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e":"2016-01-12T16:00:00.000Z","name":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元兴利定期开放","pinyin":"xyxldqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":819257240,"name":"黄施"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1348645","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec64d7fea5b3eb0455cfa","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002265,"sao":"2025年一季度，“适度宽松”预期有所修正；与此同时，经济“开门红”和科技主题催化，风险偏好提升明显，股债跷板效应显著，债市逐步向正carry逻辑回归，1年国债到期收益率由1.02%最高上行57BP至1.59%附近，10年国债到期收益率由1.60%低位最高上行30BP至1.90%附近，曲线平坦化上移。　　具体可分为三个阶段，第一阶段（1月初至春节前）：年初部分踏空资金入场，收益率突破1.6%，随后央行约谈、暂停国债买入等操作使得市场情绪转向谨慎，与此同时，央行引导资金收紧，短端出现明显调整压力，长端下行幅度放缓。该阶段1y国债收益率上行22BP至1.30%，10y国债下行5BP至1.63%，10-1y期限利差收窄26BP至33BP。第二阶段（春节后至3月17日）：1月同业存款外流影响持续，至2月下旬，大行融出超季节性下降至低位水平，存单发行“提价换量”明显，国股行存单一级发行价升至2%上方，银行负债紧张程度超出市场预期；与此同时，Deepseek、人型机器人概念在春节后形成主题热点，叠加两会定调偏积极，权益市场迎来上涨行情，基本面积极信号增多，降准降息预期后置，债市波动放大；机构层面，大行卖出长债老券兑现浮盈，收益率调整由短及长并触发赎回潮，曲线平坦化上移；该阶段债市逐步向正carry逻辑回归，1y国债收益率上行28BP至1.59%，10y国债上行27BP至1.90%，10-1y期限利差收窄2BP至31BP。第三阶段（3月17日至月底）：3月税期、季末央行公开市场投放偏积极，资金价格边际持稳，MLF转为净投放、OMO披露投标量，宽货币预期叠加权益市场动能转弱，债市收益率震荡修复至1.8%附近；该阶段，1y国债收益率下行6BP至1.53%，10y国债下行8BP至1.81%，10-1y期限利差收窄2BP至28BP。　　本基金在报告期内强化了利率债波段操作，灵活根据收益率曲线变动调整组合久期和结构。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:29.582Z","fund":{"_id":3000000002265,"__csrcFundId":4398,"stockCode":"002265","shortName":"鑫元兴利定期开放(002265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:23:56.146Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-01-12T16:00:00.000Z","name":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元兴利定期开放","pinyin":"xyxldqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":819257240,"name":"黄施"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1275554","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec64d7fea5b3eb0455cf9","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002265,"sao":"利率方面，2024年，“资产荒”主线逻辑极致演绎，叠加化债政策驱动下的财政收缩效应，期间债市虽受央行对长债管理以及稳增长政策加码等影响出现三次明显调整，但收益率整体保持下行趋势，10年期国债收益率从年初的2.56%下行至1.68%。2024年年初以来，政府债券供给偏慢，“欠配”行情驱动债市快牛初显；4月开始央行喊话关注长债利率风险，债市阶段性回调，但配置力量依然强劲，叠加基本面修复偏缓，利率下行的同时各类利差大幅压缩；8月之后，央行监管由指导转向实操、叠加稳增长政策加力提振风险偏好，债市赎回扰动频现；11月下旬至年底，货币政策基调转向，叠加年末机构抢跑，收益率加速下行至历史低点。全年来看，一年期国债收益率下行约100BP至1.08%，五年期国债收益率下行约98BP至1.42%，十年期国债收益率下行约88BP至1.68%，三十年期国债收益率下行约91BP至1.91%。　　信用方面，1-7月，“钱多”环境延续，机构配置力量较强，供需结构失衡下“资产荒”行情极致演绎，信用债收益率大幅下行，信用利差压缩至极低水平，低利率环境下，市场开始向久期要收益，长久期信用债供给明显增多，一级申购热情高涨；8-10月，央行卖债、一揽子稳增长政策发力，市场风险偏好提升，机构赎回再现，信用债流动性面临重定价，收益率大幅回调，信用利差大幅走阔；11月10万亿化债政策出台，信用利差小幅修复，12月货币宽松预期叠加年末机构抢跑，无风险利率下行过快，信用利差被动走阔。　　本基金在报告期内强化了利率债波段操作，灵活根据收益率曲线变动调整组合久期和结构，增厚组合收益。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:29.580Z","mo":"展望2025年， GDP目标仍为5%左右，2025年美欧经济有望触底回升，但受特朗普上台加征关税影响，外需预计有所承压；为了应对外需的不确定性和内需依旧偏弱的现状，稳增长政策预计会进一步加码，财政货币双宽松，以推动消费、投资修复。　　整体来看，在基本面温和复苏、流动性宽松基调未变、社会融资需求整体仍偏弱的背景下，债市尚未到反转之时，但目前利率绝对水平较低，市场对于货币政策宽松预期有所透支，如果后续基本面修复节奏有所加快、或者汇率压力增加，货币宽松的力度和节奏有可能低于市场预期，全年收益率波动或将加大，获取收益的难度增加，需重视波段交易机会以及回撤等风险控制。","fund":{"_id":3000000002265,"__csrcFundId":4398,"stockCode":"002265","shortName":"鑫元兴利定期开放(002265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:23:56.146Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-01-12T16:00:00.000Z","name":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元兴利定期开放","pinyin":"xyxldqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":819257240,"name":"黄施"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1255341","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec64d7fea5b3eb0455cf8","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002265,"sao":"回顾三季度债市行情，利率债与信用债表现有所分化。利率债来看，虽然9月末受宏观政策明显转变影响，各期限收益率创新低后有明显回调，但整个三季度来看，各期限收益率仍下行明显，其中，1年期国债收益率下行约17BP至1.37%、5年期国债收益率下行约14BP至1.84%、10年期国债收益率下行约5BP至2.15%、30年期国债收益率下行约7BP至2.36%，受央行买入中短期国债影响，中短期国债表现明显好于同期限政策性金融债；信用债收益率则出现明显上行，低评级长久期信用债表现差于高等级短久期品种，信用利差、等级利差明显扩大，以AA中票为例，1年期、3年期、5年期分别上行22BP、26BP、32BP。　　具体来看：　　7月税期规模偏大，但央行公开市场投放积极加码，降息操作落地，资金预期整体平稳。上旬，央行先后官宣借入卖出国债、视情况开展正逆回购操作，10y国债活跃券震荡上行至2.29%附近。中旬，基本面数据延续偏弱，大会期间市场情绪谨慎，收益率缓慢下行后在2.26%附近盘整；全会闭幕后，货政改革加速推进，降息操作落地，收益率下限再度打开，10y国债收益率下行突破2.2%。　　8月资金面整体平稳，债市对基本面反应钝化，随着大行开始集中抛售债券，债市先后经历利率主导上行，以及利率企稳、信用仍在“负反馈”的两轮调整，银行理财预防式赎回基金，信用债调整幅度更为显著；8月上旬，大行卖债落地，利率债快速上行至阶段性高点，信用债跟随上行；8月中旬至27日，央行指出不要一刀切暂停国债交易，利率债边际企稳，但受基金赎回影响信用债“负反馈”仍在持续；27日至月底，央行加码流动性投放，市场做多情绪转强，信用债估值开始修复。　　9月初，央行公开市场买入短利率，国债收益率曲线陡峭化，短端下行后打开长端下行空间，而信用品种整体修复节奏偏慢，利率、信用品种收益率走势出现背离；与此同时，市场对“降低存量房贷利率”的预期升温，货币宽松预期演绎；9月24日，国新办召开新闻发布会，央行推出多项重磅政策，包括降准、降息、调降存量房贷利率、降低首付比例等，10年国债一度触及2.0%，但随后债市演绎“利多出尽”并交易财政发力，债市情绪转弱。9月26日，分析研究经济形势的政治局会议提前至9月召开，体现当前中央对经济形势和宏观政策的重视，上证指数重回3000点上方，股债翘板效应凸显，债市继续大幅调整，至9月30日债市配置盘进场，10y国债活跃券收益率触及2.2375%后下行至2.2%下方。　　本基金在报告期内强化了利率债波段操作，灵活根据收益率曲线变动调整组合久期和结构，增厚组合收益。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:29.577Z","fund":{"_id":3000000002265,"__csrcFundId":4398,"stockCode":"002265","shortName":"鑫元兴利定期开放(002265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:23:56.146Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-01-12T16:00:00.000Z","name":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元兴利定期开放","pinyin":"xyxldqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":819257240,"name":"黄施"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1176896","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec64d7fea5b3eb0455cf7","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002265,"sao":"利率方面，2024 年上半年，债市从快牛行情进入窄幅盘整状态。1 月至4 月底，上一年末存款利率调降引发的降息预期延续，与此同时，政府债券供给偏慢的环境下，机构年初早配置早收益抢配以及“资产荒”行情极致演绎，10 年国债收益率快速下行至2.226%附近；4月下旬，央行频繁关注长债风险、监管指导农商行卖债等导致收益率触底反弹，其后特别国债发行计划平稳，地产政策加码，收益率围绕2.31%盘整后，10年国债在宽松预期、禁止手工补息导致的非银流动性充沛以及“资产荒”逻辑的支撑下继续下行突破至2.2058%的年内低点。7 月初，在央行借入国债消息影响下小幅回调，10年国债整体围绕2.2%-2.3%窄区间波动；7月底央行分别超预期下调7天逆回购操作利率、LPR报价利率10BP，10年国债下行至2.225%附近。　　信用方面，2024年上半年，信用环境维持平稳，“资产荒”行情持续演绎，信用利差持续压缩，但下行至极低水平后，进一步压缩动力略显不足。1-2月，化债政策有序推进，“稳地产”政策持续发力，机构配置力量较强，“资产荒”行情延续，收益率低位水平市场对于票息挖掘的诉求进一步抬升，信用利差继续收窄；3月，跟随利率调整，信用债市场止盈情绪阶段性升温，一级发行利率走高，信用利差小幅走阔；3月末-6月中旬，受禁止手工补息影响，资金从银行存款流向银行理财和公募基金，对信用债的配置需求加大，叠加该阶段为信用债供给低点，“资产荒”行情趋于极致，信用利差整体明显收窄；6月下旬，资金宽松格局延续，叠加基本面弱修复、风险偏好回落，信用债收益率跟随利率品种下行，但下行幅度不及利率债，信用利差被动走阔。整体看，3年期AAA、AA+、AA中短票收益率分别下行58BP、62BP、80BP，信用利差分别收窄12BP、15BP、33BP左右。　　本基金在延续高等级信用债配置为主导的策略下，报告期内加大了对利率债品种的波段操作，来增厚组合收益。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:29.575Z","mo":"展望下半年：　　流动性方面，7月22日央行分别超预期下调7天逆回购操作利率、LPR报价利率10BP，逆周期调节力度加大，足以说明流动性合理充裕的大环境仍在，后续需要重点关注资金价格中枢能否顺利同步下移；　　基本面方面，最近公布的经济数据、通胀数据、高频数据均指向内需仍弱，经济仍面临不小的下行压力、社会整体预期也偏消极，叠加美国大选给出口带来较大的不确定性，后续稳增长政策出台的必要性加大，重点关注7月底政治局会议内容；　　总结而言，经济基本面仍弱，流动性宽松的大环境仍在，后续稳增长政策出台的必要性加大、以及央行对于债市风险的潜在干预可能对债市有所扰动；同时经济转型期、化债关键期，资产荒格局短期仍难以打破，机构配置需求仍在；后续债市大概率延续震荡偏强格局。风险方面，信用利差极度压缩的状态长期来看难以为继，需要警惕流动性风险和信用风险。","fund":{"_id":3000000002265,"__csrcFundId":4398,"stockCode":"002265","shortName":"鑫元兴利定期开放(002265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:23:56.146Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-01-12T16:00:00.000Z","name":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元兴利定期开放","pinyin":"xyxldqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":819257240,"name":"黄施"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1147220","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec64d7fea5b3eb0455cf6","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002265,"sao":"2024年以来，债牛延续，前两个月长端表现明显好于短端，背后上涨的逻辑主要是三方面：一是基本面尚未出现加速企稳迹象，基建不及去年同期、地产仍然偏弱；二是利率债发行进度偏慢，供给冲击减弱，缺资产难以缓解，银行间市场资金量相对充裕；三是超长端参与者日渐多元化，定价逻辑随风险偏好调整而改变。今年两会明确后续特别国债将全部以超长债形式发行，且拟连续几年发行超长期特别国债，随着超长端的供在短期内发生改变，或对债市定价仍会产生影响。3月中旬开始，债市逐步回归常态化，超长端受供给预期影响转向震荡行情，其余期限收益率纷纷下行，曲线逐渐向牛陡过渡。从后续供给节奏来看，5月与6月政府债净融资可能较高，原因在于特别国债的发行叠加债券到期量相对较低，央行表示仍有降准空间，但仍受汇率制约，预计资金保持中性，但会有货币政策配合来减缓供给增加对市场的利率冲击，因此供给冲击仍是阶段性考验；另一方面，预计二季度开始各地再度迎来房地产政策松绑潮，但仍需要强有力的总量政策拉动需求、支撑供给，但现有松绑政策仅现脉冲式短期效果，还不足以扭转地产颓势，债券市场受影响较弱。　　品种挖掘方面，目前二永债等品种利差都已较低，持有只能适当增厚收益，避免过度下沉。可以优先选择其中流动性较好的债券进行波段交易，或者逢利率调整适当增配相关品种。　　本基金在报告期内强化了利率债波段操作，灵活根据收益率曲线变动调整组合久期和结构，增厚组合收益。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:29.572Z","fund":{"_id":3000000002265,"__csrcFundId":4398,"stockCode":"002265","shortName":"鑫元兴利定期开放(002265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:23:56.146Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-01-12T16:00:00.000Z","name":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元兴利定期开放","pinyin":"xyxldqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":819257240,"name":"黄施"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1074268","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec64d7fea5b3eb0455cf5","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002265,"sao":"2023年利率债市场一波三折，在震荡中走出慢牛。全年利率走势可以分为三个阶段：阶段一是从年初到3月初，市场寄望于疫后经济快速修复。在这个阶段里，信贷靠前发力，资金面相对紧张，利率震荡上行。阶段二是从3月初到8月中旬，随着年初基本面脉冲式修复落幕，内生增长动能重新开始减弱。地产、消费、外需、就业等领域的不确定性成为市场交易的逻辑；而持续宽松的货币政策（包括降准、降息、调降存贷款利率等）则推动了广义利率体系的中枢温和下降，为市场带来了持续五个月左右的慢牛。阶段三是8月下旬以来，稳增长政策持续加码（包括地产新政、上调赤字率等），政府债供给放量，市场表现出短端急跌、长端区间震荡的特征。10月中旬以前，市场主线为特殊再融资债供给冲击引发的债市供需格局失衡，利率不断上行，短端首当其冲；随后至11月中旬， 1万亿国债增发落地与跨月后资金面改善，叠加“大行缺负债，小行缺资产”在微观结构层面的支撑，利率震荡下行； 11月中旬-11月底，市场主线为稳增长预期、增发国债发行供给扰动和金融防空转监管基调，利率上行调整、曲线呈现熊平； 12月以来，伴随中央经济工作会议落地叠加银行存款利率下调，利率震荡下行，曲线牛陡。在此过程中，利率曲线呈现出历史上极高的平坦化水平，随着12月中旬存单的收益率企稳，市场出现见顶回落的收益率拐点。　　在此过程中本基金在报告期强化了利率债波段操作，灵活根据收益率曲线变动调整组合久期和结构，增厚组合收益。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:29.569Z","mo":"展望2024年，中央经济工作会议将“稳中求进、以进促稳、先立后破”作为2024年宏观政策基调。积极的财政政策和地方政府债务的风险化解将共同助推财政扩张，带动基建投资上行，拉动制造业投资带来企业部门信用扩张。同时财政加大民生支出和房地产销售的边际好转将共同拉动居民部门信用扩张，实现政府信用扩张最终拉动私人部门信用扩张的局面。　　2024年，对债市影响较大的几个确定性线索：一是海外方面，随着美联储在2024年的货币政策转向，外部因素对国内货币政策的约束有望得到明显缓解，国内债市面临的外部压力边际放松。二是作为中国经济正常化的第二年，重点关注全年增长目标，及对应的财政政策力度。中性情境下，5%的增长目标可能对应3%的预算赤字率、近4万亿元的新增专项债限额。在此背景下，2024年一季度政府债供给压力可能不会大幅高于2023年同期债市可能进入供给压力的缓和期，债券市场缺资产的行情或延续。　　2024年利率中枢有望震荡下移，为支持经济继续修复，以及缓和地方债务和居民部门债务压力，货币政策将总量“灵活适度”、结构“精准有效”，货币政策转向收紧的概率不高。出于政策早发力早见效的考虑，以及一季度基数较高，降准降息落地的概率也较高。因而一季度可能成为债市博弈货币宽松加码的一个窗口期，利率曲线有望从相对平坦的形态中修复。","fund":{"_id":3000000002265,"__csrcFundId":4398,"stockCode":"002265","shortName":"鑫元兴利定期开放(002265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:23:56.146Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-01-12T16:00:00.000Z","name":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元兴利定期开放","pinyin":"xyxldqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":819257240,"name":"黄施"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1058651","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec64d7fea5b3eb0455cf4","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002265,"sao":"三季度债券市场整体先涨后跌，8月中旬受央行意外降息的利好推动，收益率下行至年内低位，10Y国债最低下行至2.54%，10Y国开债最低下行至2.65%，30Y国债最低下行至2.87%附近。但8月下旬以来，随着地产调整政策放松力度加码、个税抵扣标准提高、股票交易印花税减半等政策陆续出台，债券收益率从低位逐步反弹。从期限利差来看，8月政策利率下调后，长端下行幅度大于短端，收益率曲线走平。而8月底以来，受资金面紧张影响，短端上行幅度更大，期限利差继续缩窄，收益率曲线走平。信用债方面，7-8月受“资产荒”以及“一揽子”化债政策的推动，城投债和银行次级债信用利差继续压缩，并从高等级品种向中低等级品种演绎，在8月底降息后信用债收益率触及年内低点，随后在8月底地产放松政策进一步加码的影响下开始回调。9月上旬，理财预防性赎回基金导致信用债抛压加大，信用利差明显走扩，9月中下旬随着央行降准且加大公开市场投放，资金面担忧有所缓解，信用债配置需求也有所恢复，债券市场整体呈现弱势整理状态。　　本基金在延续高等级信用债配置为主导的策略下，本季度加大了对利率债品种的波段操作，来增厚组合收益。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:29.567Z","fund":{"_id":3000000002265,"__csrcFundId":4398,"stockCode":"002265","shortName":"鑫元兴利定期开放(002265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:23:56.146Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-01-12T16:00:00.000Z","name":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元兴利定期开放","pinyin":"xyxldqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":819257240,"name":"黄施"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=988701","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec64d7fea5b3eb0455cf3","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002265,"sao":"2023年上半年，经济修复从“强预期”转向“弱现实”，资金面维持宽松，在机构“钱多”逻辑的支撑下，信用债供给不足，缺资产现象延续，债牛趋势逐渐明朗，十年期国债收益率由年初的2.84%震荡下行至2.64%附近。年初在防疫放开初期的需求回补以及节日效应带动下，经济复苏节奏快于预期叠加资金面整体收紧，短端利率上行，推动10年期国债收益率震荡上行至2.93%附近；2月至3月，增长预期缓和叠加资金放松，两会定调后配置盘加速入场，10年期国债收益率小幅下行至2.85%左右。4月至6月，基本面修复进程明显放缓，伴随大行信贷投放缩量流动性环境更加宽松，存款利率调降导致降息预期升温，叠加“钱多”的逻辑继续演绎，收益率进入加速下行阶段，至6月末，10年期国债收益率收于2.64%附近。　　本基金在延续高等级信用债配置为主导的策略下，二季度加大了对利率债品种的波段操作，来增厚组合收益。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:29.564Z","mo":"7月政治局会议召开的时间较市场预期明显提前，对宏观经济研判出现转向，从4月会议“经济增长好于预期”，转变为“经济运行面临新的困难和挑战”，稳增长政策出台紧迫性加大，提出了加大宏观政策调控力度，一定程度上提振了市场对于下半年稳增长的政策力度的信心，风险资产的价格得到一定提振。短期内需要关注扩内需的相关政策落地，一是货币政策是否在宽信用方面继续发力，二是促消费是否有新的政策出台，三是房地产相关政策能够稳定房地产投资增速下降趋势，三季度当中则需要关注生产端去库存周期是否能够出现见底回升迹象。但长期来看，国内经济动能边际走弱，主逻辑在于债务杠杆强度难以进一步提升。居民部门面临失业率高、收入增速放缓、人口总量下滑等几重问题，消费需求和能力都受到约束，地产销量也难以再走高。当下提升中央政府杠杆并配合货币政策放松是较好的选择。如果财政发力，但有货币政策配合的情况下，债券利率也会逐步走低。","fund":{"_id":3000000002265,"__csrcFundId":4398,"stockCode":"002265","shortName":"鑫元兴利定期开放(002265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:23:56.146Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-01-12T16:00:00.000Z","name":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元兴利定期开放","pinyin":"xyxldqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":819257240,"name":"黄施"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=964640","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec64d7fea5b3eb0455cf2","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002265,"sao":"今年以来，利率债市场大体经历了两个阶段，整体先抑后扬。春节前后随经济预期波动，伴随1月春节前感染人数的快速下降，春节期间消费、出行快速复苏，市场对于经济修复的信心较为强劲，10年期国债一度向上接近3.1%；春节后，1月数据反应了经济修复速度或不及预期，高频经济数据有所分化，市场的预期不断修正，10年期国债随着高频数据的公布在2.9%附近窄幅波动；2月下旬，由于信贷偏强叠加央行主动调节等因素共同作用，叠加补缴税金，资金面明显偏紧；3月初两会顺利召开，5.0%这样一个位于预期下限的增长目标，配合新领导班子不搞大干快上，追求高质量发展的思路，降低了市场对经济上行斜率的预期，基本面的“强预期”被再一次修正，叠加硅谷银行倒闭等一系列风险事件带来风险偏好的迅速回落，10年期国债利率小幅下行至2.85%附近。　　从曲线来看，1-2月利率债曲线明显呈现熊平的走势，3年内政金债上行幅度在25-30BP不等，3-4年上行15-25BP，4-5年上行10-15BP，中短期限也完全抹平了骑乘收益，杠杆负效应显现；进入3月，曲线整体向下平移，受益于资金面的缓和，存单在2.75%附近企稳后小幅回落，但仍然对中短端品种的大幅下行产生一定抑制，在同样下行幅度下，利率债长端回报仍然好于中短端。　　由于信用债在去年四季度大幅回调后信用利差水平较高，叠加理财规模逐步企稳并小幅回升，在年初配置力量的推动下，信用债明显更受到市场追捧，各等级各期限利差都出现了较大幅度的压缩，持有回报远超过利率债和普通商金债品种。　　本基金在一季度抓住了市场的配置时机，以配置优质信用债获取票息策略为主，实现了净值的平稳增长，同时强化了利率债波段操作，灵活根据收益率曲线变动调整组合久期和结构，增厚组合收益。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:29.562Z","fund":{"_id":3000000002265,"__csrcFundId":4398,"stockCode":"002265","shortName":"鑫元兴利定期开放(002265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:23:56.146Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-01-12T16:00:00.000Z","name":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元兴利定期开放","pinyin":"xyxldqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":819257240,"name":"黄施"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=884287","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec64d7fea5b3eb0455cf1","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002265,"sao":"整体上，2022年全年债券市场收益率从窄幅震荡走向大幅调整。　　上半年多空因素制衡，债市窄幅震荡。国内经历了宽信用预期修正、疫情封控、经济环比修复预期抬升的三阶段；海外俄乌局势突变、美联储加息缩表进程日渐推进、中美利差倒挂至“非舒适”区间并带动外资流出，多空因素制衡下，上半年10年国债最大振幅仅18BP。下半年债市开启大幅调整，超预期充裕的资金面、再度转弱的经济修复预期和8月的超预期降息共同开启了2022年内最大行情，实现10年国债利率触底到2.58%的2022年内低位。11月中旬以来，防疫措施调整+稳增长政策密集出台，债市大跌，基金和理财赎回负反馈进一步催动债市调整，10年国债利率于12月中旬触及2.92%的2022年内高点后逐渐回落。　　信用债方面，2022年前10个月结构性资产荒延续，优质信用债供需失衡，导致各品种利差大幅压缩，多数债券收益率和利差触及2022年内低点。但进入11月，地产和疫情政策调整，债市快速调整，理财负反馈效应放大债市波动，信用债收益率拉升迅速，调整幅度超过利率债。收益率和信用利差均重回2022年内高位，具备了配置价值。　　操作上，上半年利率曲线呈现箱体震荡，组合操作上以杠杆策略为主，获取较为稳定的票息收益；随着防疫措施调整预期的加强，组合在10月底逐步降低组合仓位和久期，随后在11月下旬小幅加仓，博弈市场在非理性抛压后出现的超跌反弹机会。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:29.559Z","mo":"展望2023年，宏观经济的主基调是“稳增长”，由于地产调控和疫情防控政策出现了实质的变化，所以经济恢复的方向是确定的。不过政策传导的节奏以及经济向上的空间可能仍有预期差，我们预计一季度各类经济刺激政策集中发力，二季度开始经济进入上行通道，下半年房地产企稳并小幅回升。从修复的力度来看，类似于2019年，经济增速前低后高。预计2023年全年GDP增速将达到5%以上，通胀整体温和回升。2023年的政策组合是：积极的财政政策加力提效，稳健的货币政策精准有力。总体的特点是靠前发力，上半年各种总量政策可能会集中出台。财政政策方面，我们预期广义财政支持力度将维持与去年持平的高位，中央财政加大对地方财政的转移支付，政策性金融工具将继续加量；货币政策方面，央行多次表态将保持流动性合理充裕，在消费、地产领域或加大支持力度，我们预计2023年央行也将继续使用多种货币政策工具做到精准有力。上半年，资金面在经济恢复之前继续收紧的概率不高，但下半年货币政策可能会边际收敛，总体来看，资金利率逐步向政策利率收敛并围绕政策利率波动的概率较高。基于宏观经济基本面与政策的判断，我们预计2023年债券市场的走势整体震荡偏熊，利率中枢整体较2022年抬升。10年国债收益率一季度或维持震荡，二、三季度或有所上行，四季度或维持高位震荡，预期10年期国债收益率上限在3.10%-3.20%附近。相对利率债而言，经历了2022年四季度大幅调整后的信用债品种的配置价值更优，且受益于宽信用政策的支撑，信用风险整体可控。","fund":{"_id":3000000002265,"__csrcFundId":4398,"stockCode":"002265","shortName":"鑫元兴利定期开放(002265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:23:56.146Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-01-12T16:00:00.000Z","name":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元兴利定期开放","pinyin":"xyxldqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":819257240,"name":"黄施"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=871046","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec64d7fea5b3eb0455cf0","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002265,"sao":"3季度债市走势呈先下行后上行，10年国债新券最低到达2.58%附近，最高到达2.75%。7月初公开市场逆回购操作意外缩量引发市场对后续资金面边际收敛的担忧，叠加30城商品房成交面积数据周度环比继续改善，各期限品种收益率回调。但资金利率依旧维持低位以及7月政治局会议对经济增长目标或有弱化，在疫情持续发酵下，叠加地产断供风波引发市场对经济修复的担忧，收益率冲高后快速回落；影响3季度债市另一个关键节点是8月15日，7天公开市场逆回购利率和1年期MLF利率均下调了10bp，随后LPR非对称调整，8月24日国常会上部署了稳经济一揽子政策的接续政策措施，债市在低位纠结徘徊后交易逻辑也随着政策的推进，逐渐转向对稳住经济大盘的博弈；进入9月，国内房地产政策持续宽松，海外市场波动加剧，Jackson Hole会议上鲍威尔控通胀的立场尤为坚定，9月下旬10年美债收益率突破4%，欧美通胀—加息的预期形成，直至英央行被迫重启购债计划干预，全球债市才在恐慌后回稳，由此人民币汇率快速走贬，一度突破7.2的压力位，叠加9月末资金利率大幅走高，国庆前最后一周利率债各期限品种大幅上行10-15bp，部分期限几乎回吐8月以来的涨幅。  因为资产荒格局延续，3季度信用债收益率继续探底，季末有抬升迹象；各等级中票收益率下行幅度较为接近，整体看，收益率普遍下行30bp左右。相比二季度末各信用利差分位数明显降低，信用利差压缩极致。9月下旬以来市场利率整体上行，短端调整幅度偏大，期限利差保护变薄。  后续从基本面来看，今年基建投资和制造业投资表现较好，但疫情冲击及预期转弱下，居民消费意愿明显不足，预计在各地密集出台的促消费举措下，消费意愿或有所增强；在加息周期下，外需回落，衰退风险上升，净出口对GDP的拉动力将有所减弱，地产短期内仍难以看到明显的修复，基本面对债市仍有一定支撑。通胀方面，预计CPI年内破3%的概率不大；4季度的资金面料仍维持宽松但呈边际收敛倾向，在宽信用的扩张期，仍需低利率环境刺激实体融资需求；供给方面：在今年尽快形成实物工作量的背景下，4季度债券净供给或有所回落。  整体上外围高通胀，国际冲突不断，使得市场整体风险偏好降低。国内经济基本面呈弱复苏叠加稳增长政策持续发力的背景下，债券长端收益率中枢或小幅上移。预计10年期国债收益率波动区间在2.70-2.85%，策略上以利率债短线波段操作为主。  本基金在报告期内强化了利率债波段操作，灵活根据收益率曲线变动调整组合久期和结构，增厚组合收益。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:29.556Z","fund":{"_id":3000000002265,"__csrcFundId":4398,"stockCode":"002265","shortName":"鑫元兴利定期开放(002265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:23:56.146Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-01-12T16:00:00.000Z","name":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元兴利定期开放","pinyin":"xyxldqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":819257240,"name":"黄施"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=808449","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec64d7fea5b3eb0455cef","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002265,"sao":"2022年上半年，资本市场面临着国内外复杂多变的宏观环境一季度多空因素交织下相比海外，我国债市波动并不算剧烈，充分体现了“以我为主”的运行逻辑。以春节为节点，市场先扬后抑，节前市场博弈降息预期并落地推动利率创新低，节后地产领域宽信用政策加码，海外紧缩预期进一步抬升国内宽货币预期降温。随着春节后多地在购房政策、按揭利率领域的宽松加码，以及较好的1月社融数据，债券市场宽信用预期不断抬升，收益率跟随上行，直至3月中上旬2月社融数据的出炉。总量与结构双双走弱的社融数据，以及民营房企不断出现信用风险事件，收益率随着宽信用预期的降温而回落。此后，国内多地疫情在上海集中爆发并在多地扩散，“供给冲击、需求收缩、预期转弱”的三重压力叠加外围连绵的俄乌冲突，国内经济压力进一步加大，风险偏好的持续下行也令债市相应回暖。彼时美国方面通胀数据持续高于预期，然而在确诊拐点难以探明、生产数据不断走弱的二季度初，央行兼顾“内外平衡”之下通过降准对基本面保驾护航，中美历史继十年后再度倒挂。而疫情方面持续重创风险资产，行至4月末，A股上证指数来到2,900点以下；而随着降准、财政少收多支、央行上缴利润等因素在二季度的集中落地，以及信贷投放的羸弱，流动性堰塞湖之下，银行间隔夜资金利率已来到1.30%以下。资金面也成为了此后的债券市场走牛的重要支撑，这种局面一路持续至上海宣布解封。5月底，全国召开稳住经济大盘会议，上海宣布解封，财政政策、信贷投放领域不断加码，房地产高频销售数据回暖，经济环比复苏预期不断抬升，风险偏好修复的大背景下，国内资本市场走出股涨债跌局面。临近半年末，央行公开市场操作扩量，但疫后复苏逐渐成为债市交易逻辑主线，6月末长端已接近年内高点。  总体来看，上半年的收益率经历了宽信用预期的修正、疫情封控、经济环比修复预期抬升三个过程，曲线先陡后平。利率品呈现箱体震荡，并未走出明显的趋势性行情。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:29.554Z","mo":"展望下半年，6月末的大类资产价格与PMI共同确认“弱复苏”宏观经济叙事，三重压力之下“需求收缩”仍是制约经济扩张斜率的最后掣肘。随着资金价格逐步向政策利率靠拢，资金面将逐渐淡出交易逻辑主线，而疫后复苏与稳就业或是三季度交易主线。从疫后复苏路径来看，6月PMI重回荣枯线之上、地产高频销售数据改善、建筑业修复等基本面信号预示着疫后复苏过程中，供给的修复是快于需求的，投资的修复是快于消费的，政府部门杠杆的加码是强于居民部门的。但7月的制造业PMI再次回落至荣枯线以下，也体现出修复的不稳定性，制造业供需双缩，仍在主动去库存阶段，前景偏负面，企业生产经营活动预期指数收缩，制造业资本开支预计放缓；同时外需走弱压力逐渐显现。海外尤其是美国，仍处在被动补库存与主动去库存的边界，在海内外通胀差带来的成本优势方面，价格因素使得国内出口在短期内仍具备韧性，但海外PMI指标与库存周期均指向三季度后的出口的韧性面临挑战。国内方面，基建持续发力、地产边际复苏，二者今年面临的是复苏空间的问题，核心是多重因素下从房屋销售贯穿至土地市场的疲软，最终体现为土地财政动能的减弱与出让金的陡降。然而，这些因素并不制约基建与地产在三季度形成实物工作量和销售金额的边际改善，因此宏观经济形势或先体现弱复苏的“复苏”，后呈现弱复苏的“弱”。宏观经济U型修复的背景更加支持债市窄幅震荡的走势。  利率品收益率受到基本面的冲击或体现“前强后弱”的局面，三季度在数据环比转暖、资金利率逐步靠拢政策利率的趋势下，需关注投资与交易的确定性，通过确定性较高的票息收入增强组合的回报与稳定性。","fund":{"_id":3000000002265,"__csrcFundId":4398,"stockCode":"002265","shortName":"鑫元兴利定期开放(002265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:23:56.146Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-01-12T16:00:00.000Z","name":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元兴利定期开放","pinyin":"xyxldqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":819257240,"name":"黄施"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=786803","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec64d7fea5b3eb0455cee","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002265,"sao":"2022年开年的金融市场就面临着国内外复杂多变的宏观环境：国内经济形势仍旧严峻，宽货币和宽信用政策共同发力，但疫情的超预期蔓延拖累经济修复节奏；海外以美联储为首的主要欧美国家加快收紧步伐导致全球债市大跌，俄乌战争爆发并陷入胶着进一步抬升通胀预期同时扰动市场风险偏好。与海外债市的波动相比，一季度多空因素交织下我国债市波动并不算剧烈，充分体现了“以我为主”的运行逻辑。以春节为节点，市场先扬后抑，节前市场博弈降息预期并落地推动利率创新低，节后地产领域宽信用政策加码，海外紧缩预期进一步抬升，国内货币宽松预期降温，股债双杀，负反馈效应开始显现。直到3月16日金稳委释放维稳信号，紧接着国内疫情多地散发债市逐步回暖。总体来看，10年国债收益率先下后上再小幅回落，点位几乎与去年末持平，走势接近小“V”型。从无风险收益率曲线的形态上来看，曲线先陡后平，但较2021年末有所走陡，一方面显示市场对于央行“宽货币”政策的预期的博弈加剧并反复摇摆，另一方面也反映了市场对于“宽信用”政策效果存在较大的分歧。信用债方面来看，今年以来信用利差整体震荡上行，期限利差也有所走扩，广义资管产品集中配置的品种波动加大，转债市场跌幅更大，固收+产品的赎回导致市场估值进一步压缩。  展望二季度，3月以来多省爆发的疫情导致需求端的高频数据转弱，国内经济下行压力加大，此次疫情严重的珠三角和长三角地区作为国内经济最重要的两块区域对于下游消费端的直接冲击较大，影响基建和地产项目开工进程，并进一步传导至中游制造业的生产订单。3月底召开的国常会和央行一季度例会提到，“把稳增长放在更加突出的位置”，货币政策“强化跨周期和逆周期调节，加大稳健的货币政策实施力度”，“稳定银行负债成本”，“增强信贷总量增长的稳定性”，由于4月缴税造成的流动性扰动较大，预计4月份货币政策进一步宽松的概率在提升，再度启用降准工具的可能性较大。中期来看，债券市场仍将警惕宽货币政策的落地和兑现之后债券市场关注重心的再度切换。国内方面，本轮疫情高峰度过之后，“稳增长”压力下基建开工会进一步加快，因城施策背景下会有更多城市打开限购刺激地产需求，后续需要密切关注居民购房意愿的修复；海外方面，美债利率正式倒挂之后，5月美联储议息会议将“缩表”提上日程推升长端利率的可能性在提升，外部压力下需密切关注人民币汇率的贬值压力。总体来看，二季度债券市场难免震荡波动，长端利率向下难以突破一季度形成的低点，但在经济修复进程曲折的情况下也难以向上大幅攀升，总体运行中枢可能会较一季度小幅抬升。  本基金在一季度强化了利率债波段操作，灵活根据收益率曲线变动调整组合久期和结构，增厚组合收益。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:29.551Z","fund":{"_id":3000000002265,"__csrcFundId":4398,"stockCode":"002265","shortName":"鑫元兴利定期开放(002265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:23:56.146Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-01-12T16:00:00.000Z","name":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元兴利定期开放","pinyin":"xyxldqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":819257240,"name":"黄施"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=727915","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec64d7fea5b3eb0455ced","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002265,"sao":"2021年1月初至2月初，国内经济仍在平稳复苏之中，且出口继续高增，基本面冲击被证伪，国内债市在1月初资金面达到宽松极致时，情绪一度过于乐观，10年国债下探至3.1%水平。央行突然开始在公开市场回笼资金，隔夜利率急转直上，“小钱荒”出现，带动长端利率也上调。与此同时春节前权益市场火热，但核心资产已经是强弩之末。春节-3月中，债市连续遭遇利空：疫情好转、大宗上涨、拜登基建法案等，但投资者短久期低杠杆，资金面宽松之下，债市对利空“免疫”。市场纷纷等待最后一跌，然而4-5月两个缴税大月平稳度过，欠配压力爆发，利率快速下行。6月资金面收敛一度带来调整，但临近跨季，央行发文稳定市场情绪，资金面担忧明显降低，利率也随之下行。回顾上半年，利率涨涨跌跌，但十年国债最大波幅也不过25BP，走势相当纠结，呈现明显的“看空做多”特征。也正是市场欠配力量的积累，为下半年行情的快速演绎埋下伏笔。本基金在2季度初，继续坚持票息策略，考虑到资金面较为平稳，适度提升杠杆水平，净值稳定增长。7月初国内全面降准的快速落地超出市场预期，市场对货币政策全面转向宽松的预期点燃，一度开始憧憬本月LPR甚至MLF降息，债牛行情延续。随后南京疫情出现扩散、中美角力加剧、联储FOMC会议维持鸽派、政治局会议释放的政策基调等均对债市构成利多，在欠配和避险情绪演绎下，曲线牛陡。8月中-10月中，供给冲击+宽货币预期阶段落空，利率震荡上行随着十年国债收益率触及2.8%低点，市场的矛盾纠结心态不断加重。利率继续下探动力不足，地方债供给消息、美债波动再度上升、15号文补丁政策等导致市场产生了一定宽信用预期，利率小幅上调。10月中-年底，滞胀格局延续，十年国债一度突破3.0%，但政策预期乐观，二次降准助力债券市场再次迎来配置机会。海外方面，美联储taper靴子落地，但对通胀和加息的相关表态偏鸽，带动美债收益率下行，随后通胀读数飙升驱动美债利率转而上行，但在中美经济周期错位的背景下，以我为主的货币政策仍会延续，美债对国内债市会有阶段性扰动，但不会扭转趋势。四季度国内政策方向明确，结构性货币政策先行，稳信用和稳增长诉求进一步提升，但在基本面尚未企稳，宽信用效果尚未显现的阶段下，货币政策宽松预期发酵成为债券市场四季度上涨的核心逻辑。本基金在四季度强化了利率债波段操作，灵活根据收益率曲线变动调整组合久期和结构，增厚组合收益。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:29.549Z","mo":"展望2022年，经济下行压力最大的时刻似乎还未过去，特别是房地产市场降温对经济增长的负面冲击逐渐显现，预计出现通胀回落、增长放缓的基本面格局。基建投资将有所改善，节奏前高后低；地产投资疲弱态势延续；制造业投资回升趋势仍将承压；消费温和修复，中枢仍明显低于疫情前水平；上半年出口仍有韧性，但增速回落；全年GDP实际增速预计5.3%，节奏上前高后低。从经济内生增长趋势看，基本面“失速”或者陷入“衰退”的风险较小，但明年特别是一季度经济下行压力确实不容忽视。在“稳字当头”的目标导向下，稳增长的必要性和迫切性有所上升，但并不意味着“重回老路”。货币政策“稳中偏松”。“二次降准”落地后，2022年预计继续多次降准。降准本身并不意味着大水漫灌，主要是为了替代MLF工具向银行体系补充稳定且低成本的中长期流动性，服务于“稳信用”的需要。从降成本的角度看，降息可能性上升。时点上，PPI下行趋势已经明确，明年下半年美联储加息的概率较高，因此明年上半年出台降息政策时机可能较合适。信用政策“以稳为主”。财政政策强调“质重于量”，预计2022年地方债总供给为6.9万亿元，较今年（预计7.4万亿元）有所下降。债券市场展望：1）2022年利率仍有下行空间，随着经济结构转型不断推进，短期的经济下行“阵痛”不会动摇高质量发展的决心。因此地产相关政策放松更多基于底线思维，考虑到信用扩张幅度有限，债牛仍有下半场。2）利率波动不容忽视，短期在政策利率锚定作用下，收益率下行空间存在一定制约，利率二次探底可能需要等待政策利率下调。在稳增长的压力和政策诉求下，未来可能陆续出台更多稳信用政策，无论是地产金融政策的边际放松，城投融资政策的调整，抑或是再贷款等定向工具的实施，都可能对利率走势产生阶段性扰动。","fund":{"_id":3000000002265,"__csrcFundId":4398,"stockCode":"002265","shortName":"鑫元兴利定期开放(002265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:23:56.146Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-01-12T16:00:00.000Z","name":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元兴利定期开放","pinyin":"xyxldqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":819257240,"name":"黄施"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=706116","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec64d7fea5b3eb0455cec","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002265,"sao":"跨季后在宽松资金面的呵护下债市情绪转好， 7月初全面降准的快速落地超出市场预期，市场对货币政策全面转向宽松的预期点燃，一度开始憧憬本月LPR甚至MLF降息，债牛行情延续。随后南京疫情出现扩散、中美角力加剧、联储FOMC会议维持鸽派、政治局会议释放的政策基调等均对债市构成利多，在欠配和避险情绪演绎下，曲线牛陡。7月利率下得过急过快，技术面上存在一定调整压力，而资金面收紧和地方债供给担忧是调整的触发剂，8月债市进入窄幅震荡区间，8月底监管层对银行理财摊余成本法产品进行整改，理财产品重仓的二级资本债和银行永续债被抛售，利率债情绪也受到负面冲击。9月资金面有所收敛，短端利率上行也制约长端下行空间，货币政策宽松预期有所修正，市场陷入纠结，中秋假期内受恒大事件影响全球风险偏好回落，美联储在9月议息会议上释放了11月宣布开启taper的信号，海外市场对此反应平淡，对国内资产影响也相对有限，月底受资金面转松的影响债市继续走强。展望四季度，能源相关的大宗商品价格上涨带动通胀压力抬升，同时对宽货币预期形成掣肘，稳增长和宽信用预期加强，美联储taper或将在11月开启，地方债供给集中在10-11月，理财净值化推进，中美关系缓和导致风险偏好提升，使得债券收益率回调压力显现。但四季度经济基本面对债市支撑仍在，房地产调控以及9月份各省的拉闸限电的影响下，融资需求仍在走弱，长端利率很难趋势向上，而GDP基数抬升，叠加能耗双控等因素影响，三、四季度GDP同比可能边际放缓。但也需注意到在类滞胀预期下，可能使得利率下行延后。本基金在三季度强化了利率债波段操作，灵活根据收益率曲线变动调整久期来增厚组合收益。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:29.546Z","fund":{"_id":3000000002265,"__csrcFundId":4398,"stockCode":"002265","shortName":"鑫元兴利定期开放(002265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:23:56.146Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-01-12T16:00:00.000Z","name":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元兴利定期开放","pinyin":"xyxldqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":819257240,"name":"黄施"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=655180","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec64d7fea5b3eb0455ceb","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002265,"sao":"回顾上半年，债市的表现强于市场预期，整体呈现“慢牛”格局。年初海外经济体快速修复、出口增速维持强劲叠加地产投资维持韧性、消费持续恢复，市场对于基本面普遍较为乐观而对债券市场的预期较为谨慎。全球总需求的向好叠加供给缺口的影响大宗商品价格飙涨，我国PPI快速上行，PPI与CPI的剪刀差达到历史极值，输入型通胀是否会导致国内货币政策边际收紧成为市场关注的热点，但央行始终坚持“稳字当头”，强调经济复苏结构不均衡、通胀上行难以持续、货币政策“以我为主”的立场，维持市场流动性合理充裕，2月份以来资金利率波动率明显下降。另一方面，地方债供给节奏较往年明显偏慢，而信用风险的持续释放导致机构的风险偏好明显下降，二季度市场供需失衡的情况开始加剧，结构性资产荒的格局显现，债券市场收益率震荡下行。总体来看，上半年大类资产的沿着“股票—大宗——债券”的节奏轮动，对于宏观杠杆率、经济结构、资产价格等领域的调控是上半年政府经济工作的重要目标。本基金在延续高等级信用债配置为主导的策略下，二季度加大了对利率债品种的波段操作，来增厚组合收益。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:29.543Z","mo":"展望下半年，经济的下行压力明显加大，出口在供应链修复加速和海外主动补库进程结束后面临一定的下行压力，各类调控政策对地产销售的负面影响将逐步传导到地产投资增速，城投融资管控从严继续压制基建投资增速，收入增速的放缓限制消费修复的空间，经济基本面来看仍旧对债券市场偏利好。与此同时，中小微企业生产经营仍然困难，结构性就业压力较大，货币政策预计维持稳定偏松态势。年内再次降准概率较大，降息也有一定概率。宽货币和紧信用的政策环境对债券市场较为友好。此外，机构欠配仍然存在，也对债券市场形成支撑。尽管8、9月份地方债供给放量可能对债市造成一定扰动，但是预计央行会进行流动性配合，因此供给冲击有限。总体来看，下半年债券市场有望继续走牛。","fund":{"_id":3000000002265,"__csrcFundId":4398,"stockCode":"002265","shortName":"鑫元兴利定期开放(002265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:23:56.146Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-01-12T16:00:00.000Z","name":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元兴利定期开放","pinyin":"xyxldqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":819257240,"name":"黄施"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=634221","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec64d7fea5b3eb0455cea","stockId":3000000002265,"sao":"报告期内，疫苗接种进度明显加快，欧美经济复苏趋势强化，拜登政府继续推行救助计划，且推动大规模基建计划，美联储更强调就业而对通胀容忍度提升；国内经济仍在平稳复苏之中，且出口继续高增，一季度呈现较为明显的海内外复苏共振局面，夹杂着春节期间原油短期供给因素的影响，大宗商品一度出现暴涨、美债收益率短期大幅度上行，一方面引发市场通胀预期骤升，另一方面引发高估值核心资产出现一轮剧烈的价值重估。而从政策层面看，欧美处于复苏初期，监管继续保持放松支持态势，国内政策边际收缩趋势较为明确。国内债市在1月初资金面达到宽松极致时，情绪一度过于乐观，10年国债下探至3.1%水平。而在央行态度转变后纷纷解杠杆，收益率上行约20BP。进入3月，在资金面宽松、债券供给偏少支撑下，尽管经济数据持续向好，但债市利空免疫，出现一轮交易性行情。本基金在报告期内，继续坚持票息策略，考虑到资金面较为平稳，适度提升杠杆水平，净值稳定增长。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:29.541Z","fund":{"_id":3000000002265,"__csrcFundId":4398,"stockCode":"002265","shortName":"鑫元兴利定期开放(002265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:23:56.146Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-01-12T16:00:00.000Z","name":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元兴利定期开放","pinyin":"xyxldqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":819257240,"name":"黄施"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=574452","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec64d7fea5b3eb0455ce9","stockId":3000000002265,"sao":"报告期内，债市收益率整体呈现先下后上。上半年受疫情冲击，经济出现大幅下行，基本面利好债市，货币政策及时维稳，资金宽松，债券走出牛市。进入下半年，随着经济的逐步企稳回升，央行货币政策逐步进入正常化阶段，收益率转向上行。本产品报告期内以票息策略为主。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:29.538Z","mo":"进入2021年，随着疫苗接种大范围推广，海外经济有望迎来修复期，叠加国内企业盈利修复带来的制造业投资回升、消费回暖，有望迎来阶段性的海内外复苏共振，经济复苏趋势有望延续。国内货币政策将以稳杠杆为优先任务，在永煤事件冲击被央行阶段性宽松修复后，货币政策重回正常化路径可期。另一方面，上半年通胀率的逐步抬升，在当前尚未引起市场关注，但我们认为不排除在某一阶段上行幅度超预期，从而对市场带来压力。整体看，债市在上半年机会不明显，投资上以票息策略为主。","fund":{"_id":3000000002265,"__csrcFundId":4398,"stockCode":"002265","shortName":"鑫元兴利定期开放(002265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:23:56.146Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-01-12T16:00:00.000Z","name":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元兴利定期开放","pinyin":"xyxldqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":819257240,"name":"黄施"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=559091","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec64d7fea5b3eb0455ce8","stockId":3000000002265,"sao":"三季度债券市场延续了二季度的下跌走势，在货币政策逐步回归常态化、结构性存款压降加大负债端压力、经济基本面加速修复、市场供需矛盾加大、国内外风险偏好震荡抬升等因素的共同扰动下，收益率曲线整体继续呈现“熊平”。从大类资产的总体表现来看，股票资产和贵金属的表现远胜于债券资产，债券资产中信用债的表现又优于利率债，体现出市场对于债券走熊的预期趋于一致，广义基金的整体杠杆和久期在三季度都有较为明显的下行，投资上偏好于信用票息的保守策略，导致三季度信用利差的被动压缩。由于国内外经济修复的节奏差异和央行偏鹰的货币政策立场，三季度人民币汇率大幅上涨，叠加国债纳入富时罗素指数预期的影响，中美利差历史高位下海外资金对于中国债券的配置需求持续旺盛，但由于体量占比较小，难以扭转债市的调整趋势。报告期内，本基金抓住市场调整时机适当减持了部分资产。展望四季度，债券市场面临的多空因素交织。来自基本面的利空压力仍旧存在，在四季度财政支出加速后基建投资有望再度发力，销售向好短期内支撑房地产投资韧性，中下游制造业加速上行推动经济复苏动能向下传导，叠加疫苗的问世可能会加快消费修复的加快以及内外需求的共振，所以长端利率仍处于“逆风阶段”，但前期的大幅上行已经释放了不少调整压力，利率继续上行的空间较为有限。政策面来看，央行已经基本完成货币政策回归常态化，MPA考核以及跨年压力下，维稳资金面的动力会增大，继续抬升资金利率中枢的可能性较小，但仍要警惕结构性存款压降带来的资金面波动率的上升，资金分层的压力一旦增大也会加大债券市场的波动。风险偏好来看，四季度面临的外生变量较多，疫情走向、美国大选、疫苗等事件都存在较高的不确定性，对市场会产生间歇性的冲击，但随着时间的推移，当不确定性因素消除后，前期受压制的风险偏好可能会迎来一波新的反弹。供需方面来看，10月份的利率债供给高峰消化之后，11-12月份市场供需关系将有明显好转，目前的收益率位置对于配置盘有一定的吸引力。总体来看，收益率在四季度继续冲高回落的可能性较大，且调整幅度将远不及三季度，但下行的空间也非常有限，更依赖于超调的幅度，策略上仍应以票息策略为主，中短久期利率债的配置价值相对更优，长久期利率债有交易性机会，信用债票息策略仍可为。按照前期制定的投资策略，本基金将抓住时机配置信用债券，合理安排流动性，将基金安全和基金收益稳定的重要性至于首位，为基金持有人谋求长期、稳定的回报。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:29.536Z","fund":{"_id":3000000002265,"__csrcFundId":4398,"stockCode":"002265","shortName":"鑫元兴利定期开放(002265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:23:56.146Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-01-12T16:00:00.000Z","name":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元兴利定期开放","pinyin":"xyxldqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":819257240,"name":"黄施"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=490844","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec64d7fea5b3eb0455ce7","stockId":3000000002265,"sao":"2020年上半年，债券市场主要跟随疫情和政策两条主线波动，行情具体可以分为两个阶段：第一个阶段是在疫情冲击下基本面和货币政策都最友好的阶段，债券市场走出了一波超预期的牛市行情，完成了从长端利率债——短端利率债——各类信用债——再到短端利率债的轮动；第二个阶段是基本面修复和货币政策进入观察期导致的大幅回调，收益率曲线在5-6月份先后经历了“熊陡”和“熊平”。表面上来看，这一轮债市下跌的起点源于市场对于“财政赤字货币化”的争论，以至于政策的预期出现混乱和摇摆，但背后深层次的原因是在于基本面的修复预期在逐步加强以及央行为了防止资金空转主动引导资金中枢向政策利率回归。总体来看，上半年收益率曲线较去年底整体下移，疫情改变了今年经济的运行轨迹，也拉长了2018年开启的这轮债券牛市的牛尾行情。从各类资产的表现情况来看，一季度避险资产表现胜出，风险资产遭受重创，受需求断崖式下行大宗商品跌幅居首，权益类资产中仅创业板和可转债在1-2月录得上涨，纯债券类品种从利率债到信用债全线上涨，利率债品种上涨幅度相对更大；二季度风险偏好明显上升，受经济环比快速修复权益类资产和大宗商品涨幅较大，而债券类品种大幅下跌，信用债指数已经全部回吐一季度涨幅，利率债指数经过回调后上半年也仅录得微涨。报告期内，按照既定的投资策略，本基金以杠杆息差策略为主获取稳定的组合收益。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:29.533Z","mo":"随着国内外稳增长政策的持续发力，国内生产活动顺利展开，经济在一季度见底后逐月复苏且明显好于预期。在此背景下，进入下半年，政策着眼点将由一、二季度的偏重短期刺激向中长期改革转变，更注重政策的中长期效应，注重稳增长政策的落地实效，在上半年宏观杠杆率快速提升之后，下半年将弱化货币政策总量上的刺激，以稳杠杆为主。后续仍需关注疫情及疫苗研发进度，关注政策基调转变节奏。政治局会议强调，很多问题是中长期的，必须从持久战的角度加以认识，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，需要牢牢把握扩大内需这个战略基点。债券市场上主要关注经济复苏力度的变化，在此之前或应以票息策略为主。","fund":{"_id":3000000002265,"__csrcFundId":4398,"stockCode":"002265","shortName":"鑫元兴利定期开放(002265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:23:56.146Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-01-12T16:00:00.000Z","name":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元兴利定期开放","pinyin":"xyxldqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":819257240,"name":"黄施"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=459382","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}