国债收益率累计下行12.7bp。信用债方面，上半年市场的信用风险偏好经历了先降后升，3月信用债异常成交因华夏幸福等的风险事件发酵而达到顶峰，而随着3-4月信用债到期高峰的平稳度过，以及地方政府的积极表态，市场情绪逐步好转；同时，受房地产三条红线和城投发债“红橙黄绿”的多重限制，上半年信用债供给缩量，供需因而产生错配，小型资产荒渐显，二级市场信用债收益率整体逐步下行。可转债方面，上半年中证转债指数上涨4.0%。分类型来看，股性转债（转股价值大于130元）表现较好，平均累计涨幅达到50.8%；中等市值券（100亿至300亿）表现次好，平均涨幅达到15.3%。行业方面，多数行业取得正收益，其中成长板块表现尤为突出。本基金债券部分上半年在严格控制风险的前提下，以精选信用债配置策略为主，追求获得稳定票息收益。并适度结合基本面和资金面情况进行利率债波段交易以增厚收益。整体来看，债券部分规避了信用风险，获得了稳定较高收益。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.093Z","mo":"股票方面，展望下半年，经济复苏态势或依然延续，政策工具箱已经提前打开。经济韧性依旧，出口与地产投资扩张趋势或可延续。货币政策预期可能更加平稳，对整个市场的影响或弱于上半年。当然，信用风险事件可能还会持续发生，流动性条件或与上半年相仿。不管是周期还是成长，上半年的主线就是业绩（分子端）。上游原材料价格压力下半年依然明显，上游盈利或依然强于中游。产业趋势变化将是权益市场的主要驱动力。经济结构变化带来的红利较为确定，电动车、半导体、光伏等受益于政策导向的行业投资机会，或更加容易把握。行业格局较为良好的周期板块或可享受业绩增长带来的收益。未来，本基金将继续在控制风险的基础上，积极寻找市场的机构性机会，力争跑赢市场。同时，基金依然会参与新股申购，努力增厚收益；本基金也将利用动态的仓位调整或者股指期货套保等风险管理工具来控制回撤风险。债券市场方面，展望下半年，经济方面，制造业投资继续修复但速度或有所放缓，消费的修复在居民收入未得到改善的情况下不宜过度乐观，基建投资在地方债发行的配合下或稍有起色但仍偏慢。工业生产受到原材料价格上涨以及出口订单回落的影响或小幅走弱，地产投资方面受到“三道红线”监管的影响或略显低迷，销售端已有走弱的趋势。经济的不确定性或在于出口的回落。PMI新出口订单已连续数月回落，并且连续两个月处于荣枯线以下，暗示出口份额的回落。通胀预期最强的阶段或已过去，后续传导继续不畅的情况下，核心CPI上行的速率较慢。流动性方面央行有意维护，7月全面降准0.5个百分点，释放长期资金1万亿元，一方面置换到期的MLF，另一方面也打消了未来流动性收紧的预期，但下半年仍有专项债集中发行的压力，对流动性或造成一定的负面影响。总体看，下半年国内经济恢复动能或延续走弱趋势，工业品通胀压力稍有缓解，流动性维持平稳宽松，在此背景下利率债收益率或有所下行。信用债方面，经济整体修复，但融资分化的格局持续，信用挖掘的落脚点是融资环境是否确定和基本面能否向好。城投债方面，经济发达区域的城投平台债券的“抱团”需求仍会延续，传统弱区域和融资持续收紧地区城投平台可能面临较大的流动性压力。地产债方面，政策持续高压，企业分化加剧。资金实力雄厚的国企和龙头将获得融资和优质地块的加持，竞争力得到巩固，而债务负担重，仍有前期高价囤积地块待消化、流动性紧张的房企会面临诸多困难。此外，随着传统跟踪评级季节性高峰到来，需关注部分行业或个券评级的大幅调整对其估值的扰动，特别是财报出现恶化的产业债发行人以及财力较弱、融资持续流出的部分区域边缘平台。可转债方面，重点关注高景气度、高增速的确定性方向。下半年，本基金债券部分配置以中高等级信用债为主。同时，积极关注利率债的交易性机会，并配合股票部分投资策略，做好流动性管理。","fund":{"_id":3000000519050,"stockCode":"519050","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-04-24T16:00:00.000Z","setUpScale":850131000,"market":"a","tickerId":519050,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"海富通安颐收益混合型证券投资基金","shortName":"海富通安颐收益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3415,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:54.635Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-05-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通安颐收益混合","pinyin":"hftaysyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801411712","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42408161720,"name":"杜晓海"},{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通安颐收益混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=637085","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e0c8","stockId":3000000519050,"sao":"2021年一季度A股市场呈现“上行-下跌-横盘震荡”的走势，风格出现明显转换。1季度末，上证指数收于3441.91点，下跌0.90%；深证成指收于13778.67点，下跌4.78%；中小板指收于8890.60点，下跌6.86%；创业板指收于2758.50点，跌幅达7.0%。具体来看：1月份，投资者对流动性预期的变化导致市场波动加大，主要指数总体呈现“前高后低”的走势，创业板50、创业板指、沪深300、科创50、上证50、上证指数分别上涨6.64%、5.48%、2.70%、2.08%、2.00%、0.29%，仅中证500跌0.33%。分阶段看，月初至中旬，受益于中央经济工作会议“不急转弯”定调、增量资金大幅入场等，机构抱团效应显著，主要指数大幅上行，上证指数一度突破3600点、创业板指一度突破3400点；1月下旬，由于央行OMO持续净回笼操作，引发市场对资金面收紧的担忧，导致市场开始大幅回调，股债同跌。风格上看，周期占优，大盘优于中小盘。景气向上板块领涨，石油石化、银行、基础化工、有色、新能源等涨幅居前。2月份，A股市场波动率加大、风格大幅调整，春节前和春节后主要指数走势出现逆转。分阶段看，春节前，以沪深300为表征的大市值品种持续大幅上涨，而以中证1000为表征的中小市值品种领跌，下跌家数显著大于上涨家数，呈现指数涨、少部分公司涨而大部分公司下跌的格局，上证指数一度突破3700点；而春节后，由于美国疫苗接种率提速、美国1.9万亿美元财政刺激有序推进等，全球通胀预期抬升、美债收益率快速上行，引致市场大跌调整、风格均衡化，高估值板块大幅下跌、而低估值板块则表现相对较优，中证1000开始跑赢沪深300，呈现指数跌、少部分公司跌而大部分公司上涨的格局。风格上看，周期占优，小盘股优于大盘股。低估值板块领涨，地产、农林牧渔、钢铁、有色、石油石化等涨幅居前。3月份，A股市场在利率上行和盈利上行博弈中继续调整，一方面美债长端利率继续上行、美元逐步走强，对高估值板块、新兴市场形成压制；另一方面，盈利继续向好，1-2月数据显示经济整体仍处在良性修复的轨道上。节奏上看，A股走势呈现“L型”：月初至上旬，股指大跌；上旬至月末，则维持横盘震荡。风格上看，以中证500表征的中小市值品种表现继续优于以沪深300为表征的大市值品种；3月初至上旬，金融板块相对占优，上旬至月底消费板块占优。碳中和主题是交易主线，电力及公用事业、煤炭、钢铁、建筑等涨幅居前。2021年一季度，在中信30个一级行业分类中，13个行业录得涨幅。其中，钢铁（15.52%）、电力及公用事业（11.21%）、银行（10.78%）、建筑（7.82%）、建材（6.46%）涨幅排名前五，而国防军工（-18.91%）、非银金融（-12.55%）、通信（-10.30%）、计算机（-10.12%）、汽车（-9.31%）跌幅居前。本报告期,本基金在控制回撤的基础上，力图寻找合适的股票投资机会以赚取绝对收益。同时，本基金积极参与新股申购，以增强投资收益。展望2季度，本基金的投资思路将在控制风险的基础上，积极地捕捉市场的结构性机会，力争跑赢市场。同时，基金依然会积极参与新股申购，努力增厚收益。本基金也将利用动态的仓位调整或者股指期货套保等风险管理工具来控制回撤风险。债券方面，从经济基本面来看，2021年第一季度国内经济延续修复趋势，1-2月工业增加值同比增长35.1%，较2019年同期增长16.9%，两年复合增长8.1%；受基数效应影响，一季度GDP同比增速或突破两位数。通胀方面表现分化，猪肉价格在基数效应以及产能逐步释放的情况下开启下行周期，CPI有所走弱，但国内与海外经济恢复较好，原油等主要工业品以及原材料价格均有所上涨，2月PPI同比回升1.7%，创下2018年12月以来的新高。1月中下旬资金由松转紧，而春节跨季之后资金面由紧转松，除了财政存款的季节性波动外，主因在于央行的精准调控,但总体上资金价格围绕OMO回购利率波动。在多空因素交织的背景下，一季度债市利率先上后下，债券总体仍未走出震荡格局。1-2月受到流动性收紧，通胀预期大幅升温的影响，债市收益率一度上行，最高接近3.3%的阻力位。3月以来市场对于经济以及通胀的预期趋于一致，且债券市场已对经济增长与通胀预期充分定价，市场表现为利空钝化，反而受到欧洲疫情反复，大宗商品价格波动的影响债市收益率转为下行，回到3.2%左右的水平。整体看，一季度1年期国债收益率累计上行10bp至2.58%，10年期国债收益率累计上行4.6bp至3.19%，期限利差较20年四季度有所收窄。信用债方面，短端表现优于中长端，收益率曲线陡峭化下行，中高等级短融信用利差压缩至历史极低水平。自永煤事件以来，信用债市场整体融资功能正逐渐修复，但是投资机构风险偏好未有本质提升，受永煤事件直接冲击的相关区域或行业融资仍难以恢复。可转债方面，一季度中证转债指数小幅下跌0.4%。行业方面，钢铁、公用事业、银行涨幅较大；国防、非银、通信为跌幅前三。一季度，本基金信用债配置从绝对收益的角度出发，精选中短久期、中高评级信用债个券。整体看，获得了稳定较高收益。债券方面，二季度经济将延续修复，环比或进一步走强。一二月份欧美遭受新一波疫情冲击，经济数据是有所走弱的，随着疫情好转、美国万亿财政补贴发放，有利于出口，二季度本身经济活动存在季节性回升，再加上地产有韧性，消费有望继续改善，制造业投资回升可能性较高，经济复苏继续深化。通胀来看，在猪肉产能逐渐恢复，猪肉价格大概率有所下行，CPI同比或偏弱；但PPI向上的压力仍不小，从同比上看二季度是个确定性的高点，但是回落的速度或较缓慢，当前随着原材料价格上涨，中下游也在涨价，但是尚未出现全面普涨现象，随着海外不断复苏，美国财政刺激落地，国际定价的原材料价格可能仍然比较坚挺，国内碳中和政策推进使得黑色系等仍偏强，意味着工业领域的普涨可能是迟早的，通胀的压力或持续较长时间。考虑到当前债市投资者对于基本面不确定性的分歧和当前健康的交易结构，债市整体或以震荡调整为主，但波动或加大，变盘的因素离不开经济基本面、通胀、供给、货币政策、资金面、监管、股债跷跷板等。而4月是货币政策的重要观察窗口期，4月资金面受缴税以及财政投放的影响，资金缺口较大，资金面的波动将会明显加大，届时需重点关注央行的投放。此外二季度开始国债和地方债供给将明显增加，对资金面有一定的抽水效应。信用债方面，中短久期+高资质+防御型行业策略依然可为。在融资分层持续的情况下，信用风险可能维持高位，不宜过度下沉信用资质。转债方面，市场仍处于震荡区间中，波动缩窄。权益市场仍处于磨底阶段，多数行业并没有显著的方向。受到权益市场的影响，从行业角度看转债市场缺乏明晰的主线。从风格角度看，多数低价转债止跌回升，估值阶段性修复。转债市场目前已在一定程度反映出低价个券的估值改善、信用风险修复以及下修的影响，但若权益市场反反复复则低价个券空间有限。二季度，本基金债券部分配置力求获得较好的票息收益。同时，积极关注利率债交易性机会，并配合股票部分投资策略，做好流动性管理。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.090Z","fund":{"_id":3000000519050,"stockCode":"519050","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-04-24T16:00:00.000Z","setUpScale":850131000,"market":"a","tickerId":519050,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"海富通安颐收益混合型证券投资基金","shortName":"海富通安颐收益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3415,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:54.635Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-05-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通安颐收益混合","pinyin":"hftaysyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801411712","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42408161720,"name":"杜晓海"},{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通安颐收益混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=576112","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e0c7","stockId":3000000519050,"sao":"回顾2020年，A股市场不但经受住了突发疫情的冲击，而且经受住了特朗普政府对华摩擦带来的外部冲击。二季度之后，在经济基本面率先回升与政策面呵护之下，成为全球主要股市中表现最亮眼的市场之一。具体来看，沪深300指数、科创50指数、中小板指、创业板指等主要指数当年涨幅分别达到27.21%、39.30%、43.91%、64.96%。就行业表现而言，28个申万一级行业表现两极分化显著。全年涨幅居于前五位的行业分别是休闲服务、电气设备、食品饮料、国防军工和医药生物，全年涨幅均超过50%。与之相比，房地产、通信、建筑装饰、纺织服装、银行等五个表现最差的行业全年跌幅3%-10%不等。全年行情的主线集中于消费和成长两个方向，既包括了以白酒、免税服务为代表的消费升级板块，也包括了新能源车、光伏、CXO与创新药、半导体与5G等中国经济转型升级的板块。而传统经济集中的相关行业除大炼化等少数细分领域之外，虽然也有过脉冲式的上涨，但是总体表现低迷。与结构性牛市相伴的是A股4000多支股票在2020年超过一半是下跌或者持平的。从业绩的角度来看，跌幅居于前五位的行业当中，除通信和纺织服装之外的其余三个行业万得一致预期的行业利润增速都是下滑的。而行业盈利增速预期前五位的行业除电气设备之外，不论是传统经济的有色金属、农林牧渔、机械设备，还是偏成长的计算机，均未进入年度涨幅前五位。与二级市场不断走高相应的则是热络的一级市场。在推行股票发行注册制的环境之下，从万得统计数据来看，全年A股市场的权益融资规模，包括IPO、再融资、优先股、可转债等合计超过1.6万亿元，仅次于2016年和2015年。截至2020年年底，沪深两市的股票数量突破了4000支。沪深两市总市值接近80万亿元，与当年GDP的比值接近0.8。本报告期,本基金在控制回撤的基础上，力图寻找合适的股票投资机会以赚取绝对收益。同时，本基金积极参与新股申购，以增强投资收益。债券方面，从经济基本面来看，受到新冠疫情影响，国内GDP增速在一季度砸下深坑，同比下降6.8%，随后三个季度经济迅速修复，全年GDP增速为2.3%。国内经济恢复的主要动力由年初的房地产与基建投资转向下半年的出口以及消费，1-12月工业增加值、固定资产投资累计同比分别上升2.8%、2.9%，社会消费品零售总额累计同比下跌3.9%但跌幅收窄，进出口方面20年贸易顺差5350亿美元，对经济的拉动较为明显。通胀方面表现分化，CPI总体走弱，同比由1月的5.4%回落至12月的0.2%；而PPI同比在5月见底后逐月回暖，12月同比下降0.4%。货币政策方面，1-4月为对冲新冠疫情对国内经济造成的剧烈影响，央行两次调降逆回购操作利率和MLF利率累计达30BP，并调降超储利率至0.35%；5-10月随着经济逐步企稳，货币政策回归中性；年末以“永煤”为代表的信用事件频发，货币政策的边际上有所放松。在上述情况下，2020年债市呈现一波三折由牛转熊的格局。1月至5月，受新冠疫情影响，国内外宽松不断，债市表现为牛市。5-10月，短端方面资金面稳定性较差，资金利率上行，而经济基本面利好增多，利率债供给放量，叠加信用风险事件频发，债券表现为熊市。11-12月为对冲信用风险事件带来的流动性冲击，央行再次释放流动性，缓解货币政策进一步收紧的预期，债市有所回暖。整体看，2020年10年期国债收益率累计上行0.64BP，1年期国债收益率累计上行11BP。信用债方面，受到疫情和违约影响，2020年的信用债市场同样呈现大起大落的态势，收益率先下后上。四季度华晨汽车、永煤发生超预期信用风险事件，弱国企风险暴露下债券市场经历了新一轮“信仰”的破灭，使得全年信用利差多数走扩，中低等级走扩幅度更大。可转债方面，2020年中证转债指数上涨5.26%。上半年医疗器械行业转债个券、生猪养殖板块个券、科技行业个券以及特斯拉产业链个券均录得较大涨幅，下半年新能源汽车产业链个券、光伏行业个券以及顺周期相关行业个券表现出色。整体上看，转债连续第二年取得正收益，但却大幅跑输股票指数。本基金固定收益部分配置以中高等级、中短久期信用债为主。在严格控制信用风险的基础上，选择较高收益品种，追求兼顾稳定收益和流动性。全年来看，债券部分有效规避了信用风险，获得了较好收益。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.088Z","mo":"展望2021年，随着全球主要经济体财政与货币刺激政策的落地，疫苗接种率的不断提升，疫情的外部冲击的边际钝化，经济回升的方向是比较确定的。而2020年以来，从农产品到石油以外的矿产品出现的广泛价格上升将抬升全球的PPI和CPI。若不再出现加深全球结构对立与冲突的因素，那么2021年的宏观环境将会是偏暖的。映射到A股市场，实体经济的回升和外部环境的缓和可能对于全市场的盈利增速和估值中枢带来正好相反的影响。对于盈利增速，存量部分的传统经济由负转正是大概率的，这就决定了全年的利润增速同比上行的趋势。而对于估值部分则可能正好相反，边际流动性持续宽松的概率非常小，那么由其带来的估值扩张也基本到头。由此带来的结构性行情将更多地是由企业季度经营业绩的逐季连续变化来决定，即哪些细分行业的龙头公司能够保持经营业绩的逐季提升与扩张，哪些公司的股价表现则会更坚挺。那些需要把2025年乃至2030年的市场空间与市占率预期折现到当前的公司，股价可能存在着估值消化的压力。本基金的投资思路将在控制风险的基础上，积极地捕捉市场的结构性机会，力争跑赢市场。同时，基金依然会积极参与新股申购，努力增厚收益。本基金也将利用动态的仓位调整或者股指期货套保等风险管理工具来控制回撤风险。债券方面，展望2021年，在疫苗逐步开始接种的情况下经济将继续处于复苏趋势中，CPI中枢下移，PPI重新回正。国内经济复苏动能较强，顺周期力量的制造业投资与可选消费仍具有向上的空间。地产投资在拿地量有所收紧的情况下或有所放缓但仍具有韧性；基建投资难超预期但同样具有韧性。此外海外疫情依然严重，对海外生产或继续造成扰动，供需缺口下海外补库存需求或仍有利于我国出口。政策方面，年初货币政策例会提到“不急转弯”、“汇率稳定”、“巩固下降成果”，或均指向稳货币为主；财政政策在特别国债以及地方政府专项债发行方面或有所收敛。总体来看，经济复苏仍将延续，但由于20年大部分数据在一季度都创造了历史性的低基数，21年经济增速将呈现“前高后低”走势，GDP实际增速在一季度达到年内高点，二季度开始逐季回落。通胀方面CPI和PPI走势或继续分化，在猪肉产能逐渐恢复，猪肉价格大概率有所下行，CPI中枢或下移；国内需求平稳上行，海外需求下半年或加速修复，油价或有所上行，带动PPI转正。在上述判断下，经济基本面的拐点尚未来临，政策也未必很快退出，债市或呈现震荡，下半年经济见顶回落后债市或迎来机会。信用债方面，信用环境是基本面好转，但逆周期政策退出，融资条件弱化。政府信用扩张放缓，地方政府腾挪能力面临挑战。在信用紧缩之时，债市风险偏好下行，配债资金更多回流利率债及高等级信用债，信用利差和等级利差将普遍走扩，融资能力较弱的主体信用风险可能加速暴露。在信用债投资过程中，除了要回归基本面的行业龙头择券之外，也要在区域方面优选经济财政发达，再融资通畅的地区，规避建立在“信仰”基础上的弱国企和尾部城投。可转债方面，走势依然顺应股市走势，总体略偏谨慎。随着刺激政策逐步退出，股市估值或收缩，可转债个股的估值和转债自身的估值都会面临一定压力。因此，2021年转债机会可能依旧在于把握行业及个券机会。中短期看经济复苏偏周期性行业盈利的改善将是大概率事件，顺周期行业依旧有机会；而中长期来看，科技消费仍是未来主路，如果估值回落则可积极布局。在2021年度，本基金固定收益部分以持有中高等级信用债为主，争取获得较高配置收益。将视市场环境灵活操作利率债，在有安全边际的情况下波段操作增厚收益。同时配合股票部分投资策略，做好流动性管理。","fund":{"_id":3000000519050,"stockCode":"519050","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-04-24T16:00:00.000Z","setUpScale":850131000,"market":"a","tickerId":519050,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"海富通安颐收益混合型证券投资基金","shortName":"海富通安颐收益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3415,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:54.635Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-05-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通安颐收益混合","pinyin":"hftaysyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801411712","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42408161720,"name":"杜晓海"},{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通安颐收益混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=562021","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e0c6","stockId":3000000519050,"sao":"2020年三季度，全球开始逐步从疫情影响中恢复过来。分主要区域看，中国的恢复情况较好，基本只有外部零星的输入病例；欧洲、美国也基本控制住了疫情快速蔓延的趋势，虽然还有一定反复；一些发展中国家的防疫形势仍较为严峻，但对全球经济的整体影响相对较小。全球均开始推动生活、消费、生产的正常化运行，中国由于疫情控制得力而经济修复显著，除了需要人员聚集的一些社交性消费仍有制约外，国内其它日常生活、商品交易、工业生产、交运运输等均基本恢复。中国三季度各项经济数据也逐步接近正常水平，因此监管层也开始考虑和推动货币、财政等各项托底政策转向正常化。在国内各项经济指标逐步接近正常水平的推动下，三季度国内权益市场的表现也较为优异。A股主要指数方面，上证指数上涨7.82%，沪深300上涨10.17%，中证800上涨9.03%，中小板指上涨8.19%，创业板指上涨5.60%。分行业看，中信一级行业中绝大部分上涨，其中国防军工、消费者服务、电力设备、汽车、食品饮料涨幅居前，涨幅分别达到32.02%、26.56%、23.69%、20.42%和19.38%，而通信、商贸零售、综合金融、计算机、传媒、农林牧渔是仅有的六个下跌行业，下跌幅度分别为-8.03%、-3.05%、-2.37%、-2.06%、-1.70%和-0.13%。从三季度A股内部的结构看，受益于经济逐步恢复的顺周期行业取得了不错的表现，包括餐饮旅游、汽车、食品饮料、建材、非银行金融、机械、基础化工、轻工制造等；以国防军工、电力设备为代表的部分高端装备制造行业自身行业景气好、之前估值不贵，因此也有显著表现；上半年涨幅较大、估值也较高的通信、计算机、传媒、医药等高估值板块，在货币政策逐步转向正常化的背景下出现了阶段性的落后。本报告期,本基金在控制回撤的基础上，力图寻找合适的股票投资机会以赚取绝对收益。同时，本基金积极参与新股申购，以增强投资收益。下季度，本基金的投资思路将在控制风险的基础上，积极地捕捉市场的结构性机会，力争跑赢市场。同时，基金依然会积极参与新股申购，努力增厚收益。本基金也将利用动态的仓位调整或者股指期货套保等风险管理工具来控制回撤风险。债券方面，从经济基本面来看，2020年三季度国内经济逐步修复，1-9月工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额累计同比上升1.2%、上升0.8%和下跌7.2%，较1-6月分别上涨2.5%，3.9%和4.2%。三季度实际GDP同比增长4.9%，较二季度回升1.7个百分点，前三季度同比上涨0.7%。通胀方面，猪肉等食品价格均有所下跌，CPI延续回落态势；但国内经济恢复较好，原油等主要工业品价格均有所上涨，PPI仍不改向上趋势。三季度CPI和PPI的中枢或分别落在2.3%和-2.2%左右。在国内经济逐步企稳的背景下，国内货币政策边际难以实质转松，7-9月央行并未进一步降准或者调降7天逆回购利率和MLF利率；银行间质押式回购加权利率中枢由二季度的1.45%回升至三季度的1.98%。在国内经济逐步修复、资金面边际收紧以及利率债供给压力仍然较大的情况下，各期限利率债收益率呈现震荡上行的态势。整体看，三季度1年期国债收益率累计上行47bp至2.65%，而10年期国债收益率累计上行33bp至3.15%，期限利差有所收窄。信用债方面，三季度信用债收益率整体震荡上行，从中债估值来看，各主要品种和期限的信用债绝对收益率多数处于历史三分之一分位数以内。但信用利差继续压缩至历史低位，与利率债相比，信用债供给弹性相对更大，市场波动对于信用债的收益率冲击相对较低。可转债方面，中证转债指数先扬后抑，7月初权益市场涨幅较大，转债乘势而上，但随后跟随正股震荡，三季度累计上涨4.59%。三季度，本基金债券部分在严格控制信用风险的基础上，精选中短久期、较高收益品种进行配置。四季度，本基金债券部分配置将以中高等级信用债为主，以求获得稳定较高票息收益。同时，积极关注利率债和可转债的交易性机会，并配合股票部分投资策略，做好流动性管理。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.085Z","fund":{"_id":3000000519050,"stockCode":"519050","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-04-24T16:00:00.000Z","setUpScale":850131000,"market":"a","tickerId":519050,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"海富通安颐收益混合型证券投资基金","shortName":"海富通安颐收益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3415,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:54.635Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-05-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通安颐收益混合","pinyin":"hftaysyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801411712","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":42408161720,"name":"杜晓海"},{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通安颐收益混合型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=493456","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e0c5","stockId":3000000519050,"sao":"2020年上半年，全球各大经济体均显著受到新冠疫情的巨大冲击。目前看，中国采取了及时、得力的防控举措，在较短时间内抑制住了疫情发展并在二季度有效地推动复工复产。欧美等发达经济体、印度巴西等发展中国家的疫情防控相对滞后一些，经济运行的恢复时间、速度也比中国慢一些。为了应对疫情的巨大冲击，全球主要经济体的央行资产负债表明显扩张，全球呈现较显著的流动性宽松态势。目前看，整体宽松、低利率的环境还将持续一段时间。先有疫情剧烈冲击、随后流动性显著宽松，全球资本市场基本呈现出剧烈波动、先大跌后大涨的态势，中国A股由于疫情防控得力、经济恢复相对较好而表现更好一些。上半年A股主要指数方面，上证指数下跌2.15%，沪深300上涨1.64%，中证800上涨3.94%，中小板指上涨20.85%，创业板指上涨35.60%。分行业看，医药泛消费和科技成长行业领涨，医药、消费者服务、食品饮料、电子元器件、计算机分别上涨41.54%、26.32%、25.41%、24.22%和22.92%；大金融、周期品显著落后，石油石化、煤炭、银行、非银行金融、房地产分别下跌17.47%、15.53%、13.02%、10.67%和8.54%。从上半年市场内部的结构看，业绩高确定和较高增长的资产获得了市场的追捧。内需类的医药、食品饮料、免税等板块是机构投资者看好和投资的主要方向，代表未来成长方向的新能源车产业链、消费电子、自主可控和半导体、新基建的IDC数据中心等也是机构投资者重要的布局领域，金融地产和部分传统行业短期受经济冲击影响较大，上半年明显跑输其他板块。本报告期,本基金在控制回撤的基础上，力图寻找合适的股票投资机会以赚取绝对收益。同时，本基金积极参与新股申购，以增强投资收益。债券市场方面，从国内经济基本面来看，在新冠疫情的扰动下，1-6月工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额累计同比下跌1.3%、3.1%和11.4%，跌幅较去年全年走阔了7.0、8.5和19.4个百分点，实际GDP增速由一季度的-6.8%回升至二季度的3.2%，上半年累计增速落在-1.6%。今年以来猪肉等食品价格和原油等主要工业品价格均有所下跌，整体通胀水平呈逐步回落的走势，上半年CPI和PPI的中枢分别落在3.8%和-1.9%。在上述背景下，上半年国内货币政策边际上先松后紧，1-4月央行三次降准释放资金1.75万亿元，两次调降逆回购操作利率和MLF利率累计达30BP，并调降超储率至0.35%，而随着经济逐步企稳，5-6月货币政策更强调适度可逆，央行并未进一步降准降息；上半年银行间质押式回购加权利率呈先下后上的走势，整体中枢落在1.6%，较去年全年中枢下行约50BP。由此，2020年上半年债市呈先涨后跌的走势。具体来看，1-4月，疫情相继对国内外经济造成巨大冲击，宽松政策密集落地，短端品种收益率下行幅度超过长端品种，债市呈现牛陡行情；5-6月，债市面临一万亿专项债发行、特别国债市场化发行造成的流动性冲击，但央行未通过降准降息操作进行配合，资金面波动加大，带动各期限利率出现大幅调整，绝对收益率基本回到临近春节时的水平。整体看，上半年10年期国债收益率累计下行31BP，1年期国债收益率累计下行19BP。信用债方面，上半年信用债收益率跟随利率债先下后上，半年末各主要品种和期限的信用债绝对收益率均回到历史20%分位数以内。可转债方面，上半年转债市场先扬后抑，而转债整体估值水平先上后下，上半年中证转债指数累计下跌1.84%。本基金债券部分上半年整体维持以中高等级信用债为主的配置策略，追求稳定收益和流动性管理。在基础配置仓位之上，适度结合基本面和资金面情况进行利率债波段交易以增厚收益。整体来看，债券部分规避了信用风险，获得了稳定较高收益。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.081Z","mo":"展望下半年，虽然疫情可能有一定反复，但总体应该不会改变中国及全球经济逐步恢复的趋势。国内社融短期仍维持宽松，但后续货币条件正常化将纳入监管层考量。本质上，我们相信疫情对国内外经济的冲击是一次外生冲击，未来半年至一年的经济及各行业不断修复、走向正常是相对确定的，节奏、结构则需要自下而上的密切跟踪和把握。3月下旬国内股市触底后，资本市场短期对于疫情走势、经济与各行业受到的冲击情况尚不清晰，同时国内外流动性较为充裕，因此二季度市场结构聚焦在长期看好、短期经营和业绩风险也不大的医药泛消费、科技成长的优质个股。展望下半年，随着经济及各行业继续向正常状态修复（2020年上半年又是低基数），与宏观经济正相关的很多行业将迎来企业基本面的逐步好转，因此整体市场仍有不错的投资机会；预计下半年市场风格将相对均衡，大金融、周期品、制造业也开始涌现一些投资机会，而长期看好的医药泛消费、科技成长更需关注行业、个股的景气能否超预期。本基金的投资思路将在控制风险的基础上，积极地捕捉市场的结构性机会，力争跑赢市场。同时，基金依然会积极参与新股申购，努力增厚收益。本基金也将利用动态的仓位调整或者股指期货套保等风险管理工具来控制回撤风险。债券市场方面，展望下半年，国内经济有望延续修复态势，通胀大概率呈分化格局。从基本面来看，地产政策维稳主基调难改，依然坚持房住不炒的基本原则，房地产投资增长幅度或有限；企业盈利有所改善但行业有所分化，在总需求偏弱的背景下，行业收入与利润或仍将承压，制造业投资难有起色；在政策加码下基建投资增速大概率延续回升；消费或有一定回暖，但居民收入大概率下滑，叠加国内疫情有所反复，可选消费短期内或仍将承压；随着海外复工复产的推进，外需回升对出口或有一定支撑。通胀方面，在基数和疫情的影响下，下半年CPI中枢或有所回落；基建和复工复产大概率推动PPI跌幅收窄。整体看下半年国内或仍将处于疫情未完全消退、经济逐步修复的阶段，货币政策尚不具备转向的条件，但超预期宽松的空间有限。在上述判断下，我们认为下半年利率或将呈现震荡格局，且波动性较大，可择机参与波段交易，但需密切关注货币政策的边际变化，并逐步警惕风险偏好回升以及下半年经济企稳与通胀预期升温的可能性。货币市场中枢和波动性预期均有所抬升，杠杆套息空间收窄。因此下半年推荐短久期高票息的信用策略，行业上建议对城投、地产适度下沉，同时自上而下地挖掘经营及融资修复的产业债。可转债方面，下半年或将呈现债市偏弱、股市偏强的格局，可适当布局绝对价格不高、低估值的转债标的、以及转股溢价率较低的核心标的。下半年，本基金债券部分配置以中高等级信用债为主。同时，积极关注利率债的交易性机会，并配合股票部分投资策略，做好流动性管理。","fund":{"_id":3000000519050,"stockCode":"519050","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":nul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