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{"stock":{"_id":3000000001976,"name":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","stockCode":"001976","tickerId":1976,"shortName":"海富通一年定开债券C","exchange":"jj","inceptionDate":"2015-11-22T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","status":"normal","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"hftyndqkfzqxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50250000","tickerId":50250000,"name":"海富通基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"方昆明","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20828552","exchange":"fm","tickerId":61113210070}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000001976,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ind_h_s_r":1,"f_h_a":304,"f_h_s_a":2086,"f_ind_h_s_r_c_1y":0,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_1y":0,"f_ins_h_s_r_c_hy":0,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000001976,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7460,"f_p_r_fys_ssrp":0.05764847834830406,"f_p_r_m1_ssc":7594,"f_p_r_m1_ssrp":0.0777031476359805,"f_p_r_m3_ssc":7519,"f_p_r_m3_ssrp":0.14604948124501196,"f_p_r_m6_ssc":7328,"f_p_r_m6_ssrp":0.0651016787225331,"f_p_r_y1_ssc":6858,"f_p_r_y1_ssrp":0.12148169753536532,"f_p_r_y2_ssc":5917,"f_p_r_y2_ssrp":0.06406355645706559,"f_p_r_y3_ssc":4915,"f_p_r_y3_ssrp":0.0698005698005698,"f_p_r_y5_ssc":3328,"f_p_r_y5_ssrp":0.15900210399759543,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7294,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.29932812285753463,"f_p_r_y10_ssc":706,"f_p_r_y10_ssrp":0.4978723404255319},"fp":{"stockId":3000000001976,"type":"fp","f_p_r_fys":0.03710735243355168,"f_p_r_m1":0.008475287404547727,"f_p_r_m3":0.0106803464805314,"f_p_r_m6":0.037434618333380465,"f_p_r_y1":0.05514218951926764,"f_p_r_y3":0.17054389659089764,"f_p_r_y5":0.21720747084688785,"f_cagr_p_r_fs":0.035106565638232556,"f_p_r_d1":-0.0006025133413666284,"f_p_r_y2":0.1394000784755527,"last_data_date":"2026-05-18T16:00:00.000Z","f_p_r_y10":0.41929132521560253},"ff":{"stockId":3000000001976,"type":"ff","f_m_f":474323,"f_m_f_r":0.003,"f_c_f":158107,"f_c_f_r":0.001,"f_m_a_c_f":632430,"f_m_a_c_f_r":0.004,"f_m_c_f_d":"2024-12-22T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.001,"f_fr_d":"2025-12-18T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.003,"f_mac_fr":0.004},"f_nlacan":{"stockId":3000000001976,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-18T16:00:00.000Z","f_nv":1.2018,"f_nv_cr":0.006364093116731029},"f_as":{"stockId":3000000001976,"type":"f_as","f_tas":5169124.6852,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000519051,"__csrcFundId":3482,"stockCode":"519051","shortName":"海富通一年定开债券(519051)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519051,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:05:36.368Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-10-23T16:00:00.000Z","name":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":8,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通一年定开债券","pinyin":"hftyndqkfzqxzqtzjj"}],"bondHoldings":[{"_id":"69e8fcd91398d79843004bc1","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000519051,"stockCode":"242580004","stockName":"25江苏银行永续债01BC","holdings":200000,"marketCap":20444946,"netValueRatio":0.0878,"lastUpdated":"2026-04-22T16:52:41.812Z"},{"_id":"69e8fcd91398d79843004bc2","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000519051,"stockCode":"148603","stockName":"24广发04","holdings":200000,"marketCap":20220154,"netValueRatio":0.0869,"lastUpdated":"2026-04-22T16:52:41.816Z"},{"_id":"69e8fcd91398d79843004bc3","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000519051,"stockCode":"102480560","stockName":"24中航租赁MTN002","holdings":200000,"marketCap":20207873,"netValueRatio":0.0868,"lastUpdated":"2026-04-22T16:52:41.820Z"},{"_id":"69e8fcd91398d79843004bc4","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000519051,"stockCode":"102481708","stockName":"24淄博城运MTN002B","holdings":100000,"marketCap":10539380,"netValueRatio":0.0453,"lastUpdated":"2026-04-22T16:52:41.825Z"},{"_id":"69e8fcd91398d79843004bc5","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000519051,"stockCode":"102481736","stockName":"24海发国资MTN002","holdings":100000,"marketCap":10516380,"netValueRatio":0.0452,"lastUpdated":"2026-04-22T16:52:41.828Z"}]},"list":[{"_id":"69e8ed501398d79843fea910","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000519051,"sao":"一季度国内经济实现“开门红”，从经济数据看，生产加快，工业增加值同比回升。投资方面，财政发力，基建和制造业同比增速明显回升；地产投资在筑底阶段。超长假期带动消费增长，消费潜力仍有释放空间。中国产业链优势持续，出口保持韧性。财政政策方面，政府工作报告确定2026年赤字率拟按4％左右安排，拟发行1.6万亿元特别国债，新增8000亿政策性金融工具。货币政策保持适度宽松，总量型货币政策保持稳定。流动性方面，一季度资金面整体稳定偏松。虽然政府债发行提速，但大行资金净融出规模保持高位，叠加结售汇顺差持续扩大，银行存贷缺口压力不大。春节前资金面存在扰动，央行通过扩大买断式回购等方式补充中长期流动性，有效呵护了流动性，节后流动性依旧充裕。一季度债券市场震荡走强，收益率曲线小幅走陡，信用利差进一步压缩。季初受股债跷跷板和债券供给预期的影响，利率先上行。随后，政府债券供给低于预期，银行、保险等配置意愿增强，债市以上涨为主。春节前在银行等配置盘的驱动下，长端利率下行至关键点位。春节后配置节奏出现边际放缓，交易盘偏谨慎，收益率有所上行。此后，中东冲突爆发，油价大幅上涨，国内通胀预期上升，债市表现偏震荡。全季度来看，10年期国债到期收益率累计下行约3bp。可转债方面，一季度经历了从春季躁动到地缘冲击的剧烈变化。在资金面推动下，中证转债指数1月大幅上涨，但3月基本回吐全部涨幅。经过调整，转债估值压力有所释放，但绝对水平仍处高区间。报告期内，本基金主要配置于中短久期信用债并结合市场情况及利率曲线形态，积极参与利率债交易及可转债投资。报告期内，债市偏强震荡，组合灵活调整久期和杠杆水平。转债方面，组合转债仓位先升后降。","lastUpdated":"2026-04-22T15:46:24.531Z","fund":{"_id":3000000519051,"__csrcFundId":3482,"stockCode":"519051","shortName":"海富通一年定开债券(519051)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519051,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:05:36.368Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-10-23T16:00:00.000Z","name":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":8,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通一年定开债券","pinyin":"hftyndqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1479894","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69ce66cff45dd25f43f62738","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519051,"sao":"2025年，国内经济在外部环境不确定性加大、内需新旧动能转换的情形下总体平稳，实际GDP增速达到5%。整体来看，经济延续供给强于需求的格局。投资方面，“两重”建设加快推进，投资结构持续优化。在以旧换新补贴支持下，消费市场平稳增长。出口方面，虽然受到关税扰动，但出口保持韧性。通胀方面，CPI总体平稳，PPI低位回升。货币政策方面，全年央行仅在5月降准降息1次，其中，降准0.5个百分点，OMO和LPR下调0.1个百分点，结构性工具利率下调25BP。除此之外，央行于10月末重启国债净买入操作投放流动性。财政政策方面，广义财政赤字明显扩张，赤字率、专项债额度较2024年有所上调。流动性方面，总体维持合理充裕的状态，资金价格分层的现象有所缓解。对应债市而言，一季度，资金价格偏贵，降息预期回调，债券市场承压调整。二季度受关税冲击影响，债市收益率快速下行后转向震荡。下半年，“反内卷”政策持续发力，市场风险偏好上升，债市以震荡上行为主，仅在10月因为中美贸易反复，债市阶段性修复。全年来看，10年期国债到期收益率累计上行17bp。2025年，转债市场经历了正股与估值双击，显著上涨。行情演绎大致分为四阶段：1月上旬，转债表现出抗跌性，后续权益市场风险偏好上行，转债同样迎来春季躁动行情，估值抬升。3月之后，转债估值小幅压缩，4月初关税政策冲击，转债见底。4月到8月，转债跟随正股持续上行，在资金面支撑下，估值达到历史新高。9月初部分资金止盈，估值一度压缩，后续权益与估值走势对冲，转债市场进入震荡期。报告期内，本基金主要配置于中短久期信用债，并结合市场情况及利率曲线形态，积极参与利率债交易，组合总体维持中高杠杆，久期根据市场情况灵活调整。具体而言，一季度组合久期、杠杆均略有回落，三月末至二季度组合久期有所抬升，二季度进入开放期，组合降低杠杆以做应对，三季度进入封闭期后组合杠杆有所抬升，三四季度组合纯债方面以中短信用票息策略为主，维持中高杠杆，降低组合整体久期。转债方面，前三季度组合逐步降低转债仓位，四季度随着转债市场震荡走弱，溢价有所压缩，组合适度提高转债仓位。","lastUpdated":"2026-04-02T12:53:35.621Z","mo":"展望2026年，经济有望保持韧性。投资方面，中央加力投资且高基数影响消退，基建和制造业投资或将回升。消费方面，预计延续以旧换新、贷款贴息等促消费政策，并向服务消费倾斜。出口方面，贸易政策不确定性下降，外需在海外宽财政环境下有望保持韧性。通胀方面，“反内卷”政策叠加低基数影响，CPI同比增速有望回升，PPI同比跌幅或将收窄。财政方面，继续实施更加积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排。货币政策方面，央行保持适度宽松的立场，降准降息仍有空间。2026年债券市场或仍以震荡为主。一方面，资金面与政策面的支撑构成了债市的底层安全垫。央行呵护市场流动性的态度明确，资金环境有望维持合理充裕。在经济新旧动能转换的过程中，为配合科技、基建等重大战略领域的融资需求，同时促进全社会综合融资成本低位运行，央行预计仍延续适度宽松的货币政策基调，这也将为债市提供基础性的支撑。另一方面，非银机构的“股债再平衡”行为将对低利率环境下的债市形成压制。同时也应注意到中上游涨价的情形，需要关注再通胀预期是否显著回升，如果通胀预期显著回升，债市可能面临一定压力。转债方面，展望2026年，转债供给较2025年或有所提升，但由于到期转债规模较大，预计转债“资产荒”仍将延续。估值方面，拟合转股溢价率提升至历史高位，需防范高估值风险。此外，需警惕临期转债的估值压缩对情绪的影响。2026年，本组合将继续根据市场走势和曲线形态，灵活调整组合结构和久期，同时积极参与可转债的投资交易，力争在风险可控前提下实现更好的收益。","fund":{"_id":3000000519051,"__csrcFundId":3482,"stockCode":"519051","shortName":"海富通一年定开债券(519051)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519051,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:05:36.368Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-10-23T16:00:00.000Z","name":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":8,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通一年定开债券","pinyin":"hftyndqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1462315","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e171","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000519051,"sao":"三季度，经济增速边际放缓。制造业PMI在荣枯线以下波动。从经济数据来看，生产端保持较快增长。投资方面，受到高温多雨天气以及“两重两新”政策效应边际递减的影响，制造业、基建投资增速放缓；地产供需依然偏弱。消费补贴减少影响下，消费需求透支迹象初步显现。出口持续彰显韧性。财政政策方面，三季度政府债发行提速，贷款贴息政策显示财政对消费领域的支持。货币政策方面，鉴于今年5月已经实施降准降息，财政持续发力，经济仍有韧性，三季度处于货币政策观察期。债市方面，三季度债券市场震荡下跌,曲线走陡，信用利差扩大。一方面，7月以来风险偏好持续高涨，权益市场保持强势；另一方面公募基金费率改革新规征求意见稿出台，债市延续调整格局。全季度来看，10年期国债到期收益率累计上行约21bp。可转债方面，三季度中证转债指数上涨9.43%，国证2000上涨17.24%，转债弹性弱于正股。市场核心关注点在科技板块，海外AI巨头的资本开支计划，显著拉动了国内对光模块、服务器、液冷等硬件的需求预期。虽然转债相关核心标的较少，但行业整体beta同样受益于本轮资本开支催化，三季度万得可转债信息技术指数上涨18.07%，较中证转债具有明显超额。同期其他行业板块有所分化，万得可转债工业指数上涨11.33%，万得可转债金融指数下跌1.77%。报告期内，本基金主要配置于中短久期信用债并结合市场情况及利率曲线形态，积极参与利率债交易，并积极参与可转债投资。报告期内，债市调整，组合持仓久期有所回落，减少长债仓位，提高中短信用债比例，杠杆水平略有抬升。转债方面，7月转债仓位略有回落，8月转债市场调整后，组合加仓转债，转债仓位保持灵活。","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.610Z","fund":{"_id":3000000519051,"__csrcFundId":3482,"stockCode":"519051","shortName":"海富通一年定开债券(519051)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519051,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:05:36.368Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-10-23T16:00:00.000Z","name":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":8,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通一年定开债券","pinyin":"hftyndqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1381692","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e170","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519051,"sao":"上半年国内经济研究结构性修复，整体呈现生产强于需求格局。投资端方面，基建投资好于去年，制造业投资保持高增速，地产企稳回升仍需时间。消费方面，以旧换新政策拉动社零增速回升。出口方面，虽然受到关税扰动，但出口仍有韧性。通胀方面，CPI弹性有限，PPI低位震荡。货币政策整体维持适度宽松，但节奏上呈现边际缩紧到再度放松的转变。一季度央行暂停国债买卖，银行间流动性持续缩紧。二季度政府债供给有所增加，同时关税冲击出现，外部环境不确定性增大，货币政策较一季度再度边际转松，5月份降准50BP，OMO和LPR下调10BP，结构性工具利率下调25BP。财政政策方面，赤字率、专项债额度较2024年有所上调，财政政策靠前发力，政府债发行相对靠前。债券市场呈现宽幅震荡格局，一季度资金价格偏贵，降息预期回调，叠加权益市场回暖，债券市场承压调整。二季度，央行总量宽松落地，但中美关税先高后低，基本面体现韧性，利率债转为震荡格局，但在资金面充裕背景下，信用债继续走出利差压缩行情。可转债方面，上半年，随着权益风险偏好抬升，叠加纯债收益率处于低位，可转债受到投资者青睐，可转债市场震荡走牛，上半年中证转债指数上涨7.02%。报告期内，本基金主要配置于中高等级信用债，并结合市场情况及利率曲线形态，积极参与利率债交易，同时积极参与可转债的投资交易。具体而言，一季度流动性有所缩紧，资金利率抬升，债市有所调整，组合久期和杠杆均有所下降。一季度末至二季度初，随着债市调整逐步回稳，同时资金利率逐步回落，组合久期和杠杆逐步抬升。6月产品开放申赎，因此5月份起组合进行结构调整，杠杆水平逐步下降至中低水平，同时提高组合流动性。可转债方面，随着转债估值抬升，上半年组合可转债仓位有所回落，组合结构略有调整。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.607Z","mo":"下半年，国内经济预计延续“稳中向好”趋势，但相对上半年来看，增长动能面临新的挑战。一方面，制造业虽然受益于“两重两新”政策支撑，但利润空间不足或压制扩张意愿，投资增速或边际放缓。另一方面，前期地产政策边际效应有所减弱，在居民收入未明显回升的背景下，地产销售面临一定压力。同时，前期抢出口透支了部分需求，下半年外需不确定性犹存。财政方面，政府债发行或前高后低，新型政策性金融工具待落地。货币政策方面，维持宽松的大方向不变，下半年仍有降准降息的空间。对应到债市来看，预计下半年仍呈现震荡格局。一方面，在基本面弱复苏的背景下，货币政策有望延续宽松，广谱利率有望进一步回落，对债市形成支撑；另一方面，随着风险偏好系统性提升，无风险资产面临一定压制；同时随着“反内卷”政策的推进，下半年物价指数有望进一步企稳回升，对债市也会造成一定压制。因此，下半年债市预计仍呈现震荡走势，组合将继续根据市场情况和曲线形态，积极参与波段机会和品种轮动机会。可转债方面，从正股驱动角度，权益市场情绪较为积极，市场交易量存在一定支撑。从转债估值角度，市场情绪已经较为极致，向上空间或有限。总体来说，从资产荒、低机会成本、低基数、地产筑底、政策对冲和托底角度，下半年对转债市场仍持积极态度，不过随着转债估值达到高位，市场波动可能加大，组合将做好仓位管理，积极挖掘个券，从跟涨能力强/估值未透支的板块寻找机会。","fund":{"_id":3000000519051,"__csrcFundId":3482,"stockCode":"519051","shortName":"海富通一年定开债券(519051)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519051,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:05:36.368Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-10-23T16:00:00.000Z","name":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":8,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通一年定开债券","pinyin":"hftyndqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1351886","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e16f","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519051,"sao":"一季度国内经济企稳回暖，2-3月PMI维持在扩张区间，生产端企稳，制造业与基建投资维持高增，地产投资跌幅略有收窄。消费需求在国家补贴、消费券政策的支撑下小幅回暖。出口方面，美国对华加征关税落地，但出口高频数据未见明显走弱。通胀方面，CPI总体弹性有限，2月同比略有转负；PPI仍在底部震荡。货币政策方面，央行总体维持适度宽松基调，但是在银行间市场的流动性投放较为克制。财政政策方面延续积极的态度，一季度地方债发行放量，《政府工作报告》中提出拟增发5000亿特别国债，支持国有大型商业银行补充资本。此外赤字率、专项债额度较2024年也有所上调。一季度债市有所调整，1月央行暂停国债买入，资金面持续偏紧，短端收益率明显上行，长端宽幅震荡。2月资金面紧张的情况边际好转，但央行在OMO操作方面明显回笼流动性，短端收益率明显上行，叠加权益市场回暖，股债跷跷板效应下长端债券补跌。3月债市偏弱震荡，一方面基本面因素维持回暖态势，一季度降准降息暂未实施，收益率有所上行，此后随着央行投放力度有所加强，同时风险偏好回落，债市迎来修复行情。可转债方面，一季度中证转债指数上涨3.13%。1月份转债市场迎来资金流入，在股市回调的背景下，转债呈现高价抗跌、低价修复的格局。2月份转债迎来正股与估值双击，一方面科技概念成长股涨幅较高，另一方面，转债低价券也迎来下修带来的价值重塑。3月份行情轮动，转债估值亦有所回调。报告期内，本基金主要配置于中等久期信用债，并结合市场情况及利率曲线形态，积极参与利率债交易。组合整体保持中高久期和中高杠杆，期间根据市场情况灵活调整。具体而言，1月组合维持中高久期，2-3月债市调整，组合适当降低久期，3月中下旬市场企稳，组合久期逐步抬升。转债方面，随着转债估值的抬升，组合陆续小幅降低转债仓位。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.604Z","fund":{"_id":3000000519051,"__csrcFundId":3482,"stockCode":"519051","shortName":"海富通一年定开债券(519051)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519051,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:05:36.368Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-10-23T16:00:00.000Z","name":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":8,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通一年定开债券","pinyin":"hftyndqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1276342","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e16e","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519051,"sao":"2024年国内经济企稳，实际GDP增速达到5%。整体来看，生产端修复节奏好于需求端，制造业PMI在四季度维持在扩张区间。投资端方面，制造业与基建投资实现高增，地产投资惯性下滑。消费增速在国家补贴、消费券政策的支撑下有一定幅度的回暖。出口方面，海外需求不弱，贸易顺差维持在高位。通胀方面，CPI总体弹性有限，年初转正后维持在1%以下；PPI在基数效应下跌幅收窄但仍未转正。政策方面，货币政策态度积极，全年两次降准共100bp；7天逆回购利率调降2次共30bp；MLF利率调降2次共50bp；1年期与5年期LPR利率调降2次共35bp。财政政策态度积极，上半年超长期特别国债落地，2024年率先发行1万亿；下半年新增2万亿专项债额度用于化解地方隐性债务。在货币政策宽松背景下，2024年债市走出牛陡行情。全年来看，1年期国债到期收益率累计下行约103BP，10年期国债到期收益率累计下行约88bp。2024年，可转债市场先跌后涨，波动较大。开年以来，雪球等相关衍生品负反馈加剧导致小微盘股票明显下跌，转债随之回撤。3月开始负反馈结束，转债市场有所反弹，市场参与者更关注绝对收益，高YTM策略效果较好，但5月以来受一些证券退市、违约等事件冲击，转债市场一度出现信用风险扩散，转债市场大幅下挫，大量转债突破历史价格下限。9月在政策支撑下，权益市场出现明显反弹，转债市场跟随反弹。此后随着权益市场交投保持活跃状态，资金持续回流转债市场，估值逐渐修复到历史均值以上。报告期内，本基金主要配置于中短久期信用债，并结合市场情况及利率曲线形态，积极参与利率债交易，组合总体维持中高杠杆，并根据市场情况灵活调整久期。具体而言，组合一季度总体维持低久期低杠杠，二季度提高久期和杠杆，四季度杠杆有所回落，久期水平小幅波动，先下后上。报告期内，组合根据市场情况，积极参与可转债的投资，具体而言，一季度组合持续降低转债仓位，二三季度随着可转债市场的深度回调，逐步加仓可转债，四季度随着转债估值抬升，小幅降低转债仓位。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.602Z","mo":"展望2025年，经济或延续结构性修复态势。投资方面，在财政政策维持宽松的情况下有望保持偏高的景气度；制造业投资在高技术领域将继续发力；地产投资跌幅有望收窄。通胀方面，CPI有望维持在正增区间，PPI跌幅有望收窄。货币政策方面，预计基础货币投放方式将会更加多元，降准降息仍有空间。财政政策或仍有加码，提高财政赤字、增加专项债额度、增发特别国债等均可能落地。2025年对债券市场中性偏乐观。从开年的情况来看，货币政策方面央行在公开市场流动性投放方面呈现净回笼的状态，叠加一季度经济仍处在2024年末政策的红利期，在资金利率持续偏高的背景下，短端利率与长端利率均出现了不同幅度的调整。但站在中期角度来看，2025年政府工作报告中依然提出“实施适度宽松的货币政策，适时降准降息”，此外考虑到经济基本面修复的过程中还会面临外部冲击的压力，经济基本面弱改善意味着货币政策后续仍有空间，债券市场仍有配置价值。可转债方面，在政策支撑下预计权益市场活跃度将持续提升，正股波动率较2024年上半年或显著提高，转债内含期权价值也将有所提升。转债资产机会成本较低，机构负债端对转债资产的配置意愿预计不弱。2025年转债市场预计净供给延续收缩态势，“资产荒”背景下，市场或仍有一定上行空间，且下有支撑。2025年，本组合将继续根据市场走势和曲线形态，灵活调整投资结构和久期，同时积极参与可转债的投资交易，力争在风险可控前提下实现更好的收益。","fund":{"_id":3000000519051,"__csrcFundId":3482,"stockCode":"519051","shortName":"海富通一年定开债券(519051)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519051,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:05:36.368Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-10-23T16:00:00.000Z","name":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":8,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通一年定开债券","pinyin":"hftyndqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1258759","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e16d","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519051,"sao":"三季度国内经济修复动能走弱，PMI维持在收缩区间。经济数据方面，生产端略有走弱；投资方面，制造业与基建维持高增，地产投资惯性下滑。消费需求偏弱，可选消费与地产后周期消费拖累。出口方面，海外需求旺盛，出口同比维持高增。通胀方面，CPI总体弹性有限，维持在0-1%的区间；PPI由于需求偏弱仍未转正。货币政策方面较为积极，7月调降OMO利率10bp、MLF利率20bp以及LPR利率10bp。9月末国新办举行新闻发布会后，再度调降OMO利率20bp、MLF利率30bp。财政政策方面，地方债发行明显提速。流动性方面，由于利率债发行造成一定的“抽水效应”，中长期流动性阶段性短缺，在7月末降息落地后，流动性总体维持中性偏紧张的情况，9月末央行重启14天逆回购投放操作后流动性偏紧的情况有所缓解。资金价格方面，三季度R001均值为1.79%，较二季度下行5.4bp；R007均值为1.90%，较二季度下行4.1bp。对应债市而言，内需不足，货币政策宽松支撑三季度总体维持牛市行情，但期间叠加央行多次警示长债风险，并最终买卖国债操作落地，以及9月末权益市场风险偏好急剧升温等扰动，三季度债市宽幅震荡，10年国债收益率小幅下行5.4BP，但信用债整体较弱，信用利差普遍走扩。可转债方面，三季度走势先抑后扬，7月至9月中受债项评级下调、减资清偿及正股走势偏弱等因素影响，转债市场震荡走弱，9月末因政策超预期、资金面因素带动权益市场估值抬升，转债市场亦有明显反弹。报告期内，本基金主要配置于中等久期信用债并结合市场情况及利率曲线形态，积极参与利率债交易。组合整体保持中高久期和中高杠杆，期间根据市场情况灵活调整。具体而言，7月货币政策加码，8月货币政策进一步加码预期增强，组合久期和杠杆有所提高，后续市场波动加大，久期和杠杆略有下降。转债方面，7月以来，随着市场的大幅调整，组合陆续小幅提高转债仓位。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.599Z","fund":{"_id":3000000519051,"__csrcFundId":3482,"stockCode":"519051","shortName":"海富通一年定开债券(519051)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519051,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:05:36.368Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-10-23T16:00:00.000Z","name":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":8,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通一年定开债券","pinyin":"hftyndqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1179945","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e16c","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519051,"sao":"上半年国内经济企稳回升，实际GDP增速录得5%，但整体呈现结构性复苏的格局。具体来看，生产端修复节奏好于需求端，PMI在3月重回扩张区间，但持续性尚待观察。投资端方面，制造业与基建投资实现高增，地产投资跌幅走扩。需求端外需好于内需，消费增速回落，可选消费与地产后周期消费偏弱，出口同比与贸易顺差双双回升。通胀方面，CPI总体弹性有限，维持在0-1%的区间窄幅震荡；PPI在基数效应下跌幅收窄但仍未转正。货币政策维持宽松基调，且靠前发力，上半年调降5年LPR25BP，全面降准50BP，助力经济企稳回升。财政政策方面，超长期特别国债发行计划落地，2024年将率先发行1万亿；同时地方债稳步发行。流动性方面，总体维持合理充裕的状态。资金价格方面，上半年R001与R007均值为1.84%和2.03%。上半年债券市场整体呈现牛陡行情，截至6月30日，1年国债估值1.539%，较2023年末回落约54BP；10年国债估值2.2058%，回落约35BP。信用债方面供求矛盾持续，进一步演绎利差压缩行情，信用利差、期限利差多数创历史新低。可转债方面，上半年中证转债先涨后跌，宽幅震荡，截至6月末指数微跌0.07%。具体来看，市场分化明显，转债指数表现介于A股大盘指数与小盘指数之间。报告期内，本基金主要配置于中高等级信用债，并结合市场情况及利率曲线形态，积极参与利率债交易，同时积极参与可转债的投资交易。5月末本产品迎来开放期，开放期前组合陆续进行结构调整，降低杠杆，提高组合流动性以应对开放。开放期结束后，产品重新建仓，纯债部分，本基金主要配置于中等久期信用债并结合市场情况及利率曲线形态，积极参与利率债交易。6月市场风险偏好有所回落，货币政策加码的预期有所升温，组合适度提高久期。转债方面，6月可转债经历较大幅度调整，本轮调整中，组合增配了部分低价且信用风险较低的可转债。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.596Z","mo":"展望下半年，经济或维持修复状态。投资方面，基建在超长期特别国债与地方债发力的情况下有望保持较高的景气度；制造业投资在高技术领域或将继续发力；地产投资在政策端可能仍有调整的空间。通胀方面，CPI有望维持在正增区间；PPI在需求端弹性有限，基数效应下跌幅有望继续收窄。货币政策方面，流动性的合理充裕或维持，总量层面仍有降准降息的可能性。财政方面，超长期特别国债持续发力，地方债发行有望提速。基本面方面，当前经济环比动能不足，关注下半年增量政策的出台。后续也需关注政府债券供给节奏，如果节奏加快，可能会对债券市场带来一定的扰动。总体来看，广谱利率仍处于下行通道中，债牛的基础逻辑暂未打破。不过随着利率持续走低，以及一级供给速度可能有所加快，预计下半年债券市场整体波动有所加大。可转债方面，当前转债市场已经历较大幅度调整，从整体转债市场的纯债溢价率等水平来看已跌至历史低位，部分信用风险较低的转债自身未来的票息收入已经提供了较为充分的安全垫，在下行风险有限的背景下又提供了一定的权益市场潜在弹性，可积极关注。后续组合仍将继续紧密跟踪各类经济和政策信息，结合市场情况，积极运用各类策略，灵活调整组合久期和结构，并优选可转债，积极参与转债的投资交易，争取在合理控制风险的前提下提高组合收益。","fund":{"_id":3000000519051,"__csrcFundId":3482,"stockCode":"519051","shortName":"海富通一年定开债券(519051)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519051,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:05:36.368Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-10-23T16:00:00.000Z","name":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":8,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通一年定开债券","pinyin":"hftyndqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1151122","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e16b","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519051,"sao":"1季度国内经济企稳回升，整体来看，生产端修复节奏好于需求端。PMI在3月重回扩张区间；1-2月经济数据超预期，制造业与基建投资维持高增，地产投资维持惯性下行。消费增速回落，可选消费与地产后周期消费偏弱。出口方面，由于美国经济韧性较强，出口同比与贸易顺差双双回升。通胀方面，CPI由于基数效应波动较大；PPI由于需求偏弱，跌幅略有走扩。货币政策方面，由于汇率方面压力较大，因此在政策利率方面的操作偏谨慎，但2月调降5年期LPR25bp，全面降准0.5个百分点，体现了货币政策引导降低实体融资成本的目的。财政政策方面超长期特别国债落地，2024年将率先发行1万亿。流动性方面，由于央行对于“资金空转”问题的关注，流动性总体维持合理充裕的状态，但流动性分层的现象较为突出。资金价格方面，1季度R001与R007均值为1.85%和2.13%，较2023年4季度分别下行4bp与27bp。对应债市而言，1季度走出牛市行情。1-2月，受到货币政策宽松、股债跷跷板效应的影响，同时配合城农商行在年初配置超长期限品种利率债，债券收益率明显且快速下行。但3月往后基本面数据有所回升，债券收益率下行过程中遇到一定阻力，但总体继续维持牛市行情，10年期国债收益率季末收于2.29%的位置。信用债方面，供给略有放量，但主要是金融债及大型央国企产业债，城投债发行审核未见明显放松，高息资产荒持续。实体融资需求不振，叠加非银欠配，信用债收益率整体跟随利率债下行。不过，利率低位且长端、超长端交易拥挤，债市波动加大。可转债方面，一季度中证转债指数下跌0.81%。由于标的成份不同，转债指数走势不及大盘股指，但与小盘股指相比体现出了较强的抗跌性。一季度转债市场走势可分为三阶段：第一阶段，转债指数跟随股市下行，但表现出了明显抗跌性，期间高到期收益率转债占比不断提升，转债市场呈现高估值、低绝对价格特征；第二阶段，股市前期风险出清，风格反转，转债跟随股市反弹，其中转债等权指数修复尤为明显，中证转债则因低价转债消化估值导致弹性弱；第三阶段，股市震荡上行，转债仍然弹性较弱，整体性消化估值。分行业看，走势分化明显。报告期内，纯债部分本基金主要配置于中短久期信用债和利率债，组合维持中等久期和中等杠杆。3月中下旬，在市场出现调整后，组合久期及杠杆略有提高。可转债部分，本基金根据市场情况，灵活调整转债仓位，积极参与可转债交易。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.594Z","fund":{"_id":3000000519051,"__csrcFundId":3482,"stockCode":"519051","shortName":"海富通一年定开债券(519051)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519051,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:05:36.368Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-10-23T16:00:00.000Z","name":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":8,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通一年定开债券","pinyin":"hftyndqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1075949","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e16a","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519051,"sao":"2023年国内经济总体维持修复的状态，全年实现5.2%的实际GDP增速。具体来看，投资端表现偏弱，基建与制造业的高增被地产投资拖累；消费受到2022年积压需求集中释放的影响，出行链相关消费总体呈现超季节性修复的特征，总体带动第三产业修复；出口受到美国加息、欧洲经济磨底、逆全球化背景下需求转移等不利因素的影响，总体承压，但结构上仍有一定亮点。通胀方面，由于需求端弹性不足，无论是CPI还是PPI均面临负增的压力。货币政策方面总体维持适量宽松的操作，全年2次降准，2次降息。财政发力更为主动，除了2023年初预算内额度外，年末增发万亿国债用于灾后重建和防灾减灾；增发约1.4万亿特殊再融资债用于化解地方政府债务问题。债券市场方面，2023年总体演绎牛市行情。开年1-2月债券市场空头情绪浓重，主要反映的是对稳增长政策的期待和经济强劲复苏的预期，利率整体上行。3-4月市场对政策的预期回归中性，经济增长环比动能略显不足，叠加配置需求较强，利率逐渐向下行趋势切换。5-8月，在经济环比偏弱、央行2次降息的背景下，利率迅速下探至年内低点。9-12月债市在宽财政与宽货币的碰撞下收益率总体呈现先上后下的行情。信用债走强中有分化。上半年，“大行放贷、小行买债”使得信用债供不应求，“资产荒”行情持续演绎，高等级短久期-高等级中长久期-低等级短久期信用债利差依次下行。下半年，政策面与资金面扰动增加，7月政治局会议提到“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”，化债预期带动城投债明显走强；9月受地产政策出台、地方债供给上量、机构止盈等因素影响，市场调整明显；进入10月后，特殊再融资债重启发行，截至12月末发行规模约1.4万亿元，本轮特殊再融资债规模、范围和用途均超预期，同时表内信贷用于地方化债方案持续推进，化债行情下城投债持续走强。二永债受政策、资金面、信用风险等多重因素扰动，上半年在一波三折中走强，下半年随利率反复震荡，利差明显走扩，二永债仍是利率波动的放大器。地产国企、民企走势分化，一方面，地产政策利好频出，陆续推出一线城市认房不认贷、二套贷款利率下限调整等政策，国企地产债整体震荡修复；另一方面，个别标杆性龙头民营房企偿债风险持续发酵，连带部分地产民企债剧烈调整。可转债方面，中证转债指数下跌0.47%，表现出良好防御性。转债走势相对正股更平缓。本基金在二季度初迎来开放期，临近开放期降低债券仓位、备足流动性。上半年整体采用高等级信用债为底仓，适度参与利率债、可转债交易。下半年，随着债券牛市行情的演绎适度减仓、调整持仓结构，待市场收益率上行后把握机会、增配高等级信用债，并通过积极的利率债交易增厚了收益，同时维持一定可转债仓位。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.591Z","mo":"展望2024年，国内经济预计仍然处于新旧动能切换期，向上的修复需要政策的加持。旧动能方面，地产作为过去经济的核心驱动因素之一，面临需求下滑的情况没有改变，政策端希望通过城中村改造、保障房等方式直接拉动投资端，减缓地产对经济的拖累。地方化债背景下，城投平台作为地方政府的融资手段受限，地方加杠杆空间被压缩，要维持偏强的基建投资增速就需要中央财政更加积极有为。新动能方面，高技术产业投资维持高增，新能源和汽车的产业优势也会支撑相关出口需求。随着居民消费倾向的修复和收入的改善，消费的修复进程也不会结束。总体来说，2024年经济数据将面临正常的基数。财政政策方面，2024年将延续地方去杠杆、中央加杠杆的局面。货币政策方面，2024年大基调可能还是以稳为主，在宣布2月初年内第一次降准后，预计年内仍有降息空间。2023年年底金融工作会议提出“融资成本持续下降”，目前商业银行的净息差已基本降至历史最低，广谱利率的下调并未结束，政策利率也有下行空间，节奏上取决于2024年经济的复苏情况和美联储的货币政策操作。对于债券市场而言，2024年财政端地方债务化解、中央加杠杆，和货币政策端的宽松或成为主导债券市场的关键因素。信用债方面，城投化债叠加资本新规成为核心关注点，银行支持化债或带来城投债供给减少、二永债供给增加。城投方面，化债政策相继落地，短期风险降低，叠加2024年高息资产收缩，短期下沉票息思路未变，合适层级个券可适度拉长久期；当前行情从前期纯化债情绪带动走向中期的化债预期落地验证阶段，需关注区域化债推进落地的预期差可能带来的估值波动。地产方面，关注基本面修复情况，且房企现金流恢复滞后于行业，地产债估值风险仍存，将重点关注大中型央企和优质地方国企债券的中短久期债券。金融债方面，资本新规从2024年初开始执行，不同资产风险权重调整可能影响银行配置需求。二永债需求有扰动，但无需过于担心，城投收缩加剧非银资产荒。金融次级债有一定溢价，或为合意的下沉方向。可转债方面，在当前位置适度乐观。转债估值连续两年压缩，当前已经处在较低的位置。债底的强支撑同样值得关注，纯债溢价率处于历史较低位置，YTM为正的转债数量占比也达到近50%，即使股市下跌，转债回撤亦将较为可控。2024年，本基金将维持高等级债券配置，并视市场行情以适度仓位参与利率债、可转债交易。","fund":{"_id":3000000519051,"__csrcFundId":3482,"stockCode":"519051","shortName":"海富通一年定开债券(519051)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519051,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:05:36.368Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-10-23T16:00:00.000Z","name":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":8,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通一年定开债券","pinyin":"hftyndqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1057958","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e169","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519051,"sao":"3季度国内经济企稳回升，债券收益率先下后上。整体来看，地产板块偏弱，工业生产企稳回暖，服务业与消费持续发力。从PMI来看，7-9月PMI逐月走高，最终在9月升至50%以上；7-8月经济数据也反映当前基本面见底回升的情况。投资方面，制造业投资维持韧性，高技术行业维持高增；基建投资由于基数问题增速略有回落；地产投资跌幅略有走扩，但是在保交楼政策的支持下竣工端持续发力。消费方面，暑期带动出行链相关板块走强，但地产销售遇冷拖累地产后周期板块。出口方面仍有下行压力，但由于美国经济韧性较强，下行压力较前期有所缓和。通胀方面，CPI总体维持弱势，并在7月短暂转负，主要受到非食品类消费品价格拖累；PPI受到基数影响同比跌幅逐月收窄。在此经济环境下，3季度货币政策维持宽松，8月调降7天OMO利率10bp，调降MLF利率15bp，9月降准25bp，释放中长期流动性约5000亿。财政政策方面主要体现在8月与9月地方政府专项债的集中发行与一揽子地方政府债务化解方案的推出。此外政策的调整主要集中在房地产板块，在因城施策的大背景下，调降贷款利率与首付比例、调降存量房贷利率、一线城市落实“认房不认贷”、放松限购等政策陆续出台。资金价格与流动性方面，3季度由于信贷投放与专项债集中发行等因素，流动性存在一定缺口，资金面总体偏紧，资金价格中枢由于降息的影响变化幅度不大。具体来看，7月信贷需求不佳，流动性合理充裕，8月与9月信贷投放压力增大，同时由于专项债集中发行等因素，流动性出现偏紧的情况。3季度DR001与DR007均值为1.59%和1.88%，较2季度分别回升13bp与回落6bp。对应债市而言，收益率先下后上。在7-8月经济基本面没有起色、政策预期偏弱的情况下债市走强，但随着PMI连续两个月回暖、信贷需求回升、政治局会议后政策在房地产领域集中落地，债市出现了明显调整，10年期国债收益率在9月末再次回到2.70%附近的水平。信用债方面，收益率走势一波三折。7月跨季以来，理财规模回升、中小银行委外增加等带来配债增量，但政策博弈仍有扰动，债市表现纠结，24日，政治局会议召开，政策转向需求端+地产政策更积极+活跃资本市场带来的风险偏好提升等对债市偏不利，债市情绪快速反转，信用债收益率跟随利率债快速上行；8月，受政策落地不及预期、资金面宽松、机构欠配压力以及央行15日超预期降息等因素影响，信用债收益率跟随利率债大幅下行；进入9月后，受资金面偏紧、支持地产政策密集出台、机构赎回等因素影响，信用债市场出现明显调整，机构止盈、谨慎心态增加。城投方面，政治局会议明确提出“制定实施一揽子化债方案”，随着化债政策不断落地，一定程度提升市场机构信心，同时，“遏增化存”仍为基调，供给端收缩加剧城投债资产荒行情；地产多空舆情交织，需求端政策再出组合拳，一二线城市迎来限贷限购放松潮，但成交数据反映尚需时间，政策效果有待观察，叠加龙头房企出险对市场信心造成冲击，地产债整体延续调整。三季度，本基金根据市场变化适度调整持仓结构，把握债券市场阶段性调整机会，增配高等级信用债，并通过适度利率债交易增厚了收益。同时，基金以适度仓位参与可转债市场。四季度，本基金配置将以高等级债券为主，并视市场情况参与利率债和可转债交易。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.588Z","fund":{"_id":3000000519051,"__csrcFundId":3482,"stockCode":"519051","shortName":"海富通一年定开债券(519051)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519051,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:05:36.368Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-10-23T16:00:00.000Z","name":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":8,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通一年定开债券","pinyin":"hftyndqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=991694","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e168","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519051,"sao":"上半年经济由一季度脉冲式修复，再到二季度修复速度有所放缓。整体来看对经济拉动的点在于服务业与消费，房地产与出口偏弱。从PMI来看，2月与3月PMI大超预期，但随后4-6月PMI重回收缩区间。投资方面，制造业投资维持韧性，高技术行业贡献突出；基建投资由于基数问题增速略有回落；地产投资受到保交楼政策的支持仅在竣工端方面明显改善。消费方面受益于消费场景的改善与小长假效应延续修复趋势。出口方面受到海外需求不足的影响下行压力不减，但结构上新能源相关板块有一些亮点。通胀方面，CPI总体维持弱势，主要由于工业消费品价格偏弱；PPI受到基数与国内外需求共振走弱的影响同比跌幅走扩。在此经济环境下，上半年货币政策维持宽松，年初降准25bp释放中长期流动性约5000亿，MLF超量续作，6月调降OMO与MLF利率10bp。财政政策总量较去年有所回落，但使用效率有所提升。资金价格与流动性方面，1季度信贷天量投放，资金价格中枢普遍明显回升；2季度投放压力减弱，4-5月资金价格中枢普遍回落；6月是传统信贷投放大月，抽水效应导致资金价格有所抬升，但总体仍在政策利率附近波动。债券市场方面，上半年总体市场震荡偏强，年初经济复苏预期成为市场主流，1-2月债市总体承压，10年期国债到期收益率最高回到2.9%的水平。3月以来随着贷款投放节奏趋缓，央行主动投放中长期流动性，基本面数据普遍回落，同时信贷需求偏弱，流动性宽松助推债市行情。6月降息预期逐渐发酵，13号降息落地后10年期国债收益率一度下行至2.62%附近的水平。但随后市场交易未来增量政策的出台，收益率承压小幅震荡上行。信用债方面，上半年整体走强，背后原因在于多方需求共振修复，信用债供不应求。需求端，“大行放贷、小行买债”成为重要推动力，叠加理财规模回升、保险开门红等，信用利差持续压降；供给端，实体融资需求不足，债券供给随利率下行略有修复。整体而言，“资产荒”行情沿着先拉久期、后沉资质的逻辑演绎，高等级短久期-高等级长久期-低等级短久期信用利差依次下行。6月中旬，央行先后下调OMO、MLF、LPR利率，投资者止盈+博弈稳经济政策+资金偏紧，利率带动信用调整。截至6月末，各信用品种收益率普遍位于历史15%分位数以内。可转债方面，1月市场对经济充满信心，转债指数级上涨；2月初到3月中旬，转债市场震荡走弱；3月中旬到4月中旬，AI和中特估主题活跃，转债市场随股市反弹，但弹性弱于股票；4月中旬到5月底，权益市场震荡回调，转债市场凸显韧性；6月份稳增长政策预期升温，转债市场小幅上行。截至6月30日，中证转债指数收涨3.37%。板块方面，上半年跌多涨少。本基金在二季度初迎来开放期，临近开放期降低债券仓位，备足流动性。上半年整体采用高等级信用债为底仓，并结合基本面、资金面和大类资产比价等情况，积极参与利率债交易增厚收益，同时适度参与可转债机会。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.585Z","mo":"展望2023年下半年，经济进入平台期，同比增速回落。本轮经济修复的特征在于服务业与消费驱动，地产与出口偏弱，总体弹性不高。具体来看，投资方面，基建在有增量政策的支持下仍保持较高的景气度；制造业投资在高技术领域持续发力，但总体增速或有所回落；地产投资可以预期政策端还有一定的调整。通胀方面，消费需求不足的情况短期较难逆转，CPI有短期转负的风险，但随着基数走低下半年是温和回升的趋势；PPI的需求端难有明显好转，同样由于基数走低下半年有望企稳，但年内或难回正。货币政策方面，流动性的合理充裕或维持。财政方面政策性金融工具与特别国债可能发力。下半年对债券市场中性偏乐观，把握逢高配置的机会。2季度经济修复放缓后，货币政策先行落地，7月召开的政治局会议将是政策出台的高峰期，市场担忧政策力度超预期，因此债市短期可能承压。但中期来看，本轮经济由于房地产周期缺位，并且政策的调整在房地产市场也比较掣肘，经济向上修复的空间与弹性有限。资产荒的逻辑大概率贯穿全年，收益率仍然呈现易下难上的格局。增量政策落地后可积极把握调整后的配置机会。信用债方面，供需仍有利，理财配置压力大，货币难紧，票息策略有惯性；但利差低位叠加信用风险分化，挖掘难度加大，需要兼顾挖掘和防风险。板块来看，城投核心矛盾短期难以解决，以时间换空间是当下最主要的化债思路，需防范尾部风险，适度挖掘积极化债、风险可控区域城投；地产弱修复持续，政策博弈从预期转为现实，后续关注地产政策如何演绎，关注次优档央国企地产债配置价值，不过度下沉；产业债可关注景气回升的电力、消费类行业，煤炭、电力可挖掘国企永续债机会；银行基本面仍有分化，把握高等级二永债波段交易机会，防范中小银行不赎回风险，关注资本新规潜在冲击。可转债方面，估值或将继续维持高位窄幅波动，重视中报数据和稳增长政策。债市长端利率维持较低水平叠加流动性充裕，对于转债市场估值有较强支撑。7、8月是半年报披露期，需关注重点行业和个券的业绩表现，同时密切跟踪宏观预期变化，不排除市场风格从大科技向顺周期切换的可能性。半导体板块基本面大概率筑底，下半年或将迎来行业周期反转和主题催化的共振，值得重点关注。下半年，本基金信用债配置力求在控制风险的基础上获得更高的票息收益，并视行情适度仓位参与可转债、利率债交易。","fund":{"_id":3000000519051,"__csrcFundId":3482,"stockCode":"519051","shortName":"海富通一年定开债券(519051)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519051,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:05:36.368Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-10-23T16:00:00.000Z","name":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":8,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通一年定开债券","pinyin":"hftyndqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=967309","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e167","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519051,"sao":"1季度国内经济修复，债券收益率总体先上后下。年初以来随着感染高峰平稳度过，无论是生产还是服务业均迎来了一波脉冲式的修复。从PMI来看，2月与3月PMI均超市场预期；1-2月经济数据也反映当前经济修复的情况较好。从地产销售端来看，随着地产相关政策调整，1季度一二手房销售均出现明显的回暖。服务业方面从跟踪的指标来看修复力度同样不弱。投资方面，制造业投资延续高增速，高技术行业有望成为发力的重点；基建投资依靠财政发力维持高景气度；地产投资改善但维持负增，主要由于保交楼政策下竣工端的改善幅度明显。消费方面受益于消费场景的改善大幅回升。出口方面受到欧美经济下行、外部冲突加剧的影响维持负增。通胀方面，1季度猪肉价格下行，核心CPI偏弱，CPI总体维持弱势；PPI受到基数的影响同比维持负增。在此经济环境下，1季度货币政策维持相对宽松，年初降准25bp释放中长期流动性约5000亿，MLF超量续作。财政政策持续发力，专项债额度提前下达，使用范围有所扩大。对应债市而言，年初信贷天量投放，经济复苏预期成为市场主流，叠加由于信贷投放导致银行间市场流动性偏紧，1-2月债市总体承压，10年期国债到期收益率最高回到2.9%的水平。3月以来随着贷款投放节奏趋缓，央行主动投放中长期流动性，资金面的压力有所缓解。同时,随着两会召开经济增长目标5%的确定，市场对于政策的力度与经济修复的力度较前期偏乐观的水平逐渐向中性回归，债券收益率重回下行。1季度来看10年期国债收益率上行2bp。信用债方面，票息策略占优，整体走强。信用利差压降经历了从高等级短久期到高等级中久期，再到中低等级城投债的短端、中端和私募、永续等品种，“信用资产荒”不断演绎。背后主要原因是信用债的供需失衡，供给端方面，年初大行低息信贷投放而债券发行成本较高，债券供给缩量；需求端，保险开门红、理财规模企稳回升、基金增配、小行缺资产等使得信用债配置需求提升。经过3个月的修复，当前中高等级、中短久期信用利差大多压降至历史30%分位数以内。可转债方面，1季度中证转债指数跟随权益市场先大幅上涨，然后震荡盘整，总体收涨3.53%。转债市场整体溢价率抬升，但指数表现弱于股票，主要原因系权益市场表现最好的TMT板块缺乏转债标的。一季度，本基金精选信用债个券，在严格控制风险的前提下，力求获得稳定票息收益。同时，适度参与利率债和可转债投资来增厚收益。随着开放期的临近，逐渐降低债券仓位，兑现收益。二季度，本基金将进入新的运作周期，将继续秉承绝对收益的思路，主要配置中高等级个券，并以适度仓位适时参与可转债、利率债交易。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.583Z","fund":{"_id":3000000519051,"__csrcFundId":3482,"stockCode":"519051","shortName":"海富通一年定开债券(519051)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519051,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:05:36.368Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-10-23T16:00:00.000Z","name":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":8,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通一年定开债券","pinyin":"hftyndqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=890458","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e166","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519051,"sao":"回顾2022年，债券收益率总体先下后上，基本维持在2.6%-2.9%的区间窄幅震荡。具体来看，年初政策利率调降，但由于经济工作会议的积极表态和开门红的经济数据，收益率在降息回落后出现一波上行。随后3月上海疫情爆发，叠加资金面超预期长时间宽松，收益率逐步下行，期间7月超预期降息带动收益率触及2.58%的年内低点。11月以来防疫政策、地产政策的调整，经济走弱的预期被迅速扭转，叠加银行理财产品出现破净赎回引发负反馈的现象，债券收益率快速调整至年内2.9%的高点。年末国内感染人数迎来高峰，经济下行压力再度加大，债券收益率小幅下行。全年来看10年期国债到期收益率累计上行6bp。信用债方面，1-10月信用债整体表现强势，一是资金面宽松+利率窄幅波动，信用债票息优势凸显，二是强配置需求+弱新增供给+低风险偏好，使得结构性资产荒延续。进入11月后，随着债市剧烈调整，信用利差快速走阔。临近年末，信用债逐渐止跌，尤其是中高等级、中短久期率先在市场波动中修复，考虑到理财仍有陆续赎回和定开型产品到期，需要持续关注反馈机制的演绎。可转债方面，2022年转债市场一波三折，各个转债板块均录得负收益。但全年整体来看，转债指数跌幅远小于主要股指，“债底保护”的加持下超额收益显著。本基金在2022年上半年整体采用中高等级信用债为底仓。下半年，适度减仓、调整持仓结构，并结合基本面、资金面和大类资产比价等情况进行利率债和可转债交易。","declarationDate":"2023-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.580Z","mo":"展望2023年，利率债方面，经济向上的大方向相对确定，债市很难逆势而为，债券收益率中枢或较2022年抬升。但在外需走弱和地产修复偏慢的背景下，经济向上的弹性相对有限，利率中枢抬升的幅度不会太大。预计10年国债收益率的震荡区间在2.7%-3.2%左右。从波动率来说，经济修复将带动信贷需求回升，流动性回归合理充裕以后，资金利率波动加大。同时，防控放松下经济的修复不会一蹴而就，市场可能会在强预期和弱现实中反复切换，也会增加利率的波动性。信用债方面，理财盈利模式和机构行为的转变，对信用债影响深远，尤其是中低等级信用债面临利差系统性重估风险，利差中枢可能出现系统性上行。短端信用债需求好于中长端，预计将在赎回扰动缓解时率先修复，关注高等级、短久期信用债跌出来的机会。板块方面，城投区域分化格局已形成，不宜过度下沉；房地产供给端政策加码，信贷、债券、股权三个融资渠道“三箭齐发”，不过政策出台-落地-见效需要时间；二级资本债与永续债已经超调过2022年3月赎回风波的高点，配置价值逐渐显现，同时关注巴塞尔协议三落地后的影响。可转债方面，从供需角度来看，根据当前待发行的转债规模供给数据，预计2023年全年转债供给仍将保持正常水平；公募基金和自然人增持较多，需求端承接整体良好。估值方面，2022年转债估值高位波动，站在2023年3月的时间点来看，转债绝对价格难言低估，但是相比2022年年初及7月份性价比已有所好转，安全垫或逐渐增厚。2023年，本基金将维持中高等级债券配置，力求在控制风险的基础上获得较好的票息收益，并视市场行情以适度仓位参与可转债、利率债交易。","fund":{"_id":3000000519051,"__csrcFundId":3482,"stockCode":"519051","shortName":"海富通一年定开债券(519051)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519051,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:05:36.368Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-10-23T16:00:00.000Z","name":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":8,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通一年定开债券","pinyin":"hftyndqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=874046","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e165","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519051,"sao":"3季度国内经济呈现弱修复格局。投资方面，制造业投资仍有支撑，在高技术行业方面表现出色；基建投资在专项债资金与政策性金融工具的支持下维持高位；地产投资遭遇“烂尾断供”的危机模式，投资增速仍在进一步恶化。消费在面临外部冲击下修复路径并不通畅。出口增速拐点初现，但结构上仍有亮点。通胀方面，猪肉价格明显回升，油价高位震荡，在服务业价格压制下CPI小幅回升；PPI受到基数的影响同比回落。货币政策方面，3季度流动性维持宽松，央行调降MLF与OMO利率10bp，带动1年期与5年期LPR利率分别调降5bp与15bp。财政政策方面，地方政府专项债发行额度新增5000亿，政策性金融工具配套基建贷款加速落地。对应债市而言，流动性宽松与基本面偏弱支撑债市收益率向下，但随后稳增长发力与汇率的贬值压力导致收益率再度上行。全季来看，10年期国债收益率累计下行6bp。信用债方面，受地产贷款风波等影响，利率大幅下行，资金成本持续低位，信用债配置力量增强，信用债收益率和利差明显压缩。地产行业仍在艰难磨底，地产债依然面临一级发行不畅、二级市场价格连锁下跌的困局，尾部风险担忧仍存。城投方面，部分城市发生信用相关负面舆情，再度引发市场对弱区域城投债的关注，政府强烈的支持意愿短期内或可提振市场对核心平台公开债券的信心，但考虑到地方政府协调资源能力有限，中长期对于弱区域的谨慎态度预计仍将维持。可转债方面，3季度中证转债指数先跟随权益市场上涨，而后一路下探，总体下跌3.82%。主要受国内疫情反复，经济衰退预期增强，叠加海外局势动荡和美联储加息的影响，权益市场风险偏好持续降低。三季度，本基金视市场情况调整持仓结构，精选信用债个券，以求获得稳定较好的票息收益。同时，适度参与了利率债与可转债投资。 四季度，本基金配置将以高等级债券为主，力求在控制信用风险的基础上获得较高的票息收益。并以适度仓位适时参与可转债、利率债交易。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.577Z","fund":{"_id":3000000519051,"__csrcFundId":3482,"stockCode":"519051","shortName":"海富通一年定开债券(519051)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519051,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:05:36.368Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-10-23T16:00:00.000Z","name":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":8,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通一年定开债券","pinyin":"hftyndqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=810323","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e164","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519051,"sao":"上半年受到疫情影响，经济增速由4.8%下滑至0.4%。投资方面，制造业投资高增，在设备制造业等高科技行业方面表现出色；基建投资在专项债资金支持的情况下维持高位；地产投资受到前端拿地与新开工大幅回落的影响仍然较为低迷。消费在国内疫情反复的情况下总体低迷。出口增速较2021年的高点出现回落，但短期仍保持一定韧性。通胀方面，猪肉价格回升，油价高位震荡，CPI小幅回升；PPI受到基数的影响同比回落。货币政策方面，流动性维持宽松，但受制于美国加息影响，MLF与OMO利率仅在年初调降10bp，2季度5年期限LPR单边下调15bp。此外央行上缴利润，财政部加速留抵退税均补充了流动性。财政政策方面新增专项债在上半年基本完成全年发行额度。对应债市而言，市场博弈的焦点由1季度的宽货币与宽信用，转向2季度的短期资金面宽松与中期经济反弹，收益率表现总体区间窄幅震荡。曲线形态上，流动性充裕，资金利率明显偏离政策利率导致短端跟随资金面下行，收益率曲线持续陡峭化。上半年整体来看，10年期国债收益率较2021年末累计上行4.5bp。信用方面，收益率跟随利率债波动，短端下行幅度较大，中长端低等级下行、中高等级小幅震荡。从节奏来看，1月受降息落地等因素影响，信用债收益率整体下行；2月海外利率上行、金融数据和地产政策边际放松，推升宽信用预期，债市走弱；3月基金赎回压力进一步带动利率调整；4月-5月国内疫情反弹，叠加货币政策宽松预期，信用债收益率大幅下行；6月疫情得到控制，信用债再度承压。当前信用债收益率仍处于历史15%分位数以下的低位；信用利差呈现明显的期限分化，利差曲线较为陡峭。可转债方面，上半年中证转债指数下跌4.07%。在经历了1季度正股与溢价下跌后，2季度随着国内疫情好转，经济逐渐改善的影响，市场信心大幅修复。本基金在二季度初迎来开放期，临近开放期降低债券仓位，备足流动性。上半年整体采用中高等级信用债为底仓，并结合基本面、资金面和大类资产比价等情况进行利率债和可转债交易。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.575Z","mo":"展望下半年，经济处于复苏阶段。国务院决定通过发行金融债券3000亿补充重大项目资本金，基建将继续发力。房地产投资方面，在政策放松后呈现弱反弹趋势，预计下半年环比有所改善。制造业投资考虑到企业利润整体趋于下行，预计下半年制造业投资或小幅回落。消费受疫情影响最为严重，预计消费或延续缓慢复苏的态势。通胀方面，当前生猪存栏量稍有下滑，猪肉价格触底回升，CPI同比或持续回升，下半年有高于3%的风险；PPI在高基数、海外需求回落的情况下同比回落趋势仍然相对确定。货币政策方面，美联储加息周期下对国内货币政策形成制约。上半年央行上缴利润、财政留抵退税基本结束，下半年基础货币投放或减少，降准或弥补部分资金缺口，资金面或逐渐回归中性。财政方面关注是否推出特别国债、提高赤字率、提前发行专项债额度等增量政策。下半年债券市场处于政策发力、经济恢复期，同时通胀压力逐渐显现的阶段。信用方面，在城投监管政策未变的情况下，预计信用债供给仍有限。短期来看，宽松资金面维持，信用利差缺乏走扩空间；中期资金面逐渐回归中性，但考虑到利率调整的空间整体有限，机构结构性资产荒局面难以完全扭转，信用利差走扩也将带来逢高配置的机会。可转债方面，市场整体趋势依然向上，转债较高的溢价率或仍能维持，但优势板块或有所切换。下半年，本基金信用债配置力求在控制风险的基础上获得更高的票息收益。并视行情适度仓位参与可转债、利率债交易。","fund":{"_id":3000000519051,"__csrcFundId":3482,"stockCode":"519051","shortName":"海富通一年定开债券(519051)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519051,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:05:36.368Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-10-23T16:00:00.000Z","name":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":8,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通一年定开债券","pinyin":"hftyndqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=788886","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e163","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519051,"sao":"一季度国内经济向上反弹，债券收益率总体先下后上。1月经济下行压力不减，随后央行降息10bp，为收益率下行打开空间。2月全国多个省市房地产政策逐渐放松，信贷数据大超预期，市场宽信用预期成为收益率上行的主要力量。3月上海疫情爆发，PMI数据回到50%以下。投资方面，制造业投资延续2021年的高增速，在设备制造业方面表现出色；基建投资相关财政发力，增速强势反弹，成为一季度经济增长的主要力量；地产投资回正，但需求端偏弱仍未修复。一季度消费在疫情政策强调精准防控不得加码的要求下向上恢复。出口方面受到2021年高基数的影响同比增速出现下行。通胀方面，一季度猪肉价格下行，CPI维持弱势；PPI受到基数的影响同比回落。在此经济环境下，一季度货币政策维持宽松，年初央行调降政策利率10bp，MLF超量续作；财政政策托底经济，专项债超前发行。对应债市而言，1月受到降息的影响，收益率迅速下行，10年期国债收益率最低降至2.7%附近，2月以地产与信贷为主的宽信用力量成为主导，收益率再度上行至2.8%的水平。3月初受到股债双杀，理财产品与公募基金遭遇赎回潮的影响收益率先上，随后信贷数据走弱，国内疫情反复，收益率再度小幅下行。整个一季度10年期国债收益率上行0.2bp。可转债方面，一季度中证转债指数下跌8.36%，下跌主要有两方面原因：其一，正股一季度持续走弱，转债跟跌；其二，溢价率一季度大幅压缩。一季度，本基金维持信用债基础配置，适度参与利率债波段交易和可转债投资。临近开放期，降低组合整体仓位。 二季度，本基金配置将秉承绝对收益的思路，精选中高等级信用个券，力求在控制信用风险的基础上获得较高的票息收益。并视行情以适度仓位参与可转债、利率债交易。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.572Z","fund":{"_id":3000000519051,"__csrcFundId":3482,"stockCode":"519051","shortName":"海富通一年定开债券(519051)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519051,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:05:36.368Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-10-23T16:00:00.000Z","name":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":8,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通一年定开债券","pinyin":"hftyndqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=731014","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e162","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519051,"sao":"2021年国内经济呈现逐季走低，全年录得8.1%的同比增速，两年平均增速为5.1%。工业增加值表现平稳，但9月受到“能耗双控”的影响，当月同比增速跌破5%；随后保供政策出台，生产逐月恢复，全年累计两年平均增速为6.2%。地产投资方面，上半年受到竣工与销售面积支撑维持较高的增速，但下半年受到地产三道红线政策与银行贷款双集中的影响，当月同比增速转负，全年累计两年平均增速为5.7%。基建投资增速在缺乏项目与地方政府隐性债务严监管的情况下维持较低的增速，全年累计两年平均增速为0.7%。制造业投资在中游出口需求较好、高技术产业投资旺盛的带动下表现强势，全年累计两年平均增速为5.4%。出口方面，受到海外发达国家经济复苏与财政补贴以及海外供应链受损的影响，全年出口维持较高增速，累计增速为29.9%。通胀方面，CPI在猪肉价格同比大幅回落的背景下维持较低的增速，但年末受极端天气影响蔬菜价格短期上升，全年累计同比上涨0.9%。在生产边际修复、大宗商品涨价、国际油价回升、煤炭供给短缺等因素影响下，工业品通胀10月同比增速达到历史新高，但随着煤炭保供限价政策组合拳的推出PPI稍有回落，全年累计同比上涨8.1%。货币政策方面，上半年总体偏紧，央行公开市场操作缩量回笼。下半年货币政策宽松，央行分别于7月与12月降准各50bp，同时跨月公开市场操作提供充裕的流动性。信用环境方面，前3季度社融增速逐渐下滑，4季度针对房企融资的政策纠偏，碳减排支持工具、下调支农支小再贷款利率等结构性货币政策工具陆续推出，社融增速见底反弹。对应债市而言，1-2月货币宽松政策退出，资金面大幅收紧，10年期国债收益率快速上行至3.3%的位置。3月至7月，经济基本面边际走弱，流动性合理充裕，资金面维持平稳，而 7月迎来年内的首次全面降准，10年期国债收益率逐级下行至2.8%。4季度社融增速见底，市场宽信用预期开始升温，但同时宽货币又支撑债市，10年期国债收益率保持在2.8%-3%的区间内震荡。全年来看，2021年债市呈现小牛市行情，10年期国债收益率全年下行36BP。信用债方面，2021年信用债收益率呈现波动下行，整体处于历史1/5分位数以下，信用利差整体压缩。城投方面，融资渠道边际收紧，重回疫情前对隐性债务严监管的常态。此外，土地市场热度下降，引发市场对地方财政收入下滑、可协调资源减少以及城投偿债能力弱化的担忧；房地产融资、拿地、销售受到全面管控，信用风险事件和异常成交频发，行业利差大幅攀升，虽然11月以来针对地产的政策导向缓和，但改善的背后行业内部分化加剧。 可转债方面，2021年转债市场呈现大牛行情，转债受到了“固收+”资金的大力追捧。在大盘银行转债发行推动下，2021年可转债市场规模突破6000亿大关。同时全年转债市场受到正股和估值双重驱动，整体价格大幅抬升，转债市场绝对价格水平和估值水平都达到历史高位。全年中证转债指数涨幅达18%。本基金全年维持杠杆信用息差策略。同时，综合考虑宏观经济基本面、资金面情况以及事件驱动等因素，积极参与利率债波段交易增厚收益，并适度参与可转债投资。全年来看，获得了稳定较高收益。","declarationDate":"2022-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.569Z","mo":"经济基本面方面，工业生产维持稳定，在需求没有起色的情况下难超预期。地产投资可期待在需求较弱的三四线城市出现政策上的边际放松，但基于当前土拍面积与销售面积严重下滑的情况，地产投资仍是2022年经济增速的拖累项。基建投资在上半年项目储备充分，专项债资金充足到位的情况下上半年或表现较好，增速总体表现为前低后高。制造业投资在政策的支撑下有望成为经济的最大亮点，尤其是在新能源与新基建等相关领域。消费方面在疫情防控措施未放松的情况下或处于温和复苏的趋势。通胀方面，国内外需求均有走弱迹象，考虑到2021年高基数因素，2022年PPI处于下行通道。CPI方面，考虑到猪价在2022年下半年或开始反弹，届时将面临通胀压力。政策方面，随着年底中央经济工作会议的召开，各个部委与地方政府开始表态，更多的托底与刺激政策或陆续推出。货币政策为配合宽信用政策将维持宽松，降准与降息也可以期待。对于债市而言，基本面处在政策出台但未见效果、短期经济动能仍偏弱的环境中，政策的发力受制于“房住不炒”、严控地方隐性债务等问题，短期结构性宽信用政策效果偏慢，上半年仍有做多的空间。信用债方面，金融防风险已成为政策顶层设计的关键考虑，叠加换届之年有维稳诉求，预计整体信用风险可控。分行业来看，城投政策仍需在化解长期风险和防范短期系统性风险之间权衡，警惕土地市场热度下降和城投融资弱化共振产生的流动性危机，防范尾部风险；地产行业“政策底”已确立，但行业内部分化或将进一步加剧，关注1月到期高峰是否出现超预期风险事件以及房价、金融安全和对地方财政的冲击；在长期碳中和的背景下，叠加供给侧改革、环保安监升级以及疫情扰动等影响，周期品预计维持较好的供需格局，关注中上游高景气行业和中高等级国企产业债机会。可转债方面，我们认为2022年转债市场振幅将加大，指数振幅向历史均值回归是大概率事件，同时高企的转债估值也面临一定压力，转债全年的收益率预期需下调。但行业及个券的结构性机会依旧在，转债依旧是债券市场增强收益的重要来源。在2022年度，本基金资产配置秉承绝对收益的目标，在控制信用风险的基础上，精选中高等级信用个券，维持适度杠杆，争取获得较高的组合配置收益。利率债收益率目前已处在相对低位，使得博弈空间受限，本基金将视市场环境灵活操作，在有安全边际的情况下波段操作增厚收益。同时，关注可转债的投资机会。","fund":{"_id":3000000519051,"__csrcFundId":3482,"stockCode":"519051","shortName":"海富通一年定开债券(519051)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519051,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:05:36.368Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-10-23T16:00:00.000Z","name":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":8,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通一年定开债券","pinyin":"hftyndqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=716929","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e161","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519051,"sao":"回顾三季度，经济基本面总体表现为增速有所放缓，债券收益率震荡下行，收益率曲线趋于平坦化。国内经济方面，PMI指标连续数月下滑，9月底已降至50%以下，工业生产受到上游原材料价格上涨以及能耗双控政策的严格执行导致9月以来全国各省限电限产活动明显增多的影响，增速明显回落。房地产投资在集中供地与更加严格的政策环境下，受到销售增速快速走弱的影响明显下滑，出现一定的失速风险。消费方面同样表现较弱，主要受到国内新冠疫情在多地反复、居民收入未得到有效改善的影响。出口方面受到海外经济复苏的支撑维持较好的韧性，尤其是机电产品出口表现尤其亮眼。通胀方面表现分化，CPI受到食品价格的拖累同比增速持续下滑，8月同比上涨0.8%。PPI受到煤炭、原油等上游原材料价格上涨的影响，同比增速在8月飙升至9.5%。货币政策方面央行维稳态度明显，7月降准释放中长期流动约1万亿元，9月MLF等量续作，跨季重启14天逆回购投放均保持流动性的平稳宽松。信用环境方面社融增速有望阶段见底，地产与城投平台融资行为受到严监管政策的影响。对应到债市而言，3季度前半段受到降准与流动性宽松的影响，利率债收益率普遍下行，10年期国债到期收益率一度下探至2.8%的位置。但8月以来经济明显走弱，宽信用预期逐渐升温，债市又一度回调至2.9%的位置。整季来看，3季度十年期国债收益率累计下行20bp，十年期国开债收益率累计下行29bp。对于信用债而言，回顾三季度，信用债收益率先降后升，短融、中票收益率回升至历史20%、15%分位数附近。城投方面，7月初市场流传一份“15号文”，市场情绪较为恐慌；随后补充通知在执行层面释放了一定的操作空间，但本质上仍是强监管精神的延续。地产方面，调控政策再度加码，叠加民企地产的信用风险不断释放，房地产行业景气度快速下行，成为经济基本面最大的风险源。此外，监管针对存续和新发的以摊余成本计量的理财产品做出规定。若严格执行，理财产品净值可能出现波动，银行永续债和二级资本债的投资价值会有所弱化；但同时机构欠配压力较大，市场处于动态博弈中。可转债方面，三季度中证转债指数上涨6.39%，行业轮动较快，转债中受双控政策影响的周期、电力、新能源及运营类相关个券获得较大涨幅。三季度，本基金在精选中高等级信用债配置的基础上，积极参与利率债波段交易，适度仓位参与可转债行情。整体来看，规避了信用风险，交易操作有效增厚了组合收益。 四季度，本基金将在严格控制信用风险的前提下，精选个券，争取获得较高静态收益，并视市场行情，适度关注利率债和可转债的交易机会。从信用债品种上来说，关注近期收益率快速上升、信用利差更趋合理的银行二级资本债的配置机会。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.567Z","fund":{"_id":3000000519051,"__csrcFundId":3482,"stockCode":"519051","shortName":"海富通一年定开债券(519051)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519051,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:05:36.368Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-10-23T16:00:00.000Z","name":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":8,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通一年定开债券","pinyin":"hftyndqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=659277","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e160","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519051,"sao":"从经济基本面来看，2021年上半年国内经济延续修复，但恢复动能有所放缓。1-6月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额分别累计同比上升15.9%、12.6%与23%，较1-3月累计增速分别回落8.6、13与10.9个百分点。2季度实际GDP同比增速为7.9%，两年复合平均增速为7.4%。通胀方面，受到食品类价格尤其是猪肉价格连续数月环比回落超过10%的影响，3月以来CPI环比均为负，受到PPI上行带动，CPI同比有所走高，但受到下游涨价能力有限的影响，PPI向CPI传导不畅，6月同比上涨1.2%，较5月回落0.2个百分点。受到疫情后供需错配的影响，以铜、油、黑色系为代表的工业品价格明显上升，5月PPI同比上涨9%达到高点，但随着国家各部委采取行动抑制工业品价格上涨，同时与原油相关需求较弱，6月PPI环比涨幅回落至0.3%，同比上涨8.8%，较上月回落0.2个百分点。资金面与流动性方面，年初以来受到央行公开市场操作净回笼的影响，1月下旬资金价格飙升，7天期银行间回购利率周度平均在3.9%附近。春节跨季之后央行持续维持资金面平稳宽松的状态，跨半年末央行小幅净投放，对流动性明显呵护。在这种背景下，债市总体呈现区间震荡，利率先上后下，但十年期国债收益率始终维持在3.0%-3.3%的区间内波动。从去年年底到6月30日，10年期国债收益率累计下行13.2bp，1年期国债收益率累计下行12.7bp。信用债方面，上半年市场的信用风险偏好经历了先降后升，3月信用债异常成交因华夏幸福等的风险事件发酵而达到顶峰，而随着3-4月信用债到期高峰的平稳度过，以及地方政府的积极表态，市场情绪逐步好转；同时，受房地产三条红线和城投发债“红橙黄绿”的多重限制，上半年信用债供给缩量，供需因而产生错配，小型资产荒渐显，二级市场信用债收益率整体逐步下行。可转债方面，上半年中证转债指数上涨4.0%。分类型来看，股性转债（转股价值大于130元）表现较好，平均累计涨幅达到50.8%；中等市值券（100亿至300亿）表现次好，平均涨幅达到15.3%。行业方面，多数行业取得正收益，其中成长板块表现尤为突出。本基金在一季度末迎来开放期，临近开放期降低债券仓位，备足流动性。二季度进入新的封闭期后，积极操作。上半年整体采用中高等级信用债为底仓，并结合基本面、资金面和大类资产比价等情况进行利率债和可转债交易，有效增厚了收益。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.564Z","mo":"展望下半年，经济方面，制造业投资继续修复但速度或有所放缓，消费的修复在居民收入未得到改善的情况下不宜过度乐观，基建投资在地方债发行的配合下或稍有起色但仍偏慢。工业生产受到原材料价格上涨以及出口订单回落的影响或小幅走弱，地产投资方面受到“三道红线”监管的影响或略显低迷，销售端已有走弱的趋势。经济的不确定性或在于出口的回落。PMI新出口订单已连续数月回落，并且连续两个月处于荣枯线以下，暗示出口份额的回落。通胀预期最强的阶段或已过去，后续传导继续不畅的情况下，核心CPI上行的速率较慢。流动性方面央行有意维护，7月全面降准0.5个百分点，释放长期资金1万亿元，一方面置换到期的MLF，另一方面也打消了未来流动性收紧的预期，但下半年仍有专项债集中发行的压力，对流动性或造成一定的负面影响。总体看，下半年国内经济恢复动能或延续走弱趋势，工业品通胀压力稍有缓解，流动性维持平稳宽松，在此背景下利率债收益率或有所下行。信用债方面，经济整体修复，但融资分化的格局持续，信用挖掘的落脚点是融资环境是否确定和基本面能否向好。城投债方面，经济发达区域的城投平台债券的“抱团”需求仍会延续，传统弱区域和融资持续收紧地区城投平台可能面临较大的流动性压力。地产债方面，政策持续高压，企业分化加剧。资金实力雄厚的国企和龙头将获得融资和优质地块的加持，竞争力得到巩固，而债务负担重，仍有前期高价囤积地块待消化、流动性紧张的房企会面临诸多困难。此外，随着传统跟踪评级季节性高峰到来，需关注部分行业或个券评级的大幅调整对其估值的扰动，特别是财报出现恶化的产业债发行人以及财力较弱、融资持续流出的部分区域边缘平台。可转债方面，重点关注高景气度、高增速的确定性方向。下半年，本基金信用债配置力求在控制风险的基础上获得更高的票息收益。并视行情适度仓位参与可转债、利率债交易。","fund":{"_id":3000000519051,"__csrcFundId":3482,"stockCode":"519051","shortName":"海富通一年定开债券(519051)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519051,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:05:36.368Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-10-23T16:00:00.000Z","name":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":8,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通一年定开债券","pinyin":"hftyndqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=637161","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e15f","stockId":3000000519051,"sao":"从经济基本面来看，2021年第一季度国内经济延续修复趋势，1-2月工业增加值同比增长35.1%，较2019年同期增长16.9%，两年复合增长8.1%；受基数效应影响，一季度GDP同比增速或突破两位数。通胀方面表现分化，猪肉价格在基数效应以及产能逐步释放的情况下开启下行周期，CPI有所走弱，但国内与海外经济恢复较好，原油等主要工业品以及原材料价格均有所上涨，2月PPI同比回升1.7%，创下2018年12月以来的新高。1月中下旬资金由松转紧，而春节跨季之后资金面由紧转松，除了财政存款的季节性波动外，主因在于央行的精准调控,但总体上资金价格围绕OMO回购利率波动。在多空因素交织的背景下，一季度债市利率先上后下，债券总体仍未走出震荡格局。1-2月受到流动性收紧，通胀预期大幅升温的影响，债市收益率一度上行，最高接近3.3%的阻力位。3月以来市场对于经济以及通胀的预期趋于一致，且债券市场已对经济增长与通胀预期充分定价，市场表现为利空钝化，反而受到欧洲疫情反复，大宗商品价格波动的影响债市收益率转为下行，回到3.2%左右的水平。整体看，一季度1年期国债收益率累计上行10bp至2.58%，10年期国债收益率累计上行4.6bp至3.19%，期限利差较20年四季度有所收窄。信用债方面，短端表现优于中长端，收益率曲线陡峭化下行，中高等级短融信用利差压缩至历史极低水平。自永煤事件以来，信用债市场整体融资功能正逐渐修复，但是投资机构风险偏好未有本质提升，受永煤事件直接冲击的相关区域或行业融资仍难以恢复。可转债方面，一季度中证转债指数小幅下跌0.4%。行业方面，钢铁、公用事业、银行涨幅较大；国防、非银、通信为跌幅前三。一季度,本基金信用债配置以中高等级个券为主，适度参与利率债波段交易，增厚了组合收益。同时，适度降低转债仓位。期末，处于开放期，本基金提前准备了流动性，降低组合整体债券仓位。二季度经济将延续修复，环比或进一步走强。一二月份欧美遭受新一波疫情冲击，经济数据是有所走弱的，随着疫情好转、美国万亿财政补贴发放，有利于出口，二季度本身经济活动存在季节性回升，再加上地产有韧性，消费有望继续改善，制造业投资回升可能性较高，经济复苏继续深化。通胀来看，在猪肉产能逐渐恢复，猪肉价格大概率有所下行，CPI同比或偏弱；但PPI向上的压力仍不小，从同比上看二季度是个确定性的高点，但是回落的速度或较缓慢，当前随着原材料价格上涨，中下游也在涨价，但是尚未出现全面普涨现象，随着海外不断复苏，美国财政刺激落地，国际定价的原材料价格可能仍然比较坚挺，国内碳中和政策推进使得黑色系等仍偏强，意味着工业领域的普涨可能是迟早的，通胀的压力或持续较长时间。考虑到当前债市投资者对于基本面不确定性的分歧和当前健康的交易结构，债市整体或以震荡调整为主，但波动或加大，变盘的因素离不开经济基本面、通胀、供给、货币政策、资金面、监管、股债跷跷板等。而4月是货币政策的重要观察窗口期，4月资金面受缴税以及财政投放的影响，资金缺口较大，资金面的波动将会明显加大，届时需重点关注央行的投放。此外二季度开始国债和地方债供给将明显增加，对资金面有一定的抽水效应。信用债方面，中短久期+高资质+防御型行业策略依然可为。在融资分层持续的情况下，信用风险可能维持高位，不宜过度下沉信用资质。转债方面，市场仍处于震荡区间中，波动缩窄。权益市场仍处于磨底阶段，多数行业并没有显著的方向。受到权益市场的影响，从行业角度看转债市场缺乏明晰的主线。从风格角度看，多数低价转债止跌回升，估值阶段性修复。转债市场目前已在一定程度反映出低价个券的估值改善、信用风险修复以及下修的影响，但若权益市场反反复复则低价个券空间有限。二季度，本基金将配置秉承绝对收益的思路，以精选中高等级信用个券为主，力求在控制风险的基础上获得较高的票息收益。并视行情适度仓位参与可转债、利率债交易。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.561Z","fund":{"_id":3000000519051,"__csrcFundId":3482,"stockCode":"519051","shortName":"海富通一年定开债券(519051)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519051,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:05:36.368Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-10-23T16:00:00.000Z","name":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":8,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通一年定开债券","pinyin":"hftyndqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=576113","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e15e","stockId":3000000519051,"sao":"从经济基本面来看，受到新冠疫情影响，国内GDP增速在一季度砸下深坑，同比下降6.8%，随后三个季度经济迅速修复，全年GDP增速为2.3%。国内经济恢复的主要动力由年初的房地产与基建投资转向下半年的出口以及消费，1-12月工业增加值、固定资产投资累计同比分别上升2.8%、2.9%，社会消费品零售总额累计同比下跌3.9%但跌幅收窄，进出口方面20年贸易顺差5350亿美元，对经济的拉动较为明显。通胀方面表现分化，CPI总体走弱，同比由1月的5.4%回落至12月的0.2%；而PPI同比在5月见底后逐月回暖，12月同比下降0.4%。货币政策方面，1-4月为对冲新冠疫情对国内经济造成的剧烈影响，央行两次调降逆回购操作利率和MLF利率累计达30BP，并调降超储利率至0.35%；5-10月随着经济逐步企稳，货币政策回归中性；年末以“永煤”为代表的信用事件频发，货币政策的边际上有所放松。在上述情况下，2020年债市呈现一波三折由牛转熊的格局。1月至5月，受新冠疫情影响，国内外宽松不断，债市表现为牛市。5-10月，短端方面资金面稳定性较差，资金利率上行，而经济基本面利好增多，利率债供给放量，叠加信用风险事件频发，债券表现为熊市。11-12月为对冲信用风险事件带来的流动性冲击，央行再次释放流动性，缓解货币政策进一步收紧的预期，债市有所回暖。整体看，2020年10年期国债收益率累计上行0.64BP，1年期国债收益率累计上行11BP。信用债方面，受到疫情和违约影响，2020年的信用债市场同样呈现大起大落的态势，收益率先下后上。四季度华晨汽车、永煤发生超预期信用风险事件，弱国企风险暴露下债券市场经历了新一轮“信仰”的破灭，使得全年信用利差多数走扩，中低等级走扩幅度更大。可转债方面，2020年中证转债指数上涨5.26%。上半年医疗器械行业转债个券、生猪养殖板块个券、科技行业个券以及特斯拉产业链个券均录得较大涨幅，下半年新能源汽车产业链个券、光伏行业个券以及顺周期相关行业个券表现出色。整体上看，转债连续第二年取得正收益，但却大幅跑输股票指数。本基金全年维持一定杠杆，配置以中高等级信用债为主。同时，结合宏观经济基本面和资金面情况参与利率债波段交易，并适度参与可转债投资增厚了收益。全年来看，有效规避了信用风险，获得了稳定收益。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.558Z","mo":"展望2021年，在疫苗逐步开始接种的情况下经济将继续处于复苏趋势中，CPI中枢下移，PPI重新回正。国内经济复苏动能较强，顺周期力量的制造业投资与可选消费仍具有向上的空间。地产投资在拿地量有所收紧的情况下或有所放缓但仍具有韧性；基建投资难超预期但同样具有韧性。此外海外疫情依然严重，对海外生产或继续造成扰动，供需缺口下海外补库存需求或仍有利于我国出口。政策方面，年初货币政策例会提到“不急转弯”、“汇率稳定”、“巩固下降成果”，或均指向稳货币为主；财政政策在特别国债以及地方政府专项债发行方面或有所收敛。总体来看，经济复苏仍将延续，但由于20年大部分数据在一季度都创造了历史性的低基数，21年经济增速将呈现“前高后低”走势，GDP实际增速在一季度达到年内高点，二季度开始逐季回落。通胀方面CPI和PPI走势或继续分化，在猪肉产能逐渐恢复，猪肉价格大概率有所下行，CPI中枢或下移；国内需求平稳上行，海外需求下半年或加速修复，油价或有所上行，带动PPI转正。在上述判断下，经济基本面的拐点尚未来临，政策也未必很快退出，债市或呈现震荡，下半年经济见顶回落后债市或迎来机会。信用债方面，信用环境是基本面好转，但逆周期政策退出，融资条件弱化。政府信用扩张放缓，地方政府腾挪能力面临挑战。在信用紧缩之时，债市风险偏好下行，配债资金更多回流利率债及高等级信用债，信用利差和等级利差将普遍走扩，融资能力较弱的主体信用风险可能加速暴露。在信用债投资过程中，除了要回归基本面的行业龙头择券之外，也要在区域方面优选经济财政发达，再融资通畅的地区，规避建立在“信仰”基础上的弱国企和尾部城投。可转债方面，走势依然顺应股市走势，总体略偏谨慎。随着刺激政策逐步退出，股市估值或收缩，可转债个股的估值和转债自身的估值都会面临一定压力。因此，2021年转债机会可能依旧在于把握行业及个券机会。中短期看经济复苏偏周期性行业盈利的改善将是大概率事件，顺周期行业依旧有机会；而中长期来看，科技消费仍是未来主路，如果估值回落则可积极布局。在2021年度，本基金资产配置将以中高等级信用债为主，严格控制信用风险，维持适度杠杆，争取获得较高的组合配置收益。利率债目前博弈空间较为受限，但全年来看预计仍有交易性机会，本基金将视市场环境灵活操作。同时，关注可转债的投资机会。","fund":{"_id":3000000519051,"__csrcFundId":3482,"stockCode":"519051","shortName":"海富通一年定开债券(519051)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519051,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:05:36.368Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-10-23T16:00:00.000Z","name":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":8,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通一年定开债券","pinyin":"hftyndqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=562022","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e15d","stockId":3000000519051,"sao":"从经济基本面来看，2020年三季度国内经济逐步修复，1-9月工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额累计同比上升1.2%、上升0.8%和下跌7.2%，较1-6月分别上涨2.5%，3.9%和4.2%。三季度实际GDP同比增长4.9%，较二季度回升1.7个百分点，前三季度同比上涨0.7%。通胀方面，猪肉等食品价格均有所下跌，CPI延续回落态势；但国内经济恢复较好，原油等主要工业品价格均有所上涨，PPI仍不改向上趋势。三季度CPI和PPI的中枢或分别落在2.3%和-2.2%左右。在国内经济逐步企稳的背景下，国内货币政策边际难以实质转松，7-9月央行并未进一步降准或者调降7天逆回购利率和MLF利率；银行间质押式回购加权利率中枢由二季度的1.45%回升至三季度的1.98%。在国内经济逐步修复、资金面边际收紧以及利率债供给压力仍然较大的情况下，各期限利率债收益率呈现震荡上行的态势。整体看，三季度1年期国债收益率累计上行47bp至2.65%，而10年期国债收益率累计上行33bp至3.15%，期限利差有所收窄。信用债方面，三季度信用债收益率整体震荡上行，从中债估值来看，各主要品种和期限的信用债绝对收益率多数处于历史三分之一分位数以内。但信用利差继续压缩至历史低位，与利率债相比，信用债供给弹性相对更大，市场波动对于信用债的收益率冲击相对较低。可转债方面，中证转债指数先扬后抑，7月初权益市场涨幅较大，转债乘势而上，但随后跟随正股震荡，三季度累计上涨4.59%。三季度,本基金在信用债配置方面，在严格控制信用风险的基础上，以中短久期、较高收益品种为主。同时，适度提高了可转债仓位。展望四季度，经济将继续处于复苏趋势中，但向上弹性有限，通胀大概率延续分化格局。具体来看，四季度或面临信用周期拐点，但经济拐点滞后于信用周期拐点，预计四季度经济维持复苏趋势；地产受融资政策收紧影响投资向上幅度或有限；在前期专项债支持下四季度财政支出投放或加快，基建投资有望延续上行趋势；工业部门目前尚未进入主动补库存周期，但总体仍延续修复趋势；国内疫情良好控制下消费信心修复，未来第二阶段的复苏一定程度上或向消费部门倾斜；随着海外复工复产的推进，外需回升对出口或有一定支撑。通胀方面，预计后续CPI同比继续回落；工业品价格涨跌互现，PPI仍然偏弱，但是经济渐进复苏过程中PPI仍不改向上趋势。目前来看四季度经济整体向上的弹性有限，但若疫苗推出，四季度经济回升的斜率将边际增加。货币政策尚不具备转向的条件，但超预期宽松的空间有限，政策方向偏向于实现稳增长和防风险的长期均衡。在上述判断下，债市震荡或加剧，趋势性行情仍需等待。信用债方面，在利差保护空间较低的情况下，后续信用债收益率大概率跟随利率债波动。年内理财规模整体稳定，加上信用债收益率对于负债端成本的覆盖能力改善，配置需求仍有支撑，收益率波动有望带来更好的配置价值机会。信用策略上，可采取短端下沉择券的策略；行业方面，仍建议非敏感地区平台及品种下沉，以及地产短久期龙头择券策略，以获取相对溢价。可转债方面，继三季度转债价格调整和转债估值压缩之后，转债的可操作性和性价比明显提升。因此在权益市场难以大幅下跌、结构性机会仍存的基本判断下，可以积极布局转债。四季度，本基金信用债配置力求在控制风险的基础上获得更高的票息收益。并视行情适度仓位参与可转债、利率债交易。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.556Z","fund":{"_id":3000000519051,"__csrcFundId":3482,"stockCode":"519051","shortName":"海富通一年定开债券(519051)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519051,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:05:36.368Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-10-23T16:00:00.000Z","name":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":8,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通一年定开债券","pinyin":"hftyndqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=493457","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5967fea5b3eb055e15c","stockId":3000000519051,"sao":"从国内经济基本面来看，在新冠疫情的扰动下，1-6月工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额累计同比下跌1.3%、3.1%和11.4%，跌幅较去年全年走阔了7.0、8.5和19.4个百分点，实际GDP增速由一季度的-6.8%回升至二季度的3.2%，上半年累计增速落在-1.6%。今年以来猪肉等食品价格和原油等主要工业品价格均有所下跌，整体通胀水平呈逐步回落的走势，上半年CPI和PPI的中枢分别落在3.8%和-1.9%。在上述背景下，上半年国内货币政策边际上先松后紧，1-4月央行三次降准释放资金1.75万亿元，两次调降逆回购操作利率和MLF利率累计达30BP，并调降超储率至0.35%，而随着经济逐步企稳，5-6月货币政策更强调适度可逆，央行并未进一步降准降息；上半年银行间质押式回购加权利率呈先下后上的走势，整体中枢落在1.6%，较去年全年中枢下行约50BP。由此，2020年上半年债市呈先涨后跌的走势。具体来看，1-4月，疫情相继对国内外经济造成巨大冲击，宽松政策密集落地，短端品种收益率下行幅度超过长端品种，债市呈现牛陡行情；5-6月，债市面临一万亿专项债发行、特别国债市场化发行造成的流动性冲击，但央行未通过降准降息操作进行配合，资金面波动加大，带动各期限利率出现大幅调整，绝对收益率基本回到临近春节时的水平。整体看，上半年10年期国债收益率累计下行31BP，1年期国债收益率累计下行19BP。信用债方面，上半年信用债收益率跟随利率债先下后上，半年末各主要品种和期限的信用债绝对收益率均回到历史20%分位数以内。可转债方面，上半年转债市场先扬后抑，而转债整体估值水平先上后下，上半年中证转债指数累计下跌1.84%。本基金上半年整体采用信用债杠杆策略，并在基础配置仓位之上，适度结合基本面、资金面和大类资产比价等情况进行利率债和可转债交易以增厚收益。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:13:42.553Z","mo":"展望下半年，国内经济有望延续修复态势，通胀大概率呈分化格局。从基本面来看，地产政策维稳主基调难改，依然坚持房住不炒的基本原则，房地产投资增长幅度或有限；企业盈利有所改善但行业有所分化，在总需求偏弱的背景下，行业收入与利润或仍将承压，制造业投资难有起色；在政策加码下基建投资增速大概率延续回升；消费或有一定回暖，但居民收入大概率下滑，叠加国内疫情有所反复，可选消费短期内或仍将承压；随着海外复工复产的推进，外需回升对出口或有一定支撑。通胀方面，在基数和疫情的影响下，下半年CPI中枢或有所回落；基建和复工复产大概率推动PPI跌幅收窄。整体看下半年国内或仍将处于疫情未完全消退、经济逐步修复的阶段，货币政策尚不具备转向的条件，但超预期宽松的空间有限。在上述判断下，我们认为下半年利率或将呈现震荡格局，且波动性较大，可择机参与波段交易，但需密切关注货币政策的边际变化，并逐步警惕风险偏好回升以及下半年经济企稳与通胀预期升温的可能性。货币市场中枢和波动性预期均有所抬升，杠杆套息空间收窄。因此下半年推荐短久期高票息的信用策略，行业上建议对城投、地产适度下沉，同时自上而下地挖掘经营及融资修复的产业债。可转债方面，下半年或将呈现债市偏弱、股市偏强的格局，可适当布局绝对价格不高、低估值的转债标的、以及转股溢价率较低的核心标的。下半年，本基金信用债配置力求在控制风险的基础上获得更高的票息收益。并视行情适度仓位参与可转债、利率债交易。","fund":{"_id":3000000519051,"__csrcFundId":3482,"stockCode":"519051","shortName":"海富通一年定开债券(519051)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519051,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:05:36.368Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-10-23T16:00:00.000Z","name":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":8,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通一年定开债券","pinyin":"hftyndqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通一年定期开放债券型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=465891","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}